Structura activelor curente ale organizației. Compoziția și structura activelor circulante ale întreprinderii. Politica în domeniul managementului activelor curente și principalele etape ale implementării acesteia

Subiectul 4 Activele curente ale corporațiilor

O cantitate semnificativă de resurse financiare investite în active circulante, diversitatea tipurilor acestora, rolul determinant al acestor active în accelerarea rotației de capital și asigurarea solvabilității companiei determină importanța și complexitatea politicii actuale de gestionare a activelor.

Activele curente ale companiei- totalitate Bani avansat pentru a crea fond de rulment și fonduri de circulație, asigurându-le rulajul continuu. În practică, compoziția și structura se disting active circulante.

Compoziția activelor circulante - un ansamblu de elemente care le formează (fig.).

Activele circulante din sfera producției (active curente de producție) includ obiectele de muncă (materii prime, materiale de bază și semifabricate, materiale auxiliare, combustibil, containere, piese de schimb), lucrări în curs și cheltuieli amânate. Scopul principal al activelor circulante în sfera producției este asigurarea unui proces de producție continuu și ritmat.

Active circulante in sfera circulatiei (fonduri de circulatie) - fondurile companiei investite in stocuri de produse finite; mărfuri expediate, dar neplătite; fonduri în decontări și numerar în mână și în conturi. Scopul lor principal este de a oferi resurse pentru procesul de circulație.

Structura activelor circulante- ponderea fiecărui element al activelor circulante în volumul total al acestora. Depinde de o serie de factori:

Producție - compoziția și structura costurilor de producție, tipul acesteia, natura produselor, durata procesului tehnologic etc.;

Caracteristici ale achiziției de resurse materiale - frecvența, regularitatea, caracterul complet al aprovizionărilor, modul de transport, greutatea specifică a componentelor în volumul de consum etc.;

În funcție de practica de control, planificare și management;

În funcție de perioada de funcționare;

În ceea ce privește lichiditatea.

După natura surselor formațiunile alocă active curente brute, nete și proprii.

1. Activele circulante brute (sau activele circulante în general) caracterizează volumul lor total format în detrimentul capitalului propriu și al capitalului împrumutat.

2. Activele circulante nete (sau capitalul de lucru net) caracterizează acea parte a volumului lor, care se formează în detrimentul capitalului propriu și al capitalului împrumutat pe termen lung.

Valoarea activelor curente nete (OAh) ale companiei se calculează folosind următoarea formulă:

OA Ch= OAV-F ok,

Unde OA în- valoarea activelor circulante brute ale societatii; F ok - obligațiile financiare curente pe termen scurt ale companiei.

Acest indicator caracterizeaza valoarea necesarului de fond de rulment propriu sau, mai exact, nevoia de finantare capital de lucru asociat cu excesul activelor circulante asupra pasivelor pe termen scurt. Pentru securitate normală activitate economică active circulante, valoarea activelor circulante nete este stabilită în „/z din valoare capitaluri proprii.

3. Activele circulante proprii caracterizeaza acea parte a acestora, care se formeaza pe cheltuiala capitalului propriu al societatii.

Valoarea activelor circulante proprii ale societatii (OA C) calculat prin formula:

OA C= OA V - Kzd - F ok

Unde Kzd- termen lung capital împrumutat investit în active circulante.

Rețineți că capitalul împrumutat pe termen lung în raport cu companiile rusești extrem de rar folosit ca sursa de finantare a activelor circulante. Și, prin urmare, sumele activelor circulante proprii și nete coincid cel mai adesea.

Pe tipuri de active circulante distinge:

a) stocuri de materii prime, materiale și alte valori similare;

b) costuri în curs de desfăşurare;

c) stocurile de produse finite și de bunuri destinate revânzării;

d) mărfurile expediate;

e) cheltuieli amânate;

f) conturi de încasat;

g) pe termen scurt investitii financiare;

h) bani;

i) alte tipuri de active circulante.

În funcţie de rolul funcţional în procesul de producţie aloca:

a) active circulante care deservesc ciclul de productie al societatii (stocuri de materii prime, materiale si semifabricate; volumul lucrarilor in curs, stocuri de produse finite);

b) active circulante care deservesc ciclul financiar (cash) al companiei (conturi de creanță, investiții financiare pe termen scurt, numerar);

În funcție de practica de control, planificare și management distinge:

Fondul de rulment normalizat, făcând posibilă calcularea necesarului justificat economic pentru tipurile de fond de rulment relevante;

Fondul de lucru nestandardizat, care este un element al fondurilor de circulație.

După perioada de funcționare a activelor circulante aloca:

Partea permanentă a activelor circulante este partea lor neschimbătoare, care nu depinde de fluctuațiile sezoniere și de altă natură ale activităților de exploatare ale companiei și nu este asociată cu formarea stocurilor de articole de inventar pentru depozitare sezonieră, livrare anticipată și destinație. Partea constantă a activelor circulante este considerată un minim ireductibil al activelor circulante, firma necesara să desfășoare activități de exploatare;

Partea variabilă a activelor circulante este partea lor în schimbare, care este asociată cu o creștere sezonieră a volumului producției și vânzărilor de produse, nevoia de a forma stocuri de articole de inventar pentru depozitare sezonieră, livrare anticipată și destinație în anumite perioade ale activitățile de afaceri ale companiei.

După gradul de lichiditate al activelor circulante distinge:

Fonduri absolut lichide (numerar și investiții financiare pe termen scurt (titluri de valoare foarte lichide);

Active circulante rapid realizabile (marfuri expediate, creante, avansuri emise, alte active circulante);

Active circulante vândute lent (stocuri de produse finite, materii prime, materiale);

Fonduri ilichide (creante dubioase, lucrări în curs, cheltuieli amânate).

Clasificarea activelor circulante dupa gradul de lichiditate al acestora caracterizeaza calitatea fondurilor societatii aflate in circulatie. Sarcina unei astfel de clasificări este să le identifice active circulante, a cărui posibilitate pare puțin probabilă.

Marea majoritate a activelor de producție circulante sunt rezerve productive

Acestea includ elementele materiale ale producției utilizate ca obiecte de muncă și, parțial, unelte de muncă care nu au intrat încă în procesul de producție și sunt sub formă de stocuri.

Parte obiectele muncii include:

materii prime si materiale de baza din care este realizat produsul. Ele formează baza materială (materială) a produsului. Materia prima este produsul Agricultură, industria minieră și materiale - produse ale industriilor prelucrătoare;

· Materiale auxiliare - combustibil, containere si materiale de ambalare pentru ambalaje, piese de schimb. Sunt folosite pentru service, îngrijirea uneltelor, facilitarea procesului de producție, pentru a conferi produsului anumite proprietăți de consum;

Achizitionat semifabricate si componente. Produsele semifabricate nu sunt produse finite și, împreună cu componentele, joacă același rol în procesul de producție ca și materialele principale.

Într-un grup special de fonduri revolving alocate mijloace de muncă având o durată de viață scurtă, care, în scopuri economice, sunt clasificate drept active imobilizate, deoarece participă de multe ori la procesul de producție și nu își pierd imediat forma materială. Acestea pot fi scule, inventar, piese de schimb pt reparatie curenta, calculat în sute de articole din organizație. Acestea sunt incluse în capitalul de lucru pentru a simplifica contabilizarea amortizarii și sunt anulate în costurile de producție ca materiale.

Alături de stocuri, activele de producție circulante includ mijloace în producţie inclusiv produsele nefinisate și cheltuielile amânate. produs neterminat, sau produse de pregătire parțială - acestea sunt obiecte și mijloace de muncă care au intrat în procesul de producție, dar nu au trecut toate operațiunile de prelucrare prevăzute de procesul tehnologic. Acestea sunt reprezentate de produse în curs și semifabricate de producție proprie. Acestea sunt elementele reale ale capitalului de lucru. În compoziția capitalului de lucru în producție, ponderea principală revine lucrărilor în curs.

Singurul element intangibil al activelor de producție circulante este cheltuieli viitoare. Acestea includ costurile de pregătire și stăpânire a noilor produse, noilor tehnologii care sunt produse într-un anumit an, dar sunt atribuite produselor de anul viitor.

negociabil active de producție creează o bază materială pentru implementarea procesului de producție, dar compoziția și structura acestora depind de specificul industriei, nivelul tehnic de organizare, caracteristicile materiilor prime și materialelor utilizate.

fonduri de circulatie, acestea. capitalul de lucru care deservește procesul de circulație se formează sub influența naturii organizației (întreprinderii), a condițiilor de vânzare a produselor, a nivelului de organizare a sistemului de comercializare a produselor finite, a formelor de plată utilizate și a stării acestora, și alți factori.

În funcție de participarea la implementare, fondurile de circulație includ produse terminateîn stoc, mărfuri expediate, numerar și creanțe.

Partea principală este produse terminate. Este subdivizată în produse finite in stocși mărfurile expediate(pentru organizațiile care utilizează baza de numerar pentru contabilizarea veniturilor).

O altă componentă a fondurilor de circulație este numerarul și creanțele.

Bani gheata poate fi în instrumente financiare - pe conturi la instituții de credit și bancare, în valori mobiliare emise prin acreditive, la casieria unei organizații (întreprinderi), în mandate poștale și alte decontări: lipsuri, pierderi, depășiri.

Gestionarea competentă a numerarului, ceea ce duce la o creștere a solvabilității organizației (întreprinderii), obținerea de venituri suplimentare este cea mai importantă sarcină munca financiara. Managementul numerarului include determinarea timpului de circulație a fondurilor și a nivelului optim al acestora, analiza fluxurilor de numerar și prognozarea acestora, controlul fluxurilor de numerar, asigurarea solvabilității constante a organizației.

Creanțe include datoria pentru bunuri si servicii care nu sunt exigibile sau restante, datoria la decontari cu bugetul in cazul platii in exces a impozitelor si a altor plati obligatorii, cu personalul, persoanele responsabile, pe biletele la ordin primite. Include, de asemenea, debitorii pentru creanțe și datorii în litigiu.

Conturile de încasat deturnează întotdeauna fonduri de la circulație, înseamnă utilizarea lor ineficientă și duce la o stare financiară tensionată a organizației. Nivel creanţe de încasat Este legat de sistemul de decontare adoptat la întreprindere, tipul de produse fabricate și gradul de saturare a pieței cu acesta. Ponderea creanţelor în fondurile de circulaţie este mare. Gestionarea conturilor de încasat înseamnă control servicii financiare pentru cifra de afaceri a fondurilor în decontări, asigurarea încasării la timp a creanțelor, rolul respectării disciplinei de plată de către cumpărători.

În fiecare anume organizare comercială valoarea capitalului de lucru, compoziția și structura acestora, în funcție de mulți factori de natură industrială, organizatorică și economică, printre care:

caracteristicile sectoriale ale producției și natura activității;

complexitatea ciclului de producție și durata acestuia;

costul stocurilor și rolul acestora în procesul de producție;

termenii de livrare și ritmul acestuia;

procedura de decontare si disciplina de decontare si plata;

Îndeplinirea obligațiilor contractuale reciproce.

Contabilizarea acestor factori pentru a determina și menține volumul și structura capitalului de lucru la un nivel optim este cel mai important obiectiv al managementului capitalului de lucru.

managementul lichidității activelor curente

Activele curente sunt un set de valori ale proprietății care servesc activităților curente ale întreprinderii și sunt consumate integral pe parcursul unui ciclu de producție și comercial. Conceptul de active circulante este determinat de acestea Entitate economica, necesitatea asigurarii procesului de reproducere, incluzand atat procesul de productie cat si cel de circulatie Dontsova L.V., Nikiforova N.A. Analiza anuala situațiile financiare. M.: DIS, 2003. - p.72..

În componența fondului de rulment înțelegeți totalitatea elementelor care formează activele circulante. Împărțirea capitalului de lucru în fonduri de circulație și fonduri de circulație este determinată de particularitățile utilizării și distribuției lor în domeniile producției și vânzării sale.

Activele curente ale întreprinderii îndeplinesc două funcții: producție și decontare. Indeplineste o functie de productie, active circulante, fiind avansate in active de productie circulante, mentine continuitatea procesului de productie si transfera valoarea acestora catre produsul fabricat. La finalizarea productiei, fondul de rulment intra in sfera circulatiei sub forma fondurilor de circulatie, unde indeplinesc o a doua functie, care consta in completarea circulatiei si transformarea capitalului de rulment din formă de marfăîn numerar.

Ritmul, coerența și performanța ridicată a întreprinderii depind în mare măsură de disponibilitatea capitalului de lucru. Lipsa fondurilor avansate pentru achiziționarea de stocuri poate duce la o reducere a producției, neîndeplinirea programului de producție. Deturnarea excesivă a fondurilor în rezerve care depășește necesarul real duce la amortirea resurselor, la utilizarea lor ineficientă.

Deoarece capitalul de lucru include atât resurse materiale, cât și bani, nu numai procesul de producție material depinde de organizarea și eficiența utilizării acestora, ci și stabilitate Financiarăîntreprinderilor.

Fondul de rulment poate fi definit ca parte a fondului de rulment al unei întreprinderi avansate în sfera producției, iar fondurile de circulație - ca parte a fondului de rulment avansat în sfera de circulație. Pe baza celor de mai sus, este posibil să se determine pe deplin organizarea capitalului de lucru al întreprinderii, prezentată în tabelul 1.

Masa 1 - Organizarea fondului de rulment al întreprinderii

Stocurile de producție sunt obiectele de muncă necesare procesului de producție: materii prime, materiale de bază și auxiliare, combustibil, combustibil, semifabricate achiziționate, componente, containere și materiale de ambalare, piese de schimb pentru reparația curentă a mijloacelor fixe.

Produsele în curs și semifabricate din producție proprie sunt obiecte de muncă care au intrat în procesul de producție: materiale, piese, componente și produse aflate în proces de prelucrare sau asamblare, precum și semifabricate de producție proprie. producție care nu sunt complet finalizate prin producție în unele ateliere ale întreprinderii și sunt supuse prelucrării ulterioare în alte departamente ale aceleiași companii.

Cheltuielile amânate sunt elemente necorporale ale capitalului de lucru, inclusiv costurile de pregătire și dezvoltare de noi produse, care sunt incluse în costul produselor viitoare Basovsky A.E. Analiză economică complexă. Ghid de studiu. - M.: Infra-M, 2005. - p. 45..

Fondurile de circulație includ fondurile unei întreprinderi care operează în sfera de circulație. Fondurile de circulatie includ: produse finite, marfuri expediate, numerar, fonduri in decontari.

O trăsătură caracteristică a activelor circulante este rata ridicată a cifrei de afaceri a acestora. Rolul funcțional al capitalului de lucru în procesul de producție este fundamental diferit de capitalul fix. Fondul de rulment asigură continuitatea procesului de producție.

Structura activelor curente este raportul dintre elementele individuale ale activelor curente de producție și fondurile de circulație, adică arată ponderea fiecărui element în valoare totală capital de lucru. Structura activelor circulante este prezentată în fig. unu.

Orez. unu.

Să luăm în considerare în detaliu fiecare componentă a capitalului de lucru.

1. Capital de rulment material: Locul principal în fondul de rulment este ocupat de fondurile avansate în mărfuri valori materiale. Acestea includ bunuri, stocuri și alte articole de inventar.

Stocurile includ materii prime, materiale de bază și semifabricate achiziționate.

Alte articole de inventar includ: costul ambalajelor, combustibilului, materialelor pentru nevoile gospodăreşti (bonuri de numerar, casete de marcat); materiale de ambalare(hârtie de împachetat, sfoară, așchii, unghii etc.).

De asemenea, este necesar să se includă în materialul circulant bunuri și costuri materiale, adică costuri în curs de desfășurare și cheltuieli amânate.

2. Conturi de încasat. O parte din capitalul de lucru al întreprinderilor comerciale poate fi în calcule. Aceasta este datoria cumpărătorilor pentru bunurile vândute de aceștia (conform documentelor de decontare transferate la bancă); îndatorarea populației pentru bunurile vândute acestora pe credit; sume de daune; diverse creanțe (cumpărători pe documente de decontare neachitate, decontări pentru despăgubiri pentru daune materiale etc.). De regulă, creanțele apar ca urmare a nerespectării disciplinei financiare și de plată și a muncii slabe privind siguranța proprietății, care necesită o atenție deosebită din partea lucrătorilor din vânzări.

3. Investiții financiare pe termen scurt. Investițiile financiare sunt investiții în valori mobiliare, capitaluri autorizate ale altor organizații, tot sub formă de împrumuturi acordate altor organizații. Investițiile financiare pe termen scurt sunt investiții pe o perioadă mai mică de 1 an, investițiile pe termen mai mare de 1 an se numesc pe termen lung și se referă la active imobilizate

Investițiile financiare includ:

· titluri de stat și municipale,

· valori mobiliare ale altor organizații, incl. obligațiuni, cambii;

· contribuții la capitalul (social) autorizat al altor organizații (inclusiv filiale și afiliate);

· depozite în instituții de credit,

· creanțe dobândite în baza cesiunii dreptului de creanță etc.

4. Numerar. Numerarul include numerarul gratuit al organizațiilor păstrat în decontare, valuta și alte conturi în bănci, precum și numerarul păstrat la casieria organizației.

5. Alte active circulante includ activele circulante care nu pot fi clasificate conform primelor patru caracteristici, dar care functioneaza doar intr-o singura ciclu de producțieși transferă integral valoarea lor întregului produs fabricat.

În paragraful următor, luăm în considerare principalele surse de formare a capitalului de lucru.

1.2 Surse de formare a activelor circulante

Organizarea rațională a formării activelor curente afectează viteza de rotație a acestora și eficiența utilizării. În afară de, starea financiara organizarea depinde direct de cât de bine politica financiaraîn raport cu sursele de formare a capitalului de lucru.

Gestionarea activelor curente ale unei întreprinderi include două domenii: utilizarea și sursele de formare (Fig. 2).

Figura 2 - Mecanismul de gestionare a activelor curente ale întreprinderii

La caracterizarea surselor de formare a activelor circulante, trebuie să se răspundă la următoarele întrebări:

Cum se determină ponderea capitalului de lucru propriu;

care este rolul altor surse;

Cum să optimizați structura surselor de capital de lucru.

Sursele de formare a activelor circulante și dimensiunea acestora au un impact semnificativ asupra nivelului de eficiență în utilizarea capitalului de lucru. Un exces de active circulante înseamnă că o parte din capitalul companiei este inactivă și nu generează venituri. În același timp, lipsa capitalului de lucru va încetini cursul procesului de producție, încetinind ritmul cifrei de afaceri economice a fondurilor întreprinderii.

Problema surselor de formare a activelor circulante este importantă din alt punct de vedere. Condițiile pieței sunt în continuă schimbare, astfel încât nevoile companiei de capital de lucru sunt instabile. Devine practic imposibil să acoperiți aceste nevoi doar în detrimentul surselor proprii. Prin urmare, sarcina principală a gestionării procesului de formare a activelor curente este de a asigura eficacitatea atragerii bani împrumutați.

Formarea activelor circulante are loc în momentul înființării organizației, când se formează capitalul autorizat al acesteia. Sursa de formare în acest caz este fondurile de investiții ale fondatorilor organizației. În viitor, necesarul minim de capital de lucru al organizației este acoperit de surse proprii: profituri, capitalul autorizat, capital suplimentar, capital de rezervă, fond de acumulare și finanţare ţintă. Cu toate acestea, din cauza mai multor motive obiective (inflație, creșterea volumelor de producție, întârzieri la plata facturilor de către clienți etc.), organizația are nevoi temporare suplimentare de capital de lucru. Când este imposibilă acoperirea acestor nevoi cu surse proprii, sprijinul financiar pentru activitatea economică se realizează din surse împrumutate: împrumuturi bancare și comerciale, împrumuturi, credit fiscal pentru investiții, obligații privind impozitul amânat, contribuția investițională a angajaților organizației, surse atrase - creanţe, precum și sursele echivalente cu fonduri proprii, așa-numitele pasive sustenabile. Mezdrikov Yu.V. Analiza surselor de formare a capitalului de lucru. // Analiză economică. Teorie și practică. - nr. 8, 2007.:

În detrimentul surselor proprii, de regulă, se formează partea minimă stabilă a capitalului de lucru. Prezența capitalului de lucru propriu permite organizației să manevreze liber, să crească eficacitatea și sustenabilitatea activităților sale.

Valoarea activelor proprii circulante (SOA) ale întreprinderii se calculează prin formula:

SOA \u003d OA - DZK - TFO,

S/C - capital împrumutat pe termen lung investit în activele curente ale întreprinderii;

Activele circulante nete caracterizează acea parte a volumului lor, care se formează în detrimentul capitalului propriu și al capitalului împrumutat pe termen lung.

Valoarea activelor circulante nete (NAC) se calculează prin formula:

CHA \u003d OA - TFO,

unde OA este suma activelor circulante brute ale întreprinderii;

TFO - obligațiile financiare curente ale întreprinderii.

Sensul acestei formule constă în faptul că partea care este acoperită de pasivele pe termen scurt ale întreprinderii este exclusă din suma tuturor activelor curente, iar partea rămasă, desigur, este acoperită de aceasta. fonduri proprii.

Dacă compania nu utilizează capitalul împrumutat pe termen lung pentru a finanța capitalul de lucru, atunci suma proprie și activele nete Meci.

Rolul activelor circulante nete pentru o întreprindere este evident: nicio întreprindere nu poate funcționa fără active circulante nete, fie în fapt, fie în mod legal; relația dintre activele circulante nete și riscul de lichiditate și solvabilitate al întreprinderii poate fi văzută în Fig.3.

Figura 3 - Relația dintre solvabilitatea întreprinderii și activele circulante nete.

Nivelul scăzut al activelor circulante nete este Motivul principal falimentul întreprinderii. Mărimea activelor circulante nete este determinată de valoarea rezervelor companiei. Alături de activele circulante nete, compania folosește și alte surse. Optimizarea structurii surselor de capital de lucru contribuie la creșterea eficienței utilizării acestora, creșterea rezultate financiareîntreprinderilor.

Împrumuturile sunt în principal împrumuturi bancare și împrumuturi pentru a satisface nevoile temporare suplimentare de capital de lucru. Împrumuturile bancare sunt acordate sub formă de împrumuturi de investiții (pe termen lung) sau pe termen scurt. Scopul împrumuturilor bancare este de a finanța costurile asociate achiziționării de active fixe și circulante, precum și finanțarea nevoilor sezoniere ale organizației, completarea temporară a lipsei de capital de lucru propriu, decontări și plăți de impozite.

Precum și imprumuturi bancare sursele de finanțare a capitalului de lucru sunt și împrumuturile comerciale ale altor organizații, emise sub formă de împrumuturi, cambii, credit de mărfuri și plată în avans.

Un credit fiscal pentru investiții este acordat unei organizații de către autoritățile publice și reprezintă o amânare temporară a plăților de impozite ale organizației.

amânat obligația fiscală- aceasta este acea parte a impozitului pe venit amânat, care ar trebui să conducă la o creștere a impozitului pe venit plătit la buget în următoarea perioadă de raportare sau în perioadele de raportare ulterioare.

Contribuția investițională (contribuția) angajaților este o contribuție bănească a unui angajat la dezvoltare Entitate economica sub un anumit procent.

Conturile de plătit reprezintă o sursă de capital de lucru, deoarece banii neplătiți creditorilor rămân în cifra de afaceri a companiei și sunt sursa acesteia. activitati curente. Dar conturile de plătit sunt eterogene și, în consecință, fiecare parte își îndeplinește rolul. Creditorii în mod direct sunt neplățile către furnizori, antreprenori, bugete, salarii și altele, apărute, de regulă, din lipsă de fonduri. Notele de plătit sunt împrumuturi comerciale, adică plată amânată rezultată de comun acord al întreprinderii cu furnizorii săi. De asemenea, avansurile primite nu pot fi atribuite neplăților, deoarece aceasta este rezultatul unei relații contractuale și, deseori, a unei plăți în avans.

O parte importantă a problemei actuale de gestionare a activelor o reprezintă direcțiile de utilizare. Pentru a face acest lucru, luați în considerare compoziția și organizarea lor.

Plasarea activelor circulante in corporale si active necorporale asociate cu transferuri constante de fonduri între ele. Aceasta rezolvă o serie de probleme:

1) acoperirea imobilizărilor corporale circulante pe cheltuiala fondurilor proprii, și în condiții favorabile, și pe cheltuiala unui împrumut utilizat ca pârghie financiară, inclusiv pentru acoperirea nevoii suplimentare pentru aceste active;

2) determinarea volumului creanțelor, calendarul și cuantumul încasărilor acestora, valoarea conturilor de plătit care le acoperă;

3) calculul sumei de bani necesare pentru activitățile normale planificate, inclusiv rezerva, precum și în cazul comenzilor suplimentare;

4) stabilirea sumei și tipurilor de investiții financiare pe termen scurt;

5) determinarea mărimii și frecvenței depășirii fondurilor între activele circulante corporale și necorporale.

În paragraful următor, luăm în considerare principalii indicatori care caracterizează eficiența utilizării activelor circulante.

Activele circulante sunt active care servesc sau sunt rambursate în termen de 12 luni sau în timpul ciclului normal de funcționare al organizației (dacă depășește 1 an). Multe active curente sunt utilizate simultan atunci când sunt lansate în producție (de exemplu, materii prime și materiale). Activele curente sunt unul dintre cele două grupuri de active ale organizației (al doilea - mijloace fixe). În consecință, una dintre cele două secțiuni ale Activului bilanț se numește „Active circulante”. Activele circulante se mai numesc si active circulante.

Compoziția activelor circulante

În conformitate cu forma bilanţului, se disting următoarele active circulante:

• - rezerve;
• - TVA la bunurile achizitionate;
• - creante;
• - investiții financiare (excluzând echivalentele de numerar);
• - numerar și echivalente de numerar;
• - alte active care îndeplinesc caracteristicile activelor circulante.

Conturile de creanță și investițiile financiare sunt clasificate drept active circulante numai dacă scadența lor este mai mică de 1 an, sau perioada depășește 1 an, dar organizația are încredere în lichiditatea ridicată a acestor active, capacitatea de a le transforma rapid și fără pierderi în numerar (adică a vinde).

Activele circulante, în principiu, au un grad mai mare de lichiditate decât activele imobilizate. Iar banii, ca parte a activelor circulante, au lichiditate absolută.

Activele curente ale întreprinderii pot fi împărțite în mai multe caracteristici de clasificare, principalele fiind:

• 1. După forma de funcționare a activelor circulante:
• 1) active corporale, i.e. active având o formă materială corporală:
  • - stocurile de productie de materii prime si semifabricate,
  • - volumul de lucru în curs,
  • - stocuri de produse finite destinate vânzării,
  • - alții;
• 2) Bunuri financiare caracterizarea diverselor instrumente financiare aparținând întreprinderii sau aflate în posesia acesteia:
  • - active monetare in moneda nationala,
  • - active monetare în valută,
  • - conturi de încasat sub toate formele sale,
  • - investitii financiare pe termen scurt;
• 2. Pe tipuri de active circulante:
• 1) stocuri de materii prime, materiale si semifabricate. Acest tip de active circulante caracterizează volumul fluxurilor lor materiale de intrare sub formă de stocuri care asigură activitățile de producție ale întreprinderii;
• 2) stocuri de produse finite. Acest tip de active circulante caracterizeaza volumul fluxurilor lor materiale de iesire sub forma stocurilor de produse manufacturate destinate vanzarii. În practica străină de management financiar, acest tip de active circulante se adaugă de obicei la volumul de lucru în curs (ținând cont de coeficientul de finalizare a acestuia pentru tipuri individuale de produse și în general).

Cu toate acestea, în cazul în care întreprinderea are un ciclu lung de producție și o cantitate semnificativă de lucru în curs, este necesară separarea acesteia într-un tip independent de active curente, conform prevederilor actuale. standardele rusești contabilitate;

• 3) conturi de creanță, care caracterizează valoarea datoriei în favoarea întreprinderii, reprezentată de obligații financiare pentru decontări de bunuri, servicii, plăți în avans etc.;
• 4) numerar. În practica străină de management financiar, acestea includ nu numai soldurile de numerar în toate formele lor, ci și suma investițiilor financiare pe termen scurt, care sunt considerate ca o formă utilizarea investitiei sold de numerar temporar liber. Formele rusului raportare financiară sumele investițiilor financiare pe termen scurt și pe termen lung sunt alocate unui tip independent de active ale întreprinderii;
• 5) alte tipuri de active curente - acestea sunt alte tipuri de active reflectate în a doua secțiune a soldului activului (cheltuieli amânate, TVA primit etc.).
• 3. După sursele de formare a activelor circulante:
• 1) activele circulante brute. Acesta este întregul ansamblu de active curente ale întreprinderii, format atât pe cheltuiala propriei sale, cât și pe cheltuiala capitalului împrumutat;
• 2) activele circulante nete. Acesta este un set de active ale întreprinderii, format în detrimentul capitalului propriu și al pasivelor pe termen lung;

Valoarea activelor circulante nete (fondul de lucru net) se calculează folosind următoarea formulă:

CHA=OA-TFO, (1)

unde NVA - valoarea activelor curente nete ale întreprinderii; OA - valoarea activelor circulante brute ale întreprinderii; TFO - obligații financiare pe termen scurt (curente) ale întreprinderii.

3) active circulante proprii. Acesta este un set de active ale întreprinderii, format exclusiv în detrimentul capitalului propriu.

Valoarea activelor proprii circulante ale întreprinderii se calculează după formula:

SOA=OA-DZK-TFO, (2)

unde SOA - valoarea activelor curente proprii ale întreprinderii; OA - valoarea activelor circulante brute ale întreprinderii; S/C - capital împrumutat pe termen lung investit în activele curente ale întreprinderii; TFO - obligațiile financiare curente ale întreprinderii.

În cazul în care un sarcini pe termen lung nu sunt utilizate ca sursă de finanțare a fondului de rulment, atunci valorile activelor proprii și ale activelor nete circulante sunt aceleași.

• 4. După gradul de lichiditate al activelor circulante:
• 1) active într-o formă absolut lichidă, adică active care nu necesită vânzare și sunt mijloace de plată gata făcute (active monetare în valută națională și străină);
• 2) active foarte lichide. Acestea sunt activele întreprinderii, care pot fi convertite rapid în numerar fără a-și pierde curentul valoare de piață pentru a asigura plățile la timp pe curent obligații financiare(investiții financiare pe termen scurt, creanțe normale pe termen scurt);
• 3) active lichide medii. Acestea sunt activele întreprinderii care pot fi convertite în numerar fără pierderi tangibile ale valorii lor curente de piață în termen de până la șase luni (conturi de creanță sub toate formele, cu excepția stocurilor pe termen scurt și proaste, de produse finite destinate vânzării);
• 4) active lichide scăzute. Acestea sunt activele întreprinderii care pot fi convertite în numerar fără o pierdere semnificativă a valorii lor curente de piață în termen de șase luni sau mai mult (stocuri de materii prime și semifabricate, stocuri sub formă de lucrări în curs);
• 5) active nelichide. Acestea sunt astfel de tipuri de active ale întreprinderii care nu pot fi realizate independent, fără vânzarea întreprinderii în sine (creante necolectabile, cheltuieli amânate).
• 5. În funcție de perioada de funcționare a activelor circulante:
• 1) o parte constantă a activelor circulante reprezintă un minim ireductibil de active circulante necesare unei întreprinderi pentru a desfășura activități de exploatare în mod constant într-o nouă perioadă;
• 2) partea variabilă a activelor circulante este o parte în schimbare a activelor circulante, a cărei nevoie apare în perioadele de creștere sezonieră sau determinată de piață a volumelor producției sau stocurilor de bunuri și materiale.

În structura activelor circulante se referă la raportul dintre elemente în valoarea totală a activelor circulante. Structura activelor circulante este influențată de specificul unei anumite producții, aprovizionări, de procedura acceptată pentru decontările cu cumpărătorii și clienții. Studiul structurii este baza pentru prezicerea schimbărilor viitoare în compoziția capitalului de lucru.

Structura activelor curente ale întreprinderii, în primul rând, reflectă specificul ciclului operațional, financiar al companiei. Compoziția și structura activelor circulante depind de ciclul de producție, precum și de factori economici și organizatorici (de exemplu, în inginerie mecanică, unde ciclul de producție este destul de lung, o proporție semnificativă este lucrări în curs, în alimentație, o proporție semnificativă). proporția este materii prime și materiale).

Compoziția și structura activelor circulante ar trebui luate în considerare în funcție de:

• - rol functional in procesul de productie (fond de lucru si mijloace de circulatie);
• - lichiditatea, adică rata de conversie în numerar;
• - gradul de risc al investiţiei de capital.

• - specificul industriei de producție și natura activităților;
• - complexitatea ciclului de producție și durata acestuia;
• - costul stocurilor, condițiile de livrare a acestora și ritmul acestora;
• - procedura de decontare si disciplina de decontare si plata;
• - indeplinirea obligatiilor contractuale reciproce

Pentru a analiza structura fondului de rulment, proporțiile elementelor constitutive ale fondului de rulment în costul lor total sunt determinate cu ajutorul analizei verticale.

Analiza verticală (structurală) se efectuează pentru a determina structura indicatorilor financiari finali, i.e. identificarea ponderii elementelor de raportare individuale în indicatorul final global (identificarea impactului fiecărei poziții asupra rezultatului în ansamblu).

Această metodă vă permite să determinați proporția elementelor de capital de lucru:

Di = Obsi / Obs, (3)

unde Di este ponderea componentei fondului de rulment; Obsi - valoarea componentei activelor circulante; Obs - totalul activelor curente ale organizației.

Cunoscând ponderea fiecărei componente principale în activele circulante, se pot trage anumite concluzii despre calitatea managementului resurselor în companie. Deci, de exemplu, o pondere semnificativă a creanțelor indică o muncă ineficientă cu cumpărătorii și clienții, o pondere semnificativă a stocurilor se poate datora:

o creștere a volumului achizițiilor de materii prime și materiale din cauza creșterii prețurilor la principalele tipuri de materii prime sau a unui sistem ineficient de management al achizițiilor;

creșterea volumului producției, care, la rândul său, duce la o creștere a stocurilor;

planificare de proastă calitate, lipsa unei relații clare între activitățile de achiziție și producție etc.

Pentru a evalua dinamica structurii, se utilizează metoda orizontală, care vă permite să determinați:

Modificare absolută a structurii:

Di =Di1 - Di0, (4)

unde Di - abatere absolută; Di1 - indicator al perioadei de raportare; Di0 - indicator al perioadei de bază.

Schimbare relativă:

Тpr(Di) = (Di1/ Di0) x 100%, (5)

unde Тpr(Di) - abaterea relativă; Di1 - indicator al perioadei de raportare; Di0 - indicator al perioadei de bază.

Deci, cunoscând compoziția și structura activelor curente, precum și dinamica schimbării acestora, este posibil să se determine în ce direcție se mișcă organizația. De asemenea, prin urmare, este posibil să se judece calitatea managementului.

Descriere bibliografica:

Nesterov A.K. Compoziția și structura capitalului de lucru al întreprinderii // Enciclopedia educațională ODiplom.ru

Compoziția și structura fondului de rulment ar trebui luate în considerare pe baza poziției conform căreia conceptul de capital de lucru este mai larg decât capitalul de lucru, deoarece fondurile de circulație fac parte din capitalul de lucru.

Fondul de rulment include fondul de rulment și fondurile de circulație. Respectiv:

1. Activele de producție circulante sunt utilizate în sfera producției.
2. Fondurile de circulație sunt angajate în sfera schimbului.

Compoziția capitalului de lucru este determinată numai de particularitățile utilizării lor în întreprindere, ținând cont de distribuția lor în diferite domenii de producție și vânzări.

În esență, compoziția capitalului de rulment al unei întreprinderi reflectă plasarea acestora în funcție de faptul că acestea sunt într-o anumită formă: numerar, producție sau mărfuri. care este prezentat în figură în mod corespunzător.

Compoziția fondului de rulment al întreprinderii

Compoziția fondului de rulment al întreprinderii corespunde clasificării acestora în funcție de scopul lor în procesul de producție, adică. asupra elementelor de fond de rulment și fonduri de circulație.

1. Stocuri de producție și materii prime

• Materialele de bază și materiile prime sunt obiectele de muncă din care sunt fabricate produsele.
• Produsele semifabricate sunt materiale care au suferit un anumit grad de prelucrare, dar nu sunt produse finite.
• Combustibil - include petrol, gaz, benzină, cărbune etc. și este utilizat pentru nevoile tehnologice, motrice, economice și de altă natură ale întreprinderii.
• Materiale auxiliare - sunt folosite pentru a influența principalele materiale, materii prime și semifabricate pentru a conferi proprietăți suplimentare, dar nu principale ale produsului finit, precum și pentru întreținerea, repararea, întreținerea uneltelor și facilitarea proceselor de producție.
• Articole de valoare redusă și de purtare - utilizate în procesul de muncă, pentru nevoile casnice etc.

2. Lucrări în curs - produse care au depășit încă toate etapele de producție, i.e. nu au devenit produse finite, precum și produse incomplete.

3. Cheltuieli amânate - efectuate în perioadă de raportare, dar legate de următoarele perioade de raportare.

20. Fondul de rulment, compoziția și structura acestora.

Produse finite - parte a produselor finite, care se află în depozitul întreprinderii. Acesta este un produs complet finisat, fabricat și finalizat.

5. Bunuri expediate - parte a produsului finit care a fost expediată clienților, dar nu a fost încă plătită.

6. Conturi de creanță - datoria contrapărților față de întreprindere.

7. Numerar - fonduri în conturile de decontare și în casieria întreprinderii.

Structura capitalului de lucru

Spre deosebire de compoziția fondului de rulment, structura acestora este o categorie mai complexă, deoarece implică prezența activelor circulante standardizate și nestandardizate. Activele circulante reglementate includ activele circulante corporale, iar activele nestandardizate includ activele financiare circulante.

În consecință, structura fondului de rulment, pe lângă fondul de rulment și fondurile de circulație, ia în considerare atât activele circulante materiale, cât și financiare. Structura capitalului de lucru prezentată în figură.

Structura capitalului de lucru al întreprinderii

Conform acestei structuri, activele de producție circulante, precum și fondurile din sfera circulației, sunt împărțite în elemente constitutive, ținând cont de faptul că toate au o esență financiară și materială foarte specifică. Având în vedere acest lucru, structura capitalului de lucru la o anumită întreprindere se formeaza tinand cont de necesitatea asigurarii continuitatii procesului de productie. Respectiv:

In functie de industrie si domeniul de activitate, intreprinderile formeaza o structura diferita a fondului de rulment, care este determinata de raportul necesar intre elementele individuale si proportiile necesare unui proces de productie continuu.

Pentru întreprindere specifică structura fondului de rulment se exprimă ca procent elemente individuale - aceasta vă permite să evaluați distribuția resurselor între elementele individuale ale activelor curente.

Informațiile pentru o astfel de evaluare sunt preluate din a doua secțiune a bilanțului și pot fi prezentate grafic, de exemplu, după cum urmează:

Structura capitalului de lucru al unei anumite întreprinderi

Atunci când se evaluează structura fondului de rulment al unei întreprinderi, este, de asemenea, important să se calculeze care parte din capitalul de lucru este format pe cheltuiala fondurilor proprii și care parte este în detrimentul fondurilor împrumutate.

Literatură

1. Lyubushin N.P. Analiza financiară. – M.: Knorus, 2016.
2. Lyubushin N.P. Economia organizației. – M.: Knorus, 2016.
3. Mormul N.F. Economia întreprinderii. Teorie și practică. – M.: Omega-L, 2015.
4. Management financiar. Finanțarea întreprinderii. / Ed. A.A. Volodin. – M.: Infra-M, 2015.
5. Sergheev I.V., Veretennikov I.I. Economia organizației (întreprinderii). – M.: Yurayt, 2017.

Conceptul de „active circulante” și clasificarea acestora.

Activele curente (curente, mobile) se numesc de obicei fonduri ale organizațiilor investite în activitățile lor economice, care pot fi utilizate, consumate sau vândute pe termen scurt. Această perioadă în majoritatea sectoarelor economiei nu depășește 12 luni (un an), dar în unele cazuri poate fi mai mare de 12 luni (de exemplu, în inginerie grea, construcții). Astfel, activele curente servesc activităților curente de afaceri în timpul ciclului normal de funcționare.

Capitalul de rulment are o dublă natură. Pe de o parte, ele reprezintă o parte din proprietatea (activele) organizației. Pe de altă parte, este o parte a capitalului său de exploatare, care asigură circulația economică a fondurilor și se formează în detrimentul resurselor proprii și împrumutate (pasive). Totalitatea activelor circulante si a fondului de rulment reprezinta fondul de rulment al unei organizatii economice.

active circulante- caracterizează totalitatea valorilor proprietății întreprinderii care deservesc activitățile curente de producție și comerciale (operaționale) și sunt consumate integral pe parcursul unui ciclu de producție și comercial.

După tipul de active circulante poate fi subdivizat:

— active curente de producție. Acestea includ materii prime, materiale de bază și semifabricate, materiale auxiliare, combustibil, containere, piese de schimb etc., precum și lucrări în curs și cheltuieli amânate;

— active circulante in circulatie. Acestea sunt fondurile întreprinderii investite în stocuri de produse finite, mărfuri expediate, dar neplătite (conturi de încasat), precum și numerar în mână și în conturi (vezi Fig. 1)

După gradul de lichiditate, există:

— active absolut lichide. Acestea includ activele circulante care nu necesită vânzare și sunt mijloace de plată gata făcute: numerar;

— active foarte lichide. Acestea caracterizează un grup de active care pot fi convertite rapid în numerar (de obicei în decurs de o lună), fără pierderi semnificative din valoarea lor de piață: investiții financiare pe termen scurt, creanțe pe termen scurt;

— active lichide medii. Acest tip include activele circulante care pot fi convertite în numerar fără pierderi tangibile ale valorii lor curente de piață în termen de una până la șase luni: creanțe (cu excepția celor pe termen scurt), stocuri de produse finite;

— active cu lichiditate redusă. Acestea includ activele curente ale întreprinderii, care pot fi convertite în numerar fără a-și pierde valoarea curentă de piață numai după o perioadă semnificativă de timp (de la șase luni și mai mult): stocuri de materii prime și semifabricate, lucrări în curs de execuție;

— active nelichide. Active care nu pot fi convertite singure în numerar. Ele pot fi vândute doar ca parte a unui complex imobiliar: datorii neperformante, cheltuieli amânate.

După natura surselor financiare de formare:

— activele circulante brute. Caracterizați volumul total al activelor circulante constituite în detrimentul capitalului propriu și al capitalului împrumutat;

— activele circulante nete. Acestea sunt active circulante, care se formează în detrimentul capitalului propriu și al capitalului împrumutat pe termen lung. Se calculează ca diferență între activele curente și pasivele pe termen scurt:

CHA \u003d OA - KFO;

VNA - active circulante nete;

ОА - active circulante;

KFO - datorii financiare curente pe termen scurt.

— active circulante proprii. Caracterizați acea parte a activelor circulante, care se formează în detrimentul capitalului propriu. Pentru a calcula, este necesar să se scadă capitalul împrumutat pe termen lung din valoarea activelor circulante nete, care vizează formarea activelor circulante:

SOA \u003d CHOA - DZK;

SOA \u003d OA - DZK - KFO;

SOA - valoarea activelor curente proprii ale întreprinderii;

SLC - capital împrumutat pe termen lung.

Dacă compania nu utilizează capital împrumutat pe termen lung pentru a finanța capitalul de lucru, atunci sumele activelor proprii și ale activelor nete curente sunt aceleași.

După natura participării la procesul operațional:

— active circulante care servesc ciclului de productie: materii prime, materiale, lucrări în curs, produse finite;

— active circulante care servesc ciclului financiar: numerar, conturi de încasat.

După perioada de funcționare a activelor circulante

— active curente permanente. Reprezintă o parte constantă a activelor circulante, care nu depinde de fluctuațiile sezoniere și de altă natură ale activităților de exploatare, de ex. reprezintă un minim ireductibil de active curente pentru a menține ciclul de funcționare;

— active circulante variabile. Aceasta este o parte variabilă a activelor curente, care este asociată cu o creștere a producției și vânzărilor de produse, nevoia de a forma stocuri pentru depozitarea sezonieră, livrarea pe termen lung și un scop special.

2. Principalele surse și forme de finanțare a activelor circulante.

Pentru o întreprindere, cel mai important este să optimizați investiția părții variabile a activelor circulante, nevoia căreia se poate modifica în timp din mai multe motive, cum ar fi tendințele generale de creștere, variațiile sezoniere, schimbările zilnice și lunare imprevizibile.

Opțiunile de investiție în active circulante depind de tipul de politică financiară ales.

La conducere politică conservatoare partea în schimbare a activelor circulante este acoperită de datorii pe termen lung. Acestea. întreprinderea deține o rezervă relativ mare de valori mobiliare tranzacționabile. Când nevoia de stocuri și alte active curente începe să crească, firma vinde titluri ușor de tranzacționat și folosește banii pentru a cumpăra orice are nevoie. Atunci când un produs este vândut și stocurile scad, firma își reinvestește numerarul de rezervă în titluri de valoare tranzacționabile.

La politică agresivăîntreprinderea finanțează partea variabilă a activelor circulante pe cheltuiala împrumuturilor externe pe termen scurt. Acestea. are dețineri relativ mici de titluri tranzacționabile, deoarece acestea tind să fie cu randament scăzut. Când nevoia de stocuri și alte active începe să crească, firma pur și simplu împrumută suma necesară de bani pe termen scurt. Firma rambursează împrumuturile atunci când activul nu mai este necesar în mod ciclic.

abordare moderată este că companiile acordă împrumuturi pe termen scurt pentru a satisface nevoile financiare la vârf, dar mențin o rezervă de numerar sub formă de titluri tranzacționabile în perioadele de recesiune. Pe măsură ce activele circulante se acumulează, firma recurge la această rezervă înainte de a acorda un împrumut pe termen scurt. Acest lucru vă permite să creșteți ușor activele curente înainte de a recurge la împrumuturi pe termen scurt.

Scopurile și natura utilizării anumitor tipuri de capital de lucru au trăsături distinctive semnificative. Prin urmare, în organizațiile cu o cantitate mare de capital de lucru utilizat, o politică independentă de gestionare a individului părțile constitutive: inventar, conturi de încasat, numerar

Sursele de formare a capitalului de lucru sunt fondurile proprii, împrumutate și, suplimentar, atrase. Informațiile privind mărimea surselor proprii de fonduri sunt prezentate în principal în secțiunea „Capital și rezerve” din bilanț și în secțiunea I f. nr. 5 din cererea către bilant anual. Informațiile despre sursele de fonduri împrumutate și atrase sunt prezentate în secțiunea V a pasivului bilanțului, precum și în secțiunile 2, 3, 8 f. Nr.5 din anexa la bilantul anual.

În detrimentul surselor proprii, de regulă, se formează partea minimă stabilă a capitalului de lucru. Prezența capitalului de lucru propriu permite întreprinderii să manevreze liber, să crească eficacitatea și sustenabilitatea activităților sale.

Formarea capitalului de lucru are loc la momentul înființării organizației și formarea capitalului său autorizat pe cheltuiala fonduri de investiții fondatori. Pe viitor, necesarul minim de capital de lucru al organizației este acoperit de surse proprii: profit, capital autorizat, capital de rezervă, fond de acumulare și finanțare vizată. Cu toate acestea, din cauza mai multor motive obiective (inflație, creșterea volumelor de producție, întârzieri în plata facturilor clienților), organizația are nevoi temporare suplimentare de capital de lucru, care nu pot fi acoperite din surse proprii.

Compoziția și structura activelor circulante ale întreprinderii

În astfel de cazuri, pentru susținerea financiară a activității economice sunt implicate surse împrumutate: împrumuturi bancare și comerciale, împrumuturi, credit fiscal pentru investiții, depozite pentru investiții ale angajaților organizației, împrumuturi garantate, precum și surse echivalente cu fonduri proprii, așa-numitele datorii stabile. Acestea din urmă nu aparțin întreprinderii, ci se află în mod constant în circulația acesteia și servesc ca sursă de formare a capitalului de lucru în mărimea soldului lor minim. Acestea includ: restanțele minime de la lună la lună la salariile angajaților întreprinderii; rezerve pentru acoperirea cheltuielilor viitoare; datoria minimă reportată la buget și fonduri extrabugetare; fondurile creditorilor primite ca avans pentru produse (lucrări, servicii); fonduri ale cumpărătorilor pe angajamente pentru ambalaje returnabile; soldurile reportabile ale fondului de consum etc.

Fondurile împrumutate sunt în principal împrumuturi pe termen scurt banca, cu ajutorul căreia sunt satisfăcute nevoile suplimentare temporare de capital de lucru. Principalele direcții de atragere a creditelor pentru formarea capitalului de lucru sunt: ​​creditarea stocurilor sezoniere de materii prime, materiale și costuri asociate procesului de producție sezonier; completarea temporară a lipsei capitalului de lucru propriu; implementarea decontărilor și medierea cifrei de afaceri a plăților.

Împrumuturile bancare sunt acordate sub formă de împrumuturi de investiții (pe termen lung) sau împrumuturi pe termen scurt. Scopul creditelor bancare este de a finanța cheltuielile asociate cu achiziționarea de active fixe și curente, precum și finanțarea nevoilor sezoniere ale organizației, creșterea temporară a stocurilor, creșterea temporară a creanțelor, plățile de impozite, cheltuielile extraordinare.

Împrumuturile pe termen scurt pot fi acordate de: agenții guvernamentale; companii financiare; banci comerciale; companii de factoring.

Alte surse de formare a capitalului de lucru includ fondurile întreprinderii care temporar nu sunt primite de scopul propus(fonduri, rezerve etc.).

Raportul corect între sursele proprii, împrumutate și împrumutate de formare a capitalului de lucru joacă un rol important în consolidarea stării financiare a organizației.

Analiza evaluează nevoia organizației de capital de lucru, care este apoi comparată cu cantitatea de surse financiare disponibile. În același timp, analiza surselor de formare a capitalului de lucru include nu numai o evaluare a dinamicii acestora, ci și o luare în considerare a structurii în ansamblu pe tipuri de surse, cât și detalierea - pe componentele structurii interne.

Determinarea oportunității de a atrage unul sau altul sursa financiara se realizează pe baza unei comparații a indicatorilor de rentabilitate ai investițiilor de acest tip și a costului (prețului) sursei. Această problemă este relevantă în special pentru fondurile împrumutate.

În procesul de circulație a capitalului de lucru, sursele formării lor, de regulă, nu diferă. Totuși, acest lucru nu înseamnă că sistemul de formare a capitalului de lucru nu afectează viteza și eficiența utilizării capitalului de lucru. Un exces de capital de lucru înseamnă că o parte din capitalul organizației este inactiv și nu generează venituri. Lipsa capitalului de lucru încetinește cursul procesului de producție, încetinind rata de rotație economică a fondurilor organizației.

Problema surselor de formare a capitalului de lucru este importantă din alt punct de vedere. Condițiile pieței sunt în continuă schimbare, astfel încât nevoile organizației de capital de lucru sunt instabile. De obicei, este practic imposibil să le acoperiți doar în detrimentul surselor proprii. Atractivitatea activității organizației în detrimentul propriilor sale surse se estompează în fundal. Experiența arată că în majoritatea cazurilor eficiența utilizării fondurilor împrumutate este mai mare decât eficiența utilizării fondurilor proprii. Prin urmare, sarcina principală a gestionării procesului de formare a capitalului de lucru este de a asigura eficiența atragerii de fonduri împrumutate.

Compoziția și structura activelor circulante

Sub structura capitalului de lucru se înțelege raportul elementelor individuale în întregime.

Cunoașterea și analiza structurii capitalului de lucru în întreprindere au o foarte mare importanţă, întrucât într-o anumită măsură caracterizează starea financiară la un moment sau altul a întreprinderii. De exemplu, o creștere excesivă a ponderii creanțelor, a produselor finite în stoc, a lucrărilor în curs indică o deteriorare a stării financiare a întreprinderii. Conturile de creanță caracterizează deturnarea fondurilor din cifra de afaceri a unei întreprinderi date și utilizarea acestora de către Debitori, debitori în cifra de afaceri a acestora. O creștere a ponderii lucrărilor în curs, a produselor finite în stoc indică deturnarea capitalului de lucru din circulație, o scădere a volumului vânzărilor și, prin urmare, profit. Toate acestea indică faptul că întreprinderea trebuie să gestioneze capitalul de lucru pentru a-și optimiza structura și a-și crește cifra de afaceri.

Întrucât în ​​procesul de producție se creează noi valori materiale (nouă valoare), structura capitalului de lucru (și, în consecință, eficiența utilizării lor) va fi cu atât mai favorabilă, cu cât ponderea acestora deservește sectorul de producție, adică mai mare. cu atât este mai mare ponderea în volumul total al capitalului de lucru ocupat de fondul de rulment.

Structura capitalului de lucru la întreprindere este instabilă și se modifică în dinamică sub influența mai multor motive.

1. Specificul întreprinderii. În întreprinderile cu lungă

ciclul de producție (de exemplu, în construcțiile navale) are o mare parte a lucrărilor în curs; întreprinderile miniere au o mare parte a cheltuielilor amânate.

4.1 Compoziția, structura și clasificarea activelor circulante

La acele întreprinderi în care procesul de producție este trecător, de regulă, există o mare parte a stocurilor;

2. Calitatea produselor finite. Dacă întreprinderea produce produse de calitate scăzută care nu sunt solicitate în rândul cumpărătorilor, atunci ponderea produselor finite în depozite crește brusc;

3. Nivelul de concentrare, specializare, cooperare și combinare a producției;

4. Accelerarea progresului științific și tehnologic. Acest factor afectează structura capitalului de lucru în multe moduri și practic asupra raportului dintre toate elementele. Dacă o întreprindere introduce echipamente și tehnologie de economisire a combustibilului, producția de non-deșeuri, atunci aceasta afectează imediat reducerea ponderii stocurilor în structura capitalului de lucru.

Un indicator important al structurii capitalului de lucru este raportul dintre fondurile investite în sfera producției și în sfera circulației. Din distribuția corectă a cantității totale de fond de rulment între sfera producției și sfera circulației depind în mare măsură funcționarea lor normală, viteza cifrei de afaceri și caracterul complet al funcțiilor lor inerente: producția și plata și decontarea (Figura 1).

Figura 1 - Structura activelor curente ale întreprinderii

Astfel, conform continut economic activele circulante pot fi clasificate in:

— active de producție circulante;

- fonduri de circulatie.

Împărțirea capitalului de lucru în fonduri de rulment și fonduri de circulație se datorează prezenței a două sfere de circulație individuală a fondurilor: sfera producției și sfera circulației. Reflectând particularitățile sferei lor de aplicare, fondurile revolving și fondurile de circulație sunt interconectate și interdependente.

Prin urmare, creșterea eficienței utilizării fondului de rulment se realizează printr-o mai bună utilizare atât a capitalului de lucru, cât și a fondurilor de circulație. Compoziția fondului de rulment este înțeleasă ca un ansamblu de elemente care formează activele fondului de rulment și fondurile de circulație.

Elementele fondului de rulment sunt: ​​materiile prime, materialele de bază și semifabricatele achiziționate; materiale auxiliare; combustibil și combustibil; containere și materiale pentru containere; piese de reparare; unelte, inventar de uz casnic și alte articole de purtare; lucrari in curs si semifabricate producție proprie; cheltuieli viitoare; produse terminate; mărfurile expediate; bani gheata; debitori; alții.

După locul și rolul în procesul de reproducere, capitalul de lucru este împărțit în următoarele patru grupe:

- fonduri investite în stocuri;

- fonduri investite în lucrări în curs și cheltuieli amânate;

- fonduri investite în produse finite;

— numerar și fonduri în decontări.

În funcție de gradul de planificare, capitalul de lucru este împărțit în standardizat și nestandardizat. Mărfurile nestandardizate includ mărfuri expediate, numerar și fonduri în așezări. Toate celelalte elemente ale capitalului de lucru sunt supuse raționalizării.

După sursele de formare, capitalul de lucru este împărțit în proprii (și echivalat cu acestea) și împrumutat.

Prezența fondurilor proprii și împrumutate în cifra de afaceri a întreprinderii se explică prin particularitățile organizării procesului de producție. O sumă minimă constantă de fonduri pentru finanțarea nevoilor de producție este asigurată din fonduri proprii. Nevoia temporară de fonduri care decurge sub influența unor motive dependente și independente de întreprindere este acoperită printr-un împrumut și alte surse împrumutate.

Acest articol discută conceptul și compoziția active circulante și se efectuează şi analiza acestora.

Capitalul de rulment joacă un rol important în viața fiecărei întreprinderi. În ciuda faptului că au o structură eterogenă, este incontestabil că OA se află în toate etapele și formele procesului de producție și afectează grav situația financiară a întreprinderii, nivelul muncii și capacitatea acesteia de a inova.

Scopul acestui studiu este de a studia compoziția activelor circulante, iar pentru aceasta este necesară rezolvarea următoarelor sarcini:

• dezvăluie conținutul conceptului de „active circulante”;
• determina componența OA.

Activele circulante sunt fonduri care asigura un proces continuu de productie care servesc si sunt platite pe parcursul anului sau functioneaza pe un ciclu de functionare, daca acesta depaseste o perioada de un an. Esența capitalului de lucru este de a asigura următoarele funcții cheie: producție, care asigură continuitatea procesului de fabricație a unui produs sau serviciu, și decontare și plată, care determină totalitatea fondurilor implicate în funcționare. flux de fonduri, formând un stoc de valori materiale.

În funcție de compoziția lor, capitalul de lucru poate fi împărțit în următoarele grupe:

1. Stocuri. Stocul în sine poate fi descris ca un fel de rezervă, un set de bunuri sau resurse pe care o întreprindere le stochează. Include:
2. stocurile, care reprezintă fondul de rulment al întreprinderii implicate în procesul de fabricare a mărfurilor.
3. work in progress (WIP) - acestea sunt acele bunuri (servicii) care nu au trecut prin ciclul complet de producție, indicat harta tehnologicaîntreprinderilor.
4. produsul finit este rezultatul final al ciclului de producție, a cărui calitate și specificații respectă pe deplin contractul și standardele de calitate stabilite la întreprindere.
5. bunuri care sunt produse ale întreprinderii și sunt destinate vânzării sau schimbului ulterioar.
6. Creanțe. Reprezintă suma de bani care trebuie plătită unei persoane juridice sau unui individ pentru livrarea de bunuri, materii prime sau pentru prestarea unui serviciu.
7. poliță. Acesta este un document de creanță care confirmă dreptul titularului de a primi o anumită sumă de bani după un anumit timp de la persoana căreia i-a fost emisă această factură. Trebuie menționat că o cambie nu este acord de împrumut, doar atesta existenta unei datorii.
8. Numerar și echivalente de numerar. Numerarul include acele fonduri care sunt în casa de marcat și mai departe depozituri bancare până când acestea sunt solicitate. Echivalentele sunt investiții pe termen scurt, foarte lichide, care sunt ușor convertibile cu risc redus de modificare a valorii și servesc numai pe termen scurt. obligații bănești si nu pentru investitii.
9. Fonduri investite. Ele reprezintă încasările și cheltuielile de numerar asociate cu cumpărarea sau vânzarea activelor pe termen lung ale întreprinderii.
10. veniturile perioadelor viitoare. De regulă, ele înseamnă active deja primite în perioada curentă de raportare, în majoritatea cazurilor numerar, dar atribuibile perioadelor viitoare.
11. Alte active circulante. Acestea le includ pe acelea resurse economiceîntreprinderi care nu fac obiectul reflectării în liniile principale ale raportului. Aceasta include: veniturile din vânzarea unei proprietăți, a căror proprietate nu a fost încă înregistrată; TVA acumulat la venituri care temporar nu sunt luate în considerare; costul resurselor materiale deteriorate, precum și lipsurile, sursa de despăgubire pentru care la momentul contraprestației nu a fost determinată; TVA în avans și accize care urmează să fie rambursate în viitorul apropiat; a acumulat, dar neprevăzut la plată, suma contractului de construcție; valoarea acțiunilor sau a acțiunilor răscumpărate pentru revânzarea ulterioară.

În sine, analiza activelor circulante se realizează pe baza datelor din Formularul 1 din Secțiunea 2 din bilanţ.

Compoziția și structura capitalului de lucru al întreprinderii

Pe parcursul acestei lucrări se analizează fiecare grup de capital de lucru, dinamica acestora, precum și impactul asupra stării generale a întreprinderii. Pentru început, puteți estima ponderea capitalului de lucru în structura totală a tuturor proprietăților la sfârșitul anului. Ca exemplu, să luăm indicatorii Kvazar LLC pentru 2015-2016.

Tabelul 1. Ponderea activelor curente ale Kvazar LLC.

Mijloace fixe
Secțiunea 1 Total
active circulante
Investiții financiare pe termen scurt
Creanțe
Numerar și echivalente de numerar
Alte OA
Secțiunea 2 total
Datorii pe termen scurt
Fonduri împrumutate
Conturi de plătit pentru bunuri și servicii
Alte Datorii pe termen scurt
Secțiunea 5 total

Raportul dintre activele circulante și bilanțul în anul 2016: 124*100=60%;

Raportul dintre activele circulante și bilanțul în anul 2015: 135*100=52%.

Datele obținute indică o scădere a ponderii OA, care este considerată ca fiind un fenomen negativ și implică o scădere a potențialului de producție al întreprinderii.

Acum să aruncăm o privire mai atentă asupra compoziției activelor circulante.

Tabelul 2. Compoziția activelor circulante.

În organizația noastră, comparativ cu anul trecut, ponderea activelor curente a scăzut cu 11 mii de ruble. Acest declin se datorează mai multor factori: în ciuda creșterii semnificative a aripioarelor pe termen scurt. Investițiile, alte componente au suferit o reducere.

Singura creștere care este prezentă în investițiile financiare pe termen scurt este de 18 mii de ruble. sau 14,5% Acest lucru sugerează că în perioada de raportare compania a avut temporar numerar gratuit, pe care i-a plasat gratuit, dar acest lucru necesită o analiză mai detaliată a acestui articol. Ponderea numerarului a scăzut cu 3%, însă, având în vedere creșterea investițiilor financiare pe termen scurt, acest lucru nu inspiră temeri semnificative pentru lipsa lichidității. De asemenea, ponderea rezervelor a scăzut de la 20 de mii de ruble. până la 24 de mii de ruble

Creantele au scăzut cu 19 mii de ruble comparativ cu anul precedent. sau cu 14,1%, aceasta se datorează întăririi situaţiei financiare şi unui sistem de plăţi mai raţional.

Valoarea totală a tăierilor este de 5 mii de ruble. Analiza ulterioară ar trebui să vizeze identificarea și eliminarea mai precisă a motivelor scăderii indicatorilor de mai sus.

Rezumând, se poate observa că pentru a determina direcția de mișcare a întreprinderii, precum și pentru a evalua calitatea managementului, este necesar să se cunoască compoziția detaliată a activelor circulante.

Obiectele de investire a capitalului pe termen scurt sunt activele pe termen scurt (curente, curente), care se mai numesc si fond de rulment. Conceptul de „fond de lucru” ar trebui să fie distins de conceptele de „fond de lucru net” și „fond de lucru”, care sunt interpretate destul de liber în literatura economică rusă și sunt adesea identificate în mod nerezonabil între ele. Luați în considerare aceste concepte în următoarea ordine:

1) active circulante (fond de lucru);

2) capitalul de lucru net;

3) capital de lucru.

După cum sa menționat mai sus, capitalul de lucru se referă la obiecte, investiții de capital pe termen scurt - active pe termen scurt (curente, curente). La activele pe termen scurt (curente, curente) se înțeleg, la rândul lor, active, a căror perioadă de utilizare nu depășește un an. Pentru a lua în considerare principalele aspecte ale managementului capitalului investit pe termen scurt, se va folosi termenul - active circulante.

Principalele caracteristici ale activelor circulante sunt:

1) structura;

2) lichiditate;

4) sursele și structura finanțării;

1. Structura activelor circulante este determinată de clasificarea acestora.

Principii de clasificare a activelor circulante:

1) în funcție de sursele de finanțare, există:

Active circulante brute (finanțate atât prin capital propriu, cât și prin capital împrumutat);

Active circulante nete (finanțate din surse pe termen lung - capital propriu și împrumutat pe termen lung);

Active circulante proprii (finantate numai pe cheltuiala capitalului propriu, pot fi numite active circulante proprii);

2) în funcție de natura participării la procesul de producție, se disting:

Active curente implicate în ciclul de exploatare (producție) (care începe din momentul în care materiile prime și materialele ajung la depozitul întreprinderii și se termină în momentul în care produsul finit este expediat către cumpărător);

Active circulante care participă la ciclul financiar (care începe din momentul plății către furnizorii de materii prime și materiale și se termină în momentul primirii banilor de la cumpărători pentru produsele expediate);

3) în funcție de dinamica volumului producției în componența activelor circulante, există:

O parte permanentă (sistemică), a cărei nevoie este relativ constantă pe parcursul întregului ciclu de funcționare (sau financiar);

O parte variabilă (variabilă), a cărei necesitate se poate modifica pe parcursul întregului ciclu de funcționare (sau financiar);

4) în funcție de obiectele de investiții se disting:

Bani gheata;

Investiții financiare pe termen scurt;

creanţe de încasat;

Inventar.

Clasificarea cea mai acceptabilă pentru determinarea structurii activelor circulante este clasificarea pe obiecte de investiții. Structura activelor circulante se referă la proporțiile repartizării resurselor între elementele lor individuale. Structura optimă a activelor circulante este înțeleasă ca atare o distribuție a resurselor între elemente individuale, în care ponderea specifică a fiecărui element contribuie la menținerea lichidității întreprinderii.

2. Lichiditatea activelor circulante - o proprietate inerentă bunurilor materiale. Sub lichiditate bogatie materiala este înțeles ca capacitatea sa de a se transforma rapid și fără prea multă pierdere în valoare în bani.

Lichiditatea unui bun material se măsoară în timp:

1) cu cât este nevoie de mai mult timp pentru a transforma un bun în bani, cu atât lichiditatea acestuia este mai mică;

2) cu cât este mai puțin timp pentru a converti un bun în bani, cu atât este mai mare lichiditatea acestuia.

Lichiditatea absolută este numerar, deoarece timpul necesar pentru a le transforma în bani este zero. Ca parte a activelor circulante, cel mai lichid element este numerarul gratuit, adică. numerar care nu este asociat cu niciun activ și este destinat plăților curente. Fondurile care au o direcție țintă sunt acumulate în rezervele și fondurile întreprinderii și sunt înregistrate în pasivele bilanţului - ca parte a capitalurilor proprii. Al doilea element de lichiditate al activelor circulante îl reprezintă investițiile financiare pe termen scurt, care sunt înțelese ca titluri de stat pe termen scurt ușor tranzacționabile (bonuri de trezorerie, obligațiuni de stat pe termen scurt). Titlurile de stat pe termen scurt sunt investiții cu un nivel minim de risc, deoarece sunt garantate de întreaga solvabilitate a țării. Sub rezerva guvernării inerente pe termen scurt valori mobiliare randament redus, timpul de implementare a acestora pe piata valutara este extrem de scurt, ceea ce le permite sa fie clasificate ca echivalente de numerar. Al treilea element de lichiditate al activelor circulante este conturile de încasat, care se formează ca urmare a vânzării produselor companiei cu plată amânată, adică. în termeni împrumut comercial. Cea mai mică lichiditate a activelor circulante au stocuri. Ca parte a activelor curente ale întreprinderii, poate exista un articol „Cheltuieli amânate”. După cum sa menționat mai sus, problema includerii acestui post în bilanț este discutabilă. Mulți economiști consideră că elementul „Cheltuieli amânate” nu ar trebui inclus în activele circulante, deoarece nu are lichiditate, ca și alte elemente din această secțiune.

3. Volumul activelor circulante ar trebui să fie optim, adică. satisface nevoile întreprinderii în perioada curentă. Nevoile întreprinderii pentru activele circulante sunt determinate în etapa de planificare financiară și se reflectă în bugetele relevante care fac parte din planul financiar anual, inclusiv bugetul pentru vânzări, producție, costuri materiale etc.

Astfel, volumul activelor circulante este influențat de:

1) volumele prognozate de producție și vânzări;

2) costul prognozat al materiilor prime și al materialelor necesare pentru volumul planificat de producție și vânzări;

3) durata ciclului operațional și financiar; 4) volumul prognozat al creanțelor etc.

Volumul optim al activelor circulante se formează sub influența a două tendințe opuse:

1) dorinta de a evita o lipsa;

2) dorinta de a evita excesul.

Atât lipsa, cât și excesul de capital de lucru au consecințe negative. Lipsa activelor circulante în ansamblu înseamnă incapacitatea întreprinderii de a rambursa integral datoriile pe termen scurt. Un exces de active circulante înseamnă o alocare ineficientă a resurselor, care poate duce la pierderi de profit în perioadele viitoare. Determinarea volumului optim al activelor circulante se rezumă la luarea unei decizii asupra raportului dintre valoarea activelor circulante (ținând cont de lichiditatea acestora) și pasivelor pe termen scurt, ținând cont de succesiunea rambursării acestora. Întreprinderea trebuie să mențină cantitatea optimă de numerar pe toată perioada curentă pentru a maximiza profiturile cu un nivel acceptabil de lichiditate și risc comercial.

4. Sursele și structura finanțării activelor circulante. Sursele de finanțare a activelor circulante pot fi atât fonduri împrumutate pe termen lung, cât și pe termen scurt. Datoriile pe termen scurt sunt considerate surse spontane de finanțare, care finanțează total sau parțial activele circulante și care tind să fluctueze, coincizând cu ciclul principalului proces de producție. În același timp, datoriile pe termen scurt cresc pe măsură ce activele curente finanțate de acestea cresc. Finanțarea activelor rămase nesusținute de surse spontane din cauza epuizării acestora este tratată ca o nevoie reziduală de finanțare (investiție netă în active). Pentru a determina structura optimă a finanțării în componența activelor curente (pe termen scurt, curent) se disting părțile sistemice și variabile. Partea de sistem a activelor curente (pe termen scurt, curente) sau a activelor curente permanente este înțeleasă ca acea parte a activelor circulante, a cărei nevoie este relativ constantă pe parcursul întregului ciclu de funcționare. Fondul de rulment permanent este minimul de active curente necesare pentru implementarea activitatilor de productie. Partea variabilă a activelor circulante (pe termen scurt, circulante) sau a activelor circulante variabile este înțeleasă ca acea parte a activelor circulante, a cărei nevoie apare în perioadele de vârf sau ca stoc de asigurare.

Nevoia sezonieră (neciclică) de active circulante, reprezentată de partea lor variabilă, ar trebui finanțată prin împrumuturi pe termen scurt. Nevoia constantă (ciclică) de active circulante, reprezentată de partea lor sistemică, trebuie acoperită cu capital propriu sau capital împrumutat pe termen lung. Totuși, trebuie reținut că finanțarea nevoilor pe termen scurt prin împrumuturi pe termen lung poate presupune plăți mari de dobânzi atunci când împrumutul nu mai este necesar.

În managementul financiar, dezvoltat urmatoarele modele finanţarea activelor circulante din surse pe termen scurt, lung şi mixte: 1) ideală; 2) agresiv; 3) conservator; 4) compromis.

Ecuațiile de bilanț ale modelelor enumerate sunt construite pe baza principalelor secțiuni ale bilanțului financiar (agregat) cu o defalcare a activelor circulante în părți de sistem și variabile. În același timp, capitalurile proprii și capitalul împrumutat pe termen lung sunt considerate datorii pe termen lung. Modelul ideal se bazează pe ipoteza că toate activele pe termen scurt sunt finanțate din surse (datorii) pe termen scurt, iar ponderea activelor pe termen lung, respectiv, din surse pe termen lung(pasive) (tabel).

Ecuația de echilibru a unui model ideal are următoarea formă:

Active imobilizate = pasive pe termen lung (capital propriu și pe termen lung împrumutat) Parte de sistem a activelor circulante + parte variabilă a activelor curente = capital împrumutat pe termen scurt.

Modelul agresiv se bazează pe ipoteza că activele imobilizate și partea sistemică a activelor circulante (adică minimul necesar implementării activităților de producție ale întreprinderii) sunt finanțate din surse pe termen lung. Sursele de finanțare pentru partea variabilă a activelor circulante sunt pasivele pe termen scurt (tabel).

Raportul dintre fondurile întreprinderii și sursele de finanțare ale acestora (model agresiv)

Ecuația de echilibru a modelului agresiv are următoarea formă:

Active imobilizate + partea de sistem a activelor curente = pasive pe termen lung (capital propriu și împrumutat pe termen lung).

Partea variabilă a activelor curente = pasive pe termen scurt.

Modelul conservator presupune că firma își finanțează activitățile numai din surse pe termen lung. Datorie pe termen scurt Nu. Astfel, toate activele imobilizate, precum și părțile sistemice și variabile ale activelor circulante, sunt finanțate prin datorii pe termen lung (tabel).

Ecuația de echilibru a modelului conservator are următoarea formă:

Active imobilizate + parte de sistem a activelor circulante + parte variabilă a activelor circulante = pasive pe termen lung.

Modelul de compromis presupune că activele imobilizate, partea de sistem și partea variabilă a activelor curente sunt finanțate din surse pe termen lung. Cealaltă jumătate din partea variabilă a activelor circulante este finanțată din surse pe termen scurt (tabel).

Raportul dintre fondurile întreprinderii și sursele de finanțare ale acestora (model de compromis).

Ecuația de echilibru a modelului de compromis are următoarea formă:

Active imobilizate + partea de sistem a activelor circulante + 1/2 din partea variabila a activelor circulante = pasive pe termen lung (capital propriu si împrumutat pe termen lung).

1/2 din partea variabilă a activelor circulante = pasive pe termen scurt

5. Riscul de pierdere a lichidității. Din punct de vedere al activităților zilnice cel mai important indicator activitatea întreprinderii este lichiditatea acesteia, i.e. capacitatea de a plăti obligațiile pe termen scurt. În acest sens, gestionarea activelor circulante ar trebui să includă gestionarea riscului de pierdere a lichidității. În literatura economică, riscul de pierdere a lichidității se numește risc de lichiditate. Aceasta înseamnă că riscul este asociat cu posibila pierdere lichiditate. Totuși, din punct de vedere al sensului, riscul este probabilitatea unui eveniment negativ, care nu poate fi atribuit lichidității. În acest sens, în opinia autorului, termenul „risc de pierdere a lichidității” este mai adecvat.

Activele circulante reprezintă partea cea mai lichidă a activelor, care includ:

1) fonduri absolut lichide (numerar);

2) fonduri super lichide (titluri de stat pe termen scurt);

3) fonduri lichide (conturi de încasat);

4) stocuri, a căror lichiditate este mai mică decât lichiditatea altor elemente de active circulante, dar mai mare decât lichiditatea elementelor de active imobilizate.

Riscul de pierdere a lichidității se datorează modificărilor activelor circulante și surselor de finanțare ale acestora. Prin urmare, finanțarea activelor circulante trebuie efectuată concomitent cu acoperirea riscului de pierdere a lichidității, conform căreia fiecare categorie de active trebuie să compenseze o anumită categorie de pasive, cu condiția ca termenii de utilizare a activelor să fie aproximativ egali cu scadenţele pasivelor. Cu alte cuvinte, abordarea acoperită presupune sincronismul încasărilor și plăților de numerar. Riscul de pierdere a lichidității poate fi reprezentat ca o combinație de riscuri din partea stângă și din partea dreaptă.

Riscurile din partea stângă sunt asociate cu modificări ale activelor circulante, care sunt situate în partea stângă a bilanţului. Riscurile din partea dreaptă sunt asociate cu modificări ale datoriilor pe termen scurt, care sunt situate în partea dreaptă a bilanţului. Riscurile din partea stângă includ:

1) lipsa fondurilor;

2) insuficiența oportunităților proprii de creditare;

3) insuficiența stocurilor;

4) cantitatea excesivă de active circulante. Insuficiență de fonduri. Întreprinderea trebuie

5) să aibă o anumită rezervă de fonduri suficientă pentru plăți curente, ținând cont de cheltuielile neprevăzute.

Lipsa numerarului disponibil pentru achitarea datoriilor curente poate duce la o pierdere de lichiditate. Insuficiența oportunităților proprii de creditare. Capacitatea proprie de creditare se referă la capacitatea de a acorda împrumuturi altor întreprinderi. Vorbim în primul rând despre împrumuturi comerciale, adică. vânzarea produselor firmei cu plata amânată.

Procesul de vânzare a produselor companiei include două etape:

1) găsiți un cumpărător;

2) așteptați plata pentru produsele expediate.

Produse expediate, dar neplătite înseamnă primirea de fonduri în viitor. În perioada curentă, numerarul este blocat în creanțe. Cu cât sunt mai multe produse vândute în condițiile unui împrumut comercial, de ex. cu o plată amânată pentru bunurile livrate, cu atât mai mulți numerar ar trebui să vină în viitor și cu atât mai conectați în perioada curentă. Societatea trebuie să se asigure că valoarea creanțelor nu depășește capacitățile sale de creditare. Cu alte cuvinte, este imposibil să vinzi produse pe credit fără final. Prea mult numerar blocat în creanțe poate slăbi capacitatea companiei de a-și plăti propriile obligații pe termen scurt, de ex. duce la pierderea lichidității. În plus, cu cât valoarea creanțelor este mai mare, cu atât suma mai mare posibila nereturnare, i.e. pierderi de fonduri.

Insuficiența stocurilor. Volumul stocurilor trebuie să fie suficient pentru a desfășura un proces de producție neîntrerupt. Un deficit poate duce la oprirea producției, neîndeplinirea comenzilor și pierderea de profit, ceea ce la rândul său poate duce la o pierdere de lichiditate. Un exces de stocuri necesită fonduri suplimentare pentru a menține stocarea acestora și poate duce la deteriorare și uzură din cauza stocării pe termen lung, ceea ce înseamnă și pierderi de fonduri și, în consecință, o slăbire a lichidității.

Suma excesivă de active circulante. Volumul activelor circulante determină costurile de finanțare: cu cât este mai mare volumul activelor circulante, cu atât costurile de finanțare sunt mai mari și invers. Menținerea unui exces de active circulante crește costurile, ceea ce duce ulterior la o reducere a veniturilor.

Riscurile din partea dreaptă includ:

1) un nivel ridicat de conturi de plătit pe termen scurt;

2) un nivel ridicat de conturi de plătit pe termen lung;

3) combinație neoptimală de împrumuturi pe termen scurt și pe termen lung.

Nivel ridicat de conturi de plătit pe termen scurt. Conturile de plătit se formează la achiziționarea de produse ale altor întreprinderi în condițiile unui împrumut comercial, adică. cu plata amânată, precum și la primirea de împrumuturi bancare pe termen scurt. De regulă, un nivel ridicat de conturi de plătit este asociat cu achizițiile de materii prime și materiale pe credit peste nevoile curente și stocul de siguranță necesar. Cheltuielile nejustificate înseamnă pierderea de fonduri și, în consecință, scăderea lichidității întreprinderii. Nivel ridicat de conturi de plătit pe termen lung. Împrumuturile pe termen lung pot fi foarte scumpe din două motive:

1) cu cât termenul împrumutului este mai lung, cu atât este mai mare riscul de neplată, pe care creditorul îl acoperă cu o rată a dobânzii ridicată;

2) împrumuturi pe termen lung sunt rambursabile în rate lunare pe toată perioada pentru care sunt asigurate fondurile, în timp ce sumele plăților includ dobânda acumulată la soldul de report.

Astfel, cu cât valoarea datoriei pe termen lung este mai mare, cu atât costul deservirii acesteia este mai mare. Costurile mari ale serviciului datoriei reduc oportunitățile de investiții ale întreprinderii, ceea ce, la rândul său, duce la o reducere a profiturilor.

Raportul suboptimal dintre împrumuturile pe termen scurt și pe termen lung. Volumul neoptimal al articolelor de pasive externe ale întreprinderii duce la un raport neoptimal dintre împrumuturile pe termen scurt și pe termen lung, ceea ce amenință politica de finanțare a activelor circulante.

Metode de reducere a riscului de pierdere a lichidității. Pe măsură ce unul dintre riscurile de pierdere a lichidității crește, este necesar să se reducă prin metode adecvate.

Metodele de atenuare a riscului de pierdere a lichidității includ:

1) minimizarea conturilor de plătit pe termen scurt (în cazul volumului excesiv al acestora) prin utilizarea majorității activelor surselor pe termen lung pentru finanțare;

2) minimizarea costurilor totale de finanțare (dacă acestea sunt excesive) prin utilizarea surselor predominant pe termen scurt;

3) maximizare cost integralîntreprinderilor.