Возникший вследствие приватизации частный сектор российской экономики оказался неспособным решить в полной мере ряд наиболее важных с точки зрения основной части общества задач. В первую очередь был несостоятельным тезис о заведомо высокой эффективности управления активами в частном бизнесе. Активы, которые находятся в частной собственности, принадлежащие конкретным персонифицированным владельцам, приносят эффект лишь в определенных условиях:
Конкуренция;
Жесткое соблюдение законности;
Направление энергии частной экономической деятельности в сферы, которые не оказывают угнетающего воздействия на развитие остальных социально-экономических сфер.
Частные инвестиции в реальный сектор в новой постсоветской системе стали приобретать заметные размеры лишь только после финансового кризиса 1998 г., который был вызван большей частью вследствие падения цен на основные статьи российского сырьевого экспорта. Данный фактор существенно сократил возможности относительно легкого «отъема денег» у государства и населения. Это и мотивировало представителей крупного бизнеса инвестировать часть своих средств в менее рентабельные сферы деятельности. Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.
Также следовало бы упомянуть миграцию капитала за рубеж как существенный фактор формирования спроса и предложения на рынке РФ. Исторически, уже в конце 1980-х годов в СССР начался нелегальный вывоз капиталов из страны. В 1990-е годы данная тенденция также преобладала. Капиталы бессистемно инвестировались в виде ссудного капитала, в основном в некоммерческую недвижимость, либо же попросту «проедались» за границей. В 2000-е годы характер вывоза капиталов из РФ уже принципиально изменился, поскольку обозначилась явная тенденция в сторону наращивания предпринимательского капитала.
Иностранные инвестиции, а также полученные с их помощью зарубежные активы постепенно начинают играть особую роль в экономике России, поскольку стали появляться и успешно развиваться первые отечественные ТНК. Таким образом, постепенно в нашей стране стала формироваться довольно своеобразная, параллельная внешняя экономика, тесно связанная с внутренней и оказывающая все более заметное влияние на ее развитие, способствуя ее интеграции в глобальную экономику. В принципе, данное явление и характерно для всех, без исключения развитых стран, которые активно участвуют в процессе глобализации.
Зарубежная экспансия довольно часто обеспечивает эффект синергии для развития всего бизнеса материнской компании, что является положительным фактором для всей российской экономики.
Концерн «Газпром», который занимает второе место в мире по объемам продаж среди нефте- и газодобывающих компаний также стремится участвовать в проектах по разведке, добыче, транспортировке и сбыту углеводородов в третьих странах в рамках стратегии глобального присутствия компании на мировом рынке нефти и газа, используя при этом как участие в конкурсах и аукционах, так и операции обмена активами.
«Роснефть» также строит амбициозные планы, рассчитывая в среднесрочной перспективе войти в пятерку крупнейших мировых корпораций по капитализации Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011..
Если судить по числу работающих за границей компаний, которые связанные с российским капиталом, то можно сказать, что основу внешней экономики РФ составляют офшорные компании.
Возникает закономерный вопрос: «стоит ли ограничивать зарубежную экспансию российского бизнеса?». Стоит сказать, что данное явление является объективным процессом, который обусловлен тенденцией к рыночной глобализации мировой экономики и усиливающейся интеграцией с ней российского бизнеса. Следовательно, приняв жесткие ограничительные меры, можно загнать часть соответствующих финансовых потоков в «теневое» русло.
С другой стороны, учитывая негативные последствия зарубежной экспансии российского бизнеса и развития параллельной внешней экономики, необходимо разработать и проводить взвешенную политику в этой области. Можно выделить два основных ее направления:
Поддержка со стороны государства зарубежной экспансии отечественного бизнеса;
Рыночные и административные меры, которые способствовали бы сокращению неоправданного оттока капитала из России и сближению внутренней и внешней экономики.
В РФ на сегодняшний день нет продуманной государственной политики в отношении инвестиционной экспансии бизнеса.
Также одной из основных проблем является то, что предприятия очень мало используют такой источник капитала, как фондовый рынок, а также, по сути, не готовы к привлечению внешних стратегических инвесторов.
Состояние и перспективы рынка капитала в России
Приоритетами российской политики по поддержке зарубежных инвестиций отечественных компаний должны стать содействие:
Модернизации экономической системы страны;
Диверсификации экспорта;
Улучшению обеспеченности производства сырьем;
Насыщению внутреннего рынка товарами широкого спроса;
Восстановлению утерянных позиций российских фирм на международном уровне;
Снижению оттока и интеллектуального капитала за рубеж и дефицита квалифицированных трудовых ресурсов;
Охране экологии и уменьшению загрязнения окружающей среды;
Конверсии финансовой задолженности зарубежных стран, и т.д.
Все эти перечисленные приоритеты соответствуют национальным интересам по долгосрочному и устойчивому развитию страны.
Поскольку эффективность иностранных вложений в российскую экономику является невысокой, актуальной является проблема создания целевой программы контроля за прямыми иностранными инвестициями.
По мнению Навоя А., она должна включать:
Выработку стратегии их осуществления (необходимые объемы привлечения прямых инвестиций, список приоритетных отраслей, меры государственной поддержки);
Создание более четкой системы мониторинга прямых инвестиций (детализация по отраслям, видам вложений, страновой и отраслевой принадлежности инвесторов, определение доли репатриируемых капиталов, сроков инвестирования);
Анализ эффективности прямых иностранных вложений (доля инвестиций иностранцев, направляемых на обновление производственных фондов подконтрольного предприятия, динамика производительности труда на приобретенном предприятии, состояние конкуренции в отрасли, доля прибыли, вывозимой прямыми иностранными инвесторами за рубеж.
Исследование посвящено акционерным коммерческим банкам - ведущим расчетно-кредитным институтам дореволюционной России, которые регулировали денежные потоки в экономике и поддерживали единство хозяйственного пространства страны. Эта важнейшая функция банков осуществлялась путем массовых операций, связанных с кредитованием клиентов, проводкой платежей, обслуживанием вкладов и др. В монографии исследована структура и динамика массовых операций коммерческих банков по материалам их публичной финансовой отчетности. В работе представлена типология российских дореволюционных коммерческих банков: объясняется, как и в какой форме на российской почве прижились традиционные западноевропейские банковские модели XIX - начала XX в. - деловая, депозитная и затем смешанная, или универсальная.
В экономической теории многими видными учеными-экономистами рассматривались проблемы кризисов в предпринимательской деятельности. Российская экономика в последние годы переживает спад производства в связи с переходом на рыночные отношения. Отступление от командных методов управления и плановой централизации хозяйственных операций требует изучения сущности рисков и контроля в управлении предпринимательской деятельностью в коммерческих банках и фирмах. В настоящей книге на конкретных примерах разобраны применяемые виды стратегий, технологии управления инвестиционными проектами с учетом рисков, методы устранения рисков и управления ими. Большое значение придается страхованию рисков и финансовому контролю в антикризисном управлении коммерческими банками и фирмами. Одной из новых форм финансового контроля, возрожденных в России, является независимый аудит. Создание процедуры аудиторских проверок, использование международного опыта и национальных стандартов аудита,...
Учебник написан в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта по специальности "Финансы и кредит". Материал дает комплексное представление о функционировании рынка ценных бумаг, его структуре и участниках. В книге дается характеристика различных видов ценных бумаг, используемых в отечественной и зарубежной практике. Рассматриваются вопросы эмиссии и обращения ценных бумаг, принципы организации и функционирования фондовой биржи, процедура допуска ценных бумаг на биржу, виды сделок с ценными бумагами, методы расчета биржевых индексов, особенности осуществления инвестиций в ценные бумаги и принципы формирования портфеля ценных бумаг. Отдельный раздел книги посвящен вопросам создания и функционирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Для студентов и преподавателей экономических вузов, научных и практических работников, специализирующихся в области финансов и фондового рынка.
Автор этой книги, изданной в Париже в 1925 г., - известный специалист по истории денежного обращения, банковского и биржевого дела в России и за рубежом. Другая сторона жизни Е.М.Эпштейна - это деловая карьера в коммерческих банках, пик которой - должность члена правления Азовско-Донского банка в Петербурге в 1910-е гг. Важно также отметить его преподавательскую карьеру в Московском и затем Петербургском коммерческих институтах, а также общественную деятельность в Комитете съездов представителей акционерных коммерческих банков. Источниками книги послужили дореволюционная банковская статистика, личный деловой опыт автора, а также его непосредственная вовлеченность в события войны и революции. Эта работа, несомненно, попадает в разряд немногочисленных, и поэтому особо ценных источников о дореволюционной банковской практике. В то же время это свидетельство непосредственного участника событий о банковских проблемах в период Первой мировой войны, а также о формировании основ...
Монография посвящена анализу перехода к рыночной экономике в России, экономическим институтам, которые крайне важны на переходных этапах, и экономическим стимулам, необходимым для успешного функционирования этих институтов. В работе подробно обсуждаются наиболее существенные компоненты экономических процессов. Для специалистов в области теории экономики, а также для всех изучающих переходную экономику, преподавателей, аспирантов и студентов экономических факультетов. Книга будет интересна и тем, кто занимается политической историей и политологией.
В учебном пособии предложен ряд современных форм и методик проверки правовых и экономических знаний по курсу "Рынок ценных бумаг". Книга содержит практические задания: тесты, задачи, которые помогают проверить усвоение теоретического материала, характеризующего основные аспекты функционирования российского рынка ценных бумаг. Это позволяет студентам и всем заинтересованным в изучении предмета лицам лучше усвоить теорию и научиться решать практические экономические задачи. Книга предназначена для студентов экономических вузов всех форм обучения, школ бизнеса, аспирантов, преподавателей и практических работников рынка ценных бумаг. Рекомендуется для использования совместно с книгой В.А.Боровковой "Рынок ценных бумаг", СПб.: Питер, 2006.
Монография посвящена актуальным проблемам экономики культуры. В ней определяется ее место в современной постиндустриальной смешанной рыночной экономике, анализируются микро- и макроэкономические аспекты развития культурной деятельности: ее функции, особенности рынка культурных благ, причины хронической убыточности учреждений культуры, механизм их финансирования, формы и методы государственного регулирования, а также общие тенденции, отраслевая классификация и факторы развития. Особое внимание уделяется некоммерческим учреждениям и конкретным проблемам развития культурной сферы в России. Монография предназначена для научных сотрудников, менеджеров, специалистов в области мировой и российской экономики, преподавателей ВУЗ"ов.
Во второй книге серии "Экономическая история в прошлом и настоящем" публикуются труды крупного российского историка И.И.Левина, посвященные развитию акционерных коммерческих банков в России и истории российской экономической мысли. Книга адресована как специалистам, так и всем, интересующимся проблемами банковского дела и истории экономики и экономической мысли России.
Фундаментальный труд Джозефа Синки пользуется большой популярностью не только как учебное пособие, но и как практическое руководство по управлению финансами коммерческого банка в быстро меняющихся условиях. В нем рассмотрены важнейшие тенденции в банковском деле и в финансовой индустрии - глобализация, секьюритизация, внедрение информационных технологий. Через всю книгу проходит мысль о ключевой роли финансовых инноваций и управления риском в финансовом менеджменте банков. Приводятся конкретные примеры применения новых финансовых технологий и инструментов для управления рисками, увеличения стоимости банка. Книга предназначена как для научных работников, так и для участников рынка; она будет полезна любому читателю, интересующемуся управлением финансами в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг. Книга может служить учебником как для студентов, специализирующихся в области банковского менеджмента, так и для будущих менеджеров других финансовых организаций.
Новая книга Т.Б.Бердниковой, подготовленная при поддержке Российского гуманитарного научного фонда, рассказывает о формировании и развитии российского рынка ценных бумаг в контексте политической, экономической и социальной истории России. История развития фондового рынка России рассматривается системно, комплексно, хронологически последовательно от эпохи Петра I до настоящего времени. Большое внимание в книге уделено характеристике состояния и тенденций развития исследований рынка ценных бумаг зарубежными и отечественными специалистами. Автор впервые показывает эволюцию исследований историками, юристами, экономистами, математиками различных сторон фондового рынка. Книга включает подробные примечания и библиографию. Книга рассчитана как на специалистов, профессионально изучающих рынок ценных бумаг, так и на широкий круг читателей.
Глава 1. Теоретические основы анализа рынка капитала.
1.1. Место и роль капитала в экономической системе.
1.2. Сущность и структура рынка капитала.
1.3. Анализ теоретических моделей рынка капитала.
Глава 2. Особенности функционирования рынка капитала в России.
2.1. Становление и развитие рынка капитала в РФ.
2.2. Особенности экономического поведения субъектов рынка капитала.
2.3. Влияние глобализации на развитие российского рынка капитала.
Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие рынка капитала в России»
Актуальность темы исследования. В период существования централизованной системы управления экономикой распределение средств производства осуществлялось планомерно и сводилось, в основном, к составлению и реализации заказов на материально-технические ресурсы. Огосударствление процесса обращения средств производства и их централизованное распределение лишали производителей возможности самостоятельно принимать инвестиционные решения, выбирать поставщиков производственных ресурсов.
Рыночная трансформация российской экономики призвана кардинально изменить формы и способы регулирования инвестиционной деятельности и сформировать полноценный и эффективно функционирующий рынок капитала. Выступая относительно 4 самостоятельным звеном хозяйственного механизма общества, рынок капитала должен играть важнейшую роль в обеспечении динамичного развития российской экономики.
Исследование развития рынка капитала важно для решения таких социально-экономических задач, как преодоление спада производства и инвестиционного кризиса; обеспечение достойного уровня жизни населения, создание эффективного механизма перераспределения доходов с целью активизации инвестиционного процесса; достижение устойчивых темпов ф экономического роста.
Актуальность темы исследования определяется и тем, что прогнозирование развития рынка капитала, достижение слаженности функционирования всех структурных элементов инвестиционного комплекса, приобретает на современном этапе не только теоретическое, но и практическое значение и входит в число фундаментальных направлений экономической теории.
Степень разработанности проблемы. Изучение капитала и рынка капитала является одной из самых популярных проблем в экономической теории. Физиократы Ф.Кенэ и А. Тюрго исследовали движение капитала в сельском хозяйстве. Классики - А.Смит, Д. Рикардо, Дж. Ст. Милль, Ж.Б.Сэй рассматривали капитал как главный фактор производства, а его цену трактовали как соотношение спроса и предложения данного фактора. Имя К.Маркса в общественном сознании также ассоциируется с термином «капитал», исследование происхождения, образования, кругооборота и накопления капитала было делом всей его жизни. Школа маржиналистов внесла свою лепту в теорию капитала в виде «позитивной теории капитала» Е.Бем-Баверка. С этого момента в экономической теории утвердилось положение, что капитал обладает собственной производительностью, а норма процента определяется на рынке на основе принципа предельной полезности. Теория предельной производительности, проблема оптимального сочетания факторов, производственная функция - вот вехи развития неоклассической теории капитала. Проблему стимулирования капиталовложений рассматривали представители кейнсианства (Дж.М.Кейнс впервые доказал, что процент становится автономным монетарным феноменом, т.е. ценой, которую платят за отказ от ликвидности). Двойное равновесие Дж.Хикса объединяет изменения на рынке товаров и рынке денег в одну модель. Тем самым Дж.Хикс дал начало разграничению процессов, происходящих на рынке реального и фиктивного капитала.
С 50-х годов XX столетия начала формироваться "классическая" теории инвестиций, которая возникла и развивалась исходя из потребностей экономических агентов стран с развитой рыночной экономикой. Однако в работах Э. Дж. Доллана, Г. Мэнкью, Ф. Найта, П.Самуэльсона, С. Фишера, П. Хейне, в большей степени рассматриваются инвестиции в финансовые активы, что объясняется высоким развитием рынка ценных бумаг, либо прикладные аспекты эффективности инвестиционных проектов. В трудах западных ученых не разработана концепция рынка капитала, находящегося на стадии становления и развития.
В отечественной политэкономии вопросы накопления и эффективности капитальных вложений разрабатывались в трудах К.К. Вальтуха, Я.А.Кронрода, В. Новожилова, А.И. Ноткина, С.Г. Струмилина и других.
В современных работах отечественных ученых - Б.И. Алехина, В.Д. Андрианова, JI. Артемовой, Е.Т. Гайдара, С.Ю. Глазьева, А.И. Добрынина, Г.П. Журавлевой, А.Я. Лившица, А. Назаровой, Б.П. Плышевского, JI.C. Тарасевича, А.А. Фельдмана и других, активно разрабатываются вопросы накопления капитала в России, привлечения иностранных инвестиций, государственного регулировании рынка капитала, выявляются причины инвестиционного кризиса и предлагаются меры по его преодолению.
Вместе с тем, в учебной и научной литературе снят или отодвинут на второй план вопрос об источниках прибыли и процента, понятие «капитал» используется во множестве значений. Все внимание перенесено на практические проблемы воздействия ставки процента на инвестиции, вопросы дисконтирования будущих доходов, происходит замена изучения рынка капитала изучением инвестиционного процесса. Дискуссионным остается вопрос структуры рынка капитала и направлений ее оптимизации. Нуждается в теоретическом обосновании вопрос влияния глобализации на отечественный рынок капитала.
Можно констатировать, что разработанные западными и отечественными учеными экономистами теории капитала, не отвечают полностью требованиям современной экономической ситуации, сложившейся в России. В связи с этим, проблема становления, развития и совершенствования рынка капитала, нуждаются в дальнейшей научной разработке и обосновании.
Цель и задачи исследования: Цель исследования состоит в рассмотрении особенностей возникновения и развития рынка капитала в экономике России.
В соответствии с поставленной целью в диссертации решались следующие задачи: рассмотрение имеющихся альтернативных трактовок капитала, взаимосвязей капитала с базовыми экономическими категориями, явлениями и процессами; вскрытие сущности и структуры рынка капитала, определение его место в системе рынков; анализ основных теоретических моделей рынка капитала и оценка современного состояния рынка капитала в России; анализ этапов становления российского рынка капитала; , выявление особенностей экономического поведения основных субъектов рынка капитала; исследование влияния глобализации на развитие российского рынка капитала;
Предметом и объект исследования. Предметом исследования являются экономические отношения между фирмами, домохозяйствами и государством, отражающие процесс становления и развития российского рынка капитала.
В качестве объекта исследования выступает рынок капитала в трансформируемой экономике.
Методологические, теоретические и информационные основы исследования. Методологической и теоретической основой диссертации послужили труды отечественных и зарубежных ученых, внесших существенный вклад в научную разработку проблем рынков факторов производства, капитала, финансового рынка. Большое значение в теоретическом аспекте имели концепции международного движения капитала, инвестиций.
При проведении исследования и изложении материала были применены философские и общенаучные подходы и методы: абстрактный, диалектический, материалистический, ретроспективный, экономико-статистический, факторный, структурно-функциональный и другие.
Информационной основой исследования послужили законодательные и нормативные акты, справочные материалы официальных органов управления РФ, данные периодической печати, социологические исследования применительно к основным субъектам рынка капитала.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующих положениях.
Разработана авторская классификация трактовок понятия «капитал», включающая: расширенный (капитал как ценность, приносящая доход), монетарный (капитал как деньги), материально-вещественный (капитал как средство производства), факторный (капитал как фактор производства), социально-экономический (капитал как производственное отношение), временной (капитал как дисконтированный поток доходов), уровневый (личный, предпринимательский, народный, общественный) подходы.
В авторском понимании изложена абстрактная трактовка капитала. В отличие от большинства работ, в которых сущность капитала отождествляется с его формами проявления (производственный, денежный, ссудный), в диссертации капитал понимается как блага, которые в процессе своего самодвижения и использования, увеличивают производство будущих благ и приносят их владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени. Рынок капитала рассматривается как система отношений по поводу движения капитала и капитальных активов.
Выдвинута и обоснована гипотеза, что основной причиной инвестиционного кризиса в России являются деформации в системе функциональных зависимостей: «инфляция - норма процента». Высокая инфляция вынуждает всех производителей и потребителей жить текущими интересами, блокирует стимулы к инвестированию, не позволяет снизить норму процента на долгосрочные инвестиции до приемлемого для хозяйствующих субъектов уровня. Все это противоречит стратегическим социально-экономическим интересам страны. Поэтому рекомендовано Ь принять экстренные меры по снижению среднегодового уровня инфляции до уровня 3-5 процентов.
В отличие от имеющихся в литературе подходов, в диссертации разработана и представлена комплексная схема структуры рынка капитала, построенная на основе единого классификационного признака (в качестве классификационного основания выступает специфика, сущность капитала), что позволит значительно повысить аналитичность теоретических исследований.
Выявлена обусловленность структуры рынка капитала раздвоением на реальный и фиктивный капитал. В этой связи рынок капитала рассмотрен как элемент финансового рынка и как элемент рынка факторов производства.
Выявлены особенности функционирования российского рынка капитала: общественный капитал «сжался» не менее чем в полтора раза; обесценение капитальных благ привело к относительному возрастанию доходности и ценности обладания денежной формой богатства; тезаврация средств в иностранной валюте; привилегированное положение коммерческих банков; преимущественно внепроизводственные источники первоначального накопления капитала; неразвитость институциональнои инфраструктуры рынка капитала; высокий уровень ставок рефинансирования и нормы процента по кредитам (ожидаемая предельная эффективность капитала, т.е. норма прибыли неизменно оказывалась ниже долгосрочной нормы процента на рынке заемных средств); недостаточное предложение ссудного капитала на рынке; неравномерность распространения конкуренции на рынке инвестиционных ресурсов.
Доказано, что существенное влияние на инвестиционную активность оказывает такой феномен, как неравномерность распространения конкурентных сил по регионам и отраслям народного хозяйства. Дефицит инвестиционный ресурсов в наибольшей степени обнаруживается в тех отраслях и регионах, где ниже норма прибыли, медленнее оборачиваемость капитала, выше степень инвестиционных рисков. Это позволило сделать следующие выводы: 1. Государство должно содействовать интенсификации и равномерному распространению конкуренции на рынке капитала по сферам и регионам народного хозяйства. 2. Депрессивным регионам, сельскому хозяйству и ряду других отраслей необходимо предоставить особые преференции (налоговые, кредитные, финансовые и др.).
Выработаны приоритетные направления повышения эффективности государственного регулирования рынка капитала: снижение уровня инфляции и нормы процента; повышение депозитных ставок по вкладам населения в сберегательные учреждения и организации; стимулирование притока иностранного капитала в отрасли реального сектора экономики и ограничение его деятельности в отраслях, связанных с реализацией национально-государственного интереса (эксплуатацией национальных природных ресурсов, радио, телевидение, спутниковая связь, ВПК).
Теоретическая и практическая значимость работы. Настоящая диссертация способствует развитию, как общей экономической теории, так и теории переходной экономики, обогащая их содержание исследованием проблем развития рынка капитала.
Выдвинутые в результате проведенного исследования положения и выводы имеют практическое значение для определения направлений и путей повышения эффективности функционирования и развития рынка капитала России. Материалы диссертационной работы могут быть использованы в преподавании курсов: «Основы экономической теории», «Микроэкономика», «Макроэкономика», « Теория переходной экономики», «Институциональная экономика».
Апробация работы. Основные положения работы докладывались на Международных и межвузовских конференциях. Среди них: «Региональная интеграция в условиях глобализации: экономические, социальные, политические, правовые и историко-культурные аспекты». (Республика Казахстан, Уральск, УАТиСО, 2002), «Глобализация и экономические проблемы развития России» (Краснодар, КСХУ, 2002) и другие. По теме диссертационного исследования опубликовано 5 работ, общим объемом 5,3 п.л.
Диссертационное исследование является частью госбюджетной темы «Становление и развитие рыночных отношений» кафедры экономической теории Саратовского государственного социально-экономического университета.
Структура диссертации. Структура работы обусловлена поставленными задачами, целью и логикой исследования. Диссертация изложена на 176 страницах, она включает две главы, шесть параграфов, введение, заключение. Список использованной литературы включает более 200 источников, в том числе литературу на английском языке. Диссертационная работа содержит таблицы, схемы, рисунки.
Похожие диссертационные работы по специальности «Экономическая теория», 08.00.01 шифр ВАК
Социально-экономические условия развития рынка капиталов в российской экономике 1998 год, кандидат экономических наук Малаев, Владимир Валентинович
Особенности долгового финансирования на международном рынке ссудных капиталов в условиях глобализации мировой экономики 2006 год, кандидат экономических наук Какучая, Тамара Тамазовна
Регулирование инвестиционного потенциала рынка ценных бумаг 2003 год, кандидат экономических наук Федоров, Роман Вадимович
Обоснование и оценка эффективности региональных инвестиционных программ: На материалах Кабардино-Балкарской Республики 2003 год, кандидат экономических наук Токмакова, Рузана Азиковна
Развитие инфраструктуры рынка капитала в России 2004 год, кандидат экономических наук Золотов, Юрий Викторович
Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Федонин, Андрей Валерьевич, 0 год
1. Конституция Российской Федерации.М., 1993
2. Гражданский кодекс Российской Федерации.Ч.1, М. Изд-во «Кодекс»Д995.
3. Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26 июня 1991 г. с изменениями, внесенными федеральными законами от 19 июня 1995 г. и от 25 февраля 1999г.
5. Федеральный Закон от 22 апреля 1996 г. N 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» // Российская газета. 1996. - 25 апреля.
6. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» // Российская газета. -1995. 29 декабря.
7. Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. N 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции» // Российская газета. -1996. 11 января.
8. Инвестиции в России: Стат.сб./Госкомстат России. М.: Госкомстат России, 2001.
9. Российский статистический ежегодник: стат.сб./ Госкомстат России.- М., 2001.
10. Россия в цифрах./ Госкомстат России. 2002.1. Монографии, сборники
11. Абалкин Л.И. Курс переходной экономики. М., 1997.
12. Австрийская школа в политической экономии: К.Менгер, Е.Бем-Баверк, Ф.Визер. М.: Экономика. 1992.
13. Актуальные валютно-финансовые проблемы зарубежных стран: Налоговые системы западных стран / Под ред. И.Г. Русаковой. М., 1991.
14. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. М., Дело, 2000.
15. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика. 1995.
16. Баранова Н.Б., Еремкина И.А. Инвестиционный процесс в России: Учебное пособие. Пенза, 1999.
17. Бард В. С. Финансово-экономический комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М: Финансы и статистика, 1998.
18. Бартенев С. А. Экономические теории и школы (история и современность): Курс лекций. - М., 1996.
19. Богатин Ю.В. Оценка эффективности производственного бизнеса и инвестиций. Ростов н/Д, 1998.
20. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993. -142 с.
21. Брагинский С.Б., Певзнер Я. А. Политическая экономия: дискуссионные проблемы, пути обновления. М.: Мысль, 1991. -299 с.
22. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений / Пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 1996. -432 с.
23. Бузырев В.В., Васильев В.Д., Зубарев А.А. Выбор инвестиционных решений и проектов: оптимизационный подход. СПб., 1999.
24. Бухвальд Е.М. Воспроизводство национального богатства (теория и методология исследований). М.: Наука, 1994.- 345 с.
25. Бухвальд Е.М., Павлов И.Т. Инвестиционная политика в регионе. -М.: Наука, 1994.-141с.
26. Введение в рыночную экономику. Учеб. пособие. /Под ред. А.Я.Лившица, И.Н. Никулиной, О.А. Груздевой и др.- М., 1994.
27. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Учебно-практическое пособие. -М.: Дело, 1998 . 246 с.
28. Водачек Л., Водачкова О. Стратегия управления инновациями на предприятии. М.: Экономика, 1989. -167 с.
29. Воробьев А.Ю. Личное потребление и экономический рост: Опыт стран Южной и Юго-Восточной Азии / РАН. Институт мировой экономики и международных отношений. М.: Наука, 1992. - 209 с.
30. Воронин В.Г. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. Омск, 1999.
31. Гаврилова С.Н., Корнеев И.М., Корнеев М.И. Адаптация предприятий инвестиционной сферы в условиях нестабильной экономики. Екатеринбург, 1999.
32. Газеев М.А., Смирнов С.А., Хрычев А.Н. Показатели инвестиций в условиях рынка. -М.: Экономика, 1993. 20 с.
33. Гайдар Е.Т. Аномалии экономического роста. М.: Евразия, 1997.-215с.
34. Галкин И.В., Комов А.В., Чижов С.Д. Фондовые рынки США и России. Становление и регулирование. М.: Экономика, 1998. - 222 с.
35. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования / Пер. с англ. -М.: Дело, 1997.-1008с.
36. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка реальных инвестиций. М.: Финстатин-форм, 1997.-135с.
37. Грановский А.Е. Накопление и экономический рост. М.: Наука, 1983.-272 с.
38. Грачева М.В. Анализ проектных рисков: Учебное пособие. - М.: Финстатинформ, 1999. 216 с
39. Гришанова О.А. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. Иваново, 1998. - 130с.
40. Данков А.Н. Проблемы развития муниципальных ценных бумаг в России. М.: ЦЭМИ, 1998.- 19с.
41. Денисон Э. Исследование различий в темпах экономического роста. М.: Прогресс, 1971.-645 с.
42. Джеффри Д. Сакс, Фелипе Ларрен Б. Макроэкономика. Глобальный подход. М.: Изд-во «Дело» 1996. С.595, 598.
43. Долгов С. Глобализация экономики: новое слово или новое явление? М.: Экономика, 1998.-213 с.
44. Доничев О.А. Создание результативной инновационно-воспроизводственной модели регулирования рынка инвестиционных ресурсов. М.: Nox. 1997.
45. Донцова JI.B. Инвестиционно-строительная деятельность (экономический аспект). -М.: Диалог-МГУ. 1998. 52 с.
46. Друкер П.Ф. Рынок: как выйти в лидеры. Практика и принципы. -М.: Бук Чембер Интернэшнл, 1992. 349 с.
47. Евсеенко А.В., Зверев B.C., Унтура Г.А. Интеграционные процессы в экономике региона / РАН СОИЭиОПП / Отв. ред. Кулешов В.В. -Новосибирск: ИэиОПП СО РАЕ, 1996.-194 с.
48. Евстегнеев В.Р. Зависимость фондового рынка России от мирового фондового рынка / Экономическая безопасность. Сборник научных трудов / Под ред. Сенчагова В.К. М,1998.-е.525.
49. Едронова В.Н. Операции и участники рынка ценных бумаг. -Н.Новгород: НГУ, 1998. -258с.
50. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: методология и методика. Воронеж: ВГУ, 1998. - 287 с.
51. Жиц Г.И. Инновационный потенциал. Саратов, 1999.
52. Жуков Е.В. Инвестиционные институты: Учебное пособие для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.-199 с.
53. Зубарев А. А. Формирование эффективной инвестиционной политики в макро- и микроэкономических системах в условиях рыночных отношениях. СПб.: СПбУЭФ, 1998.-249 с.
54. Игонина JI.JI. Инвестиции. Под ред. В.А. Слепова. М., Юристъ,2002.
55. Игонина JI.JI. Проблемы финансирования инвестиционной деятельности// Финансы.- 1998.-№9.-с. 11-14
56. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИСТИ, 2000.
57. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1993. - 271 с.
58. Ильинская ЕМ, Денисова Т.П. Инвестиционная деятельность: Реальные и финансовые вложения. СПб.: С-ПГААП, 1997. -151 с.
59. Инвестиционная политика на территории муниципального образования: Учебно-методическое пособие /Рос.науч. центр местного самоуправления. Под общ.ред. В.И.Шеина. -М., РИЦ Муниципальная власть, 2001.
60. Инвестиционная привлекательность регионов: причины различий и экономическая политика государства: Сборник статей / Институт экономики переходного периода. Под ред. В.А. May, О.В. Кузнецовой. -М.: ИЭПП, 2002.
61. Инвестиционная стратегия в управлении предприятием: Сб. науч. тр. / РАН. СО. Ин-т экономики и орг. пром. пр-ва; Под ред. В.В. Титова, В.Д. Марковой. Новосибирск, 1999.
62. Инвестиционно-финансовый портфель / Под ред. Петракова Н.Я. М.: Соминтэк, 1993. -749с.
63. Иностранные инвестиции в России современное состояние и перспективы / Под ред. И.П. Фаминского. М. Международные отношения, 1998.
64. Иностранные инвестиции в экономике России: история и современность: Сборник обзоров / РАН. ИНИОН. Отдел экономических наук. / Отв. ред. Богомолова Е.В. М.: ИНИОН, 1995.-107 с.
65. Кейнс Дж. Избранные произведения / Пер. с англ. М.: Экономика, 1993. - 543 с.
66. Кларк Дж. Распределение богатства. М.; Соцэкгиз, 1934. - 298 с.
67. Кныш М.И., Перекатов Б.А, Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб.: Бизнес-пресса, 1998. -315 с.
68. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1999.
69. Лузина И.А. Государственное регулирование экономики. Уфа.1998.
70. Маркс К. Энгельс Ф. Капитал. Собр. соч. 2- изд. Т.23,24,25.
71. Маршалл А. принципы экономики. М., 1990.Т. 1.
72. Михайлова Е.В. Финансовый рынок в РФ (опыт и проблемы становления). СПб. 1992.
73. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? М., 1999.
74. Первозванский А., Первозванская Т. Финансовый рынок: расчет и риск. М., ИНФРА-М, 1994.
75. Пигу А. Экономическая теория благосостояния. М.: Прогресс,1985.
76. Регулирование инвестиционных процессов и внешнеэкономической деятельности: Метод, материалы / Рос. акад. гос. службы при Президенте РФ. М., 1998.4. 2.
77. Регулирование рыночной экономики: методология, теория, практика. Саратов, СГСЭУ. 2000.
78. Рыбак О. Основные тенденции инвестиционной активности // Экономист. 2002. №12.С. 13-20.
79. Сакс Дж., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход //Пер. с англ. М., 1996.
80. Самуэльсон П. Экономика. М., 1992.
81. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов / Пер. с англ. М.: Соцэкгиз, 1962. - 684 с.
82. Современная экономическая мысль / Под. ред. B.C. Афанасьева, P.M. Энтова. -М.: Прогресс, 1981.-815 с.
83. Теоретическая экономика. Политэкономия: Учебник для вузов / Под ред. Журавлевой Г.П, Мильчаковой Н.Н. М,: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. -485 с.
84. Турбина К.Е. Инвестиционный процесс и страхование инвестиций от политических рисков. М.: Центр Анкил, 1995. - 79 с.
85. Тюрин В.Ю. Американские и глобальные депозитарные расписки. Теория и практика. М.: Диалог-МГУ, 1998. -198 с.
86. Фадеев В.Д. Факторы и направления развития инвестиционных процессов в условиях несбалансированности экономики России. М.: Диалог-МГУ, 1999.
87. Финансово-экономический словарь / Под ред. Назарова М.Г. -М.: Финстатинформ,1995.-221с.
88. Фридмен М. Количественная теория денег. М.: Эльф пресс. 1996.
89. Хейне П. Экономический образ мышления / Пер. с англ. М.: Новости, 1991. - 704 с.
90. Хикс Дж. Р. Стоимость и капитал / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1993.-488 с.
91. Хомкалов Г.В., Ковалевская Н.Ю. Проблемы реализации интересов в инвестиционном комплексе. Иркутск: ИГЭА, 1997. - 116 с.
92. Хомкалов Г.В., Панкратьева Е.А. Риски в инвестировании: анализ и оценка. Иркутск, 1998.
93. Хонко Я. Планирование и контроль капитальных вложений / Пер. с англ. М.: Экономика, 1987.-190 с.
94. Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Дж. В. Инвестиции: Учеб. / Пер. с англ. Буренина А.Н., Васина А.А. М.: ИНФРА-М, 1999.
95. Шемятенков В. Теории капитала. М., 1977.
96. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М., 1982.
97. Экономика: учебник. / Под ред. доц. А.С. Булатова. 2-е изд., перераб. и доп. М., 1997.
98. Экономика переходного периода. Очерки экономической политики посткоммунистической России. 1991-1997.-М.: ИЭПП, 1998.
99. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. Кэмпбелл Р. Макконнелл, Стэнли JI. Брю. М., 1993.
100. Экономическая теория (политэкономия). / Под ред. В.И. Видяпина, Г.П. Журавлевой. М., 1997.
101. Экономическая теория /Под ред. А.И. Добрынина, Л.С.Тарасевича: Учебник для вузов.- СПб. 1997.
102. Ohmae K. The Invisible Continent. Four Strategic Imperative of the New Economy. N.Y., 2001.1. Статьи
103. Андрукович П.Ф., Красков В.В. Исследования стратегического поведения российских банкиров в 1998-2000 гг.// Проблемы прогнозирования. 2002. №4.С.91-103.
104. Амелин И.Э. Консолидация банковского капитала. Теоретические аспекты целесообразности//Банковское дело. 2001.№5.С.ЗЗ-37.
105. Балацкий Е. Павличенко Р. Иностранные инвестиции и экономический рост: теория и практика исследования // МЭМО 2002 № 1. С.52-64.
106. Барыбин В.В. Крыксин Г.В. Инвестиционный рост в отдельно взятом регионе// Деньги и кредит 2002 № 5. С.34-38.
107. Богачева Г. Фиктивный капитал как обучающая система реального сектора экономики// Маркетинг. 2000. №3. С. 19.
108. Богачева Г.Н., Денисов Б.А. О многообразной трактовке категории «капитал»// Менеджмент в России и за рубежом. 2000.№1.С.13-24.
109. Богачева JI. Государственное воздействие на сферу фиктивного капитала//Экономист. 2000. №10. С.49-53.
110. Борисов В.А. Особенности первоначального накопления капитала в России//Вестник МГУ, сер. Экономика. 2001, №4 С. 19-43.
111. Бортова М.П. Современные проблемы транснационализации производства и капитала // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. №З.С.118-128.
112. Булатов А. Капиталообразование в России // Вопросы экономики. 2001. №3.4.54-68.
113. Булатов А. Особенности капиталообразования в современной России// Деньги и кредит. 2001. №7. С.34-48.
114. Виноградов В.А. Сбережения граждан в банках и инвестиционный потенциал экономики страны // Деньги и кредит. 1999. № 5. С. 40-47.
115. Вишнякова Г. Инвестиции в реальный сектор экономики российских регионов // Ресурсы регионов России. 2001.№5.С.2-16.
116. Водянов О. Инвестиционная политика: каким методам госрегулирования отдать предпочтение// Российский экономический журнал. 2001. №11-12. С.3-10.
117. Волчкова Н.А. Интеграция банковского и промышленного капиталов в экспортных отраслях // Экономика и математические методы. 2000. №3.C.22-30.
118. Глазунов В.Н. Оценка инвестиций //Финансы. 2002. №10. С.3336.
119. Голованов В. Банки как источник финансово-кредитный ресурсов для предприятий реального сектора экономики// РЦБ. Рынок ценных бумаг. 2001. №21.С.34-36.
120. Голубовский В.В., Поманский А.В. Простая динамическая модель роста с кредитным механизмом // Экономика и математические методы. 1994. - т. 30. - вып. 3. - с. 155-168.
121. Губарев Е. Размещение ценных бумаг и реорганизации акционерных обществ // Рынок ценных бумаг. -1998. № 23/24. - с. 55-57
122. Густафсон Т. Уолл-стрит приходит в Москву: становление рынка частного капитала//РЖ. ИНИОН. Сер.2. 2001. Экономика. №4.С.142-144.
123. Давыдов А. Оптимальная структура источников финансирования инвестиций на предприятиях // Экономика Украины. -Киев, 1994. № 11. - с. 84-87.
124. Давыдов А.Ю. Экономический рост и денежная политика США // США: Экономика. Политика. Идеология, -1997. № 3. - с. 18-29.
125. Дагаев А.А. Проблема накопления капитала в ходе становления смешанной экономики // Вестник Российского гуманитарного научного фонда. -1997. № 1. - с. 48-54ч
126. Дегтярёва И. Паевые фонды - важный компонент цивилизованного рынка инвестиций // Экономика и управление. 1998.№2.С.58-62.
127. Демичев А. Банковский сектор и экономика//Экономист. 2001. №11. С.55-60.
128. Демичев В. Тенденции развития акционерного капитала «1 России//Финансы и кредит. 2001. №4.С.21 -25.
129. Денисова Е. И. От финансовой стабилизации к экономическому росту: опыт латиноамериканских стран // Мировая экономика и международные отношения. -1996. № З.-с. 78-88
130. Дигилина О. Генезис теории человеческого капитала // Проблемы новой политической экономии. 2001. №1.С.78-87.
131. Долженкова Л.Д. Иностранные портфельные инвестиции в развивающихся странах // Деньги и кредит. -1995. № 10. - с. 55-59.
132. Домашние хозяйства //Обзор экономики России. 2001.№1.С.120135.
133. Доможирова Н.Н. Привлечение российскими предприятиями иностранных инвестиций // Финансы. 1999г. - № 7. - с. 57-58
134. Евдокимова Динелло Н.П. Капитал и российские банкиры// Социс. 2000.№2. С.75.
135. Ершов М. Россия и рычаги глобализации // МЭМО. 2002. № 51. С.3-9
136. Жуков С. Россия: экономическое развитие и императивы ^ глобализации // Мировая экономика и международные отношения. 1999. №1. с. 25-34
137. Захаров В. Проблемы банковской системы// Деньги и кредит. 2002. № 1. С.21-24.
138. Зелтынь А.С. Инвестиционная активность в России в 2001 году //ЭКО. 2002. №10. С.2-17.
139. Ибрагимова Jl. Особенности финансового рынка и его регулирование в России // Банковское дело. 1998. №9.С.8-13.
140. Иванов В. Привлечение инвесторов // Журнал для акционеров. 1999. № 4.С. 6-9.
141. Иванченко В. Инвестиции экономического роста (новая концепция) // Экономист. -1996.-№11.-е. 53-60
142. Игнатовский П. Роль заемных ресурсов в экономике// Экономист 2001. № 8. С.43-50.
143. Илларионов А. Модели экономического развития и Россия // Вопросы экономики. -1996.-№ 7.-е. 4-18
144. Иовчук С., Квашнина И. Иностранные капиталовложения в России: состояние и перспективы. // Вопросы экономики. 1997. - № 12.-е. 112-120
145. Калин А. Модели привлечения капитала крупными российскими корпорациями // Финансы и кредит. 2001. №4.С.38-46.
146. Калиницкий М. Инвестирование в основной капитал и строительный комплекс: анализ и оценка возможностей// Проблемы прогнозирования. 2001.№5.С.107-116.
147. Караваев В. Инвестиционно-структурные ориентиры для частного капитала// Проблемы теории и практики управления. 1996. №5.С.50-55.
148. Карельских А. Хороший инвестор - защищенный инвестор // Нефть и капитал. 1999. № 5. С. 9-12
149. Кафиев Ю. Частный инвестор// Рынок ценных бумаг. 1999. -№ 11.-с. 9-14.
150. Квасникова Е. Рыночная трансформация российской экономики как процесс первоначального накопления капитала // Вопросы экономики. 2001. №2.С.142-154.
151. Козлов А.А. Вопросы модернизации банковской системы //Аудитор. 2002. №6. С.4-12.
152. Козлов Н. Оценки индексов физического объема капиталовложений (в России в 90-е годы) // Проблемы прогнозирования. 2001. №6. С.69-79.
153. Коллонтай В. Эволюция западных концепций глобализации.//МЭМО 2002. № 1.
154. Комаров В. Глобализация // РИСК. 1997. - № 6. - с. 15-24
155. Комаров В. Мировой инвестиционный процесс и региональные тенденции//Финансист.-1998.-№ 12.-е. 14-19
156. Комаров В.В. Инвестиции в Российской Федерации // ЭКО.1998.-№9.-с. 61-68
157. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы проблемы аккумуляции.// Экономист, 1998. №7.
158. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы: проблемы аккумуляции // Экономист. -1997.-№7.-с.81-84.
159. Конопляник А. Недоверие умирает последним // Инвестиции в России. -1997. -№ 1/2. 1997.-c.6-9
160. Копылова Т. К пониманию финансового капитала и его эволюции// Экономические науки. 1991. №5.С.32-38.
161. Корнев А.К., Рутковская Е.А. Оценка и анализ качественной неоднородности инвестиционных ресурсов // Проблемы прогнозирования. -1996. -вып.З.-с. 68-81
162. Костиков И. Рынок муниципальных облигаций: мировой опыт и Российская специфика // Мировая экономика и международные отношения.1999.-№ 1.-е. 110-115
163. Костюк В. Нестационарная стоимость товаров, услуг и капитала// Общественные науки и современность. 2002. № 1.С. 118-127.
164. Котов В. К вопросу защиты инвестиций от рисков //Экономика строительства. 2001. №8.С.ЗЗ-42.
165. Красникова Е. Рыночная трансформация российской экономики как процесс первоначального накопления капитала//Вопросы экономики. 2001. №2. С. 142-154.
166. Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России 2001 г.// ЭКО. 2002.№10.С. 18-26.
167. Ланчев Э. Инвестиции в России 2002 // РЦБ.- 2002.-№12.-С.8-15.
168. Логинов Е.А. Иностранные инвестиции и инвестиционные аспекты экономической безопасности России // Внешнеэкономический бюллютень. 1998. № 4.
169. Любский М.С. Россия как импортер и как экспортер частного капитала// Проблемы прогнозирования. 1998.№6.С. 89-95.
170. Мазурова Е.К., Вихарева О.М. Инвестиционные процессы в условиях глобализации //Вестник МГУ. Сер.6. Экономика. 2002. №З.С.114-127.
171. Макаревич Л. Основные источники, инструменты и механизмы финансирования российских предприятий //Общество и экономика. 2002. №3-4. С.5-58.
172. Макаревич Л. Отечественный и иностранный капитал в российской экономике// Общество и экономика. 2000. №11-12. С. 132-182.
173. Маковецкий М. Ключевые тенденции в развитии рынка ценных бумаг в современных условиях //Финансы и кредит. 2001. №12.С.20-28.
174. Маковецкий М. Рынок ценных бумаг как фактор активизации инвестиционного процесса//Финансы и кредит. 2001. №4.С.13-20.
175. Марамыгин М. Государственное стимулирование инвестиционной деятельности в России //Современные аспекты экономики. 2001. №10. С.25-35.
176. Мозиас П. Прямые иностранные инвестиции: современные тенденции.// МЭМО. 2002 № 1. С.65-72.
177. Мотовников М. Российские банки на вексельном рынке //Банковское дело. 2001. №9. С.37-39.
178. Мухетдинова Н. Инвестиции и государственная инвестиционная политика //Российский экономический журнал. 2002.№8. С.50-60.
179. Мынов В. Венчурный капитал на российском инвестиционном рынке//Современные аспекты экономики. 2001. №5. С.274-276.
180. Никитин С. Прибыль: теоретические и практические подходы// Мировая экономика и международные отношения. 2002. №5.С.20-28.
181. Никитин С.М., Никитин А.С. Прибыль и перелив капитала: теоретические и практические проблемы// Деньги и кредит. 1997. №3.C.32-44.
183. О стратегии развития банковского сектора Российской Федерации. Заявление Правительства Российской Федерации и Центрального Банка Российской Федерации от 30 декабря 2001 года//Деньги и кредит. 2002.№ 1.С. 4.
184. Орехов И. Российский вексельный рынок: нестабильность и неопределенность//РЦБ. Рынок ценных бумаг. 2001.№22. С.25-27.
185. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2002 год //Российская газета. 2001. 13.11.С.4.
186. Остапенко В. Тенденции и факторы инвестиционного спроса (в российской промышленности) // Экономист. 2000. №11. С.28-34.
187. Пахомов В.М. Проблемы становления и развития сельской кредитной кооперации// Деньги и кредит. 2002. №З.С.45-51.
188. Петров Ю. Сокращение утечки капитала и пополнение бюджета: возможности налогообложения нерепатриированной экспортной выручки//Российский экономический журнал. 2001. №10. С.33-38.
189. Платонов И. Проблема вывоза и бегства капиталов из России (вопросы стратегии и тактики)// Финансы и кредит. 2001. №11. С.2-6.
190. Плышевский Б. Первоначальное накопление капитала - тенденции и проблемы.// Экономист. 2000. №8. С. 15-27.
191. Попов Г. Анализ эффективности прямых инвестиций //Финансовый менеджмент. 2001. №5.С.74-80.
192. Постановление Правительства РФ от 1 мая 1996 г. N 534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации» // Российская газета. 1996. -21 мая.
193. Постановление Правительства РФ от 17 июля 1998 г. N 785 «О Государственной программе защиты прав инвесторов на 1998-1999 годы» // Российская газета. 1998. - 28 октября.
194. Пурлик В. О тенденциях изменения стоимостного строения капитала и необходимости их учета в оценке бизнеса//Современные аспекты экономики. 2001. №12. С.125-128.
195. Пшеницын И. О природе капитала// Вестник МГУ. Сер.6. Экономика. 2002. №2. С. 3-11.
196. Романова З.И. Финансовый рынок в условиях глобализации // Латинская Америка. 2000. №9. С.4-16.
197. Российская банковская система на этапе экономического роста //Банковское дело. 2002. №11. С.14-15.
198. Российская экономика: основные итоги 2001 года// Деньги и кредит. 2002. № 2. С.3-11.
199. Салун М. Фомина Е. Международный рынок капитала. Ключевые факторы динамики.// Банковское дело 1999 № 5 С. 12-18
200. Сенчагов В. Бегство капитала: природа, масштабы и условия предотвращения// ЭКО. 1999. №З.С.З-11.
201. Сергиенко Л. Финансовая модель экономических изменений в условиях неразвитых институтов //Вопросы экономики. 2002. №1.С.81-91.
202. Сидоров М. О контрабанде капитала и её масштабах// Деловой экспресс. 1999. №6.С.З-4.
203. Сизов Ю. Стратегический подход к регулированию рынка ценных бумаг//Вопросы экономики. 2001.№11.С.51-68.
204. Сильницкий А., Кукушкин О. Фондовый рынок: мифы и реальность //Страховое ревю. 2001. №1.С.11-21.
205. Слипенчук М. Структурные особенности источников инвестиций //Экономист. 2002. №10. С.38-43.
206. Соколов В. Современный вексельный рынок в Российской Федерации//Проблемы прогнозирования. 2001. №4.С.98-110.
207. Солнцев О.Г., Белоусов Д.Р., Сальников В.А. Финансовый рынок и экономика (уроки одного кризиса) //Проблемы прогнозирования. 1998. №2. С.75-80.
208. Соловьева С. Банковская система: тормоз или стимулятор экономического роста?// Финансы. 2001. №11. С.26-28.
209. Соломахин В.А. Банки на рынках долговых обязательств//Банковское дело. 2002. №8. С.28-31.
210. Стародубровский В. Кривая дорога прямых инвестиций //Вопросы экономики. 2003.№1.С.73-95.
211. Стародубцева Е. Накопление капитала в России: необходимости и возможности//Финансы. 2001. №9. С.61-63.
212. Старостенкова Е. Рынок капитала. //ЭКО 1995 №3 С.37-55.
213. Стратегия развития банковского сектора// Деньги и кредит. 2002. № 1. С.5-20.
214. Успенский А. Опыт успешного управления активами инвестиционных фондов// РЦБ. Рынок ценных бумаг. 2001. №16.С.73-74.
215. Устюжанина Е. Из жизни приведений (Проблемы формирования полноценного рынка капиталов в стране)//Новое время. 2001. №36. С.18-19.
216. Филатов К. Иностранные инвестиции в экономику России // Статистическое обозрение. 1998.№2.
217. Хейфец Б. Современная кредитная политика России// Экономист. 2002. №8.
218. Чекмарева Е. Финансовый рынок России: итоги и проблемы развития//Деньги и кредит. 2001. №6.С.25-31.
219. Чиженков Ю. Паевые инвестиционные фонды в России и условия экономической стабильности//Современные аспекты экономики. 2001. №5.С.127-130.
220. Шевчук В. Концессия как способ финансирования экономической инфраструктуры // Финансовый бизнес. 1999. № 3. С. 35- 38.
221. Экономическая ситуация и инвестиционный климат в России //Человек и труд. 2002. №4.С.40-43.
Обратите внимание, представленные выше научные тексты размещены для ознакомления и получены посредством распознавания оригинальных текстов диссертаций (OCR). В связи с чем, в них могут содержаться ошибки, связанные с несовершенством алгоритмов распознавания. В PDF файлах диссертаций и авторефератов, которые мы доставляем, подобных ошибок нет.
Целью курсовой работы является рассмотрение особенностей развития рынка капитала в России.
Для этого необходимо: рассмотреть альтернативные трактовки капитала; раскрыть сущность и структуру рынка капитала, его место в системе рынков; проанализировать основные теоретические модели рынка капитала и дать оценку современного состояния рынка капитала в России; показать особенности экономического поведения основных субъектов рынка капитала и государственное воздействие на рынок капитала и его структуру.
Для определения понятия «рынок капитала» в курсовой работе необходимо, прежде всего, раскрыть сущность категории «капитал», выделить различные подходы к определению данной категории. Этому поможет обращение к следующим литературным источникам: Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. С.679; Теория и практика предпринимательства / Под ред. В.Д. Камаева. Гл. 9, 11; Экономическая теория (политэкономия): Учеб. / Под ред. В.И. Ведяпина, Г.П. Журавлевой. Гл. 11.
Отметим, что сущность капитала раскрывается через его свойства:
1) он выступает как ограниченный ресурс;
2) имеет способность к накоплению;
3) обладает определенной ликвидностью;
4) находясь в движении постоянно меняет собственные формы;
5) выступает как самовозрастающая стоимость.
В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал» существует также проблема определения понятия «рынок капитала». В зависимости от того, что выступает объектом взаимоотношений продавцов и покупателей на рынке, появляются различные варианты трактовки этого понятия. В одном случае рынок капиталов представляет собой часть рынка факторов производства, и тогда под капиталом понимается физический капитал, а основными субъектами рынка являются сфера бизнеса (предпринимательства) и сфера хаусхолда (домохозяйств). Во-втором случае под капиталом на рынке финансов понимается денежный капитал, поэтому рынок капиталов выступает одной из составляющих частей рынка ссудных капиталов.
Сущность рынка капитала проявляется в его экономических функциях:
– ценообразующая состоит в установлении цены (процента) на капитал;
– уравновешивающая состоит в установлении равновесия между двумя типами рынков: товарного, где фирма выступает как поставщик, продающий свои товары и рынками других факторов производства (земли и труда), на которых фирма выступает как носитель спроса;
– стимулирующая состоит в побуждении предпринимателей вкладывать капитал наиболее выгодным способом;
– информационная позволяет участникам рынка через постоянно меняющиеся цены, процентные ставки, котировки акций получать информацию о спросе и предложении, рыночной конъюнктуре, фазе экономического цикла, инвестиционном климате.
Возможные варианты развития рынка капитала любой страны можно свести к спектру моделей по степени вмешательства государства. В классической политэкономии государство не имеет никакого отношения к переливу капитала, к инвестиционному процессу, к величине ссудного процента, поскольку эти процессы регулирует рынок.
В кейнсианской модели государственное регулирование рынка капитала направлено на стимулирование спроса.
Монетаристы и сторонники теории предложения требуют от государства действий направленных на мобилизацию рыночного потенциала экономики, поддержание системы свободного предпринимательства.
Рассматривая эволюцию взглядов на процессы формирования и развития рынка капиталов и на роль государственного вмешательства в экономику с целью стимулирования экономического роста, следует отметить, что ни одна система взглядов, как утверждал Гелбрейт, не способна дать исчерпывающе «истинное» объяснение того, как в действительности функционирует современная экономика. Обеспечить успех и дать представление о функционировании современной экономической системы способен только творческий синтез элементов, содержащихся в различных школах и направлениях. Экономические отношения, складывающиеся между субъектами рынка капитала, реализуются через экономическое поведение. Поэтому в работе целесообразно выделить особенности экономического поведения основных субъектов рынка капитала в России: рыночных институциональных инвесторов (коммерческие банки, пенсионные фонды, инвестиционные компании и др.), домохозяйств, предприятий и государства.
В частности, особенность поведения рыночных институциональных инвесторов в России на современном этапе состоит в том, что они ориентированы на топливно-энергетический комплекс, металлургию и телекоммуникации. Многие из них находятся в составе ФПГ и обслуживают предприятия, входящие в них.
В заключительной части работы необходимо остановиться на приоритетных направлениях повышения эффективности государственного регулирования рынка капитала в России: снижение уровня инфляции и нормы процента; повышение депозитных ставок по вкладам населения в сберегательные учреждения и организации; стимулирование притока иностранного капитала в отрасли реального сектора экономики и ограничение его деятельности в отраслях, связанных с реализаций национально-государственного интереса (эксплуатацией, национальных природных ресурсов, радио, телевидение, спутниковая связь, ВПК).
Примерный план по главам
Введение
1 Сущность капитала: различные подходы
1.1 Анализ понятия «капитал» в различных экономических школах
1.2 Классификационные признаки понятия «капитал»
2 Основные теоретические модели рынка капитала и оценка современного состояния рынка капитала в России
2.1 Основные теоретические модели рынка капитала РФ
2.2 Анализ современного состояния рынка капитала в России
3 Тенденции развития рынка капитала в России
3.1 Пути совершенствования государственного регулирования рынка капитала в РФ
3.2 Анализ вариантов развития рынка капитала РФ
Заключение
Основная литература
1. Бертенев С.А. Экономические теории и школы (история и современность): Курс лекций. М., 1996.
2. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе: М., 1994.
С переходом к рыночной экономике в Беларуси была демонтирована советская модель сверхцентрализованной плановой экономики, в которой отсутствовал рынок капитала, а распределение ресурсов (основных фондов, инвестиций и др.) осуществлялось посредством фондирования и централизованного материально-технического снабжения в системе Госплана и Госснаба бывшего СССР. И если демонтаж не требует больших усилий, то созидательная работа по формированию новых для страны рыночных институтов движения капитала идет чрезвычайно трудно. Практически весь XX в. бурного развития капиталистической системы прошел не только без участия СССР, его союзных республик, но и в жесткой идеологической борьбе стран социалистического лагеря с этой системой. И переход к рынку, рыночный экономике не мог опираться на какие-либо институциональные, организационные, кадровые и другие традиции, опыт. Все начиналось практически с чистого листа. Поэтому становление рыночных институтов, в том числе рынка капитала, основывалось и основывается на опыте высокоразвитых стран Запада, его всестороннем и глубоком изучении и адаптации к специфике Беларуси, ее экономики.
Категория «капитал» за многие столетия функционирования и развития рыночной экономики приобрела многозначный характер. В зависимости от того, в какой системе отношений, целей, функций рассматривается это фундаментальное понятие - в воспроизводственном процессе (производство, распределение, обмен, потребление), в движении «товар - деньги - товар», в рыночных координатах купли-продажи и так далее, - капитал имеет различные определения. В экономической теории рынок капитала - это органическая часть рынка факторов производства. И когда речь идет о капитале как факторе производства, то имеют в виду реальный (физический) капитал, включающий созданные человеком ресурсы, используемые для производства товаров и услуг, или средства производства, инвестиционные товары, которые непосредственно не удовлетворяют потребности человека.
Когда речь идет о рынке капитала, то имеют в виду рынок финансового капитала, прежде всего кредитный рынок.
Экономическое содержание и функции реального капитала раскрываются в его движении по фазам рыночного кругооборота, оборота и воспроизводства. Проходя через три стадии: обращение (в сфере обращения фирма покупает на деньги необходимые ей средства производства и рабочую силу), производство (в этой сфере средства производства и рабочая сила создают товар и его стоимость) и снова обращение (здесь товар превращается из товарной в денежную форму), капитал фирмы переходит из одной функциональной формы в другую - денежную, производительную, товарную вплоть до возвращения в денежную форму. Таким образом осуществляется кругооборот капитала и выход его на рынок как в форме реального капитала, так и в форме денежного.
Капитал в виде средств производства физически не может переливаться из одних отраслей в другие, а без такого межотраслевого перелива рыночная экономика функционировать не в состоянии. И этот процесс осуществляется обычно в форме движения денежного капитала. Противоречие между необходимостью свободного перехода капитала из одних отраслей производства в другие и закрепленностью производственного капитала в определенной натуральной (физической) форме разрешается в движении денежного капитала, предоставляемого в ссуду. Трансформацию денежного капитала в ссудный капитал обеспечивает кредит. При его помощи свободные денежные капиталы и доходы субъектов хозяйствования, сектора домашних хозяйств и государства аккумулируются, превращаясь в ссудный капитал, который передается за плату во временное пользование. Поэтому кредит в рыночной экономике необходим прежде всего как эластичный механизм перемещения капитала из одних отраслей в другие и управления нормой прибыли.
Кредит является старейшей формой экономических отношений, приносящей доход в виде процентов по займам, торговым кредитам, депозитам и т.д. И ссудный капитал - это денежный капитал, предоставляемый в ссуду на условиях возвратности за плату в виде процента.
Движение финансовых потоков между кредиторами и заемщиками, собственниками и их фирмами образует движение капитала.
Потоки капитала, в том числе международные, подразделяют на ряд форм. Прежде всего, по функциональному предназначению различают движения ссудного капитала (в виде кредита) и предпринимательского капитала (в виде инвестиций); по принадлежности выделяют частный и государственный капитал, по целевому назначению - частные и государственные, прямые и портфельные инвестиции; по срокам движения - кратко-, средне- и долгосрочный капитал.
Краткосрочный капитал - капитал, мобилизованный на краткосрочный период с целью покрытия дополнительного
спроса на денежные средства. Соответственно, рынок краткосрочного ссудного капитала, или денежный рынок, - это рынок сделок по краткосрочным ценным бумагам с низким уровнем риска (коммерческим векселям, банковским акцептам, переуступаемым депозитным сертификатам). Это рынок для биржевых дилеров, которые покупают и продают надежные краткосрочные ценные бумаги.
Ценные бумаги - платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.) и фондовые ценности (акции, облигации и др.) в национальной и иностранной валютах. Ценная бумага выступает как документ, определяющий долю собственности в компании-эмитенте и кредиторские взаимоотношения с эмитентом в лице компаний, муниципалитета или государства, а также указывающий другие права собственности.
Рынок ценных бумаг -- часть рынка ссудных капиталов, где осуществляются эмиссия, купля-продажа цепных бумаг и прав на них.
Рынок ссудных капиталов - это рынок среднесрочных (от ] года до 5 лет) и долгосрочных (свыше 5 лет) ссуд, опосредующий соединение предложения средне- и долгосрочных денежных накоплений нефинансового сектора и спроса на средне- и долгосрочные ссуды, необходимые для целей финансирования (инвестиций). Часто его называют рынком капитала.
Денежный рынок включает все финансовые организации, которые занимаются покупкой, продажей и передачей краткосрочных (до 1 года) кредитных обязательств и векселей, а также международный дилерский рынок краткосрочных финансовых обязательств, выпускаемых государством, фирмами и финансовыми организациями.
Основными ценными бумагами денежного рынка являются казначейские векселя, коммерческие бумаги, банковские акцепты и свободно обращающиеся депозитные сертификаты.
Денежный рынок обычно включает несколько сегментов, наиболее важным из которых сегодня является так называемый межбанковский рынок, или рынок межбанковских депозитов. Краткосрочные межбанковские операции играют важную роль на любом национальном рынке, а на международном рынке на них приходится подавляющая часть кредитных ресурсов (несколько триллионов долларов). Межбанковский рынок выступает наиболее эффективным инструментом краткосрочного перераспределения банковской ликвидности, обеспечивает рациональное использование суммарных ресурсов банков, а также позволяет получать прибыль, управлять валютными и процентными рисками и т.д.
Рынок капиталов - долгосрочный сегмент рынка ссудных капиталов, включающий прежде всего выпуск облигаций и акций и их вторичные рынки. Историческая основа рынка капиталов - фондовая биржа. В Великобритании, например, фондовая биржа была организована в 1773 г. (до этого торговля ценными бумагами производилась в лондонских кофейнях), а в США - в 1792 г. в результате соглашения брокеров. В настоящее время рынок капиталов не ограничивается фондовыми биржами, так как во многих странах получили развитие «внебиржевые» и «околобиржевые» рынки и их значение непрерывно возрастает.
Рынок ссудных капиталов носит «оптовый» характер, т.е. включает главным образом достаточно крупные операции. Важнейшей экономической функцией рынка ссудных капиталов является формирование цены ссудного капитала (процента) на основе спроса и предложения. Любой рынок ссудных капиталов существует в единстве первичного и вторичного рынков. Если первичный рынок явно служит для перераспределения капиталов (налицо кредиторы и заемщики), то на вторичном рынке происходит лишь смена владельцев долговых обязательств (ценных бумаг), т.е. размер ресурсов первоначального заемщика не изменяется. Вторичный рынок позволяет объективно оценивать текущую стоимость того или иного актива, гарантирует инвестору возможность его реализации, создает предпосылки для удлинения сроков кредитования.
Структура процентных ставок включает «оптовые», или рыночные, и «розничные» ставки. Под первыми понимаются ставки по крупным операциям между кредитно-финансовыми учреждениями, а под вторыми - ставки по операциям с клиентами.
В основе структуры ставок любого денежного рынка обычно лежит официальная учетная ставка (фиксируемая) или текущие ставки по операциям центрального банка. Поскольку операции по учету центральным банком коммерческих векселей практически не несут риска, банки традиционно могут рефинансироваться в центральном банке. Второй важнейший элемент структуры ставок - ставки по казначейским векселям; третий - ставки рынка депозитных сертификатов.
На международном рынке ссудных капиталов наиболее широкое применение получила ставка ЛИБОР (London interbank offered rate - LIBOR), а также ЛИБИД и ЛИМИН. Между международными и национальными процентными ставками всегда есть небольшая разница. Объясняется это, по мнению большинства экономистов:
Ограничениями на перелив капитала;
Разными налоговыми режимами для международных и внутренних операций;
Резервными требованиями к банкам на внутреннем рынке;
Разницей в операционных издержках по аналогичным операциям;
Наличием издержек при переводе, например, из долларов в евро;
Неполным соответствием инструментов на международном и национальных рынках ссудных капиталов.
По мере развертывания процессов глобализации интеграция национальных и международного рынков будет усиливаться.
В последние годы рынок ссудных капиталов получил мощное развитие, бурно росли его масштабы, менялась структура, появились новые сегменты рынка, новые инструменты и операции, ускорился процесс финансовой инновации, усилились тенденции к секьюритизации, повышению роли забалансовых операций, сближению национальных рынков. Чрезвычайно широкое распространение на международном рынке получили валютные и процентные свопы, с которыми сегодня связано большинство облигационных займов, схемы страхования валютных и процентных рисков (см. подпараграф 5.4.4).
Свопы используют прежде всего разницу в процентных ставках на различных сегментах международного рынка ссудных капиталов, на разных национальных рынках и позволяют тому или иному заемщику на лучших условиях получить доступ к необходимому ему рынку или валюте. Процентные свопы - забалансовые операции, валютные - балансовые, но экономическая сущность у них одна - объединение различных сегментов рынка ссудных капиталов.
Важное значение приобрели фьючерсные (срочные биржевые) и опционные операции с финансовыми инструментами или, как их еще называют, производными финансовыми активами.
Форвардные, фьючерсные, опционные рынки и рынок свопов образуют срочный рынок, предметом которого являются поставки актива (акций, облигаций, векселей, банковских депозитов, валюты, товаров) в будущем, а также сами срочные контракты. (Сделки, имеющие целью немедленную поставку актива, называются кассовыми, или спотовыми.)
Главная причина активного участия на срочном рынке широкого круга организаций и лиц, и в первую очередь производственных предприятий, состоит в том, что по своему функциональному замыслу он призван служить механизмом страхования ценовых рисков в условиях неустойчивости экономической конъюнктуры. В связи с этим наличие данного рынка позволяет хозяйствующим субъектам исключить или уменьшить финансовые риски. Привлекательность срочного рынка состоит также в том, что его инструменты являются высокодоходными объектами инвестирования свободных финансовых средств. Это имеет особенно важное значение в условиях портфельного подхода к инвестированию.
Воспроизводственную основу рынка капитала составляют инвестиции, поскольку национальная экономика любой страны постоянно требует определенного объема инвестиционных ресурсов (всех видов имущественных, финансовых и интеллектуальных ценностей).
С народнохозяйственной точки зрения чистые (соответственно, освобожденные от материального воспроизводственного процесса) рынки денежных средств и капитала именуются финансовыми рынками. (Система финансовых рынков, как правило, включает фондовый рынок, денежный рынок, рынок ссудных капиталов и валютный рынок.) Эти финансовые рынки можно подразделить:
На рынки по обмену денег (среди них прежде всего необходимо выделить рынки по торговле валютой и по сделкам с векселями, или валютные рынки);
Кредитные рынки;
Рынки по страхованию;
Рынки с долевым участием капитала, среди которых необходимо выделить биржи по купле-продаже ценных бумаг (фондовые биржи);
Рынки для обмена кредитных условий (с использованием разницы между курсом и процентами).
Сделки на финансовых рынках предпринимаются преимущественно специализированными финансовыми институтами, т.е. банками и страховыми кампаниями, которые выступают в качестве партнеров финансового рынка в очной ставке с предприятиями.
Таким образом, с точки зрения экономики в целом рынок, на котором промышленность и торговля, государство и местные органы власти мобилизуют долгосрочный капитал, и образует рынок капиталов. Деньги поступают от частных инвесторов, страховых компаний, пенсионных фондов и банков и, как правило, перераспределяются эмиссионными домами и коммерческими банками. Эмиссионный дом - финансовое учреждение, обычно торговый (коммерческий) банк, которое специализируется на размещении ценных бумаг частных компаний на фондовой бирже. Фондовые биржи также являются частью рынка капиталов, где они формируют рынок акций и облигаций, которые будучи выпущенными и представляют собой капитал. Именно наличие и развитость рынков капиталов отличают промышленно развитые страны от развивающихся стран и стран с переходной экономикой, в которых возможности мобилизации промышленного и торгового капиталов либо отсутствуют, либо весьма ограничены.
Изложенная архитектура и механизм функционирования основных сегментов рынка капитала в высокоразвитых странах, их важнейшие особенности по мере перехода к рыночной экономике находят применение в Беларуси. Уже в 1992-1994 гг. были приняты законодательные и нормативные акты о функционировании валютного механизма на рыночных принципах, о движении капитала в товарной и денежной формах. В январе 1994 г. Национальным банком Республики Беларусь принято «Положение о порядке проведения валютных операций, связанных с движением капитала». Тем самым был создан обязательный (правовой) режим для всей совокупности валютных операций на рынке капитала (инвестиций, экспортно-импортных операций, кредитов и депозитов и др.).
Многоплановые отношения с рынком ссудных капиталов складываются у правительства и Национального банка Беларуси в рамках проведения денежно-кредитной политики, оптимизации соотношения регулирования и дерегулирования валютно-кредитных рынков, реализации инвестиционных программ.
Общее регулирование рынка капиталов и так называемый «разумный надзор» реализуются также путем принятия законодательных актов о деятельности банков и эмиссии ценных бумаг. Через Национальный банк, Министерство финансов и другие учреждения государство устанавливает детальные правила эмиссии и вторичного оборота, разрешает новые инструменты и операции, выдает лицензии на участие в тех или иных сделках, санкционирует открытие бирж и других рынков, устанавливает формы отчетности и операционные стандарты.
Регулирование рынка ссудных капиталов (или ослабление ограничений и запретов) связано со стремлением государства воздействовать на макроэкономические процессы, поддерживать конкурентоспособность национальной кредитной системы, стимулировать развитие конкуренции, привести национальную практику в соответствие с международной.
Функционирование рынка ссудных капиталов базируется на специальном институциональном механизме. Технико-организационную основу составляют Национальный банк, коммерческие банки, брокеры и другие учреждения, которые являются посредниками в движении ссудного капитала. В настоящее время институциональный механизм включает также биржи, расчетные центры, электронные операционные системы и др.
Рынок капитала в форме торговли продукцией производственно-технического назначения складывается в стране с конца 80-х гг. XX в., постепенно развивается фондовая торговля, или обращение акционерного капитала, по мере акционирования и приватизации. Конечно, десять лет - это небольшой период для вызревания таких сложных экономических структур, которые на Западе складывались в течение нескольких столетий. Тем не менее становление состоялось. В последние четыре года созданы торгово-клиринговая, расчетная, депозитарная и техническая инфраструктуры для обслуживания валютного и фондового рынков.
Важнейшая проблема на современном этапе развития рынка капиталов - отставание его объема и динамики от динамики роста белорусской экономики, от потребности формирования внутренних инвестиционных ресурсов и их перераспределения в реальный сектор экономики. Для создания условий экономического роста рыночные инструменты должны не столько обслуживать преимущественно спекулятивные сделки, сколько обеспечивать трансформацию сбережений в инвестиции, осуществляя при этом свою основную макроэкономическую функцию. Это позволит создать в Беларуси эффективную инвестиционно-инновационную модель развития.
