Финансовые инвестиции - это покупка ценных бумаг, а реальные инвестиции - вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование и др.
При реальных инвестициях главным условием достижения намеченных целей оказывается использование соответствующих внеоборотных активов для производства продукции и последующей ее реализации.
Сюда относится использование организационно-технических структур вновь образованного бизнеса для изъятия прибыли в ходе уставной деятельности созданного с привлечением инвестиций предприятия.
Финансовые инвестиции представляют собой вложение капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом ценные бумаги, с целью реализации поставленных целей как стратегического, так и тактического характера.
Инвестирование в финансовые активы осуществляется в процессе инвестиционной деятельности предприятия, которая включает в себя постановку инвестиционных целей, разработку и реализациюинвестиционной программы.
Инвестиционная программа предполагает выбор эффективных инструментов финансового инвестирования, формирование и поддержание сбалансированного по определенным параметрам портфеля финансовых инструментов.
Постановка инвестиционных целей является первым и определяющим все последующие этапом процесса финансового инвестирования. Финансовые инвестиции делятся на стратегические и портфельные.
Стратегические финансовые инвестиции должны помогать претворению в жизнь стратегических целей развития предприятия, таких как расширение сферы влияния, отраслевая или региональная диверсификация операционной деятельности, увеличение доли рынка посредством «захвата» предприятий-конкурентов, приобретение предприятий, входящих в состав вертикальной технологической цепочки производства продукции.
Следовательно, основным фактором, влияющим на ценность проекта, для такого инвестора является получение дополнительных выгод для своего основного вида деятельности. Поэтому стратегическими инвесторами становятся в основном предприятия из смежных отраслей. Портфельные финансовые инвестиции осуществляются с целью получения прибыли или нейтрализации инфляции в результате эффективного размещения временно свободных денежных средств.
Инструментами инвестирования в этом случае являются доходные виды денежных инструментов или доходные виды фондовых инструментов.
Последний вид инвестирования становится все более перспективным по мере развития отечественного фондового рынка.
От финансового менеджера в этом случае требуется хорошее знание состава фондового рынка и его инструментов.
К финансовым инвестициям относятся вложения:
· в акции, облигации, другие ценные бумаги, выпущенные как частными предприятиями, так и государством, местными органами власти;
· в иностранные валюты;
· в банковские депозиты;
· в объекты тезаврации.
Финансовые инвестиции лишь частично направляются на увеличение реального капитала, большая их часть- непроизводительное вложение капитала.
В рыночном хозяйстве в структуре финансовых инвестиций преобладают частные инвестиции. Государственные инвестиции представляют собой важный инструмент дефицитного финансирования (использование государственных займов для покрытия бюджетного дефицита).
Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным и коллективным. Индивидуальное инвестирование - это приобретение государственных или корпоративных ценных бумаг при первичном размещении или на вторичном рынке, на бирже или внебиржевом рынке.
Коллективное инвестирование же характеризуется приобретением паев или акций инвестиционных компаний или фондов.
Инвестирование в ценные бумаги открывает перед инвесторами наибольшие возможности и отличаетсямаксимальным разнообразием.
Это касается всех видов сделок, осуществляемых при операциях с ценными бумагами, а также видов самих ценных бумаг.
Во всем мире этот вид инвестиций считается наиболее доступным.
Инвестиции в иностранные валюты - один из наиболее простых видов инвестирования.
Он весьма популярен среди инвесторов, особенно в условиях стабильной экономики и невысоких темпов инфляции.
Существуют следующие основные способы вложения средств в иностранную валюту:
· приобретение наличной валюты на валютной бирже;
· заключение фьючерсного контракта на одной из валютных бирж;
· открытие банковского счета в иностранной валюте;
· покупка наличной иностранной валюты в банках и обменных пунктах.
Безусловными достоинствами инвестиций в банковские депозиты являются простота и доступность этой формы инвестирования, особенно для индивидуальных инвесторов.
Финансовые инвестиции, выступая относительно самостоятельной формой инвестиций, в то же время являются еще и связующим звеном на пути превращения капиталов в реальные инвестиции.
Поскольку основной организационно-правовой формой предприятий становятся акционерные общества, развитие и расширение производства которых осуществляется с использованием заемных и привлеченныхсредств (выпуска долговых и деловых ценных бумаг), финансовые инвестиции формируют один из каналовпоступления капиталов в реальное производство.
При учреждении и организации акционерного общества, в случае увеличения его уставного капитала, сначала происходит выпуск новых акций, после чего следуют реальные инвестиции. Таким образом, финансовые инвестиции играют важную роль в инвестиционном процессе.
Реальные инвестиции оказываются невозможными без финансовых инвестиций, а финансовые инвестиции получают свое логическое завершение в осуществлении реальных инвестиций.
К реальным инвестициям относятся вложения:
· в основной капитал;
· в материально-производственные запасы;
В свою очередь вложения в основной капитал включают капитальные вложения и инвестициив недвижимость.
Капитальные вложения осуществляются в форме вложения финансовых и материально-технических ресурсовв создание воспроизводства основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкций, технического перевооружения, а также поддержания мощностей действующего производства.
В соответствии с принятой в мире классификацией под недвижимостью подразумевается земля, а также все, что находится над и под поверхностью земли, включая все объекты, присоединенные к ней, независимоот того, имеют ли они природное происхождение или созданы руками человека.
Под влиянием научно-технического прогресса в формировании материально-технической базы производства повышается роль научных исследований, квалификации, знаний и опыта работников.
Поэтому в современных условиях затраты на науку, образование, подготовку и переподготовку кадрови прочее по сути, являются производительными и в ряде случаев включаются в понятие реальных инвестиций.
Отсюда в составе реальных инвестиций выделяется третий элемент - вложения в нематериальные активы.
К ним относятся: право пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии,ноу-хау, программные продукты, монопольные права, привилегии (включая лицензии на определенныевиды деятельности), организационные расходы, торговые марки, товарные знаки, научно-исследовательскиеи опытно-конструкторские разработки, проект-но-изыскательские работы и т. п.
2. Источники инвестиций.
Инвестиционная деятельность предприятия может финансироваться из разных источников. Разнообразие последних объясняется как нехваткой собственных ресурсов предприятия, так и различием интересов, преследуемых субъектами инвестиционной деятельности. Источники инвестиций на предприятии делятся на собственные и заемные.
К собственным источникам инвестиций принято относить:
собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий;
иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок);
привлеченные средства в результате выпуска и продажи предприятием акций;
средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;
благотворительные и другие аналогичные взносы.
К заемным источникам инвестиций обычно относят: инвестиционные ассигнования из государственных бюджетов РФ, республик и прочих субъектов РФ, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов, которые выделяются в основном на финансирование федеральных, региональных или отраслевых целевых программ (безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращает их в источник собственных средств); иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий (организаций) различныхформ собственности и частных лиц(привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей); различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе, кредиты банков и других институциональных инвесторов, предприятий, векселя и другие средства.
В зависимости от того, какие источники финансирования привлекает фирма для финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют и следующие основные формы финансирования инвестиций:
самофинансирование – финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников; обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности;
кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций;
долевое финансирование – комбинация нескольких источников финансирования; самая распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, которая может применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.
При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов:
стоимости привлекаемого капитала;
эффективности отдачи от него;
соотношения собственного и заемного капиталов, определяющего уровень финансовой независимости фирмы;
риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования.
3. Инвестиционный проект
Инвестиционный проект - экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.
Иногда для удобства выделяют понятие бизнес-плана для обозначения обоснования, при этом сам проект называют «Инвестиционный проект».
Для оценки инвестиционных проектов рассматриваются такие основные факторы, как денежные потоки и их распределение во времени (то есть необходимо учитывать, не только, сколько денег принесет проект, но и насколько быстро) и рискованность проекта
Цели, которые ставятся инициаторами инвестиционных проектов, могут быть самыми различными. В ряде случаев проекты ориентированы не на прямое извлечение прибыли, а на снижение рисков, производства и сбыта, экспансию в новые сферы бизнеса. Государственные инвестиционные проекты могут преследовать социальные или экологические цели.
Важное значение при анализе инвестиционных проектов имеет определение степени взаимозависимости инвестиционных проектов. Независимые проекты могут оцениваться автономно, принятие или отклонение одного из таких проектов никак не влияет на решение в отношении другого. Альтернативные проекты являются конкурирующими; их оценка может происходить одновременно, но осушествляться может лишь один из них из-за ограниченности инвестиционных ресурсов или иных причин. Взаимосвязанные проекты оцениваются одновременно, при этом принятие одного проекта невозможно без принятия другого.
4. Собственный капитал.
Со́бственный капита́л - это раздел бухгалтерского баланса, отражающий остаточное требование учредителей (участников) к созданному ими юридическому лицу. Он может уменьшаться или увеличиваться в зависимости от дополнительных инвестиций в компанию (эмиссионный доход при выпуске акций, безвозмездно полученные ценности и прочее) и результатов собственной деятельности (чистый доход за период, переоценка основных средств и прочее).
В случае акционерного общества собственный капитал также называют акционерным капиталом, а в случае некоммерческих организаций (в том числе «Фонда Викимедиа») - чистыми активами (англ. net assets ). Однако на практике такие понятия как net assets, net worth («чистые активы»),shareholders’ equity / funds / capital («собственный капитал»), другие аналогичные зачастую используются как синонимы.
Чи́стыми акти́вами является разность совокупных активов (валюты баланса) и совокупных обязательств. Например, в отчётности прибыльной компании, составленной по МСФО, чистые активы будут превышением рыночной стоимости активов над непогашенной задолженностью. То есть, если бы такая компания решила продать всю собственность и из этих денег рассчитаться по всем своим обязательствам, то сумма, оставшаяся у неё на руках (или сальдо по счёту «денежные средства и их эквиваленты»), и была бы тем, что доступно к распределению между акционерами. После того, как компания выплатит и это остаточное требование, её счета придут к нулевому (или ликвидационному) балансу.
В разных странах порядок составления данного раздела бухгалтерского баланса может отличаться.
Собственный капитал состоит из следующих статей:
· уставного капитала (оплаченного акционерного капитала);
· нераспределённой прибыли, заработанной предприятием в результате эффективной деятельности и остающейся в его распоряжении;
· добавочного капитала (формируется по результатам переоценки активов, за счёт эмиссионного дохода; безвозмездно полученные предприятием ценности);
· резервного капитала - резервного фонда, создающегося из чистой прибыли; фонд потребления (также из чистой прибыли) и т. п. см. форму № 1 Бухгалтерский баланс.
Собственный капитал = Итог по разделу баланса «Капитал и резервы» .
Собственный капитал организации состоит из нескольких компонентов. Уставный капитал - это сумма собственного капитала предприятия, первоначально инвестированная в формирование активов для начала совершения хозяйственной деятельности. Размер этого капитала определяется уставом и учредительными документами. Для компаний отдельных организационно - правовых форм минимальная сумма уставного капитала регулируется на законодательном уровне.
Дополнительный капитал состоит из дополнительного неоплаченного и оплаченного капитала и прочего дополнительного капитала. Дополнительный оплаченный капитал представляет собой эмиссионный доход предприятия, который обеспечивается разницей между реализацией и номинальной стоимостью акций. Источником дополнительного оплаченного капитала может быть продажа части активов фирмы по цене, что превышает их балансовую стоимость. Неоплаченный капитал считается частью капитала, еще не оплаченной акционерами, которые приобретают акции. Прочим дополнительным капиталом называют сумму дооценки необоротных активов, цену активов, которые безвозмездно получены предприятием от других физических и юридических лиц.
Резервные средства - это часть собственного капитала, которая предназначена для внутреннего страхования его деятельности. Размер резервного капитала части определяется учредительными документами, а его формирование осуществляется за счет отчислений с прибыли предприятия. Нераспределенная прибыль выступает своеобразной формой резерва и является частью прибыли компанией, полученной в предшествующем периоде и не использованной персоналом и собственниками на потребление. Эти денежные средства предназначены для реинвестирования в развитие предприятия. Изъятый капитал – это стоимость акций, которые предприятие выкупило с целью аннулирования.
5. Инвестиционный контроль.
(англ. investment management)- 1) контроль за эффективным использованием инвестируемых средств. Функции И.к. осуществляет ряд органов и комитетов Правительства РФ (см. Контроль Правительства РФ). Примером может служить Министерство экономического развития и торговли России, одной из основных функций к-рого является реализация и контроль выполнения инвестиционных проектов с использованием централизованных капитальных вложений. В целях повышения эффективности инвестиционного процесса, создания условий для широкого привлечения фи-нанс. ресурсов, в т.ч. от иностранных инвесторов, и для обеспечения структурной перестройки экономики по инициативе Минэкономики РФ создана Российская финансовая корпорация - гос. предприятие, осуществляющее реализацию приоритетных инвестиционных проектов и исполняющее функции И.к. Контроль и регулирование рынка ценных бумаг, а также контроль за деятельностью его профессиональных участников осуществляет Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг - федеральный орган исполнительной власти. Она организует свою деятельность на коллегиальной основе, назначает инспекторов для контроля за работой фондовых бирж и проверки инвестиционных институтов и отзывает их лицензии в случае обнаружения нарушений; 2) контроль за деятельностью специализированных инвестиционных фондов приватизации и управляющих этими фондами с обязательной процедурой определения обоснования приостановления или восстановления действия, а также отзыва выданной им лицензии. Деятельность специализир. инвестиционных фондов приватизации и управляющих этими фондами контролируют Министерство имущественных отношений РФ (ранее Министерство государственного имущества России) и региональные комитеты по управлению имуществом. И.к. осуществляется путем изучения (анализа) представляемых в установленном порядке документов, а также публикуемых (распространяемых) в СМИ сведений о лицензиате (инвестиционном фонде, имеющем лицензию на право деятельности) либо путем проведения проверки его деятельности. И.к. проводится комиссией, образованной лицензирующим органом. К работе в составе комиссии могут привлекаться сотрудники центральных органов федеральной исполнит, власти, органов исполнит, власти субъектов Федерации, исполнит, органов местного самоуправления, работники иных пр-тий, учр-ний и орг-ций по согласованию с их руководителями. Результатом И.к. может быть приостановление (восстановление) действия лицензий.
В составе механизма инвестиционного менеджмента важная роль отводится системам и методам внутреннего инвестиционного контроля.
Внутренний инвестиционный контроль представляет собой организуемый предприятием процесс проверки исполнения и обеспечения реализации всех управленческих решений в области инвестиционной деятельности с целью реализации инвестиционной стратегии.
Основными функциями инвестиционного контроллинга
являются:
- наблюдение за ходом реализации инвестиционных
заданий, установленных системой
плановых показателей и нормативов;
- измерение степени отклонения фактических результатов инвестиционной
деятельности от предусмотренных;
- диагностирование по размерам отклонений серьезных ухудшений в инвестиционной
позиции предприятия и существенного снижения темпов его развития;
- разработка оперативных управленческих решений по нормализации инвестиционной
деятельности предприятия в соответствии с предусмотренными целями и показателями;
- корректировка при необходимости отдельных целей и показателей инвестиционной
деятельности в связи с изменением внешней инвестиционной
среды, конъюнктуры инвестиционного
рынка и внутренних
условий.
6. Инвестиционное планирование.
Инвестиционное планирование заключается в составлении прогнозов наиболее эффективного вложения финансовых ресурсов в земельные участки, производственное оборудование, здания, природные ресурсы, развитие продукта, ценные бумаги и другие активы.
Планирование инвестиций является стратегической и одной из наиболее сложных задач управления предприятием. При этом процессе важно учитывать все аспекты экономической деятельности компании, начиная от окружающей среды, показателей инфляции, налоговых условий, состояния и перспектив развития рынка, наличия производственных мощностей, материальных ресурсов и заканчивая стратегией финансирования проекта.
Основными задачами инвестиционного планирования являются:
Инвестиционное планирование
- процесс разработки системы планов, плановых (нормативных) заданий и показателей, обеспечивающих развитие предприятия с использованием необходимых инвестиционных ресурсов и способствующих повышению эффективности его инвестиционной деятельности.
Инвестиционное планирование на предприятии состоит из трех важнейших этапов:
1) прогнозирование инвестиционной деятельности
– связано с разработкой общей инвестиционной стратегии и инвестиционной политики предприятия.
2) текущее планирование инвестиционной деятельности
– осуществляется во взаимосвязи с процессом планирования операционной и финансовой деятельности предприятия, рассчитано, как правило, на период до одного года и позволяет:
определить все формы инвестиционной деятельности предприятия и источники ее финансирования;
сформировать структуру доходов и затрат предприятия;
обеспечить финансовую устойчивость и постоянную платежеспособность предприятия;
предопределить прирост и структуру активов предприятия на конец планируемого периода.
На предприятии разрабатывается несколько видов текущих инвестиционных планов:
- план общего объема инвестиционной деятельности в разрезе отдельных форм реального и финансового инвестирования.
- план доходов и расходов по инвестиционной деятельности отражает все затраты, связанные с реальными инвестициями и приростом объема долгосрочных финансовых вложений.
- план поступления и расходования денежных средств в процессе осуществления инвестиционной деятельности характеризует результаты прогнозирования денежных потоков от инвестиционной деятельности и обеспечивает четкую взаимосвязь показателей поступления денежных средств, их расходования в плановом периоде и суммы чистого денежного потока по инвестиционной деятельности на конец периода.
- балансовый план отражает результаты прогнозирования состава активов и структуры использования финансовых средств предприятия. При разработке балансового плана используют укрупненную схему статей баланса предприятия.
3) оперативное планирование инвестиционной деятельности
– совокупность мероприятий по эффективному размещению финансовых ресурсов среди альтернативных вариантов инвестирования. Горизонт планирования при этом не превышает 12 мес. В процессе оперативного планирования разрабатывается инвестиционный бюджет предприятия. Он отражает объем и состав всех расходов, связанных с инвестиционной деятельностью, обеспечивает покрытие этих расходов инвестиционными ресурсами из различных источников и определяет объемы финансирования, необходимого для реализации конкретных форм и вариантов инвестирования на предприятии.
Особой формой оперативного планирования инвестиционной деятельности является платежный календарь. Он разрабатывается как по предприятию в целом, детализируя текущий план поступления и расходования средств по инвестиционной деятельности, так и по отдельным видам движения денежных средств (налоговый платежный календарь по инвестиционной деятельности; платежный календарь по расчетам с поставщиками и т.п.). Платежный календарь обычно составляется на планируемый месяц, с разбивкой заданий по декадам, неделям и дням.
7. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности
Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвестор, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности и др. Субъектами могут быть юридические и физические лица, иностранные и отечественные, индивидуальные, коллективные и институциональные инвесторы, инвестиционные институты, профессиональные участники рынка ценных бумаг, другие государства, а также международные организации. Инвесторы могут быть государственными и частными, индивидуальными и коллективными. Существуют также следующие типы инвесторов: консервативный, агрессивный и умеренный.
Инвестор-консерватор - лицо, которое ограничивает инвестиционные риски определенной величиной, осуществляет вложения обычно на длительный срок, ориентируется на стабильный, непрерывный поток доходов от инвестиций. Для агрессивного типа характерно ограничение сроков инвестирования, максимизация доходности вложений, более высокие инвестиционные риски. Умеренный инвестор, как и агрессивный инвестор, также ориентируется на доход, но избегает высокорисковых, спекулятивных источников его получения и жестких временных рамок вложений. Выделяют также институциональных инвесторов. Это финансовые посредники, основной функцией которых является инвестирование средств в финансовые активы и финансовые инструменты.
Что такое реальные и финансовые инвестиции? Какие вложения относятся к реальным инвестициям? В каких формах представлены валовые инвестиции?
Привет всем! С вами на связи Денис Кудерин!
Статистика свидетельствует – 60% богатейших людей планеты заработали свои миллионы благодаря успешному инвестированию. Если предприниматель не вкладывает деньги в новые проекты и направления, его ждёт стагнация и регресс. Его жрут конкуренты и игнорируют потребители. Его бизнес загнивает на корню.
Инвестиционная теория гласит: если ты не купил, ты продал. Это значит, если ты сегодня не вложил деньги в развитие бизнеса, завтра ты их потеряешь. Наиболее перспективный для предпринимателей финансовый инструмент – реальные инвестиции. О них я и расскажу в новой статье.
Дочитавших до конца ждёт обзор наиболее надёжных в России компаний, оказывающих помощь в реальном инвестировании, плюс советы, как избежать основных рисков при вложении средств.
Вперед, друзья!
1. Что такое реальные инвестиции
Свободные деньги компании, которые пылятся на банковских счетах, это потерянные прибыли.
Во-первых, их съедает инфляция, которая в России составляет в среднем 12-15% в год. Во-вторых, предприятие, которое не инвестирует средства в собственное развитие, обречено на неизбежное отставание от более расторопных и предприимчивых конкурентов.
Вывод: финансы нужно вкладывать. Наиболее прибыльное направление таких вложений – это реальные инвестиции .
Экономическое понятие «реальные инвестиции» не означает, что есть инвестиции «нереальные». Просто научная классификация по объектам помещения средств подразделяет вклады на реальные и финансовые . Финансовые – это инвестиции в ценные бумаги с целью их последующей реализации.
– вложения денежных средств в активы, напрямую связанные с производством товаров и услуг для последующего извлечения прибыли. Реальные вклады направлены на умножение основных фондов компании, а также на их реорганизацию, реструктуризацию и модернизацию.
Типичный пример
Компания «Русская картошка», выпускающая чипсы, желает увеличить объём производства основной продукции. Для этой цели фирма закупает в Германии оборудование нового поколения, которое увеличит ежегодное количество единиц товара в 5-10 раз.
Это прямая (она же реальная) инвестиция в производство, которая – при условии грамотного маркетингового плана и наличии рыночных перспектив – гарантирует компании увеличение прибылей.
Реальными инвестициями занимаются предприятия крупного, среднего, иногда мелкого бизнеса, государственные организации, реже инвестиционные фонды. Частные инвесторы почти не делают таких вложений. Не потому что не хотят – просто объём инвестиций слишком велик для одного человека.
Реальные вложения предполагают операции с миллионными и миллиардными оборотами, направленные на извлечение соответствующих прибылей в долгосрочной перспективе.
Есть множество форм реальных инвестиций:
- покупка целостных имущественных комплексов – фабрик, заводов, цехов, сельскохозяйственных ферм;
- строительство новых объектов;
- открытие филиалов, региональных отделений, дочерних компаний;
- реконструкция с целью кардинального преобразования производства на основе инновационных технологических разработок;
- модернизация действующего предприятия – радикальное обновление производственных активов предприятия;
- инвестиции в нематериальные активы – перспективные стартапы, новые бренды, изобретения и патенты;
- приобретение нового бизнеса;
- покупка месторождений для добычи природных ископаемых;
- вложения в научные разработки и исследования.
Поскольку инвестиции всегда связаны с риском, вложения средств возможны только после всестороннего изучения и учёта всех факторов, которые могут повлиять на будущие прибыли.
Чем реальные инвестиции отличаются от финансовых
В сравнении с финансовыми инвестициями реальные по определению имеют более высокую доходность и стойкость рыночным колебаниям. Акции и облигации приносят при хорошем раскладе 15-25% прибыли в год, а реальные производственные объекты окупаются на 100% или даже больше.
Стало быть, и риски таких вложений ниже – поскольку деньги вкладываются в основном в материальные инструменты. То же оборудование или объекты строительства всегда можно продать. Однако в сравнении с ценными бумагами ликвидность таких объектов будет, конечно, ниже.
Ещё одно отличие прямых вложений от финансовых в том, что первые – это реальные вложения в экономику страны, создающие валовый продукт. В конечном счете такие инвестиции ведут к улучшению благосостояния населения, увеличению числа рабочих мест и прочим положительным эффектам.
По этой причине государство способствует реальным инвестициям и всячески приветствует их. Реальный инвестор – это хозяин, который пришёл надолго: работать и развивать производство. Финансовый инвестор – это, по сути, биржевой спекулянт, который зарабатывает на колебаниях рынка ценных бумаг. Финансовые инвестиции ничего не производят и не несут прямой пользы для экономики.
Генри Форд говорил: «Старики всегда советуют быть экономнее и копить деньги. Что касается меня, то я до 40 лет не сэкономил ни цента, вкладывая все свободные средства в развитие своего бизнеса».
Из каких источников можно финансировать реальные инвестиции – 3 главных источника
Где брать денег на все эти экономически целесообразные и, безусловно, нужные и полезные вещи?
Есть 3 вида источников инвестирования.
1) Собственные средства
Оборотные финансы компании формируются за счёт прибыли и амортизации основных активов. Те деньги, которые не идут на зарплату сотрудникам, налоговые отчисления, обслуживание производства и прочие насущные нужды, вкладываются в развитие и рост производства.
Таков экономический закон. Свободные деньги должны создавать другие деньги. Это как в физике – тело, пока оно движется, не может упасть.
2) Заемные источники
Не хватает своих средств – привлекаются кредиты. Банки охотно дают предприятиям крупные ссуды на расширение и модернизацию существующего бизнеса.
И если к стартапам и начинающим предпринимателям у финансовых учреждений отношение, скорее, настороженное, чем доброжелательное, то действующим предприятиям кредитные организации почти всегда дают зелёный свет.
3. Как управлять реальными инвестициями – 7 основных этапов
Управление реальными инвестициями – это наука в сочетании с опытом, трезвым расчетом, прогнозированием и интуицией бизнесмена. Решения вкладывать активы компании редко принимаются руководителем компании единолично, даже если он Генри Форд.
Для привлечения средств нужно обосновать необходимость инвестирования, разработать поэтапный план, вести постоянный мониторинг проекта.
Этап 1. Анализ финансирования
Оценка инвестиционного начинания предполагает предварительное изучение конъюнктуры рынка и других экономических параметров. Нельзя, к примеру, приступать к выпуску новой категории товара, не изучив рынок спроса на него.
Пример
Строительная фирма в разгар экономического кризиса решает заняться расширением производства и открывает новые подразделения в нескольких городах средней полосы России. Предприятие строит квартиры улучшенной планировки и соответствующей стоимости.
Между тем возведённые объекты никто не торопится приобретать по причине снижения финансовых ресурсов у среднестатистических покупателей. Инвестиции «зависают» на неопределённое время, когда они окупятся, никому не известно.
Этап 2. Определение форм финансирования
Каждый участник рынка самостоятельно определяет инструменты и формы инвестирования. Для крупных производственных объектов основные направления – расширение и строительство новых объектов.
Для предприятий, которые занимают локальную нишу бизнеса, наиболее оптимальный вариант – модернизация и/или автоматизация производства с целью снижения затрат.
Этап 3. Уточнение полного объема реальных инвестиций
Деньги, как известно, любят счёт. Инвестиции – особенно. На всех солидных предприятиях есть финансовые отделы, которые занимаются экономическими расчетами.
Если такого отдела в компании нет – стоит пригласить сторонних консультантов из авторитетной консалтинговой фирмы. О том, что такое , на нашем сайте есть подробная статья.
Этап 4. Выбор конкретных инвестиционных проектов
Проекты инвестирования выбирают в зависимости от целей вложений и специфики деятельности компании. У каждого направления – своя экономическая целесообразность, свои сроки реализации и окупаемости.
Инвестиционный проект – не абстракция.
Это документ, в котором обязательно указываются следующие показатели:
- цель и сроки инвестирования;
- основная идея проекта;
- параметры;
- объём ресурсов, необходимых для реализации;
- расчет показателей эффективности.
Разработку проекта поручают людям с опытом и соответствующим образованием.
Этап 5. Оценка эффективности проектов
Оценить эффективность помогут методические рекомендации и расчетные технологии, которыми оперируют профессиональные специалисты.
Учитываются инвестиционные затраты и ресурсы, необходимые для их реализации, а также суммы и сроки планируемой прибыли. На их основе выводится показатель эффективности.
Этап 6. Формирование программы реальных инвестиций
Дальнейшая стадия – разработка конкретной программы реальных инвестиций. Необходимо составить пошаговый алгоритм реализации инвестиционного проекта и оценить затраты на каждом этапе.
Этап 7. Контроль реализации инвестиционной программы
Грамотный мониторинг инвестиционной программы – основа успеха. Реальные инвестиции, в отличие от финансовых, требуют от инвестора прямого участия в процессе. Это уже не пассивный доход, а вполне активный.
Чтобы управлять проектом, нужно время. Ответственному лицу придётся вести переговоры, контролировать реализацию проекта на местах, следить, чтобы деньги не разворовали. Скучно не будет – это не банковские вклады и не вложения в акции.
Кроме того, в процессе выполнения инвестиционных задач необходимо управлять работой персонала – ведь новое оборудование и новые объекты будут монтировать люди, а не механизмы.
4. Профессиональная помощь в реальном инвестировании – обзор ТОП-3 компаний по предоставлению услуг
Если руководству компании не под силу управлять инвестиционными проектами самостоятельно, они могут делегировать задачу профессиональным исполнителям.
Есть фирмы, которые помогут распорядиться свободными средствами грамотно и с гарантированной прибылью.
В нашем экспертном обзоре представлены наиболее компетентные фирмы инвестиционного профиля. Эти компании работают с частными и корпоративными вкладчиками и в обязательном порядке страхуют вклады клиентов.
1) Инвест Проект
Финансовый аналитический центр «Инвест Проект» работает на рынке инвестиций с 2010 года. За это время компания смогла добиться статуса ведущего в России учреждения в сфере финансов и кредитования. Доходность по ключевым инвестициям проекта – до 70% годовых. Минимальная сумма вложений – 50 000 рублей. Это значит, что воспользоваться услугами компании могут индивидуальные предприниматели и физические лица с небольшим объёмом первоначального капитала.
Проценты с доходов начисляются ежемесячно. Основные направления инвестирования – строительство, транспорт, сельское хозяйство, туристические и торговые услуги. Сотрудники компании помогут клиентам сформировать инвестиционный портфель и посодействуют с получением кредита.
2) FMC
Компания специализируется на финансовых инвестициях. Сфера деятельности фирмы – консультирование и реальная помощь гражданам и юридическим лицам по вопросам выгодных денежных вложений. Клиенты компании FMC всегда в курсе, на чём можно заработать прямо сейчас. Полученные от доходы успешно продвигаются дальше – помещаются в реальные инструменты - производство, расширение бизнеса.
Основная сфера интересов фирмы – прямые инвестиции в недвижимость. E3 Investment – профессиональный оператор инвестиций в строительство и готовые объекты для новичков и опытных вкладчиков. За 7 лет работы компания уже помогла заработать своим клиентам более 150 млн рублей.
Каждый актив защищён тремя видами страхования. Пользователям доступны бесплатные консультации по вопросам максимально прибыльного и безопасного вложения финансовых активов.
5. Какие бывают риски реальных инвестиционных проектов – обзор основных рисков
Реальные вложения сопряжены со множеством рисков, которые нельзя не учитывать на стадии разработки инвестиционного плана.
Зная основные риски, вы сможете их контролировать.
1) Финансовый риск
Этот вид связан с дефицитом инвестиционных ресурсов, нужных для воплощения проекта в реальность, несвоевременным поступлением денег из заемных источников, возросшими затратами на стадии реализации.
Как избежать: рассчитывать объём инвестиций с точностью до рубля.
2) Риск неплатежеспособности
Уровень ликвидности оборотных активов склонен к снижению. В результате в инвестиционном проекте возникает дисбаланс во времени между положительными и отрицательными финансовыми потоками.
Реальные инвестиции играют важнейшую роль в развитии экономики, во многом — решении социально значимых задач государства. В чем их специфика? Какие есть разновидности реальных инвестиций?
Определение
Реальные инвестиции — это понятие, которое может раскрываться посредством следующих основных определений:
- Реальные инвестиции — финансовые вложения в материальные активы предприятия (здания, производственные фонды, сырье, материалы).
- Реальные инвестиции — предпринимательская (инвестиционная) деятельность, связанная с реальным сектором экономики (сектором, где создается фактическая добавленная стоимость посредством труда — противопоставляемым спекулятивному сектору).
При этом к реальным инвестициям относятся в данном случае не только вложения в производство, но и те инвестиции, что направлены на поддержание деятельности сферы услуг (которые, как и товары, формируют добавочную стоимость по факту продажи потребителю).
Но в чем смысл подобной классификации реальных инвестиций? В чем смысл, в частности, обособления инвестиций в материальные активы от тех, что связаны с нематериальными активами (технологическими разработками, знаниями, продуктами интеллектуальной собственности), которые во многих случаях не менее важны для бизнеса?
В чем ценность реальных активов предприятия?
Объекты реальных инвестиций на предприятии рассматриваются в качестве активов, как правило, имеющих относительно стабильную рыночную стоимость и одновременно ликвидность. При необходимости предприятие может рассчитываться такими активами с контрагентами, оформлять их в залог при кредитовании, направлять на альтернативные нужды (осуществлять конверсию). Таким образом, реальные активы — не считая их прямого назначения (например, связанного с обеспечением производства товаров) одновременно могут выполнять расчетные и резервные функции для предприятия.
В свою очередь, те активы, которые не относятся к реальным, во многих случаях не имеют стабильной ликвидности. Им свойственно терять актуальность, если речь идет о знаниях, технологиях, и, как следствие, терять стоимость. Они не всегда востребованы за пределами предприятия, и потому могут иметь ограниченную ликвидность.
Таким образом, активы, не относящиеся к реальным, крайне сложно использовать в расчетных и резервных целях. И это несмотря на то, что их роль в капитализации предприятия может быть важнее, чем в случае с реальными активами.
Как правило, именно благодаря конкурентным знаниям и технологиям, а не производственной базе, предприятие становится лидером рынка. Во многих случаях именно продажа знания или технологии приносит больше прибыли, чем реализация производимых фирмой товаров.
Далеко не всегда условием появления активов, не относящихся к реальным, будет наличие у хозяйствующего субъекта активов реальных (хотя во многих случаях это так). Технология и знание могут появляться и вне производственных процессов (например — когда инженер или разработчик случайно делают важное открытие не на работе, а дома или на отдыхе).
Но все эти обстоятельства совершенно не влияют на полезность и незаменимость реальных активов для бизнеса. Они должны быть на предприятии, и, более того, ими нужно грамотно управлять.
Рассмотрим то, какие есть для этого способы.
Как управлять реальными активами на предприятии?
Управление реальными инвестициями в материальные активы на предприятии — процедура, которая направлена, прежде всего:
1. На поддержание стоимости и ликвидности активов.
Любым материальным активам свойственно устаревать, изнашиваться и, как следствие, терять свою рыночную стоимость. Задача управляющего такими активами — генерального директора предприятия, менеджера или группы ответственных лиц, заключается в нахождении оптимального баланса между активами:
- для которых свойственно долговременное сохранение ликвидности (к таким активам относится недвижимость, многие виды коммуникационной инфраструктуры);
- нужными для конкретного предприятия с точки зрения их применения в бизнес-процессах (это могут быть производственные фонды, материалы).
В идеале вторые должны в максимальной степени соответствовать свойствам первых (либо наоборот).
Конечно, в зависимости от конкретной бизнес-модели и иных факторов (например, рыночной ситуации, курса валют) приоритетным могут быть инвестиции либо в первый либо во второй тип активов. При этом, спустя некоторое время ситуация может измениться диаметрально противоположным образом, и задача управляющего активами заключается в том, чтобы такие тенденции отслеживать.
2. На снижение расходов предприятия, связанных с обеспечением хозяйствующего субъекта ликвидными и нужными активами.
Такие расходы могут быть связаны:
- с оплатой услуг сторонних лиц при купле-продаже активов (например, услуг дилеров, посредников);
- с транспортировкой купленных активов;
- с уплатой налога на актив (например, если он представлен транспортным средством, недвижимостью, основным фондом);
- с издержками на содержание и хранение активов.
3. На повышение эффективности использования реальных активов.
Не считая расчетной и резервной функции, реальные активы определенным способом задействуются в производстве в целях формирования добавочной стоимости по продуктам и услугам. Чем более эффективно их использование, тем более конкурентной будет бизнес-модель предприятия. Эффективность здесь может оцениваться по разным критериям — например:
- соотношение степени износа и количество выпущенных изделий с помощью актива (если он представлен производственным фондом);
- соотношение расходов на содержание актива и величины добавочного продукта, который сформирован с помощью данного актива;
- уровень производительности труда с использованием актива.
Безусловно, это не исчерпывающий перечень направлений деятельности руководителя предприятия или другого сотрудника, отвечающего за управление активами.
Однако, указанные компоненты управления реальными активами — те, без которых в большинстве случаев не обойтись. Ошибки при решении задач, связанных с управлением такими активами на предприятии, наиболее критичны.
Инвестиции в реальный сектор: в чем их экономический смысл?
Теперь о втором типе реальных инвестиций — тех, что направляются в реальный сектор экономики государства. Примечательно, что их роль очень схожа с той, что характеризуют инвестиции в реальные активы предприятия. Это выражается в том, что:
- Реальный сектор экономики на практике в значительной степени базируется на реальных активах предприятий. Фабрики, мосты, дороги, здания — реальные активы, без которых промышленные предприятия — основа реального сектора, функционировать не могут. Вместе с тем, реальный сектор — это еще и нематериальные активы. Их роль в масштабе экономики региона или страны в целом может быть исключительно значимой. Экономика государства, базирующаяся на устаревших технологиях и знаниях, даже при наличии возможности инвестировать в значительные объемы материальных активов, будет менее конкурентной в сравнении с передовой технологической экономикой, которая при меньших затратах окажется способной формировать сопоставимый, а то и более объемный прибавочный продукт.
- Реальный сектор экономики — тот, что способен приносить наиболее стабильную ликвидность (образовывать налоговую базу, формировать добавочный продукт, который образует ВВП страны). Для реального сектора в отличие от спекулятивного, связанного с куплей-продажей ценных бумаг и фондовыми торгами, не характерны резкие просадки в производственных показателях (разумеется, при сохранении относительно стабильной ситуации на рынке, но если это не так, то просаживаются, как правило, все отрасли).
- Реальный сектор производит продукцию, которая может экспортироваться — быть товаром (и, соответственно, выполнять расчетную и резервную функцию, как в случае с реальными активами предприятия). Возможен и экспорт востребованных услуг, знаний — которые, в свою очередь, относятся к нематериальным активам.
То есть, при наличии развитого реального сектора государству всегда будет, что продать на международном рынке (либо будет то, чем можно рассчитаться за импортируемые товары и услуги). При этом, подобный механизм купли-продажи — если внешние факторы не обуславливают иного, как правило, тяготеет к стабилизации (поскольку между партнерами устанавливаются прочные хозяйственные связи). Для спекулятивного сектора такая стабильность, как правило, не характерна. Иностранный инвестор может, вложившись в ценные бумаги фирмы на бирже, вследствие чего их цена резко вырастает, через некоторое время вывести весь свой капитал — после чего стоимость акций фирмы упадет. Впоследствии такому предприятию будет гораздо сложнее привлечь спекулятивный капитал.
В силу трех указанных причин роль реального сектора для экономики трудно переоценить. Современные государства ставят в приоритет развитие соответствующих сегментов — несмотря на то, что они могут казаться менее прибыльными в сравнении со спекулятивными сегментами.
Относительная стабильность реального сектора позволяет государству опираться на него (не считая получения налогов от предприятий, относящихся к нему) в решении различных социальных задач. Фабрика, успешно вышедшая на платежеспособные рынки, как правило, на долгие годы становится надежным работодателем в регионе и облегчает государству реализацию мер социальной поддержки в отношении граждан, имеющих возможность устраиваться на работу на производство.
Поэтому, в интересах государства обеспечивать стабильные инвестиции в реальный сектор, развивать его, содействовать эффективному управлению такими инвестициями (или участвовать в управлении ими напрямую). Изучим то, как и кем оно может осуществляться.
Кто и зачем управляет инвестициями в реальный сектор?
Правомерно говорить о нескольких уровнях управления инвестициями в реальном секторе экономики:
1. Международном.
Здесь речь идет о принятии решений об инвестировании в сегменты национальных экономик главами государств (либо правительств) в ходе различных международных встреч, саммитов, совместной работы в рамках межгосударственных объединений.
В данном случае могут приниматься решения:
- о разделении функций государств при реализации того или иного проекта в реальном секторе (например, если одна страна финансирует проект, а другая — его выполняет);
- об установлении взаимной ответственности за реализацию проекта;
- о распределении добавочной стоимости, сформированной на производственной базе совместного проекта.
2. Правительственном (общефедеральном).
Здесь ключевые решения принимает правительство страны — органы власти, которым подотчетны все находящиеся в юрисдикции государства хозяйствующие субъекты.
Такие решения могут быть связаны:
- с направлением бюджетных средств в реальный сектор;
- с регулированием налоговой нагрузки на реальный сектор;
- с реализацией политики протекционизма и иных мер государственной поддержки предприятий реального сектора.
3. Региональном и муниципальном.
Здесь главную роль играют уже региональные или местные власти, но их решения касаются только тех хозяйствующих субъектов, которые расположены в конкретном регионе или муниципалитете. Типы решений в данном случае могут быть теми же, что характеризуют деятельность государственных органов на общефедеральном уровне (если, конечно, иное не обусловлено недостатком или, наоборот, чрезмерно большим объемом полномочий региона или муниципалитета).
4. Корпоративном (локальном).
На данном уровне сводятся к минимуму политические факторы и выходят на первый план общехозяйственные задачи, которые, как правило, сводятся к эффективному управлению именно реальными активами.
Конечно, если конкретный инвестпроект осуществляется за счет бюджета, то перед государственным органом, выделившим необходимые денежные средства, предприятие, которое управляет активами, будет в установленном порядке отчитываться. Но если фирма — частная, то интересы она будет преследовать преимущественно лишь те, что отражают позицию собственника. Она не всегда совпадает с позицией государства или органа власти на уровне региона или муниципалитета.
Таким образом, реальный сектор на корпоративном уровне — это, фактически, в чистом виде управление реальными активами (и, соответственно, инвестирование в них). Здесь 2 рассмотренные нами трактовки понятия «реальные активы», фактически, обозначают одно и то же.
Реальные инвестиции - вложение средств в материальные и нематериальные реальные активы.
За счет реальных инвестиций формируются основной и оборотный капитал предприятия .
Материальные активы - средства, воплощенные в новых производственных зданиях и сооружениях, машинах, комплектующих изделиях, готовой продукции.
К нематериальным активам относятся патенты, лицензии, товарные знаки.
Финансовые инвестиции - вложение средств в различные финансовые инструменты.
К таким инструментам относят сберегательные счета и депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, ценные бумаги правительства, акции, облигации и др. Финансовые инструменты могут продаваться и покупаться на первичном и вторичном рынках.
Как правило, провести четкую границу между реальными и финансовыми инвестициями не всегда представляется возможным. Приобретая, например, акции на первичном РЦБ, инвестор финансирует реальный инвестиционный проект, по которому создается новое предприятие или модернизируется действующее. Этот инвестор становится совладельцем компании-эмитента. Инвестиции такого инвестора называются реальными. Если инвестор хочет получить свои денежные средства назад, он продает акции, например на вторичном РЦБ. Кроме того, покупатель небольшого пакета акций на вторичном рынке также становится совладельцем предприятия. Инвестиции этого покупателя называются финансовыми. Как же различать этих инвесторов? Принято таких инвесторов отличать друг от друга по объему пакета акций и возможности влиять на процесс управления предприятием. Считают инвестиции реальными, если они контролируют не менее 10% акционерного капитала. Это, как правило, позволяет влиять на процесс управления предприятием. Покупка же акций на вторичном рынке в основном составляет менее 10%, а это не дает права влиять на процесс управления.
Рассматривают также прямые и косвенные инвестиции. В процессе прямого инвестирования инвестор вкладывает средства в проект. Когда же инвестор приобретает пай ПИФа, то осуществляет косвенное инвестирование. Конкретное направление вложения средств в этом случае определяют специалисты фонда.
Стадии реального инвестиционного проекта
Реализация реального инвестиционного проекта проходит три стадии:
- предынвестиционную;
- инвестиционную;
- эксплуатационную.
В предынвестиционную стадию входит анализ инвестиционных возможностей, разработка предварительного и окончательного технико-экономического обоснования (бизнес-плана), разработка доклада об инвестиционных возможностях.
Анализ инвестиционных возможностей проводится с целью выявления возможности дальнейшего продолжения работ по проекту. В процессе предварительного анализа выявляют:
- наличие необходимых для реализации проекта финансовых, трудовых и природных ресурсов;
- будущий спрос на разрабатываемый продукт;
- возможность экологических загрязнений;
- связи с другими отраслями;
- инвестиционный климат.
Исследования инвестиционных возможностей основываются на общих оценках. Подробный анализ откладывается на более поздние этапы. Данные о затратах берутся из аналогичных реализованных проектов.
Предварительное технико-экономическое обоснование признается более подробным этапом по сравнению с анализом инвестиционных возможностей. Выявление и анализ возможных альтернатив проводится на этой стадии. В качестве альтернатив, например, рассматривают:
- источники поставки сырья, комплектующих, материалов;
- месторасположение инвестиционного объекта;
- типы издержек и накладных расходов;
- методы оплаты труда, типы профессионального обучения;
- графики реализации проекта.
Технико-экономическое обоснование (бизнес-план) считается главным документом инвестиционного проекта. В нем приведены основные технические и экономические характеристики, в частности план реализации проекта, а также коммерческие, технические, финансовые, экономические и экологические предпосылки для этого проекта. Здесь же дается окончательная оценка инвестиционных и производственных издержек, расчеты финансовой и экономической прибыльности.
Предварительное и окончательное технико-экономическое обоснование сходны по содержанию, но последнее выполняется с более высокой точностью, поэтому существенно дороже.
Разработку технико-экономического обоснования начинают только тогда, когда необходимые финансовые средства для реализации проекта выявлены. В противном случае средства, потраченные на его разработку, могут оказаться напрасными. Поэтому возможные источники и формы финансирования проекта должны быть определены на более раннем этапе.
В докладе об инвестиционных возможностях в краткой форме приводятся результаты анализа технических, коммерческих, управленческих, организационных, финансовых, экономических аспектов.
Инвестиционная стадия посвящена созданию объекта. На этой стадии объект изготавливается, вводится в строй и подготавливается для эксплуатации.
Часто инвестор не желает тратить слишком много времени и средств на разработку подробно обоснованного бизнес-плана. В этом случае могут произойти сбои при изготовлении и вводе в строй инвестиционного объекта, что приведет к существенному удорожанию проекта. Поэтому затраты на создание хорошего бизнес-плана обычно многократно окупаются.
В эксплуатационную стадию входят:
- приемка и пуск предприятия;
- выпуск продукции и получение прибыли;
- замена оборудования, расширение, инновации.
Инвестиции – средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы (ПИР) и др. затраты.
Инвестиционная деятельность – это процесс вложения инвестиций, или инвестирование, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций, а именно целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.
Инвестиционная деятельность включает следующие этапы (по З):
1. анализ различных проектов (инструментов);
2. выбор проекта (инструмента) и разработка плана инвестирования;
3. определение источников финансирования;
4. вложение средств;
5. контроль за проектом (мониторинг) (инструментами);
6. получение эффекта.
Направления инвестиционной деятельности:
1. Формирование производственного потенциала (организация новых производств, создание предприятий, покупка оборудования и т.п.);
2. Оптимизация структуры активов (приобретение или реализация (ликвидация) активов предприятия).
3. Обеспечение роста рыночной стоимости предприятия (если предприятие рассматривать как совокупность активов; вложение средств в проекты или в финансовые инструменты с целью получения дополнительного дохода, роста стоимости активов)
4. Обеспечение простого и расширенного производства (замена физически и морально изношенного оборудования на новое аналогичное или усовершенствованное);
5. Реализация инновационной политики (внедрение результатов технологического прогресса)
6. Социальное развитие персонала;
7. Природоохранные мероприятия (приобретение очистных сооружений и т.п.).
8. Прочие.
Инвестиционная деятельность предприятий направлена на повышение эффективности операционной деятельности в перспективе. Во-первых путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно-сбытовой деятельности (инвестирование в новые производства, расширение действующих, в развитие новых рынков сбыта путем открытия филиалов); во-вторых, путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (своевременная замена физически изношенного оборудования, обновление морально устаревших объектов ОС и НМА, внедрение новых технологий).
В процессе инвестиционной деятельности инвестиционная прибыль формируется с некоторым запаздыванием: последовательное протекание процессов вложения и получения прибыли; параллельное и интервальное.
Субъектами инвестиционной деятельности являются
Инвесторы (осуществляющие инвестиционную деятельность),
Заказчики;
Исполнители работ,
Пользователи объектов инвестиционной деятельности;
Поставщики материально-технических ресурсов;
Покупатели;
Кредиторы;
Прочие юридические лица: страховые компании, посреднические организации, финансово-кредитные учреждения (в т.ч.банки) и т.д.
При этом субъектами инвестиционной деятельности м.б. как физические, так и юридические лица, в т.ч. иностранные, а также государства и международные организации.
Основной субъект ИД – инвестор, который осуществляет вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивает их целевое использование.
В качестве инвесторов могут выступать
Органы, уполномоченные управлять государственными и муниципальным имуществом и имущественными правами;
Отечественные физические и юридические лица, предпринимательские объединения и другие юридические лица;
Иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации.
Субъекты ИД вправе совмещать функции двух или нескольких участников. Допускается объединение средств инвесторами для совместного инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей.
Деятельность участников ИД регулируется законодательством РФ, международными соглашениями и нормативными документами. Государство гарантирует защиту инвестиций, в том числе иностранных независимо от форм собственности.
Производственные инвестиции предусматривают наличие инвестиционного проекта.
Понятие «проект» объединяет разнообразные виды деятельности, характеризуемые рядом признаков:
2. координированное выполнение взаимосвязанных действий;
3. ограничение во времени.
Проект является однократной, не циклической деятельностью, в отличие от производственной системы. Термин «проект» понимают в двух смыслах:
1. Как документация – комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение.
2. Как деятельность - комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих решений и операций), направленных на достижение сформулированной цели и подразумевающий вложение средств, т.е. инвестирование.
Практически любой проект требует вложение средств, или инвестирование.
Инвестиционные проект– обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений. Всегда порождается некоторым проектом.
Инвестиционный проект предполагает участие в его реализации различных юридических и физических лиц.
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые или модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
В соответствии с объектами вложения в коммерческой практике принято различать следующие основные виды инвестиций (рис. 1).
Рисунок 1 – Классификация инвестиций по объектам вложения
Инвестиции в физические активы (в реальные активы) или так называемые реальные инвестиции – в основные фонды (здания, сооружения, передаточные устройства, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь, земельные участки, объекты природопользования и пр.) и оборотные фонды (в материально-производственные запасы);
Инвестиции в денежные активы (денежные активы – права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например, депозиты, облигации, акции; инвестиции в ценные бумаги называют портфельными или финансовыми инвестициями),
Инвестиции в нематериальные активы (в объекты интеллектуальной собственности). К нематериальным активам относят а) исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель; б) исключительное авторское право на программы для ЭВМ, базы данных (если программа для ЭВМ и базы данных выражены в материальных носителях, то они относятся к материальным объектам); в) имущественное право на топологии интегральных микросхем; г) исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров; д) деловая репутация организации, организационные расходы (связанные с образованием юридического лица и признанные частью вклада в уставный капитал.
Классификация инвестиций в экономической научно литературе проводится по различным основаниям.
1. В зависимости от объекта вложения капитала принято различать следующие виды инвестиций:
1.1. Реальные (капиталообразующие или прямые) инвестиции - Вложения в реальные активы, т.е. в создание новых, реконструкцию или техническое перевооружение существующих предприятий, производств, технологических линий, различных объектов производственного и социально-бытового обслуживания с целью качественного и количественного роста основных фондов производственного и непроизводственного назначения как непременного условия роста доходности и рентабельности предприятий, фирм, национальной экономики в целом, уровня социального обеспечения и обслуживания населения.
1.2. Инвестиции в нематериальные активы– вложения в приобретение имущественных прав (оцениваемых денежным эквивалентом) на земельные участки, угодья, другое имущество; лицензий на передачу прав промышленной собственности, секретов производства, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства.
1.3. Финансовые инвестиции - вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги. В свою очередь, финансовые инвестиции разделяются на
Вложения в ценные бумаги – государственные и корпоративные;
Вложения в банковские депозиты и сертификаты
Кроме этого финансовые инвестиции можно разделить следующим образом:
- Прямые финансовые инвестиции - это денежные вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта, акции акционерного общества, осуществляемые как с целью получения доходов в виде дивидендов, так и в целях получения прав на участие в управлении имуществом акционерной компании. Контролирующими называют прямые инвестиции, обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций, то есть более чем половиной голосующих акций компании, тогда как инвестиции, обеспечивающие владение меньшим количеством акций, называют неконтролирующими.
- Портфельные инвестиции. Инвестиционный портфель представляет совокупность разного рода инвестиционных активов, вложений, осуществляемых одним вкладчиком в целях минимизации риска. В портфель могут входить акции разных компаний, облигации, депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, другие инвестиционные ценности. В основу формирования состава инвестиционного портфеля кладутся так называемые «портфельньхе соображения» в виде желания вкладчика инвестиций сочетать требуемый уровень надежности вложений (минимизации риска), доходности (прибыльности) и ликвидности ценных бумаг (возможности их быстрого превращения в деньги). Лицо, вкладывающее инвестиции в компанию, банк, акционерное общество, должно учитывать принцип рычага- левередж (от англ. - средство воздействия), характеризуемый соотношением между собственными и заемными средствами компании. Чем ниже левередж, тем опаснее вложение инвестиций в компанию. Применительно к инвестиционному Портфелю финансовый левередж характеризует соотношение между вложением средств в ценные бумаги с фиксированным и нефиксированным процентом дохода. Вкладчики инвестиций при желании снизить Риск Инвестиционного портфеля стремятся повысить долю бумаг с фиксированным процентом дохода.
Инвестиционный проект
Инвестиционный проект - экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.
Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, при этом необходима проектно - сметная документация, а так же описание практических действий по реализации инвестиций. Иногда для удобства выделяют понятие бизнес-плана для обозначения обоснования, при этом сам проект называют «Инвестиционный проект».
Инвестиционный проект – это программа мероприятий, с помощью которых осуществляются эффективные капитальные вложения для получения прибыли. Многообразие инвестиционных объектов довольно велико. Они различаются по длительности и объему финансовых ресурсов, масштабам и т. д.
Однако каждый инвестиционный проект состоит из четырех одинаковых элементов: 1) расчетный период – период реализации проекта; 2) чистые инвестиции – объем затрат; 3) денежный поток – чистый денежный поток от деятельности; 4) ликвидационная стоимость – затребование и извлечение капитала в конце срока экономической жизни инвестиций.
Методы оценки инвестиционных проектов: метод текущей прибыли (NPV), метод расчета индекса рентабельности (PI), метод расчет внутренней нормы прибыли (IRR), метод расчет срока окупаемости (PP), метод расчета коэффициентов эффективности инвестиций (ARR).
Чистая текущая стоимость (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value , принятое вмеждународной практике анализа инвестиционных проектов сокращение - NPV (ЧДД))- это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPVпредставляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущемумоменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств,которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят егопервоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные сосуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости ирисков, NPV можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можноинтерпретировать как общую прибыль инвестора. В пользу такой интерпретации говорит то, что отношениеNPV к совокупной величине дисконтированных инвестиционных затрат называется Индекс прибыльности(англ. Profitability Index или сокращенно PI).
Иначе говоря, для потока платежей CF (Cash Flow), где CF t - платёж через t лет (t = 1,...,N ) и начальнойинвестиции IC (Invested Capital) в размере IC = − CF 0 чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:
где i - ставка дисконтирования.
В обобщенном варианте, инвестиции также должны дисконтироваться, так как в реальных проектах ониосуществляются не одномоментно (в нулевом периоде), а растягиваются на несколько периодов. РасчётЧДД - стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффектаот инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временно́й стоимости денег. Если ЧДД больше 0, то инвестиция экономически эффективна, а если ЧДД меньше 0, то инвестицияэкономически невыгодна (т.е. альтернанивный проект, доходность которого принята в качестве ставкидисконтирования требует меньших инвестиций для получения аналогичного потока доходов).
С помощью ЧДД можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (приодинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧДД). Но все же длясравнительного анализа более применимыми являются относительные показатели. Применительно канализу инвестиционных проектов таким показателем является Внутренняя норма доходности.
В отличие от показателя дисконтированной стоимости при расчете чистого дисконтированного доходаучитывается начальная инвестиция. Поэтому формула чистого дисконтированного дохода отличается отформулы дисконтированной стоимости на величину начальной инвестиции IC = − CF 0 .
Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI) - это отношение суммы дисконтированных элементов возвратного потока к исходной инвестиции. Критерий принимает во внимание временную ценность денежных средств. Этот метод является по сути следствием метода расчета NPV. Индекс рентабельности (PI) также предусматривает сопоставление дисконтированных элементов возвратного потока с исходной инвестицией, но в виде не разности, а отношения. Расчет, следовательно, ведется по формуле (в условиях приведенных выше обозначений)
 |
Сумма, сравниваемая с инвестицией 1С, представляет собой суммарную величину доходов, генерируемых проектом и дисконтированных к моменту инвестирования в проект. Очевидна логика применения критерия: (а) если PI > 1 то проект следует принять; (б) если PI < 1 то проект следует отвергнуть; (в) если PI = 1 то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
В отличие от чистой дисконтированной стоимости (NPV), индекс рентабельности является относительным показателем; он характеризует уровень доходов на-единицу затрат, т. е. эффективность вложений. Чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в проект. Благодаря этому критерий PIочень удобен при выборе одного проекта из альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значенияNPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений) либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV. Этот критерий предпочтителен при комплектовании портфеля инвестиционных проектов в случае ограничения по объему источников финансирования. Последовательность действий в этом случае выглядит следующим образом: (1) независимые проекты упорядочивают по убыванию РI, (2) в портфель последовательно включают проекты с наибольшими значениями PI; (3) подтверждают расчетом оптимальность полученного портфеля (с позиции максимизации совокупного NPV).
Метод расчета нормы рентабельности инвестиций (внутренней нормы прибыли) (internal rate of return - IRR)
Данный метод используется в двух целях:
1) определение допустимого уровня процентных расходов в случае финансирования проекта за счет привлеченных средств;
2) подтверждение оценки проектов, полученной в результате использования методов расчета чистой текущей стоимости (NPV) и индекса рентабельности инвестиций (PI).
Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимается такое значение доходности (r), при которой чистая текущая стоимость (NPV), являющаяся функцией от (r), равна нулю.
IRR = r, при которой NPV(f(r)) = 0
IRR показывает максимально допустимый уровень процентных расходов, связанных с финансированием данного проекта. Так, например, если проект предполагается полностью профинансировать за счет банковской ссуды, то расчет IRR позволит определить верхнюю границу банковской процентной ставки, превышение которой сделает его убыточным. Если предприятие использует несколько источников финансирования, то сравнение показателя IRR с их стоимостью позволит принять решение о проекте. Стоимость нескольких источников финансирования проекта рассчитывается по формуле взвешенной арифметической средней и называется стоимостью капитала, или ценой авансированного капитала (cost of capital - СС).
IRR > СС, проект следует принять;
IRR = СС, проект является ни прибыльным, ни убыточным;
IRR < СС, проект следует отвергнуть.
Расчет показателя IRR основан на применении метода последовательных итераций. Под итерацией (от лат. iteratio - повторение) понимается результат повторного применения какой-либо математической операции, например образование новой функции. При этом вычисленное на предыдущем шаге значение функции на следующем шаге становится ее же аргументом.
Расчет показателя IRR в данном случае будет включать два этапа:
1) расчет показателя при крайних значениях нормальной доходности (r1 < r2);
2) расчет показателя при значениях нормальной доходности, близких к показателю, полученному в результате предыдущих вычислений.
Крайние значения доходности выбираются таким образом, чтобы NPV = f (r) в интервале (r1, r2) меняла свое значение с плюса на минус или наоборот.
Формула расчета нормы рентабельности инвестиций (IRR) имеет следующий вид:
Из формулы следует, что для получения показателя IRR необходимо предварительно рассчитать показатель чистой текущей стоимости при разных значениях процентной ставки.
Взаимосвязь методов оценки инвестиционных проектов, основанных на дисконтировании:
если NPV > 0, то PI > 1 и IRR > СС;
если NPV = 0, то PI = 1 и IRR = СС;
если NPV < 0, то РI < 1 и IRR < СС.
Срок окупаемости (payback period РР)- один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов. Иногда его называют «дисконтированный срок окупаемости инвестиций», что некорректно, поскольку дисконтируется не срок (или вообще какая-либо временная величина), а компоненты денежного потока. При использовании данного метода под сроком окупаемости РР следует понимать временной интервал от начала реализации проекта до такого момента, при котором совокупный (накопленный к данному моменту) дисконтированный доход, генерированный на этот момент инвестиционным проектом, становится равным величине инвестиций. Другими словами, в данный момент (когда проект окупился и благосостояние инвестора начало расти) чистая текущая стоимость равна нулю. Таким образом, для определения срока окупаемости инвестиций необходимо решить уравнение с одним неизвестным относительно величины РР:
М }
