Evgenij Smirnov
Bsadsensedinamick
#
investicije
Što su izravna i portfeljna ulaganja?
Izravni ulagač razvija odabrano poduzeće, portfeljni ulagač kupuje dionice već uspješnih poduzeća.
Navigacija članaka
- Definicija izravnih i portfeljnih ulaganja
- Po čemu su izravna i portfeljna strana ulaganja slična?
- Po čemu se izravna ulaganja razlikuju od portfeljnih ulaganja?
- Svrha sudjelovanja u ulaganju: izravna, portfeljna i ostala ulaganja
- Izravna i neizravna ulaganja: bit, oblici i načela
- Razlikuju li se ulaganja privatnog kapitala od ulaganja rizičnog kapitala?
Poznato je da klasifikacija ulaganja ima složenu i razgranatu strukturu. Profitabilna financijska ulaganja razlikuju se na mnogo načina. Ovaj članak govori o sličnostima i razlikama između izravnih i portfeljnih ulaganja.
Definicija izravnih i portfeljnih ulaganja
Izravno ulaganje je financiranje stvaranja (stvaranje ili reprodukcija) dugotrajne imovine određenog poduzeća. Tipična situacija tipična za ovu vrstu ulaganja: tvrtka treba novac za nabavu opreme koja može strateški riješiti problem povećanja profitabilnosti. Uprava poduzeća obraća se osobi (fizičkoj ili pravnoj) s prijedlogom za financijskim sudjelovanjem. Demonstrira se poslovni plan koji opisuje koristi investitora od ulaganja s detaljnim rasporedom isplate traženih sredstava. Razgovara se o uvjetima kontrole i suradnje.
Portfeljna ulaganja predstavljaju ubrizgavanje novca u promet poduzeća kako bi se povećala njegova financijska imovina. O postizanju kontrole gospodarska djelatnost u ovom slučaju nema pitanja. Ulagača zanima stopa povrata, odnosno stopa dobiti po uloženoj novčanoj jedinici ili jednoj dionici.
Sličnost se očituje prvenstveno u namjeni svake investicije – maksimizirati učinkovitu upotrebu slobodnih sredstava. Ovom pravilu podliježu sva isplativa ulaganja, domaća i strana.
Strana portfeljna ulaganja ukazuju na opće povjerenje u zemlju primateljicu. Budući da relativno mali udjeli dionica ne daju mogućnost uplitanja u upravljanje poduzećem, financijer se pri njihovoj kupnji nada stabilnosti i pouzdanosti svoje investicije. Općenito, kapitalni priljevi su korisni za nacionalno gospodarstvo i potvrđuju dobru investicijsku klimu.
Ista razmatranja vrijede za izravna ulaganja. Stranac koji kupuje udjele u poduzeću mora imati minimalno prihvatljiv stupanj povjerenja da su njegova sredstva zaštićena od strane države i da je zakonodavstvo stabilno. U suprotnom, stjecanje može rezultirati gubicima, čak i ako je investitor aktivno uključen u upravljanje imovinom i ima potrebne vještine za to.
U nekim slučajevima kriterij sličnosti može biti način nabave sredstava (proizvodni ili financijski). To se može učiniti izravno od izdavatelja vrijednosni papiri ili neizravno na burza dionica ili sekundarno tržište od treće strane. U ovom slučaju nije važno mjesto u kojem se prodaja udjela obavlja, već svrha te operacije. Ako financijer želi dobiti pravo upravljačke kontrole, on kupuje poduzeće “u dijelovima” od različitih nositelja.
Portfeljnom investitoru općenito je svejedno od koga će kupiti dionice – zanima ga samo njihov ekonomski učinak.
Zajedništvo se promatra iu prirodi specifičnog proizvoda, a to su vrijednosni papiri. Bez obzira jesu li dio portfelja ili izravnog ulaganja, o njima se pod određenim okolnostima može špekulirati ili ih se može realizirati.
Po čemu se izravna ulaganja razlikuju od portfeljnih ulaganja?
Prije svega, izravna ulaganja razlikuju se od portfeljnih ulaganja po prirodi imovine za čiji se razvoj troše. Dionice uključene u portfelje kupljene su sredstvima kojima primatelj raspolaže po vlastitom nahođenju kao financijskim instrumentom. Izravna ulaganja podrazumijevaju strogo ciljano korištenje (kupnja osnovnih sredstava, njihova obnova, modernizacija, izgradnja itd.).
Druga razlika je količina. Sadržaj portfelja čini više vrsta i tipova vrijednosnih papira. Ova struktura je prikladna za osiguranje diversifikacije, ali je potpuno neprikladna za strategiju preuzimanja. Drugim riječima, teško je u jednom portfelju koncentrirati ne samo kontrolni udio, nego čak i desetinu ukupnog kapitala pojedinog poduzeća.
Treća značajna razlika je u vremenu ulaganja. Dionice u portfelju mogu se držati prilično dugo, ali se mogu prodati u bilo kojem trenutku ako više ne donose financijski povrat. Postoje i drugi razlozi za prodaju, osobito špekulativni.
Izravna ulaganja računaju se kao dugoročna ulaganja (najmanje pet godina). Razlog tako dugog ciklusa leži u samoj prirodi operacije. Takvo ulaganje, po definiciji, ima za cilj razvoj proizvodnih kapaciteta i kasniju isplativost. Nema smisla rješavati se vrijednosnih papira prije nego što dosegnete točku "nula" (početak stvaranja profita).
U Rusiji se razlike između portfeljnih i izravnih ulaganja jasno pokazuju prevalencijom potonjih. U uvjetima domaćeg gospodarstva, stav prema bezličnim vrijednosnim papirima je oprezan, posebno u pozadini niske razvijenosti tržišta dionica.
U Sjedinjenim Državama, značajan dio stanovništva je uključen u burzovno poslovanje. Obični građani kupuju dionice, formiraju vlastite portfelje (sami ili uz pomoć financijskih savjetnika), odnosno nastupaju kao investitori. Rusi ne vjeruju vrijednosnim papirima. I sama poduzeća (osobito uspješna) radije traže druge izvore tuđeg kapitala zbog straha od posljedica nekontroliranog izdavanja dionica.
U Ruskoj Federaciji još uvijek se prakticiraju izravna ulaganja, kada financijer zna kome će novčani tok ići i na što će se potrošiti. Vjerojatno će se s vremenom taj omjer promijeniti i Rusi će, poput Amerikanaca, svoju ušteđevinu ulagati u razvoj domaćeg gospodarstva.
Svrha sudjelovanja u ulaganju: izravna, portfeljna i ostala ulaganja
Očito je da su motivacije izravnih i portfeljnih investitora različite. Lakše je razumjeti motive ako uzmete u obzir klasifikaciju financijska ulaganja.
Prava ulaganja nazivaju se ako su usmjerena na razvoj određene imovine, odnosno dugotrajne imovine. Izraženi su u kapitalnim ulaganjima. Naravno, većina njih su straight.
Financijska ulaganja sastoje se od ulaganja u instrumente za ostvarivanje prihoda. Prilikom njihove implementacije, investitor ne ulazi u zamršenost ekonomskog mehanizma poduzeća koje izdaje. Bit će zadovoljan ako za rublju uloženu u određenu tvrtku dobije prihvatljiv iznos dividende. Upravo takvu situaciju opisuje američki pisac Theodore Dreiser: mali burzovni dileri gledali su kojom će nogom financijski tajkun stati na asfalt kad izađe iz automobila. Ako je lijevo, onda danas "nosi", odnosno prodaje. Ovo je bio njihov znak. Investitori-financijeri ne razmišljaju o tome kako posluju poduzeća u koja su uložena sredstva.
Možemo zaključiti da izravni ulagač traži prihod razvijanjem određenog poduzeća i povećanjem njegove vrijednosti. U idealnom slučaju, on apsorbira rastuću tvrtku i prima lavovski udio njezine dobiti. Njegov kolega iz portfelja ide do istog cilja na drugačiji način - kupuje najprofitabilnije ili najperspektivnije vrijednosne papire.
Trajanje investicijskog ciklusa također služi kao kriterij klasifikacije. Kratkoročnim ulaganjima smatraju se ulaganja od dvije godine ili manje. Prosječno razdoblje je od dva do tri. Sva ostala ulaganja su dugoročna. Vrijeme ciklusa pokazuje namjere investitora - brzo zaraditi ili dugotrajno razvijati objekt.
Prema obliku vlasništva ulaganja se dijele na:
- privatno;
- vlada;
- unutarnji;
- strani;
- spojnica.
Svaki od subjekata slijedi svoje ciljeve.
Država pri dodjeli sredstava za neki projekt vodi računa o njegovom društvenom ili drugom važnom značenju (primjerice općegospodarski ili čak obrambeni).
Zadatak privatnog investitora je profit, ali ni tu nije sve jednostavno. Ponekad pojedini poslovni subjekt nastoji uspostaviti monopolski položaj ili kontrolirati cijele sektore nacionalnog gospodarstva. U nekim slučajevima ulaganja podliježu zakonskim ograničenjima vezanim uz borbu protiv monopola i ekonomsku sigurnost države.
Strani investitori koji iznose kapital iz svoje zemlje imaju različite ciljeve. Neki traže najpovoljnije uvjete poslovanja (jeftino radna sredstva, energija, sirovine, obližnja tržišta itd.). Drugi žele diverzificirati prihod u različitim valutama. Drugi pak "označavaju prisutnost" na regionalnim tržištima, pokazujući marku s pogledom u budućnost. Oblici takvog širenja su obostrano korisna zajednička ulaganja, podružnice, inozemna predstavništva i podružnice.
S atributom industrije sve je jasno: ulaganja se mogu usmjeriti u pojedine ciljne sektore gospodarstva (poljoprivreda, laka, teška ili druge industrije, IT tehnologije, trgovina itd.).
Zainteresiranost investitora za određenu gransku specijalizaciju ukazuje na potencijal industrije, odnosno na njenu nedovoljnu razvijenost.
Drugi kriterij za klasifikaciju financijskih ulaganja je stupanj rizičnosti. Agresivan portfelj ukazuje na želju investitora za visokom stopom povrata nauštrb sigurnosti. Konzervativizam se očituje u prevladavanju pouzdanih vrijednosnih papira, ali se žrtvuje mogući izgubljeni profit. Zahtjevi za likvidnošću dionica diktirani su potrebom brzog prikupljanja sredstava.
Rezimirajući gore navedena područja ulaganja, možemo doći do zaključka da je glavni cilj portfeljnih ulaganja izvlačenje spekulativnog prihoda. Izravna ulaganja usmjerena su na razvoj realnog sektora gospodarstva.
Izravna i neizravna ulaganja: bit, oblici i načela
Neizravna financijska ulaganja su izravna ili portfeljna ulaganja u obliku vrijednosnih papira kupljenih od posrednika.
Ulogu “prijenosne poveznice” imaju specijalizirani fondovi, uzajamni fondovi, brokerske usluge i strukture osiguranja, banke i organizacije za financijsko savjetovanje.
Ova posrednička poduzeća stječu dionice različitih tvrtki i zatim ih prodaju zainteresiranim stranama. Vrijednosni papiri uključeni su u gotove, optimizirane portfelje koji uzimaju u obzir individualne zahtjeve.
Neizravna ulaganja nazivaju se i posredna ili neizravna. Njihov udio ne smije prelaziti desetinu kapitala društva. U suprotnom, takav paket dionica može se koristiti za preuzimanje kontrole nad poduzećem, što je tipično za izravna ulaganja.
| Izravna ulaganja | Portfolio ulaganja |
| Izravno ulaganje uključuje izravno, izravno sudjelovanje ulagača u ulaganju kapitala u određeni objekt ulaganja, bilo da se radi o stjecanju stvarne imovine ili ulaganju kapitala u temeljni kapital organizacije. | Neizravna (posredovana) ulaganja podrazumijevaju ulaganje kapitala investitora u objekte ulaganja preko financijskih posrednika (institucionalnih investitora) putem stjecanja različitih financijskih instrumenata. |
| Objekti portfeljnih ulaganja u pravilu su različiti vrijednosni papiri, bankovni depoziti i strana valuta. | Izravni ulagači su trgovačka društva i poduzetnici koji ulažu u nabavu opreme, zgrada, know-how kako bi organizirali proizvodnju i ostvarili dobit od takvih izravnih ulaganja. |
| Iako u dioničkim društvima ne postoji takva podjela na portfeljne i izravne ulagače. Postoje manjinski dioničari i većinski dioničari. Veliki, srednji, mali. | Portfeljni investitor je osoba ili institucija koja za svoj investicijski portfelj kupuje financijski instrument, odnosno određeni skup investicijskih instrumenata. Formiranje portfelja povezano je sa zadacima diverzifikacije rizika na različitu financijsku imovinu. Dakle, ulagač koji kupi manji paket dionica ili vrijednosnih papira poduzeća nije izravni, odnosno strateški ulagač, već je portfeljni ulagač. |
| Izravna ulaganja mogu se izvršiti i na račun financijskih (portfeljnih) | Aktovke - ne mogu |
| Ne može se provesti putem sekundarnog tržišta vrijednosnih papira |
Mogu se provoditi putem sekundarnog tržišta vrijednosnih papira, ali se ne mogu pretvoriti u izravna, jer idu samo vlasnicima dionica, a ne poduzeću. Da, ali ni na koji način nije povezano s izravnim Pri formiranju temeljnog kapitala postoji odnos između izravnih i portfeljnih sredstava. Portfelji se u konačnici pretvaraju u izravne.Često se prava ulaganja ne mogu ostvariti bez izdavanja dionica, odnosno bez financijskih ulaganja. Financijska ulaganja bitan su dio planiranja izravnih, stvarnih ulaganja.
Iz navedenog možemo zaključiti da
financijska ulaganja One su poveznica u transformaciji štednje u stvarne investicije i služe kao jedan od najvažnijih kanala kroz koje štednja ulazi u proizvodnju, a ujedno mogu djelovati i kao relativno samostalan oblik ulaganja. po najnižoj cijeni. U širem smislu, znanstveni i tehnološki napredak odnosi se na stvaranje i implementaciju nove opreme, tehnologija i materijala, kao i korištenje progresivnih metoda organizacije i upravljanja proizvodnjom.
Postoje dva glavna oblika NTP-a:
1. Evolucijski, koji uključuje postupno poboljšanje opreme i tehnologija; gospodarski rast osigurava se kroz kvantitativne pokazatelje;
2. Revolucionarni (znanstveni i tehnički - znanstveni i tehnološki napredak), koji se očituje u kvalitativnom ažuriranju opreme i tehnologija, oštrom porastu produktivnosti rada; ekonomski rast se ostvaruje kvalitativnim promjenama.
Kao što pokazuje praksa razvoja znanstvenog i tehničkog potencijala, izvori financiranja istraživanja i razvoja igraju važnu ulogu: gdje je udio privatnih ulaganja u prosjeku 60% ili više, ostaje pozitivan trend rasta ulaganja u istraživanje i razvoj i njihova visoka učinkovitost. Taj je trend karakterističan za gotovo sve zemlje članice OECD-a: porast privatnih ulaganja uz smanjenje udjela ulaganja iz državnog proračuna. Tako u SAD-u privatna ulaganja čine više od 60%, proračunska ulaganja u prosjeku 20-25%, a ostatak dolazi od dobrotvornih zaklada i grantova. Prema stručnjacima, učinkovitost američkog inovacijskog sustava rezultat je jasno formuliranih zadataka na nacionalnoj razini, visokog stupnja zaštite intelektualnog vlasništva u okviru državne inovacijske politike (poticanje aktivnog patentiranja), velikog udjela (~ 50%) rizičnog kapitala u ukupnom obujmu financiranja istraživanja i razvoja, bliske veze između TNC-a i sveučilišta. Američki model u području istraživanja i razvoja praktički se proteže na sve zemlje OECD-a, gdje uz SAD vodeće zemlje EU zauzimaju stabilan položaj (tablica 23).
Istodobno, na prijelazu XX/XXI.st. i u razvoju 2000-ih. Zamjetno raste udio skupine zemalja u razvoju, posebice u azijsko-pacifičkoj regiji. Ovdje vodeća uloga pripada NR Kini. Udio rashoda za istraživanje i razvoj u BDP-u Kine u stalnom je porastu: razdoblje od 1996. do 2009. god. troškovi su porasli 3 puta s 0,6% na 1,7%. Pomak prema povećanju potrošnje za istraživanje i razvoj u Kini, zajedno s vladinom politikom, posljedica je ulaganja TNC-a u njihove inozemne podružnice, što se objašnjava sve većom stručnom razinom kineskog znanstvenog osoblja i njihovom relativno niskom cijenom u usporedbi s razvijenim zemljama.
Što se tiče Rusije, ovdje je znanstvena i tehnička sfera znatno inferiorna u odnosu na razvijene zemlje u pogledu opsega i intenziteta inovacija. Na Rusiju otpada nešto više od 1% globalne potrošnje na znanost, iako istraživačke organizacije zapošljavaju više od 6% svjetskih znanstvenih radnika. Financiranje znanstvenih istraživanja uglavnom provodi država (više od 60%), dok udio domaćeg poslovnog sektora ne prelazi 15%. Rusija izdvaja za znanost 8-9 puta manje od Japana, 4 puta od Njemačke, a od SAD-a više od 20 puta. Smanjenje internih troškova za znanost prati smanjenje broja znanstvenih organizacija (prvenstveno industrijskih) i broja radnika u njima zaposlenih.
Plan
1. Bit i oblici međunarodnog kretanja kapitala
2. Izravna i portfeljna strana ulaganja
3. Besplatno gospodarske zone
4. Međunarodno kreditiranje. Globalne dužničke krize.
Tema: “Međunarodno kretanje kapitala”
Plan
- Bit i oblici međunarodnog kretanja kapitala
Stotinama godina svjetska trgovina zauzima mjesto u međunarodnim ekonomskim odnosima. Ipak, krajem 20.st. slobodno kretanje kapitala postaje apsolutni lider.
Formirano monetaristička filozofija- tehnologija za stvaranje otvorenog globalnog financijskog prostora koji ne priznaje nacionalne granice i suverenitete. To je posebno došlo do izražaja u stvaranju svijeta financijske piramide. Došlo je do zamjene proizvodnih praksi redistribucijskim. Prije se glavni profit dobivao u procesu stvarne proizvodnje, sada se dobiva kao rezultat igara s tečajevima. Virtualnu “financijsku ekonomiju”, odnosno proizvodnju novca radi novca (lihvarstvo, kamate na kredite), kršćanstvo i islam osuđuju kao protivno ljudskoj prirodi.
Međunarodno kretanje kapitala je odlučujući element u funkcioniranju svjetskog gospodarstva. Početkom 21.st. Godišnji promet valute iznosio je preko 400 trilijuna dolara. i 80 puta veća od svjetske trgovine robom. Prosječni dnevni tržišni promet je preko 5 trilijuna. dolara. Prema podacima Banke za međunarodna poravnanja, u posljednjih nekoliko godina u svijetu se godišnje izdaju obveznice u vrijednosti od 5,3 trilijuna. i izdao bankovne kredite u vrijednosti od 9,8 trilijuna dolara. Svjetska trgovina, koja se dinamično razvijala nakon Drugog svjetskog rata, počela je ustupati mjesto kretanju kapitala. U prosjeku je tijekom 90-ih godina globalni izvoz roba i usluga iznosio 5 odnosno 1,2 bilijuna američkih dolara.
Međunarodno kretanje kapitala određeno je kretanjem jednog od faktora proizvodnje, tj. ekonomski preduvjeti koji su učinkovitiji u jednoj zemlji nego u drugim zemljama.
Međunarodna ulaganja razlikuju se ovisno o tome izvori nastanka, priroda, vrijeme i svrhe korištenja.
Strana ulaganja mogu biti različita po prirodi i obliku.
Prema izvoru podrijetla strana ulaganja razlikuju se kako slijedi:
Stanje kapitalna ulaganja (službena) su sredstva iz državnog proračuna koja se šalju u inozemstvo ili odande dobivaju odlukom bilo izravno od vlada ili od međuvladinih organizacija. To su državni zajmovi, zajmovi, potpore, pomoći, čije je međunarodno kretanje određeno međudržavnim ugovorima. To također uključuje zajmove i druga sredstva međunarodnih organizacija.
Privatni kapital – to su sredstva iz nedržavnih izvora plasirana u inozemstvu ili primljena iz inozemstva od strane fizičkih osoba (pravnih ili fizičkih osoba). To uključuje ulaganja, trgovinske zajmove, međubankarske zajmove; nisu izravno vezane uz državni proračun. No vlada nadzire njihova kretanja i može ih, unutar svojih ovlasti, kontrolirati i regulirati. U praksi postoje vrlo suptilne metode pretvaranja javnih sredstava u privatne investicije.
Po razdoblju postavljanja Strana ulaganja dijele se na kratkoročna, srednjoročna i dugoročna.
Po prirodi upotrebe Strana ulaganja su ili kreditna ili poslovna.
Ulaganje u zajam znači posuđivanje novca radi zarade u obliku kamata.
Poduzetnička ulaganja se izravno ili neizravno ulažu u proizvodnju i povezana su sa stjecanjem određenog iznosa prava na primanje dobiti u obliku dividende.
Po namjeni Poduzetnička ulaganja dijele se na izravna i portfeljna ulaganja.
Povijesno se izvoz kapitala formirao kao izvoz kapitala iz manjeg broja industrijaliziranih zemalja u zaostalije.
Stalni razvoj svjetskog gospodarstva transformirao je izvoz kapitala u nužan uvjet učinkovitost gospodarstva bilo koje zemlje. Pritom kapital izvoze ne samo industrijski razvijene zemlje, nego i srednje razvijene i zemlje u razvoju. Štoviše, svaka zemlja je i izvoznik i uvoznik kapitala. Kretanje kapitala postalo je jednosmjerno usmjereno prema budućnosti. Stvarno globalno tržište kapitala nastalo je kao dio globalnog financijskog tržišta.
Tržište novca utvrđuje odnos između ponude i potražnje za kratkoročnim sredstvima plaćanja. To je obično međunarodni komercijalni zajam koji se daje za kupnju robe i plaćanje usluga. Kretanje kratkoročnog kapitala tako uključuje sve kredite, odnosno zaduživanja o kojima se sklapaju ugovori na međunarodnom deviznom tržištu.
Srednjoročno i dugoročni krediti, kao dio globalnog kreditnog tržišta, ujedno čine sastavni dio globalnog tržišta kapitala.
Svjetsko tržište kapitala regulira kretanje dugotrajne imovine u obliku ulaganja. Kretanje dugoročnog kapitala uključuje sva kretanja kapitala koja osiguravaju strane zemlje na dugi rok i povrat plaćanja - kamate, glavnice.
Razlozi izvoza kapitala
Najvažniji razlozi izvoza kapitala za postizanje veće dobiti su:
1. Pretjerana akumulacija kapitala u zemlji iz koje se izvozi.
2. Neusklađenost između potražnje za kapitalom i njegove ponude u različitim dijelovima svjetskog gospodarstva.
3. Mogućnost monopoliziranja lokalnog tržišta.
4. Dostupnost jeftinijih sirovina i radne snage u zemljama u koje se izvozi kapital.
5. Stabilna politička situacija i općenito povoljna investicijska klima.
Izravna i portfeljna strana ulaganja.
investicije(kapitalne investicije) ukupni troškovi materijala, rada i novčanih sredstava usmjereni na proširenu reprodukciju dugotrajne imovine u svim djelatnostima nacionalno gospodarstvo. Investicije su relativno novi pojam za rusko gospodarstvo. U sklopu centraliziranog planski sustav korišten je koncept “bruto kapitalnih ulaganja” koji je podrazumijevao sve troškove reprodukcije dugotrajne imovine, uključujući i troškove njezina popravka. Pojmom ulaganja obuhvaćena su i tzv. realna ulaganja, koja su po sadržaju bliska našem pojmu “kapitalna ulaganja” i “financijska” (portfeljna) ulaganja, odnosno ulaganja u dionice, obveznice i druge vrijednosne papire.
Portfeljna ulaganja predstavljaju vrijednosni papiri koji se pojavljuju u portfelju zemlje koja je osigurala kapital. To su dionice i obveznice plasirane u glavnim financijskim središtima. Kupnju vrijednosnih papira u ovom slučaju ne prati uspostava kontrole. Glavni cilj– primitak prihoda, a time i veličina i dinamika portfeljnih ulaganja pod utjecajem je razlika u kamatnim stopama koje se plaćaju na obveznice u pojedinim zemljama. Sva portfeljna ulaganja mogu se podijeliti na dionice poduzeća u iznosu manjem od 10% i dužničke vrijednosne papire (obveznice, mjenice i sl.).
Portfeljna ulaganja važan su izvor privlačenja strani kapital za financiranje emisija obveznica koje su izdale velike korporacije, javne i privatne bankarske institucije.
Izravna ulaganja – To su ulaganja u proizvodnju koja investitoru daju pravo kontrole upravljanja poduzećima u zemlji primateljici kapitala. U međunarodna praksa upravo se te investicije nazivaju strane investicije. Nekontrolirana plaćanja, posudbe i kupnje vrijednosnih papira definiraju se kao kretanja kapitala.
Rast portfeljnih (špekulativnih) ulaganja potaknut je potrebama diverzifikacije i željom za izbjegavanjem oporezivanja. Izravna ulaganja rastu s povećanjem mobilnosti suvremenih proizvodnih tehnologija i razvojem zajedničkih ulaganja.
Za privlačenje stranih ulaganja više nisu dovoljne pojedinačne ekonomske preferencije, potrebno je stvoriti konkurentne regionalne gospodarske uvjete, uključujući političke, društvene i proizvodno-ekonomske čimbenike. Mora se imati na umu da se portfeljna (špekulativna) i izravna ulaganja različito ponašaju na lokalnim tržištima. špekulativna ulaganja brzo dolaze i odlaze ako financijsko tržište slabo razvijena, izravna ulaganja ostvaruju se kupnjom imovine ili njezinog dijela, na primjer, pojedinačna tvrtka ili tvrtka. Njemački poduzetnici radije ulažu u inozemstvo - izravna ulaganja, dok se američki gospodarstvenici, geografski udaljeni od mnogih lokalnih tržišta, oslanjaju na portfeljna ulaganja. Svjetski lider u privlačenju stranih ulaganja, posebice u informacijske tehnologije, su Sjedinjene Države.
U procesu ekonomske globalizacije važnost izravna strana ulaganja (FDI). Krajem 20.st. njihov udio u ulaganjima stranog kapitala iznosio je više od 30%. Izravna strana ulaganja postala su jedan od vodećih oblika međunarodnih ekonomskih odnosa, a ulogu izravnih ulagača najčešće imaju transnacionalne korporacije. U moderni svijet glavni način plasiranja FDI, posebice u industrijskim razvijenih zemalja, su prekogranična M&As - transakcije transkorporacije za spajanje i preuzimanje stranih tvrtki.
Investicijska klima – skup političkih, gospodarskih i sociokulturnih uvjeta za privlačenje stranog ili domaćeg kapitala, stvarni uvjeti poslovanja u određenom mjestu. Primjerice, investicijska klima u Rusiji ocijenjena je kao nepovoljna.
Korištenje stranih ulaganja omogućuje:
· Revitalizirati gospodarstvo
· Dobiti pristup naprednim tehnologijama i metodama upravljanja;
· Suprotstaviti se povećanju vanjskog duga države osiguravanjem sredstava za njegovu otplatu;
· Poticanje razvoja vlastitih proizvodnih snaga društva;
· Promicati učinkovitu proizvodnju i gospodarski rast, njezinu integraciju u globalni gospodarski sustav kroz industrijsku i znanstveno-tehničku suradnju.
Neizravne koristi stranog ulaganja uključuju:
· Privlačenje novih tehnologija, opreme i znanja;
· Mogućnost osposobljavanja stručnjaka, menadžera i poduzetnika koji posjeduju moderne tehnologije upravljanje i organizacija proizvodnje;
· Aktiviranje izvoznog potencijala zemlje donatora;
· Razvoj regionalnih resursa.
3. Slobodne ekonomske zone.B U svjetskoj praksi gospodarskog poslovanja s inozemstvom postoje različiti modeli teritorijalnog i gospodarskog upravljanja. U ovom nizu složenih formacija postoje i gospodarske strukture koje su poznate kao slobodne ekonomske zone (FEZ). Razne vrste takvih zona nazivaju se “otocima” svjetskog gospodarstva, “prozorima” za priljev u brojne regije i zemlje. strane investicije, tehnologija, vještine upravljanja. Naposljetku, mnogi ekonomisti vide SEZ kao prototip nove politike "otvorenih vrata" prema globalnom gospodarskom sustavu.
SEZ kao kompaktne teritorijalne cjeline mogu se nazvati i drevnim i modernim. Njihovi korijeni sežu u davna vremena i ujedno obogaćuju svoje praktične aktivnosti novi sadržaj moderne civilizacije. „Slobodne ekonomske zone“, prema američkim znanstvenicima M. Frazieru i R. Renu, „jedne su od najstarijih, a ujedno i najnovijih ideja čovječanstva u području gospodarskog razvoja“.
Još u doba stare antike, stari Feničani, Egipćani i Kinezi koristili su slobodne ekonomske zone za razvoj vanjske trgovine. U to su vrijeme zone djelovale u obliku slobodnih luka i luka. Kartaga je postala prva slobodna luka 814. godine. PRIJE KRISTA U 13. stoljeću počinju funkcionirati zone slobodne trgovine. Povijest bilježi prototip slobodne zone u drevnoj zemlji Polock.
Slobodne ekonomske zone su međunarodne gospodarske tvorevine. Postale su globalne prirode, pokrivajući gotovo sve zemlje svijeta, uključujući bogate i siromašne. Uz njihovu pomoć dolazi do vrlo intenzivne integracije cijelih regija u sustav svjetskih gospodarskih odnosa.
Slobodne gospodarske zone su područja vrlo visoke koncentracije trgovinskih, financijskih, industrijskih i tehnoloških veza. One su središta visokog stupnja razvoja tržišnih odnosa, poduzetništva, mjesto usavršavanja tehnologije i mehanizama upravljanja. Krajem dvadesetog stoljeća te su se fenomenalne formacije pretvorile u značajan čimbenik svjetske ekonomije i predstavljaju jedinstvene trgovački centri, ubrzanje globalnog trgovinskog prometa i poticanje vanjske trgovine.
SEZ-ovi, u najnovijoj fazi svog razvoja, redovito i snažno nose svoju palicu u novo tisućljeće, prodirući u sve sfere svjetskog gospodarstva. Prema zapadnim stručnjacima, početak XXI stoljeća preko 1/3 svjetskog trgovinskog prometa prolazit će kroz slobodne ekonomske zone.
Ciljevi zemalja koje stvaraju SEZ mogu biti različiti. Neke zemlje koriste zone kao mehanizam ekonomske integracije, dok ih druge koriste za privlačenje strane tehnologije. Ujedinjeno Kraljevstvo je, na primjer, počelo stvarati besplatne zračne luke (u Liverpoolu, Birminghamu, Cardiffu, Southantonu, Prestichu i Belfastu) 1981. s ciljem proširenja mogućnosti zapošljavanja i privlačenja aktivnosti koje bi mogle potaknuti gospodarske uvjete na nacionalnoj razini. Postsocijalističke zemlje u SEZ-ovima ispituju elemente tržišni mehanizam tržišni ekonomski mehanizam. U Sjedinjenim Američkim Državama zakon iz 1934. zahtijevao je od zona da promiču i potiču vanjsku trgovinu izuzimanjem strane robe od carina pri ulasku u Sjedinjene Države.
Kao što vidimo, dovoljno je nekoliko primjera da potvrdimo razliku u ciljevima stvaranja SEZ-a. Međutim, usprkos razlikama između ovih ciljeva, oni također imaju nešto zajedničko, unutar kojeg se mogu razlikovati ekonomski, društveni i znanstveno-tehnički ciljevi.
Ekonomski:
o dublje uključivanje nacionalnog tržišta u globalni gospodarski sustav;
o privlačenje stranih i domaćih ulaganja za razvoj visokoprofitabilne proizvodnje;
Društvene mreže:
o sveobuhvatan razvoj zaostalih regija;
o povećanje broja radnih mjesta i osiguranje zaposlenosti stanovništva;
o obrazovanje i osposobljavanje kvalificiranih domaćih radnika, inženjerskog, gospodarskog i rukovodećeg kadra;
o zasićenost nacionalnog tržišta visokokvalitetnom robom.
Znanstveni i tehnički:
o korištenje najnovijih stranih i domaćih tehnologija;
o upoznavanje s novim oblicima menadžerskog rada;
o privlačenje iskustava i znanstvenih i tehničkih centara;
o povećanje učinkovitosti korištenih proizvodnih pogona, infrastrukture i pretvorbenih kompleksa.
Svi ovi i drugi ciljevi organiziranja SEZ-a mogu se ostvariti u cijelom sustavu uvjeta stvorenih za strane ulagače i zemlju domaćina. U tom smislu navest ćemo najvažnije uvjete za normalno funkcioniranje SEZ-a:
o politička stabilnost u zemlji stvara ukupnu povoljnu investicijsku klimu. Kao što je praksa pokazala, može biti odlučujući u privlačenju stranih ulaganja;
o postojanje dobro razvijenog zakonodavnog okvira koji jamči prava i potiče aktivnosti stranih i domaćih ulagača;
o dostupnost razvijene infrastrukture (industrijske i komercijalne);
o vrlo važan uvjet je prirodno geografsko okruženje.
Najvažniji stimulator razvoja SEZ-a je sustav povlastica za investitore, koji prije ulaganja kapitala pažljivo proučavaju uvjete povlastica koje im se daju.
Svaka država ili jedna ili druga njezina regija, prilikom stvaranja SEZ-a, određuje vlastiti skup pogodnosti. Istodobno, kao što pokazuje praksa, sustav beneficija uspostavljen u SEZ-u prilično je individualan i povezan je s programima i projektima koji se provode na njegovom teritoriju. Međutim, u ekonomskoj literaturi postoje četiri glavne skupine koristi:
fiskalne pogodnosti poticanje razvoja određenih inputa poduzetništva. Primjenjuju se na poreze na dobit, dohodak, imovinu i visinu poreznih stopa. Njihov djelokrug uključuje pitanja trajnog ili privremenog oslobođenja poduzetnika od poreza;
financijske koristi u obliku utvrđivanja niskih cijena korištenja zemljišta, industrijskih prostora, infrastrukturnih objekata, komunalije. Financijske pogodnosti su davanje različitih oblika subvencija iz proračunskih sredstava i povlaštenih državnih zajmova;
administrativne beneficije obično pruža uprava FEZ-a kako bi se pojednostavili postupci za registraciju poduzeća, ulazak i izlazak stranih državljana i pružanje raznih usluga. Jednostavnost administrativnih procedura uvijek je pozitivno ocijenjena od strane investitora, a ponekad je i presudna u privlačenju stranog kapitala u zonu;
vanjskotrgovinske pogodnosti. Oni se uglavnom odnose na uvođenje pojednostavljenog postupka obavljanja vanjskotrgovinskih poslova, kao i smanjenje ili ukidanje izvozno-uvoznih carina.
Sve ove dobrobiti mogu se primijeniti u raznim kombinacijama.
Klasifikacija SEZ-ova nije samo njihov popis s kratkim opisom, to je evolucija njihova razvoja, formiranja i funkcioniranja.
o Skladišne i tranzitne zone (najstariji, najjednostavniji)
o Slobodne carinske zone
o Zone slobodne trgovine
o Izvozne proizvodne zone
o Složene zone
o Slobodne znanstveno-tehničke zone
o Međunarodne zone
o Programske zone
Početak ere globalizacije svih procesa, prije svega gospodarskih, mnoge poduzetnike i investitore suočava sa zadatkom odabira najučinkovitijeg poslovnog modela koji odgovara duhu vremena. Pojava takvih novih oblika poslovnih modela kao što su online trgovci na malo (Amazon.com, eBay, Alibaba, TaoBao), platforme za masovno ulaganje koje jačaju u inovativnom sektoru, kao i nepostojanje, zapravo, bilo kakvih granica kretanje kapitala, intelektualnih resursa i znanja, predstavlja težak zadatak za opstanak mnogih tradicionalnih oblika poslovanja u visoko konkurentnom poslovnom okruženju.
K tome treba dodati i ubrzani razvoj novih tehnologija upravljanja kapitalom (koristeći najnovije metode ulaganja putem komunikacijskih mreža), distribuciju financijskih tokova ne samo kroz tradicionalne bankarske strukture, offshore profitne centre, već i putem elektroničkih razmjena i aukcijskih platformi, sustavi plaćanja i sl. .d. U tom kontekstu poznati koncepti poput izravnih portfeljnih i drugih ulaganja poprimaju potpuno drugačije značenje i pružaju nove jedinstvene prilike za ulagače.
Za učinkovito upravljanje poslovanjem i donošenje upravljačkih odluka koje su primjerene trenutnim uvjetima, potrebno je jasno razumjeti što su izravna i portfeljna ulaganja, te logiku njihovog međusobnog odnosa i vanjskih uvjeta. Prije svega, valja se prisjetiti da je izravna i čija je definicija, predstavljena u akademskoj znanosti, odavno zastarjela, budući da je prožimanje financijskog i industrijskog kapitala odavno izbrisalo sve granice među njima.
U opća definicija izravna investicija predstavlja ulaganje kapitala izravno u samo poslovanje, potpunu kontrolu nad njim i svim proizvodnim i financijskim tokovima. Štoviše, ta se kontrola može uspostaviti ili izravnom kupnjom tvrtke ili putem tehnologija za stjecanje kontrolnog ili blokirajućeg udjela (kao u otvoreno tržište, i izvan šaltera) kroz ista izravna portfeljna ulaganja.
Izravna portfeljna ulaganja predstavljaju primarno ulaganje kapitala u financijske instrumente radi povećanja njegove vrijednosti u određenom vremenskom razdoblju.
Što se tiče njihovih svojstava, karakteristike izravnih ulaganja i portfeljnih ulaganja uvelike su slične utoliko što ulaganje kapitala kako izravno u poslovanje tako iu vrijednosne papire osigurava:
- Stvaranje profita u određenom trenutku
- Načela diversifikacije financijskih ulaganja— portfeljna i izravna ulaganja
- rizici(cm.) , svojstvena i realnom sektoru gospodarstva i njegovoj financijskoj komponenti
- Upravljanje financijskim tokovima kako u proizvodnoj imovini tako i u imovini uključenoj u investicijski portfelj
- Stupanj stručne i ekonomske osposobljenosti u predmetima vezano uz obavljanje određenog posla, odnosno sudjelovanje u njegovom upravljanju ulaskom u temeljni (temeljni) kapital
Ovdje također vrijedi napomenuti da su izravna i portfeljna ulaganja vrlo učinkovit mehanizam preraspodjele kapitala iz nekonkurentnih i zastarjelih sektora gospodarstva i poduzeća u perspektivnije i inovativnije oblike poslovanja.
Razlika između portfeljnih ulaganja i izravnih ulaganja uglavnom je u tome što portfeljni investitor, koristeći likvidnije instrumente, uvijek može brzo pregrupirati imovinu u svom portfelju, što, naravno, nije moguće za investitora koji je kupio tvornicu, trgovački lanac. odnosno nekretnine. Primjerice, uvijek je lakše staviti paket dionica u IPO na burzi nego pronaći izravnog kupca koji može tražiti i značajan popust.
S druge strane, glavna pozitivna razlika između izravnih i portfeljnih ulaganja je u tome što vlasnik zapravo operativno poduzeće manje izloženi tržišnim rizicima povezanim s fluktuacijama cijena na burzama.
Rezimirajući rečeno, valja zaključiti da izravna i portfeljna ulaganja i njihov mehanizam djelovanja imaju više sličnosti nego razlika, što praksa i potvrđuje. Na primjer, mnoge tvrtke i korporacije imaju posebne odjele uključene u formiranje i upravljanje portfeljem vrijednosnih papira za samo poduzeće i za poslovanje njegovih partnera i konkurenata.
Izravna portfeljna i strana ulaganja u rusko gospodarstvo
Razdoblje formiranja suvremenog ruskog gospodarstva relativno je vrlo kratko, ali su akumulirana poduzetnička iskustva i znanja uvelike dovoljna da se može govoriti o postojanju temeljnih preduvjeta za razvoj investicijskog poslovanja.
Prethodna razdoblja razvoja investicijske industrije, u rasponu od čekovne (vaučerske) privatizacije do „zlatnog” razdoblja ruskog tržišta dionica (prije početka krize 2008.-2009.) također su uvelike posljedica činjenice da su strani izravni i portfeljni ulaganja su činila prilično značajan dio ruskog tržišta ulaganja .
Na primjer, do 2009. godine udio stranih investitora u dioničkoj imovini kotiranoj na MICEX dosegao je 40-45% (prema agenciji RBC).
Ovdje je ipak potrebno napraviti jedno malo pojašnjenje. Statistika o stranim ulaganjima uzima u obzir samo krajnje odredište novca iz inozemstva, a ne uzima u obzir njegovo stvarno izvorno podrijetlo.
Stoga se strana ulaganja (oko više od 70-80%) trebaju smatrati financijskom imovinom samih ruskih tvrtki. Taj se novac vraća iz offshore jurisdikcija za ulaganje u domaća poduzeća.
Osim toga, značajan dio stranog novca preferirao je portfeljni oblik ulaganja, uglavnom strahujući od tržišnog rizika izravnih ulaganja u rusko gospodarstvo i nedostatka jamstava za sigurnost vlasničkih prava. Međutim, portfeljna ulaganja i izravna ulaganja ruskog i stranog podrijetla igrala su značajnu ulogu u rastu nacionalnog gospodarstva prije početka krize 2013.-2014., osiguravajući prosječni rast BDP-a od 3-4%.
Ako govorimo o sektorima gospodarstva i instrumentima za ulaganje kapitala od strane stranih investitora, najjasnije se očitovala razlika između portfeljnih ulaganja i izravnih ulaganja. Najveća potražnja bila je za imovinom (dionicama) koja predstavlja sektor nafte i plina (Gazprom, Lukoil, Yukos, Surgutneftegaz, Uralkali), bankarski (Sberbank, VTB) i industrijski (NLMK, MMK, ChTZ, KAMAZ).
Dok realni sektor predstavljeno je djelomičnim sudjelovanjem investitora u projektima proizvodnje nafte (Projekti Sahalin-1, 3, plinovod Sjeverni tok-1, kupnja TNK BP) iu nekoliko projekata strojarstva (kao što su Auto VAZ, Superjet 100, montaža automobila odvijačem u Kalugi ili Vsevolozhsku itd. ).
Na kraju teme nekoliko riječi o tome da je definicija izravnih i portfeljnih ulaganja postala gotovo proizvoljna, a investicijski fond pod određenim uvjetima može postati vlasnik velikog poduzeća, tvrtke, kao svaki poduzetnik na isti način (ponekad i nesvjestan) može biti obični portfelj menadžer. Glavna tajna su postavljeni ciljevi, koji formiraju konačnu ideju investitora o tome gdje i kako uložiti svoj kapital.
Slanje vašeg dobrog rada u bazu znanja jednostavno je. Koristite obrazac u nastavku
Studenti, diplomanti, mladi znanstvenici koji koriste bazu znanja u svom studiju i radu bit će vam vrlo zahvalni.
Objavljeno na http://www.allbest.ru/
u disciplini: “Strana ulaganja”
Tema: Izravna i portfeljna ulaganja
Izvršio: student
Sviridov D.
Sankt Peterburg
Uvod
1. Ekonomska suština i oblici ulaganja
2. Unutarnji i vanjski izvori ulaganja
3. Izravna ulaganja
4. Portfeljna ulaganja
5. Načela formiranja investicijskog portfelja
Zaključak
Reference
UVOD
Trenutno je rusko gospodarstvo u usponu: proračunski suficit, smanjenje inflacije, jačanje rublje, porast poslovna aktivnost u ekonomiji. Međutim, struktura ruskog gospodarstva, u kojoj je glavni naglasak na rudarskoj industriji, ne doživljava značajne promjene. Prema stručnjacima, gotovo potpuna amortizacija dugotrajne imovine mnogih ruskih poduzeća dogodit će se 2005.-2007. Sukladno tome, modernizacija poduzeća ključni je čimbenik uspješnog razvoja ruskog gospodarstva u narednim godinama.
U tom smislu, glavni i najhitniji zadatak javne politike u sferi modernizacije industrije zemlje je stvoriti uvjete za dinamičan investicijski proces. Kao primjer možemo uzeti u obzir zemlje koje su relativno kratkoročno nakon Drugoga svjetskog rata modernizirale svoja gospodarstva (Japan i neke zapadnoeuropske zemlje). Njihova posebnost bio je vrlo visok udio investicija u bruto društvenom proizvodu. Poticanje ulaganja u modernizaciju industrijske strukture provodilo se u SAD-u i početkom 60-ih i 80-ih godina.
Problem ulaganja u Rusiju dodatno komplicira činjenica da se mnogi ruski i strani investitori sjećaju posljedica financijske krize iz 1998. godine. Do sada, mnogi strani investitori koji su otišli rusko tržište nakon krize 1998. više se nisu vratili. U tom smislu, državna tijela nedavno su posebnu pozornost posvetila investicijskoj klimi u Rusiji, koja odražava rizike i učinkovitost ulaganja.
Karakteristike tržišno gospodarstvo su dinamičnost gospodarskog okruženja, stalne promjene vanjskih čimbenika koji određuju politiku poduzeća, promjene u konkurentskim cijenama proizvoda, fluktuacije tečaja, inflacijska amortizacija imovine gospodarskog subjekta, pojava konkurenata koji nude proizvode identične ili vrhunske kvalitete. Kako bi održalo konkurentnost poduzeća i njegov tržišni udio, poduzeće stalno treba rekonstruirati proizvodne pogone, ažurirati postojeću materijalno-tehničku bazu, povećati obujam proizvodnih aktivnosti i razvijati nove vrste djelatnosti.
Za izvršenje rekonstrukcije stare opreme i nabavu nove opreme poduzeću su potrebna velika novčana ulaganja koja poduzeću najčešće nisu dostupna zbog nedostatka raspoloživih sredstava. Kako bi privuklo potrebna sredstva, poduzeće mora voditi agresivnu investicijsku politiku.
Investicijska aktivnost, u jednom ili drugom stupnju, svojstvena je svakom poduzeću. Uz veliki izbor vrsta ulaganja, poduzeće se stalno suočava sa zadatkom odabira investicijskog rješenja. Donošenje investicijske odluke nemoguće je bez uzimanja u obzir sljedećih čimbenika: vrsta investicije, trošak investicijskog projekta, mnoštvo raspoloživih projekata, ograničenost financijskih sredstava raspoloživih za investiciju, rizik povezan s donošenjem pojedine odluke itd.
Ulaganja - novac, vrijednosni papiri, druga imovina, uključujući imovinska prava, druga prava novčana vrijednost, uloženo u objekte poduzetničke i (ili) druge djelatnosti radi ostvarivanja dobiti i (ili) postizanja drugog korisnog učinka.
Značaj sveobuhvatne studije državne regulacije investicijske aktivnosti određen je činjenicom da je upravljanje investicijama najvažnije sredstvo strukturne transformacije ruskog proizvodnog i društvenog potencijala, povećanja njegove učinkovitosti i provedbe učinkovite protucikličke i socijalne politike.
Glavna svrha ovog eseja je otkriti bit ulaganja. Sažetak će opisati pojmove i bit ulaganja, a također će obraditi temu izvora ulaganja. Proučavane su izravne i portfeljne investicije te njihov sastav i funkcije.
1. EKONOMSKA PRIRODA I OBLICI ULAGANJA
Koncept "ulaganja" prilično je višestruk. Općenito, ulaganje se u ekonomskoj literaturi odnosi na bilo koju trenutnu aktivnost koja povećava buduću sposobnost gospodarstva da proizvodi output. Sukladno tome, ulaganje gotovine i drugog kapitala u realizaciju različitih gospodarskih projekata s ciljem njihovog naknadnog povećanja naziva se investiranjem. Ulagači su pravne i fizičke osobe. Ekonomski motiv za ulaganje sredstava je ostvarivanje prihoda od njihovog ulaganja. Drugim riječima, ulaganja su samo ona ulaganja koja su usmjerena na ostvarivanje dobiti i povećanje obujma kapitala. Ulaganja potrošača, na primjer u kupnju kućanskih aparata, automobile za osobnu uporabu u kućanstvu i ostalu robu prema vlastitom nahođenju ekonomski sadržaj ne smatraju se investicijama. U svjetskoj praksi postoje tri glavna oblika ulaganja:
· realne (kapitalotvorne) investicije;
· portfeljna ulaganja;
· ulaganja u nematerijalnu imovinu.
Realne (kapitalotvorne) investicije su investicije u realnu imovinu, tj. u stvaranju novih, rekonstrukciji i tehničkom preopremanju postojećih poduzeća, proizvodnih pogona, tehnoloških linija, raznih proizvodnih i društvenih uslužnih objekata u cilju povećanja dugotrajne ili obrtne imovine.
Portfeljna ulaganja su ulaganja u kupnju vrijednosnih papira države, poduzeća, banaka, investicijskih fondova, osiguravajućih i drugih društava. U ovom slučaju, investitori povećavaju svoj financijski kapital, a ne svoj proizvodni kapital, primajući prihod od posjedovanja vrijednosnih papira. Istodobno, stvarna ulaganja sredstava utrošenih na kupnju vrijednosnih papira vrše poduzeća i organizacije koje izdaju te vrijednosne papire.
Ulaganja u nematerijalnu imovinu uključuju ulaganja usmjerena na stjecanje licenci, patenata za izume, certifikata za nove tehnologije, zaštitnih znakova, certifikata za proizvode i tehnologiju proizvodnje te ostalu nematerijalnu imovinu.
Ulaganja se u ekonomskoj literaturi obično klasificiraju prema sljedećim glavnim karakteristikama:
1. Po prirodi sudjelovanja u ulaganju:
a) izravno ulaganje - izravno ulaganje sredstava od strane ulagača u objekte ulaganja (ovu vrstu ulaganja provode uglavnom obučeni ulagači koji imaju prilično točne informacije o predmetu ulaganja i dobro poznaju mehanizam ulaganja);
b) neizravna ulaganja - ulaganja posredstvom drugih osoba (ulagačkih ili financijskih posrednika). Ova ulaganja vrše investitori koji nemaju dovoljno kvalifikacija za odabir objekata ulaganja i njihovo daljnje upravljanje. U tom slučaju kupuju vrijednosne papire koje su izdali investicijski ili drugi financijski posrednici (primjerice investicijske certifikate investicijskih fondova i investicijska društva), a potonji, ovako sakupljeni investicijski fondovi mjesto po vlastitom nahođenju - odabiru najučinkovitije investicijske objekte, sudjeluju u njihovom upravljanju, a potom raspoređuju dobiveni prihod među svojim klijentima.
2. Po razdoblju ulaganja:
a) kratkoročna ulaganja - ulaganje kapitala za razdoblje ne duže od jedne godine (na primjer, u brzo implementirane komercijalne projekte, kratkoročne depozite itd.);
b) dugoročna ulaganja - ulaganje kapitala za razdoblje duže od godinu dana (obično u velike i dugoročne investicijske projekte). U praksi investicijskih društava i banaka dugoročna ulaganja se detaljiziraju na sljedeći način: do 2 godine, od 2 do 3 godine, od 3 do 5 godina, više od 5 godina.
3. Po obliku vlasništva:
a) privatna ulaganja - ulaganja građana, kao i nedržavnih poduzeća i organizacija;
b) javna ulaganja - ulaganja središnjih i lokalnih vlasti i upravljanja na teret proračuna, izvanproračunskih fondova, kao i poduzeća u državnom vlasništvu na račun vlastitih i posuđenih sredstava;
c) strana ulaganja - ulaganja stranih državljana, pravne osobe i države;
d) zajednička ulaganja - ulaganja osoba određene zemlje i stranih država.
4. Po regionalnoj osnovi:
A) domaće investicije-- ulaganje u investicijske objekte koji se nalaze unutar granica određene zemlje;
b) ulaganja u inozemstvu - ulaganje u investicijske objekte koji se nalaze izvan zemlje.
2. UNUTARNJI I VANJSKI IZVORI ULAGANJA
Glavni izvori ulaganja prikazani su na slici 1.
Slika 1. Izvori sredstava za investicije
Investicije, posebice stvarne (kapitalotvorne), mogu se izvršiti iz unutarnjih (nacionalnih) i vanjskih (inozemnih) izvora. Oba izvora ulaganja imaju značajnu ulogu u jačanju privlačenja kapitala i razvoja gospodarstva zemlje. Prvo, razmotrimo interne izvore ulaganja. U nacionalnim razmjerima opća razinaštednja ovisi o razini štednje stanovništva, organizacija i države. Tako stanovništvo može uštedjeti određena sredstva za budućnost, poduzeća mogu reinvestirati dio dobiti ostvarene svojim aktivnostima, a država može akumulirati sredstva prekoračenjem proračunskih prihoda nad rashodima. Istovremeno, obujam štednje izravno utječe na obim ulaganja u zemlji, jer se dio sredstava troši na potrošnju, a ostatak na investicije. Na temelju toga mogu se identificirati sljedeći glavni unutarnji izvori ulaganja:
a) dobit
Poduzeća i organizacije često koriste profit kao izvor ulaganja. Dio ostvarene dobiti koriste za razvoj poslovanja, širenje proizvodnje i uvođenje novih tehnologija. Očito je da ona poduzeća i organizacije koje ne izdvajaju sredstva za te namjene u konačnici postaju nekonkurentna. Poduzeća ponekad pokušavaju nadoknaditi nedostatak financijskih sredstava, uključujući i za razvoj poslovanja, povećanjem cijena svojih proizvoda. Međutim, treba imati na umu da povećanje cijena njihovih proizvoda uzrokuje smanjenje potražnje za njima, što dovodi do problema s prodajom proizvoda, a posljedično i do pada proizvodnje.
b) bankovni kredit
Bankarski krediti u mnogim razvijenim zemljama jedan su od glavnih izvora ulaganja. Istovremeno, dugoročno kreditiranje igra posebnu ulogu, budući da je u ovom slučaju opterećenje zajmoprimca nisko i poduzeće ima vremena za "promicanje" poslovanja. Međutim, uloga bankovnog kreditiranja kao izvora ulaganja ovisi o razvoju bankarski sustav i ekonomsku stabilnost u zemlji. Nedvojbeno je da nestabilnost u zemlji dovodi do nevoljkosti banaka da izdaju dugoročne kredite i financiraju investicijske projekte. Općenito, bankovno kreditiranje pridonosi postupnom povećanju proizvodnje i, kao rezultat toga, ukupnom rastu gospodarstva zemlje.
c) izdavanje vrijednosnih papira
Izdavanje vrijednosnih papira postupno postaje izvor ulaganja u Rusiji. Istovremeno, u razvijenim zemljama emisija vrijednosnih papira jedan je od glavnih izvora financiranja investicijskih projekata. Kako bi prikupila sredstva, poduzeća mogu izdati i dionice i obveznice. Istovremeno, kupci vrijednosnih papira, u pravilu, mogu biti sve pravne ili fizičke osobe s raspoloživim novčanim sredstvima. Oni su ti koji u ovom slučaju djeluju kao investitori, pružajući vlastita sredstva u zamjenu za vrijednosne papire poduzeća.
d) proračunsko financiranje
Trenutno Rusija bilježi suficit državnog proračuna. Zahvaljujući tome moguće je dio investicijskih projekata realizirati kroz centralizirane izvore financiranja. Pritom se može koristiti i bespovratno proračunsko financiranje nacionalno značajnih projekata i kreditiranje potencijalno isplativih projekata. Javna ulaganja obično su usmjerena na provedbu ograničenog broja regionalnih programa, stvaranje posebno učinkovitih objekata za oblikovanje strukture, održavanje federalne infrastrukture itd. U sadašnjoj fazi razvoja ruskog gospodarstva, prioritetna područja u smislu proračunsko financiranje poticati industrijski razvoj i održavati znanstveni i proizvodni potencijal.
e) troškovi amortizacije
Troškovi amortizacije usmjereni su na obnavljanje sredstava za proizvodnju koja se istroše tijekom korištenja u proizvodnji dobara. Međutim, trenutno u Rusiji troškovi amortizacije padaju zbog inflacije, što značajno smanjuje njihovu ulogu kao izvora ulaganja. Financijska sredstva, koje nacionalno gospodarstvo dobiva iz unutarnjih izvora ulaganja, nije uvijek dovoljno za uspješan gospodarski razvoj zemlje. To posebno vrijedi za zemlje s gospodarstvima u razvoju ili u tranziciji.
regulacija inozemnog portfelja ulaganja
3. IZRAVNO ULAGANJE
Izravna ulaganja su ulaganja izravno u proizvodnju i marketing određene vrste proizvoda; ulaganja koja osiguravaju vlasništvo nad kontrolnim udjelom. Izravna ulaganja su ulaganja u izgradnju gospodarskih objekata u inozemstvu. Daju pravo na potpunu kontrolu nad imovinom. Oblik stvaranja dohotka je poduzetnička dobit. Trenutno dominiraju nad portfeljnim. Daju pravo na stvaranje vlastite proizvodnje u inozemstvu, uključivanje u gospodarstvo drugih zemalja i uživanje povlastica kao strani vlasnik. Izravna ulaganja su ulaganja u temeljni kapital gospodarskog subjekta radi ostvarivanja prihoda i prava sudjelovanja u upravljanju tim gospodarskim subjektom.
3.1 Izravna strana ulaganja
Izravna strana ulaganja imaju značajan utjecaj na cjelokupno globalno gospodarstvo, a međunarodno poslovanje je u njegovoj srži.
S ekonomskog stajališta, s pozicije poduzeća, to je: osigurati stabilno tržište za sebe izravno ili kao odskočnu dasku za ulazak na svjetska tržišta „trećih zemalja“; formiranje vlastitog “unutarnjeg tržišta”, čiji se pojedini sektori nalaze u pojedinim zemljama; uključivanje vlastitog interesa u međudržavne odnose na regionalnoj i široj međunarodnoj razini. Izravno ulaganje zahtijeva stranu kontrolu nad 10 posto ili više običnih dionica ili "efektivne glasačke snage" u upravljanju poduzećem. Za neke je to povezano samo s vlasništvom, udjelom u temeljnom kapitalu, koji se može steći: kupnjom dionica u inozemstvu; ponovno ulaganje dobiti; međukompanijski zajmovi ili međukompanijski dug.
Osim toga, postoje različiti nedionički oblici koji postoje i aktivno se razvijaju, kao što su podugovori, ugovori o upravljanju, franšizing, licencne transakcije, podjela proizvodnje itd.
4. PORTFOLIO ULAGANJA
Portfeljna ulaganja - ulaganja u dugoročne vrijednosne papire formirana u obliku portfelja vrijednosnih papira; mala ulaganja koja svom vlasniku ne mogu osigurati kontrolu nad poduzećem. Portfeljna ulaganja su ulaganja u vrijednosne papire, kupnja dionica poduzeća u drugoj zemlji. Prevladavaju u zemljama u kojima politički ekonomsko okruženje. Oni ne daju pravo kontrole imovine, ali daju utjecaj na poduzeće i primanje prihoda u obliku dividendi. Portfeljna ulaganja su praktički kapital uložen u dionice, obveznice, mjenice i druge vrste vrijednosnih papira. Pojava i kolanje financijskog kapitala usko su povezani s funkcioniranjem stvarnog (tj. proizvodnog) kapitala.
Tako se investicije prema namjeni ulaganja kapitala dijele na:
1) stvarne investicije;
2) portfeljne investicije.
Ulaganja su klasificirana prema vrsti vlasništva. Struktura ulaganja po obliku podrazumijeva njihovu raspodjelu prema tome tko je vlasnik tih ulaganja. Prema vrsti vlasništva ulaganja se dijele na:
1) država;
2) općinski;
3) privatni (ulaganja građana);
4) javne udruge(potrošačka kooperacija i dr.);
5) mješoviti oblici (bez stranog kapitala);
6) strani;
7) mješoviti oblik sa stranim sudjelovanjem.
4.1. Portfeljna strana ulaganja
Portfeljna strana ulaganja oblik su izvoza kapitala ulaganjem u vrijednosne papire stranih poduzeća, što investitorima ne daje mogućnost izravne kontrole njihovih aktivnosti. Udio portfeljnih ulaganja u ukupnom volumenu stranih ulaganja početkom 2000-ih iznosio je 35 - 40%. Ukupan iznos stranih portfeljnih ulaganja samo u zemljama u razvoju u 2004. iznosio je 86,6 milijardi dolara.
Često je teško povući jasnu granicu između izravnih i portfeljnih stranih ulaganja. Portfeljna ulaganja povezana su s formiranjem portfelja i predstavljaju stjecanje vrijednosnih papira i druge imovine. Portfelj je zbirka različitih investicijskih vrijednosti prikupljenih zajedno koje služe kao alat za postizanje određenog investicijskog cilja investitora. Portfelj može uključivati vrijednosne papire iste vrste (dionice) ili različite investicijske vrijednosti (dionice, obveznice, potvrde o štednji i depozitu, potvrde o zalogu, police osiguranja i dr.).
Portfeljna ulaganja povezana su s formiranjem portfelja i predstavljaju stjecanje vrijednosnih papira i druge imovine. Portfelj je zbirka različitih investicijskih vrijednosti prikupljenih zajedno koje služe kao alat za postizanje određenog investicijskog cilja investitora. Portfelj može uključivati vrijednosne papire iste vrste (dionice) ili različite investicijske vrijednosti (dionice, obveznice, potvrde o štednji i depozitu, potvrde o zalogu, police osiguranja i dr.).
5. NAČELA FORMIRANJA INVESTICIJSKOG PORTFELJA
Načela formiranja investicijskog portfelja su sigurnost i isplativost ulaganja, njihov rast te likvidnost ulaganja. Pogledajmo pobliže koncept likvidnosti. Likvidnost bilo kojeg financijskog izvora shvaća se kao njegova sposobnost sudjelovanja u trenutnoj kupnji robe (radova, usluga). Likvidnost investicijskih sredstava je njihova sposobnost da se brzo i bez gubitka cijene pretvore u gotovinu.
Prilikom formiranja investicijskog portfelja trebali biste se voditi sljedećim razmatranjima:
sigurnost ulaganja (neosjetljivost ulaganja od šokova na tržištu investicijskog kapitala),
stabilnost prihoda,
likvidnost ulaganja, odnosno njihova sposobnost da sudjeluju u trenutnom stjecanju dobara (radova, usluga), odnosno da se brzo i bez gubitka cijene pretvore u gotovinu.
Niti jedna od investicijskih vrijednosti nema sva gore navedena svojstva. Stoga je kompromis neizbježan. Ako je vrijednosni papir siguran, prinos će biti nizak, budući da će oni koji preferiraju sigurnost ponuditi visoko i sniziti prinos. Glavni cilj pri kreiranju portfelja je postići najoptimalniji spoj rizika i povrata za investitora. Drugim riječima, odgovarajući skup investicijskih instrumenata osmišljen je tako da ulagačev rizik svede na najmanju moguću mjeru, a u isto vrijeme maksimalno poveća njegov prihod.
Kako bi učinkovito upravljao investicijskim portfeljem, financijski menadžer mora se pridržavati sljedećih načela, koja se u svjetskoj praksi široko koriste pri formiranju investicijskog portfelja:
Uspjeh ulaganja uglavnom ovisi o pravilnoj raspodjeli sredstava među vrstama imovine tako da 94% odabira vrstu korištenih instrumenata ulaganja (dionice velike tvrtke, kratkoročni trezorski zapisi, dugoročne obveznice: itd.); za 4% odabirom određenih vrijednosnih papira određene vrste, za 2% procjenom trenutka kupnje vrijednosnih papira. To se objašnjava činjenicom da su vrijednosni papiri iste vrste visoko korelirani, tj. Ako neka industrija bilježi pad, onda investitorov gubitak zapravo ne ovisi o tome prevladavaju li u njegovom portfelju vrijednosni papiri jedne ili druge tvrtke.
Rizik ulaganja u pojedinu vrstu vrijednosnog papira određen je vjerojatnošću odstupanja dobiti od očekivane vrijednosti. Predviđena vrijednost dobiti može se utvrditi na temelju obrade statističkih podataka o dinamici dobiti od ulaganja u te vrijednosne papire u prošlosti, a rizik - kao standardna devijacija od očekivane dobiti.
Ukupni povrat i rizik investicijskog portfelja mogu se promijeniti mijenjanjem njegove strukture. Postoje različiti programi koji vam omogućuju da konstruirate željeni udio imovine različitih vrsta, na primjer, minimiziranje rizika na danoj razini očekivane dobiti ili maksimiziranje dobiti na danoj razini rizika, itd.
Procjene korištene u sastavljanju investicijskog portfelja vjerojatnosne su prirode. Izgradnja portfelja u skladu sa zahtjevima klasične teorije moguća je samo ako je prisutan niz čimbenika: uspostavljeno tržište vrijednosnih papira, određeno razdoblje njegovog djelovanja, tržišna statistika itd.
Formiranje investicijskog portfelja provodi se u nekoliko faza:
formuliranje ciljeva njegovog stvaranja i određivanje njihovog prioriteta (osobito, što je važnije - redovito primanje dividendi ili povećanje vrijednosti imovine), postavljanje razine rizika, minimalne dobiti, odstupanja od očekivane dobiti itd.;
odabir financijske tvrtke (to može biti domaća ili strana tvrtka; pri donošenju odluke možete se rukovoditi nizom kriterija: ugledom tvrtke, dostupnošću, vrstama portfelja koje tvrtka nudi, njihovom isplativošću, vrstama korištenih instrumenata ulaganja itd.);
odabir banke koja će voditi investicijski račun.
Glavno pitanje pri upravljanju portfeljem je kako odrediti omjere između vrijednosnih papira različitih svojstava. Dakle, glavna načela konstruiranja klasičnog konzervativnog (niskorizičnog) portfelja su: načelo konzervativnosti, načelo diversifikacije i načelo dovoljne likvidnosti.
Načelo konzervativizma. Omjer između visokopouzdanih i rizičnih udjela održava se na način da se mogući gubici od rizičnog udjela u velikoj većini pokrivaju prihodima od pouzdane imovine.
Rizik ulaganja, dakle, ne sastoji se u gubitku dijela glavnice, već samo u primanju nedovoljno visokog prihoda.
Naravno, bez preuzimanja rizika ne možete računati ni na kakve super visoke prihode. Međutim, praksa pokazuje da je velika većina klijenata zadovoljna primanjima u rasponu od jedne do dvije depozitne stope banaka najviše kategorije pouzdanosti, te ne žele povećavati prihode zbog većeg stupnja rizika.
Načelo diversifikacije. Diverzifikacija ulaganja osnovno je načelo portfolio ulaganja. Ideja ovog principa dobro je ilustrirana u staroj engleskoj poslovici: don't put all eggs in one basket - "ne stavljajte sva jaja u jednu košaru."
Na našem jeziku to zvuči – nemojte ulagati sav novac u jedan papir, ma koliko vam se to ulaganje činilo isplativim. Samo takvo obuzdavanje izbjeći će katastrofalne štete u slučaju pogreške.
Diverzifikacija smanjuje rizik zbog činjenice da će mogući niski prihodi na nekim vrijednosnim papirima biti kompenzirani visokim prihodima na drugim vrijednosnim papirima. Minimiziranje rizika postiže se uključivanjem u portfelj vrijednosnih papira širokog spektra industrija koje međusobno nisu blisko povezane kako bi se izbjegla sinkronost cikličkih fluktuacija u njihovom poslovanju. Optimalna vrijednost je od 8 do 20 razne vrste vrijednosni papiri.
Disperzija ulaganja događa se kako između tih aktivnih segmenata koje smo spomenuli tako i unutar njih. Za državne kratkoročne obveznice i trezorske obveznice govorimo o diverzifikaciji između vrijednosnih papira različitih serija, za korporativne vrijednosne papire - između dionica različitih izdavatelja. Pojednostavljena diversifikacija jednostavno se sastoji od podjele sredstava na nekoliko vrijednosnih papira bez ozbiljne analize.
Dovoljna količina sredstava u portfelju omogućuje vam sljedeći korak - provođenje tzv. sektorske i regionalne diversifikacije.
Načelo diverzifikacije industrije je spriječiti da portfelj bude iskrivljen prema vrijednosnim papirima poduzeća u istoj industriji. Činjenica je da kataklizma može zadesiti industriju u cjelini. Primjerice, pad cijena nafte na svjetskom tržištu može dovesti do istodobnog pada cijena dionica svih rafinerija nafte, a neće vam pomoći ni činjenica da će vaša ulaganja biti raspodijeljena na razna poduzeća u ovoj industriji.
Isto vrijedi i za poduzeća u istoj regiji. Istovremeni pad cijena dionica može se dogoditi zbog političke nestabilnosti, štrajkova, elementarnih nepogoda, puštanja u rad novih prometnih pravaca koji zaobilaze regiju itd. Zamislite, na primjer, da ste u listopadu 1994. uložili sva svoja sredstva u dionice raznih poduzeća u Čečeniji.
Još dublja analiza moguća je korištenjem ozbiljnih matematičkih alata. Statističke studije pokazuju da mnoge dionice rastu ili padaju u cijeni, obično u isto vrijeme, iako među njima ne postoje tako vidljive veze, poput pripadnosti istoj industriji ili regiji. Promjene cijena kod ostalih parova vrijednosnih papira, naprotiv, su u protufazi. Naravno, diverzifikacija između drugog para vrijednosnih papira je mnogo poželjnija. Metode korelacijske analize omogućuju, korištenjem ove ideje, pronalaženje optimalne ravnoteže između različitih vrijednosnih papira u portfelju.
Načelo dovoljne likvidnosti. To je održavanje udjela brzo utrživih sredstava u portfelju barem na razini dovoljnoj za obavljanje transakcija s neočekivanim visokim prinosom i zadovoljenje potreba klijenata u unovčiti. Praksa pokazuje da je isplativije određeni dio sredstava držati u likvidnijim (makar i manje isplativim) vrijednosnim papirima, ali biti u mogućnosti brzo odgovoriti na promjene tržišnih uvjeta i individualnih sjajne ponude. Osim toga, ugovori s mnogim klijentima jednostavno ih obvezuju da dio svojih sredstava drže u likvidnom obliku.
Dohodak od portfeljnih ulaganja predstavlja bruto dobit od cjelokupnog skupa vrijednosnih papira uključenih u određeni portfelj, uzimajući u obzir rizik. Postavlja se problem kvantitativne korespondencije dobiti i rizika koji je potrebno promptno rješavati u cilju stalnog poboljšanja strukture već formiranih portfelja i formiranja novih, u skladu sa željama investitora. Mora se reći da je ovaj problem jedan od onih za koje je moguće brzo pronaći rješenje. opća shema odluke, ali koje praktički nisu riješene do kraja.
Kada razmišlja o stvaranju portfelja, investitor mora sam odrediti parametre koji će ga voditi:
potrebno je odabrati optimalnu vrstu portfelja
procijeniti vama prihvatljivu kombinaciju rizika i prihoda portfelja te sukladno tome odrediti udio portfelja vrijednosnih papira s različite razine rizik i prihod
odrediti početni sastav portfelja
odabrati daljnju shemu upravljanja portfeljem
ZAKLJUČAK
Investicijski proces igra važnu ulogu u gospodarstvu svake zemlje. Investicije uvelike određuju gospodarski rast države, zaposlenost stanovništva i predstavljaju bitan element temelja na kojem se ekonomski razvoj društvo. Stoga problem vezan uz učinkovitu provedbu ulaganja zaslužuje ozbiljnu pozornost. Važnost ekonomske analize za planiranje i provedbu investicijskih aktivnosti teško se može precijeniti. Pritom je od posebne važnosti preliminarna analiza koja se provodi u fazi razvoja investicijskih projekata i pridonosi donošenju razumnih i informiranih upravljačkih odluka.
Glavni smjer preliminarne analize je utvrđivanje pokazatelja mogućeg ekonomska učinkovitost investicije, tj. vraća iz kapitalna ulaganja, koji su predviđeni projektom. Izračuni u pravilu uzimaju u obzir vremenski aspekt vrijednosti novca.
Slijedom toga treba napomenuti da se investicije u ovom trenutku prvenstveno trebaju usmjeravati na razvoj proizvodnje, ulagati u proizvodna sredstva i druga sredstva. Stoga se pri provođenju strategije ekonomski rast Država mora stvoriti uvjete i upravljačke mehanizme potrebne da se dugoročno ponudi “jeftini novac” za razvoj proizvodnje i gospodarstva u cjelini.
Ruski inovacijski sustav u nastajanju trebao bi ne samo osigurati uspostavu gospodarstva temeljenog na znanju, već i promicati sudjelovanje Rusije kao ravnopravnog partnera u globalnom inovacijskom procesu. Unatoč činjenici da do sada inovacijska djelatnost još uvijek nije postala osnova gospodarskog razvoja zemlje, tijekom posljednjeg desetljeća stvoreni su stvarni preduvjeti za prelazak na inovativni put razvoja. Na temelju rezultata analize čimbenika koji utječu na investicijsku klimu i trenutno političko i gospodarsko stanje Rusije, čini se mogućim provesti sljedeće mjere za poboljšanje investicijske klime u Rusiji: osiguranje političke stabilnosti i dosljednosti reformi u zemlji , poduzimanje mjera za daljnje smanjenje inflacije, porezne poticaje za investicijsku aktivnost, razvoj burze i poticanje očuvanja ruski kapital u zemlji.
U ovom smo eseju pogledali što su investicije i koje se vrste nalaze u gospodarstvima. Naučili smo bit ulaganja, izvore ulaganja i njihovo formiranje. Najdetaljnije su razmotrene izravne investicije i njihov značaj, te portfeljne investicije s detaljnim opisom pojma, sastava i korištenja portfelja.
Zaključno, želio bih napomenuti da su investicije složen mehanizam koji može značajno povećati gospodarski potencijal države. Stoga će uspjeh postignut na ovom području uvelike predodrediti uspješnu provedbu socioekonomskih reformi i gospodarski razvoj zemlje u cjelini.
REFERENCE
1. Blokhina T. Institucionalno investicijsko tržište: stanje i izgledi // Ekonomska pitanja, 2003, br. 1.
2. Veliko ekonomski rječnik. M.: Svijet knjiga. 2008 - 860 (prikaz, stručni).
3. Balabanov I.T. / Financijski menadžment: Udžbenik. priručnik - M.: Financije i statistika, 2000.
4. Birman G., Schmidt S. Ekonomska analiza investicijskih projekata. - M.: Banke i mjenjačnice, UNITY, 2001.
5. Ramilova A. Izravna strana ulaganja kao objekt državne regulacije // Russian Economic Journal, 2003, br. 7.
6. Serov V.M., Ivanovski V.S., Kozlovski A.V. Upravljanje ulaganjima: Udžbenik za sveučilišta / Državno sveučilište za obrazovanje - M.: ZAO “Finstatinform”, 2002. - 175 str.
7. Urinson Y. “O mjerama za oživljavanje investicijskog procesa u Rusiji” // Pitanja ekonomije, 2001, br. 1.
8. Čerkasov V.E. Međunarodna ulaganja. Edukativni i praktični priručnik. - M.: Delo, 2001. - 160 str. Sharp W., Alexander G., Bailey J. Ulaganja: prev. iz engleskog - M.: INFRA-M, 1999- 1028 str.
9. Khodov L. O razlici između izravnih i portfeljnih ulaganja. - M., REJ, br. 2, 2006.
10. Kornyukhina N.B. Izvori investicijskih resursa u Rusiji. // EKO.- 2001.- Br. 1.- S. 76.
Objavljeno na Allbest.ru
Slični dokumenti
Gospodarski značaj i uloga ulaganja. Objekti klasifikacije ulaganja. Realna, financijska, izravna, portfeljna, dugoročna i kratkoročna ulaganja. Značajke suvremene investicijske politike i njezina uloga u razvoju države.
kolegij, dodan 30.03.2016
Struktura poduzetničkog kapitala i glavni načini njegovog formiranja. Pokazatelji učinkovitosti investicijskih projekata, utvrđeni korištenjem koncepta diskontiranja. Analiza strukture i dinamike stranih ulaganja u Rusiji.
kolegij, dodan 14.09.2015
Izravna strana ulaganja kao jedan od oblika stranog ulaganja. Pojmovi izravnih stranih ulaganja, njihove glavne značajke. Postupak za izravna ulaganja. Izravna strana ulaganja u Rusiji: stanje, problemi, mogućnosti.
sažetak, dodan 20.10.2010
Privatni kapitalni fondovi. Privatna, javna i strana ulaganja. Vlastita financijska sredstva. Izdavanje vrijednosnih papira. Portfelj stranih ulaganja. Teorija dinamike ulaganja. Važnost ulaganja za razvoj ruskog gospodarstva.
kolegij, dodan 25.04.2013
Suština, zakonska osnova i uloga stranih ulaganja u ruskom gospodarstvu. Portfelj i izravna strana ulaganja u rusko gospodarstvo, dinamika njihovih primitaka. Problemi poboljšanja i pravci stabilizacije investicijske klime Ruske Federacije.
kolegij, dodan 14.11.2014
Pojam i bit ulaganja, portfeljni i realni (izravni) oblici i glavne komponente. Promjena njihove suštine donošenjem Zakona Ruske Federacije „O investicijskoj djelatnosti u RSFSR“ 1991. Uloga strateških i portfeljnih investitora.
prezentacija, dodano 01.03.2014
Teorijske osnove ulaganja: suština, vrsta strukture - izravna, portfeljna i dr. Opće karakteristike investicijska klima u Rusiji, problemi zakonske regulative stranih ulaganja i utjecaj različitih čimbenika, načini prevladavanja.
kolegij, dodan 25.12.2011
Bit, podjela, struktura i značenje ulaganja. Unutarnji i vanjski izvori ulaganja. Metode i principi ulaganja. Ekonomska procjena ulaganja. Organizacijske i ekonomske karakteristike poduzeća. Proizvodne veličine.
kolegij, dodan 18.06.2008
Bit ulaganja i njihove vrste. Potražnja za ulaganjem. Štednja kao glavni izvor ulaganja. Model makroekonomske ravnoteže "I-S". Problemi pretvaranja štednje u investicije u Rusiji. Unutarnji vanjski izvori financiranja.
kolegij, dodan 23.11.2008
Procjena uloge ulaganja u razvoju gospodarstva Republike Bjelorusije. Glavni oblici ulaganja, mogućnost njihove upotrebe za poboljšanje gospodarske situacije u zemlji. Unutarnji i vanjski izvori ulaganja. Rezultati investicijske politike.
