Poziția de numerar a companiei. Tehnologii bursiere: sistem de tranzacționare cu broker. O singură poziție de numerar este convenabilă deoarece

1. Situația fluxurilor de trezorerie: compilarea și dezvăluirea informațiilor în conformitate cu IFRS
   Poziția netă de numerar la începutul perioadei 100 - -3.576.767 -3.576.767 -3.576.767 -3.576.767 -2.576.031 Poziția netă de numerar la sfârșitul perioadei 110 -3.197.010 -1.902.272,15
2. Îmbunătățirea modelului de raportare financiară IFRS
   Dacă organizația nu are datorii financiare nete, ci active financiare nete de la care primește venit financiar net, atunci calculul fluxului de numerar liber din poziție activitati financiare produs după cum urmează
3. Evaluarea acțiunilor și a valorii organizațiilor comerciale pe baza unui nou model de raportare financiară
   Alte componente ale activelor de exploatare nete 441,152,463.387.884.556.510.884.526 210.88.997 558.256 Active nete de operare 6.636.832 7.537 836.832 7.537 8.076.914.068 8.076.091 ... Prognoza fluxului de numerar gratuit din poziția de funcționare Venituri de funcționare 1.790 839 846 830 389 871
4. Bilanțul solvabilității întreprinderii și lichiditatea resurselor sale financiare
   Fluxul de numerar lichid al LDP sau modificarea poziției nete de creditare este un indiciu al unui exces sau deficit
5. Managementul anticriză ca instrument de stabilizare financiară a unei întreprinderi
   Din aceste poziții, obiectele de observație pot fi indicatori precum fluxul net de numerar, valoarea de piață a întreprinderii, nivelul de concentrare tranzactii financiareîn zonele cu risc ridicat, structura capitalului... Se bazează pe următorii indicatori cheie ai profitului net al companiei, veniturilor din vânzări și capitalului propriu În cazul în care... Analizele SWOT sunt de obicei prezentate grafic pe baza unui studiu cuprinzător al influența factorilor principali folosind clasificarea lor după semne precum pozițiile puternice și slabe ale întreprinderii, oportunitățile și direcțiile de dezvoltare a acestora, amenințări care împiedică dezvoltarea întreprinderii.În general, toate metodele
6. Specificul evaluării creanțelor și datoriilor întreprinderii
   Maturitate creanțe de încasat mai mică decât data scadenței conturilor de plătit, datoriile debitorilor se transformă în numerar la intervale de timp mai scurte decât cele după care societatea are nevoie de numerar pentru a plăti la timp datoriile către creditori, ceea ce elimină într-o oarecare măsură nevoia de a atrage... faptul că societatea are o poziție creditară netă negativă în toate cele trei perioade, câștigul final se observă din momentul în care câștigul întreprinderii de la creditor
7. Două contururi de interese în politica de sănătate financiară a unei companii
   Rate Să remarcăm că vorbim despre lichiditatea bilanţului şi nu despre companie, şi cu siguranţă nu despre poziția proprietarului.Primul bloc de indicatori poate include și calcularea activelor nete a căror metodologie .. Aceasta include indicatorul de rambursare a datoriilor, raportul dintre datorie și beneficiile nete anuale ale profitului sau numerarului Rata de acoperire a dobânzii ICR Rata de acoperire a dobânzii TIE Times Interest Earned cota pe termen scurt
8. Evaluarea conținutului informațional al metodelor interne și externe de analiză factorială a indicatorului „profit net” pentru a justifica politica de dividende a unei societăți pe acțiuni
   În P Kurnosova, a se vedea rândul 1 din Tabelul 8 este subestimat nu reflectă o deteriorare reală a poziției organizației în timp, întrucât apare o scădere imaginară a profitului net de doar 19,71%
9. Monitorizarea echilibrului financiar ca componentă a securității economice
   Rețineți că termenul de lichiditate este ambiguu; este considerat în sens larg și restrâns, făcând distincție între următoarele definiții lichiditatea unei companii un concept larg - criteriul echilibrului fluxurilor de numerar Flux de numerar net NCF > 0 lichiditate structurală curentă - consecvență active circulanteși curent... K1 DS FV ZKk Pentru a diagnostica lichiditatea, puteți utiliza următorul coeficient de recomandări lichiditatea curentă brutul firmelor nu reflectă gradul de lichiditate al pozițiilor individuale ale capitalului de lucru este comparat cu media industriei Dacă abaterea este semnificativă, este necesar să se afle cauzele sau industria
10. Despre raportul și algoritmii de calcul al indicatorilor fondului de rulment propriu și fondului de rulment net
    Este logic să renunțăm la calculul propriului capital de lucru, deoarece pentru entitățile comerciale dimensiunea totală și ponderea capitalului propriu în formarea activelor totale sunt importante și nu este atât de important în ce active este în active fixe, creanțe în numerar. , etc. Dacă resursele proprii și împrumutate au fuzionat într-un singur flux, atunci foarte... Dacă resursele proprii și împrumutate au fuzionat într-un singur flux, atunci este foarte dificil să le distingem prin poziții separate ale soldului activelor 8. Pentru evalua stabilitatea financiară și solvabilitatea pe termen scurt, este indicat să se calculeze net
11. Datorii „imaginare” luate în considerare la calcularea activelor nete ale organizației
    Această poziție se datorează următoarelor prevederi 1 în conformitate cu CAAP, fondurile sau proprietățile transferate proprietarilor... Fondurile CAAP sau proprietățile transferate proprietarilor, acționarilor sau fondatorilor nu sunt un activ al organizației și, în consecință, conduc la o scădere a activelor nete 2 Se poate concluziona că proprietatea sau fondurile în numerar primite de la proprietari acționari
12. 
    Din aceste poziții, un obiectiv promițător activitate de investitii al companiilor este de a depăși veniturile din investiții față de capitalul investit... Din aceste poziții, obiectivul pe termen lung al activității investiționale a companiilor este de a depăși veniturile din investiții față de capitalul investit, ceea ce va asigura pe termen lung o creștere a netei. venit în numerar actualizat în condițiile dinamismului și incertitudinii mediului de piață Din moment ce moneda monetară actualizată netă
13. Potențialul financiar al unei întreprinderi: concept, esență, metode de măsurare
    Astfel, din punctul de vedere al totalității veniturilor și încasărilor de numerar din exterior, potențialul financiar al unei întreprinderi poate fi măsurat în mod absolut... Este un anumit set de elemente interdependente, de exemplu, un subsistem pentru formarea și distribuirea de venituri, cheltuieli, profit net, un sistem de mobilizare a fondurilor de pe piața de capital etc., formând o unitate stabilă
14. Formarea politicii financiare a organizației, ținând cont de etapele ciclului de viață
    Dispersia valorilor indicatorilor numiți ai performanței organizației permite identificarea poziției sale pe ciclul de viață Pentru a evalua dezvoltarea organizației I V Ivashkovskaya și D O Yangel 6 ... procentul profitului economic al investițiilor și plăților de dividende
15. Managementul fluxurilor financiare în structurile holding
    Ca urmare, prevederea statutului privind posibilitatea ca adunarea generală a acționarilor să ia o decizie privind neplata dividendelor în cazul în care societatea nu are profit net nu indică o obligație. intalnire generala luați o decizie cu privire la plata dividendelor atunci când ... O poziție similară este formulată în decizia Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 27 decembrie 2007 nr. 17122 07 în cazul nr. A40-52516 ... Acesta de remarcat faptul că încălcarea termenului de plată a dividendelor declarate și sau neplata lor integrală stau la baza încasării dobânzilor de la societate pentru utilizarea fondurilor altor persoane pentru perioada de întârziere.Această concluzie a fost făcută în Hotărârea Plenul Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 18
16. Reflectarea informațiilor privind activele financiare în situațiile financiare în conformitate cu IFRS
    De asemenea, este permisă utilizarea prețurilor medii de piață ca bază pentru determinarea valorii juste pentru compensarea pozițiilor de risc și aplicarea prețului de ofertă sau de ofertă pentru poziția deschisă netă. Prețul ultimei tranzacții poate fi valoarea justă dacă informații despre cele curente nu este disponibilă... Tehnica de evaluare include informații, dacă sunt disponibile, despre cele mai recente tranzacții de piață între părți informate, dispuse, independente unele de altele, referiri la valoarea justă curentă a unui alt instrument substanțial identic, analiza fluxului de numerar actualizat și modele de prețuri; cum ar fi un model de preț al opțiunilor
17. Îmbunătățirea suportului contabil și analitic pentru managementul fluxului de numerar
    
18. Modalități de reproducere și îmbunătățire a eficienței utilizării mijloacelor fixe ale întreprinderii
    Conform metodei directe, fluxul net de numerar din activitățile de exploatare este definit ca diferența dintre veniturile garantate prin intrări reale de numerar... Utilizare metoda directa vă permite să evaluați structura fluxurilor de numerar din punctul de vedere al stabilității acestora și al posibilității de repetare în viitor, deoarece sursele specifice de venit sunt cunoscute și
19. Cu privire la valorile normative ale coeficienților în formarea evaluării de rating a stării financiare și economice a întreprinderii
    În ceea ce privește a treia poziție în stabilirea listei de coeficienți specifici pentru anumite grupuri, ca urmare a unui timp suficient de lung... Cal Posibilitatea de rambursare a obligațiilor cele mai urgente și pe termen scurt în detrimentul numerarului și investitii financiare A1 P1 P2 Indicatori de stabilitate financiară Raportul dintre împrumutate și... Rentabilitatea activelor totale în termeni de profit net Ra Eficiența în utilizarea activelor totale Pch Ba Rentabilitatea capitalurilor proprii în termeni de profit net
20. Principii de optimizare a structurii capitalului unei întreprinderi agricole
    Costul capitalului propriu este determinat din poziția profiturilor pierdute, adică din punctul de vedere al opțiunilor alternative de alocare a fondurilor atunci când fonduri proprii... Dar întrucât aceste fonduri sunt investite în propria întreprindere, prețul lor este profitul net pe unitate investită

Lex van der Wilen, Willem van Alphen, Just Bergen
Phillip Lindow, Vasily Chekulaev Capitolul din cartea „Organizarea managementului monetar internațional”
Editura „Olimp-Business”

În diferite exploatații, centrele de servicii comune au primit diferite functii financiare. Uneori, holdingurile preferă să continue să efectueze o parte din activitatea de implementare a tranzacțiilor de plată. De exemplu, pot primi facturi direct de la furnizori și apoi le pot redirecționa către un centru de plăți de intrare și de ieșire. Uneori este mai convenabil să se organizeze colectarea creanțelor restante la nivel local.

EXTERNALIZAREA

Centralizarea anumitor funcții de gestionare a numerarului poate aduce economii semnificative unei companii. Cu toate acestea, la un moment dat, posibilitățile de economisire prin centralizare internă sunt epuizate. În acest caz, reducerea suplimentară a costurilor poate fi realizată numai prin externalizarea unui număr de funcții. În prezent, serviciile de implementare a tranzacțiilor de plată sunt oferite de diverși participanți la piață, inclusiv agenții de consultanță financiară, firme de contabilitate și bănci.

Mai multe companii mijlocii își externalizează o parte din funcțiile de gestionare a numerarului pentru a se concentra pe activitatea lor de bază. În unele situații, externalizarea poate reduce semnificativ costurile generale. Cu toate acestea, multe companii sunt reticente în a profita de această oportunitate, mai ales dacă au cheltuit deja mult efort și bani pentru a-și crea propriul centru de servicii partajat. În plus, multe companii consideră că gestionarea directă a fluxului de numerar al companiei oferă o oportunitate de a fi la curent cu pulsul acesteia. La urma urmei, o modificare a fluxurilor de numerar poate fi primul semn de probleme viitoare.

Avantajele și dezavantajele centralizării

Avantajele centralizării includ:

• concentrarea cunoștințelor și experienței, permițând obținerea de rezultate mai bune cu mai puțin personal și reducerea probabilității de eroare;
• legând (dacă este posibil) pozițiile financiare și fluxurile de numerar, ceea ce duce la creșterea profitabilității și la reducerea costurilor;
• achiziții centralizate de servicii financiare, permițându-vă să primiți reduceri de volum;
• control mai strict asupra implementării politicii de trezorerie.

Dezavantajele centralizării sunt:

• deteriorarea cunoașterii condițiilor locale;
• proteste pe teren împotriva redistribuirii puterilor;
• scăderea atenției holdingurilor față de sarcinile de gestionare centralizată a numerarului;
• complexitatea sistemului informațional de management (MIS) și nevoia de sisteme de planificare a resurselor întreprinderii (EPR).

În general, avantajele centralizării depășesc dezavantajele acesteia.

Structura geografică a serviciului de trezorerie

TNC-urile cu birouri în întreaga lume deschid adesea centre regionale de trezorerie în cele trei fusuri orare principale - asiatic, european și american.

Aceste centre regionale de trezorerie se ocupă de operațiunile de trezorerie ale tuturor filialelor situate în fusul orar respectiv. Centrele regionale de trezorerie nu sunt adesea situate în aceeași țară cu holdingul, dar cu toate acestea sunt cele mai importante divizii ale acesteia.

Centrele regionale sunt de obicei situate în țări cu financiare favorabile și climatul investițional. În Europa, acestea pot fi găsite în orașe precum Bruxelles, Amsterdam, Dublin, Zurich și Londra, care sunt numite „centre financiare”. Figura 3 prezintă diagrama structura organizationala un TNC european cu centre regionale de trezorerie.

Figura 3. Structura unui holding european cu centre de trezorerie

Alocarea cheltuielilor și veniturilor aferente operațiunilor de trezorerie

În cazul centralizării tuturor sau a unora dintre funcțiile de trezorerie, este necesar să se determine cine va suporta riscul asociat implementării acestora și cum vor fi distribuite costurile și veniturile rezultate între trezoreria centralizată și holdingurile. În funcție de faptul că trezoreria centralizată este un centru de profit sau un centru de cost, aici sunt posibile două opțiuni.

CENTRU DE PROFIT

Dacă Trezoreria este un centru de profit, atunci are propriul obiectiv în raport cu profitul. Pentru realizarea acesteia, Trezoreria are dreptul de a ocupa pozitii financiare care nu au legatura cu pozitiile holdingurilor. Dacă pot fi aplicate reduceri de trezorerie sau majorări, depinde de regulile de preț de transfer adoptate. Aceste reduceri și majorări trebuie, desigur, să se bazeze pe opinia departamentelor fiscale.

CENTRU DE COST

Dacă departamentul de trezorerie nu are propriul obiectiv de profit, atunci se numește centru de cost. În unele cazuri, Trezoreria are obligația de a acoperi imediat toate pozițiile deținute de holdingurile (strategie defensivă). În alte cazuri, Trezoreriei are voie să întârzie tranzacția de acoperire necesară sau să lase unele poziții deschise (strategie ofensivă). În acest din urmă caz, departamentul de trezorerie este uneori denumit centru de servicii.

Separarea sarcinilor

După ce s-au conturat în mod clar sarcinile departamentului de trezorerie în ansamblu, este necesar să se definească cu precizie sarcinile diferitelor servicii din cadrul acestui departament. Munca de zi cu zi a unei trezorerie corporative constă în gestionarea soldurilor de numerar, determinarea pozițiilor, închiderea contracte financiare. Aceasta îndeplinește următoarele funcții:

În scopuri de control, sarcinile diferitelor servicii ar trebui separate cât mai clar posibil. Unul dintre cei mai importanți factori de risc organizațional este o distribuție insuficient de clară a responsabilităților, drepturilor și funcțiilor. Prin urmare, este necesar să se dea răspunsuri complet lipsite de ambiguitate la întrebări: cine și ce are voie să facă și cine nu; cine trebuie să facă ce; în sfârșit, cine este obligat să controleze, să autorizeze și să verifice?

Este deosebit de important să distribuiți responsabilitățile între front office și back office. Ofițerul de închidere nu ar trebui să controleze niciodată plățile finale. Figura 4 ilustrează distribuția funcțiilor în cadrul departamentului de trezorerie.

Figura 4. Secvența operațiunilor în timpul unei tranzacții de trezorerie

Uneori, companiile creează un departament special între front office și back office, care se numește mid office. Mid-office-ul preia o serie de sarcini de la alte departamente: principalele sale responsabilități includ raportarea privind pozițiile, performanța și riscurile.

Controlul trezoreriei

Trezoreria se ocupă de două tipuri principale de risc: operațional și pozițional. Primul apare din deficiențele organizației în sine. Exemplele includ practici de lucru slabe, erori de sistem, eroare umană și fraudă. Riscurile poziționale sunt explicate prin prezența așa-numitelor poziții deschise, care expun compania la riscul valutar. Pentru a minimiza aceste riscuri, compania trebuie să ia anumite măsuri.

Restricții

Pentru a facilita gestionarea riscurilor, ar trebui introdus un sistem de restricții. Este necesar să se precizeze exact ce tranzacții sunt permise, cu ce contrapărți și pentru ce sumă maximă. Încheierea tranzacțiilor care nu se încadrează în acest cadru necesită obținerea unui permis special. Sistemul de restricții se aplică:

• instrumentele folosite;
• posibile contrapărți;
• țări și valute;
• oficiali, grupuri și (sau) departamente.

INSTRUMENTE

Majoritatea companiilor pun limite asupra unora dintre instrumentele pe care un trezorier le poate folosi pentru a acoperi pozițiile. De exemplu, multe companii interzic utilizarea instrumentelor financiare derivate (derivate). Derivatele sunt produse financiare, a cărui valoare depinde de valoarea altor produse financiare.

CONTRACTORII

Societatea trebuie să precizeze, de asemenea, cu ce părți are voie să se ocupe trezorierul. Adesea, o sumă maximă este stabilită pentru o anumită contraparte. Aceasta înseamnă că valoarea totală a tuturor tranzacțiilor cu această contraparte nu trebuie să depășească un anumit maxim.

ȚĂRI ȘI MONEDE

Foarte des, când cheltuiesc operațiuni de tranzacționare, Trezoreria este obligată să respecte restricțiile de țară și valută. De obicei, pe lângă moneda țării de origine, aceste tranzacții pot fi încheiate în moneda țărilor OCDE (adică a celor mai dezvoltate țări) și în moneda principalilor parteneri comerciali din afara zonei OCDE.

OFITERI SI DEPARTAMENTE

Compania trebuie să stabilească ce tranzacții are voie să efectueze fiecare ofițer, precum și sumele maxime implicate în aceste tranzacții. Aceste sume sunt numite „limite de tranzacție”. Compania trebuie, de asemenea, să stabilească pentru fiecare angajat (inclusiv Trezorierul) dacă acesta este autorizat să efectueze sau să aprobe tranzacții externe, cum ar fi transferuri de plăți de ieșire, tranzacții pe piața monetară sau cu instrumente derivate și, dacă da, pentru fiecare sumă. Fiecare operațiune trebuie să aibă propriul său inițiator și propria sa persoană care autorizează implementarea acesteia.

Control intern și pozițional

Deoarece operațiunile de trezorerie sunt asociate cu două tipuri principale de risc, în companie ar trebui să existe două tipuri de control - intern și pozițional.

CONTROL INTERN

Controlul intern este controlul asupra riscurilor operaționale ale trezoreriei, efectuat de un auditor intern sau controlor. Controlul intern include verificări retroactive pentru a se asigura că toate contractele și decontările au fost încheiate în conformitate cu cerințele și restricțiile aplicabile. În acest sens, auditorul intern verifică următoarele puncte:

• puteri (cine are dreptul să semneze și pentru ce sumă este maximă);
• autorizare (cine și ce ar trebui aprobat în prealabil);
• respectarea restricțiilor;
• respectarea procedurilor.

CONTROLUL POZIȚIEI

Controlul pozițional are ca scop monitorizarea valorii contractelor existente. Trezorierul este responsabil pentru asta. În acest sens, trezorierul calculează profitul (pierderea) pe termen scurt și pe termen lung pentru fiecare poziție deschisă și pentru toate pozițiile împreună. Pentru a face acest lucru, are nevoie de rapoarte destul de frecvente (cel puțin o dată pe zi) cu privire la toate pozițiile deschise. Aceste informații îi permit trezorierului să ia măsuri în timp util în cazul unor poziții dezechilibrate. În situații de urgență, datele raportului trebuie actualizate de mai multe ori pe zi.

Sisteme de trezorerie

Trezorierul corporativ modern are nevoie de un bun Sistem informatic. Pe langa sistemul de servicii la distanta pus la dispozitie de banca, aceasta trebuie sa aiba un sistem informatic de trezorerie care sa reflecte toate fluxurile de numerar ale companiei. Cele mai importante funcții ale unui astfel de sistem sunt:

• colectarea de informații despre tranzacții;
• intocmirea de rapoarte;
• suport informativ pentru luarea deciziilor.

Pentru a oferi informații fiabile, sistemul de trezorerie trebuie să le importe din alte sisteme (de exemplu, la distanță servicii bancareși Conturi de încasat/de plătit, salarii etc.), precum și de la furnizori de informații precum Reuters și Bloomberg. Majoritatea sistemelor, printre altele, sunt direct legate de sistemul de contabilitate principal al întreprinderii. Prin urmare, raportarea generată de sistemul de trezorerie trebuie să respecte standardele de contabilitate adoptate de societate.

Figura 5 prezintă principalele surse de date utilizate de sistemul de trezorerie, principalele sale funcții și scopul informațiilor pe care le generează.

Figura 5. Date utilizate și generate de sistemul de trezorerie. Funcțiile sistemului de trezorerie

Colectarea de informații despre tranzacții

Astăzi, datele privind majoritatea tranzacțiilor sunt introduse în sistemul de trezorerie chiar de către comercianți, iar executarea efectivă a tranzacțiilor devine posibilă numai după aprobarea acestora de către back office. Acest modul conține informații despre toate restricțiile și contrapărțile selectate, ceea ce vă permite să evitați astfel de riscuri inutile precum riscul de fraudă.

Pregătirea raportării

Sistemul informatic al trezoreriei poate fi utilizat pentru evaluarea rezultatelor tuturor activităților de management al trezoreriei. Acest sistem ar trebui să furnizeze periodic informații cu privire la veniturile din dobânzi și rezultatele tranzacțiilor valutare. În plus, vă permite să evaluați veniturile din depozite sau altele investitie financiara, precum și costurile de finanțare și comparați aceste cifre cu media pieței. Scopul este de a determina cât de optime au fost acțiunile trezorierului corporativ. În mod similar, se poate evalua eficiența tranzacțiilor valutare.

Informațiile generate de sistemele de trezorerie includ și date, esențiale pentru conducerea companiei, despre pozițiile de numerar curente și viitoare, precum și poziții în rata dobânzii și în valută.

Suport informațional pentru luarea deciziilor: managementul riscului

În majoritatea CTN-urilor, trezorierul joacă un rol major în gestionarea riscurilor companiei. Experienta trezorierilor in domeniul managementului riscului - contrapartida, valuta, schimbari dobândă, precum și cunoștințele lor despre metodele de estimare a costurilor și metodele de măsurare a riscului, le permit să facă bine această treabă. Pe măsură ce sarcina managementului riscului devine din ce în ce mai importantă pentru trezorier, este necesar ca sistemul de trezorerie să-l ajute să evalueze pozițiile deschise după rata dobânzii și după monedă.

Cele mai importante concepte de management al riscului sunt:

• durată;
• valoare la risc (value-at-risk, VaR);
• testare stresanta.

Durata vă permite să exprimați sensibilitatea la modificările ratei dobânzii, de exemplu, a unui portofoliu de împrumuturi și este definită ca o modificare relativă. valoare de piață ca urmare a modificărilor minore ale ratelor dobânzilor. Folosind durata, puteți, de exemplu, să calculați scăderea valorii unui portofoliu în cazul creșterii cu 1% a ratelor dobânzii. Pentru a fi complet, observăm că durata întregului portofoliu este aproximativ egală cu media ponderată a duratelor componentelor sale.

În tranzacționarea profesională cu valori mobiliare, modificările ratelor dobânzilor sunt exprimate în puncte de bază (1 punct de bază = 0,01%). O scădere a valorii unui portofoliu ca urmare a creșterii cu 1 punct de bază a ratei dobânzii se numește valoarea punctului de bază (BPV).

VALOARE ÎN RISC

Evaluarea riscurilor oricărui portofoliu permite analiza valorii la risc (VaR). În această analiză, riscul unei poziții sau al portofoliului în ansamblu reflectă un singur indicator. Metoda VaR se bazează pe calculul probabilității și arată pierderea maximă, care este puțin probabil să fie depășită. Această pierdere se numește valoarea la risc a portofoliului. Metoda VaR se bazează pe un model ai cărui principali determinanți sunt volatilitățile variabilelor pieței, i.e. parametrii de risc. Volatilitățile parametrilor de risc sunt utilizate pentru a calcula cât de mult se poate modifica valoarea de piață a unui portofoliu față de valoarea de piață curentă. Astfel, modelul VaR vă permite să determinați posibilele rezultate ale modificărilor valorii curente a portofoliului. Pentru a calcula valoarea unui portofoliu de credite cu risc, modificarea estimată a ratei dobânzii de pe piață se înmulțește cu durata.

Dar care dintre posibilele rezultate este valoarea expusă riscului sau „pierderea potențială”? Pentru a răspunde la această întrebare, toate rezultatele posibile obținute folosind acest model sunt aranjate într-o anumită ordine - de la cele mai mari pierderi posibile și apoi prin toate pierderile mai mici și profiturile mai mari până la cel mai mare profit. După cum va deveni clar în curând, analiștii sunt interesați acest caz pierderi exclusiv posibile. La urma urmei, cu ei se asociază riscul, iar metoda VaR este un instrument de analiză a riscului. Apoi se alege un anumit nivel: să zicem, 95% din observații. Astfel, putem detecta pierderi depășite doar 5% din timp.

Exemplu

Compania are un portofoliu de credite, estimat la 3 miliarde de dolari. SUA, cu o durată de 4,8. Există o șansă de 95% ca modificarea maximă a ratei dobânzii să fie de 20 de puncte de bază.

Valoarea unui astfel de portofoliu de credite cu risc va fi:

3 miliarde de dolari × 4,8 × 0,20 = 28,8 milioane USD

Metoda VaR poate fi folosită pentru mai mult decât pentru a calcula o modificare negativă a valorii de piață. Poate fi folosit și pentru a calcula modificarea negativă a veniturilor din dobânzi sau a pierderilor din împrumuturi. Cu toate acestea, principiul rămâne același.

VaR este un indicator de încredere al posibilelor pierderi în condiții normale de piață, de exemplu. metoda VaR oferă o cifră de pierdere care nu va fi depășită în 95% din cazuri. Cu toate acestea, nu arată ce se va întâmpla într-unul din restul de 5% din cazuri și ce pierderi va suferi compania în acest caz.

TESTARE STRESANTA

În condiții normale, VaR este un instrument convenabil pentru evaluarea riscului unui portofoliu. Cu toate acestea, după cum am văzut, nu este potrivit pentru situații de urgență. De aceea este nevoie de o metodă suplimentară pentru a obține mai multe informații despre riscurile într-o urgență a pieței. Această metodă suplimentară se numește test de stres.

Testarea de stres este denumirea generală pentru un întreg grup de metode. Principiul lor principal este analiza riscurilor de portofoliu în condițiile modificării prețului marginal sau ratei dobânzii. Testarea de stres determină dacă o companie va supraviețui în cazul unui cataclism pe piață. Cel mai adesea, un test de stres este efectuat ca analiză de scenariu. Trezorierul trebuie să facă anumite presupuneri despre care urgente poate avea loc pe piață. Cu toate acestea, aceste modificări propuse conditiile magazinului nu ar trebui să fie nesemnificativă, deoarece în acest caz, testele de stres ar da aproape aceleași rezultate ca și analiza VaR. În același timp, parametrii de testare nu trebuie să fie prea mari, pentru a nu face scenariul ales neplauzibil și improbabil. Cu alte cuvinte, trezorierului i se cere să aleagă scenarii realiste, nefavorabile, pe care consiliul de administrație le-ar putea lua în serios.

De obicei, back-office-ul (back-office) este înțeles ca o unitate ale cărei responsabilități includ contabilitatea internă a operațiunilor efectuate de companie (bancă).

Front-office (front-office) - departamente și servicii ale companiei (bancă), direct implicate în încheierea tranzacțiilor.

Am determinat deja poziția netă de numerar a Ford (8,35 miliarde USD) scăzând datoria pe termen lung din poziția de numerar. Poziția de numerarîn miliarde de dolari ar trebui să atragă cu siguranță atenția investitorului. Si de aceea.

Din 1982 până în 1988, acțiunile Ford au crescut de la 4 USD la 38 USD, inclusiv divizarea. În acest timp, am cumpărat cinci milioane de acțiuni, profitul meu de pe urma lor la un preț

38 de dolari au fost uriași. Pe de altă parte, corul analiștilor de pe Wall Street anunță de doi ani că acțiunile Ford sunt supraevaluate. Mulți consultanți au susținut că această companie de mașini ciclice și-a cântat cântecul lebedei și este în pragul eșecului. Am încercat chiar de mai multe ori să-i vând acțiunile.

Conform evaluării noastre, din 16 septembrie 2019, cei mai buni brokeri sunt:

Pentru comerț valute– NPBFX ;

Pentru comerț optiuni binare– Intrde.bar ;

Pentru investitieîn PAMM-uri și alte instrumente - Alpari;

Pentru comerț acțiuni– RoboForex.

Cu toate acestea, raportul anual al companiei mi-a spus că Ford a acumulat 16,30 USD în numerar net pe acțiune. Cu alte cuvinte, pentru fiecare acțiune pe care am deținut-o, a existat un bonus de hârtie de 16,30 USD, care era un cashback ascuns.

Bonusul a schimbat totul. S-a dovedit că cumpăram compania de mașini nu la 38 USD pe acțiune, așa cum era atunci, ci la 21,70 USD (38 USD minus 16,30 USD). Analistii se asteptau ca afacerea auto Ford sa genereze 7 dolari pe actiune. Apoi, la 38 USD pe acțiune, P/E ar fi de 5,4. și la un preț de 21,70 USD - 3,1. A doua valoare P/E este atractivă atât pentru companiile ciclice, cât și pentru cele neciclice. Dacă Ford ar fi o companie proastă și ultimele sale mașini ar fi dezgustătoare, probabil că n-aș fi impresionat. Cu toate acestea, Ford este o companie grozavă și cele mai recente mașini ale sale și camioane cumpărătorilor le-au plăcut.

Poziția de numerar m-a împiedicat să vând acțiuni Ford. După ce am luat această decizie, au crescut prețul cu încă 40%.

De asemenea, știam (oricine putea citi despre asta pe pagina a cincea a raportului anual, în partea lui lucioasă, ușor de citit) că în 1987 grupul companii financiare Ford - Ford Credit, First Nationwide, S.U.A. Leasing și altele - adus 1,66 dolari pe acțiune. Ford Credit, la 1,33 USD pe acțiune, „a înregistrat treisprezece ani consecutivi de creștere a câștigurilor”.

Folosind un raport P/E tipic al companiei financiare de 10, aceste filiale sunt evaluate la 10 ori 1,66 USD pe acțiune până la 16,60 USD pe acțiune.

Astfel, la pretul curent 38 USD în acțiuni Ford, obțineți 16,30 USD în numerar net și 16,60 USD în valoarea companiei financiare, iar afacerea totală cu mașini vă costă 5,10 USD pe acțiune. În plus, profitul așteptat al afacerii cu automobile în sine urma să fie de 7 USD pe acțiune. Întrebarea este, este riscant să investești în Ford? La 5,10 dolari, stocul Ford a fost un adevărat chilipir, chiar dacă a crescut de aproape 10 ori din 1982.

O altă companie cu o poziție semnificativă de numerar este Boeing. La începutul anului 1987, acțiunile sale se vindeau cu puțin peste 40 de dolari, dar cu 27 de dolari în numerar net, acțiunile sale valorau 15 dolari, poziție în numerar și un volum record de comenzi comerciale.

Desigur, poziția numerarului nu face întotdeauna diferența. De cele mai multe ori nu este suficient să-l dai Atentie speciala. Schlumberger, de exemplu, are o poziție mare de numerar, dar pe o acțiune, devine mai puțin impresionantă. Poziția de numerar a Bristol-Myers, de 1,6 miliarde de dolari, cu doar 200 de milioane de dolari în datorii pe termen lung, arată impresionantă. Cu toate acestea, cu 280 de milioane de acțiuni în circulație, o poziție netă de numerar de 1,4 miliarde USD însumează doar 5 USD pe acțiune. O astfel de sumă la un preț de acțiune de 40 de dolari înseamnă puțin. Acum, dacă stocul s-ar tranzacționa la 15.

Oricum ar fi, în cursul cercetării, nu strica niciodată ca un investitor să verifice poziția de numerar a companiei (precum și valoarea afacerii interconectate). Cine știe, s-ar putea să ai norocul să dai peste o companie ca Ford.

Apropo de Ford, ce va face cu banii ei? În timp ce compania își construiește poziția de numerar, speculațiile cu privire la posibila sa utilizare pot afecta prețul acțiunilor. Ford strânge dividende și își răscumpără intens propriile acțiuni, dar companiei mai are miliarde. Unii se tem că Ford le va arunca pentru preluări, dar până acum compania a urmat o politică discretă în acest domeniu.

Ford deține o companie de economii și împrumuturi și controlează Hertz Rent-A-Car cu parteneri. Pentru Hughes Aerospace, Oka a oferit un preț mic și, prin urmare, a pierdut. Achiziția TRW poate aduce o sinergie tangibilă: este cel mai mare producător de piese și componente auto din lume, care este prezent pe piața electronică aferentă. În plus, TRW ar putea deveni cel mai mare producător de airbag-uri din lume. Dacă Ford cumpără Merrill Lynch sau Lockheed (care s-a zvonit), se va adăuga la lista lungă de jucători în diversificare?

În sistemul de tranzacționare - valoarea soldului de fonduri care poate fi folosit ca garanție pentru ofertele pentru achiziționarea de obligațiuni în timpul tranzacționării.

• - interpretarea rolului banilor ca înveliș valoric al proceselor reale...

  Marele Dicţionar Economic

• - O parte din masa monetară, care este recunoscută ca rezerve ale sistemului bancar...

  Dicționar economic

• - afirmaţia că o reducere a masei monetare este cauza majorităţii crize economice. Susținătorii acestei ipoteze sunt A. Schwartz și M. Friedman...

  Dicționar economic

• - interpretarea rolului banilor ca înveliș valoric al proceselor materiale reale...
• - Poziția de numerar a dealer-ului în sistemul de tranzacționare este valoarea soldului de numerar care poate fi folosit ca garanție pentru ordinele de cumpărare a obligațiunilor în timpul tranzacționării...

  Glosar termeni depozitari

• - Totalitatea drepturilor și obligațiilor Membrului Secțiunii care decurg din încheierea unei tranzacții de cumpărare/vânzare a unui instrument futures din această serie. O poziție poate fi lungă sau scurtă în direcție...

  Glosar termeni depozitari

• - acesta este un dispozitiv de circulație monetară într-o țară dată, consacrat prin lege și care prevede reducerea diferitelor elemente circulatia monetara intr-o unitate...

  Glosar de termeni de afaceri

• - masa monetară în circulație, inclusiv numerar, conturi și rezerve ale băncilor comerciale și alte active financiare...

  Glosar de termeni de afaceri

• - Poziția unui broker angajat în tranzacționarea valorilor mobiliare, precum și a schimburilor de mărfuri, valute etc., în care vânzările sale de valori mobiliare depășesc cantitatea de titluri pe care o deține...

  Glosar de termeni de afaceri

• - masa monetară în circulație, inclusiv numerar, conturi și rezerve ale băncilor comerciale și ale altor active financiare.În engleză: Baza monetarăVezi. Vezi și: Agregate monetare  ...

  Vocabular financiar

• - în Federația Rusă - un agregat monetar, inclusiv investițiile instituțiilor de depozit în bani gheata, care poate fi folosit pentru a acoperi cerințele de rezervă...

  Vocabular financiar

• - în Federația Rusă - volumul numerarului în circulație M0 și soldurile în moneda națională pe seturile de decontare și depozitele întreprinderilor, organizațiilor și organizațiilor nefinanciare indivizii care sunt rezidenți ai Federației Ruse. Unitatea M2 nu...

  Vocabular financiar

• - o componentă independentă a masei monetare...

  Marele Dicţionar Economic

• - O situație în care dealerii de pe piețele de mărfuri, valute sau valori mobiliare dețin astfel valori mobiliare care în prezent nu plănuiesc să vândă, deoarece speculează cu privire la creșterea lor...

  Dicționar economic

• - un element de bilanț al activelor companiilor dintr-un număr de țări, care arată suma de bani disponibilă și în conturile bancare. Mărimea acestui articol este determinată de necesitatea economică și este redusă la minimum posibil...

  Dicționar mare de contabilitate

• - ....

  Dicţionar enciclopedic de economie şi drept

„POZIȚIA BANILOR” în cărți

Reforma monetară