Ce venituri aduc valori mobiliare. Cum să determinați rentabilitatea valorilor mobiliare cum să determinați rentabilitatea securității

Introducere ................................................. .. ................................................ .. .......	3
Capitolul 1. Conceptul de valoare și rentabilitatea unei garanții .......................	4
1.1. Venitul și rentabilitatea securității ........................................... ........ .........	4
1.2. Costul și prețul valorilor ........................................... .. .............	6
Capitolul 2. Determinarea costului și profitabilității ......................................... .	9
2.1. Stoc ................................................. .. ................................................ .. ....	9
2.1.1. Rentabilitatea acțiunilor ............................................... ... ................................	9
2.1.2. Costul acțiunilor .............................................. .. ..................................	11
2.2. Obligațiuni ................................................. ...............................................	15
2.2.1. Randamentul obligațiunilor .............................................. .. ........................	15
2.2.2. Costul obligațiunilor .............................................. .. ..........................	18
Concluzie ................................................. .............. .................................... .............. ..	23
Lista surselor utilizate .............................................. ... ............	25
Aplicații ................................................. .................................................. .	26

Introducere

În prezent, piața bursieră rusă rămâne în mare parte de domeniul de servicii al operațiunilor speculative, principalele sale participanți sunt mari companii. Un investitor privat îi sperie complexitatea și instabilitatea. Cu toate acestea, transformarea pieței valorilor mobiliare în mecanismul de redistribuire efectivă a investițiilor este imposibilă fără o populație. Prin urmare, subiectul acestei lucrări de testare este foarte relevant. La urma urmei, ignoranța oportunităților și avantajelor investiției în valori mobiliare oprește majoritatea oamenilor de la intrarea pe piața bursieră.

Investirea economiilor, cumpărătorul activului financiar refuză o parte din beneficiile materiale în speranța de a-și consolida bunăstarea în viitor. Prin efectuarea investițiilor financiare, titularul de valori mobiliare urmărește adesea un scop - obține venituri, creșterea capitalului sau cel puțin să o păstreze la același nivel, ceea ce este deosebit de important în inflație.

În procesul de implementare a investițiilor financiare în toate formele sale, una dintre cele mai importante sarcini este de a evalua calitățile de investiții ale instrumentelor financiare individuale care fac apel pe piață. Calitățile de investiții ale valorilor mobiliare sunt determinate de corespondența lor cu obiectivele pe care le locurile investitorilor.

Și din moment ce, după cum se indică, valorile mobiliare sunt achiziționate de dragul obținerii veniturilor recuperate într-o formă sau altul, ţintă Această lucrare de testare este studierea metodelor de determinare a costului și profitabilității valorilor mobiliare. Subiect Cercetările efectuate sunt valori mobiliare, obiect - Costul și specificațiile de venit ale valorilor mobiliare și calculul acestora.

Scopul presupune următoarele sarcini:

1) Studiul conceptelor de "cost" și "profitabilitate" în legătură cu valorile mobiliare, esența și caracteristicile acestor concepte.

2) luarea în considerare a formulelor de bază pentru calcularea costului și profitabilității, în funcție de tipul de securitate și de condițiile de conversabilitate.

Capitolul 1. Conceptul de valoare și rentabilitatea securității.

1.1. Venitul și rentabilitatea securității.

Venitul este diferența dintre venituri și costuri care sunt măsurate în unitățile monetare. Randamentul este raportul dintre venituri la cost, exprimat ca procent.

Sursa de venit Conform lucrării valoroase, acesta este un venit pe care îl aduce la un randament absolut (randament absolut) sau relativ (randament relativ) al expresiei pentru o anumită perioadă de timp, de obicei pe an. Acest venit intră în două tipuri: venitul veniturilor ca titlu de capital sau venituri acumulate și venituri din securitatea ca capital sau venit diferențial. Primul face parte din venitul generat de capital valabil și, prin urmare, în esență, venitul valabil face parte din valoarea de promovare; Al doilea este venitul din capital care funcționează ca capital fictiv, adică. Acest venit este o redistribuire pură a valorii deja existente.

Proprietarul securității este complet indiferent față de sursa veniturilor primite de el, astfel încât în \u200b\u200bpractică sunt utilizate următoarele concepte economice de bază de rentabilitate: returnul curent - randamentul determinat pe baza veniturilor acumulate sau ambelor tipuri de venit pentru perioada de până la un an sau de la funcționarea pe termen scurt și randament complet, Luând în considerare ambele tipuri de venituri pe hârtie valoroasă pentru o perioadă lungă de timp, dar pe an.

Numărul de rentabilitate diferă în metodele calculului acestora; în funcție de gradul de contabilitate al altor indicatori economici (inflația, impozitele etc.); la un interval temporar (raportare, curent, prognoză); Prin totalitatea valorilor mobiliare (profitabilitatea unei valori mobiliare separate, randamentul grupului (portofoliul) de valori mobiliare, rentabilitatea pieței valorilor mobiliare (adică toate valorile mobiliare în general)) etc.

Rentabilitatea securității este definită ca procentul veniturilor primite de acesta, plus o modificare a prețului cursului pentru perioada de a fi deținută de un investitor la costul achiziției sale acordate calculului anual:

unde DH - profitabilitate; ÎN - cantitatea de plăți de dividend sau cupon în timpul perioadei T; - Diferența dintre prețul de achiziție și prețul de vânzare sau rambursarea; - prețul de achiziție al hârtiei; T - Perioada de timp în zile în care investitorul deținea lucrarea.

Aducerea randamentului la calculul anual este necesar pentru a compara opțiunile alternative pentru investirea fondurilor cu diferite perioade de circulație. Calculul randamentului este întotdeauna realizat la ora curentă, în conformitate cu prețurile cursului curent, deoarece acest lucru este necesar pentru adoptarea deciziilor actuale. În consecință, creșterea ratei de creștere scade randamentul hârtiei, deși pentru suportul său înseamnă creșterea profitabilității în raport cu tranzacția perfectă anterior.

Calculul profitabilității în cadrul formulei specificate nu este în întregime precis, deoarece nu ia în considerare posibilitatea reinvestirii veniturilor pentru perioada analizată. Calculul rafinat al returnărilor implică un interes complicat. Formula de mai sus permite înțelegerea sensului de calcul al rentabilității, se efectuează calcule mai precise, ținând seama de specificul problemei, rambursării și plății veniturilor în raport cu fiecare lucrare valoroasă specifică.

Securitățile pot fi atât de venit, cât și indestructibile (atunci când reprezintă un certificat simplu pentru bunuri sau bani, și nu pentru capital: de exemplu, o expoziție sau o verificare). (Apendicele 1 și 2)

Venitul primit prin hârtie valoroasă este întotdeauna asociat cu riscul - veniturile pot fi obținute în mărime mai puțin așteptate, deloc, în plus, numerarul investit pot fi pierdute.

Locul principalelor tipuri de titluri de venit în ceea ce privește raportul de risc și nivelul de rentabilitate pot fi reprezentat grafic, după cum se arată în figură.

Imagine. Interdependența veniturilor și a riscului.

1.2. Costul și prețul valorilor mobiliare.

Conceptul de valoare a securității nu poate coincide cu conceptul de valoare a produsului obișnuit ca materializare a muncii necesare din punct de vedere social asupra producției sale, deoarece securitatea nu este produsă. Baza economică obiectivă, sau o sursă de origine, nu este de muncă direct, dar forma sa abstractă - capital.

Cartea de securitate este unitatea titlului de capital (capital valabil) și capitalul însuși (capital fictiv) și, prin urmare, spre deosebire de un produs simplu, care are doar un singur cost - costul bunurilor în sine, securitatea are două prețuri:

1) costul ca reprezentant al capitalului valabil sau a valorii nominale;

2) costă ca capital fictiv sau valoarea de piață.

Valoarea Nennaya. Lucrarea valoroasă este exprimată în suma de bani pe care titlurile o prezintă atunci când o schimbă pe capital real în stadiul eliberării sau amortizării sale. Această sumă de bani este numită valoare nominala.

Pe baza valorii securității, anumiți indicatori ai capitalului unei entități juridice, obligate pentru acest document valoros și sunt, de asemenea, stabilite (calculate) venit acumulate, adică. De fapt, taxa pentru utilizarea capitalului, titlului sau a cărei reprezentant este valorile mobiliare.

În practică, venitul acumulator există în două forme: sub forma unui dividend (conform acțiunilor) și procentajului (pentru valori mobiliare rămase).

Denuminarea poate fi exprimată ca suma de bani consacrată în spatele proprietății specifice (produs), când locul de muncă este un reprezentant al mărfurilor (capitalul de mărfuri) și, de fapt, este denumirea acestui produs care are un anumit monetar evaluare.

Costul Nennaya este costul valorilor mobiliare ca titlu. În forma sa monetară, valoarea nominală este valoroasă.

Valoare de piață Securitatea apare ca urmare a capitalizării drepturilor sale de proprietate, deoarece, datorită acestui proces, valorilor mobiliare și transformă în capital, deși fictive.

Principalul drept de proprietate în lucrarea valoroasă este dreptul său la venit, astfel încât costul securității este în primul rând capitalizarea acestui venit. Cu toate acestea, primirea veniturilor acumulate nu este singurul drept de hârtie valoroasă la proprietar, restul drepturilor au, de asemenea, ceva sau altul în costul său sau sunt factori de formare a costurilor. Prin urmare, modelul cel mai abstract al valorii de piață a securității are următoarea formă:

unde Cu banca centrală - La D. - capitalizarea veniturilor acumulate; La pr - Capitalizarea altor drepturi de drepturi valoroase.

Capitalizarea veniturilor acumulate este privată de a împărți acest venit pe piață (de obicei, banca) rata dobânzii. Capitalizarea vă permite să calculați suma de capital, care, fiind pusă la depozit în cadrul acestei rate dobânzii, va aduce venituri egale cu veniturile acumulate.

Spre deosebire de dreptul la venit, alte drepturi valoroase nu sunt supuse unei evaluări cantitative stricte. Cu cât semnificația lor din punct de vedere al pieței, cu atât mai puțin a determinat procesul de stabilire a acestui document valoros, cu atât este mai mare rolul evaluărilor psihologice subiective.

Prețul de piață al securității - Aceasta este o evaluare monetară a valorii sale de piață. Modelul cel mai abstract al prețului de piață al securității are acest fel:

unde C secole - prețul de piață al valorilor mobiliare; Cu banca centrală - valoarea de piață a securității; C ro - așteptările pieței privind creșterea economică sau reducerea prețurilor pieței în comparație cu costul securității în termeni absoluți; N la - Procentul de piață al abaterilor prețurilor de piață de la valoarea sa (în fracțiuni).

În practică, prețul de piață al valorilor mobiliare are nume ca o valoare de curs, un preț de curs, un curs, o cotație de piață etc.

Capitolul 2. Determinarea costului și profitabilității.

2.1. Stoc.

2.1.1. Rentabilitatea acțiunilor.

Componentele veniturilor, care pot aduce acțiunea sunt dividende și o creștere a cursului de schimb. Fiind un titular de securitate, un investitor poate conta doar pe primirea dividend Conform acțiunilor, adică privind plățile curente pentru hârtie valoroasă. Factorii care determină mărimea dividendului sunt condițiile de plată, profitul net ACCH și proporția distribuției sale, care depind de decizia consiliului de administrație și de Adunarea Generală a Acționarilor. După punerea în aplicare a promovării, titularul său poate obține oa doua componentă a venitului cumulativ - creșterea cursului de schimb. Cantitativ, este indicat ca un venit egal cu diferența dintre prețul de achiziție și vânzarea de gaze. Firește, când prețul de vânzare este depășit peste prețul de achiziție, investitorul primește venituri, iar atunci când există o mulțime de capital pe piața bursieră, investitorul are o pierdere de capital.

În plus, ar trebui să se țină cont de faptul că calcularea veniturilor pe acțiuni depinde de perioada de investiție. În cazul în care investitorul exercită investiții pe termen lung și în perioada de investiție, conform căreia nu este inclusă estimarea stocurilor de stoc, atunci venitul curent este determinat de amploarea dividendelor plătite. Cu această situație ia în considerare profitabilitatea actuală acestea. Cu excepția punerii în aplicare a acțiunii, calculată ca relație a dividendului primit la prețul de achiziție al promovării:

,

hPE. D H. - profitabilitate; În - Plăți curente pentru hârtie valoroasă; C - prețul de achiziție al acțiunii; T - Timpul pentru care a fost obținut dividende.

În plus, puteți conta profitabilitatea actuală a pieței care va depinde de nivelul prețurilor existente pe piață la fiecare moment dat:

,

hPE. - randamentul actual al pieței; C p Prețul existent pe piață în acest moment.

În cazul în care perioada de investiții, care este estimată de acțiuni, include plata dividendelor și a scopurilor: vânzările, atunci venitul este definit ca dividende totale, ținând cont de modificarea valorii cursului, adică.

,

hPE. D- sursa de venit; C PR - Prețul de vânzare.

Randament este an ultimate (complete), Dacă investitorul a implementat hârtia valoroasă. Acest randament pentru perioadele de investiții este formulat:

,

Și, în cazul în care perioada de investiții va depăși anul, atunci formula pentru rentabilitatea finală pe an este următoarea formă:

,

unde DH K. - profitabilitate finită; p. - timpul de găsire a acțiunilor de la investitor.

Dacă perioada de investiție nu include plăți de dividende , Acest venit este format ca diferența dintre prețul de cumpărare și vânzare. I.E:

D \u003d Ts. ,

și poate fi orice valoare: pozitivă, negativă, zero.

În acest caz, profitabilitatea se calculează ca raportul dintre diferența dintre prețul de vânzare și cumpărarea la prețul de achiziție:

Exemplu : Calculați rentabilitatea așteptată a acțiunilor care depășesc în prezent 100r. Într-un an, se așteaptă ca o creștere a ponderii cotei la 115 ruble să crească, iar la sfârșitul anului trecut va fi plătit un dividend în valoare de 5 p. pe acțiune. Rentabilitatea așteptată a acționarului va fi:

Principalii factori care afectează rentabilitatea acțiunilor pot fi atribuite: mărimea plăților de dividende (valoare derivată din profitul net și proporția distribuției sale); oscilațiile prețurilor de piață; rata inflației; Climatul fiscal.

La determinarea rentabilității acțiunilor, este necesar să se facă distincția între randamentul nominal și real. Randament nominal Determinată pe baza veniturilor din venituri datorate plăților dividendelor și creșterii cursului de schimb al acțiunilor. La calcularea profitabilității nominale, componenta inflației nu este luată în considerare, care "mănâncă" parte din venituri. Prin urmare, pentru a determina randamentul real, calculați rentabilitatea reală Conform acțiunilor ca diferența dintre randamentul nominal și ratele inflației. Acest indicator caracterizează câștigul actual de capital din proprietatea asupra acțiunilor.

2.1.2. Costul acțiunilor.

Pentru a determina acțiunile acțiunilor actuale, investitorul trebuie să facă o prognoză pentru valoarea viitoare a acțiunilor și a dividendelor așteptate. În acest caz prețul de astăzi Acțiunile pot fi determinate prin formula:

unde În - Dividende pentru anul de proprietate asupra acțiunii; C 1 - prețul acțiunilor într-un an; De la - procent de reducere.

În exemplul anterior (clauza 2.1.1), dividendele așteptate reprezintă 5 p., Prețul acțiunilor este de 115 ruble într-un an, iar rata de rentabilitate a acțiunilor cu un nivel similar de risc este de 20%, apoi stocul acceptabil Prețul acțiunilor este:

Prețul calculat arată limita superioară a prețului acțiunilor pentru investitorii care se concentrează asupra achiziționării de valori mobiliare cu acest nivel de risc. În cazul în care acțiunile acestei companii pe piață vor costa mai ieftin decât 100 r., Atunci investitorul este recomandabil să achiziționeze aceste acțiuni, deoarece în cazul realizării indicatorilor de prognoză pentru dividende și prețul acțiunilor, într-un an Primiți profitabilitate din investițiile sale mai mult de 20%. Dacă stocurile vor costa mai mult de 100 r., Rentabilitatea așteptată va fi mai mică de 20% într-un an. În acest caz, investitorul este recomandabil să caute alte instrumente financiare cu un risc similar care să asigure randament cu 20%.

În cazul în care perioada de investiții va depăși anul, formula pentru calcularea prețului acțiunilor este în prezent posibilă ca:

,

unde În - Dividende B. i. -anul; C P. - prețul acțiunilor pe an p; De la - rata de randament preconizat; i. - 1,2, 3... p - Numărul de secvență al anului.

Pe un orizont de timp nelimitat, deoarece compania în mod ideal poate exista pentru totdeauna, valoarea stocului urmărește zero. Într-adevăr, expresia cu va fi infinit de joasă, care poate fi neglijată. Apoi formula de definiție pretul curent Acțiunile vor lua forma următoare:

.

Dacă valoarea dividendelor nu se schimbă de-a lungul anilor, atunci investitorul primește un flux de numerar obișnuit în timpul unei perioade nedeterminate de timp numit chirie. Costul curent al chiriei nedeterminate este egal cu valoarea veniturilor anuale împărțite la rata de actualizare. Luați în considerare acest lucru pe exemplul companiei, care pe acțiuni plătește anual un dividend de echilibru în valoare de 10 p. Dacă randamentul necesar (rata de actualizare) este de 20%, atunci prețul curent al acestei promoții va fi:

Această abordare a determinării costului este utilizată pentru acțiunile preferate cu o rată fixă \u200b\u200ba dividendului. Potrivit acțiunilor ordinare, compania plătește rar dividendele neschimbate în toți anii existenței lor. Dacă compania se dezvoltă cu rate constant stabile, atunci se poate presupune că dividendele vor crește cu același ritm.

Dacă dividendele anuale cresc cu un tempo constant (P) În același timp, ratele de creștere ale dividendelor sunt mai mici decât rata de actualizare, adică. P.< C, atunci în acest caz prețul total al acțiunii este determinat prin formula:

După unele transformări, această formulă va merge la următoarea expresie finală:

Atunci când se utilizează această formulă pentru a determina prețul acțiunii, este necesar să se țină seama de faptul că este adecvată numai dacă rata de actualizare DIN Mai multe rate de creștere așteptate a plăților dividendelor P. Dacă valoarea P. Aproape de semnificație DIN, Apoi, în formula, numitorul (P-s) devine o magnitudine foarte mică și prețul C p Nelimitat de mare, iar formula nu are sens economic.

Prin urmare, atunci când se utilizează acest model, se fac o serie de ipoteze, în special:

Plățile de dividende sunt în creștere anual cu aceeași rată a creșterii;

Rata de creștere a dividendelor reflectă rata de creștere a societății și a activelor sale;

Randamentul necesar este întotdeauna mai mare decât rata de creștere a plăților dividendelor.

Dezavantajul acestui model constă în faptul că rata de creștere a plăților dividendelor nu reflectă întotdeauna rata de creștere a companiei și dinamica modificărilor prețurilor pieței. În unele cazuri, firma să creeze vizibilitatea bunăstării continuă să plătească un dividend ridicat, lăsând o parte din ce în ce mai mare a profitului pentru dezvoltarea producției. Acest lucru duce la faptul că ritmul plăților dividendelor este conservat ca fiind același, iar rata de creștere a companiei încetinește. Este posibil să se ia în considerare situația opusă atunci când întâlnirea acționarilor decide să nu plătească dividende, ci să trimită întregul profit net pentru a extinde baza de producție. În această situație, dacă ÎN \u003d 0, atunci C R. \u003d 0. Ghidat de caracteristici formale Din punct de vedere al investitorului, investițiile în aceste valori mobiliare nu sunt de interes, deoarece nu aduc veniturile curente sub forma unui dividend și valoarea acestor acțiuni este zero. Cu toate acestea, această concluzie va fi absolut eronată, deoarece profitul reinvestit în afacere crește costul companiei, valoarea activelor pe acțiune și fluxul viitor al plăților în numerar. În această situație, prețul acțiunilor nu numai că nu poate scădea, ci și creșterea.

Pentru a elimina dezavantajele notate, un model modificat de acțiuni este elaborat pe baza plăților de dividende, care ia în considerare faptul că o parte a profitului este supusă reinvestirii cu un anumit nivel de rentabilitate. Dacă în modelul de mai sus plățile dividendelor pentru a exprima în întreaga cotă de profit, atunci se va dovedi:

unde PP. - profit net; H pp. - cota de profit care vizează reinvestirea.

Profiturile reinvestite asigură dezvoltarea societății și într-o anumită măsură stabilește ratele de creștere ale activelor companiei. Cu toate acestea, rata de creștere a companiei va depinde de eficiența utilizării fondurilor reinvestite. Dacă există proiecte extrem de eficiente, rata de creștere va fi mai mare. Prin urmare, în modelul de evaluare a acțiunilor în loc de rata de creștere a plăților dividendelor P. Coeficientul este introdus, care ia în considerare eficacitatea reinvestirii, care este determinată prin formula: ,

unde H pp - profituri destinate reinvestirii; R - Randamentul investițiilor în dezvoltarea companiei.

În acest caz, modelul de evaluare partajat modificat are forma următoare:

,

unde PE 0 - Profitul așteptat al anului viitor.

de exemplu , Investitorul sugerează că anul viitor, compania va primi un profit în valoare de 12 p. pe acțiune. Ponderea profiturilor direcționate către reinvestire este de 58%. Randamentul investitor necesar este de 30%. Profitul îndreptat spre dezvoltarea producției asigură profitabilitatea de 35%. Pentru a evalua acțiunile companiei, trebuie să utilizați modelul de partajare modificat:

Atunci când este utilizat în acest model, indicatorul care caracterizează randamentul fondurilor reinvestite, rezultatul este mai fiabil, deoarece profiturile reinvestite oferă un profit mai mare și un flux mai mare de plăți de dividende. Acest lucru permite investitorului să facă o concluzie mai rezonabilă cu privire la fezabilitatea dobândirii acțiunilor companiei pe piața bursieră. În cazul în care piața bursieră este citată la un preț de 40 p., Iar o evaluare a numerarului se obține în valoare de 51,54 ruble, aceasta indică faptul că acțiunile sunt subevaluate și există motive pentru achiziția lor.

2.2. Obligațiuni.

2.2.1. Randament de obligațiuni.

În funcție de tipul său, legătura poate fi venit în două moduri:

1) sub forma ratei dobânzii (cupon) pe un împrumut, care în majoritatea cazurilor este o sumă anuală fixă, care se plătește fie la fiecare șase luni, fie o dată la sfârșitul anului;

2) sub forma creșterii capitalului, care este exprimată prin diferența dintre prețul de cumpărare a unei obligațiuni și prețul, în care investitorul vinde o obligațiune (care poate fi cantitatea de rambursare a legăturii datate).

Cuponul este un cupon cut-off cu numărul de donare indicat pe acesta. Conform metodelor de plata veniturilor cu cupoane, obligațiunile sunt împărțite în:

Obligațiuni cu o rată cupon fixă;

Obligațiuni cu o rată de cupon plutitoare atunci când rata de cupon depinde de nivelul dobânzii la împrumut;

Obligațiuni cu o rată de cupon crescând uniformă de către anii împrumutului.

Bondul de cupon poate fi vândut sub nominal - cu o reducere sau peste nominal - cu o primă. În acest caz, venitul complet al obligațiunii va fi alcătuit din cupoane plătite plus diferența dintre prețul de vânzare și prețul de achiziție.

Prețul legăturii este strâns legat de valoarea sa față, deoarece Acesta va fi răscumpărat la valoarea nominală.

Pentru reducere (ilegală) obligațiuni Formula de randament va arăta astfel:

unde DH - randament la rambursare; p. - numărul de ani înainte de scadență; N - C p Prețul prețului de piață, r.

De exemplu: Bonnet Bond cu o valoare nominală de 1000 p. citat la un preț de 735 p. La rambursare a rămas 4 ani. Dacă investitorul dobândește această legătură și o ține la rambursare, randamentul său anual va fi:

După cum sa indicat anterior, obligațiunile ilegale sunt lucrări pe termen scurt, care, de regulă, nu sunt de regulă nu mai mult de un an. Prin urmare, indicatorul p. este un număr fracțional. În activitățile practice pentru obligațiuni pe termen scurt, o metodă simplificată de calculare a ratei de rentabilitate a răscumpărării este destul de largă:

unde DH - randament la rambursare; N - valoarea nominală a legăturii, r.; C. - prețul obligațiunilor, p.; t. - numărul de zile de la data achiziționării înainte de data rambursării obligațiunii.

Prima îndoială arată rentabilitatea reală pe care un investitor îl va primi pentru o perioadă de proprietate asupra obligațiunii. Folosind cea de-a doua fabrică, randamentul efectiv obținut este dat dimensiunii anuale.

De bONDURI DE CUPON Există doi indicatori de rentabilitate: actualul (cuponul) și complet. Returnul curent Determinată de formula:

unde În S. - suma anuală a plăților cuponului; C p Prețul actual al obligațiunilor.

de exemplu : Bondul de pe piață este citat la un preț de 950 p. Conform obligațiunilor în cursul anului, se plătește cuponul de 100 P. Randamentul actual la această legătură este:

În plus, piața obligațiunilor calculează randamentul complet, adică Randamentul pe care îl va primi un investitor dacă obligațiunea păstrează la data rambursării. Datorită faptului că obligațiunile de pe piață sunt citate la un preț diferit de nominal și la rambursarea legăturii, investitorul primește o denominație, apoi randamentul complet diferă de curentul.

Randament complet Bondurile de cupon sunt calculate pe programe speciale de calculator sau pe tabele. În unele cazuri, randamentul complet este determinat de formula simplificată. În acest caz, randamentul calculat este indicativ. Calculul declarațiilor orientative se efectuează prin formula:

unde N - C. - prețul obligațiunilor; p. - numărul de ani înainte de scadență; În S. - suma anuală de plăți cuponului.

de exemplu : N \u003d. 1000 r.; C. \u003d 850 r.; În c \u003d. 150 r.; n \u003d 4 ani. Prin urmare:

Profitabilitatea exactă calculată pe un program de calculator, în acest exemplu este de 20,89%. După cum se poate vedea, eroarea a fost de numai 0,62%. În același timp, trebuie plătit faptul că indicativul de randament sa dovedit a fi mai mic decât cel exact. Un astfel de efect apare dacă obligațiunea de pe piață este vândută la un preț sub nominal. Dacă legătura este vândută cu o primă, adică La un preț mai mare decât cel nominal, atunci randamentul estimat va fi suprasolicitat în comparație cu cel exact.

Din indicatorul declarărilor orientative, puteți merge la indicatorul precis de profitabilitate. Pentru a face acest lucru, utilizați formula:

unde DH, dar - Indicator de profitabilitate sub rentabilitatea orientativă; Dh in - Indicatorul profitabilității peste profitabilitatea orientativă; C dar - Nr. ; CVO - Prețul obligațiunilor calculate pentru Dx v. .

Dacă în exemplu DH 0 \u003d. 20,27%, atunci Nr. Puteți lua 20% și pentru Dx v. \u003d 21%. Pentru acești indicatori ai prețului de rentabilitate al obligațiunilor:

Pe baza datelor obținute, profitabilitatea completă va fi:

O caracteristică specifică care trebuie luată în considerare prin determinarea veniturilor potențiale din obligațiune este că ratele dobânzilor și prețul obligațiunilor se schimbă în direcțiile opuse. În consecință, regula generală este: Prețurile obligațiunilor sunt în creștere, deoarece ratele dobânzilor se încadrează și se încadrează ca rate ale dobânzii crește.

2.2.2. Costul obligațiunilor.

În general, prețul actual al legăturii poate fi reprezentat ca costul fluxului de numerar așteptat dat timpului curent. Fluxul de numerar constă din două componente: plățile cuponului și denominațiile de obligațiuni plătite la rambursarea acestuia.

Adică prețul obligațiunii este valoarea actuală a plăților cu cupoane și o sumă plăcută o singură dată a valorii nominale a obligațiunii sub răscumpărare.

Prețul legăturii este determinat prin formula:

unde ÎN - plăți de cupon; R - randament necesar; N - valoarea nominală a legăturii; p - Numărul de ani înainte de rambursarea legăturii.

De exemplu: Dacă o întreprindere produce o legătură de 3 ani cu o valoare nominală de 1000 p. Cu o rată de cupon de 12%, pe care plățile de cupon se fac o dată pe an, iar rata dobânzii de pe piață a obligațiunilor similare este de 15% pe an, compania poate calcula prețul de vânzare a obligațiunilor sub formula de mai sus:

Cu venituri cu cupon montate în valoare de 12%, compania nu va putea vinde obligațiuni la alin. Acest lucru se datorează faptului că rentabilitatea pieței instrumentelor financiare similare este de 15% pe an, iar întreprinderea cuponului va plăti doar 12%. Prin urmare, investitorii nu vor fi de acord să cumpere obligațiuni la par, întreprinderea va trebui să reducă prețul și când ajunge la nivelul de echilibru de 931,5 p. Pentru obligațiune, atunci va fi comisă achiziționarea și vânzarea de obligațiuni. Dacă compania urmărește să salveze plățile cu cupoane (de exemplu, să le stabilească în valoare de 8% pe an), atunci va trebui să reducă prețul de vânzare a prețului pe care investitorii le dobândesc obligațiuni.

Plățile cu cupon pot fi făcute de mai multe ori pe parcursul anului (trimestrial sau jumătate de an). Dacă plățile sunt efectuate de mai multe ori pe an, formula de mai sus este oarecum modificată și va avea următoarea formă:

unde t. - Numărul de cupon plătește în cursul anului.

Luați în considerare exemplul anterior cu privire la o legătură de 3 ani cu aceiași parametri, dar plățile pentru cupoane sunt produse de două ori pe an. În acest caz, prețul obligațiunii va fi egal cu:

Conform acestor obligațiuni, întreprinderea pentru perioada de acțiune va produce 6 plăți de cupon de 60 p. Toată lumea după cum se poate observa, prețul legăturii cu plățile cu cupon semi-anual este mai mare și este de 939,1 p. Acest lucru se datorează faptului că plățile cu cupon nu sunt produse la sfârșitul fiecărui an, ci după o jumătate de an. Investitorul primește mai devreme fonduri pe care le poate folosi pentru nevoile sale. Prin urmare, pentru încasările anterioare de bani, el este gata să plătească o sumă mai mare pentru obligațiune.

Datorită faptului că operațiunile cu valori mobiliare sunt efectuate permanent, obligațiunile sunt vândute (cumpărate) pe parcursul duratei lor de apel. Ziua operațiunii în majoritatea cazurilor nu coincid cu începutul perioadei de cupon. Bondul poate fi cumpărat în orice zi a perioadei actuale de cupon. Prin urmare, la determinarea prețului legăturii, ar trebui să se țină cont de faptul că, înainte de scadență nu rămâne un întreg, iar numărul fracțional al perioadelor de cupon și că vânzătorul de obligațiuni trebuie să compenseze venitul cuponului acumulat. În acest caz, prețul obligațiunii, pe care se plătește venitul cuponului o dată pe an, este determinat prin formula:

unde În - cantitatea de plăți de cupon; R - randament la rambursare (rata de actualizare); p - numărul de ani înainte de rambursarea legăturii; i. - numărul de secvență al anului de la data curentă; N. - valoarea nominală a legăturii; k. - Ponderea perioadei de cupon de la data achiziționării obligațiunilor până la data încheierii acestuia.

Valoare k. t. - Numărul de zile de la data tranzacției la data plății următoarei cupon.

Dacă plățile cuponului merg de mai multe ori pe parcursul anului, formula de mai sus este oarecum modificată. În formula, în loc de numărul de ani de întregi, este necesar să se ia numărul de plăți de cupoane. În acest caz, partea fracționată a perioadei de cupon este determinată, luând în considerare numărul de zile din perioada de cupon. Dacă numărul de plăți cuponului este egal cu t, Că, în formula definiția prețului indicatorilor de obligațiuni i. și p. multiplicați t, Și valoarea k. Determinată de formula: unde t. - numărul de zile de la data tranzacției la data următoarelor plăți cuponului; t. - numărul de zile din perioada de cupon.

Când împrumut, segmentul scurt al întreprinderii este uneori recurs la eliberarea de obligațiuni ilegale care vinde investitorilor cu o reducere la un preț mai mic decât cel nominal. Bondul ilegal poate fi privit ca un caz privat al unei legături de cupon, numai căptușeele sunt egale cu 0. Prin urmare, prețul unei legături fără fir este calculat prin formula:

O caracteristică distinctivă a obligațiunilor ilegale, după cum sa menționat mai sus, este o perioadă scurtă de circulație (până la 1 an). În acest caz p, Care, în formula, arată numărul de ani înainte de scadență, se pare o valoare fracționată. Pentru a nu renunța într-o diplomă fracționată, în practică, formula simplificată pentru determinarea valorii obligațiunilor ilegale este utilizată pe scară largă:

unde t. - numărul de zile înainte de rambursarea legăturii; R - Piața de ani.

de exemplu : Este necesar să se determine prețul unei legături infecțioase cu o denominație de 1000 p., Care este produsă de o întreprindere cu o perioadă de circulație de 182 de zile. O rată a dobânzii de pe piață a obligațiunilor unui tip similar este de 15% pe an. În astfel de condiții, prețul obligațiunii va fi egal

După plasarea legăturilor, acestea sunt vândute pe piața secundară. În același timp, prețul obligațiunilor este foarte mobil, ele suferă schimbări constante care apar sub influența multor factori.

Concluzie.

Piața de valori este piața pe care tranzacționează într-o marfă specifică - valorile mobiliare. Într-adevăr, aceste lucrări nu sunt practic nimic. Cu toate acestea, valoarea lor este determinată de active (proprietăți, bijuterii etc.), care se află în spatele acestor lucrări. Titlurile de valoare reprezintă un reprezentant al capitalului valabil (în cazul titlurilor de stat - un reprezentant indirect), care poate fi utilizat atât de împrumut, cât și de capitalul industrial, cât și ca marfă, dar securitatea în sine este o formă de investiții a capitalului de împrumut.

Securities - rezultatul de separare a funcțiilor proprietarului la capitalul valabil din funcțiile de control ale acestei capitaluri. Proprietarul capitalului real se schimbă pe un document valoros, ceea ce înseamnă achiziționarea de drepturi relevante (și non-proprietate), permițând să aibă propriile interese și alte beneficii, în primul rând sub forma de obținere a dreptului la venituri .

Randamentul este manifestarea caracterului capital al securității, a cărei caracteristici este exprimată în două forme de venit: venituri acumulate și venituri diferențiate. Venitul acumulat este un venit care aduce valori mobiliare ca reprezentant al capitalului valabil. Venitul diferențial este un venit care aduce valori mobiliare ca capital fictiv.

Titlurile de valoare, spre deosebire de produsul obișnuit, are două costuri și cele două prețuri corespunzătoare: o valoare și o denominație; Valoarea pieței și prețul pieței. Valoarea nominală a securității este valoarea capitalului valabil pe care îl reprezintă. Valoarea de piață a securității este rezultatul capitalizării drepturilor sale de proprietate.

Hârtie valoroasă există numai în sfera circulației în care face circuitul său: eliberarea, recursul și stingerea. Circulația securității permite capitalul real, reprezentantul căruia este, să se concentreze cât mai mult posibil la producerea de valoare excedentară.

Titlurile de valoare are o valoare de consum inerentă, ceea ce nu este înrădăcinată în conținutul său material, ci în drepturile sale de proprietate. Valoarea consumatorului costului de securitate este calitatea sa care se manifestă în cele trei proprietăți principale: lichidități, randament și risc.

Este imposibil să alegeți un astfel de tip de lucrări, ceea ce ar fi în același timp cele mai fiabile, cele mai profitabile și mai lichide. Alegerea unor direcții specifice de atașare depinde de obiectivele pe care le oferă obligațiuni pentru siguranța economiilor și a veniturilor fixe și, prin urmare, sunt de interes pentru investitorii atenți care doresc să-și mențină capitalul și să fie un venit mic, dar garantat. Acțiunile cu condiții favorabile ale pieței pot fi implementate la prețul cursului de schimb, de mai multe ori mai mare decât prețul achiziției acestora. Cu toate acestea, cu deteriorarea situației financiare a societății pe acțiuni, nu numai cursul acțiunilor cade, ci și reduce sau reduce dimensiunea dividendelor asupra acestora. Acțiunile sunt atractive pentru investitori, gata să-și asume riscuri, să joace pe diferența de curs a prețului de achiziție și vânzările de lucrări.

Astfel, fiecare valoare nu numai că are propriile calități și proprietăți speciale, ci și, după cum arată studiul efectuat, metodele și formulele individuale pentru calcularea caracteristicilor costurilor și a veniturilor, care permit oricărei piețe de pe piață pentru a forma o strategie de investiții personale În considerare propriile preferințe, experiență, relații cu risc, suma de numerar gratuit.

Lista surselor utilizate:

1. Codul civil al Federației Ruse. - M.: NC ENAS, 2005.

3. Decretul președintelui Federației Ruse din 4 noiembrie 1994. № 2063 "privind măsurile de reglementare de stat a TSAG-urilor de piață în Federația Rusă".

4. BERDNIKOVA TB. Valori mobiliare și afaceri de piață. - M.: INFRA-M, 2003. - 534 p.

5. Zolotarev V. S. Piața valorilor mobiliare. - Rostov N / D: Phoenix, 2000. - 352 p.

6. Lyakin A.N., Lapinskas A.A. Rock of Securities. - Al doilea ed., Pererab. si adauga. - SPB: Căutare, 2004. - 462 p.

7. Piața de valori mobiliare: Tutorial. / Ed. V.A. GALANOVA, A.I. BASOVA. - Al doilea ed., Pererab. si adauga. - M.: FINANCE] Statistici, 2004. - 448 p.

8. Piața de valori: educație. Manual pentru mai mare. Educaţie. cap Econ. Profil. / Stat Universitate. - Economia școlară superioară Școala de Management. Ed. N.I. Berzon. - Al treilea ed., Pererab. si adauga. - M.: VITA-PRESS, 2002. - 560 p.

Atasamentul 1

Valori mobiliare

Următoarele tipuri de valori mobiliare sunt determinate în Codul civil al Federației Ruse:

Factură (Articolul 815). Factura simplă - Nu există niciun motiv pentru obligația ratelor ratelor de plată a sumei de bani prevăzute de cursul de schimb prevăzut de cursul de schimb. Factura tradusă - Nu există niciun motiv pentru obligația altui (și nu a unui sertar) al plătitorului specificat în contul de lege privind apariția termenului prevăzut de suma împrumutului de bani.

Legătură (Articolul 816) - Valori mobiliare care atestă dreptul deținătorului său de a primi de la o persoană care a eliberat o legătură în valoarea nominală a obligațiunii sau a altui echivalent de proprietăți. Bondul oferă titularului său, de asemenea, dreptul de a primi un interes fix față de valoarea nominală a obligațiunilor sau a altor drepturi de proprietate.

Bondul de stat (Articolul 817) este o formă juridică a unui acord de împrumut de stat; Aceasta certifică dreptul creditorului (adică proprietarul obligațiunii) să primească de la debitor (adică statele de fonduri care i-au fost acordate sau în funcție de condițiile de împrumut de altă proprietate, dobândă sau alte drepturi de proprietate în termenele prevăzute de termenii împrumutului în apel.

Cartea de economii pe purtător (Articolul 843) este forma juridică a certificatului acordului de depozit bancar (depozitul) cu cetățean și fonduri în contul său, potrivit căruia Banca, care a primit suma primită de la deponent sau a primit o sumă de bani ( Contribuție), se angajează să returneze valoarea contribuției și să plătească dobânzi pe fața ei prezentată de o carte de economii.

Certificat de economii (depozit) (Articolul 844) - Valori mobiliare care atestă valoarea contribuției la Bancă și drepturile deponentului (titular de certificate) de a primi după perioada stabilită a sumei de depozit și datorată într-un certificat de interes în bancă, a emis a Certificat sau în orice sucursală a acestei bănci (certificatele de economisire a practicilor sunt distribuite între cetățeni și depunerea - între persoanele juridice).

Primire. (Articolul 877) - Securities care conțin o eliminare neobișnuită a Băncii Băncii de a efectua plata sumei specificate de către Titularul CHEK.

Certificat de depozitare (Articolele 912-917) - Valori mobiliare care confirmă adoptarea de bunuri pentru depozitare. Double Warehouse certificat Se compune din două părți - certificat de depozitare și mărturie colaterală (Varanda), care poate fi separată una de cealaltă și fiecare are o valoare individuală de valori mobiliare. Certificat simplu de depozit - Acesta este un depozit pentru purtător.

În legea federală "pe piața valorilor mobiliare" este o definiție a unei promoții (articolul 2): Stoc - Emisiune de hârtie valoroasă, consacră drepturile proprietarului său (acționar) pentru a primi o parte din profitul societății pe acțiuni sub formă de dividende, pentru a participa la gestionarea societății pe acțiuni și a unei părți din proprietate rămasă după acesta lichidare.

În legea federală "privind ipoteca (angajamentul imobiliar)" definește conceptul de ipotecă: Credit ipotecar - Securitatea personală care atestă dreptul proprietarului său în conformitate cu acordul ipotecar (proprietatea imobiliară) pentru a obține o obligație monetară sau proprietatea specificată în acesta.

Apendicele 2.

Tabel - Compararea principalelor caracteristici ale valorilor mobiliare.

Pe tipul de capital	Sub formă de capital	tip de contract	În ceea ce privește existența	Sub forma existenței	În ordinea de fixare a proprietarului	După tipul de emitent	Prin disponibilitate acumulate	Prin înregistrarea ™
Stoc	acțiune	monetar	constitutiv	durabil	hârtie, fără hârtie	numele, prezentatorul	non-statul.	venituri	registry-direcție
Legătură	creanţă	monetar	Împrumut	urgent	hârtie, fără hârtie	numele, prezentatorul		venituri	registry-direcție
a) mărfurile b) Financiar	creanţă	bani de mărfuri	Împrumut	urgent	hârtie	nume	nestatal, stat	individual, venituri	nongest-RINGER
Certificat de depozitare	creanţă	marfă	depozitare	urgent	hârtie	numele, prezentatorul	non-statul.	indulgent	nongest-RINGER
Foaia de transport	creanţă	marfă	transport	urgent	hârtie	numele, prezentatorul	non-statul.	indulgent	nongest-RINGER
Certificat bancar	creanţă	monetar	depozit bancar	urgent	hârtie	numele, prezentatorul	non-statul.	venituri	registry-direcție
Economii purtător	creanţă	monetar	depozit bancar	urgent	hârtie	numele, prezentatorul	non-statul.	venituri	nongest-RINGER
Primire.	creanţă	monetar	depozit bancar, Conturi	urgent	hârtie	numele, prezentatorul	nestatal, stat	indulgent	nongest-RINGER
Credit ipotecar	creanţă	monetar	proprietate Gaj.	urgent	hârtie	nume	non-statul.	venituri	registry-direcție

Sub rentabilitatea valorilor mobiliare este o posibilitate, capacitatea de securitate de a aduce venituri. Se calculează sub forma unui procent bazat pe raportul dintre veniturile primite pentru anul asupra acestui document valoros, la valoarea de piață a acestui activ. Ca venit, totuși, nu numai banii, ci și facturile, bunurile, valorile mobiliare etc., pot acționa ca active inițiale.

Venitul pe hârtie valoroasă poate servi drept dividende (pe acțiuni) sau cuantumul de interes (pentru alte tipuri de valori mobiliare). Venitul este, de asemenea, obținut ca urmare a creșterii valorilor mobiliare. Rentabilitatea valorilor mobiliare poate fi privită și ca o rată de profit pe care proprietarul securității primește. Indicatorul de rentabilitate al titlurilor de valori mobiliare a depășit indicatorii de rentabilitate a depozitelor monetare bancare.

Există diferite tipuri de randamente: randament eficient și randament simplu, care la rândul său este împărțit în răscumpărare, randament dividend. Rentabilitatea efectivă a valorilor mobiliare diferă de un lucru simplu care ia în considerare posibilitatea reinvestirii valorilor mobiliare. Ceea ce aceste soiuri de rentabilitate care urmează să fie utilizate pentru analiză depinde de tipul de valori mobiliare și de intențiile proprietarului valorilor mobiliare în raport cu natura investițiilor sale. De exemplu, dacă investitorul se concentrează pe valori mobiliare pe termen lung, evaluarea mai obiectivă a eficacității investițiilor va permite rentabilitatea efectivă a valorilor mobiliare.

Se calculează, de asemenea, rentabilitatea suplimentară și agregată a valorilor mobiliare. Rentabilitatea suplimentară a securității este raportul dintre diferența de preț și prețul achiziționării de valori mobiliare la prețul achiziționării acestei securități. Acest indicator este exprimat în procente, precum și toți indicatori de rentabilitate. Randamentul total al valorilor mobiliare este definit ca raportul dintre veniturile cumulative din securitatea la prețul de achiziție, exprimat ca procent. Veniturile cumulative pentru acțiune sunt definite ca fiind valoarea dividendelor și creșterea prețului de piață al acțiunii și asupra obligațiunii - valoarea cuponului și a veniturilor suplimentare.

Randamentul diferitelor valori mobiliare este diferit, ele sunt cel mai adesea determinate în moduri diferite, diferiți factori le afectează. De exemplu, rentabilitatea acțiunilor este determinată de raportul dintre dividende, care se datorează unei acțiuni ordinare, la valoarea de piață. Acest indicator este influențat de astfel de factori ca mărimea dividendelor, o creștere a cursului de acțiuni, rata inflației și valoarea impozitelor din partea organizațiilor. În timp ce randamentul legăturii este definit ca rata anuală a dobânzii a veniturilor cuponului la prețul prin care a fost achiziționată obligațiunea. Indicatorul de rentabilitate al acestei garanții ia în considerare toate veniturile care obligațiunile.

Pentru claritatea și comoditatea analizei, pot fi construite curbele de rentabilitate. Acestea reprezintă o diagramă care reflectă dinamica modificărilor indicatorilor de rentabilitate, ținând seama de scadența securității.

Figura 1 - Programul rentabilității titlurilor

Acest program arată că este mai mare profitabilitatea securității, ulterior data rambursării sale.

Când lucrările încep să genereze venituri, începe procesul de plată a dividendelor pe acțiuni sau dobândă la obligațiuni. Dividendul face parte din profitul net al societății pe acțiuni, iar cealaltă parte a acestui profit este formată din așa-numitele câștiguri reținute, care pot fi utilizate de societatea pe acțiuni pentru dezvoltarea producției, finanțarea investițiilor de capital , crearea unui fond de rezervă și alte scopuri. Profitul net îndreptat spre plata dividendelor este distribuit între acționari proporțional cu numărul și tipul de acțiuni aparținând acestora. În același timp, este interzisă declararea și să plătiți dividende în cazul în care societatea pe acțiuni este insolvabilă sau poate fi astfel de după plata dividendelor, precum și dacă există pierderi în bilanț. Dividendele nu sunt plătite pe acțiuni care nu au fost emise sau asupra echilibrului societății. Condițiile de primire a dividendelor sunt dreptul la deținători achiziționate cu cel mult 30 de zile înainte de data anunțată oficial.

Venitul pe obligațiuni este, de obicei, venit mai mic pe alte tipuri de valori mobiliare, o schimbare a cursurilor legate depinde în mare măsură de situația pieței și de economie. Dobânzile la obligațiuni sunt plătite titularilor de obligațiuni în detrimentul profitului net al societății și în cazul insuficienței sale, datorită fondului de rezervă format din societate.

Cel mai important punct al evaluării oricărui instrument financiar este raportul dintre venitul așteptat și gradul de risc. Gradul de risc este, de obicei, direct proporțional cu rentabilitatea așteptată a investiției.

Riscul înțelege o anumită probabilitate de abatere a evenimentelor din rezultatul mediu așteptat. Fiecare tip de operațiuni cu valori mobiliare este inerentă la nivelul propriu de risc.

Cele mai caracteristice tipuri de riscuri inerente valorilor mobiliare includ:

(1) Riscul de neplată, adică neîndeplinirea condițiilor de obligații, de exemplu, neplata împrumutatului cu privire la valoarea datoriilor sau procentului asupra acesteia. Cu cât este mai mare riscul de neplată, cu atât mai mult așteptat în compensarea premiului de risc, cu atât mai mare (alte lucruri sunt egale) venitul așteptat venitului. Titlurile guvernamentale sunt de obicei tratate ca fiind fără riscuri, deci se bazează pe evaluarea altor valori mobiliare.

2. Riscul de lichiditate este asociat cu posibilitatea pierderilor în punerea în aplicare a valorilor mobiliare. Pe piața secundară, acest risc se manifestă în reducerea prețului estimat al acțiunii sau în schimbarea sumei comisiei pentru punerea sa în aplicare. Dacă este imposibil să se realizeze emiterea de valori mobiliare pe piața primară, apare riscul de ne-dizolvare, adică urmarea valorilor mobiliare.

3. Riscul perioadei de rambursare. De obicei, mai multă scadență, cu atât este mai mare riscul oscilațiilor valorii de piață a securității. Prin urmare, investitorii au nevoie de o primă de risc pentru a le încuraja să cumpere valori mobiliare pe termen lung.

În multe operațiuni cu valori mobiliare, banca acționează ca investitor. Orice investiție implică existența unui anumit eveniment advers, ca rezultat al căruia:

* Veniturile viitoare pot fi mai mici decât se așteptau;

* Veniturile nu vor fi obținute;

* Puteți pierde o parte din capitalul investit;

* Pierderea posibilă a tuturor capitalurilor, toate investițiile în lucrarea valoroasă.

Alți factori care afectează rentabilitatea așteptată a valorilor mobiliare pot fi atribuite impozitării și inflației. Deci, presiunea semnificativă este așteptările inflaționiste. Se crede că rata nominală a dobânzii la valori mobiliare include o primă de inflație. Această dependență are loc dacă rata de schimbare a ratei nominale a dobânzii corespunde nivelului inflației. Cu toate acestea, în condițiile unei economii instabile, relația dintre inflație și ratele dobânzilor poate fi schimbată și în timp.

Distinge, de asemenea, riscul sistematic și non-sistematic al valorilor mobiliare:

Riscul sistematic este determinat de circumstanțele globale care nu depind de investitor și de emitent. Deci, circumstanțele includ evenimente politice la nivel de țară și la nivel internațional, schimbări în legislație, reforme economice etc.

Riscul non-sistematic este determinat de factori asociați cu activitățile întreprinderii emitentului și schimbările în condițiile pieței.

Astfel, valorile mobiliare reprezintă o componentă importantă a pieței bursiere. Ele sunt produse și postate. Iar randamentul și riscurile pe piața valorilor mobiliare sunt strâns legate de interdependent.

bursa de valori mobiliare

Rentabilitatea reală a valorilor mobiliare nu depinde de tipul lor, deoarece depinde în mod direct de riscurile de investiții. Riscul ridicat sugerează.

• dividende pe acțiuni;
• venitul cupon al obligațiunilor;
• venituri speculative.

Dividende pe acțiuni

O parte din profiturile companiei pe care le primesc acționarii. Dimensiunea dividendelor depinde de tipul de acțiuni, de rezultatele activităților financiare ale societății și deciziile luate la reuniunile acționarilor. Dividendele plătesc în fiecare an, jumătate sau trimestru.

Venitul cupon al obligațiunilor

Venitul titularilor de obligațiuni plătiți de emitentul de valori mobiliare. Veniturile de cupon - interes deosebit pentru împrumutul pe care emitentul a primit-o la titularul obligațiunilor în momentul vânzării lor. Veniturile de cupon sunt plătite în mod regulat într-o perioadă strict convenită. Numărul de cupoane și randamentul acestora este stabilit la emisia legăturii. Bondul este emis pentru o anumită perioadă și aduce venituri proprietarului său în această perioadă.

Venituri speculative

Venituri din venituri din valori mobiliare. Pentru speculațiile de valori mobiliare necesare. Venitul speculativ are loc în momentul tranzacției.

Plată

Rentabilitatea securității este valoarea ratei dobânzii a veniturilor și modificărilor sale în valoarea cursului pentru perioada de posesie a costului achiziției sale, care se bazează pe un calcul anual:

Calcularea rentabilității titlurilor de valoare

• Dh - randament;
• B este suma plăților de cupon sau de dividende în perioada t;
• ΔK este diferența dintre prețul de achiziție și prețul de vânzare (rambursare);
• CPC - prețul de cumpărare;
• T - posesia hârtiei valoroase (în zilele).

Perioada de returnare (Metoda de payback) - Durata perioadei în care valoarea veniturilor nete actualizate la momentul investiției este egală cu valoarea investiției.

Pentru a determina perioada de rambursare, este posibilă utilizarea formulei (2), văzând în consecință. Partea stângă a acestei formule este egală cu zero și vom presupune că toate investițiile sunt făcute la sfârșitul construcției. Apoi, valoarea necunoscută a perioadei h de la sfârșitul construcției, satisfacerea acestor condiții și va fi o perioadă de returnare pentru investiții.

Ecuația de a determina perioada de rambursare poate fi scrisă ca:

unde KV este investiția totală în proiectul de investiții.

Rețineți că în această ecuație t \u003d 0 corespunde la sfârșitul construcției. Valoarea H, considerată ca număr de interval de timp de întoarcere, este determinată prin sumare consecventă a membrilor unui număr de venituri reduse până la o sumă egală cu volumul investițiilor sau o depășește. Evident, cu privire la valoarea perioadei de rambursare, pe lângă intensitatea chitanței veniturilor, o rată de reducere semnificativă a impactului a fost influențată semnificativ.

4. Proiectul industriei

Indicatorul de profitabilitate (Rata beneficiu-cost) sau indicele de rentabilitate (indicele de rentabilitate) al proiectului de investiții reprezintă raportul dintre veniturile reduse la cheltuielile de investiții la aceeași dată.

Folosind aceleași denumiri ca în formula (2), obținem formula (R) în formă:

După cum se poate observa din această formulă, aceasta compară două părți ale veniturilor nete actuale - profitabile și investiții.

Dacă într-o anumită rată de actualizare a d * rentabilitatea proiectului este egală cu una, aceasta înseamnă că venitul redus este egal cu costurile reduse de investiții, iar venitul redus redus este zero. În consecință, D * este rata internă a rentabilității proiectului. Cu o rată de actualizare, IRR mai mică, profitabilitate mai mare de 1.

Astfel, depășind unitatea de rentabilitate a proiectului înseamnă o rentabilitate suplimentară în rata dobânzii în cauză. Cazul în care profitabilitatea proiectului este mai mică de una, înseamnă ineficiența sa la o anumită rată a dobânzii.

Compararea indicatorilor de performanță

Toți indicatorii considerați ai eficacității proiectului de investiții sunt strâns legate. Acest lucru este explicat prin faptul că toate acestea sunt construite pe baza fluxului de plăți de reducere

1.4 Analiza fundamentală

În practică, două moduri de a studia dinamica prețurilor pe piețele valorilor mobiliare sunt răspândite. Prima este o analiză fundamentală. Aceasta este o analiză a factorilor economici ai acestui sistem, care într-un fel sau altul afectează prețul. În abordarea fundamentală, aceștia încearcă să găsească costul real al obiectului pe baza legilor ofertei și a cererii.

Analiza fundamentală completă se desfășoară pe trei nivele. Inițial, în cadrul său, starea economiei de piață din Camera este considerată starea industriilor și subsectoarelor economiei prezentate pe piața de valori

1.5. Analiza tehnica

Analiza tehnică Acesta este un studiu al dinamicii pieței, cel mai adesea prin grafice, pentru a prezice direcția viitoare a mișcării prețurilor. Termenul "dinamică a pieței" include trei surse principale de informații: prețul, volumul și interesul deschis (volumul pozițiilor deschise în cazul unei analize a pieței contractelor pe durată).

Piața ia în considerare totul. Tot ceea ce afectează în orice mod prețul de piață, fără a eșua la acest preț foarte preț va afecta.

Mișcarea de stabilire a prețurilor este supusă tendințelor. Conceptul de tendință sau tendință (tendință) este unul dintre cele fundamentale în analiza tehnică.

Operațiuni de gestionare a valorilor mobiliare.

1. Pre-acumulare în conturile speciale, fonduri speciale pentru investiții în valori mobiliare.

4. Asigurarea valorilor mobiliare și operațiuni.

5. Rambursarea obligațiilor de valori mobiliare, plăți de dobânzi, dividende.

6. Reinvestirea dividendelor de la valori mobiliare.

7. Crearea rezervelor împotriva tot felul de pierderi ale valorilor mobiliare.

Principalele caracteristici ale valorilor mobiliare.

Fiabilitate - nivelul garanțiilor pentru conservarea investițiilor.

Randament Și riscul - strâns interdependent. Există o relație inversă de risc de rentabilitate.

Lichiditate - Abilitatea titlurilor de a transforma în numerar. Nivelul de lichiditate depinde de fiabilitate și rentabilitate

Prețurile și formarea prețurilor la valori mobiliare

Distinge prețul nominal, prețul de vânzare și prețul de piață al valorilor mobiliare.

Nominal Prețul acțiunilor este stabilit în momentul eliberării inițiale și depinde de cantitatea la care se presupune că promoțiile ar fi emise, precum și cu privire la numărul de acțiuni emise.

Prețul de vânzare. Având în vedere condițiile de plasare a acțiunilor (obligațiuni), condițiile de piață, cererea de stocuri, prețul de vânzare poate fi stabilit (de exemplu, la o valoare nominală de 100 de tone) în 95 sau 110 t. P.

Stabilire pretul din magazin - Procesul este foarte complex. Este influențată de situația politică din țară, ratele inflației, deficitul bugetar, nivelul prețurilor. Procesul de citate este foarte dinamic. Într-o formă mai simplificată, prețul pieței este definit ca fiind cantitatea de dividende / rata medie a dobânzii a băncii la depozite, sau

Gestionarea strategică în formarea unui portofoliu de valori mobiliare prevede executarea acestor funcții:

Evaluarea atractivității investițiilor a activelor;

Analiza pieței investițiilor alternative;

Analiza mediului de piață, a punctelor forte și a punctelor slabe ale concurenților majori, cota lor, pe piață;

Căutați noi caracteristici, analiza nevoilor clienților potențiali;

Observarea dinamică a condițiilor de piață

Investitorii sunt obișnuiți cu patru tipuri:

1) Investitorii conservatori sunt interesați să obțină venituri stabile pe o perioadă lungă de timp. Aceștia preferă un flux continuu de plăți sub formă de dividend și plăți de dobânzi și, de regulă, își limitează riscul la minimum.

2) Investitorii moderați-agresivi - nu limitează perioada de investiții, veniturile includ atât plăți procentuale, cât și plăți de dividende și diferența de cursuri de valori mobiliare. Măsurați prezența unui anumit risc calculat.

3) Agresiv - destinat obținerii unei diferențe de curs maxime față de fiecare tranzacție, în care este în mod constant un risc ridicat, iar perioada de investiții este limitată.

4) Sofisticate sunt profesioniști cu înaltă calificare, nu numai că știu, ci și piața senzorială intuitiv. Luând riscuri ridicate pe piață, ei pot să le diversifice rapid ca urmare a diferitelor tranzacții financiare

Tipurile de portofolii de investiții sunt conforme cu scopurile de investiții (tipuri de investitori):

· Investitorul conservator este un portofoliu conservator;

· Investitor agresiv - un portofoliu agresiv;

· Un investitor moderat este un portofoliu echilibrat.

Principalele caracteristici ale portofoliului sunt rentabilitatea, riscul și perioada de proprietate.

Randamentul portofoliului este venitul relativ al titularului său pentru o perioadă exprimată în% pe \u200b\u200ban.

Riscul este o reprezentare cantitativă a incertitudinii în care un investitor este localizat și asociat cu informații incomplete privind veniturile viitoare (pierderile) privind valorile mobiliare aparținând portofoliului.

Un alt portofoliu caracteristic este o perioadă de proprietate - aceasta este perioada de timp în care investitorul deține un portofoliu. Această caracteristică pentru un anumit portofoliu este constantă.

întreținere concluzii investiții teoretice de portofoliu, poate fi formulată așa

1) setul efectiv conține acele portofolii care asigură simultan randamentul maxim așteptat la un nivel de risc fix și riscul minim la un nivel dat de rentabilitate așteptată;

2) se presupune că investitorul alege portofoliul optim din serviete care alcătuiesc un set eficient;

3) Portofoliul optim de investitor este identificat cu un punct de a atinge curbele unei indiferențe a investitorului cu un set eficient;

4) De regulă, diversificarea implică o scădere a riscului, deoarece, în cazul general, abaterea standard a randamentului portofoliului va fi mai mică decât deviațiile medii ponderate privind rentabilitatea valorilor mobiliare care alcătuiesc acest portofoliu;

5) Raportul dintre rentabilitatea securității și profitabilitatea pe indicele pieței este cunoscut ca un model de piață;

6) randamentul indicelui pieței nu reflectă pe deplin rentabilitatea securității; Elementele inexplicabile sunt incluse în eroarea aleatorie a modelului de piață;

7) În conformitate cu modelul pieței, riscul global de valori mobiliare constă în riscul de piață și riscul propriu;

8) diversificarea conduce la creșterea riscului de piață;

9) Diversificarea poate reduce semnificativ propriul risc.

5.8 Randamentul valorilor hârtii - raportul dintre venitul anual pe suportul valoros la prețul său de piață; Rata de profit primită de proprietarul securității.

Profitabilitatea - caracteristicile cantitative ale lucrării valoroase care determină valoarea sa pentru investitor.

În practică, se utilizează următoarele concepte economice de bază ale rentabilității:

actual - acesta este randamentul determinat pe baza veniturilor acumulate sau a ambelor tipuri de venituri pentru perioada de până la un an sau de la funcționarea pe termen scurt;

deplin - profitabilitatea care ia în considerare ambele tipuri de venituri pe hârtie valoroasă pentru o perioadă lungă de timp, dar pe an.

Comercianții de piață Forex utilizează două tipuri principale de analiză - analiza fundamentală și analiza tehnică. Analiza fundamentală este utilizată pentru a prezice circulația cursului de schimb valutar pe baza indicatorilor politici și economici. Analiza tehnică utilizează date istorice și economice pentru acest lucru.

Un venit anual este constat în creșterea valorilor mobiliare și a veniturilor (procente, dividende) plătite pe valori mobiliare. Randamentul este de obicei calculat ca procent pe an, procentul anual.

Calculul randamentelor financiare vă permite să comparați eficacitatea investițiilor în valori mobiliare cu eficacitatea operațiunilor alternative (de exemplu, plasarea fondurilor pentru depozitele bancare sau depozitele). Pentru diferite tipuri de valori mobiliare, se calculează diferite tipuri de profitabilitate: randament la răscumpărarea și randamentul dividendelor. La calcularea rentabilității, este posibil să se țină seama de posibilitatea reinvestirii fondurilor obținute (randament efectiv).

Randamentul depinde de măsura de risc. Cu cât este mai mare rentabilitatea securității, cu atât este mai mare măsura de risc.

Randamentul în general este calculat de raportul dintre profiturile primite de către investitor în timpul posesiei lucrării valoroase la costul achiziției sale. Randamentul este de obicei determinat ca procent.

Distinge următoarele tipuri de profitabilitate:

1)Randament la rambursarea obligațiunilor YTM este rata de profitabilitate internă a fluxului de numerar pe obligațiune cu intenția cumpărătorului de a menține această legătură pentru a rambursa. Calculul acestui indicator permite investitorului să calculeze valoarea justă a legăturii. Calculul YTM este similar cu calculul IRR (ratele de returnare internă).

Dacă randamentul cuponului este mai mic decât YTM, atunci legătura trebuie vândută cu o reducere

Dacă randamentul cuponului este YTM, atunci legătura trebuie vândută la par

Dacă randamentul cuponului este mai mare decât YTM, atunci legătura este vândută cu premiul (prețul legăturii\u003e 100%)

2)Rata interna de returnare (- IRR (GND)) este o rată procentuală în care venitul redus net (NPV) este 0. NPV se calculează pe baza fluxului de plăți actualizate astăzi.

Cu alte cuvinte, pentru fluxul de plăți CF, unde CFT este o plată prin anii T (t \u003d 1, ..., n) și o investiție inițială în cantitatea de IR \u003d - CF0 Rata internă de retur IRR este calculată de la ecuația:

Plata fluxului de ani

Calculul NPV:

i \u003d rata dobânzii

Npv \u003d -100 +120 / [(1 + i / 100) ^ 1]

Calculul IRR (în procente):

3) Rentabilitatea titlurilor de reducere este venitul din dobânzi pe hârtia valoroasă achiziționată cu o reducere. Calculată prin formula

Întrucât - valoarea nominală a securității, P este prețul achiziționării securității, T - timpul rămas până la scadență.

Randamentul titlurilor de reducere (returnare de reducere) determină venitul din dobânzi în raport cu valoarea nominală și nu la prețul dobândirii securității ca în cazul calculării randamentului la rambursare.

Acest indicator este utilizat pentru a calcula veniturile pe facturile de trezorerie. Utilizarea acestuia este asociată cu un indicator mai simplu al returnării rambursării formulei de calcul.

3) Rentabilitatea actuală a legăturii de interese - Aceasta este valoarea plăților de cupon pentru anul, împărțită în valoarea actuală de piață a legăturii. În trecut, a fost utilizat indicatorul actual de profitabilitate în loc să se întoarcă la rambursare.

Randamentul curent \u003d C / P0.

Randamentul curent este un indicator simplificat care vă permite să comparați mai multe obligațiuni. Nu reflectă randamentul global al legăturii în întreaga sa perioadă. Calculul nu este acceptat:

Riscul de reinvestire (incertitudinea ofertei în care fluxurile viitoare ale băncilor pot fi reinvestite) sau

Faptul că obligațiunea este răscumpărată la par, și aceasta este o parte semnificativă a veniturilor pe obligațiune

Exemplu de calcul

Calcularea profitabilității actuale a legăturii cu o valoare de $ 100, o rată de cupon de 5,00% și o valoare de piață de 95,00 USD (preț net care nu include NKD):

Raportul cu alte tipuri de rentabilitate

Bond cu o primă (prețul deasupra nominalului): Rata de cupon\u003e \u003d profitabilitatea curentă\u003e \u003d randamentul de rambursare

Obligațiuni la par: Rata de cupon \u003d Întoarcerea curentă \u003d Randamentul la rambursare

Bond cu reducere: Rata de cupon \u003d< Текущей доходности =< Доходности к погашению

3) Profitabilitatea dividendelor (Eng. Randamentul dividendelor) este raportul dintre valoarea dividendului anual pe acțiune la prețul acțiunii. Această valoare este exprimată cel mai adesea în procente.

La prețul ponderii OJSC Lukoil 1124.37 Ruble și dividende 28 Ruble pe acțiuni Randamentul dividendelor vor fi egale cu:

4) Profitabilitatea anuală a dobânzii Randament anual procentual, APY) - o rată a veniturilor calculate cu aplicarea la depozite sau produse de investiții de interes complex.

Formula pentru calcularea profitabilității dobânzilor anuale

În cazul în care INOM este rata nominală a interesului complex anual, N este numărul de intervale de angajament al unui procent anual complex pe an.

Deci, în cazul în care banca percepe venituri pe procentajul anual provocator zilnic (intervalul de acumulare a unui procent complex anual este egal cu o zi, anul acestor intervale 365) N \u003d 365, veniturile sunt percepute zilnic la rata de calcul . Dacă rata procentului complex anual este de 0,06 (6%), randamentul anual procentual se calculează după cum urmează:

Teoria așteptărilor nete explică dependența ratelor de venit de la urgența instrumentului financiar. Teoria provine din faptul că instrumentele cu scadențe diferite sunt înlocuitori.

Conceptul de rentabilitate

Sursa de venit Puteți defini ca un flux de numerar regulat pentru a acoperi costurile. Acest flux de numerar are de obicei forma de interes (de la obligațiuni) sau dividende (de la acțiuni), dar și veniturile pot fi obținute din capital în caz de lichidare.

Randament Securitatea este definită ca procentul veniturilor primite de IT-minus schimbarea în prețul cursului pentru perioada de desfășurare a unui investitor la costul achiziției acordate calculului anual.

În contur, investiții care sunt mai potrivite pentru venituri- Acestea sunt depozite bancare și instrumente de piață monetară, obligațiuni cu cupoane înalte, instrumente de capital cu venituri ridicate. Investițiile care sunt mai potrivite pentru creșterea capitalului includ instrumente de capital, fonduri mutuale și obligațiuni de cupon zero.

2. rentabilitatea acțiunilor

Există astfel de investiții în stocuri care sunt capabile să furnizeze venituri deasupra pieței medii. Venitul constitutiv va fi dividende și creșterea valorii cursului.

Fiind un titular de securitate, un investitor poate calcula numai dividendul pe acțiuni, adică privind plățile curente pentru hârtie valoroasă. FactoriDimensiunea dividendelor determină condițiile de plată, masa profitului net și proporția distribuției sale, care depinde de decizia consiliului de administrație și de Adunarea Generală a Acționarilor. După punerea în aplicare a promovării, titularul său poate obține oa doua componentă a venitului cumulativ - valoarea cursului expres. Cantitativ, este indicat ca un venit egal cu diferența dintre prețul de achiziție și prețul de vânzare.

În plus, ar trebui să se țină cont de faptul că calcularea veniturilor pe acțiuni depinde de perioada de investiție.

randament anual

Calculul profitabilității

Abrevieri care trebuie utilizate în viitor: B - Plăți curente pentru hârtie valoroasă; C este prețul de achiziție al acțiunii; C1 - prețul de vânzare; CR este prețul care există în prezent pe piață în acest moment; CE - prețul de achiziție al acțiunii; D - venituri; Dh - randament; DHP - randamentul actual al pieței; DHK - profitabilitate finită; P - pierderea capitalului; T1 - timpul de găsire a acțiunilor investitorului; Fiind un titular (proprietar) al unei securități, un investitor se poate aștepta doar un dividend pentru acțiuni, adică Plățile curente pentru hârtie valoroasă (b).

După punerea în aplicare a promoției, titularul său poate obține oa doua componentă a venitului cumulativ - o creștere a cursului de schimb. Cantitativ indică un venit egal cu diferența dintre prețul de achiziție (c) și prețul de vânzare (C1).

Calcularea veniturilor pe acțiuni în funcție de perioada de investiție

În cazul în care investitorul a exercitat investiții pe termen lung și în perioada de investiții, potrivit căreia se produce evaluarea profitabilității acțiunilor, vânzarea sa nu este inclusă, atunci venitul curent este determinat de valoarea dividendelor plătite (b). Cu această situație ia în considerare returnul curent (DH), adică Excluderea punerii în aplicare a acțiunii, care este calculată ca atitudinea dividendului primit la prețul de achiziție al acțiunii (CE).

În DH \u003d x 100 / CE

În plus, puteți calculați randamentul actual al pieței (DHR), care va depinde de nivelul prețurilor existente pe piață la fiecare punct dat (CP): în DHP \u003d X 100 / CP

Principalii factori care afectează rentabilitatea acțiunilor pot fi atribuite:

mărimea plăților dividendelor (valoare derivată din profitul net și proporția distribuției sale);

oscilațiile prețurilor de piață;

rata inflației;

climatul fiscal.

Evaluarea acțiunii în ceea ce privește întoarcerea lor de evaluare a acțiunilor din punctul de vedere al rentabilității acestora, operatorul care acționează în piața bursieră occidentală îi împărtășește o serie de categorii:

Acțiuni cu lichiditate ridicată pe care sunt supuse tranzacțiilor active, permițând venituri chiar și din fluctuațiile de prețuri mici (aceste acțiuni se numesc "un program de unghii");

Acțiuni care sunt lideri pentru o creștere a cursului de schimb care au o valoare maximă de C1 - C sunt numite "Premium".

În apropierea lor pentru formarea veniturilor și a acțiunilor "fermecătoare" sunt acțiuni ale tinerilor companii care cresc în mod activ în preț. Pentru veniturile maxime la astfel de acțiuni, sunt preferate investiții bune și monitorizarea activă.

Următorul grup constituie acțiuni care nu au oscilații ale prețurilor de piață și, prin urmare, C1 - C au astfel de acțiuni mai puțin decât în \u200b\u200bprimul grup, dar ele se caracterizează printr-un dividend stabil (b).

Astfel de operațiuni, în special, aparțin:

"Centrul" - liderii unui grup de acțiuni care afectează întregul grup;

"Chips albastru" - acțiuni de credit, companii puternice care au o poziție stabilă pe piață;

"Acțiunile celui de-al doilea eșalon" aparțin unor companii mari, dar suficient de tinere, ele posedă proprietățile "chipsurilor albastre", dar se bucură de încredere mai mică în investitori4

Acțiuni "defensive" - \u200b\u200bacțiuni ale companiilor mari cu calități ridicate de investiții care vă permit să preveniți C1 - C< 0 даже при падающем рынке, и высокие стабильные дивиденды (В) . Для акций этой группы возможны среднесрочные и краткосрочные инвестиции, и мониторинг может носить пассивный характер.

3. Randamentul obligațiunilor

Din punctul de vedere al veniturilor plătitoare cupon și reducere obligațiuni. În funcție de tipul său, legătura poate fi venit în două moduri:

1) sub forma ratei dobânzii (cupon) pe un împrumut, care în majoritatea cazurilor este o sumă anuală fixă, care se plătește fie la fiecare șase luni, fie o dată la sfârșitul anului.

2) sub formă de câștiguri de capital. Acesta este exprimat prin diferența dintre prețul de cumpărare a unei obligațiuni și a prețului, în care investitorul vinde o obligațiune (care poate fi cantitatea de rambursare a legăturii datate).

Cupon Este un cupon cu tăiere cu cifra declarată de donație pe ea. Conform metodelor de plata veniturilor cu cupoane, obligațiunile sunt împărțite în:

W obligațiuni cu o rată cupon fixă;

B Obligațiuni cu o rată de cupon plutitoare atunci când rata de cupon depinde de nivelul dobânzii la împrumut;

W obligațiuni cu creșterea uniformă a cuponului beta de către anii.

Bondul de cupon poate fi vândut sub par - cu reducere, sau de mai sus Nominal - cu o primă. În acest caz, venitul complet pe obligațiune va fi realizat din cupoane plătite plus diferența dintre prețul de vânzare și prețul de achiziție.

De importanță principială pentru formarea prețului cursei de schimb a obligațiunii și, prin urmare, calculul rentabilității sale are nivelul ratelor bancare la depozite.

Prețul legăturii este strâns legat de valoarea sa față, deoarece Acesta va fi răscumpărat la valoarea nominală

În același timp, formula de profitabilitate pentru obligațiunea de reducere va arăta astfel:?

Formula pentru calcularea randamentului legăturii la rambursare arată astfel:

Randamentul la răscumpărare \u003d cost cu discount / curent / număr de zile înainte de rambursare * 365 * 100%

Determinarea randamentului legăturii de cupon

Randamentul curent este determinat prin formula:

Randamentul obligațiunii Bonnaya:

N - obligațiuni nominale; P - prețul legăturii;

O caracteristică specifică care trebuie luată în considerare prin determinarea veniturilor potențiale din obligațiune este că ratele dobânzilor și prețul obligațiunilor se schimbă în direcțiile opuse. Prin urmare, regula generală este de așa natură: Prețurile obligațiunilor sunt în creștere, deoarece ratele dobânzilor se încadrează și se încadrează ca rate ale dobânzii crește.

Modificările ratei dobânzii au un impact diferit asupra obligațiunilor cu scadența diferită. Cu cât este mai mare perioada de rambursare, cu atât este mai mare riscul ca prețul obligațiunii să fie supus unor oscilații puternice și, prin urmare, o compensație și mai mare pentru un risc suplimentar necesită investitorilor.

Curba normală a randamentului (figura 1) prezintă o creștere accentuată a rentabilității obligațiunilor pe termen scurt pe termen mediu și nu atât de puternice între obligațiunile pe termen mediu și lung. De fapt, ar trebui să fie, deoarece mai mult riscul investitorului, cu atât mai mult se așteaptă să primească pentru riscul său.

Randamentul valorilor mobiliare - venituri pe hârtie valoroasă, exprimată sub formă de rate ale dobânzii. Rata veniturilor din lucrarea valoroasă este definită ca un venit anual (dividend sau cuantumul de interes) ca procent din prețul de piață al activului.

Rentabilitatea acțiunii este raportul dintre profiturile pe cota ordinară către valoarea sa de piață.

Randamentul obligațiunii este caracteristice eficienței financiare reale a investițiilor în obligațiuni sub forma unei rate anuale de interes complex, luând în considerare toate tipurile de venit din obligațiune.

Randamentul în răscumpărare - atunci când vânzarea și cumpărarea - randamentul la rambursare, în care subscriptorul oferă investitorilor valori mobiliare de vânzare.

Premiul inflaționist este un venit suplimentar asupra valorilor mobiliare, stabilit pentru a compensa proprietarii lor de prejudiciul așteptat din cauza inflației.

Premiumul de inflație face parte din rata dobânzii nominalizată care reflectă nivelul așteptat al inflației.

Venituri nominale - venituri fixe pe hârtie valoroasă în termeni procentuali la valoarea sa nominală.

Venituri pozitive - Venitul care depășește nivelul așteptat al inflației.

Randamentul necesar este rentabilitatea comercializabilă a instrumentelor financiare cerute de piață pentru a aduce potențiale venituri și risc comparativ de a cumpăra aceste instrumente financiare. De obicei, randamentul necesar se referă la legături.

Veniturile actuale ale valorilor mobiliare - raportul dintre dividendele anuale sau cuantumul de interes pentru cursul de securitate.

Costul capitalului este venitul necesar cu privire la proiectul de buget al investiției pe termen lung a companiei.

Veniturile din dobânzi pur - venituri din dobânzi după impozite și comisioane.

Investițiile într-un sens larg înseamnă orice proces de conservare și creștere a costului mijloacelor monetare sau al altor mijloace.

Portofoliu. Este un anumit set de acțiuni corporative, obligațiuni cu grade diferite de garanție și risc, precum și titluri de venit fix garantate. Astfel, portofoliul de valori mobiliare este instrumentul cu care investitorul este asigurat de sustenabilitatea necesară a veniturilor la un risc minim.

Rubrica este o metodă bazată pe pierderile prețurilor de asigurare pe piața fizică în legătură cu contractele futures sau pe piața opțională. Mecanismul de acoperire a riscului este că participantul pe piață ocupă exact pozițiile opuse de fiecare dată.

Acțiuni

Acțiunea este recunoscută ca de securitate care certifică dreptul titularului său (acționar) de a primi o parte din profiturile societății pe acțiuni (AO) sub formă de dividende, de a participa la gestionarea SA și o parte din proprietate rămasă după lichidarea lui SA. Numai societățile pe acțiuni au dreptul de a emite acțiuni. Acțiunile sunt emise fără un set de circulație.

Acțiunile ordinare au mai multe tipuri de valoare.

- valoare nominala - acest cost este declarat sau nominal, costul unei acțiuni. Nu este o măsură de măsurare a oricăror proprietăți ale acțiunii și, prin urmare, cu excepția contabilității, este relativ inutilă.

- Lichidare Cost - este un indicator că societatea este capabilă să se supună licitației dacă trebuie să își înceteze activitățile. După o vânzare obișnuită sau de licitație a activelor la cel mai bun preț posibil, după rambursarea obligațiilor și plăților către proprietarii de acțiuni preferate, suma cunoscută ca valoarea de lichidare a companiei rămâne.

- Piaţă Cost - Valoarea valorii este cea mai ușoară de a calcula, deoarece valoarea de piață reprezintă pur și simplu prețul acțiunilor dominând piața. În esență, valoarea de piață este un indicator al modului în care participanții la piață au estimat, în general, costul unei acțiuni. Înmulțirea valorii de piață a unei acțiuni pe numărul de companii disponibile în circulație, puteți obține, de asemenea valoarea de piață a companiei în sine.

Pretul din magazin - Acesta este prețul pentru care acțiunea este vândută și cumpărată pe piața secundară. Prețul de piață este instalat, de obicei, la licitare la bursă și reflectă prețul real al acțiunii cu o cantitate mare de tranzacții.

Principala caracteristică a acțiunii este ea valoarea cursului (cursul acțiunilor). Sub cursul acțiunii se înțelege că valoarea relativă care arată de câte ori valoarea actuală a acțiunii (conform căreia poate fi achiziționată în prezent pe piață) mai nominală:

Un indicator care reflectă prețul mediu al acțiunilor și a altor valori mobiliare pe un anumit set de companii se numește un indice de bursă. Indicele permite investitorilor să investească bani în valori mobiliare pentru a evalua starea atât a pieței bursiere, cât și fiabilitatea propriilor sale active.

Motivele care explică atractivitatea mai mare a acțiunilor pentru investitori sunt:

Posibilitatea de a obține profituri semnificative asupra acestora. Cota de piață a pieței reflectă de obicei potențialul de profitabilitate al companiei, astfel încât investitorii înflorește în timpul companiei. Creșterea profitului, la rândul său, transformă într-o creștere a acțiunilor (câștigurile de capital) și reprezintă cea mai importantă parte a veniturilor din acțiuni;

Capacitatea de a fi foarte lichid. Acțiunile ordinare sunt ușor de cumpărat și de vânzare, iar costul de a efectua operațiuni cu ele este mic; Dar, în plus, informațiile despre cursuri și informații despre starea pieței sunt distribuite în știri și mass-media.

Cursul unei acțiuni ordinare este destul de scăzut, astfel încât achiziția sa este destul de accesibilă majorității investitorilor străini și investitorilor.

Cu toate acestea, există unele dezavantaje ale investițiilor în acțiuni ordinare.

caracterul de securitate riscant.

este dificil să se efectueze o evaluare a acțiunilor ordinare și să le selecteze în mod consecvent pe cele care au cele mai interesante perspective, deoarece profiturile și dinamica rentabilității acțiunilor sunt susceptibile la fluctuații mari.

Obligațiuni

Bond este o garanție care atestă titularul de numerar și care confirmă obligația de a-i rambursa valoarea nominală a acestei garanții în perioada prevăzută în acesta cu plata unui interes fix (cu excepția cazului în care se prevede altfel de regulile eliberării).

Principalele diferențe dintre obligațiunile de la promovare:

Bondul aduce venituri doar pentru o dată strict definită specificată pe aceasta;

Spre deosebire de un dividend ne-garantat pe o simplă acțiuni, obligațiunea aduce de obicei veniturile proprietarului sub forma unui procent predeterminat de valoare nominală;

Bondul societății pe acțiuni nu dă dreptul de a-și desfășura proprietarul ca acționar al acestei societăți.

Venitul pe obligațiuni este de obicei mai mic în stoc venit, dar este mai fiabil, deoarece depinde mai puțin de situația din piață și de oscilațiile ciclice din economie.

Astăzi, în Rusia, puteți întâlni mai multe tipuri de aceste valori mobiliare: obligațiuni ale împrumuturilor interne (de stat) și locale (municipale), precum și obligațiuni ale întreprinderilor și societăților pe acțiuni.

Prețul nominal Obligațiunile servește ca bază pentru recalcularea ulterioară și atunci când este acumulată. Pe lângă legăturile ei au răscumpărare Prețul care poate coincide și poate diferi de cele nominale în funcție de condițiile de împrumut. În plus, obligațiunea are un preț de piață determinat de condițiile împrumutului și situația care a suferit pe piața obligațiunilor. Bond Bond - Aceasta este valoarea prețului de piață, exprimată ca procent din nominal. Dacă legăturile sunt vândute sub nominale și sunt scumpe la par, spun că vânzarea se face "cu o reducere". Dacă legăturile sunt vândute la par, și sunt rambursate cu acumularea de interes suplimentar, spun că obligațiunile sunt rambursate "cu o primă". Uneori, acumulările anuale de interes sunt combinate cu o reducere sau un premiu.

Elemente de analiză tehnică și fundamentală

1. Analiza tehnică În cea mai simplă formă, aceasta include studiul conjuncturii pieței bursiere pentru a oferi o prognoză pentru dinamica acțiunilor unei anumite societăți. Instrumente pentru analiza tehnică - Grafică. Acestea reflectă clar imaginea finală a mișcării pieței și a cursurilor de probleme individuale. Informațiile despre mișcarea prețurilor este reprezentată de un grafic (curbă), în care analistul încearcă să găsească configurații stabile și repetate. Principalele tipuri de astfel de configurații (tipuri de comportament) sunt clasificate, iar în prețurile curente despre prețuri încearcă să detecteze unul dintre ele. Dacă acest lucru reușește, comportamentul viitor al prețurilor este prevăzut pe baza unei astfel de configurații.

O metodă alternativă de studiere a pieței este construită pe utilizarea diferitelor tipuri de date statistice. În consecință, analiza tehnică este analiza datelor în timp; Pentru el, este necesar să aveți informații pentru o perioadă de timp pentru ao analiza prin metode tehnice.

De obicei, analiza tehnică a acțiunilor este angajată într-o analiză fundamentală mai profundă. Dacă, din punctul de vedere al analizei tehnice, această problemă de acțiuni pare interesantă, atunci ei continuă să o studieze cu o analiză fundamentală prin analiză fundamentală. Dacă, din punctul de vedere al analizei tehnice, problema nu este de interes, atenția lor trece la alte acțiuni. Analiză fundamentală

Acesta include un complex de indicatori analizați. Aceasta este o analiză a indicatorilor economici, factorii sociali și politica guvernamentală a ciclului economic pe baza lor poate fi prezisă de către mișcarea prețurilor și a tendințelor pieței. În centrul stabilității, orice monedă conține factori ca indicatori sociali, politici, economici. Pe baza fundamentală a acestora permite comerciantului să analizeze și să prezică tendințele monedei.

Analiza fundamentală economică pentru Forex include un număr de factori macroeconomici, cum ar fi ratele de creștere economică, ratele dobânzilor, inflația, rata șomajului, precum și factorii de cerere și propuneri de pe piață.

Pe baza puterilor politice și sociale, scopul analizei fundamentale este:

Studierea cererii de piață și sugestii Soldul prețului valutei prețurilor. Ratele dobânzilor și forța totală a economiei sunt principalii indicatori care afectează echilibrul de producție al consumului.

Sănătatea generală a economiei poate fi analizată printr-o serie de indicatori economici, cum ar fi PIB-ul.

Principalele elemente ale economiei, care iau în considerare analiza fundamentală a Forex.

Atractivitatea venitului pasiv este fără îndoială, dar nu toată lumea știe cum să se apropie de organizarea vieții fără griji. Titlurile de valoare vor aduce venituri pasive stabile dacă puteți selecta corect obiectul pentru atașamente.

"Dacă nu învățați compania, probabilitatea achiziționării de succes a stocurilor este aceeași cu probabilitatea câștigării de poker atunci când comandați mită cu ochi închisi", -.

Poate că nu toată lumea știe ce este "venitul pasiv", dar mulți ar dori să-l primească. Orice acțiune întreprinsă o dată și aducerea veniturilor constante de atunci fără a atrage atenția asupra acesteia (sau cu atragerea minimă), determină conceptul de "venit pasiv". Venitul pasiv nu depinde de activitățile zilnice și este baza independenței financiare. În vremurile sovietice recente, veniturile pasive au fost în afara legii și purtau numele de venit non-dur.

Obținerea venitului pasiv posibil:

• De la împărțirea în afaceri
• În drepturile de autor
• În internet
• Pe piramidele financiare
• Sub forma unei pensii
• Valori mobiliare

Luați în considerare ultimele venituri pasive sub formă de valori mobiliare. Securities sunt un instrument financiar, atașamente în care poate fi adus un venit pasiv stabil. Pentru investițiile corecte, investitorul trebuie să aibă anumite cunoștințe și abilități care vă permit să determinați ce titluri de valoare au veniturile maxime cu cele mai mici riscuri pentru deponitor.

Clasificarea valorilor mobiliare

Valori mobiliare - un document eligibil legal eliberat într-o anumită formă conform legii. Acest document dă dreptul proprietarului în legătură cu emitentul - fața care a eliberat titluri de valoare.

Securitățile pot fi:

• Numit
• COMENZI
• Pentru purtător

Clasificarea este construită pe principiul ordinii de confirmare a drepturilor proprietarului securității.

În funcție de maturitate, valorile mobiliare sunt împărțite în:

• Pe termen scurt (până la 1 an)
• Pe termen mediu (de la 1 an la 5 ani)
• Pe termen lung (peste 5 ani)
• Nedefinită (la prezentare)

Puteți clasifica titlurile de valoare ca în funcție de emitent. Distingerea valorilor mobiliare:

• Stat (autorități federale sau municipale)
• Corporate (întreprinderi, corporații)
• Indivizi
• Emitenți străini

Pentru profitabilitate, valorile mobiliare sunt împărțite în:

• Banking (depozite, certificate de economii)
• Non-bancar

Investiția subiectului

Acțiuni - valori mobiliare, a căror emitent este o societate pe acțiuni. Acțiunile sunt emise pentru a crește capitalul propriu. Promovarea conține o anumită proporție a investitorului în capitalul social al emitentului. Venitul pe acțiuni este dreptul de a primi un dividend. Dividendul este un anumit procent din profiturile companiei. Termenul acțiunii este limitat de eliminarea emitentului a emitentului sau de a decide decizia adunării generale a acționarilor cu privire la rambursarea acțiunilor.

Acțiunile pot fi:

• Simplu

Intrarea de la acțiunile ordinare depinde de venitul întreprinderii și de politica de plată a dividendelor

• Numit

Acțiunile nominale sunt înregistrate într-o carte specială, ceea ce indică numele proprietarului, numărul de acțiuni și timpul achiziției acestora

• Privilegiat

Astfel de acțiuni nu permit să participe la conducerea SA, dar să ne permită să primim dividende și dreptul de a rambursa cota lor în lichidarea societății

• Pentru purtător

Înregistrate ca acțiunile înregistrate, dar numai numărul acestora este indicat.

Venitul acționarilor constă în dividende pentru acțiuni și schimbări în valoarea cursului de schimb. Investitorii care joacă pe diferența de curgere a acțiunilor sunt împărțite în două grupuri: "Urși" așteaptă o scădere a cursului, "Bulls" așteaptă ridicarea. Capitalul social are o rezistență bună la inflație.

Exercițiul investitorului în stoc

La prima vedere, se pare că investiția în promovare este un proces complex, iar profitul este aproape incredibil. De fapt, pentru investiții de succes în acțiuni este suficient pentru a fi o persoană rezonabilă cu o anumită experiență de viață. Toți suntem martori la oscilațiile pieței bursiere, datorită faptului că există o mișcare constantă de bani de la unii emitenți altora. Dacă considerăm că imaginea într-o perspectivă mai lungă, în ciuda fluctuațiilor pe termen scurt ale cursurilor, creșterea generală a valorii acțiunilor este evidentă. Este ușor să se concluzioneze că investițiile pe termen lung în promovare sunt justificate.

În acest caz, desigur, nu ar trebui să ia în considerare astfel de investiții ca fiind profitabile în niciun caz. Este necesar să ne imaginăm în mod clar motivul pentru care creșterea valorii, în opinia dvs., va fi sigură. Analiștii declară o stagnare lungă a pieței bursiere. În parte, acest lucru este adevărat: acțiunile achiziționează activ, ridicându-se la un anumit preț și cădere maximă, adesea în funcție de poziția de plecare. Mulți jucători de schimb se bucură de aceste salturi de preț, câștigând "bani rapizi".

În același timp, analiza situației arată că venitul de decenii de acțiuni poate fi de aproximativ 30% pe an. În plus, este posibilă includerea acțiunilor întreprinderilor din sectoarele economiei, în care statul intenționează să efectueze modernizarea. Adică posibilitățile sunt suficiente, trebuie doar să poată folosi.

Pentru a gestiona promoțiile, puteți utiliza următoarele informații:

• Publicații financiare zilnice
• Programe de știri
• Rapoarte și recenzii ale companiilor mari de investiții

Pentru aplicarea practică a cunoștințelor dobândite, puteți aplica o mică pregătire virtuală.

Să presupunem că aveți 300 de mii de ruble pe care intenționați să îl investiți. Luați regula:

• Nu cheltuiți mai mult de 10% din această sumă pe acțiunile unui emitent
• Investirea a aproximativ 30 de mii de ruble pe lună în stocurile prezentate pe schimburile de valori MICEX sau RTS
• Pentru ca soldul riscurilor din industrie să investească în promoțiile diferitelor industrii

Vom investi cu un risc minim, adică. Cu cea mai mare pierdere posibilă de nu mai mult de o treime din suma și creșterea valorii acțiunilor de la 30%. Portofoliul va fi compus din acțiuni cu o perspectivă bună a creșterii. Atunci când o creștere prezisă este realizată în 30%, analizăm starea pieței și decidem dacă să părăsim portofoliul sau să vindem o parte din acțiuni.

Desigur, informațiile care amenință cu pierderi mari ar trebui să conducă la vânzarea imediată a acțiunilor. De asemenea, se urmărește cu acțiuni, costul căruia sare brusc. Adesea, altele asemănătoare are loc cu un domeniu masiv de acțiuni cu lichiditate scăzută. În acest caz, va fi necesar să se declare vânzarea a jumătate din astfel de acțiuni la un salt de două ori și de trei ori al costului lor.

Investitorul de revizuire a industriei

Ulei si gaz

Piața bursieră a sectorului energetic este foarte dificilă, iar aici trebuie să fiți deosebit de atenți. De mai bine de doi ani, valoarea acțiunilor companiilor de petrol și gaze arată o tendință de scădere la înălțime. Creșterea citatelor stocului poate fi graduală împreună cu creșterea prețurilor petrolului. Acesta poate afecta în mod semnificativ investiția politicii unor actori majori de pe piață și a statului.

În orice caz, puteți achiziționa hârtie Rao Gazprom și Rosneft, ca fiind cei mai puternici reprezentanți ai industriei. Acțiunile "Surgutneftegaz" sunt interesante pentru o dinamică de creștere a costurilor ridicate, astfel încât unele dintre ele pot intra și în portofoliu.

Industria energiei electrice

Alegerea acțiunilor de achiziționare a unei sucursale pentru a reforma industria, care este declarată de stat. Lucrările reformei anterioare ale întreprinderilor nu sunt interesate, deoarece acestea sunt deja evaluate de piață. Interesele maxime pentru investitor trebuie să prezinte companiilor și facilităților care sunt membre ale programelor de modernizare a statului și au o importanță strategică. Este necesar să dobândească stocuri lichide scăzute de companii care au perspectiva de a deveni în viitorul apropiat "chips-uri albastre". Pentru a face acest lucru, trebuie să cunoașteți planurile guvernamentale în industria energiei electrice la implementarea unor proiecte specifice.

Comunicare

Era dezvoltării rapide a tehnologiilor digitale nu poate ignora piața bursieră a companiilor de comunicare. Piața serviciilor de comunicații are rezerve de dezvoltare mari, iar acțiunile companiilor care operează în acest sector sunt lichidități ridicate. Perspectivele investițiilor strategice mari în cadrul dezvoltării sectoriale sau regionale joacă un rol major în determinarea valorilor mobiliare ale unei societăți. Urmăriți companiile promițătoare de comunicare, care sunt destinate să fie utilizate în astfel de programe și să-și dobândească acțiunile - cheia succesului investiției în acest sector al economiei.

Transportul aerian și construcția aeronavelor

Fără îndoială, un sector interesant. În cazul confirmării previziunilor pentru colapsul prețurilor în sectorul petrolier, a crescut datorită reducerii costurilor de zbor ale transportatorilor aerieni, va permite compensarea pierderilor financiare din coșul de petrol și gaze (ne amintim că o treime din costurile companiilor aeriene sunt costurile combustibilului).

În plus, sectorul în sine are perspective financiare grave. Indirect, acest lucru poate fi judecat de actualizarea fundamentală a parcului de aeronave în ultimii ani. Cea mai promițătoare companie, desigur, este OJSC Aeroflot - companiile aeriene ruse cu un pachet de control de 51,2% deținute de stat.

Industria militară de producție este, de asemenea, foarte interesantă pentru investitor. A rearmarea aviației militare pe baza Asociației planificate a întreprinderilor aeriene militare (Irkutsk și Facilități de avion Taganrog, Asociația acestora. Yakovlev) într-o singură corporație cu o participație de control în stat și comenzi garantate de stat, face investiții promițătoare în acest domeniu.

Sectorul bancar

Puteți achiziționa acțiuni ale celor mai întemeiate bănci ale Federației Ruse. Recent, "Vneshtorgbank" poate fi atribuită acestui lucru. VTB crește în mod activ numărul de sucursale, demonstrează creșterea numărului de programe de creditare și a calității serviciilor. Posibilitatea de a obține resurse majore de credit străine (pentru care VTB are toate motivele) o face astăzi foarte promițătoare pentru investiții.

Astfel, atunci când elaborează un portofoliu de investiții pe principiile de mai sus, cu acțiuni ale unei duzini de companii cele mai fiabile și promițătoare, se poate conta pe un venit anual de 30% din fondurile investite. De asemenea, observăm că, cu o investiție adecvată, aceasta nu este limita: valoarea de creștere a valorilor mobiliare de înaltă calitate atinge adesea 40-60% pe an. Investițiile în valori mobiliare reprezintă o ocupație foarte interesantă. Ele sunt interesante deoarece necesită cunoștințe și abilități de a anticipa perspectivele în diferite domenii ale economiei și finanțelor.