Nezávislé hodnotenie kvality poskytovania služieb v oblasti kultúry budú vykonávať verejné rady zriadené špecializovanými federálnymi orgánmi. Potrebné zmeny súčasných základov legislatívy Ruskej federácie o kultúre, schválenej ozbrojenými silami Ruskej federácie z 09.10.1992 N 3612-1 (ďalej len legislatíva o kultúre), zaviedol federálny úrad. Zákon zo dňa 21.07.2014 N 256-FZ. V tomto článku sa budeme zaoberať poradím, v ktorom je organizované nezávislé hodnotenie kvality služieb v oblasti kultúry.
Ciele a kritériá pre nezávislé hodnotenie. Nezávislé hodnotenie kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami sa vykoná v súlade s čl. 36.1, ktoré dopĺňalo Legislatívu o kultúre.
Toto hodnotenie je jednou z foriem verejnej kontroly. Vykonáva sa s cieľom poskytnúť občanom informácie o kvalite poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami a zlepšiť kvalitu ich aktivít.
Nezávislé hodnotenie kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami umožňuje posúdiť podmienky poskytovania služieb podľa týchto všeobecných kritérií:
- otvorenosť a dostupnosť informácií o organizácii kultúry;
- pohodlie podmienok poskytovania služieb a dostupnosti ich prijatia;
- čakacia doba na poskytnutie služby;
- benevolencia, zdvorilosť, kompetentnosť pracovníkov v organizácii kultúry;
- spokojnosť s kvalitou služieb.
Pri nezávislom hodnotení kvality poskytovania služieb budú použité verejne dostupné informácie o kultúrnych organizáciách, umiestnené vo forme otvorených dát.
Poznámka. Pokiaľ ide o tvorbu, realizáciu a interpretáciu literárnych a umeleckých diel, neexistuje nezávislé hodnotenie kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami.
Nasledujúce sú predmetom nezávislého hodnotenia:
- kultúrne organizácie, ktorých zakladateľmi sú Ruská federácia, zakladajúce subjekty Ruskej federácie alebo obce;
- kultúrne organizácie, v ktorých základnom imaní je podiel Ruskej federácie, zakladajúceho subjektu Ruskej federácie alebo obecnej formácie spolu viac ako 50%;
- ďalšie mimovládne kultúrne organizácie, ktoré poskytujú štátne a obecné služby v oblasti kultúry.
Orgány oprávnené vykonávať nezávislé hodnotenie. Podľa doplnkov vykonaných v čl. Čl. 37 a 39 právnych predpisov o kultúre sú federálne štátne orgány a štátne orgány zriaďujúcich subjektov Ruskej federácie v oblasti kultúry splnomocnené vytvárať podmienky na organizovanie nezávislého hodnotenia kvality služieb poskytovaných kultúrnymi organizáciami.
Poverený federálny výkonný orgán v oblasti kultúry za účasti verejných organizácií, verejných združení spotrebiteľov (ich združení, odborov) a profesijných komunít tvorí verejnú radu, ktorá má vykonávať nezávislé hodnotenie kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami a schvaľuje predpisy o tom. Zoznam kultúrnych organizácií, v súvislosti s ktorými sa nevykonáva nezávislé hodnotenie kvality ich služieb, schvaľuje poverený federálny výkonný orgán s predbežným prerokovaním na verejnej rade.
Na úrovni zakladajúcich subjektov a obcí sa zriaďujú ich vlastné verejné rady a schvaľujú sa nariadenia na nezávislé hodnotenie kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami.
Ukazovatele charakterizujúce všeobecné kritériá pre hodnotenie kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami stanovuje autorizovaný federálny výkonný orgán s predbežným prerokovaním na verejnej rade.
Rozhodnutím autorizovaného federálneho výkonného orgánu, štátnych orgánov zakladajúcich subjektov Ruskej federácie alebo orgánov miestnej samosprávy môžu byť zverené funkcie verejných rád na vykonávanie nezávislého hodnotenia kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami. verejným radám existujúcim pod týmito orgánmi. V takýchto prípadoch nie sú vytvárané verejné rady pre vykonávanie nezávislého hodnotenia kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami.
Činnosť verejných rád. Verejná rada by mala byť vytvorená tak, aby bola vylúčená možnosť konfliktu záujmov. Verejná rada zahŕňa zástupcov verejných organizácií. Počet jej členov nemôže byť menší ako päť ľudí. Členovia verejnej rady vykonávajú svoju činnosť na dobrovoľnom základe. Informácie o činnosti verejnej rady zverejňuje štátny orgán, samospráva, pod ktorou bola vytvorená, na svojej oficiálnej webovej stránke na internete.
Nezávislé hodnotenie kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami organizované verejnými radami za jeho správanie sa vykonáva nie viac ako raz za rok a najmenej raz za tri roky.
Verejné rady majú tieto funkcie:
- stanovenie zoznamu kultúrnych organizácií, v súvislosti s ktorými sa vykonáva nezávislé hodnotenie;
- vypracovanie návrhu na vypracovanie technických špecifikácií pre organizáciu, ktorá zbiera, sumarizuje a analyzuje informácie o kvalite služieb poskytovaných kultúrnymi organizáciami (ďalej len prevádzkovateľ);
- účasť na posudzovaní návrhov dokumentácie na obstarávanie prác, služieb, ako aj návrh štátnych, obecných zmlúv uzavretých autorizovaným federálnym výkonným orgánom, štátnymi orgánmi zriaďujúcich subjektov Ruskej federácie alebo orgánmi miestnej samosprávy s operátor;
- v prípade potreby stanovenie dodatočných kritérií na hodnotenie kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami;
- zavedenie nezávislého hodnotenia kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami s prihliadnutím na informácie poskytnuté prevádzkovateľom;
- predloženie výsledkov nezávislého hodnotenia kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami autorizovaným federálnym výkonným orgánom, štátnym orgánom zriaďujúcich sa subjektov Ruskej federácie, orgánom miestnej samosprávy, ako aj návrhmi na zlepšenie kvalitu ich činnosti.
Výber operátora spracovania informácií. Výber operátora, ktorého úlohou bude zbierať, sumarizovať a analyzovať informácie o kvalite služieb poskytovaných organizáciami, bude vykonávať federálne výkonné orgány, štátne orgány zakladajúcich subjektov Ruskej federácie alebo miestne vlády na konkurenčnom základe. . Tento výber musí byť v súlade s federálnym zákonom z 05.04.2013 N 44-FZ „O zmluvnom systéme pri obstarávaní tovaru, prác a služieb, ktoré zodpovedajú štátnym a obecným potrebám“.
Na základe výsledkov uzatvárania štátnych, obecných zmlúv autorizované orgány vypracujú rozhodnutie o určení prevádzkovateľa zodpovedného za zber, sumarizáciu a analýzu informácií o kvalite služieb. V prípade potreby sú mu poskytnuté verejne dostupné informácie o činnosti týchto organizácií zostavené v súlade so štátom a rezortom štatistické výkazníctvo(ak nie je zverejnený na oficiálnych webových stránkach organizácie).
Nezávislé výsledky hodnotenia. Informácie o výsledkoch nezávislého hodnotenia kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami prijaté a prijaté príslušnými štátnymi orgánmi podliehajú povinnému zváženiu týchto orgánov do jedného mesiaca a zohľadňujú ich pri vývoji opatrení na zlepšenie činnosti kultúrnych organizácií.
Informácie o výsledkoch nezávislého hodnotenia kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami sú zverejnené na internete:
- autorizovaný federálny výkonný orgán na oficiálnych webových stránkach na zasielanie informácií o štátnych a obecných inštitúciách;
- štátne orgány zriaďujúcich sa subjektov Ruskej federácie, miestne orgány na ich oficiálnych webových stránkach a oficiálnych webových stránkach na zasielanie informácií o štátnych a mestských inštitúciách.
Zloženie informácií o výsledkoch nezávislého hodnotenia kvality služieb a postup ich zverejnenia na oficiálnej webovej stránke na zverejnenie informácií o štátnych a obecných inštitúciách na internete určuje federálny výkonný orgán poverený vládou Ruská federácia.
Kontrola dodržiavania postupov na vykonávanie nezávislého hodnotenia kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami sa vykonáva v súlade s právnymi predpismi Ruskej federácie. Nevyhnutné predpismi v tomto ohľade sa pravdepodobne vyvinie neskôr.
Zodpovednosť kultúrnych inštitúcií. Podľa čl. 36.2 Legislatíva v oblasti kultúry, kultúrnych inštitúcií a umenia musí zabezpečiť informačnú transparentnosť ich aktivít. Nasledujúce informácie by mali byť otvorené a dostupné:
- dátum vytvorenia kultúrnej organizácie, jej zriaďovateľa (ov), umiestnenie kultúrnej organizácie a jej pobočiek (ak existujú), pracovný čas, pracovný čas, kontaktné telefóny a e-mailové adresy;
- štruktúra a riadiace orgány organizácie kultúry;
- druhy služieb poskytovaných kultúrnou organizáciou;
- materiálna a technická podpora poskytovania služieb;
- kópia charty kultúrnej organizácie;
- kópia plánu finančných a ekonomických aktivít kultúrnej organizácie schválená v súlade s postupom stanoveným právnymi predpismi Ruskej federácie alebo rozpočtový odhad (informácie o objeme poskytovaných služieb);
- kópia dokumentu o postupe pri poskytovaní služieb za poplatok;
- zverejnené informácie sú zverejnené na základe rozhodnutia kultúrnej organizácie, ako aj informácie, ktorých umiestnenie a zverejnenie sú povinné v súlade s právnymi predpismi Ruskej federácie;
- ďalšie informácie požadované oprávneným federálnym výkonným orgánom na vykonanie nezávislého hodnotenia kvality služieb poskytovaných kultúrnymi organizáciami.
Tieto informácie sú zverejnené na oficiálnych webových stránkach autorizovaného federálneho výkonného orgánu, štátnych orgánov zakladajúcich subjektov Ruskej federácie, miestnych vládnych orgánov a kultúrnych organizácií na internete v súlade s požiadavkami na jeho obsah a formu poskytovania ustanovenými autorizovaný federálny výkonný orgán.
Okrem toho by orgány a kultúrne inštitúcie na rovnakých miestach mali poskytovať technickú príležitosť na vyjadrenie názorov príjemcov služieb na ich kvalitu.
Zhrňme si, čo bolo povedané. Štátne (obecné) inštitúcie kultúry a umenia musia zabezpečiť informačnú transparentnosť svojich aktivít. Také informácie sa používajú oprávnené orgány a nimi zriadené verejné rady na vykonávanie nezávislého hodnotenia kvality poskytovania služieb kultúrnymi organizáciami. Kritériá, podľa ktorých sa vykonáva nezávislé hodnotenie, sú tvorené legislatívou o kultúre a verejnými radami. Všetci príjemcovia kultúrnych služieb by mali mať možnosť vyjadriť svoj názor na kvalitu ich poskytovania.
Odoslanie dobrej práce do znalostnej základne je jednoduché. Použite nižšie uvedený formulár
Študenti, doktorandi, mladí vedci, ktorí pri štúdiu a práci využívajú vedomostnú základňu, vám budú veľmi vďační.
Publikované na http://www.allbest.ru/
KURZOVÁ PRÁCA
Vplyv peňazí-krdetská politika v ekonomike Ruskej federácie
Úvod
Téma tejto práce je „Vplyv peňazí úverová politika o hospodárstve Ruskej federácie “.
Účel práce: zlepšenie vplyvu menovej politiky na ekonomiku Ruskej federácie.
Význam štúdia tohto problému spočíva v tom, že menová politika zaujíma rozhodujúce miesto v hospodárskej politike štátu. Proces evolúcie ruského bankového systému je prezentovaný ako postupná reštrukturalizácia nástrojov menovej politiky Ruskej banky. Zloženie nástrojov a metód (to je význam, ktorý vkladáme do konceptu nástrojov) by malo v budúcnosti poskytovať účinnú politiku úrokových sadzieb a prostredníctvom medzibankového úverového trhu ovplyvňovať procesy v nefinančnom sektore hospodárstvo. Moderné trendy vo vývoji svetového hospodárstva a nová etapa fungovania ruskej ekonomiky si vyžiadali revíziu teoretických základov a praktických metód vedenia menovej politiky. Menová politika je súbor opatrení v oblasti obehu peňazí a pôžičiek zameraných na reguláciu hospodárskeho rastu, obmedzenie inflácie, zabezpečenie zamestnanosti a vyrovnanie platobnej bilancie.
Rusko už vyvinulo kreditný systém, ktorý sa líši od dvoch svetových modelov: amerického a nemeckého. Krajina má univerzálne banky(v tomto sa líši od amerického modelu), ako aj dostatočne rozvinutý sektor špecializovaných úverových organizácií (v tomto sa líši od nemeckého modelu).
Je potrebné poznamenať, že ruský bankový systém slabo plní svoju druhú hlavnú funkciu - poskytovanie pôžičiek. Výsledkom je, že vzhľadom na vysoké náklady na pôžičky je polovica ruštiny priemyselné podniky nevyužíva bankové pôžičky. V súčasných podmienkach je otázka reštrukturalizácie bankového systému akútna. Najmä ako súčasť prípravy Koncepcie rozvoja bankového systému Ruskou bankou sa navrhuje prijať zákon o platobnej neschopnosti (konkurz) úverových inštitúcií a zákon o reštrukturalizácii úverových inštitúcií, ako aj zabezpečiť efektívne činnosti Agentúry pre reštrukturalizáciu úverových inštitúcií (ARCO).
Hlavnými nositeľmi modernej menovej politiky sú: centrálna banka krajiny a ministerstvo financií; najväčšie komerčné banky hrajúce systémotvornú úlohu v národnom bankovom sektore; Asociácia komerčných bánk; analytické a vedecké centrá národného bankového systému.
Monetárna politika je teda veľmi dôležitá pre každý štát, obzvlášť v dnešnej dobe, keď hlavnou funkciou štátu je poskytnúť trhovej ekonomike dostatočné množstvo hotovosti. Za zmienku tiež stojí, že celkový stav ekonomiky do značnej miery závisí od stavu menovej sféry. Stačí poznamenať, že 75 až 90% peňažnej zásoby vo väčšine krajín tvoria bankové vklady a iba 10 až 25% bankoviek centrálnej banky. Netreba podotknúť, že názory na reguláciu menovej a úverovej sféry sa dlhodobo opakovane menia. Zvýšil sa počet a kvalita vládnych opatrení na reguláciu peňažného obehu.
V tejto práci je preto potrebné identifikovať najrelevantnejšie a najefektívnejšie nástroje regulácie menovej a úverovej sféry, ktoré je potrebné použiť na dosiahnutie hlavného cieľa menovej politiky.
Ciele tohto kurzu:
Určte podstatu menovej politiky
Zvážte faktory ovplyvňujúce tvorbu menovej politiky
Identifikujte vlastnosti menovej politiky
Analyzujte mechanizmus vplyvu menovej politiky na ekonomiku Ruskej federácie
Zvážte súčasný stav štátnej menovej politiky Ruskej federácie
Identifikovať problémy, ktoré vznikajú v dôsledku vplyvu menovej politiky na ekonomiku Ruskej federácie
Pozrite sa na perspektívy zlepšenia menovej politiky v ekonomike Ruskej federácie
Posúdiť účinnosť vplyvu menovej politiky na ekonomiku Ruskej federácie
V tejto práci boli použité články z časopisov ako: „Voprosy Economiki“, „Finance and Credit“, „Money and Credit“, „Economics“, „Economics of Modern Russia“, ako aj z ekonomických slovníkov. Táto literatúra vám umožňuje presnejšie analyzovať vplyv menovej politiky na ekonomiku Ruskej federácie a tiež vyriešiť hlavné úlohy práce v kurze.
1. Teoretické aspekty definovanie podstaty menovej politiky
1.1 Podstata menovej politiky
úverová ekonomika peňažná
Monetárna politika je z pohľadu ekonomickej teórie súborom vládnych opatrení v oblasti obehu peňazí a pôžičiek. Z pohľadu financií je menová politika súbor vzájomne prepojených opatrení centrálnej banky s cieľom regulovať agregátny dopyt prostredníctvom plánovaného vplyvu na stav úveru a menového obehu.
Menová politika je v ekonomickej literatúre najčastejšie definovaná ako politika centrálnej banky, ktorá ovplyvňuje množstvo peňazí v obehu. Podľa komentárov k federálnemu zákonu „Dňa Centrálna banka Ruskej federácie (Banka Ruska) “, menová politika je definovaná ako hlavná časť zjednoteného štátu ekonomická politika, prejavujúce sa v dopade na množstvo peňazí v obehu s cieľom dosiahnuť cenovú stabilitu, zabezpečiť maximálnu možnú zamestnanosť obyvateľstva, ako aj rast reálneho objemu výroby. Presnejší výklad tejto kategórie vykonáva A.Yu. Simanovskiy. Menovú politiku ním definuje ako „riadenie peňažnej zásoby alebo vytváranie podmienok pre hospodárske subjekty na prístup k pôžičkám a (alebo) za úrokovú sadzbu zodpovedajúcu určitým ekonomické ciele“. Na rozdiel od prvej definície druhá zdôrazňuje možnosť vplyvu menovej politiky nielen na obehovú sféru, ale aj na výrobnú sféru.
Ciele menovej politiky spadajú do dvoch skupín.
Prvá skupina zahŕňa ekonomické ciele zamerané na udržanie hospodárskej činnosti a znižovanie nezamestnanosti:
Regulácia tempa hospodárskeho rastu;
Zvýšiť Gdp;
Zmiernenie cyklických výkyvov na trhu s tovarom, kapitálom a prácou;
Obmedzenie inflácie;
Stimulácia rastu objemu peňažných transakcií;
Dosiahnutie zostatku platobnej bilancie a ďalšie.
Druhá skupina zahŕňa sociálne úlohy:
Zvýšiť životnú úroveň obyvateľstva;
Aby boli rôzne služby prístupnejšie a iné.
Menová politika je úzko prepojená s domácimi a hospodárske vzťahy najmä mieru inflácie a hospodárskeho rastu. Navyše sa nepoužíva ako samostatný prvok hospodárskej regulácie, ale v spojení s nástrojmi, akými sú finančná politika, príjmová politika a ďalšie. Pôžička sa predovšetkým redistributívne funkciu. S jeho pomocou sa voľný peňažný kapitál a príjem podnikov, domácností, štátu akumuluje a prevádza na úverový kapitál, ktorý sa za poplatok (vo forme úroku) prevádza na dočasné použitie. Prostredníctvom úverového mechanizmu sa pôžičkový kapitál prerozdelí na základe splátok medzi odvetviami hospodárstva a ponáhľa sa do tých oblastí, ktoré poskytujú vyššie zisky alebo ktorým sa dáva prednosť v súlade s národnými programami hospodárskeho rozvoja.
Eroshin sa domnieva, že menová politika je behom štátu v oblasti menového obehu a úverových vzťahov.
Menová regulácia je: a) jednou z funkcií riadenia ekonomiky štátu v nepriamej forme jeho prejavu a je cieleným vplyvom štátu pomocou špeciálneho regulačného mechanizmu v oblasti peňažného obehu a úverových vzťahov; b) jeden zo subsystémov na zabezpečenie implementácie štátnej politiky v oblasti ekonomiky monetárnymi metódami.
Monetárny mechanizmus je súbor foriem, metód, nástrojov a pák menovej regulácie.
Porovnajme ciele menovej politiky s hlavnými prvkami systému ekonomické zabezpečenie... Aby sme to urobili, v prvom rade identifikujeme, aké hrozby pre ekonomické zabezpečenie štátu sa berú do úvahy pri určovaní cieľa menovej politiky. Za stanovovanie cieľov menovej politiky je spravidla zodpovedná centrálna banka štátu. Tieto ciele sú zohľadnené v príslušných predpisoch. Ale nepopierateľným cieľom je cenová stabilita. Zároveň túžba udržať cenovú stabilitu súbežne s túžbou zaistiť plná zamestnanosť a rast reálneho HDP. Je potrebné poznamenať, že niektorí ekonómovia považujú nesprávnu menovú politiku za hlavnú hrozbu pre rozvoj ekonomiky, pretože ju považujú za hlavnú príčinu ekonomických kríz.
To si vyžaduje zavedenie takých regulačných mechanizmov, ktoré môžu zmierňovať Negatívne dôsledky menová politika.
1.2 Faktory ovplyvňujúce formovanie menovej politiky
Svetové skúsenosti ukazujú, že medzi hlavné faktory určujúce tvorbu a implementáciu menovej politiky patria predovšetkým: makroekonomické podmienky jej vykonávania; vonkajšie ekonomické faktory; sociálno-ekonomická politika krajiny; štrukturálne zmeny v ekonomike; stav rozpočtovej sféry; informačná neistota; stav a liberalizácia finančného trhu, jeho globalizácia.
Pri hodnotení účinnosti menovej politiky by sa mali brať do úvahy aj faktory, ktoré určujú jej formovanie a implementáciu. Navrhujeme ich systematizovať nasledovne.
Ryža. 1. Faktory ovplyvňujúce účinnosť tvorby a implementácie menovej politiky
Jeden z kritické faktory ovplyvňujúcou menovú politiku je makroekonomická situácia v krajine, čo potvrdzujú odborníci z Banky pre medzinárodné zúčtovanie.
Kolísanie objemu úverov a investícií, ako aj cien aktív sa stalo vážnym zdrojom makroekonomickej nestability v rozvojových aj priemyselných odvetviach. rozvinuté krajiny... V dôsledku toho sú finančné krízy a existujúce makroekonomické dôsledky stále častejšie a hlbšie.
Ďalším faktorom ovplyvňujúcim implementáciu menovej politiky sú ciele sociálno-ekonomického rozvoja, ktoré môžu byť v rozpore s bezprostrednými cieľmi menovej politiky. Takáto dilema medzi cieľmi hospodárskej politiky štátu a menovej politiky často vzniká v kontexte krízových procesov a sociálnych otrasov.
Menová politika sa vykonáva v podmienkach, keď je súčasne potrebné zabezpečiť zvýšenie životnej úrovne obyvateľstva a štrukturálnu modernizáciu hospodárstva. Toto určuje hlavné obmedzenie - menová politika sa musí vykonávať s prihliadnutím na kompromis medzi spotrebou a investíciami. Okrem toho sú potrebné ďalšie zdroje na splatenie zahraničného dlhu a zaistenie bezpečnosti krajiny, ako aj na riešenie súboru sociálnych problémov. Významná regulácia cien a taríf v indexe spotrebiteľských cien znižuje účinnosť používania ukazovateľov peňažnej zásoby ako prechodného usmernenia pre menovú politiku.
Zahraničné ekonomické faktory, ktoré určujú menovú politiku, súvisia predovšetkým s neistotou v dynamike svetových cien energetických zdrojov, ktoré tvoria základ ruského exportu. Významný pokles týchto cien má za následok zníženie obchodnej bilancie a zníženie prílevu devíz.
Vysoké ceny ruského exportného tovaru sú dlhodobo zásadným faktorom v režime riadeného plávajúceho výmenného kurzu, v rámci ktorého Ruská banka aktívne zasahovala proti nadmernému posilňovaniu rubľa intervenciami v domácom prostredí. devízový trh... Zmena obchodných podmienok viedla k zníženiu nerovnováhy medzi ponukou a dopytom na devízovom trhu, oslabeniu rubľa a zníženiu potreby prítomnosti Ruskej banky.
Najdôležitejším vnútorným faktorom, ktorý ovplyvňuje implementáciu menovej politiky, je zmena zásad tvorby štátneho rozpočtu (rozpočtová politika):
Plánovanie a schvaľovanie federálny rozpočet na tri roky vo forme zákona;
Rozdelenie príjmu (príjmy z ropy a plynu a neropných a plynových) s určením veľkosti prevodu ropy a zemného plynu smerovaného do výdavkov federálneho rozpočtu a do rezervného fondu a národného sociálneho fondu.
Interným faktorom, ktorý nepriamo ovplyvňuje menovú politiku, je miera dôvery v centrálnu banku ako orgán zodpovedný za jej implementáciu. Centrálna banka s nízkou dôverou verejnosti je nútená vykonávať reštriktívnejšiu menovú politiku. Prudké zmeny úrokových sadzieb centrálnou bankou môže verejnosť chápať ako dôkaz svojich chýb v prognózach ekonomického vývoja a nejednotnosti menovej politiky. To môže viesť k strate dôvery v centrálnu banku a k zníženiu účinnosti jej menovej politiky.
Centrálna banka by preto mala upravovať politiku úrokových sadzieb nie príliš často a iba vtedy, ak má dostatočné informácie a primeranú predpoveď o súčasných a budúcich makroekonomických šokoch.
1.3 Mechanizmus vplyvu monetárnej politiky na ekonomiku
Mechanizmus vplyvu menovej politiky na stav ekonomiky je dosť komplikovaný. V procese rozhodovania o menovej politike preto centrálne banky zvažujú tri skupiny ukazovateľov: konečné ciele určené globálnymi makroekonomickými ukazovateľmi; prechodné (operačné) ciele alebo benchmarky, ako aj metódy a nástroje, ktoré sú súborom opatrení na dosiahnutie stanovených cieľov.
Konečné ciele menovej politiky priamo súvisia s cieľmi hospodárskej politiky ako celku a predstavujú udržiavanie cenovej stability, hodnoty národná mena na domácom a zahraničnom trhu, pričom obmedzuje inflačné procesy.
Druhy (smery) menovej politiky
Z hľadiska cieľov existujú dva hlavné typy (smery) menovej politiky: menová reštrikcia a menová expanzia.
Reštriktívna menová politika je zameraná na obmedzenie ponuky peňazí, t.j. na zníženie ponuky peňazí v obehu. Toto je takzvaná politika drahé peniaze, ktorý sa zvyčajne koná v obdobiach vysokej inflácie.
Expanzívna menová politika je sprevádzaná expanziou menovej emisie, t.j. zvýšenie ponuky peňazí v obehu. Ide o takzvanú politiku lacných peňazí, ktorá sa zvyčajne vykonáva v období hospodárskeho poklesu, aby poskytla podmienky na rozšírenie úverov podnikom a stimulovala investičnú aktivitu. Prostredníctvom úverovej expanzie sledujú centrálne banky cieľ zvýšiť produkciu a oživiť konjunktúru; pomocou úverového obmedzenia sa pokúšajú zabrániť „prehriatiu“ konjunktúry, pozorovanému v obdobiach ekonomického rozmachu, a obmedziť inflačné procesy.
Situácie, keď je pokles produkcie sprevádzaný intenzívnymi inflačnými procesmi, sú preto pre menové orgány obzvlášť náročné. Táto situácia, v ekonomickej literatúre nazývaná stagflácia („stagnácia“ plus „inflácia“), vyžaduje, aby regulačné orgány zvolili systém vzájomne súvisiacich nástrojov menovej, finančnej a ďalších oblastí ekonomickej regulácie a jasnú interakciu pri vedení hospodárskej politiky vo všetkých jej aspektoch. .
V transmisnom mechanizme menovej politiky sú štyri prepojenia:
Zmena hodnoty reálnej ponuky peňazí (M / p) S v dôsledku revízie príslušnej politiky centrálnou bankou;
Zmena úrokových sadzieb na peňažnom trhu;
Reakcia celkových nákladov (najmä investícií) na dynamiku úrokovej sadzby;
Zmeny v objeme emisií v reakcii na zmeny agregátneho dopytu (agregované náklady).
Medzi zmenou ponuky peňazí a reakciou agregovanej ponuky existujú ďalšie dva medzistupne, ktorých prechod výrazne ovplyvňuje konečný výsledok.
Zmena trhovej úrokovej sadzby nastáva zmenou štruktúry portfólia aktív ekonomických agentov po tom, čo v dôsledku, povedzme, expanzívnej menovej politiky centrálnej banky, majú viac peňazí než potrebujú. Dôsledkom, ako iste viete, bude kúpa iného druhu majetku, lacnejší úver, t.j. v dôsledku toho - zníženie úrokovej sadzby.
Odozva peňažného trhu však závisí od charakteru dopytu po peniazoch. Ak je dopyt po peniazoch dostatočne citlivý na zmeny úrokovej sadzby, potom výsledkom zvýšenia menového agregátu bude mierna zmena sadzby. Naopak, ak dopyt po peniazoch slabo reaguje na úrokovú sadzbu, potom zvýšenie ponuky peňazí povedie k výraznému poklesu sadzby.
Je zrejmé, že porušenie akéhokoľvek odkazu na transmisný mechanizmus môže viesť k zníženiu alebo dokonca k absencii akýchkoľvek výsledkov menovej politiky. Napríklad nevýznamné zmeny úrokovej sadzby na peňažnom trhu alebo nedostatočná reakcia zložiek agregátneho dopytu na dynamiku sadzby prerušujú spojenie medzi výkyvmi v agregáte peňažnej zásoby a objemom otázka peňazí... Tieto narušenia fungovania transmisného mechanizmu menovej politiky sú obzvlášť výrazné v krajinách s transformujúcimi sa ekonomikami, keď napríklad investičná aktivita ekonomických subjektov nesúvisí ani tak s úrokovou sadzbou na peňažnom trhu, ako so všeobecnou ekonomická situácia a očakávania investorov.
V kontexte verejnej správy bude prijateľnejšie vnímanie politiky vo forme určitého štátneho kurzu alebo všeobecnej línie štátu. Riadenie ekonomiky by malo byť chápané ako zámerný účelový vplyv zo strany vládnych inštitúcií.
V tomto prípade je logické pomenovať, ktoré funkcie ovládací prvok obsahuje. A ekonomický mechanizmus je súbor foriem, metód, pák a nástrojov, pomocou ktorých je ekonomika riadená. V závislosti od modelu ovládania budú mať niektoré funkcie vyššiu prioritu. V podmienkach ekonomiky so správnym velením je teda prioritnou funkciou funkcia plánovania a v podmienkach trhového hospodárstva - regulácia. Je potrebné mať na pamäti, že proces implementácie každej z funkcií zaisťuje vytvorenie vlastného riadiaceho systému (subsystému) a prejav prvkov iných funkcií. Regulačná funkcia môže byť napríklad spojená so všetkými riadiacimi funkciami.
2. Súčasný stav menovej politiky v rekonomiky Ruskej federácie
2.1 Posúdenie súčasného stavuštátna menová politika Ruskej federácie
Monetárna politika je neoddeliteľnou súčasťou hospodárskej politiky štátu, ktorej hlavnými strategickými cieľmi je zlepšenie blahobytu obyvateľstva a zabezpečenie maximálnej zamestnanosti. Na základe tejto dlhodobej stratégie sú hlavnými usmerneniami vládnej makroekonomickej politiky spravidla zabezpečenie rastu HDP a zníženie inflácie.
Jeho konečné ciele sú formulované v súlade s cieľmi makroekonomickej politiky prijatými pre aktuálny rok.
Hlavným smerom menovej politiky ako integrálnej súčasti modernej hospodárskej politiky Ruska je postupné znižovanie inflácie a jej udržanie na určitej úrovni.
V ideálnom prípade je menová politika navrhnutá tak, aby zaisťovala cenovú stabilitu, úplnú zamestnanosť a hospodársky rast - to sú jej konečné a konečné ciele. V praxi je však s jeho pomocou potrebné riešiť užšie úlohy, ktoré spĺňajú naliehavé potreby ekonomiky krajiny.
Nesmieme zabúdať, že menová politika je mimoriadne silný, a preto mimoriadne nebezpečný nástroj. S jeho pomocou je možné dostať sa z krízy, ale nie je vylúčená ani smutná alternatíva - zhoršenie negatívnych trendov v ekonomike. Iba veľmi vyvážené rozhodnutia prijaté na najvyššej úrovni po serióznej analýze situácie, zvážení alternatívnych spôsobov ovplyvnenia menovej politiky na ekonomiku štátu, prinesú pozitívne výsledky. Emisná centrálna banka štátu vystupuje ako dirigent menovej politiky. Bez správnej menovej politiky centrálnej banky nemôže hospodárstvo efektívne fungovať.
Ruská centrálna banka pripravila na budúci tri roky návrh jednotnej štátnej menovej politiky, ktorej prioritným cieľom bude udržať plánovanú mieru inflácie na úrovni 4,5 percenta v rokoch 2014 a 2015 a 4 percentá v roku 2016. Ruská banka okrem toho plánuje aj naďalej zlepšovať flexibilitu tvorby výmenných kurzov vrátane znižovania objemu intervencií a do roku 2015 dokončiť prechod na režim plávajúceho výmenného kurzu.
Ruská centrálna banka použije kľúčovú sadzbu ako hlavný ukazovateľ smerovania menovej politiky. Banka Ruska zároveň do 1. januára 2016 upraví sadzbu refinancovania na úroveň kľúčovej sadzby. Do tohto dátumu bude sadzba refinancovania druhoradá. Pri vykonávaní operácií na reguláciu likvidity bankového sektora sa Banka Ruska bude snažiť udržať sadzby peňažného trhu cez noc na základnej sadzbe. Medzibankové pôžičky by zároveň mali hrať hlavnú úlohu pri prerozdeľovaní likvidity medzi účastníkov trhu.
S cieľom vytvoriť podmienky pre aktívnejšiu redistribúciu finančných prostriedkov na medzibankovom trhu a zlepšiť efektivitu riadenia vlastnej likvidity úverových inštitúcií od 1. februára 2014 Banka Ruska prestane na dobu určitú vykonávať každodenné REPO aukcie 1 deň a bude používať REPO transakcie na aukčnom základe po dobu 1 až 6 dní ako nástroj „doladenia“.
Ak by vznikla potreba kompenzovať dôsledky prudkých zmien úrovne likvidity bankového sektora v dôsledku autonómnych faktorov alebo zmien dopytu úverových inštitúcií po likvidite, Banková banka Ruska bezodkladne rozhodne o vykonaní týchto operácií. . Je tiež potrebné poznamenať, že návrh pripravený Ruskou bankou zvažuje 4 možnosti vykonávania menovej politiky. Možnosti sa líšia v očakávaných vonkajších podmienkach v roku 2014:
· Vzhľadom na zachovanie priemernej ročnej ceny ropy na úrovni blízkej roku 2013: možnosť II písm. B) - nárast investícií - 3,9 percenta, nárast HDP na 2,8 percenta; možnosť II písm. a) - nárast investícií - 3,0 percenta, nárast objemu HDP - 2,0 percenta.
Predpoklady vonkajších podmienok v predpovedi sa medzi možnosťami líšia. Možnosti II písm. A) a II písm. B) predpokladajú postupné zlepšovanie situácie v globálnom hospodárstve a zachovanie priemernej ročnej ceny ropy na úrovni blízkej úrovni roku 2013. Možnosti I a III predpokladajú odchýlku priemernej ročnej ceny ropy o 25 USD nahor a nadol v kontexte pomalšieho a rýchlejšieho oživenia svetovej ekonomiky.
Pokiaľ ide o vnútorné podmienky, plánuje sa implementácia štrukturálnych reforiem načrtnutých vládou Ruskej federácie (očakáva sa, že oznámené reformy budú zakotvené v príslušných regulačných právnych aktoch a rozhodnutiach). V tomto prípade možnosť II písm. B) vychádza z predpokladu relatívne rýchleho zlepšenia podnikateľského prostredia a zvýšenia konkurencieschopnosti ruského hospodárstva, pričom v možnostiach Ruskej banky sa predpokladá, že vplyv štrukturálnych reformy hospodárstva sa časom viac predĺžia a nepovedú k významnému zvýšeniu investícií súkromného sektora v hodnotenom trojročnom období. Všetky možnosti zohľadňujú zmenu v poradí indexácie regulovaných taríf za tovary a služby infraštruktúrnych spoločností: implementácia indexácie taríf pre obyvateľstvo v rokoch 2014-2016 na základe miery inflácie predchádzajúceho roka s klesajúcim koeficientom 0,7; nemennosť v roku 2014 a indexácia na úrovni inflácie predchádzajúceho roka v rokoch 2015 a 2016 tarify pre ostatné kategórie spotrebiteľov.
Pokiaľ ide o rozpočtovú politiku vo všetkých variantoch, predpokladá sa, že sa bude vykonávať v rokoch 2014-2016 v rámci existujúcich rozpočtové pravidlá... Prognózy Banky Ruska o hlavných makroekonomických parametroch zohľadňujú aj vplyv súčasnej domácej menovej politiky na dosiahnutie inflačných cieľov na domáce podmienky.
Ruská centrálna banka bude v roku 2014 pokračovať v politike výmenných kurzov, ktorá nebude brániť tvorbe trendov v dynamike výmenného kurzu rubľa spôsobených pôsobením základných makroekonomických faktorov, bez toho, aby na úrovni výmenný kurz národnej meny. Ruská banka v tomto období zároveň bude postupne zvyšovať flexibilitu svojho výmenného kurzu, a to aj obmedzením objemu intervencií Bank of Russia zameraných na vyrovnanie výkyvov výmenného kurzu rubľa, ako aj na zvýšenie citlivosti hranice prevádzkových intervalov k objemu podmienok pre účastníkov trhu, aby sa prispôsobili výkyvom výmenných kurzov spôsobených vonkajšími šokmi.
Ruská centrálna banka plánuje do roku 2014 upraviť mechanizmus kurzovej politiky, podľa ktorého bude objem devízových intervencií zameraných na vyhladenie nadmernej volatility kurzu rubľa upravený o čiastku určenú s prihliadnutím na pohyb finančných prostriedkov štátnych fondov a pôsobenie faktorov formujúcich likviditu bankového sektora. Plánované zmeny budú implementované ako súčasť práce na postupnom zvyšovaní flexibility kurzu a znižovaní prítomnosti Ruskej banky na domácom devízovom trhu.
V roku 2014 budú ukončené práce na vytvorení podmienok prechodu na režim plávajúceho výmenného kurzu, čo znamená, že sa upustí od používania operačných referenčných hodnôt politiky výmenných kurzov súvisiacich s úrovňou výmenného kurzu, čo Ruskej banke umožní sústrediť sa o riadení trhových úrokových sadzieb s cieľom dosiahnuť inflačný cieľ. Ruská banka bude zároveň pokračovať v realizácii operácií na domácom devízovom trhu v rámci riešenia úloh regulácie úrovne likvidity bankového sektora. Táto metóda nie je v rozpore s koncepciou režimu plávajúceho výmenného kurzu a je úspešne uplatňovaná vo vyspelých krajinách so štátnymi fondmi. Tento režim navyše nevylučuje vykonávanie cielených devízových intervencií s cieľom zachovania finančná stabilita v prípade šokových udalostí. V kontexte zvýšenej flexibility pri tvorbe výmenných kurzov bude výmenný kurz rubľa tvorený pod vplyvom prevažne trhových faktorov vrátane cezhraničných kapitálových tokov, ktoré podliehajú prudkým a ťažko predvídateľným výkyvom po zmene nálady účastníkov finančného trhu. Dôsledkom toho bude zvýšenie neistoty v dynamike výmenného kurzu rubľa v strednodobom horizonte, čo si vyžiada ďalší rozvoj trhu s derivátmi. finančné nástroje riadiť kurzové riziko ekonomických subjektov v reálnom aj finančnom sektore.
Zabezpečenie cenovej stability Ruskou bankou zároveň podporí kúpnu silu rubľa, čo zvýši dôveru ekonomických subjektov v národnú menu a prispeje k jej znehodnoteniu.
Ruská banka bude prikladať veľký význam vysvetleniu súčasného operačného postupu účastníkom finančného trhu, ako aj špecifikám aplikácie nástrojov menovej politiky. ...
2.2 Analýza vplyvu menovej politiky na ekonomiku Ruskej federácie
Implementácia menovej politiky Centrálnej banky Ruskej federácie v podmienkach nestability a volatility vonkajších a vnútorných podmienok ekonomiky krajiny nevyhnutne čelí mnohým problémom.
Po prvé, hodnotenie stavu samotného ekonomického rozvoja (ktoré je nevyhnutné, aby centrálna banka prijala najracionálnejšie opatrenia) je náročný problém.
Za druhé, regulácia v rámci národného hospodárstva sa komplikuje v dôsledku vonkajšieho vplyvu ekonomické procesy... Pointa je, že zacielenie prijatých opatrení môže byť skreslené. Pri vykonávaní regulácie by centrálna banka mala brať do úvahy nielen prepojenia v rámci svetovej ekonomiky, ale aj vzájomnú závislosť väzieb národného hospodárstva.
Nestabilita ruskej ekonomiky vedie k nestabilite ponuky a dopytu na úverovom trhu, čo odhaľuje pozitívne a negatívne stránky metódy požičiavania národnému hospodárstvu. Relevancia pôžičky zabezpečenej cennosťami teda klesá z dôvodu hodnoty zabezpečenia, častej nemožnosti rýchlej implementácie zabezpečenia atď.
Oblasť fungovania úverového trhu navyše predpokladá pre jeho účastníkov získanie značného príjmu. Tento trhový mechanizmus je preto atraktívny pre rôzne druhy podvodov.
Je tiež potrebné poznamenať, že je potrebné vyvinúť legislatívnu podporu pre spotrebiteľské pôžičky ako nepriamy zdroj pôžičiek pre skutočný sektor hospodárstva, ktorý sa v poslednom čase vyvíja s najvyšším tempom.
V poslednej dobe sa v Rusku zhoršuje problém nedostatku peňažných a nepeňažných prostriedkov, čo sa prejavuje nízkym pomerom ponuky peňazí k HNP / HDP. Tento ukazovateľ sa nazýva pomer monetizácie. V Rusku zostáva tento ukazovateľ v roku 2014 pomerne vysoký: 16-17% (podľa Bank of Russia). Tento ukazovateľ naznačuje, že krajina má nízku úroveň saturácie ekonomiky ekonomickým obratom v hotovosti a najväčší nedostatok peňazí v peňažnom aj bezhotovostnom obehu.
Deficit peňažnej zásoby v obehu a trvalo vysoké štátne výdavky vedú k zvýšeniu podielu peňažných zdrojov krajiny alokovaných na krytie rozpočtových výdavkov.
Peňažný obrat v krajine navyše rastie v hodnotovej štruktúre. Dôvody rastu hotovosti obrat peňazí rozmanitý. Patria sem: hospodárska kríza; Kríza neplatenia; Hotovostná kríza; Zlá organizácia medzibankového zúčtovacieho systému; Spomalenie výpočtov.
Úmyselne znižovať zisky a výnosy podnikov s cieľom vyhnúť sa daniam a rozšíriť platby v hotovosti mimo bankový systém.
Prudký nárast peňažného obratu vedie k zvýšeniu vládnych nákladov na obeh, dopravu, skladovanie hotovosti a výmenu opotrebovaných bankoviek.
Banky Ruskej federácie vykonávajú zúčtovacie a hotovostné operácie a regulujú objem peňažných peňažných dodávok a ich obeh. V podmienkach obmedzených zdrojov mnohé komerčné banky nedokážu v plnom rozsahu vykonávať peňažné a bezhotovostné služby pre obyvateľstvo a právnické osoby, čo vedie k strate výhod z týchto operácií.
Peňažný trh s hotovosťou sa vyznačuje aj zvýšeným rizikom: falšovanie bankoviek, chyby vo výpočtoch hotovostných služieb, značné množstvo hotovostné transakcie atď. Takéto riziká vedú k narušeniu zúčtovacích a hotovostných operácií v úverových inštitúciách a k zníženiu účinnosti týchto operácií.
Ďalším negatívnym faktorom je, že rýchlosť peňazí sa zvykne meniť opačným smerom ako ponuka peňazí, čím sa spomaľujú alebo eliminujú zmeny v dodávke peňazí spôsobené politikou, to znamená, že keď je ponuka peňazí obmedzená, rýchlosť obeh peňazí má tendenciu sa zvyšovať. Naopak, keď sú prijaté politické opatrenia na zvýšenie ponuky peňazí v čase poklesu, je veľmi pravdepodobné, že rýchlosť peňazí klesne.
Okrem toho je jedným z hlavných problémov peňažného trhu v akejkoľvek krajine inflácia. Zvlášť negatívne faktory inflácie sa prejavujú pri znehodnocovaní kapitálu v hotovosti a bezhotovostné formuláre, na páde kúpnej sily, v ruine nekonkurenčných podnikov, vo všeobecnej hospodárskej kríze. Hotovostný obrat a nepeňažné prostriedky je vždy spojené s rizikom nedosiahnutia očakávanej výšky ziskovosti tak pre štát ako celok, ako aj pre individuálny subjekt. Inflácia pripravuje centrálnu banku o účinné vykonávanie menovej politiky v krajine.
Centrálna banka akéhokoľvek štátu reguluje peňažný obeh nie priamo, ale prostredníctvom menových a úverových systémov. Ovplyvňovaním úverových inštitúcií (bánk) vytvára určité podmienky pre ich prácu. Od týchto podmienok do určitej miery závisí smer činnosti komerčných bánk a iných finančných inštitúcií, ktoré ovplyvňujú priebeh ekonomického rozvoja krajiny.
Realizáciou menovej politiky, ovplyvňovaním úverových aktivít komerčných bánk a smerovaním regulácie s cieľom rozšíriť alebo obmedziť poskytovanie úverov ekonomike dosahuje centrálna banka stabilný rozvoj domácej ekonomiky, posilňuje menový obeh a vyvažuje vnútorné ekonomické procesy. Vplyv na úver teda umožňuje dosiahnuť hlbšie strategické ciele pre rozvoj celého hospodárstva ako celku. Na druhej strane má prebytočná peňažná zásoba svoje nevýhody: znehodnotenie peňazí a v dôsledku toho zníženie životnej úrovne obyvateľstva a zhoršenie menovej situácie v krajine. Preto by sa v prvom prípade mala menová politika zamerať na rozšírenie úverových aktivít bánk a v druhom prípade na jej zníženie na prechod na politiku „drahých peňazí“ (obmedzujúca).
3. Hlavné smery zlepšovania menovej politiky s cieľom zlepšiť ekonomickú kondíciu Ruskej federácie
3.1 Menová politika ako smerzlepšenie menovej politiky v ruskom hospodárstve
Zlepšenie menovej sféry ruskej ekonomiky sa uskutočňuje pomocou spoločných akcií centrálnej banky a štátu. Účelom menovej politiky centrálnej banky v menovej sfére je vytvoriť podmienky na peňažnom trhu, aby ekonomika mala neustále také množstvo peňazí a pôžičiek, aké je nevyhnutné pre rozvoj, a tým poskytovalo krajine rastúci počet. tovarov, služieb, robotníckych miest. Na kompenzáciu straty kúpnej sily musia veritelia pridať určité percento (zodpovedajúce inflácii) k sadzbám, ktoré by inak účtovali. Ak je teda rast inflácie dôsledkom rastu ponuky peňazí, potom to v skutočnosti môže viesť k zvýšeniu úrokových sadzieb.
Vo svojej najobecnejšej forme môže byť menová politika definovaná ako riadenie peňažnej zásoby alebo vytváranie podmienok pre ekonomické subjekty na prístup k pôžičkám v objemoch a (alebo) za úrokovú sadzbu zodpovedajúcu určitým ekonomickým cieľom. Zložkami menovej politiky sú: menová (v užšom zmysle) politika, ako politika regulácie množstva peňazí v obehu (objem ponuky peňazí); politika úrokových sadzieb - politika regulácie všeobecnej úrovne úrokových sadzieb v ekonomike; kurzová politika (menová politika v užšom zmysle) - politika regulácie úrovne a dynamiky národnej meny voči devízovým kurzom (zatiaľ predovšetkým voči americkému doláru). Vzhľadom na otázku aktivácie menovej politiky s cieľom stimulovať hospodársky rast je potrebné určiť limity a dôsledky možného vplyvu takejto aktivácie na ekonomiku, predovšetkým na dynamiku výroby a tempo rastu cien.
Odporúča sa analyzovať potenciálny vplyv menovej politiky na dynamiku výroby na mikroúrovni (podniková úroveň).
Na vykonávanie menovej politiky má rezervný systém Ruskej federácie štyri hlavné nástroje:
· Zmena úrovne povinných minimálnych rezerv;
· Zmena úrokových sadzieb, ktoré musia banky platiť pri prijímaní pôžičiek od centrálnej inštitúcie (diskontná sadzba). Všeobecne sa verí, že vplyv úrokovej sadzby na ekonomiku vedie k zvýšenému ekonomickému rastu. Zníženie priemernej sadzby o 1% teda zvýši ročný hospodársky rast krajiny o 1 \ 3%;
Nákup a predaj štátu cenné papiere(operácie na otvorených trhoch);
· Stanovenie podmienok pre rôzne druhy pôžičiek (selektívna kontrola kreditu).
Okrem toho, aby sa vytvorili optimálne podmienky pre rozvoj peňažného trhu v Rusku, je potrebné:
Zlepšenie právneho rámca v oblasti menovej politiky;
Pokles dollarizácie ruského peňažného obehu;
Posilnenie stimulov pre investičnú činnosť;
Zlepšenie daňového systému;
Znižovanie inflácie a uplatňovanie politík obmedzovania cien;
Zavedenie a zlepšenie obehu elektronických peňazí;
Vývoj a aplikácia širokej škály foriem bezhotovostného obehu;
Posilnenie kontroly zákonnosti hotovostných a bezhotovostných transakcií s cieľom predchádzať prípadným nezákonným konaniam a iným.
Na zvýšenie rýchlosti a efektivity obratu finančných prostriedkov v hotovosti a bezhotovostných formách je veľmi dôležité vyvinúť mechanizmus poskytovania záruk. V súčasnosti ide o poskytovanie štátnych záruk. Len štátne záruky však nemôžu plne uspokojiť potreby komerčných štruktúr pre záruky. Zlepšenie situácie na peňažnom trhu v Rusku teda povedie k posilneniu národnej menovej jednotky a stabilizácii monetárny systém vo všeobecnosti, čo bude mať zase pozitívny vplyv na celý rad ekonomických procesov v krajine.
3.2 Bankové refinancovanie
Refinancovanie je jedným z najdôležitejších nástrojov menovej politiky, ktoré používajú centrálne banky.
Refinancovanie sa týka ustanovenia centrálnej banky komerčné banky pôžičky, ak vyčerpali svoje zdroje a nedokážu ich doplniť z iných zdrojov (napríklad na medzibankovom trhu s úvermi alebo na trhu s cennými papiermi) za prijateľných podmienok.
Refinančné pôžičky sa spravidla poskytujú iba stabilným bankám, ktoré majú dočasné problémy s likviditou. Centrálna banka tým, že refinancuje banky, plní funkciu implementácie menovej politiky a funkciu veriteľa poslednej inštancie alebo banky bánk. Centrálna banka zároveň pri vydávaní pôžičiek ako veriteľa poslednej inštancie stanovuje úrokové sadzby, ktoré môžu mať v skutočnosti sankčný charakter a môžu byť vyššie ako trhové sadzby.
Refinancovanie pôžičiek je rozdelené podľa:
§ dostupnosť a formy zabezpečenia (účtovníctvo, záložňa, bez zabezpečenia);
§ spôsoby poskytovania (priame pôžičky a pôžičky poskytované prostredníctvom aukcií);
§ dodacie podmienky (spravidla krátkodobé a strednodobé);
§ cieľová povaha (napríklad cieľová, odhadovaná).
Centrálne banky vo vyspelých krajinách spravidla refinancujú úverové inštitúcie proti kolaterálu (zabezpečenému cennými papiermi alebo prostredníctvom rediskontovania zmeniek), v období finančnej a hospodárskej krízy je však možné poskytnúť nezabezpečené pôžičky. Refinančné pôžičky sa zvyčajne poskytujú na relatívne krátke obdobie, pretože dlhodobé operácie by boli v rozpore so zásadou rýchleho a flexibilného riadenia likvidity.
Ruská banka od začiatku do polovice 90. rokov XX. refinancovala komerčné banky poskytovaním priamo cielených pôžičiek (bez zabezpečenia) z centralizovaných zdrojov s cieľom financovať jednotlivé odvetvia a regióny ( poľnohospodárstvo, obchodný a priemyselný komplex atď.).
Na účely krátkodobého refinancovania bánk na účely ich vyrovnania a plnenia naliehavých záväzkov a platieb poskytuje Ruská banka nasledujúce typy pôžičiek (zabezpečené cennými papiermi z Lombardského zoznamu, ako aj zmenky a nároky z pohľadávok) podľa úverových zmlúv):
§ vnútrodenné pôžičky na obdobie do jedného pracovného dňa (bez úroku),
§ pôžičky cez noc cez noc so sadzbou rovnajúcou sa refinančnej sadzbe.
V súčasnej dobe Ruská banka vyvinula a prevádzkuje mechanizmy refinancovania (požičiavania) bánk, ktoré možno rozdeliť do dvoch skupín, ktoré sa líšia stupňom pohotovosti rozhodnutia Ruskej banky o poskytnutí pôžičky:
§ požičiavanie proti kolaterálu (blokovanie) cenných papierov z Lombardského zoznamu Ruskej banky;
§ požičiavanie zabezpečené neobchodovateľnými aktívami (zabezpečené zmenkami, nároky z úverových zmlúv organizácií v oblasti materiálnej výroby a / alebo záruky úverových organizácií).
V prvom prípade je kolaterál pre pôžičky štandardizovaný (je definovaný konkrétny zoznam cenných papierov - Lombardský zoznam Ruskej banky) a vlastníctvo kolaterálu je zaznamenané autorizovanými depozitármi. Čas rozhodovania sa pohybuje od niekoľkých sekúnd do jednej hodiny.
V druhom prípade je proces rozhodovania o poskytnutí pôžičky, ako aj proces posudzovania kvality a hodnoty zabezpečenia, časovo náročnejší a pohybuje sa od 8 do 20 dní, ktoré sú pre Banku nevyhnutné. Rusko overí pravosť zastavenej zmenky bez ohľadu na to, či je zmenka vo vlastníctve alebo má práva na pohľadávku. Zmluva o pôžičke a v niektorých prípadoch je spôsobená potrebou posúdiť mieru solventnosti a finančnú situáciu organizácie , ktorých záväzky banka ponúka ako zabezpečenie pôžičky od Ruskej banky.
Pokiaľ ide o operácie centrálnej banky o rediskontovaní zmeniek pre komerčné banky, v podmienkach Ruska je to komplikované skutočnosťou, že je spojená s vysokým úverovým rizikom. Významná časť ruských podnikov je v ťažkej finančnej situácii, niektoré majú značné dlhy. Vykonávanie operácií rediskontovania vydaných komerčných zmeniek Bankou Ruska Ruské podniky Na jednej strane by to mohlo vyprovokovať banky k preberaniu nadmerných rizík pri registrácii (nákupe) týchto zmeniek a na druhej strane by to mohlo viesť k finančným stratám samotnej Ruskej banky, ktoré sú spojené s možným nedodržaním záväzkov podnikmi. na splatenie zmeniek. Preto požičiavanie zostáva hlavným mechanizmom prenosu ďalšej likvidity do bánk v Rusku. V podmienkach stabilnej ekonomickej situácie v krajinách s rozvinutou trhovou ekonomikou hodnota refinančných operácií postupne klesá s rozvojom peňažných a finančných trhov a používaním nástrojov „jemnejšieho doladenia“. V kontexte finančných a ekonomických kríz sprevádzaných hrozivými krízami likvidity bánk a ich straty solventnosti však úloha týchto nástrojov menovej regulácie rastie.
Záver
Celkovým cieľom menovej politiky je teda zabezpečiť makroekonomickú rovnováhu pri optimálnom tempe ekonomického rastu pre danú krajinu. V súlade s cieľom Banky Ruska definovaným v Ústave Ruskej federácie je národná menová politika zameraná na zabezpečenie stability národnej meny.
Hlavnými problémami implementácie menovej politiky sú:
Fiškálne problémy súvisiace s nízkymi sadzbami výberu daní; zvýšenie nedoplatkov na mzde a sociálne benefity;
Rast vzájomných neplatieb a skutočný bankrot mnohých podnikov v reálnom sektore;
Zhoršenie platobnej bilancie v dôsledku nepriaznivých zmien situácie na svetových trhoch s energiou a udržania nadhodnoteného rubľa;
Odliv kapitálu do zahraničia;
Nízky výmenný kurz rubľa voči doláru.
Preto na vyriešenie týchto problémov v Rusku je potrebné:
zlepšenie legislatívneho rámca v oblasti menovej politiky; zníženie dollarizácie ruského obehu peňazí; posilnenie stimulov pre investičnú činnosť; zlepšenie daňového systému; znižovanie inflácie a uplatňovanie politík obmedzovania cien; zavedenie a zlepšenie obehu elektronických peňazí; vývoj a aplikácia širokej škály foriem bezhotovostného obehu; posilnenie kontroly zákonnosti hotovostných a bezhotovostných transakcií s cieľom zabrániť možnému nezákonnému konaniu a ďalšie.
Bibliografický zoznam
1. Danovsky S.L. Danovsky S.L. Sociálne a psychologické charakteristiky dôsledkov menovej politiky // Sotsiol. issled. 2012. č. 5. S. 82-89.
2. Kamensky V.A. Základy sociálnej ekonomiky - Moskovské vydavateľstvo ZAO „Ekonomika“, 2010. - 951 s.
3. Keynes D.M. " Všeobecná teória zamestnanie, úrok a peniaze. “ - M.: Progress, 2014.S. 78.
4. Pavlen P.D. Technológie monetárnej práce v rôznych sférach života: učebnica. Príspevok / Ed. Prof. P. D. Pavlena - M.: INFRA - M 2009 - 379 s.
5. Raizberg B.A. Moderné ekonomický slovník, M., 2010.S. 354
6. Mallaeva M.I. Menová politika: vlastnosti, dôsledky a opatrenia, ktoré treba prekonať // Ekonomické problémy, 2011.- №3. S. 6-10
7. Nanavyan A.M. Úverová politika v Rusku: riziká a ekonomické dôsledky // Ekonomická veda moderného Ruska, 2012.- №4. 70 - 78.
8. Stepin E.I. Vplyvové mechanizmy menovej politiky v Rusku. // Ekonomika -2012, - č. 3, - S. 87-94
9. Gerashchenko V.V. O menovej politike a priebehu reštrukturalizácie bankového systému. // Peniaze a kredit. - 2014. - č. 6. - S. 5-13.
10. Hlavné smery jednotnej štátnej menovej politiky pre rok 2013. // Peniaze a kredit. - 2013. - č. 12. - S. 3-39
11. Sorokoumova Yu.M. HLAVNÉ SMERNICE SPOJENEJ ŠTÁTNEJ MENOVEJ POLITIKY NA ROK 2014 A OBDOBIE 2015-2016 // ECO - 2014. - №3. -С. 4-8
12. Luntovský G.I. Súčasný stav správy a riadenia spoločností v úverových inštitúciách Ruskej federácie a perspektívy jej zlepšenia // „Peniaze a pôžičky“ č. 2, 2013
13. Ermilov V.G. Problémy príjmovej základne rozpočtov zakladajúcich subjektov Federácie // Financie. - 2013. - č. 8. - S. 23-27.
14. Ershov M. Bankový systém a rozvoj ruskej ekonomiky // MEiMO. - 2014. - č. 3. - S. 28-35.
15. Zakharov V.S. O rizikách bankového systému // Peňažný kredit. - 2014. - č. 3. - S. 6-10.
16. Ivanov Yu. O ukazovateľoch ekonomického blahobytu // Ekonomické problémy. - 2014. - č. 2. - S. 93 - 95.
17. Kimelman S., Andryushin S. Stabilizačný fond a hospodársky rast // Ekonomické problémy. - 2011. - č. 11. - S. 70-84.
18. Krupnov Yu.S. V podstate funkcie a niektoré trendy vo vývoji centrálnych bánk // Finance and Credit. - 2013. - č. 15. - S. 2-19.
19. Murychev N. Ruský bankový sektor: konsolidácia a správa a riadenie spoločnosti // Ekonomické otázky. - 2012. - č. 5. - S. 65-76.
Publikované na Allbest.ru
Podobné dokumenty
Skúmanie procesu fungovania menového systému a osobitosti metód regulácie menovej politiky. Štúdium nástrojov, transmisného mechanizmu a hodnotenie účinnosti menovej politiky v Bieloruskej republike.
semestrálny príspevok, pridané 27. 6. 2011
Ciele, nástroje, transmisný mechanizmus a druhy menovej politiky. Keynesiánske a monetaristické prístupy k menovej politike. Charakteristiky a účinnosť menovej politiky Bieloruskej republiky v kontexte hospodárskej reformy.
semestrálny príspevok, pridané 12.02.2010
Podstata monetárnej politiky, teória peňazí. Metódy menovej politiky. Teoretické prístupy k menovej politike. Moderná menová politika v Rusku. Problémy regulácie menovej politiky v Rusku.
abstrakt, pridané 19. 10. 2010
Podstata menovej politiky a jej ciele, nástroje a smery právnej regulácie. Charakteristiky a problémy implementácie menovej politiky v Bieloruskej republike v súčasnej fáze, spôsoby a perspektívy ich riešenia.
semestrálny príspevok, pridané 14.10.2013
Hlavné prvky menového systému: menové orgány, banky a nebankové finančné inštitúcie. Peňažný trh ako obchodná oblasť, kde sa nakupuje a predáva špeciálny produkt - peniaze. Nástroje menovej politiky.
semestrálny príspevok, pridaný 26. 6. 2011
Ciele a nástroje menovej politiky v moderná ekonomika... Charakteristiky keynesiánskych a monetaristických typov menovej politiky. Charakteristiky menovej politiky Bieloruskej republiky, hlavné faktory, ktoré ju určujú.
semestrálny príspevok pridaný 19. apríla 2012
Podstata menovej politiky, jej vplyv na ekonomiku. Operácie na otvorenom trhu s cennými papiermi. Regulácia diskontnej (zľavovej) úrokovej sadzby. Problémy a perspektívy vývoja menovej politiky v podmienkach Bieloruskej republiky.
semestrálny príspevok, pridané 24.2.2015
Pojem, ciele a podstata menovej politiky a jej miesto v systéme ekonomickej regulácie. Dynamika stavu a analýza využívania nástrojov menovej politiky v Rusku s prihliadnutím na špecifiká súčasnej etapy vývoja krajiny.
semestrálny príspevok, pridané 9. 10. 2013
Menová politika ako nástroj vládnej regulácie. Analýza menovej politiky Ruska. Indikátory menovej politiky a ich dynamika v rokoch 2000-2014 Problémy implementácie menovej politiky v súčasnej fáze.
semestrálny príspevok, pridané 30. júna 2014
Vplyv menovej politiky a jej nástrojov na stav ekonomiky. Národná banka Bieloruskej republiky ako dirigent menovej politiky. Zabezpečenie udržateľného ekonomického rastu, úrovne zamestnanosti a stability domácich cien.
EKONOMIKA RUSKA: PROBLÉMY A NÁZORY
MENOVÁ POLITIKA HOSPODÁRSKY ROZVOJOVÝCH KRAJÍN: VÝBER CESTY PO Kríze
V. I. MELNIKOVÁ, doktorandka
Ruská štátna univerzita obchodu a ekonomiky
V závislosti od stavu ekonomickej konjunktúry sa rozlišuje reštriktívna a expanzívna politika. Reštrikciu sprevádza zvýšenie daní, zníženie vládnych výdavkov a ďalšie opatrenia zamerané na obmedzenie inflácie. Expanzívna menová politika je charakterizovaná rozšírením rozsahu úverov, oslabením kontroly nad rastom množstva peňazí v obehu, znížením daňových sadzieb a znížením úrovne úrokových sadzieb.
Každý typ menovej politiky sa vyznačuje vlastným súborom nástrojov a určitou kombináciou ekonomických a administratívnych metód regulácie.
Reštriktívne (alebo reštriktívne) politiky používané na zníženie ponuky peňazí v krajine a boj proti inflácii sú politikami „drahých peňazí“. V situácii, keď sa ekonomika stretáva s nadmernými výdavkami, ktoré vedú k inflačným procesom, by sa centrálna banka mala pokúsiť znížiť celkové výdavky obmedzením alebo obmedzením ponuky peňazí. Na vyriešenie tohto problému je potrebné znížiť rezervy komerčných bánk.
To sa robí nasledujúcim spôsobom. Centrálna banka musí predávať štátne dlhopisy na otvorenom trhu, aby znížila rezervy komerčných bánk. Potom je potrebné zvýšiť rezervnú sadzbu, ktorá automaticky oslobodzuje komerčné banky od
prebytočné rezervy. Dochádza k zvýšeniu diskontnej sadzby, aby sa znížil záujem komerčných bánk zvýšiť svoje rezervy pôžičkami od centrálnej banky.
V dôsledku tejto politiky banky zistili, že ich rezervy sú príliš malé na to, aby splnili zákonný pomer rezerv, to znamená, že ich bežný účet je príliš veľký vo vzťahu k ich rezervám. Preto, aby banky splnili požiadavku na rezervy na nedostatočné rezervy, mali by viesť svoje bežné účty tým, že sa zdržia vydávania nových úverov po splatení starých. V dôsledku toho sa ponuka peňazí zmenší, čo spôsobí zvýšenie úrokovej sadzby a zvýšenie úrokovej sadzby zníži investície, zníži celkové náklady a obmedzí infláciu.
Cieľom politiky je obmedziť ponuku peňazí, tj. Dostupnosť úveru a jeho náklady, s cieľom znížiť náklady a obmedziť inflačné tlaky. Zvážte obr. jeden.
Ak je úroveň čistého národného produktu (NNP), charakterizovaná plnou zamestnanosťou a bez inflácie, 450 miliárd dolárov, potom je inflačná medzera 5 miliárd dolárov.
To znamená, že na úrovni 470 miliárd dolárov NNP plánované investície prekročia úspory a v dôsledku toho celkové výdavky prekročia celkový objem výroby v krajine o 5 miliárd dolárov. Zníženie ponuky peňazí z $ 150 až 125 miliárd dolárov zvýši úrokovú sadzbu z 8 na 10, as
Úspory a investície, miliardy USD
Skutočná úroková sadzba,% 16 14 12 10 8 6 4 2
znázornené na obr. 2 a zníži objem investície z 20 miliárd dolárov na 15 miliárd dolárov, ako je uvedené na obr. 3.
Ak posunieme investičný graf na obr. 1 od 1 p1 do 1 p3 o sumu 5 miliárd dolárov, potom to umožní vyrovnať plánované investície a úspory, a teda aj celkové náklady a celkovú produkciu v krajine - na úrovni 450 miliárd jadrových elektrární, a tiež odstrániť počiatočnú 5 -miliardovú inflačnú medzeru.
Expanzívna politika (politika „lacných“ peňazí) sa vykonáva s cieľom zvýšiť objem investícií do ekonomiky a zaistiť, aby boli pôžičky lacné a ľahko dostupné. Americký federálny rezervný systém sa uchyľuje k „lacnej“ politike peňazí, ak je rovnovážny NNP sprevádzaný značnou nezamestnanosťou a nedostatočným využívaním výrobných kapacít.
Na zvýšenie ponuky peňazí vykonávajú americké federálne rezervné banky v konkrétnej kombinácii tieto opatrenia:
Po prvé, centrálna banka musí nakupovať cenné papiere na voľnom trhu od verejnosti a od komerčných bánk;
Za druhé, je potrebné znížiť diskontnú sadzbu;
Po tretie, je potrebné zmeniť normy pre poskytovanie odpočtov.
V dôsledku prijatých opatrení sa prebytočné rezervy systému komerčných bánk zvýšia. Pretože nadbytočné rezervy sú základom pre zvýšenie ponuky peňazí komerčnými bankami prostredníctvom úverov, dá sa očakávať, že ponuka peňazí v krajine sa zvýši. Zvýšenie ponuky peňazí zníži úrok
Skutočná úroková sadzba a očakávaná sadzba čistý zisk, %
16 14 12 10 8 6 4 2
Skutočná JE, mld. USD Obr. 1. Dynamika rovnováhy PNP
0 50 100 150 200
Ponuka a dopyt
peniaze, miliardy dolárov
Veľkosť investície,
miliarda dolárov
Ryža. 3. Dynamika dopytu po investíciách
Ryža. 2. Dynamika peňažného trhu
sadzbu, čo spôsobuje nárast investícií a zvýšenie rovnovážneho NNP. Suma, o ktorú sa zvýši JE, závisí od stupňa rastu investícií a veľkosti multiplikátora príjmu.
Ak je napríklad JE JE na plný úväzok 490 miliárd dolárov, rozšírenie peňažnej zásoby zo 150 na 175 miliárd dolárov by znížilo úrokovú sadzbu z 8 na 6, ako je uvedené na obr. 1, a zvýši investície z 20 miliárd dolárov na 25 miliárd dolárov, ako je znázornené na obr. 3.
Posun investičného grafu nahor na obr. 1 od 1p1 do I o sumu 5 miliárd dolárov. so zodpovedajúcim multiplikátorom rovnajúcim sa štyrom zvýši rovnovážnu JE zo 470 miliárd dolárov. na požadovaných 490 miliárd dolárov na plný úväzok.
Reštriktívna menová politika je zameraná na implementáciu opatrení, ktoré regulujú činnosť menového systému obmedzením objemu úverových operácií komerčných bánk a zvýšením úrovne úrokových sadzieb. Jeho implementáciu obvykle sprevádza zvýšenie daní, zníženie vládnych výdavkov a ďalšie opatrenia, ktorých cieľom je obmedzenie
inflácie a v niektorých prípadoch aj na zlepšenie platobnej bilancie. Reštriktívnu menovú politiku je možné použiť na boj proti inflácii a na vyrovnanie cyklických výkyvov v podnikateľskej činnosti.
Monetárna politika, expanzívna alebo reštriktívna, môže byť celková alebo selektívna. Pri celkovej menovej politike sa činnosti centrálnej banky vzťahujú na všetky inštitúcie bankového systému, pričom selektívna politika - na jednotlivé úverové inštitúcie alebo ich skupiny alebo na určité typy bankovníctvo... Selektívna menová politika umožňuje centrálnej banke uplatňovať selektívny vplyv v danom smere. Pri jeho vykonávaní sa precvičuje používanie nasledujúcej sady nástrojov alebo ich rôznych kombinácií:
Stanovenie limitov pre účtovné a účtovné operácie (napríklad podľa odvetvia, regiónu atď.);
Obmedzenie určitých typov operácií bánk (ich skupín);
Stanovenie rezervy pre rôzne finančné a úverové operácie;
Regulácia podmienok pre vydávanie určitých typov pôžičiek rôznym kategóriám dlžníkov;
Nastavenie úverových stropov atď.
K selektívnym politikám sa pristupuje vtedy, keď sú finančné trhy nedostatočne rozvinuté, keď nie sú schopné zabezpečiť dostatočne účinné prerozdelenie finančných prostriedkov a investícií správnym smerom. Na jednej strane takáto politika prispieva k významnej zmene úverových tokov do prioritných sektorov hospodárstva, na strane druhej zasahuje do normálneho fungovania úverového a finančného systému v dôsledku vytvárania priaznivých podmienok pre poskytovanie pôžičiek niektoré regióny, priemyselné odvetvia a oblasti činnosti. Selektívna politika zavedením kvantitatívnych obmedzení pôžičiek zameraných na prioritné odvetvia a preferenčných úrokových sadzieb pre ne vyžaduje, aby boli subvencované prioritné oblasti hospodárstva na úkor pôžičiek od medzinárodných úverových a finančných organizácií a rozpočtových fondov, čo nevyhnutne dáva viesť k novým problémom v úverovej a finančnej sfére.
Centrálna banka vyberá typ vykonávanej menovej politiky a podľa toho súbor nástrojov na reguláciu činnosti komerčných bánk na základe stavu hospodárskej situácie v každom konkrétnom prípade. Vyvinutý na základe
taká voľba, hlavné smery menovej politiky sú schválené zákonodarcom. V tomto prípade je potrebné vziať do úvahy časový odstup medzi implementáciou konkrétneho opatrenia menovej regulácie a prejavom účinku jeho implementácie. Účinnosť aplikácie rôznych typov menovej politiky je daná rozsahom, v akom je destabilizácia menového obehu spôsobená čisto monetárnymi a nie všeobecnými ekonomickými a politickými faktormi.
Hlavné smery jednotnej štátnej menovej politiky Centrálnej banky Ruskej federácie pre blízku budúcnosť sa formujú v ťažkých podmienkach hlbokého generála ekonomická kríza... Táto situácia nastala pod vplyvom mnohých vonkajších a vnútorných faktorov:
Zhoršenie fiškálnych problémov spojených s nízkou úrovňou výberu daní, zvýšením nedoplatkov na mzde a sociálnych dávok, zvýšením nákladov na obsluhu a refinancovanie domáceho verejného dlhu;
Rast vzájomných neplatieb a skutočný bankrot mnohých podnikov v reálnom sektore;
Zhoršenie stavu platobnej bilancie spôsobené rastom nákladov na obsluhu zahraničného verejného dlhu a udržiavaním nadhodnoteného kurzu rubľa, predpovedané zmeny situácie na svetových trhoch s energiou;
Zhoršenie situácie na svetových finančných trhoch vyjadrené odlevom medzinárodného kapitálu z krajín s rozvíjajúcimi sa trhmi.
Napríklad vo vývoji krízy v roku 1998 možno rozlíšiť dve etapy, počas ktorých bola menová politika odlišná a formovala sa v súlade so všeobecnou ekonomickou situáciou.
Kríza mala v prvej fáze väčšinou latentnú formu a bolo možné jej odolávať zvýšením štátneho dlhu a vynakladaním zlatých a devízových rezerv krajiny. Počas tohto obdobia sa opakovane zvyšovali refinančné sadzby na finančnom trhu, na záložné pôžičky a na získavanie finančných prostriedkov do vkladov Banky Ruska. Práve v tomto období začalo byť zrejmé, že krátkodobé záväzky štátu prestali byť nástrojom určeným na prilákanie finančných prostriedkov do federálneho rozpočtu, a naopak začali čerpať prostriedky z rozpočtu. V dôsledku toho sa vláda Ruskej federácie rozhodla odmietnuť pôžičky na tomto trhu a znova ich vydať
štátne cenné papiere (GKO-OFZ) so splatnosťou do 31. decembra 1999 v nových cenných papieroch.
Druhá fáza krízy prebehla otvorenou formou a zahŕňala všetky aspekty ekonomického života Ruska: vláda nebola schopná obsluhovať verejný dlh a plniť svoje súčasné záväzky, finančné trhy prakticky prestali fungovať, zlato a devízové rezervy krajiny boli na extrémne nízkej úrovni, systémová kríza... Následná devalvácia rubľa určila nový stav ekonomiky, pretože došlo k prudkému nárastu inflácie a obyvateľstvo stratilo dôveru vo finančný systém a banky.
Kríza viedla k novým problémom v ekonomike krajiny:
Zhoršujúce sa podmienky plnenia záväzkov zo zahraničného dlhu;
Spomalenie tempa prechodu k hospodárskemu rastu;
Potreba nájsť ďalšie finančné prostriedky na obnovu bankového systému a finančných trhov;
Rastúce sociálne napätie v spoločnosti.
V tejto situácii došlo k zmene priorít menovej politiky z dôvodu nemožnosti uprednostniť ktorýkoľvek z jej typov - ani reštriktívny, ani expanzívny. Menová politika sa stala obozretnou, čo znamená dodržiavanie prísnej finančnej disciplíny všetkými hospodárskymi subjektmi, zodpovedný prístup k regulácii ponuky peňazí a maximálne zintenzívnenie práce v oblasti inštitucionálnych reforiem v kontexte režimu plávajúceho výmenného kurzu.
Hlavnou výhodou menovej politiky uplatňovanej v prostredí plávajúcich výmenných kurzov je, že eliminuje riziko nerovnováhy vyplývajúcej z nesúladu výmenných kurzov s meniacimi sa makroekonomickými podmienkami - faktorom negatívny vplyv o hospodárskom rozvoji. S režimom plávajúceho výmenného kurzu je centrálna banka schopná zvýšiť saturáciu ekonomiky peniazmi.
Trhové určovanie výmenného kurzu, ktorého udržiavanie nespotrebováva devízové rezervy centrálnej banky, umožňuje banke venovať väčšiu pozornosť problémom reálneho sektora hospodárstva. Za týchto podmienok existujú príležitosti na zvýšenie kladného zostatku bežného účtu, zlepšenie plánovania
súvahu ako celok, ako aj pre začatie prác na obnove zlata a devízových rezerv, čo je v období po kríze veľmi dôležité.
Po zavedení režimu plávajúceho výmenného kurzu sa výrazne zvýšili aj zostatky na korešpondenčných účtoch komerčných bánk, čo prispelo k postupnému zotavovaniu sa z krízy bankrotu bánk. Peňažná zásoba sa mierne zvýšila, a čo je najdôležitejšie, nebolo to sprevádzané nárastom inflácie.
Dôvodom, prečo ruská ekonomika nikdy nevstúpila na trajektóriu udržateľného hospodárskeho rastu, nebol rozpočtový deficit alebo nedostatok jej príjmov, ale kríza samotného bankového systému.
V rokoch 2009-2010 svetovej ekonomiky vstúpil do veľmi ťažkého ekonomického obdobia. Napriek tomu, že príčiny globálnej krízy sú spojené s fungovaním amerického finančného systému, Rusko, ako väčšina krajín sveta, bolo do tohto procesu vtiahnuté. V súčasnej kríze je obsiahnutých niekoľko znakov, a to tak v rámci národných ekonomík, ako aj vo svetovom hospodárstve. Obvykle sa porovnáva s krízou 1929-1933. Odohráva sa však v nových historických podmienkach - v štádiu ekonomickej modernizácie na základe intenzívneho vedecko -technického pokroku, v rámci implementácie modelu novej ekonomiky.
V dôsledku finančnej krízy na svetových trhoch čelia problémom aj ruské úverové inštitúcie. Obdobie „lacných“ a „dlhých“ peňazí, ktoré popredné banky ako Sberbank, VTB a Gazprombank dostávali vo forme pôžičiek zo zahraničia a potom ich ďalej predávali stredným a malým bankám na medzibankovom trhu s pôžičkami, má v skutočnosti pre nich skončil. V takejto situácii je mnoho bánk, ktoré stratili dostupné zdroje úverov, nútené zvýšiť úrokové sadzby z úverov a sprísniť požiadavky pre dlžníkov. Vrátane výrazného úderu do rodiacej sa domácej hypotéky. Občania Ruskej federácie musia zaplatiť za platobnú neschopnosť americkej hypotéky a chyby ruských manažérov bankových rizík.
Krajiny Európskej únie (EÚ) prijali v krízových podmienkach opatrenia na vypracovanie európskej verzie spoločného úsilia o prekonanie krízy. Zároveň boli odhalené značné nezrovnalosti. Ak v USA model Georga W. Busha vychádzal z neoliberálnych a monetaristických postulátov v podobe predovšetkým čerpania štátnych prostriedkov do bankových a podnikateľských štruktúr, potom v Európe prezident N.
z modelu „finančného kapitalizmu“, t.j. obmedzenie všemohúcnosti finančného kapitálu, odmietanie ekonomickej nedostatočnej kontroly, plné kríz.
Situácia v Ruskej federácii sa líši v niekoľkých zvláštnostiach. V predkrízovom období bola v Rusku v dôsledku bezprecedentného nárastu cien na svetových trhoch s uhľovodíkmi vytvorená značná rezerva. To však nezabezpečilo spoľahlivú obranu pred krízou.
Po prvé, globálny charakter krízy nebol úplne zohľadnený. Bezprecedentný nárast cien ropy vyvolal ilúziu ich zachovania v dohľadnej budúcnosti.
Za druhé, tesné úverové väzby najväčších ruských bánk a spoločností so zahraničnými veriteľmi viedli k zvýšeniu zahraničného dlhu. Medzitým, v rokoch 2008-2009. nastal dátum splatnosti. V podmienkach odpisovania na burzách a znižovania likvidity čelili dlžníci hrozbe zlyhania.
Po tretie, nepomer medzi výrobou a tržbami, dynamika dopytu v krajine, rástol.
Po štvrté, štruktúra výroby v Rusku zostáva zaostalá: proces ekonomickej modernizácie v masovom meradle sa prakticky nezačal, surovinová orientácia hospodárstva zostáva.
Rusko, Ukrajina a Kazachstan zažili vplyv globálnej finančnej krízy neskôr ako západné krajiny, iba na jeseň 2008. Rusko ako prvé pocítilo vplyv krízy. Už v septembri ukazovatele ekonomickú dynamiku mierne zhoršili, aj keď boli stále lepšie (hodnoty indexov nad nulou) ako v západných krajinách (Veľká Británia, Francúzsko, Nemecko, USA, Kanada). V októbri sa ekonomická situácia v Rusku a na Ukrajine prudko zhoršila, hodnoty indexu protikrízovej účinnosti výrazne klesli pod nulu.
Export a objem klesli v Rusku, Kazachstane a na Ukrajine zahraničný obchod vo všeobecnosti sú akciové indexy výrazne silnejšie ako v západných krajinách (takmer dvakrát). Vo všetkých krajinách SNŠ pretrváva problém vysokého rastu spotrebiteľských cien. V marci 2009 v Kazachstane nárast miery nezamestnanosti v porovnaní s marcom 2008 predstavoval 2,9%. Iba v Nemecku je menej - 2,4%. V Rusku a na Ukrajine existuje úplne iné poradie čísel: 53,8%, respektíve 34,8%, aj keď sme zatiaľ anti -lídra nedohnali - 66,7% v USA. Zlato a devízové rezervy v Kazachstane boli v marci 2009 v porovnaní s marcom 2008 nižšie iba o 1,9%, zatiaľ čo v Rusku - o 25,1%,
Ukrajina - o 23,6%. Podľa tohto ukazovateľa boli západoeurópske krajiny rozdelené do dvoch skupín: v Nemecku, Kanade a USA sa ich ukazovateľ dynamiky blíži nule a vo Francúzsku a Veľkej Británii sa blíži k ruským hodnotám.
Najťažšia situácia postihujúca všetky ekonomické a sociálne problémy, sa formuje v oblasti finančnej a menovej politiky. Na konci prvého polroka 2009 predstavovala inflácia v Rusku v porovnaní s júnom 2008 11,9%. Vo Veľkej Británii je to 1,8%, v Nemecku - 0,1%, v Taliansku - 0,5%. V mnohých rozvinutých krajinách (USA, Kanada, Francúzsko, Japonsko, Čína) bola pozorovaná nevýznamná deflácia. Navyše v tejto situácii došlo k ďalšej odchýlke od klasickej teórie monetarizmu, ktorá predpokladá, že dynamika spotrebiteľských cien je priamo závislá od množstva peňazí v ekonomike.
Hlavnou hybnou silou rastu cien bola devalvácia a zvýšenie ciel prírodné monopoly, čo opäť potvrdzuje dominanciu nákladovej inflácie nad dopytovou infláciou v Ruskej federácii. Je veľmi dôležité vziať to do úvahy pri rozhodovaní v ekonomickej sfére, pretože sa obávame buď „zadusenia“ ekonomiky nedostatkom dostatočného množstva peňazí, alebo vstreknutia nadmerného množstva peňazí a zrýchlenia inflačného zotrvačníka .
Pri hodnotení vývoja ruskej ekonomiky a menovej politiky v roku 2009 Bank of Russia konštatuje, že podmienky pre rozvoj ruskej ekonomiky v januári až júli 2009 boli výrazne horšie ako v roku 2008. Pod vplyvom krízy v globálnej ekonomike a pokles dopytu po ruských vývozných výrobkoch za podmienok nižších ako v predchádzajúcom roku, svetových cien ropy a čistého odlivu súkromného kapitálu, objemu HDP v prvom polroku 2009. znížil o 10,4%.
Na udržateľný ekonomický rast potrebuje skutočný sektor ekonomiky prístup k „dlhým a lacným“ peniazom a finančné inštitúcie nie sú pripravené poskytovať takéto pôžičky tvárou v tvár vysokej inflácii a hrozbe novej devalvácie.
Globálna finančná a hospodárska kríza postavila pred svetovým spoločenstvom nové úlohy súvisiace s potrebou koordinácie a koordinácie protikrízových snáh v medzinárodnom meradle s cieľom určiť účinné metódy na prekonanie krízy a opatrenia, ktoré majú zabrániť jej opakovaniu v budúcnosti. . Napriek rozdielu vo výklade príčin krízy, jej dôsledkov a protiopatrení bolo vyvinuté spoločné stanovisko - uvedomenie si závažnosti súčasnej situácie a potreby reformy existujúceho medzinárodného finančného systému.
my, pretože nespĺňa požiadavky svetovej ekonomiky v kontexte svojej globalizácie.
Na zasadnutiach bolo rozhodnuté o reforme MMF a Svetovej banky, na ktoré krajiny G20 vyčlenia na boj s krízou až 5 biliónov dolárov. Bola zaznamenaná potreba sprísniť systém regulácie finančných trhov. Vedúci predstavitelia najväčších svetových ekonomík súhlasili s zachovávaním protikrízových opatrení, kým sa globálna ekonomická obnova nestane udržateľnejšou, zavedú nové pravidlá regulácie bankového systému do konca roku 2012, stanovia kritériá pre bonusy najvyšším manažérom bánk a korporácií atď. .
Odborníci z investičnej spoločnosti Troika Dialog sa domnievajú, že ruská ekonomika sa v januári 2009 dostala na svoje dno, súčasná menová politika však obmedzuje hospodársky rast, a preto by Ruská banka mala urýchliť zníženie sadzieb a obmedziť devízové intervencie. Nepochybne za týchto okolností bude úsilie vlády o rozumnú menovú politiku a šikovné používanie jej nástrojov pomáhať stabilizovať ekonomiku a postupne prekonávať súčasnú krízovú situáciu.
Sanácia bankového systému je teda hlavnou podmienkou efektívnej menovej politiky. Krízové udalosti ukázali zložitosť predpovedania objemu peňažnej zásoby rubľa v kontexte súčasnej hospodárskej neistoty.
Dollarizácia ruského hospodárstva robí obzvlášť dôležitým využiť v menovej politike nielen vzorce dynamiky dynamiky rubeľových aktív ekonomických subjektov, ale aj pohyb ich devízových účtov. Na základe prognózy platobnej bilancie je teda možné predpokladať, že exportný externý sektor bude hrať dôležitú úlohu pri formovaní ponuky peňazí.
V kontexte zachovania úrovne cien exportných tovarov a implementácie efektívnych opatrení devízovej regulácie a kontrola meny môžeme očakávať zvýšenie kladného salda bežného účtu platobnej bilancie Ruska. To vytvorí základ pre zvýšenie devízových rezerv centrálnej banky a bude to mať vplyv na parametre rastu ponuky peňazí,
Zásady rozšírenia Zásady obmedzenia
Problém: nezamestnanosť a recesia Problém: inflácia
Federálna rezervná banka nakupuje dlhopisy, znižuje rezervnú sadzbu alebo znižuje diskontnú sadzbu Federálna rezervná banka predáva dlhopisy, zvyšuje rezervnú sadzbu alebo zvyšuje diskontnú sadzbu
Peňažná zásoba sa zvyšuje Peňažná ponuka sa znižuje
Úroková sadzba klesá Úroková sadzba sa zvyšuje
Investičné náklady sa zvyšujú Investičné náklady sa znižujú
Skutočný CHIP sa zvyšuje násobkom nárastu investícií Inflácia klesá
Ryža. 4. Porovnanie typov menovej politiky
a taktiež zníži potrebu vlády požičiavať si finančné prostriedky.
Zo všetkého, čo bolo povedané, môžeme usúdiť, že existujú dva hlavné klasifikačné typy menovej politiky, ktoré používajú ekonomicky rozvinuté krajiny: reštriktívne a expanzívne. Uvažujme o ich hlavných rozdieloch (obr. 4).
Expanzívna menová politika (alebo politika „lacných“ peňazí) sa teda spravidla vyznačuje rozšírením rozsahu požičiavania, oslabením kontroly nad rastom množstva peňazí v obehu a znížením daňové sadzby a zníženie úrovne úrokových sadzieb. Reštriktívna politika (alebo „nákladná“ peňažná politika) je zameraná na sprísnenie podmienok a obmedzenie objemu úverových operácií komerčných bánk. Zahŕňa a je sprevádzané zvýšením daní, znížením vládnych výdavkov a ďalšími opatreniami zameranými na obmedzenie inflácie a v niektorých prípadoch aj na zlepšenie platobnej bilancie.
Bibliografia
1. Dinkevich A. I. Svetová finančná a hospodárska kríza // Peniaze a úver. 2009. č. 10.
2. Krugloye V. ^. Trendy vo vývoji ruských úverových inštitúcií vo fáze svetovej finančnej krízy // Financie a úver. 2009. č. 43.
3. McConnell K.P., Bru S.L. Ekonomika: princípy, problémy a politika. V 2 zväzkoch: trans. z angličtiny 11. vyd. T. 1. M.: Republika, 1992.
4. Nikolaev I., Marchenko T., Titova M. Krajiny SNŠ a globálna kríza // Spoločnosť a ekonomika. 2009. č. 6.
5. Politika lacných a drahých peňazí: URL: www. Pokiaľ ha /.
6. Pridachuk M. ^. Finančná politika Ruska v podmienkach krízy // Financie a úver. 2009. č. 41.
7. Druhy menovej politiky: URL: www.eco-nomics.ru/.
0Fakulta ekonomiky a manažmentu Katedra štátneho a obecného manažmentu
KURZOVÁ PRÁCA
v disciplíne „Ekonomika verejného sektora“
Štátna menová politika
Vedúci práce vedúci prednášajúci
Normocontroller
Exekútor
študent skupiny "_" _ 20_r.
Ministerstvo školstva a vedy Ruskej federácie
FEDERÁLNY ŠTÁTNY ROZPOČTOVÝ VZDELÁVANÍ INŠTITÚCIA VYŠŠIEHO PROFESIONÁLNEHO VZDELÁVANIA
Fakulta ekonomiky a manažmentu
Odbor štátnej a obecnej správy
Zadanie kurzu
Monetárna politika štátu
Počiatočné údaje:
Legislatívne a normatívne právne akty Ruskej federácie, štatistické údaje Rosstatu, ministerstva hospodárskeho rozvoja, ministerstva financií, ako aj publikácie domácich a zahraničných ekonómov o skúmanom probléme.
Zoznam problémov, ktoré treba vypracovať:
a) odhaliť podstatu menovej politiky;
b) analyzovať implementáciu ruskej menovej politiky;
Zoznam grafických materiálov:
Tabuľky, diagramy, čísla odrážajúce hlavné aspekty menovej politiky.
anotácia
V tomto semestrálna práca„Monetárna politika štátu“ skúma otázky menovej politiky na príklade Ruskej federácie.
Štruktúra tejto práce je nasledovná.
Prvá kapitola pojednáva teoretický základ a charakteristikami menovej politiky, nástrojmi a cieľmi menovej politiky, modelmi a svetovými skúsenosťami s implementáciou tejto politiky.
Druhá časť analyzuje menovú politiku na roky 2008 až 2011 a skúma vlastnosti implementácie menovej politiky v Ruskej federácii.
Práca je vyhotovená tlačou na 44 stranách s využitím 26 zdrojov, obsahuje 5 tabuliek, 7 obrázkov a 1 prílohu.
Úvod
Jednou z nevyhnutných podmienok efektívneho rozvoja ekonomiky je vytvorenie jasného mechanizmu menovej politiky, ktorý umožňuje centrálnej banke ovplyvňovať podnikateľskú aktivitu, kontrolovať činnosť komerčných bánk a dosiahnuť stabilizáciu peňažného obehu.
Monetárna politika je veľmi účinný nástroj ovplyvňovania ekonomiky krajiny, ktorý nenarúša suverenitu väčšiny subjektov podnikateľského systému. Aj keď súčasne existuje obmedzenie rozsahu ich ekonomickú slobodu(bez toho je akákoľvek regulácia ekonomickej činnosti spravidla nemožná), ale štát ovplyvňuje kľúčové rozhodnutia týchto subjektov iba nepriamo.
V ideálnom prípade je menová politika navrhnutá tak, aby zaisťovala cenovú stabilitu, úplnú zamestnanosť a hospodársky rast - to sú jej konečné a konečné ciele. V praxi je však s jeho pomocou potrebné riešiť užšie úlohy, ktoré spĺňajú naliehavé potreby ekonomiky krajiny.
Nesmieme zabúdať, že menová politika je mimoriadne silný, a preto mimoriadne nebezpečný nástroj. S jeho pomocou je možné dostať sa z krízy, ale nie je vylúčená ani smutná alternatíva - zhoršenie negatívnych trendov v ekonomike. Iba veľmi vyvážené rozhodnutia prijaté na najvyššej úrovni po serióznej analýze situácie, zvážení alternatívnych spôsobov ovplyvnenia menovej politiky na ekonomiku štátu, prinesú pozitívne výsledky. Emisná centrálna banka štátu vystupuje ako dirigent menovej politiky. Bez správnej menovej politiky centrálnej banky nemôže hospodárstvo efektívne fungovať.
V Rusku je dnes účinná menová politika navrhnutá tak, aby minimalizovala infláciu, podporovala udržateľný hospodársky rast, udržiavala výmenné kurzy na ekonomicky dobrej úrovni, stimulovala rozvoj odvetví orientovaných na vývoz a nahrádzajúcich dovoz a významne doplnila devízové rezervy krajiny. . Táto úloha je dosť ťažká.
Tento príspevok sa bude zaoberať teoretickými základmi úverovej a menovej politiky, analyzuje menovú politiku Ruskej banky v rokoch 2008-2011 a poskytne prognózu na roky 2013-2015. a navrhol hlavné spôsoby zvýšenia jeho účinnosti.
Úvod ................................................. ................................
1 Podstata, ciele, nástroje a modely menovej politiky
štát ................................................. .............................
1.1 Podstata, ciele a nástroje menovej politiky
štát ................................................. ...............................
1.2 Modely menovej politiky štátu .........................
1.3 Svetové skúsenosti s implementáciou menovej politiky .................
2 Analýza účinnosti menovej politiky v Rusku
Federácia v súčasnej fáze ............................................. ... ...
2.1 Úloha, funkcie a nástroje Centrálnej banky Ruskej federácie .............................
2.2 Charakteristiky menovej politiky Ruskej banky,
uskutočnené v rokoch 2008 - 2009 ............................................ ..........
2.3 Menová politika v rokoch 2010-2011 ............................
3 Perspektívy rozvoja a opatrenia na zlepšenie menovej politiky Ruskej federácie .................................... ...
3.1 Scenáre makroekonomického vývoja, ciele a nástroje pre
2013 a obdobie 2014 a 2015 ........................................... .....
3.2 Opatrenia na zlepšenie ruskej menovej politiky ...
Záver ................................................. .................................................. .......
Zoznam použitých zdrojov ................
Dodatok A - Subdivízie centrálnej banky Ruskej federácie ................................................... ... ........................
1.1 Podstata, ciele a nástroje menovej politiky štátu
Monetárna politika štátu je chápaná ako súbor opatrení ekonomickej regulácie obehu peňazí a úverov zameraných na zaistenie udržateľného ekonomického rastu ovplyvňovaním úrovne a dynamiky inflácie, investičnej aktivity a ďalších dôležitých makroekonomických procesov.
Monetárna alebo menová vládna politika je súbor vládnych opatrení v oblasti obehu peňazí a úverov s cieľom regulovať dodávku peňažných zdrojov s cieľom zaistiť neinflačný ekonomický rast.
Menová politika je súčasťou všeobecnej makroekonomickej politiky, ktorá ovplyvňuje menovú nestabilitu.
Menová politika má zmeniť ponuku peňazí s cieľom stabilizovať agregátnu produkciu (stabilný rast), zamestnanosť a cenové hladiny.
Základné ciele vládnej menovej politiky sú:
Stabilné miery rastu národnej produkcie;
Stabilné ceny;
Vysoká úroveň zamestnanosti obyvateľstva;
Rovnováha platobnej bilancie.
Ciele menovej politiky je možné rozdeliť na primárne, stredné a taktické. Obrázok 1 to ukazuje.
Obrázok 1 - Ciele menovej politiky
Menovú politiku vykonáva centrálna banka krajiny.
Účinnosť menovej politiky závisí od výberu nástrojov (metód) menovej regulácie.
Hlavnými všeobecnými nástrojmi menovej politiky sú:
Stanovenie povinnej sadzby rezervácie;
Regulácia oficiálnej diskontnej sadzby;
Operácie na voľnom trhu;
Administratívne opatrenia.
Zásady diskontnej sadzby ( zľavová politika) je vyjadrená v regulácii miery rediskontovania zmeniek v centrálnej banke (písomné záväzky dlžníkov zaplatiť určitú sumu vo vopred určenom čase na určenom mieste) prijaté od komerčných bánk. Tí zase dostávajú zmenky od priemyselných, obchodných a iných spoločností. Komerčné banky sa pri určovaní svojich úrokov z pôžičiek riadia diskontnou sadzbou centrálnej banky.
Zmena hodnoty diskontnej sadzby závisí od stavu ekonomickej situácie: v podmienkach recesie sadzba klesá a pôžička sa rozširuje a so vzostupom a hrozbou prehriatia ekonomiky (tj. hrozba, že produkcia prekročí rámec skutočného dopytu na trhu), miera stúpa a objem pôžičiek klesá.
Podľa systému povinných rezerv sú komerčné banky povinné uchovávať určitú časť svojich úverových zdrojov na bezúročných účtoch centrálnej banky. Výška rezerv je stanovená centrálnou bankou vo vzťahu k vkladom komerčných bánk a pohybuje sa od 5 do 20%. Rovnako ako diskontná sadzba sa výška rezerv upravuje v závislosti od ekonomickej situácie. Pri ekonomickom oživení rast pomeru rezervy obmedzuje úverové možnosti komerčných bánk a následne aj ich úverovú expanziu. Zníženie pomeru povinných minimálnych rezerv počas hospodárskeho poklesu znamená rozšírenie úverových zdrojov bánk a objemu ich úverových operácií, hlavným predmetom regulácie pomeru minimálnych rezerv sú komerčné banky a ostatné inštitúcie sa spravidla riadia politikou úrokových sadzieb komerčných bánk. banky.
Regulácia ponuky peňazí prostredníctvom operácií na voľnom trhu je vyjadrená v nákupe a predaji štátnych dlhopisov úverovými bankovými inštitúciami. Centrálna banka predajom dlhopisov na voľnom trhu znižuje úverové zdroje komerčných bánk a iných úverových inštitúcií. Tieto operácie centrálnej banky znižujú ponuku úverov bankami, a preto prispievajú k zvýšeniu úrokových sadzieb na trhu. A naopak, nákupom časti týchto cenných papierov centrálna banka rozširuje úverové zdroje komerčných bánk a iných úverových inštitúcií.
Priamy administratívny vplyv štátu na úverový a bankový systém je jedným z hlavných prostriedkov menovej regulácie vykonávanej centrálnou bankou. V praxi nachádza výraz v priamych pokynoch pre úverové inštitúcie vo forme rôznych smerníc, pokynov, ako aj pri uplatňovaní sankcií. Tieto opatrenia sa týkajú hlavne komerčných a sporiteľní.
Centrálna banka kontroluje činnosť komerčných bánk (obzvlášť pochybné transakcie), vykonáva pravidelné audity úverových inštitúcií. V regulácii úverov má veľký význam legislatívna a regulačná prax, ktorú vykonávajú štátne orgány - parlament, vláda, miestna správa.
S úverovou reguláciou úzko súvisí regulácia ponuky peňazí v obehu, ktorú vykonáva aj centrálna banka. Jeho politika v tejto oblasti je úzko spätá s vyššie uvedenými štyrmi metódami regulácie úveru, a teda aj so sférou obehu úverových (depozitných) peňazí. Medzi reguláciou úveru a reguláciou množstva peňazí v obehu existujú komplexné vzťahy. Ak napríklad Centrálna banka vykonáva aktívne operácie predaja cenných papierov, potom táto akcia vedie k zníženiu ponuky vkladových peňazí a naopak, nákup týchto cenných papierov sa rovná rozšíreniu vkladovej časti peňažnej zásoby v roku. obehu. Vplyv politiky úrokových sadzieb centrálnej banky a systému povinných rezerv je podobný. Moderná makroekonomická teória obsahuje niekoľko konkurenčných konceptov, ktoré sa pokúšajú vysvetliť mechanizmus fungovania trhového systému a poskytnúť odporúčania na riadenie národného hospodárstva, a to aj v oblasti menových vzťahov.
Zástupcovia rôznych ekonomických škôl navrhujú pomocou menovej politiky ovplyvňovať makroekonomické parametre rôznymi spôsobmi. Najslávnejšie sú keynesiánske a monetaristické koncepcie menovej politiky.
Keynesiánsky koncept vznikol v 30. rokoch dvadsiateho storočia. V praxi to v USA uplatňovala administratíva prezidenta F. Roosevelta na prekonanie hospodárskej krízy, ktorá sa nazývala „veľká hospodárska kríza“. Tento druh politiky bol po druhej svetovej vojne široko používaný aj v západnej Európe.
Keynesiánsky koncept predpokladá aktívnu úlohu úrokovej miery pri stimulácii investícií a podnikania. J.M. Keynes v obdobiach ekonomického poklesu navrhol využiť „politiku lacných peňazí“ znížením úrokovej diskontnej sadzby. Naopak, v obdobiach ekonomického oživenia navrhol použiť „politiku drahých peňazí“ a zvýšiť úrokovú sadzbu, aby sa zabránilo prehriatiu ekonomiky a vysokej inflácii, ktorá zvyčajne sprevádza ekonomický rozmach.
Podľa keynesiánskej teórie by mala byť menová politika vykonávaná v súvislosti s určitými fázami ekonomického cyklu a pohotovo reagovať na stav národného hospodárstva. Je však potrebné poznamenať, že zatiaľ čo keynesiánci zvažujú vplyv úrokovej sadzby na investície a reálny HDP, súčasne poukazujú na možnosť takzvanej „pasce likvidity“. Význam „pasce likvidity“ je, že za podmienok zvyšujúcich sa parametrov ponuky peňazí (to znamená s veľkým rozsahom ponúkanej likvidity), a teda keď úroková sadzba klesá, investori stále nechcú rozširovať dopyt po peniazoch . K tejto situácii dochádza, keď investori neočakávajú žiaden zisk.
V tomto prípade dochádza k prerušeniu príčinnej súvislosti medzi poklesom úrokovej sadzby a zvýšením ponuky peňazí na jednej strane a rozšírením investičnej aktivity, podnikateľskej činnosti a rozsahu HDP na strane druhej. Keynesiánci sa preto domnievajú, že menová politika stále nie je taká účinná ako fiškálna politika.
V 70.-80. rokoch dvadsiateho storočia takmer všetky krajiny s trhovou ekonomikou čelili fenoménu stagflácie, keď ekonomickú recesiu a stagnáciu ekonomiky sprevádzali vysoké parametre nezamestnanosti a inflácie.
V tomto prípade aktívna politika lacných peňazí, ktorá bola zameraná proti recesii a nezamestnanosti, viedla k ďalšiemu zvýšeniu inflácie. Vysoká inflácia zase brzdila túžbu rozšíriť investičné aktivity a investori sa zdržali realizácie investičných projektov. V dôsledku toho politika lacných peňazí nedosiahla svoj cieľ.
Politika drahých peňazí proti inflácii by zároveň mohla ešte viac zhoršiť recesiu a nezamestnanosť, pretože vysoká úroková sadzba brzdila investičný dopyt.
Za týchto podmienok sa začínajú posilňovať pozície neoklasikov v ekonomickej teórii. Najmä v neoklasickej ekonomickej teórii, ako je monetarizmus, dochádza k rozšíreniu vplyvu takéhoto smeru. Najvýznamnejší predstavitelia monetaristického trendu v r ekonomika sú americkí ekonómovia Irving Fisher a Milton Friedman.
Monetaristi sa domnievajú, že aktívny zásah vlády do ekonomiky je nevhodný a mal by byť obmedzený iba reguláciou ponuky peňazí. Monetaristi pri zdôvodňovaní svojho názoru dbajú na existenciu takzvaných časových sklzov v ekonomike. Časové oneskorenia sú časové obdobia medzi prijatím určitých ekonomických rozhodnutí vrátane vládnych rozhodnutí a centrálnej banky a zmenou reálnej situácie v ekonomike. Časové oneskorenie môže byť 6-9 mesiacov. Toto je obdobie, kedy hospodárskych aktérov reagovať na kroky vládnych orgánov. Je dosť možné, že opatrenia prijaté štátom budú oneskorené.
Monetaristi tvrdia, že menová politika by nemala byť spojená s fázami ekonomického cyklu a že je potrebné prejsť na dlhodobú politiku ovplyvňovania parametrov ponuky peňazí. Podľa ich názoru existuje užšia súvislosť medzi množstvom peňazí v obehu a parametrami HDP než medzi investíciami a HDP a dynamika HDP sleduje dynamiku zmien v peňažnej ponuke. Vzťah medzi parametrami nominálneho HDP a množstvom peňazí v obehu v ekonomickej teórii je popísaný pomocou výmennej rovnice, ktorej autorom, ako už bolo uvedené, je I. Fisher. Podľa monetaristov môže zmena rozsahu peňažnej zásoby hrať aktívnu úlohu pri ovplyvňovaní cenovej hladiny, investícií, miery nezamestnanosti a parametrov HDP.
Aby sa ekonomika krajiny udržala v režime hospodárskeho rastu, je potrebné každoročne zvyšovať ponuku peňazí v obehu bez ohľadu na fázy cyklu o hodnotu priemerného ročného tempa rastu HDP vypočítaného na dlhé obdobie čas.
M. Friedman vypočítal, že v USA bol tento priemerný ročný rast zhruba storočie rovný trom percentám. Zdôvodnil a sformuloval peňažné pravidlo, ktoré sa prejavilo vo Friedmanovej rovnici.
M je priemerná ročná miera rastu peňazí vypočítaná za dlhé časové obdobie.
Y je priemerná ročná miera rastu HDP vypočítaná za dlhé časové obdobie.
P je priemerná ročná miera rastu očakávanej inflácie.
Menové pravidlo predpokladá prísne kontrolované zvýšenie ponuky peňazí v obehu o 3–5% ročne. So zvýšením ponuky peňazí nad uvedené parametre sa inflácia „uvoľní“. Monetaristi sa preto domnievajú, že inflácia je výsledkom neuváženej vládnej politiky. Ak je rýchlosť infúzie peňazí do ekonomiky nižšia ako 3% ročne, povedie to k spomaleniu tempa rastu reálneho HDP alebo dokonca k negatívnemu rastu.
Na druhej strane, ak štát dodržiava konštantné tempo rastu ponuky peňazí v uvedených parametroch, potom podnikatelia na peňažnom trhu vždy nájdu finančné prostriedky, ktoré potrebujú na investície, na doplnenie pracovný kapitál, pre platbu mzdy... Ak je zároveň cena peňazí (úroková sadzba) relatívne vysoká, potom sa tým obmedzí značná časť špekulatívnych transakcií. Podľa monetaristov je v záujme boja proti inflácii nevyhnutné, aby bola peňažná jednotka stabilná a drahá, aby sa zabránilo expanzii špekulatívneho dopytu a zefektívnili sa úspory. Podnikatelia, ktorí vedia, že úroková sadzba bude dlhodobo stabilná, a budú si istí, že na peňažnom trhu vždy nájdu potrebné množstvo peňazí, budú môcť presnejšie vypočítať svoj príjem z investičných projektov. Vyššia cena peňazí ich preto neodvedie od akcií v prospech realizácie investičných investícií a zabezpečí ekonomický rast.
Moderné teoretické modely menovej politiky sú syntézou rôznych prístupov k vplyvu menových nástrojov. V dlhodobej politike zároveň prevláda monetaristický prístup. Štát zároveň na rýchle manévrovanie neodmieta ani ovplyvnenie úrokovej sadzby.
1.3 Svetové skúsenosti s implementáciou menovej politiky
Svetové hospodárstvo nazhromaždilo rozsiahle skúsenosti s fungovaním menových a finančných inštitúcií, čo umožňuje zhodnotiť ich úlohu vo všeobecnej menovej regulácii hospodárstva, udržiavaní likvidity trhu, efektívnom platení a investovaní úspor. V podmienkach Ruska je krajina zaujímavá aj zoznámením sa so zahraničnými skúsenosťami s riešením mnohých problémov finančnej a ekonomickej stabilizácie, najmä na príklade najrozvinutejších
krajiny sveta - Veľká Británia, Nemecko, Japonsko, USA a Mexiko, ktoré je jednou z najrozvinutejších krajín Latinskej Ameriky.
Centrálna banka Veľkej Británie (Bank of England) je vládnym poradcom a dirigentom pre menovú politiku. V povojnových rokoch používal takmer všetky hlavné metódy menovej politiky. V štyridsiatych rokoch minulého storočia. menová politika v súlade s keynesiánskymi predpismi bola považovaná za dodatok k finančnej a bola zameraná hlavne na to, aby bol štátny dlh čo najlacnejší: uplatňovala sa politika „lacných peňazí“, t.j. udržanie nízkej úrokovej sadzby úveru. Hlavnými nástrojmi menovej politiky bolo vytvorenie pevného pomeru peňažných rezerv k bankovým vkladom a operácie na voľnom trhu.
V päťdesiatych až šesťdesiatych rokoch minulého storočia. menová politika sa uskutočňovala na základe neokeynesovských konceptov proticyklickej regulácie. Zvláštnosťou mechanizmu menovej regulácie boli časté zmeny oficiálnej diskontnej sadzby, sprísnenie alebo oslabenie priamych obmedzení bankových pôžičiek v závislosti od stavu ekonomickej situácie, stavu platobnej bilancie, rozsahu inflácie a tiež ako použitie operácií so štátnymi dlhopismi na stabilizáciu ich sadzieb a zníženie ceny štátneho dlhu ...
V roku 1971. konzervatívci, ktorí sa dostali k moci, vyhlásili „nový prístup“ k menovej regulácii, založený na neokonzervatívnych koncepciách. Boli zaznamenané obmedzenia priamych úverov a boli prijaté opatrenia na zvýšenie konkurencie v bankovom sektore. To bolo sprevádzané prudkým nárastom ponuky peňazí a cien. Od polovice 70. rokov minulého storočia. Došlo k zvýšeniu vplyvu neokonzervatívnych konceptov na menovú politiku: boli stanovené limity pre rast peňažnej zásoby, bolo prijatých niekoľko opatrení na stimuláciu umiestnenia vládnych dlhov mimo bankový systém a začala sa uplatňovať finančná politika. posudzovaný predovšetkým z hľadiska jeho vplyvu na peňažnú zásobu.
Od nástupu k moci v roku 1979. konzervatívna vláda M. Thatcherová, smer menovej politiky začal určovať odchýlka tempa rastu ponuky peňazí od stanoviť limity... Hlavnou metódou kontroly britskej centrálnej banky nad rastom peňažnej zásoby boli jej operácie v oblasti predaja a nákupu zmeniek, navyše hlavne obchodných, nie štátnych pokladníc, a umiestnenie vládnych záväzkov mimo bankový systém.
V deväťdesiatych rokoch minulého storočia. hlavným nástrojom menovej politiky v Británii, ako aj v iných vyspelých krajinách, sa stali operácie na voľnom trhu.
Od 1. januára 1999 Anglická centrálna banka je členom Európskeho systému centrálnych bánk, ktorému predsedá Európska centrálna banka a je členom s osobitným štatútom: nemá právomoc podieľať sa na rozhodovaní o otázkach jednotnej menovej politiky.
Spojené kráľovstvo používa vlastnú menu a uplatňuje nezávislú menovú politiku.
V rámci menovej regulácie používa Nemecká spolková banka, podobne ako ostatné centrálne banky krajín sveta, určité metódy, medzi ktorými zaujíma osobitné miesto politika povinných minimálnych rezerv. Federálna banka v súlade so zákonom o centrálnej banke môže stanoviť úrokové sadzby zo záväzkov z netermínovaných vkladov vo výške najviac 30%, z termínovaných vkladov najviac 20%, z úspor - najviac 10% , a pri záväzkoch voči zahraničným inštitúciám môže banka stanoviť úrokovú sadzbu až do výšky 100%. Skutočnú zmenu v normách požadovaných rezerv vykonáva Federálna banka, keď je potrebné zvýšiť alebo znížiť peňažnú zásobu v krajine, ale to je možné len po dohode s Európskou centrálnou bankou a v rámci jednotná menová politika EÚ. Najmä miera povinných minimálnych rezerv na začiatku tretej etapy vývoja hospodárskej a menovej únie bola 2,0%. Následne sa táto sadzba zmenila v rozmedzí 2-2,07% (január 2007).
Nie je tak dôležité, aby sa taký prístup, akým je účtovná alebo diskontná politika, používal na vykonávanie politiky „lacných“ a „drahých“ peňazí v súlade s ekonomickou situáciou v krajine. V posledných rokoch bola napríklad menová politika centrálnych bánk zameraná na stimulovanie ekonomickej aktivity prostredníctvom nízkych úrokových sadzieb. Preto sa politika stáva agresívnejšou, čo viedlo v roku 2009 k zníženiu diskontnej sadzby z 2,75 na 2%. V Európe bola možnosť zníženia úrokovej sadzby dôsledkom záväzku centrálnych bánk snažiť sa dosiahnuť referenčné hodnoty stanovené pre zvýšenie domácich spotrebiteľských cien. Konkrétne v súlade s odsekom 247 federálneho zákona také orientačné sadzby boli: od 1. januára 2009 do 1,97, od 1. júla 2009 do 1,22, od 1. januára 2010 do 1,14 do 1. júla 2010 ... -1,13 a k 1. januáru 2011 - 1,21%. V tomto ohľade došlo k zvýšeniu agregátu M3 o 8,7%a úverov - o 5%. Pri vykonávaní politiky otvoreného trhu Federálna banka nakupuje a predáva štátne cenné papiere.
Federálna banka tiež používa zacielenie ako regulačnú metódu. Každý rok zverejňuje cieľový koridor na rok, aby zvýšil množstvo peňazí. Základom pre stanovenie množstva peňazí je predpoklad zvýšenia výrobného potenciálu, normatívny vývoj cien a zmeny rýchlosti obehu peňazí. Nemecké hospodárstvo má informácie o množstve peňazí a poskytuje referenčné hodnoty, v rámci ktorých banka považuje za vhodné na jednej strane umožniť možný rast a na druhej strane výrazne obmedziť infláciu. Navyše vzhľadom na to menová jednotka je v obehu v iných krajinách EÚ, to všetko sa vykonáva na základe vývoja Európskej centrálnej banky.
Pokiaľ ide o skúsenosti japonských ekonómov v oblasti menovej regulácie, je potrebné poznamenať nasledujúce body, ktoré by mohli byť užitočné pri riešení našich problémov v oblasti menovej regulácie.
Výrobné spoločnosti v Japonsku mali v prvých povojnových desaťročiach slabú finančnú kapacitu, takže bankový systém zohral v 50. a 60. rokoch obrovskú úlohu pri vytváraní podmienok pre zrýchlený priemyselný rast.
Je potrebné poznamenať, že Hlavná prednosť fungovanie bankového systému v Japonsku počas takmer celého povojnového obdobia predstavovalo vysoký stupeň vládnej kontroly. Štátna byrokracia, ktorá sa opierala o nástroj, akým sú pôžičky centrálnej banky súkromnému finančnému sektoru za výhodných podmienok, v skutočnosti regulovala úrokové sadzby aj smerovanie požičiavania, čo umožnilo relatívne úspešne realizovať priority vlády. Mechanizmus takejto regulácie bol zároveň založený na extrémne vysokom dopyte po peniazoch nefinančného sektora a neustálom prevyšovaní veľkosti úverov nad objemom finančných prostriedkov z bankových vkladov. Postupné zvyšovanie úlohy samofinancovania a v dôsledku toho menšia závislosť priemyselných spoločností na bankových pôžičkách v dôsledku toho podkopala možnosti administratívneho vedenia zo strany centrálnej banky a stala sa jedným z dôvodov liberalizácie menovom trhu.
Za posledných desať rokov bola hlavnou črtou moderného japonského kapitálového trhu umelá štruktúra a prísna regulácia úrokových sadzieb. Liberalizácia úrokových sadzieb v poslednom desaťročí bola zároveň determinovaná ani nie tak úvahami o efektívnosti, ako skôr potrebou umiestniť na trh obrovské množstvo štátnych dlhopisov a tlakom zvonku, a sadzby dlhodobých pôžičiek sú dnes nie celkom na trhu.
Pokiaľ ide o nástroje menovej politiky centrálnej banky, také klasické prostriedky, akými sú manipulácia s diskontnou sadzbou a rezervnými sadzbami, ako aj operácie na otvorenom trhu s cennými papiermi v Japonsku počas niekoľkých povojnových desaťročí, boli veľmi málo dôležité, čo prinieslo v tejto kvalite k priamemu kvantitatívnemu prideľovaniu úverov za podmienok umelo nízkych úrokových sadzieb.
V poslednej dobe sa však situácia trochu zmenila: uvoľnenie napätia na trhu úverového kapitálu, jeho internacionalizácia, ako aj vznik alternatív v podobe rastúceho akciový trh do značnej miery eliminoval objektívny ekonomický základ administratívnej regulácie a prinútil Japonskú banku prehodnotiť svoj postoj k tradičným klasickým nástrojom. Flexibilita úrokových sadzieb sa zvýšila a diskontná sadzba sa zvýšila na trhové úrovne. Od roku 1971 začala Japonská centrálna banka pôsobiť na zmenkovom trhu a neskôr začala aktívnu činnosť so štátnymi dlhopismi, pričom prešla na systém ich otvoreného upisovania. Nakoniec sa vytvoril vládny trh s krátkodobými cennými papiermi a začali sa rozsiahle operácie na iných krátkodobých kapitálových trhoch. To všetko naznačuje kvalitatívnu zmenu modelu regulácie úverovej a finančnej sféry s dôrazom na nepriame metódy takejto regulácie, sprostredkované likviditnými pozíciami bánk, vystupujúcich ako priame subjekty úverovej expanzie.
Zvážte konkrétne ciele a mechanizmus menovej politiky. Prístup k tejto politike bol založený na myšlienke selektívnej podpory - druhu „umelého výberu podnikov“. Vláda prevzala iniciatívu pri uskutočňovaní reforiem v tejto oblasti. A tu aktívne využívalo dvojitý efekt znižovania úrokových sadzieb: na jednej strane administratívne nastavenie úrokových sadzieb na extrémne nízkej úrovni (od roku 1962 do roku 1977) umelo prekročilo akumulačnú mieru, prerozdeľovalo prostriedky v prospech bankového sektora, a na druhej strane regulácia úverových sadzieb a z toho vyplývajúci deficit úverového kapitálu umožnili centrálnej banke a vláde v zásade usporiadaným spôsobom nasmerovať ju na najväčšie korporácie v ťažkom priemysle a vývoze. Hlavnou tézou uplatňovanej politiky je, že ani Japonská centrálna banka ani vláda nepovažovali za možné opustiť rozhodnutie o smerovaní prerozdelenia finančných prostriedkov, a teda aj nedostatočných zdrojov, ktoré sú k dispozícii na spontánny trhový proces. Bola to schopnosť vyššieho štátneho aparátu vyhnúť sa nadmernej závislosti od momentálnych záujmov počiatočnej akumulácie a využiť všetku silu štátneho nátlaku na dodržanie zavedených „pravidiel hry“, čo sa zrejme stalo jedným z dôvodov rýchly a zdravý ekonomický rast v 50. - 70. rokoch.
Podobné vlastnosti možno nájsť v mechanizme kontroly ponuky peňazí Japonskou bankou. Nespoliehajúc sa na nepriamu kontrolu, banka sa uchýlila k priamemu zásahu do procesov na trhoch bankových pôžičiek, predovšetkým v krátkodobom horizonte „Japonská centrálna banka priamo kontrolovala tvorbu prevažnej časti ponuky peňazí. Pokúša sa ovplyvniť investičný dopyt prostredníctvom peňazí Regulátory dodávok majú obmedzený účinok, ak sa používajú na zabránenie zotaveniu z recesie. Nižšie úrokové sadzby alebo liberalizácia ponuky úverov samy osebe nedokážu stimulovať produktívne investície V Japonsku bol vysoký investičný dopyt založený na „dôvere v budúcnosť ekonomiky, ktorá určila vysokú miera návratnosti kapitálu. Preto politika podhodnocovania úrokových sadzieb na trhu s úvermi a prideľovania úverov mala ako svoj hlavný cieľ prerozdelenie finančných prostriedkov od obyvateľstva a malých podnikov v prospech najväčších korporácií schopných efektívne investovať.
2 Analýza účinnosti menovej politiky v Ruskej federácii v súčasnej fáze
2.1 Úloha, funkcie a nástroje Centrálnej banky Ruskej federácie
Centrálna banka Ruskej federácie (Banka Ruska) je hlavnou bankou Ruskej federácie. Bol vytvorený a funguje na základe federálneho zákona z 10. júla 2002 č. 86-FZ „O centrálnej banke Ruskej federácie (Bank of Russia)“ (v znení z 10. 01. 0E) [SZ RF . 2002. č. 28. čl. 2790; 2003. č. 2. čl. 157.], jeho majetok je federálnym majetkom. Ruská banka vykonáva právomoc vlastniť, používať a nakladať s jej majetkom vrátane zlata a devízových rezerv.
Rozvoj menovej politiky Bankou Ruska sa vykonáva v súlade s čl. 45 federálneho zákona „O centrálnej banke Ruskej federácie (Ruská banka)“. Ruská banka každoročne, najneskôr 26. augusta, predkladá Štátnej dume návrh hlavných smerov jednotnej menovej politiky štátu na budúci rok a najneskôr 1. decembra - hlavné smery jednotnej menovej politiky štátu na rok budúci rok. Návrh je predložený prezidentovi a vláde Ruska.
Centrálna banka má právo monopolne vydávať bankovky, regulovať peňažný obeh a výmenné kurzy a skladovať zlato a devízové rezervy. Najdôležitejšou funkciou centrálnej banky je rozvoj spoločnej menovej politiky. Jeho strategickou úlohou je vytvárať podmienky pre neinflačný rozvoj ekonomiky /
Ruská banka má tri hlavné ciele činnosti, ktoré sú zakotvené v zákone „O centrálnej banke Ruskej federácie (Banka Ruska)“:
1) ochrana a zaistenie stability rubľa;
2) rozvoj a posilnenie bankového systému Ruskej federácie;
3) zabezpečenie efektívnej a hladkej prevádzky platobný systém.
Centrálna banka Ruskej federácie vykonáva tieto funkcie:
V spolupráci s vládou Ruskej federácie vyvíja a implementuje jednotnú štátnu menovú politiku;
Monopol vydáva hotovosť a organizuje peňažný obeh;
Je veriteľom úverových inštitúcií poslednej inštancie, organizuje ich systém refinancovania;
Stanovuje pravidlá pre osady v Rusku;
Stanovuje pravidlá vedenia bankové operácie;
Vykonáva vedenie účtovných rozpočtov všetkých úrovní rozpočtového systému Ruskej federácie prostredníctvom vyrovnaní v mene autorizovaných
výkonné orgány a štátne mimorozpočtové fondy, ktoré sú zodpovedné za organizáciu plnenia a plnenia rozpočtov;
Vykonáva efektívnu správu zlata a devízových rezerv Banky Ruska;
Rozhoduje o štátna registráciaúverové inštitúcie, vydáva bankové licencie úverovým inštitúciám, pozastavuje ich a ruší ich;
Dohliada na činnosť úverových inštitúcií a bankových skupín;
Registruje emisiu cenných papierov úverovými inštitúciami;
Vykonáva všetky typy bankových operácií a iných transakcií potrebných na výkon funkcií Banky Ruska;
Organizuje a implementuje menovú reguláciu a menovú kontrolu v súlade s právnymi predpismi Ruskej federácie;
Určuje postup pri urovnávaní sporov s medzinárodnými organizáciami, cudzie štáty ako aj s právnymi a jednotlivcov;
Stanovuje pravidlá účtovníctva a výkazníctva pre bankový systém
Stanovuje postup a podmienky vykonávania zmenárnečinnosti v oblasti organizácie transakcií na nákup a predaj cudzej meny;
Analyzuje a predpovedá stav ruskej ekonomiky, publikuje materiály a štatistické údaje.
Centrálna banka Ruskej federácie je jediný centralizovaný systém s vertikálnou riadiacou štruktúrou. Systém obsahuje: ústredie, regionálne úrady, osada
hotovostné centrá, výpočtové strediská, poľné kancelárie a školy, trezory, ako aj ďalšie podniky, inštitúcie a organizácie vrátane bezpečnostných jednotiek, nevyhnutné pre úspešné fungovanie banky. Štruktúra centrálnej banky Ruskej federácie je jasne znázornená na obrázku 2.
Obrázok 2 - Schéma štruktúry Centrálnej banky Ruska
Národné banky republík, ktoré sú súčasťou Ruskej federácie, sú regionálnymi pobočkami Banky Ruska. Nemajú postavenie právnickej osoby a nemajú právo prijímať rozhodnutia regulačného charakteru, ako aj vydávať záruky a ručenia, zmenky a iné záväzky bez súhlasu predstavenstva Ruskej banky. .
Úlohy a funkcie regionálnych kancelárií Ruskej banky sú určené predpismi o týchto inštitúciách schválenými predstavenstvom. V súčasnosti Centrálna banka Ruskej federácie študuje otázku, či môžu byť vytvorené v ekonomických regiónoch, ktoré spájajú územia niekoľkých zakladajúcich subjektov Ruskej federácie. Podľa nariadenia Ruskej banky „územný úrad Centrálnej banky Ruskej federácie (TU) je oddeleným útvarom Centrálnej banky Ruskej federácie, ktorá vykonáva časť svojich funkcií na území zakladajúci subjekt Ruskej federácie “.
Územné pobočky Ruskej banky sú jej hlavnými pobočkami na územiach, v regiónoch a autonómnych oblastiach Ruskej federácie, v mestách Moskva a Petrohrad, v národných bankách republík v Ruskej federácii. Regionálne pobočky Banky Ruska nemajú štatút právnickej osoby. Rozhodnutím predstavenstva banky
Ruské územné inštitúcie je možné vytvoriť v ekonomických regiónoch, ktoré spájajú územia niekoľkých zakladajúcich subjektov Ruskej federácie.
Najvyšším orgánom Ruskej banky je predstavenstvo. Je to kolegiálny orgán, ktorý určuje hlavné smery činnosti Ruskej banky a riadi ju. Predstavenstvo tvorí predseda Ruskej banky a 12 členov predstavenstva.
Členovia predstavenstva tu pracujú trvale. Schvaľuje ich Štátna duma na odporúčanie predsedu banky, ktorý je zároveň predsedom predstavenstva.
Predstavenstvo v spolupráci s vládou rozvíja jednotnú štátnu menovú politiku a zabezpečuje jej implementáciu.
Táto rada schvaľuje štruktúru a personál ústredia Ruskej banky, ako aj charty jej ostatných štrukturálnych divízií. Predstavenstvo nielenže vedie a organizuje prácu Ruskej banky, ale tiež reguluje činnosť komerčných bánk v krajine.
Spolu s tým funguje národná banková rada mimo banky. Obsahuje zástupcov prezidenta, zástupcov najvyšších zákonodarných a výkonných orgánov a odborníkov. Celkový počet zastupiteľstiev nepresahuje 15 ľudí. Členov rady schvaľuje Štátna duma na odporúčanie predsedu Ruskej banky.
Funkčná štruktúra predpokladá existenciu v banke samostatné členenie(oddelenia, oddelenia), ktoré implementujú funkcie banky v súlade s rozdelením jej činností na samostatné časti. Ak sú objemy úloh riešených týmito oddeleniami dostatočne veľké, je možné v nich vytvoriť ďalšie menšie štrukturálne jednotky - oddelenia. Táto funkčná štruktúra je uvedená v dodatku A.
Na normálne fungovanie menového systému používa Centrálna banka Ruskej federácie nasledujúce nástroje a metódy menovej politiky:
Úrokové sadzby pre operácie Bank of Russia;
Povinné minimálne rezervy uložené v Banke Ruskej federácie (povinné minimálne rezervy);
Operácie na voľnom trhu;
Bankové refinancovanie;
Regulácia meny;
Správa hotovosti;
Priame kvantitatívne obmedzenia;
Vydanie vlastných cenných papierov.
2.2 Charakteristika menovej politiky Ruskej banky, vykonávanej v rokoch 2008 - 2009
Forma menovej emisie Ruskej banky - devízové intervencie - je úzko spätá s devízou prichádzajúcou do Ruska. Príjemcami takýchto „emisných“ bezhotovostných rubľov sú predovšetkým veľkí rezidentskí vývozcovia, ktorí sú povinní predať časť svojich devízových výnosov, ktorí sa stávajú vlastníkmi nadbytočného množstva peňazí v rubľoch. Také rezidentské organizácie a požičiavajúce inštitúcie, ktoré im slúžia, majú určité problémy s ich umiestnením na peňažný trh alebo reinvestovaním svojich voľných zdrojov rubeľa. Pri existujúcom mechanizme menovej regulácie v Rusku nemôžu získať potrebné finančné prostriedky na obdobie dostatočné na realizáciu investičného procesu. Ruble vydané Ruskou bankou v rámci devízových intervencií ich nedosiahnu a nedokonalosť bankového systému, nedôvera medzi úverovými inštitúciami a malými podnikmi, vysoké náklady bankový úver neumožňujú im nakupovať potrebné úverové prostriedky na trhu bankových služieb.
V dôsledku nízkej kapitalizácie bankového systému, spoliehania sa na samofinancovanie a nedostatočného rozvoja trhu s podnikovými dlhopismi nedošlo k aktívnemu využívaniu národných úspor. Štátne aj súkromné úspory preto odišli do zahraničia, a to aj vo forme nahromadených štátnych rezerv, ktoré boli následne požičané na investície do ruských spoločností. Títo. v dôsledku skutočnosti, že domáci medzibankový trh bol zameraný na externé refinancovanie (podiel úverov od nerezidentských bánk presiahol 70% z celkového objemu úverov prijatých bankami od iných úverových inštitúcií), takmer úplné pozastavenie poskytovania externých refinancovaní pôžičky Ruské banky v dôsledku svetovej finančnej krízy negatívne zasiahlo do fungovania celého peňažného trhu.
Výsledkom bolo vytvorenie nízkej dôvery v rubeľ v dôsledku zníženia prílevu devíz do krajiny a významnej, porovnateľnej s našimi rezervami, úrovne externého podnikového dlhu spoločností a bánk, ktorá podľa Centrálna banka Ruskej federácie k 01.10. asi 388,9 miliardy dolárov v cudzej mene a ekvivalent 108,7 miliardy dolárov v rubľoch. Vo 4. štvrťroku 2008. Ruské spoločnosti a banky museli vrátiť nerezidentom asi 47,5 miliardy dolárov z predtým prijatých pôžičiek (42,5 - dlh, 5 - úrok), ale v roku 2009. - už 115,7 miliardy dolárov (100,1 - dlh, 15,6 - úrok). Preto peniaze, ktoré na jeseň roku 2009. boli alokované na podporu bankového systému, do značnej miery sa ocitli na devízovom trhu, bez toho, aby zasiahli ekonomiku, znížili rezervy krajiny. (Zlato a devízové rezervy Ruskej federácie na obdobie od 08/01/2008 do 10/24/2008, tj. Za takmer 3 mesiace sa znížili o 18,6% - 111,2 miliardy dolárov (z 595,9 na 484,7 miliardy dolárov) .
Vo všeobecnosti je však úroveň monetizácie ruskej ekonomiky nízka (asi 40%). Preto je hlavným problémom a v skutočnosti príčinou krízy deficit rubľov. Zároveň je jedným z najdôležitejších ekonomických parametrov objem a dynamika peňažnej zásoby (M2), ktorá predstavuje objem hotovosti v obehu (mimo bánk) a zostatky v národnej mene na účtoch právnických osôb (okrem banky) a jednotlivcov, čo do značnej miery určuje dopyt v ekonomike. Rast peňažnej zásoby M2 bezprostredne pred vývojom krízovej situácie k 1. 9. 2008 predstavoval iba 9,5%(s benchmarkami 30-35%), pričom inflácia za rovnaké obdobie bola 9,7%. Skutočný objem peňažnej zásoby sa do začiatku septembra prakticky nezvýšil. Hodnota М2 k 01.09.2008 predstavovala 14 530,1 miliardy rubľov a jej rast v septembri k 1.10.2008 pod vplyvom odlivu kapitálu sa stal záporným - 1,1%, čo už od začiatku roka predstavovalo 8,3% ( М2 k 01.10 .2008 - 14 374,6 miliardy rubľov).
Tabuľka 1 - Peňažná zásoba v roku 2009 (miliardy rubľov)
Podľa tabuľky 1 sa v roku 2009 peňažná zásoba takmer na celé obdobie v porovnaní so začiatkom roka znižovala a ročný nárast bol 16,3%.
Zároveň, ako je zrejmé z tabuľky 2 a z nej založeného diagramu (obrázok 3), do roku 2008. ponuka peňazí neustále rástla. V roku 2000
Dvojročie 2008 sezónny rast agregát M2 mal v priemere asi 19,7%, ako aj asi 44% ročne. Preto je dôvodom zníženia ponuky peňazí v danom období
kríze slúžil zvolený smer menovej regulácie a do značnej miery „šetrenie“ rozpočtových výdavkov na boj proti inflácii. Skúsenosti zo 7 -ročného ekonomického rastu zároveň ukázali, že neexistuje priama závislosť rastu spotrebiteľských cien na raste peňažnej zásoby (M2) (ako aj na opačnom trende) a že rast ponuka peňazí so zvýšením stupňa speňaženia prispela spolu s posilnením rubľa k zníženiu inflácie.
Tabuľka 2 - Hlavné parametre menovej politiky a ekonomiky Ruskej federácie v roku 2000
Obrázok 3 - Dynamika ponuky peňazí a inflácie v rokoch 2000 - 2008
Ako je zrejmé z tabuľky 2 a diagramu postaveného na jeho základe (obrázok
3), do roku 2008 dochádzalo k neustálemu rastu peňažnej zásoby. V rokoch 2000-2008 sezónny rast jednotky M2 bol v priemere asi 19,7%, ako aj asi 44% ročne. Dôvodom zníženia ponuky peňazí počas krízy bol preto zvolený smer menovej regulácie a do značnej miery „ekonomika“ rozpočtových výdavkov na boj proti inflácii. Skúsenosti zo 7 -ročného ekonomického rastu zároveň ukázali, že neexistuje priama závislosť rastu spotrebiteľských cien na raste peňažnej zásoby (M2) (ako aj na opačnom trende) a že rast ponuka peňazí so zvýšením stupňa speňaženia prispela spolu s posilnením rubľa k zníženiu inflácie.
Jednou zo slabých stránok ruského menového systému je navyše precenenie rubľa voči iným menám vrátane dolárov (problém „menového koridoru“). Vzhľadom na vážne precenenie rubľa, s poklesom cien ropy a znížením prílevu devízových výnosov do krajiny, bolo nevyhnutné začať výrazne oslabovať rubeľ voči cudzej mene. Toto oslabenie vyvolalo tendenciu k dollarizácii krajiny, čiastočnému opusteniu rubľa kvôli jeho znehodnoteniu v osadách a ďalším nežiaducim javom. Za posledné 4 mesiace krízy obyvateľstvo získalo 70 miliárd dolárov a 1/4 vkladov v bankách sa stala cudzou menou. Pokusy obmedziť také znehodnotenie rubľa viedli k nákladom veľkého množstva zlata a devízových rezerv. Preto je potrebné postupne a opatrne priviesť rubeľ na trhový výmenný kurz a v budúcnosti sa vyhnúť silným deformáciám.
Najdôležitejším problémom ruského finančného systému je jeho malý rozsah. Pomer aktív bankového systému k HDP k 01.01.2008 je asi 61%, zatiaľ čo vo vyspelých krajinách je to viac ako 100%. Bankový systém nie je dostatočne rozvinutý, dôvodom je osobná chudoba významnej časti populácie (asi 30-40%), ktorá prispieva k zníženiu úspor, ako aj kolosálne regionálne rozdiely v rozvoji, v ktorých asi 60% všetkých finančných zdrojov je sústredených v Moskve. Významným dôvodom zaostávajúcej ekonomiky a finančných trhov je nedostatočná trhová kapitalizácia významnej časti zdrojov krajiny, čo vytvára potrebu rozvoja finančnej infraštruktúry krajiny, odosielania peňazí do najzaostalejších regiónov, zvýšenia ponuky peňazí a vládne výdavky adekvátne ekonomickému rastu, požičiavať proti majetku, vytvárať účinné mechanizmy refinancovanie bankového systému.
Na základe vyššie uvedeného môžeme dospieť k záveru, že vážnym dôvodom, ktorý spôsobuje problémy v menovej sfére Ruska, je absencia kvalitných právnych noriem vytvárajúcich prepojený systém inštitúcií, ktoré tvoria jeden dohodnutý mechanizmus regulácie menových vzťahov, vymedzujúci ich kompetencie, stanovenie postupu pre interakciu a rozdelenie zodpovednosti medzi ne.
Pozrime sa podrobnejšie na smerovanie menovej politiky počas finančnej krízy a opatrenia na jej prekonanie.
Na začiatku finančnej krízy v roku 2008 bola menová politika Ruskej banky spravidla charakterizovaná nedostatkom konzistentnosti a jasnosti metodických prístupov. To sa odrazilo na vágnom definovaní hlavných cieľov úrokovej politiky, nerozvinutej metodike hodnotenia dopytu po peniazoch a koncepčných prístupoch k tvorbe ponuky peňazí, neefektívnom riadení devízových rezerv, nedostatku systémových opatrení pre tvorba Ruské územie medzinárodného finančného centra, nedostatok súladu politík so stavom finančného trhu a bankového sektora. Najmä pri rozvoji hlavných smerov menovej politiky Ruská banka neurčuje svoje ciele a vlastnosti prenosového mechanizmu.
V období vstupu Ruska do globálnej recesie vyvinula Ruská banka v spolupráci s vládou rôzne opatrenia prijaté na zaistenie stability finančného systému, ktoré je možné podmienene rozdeliť do dvoch skupín: politika úrokových sadzieb a ďalšie opatrenia. .
Revitalizácia politiky úrokových sadzieb bola jedným z prvých opatrení, ktoré Ruská centrálna banka prijala v reakcii na zmenené podmienky ekonomického rozvoja a vysokú infláciu. Politika úrokových sadzieb Centrálnej banky Ruskej federácie v rokoch 2008-2009 možno rozdeliť do dvoch etáp. Ruská banka v prvej fáze zvýšila refinančnú sadzbu šesťkrát. Centrálna banka Ruskej federácie zároveň pred prvým zvýšením sadzieb počas krízy znížila sadzby pre niekoľko nástrojov na poskytovanie likvidity úverovým inštitúciám bez toho, aby zmenila sadzbu refinancovania. Toto opatrenie malo uľahčiť prístup bánk k likvidným zdrojom. V dôsledku nárastov sa refinančná sadzba zvýšila z 11% na 13% ročne, zatiaľ čo sadzby z úverov centrálnej banky Ruskej federácie komerčným bankám sa zvýšili o porovnateľnú sumu. Hlavným dôvodom zvýšenia úrokových sadzieb bola túžba Centrálnej banky Ruskej federácie zvýšiť náklady na zdroje, ktoré z nej čerpali úverové inštitúcie a potom investovali do aktív v cudzej mene.
Keď sa situácia na finančných trhoch stabilizovala, Ruská banka začala postupne zmierňovať svoju menovú politiku. V apríli až decembri 2009 centrálna banka Ruskej federácie znížila úrokové sadzby sedemkrát. Počas tohto obdobia bola refinančná sadzba znížená z 13 na 8,75% ročne (pozri tabuľku 3, obrázok 2) a sadzby pre operácie Bank of Russia - o 3,5 - 4,5 percentuálneho bodu. Ako však sama Ruská banka priznáva, jej politika úrokových sadzieb zatiaľ nemá rozhodujúci vplyv na štruktúru trhových sadzieb, a teda ani na skutočné podmienky pôžičiek v ruskej ekonomike, ktoré sú spojené s prítomnosťou nadmerné a rôznorodé sadzby z transakcií s bankami a absencia jasne definovaných referenčných hodnôt v politike úrokových sadzieb
V tabuľke 3 sú uvedené sadzby refinancovania centrálnej banky na rôzne časové obdobia.
Tabuľka 3 - Dynamika sadzby refinancovania Ruskej centrálnej banky
|
Platnosť |
Miera refinancovania, % |
Obrázok 4 - Dynamika sadzby refinancovania Ruskej centrálnej banky
Ruská centrálna banka s pomocou nástroja povinných minimálnych rezerv poskytla rýchlu reakciu na potrebu rozšírenia ponuky peňazí. V podmienkach, keď sa likvidita bánk musela rýchlo reštrukturalizovať a finančný trh to nedovolil, sa ukázali ako obzvlášť užitočné požiadavky na rezervy. Za týmto účelom sa Ruská banka rozhodla od 18. septembra 2008 dočasne znížiť. povinné minimálne rezervy o 4 percentuálne body pre každú kategóriu povinných minimálnych rezerv. Od 15. októbra 2008 dosahovali povinné minimálne rezervy 0,5%pre všetky druhy záväzkov s ich následným zvýšením od 1. mája 2009 na 1%, od 1. júna 2009 na 1,5%, od 1. júla 2009. až 2% , od 1. augusta 2009 až do 2,5%.
Zmeny v podmienkach vykonávania menovej politiky určili potrebu Ruskej banky zvýšiť prioritu plnenia cieľa zachovania bankovej stability prostredníctvom operácií na voľnom trhu. Od 18. septembra 2008 Ruská centrálna banka znížila fixné úrokové sadzby svojich operácií poskytovania likvidity na obdobie 1 dňa (priame REPO, „menový swap“, lombardné pôžičky) z 9% na 8% ročne a minimálna úroková sadzba na aukciách lombardných úverov na obdobie 2 týždňov bola zmenená z 8 na 7,5% ročne. Znížili sa aj úrokové sadzby z úverov Ruskej banky zabezpečených neobchodovateľnými aktívami alebo zárukami: na obdobie až 30 dní - od 10 do 9,5% ročne, na obdobie až 90 dní - od 8 do 7,5% ročne, po dobu 91 až 180 dní - od 9 do 8,5% ročne.
Ruská banka okrem toho uvoľnila podmienky pre prijímanie finančných prostriedkov pomocou určitých typov zábezpeky: zrušila 1,25% zľavy na priame REPO transakcie s OFZ a OBR, zvýšila hodnoty korekčných faktorov Banky Ruska použitých na výpočet hodnoty Dlhopisy Bank of Russia a koeficienty Bank of Russia použité na výpočet hodnoty kolaterálu pre pôžičky Bank of Russia poskytnuté proti kolaterálu neobchodovateľných aktív a záruk úverových inštitúcií sa zvýšili o 0,2.
Aby sa znížila volatilita krátkodobých sadzieb medzibankových pôžičiek, Ruská centrálna banka v septembri 2008 začala stanovovať limit pre objem finančných prostriedkov umiestnených v prvej priamej REPO aukcii. S cieľom obnoviť trh s dlhopismi a poskytnúť dodatočnú likviditu úverovým inštitúciám boli v októbri 2008 obnovené priame REPO operácie na obdobie troch mesiacov bez stanovenia dolných a horných limitných hodnôt zľavy, z čoho vyplýva, že neexistuje žiadna kompenzácia. platby pred výplatou.
Sadzby v uvedených veľkostiach však nebolo možné dlho uchovávať. Od 9. februára 2009 sa Ruská centrálna banka v záujme prijatia dodatočných opatrení na obmedzenie inflačných tendencií a zabezpečenia stability kurzu rubľa rozhodla zvýšiť úrokové sadzby úverových operácií a priamych REPO transakcií.
Priame REPO transakcie (za fixné úrokové sadzby)
po dobu 1 dňa - 11% ročne, po dobu 7 dní - 11% ročne;
Minimálna úroková sadzba pre aukcie úverov Lombard na obdobie dvoch týždňov je 9,5% ročne;
Pri pôžičkách zabezpečených neobchodovateľným majetkom alebo zárukami na obdobie až 90 kalendárnych dní - vo výške 11% ročne, na obdobie od 91 do 180 kalendárnych dní - vo výške 11,5% ročne.
Napriek aktívnemu využívaniu refinančného nástroja sa ukázalo, že používanie jeho typov stanovených právnymi predpismi v krízovej fáze je nedostatočné. V súvislosti s tým centrálna banka 20. októbra 2008 testovala nový nástroj na podporu finančných systém - poskytovanie nezabezpečených pôžičiek ruským úverovým inštitúciám na obdobie nepresahujúce šesť mesiacov a od 30.12.2008 na obdobie nepresahujúce jeden rok. Podľa odborníkov tento druh refinancovania úverové inštitúcie naliehavo potrebovali na riešenie krízy likvidity. Podľa prieskumu bankového sektora si úverové inštitúcie museli v najhoršom mesiaci roku 2008 - októbri požičať od centrálnej banky bezprecedentne veľké množstvo- 1,2 bilióna. rubľov, čo z hľadiska objemu zodpovedá zhruba tretine základného imania všetkých ruských bánk. Tieto pôžičky umožnili úverovým inštitúciám kompenzovať straty, ktoré vznikli v dôsledku precenenia portfólia cenných papierov a odlivu vkladov, ako aj nákladov na vydanie pôžičiek.
Keďže investori aktívne vyberali finančné prostriedky z ruských aktív a s tým spojený nárast dopytu po cudzej mene, akcie Ruskej banky boli zamerané na zabránenie nadmernému oslabovaniu rubľa a zachovanie hodnoty koša v dvoch menách. V tomto ohľade Banka Ruska v auguste až decembri 2008 predávala zahraničnú menu na domácom trhu. V dôsledku toho objem medzinárodných rezerv prudko klesol a ich celkový objem k 1. januáru 2009 klesol na 427,1 miliardy dolárov. Mnoho expertov považovalo plytvanie medzinárodnými rezervami na podporu rubľa za „neadekvátnu politiku“. ale túto politiku pokračovalo až do januára 2009, aby sa zabránilo prudkým výkyvom výmenného kurzu rubľa. Aby sa predišlo devalvácii, 23. januára 2009 bola horná hranica menového koridoru hodnoty dvojkomorového koša stanovená na 41 rubľov. Výsledky devalvácie sa stali hmatateľnými už v prvom štvrťroku 2009. Ruská centrálna banka od začiatku februára nepredáva cudziu menu na devízovom trhu. Navyše, aby v určitých dňoch zabránil silným výkyvom výmenného kurzu, musel nakupovať cudziu menu. Podľa údajov uvedených v tabuľke 4 a obrázku 5 teda náklady na zahraničnú menu do roku 2009 počas siedmich rokov (od roku 2003) dosiahli maximálnu hodnotu: 30,24 za dolár a 43,39 za euro (na konci roka).
Tabuľka 4 - Dynamika výmenných kurzov cudzích mien vo vzťahu k rubľu na obdobie rokov 2000 - 2009.
Obrázok 5 - Dynamika oficiálnych výmenných kurzov cudzích mien voči rubľu na roky 2000 - 2009
Takýto nástroj menovej regulácie, ako je stanovenie referenčných hodnôt pre rast peňažnej zásoby, sa počas krízy prejavil v nasledujúcom texte. Procesy transformácie rubeľových úspor na devízové aktíva, zníženie peňažnej zásoby, ovplyvňujúce dynamiku rozpočtových príjmov, ktoré sú zdrojom tvorby rezervného fondu a národného sociálneho fondu, určili potrebu objasnenia čistého pôžička predĺženej vláde do konca roka 2008. Rovnako boli objasnené ďalšie ukazovatele menového programu (vrátane čistých pôžičiek bankám a iných čistých neklasifikovaných aktív), pričom sa zohľadnili opatrenia prijaté vládou Ruskej federácie a Bankou Rusko na podporu finančného sektora.
Ruská centrálna banka okrem toho vydala dlhopisy vo vlastnom mene. V septembri 2008 sa uskutočnilo umiestnenie novej emisie OBR, ale vzhľadom na skutočnosť, že v uvedenom období úverové inštitúcie začali pociťovať nedostatok likvidity, bol objem umiestnenia OBR v aukcii dvakrát nižší ako objem nákupov jej dlhopisov Bankou Ruska na sekundárnom trhu. V októbri 2008 sa dlh Ruskej banky voči úverovým inštitúciám prakticky nezmenil. Iba aukcia, ktorá sa konala 2. októbra, bola vyhlásená za uskutočnenú s umiestneným objemom iba asi 10 miliónov rubľov. váženým priemerom 6,3% ročne. V novembri 2008 - február 2009 zostal nízky dopyt aj po nástrojoch Bank of Russia na absorbovanie likvidity.
V dôsledku prijatia uvedených opatrení sa situácia v bankovom sektore stabilizovala: bolo možné vyhnúť sa bankrotom mnohých bánk, zastaviť odlev vkladov domácností a pokračovať v poskytovaní úverov ekonomike. Odlev vkladov domácností z bánk dosiahol maximum v októbri (vtedy predstavoval 6% a v novembri sa prakticky zastavil). V decembri sa obnovil prílev financií z obyvateľstva do vkladov. Situácia v oblasti likvidity sa vrátila do normálu.
Balík protikrízových opatrení implementovaných Bankou Ruska uprostred krízy ako celok teda zodpovedal štandardnej schéme zahraničných autorov, ale bol do určitej miery nekonzistentný. Vo všeobecnosti bolo možné zabrániť šíreniu „bankovej paniky“ a čiastočne obnoviť dôveru podnikateľských subjektov v národný bankový systém. Medzi stabilizačnými protikrízovými opatreniami je potrebné zdôrazniť: posilnenie zdrojovej základne bánk a nasýtenie bankového systému dodatočnou likviditou, zvýšenie kapitálu systémovo dôležitých bánk, nárast na 700 tisíc rubľov. štátna záruka bezpečnosti vkladov fyzických osôb, rozhodnutie zabrániť reštrukturalizácii, fúzii a iným opatreniam zabrániť bankrotu banky, implementácia „hladkého“ znehodnotenia národnej meny, povolenie dočasne nezhodnotiť súčasný majetok banky Trhová hodnota, posilnenie ochrany zákonných práv veriteľov.
2.3 Menová politika v rokoch 2010-2011
V rokoch 2010-2011. Ruská centrálna banka uskutočňovala svoju menovú politiku na základe potreby vytvoriť priaznivé podmienky pre dlhodobý hospodársky rozvoj krajiny. Nízka inflácia a stabilita národnej meny boli základom pre prijatie efektívne riešenia v oblasti úspor, investícií a spotrebiteľských výdavkov - základ udržateľného hospodárskeho rastu. Preto hlavný cieľ
jednotná štátna menová politika, ktorú Banková banka Ruska spoločne s vládou Ruskej federácie v tomto období vykonávala, predstavovala neustály pokles inflácie a jej udržanie na nízkej úrovni, pričom sa predpokladalo zníženie miery inflácie na 8,7-9,2% v roku 2010 a 78, 5% v roku 2011.
Na dosiahnutie stanovených cieľov využila Centrálna banka Ruskej federácie všetky nástroje menovej politiky, ktoré mala k dispozícii, čo umožnilo v rámci stanovených cieľov menovej politiky pohotovo reagovať na zmeny v intenzite a smerovaní finančných tokov.
Systém nástrojov menovej politiky mal zaistiť stabilitu peňažného trhu a zároveň povzbudiť úverové inštitúcie k efektívnejšiemu riadeniu vlastnej likvidity.
Ak by banky potrebovali dodatočnú likviditu, mohli by na tieto účely použiť súbor nástrojov, ktoré ponúka Ruská banka. Cez deň to mohli byť zaistené vnútrodenné pôžičky poskytnuté Bankou Ruska bez účtovania poplatku, ako aj jednodňové priame REPO aukcie konané ráno a popoludní. Ruská centrálna banka okrem toho týždenne vykonávala operácie na zabezpečenie likvidity bánk na dlhšie obdobia. Na konci obchodného dňa mali úverové inštitúcie prístup k trvalým nástrojom Bank of Russia - jednodňové pôžičky a menové swapy, ktorých úrokové sadzby boli stanovené na úrovni refinančnej sadzby.
Centrálna banka Ruska regulovala refinančné sadzby s prihliadnutím na skutočný stav ekonomiky, dynamiku inflácie, situáciu v rôznych segmentoch peňažného trhu a zamerala sa na konsolidáciu vznikajúcich pozitívnych trendov.
Od začiatku roka 2010 sa Ruská banka dvakrát rozhodla znížiť sadzbu refundácie 15. januára 2010 zo 16 na 14% ročne a 15. júna 2010 zo 14 na 13% ročne. K ďalšiemu poklesu došlo až koncom decembra 2011 - znížil sa na 12%.
Pri riadení likvidity úverové inštitúcie v druhom štvrťroku 2011 aktívne využívali mechanizmus vnútrodenných pôžičiek a jednodňových pôžičiek Ruskej banky, z ktorých najväčší objem klesol v apríli 2011. Objem vnútrodenných pôžičiek poskytnutých Bankou Ruska sa vo všeobecnosti zvýšil z 2,3 bilióna. trieť. v prvom štvrťroku 2011 na 2,6 bilióna. trieť. v štvrťroku II a pôžičky na noc - od 5,9 do 14,3 miliardy rubľov. resp. Na konci každého kalendárneho mesiaca došlo k tradičnému zvýšeniu dopytu po vnútrodenných pôžičkách od úverových inštitúcií a objemu jednodňových pôžičiek.
Na pozadí klesajúceho trendu dynamiky inflácie Banka Ruska od 26. júna 2010 znížila refinančnú sadzbu a úrokové sadzby jednodňových pôžičiek a menových swapov z 12 na 11,5% ročne a od 23. októbra na 11%. Avšak refinančná sadzba v období 2010-2011. nemalo žiadny významný vplyv na menové ukazovatele primárne kvôli tomu, že v podmienkach nadbytočnej likvidity komerčné banky nezaznamenali výraznú potrebu požičiavať si od centrálnej banky.
Pri riešení problému nedostatku likvidity rubľa na peňažnom trhu v roku 2010 hrali rozhodnutia Banky Ruska o znížení povinných minimálnych rezerv, ktoré boli prijaté s cieľom postupne vyrovnať konkurenčné podmienky pre ruské a zahraničné úverové inštitúcie. dôležitú úlohu.
Požadovaný pomer rezerv k finančným prostriedkom jednotlivcov v mene Ruskej federácie bol 8. júla 2010 znížený zo 7% na 3,5%, v dôsledku čoho objem uvoľnených finančných prostriedkov dosiahol viac ako 150 miliárd rubľov. Centrálna banka Ruskej federácie navyše od 1. júla 2010 udelila právo priemerovania požadovaných rezerv úverovým inštitúciám v rámci priemerného koeficientu 0,2 stanoveného predstavenstvom Ruskej banky. Použitie tohto mechanizmu tiež prispelo k zvýšeniu likvidity úverových inštitúcií.
Pomer povinných minimálnych rezerv k záväzkom voči jednotlivcom v mene Ruskej federácie a pomer povinných minimálnych rezerv pre ostatné záväzky úverových inštitúcií v mene Ruskej federácie a záväzkov v cudzej mene sa v roku 2011 nezmenil. Počas tohto obdobia úverové inštitúcie aktívne využívali priemer požadovaných rezerv, to znamená, že splnili časť povinných rezerv zachovaním zodpovedajúceho priemerného mesačného zostatku finančných prostriedkov na korešpondenčnom účte a korešpondenčných podúčtoch úverovej inštitúcie u Banky Ruska. Počet úverových inštitúcií, ktorým bolo priznané právo na priemer povinných minimálnych rezerv, sa neustále zvyšoval a v júni 2011 dosiahol 681 (alebo 55,2% z celkového počtu prevádzkových úverových inštitúcií).
Centrálna banka Ruskej federácie v rokoch 2010-2011. postupne znížili normu povinných požiadaviek na úverové inštitúcie, aby začali vo väčšom rozsahu požičiavať skutočnému sektoru ekonomiky a predovšetkým výrobnému sektoru. Komerčné organizácie však nijako zvlášť netúžili požičiavať domácemu priemyslu kvôli vysokému riziku a zložitosti hodnotenia ekonomickej situácie. Samotná rezervácia je teda neúčinným nástrojom menovej politiky, pretože je jej málo, čo zvyšuje existujúcu pretrvávajúcu neochotu bánk smerovať peniaze do ekonomiky.
V roku 2010 sa situácia na domácom devízovom trhu formovala pod vplyvom zvýšenia ponuky devízových zdrojov od vývozcov v dôsledku pokračujúceho rastu cien ropy, ako aj nárastu investičná atraktivita rubľové aktíva uprostred oslabujúceho sa amerického dolára na svetovom trhu. V tejto situácii sa Banka Ruska snažila udržať rovnováhu ponuky a dopytu na domácom trhu
devízovom trhu, pričom dochádza k rozsiahlym nákupom cudzej meny v obdobiach rastúceho tlaku na zvyšovanie kurzu rubľa. Na základe výsledkov v Ruskej federácii v cudzích menách od 1. februára 2010 Ruská banka prešla na používanie hodnoty dvojmenového koša v amerických dolároch a eurách vyjadreného v ruských dolároch v dolároch a eurách. ako nový operačný štandard. Vďaka tomuto formovaniu amerického dolára voči kurzu rubľa na domácom devízovom trhu v priebehu dňa a na niekoľko dní nadobudol voľnejší charakter a operácie na obmedzenie vnútrodenných a krátkodobých výkyvov amerického dolára voči rubeľ vykonala Ruská banka na základe hraníc kolísania hodnoty dvojmenového koša. Od 1. augusta pozostáva kôš s dvojitou menou 0,35 eura a 0,65 dolára. USA. Za 10 mesiacov dosiahol objem nákupov cudzej meny Ruskou bankou viac ako 11 miliárd dolárov.
V júli až septembri 2010 Ruská centrálna banka uskutočnila predaj štátnych dlhopisov z vlastného portfólia a nákup štátnych cenných papierov. Objem čistých predajov vládnych cenných papierov Ruskou bankou v 3. štvrťroku vo všeobecnosti zostal na úrovni predchádzajúceho štvrťroka (2,6 miliardy rubľov).
V prvej polovici roku 2011. Centrálna banka Ruskej federácie naďalej pokračuje vo svojej menovej politike v rámci režimu riadeného výmenného kurzu plávajúceho rubľa.
Aby sa udržala na relatívne nízkej úrovni volatility výmenného kurzu rubľa voči zahraničným menám, ktorá je pre Ruskú federáciu významná, Ruská banka v roku 2011 naďalej používa ako operačnú referenčnú hodnotu hodnotu rubľa koša eur a amerických dolárov.
V roku 2011 bol pomer ponuky a dopytu na domácom devízovom trhu určený vysokou úrovňou prebytku bežného účtu platobnej bilancie v dôsledku Ruská ekonomika významný dodatočný príjem z vývozu v dôsledku priaznivých vonkajších ekonomických podmienok, ako aj cezhraničných kapitálových tokov. Za týchto podmienok boli operácie Ruskej banky na domácom devízovom trhu zamerané predovšetkým na zabránenie nadmernému zvyšovaniu efektívneho výmenného kurzu rubľa pod vplyvom nadmernej ponuky cudzej meny. Výsledkom týchto operácií bolo čistý nákup zahraničná mena. Najmä v januári až septembri 2011. Ruská banka vystupovala ako čistý nákup zahraničnej meny.
Tempo rastu vkladov v cudzej mene (v dolároch) v prvom polroku 2011 predstavovalo 10,2%, čo je dvakrát menej ako tempo rastu vkladov v národnej mene.
Dynamika čistých zahraničných aktív bankového systému bola dôležitým zdrojom zvýšenia ponuky peňazí pri zohľadnení vkladov v cudzej mene. S nárastom celkového objemu tohto peňažného agregátu o 1 083,7 miliardy rubľov. čisté zahraničné aktíva sa zvýšili o 1 366,8 miliardy rubľov, zatiaľ čo domáci úver ekonomike klesol o 204,6 miliardy rubľov. (v roku 2010 - nárast o 717,2 a 1169,7 miliardy rubľov a pokles o 857,9 miliardy rubľov).
Na obdobie 2010-2011 zvýšenie nominálneho efektívneho výmenného kurzu rubľa zohralo významnú úlohu pri znižovaní inflácie. V minulom roku nominálny efektívny kurz vzrástol o 3,2%. Za prvých päť mesiacov tohto roka sa zvýšil o ďalších 1,5%. Začiatkom júna ruská centrálna banka zvýšila výmenný kurz rubľa voči košu s dvojitou menou asi o 0,6%.
Aby banka Ruskej federácie absorbovala voľnú likviditu, pokračovala vo štvrťroku 2011 vo vykonávaní operácií so svojimi dlhopismi.
OBR sa predávali predovšetkým v aukciách. Najväčšie investície do OBR (80,2 miliardy rubľov) realizovali úverové inštitúcie na aukcii 15. júna (po odkúpení tretej emisie OBR), pričom celkový objem predaja OBR na aukciách v apríli až júni 2011 predstavoval 108,2 miliardy .trieť. za trhovú hodnotu. Vážený priemer výnosov na aukciách OBR v apríli až júni 2011 sa pohyboval od 4,53 do 5,20% ročne (v prvom štvrťroku - od 4,60 do 5,14% ročne). Podľa denných cenových ponúk stanovených Ruskou bankou objemy nákupov OBR úverovými inštitúciami na sekundárnom trhu výrazne prekročili objemy ich predaja.
V roku 2011 Banka Ruska predala aj štátne dlhopisy z vlastného portfólia bez povinnosti spätného odkúpenia vo výške 0,43 miliardy RUB.
Vo všeobecnosti od 2010-2011. Operácie Centrálnej banky Ruskej federácie na voľnom trhu prispeli k postupnému zvyšovaniu likvidity trhu s OBR a v dôsledku toho k rozšíreniu sterilizačných schopností Ruskej banky.
Menová politika centrálnej banky Ruskej federácie v rokoch 2010-2011 sa ukázala byť relatívne neúčinná pre stanovený cieľ, čo je zrejmé z tabuľky 5.
Tabuľka 5 - Predpoveď a skutočné ukazovatele inflácie na roky 2010 - 2011.
Je potrebné poznamenať, že od roku 2010 sa najmä v dôsledku devízových intervencií síce finančné prostriedky dostávajú do bankového systému, ale ich prílev bol taký veľký, že centrálna banka musela časť týchto príjmov sterilizovať, a to predovšetkým z dôvodu operácií na voľnom trhu.
Vo všeobecnosti, pokiaľ ide o účinnosť menovej politiky v Rusku v období rokov 2008-2011, môžeme povedať, že je stále na nízkej úrovni, pretože oznámené ciele sa nezhodujú so skutočnými dosiahnutými výsledkami, ale existujú vyhliadky.
3 Perspektívy rozvoja a opatrenia na zlepšenie menovej politiky Ruskej federácie
3.1 Scenáre makroekonomického rozvoja, ciele a nástroje na rok 2013 a obdobia rokov 2014 a 2015
Ako súčasť prognóz MMF a ďalších medzinárodných organizácií, ktoré naznačujú mierne zvýšenie tempa rastu svetovej ekonomiky v roku 2013, je možné mierne zrýchlenie hospodárskeho rastu v krajinách, ktoré sú hlavnými obchodnými partnermi Ruska, pri zachovaní podobného trend v rokoch 2014-2015. Podľa prognózy MMF sa tempo rastu výroby tovarov a služieb vo svete zvýši z 3,5% v roku 2012 na 3,9% v roku 2013. Podľa prognóz bude v roku 2013 inflácia v zahraničných krajinách vrátane hlavných ruských obchodných partnerov naďalej klesať. Jeho zrýchlenie sa neočakáva ani v rokoch 2014-2015.
Plánovaný nárast podnikateľskej aktivity vo svete podporí súčasnú úroveň spotreby ropy a iného ruského exportu, čo zmierňuje riziká zhoršenia platobnej bilancie krajiny.
Kľúčové úrokové sadzby vo vedúcich ekonomikách zostanú v roku 2013 nízke, čo pomôže vytvoriť podmienky pre prílev kapitálu do ruskej ekonomiky. Pohyb cezhraničných kapitálových tokov bude závisieť od stavu zahraničia finančné systémy a konjunktúra svetového finančného trhu, nálada globálnych investorov. Riziká odlivu kapitálu zostanú.
Ruská banka zvážila tri možnosti podmienok menovej politiky na roky 2013-2015, z ktorých jedna zodpovedá prognóze vlády Ruskej federácie. Scenáre vychádzajú z rôznej dynamiky cien ropy.
V rámci prvej možnosti Ruská banka predpokladá zníženie priemernej ročnej ceny za Ruská ropa Ural na svetovom trhu dosahuje až 73 USD za barel. Toto je znázornené na obrázku 6.
Obrázok 6 - Cena ropy uralskej triedy (americké doláre za barel)
Za týchto podmienok sa v roku 2013 môže skutočný disponibilný peňažný príjem obyvateľstva znížiť o 0,4%, investície do dlhodobého majetku - o 2,1%. Pokles HDP môže dosiahnuť 0,4%.
V rámci druhej možnosti sa zvažuje prognóza vlády Ruskej federácie, ktorá je základom pre rozvoj parametrov federálneho rozpočtu na roky 2013-2015. Predpokladá sa, že v roku 2013 môže cena ruskej ropy dosiahnuť 97 dolárov za barel.
Táto možnosť odráža vývoj ekonomiky v kontexte implementácie aktívnej verejná politika zamerané na zlepšenie investičného prostredia, zvýšenie konkurencieschopnosti a efektívnosti podnikania, na stimuláciu hospodárskeho rastu a modernizácie, ako aj na zvýšenie efektívnosti rozpočtových výdavkov. Podľa tejto možnosti sa v roku 2013 predpokladá nárast skutočného disponibilného peňažného príjmu obyvateľstva na úrovni 3,7%. Objem investícií do dlhodobého majetku sa môže zvýšiť o 7,2%. Za týchto podmienok môže objem HDP narásť o 3,7%.
V rámci tretej možnosti plánuje Ruská centrálna banka v roku 2013 zvýšiť cenu ropy uralského stupňa na 121 dolárov za barel.
V kontexte nárastu príjmu z vývozu ruského tovaru v roku 2013 sa očakáva nárast investičnej aktivity. Tempo rastu investícií do dlhodobého majetku sa môže zrýchliť na 7,6%, reálny disponibilný peňažný príjem obyvateľstva - až do 4%. Nárast objemu HDP sa predpokladá na úrovni 4%.
V rokoch 2014-2015 môže rast objemu HDP v závislosti od prognózovaného variantu predstavovať 2–5%.
Prognóza platobnej bilancie uvedená na obrázku 2013-2015 podľa druhej možnosti bola zostavená za predpokladu nevýznamnej zmeny ceny ropy uralského stupňa na svetovom trhu (z 97 USD na 104 USD za barel) ). V prvej a tretej možnosti sa predpokladajú odchýlky cien ropy od určeného pásma o štvrtinu na menšie a väčšie strany.
Obrázok 7 - Prognóza platobnej bilancie Ruskej federácie na roky 2013 - 2015
V súlade so scenáristickými podmienkami fungovania hospodárstva Ruskej federácie si vláda Ruskej federácie a Banka Ruska stanovili za úlohu znížiť infláciu v roku 2013 na 5-6%, v rokoch 2014 a 2015.
Až 4-5% (na základe decembra až decembra predchádzajúceho roka). Špecifikovaný cieľ inflácie na spotrebiteľskom trhu zodpovedá jadrovej inflácii na úrovni 4,7-5,7% v roku 2013, 3,6-4,6% v rokoch 2014 a 2015.
Výpočty v rámci menového programu na roky 2013-2015 boli vykonané na základe ukazovateľov dopytu po peniazoch, ktoré zodpovedajú inflačným cieľom, prognózovanej dynamike HDP a ďalším makroekonomickým ukazovateľom, ako aj predpovedi platobnej bilancie a parametrov návrh federálneho rozpočtu.
V závislosti od možností prognózy môže tempo rastu peňažného agregátu M2 v roku 2013 predstavovať 9-18%, v rokoch 2014 a 2015-14-19% ročne.
Ruská banka vyvinula tri verzie menového programu. Druhá verzia programu je založená na makroekonomických ukazovateľoch použitých pri tvorbe návrhu federálneho rozpočtu na rok 2013 a plánovacieho obdobia 2014-2015. Tempo rastu menovej základne v užšej definícii, ktoré zodpovedá cieľom pre infláciu a odhadom dynamiky hospodárskeho rastu, podľa možností programu, v roku 2013 môže byť 7-14%, v rokoch 2014-2015-11- 14% ročne.
V prvej verzii programu sa plánuje zvýšenie objemu čistého úveru rozšírenej vláde o 0,5 bilióna. rubľov v roku 2013, o 0,4 bilióna. rubľov - v roku 2014 o 0,3 bilióna. rubľov - v roku 2015. Podľa výpočtov v rámci programu, ak sa tento scenár uplatní v rokoch 2013-2015, nárast čistého úveru bankám môže predstavovať 1,0-1,6 bilióna. rubľov ročne v dôsledku zintenzívnenia operácií Banky Ruska na zabezpečenie likvidity bankového sektora. Za týchto podmienok môže objem hrubých úverov bankám do konca roku 2015 prekročiť 60% objemu menovej základne.
Druhá verzia menového programu predpokladá miernu dynamiku svetových cien ropy v prognózovanom období. Rast NIR zodpovedajúci prognózovaným ukazovateľom platobnej bilancie bude v roku 2013 predstavovať 0,6 bilióna. rubľov, v roku 2014 - 0,5 bilióna. rubľov a v roku 2015 - 0,3 bilióna. rubľov.
V súlade s tretím variantom menového programu, založeným na scenári vysokých cien ropy, bude predpokladané zvýšenie NIR v roku 2013 predstavovať 2,9 bilióna. rubľov, v roku 2014 - 2,7 bilióna. rubľov, v roku 2015 - 2,4 bilióna. rubľov.
Podľa tohto scenára sa očakáva, že čisté pôžičky bankám sa v roku 2013 znížia o 0,2 bilióna. rubľov.
Hlavnými cieľmi politiky výmenných kurzov na roky 2013 a obdobie 2014-2015 bude ďalšie zníženie priameho zásahu Ruskej banky do mechanizmu výmenných kurzov a vytvorenie podmienok pre prechod na režim plávajúceho výmenného kurzu do roku 2015.
V rokoch 2013 a 2014. Ruská centrálna banka bude aj naďalej pokračovať vo svojej politike výmenných kurzov bez toho, aby bránila vytváraniu tendencií v dynamike výmenného kurzu rubľa v dôsledku pôsobenia základných makroekonomických faktorov a bez stanovovania akýchkoľvek pevných obmedzení úrovne výmenného kurzu národnej meny . Ruská banka v tomto období zároveň bude postupne zvyšovať flexibilitu stanovovania výmenného kurzu, čím zmierni proces adaptácie účastníkov trhu na kolísanie výmenných kurzov spôsobené vonkajšími šokmi.
Po prechode na režim plávajúceho výmenného kurzu má Ruská banka v úmysle upustiť od používania operačných referenčných hodnôt politiky výmenných kurzov spojených s úrovňami výmenných kurzov. Ruská banka zároveň aj po prechode na tento režim pripúšťa možnosť uskutočnenia intervencií na domácom devízovom trhu, ktorých objemy budú stanovené s prihliadnutím na konjunktúru peňažného trhu.
Systém nástrojov bude naďalej zohľadňovať špecifiká interakcie medzi Ruskou bankou a regionálnymi úverovými inštitúciami, charakteristiku transmisného mechanizmu menovej politiky a stav ruského finančného trhu.
Základ súčasného systému nástrojov menovej politiky - koridor úrokových sadzieb Banky Ruska zostane v sledovanom období, pričom Ruská banka zváži možnosť jeho zúženia s cieľom zvýšiť účinnosť úrokovej sadzby politiky. Operácie vkladov a refinancovania trvalého príkazu na obdobie 1 dňa budú použité ako nástroje na zabezpečenie toho, aby sa krátkodobé sadzby na medzibankovom trhu pohybovali v medziach koridoru úrokových sadzieb.
Využívanie refinančných nástrojov na obdobia dlhšie ako 1 týždeň bude zamerané predovšetkým na udržanie finančnej stability. Aby sa obmedzil vplyv týchto transakcií na zodpovedajúci segment krivky trhových úrokových sadzieb a zabránilo sa skresleniu signálov politiky úrokových sadzieb, Banka Ruska zváži uskutočniteľnosť prechodu na ich implementáciu s pohyblivou sadzbou. V tomto prípade nie je vylúčené, že systém nástrojov Banky Ruska bude doplnený o swapové transakcie s zahraničná mena a vzácne kovy na obdobie do 1 roka, aby sa rozšíril prístup úverových inštitúcií k refinancovaniu na tieto obdobia.
Ruská centrálna banka bude aj naďalej používať požadované ukazovatele rezerv ako nástroj menovej politiky, pričom bude rozhodovať o ich zmene v závislosti od makroekonomickej situácie a stavu likvidity v bankovom sektore.
Ruská centrálna banka okrem práce na zdokonaľovaní vlastného systému nástrojov prikladá veľký význam interakcii s vládnymi agentúrami o implementácii menovej politiky a rozvoji finančných trhov. Spolupráca s ministerstvom financií Ruska a federálnym ministerstvom financií bude pokračovať vo vývoji mechanizmu umiestnenia dočasne prebytočných rozpočtových prostriedkov do bankového sektora, ktorého úlohou je minimalizovať sezónny vplyv rozpočtových tokov na objem likvidity v bankovníctve sektora.
3.2 Opatrenia na zlepšenie menovej politiky Ruska
Hlavným cieľom menovej politiky v rámci programu finančnej stabilizácie je udržať nízke súčasné miery inflácie a vytvárať podmienky pre rast investícií, zabezpečiť priaznivú dynamiku výmenného kurzu národnej meny a prispievať k zlepšeniu platobnej bilancie.
Na dosiahnutie tohto cieľa by sa úsilie menových orgánov malo zamerať na tieto úlohy:
Obmedzenie ponuky peňazí na sumu potrebnú na vykonávanie hospodárskej činnosti;
Optimalizácia štruktúry ponuky peňazí a jej distribúcie medzi sektormi a subjektmi hospodárstva;
Prevencia odlivu kapitálu do zahraničia;
Udržiavanie devízových rezerv na danej úrovni.
Riešenie týchto úloh vyžaduje implementáciu nižšie uvedených opatrení. Na kontrolu inflácie a udržanie dynamickej stability národnej meny je potrebné obmedziť mieru rastu peňažnej zásoby a kolísanie úrovne úrokových sadzieb z úverov a vkladov do ekonomiky. Včasná regulácia likvidity a sadzieb bánk na medzibankovom trhu zaistí stabilitu vyrovnaní a zníži špekulácie na peňažnom trhu. Obmedzenie rastu výmenného kurzu národnej meny v inflačných obdobiach nesmie byť povolené priame požičiavanie rozpočtového deficitu, fázový prenos požiadaviek vláde na domáci dlh v strednodobých štátnych cenných papieroch a s kladnou reálnou úrokovou sadzbou, zabezpečujúcich ich výnos na úrovni štátnych cenných papierov.
Krátkodobé pôžičky do hotovostnej medzery v príjmoch a výdavkoch štátneho rozpočtu nákupom vládnych krátkodobých cenných papierov vytvoria podmienky pre operatívnu podporu štátneho rozpočtu v trhových formách a taktiež je potrebné stanoviť strop pre rast ponuky peňazí a čistých domácich aktív centrálnej banky s cieľom obmedziť rast ponuky peňazí - to je zaručené obmedzenie miery inflácie a predvídateľnosti jej zmeny.
Je potrebné nastaviť diskontnú sadzbu Centrálnej banky Ruskej federácie na úroveň, ktorá nie je nižšia ako norma platná v susedných krajinách, čo by v konečnom dôsledku malo viesť k zníženiu inflácie, zvýšeniu investičnej aktivity, a stabilizácia výroby.
Tiež najdôležitejším nástrojom na zlepšenie menovej politiky by malo byť zlepšenie systému refinancovania komerčných bánk s cieľom stabilizovať prísun peňazí do ekonomiky krajiny. To sa dá dosiahnuť nasledujúcimi opatreniami:
1) zabezpečenie vytvorenia koridoru základných sadzieb refinancovania bánk na základe aukcií a záložných úverov, ktoré umožnia prechod od kvantitatívnych k cenovým metódam regulácie likvidity bánk a zníženia sadzieb pre úvery pre ekonomiku;
2) zlepšenie postupu pre rýchlu reakciu na zmeny v objeme bankovej likvidity a na výkyvy sadzieb na medzibankovom trhu prostredníctvom operácií na otvorenom trhu zabezpečí presné prispôsobenie úrovne sadzieb medzibankového trhu v danom koridore základných refinančné sadzby;
3) zefektívnenie postupov poskytovania rezervného úveru jednotlivým bankám, ktoré majú krátkodobý nedostatok likvidity, zaistí stabilitu bankového systému v prípade krízy likvidity vo veľkých bankách, ktoré ovplyvňujú hospodárstvo;
4) emisné obmedzenie krátkodobé záväzky Keďže centrálna banka rozširuje emisiu štátnych cenných papierov, vláda ušetrí vládne prostriedky na účely regulácie peňažného trhu (300-400 miliárd rubľov ročne). A posledný krok
zlepšením by malo byť zlepšenie systémov požiadaviek na rezervy pre komerčné banky;
5) Diferenciácia systémov povinnej rezervácie bankových vkladov zameraných na zvýšenie podielu dlhodobých vkladov ako zdroja na zvýšenie investičnej činnosti v krajine zabezpečí zvýšenie likvidity bánk a stimuluje rast dlhodobých vkladov. vklady a obmedziť ponuku „horúcich peňazí“ a zvýšiť investície do ekonomiky;
6) implementácia postupnej revízie povinných minimálnych rezerv smerom k ich znižovaniu so znižovaním miery inflácie a zvyšovaním dopytu po úverových zdrojoch pre dlhodobé investície, dôsledkom čoho by mala byť rovnováha podnikateľskej činnosti a ponuky peňazí v ekonomike , zvýšenie mobility peňažnej zásoby;
7) vytvorenie systému monitorovania situácie na peňažnom trhu a kapitálovom trhu a na tomto základe implementácia modelovania a prognózovania finančných tokov v spojení s procesmi makroekonomického rozvoja krajiny, čo prispieva k zvýšeniu v efektívnosti štátnej regulácie peňažného trhu.
Na dosiahnutie cieľov, ktoré si centrálna banka stanovila na roky 2013-2015, je rozumné použiť vyššie uvedené opatrenia.
Záver
Hlavným dirigentom menovej politiky v Ruskej federácii je Ruská banka, ktorá v súčasnosti najaktívnejšie využíva štyri hlavné nástroje menovej politiky: reguláciu objemov refinancovania komerčných bánk, zmeny požadovaných rezerv, operácie na voľnom trhu a zahraničné operácie. výmenné intervencie. Ruská banka sa pomocou týchto nástrojov snaží naplniť hlavný cieľ menovej politiky - hladké zníženie inflácie. Analýza menovej politiky v Rusku v rokoch 2000-2006. ukázal nedostatočné prepojenie medzi politikou, ktorú skutočne Banka Ruska sleduje, a cieľmi, ktoré deklarovala v programových dokumentoch. Odchýlky deklarovaných cieľov od skutočných výsledkov sú príliš veľké na to, aby bolo možné hovoriť o účinnosti vykonávanej menovej politiky.
Najdôležitejším spôsobom riešenia problému prekonávania inflácie v posledných rokoch je implementácia menovej politiky zameranej v prvom rade na obmedzenie agregátneho dopytu opatreniami navrhnutými na obmedzenie možností poskytovania pôžičiek komerčným bankám, a tým aj na vplyv zníženie objemu efektívneho dopytu. Aktívna menová politika umožnila dosiahnuť určité výsledky v postupnom znižovaní inflácie, aj keď cena týchto úspechov je veľmi vysoká.
Ide predovšetkým o obrovský pokles výroby, pričom jedným z dôvodov je zníženie efektívneho dopytu. Realizovaná menová politika mala vplyv iba na obehovú sféru a nezabezpečovala priamy pozitívny vplyv na výrobnú sféru.
V tejto súvislosti je potrebné obrátiť sa na používanie úveru ako dôležitej páky rastu výroby a ponuky tovaru, ktorý pomôže znížiť infláciu.
Nedostatočná úverová aktivita ruských bánk spôsobuje, že nástroje menovej politiky sú neúčinné. V tomto ohľade ich musí Ruská banka začať využívať, v prvom rade nie na hladké zníženie inflácie, ale na zvýšenie investičnej aktivity komerčných bánk. Predtým však musí Ruská banka teoreticky preštudovať vplyv každého nástroja na reguláciu ekonomickej situácie a až potom ich začať používať v praxi.
Príloha A
(požadovaný)
Štrukturálne rozdelenie Centrálnej banky Ruskej federácie
V Centrálnej banke Ruskej federácie v súčasnosti fungujú tieto štrukturálne divízie:
Konsolidovaný ekonomický odbor. Oddelenie výskumu a informácií. Oddelenie peňažného obehu
Oddelenie regulácie, riadenia a monitorovania platobného systému Ruskej banky
Oddelenie pre reguláciu osídľovania. oddelenie účtovníctvo a ohlasovanie
Odbor licenčných činností a finančnej rehabilitácie úverových inštitúcií. Oddelenie bankového dohľadu. Oddelenie bankovej regulácie. Oddelenie finančnej stability. Hlavný inšpektorát úverových inštitúcií. Oddelenie prevádzky finančných trhov
Oddelenie podpory a kontroly prevádzky finančných trhov. Oddelenie finančného monitoringu a kontroly meny. Oddelenie platobnej bilancie
Oddelenie metodiky a organizácie servisných účtov pre rozpočty rozpočtového systému Ruskej federácie. Právne oddelenie. Katedra terénnych inštitúcií. Oddelenie informačných systémov
Oddelenie personálnej politiky a práce s personálom. Finančné oddelenie. Oddelenie vnútorného auditu
Katedra medzinárodných finančných a ekonomických vzťahov. Oddelenie vonkajších a verejných vzťahov. Správne oddelenie. Hlavné oddelenie pre nehnuteľnosti Banky Ruska
Hlavné riaditeľstvo pre odbornosť a plánovanie kapitálových výdavkov Ruskej banky. Hlavné riaditeľstvo bezpečnosti a ochrany informácií
Zoznam použitých zdrojov
1 Ústava Ruskej federácie bola prijatá ľudovým hlasovaním 12.12.1993 (s prihliadnutím na zmeny a doplnenia zavedené zákonmi Ruskej federácie o zmenách a doplneniach ústavy Ruskej federácie z 30.12.2008 N 6-FKZ a z 30.12. .2008 N 7-FKZ) // „Zbierka právnych predpisov Ruskej federácie“, 26.01.2009, N 4, čl. 75
2 Ruská federácia. Zákony. Federálny zákon o centrálnej banke Ruskej federácie: [Federálny zákon: prijatý Štátnou dumou 10. júla 2002] // Zhromaždené právne predpisy Ruskej federácie. -2001. N 86-FZ
3 Ruská federácia. Zákony. O bankách a bankových činnostiach N 395-1 - FZ zo dňa 02.12.1990: Feder. Zákon: [Prijaté štátom. Duma 7. februára 1990: schválené. Rada federácie 21 1990]. - [Elektronický zdroj]. - Režim prístupu: http: // www. konzultant.ru
4 Ruská federácia. Zákony. Federálny zákon z 22.04.1996 N 39-FZ „O trhu s cennými papiermi“ (v znení zmien 06.06.2007, v znení neskorších predpisov a doplnení od 01.01.2008) //
