Jaka jest istota i konsekwencje niewykonania zobowiązania z 1998 r. Czym w uproszczeniu jest niewykonanie zobowiązania. Krótkoterminowy wpływ ekonomiczny

Po rozpadzie ZSRR Rosja doświadczyła poważnych trudności finansowych. Państwo potrzebowało finansowania zagranicznego, ale jednocześnie pojawiły się problemy z gwarancjami obsługi zadłużenia zagranicznego. Zaciągano zarówno pożyczki wewnętrzne, jak i zewnętrzne.

Ta polityka finansowa spowodowała nadmiernie duży dług publiczny. To z kolei doprowadziło do niewypłacalności w 1998 roku. W historii ten dzień nazywa się „Czarnym Czwartkiem”.

Przyczyny domyślne

duży dług publiczny;
spadające światowe ceny surowców;
sytuacja polityczna w kraju;
nieskuteczne środki przeciwko system ekonomiczny(emisja rządowych zobowiązań krótkoterminowych);
kryzys płynności;
upadek gospodarek azjatyckich.

Chronologia wydarzeń

9 lipca - zakończyły się negocjacje z przedstawicielami MFW w Moskwie. Rosja miała realną szansę na otrzymanie 22,6 mld dolarów w ciągu dwóch lat.

20 lipca - MFW podjął decyzję o przekazaniu Rosji pierwszej transzy 14 mld USD. Zmniejszyła się możliwość dewaluacji rubla.

5 sierpnia - rząd podjął decyzję o zwiększeniu kredytów zagranicznych w tym roku. Wskazuje to na deficyt budżetowy.

11 sierpnia - Ceny rosyjskich papierów wartościowych na giełdach gwałtownie spadły. Banki aktywnie kupują walutę. Do wieczora wielu z nich zawiesiło działalność.

12 sierpnia - ze względu na wzrost popytu na walutę obcą nastąpiła stagnacja międzybankowego rynku kredytowego i rozpoczął się kryzys płynności. Bank Centralny Federacji Rosyjskiej obniżył ograniczenia sprzedaży walut obcych dużym bankom.

13 sierpnia - Odbyło się spotkanie Ministra Finansów i Wiceprezesa Banku Centralnego z szefami dużych rosyjskich banków. Międzynarodowy agencje ratingowe zredukowane do minimum zdolność kredytowa Rosja.
Rząd przestał wspierać rządowy rynek obligacji krótkoterminowych i zakładano, że zaangażują się w to bankierzy.

15 sierpnia - Prezydent Borys Jelcyn pilnie wraca do Moskwy. Odbyło się spotkanie z udziałem szefów Ministerstwa Finansów i Banku Centralnego, przedstawiciela Rosji w międzynarodowych organizacjach finansowych. Premier polecił opracować środki normalizacji sytuacji.

17 sierpnia – Czarny Czwartek. W kraju wystąpiła techniczna usterka, tj. uznał, że nie jest w stanie spłacać zobowiązań zewnętrznych i wewnętrznych. Nastąpiła dewaluacja. Rubel spadł w stosunku do dolara półtora raza. Operacje z bonami skarbowymi ustały.
Banki przestały zwracać depozyty.

18 sierpnia - podał się do dymisji wiceszef administracji prezydenta. Imperialne karty bankowe międzynarodowy system Wiza Int. zostały zablokowane.

20 sierpnia - Bank Centralny gwarantuje bezpieczeństwo depozytów obywateli we wszystkich bankach. Wiceprezes Banku Centralnego poinformował o odmowie wprowadzenia tymczasowej administracji w bankach.

23 sierpnia - rezygnacja S. Kirienko. V. Czernomyrdin został mianowany p.o. prezesem rządu.

Konsekwencje niewykonania zobowiązania

Inwestorzy zagraniczni, w tym CSFB, po negocjacjach z rządem rosyjskim, mogli uzyskać płatności od GKO w wysokości 1% zadłużenia.

Pozycje eksportowe umocniły się po dewaluacji waluty. Te rosyjskie przedsiębiorstwa, które poniosły koszty w rublach i eksportowały swoje produkty, stały się konkurencyjne.

Kurs rubla umocnił się do wskaźników z lat 1996-1997 do 2005 roku. Stosowanie przewartościowanego kursu rubla jako środka antyinflacyjnego okazało się nieskuteczne. Zaczął ją kształtować rynek.

Kryzys gospodarczy stał się załamaniem prowadzonej w latach 1992-1998 polityki makroekonomicznej władz. Zmiana władzy przyczyniła się do szybkiego wyjścia z kryzysu.

Regulacja monetarna stała się łagodniejsza. Praktyka zawieszania wypłat socjalnych i niewypełniania zobowiązań wynikających z nakazów państwowych itp. to już przeszłość.

Dyscyplina budżetowa uległa znacznej poprawie. Finansowanie deficytu budżetu państwa nie będzie już realizowane poprzez duże pożyczki. Bardziej opłacalne stało się inwestowanie w sferę realną gospodarki niż w papiery wartościowe. Doprowadziło to do wznowienia wzrostu produkcji.

Bezpośrednio po zadłużeniu jednym z najskuteczniejszych środków antykryzysowych była regulacja cen produktów monopole naturalne(transport kolejowy, energia elektryczna itp.).

W jaki sposób zaniechanie z 1998 roku wpłynęło na ciebie, twoją rodzinę?

Kryzys gospodarczy to bardzo nieprzyjemne i niezwykle niebezpieczne zjawisko dla każdego kraju. Załamanie gospodarki doprowadziło w tamtych czasach do śmierci więcej niż jednej potęgi starożytnego świata, a nawet dzisiaj ryzyko czegoś takiego zawsze pozostaje.

Na przykład rozpad ZSRR był w dużej mierze zdeterminowany polityką jego kierownictwa, która początkowo pozwalała na powstanie uzależnienia od importu ropy, a następnie nie podejmowała odpowiednich działań, gdy ceny surowców na rynkach światowych (ze względu na ZEA) gwałtownie spadły.

Resztki kraju przez długi czas gorączkowały, ale wydarzeniem, które prawie położyło kres historii współczesnej Rosji, był kryzys 1998 roku. Jednak w tamtych latach nie tylko krajowa gospodarka miała trudności, odkąd stagnacja narastała na całym świecie. Ale to nasz kraj przeżył najtrudniejszy incydent.

Warunki wstępne dla problemów

Zjawiska kryzysowe kumulowały się nieustannie, ale niezbyt wyraźnie. Wszystko zaczęło się w latach 70., w czasach ZSRR. Po pierwsze, nie został wybrany najlepszy schemat przeciwdziałania inflacji, gdy dla osiągnięcia tego celu rząd sztucznie ograniczył wielkość podaż pieniądza w obiegu.

To słabo zatrzymało inflację, ale doprowadziło do ostrego niedoboru gotówki. Do 1998 r. monetyzacja wynosiła nie więcej niż 10%, podczas gdy w krajach o normalnej gospodarce liczba ta osiągnęła nie mniej niż 75%. Wzrosła liczba niepłatności, a zadłużenie krajowe rosło w nierealistycznym tempie.

Rząd próbował uporać się z pewnymi zjawiskami kryzysowymi, ale wszelkie działania sprowadzały się do podnoszenia stawek podatkowych, podwyższania czynszów i ceł, a realna ściągalność tych pieniędzy z roku na rok spadała coraz bardziej. Prawie 80% przedsiębiorstw w tamtych latach aktywnie korzystało ze schematów pracy w cieniu, a pozostałe 20% prawie otwarcie działało w ramach przestępczych schematów uchylania się od płacenia podatków.

Setki razy wzrosła liczba firm oferujących usługi w zakresie spieniężenia pieniędzy uzyskanych w nielegalny sposób. Oczywiście państwo straciło na tym ogromne sumy, ale wielu członków najwyższych struktur władzy brało udział w oszustwach, a zatem biznesmenom wszelkie przestępstwa finansowe (i nie tylko) uchodziły na sucho.

Kurs walutowy, dług zewnętrzny

Ponadto nie należy zapominać o niesprawiedliwym podziale ZSRR, który pozostawił dzisiejszej Rosji cały dług zagraniczny nagromadzony we wszystkich byłych republikach ZSRR. Płatności na nim stale rosły, a także kumulowały się nowe.

W tym czasie próbowali sztucznie podtrzymywać rubla, co prowadziło do niewystarczającej relacji cen towarów importowanych i krajowych. Tak więc ceny produktów importowanych były tak niskie, że nawet pozostałe rozwinięte przedsiębiorstwa były zagrożone ruiną, ponieważ nie mogły wytrzymać konkurencji. W tym czasie ok. 60% potrzeb żywnościowych kraju zaczęło być zaspokajane z produktów zagranicznych, co już bezpośrednio stało w sprzeczności z interesami państwa.

Inflacja

Pod koniec 1998 r. inflacja była kilkadziesiąt razy wyższa niż w 1993 r. Ekonomiści uważają, że od 1995 do 1996 r. rząd praktycznie nie miał kontroli nad tym procesem. Nic dziwnego, że w takich warunkach mógł rozwijać się tylko sektor surowcowy gospodarki, gdyż wszystkie mniej lub bardziej naukowe przedsiębiorstwa były po prostu skazane na zagładę.

Pomimo tego, że w pierwszych latach po rozpadzie ZSRR zachodni inwestorzy mieli własne interesy i oferowali dobre warunki pomocy finansowej, to pod koniec lat 90. nastąpił impas, kiedy ich przedsiębiorstwa zostały prawie doszczętnie uśmiercone, a „za granicą nam nie pomogło „Ponieważ biznesmeni nie chcieli inwestować w świadomie przegrywający biznes. Negatywną rolę odegrał fakt, że wiele wspólnych projektów zostało odwołanych z powodu zniknięcia przyznanych środków.

Główne czynniki wpływające na rozwój kryzysu

Ogromna ilość „odroczonej inflacji”. Jej sumy były takie, że państwo po prostu fizycznie nie było w stanie za nie zapłacić, bez obniżenia poziomu życia całego kraju.
Niewielki udział oszczędności. Na zaspokojenie doraźnych potrzeb przeznaczano realne środki, dzięki czemu dla przyszłych pokoleń praktycznie nic nie zostało.
Na giełdzie dominowali spekulanci. Jednak sam charakter ówczesnej „gospodarki” był właśnie spekulacyjny, a specjaliści myśleli tylko o krótkoterminowych zyskach. Doszło do tego, że fabryki i przedsiębiorstwa państwowe, których koszt nawet w tym czasie wynosił miliony dolarów, sprzedano dosłownie za cenę nieruchomości lub złomu.
Produkcja państwowa została całkowicie zapomniana i porzucona, nie było nawet odpowiednich projektów jej restauracji, nie mówiąc już o realnych krokach w tym kierunku.
Polityka fiskalna polegała również na próbach uzyskania przynajmniej części pieniędzy z ostatnich pozostałych przedsiębiorstw, aż do ostatecznego wstrzymania produkcji.

Oczywiście kryzys z 1998 r. był spowodowany nie tylko globalnym spadkiem cen energii i innymi negatywnymi czynnikami, ale wszystkie one przyczyniły się tylko do nieuniknionego upadku systemu, który w rzeczywistości został zbudowany przez niedoświadczonych ekonomistów, którzy nie byli w stanie opracowanie rocznego budżetu kraju i promowanie przyjmowania skutecznych przepisów w tym zakresie.

Kto i jak sprowokował natychmiastowy początek kryzysu?

Naiwnością byłoby jednak założenie, że kryzys z 1998 roku nastąpił samoistnie, bez udziału zainteresowanych stron. Zaczęło się od bezpośredniej wiedzy i zgody ówczesnego rządu rosyjskiego.

Powody tej decyzji były proste. Ekonomiści próbowali rozwiązać kilka problemów na raz, przeciąć coś w rodzaju węzła gordyjskiego, jeśli lubisz:

Podjęto kolejną próbę dewaluacji rubla.
Zakładano, że zwiększy to wpływy podatkowe do skarbu państwa.
Złagodzić sytuację banków krajowych poprzez zamrożenie rachunków ich zagranicznych wierzycieli.

Projekty te wynikały w dużej mierze z faktu, że w rządzie panował kompletny zamęt: w Dumie zasiadała przytłaczająca liczba komunistów. Nieustannie blokowali inicjatywy liberalnego rządu, który również nie pozostawał zadłużony, wetując inicjatywy swoich wrogów. W rezultacie okazało się, że wszyscy są po przegranej stronie. Zwłaszcza zwykli obywatele państwa.

Jak więc rozpoczął się kryzys finansowy z 1998 roku?

Chronologia wszystkich poprzednich wydarzeń

Abyś mógł w końcu przesiąknąć wszystkim, co wydarzyło się w tamtym czasie, proponujemy pełną chronologię wydarzeń, które ostatecznie doprowadziły nie tylko do kryzysu końca lat dziewięćdziesiątych, ale także z góry zdeterminowały rozwój gospodarki naszego kraju na wiele lat przyjść.

Najpierw „Czarny wtorek” 1994 roku, kiedy postanowiono ostatecznie ograniczyć kredytowanie deficytu budżetowego, co w tamtym czasie okazało się naprawdę konieczne. Ale do normalnego funkcjonowania państwa, po tym surowym i niezbyt popularnym środku, trzeba było ustanowić normalny pobór podatków i uzyskać opłacalne inwestycje (choć z nich też należy zrezygnować), ale nic z tym nie zrobili.

Ciągły spadek poziomu życia doprowadził do groźnych spadków poboru podatków, a inwestorzy wcale nie byli chętni do wpłacania pieniędzy na wątpliwe projekty. W zasadzie samo to wystarczyło, aby wywołać kryzys finansowy w Rosji w 1998 roku. Ale były też inne powody.

W 1995 i 1996 roku. nastąpił prawdziwy szczyt wykorzystania obligacji skarbowych. Czysto teoretycznie były one utożsamiane z normalnymi pieniędzmi, tylko w praktyce były surogatami prawdziwej waluty. Oczywiście polityka ta w żaden sposób nie odpowiadała przedsiębiorstwom i producentom państwowym, dlatego ogólna stagnacja i regres w gospodarce tylko trwały.

Zamiast pomagać w złagodzeniu warunków pracy dla małych i średnich przedsiębiorstw, rząd zdecydował się na zdecydowane zwiększenie ściągalności podatków. To rozwiązanie, jak można się domyślać, okazało się mało skuteczne. Wszystko to doprowadziło do tego, że kryzys gospodarczy w Rosji (1998 rok jest tylko oficjalnym punktem wyjścia) rozpoczął się na długo przed zewnętrznymi przejawami.

W połowie tego samego roku do rządu kierowanego przez Niemcowa i Czubajsa weszli reformatorzy, których działalność natychmiast rozpoczęła się od cięcia budżetowego o jedną trzecią. Część długów płacowych została wyeliminowana, ale w rezultacie całkowite zadłużenie finansowe państwa jako całości tylko się zwiększyło, ponieważ po prostu nie było skąd wziąć pieniędzy na pokrycie zobowiązań. Problemy zaczęły narastać w rekordowym tempie, a realne niebezpieczeństwo powstania ludowego rosło. To były przyczyny kryzysu z 1998 roku.

Utrata zaufania

Ta polityka szybko przyniosła owoce, które zgodnie z oczekiwaniami nie smakowały zbyt dobrze. Duma szybko odmawia współpracy z młodymi reformatorami, a misja MFW nie chce zapewnić kolejnych transz finansowych bez pełna spłata długi wewnętrzne za rachunki za media i podatki. Nikt nie mógł tak naprawdę wpłynąć na sytuację w tym czasie, ponieważ realny poziom życia ludności spadał z dnia na dzień. W rzeczywistości był to już kryzys rosyjski z 1998 roku.

Początek

Wszystko to doprowadziło do tego, że w maju 1998 r. rynki finansowe zaczęły tonąć wraz z krachem, krajowa waluta uległa gwałtownej i nieodwracalnej deprecjacji. Istotną rolę odegrała również upadłość Tokobanku, w którym prawie cały kapitał należał do zachodnich inwestorów. Ten ostatni nie lubił tego zbytnio. Wycofywanie kapitału po tym wydarzeniu gwałtownie przyspieszyło. W Rosji rozpoczął się kryzys 1998 roku.

Ponadto ciągła debata ze społecznością międzynarodową na temat sytuacji w Czeczenii nie przyczyniła się do wzrostu ratingu kredytowego, przez co nowe transze pomocy finansowej z MFW mogły zostać zapomniane.

Bardzo szybko udało im się znaleźć wyjście: zaciągnęli dług od Europejczyków, a odsetki od niego okazały się kilkakrotnie wyższe niż i tak już zniewalające warunki MFW. Zadłużenie zewnętrzne Rosji (nawet z wyłączeniem ZSRR) podwoiło się w ciągu zaledwie jednego roku. Kryzys narastał, kurs dolara wobec rubla zaczął gwałtownie rosnąć. Tak więc do 23 sierpnia 1998 roku miał już 1: 7 i nie myślał przestać. Dla wszystkich stało się jasne, że kryzys gospodarczy w 1998 roku nie ograniczy się do roku, a nasze wnuki będą musiały zapłacić.

Dług krajowy gwałtownie rośnie (choć jego wielkość jest już alarmująco duża). Rząd po raz kolejny zamraża spłaty swoich zobowiązań, a także zakazuje spłat długów zachodnich wierzycieli. Sytuacja jest coraz gorsza, kryzys w Rosji w 1998 roku gwałtownie nabiera tempa.

Wszystko to spowodowało, że na początku września kurs dolara ponownie wzrósł. Zaczął być 1:12,8. Do 7 września ta wartość wynosiła 1:17. Biznes jest w panice, w kraju rozpoczął się niekontrolowany gwałtowny wzrost cen. W połowie miesiąca kurs przekroczył 20 rubli za jednostkę amerykańskiej waluty.

Korekta sytuacji

Nie należy jednak zakładać, że rząd stoi bezczynnie. Wszystkim zaczęło świtać, że to nie może trwać długo, że kryzys w Rosji musi zostać zakończony. Z tego powodu rok 1998 stał się sezonem poważnych nominacji politycznych. We wrześniu rozpoczęły się masowe zmiany w rządzie: notoryczny Siergiej Szojgu został mianowany ministrem ds. sytuacji nadzwyczajnych, Siergiej Stiepaszyn został ministrem MSW, Igor Iwanow został szefem MSZ. Do dwudziestego piątego września rozpoczęły się aktywne prace Komisji Specjalnej, która starała się wyeliminować skutki kryzysu.

Ogólnie coś im się udało. Tak więc do końca września kurs spadł jednak do piętnastu rubli za dolara, sytuacja w gospodarce stała się po prostu zła, ale już nie katastrofalna. Następnie Jelcyn został zmuszony do rezygnacji. Ceny ropy na rynkach międzynarodowych gwałtownie wzrosły, nowy rząd zaczął działać w relacjach z Amerykanami już nie z pozycji strony przegrywającej, stanowisko ogólne stopniowo zaczął się poprawiać.

Wpływ społeczno-gospodarczy

Wszystko powyższe to tylko sucha lista faktów. Jak więc kryzys z 1998 roku wpłynął na sytuację obywateli tego kraju? Jak możesz sobie wyobrazić, nic dobrego się nie wydarzyło. Po pierwsze, zaufanie społeczne do rubla i własnego systemu bankowego (co nie jest zaskakujące po 1991 roku) zostało całkowicie podważone. Wiele banków zbankrutowało, prawie wszyscy indywidualni przedsiębiorcy, którzy rozpoczęli swoją działalność na początku lat 90. całkowicie zbankrutowali.

W rzeczywistości był to już gotowy kryzys finansowy. Rok 1998 stał się po prostu punktem wrzenia, kiedy sztucznie wspierana machina państwowa nie mogła już dłużej funkcjonować samodzielnie.

System bankowy znajdował się w głębokim załamaniu przez co najmniej sześć miesięcy. Ludność straciła resztę swoich oszczędności, poziom życia spadł katastrofalnie, a skala spekulacji walutowych poszybowała w przestworza. Co dziwne, ale to kryzys umożliwił rodzimym przedsiębiorstwom rozpoczęcie odbudowy.

Kryzys rosyjski z 1998 r. był również niezwykły, ponieważ po raz pierwszy w historii państwo otwarcie ogłosiło niewypłacalność dług krajowy poprzez faktyczne porzucenie wszystkich zobowiązań społecznych i okradanie własnych obywateli. W związku z tym, że prawie wszystkie duże przedsiębiorstwa zbankrutowały, wielu specjalistów straciło pracę. Ludzie zmuszeni byli szukać wykorzystania swoich talentów na Zachodzie, w wyniku czego „drenaż mózgów” osiągnął wartości, które już otwarcie zagrażały bezpieczeństwu narodowemu Rosji.

Pozytywne konsekwencje negatywnego zjawiska

Kryzys w Rosji z 1998 roku i związana z nim recesja zostały stosunkowo szybko zastąpione wzrostem wzrostu gospodarczego. Istotne zmiany zaszły także w polityce makroekonomicznej, które pozytywnie wpłynęły na stan całego państwa. Gdy tylko nastąpiło pewne złagodzenie systemu poboru podatków, rodzimy biznes również zaczął się rozwijać. To są konsekwencje kryzysu z 1998 roku.

Główne zmiany

Przyjrzyjmy się głównym przemianom w polityce kraju, które umożliwiły osiągnięcie tak pozytywnych rezultatów:

Po pierwsze, od teraz wzrost gospodarczy stał się priorytetem.
Po drugie, sztuczne wsparcie kursu waluta narodowa okazała się mniej istotna, gdyż konsekwencje odroczonej inflacji były znacznie poważniejsze. Generalnie w ten sposób wyeliminowano najpoważniejsze przyczyny kryzysu z 1998 roku.
Po trzecie, udało się podjąć realne kroki w celu wyeliminowania zaległości w wypłatach wynagrodzeń, emerytur i świadczeń, co nie tylko doprowadziło do wzrostu ogólnego nastrojów społecznych, ale także pozwoliło w końcu rozpocząć ściąganie podatków i opłat. Z kolei ogólny rating kredytowy wzrósł, a MFW nieznacznie obniżył stopy procentowe.
Państwo zrezygnowało z polityki pożyczek na dużą skalę, co umożliwiło rozpoczęcie wzmacniania własnej gospodarki, zamiast inwestowania pieniędzy w zaopatrywanie zagranicznych systemów bankowych.
Rząd posłuchał jednak głosu organizacji obywatelskich, ograniczających wzrost ceł dla naturalnych monopoli (choć wielu zagranicznym inwestorom się to nie podobało). Wszystko to pozwoliło w pewnym stopniu odzyskać zaufanie obywateli, choć sytuacja była jeszcze bardzo daleka od pełnej normalizacji.

Konsekwencje kryzysu na świecie

Oczywiście gospodarki światowe nie doświadczyły wszystkich „uroków” wewnętrznego kryzysu, ale na Zachodzie pojawiły się też pewne konsekwencje. Tym samym w Europie gwałtownie wzrosły koszty paliwa (Stany Zjednoczone dzięki umowom z ZEA nie zagroziły temu), tempo wzrostu gospodarek nawet rozwiniętych krajów w tym regionie uległo znacznemu spowolnieniu. Rozpoczął się światowy kryzys w 1998 roku. Ponadto stopniowo podważano zaufanie do dolara: światowa społeczność gospodarcza doszła jednak do ostatecznego wniosku, że emisja tej waluty odbywa się bez żadnej kontroli ze strony rządu amerykańskiego.

Co dziwne, ale wiele zagranicznych mocarstw naprawdę obawiało się upadku Rosji, ponieważ kryzys w 1998 r. w kraju z bronią jądrową i nierozwiązanymi konfliktami etnicznymi na swoim terytorium mógł prowadzić do całkowicie niekontrolowanych i naprawdę tragicznych konsekwencji. Obawa ta spowodowała jednak ogromne płatności z tytułu spłat zadłużenia zewnętrznego, co nie wpłynęło najlepiej na dobrobyt ludności. Konsekwencje tych wydarzeń do dziś wpływają na życie zwykłych obywateli.

Tak więc właśnie w wyniku kryzysu z 1998 r. dolar amerykański stał się głównym środkiem płatniczym w kraju, który znacznie lepiej prezentował się na tle stale zmieniającej się kursu narodowej waluty. Rząd do dziś stara się z tym walczyć. Jednak rozważany powyżej kryzys nadal miał pozytywne konsekwencje... Polegały one na tym, że: ujawniono i wyeksponowano główne mankamenty naszej gospodarki, których naprawienie jest bardzo ważne dla normalnego funkcjonowania całego systemu.

18.08.2015 23:11

17 sierpnia 1998 w związku z trudną sytuacją gospodarczą powstałą w Federacji Rosyjskiej po rozpadzie ZSRR i dojściu do władzy liberałów, władze rosyjskie ogłosił usterkę techniczną. Następnie, w ciągu zaledwie kilku miesięcy, rubel do dolara załamał się trzykrotnie, dzięki czemu rubelowe oszczędności rodaków straciły na wartości, a inflacja poszybowała do niespotykanych dotąd poziomów.

Niewykonanie zobowiązania w 1998 r. było jednym z najgorszych kryzysów gospodarczych w historii Rosji. W dużej mierze było to wynikiem wykonywania instrukcji MFW, co nie odpowiadało interesom Rosji.

Na kilka dni przed upadkiem waluty, powszechnie wybrany prezydent Jelcyn przemówił do kraju i zapewnił, że nie będzie bankructwa. W rezultacie przegrali ci, którzy wierzyli urzędnikom.

Rosjanie wciąż z przerażeniem wspominają ten straszny czas, nazywając go „czarnym sierpniem”.

Co poprzedziło niewywiązanie się z płatności w 1998 r.?

W społeczeństwie wspomnienia z 1998 roku są nudne i niewyraźne. Liberalny agitprop próbował to zrobić i pilnie wymazuje tę brudną plamkę z „olśniewającej białej” tuniki rosyjskiego liberalizmu.

Jeśli uważnie przyjrzysz się ówczesnym publikacjom w mediach, możesz zwrócić uwagę na następujące.

Niektóre „źródła informacji” wyśmiewały „obawy współobywateli” dotyczące straszliwej niewypłacalności, inne mówiły o istniejących problemach w rosyjskiej gospodarce i sektorze bankowym. Ale większość z nich jest jakoś ospała lub w ogóle o tym nie wspomina przyczyny niewykonania zobowiązania... Rozmawiali głównie o długach zewnętrznych, spadku cen ropy i tak dalej. Ale główne powody tego wydarzenia są zupełnie inne.

Główny powód niewywiązania się z płatności - czynnik ludzki... Układ kluczowych postaci w rządzie i polityce państwa, które nie posiadają wiedzy i umiejętności niezbędnych do uruchomienia procesu bezbolesnej transformacji gospodarki kraju. I najczęściej nominacje odbywały się po prostu na polecenie zachodnich doradców.

Ekipa liberalnych „młodych reformatorów”, szkolona nie bez udziału KGB (przeczytaj artykuł o Andropowie (), który później doszedł do władzy w latach 90. z pomocą zachodnich doradców, którzy pracowali z nią na Kremlu, dokonała wielu nielegalnych decyzji, które doprowadziły kraj do technicznego zaniedbania w 1998 roku. Młodzi reformatorzy popełnili poważne przestępstwo przeciwko swojemu narodowi. Cynicznie zignorowali wyniki referendum, które odbyło się 17 marca 1991 roku, w którym ludzie powiedzieli, że ich firma " Tak” Związkowi Radzieckiemu. Okradli ich ludzi, odbierając im wszystko, co zarobili krwią i potem z książeczek oszczędnościowych. Niszczyli fabryki i zakłady, kołchozy i PGR. I, jak sami później przyznawali, robili to z premedytacją aby nie dopuścić do powrotu władzy ludowej, wyrządzili naszemu krajowi szkody materialne przewyższające te, jakie wyrządził ZSRR w czasie Wielkiej Wojny Ojczyźnianej, nie mówiąc już o niewyobrażalnych, kolosalnych stratach moralnych. Młodzi reformatorzy zrobili swoje kroki, nadużywając zaufania ludzi.

Należy jednak wyjaśnić następujące kwestie. Fakt, że ekonomia polityczna marksizmu jest metrologicznie niezdrowa, był jasny już w 1952 r., kiedy I.V. Stalinowskie „problemy ekonomiczne socjalizmu w ZSRR”, więc młodzi reformatorzy, którzy otrzymali sowieckie wykształcenie ekonomiczne, nie mogli na nim polegać, widząc, jak rozpada się Unia, a jedyną alternatywą była tylko zachodnia „ekonomia”, zresztą promowana przez CIA na znanym seminarium pod dachem Vienna International Institute złożył wniosek Analiza systemu... Rozpoczęła się pasjonująca walka między sowieckimi i zachodnimi służbami wywiadowczymi o dusze i mózgi dwóch tuzinów sowieckich młodych specjalistów, których Jurij Andropow wyszkolił do roli zbawicieli i reformatorów sowieckiej gospodarki (i należy zauważyć, że szkolenie tych specjalistów rozpoczął się pod koniec lat 70., przed Andropowem stanowisko sekretarza generalnego KC KPZR - uwaga MAK). Selekcja była zacięta, ponad połowa grupy odpadła: niektórzy z braku umiejętności, niektórzy z powodów etycznych, ponieważ czuli, że są manipulowani, ale ci, którzy pozostali, rzeczywiście weszli do historii Rosji w tak nieszczerym światło.

Chociaż oczywiście moralna gotowość na śmierć milionów ludzi nie charakteryzuje ich z najlepszej strony:

Tak, umrze trzydzieści milionów. Ale ci ludzie sami są winni: nie zmieścili się w naszych reformach. Nic, Rosjanki wciąż rodzą! (słowa przypisuje się Anatolijowi Czubajsowi, który odpowiedział w ten sposób na oburzenie dalekowschodniego gubernatora Władimira Polewanowa, przeniesionego do Komitetu Majątku Państwowego, na którego czele stał Czubajs).

Czy przy takiej moralności i wykształceniu mogli zrobić coś innego? W końcu nie mieli oni prawdziwej alternatywnej nauki ekonomicznej: ani marksizmu, ani „ekonomii”. Jest to obecnie dobrze rozwinięta teoria sprawiedliwej struktury gospodarki, dlatego można i należy krytykować obecnych niedoszłych ekonomistów za nieumiejętność rozwiązywania problemów poprzez jej badanie. A „młodzi reformatorzy” właściwie nie mieli wyboru, jeśli chodzi o edukację, ale z pewnością mieli wybór moralny.

Jak poszło przejęcie władzy?

Kluczowa rola w system finansowy krajem gra Bank Centralny, więc zespół liberałów awansował na stanowisko przewodniczącego własnej osoby.

Wszystko zaczęło się pod koniec 1995 roku, kiedy trzecia próba p.o. prezesa Banku Centralnego Paramonowej, by „przebić się” do głosowania w „prawicowej” Dumie Państwowej, zakończyła się bezskutecznie, a jako kandydat został przedstawiony liberalny Dubinin. który został zatwierdzony na stanowisko w pierwszym głosowaniu. Dlaczego zamiast silnego profesjonalisty Paramonowej wybrano niezbyt kompetentnego finansistę i żadnego menedżera Dubinina, to osobne pytanie, na które odpowiedź może udzielić tylko rządzący w tamtych latach zespół liberałów Czubajsa, Niemcowa, Gajdara i innych.

Warto przypomnieć, że niecały rok przed tym wydarzeniem, na kategoryczne żądanie „zachodnich” doradców, ze stanowiska został odwołany przewodniczący Komitetu Mienia Państwowego W. Polevanov – jedyna osoba na tym stanowisku, która nie należała do Czubajsa. "zespół".

A gdy tylko Dubinin został powołany, doradcy zagraniczni, w tym reprezentujący… banki zagraniczne... Istota ich propozycji sprowadzała się do dogmatu monetarystów, że kraj zostanie „podniesiony” przez inwestycje zagraniczne, ale aby je zagwarantować, potrzebna jest niska inflacja (ile razy Gaidar powtarzał ten nonsens, nawet trudno opisać). I w tym czasie była dość wysoka i nie udało się jej obniżyć, pomimo super napiętej polityki pieniężnej fanów Gajdara. Zauważ, że powodem tego było to, że zespół monetarystów nie rozumiał niczego na temat obiegu pieniądza i po prostu nie zadał sobie trudu, aby zrozumieć, że przy niskim poziomie kredytu zmniejszenie podaży pieniądza zwiększa inflację, a nie ją zmniejsza.

Co szamani z Karelii mówią o działaniach Banku Centralnego? ()

Skoro nie da się obniżyć inflacji – mówili dobrzy zachodni doradcy – konieczne jest wprowadzenie tzw. korytarza walutowego, czyli ustalenie granic wahań kursu dolara względem rubla, co pozwoli inwestorom planować swoje zyski w swojej zwykłej walucie. Teoretycznie ta opcja czasami daje wynik, ale pod trzema warunkami.

Po pierwsze, pożądane jest, aby ten „korytarz” nie pozostawał zbyt daleko w tyle za inflacją (aby ci, którzy wycofują swój kapitał z kraju, nie uzyskiwali znaczącej przewagi). Po drugie, aby w momencie wchodzenia do korytarza waluta krajowa znajdowała się relatywnie na niższym poziomie równowagi rynkowej.

ORAZ, trzeci tak, że kraj nie ma „nieekonomicznych” (to znaczy nie wbudowanych w główne procesy gospodarcze) źródłem wysokich zysków.

Zastanów się, jakie decyzje rządu Federacji Rosyjskiej doprowadziły do bankructwa kraju

Wszystkie powyższe warunki zostały naruszone na początku 1996 roku. Korytarz został wprowadzony przy maksymalnym kursie rubla, korytarz starał się spowolnić inflację, która rosła w zupełnie niezależnym polityka kursowa powodów iw końcu źródłem zysku były, czyli GKO, obligacje budżetowe.

Piramida GKO

Po upadku Związku Radzieckiego rząd rosyjski stanął w obliczu dotkliwego braku pieniędzy. Kosztowało to jedynie długi zewnętrzne ZSRR w wysokości 96,6 miliardów dolarów, których płatności spadły na barki Rosji jako następcy prawnego państwa Sowietów.

Sytuacja z problemy finansowe zaostrzyła polityczna walka między rządem powołanym przez Borysa Jelcyna, wyznającym wartości liberalne, a Dumą Państwową, która w tym czasie była w dużej mierze kontrolowana przez Partię Komunistyczną.

Nierównowaga w stosunkach między Dumą Państwową a Gabinetem Ministrów została płynnie odzwierciedlona we wzroście rosyjskiego długu publicznego. Faktem jest, że parlamentarzyści przyjęli niezrównoważone budżety, zwiększając tym samym stronę wydatkową skarbu państwa, a rząd szukał sposobów na wypełnienie dziur budżetowych poprzez zwiększenie długu publicznego poprzez emisję obligacji skarbu państwa (GKO). Proces masowej emisji bonów skarbowych rozpoczął się po ponownym wyborze Jelcyna na prezydenta. O ile w 1995 roku wielkość wyemitowanych bonów skarbowych szacowano na 160 miliardów dolarów, to w 1997 roku liczba ta wzrosła do 502 miliardów rubli. Wysokie oprocentowanie oferowano nabywcom rządowych obligacji skarbowych (bonów skarbowych), więc popyt na bony skarbowe był imponujący. Mówiąc najprościej, za każdy pożyczony rubel w ciągu roku państwo zwracało 5-7 rubli z pieniędzy budżetowych. Nic dziwnego, że później ten system faktycznie przekształcił się w piramidę – stare zobowiązania Federacji Rosyjskiej mogły zostać objęte tylko nowymi kwestiami.

Wkrótce prawie wszystkie dochody pieniężne rządu zostały wydane na obsługę piramidy GKO. Liberalni ideolodzy wyjaśnili, że taka polityka monetarna to jedyny sposób na budowanie gospodarka rynkowa w Rosji. Liberalni ekonomiści przekonywali w mediach, że inflacja jest najgorszą trucizną dla gospodarki. I jest złośliwa inflacja, ponieważ w kraju rozwiedziono zbyt dużo pieniędzy, a dzięki GKO nadwyżka podaży pieniądza jest wypompowywana z gospodarki. Gdy tylko inflacja zostanie pokonana, dobrobyt nieuchronnie spadnie na kraj, nadejdzie długo oczekiwany cud gospodarczy.

Pierwszy wicepremier Federacji Rosyjskiej Borys Jefimowicz Niemcow i prezydent Federacja Rosyjska Borys Nikołajewicz Jelcyn. 1998 rok. Zdjęcie: RIA Nowosti

Bank Centralny Federacji Rosyjskiej wprowadził „korytarz walutowy” – Bank Centralny zobowiązał się do utrzymania kursu rubla w określonych granicach – co pozwoliło zagwarantować rentowność GKO w przeliczeniu na dolary i tym samym zwiększyć atrakcyjność GKO dla „inwestorów”. Z biegiem czasu nierezydenci (cudzoziemcy) mogli także inwestować w GKO i legalnie eksportować zyski z kraju. Opodatkowane zyski z GKO z niewielkim 15% podatkiem. Jednak na początku 1998 r. stało się jasne, że płatności z tytułu bonów skarbowych są dwukrotnie wyższe niż wszystkie dochody monetarne rządu, a jesień 1998 r. obliczono z dokładnością arytmetyczną.

Wkrótce ekonomiści podnieśli alarm, obliczając, że płatności z tytułu bonów skarbowych są dwukrotnie wyższe niż wszystkie dochody państwa. Stało się jasne, że bańka zaraz pęknie. W momencie niewypłacalności rezerwy Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej wynosiły tylko 24 mld USD, podczas gdy zobowiązania Rosji na rynku GKO/OFZ i giełdzie przekraczały 36 mld USD, jak wynika z danych Banku Rosji.

Dla specjalistów było oczywiste, że do zwłoki dojdzie co najmniej od 1996 roku, czyli od czasu przygotowań do wyborów Jelcyna. Faktem jest, że rząd i Jelcyn musieli złożyć wiele różnych obietnic, z których część musiała zostać spełniona, a to wymagało pieniędzy, a te pieniądze uzyskano w barbarzyński sposób. Tak zwane GKO były bardzo szeroko sprzedawane. W pewnym momencie rząd płacił na GKO ponad trzysta procent rocznie, a to pod warunkiem, że z powodów populistycznych nie chciał, żeby dolar zbyt szybko rósł i rubel zbyt szybko upadł,

Pamięta rzecznik finansowy Pavel Miedwiediew, który w latach 90. pracował w Centralnym Banku Rosji.

Z jakiegoś powodu prawie wszyscy zapominają, że Rosja w pierwszej połowie i połowie lat 90. charakteryzowała się brakiem finansowania. Znalazło to odzwierciedlenie w masowym rozprzestrzenianiu się takich zjawisk jak: barter i brak płatności... Po co wkładać pieniądze w produkcję, jeśli na GKO można „zarobić” 100% rocznie? Tym samym system krótkoterminowych „zobowiązań rządowych” wziął bezpośredni udział w destrukcji gospodarki kraju.

Nie będzie dewaluacji...

Wiosna 1998 - ukonstytuował się nowy skład Rządu pod przewodnictwem S. Kiriyenko Co zaproponowano?

Siergiej Kirienko, 1998. Zdjęcie: RIA Nowosti

Wiosną 1998 r. Jelcyn niespodziewanie dla opinii publicznej odwołuje premiera Czernomyrdina i tworzy rząd „młodych reformatorów” na czele z nieznanym wówczas byłym pierwszym sekretarzem regionalnego komitetu Komsomołu S. Kirijenko.

PA. Niemcow, W.B. Christienko i O.N. Sysujewa. W skład rządu wchodzili E.M. Primakov (Minister Spraw Zagranicznych), I.D. Siergiejew (minister obrony), S.V. Stiepaszyn (Minister Spraw Wewnętrznych), M.M. Zadornov (minister finansów). Spośród 26 mianowanych członków rządu 15 było członkami gabinetu W.S. Czernomyrdina. 29 maja 1998 r. B.G. Fiodorow (od 17 sierpnia wicepremier). Tym samym nowy rząd stał się bardziej liberalny niż poprzedni.

Zgadzając się na liberalny rząd, Duma została upokorzona. Co więcej, prezydent nie ukrywał, że kupił zastępców. Przemawiając w telewizji Jelcyn powiedział, że wydał instrukcje szefowi spraw prezydenckich, P.P. Borodin „rozwiązać problemy deputowanych po głosowaniu”. Jedynym ustępstwem na rzecz frakcji opozycyjnych w Dumie było powołanie członka Komitetu Centralnego Komunistycznej Partii Federacji Rosyjskiej Ju.D. Maslyukova. Przy tej okazji nowy minister korespondował z KC PZPR, podczas której Maslukow ogłosił zobowiązania, jakie złożył szef rządu w zamian za zgodę na objęcie funkcji ministra.

Nowy rząd, swoisty „liberalny agitprop” wyrzuca potoki słów o „przyspieszaniu i pogłębianiu” reform, ale w rzeczywistości Kiriyenko ma jedno zadanie – uratować piramidę GKO. Rząd Liberalnego Marzenia przedstawia radykalny program gospodarczy: Wydatki rządowe i podwojenie podatków.

Na przykład rząd zasugerował, aby instytucje naukowe przestawiły się na samofinansowanie poprzez sprzedaż swojej nieruchomości (nieruchomości). Zaproponowano zlikwidowanie przemysłu lotniczego w Rosji jako całkowicie mało obiecujące. No i inne postępowe środki w duchu „liberalnym”, to zrozumiałe. Jednak, co dziwne, krajowi „liberałowie” entuzjastycznie postrzegali rządowy program podwojenia podatków jako niewątpliwie liberalny.

W tym czasie w mediach liberalna opinia publiczna nęka nikczemną „czerwono-brązową” Dumę, która latem 1998 r. odmawia głosowania nad rządowymi ustawami zaostrzającymi podatki. Jelcyn grozi rozproszeniem upartej Dumy, która stanęła na drodze Postępu i Demokracji. Społeczność liberalna apeluje do Gwaranta Demokracji, aby nie stawał na ceremonii z „czerwono-brązowymi” niedociągnięciami i obiecuje pełne poparcie, tylko po to, by przeforsować nowe przepisy podatkowe. Jednak bez Dumy MFW odmawia udzielania pożyczek Federacji Rosyjskiej. Dlatego Duma nie boi się rozproszenia i ratuje rosyjską burżuazję przed podatkowym szałem liberałów. Piramida GKO i finanse publiczne są skazane na zagładę. Jednak nie obchodzi ich już „liberalna” klika rządząca.

Tydzień przed poniedziałkiem, 17 sierpnia 1998 r., „młodzi reformatorzy” otrzymują od MFW 4,8 mld dolarów pożyczki stabilizacyjnej. Wykorzystują te środki do przewalutowania kapitału własnego i „Rodzinnego” wycofanego z rynku GKO na twardą walutę (nie trzeba przypominać, że cała liberalna elita Jelcyna wzbogaciła się na piramidzie GKO). W piątek w przeddzień załamania Jelcyn publicznie ogłosił – jego przemówienie jest transmitowane we wszystkich kanałach telewizyjnych – że nie będzie dewaluacji. (Jak później powiedział sam Jelcyn, Kirijenko zapewnił go o tym. W rzeczywistości po prostu nie został poinformowany o zbliżającej się akcji, a dla zachowania tajemnicy został wprowadzony w błąd.

Kirijenko w towarzystwie Gajdara i Czubajsa spotyka się z przedstawicielem MFW, strony dyskutują o ogłoszeniu przez Rosję niewypłacalności (odmowa spłaty zobowiązań). Gajdar i Czubajs, którzy dla przyzwoitości są formalnie zarejestrowani w rządzie jako eksperci, dyktują premierowi Federacji Rosyjskiej S.V. Kiriyenko zaoczne oświadczenie, które ogłasza 17 sierpnia. Państwo odmawia spłaty bonów skarbowych, banki mogą tymczasowo odmawiać wywiązywania się z zobowiązań wobec klientów, bank centralny likwiduje „korytarz walutowy” i politykę wspierania kursu rubla.

Dlaczego nie zatrzymali piramidy GKO, dlaczego nie obniżono stawek?

Istnieje opinia, że tak wielu wysokich rangą urzędników „grało” w mecze z GKO, że kategorycznie nie chcieli niczego zmieniać. A niektórzy z tych, którzy stawiali opór, zostali szybko wyeliminowani.

Do tych ostatnich należał Departament Ekonomiczny Prezydenta Federacji Rosyjskiej, który do jesieni 1997 r. napisał raport skierowany do prezydenta, w którym wyjaśniono, że kontynuacja polityki rządu w ramach „korytarza walutowego – GKO " link nieuchronnie spowodowałby niewypłacalność późnym latem i wczesną jesienią 1998 roku.

W rezultacie Wydział Ekonomiczny został rozproszony na wiosnę - na początku lata 1998 r., aw sierpniu nastąpiła niewypłacalność. Co więcej, w bardzo dziwnej formie: państwo odmówiło wypłaty pieniędzy za obligacje rublowe i ogłosiło jednocześnie dwie niewypłacalności - bankową i suwerenną (odmawiając spłaty właścicieli GKO, którzy byli w rękach właścicieli). Dlaczego tak się stało, jest całkowicie niezrozumiałe: i tak trzeba było wydrukować ruble, gwałtowna dewaluacja waluty krajowej była nieunikniona. Eksperci twierdzą, że zrobiono to po to, aby można było „ręcznie” wesprzeć „nasz” biznes i maksymalnie osłabić „obcego” – nasi liberalni reformatorzy zawsze rozumieli „wolność rynku” bardzo, bardzo konkretnie.

Konsekwencje niewykonania zobowiązania

Ogłoszenie niewypłacalności było również napędzane negatywnym tłem zewnętrznym: światowe ceny surowców znacznie spadły, w tym samym czasie w Azji Południowo-Wschodniej wybuchł poważny kryzys finansowy. W rezultacie 17 sierpnia 1998 r. wpłynęło zawiadomienie o technicznej niewypłacalności obligacji rządowych Federacji Rosyjskiej, a polityka utrzymywania kursu rubla w wąskim korytarzu została zniesiona, a zasady płynnego Kurs wymiany... Rubel w stosunku do dolara skoczył o 367% z 6 pensów w ciągu sześciu miesięcy. do 22 rubli.

Co wydarzyło się w kraju po ogłoszeniu niewypłacalności?

Po oficjalnym ogłoszeniu niewypłacalności w 1998 r. banki natychmiast zaprzestały wydawania depozytów. Sytuację tłumaczył fakt, że zobowiązania instytucji finansowych były denominowane w dolarach, a aktywa w rublach. Jeśli zaczniesz wydawać depozyty w obecności dewaluacji, w bilansie powstaną dziury, które mogą zagrozić całemu systemowi bankowemu państwa.

Organizacja międzynarodowa Visa Int. zablokował akceptację kart największego banku w kraju „Imperial”. Wszystkim innym instytucjom finansowym zalecono powstrzymanie się od wydawania gotówki kartami.

Wysoki kurs dolara w 1998 roku stał się podstawą zakazu ustalania różnicy między kupnem a sprzedażą walut obcych o ponad 15%. Nastąpił naturalny dobór instytucji finansowych, pozostały tylko najsilniejsze. Odmówiono wprowadzenia tymczasowych administracji. Udzielanie pożyczek administracjom finansowym odbywało się na podstawie przekazania pakietów akcji rządowi. Potem był dekret o odsunięciu kompetencji gabinetu ministrów i odsunięciu od spraw głowy państwa.

Straty finansowe

Wielu mieszkańców kraju wspomina rok 1998 jako prawdziwy test. Niewykonanie zobowiązania w Rosji spowodowało utratę 96 miliardów dolarów tylko w sierpniu. Sektor korporacyjny stracił co najmniej 19 miliardów dolarów. Komercyjne instytucje finansowe poniosły straty w wysokości 45 miliardów dolarów. Wielu ekspertów świat finansów skłonni są wierzyć, że liczby te są bardzo niedoszacowane. PKB spadł do 150 miliardów dolarów. Status największego dłużnika świata zawisł nad Rosją w sierpniu 1998 roku. Rubel praktycznie się zdeprecjonował, a wielkość zadłużenia zagranicznego wyniosła w tym samym czasie co najmniej 220 miliardów dolarów. Kwota ta odpowiadała 147% PKB. Zadłużenie zagraniczne to nie jedyna rzecz, jaką przyniósł 1998 rok.

Niewypłacalność Rosji była przyczyną zadłużenia krajowego. Łączne zobowiązania państwa wobec obywateli kraju wyniosły 300 miliardów dolarów, co odpowiadało 200% PKB. Na zachodzie skoncentrowano około 1,2 biliona dolarów, ale według nieoficjalnych danych z Ameryki. Dużym plusem, jaki kraj otrzymał po Czarnym Czwartku, jest całkowite odrzucenie gospodarki opartej na modelu surowcowym i aktywny rozwój niemal wszystkich segmentów działalności, w miejsce których do momentu kryzysu znajdował się import.

Inwestorzy zagraniczni podjęli negocjacje z rządem rosyjskim, ale płatności za bony skarbowe wyniosły marną kwotę, wynoszącą około 1% zadłużenia. Główne straty poniosło CSFB, które kontrolowało do 40% rynku. Dewaluacja waluty doprowadziła do znacznego spadku pozycji importu i wzrostu pozycji eksportu. Konkurencyjne stały się rosyjskie przedsiębiorstwa ponoszące koszty w rublach i eksportujące towary. Umocnienie realnego kursu rubla następowało przez 7 lat, do 2005 r., kiedy kurs osiągnął wskaźniki z lat 1996-1997.

Wyjątkowość i specyfika kryzysu z 1998 r.

W 1998 r. państwo miało następujące możliwości przezwyciężenia kryzysu:

dług zewnętrzny

Rzekome przyczyny są następujące: doświadczenie hiperinflacji na początku lat 90. było całkiem świeże, a rozpoczęcie nowej spirali inflacyjnej nie zostało uznane za dopuszczalne. Nie do zaakceptowania przez młode państwo rosyjskie uznano również niespłacanie zadłużenia zagranicznego.

Niewypłacalność 1998 roku była nieoczekiwana dla zachodnich inwestorów, którzy kierowali się zasadą „Rosja jest duża, nie da się jej upaść”.

Historia zna jednak przypadki niewypłacalności w znacznie bogatszych krajach, na przykład we Francji.

Bezpośrednio przed kryzysem, 13 lipca, Międzynarodowy Fundusz Walutowy udzielił Rosji pożyczki awaryjnej w wysokości 22 miliardów dolarów. Jednak opłaty do budżetu oczywiście nie pokrywały nawet odsetek od długu publicznego, bo odsetki były po prostu monstrualne.

Specyfika kryzysu polegała na tym, że w historii świata nie było jeszcze przypadków, w których państwo ogłasza niewypłacalność długu krajowego denominowanego w walucie krajowej. W przypadku Rosji ogłoszono niewypłacalność bonów skarbowych, których rentowność bezpośrednio przed kryzysem osiągnęła 140% w skali roku (uwaga - tuż poniżej oprocentowania kredytów 150% o 10% „marży” Banku Rosji). Powszechną praktyką w innych krajach było to, że państwo zaczęło drukować pieniądze i dewaluując krajową walutę, spłacało dług. Inwestorzy, którzy zainwestowali na rynku GKO, spodziewali się właśnie takiego scenariusza wydarzeń.

W związku z tym, że w ciągu dwóch miesięcy kurs rubla załamał się trzykrotnie w stosunku do dolara, dobra krajowe straciły na wartości i stały się relatywnie tańsze od importowanych.

Cały kraj musiał zacisnąć pasa, a liczba importów na krajowych ladach gwałtownie spadła. Ludność potrzebowała towarów krajowych, ponieważ mogła sprzedawać własne, a prawie nie było konkurencyjnych towarów zagranicznych.

Z powodu zamieszania na początku lat 90. ogromna ilość mocy produkcyjnych nie była zajęta, po tym, jak bezczynna maszyna mogła zrobić coś, co można było sprzedać, ludzie wykorzystali to i zaczęli to robić. Rząd był kierowany Primakow, była to postać bardzo udana jak na tamten okres - osoba spokojna, zrównoważona, nie panikująca (dzięki "oddaniu" czemuś - nota MAK przy cytowaniu). Pozwolił sobie nie ingerować w to, co bez niego potoczyło się. Kiedy rząd nie wchodzi w drogę tam, gdzie powinien stać na uboczu, to świetnie. Primakow był takim premierem, który cierpliwie nie mógł się wtrącać,

Sprawozdania rzecznika finansowego Miedwiediewa ().

Czy można było przewidzieć niewypłacalność 1998 roku w Rosji?

Jeśli przeanalizujesz rynek akcji na krótko przed niewypłacalnością, możesz dojść do wniosku, że nadchodząca burza finansowa była wysoce przewidywalna. Oprocentowanie obligacji rosło więc z dnia na dzień, ceny na rynku spadały od października 1997 r. (czyli pół roku przed ogłoszeniem odmowy spłaty zobowiązań), a kurs rubla do dolara rósł od lipca 1992.

Patrząc na dynamikę indeksu RTS (instrumentu odzwierciedlającego ogólny ruch cen rosyjskich akcji) trzeba było się martwić nawet w punkcie (1), kiedy fala spadków stała się większa niż poprzednia fala wzrostów. Po załamaniu cena zaczęła poruszać się zgodnie z klasyczną definicją trendu spadkowego. Niewypłacalność 1998 roku w Rosji została ogłoszona w dniu, w którym ceny już prawie osiągnęły „dno”, a zaraz potem zaczęło się ożywienie.

Od dłuższego czasu dynamika rubla również wykazywała wyraźny trend wzrostowy, a trend ten trwa od 1992 roku, kiedy za dolara zaoferowano 21 kopiejek.

Trend wzrostowy trwał aż do defaultu, a w dniu ogłoszenia cena skoczyła tylko o 11,8%, potwierdzając siłę długoterminowego ruchu wzrostowego, który trwał kilka lat z rzędu. Przydatne jest również zobaczenie kursu wymiany dolara / rubla za cały okres od 1792 do 2015 r. - ().

Ale głównym powodem braku finansów w gospodarce były wygórowane oprocentowanie kredytów. Jeżeli istnienie gospodarki opiera się na mechanizmie pożyczania na procent, to w takiej gospodarce:

ciągła inflacja jest matematycznie nieunikniona

tempo wzrostu cen dóbr konsumpcyjnych zawsze będzie wyższe niż tempo wzrostu dochodów gospodarstw domowych

Wykres jest oparty na tabeli miesięcznej i rocznej inflacji w Rosji od 1991 roku do chwili obecnej, wyrażonej w% w stosunku do poprzedniego okresu. Poziomo - miesiące, pionowo - dla stopy - wartość, dla inflacji - oprocentowanie. Inflacja jest obliczana na podstawie opublikowanych wskaźników cen konsumpcyjnych Służba Federalna statystyki państwowe Artykuł: ()

Wszystkie Rosyjska gospodarka skupiła się na oprocentowaniu kredytów, a rynki „papierów wartościowych” również się nimi kierowały. Istnieje wyraźna zależność, o której mówiliśmy nie raz. Zaledwie 4 miesiące przed szczytem inflacji oprocentowanie kredytów osiągnęło 150 proc., co po prostu uniemożliwiło normalne funkcjonowanie gospodarki. Chcielibyśmy również zwrócić uwagę na fakt, że kiedy ogłoszono niewypłacalność GKO, rentowność z nich bezpośrednio przed kryzysem osiągnęła 140% rocznie, czyli tuż poniżej oprocentowania kredytów 150% o 10% " marża” Banku Rosji.

Jak zbadano przyczyny niewypłacalności w 1998 r.

Pod koniec 1998 roku powstała Rada Federacji prowizja tymczasowa ad hoc„Badanie przyczyn, okoliczności i konsekwencji przyjęcia decyzji przez Rząd Federacji Rosyjskiej oraz Bank centralny Federacji Rosyjskiej z dnia 17 sierpnia 1998 r. w sprawie restrukturyzacji zobowiązań krótkoterminowych państwa, dewaluacji kursu rubla, wprowadzenia moratorium na realizację transakcje walutowe duży znak ”.

W maju 1999 roku ukazał się cały biuletyn analityczny „Przyczyny i skutki kryzysu finansowego w Rosji końca lat 90-tych”. Jest nadal w Internecie na oficjalnej stronie Rady Federacji.

Główne zainteresowanie nią jest bezpośrednio spowodowane wnioskiem Komisji Tymczasowej „do zbadania przyczyn, okoliczności i konsekwencji…”. Oto kilka wniosków:

Tymczasowa komisja ustaliła, że zaangażowanie ekspertów w przygotowanie i przyjęcie decyzji z 17 sierpnia zostało przeprowadzone przez S.V. Kiriyenko bez niezbędnych środków w takich przypadkach, aby zapobiec nieuprawnionemu ujawnieniu informacji poufnych i ich wykorzystaniu do celów handlowych, a także ze szkodą dla interesów narodowych Rosji. Jednocześnie dostęp do informacji o przygotowywanych decyzjach uzyskiwały osoby, które były oczywiście zainteresowane ich komercyjnym wykorzystaniem.

Podczas przygotowywania decyzji z 17 sierpnia A.B. Czubajs, w porozumieniu z Prezesem Rządu Federacji Rosyjskiej i Prezesem Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej, bez należycie zatwierdzonych dyrektyw i przestrzegania niezbędnych wymogów bezpieczeństwa narodowego, odbyły się konsultacje z szefami zagranicznych organizacji finansowych które mają interesy w Rosji. rynek finansowy... Przekazano im informacje o charakterze poufnym, celowo ukrywane przed uczestnikami rynku rosyjskiego, przedstawicielstwami władzy państwowej i opinii publicznej. Jednocześnie nie podjęto niezbędnych środków, aby wykluczyć wykorzystanie tych informacji przez nierezydentów do celów handlowych i ze szkodą dla interesów narodowych Rosji.

Tym samym projekty decyzji rządowych, skrywające ogromne negatywne konsekwencje dla uczestników rynku, były potajemnie omawiane z przedstawicielami zagranicznych instytucji finansowych, a Inwestorzy rosyjscy, organy przedstawicielskie władzy państwowej, podmioty Federacji Rosyjskiej zostały wprowadzone w błąd przez kierownictwo Rządu Federacji Rosyjskiej i Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej w zakresie ich polityki i stabilności rynku finansowego.

Oznacza to, że przy przygotowywaniu decyzji dopuszczono celowe ujawnienie informacji poufnych wąskiemu gronu interesariuszy, w tym szefom niektórych banków komercyjnych i przedstawicielom zagranicznych instytucji finansowych, którzy mogliby wykorzystać te informacje w celach komercyjnych ze szkodą dla innego rynku uczestników i interesy państwa.

Okoliczności te pozwalają nam stwierdzić rażące naruszenie S.V. Kirienko i A.B. Czubajs ustanowiony przez prawo wymagania dotyczące zachowania tajemnicy państwowej, prowadzenia negocjacji międzynarodowych, zapewnienia bezpieczeństwa narodowego.

Tak więc decyzje z 17 sierpnia wyrządziły obywatelom, państwu, sektorowi bankowemu i całemu krajowi ogromne szkody gospodarcze, których łączna wartość wynosi setki miliardów rubli, zdyskredytowały politykę reform, spowodowały zakrojoną na szeroką skalę destabilizacja gospodarki, osłabiona bezpieczeństwo ekonomiczne Rosja gwałtownie pogorszyła sytuację międzynarodową kraju. Pod względem skali wyrządzonych szkód i głębokości negatywnych konsekwencji dla ludności Rosji, stanu i rozwoju gospodarczego kraju decyzje z 17 sierpnia należy uznać za najpoważniejszą zbrodnię przeciwko społeczeństwu i państwu”. ()

Posłowie

Niewykonanie zobowiązania z 1998 r. miało następujące negatywne elementy:

minus za reputację kraju i jego ocenę finansową

system bankowy

Eksperci ekonomiczni wymieniają twórców tego kryzysu - zespół liberałów z aktywnym udziałem doradców zachodnich. Oni są sławni. To 6 osób: Czubajs, ideologami byli Gajdar, Zadornow, Ignatiew, Kudrin i Aleksashin, nie mówiąc już o innych członkach zespołu „młodych reformatorów”.

Pomimo ogromnej skali samego kryzysu i jego konsekwencji, wszystkie tajniki tego, co się dzisiaj wydarzyło, pozostają tajemnicą. Skąd zniknęły miliardy dolarów przeznaczone na zapobieganie bankructwu, dlaczego sztucznie podsycano panikę, kto był „kuratorem” kryzysu – istnieje wiele wersji i legend na każde takie pytanie.

Czy Rosja stoi na tym etapie w obliczu kryzysu gospodarczego w związku z nałożonymi sankcjami? Można śmiało powiedzieć, że nie jest to przewidziane z definicji, ponieważ pomimo wszystkich trudności gospodarka kraju nadal się rozwija, a nowy kryzys gospodarczy może pomóc krajowi w końcu wydostać się z igiełki ropy, zwiększyć wydajność pracy, podnieść prestiż przedsiębiorczości i dywersyfikacji gospodarki w całości. Kraj ma najniższy dług publiczny w porównaniu z innymi krajami rozwiniętymi. Jednak stopy procentowe, które były systemowym generatorem tego kryzysu, są nadal wysokie i powinny mieścić się przynajmniej w granicach opłacalności produkcji, czyli skoncentrować się na rolnictwie, gdzie rentowność wynosi 3-4%, gdyż gospodarka może rosnąć tyle, ile zdołamy wyżywić zatrudnionych w nim ludzi, a maksymalnie – dla gwałtownego rozwoju niektórych branż pożyczki dla nich powinny generalnie mieć ujemną stopę procentową.

Jak dotąd opinia publiczna jest nadal pozytywna. Społeczeństwo nie boi się europejskich sankcji, patriotyzm rośnie, gospodarka nadal funkcjonuje i chciałbym wierzyć, że krajowi nie zagraża żadne bankructwo, ale wykształcenie, które otrzymał i przywiązanie do tej samej zachodniej „ekonomii” większość naszych „elitarnych” obiecuje duże problemy, jeśli nic nie zrobisz.

Rozpad ZSRR, który nastąpił na początku lat 90. ubiegłego wieku, dla niektórych stał się „największą katastrofą”, dla kogoś radosną niespodzianką, ale dla obojga przekształcił się w załamanie gospodarcze. Szczyt tej katastrofy miał miejsce w sierpniu 1998 roku. Dokładniej, 17 sierpnia, kiedy Rosja uznała niemożność związania końca z końcem i ogłosiła swoje bankructwo całemu światu. Ogłoszono niewykonanie zobowiązania (odmowę wykonania zobowiązań) w odniesieniu do głównych zobowiązań dłużnych.

Do tego czasu gospodarka kraju popadła w ruinę. Dochody budżetowe spadły, według szacunków ekonomisty Jewgienija Jasina, o 40%. Jednocześnie komuniści, którzy kontrolowali i sprzeciwiali się polityce reform, domagali się zwiększenia wydatków na poprawę życia „zwykłych Rosjan”.

Poziom życia w latach 90. w rzeczywistości drastycznie spadł w porównaniu do czasów ZSRR, niektóre sowieckie przedsiębiorstwa bankrutowały, były opóźnienia w płacach, rosło bezrobocie, zakłady produkcyjne zdolne do generowania dochodu były, jak mówiono wówczas, „zajętych przez bandytów” i „czerwonych dyrektorów”, a następnie wykupionych przez banki. W zamian za pożyczki i lojalność polityczną rząd oddał mienie państwowe za bezcen kurs reformy.

Nie można było pobierać podatków nawet z tymczasowej komisji nadzwyczajnej, utworzonej, jak powiedzieliby teraz, przez „skutecznego menedżera”, a następnie wicepremiera. Aby wypełnić zobowiązania społeczne, rząd zmuszony był zwiększyć zadłużenie na rynku krajowym i zagranicznym poprzez sprzedaż obligacji rządowych.

Władze sprzedały GKO - krótkoterminowe obligacje rządowe względnie za 100 rubli i obiecały posiadaczom GKO w ciągu roku spłatę długu poprzez zapłacenie 149 rubli za każdą obligację (w połowie 1998 r. rentowność GKO podwoiła się do 49,2%). Wśród posiadaczy bonów skarbowych byli inwestorzy rosyjscy, banki i fundusze zagraniczne (nierezydenci). Ale w drugiej połowie lat 90. ten schemat uzupełniania budżetu państwa zaczął się chwiać. Zobowiązania do spłaty GKO nagromadzone i wpływy prawdziwe pieniądze budżet został obcięty.

Przyczyniło się do tego kilka przyczyn. , ówczesny wiceminister finansów w rozmowie z Gazeta.Ru wymienił co najmniej trzy przyczyny kryzysu: konfrontację polityczną Jelcyna z Komunistyczną Partią Federacji Rosyjskiej, załamanie cen ropy, kryzys finansowy w Azji Południowo-Wschodniej .

Z powodu tych wydarzeń inwestorzy zagraniczni zaczęli obawiać się udzielania kredytów gospodarkom wschodzącym. Albo dali, ale na trudniejszych warunkach. Do czasu ogłoszenia niewypłacalności nierezydenci kupili obligacje za 10 mld USD, obsługa GKO stała się problematyczna i pozyskiwano nowe kredyty między innymi po to, by spłacić poprzednie i zamknąć deficyt budżetowy. Ponadto stale rosła skala pozyskiwania środków z rynku. W ten sposób wielkość lokowania GKO-OFZ wzrosła ze 160 miliardów rubli w 1995 roku do 502 miliardów rubli w 1997 roku. Powstała piramida finansowa.

Ponadto na pokrycie deficytu budżetowego rząd pożyczył pieniądze od Międzynarodowego Funduszu Walutowego, Banku Światowego i innych instytucji finansowych. Ale 3 lipca 1998 r. dyrektor wykonawczy Michel Camdessus powiedział, że nawet jeśli Rosja spełni wszystkie wymagania funduszu, jest mało prawdopodobne, aby była w stanie udzielić pożyczki w wysokości 15 miliardów dolarów, o którą prosiła Rosja. Jednak tydzień później MFW mimo wszystko zgodził się na pożyczkę i to za 25 miliardów dolarów, aby zachodni inwestorzy nie stracili środków wcześniej zainwestowanych w GKO.

Spalone kredyty i rezerwy

Ponadto rząd próbował walczyć z inflacją dość kontrowersyjnymi środkami. Na przykład poprzez utrzymywanie przewartościowanego rubla w stosunku do dolara, na który wydano znaczne środki.

W jednym z sierpniowych raportów o wydatkowaniu kolejnej transzy MFW w wysokości 4,8 mld USD prezes Banku Centralnego powiedział: 1 mld USD przeznaczono na spłatę długów z tytułu bonów skarbowych, a 3,5 mld USD przeznaczono na utrzymanie kursu rubla .

Jako środek antyinflacyjny wykorzystano również ograniczenie podaży pieniądza, m.in. z powodu masowego niewypłacania pensji i emerytur, niewywiązywania się z zobowiązań wynikających z nakazów państwowych i organizacji budżetowych.

W efekcie inflacja nieco spadła, ale pieniądz w obiegu malał, nie rosły inwestycje w gospodarce, zaczęły rosnąć niepłatności między partnerami handlowymi, kwitły transakcje barterowe, w których kontrahentom płacono nie pieniędzmi, ale towarami I usług.

Jednocześnie rząd zliberalizował międzynarodowe transakcje walutowe, co doprowadziło do odpływu kapitału z kraju i zwiększenia presji zewnętrznej na rosyjski rubel.

Gospodarka przyjęła „zmienną stopę”

Mimo to władze obiecały, że nie będzie dewaluacji. 14 sierpnia Prezydent wygłosił epokowe oświadczenie na ten temat: „Nie będzie dewaluacji rubla. Jest solidny i przejrzysty.” Swoje stanowisko uzasadnił:

„Moje oświadczenie to nie tylko moja fantazja i nie dlatego, że nie chciałbym dewaluacji. Moje stwierdzenie opiera się na tym, że wszystko jest obliczone. Prace związane ze śledzeniem pozycji wykonywane są codziennie. Sytuacja jest całkowicie kontrolowana.”

Ale trzy dni później rząd ogłosił, że wstrzymuje wypełnianie zobowiązań wobec nierezydentów z tytułu kredytów, transakcji na 90 dni. rynek instrumentów pochodnych oraz na zastawionych transakcjach. Zaprzestano skupu i sprzedaży bonów skarbowych.

Jednocześnie ogłoszono, że nie będzie w stanie utrzymać stabilnego rubla w stosunku do dolara. Bank Centralny wprowadził „zmienny kurs” rubla, rozszerzając jednocześnie granice korytarza walutowego z 6 rubli. do 9,5 rubla. za dolara.

W oświadczeniu rządu nie było słowa „niewypłacalność”, ale gospodarka gwałtownie spadła. Do końca 1998 r. kurs rubla spadł ponad trzykrotnie – z 6 rubli za dolara do 21 rubli za dolara.

Wkrótce po tym zdymisjonowano premiera i szefa Siergieja Dubinina. Nowy premier został zatwierdzony, a szef Banku Centralnego -.

Domyślnie było twarde lądowanie. I rząd to zrozumiał. To był cios w wizerunek kraju. Z wywiadu dla Gazeta.Ru, ówczesnego wiceprezesa Banku Centralnego, wynika, że dyskutowano o alternatywnych możliwościach walki z deficytem budżetowym i pokrycia zadłużenia wobec posiadaczy GKO.

Bank Centralny w 1998 roku mógł włączyć prasę drukarską i rozcieńczyć dług publiczny.

Ale ta opcja została porzucona. Chociaż, według Olega Vyugina, dyskutowano o tym w nocy z 17 na 18 sierpnia. Doszliśmy do wniosku, że hiperinflacja, która nieuchronnie nastąpi po zastrzyku dodatkowej podaży pieniądza, jest najgorszym złem.

Duch niewypłacalności na horyzoncie

Z pozycji Dziś zarówno Wiugin, jak i Aleksashenko śmiało deklarują, że bankructwo było właściwym środkiem, który uzdrowił rosyjską gospodarkę, zachodni inwestorzy powrócili do Rynek rosyjski OFZ rok po ogłoszeniu przez władze upadłości.

A na początku 2000 roku cena ropy zaczęła rosnąć, a rosyjska gospodarka poszła za tym. W 2008 r. załamała się ropa, a wraz z nią ponownie załamała się rosyjska gospodarka.

Obywatele i władze wyciągnęli wnioski z dwóch kryzysów – 1998 i 2008 – mówią uczestnicy tamtych wydarzeń. Powstał system gwarantowania depozytów, pozwalający zatrzymać przynajmniej część oszczędności obywateli. Ale obywatele nadal nie mogą otrząsnąć się z gorzkiego doświadczenia. Jak tylko usłyszą oświadczenia z wysokiej trybuny, że wszystko będzie dobrze, natychmiast biegną do banku, aby wypłacić ostatni grosz z depozytu.

W lipcu sporządził prognozę mówiącą, że powtórka wydarzeń z lat 1997-1998 jest możliwa w Rosji. Istnieją podobne symptomy, takie jak rosnące zadłużenie i spowolnienie wzrostu gospodarczego. Bank Światowy przewidywał również pogorszenie sytuacji na światowych rynkach.

Z tą diagnozą nie zgadzają się ani Kreml, ani środowisko eksperckie. Rzecznik prasowy Prezydenta Federacji Rosyjskiej stwierdził, że nie ma powodu do niewypłacalności. A ekonomista powiedział Gazeta.Ru, że stagnacja jest teraz w Rosji i wydaje się, że się przedłuża, ale to oznacza, że w takich warunkach nie będzie wzrostu ani bankructwa.

Kryzys w Rosji z 1998 r. to sytuacja techniczna niewypłacalności spowodowana niezdolnością rządu rosyjskiego do obsługi stale rosnącego wolumenu kredytów krajowych. Pomimo dewaluacji rubla, masowych bankructw banków i przedsiębiorstw, w dłuższej perspektywie kryzys miał pozytywne konsekwencje dla gospodarki.

Kryzys 1998 w Rosji – pierwsza niewypłacalność w niedawna historia deklarowane przez państwo dla krajowych papierów wartościowych w walucie krajowej.

Przyczyny wystąpienia

Za pierwszą wersję załamania finansowego można uznać opinię Komunistycznej Partii Federacji Rosyjskiej (Komunistycznej Partii Federacji Rosyjskiej), która po wyborach w 1995 r. miała największą reprezentację (139 deputowanych) w Dumie Państwowej, która uwzględnia Główną przyczyną kryzysu jest błędna polityka makroekonomiczna prowadzona przez obecny rząd „liberałów” przy aktywnym wsparciu prezydenta Borysa Jelcyna…

Druga wersja wydarzeń, popierana przez grupę ekonomistów i członków rządu, twierdzi, że spadek gospodarczy był nieunikniony i spowodowany wyłącznie czynnikami zewnętrznymi – azjatyckim kryzysem finansowym i spadkiem światowych cen energii – główny artykuł rosyjskiego eksport.

Po głębszej analizie obie wersje nie mogą być uznane za prawdziwe:

przerzucenie odpowiedzialności na rząd jest standardowym frazesem politycznym, zwykle bez realnych podstaw;
dominująca rola czynników zewnętrznych powinna była doprowadzić do dłuższego oddziaływania na gospodarkę, ale pierwsze oznaki ożywienia pojawiły się już kilka miesięcy po ogłoszeniu niewypłacalności i liberalizacji rynku walutowego.

W rzeczywistości błędy zarówno władzy ustawodawczej, jak i wykonawczej doprowadziły do negatywnych konsekwencji:

Słabość gospodarki odziedziczona przez Federację Rosyjską po rozpadzie ZSRR... Oprócz konieczności pilnych reform sytuację pogorszyło przejęcie przez Rosję wszystkich zobowiązań ZSRR z tytułu pożyczek zagranicznych. Spadek PKB zatrzymał się dopiero w 1997 roku, kiedy to zanotowano pierwszy wzrost o 1,7%. Tym samym rezerwa siły nie została zgromadzona i sytuacja mogła się załamać w przypadku jakichkolwiek negatywnych tendencji.
Konfrontacja polityczna między Dumą a rządem... Frakcja Partii Komunistycznej, która kontroluje działalność Dumy, oportunistycznie domagała się stałego wzrostu wpłaty socjalne prowadzące do stałego deficyt budżetowy... Drugim czynnikiem podtrzymującym iluzję zewnętrznego dobrobytu było sztuczne utrzymywanie wysokiego kursu rubla za pomocą interwencji Banku Rosji i przejście do polityki „korytarza” walutowego, którego ramy były dalekie od rzeczywista sytuacja gospodarcza.
Wzrost zadłużenia zewnętrznego i wewnętrznego... Ograniczenie kursu rubla doprowadziło do zmniejszenia wpływów z eksportu, aw konsekwencji wpływów podatkowych od spółek gazowo-naftowych wchodzących w skład budżetu państwa. Rekompensowanie deficytu dodatkową emisją zostało zakazane w 1994 roku i prawie nie było alternatywy dla zaciągania pożyczek na sfinansowanie stale rosnących kosztów. Należy zauważyć, że taka polityka była aktywnie promowana przez wielu członków rządu, a do 1998 r. ilość tylko zewnętrznych dług publiczny wyniosły ponad 150 miliardów dolarów, podczas gdy w momencie niewypłacalności rezerwy złota i walutowe Federacji Rosyjskiej wynosiły 12,5 miliarda dolarów.
Emisja GKO (rządowych obligacji krótkoterminowych). Mechanizm emisji i obiegu został opracowany w 1992 r. przez Departament Papierów Wartościowych Banku Rosji. Pierwsza emisja na kwotę 1 mld rubli miała miejsce w maju 1993 r., kiedy stało się jasne, że nie da się sfinansować wykonania budżetu wyłącznie z pożyczek zewnętrznych, zwłaszcza po pogorszeniu relacji z głównymi wierzycielami - MFW i Bank Światowy... Przed kryzysem, pod koniec lipca 1998 r., MFW udzielił Federacji Rosyjskiej pożyczki w wysokości 22 mln USD, ale później dochody państwa nie mogły nawet pokryć odsetek od tej pożyczki.

Bony skarbowe były obligacjami imiennymi dyskontowymi o terminie zapadalności od trzech miesięcy do roku, przychód liczony był jako różnica między ceną wykupu a ceną zakupu. Wysoki popyt był wspierany przez Bank Centralny poprzez spółki zależne, a wiodące instytucje finansowe były przekonane o ich wysokiej wiarygodności.

Stały wzrost rentowności nowych emisji GKO do 1998 roku przekształcił ten rynek ze źródła spłaty deficytu budżetowego w klasyczny. piramida finansowa podobny do „MMM”. Większość aktywów bankowych została zainwestowana w stale rosnące ceny rządowych papierów wartościowych i kredyty sektor realny gospodarka praktycznie ustała. Ostatnie emisje GKO miały rentowność około 140%, a zatem do sierpnia 1998 r. wyczerpały się wszystkie środki na spłatę i utrzymanie kursu rubla. Nie powiodły się również podejmowane przez rząd próby wymiany dużych pakietów bonów skarbowych na euroobligacje.

Zgodnie z klasyczną praktyką w takich przypadkach państwo musiało zacząć emitować pieniądze, uruchomić mechanizm inflacyjny, a gdy waluta narodowa straciła na wartości, dokonać nominalnej spłaty zadłużenia. Logiczne jest, że takiego scenariusza oczekiwali rosyjscy inwestorzy, którzy składali depozyty w GKO, licząc, że depozyty te będą chronione przez stały kurs waluty krajowej.

Niemniej jednak Rosja wybrała drogę niewypłacalności, zarówno w zakresie zadłużenia zewnętrznego, jak i wewnętrznego. Biorąc pod uwagę negatywne doświadczenia początku lat 90., nowa fala inflacji mogła być społecznie niebezpieczna, a niespłacanie długów zewnętrznych było niedopuszczalne.

Kronika kryzysu

Kryzys 1998 roku w Rosji w skrócie:

5 sierpnia 1998... Podjęto decyzję o gwałtownym zwiększeniu wielkości zewnętrznych pożyczek do 14 miliardów dolarów, co potwierdziło pogłoski o niemożności wypełnienia budżetu przy pomocy źródeł wewnętrznych;
6 sierpnia 1998... Rosyjskie zobowiązania walutowe na rynkach zagranicznych spadają do minimum, mimo kolejnej pożyczki z MBOR (Międzynarodowy Bank Odbudowy i Rozwoju);
11 sierpnia 1998... Na RTS spadek notowań rosyjskich papierów wartościowych osiągnął 7,5%, co doprowadziło do wstrzymania handlu i masowego zakupu walut obcych przez banki.
12 sierpnia 1998... Kryzys płynności i wzrost popytu na waluty powodują, że rynek pożyczek międzybankowych przestaje funkcjonować.
13 sierpnia 1998... Agencje Standart & Poor`s i Moody`s obniżają długoterminowy rating kredytowy Federacji Rosyjskiej. Rząd przenosi problemy utrzymania rynku walutowego i systemu GKO na samych bankierów.
17 sierpnia 1998 Premier Siergiej Kirijenko ogłosił 90-dniowe moratorium na wszelkie płatności z tytułu rządowych papierów wartościowych oraz przejście na kurs rynkowy rubla. W rzeczywistości kraj znajduje się w stanie „utraty technicznej”.
18 sierpnia 1998 r. Operacje włączone Karty wizowe zablokowane lub znacznie ograniczone. Zgodnie z decyzją Banku Centralnego różnica między kupnem a sprzedażą waluty nie może być wyższa niż 15%;
19 sierpnia 1998... Odroczenie restrukturyzacji GKO prowadzi do masowych bankructw małych banków i utraty depozytów gospodarstw domowych;
23 sierpnia 1998... Borys Jelcyn przyjmuje dymisję rządu i premiera Siergieja Kirijenki.

Według szacunków Moskiewskiego Związku Bankowego do końca 1998 roku rosyjska gospodarka straciła co najmniej 96 miliardów dolarów, z czego sektor bankowy stracił 45 miliardów dolarów, a depozyty gospodarstw domowych - 19 miliardów dolarów.

Według nieoficjalnych danych za granicę wycofano prawie 1,2 biliona dolarów, co odpowiada ośmiu PKB Federacji Rosyjskiej w 1998 roku.

Konsekwencje kryzysu

Prokuratura Generalna Federacji Rosyjskiej i Komisja Rady Federacji, po zbadaniu sytuacji wokół GKO, doszły do wniosku, że ich emisja początkowo miała na celu jedynie wzbogacenie wąskiego kręgu inwestorów, a nie rozwiązanie problemów gospodarczych. Wyniki kontroli zostały kiedyś zignorowane przez prezydenta, nowego premiera i Radę Bezpieczeństwa.

Po ogłoszeniu niewypłacalności nastąpiła naturalna rezygnacja rządu S. Kiriyenko i kierownictwa Banku Centralnego. 11 września Duma zatwierdziła E. Primakowa na premiera i W. Gerashchenko, szefa Banku Rosji.

Przejście na rynkowy kurs rubla jako całości pozytywnie wpłynęło na gospodarkę, choć doprowadziło do jego 4,5-krotnej dewaluacji. Eksporterzy otrzymali niezbędne kapitał obrotowy na modernizację i rozwój produkcji wzrosły wpływy do budżetu z podatków i na początku 1999 r. po raz pierwszy od czasu niewywiązania się ze zobowiązań odnotowano wzrost PKB.

W przeciwieństwie do przemysłu, system bankowy był na skraju całkowitego załamania, głównie z powodu upadku piramidy GKO. Restrukturyzacja umożliwiła zwrot inwestorom nie więcej niż 1% zainwestowanych środków, co doprowadziło do masowego bankructwa instytucji finansowych, niemożności zwrotu depozytów gospodarstw domowych oraz obsługi bieżących płatności.

Oprócz ludności najbardziej poszkodowany był biznes prywatny, korzystający z surowców i towarów z zagranicy, a także sektor usług. Przetrwali ci, którzy zoptymalizowali koszty w czasie, utrzymywali relacje z partnerami i praktycznie nie korzystali ze środków kredytowych. Stopniowo zwiększane popyt małe przedsiębiorstwo, które przetrwało, zaczęło się konsolidować w większe przedsiębiorstwa.

Od kryzysu z 1998 roku minęło prawie 20 lat, ale nadal pozostaje on jednym z najważniejszych zjawisk ekonomicznych we współczesnej historii. Dziś analitycy uważają, że kryzys gospodarczy w Rosji w 1998 r. radykalnie zmienił dotychczasowy model zarządzania: nastąpiło odejście od eksportu surowców jako głównego źródła zasilenia budżetu na rzecz rozwoju sektorów, które wcześniej były zastępowane przez import. Niewykonanie zobowiązania pomogło oczyścić gospodarkę z przestarzałych elementów, a także doprowadziło do bardziej odpowiedzialnego podejścia do planowania budżetu państwa, napływu inwestycji zagranicznych, stopniowego rozwoju giełdy i powrotu rosyjskich firm na rynek międzynarodowy.