Przegląd stabilności finansowej Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej. Recenzje stabilności finansowej Banku Rosji. Dystrybucja opinii o stabilności finansowej na świecie

Nowe sankcje doprowadziły do \u200b\u200bogromnej mocy inwestorów z aktywach rublowych, co wywołało rekord rubla od grudnia 2014 r. Rosyjskie rynki finansowe, które mieszkały przez dwa lata bez wstrząsów, znowu gorączkę. Czy moc monetarna będzie w stanie powstrzymać burzę lub spokojnie?

Przez ostatnie dwa lata Rosjanie mieszkali w niezwykłych warunkach stabilności finansowej. Kurs wymiany rubla nie dokonał ostrych skoków, inflacja stopniowo zmniejszyła się, osiągając rekordowe ślady. Bank centralny regularnie zmniejszył kluczową cenę - od maksymalnej wartości 17% w połowie grudnia 2014 r. Do tej pory spadł bardziej niż podwojony, do 7,25%.

Po nowych sankcjach anty rosyjskich doprowadziło do sprzedaży papierów wartościowych rosyjskich firm, a następnie na giełdzie i walutę. We wtorek, 10 kwietnia, rubel nadal był tańszy w stosunku do dolara i euro podczas obrotu na wymianie Moskwy. Szybkość dolara przekroczyła 63 rubli po raz pierwszy od grudnia 2016 r. Stawka euro została podniesiona powyżej 78 rubli po raz pierwszy od kwietnia 2016 r. Przez 9 i 10 kwietnia rubel stracił do dolara i euro około 10% - nie było takich przypadków w Rosji przez ostatnie trzy lata.

Władze finansowe obiecują, że gospodarka radzi sobie z nowymi wstrząsami, a eksperci sugerują, że jeśli rozpocznie się nowa runda konfrontacji sankcjonowania, dewaluacja, niewykonanie domyślne i destabilizacja finansowa będzie czekać na Rosję.

"Jest to test dla rosyjskiej gospodarki"

Szef banku centralnego Elvira Nabiullina, mówiąc 10 kwietnia na forum Exchange, stwierdziła, że \u200b\u200bgospodarka dostosowuje się do nowych warunków. Jeśli istnieją ryzyko stabilności finansowej, regulator ma zestaw narzędzi do ich neutralizacji. "Wydarzenia, które miały miejsce w piątek ( nowe amerykańskie sankcje. - około. Bankiery) naturalnie powodują korektę rynku, obserwujemy go. Podobnie jak w takich przypadkach, w pierwszych dniach po wydarzeniu jest zwiększona zmienność, ponieważ nadal istnieje duża niepewność. Dla inwestorów konsekwencje i granice tych konsekwencji nie są całkowicie rozumiane dla uczestników rynku, istnieje powód tego wszystkiego. Naszym zdaniem, dostosowanie sektora finansowego gospodarki zajmuje trochę czasu, aby dostosować sektor finansowy gospodarki do tych warunków zewnętrznych i jestem pewien, że gospodarka i sfera finansowa dostosowują się do tego "- powiedział Nabiullina.

"Bank centralny ma szeroki zakres narzędzi w celu działania w różnych sytuacjach, jeśli wystąpi ryzyko stabilności finansowej. Naszym zdaniem nie ma teraz takich zagrożeń, nie ma potrzeby stosowania niektórych środków systemowych ", wskazano.

Minister rozwoju gospodarczego Federacji Rosyjskiej Maxim Oreshkin uważa, że \u200b\u200bnowe sankcje stały się "dobrym testem" na rosyjski projekt makroekonomii, rynki finansowe na pewno rozwiązują te sankcje. "Wystąd wydarzenia są dobrym testem dla projektowania makroekonomicznego, które rząd i bank centralny gromadzą się w ciągu ostatnich kilku lat ... jest zmienność, a to jest normalne. Pływająca kurs walutowy absorbuje te wstrząsy i zmiany w bilansie popytu i sugestii, które występują, "powiedział. "Makroekonomia i rynki finansowe, oczywiście, mogą stać, nie możesz wątpić", dodał Oreshkin.

Były minister finansów, szef Centrum Rozwoju Strategicznego, Alexey Kudrin, zasugerował już, że Bank Rosji nie zmniejszy zakładu kluczowego w ciągu najbliższych sześciu miesięcy. (Do nowych sankcji amerykańskich, eksperci niemal jednogłośnie twierdzili, że spadek wskaźnika kluczowego będzie kontynuowany.) "Ze względu na fakt, że osłabiony rubel zapewni wsparcie eksportu, nadmiar płynności może pojawić się na rynku. I będzie miał wpływ na inflację. W tym względzie regulator musi zwracać uwagę na to pytanie. W związku z tym, aby czekać, aby obniżyć kluczowe stawki w ciągu najbliższych sześciu miesięcy, myślę - powiedział Kudrin.

Mówiąc w obrzeżach kwietnia Międzynarodowej Konferencji Naukowej Wyższej Szkoły Głównej Ekonomicznej, pierwszy zastępca Przewodniczącego Banku Centralnego Siergieje Shvetsov nie wykluczył, że w celu utrzymania stabilności finansowej, regulator może uciekać do interwencji walutowych, a także ponownie ponownie uruchom operacje repo. "Repo walut nikt nie wyłączony. Jeśli istnieje potrzeba, to narzędzie jest zawsze w magazynie ", zapewnił.

"Straszny dla wszystkich, a obcokrajowców"

Głównym zagrożeniem dla stabilności systemu finansowego Rosji nie jest sankcjonowaniem wobec długu publicznego, a ewentualne zaostrzenie konfliktu wojskowego w Syrii, finanserzy badane przez banki. Rouge w uboczu forum wymiany. "Przewiduj konsekwencje, jeśli nagle siły zbrojne Stanów Zjednoczonych i Rosji będą miały miejsce, nawet nie weźmiemy. Ale jest przerażający. Straszny dla wszystkich i nas, obcokrajowców, "szef głównej firmy inwestycyjnej udostępnionej. Najlepszy menedżer innej firmy stwierdził, że obecnie część rezydenta rezydenta zysku zysku, oczekując, że Sberbank może stać się kolejnym celem sankcji na zachód. "Jest to najbardziej prawdopodobny cel, aby cieszyć się rynkiem zapasów. Dlatego z punktu widzenia inwestorów, którzy już pracowali w sprawie wzrostu jego udziałów, lepiej jest zostać odnowiony. Zwłaszcza, że \u200b\u200bmożna zobaczyć przykład "Rusala", ile może stracić dosłownie na dzień lub dwie nawet dużej rosyjskiej firmy "- wyjaśnia.

"Panic musi przejść na nie podlegającym przynajmniej stabilizacji sytuacji, da możliwość rozpoczęcia rynków do odzyskania. Osunięcie konfliktu w Syrii lub wzmocnienie presji w Federacji Rosyjskiej może prowadzić do znacznie silniejszego spadku. W międzyczasie, zbyt wielu nieznanych w bieżącym równaniu, więc zalecamy, jak wyjaśnić sytuację i kupować jeszcze droższe, ale z większym zaufaniem do perspektyw, "Vladimir Vedeneev w jego komentarzach napisał w swoim komentarzu.

Inwestorzy pozbywają się rosyjskich obligacji

Tymczasem Kongres USA złożył ustawę o nowym pakiecie sankcji finansowych wobec Rosji, który radykalnie zaostrzył reżim sankcji aktorskiej. W przypadku przyjęcia odpowiedniego ustawy, wszelkie operacje z państwem rosyjskiego Dolg będzie zabronione przez osoby amerykańskie i podmioty prawne. W ramach sankcji, zgodnie z dokumentem, dłużne papiery wartościowe wydane przez Ministerstwo Finansów Rosji, banku centralnego lub w imieniu krajowego funduszu opieki społecznej, które mają czas obiegu przez ponad 14 dni. Dotyczy to również obligacji siedmiu banków państwowych, które są utożsamiane z Długem Serderennym: Sberbank, VTB, Gazprombanki, Bank of Moskwa, Rosselkhozbank, Promsvyazbank i VEB.

Dokument wymaga również zaostrzenia sankcji wobec samych banków państwowych rosyjskich: wszelkie operacje z każdym z siedmiu organizacji kredytowych zawartych w czarnej liście są zablokowane.

Obawiając się nałożenia sankcji dla długu suwerennego, inwestorzy kontynuowali sprzedawanie obligacji. Od piątku, 6 kwietnia, koszt swapów domyślnych (płyty CD) wzrosło ponad 30 punktów, do 154 punktów bazowych. Rgbitr State Blight Indeks do 15:00 MSK 10 kwietnia stracił 1,5%. "Sprzedaż dotykła całego spektrum papierów wartościowych, jako inwestorzy przeceniali ryzyko dla Rosji. Istnieją obawy, że rubel będzie nadal lotny, a bank centralny Federacji Rosyjskiej wybierze pauzę w cyklu poziomu kluczowego ", mówi Menedżer portfolio Dmitrińskiej Poczthenko. Sprzedaż na rynku długu doprowadziła do wzrostu rentowności obligacji średnio 30-50 b. P. Według niektórych problemów, wydajność wzrosła do 0,6 punktów procentowych.

Czekamy na powtórzenie grudnia 2014 r.?

Na tle sprzedaży przez obcokrajowców, Ministerstwo Urzędu, Ministerstwo Finansów, został zmuszony do anulowania następnej aukcji (zwykle przechodzą w środy). Na ostatniej aukcji obligacji państwowych (4 kwietnia) Ministerstwo Finansów było w stanie sprzedać papier na 20 miliardów rubli, gdy wymagający przy 138 mld rubli. PRAWDA, AS Departament później zgłosił, 75% nowego wydania kupiło fundusze emerytalne i kodeks karnego.

Analitycy nie wykluczają, że jeśli Stany Zjednoczone zostaną podjęte decyzję o nałożenia sankcji wobec suwerennego długu Rosji, doprowadzi to do dalszego wzrostu rentowności. "Czekamy na powtórzenie grudnia 2014 r., Ale w wersji bardziej miękkiej, ponieważ teraz firma jest mniej zależna od obciążeń walutowych, aw Arsenale bank centralny ma wystarczającą ilość narzędzi do ustabilizowania sytuacji", pojawia się handlowiec Duża firma inwestycyjna. Jako ostatni ośrodek, zauważa, regulator może uciekać się do wzrostu szybkości klucza.

"Jako podstawowy scenariusz w przypadku adopcji w USA projekt ustawy ( na nowych sankcjach przeciwko Rosji. - około. Banks.ru.) Warto wziąć pod uwagę wydajność znaczącej części nierezydentów, przede wszystkim inwestorom związanym ze Stanami Zjednoczonymi, z rosyjskiego długu publicznego, mówi Analityk ALOR Brokera Aleksy Antonowa. - Teraz, nierezydentów gromadzą nieco mniej niż 30% OFZ z różnymi czasami zapadalności, więc jest dość możliwe, aby spodziewać się upadku w notowań w ciągu 20% i zwiększenie zwrotów do 400 punktów bazowych. Takie zmiany teoretyczne zwiększą atrakcyjność narzędzia dla inwestorów azjatyckich, którzy mogą częściowo zastąpić europejski i amerykański. W przeciwnym razie popyt na OFZ utworzy się na koszt mieszkańców, głównie sektora bankowego, w odniesieniu do których można rozszerzyć sankcje. "

Czekamy na powtórzenie grudnia 2014 r., Ale w wersji bardziej miękkiej, ponieważ teraz firma jest mniej zależna od długów walutowych, aw arsenale w banku centralnym istnieje wystarczająca ilość narzędzi do ustabilizowania sytuacji.

Osłabienie rubla może prowadzić do nierównowagi całego systemu finansowego

Według analityka "Otwarcie brokera", Andrei Kochetkov, jeśli nałożone są sankcje przeciwko rosyjskim bankom i obligacjach rosyjskich banków, znacznie skomplikuje możliwości pożyczki na rynkach zagranicznych. "W takich warunkach przebieg waluty krajowej natychmiast cierpi, co może stracić 10-15% swojej wartości. Ogólnie rzecz biorąc, w przypadku takich ograniczeń istnieje wzrost prawdopodobieństwa nacjonalizacji zarówno banków, jak i innych korporacji, co już mówi o częściowym przejściu do formy mobilizacji gospodarki ", przewiduje.

Dyrektor Departamentu Analitycznego Regionu IR, Valery Weisberg, nie widzi zagrożenia stabilności finansowej w przypadku przyjęcia nowych sankcji amerykańskich. "Zakaz inwestycji w rosyjskim obowiązku będzie miała umiarkowanie negatywne konsekwencje. Dodatkowe stopy wzrostu na obligacje są mało prawdopodobne, aby przekroczyć kilkadziesiąt punktów. Płynność w systemie bankowym wystarczy, aby wspierać stawki średnioterminowe na poziomie zbliżonym do szybkości kluczy, a "Digest" kwestii złożonych przez Ministerstwo Finansów ", komentuje.

Ponadto, zgodnie z Weisberg, ponieważ nowy rachunek sankcji przewiduje zakaz inwestycji tylko do nowego długu rosyjskiego, rząd może kosztować definicje przez jakiś czas.

Wręcz przeciwnie zarządzanie aktywami Invest Denis Gorez, jest przekonany, że konsekwencje wprowadzenia nowych sankcji mogą być niezwykle negatywne. "W istocie wszyscy inwestorzy w tych narzędziach ( w OFZ. - około. Banks.ru.) Mogą zacząć czerpać fundusze, które może być niezwykle negatywnie pod wpływem rubla, "powiedział. Menedżer nie wyklucza silniejszej korekty rubla. "Wiele będzie zależało od tego, ile stopnia napięcia politycznego zostanie zmniejszone między Rosją a światem zewnętrznym (zwłaszcza Stany Zjednoczone) - jak dotąd wiele mówi o tym, co to nie dzieje. W związku z tym istnieje ryzyko ciągłego presji na Rosję poprzez sankcje "- mówi Gorez.

Ale starszy analityk "Alpari" Vadim Josub uważa za przyjęcie sankcji wobec całego nowego rosyjskiego długu publicznego, w tym obligacji największych banków państwowych, niezwykle mało prawdopodobne. "Cała praktyka przyjęcia antsolicznych sankcji, począwszy od 2014 r., Pokazuje, że noszą punkty lub rozciągnięte w czasie. Sankcje mogą pokonać indywidualny personel, firmy, ich udziałowców. Ale najbardziej rygorystyczne opcje, jak odłączenie od SWIFT, nigdy nie minęły - wyjaśnia. Ponadto, analityk przypomina, na początku roku w Stanach Zjednoczonych dał już ocenę do pełnego zakazu dotyczących państwa rosyjskiego Dolgha i stwierdził, że takie środki nie są w interesie Ameryki. "W odniesieniu do ostatnich sankcji przyjęty w ostatni piątek, cały negatywny z nich został już zaznaczony na rynku. Nie ma potrzeby oczekiwania dalszego upadku giełdowego i rubla pod ich wpływem: "Notatki Josuba.

"Przegląd stabilności finansowej", opublikowane wczoraj przez Bank Rosji, daje szczegółowy obraz wyjątkowej równowagi na rosyjskim rynku finansowym. Wszystkie szacowane ryzyko banku centralnego znajdują się w strefie "Zielonej", dla sektora bankowego, procentowe i ryzyka kredytowe są nieco bardziej istotne - są one w dużej mierze wdrażane w przypadkach binbank i "odkryć" bez wielkich konsekwencji na rynku. Pożyczki wyemitowane przez banki w latach 2016-2017, pod względem poziomów ryzyka są porównywalne z pożyczkami w 2010 r., Zadłużenie waluty korporacyjnej nadal spadają, bank centralny musi nawet ograniczyć ekspansję na rynku hipotecznym. Główne ryzyko pozostaje - i raczej nie jest sankcją, ale szybki wzrost w USA, UE i Azji.

Pierwszy zastępca przewodniczącego Centralnego Banku Ksenia Yudayeva, który przedłożył przeglądu dynamiki dla drugiego kwartału 2017 r., Prawie nic nie zwracają uwagę na ryzyko sektora finansowego. Zmniejszenie lub niezmienił poziom zagrożeń zarówno na całym rynku finansowym, jak i na rynku bankowym przez sześć miesięcy, a na ostatni kwartał jest ustalany dla wszystkich obserwowalnych zagrożeń, z wyjątkiem pewnego wzrostu ich oceny na rynku walutowym i stabilność finansowanie bankowe. Finok Federacji Rosyjskiej jest w całości w "Zielonej" strefie, procentowym i kredytowym ryzyku banków od 1 października znajdowały się na granicy "Zielonej" i "żółtej" strefy, a kredyt zmniejszył się.

Stabilnie mniej więcej wszystko. Wśród krajów rozwijających się Federacji Rosyjskiej jest jedynym emitentem właściciela dziesięcioletnich, którego rentowność spadła we wrześniu. Nawet spadek interesu nierezydentów do OFZ na aukcjach Ministerstwa Finansów od końca października nie ma nic podstawowego zmiany. Bank centralny nie obejmował przeglądu ryzyka wzmocnienia sankcji zewnętrznych wobec Federacji Rosyjskiej - głównie dlatego, że zostały szczegółowo szczegółowo opisane w sierpniu i biuletynach sektorowych w Oktyabrskich w Banku Centralnym (te ostatnie podczas ograniczeń dla nas mieszkańców inwestycji W nowym rosyjskim długu publicznym oczekuje długoterminowego wzrostu powrotu na nieistotne 0, 3-0,4 punktu procentowego). Bank Centralny prowadzi przekonujące dane dotyczące stabilności sytuacji z płynnością walutową w bankach do drugiego kwartału 2018 r. (W trzeciej różnicy między aktywami walutowymi ciekłymi i wykupionych zobowiązań do banków z deficytem płynności do 3,7 mld USD, co jest również nieistotny).

Wniebowzięcie Ministerstwa Gospodarki na temat "rosnącej fazy cyklu kredytowej" (patrz "Kommersant" z dnia 1 września) Przegląd Finarstwa jest ogólnie potwierdzony - i towarzyszy obniżenie portfela kredytów walutowych. Dwa segmenty rynku kredytów bankowych są konsument hipotecznych i detalicznych - rosną szczególnie szybko, a banki z państwami są regularnie bardziej aktywne niż prywatne w pożyczce konsumenckiej. Szybki wzrost rynku kredytów hipotecznych Banku Centralnego nie zawracają sobie głowy - kwota wydanego kredytu hipotecznego wynosi obecnie 6% PKB wobec 20,8% PKB w Polsce i 48,6% w Hiszpanii. Jednak od 1 stycznia bank centralny wprowadza miękkie ograniczenia w wydawaniu kredytów hipotecznych z minimalną opłatą rozpoczynającą, wymagającą redundancji 150% kredytów kredytów z początkowym wkładem 20% całkowitej kwoty hipotecznej i 300% przy wkładu 10%. To, najwyraźniej dodatkowo poprawi jakość portfeli kredytów hipotecznych, w którym rysunek wynosi 2,9% (postępowanie niezabezpieczonych zużywanych - 14,9% i nadal spadają z lata szczytu 2016 r.).

Nowe dane banku centralnego do sanitation "Otwarcie" i Binbank pokazują, że nie wpłynęło na dynamikę depozytów w sektorze bankowym, a oni sami stracili 5-10% składek rubla osób i 20-60% Depozyty walutowe i depozyty na listopad 2017 r. (Z "Discovery" aktywnie aktywnie aktywnie aktywne depozyty walutowe Jurlitz). Najbardziej wymagające "złe długi" koncentruje się w pożyczkach bankowych do budowniczych i firm inwestujących w nieruchomości, jednak rzeczywiste zaledła pożyczki projektowe (17% portfela) prawie nie przekracza poziomu opóźnienia w konsumpcji uznając bank centralny z stosunkowo zdrowym segmentem.

Główne zagrożenia są zatem prawie całkowicie skoncentrowane poza krajami - są to ryzyko wzrostu wartości pożyczki w Stanach Zjednoczonych, UE i Wielkiej Brytanii, na wiele sposobów w zależności od stopy wzrostu ich gospodarek. Niskie stopy wzrostu w Federacji Rosyjskiej ze osiągniętym stabilnością sprawią, że rosyjscy Finowie, a także rynki Republiki Południowej Afryki, Turcji i Brazylii, są coraz bardziej interesujące dla globalnych inwestorów. Uwaga, Bank Centralny stanowi, że Credit Rseaps (uproszczony - różnica między podajemnicą pożyczki do PKB a długoterminowym trendem tej oferty) w systemie bankowym pozostają negatywne. Nie wiadomo, czy istnieje powód, aby spodziewać się pożyczki na kredyt w 2018 r. Na poziomie odpowiadającym federacji rosyjskiej z potencjałem bez ryzyka.

Rosyjski system finansowy w czwartym kwartale 2014 r. - I kwartał 2015 r. W obliczu wielu problemów (spadających cen ropy, zwiększenie płatności zobowiązań zadłużenia, zmniejszenie ratingów kredytowych), które w krumieniu doprowadziło do znacznego wzrost zmienności rynku. Jednakże środki Banku Rosji i rządu "dozwolone stosunkowo szybko w celu ustabilizowania sytuacji" i "system finansowy okazał się odporny na wstrząsy zewnętrzne", jest podzielony na swoją ocenę banku centralnego w opublikowanym "Przegląd stabilności finansowej".

Trwały bufor

Według Banku Rosji, dług zagraniczny banków i innych sektorów od 1 kwietnia 2015 r. Wyniósł 509 mld USD - to 106,6 mld USD lub 17% mniej niż 1 października 2014 r. Głównym czynnikiem spadku Nie spłacił długu, ale jego przeszacowanie (redukcja wartości dolara zadłużenia nominowanego w rubli i euro w wyniku wzmocnienia dolara amerykańskiego).

Bank Centralny wskazuje recenzję, że firmy i banki mają wystarczający bufor płynności w walucie obcej, aby spłacić długów zewnętrznych.

Według Banku Rosji, w ramach działalności refinansowania banku centralnego w walucie obcej, wielkość środków podniesionych przez organizacje kredytowe wyniosły 36 mld USD na dzień 9 czerwca 2015 r. Wielkość niewydajnego limitu ( 14 miliardów dolarów), zgodnie z Bankiem Rosji, jest obecnie wystarczający, aby utrzymać stabilne sytuacje z płynnością walutową na rynku krajowym. Maksymalna ilość spłaty długu zewnętrznego spółek niefinansowych i banków zaplanowano na kwartał IV 2014 r. - I kwartał 2015 r. W kolejnych okresach, objętości spłaty są zauważalnie niższe, przypomina bank centralny.

Ponadto zauważa banknotów centralnych, ponieważ możliwości rynkowe poprawiają, rosyjscy kredytobiorcy zaczęli częściej kierować rynkami zagranicznymi, aktywnie prowadzone są wewnętrzne zakwaterowanie. Od listopada 2014 r. Do kwietnia 2015 r. Spółki niefinansowe przyciągnęły pożyczki podporządkowane i wydały Eurobligacje za 6,1 mld USD, organizacje kredytowe - 0,7 mld USD, według agencji CBONDS News. Wielkość umieszczenia obligacji korporacyjnych rubla w tym okresie wyniosła 1,8 bilionów rubli.

W obszarze ryzyka - budowniczowie i nieruchomościami

Niemniej jednak bank centralny przydziela kilka zagrożeń dla nadchodzących kwartałów.

Bank Rosji nie wyklucza, że \u200b\u200boczekiwane zaostrzenie warunków pieniężnych w Stanach Zjednoczonych jest pierwszym wzrostem konta Fed z poziomem 0-0,25%, na którym był w ciągu ostatnich siedmiu lat, doprowadzi do " Umiarkowanie negatywne konsekwencje "w krajach rozwijających się: osłabienie walut, wzrost zwrotów obligacji, odpływ kapitału. Prowadzenie środków stymulujących w strefie euro "może w pewnym stopniu wygładzać negatywne konsekwencje polityki dokręcania Fed", ale niepewna sytuacja z Grecją przyczynia się do zwiększonej zmienności walut światowych, zgodnie z oceną banku centralnego.

Niepewność i w stosunku do dynamiki cen ropy naftowej pozostaje. Jednak obecny poziom cen olejów marki URRAS wynosi 60-65 USD na baryłkę - jest "dość akceptowalny" z punktu widzenia zdolności kredytowej rosyjskiej przedsiębiorstw naftowych i stabilności fiskalnej budżetu państwa, banku centralnego wierzy.

Ale Bank Rosji uważa go za nierealistyczne "powtórzenie sytuacji w grudniu 2014 r.", W obecnych warunkach i uwagach: Nawet w przypadku niezwykle negatywnego scenariusza (ostry spadek cen ropy, odpływów kapitałowych z rynkami wschodzącymi w wyniku Stopy procentowe na rynkach rozwiniętych) Bank Rosji "ma szeroki arsenał narzędzi, aby zapewnić trwałość sektora finansowego."

Regulator jest przekonany, że firmy naftowe i gazowe utrzymają zrównoważony stan finansowy nawet z najbardziej niekorzystnymi warunkami rynków towarowych - cena za ropę na 40 USD za baryłkę. Utrata wartości rubla kompensuje redukcję przychodów eksportowych, a obciążenie podatkowe zmienia się w wyniku "manewru podatkowego" w obecnych warunkach, są nieznaczne, bank Notatki Rosji.

Jednocześnie wykorzystuje wysokie zagrożenia dla takich działań, jak budowa, nieruchomości i wynajem. Na tle zmniejszenia popytu populacji w mieszkaniu, pogorszenie kondycji finansowej firm wynajęło obszary handlowe, "odrębne spółki budowlane i rozwojowe" mają znaczne długi w walucie obcej, podczas gdy ich dochód walutowy jest ograniczony, zauważa centralny Bank. W związku z tym "przeniesienie kredytów do tego sektora i wynajem płatności na ruble przyczyni się do zwiększenia stabilności sektora" na ryzyko walutowe.

Profesjonalista - Bankier Bankier domu

Kluczowym wyzwaniem dla sektora bankowego w nadchodzącym roku będzie realizacja zagrożeń kredytowych w warunkach negatywnej dynamiki PKB, ostrzega regulator. W większości sektorów gospodarki istnieje już wzrost udziału "złych" pożyczek na tle spadku działalności gospodarczej, stwierdza bank centralny. Znaczący wzrost zaległych długów od początku 2015 r. Obchodzony jest w budowie, produkcji maszyn i urządzeń dla rolnictwa, handlu. W warunkach wysokiego zadłużenia sektora korporacyjnego pogorszenie jakości portfolio pożyczek będzie kontynuowane, ostrzega Bank Rosji.

Sytuacja na rynku niezabezpieczonych pożyczek konsumentów w ciągu ostatnich sześciu miesięcy również nadal pogarsza, ale analiza jakości kredytów różnych pokoleń pożyczek (Vintage) pokazuje, że w 2014 r. Banki znacznie zaostrzone standardy kredytowe, przegląd jest odnotowany. Bank centralny oczekuje, że odsetek złych pożyczek osiągnie szczyt o 16,5-17% w 2015 r. - Pierwsza połowa 2016 r., Po której będzie poprawa sytuacji.

Ze względu na wdrażanie ryzyka kredytowego nastąpiło znaczne zmniejszenie zysku sektora bankowego ze względu na wzrost rezerw na ewentualne straty kredytów, które ogranicza możliwości kapitalizacji banków. Pakiet wdrażany w grudniu 2014 roku umożliwił zwiększenie wystarczającej stabilności własnych szacunków sektora o około 1,5 punktu procentowego. Wkład tych świadczeń został zmniejszony do 1 kwietnia 2015 r. Do 0,5-1,0 punktu procentowego, ponieważ sytuacja na rynku finansowym stabilizuje się, wskazana w przeglądu.

Bank centralny zauważa, że \u200b\u200bspadek wskaźnika kluczowego w 2015 r. "Znacznie zmniejsza oczekiwane straty z ryzyka odsetkowego", ale zaleca, aby bankierzy "poprawiają praktyki zarządzania" tego ryzyka zaleca.

Przegląd stabilności finansowej jest jednym z głównych rodzajów raportów, które odzwierciedlają punkt banku centralnego do sytuacji w sektorze finansowym. Regularna publikacja takich recenzji jest przeprowadzana przez większość banków centralnych krajów rozwiniętych. W artykule przedstawiono wyniki porównania przeglądów stabilności finansowej w Rosji i za granicą oraz zalecenia dotyczące poprawy jakości informacji i materiałów analitycznych Banku Rosji.

Plekhanov D.A. Instytut Kompleksowych Studiów Strategicznych (IXI)

W odpowiedzi na kryzysy finansowe lat 90-tych. Władze regulacyjne monetarne zaczęły zwracać szczególną uwagę na stabilność finansową gospodarki. Zostało to wyrażone w rozwoju szerokiego zakresu wskaźników stabilności finansowych zarówno na szczeblu krajowym, jak i międzynarodowym, a także przejście do publikacji regularnych sprawozdań z sytuacji sektora finansowego. Obecnie jeden z głównych rodzajów tego rodzaju raportów, które zdobyły największy rozkład wśród banków centralnych i międzynarodowych instytucji finansowych, jest przegląd stabilności finansowej.

Znaczenie monitorowania stabilności finansowej znacznie wzrosło ze względu na zdarzenia, które wystąpiły na globalnym rynku finansowym w latach 2007-2008. Kryzys płynnościowy, który wybuchł na globalnych rynkach finansowych w połowie 2007 r. Doprowadziły do \u200b\u200bznacznego odpisu aktywów dużych instytucji finansowych. Banki centralne odpowiedziały na problemy sektora finansowego ze spadkiem stóp procentowych i zmienić warunki świadczenia pożyczek w celu zwiększenia płynności rynku międzybankowym.

Wydarzenia, które miały miejsce w globalnym systemie finansowym doprowadziły do \u200b\u200bnowych inicjatyw w monitorowaniu stabilności finansowej. W "Sprawozdanie z Globalnej Stabilności Finansowej" przygotowanej przez MFW w kwietniu 2008 r. Przedstawiciele funduszu odnotowują, że obecnie przygotowuje specjalne recenzje stabilności finansowej mających na celu informowanie Spółki na temat obecnego ryzyka i działań władz monetarnych organów regulacyjnych mających na celu Eliminacja luk w krajach dotkniętych konsekwencjami globalnego kryzysu płynności.

Publikacja recenzji stabilności finansowej ma kilka celów. Pierwszym i najbardziej oczywistym jest monitorowanie sytuacji w sektorze finansowym. W związku z tym w 2007 r. Stabilność finansowa przygotowana przez bank, następujący formułowanie celów publikacji: "Celem tego przeglądu jest przeanalizowanie warunków utrzymania stabilności finansowej. Publikacja przeglądu ma na celu informowanie opinii publicznej o szerokiej gamie zagadnień dotyczących zdolności rosyjskiego sektora finansowego, aby oprzeć się możliwym destabilizacji ".

Publikacja przeglądu realizuje inny równie ważny cel - zwiększenie przejrzystości i odpowiedzialności działań banku centralnego. Publikacja wyników analizy i badań pracowników banku centralnego w przeglądku umożliwia uzyskanie zewnętrznej niezależnej oceny działalności Banku Centralnego przez ekspertów. W związku z tym publikacja przeglądu może mieć ważną rolę dyscypliną, prezentując zwiększone wymagania dotyczące działalności pracowników banków centralnych na temat przygotowania niektórych materiałów analitycznych w określonym formacie.

Dystrybucja opinii o stabilności finansowej na świecie

Obecnie opinie o stabilności finansowej publikuje 57 banków centralnych, tj. Co trzeci organów organów regulacyjnych monetarnych obecnie istniejących na świecie. Pierwsze recenzje zostały opublikowane w drugiej połowie lat 90-tych. Banki centralne Anglii i Europy Północnej (Szwecja, Islandia, Norwegia). Na początku 2000 roku. Liczba banków centralnych publikujących przegląd stabilności finansowej dramatycznie wzrosła (rysunek 1). Ogólnie rzecz biorąc, po wystąpieniu kryzysów finansowych pod koniec lat 90-tych. Banki centralne zaczęły zwiększać zwiększoną uwagę na kwestie stabilności finansowej.

Rysunek 1. Liczba banków centralnych publikujących na swoich stronach stabilności finansowej

Średnio od 2002 r. Liczba krajów, w których oceny stabilności finansowej są publikowane rocznie przez 10 krajów. Jednak w 2007 r. Aktywny wzrost tego wskaźnika przestał. W ten sposób można założyć, że wszystkie główne banki centralne są obecnie publikując recenzje stabilności finansowej i dalszy wzrost liczby krajów, w których wydano recenzje, wystąpi dość powolne tempo. Jednocześnie największy potencjał pod względem dystrybucji recenzji ma regiony Azji i Ameryki Południowej, które z jednej strony mają dość wysoki poziom rozwoju gospodarczego, a z drugiej strony mają niższy wskaźnik popularności przeglądów wśród krajów regionu w porównaniu z Europą (Tabela 1).

Należy zauważyć, że Bank Rosji zaczął również opublikować przegląd stabilności finansowej przez jednego z pierwszych banków centralnych na świecie - w 2001 r. Jednak w formie elektronicznej na stronie internetowej Banku Rosji, przegląd ma dopiero od 2003 roku .

Tabela 1. Dystrybucja przeglądy stabilności finansowej w różnych regionach świata

Źródło: Miejsca banków centralnych

Należy zauważyć, że Bank Rosji zaczął również opublikować przegląd stabilności finansowej przez jednego z pierwszych banków centralnych na świecie - w 2001 r. Jednak w formie elektronicznej na stronie internetowej Banku Rosji, przegląd ma dopiero od 2003 roku . 2 Ogólnie rzecz biorąc, publikacja przeglądy stabilności finansowej do znacznego zależy od poziomu rozwoju gospodarczego kraju. Kraje, w których monetarne organy regulacyjne wydają regularne recenzje stabilności finansowej, średni poziom PKB na mieszkańca wynosi 25 tys. USD (poprzez zakup parytyki energetycznej) oraz w krajach, w których takie opinie nie istnieją, poziom PKB na mieszkańca średnio, średnio, 3 razy niższe i wynosi około 8 tysięcy dolarów.

Obecnie praktyka publikacji opinie stabilności finansowej jest stopniowo dystrybuowana w krajach rozwijających się. Regularnie opinie o stabilności finansowej są wydawane w prawie wszystkich krajach Europy Wschodniej. W latach 2006-2007. Publikacja recenzji rozpoczął centralne brzegi krajów, takich jak Rumunia, Katar, Pakistan, Macedonia, Kazachstan, Gruzja, Boliwii, Bangladesz i Bahrajn.

Rysunek 2. Dystrybucja krajów w zakresie rozwoju gospodarczego i rozpoczęcia emisji przeglądu stabilności finansowej

Analiza porównawcza praktyk przeglądowych

Bank Rosji publikuje przegląd stabilności finansowej, jednak w swoich cechach, jest gorsze od podobnych sprawozdań, które produkują banki centralne zarówno krajami rozwiniętymi, jak i kraje z gospodarek w okresie przejściowym. Materiały zagranicznych banków centralnych, z reguły, mają większą kwotę, dostarczają informacji na temat większej liczby wskaźników stanu gospodarki i rynku finansowego, a także w większości przypadków obejmują wyniki testów stresowych - I.e. Ilościowa ocena możliwych konsekwencji w przypadku sytuacji kryzysowej na rynku finansowym (Tabela 2).

Elementy "najlepszych praktyk" wśród banków centralnych obejmują również wydanie przeglądu stabilności finansowej dwa razy w roku (zamiast jednego). Od tych uważanych za 57 banków centralnych publikujących opinie, 26 lub 46% przygotuj opinie dwa razy w roku. W Rosji przegląd stabilności finansowej jest publikowany raz w roku i zawiera analizę sytuacji na rynku finansowym za poprzedni rok. Jednakże, bardziej istotny problem niż częstotliwość publikowania przeglądu jest to, że dokument ten przygotowywany przez Bank of Rosji wynika z znaczącym opóźnieniem czasu. W związku z tym przegląd stabilności finansowej na rok 2007 został opublikowany przez Bank Rosji na swojej stronie internetowej po prawie czterech miesiącach po zakończeniu okresu sprawozdawczego (22 kwietnia 2008 r.). W krajach rozwiniętych Recenzje stabilności finansowej są zazwyczaj bardziej operacyjne. Na przykład w sprawozdaniu Banku Anglii opublikowanego w kwietniu 2008 r. Dane są prezentowane dla poszczególnych wskaźników do marca 2008 r.

Najczęściej opinie o stabilności finansowej są publikowane w specjalnej części Banku Centralnego, który nazywany jest "stabilnością finansową" lub "stabilnością systemu finansowego". Linki do tych sekcji znajdują się na pierwszej stronie witryn 4 banków centralnych, aby odwiedzający jest bardziej wygodny w celu uzyskania dostępu do tych materiałów. Bank Rosji wskazany jest również stworzenie specjalnej sekcji witryny poświęconej stabilności finansowej, ponieważ Obecnie przegląd zostanie opublikowany w sekcji "Publikacje i raporty" wraz z materiałami na głównych kierunkach polityki pieniężnej i przemówienia przedstawicieli Banku Rosji. Ponadto wskazane jest uzupełnienie przeglądu w witrynie, publikując w tej samej części szczegółowych aplikacji statystycznych do przeglądu w formacie Excel. Taka praktyka jest dość wspólna na świecie i jest używana przez banki centralne Nowej Zelandii, Polski, Portugalii, Republiki Południowej Afryki, Szwecji i Anglii. Przeglądy stabilności finansowej są wystarczająco obszernymi dokumentami zawierającymi dużą liczbę wskaźników ekonomicznych, więc suplementy do przeglądu w formie plików Excel z danymi będą miały niewątpliwą wartość dla odwiedzających miejsce Banku Rosji.

Tabela 2. Charakterystyka opinii o stabilności finansowej

Źródło: Miejsca banków centralnych, obliczenia IXI

Treść opinii o stabilności finansowej

Analiza sytuacji w sferze finansowej, przedstawiona w przeglądach banków centralnych, opiera się na monitorowaniu dużej liczby wskaźników. Ogólnie rzecz biorąc, wskaźniki przedstawione w recenzjach można podzielić na 3 grupy:

1. ogólne wskaźniki makroekonomiczne - wskaźniki charakteryzujące rozwój gospodarki lub systemu finansowego jako całości (stopy wzrostu PKB, saldo płatności, inflacji itp.).
2. wskaźniki stabilności finansowej są wskaźnikami charakteryzującymi stabilność lub możliwe ryzyko rozwoju instytucji finansowych (na przykład objętość zaległych zadłużenia na kredyty, rentowność aktywów itp.).
3. wskaźniki rynku - wskaźniki odzwierciedlają ceny aktywów finansowych (udziały, obligacje, opcje itp.) Lub uzyskane na podstawie sondażu uczestników rynku finansowego. Wskaźniki tego gatunku odzwierciedlają w postaci oczekiwań uczestników rynku. Informacje te nie można uzyskać z wskaźników sprawozdawczości finansowej, a zatem jest ważnym dodatkiem do przewidywania rozwoju sytuacji na rynku finansowym.

Saldo wskaźników stosowanych w Banku Rosji Review jest przeniesiony w kierunku wspólnych wskaźników makroekonomicznych, podczas gdy w przeglądaniu stabilności finansowej stosunkowo mniej uwagi jest wpłacana dla podmiotów charakteryzujących status systemu finansowego (Tabela 3).

Tabela 3. Analiza porównawcza wskaźników stosowanych w przeglądu stabilności finansowej

Uwaga: Obliczenia dla każdego Banku Centralnego przeprowadzono na podstawie najnowszej mocy przeglądu stabilności finansowej (od 1 lipca 2008 r.)

Inne wpisy
• Sprawdź Casco Polis według numeru samochodu
• Ubezpieczenie ubezpieczenia nieruchomości w indiacie jednostek, jak dokonane są płatności
• Elektroniczny CTP uznany nie wszyscy oficerowie policji drogowych powstają, czy problemy z polityką elektroniczną OSAGO
• Kupiłem e-Osago z trzecią próby: Reso - Ingosstrakh - Tinkoff
• Przeczytaj więcej o ubezpieczeniu w domu i domku Reso Gwarancja Ubezpieczenia Dom Express
• Certyfikat break - nawet na CTP
• Bank centralny zarejestrował skargi dotyczące niemożności zakupu elektronicznego CCAMAGO, dlaczego RS przekierowuje inne ubezpieczenie
• Nie sprawdza podczas płatności (OSAGO Online)
• Ombudsman Ubezpieczenia: Praktyka sporów ubezpieczeniowych