Dług publiczny i metody zarządzania długiem publicznym. Metody zarządzania długiem publicznym 52 Metody zarządzania długiem publicznym i jego obsługi

Kwestie zarządzania długiem publicznym zajmują jedno z centralnych miejsc w polityce gospodarczej Rosji. Wynika to z szybkiego wzrostu wielkości zadłużenia oraz kosztów spłaty i obsługi.

Głębia tych problemów ujawniła się w sierpniu 1998 roku. Jednym z głównych problemów w zakresie zarządzania długiem rządowym Federacji Rosyjskiej był dług byłego ZSRR, który w momencie jego przyjęcia przez Rosję był zdominowany przez krótko- i pożyczki średnioterminowe, większość z nich do spłaty w latach 1992-1995.

Cechą państwowych pożyczek ZSRR, a później Rosji było ich wykorzystanie głównie na pokrycie deficytu i obsługi zadłużenia budżetu federalnego. Dlatego jednym z głównych czynników pogorszenia sytuacji zadłużenia był charakter korzystania z kredytów krajowych i zagranicznych. Według danych Izby Obrachunkowej Federacji Rosyjskiej praktyka wykorzystywania pożyczek udzielonych na restrukturyzację gospodarki, systemu ubezpieczeń społecznych, przemysłu węglowego na inne cele - pokrycie deficytu budżetowego, spłatę i obsługę zadłużenia zagranicznego Federacji Rosyjskiej, stała się powszechna. W efekcie, głównym sposobem zarządzania długiem publicznym stało się ciągłe refinansowanie długu, co doprowadziło do lawiny długu publicznego.

Zarządzanie długiem powinno opierać się na zmniejszaniu zadłużenia oraz kosztów jego spłaty i obsługi. Jednak w zarządzaniu długiem państwowym Federacji Rosyjskiej istnieje szereg cech związanych z charakterem jej relacji z wierzycielami, bieżącą obsługą i regulowaniem zadłużenia, przy ograniczonym wyborze metod spłaty zadłużenia. Dlatego zastanówmy się nad różnymi metodami zarządzania długiem publicznym.

Zarządzanie długiem publicznym obejmuje zarówno bieżącą obsługę długu (płatność odsetek), jak i spłatę kapitału. Można to nazwać właściwą obsługą zadłużenia. Jeśli dług nie zostanie odpowiednio i terminowo obsłużony, kredytobiorca będzie dążył do uregulowania zadłużenia (nieodpowiedniej obsługi).

Bieżąca obsługa zadłużenia wiąże się z terminową spłatą odsetek od zobowiązań dłużnych: płatności kuponowych i spłaty odsetek od pożyczek.

W momencie zapadalności wypłacalny kredytobiorca ma możliwość spłaty zadłużenia w normalny sposób, tj. na warunkach uzgodnionych w momencie wypożyczenia. W zdecydowanej większości przypadków zakłada się wykup gotówkowy. Jednak przy faktycznej pieniężnej spłacie długu możliwe są dwie jego opcje:

Spłata środków z nowo pożyczonych środków, tj. mówimy o refinansowaniu zadłużenia;

Spłata z budżetu przy zmniejszeniu kwoty długu, czyli sterylizacji długu.

W pierwszym przypadku kwota długu pozostaje bez zmian, w drugim zmniejsza się poziom długu publicznego.

Termin refinansowanie jest używany w odniesieniu do dwóch sytuacji:

Po pierwsze, w związku z normalną (prawidłową) obsługą zadłużenia;

Po drugie, z nieodpowiednią konserwacją.

W pierwszym przypadku refinansowanie to spłata zadłużenia kosztem środków finansowych z emisji innych instrumentów dłużnych nowej transzy tego samego rodzaju co poprzednie zobowiązania dłużne.

W drugim przypadku mówimy o niewłaściwej obsłudze zadłużenia, gdy nie ma możliwości spłaty zadłużenia lub budzi poważne wątpliwości. W takiej sytuacji pożyczkobiorca w porozumieniu z pożyczkodawcami emituje nowe instrumenty dłużne o nowych cechach inwestycyjnych w celu spłaty zaległych zobowiązań dłużnych. W tej sytuacji często używa się również terminu „konwersja”, co oznacza, że ​​dług o określonych parametrach zostaje zastąpiony długiem o zasadniczo innych parametrach. Na przykład wraz z wydłużeniem okresu pożyczki wzrasta zarówno zabezpieczenie, jak i status papierów wartościowych, czy też dług może zostać zamieniony na inny rodzaj aktywów finansowych.

Z powyższego wynika, że ​​refinansowanie należy rozumieć jako pierwszą sytuację, a drugą przypisać przypadkom rozliczenia zadłużenia.

Sterylizacja zadłużenia w rosyjskiej praktyce gospodarczej jest powszechnie rozumiana jako zmniejszenie wielkości długu publicznego w wyniku normalnej spłaty. W praktyce światowej termin ten ma nieco inne znaczenie. Termin „sterylizacja” w znaczeniu zachodnim wskazuje na fakt, że zmniejszenie jakiegokolwiek parametru makroekonomicznego

realizowane poprzez zwiększenie wielkości podaży pieniądza. Sterylizacja zadłużenia oznacza zatem redukcję długu publicznego poprzez zwiększenie podaży pieniądza w obiegu z możliwymi negatywnymi konsekwencjami (wzrost inflacji itp.). Dlatego termin sterylizacja nie dotyczy normalnej spłaty z teoretycznego punktu widzenia.

W praktyce światowej istnieje szerszy termin, który oznacza normalną spłatę zadłużenia bez przyciągania nowych pożyczonych środków, co można dosłownie przetłumaczyć jako wycofanie długu.

Wybór pomiędzy normalną spłatą poprzez refinansowanie zadłużenia a normalną spłatą w formie sterylizacji zależy od wielu czynników. W szczególności skuteczniejsza jest sterylizacja długu za pomocą istniejącej trwałej nadwyżki budżetowej. Sterylizacja długów może mieć negatywne konsekwencje:

Wzrost inflacji spowodowany wzrostem podaży pieniądza w obiegu;

Pod pewnymi warunkami cena wzrasta;

Spadek poziomu realnych dochodów ludności z powodu cięć w finansowaniu programów socjalnych.

Pomimo odnotowanych niekorzystnych tendencji wszyscy kredytobiorcy rządowi starają się zmniejszyć swój dług publiczny na korzystnych warunkach. Jednocześnie państwo opracowuje zestaw środków zapobiegających tym negatywnym skutkom. Działania te obejmują zmiany w polityce przemysłowej, podatkowej, regulacji walutowej itp. Programy zapobiegania negatywnym skutkom sterylizacji zadłużenia opracowywane są w oparciu o wewnętrzne trendy makroekonomiczne, a także biorąc pod uwagę stan i perspektywy rozwoju światowego rynku finansowego . Na podstawie oceny aktualnej sytuacji wyznaczane są optymalne momenty w czasie do realizacji sterylizacji długów.

W przypadku trudności w obsłudze długu może powstać sytuacja niewłaściwej obsługi długu.

Nieodpowiednia obsługa zadłużenia oznacza opóźnione spłaty odsetek lub kapitału. Jeśli dług nie zostanie odpowiednio obsłużony, może dojść do niewykonania zobowiązania, które ma szereg negatywnych konsekwencji. Naruszenie rozumiane jest jako odmowa wywiązania się przez kredytobiorcę ze swoich zobowiązań. Z technologicznego punktu widzenia niewykonanie zobowiązania jest ogłaszane nie przez kredytobiorcę, ale przez wierzycieli. W rzeczywistości jednak sam kredytobiorca deklaruje niewykonanie zobowiązania, odmawiając wywiązania się ze swoich zobowiązań.

Wartość domyślna może być pełna lub częściowa. Całkowite niewykonanie zobowiązania oznacza, że ​​pożyczkobiorca nie wywiązuje się ze swoich zobowiązań z tytułu wszystkich instrumentów dłużnych. Częściowe niewykonanie zobowiązania to stan, w którym kredytobiorca nie wywiązuje się z jednego lub więcej instrumentów.

Wyróżnia się również techniczne default, w którym następuje niewykonanie jakiegokolwiek zobowiązania dłużnego w ciągu 10 dni bankowych. Po tym okresie termin „techniczny” zostanie zniesiony, jeśli dłużnik nie podejmie kroków w celu uregulowania długu.

W przypadku braku możliwości prawidłowej obsługi zadłużenia kredytobiorca ma dwie możliwości wyjścia z tej sytuacji:

odmówić jednostronnego wypełnienia swoich zobowiązań;

Opracuj wzajemnie akceptowalne opcje spłaty zadłużenia z wierzycielami.

W pierwszym wariancie możliwe są dwie sytuacje: zapowiedź samodzielnego zwolnienia się ze zobowiązań lub umorzenie długu lub uznanie ich niewypłacalności. Umorzenie długu prowadzi do izolacji państwa dłużnika. Uznaniu niewypłacalności może towarzyszyć czasowe lub trwałe niewykonanie zobowiązania.

Gdy pojawiają się trudności z obsługą zadłużenia, pożyczkobiorca ma tylko jedno skuteczne wyjście z obecnej sytuacji - uregulowanie zadłużenia wspólnie z pożyczkodawcami.

Jednym z pierwszych problemów dłużnika jest rozdział zobowiązań pod względem ich statusu. Różne instrumenty dłużne różnią się stopniem dotkliwości zobowiązań w zakresie ich obsługi. Zobowiązania dłużne o najwyższym stopniu sztywności obejmują pożyczki z MFW i Banku Światowego oraz euroobligacje. Podlegają egzekucji w pierwszej kolejności przed innymi zobowiązaniami i nie podlegają rozliczeniu. Nieprzestrzeganie tej grupy instrumentów skutkuje wzajemnym niewykonaniem zobowiązania. Innymi słowy, nie ma sensu wypełnianie zobowiązań wynikających z innych instrumentów, jeżeli zobowiązania wynikające z wyżej wymienionych nie są spełnione.

W związku z tym istnieje dwupoziomowy system obsługi zobowiązań dłużnych: wszystkie wierzytelności są podzielone na obsługiwane priorytetowo i podlegające rozliczeniu.

W praktyce światowej istnieją trzy główne (podstawowe) metody rozliczania zadłużenia: restrukturyzacja, konwersja i umorzenie. V

w ostatnich latach te metody w czystej postaci z reguły nie są

zastosować. Każda umowa o uregulowanie zadłużenia opiera się na połączeniu dwóch lub trzech metod. Jeśli chodzi o Rosję, najbardziej akceptowalnymi metodami są restrukturyzacja i konwersja zadłużenia. Umorzenie długów dla Rosji jest niemożliwe ze względu na to, że nie mieści się ona w definicji najbiedniejszego kraju. Ten sposób rozliczania zadłużenia ma zastosowanie tylko do tej kategorii krajów.

Restrukturyzacja zadłużenia polega na umownym rozwiązaniu zobowiązań dłużnych stanowiących dług państwowy lub komunalny, z zastąpieniem tych zobowiązań dłużnych innymi zobowiązaniami dłużnymi, które przewidują odmienne warunki świadczenia usług i spłaty zobowiązań.

Restrukturyzacja długu publicznego implikuje taką zmianę parametrów długu, która istotnie zwiększyłaby zdolność kredytobiorcy do wywiązywania się z jego zobowiązań, zarówno poprzez zmniejszenie dotkliwości tego długu, jak i zwiększenie sztywności zobowiązań. Restrukturyzacja ma również na celu minimalizację strat wierzycieli oraz rozszerzenie możliwości rozwoju gospodarczego dłużnika.

Celem restrukturyzacji jest zwiększenie prawdopodobieństwa wywiązania się kredytobiorcy ze swoich zobowiązań dłużnych. Osiąga się to w następujący sposób:

Zmiana statusu zobowiązań kredytobiorcy może prowadzić do poważniejszych konsekwencji w przypadku niewykonania zobowiązań;

Wzmocnienie materialnego bezpieczeństwa zobowiązań, w tym poprzez tworzenie zasadniczo nowych i rewizję istniejących gwarancji i poręczeń;

Ustalenie przez wierzyciela warunków, których spełnienie doprowadzi do rozszerzenia źródeł obsługi zadłużenia, tk. warunki takie przybierają zwykle formę programów reform gospodarczych.

Skuteczność restrukturyzacji zadłużenia okazała się bardzo wysoka, w wyniku czego korzystanie z tej formy rozliczania zadłużenia wykorzystywane jest nie tylko w przypadku trudności w obsłudze zadłużenia, ale także w celu optymalizacji długu publicznego, w przypadku korzystna sytuacja na rynku światowym.

Konwersja długu jest szeroko definiowana jako każda zamiana starego długu na nowy składnik aktywów, w tym zamiana starego długu na nowy dług, a także zamiana długu na nieruchomość. W wąskim znaczeniu konwersja długu odnosi się do zamiany długu na nieruchomość (swap).

Od lat 80-tych. Do rozliczenia zadłużenia szeroko stosowana jest transakcja swap - wymiana długu na różne aktywa. Po przeliczeniu na walutę krajową dla pożyczkodawcy ustalana jest preferencyjna stawka, pod warunkiem, że kraj pożyczający spłaca swoje zobowiązania po wyższej cenie niż są one przedmiotem obrotu na rynku, czyli z niższym dyskontem. Każdy uczestnik transakcji wygrywa. Państwo zatrzymuje inwestora za pomocą preferencyjnego kursu walutowego i jednocześnie obniża nominalną kwotę zadłużenia i odsetek. Pożyczkodawca restrukturyzuje swój portfel inwestycyjny. Takie systemy wymagają stałych umów. Aby zapobiec dewaluacji długu przeliczanego na walutę krajową przez inflację, program dłużnika jest starannie koordynowany. Z kolei pożyczkodawca zgadza się na ograniczenia w repatriacji kapitału, odmawiając ewentualnych operacji arbitrażowych z wykorzystaniem przyznanego mu preferencyjnego kursu walutowego. W Rosji operacja „swap” – zamiana długu na gotówkę została przeprowadzona w celu uregulowania niegwarantowanego długu w ramach niektórych kontraktów handlowych.

Transakcja zamiany w formie zamiany długu na eksport jest atrakcyjna dla Rosji, jeśli celem nie jest energia i surowce, ale produkty związane z budową maszyn, nauką i zaawansowanymi technologiami. Oprócz spłaty długu publicznego zwiększy to konkurencyjność krajowego przemysłu, zwiększy zatrudnienie i obciążenie pracą, wpływy z podatków do budżetu, pomoże zdobyć przyczółek na tradycyjnych rynkach i podbić nowe.

„Swap” w postaci wymiany długu na akcje (nieruchomość) jest wykorzystywany w praktyce międzynarodowej na dwa sposoby:

1. wierzyciel sprzedaje dług publiczny z dyskontem w walucie dłużnika i kupuje papiery wartościowe kraju pożyczkobiorcy za wpływy;

2. dług jest bezpośrednio wymieniany na akcje przedsiębiorstw będące własnością państwa (w całości lub w części).

Konwersja długu jest najczęściej wykorzystywana przy rozliczaniu długów zewnętrznych, a inwestorzy zagraniczni stają się właścicielami udziałów w przedsiębiorstwach. Jednak ta metoda ma szereg wad: państwo traci znaczną ilość majątku; w przypadku niekorzystnej sytuacji gospodarczej inwestorzy mogą opuścić kraj.

W odniesieniu do Rosji pewien interes mają operacje konwersyjne. Nasz kraj boryka się z problemem redukcji długu państwowego. Ponadto pilnym problemem pozostaje aktywizacja działalności inwestycyjnej w kraju. Niemniej jednak w kontekście rosyjskim istnieją pewne ograniczenia w stosowaniu tego sposobu rozliczania zadłużenia.

Przede wszystkim należy zwrócić uwagę na niewystarczająco wysoką wartość akcji, które można wymienić na dług publiczny. Wynika to z zakończenia prywatyzacji na dużą skalę, a także niedorozwoju giełdy i jej niskiej kapitalizacji. Ponadto brakuje rzetelnego wsparcia prawnego dla stosunków majątkowych, które potencjalnie mogłyby stać się przedmiotem transakcji zamiany długów, np. gruntów i innych nieruchomości. Wreszcie idea zamiany długu publicznego na własność nie jest popularna w masowej świadomości. Aby efektywnie korzystać z tej formy rozliczenia zadłużenia w Rosji, konieczne jest przezwyciężenie tych ograniczeń.

Coraz bardziej oczywista staje się potrzeba skupienia w jednym centrum pracy nad zarządzaniem długiem zewnętrznym i majątkiem państwowym, jak to ma miejsce w wielu krajach europejskich.

Więcej na temat Techniki zarządzania długiem publicznym:

1. 3.2 PAPIERY PUBLICZNE JAKO NARZĘDZIE ZARZĄDZANIA DŁUGIEM PUBLICZNYM
2. 2.8. Pożyczki państwowe i komunalne. Zarządzanie długiem publicznym
3. Zarządzanie kredytem rządowym i długiem rządowym.
4. 62. Dług publiczny. Metody zarządzania długiem publicznym.
5. 66. Metody zarządzania państwowym długiem publicznym”
6. Pożyczki państwowe i komunalne. Zarządzanie długiem publicznym Federacji Rosyjskiej

- Prawo autorskie - Zawody prawnicze - Prawo administracyjne - Proces administracyjny - Prawo antymonopolowe i konkurencji - Proces arbitrażowy (gospodarczy) - Audyt - System bankowy - Prawo bankowe - Gospodarka - Rachunkowość - Prawo rzeczowe - Prawo państwowe i zarządzanie - Prawo i postępowanie cywilne -

Dług państwowy Federacji Rosyjskiej to zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej wobec osób fizycznych i prawnych, państw obcych, organizacji międzynarodowych i innych podmiotów prawa międzynarodowego, w tym zobowiązania wynikające z gwarancji państwowych udzielanych przez Federację Rosyjską. Dług państwowy Federacji Rosyjskiej jest w pełni i bezwarunkowo zabezpieczony całym majątkiem federalnym wchodzącym w skład skarbu państwa. Organy rządu federalnego wykorzystują wszystkie swoje uprawnienia do generowania wpływów do budżetu federalnego na spłatę zadłużenia Federacji Rosyjskiej oraz obsługę długu państwowego Federacji Rosyjskiej.

Zarządzanie długiem publicznym to zespół działań państwa reprezentowanych przez uprawnione organy regulujący wielkość, strukturę i koszt obsługi długu publicznego. Celem zarządzania długiem publicznym jest znalezienie optymalnej równowagi pomiędzy zapotrzebowaniem państwa na dodatkowe środki finansowe a kosztami ich pozyskania, obsługi i spłaty.

Zasady zarządzania długiem publicznym:

1) bezwarunkowe (terminowe wypełnianie zobowiązań);

2) jedność rachunkowości (rachunkowość wszystkich rodzajów papierów wartościowych emitowanych przez organy federalne, organy podmiotów Federacji Rosyjskiej i organy lokalne);

3) jedność polityki zadłużenia;

4) spójność (między pożyczkodawcami a państwem pożyczającym);

5) zmniejszenie ryzyka;

6) optymalność (minimalne koszty, ryzyko wypełniania zobowiązań przez państwo, minimalny negatywny wpływ na gospodarkę kraju);

7) reklama.

Ustawodawca ustala politykę długu publicznego i jego pułapu oraz jest zarządzany przez władzę wykonawczą.

Metody zarządzania długiem:

1 Unifikacja – połączenie kilku zobowiązań w jedno duże

2. Restrukturyzacja – czyli odroczenie. Główny dług jest spłacony, a następnie %

3. Konwersja – zamiana wierzytelności dłużnych na majątek, podatki, na eksport.

4. Anulowanie-odmowa wykonania

5. Refinansowanie - stare długi są spłacane nowymi pożyczkami

Problemy:

Obecne prawodawstwo nie przewiduje systemu odpowiedzialności za skuteczność decyzji podejmowanych przy zaciąganiu i zarządzaniu długiem publicznym. Wobec braku jednego centrum zarządzania polityką zadłużenia, uprawnienia i procedura współdziałania w obecnym reżimie rządu, Ministerstwa Finansów, Wnieszekonombanku i Banku Rosji nie są jasno określone. W praktyce wszystko to obniża skuteczność polityki zadłużenia.

Rządowe papiery wartościowe: pojęcie, cel emisji, rodzaje papierów wartościowych emitowanych przez rząd.

Rządowe papiery wartościowe - obligacje, bony skarbowe i inne obligacje rządowe emitowane przez rządy centralne, samorządy w celu pokrycia deficytów budżetowych w imieniu rządu lub samorządów, ale z pewnością gwarantowane przez rząd.

Różnić się:

1) zbywalne rządowe papiery wartościowe – na przykład bony skarbowe.

Zarządzanie długiem rządu Rosji

Są swobodnie kupowane i sprzedawane na rynku pieniężnym;

2) niezbywalne rządowe papiery wartościowe – np. bony oszczędnościowe itp. Odmiany według daty ważności:

- obligacje krótkoterminowe - bony skarbowe, na okres od tygodnia do roku,

- średnioterminowe - obligacje, na okres od 1 do 5 lat,

- długoterminowe - obligacje, na okres powyżej 5 lat.
Państwowe papiery wartościowe są emitowane głównie w celu przyciągnięcia oszczędności ludności do sfery kredytu państwowego i mogą być przedstawione do zapłaty w dowolnym momencie, ale przy wczesnej prezentacji płatności odsetek od nich są znacznie zmniejszone.

W zależności od celu emisji rozróżnia się następujące rodzaje rządowych papierów wartościowych:

1. Dłużne papiery wartościowe, przeznaczonego na pokrycie stałego deficytu budżetu państwa, zmieniającego się z roku na rok. Te papiery wartościowe są zazwyczaj średnio- i długoterminowe.

2. Papiery wartościowe na pokrycie tymczasowych deficytów budżetowych(luki gotówkowe). Luka gotówkowa wynika z tego, że z jednej strony wydatki rządowe są stałe, az drugiej podatki są pobierane nierównomiernie. W efekcie od czasu do czasu (najczęściej pod koniec lub na początku kwartału) występuje przejściowy deficyt budżetowy, na eliminację którego emitowane są krótkoterminowe papiery wartościowe.

3. Obligacje docelowe wydawane na realizację konkretnych projektów. Na przykład w Wielkiej Brytanii wyemitowano obligacje transportowe, aby wygenerować niezbędne środki pieniężne na nacjonalizację transportu.

4. Zabezpieczenia na pokrycie długu publicznego przez przedsiębiorstwa... Takie papiery wartościowe zostały wyemitowane w Federacji Rosyjskiej w latach 1994-1996. w formie obligacji skarbowych. W warunkach deficytu budżetowego te zobowiązania skarbowe były spłacane przez państwo za prace wykonywane na zlecenie państwowe i finansowane z budżetu federalnego. Otrzymawszy zamiast zapłaty obligacje skarbowe, firma sprzedała je na rynku wtórnym. Nabywcy obligacji skarbowych mogli tymi papierami spłacać swoje długi wobec państwa (płacić podatki).

Państwo za pomocą papierów wartościowych reguluje rozwój gospodarki, rozwiązując następujące zadania:

- regulacja podaży pieniądza;

- regulacja inflacji;

- wpływ na kurs walutowy;

- kształtowanie poziomu rentowności na papierach wartościowych;

- zapewnienie przelewu kapitału z jednego segmentu rynku finansowego do drugiego;

- rozwiązywanie innych problemów społeczno-gospodarczych.

Pozytywne aspekty rządowych papierów wartościowych:

1) instrument rynkowy i sposób kształtowania długu publicznego”

2) aktywny instrument polityki pieniężnej, za pomocą którego dokonywany jest wpływ na procesy makroekonomiczne”

3) utrzymanie płynności banków komercyjnych

4) rządowe papiery wartościowe mogą być emitowane jako zabezpieczenie przedsiębiorstw z sektora nieruchomości,

5) inwestor sam wybiera atrakcyjne warunki kredytu i pożyczki

6) restrukturyzacja długu wewnętrznego może być przeprowadzona przy pomocy zabezpieczeń.

Niedogodności:

1) „wyciągnąć” środki z rynku kredytowego

2) może prowokować piramidy finansowe

3) może być zrestrukturyzowany przymusowo.

Dług państwowy Federacji Rosyjskiej to zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej wobec osób fizycznych i prawnych, państw obcych, organizacji międzynarodowych i innych podmiotów prawa międzynarodowego, w tym zobowiązania wynikające z gwarancji państwowych udzielanych przez Federację Rosyjską.

Refinansowanie (nowacja) - spłata starego zadłużenia poprzez udzielenie nowych kredytów

Konwersja - wydłużenie okresu udzielonych już pożyczek

Ujednolicenie – łączenie kilku pożyczek w jedną

Odroczenie - odroczenie terminu zapadalności długu

Anulowanie – odmowa rządu zaciągniętych zobowiązań dłużnych

Problemy:

W ostatnich latach rząd skupił się na restrukturyzacji swoich zobowiązań, nie zwracając należytej uwagi na poprawę samego systemu.

Brak ustawowych celów pożyczek rządowych. Procedura stosowania działań restrukturyzacyjnych, zamiany zobowiązań dłużnych na inwestycje, a także konwersja i konsolidacja kredytów pozostaje poza regulacjami prawnymi.

Obecne prawodawstwo nie przewiduje systemu odpowiedzialności za skuteczność decyzji podejmowanych przy zaciąganiu i zarządzaniu długiem publicznym. Wobec braku jednego centrum zarządzania polityką zadłużenia, uprawnienia i procedura współdziałania w obecnym reżimie rządu, Ministerstwa Finansów, Ministerstwa Rozwoju Gospodarczego i Handlu, Wnieszekonombanku i Banku Rosji nie są jasno określone . W praktyce wszystko to obniża skuteczność polityki zadłużenia.

Jednocześnie nie ustalono prawdziwie wiarygodnego rozliczania transakcji dłużnych. Państwowa Księga Długów, w której według BC muszą być rejestrowane wszystkie pożyczki rządowe, nie odzwierciedla długu byłego ZSRR.

Problem optymalizacji spłat zagranicznego długu publicznego mógłby zostać znacząco złagodzony przez bardziej aktywną pracę nad zadłużeniem innych państw wobec Rosji. Ministerstwo Finansów do dziś nie było jednak w stanie ustanowić odrębnej księgowości budżetowej wpłat od państw zadłużonych.

Problem zwiększenia zwrotu budżetowego z rosyjskiej własności za granicą.

Brakuje systemu efektywnego zarządzania majątkiem państwowym w zagranicznych spółkach akcyjnych, w wyniku czego dochody szeregu zagranicznych spółek joint venture z udziałem państwa nie trafiały do ​​budżetu, lecz pozostawały pod jurysdykcją struktur handlowych.

PAŃSTWA PAŃSTWOWE

Stan bezpieczeństwo: definicja.

Jest papierem wartościowym wydanym przez władze państwowe. władza, forma istnienia państwa. dług wewnętrzny i zewnętrzny, papiery wartościowe wyemitowane w imieniu państwa.

Najpopularniejszym rodzajem rządowych papierów wartościowych są obligacje. Obligacja jest dłużnym papierem wartościowym, zobowiązaniem potwierdzającym relację kredytową pomiędzy emitentem a inwestorem, zgodnie z którym emitent (pożyczkobiorca) gwarantuje inwestorowi (pożyczkodawcy) spłatę kwoty głównej zadłużenia po upływie określonego czasu, jako a także odsetki od pożyczki.

W Federacji Rosyjskiej procedurę udzielania pożyczek państwowych i komunalnych reguluje ustawa federalna z dnia 22 kwietnia 1996 r. Nr 39-FZ „O emisji papierów wartościowych nr i FZ z dnia 29 lipca 1999 r.” O szczegółach emisja i obrót papierami wartościowymi państwowymi i komunalnymi „Nr 136-FZ, a także przez odpowiednie akty prawne podmiotu federacji lub gminy.

Rządowe papiery wartościowe to papiery wartościowe emitowane lub gwarantowane przez państwo, które określa specyfikę ich emisji, obrotu i wykupu. W imieniu państwa emitent tj.

9. Zarządzanie długiem publicznym

organem uprawnionym do emisji papierów wartościowych jest MF. Emitenci papierów wartościowych podmiotów Federacji Rosyjskiej i formacji komunalnych są odpowiednimi organami podmiotu Federacji Rosyjskiej lub formacji komunalnej. Bank Centralny działa głównie jako agent Ministerstwa Finansów. Bank Centralny (lub upoważnione przez niego instytucje inwestycyjne) pełni funkcję depozytariusza, w tym funkcję przechowywania globalnego certyfikatu emisji rządowych obligacji pożyczkowych, oraz ewidencjonuje prawa różnych inwestorów do tych obligacji.

W sprawie ustawy federalnej „O osobliwościach emisji i obrotu papierami wartościowymi państwowymi i komunalnymi”

Ustawa federalna z dnia 29 lipca 98 N136-FZ „O osobliwościach emisji i obrotu papierami wartościowymi państwowymi i komunalnymi”, art. 2 (SZ RF, 1998, N31, art. 3814)

Wejście w życie tej ustawy federalnej ma negatywne konsekwencje dla podmiotów wchodzących w skład Federacji i gmin w zakresie pozyskiwania środków finansowych za pomocą mechanizmu papierów wartościowych państwowych i komunalnych.

Główne normy tego prawa, które mają negatywne konsekwencje, są następujące:

naruszenie norm konstytucyjnych w zakresie realizacji zapożyczeń zewnętrznych przez podmioty Federacji Rosyjskiej.

powiązanie wielkości kredytu z deficytem odpowiedniego budżetu i zmniejszenie wielkości kredytu do 15% wielkości dochodów budżetowych dla podmiotu Federacji Rosyjskiej i 10% wielkości dochodów dla gminy;

brak przejrzystych procedur określających działalność emisyjną gmin i podmiotów Federacji Rosyjskiej, pozostawiający pole do resortowej arbitralności władz federalnych;

bezpodstawnie skomplikowane procedury rejestracji kredytów, które w szczególności są sprzeczne z ustawą „O rynku papierów wartościowych”;

Dług państwowy jest wynikiem zaciągania przez państwo pożyczek finansowych na pokrycie deficytu budżetowego. Dług publiczny jest równy sumie deficytów z lat ubiegłych, z uwzględnieniem odliczenia nadwyżek budżetowych. Na dług publiczny składa się dług rządu centralnego, władz regionalnych i lokalnych, organizacji rządowych oraz przedsiębiorstw.

Dług publiczny jest częścią szerszej koncepcji „kredytu publicznego”

Jeśli waluta rządowa nie jest wymienialna, istnieją dwa rodzaje długu publicznego.

Krajowy - dług państwa wobec posiadaczy rządowych papierów wartościowych (GS) i innych wierzycieli, wyrażony w walucie krajowej.

Zewnętrzny - dług państwa wobec innych krajów, międzynarodowych organizacji gospodarczych i innych osób, wyrażony w walucie obcej. Spłaca się go poprzez eksport towarów lub nowe pożyczki.

W przypadku waluty wymienialnej wszyscy wierzyciele (obligatorzy), zarówno krajowi, jak i zagraniczni, mają równe prawa, a dług publiczny nie jest dzielony na dług krajowy i zagraniczny.

3 USŁUGI I ZARZĄDZANIE DŁUGIEM PUBLICZNYM

3.1 Metody zarządzania długiem publicznym

Zagadnienia zarządzania publicznym długiem zewnętrznym stały się w ostatnich latach jedną z centralnych kwestii w życiu gospodarczym i politycznym Federacji Rosyjskiej. Wynikało to zarówno z szybkiego wzrostu wielkości państwowego zadłużenia zagranicznego Federacji Rosyjskiej, jak i znacznego wzrostu poziomu wydatków na jego spłatę i obsługę. Kryzys gospodarczy z sierpnia 1998 r. ujawnił głębię problemów, jakie narosły w zarządzaniu państwowym długiem zewnętrznym Federacji Rosyjskiej.

Zarządzanie długiem zewnętrznym jest jednym z elementów polityki makroekonomicznej państwa. Z jednej strony efektywne wykorzystanie długu zewnętrznego może stać się potężnym czynnikiem wzrostu gospodarczego, pozwalającym przyciągnąć dodatkowe środki finansowe. Stabilna pozycja kraju na międzynarodowym rynku kapitałowym, terminowe wywiązywanie się z zobowiązań dłużnych przyczyniają się do wzmocnienia prestiżu międzynarodowego i zapewniają dodatkowy napływ inwestycji na korzystniejszych warunkach. Ponadto wzrasta zaufanie do jego waluty i wzmacniane są więzi w handlu zagranicznym. Z drugiej strony kryzys zadłużenia zewnętrznego może stać się poważnym negatywnym czynnikiem o znaczeniu nie tylko gospodarczym, ale i politycznym.

Jak wykazały kontrole Izby Obrachunkowej Federacji Rosyjskiej z 1 kwietnia 2004 r., praktyka wykorzystywania pożyczek zewnętrznych przewidzianych na restrukturyzację strukturalną gospodarki, pokrycie deficytu budżetu federalnego, spłatę i obsługę zadłużenia zagranicznego Federacja Rosyjska stała się powszechna. W rezultacie główną metodą zarządzania publicznym długiem zewnętrznym stało się stałe refinansowanie zadłużenia, w szczególności wobec międzynarodowych organizacji finansowych, a także restrukturyzacja zadłużenia wobec wierzycieli klubów paryskiego i londyńskiego, co doprowadziło do lawinowego wzrostu w zadłużeniu zewnętrznym Federacji Rosyjskiej.

Od końca lat 80. w praktyce międzynarodowej pojawił się dość zróżnicowany zestaw metod zarządzania długiem zewnętrznym pożyczkobiorców państwowych. Sprzyjały temu starania zarówno dłużników, jak i wierzycieli.

Rozważmy główne metody zarządzania długiem zagranicznym, przy zastosowaniu których Rząd Federacji Rosyjskiej będzie w stanie zmniejszyć dotkliwość obciążenia długiem. Metody te obejmują:

• konsolidacja – zmiana warunków spłaty zadłużenia, która może być realizowana albo poprzez zmianę warunków spłaty istniejącego zadłużenia (restrukturyzacja), albo poprzez refinansowanie istniejącego zadłużenia;
• restrukturyzacja - na podstawie umowy wygaśnięcie zobowiązań dłużnych stanowiących dług państwowy lub komunalny, z zastąpieniem tych zobowiązań dłużnych innymi zobowiązaniami dłużnymi, które przewidują odmienne warunki świadczenia i spłaty zobowiązań.

Innymi słowy, restrukturyzacja to sporządzenie nowego, korzystniejszego dla dłużnika harmonogramu spłaty zadłużenia, niż przewidziano w pierwotnej umowie.

Jednocześnie zazwyczaj udziela się karencji, gdy spłacane są tylko odsetki, a także wydłuża się termin spłaty zadłużenia głównego. Istnieje odroczenie spłaty długów krótkoterminowych. Restrukturyzację zadłużenia zewnętrznego można przeprowadzić z częściowym umorzeniem (redukcją) kwoty kapitału. Podstawą umorzenia zobowiązań dłużnych w całości lub w części przez wierzyciela może być bardzo małe prawdopodobieństwo, a raczej praktyczny brak możliwości spłaty zobowiązań dłużnych ze względu na spadek wartości nieruchomości;

refinansowanie to proces spłacania starych kredytów poprzez przyciąganie nowych;

• konwersja – zastosowanie różnych mechanizmów zapewniających zastąpienie długu publicznego innymi rodzajami zobowiązań mniej uciążliwymi dla gospodarki dłużnika. Najczęstsze rodzaje konwersji to zamiana długu na akcje (nieruchomość), zamiana długu na towary, zamiana długu na środki ochrony środowiska, odkupienie długu przez kredytobiorcę na specjalnych warunkach (z dyskontem), konwersja zadłużenia na zobowiązania dłużne państw trzecich i innych;
• sekurytyzacja – zamiana pożyczek nierynkowych na papiery wartościowe zbywalne na rynkach finansowych;
• anulowanie - zrzeczenie się wszystkich zobowiązań z tytułu wcześniej wydanych pożyczek. Jednak zastosowanie tej metody prowadzi do nieodwracalnego uszczerbku na reputacji państwa jako pożyczkobiorcy wśród potencjalnych inwestorów i pożyczkodawców.

Kodeks budżetowy Federacji Rosyjskiej nie zawiera pojęcia zarządzania długiem publicznym, a spośród różnych istniejących metod zarządzania długiem publicznym, tylko metoda restrukturyzacji została określona w kodeksie budżetowym Federacji Rosyjskiej.Artykuł 101 kodeksu budżetowego „Zarządzanie długiem publicznym” poświęcone jest wyłącznie organizacyjnym aspektom zarządzania długiem publicznym. Zgodnie z art. 101 Kodeksu budżetowego zarządzanie długiem państwowym Federacji Rosyjskiej jest wykonywane przez Rząd Federacji Rosyjskiej, a długiem państwowym podmiotu Federacji Rosyjskiej organ wykonawczy podmiotu Federacji Rosyjskiej. Organizacyjnie system zarządzania publicznym długiem zewnętrznym został wdrożony w oparciu o Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej oraz Wnieszekonombank jako pełnomocnik Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej. Federacja Rosyjska nie odpowiada za zobowiązania dłużne podmiotów Federacji Rosyjskiej i gmin, jeżeli zobowiązania te nie były gwarantowane przez Federację Rosyjską. Z kolei podmioty Federacji Rosyjskiej i gminy nie odpowiadają za zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej.

Niedostateczne opracowanie legislacyjne zagadnień związanych z zarządzaniem długiem publicznym, w szczególności brak definicji zarządzania długiem publicznym, brak jasnej definicji pojęć spłaty i obsługi zobowiązań długu publicznego, stwarza teoretyczne i praktyczne problemy w tym zakresie publicznego długu zewnętrznego i zarządzanie nim.

Rząd Federacji Rosyjskiej w swojej Koncepcji jednolitego systemu zarządzania długiem publicznym Federacji Rosyjskiej zgadza się z najogólniejszym sformułowaniem głównych celów zarządzania długiem publicznym, w tym:

- utrzymanie wielkości długu publicznego na bezpiecznym ekonomicznie poziomie;

- obniżenie kosztów obsługi długu publicznego;

- zapewnienie pełnego wypełnienia zobowiązań.

Ważnym obszarem zwiększenia efektywności zarządzania długiem publicznym w Federacji Rosyjskiej powinno być zakończenie prac nad stworzeniem jednolitego systemu zarządzania długiem publicznym w Federacji Rosyjskiej, który umożliwi prowadzenie aktywnej polityki zadłużenia dywersyfikują metody zarządzania majątkiem publicznym w oparciu o ich inwentaryzację i ocenę efektywności, a także umożliwią realizację polityki w zakresie zarządzania długiem publicznym w oparciu o zasadę skorelowania sumarycznej wielkości zadłużenia zewnętrznego i wewnętrznego Federacja Rosyjska z zasobów państwowych.

Techniki zarządzania długiem publicznym

Zarządzanie krajowym długiem publicznym To zestaw działań mających na celu jego optymalizację. Zarządzanie długiem publicznym to proces ciągły, który obejmuje trzy etapy: określenie zapotrzebowania na dodatkowe środki finansowe, pozyskanie środków finansowych, spłatę i obsługę zobowiązań dłużnych.

Pytanie 3. Główne metody zarządzania długiem publicznym Federacji Rosyjskiej

Na Pierwszy etap określa maksymalną kwotę pożyczek i gwarancji rządowych na kolejny rok budżetowy, wybiera narzędzia przyciągania środków i zwiększania ich wykorzystania. Na drugi etap zasoby są przyciągane na zewnętrznych lub wewnętrznych rynkach finansowych poprzez emisję i plasowanie rządowych papierów wartościowych, uzyskiwanie pożyczki lub udzielanie gwarancji rządowych. Etap trzeci jest poszukiwanie źródeł środków finansowych na spłatę i obsługę długu publicznego, redukcję kosztów ogólnych, terminową realizację zobowiązań dłużnych. Zobowiązania państwowe mogą być spłacane kosztem dochodów budżetowych, rezerw walutowych kraju, środków otrzymanych ze sprzedaży majątku państwowego, a także nowych pożyczek. Sytuacja, w której dłużnik nie jest w stanie spłacać swojego zadłużenia zewnętrznego zgodnie z ustalonym z wierzycielem harmonogramem, nazywana jest kryzysem zadłużenia.

W zarządzaniu długiem publicznym można zastosować następujące metody:

• refinansowanie;
• restrukturyzacja;
• konwersja;
• konsolidacja;
• odroczony termin spłaty;
• anulowanie.

Refinansowanie- to spłata starego długu poprzez zaciągnięcie nowych zobowiązań. Istnieją trzy główne sposoby refinansowania długu publicznego: zastąpienie przeterminowanych zobowiązań nowymi odpowiadającymi im kwotowo; zastąpienie niektórych zobowiązań innymi o dłuższych terminach zapadalności; plasowanie nowych obligacji w celu wykorzystania wpływów na rozliczenia obligacji o upływającym terminie zapadalności.

Restrukturyzacja stanowi rewizję pierwotnego harmonogramu spłaty i obsługi długu publicznego. W toku restrukturyzacji dłużnik otrzymuje karencję, w trakcie której spłacane są jedynie odsetki i podwyższany jest termin spłaty kapitału.

Konwersja- jest to zmiana warunków pożyczek rządowych w interesie dłużnika, polegająca na obniżeniu odsetek, nowej metodzie spłaty zadłużenia, odroczeniu spłaty, zmianie waluty pożyczki. Najczęstsze rodzaje konwersji zagranicznego długu publicznego to zamiana na zobowiązania dłużne państw trzecich, spłata długu dostawami towarów, wykup długu przez kredytobiorcę na specjalnych warunkach oraz zamiana długu na majątek.

Konsolidacja- jest to zmiana zapadalności kredytów, co do zasady w górę poprzez przeniesienie zobowiązań krótkoterminowych na długoterminowe. Konsolidację można połączyć z konwersją.

Anulowanie dług publiczny reprezentuje odmowę rządu za zobowiązania z tytułu wyemitowanych kredytów.

W zarządzaniu krajowym długiem publicznym stosowanie tych metod jest możliwe jednostronnie. Jednak regulacja wielkości zadłużenia zagranicznego z ich pomocą jest z reguły zawsze wynikiem procesu negocjacyjnego. W obliczu kryzysu zadłużenia Klub Paryski zajmuje się obsługą zadłużenia wobec oficjalnych wierzycieli na zasadach wielostronnych, a Klub Londyński zadłużeniem wobec banków. Klub Paryski to nieformalne stowarzyszenie gospodarczo rozwiniętych krajów świata, koordynujące politykę finansową państw członkowskich w odniesieniu do zadłużenia krajów trzecich. Klub Londyński zrzesza banki, które udzieliły pożyczek rządom poszczególnych krajów lub podmiotom prawnym tych krajów.

W naszym kraju zarządzanie długiem rządowym w imieniu Rządu Republiki Białoruś prowadzi Ministerstwo Finansów. Jednym z głównych zadań państwa w zarządzaniu długiem jest ograniczanie jego wartości, ponieważ po osiągnięciu określonego wskaźnika płatności na obsługę długu publicznego i PKB następuje spowolnienie wzrostu gospodarczego. Aby zapobiec corocznemu niekontrolowanemu wzrostowi długu publicznego, ustawa budżetowa Republiki Białoruś na kolejny rok budżetowy zatwierdza dwa wskaźniki:

• limit zewnętrznego długu publicznego;
• marginalny wzrost wielkości krajowego długu publicznego.

Płatności na spłatę i obsługę zagranicznego długu publicznego są zaliczane do chronionych pozycji budżetu republiki.

Podobne informacje:

Szukaj na stronie:

Administracyjne i rynkowe metody zarządzania długiem publicznym.

Zarządzanie długiem publicznym- kształtowanie jednego z kierunków polityki finansowej państwa związanego z jego działalnością jako pożyczkobiorca, pożyczkodawca i poręczyciel. Wszystkie aktywa, którymi dysponuje Rząd Federacji Rosyjskiej, służą jako zabezpieczenie długu państwowego Rosji.

Metody administracyjne(konwersja, konsolidacja, ujednolicenie, odroczenie spłaty, umorzenie długu, umorzenie długu):

Konwersja nazywana jest zmianą początkowych warunków kredytu w odniesieniu do rentowności.

Metody zarządzania długiem publicznym w Federacji Rosyjskiej i oceny skuteczności działań

Najczęściej następuje zmiana oprocentowania nominalnego w celu zmniejszenia wydatków rządowych związanych z spłatą odsetek od długu.

Zmiana warunków pożyczek dotyczących jej warunków nazywa się konsolidacja dług publiczny. Jednocześnie państwo, nie zmieniając rentowności obligacji, zamienia zobowiązania krótkoterminowe na średnio- lub długoterminowe.

Zjednoczenie- konsolidacja kilku kredytów w jeden kredyt. W wyniku tej operacji powstaje dług skonsolidowany (lub finansowany).

Metody rynkowe(restrukturyzacja, dopłata obligacji, wykup długu, sekurytyzacja, wymiana długu):

Restrukturyzacja zadłużenia- zmiana harmonogramu spłaty zadłużenia głównego i spłaty odsetek od niego. Restrukturyzacja zadłużenia zewnętrznego i wewnętrznego może odbywać się przy częściowym umorzeniu (zmniejszeniu) kwoty kapitału.

Refinansowanie zadłużenia- spłata narosłego zadłużenia poprzez zaciągnięcie nowych kredytów.

Pożyczki są spłacane przez odkupienie(możliwy wcześniejszy wykup) obligacji od inwestorów, losowania wygranych z wygranych pożyczek, losowania wygranych z wygranych i oprocentowanych pożyczek, amortyzacja zadłużenia (spłata zadłużenia w ratach).

Wypłata dochodu następuje w momencie wykupu obligacji dyskontowych od inwestorów w postaci różnicy między ceną wykupu a ceną plasowania pożyczki, poprzez kwartalną (półroczną lub roczną) wypłatę kuponów lub wypłatę wygranych z obligacji znajdujących się w krążenie.

Regresywna wymiana obligacji- kilka wcześniej wyemitowanych obligacji kredytowych przyrównuje się do jednej nowej.

Sekurytyzacja- jedna z form pozyskiwania finansowania poprzez emisję papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami generującymi stabilne przepływy pieniężne

Nowe metody pokrywania zobowiązań wobec krajów wierzycieli to: spłata zadłużenia poprzez dostawy towarów, zamiana wierzytelności na akcje i obligacje spółek kraj dłużnika, spłata zadłużenia w walucie lokalnej z późniejszą jego konwersją na inwestycję lub majątek, wymianę na zobowiązania dłużne państw trzecich i inne. Te metody zarządzania publicznym długiem zewnętrznym są zwykle zgrupowane w ramach koncepcji konwersja dług zewnętrzny, co w tym przypadku oznacza wdrożenie wszelkich mechanizmów zapewniających zastąpienie długu zewnętrznego innym rodzajem zobowiązań mniej obciążających gospodarkę kraju dłużnika.

Oprócz tych podstawowych metod zarządzania długiem publicznym, rząd może wykupywać kredyty z giełdy, wydając odpowiednie instrukcje bankom centralnym i komercyjnym.

Metody zarządzania długiem publicznym

⇐ Poprzednia strona 6 z 6

Zarządzanie długiem publicznym to zestaw działań np. w celu jego optymalizacji Zarządzanie długiem publicznym to proces ciągły, który składa się z 3 etapów: 1. Ustalenie zapotrzebowania na dodatkowe środki finansowe. 2. Przyciąganie środków finansowych. 3. Spłata i obsługa zobowiązań dłużnych W pierwszym etapie należy określić maksymalną wielkość państwa. pożyczki i gwarancje na kolejny rok budżetowy. Na drugim etapie zasoby są przyciągane na zewnętrznych lub wewnętrznych rynkach finansowych poprzez emisję i plasowanie rządowych papierów wartościowych. Trzeci etap to poszukiwanie źródeł środków finansowych na spłatę i obsługę długu publicznego.

Zobowiązania dłużne mogą być spłacane kosztem dochodów budżetowych, rezerw dewizowych kraju, pieniędzy otrzymanych ze sprzedaży mienia państwowego, a także nowych pożyczek. Sytuacja, w której dłużnik nie jest w stanie spłacić swojego zadłużenia zagranicznego, nazywana jest kryzysem zadłużenia. metody:

1.Finansowanie - spłata starego zadłużenia poprzez przyjęcie nowych zobowiązań. Istnieją 3 główne sposoby refinansowania długu publicznego: 1) Zastąpienie zobowiązań z przeterminowanymi terminami zapadalności nowymi, równoważnymi kwotowo. 2) Zastąpienie jednych zobowiązań innymi, o dłuższych terminach zapadalności. 3) Emisja nowych obligacji w celu wykorzystania wpływów na rozliczenia obligacji o wygasłych terminach zapadalności. Restrukturyzacja - rewizja pierwotnego harmonogramu spłat i obsługi publicznej. dług. Przy rejestracji dłużnik otrzymuje karencję, w trakcie której spłacany jest tylko % i wydłuża się okres spłaty zadłużenia głównego. Konwersja - zmiany warunków pożyczek rządowych w interesie dłużnika, polegające na obniżeniu w %, nowy sposób spłaty. Najczęstsze rodzaje konwersji zagranicznego długu publicznego to: 1) Wymiana na zobowiązania dłużne 3 krajów 2) Spłata zadłużenia dostawami towarów. 3) Wykup zadłużenia kredytobiorcy na szczególnych warunkach. 4) Zamiana wierzytelności na majątek 4. Konsolidacja - zmiana terminu zapadalności kredytów, zwykle w górę, poprzez przeniesienie zobowiązań krótkoterminowych na długoterminowe. Konsolidacja i konwersja. 5. Odroczenie spłaty. 6. Anulowanie- odmowa państwa-va zobowiązań z tytułu udzielonych pożyczek.

Klub Paryski jest nieformalnym stowarzyszeniem gospodarek rozwiniętych krajów świata, koordynującym pułk finansowy państw uczestniczących w długach państw trzecich.

Klub Londyński zrzesza banki udzielające pożyczek rządom poszczególnych stanów lub osobom prawnym tych krajów.

W Republice Białorusi długiem publicznym zarządza Ministerstwo Finansów. Jednym z głównych zadań państwa w zarządzaniu długiem jest ograniczanie jego wartości, gdyż osiągnięcie relacji płatności na obsługę długu publicznego do PKB powoduje zahamowanie wzrostu gospodarczego.

Bilet 17

Podział i wykorzystanie zysków

Przedmiotem dystrybucji jest zysk bilansowy przedsiębiorstwa. Jego dystrybucja odnosi się do kierunku zysku do budżetu oraz według przedmiotów użytkowych w przedsiębiorstwie. Podział zysków jest prawnie uregulowany w części, która trafia do budżetów różnych szczebli w postaci podatków i innych obowiązkowych opłat.

Podział zysku jest integralną i nieodłączną częścią całego systemu stosunków dystrybucyjnych.

Zysk jest dzielony między państwo, właścicieli przedsiębiorstwa i samo przedsiębiorstwo

Zasady podziału zysku można sformułować w następujący sposób:

Zysk uzyskany przez przedsiębiorstwo w wyniku działalności produkcyjnej, gospodarczej i finansowej jest dzielony między państwo a przedsiębiorstwo jako podmiot gospodarczy;

Zysk dla państwa trafia do odpowiednich budżetów w postaci podatków i opłat, których stawki nie mogą być dowolnie zmieniane. Skład i stawki podatków, tryb ich obliczania oraz składki do budżetu określa ustawa;

Kwota zysku przedsiębiorstwa pozostająca do jego dyspozycji po zapłaceniu podatków nie powinna zmniejszać jego zainteresowania zwiększeniem wielkości produkcji i poprawą wyników działalności produkcyjnej, gospodarczej i finansowej;

pozostający do dyspozycji przedsiębiorstwa zysk kierowany jest przede wszystkim na akumulację, zapewniającą jego dalszy rozwój, a dopiero w pozostałej części na konsumpcję.

Bilet 18

Dług państwowy Har-ka Republiki Białoruś

W teraźniejszości. czas państwowy dług Republiki Białoruś wynosi 13 miliardów dolarów. Wałow. Zewnętrzny dług - 33 miliardy dolarów. Do oceny zadłużenia zewnętrznego kraju Bank Światowy zaleca obliczenie 2 wskaźników (%): 1. Stosunek długu zewnętrznego do PKB (nie powinien przekraczać 50%) 2. Stosunek długu zewnętrznego do eksportu towarów i usług Na podstawie tych kryteriów kraje dzielą się na 3 grupy: z wysokim, średnim i niskim poziomem zadłużenia, jeśli wartość pierwszego wskaźnika jest najwyższa. ponad 80%, a drugie 220%, wtedy dług jest uważany za wysoki.

Jeśli pierwszy wskaźnik mieści się w przedziale od 40% do 80%, a drugi od 132% do 220%, to dług jest uważany za średni.

Dla scharakteryzowania stanu zadłużenia zagranicznego obliczany jest trzeci wskaźnik - stosunek płatności za spłatę zadłużenia do eksportu, jego wartość progowa zawiera się w przedziale od 2% do 25%.

Istota systemu operacyjnego przedsiębiorstwa. Źródła ich formy, składu, struktury

Głównym kapitałem przedsiębiorstwa jest baza har-m. W sprawozdaniu finansowym kapitał trwały jest wykazywany jako środek trwały. Zgodnie ze składem rzeczowym głównych funduszy prezentowane są główne fundusze. OS- den sr-va, zainwestowane w główne fundusze na cele produkcyjne i nieprodukcyjne. Reprezentowane są przez sow-te wartości materialne, używane jako medium w pracy i działające w naturalnej formie przez długi okres czasu, a ich począt- kowe ukształtowanie następuje w momencie ich powstania kosztem kapitału trwałego. Zgodnie z naturalnym składem systemu operacyjnego podzielone są na: 1) Budynki i budowle 2) Maszyny i urządzenia robocze i energetyczne. 3) Przyrządy i urządzenia pomiarowe i regulacyjne. 4) Oblicz. sprzęt, transport. fundusze. 5) Produkcja i gospodarstwo domowe. Inwentarz. 6) Nasadzenia wieloletnie itd. Ponadto, jako część głównego-x medium-in, brane są pod uwagę: 1) Inwestycje kapitałowe na poprawę gruntu. 2) Inwestycje kapitałowe w wynajmowane obiekty głównego-x średniego-w. 3) Działki. Według funkcji. spotkanie: Produkcja przemysłowa Weź udział w produkcji. proces i znajduje zastosowanie w sklepach głównych, pomocniczych i pomocniczych, laboratoriach, magazynach. Nieprodukcja. Nie bierz udziału w produkcji proces i jest wykorzystywany w sferze społecznej przedsiębiorstwa, w mieszkalnictwie i usługach komunalnych itp. Według przynależności do systemu operacyjnego: Własne i do wynajęcia. W zależności od stopnia oddziaływania środków trwałych na przedmioty pracy:Aktywny. Należą do nich takie, które w procesie produkcyjnym bezpośrednio wpływają na przedmioty pracy, modyfikując je (maszyny, urządzenia) Bierny. Takie, które stwarzają tylko niezbędne warunki do procesu produkcyjnego (budynki, konstrukcje) Według użytkowania środki trwałe są podzielone: 1) W magazynie lub konserwowany. 2) W służbie. Według źródeł finansowania: Własne i pożyczone Majątek podlegający amortyzacji łączy się w następujące grupy amortyzacji: 1) Wszystkie nieruchomości krótkotrwałe o okresie użytkowania od 1 do 2 lat włącznie. 2) Od 2 do 3 lat włącznie. 3) Od 3 do 5 lat. 4) Od 5 do 7 lat. 5) OD 7 do 10 lat. 6) Od 10 do 15 lat. 7) Od 15 do 20 lat. 8) Od 20 do 25 lat. 9) Od 25 do 30 lat. 10) Ponad 30 lat.

Bilet 19

Istota finansów przedsiębiorstw w sektorach gospodarki

F-sy predpr. odzwierciedlają gospodarkę. pojawiły się zjawiska. w procesie tworzenia, wykorzystania i dystrybucji funduszy. Warunki występowania PR: 1) towarzysz pr-in 2) dobra zapośredniczone relacje pr-va den 3) obecność procesu podziału tworzenia dochodu. Oznaki: 1. zawsze działają w formie pieniężnej i powstają tylko podczas tworzenia, gromadzenia i wykorzystywania tych środków; 2. uczestniczą w obiegu kapitału, w zmianie jego formy i wartości; 3. są aktywne, ponieważ są bezpośrednio powiązane z interesami ekonomicznymi przedsiębiorstwa, jego pracowników, a także całego społeczeństwa, 4. w gospodarce rynkowej finanse przedsiębiorstwa są powiązane z rynkiem finansowym przy poszukiwaniu dodatkowych źródeł finansowania jego rozwoju, a także gdy sprzedaż aktywów finansowych.

Koszt środków trwałych i ich rodzaje

Do księgowości, analiz i planowania, a także do określenia wielkości i struktury inwestycji kapitałowych wymagany jest kosztorys środków trwałych.

Wycena środków trwałych – pieniężne wyrażenie ich wartości.

Stosowane są cztery rodzaje oceny:

1. Koszt początkowy - suma kosztów organizacji związanych z nabyciem, budową i wytworzeniem, bez VAT i innych podatków podlegających zwrotowi, a także rzeczywistych kosztów dostarczenia przedmiotów i doprowadzenia ich do stanu zdatnego do użytku.

2. Odzyskiwanie - wycena środków trwałych w bilansie podmiotu gospodarczego, wyliczenia w kwocie, jaką można wypłacić na dzień ich przeszacowania. Wielkość odchyleń kosztu odtworzenia środków trwałych od ich kosztu początkowego zależy od tempa przyspieszenia postępu naukowo-technicznego, poziomu inflacji itp. Niezbędna jest terminowa i sprawna aktualizacja wartości rzeczowych aktywów trwałych.

3. Resztkowe

Metody zarządzania długiem państwowym i komunalnym

Likwidacja. Reprezentuje wpływy ze sprzedaży przestarzałych środków trwałych z wygasłym okresem użytkowania pomniejszone o koszty demontażu, sprzedaży, rejestracji. Ustanawia komisja likwidacyjna przedsiębiorstwa.

Bilet 20

Relacje finansowe przedsiębiorstw

Grupy relacji den w sostfinotnos: 1) między wolą zawiązują się w momencie powstania przedsiębiorstwa, 2) między przedsiębiorstwami, komunikacja. z pr-vom a sprzedażą żywności. 3) między przedsiębiorstwami na nośniku redystrybucji wewnątrzkorporacyjnej. 4) między przedsiębiorstwami a pracownikami przy podziale i wykorzystaniu dochodu. 5) między przedsiębiorstwami a wyższymi organizacjami. stan-va. 7) między przedsiębiorstwami a bankami.

W warunkach rynkowych pojawia się nowa grupa powiązań finansowych z upadłością, fuzją spółek itp.

Dług publiczny jest zjawiskiem kontrowersyjnym i dlatego wymaga szczególnej uwagi naukowców i mężów stanu.

Istnienie długu publicznego automatycznie pociąga za sobą odpowiedzialność państwa za zarządzanie nim. Zarządzanie długiem publicznym rozumiane jest jako zespół działań i środków państwa reprezentowanych przez upoważnione organy w celu spłaty pożyczek, organizowania spłaty z nich dochodów, zmiany warunków i warunków wcześniej udzielonych pożyczek, a także zaciągania nowych zobowiązań dłużnych. Zarządzanie długiem publicznym można również zdefiniować jako zestaw środków rządowych regulujących wielkość, strukturę i koszt obsługi długu publicznego. Zarządzanie długiem państwowym Republiki Białoruś jest wykonywane przez rząd kraju.

Zarządzanie długiem publicznym jest więc jednym z kierunków polityki finansowej każdego państwa, związanym z jego działalnością jako pożyczkobiorca, emitent rządowych papierów wartościowych i poręczyciel. Przewiduje rozwiązanie takich zadań jak: minimalizacja kosztów zadłużenia, zapobieganie przepełnieniu rynku rządowymi zobowiązaniami dłużnymi i gwałtownym wahaniom ich kursu walutowego, efektywne wykorzystanie zgromadzonych środków, zapewnienie terminowej spłaty kredytów, znalezienie środków na zadłużenie spłaty, neutralizując negatywne skutki długu publicznego i maksymalizując rozwiązania zadań określonych przez politykę finansową.

Na system zarządzania długiem publicznym składają się takie elementy jak: opracowanie ogólnej strategii zaciągania kredytów wewnętrznych i zewnętrznych, w tym obniżenie kosztów kredytu, efektywne wykorzystanie pożyczonych środków, zestaw działań zapewniających terminową realizację zobowiązań dłużnych. Problem zarządzania długiem publicznym staje się szczególnie dotkliwy w kontekście kryzysu zadłużeniowego, kiedy środki, jakimi dysponuje państwo, są niewystarczające do wypełnienia zaciągniętych zobowiązań.

Zastanówmy się, na przykładzie doświadczeń światowych, jakie są główne metody i metody zarządzania długiem publicznym.

Do głównych metod zarządzania długiem publicznym, które są szeroko stosowane w praktyce światowej, należą: restrukturyzacja, refinansowanie, konwersja, umorzenie i umorzenie długów.

Najgorszą opcją, z punktu widzenia podważenia prestiżu kraju jako pożyczkobiorcy, byłoby z pewnością umorzenie długu publicznego wobec zagranicznych wierzycieli. Takie doświadczenie ma np. Rosja. Rząd RSFSR w 1918 r. odmówił zapłaty za wszystkie zobowiązania, wewnętrzne i zewnętrzne, zaciągnięte przez Imperium Rosyjskie. Konsekwencją tego było nieuznawanie młodego rządu Sowietów, a także bezprecedensowy spadek prestiżu kraju i izolacja międzynarodowa. Nawiasem mówiąc, część długów Rządu Imperium Rosyjskiego przejął obecny Rząd Federacji Rosyjskiej,

Inną bardziej akceptowalną dla współczesnego społeczeństwa metodą jest refinansowanie. Ta metoda to proces odpisywania starych pożyczek rządowych poprzez przyciąganie nowych. Wiele krajów świata (np. Anglia, Włochy, Meksyk, USA, Rosja, Ukraina, Białoruś itd.) aktywnie wykorzystuje ten mechanizm do przedłużania swoich długów. Refinansowanie jest szczególnie często akceptowane przy spłacie odsetek i spłaty zewnętrznej części długu publicznego. Niezbędnym warunkiem udzielania nowych pożyczek zewnętrznych jest jednak dobra reputacja zadłużonego kraju w kręgach międzynarodowego rynku finansowego, jego stabilność gospodarcza i polityczna. Niebezpieczeństwo tej metody zarządzania długiem polega na tym, że może ona wprowadzić pożyczkobiorcę w niekończącą się spiralę narastania zadłużenia, aż do momentu, gdy pożyczkodawcy odmówią udzielenia nowych pożyczek. Refinansowanie może mieć krótkoterminowy efekt ekonomiczny, ale w dłuższej perspektywie jest nieefektywne. Wynika to z faktu, że jeśli otrzymane środki nie zostaną przeznaczone na rozszerzenie produkcji, ale zostaną „zjedzone”, to w przyszłości mogą pojawić się problemy związane ze spadkiem wpływów podatkowych do skarbu państwa.

W chwili obecnej optymalnym sposobem zarządzania długiem zewnętrznym jest restrukturyzacja. Restrukturyzacja zadłużenia odnosi się do umownego rozwiązania zobowiązań dłużnych stanowiących dług państwowy lub komunalny, z zastąpieniem tych zobowiązań dłużnych innymi zobowiązaniami dłużnymi, które przewidują odmienne warunki świadczenia i spłaty zobowiązań.

Kwota wydatków na obsługę zrestrukturyzowanego zadłużenia nie jest wliczana do kwoty wydatków na obsługę zobowiązania dłużnego w bieżącym roku, jeżeli kwota ta jest uwzględniona w łącznej kwocie zrestrukturyzowanych zobowiązań.

Jako ilustrujący przykład rozważmy przypadek światowej sławy drogi łączącej Europę kontynentalną z Anglią. W 2006 roku Citigroup, konsorcjum Goldman Sachs i Deutsche Bank złożyły konkurencyjne wnioski o sfinansowanie projektu restrukturyzacji zadłużenia anglo-francuskiej firmy Eurotunnel. Firma obsługiwała tunel kolejowy łączący Wielką Brytanię i Francję pod kanałem La Manche. Eurotunnel przedstawił wierzycielom plan restrukturyzacji zadłużenia, który obniżył spłaty odsetek od zadłużenia do 289 mln USD rocznie. Problemy finansowe w firmie zaczęły się podczas budowy tunelu w latach 80-tych. Koszt ułożenia 51-kilometrowej trasy, z której 80% biegnie pod wodą, był dwukrotnie wyższy od wstępnych szacunków – 10 miliardów zamiast 4,9 miliarda funtów. Budowniczowie zwiększyli kwotę zadłużenia, ale ze względu na obniżenie kosztów podróży lotniczych liczba pasażerów przewożonych przez tunel pociągami okazała się o jedną trzecią mniejsza niż planowano. W rezultacie francusko-brytyjska firma Eurotunnel została zmuszona do zwolnienia 30% swoich pracowników. Nowy dyrektor zarządzający rady dyrektorów zaproponował restrukturyzację zadłużenia spółki.

Mechanizm restrukturyzacji zadłużenia pozwolił firmie uniknąć bankructwa. Ponadto w 2007 roku działalność Eurotunelu zaczęła przynosić dochody. Ukończenie w 2007 r. szybkiego połączenia kolejowego z kanału La Manche do londyńskiego St Pancras znacznie zwiększyło liczbę pasażerów Eurostar. Zysk netto Groupe Eurotunnel w 2007 roku wyniósł 1,57 mln USD. W pierwszym kwartale 2008 roku przychody firmy wzrosły o 15% i wyniosły prawie 300 mln USD.

Konwersja długu zagranicznego obejmuje różne mechanizmy zmniejszania wielkości długu zewnętrznego i ułatwiania warunków obsługi długu zewnętrznego. Może to być wymiana zobowiązań dłużnych na majątek dłużnika lub papiery wartościowe państwa dłużnika. Proces ten może być realizowany poprzez organizowanie przetargów na zamianę udziałów w prywatyzowanych przedsiębiorstwach na zagraniczne zobowiązania dłużne państwa. Ten schemat jest pracochłonny, ale pozwala przyciągnąć inwestorów strategicznych. Wymiana zobowiązań dłużnych może odbywać się również poprzez tworzenie funduszy inwestycyjnych, do których majątku wnoszone są państwowe pakiety akcji prywatyzowanych przedsiębiorstw. Stosowanie tej metody jest ograniczone liczbą przedsiębiorstw podlegających prywatyzacji. Ponadto szereg przedsiębiorstw interesujących inwestorów może być obiektami strategicznie ważnymi dla państwa oraz ważnymi obiektami infrastruktury społecznej i gospodarczej. Dług zewnętrzny można również spłacić dostawami towarów eksportowych. Program ten jest również korzystny ze względu na wzrost eksportu i rozwój krajowych konkurencyjnych gałęzi przemysłu.

Dług Ukrainy za rosyjski gaz w 2000 r. został sformalizowany w papiery wartościowe i obligacje ukraińskiej korporacji „NAFT-nieftiegaz”. W 2006 roku Rosja umorzyła znaczną część zadłużenia Algierii w zamian za zakup rosyjskich samolotów i wielomiliardowe kontrakty wojskowe.

Konsolidacja to zmiana warunków kredytu związana ze zmianą terminu zapadalności, gdy zobowiązania krótkoterminowe są konsolidowane na długoterminowe i średnioterminowe. Konsolidacja odnosi się zatem do zmiany warunków kredytów związanych z ich warunkami. Na przykład w ZSRR w 1938 r. Swobodnie krążące kredyty zostały skonsolidowane z wymianą starych obligacji na nowe, których ważność została podwojona (do 20 lat). Możliwa jest jednak również operacja odwrotna - skrócenie okresu ważności rządowych papierów wartościowych. Tak więc w 1990 r. skrócono okres funkcjonowania obligacji skarbowych z 16 do 8 lat.

Możliwe jest połączenie konsolidacji z konwersją. Taką operację przeprowadzono np. w ZSRR w 1936 r., kiedy obligacje siedmiu pożyczek rządowych, które ulokowano wśród ludności w drodze subskrypcji z planem ratalnym, wymieniono na obligacje nowej pożyczki o niższym oprocentowaniu i podwojenie (do 20 lat) terminu papiery wartościowe.

Ujednolicenie pożyczek rządowych odbywa się zwykle w połączeniu z konsolidacją, ale można to zrobić również poza nią. Ujednolicenie kredytów to konsolidacja kilku kredytów w jeden, kiedy obligacje wcześniej wyemitowanych kredytów są wymieniane na obligacje nowego kredytu. Środek ten przewiduje zmniejszenie liczby rodzajów papierów wartościowych będących w obrocie w tym samym czasie, co ułatwia pracę i ogranicza wydatki rządowe na państwowy system kredytowy. Ujednolicenie kredytów nastąpiło w 1930 r.: jednocześnie z emisją kredytu „Plan pięcioletni – w cztery lata”, obligacje kredytów na uprzemysłowienie i wzmocnienie gospodarki chłopskiej zostały wymienione na jej obligacje.

Odroczenie spłaty pożyczki lub wszystkich wcześniej udzielonych pożyczek odbywa się w warunkach, w których dalszy aktywny rozwój działalności w zakresie udzielania nowych pożyczek nie ma dla państwa efektywności finansowej. Dzieje się to w czasie, gdy rząd udzielił już zbyt wielu pożyczek, a warunki ich emisji nie były dla rządu wystarczająco korzystne. W takich przypadkach większość wpływów ze sprzedaży obligacji nowych kredytów przeznacza się na spłatę odsetek oraz spłatę wcześniej udzielonych kredytów. Aby przerwać to błędne koło, rząd zapowiada odroczenie spłaty kredytu, co różni się od konsolidacji tym, że nie tylko odracza się terminy zapadalności, ale także wstrzymuje wypłatę dochodów (podczas konsolidacji kredytów obligatariusze nadal uzyskują z nich dochody).

Konwersja, konsolidacja i ujednolicenie kredytów rządowych są zazwyczaj przeprowadzane tylko w odniesieniu do kredytów krajowych. Jeśli chodzi o odroczenie spłaty zobowiązań, środek ten jest możliwy również w odniesieniu do zadłużenia zagranicznego. Odroczenie spłaty pożyczek zewnętrznych, co do zasady, odbywa się w porozumieniu z pożyczkodawcami. Jednocześnie odroczenie spłaty zadłużenia nie może skutkować zawieszeniem spłaty odsetek od niego.

Inną metodą zarządzania długiem publicznym jest jego częściowe lub całkowite umorzenie. Umorzenie części długu zewnętrznego jest jedną z procedur stosowanych w przypadku znacznych trudności finansowych w kraju pożyczkobiorcy. Tym samym od 1995 roku Bank Światowy i MFW prowadzą program HIPC, w ramach którego umorzono długi siedmiu krajów na kwotę 3 miliardów dolarów. Boliwia, Burkina Faso, Wybrzeże Kości Słoniowej, Gujana, Mozambik, Mali i Uganda uczestniczyły w programie jako kraje o niskim PKB i nadmiernym zadłużeniu.

Władze USA, koordynując wysiłki na rzecz pomocy gospodarczej Irakowi, wezwały państwa-wierzycieli do umorzenia irackiego długu zewnętrznego. Całkowite zadłużenie zewnętrzne Iraku wynosi 140 mld USD. które zostały pożyczone w latach 1980-1988 na prowadzenie działań wojennych z Iranem. Arabia Saudyjska umorzyła 80% swojego długu wobec Iraku, który wynosi około 15 miliardów USD. Kolejne 52 kraje zgodziły się umorzyć od 80 do 100% irackiego zadłużenia zagranicznego.

W 1992 r. umorzono 50% wartości bieżącej netto długu Polski i Egiptu, choć kraje te zostały zaliczone do krajów o średnich dochodach (najbiedniejsze z nich). W efekcie zadłużenie zagraniczne Polski spadło z 30 mld USD do 15 mld USD, a Egiptu z 25 mld USD do 12,5 mld USD - udana realizacja reform rynkowych w pierwszym kraju byłego bloku sowieckiego; - zawarcie pokoju z Izraelem).

Ta praca kursowa już wiele powiedziała o metodach zarządzania długiem publicznym. Jakie inne elementy i kierunki istnieją w systemie zarządzania długiem publicznym?

Jednym z elementów zarządzania długiem publicznym jest uregulowanie dopuszczalnych limitów wzrostu długu w okresie planowania lub ustalenie maksymalnego dopuszczalnego poziomu długu w relacji do produktu krajowego brutto. Poziom zadłużenia w przedziale 50-70% PKB zwykle nie jest powodem do niepokoju. Jednak w wielu krajach o dość stabilnej sytuacji finansowej poziom długu publicznego jest znacznie wyższy. Na przykład w Belgii i we Włoszech przekracza 120% PKB. Wskaźnik ten nie zawsze odpowiednio odzwierciedla sytuację ze stanem długu publicznego kraju, gdyż źródłem spłaty zadłużenia nie jest produkt narodowy, a jedynie budżet państwa. W związku z tym bardziej słuszne wydaje się porównanie długu państwowego z poziomem dochodów budżetowych. W procesie zarządzania długiem publicznym dla niektórych krajów istotne jest precyzyjne ustalenie i utrzymanie relacji między poziomem dochodów budżetowych a długiem publicznym.

Kolejnym ważnym kierunkiem w systemie zarządzania długiem publicznym jest kontrola relacji długu wewnętrznego i zewnętrznego. Przy wysokim poziomie zadłużenia zagranicznego, w porównaniu z krajowym, wskazane jest zwrócenie się do wyżej wymienionego wskaźnika: zadłużenia zagranicznego i wielkości eksportu, gdyż ten ostatni jest głównym źródłem wymiany zagranicznej dla rozliczeń z wierzycielami zagranicznymi. Ten aspekt zarządzania długiem zagranicznym okazał się dla Rosji bardzo ważny. Kryzys finansowy z 1998 r. doprowadził do ostrego niedoboru walut obcych do spłaty zadłużenia zewnętrznego. W celu rozwiązania tego problemu w pierwszej kolejności podjęto działania zmierzające do wzmocnienia kontroli walutowej. Należą do nich zwiększenie udziału przymusowej sprzedaży dochodów z eksportu do Banku Centralnego, zaostrzenie kontroli nad transferem waluty obcej za granicę, ścisła regulacja celów, dla których można kupować walutę obcą, zaniżanie wartości waluty krajowej w celu stymulować eksport i ograniczać import. W systemie zarządzania długiem zewnętrznym kontrole walutowe są zwykle postrzegane jako tymczasowe. Wiążą się one z pewnymi kosztami ekonomicznymi i politycznymi. W szczególności na niedobór towarów importowanych na rynku krajowym, ich niedostępność dla wielu konsumentów, spowolnienie importu kapitału zagranicznego do kraju o zbyt rygorystycznym ustawodawstwie walutowym, wzrost tendencji do ukrywania dochodów z wymiany walut itp.

W systemie zarządzania długiem zagranicznym ważne miejsce zajmuje realizacja specjalnych programów prywatyzacyjnych. Podobnie jak w innych przypadkach omówionych powyżej, narzędzie to ma różne schematy aplikacji. Jednym z nich jest prywatyzacja przedsiębiorstw przez inwestorów krajowych w celu uzupełnienia dochodów budżetowych, które następnie mogą być wykorzystane na spłatę lub obsługę zadłużenia zagranicznego. Drugą opcją jest prywatyzacja przedsiębiorstw przez inwestorów zagranicznych również w celu uzupełnienia środków finansowych państwa niezbędnych do obsługi zadłużenia zagranicznego. Trzecia opcja polega na bezpośredniej wymianie obligacji rządowych na akcje prywatyzowanych przedsiębiorstw. W związku z tym w wielu krajach UE zintensyfikowali wdrażanie programów prywatyzacyjnych w celu zmniejszenia wielkości długu publicznego do akceptowalnego kryterium 60% PKB; mimo, że w tych przypadkach wpływy z prywatyzacji, zgodnie z rozporządzeniem, nie powinny być zaliczane na poczet pokrycia deficytu budżetowego (przy kryterium 3% PKB), ale mogą być wykorzystane na redukcję długu publicznego. Wśród krajów Unii Europejskiej o największych wpływach z prywatyzacji w 1997 r. znalazły się Włochy (ponad 20 mld USD) i Szwecja. Francja, Hiszpania, Niemcy, łącznie około 60 miliardów dolarów, a tylko w zeszłym roku około 40 miliardów dolarów. W Hiszpanii znaczna część wpływów z prywatyzacji (około 2% PKB) jest wykorzystywana na spłatę długu publicznego. W Egipcie wpływy z prywatyzacji są wykorzystywane do restrukturyzacji długu publicznego w celu zmniejszenia płatności odsetek. W Australii, w celu zmniejszenia długu publicznego, stopniowo przeprowadzana jest pełna prywatyzacja wiodącej korporacji telewizyjnej na łączną kwotę około 19 miliardów dolarów. Na Węgrzech połowa wpływów z prywatyzacji powinna zostać przeznaczona na spłatę zadłużenia zagranicznego.

Zatem:

1. Zarządzanie długiem publicznym to zespół działań i środków państwa reprezentowanych przez uprawnione organy w celu spłaty pożyczek, organizowania spłat dochodów z nich, zmiany warunków i warunków wcześniej udzielonych pożyczek, a także zaciągania nowych zobowiązań dłużnych.

2. Przy zarządzaniu długiem publicznym konieczne jest uwzględnienie szeregu wskaźników, które nie powinny przekraczać szacowanego progu.

3. Ważne jest wydatkowanie pożyczonych środków.

4. Właściwe zarządzanie długiem publicznym prowadzi do wzrostu gospodarczego w kraju.

W systemie działań na rzecz zarządzania kredytem publicznym najważniejsza jest obsługa i spłata długu publicznego. Wszelkie tego rodzaju koszty realizowane są kosztem środków budżetowych, co powoduje dodatkowe obciążenie budżetu, a opóźnienia w płatnościach prowadzą do wzrostu zadłużenia z tytułu kar. Z punktu widzenia inwestora jak najbardziej akceptowalne jest terminowe otrzymanie dochodów i spłata kredytu, jednak w obliczu znacznego wzrostu długu publicznego i deficytu budżetowego rząd zmuszony jest uciekać się do różnych metod zarządzania długiem.

Zarządzanie długiem publicznym- działania państwa związane z obsługą i spłatą długu publicznego, udzielaniem i lokowaniem nowych kredytów oraz regulacją publicznego rynku kredytowego.

Metody zarządzania długiem:

1) Pod refinansowanie publiczne dług rozumiany jest jako spłata starego długu publicznego poprzez udzielenie nowych pożyczek.

2) konwersja- zmiana rentowności kredytów, czyli w celu obniżenia kosztów zarządzania długiem publicznym państwo najczęściej obniża wysokość odsetek płaconych od kredytów (nie wyklucza się jednak wzrostu odsetek);

3) konsolidacja- zmiana warunków pożyczek związanych z terminem. Poprzez konsolidację można osiągnąć wydłużenie okresu udzielonych już kredytów;

4) ujednolicenie pożyczek to połączenie kilku pożyczek w jedną. Celem jest zmniejszenie liczby papierów wartościowych, co ułatwia pracę i obniża koszty obsługi długu publicznego. Ujednolicenie odbywa się zwykle razem z konsolidacją, ale można ją przeprowadzić niezależnie;

5) umorzenie długu publicznego”- środek, w wyniku którego państwo całkowicie zrzeka się zobowiązań z tytułu udzielonego kredytu. W niektórych przypadkach rząd może wymieniać obligacje na zasadzie regresywnej, tj. gdy kilka obligacji jest zrównanych w jednej nowej obligacji, co eliminuje potrzebę wypełniania przez rząd zobowiązań dotyczących papierów wartościowych wprowadzanych do obrotu w walucie, która uległa deprecjacji w momencie obliczania.

Istniejący system zarządzania długiem publicznym przyczynia się do zmniejszenia wielkości potencjalnych środków kredytu inwestycyjnego i wielkości krajowych środków inwestycyjnych, czyli ma negatywny wpływ.

Głównym zadaniem zarządzania długiem publicznym jest zmiana strategii zadłużenia z odroczonych płatności na redukcję zadłużenia.

Mechanizm finansowy regulujący zadłużenie zagraniczne polega na likwidacji jego części poprzez wymianę na aktywa finansowe:

Dług w zamian za majątek (realizowany z reguły w ramach programu prywatyzacyjnego) - polega na wymianie zobowiązań dłużnych na akcje prywatyzowanego przedsiębiorstwa i pozyskiwaniu inwestorów.

Dług w zamian za eksport - polega na utrzymaniu konkurencyjnej produkcji w kraju, rozwoju nowych rynków, rozwoju eksportu itp. Ważne jest wspieranie branż o dużym potencjale eksportowym.

Dług w zamian za podatki - przypuszcza się, że ustawowe ustanowienie zachęt dla inwestorów, które skłoniłyby ich do inwestowania. W takim przypadku dług zewnętrzny zostanie spłacony kosztem przyszłych dochodów.

Restrukturyzacja zadłużenia to spłata zobowiązań dłużnych z jednoczesną realizacją pożyczek w wysokości spłacanych zobowiązań z ustaleniem innych warunków obsługi zadłużenia i terminu wymagalności.

Dług państwowy:

Dług państwowy Federacji Rosyjskiej

Dług państwowy podmiotu wchodzącego w skład Federacji Rosyjskiej

Dług komunalny.

Każdy poziom budżetu odpowiada tylko za swoje zobowiązania i nie odpowiada za długi innego poziomu, jeśli nie były one gwarantowane.

Przez dług publiczny rozumie się zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej wobec osób fizycznych i prawnych, państw obcych, organizacji międzynarodowych i innych podmiotów prawa międzynarodowego. Dług państwowy Federacji Rosyjskiej jest w pełni i bezwarunkowo zabezpieczony całym majątkiem federalnym wchodzącym w skład skarbu państwa.

Dług publiczny można sklasyfikować według kilku kryteriów:

- miejsce, w którym ulokowany jest dług;

- szczeble rządu;

- termin pozyskiwania funduszy;

- charakter wypłacanego dochodu;

- wielkość wydatków na spłatę długu publicznego;

- sposób ustalania dochodu itp.

Najpopularniejsza klasyfikacja opiera się na lokalizacji długu, w tym przypadku dług publiczny dzieli się na zewnętrzny i wewnętrzny.

Zarządzanie długiem publicznym polega na wdrożeniu systemu działań podejmowanych przez państwo związanych z ustalaniem wielkości kredytów, składu wierzycieli, form i warunków udzielania kredytów oraz ich spłaty.

Strukturę organizacyjną systemu zarządzania długiem publicznym tworzą władze i administracje Federacji Rosyjskiej, pełniące funkcje zarządzania długiem publicznym zgodnie ze swoimi kompetencjami i powierzonymi im zadaniami. Prezydent Federacji Rosyjskiej wyznacza główne priorytety polityki budżetowej w krótkim i średnim okresie. Zgromadzenie Federalne Federacji Rosyjskiej zatwierdza w ustawie budżetowej na kolejny rok budżetowy górną granicę zadłużenia zagranicznego i wewnętrznego państwa. Rząd Federacji Rosyjskiej określa podstawy organizacyjne systemu zarządzania długiem publicznym i aktywami finansowymi, zatwierdza główne źródła i warunki zaciągania pożyczek, w tym rządowy program pożyczkowy. Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej zarządza długiem publicznym zgodnie z ustaloną procedurą. Bank Centralny Federacji Rosyjskiej doradza Ministerstwu Finansów Rosji harmonogram spłaty długu państwowego z uwzględnieniem priorytetów jednolitej polityki pieniężnej państwa. Ministerstwo Rozwoju Gospodarczego i Handlu Federacji Rosyjskiej bierze udział w analizie efektywności projektów finansowanych z pożyczek zewnętrznych.

Zarządzanie długiem publicznym odbywa się za pomocą następujących metod:

1) refinansowanie. Reprezentuje spłatę długu głównego i odsetek od niego kosztem środków otrzymanych z lokowania nowych pożyczek;

2) anulowanie. Jest to odmowa rządu spłaty kapitału i odsetek od wszystkich wcześniej udzielonych pożyczek;

3) konwersja. Rząd podejmuje decyzję o zmianie rentowności wcześniej udzielonych kredytów;

4) innowacyjność. Umowa pomiędzy pożyczkodawcą a pożyczkobiorcą o wypowiedzeniu zobowiązań i zastąpieniu ich innymi zobowiązaniami przewidującymi różne warunki spłaty pożyczek;

5) zjednoczenie. Konsolidacja kilku zaciągniętych wcześniej przez państwo zobowiązań z wymianą wcześniej wyemitowanych instrumentów finansowych na nowe;

6) konsolidacja. Przedłużenie zapadalności wcześniej wyemitowanych zobowiązań.

Dług publiczny są zobowiązaniami dłużnymi Federacji Rosyjskiej wobec osób fizycznych i prawnych, państw obcych i organizacji międzynarodowych.

§ Dług zewnętrzny- są to zobowiązania wobec nierezydentów w walucie obcej.

§ Dług krajowy- zobowiązania wobec mieszkańców w rublach.

Dług stanowy jest zabezpieczony własnością federalną.

Zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej istnieją w postaci:

§ umowy kredytowe podpisywane w imieniu Federacji Rosyjskiej z instytucjami kredytowymi, zagranicznymi państwami i międzynarodowymi organizacjami finansowymi;

§ rządowe papiery wartościowe;

§ umowy o udzielanie gwarancji państwowych;

§ przerejestrowanie zobowiązań dłużnych osób trzecich do długu publicznego.

Dług publiczny może być krótkoterminowe(do roku), średnioterminowy(od roku do pięciu lat) i długoterminowy(od pięciu do trzydziestu lat).

Dług publiczny jest spłacany w terminach określonych w warunkach pożyczek, ale pożyczki te nie mogą przekraczać 30 lat.

Zarządzanie długiem publicznym jest prowadzone przez rząd Federacji Rosyjskiej.

Federacja Rosyjska nie odpowiada za zobowiązania dłużne podmiotów Federacji Rosyjskiej i gmin, jeżeli nie były one gwarantowane przez rząd federalny.

Maksymalne wielkości stanu wewnętrzny i zewnętrzny dług określa ustawa o budżecie federalnym na następny rok. Zgodnie z art. 106 kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej maksymalna wielkość zewnętrznych pożyczek rządowych nie powinna przekraczać rocznej wielkości płatności za obsługę i spłatę zagranicznego długu publicznego.

Ustawa o budżecie federalnym na kolejny rok budżetowy zatwierdza program państwowych pożyczek zewnętrznych. Ten program to lista zewnętrznych pożyczek z budżetu federalnego na następny rok budżetowy, wskazująca cel, źródła, okresy spłaty i całkowite pożyczki. Określa wszystkie pożyczki i gwarancje rządowe przekraczające równowartość 10 milionów dolarów.

Decyzję o emisji rządowych papierów wartościowych podejmuje odpowiednio rząd zgodnie z maksymalnymi kwotami deficytu budżetowego i długu publicznego ustalonymi zgodnie z ustawą budżetową, a także z Wewnętrznym Programem Pożyczkowym.

Decyzja o emisji skarbowych papierów wartościowych powinna zawierać informacje o emitencie papierów wartościowych, wielkości i warunkach emisji.

Gwarancja państwowa jest sposobem zabezpieczenia zobowiązań prawnych, na mocy którego Federacja Rosyjska, jako gwarant, zobowiązuje się na piśmie do odpowiedzialności za działanie osoby, która otrzymała gwarancję swoich zobowiązań wobec osób trzecich.

Ustawa o budżecie federalnym na przyszły rok określa maksymalną kwotę gwarancji stanowych. Całkowita kwota gwarancji rządowych denominowanych w rublach jest uwzględniona w długu wewnętrznym rządu.

Całkowita kwota gwarancji rządowych denominowanych w walutach obcych jest uwzględniona w rządowym długu zewnętrznym.

Zgodnie z art. 118 kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej instytucje budżetowe nie mogą zaciągać pożyczek od instytucji kredytowych. Ale mają prawo do otrzymywania pożyczek z budżetów i państwowych funduszy pozabudżetowych. Rejestr długów państwowych przedsiębiorstw unitarnych prowadzi Skarb Państwa.

Księgi państwowe długu wewnętrznego i zagranicznego Federacji Rosyjskiej prowadzi Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej.

V Księga długu państwowego wprowadza się informacje o wielkości zobowiązań dłużnych Federacji Rosyjskiej, podmiotów Federacji i gmin z tytułu wyemitowanych papierów wartościowych.

Informacje o pożyczkach emitent wpisuje do Państwowej Księgi Długów Federacji Rosyjskiej w terminie nieprzekraczającym trzech dni od powstania odpowiedniego zobowiązania.

W celu zmniejszenia obciążenia długiem można go zastosować restrukturyzacja zadłużenia... Rozumiana jest jako spłata starych zobowiązań dłużnych z jednoczesnym wdrożeniem nowych pożyczek w kwocie zobowiązań dłużnych do spłaty oraz z ustanowieniem nowych warunków obsługi zadłużenia.

Wykorzystywane są również następujące narzędzia zarządzania długiem publicznym:

§ konsolidacja- konsolidacja kilku kredytów w jeszcze jeden długoterminowy ze zmianą oprocentowania;

§ konwersja pożyczki rządowej- zmiana pierwotnych warunków kredytu związana z rentownością. Najczęściej w trakcie konwersji rząd obniża stopę procentową;

§ konwersja długu zewnętrznego- sposób redukcji zadłużenia zagranicznego poprzez wypełnianie zobowiązań dłużnych wobec wierzycieli poprzez przekazywanie im weksli i akcji w walucie krajowej;

§ innowacja- zastąpienie pierwotnego zobowiązania pomiędzy stronami innym zobowiązaniem pomiędzy tymi samymi stronami, przewidujące inny sposób wykonania.

W 1985 r. dług zewnętrzny ZSRR wynosił 22,5 mld USD, w 1991 r. - 65,0 mld USD. Dług zewnętrzny Rosji, w tym dług ZSRR, na dzień 1 stycznia 2003 r. wynosił 124,5 mld USD. Do jego pełnej spłaty w terminie Po 30 latach wraz z odsetkami trzeba będzie zapłacić co najmniej 300 miliardów dolarów.

Tabela 6 Dynamika państwowego długu zewnętrznego Federacji Rosyjskiej (mld USD)

Nazwa	O 1.01. 1998	O 1.01. 1999	O 1.01. 2000	O 1.01. 2001	O 1.01. 2002	O 1.01. 2003
Dług zewnętrzny Federacji Rosyjskiej, w tym zobowiązania ZSRR W tym:	123,5	149,3	158,4	139,3	138,0	124,5
na pożyczkach od zagranicznych rządów	63,5	66,9	66,5	63,6	56,8	52, 7
na kredyty z banków i firm zagranicznych	36,2	48,4	39,4	6,0	6,0	3,0
na pożyczkach od międzynarodowych organizacji finansowych	18,7	26,0	19,4	16,2	15,0	13,4
rządowe papiery wartościowe Federacji Rosyjskiej w walucie obcej			26,7	47,1	48,6	49,2
na pożyczki z Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej			6,4	6,4	6,4	6,2
gwarancje i rezerwy na zmiany stóp procentowych i kursów walutowych	5,1	8,0	-	-	5,2	-

W celu zapewnienia swojej polityki zagranicznej i zagranicznych interesów gospodarczych Rosja udziela pożyczek obcym państwom. Program udzielania takich pożyczek jest zatwierdzony przez ustawę o budżecie federalnym na przyszły rok. Program ten składa się z listy pożyczek wskazujących cel ich udzielenia, odbiorców i kwotę. Umowy o restrukturyzacji zadłużenia lub umorzeniu zadłużenia państw obcych wobec Federacji Rosyjskiej muszą być ratyfikowane przez Dumę Państwową.

FEDERALNA AGENCJA EDUKACJI

Państwowa instytucja edukacyjna wyższej edukacji zawodowej

Uniwersytet Stanowy Pacyfiku

Katedra Finansów, Kredytów i Rachunkowości

Specjalność 080105.65 „Finanse i kredyt”

Zajęcia z finansów

W dyscyplinie „Finanse”

Na temat: „Metody zarządzania długiem publicznym w Federacji Rosyjskiej”

Zakończony: student II roku

grupa Fk-91u

nr z/k 090420002

Nazwisko Grishchenko

Imię Andrzej

Patronimiczny Siergiejewicz

Sprawdzone przez: Kaminskaya

Imię Tatiana

Patronimiczny Jewgienijewna

Chabarowsk 2010
Zadowolony

Wprowadzenie 3

1 Istota i klasyfikacja długu publicznego 5

1.1 Charakter długu publicznego 5

1.2 Klasyfikacja długu publicznego 6

2 Publiczny dług wewnętrzny i zewnętrzny 11

2.1 Dług krajowy 11

2.2 Dług zewnętrzny 15

3. Obsługa i metody zarządzania długiem publicznym 23

3.1 Techniki zarządzania długiem publicznym 23

3.2 Obsługa długu publicznego Federacji Rosyjskiej 30

Wniosek 35

Lista wykorzystanej literatury 37

Wstęp

Dług publiczny odgrywa znaczącą i wieloaspektową rolę w systemie makroekonomicznym każdego państwa. Wynika to z faktu, że relacje dotyczące powstawania, utrzymania i spłaty długu publicznego mają istotny wpływ na stan finansów publicznych, obieg pieniądza, klimat inwestycyjny, strukturę konsumpcji oraz rozwój współpracy międzynarodowej między państwami. Większość analiz w tym zakresie podkreśla trzy kluczowe czynniki: wysoki udział wydatków rządowych; niedokładny rachunek finansowy deficytu budżetowego skutkujący: d z powodu jej dwukrotnego niedoszacowania (wynika to z: po pierwsze różnic, jakie istnieją między rosyjską metodą obliczania deficytu budżetowego a metodą stosowaną przez MFW; po drugie, z nagromadzenia bieżących zaległości budżetowych w procesie wykonywania budżetu .); wysoka rentowność rządowych papierów wartościowych. Istotność tej pracy polega więc na tym, że wysokość długu publicznego (zwłaszcza w relacji do PKB) jest ważnym wskaźnikiem rozwoju gospodarki kraju, gdyż obsługa długu publicznego wymaga środków z budżetu i tym samym dyktuje konieczność ograniczenia wydatków, zwykle na potrzeby społeczne, co znajduje odzwierciedlenie w poziomie życia ludności. Dlatego umiejętne zarządzanie wielkością i strukturą długu publicznego jest ważnym zadaniem społeczno-gospodarczym.

Polityka budżetowa, dłużna i walutowa państwa są ze sobą nierozerwalnie związane: dług publiczny wpływa na wzrost gospodarczy, obieg pieniądza, inflację, stopy refinansowania, zatrudnienie, inwestycje w gospodarkę kraju jako całość oraz na sektor realny gospodarki, prowadzi do zmniejszenie zasobów inwestycyjnych w gospodarce, naruszenie procesów reprodukcji, spadek wzrostu gospodarczego. Pożyczki prędzej czy później przekraczają możliwości państwa, co wymusza ograniczanie wydatków na cele społeczne, inwestycyjne i inne niezwiązane ze spłatą i obsługą zadłużenia. Nieracjonalna polityka fiskalna, monetarna i kursowa państwa rodzi niepewność na rynkach finansowych co do klimatu inwestycyjnego, skłaniając inwestorów do wysuwania żądań wyższej premii za ryzyko. Dotyczy to zwłaszcza rozwijających się i wschodzących rynków papierów wartościowych, gdzie kredytobiorcy i kredytodawcy mogą powstrzymywać się od zaciągania długoterminowych zobowiązań, co może negatywnie wpłynąć na rozwój rynków finansowych i wzrost gospodarczy. Nadmierny wzrost długu publicznego zagraża bezpieczeństwu ekonomicznemu kraju i stabilności systemu budżetowego.

Celem tego kursu jest poznanie teoretycznych podstaw zarządzania długiem publicznym. W oparciu o cel, zadaniami pracy są: zbadanie historii, roli i znaczenia długu publicznego w Federacji Rosyjskiej, jego rodzajów, a także problemów zarządzania długiem publicznym.

W pracy wykorzystano metody obserwacji i analizy statystycznej, dekonstrukcji, metodę aksjomatyczną oraz metody poznania naukowego, a mianowicie: klasyfikacja, uogólnienie, opis, dedukcja, indukcja.

Podstawą teoretyczną badań w ramach kursu były prace ekonomistów krajowych Woronina Yu.S., Chumachenko AA, Lebiediewa AI, Szenajewa WN, a także ustawy i akty ustawodawcze, Kodeks budżetowy Federacji Rosyjskiej, Ustawa Federalna „O zmianach w ustawie federalnej „O klasyfikacji budżetowej Federacji Rosyjskiej”, Kodeks cywilny Federacji Rosyjskiej.

1 ISTOTA I KLASYFIKACJA DŁUGU PUBLICZNEGO

1.1 Istota długu publicznego

Dług publiczny jest ogólnie akceptowany jako całkowita kwota długu publicznego wobec posiadaczy rządowych papierów wartościowych, równa sumie przeszłych deficytów budżetowych pomniejszonych o nadwyżki budżetowe. W celu sfinansowania deficytu budżetowego państwo sięga po zadłużenie zewnętrzne i wewnętrzne, w wyniku czego powstaje dług publiczny. Wzrost zadłużenia następuje w wyniku kapitalizacji odsetek od wcześniej otrzymanych pożyczek. Ponadto wzrasta ze względu na zobowiązania podjęte przez państwo do egzekucji, ale z różnych powodów niesfinansowanych w terminie.

W obecnych warunkach dług państwowy przesunął się w centrum problemów ekonomicznych państwa, co wymaga baczniejszego zwrócenia uwagi na tę kategorię ekonomiczną i problemy z nią związane. Jest oczywiste, że państwo może i powinno pożyczać na normalnych, naturalnych i rozsądnych podstawach i warunkach. Zwykły dług jest realnym dowodem zaufania do państwa ze strony wierzycieli, zarówno osób fizycznych, jak i prawnych. W praktyce w sprawnej, normalnie rozwijającej się, stabilnej gospodarce dług publiczny nie jest kluczowym problemem w rozwoju i życiu społeczeństwa. Z reguły dług publiczny rośnie na etapach aktywnego wzrostu gospodarczego, mając na uwadze, że rozwijająca się gospodarka, unowocześniona produkcja wymaga pewnych inwestycji, w tym publicznych.

Przewlekły deficyt budżetu państwa i wysoki dług publiczny są na obecnym etapie charakterystyczne dla większości krajów uprzemysłowionych. Państwo, szeroko wykorzystując swoje możliwości pozyskania dodatkowych środków finansowych w celu terminowego sfinansowania wydatków budżetowych, stopniowo zadłuża się, zarówno wierzycieli krajowych, jak i zagranicznych. Prowadzi to do wzrostu długu publicznego – wewnętrznego i zewnętrznego.

We współczesnych warunkach wspólną przyczyną deficytu budżetowego i związanego z nim wzrostu długu publicznego w wielu krajach jest polityka gospodarcza, która prowadzi do zbyt wysokiego poziomu zobowiązań finansów publicznych.

1.2 Klasyfikacja długu publicznego

Istnieje kilka klasyfikacji długu publicznego, w zależności od cech leżących u podstaw tej klasyfikacji.
Dług publiczny dzieli się na kapitał oraz obecny. Kapitałowy dług publiczny- całą kwotę wyemitowanych i niespłaconych zobowiązań dłużnych państwa, w tym narosłe odsetki, które należy zapłacić od tych zobowiązań. Aktualny dług obejmuje wydatki rządowe na wypłatę dochodów wierzycielom i spłatę należnych zobowiązań.

Zgodnie z obowiązującym prawodawstwem należy podkreślić stan oraz dług publiczny. To ostatnie pojęcie jest szersze i obejmuje zadłużenie nie tylko rządu Federacji Rosyjskiej, ale także władz republik wchodzących w skład Federacji Rosyjskiej, władz lokalnych.

Budżety wielu krajów są deficytowe. Jeśli rząd stara się corocznie uchwalać budżet wolny od deficytu, może zaostrzyć cykliczne wahania w gospodarce poprzez cięcia ważnych wydatków i niepotrzebne podnoszenie podatków. Dlatego przy regulacji deficytu ważne jest uwzględnienie nie tylko bieżących celów polityki budżetowej, ale także jej długofalowych priorytetów Państwo, szeroko wykorzystując swoje możliwości pozyskiwania dodatkowych środków finansowych na finansowanie wydatków budżetowych w sposób terminowy, stopniowo zadłużają się zarówno krajowi, jak i zagraniczni wierzyciele. Prowadzi to do wzrostu długu publicznego - wewnętrzny i zewnętrzny.

W zależności od wierzyciela dług publiczny może być wewnętrzny (zadłużenie wobec obywateli i przedsiębiorstw kraju) i zewnętrzny (zadłużenie wobec obywateli i przedsiębiorstw zagranicznych).

Dług publiczny można również sklasyfikować według rodzaju długu, na przykład:

Depozyty i czeki celowe;

Rządowe krótkoterminowe obligacje zerokuponowe;

gwarancje państwowe;

Zazwyczaj przy określaniu struktury długu publicznego stosuje się klasyfikację według rodzaju długu. Jeśli mówimy o strukturze długu państwowego Federacji Rosyjskiej, to ciągle się zmienia. Każdego roku przy uchwalaniu budżetu państwa uchwalany jest program pożyczek zewnętrznych i wewnętrznych państwa, co prowadzi do wzrostu zobowiązań dłużnych. Ale corocznie budżet zawiera również kwotę spłaty zobowiązań z tytułu pożyczek wewnętrznych i zewnętrznych.

Zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej mogą występować w postaci:

Umowy kredytowe i kontrakty zawierane w imieniu Federacji Rosyjskiej, jako kredytobiorca, z instytucjami kredytowymi, obcymi państwami i międzynarodowymi organizacjami finansowymi;

Pożyczki rządowe udzielone poprzez emisję papierów wartościowych w imieniu Federacji Rosyjskiej;

Umowy i porozumienia w sprawie otrzymania przez Federację Rosyjską pożyczek budżetowych z budżetów innych poziomów systemu budżetowego Federacji Rosyjskiej;

Umowy o udzielaniu gwarancji państwowych przez Federację Rosyjską;

Umowy i traktaty, w tym międzynarodowe, zawarte w imieniu Federacji Rosyjskiej w sprawie przedłużenia i restrukturyzacji zobowiązań dłużnych Federacji Rosyjskiej z lat ubiegłych.

Zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej mogą być krótkoterminowe (do roku), średnioterminowe (powyżej roku do pięciu lat) i długoterminowe (powyżej pięciu lat do 30 lat).

Wielkość państwowego długu wewnętrznego Federacji Rosyjskiej obejmuje:

Kwota nominalna długu z tytułu rządowych papierów wartościowych Federacji Rosyjskiej;

Kwota głównego zadłużenia z tytułu pożyczek otrzymanych przez Federację Rosyjską;

Kwota głównego zadłużenia z tytułu pożyczek budżetowych otrzymanych przez Federację Rosyjską z budżetów innych poziomów;

Wielkość zobowiązań z tytułu gwarancji państwowych udzielonych przez Federację Rosyjską.

Wielkość państwowego długu zagranicznego Federacji Rosyjskiej obejmuje:

wielkość zobowiązań z tytułu gwarancji państwowych udzielonych przez Federację Rosyjską;

Kwota głównego zadłużenia z tytułu pożyczek otrzymanych przez Federację Rosyjską od obcych rządów, instytucji kredytowych, firm i międzynarodowych organizacji finansowych.

Zgodnie ze strukturą dług państwowy Federacji Rosyjskiej składa się z kilku grup zobowiązań dłużnych:

· Zadłużenia wobec właścicieli GKO-OFZ;

· Zadłużenie Ministerstwa Finansów wobec Banku Centralnego z tytułu kredytów na finansowanie deficytu budżetowego;

· Zadłużenie wynikające z podjętego przez państwo obowiązku przywrócenia oszczędności obywateli;

· Zadłużenie zagraniczne b. ZSRR przejęte przez Federację Rosyjską;

· Nowo powstały dług Federacji Rosyjskiej wobec obcych państw, organizacji międzynarodowych i firm.

Klasyfikacja wewnętrznego i zewnętrznego długu publicznego jest określona w Klasyfikacji budżetu RF (załączniki 9 i 10 do ustawy federalnej „O klasyfikacji budżetu RF”). Wśród długów wewnętrznych Federacji Rosyjskiej są:

Pożyczka docelowa 1990;

Depozyty celowe i czeki na samochody;

Państwowa pożyczka wewnętrzna Federacji Rosyjskiej w 1991 r.;

Zwycięska pożyczka krajowa w Rosji z 1992 r.;

Rządowe krótkoterminowe obligacje zerokuponowe (GKO);

Zadłużenie z tytułu scentralizowanych pożyczek i naliczonych odsetek organizacji kompleksu rolno-przemysłowego i organizacji importujących produkty na Daleką Północ, ponownie wystawione na rachunek Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej;

gwarancje państwowe;

Zadłużenie na sfinansowanie kosztów utworzenia rezerwy mobilizacyjnej, reemisja na weksel Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej;

Federalne obligacje zmiennokuponowe (OFZ-PK);

Federalne obligacje kredytowe o stałej stopie zwrotu (OFZ-PD) i inne zobowiązania.

a) państwowy dług zagraniczny Federacji Rosyjskiej (w tym zobowiązania b. ZSRR przejęte przez Federację Rosyjską):

Za pożyczki od rządów obcych państw otrzymywane z budżetu federalnego, w tym za pożyczki wiązane otrzymane w ramach gwarancji państwowej Federacji Rosyjskiej;

W przypadku pożyczek z zagranicznych banków komercyjnych i firm;

O pożyczki od międzynarodowych organizacji finansowych;

Przyznając Federacji Rosyjskiej prawo do nabywania zobowiązań w reżimie zadłużenia wewnętrznego i zewnętrznego, Kodeks Budżetowy określa tryb ustalania limitów ilościowych tych zobowiązań oraz tryb ich realizacji.

Dla federalnego poziomu zobowiązań z tytułu długu publicznego Kodeks Budżetowy ustanawia górny limit dla długu wewnętrznego rządu, górny limit dla długu zagranicznego rządu oraz, oddzielnie, limit dla zagranicznego długu publicznego na następny rok podatkowy. Określone wskaźniki graniczne zobowiązań dłużnych są ustalane dla wszystkich poziomów systemu budżetowego. Na poziomie federalnym szczegółowe dane dotyczące maksymalnych wielkości państwowego długu wewnętrznego i zewnętrznego, a także osobno wskaźniki limitów dla pożyczek zewnętrznych, są ustalane przez ustawę federalną o budżecie na następny rok, w której wskaźniki zobowiązań dłużnych są ustalane podlega konkretyzacji według form zabezpieczenia.

Głównym dokumentem metodologicznym, na podstawie którego sporządza się i wykonuje budżety, jest klasyfikacja budżetowa. Klasyfikacja budżetowa to grupowanie dochodów i wydatków budżetów wszystkich szczebli, a także źródeł pokrycia deficytu tych budżetów z przypisaniem kodów grupujących do obiektów klasyfikacji. Klasyfikacja ta jest jednolita dla budżetów wszystkich szczebli i jest zatwierdzona przez prawo federalne. Jest to ważne, ponieważ stosuje się je:

· Do przygotowania, zatwierdzenia i wykonania budżetu;

· Kontrola alokacji i wykorzystania środków budżetowych;

· Zapewnienie porównywalności wskaźników budżetów wszystkich poziomów;

· Sporządzanie skonsolidowanych budżetów wszystkich szczebli.

2 DŁUG PUBLICZNY KRAJOWY I ZEWNĘTRZNY

2.1 Dług wewnętrzny państwa

Kształtowanie się nowoczesnej struktury długu publicznego rozpoczęło się w drugiej połowie XX wieku.

Wewnętrzny dług publiczny ZSRR od 1970 r. do 1990 zwiększona o 13,1 razy. Pod koniec 1988 roku. przy omawianiu projektu budżetu na rok 1989. chodziło o znalezienie środków na pokrycie deficytu w wysokości ok. 100 mld rubli. W ślad za wynikami 1989 roku. deficyt budżetu państwa sięgnął 120 mld rubli. W budżecie na 1990 rok. planowano zmniejszyć go do 60 miliardów rubli. oraz w 1991 roku. - do 27 miliardów rubli. Po raz pierwszy podano do publicznej wiadomości wielkość państwowego długu wewnętrznego ZSRR. około 400 miliardów rubli.

Zgodnie z ustawą „O państwowym długu wewnętrznym Federacji Rosyjskiej” państwowym długiem wewnętrznym Federacji Rosyjskiej są zobowiązania dłużne Rządu Federacji Rosyjskiej denominowane w walucie Federacji Rosyjskiej.

W praktyce na państwowy dług krajowy Federacji Rosyjskiej składają się:

Pożyczki otrzymane przez rząd RF;

pożyczki rządowe;

Inne zobowiązania dłużne gwarantowane przez Rząd Federacji Rosyjskiej.

Dług krajowy obejmuje zadłużenie z lat ubiegłych, zadłużenie nowo powstałe oraz zadłużenie b. ZSRR w części przejętej przez Federację Rosyjską.

Może przybrać formę pożyczek, pożyczek rządowych, realizowanych poprzez emisję papierów wartościowych, innych zobowiązań dłużnych gwarantowanych przez Rząd Federacji Rosyjskiej.

Do długu krajowego , z reguły obejmują kredyty otrzymane od banków krajowych, a także kredyty rządowe denominowane w walucie krajowej i wprowadzane na rynek krajowy.

Oprócz pożyczek rządowych, gwarancje rządowe są włączone do wewnętrznego długu publicznego. . Rząd może gwarantować obligacje emitowane przez władze lokalne i rządy w celu mobilizacji środków finansowych na inwestycje, pożyczki obligacyjne od prywatnych korporacji, wyspecjalizowane instytucje pożyczkowe finansujące budowę mieszkań komunalnych i infrastruktury społecznej. Pożyczki są gwarantowane w celu przyciągnięcia inwestorów do inwestowania w gwarantowane papiery wartościowe w związku ze zwiększeniem ich wiarygodności. Kwoty wystawionych gwarancji zaliczane są do długu publicznego, jednak stanowią one dług publiczny jedynie potencjalnie, a nie faktycznie (jeśli kredytobiorca nie jest w stanie spłacać swoich zobowiązań). Środki pozyskane poprzez pożyczki gwarantowane kierowane są na realizację konkretnych projektów inwestycyjnych.

Jak pokazuje praktyka międzynarodowa, krajowy dług publiczny jest głównym źródłem pokrycia deficytu budżetowego, a pożyczki rządowe na krajowym rynku finansowym są szeroko rozwinięte w większości krajów zagranicznych o rozwiniętych gospodarkach rynkowych.

W tabeli 1 przedstawiono strukturę wewnętrznego długu publicznego FR w 2006 roku.

Tabela 1 - Struktura krajowego długu publicznego Federacji Rosyjskiej

Numer kodu		Wielkość krajowego długu publicznego na dzień 01.01.2005	Wielkość krajowego długu publicznego na dzień 01.01.2006
	Pożyczka docelowa 1990
	Depozyty celowe i czeki na samochody
	Pożyczka krajowa Federacji Rosyjskiej, 1991
	Zwycięska pożyczka krajowa w Rosji 1992
	Obligacje skarbowe
	Zadłużenie z tytułu kompleksu rolno-przemysłowego, reemisja na weksel Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej
	Rządowe krótkoterminowe obligacje zerokuponowe (GKO)
	Zadłużenie z tytułu scentralizowanych pożyczek i narosłe odsetki organizacji kompleksu rolno-przemysłowego oraz organizacji importujących produkty do regionów Dalekiej Północy, ponownie wystawione na rachunek Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej
	Gwarancje państwowe
	Zadłużenie przedsiębiorstw przemysłu tekstylnego regionu Iwanowa za niespłacone odsetki za korzystanie ze scentralizowanych pożyczek, ponownie wystawione na rachunek Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej
	Zadłużenie z tytułu finansowania kosztów utworzenia rezerwy mobilizacyjnej, ponownie wystawione na rachunek Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej
	Rządowa pożyczka oszczędnościowa
	Państwowa wewnętrzna pożyczka celowa Federacji Rosyjskiej na spłatę zobowiązań towarowych
	Federalne obligacje pożyczkowe o stałej stopie zwrotu (OFZ-PD)
	Indeksacja depozytów gospodarstw domowych
	Rządowe Nierynkowe Obligacje Pożyczkowe (OGNZ)
	Dług od scentralizowanych pożyczek i odsetki od nich organizacji rolno-przemysłowego kompleksu obwodu czelabińskiego i JSC „Chirkeigesstroy”, ponownie wydane na rachunek Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej
	Federalne obligacje kredytowe o stałym kuponie dochodowym (OFZ-FK)
	Umowy kredytowe i kontrakty zawierane w imieniu Federacji Rosyjskiej
	Inne rządowe papiery wartościowe Federacji Rosyjskiej
	Rządowe Obligacje Oszczędnościowe (GSO)
	Federalne obligacje kredytowe z amortyzacją długu (OFZ-AD)
Całkowity:		843 231 602,0	995 839 991,8

Nadal rośnie również zadłużenie wewnętrzne państwa, które początkowo oceniano jako mniej dotkliwe dla gospodarki. Gwałtowny skok jej wzrostu nastąpił jesienią 2008 roku, kiedy kryzys dotarł do Rosji. Tylko w październiku 2008 r. wewnętrzny dług publiczny wyrażony w rządowych papierach wartościowych wzrósł o prawie 8 mld rubli i wyniósł 1 bln. 378,500 miliardów rubli. Od 1 lutego 2009 kwota ta wzrosła już do 1 biliona. 423,268 mld rubli. Ponadto w 2009 roku wzrosła o kolejne 300 miliardów rubli. Te środki finansowe będą służyć jako gwarancje państwowe dla pożyczek otrzymanych przez strategicznie ważne organizacje i przedsiębiorstwa kompleksu wojskowo-przemysłowego (100 mld rubli) oraz przedsiębiorstwa wybrane i wyznaczone przez rząd jako jedne z najważniejszych dla gospodarki kraju (200 mld rubli). ).

Wzrost długu publicznego jest integralną częścią przezwyciężania skutków kryzysu finansowego. W kontekście spadku efektywnego popytu i siły nabywczej obywateli bezczynność państwa może doprowadzić do znacznego załamania się gospodarki kraju. Aktywne działania rządu pozwalają przezwyciężyć zjawiska kryzysowe i uniknąć stanu depresji gospodarczej, w porównaniu z którą wzrost długu publicznego jest stosunkowo niską ceną.

Rosyjski dług krajowy, denominowany w rządowych papierach wartościowych, wzrósł o 29,3 procent w ciągu ostatniego roku i wyniósł 1,837 bln rubli na dzień 1 stycznia 2010 r. wobec 1,421 bln rubli na dzień 1 stycznia 2009 r. Zostało to dziś ogłoszone przez Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej. Według ministerstwa wzrost długu krajowego został wznowiony w czerwcu po trzymiesięcznym spadku w okresie luty-kwiecień. Na początku 2010 r. większość długu krajowego stanowiły obligacje federalne. W tym 38,45 procent, czyli 706,372 miliardów rubli, stanowiło OFZ-PD, a 47 procent, czyli 863,377 miliardów rubli, - na OFZ-AD. Zobowiązania z tytułu rządowych obligacji oszczędnościowych GSO-PPP i GSO-FPS wyniosły odpowiednio 135,415 mld rubli i 132 mld rubli.

Tabela 2 - Górny limit i projekt struktury państwowego długu wewnętrznego Federacji Rosyjskiej na koniec 2011, 2012 i 2013 mld rubli.

Z analizy wynika, że ​​w latach 2011-2013 udział zadłużenia z tytułu rządowych papierów wartościowych denominowanych w walucie Federacji Rosyjskiej wzrośnie o 35,5%, ze względu na wzrost zadłużenia na międzynarodowych rynkach finansowych, które to gwarancje wsparcia eksportu rosyjskiego przemysłu produkty. Państwowy dług wewnętrzny Federacji Rosyjskiej wzrośnie o 3677,9 mld rubli.

2.2 Dług zewnętrzny państwa

Pierwszej w historii Rosji pożyczki zagranicznej udzieliła Katarzyna II w 1769 r. w Holandii w wysokości 5% rocznie. Holendrzy byli głównymi wierzycielami Rosji w drugiej połowie XVIII - początku XIX wieku. Do 1815 r. dług wobec Holandii przekroczył 100 mln guldenów, a zrujnowane wojną finanse nie pozwalały na spłatę wierzycieli. Lata te przyniosły pierwszą w historii Rosji restrukturyzację zadłużenia zagranicznego kraju. Dług został ostatecznie spłacony dopiero po 76 latach – w 1891 roku. W latach 50. XX wieku. kredyty zewnętrzne były wykorzystywane w wąskich granicach: w postaci kredytów krótko- i średnioterminowych na finansowanie importu w relatywnie korzystnych warunkach dla wzrostu potencjału gospodarczego kraju oraz łagodzenia napięć międzynarodowych.

W 1960 roku. Płacąc za importowany sprzęt do dużych obiektów, aktywnie przyciągano bezpośrednie długoterminowe pożyczki z zachodnich banków.

1975-1985 zadłużenie zewnętrzne ZSRR podwoiło się, podczas gdy w krótszym okresie 1986-1992. - 2,5 razy. Ogólnie po 1985 roku. tempo wzrostu zadłużenia podwoiło się i wyniosło średnio 41,7% rocznie (przy spadku PKB).

Tabela 3 - Struktura długu zewnętrznego ZSRR według rodzaju długu (w miliardach dolarów)

Upadek ZSRR podyktował potrzebę rozsądnego podziału długu państwowego ZSRR. Efektem pierwszego etapu tej pracy było określenie szacunkowych udziałów byłych republik ZSRR według szeregu parametrów (dług, majątek, dochód narodowy, eksport, import, ludność).

Według szacunkowych udziałów należało rozdzielić około 81 miliardów dolarów, z czego na Rosję przypadło około 49 miliardów dolarów, jednak ten projekt podziału długu zewnętrznego między republiki nie został zrealizowany. Do podziału długu włączyła się grupa G7. Nie bez presji ze strony UE. W rezultacie 28 października 1991 r. w imieniu Unii i ośmiu republik związkowych podpisano w Moskwie tzw. Memorandum of Understanding, które zostało uznane przez UE za warunek udzielenia Rosji pomocy finansowej, gdyż w UE była w przyszłości postrzegana jako prawny następca długu ZSRR. Za „ugiętość” Rosji obiecano jej odroczenie spłaty zadłużenia zagranicznego ZSRR. Dokument przewidywał, że republiki związkowe wzięły na siebie „współodpowiedzialność” za dług zewnętrzny ZSRR, czyli wszystkie republiki były odpowiedzialne za spłatę całego długu ZSRR. Jeśli jeden z nich nie zapłaci, pozostali muszą to zrobić za nią. Jeśli republiki nie zapłacą, to sama Rosja musiała obsłużyć cały dług związkowy.

Wśród długów zewnętrznych Federacji Rosyjskiej znajdują się:

a) państwowy dług zagraniczny Federacji Rosyjskiej (w tym zobowiązania byłego ZSRR przejęte przez Federację Rosyjską): od pożyczek od obcych rządów otrzymanych przez budżet federalny, w tym od pożyczek wiązanych otrzymanych w ramach gwarancji państwowej Federacji Rosyjskiej;

W przypadku pożyczek z zagranicznych banków komercyjnych i firm;

O pożyczki od międzynarodowych organizacji finansowych;

Rządowe papiery wartościowe Federacji Rosyjskiej wykazane w walucie obcej;

Za pożyczki z Wnieszekonombanku udzielone Ministerstwu Finansów Federacji Rosyjskiej na koszt Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej;

b) Dług zewnętrzny podmiotu Federacji Rosyjskiej, w tym:

W przypadku pożyczek z zagranicznych banków komercyjnych i firm;

O pożyczki od międzynarodowych organizacji finansowych;

Rządowe papiery wartościowe podmiotów Federacji Rosyjskiej wyrażone w walucie obcej.

Zadłużenie zagraniczne Rosji - zobowiązania w walutach obcych (art. 6 kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej).

W wartościach bezwzględnych rosyjski dług publiczny zagraniczny na dzień 1 stycznia 2010 r. wyniósł 37,6 mld USD, co jest jednym z najniższych na świecie. W ujęciu względnym zewnętrzny dług publiczny Rosji wynosi 3% PKB kraju. Od kwietnia 2010 r. wielkość zadłużenia zagranicznego spadła do 31,1 mld USD lub 2,5% PKB. Jednocześnie w tym miesiącu, po dwunastoletniej przerwie, Rosja ponownie wróciła do pożyczania na rynku zagranicznym, umieszczając dwie transze euroobligacji za 5,5 mld USD.

Dla porównania, po kryzysie z 1998 r. zadłużenie zagraniczne Rosji wyniosło 146,4% PKB. Zgodnie z przyjętym trzyletnim budżetem na lata 2008-2010 dług publiczny miał być utrzymywany w granicach 2,5% PKB. Jednak ze względu na spadek cen ropy rosyjski budżet stał się deficytowy i już w 2010 roku planuje się pokrycie deficytu nowymi kredytami. W najgorszym przypadku w ciągu najbliższych trzech lat zadłużenie zagraniczne Rosji może wzrosnąć o 75 mld USD, dla porównania dług w krajach zakaukaskich jest kilkukrotnie mniejszy. Na przykład Gruzja ma dług w wysokości 3,8 miliarda dolarów, Armenia - 4,4 miliarda dolarów, Azerbejdżan - 2,5 miliarda dolarów.

Nazwa	Kwota, mln USD	Kwota, mln EUR
Długi wobec oficjalnych wierzycieli – członków Klubu Paryskiego
Długi wobec oficjalnych wierzycieli spoza Klubu Paryskiego
Zadłużenia wobec krajów byłego RWPG
Dług handlowy byłego ZSRR
Zobowiązania wobec międzynarodowych instytucji finansowych
Zadłużenie z tytułu pożyczek euroobligacji
Zadłużenie na OVGVZ (krajowe obligacje kredytowe w walutach obcych)
Zadłużenie z tytułu gwarancji Federacji Rosyjskiej w walucie obcej
Zadłużenie zagraniczne państwowe Federacji Rosyjskiej (w tym zobowiązania b. ZSRR przejęte przez Federację Rosyjską)

W latach 2004-2008 na polecenie ówczesnego prezydenta W. Putina, wobec wzrostu przychodów Rosji z eksportu ropy, związanego z szybkim wzrostem światowych cen tego surowca, dług państwowy gwałtownie się zmniejszał. W wyniku długich negocjacji do końca sierpnia 2006 r. Rosja dokonała wcześniejszych spłat 22,5 mld USD pożyczek z Klubu Paryskiego, po czym jej dług publiczny wyniósł 53 mld USD (9% PKB).

Szczyt rosyjskiego długu publicznego przypadał na 1998 r. (146,4% PKB). Według stanu na 1 stycznia 2000 r. dług zewnętrzny wyniósł 158,7 mld USD (a łączny dług zewnętrzny i wewnętrzny rządu wyniósł 84% PKB).

Dla porównania, według MFW za 2009 r. dług publiczny Wielkiej Brytanii wyniósł 68,2% PKB, Niemiec - 72,5%, Francji - 77,4%, Kanady - 81,6%, USA - 83,2%, Włoch - 115,8%, Japonii - 217,6 %

Według Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej całkowite zadłużenie zewnętrzne Rosji (sektor prywatny i federalny) na dzień 1 stycznia 2010 r. wyniosło 471,6 mld USD. W ujęciu względnym zadłużenie zagraniczne sektora prywatnego i federalnego wynosi 38,2% PKB Rosji.

Łączne płatności w 2009 r. powinny wynieść 141,0 mld USD (z czego tylko 5 mld USD przypada na organy rządowe), 2010 r. - 91,3 mld USD (4,6 mld USD).

Wielkość państwowego zadłużenia zagranicznego Federacji Rosyjskiej na dzień 1 lutego 2010 r. wyniosła 37 mld 523,2 mln dolarów lub 26 mld 890,7 mln euro wobec 37 mld 641 mln dolarów lub 26 mld 237,9 mln euro na dzień 1 stycznia 2010 r. czytamy w komunikacie Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej.

Tym samym wielkość zadłużenia zagranicznego FR wzrosła w ciągu miesiąca o 117,8 mln USD, czyli 0,3%. W przeliczeniu na euro zadłużenie zagraniczne wzrosło w ciągu miesiąca o 652,8 mln euro, czyli 2,5 proc.

Tabela 5 - Górna granica państwowego zadłużenia zagranicznego Federacji Rosyjskiej na koniec 2011, 2012 i 2013 roku według rodzaju zobowiązań dłużnych mld USD

Rodzaj zadłużenia
Pożyczki zagraniczne, w tym celowe pożyczki zagraniczne (pożyczki), międzynarodowe organizacje finansowe, inne podmioty prawa międzynarodowego, zagraniczne osoby prawne w walucie obcej
Rządowe papiery wartościowe Federacji Rosyjskiej, których wartość nominalna jest wyrażona w walucie obcej
Gwarancje państwowe Federacji Rosyjskiej w walucie obcej

Tabela 6 - Górna granica państwowego zadłużenia zagranicznego Federacji Rosyjskiej na koniec 2011, 2012 i 2013 r.

według kraju (mld USD)

Nazwa
Publiczny dług zewnętrzny Federacji Rosyjskiej ogółem
Pożyczki z zagranicy, w tym ukierunkowane pożyczki zagraniczne (pożyczki)
Finlandia
Niemcy
Japonia
Egipt
Kuwejt
Malta
Tajlandia
indyk
Urugwaj
Korea Południowa
Chiny
KRLD
Rumunia
Słowacja
Czech
Kraje byłej Jugosławii
Pożyczki od zagranicznych osób prawnych
zadłużenie wobec wierzycieli Klubu Londyńskiego
dług handlowy
Pożyczki od międzynarodowych instytucji finansowych

Górna granica państwowego długu zagranicznego Federacji Rosyjskiej (dalej zwanego długiem zewnętrznym) na dzień 1 stycznia 2012 roku została ustalona projektem ustawy na kwotę 55,6 mld USD, na dzień 1 stycznia 2013 roku 65,2 mld USD , od 1 stycznia 2014 r. 75.6. Tym samym zadłużenie zagraniczne od 1 stycznia 2014 r. wzrośnie w porównaniu z 2012 r. o 20 mld USD. Wzrost wielkości zadłużenia zagranicznego w okresie planowania wynikał z zaciągania pożyczek na zewnętrznych rynkach finansowych poprzez lokowanie rządowych papierów wartościowych (pożyczki z euroobligacji), a także ze wzrostu wolumenu gwarancji udzielonych w walutach obcych. Udział zadłużenia z tytułu pożyczek od zagranicznych rządów i MFO zmniejszy się w związku z zakończeniem spłaty zadłużenia z tytułu zaciągniętych wcześniej kredytów. Jednocześnie nie planuje się pozyskiwania nowych kredytów.

Dług państwowy jest wynikiem zaciągania przez państwo pożyczek finansowych na pokrycie deficytu budżetowego. Dług publiczny jest równy sumie deficytów z lat ubiegłych, z uwzględnieniem odliczenia nadwyżek budżetowych. Na dług publiczny składa się dług rządu centralnego, władz regionalnych i lokalnych, organizacji rządowych oraz przedsiębiorstw.

Dług publiczny jest częścią szerszej koncepcji „kredytu publicznego”

Jeśli waluta rządowa nie jest wymienialna, istnieją dwa rodzaje długu publicznego.

Krajowy - dług państwa wobec posiadaczy rządowych papierów wartościowych (GS) i innych wierzycieli, wyrażony w walucie krajowej.

Zewnętrzny - dług państwa wobec innych krajów, międzynarodowych organizacji gospodarczych i innych osób, wyrażony w walucie obcej. Spłaca się go poprzez eksport towarów lub nowe pożyczki.

W przypadku waluty wymienialnej wszyscy wierzyciele (obligatorzy), zarówno krajowi, jak i zagraniczni, mają równe prawa, a dług publiczny nie jest dzielony na dług krajowy i zagraniczny.

3 USŁUGI I ZARZĄDZANIE DŁUGIEM PUBLICZNYM

3.1 Techniki zarządzania długiem publicznym

Zagadnienia zarządzania publicznym długiem zewnętrznym stały się w ostatnich latach jedną z centralnych kwestii w życiu gospodarczym i politycznym Federacji Rosyjskiej. Wynikało to zarówno z szybkiego wzrostu wielkości państwowego zadłużenia zagranicznego Federacji Rosyjskiej, jak i znacznego wzrostu poziomu wydatków na jego spłatę i obsługę. Kryzys gospodarczy z sierpnia 1998 r. ujawnił głębię problemów, jakie narosły w zarządzaniu państwowym długiem zewnętrznym Federacji Rosyjskiej.

Jak wykazały kontrole Izby Obrachunkowej Federacji Rosyjskiej z 1 kwietnia 2004 r., praktyka wykorzystywania pożyczek zewnętrznych przewidzianych na restrukturyzację strukturalną gospodarki, pokrycie deficytu budżetu federalnego, spłatę i obsługę zadłużenia zagranicznego Federacja Rosyjska stała się powszechna. W rezultacie główną metodą zarządzania publicznym długiem zewnętrznym stało się stałe refinansowanie zadłużenia, w szczególności wobec międzynarodowych organizacji finansowych, a także restrukturyzacja zadłużenia wobec wierzycieli klubów paryskiego i londyńskiego, co doprowadziło do lawinowego wzrostu w zadłużeniu zewnętrznym Federacji Rosyjskiej.

Od końca lat 80. w praktyce międzynarodowej pojawił się dość zróżnicowany zestaw metod zarządzania długiem zewnętrznym pożyczkobiorców państwowych. Sprzyjały temu starania zarówno dłużników, jak i wierzycieli.

Rozważmy główne metody zarządzania długiem zagranicznym, przy zastosowaniu których Rząd Federacji Rosyjskiej będzie w stanie zmniejszyć dotkliwość obciążenia długiem. Metody te obejmują:

· Konsolidacja – zmiana warunków spłaty zadłużenia, która może być realizowana albo poprzez zmianę warunków spłaty istniejącego zadłużenia (restrukturyzacja), albo poprzez refinansowanie istniejącego zadłużenia;

· Restrukturyzacja – na podstawie umowy wygaśnięcie zobowiązań dłużnych stanowiących dług państwowy lub komunalny, z zastąpieniem tych zobowiązań dłużnych innymi zobowiązaniami dłużnymi, które przewidują odmienne warunki świadczenia usług i spłaty zobowiązań.

Innymi słowy, restrukturyzacja to sporządzenie nowego, korzystniejszego dla dłużnika harmonogramu spłaty zadłużenia, niż przewidziano w pierwotnej umowie. Jednocześnie zazwyczaj udziela się karencji, gdy spłacane są tylko odsetki, a także wydłuża się termin spłaty zadłużenia głównego. Istnieje odroczenie spłaty długów krótkoterminowych. Restrukturyzację zadłużenia zewnętrznego można przeprowadzić z częściowym umorzeniem (redukcją) kwoty kapitału. Podstawą umorzenia zobowiązań dłużnych w całości lub w części przez wierzyciela może być bardzo małe prawdopodobieństwo, a raczej praktyczny brak możliwości spłaty zobowiązań dłużnych ze względu na spadek wartości nieruchomości;

refinansowanie to proces spłacania starych kredytów poprzez przyciąganie nowych;

· Konwersja – wykorzystanie różnych mechanizmów zapewniających zastąpienie długu publicznego innym rodzajem zobowiązań mniej obciążających gospodarkę dłużnika. Najczęstsze rodzaje konwersji to zamiana długu na akcje (nieruchomość), zamiana długu na towary, zamiana długu na środki ochrony środowiska, odkupienie długu przez kredytobiorcę na specjalnych warunkach (z dyskontem), konwersja zadłużenia na zobowiązania dłużne państw trzecich i innych;

· Sekurytyzacja – przerejestrowanie pożyczek nierynkowych na papiery wartościowe swobodnie zbywalne na rynkach finansowych;

· Anulowanie - zrzeczenie się wszystkich zobowiązań z tytułu wcześniej udzielonych pożyczek. Jednak zastosowanie tej metody prowadzi do nieodwracalnego uszczerbku na reputacji państwa jako pożyczkobiorcy wśród potencjalnych inwestorów i pożyczkodawców.

Kodeks budżetowy Federacji Rosyjskiej nie zawiera pojęcia zarządzania długiem publicznym, a spośród różnych istniejących metod zarządzania długiem publicznym, tylko metoda restrukturyzacji została określona w kodeksie budżetowym Federacji Rosyjskiej.Artykuł 101 kodeksu budżetowego „Zarządzanie długiem publicznym” poświęcone jest wyłącznie organizacyjnym aspektom zarządzania długiem publicznym. Zgodnie z art. 101 Kodeksu budżetowego zarządzanie długiem państwowym Federacji Rosyjskiej jest wykonywane przez Rząd Federacji Rosyjskiej, a długiem państwowym podmiotu Federacji Rosyjskiej organ wykonawczy podmiotu Federacji Rosyjskiej. Organizacyjnie system zarządzania publicznym długiem zewnętrznym został wdrożony w oparciu o Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej oraz Wnieszekonombank jako pełnomocnik Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej. Federacja Rosyjska nie odpowiada za zobowiązania dłużne podmiotów Federacji Rosyjskiej i gmin, jeżeli zobowiązania te nie były gwarantowane przez Federację Rosyjską. Z kolei podmioty Federacji Rosyjskiej i gminy nie odpowiadają za zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej.

Niedostateczne opracowanie legislacyjne zagadnień związanych z zarządzaniem długiem publicznym, w szczególności brak definicji zarządzania długiem publicznym, brak jasnej definicji pojęć spłaty i obsługi zobowiązań długu publicznego, stwarza teoretyczne i praktyczne problemy w tym zakresie publicznego długu zewnętrznego i zarządzanie nim.

Rząd Federacji Rosyjskiej w swojej Koncepcji jednolitego systemu zarządzania długiem publicznym Federacji Rosyjskiej zgadza się z najogólniejszym sformułowaniem głównych celów zarządzania długiem publicznym, w tym:

Utrzymanie wielkości długu publicznego na ekonomicznie bezpiecznym poziomie;

Obniżenie kosztów obsługi długu publicznego;

Zapewnienie pełnego wypełnienia zobowiązań.

Ważnym obszarem zwiększenia efektywności zarządzania długiem publicznym w Federacji Rosyjskiej powinno być zakończenie prac nad stworzeniem jednolitego systemu zarządzania długiem publicznym w Federacji Rosyjskiej, który umożliwi prowadzenie aktywnej polityki zadłużenia dywersyfikują metody zarządzania majątkiem publicznym w oparciu o ich inwentaryzację i ocenę efektywności, a także umożliwią realizację polityki w zakresie zarządzania długiem publicznym w oparciu o zasadę skorelowania sumarycznej wielkości zadłużenia zewnętrznego i wewnętrznego Federacja Rosyjska z zasobów państwowych.

W Orędziu Budżetowym Prezydenta Federacji Rosyjskiej w sprawie polityki budżetowej w latach 2011–2013 zauważono: Przejawy pewnych pozytywnych tendencji w gospodarce, wiele jej sektorów wykazuje oznaki wzrostu, systemy finansowe i bankowe funkcjonują sprawnie. Udało nam się zachować stabilność społeczną, złagodzić społeczne skutki kryzysu i zapewnić, nawet w trudnych warunkach ekonomicznych, realny wzrost pomocy państwa dla najmniej chronionych kategorii obywateli, przede wszystkim emerytów. Wdrażanie aktywnych działań na rynku pracy pomogło ustabilizować stopę bezrobocia. Wskazano także na cele, założenia polityki budżetowej, główne priorytety wydatków budżetowych,

Koncepcja jednolitego systemu zarządzania długiem rządowym w Federacji Rosyjskiej nie została jeszcze wdrożona. Koncepcja ujednoliconego systemu zarządzania długiem publicznym w Federacji Rosyjskiej nie znalazła odzwierciedlenia w Kodeksie Budżetowym Federacji Rosyjskiej. Naszym zdaniem jedynym elementem realizacji tej koncepcji w Kodeksie budżetowym Federacji Rosyjskiej było wprowadzenie Państwowej Księgi Długów Federacji Rosyjskiej jako ujednoliconego systemu rejestracji zewnętrznych i wewnętrznych zobowiązań dłużnych Federacji Rosyjskiej.

Inny ważny aspekt zwiększenia efektywności zarządzania długiem publicznym w Federacji Rosyjskiej wiąże się z doskonaleniem ustawodawstwa w zakresie zarządzania długiem publicznym, w szczególności poszczególnych artykułów i przepisów Kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej.

Z naszego punktu widzenia konieczne jest uzupełnienie Kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej o definicje „zarządzania długiem publicznym”, „spłaty długu publicznego” i „obsługi długu publicznego”. Konieczne jest również włączenie do kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej jako osobnego artykułu pojęcia „metody zarządzania długiem publicznym” oraz przedstawienie listy metod stosowanych w międzynarodowej i rosyjskiej praktyce zarządzania długiem publicznym w Federacji Rosyjskiej, dodatkowo do metody restrukturyzacji.

Mówiąc o problemach poprawy stosunków prawnych w zakresie zarządzania długiem publicznym, należy wymienić problem związany z realizacją przez państwo zobowiązań dłużnych. Stosowanie „metod zarządzania długiem publicznym” w praktyce zarządzania długiem publicznym świadczy o dość poważnych problemach zarówno w aspekcie przestrzegania praw obywateli i organizacji – wierzycieli państwa, jak i teoretycznych problemów związanych z konfliktami między ustawodawstwem budżetowym a cywilnym .

W szczególności te wymienione obejmują sprzeczność z art. art. kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej).

Ustawa federalna z 05.08.2000 N 116-FZ „O zmianach i uzupełnieniach do kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej” zmieniła kodeks budżetowy, w tym art. 105, zgodnie z którym postanowiono, że refinansowanie zadłużenia, w przeciwieństwie do poprzednio obowiązującej wersji, jest obecnie dozwolone wyłącznie na podstawie „umowy”. Wskazuje to na dążenie ustawodawcy do wyeliminowania sprzeczności w regulacji prawnej zarządzania długiem publicznym. Jednak ta „innowacja” nie wyeliminowała kolizji między ustawodawstwem budżetowym i cywilnym aż do końca konfliktu. nie istnieje prawnie zapisany mechanizm osiągnięcia takiego porozumienia między państwem-dłużnikiem a wierzycielami.

Powyższe propozycje usprawnienia prawnego aspektu zarządzania długiem publicznym w Federacji Rosyjskiej pozwolą na wyeliminowanie istniejących sprzeczności w ustawodawstwie, doprecyzowanie procesu planowania wskaźników wielkości wydatków na spłatę i obsługę zewnętrznego długu publicznego Federacji Rosyjskiej, wartość publicznego długu zagranicznego Federacji Rosyjskiej oraz obiektywna ocena sytuacji w zakresie zarządzania długiem publicznym na podstawie realnych wskaźników wielkości długu państwowego Federacji Rosyjskiej, poziomu wydatków na jego spłatę i serwis.

Federacja Rosyjska stopniowo odbudowuje swoją pozycję jednego z największych pożyczkodawców i pożyczkobiorców na świecie, którą utraciła po rozpadzie byłego ZSRR. Istnieje tendencja do wzrostu rocznego wolumenu pożyczek rządowych udzielanych przez Federację Rosyjską, wskaźniki zadłużenia kraju uległy znacznej poprawie, a ratingi kredytowe państw są podnoszone.

Istnieje jednak szereg problemów, które należy rozwiązać, korzystając z różnych zasobów politycznych, finansowych i administracyjnych.

Konkretnym efektem tych prac była radykalna poprawa sytuacji zadłużenia w Federacji Rosyjskiej. Świadczą o tym w szczególności takie fakty, jak normalizacja wskaźników zadłużenia, a także zlikwidowanie problemu „szczytu” płatności na państwowym długu zewnętrznym w 2003 roku. Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej przy udziale Wnieszekonombanku przeprowadziło operacje wykupu rządowych obligacji dłużnych z rynku wtórnego na kwotę ok. 4 mld USD.

Jednocześnie nadal istnieje problem „szczytów” płatności w latach 2005, 2008 oraz problemy z poprawą struktury długu publicznego i zwiększeniem efektywności zarządzania portfelem zobowiązań długu publicznego.

Tym samym staje się oczywista potrzeba rozsądnej, długofalowej polityki rządu w zakresie zarządzania publicznym długiem zewnętrznym. Prowadzenie takiej polityki pożyczkowej umożliwiłoby w przyszłości dokonywanie spłat zadłużenia bez znaczących obciążeń dostępnych środków. Polityka ta zakłada wdrożenie następujących środków.

1. Wyznaczenie limitów nowych pożyczek. Teraz najważniejsze jest zmniejszenie kwoty zadłużenia poprzez częściowe odrzucenie nowych pożyczek, a także określenie priorytetowych obszarów finansowania zadłużenia z przyciąganych źródeł.

2. Szczególną uwagę należy zwrócić na podstawowe warunki pożyczki, wartość nominalną obligacji, walutę instrumentów, systemy lokat, tryb i częstotliwość wypłaty dochodu itp. W tym przypadku przykładowy jest przykład euroobligacji, których restrukturyzacja jest niezwykle trudna.

3. Struktura kredytów powinna być optymalna pod względem warunków i samego portfela. Optymalizacja pożyczek ma na celu uniknięcie przyszłych szczytów płatności. Jeśli jednak w praktyce zarządzania portfelem papierów wartościowych zadaniem jest zwiększenie ich rentowności, to zarządzając portfelem wierzytelności dążą do obniżenia kosztów. W związku z tym należy wydłużyć portfel kredytowy i obniżyć koszty obsługi, co wymaga optymalnego doboru instrumentów dłużnych. Coroczny nowy program pożyczkowy przedstawiany przez rząd w trakcie procesu budżetowego powinien zawierać, jako integralną część, szacunkowe harmonogramy spłaty i obsługi zadłużenia.

4. Zaniechanie praktyki ściągania powiązanych pożyczek.

5. W celu stworzenia warunków dla efektywnego zarządzania długiem publicznym, spełniającego międzynarodowe standardy w tym zakresie, konieczne jest podjęcie działań zmierzających do wymiany nierynkowych kategorii długu na rynkowe instrumenty finansowe. Szczególnym obszarem jest wymiana długu do krajów członkowskich Klubu Paryskiego na obligacje. Do tej pory Klub nie przeprowadzał takich operacji. Z tego powodu nawet dopracowanie tej kwestii będzie wymagało dużego nacisku politycznego na delegacje uczestniczące w posiedzeniach Klubu, zwłaszcza że takiej wymianie mogłoby towarzyszyć umorzenie części długu przez analogię z operacją w Londynie. Klub.

6. W celu zwiększenia efektywności wykorzystania środków przeznaczonych na spłatę i obsługę zadłużenia ważne jest uzyskanie wsparcia ze strony przywódców państw G7 w przyznaniu Federacji Rosyjskiej prawa do prowadzenia operacji konwersyjnych w różnych formach. Praca delegacji rosyjskiej w Klubie Paryskim pokazuje, że bez takiego wsparcia delegacje państw członkowskich Klubu nie są w stanie podjąć decyzji odpowiadającej Federacji Rosyjskiej.

7. Odrębnym problemem jest wyraźnie anormalna sytuacja „luki” między faktyczną sytuacją gospodarczą, finansową i polityczną Federacji Rosyjskiej a wartościami jej suwerennych ratingów kredytowych. Kraj przeszedł znaczące zmiany, jego wskaźniki zadłużenia opuściły strefy niestabilności zadłużenia. Niemniej jednak poziomy obecnych rosyjskich ratingów, nawet biorąc pod uwagę ich niedawny wzrost, odpowiadają wartościom z 1996 roku – okresu, w którym Federacja Rosyjska dopiero wracała na światowe rynki finansowe, a jej gospodarka charakteryzowała się jakościowo gorszymi parametry. Bez zwiększania terminowości rewizji przez agencje międzynarodowe ratingów kredytowych przyznanych Federacji Rosyjskiej można spodziewać się napływu dużych ilości środków inwestycyjnych do kraju nie wcześniej niż za półtora do dwóch lat.

Niezbędne jest stymulowanie intensywniejszego poparcia przez przywódców zagranicy, przede wszystkim członków OECD, dla przeniesienia Federacji Rosyjskiej do odpowiadającej rzeczywistości grupy ryzyka, a także jakościowa poprawa współpracy z wiodącymi międzynarodowymi agencjami ratingowymi. Do rozwiązania tych zadań może przyczynić się przywrócenie stanowiska specjalnego przedstawiciela Prezydenta Federacji Rosyjskiej ds. stosunków z międzynarodowymi organizacjami finansowymi.

3.2 Obsługa długu państwowego Federacji Rosyjskiej

Relacja wydatków na obsługę długu publicznego do dochodów budżetu federalnego w Federacji Rosyjskiej jest wysoka w porównaniu z krajami o porównywalnym poziomie rozwoju gospodarczego.

Dynamika zmian wielkości i struktury długu publicznego w ostatnich latach wpłynęła na wielkość środków budżetu federalnego na jego obsługę.

Koszt obsługi długu publicznego w 2010 r. w porównaniu z oczekiwaną realizacją budżetu federalnego w 2007 r. wzrośnie o 57,5%. Udział wydatków odsetkowych w całości wydatków budżetu federalnego w latach 2008 - 2010 wyniesie 2,9 - 3%.

Wydatki na obsługę państwowego długu wewnętrznego w 2010 r. wzrosły ponad dwukrotnie w stosunku do oczekiwanej wielkości w 2007 r. i wyniosą 170,9 mld rubli, co przekracza przewidywane w 2010 r. wydatki na mieszkalnictwo i usługi komunalne, ochronę środowiska, kulturę, kinematografię i media .

Dług publiczny w wartościach bezwzględnych za okres od początku 2008 r. do końca 2010 r. wzrósł o 56,2%, jako procent PKB - z 8,5 do 9,1%. Krajowy dług publiczny wzrósł o 102,7% w relacji do PKB - z 4,6 do 6,4%. Publiczny dług zagraniczny w rublach wzrósł o 2% w stosunku do PKB - zmniejszy się z 3,9 do 2,8%.

Bezwzględna wielkość zadłużenia zagranicznego w rublach będzie rosła i do końca 2008 r. wyniesie 1132,4 mld rubli, czyli 3,2% PKB, do końca 2009 r. 1 164,5 mld rubli (wzrost w stosunku do 2008 r. - 2,8% ), czyli 2,9% PKB, do końca 2010 r. – 1 232,9 mld rubli (wzrost do 2009 r. – 5,9%), czyli 2,8% PKB.

W strukturze zadłużenia zagranicznego zmniejszył się udział rządowych papierów wartościowych nominowanych w walutach obcych, zadłużenie z tytułu pożyczek od zagranicznych rządów i MIF, a rośnie udział gwarancji rządowych.

Tendencja wzrostowa bezwzględnej wielkości zadłużenia zagranicznego państwa nie odpowiada „Głównym kierunkom polityki zadłużenia na lata 2008-2010”, przyjętym przez Rząd Federacji Rosyjskiej 22 marca 2007 r.

W połączeniu z postępującym procesem ucieczki kapitału z obrotu finansowego gospodarki narodowej, wycofywanie środków finansowych z systemu budżetowego znacznie ogranicza potencjał rozwoju gospodarczego. Koszty obsługi długu publicznego stają się czynnikiem spowalniającym realizację polityki przezwyciężania niebezpieczeństwa katastrof spowodowanych przez człowieka, nadmiernej deprecjacji środków i w ogóle zapewnienia przejścia gospodarki na poziom rozwoju zaawansowanych technologii.

Wszystko to wskazuje na potrzebę kontynuowania procesu negocjacji w sprawie restrukturyzacji zadłużenia zagranicznego. Konieczne jest nie tylko dążenie do pozbycia się długu zewnętrznego, ale przede wszystkim – aby móc efektywnie go wykorzystać z korzyścią dla krajowej gospodarki. Wymaga to globalnych i skutecznych projektów inwestycyjnych oraz niezawodnego systemu kredytowego i bankowego.

Obecna sytuacja w zakresie pożyczek rządowych charakteryzuje się dość zrównoważoną polityką w zakresie pożyczek zewnętrznych i wewnętrznych, a także przejściem do stosowania aktywnych metod zarządzania długiem w celu obniżenia kosztów obsługi zadłużenia.

Jednocześnie nacisk w polityce pożyczkowej państwa, stały spadek zadłużenia zagranicznego (niezależnie od realnej kondycji finansowej i potrzeb rozwojowych) zmniejsza potencjał tej najważniejszej dla rozwoju gospodarki narodowej instytucji, co jest szczególnie ważne ważne w kontekście jego aktywnej integracji ze światową wspólnotą gospodarczą.

Zarządzanie długiem zewnętrznym jest jednym z elementów polityki makroekonomicznej państwa. Z jednej strony efektywne wykorzystanie długu zewnętrznego może stać się potężnym czynnikiem wzrostu gospodarczego, pozwalającym przyciągnąć dodatkowe środki finansowe. Stabilna pozycja kraju na międzynarodowym rynku kapitałowym, terminowe wywiązywanie się z zobowiązań dłużnych przyczyniają się do wzmocnienia prestiżu międzynarodowego i zapewniają dodatkowy napływ inwestycji na korzystniejszych warunkach. Ponadto wzrasta zaufanie do jego waluty i wzmacniane są więzi w handlu zagranicznym. Z drugiej strony kryzys zadłużenia zewnętrznego może stać się poważnym negatywnym czynnikiem o znaczeniu nie tylko gospodarczym, ale i politycznym.

Jak wykazały kontrole Izby Obrachunkowej Federacji Rosyjskiej, rozpowszechniła się praktyka wykorzystywania pożyczek zewnętrznych przewidzianych na restrukturyzację strukturalną gospodarki, na pokrycie deficytu budżetu federalnego, spłatę i obsługę zadłużenia zagranicznego Federacji Rosyjskiej. . W rezultacie główną metodą zarządzania publicznym długiem zewnętrznym stało się stałe refinansowanie zadłużenia, w szczególności wobec międzynarodowych organizacji finansowych, a także restrukturyzacja zadłużenia wobec wierzycieli klubów paryskiego i londyńskiego, co doprowadziło do lawinowego wzrostu w zadłużeniu zewnętrznym Federacji Rosyjskiej.

Wniosek

Jedną z pozycji wydatków budżetu federalnego są koszty prowadzenia działalności międzynarodowej w ogólnym interesie federalnym (wsparcie finansowe realizacji umów międzypaństwowych i umów z międzynarodowymi organizacjami finansowymi, międzynarodowa współpraca kulturalna, naukowa i informacyjna federalnych organów wykonawczych , składki Federacji Rosyjskiej do organizacji międzynarodowych, inne wydatki z zakresu współpracy międzynarodowej, ustalone przy przyjmowaniu ustawy federalnej o budżecie federalnym na następny rok budżetowy). Koszty te mają tendencję wzrostową.

Obecnie problem zadłużenia zagranicznego w Rosji nie jest tak dotkliwy jak jeszcze pięć lat temu. W ostatnich latach udział państwowego długu zagranicznego w całkowitym długu państwowym Federacji Rosyjskiej systematycznie spada. Wynikało to z realizacji w latach 2003-2005. środki zastępujące zadłużenie zewnętrzne wewnętrznym oraz jego przedterminową spłatę w latach 2005-2007. Jednak ze względu na kryzys finansowy rząd rosyjski planuje zwiększyć wolumen otrzymanych kredytów zewnętrznych. W związku z tym prognozowany jest wzrost kosztów obsługi zadłużenia. Wzrost wydatków na obsługę zadłużenia zagranicznego w latach 2010-2012 wynikał przede wszystkim ze wzrostu wolumenu kredytów (emisja i lokowanie kredytów euroobligacji Federacji Rosyjskiej na międzynarodowych rynkach finansowych), osłabienia rubla w stosunku do dolara oraz euro, a także wzrost prognozowanych wartości zmiennych stóp procentowych na obsługę kredytów w planowanym okresie.

Gwałtowna redukcja zewnętrznego długu publicznego stymulowała wzrost kredytów krajowych wykorzystywanych do refinansowania nagromadzonego w ostatnich latach krajowego długu publicznego. Stało się to czynnikiem zmniejszającym relatywne obciążenie budżetu kosztami obsługi długu i zwiększającym udział pozaodsetkowych wydatków budżetowych.

Aktywna pozycja rządu w zakresie otrzymywania i wydawania pożyczek rządowych wymaga odpowiedniej pracy z długiem rządowym. Istnienie długu publicznego automatycznie oznacza, że ​​rząd ma obowiązek nim zarządzać. Zarządzanie długiem publicznym ma charakter systemowy i wymaga stworzenia specjalnego programu strategicznego. Strategia zarządzania długiem publicznym ma na celu złagodzenie szczytów płatności, poprawę struktury długu, obniżenie kosztów jego obsługi oraz dostosowanie wysokości długu do zdolności kraju do jego obsługi i spłaty.

Główne metody zarządzania długiem publicznym to wypłata dochodów z kredytów i ich spłata, co powinno odbywać się kosztem wpływów podatkowych do budżetu państwa; konwersja długu publicznego; konsolidacja długu publicznego; ujednolicenie pożyczek rządowych; wymiana obligacji na zasadzie regresywnej; odroczenie spłaty pożyczki; umorzenie długu publicznego.

2. Art. 105 Kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej z dnia 31 lipca 1998 r. N 145-FZ (Ustawodawstwo zebrane Federacji Rosyjskiej. 1998. N 31. Art. 3823).

3. Kovalishin E. Dług publiczny: kilka pytań dotyczących metodologii // Kontrola finansowa. 2003. N 2.S. 20.

5. Cytowany. Cytat za: Kovalishin E. Dług publiczny: Kilka pytań dotyczących metodologii // Kontrola finansowa. 2003. N 2.S. 20.

6. Podwińska E.S. O zarządzaniu długiem zewnętrznym // Finanse. 2002. N 3. S. 23.

9. art. 817 Kodeksu cywilnego Federacji Rosyjskiej z dnia 26.01.1996 N 14-FZ (zmieniony 26.03.2003) (Ustawodawstwo zebrane Federacji Rosyjskiej. 1996. N 5. Art. 410).

10. Zbiór ustawodawstwa Federacji Rosyjskiej. 2000. N 32. Art. 3339.

12. Stolyarov A., Niektóre problemy z obsługą długu państwowego Rosji / A. Stolyarov // Społeczeństwa i ekonomia, 2008.№5.-С.163-170.

13. Gavrilova N., W kwestii długu publicznego / N. Gavrilova.-M .: Economist, 2007. №4-С.45-48.

14. Woronin Yu.S Zarządzanie długiem publicznym / Yu. S. Voronin // Ekonomista-2006-№1-С.58-67.

15. Kolpakova G. M. Finanse. Obrót pieniędzy. Kredyt: Podręcznik. podręcznik / wyd. Kolpakova G.M. - wyd. 2, poprawione. i dodatkowe - M .: Finanse i statystyki, 2003. - 496 s.

16. Lebedev AI Zarządzanie długiem zewnętrznym w Rosji / A. I. Lebiediew „Problemy teorii i praktyki zarządzania-2004-№3-С.37-40

17. W sprawie zmian do ustawy federalnej „O klasyfikacji budżetowej i RF” oraz kodeksu budżetowego RF: ustawa federalna z 22.12.05 nr 176-FZ // Rossiyskaya Gazeta - 2005 - 27 grudnia

18. Chumachenko A.A. Dług krajowy państwa i zadłużenie krajowe / A.A. Chumachenko // Rynek papierów wartościowych -2005-№16-С.

19. Shenaev VN Problem zadłużenia zagranicznego Rosji / VN Shenaev // Biznes i banki-2005-№26-С.1-3.

20. Laboratorium analityczne „Vedi” // www.vedi.ru

21. Magazyn internetowy „Gospodarka Rosji XXI wiek” // www.ruseconomy.ru

22. Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej // www.minfin.ru

23. Izba rachunkowa Federacji Rosyjskiej // www.ach.gov.ru / biuletyny

24. Bank Centralny Federacji Rosyjskiej // www.cbr.ru