Investičná atraktivita je nielen finančný a ekonomický ukazovateľ, ale model kvantitatívnych a kvalitatívnych ukazovateľov - hodnotenia vonkajšieho prostredia (politického, ekonomického, sociálneho, právneho) a vnútorného umiestnenia objektu vo vonkajšom prostredí, kvalitatívne hodnotenie jeho finančného a technického potenciál, ktorý vám umožňuje meniť konečný výsledok.
V modernej ekonomickej literatúre nie je prakticky jednoznačné vymedzenie podstaty investičnej atraktivity a správny systém jej hodnotenia. Takže Glazunov V.I. uvádza, že hodnotenie investičnej atraktivity by malo zodpovedať otázku, kam, kedy a koľko zdrojov môže investor nasmerovať v procese investovania. Rusak N.A. a Rusak V.A. redukovať definíciu investičnej atraktivity objektu najmä na heuristické metódy spojené s klasifikáciou skúmaných objektov na základe posúdenia špecialistov (expertov). Investičná atraktivita sa teda týka porovnania viacerých objektov s cieľom určiť najlepší, najhorší, priemer.
Mnohí odborníci stotožňujú investičnú atraktivitu s hodnotením efektívnosti investičných projektov.
Investičná atraktívnosť podniku je určitý súbor charakteristík jeho produkcie, ako aj obchodných, finančných, do istej miery manažérskych aktivít a charakteristiky konkrétnej investičnej klímy, ktorej výsledky svedčia o realizovateľnosti a nevyhnutnosti investovať do nej. Spravidla vyhráva investične atraktívny objekt, do ktorého sa investuje.
Prvoradou úlohou, ktorej splnenie predurčuje úspech v tejto veľmi ťažkej konkurencii, je teda maximálne kvalitatívne zvýšenie investičnej atraktivity.
Prvým krokom pri riešení tohto problému bude určenie potrebných parametrov existujúcej úrovne investičnej atraktivity v rámci konkrétneho objektu. To znamená, že je potrebné kvalitné a kvalifikované posúdenie atraktívnosti viacúrovňových investícií, a to: medzinárodnej, domácej, sektorovej, medzisektorovej, vnútrosektorovej, konkrétny podnik, projekt.
Hlavnými cieľmi hodnotenia investičnej atraktivity sú:
Určenie súčasného stavu podniku a perspektív jeho rozvoja;
Rozvoj opatrení na výrazné zvýšenie investičnej atraktivity;
Prilákanie investícií v rámci zodpovedajúcej investičnej atraktivity a objemu získania integrovaného prístupu pre pozitívny efekt z rozvoja prilákaného kapitálu.
Záverečnou fázou v procese štúdia investičného trhu je kvalitatívna analýza a objektívne posúdenie investičnej atraktivity pre jednotlivé spoločnosti a firmy považované za potenciálne investičné objekty.
Takýto rozsah hodnotení vykonáva investor pri určovaní potreby a uskutočniteľnosti kapitálových investícií v procese rozširovania a technického vybavenia existujúcich podnikov; voľba uskutočniť akvizíciu alternatívnych privatizačných objektov; ako aj pri nákupe akcií jednotlivých spoločností. Ale každý podnikateľský subjekt musí ukázať svoje schopnosti prilákať externé investície. Preto sa hodnotenie atraktívnosti investícií analyzuje v externej a internej finančnej analýze.
Analýza hodnotenia investičnej atraktivity
Západní vedci-ekonómovia zistili, že na posúdenie investičnej atraktivity podniku ako investičného objektu je najdôležitejšou a prioritnou hodnotou úplná analýza nasledujúcich životne dôležitých aspektov jeho činností:
1. Analýza obratu aktív. Efektívnosť začiatku investovania je do značnej miery určená tým, ako rýchlo sa investované prostriedky stihnú v priebehu činnosti konkrétneho podniku obrátiť.
2.Analýza rentability vlastného kapitálu. Jedným z hlavných cieľov v momente investovania je povinné poskytovanie vysokých ziskov v procese využívania investovaných materiálnych zdrojov. Ale v moderných podmienkach môžu podniky do značnej miery riadiť ukazovatele ziskovosti (kvôli odpisovej politike, efektívnosti daňového plánovania atď.) A v kontexte procesu analýzy je možné celkom plne preskúmať potenciál ich tvorby v porovnaní s pôvodne investovaný kapitál.
3. Analýza finančnej udržateľnosti... Táto analýza umožňuje posúdiť investičné riziko spojené so štrukturálnou tvorbou investičných zdrojov, ako aj identifikovať optimálne financovanie súčasných ekonomických aktivít.
4. Analýza likvidity aktív. Posúdenie likvidity majetku vám umožňuje určiť schopnosť podniku splácať svoje krátkodobé záväzky, aby sa predišlo možnosti úpadku v dôsledku rýchleho predaja určitých druhov majetku. Inými slovami, stav aktív charakterizuje úroveň existujúcich investičných rizík v krátkodobom horizonte. Okrem toho sa hodnotenie investičnej atraktivity podniku podľa uvedených ukazovateľov vykonáva s prihliadnutím na jeho fázy životný cyklus, pretože v rôznych fázach majú hodnoty rovnakých ukazovateľov pre podnik a jeho investorov rôzne hodnoty.
Svetlana Belová
Skôr či neskôr sa všetky podniky stretávajú s otázkou: "Nemali by sme hľadať investície bokom?" Zrazu bude možné získať do ich sietí milého, veľkorysého, ideologicky blízkeho a celkovo atraktívneho investora... Nesmelé hlasy protestujú, ospravedlňujú svoju túžbu po zachovaní úplnej nezávislosti a vlastnej hrdosti, väčšina si vychutnáva nadchádzajúce výhody:
1. "Jeden kapitál je dobrý, ale dva sú lepšie."
Zvýšenie vlastného kapitálu je užitočné aj v oblasti výroby:
zachovať existujúci podiel na trhu;
Zabezpečiť rozvoj činnosti spoločnosti;
Na vývoj a realizáciu nových projektov.
a v oblasti financovania:
Nahradiť spôsob financovania aktuálne aktivity(pôžičky sú nahradené vlastnými zdrojmi);
Ak je v súvahe vysoký podiel vlastného kapitálu, podnik ľahšie získa zdroje vo forme úverov od bánk, úverov od iných partnerov a pod.
2. "Aký je dopyt po tom a cena."
Chcel by som držať krok s ostatnými a podporovať cenu (alebo kolísanie cien J) našich vlastných akcií na úrovni, ktorú my sami potrebujeme:
Na dosiahnutie zisku obchodovaním s vlastnými akciami takáto príležitosť pre veľkých emitentov skutočne existuje;
Zachovanie existujúcich investorov a ich ďalšia „propagácia“;
Rozšíriť okruh potenciálnych investorov, vrátane malých investorov;
Poskytnúť manažmentu alebo „ich“ investorom príležitosť odkúpiť cenné papiere späť za najnižšiu cenu.
3. "Hľadajme princa, ktorý by nás bol vyjadril a právom súdil."
Často je potrebný strategický investor, ktorý by bol schopný zaviesť manažment v podniku a obnoviť jeho postavenie na trhu.
4. "Bartolomejská noc".
Niekedy je účelom prilákania investícií prerozdelenie moci v spoločnosti, dosiahnuté prostredníctvom dodatočných emisií, ktorých väčšinu získava investor, ktorého cieľom je chopiť sa moci.
5. "Von z ohňa do ohňa."
Stáva sa to aj naopak. V období nestability a boja o moc sa včasné prilákanie investícií môže stať šancou na udržanie a posilnenie kontroly nad podnikom.
A vôbec, nie nadarmo sa hovorí: „Neodkladaj prácu na sobotu, ale vydaj sa na starobu.“
Dievčenská kráska - dlhý cop
Vedenie spoločnosti, ktoré sa z jedného alebo druhého dôvodu rozhodlo hľadať investície, vstupuje na kapitálový trh a zisťuje, že počet investorov na ňom je zjavne menší ako počet konkurentov. Okrem toho sa väčšina interakcií medzi investormi a emitentmi uskutočňuje prostredníctvom priameho získania balíka akcií v podniku (navyše nielen balíka akcií, ale aj kontrolného). Rizikové financovanie a projektové investície sú, žiaľ, oveľa menej bežné.
Investiční spotrebitelia medzi sebou zúfalo súperia o najatraktívnejšie zdroje financovania („srdce sa nedá pred všetkými roztiahnuť“). Všimnite si, že medzi investormi existuje aj konkurencia spôsobená ich túžbou financovať spoločnosti s najnižším rizikom a najväčším ziskom pre seba, v dôsledku čoho sa všetci „ženíchovia“ zhlukujú okolo niekoľkých „nevestov“ a zvyšok ignorujú. Mimovoľne vyvstáva otázka: "Je náš podnik horší?"
Vo vyspelej ekonomike je prirodzeným ukazovateľom investičnej atraktivity firmy trhová hodnota jej akcií. V ruská ekonomika trhová hodnota závisí od čohokoľvek – od očakávaní brokerov, od dynamiky zámorského Dow Jones, od operácií realizovaných spoločnosťami politicky blízkymi emitentom atď., no nie vždy od finančnej a výrobnej úspešnosti samotných výrobcov.
V posledných rokoch sa udomácnila prax hodnotenia investičnej atraktivity ruských spoločností podľa nasledujúcich parametrov:
1. Rozvojový potenciál.
2. Finančná situácia.
4. Ovládateľnosť.
5. Nehmotný majetok.
6. Politické a makroekonomické prostredie.
Okrem faktorov priamo súvisiacich s činnosťou podniku investori hodnotia aj investičnú atraktivitu samotnej spoločnosti. cenné papiere.
Záver naznačuje, že pred predstavením nevesty je potrebné starostlivo obnoviť krásu a správne vybrať veno. Alexander Veľký (podľa verzie Pavla Taranova) povedal: „Ako sa stať najobľúbenejším? - Byť najmocnejší a zároveň nebojácny.
1. Rozvojový potenciál.
Najdôležitejším parametrom pre rozhodnutie investovať do konkrétnej spoločnosti je prítomnosť jasne formulovanej a detailnej stratégie rozvoja. Tento faktor je významný najmä pre podniky s dlhým výrobným cyklom a nízkou obrátkou finančných prostriedkov. Pri vytváraní strategických plánov je nebezpečné zachádzať do extrémov: pozerať sa na budúcnosť s „beznádejným optimizmom“ alebo dovoliť, aby fantázia zvíťazila nad rozumom.
Hodnotenie konkurencieschopnosti podniku a marketingová situačná analýza.
Rozvoj a propagácia misie.
Vypracovanie podnikovej stratégie.
Rozvoj marketingovej stratégie.
Rozvoj funkčných stratégií.
Budovanie optimálneho obchodného modelu.
Vypracovanie programu na diverzifikáciu a založenie nového podniku.
2. Finančná situácia.
Investori venujú asi najväčšiu pozornosť finančnej situácii podniku, hoci často môžu mať získané výsledky rôzny význam v závislosti od objemu a trvania investície. Bohaté nevesty sú v rodinnom živote často rozmarné a spravidla majú hordu chudobných príbuzných.
Zvyčajne sa vykonáva štandardné hodnotenie finančný stav a analýza koeficientov:
likvidita;
Finančná stabilita a bonita;
Ziskovosť a obrat;
Napätie zo záväzku podniku.
Aj vynikajúce posúdenie finančnej kondície však slúži len ako podklad pre následné štúdium všetkých ostatných faktorov, ktoré ovplyvňujú atraktivitu investície.
Často sa vyskytujúce opatrenia na zlepšenie finančnej situácie a forma jej prezentácie investorovi:
Vypracovanie programu na sledovanie príjmov a výdavkov finančných prostriedkov (operatívne „ťahanie“ zostatku).
Vypracovanie programu reštrukturalizácie dlhu.
Implementácia medzinárodných noriem účtovníctvo.
Zavádzanie rozpočtového hospodárenia a manažérskeho účtovníctva.
3. Výrobná základňa a ľudské zdroje.
Stav výrobného potenciálu podniku má priamy vplyv na jeho investičnú solventnosť, ktorú však investori len zriedkavo zohľadňujú.
Je celkom jednoduché získať kvantitatívny odhad množstva kapitálu v peňažnej forme pre akýkoľvek podnik. Ale je tu ešte jedna časť, ktorú nemožno spoľahlivo vyjadriť v peniazoch. Táto časť výrobného potenciálu zahŕňa: personálnu zložku, úroveň organizácie práce a úroveň organizácie výroby. Táto časť nie je vhodná na prísne kvantitatívne hodnotenie, avšak bez nej výrobný potenciál podniku prakticky neexistuje, pretože fixné aktíva a nehmotný majetok nemôžu pracovať sami.
Pre optimalizáciu výrobnej základne a zvýšenie návratnosti ľudských zdrojov môžeme ponúknuť:
Optimalizácia logistických procesov v organizácii.
Reengineering alebo zlepšenie obchodných procesov v organizácii http://www.ftk.ru/consulting/mailing/13.htm.
Rozvoj efektívneho systému motivácie a odmeňovania zamestnancov (odmeňovania).
Nastavenie systému personálneho rozvoja.
4. Ovládateľnosť.
Pri analýze systému riadenia investori spravidla starostlivo študujú makroúroveň podnikového riadenia - od dostupnosti strategického riadenia po kvalitu vývoja dokumentácie.
V nedávne časy osobitný význam nadobudol súlad manažmentu podniku medzinárodné normy... Ako benchmark je prijatý systém manažérstva kvality ISO 9000. Je to spôsobené tým, že vo verzii 2000 je systém manažérstva kvality považovaný za ekvivalent celkovej manažovateľnosti podniku a dôraz na certifikáciu sa výrazne posunul z kontroly kvality. polotovarov a hotové výrobky ku kvalite formulácie procesov riadenia podniku.
Okrem toho je pre investora dôležitým aspektom dobré meno súčasných vlastníkov v komunite a na trhu. Charakter vlastníctva, teda kto vlastní kontrolný balík a veľké balíky akcií, je nevyhnutný nielen pre súčasnú činnosť podniku, ale aj pre jeho úspešný rozvoj.
Na zlepšenie systému riadenia podniku je užitočné:
Vyhodnotiť efektivitu a reorganizovať funkčné divízie spoločnosti.
Optimalizujte lineárny - funkčný riadiaci systém.
Implementujte projektový manažment.
Vyberte a implementujte komplexný integrovaný systém riadenia podnikových zdrojov.
Zaviesť systém manažérstva kvality ISO 9000: 2000.
5. Zvýšenie úlohy nehmotného majetku.
Po zistení skutočnosti prechodu k postindustriálnej spoločnosti sa k tradičným metódam oceňovania podnikov začali aktívne pridávať rôzne metódy oceňovania nehmotného majetku. Potenciálni investori v prvom rade venujú pozornosť prítomnosti a popularite ochrannej známky a značiek, venujú veľkú pozornosť všeobecnému obrazu podniku, vítajú prítomnosť skupín duševného vlastníctva a kreatívnych inovačných skupín. Šibalské príslovie „načo ti je moje meno, vážiš si objem svojich pŕs“ už nefunguje.
OBSAH
Úvod
Úspech, výkonnosť a dlhodobá životaschopnosť akéhokoľvek podnikania závisí od nepretržitého sledu inteligentných manažérskych rozhodnutí. Každé z týchto rozhodnutí má v konečnom dôsledku ekonomické dôsledky na fungovanie podniku. Proces riadenia akéhokoľvek podniku je v podstate radom ekonomických rozhodnutí.
Jednou z najdôležitejších oblastí činnosti každej spoločnosti sú investičné operácie, teda operácie spojené s investovaním finančných prostriedkov do realizácie projektov, ktoré zabezpečia, že spoločnosť bude mať úžitok počas dostatočne dlhého obdobia.
Správne posúdenie atraktivity podniku umožňuje podniku získať stabilný príjem a prijímať informované rozhodnutia.
Účel práce v kurze: zváženie metód hodnotenia atraktívnosti podniku.
Ciele kurzu:
- zvážiť koncepciu atraktívnosti podniku;
zvážiť faktory ovplyvňujúce atraktívnosť podniku;
zvážiť metódy hodnotenia atraktívnosti podniku.
1. Podstata a koncepcia atraktivity podniku
Investičná činnosť - investovanie finančných prostriedkov (investície) a vykonávanie praktických činností s cieľom vytvoriť príjem alebo dosiahnuť iný priaznivý účinok - v tej či onej miere je neoddeliteľnou súčasťou každého podniku.
Pri veľkom výbere typov investícií je podnik neustále postavený pred úlohu výberu investičného riešenia. Urobiť investičné rozhodnutie nie je možné bez zohľadnenia nasledujúcich faktorov: typ investície, náklady investičného projektu, množstvo dostupných projektov, obmedzené finančné zdroje dostupné na investíciu, riziko spojené s prijatím konkrétneho rozhodnutia atď. .
Na určenie maximálnej efektívnosti investičného riešenia sa používa koncept atraktivity podniku.
Najčastejšie sa pojem „atraktivita“ používa na posúdenie realizovateľnosti investície do konkrétneho objektu, výber alternatívnych možností a určenie efektívnosti alokácie zdrojov, t.j. atraktívnosťou podniku je účelnosť investovať doň dočasne voľné prostriedky.
Atraktivitu teda charakterizuje stav podniku, jeho ďalší rozvoj, ziskovosť a perspektíva rastu.
Hlavným zdrojom informácií na určenie atraktivity podniku sú jeho účtovné (finančné) výkazy za posledné dva kalendárne roky a posledné vykazované obdobie.
Atraktívnosť podniku zahŕňa:
- všeobecné charakteristiky technickú základňu podniky – povaha technológie; dostupnosť moderného vybavenia, skladovacích priestorov, vlastná doprava; geografická poloha, blízkosť dopravných komunikácií.
Charakteristika technickej základne podniku - stav techniky, cena investičného majetku, koeficient fyzickej a zastaranosti investičného majetku.
Rozsah produktov, ktoré sa vyrábajú.
Výrobná kapacita - maximálny možný výkon za jednotku času. Výrobná kapacita charakterizuje prácu fixných aktív v takých podmienkach, za ktorých je možné plne využiť potenciál pracovných prostriedkov.
Miesto podniku v odvetví, na trhu, úroveň jeho monopolu.
Popis systému riadenia (organizačná štruktúra podniku). Veľké podniky, ktoré sa špecializujú na výrobu zložitých typov výrobkov náročných na prácu, spravidla pozostávajú z desiatok dielní, laboratórií a oddelení. Na koordináciu ich činností je vytvorená hierarchická štruktúra riadenia.
- Lineárny - najjednoduchší systém, ktorý umožňuje riadenie jedným človekom
Lineárne ústredia - používané v stredných podnikoch, ako aj vo veľkých - pri riadení dielní a oddelení
Funkčný - vedúci podniku prenáša časť svojich právomocí na funkčných zástupcov alebo vedúcich funkčných oddelení
Matrix - spočíva v tom, že podnik vymenuje osobu zodpovednú napríklad za vývoj výroby nového produktu, na ktorú sa prenášajú právomoci riaditeľa pre organizáciu vývoja produktu.
Zmiešaná je jednoduchá kombinácia vyššie uvedených štyroch foriem (na spodnej úrovni - na úrovni brigády - je lineárna, v priemere - na úrovni obchodu alebo oddelenia - linkovo-personálna forma, na najvyššej úrovni - na úrovni podniku - funkčná a čiastočne maticová forma riadenia), častejšie však dochádza k syntéze rôznych foriem pôsobiacich spoločne na všetkých úrovniach ekonomickej hierarchie.
Štatutárny fond, vlastníci podniku. Poverený fond predstavuje výšku príspevkov zakladateľov hospodárskeho subjektu na zabezpečenie jeho životnosti. Výška schváleného kapitálu zodpovedá sume stanovenej v zakladajúcich dokumentoch a je nezmenená.
Štruktúra výrobných nákladov. Výrobné náklady sú súhrnom nákladov na materiálové zdroje a potrebnú prácu, ktoré ukazujú, koľko stojí výroba produktov v danom podniku. Výška týchto nákladov určuje peňažnú hodnotu nákladov spojených s použitím surovín, paliva, energie a pod.
- Výška zisku a smery jeho použitia. Zisk (strata) predstavuje konečný výsledok finančné výsledky hospodárenia podniku a je definovaný ako rozdiel medzi príjmami z predaja výrobkov (práce, služby) bez dane z pridanej hodnoty a spotrebných daní a nákladmi na výrobu a predaj zahrnutými v cene výrobkov (práce, služby).
V podmienkach trhových vzťahov by sa mal podnik snažiť ak už nie dosiahnuť maximálny zisk, tak aspoň taký objem zisku, ktorý podniku umožní nielen pevne si udržať pozíciu na odbytovom trhu svojich tovarov a služieb, ale aj zabezpečiť dynamický rozvoj svojej produkcie v podmienkach hospodárskej súťaže. To si vyžaduje znalosť zdrojov tvorby zisku a metód ich najlepšieho využitia.
V podmienkach trhových vzťahov, ako ukazuje svetová prax, existujú tri hlavné zdroje zisku:
- dosahovanie zisku z dôvodu monopolného postavenia podniku na výrobu určitého produktu alebo jedinečnosti produktu
druhý zdroj priamo súvisí s výrobnou a obchodnou činnosťou
tretí zdroj súvisí s inovatívne aktivity podnikov
Hodnotenie finančnej situácie podniku.
2. Faktory ovplyvňujúce atraktívnosť podniku
Atraktívnosť podniku závisí od mnohých faktorov, medzi ktoré patrí: finančná situácia, riziko, efektívnosť rozvoja výroby, dividendová politika, informácie o aktivitách atď.
Všetky faktory ovplyvňujúce atraktivitu podniku možno rozdeliť do dvoch skupín: externé a interné. Tvoria systémy vonkajších a vnútorných rizík investičného projektu, ktoré majú osobitný význam pre riešenie tohto problému.
Hlavné faktory, ktoré treba zvážiť pri posudzovaní atraktívnosti podniku:
Odvetvová príslušnosť.
Je dobre známe, že konkurencieschopnosť produktov na trhu závisí vo veľkej miere od reputácie príslušného odvetvia, krajiny na svetovom trhu. V konkurencii s podnikom v odvetví, ktoré úspešne pôsobí na trhu, výhodu poskytuje skutočnosť, že samotný podnik je spravidla spojený so všetkými podnikmi v krajine, ktoré sú súčasťou toto odvetvie... Niečo podobné sa deje s podnikmi v krajine, ktoré sú súčasťou priemyslu, ktorých produkty sa netešia vysokej povesti. Je nepravdepodobné, že trh bude pozitívne reagovať na nový produkt od predtým neznámeho podniku, aj keď je vysoko kvalitný. Bude trvať mnoho rokov, kým sa táto skutočnosť rozpozná.
Majitelia podnikov. Charakter vlastníctva, teda kto vlastní kontrolný balík a veľké balíky akcií, je nevyhnutný nielen pre súčasnú činnosť podniku, ale aj pre jeho úspešný rozvoj. V závislosti od povahy vlastníctva by sa mal vybudovať systém riadenia podniku. Dôležitým aspektom je aj reputácia majiteľov v spoločnosti a na trhu. Negatívne informácie môžu mať zlý vplyv na úspech projektu.
Produkčný potenciál. Stav produkčného potenciálu podniku má priamy vplyv na jeho investičnú atraktivitu, ale investori a veritelia ho prakticky nezohľadňujú. Častejšie je zvyčajné posudzovať finančnú situáciu alebo hovoriť o existujúcom kapitáli podniku a efektívnosti jeho riadenia. Treba si však uvedomiť, že kapitál v skutočnosti funguje až po prechode na výrobnú formu a stáva sa štruktúrou výrobného potenciálu. Kapitál sa teda mení na fixné aktíva, pracovný kapitál a nehmotné aktíva. Môžete získať kvantitatívny odhad množstva kapitálu v peňažnej forme obsiahnutého vo vyššie uvedených zložkách výrobného potenciálu každého podniku. Ale je tu ešte jedna časť, ktorú nemožno spoľahlivo vyjadriť v peniazoch. Táto časť výrobného potenciálu zahŕňa: personálnu zložku, úroveň organizácie práce a úroveň organizácie výroby. Táto časť však nie je vhodná na prísne kvantitatívne hodnotenie. Bez nej výrobný potenciál podniku prakticky neexistuje, pretože dlhodobý a nehmotný majetok nemôže fungovať sám o sebe.
Podnikový manažment. Pri analýze manažmentu sa študuje makroúroveň podnikového manažmentu, od kvality vypracovania dokumentov týkajúcich sa manažmentu a prítomnosti strategického manažmentu až po dokonalosť systému podnikového daňového plánovania.
Miesto. V ruských podmienkach môže tento faktor zohrávať rozhodujúcu úlohu pri atraktivite podniku. Dnes takmer v každom regióne krajiny nájdete podniky a často sú mestotvorné, ktoré nie je možné doviesť do konkurencieschopného stavu, a teda ani vrátiť investície do nich vložené. Toto je investičná slepá ulička – mŕtva zóna pre komerčné investičné projekty.
Vzťahy s úradmi. Investor potrebuje zistiť, aký vzťah sa vytvoril so samosprávou. Či orgány prispejú k úspechu projektu alebo postavia prekážky jeho realizácii.
Investičný program. Veriteľ a investor sa musia oboznámiť s dokumentmi nielen pre úverový alebo financovaný investičný projekt, ale aj pre celý súbor investičných projektov podniku. Analýza takéhoto programu nie je jednoduchá a chúlostivá záležitosť, mala by sa vykonávať v každej konkrétnej situácii s prihliadnutím na reálne podmienky a záujmy strán – účastníkov investičného projektu. Vyžaduje sa objektívne posúdenie všetkých skutočných rizík.
3. Metódy hodnotenia atraktívnosti podniku
Na základe svetovej praxe sa hodnotenie atraktívnosti podniku vykonáva, keď sú k dispozícii potrebné údaje, ako napríklad:
1) peňažný tok
2) súvahy
3) výkaz ziskov a strát
Pre európske a ruské firmy je hlavným investičným ukazovateľom doba návratnosti a návratnosť aktív. Všetko je iné s japonskými spoločnosťami, kde dominantnú úlohu zohráva strategické hodnotenie postavenia na trhu. Na hodnotenie investičnej aktivity USA sa zvyčajne používajú dva ukazovatele: efektívnosť investícií a reziduálny príjem.
Čo sa týka etáp, ktoré sa využívajú v procese prijímania investičných rozhodnutí, tak pri tento moment sú tri hlavné:
1) výška investície a určenie zdrojov financovania
2) posúdenie údajného peňažných tokov z realizácie investičného projektu
3) posúdenie finančnej situácie podniku a šancí jeho účasti na investičných aktivitách
1. Snáď najdôležitejšou fázou hodnotenia atraktivity je analýza finančných a ekonomických aktivít podniku. Pomocou nej sa hodnotí atraktívnosť a perspektíva daného podniku z pohľadu možnosti mobilizácie dostupných zdrojov.
Finančná situácia podniku je pojem a jeho charakteristiky, ktoré vychádzajú z hodnotenia efektívnosti prideľovania finančných prostriedkov, dostupnosti potrebnej finančnej základne, organizácie zúčtovania a udržateľnosti platobnej schopnosti. Ako viete, údaje z finančného výkazníctva slúžia ako zdroj informácií na charakterizáciu finančnej situácie, tieto údaje sa posudzujú za presne stanovené obdobie.
Veľmi rozšírené sú rôzne metódy, vytvorené na hodnotenie finančnej situácie podniku, ktoré sú založené na analýze systému. finančné pomery... Pri všetkej svojej rozmanitosti by mali zahŕňať ukazovatele nasledujúcich oblastí na hodnotenie finančnej situácie podniku:
- ukazovatele likvidity
ukazovatele finančného zdravia
ukazovatele obchodná činnosť
ukazovatele ziskovosti
O neuspokojivom stave likvidity podniku bude indikovať skutočnosť, že podniková potreba finančných prostriedkov prevyšuje ich reálne príjmy. Na zistenie, či má podnik dostatok peňazí na splatenie svojich záväzkov, je potrebné v prvom rade analyzovať proces príjmov z hospodárskej činnosti a tvorbu zostatku finančných prostriedkov po splatení záväzkov voči rozpočtu a mimorozpočtu. finančných prostriedkov, ako aj výplaty dividend. Analýza likvidity si vyžaduje aj dôkladnú analýzu štruktúry záväzkov podniku. Je potrebné určiť, či ide o „trvalý“ (napríklad dlh voči dodávateľovi, s ktorým je dlhodobý vzťah) alebo po lehote splatnosti, tzn. ten, ktorého dospelosť pominula.
Analýza likvidity sa vykonáva na základe porovnania objemu krátkodobých záväzkov s dostupnosťou likvidných zdrojov. Výsledky sú vypočítané ako ukazovatele likvidity na základe údajov z príslušných finančných výkazov. Hlavnými sú pomery bežnej, rýchlej a absolútnej likvidity. Menovateľ vo všetkých daných ukazovateľoch je rovnaký, t.j. naliehavé naliehavé povinnosti.
- Koeficient bežná likvidita(pomer krytia) ukazuje, koľko jednotiek obežných aktív spoločnosti pripadá na jednu jednotku krátkodobých záväzkov. Tento ukazovateľ má osobitný význam pre hodnotenie podniku kupujúcimi a investormi. Štandardná hodnota pomeru krytia je 1.
krátkodobé záväzky sú splatné záväzky a krátkodobé úvery a pôžičky
- Ukazovateľ okamžitej (rýchlej) likvidity určuje tú časť záväzkov, ktorú je možné splatiť nielen na úkor hotovosti, ale aj na úkor očakávaných príjmov za odoslané produkty (vykonané práce, poskytnuté služby). Normatívna hodnota tohto ukazovateľa je 0,6 - 0,8.
- Ukazovateľ absolútnej (plnej) likvidity ukazuje, aká časť krátkodobých záväzkov môže byť splatená aktívami, ktoré majú absolútnu likviditu. Štandardná hodnota: 1? K AL? 2.
- Pomer pomeru krátkodobých pohľadávok a záväzkov charakterizuje schopnosť spoločnosti vyplatiť veriteľov na úkor dlžníkov do 1 roka. Odporúčaná hodnota je 1.
- úroveň krytia pracovného kapitálu (zásob) stabilnými zdrojmi financovania
solventnosti podniku
podiel vlastných alebo stabilných zdrojov na celkových zdrojoch financovania
kde A1 - najlikvidnejšie aktíva: hotovosť a krátkodobé finančné investície
A2 - rýchlo realizovateľný majetok: pohľadávky a ostatné obežné aktíva
P1 - najnaliehavejšie záväzky: splatné účty
P2 - krátkodobé záväzky: krátkodobé úvery a pôžičky
Ak je táto podmienka splnená, spoločnosť sa považuje za solventnú.
Finančná stabilita je miera, do akej sú zásoby a náklady kryté zdrojmi ich tvorby. Na charakterizáciu stupňa finančnej stability môžete použiť trojzložkový vektor finančnej stability:
Ak je hodnota súradnice kladná, priradí sa jej hodnota 1, ak je záporná - 0.
Analýza finančnej stability podľa kritéria miery krytia zásob stabilnými zdrojmi financovania, ako aj podľa kritéria ukazovateľa solventnosti umožňuje získať ucelený obraz o súčasnej a očakávanej úrovni finančnej stability.
Obchodné analýzy podnik vám umožňuje hodnotiť efektívnosť hlavnej činnosti podniku, ktorá je charakterizovaná mierou obratu finančných zdrojov podniku.
Na analýzu obchodnej činnosti sa používajú tieto ukazovatele:
Obratový pomer obežný majetok určuje, koľko príjmov pripadá na jednotku pracovného kapitálu alebo počet otáčok za rok:
Ukazovateľ obratu akcií charakterizuje počet obratov prostriedkov investovaných do akcií:
Ukazovateľ obratu pohľadávok ukazuje, koľkokrát tržby prevyšujú pohľadávky:
V tejto fáze sa počíta aj doba obratu obežných aktív (v dňoch), ktorá charakterizuje čas od vynaloženia prostriedkov na výrobu produktov po príjem peňazí na ich realizáciu:
kde N je časové obdobie, počas ktorého sa analýza vykonáva (v dňoch)
Zvýšenie obratu obežného majetku a skrátenie doby jeho obratu naznačuje zvýšenie efektívnosti využívania obehového majetku.
Ziskovosť - Ide o relatívny ukazovateľ zisku, ktorý vyjadruje pomer dosiahnutého efektu (príjmy, zisk) s hotovosťou alebo použitými zdrojmi.
Rentabilita aktív (kapitálu) sa vypočíta ako pomer zisku k priemernej ročnej hodnote majetku spoločnosti:
kde je čistý zisk z predaja produktov
- priemerná ročná hodnota aktív (mena súvahy)
Rentabilita aktív vyjadruje výšku čistého zisku, ktorý pripadá na jednotku aktív, štandardná hodnota je väčšia ako 0.
1. Regulácia rentability vlastného kapitálu je redukovaná na vplyv na ziskovosť produktov a obrat aktív. Ak nie je možné zvýšiť ziskovosť produktov, potom zvýšením obratu priťahovaných zdrojov sa zvýši ziskovosť kapitálu.
2. V kontexte hospodárskeho poklesu typického pre našu krajinu je veľmi dôležité zamerať sa na podniky, ktoré zostávajú ziskové v akejkoľvek zložitej ekonomickej situácii. Takéto informácie je možné získať na základe dynamiky zisku spoločnosti za určitý počet predchádzajúcich období podľa výkazov ziskov a strát.
3. Na základe údajov toho istého výkazu sa určia pomery koeficientov prírastku tržieb z predaja tovarov, služieb a celkovej hodnoty majetku. Ak zistíme, že miery rastu výnosov sú vyššie ako miery rastu aktív, môžeme pokojne deklarovať zvýšenie efektívnosti využívania zdrojov podniku. Ak naopak hodnota aktív rástla rýchlejšie ako tržby z predaja, záver je nasledovný: efektívnosť využívania zdrojov klesla.
4. Existencia alebo neprítomnosť vlastného obežného majetku podniku je mimoriadne dôležitá. Výška týchto prostriedkov je definovaná ako rozdiel medzi pracovný kapitál a krátkodobých záväzkov. Vlastný pracovný kapitál je najdôležitejším ukazovateľom finančnej sily podniku a spoľahlivosti pre partnerov.
5. Analýza škály vyrábaných produktov je nepochybným záujmom investorov. Takáto analýza je posudzovaná z hľadiska interakcie fixných a variabilných nákladov v systéme ich nákladov. Podniky, ktoré majú vo svojej celkovej produkcii veľmi vysokú úroveň fixných nákladov, sú veľmi náchylné na najmenšiu zmenu tržieb.
Fixné náklady sú také náklady, ktorých výška sa pri zmene objemu výroby nemení. Patria sem napríklad: nájomné za priestory, platy vedúcich pracovníkov atď.
V prípade, že objem predaja tovaru klesne, fixné náklady zostanú rovnaké a v dôsledku toho zisky klesnú ešte viac ako výnosy. Variabilné náklady sa menia rovnako ako objem výroby. Dá sa teda konštatovať, že podnikateľské riziko v podnikoch, kde je viac fixných nákladov, je oveľa vyššie ako tam, kde prevládajú variabilné náklady.
6. V správach podniku by sa mala venovať osobitná pozornosť výskytu strát, včas nesplatených pôžičiek a úverov a nevyhnutne pohľadávok a záväzkov po lehote splatnosti.
Formácia na týchto princípoch informačnej a analytickej podpory pre hodnotenie atraktívnosti podniku pomôže znížiť riziko a zvýšiť efektivitu investičných a finančných rozhodnutí.
Pri posudzovaní atraktivity podniku sa posudzuje efektívnosť investícií.
Návratnosť investícií sa určuje pomocou systému metód, ktoré odrážajú pomer nákladov a výnosov súvisiacich s investíciou. Metódy umožňujú posúdiť ekonomickú atraktivitu investičných projektov a ekonomické výhody jedného subjektu oproti druhému.
Súbor metód používaných na hodnotenie efektívnosti investícií možno rozdeliť do dvoch skupín: dynamické (s prihliadnutím na časový faktor) a statické (účtovné).
Ryža. 1. Klasifikácia metód investičnej analýzy
Najdôležitejšou zo statických metód je „doba návratnosti“, ktorá ukazuje likviditu daného projektu. Nevýhodou statických metód je, že nezohľadňujú časový faktor.
Dynamické metódy zohľadňujúce časový faktor odrážajú najmodernejšie prístupy hodnotenia efektívnosti investícií a prevládajú v praxi veľkých a stredných podnikov vo vyspelých krajinách. V hospodárskej praxi Ruska je používanie týchto metód spôsobené aj vysokou mierou inflácie.
Dynamické metódy sa často nazývajú diskontné metódy, pretože sú založené na stanovení súčasnej hodnoty (t. j. diskontovanie) peňažných tokov spojených s realizáciou investičného projektu.
Pritom sa vychádzajú z nasledujúcich predpokladov:
- sú známe peňažné toky na konci (začiatku) každého obdobia projektu
bol stanovený odhad vyjadrený vo forme úrokovej sadzby (diskontnej sadzby), podľa ktorej je možné do tohto projektu investovať finančné prostriedky. Ako takéto hodnotenie sa zvyčajne používajú: priemerné alebo hraničné kapitálové náklady podniku; úrokové sadzby dlhodobých pôžičiek; požadovaná miera návratnosti investovaných prostriedkov a pod. Inflácia a riziko sú významnými faktormi ovplyvňujúcimi hodnotu hodnotenia.
Investori na trhu sú rôzni: medzinárodní, zahraniční, domáci, vnútropodnikoví. A miera investície sa líši aj mierou a zameraním. Predstavme si imidž profesionálneho priameho investora, napríklad zahraničného. Investor vlastní aktíva a mieni ich investovať so ziskom. Starostlivo skúmal investičné prostredie našu krajinu, regióny a odvetvia, v ktorých má určité skúsenosti s riadením a úspechom. Nakoniec priamy investor pred sebou vidí zoznam firiem, ktoré ho zaujímajú. Inými slovami, investičná atraktivita spoločnosti. Ako ho vnímať, hodnotiť a využívať? Týmto otázkam budeme venovať tento článok.
Vzťah medzi fázami životného cyklu a atraktívnosťou spoločnosti
Investičná atraktivita podniku je skutočne dôležitým krokom v aktivitách profesionálnych investorov so záujmom o efektívne investovanie. Atraktivita podniku ako investičného objektu je výsledkom komplexu diagnostických a hodnotiacich činností vykonávaných po výbere spoločností do dlhého zoznamu priemyselných záujmov analytikov. Každý investor si kladie otázku, aké kritériá investičnej atraktivity by mal uplatniť, aby sa nepomýlil s výberom objektu. A v prvom rade by ste mali venovať pozornosť aktuálnej fáze životného cyklu spoločnosti ako diagnostickému kritériu.
Dobre známy odborník na teóriu životného cyklu (LC) korporácie, Dr. Yitzhak Calderon Adizes, pozoruje dve veľké fázy životného cyklu: rast a starnutie. Sme v tom vo väčšej miere fázami záujmu sú dvorenie – narodenie, detstvo – detstvo, dospievanie, skoré kvitnutie a neskoré kvitnutie vo fáze rastu. Štádiá starnutia „úpadok“, „aristokracia“ atď. záujem v oveľa menšej miere, keďže investícia v tejto fáze je už menej atraktívna, pokiaľ etapy „úpadku“ alebo „aristokracie“ nepredchádzajú začiatku nového, silnejšieho cyklu so sprievodným organizačným a technologickým prevybavením podniku. .
Etapy životného cyklu podľa I.K. Adizes
Predmet na zamyslenie možné investície môže to byť ktorákoľvek z fáz rastu, ale stále sú preferované fázy Príď-Príď, Mladosť a Prime. Etapa „detstvo“ je veľmi riskantná investícia, pretože zatiaľ nie je jasné, ako sa budú udalosti vyvíjať. V štádiu stabilizácie sa investor musí uistiť, že podnik zabezpečí vysoké miery výroby a predaja produktov pri zachovaní vysokých marží hlavnej skupiny produktov a služieb.
Ako určíte aktuálnu fázu životného cyklu firmy? Existujú na to rôzne techniky. V prvom rade je potrebné zozbierať ukazovatele výkonnosti podniku, najlepšie za posledných päť rokov so štvrťročným členením a analyzovať ich dynamiku podľa nasledujúcich analytických častí:
- objem predaja produktov;
- mena bilancie aktív;
- veľkosť vlastného imania spoločnosti;
- veľkosť EBIT, EBITDA, čistý nerozdelený zisk.
Posúdenie atraktivity podnikania SOFIA a etapy životného cyklu
Analýza investičnej atraktivity organizácie na základe faktora životného cyklu je vhodné začať finančnou analytickou štúdiou metódou SOFIA. Metóda zahŕňa štúdium spôsobov prijímania hlavných finančných rozhodnutí v spoločnosti. Hodnotenie strategického rozhodovania (alebo rozhodnutia typu „S“) zahŕňa činnosti, ktoré zároveň predstavujú metódy hodnotenia investičnej atraktivity. Zahŕňajú nasledujúce analytické snímky.
- Ekonomická pridaná hodnota EVA. Ak hodnota EVA systematicky vykazuje pozitívnu dynamiku, znamená to Trhová cena podniky prerastá účtovná hodnota čisté aktíva... V dôsledku toho je investičná atraktívnosť spoločnosti vysoká.
- Trhová hodnota spoločnosti stanovená pomocou jednej z dostupných metód. Investor uprednostňuje výnosovú metódu (z pohľadu možného predaja podniku) a oceňovanie analogicky.
- Modely udržateľného rastu (rozvoja) BCG. Táto metóda predpokladá analýzu súladu medzi identitami mier rastu a rastu výnosov, zisku, aktív, vlastného kapitálu a dlhov podniku. Najvýraznejšia a synchrónna dynamika ukazovateľov je charakteristická pre etapy „Mládež“ a „Skoré kvitnutie“, čo ich robí obzvlášť atraktívne pre investície.
- Matice finančných strategických modelov. Zvolená finančná stratégia podniku slúži investorovi ako nepriamy ukazovateľ o formujúcom sa trende, ako úspešne bol zvolený smer v dvojfaktorovej matici výsledkov ekonomických a finančné aktivity... Pásmo úspešnosti znamená smerovanie k tvorbe likvidných prostriedkov a pásmo deficitov ich spotrebu.
- Model Dupont. Tento analytický model je starý viac ako sto rokov. Rozlišujte medzi dvojfaktorovým a trojfaktorovým modelom Du Pont. Vychádzajú z podrobnej analýzy návratnosti aktív spoločnosti.
Faktory investičnej atraktivity sú prítomné nielen vo zvolenej finančnej stratégii podniku. Nemalý význam má súčasný systém operatívneho finančného plánovania (rozhodnutia typu „O“). Oblasť pravidelného riadenia v oblasti financií je rovnako dôležitá pre investora, ktorý uvažuje o podnikaní na investície. Chápeme ho ako systém rozpočtového hospodárenia a prídelový systém.
Hodnotenie investičnej atraktivity podniku je založené na analýze súboru existujúcich zásad v oblasti účtovníctva, riadenia nákladov, pracovného kapitálu a pohľadávok (riešenia typu „F“) a investičnej politiky spoločnosti (typ „I“. “riešenia). Súčasná úroveň rozvoja analytických technológií vo finančnom sektore slúži aj ako určitý „maják“ bezpečnosti investícií (riešenia typu „A“).
Zavedená architektúra finančné riadenie spoločnosť využívajúca metodiku SOFIA umožňuje určiť štádium životného cyklu a získať kompletné informácie o ziskovosti a perspektívach investícií. Okrem tohoto finančný aspekt Pre pochopenie momentu rozvoja firmy je tiež užitočné diagnostikovať organizačné správanie v podniku. Vzťah medzi typmi manažérskych praktík a štádiami životného cyklu je uvedený nižšie v tabuľkovej forme.
Diagnostika štádia životného cyklu prostredníctvom typov manažérskych praktík v podniku
Zameraná finančná analýza na posúdenie atraktivity
Investičná atraktivita predmetu podnikania sa posudzuje v priebehu niekoľkých iterácií z rôznych hľadísk. Na oboch stranách procesu hodnotenia rokovaní je potrebné pochopiť, že len určitá otvorenosť pri dodržaní podmienok informačnej bezpečnosti môže viesť k obojstrannému úspechu pri získavaní finančných prostriedkov. Investor musí majiteľom a manažmentu spoločnosti dokázať, že konajúc v ich vlastných obchodných záujmoch nepredstavuje konkurenčnú hrozbu. Firemný investor si musí uvedomiť, že bude potrebné objaviť kľúčové aspekty výsledkov hospodárenia a systému riadenia.
Ukazovatele rentability, likvidity, finančnej stability, obratu aktív slúžia ako základ pre cielenú analýzu podniku ako potenciálneho investičného objektu. Na základe týchto ukazovateľov sa posudzuje investičná atraktivita podniku z hľadiska investičných príležitostí pre investície do fixných aktív alebo portfóliových investícií. Ďalej je uvedené zloženie ukazovateľov použitých v analýze, zhrnuté do troch skupín.
Súhrnná tabuľka ukazovateľov pre analýzu investičnej atraktivity
Analýzu investičnej atraktivity podniku je možné vykonať porovnaním vypočítaných hodnôt so štandardnou (normatívnou) úrovňou ukazovateľa v priemere v odvetví, s úrovňou predchádzajúcich účtovných období danej spoločnosti as zistené hodnoty lídrov v odvetví a na území konkurenčných hráčov. Analýza si bude vyžadovať výsledky konkurenčného spravodajstva, informácie z centrálnych a regionálnych pobočiek Rosstatu (na základe priemerov v odvetví) a formy výkazníctva za minulé obdobia pre podnik.
Investičná atraktívnosť podniku podľa prvej skupiny ukazovateľov umožňuje investičnému analytikovi určiť potenciál ochrany investora pred požiadavkami vonkajších záväzkov vďaka zdrojom vlastných zdrojov. Druhá skupina ukazuje schopnosť spoločnosti kryť krátke záväzky vzhľadom na jej krátku a likvidnú majetkovú základňu. Celkový pomer krytia je zároveň optimálny v rámci hodnoty ukazovateľa 2-2,5 a stredný koeficient je na úrovni 0,8.
Najlikvidnejšou časťou aktív je hotovosť. Vzhľadom na túto okolnosť je pomer absolútnej likvidity mimoriadne dôležitý pre investorov aj dodávateľov. Najpriaznivejšia možnosť sa zvažuje, keď tento ukazovateľ prekročí 0,5 a jeho optimálna hodnota je 0,25. Rôzne druhy ako samostatná analytická jednotka na hodnotenie atraktívnosti podniku. Smerné hodnoty sa značne líšia podľa odvetvia, závisia od sezónnosti a, ako už bolo uvedené, od štádia životného cyklu.
Vplyv úrovne riadenia na mieru investičnej atraktivity
Potenciálneho investora dosť často zaujíma nielen úroveň firmy ako celku. Investičných analytikov môže zaujímať investičná atraktívnosť projektu ako lokálneho. investičná výzva... Predchádzajúce časti zdôrazňovali finančná analýza ako kľúčový nástroj pri výbere objektov pre kapitálové investície. Toto je skutočne najefektívnejší spôsob riešenia problému vyhľadávania a výberu. Údaje, ak sú otvorené a spoľahlivé, poskytujú priamy prístup k prognóze úspešnosti investícií.
Finančná analytika musí byť zároveň nevyhnutne potvrdená nepriamymi metódami a metódami, bez ktorých posúdenie investičnej atraktivity podniku a miestnych projektov nie je úplne úplné. Okrem uvedenej diagnostiky organizačného správania v podniku je vhodné ujasniť si typ súčasnej organizačnej kultúry. V tej či onej miere naznačuje štádium životného cyklu a úroveň rozvoja manažmentu v spoločnosti, odráža súčasnú manažérsku paradigmu.
Spoľahlivosť a konkurencieschopnosť spoločnosti ako investičného objektu potvrdzuje úroveň rozvoja manažérskych systémov založených na manažérstve kvality. Normy ISO rôznych sérií, počnúc rokom 9000, sa v mnohých krajinách považujú za jeden z najúčinnejších nástrojov nepriameho hodnotenia. Samotný fakt certifikácie podľa štandardov kvality zvyšuje atraktivitu spoločnosti z hľadiska investičných príležitostí vďaka:
- transparentný a predpísaný model regulovaných obchodných procesov v spoločnosti, ktorý dáva investorovi podporu pri následnej kontrole procesnej pohody;
- predstavenie elektronické formuláre dokumentačná podpora manažmentu;
- získanie prístupu k medzinárodných trhoch založené na jasných a všeobecne uznávaných postupoch a štandardoch;
- zrozumiteľný jazyk a formát vnútropodnikovej komunikácie, plánov a správ akceptovaných zamestnancami spoločnosti aj zástupcami investorov;
- výrobné náklady, ktoré získajú perspektívu optimalizácie spolu s postupmi optimalizácie procesov prostredníctvom funkčnej analýzy nákladov a reengineeringu podnikových procesov.
Ako zhrnutie
Do investičného procesu sú zapojené minimálne dve strany. Jedna strana, ktorá dáva peniaze na kapitálové investície, sa nazýva investor a očakáva zodpovedajúci výnos. Druhá strana iniciuje investičný projekt, je potrebné podporovať prostriedkami, ak vlastný kapitál nedostatočné. Hovorí sa jej iniciátorka prilákania investora. Nielen, že sa obe strany musia nejako nájsť, vzájomná voľba je veľmi žiaduca v prospech obojstrannej. Bohužiaľ, národnou zábavou ruského podnikania sú rituály, ktoré vedú k stratám.
Chápem investorov, prečo ich je tak málo a prečo sú náklady nafúknuté investičných fondov pre firmy. Dôvod nespočíva len v tom, že podnikanie je skutočne nerentabilné a neefektívne. V skutočnosti nie je v ekonomike tak málo úspešných firiem. Všetko je to o troch dôležitých aspektoch.
- Spoločnosti-iniciátori spočiatku nechcú a až potom „nevedia“ byť transparentní pre potenciálnych investorov.
- Regulačné riadenie je často skutočne čisté, napodobňované a formálne, vrátane certifikácií TQM a ISO.
- Investori sa musia naučiť presviedčať, analyzovať a hodnotiť investičný potenciál skutočne atraktívnych podnikov.
Niekedy sa zdá, že investičná atraktívnosť podniku, ako aj zloženie skutočných hodnôt základných ukazovateľov jeho činnosti, sú skryté nielen pred očami investorov, ale aj pred samotnými majiteľmi podnikov. Je najvyšší čas, aby sa v hospodárstve zaviedli dvojité štandardy. Najzaujímavejšie na tom je, že monopoly a oligopoly ako subjekty trpia aj tým, že stredné a malé podniky sú spútané spodinou daňových manévrov. Je to rovnako otázka štátnej suverenity ako národnej bezpečnosti. Z nejakého dôvodu sa verí, že dôjde k prelomeniu základov a kvalita a objem investícií v reálnom sektore získajú novú silu.
