Ce este un proiect de investiții. Proiect de investiții: esență, clasificare, ciclu de viață, caracteristici ale finanțării

Un proiect de afaceri de investiții este un ansamblu de măsuri care vizează investirea profitabilă a fondurilor pentru a obține profit pe termen scurt. Numărul de obiecte de investiții este destul de mare. Acestea pot diferi în funcție de diferite criterii, cum ar fi:

• cantitatea de resurse financiare;
• scară;
• domeniul de activitate;
• durata și așa mai departe.

Indiferent de specificul proiectului, acesta va avea neapărat patru componente: perioada de implementare, valoarea cheltuielilor, fluxul de numerar și valoarea lichidă. Interesul pentru direcție este determinat de relația dintre aceste 4 componente.

Fiecare proiect are o anumită listă de indicatori ai eficienței și evaluărilor sale, care sunt calculate pe toată perioada de existență. Datele generale trebuie să conțină:

• Descrierea direcției de activitate, componența produsului sau a specificației serviciului propus.
• Informații despre locația producției sau a companiei.
• Informații legate de specificația tehnologiei de producție sau de specificul prestării serviciilor.
• Sul resursele necesare pentru implementarea activitatilor.

Orice proiect trebuie să fie însoțit de lucrări care să descrie clar direcția de mișcare a investițiilor, inclusiv termenii. Un parametru important al fiecărui obiect pentru investiție este echilibrul resurselor materiale. Se calculează pe baza diferenței dintre încasările de bani și cheltuielile acestora în fiecare perioadă de investiție.

Dezvoltare de proiecte pentru investitii

Orice proiect de investiții este activat chiar înainte de implementarea acțiunilor prevăzute în documentația relevantă. Finalizarea lui se realizează și mult mai târziu în avans. termenele limită. Există doar două etape ale ciclului investițional:

• Preinvestiție, fără un interval de timp clar. În această etapă se efectuează cercetări de marketing, se determină sursele de resurse pentru implementarea activităților, se poartă negocieri active cu potențialii parteneri, înregistrare legalăîntreprinderilor. Rezultatul întregului complex de lucrări realizate este un plan-proiect de investiții detaliat și detaliat, cu alte cuvinte, un plan de afaceri.
• Etapa operațională. Începe cu primele acțiuni reale. Aceasta este achiziționarea de echipamente, închirierea sau cumpărarea de bunuri imobiliare, încheierea de contracte de parteneriat și așa mai departe. Caracteristicile generale ale proiectului sunt direct legate de durata acestei etape.

Mulți experți insistă că proiectul de investiții mai are o fază, care este de tranziție între cele două descrise. Faza de investiții este o listă largă de sarcini legate de managementul cazului. Aceasta include formarea de financiar și Cadrul legal, rezolvarea problemelor organizatorice. În această etapă de lucru, managementul și administrația sunt numiți, personalul este angajat și instruit.

Mediul extern ca unul dintre factorii de risc

Evaluarea proiectelor de investiții este un concept generalizat, care este destul de des separat de mediul extern în care funcționează și se dezvoltă proiectul. Relația dintre componente se distinge prin prezența a două consecințe importante:

• Angajații sau managerii de proiect trebuie să se adapteze cu ușurință oricăror schimbări, indiferent de momentul apariției acestora.
• Managerii întreprinderii ar trebui, ori de câte ori este posibil, să influențeze schimbarea mediului extern în beneficiul proiectului.

Eficienţă proiect de investitii va depinde, de asemenea, de cât de detaliat și atent au fost evaluați și controlați factorii externi potențial importanți de influență. Experții recomandă să se acorde atenție unor aspecte precum inflația și posibilitatea implementării proiectului în oricare dintre valutele lumii, perspectivele de modificare a sistemului de impozitare și creșterea sau scăderea dobânzilor. Printre factorii externi secundari, pe baza cărora ar trebui efectuată evaluarea eficacității proiectelor de investiții, este necesar să se includă infrastructura regiunii în care se află instalația și cadrul de reglementare regional, atitudinea federală. și autorităților municipale la implementarea unui anumit tip de activitate.

Evaluarea proiectului

Specificul, etapele și caracteristicile utilizării valorilor eficienței economice a proiectelor sunt în continuă schimbare și necesită un studiu sistematic. Aceasta se bazează pe două tendințe. Potrivit unuia dintre ele, un proiect de investiții poate acționa fie ca unitate independentă de evaluare, fie sub formatul unui element de proprietate, care, într-o variantă costisitoare, este evaluat împreună cu resurse tehnice și intelectuale. A doua direcție implică o evaluare cu scopul de a cumpăra sau vinde proprietăți în viitor. Potențialul proprietar al obiectului ia în considerare direcția investiției, comparând suma estimată a investiției cu veniturile, costurile și prețul actual. Procesul de reducere în această situație va fi implementat în formatul unei abordări profitabile, care necesită o ajustare constantă.

Evaluarea proiectelor de investiții poate fi efectuată pe baza unui număr mare de factori. Aceasta este situația de pe piața de investiții și starea actuală a lucrurilor în acest domeniu, interesele și abilitățile profesionale ale investitorului, viabilitatea financiară a proiectului în sine, factorii geopolitici și multe altele. Acesta este ceva care are de-a face cu preferințele și interesele personale ale investitorului. În practică, se folosesc scheme și formule universale care, în valori numerice și în termeni materiali, sunt capabile să dezvăluie în mod clar atractivitatea unei anumite direcții. Calculele clare vă permit să obțineți un răspuns obiectiv la întrebarea dacă proiectul în care plănuiți să investiți bani este capabil să aducă profituri bune care să acopere cu ușurință orice costuri.

O formă simplă de calcul a investițiilor

Finanțarea proiectelor de investiții din punctul de vedere al proprietarului de capital este un refuz de a primi profituri de moment de dragul unor venituri mai mari în viitor. Problema evaluării atractivității direcției constă în analiza multilaterală a investițiilor și a fluxului de numerar pe care acestea trebuie să-l asigure. Sarcina analistului este de a determina modul în care rezultatele așteptate ale activității unui anumit obiect corespund așteptărilor investitorului însuși. Luarea unei decizii privind investiția este permisă numai dacă există informații despre rambursarea integrală a cheltuielilor, despre corespondența sumei profitului suplimentar cu nivelul de risc, asupra probabilității de atingere a obiectivului stabilit.

Metodele de calcul ale proiectelor de investiții sunt împărțite în simple (sau statistice) și complicate, bazate pe modificări ale valorii banilor într-o anumită perioadă de timp. Metodele simple de evaluare erau larg răspândite în practica sovietică. Raționalitatea economică a injecțiilor de materiale s-a bazat pe un sistem de indicatori care corespundea condițiilor efective de management. Aceasta poate include:

• Raportul eficienței investițiilor. Formula: eficienta proiectului = profit anual: suma investitiei.
• Perioada de rambursare. Formula: perioada de rambursare = suma investiției: profit anual.
• Eficiență economică comparativă bazată pe minimizarea costurilor. Formula: eficienta economica = cheltuieli curente + coeficient normativ de eficienta - investitii de capital pentru fiecare dintre optiuni.

Procesul investițional are o caracteristică unică - un decalaj în timp. Din momentul investirii fondurilor pana la momentul primirii profitului la indemana trebuie sa treaca o anumita perioada de timp. Calculul unui proiect de investiții după o schemă simplă, internă, este părtinitoare, deoarece ratează un aspect atât de important precum timpul.

O formă complexă de calcul a profitabilității proiectului

Adoptarea relațiilor de piață și a noilor acte legislative în legătură cu activitatea investițională a deschis noi spații de lucru pentru investitori:

• O gamă largă de obiecte pentru investiții.
• Criterii suplimentare pentru evaluarea zonelor de investiții.
• Surse unice de finanțare.
• Criterii profunde pentru obiecte care vă permit să evaluați eficacitatea unui proiect de investiții.
• Abilitatea de a utiliza rezultatele muncii într-o varietate de moduri.

De aici o concluzie simplă - la evaluarea oricărui proiect, este important să se țină cont de factorii externi. Esența metodei complexe de evaluare se bazează pe faptul că fluxurile de numerar pentru venituri și cheltuieli nu sunt evaluate în ansamblu, ci sunt valori complet independente. O evaluare obiectivă este posibilă numai atunci când costurile unui anumit proiect sunt comparate cu profitul la momentul costurilor. Astfel, se iau în considerare riscurile proiectelor de investiții, veniturile sunt actualizate. Evaluarea economică vă permite să determinați atractivitatea direcției în comparație cu alte industrii disponibile pentru investiții. Evaluarea proiectelor folosind o metodologie complexă implică studiul unor indicatori precum:

• Perioada de rambursare.
• Valoarea netă la un moment dat.
• Rata rentabilității (sau raportul de profitabilitate).
• Rata interna de returnare.
• Rata profitului managementului financiar.

Evaluarea rațională a sferei investiției în economie modernă poate fi setat doar luând în considerare întreaga gamă de indicatori. Esența economică fiecare direcție este diferită. Analistul are acces la informații despre diferite fațete ale proiectului, ceea ce face posibilă luarea unei decizii doar prin compararea tuturor valorilor.

Eficiența proiectului: tipuri și specificități

Implementarea proiectelor de investiții este permisă numai după evaluarea lor cuprinzătoare, care poate fi efectuată pe baza unui număr de criterii, de la scară la interesul investitorului. Principalul indicator al rentabilității direcției este eficiența. Raționalismul permite în viitor să se primească din investiții nu numai beneficii economice, ci și neeconomice, în special, eliminarea tensiunilor sociale.

• Eficiența generală, care se împarte în socio-economice și comerciale.
• Eficiența participării, inclusiv eficiența pentru întreprinderi, pentru investitorii care vor cumpăra acțiuni în viitor, pt companii mariși chiar pentru agențiile guvernamentale.

Ce dictează economia de piață modernă?

Orice proiect de investiții conditii moderne economia de piata trebuie luata in considerare simultan dintr-un numar mare de laturi. Principiile și metodele care permit analiza direcției sunt următoarele:

• Modelarea fluxului de fonduri, resurse și produse cu servicii.
• Analiza pietei cu situatia financiara a intreprinderii inclusiv.
• Nivelul de încredere în managementul proiectului.
• Impactul proiectului în curs de implementare asupra mediului.
• Compararea cheltuielilor viitoare cu rezultatele. Se bazează pe orientare și pe obținerea unei rate de rentabilitate în concordanță cu valoarea capitalului.
• Calcularea cheltuielilor și veniturilor potențiale, a comensurabilității și a valorii economice a acestora în etapa inițială a implementării proiectului și în etapa finală a acestuia.
• Estimarea probabilității de impact asupra situației inflației. Inclusiv riscurile asociate cu întârzierea plăților și alte probleme care pot avea un impact direct asupra valorii resurselor materiale utilizate.
• Luarea în considerare a incertitudinii, inclusiv a riscurilor proiectelor de investiții.

Analiză cuprinzătoare și minimizarea riscurilor

După calcule și crearea unui plan de afaceri, este necesar să se răspundă la întrebarea dacă întreprinderea este capabilă să implementeze pe deplin ideea. Un răspuns rațional ajută la găsirea unei analize cuprinzătoare a sectorului economic în care există acest proiect. O evaluare a organizațiilor concurente în această direcție este importantă. Pentru țările occidentale, este tipic să se evalueze industria în ansamblu folosind următoarele criterii:

• maturitatea direcției;
• locul pe care firma il ocupa intr-un anumit segment de activitate.

Estimând nivelul de competitivitate al proiectului în segmentul țintă, se dovedește nu numai pentru a determina ciclul său de viață. Cele mai eficiente zone de investire a fondurilor sunt deschise înaintea investitorilor, ceea ce va permite ridicarea organizației la un nivel superior. Etapa de evaluare preliminară a obiectului, deși nu a fost amânată mult timp, este foarte importantă. Cu o mare varietate de organizații schema generala analiza preliminara se reduce la un singur scenariu, care prevede o serie de activități care vizează evaluarea fezabilității comerciale a proiectului, tehnic și financiar, cât și economic și instituțional. Riscurile sunt analizate ultimul. Dacă rezultatele analizei nu corespund așteptărilor, direcția nu este închisă. Este posibil să se facă anumite ajustări cu analize ulterioare, care vor fi efectuate de la bun început. O astfel de schemă de evaluare circulară poate fi repetată până la obținerea unui rezultat satisfăcător al calculului.

Chiar dacă indicatorii proiectului de investiții s-au dovedit a fi pozitivi, aceștia ar trebui comparați cu datele altor proiecte de tip similar. Există o mare probabilitate ca alte destinații să se dovedească a fi mai atractive, capabile să aducă profituri în mai multe timp scurt. Pentru a determina cât mai exact posibil o direcție profitabilă pentru investirea fondurilor, trebuie să depui multă muncă. Când vine vorba de investiții în proiecte comerciale mari, cum ar fi fabrici sau fabrici de procesare, procesul de analiză a situației de la instalație poate dura șase luni sau mai mult. Profitul investitorului și valoarea riscurilor vor depinde de acuratețea și obiectivitatea calculelor.

Riscuri ale proiectului

Absolut toate proiectele de investiții economice sunt direct legate de riscuri de natură foarte diferită. Nivelul influenței acestora asupra activității obiectului poate crește din cauza schimbărilor radicale din economia de stat, din cauza volatilității situației pieței, ca urmare a apariției unui număr mare de domenii inovatoare pentru investiții. Riscul de integrare al procesului investițional real se bazează pe riscurile proiectului. Ele sunt legate de acțiuni reale. În sistemul indicatorilor de evaluare a obiectelor, nivelul riscurilor ocupă poziţia a treia ca importanţă.

Riscurile reale ale proiectelor presupun posibilitatea unor circumstanțe financiare adverse sub forma pierderii venitului așteptat al investitorilor cu incertitudinea implementării acestuia. Evaluarea eficacității proiectelor de investiții este imposibilă fără a lua în considerare riscurile, care, la rândul lor, au trăsăturile caracteristice:

• caracter integrat. Indicatorul de risc total constă dintr-un număr mare de coeficienți calculați pentru toate tipurile de riscuri secundare.
• Obiectivitatea apariției. Riscurile sunt inerente fiecărei zone de investiții, indiferent de specificația activității și domeniului de aplicare.
• Diverse structura speciei. În fiecare etapă a implementării unui proiect de investiții pot apărea diferite tipuri de riscuri, care ar trebui evaluate cu accent pe diferite etape ale implementării activităților.
• Legătură puternică cu problemele comerciale.
• Legarea la durata de viață a unui anumit obiect.
• Modificări cardinale ale indicatorului în raport cu proiectele cu un singur plan.

De asemenea, merită adăugat aici că este extrem de problematică evaluarea riscurilor pentru un anumit proiect de investiții din cauza cantității limitate de informații. Mai mult decât atât, pe piață nu există suficienți indicatori care să ajute la realizarea celor mai precise calcule pentru evaluarea proiectului de investiție. Un exemplu de investiție eficientă este întotdeauna susținut de costuri suplimentare pentru evaluarea situației, pentru analiză și pentru atragerea companiilor de audit. În mod ideal, nu numai documentația obiectului ar trebui să fie, dar munca reală a proiectului în sine ar trebui să corespundă datelor disponibile.

Proiect de investiții: un exemplu

În practică, proiectele de investiții sunt documente care descriu în detaliu anumite activități de afaceri, începând din etapa de planificare și terminând cu obținerea unor rezultate.

Un exemplu de proiect de investiții este construcția complex rezidential. Se vor face investiții în construcții. Pentru a intra în proiect, este necesar să se aloce fonduri pentru achiziționarea unui teren, pentru materiale de construcție, salarii pentru muncitori și alte puncte. Rentabilitatea proiectului va fi formată din implementarea programului gata de operare metri patrati si vanzari de locuri de parcare.

Un alt exemplu este o investiție într-o fabrică de bere. Scopul investiției va fi modernizarea liniilor de producție și vânzarea în continuare a berii. Pentru a obține indicatori optimi de profitabilitate, merită reechipate, extinderea vechilor și formarea de noi piețe de vânzare. Puncte importante sunt extinderea gamei și implementarea unui complex de activități de marketing.

Orice companie și orice întreprindere poate acționa ca centru al unui proiect de investiții. Principalul lucru este să evaluați rațional eficacitatea investițiilor, trebuie să aplicați toți indicatorii descriși mai sus în zona prioritară.

Un proiect de investiții (PI) este o justificare pentru fezabilitatea economică, volumul și calendarul investițiilor de capital, inclusiv documentația necesară de proiectare și estimare elaborată în conformitate cu legislația Federației Ruse și aprobată în la momentul potrivit standarde (norme și reguli), precum și o descriere a pașilor practici pentru implementarea investiției (plan de afaceri).

Un proiect de investiții este un plan sau program de activități legate de implementarea investițiilor de capital și rambursarea și profitul ulterioare ale acestora. Termenul „proiect de investiții” poate fi înțeles în două sensuri:

ca ansamblu de documente care conțin formularea scopului activității viitoare și definirea unui set de acțiuni care vizează realizarea acestuia;

ca acest complex de actiuni (lucrari, servicii, achizitii, operatiuni de management si decizii) au vizat realizarea scopului formulat.

Un proiect de investiții întocmit corect răspunde în cele din urmă la întrebarea: merită deloc să investești în această afacere și va aduce venituri care vor plăti tot efortul și banii cheltuiți? Este foarte important să întocmiți un proiect de investiții pe hârtie în conformitate cu anumite cerințe și să efectuați calcule speciale - acest lucru vă ajută să vedeți problemele viitoare în avans și să înțelegeți dacă acestea pot fi depășite și unde trebuie să vă asigurați în avans.

Scopul proiectului de investiții este de a ajuta antreprenorii și economiștii să rezolve patru sarcini principale:

studiază capacitatea și perspectivele viitoarei piețe de vânzări;

să estimeze costurile care vor fi necesare pentru fabricarea și vânzarea produselor necesare acestei piețe și să le proporționeze cu prețurile la care va fi posibilă vânzarea bunurilor acestora pentru a determina potențiala rentabilitate a afacerii vizate;

descoperi toate posibilele „capcane” care stau la cale pentru o nouă afacere;

determina acele semnale si acei indicatori pe baza carora se va putea evalua periodic activitatile intreprinderii.

Clasificarea proiectelor de investitii.

Atunci când decideți asupra investiției, este indicat să stabiliți unde este mai profitabil să investiți capitalul: în producție, titluri de valoare, achiziționarea de bunuri pentru revânzare, imobiliare sau valută.

Prin urmare, atunci când investiți, se recomandă să țineți cont de următoarele puncte principale, de exemplu, investițiile de capital cu perioade lungi de rambursare trebuie finanțate cu fonduri împrumutate pe termen lung. Investitiile cu un grad semnificativ de risc se recomanda a fi finantate din fonduri proprii (profit net si amortizare). Este necesar să se aleagă astfel de investiții care să asigure investitorului atingerea rentabilității maxime (marginale). Randamentul investiției ar trebui să fie întotdeauna peste indicele inflației.

Există diferite clasificări ale proiectelor de investiții. În funcție de caracteristicile care stau la baza clasificării, se pot distinge următoarele tipuri de proiecte de investiții: eu . În relație unul cu celălalt: independent - permițând implementarea simultană și separată, iar caracteristicile implementării lor nu se afectează reciproc; Se exclud reciproc, de ex. nepermițând implementarea simultană. În practică, astfel de proiecte îndeplinesc adesea aceeași funcție. Din totalitatea proiectelor alternative, doar unul poate fi implementat; Complementare, a cărei implementare nu poate avea loc decât în ​​comun. II . După timpul de implementare (creare și funcționare):

pe termen scurt (până la 3 ani);

pe termen mediu (3-5 ani);

pe termen lung (peste 5 ani).

Proiectele pe termen scurt implică termene scurte de implementare. Costul unui proiect pe termen scurt poate crește pe parcursul implementării acestuia. Clientul merge să mărească costul proiectului pentru a câștiga timp pentru a menține prioritate în concurență pe piața de vânzări. Proiectele pe termen scurt (de mare viteză), de regulă, sunt caracteristice întreprinderilor cu o gamă de produse care se actualizează rapid, în lucrări de restaurare, în crearea de instalații pilot etc.

Proiectele pe termen lung sunt de obicei cele care implementează investiții intensive în capital (de exemplu, investiții în construcția și reconstrucția imobiliare). III . De scară (cel mai adesea amploarea proiectului este determinată de mărimea investiției)

proiecte mici, a cărui acțiune se limitează la cadrul unei mici firme care implementează proiectul. Practic, sunt planuri de extindere a producției și de creștere a gamei de produse. Ele se disting prin timpi de implementare relativ scurti. Proiectele mici de obicei nu necesită multă elaborare a studiului de fezabilitate și a aspectelor conexe. În același timp, greșelile făcute în timpul formării proiectelor pot afecta serios eficacitatea acestora. Proiectele mici includ și crearea de facilități sociale și culturale.

proiecte medii- este vorba, de cele mai multe ori, de proiecte de reconstrucție și reechipare tehnică a unităților de producție existente. Acestea sunt implementate în etape, pentru industrii individuale, în strictă conformitate cu grafice prestabilite pentru primirea tuturor tipurilor de resurse, inclusiv financiare;

proiecte majore- proiecte ale marilor întreprinderi, care se bazează pe o „idee nouă” progresivă pentru producerea produselor necesare satisfacerii cererii de pe piețele interne și externe;

megaproiecte- acestea sunt programe de investiții țintite care conțin multe proiecte finale interconectate. Astfel de programe pot fi internaționale, statale și regionale.

Pentru a clasifica un proiect ca fiind mic, mediu sau mega-proiect se folosesc următorii indicatori: • volumul investiţiilor de capital; costurile forței de muncă; durata implementării; complexitatea sistemului de management; atragerea de participanți străini; · impact asupra mediului socio-economic al regiunii etc. IV.Prin principaldirectii:

proiecte comerciale al căror scop principal este realizarea de profit;

proiecte sociale, axat, de exemplu, pe rezolvarea problemelor șomajului din regiune, reducerea nivelului criminalității etc.;

proiecte de mediu, a cărui bază este îmbunătățirea mediului;

V În funcţie de gradul de influenţă a rezultatelor implementării proiectului de investiţii asuprapiețele interne sau externe pentru produse și servicii financiare, materiale, forță de muncă, precum și mediul de mediu și social :

proiecte globale, a căror implementare afectează semnificativ situația economică, socială sau de mediu de pe Pământ;

proiecte economice nationale, a căror implementare afectează semnificativ situația economică, socială sau de mediu din țară, iar la evaluarea acestora se poate limita la a lua în considerare doar acest impact;

proiecte de amploare, a căror implementare afectează în mod semnificativ situația economică, socială sau de mediu dintr-o anumită țară;

proiecte locale, a cărui implementare nu are un impact semnificativ asupra situației economice, sociale sau de mediu din anumite regiuni și (sau) orașe, asupra nivelului și structurii prețurilor pe piețele de mărfuri.

VI.O caracteristică a procesului investițional este asocierea acestuia cu incertitudinea, gradul căruia poate varia semnificativ, prin urmare, în funcție de amploarea riscului, proiectele de investiții sunt împărțite după cum urmează:

proiecte de încredere, caracterizată printr-o probabilitate mare de obținere a rezultatelor garantate (de exemplu, proiecte realizate în baza ordinului de stat);

proiecte riscante, care se caracterizează printr-un grad ridicat de incertitudine atât a costurilor, cât și a rezultatelor (de exemplu, proiecte legate de crearea de noi industrii și tehnologii).

VII Din punctul de vedere al participanților la proiect, cea mai semnificativă este luarea în considerare a următorilor participanți:întreprinderi de stat; asociații în participațiune; investitori straini.

În practică, această clasificare nu este exhaustivă și permite detalii suplimentare.

Capitolul 2. 2.1. Indicatori de performanță ai proiectelor.

Următorii sunt recomandați ca indicatori principali utilizați pentru a calcula eficacitatea unui proiect de investiții:

a) venitul net (NP);

b) valoarea actuală netă (VAN);

c) rata internă de rentabilitate (IRR);

d) nevoia de finanțare suplimentară (alte denumiri: PF, costul proiectului, capital de risc);

e) indicii de rentabilitate a cheltuielilor si investitiilor (IDDZ si IDDI);

e) perioada de rambursare (CO).

2.3.1 Venitul net și valoarea actuală netă

VAN și VAN caracterizează excesul încasărilor totale în numerar față de costurile totale pentru un proiect dat, respectiv, fără a ține cont și respectiv de neuniformitatea efectelor (precum și costurile, rezultatele) legate de diferite momente de timp.

Diferența dintre BH și NPV este adesea numită reducere a proiectului.

Pentru ca proiectul să fie recunoscut ca eficient din punctul de vedere al investitorului, este necesar ca VAN al proiectului să fie pozitiv.

2.3.2 Rata internă de rentabilitate

Rata internă de rentabilitate (IRR) este rata dobânzii la care valoarea actuală netă (VAN) este 0.

Semnificația economică a acestui parametru constă în faptul că determină limita superioară a rentabilității proiectului de investiții și, în consecință, costurile unitare maxime pentru acesta: dacă RIR al proiectului este mai mare decât costul capitalului investit, atunci proiectul ar trebui acceptat pentru a fi luat în considerare, altfel ar trebui respins.

2.3.3 Perioada de rambursare

Perioada de rambursare, ținând cont de actualizare, este durata perioadei de la momentul inițial până la „momentul de rambursare, ținând cont de reducere”. Momentul de rambursare, ținând cont de reducere, este cel mai devreme moment din perioada de facturare, după care VAN actual devine și rămâne nenegativ în viitor.

CO arată timpul necesar rentabilității generate de investiții, ținând cont de actualizare, pentru a acoperi costurile investiției. Acest indicator este determinat prin calcularea secvenţială a VAN pentru fiecare perioadă a proiectului, punctul la care VAN devine pozitiv va fi punctul de recuperare.

Logica criteriului SO este următoarea:

a) arată numărul de perioade de bază (etape de calcul) pentru care investiția inițială va fi recuperată integral din intrările de numerar generate de proiect;

b) este posibilă evidențierea părții fracționale a perioadei de calcul, dacă facem abstracție de la ipoteza inițială că fluxul de numerar se efectuează numai la sfârșitul perioadei.

2.3.4 Nevoia de finanțare suplimentară

Valoarea DFT arată suma minimă actualizată de finanțare externă a proiectului necesară pentru a asigura fezabilitatea financiară a acestuia.

Indicii de rentabilitate (RI) caracterizează „rentabilitatea (relativă) a proiectului” asupra fondurilor investite în acesta. Acestea pot fi calculate atât pentru fluxurile de numerar actualizate, cât și pentru neactualizate.

Indicele de randament reflectă eficacitatea proiectului de investiții. Dacă valoarea indicelui de randament este mai mică sau egală cu 1, atunci proiectul este respins, deoarece nu va aduce venituri suplimentare investitorului. Proiectele cu o valoare a acestui indicator mai mare de unu sunt acceptate pentru implementare.

Când se evaluează eficacitatea, se folosesc adesea următoarele:

a) indicele de rentabilitate a costurilor actualizate (IDDZ) - raportul dintre valoarea intrărilor de numerar actualizate și valoarea ieșirilor de numerar actualizate.

b) indicele randamentului investițiilor actualizate (IDDI) -- raportul dintre suma elementelor de fluxuri de numerar actualizate din activitățile de exploatare și valoarea absolută a sumei actualizate a elementelor fluxului de numerar din activitățile de investiții. IDDI este egal cu raportul dintre VAN majorat cu unu și volumul cumulat actualizat al investițiilor.

Logica criteriului ID este următoarea:

a) caracterizează venitul pe unitatea de cost;

b) acest criteriu este cel mai de preferat atunci când este necesară eficientizarea proiectelor independente pentru a crea un portofoliu optim în cazul investiției totale limitate.

2.3.6 Rentabilitatea investiției

În unele cazuri, se determină indicatorul rentabilității investiției (RI), care arată câte unități monetare de venit net, ținând cont de actualizare, o unitate monetară investită în proiect va aduce:

Rentabilitatea unui proiect de investiții este raportul dintre valoarea actuală a fluxului net de numerar și valoarea investiției.

Indicele de profitabilitate este utilizat atunci când este necesară compararea mai multor proiecte cu sume diferite de investiții între ele (indicatorul VAN nu este potrivit în acest scop, deoarece este absolut). Cu cât profitabilitatea unui proiect de investiții este mai mare, cu atât acest proiect este mai preferat.

Definiția unui proiect de investiții este dată în lege federala Nr. 39-FZ, precum și în „ recomandări metodologice pentru evaluarea eficienței proiectelor de investiții” (nr. VK 477, aprobat de Ministerul Economiei, Ministerul Finanțelor și Gosstroy al Federației Ruse la 21 iunie 1999). Trebuie avut în vedere că în „Recomandările metodologice...” conceptele de „proiect” și „proiect de investiții” sunt introduse separat. Astfel, termenul „proiect” este înțeles în două sensuri:

Un set de documente care conțin formularea scopului activității viitoare și definirea unui set de acțiuni care vizează realizarea acestuia;

Complexul de acțiuni (lucrări, servicii, achiziții, operațiuni de management și decizii) care vizează atingerea scopului declarat; adică ca documentare şi ca activitate. În viitor, în toate cazurile, cu excepția cazului în care se specifică altfel, termenul „proiect” va fi folosit în al doilea sens.

Un proiect de investiții (PI) în „Orientări...” este definit în Legea „Cu privire la activitatea de investiții...” ca o justificare pentru fezabilitatea economică, volumul și calendarul investițiilor de capital, inclusiv documentația necesară de proiectare și deviz elaborată. în conformitate cu legislația Federației Ruse și standardele aprobate corespunzător (norme și reguli), precum și o descriere a pașilor practici pentru realizarea de investiții (plan de afaceri).

Cu alte cuvinte, conform acestei definiții, un proiect de investiții este, în primul rând, un plan cuprinzător de măsuri, inclusiv proiectarea, construcția, achiziția de tehnologii și echipamente, pregătirea personalului etc., care vizează crearea unui nou sau modernizare producția existentă de bunuri (lucrări, servicii) în scopul obținerii de beneficii economice. Un proiect de investiții este întotdeauna generat de un anumit proiect (în sensul celei de-a doua definiții), motivul pentru oportunitatea și caracteristicile pe care le conține. În acest sens, sub anumite proprietăți, caracteristici, parametri ai IP (durată, implementare, fluxuri de numerar etc.) în „Recomandări metodologice...” se referă la proprietățile, caracteristicile, parametrii corespunzătoare proiectului care îl generează.

Clasificarea proiectelor de investiții poate fi realizată după mai multe criterii. Deci, în funcție de influența lor reciprocă, proiectele de investiții (PI) pot fi împărțite în:

Independent, atunci când decizia de a accepta un proiect nu afectează decizia de a accepta altul. Pentru ca proiectul de investiții A să fie independent de proiectul B, trebuie îndeplinite două condiții:

Trebuie să existe oportunități (tehnice, tehnologice) de implementare a proiectului A, indiferent dacă proiectul B este acceptat sau nu;

Fluxurile de numerar așteptate de la proiectul A nu ar trebui să fie afectate de acceptarea sau respingerea proiectului B.

Uneori, o firmă nu poate realiza două proiecte în același timp din cauza lipsei de fonduri. Într-o astfel de situație, acceptarea unui proiect va atrage după sine respingerea celui de al doilea.

Totuși, ar fi greșit să numim proiecte dependente doar pe motiv că investitorul nu are suficiente fonduri pentru implementarea lor în comun.

Dacă decizia de implementare a unui proiect are un impact asupra altui proiect, adică fluxurile de numerar pentru proiectul A se modifică în funcție de faptul dacă proiectul B este acceptat sau respins, atunci proiectele sunt considerate dependente. Astfel de proiecte pot fi, de asemenea, împărțite în următoarele tipuri:

Alternativă (se exclud reciproc), când două sau mai multe proiecte analizate nu pot fi implementate simultan, iar acceptarea unuia dintre ele înseamnă automat că proiectele rămase nu pot fi implementate. De exemplu, pe un teren alocat se poate construi fie un atelier, fie o cantină, fie o parcare pentru mașini: acceptarea unuia dintre aceste proiecte face automat imposibilă implementarea altora;

Complementar, atunci când implementarea mai multor proiecte poate avea loc numai în comun. În același timp, proiectele complementare pot fi împărțite în:

Complementar, atunci când adoptarea unui proiect de investiții duce la o creștere a veniturilor din alte proiecte;

Proiecte legate de înlocuire în care acceptarea unui nou proiect are ca rezultat o anumită reducere a veniturilor pentru unul sau mai multe proiecte în derulare.

Identificarea relaţiilor de complementaritate şi substituţie presupune prioritizarea proiectelor de investiţii nu izolat, ci în combinaţie, mai ales când acceptarea proiectului conform criteriului principal ales nu este evidentă.

În funcție de momentul implementării (crearea și funcționarea), IP poate fi împărțit în:

Pe termen scurt (până la 3 ani);

Termen mediu (3-5 ani);

Pe termen lung (peste 5 ani).

La clasificarea proiectelor după amploarea lor, trebuie avut în vedere faptul că amploarea proiectului caracterizează semnificația sa socială, care este determinată de impactul rezultatelor proiectului pe cel puțin una dintre piețele interne sau externe (financiare, de bunuri). și servicii, resurse), precum și asupra situației de mediu și sociale. Din acest punct de vedere, se recomandă subdiviziunea proiectelor pe scară în:

Global, a cărui implementare afectează semnificativ situația economică, socială sau de mediu de pe Pământ;

Economic, influențând întreaga țară în ansamblu sau regiunile sale mari (Urali, regiunea Volga); iar la evaluarea acestora se poate limita la a lua in considerare doar aceasta influenta;

La scară largă, acoperind industrii individuale sau mari entități teritoriale (subiect al Federației, orașe, raioane); iar la evaluarea acestora este posibil să nu se țină cont de impactul acestor proiecte asupra situației din alte regiuni sau industrii;

Local, al cărui efect este limitat de cadru această întreprindere care implementează IP. Implementarea acestora nu are un impact semnificativ asupra situației economice, sociale și de mediu din regiune și nu modifică nivelul și structura prețurilor pe piețele de mărfuri.

În funcție de obiectivul principal, proiectele pot fi împărțite în:

Comercial, al cărui scop principal este realizarea de profit;

Social, axat pe rezolvarea, de exemplu, a problemelor șomajului din regiune sau adaptarea socială a foștilor militari etc.;

Ecologic, al cărui obiectiv principal este îmbunătățirea mediului de viață pentru oameni, precum și flora și fauna.

Ciclul investițional

Perioada de timp dintre începerea proiectului și lichidarea acestuia este denumită în mod obișnuit ciclu investițional. Ciclul investițional este de obicei împărțit în faze, fiecare având propriile sale scopuri și obiective:

Preinvestiție - de la cercetarea prealabilă până la decizia finală privind adoptarea unui proiect de investiții;

Investiție - inclusiv proiectarea, încheierea unui acord sau contract, contract pentru lucrari de constructie etc.;

Operațional (producție) - etapă activitate economicăîntreprindere (obiect);

Lichidarea - când se elimină consecințele implementării IP.

Faza de pre-investiție include mai multe etape:

a) identificarea oportunităților de investiții;

b) analiza prin metode speciale a opțiunilor alternative de proiect și a selecției proiectelor; c) concluzie asupra proiectului;

d) luarea unei decizii privind investiția.

Fiecare etapă a unui proiect de investiții ar trebui să contribuie la prevenirea surprizelor și a posibilelor riscuri în etapele ulterioare, să ajute la găsirea celor mai economice modalități de a obține rezultatele dorite și la dezvoltarea acesteia.

In faza de preinvestitie este necesara formularea unui plan de investitii (identificarea proiectului). Ideile de implementare a unui proiect de investiții apar în legătură cu cererea nesatisfăcătoare de bunuri și servicii, disponibilitatea de fonduri temporar gratuite, dorința de a realiza abilități antreprenoriale etc. De regulă, sunt luate în considerare mai multe opțiuni pentru o idee de afaceri și sunt respinse opțiunile care implică costuri ridicate, risc excesiv, lipsa unor surse sigure de finanțare.

Intenția de investiție este reflectată în Declarația de intenție. Declarația conține informații despre investitor, amplasarea obiectului, caracteristicile tehnice și tehnologice ale proiectului de investiție, necesarul de diverse resurse (muncă, materii prime, apă, teren, energie), sursele de finanțare, impactul obiect asupra mediului, comercializarea produselor finite.

Următorul document necesar este Justificarea Investițiilor. Acest document este elaborat pentru a îndeplini cerințele agentii guvernamentaleși trebuie să treacă examenul. Justificarea investiției reflectă caracteristicile generale ale industriei și ale întreprinderii, scopurile și obiectivele proiectului, caracteristicile instalațiilor și structurilor, furnizarea de resurse, starea actuală și prognoza pieței produselor, structura managementului proiectului și evaluarea eficacității proiectului de investiții.

Acest document servește drept bază pentru emiterea, dacă este necesar, a unui act de alegere a unui teren. Ca parte a justificării investiției, este luată în considerare problema viabilității proiectului. Viabilitatea proiectului este evaluată din punct de vedere al costului, al timpului de implementare și al profitabilității. Evaluarea vă permite să identificați fiabilitatea, rambursarea și eficacitatea proiectului. Viabilitatea unui proiect înseamnă capacitatea acestuia de a genera fluxuri de numerar nu numai pentru a compensa fondurile și riscul investit, ci și pentru a obține profit. De regulă, evaluarea se realizează folosind metode de analiză a eficacității proiectelor.

Atunci când luați o decizie de a investi bani într-un proiect, expertiza în proiect joacă un rol important. Examinarea este o evaluare a proiectului pentru a preveni crearea de obiecte, a căror utilizare încalcă interesele statului, drepturile persoanelor fizice și juridice sau nu îndeplinește cerințele stabilite de standarde, precum și pentru a determina eficacitatea investițiilor în curs. Proiectele de investiții care se realizează pe cheltuiala sau cu participarea bugetului de diferite niveluri, care necesită sprijin sau garanții de stat, sunt supuse unei examinări cuprinzătoare de stat.

Subdiviziunile de experți ale ministerelor și departamentelor efectuează o examinare a proiectelor privind fezabilitatea proiectului, cu privire la conformitatea acestuia cu cerințele urbanistice, sanitare, de mediu, sociale. Lucrările privind examinarea sunt efectuate de un grup de experți, care elaborează un aviz, care conține concluziile finale privind fezabilitatea proiectului, precum și o evaluare a aspectelor tehnice, financiare, economice, de mediu și sociale ale proiectului. proiect.

Etapa finală a studiilor de pre-investiție este elaborarea unui studiu de fezabilitate (FS). Un studiu de fezabilitate este un set de documente de calcul și analitice care reflectă datele inițiale privind proiectul, principalele soluții tehnice, tehnologice, de calcul și estimare, estimate, de proiectare, de mediu, pe baza cărora se poate determina eficacitatea și consecințe sociale proiect.

studiul de fezabilitate este document obligatoriu la finanțarea investițiilor de capital de la bugetul de stat (în totalitate sau pe bază de capitaluri proprii), fonduri centralizate ale ministerelor și departamentelor, resurse proprii ale întreprinderilor de stat. Elaborarea unui studiu de fezabilitate este realizată de persoane juridice și persoane fizice care au primit o licență pentru a efectua tipurile relevante munca de proiectare.

În practică, nu există un model unic și universal de studiu de fezabilitate. Dar experiența străină și națională ne permite să oferim o structură aproximativă a secțiunilor studiului de fezabilitate:

1. Contextul și ideea principală a proiectului.

2. Analiza pietei si strategia de marketing.

3. Furnizarea de resurse.

4. Locația obiect de investitieși mediul înconjurător.

5. Design și tehnologie.

6. Organigrama și managementul întreprinderii. Managementul investitiilor in domeniul investitiilor reale.

7. Resurse de muncă.

8. Implementarea proiectului.

9. Analiza financiara si evaluarea investitiilor.

10. Rezumat.

Faza de investiții constă în adoptarea unor politici strategice decizii planificate, care ar trebui să permită investitorilor să determine volumul și momentul investiției, precum și să întocmească cel mai optim plan de finanțare a proiectelor. In cadrul acestei faze se incheie contracte si contracte de munca, se realizeaza investitii de capital, constructii de instalatii, punerea in functiune etc.

Faza operațională (de producție) a proiectului de investiții constă în activitățile curente ale proiectului: achiziționarea de materii prime, producția și comercializarea produselor, activitățile de marketing etc. În această etapă se realizează operațiuni directe de producție aferente decontărilor reciproce cu contrapărți (furnizori, antreprenori, cumpărători, intermediari), care formează fluxuri de numerar, a căror analiză permite evaluarea eficienței economice a acestui proiect de investiții.

Faza de lichidare este asociată cu etapa de finalizare a proiectului de investiții, atunci când acesta și-a îndeplinit obiectivele sau și-a epuizat capacitățile. În această etapă, investitorii și utilizatorii obiectelor de investiții de capital determină valoare reziduala mijloacele fixe, ținând cont de amortizare, evaluează posibilitățile acestora valoare de piață, vinde sau conserva echipamentele retrase, elimina, dacă este necesar, consecințele implementării IP.

Faza de lichidare poate apărea și în cazul închiderii premature a proiectului, indiferent de gradul în care obiectivele au fost atinse. O astfel de decizie poate fi cauzată de o modificare a planurilor investitorului, lipsa fondurilor pentru implementarea proiectului, erori de calcul, apariția unor proiecte alternative etc. Dacă există o posibilitate potențială de reluare a proiectului, închiderea procesul ar trebui să includă pregătirea pentru refacerea viitoare a structurii organizatorice a proiectului și posibilitatea reluării lucrărilor. Atunci când un proiect a ajuns la un sfârșit normal sau prematur, problema închiderii lui ar trebui tratată ca un proiect special, o sarcină unică, cu constrângeri specifice de resurse.

Sursa - Maksimova V.F. Managementul investițiilor: Ghid educațional și practic. – M.: Ed. Centrul EAOI. 2007. - M., 2007. - 214 p.

Principalele definiții privind conceptul de „proiect de investiții” sunt date în Legea federală „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă, efectuate sub formă de investiții de capital” din 25 februarie 1999 nr. 39-FZ cu completările și modificările ulterioare. , iar în cazurile în care Legea nu dispune de definițiile necesare, pe baza semnificației sale. Luați în considerare conceptele de bază care sunt date în „Recomandări”, apoi le vom analiza mai detaliat din punct de vedere al naturii aplicate.

Proiect. Acest termen poate fi înțeles în două sensuri:

ca un set de documente care conțin formularea scopului activității viitoare și definirea unui set de acțiuni care vizează atingerea acestuia,

întrucât acest complex de acțiuni (lucrări, servicii, achiziții, operațiuni de management și decizii) vizează atingerea scopului declarat,

acestea. ca documentare şi ca activitate. În „Recomandările de evaluare a eficacității proiectelor de investiții” în toate cazurile, cu excepția cazurilor în care se specifică altfel, termenul de „proiect” este folosit în al doilea sens, în sensul de activitate.

Semnificația publică (scala) a proiectului este determinată de impactul rezultatelor implementării acesteia pe cel puțin una dintre piețele (interne sau externe): financiare, de produse și servicii, de muncă etc., precum și asupra situației de mediu și sociale.

În funcție de semnificație (scale), proiectele sunt împărțite în:

global, a cărui implementare afectează semnificativ situația economică, socială sau de mediu de pe Pământ;

economice, a căror implementare afectează semnificativ situația economică, socială sau de mediu din țară, iar la evaluarea acestora se poate limita la a lua în considerare doar această influență;

pe scară largă, a căror implementare afectează semnificativ situația economică, socială sau de mediu din anumite regiuni sau sectoare ale țării, iar la evaluarea acestora este posibil să nu se țină cont de impactul acestor proiecte asupra situației din alte regiuni. sau sectoare;

locale, a căror implementare nu are un impact semnificativ asupra situației economice, sociale și de mediu din regiune și nu modifică nivelul și structura prețurilor pe piețele de mărfuri.

Investiții- fonduri (numerar, valori mobiliare, alte proprietăți, inclusiv drepturi de proprietate cu valoare monetară) investite în afaceri și (sau) în alte activități în scopul realizării de profit și (sau) a unui alt efect benefic.

fondurile generate pe parcursul implementării proiectului. Acestea pot fi utilizate ca investiții (în cazurile în care investițiile continuă după punerea în funcțiune a fondurilor) și includ, în general, profitul și amortizarea activelor de producție. Utilizarea acestor instrumente se numește autofinanţate proiect.

fonduri externe proiectului, care includ:

facilităţi investitorilor vezi mai jos (inclusiv fonduri proprii întreprindere de exploatare- participant la proiect) generatoare capitalul social proiect. Aceste fonduri sunt nerambursabile: persoanele fizice și/sau juridice care le-au furnizat sunt coproprietari ai creat active de producțieși consumatorii obținute prin utilizarea lor Venitul net,

subventii- fonduri oferite cu titlu gratuit: credite din bugetele de diferite niveluri, fonduri de sprijinire a antreprenoriatului, contribuții caritabile și alte contribuții din partea organizațiilor de toate formele de proprietate și indivizii, inclusiv organizații internaționale și instituții financiare;

bani împrumutați(credite, împrumuturi) supuse returnării în condiții predeterminate (program de rambursare, dobândă);

fonduri sub formă de proprietate furnizate de închiriat (leasing). Condițiile de returnare a acestor fonduri sunt determinate de contractul de leasing (leasing).

Nu sunt incluse subvențiile, fondurile împrumutate, fondurile oferite pentru închiriere (leasing). capitalul social proiect și nu dau dreptul de a participa la veniturile proiectului.

Investiții de capital- investiții în capital fix (active fixe), inclusiv costurile de construcție nouă, extindere, reconstrucție și reechipare tehnică a întreprinderilor existente, achiziționarea de mașini, echipamente, unelte, inventariere, lucrări de proiectare și cercetare (C&D) și alte costuri .

investiție de capital- investitii constand in investitii de capital, capital de lucru, precum si alte fonduri necesare proiectului. În Recomandări peste tot, cu excepția Sec. A4.6 din Anexa 4, cuvântul „investiții” înseamnă „investiții formatoare de capital”.

Proiect de investiții (PI)- justificarea fezabilității economice, volumului și calendarului investițiilor de capital, inclusiv documentația necesară de proiectare și estimare elaborată în conformitate cu legislația Federației Ruse și standardele (normele și regulile) aprobate corespunzător, precum și o descriere a acțiunilor practice pentru implementarea investițiilor (plan de afaceri). Un proiect de investiții este întotdeauna generat de unii proiect(înțeles în sensul celei de-a doua definiții), rațiunea oportunității și caracteristicile pe care le conține. În acest sens, anumite proprietăți, caracteristici și (sau) parametri ai IP (durată, implementare, fluxuri de numerar etc.) din Recomandări înseamnă proprietățile, caracteristicile și (sau) parametrii corespunzătoare. proiectul pe care îl generează.

Eficiența proiectelor de investiții- o categorie care reflectă conformitatea proiectului care generează acest IP cu scopurile și interesele participanții la proiect(Vezi mai jos). Pentru a evalua eficacitatea unui IP, este necesar să se ia în considerare proiectul care o generează pe întreaga perioadă a ciclului de viață - de la studiul pre-proiect până la terminare. Prin urmare, termenul „eficiență a proiectelor de investiții” („eficiența PI”) este înțeles în Recomandări ca „eficiență a proiectului”. Același lucru este valabil și pentru indicatorii de performanță.

Fezabilitatea financiară a unui proiect de investiții este asigurarea unei astfel de structuri de fluxuri de numerar, în care la fiecare pas de calcul există o sumă suficientă de bani pentru implementarea proiectului care generează acest IP. Termenii „fezabilitatea financiară a unui proiect de investiții” („fezabilitatea financiară a unui PI”) și „fezabilitatea financiară a unui proiect” din Recomandări acționează ca sinonime. În mod similar, se poate vorbi despre „fluxurile de numerar (intrări, ieșiri, plăți și încasări) ale IP”, adică, respectiv, fluxurile de numerar (intrări, ieșiri, plăți și încasări) ale proiectului asociat acestui IP.

Materiale de proiectare- un document (sistem de documente) care contine o descriere si justificare a proiectului. Acest termen acoperă atât documentele care sunt obligatorii în proiectarea instalațiilor de construcție capitală, cât și materialele suplimentare elaborate de participanții la proiect în timpul examinării, pregătirii pentru implementare și în procesul de implementare a proiectelor. Materialele proiectului trebuie să conțină informațiile necesare pentru a evalua eficacitatea IP (compoziția acestor informații este dezvăluită în Secțiunea 3 și Anexa 2 la „Recomandări”). Se presupune că materialele proiectului conțin toate informațiile necesare despre caracteristicile tehnice, tehnologice și organizatorice ale proiectului.

Mecanism organizatoric și economic pentru implementarea proiectului- o formă de interacțiune între participanții la proiect, consemnată în materialele proiectului (și în unele cazuri în documentele statutare) pentru a asigura fezabilitatea proiectului și posibilitatea de a măsura costurile și rezultatele fiecărui participant asociate implementării proiectului .

Mecanismul organizatoric și economic de implementare a proiectului în cazul general include:

documentele de reglementare pe baza cărora se realizează interacțiunea participanților;

obligațiile asumate de participanți în legătură cu acțiunile lor comune de implementare a proiectului, garanții ale acestor obligații și sancțiuni pentru încălcarea acestora;

condițiile de finanțare a investițiilor, în special - condițiile principale ale contractelor de împrumut (condițiile împrumutului, rata dobânzii, frecvența plăților dobânzii etc.);

condiții speciale pentru cifra de afaceri de produse și resurse între participanți (de exemplu, utilizarea schimbului de barter, prețuri preferențiale pentru decontările reciproce, acordarea de împrumuturi de mărfuri, transferul de active fixe pentru uz permanent sau temporar etc.);

sistem de management al implementării proiectelor care oferă (cu posibile modificări condițiile de implementare a proiectului) sincronizarea corespunzătoare a activităților participanților individuali, protejarea intereselor fiecăruia dintre aceștia și ajustarea în timp util a acțiunilor ulterioare ale acestora pentru a finaliza cu succes proiectul;

măsuri de sprijin reciproc financiar, organizatoric și de altă natură (acordarea de asistență financiară temporară, împrumuturi, amânări la plată etc.), inclusiv măsuri de sprijin de stat;

Caracteristici cheie politica contabila fiecare companie-participantă rusă, precum și companii-participanți străine care primesc pe teritoriul rusesc venituri din participarea la proiect.

Necesitatea utilizării informațiilor despre mecanismul organizatoric și economic pentru implementarea proiectului apare, în primul rând, la evaluarea eficienței sale comerciale (pentru fiecare participant la proiect, cele mai importante elemente ale acestui mecanism vor fi cele care îi afectează costurile și veniturile).

Elemente separate ale mecanismului organizatoric și economic în etapa de implementare a proiectului pot fi fixate și specificate în documentele statutare și acordurile dintre participanți.

Participant la proiect- obiectul activitatii de investitii pe acest proiect. Participanții la proiect includ subiectele activității de investiții enumerate în Legea federală privind activitățile de investiții, precum și societatea în ansamblu.

Acționar- un investitor care detine actiuni ale intreprinderii (organizatiei) care implementeaza proiectul.

Creditor(creditor) - un investitor care furnizează fonduri împrumutate pentru implementarea proiectului. Împrumutatorul poate dobândi simultan drepturi asupra unei anumite cote din profit sau producție, de exemplu, acționând ca acționar într-o nouă întreprindere sau societate care împrumută.

Se recomandă evaluarea fezabilității și eficacității proiectului ținând cont de factori incertitudine și risc (Metodele pentru o astfel de contabilitate sunt detaliate în Secțiunea 10 și Anexa 9 la Recomandări).

Incertitudine- incompletitudinea si/sau inexactitatea informatiilor despre conditiile de implementare a proiectului, costurile suportate si rezultatele obtinute.

Risc - incertitudinea asociată cu posibilitatea apariției unor situații și consecințe adverse în timpul implementării proiectului. Spre deosebire de incertitudine, conceptul de „risc” este mai subiectiv - consecințele implementării proiectului, care sunt nefavorabile pentru unul dintre participanți, pot fi favorabile pentru celălalt.

Recomandările au în vedere impactul asupra implementării PI al unor astfel de elemente ale mediului economic ca diverse manifestări ale inflației, participarea la implementarea PI a diferitelor valute, ratele dobânzii și sistemul de impozitare.

inflatie (inflatia) - o creștere a nivelului general (mediu) al prețurilor în timp. Se caracterizează printr-un indice general de inflație - un indice al modificărilor nivelului general (mediu) al prețurilor din țară și al nivelurilor prețurilor pentru anumite tipuri de bunuri, lucrări și servicii, socotite din momentul inițial - momentul dezvoltării materialelor proiectului. .

Esența investiției conține o combinație a două aspecte ale activității investiționale: costul resurselor și rezultatele obținute.

Investițiile se fac în scopul obținerii unui rezultat - cantitativ (venit) sau calitativ (de exemplu, în domeniul educației - construirea unei școli și creșterea numărului de persoane educate), sunt inutile dacă nu aduc rezultate.

În cazul luării deciziilor la nivel de întreprindere, costurile pot fi atribuite investiției dacă, ca urmare a deciziei:

se modifică structura, compoziția și volumul activelor unei întreprinderi sau ale unei anumite companii;

câștigul din decizie este așteptat în principal pe o perioadă lungă de timp;

necesită de obicei costuri semnificative.

Teoria investițiilor este în mod tradițional considerată occidentală economie ca o problemă centrală care poate fi rezolvată atât din poziţii micro- cât şi macroeconomice.

Teoria microeconomică a investițiilor pune în prim-plan procesul de luare a deciziilor investiționale la nivel de întreprindere, oferind antreprenorilor metode specifice bazate pe dovezi pentru formarea unei politici investiționale optime.

Teoria macroeconomică a investițiilor, al cărei fondator este D. Keynes, consideră problema investițiilor din punctul de vedere al întregii economii, concentrându-se pe politica investițională guvernamentală, politica veniturilor și ocuparea forței de muncă.

Pentru a lua o decizie cu privire la o investiție de capital pe termen lung, este necesar să existe informații care confirmă două ipoteze principale:

in primul rand , fondurile investite vor fi rambursate integral;

În al doilea rând , profitul primit din această operațiune va fi suficient de mare pentru a compensa suspendarea temporară a utilizării fondurilor, precum și riscul care decurge din incertitudinea rezultatului final.

Astfel, problema luării unei decizii de investiție se rezumă la o analiză a adecvării planului pentru desfășurarea așteptată a evenimentelor și a consecințelor probabile ale implementării acestuia la rezultatul așteptat.

În sensul cel mai general, proiect de investitii- este o investitie de capital cu scopul de a obtine venituri ulterioare.

Baza metodologică a analizei proiectului este conceptul sistemic de „proiect”.

Proiect este un obiect holistic, a cărui esență are mai multe fațete:

în primul rând, din momentul în care se naște ideea proiectului și până la stadiul materializării acestuia în obiecte reale (fie că sunt întreprinderi industriale sau facilități de infrastructură socială angajate în producția de produse sau servicii), este necesar un anumit timp, care este ciclul de viață al proiectului;

în al doilea rând, înainte de a investi bani într-un proiect, este necesar să se efectueze o examinare cuprinzătoare a acestuia pentru a demonstra fezabilitatea și fezabilitatea acestuia, precum și pentru a evalua eficacitatea acestuia din punct de vedere tehnic, comercial, social, instituțional, de mediu, financiar și economic. .

Am luat în considerare deja conceptele de bază care sunt utilizate în „Recomandările metodologice pentru evaluarea eficienței proiectelor de investiții și selecția acestora pentru finanțare” (denumite în continuare Recomandări)

În opera lui Shapiro V.D. ( Shapiro V.D. etc Managementul proiectelor. - Sankt Petersburg: DvaTri, 1996.) un proiect este înțeles ca un sistem de scopuri formulate în cadrul său, creat sau modernizat pentru implementarea lor de obiecte fizice, procese tehnologice; documentația tehnică și organizatorică a acestora, resurse materiale, financiare, de muncă și de altă natură, precum și decizii de management și măsuri pentru implementarea acestora.

Într-o altă lucrare (Investiții design: un ghid practic pentru justificarea economică a proiectelor de investiții / Sub științific. ed. SI. Shumilin. - M.: Finstatinform, 1995.) un proiect de investiții este înțeles ca un plan cuprinzător de măsuri (inclusiv construcția capitalului, achiziția de tehnologii, achiziționarea de echipamente, pregătirea personalului etc.) care vizează crearea unui nou sau modernizare (extindere) producţia existentă de bunuri şi servicii în vederea obţinerii de beneficii economice.

Într-o mai mare măsură, esența analizei proiectului corespunde interpretării proiectului ca un set de activități interconectate menite să atingă obiectivele stabilite într-o perioadă limitată de timp și cu un buget stabilit.

Orice proiect este introdus într-un mediu extern real: la intrare, proiectul atrage resurse din acesta pentru a crea produse sau a furniza orice servicii, iar la ieșire, mediul acceptă rezultatele activităților proiectului. Pentru succesul proiectului, nu se poate ignora interacțiunea acestuia cu mediul extern, care se realizează printr-o examinare cuprinzătoare a proiectului - un studiu sistematic, interconectat al mediului intern și extern al proiectului.

Deci, pentru implementarea lui, orice proiect are nevoie de resurse - financiare, materiale, de munca - pentru implementarea atat a procesului de productie cat si a procesului de management.

În cea mai timpurie etapă de lucru cu proiectul, devine necesară colectarea celor mai complete informații despre domeniul de aplicare al proiectului, despre participanții la acest proiect, despre sprijinul legal pentru desfășurarea normală a procesului de producție. În etapa de elaborare a documentației de proiect, aceste informații sunt completate și devin complexe, ceea ce permite Mai mult validitatea anticipării progresului implementării și funcționării proiectului.

În majoritatea literaturii de specialitate, proiectele de investiții sunt clasificate în funcție de gradul de obligație, urgență și gradul de conexiune:

După nivelul obligaţiei :

Obligatoriu. Aceste proiecte trebuie să respecte regulile sau reglementările. Acestea pot fi pentru actualizări critice ale activelor, pentru a menține activele existente în funcțiune. Acest tip include proiecte contractuale, de ex. menite să asigure obligații contractuale, de exemplu, proiecte de investiții pentru protecția mediului.

Opțional. Aceasta poate include orice proiecte de dezvoltare neobligatorii, cum ar fi înlocuirea echipamentului defect.

Prin urgență :

Urgent. Aceste proiecte fie nu sunt disponibile deloc pe viitor, fie își pierd atractivitatea dacă, de exemplu, sunt amânate diverse tipuri de achiziții.

Amânat. Alături de investițiile urgente, există o gamă destul de mare de investiții care pot fi amânate, în timp ce atractivitatea lor, deși în schimbare, este mai degrabă nesemnificativă. Un exemplu este reactivarea sondelor oprite.

După gradul de legătură :

Alternativă. Există proiecte în legătură cu care adoptarea unui proiect împiedică adoptarea altuia. Aceste proiecte sunt, parcă, concurente pentru resursele companiei. Evaluarea acestor proiecte are loc simultan, dar nu pot fi realizate simultan. Exemple sunt proiectele care epuizează complet resursele actuale ale companiei: instalarea de comunicații prin satelit în companie și forarea unui nou câmp.

Independent. Respingerea sau acceptarea unuia dintre aceste proiecte nu afectează decizia cu privire la celălalt proiect, aceste proiecte pot fi realizate simultan, evaluarea lor se realizează independent. De exemplu, reconstruirea a două divizii independente din companie.

interconectate. Acceptarea unui proiect depinde de acceptarea celuilalt. Aceste proiecte sunt evaluate simultan între ele ca un proiect, rezultând o singură decizie.

Însă un astfel de sistem de clasificare simplificat nu poate descrie toate proiectele întâlnite în practică și nu poate reflecta caracteristicile finanțării, semnificația acestora, rolul afilierii industriei etc.

Există multe alte abordări și semne de clasificare.

In carte Karavaev E.P. Proiecte de investiții industriale: teorie și practică Inginerie ; „MISIS”. 2001.-299 p. este dat următorul tip de clasificare a proiectelor:

Tabelul 3.1.

Următorul tabel prezintă clasificarea universală a proiectelor de investiții

Tabelul 3.2.

Clasificarea proiectelor de investiții conform I.A. Blank:

Prin orientare funcțională

Proiecte de dezvoltare a investițiilor

Proiecte de investitii de reabilitare

În scop de investiții

Proiecte de investiții care asigură o creștere a volumului producției

Proiecte de investiții care asigură extinderea (actualizarea) gamei de produse

Proiecte de investiții care îmbunătățesc calitatea produselor

Proiecte de investiții care reduc costurile de producție

Proiecte de investiții care asigură soluționarea problemelor sociale, de mediu și de altă natură

Prin compatibilitatea implementării

Proiecte de investiții independente de implementarea altor proiecte

Proiecte de investiții dependente de implementarea altor proiecte

Proiecte de investiții cu excepția implementării altor proiecte

După timpul de implementare

Proiecte de investiții pe termen scurt cu o perioadă de implementare de până la un an

Proiecte de investiții pe termen mediu cu o perioadă de implementare de la unu la trei ani

Proiecte de investiții pe termen lung cu o perioadă de implementare mai mare de trei ani

După volumul resurselor investiţionale necesare

Proiecte mici de investiții (până la 100 mii USD)

Proiecte de investiții medii (de la 100 până la 1000 mii USD)

Proiecte mari de investiții (peste 1000 de mii de dolari SUA)

Conform schemei de finanţare propusă

Proiecte de investiții finanțate din surse interne

Proiecte de investiții finanțate prin corporatizare (emisiune inițială sau suplimentară de acțiuni)

Proiecte de investiții finanțate printr-un împrumut

Proiecte de investiții cu forme mixte de finanțare

În literatura economică, există și alte tipuri de clasificare a proiectelor.

Astfel, se caracterizează complexitatea și dimensiunea proiectelor și impactul rezultatelor acestora asupra situației economice, sociale sau de mediu semnificaţie proiecte.

Alături de caracteristicile specificate ale proiectelor de investiții, există și alte semne prin care acestea ies în evidență. Astfel, cele două proiecte analizate sunt numite proiecte independente, dacă decizia de a investi într-una dintre ele nu afectează decizia de finanţare a celeilalte.De exemplu, decizia de a înfiinţa un centru de noi tehnologii medicale nu trebuie să afecteze posibilitatea implementării unui proiect de construire a unui centru urban de reabilitare. Efectul implementării simultane a acestor proiecte va fi egal cu suma efectelor acestor proiecte.

Dacă două sau mai multe proiecte analizate nu pot fi implementate simultan, atunci se apelează astfel de proiecte alternativă sau se exclud reciproc. De obicei, astfel de proiecte includ construcția de întreprinderi mari, care includ unități de producție separate, unite prin tehnologie și organizarea producției, precum și sisteme de comunicații de transport și de alimentare cu energie.

Trebuie spus că în realitate majoritatea proiectelor de investiții sunt proiecte conflictuale adică proiectelor în care se presupun moduri diferite de atingere a aceluiași scop. Proiectele aflate în conflict pot fi recunoscute și ca proiecte cu scopuri diferite, dar care necesită aproximativ aceeași investiție pentru implementarea lor. Așadar, o societate de investiții alege întotdeauna dintre opțiunile analizate un astfel de proiect, care, cu toate restricțiile asupra capitalului investit, îi va aduce cel mai mare beneficiu.

Proiectele de investiții pot diferi și în ceea ce privește seriile lor organizaționale, operaționale și cronologice.

Cadrul organizatoric Proiectul se caracterizează prin componența participanților săi. La rândul său, componența participanților este determinată de un număr mare de factori: nivelul de specializare; complexitatea părților individuale ale proiectului; structura organizatorica pentru managementul participantilor, finantarea proiectelor etc.

Cadrul de operare ale proiectului sunt determinate de acțiunile participanților săi în conformitate cu cerințele documentației proiectului și tehnologia adoptată.

Interval de timp proiectul se caracterizează prin perioada de implementare a proiectului. Acestea se stabilesc pe baza normelor de durată pentru obiectele finanțate de la bugetul de stat, sau pe baza perioadei de rambursare a investițiilor de capital pentru proiectele realizate pe cheltuiala investitorilor privați.

Proiectele de investiții pot fi grupate și în funcție de rata minimă de rentabilitate. Rata minimă de rentabilitate poate fi ajustată în funcție de nivelul de rentabilitate hârtii valoroase, ratele de creditare etc. În același timp, odată cu creșterea riscului investițional, valoarea prag a ratei rentabilității crește, iar alegerea unei scheme de finanțare devine mai complicată.

Alături de proiectele de investiții în scop industrial, fii proiecte inovatoare, care vizează dezvoltarea și crearea de noi materiale, dispozitive, echipamente, mașini, tehnologii sau procese tehnologice eficiente. Implementarea proiectelor în scopuri industriale și inovatoare este adesea strâns legată, deoarece eficacitatea lor depinde nu numai de o idee științifică, ci și de implementarea acesteia.

Pentru implementarea programelor planificate de creștere economică a țării sunt promițătoare proiecte de investiții care vizează următoarele sectoare:

complex militar-industrial;

constructii de locuinte;

industria ușoară;

Inginerie Mecanică;

metalurgie;

rafinarea petrolului și petrochimie;

complex de combustibil și energie (FEC);

complex alimentar;

transport, comunicații și telecomunicații;

Amploarea proiectului în ceea ce privește complexitatea acestuia și costurile de implementare, precum și impactul asupra mediului, determină nivelul de justificare și posibilitatea implementării acestuia într-o anumită perioadă de timp.

Decizia de a forma un proiect de investiții este precedată de:

evaluarea propunerii de investiții, care fundamentează ideea proiectului, de către organele de conducere;

aprobări preliminare de la autoritățile federale, regionale și locale, selectarea unei întreprinderi (organizații) capabile să implementeze proiectul de către beneficiar.

disponibilitatea fondurilor.

Informațiile luate în considerare pentru a lua o decizie de investiție ar trebui să includă următoarele:

obiectivele proiectului, orientarea acestuia și mediul economic (impozite, sprijin de stat, risc etc.);

informații de marketing (comercializare, mediu competitiv, program de vânzări potențial și gama de produse, politica de prețuri);

costurile materiale (nevoi, disponibilitate de materii prime, prețuri și condiții de aprovizionare cu materii prime și componente, materiale auxiliare și purtători de energie);

amplasarea, luând în considerare factorii de muncă, climatici, sociali și alți factori;

informații de proiectare și construcție (alegerea soluțiilor de planificare și proiectare pentru clădiri și structuri, utilități) și informații de proiectare (selectarea tehnologiei de producție industrială, specificațiile echipamentelor standard și nestandardizate și condițiile pentru fabricarea și livrarea acestuia, documentația de proiectare etc.) ;

informații despre organizarea și managementul producției (structura întreprinderii, forma de proprietate, sistem de control, vânzări și distribuție etc.);

personal (nevoie, disponibilitate, nevoie de instruire, termene de plată și program de lucru);

calendarul de implementare a proiectului (lucrări pregătitoare, construcție, instalare și punere în funcțiune, perioada de funcționare);

volumele de finanțare pe perioade de implementare a proiectului;

evaluarea performanței proiectului

Rezultatele analizei preliminare și evaluării eficacității proiectului de investiții sunt utilizate pentru pregătirea unui studiu preliminar de fezabilitate (PTES), iar apoi a studiului final de fezabilitate (FS).

Dacă compania vede fezabilitatea implementării unui număr de proiecte de investiții, care se disting prin direcția de producție sau scară, atunci în aceste cazuri o evaluare preliminară a eficacității proiectului poate fi prezentată sub forma unui raport de fezabilitate (TED) sau un studiu de fezabilitate (TER).

În concluzie, trebuie menționat că clasificările de mai sus nu exclud posibilitatea existenței și dezvoltării altor tipuri de activități de investiții. De exemplu, există investiții în activități de producție și economice, adică utilizarea capitalului ca capital de lucru sau pentru achiziționarea de active fixe. Cu toate acestea, pentru toate cazurile, sunt necesare descrieri ale ideii de proiect, metoda de analiză și evaluarea eficacității proiectului.

• Cine este responsabil pentru dezvoltarea proiectului de investiții?
• Ce documente trebuie elaborate pentru ca Directorul General să poată analiza mai ușor proiectele de investiții?
• Ce documente ar trebui să depună autorii proiectului?
• În ce cinci domenii ar trebui să analizați eficiența proiectului?

Vei citi si tu

• Cine in firma Mir este implicat in dezvoltarea unui proiect legat de deschiderea unui nou magazin
• De ce, potrivit CEO-ului S&G Partners, majoritatea proiectelor de investiții se termină cu eșec

Strategia de dezvoltare a unei întreprinderi mari și mijlocii se formează de obicei din totalitatea proiectelor sale de investiții. Sarcina directorului general este de a putea evalua eficacitatea acestora fără a intra în detaliile analizei financiare și de marketing. Puteți face acest lucru rapid și obiectiv dacă construiți un sistem de dezvoltare a proiectelor de investiții la întreprindere și numiți responsabili pentru acest proces. Apoi, pentru a analiza eficacitatea unui nou proiect, va fi suficient să le adresați subordonaților responsabili de dezvoltarea lui câteva întrebări (vezi. ).

Cui să-i încredințeze dezvoltarea unui proiect de investiții

De regulă, trei persoane sunt responsabile pentru dezvoltarea unui proiect de investiții:

• Șeful departamentului sau departamentului relevant. El este obligat să formuleze obiectivele strategice ale proiectului, să formeze o echipă de proiect. Uneori, CEO-ul o face personal.
• Manager de proiect. Responsabil cu procesul de dezvoltare. Această persoană trebuie să primească suficientă autoritate astfel încât să poată rezolva în mod independent problemele de interacțiune dintre departamente și să solicite altor angajați să țină cont de nevoile proiectului.
• economist de proiect. Sarcinile sale sunt să analizeze aspectele financiare, de marketing, de producție ale proiectului, să studieze documentele pregătite. Puteți numi un economist de proiect ca angajat al companiei (de exemplu, un specialist în departamentul de planificare financiară sau economică) sau ca consultant extern.

  Practicantul spune

  Dmitri Kalaev
  

  În dezvoltarea unui proiect de investiții pot fi implicați mai mulți specialiști:

  • șeful (managerului) de proiect, acesta va fi responsabil de implementarea acestui proiect de investiții dacă acesta este acceptat;
  • reprezentanți ai serviciului financiar și economic; vor calcula corect toate costurile și pragul de rentabilitate în cadrul căruia proiectul prezintă interes pentru companie;
  • specialiști în marketing care vor analiza piața și vor planifica o strategie pentru aducerea pe piață a unui nou produs și serviciu.

  Managerul trebuie să decidă ce specialiști are nevoie pentru pregătirea completă a proiectului. În același timp, este mai bine să se aprobe componența echipei la nivelul directorului general - acest lucru este necesar pentru legalizarea muncii angajaților în pregătirea proiectului de investiții.

  Naumen este un dezvoltator rus de soluții software pentru întreprinderi și autorități. Creat în 2001. Oferă servicii pentru dezvoltarea, implementarea și întreținerea proiectelor software bazate pe soluții proprii. Astăzi, clienții Naumen includ operatori de telecomunicații, bănci, grupuri financiare, companii din industria grea, exploatații comerciale și de producție, întreprinderi de stat. Personal - 230 persoane.

  Practicantul spune

  Vitaly Konotop
  

  În compania noastră, toate departamentele interesate trebuie să ia parte la dezvoltarea oricărui proiect. Deci, departamentul de dezvoltare găsește un obiect potrivit pentru magazin, după care transferă toate datele despre acesta către departamentele relevante. În plus, departamentul de marketing și vânzări face o prognoză a cifrei de afaceri a magazinului, iar departamentul de implementare a proiectului evaluează partea costisitoare a proiectului. Pe baza informațiilor colectate se elaborează un studiu de fezabilitate al proiectului. Pe baza studiului de fezabilitate, Directorul General ia decizia finală.

  Compania „Mir” - rețea comercială de magazine aparate electrocasniceși electronice - înființată în 1993. În prezent, are 65 de magazine: 18 dintre ele sunt situate la Moscova, 47 - în orașele mari ale Rusiei. Sortimentul include peste 10 mii de produse de la producători mondiali precum Ariston, Bosch, Braun, DeLonghi, Electrolux, Hewlett-Packard, Indesit, LG, Moulinex, Panasonic, Philips, Samsung, Sharp, Siemens, Sony, Tefal, Toshiba. , Zanussi . Compania ocupă locul 219 în Top 400 cele mai mari companii rusești (RA Expert, 2006) și pe locul 116 în Top 200 cele mai mari companii private din Rusia (Forbes, 2006).

  Practicantul spune

  Dmitri Sedykh
  Director general adjunct al Energoauditkontrol Engineering Center LLC, Moscova

  Avem un grup de lucru al proiectului implicat în pregătirea majorității proiectelor de investiții, care include șeful, Inginer sef proiect, specialist în industrie, specialist în investiții, specialist în finanțe, avocat, consultant financiar, Specialist în marketing. Responsabilitățile participanților sunt descrise în tabel.

  Energoauditkontrol Engineering Center LLC dezvoltă, implementează și întreține sisteme automate de contorizare a energiei electrice, control dispecer, control proces în proiecte de orice complexitate. Principalii clienți: OAO Gazprom, Întreprinderea Unitară de Stat Metrou Moscova, OAO Căile Ferate Ruse, OAO AK Sibur, companii de alimentare și generatoare de energie. Numărul de personal este de 300 de persoane.

Rolurile participanților într-un proiect tipic de investiții

Ce documente trebuie aprobate

Pentru a facilita analiza de către Directorul General a proiectelor de investiții, ar trebui elaborate următoarele documente:

1. Metodologia de evaluare a unui proiect de investitii. Acest document ar trebui să răspundă la următoarele întrebări:

• Ce ar trebui studiat cu deosebită atenție în procesul de pregătire a unui proiect?
• Ce indicatori sunt necesari conducerii companiei pentru a lua o decizie și cum ar trebui să fie calculați? (În analiza financiară, sensul termenilor și rapoartelor poate fi înțeles în moduri diferite, dar angajații unei companii trebuie să lucreze într-un singur sistem de coordonate.)

2. Reglementări pentru pregătirea și adoptarea unui proiect de investiții. Acest document conține următoarele informații:

• repartizarea responsabilității între participanții la proiect;
• succesiunea de aprobare a documentelor;
• calendarul proiectului;
• alte cerințe pentru partea organizatorică a muncii.

Încredințează întocmirea documentelor biroului directorului financiar; acesta din urmă trebuie să ia această muncă sub control personal. Lăsați angajații departamentului de planificare și economie sau de investiții (în funcție de structura companiei) să acționeze ca dezvoltatori direcți.

Tipuri de proiecte de investiții

Proiectele de investiții pot fi împărțite în trei categorii:

• Proiecte de investiții de anvergură. Nivelul investiției este de la 50 la 300 de mii de dolari SUA. Astfel de proiecte necesită un plan de afaceri detaliat, indiferent dacă este vorba sau nu de finanțare externă.
• Proiecte mici de investiții. Justificată prin documente simplificate, nedepuse spre examinare de către conducerea companiei ca proiecte separate (discutate ca parte a pachetelor de proiecte). Astfel de proiecte includ, de exemplu, lansarea de noi produse, intrarea pe noi piețe, modificări ale schemelor logistice.
• Activitati de investitii. Proiecte care nu au o parte profitabilă, deși afectează indirect veniturile companiei. Al lor analiză economică nu poate fi desfasurata izolat de activitatile generale ale societatii. De exemplu, implementarea unui sistem ERP cel mai probabil nu va aduce beneficii directe, dar va oferi oportunități de creștere și de implementare a multor alte proiecte care generează venituri.

Practicantul spune

Dmitri Kalaev
Director general adjunct al Naumen, Moscova

Ar trebui să formalizați procesul de selecție a proiectelor. Pentru a face acest lucru, dezvoltați un regulament pentru pregătirea unui proiect de investiții și un model de plan de afaceri: proiectele de investiții trebuie descrise în același mod și evaluate conform unei singure metodologii. De exemplu, puteți selecta proiecte pe baza următoarelor criterii:

• Respectarea planurilor strategice ale companiei. Dacă esența proiectului coincide cu planurile strategice de dezvoltare, acesta ar trebui implementat mai întâi, chiar dacă este mai puțin rentabil decât alte proiecte propuse.
• Rentabilitatea proiectată a proiectului, ținând cont de riscuri. În afaceri, rentabilitatea ridicată este întotdeauna asociată cu riscuri ridicate, așa că orice proiect de investiții trebuie să conțină evaluarea acestora.
• Resurse necesare pentru implementare. Aceasta se referă nu numai la investiții, ci și la capacitățile de producție și eforturile administrative necesare. Unele proiecte pot necesita atât de mult efort din partea CEO-ului încât nu va avea timp pentru afacerea principală.

Ce documente trebuie să fie prezentate de participanții la proiect

Documentul principal care este prezentat unui potențial investitor este un plan de afaceri. În medie, este nevoie de una până la două luni pentru a-l pregăti, deși în cazuri complexe procesul poate dura mai mult. Nu planificați această lucrare pentru mai puțin de o lună. La pregătirea unui plan de afaceri, se dezvăluie întotdeauna multe dificultăți, se constată o lipsă de informații, astfel încât de obicei este imposibil să se scurteze timpul (vezi. ).

Practicantul spune

Dmitri Kalaev
Director general adjunct al Naumen, Moscova

Din experiență personală, pot spune că are sens să pregătim două documente: „Rezumatul proiectului” și „Planul de afaceri”.

Sumarul proiectului- o scurtă prezentare generală a proiectului pe două până la patru pagini, incluzând următoarele secțiuni: compania și echipa de proiect, scopul proiectului, o scurtă descriere a domeniului subiectului, ideea de afaceri, condițiile pieței, o prezentare generală a activității proiectului , surse de finanțare. Este pregătit pentru investitori.

Plan de afaceri- un document mai detaliat, care constă din câteva zeci de pagini și include secțiuni precum scopurile și obiectivele afacerii, informații despre întreprindere, intenția de investiție, obiectele de investiții și sursele de resurse financiare, caracteristicile produselor (serviciilor) întreprinderii, analiza pieței, strategie de marketing. De asemenea, planul de afaceri conține indicatori estimați ai cifrei de afaceri, costuri fixe și variabile, profit și rentabilitate a producției, perioada de amortizare a investițiilor, pragul de rentabilitate.

În plus, are sens să împărțim proiectele în funcție de costuri și de gradul de impact asupra afacerii organizației. Desigur, un proiect cu un buget de 5.000 de dolari nu ar trebui să fie justificat în același mod ca un proiect cu un buget de 1 milion de dolari. În plus, pentru a-l alege pe cel mai bun, de obicei trebuie să comparați proiectele între ele, așa că documentele trebuie pregătite în același mod - creați un proces ușor de repetat pentru pregătirea unui proiect de investiții.

Structura planului de afaceri

Un plan de afaceri constă de obicei din următoarele secțiuni:

1. Sumarul proiectului: un scurt rezumat, de una sau două pagini, a principalelor teze și a indicatorilor cheie ai proiectului.

2. Informații despre companie: trebuie să demonstreze capacitatea companiei de a implementa proiecte similare cu cele descrise în planul de afaceri.

3. Proiectul (descrierea) produsului: informatii despre esenta proiectului si caracteristicile produselor sau serviciilor propuse spre implementare.

4. plan strategic: avantajele competitive ale produsului, programul de dezvoltare, obiective pe termen lung companiile din acest proiect.

5. Plan de marketing: analiza pietei, activitatile concurentilor, planul de promovare a produsului, prognozele de vanzari.

6. Investiții și operațiuni: descrierea etapelor implementării proiectului, precum și componența costurilor de investiție, organizarea activităților după lansarea proiectului.

7. Plan financiar : buget previzional si calculul tuturor indicatorilor necesari.

8. Analiza de risc: evaluarea posibilelor amenințări și impactul acestora asupra rezultatelor proiectului, descrierea măsurilor care vizează reducerea riscurilor.

Practicantul spune

Vitaly Konotop
Șeful Departamentului de Bugetare și Control, Compania Mir, Moscova

În societatea noastră, prin ordin al Directorului General, a fost aprobat documentul „Procesul de formare și analiză a implementării unui studiu de fezabilitate pentru deschiderea unui magazin cu amănuntul”. Datele colectate asupra obiectului sunt trimise la departamentul financiar, unde sunt calculati principalii indicatori ai proiectului. Decizia dacă luăm sau nu acest obiect este luată de organul de conducere - comitetul imobiliar. La ședințe participă membrii Consiliului de Administrație, Directorul General și alți manageri de top. Cu o concluzie pozitivă, studiul de fezabilitate este din nou coordonat cu departamentele și se emite ordin pentru ca firma să demareze proiectul. În continuare, angajații departamentelor formează bugetul proiectului de investiții, care este consolidat și analizat de departamentul financiar.

Analiza eficienței proiectului

Să presupunem că un proiect a fost dezvoltat și trebuie să luați o decizie cu privire la viitorul său. Pentru a face acest lucru, trebuie să analizați proiectul în cinci zone (rapoarte despre care ar trebui să solicitați de la subordonați).

1. Analiza tehnologica. Un studiu privind măsura în care planul de lansare propus pentru proiect poate fi implementat și condițiile de funcționare a acestuia sunt fezabile. Proiectele eșuează cel mai adesea nu pentru că investitorii au apreciat greșit cererea pietei dar pentru că compania nu poate lansa proiectul conform planificării. Analiza laturii tehnologice este realizată de specialiști ai departamentelor de producție specializate, mereu sub controlul departamentului de investiții.

2. Analiza juridica. Construcții, minerit, farmacologie - în toate aceste industrii, aspectele juridice pot fi chiar mai complexe decât partea principală a investiției în sine. Desigur, atenția conducerii față de aceste probleme ar trebui sporită și ea. Avocatul companiei este responsabil pentru acest aspect al lucrării.

3. Analiza financiara si a costurilor. Realizat de serviciul financiar și economic. Pe baza bugetului proiectului se construiește un model financiar care îți permite să-l explorezi din toate punctele de vedere și să calculezi perspectivele.

4. Analiza eficienței proiectului. Include calculul indicatorilor tradiționali de performanță ai proiectului. Este de dorit să folosiți o listă mică de caracteristici (de la două la patru) care pot fi calculate pentru marea majoritate a proiectelor companiei. Cel mai adesea, această listă arată astfel:

• perioada de rambursare redusă (Pay-Back Period, PBP);
• curat valoarea actuala(Valoarea actuală netă, VAN);
• rata internă de rentabilitate (Rata internă de rentabilitate, IRR).

Toți indicatorii de mai sus sunt calculați pe baza previziunii fluxului de numerar pentru proiectul de investiții. Astfel, o situație corectă a fluxului de numerar este extrem de importantă pentru o companie. Dacă este dificil să o faci dintr-un motiv sau altul, indicatorii clasici pot fi înlocuiți cu alții. Inlocuirea se face insa tinand cont de caracteristicile specifice fiecarui proiect, aici nu se poate oferi o solutie standard.

În principiu, această listă mică poate fi completată, după caz, cu o varietate de instrumente și indicatori analitici. Cu toate acestea, de obicei nu este nevoie de acest lucru, deoarece proiectele de investiții, de regulă, sunt extrem de incerte, ceea ce înseamnă că posibilitățile de utilizare a matematicii financiare sunt limitate.

5. Analiza de risc. Se estimează în ce măsură abaterile datelor de prognoză vor afecta succesul proiectului, se studiază diverse scenarii de implementare a proiectului și se analizează posibilele pierderi ale participanților. Această parte este pregătită de managerul de risc (în absența unui astfel de specialist în companie, încredințați analiza de risc serviciului financiar și economic).

CEO vorbește

Mihail Kalinin
Președinte al Consiliului, Grupul de Management al Costurilor, Moscova

Analiza de marketing este pregătită de departamentul de marketing. In opinia mea, este necesar sa se acopere urmatoarele domenii: analiza pietei, analiza mediului concurential, elaborarea unui plan de marketing pentru produs, calitatea (fiabilitatea) informatiilor de marketing.

Analiza tehnică este de obicei efectuată de serviciile de inginerie ale companiei cu participarea (dacă este necesar) a specialiștilor restrânși. Angajații trebuie să își evalueze propriile capacități tehnice pentru implementarea proiectului, să sublinieze oportunitatea atragerii de resurse suplimentare.

Se efectuează cea mai responsabilă și mai consumatoare analiză de timp asistență financiară. Trebuie evaluat ca stare financiară propria întreprindere(inclusiv analiza muncii din ultimii trei până la cinci ani, analiza profitabilității producției principalelor tipuri de produse, prognoza profitului pentru perioadele viitoare, inclusiv în momentul implementării proiectului) și proiectul în sine (determină nevoile de investiții ale întreprindere pentru proiect, surse de finanțare, prezice profit și flux de numerar în procesul de implementare a proiectului, evaluează indicatorii de performanță).

Analiza influenței factorilor externi (politica guvernamentală în industrie, cadrul legislativ și de licențiere etc.) și interni (calificări manageriale, experiență etc.) poate fi încredințată directorului de dezvoltare strategică sau realizată de tine.

Analiza finală a riscurilor ar trebui să fie efectuată de managerul de proiect (o persoană cu simț comercial), care trebuie să pornească de la cea mai pesimistă versiune a proiectului.

Cost Management Group este angajat în crearea și implementarea tehnologiilor de înaltă performanță pentru creșterea afacerilor, gestionează active industriale cu o valoare totală de peste 150 de milioane de dolari SUA. Funcționează în 12 regiuni ale Federației Ruse. În perioada 2003-2007, managerii grupului au dezvoltat și implementat 11 proiecte pentru a aduce întreprinderile industriale din industria construcțiilor de mașini, industria alimentară și petrochimică la un nivel de dezvoltare calitativ nou într-un timp scurt.

CEO vorbește

Ella Gimelberg
Director general, Managing Partner al S&G Partners, Moscova

Pentru a evalua atractivitatea investițională a proiectului, Directorul General trebuie să înțeleagă caracterul adecvat al componentei sale de marketing (vezi studiul de caz: Motivul eșecului proiectului). La întocmirea calculelor, marea majoritate a finanțatorilor nu se bazează pe date de marketing, care sunt obținute în urma cercetărilor privind planurile de vânzări așteptate, ci pe posibilitățile tehnologice de producție viitoare (adică pe câte produse poate produce o companie) . După ce a primit un astfel de raport, Directorul General trebuie să înțeleagă clar strategia de marketing a proiectului.

Rețineți: există piețe în care vânzările 100% de produse nu reprezintă noroc, ci o cerință legală (de exemplu, piețe metale pretioaseși pietre, petrol și gaze, alte minerale, precum și piețe rare - ciment, metal, lemn etc.). Dacă proiectul nu se încadrează în aceste categorii, atunci directorul general trebuie în primul rând să obțină o înțelegere clară de la subalternii săi unde și la ce prețuri compania va vinde produsele, care este cota de piață potențială și planurile concurenților. Aceste informații sunt colectate și analizate de marketeri ca parte a pregătirii proiectului.

S&G Partners a fost fondată în 2006. Oferă servicii de consultanță financiară, fuziuni și achiziții (M&A), proiectare de investiții, construcție și supraveghere financiară. Clienti principali: ZAO MFC Gras, OAO Nechernozemagropromstroy, Deloitte & Touch, Khoory Investment (UAE).