amerikan ipoteka böhranı 2007-2008 - daşınmaz əmlak bazarının çöküşü, eləcə də hamısı qiymətli kağızlar onunla əlaqələndirilir. Dağıdıcı miqyasına görə 1930-cu illərin Böyük Depressiyası ilə müqayisə edilir. Amerika Birləşmiş Ştatları - bir dövlət maliyyə fəaliyyəti bütün kapitalist dünyasında sabitlikdən asılıdır. Buna görə də ABŞ-dakı ipoteka böhranı qlobal iqtisadiyyatın çöküşünün ilk həlqəsi oldu. Ölkəmiz də kənarda qalmadı. Rusiya da qlobal böhrandan əziyyət çəkib. ABŞ-da baş verən ipoteka böhranının səbəbləri, eləcə də onun dünya iqtisadiyyatı üçün nəticələri bu məqalədə ətraflı təhlil ediləcək. Ancaq əvvəlcə iqtisadi nəzəriyyə baxımından konsepsiya haqqında bir az.
Konsepsiya
ABŞ-da 2008-ci ilin ipoteka böhranı - yüksək riskli kreditlər üçün ödənişlərin ödənilməməsi və gecikmələrin artması səbəbindən daşınmaz əmlak bazarının çökməsi. ipoteka kreditləri... Bu, bankların və kredit təşkilatlarının xeyrinə daşınmaz əmlakın kütləvi şəkildə ələ keçirilməsi ilə müşayiət olundu. Bir çox tanınmış iqtisadçılar bu böhranı “əsrin fırıldağı” adlandırırlar. Böyük Depressiyadan bəri Amerika qiymətli kağızları bu qədər sürətlə dəyər itirməmişdi ki, bu da birja fəallığının kəskin azalmasına səbəb oldu.
ABŞ-dakı ipoteka böhranı dünyanın ən böyük investisiya banklarının və sığorta şirkətlərinin kütləvi şəkildə iflasına səbəb oldu. Buna görə də bu, XXI əsrə qədər formalaşan dünyanın neo-kapitalist sisteminin sonunun başlanğıcı idi. Bu hadisənin nəticələri hələ də aradan qaldırılmayıb və Rusiya heç də böhrandan əvvəlki göstəricilərə qayıda bilmir. iqtisadi inkişaf... Ona görə də haqlı olaraq qeyd edə bilərik ki, 2008-ci ildə ABŞ-da baş vermiş ipoteka böhranı dünya klassik kapitalizmi dövrünü əvvəlki formada başa vurdu. Bütün dünya anladı ki, bankirlər, treyderlər və birjaçılar dövlətin müdaxiləsi olmadan özünü tənzimləmək iqtidarında deyillər.
Böyük Depressiya ilə oxşarlıqlar
2008-ci il ABŞ ipoteka böhranını və Böyük Depressiyanı müqayisə etsəniz, iki şok arasında iki oxşarlıq tapa bilərsiniz:
- Birja və bank sektorunda həddindən artıq spekulyativ hərəkətlər. Əslində, məlum oldu ki, bütün maliyyə sektoru yalnız birjada oyuna xidmət edir, yəni bütün bazar iştirakçıları iqtisadiyyatın real sektorlarının inkişafında deyil, “virtual sferaların” inkişafında maraqlıdırlar. iqtisadiyyatdakı real vəziyyətdən ayrıldı.
- Dövlət və tənzimləyici orqanların böhran hadisələrinə gecikmiş reaksiyası. Bu və ya digər səbəbdən bunun qəsdən baş verdiyinə dair nəzəriyyələr var. Maliyyə tənzimləyiciləri və tənzimləyici orqanlar şəxsi maraqlar naminə bazarda qeyri-sağlam vəziyyətin aşkar izlərinə göz yumdu və iqtisadi kursu düzəltmək üçün heç bir tədbir görmədi.
Warren Buffett böhran haqqında
Dünyanın ən böyük investoru Warren Buffett 2008-ci ildə ABŞ-da baş vermiş ipoteka böhranını indiyə qədər gördüyü ən böyük spekulyativ bazar köpüyü adlandırdı. O, bunu 2011-ci ildə Böhranın Səbəblərini Araşdıran Komissiyada ifadəsi zamanı bildirib. Komissiyanın sualına o, bildirdi ki, bütün Amerika və bütün dünya əmlak qiymətlərindəki artımın əbədi olaraq davam edəcəyinə və heç vaxt düşməyəcəyinə inandırıblar. Bu eyforiya və kütləvi psixoz vəziyyəti istənilən məntiqi izahata ziddir. Sonuncu dəfə 17-ci əsrdə Hollandiyada lalə maniyası zamanı dünyanın ən böyük bankirləri və maliyyə maqnatları bu vəziyyətdə idi.
2008-ci ildə ABŞ-da ipoteka böhranının səbəbləri
Niyə ən sabit, dürüst və biridir açıq iqtisadiyyatlar dünya çevrildi maliyyə piramidası? Çoxlu nəzəriyyələr var. Bankirlər hökuməti tənzimləmə siyasətini həyata keçirməməkdə günahlandırırlar. Hökumət rəsmiləri köpüyü süni şəkildə şişirtməkdə treyderləri və brokerləri günahlandırır. Bəlkə də hər ikisi haqlıdır, lakin bunlara əlavə olaraq, ipoteka böhranı ilə bağlı demək olar ki, hər bir araşdırmada aşağıdakı səbəblər qeyd olunur:
- Amerika iqtisadiyyatına xarici investisiyaların artması.
- Dəyişmək qanunvericilik tənzimlənməsi bank sistemi.
Bu məqamların hər birini daha ətraflı təsvir edək.
Xarici investisiyaların artması
2002-ci ildən 2005-ci ilə qədər Amerika iqtisadiyyatına böyük pul axını baş verdi. Bu, ən böyük karbohidrogen qiymət bumu ilə bağlı idi. Bütün neft və qaz ixracatçıları konservasiya üçün “təhlükəsiz sığınacaq”a yerləşdirilməli olan böyük gəlir əldə etdilər. Neft və qaz ixracatçıları ilə yanaşı, Asiyanın sürətlə inkişaf edən ölkələri də oxşar məqsədlərə can atırdılar. İlk növbədə Çin.
Xarici investisiyaların böhrana təsiri
Xarici investisiyaların artması, bir çox tanınmış iqtisadçıların fikrincə, ipoteka böhranına səbəb oldu. Ancaq bu iki fenomen necə əlaqəli ola bilər? İstənilən məntiqi izahata meydan oxuyurlar. Bununla belə, ABŞ-ın tanınmış iqtisadçıları iki nəzəriyyə irəli sürmüşlər:
- 2004-cü ilin sonunda ABŞ-ın defisiti ÜDM-in təxminən 6%-ni təşkil edirdi. Buradan belə nəticə çıxır ki, amerikalılar istehsal etdiklərindən daha çox istehlak edirdilər. Ancaq bu hələ əsas deyil: amerikalılar qazandıqlarından çox xərcləyiblər. Digər ölkələrdən böyük pul axını ilə bu balans tarazlığa gətirilir. Bu nəzəriyyə Federal Ehtiyatlar Sisteminin sədri Ben Bernanke tərəfindən dəstəkləndi. O, hətta dollarları birbaşa helikopterdən atmağı təklif etdi, çünki Amerika iqtisadiyyatında onların həddindən artıq miqdarı var. Əslində, amerikalılar qlobal qlobal böhranı şişirtməkdə “köpük”ü süni şəkildə şişirdən öz ticarətçilərini deyil, kifayət qədər gəliri olmayan, bir neçə bahalı malikanə üçün ipoteka götürən öz vətəndaşlarını deyil, öz pullarını yerləşdirən üçüncü ölkələri günahlandırırdılar. Amerika iqtisadiyyatında pul...
- İkinci nəzəriyyə məqsədyönlü cazibəyə əsaslanır xarici kapital ABŞ-da yüksək istehlak səbəbindən. İxracın aşağı düşməsi halında xarici istehsalçının kreditləri ilə kifayətlənməlidir.
Birinci nəzəriyyə ilə ikinci arasındakı fərq yalnız kök səbəbdədir. Birinciyə görə, ipoteka böhranı xarici kapitalın cəlb edilməsi nəticəsində yaranan kütləvi həddindən artıq istehlakdan qaynaqlanır. İkinciyə görə, sərmayələrin cəlb edilməsi, əksinə, həddindən artıq çox istehlakdan irəli gəlirdi. Yəni istənilən halda Amerika iqtisadiyyatında öz pul ehtiyatlarını yerləşdirməkdə günahkar üçüncü ölkələrdir. Nigeriya və ya Rusiyadakı təqaüdçülərin öz ölkələrində gəlirləri ciddi şəkildə məhdudlaşdırıldığı halda, bu zaman milyonlarla amerikalı bu ölkələrin ehtiyatlarından istədikləri hər şeyi kreditə götürürdülər: bahalı avtomobillər, brilyantlar, kotteclər. Eyni zamanda, bəzilərinin sabit işi belə yox idi.
2000-ci illərin ortalarında ABŞ-ın böyük izafi vəsaitləri var idi. İnvestorları qane etmədilər aşağı faiz xəzinə istiqrazları üzrə. Onlara daha çox gəlir gətirəcək, lakin eyni zamanda etibarlı olacaq yeni bir məhsul lazım idi. Daşınmaz əmlak belə bir əmtəəyə çevrilib.
Bank sisteminin qanunvericilik tənzimlənməsində dəyişikliklər
Amerikada ipoteka böhranı, bəlkə də, ikinci səbəb - bank sektorunda qanunvericilikdə dəyişikliklər olmasaydı, baş verməzdi. Fakt budur ki, amerikalılar Böyük Depressiyanın dərslərini çox yaxşı öyrəndilər. Buna əmanətçilərin pullarından birjada qiymətli kağızlar almaq üçün istifadə edən kommersiya bankları səbəb olub. Sonra onların dəyəri artmağa davam etdi, buna görə də banklar bunun üçün bütün mövcud vəsaitləri cəlb etdilər. Təbii ki, qiymətlər aşağı düşəndə “büdcə dəlikləri” yaranırdı. Banklar faktiki olaraq birjada əmanətçilərin bütün vəsaitlərini boşaldıblar. Vəziyyət müasir səhmləri xatırladır investisiya fondları... İnvestorlar şirkətlərin öz vəsaitlərini müxtəlif səhmlərə yatıracaqlarını bilərək pul yatırırlar. Yəni, investorlar əvvəlcədən bilirlər ki, hər şeyi itirmək riski var, ancaq belə bir qazanc maliyyə əməliyyatları yuxarıda. Əmanətlərlə bağlı vəziyyət bir qədər fərqlidir: insanlar onları mümkün faydaların zərərinə öz vəsaitlərini qorumaq üçün açır.
Qara Cümə axşamından sonra bankirlərin özbaşınalığının qarşısını almaq üçün 1929-cu ilin payızında Glass-Steagall Aktı qəbul edildi. Onun sözlərinə görə, bankların kommersiya və investisiyaya bölünməsi aydın olub. İndi insanlar açıq-aydın bilirdilər ki, kommersiya banklarına qiymətli kağızların alqı-satqısı hər hansı şəkildə qadağandır. Bundan əlavə, təqdim edildi icbari sığorta depozitlər bank uğursuzluqları halında. Bənzər bir şey təqdim edildi rus hökumətiÖlkəmizdə böhran yarandıqdan sonra. Ancaq bu barədə bir az sonra danışacağıq.
Beləliklə, böhran ipoteka krediti Qlass-Steaql qanunu ləğv etməyə cəsarət etməsəydi, baş verə bilməzdi. Fakt budur ki, ABŞ bazarında sərbəst kapitalın həcmi çox böyük idi. Müxtəlif hesablamalara görə, 50-70 trilyon dollar arasında dəyişdi. İnvestisiya bankları sadəcə olaraq bu məbləğləri mənimsəyə bilmədilər və vəsaitlərin çoxu kommersiya banklarında başa çatdı. Sonuncular əlverişsiz vəziyyətdə idi: investisiya bankları ipoteka ilə təmin edilmiş borc qiymətli kağızlarına investisiya qoymaqla qazanc əldə edirdilər, 1982-ci ildən ipoteka kreditləri digərlərini buraxmağa başladı. kommersiya təşkilatları federal bank statusuna malik olmayanlar.
Kommersiya Maliyyə institutları Gramm-Leach-Bliley və ya Modernləşmə Qanunu adlanan qanun üçün lobbiçilik etməyə başladı. Böyük Depressiyadan sonra kommersiya banklarına qoyulan məhdudiyyətlər aradan qaldırıldı. İndi bankların eyni vaxtda həm kommersiya, həm də investisiya apara bilən kommersiya holdinqləri yaratmaq hüququ var idi və sığorta fəaliyyəti... Yəni faktiki olaraq əmanətlər götürmək, onları yüksək riskli alətlərə yatırmaq və eyni zamanda özlərini sığortalamaq. Sadəliyi ilə dahiyanə olan sxem banklar üçün tam kart-blanş açdı.
Təkcə bu, istər-istəməz dünya iqtisadiyyatı üçün dağıdıcı nəticələrə gətirib çıxara bilər. Ancaq bu, hamısı deyildi: eyni zamanda, dövlət tənzimləyicilərinin və tənzimləyici orqanların hüquqları məhdud idi. Əslində, 2008-ci ilin ipoteka böhranı bu hərəkətlərlə əvvəlcədən müəyyən edildi, çünki bu şərtlərdə, Nash tarazlıq nəzəriyyəsinə görə, hər kəs uzunmüddətli nəticələr barədə düşünmədən maksimum dərhal mənfəət əldə edəcək.
Subprime kreditləşmə
Kommersiya banklarına ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızlara investisiya qoymağa icazə vermək, dövlət tənzimləyici qurumlarının məhdudiyyətləri ilə birlikdə problemin yarısıdır. Vəziyyəti bankirlərin hərisliyi daha da gərginləşdirdi. Məsələ burasındadır ki, ipotekanı təsdiqləmək üçün borcalan ümumi gəlirin 6-8%-dən çoxunu ipotekanı əhatə etmək üçün xərcləməli idi. Razılaşırıq ki, faiz olduqca məqbuldur. Şəxsi büdcəyə o qədər də təzyiq göstərmir. Lakin bankirlərin problemi ondan ibarət idi ki, onların nöqteyi-nəzərindən belə şərtlərə çox az kredit götürənlər cavab verir. Məcburi tələblərin səviyyəsinin aşağı salınması qərara alınıb. Belə kreditlər substandart adlanır, yəni normal dilə tərcümə edildikdə qeyri-standart və ya anormal.
Subprime kreditlərin növləri
Amerikalı bankirlərin bütün rüsvayçılığı ondan ibarət idi ki, bir neçə növ subprime kreditlər təqdim edildi:
- Üzən faiz dərəcəsi. O, uzun müddət əsas borcunu deyil, yalnız əsas faizləri ödəməyi öhdəsinə götürdü. Bənzər bir sxem, yeri gəlmişkən, bu gün Rusiyada fəaliyyət göstərir.
- Müştərinin ödəniş seçimi. Bu kreditin ideyası ixtiraçılıqla sadəcə heyrətamizdir: borcalan özü aylıq ödənişin məbləğini seçir və ödənilməmiş faiz əsas borcun üzərinə əlavə edilə bilər. Hamının təxminən 10 faizi ipoteka kreditləri bu şəkildə yekunlaşdı. Bu sxemə əsasən, istənilən işsiz şəxs ayda cəmi bir neçə yüz dollar ödəməklə, dəniz sahilində yerləşən nəhəng villada bir neçə milyon dollara ipoteka ala bilərdi. Və belə hallar qeyri-adi deyildi.
- Müddətin sonunda borcun böyük hissəsini ödəmək imkanı. Təbii ki, müddətin sonunda hər kəsin əlində lazımi məbləğ yox idi və s.
Təkcə bu üç ipoteka krediti sxemi istənilən iqtisadçısı şoka sala bilər. Lakin volan fırlandı və ixtiraçılıq yalnız sürət yığdı. Bütün sistemin apoteozu aktivsiz və gəlirsiz kreditlər idi. Yəni, faktiki olaraq hər hansı bir işsiz evsiz şəxs, Texas miqrantı, çoxuşaqlı tək ana, rifah hesabına yaşayan və dolanışığını çətinliklə təmin edən, ipoteka ilə tamamilə istənilən daşınmaz əmlak ala bilərdi. Bu kreditlər "zibil" kreditlər adlanırdı, çünki banklar özləri başa düşdülər ki, öhdəlikləri üzrə heç kim ödəməyəcək, lakin onların faizləri əvəzində deyil, verilməsində idi: hər bir ipoteka krediti üçün borc kağızı satılırdı, bu, sadəcə süpürüldü. birjada "ac investorlar". Kredit verən banklar ipotekanın qaytarılmasından yox, onlardan qazanc əldə ediblər. Bunu başa düşmək üçün xəzinə istiqrazlarının faiz dərəcəsini - ildə orta hesabla 0,5-1% və kreditlər üzrə faiz dərəcəsini - ildə 3-4% bilmək lazımdır. Nəticə etibarilə, ipoteka faktiki olaraq qiymətli kağızları - bazarlarda kotirovka edilən törəmələri yaratdı. Heç kim "zibil" kreditlərinin verilməsi ilə böyük bir dələduzluğu təsəvvür belə edə bilməzdi.
Törəmə spekulyasiya - ipoteka kreditləşməsinin son apotheozu
Bütün bu sistemin kulminasiya nöqtəsi davranış idi səhm spekulyatorları... Törəmə alətlər - qiymətli kağızlar dərəcəsinə yüksəldilmiş tamamilə bərpa olunmayan ipoteka kreditləri - möhtəkirlərə sonsuz qazanc mənbəyi kimi görünürdü. Elə oldu ki, törəmələr tamamilə ayrı qiymətli kağızlara çevrildi və onlar öz həyatlarını almağa başladılar. 17-ci əsrin lalə maniası, sözün hərfi və məcazi mənasında, 2008-ci il dələduzluğu ilə müqayisədə çiçəklər oldu. 17-ci əsrdə birjalarda ən azı güllər alqı-satqısına məruz qalırdı ki, bu da hələ də real əşyadır. Törəmə alətlər heç kimin heç vaxt ödəyə bilməyəcəyi borclardır, lakin eyni zamanda bu borclar birjalarda böyük dəyərə malikdir. Bundan əlavə, necə deyərlər, daha çox. Törəmə alətlərin - CDO-ların girovu qarşısında yeni qiymətli kağızlar yaradıldı, onlar üçün yeni qiymətli kağızlar - CDO-lar üzrə CDO buraxıldı.
Əsrin belə nəhəng fırıldağı niyə mümkün oldu?
İpoteka borclarından nəhəng bir dələduzluğun şişirdilməsinin bir neçə səbəbi var idi:
- Bir neçə nəfər iştirak edib iqtisadi aktorlar: kommersiya və investisiya bankları, birja brokerləri, iri hedcinq fondları, aparıcı reytinq agentlikləri, Sığorta şirkətləri... Əvvəllər onların hər biri öz işləri ilə məşğul olurdu və belə məqsədlər üçün çox nadir hallarda keçirdilər. Qarşılıqlı zəmanətin bir növ stereotipi olduğu ortaya çıxdı, amma praktikada hər kəs nəticələrini düşünmədən maksimum mənfəəti sıxışdırdı.
- İpoteka ilə təmin olunmuş qiymətli kağızlar qiymətli kağızlara çevrildi. Heç kimin onlarla təcrübəsi yox idi, riskləri, strategiyaları və s. qiymətləndirməyi bilmirdi.
- Banklar, böyük hedcinq fondları və aparıcı reytinq agentlikləri arasında açıq sövdələşmə. Bazarda rəqabət yaşayan sonuncular, müştərilər rəqiblərin yanına getmədikcə hər şeyə göz yumurdu. Təcrübədə, Nash tarazlıq nəzəriyyəsi işləmişdir, buna görə hər bir şirkət rəqibin dürüstlüyünə etibar etməyərək, sövdələşmişdir.
Effektlər
ABŞ-dakı ipoteka böhranının nəticələri çox ağır oldu. Bütün qlobal maliyyə sistemi zərər gördü. Ötən dörddəbir əsrdə bəşəriyyət kapitalizm sisteminin səmərəliliyinə şübhə etməmişdir. Bir çox ölkələr defolt oldu, bir çox ən böyük sığorta şirkətləri və beynəlxalq banklar məhv oldu. Onların arasında dünyaca məşhur Lehman Brothers və Bear Stearns var. Çoxları birləşməni elan etdi. ABŞ vətəndaşlarının şəxsi əmanətləri və əmanətləri azalıb. Böhran ABŞ iqtisadiyyatının bütün sahələrinə təsir etdi və bu, qlobal böhrana səbəb oldu.
Bir milyona yaxın amerikalı kreditlərə xidmət göstərə bilmədi. Onlar evlərini banka tərk etməyə məcbur olublar. Nəhəng daşınmaz əmlak fondları bazara atıldı. Böhrandan sonra bütün küçələr və bloklar sözün əsl mənasında “söndü”. 100 minə yaxın ailə evlərini tərk etmək məcburiyyətində qalıb. Təbii ki, əmlak qiymətləri kəskin şəkildə aşağı düşdü. Daha sonra iqtisadiyyatın tikinti sektoru zərər çəkdi, maşınqayırma və s.-də dartıldı. Domino prinsipi bütün sahələrə yayıldı.
Ölkəmiz üçün nəticələr
2008-ci ildə Rusiyada baş vermiş ipoteka böhranı yuxarıdakı hadisələrin əks-sədası idi. Təbii ki, bizdə ABŞ-dakı kimi genişmiqyaslı nəticələr olmayıb. Banklarımız ipoteka ilə təmin olunmuş qiymətli kağızların satışında deyil, kreditin qaytarılmasında maraqlıdır. Rusiya üçün daşınmaz əmlak qiymətlərinin dempinqi fəlakətli oldu, çünki pulsuz investorlar ABŞ-da xeyli ucuz mənzil almağa başladılar. Rusiyada böhran zamanı ipoteka kreditləri təhlükə altında idi, çünki Amerika böhranı daşınmaz əmlakdan daha çox ölkəmizin maliyyə sektoruna zərbə vurdu.
Bizdə isə əsl ipoteka böhranı kəskin devalvasiya nəticəsində yaranıb milli valyuta 2014-cü ildə. Nəticədə, kreditin dəyəri xarici valyutada ipoteka bir neçə dəfə artdı. Əslində, bir il ərzində borcalanlar 15 ilə qədər ipoteka ödənişlərini itirdilər. Və dövlət zərər çəkmiş vətəndaşlara kömək etmək niyyətində deyil, çünki bir vaxtlar onlara maaşınızı aldığınız valyutada ipoteka götürməyiniz lazım olduğunu xəbərdar etdi.
ABŞ ipoteka böhranı 2007-2008 - daşınmaz əmlak bazarının və əlaqədar törəmələrin çökməsi. Tənəzzül səviyyəsinə görə böhran 1930-cu illərin “Böyük Depressiya” ilə müqayisə edilir, yalnız maliyyə müdaxiləsi və federal orqanların sərt tənzimlənməsi bank sisteminin son iflasının qarşısını aldı.
ABŞ ipoteka böhranı 2007-2008 subprime ipoteka böhranı) - yüksək riskli ipoteka kreditləri üzrə gecikmələrin/ödənilməmələrin kəskin artması və daşınmaz əmlakın kreditorların xeyrinə kütləvi şəkildə özgəninkiləşdirilməsi səbəbindən daşınmaz əmlak bazarının çökməsi. Amortizasiya olunmuş ipoteka qiymətli kağızları Böyük Depressiyadan sonra fond bazarında aktivliyin ən pis azalmasına, bütün dünyada investisiya banklarının və sığorta şirkətlərinin kütləvi iflasına gətirib çıxardı ki, bu da qlobal böhranın başlanmasına səbəb oldu və bunun nəticələri hələ də aradan qaldırılmadı. bu günə qədər.
İpoteka böhranını 1929-1939-cu illərdə Amerika iqtisadiyyatının süqutu ilə müqayisə etsək, onda iki ümumi xüsusiyyət aydın şəkildə müşahidə olunur:
- bank və birja sferasında spekulyativ hərəkətlər;
- dövlət tənzimləyici orqanlarının iqtisadiyyatda böhran hadisələrinin artmasına gecikmiş reaksiyası.
2011-ci ildə. Dünyanın ən böyük investorlarından biri olan Warren Buffett, Böhran Təhqiqat Komissiyası qarşısında ifadə verdi ki, “bu, indiyə qədər gördüyüm ən böyük spekulyativ bazar köpüyü idi. Bütün Amerika özünü əmin etdi ki, əmlak qiymətlərindəki artım həmişəlik davam edəcək və heç vaxt düşməyəcək”.
Böhranın səbəbləri
Müəllifin kimliyindən asılı olaraq daşınmaz əmlak bazarının necə və nə üçün “təhlükəsiz sığınacaqdan” saxta spekulyasiya mənbəyinə çevrildiyinə dair bir çox nəzəriyyələr mövcuddur: bankirlər bunu sırf tənzimləyici səhv hesablamalar kimi görürlər, hökumət rəsmiləri isə özəl sektoru günahlandırır. şişirdilmiş "köpük" gəldi. Lakin ABŞ-da ipoteka böhranının demək olar ki, bütün tədqiqatlarda qeyd olunan səbəbləri var, yəni:
ABŞ iqtisadiyyatına xarici investisiyaların artması
2002-2005-ci illərdə ilk növbədə neft ixrac edən ölkələrin hesabına xarici kapitalın və dövriyyəyə daxil olan maliyyə inyeksiyalarının kəskin artması və sürətlə inkişaf etməkdə olan ölkələr Asiya, ilk növbədə Çin. Bu həqiqəti izah edən iki nəzəriyyə var:
- 2004-cü ilin sonunda ABŞ-ın tədiyyə balansının kəsiri əmtəə və xidmətlərin idxalının ixracdan çox olması səbəbindən ÜDM-in 5,8%-ni təşkil etmişdir. Bu halda xarici kapitalın daxil olması ilə ticarət balansı ən tez tarazlığa gətirilir. İpoteka böhranını təhrik edənin artıq qlobal kapital olması fikri FED-in o zamankı sədri Ben Bernankenin müdafiə etdiyi şey idi.
- Kapitalı məhz ABŞ-da istehlakın yüksək səviyyəsi cəlb edirdi ki, bu da ixracın azalması halında xarici istehsalçı və ya investorun “kreditləri” ilə kifayətlənməlidir.
İki nəzəriyyədən hansının doğru olmasından asılı olmayaraq, 2005-2006-cı illərdə ABŞ-da böyük miqdarda sərbəst kapital var idi. Daha sərfəli, lakin eyni zamanda tapmaq lazım idi təhlükəsiz investisiya yalnız xəzinə istiqrazlarını almaqdan daha çox.
Bu vəziyyətdə daşınmaz əmlak olduqca məntiqli seçim kimi görünürdü, xüsusən də bir neçə onilliklər ərzində Amerikanın daxili siyasətinin əsas istiqamətlərindən biri fərdi ev sahiblərinin sayının artması idi. 1995-ci ildə ABŞ-ın iki ən böyük ipoteka agentliyi Fannie Mae və Freddie Mae aşağı gəlirli borcalanların kreditlərini stimullaşdırmaq üçün vergi güzəştləri aldılar və o vaxta qədər bazar artıq əlavə maliyyə inyeksiyalarını qəbul etməyə hazır idi.
Bank sisteminin qanunvericilik tənzimlənməsində dəyişikliklər
Kommersiya bankları Depressiya zamanı qiymətli kağızların qiymətlərinin davamlı olaraq yüksəldilməsinin fəal iştirakçıları idilər, bunun üçün əmanətçilərin pullarından istifadə etdilər və nəticədə Qara Çərşənbə axşamı fond bazarının çökməsinə səbəb oldu. Gələcəkdə oxşar vəziyyətlərin qarşısını almaq üçün 1929-cu ilin payızında bankları açıq şəkildə kommersiya və investisiyaya ayıran “Glass-Steagall” qanunu qəbul edildi. Kommersiya banklarına qiymətli kağızlarla, o cümlədən filial və ya törəmə cəmiyyətlər vasitəsilə ticarət etmək qadağan edildi, əmanətlərin icbari sığortası tətbiq edildi.
ABŞ bazarında sərbəst kapitalın həcmi çox böyük idi (müxtəlif hesablamalara görə, 50-dən 70 trilyon dollara qədər), bu da onun o dövrdə fəaliyyət göstərən investisiya bankları ilə onların müştəriləri arasında bölüşdürülməsini qeyri-mümkün edirdi. Kommersiya bankları xüsusilə 1982-ci ildə ipoteka kreditlərinin verilməsinə icazə verən Alternativ İpoteka Əməliyyat Pariteti Aktından (AMTPA) sonra mənfəətdən öz paylarını almaq istəyirdilər. kredit təşkilatları qeyri-federal banklar.
Böyük bank oyunçularının çoxillik lobbiçilik kampaniyası Gramm-Leach-Bliley və ya Modernləşmə Aktına gətirib çıxardı, bu, Glass-Steagall Aktının məhdudiyyətlərini qaldırdı və beləliklə, bütün bank sistemini dəyişdirdi. Banklar eyni zamanda kommersiya, investisiya və sığorta fəaliyyəti ilə məşğul ola biləcək maliyyə holdinqləri yarada bildilər. Eyni zamanda, dövlət tənzimləyicilərinin və tənzimləyici orqanların hüquqları əhəmiyyətli dərəcədə məhdudlaşdırıldı.
Subprime kreditləşmə
ABŞ bank təcrübəsi üçün yüksək risk dərəcəsinə malik kreditlərin məqbul səviyyəsi ənənəvi olaraq ipoteka portfelinin ümumi həcminin 6-8%-i hesab olunurdu. Ancaq başlayan tikinti bumunu ödəmək üçün etibarsız borcalanların belə bir faizi çox aşağı oldu və banklar məcburi tələbləri tədricən azaltmağa başladılar. Bu cür kreditlər subprime adlanır və bir çox dəyişikliklər hazırlanmışdır:
- üzən dərəcə(yalnız faizli ipoteka) - kreditin müəyyən ilkin dövründə borcun əsas məbləği deyil, yalnız faiz ödənilir. Böhranın əvvəlində kreditlərin 90%-dən çoxu dəyişkən faiz dərəcələrinə malik idi;
- müştərinin ödəniş seçimi(“Ödəniş opsionu” krediti) - siz aylıq taksitin ölçüsünü seçə bilərsiniz, eyni zamanda ödənilməmiş faizləri kreditin əsas məbləğinə əlavə etmək olar. 2005-2006-cı illərdə demək olar ki, hər onuncu kredit bu şəkildə təşkil edilmişdir;
- müqavilənin sonunda borcun böyük hissəsini ödəmək imkanı (balon-ödəniş ipoteka) və digər variantlar.
Müştəri üçün nəyin bahasına olursa-olsun mübarizənin apoteozu aktivləri (bank hesabındakı vəsaitlər) olan, lakin daimi gəliri olmayan (gəlir, təsdiqlənmiş aktivlər, NIVA) və heç bir aktivi və ya gəliri olmayan kreditlər (yox) idi. gəlir, aktiv yoxdur, NINA).
Riskli təminatlaşdırma və reytinq manipulyasiyası
Banklar yaxşı bilirdilər ki, verilən kreditlər üzrə defolt ehtimalı çox yüksəkdir və buna görə də risk səviyyəsini minimuma endirməyə çalışırdılar. Bunun üçün, bir neçə ipoteka və ya digərləri olduqda, bir qayda olaraq, bir təminat mexanizmi istifadə olunur maliyyə alətləri bir törəmə qiymətli kağıza (törəmə) birləşdirilir və sonra üçüncü tərəf investora satılır.
Törəmə alətə aşağı risk səviyyəsinə malik bir neçə aktiv daxil olduğu üçün onların dəyəri heç vaxt sıfıra düşməyəcək və ya dövlət ipoteka agentlikləri ötən əsrin 80-ci illərinin əvvəllərində olduğu kimi defolt halında zəmanətdən istifadə etmək mümkün olacaq. yalnız müasir təhlükəsizlik modelinin işlənib hazırlandığı əsr.
İpoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızlar (MBS) və buraxılmış təminatlı qiymətli kağızlar istiqrazlar(Girov borc öhdəlikləri, CDO) ən qəribə formalara malikdir: riskli kreditlər paketi reytinqini artırmaq üçün az miqdarda etibarlı kreditlərlə "seyreltilir", yalnız "toksik" kreditlərdən ibarət MBS verilir. Başqa bir CDO-nun törəməsi olan sintetik CDO-lar meydana çıxır. Bütün bu kütləvi yeni sənədlər, hansını sıralamaq üçün adi investor az qala qeyri-mümkün, əlavə gəlir əldə etmək üçün birjaya atılır.
Spekulyativ özəl, sığorta və birja investisiyaları
ABŞ-ın ipoteka böhranı MBS və CDO qiymətli kağızlarında sonsuz mənfəətin mənbəyini görən birja möhtəkirlərinin dəstəyi olmadan heç vaxt belə ölçülərə çata bilməzdi. Məntiqi çöküşə aşağıdakı üç əsas amil səbəb oldu:
- İpoteka qiymətli kağızları konkret daşınmaz əmlak obyektləri ilə əlaqəli olmağı dayandırdı və öz ayrıca "həyatını" yaşamağa başladı. Sonsuz emissiyalar və "CDO on CDO" kimi yeni variantların ortaya çıxması treyderləri yalnız fərziyyələri davam etdirməyə sövq etdi və heç kim defoltların faktiki sayının artması statistikası ilə maraqlanmırdı.
- Adi səhmlər və fyuçerslər üçün olduğu kimi ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızlara da eyni proqnozlaşdırma və təhlil modelləri tətbiq edilmişdir, baxmayaraq ki, onlar kökündən fərqli alətlərdir. Mübadilə qiymətləndirmə üsulları ipoteka riskləri hələ inkişaf etdirilməmişdir, qiymətli kağızların sınaqdan keçirilməsi üçün kifayət qədər uzun bir tarixi dövrü olmamışdır ticarət strategiyaları və hipotezlər.
- Maksimum gəliri sıxışdırmaq üçün banklar və iri hedcinq fondları aparıcı reytinq agentlikləri Standard & Poor's və Moody's ilə sövdələşməyə başladılar ki, bu da, sonradan Təhqiqat Komissiyasının aşkar etdiyi kimi, qəsdən yüksək qiymətləndirilmişdir. investisiya cəlbediciliyi hətta ən "zibil" istiqrazlar və ipoteka. Əslində, bu agentliklər qiymətli kağızları ümumiyyətlə qiymətləndirmirdilər - sadəcə olaraq qiymətli kağızların üzərinə emitentlərin təklif etdiyi qiyməti qoyurlar.
Mövcud qanunvericiliyin qeyri-kamilliyi banklara kapital və borc kapitalının nisbəti üzrə tələblərə nominal riayət etməklə törəmə alətlərin həcmini artırmağa imkan verdi. Müxtəlif balansdankənar sxemlərin köməyi ilə hedcinq fondlarına və digər qeyri-dövlət kredit təşkilatlarına külli miqdarda vəsait çıxarıldı, yəni faktiki olaraq “kölgə” bank sistemi yaradıldı. ABŞ-da ipoteka böhranı başlamazdan əvvəl maliyyə sektorunun xalis mənfəəti istehsal olunan ÜDM-in demək olar ki, 27%-ni təşkil edirdi və bu vəsaitin böyük hissəsi balansdan kənarda qalırdı. Beləliklə, hətta baxım prosesi cari fəaliyyətlər aparıcı bankların likvidliyi isə birbaşa daşınmaz əmlak bazarındakı vəziyyətdən asılı olmağa başladı.
Yarışa sadə vətəndaşlar da qoşulub - tarixən daşınmaz əmlakın qiymətindəki artım inflyasiya səviyyəsinə yaxın olub, lakin 2000-2006-cı illərdə daşınmaz əmlak, demək olar ki, iki dəfə artım göstərib. Ev uzunmüddətli və aşağı gəlirli investisiya olmaqdan çıxdı. Hətta bütün şərtlərə cavab verən borcalanlar Federal proqramlar, dəyər artımına qarşı ikinci dərəcəli ipoteka krediti almaq üçün subprime kreditinə üstünlük verməyə başladı. Yəni əlavə olduqda kredit limiti borcalan ya başqa ipoteka götürə bilər, həmin məbləği istehlaka xərcləyə bilər, ya da sadəcə olaraq bu məbləği bankdan nağd şəkildə ala bilərdi. Buraya istehlakın kəskin artımını, şəxsi əmanətlərin azalması və real əlavə edin əmək haqqı- ipotekanın çökməsi qaçılmaz oldu.
Böhranın nəticələri
Müflis borcalanların ipoteka kreditlərinin restrukturizasiyası üzrə bütün tədbirlərə baxmayaraq, 2011-ci ilin ortalarına qədər tam yadlaşma bazar fəaliyyətinin demək olar ki, tam olmaması ilə bir milyondan çox yaşayış daşınmaz əmlakı. 2014-cü ilə qədər ödənişi olmayan kreditlərin payı 8%-ə enib, lakin tam neqativ prosesləri arxada qoymaq mümkün deyil.
ABŞ iqtisadiyyatı üçün təsirlər:
- ABŞ-ın beş ən böyük ipoteka bankından Lehman Brothers (kredit svoplarını ödəyə bilməyən) və Bear Stearns (hedc fondunun törəmə şirkətlərinin itkiləri) müflis oldu, merrill Lynch və Bank of America birləşdi və Goldman Sachs və Morgan Stanley fəaliyyətini dayandırdı. investisiya fəaliyyəti Fed-in dəstəyi müqabilində.
- 2007-ci ilin iyun-2008-ci ilin noyabr ayları ərzində istehsal fondlarının dəyəri 20%-dən çox azalmışdır.
- Aparıcı fond indeksi S & P500 2008-ci ilin noyabrında keçən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə 45%-dən çox azalıb.
- Daşınmaz əmlak bazarı 2006-cı ildə bütün zamanların ən yüksək göstəricisindən sonra 5 trilyon dollardan çox itirdi. və bu günə qədər artım göstərməmişdir;
- Şəxsi qənaət və pensiya əmanətləri ABŞ vətəndaşları 2,5 milyard dollar azalıb və əmlakın özgəninkiləşdirilməsi və girovlar nəzərə alınmaqla, şəxsi itkilərin ümumi məbləği təxminən 8 trilyon dollar təşkil edir;
- Böhran iqtisadiyyatın bütün sahələrinə, xüsusən də avtomobil və xidmət sənayesinə təsir edib.
Böhranın nəticələrinin aradan qaldırılması üçün tədbirlər
2008-ci ildə ABŞ-da ipoteka böhranının səbəbləri ilə bağlı aparılan təhqiqat fəal olduğunu göstərdi dövlət qurumları qeyri-sabitliyin ilk əlamətləri olsa da, yalnız sentyabr ayında başladı maliyyə sistemi 2007-ci ilin ikinci yarısında meydana çıxdı və təsirin azaldılması üçün vaxt itirildi. Bundan əlavə, heç biri Maliyyə institutları, Böhranın inkişafını “stimullaşdıran” və onun nəticələrinə dair spekulyasiyalar apararaq, heç bir inzibati və ya cinayət məsuliyyəti.
Hökumətin hərəkəti
Banklardan və sığorta şirkətlərindən çətin vəziyyətdə olan aktivlərin ABŞ büdcəsi hesabına satın alınması likvidliyi tez bir zamanda saxlamaq və iqtisadiyyatın son durğunluğundan və Lehman Brothers kimi şirkətin iflasından qaçmaq üçün yeganə yol idi. 2008-ci ilin avqustunda Konqres 2008-ci ilin Fövqəladə İqtisadi Sabitləşdirmə Aktını (EESA) və ya o vaxtkı Xəzinədarlıq Katibindən sonra Paulsonun Planını qəbul edir. ümumi miqdar ilə birlikdə özəl sektora iynələr vergi güzəştləri 700 milyard dollar məbləğində vəsait geri qaytarılmayıb. Yəni faktiki olaraq banklar riskli əməllərini vergi ödəyicilərinin vəsaitləri hesabına ört-basdır edirdilər.
Borcalanlar ödənilmiş əmlak vergisinin bir hissəsinin geri qaytarılmasını aldılar, lakin bu, ümumiyyətlə, vəziyyətin əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşmasına səbəb olmadı. Bundan əlavə, həyata keçirilib Hökumət proqramı müflis ev sahiblərinə fərdi pul yardımının göstərilməsi, habelə onlarla razılığın əldə olunmasına köməklik ən böyük banklar və kredit ipoteka agentlikləri Fannie Mae və Freddie Mac, İnvestisiya və Yenidən Maliyyələşdirmə Proqramlarının Artırılmasına Moratorium haqqında.
ABŞ Federal Ehtiyat Fəaliyyəti
Avropa və Asiyanın aparıcı ölkələrinin Mərkəzi Bankları ilə birlikdə maraq dərəcəsi, bu yalnız böhranın qlobal xarakterini təsdiqləyir. Belə bir addımın müsbət təsiri minimal oldu.
Buraxılmışdır qısamüddətli kreditlər Federal Ehtiyat Sisteminin nəzarətində olan banklar üçün azaldılmış faiz dərəcəsi və əlavə olaraq (Paulsonun planına uyğun olaraq) çətin vəziyyətdə olan ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızların alınması da həyata keçirildi.
ECB banklarının, İngiltərə Banklarının və İsveçrənin beynəlxalq valyuta svopları üçün zəmanət dolları girovuna daimi nəzarət həyata keçirilib.
Təminat proqramı təqdim etdi məqsədli kreditlər, o cümlədən bank olmayan kredit təşkilatları, zəmanətli girovla ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızların buraxılması üçün (Term Asset-Backed Securities Loan Facility, TALF).
Qlobal iqtisadiyyata təsirləri:
İpoteka kreditlərinin ödənilməməsinə görə çıxarılmaların ümumi sayında pik həddə çatan dövr 2009-2010-cu illərdə olub. Qeyri-adi kreditləri və əlaqədar qiymətli kağızları qaytara bilməmək bütün dünyada böyük itkilərlə nəticələnib. bank sistemi: yalnız ən böyük dünya bankı (2008-ci ilə görə) HSBS 10,5 milyard dollardan çox itirmişdir.Əgər 2008-ci ilin aprelində BVF ABŞ-dakı ipoteka böhranından ümumi qlobal itkiləri təxminən 1 trilyon 4 trilyon dollar dəyərində qiymətləndirmişdi.
2009-cu ilin sonunda ABŞ-ın böhranın nəticələrinin aradan qaldırılması üçün xərcləri 11 trilyon dollar həcmində qiymətləndirilirdi, lakin onların təxminən 50%-i birbaşa xərclər kimi deyil, investisiyalar, kredit zəmanətləri, geri qaytarılma kimi qiymətləndirilməlidir. maliyyə aktivləri(girovlu ipoteka və kommersiya qiymətli kağızları), o cümlədən bazarların likvidliyini artırmaq məqsədilə.
Böhranın əks-sədası hələ də hiss olunur. Amerika fond bazarının çökməsi investorlar arasında çaxnaşmaya və oriyentasiyanın dəyişməsinə səbəb oldu pul vəsaitlərinin hərəkəti az riskli aktivlərdə, xüsusən də qlobal ərzaq böhranına və neft qiymətlərinin artmasına səbəb olan əmtəə fyuçerslərində.
2007-2008-ci illər maliyyə böhranı 2007-2008-ci illərdə özünü ipoteka böhranı, bankların iflası və səhmlərin qiymətlərinin düşməsi şəklində göstərmiş və qlobal maliyyə böhranının ilk mərhələsinə çevrilən maliyyə böhranıdır. iqtisadi böhran 2008-2012 (bəzən "böyük tənəzzül" adlanır).
Qlobal maliyyə-iqtisadi böhranın ilkin mərhələsi ABŞ-da ipoteka böhranı oldu, onun ilk əlamətləri 2006-cı ildə ev satışlarının sayının azalması şəklində özünü göstərdi və 2007-ci ilin yazında böhrana çevrildi. yüksək riskli ipoteka kreditlərinin (İngiliscə subprime kreditləşməsi). Etibarlı borcalanlar da kifayət qədər tez kreditləşmə ilə bağlı problemlər hiss etdilər. 2007-ci ilin yayında ipoteka böhranı maliyyə böhranına çevrilməyə başladı və təkcə ABŞ-ı deyil. Böyük bankların müflisləşməsi başladı, banklar milli hökumətlər tərəfindən xilas edildi. 15 sentyabr 2008-ci ildə Lehman Brothers-in iflası xüsusilə seçilir. Birja qiymətləri 2008-ci ildə və 2009-cu ilin əvvəlində kəskin şəkildə aşağı düşdü. Qiymətli kağızları yerləşdirərkən şirkətlərin kapital almaq imkanları xeyli azalıb. 2008-ci ildə böhran qlobal xarakter aldı və istehsal həcmlərinin geniş şəkildə azalması, xammala tələbin və qiymətlərin azalması, işsizliyin artması ilə özünü göstərməyə başladı.
2007 ABŞ ipoteka böhranı
ABŞ-da ümumi maliyyə və bank böhranının bilavasitə xəbərçisi 2007-ci ildə baş vermiş ipoteka böhranı, yəni fiziki şəxslərə ipoteka krediti verilməsi olmuşdur. aşağı gəlir və pis kredit tarixçəsi... 2001-ci ildən 2005-ci ilə qədər birbaşa ev təsərrüfatlarına məxsus daşınmaz əmlakın dəyəri 10 trilyon dollar artdı; böhran zamanı amerikalılar daşınmaz əmlaklarının dəyərinin təxminən 6 trilyon dollarını itirdilər.
Corc Soros 14 oktyabr 2008-ci ildə Die Welt jurnalında "ipoteka baloncuğunun" rolunu "sadəcə daha böyük baloncuğun partlamasına səbəb olan bir tətik" olaraq təyin etdi.
Sonradan ABŞ-dakı maliyyə böhranı qlobal böhranın detonatoruna çevrildi. Analitiklərin fikrincə, Amerika investisiya vasitələrinin içində problemlər var daxili bazar, xarici vəsaitlərini çölə atmağa başladılar ki, bu da xaricə səbəb oldu Pul yeni inkişaf etməkdə olan ölkələrin bazarlarından. Nəticədə bütün dünya ABŞ-dakı böhrandan əziyyət çəkməyə başladı. 2010-cu il yanvarın 13-də ABŞ Konqresinin böhranın səbəblərini araşdırmaq üçün yaratdığı komissiya öz işinə başladı.
Maliyyə bazarında yeniliklər
ABŞ-da kredit böhranının yaranmasında mühüm amil, bir sıra ekspertlərin fikrincə, 1990-cı illərin əvvəllərindən törəmə alətlərdən geniş istifadə olunması və riskləri artırmaqla gəlirliliyi artırmaq istəyi olmuşdur. Eyni zamanda, böhranı daha da yaxınlaşdıran törəmə alətlər olduğunu və törəmə alətlər daşınmaz əmlaka effektiv tələbin genişlənməsinə töhfə verməsəydi, tikintidə böhranın daha əvvəl baş verməyəcəyini göstərən heç bir təhlil yoxdur. mallar.
“ABŞ-da iqtisadi artım əsasən xaricdə müşahidə olunub real sektor... Böhran ərəfəsində korporativ mənfəətin 40%-ə qədəri maliyyə sektorundan gəlirdi, burada hər şey şişirdilirdi, investisiyaların 40%-i daşınmaz əmlaka yatırılırdı və bütün bunlar “köpük”ə yatırılırdı”. Cozef Stiqlitz, Vedomosti
Birja qəzası
31 oktyabr 2007-ci ildə dünya fond bazarı indekslərinin bir çoxu zirvəyə çatdı, bundan sonra onlar enməyə başladılar: ABŞ Nümayəndələr Palatası ikinci cəhddə Paulsonun planını qəbul etdiyi o gündən 3 oktyabr 2008-ci ilə qədər:
- S&P 500 indeksi 30% azalıb;
- Bazarların dinamikasını göstərən MSCI World indeksi inkişaf etmiş ölkələr, 32,3% azalıb;
- inkişaf etməkdə olan bazarların MSCI Emerging Markets indeksi - 40,5%.
2000-2002-ci illərdəki çöküşdən fərqli olaraq, Fond bazarı texnologiya şirkətləri və ABŞ bazarları ilə məhdudlaşdı, 2007-2008-ci illərdəki çöküş bütün ölkələrə təsir etdi və birjadan kənar hadisələrlə - bum və sonra kredit və yaşayış sektorlarında, daha sonra isə əmtəə bazarlarında çökmə səbəb oldu: İlk düşənlər Qərb banklarının səhmləri oldu və 2008-ci ilin iyul ayından neft qiymətləri sürətlə düşməyə başlayandan inkişaf etməkdə olan ölkələrdə əmtəə şirkətlərinin səhmləri var.
6-10 oktyabr 2008-ci il bank həftəsi ABŞ-ın ticarət platformalarında indekslərin tarixən maksimum enişini gətirdi: Dow Jones sənaye indeksi 7882,51-ə düşüb və 8451,19-da bağlanıb. The Financial Times 2008-ci il oktyabrın 10-da birjanın çöküşünü 1938-ci il oktyabrın 10-u ilə müqayisə etdi: "Cümə günü səhər ticarətində S&P 500-ün onillik ərzindəki enişi 1938-ci ilin eyni tarixindəki on ildən artıq enişi ilə demək olar ki, eyni idi."
2008-ci ilin oktyabrında birjanın çökməsi ABŞ bazarı üçün son 20 ildə, Yaponiya bazarı üçün isə bütün tarixdə rekord göstərici idi.
ABŞ-ın ən böyük investisiya banklarının iflası
15 sentyabr 2008-ci ildə Lehman Brothers-in qərargah binası yaxınlığında axşam səs-küyü,
bank öz iflası üçün Nyu-York məhkəməsinə müraciət etdikdə.
Amerika banklarının iflaslarının xülasə cədvəli
15 sentyabr 2007-ci ildə Northern Rock bank filialının qarşısında gözləyən əmanətçi izdihamı.
Müştərilər kütləvi şəkildə hesablarından əmanətlərini çıxarıblar.
2007-ci ilin avqustunda Bear Stearns özünü ipoteka böhranının ortasında tapdı. O dövrdə beşinci ən böyük idi investisiya bankı ABŞ. Nəticədə onun idarə etdiyi iki hedcinq fondu müştərilərinin demək olar ki, bütün pullarını (1,6 milyard dollar) ipoteka istiqrazlarına sərmayə qoyub, bu da fond bazarında panikaya səbəb olub. 14 mart 2008-ci ildə firma ölkədə davam edən kredit böhranı səbəbindən ödəmə öhdəliklərini yerinə yetirmək üçün təcili maliyyəyə ehtiyacı olduğunu elan etdi. ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi və JPMorgan Chase əlavə maliyyə ayırmağa razılaşıb. Xəbərdən dərhal sonra bankın səhmləri 47% ucuzlaşıb.
15 sentyabr 2008-ci ildə bank müflis olduğunu elan etdi Lehman qardaşları- ABŞ-ın ən böyük banklarından biri.
Ukrayna Milli Bankının sədr müavini Savçenko A.V. qeyd etdi ki, “Lehman Brothers ... kredit defolt svop bazarında ən güclü oyunçu idi. İnvestisiyalarına görə sığortanı itirən amerikalı investorlar tələsik inkişaf etməkdə olan bazarlarda mövqelərini bağlamağa və dollara girməyə başladılar”.
Lehman Brothers-in müflisləşməsi kreditləşdirilənlərin (CDS) iflas risklərindən sığortalayan sığorta şirkətlərinin ödənişlərinin mümkünlüyü ilə bağlı şübhələrə səbəb oldu ki, bu da CDS alətinin özündə böhrana və sığorta risklərinin kəskin artmasına səbəb oldu, nəticədə banklar arasında inam böhranı və kredit faizlərinin kəskin artması, xüsusilə də Ukrayna və Rusiya da daxil olmaqla, inkişaf etməkdə olan kredit bazarlarına güclü təsir göstərmişdir.
2008-ci ilin sentyabr ayının sonunda LIBOR-OIS spredi (LIBOR dərəcəsi ilə Mərkəzi Bankın rəsmi məzənnəsi üzrə fyuçerslər arasındakı fərqi göstərir - banklararası bazarda pulun mövcudluğunun sübutu) dollar kreditləri üçün 200 baza bəndini ötmüşdür. və oktyabrın əvvəlində - 250.
“ABŞ-ın beş aparıcı investisiya bankı əvvəlki funksiyalarında fəaliyyətini dayandırdı: Bear Stearns yenidən satıldı, Lehman Brothers müflis oldu, Merrill Lynch yenidən satıldı, Goldman Sachs və Morgan Stanley adlarını dəyişdi, xüsusi risklər səbəbindən investisiya bankları olmaqdan çıxdılar və Federal ehtiyat sistemindən əlavə dəstək almaq ehtiyacı ".
İqtisadçıların 2008-ci ildə Maliyyə Böhranı ilə bağlı Rəyləri
2008-ci il oktyabrın 13-də “The Times” dünyada dollara əsaslanan birqütblü qlobal pul sistemindən tədricən uzaqlaşmanın olacağını yazmışdı. Qəzet "People's Daily"yə istinadən "pul-maliyyə sisteminin şaxələndirilməsinə və ədalətli həyata keçirilməsinə" çağıran çinli iqtisadçı Şi Jianxunun fikrinə istinad edib. maliyyə nizamı Bu, ABŞ-dan asılı olmayacaq”.
Amerikalı maliyyəçi Corc Soros 14 oktyabr 2008-ci il tarixli “Die Welt” jurnalında iqtisadiyyatın nisbi zəifləyəcəyini, ABŞ-ın tənəzzülünü və Çinin yüksəlişini proqnozlaşdırmışdı: “Biz borc yığdıqca onlar [Çinlilər] sərvətlərini saxlayıb topladılar. . Çinlilər dollar ehtiyatlarını və ABŞ holdinqlərini real aktivlərə çevirdikcə, nəticədə dünyanın əksər hissəsinə sahib olacaqlar. Bu, güc balansını dəyişəcək. Hakimiyyətin Asiyaya keçməsi Amerikanın son 25 ildə etdiyi günahların nəticəsi olacaq”.
Frensis Fukuyamaya görə (noyabr 2008): “Bu, kapitalizmin sonu deyil. Məncə, bu, Reyqanizmin sonudur. Reyqanın bir neçə ideyası var idi, onlardan biri vergiləri azaltmaq, lakin xərcləri dəyişmədən saxlamaq idi: bunun iqtisadi artıma gətirib çıxaracağına inanılırdı. Bu da oldu, amma bir çox problemlərə də səbəb oldu. Başqa bir fikir deregulyasiya, o cümlədən deregulyasiya idi maliyyə bazarları... Hesab edirəm ki, ABŞ-ın dünya iqtisadi lideri mövqeyini itirməsi ehtimalı çox azdır”.
Bəzi rus iqtisadçıları (Mixail Khazin, Mixail Leontyev) və kinorejissorlar qeyd edirlər ki, iqtisadi böhranlardan çıxmaq variantlarından biri də Dünya Müharibəsi... Bəzi iqtisadçılar ABŞ-ın 2000-ci illərin sonlarında baş vermiş qlobal maliyyə böhranından səmərəli çıxış yolu kimi yeni dünya müharibəsinə baxacaq üçüncü dünya müharibəsinin başlamasında dolayısı ilə maraqlı ola biləcəyini düşünürlər. İkinci dünya müharibəsi böyük depressiya vəziyyətindən çıxış yolu kimi. Lakin əksər iqtisadçılar (o cümlədən Mixail Xazin də) hesab edir ki, indi dünya müharibəsi heç kimə sərfəli deyil.
Maliyyə böhranını qlobal tənəzzülə çevirmək
13 noyabr 2008-ci il tarixində dərc edilmiş, Təşkilatın iqtisadi icmalı iqtisadi əməkdaşlıq və İnkişaf (OECD) dünyanın inkişaf etmiş iqtisadiyyatlarının tənəzzülə girdiyini bildirdi. Beynəlxalq reytinq agentliyi Fitch Ratings tənəzzülün İkinci Dünya Müharibəsindən sonra və ilk dəfə olaraq ən pis olacağına inanırdı inkişaf etmiş dünya ona sinxron daxil olur.
Beləliklə, 2007-2008-ci illərin maliyyə böhranı 2008-2012-ci illərin dünya iqtisadi böhranının birinci mərhələsi oldu.
