Investiciona atraktivnost je ne samo financijski i ekonomski pokazatelj, već model kvantitativnih i kvalitativnih pokazatelja - procjene vanjskog okruženja (političkog, ekonomskog, društvenog, pravnog) i unutarnjeg pozicioniranja objekta u vanjskom okruženju, kvalitativna procjena njegovog financijskog i tehničkog potencijal, što vam omogućuje da varirate konačni rezultat.
U suvremenoj ekonomskoj literaturi praktički nema jasnoće u definiranju suštine investicijske privlačnosti i ispravnog sustava njezine procjene. Dakle, Glazunov V.I. navodi da bi procjena investicijske atraktivnosti trebala odgovoriti na pitanje kamo, kada i koliko sredstava investitor može usmjeriti u proces ulaganja. Rusak N.A. i Rusak V.A. svesti definiciju investicijske privlačnosti objekta uglavnom na heurističke metode povezane s rangiranjem objekata koji se proučavaju na temelju procjene stručnjaka (stručnjaka). Stoga se investicijska atraktivnost odnosi na usporedbu više objekata kako bi se odredio najbolji, najgori, prosjek.
Mnogi stručnjaci poistovjećuju investicijsku atraktivnost s ocjenom učinkovitosti investicijskih projekata.
Investicijska privlačnost poduzeća je određeni skup obilježja njegove proizvodnje, kao i komercijalnih, financijskih, donekle upravljačkih aktivnosti i obilježja određene investicijske klime, čiji rezultati svjedoče o izvedivosti i nužnosti ulaganja u nju. U pravilu pobjeđuje investicijsko atraktivan objekt u koji se ulaže.
Dakle, primarni zadatak, čije ispunjenje predodređuje uspjeh u ovom vrlo teškom natjecanju, jest maksimalno kvalitativno povećanje investicijske atraktivnosti.
Prvi korak u rješavanju ovog problema bit će određivanje potrebnih parametara postojeće razine investicijske atraktivnosti u okviru određenog objekta. Odnosno, postoji potreba za kvalitetnom i kvalificiranom ocjenom investicijske atraktivnosti na više razina, i to: međunarodne, domaće, sektorske, međusektorske, unutarsektorske, specifično poduzeće, projekt.
Glavni ciljevi procjene investicijske atraktivnosti su:
Utvrđivanje trenutnog stanja poduzeća i perspektiva njegovog razvoja;
Razvoj mjera za značajno povećanje investicijske privlačnosti;
Privlačenje investicija u okviru odgovarajuće investicijske atraktivnosti i obima dobivanja integriranog pristupa za pozitivan učinak od razvoja privučenog kapitala.
Završna faza u procesu proučavanja investicijskog tržišta je kvalitativna analiza i objektivna procjena investicijske privlačnosti za pojedine tvrtke i tvrtke koje se smatraju potencijalnim objektima ulaganja.
Takav raspon procjena provodi investitor prilikom utvrđivanja potrebe i izvedivosti kapitalnih ulaganja u procesu proširenja i tehničkog preopremljenja postojećih poduzeća; izbor za stjecanje alternativnih objekata privatizacije; kao i pri kupnji dionica pojedinih društava. No, svaki poslovni subjekt mora pokazati svoje sposobnosti da privuče vanjska ulaganja. Stoga se procjena investicijske atraktivnosti analizira eksternom i internom financijskom analizom.
Analiza ocjene investicijske atraktivnosti
Zapadni znanstvenici-ekonomisti utvrdili su da je za procjenu investicijske privlačnosti poduzeća kao investicijskog objekta najvažnija i prioritetna vrijednost cjelovita analiza sljedećih vitalnih aspekata njegovog djelovanja:
1. Analiza obrta imovine. Učinkovitost početka ulaganja uvelike je određena činjenicom koliko brzo uložena sredstva imaju vremena za preokret u tijeku aktivnosti određenog poduzeća.
2.Analiza povrata na kapital. Jedan od glavnih ciljeva u trenutku ulaganja je obvezno osiguranje visoke dobiti u procesu korištenja uloženih materijalnih sredstava. No, u suvremenim uvjetima poduzeća mogu u velikoj mjeri upravljati pokazateljima profitabilnosti (zbog politike amortizacije, učinkovitosti poreznog planiranja itd.), a u kontekstu procesa analize moguće je prilično u potpunosti istražiti potencijal njegovog formiranja u usporedbi s početno uloženi kapital.
3. Analiza financijska održivost... Ova analiza omogućuje procjenu investicijskog rizika povezanog sa strukturnim formiranjem investicijskih sredstava, kao i utvrđivanje optimalnog financiranja tekućih gospodarskih aktivnosti.
4. Analiza likvidnosti imovine. Procjena likvidnosti imovine omogućuje vam da odredite sposobnost poduzeća da plati svoje kratkoročne obveze, kako biste spriječili mogućnost bankrota zbog brze prodaje određenih vrsta imovine. Drugim riječima, stanje imovine karakterizira razinu postojećih investicijskih rizika u kratkoročnom razdoblju. Štoviše, procjena investicijske privlačnosti poduzeća prema navedenim pokazateljima provodi se uzimajući u obzir faze njegovog životni ciklus, budući da u različitim fazama vrijednosti istih pokazatelja imaju različite vrijednosti za poduzeće i njegove investitore.
Svetlana Belova
Prije ili kasnije, sva poduzeća suočena su s pitanjem: "Zar ne bismo trebali tražiti investicije sa strane?" Odjednom će se u njihove mreže moći uvući ljubazan, velikodušan, ideološki blizak i općenito privlačan ulagač... Plahi glasovi protestiraju, opravdavajući svoju želju da zadrže potpunu neovisnost i vlastiti ponos, većina uživa u nadolazećim pogodnostima:
1. "Jedan kapital je dobar, ali dva su bolja."
Povećanje temeljnog kapitala također je korisno u području proizvodnje:
Zadržati postojeći tržišni udio;
Osigurati razvoj djelatnosti poduzeća;
Za razvoj i realizaciju novih projekata.
i u području financiranja:
Za zamjenu metode financiranja tekuće aktivnosti(kreditiranje se zamjenjuje vlastitim sredstvima);
Ako je u bilanci visok udio temeljnog kapitala, poduzeću je lakše privući sredstva u obliku zajmova od banaka, zajmova od drugih partnera itd.
2. "Kolika je potražnja za tim i cijena."
Želio bih ići ukorak s drugima i podržavati cijenu (ili kolebanja cijena J) vlastitih dionica na razini koja nam je potrebna:
Za ostvarivanje profita trgovanjem vlastitim dionicama takva prilika doista postoji za velike izdavatelje;
Očuvati postojeće investitore i njihovu daljnju "promociju";
Proširiti krug potencijalnih investitora, uključujući male ulagače;
Pružiti priliku menadžmentu ili "njihovim" investitorima da otkupe vrijednosne papire po najnižoj cijeni.
3. "Potražimo princa, koji bi nas glasio i sudio po pravu."
Često postoji potreba za strateškim investitorom koji bi mogao uspostaviti menadžment u poduzeću i vratiti njegovu poziciju na tržištu.
4. "Bartolomejska noć".
Ponekad je svrha privlačenja ulaganja preraspodjela moći u poduzeću, ostvarena dodatnom emisijom, čiji najveći dio stječe investitor s ciljem preuzimanja vlasti.
5. "Iz vatre u vatru."
Događa se i obrnuto. U razdoblju nestabilnosti i borbe za moć, pravodobno privlačenje investicija može postati prilika za održavanje i jačanje kontrole nad poduzećem.
I općenito, ne uzalud kažu: "Ne odgađajte posao do subote, nego se udajte za starost."
Djevojačka ljepota - duga pletenica
Dakle, odlučivši se iz ovog ili onog razloga za potragu za investicijama, uprava tvrtke ulazi na tržište kapitala i otkriva da je broj ulagača na njemu očito manji od broja kolega konkurenata. Osim toga, većina interakcija između ulagača i izdavatelja provodi se putem izravnog stjecanja paketa dionica u poduzeću (štoviše, ne samo paketa dionica, već i kontrolnog). Venture financiranje i projektno ulaganje, nažalost, mnogo su rjeđi.
Investicijski potrošači očajnički se natječu među sobom za najatraktivnije izvore financiranja (“ne možete širiti svoje srce pred svima”). Napominjemo da postoji i konkurencija među investitorima, uzrokovana njihovom željom da financiraju tvrtke s najmanjim rizikom i najvećim profitom za sebe, uslijed čega se svi “mladoženja” skupljaju oko par “nevjesta”, zanemarujući ostale. Nehotice se postavlja pitanje: "Je li naše poduzeće gore?"
U razvijenom gospodarstvu prirodni pokazatelj investicijske privlačnosti poduzeća je tržišna vrijednost njegovih dionica. V rusko gospodarstvo tržišna vrijednost ovisi o bilo čemu - o očekivanjima brokera, o dinamici inozemnog Dow Jonesa, o poslovima koje provode tvrtke politički bliske izdavateljima itd., ali ne uvijek o financijskoj i proizvodnoj uspješnosti samih proizvođača.
Posljednjih godina uspostavljena je praksa procjene investicijske privlačnosti ruskih tvrtki prema sljedećim parametrima:
1. Razvojni potencijal.
2. Financijsko stanje.
4. Upravljivost.
5. Nematerijalna imovina.
6. Političko i makroekonomsko okruženje.
Osim čimbenika koji su izravno povezani s aktivnostima poduzeća, investitori ocjenjuju i investicijsku privlačnost samog poduzeća. vrijedne papire.
Zaključak se nameće da je prije revije potrebno pažljivo obnoviti ljepotu i pravilno odabrati miraz. Aleksandar Veliki (prema verziji Pavela Taranova) rekao je: „Kako postati najomiljeniji? - Biti najmoćniji i istovremeno neustrašiv.
1. Razvojni potencijal.
Najvažniji parametar za donošenje odluke o ulaganju u određenu tvrtku je prisutnost jasno formulirane i detaljne strategije razvoja. Ovaj faktor je posebno značajan za poduzeća s dugim proizvodnim ciklusom i malim obrtom sredstava. Prilikom izrade strateških planova opasno je ići u krajnosti: gledati na budućnost s "beznadnim optimizmom" ili dopustiti mašti da pobijedi razum.
Procjena konkurentnosti poduzeća i marketinška situacijska analiza.
Razvoj i promicanje misije.
Razvoj korporativne strategije.
Razvoj marketinške strategije.
Razvoj funkcionalnih strategija.
Izgradnja optimalnog poslovnog modela.
Izrada programa za diverzifikaciju i osnivanje novog poslovanja.
2. Financijsko stanje.
Investitori možda najviše pažnje posvećuju financijskom položaju poduzeća, iako često dobiveni rezultati mogu imati različita značenja ovisno o obujmu i trajanju ulaganja. Bogate su nevjeste često hirovite u obiteljskom životu i, u pravilu, imaju hordu siromašnih rođaka.
Obično se radi standardna procjena financijsko stanje i analiza koeficijenata:
Likvidnost;
Financijska stabilnost i kreditna sposobnost;
Profitabilnost i promet;
Napetost predanosti poduzeća.
Međutim, čak i izvrsna procjena financijskog stanja služi samo kao osnova za naknadno proučavanje svih ostalih čimbenika koji utječu na atraktivnost ulaganja.
Često susrećene mjere za poboljšanje financijske situacije i oblika njezine prezentacije investitoru:
Izrada programa praćenja primitaka i utroška sredstava (operativno "povlačenje" bilance).
Izrada programa restrukturiranja duga.
Implementacija međunarodnih standarda računovodstvo.
Provedba upravljanja proračunom i upravljačkog računovodstva.
3. Proizvodna baza i ljudski resursi.
Stanje proizvodnog potencijala poduzeća ima izravan utjecaj na njegovu investicijsku solventnost, što investitori ipak rijetko uzimaju u obzir.
Prilično je lako dobiti kvantitativnu procjenu iznosa kapitala u novčanom obliku za bilo koje poduzeće. Ali postoji još jedan dio koji se ne može pouzdano izraziti u novčanom smislu. Ovaj dio proizvodnog potencijala uključuje: kadrovsku komponentu, razinu organizacije rada i razinu organizacije proizvodnje. Ovaj dio ne podliježe strogoj kvantitativnoj ocjeni, međutim, bez njega, proizvodni potencijal poduzeća praktički ne postoji, budući da dugotrajna sredstva i nematerijalna imovina ne mogu raditi sami.
Za optimizaciju proizvodne baze i povećanje povrata ljudskih resursa, možemo ponuditi:
Optimizacija logističkih procesa u organizaciji.
Reinženjering ili poboljšanje poslovnih procesa u organizaciji http://www.ftk.ru/consulting/mailing/13.htm.
Razvoj učinkovitog sustava motivacije osoblja i nagrađivanja (nagrađivanja).
Postavljanje sustava razvoja osoblja.
4. Upravljivost.
Prilikom analize sustava upravljanja, investitori u pravilu pažljivo proučavaju makrorazinu upravljanja poduzećem - od dostupnosti strateškog upravljanja do kvalitete izrade dokumentacije.
V novije vrijeme usklađenost upravljanja poduzećem dobila je posebnu važnost međunarodnim standardima... Kao mjerilo usvojen je sustav upravljanja kvalitetom ISO 9000. To je zbog činjenice da se u verziji iz 2000. sustav upravljanja kvalitetom smatra ekvivalentom cjelokupnoj upravljivosti poduzeća, a naglasak certificiranja značajno je pomaknut s provjera kvalitete. poluproizvoda i Gotovi proizvodi na kvalitetu formulacije procesa upravljanja poduzećem.
Osim toga, važan aspekt za investitora je ugled sadašnjih vlasnika u zajednici i na tržištu. Priroda vlasništva, odnosno tko posjeduje kontrolni paket i velike udjele, bitna je ne samo za tekuće aktivnosti poduzeća, već i za njegov uspješan razvoj.
Za poboljšanje sustava upravljanja poduzećem korisno je:
Procijeniti učinkovitost i reorganizirati funkcionalne podjele poduzeća.
Optimizirajte linearno - funkcionalni sustav upravljanja.
Provesti upravljanje projektima.
Odaberite i implementirajte sveobuhvatan integrirani sustav upravljanja resursima poduzeća.
Implementirati sustav upravljanja kvalitetom ISO 9000:2000.
5. Povećanje uloge nematerijalne imovine.
Nakon što je utvrđena činjenica prijelaza na postindustrijsko društvo, tradicionalnim metodama procjene poduzeća počele su se aktivno dodavati različite metode procjene nematerijalne imovine. Potencijalni investitori, prije svega, obraćaju pažnju na prisutnost i popularnost robne marke i robnih marki, veliku pažnju posvećuju općem imidžu poduzeća, pozdravljaju prisutnost intelektualnog vlasništva i kreativnih inovacijskih grupa. Nestašna poslovica “što ti je u moje ime, ti cijeniš volumen svojih grudi” više ne funkcionira.
SADRŽAJ
Uvod
Uspjeh, učinak i dugoročna održivost svakog poslovanja ovise o kontinuiranom slijedu inteligentnih upravljačkih odluka. Svaka od ovih odluka u konačnici ima ekonomske implikacije za poslovanje poduzeća. U biti, proces upravljanja bilo kojim poduzećem je niz ekonomskih odluka.
Jedno od najvažnijih područja djelovanja bilo koje tvrtke je investicijsko poslovanje, odnosno poslovanje povezano s ulaganjem sredstava u provedbu projekata koji će osigurati da poduzeće dobiva pogodnosti tijekom dovoljno dugog vremenskog razdoblja.
Ispravna procjena privlačnosti poduzeća omogućuje poduzeću stabilan prihod i donošenje informiranih odluka.
Svrha kolegija: razmatranje metoda za procjenu atraktivnosti poduzeća.
Ciljevi kolegija:
- razmotriti koncept atraktivnosti poduzeća;
razmotriti čimbenike koji utječu na privlačnost poduzeća;
razmotriti metode za procjenu privlačnosti poduzeća.
1. Bit i koncept atraktivnosti poduzeća
Investicijska aktivnost - ulaganje sredstava (ulaganje) i provedba praktičnih radnji u cilju stvaranja prihoda ili postizanja drugog korisnog učinka - u jednom ili drugom stupnju svojstvena je svakom poduzeću.
Uz veliki izbor vrsta ulaganja, poduzeće je stalno suočeno sa zadatkom odabira investicijskog rješenja. Donošenje odluke o ulaganju nemoguće je bez uzimanja u obzir sljedećih čimbenika: vrsta ulaganja, trošak investicijskog projekta, mnoštvo dostupnih projekata, ograničena financijska sredstva dostupna za ulaganje, rizik povezan s donošenjem određene odluke itd. .
Za određivanje maksimalne učinkovitosti investicijskog rješenja koristi se koncept atraktivnosti poduzeća.
Najčešće se pojam "privlačnost" koristi za procjenu izvedivosti ulaganja u određeni objekt, odabir alternativnih opcija i određivanje učinkovitosti raspodjele resursa, t.j. privlačnost poduzeća je svrsishodnost ulaganja u njega privremeno slobodnih sredstava.
Dakle, atraktivnost karakterizira stanje poduzeća, njegov daljnji razvoj, profitabilnost i izgledi za rast.
Glavni izvor informacija za određivanje atraktivnosti poduzeća su njegova računovodstvena (financijska) izvješća za posljednje dvije kalendarske godine i posljednje izvještajno razdoblje.
Atraktivnost poduzeća uključuje:
- opće karakteristike tehnička baza poduzeća - priroda tehnologije; dostupnost suvremene opreme, skladišta, vlastitog prijevoza; zemljopisni položaj, blizina prometnih komunikacija.
Karakteristike tehničke baze poduzeća - stanje tehnologije, trošak dugotrajne imovine, koeficijent fizičke i zastarjelosti dugotrajne imovine.
Asortiman proizvoda koji se proizvode.
Proizvodni kapacitet - maksimalni mogući učinak u jedinici vremena. Proizvodni kapacitet karakterizira rad osnovnih sredstava u takvim uvjetima u kojima je moguće u potpunosti iskoristiti potencijal svojstven sredstvima rada.
Mjesto poduzeća u industriji, na tržištu, razina njegovog monopola.
Opis sustava upravljanja (organizacijske strukture poduzeća). Velika poduzeća specijalizirana za proizvodnju složenih, radno intenzivnih vrsta proizvoda, u pravilu se sastoje od desetaka radionica, laboratorija i odjela. Za koordinaciju njihovih aktivnosti stvara se hijerarhijska upravljačka struktura.
- Linearni - najjednostavniji sustav, koji omogućuje upravljanje jednim čovjekom
Linearno sjedište - koristi se u srednjim poduzećima, kao iu velikim - u upravljanju radionicama i odjelima
Funkcionalni - čelnik poduzeća prenosi dio svojih ovlasti na funkcionalne zamjenike ili voditelje funkcionalnih odjela
Matrica - sastoji se u činjenici da poduzeće imenuje osobu odgovornu, na primjer, za razvoj proizvodnje novog proizvoda, na koju se prenose ovlasti direktora za organizaciju razvoja proizvoda.
Mješoviti je jednostavna kombinacija gornja četiri oblika (na donjoj razini - na razini brigade - postoji linearni, u prosjeku - na razini trgovine ili odjela - linijsko stožerni oblik, na najvišoj razini - na razini poduzeća - funkcionalni i djelomično matrični oblik upravljanja), ali češće dolazi do sinteze različitih oblika koji zajedno djeluju na svim razinama ekonomske hijerarhije.
Statutarni fond, vlasnici poduzeća. Ovlašteni fond predstavlja iznos doprinosa osnivača gospodarskog subjekta za osiguranje njegova života. Iznos odobrenog kapitala odgovara iznosu utvrđenom u sastavnim dokumentima i nepromijenjen je.
Struktura troškova proizvodnje. Troškovi proizvodnje su zbroj troškova materijalnih resursa i potrebnog rada koji pokazuju koliko košta proizvodnja proizvoda u danom poduzeću. Iznos ovih troškova određuje novčanu vrijednost troškova vezanih uz korištenje sirovina, goriva, energije itd.
- Iznos dobiti i smjerovi njegove upotrebe. Dobit (gubitak) predstavlja krajnji financijski rezultati upravljanja poduzećem i definira se kao razlika između prihoda od prodaje proizvoda (radova, usluga) bez poreza na dodanu vrijednost i trošarina i troškova proizvodnje i prodaje uključenih u trošak proizvoda (radova, usluga).
U uvjetima tržišnih odnosa, poduzeće treba težiti, ako ne maksimiziranju dobiti, onda barem takvom opsegu dobiti koji bi omogućio poduzeću ne samo da čvrsto zadrži svoje pozicije na tržištu prodaje svojih roba i usluga, već i osigurati dinamičan razvoj svoje proizvodnje u uvjetima konkurencije. Za to je potrebno poznavanje izvora stvaranja dobiti i metoda za njihovu najbolju upotrebu.
U uvjetima tržišnih odnosa, kako pokazuje svjetska praksa, postoje tri glavna izvora dobiti:
- ostvarivanje dobiti zbog monopolskog položaja poduzeća za proizvodnju određenog proizvoda ili jedinstvenosti proizvoda
drugi izvor izravno je vezan uz proizvodne i poslovne aktivnosti
treći izvor je vezan za inovativne aktivnosti poduzeća
Procjena financijskog stanja poduzeća.
2. Čimbenici koji utječu na atraktivnost poduzeća
Privlačnost poduzeća ovisi o mnogim čimbenicima, među kojima se mogu istaknuti: financijski položaj, rizik, učinkovitost razvoja proizvodnje, politika dividendi, informacije o aktivnostima itd.
Svi čimbenici koji utječu na atraktivnost poduzeća mogu se podijeliti u dvije skupine: eksterne i interne. Oni čine sustave vanjskih i unutarnjih rizika investicijskog projekta koji su od posebnog značaja za rješavanje ovog problema.
Glavni čimbenici koje treba uzeti u obzir prilikom procjene privlačnosti poduzeća:
Industrijska pripadnost.
Poznato je da konkurentnost proizvoda na tržištu u velikoj mjeri ovisi o ugledu relevantne industrije, zemlje na svjetskom tržištu. U konkurenciji s poduzećem u industriji koja uspješno posluje na tržištu, prednost daje činjenica da je samo poduzeće u pravilu povezano sa svim poduzećima u zemlji koja su dio ovoj industriji... Nešto slično događa se i s poduzećima u zemlji koja su dio industrije, čiji proizvodi ne uživaju veliki ugled. Malo je vjerojatno da će tržište pozitivno reagirati na novi proizvod iz prethodno nepoznatog poduzeća, čak i ako je visoke kvalitete. Proći će mnogo godina da se ta činjenica prepozna.
Vlasnici poduzeća. Priroda vlasništva, odnosno tko posjeduje kontrolni paket i velike udjele, bitna je ne samo za tekuće aktivnosti poduzeća, već i za njegov uspješan razvoj. Ovisno o prirodi vlasništva, potrebno je izgraditi sustav upravljanja poduzećem. Važan aspekt je i ugled vlasnika u društvu i na tržištu. Negativne informacije mogu loše utjecati na uspjeh projekta.
Proizvodni potencijal. Stanje proizvodnog potencijala poduzeća izravno utječe na njegovu investicijsku privlačnost, ali ga investitori i vjerovnici praktički ne uzimaju u obzir. Češće je uobičajeno procjenjivati financijsko stanje ili govoriti o postojećem kapitalu poduzeća i učinkovitosti njegovog upravljanja. Ali treba imati na umu da kapital zapravo djeluje tek nakon prijelaza u proizvodni oblik, postajući struktura proizvodnog potencijala. Tako se kapital pretvara u dugotrajnu imovinu, obrtna sredstva i nematerijalnu imovinu. Možete dobiti kvantitativnu procjenu iznosa kapitala u novčanom obliku, sadržanog u gornjim komponentama proizvodnog potencijala za bilo koje poduzeće. Ali postoji još jedan dio koji se ne može pouzdano izraziti u novčanom smislu. Ovaj dio proizvodnog potencijala uključuje: kadrovsku komponentu, razinu organizacije rada i razinu organizacije proizvodnje. Ali ovaj dio ne podliježe strogoj kvantitativnoj ocjeni. Bez toga, proizvodni potencijal poduzeća praktički ne postoji, jer dugotrajna i nematerijalna imovina ne mogu raditi sami.
Upravljanje poduzećem. Prilikom analize upravljanja proučava se makrorazina upravljanja poduzećem, od kvalitete izrade dokumenata vezanih uz upravljanje i prisutnosti strateškog upravljanja, do savršenstva sustava poreznog planiranja poduzeća.
Mjesto. U ruskim uvjetima ovaj čimbenik može igrati odlučujuću ulogu u privlačnosti poduzeća. Danas, u gotovo svim regijama zemlje, možete pronaći poduzeće i često su gradotvorno, koje nije moguće dovesti u konkurentno stanje, a samim tim i nadoknaditi ulaganja u njih. Ovo je investicijska slijepa ulica – mrtva zona za komercijalne investicijske projekte.
Odnosi s vlastima. Investitor treba saznati kakav se odnos razvio s lokalnom samoupravom. Hoće li vlasti pridonijeti uspjehu projekta ili će postaviti prepreke njegovoj provedbi.
Investicijski program. Zajmodavac i investitor moraju se upoznati s dokumentima ne samo za kreditirani ili financirani investicijski projekt, već i za cijeli niz investicijskih projekata poduzeća. Analiza takvog programa nije laka i delikatna stvar, treba je provesti u svakoj konkretnoj situaciji uzimajući u obzir stvarne uvjete i interese stranaka - sudionika investicijskog projekta. Potrebna je objektivna procjena svih stvarnih rizika.
3. Metode procjene atraktivnosti poduzeća
Na temelju svjetske prakse, procjena atraktivnosti poduzeća provodi se kada su dostupni potrebni podaci, kao što su:
1) novčani tok
2) bilance
3) izvještaj o dobiti i gubitku
Za europske i ruske tvrtke, glavni pokazatelj ulaganja je razdoblje povrata i povrat imovine. Sve je drugačije s japanskim tvrtkama, gdje dominantna uloga pripada strateškoj procjeni tržišne pozicije. Za procjenu investicijske aktivnosti Sjedinjenih Država obično se koriste dva pokazatelja: učinkovitost ulaganja i preostali prihod.
Što se tiče faza koje se koriste u procesu donošenja investicijskih odluka, onda na ovaj trenutak postoje tri glavna:
1) iznos ulaganja i određivanje izvora financiranja
2) procjena navodne Gotovina teče od realizacije investicijskog projekta
3) procjena financijskog stanja poduzeća i mogućnosti njegovog sudjelovanja u investicijskim aktivnostima
1. Možda je najvažnija faza u procjeni atraktivnosti analiza financijskih i gospodarskih aktivnosti poduzeća. Uz njegovu pomoć procjenjuju se atraktivnost i izgledi datog poduzeća sa stajališta mogućnosti mobilizacije raspoloživih izvora.
Financijsko stanje poduzeća je pojam i njegove karakteristike koje se temelje na procjeni učinkovitosti raspodjele sredstava, dostupnosti potrebne financijske osnove, organizacije namirenja i održivosti solventnosti. Kao što znate, podaci financijskog izvješćivanja služe kao izvor informacija za karakterizaciju financijskog stanja, ti se podaci procjenjuju za jasno definirano razdoblje.
Vrlo su raširene različite metode koje su stvorene za procjenu financijskog položaja poduzeća, a koje se temelje na analizi sustava. financijski pokazatelji... Uz svu svoju raznolikost, trebali bi uključivati pokazatelje sljedećih područja za procjenu financijskog stanja poduzeća:
- pokazatelji likvidnosti
pokazatelji financijske stabilnosti
pokazatelji poslovne aktivnosti
pokazatelji profitabilnosti
Na nezadovoljavajuće stanje likvidnosti poduzeća govorit će činjenica da su potrebe poduzeća za novčanim sredstvima veće od njihovih realnih prihoda. Da bi se utvrdilo ima li poduzeće dovoljno novca da podmiri svoje obveze, potrebno je prije svega analizirati proces primitaka od gospodarskih aktivnosti i formiranja bilance sredstava nakon otplate obveza prema proračunu i izvan proračuna. sredstava, kao i isplatu dividende. Analiza likvidnosti također zahtijeva temeljitu analizu strukture obveza prema dobavljačima poduzeća. Potrebno je utvrditi radi li se o „postojanju“ (npr. dug prema dobavljaču s kojim postoji dugogodišnji odnos) ili dospjelim, odn. onaj čija je zrelost prošla.
Analiza likvidnosti provodi se na temelju usporedbe obujma kratkoročnih obveza s raspoloživošću likvidnih sredstava. Rezultati su izračunati kao pokazatelji likvidnosti na temelju podataka iz odgovarajućih financijskih izvještaja. Glavni su omjeri tekuće, brze i apsolutne likvidnosti. Nazivnik u svim navedenim pokazateljima je isti, t.j. hitne hitne obveze.
- Koeficijent tekuća likvidnost(omjer pokrića) pokazuje koliko jedinica kratkotrajne imovine poduzeća otpada na jednu jedinicu kratkoročnih obveza. Ovaj pokazatelj je od posebne važnosti za ocjenu poduzeća od strane kupaca i investitora. Standardna vrijednost omjera pokrivenosti je 1.
kratkoročne obveze su obveze prema dobavljačima i kratkoročni zajmovi i zajmovi
- Koeficijent trenutne (brze) likvidnosti određuje onaj dio obveza koji se može otplatiti ne samo na račun gotovine, već i na račun očekivanih primitaka za otpremljene proizvode (izvršeni rad, pružene usluge). Normativna vrijednost ovog pokazatelja je 0,6 - 0,8.
- Koeficijent apsolutne (potpune) likvidnosti pokazuje koliki se dio kratkoročnih obveza može otplatiti sredstvima koja imaju apsolutnu likvidnost. Standardna vrijednost: 1? K AL? 2.
- Omjer omjera kratkoročnih potraživanja i obveza karakterizira sposobnost poduzeća da u roku od 1 godine isplati vjerovnike na teret dužnika. Preporučena vrijednost je 1.
- razina pokrivenosti obrtnih sredstava (zaliha) stabilnim izvorima financiranja
solventnost poduzeća
udio vlastitih ili stabilnih izvora u ukupnim izvorima financiranja
gdje, A1 - najlikvidnija imovina: unovčiti i kratkoročna financijska ulaganja
A2 - brzo ostvariva imovina: potraživanja i ostala kratkotrajna imovina
P1 - najhitnije obveze: obveze prema dobavljačima
P2 - kratkoročne obveze: kratkoročni zajmovi i zajmovi
Ako je ovaj uvjet ispunjen, tvrtka se smatra solventnom.
Financijska stabilnost je stupanj u kojem su zalihe i troškovi pokriveni izvorima njihovog nastanka. Za karakterizaciju stupnja financijske stabilnosti možete koristiti trokomponentni vektor financijske stabilnosti:
Ako je vrijednost koordinate pozitivna, tada joj se dodjeljuje vrijednost 1, ako je negativna - 0.
Analiza financijske stabilnosti po kriteriju stupnja pokrivenosti zaliha stabilnim izvorima financiranja, kao i po kriteriju pokazatelja solventnosti, omogućuje dobivanje cjelovite slike o trenutnoj i očekivanoj razini financijske stabilnosti.
Analiza poslovanja poduzeće vam omogućuje procjenu učinkovitosti glavne djelatnosti poduzeća, koju karakterizira stopa obrta financijskih sredstava poduzeća.
Za analizu poslovne aktivnosti koriste se sljedeći pokazatelji:
Omjer prometa Trenutna imovina određuje koliko prihoda pada na jedinicu obrtnog kapitala ili broj okretaja godišnje:
Koeficijent obrta dionica karakterizira broj prometa sredstava uloženih u dionice:
Koeficijent obrta potraživanja pokazuje koliko je puta prihod veći od potraživanja:
U ovoj fazi izračunava se i razdoblje prometa obrtne imovine (u danima), što karakterizira vrijeme od trošenja sredstava za proizvodnju proizvoda do primanja novca za njegovu provedbu:
gdje je N vremenski period za koji se analiza provodi (u danima)
Povećanje prometa optjecajne imovine i smanjenje razdoblja njihovog prometa ukazuje na povećanje učinkovitosti korištenja optjecajne imovine.
Profitabilnost - Ovo je relativni pokazatelj dobiti, koji odražava omjer dobivenog učinka (prihoda, dobiti) s novcem ili iskorištenim resursima.
Povrat na imovinu (kapital) izračunava se kao omjer dobiti i prosječne godišnje vrijednosti imovine poduzeća:
gdje je neto dobit od prodaje proizvoda
- prosječna godišnja vrijednost imovine (valuta bilance)
Povrat na imovinu pokazuje iznos neto dobiti koji pada na jedinicu imovine, standardna vrijednost je veća od 0.
1. Regulacija povrata na kapital svodi se na utjecaj na profitabilnost proizvoda i obrta imovine. Ako je nemoguće povećati profitabilnost proizvoda, onda se povećanjem prometa privučenih resursa povećava profitabilnost kapitala.
2. U uvjetima gospodarskog pada tipičnog za našu zemlju, vrlo je važno usmjeriti se na poduzeća koja ostaju profitabilna u svakoj teškoj ekonomskoj situaciji. Takve se informacije mogu dobiti na temelju dinamike dobiti društva za određeni broj prethodnih razdoblja prema izvještajima o dobiti i gubitku.
3. Na temelju podataka istog izvješća utvrđuju se omjeri koeficijenata povećanja prihoda od prodaje roba, usluga i ukupne vrijednosti imovine. Ako primijetimo da su stope rasta prihoda veće od stopa rasta imovine, tada možemo sa sigurnošću proglasiti povećanje učinkovitosti korištenja resursa poduzeća. Ako je, naprotiv, vrijednost imovine rasla brže od prihoda od prodaje, zaključak je sljedeći: učinkovitost korištenja resursa je pala.
4. Prisutnost ili odsutnost vlastite optjecajne imovine poduzeća je izuzetno važna. Iznos ovih sredstava definira se kao razlika između obrtni kapital i kratkoročne obveze. Posjedovanje vlastitih obrtnih sredstava najvažniji je pokazatelj financijske snage poduzeća i pouzdanosti za partnere.
5. Analiza asortimana proizvedenih proizvoda od nedvojbenog je interesa za investitore. Takva se analiza razmatra sa stajališta interakcije fiksnih i varijabilnih troškova u sustavu njezina troška. Poduzeća koja imaju vrlo visoku razinu fiksnih troškova u ukupnoj proizvodnji vrlo su osjetljiva na najmanju promjenu u prodaji.
Fiksni troškovi su oni troškovi čiji se iznos ne mijenja kada se promijeni obujam proizvodnje. To uključuje, na primjer: najam prostora, plaće rukovoditelja itd.
U slučaju pada obujma prodaje robe, fiksni troškovi će ostati isti, a kao rezultat toga, dobit će pasti čak i više od prihoda. Varijabilni troškovi mijenjaju se na isti način kao i obujam proizvodnje. Dakle, može se zaključiti da je poslovni rizik u poduzećima u kojima ima više fiksnih troškova mnogo veći nego u kojima prevladavaju varijabilni troškovi.
6. U izvješćima poduzeća posebnu pozornost treba obratiti na prisutnost gubitaka, zajmova i kredita koji nisu otplaćeni na vrijeme, te nužno dospjelih potraživanja i obveza.
Formiranje na ovim načelima informacijske i analitičke potpore za procjenu atraktivnosti poduzeća pomoći će u smanjenju rizika i povećanju učinkovitosti investicijskih i financijskih odluka.
Prilikom procjene atraktivnosti poduzeća ocjenjuje se učinkovitost ulaganja.
Povrat na investiciju određuje se korištenjem sustava metoda koje odražavaju omjer troškova i koristi povezanih s ulaganjem. Metode omogućuju procjenu ekonomske privlačnosti investicijskih projekata i ekonomskih prednosti jednog subjekta nad drugim.
Skup metoda koje se koriste za procjenu učinkovitosti ulaganja može se podijeliti u dvije skupine: dinamičke (uzimajući u obzir faktor vremena) i statičke (računovodstvene).
Riža. 1. Klasifikacija metoda analize ulaganja
Najvažnija od statičkih metoda je “razdoblje povrata” koje pokazuje likvidnost danog projekta. Nedostatak statičkih metoda je što ne uzimaju u obzir faktor vremena.
Dinamičke metode koje uzimaju u obzir faktor vremena odražavaju najsuvremenije pristupe procjeni učinkovitosti ulaganja i prevladavaju u praksi velikih i srednjih poduzeća u razvijenim zemljama. U gospodarskoj praksi Rusije, korištenje ovih metoda također je posljedica visoke razine inflacije.
Dinamičke metode često se nazivaju diskontne metode, budući da se temelje na određivanju trenutne vrijednosti (tj. diskontiranju) novčanih tokova povezanih s provedbom investicijskog projekta.
Pritom se prave sljedeće pretpostavke:
- poznati su novčani tokovi na kraju (početku) svakog razdoblja projekta
utvrđena je procjena izražena u obliku kamatne stope (diskontne stope) u skladu s kojom se sredstva mogu ulagati u ovaj projekt. Kao takva procjena obično se koriste: prosječni ili granični trošak kapitala za poduzeće; kamatne stope na dugoročne kredite; potrebna stopa povrata na uložena sredstva i sl. Inflacija i rizik značajni su čimbenici koji utječu na vrijednost procjene.
Ulagači na tržištu su različiti: međunarodni, strani, domaći, unutarkorporativni. I razina ulaganja također se razlikuje po opsegu i fokusu. Zamislimo sliku profesionalnog izravnog investitora, na primjer, stranog. Investitor posjeduje imovinu i namjerava je isplativo uložiti. Pažljivo je pregledao investicijska klima našu zemlju, regije i djelatnosti u kojima ima određeno iskustvo upravljanja i uspjeha. Konačno, izravni investitor ispred sebe vidi popis tvrtki koje ga zanimaju. Drugim riječima, investicijska atraktivnost poduzeća. Kako to percipirati, vrednovati i koristiti? Tim ćemo pitanjima posvetiti ovaj članak.
Odnos između faza životnog ciklusa i atraktivnosti poduzeća
Investicijska privlačnost poduzeća doista je važan korak u aktivnostima profesionalnih investitora zainteresiranih za učinkovita ulaganja. Privlačnost poduzeća kao investicijskog objekta rezultat je kompleksa dijagnostičkih i procjeničkih aktivnosti koje se provode nakon odabira poduzeća na dugu listu industrijskih interesa analitičara. Svaki investitor postavlja pitanje koje kriterije investicijske atraktivnosti treba primijeniti kako ne bi pogriješio s odabirom objekta. I prije svega treba obratiti pozornost na trenutnu fazu životnog ciklusa tvrtke kao dijagnostički kriterij.
Dobro poznati autor u teoriji životnog ciklusa (LC) korporacije, dr. Yitzhak Calderon Adizes promatra dvije velike faze u životnom ciklusu: rast i starenje. Mi smo u u većoj mjeri faze interesa su udvaranje-rođenje, djetinjstvo-djetinjstvo, adolescencija, rano cvjetanje i kasno cvjetanje u fazi rasta. Faze starenja "pad", "aristokracija" itd. interes u znatno manjem obimu, budući da je ulaganje u ovu fazu već manje atraktivno, osim ako faze "propadanja" ili "aristokracije" ne prethode početku novog, snažnijeg ciklusa s popratnim organizacijskim i tehnološkim preopremanjem poslovanja. .
Faze životnog ciklusa prema I.K. Adizes
Predmet za razmišljanje moguća ulaganja može biti bilo koja od faza rasta, ali još uvijek se preferiraju faze Come-Come, Youth i Prime. Pozornica "Dojenčad" vrlo je rizična investicija, jer još nije jasno kako će se događaji razvijati. U fazi stabilizacije, investitor mora osigurati da će poduzeće osigurati visoke stope proizvodnje i prodaje proizvoda uz održavanje visokih marža glavne skupine proizvoda i usluga.
Kako odrediti trenutnu fazu životnog ciklusa tvrtke? Za to postoje razne tehnike. Prije svega, potrebno je prikupiti pokazatelje uspješnosti poduzeća, po mogućnosti za posljednjih pet godina s tromjesečnom raščlambom i analizirati njihovu dinamiku prema sljedećim analitičkim odjeljcima:
- obujam prodaje proizvoda;
- valuta bilansne aktive;
- veličina temeljnog kapitala društva;
- veličina EBIT-a, EBITDA-e, neto zadržane dobiti.
Procjena poslovne atraktivnosti po SOFIA-i i fazama životnog ciklusa
Analizu investicijske atraktivnosti organizacije na temelju faktora životnog ciklusa, preporučljivo je započeti s financijskom analitičkom studijom metodom SOFIA. Metoda uključuje proučavanje načina donošenja glavnih financijskih odluka u poduzeću. Procjena strateškog odlučivanja (ili odluka tipa “S”) uključuje aktivnosti koje istovremeno predstavljaju metode za ocjenu investicijske atraktivnosti. Oni uključuju sljedeće analitičke snimke.
- Ekonomska dodana vrijednost EVA. Ako EVA vrijednost sustavno pokazuje pozitivnu dinamiku, to znači da tržišna cijena poduzeća raste Knjigovodstvena vrijednost neto imovina... Posljedično, investicijska privlačnost tvrtke je visoka.
- Tržišna vrijednost poduzeća, određena jednom od dostupnih metoda. Investitor preferira dohodovnu metodu (sa stajališta moguće prodaje poslovanja) i vrednovanje po analogiji.
- Modeli održivog rasta (razvoja) BCG. Ova metoda pretpostavlja analizu korespondencije između identiteta stopa rasta i rasta prihoda, dobiti, imovine, temeljnog kapitala i dugova poduzeća. Najizraženija i sinkrona dinamika pokazatelja karakteristična je za faze "Mladost" i "Rano cvjetanje", što ih čini posebno atraktivnim za ulaganje.
- Matrice financijskih strateških modela. Odabrana financijska strategija poduzeća služi investitoru kao neizravan pokazatelj o formiranom trendu, koliko je uspješno odabran smjer u dvofaktorskoj matrici rezultata ekonomskih i financijske aktivnosti... Zona uspjeha označava smjer prema stvaranju likvidnih sredstava, a zona deficita njihovu potrošnju.
- Dupont model. Ovaj analitički model star je više od sto godina. Razlikujte dvofaktorske i trofaktorne modele Du Pont. Temelje se na detaljnoj analizi povrata imovine tvrtke.
Čimbenici investicijske privlačnosti prisutni su ne samo u odabranoj financijskoj strategiji poduzeća. Postojeći sustav operativnog financijskog planiranja (odluke tipa "O") je od velike važnosti. Područje redovitog upravljanja u području financija jednako je važno i za investitora koji razmišlja o poslu za ulaganje. Mi to razumijemo kao sustav upravljanja proračunom i sustav racionalizacije.
Procjena investicijske atraktivnosti poduzeća temelji se na analizi skupa postojećih politika iz područja računovodstva, upravljanja troškovima, obrtnih sredstava i potraživanja (rješenja tipa “F”), te investicijske politike poduzeća (tip “I ” rješenja). Stvarna razina razvoja analitičkih tehnologija u financijskom sektoru također služi kao određeni “svjetionik” sigurnosti ulaganja (rješenja tipa “A”).
Utemeljena arhitektura financijsko upravljanje tvrtka koja koristi metodologiju SOFIA omogućuje vam da odredite fazu životnog ciklusa i dobijete potpune informacije o isplativosti i izgledima ulaganja. Osim toga financijski aspekt Za razumijevanje trenutka razvoja poduzeća također je korisno dijagnosticirati organizacijsko ponašanje u poduzeću. Odnos između vrsta upravljačkih praksi i faza životnog ciklusa prikazan je u nastavku u tabličnom obliku.
Dijagnostika faze životnog ciklusa kroz vrste upravljačkih praksi u poduzeću
Fokusirana financijska analiza za procjenu atraktivnosti
Investicijska atraktivnost poslovnog objekta ocjenjuje se u nekoliko iteracija s različitih stajališta. Potrebno je razumjeti s obje strane procesa pregovaračke procjene da samo određena otvorenost, pod uvjetom informacijske sigurnosti, može dovesti do zajedničkog uspjeha u prikupljanju sredstava. Investitor mora dokazati vlasnicima i upravi društva da djelovanjem u vlastitom poslovnom interesu ne predstavlja prijetnju konkurenciji. Investitor tvrtke mora shvatiti da će se morati otkriti ključni aspekti rezultata poslovanja i sustava upravljanja.
Pokazatelji profitabilnosti, likvidnosti, financijske stabilnosti, obrta imovine služe kao osnova za fokusiranu analizu poduzeća kao potencijalnog objekta ulaganja. Na temelju ovih pokazatelja ocjenjuje se investicijska privlačnost poduzeća sa stajališta investicijskih mogućnosti za ulaganja u dugotrajnu imovinu ili portfelj ulaganja. Nadalje, prikazan je sastav pokazatelja korištenih u analizi, sažeti u tri skupine.
Zbirna tablica pokazatelja za analizu investicijske atraktivnosti
Analiza investicijske atraktivnosti poduzeća može se provesti usporedbom izračunatih vrijednosti sa standardnom (normativnom) razinom pokazatelja u prosjeku u industriji, s razinom prethodnih izvještajnih razdoblja danog poduzeća i s pronađene vrijednosti vodećih u industriji i na teritoriju konkurentskih igrača. Za analizu će biti potrebni rezultati obavještajnih podataka o konkurentnosti, informacije iz središnjih i regionalnih ogranaka Rosstata (temeljene na industrijskim prosjekima) i oblici izvješćivanja o prošlim razdobljima za poduzeće.
Investicijska atraktivnost poduzeća prema prvoj skupini pokazatelja omogućuje investicijskom analitičaru da utvrdi potencijal zaštite investitora od zahtjeva vanjskih obveza, zahvaljujući sredstvima vlastitih sredstava. Druga skupina pokazuje sposobnost poduzeća da pokrije kratke obveze zbog svoje kratkoročne i likvidne baze sredstava. Istodobno, ukupni omjer pokrivenosti je optimalan unutar vrijednosti pokazatelja 2-2,5, a međukoeficijent je na razini od 0,8.
Najlikvidniji dio imovine je gotovina. S obzirom na ovu okolnost, koeficijent apsolutne likvidnosti od posebne je važnosti i za investitore i za dobavljače. Najpovoljnija opcija se smatra kada ovaj pokazatelj prelazi 0,5, a njegova optimalna vrijednost je 0,25. Različite vrste profitabilnost služe kao posebna analitička jedinica za procjenu atraktivnosti poduzeća. Vrijednosti smjernica uvelike variraju ovisno o industriji, ovise o sezonalnosti i, kao što je već navedeno, o fazi životnog ciklusa.
Utjecaj razine menadžmenta na stupanj atraktivnosti ulaganja
Vrlo često potencijalni investitor nije zainteresiran samo za razinu tvrtke u cjelini. Investicijski analitičari mogu biti zainteresirani za investicijsku atraktivnost projekta kao lokalnog. investicijski izazov... Prethodni odjeljci su naglasili financijsku analizu kao ključni alat u odabiru objekata za kapitalna ulaganja. Ovo je doista najučinkovitiji način rješavanja problema pretraživanja i odabira. Brojke, pod uvjetom da su otvorene i pouzdane, omogućuju izravan pristup prognozi uspješnosti ulaganja.
Pritom se financijska analitika nužno mora potvrditi neizravnim metodama i metodama, bez kojih procjena investicijske atraktivnosti poduzeća i lokalnih projekata nije u potpunosti potpuna. Uz navedenu dijagnostiku organizacijskog ponašanja u poduzeću, preporučljivo je razjasniti vrstu trenutne organizacijske kulture. Ona, u jednoj ili drugoj mjeri, ukazuje na fazu životnog ciklusa i razinu razvoja menadžmenta u poduzeću, odražava trenutnu paradigmu upravljanja.
Pouzdanost i konkurentnost poduzeća kao investicijskog objekta potvrđuje razina razvoja sustava upravljanja temeljenog na upravljanju kvalitetom. ISO standardi različitih serija, počevši od 9000, smatraju se u mnogim zemljama jednim od najučinkovitijih alata za neizravno ocjenjivanje. Sama činjenica certificiranja prema standardima kvalitete povećava atraktivnost tvrtke u smislu mogućnosti ulaganja zbog:
- transparentan i propisan model uređenih poslovnih procesa u poduzeću, koji investitoru daje podršku u naknadnoj kontroli proceduralne ispravnosti;
- upoznavanje elektronički obrasci dokumentacijske potpore upravljanja;
- dobivanje pristupa međunarodna tržišta na temelju jasnih i općeprihvaćenih procedura i standarda;
- razumljiv jezik i format unutarkorporativne komunikacije, planova i izvješća prihvaćen od strane zaposlenika tvrtke i predstavnika investitora;
- troškovi proizvodnje, koji dobivaju perspektivu optimizacije zajedno s postupcima optimizacije procesa kroz funkcionalnu analizu troškova i reinženjering poslovnih procesa.
Kao sažetak
U investicijskom procesu sudjeluju najmanje dvije strane. Jedna strana koja daje novac za kapitalna ulaganja naziva se investitorom i očekuje odgovarajući povrat. Druga strana inicira investicijski projekt, treba poduprijeti sredstvima if vlastiti kapital nedovoljno. Zovu je inicijatorom privlačenja investitora. Ne samo da se obje strane moraju nekako naći, već je obostrani izbor vrlo poželjan u win-win dispoziciji. Nažalost, nacionalna zabava ruskog poslovanja je izvođenje rituala koji dovode do gubitaka.
Razumijem investitore, zašto ih je tako malo i zašto je trošak napuhan investicijski fondovi za tvrtke. Razlog tome ne leži samo u činjenici da je posao doista neisplativ i neučinkovit. Zapravo, uspješnih tvrtki u gospodarstvu nije tako malo. Sve se radi o tri važna aspekta.
- Tvrtke inicijatori u početku ne žele, a tek onda “ne znaju” biti transparentne za potencijalne investitore.
- Regulatorno upravljanje često je stvarno ljuštura, oponašanje i formalno, uključujući TQM i ISO certifikate.
- Investitori moraju naučiti uvjeriti, analizirati i procijeniti investicijski potencijal uistinu atraktivnih poduzeća.
Ponekad se čini da su investicijska privlačnost poduzeća, kao i sastav pravih vrijednosti temeljnih pokazatelja njegovih aktivnosti, skriveni ne samo od očiju investitora, već i od samih vlasnika poduzeća. Krajnje je vrijeme da se uvedu dvostruki standardi u gospodarstvu. Najzanimljivije je da monopoli i oligopoli kao subjekti pate i od činjenice da su srednja i mala poduzeća okovana talogom poreznog manevriranja. To je jednako pitanje državnog suvereniteta koliko i nacionalne sigurnosti. Iz nekog razloga vjeruje se da će doći do lomljenja temelja, a kvaliteta i obujam ulaganja u realni sektor dobiti novu snagu.
