Što je investicijski projekt. Investicijski projekt: bit, klasifikacija, životni ciklus, značajke financiranja Investicijski projekt prema

Investicijski poslovni projekt skup je aktivnosti usmjerenih na isplativo ulaganje radi ostvarivanja dobiti u bliskoj budućnosti. Broj investicijskih nekretnina vrlo je širok. Mogu se razlikovati ovisno o različitim kriterijima, kao što su:

• iznos financijskih sredstava;
• ljestvica;
• područje djelovanja;
• trajanje i tako dalje.

Bez obzira na specifičnosti projekta, nužno će ga karakterizirati četiri komponente: razdoblje provedbe, obujam troškova, novčani tijek i tržišna vrijednost. Zanimanje za smjer nastaje zbog odnosa ove 4 komponente.

Svaki projekt ima poseban popis pokazatelja njegove učinkovitosti i procjena, koji se izračunavaju tijekom cijelog njegova života. Opći podaci nužno moraju sadržavati:

• Opis smjera aktivnosti, sastav predloženog proizvoda ili specifikacija usluga.
• Podaci o proizvodnji ili lokaciji tvrtke.
• Podaci vezani za specifikaciju proizvodne tehnologije ili specifičnosti pružanja usluga.
• Popis potrebnih resursa za provedbu aktivnosti.

Svaki projekt mora biti popraćen papirima koji jasno opisuju smjer kretanja ulaganja s uključivim terminima. Važan parametar svakog objekta za ulaganje je ravnoteža materijalnih resursa. Izračunava se na temelju razlike između primitka novca i njegovih izdataka tijekom svakog razdoblja ulaganja.

Izrada projekta za ulaganje

Svaki investicijski projekt aktivira se i prije provedbe radnji predviđenih relevantnom dokumentacijom. Njegov završetak također se provodi mnogo kasnije od unaprijed utvrđenih rokova. Postoje samo dvije faze investicijskog ciklusa:

• Predinvestiranje, bez jasnog vremenskog okvira. U ovoj fazi provodi se marketinško istraživanje, utvrđuju se izvori sredstava za provedbu aktivnosti, provode se aktivni pregovori s potencijalnim partnerima i provodi pravna registracija poduzeća. Rezultat cjelokupnog kompleksa obavljenog posla je detaljan i detaljan investicijski plan -projekt, drugim riječima - poslovni plan.
• Operativna faza. Počinje prvim stvarnim radnjama. To je kupnja opreme, iznajmljivanje ili kupnja nekretnine, sklapanje ugovora o partnerstvu i tako dalje. Opće karakteristike projekta izravno su povezane s trajanjem ove faze.

Mnogi stručnjaci inzistiraju na tome da investicijski projekt ima još jednu fazu, koja je prijelazna između dvije opisane. Faza ulaganja širok je niz zadataka koji se odnose na upravljanje poslovanjem. To uključuje formiranje financijskog i pravnog okvira, rješavanje organizacijskih problema. U ovoj fazi rada imenuju se uprava i administracija, zapošljava se i educira osoblje.

Vanjsko okruženje kao jedan od čimbenika rizika

Vrednovanje investicijskih projekata generaliziran je koncept koji se često odvaja od vanjskog okruženja u kojem projekt djeluje i razvija se. Međusobno povezivanje komponenti ima dvije važne posljedice:

• Osoblje ili menadžeri projekta moraju biti u mogućnosti s lakoćom prihvatiti svaku promjenu, bez obzira na to kada se ona dogodi.
• Voditelji poduzeća trebali bi, gdje je to moguće, utjecati na promjenu vanjskog okruženja u korist projekta.

Učinkovitost investicijskog projekta ovisit će i o tome koliko su temeljito i pažljivo procijenjeni i kontrolirani vanjski potencijalno važni utjecajni čimbenici. Stručnjaci preporučuju da se obrati pozornost na točke poput inflacije i mogućnosti provedbe projekta u bilo kojoj od svjetskih valuta, izglede za promjenu poreznog sustava i povećanje ili smanjenje kamatnih stopa. Sekundarni vanjski čimbenici, na temelju kojih treba ocijeniti učinkovitost investicijskih projekata, su infrastruktura regije u kojoj se objekt nalazi, te regionalni regulatorni okvir, odnos saveznih i općinskih vlasti prema provedbi određenog vrsta aktivnosti.

Evaluacija projekta

Specifičnosti, faze i značajke korištenja vrijednosti ekonomske učinkovitosti projekata stalno se mijenjaju i zahtijevaju sustavno proučavanje. To se temelji na dva trenda. Prema jednom od njih, investicijski projekt može djelovati ili kao neovisna jedinica za ocjenjivanje, ili u obliku elementa imovine koji se u troškovnoj opciji procjenjuje zajedno s tehničkim i intelektualnim resursima. Drugi smjer predviđa procjenu radi kupnje ili prodaje imovine u budućnosti. Potencijalni vlasnik objekta razmatra smjer ulaganja uspoređujući procijenjeni iznos ulaganja s prihodom, troškovima i stvarnom cijenom. Postupak diskontiranja u ovoj će se situaciji provoditi u obliku isplativog pristupa koji zahtijeva stalne prilagodbe.

Investicijski projekti mogu se ocijeniti na temelju velikog broja faktora. Ovo je stanje na tržištu ulaganja, i stvarno stanje stvari na ovom području, te profesionalni interesi i sposobnosti ulagača, te financijska održivost samog projekta, te geopolitički čimbenici, i mnogo više. To je nešto što ima veze s osobnim sklonostima i interesima ulagača. U praksi se koriste univerzalne sheme i formule koje, u brojčanim vrijednostima i u materijalnom smislu, mogu jasno otkriti privlačnost određenog smjera. Jasni izračuni omogućuju vam da dobijete objektivan odgovor na pitanje je li projekt u koji planirate uložiti novac sposoban donijeti dobru zaradu koja lako pokriva sve troškove.

Jednostavan obrazac za izračun ulaganja

Financiranje investicijskih projekata sa stajališta vlasnika kapitala odbijanje je primanja neposredne dobiti radi većih prihoda u budućnosti. Problem procjene atraktivnosti smjera leži u multilateralnoj analizi ulaganja i novčanog toka koji oni moraju osigurati. Zadatak analitičara je utvrditi u kojoj mjeri očekivana izvedba određenog objekta ispunjava očekivanja samog investitora. Donošenje odluke o ulaganju dopušteno je samo ako postoje podaci o potpunoj nadoknadi troškova, o usklađenosti iznosa dodatne dobiti s razinom rizika, o vjerojatnosti postizanja zacrtanog cilja.

Metode izračuna investicijskih projekata dijele se na jednostavne (ili statističke) i složene, temeljene na promjeni vrijednosti novca u određenom vremenskom intervalu. Jednostavne metode procjene bile su raširene u sovjetskoj praksi. Ekonomska racionalnost ubrizgavanja materijala temeljila se na sustavu pokazatelja koji je odgovarao stvarnim uvjetima upravljanja. To uključuje:

• Omjer učinkovitosti ulaganja. Formula: učinkovitost projekta = godišnja dobit: iznos ulaganja.
• Razdoblje povrata. Formula: razdoblje povrata = veličina ulaganja: godišnja dobit.
• Usporedna ekonomska učinkovitost temeljena na minimiziranju troškova. Formula: ekonomska učinkovitost = operativni troškovi + standardni omjer učinkovitosti - kapitalna ulaganja za svaku od opcija.

Proces ulaganja ima jedinstvenu karakteristiku - vremenski jaz. Od trenutka ulaganja sredstava do trenutka ostvarivanja dobiti mora proći određeno vrijeme. Izračun investicijskog projekta prema jednostavnoj, domaćoj shemi pristran je jer propušta tako važan aspekt kao što je vrijeme.

Složeni oblik izračuna profitabilnosti projekta

Usvajanje tržišnih odnosa i novi zakonodavni akti u vezi s ulagačkim aktivnostima ulagačima su otvorili nove mogućnosti za ulagače:

• Širok raspon investicijskih objekata.
• Dodatni kriteriji za ocjenjivanje područja za ulaganje.
• Jedinstveni izvori financiranja.
• Duboki kriteriji za objekte koji vam omogućuju procjenu učinkovitosti investicijskog projekta.
• Sposobnost korištenja rezultata rada na razne načine.

Odatle proizlazi jednostavan zaključak - prilikom ocjenjivanja bilo kojeg projekta važno je uzeti u obzir vanjske čimbenike. Bit složene metode procjene temelji se na činjenici da se novčani tokovi prihoda i rashoda ne vrednuju kao jedna cjelina, već su potpuno neovisne vrijednosti. Objektivna procjena moguća je samo ako se troškovi određenog projekta usporede s dobiti u vrijeme nastanka troškova. Tako se uzimaju u obzir rizici investicijskih projekata, prihod se diskontira. Ekonomska procjena omogućuje vam da odredite atraktivnost smjera u usporedbi s drugim industrijama dostupnim za ulaganje. Evaluacija projekta pomoću složene metodologije uključuje proučavanje pokazatelja kao što su:

• Razdoblje povrata.
• Neto vrijednost prihoda u određenom trenutku.
• Stopa povrata (ili stopa povrata).
• Interna stopa povrata.
• Stopa profitabilnosti financijskog upravljanja.

Racionalna procjena sfere ulaganja u suvremenom gospodarstvu može se postaviti samo uzimajući u obzir cijeli spektar pokazatelja. Ekonomska suština svakog smjera je različita. Analitičar ima pristup informacijama o različitim aspektima projekta, što omogućuje donošenje odluke isključivo usporedbom svih vrijednosti.

Učinkovitost projekta: vrste i specifičnosti

Provedba investicijskih projekata dopuštena je tek nakon njihove opsežne procjene, koja se može provesti na temelju niza kriterija, u rasponu od razmjera do interesa ulagača. Glavni pokazatelj isplativosti smjera je učinkovitost. Racionalizam omogućuje u budućnosti od ulaganja ne samo ekonomske koristi, već i neekonomske, osobito uklanjanje društvene napetosti.

• Ukupna učinkovitost, koja se dijeli na društveno-ekonomsku i komercijalnu.
• Sudjelujuća učinkovitost, koja uključuje učinkovitost za poduzeća, za ulagače koji će ubuduće stjecati dionice, za velike tvrtke, pa čak i za vladine agencije.

Što moderna tržišna ekonomija nalaže?

Svaki investicijski projekt u suvremenim uvjetima tržišnog gospodarstva treba razmatrati istodobno s velikog broja strana. Principi i metode koji omogućuju smjernu analitiku su sljedeći:

• Modeliranje tokova sredstava, sredstava i proizvoda s uslugama.
• Analiza tržišta uključujući financijsko stanje poduzeća.
• Razina povjerenja u upravljanje projektom.
• Utjecaj tekućeg projekta na okoliš.
• Usporedba nadolazećih troškova s ​​rezultatima. Temelji se na orijentaciji i postizanju stope povrata u skladu s veličinom kapitala.
• Izračun potencijalnih troškova i prihoda, njihove razmjernosti i ekonomske vrijednosti u početnoj fazi provedbe projekta i u završnoj fazi.
• Procjena vjerojatnosti utjecaja na stanje inflacije. Uključujući rizike povezane s odgođenim plaćanjem i druge trenutke koji mogu imati izravan utjecaj na vrijednost korištenih materijalnih resursa.
• Uzimanje u obzir neizvjesnosti, uključujući rizike investicijskih projekata.

Sveobuhvatna analiza i smanjenje rizika

Nakon izračuna i izrade poslovnog plana potrebno je odgovoriti na pitanje je li tvrtka sposobna u potpunosti provesti ideju. Racionalan odgovor pomaže u pronalaženju sveobuhvatne analize gospodarske industrije u kojoj ovaj projekt postoji. Procjena konkurentskih organizacija u tom smjeru je važna. Uobičajeno je da zapadne zemlje procjenjuju industriju u cjelini koristeći sljedeće kriterije:

• zrelost smjera;
• mjesto koje poduzeće zauzima u određenom segmentu djelatnosti.

Procjenjujući razinu konkurentnosti projekta u ciljnom segmentu, ne samo da se utvrđuje njegov životni ciklus. Najučinkovitija područja ulaganja otvorena su za ulagače, što će im omogućiti podizanje organizacije na višu razinu. Faza prethodne procjene objekta, iako se ne razvlači dugo, vrlo je važna. S velikim brojem organizacija, opća shema preliminarne analize svodi se na jedan jedini scenarij koji predviđa niz aktivnosti usmjerenih na procjenu komercijalne izvedivosti projekta, tehničke i financijske, te gospodarske i institucionalne. Rizici se analiziraju posljednji. Ako rezultati analize ne ispune očekivanja, smjer se neće zatvoriti. Dopušteno je izvršiti određene prilagodbe daljnjom analizom, koja će se provoditi od samog početka. Takva shema kružne evaluacije može se ponavljati sve dok se ne dobije zadovoljavajući rezultat izračuna.

Čak i ako su se pokazatelji investicijskog projekta pokazali pozitivnim, treba ih usporediti s podacima drugih projekata slične vrste. Postoji velika vjerojatnost da će druga područja biti privlačnija, sposobna donijeti povrat u kraćem vremenskom okviru. Kako bi se što točnije odredio isplativ smjer ulaganja, potrebno je obaviti ogroman posao. Što se tiče ulaganja u velike komercijalne projekte, poput tvornica ili prerađivačkih pogona, proces analize stanja u pogonu može se odgoditi za šest mjeseci ili čak i više. Dobit ulagača i iznos rizika ovisit će o točnosti i objektivnosti izračuna.

Rizici projekta

Apsolutno svi gospodarski investicijski projekti izravno su povezani s rizicima vrlo različite prirode. Razina njihovog utjecaja na aktivnost objekta može se povećati zbog radikalnih promjena u državnoj ekonomiji, zbog nestabilnosti tržišnih uvjeta, zbog pojave velikog broja inovativnih područja za ulaganje. Rizik integracije stvarnog procesa ulaganja temelji se na projektnim rizicima. Oni su povezani sa stvarnim radnjama. U sustavu pokazatelja za procjenu objekata razina rizika je treće najvažnije mjesto.

Stvarni rizici projekata podrazumijevaju vjerojatnost stvaranja nepovoljnih financijskih okolnosti u formatu gubitka očekivanog prihoda ulagača uz neizvjesnost njegove provedbe. Procjena učinkovitosti investicijskih projekata nemoguća je bez razmatranja rizika koji, pak, imaju karakteristične značajke:

• Integrirani lik. Pokazatelj ukupnog rizika sastoji se od velikog broja omjera izračunatih za sve vrste sekundarnih rizika.
• Objektivnost pojavljivanja. Rizici su svojstveni svakom području ulaganja, bez obzira na specifikaciju djelatnosti i područje.
• Različita struktura vrsta. U svakoj fazi provedbe investicijskog projekta mogu se pojaviti različite vrste rizika koje treba procijeniti s naglaskom na različite faze provedbe aktivnosti.
• Jaka povezanost s komercijalnim pitanjima.
• Vezanje za trajanje postojanja određenog objekta.
• Drastične promjene pokazatelja u odnosu na jednostrane projekte.

Također treba dodati da je iznimno problematično procijeniti rizike za određeni investicijski projekt zbog ograničene količine informacija. Štoviše, na tržištu nema dovoljno pokazatelja koji bi pomogli izvršiti najtočnije izračune koji bi omogućili ocjenu investicijskog projekta. Primjer učinkovitog ulaganja uvijek je podržan dodatnim troškovima za procjenu situacije, za analitiku i za privlačenje revizorskih tvrtki. Ne samo da bi dokumentacija za objekt trebala biti idealna, već bi i sam rad na projektu trebao biti u skladu s dostupnim podacima.

Investicijski projekt: primjer

U praksi su investicijski projekti dokumenti koji detaljno opisuju određenu poslovnu aktivnost, od faze planiranja do postizanja određenih rezultata.

Primjer investicijskog projekta je izgradnja stambenog kompleksa. Ulaganje će biti u izgradnju. Za ulazak u projekt potrebno je izdvojiti sredstva za kupnju zemljišta, za građevinski materijal, plaće za radnike i druga pitanja. Isplativost projekta generirat će se prodajom kvadratnih metara spremnih za uporabu i prodajom parkirnih mjesta.

Drugi primjer je ulaganje u pivovaru. Svrha ulaganja bit će modernizacija proizvodnih linija i daljnja prodaja piva. Za postizanje optimalnih pokazatelja isplativosti vrijedi ponovno opremiti, proširiti stara i formirati nova prodajna tržišta. Važne točke su proširenje asortimana i provedba niza marketinških aktivnosti.

Bilo koje poduzeće i bilo koje poduzeće može djelovati kao središte investicijskog projekta. Glavna stvar je racionalno procijeniti učinkovitost ulaganja, morate primijeniti sve gore navedene pokazatelje na prioritetno područje.

Investicijski projekt (IP) je opravdanje ekonomske izvedivosti, obujma i vremena kapitalnih ulaganja, uključujući potrebnu projektnu i procjenu dokumentacije, izrađenu u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije i standardima (normama i pravilima) odobrenim u skladu s utvrđeni postupak, kao i opis praktičnih radnji za provedbu ulaganja (poslovni plan).

Investicijski projekt je plan ili program mjera koji se odnosi na provedbu kapitalnih ulaganja i njihovu naknadnu nadoknadu i dobit. Pojam "investicijski projekt" može se shvatiti u dva značenja:

kao skup dokumenata koji sadrže formuliranje cilja predstojeće aktivnosti i definiciju niza radnji usmjerenih na njegovo postizanje;

kao ovaj kompleks radnji (radova, usluga, akvizicija, upravljačkih operacija i odluka) usmjerenih na postizanje navedenog cilja.

Pravilno osmišljen investicijski projekt u konačnici odgovara na pitanje: isplati li se uopće ulagati novac u ovaj posao i hoće li donijeti prihod koji će nadoknaditi sve troškove radne snage i resursa? Vrlo je važno sastaviti investicijski projekt na papiru u skladu s određenim zahtjevima i izvršiti posebne izračune - to pomaže unaprijed vidjeti buduće probleme i razumjeti jesu li oni savladivi i gdje je potrebno unaprijed osigurati.

Svrha investicijskog projekta je pomoći poduzetnicima i ekonomistima u rješavanju četiri glavna zadatka:

proučiti kapacitete i izglede budućeg prodajnog tržišta;

procijeniti troškove koji će biti potrebni za proizvodnju i prodaju proizvoda potrebnih za ovo tržište i usporediti ih sa cijenama po kojima možete prodati svoju robu kako biste utvrdili potencijalnu isplativost zamišljenog posla;

pronaći sve moguće "zamke" koje čekaju novi posao;

odrediti one signale i one pokazatelje na temelju kojih će biti moguće redovito ocjenjivati ​​aktivnosti poduzeća.

Klasifikacija investicijskih projekata.

Prilikom odlučivanja o ulaganju, preporučljivo je utvrditi gdje je isplativije ulagati kapital: u proizvodnju, vrijednosne papire, kupnju robe radi preprodaje, u nekretnine ili valutu.

Stoga se pri ulaganju preporučuje uzeti u obzir sljedeće glavne točke, na primjer, kapitalna ulaganja s dugim razdobljima povrata moraju se financirati iz dugoročnih posuđenih sredstava. Ulaganja sa značajnim stupnjem rizika preporučuju se financirati vlastitim sredstvima (neto dobit i troškovi amortizacije). Potrebno je odabrati takva ulaganja koja investitoru omogućuju postizanje maksimalne (granične) isplativosti. Povrat ulaganja uvijek bi trebao biti veći od indeksa inflacije.

Postoje različite klasifikacije investicijskih projekata. Ovisno o karakteristikama na kojima se temelji klasifikacija, mogu se razlikovati sljedeće vrste investicijskih projekata: Ja . U međusobnom odnosu: · Neovisni - omogućuju istovremenu i odvojenu provedbu, a karakteristike njihove provedbe ne utječu jedna na drugu; · Međusobno se isključuju, tj. ne dopuštajući istovremenu provedbu. U praksi takvi projekti često ispunjavaju istu funkciju. Od ukupnog broja alternativnih projekata, samo se jedan može provesti; · Komplementarne, čija se provedba može dogoditi samo zajednički. II . Prema uvjetima provedbe (stvaranje i funkcioniranje):

kratkoročno (do 3 godine);

srednjoročno (3-5 godina);

dugoročno (preko 5 godina).

Kratkoročni projekti uključuju kratke rokove. Troškovi kratkoročnog projekta mogu se povećati tijekom njegove provedbe. Kupac će povećati cijenu projekta kako bi dobio vrijeme za održavanje prioriteta u konkurenciji na prodajnom tržištu. Kratkoročni (brzi) projekti, u pravilu, tipični su za poduzeća s asortimanom proizvoda koji se brzo ažuriraju, u radovima na obnovi, pri stvaranju pilot pogona itd.

Dugoročni projekti obično su oni koji provode kapitalno intenzivna ulaganja (na primjer, ulaganja u izgradnju i obnovu nekretnina). III . Po razmjera (najčešće je opseg projekta određen veličinom ulaganja)

malim projektimačije je djelovanje ograničeno na okvir jedne male tvrtke koja provodi projekt. U osnovi, oni predstavljaju planove za proširenje proizvodnje i povećanje asortimana proizvoda. Odlikuje ih relativno kratko vrijeme implementacije. Mali projekti obično ne zahtijevaju posebno proučavanje studije izvedivosti i srodnih pitanja. Istodobno, pogreške nastale tijekom formiranja projekata mogu ozbiljno utjecati na njihovu učinkovitost. Stvaranje objekata društvene i kulturne sfere također se može pripisati malim projektima.

srednji projekti- to su, najčešće, projekti rekonstrukcije i tehničkog opremanja postojeće proizvodnje proizvoda. Provode se u fazama, za pojedine industrije, u strogom skladu s unaprijed izrađenim rasporedima za primanje svih vrsta resursa, uključujući i financijske;

velikih projekata- projekti velikih poduzeća, koji se temelje na postupno "novoj ideji" proizvodnje proizvoda neophodnih za podmirivanje potražnje na domaćem i inozemnom tržištu;

megaprojekti ciljani su investicijski programi koji sadrže mnoge međusobno povezane završne projekte. Takvi programi mogu biti međunarodni, državni i regionalni.

Za svrstavanje projekta u male, srednje ili megaprojekte koriste se sljedeći pokazatelji: · obujam kapitalnih ulaganja; · Rad košta; · Trajanje provedbe; · Složenost sustava upravljanja; · Privlačenje stranih sudionika; · Utjecaj na društveno-ekonomsko okruženje regije itd. IV.Prema glavnomusredotočenost:

komercijalni projektičija je glavna svrha ostvarivanje dobiti;

društvenim projektima usmjereni, na primjer, na rješavanje problema nezaposlenosti u regiji, smanjenje razine kriminala itd .;

ekološki projekti koji se temelje na poboljšanju životnog okoliša;

V Ovisno o stupnju utjecaja rezultata provedbe investicijskog projekta naunutarnje ili vanjsko tržište financijskih, materijalnih proizvoda i usluga, rada, kao i ekološke i društvene uvjete :

globalnim projektimačija provedba značajno utječe na gospodarsku, društvenu ili ekološku situaciju na Zemlji;

nacionalne gospodarske projekte, čija provedba značajno utječe na gospodarsku, društvenu ili ekološku situaciju u zemlji, a pri njihovoj procjeni može se ograničiti samo na uzimanje u obzir tog utjecaja;

velikih projekatačija provedba značajno utječe na gospodarsku, društvenu ili ekološku situaciju u određenoj zemlji;

lokalne projektečija provedba nema značajan utjecaj na gospodarsku, društvenu ili ekološku situaciju u pojedinim regijama i (ili) gradovima, na razinu i strukturu cijena na robnim tržištima.

VI.Značajka procesa ulaganja je njegova konjugacija s neizvjesnošću, čiji stupanj može značajno varirati, pa se, ovisno o veličini rizika, investicijski projekti dijele na sljedeći način:

pouzdani projekti karakterizira velika vjerojatnost postizanja zajamčenih rezultata (na primjer, projekti koji se provode prema državnom nalogu);

rizični projekti, koje karakterizira visok stupanj nesigurnosti i troškova i rezultata (na primjer, projekti povezani s stvaranjem novih industrija i tehnologija).

Vii Sa stajališta sudionika projekta, najznačajnije je razmatranje sljedećih sudionika:· Državna poduzeća; · Zajednički pothvati; · Strani ulagači.

U praksi ova klasifikacija nije iscrpna i može se dodatno detaljno objasniti.

Poglavlje 2. 2.1. Pokazatelji uspješnosti projekta.

Sljedeći se preporučuju kao glavni pokazatelji koji se koriste za izračun učinkovitosti investicijskog projekta:

a) neto prihod (NP);

b) neto sadašnja vrijednost (NPV);

c) unutarnja stopa povrata (IRR);

d) potreba za dodatnim financiranjem (drugi nazivi: PF, trošak projekta, rizični kapital);

e) indeksi povrata troškova i ulaganja (IDDZ i IDDI);

f) razdoblje povrata (CO).

2.3.1 Neto dobit i neto sadašnja vrijednost

NPV i NPV karakteriziraju višak ukupnih novčanih primitaka nad ukupnim troškovima za dati projekt, bez uzimanja u obzir i uzimajući u obzir nejednakost učinaka (kao i troškova, rezultata) povezanih s različitim vremenskim razdobljima.

Razlika između NPV - NPV često se naziva projektni popust.

Da bi projekt bio priznat kao učinkovit sa stajališta investitora, potrebno je da NPV projekta bude pozitivan.

2.3.2 Interna stopa povrata

Interna stopa povrata (IRR) je postotna stopa po kojoj je neto sadašnja vrijednost (NPV) 0.

Ekonomsko značenje ovog parametra leži u činjenici da on određuje gornju granicu profitabilnosti investicijskog projekta, a prema tome i najveće jedinične troškove za njega: ako je IRR projekta veći od vrijednosti uloženog kapitala , tada projekt treba prihvatiti na razmatranje, u protivnom ga treba odbiti.

2.3.3 Razdoblje povrata

Diskontirano razdoblje povrata je duljina razdoblja od početka do "diskontirane točke povrata". Mjesto povrata, uzimajući u obzir diskontovanje, najranije je razdoblje u obračunskom razdoblju, nakon čega trenutni NPV postaje i ostaje nenegativan u budućnosti.

CO prikazuje vrijeme potrebno za diskontiranje prihoda ostvarenog ulaganjem kako bi se pokrili troškovi ulaganja. Ovaj pokazatelj određen je uzastopnim izračunom NPV -a za svako razdoblje projekta, točka u kojoj NPV postaje pozitivna bit će točka povrata.

Logika CR kriterija je sljedeća:

a) prikazuje broj temeljnih razdoblja (koraka izračuna) za koje će se izvorno ulaganje u potpunosti nadoknaditi iz priljeva novca ostvarenih projektom;

b) moguće je izdvojiti razlomačni dio obračunskog razdoblja, ako apstrahiramo od početne pretpostavke da se priljev sredstava provodi tek na kraju razdoblja.

2.3.4 Potreba za dodatnim financiranjem

Vrijednost DFT -a prikazuje minimalni diskontirani volumen vanjskog financiranja projekta potreban za osiguravanje njegove financijske izvedivosti.

Indeksi profitabilnosti (ID) karakteriziraju (relativni) "povrat na projekt" na uložena sredstva. Mogu se izračunati za diskontirane i nediskontirane novčane tokove.

Indeks profitabilnosti odražava učinkovitost investicijskog projekta. Ako je vrijednost indeksa profitabilnosti manja ili jednaka 1, projekt se odbacuje jer neće donijeti dodatni prihod investitoru. Projekti čija je vrijednost ovog pokazatelja veća od jedne prihvaćaju se za provedbu.

Prilikom ocjenjivanja učinkovitosti često se koriste sljedeće:

a) indeks isplativosti diskontiranih troškova (IDDZ) - omjer iznosa diskontiranih novčanih priljeva i iznosa diskontiranih novčanih odljeva.

b) indeks povrata na diskontirano ulaganje (IDDI) - omjer zbroja diskontiranih elemenata novčanog tijeka iz poslovnih aktivnosti prema apsolutnoj vrijednosti diskontiranog zbroja elemenata novčanog tijeka iz investicijskih aktivnosti. IDDI je jednak omjeru NPV -a uvećanog za jedan prema akumuliranom diskontiranom volumenu ulaganja.

Logika ID kriterija je sljedeća:

a) karakterizira prihod po jedinici troškova;

b) ovaj kriterij je najpoželjniji kada je potrebno pojednostaviti neovisne projekte za stvaranje optimalnog portfelja u slučaju ograničenog ukupnog ulaganja.

2.3.6 ROI

U brojnim slučajevima određuje se pokazatelj povrata ulaganja (ROI) koji pokazuje koliko će novčanih jedinica neto prihoda donijeti, uzimajući u obzir diskontovanje, jednu novčanu jedinicu uloženu u projekt:

Isplativost investicijskog projekta je omjer trenutne vrijednosti neto novčanog toka i iznosa ulaganja.

Indeks profitabilnosti koristi se kada trebate usporediti nekoliko projekata s različitim iznosima ulaganja (NPV nije prikladan za tu svrhu, budući da je apsolutan). Što je veća isplativost investicijskog projekta, to je ovaj projekt poželjniji.

Definicija investicijskog projekta data je u Federalnom zakonu br. 39-FZ, kao i u "Metodološkim preporukama za ocjenu učinkovitosti investicijskih projekata" (br. VK 477, odobreno od strane Ministarstva gospodarstva, Ministarstva Financije i Državni odbor za izgradnju Ruske Federacije 21. lipnja 1999.). Treba imati na umu da se u "Metodološkim preporukama ..." pojmovi "projekt" i "investicijski projekt" zasebno uvode. Dakle, izraz "projekt" shvaćen je u dva značenja:

Skup dokumenata koji sadrži formuliranje cilja predstojeće aktivnosti i definiciju niza radnji usmjerenih na njeno postizanje;

Vrlo složene radnje (radovi, usluge, akvizicije, upravljačke operacije i odluke) usmjerene na postizanje navedenog cilja; odnosno kao dokumentacija i kao djelatnost. Ubuduće će se u svim slučajevima, osim ako nije drugačije naznačeno, izraz "projekt" koristiti u drugom smislu.

Investicijski projekt (IP) u "Metodološkim preporukama ..." definiran je u Zakonu "O ulagačkoj djelatnosti ..." zakonodavstvu Ruske Federacije i standardima (normama i pravilima) odobrenim na propisani način, kao i opis praktičnih radnji za ulaganje (poslovni plan).

Drugim riječima, prema ovoj definiciji, investicijski projekt je, prije svega, opsežan plan mjera, uključujući projektiranje, izgradnju, stjecanje tehnologija i opreme, obuku osoblja itd., Čiji je cilj stvaranje novih ili modernizacija postojećih proizvodnju robe (radova, usluga) radi ostvarivanja ekonomske koristi. Investicijski projekt uvijek se generira nekim projektom (u smislu druge definicije), obrazloženjem izvedivosti i karakteristikama koje sadrži. S tim u vezi, pod određenim svojstvima, karakteristikama, parametrima IP -a (trajanje, provedba, novčani tijekovi itd.) U "Metodološkim preporukama ..." podrazumijevaju se odgovarajuća svojstva, karakteristike, parametri projekta koji ga generira.

Razvrstavanje investicijskih projekata može se provesti prema nekoliko kriterija. Dakle, ovisno o međusobnom utjecaju, investicijske projekte (IP) možemo podijeliti na:

Neovisna, kada odluka o prihvaćanju jednog projekta ne utječe na odluku o prihvaćanju drugog. Da bi investicijski projekt A bio neovisan o projektu B, moraju biti ispunjena dva uvjeta:

Trebale bi postojati mogućnosti (tehničke, tehnološke) za provedbu projekta A, bez obzira na to hoće li se projekt B usvojiti ili ne;

Prihvaćanje ili odbijanje Projekta B ne bi trebalo utjecati na novčane tokove koji se očekuju od Projekta A.

Ponekad poduzeće zbog nedostatka sredstava ne može izvesti dva projekta istovremeno. U takvoj situaciji prihvaćanje jednog projekta povlačit će za sobom odbacivanje drugog.

Međutim, bilo bi pogrešno nazivati ​​projekte ovisnima samo iz razloga što investitor nema dovoljno sredstava za njihovu zajedničku provedbu.

Ako odluka o provedbi jednog projekta utječe na drugi projekt, odnosno novčane tijekove za projekt A mijenja se ovisno o tome je li projekt B prihvaćen ili odbijen, tada se projekti smatraju ovisnima. Takvi se projekti također mogu podijeliti u sljedeće vrste:

Alternativno (međusobno isključujuće), kada se dva ili više analiziranih projekata ne mogu istodobno provesti, a usvajanje jednog od njih automatski znači da se preostali projekti ne mogu provesti. Na primjer, na određenom zemljištu može se izgraditi radionica, menza ili parkiralište: usvajanje jednog od ovih projekata automatski onemogućuje provedbu ostalih;

Dopunski, kada se provedba nekoliko projekata može dogoditi samo zajednički. Istodobno, komplementarni projekti mogu se podijeliti na:

Dopunski, kada usvajanje jednog investicijskog projekta dovodi do povećanja prihoda od drugih projekata;

Projekti međusobno povezani supstitucijskim odnosom, kada usvajanje novog projekta dovodi do nekog smanjenja prihoda za jedan ili više postojećih projekata.

Otkrivanje odnosa komplementarnosti i zamjene podrazumijeva da se investicijskim projektima daje prioritet ne izolirano, već u složenom stanju, osobito kada prihvaćanje projekta prema odabranom glavnom kriteriju nije očito.

Prema uvjetima provedbe (stvaranje i funkcioniranje), IP se može podijeliti na:

Kratkoročno (do 3 godine);

Srednjoročni (3-5 godina);

Dugoročno (preko 5 godina).

Pri razvrstavanju projekata prema njihovoj veličini treba imati na umu da razmjeri projekta karakteriziraju njegov društveni značaj koji je određen utjecajem rezultata provedbe projekta na barem jedno od unutarnjih ili vanjskih tržišta (financijsko, roba i usluga, resursa), kao i o okolišnoj i društvenoj situaciji. S ovog gledišta, s obzirom na opseg, preporuča se podijeliti projekte na:

Globalni, čija provedba značajno utječe na ekonomsku, društvenu ili ekološku situaciju na Zemlji;

Ekonomski, koji utječe na cijelu državu u cjelini ili na njene velike regije (Ural, Volga); a pri njihovom ocjenjivanju može se ograničiti samo na uzimanje u obzir tog utjecaja;

Opsežne, pokrivajući pojedinačne industrije ili velike teritorijalne formacije (subjekt Federacije, gradovi, okruzi); a pri njihovoj procjeni može se zanemariti utjecaj ovih projekata na stanje u drugim regijama ili industrijama;

Lokalno, čije je djelovanje ograničeno okvirom danog poduzeća koje implementira IP. Njihova provedba ne utječe značajno na ekonomsku, društvenu i ekološku situaciju u regiji i ne mijenja razinu i strukturu cijena na robnim tržištima.

Prema glavnom fokusu, projekti se mogu podijeliti na:

Komercijalni, čija je glavna svrha ostvarivanje dobiti;

Društvene, usmjerene na rješavanje, na primjer, problema nezaposlenosti u regiji ili socijalne prilagodbe bivšeg vojnog osoblja itd .;

Ekološki, čiji je glavni fokus poboljšanje životnog okoliša ljudi, kao i flore i faune.

Investicijski ciklus

Vremensko razdoblje između početka projekta i njegove likvidacije obično se naziva investicijskim ciklusom. Ulagački ciklus obično je podijeljen u faze, od kojih svaka ima svoje ciljeve:

Predulaganje - od preliminarnog istraživanja do konačne odluke o usvajanju investicijskog projekta;

Ulaganje - uključujući projektiranje, zaključivanje ugovora ili ugovora, ugovora o građevinskim radovima itd .;

Operativna (proizvodnja) - faza ekonomske aktivnosti poduzeća (objekta);

Likvidacija - kada se otklone posljedice provedbe IP -a.

Faza predinvestiranja uključuje nekoliko faza:

a) identificiranje mogućnosti ulaganja;

b) analiza uz pomoć posebnih metoda alternativnih varijanti projekata i odabir projekta; c) zaključak o projektu;

d) donošenje odluke o ulaganju.

Svaka faza investicijskog projekta trebala bi pomoći u sprječavanju iznenađenja i mogućih rizika u sljedećim fazama, pomoći u pronalaženju najekonomičnijih načina za postizanje željenih rezultata i njihovom razvoju.

U fazi predinvestiranja potrebno je formulirati plan ulaganja (identificirati projekt). Ideje za provedbu investicijskog projekta pojavljuju se u vezi s nezadovoljavajućom potražnjom za robom i uslugama, dostupnošću privremeno slobodnih sredstava, željom za ostvarivanjem poduzetničkih sposobnosti itd. U pravilu se razmatra nekoliko mogućnosti poslovne ideje i odbacuju se opcije koje uključuju visoke troškove, prekomjeran rizik i nedostatak pouzdanih izvora financiranja.

Namjera ulaganja odražava se u Izjavi o namjeri. Deklaracija sadrži podatke o investitoru, lokaciji objekta, tehničkim i tehnološkim karakteristikama investicijskog projekta, potrebi za različitim resursima (radna snaga, sirovine, voda, zemljište, energija), izvorima financiranja, utjecaju objekt za zaštitu okoliša, prodaja gotovih proizvoda.

Sljedeći potreban dokument je Ulagačko obrazloženje. Ovaj se dokument razvija uzimajući u obzir zahtjeve državnih tijela i nužno mora proći ispitivanje. Obrazloženje ulaganja odražava opće karakteristike industrije i poduzeća, ciljeve i zadatke projekta, karakteristike objekata i struktura, opskrbu resursima, trenutno stanje i prognozu tržišta proizvoda, strukturu upravljanja projektom i procjena učinkovitosti investicijskog projekta.

Ovaj dokument služi kao temelj za donošenje, ako je potrebno, akta o izboru zemljišne čestice. U sklopu studije izvedivosti ulaganja razmatra se pitanje održivosti projekta. Održivost projekta procjenjuje se u smislu troškova, vremena provedbe i isplativosti. Procjena vam omogućuje da utvrdite pouzdanost, isplativost i učinkovitost projekta. Održivost projekta znači njegovu sposobnost stvaranja novčanih tokova ne samo za kompenzaciju ulaganja i rizika, već i za ostvarivanje dobiti. U pravilu se procjena provodi metodama analize učinkovitosti projekata.

Prilikom donošenja odluke o ulaganju novca u projekt, stručno znanje o projektu igra važnu ulogu. Vještačenje - procjena projekta radi sprječavanja stvaranja objekata čijom se uporabom krše interesi države, prava pojedinaca i pravnih osoba ili ne zadovoljavaju utvrđene zahtjeve standarda, kao i utvrditi učinkovitost ulaganja koja se ulažu. Investicijski projekti koji se provode na teret ili uz sudjelovanje proračuna različitih razina, a za koje je potrebna državna potpora ili jamstva, podliježu sveobuhvatnom državnom pregledu.

Stručna odjeljenja ministarstava i odjela provode ispitivanje projekata o izvedivosti provedbe projekta, o njegovoj usklađenosti s urbanističkim, sanitarnim, ekološkim i društvenim zahtjevima. Ispitivanje provodi skupina stručnjaka koja izrađuje mišljenje koje sadrži konačne zaključke o izvedivosti projekta, kao i ocjenu tehničkih, financijskih, ekonomskih, okolišnih i društvenih aspekata projekta.

Posljednja faza studija prije ulaganja je izrada studije izvedivosti (FS). Studija izvedivosti skup je proračunskih i analitičkih dokumenata koji odražavaju početne podatke za projekt, glavne tehničke, tehnološke, proračunske i procjene, procjenu, konstruktivna, ekološka rješenja, na temelju kojih je moguće utvrditi učinkovitost i društvena posljedice projekta.

Studija izvedivosti obvezan je dokument pri financiranju kapitalnih ulaganja iz državnog proračuna (u cijelosti ili na zajedničkoj osnovi), centraliziranih sredstava ministarstava i odjela te vlastitih sredstava državnih poduzeća. Izradu studije izvedivosti provode pravne i fizičke osobe koje su dobile licencu za izvođenje odgovarajućih vrsta projektantskih radova.

U praksi ne postoji jedinstveni, univerzalni model studije izvedivosti. No, strano i domaće iskustvo omogućuje nam približnu strukturu dijelova studije izvedivosti:

1. Pozadina i glavna ideja projekta.

2. Analiza tržišta i marketinška strategija.

3. Sigurnost resursa.

4. Položaj investicijskog objekta i okoliš.

5. Dizajn i tehnologija.

6. Organizacijska shema i upravljanje poduzećem. Upravljanje ulaganjima na području stvarnih ulaganja.

7. Resursi rada.

8. Provedba projekta.

9. Financijska analiza i procjena ulaganja.

10. Sažetak.

Faza ulaganja sastoji se u donošenju odluka o strateškom planiranju koje bi trebale omogućiti ulagateljima da odrede opseg i vrijeme ulaganja, kao i izraditi najoptimalniji plan financiranja projekta. U okviru ove faze sklapaju se ugovori i ugovori o djelu, provode se kapitalna ulaganja, izgradnja objekata, puštanje u rad itd.

Operativna (proizvodna) faza investicijskog projekta sastoji se od trenutnih aktivnosti projekta: kupnja sirovina, proizvodnja i prodaja proizvoda, marketinške aktivnosti itd. U ovoj se fazi proizvodni poslovi provode izravno vezani uz međusobne nagodbe s drugim ugovornim stranama (dobavljači, izvođači, kupci, posrednici), koji stvaraju novčane tijekove, čija analiza omogućuje procjenu ekonomske učinkovitosti ovog investicijskog projekta.

Faza likvidacije povezana je s fazom završetka investicijskog projekta, kada je ispunio svoje ciljeve ili iscrpio svoje potencijale. U ovoj fazi ulagači i korisnici objekata kapitalnih ulaganja utvrđuju preostalu vrijednost dugotrajne imovine, uzimajući u obzir amortizaciju, procjenjuju njihovu moguću tržišnu vrijednost, prodaju ili konzerviraju opremu u mirovini te po potrebi otklanjaju posljedice implementacije IP -a.

Do faze likvidacije može doći i u slučaju prijevremenog zatvaranja projekta, bez obzira na stupanj postizanja postavljenih ciljeva. Takva odluka može biti uzrokovana promjenom planova investitora, nedostatkom sredstava za projekt, pogreškama u izračunima, pojavom alternativnih projekata itd. Ako postoji potencijal za nastavak projekta, postupak zatvaranja trebao bi osigurati za pripremu za buduću obnovu organizacijske strukture projekta i mogućnost nastavka rada. Kada je projekt došao do normalnog ili preranog završetka, problem njegova zatvaranja trebao bi se smatrati posebnim projektom, jednokratnim jedinstvenim zadatkom sa specifičnim ograničenjima resursa.

Izvor - Maksimova V.F. Upravljanje ulaganjima: Vodič za studije. - M.: Ed. središte EAOI -a. 2007..- M., 2007..- 214 str.

Glavne definicije pojma "investicijskog projekta" date su u saveznom zakonu "O investicijskim aktivnostima u Ruskoj Federaciji koje se provode u obliku kapitalnih ulaganja" od 25. veljače 1999. br. 39-FZ s naknadnim dodacima i izmjenama, te u slučajevima kada Zakonu nedostaju potrebne definicije, na temelju njegovog značenja. Razmotrimo osnovne pojmove koji su dati u "Preporukama", a zatim ih detaljnije analiziramo sa stajališta primijenjene prirode.

Projekt. Ovaj izraz se može shvatiti u dva značenja:

kao skup dokumenata koji sadrže formuliranje cilja predstojeće aktivnosti i definiciju niza radnji usmjerenih na njeno postizanje,

kao ovaj kompleks radnji (radova, usluga, akvizicija, upravljačkih operacija i odluka) usmjerenih na postizanje navedenog cilja,

oni. kao dokumentacija i kao djelatnost. U "Preporukama za ocjenu učinkovitosti investicijskih projekata" u svim slučajevima, osim ako nije drugačije naznačeno, izraz "projekt" koristi se u drugom smislu, u smislu aktivnosti.

Javni značaj (razmjer) projekta određuje utjecaj rezultata njegove provedbe na barem jedno od (unutarnjih ili vanjskih) tržišta: financijska, proizvodi i usluge, rad itd., kao i na okolišnu i društvenu situaciju.

Ovisno o značaju (opsegu), projekti se dijele na:

globalna, čija provedba značajno utječe na ekonomsku, društvenu ili ekološku situaciju na Zemlji;

nacionalno gospodarstvo čija provedba značajno utječe na gospodarsku, društvenu ili ekološku situaciju u zemlji, a pri njihovoj procjeni može se ograničiti samo na uzimanje u obzir tog utjecaja;

velikih razmjera čija provedba značajno utječe na gospodarsku, društvenu ili ekološku situaciju u određenim regijama ili sektorima zemlje, a prilikom njihove procjene može se zanemariti utjecaj ovih projekata na stanje u drugim regijama ili sektorima;

lokalne, čija provedba nema značajan utjecaj na gospodarsku, društvenu i ekološku situaciju u regiji te ne mijenja razinu i strukturu cijena na robnim tržištima.

Ulaganja- sredstva (novčana sredstva, vrijednosni papiri, druga imovina, uključujući imovinska prava koja imaju novčanu vrijednost) uložena u objekte poduzetničkih i (ili) drugih aktivnosti radi ostvarivanja dobiti i (ili) postizanja drugog korisnog učinka.

sredstva prikupljena tijekom provedbe projekta. Mogu se koristiti kao ulaganja (u slučajevima kada se ulaganje nastavlja nakon pokretanja sredstava) i općenito uključuju dobit i amortizaciju proizvodne imovine. Korištenje ovih sredstava naziva se samofinanciranje projekt.

sredstva izvan projekta, koja uključuju:

fondovi investitori vidi dolje (uključujući vlastita sredstva operativnog poduzeća - sudionika projekta), generatori dionički kapital projekt. Ta su sredstva bespovratna: fizičke i / ili pravne osobe koje su ih dale su suvlasnici stvorene proizvodne imovine i potrošači sredstava primljenih njihovom uporabom. neto dohodak ",

subvencije- sredstva osigurana na besplatnoj osnovi: izdvajanja iz proračuna različitih razina, sredstva za podršku poduzetništvu, dobrotvorni i drugi doprinosi organizacija svih oblika vlasništva i pojedinaca, uključujući međunarodne organizacije i financijske institucije;

posuđena sredstva(krediti, zajmovi) podložni otplati pod unaprijed utvrđenim uvjetima (raspored otplate, kamatna stopa);

sredstva u obliku osigurane imovine za najam (leasing). Uvjeti za povrat ovih sredstava određeni su ugovorom o najmu (leasingu).

Subvencije, novčana posuđena sredstva, sredstva predviđena za najam (leasing) nisu uključena u temeljni kapital projekta i ne daju pravo na sudjelovanje u prihodu projekta.

Kapitalna ulaganja- ulaganja u osnovna sredstva (osnovna sredstva), uključujući troškove nove izgradnje, proširenja, rekonstrukcije i tehničkog preuređenja postojećih poduzeća, nabavu strojeva, opreme, alata, inventara, projektno-izviđačke radove (I&R) i druge troškove .

Kapitalna investicija- ulaganja koja se sastoje od kapitalnih ulaganja, obrtnog kapitala, kao i drugih sredstava potrebnih za projekt. Svugdje u Preporukama, osim u Pogl. A4.6 Dodatka 4, riječ "ulaganje" znači "kapitalno ulaganje".

Investicijski projekt (IP)- obrazloženje ekonomske izvedivosti, obujma i vremena kapitalnih ulaganja, uključujući potrebnu projektnu i procjenu dokumentacije, izrađenu u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije i standardima (normama i pravilima) odobrenim na propisani način, kao i opis praktičnih radnji za provedbu ulaganja (poslovni plan). Neki investicijski projekt uvijek generiraju projekt(shvaćen u smislu druge definicije), obrazloženje za izvedivost i karakteristike koje sadrži. S tim u vezi, pod određenim svojstvima, karakteristikama i (ili) parametrima IP -a (trajanje, provedba, novčani tijekovi itd.) U Preporukama mislimo na odgovarajuća svojstva, karakteristike i (ili) parametre projekt koji je on generirao.

Učinkovitost investicijskog projekta- kategorija koja odražava usklađenost projekta koji generira ovaj IP, ciljeve i interese sudionici projekta(Pogledaj ispod). Za procjenu učinkovitosti IP -a potrebno je razmotriti projekt koji ga generira za cijelo razdoblje životnog ciklusa - od studije prije projektiranja do završetka. Stoga se izraz "učinkovitost investicijskog projekta" ("učinkovitost IP -a") u Preporukama shvaća kao "učinkovitost projekta". Isto se odnosi i na pokazatelje uspješnosti.

Financijska izvedivost investicijskog projekta - osiguravanje takve strukture novčanih tokova, u kojoj u svakom koraku izračuna postoji dovoljna količina novca za provedbu projekta koji generira ovaj IP. Izrazi "financijska izvedivost investicijskog projekta" ("financijska izvedivost IP -a") i "financijska izvedivost projekta" u Preporukama djeluju kao sinonimi. Slično, možemo govoriti o "novčanim tokovima (prilici, odljevi, plaćanja i primici) IP -a", što znači, odnosno, novčane tijekove (priljeve, odljeve, plaćanja i primitke) projekta povezanog s ovim IP -om.

Materijali za dizajn- dokument (sustav dokumenata) koji sadrži opis i obrazloženje projekta. Ovaj pojam obuhvaća i dokumente koji su obvezni pri projektiranju projekata kapitalne izgradnje, te dodatne materijale koje su sudionici projekta razvili tijekom ispitivanja, pripreme za provedbu i u procesu provedbe projekta. Materijali za projektiranje moraju sadržavati informacije potrebne za procjenu učinkovitosti IP -a (sastav takvih informacija otkriven je u odjeljku 3. i Dodatku 2. "Preporuka"). Pretpostavlja se da materijali za projektiranje sadrže sve potrebne podatke o tehničkim, tehnološkim i organizacijskim karakteristikama projekta.

Organizacijski i ekonomski mehanizam za provedbu projekta- oblik interakcije među sudionicima projekta, zabilježen u materijalima za projektiranje (a u nekim slučajevima i u statutarnim dokumentima) kako bi se osigurala izvedivost projekta i mogućnost mjerenja troškova i rezultata svakog sudionika povezanog s provedbom projekta.

Organizacijski i ekonomski mehanizam za provedbu projekta općenito uključuje:

regulatorni dokumenti na temelju kojih sudionici stupaju u interakciju;

obveze koje su sudionici preuzeli u vezi sa svojim zajedničkim akcijama na provedbi projekta, jamstva za takve obveze i sankcije za njihovo kršenje;

uvjeti za financiranje ulaganja, osobito - glavni uvjeti ugovora o kreditu (uvjeti kredita, kamatna stopa, učestalost plaćanja kamata itd.);

posebni uvjeti za promet proizvoda i resursa između sudionika (na primjer, korištenje barter razmjene, povlaštene cijene za međusobna namirenja, davanje robnih kredita besplatan prijenos osnovnih sredstava za trajnu ili privremenu uporabu itd.);

sustav upravljanja provedbom projekta koji osigurava (u slučaju mogućih promjena uvjeta provedbe projekta) pravilnu sinkronizaciju aktivnosti pojedinih sudionika, zaštitu interesa svakog od njih i pravodobnu prilagodbu njihovih naknadnih radnji u cilju uspješnog dovršiti projekt;

mjere za međusobnu financijsku, organizacijsku i drugu potporu (pružanje privremene financijske pomoći, zajmovi, odgođena plaćanja itd.), uključujući mjere državne potpore;

glavne značajke računovodstvene politike svakog sudionika ruskog poduzeća, kao i stranih tvrtki-sudionika, koji na ruskom teritoriju ostvaruju prihod od sudjelovanja u projektu.

Potreba za korištenjem informacija o organizacijskom i ekonomskom mehanizmu provedbe projekta javlja se prvenstveno pri procjeni njegove komercijalne učinkovitosti (za svakog sudionika projekta najvažniji elementi ovog mehanizma bit će oni koji utječu na njegove troškove i prihode

Određeni elementi organizacijskog i ekonomskog mehanizma u fazi provedbe projekta mogu se fiksirati i konkretizirati u statutarnim dokumentima i sporazumima među sudionicima.

Sudionik projekta- predmet investicijskih aktivnosti za ovaj projekt. Sudionici u projektu obuhvaćaju subjekte investicijske aktivnosti navedene u Federalnom zakonu o ulagačkim aktivnostima, kao i društvo u cjelini.

Dioničar- ulagač koji ima udjele u poduzeću (organizaciji) koja provodi projekt.

Povjerilac(zajmodavac) - investitor koji osigurava posuđena sredstva za provedbu projekta. Zajmodavac može istodobno steći prava na određeni dio dobiti ili proizvedenih proizvoda, na primjer, djelujući kao dioničar osnovanog poduzeća ili tvrtke za posudbu.

Preporučuje se procijeniti izvedivost i učinkovitost projekta uzimajući u obzir čimbenike neizvjesnosti i rizik (metode takvog računovodstva detaljno su opisane u odjeljku 10. i Dodatku 9. "Preporuka").

Nesigurnost- nepotpunost i / ili netočnost informacija o uvjetima za provedbu projekta, nastalim troškovima i postignutim rezultatima.

Rizik - neizvjesnost povezana s mogućnošću nastanka nepovoljnih situacija i posljedica tijekom provedbe projekta. Za razliku od neizvjesnosti, pojam "rizika" je više subjektivan - posljedice projekta, nepovoljne za jednog od sudionika, mogu biti povoljne za drugog.

Preporuke razmatraju utjecaj na provedbu IP -a takvih elemenata gospodarskog okruženja kao što su različite manifestacije inflacije, sudjelovanje u provedbi IP -a različitih valuta, kamatne stope i sustav oporezivanja.

Inflacija (inflacija) - povećanje opće (prosječne) razine cijena tijekom vremena. Karakterizira ga opći indeks inflacije - indeks promjena opće (prosječne) razine cijena u zemlji i razina cijena za određene vrste roba, radova i usluga, računato od početnog trenutka - trenutka razvoja dizajna materijala.

Bit ulaganja sadrži kombinaciju dvaju aspekata investicijske aktivnosti: cijene resursa i dobivenih rezultata.

Ulaže se s ciljem postizanja rezultata - kvantitativnog (prihoda) ili kvalitativnog (na primjer, u području obrazovanja - izgradnja škole i povećanje broja obrazovanih ljudi), beskorisni su ako ne donose rezultate.

U slučaju donošenja odluke na razini poduzeća, troškovi se mogu pripisati troškovima ulaganja ako, kao rezultat donošenja odluke:

mijenja se struktura, sastav i obujam imovine poduzeća ili određene tvrtke;

povratak rješenja uglavnom se očekuje tijekom dugog vremenskog razdoblja;

zahtijeva, u pravilu, značajne troškove.

Zapadna ekonomska znanost tradicionalno promatra teoriju ulaganja kao središnji problem, riješen s mikro- i makroekonomskih pozicija.

Mikroekonomska teorija ulaganja fokusira se na proces donošenja investicijskih odluka na razini poduzeća, pružajući poduzetnicima specifične znanstveno utemeljene metode oblikovanja optimalne politike ulaganja.

Makroekonomska teorija ulaganja, čiji je utemeljitelj D. Keynes, problem ulaganja razmatra sa stajališta cjelokupnog gospodarstva u cjelini, usredotočujući se na državnu investicijsku politiku, politiku dohotka i politiku zapošljavanja.

Za donošenje odluke o dugoročnom kapitalnom ulaganju potrebno je imati podatke koji potvrđuju dvije glavne pretpostavke:

Prvo , uložena sredstva bit će u potpunosti nadoknađena;

Drugo , dobit ostvarena ovom operacijom bit će dovoljno velika da nadoknadi privremeno napuštanje korištenja sredstava, kao i rizik koji proizlazi iz neizvjesnosti konačnog rezultata.

Dakle, problem donošenja odluke o ulaganjima svodi se na analizu primjerenosti plana za očekivani razvoj događaja i vjerojatne posljedice njegove provedbe na očekivani rezultat.

U najopćenitijem smislu, investicijski projekt je ulaganje kapitala u svrhu naknadnog stvaranja prihoda.

Metodološka osnova analize projekta je koncept sustava "projekt".

Projekt je holistički objekt čija je suština višestruka:

prvo, od trenutka rođenja ideje o projektu do faze njegove materijalizacije u stvarnim objektima (bilo da se radi o industrijskim poduzećima ili objektima društvene infrastrukture koji se bave proizvodnjom proizvoda ili usluga) potrebno je određeno vrijeme, koje čini životni ciklus projekta;

drugo, prije ulaganja novca u projekt, potrebno je provesti njegovo sveobuhvatno ispitivanje kako bi se dokazala njegova izvedivost i izvedivost provedbe, kao i ocijenila njegova učinkovitost u tehničkim, komercijalnim, društvenim, institucionalnim, okolišnim, financijskim i ekonomskim uvjetima aspekti.

Već smo pregledali osnovne koncepte koji se koriste u "Metodološkim preporukama za procjenu učinkovitosti investicijskih projekata i njihov odabir za financiranje" (u daljnjem tekstu Preporuke)

U djelu Shapira V.D. ( Shapiro V.D. i ostalo upravljanje projektima. - SPb.: DvATrI, 1996.) projekt se shvaća kao sustav ciljeva formuliranih u njegovim okvirima, stvorenih ili moderniziranih za njihovu provedbu fizičkih objekata, tehnoloških procesa; tehničku i organizacijsku dokumentaciju za njih, materijalna, financijska, radna i druga sredstva, te upravljačke odluke i mjere za njihovu provedbu.

U drugom djelu (Ulaganje dizajn: praktični vodič za ekonomsku izvedivost investicijskih projekata / Pod znanstvenim. izd. SI. Šumilina. - M.: Finstatinform, 1995.) investicijski projekt shvaća se kao opsežan plan mjera (uključujući kapitalnu izgradnju, stjecanje tehnologija, kupnju opreme, obuku osoblja itd.) Usmjerenu na stvaranje nove ili modernizaciju (proširenje ) postojeću proizvodnju dobara i usluga radi ostvarivanja ekonomske koristi.

U većoj mjeri, na bit analize projekta odgovara tumačenje projekta kao skupa međusobno povezanih aktivnosti osmišljenih za postizanje ciljeva postavljenih u ograničenom vremenskom razdoblju i s utvrđenim proračunom.

Svaki se projekt uvodi u vanjsko okruženje iz stvarnog života: na ulazu projekt iz njega crpi resurse za stvaranje proizvoda ili pružanje bilo kakvih usluga, a na izlazu okruženje prihvaća rezultate projektnih aktivnosti. Za uspjeh projekta ne može se ne uzeti u obzir njegova interakcija s vanjskim okruženjem, koja se provodi kroz opsežno ispitivanje projekta - sustavno, međusobno povezano proučavanje unutarnjeg i vanjskog okruženja projekta.

Dakle, svakom projektu za njegovu provedbu potrebna su sredstva - financijska, materijalna, radna - za provedbu i proizvodnog procesa i procesa upravljanja.

U najranijoj fazi rada na projektu postaje potrebno prikupiti što potpunije podatke o opsegu projekta, o sudionicima u ovom projektu, o pravnoj podršci normalnom tijeku proizvodnog procesa. U fazi izrade projektne dokumentacije ti se podaci dopunjavaju i postaju složeni, što omogućuje s većim stupnjem valjanosti predviđanje tijeka provedbe i djelovanja projekta.

U većini specijalizirane literature investicijski projekti klasificirani su prema stupnju obveze, hitnosti i stupnju povezanosti:

Po stupnju obveze :

Potreban. Ovi projekti moraju biti u skladu s pravilima ili propisima. Mogu se osmisliti za kritično ažuriranje imovine kako bi se postojeća imovina održala u ispravnom stanju. Ova vrsta uključuje ugovorene projekte, tj. osmišljene za osiguranje ugovornih obveza, na primjer, investicijskih projekata za zaštitu okoliša.

Izborno. To može uključivati ​​sve dodatne razvojne projekte, poput zamjene pokvarene opreme.

Po hitnosti :

Hitno. Ti projekti ili uopće neće biti dostupni u budućnosti, ili gube svoju privlačnost kada se, na primjer, odlažu razne vrste akvizicija.

Odgođena. Uz hitna ulaganja, postoji prilično velik raspon ulaganja koja se mogu odgoditi, dok je njihova privlačnost, iako se mijenja, prilično beznačajna. Primjer je ponovno aktiviranje zatvorenih bušotina.

Po stupnju povezanosti :

Alternativa. Postoje projekti u vezi s kojima usvajanje jednog projekta isključuje usvajanje drugog. Ti su projekti, na neki način, konkurencija resursima tvrtke. Ti se projekti ocjenjuju istodobno, ali se ne mogu provoditi istodobno. Primjeri su projekti koji u potpunosti iscrpljuju trenutno raspoložive resurse tvrtke: instalacija satelitskih komunikacija u tvrtki i bušenje novog polja.

Neovisna. Odbijanje ili prihvaćanje jednog od ovih projekata ne utječe na donošenje odluka u odnosu na drugi projekt, ti se projekti mogu provoditi istodobno, njihova se evaluacija odvija neovisno. Na primjer, rekonstrukcija dva nepovezana odjeljenja unutar tvrtke.

Međusobno povezani. Prihvaćanje jednog projekta ovisi o prihvaćanju drugog. Ti se projekti međusobno vrednuju kao projekt, što rezultira jednom odlukom.

No takav pojednostavljeni sustav klasifikacije ne može opisati sve projekte na koje se nailazi u praksi i ne može odražavati specifičnosti financiranja, njihov značaj, ulogu pripadnosti industriji itd.

Postoje mnogi drugi pristupi i značajke klasifikacije.

U knjizi E.P. Karavaev Industrijski investicijski projekti: teorija i praksa inženjering ; "MISIS". 2001.-299 str. data je sljedeća vrsta klasifikacije projekata:

Tablica 3.1.

Sljedeća tablica daje univerzalnu klasifikaciju investicijskih projekata

Tablica 3.2.

Klasifikacija investicijskih projekata prema Blank I.A.:

Po funkcionalnom fokusu

Projekti razvoja ulaganja

Projekti sanacije ulaganja

Prema ciljevima ulaganja

Investicijski projekti koji omogućuju povećanje obujma proizvodnje proizvoda

Investicijski projekti koji osiguravaju proširenje (obnovu) palete proizvoda

Investicijski projekti za poboljšanje kvalitete proizvoda

Investicijski projekti koji smanjuju troškove proizvodnje

Investicijski projekti koji osiguravaju rješavanje društvenih, ekoloških i drugih problema

Kompatibilnost implementacije

Investicijski projekti neovisni o provedbi drugih projekata

Investicijski projekti ovisni o provedbi drugih projekata

Investicijski projekti isključujući provedbu drugih projekata

Prema uvjetima provedbe

Kratkoročni investicijski projekti s razdobljem provedbe do jedne godine

Srednjoročni investicijski projekti s razdobljem provedbe od jedne do tri godine

Dugoročni investicijski projekti s razdobljem dužim od tri godine

Po obujmu potrebnih investicijskih sredstava

Mali investicijski projekti (do 100 tisuća USD)

Srednji investicijski projekti (od 100 do 1000 tisuća USD)

Veliki investicijski projekti (preko 1000 tisuća USD)

Prema predloženoj shemi financiranja

Investicijski projekti financirani iz internih izvora

Investicijski projekti financirani korporatizacijom (primarna ili dodatna emisija dionica)

Investicijski projekti financirani zajmom

Investicijski projekti sa mješovitim oblicima financiranja

U ekonomskoj literaturi postoje i druge klasifikacijske vrste projekata.

Stoga karakteriziraju složenost i veličinu projekata te utjecaj njihovih rezultata na ekonomsku, društvenu ili ekološku situaciju značaj projekti.

Uz navedene značajke investicijskih projekata, postoje i drugi znakovi po kojima se razlikuju. Dakle, dva analizirana projekta se zovu nezavisni projekti, ako odluka o ulaganju u jedno od njih ne utječe na odluku o financiranju drugog, Na primjer, odluka o stvaranju centra za nove medicinske tehnologije ne bi trebala utjecati na mogućnost projekta izgradnje gradskog rehabilitacijskog centra. Štoviše, učinak istovremene provedbe ovih projekata bit će jednak zbroju učinaka tih projekata.

Ako se dva ili više analiziranih projekata ne mogu istodobno provesti, takvi se projekti pozivaju alternativni ili se međusobno isključuju. Tipično, takvi projekti uključuju izgradnju velikih poduzeća koja uključuju zasebne industrije, ujedinjene tehnologijom i organizacijom proizvodnje, kao i transportne komunikacije i sustave opskrbe energijom.

Moram reći da se u stvarnosti većina investicijskih projekata odnosi na sukobljeni projekti, odnosno projektima u kojima se pretpostavljaju različiti načini postizanja istog cilja. Projekti različite namjene, ali zahtijevaju približno ista ulaganja za njihovu provedbu, također se mogu prepoznati kao sukobljeni. Stoga investicijsko društvo uvijek bira između analiziranih mogućnosti takav projekt koji će mu, uz sva ograničenja na uloženi kapital, donijeti najveću korist.

Investicijski projekti mogu se razlikovati i po svojim organizacijskim, operativnim i vremenskim nizovima.

Organizacijski okvir projekt karakterizira sastav njegovih sudionika. S druge strane, sastav sudionika određen je velikim brojem čimbenika: razinom specijalizacije; složenost pojedinih dijelova projekta; organizacijska struktura za upravljanje sudionicima, financiranje projekata itd.

Operativni okvir projekt je određen radnjama koje provode njegovi sudionici u skladu sa zahtjevima projektne dokumentacije i usvojenom tehnologijom.

Vremenski okvir projekte karakterizira razdoblje provedbe projekta. Postavljaju se na temelju normi trajanja za objekte financirane iz državnog proračuna ili na temelju razdoblja povrata kapitalnih ulaganja za projekte koji se provode na teret privatnih ulagača.

Investicijski projekti također se mogu grupirati prema minimalnoj graničnoj stopi povrata. Minimalna stopa povrata može se prilagoditi ovisno o razini povrata na vrijednosne papire, kamatnim stopama itd. U ovom slučaju, s povećanjem rizika ulaganja, granična vrijednost stope povrata raste i odabir sheme financiranja postaje kompliciranije.

Uz investicijske projekte u industrijske svrhe, mogu biti inovativni projekti, usmjerene na razvoj i stvaranje novih učinkovitih materijala, aparata, opreme, strojeva, tehnologija ili tehnoloških procesa. Provedba projekata u industrijske i inovativne svrhe često je usko povezana jer njihova učinkovitost ne ovisi samo o znanstvenoj ideji, već i o njezinoj provedbi.

Za provedbu planiranih programa gospodarskog rasta zemlje obećavaju se investicijski projekti usmjereni na sljedeće sektore:

vojno-industrijski kompleks;

stambena izgradnja;

laka industrija;

strojarstvo;

metalurgija;

rafiniranje nafte i petrokemija;

gorivo i energetski kompleks (FEC);

kompleks hrane;

transport, komunikacije i telekomunikacije;

Opseg projekta u smislu njegove složenosti i troškova provedbe, kao i utjecaja na okoliš, određuju razinu izvedivosti i izvedivosti njegove provedbe u određenom vremenskom razdoblju.

Donošenju odluke o formiranju investicijskog projekta prethode:

ocjenu prijedloga ulaganja, koja potkrepljuje ideju projekta, od strane tijela upravljanja;

preliminarni ugovori sa saveznim, regionalnim i lokalnim vlastima, odabir poduzeća (organizacije) sposobnog za provedbu projekta od strane primatelja.

dostupnost sredstava.

Podaci koji se uzimaju u obzir pri donošenju odluke o ulaganju trebaju sadržavati sljedeće podatke:

ciljeve projekta, njegovu orijentaciju i ekonomsko okruženje (porezi, državna potpora, rizik itd.);

marketinške informacije (prodajne mogućnosti, konkurentno okruženje, obećavajući prodajni program i asortiman proizvoda, politika cijena);

materijalni troškovi (potrebe, dostupnost sirovina, cijene i uvjeti opskrbe sirovinama i komponentama, pomoćnim materijalima i nosačima energije);

mjesto uzimajući u obzir radne, klimatske, društvene i druge čimbenike;

informacije o projektiranju i izgradnji (odabir rješenja planiranja i projektiranja zgrada i građevina, komunalnih usluga) te projektiranje i projektiranje (odabir tehnologije industrijske proizvodnje, specifikacije standardne i nestandardne opreme i uvjeti za njezinu izradu i isporuku, projektna dokumentacija itd. );

informacije o organizaciji i upravljanju proizvodnjom (struktura poduzeća, oblik vlasništva, sustav upravljanja, prodaja i distribucija itd.);

osoblje (potreba, sigurnost, potreba za obukom, uvjeti plaćanja i raspored rada);

raspored provedbe projekta (pripremni radovi, radovi na izgradnji, montaži i puštanju u pogon, razdoblje rada);

iznos financiranja po razdobljima projekta;

evaluacija izvedbe projekta

Rezultati preliminarne analize i procjene učinkovitosti investicijskog projekta koriste se za izradu preliminarne studije izvedivosti (PFS), a zatim i konačne studije izvedivosti (FS).

Ako tvrtka vidi izvedivost provedbe brojnih investicijskih projekata, koji se razlikuju po smjeru proizvodnje ili po opsegu, tada se u tim slučajevima može prezentirati prethodna procjena učinkovitosti projekta u obliku tehničkog i ekonomskog izvješća (TED) ili tehničko -ekonomski izračun (TER).

Zaključno, valja napomenuti da gornje klasifikacije ne isključuju mogućnost postojanja i razvoja drugih vrsta investicijskih aktivnosti. Na primjer, postoji ulaganje u proizvodne i gospodarske aktivnosti, odnosno korištenje kapitala kao obrtnog kapitala ili za stjecanje dugotrajne imovine. Međutim, u svim slučajevima potrebni su opisi projektne ideje, metoda analize i procjene učinkovitosti projekta.

• Tko je odgovoran za razvoj investicijskog projekta?
• Koje dokumente je potrebno izraditi kako bi generalnom direktoru bilo lakše analizirati investicijske projekte?
• Koje dokumente trebaju dostaviti autori projekta?
• U kojih pet područja trebate analizirati učinkovitost projekta?

Također ćete čitati

• Tko u Miru sudjeluje u razvoju projekta vezanog za otvaranje nove trgovine
• Zašto, prema riječima izvršnog direktora S&G Partnersa, većina investicijskih projekata završi neuspjehom

Strategija razvoja velikog i srednjeg poduzeća obično se formira iz ukupnosti njegovih investicijskih projekata. Zadaća je generalnog direktora moći procijeniti njihovu učinkovitost bez ulaženja u detalje financijske i marketinške analize. To ćete moći učiniti brzo i objektivno ako izgradite sustav za razvoj investicijskih projekata u poduzeću i imenujete odgovorne za taj proces. Zatim će za analizu učinkovitosti novog projekta biti dovoljno da podređenima odgovornim za njegov razvoj postavite nekoliko pitanja (vidi. ).

Kome treba povjeriti izradu investicijskog projekta

U pravilu su tri osobe odgovorne za razvoj investicijskog projekta:

• Voditelj odgovarajućeg smjera ili odjela. Dužan je formulirati strateške ciljeve projekta, formirati projektni tim. Ponekad to osobno radi generalni direktor.
• Voditelj projekta. Odgovoran za razvojni proces. Ovoj osobi treba dati dovoljno ovlaštenja kako bi mogla samostalno rješavati pitanja interakcije između odjela i zahtijevati od drugih zaposlenika da uzmu u obzir potrebe projekta.
• Ekonomist projekta. Njegovi su zadaci analizirati financijske, marketinške, produkcijske aspekte projekta, proučiti pripremljene dokumente. Zaposlenik tvrtke (na primjer, stručnjak u financijskom ili planskom i ekonomskom odjelu) i konzultant treće strane mogu biti imenovani za ekonomista projekta.

  Praktičar kaže

  Dmitrij Kalaev
  

  Razvoj investicijskog projekta može provoditi nekoliko stručnjaka:

  • voditelj (voditelj) projekta, bit će odgovoran za provedbu ovog investicijskog projekta, ako se prihvati;
  • predstavnici financijske i gospodarske službe; ispravno će izračunati sve troškove i prag isplativosti, unutar kojih je projekt od interesa za tvrtku;
  • marketinški stručnjaci koji će provesti analizu tržišta i planirati strategiju za iznošenje novog proizvoda i usluge na tržište.

  Menadžer mora odlučiti koji su mu stručnjaci potrebni za potpunu pripremu projekta. Istodobno, bolje je odobriti sastav tima na razini glavnog direktora - to je potrebno za legalizaciju rada zaposlenika na pripremi investicijskog projekta.

  Naumen je ruski programer softverskih rješenja za poslovanje i vladu. Stvoreno 2001. Pruža usluge razvoja, provedbe i održavanja softverskih projekata temeljenih na vlastitim rješenjima. Danas su Naumenovi klijenti telekomunikacijski operateri, banke, financijske grupe, tvrtke teške industrije, trgovački i proizvodni udjeli te državna poduzeća. Osoblje broji 230 ljudi.

  Praktičar kaže

  Vitalij Konotop
  

  U našem poduzeću u razvoju bilo kojeg projekta sudjeluju sve zainteresirane podružnice. Dakle, odjel za razvoj pronalazi odgovarajući objekt za trgovinu, nakon čega sve podatke o njemu prenosi relevantnim odjelima. Nadalje, odjel za marketing i prodaju daje prognozu prometa trgovine, a odjel za provedbu projekta procjenjuje troškovni dio projekta. Na temelju prikupljenih informacija izrađuje se studija izvedivosti projekta. Na temelju studije izvedivosti, glavni direktor donosi konačnu odluku.

  Tvrtka Mir trgovački je lanac trgovina kućanskim aparatima i elektronikom, osnovan 1993. godine. Trenutno ima 65 trgovina: 18 od njih se nalaze u Moskvi, 47 - u velikim gradovima Rusije. Asortiman uključuje više od 10 tisuća artikala svjetskih proizvođača kao što su Ariston, Bosch, Braun, DeLonghi, Electrolux, Hewlett-Packard, Indesit, LG, Moulinex, Panasonic, Philips, Samsung, Sharp, Siemens, Sony, Tefal, Toshiba , Zanussi ... Tvrtka je rangirana na 219. mjesto u Top-400 najvećih ruskih tvrtki (RA Expert, 2006.) i 116. na Top-200 najvećih privatnih tvrtki u Rusiji (Forbes, 2006.).

  Praktičar kaže

  Dmitrij Sedih
  Zamjenik generalnog direktora LLC inženjerskog centra Energoauditcontrol, Moskva

  U pripremi većine investicijskih projekata imamo radnu skupinu za projekte koja uključuje menadžera, glavnog inženjera projekta, stručnjaka za industriju, stručnjaka za investicije, stručnjaka za financije, odvjetnika, poreznog savjetnika i stručnjaka za marketing. Područja odgovornosti sudionika opisana su u tablici.

  LLC "Inženjerski centar" Energoauditcontrol "bavi se razvojem, implementacijom i održavanjem automatiziranih sustava za mjerenje električne energije, dispečerskom kontrolom, kontrolom procesa u projektima bilo kojeg stupnja složenosti. Glavni kupci su OJSC Gazprom, Državno unitarno poduzeće Moskovski metro, OJSC Ruske željeznice, OJSC AK Sibur, tvrtke za prodaju i proizvodnju električne energije. Broj zaposlenih je 300 ljudi.

Uloge sudionika u tipičnom investicijskom projektu

Koje dokumente je potrebno odobriti

Kako bi generalni direktor olakšao analizu investicijskih projekata, potrebno je izraditi sljedeće dokumente:

1. Metodologija procjene investicijskih projekata. Ovaj dokument trebao bi sadržavati odgovore na sljedeća pitanja:

• Što bi trebalo posebno pažljivo proučiti u procesu pripreme projekta?
• Koji su pokazatelji potrebni menadžmentu tvrtke za donošenje odluke i kako ih treba izračunati? (U financijskoj analizi značenje pojmova i omjera može se shvatiti na različite načine, ali zaposlenici jedne tvrtke moraju raditi u jedinstvenom koordinatnom sustavu.)

2. Propisi za pripremu i usvajanje investicijskog projekta. Ovaj dokument sadrži sljedeće podatke:

• raspodjela odgovornosti među sudionicima projekta;
• slijed dokumenata za pregled;
• vremenski okvir projekta;
• drugi zahtjevi za organizacijski dio posla.

Pripremu dokumenata povjerite odjelu CFO -a; potonji mora uzeti ovaj rad pod svoju osobnu kontrolu. Neka zaposlenici odjela za planiranje i gospodarstvo ili ulaganja (ovisno o strukturi tvrtke) djeluju kao izravni programeri.

Vrste investicijskih projekata

Investicijski projekti mogu se podijeliti u tri kategorije:

• Veliki investicijski projekti. Razina ulaganja kreće se od 50.000 do 300.000 dolara. Takvi projekti zahtijevaju izradu detaljnog poslovnog plana, bez obzira na to hoće li se privući vanjska sredstva.
• Mali investicijski projekti. Opravdani su pojednostavljenim dokumentima, ne dostavljaju se na razmatranje upravi tvrtke kao zasebni projekti (raspravlja se u sklopu projektnih paketa). Ti projekti uključuju, na primjer, lansiranje novih proizvoda, ulazak na nova tržišta, promjene u logističkim shemama.
• Ulagačke aktivnosti. Projekti koji nemaju prihodovnu stranu, iako neizravno utječu na prihode tvrtke. Njihova ekonomska analiza ne može se provoditi odvojeno od općih djelatnosti tvrtke. Na primjer, malo je vjerojatno da će implementacija ERP sustava donijeti izravne koristi, ali pružit će mogućnosti za rast i provedbu mnogih drugih projekata koji stvaraju prihod.

Praktičar kaže

Dmitrij Kalaev
Zamjenik generalnog direktora Naumena, Moskva

Postupak odabira projekta trebate formalizirati. Da biste to učinili, izradite propis za pripremu investicijskog projekta i predložak poslovnog plana: investicijske projekte treba opisati na isti način i ocijeniti prema jedinstvenoj metodologiji. Na primjer, možete odabrati projekte prema sljedećim kriterijima:

• Usklađenost sa strateškim planovima tvrtke. Ako se bit projekta podudara sa strateškim razvojnim planovima, prvo ga treba provesti, čak i ako je manje isplativ od ostalih predloženih projekata.
• Predviđena isplativost projekta, uzimajući u obzir rizike. U poslovanju je visoka profitabilnost uvijek povezana s visokim rizicima, pa svaki investicijski projekt mora sadržavati njihovu procjenu.
• Resursi potrebni za provedbu. To se ne odnosi samo na ulaganja, već i na potrebne proizvodne kapacitete i administrativne napore. Neki projekti mogu uzeti toliko truda predsjednika uprave da neće imati vremena za glavnu djelatnost.

Koji se dokumenti moraju dostaviti sudionicima projekta

Glavni dokument koji se prikazuje potencijalnom ulagaču je poslovni plan. U prosjeku je za pripremu potrebno od jednog do dva mjeseca, iako u teškim slučajevima proces može potrajati dulje. Ovaj posao ne biste trebali planirati manje od mjesec dana. Prilikom izrade poslovnog plana uvijek se otkriju mnoge poteškoće, nedostatak informacija, pa je obično nemoguće skratiti vremenski okvir (vidi. ).

Praktičar kaže

Dmitrij Kalaev
Zamjenik generalnog direktora Naumena, Moskva

Iz svog osobnog iskustva mogu reći da ima smisla pripremiti dva dokumenta: "Sažetak projekta" i "Poslovni plan".

sažetak projekta- kratak pregled projekta na dvije do četiri stranice, uključujući sljedeće odjeljke: tvrtku i projektni tim, svrhu projekta, kratak opis predmetnog područja, poslovnu ideju, stanje na tržištu, pregled projektantskih radova, izvori financiranja. Priprema se za investitore.

Poslovni plan- detaljniji dokument, koji se sastoji od nekoliko desetaka stranica i uključuje odjeljke kao što su ciljevi i zadaci poslovanja, podaci o poduzeću, plan ulaganja, objekti ulaganja i izvori financijskih sredstava, karakteristike proizvoda (usluga) tvrtke, analiza tržišta, marketinška strategija. Također, poslovni plan sadrži izračunate pokazatelje prometa, fiksne i varijabilne troškove, dobit i isplativost proizvodnje, razdoblje povrata, točku rentabilnosti.

Osim toga, ima smisla podijeliti projekte ovisno o troškovima i stupnju utjecaja na poslovanje organizacije. Naravno, projekt od 5 tisuća USD ne bi trebao biti opravdan na isti način kao projekt od 1 milijun USD. Osim toga, da biste odabrali najbolji, obično morate međusobno uspoređivati ​​projekte, pa se dokumenti trebaju pripremiti na isti način - stvoriti proces koji se lako može ponoviti za pripremu investicijskog projekta.

Struktura poslovnog plana

Poslovni plan obično se sastoji od sljedećih odjeljaka:

1. sažetak projekta: kratka, jedna ili dvije stranice, izlaganje glavnih teza i ključnih pokazatelja projekta.

2. Podaci o tvrtki: treba pokazati sposobnost tvrtke za provedbu projekata sličnih onima opisanim u poslovnom planu.

3. Projekt (opis) proizvoda: informacije o biti projekta i karakteristikama proizvoda ili usluga ponuđenih za provedbu.

4. Strateški plan: konkurentske prednosti proizvoda, razvojni program, dugoročni ciljevi tvrtke u okviru ovog projekta.

5. Marketinški plan: analiza tržišta, aktivnosti konkurenata, plan promocije proizvoda, predviđanja prodaje.

6. Ulaganja i poslovne aktivnosti: opis faza provedbe projekta, kao i sastav troškova ulaganja, organizacija aktivnosti nakon pokretanja projekta.

7. Financijski plan: predviđeni proračun i izračun svih potrebnih pokazatelja.

8. Analiza rizika: procjena mogućih prijetnji i njihovog utjecaja na rezultate projekta, opis mjera usmjerenih na smanjenje rizika.

Praktičar kaže

Vitalij Konotop
Šef Odjela za proračun i kontrolu, tvrtka Mir, Moskva

U našoj tvrtki, po nalogu generalnog direktora, odobren je dokument "Postupak formiranja i analize studije izvodljivosti za otvaranje maloprodajnog objekta". Prikupljeni podaci o objektu odlaze u odjel financija, gdje se izračunavaju glavni pokazatelji projekta. Odluku (uzimamo li ovaj objekt ili ne) donosi upravno tijelo - odbor za nekretnine. Sastancima prisustvuju članovi Upravnog odbora, generalni direktor i drugi top menadžeri. Uz pozitivan zaključak, studija izvedivosti ponovno se usklađuje s odjelima i izdaje se nalog tvrtki da započne projekt. Nadalje, zaposlenici odjela formiraju proračun investicijskog projekta, koji konsolidira i analizira financijski odjel.

Analiza učinkovitosti projekta

Recimo da je projekt razvijen i da morate donijeti odluku o njegovoj budućoj sudbini. Da biste to učinili, morate analizirati projekt u pet područja (izvješća o kojima trebate zahtijevati od podređenih).

1. Tehnološka analiza. Studija o tome kako se predloženi plan pokretanja projekta može provesti i koliko su izvedivi uvjeti za njegovo djelovanje. Projekti najčešće propadaju, ne zato što su investitori krivo procijenili potražnju na tržištu, već zato što tvrtka ne može pokrenuti projekt prema planu. Analizu tehnološke strane provode stručnjaci iz specijaliziranih proizvodnih odjela, uvijek pod kontrolom odjela za investicije.

2. Pravna analiza. Građevinarstvo, rudarstvo, farmacija - u svim tim industrijama pravni aspekti mogu se pokazati još složenijima od glavnog, odgovarajućeg dijela ulaganja. Naravno, pozornost uprave na ta pitanja također treba povećati. Odvjetnik tvrtke odgovoran je za ovaj aspekt posla.

3. Financijska i analiza troškova. Provodi financijska i ekonomska služba. Financijski model izgrađen je na temelju proračuna projekta, koji vam omogućuje da ga proučite sa svih gledišta i izračunate izglede.

4. Analiza učinkovitosti projekta. Uključuje izračun tradicionalnih pokazatelja uspješnosti projekta. Preporučljivo je koristiti mali popis karakteristika (od dvije do četiri) koje se mogu izračunati za veliku većinu projekata tvrtke. Najčešće ovaj popis izgleda ovako:

• diskontirano razdoblje povrata (Period povrata, PBP);
• neto sadašnja vrijednost (NPV);
• Interna stopa povrata (IRR).

Svi gore navedeni pokazatelji izračunavaju se na temelju prognoze novčanog toka za investicijski projekt. Stoga je ispravan iskaz novčanih tokova za tvrtku izuzetno važan. Ako je iz jednog ili drugog razloga to teško učiniti, klasični se pokazatelji mogu zamijeniti drugima. No zamjena se vrši uzimajući u obzir specifičnosti svakog projekta; ovdje se ne može ponuditi standardno rješenje.

U načelu, ovaj mali popis može se prema potrebi nadopuniti raznim analitičkim alatima i pokazateljima. Međutim, potreba za tim obično ne nastaje, budući da investicijske projekte u pravilu karakterizira krajnja nesigurnost, što znači da su mogućnosti korištenja financijske matematike ograničene.

5. Analiza rizika. Procjenjuje se u kojoj će mjeri odstupanja u prognoziranim podacima utjecati na uspjeh projekta, proučavaju se različiti scenariji za provedbu projekta i analiziraju mogući gubici sudionika. Ovaj dio priprema menadžer rizika (u nedostatku takvog stručnjaka u tvrtki, povjerite analizu rizika financijsko -ekonomskoj službi).

Kaže generalni direktor

Mihail Kalinin
Predsjednik Uprave Grupe za upravljanje troškovima, Moskva

Marketinšku analizu priprema odjel marketinga. Po mom mišljenju, potrebno je pokriti sljedeća područja: analiza tržišta, analiza konkurentnog okruženja, razvoj plana marketinga proizvoda, kvaliteta (pouzdanost) marketinških informacija.

Tehničku analizu obično provode inženjerske službe tvrtke uz sudjelovanje (ako je potrebno) uskih stručnjaka. Zaposlenici trebaju procijeniti vlastite tehničke sposobnosti za provedbu projekta, naznačiti izvedivost privlačenja dodatnih sredstava.

Najodgovorniju i najmučniju analizu provodi financijski odjel. Potrebno je procijeniti i financijsko stanje vlastitog poduzeća (uključujući analizu rada u posljednjih tri do pet godina, analizu isplativosti proizvodnje glavnih vrsta proizvoda, prognozu dobiti za buduća razdoblja, uključujući i vrijeme provedbe projekta), te sam projekt (za utvrđivanje investicijskih potreba poduzeća za projekt, izvore financiranja, predviđanje dobiti i novčanog tijeka u procesu provedbe projekta, ocjenu pokazatelja uspješnosti).

Analizu utjecaja vanjskih (vladina politika u industriji, zakonodavna i licencna baza itd.) I unutarnjih (kvalifikacije menadžmenta, iskustvo itd.) Čimbenike možete povjeriti direktoru strateškog razvoja ili to učiniti sami.

Konačnu analizu rizika trebao bi provesti voditelj projekta (osoba s komercijalnim osjećajem), koji treba poći od najpesimističnije varijante provedbe projekta.

Grupa za upravljanje troškovima razvija i implementira visoko učinkovite tehnologije za povećanje poslovanja, upravlja industrijskom imovinom u ukupnom iznosu većem od 150 milijuna USD. Djeluje u 12 regija Ruske Federacije. U razdoblju 2003.-2007., Menadžeri grupe razvili su i proveli 11 projekata kako bi u kratkom vremenu doveli industrijska poduzeća strojogradnje, prehrambene i petrokemijske industrije na kvalitativno novu razinu razvoja.

Kaže generalni direktor

Ella Gimelberg
Generalni direktor, upravni partner S&G partnera, Moskva

Kako bi procijenio investicijsku atraktivnost projekta, generalni direktor mora razumjeti primjerenost njegove marketinške komponente (vidi studiju slučaja: Razlog neuspjeha projekta). Pri izradi izračuna velika se većina financijera ne oslanja na marketinške podatke koji su dobiveni rezultatom istraživanja u vezi s očekivanim planovima provedbe, već na tehnološke mogućnosti buduće proizvodnje (to jest na to koliko proizvoda tvrtka može proizvesti) . Nakon što je primio takvo izvješće, generalni direktor mora jasno razumjeti prodajnu strategiju projekta.

Imajte na umu: postoje tržišta na kojima 100% prodaje proizvoda nije sreća, već zakonski uvjet (na primjer, tržišta plemenitih metala i kamenja, nafte i plina, drugih minerala, kao i rijetka tržišta - cement, metal, drvo itd.). itd.). Ako projekt ne spada u te kategorije, tada generalni direktor prije svega mora od podređenih dobiti jasno razumijevanje gdje će i po kojim cijenama tvrtka prodavati proizvode, koji je obećavajući tržišni udio i planove konkurenata . Marketinški stručnjaci ove podatke prikupljaju i analiziraju u sklopu pripreme projekta.

S&G Partners osnovano je 2006. Pruža usluge u financijskom savjetovanju, spajanjima i akvizicijama (M&A), projektiranju ulaganja, izgradnji i financijskom nadzoru. Glavni klijenti: CJSC MFC Gras, OJSC Nechernozemagropromstroy, Deloitte & Touch, Khoory Investment (UAE).