WERTPAPIERMARKT UND SEINE TEILNEHMER 3
1 Wesen, Aufgaben und Funktionen des Wertpapiermarktes 3
2 Arten von Wertpapiermärkten 6
3 Struktur des Wertpapiermarktes 9
4 Teilnehmer am Wertpapiermarkt 10
WERTPAPIERE. GESCHÄFTE AUF DEM WERTPAPIERMARKT 16
1 Wesen und Arten von Wertpapieren 16
2 Geschäfte mit Wertpapieren 21
1 Konzept und grundlegende Eigenschaften von Aktien 25
2. Aktienbewertung 28
3. Erwerb und Rücknahme von Anteilen 31
ANLEIHEN 34
1 Klassifizierung von Anleihen 36
2 Anleihepreise 37
Zinsstruktur 39
Kurve Zinssätze 39
3 Anleiherisiken. Dauer und Konvexität 40
Dauer und Konvexität 41
STAATSWERTPAPIERE 42
1 Arten von Staatsanleihen 44
2 Teilnehmer am Markt für Staatsanleihen. Marktinfrastruktur 50
3 Geschäfte auf dem Markt für Staatsanleihen 52
INTERNATIONALE WERTPAPIERE 55
1 Das Wesen internationaler Wertpapiere und ihrer Typen 56
2 Organisation der Eurobond-Emission 59
KURZFRISTIGE FINANZINSTRUMENTE 63
1. Einlagen- und Sparbriefe. Preis und Rentabilität von Einlagen- und Sparbriefen 64
2. Rechnungen. Preis und Rendite einer Rechnung 66
3. Kommerzielle Wertpapiere. Börsengehandelte Anleihen 68
DERIVATIVE WERTPAPIERE 70
1. Bezugsrechte und Optionsscheine 70
2. Optionen 72
Optionspreis 74
Optionen verwenden 75
Ausgabe von Optionen 75
3. Terminkontrakte 76
GRUNDLAGEN DER ANLAGEPORTFOLIOVERWALTUNG 79
1 Das Konzept eines Wertpapierportfolios. Portfoliotypen 79
2 Portfoliomanagement 81
GRUNDLAGENANALYSE DER ANLAGEATTRAKTIVITÄT VON WERTPAPIEREN 84
TECHNISCHE ANALYSE AUF DEM WERTPAPIERMARKT 87
1 Technische Analyse. Allgemeine Bestimmungen 87
2 Grafische Analyse 89
3 Eliot-Wellen-Theorie 99
1 Das Wesen internationaler Wertpapiere und ihrer Typen 53
2 Organisation der Eurobond-Emission 56
1 Das Wesen internationaler Wertpapiere und ihrer Typen
Die offizielle Definition von Eurobonds ist in der Richtlinie der Kommission der Europäischen Gemeinschaften vom 17. März 1989 enthalten, die das Verfahren zum Angebot von Neuemissionen auf dem europäischen Markt regelt.
Gemäß dieser Richtlinie sind Euro-Papiere gehandelte Wertpapiere mit folgenden Merkmalen, nämlich:
über ein Konsortium gezeichnet und platziert werden, von dem mindestens zwei Mitglieder in verschiedenen Ländern registriert sind;
in erheblichem Umfang in einem oder mehreren anderen Ländern als dem Gründungsland des Emittenten angeboten werden;
Kann zunächst nur über Makler erworben werden Kreditinstitut oder ein anderes Finanzinstitut.
Zu den Europapieren gehören:
Euronoten(medium term euronotes, EMTNs) - mittelfristige Namensschuldverschreibungen, die in der Regel für einen bestimmten Anleger ausgegeben werden. Der Hauptvorteil von Euronotes ist die Möglichkeit, ihre Ausgabe in wenigen Tagen oder sogar Stunden zu organisieren. Dadurch und aufgrund niedriger Ausgabekosten hat sich der Euronote-Sektor in den letzten sechs Jahren verdreifacht. Es stimmt, dass die Zentralbanken der wichtigsten europäischen Länder ihrer Emission ernsthafte Beschränkungen auferlegen.
Euro-Scheine(Euro-Commercial Paper, ECP) – unbesicherte Schuldverschreibungen, die nicht zum öffentlichen Angebot bestimmt sind und nicht am Sekundärmarkt gehandelt werden. In der Regel werden Euro-Scheine für einen Zeitraum von ein bis fünf Jahren von Unternehmen ausgegeben, deren Zahlungsfähigkeit nicht in Frage gestellt ist. Internationale Anleihen (internationale Anleihen).
Letztere wiederum sind unterteilt in:
Eurobonds;
ausländische Anleihen ausländische Anleihen;
globale Anleihen; globale Anleihen;
parallele Bindungen parallele Bindungen.
Eurobonds. Eurobonds sind Anleihen, die nicht auf die Währung des Gastlandes des Emittenten lauten und die sowohl außerhalb des Gastlandes des Emittenten als auch außerhalb des Landes, auf dessen Währung sie lauten, platziert werden. Üblicherweise werden Eurobonds aufgelegt internationale Märkte Fesseln.
Es gibt mehrere charakteristische Merkmale, die Eurobonds von anderen Formen der Kreditaufnahme unterscheiden:
Eurobonds werden gleichzeitig auf den Märkten mehrerer Länder platziert, wobei die Währung des Eurobond-Darlehens nicht unbedingt national ist, sowohl für den Kreditgeber als auch für den Kreditnehmer.
Die Platzierung erfolgt durch ein Emissionskonsortium, das in der Regel durch in verschiedenen Ländern registrierte Banken vertreten wird.
Die Ausgabe und der Umlauf von Eurobonds erfolgen gemäß den auf dem Markt etablierten Regeln und Standards. Der Großteil der Eurobond-Emissionen erfolgt ohne Sicherheiten, obwohl es in einigen Fällen möglich ist, Sicherheiten in Form einer Garantie Dritter oder des Eigentums des Emittenten zu stellen. Die Emission von Eurobonds wird von einer Reihe von begleitet zusätzliche Bedingungen und Klauseln zur Verringerung der Risiken für Wertpapierinhaber. Am häufigsten sind die sog. „Negativpfand“ (die Emissionsbedingungen sehen die Verpflichtung des Emittenten vor, keine Wertpapiere mit Vorkaufsrecht mehr auszugeben). Im Falle eines technischen Ausfalls (Nichtzahlung) bei einer Emission von Eurobonds wird ein Cross-Default bereitgestellt - vorzeitige Rückzahlung alle im Umlauf befindlichen Eurobond-Emissionen. Die Ausgabe von Anleihen ist in der Regel an die Verpflichtung des Emittenten geknüpft, ein bestimmtes Verhältnis von Eigen- und Fremdkapital einzuhalten und die Ausgabe anderer Schuldverschreibungen innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu begrenzen.
Eurobonds sind in der Regel Inhaberschuldverschreibungen.
Eurobond-Renditen werden vollständig ohne Quellensteuer im Land des Emittenten ausbezahlt. Wenn die lokale Gesetzgebung eine Quellensteuer auf vom Kreditnehmer gezahlte Zinsen vorsieht, ist dieser verpflichtet, die Höhe der Zinszahlungen auf ein Niveau zu bringen, das dem Anleger einen Zinsertrag in Höhe des nominalen Kupons einbringt.
Eine Vielzahl von Eurobonds sind „Dragon“-Anleihen – Drachenanleihen – Euro-Dollar-Anleihen, die auf dem asiatischen (hauptsächlich japanischen) Markt platziert und an jeder asiatischen Börse notiert werden, normalerweise in Singapur oder Hongkong.
Der Anteil von Eurobonds am Eurobond-Markt liegt bei über 90 %. Derzeit beträgt der Gesamtwert der ausstehenden Eurobond-Darlehen etwa 4 Billionen. US-Dollar, was etwa 10 % des globalen Anleihenmarktes entspricht.
Das Präfix „Euro“ ist heute eine Hommage an die Tradition, da die ersten Eurobonds in Europa auftauchten, werden sie hauptsächlich am selben Ort gehandelt.
Der Emittent kann Anleihen sowohl im Inland als auch im Ausland platzieren. Anleihen, die vom Emittenten außerhalb des Landes platziert werden – Eigentum des Emittenten – werden als internationale Anleihen bezeichnet. Es gibt solche Arten dieser Anleihen wie Auslandsanleihen und Eurobonds.
Ausländische oder ausländische Anleihen werden vom Emittenten außerhalb des Landes, in dem der Emittent seinen Sitz hat, in der Währung des Platzierungslandes platziert. Solche Anleihen erhalten oft spezifische Namen. Daher werden in den Vereinigten Staaten platzierte und auf US-Dollar lautende ausländische Anleihen als „Yankees“ („Yankee Bonds“) bezeichnet. Anleihen, die von Nichtansässigen in Großbritannien ausgegeben werden, heißen "Bulldoggen" ("Bulldoggen-Anleihen"), in Japan - "Samurai".
Globalanleihen sind Anleihen, die gleichzeitig auf dem Eurobond-Markt und auf einem oder mehreren nationalen Märkten platziert werden.
Parallelanleihen Parallelanleihen - Anleihen derselben Emission, die gleichzeitig in mehreren Ländern in der Währung dieser Länder platziert werden.
Der Begriff „internationale Anleihen“ wird im weiten und im engen Sinne verwendet. Im weiteren Sinne umfasst dieses Konzept alle wichtigen auf ausländischen Märkten platzierten Schuldtitel, dh langfristige Schuldtitel oder eigentlich Anleihen (Anleihen) und mittelfristige Schuldtitel (Notes).
Die Entwicklung des internationalen Rentenmarktes ist mit dem Wachstum transnationaler Konzerne und der Internationalisierung des Wirtschaftslebens verbunden. Die Emission internationaler Anleihen ermöglicht es einzelnen Staaten und großen Unternehmen, ihren Kapitalbedarf zu decken, indem sie es auf die Märkte anderer Länder locken.
Der Sinn des Erwerbs ausländischer Anleihen für einen Anleger besteht darin, dass er die Möglichkeit erhält, das Risiko des Zahlungsausfalls seiner Anlagen international zu streuen und das Risiko möglicher Wechselkursschwankungen zu verringern. Beispielsweise kann ein französischer Investor auf Dollar lautende Anleihen eines amerikanischen Unternehmens kaufen. Nehmen wir an, dass zum Zeitpunkt des Kaufs der Anleihen der Kurs des Dollars zum Euro 1:1 war, einige Zeit später, zum Zeitpunkt der Zinszahlung, war der Kurs des Dollars zum Euro B. 1,2 : 1. Der Anleger muss die Zinserträge zum aktuellen Wechselkurs in Euro umrechnen und erleidet daher Verluste. Wenn ein Anleger auf Euro lautende Anleihen eines amerikanischen Unternehmens kauft, muss er sich um den Wechselkurs keine Gedanken machen.
Die ersten mehr oder weniger bedeutenden Emissionen ausländischer Anleihen, die von ausländischen Emittenten in Ländern platziert wurden Westeuropa und Nordamerika, erschien in der zweiten Hälfte der 40er Jahre. Jahrhunderts, aber der Prozess der Ausgabe ausländischer Anleihen begann sich Anfang der 60er Jahre am aktivsten zu entwickeln.
Die Ausgabe ausländischer Anleihen muss nach den Vorschriften des Landes erfolgen, in dem die Anleihen platziert werden. Im Bereich Besteuerung und Umlauf auf dem Sekundärmarkt sind Auslandsanleihen jedoch Eurobonds sehr nahe.
Die Entstehung des Eurobond-Marktes wird normalerweise dem Jahr 1963 zugeschrieben, als das italienische Unternehmen Concessioni e Costruzioni Autosfade einen Kredit über 15 Millionen US-Dollar vergab, obwohl zuvor mehrere solcher Kredite vergeben worden waren. Ab Ende der 60er Jahre. das rasante Wachstum der Euro-Anleiheemissionen beginnt. Wenn in den 70er Jahren. Da das Volumen der Ausgabe von Eurobonds ungefähr dem Volumen der Ausgabe ausländischer Anleihen entsprach, begannen die Eurobond-Emissionen ab 1982, die Emissionen ausländischer Anleihen zu überholen, und zwar in den 90er Jahren. Das Emissionsvolumen von Eurobonds hat das Emissionsvolumen ausländischer Anleihen bereits um ein Vielfaches übertroffen.
Wie Statistiken zeigen, werden die Hälfte bis 2/3 aller Eurobonds von Unternehmen ausgegeben, und der Rest – ungefähr zu gleichen Teilen – wird von Regierungen verschiedener Staaten und internationalen Organisationen durchgeführt. Um Anleihen erfolgreich auf internationalen Märkten platzieren zu können, sollte der Emittent ein Rating von mindestens einer der Ratingagenturen (am besten mehreren) wie Standard and Poor's, Moody's usw. erhalten.
Eurobonds werden in langfristige Wertpapiere - Eurobonds (Eurobonds) und mittelfristige Schuldverschreibungen - Euronotes (Euronotes) unterteilt. Daneben gehören auch kurzfristige Papiere, die sogenannten Eurocommercial Bills, zu den Eurobonds. Aber diese kurzfristigen Instrumente sind in der Regel nicht im Konzept der Eurobonds enthalten.
Der Unterschied zwischen Eurobonds und Euronotes ist eher bedingt. Sie unterscheiden sich nur in der Dauer. Einige Emissionen von Eurobonds und Euronotes weisen jedoch nicht einmal diese Unterschiede auf. Die Emission von Eurobonds bietet sowohl für Emittenten als auch für Anleger einen Vorteil. Der Emittent zahlt in der Regel keine Steuern für die Emission von Eurobonds. Zinserträge aus Anleihen werden vollständig an den Anleger gezahlt, der nach den Gesetzen des Landes, in dem er ansässig ist, Steuern zahlt. Eurobonds werden in der Regel in Inhaberform mit Abreißcoupons ausgegeben. Die Rückzahlung erfolgt in einer einzigen Zahlung oder über einen bestimmten Zeitraum aus einem sinkenden Fonds. Im letzteren Fall tilgt der Emittent die Anleihen entweder am freien Markt oder führt periodische Tilgungsläufe zum Nennwert durch. Folgende Arten von Eurobonds können unterschieden werden.
Festverzinsliche Anleihen(festverzinsliche Anleihen). Wert Coupon-Einnahmenändert sich während der gesamten Gültigkeitsdauer nicht. Diese Anleihen werden von Emittenten mit hoher Bonität (Staaten, Unternehmen, Finanzinstitute) begeben. Diese Anleihen machen etwa 80 % aller ausgegebenen Eurobonds aus. Einige dieser Anleihen sind kündbar.
Anleihen mit variablem Zinssatz zeichnen sich dadurch aus, dass die Zinserträge aus ihnen je nach Finanzmarktlage variieren. Deren Zinssatz ist beispielsweise an den Libor-Satz oder an die Höhe der Rendite von US-Treasuries gekoppelt, mit einem gewissen Aufschlag auf diese Werte. Die Kuponlaufzeit solcher Anleihen beträgt in der Regel 3 oder 6 Monate.
Nullkuponanleihen zeichnen sich dadurch aus, dass sich die Erträge des Anlegers aus der Differenz zwischen Rücknahmepreis und Ausgabepreis ergeben. Gleichzeitig werden einige Anleihen (Wachstumsanleihen) zum Nennwert platziert und zu einem höheren Preis als dem Nennwert zurückgezahlt. Die Dentsche Bank Finance NK gab beispielsweise 1985 10-jährige Anleihen heraus, die 1995 zu einem Preis von 287 % des Nennwerts zurückgezahlt wurden. Deep-Discount-Anleihen werden unter pari verkauft und zum pari zurückgezahlt. Beispielsweise hat die Weltbank 1997 Anleihen in italienischer Lira zu einem Preis von 51,7 % des Nennwerts begeben, die 2007 zum Nennwert fällig werden.
Wandelbare Eurobonds zeichnen sich dadurch aus, dass sie nach einer bestimmten Zeit zu einem bestimmten Kurs in Stammaktien des emittierenden Unternehmens umgetauscht werden können.
Eurobonds können in verschiedenen Währungen ausgegeben werden. Bis Anfang der 80er Jahre. Hauptwährung (bis zu 80 % aller Emissionen) war der US-Dollar. Bis heute ist der Anteil der Eurobonds in US-Dollar auf ein Drittel gesunken.
Vorlesungstext
INTERNATIONALE WERTPAPIERE. Zu ihren Haupttypen gehören die sog. europaer und international Hinterlegungsscheine.
Euro Papiere: Euronotes, Eurobonds und Euroshares. Sie werden in einem beliebigen Land ausgegeben, lauten auf Fremdwährung und sind zur Platzierung außerhalb dieses Landes bestimmt.
Euronoten ausgestellt von internationalen Unternehmen für einen Zeitraum von 3 bis 6 Monaten. Sie generieren unterschiedliche Zinserträge basierend auf dem LIBOR-Satz, dem am London International Money Market angebotenen Satz. Diese Papiere fungieren gleichzeitig als Formular Bankdarlehen und Bindungsart. Der Markt für Euronoten begann sich Ende der 1970er Jahre zu entwickeln.
Eurobonds bestehen seit der zweiten Hälfte der 1960er Jahre. Mit ihrem Erscheinen begannen zwei Märkte parallel zu funktionieren: der Markt für traditionelle Auslandsanleihen, die von Gebietsfremden auf einem der nationalen Märkte platziert wurden, und der Markt für Eurobonds, die gleichzeitig auf mehreren internationalen Märkten platziert wurden. Bewertet u Marktpreis Eurobonds lauten auf Fremdwährungen. Sie sind langfristige Wertpapiere, wie die Auflagendauer ihrer verschiedenen Ausgaben liegt im Bereich von 7 bis 40 Jahren. Die wichtigsten Emittenten sind internationale Unternehmen, insbesondere Kredite Finanzinstitutionen, nationale Regierungen und lokale Regierungen.
Vermittlungsdienste bei der Platzierung neuer Eurobond-Emissionen werden von Investment and erbracht Geschäftsbanken sowie Bankhäuser. Zu diesem Zweck wird in der Regel ein Bankenkonsortium gegründet, das mit dem Emittenten einen Vertrag abschließt, der als „Underwriting“ bezeichnet wird.
IN Industrieländer Es gibt verschiedene Arten von Eurobonds, nämlich: gewöhnlich oder direkt, mit variablem Zinssatz, mit Nullkupon, mit indexiertem Zins, wandelbar, mit Option.
Am gebräuchlichsten sind gewöhnliche oder direkte Anleihen. Sie zahlen einen festen Prozentsatz. Ihr Zinssatz kann sich aufgrund von Änderungen der Bankzinssätze ändern.
Der Zinssatz von Anleihen mit variablem Zinssatz ist stark von Schwankungen des Marktzinssatzes abhängig. Mit seinem Wachstum nimmt in der Regel auch das Volumen der ausgegebenen Anleihen zu, bei einem Rückgang umgekehrt. Der variable Zinssatz der Anleihen ist mit einem Aufschlag namens „SPREADO“ an den Zinssatz des Londoner Kapitalmarkts gekoppelt.
Nullkuponanleihen ermöglichen es Ihnen, aufgrund der Differenz zwischen Ausgabe- und Nominalpreis nur dann Erträge zu erzielen, wenn sie zurückgezahlt werden. Diese Einkünfte sind grundsätzlich steuerfrei.
Der Zinssatz für indexierte Anleihen ist an den Preisindex für bestimmte Gruppen strategischer Güter gebunden, insbesondere Öl, Gold usw.
Wandelanleihen verdienen weniger als andere Anleihen, geben dem Inhaber jedoch das Recht, sie in Aktien umzutauschen. Dies geschieht, wenn Dividenden auf Aktien die Couponrate deutlich übersteigen.
Optionsanleihen ermöglichen dem Inhaber die Wahl zwischen verschiedenen Anlagemöglichkeiten. Sie können in Aktien, Anleihen mit variabler und fester Verzinsung usw. umgetauscht werden.
Russische Eurobonds(Eurobonds) wurden 1996 aufgelegt. Sie waren auf US-Dollar, Deutsche Mark lautend und brachten relativ hohe Renditen (9 - 10 % pro Jahr), da sie nach Ansicht "westlicher" Investoren nicht ausreichend zuverlässig waren. Die Auflagen der ersten Ausgaben betrugen 5 - 10 Jahre. Sie wurden mit geringem Erfolg in den Märkten Asiens, Europas und Amerikas platziert. Die Emission von Eurobonds im Land wurde auch von einzelnen Subjekten des Bundes und Kommunen, insbesondere Großstädten, durchgeführt.
Euroaktien vom Emissionsvolumen her sind sie den Eurobonds deutlich unterlegen. Dies ist auf eine Reihe von Faktoren zurückzuführen, von denen die wichtigsten sind: die begrenzte Natur der Institution der internationalen Börse und die größere Präferenz der Anleger für die Aktien von ihnen gut bekannten nationalen Unternehmen. Euroshare-Emittenten sind überwiegend internationale Unternehmen. Der Weiterverkauf dieser Wertpapiere erfolgt ebenfalls auf nationaler Ebene Börsen Allerdings lassen dort nicht alle Länder ausländische Wertpapiere zu.
Internationale Hinterlegungsscheine. Dabei handelt es sich um derivative Wertpapiere, die auf Papiere nationaler Unternehmen ausgegeben werden und im Ausland frei zirkulieren. Einer der Hauptgründe für ihr Erscheinen in der Russischen Föderation waren bestimmte Spekulationsschwierigkeiten ausländischer Portfolioinvestoren, die mit dem Fehlen eindeutiger Garantien im Land bei der Neuregistrierung des Eigentums an gekauften Aktien verbunden waren. Es werden zwei Arten von Wertpapieren dieser Art ausgegeben - American Depositary Receipts (ADRs), die auf Dollar lauten und auf dem US-Markt gehandelt werden, und Global Depository Receipts (GDRs), die neben dem amerikanischen auch auf den Märkten von Western gehandelt werden Europa. Auf dem amerikanischen Markt kursierten beispielsweise Quittungen für die Aktien von Trade House GUM, NK Lukoil, Inkombank usw. Unternehmen wie RAO "UES of Russia", OJSC "Rostelecom", OJSC "Mosenergo", OJSC " Surgutneftegaz" und andere. ADRs, die von russischen Unternehmen ausgegeben wurden, erlaubten ihren Eigentümern, alle Rechte der Aktionäre zu haben, einschließlich. Dividenden erhalten und vorbehaltlich bestimmter objektiver Beschränkungen auf dem US-Markt tätig sein.
Seminarplan
1. Die Entstehungsgeschichte internationaler Wertpapiere
2. Der Entwicklungstrend des modernen Weltwertpapiermarktes
3. Russische Wertpapiere auf dem internationalen Markt Finanzmarkt: Perspektiven und Probleme der Entwicklung
Hauptliteratur
1. Wertpapiermarkt: Lehrbuch / Herausgegeben von V.A. Galanova, A.I. Basov. - M.: Finanzen und Statistik, 2010. - S. 14.4 "Trends in der Entwicklung des modernen Weltwertpapiermarktes." - von. 280
2. Basiszinssatz für den Wertpapiermarkt: Lernprogramm/ O. V. Lomtatidze, M.I. Lvova, A. V. Bolotin und andere - M.: KNORUS, 2010. - Kapitel 11. "Ausländische Wertpapiermärkte". – S.24
3. Mirkin Ya. Russischer Wertpapiermarkt: Einfluss fundamentaler Faktoren, Prognose und Entwicklungspolitik. - M.: Alpina-Verlag, 2002. - S. 5.2. Zentren internationale Finanzen als Methode des Marktwettbewerbs zur Beibehaltung und Ausweitung der Handelstätigkeit. - von. 517
4. Zeitschrift "Finanzen und Kredit"
5. Zeitschrift "Wirtschaftsfragen"
Obligatorische Aufgabe
* Frage: DIE RENDITE AUF EUROANLEIHEN DER REGIERUNG DER RUSSISCHEN FÖDERATION IN US-DOLLAR IN IHRER PRIMÄRPLATZIERUNG WIRD AUF DER GRUNDLAGE DES AKTUELLEN RENDITENIVEAUS FESTGESETZT
4. LIBOR-SÄTZE
* ABRECHNUNGEN FÜR TRANSAKTIONEN MIT EUROBOND DER REGIERUNG DER RUSSISCHEN FÖDERATION WERDEN ÜBER DURCHGEFÜHRT
1. BANK VON RUSSLAND
2. BANK VON ENGLAND
3. US-Notenbank
4. KLARSTROM
5. EUROCLEAR
* DER COUPONSATZ BEI DER PLATZIERUNG VON EUROBOND WIRD IN ABHÄNGIGKEIT FESTGELEGT
2. NACHFRAGE UND ANGEBOT AUF DEM MARKT VON LEHKAPITALEN
* ALS DIE ERSTE AUSGABE DES EUROBOND DER REGIERUNG DER RUSSISCHEN FÖDERATION HERGESTELLT WURDE
1. ANDERE ANTWORT
* GEBEN DEN MAXIMALEN NIVEAU DER AKTUELLEN OVGVZ-Erträge in den Jahren 1993-2001 AN
* WIE WIE NIEDRIGER SIND DIE OVGVZ-PREISE NACH DEM AUG-STANDARD FALLEN. 1998 (PROZENT DES NOMINALS)
* WELCHEN WERT HABEN OVGVZ
1. 1000 US-Dollar
2. 10.000 $
3. 100.000 $
4. 100000 RUB.
5. 1000000 Rubel.
* BEI DER AUSGABE DER ERSTEN FÜNF OVGVZ-TRANCHEN
* Frage: Gesetze über die Erteilung der Bundesregierung
Wertpapiere in der Russischen Föderation sind
1. Gesetz über den Wertpapiermarkt
2. Über den Staat inländische Schulden Russische Föderation
3. Über die Merkmale der Ausgabe und des Umlaufs von Staat und
kommunale Wertpapiere
* BESTIMMEN SIE DIE UNGEFÄHRE RENDITE BIS ZUR REDUZIERUNG DER ZUM KURZ VON 110,0 GEKAUFTEN COUPON-ANLEIHE. NOCH ZWEI JAHRE BIS ZUR FÄLLIGKEIT, KUPONSATZ 10 %
* BESTIMMEN SIE DIE UNGEFÄHRE RENDITE BIS ZUR FÄLLIGKEIT einer ZUM KURZ VON 90,0 GEKAUFTEN COUPON-ANLEIHE. NOCH ZWEI JAHRE BIS ZUR FÄLLIGKEIT, KUPONSATZ 10 % APR
* WAS PASSIERT MIT DER EUROBOND-RENDITE DER RUSSISCHEN REGIERUNG, WENN IHRE RATING-AGENTUREN IHR RATING SENKEN
1. WIRD ERHÖHEN
2. ABLEHNEN
3. DIESER FAKTOR WIRD NICHT BEEINTRÄCHTIGT
* STAATLICHE WERTPAPIERE IN DER RUSSISCHEN FÖDERATION SIND
1. ANLEIHEN DER REGIERUNG DER RUSSISCHEN FÖDERATION
2. ANLEIHEN DER UNTERNEHMEN DER FÖDERATION
3. ANLEIHEN DER LOKALEN REGIERUNGEN
4. ANLEIHEN STAATLICHER UNITÄRER UNTERNEHMEN
* IN WELCHEM LAND GIBT ES KONSOLEN
2. FRANKREICH
4. DEUTSCHLAND
5. ANDERE ANTWORT
* NICHT WETTBEWERBSFÄHIGE GEBOTE BEI DER AUKTION FÜR GKO-PLATZIERUNG WERDEN ZUM PREIS ZUGELASSEN
1. Ausschnitt
2. gewichteter Durchschnitt
3. andere Option
1. A und höher
2. BBB und höher
3. BBB- und höher
4. BB- und höher
2.A und höher
3.Baa3 und höher
4.Baa1 und höher
5. Wa und höher
* Markieren Sie die richtige(n) Aussage(n)
1. Die Rendite auf Fälligkeit von OFZ betrug Anfang 2006 5-7 %
2. Die Endfälligkeitsrendite von OFZ betrug Anfang 2006 10-12 %
5. OFZ entstand nach der Krise von 1998, davor gab es nur GKOs
* Anfang 2008 belegte in der Struktur der inländischen Staatsverschuldung der erste Platz
Zusätzliche Aufgabe
Schreiben Sie einen Aufsatz zum Thema: Internationale Wertpapiere russischer Emittenten.
Thema 5. Der Wertpapiermarkt und seine Struktur (westliches Modell)
Vorlesungstext
Aktien- und Körpermarkt als Menge definiert wirtschaftliche Beziehungen im Zusammenhang mit der Ausgabe und dem Umlauf von Wertpapieren zwischen seinen Teilnehmern.
Marktobjekt Wertpapiere sind Wertpapiere. Ein Wertpapier kann unbegrenzt oft verkauft und gekauft werden. Damit der Sud seinen Verbraucher erreicht, benötigen Sie daher eine eigene Organisation des Warenumlaufs.
Der Wertpapiermarkt kann nicht vollständig dem Finanzmarkt zugerechnet werden, nicht alle Wertpapiere stammen daraus Geldkapital. Der Teil, in dem der Wertpapiermarkt auf Geld als Kapital basiert, wird genannt Aktienmarkt und ist ein integraler Bestandteil des Finanzmarktes. Die Börse bildet einen großen Teil des Finanzmarktes.
An der Börse können Sie vorübergehend freie Gelder ansammeln und diese in die Entwicklung vielversprechender Branchen lenken. Attraktion Geld können aus internen und externen Quellen stammen. Interne Quellen umfassen Abschreibungen und Gewinne. Externe Quellen sind Bankdarlehen und Mittel aus der Emission von Wertpapieren.
Die Struktur des Wertpapiermarktes.
Die Bestandteile des Wertpapiermarktes basieren nicht auf der einen oder anderen Art von Wertpapier, sondern auf der Handelsmethode auf diesem Markt: primär und sekundär; organisiert und unorganisiert; Wechselstube und Over-the-Counter; traditionell und computerisiert; Bargeld und dringend.
Je nach Zeitpunkt und Art des Eingangs von Wertpapieren auf dem Markt kann es in Primär- und Sekundärpapiere unterteilt werden.
Primärmarkt- dies ist die erste Stufe des Prozesses zum Verkauf eines Wertpapiers; Dies ist das erste Erscheinen eines Wertpapiers auf dem Markt, wo es von seinen ersten Eigentümern (Investoren) verkauft wird. Pflichtteilnehmer am Primärmarkt sind Emittenten von Wertpapieren und Anleger. Der Kauf- und Verkaufsprozess kann sowohl mit als auch ohne Hilfe von Vermittlern durchgeführt werden. Auf dem Primärmarkt ziehen Emittenten durch den Verkauf von Wertpapieren Anlegergelder an, die zur Erreichung ihrer beabsichtigten Geschäftsziele verwendet werden.
Zweiter Markt ist der Umlauf zuvor ausgegebener Wertpapiere; dies ist die Gesamtheit aller Vermögenswerte aus Verkauf und Kauf oder anderen Formen der Übertragung eines Wertpapiers von einem seiner Eigentümer auf einen anderen während der gesamten Laufzeit des Wertpapiers.
Je nach Organisationsform von Geschäften mit Wertpapieren kann zwischen einem organisierten und einem nicht organisierten Markt unterschieden werden.
Organisierter Markt ist ein Auktionsmarkt. Es ist gekennzeichnet durch öffentliche Vokalauktionen, offene Wettbewerbe zwischen Käufern und Verkäufern mit einem Mechanismus zur Zusammenstellung von Geboten und Verkaufsangeboten, die als Grundlage für den Abschluss von Transaktionen dienen können. Dies ist der Umlauf von Wertpapieren auf der Grundlage fester Regeln zwischen zugelassenen professionellen Vermittlern - Marktteilnehmern im Auftrag anderer Marktteilnehmer.
Unorganisierter Markt- das ist der Umlauf von Wertpapieren ohne Beachtung der für alle Marktteilnehmer einheitlichen Regeln. Der Handel findet spontan statt, im Kontakt zwischen Verkäufer und Käufer. Informationen über abgeschlossene Transaktionen werden nicht aufgezeichnet.
OTC-Markt- Handel mit Wertpapieren unter Umgehung der Börse, des Umlaufkreises von Wertpapieren, die nicht zur Notierung an Börsen zugelassen sind. Der OTC-Markt wird von Händlern organisiert, die Mitglieder der Börse sein können oder nicht.
Aktienmarkt ist der Wertpapierhandel an der Börse. Dabei handelt es sich stets um einen organisierten Wertpapiermarkt, der Handel erfolgt dort streng nach den Regeln der Börse und nur zwischen Börsenintermediären, die unter anderen Teilnehmern ausgewählt werden.
Wertpapiere können gehandelt werden traditionell Und computerisiert Märkte. Auf dem computergestützten Markt wird der Handel über Computernetzwerke abgewickelt, die die relevanten Wertpapiervermittler zu einem einzigen Computermarkt zusammenfassen, der gekennzeichnet ist durch:
§ Fehlen eines physischen Ortes, an dem sich Verkäufer und Käufer treffen;
§ Vollständige Automatisierung des Handelsprozesses, um ihre Anträge für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren in das Handelssystem einzugeben.
Kassamarkt für Wertpapiere ist ein Markt mit sofortiger Ausführung von Transaktionen innerhalb von 1-2 Werktagen.
Futures-Wertpapiermarkt ist ein Markt, auf dem Transaktionen verschiedener Art mit einer Laufzeit von mehr als 2 Geschäftstagen abgeschlossen werden. Meistens mit einer Frist von 3 Monaten.
Der Zentralbankmarkt entscheidet Folgendes Hauptaufgaben:
1. Es findet eine Umverteilung der Anlagen am Wertpapiermarkt statt. Durch sie wird Kapital hauptsächlich in Bereiche verlagert, die aufgrund hoher Rentabilität die höchste Rentabilität bieten.
2. Der Aktienmarkt verleiht dem Anlageprozess einen massiven Charakter und bietet die Möglichkeit, Wertpapiere zu kaufen. Die Konzentration des Wertpapierumsatzes auf Börsen und professionelle Intermediäre beschleunigt den Anlageprozess.
3. Der Wertpapiermarkt fungiert als Finanzbarometer und reagiert sensibel auf Veränderungen der gesellschaftspolitischen Lage.
4. Mit Hilfe von Wertpapieren wird ein demokratischer Managementansatz umgesetzt. Auf der Hauptversammlungen Aktionäre werden Entscheidungen durch Abstimmung der Aktionäre nach dem Prinzip "eine Aktie - eine Stimme" getroffen.
5. Der Staat und die Konzerne führen die Umstrukturierung der Volkswirtschaft durch Aktientransaktionen durch.
6. Die staatliche Politik wird über den Wertpapiermarkt umgesetzt. Der offensichtliche Beweis dafür ist die Privatisierung und Korporatisierung von Unternehmen in Russland in den 1990er Jahren.
Die Aufgaben der Wertpapierbörse sind ebenfalls:
§ Aufbau einer Infrastruktur, die internationalen Standards entspricht;
§ Entwicklung des sekundären Wertpapiermarktes;
§ Aktivierung der Marktforschung;
§ Umwandlung von Eigentumsverhältnissen;
§ Verbesserung des Funktionsmechanismus und des Managementsystems;
§ Reduzierung des Anlagerisikos;
§ Bildung von Portfoliostrategien;
§ Preisentwicklung;
§ Prognose perspektivischer Entwicklungsrichtungen.
ZU Funktionen des Wertpapiermarktes kann Folgendes beinhalten:
1. Buchhaltungsfunktion manifestiert sich in der obligatorischen Registrierung in speziellen Listen (Registern) aller Arten von Wertpapieren, die auf dem Markt zirkulieren, der Registrierung von Marktteilnehmern sowie der Fixierung von Aktiengeschäften, die durch Kauf-, Pfand-, Treuhand-, Umwandlungsverträge usw.
2. Kontrollfunktion beinhaltet die Überwachung der Gesetzestreue durch die Marktteilnehmer.
3. Die Funktion, das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage sicherzustellen bedeutet Aufrechterhaltung des Marktgleichgewichts.
4. Anregende Funktion ist es, bei juristischen und natürlichen Personen den Wunsch zu wecken, am Wertpapiermarkt teilzunehmen.
5. Regulierende Funktion besteht in der Regulierung bestimmter Aktiengeschäfte durch verschiedene Methoden.
Als Instrument der Regierungspolitik leistet der Staatspapiermarkt z Funktionen:
§ Finanzierung des Defizits der Haushalte der Behörden verschiedener Ebenen, wodurch das Volumen der umlaufenden Geldmenge und folglich die Erhöhung oder Verringerung des BSP-Niveaus beeinflusst wird;
§ Finanzierung besonders bedeutender Projekte, Regierungsprogramme, Wohnbaufinanzierung ist weit verbreitet;
§ Regulierung des Geldmengenumlaufs, die von der Bank der Russischen Föderation durchgeführt wird. Der Ankauf von Staatspapieren durch ihn erhöht die umlaufende Geldmenge, der Verkauf von Staatspapieren verringert dagegen dieses Volumen;
§ Aufrechterhaltung der Liquidität des Finanz- und Kreditsystems. Dies ist eine sehr wichtige Funktion Zentralbank, wurde vor der Krise im August 1998 ziemlich erfolgreich über den GKO-Markt implementiert;
§ einige andere Hilfsfunktionen (Durchführung der Privatisierung und Korporatisierung von Unternehmen, Umstrukturierung ihres Kapitals, Schulden usw.).
Das Bundesgesetz „Über den Wertpapiermarkt“ vom 22. April 1996 wahrte die Kontinuität der Normen, die in den „Vorschriften über die Ausgabe und den Umlauf von Wertpapieren und Börsen in der RSFSR“ enthalten waren, die seit Ende 1991 in Kraft waren.
Das Gesetz regelt die Tätigkeiten einzelner professioneller Marktteilnehmer und Fragen der Marktregulierung; bestimmt die Befugnisse des FC der Zentralbank von Russland, ihrer regionalen Filialen und Selbstregulierungsorganisationen professionelle Marktteilnehmer; regelt das Verfahren für die Ausgabe und den Umlauf von Emissionswerten (Aktien, Obligationen), die Arbeit der Börsen, Informationsunterstützung Wertpapiermarkt, Anforderungen an die Werbung, Haftung für Verstöße gegen die Gesetzgebung der Russischen Föderation über Wertpapiere.
Das Gesetz sieht das Verfahren für die Ausgabe und den Umlauf von Wertpapieren vor und definiert die Arten von Wertpapieren Professionelle Aktivität mit Wertpapieren. Das Gesetz beschreibt erstmals die Kategorie „Emissionsfähige Wertpapiere“ und führt den Begriff „Offenlegung von Informationen auf dem Wertpapiermarkt“ ein. Das Gesetz sieht auch einige erhebliche Beschränkungen für Aktivitäten an der Börse sowie die Haftung für Handlungen vor, die zu Verlusten für Kunden führen oder ihre Rechte verletzen.
Staatliche Regulierung des Wertpapiermarktes.
Die Regulierung des Wertpapiermarktes ist die Integration bestimmter Methoden und Techniken in ein System, die es ermöglichen, Transaktionen zu rationalisieren und sie festgelegten Anforderungen und Regeln zu unterwerfen. Dabei handelt es sich um einen Mechanismus zur Aufrechterhaltung eines Ausgleichs der gegenseitigen Interessen aller Marktteilnehmer nach bestimmten Spielregeln.
Auf dem primären Wertpapiermarkt konzentriert sich die staatliche Regulierung auf die Aufrechterhaltung eines einheitlichen Verfahrens für die Ausgabe (Emission) von Wertpapieren, die durch Registrierung in Umlauf gebracht werden.
Auf dem Sekundärmarkt wird der Umlauf durch die Lizenzierung von professionellen Marktteilnehmern (Ausstellung von Qualifikationszertifikaten, die das Recht zur Durchführung von Transaktionen mit Wertpapieren verleihen) und Investmentinstituten sowie durch den Mechanismus der Besteuerung von Transaktionen (Transaktionen) mit Wertpapieren kontrolliert.
Methoden der Regulierung des Wertpapiermarktes:
§ gesetzliche Regelung;
§ Registrierung von Emissionen, Emissionsprojekten;
§ Lizenzierung von Marktteilnehmern;
§ Attest von Spezialisten von Investmentinstituten;
§ Anlegerversicherung;
§ Ständige Information der Anleger;
§ Überwachung von Lagertransaktionen und Inspektionen;
§ Registrierung und Überwachung der Aktivitäten der Teilnehmer am Wertpapiermarkt;
§ Kontrolle über die Einhaltung der geltenden Gesetzgebung;
§ Beratung.
Primärer Wertpapiermarkt ist der Ort, an dem die Erstausgabe und Erstplatzierung von Wertpapieren stattfindet.
ZU Aufgaben des Primärmarktes sich beziehen:
§ Gewinnung vorübergehend freier finanzieller Mittel;
§ Aktivierung des Finanzmarktes;
§ Rückgang der Inflationsrate.
Primärer Wertpapiermarkt führt folgendes aus Funktionen:
§ Organisation der Emission von Wertpapieren;
§ Platzierung von Wertpapieren;
§ Bilanzierung von Wertpapieren;
§ Aufrechterhaltung des Gleichgewichts von Angebot und Nachfrage;
§ Umwandlung von Eigentumsverhältnissen.
Die Hauptthemen des primären Wertpapiermarktes sind Emittenten und Investoren. Aktive Teilnehmer an diesem Markt sind Investmentfonds und Finanzunternehmen, sowie verschiedene Vermittler (Firmen, Repräsentanzen, Agenturen, Niederlassungen, die sich mit dem Kauf und Verkauf von Unternehmenswertpapieren befassen). Geschäftsbanken sind auf dem Primärmarkt tätig.
Im Primärmarkt eine Emission (Freigabe), Erstplatzierung von Wertpapieren, Ermittlung ihres Marktwertes, Bewertung des Anlagemarktes, staatliche Registrierung Emission, Registrierung eines Berichts über die Ergebnisse der Emission von Wertpapieren mit Emissionsqualität, Ernennung eines Registerführers, Verwahrung von Wertpapieren. Ein Emittent ist nach den aktuellen Standards eine gewerbliche Organisation, die eine Entscheidung über die Emission getroffen hat und die Platzierung von Wertpapieren durchführt oder durchgeführt hat. Der Emittent erstellt den Prospekt.
In Übereinstimmung mit dem Dekret des Präsidenten der Russischen Föderation „Über Maßnahmen zur staatliche Regulierung Wertpapiermarkt in der Russischen Föderation“ zur öffentlichen Platzierung auf dem Primärmarkt sind erlaubt:
§ Staatsanleihen;
§ Namensaktien von Aktiengesellschaften;
§ Optionen auf Wertpapiere, Optionsscheine (dh derivative Wertpapiere);
§ Anleihen, einschließlich Anleihen, die von staatlichen Behörden und Kommunalverwaltungen begeben werden;
§ Wohnungsbescheinigungen;
§ andere Wertpapiere, deren Umlauf gem Bundesgesetze und internationale Verträge der Russischen Föderation.
Eines der charakteristischen Merkmale der Struktur des heimischen Aktienmarktes war die deutliche Dominanz von Transaktionen mit Staatspapieren. Darüber hinaus ist es auch sehr charakteristisch, dass der Großteil der Wertpapiere nur die Bühne durchläuft Erstplatzierung, mit fast keiner Zirkulation auf dem Sekundärmarkt.
Ausgabe (Freigabe) von Wertpapieren.
Die Emission der Zentralbank erfolgt bei der Gründung von Aktiengesellschaften, der Erhöhung des genehmigten Anfangskapitals durch die Ausgabe von Aktien und der Gewinnung von Fremdkapital Rechtspersonen, Regierungsstellen oder Gebietskörperschaften durch die Emission von Anleihen und anderen Schuldtiteln. Die Emission von Wertpapieren umfasst die Bestimmung des Emissionsvolumens, die Erstellung und Veröffentlichung des Emissionsprospekts, die Registrierung der Emission, den Druck von Wertpapierformularen; Freigabeankündigung. Die Größe der Ausgabe von Aktien wird durch die Größe des genehmigten Kapitals der Aktiengesellschaft und dessen Erhöhung bestimmt. Die Anzahl der ausgegebenen Aktien wird berechnet, indem der Wert des genehmigten Kapitals oder dessen Zuwachs durch den Nennwert des Wertpapiers dividiert wird. Die Höhe der Ausgabe von Schuldverschreibungen wird berechnet, indem der Darlehensbetrag durch den Nennwert der Anleihe, des Zertifikats oder der Finanzrechnung dividiert wird.
Die meisten Transaktionen mit Wertpapieren werden auf dem Wertpapiersekundärmarkt durchgeführt (mit Ausnahme der Erstausgabe und Erstplatzierung).
Zweck des Sekundärmarktes– bieten reale Bedingungen für den Kauf, Verkauf und die Durchführung anderer Transaktionen mit Wertpapieren nach ihrer Erstplatzierung.
Aufgaben des Wertpapiersekundärmarktes sind:
§ Steigerung der Finanztätigkeit von Unternehmen und Einzelpersonen;
§ Entwicklung neuer Formen der Finanzpraxis;
§ Verbesserung rechtliche Rahmenbedingungen;
§ Entwicklung der Infrastruktur;
§ Einhaltung anerkannter Regeln und Standards.
Zu den Merkmalen des Sekundärmarktes gehören eine Vielzahl von Anlagemöglichkeiten, Qualitäten und Merkmalen umlaufender Wertpapiere sowie die Abhängigkeit von einer Reihe subjektiver und objektiver Faktoren.
Die Hauptaufgabe des Sekundärmarktes der Zentralbank ist die Umverteilung von Kapital in die effizienteste Produktion und Anziehung von Investitionen für die Entwicklung von Unternehmen.
Der Sekundärmarkt umfasst den organisierten und den nicht organisierten (OTC) Markt. Die wichtigsten Teilnehmer am Sekundärmarkt sind der Staat, Aktiengesellschaften, Spezialisten - professionelle Mitglieder Wertpapiermarkt, Investmentfonds und Unternehmen, Geschäftsbanken, Börsenzentren und Geschäfte, andere Unternehmen und Bürger.
Nach Art der Wertpapiere ist der Sekundärmarkt in Märkte für Aktien, Anleihen, Optionsscheine, Hypotheken und derivative Wertpapiere unterteilt. Der Umlauf von Wertpapieren auf dem Sekundärmarkt ist im Grunde der Weiterverkauf von Wertpapieren. Die meisten Kauf- und Verkaufstransaktionen werden über Zwischenmakler, Anlagehändler, Händler (Vertreter von Firmen im Handelsbereich der Börse) zu einem Marktpreis (Kurs) abgewickelt.
Die moderne Aktivierung des Sekundärmarktes ist in erster Linie mit zusätzlichen Fragen als einer der Möglichkeiten verbunden, Investitionsmittel für Aktiengesellschaften und ihre Umstrukturierung anzuziehen.
Aktien privatisierter Unternehmen sind auf dem russischen Sekundärmarkt für Wertpapiere weit verbreitet. Ein kleiner Teil der Aktien einzelner Unternehmen, die zu den attraktivsten für Investitionen gehören, wie die Aktien von RAO Gazprom, zirkulieren auf dem Börsenmarkt. Es gibt etwa 100 solcher Unternehmen OTC Russisch Handelssystem(RTS) umfasste die Aktien von rund 300 weiteren Unternehmen. Die übrigen Aktien nehmen nicht an den oben genannten aktiven Markttransaktionen teil und sind in bestimmten Regionen nur teilweise an Transaktionen auf dem Wertpapiersekundärmarkt beteiligt. Dieser Teil der Aktien ist in Bezug auf die Aktien sehr bedeutend und kann mehr als 95 % der auf dem russischen Sekundärbörsenmarkt zirkulierenden Aktien ausmachen. Das Problem, diesen Teil der Aktien in aktive Aktiengeschäfte einzubeziehen, hängt mit dem mangelnden Interesse ihrer Eigentümer, ihrem geringen Bewusstsein und manchmal dem Mangel an notwendigen Kenntnissen zu bestimmten Fragen der Entwicklung des Wertpapiermarktes zusammen.
Seminarplan
1. Das Wesen und die Funktionen des Wertpapiermarktes, seine Rolle bei der Schaffung und Funktionsweise des Anlagemechanismus.
2. Das Konzept des primären Wertpapiermarktes. Zweck der Operationen auf dem Primärmarkt.
3. Underwriting.
4. Sekundärmarkt für Wertpapiere, seine Struktur und Teilnehmer.
5. Regulierungsrahmen für die Ausgabe und den Umlauf von Wertpapieren.
7. Arten der beruflichen Tätigkeit auf dem Wertpapiermarkt.
Hauptliteratur
1. Wertpapiermarkt: Lehrbuch / Herausgegeben von V.A. Galanova, A.I. Basov. - M.: Finanzen und Statistik, 2010. - Kapitel 10 „Emittenten und Investoren“. - von. 205
2. Grundkurs Wertpapiermarkt: Lehrbuch / O.V. Lomtatidze, M.I. Lvova, A. V. Bolotin und andere - M.: KNORUS, 2010. - Kapitel 2. "Professionelle Teilnehmer am Wertpapiermarkt." – S.42
3. Mirkin Ya. Russischer Wertpapiermarkt: Einfluss fundamentaler Faktoren, Prognose und Entwicklungspolitik. - M.: Alpina-Verlag, 2002. - S. 2.1. Politische und sozioökonomische Wahl der Gesellschaft: Szenarien für die Entwicklung des Aktienmarktes“. - von. 176.
weiterführende Literatur
1. Kommentar zum ersten Teil des Zivilgesetzbuches der Russischen Föderation.
3. Dolan, E. Geld, Banken- und Geldpolitik. Pro. aus dem Englischen. V. Lukashevich und andere / E. Dolan - St. Petersburg, 1994. - 496 p.
4. Zeitschrift "Finanzen und Kredit"
5. Zeitschrift "Wirtschaftsfragen"
6. http://www.fcsm.ru - Föderaler Dienst für Finanzmärkte
7. http://fcsm.ru/blog/ - Der offizielle Blog des Leiters
Föderaler Dienst für Finanzmärkte
8. http://www.openinfo.ffms.ru/ - Website des Federal Financial Markets Service für die Offenlegung von Informationen
9. http://fingramota.org – Expertengruppe für finanzielle Bildung unter dem Federal Financial Markets Service
10. http://mfc-moscow.com/ - eine Website, die der Schaffung eines internationalen Finanzzentrums in Moskau gewidmet ist
http://www.naufor.ru - Nationaler Verband der Börsenteilnehmer (NAUFOR)
http://www.auver.ru/ - Verband der Bill Market Teilnehmer (AUVER)
Das ABC des Investors - das Programm des RBC-Fernsehsenders
Obligatorische Aufgabe
Lösen Sie 3 Probleme und formulieren Sie die Bedingung von 1 Problem nach realen Daten.
Eine Aktiengesellschaft mit einem genehmigten Kapital von 2 Millionen Rubel, bestehend aus 100.000 Stammaktien, führt eine zusätzliche Ausgabe von Aktien durch. Der Marktwert der Aktien beträgt 10 Rubel. Nennwert ausgeben zusätzliche Anteile- 2 Millionen Rubel. Zur Organisation der Emission wurde ein Underwriter hinzugezogen, der die Verpflichtung zum Rückkauf der gesamten Aktienemission übernimmt. Die Zeichnungsgebühr ist so hoch wie möglich (im Rahmen des Gesetzes) festgelegt. Berechnen Sie die Underwriter-Gebühr
Die Aktiengesellschaft platzierte bei ihrer Gründung 50.000 Aktien mit einem Nennwert von 100 Rubel. Die Charta enthält 10.000 angekündigte Aktien mit einem Nennwert von 1.000 Rubel. Auf dem Sekundärmarkt werden Aktien zu einem Preis von 1200 Rubel verkauft. Berechnen Sie den Wert des genehmigten Kapitals des Unternehmens und seinen Marktwert
Der Investor kaufte die Anleihe zu einem Preis von 1010 Rubel und verkaufte sie zwei Jahre später für 995 Rubel. Für einen Zeitraum von zwei Jahren erhielt er Kuponzahlungen in Höhe von 300 Rubel. Welche Rentabilität für den Zeitraum und pro Jahr erhielt er. Die jährliche Rendite wird auf Basis des Zinseszinses ermittelt.
Bestimmen Sie den Marktpreis (in Dollar) Kuponanleihe, emittiert im Jahr 1980, wenn zum Zeitpunkt der Emission der feste Kuponsatz auf 10 % festgelegt wurde, die Zinsen auf die Anleihe einmal jährlich gezahlt werden und zum Zeitpunkt des Verkaufs die Verfallrendite von Anleihen mit demselben Rating 8 betrug %. Der Nennwert der Anleihe beträgt $ 1000. Die Anleihe wird am nächsten Tag nach Zahlung der nächsten Kuponrendite verkauft, und es bleiben zwei Jahre, bis die Anleihe zurückgezahlt ist. Gemäß den Emissionsbedingungen wird die Anleihe mit einem Aufschlag von 10 % zurückgezahlt.
Der Nettogewinn von Pioneer JSC belief sich auf 1.000.000 Rubel. Die Aktien dieses Unternehmens (es sind 4.000 ausgegeben) werden auf dem Markt zu einem Preis von 2.000 Rubel pro Aktie verkauft. Berechnen Sie den Gewinn pro Aktie (EPS) und das KGV.
Berechnen Sie, was rentabler ist, kaufen Sie 1.000 Anleihen mit einem Nennwert von 1.000 Rubel mit einer Umlaufdauer von 1 Jahr und einem Kupon von 20% (zweimal jährlich gezahlt) zu einem Preis von 112% oder setzen Sie 1 Million. reiben. bei der Bank für den gleichen Zeitraum mit 19 % Zinssatz auf das Guthaben und einmal jährlicher Verzinsung? Es sieht die Möglichkeit vor, Zinsen auf die Anleihe zum Bankzinssatz zu reinvestieren. Die Besteuerung wird nicht berücksichtigt. Geben Sie die Rentabilität eines rentableren Instruments mit einer Genauigkeit von Hundertsteln an.
Der Investor hat eine Anleihe mit einem Nennwert von 5.000 Rubel zu einem Preis von 90 % mit einer Laufzeit von 3 Jahren und einem Kupon von 30 % (Zahlung einmal jährlich) erworben und beabsichtigt, sie bis zur Fälligkeit im Portfolio zu halten. Wie viel Einkommen erhält dieser Investor aus dem Besitz der Anleihe? Ohne Wiederanlage der Zinsen und unter Berücksichtigung der Wiederanlage zum gleichen Zinssatz.
Der aktuelle Aktienkurs beträgt 150 Rubel. Der Ausübungspreis der Put-Option beträgt 160 Rubel. Die Optionsprämie beträgt 11 Rubel pro Aktie. Berechnen Sie den inneren und den Zeitwert einer Option
Das Kapital der Aktiengesellschaft besteht aus 8.000 Stammaktien und der maximal möglichen Anzahl Vorzugsaktien mit einem Nennwert von 100 Rubel. Die Dividende auf Vorzugsaktien beträgt 7 Rubel je Aktie. Am Ende des Geschäftsjahres Nettoergebnis Gesellschaft belief sich auf 500.000 Rubel. Berechnen Sie den Gewinn pro Aktie (EPS)
Am 1. April waren 6.000 Investmentanteile des Investmentfonds Raduga im Umlauf, die Kosten Nettovermögen das belief sich auf 900.000 Rubel. Der Wert des Nettovermögens des Investmentfonds Groza betrug zu diesem Zeitpunkt 850.000 Rubel, und es waren 4.020 Anteile im Umlauf. Der Wert der Prämie (Rabatt) im ersten Fonds beträgt 2% und im zweiten - 1,8%. Einen Monat später stellte sich heraus, dass der Wert des Nettovermögens dieser Fonds gleich war und jeweils 1.000.000 Rubel betrug. Berechnen Sie die Investition in welchen Fonds die höchste Rendite für den angegebenen Zeitraum erzielt hat?
Zusätzliche Aufgabe
Schreiben Sie einen Aufsatz zum Thema: „Szenarien für die Entwicklung des russischen Wertpapiermarktes“
Nach etablierter Terminologie internationale Wertpapiere- es sich um Wertpapiere handelt, die auf internationalen Finanzmärkten außerhalb des Landes des Emittenten dieser Wertpapiere platziert sind.
Der weltweit stattfindende Integrationsprozess von Ländern mit Marktwirtschaft erfordert die Schaffung eines gemeinsamen Finanzmarktes für eine effektive Investitionspolitik. Bei der Umsetzung internationaler Investitionsprojekte wurden bereits viele Erfahrungen gesammelt. Wertpapiere, die von Banken und Unternehmen einiger Länder ausgegeben werden, werden in großen Mengen auf den internationalen Wertpapiermärkten zum Vertrieb in andere Länder in Umlauf gebracht. Vollständige Abschaffung in den 1970er Jahren Beschränkungen des Kapitalverkehrs in entwickelte Länder schufen die Voraussetzungen für die Bildung eines internationalen Wertpapiermarktes. In nur 10 Jahren (1980–1990) stieg der Anteil internationaler Transaktionen mit Wertpapieren am BIP der USA von 9 auf 93 %, in Deutschland von 8 auf 58 und in Japan von 7 auf 119 %. Am Gesamtvolumen der am internationalen Kapitalmarkt aufgenommenen Mittel der größte Teil Konten für Anleihen (1994 - mehr als 60%). Fast 40 % des weltweiten Wertpapiermarktes befinden sich in den USA, Japan - über 20 %.
Der globale Finanzmarkt entwickelt sich zunehmend zu einem zweistufigen System, in dem die obere Ebene – supranational – durch den Wertpapierumlauf führender transnationaler Unternehmen und die untere – national – durch den Wertpapierumlauf nationaler Unternehmen repräsentiert wird. Jede dieser Ebenen hat die entsprechenden Institutionen des Finanzmarktes – international oder national.
Der internationale Wertpapiermarkt besteht wie die nationalen Märkte aus Primär- und Sekundärmärkten. Auf der Primärmarkt der Emittent eines Landes platziert seine Wertpapiere in einem anderen Land oder anderen Ländern, und auf dem Sekundärmarkt werden die Wertpapiere über spezielle Finanzinstitute weiterverkauft. Wichtige Käufer und Verkäufer von Zweiter Markt Wertpapiere sind Zentral- und Geschäftsbanken, Versicherungsgesellschaften und andere Nichtbankinstitute.
Im letzten Jahrzehnt hat die Attraktivität des Eurobond-Marktes zugenommen. Euroinstrumente sind Aktien, Schuldverschreibungen, Anleihen, derivative Wertpapiere (Derivate), die auf internationalen Finanzmärkten außerhalb des Landes des Emittenten platziert werden.
Eurobonds werden von Regierungen von Ländern, Kommunen, Banken, internationalen Kreditorganisationen und transnationalen Unternehmen ausgegeben. Externe Kredite in Form von Eurobonds werden von ihnen aktiv genutzt zusätzliche Quelle Finanzierung, insbesondere unter Bedingungen begrenzter finanzieller Ressourcen in Entwicklungsländern mit Kreditbeurteilung„BB“ (Mexiko, Brasilien, Argentinien, Venezuela, einige osteuropäische Länder, Russland). Es gab sogar eine besondere Art von Anleihen - PAR-
Fesseln , die gegen die entsprechenden Schulden der Länder zum Nennwert getauscht werden. Diese Anleihen entsprechen einer Reihe fester Couponzahlungen, deren Sätze häufig unter den Marktsätzen liegen. Diese Anleihen werden auch Brady-Anleihen genannt, sind aber nach dem US-Finanzminister benannt, der diese Methode der Umschuldung Ende der 1980er und Anfang der 1990er Jahre vorschlug. internationale Finanzinstitute sind mit dem Problem der Nichtrückzahlung großer Summen konfrontiert Darlehensfonds Entwicklungsländer. PAR -Anleihen werden für einen Zeitraum von 25 bis 30 Jahren ausgegeben, was den Emittenten ein bevorzugtes Verfahren zur Rückzahlung von Schuldverpflichtungen bietet.
Eurobonds sind überwiegend Inhaberpapiere, d.h. Ihre Besitzer sind nicht registriert. Diese Anleihen werden hauptsächlich außerhalb des Inlandsmarktes der Währung ausgegeben und verkauft, auf die ihre Stückelung angegeben ist. Gleichzeitig lauten Eurobonds auf Währungen, die im internationalen Handel eine führende Position einnehmen.
Ein großer Kreditnehmer, der durch die Ausgabe von Anleihen erhebliche zusätzliche Mittel erhalten möchte, hat die Möglichkeit, in den internationalen Markt einzutreten. Auf dem Außenmarkt kann die Anleiheemission in Auslandsemissionen und Eurobond-Emissionen unterteilt werden. Ausländische Anleihen werden von einem Gebietsfremden in einem Land in der Währung dieses Landes ausgegeben, mit anderen Worten, eine ausländische Emission wird in London in Pfund Sterling platziert, in Tokio in Yen und so weiter. Eurobonds werden auf mehreren nationalen Märkten platziert, jedoch in einer Währung, die im Verhältnis zum Land ihrer Platzierung fremd ist.
Die folgenden Hauptarten von Wertpapieren werden auf dem europäischen Markt gehandelt:
- - Anleihen mit fester Verzinsung (Kuponzahlungen);
- – Anleihen mit variablem Zinssatz. Die Höhe der Couponzahlungen besteht aus zwei Teilen - dem Wert des am häufigsten verwendeten Kurses (z. B. LIBOR ) zuzüglich einer festen positiven Marge, die gleich bleibt. Die Laufzeit solcher Anleihen beträgt 5 bis 15 Jahre;
- - zwei Arten von Anleihen, die mit den Aktien des Emittenten verbunden sind - wandelbar in Stammaktien des Emittenten zu festgelegten Bedingungen und Anleihen mit Optionsscheinen. Ein Optionsschein ähnelt einer Call-Option, kann aber über einen längeren Zeitraum ausgeübt werden, wodurch die Anleihen attraktiver werden.
Die ersten Eurobonds erschienen in den frühen 1960er Jahren. im Zusammenhang mit der Internationalisierung des Wirtschaftslebens und der Liberalisierung der Finanzmärkte der USA, Deutschlands und Japans.
1987–1991 Der größte Anteil der Kreditaufnahmen auf dem europäischen Markt wurde von japanischen Emittenten (Banken und Industrieunternehmen) beobachtet. 1995–1996 die Regierungen der osteuropäischen Länder und die Verwaltungen der größten Städte dieser Länder traten in den Eurobond-Markt ein. Russland platzierte seine eigenen Eurobonds erstmals im November 1996. Dann 1997-1998. Die russische Regierung platzierte mehrere weitere Kredite. In denselben Jahren traten die Regierungen einer Reihe von Subjekten der Russischen Föderation in den Eurobond-Markt ein: Moskau, St. Petersburg, Nischni Nowgorod, Gebiete Swerdlowsk, Tatarstan sowie private Emittenten. Derzeit werden professionelle Teilnehmer am Eurobond-Markt hauptsächlich von vertreten große Banken und Wertpapierfirmen.
Unter Schuldverschreibungen auf dem europäischen Markt üblich Euro Schuldverschreibungen (Euronoten ). Diese mittelfristigen Wertpapiere machen 50-60 % der Neuemissionen aus. Obligationen in US-Währung machen etwa die Hälfte des Marktes aus, in D-Mark 15 % und in Japanischen Yen 10 %. Darüber hinaus sind Währungen wie argentinischer Peso, polnischer Zloty, kroatische Kuna u Russische Rubel, und seit 1999 werden Eurobonds mit einem Nennwert in Euro ausgegeben.
Auf dem europäischen Markt gibt es kurzfristige Schuldverschreibungen mit einer Laufzeit von einem bis sechs Monaten. Jede ihrer Ausgaben wird gezeichnet, syndiziert und gehostet. Wenn der Darlehensnehmer die nächste Emission von Schuldverschreibungen nicht platziert, verpflichten sich die Mitglieder des Konsortiums, die verbleibenden nicht platzierten Wertpapiere zu einem Preis zurückzukaufen, der nicht unter dem angekündigten (Kurs) liegt LIBOR zuzüglich Marge).
Ein relativ neues Instrument auf dem europäischen Markt - kommerzielle Verpflichtungen Die Besonderheit besteht darin, dass sie kein Underwriting durchlaufen. Die Konsortialbanken verpflichten sich, die Wertpapiere des Darlehensnehmers zu den vereinbarten Konditionen zu platzieren, verpflichten sich aber gleichzeitig nicht zur Rückzahlung der unterplatzierten Obligationen.
Die Laufzeit der Handelsobligationen auf dem europäischen Markt beträgt mehrere Monate bis mehrere Jahre. Im Gegensatz zu ähnlichen Wertpapieren in den USA werden Eurocommercial-Anleihen für einen längeren Zeitraum ausgegeben (auf dem US-Inlandsmarkt beträgt ihre Laufzeit 60–180 Tage). Zudem müssen sich die Emittenten dieser Wertpapiere einem Ratingverfahren unterziehen, was den relativen Rückgang des Anteils dieser Wertpapiere am europäischen Markt in den 1990er Jahren erklärt. und erhöhtes Interesse der Anleger an mittelfristigen Anleihen.
Eine bedeutende Rolle auf dem Eurobond-Markt wird von gespielt Euro-Einlagenzertifikate (DS), die hauptsächlich für große institutionelle Anleger bestimmt ist. Die wichtigsten Emittenten von DS sind Niederlassungen führender amerikanischer, britischer, kanadischer, japanischer und europäischer Banken. DS werden für eine Laufzeit von drei bis sechs Monaten ausgestellt und haben einen festen Zinssatz. Es gibt DS mit längeren Laufzeiten und mit variablem Zinssatz.
Am 1. Januar 1999 begann die dritte Stufe der Gründung der Europäischen Wirtschafts- und Währungsunion ( EAD ). Mit der Einführung der einheitlichen Währungseinheit Euro in 11 europäischen Ländern entstand ein neuer Währungs- und Finanzverbund - die Eurozone, in der 11 Kapitalmärkte dieser Länder in einen einheitlichen internen Kapitalmarkt der Europäischen Union umgewandelt wurden.
In der Folge kam es zu bedeutenden Veränderungen in der Struktur und den Trends des Marktes sowie im Verhalten von Anlegern und Kreditnehmern im Euro-Währungsgebiet. Versicherung u Investmentgesellschaften, Privat Rentenfonds und Banken, die traditionell solide Staatsanleihen bevorzugen, haben ihre Aufmerksamkeit höher verzinslichen privaten Unternehmensanleihen und neuen Instrumenten auf dem Sekundärmarkt für Anleihen zugewandt. Umgekehrt greifen Kreditnehmer, die ihre Liquiditätsbasis erweitern wollen, zunehmend auf die Emission von Anleihen und verschiedenen derivativen Wertpapieren zurück. Das gilt zunächst einmal für Unternehmen und Hypothekenbanken, die über verlässliche Sicherheiten verfügen.
Die Einführung der einheitlichen Euro-Währung und die Schaffung einer stabilen Situation bestimmten das Vorhandensein von Voraussetzungen für eine beschleunigte Entwicklung des Marktes für Unternehmensanleihen. Das Emissionsvolumen nicht nur hochgerateter Unternehmensanleihen, sondern auch hochverzinslicher Wertpapiere mit niedrigerem Rating nahm zu. Der Markt zeigt eine recht hohe Nachfrage nach solchen Anleihen.
Der Übergang der EU-Länder zu einer einheitlichen Währung - dem Euro, der seit dem 1. Januar 1999 den Status der offiziellen Währung von 11 Ländern erlangt hat und dessen eigene Währungen zu seinem fraktionierten Ausdruck geworden sind - hatte schwerwiegende Auswirkungen auf die Entwicklung von der Eurobond-Markt.
Modernes Russland ist ein ziemlich aktiver Teilnehmer am internationalen Wertpapiermarkt.
Insbesondere wurde nach zweijähriger Pause im Jahr 2012 ein großes Volumen von Eurobonds in RF-Währung mit unterschiedlichen Laufzeiten und Vorteilen für Emittenten platziert, wodurch die Voraussetzungen für einen aktiven Eintritt russischer Unternehmenskreditnehmer in den globalen Markt geschaffen wurden.
Die ehemalige Rechnungseinheit der EU - der ECU - wurde im Verhältnis 1:1 durch den Euro abgelöst, dann wurde nach der notwendigen Vorbereitungszeit ab dem 1. Januar 2002 der Euro Bargeld, und ab dem 1. Juli 2002, nach dem Austausch alter Banknoten gegen neue, - die einzige Währung seiner Zone.
Derzeit sind die folgenden Arten von Wertpapieren auf dem Markt für Unternehmenspapiere im Umlauf:
1. Aktien von Unternehmen und Unternehmen, Finanzinstitute.
2. Anleihen von Unternehmen und Unternehmen, Banken, die dazu bestimmt sind, zusätzliche Mittel aufzunehmen, um gezielte Projekte zu finanzieren.
3. Rechnungen von Organisationen und Finanzinstituten.
4. Sparbriefe; Einlagenzertifikate.
Aktien und Schuldverschreibungen können in dokumentarischer und nicht dokumentarischer Form ausgegeben werden. Arten von Aktien: Namensaktien, Inhaberaktien, Stammaktien, Vorzugsaktien.
In Übereinstimmung mit dem Gesetz „Über den Wertpapiermarkt“ Nr. 39-FZ vom 22. April 1996
Eine Aktie ist ein ausgegebenes Wertpapier, das die Rechte seines Eigentümers sichert, einen Teil des Gewinns einer Aktiengesellschaft in Form von Dividenden zu erhalten, sich an der Geschäftsführung einer Aktiengesellschaft zu beteiligen und einen Teil des Vermögens zu erhalten nach seiner Liquidation übrig bleibt.
Eine Anleihe ist ein Emissionswertpapier, das das Recht seines Inhabers sichert, vom Emittenten der Anleihe innerhalb der darin festgelegten Frist ihren Nennwert und den darin festgelegten Prozentsatz dieses Wertes oder einen anderen Vermögenswert zu erhalten. Aktien und Schuldverschreibungen können in dokumentarischer und nicht dokumentarischer Form ausgegeben werden. Arten von Aktien: Namensaktien, Inhaberaktien, Stammaktien, Vorzugsaktien.
Ein Wechsel ist ein Wertpapier, das eine unbedingte Verpflichtung des Ausstellers (Sollwechsel) oder sonstigen im Wechsel (Wechsel) bezeichneten Zahlers beurkundet, dem Inhaber des Wechsels nach Ablauf einer bestimmten Frist einen bestimmten Betrag zu zahlen die Rechnung. Ein Wechsel kann nur in Urkundenform ausgestellt werden.
Als Wertpapiere werden Einlagen- und Sparbriefe anerkannt, die schriftliche Bescheinigungen der Bank über die Einlage von Geldern sind, die das Empfangsrecht des Eigentümers bescheinigen Zeit einstellen die Höhe der Einlage und die Zinsen darauf bei einem Institut dieser Bank.
Sparbriefe werden an Einleger - Bürger und Einlagenscheine - an juristische Personen ausgegeben.
Derzeit ist der Aktienmarkt das am weitesten entwickelte Instrument des Unternehmenswertpapiermarktes. Aktien werden je nach Emittent in Aktien der „ersten Klasse“ und Aktien der „zweiten Klasse“ unterteilt.
24. Internationale Wertpapiere: Arten und Merkmale des Umlaufs
Die Globalisierung der Weltwirtschaft hat zur Entstehung von MCBs geführt.Die häufigsten MCBs sind Eurobonds und ADRs, einschließlich Eurobonds, Euronotes,Eurobills und Euroshares.
Eurobonds- internationale langfristige Wertpapiere, die von Kreditnehmern (internationale Organisationen, Regierungen, transnationale Unternehmen (TNCs)) ausgegeben werden, um ein langfristiges Darlehen auf dem globalen Finanzmarkt zu erhalten. Sie haben Coupons, die das Recht geben, zu einem bestimmten Zeitpunkt Zinsen zu erhalten. Sie werden in der Regel für Laufzeiten von 2-15 Jahren ausgegeben. Sie können aber für bis zu 40 Jahre ausgestellt werden.
Eurobonds sind:
1. Gewöhnlich (oder direkt) mit einem festen oder variablen Zinssatz.
2. Mit indexiertem Zins. Der Zinssatz ist an den Preisindex für Gold, Platin, Öl und Gas gekoppelt.
3. Cabrio. Kann gegen andere Anleihen getauscht werden, normalerweise mit niedrigeren Renditen.
4. Anleihen mit Option. Kann in Zukunft gegen Aktien oder andere Wertpapiere getauscht werden. e) Nullkupon-(Discount-)Anleihen. Der Anfangspreis beträgt 30-40% des Nennwertes.
5. Hybrid. Eine Mischung der ersten vier Arten.
Eurobonds:
· sind Inhaber, können an den Märkten mehrerer Länder platziert werden;
· die Währung des Darlehens für den Emittenten und den Anleger fremd ist;
Platzierung und Bereitstellung erfolgt in der Regel durch ein Emissionskonsortium, dem Banken, Kapitalanlagegesellschaften, Maklerunternehmen verschiedene Länder;
Der Nominalwert entspricht einem Dollar;
· Zinsen auf Kupons werden dem Inhaber ohne Steuerabzug gezahlt (im Gegensatz zu gewöhnlichen Anleihen).
Euronoten- kurz- und mittelfristige Namensschuldverschreibungen des Eurobond-Marktes. Anmerkungen- Es handelt sich um Schuldverschreibungen, die in der Regel einen variablen Kupon aufweisen. Ausgestellt für 1-3 Jahre Bankgarantie. Die Unterschiede zwischen Eurobonds und Euronotes verschwimmen allmählich.
Kommerzielle Euro-Scheine- kurzfristig übertragbare Schuldverpflichtungen. Um sie auszugeben, muss sich der Emittent mit einem oder mehreren Händlern auf ein Aktionsprogramm einigen. Für ein großes Programm muss eine Firma drei seriöse Händler haben.
Die Vorteile handelsüblicher Euro-Scheine sind eine größere Flexibilität. Die Zinssätze werden weitgehend vom Markt bestimmt. Ein Unternehmen, das Euro-Scheine ausstellt, muss kein formelles Rating erhalten. Die Programmkosten für Eurobills sind niedriger als für andere Eurobonds.
Euroaktien- Aktien von TNK, Großbanken, Investmentgesellschaften.
Eurobonds- auf den Inhaber lautende Euro-Anleihen.
Amerikanische Schuldscheine (ADRs)- öffentlich gehandelte Quittungen für ausländische Aktien, die bei US-Banken hinterlegt sind.
Eurobonds und Eurobills sind attraktive Kreditinstrumente für russische Unternehmen und die Regierung der Russischen Föderation. Die größten russischen Unternehmen geben aufgrund der deutlich niedrigeren Zinsen und der stabilen Entwicklung der RZB lieber Eurobonds als russische Anleihen aus.
Gründe für das Wachstum internationaler Wertpapiere:
· Diversifizierung der Finanzierungsquellen (alternativ Kreditlinien Banken).
· Weniger Regulierung dieses Marktes, dadurch geringere Kosten, Zeitgewinn, keine Einschränkungen der Verwendungsrichtung.
Flexibilität und Vielfalt der verwendeten Tools.
Ein Preisvorteil gegenüber der nationalen Fremdwährung.
Vollständige Abschaffung in den 70er Jahren. 20. Jahrhundert Beschränkungen des Kapitalverkehrs in entwickelten Ländern schufen die Voraussetzungen für die Bildung eines internationalen Wertpapiermarktes. Nur in 10 Jahren (1980-1990) stieg der Anteil internationaler Transaktionen mit Wertpapieren am US-BIP von 9 auf 93%, in Deutschland von 8 auf 58, in Japan von 7 auf 119%. Im Gesamtvolumen entfällt der größte Teil auf Obligationen (1994 - mehr als 60 %). Fast 40 % des weltweiten Wertpapiermarktes befinden sich in den USA, Japan - über 20 %.
Eine Besonderheit des internationalen Marktes ist der Wertpapierhandel zwischen Einwohnern verschiedener Länder sowie Aktienwerte mit Stückelungen, die auf andere als die nationale Währung lauten. Der Export von Kapital ist ein charakteristisches Merkmal und eine objektive Notwendigkeit einer entwickelten Marktwirtschaft. Die Entstehung des internationalen Wertpapiermarktes wurde beschleunigt durch: die moderne wissenschaftliche und technologische Revolution; Entwicklung von Integrationsprozessen; gewisse Stabilität der Wechselkurse; die Einführung gemeinsamer multinationaler Währungen; Erfolg bei der Entwicklung des Bank- und Börsengeschäfts; Stärkung der Aktivitäten transnationaler Unternehmen und Finanzinstitute.
Internationale Wertpapiere als Begriff tauchte auf, um internationale Wertpapiere zu bezeichnen, die in vielen Ländern gleichzeitig umlaufen. Zu den internationalen Wertpapieren zählen die sogenannten Europaper und International Depositary Receipts (vorheriges Kapitel).
Der Eurobond-Markt ist einer der größten Märkte für internationale Wertpapiere. Er macht mehr als 75 % des Gesamtvolumens des gesamten Wertpapiermarktes aus.
Euro Papiere: Euronotes, Eurobonds und Euroshares . Sie werden in einem beliebigen Land ausgegeben, lauten auf Fremdwährung und sind zur Platzierung außerhalb dieses Landes bestimmt.
Es gibt eine offizielle Definition von Eurobonds, die in der Richtlinie der Kommission der Europäischen Gemeinschaften vom 17. März 1989 enthalten ist, die das Verfahren zum Angebot von Neuemissionen auf dem europäischen Markt regelt.
Gemäß dieser Richtlinie Euro-Papiere sind handelbare Wertpapiere mit folgenden Eigenschaften, nämlich:
über ein Konsortium gezeichnet und platziert werden, von dem mindestens zwei Mitglieder in verschiedenen Ländern registriert sind;
In erheblichem Umfang in einem oder mehreren anderen Ländern als dem Gründungsland des Emittenten angeboten;
Kann zunächst nur durch Vermittlung eines Kreditinstituts oder sonstigen Finanzinstituts erworben werden.
Euronoten- mittelfristige Namensschuldverschreibungen, die in der Regel für einen bestimmten Anleger begeben werden. Der Hauptvorteil von Euronotes ist die Möglichkeit, ihre Ausgabe in wenigen Tagen oder sogar Stunden zu organisieren. Ausgestellt von internationalen Unternehmen für einen Zeitraum von 3 bis 6 Monaten. Sie generieren unterschiedliche Zinserträge basierend auf dem LIBOR-Satz, dem am London International Money Market angebotenen Satz. Diese Papiere fungieren gleichzeitig als eine Form von Bankkredit und eine Art Schuldscheindarlehen. Der Markt für Euronoten begann sich Ende der 1970er Jahre zu entwickeln.
Euro-Scheine- unbesicherte Schuldverschreibungen, die nicht zum öffentlichen Angebot bestimmt sind und nicht auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. In der Regel werden Euro-Scheine für einen Zeitraum von ein bis fünf Jahren von Unternehmen ausgegeben, deren Zahlungsfähigkeit nicht in Frage gestellt ist.
Eurobonds bestehen seit der zweiten Hälfte der 1960er Jahre. Mit ihrem Erscheinen begannen zwei Märkte parallel zu funktionieren: der Markt für traditionelle Auslandsanleihen, die von Gebietsfremden auf einem der nationalen Märkte platziert wurden, und der Markt für Eurobonds, die gleichzeitig auf mehreren internationalen Märkten platziert wurden. Der Nominal- und Marktpreis von Eurobonds wird in Fremdwährung ausgedrückt. Sie sind langfristige Wertpapiere, wie die Auflagendauer ihrer verschiedenen Ausgaben liegt im Bereich von 7 bis 40 Jahren. Die wichtigsten Emittenten sind internationale Unternehmen, insbesondere Finanzinstitute, nationale Regierungen sowie lokale Behörden.
Vermittlungsdienste bei der Platzierung neuer Eurobond-Emissionen werden von Investment- und Geschäftsbanken sowie Bankhäusern erbracht. Zu diesem Zweck wird in der Regel ein Bankenkonsortium gegründet, das mit dem Emittenten einen Vertrag abschließt, der als „Underwriting“ bezeichnet wird.
In entwickelten Ländern gibt es mehrere Arten von Eurobonds, nämlich: gewöhnliche oder gerade, , Null Kupon, mit indexierten Zinsen, Cabrio, mit Option.
Am gebräuchlichsten gewöhnliche oder gerade Fesseln. Sie zahlen einen festen Prozentsatz. Ihr Zinssatz kann sich aufgrund von Änderungen der Bankzinssätze ändern.
Anleihezins variabler Zinssatz stark abhängig von Marktzinsschwankungen. Mit seinem Wachstum nimmt in der Regel auch das Volumen der ausgegebenen Anleihen zu, bei einem Rückgang umgekehrt. Der variable Zinssatz der Anleihen ist mit einem Aufschlag namens „SPREADO“ an den Zinssatz des Londoner Kapitalmarkts gekoppelt.
Fesseln Null Kupon aufgrund der unterschiedlichen Ausgabe- und Nominalpreise nur dann Erträge erhalten, wenn sie zurückgezahlt werden. Diese Einkünfte sind grundsätzlich steuerfrei.
Anleihezins mit indexierten Zinsen ist an den Preisindex für bestimmte Gruppen strategischer Güter gebunden, insbesondere Öl, Gold usw.
Cabrio Anleihen sind weniger rentabel als andere, geben dem Inhaber jedoch das Recht, sie gegen Aktien einzutauschen. Dies geschieht, wenn Dividenden auf Aktien die Couponrate deutlich übersteigen.
Fesseln mit Option ermöglichen dem Eigentümer, verschiedene Optionen für eine Investitionstransaktion zu wählen. Sie können in Aktien, Anleihen mit variabler und fester Verzinsung usw. umgetauscht werden.
Es ist zu unterscheiden zwischen Eurobonds und Anleihen, die auf nationalen Kapitalmärkten emittiert werden (inländische Emissionen). Das sind verschiedene Dinge. Die Inlandsemission von Anleihen erfolgt durch einen im Emissionsland ansässigen Anleger. Eine solche Emission von Anleihen erfolgt in der Währung dieses Landes und wird im Emissionsland platziert. Es kann eingelegt werden fremdes Land, aber in der Währung des Emittentenlandes, zusätzlich wird der größte Teil noch im Emittentenland platziert.
Russische Eurobonds(Eurobonds) wurden 1996 aufgelegt. Sie waren auf US-Dollar, Deutsche Mark lautend und brachten relativ hohe Renditen (9 - 10 % pro Jahr), da sie nach Ansicht "westlicher" Investoren nicht ausreichend zuverlässig waren. Die Auflagen der ersten Ausgaben betrugen 5 - 10 Jahre. Sie wurden mit geringem Erfolg in den Märkten Asiens, Europas und Amerikas platziert. Die Emission von Eurobonds im Land wurde auch von einzelnen Subjekten des Bundes und Kommunen, insbesondere Großstädten, durchgeführt.
Euroaktien vom Emissionsvolumen her sind sie den Eurobonds deutlich unterlegen. Dies ist auf eine Reihe von Faktoren zurückzuführen, von denen die wichtigsten sind: die begrenzte Natur der Institution der internationalen Börse und die größere Präferenz der Anleger für die Aktien von ihnen gut bekannten nationalen Unternehmen. Euroshare-Emittenten sind überwiegend internationale Unternehmen. Der Weiterverkauf dieser Wertpapiere findet auch an nationalen Börsen statt, aber nicht alle Länder lassen dort ausländische Wertpapiere zu.
Die Struktur und Dynamik der Entwicklung des Weltwertpapiermarktes kann anhand der Tabelle eingesehen werden.
Fast die Hälfte – 46 % der Schuldtitel und Aktien befinden sich in den USA, 15 % konzentrieren sich auf Japan, jeweils 6 % auf Deutschland und Großbritannien, 4 % auf Frankreich und schließlich 4 % auf alle anderen Länder. So wird der unangefochtene Anführer, die Vereinigten Staaten von Amerika, sofort sichtbar. Die Dynamik der Marktentwicklung ist positiv: Im Januar 1999 gab es weltweit Schuldverschreibungen und Aktien im Wert von 52,3 Billionen Dollar, im Januar 2001 bereits 72 Billionen Dollar.
Tisch. Struktur des Weltmarktes für Schuldtitel und Aktien
