Pozycja kasowa firmy. Technologie giełdowe: system transakcyjny brokera. Pojedyncza pozycja gotówkowa jest wygodna, ponieważ

1. Sprawozdanie z przepływów pieniężnych: kompilacja i ujawnianie informacji zgodnie z MSSF
   Środki pieniężne netto początek okresu 100 - -3 576 767 -3 576 767 -3 576 767 -3 576 767 -2 576 031 Środki pieniężne netto koniec okresu 110 -3 197 010 -1 901 247 -2 153 272
2. Poprawa modelu sprawozdawczości finansowej MSSF
   Jeżeli organizacja nie posiada zobowiązań finansowych netto, ale aktywa finansowe netto, z których otrzymuje dochód finansowy netto, to wyliczenie wolnych przepływów pieniężnych z pozycji działalność finansowa produkowane w następujący sposób
3. Wycena udziałów i wartości organizacji komercyjnych w oparciu o nowy model sprawozdawczości finansowej
   Pozostałe składniki aktywów operacyjnych netto 441 152 463 387 486 556 510 884 526 210 541 997 558 256 Aktywa operacyjne netto 6 636 832 7 537 208 7 914 068 8 076 091 ... Prognoza wolnych przepływów pieniężnych z pozycji operacyjnej Przychody operacyjne 1 790 839 846 830 389 871
4. Bilans wypłacalności przedsiębiorstwa i płynność jego środków finansowych
   Płynny przepływ środków pieniężnych LDP, czyli zmiana pozycji kredytowej netto, jest wskaźnikiem nadwyżki lub deficytu
5. Zarządzanie antykryzysowe jako narzędzie stabilizacji finansowej przedsiębiorstwa
   Z tych pozycji przedmiotem obserwacji mogą być takie wskaźniki jak przepływy pieniężne netto, wartość rynkowa przedsiębiorstwa, poziom koncentracji transakcje finansowe w obszarach wysokiego ryzyka struktura kapitału… Opiera się na następujących kluczowych wskaźnikach zysku netto firmy, przychodów ze sprzedaży i kapitału własnego W przypadku, gdy… analizy SWOT są zwykle przedstawiane graficznie w oparciu o kompleksowe badanie wpływ głównych czynników wykorzystujących ich klasyfikację poprzez takie znaki jak mocne i słabe pozycje przedsiębiorstwa, szanse i kierunki ich rozwoju, zagrożenia hamujące rozwój przedsiębiorstwa.Ogólnie wszystkie metody
6. Specyfika wyceny należności i zobowiązań przedsiębiorstwa
   Dojrzałość rozrachunki z odbiorcami mniej niż termin zapadalności zobowiązań, długi dłużników zamieniają się w gotówkę w krótszych odstępach czasu niż te, po których firma potrzebuje gotówki na terminową spłatę długów wierzycielom, co w pewnym stopniu eliminuje potrzebę przyciągania… fakt, że przedsiębiorstwo ma ujemną pozycję kredytową netto we wszystkich trzech okresach, ostateczny zysk jest obserwowany od momentu uzyskania przedsiębiorstwa od wierzyciela
7. Dwa kontury interesów w finansowej polityce zdrowotnej firmy
   Wskaźniki Zwróćmy uwagę, że mówimy o płynności bilansu, a nie o firmie, a już na pewno nie o pozycji właściciela.Pierwszy blok wskaźników może również obejmować wyliczenie aktywów netto, których metodologia.. Obejmuje to wskaźnik spłaty zadłużenia, wskaźnik zadłużenia i roczne korzyści netto z zysku lub środków pieniężnych Wskaźnik pokrycia odsetek ICR Wskaźnik pokrycia odsetek TIE Czasy Odsetki Zarobiony udział krótkoterminowy
8. Ocena zawartości informacyjnej krajowych i zagranicznych metod analizy czynnikowej wskaźnika „zysk netto” dla uzasadnienia polityki dywidendowej spółki akcyjnej
   W P Kurnosova, patrz wiersz 1 tabeli 8 jest niedoszacowany, nie odzwierciedla rzeczywistego pogorszenia pozycji organizacji w czasie, ponieważ występuje urojony spadek zysku netto o zaledwie 19,71%
9. Monitorowanie salda finansowego jako element bezpieczeństwa ekonomicznego
   Należy zauważyć, że termin płynność jest niejednoznaczny, jest rozpatrywany w sensie szerokim i wąskim, rozróżniając następujące definicje płynność przedsiębiorstwa pojęcie szerokie - kryterium salda przepływów pieniężnych Przepływy pieniężne netto KFK > 0 bieżąca płynność strukturalna - spójność aktywa obrotowe i aktualne ... K1 DS FV ZKk Do diagnozy płynności można wykorzystać następujący współczynnik rekomendacji bieżąca płynność firmy brutto nie odzwierciedla stopnia płynności poszczególnych pozycji kapitału obrotowego porównuje się ze średnią branżową Jeśli odchylenie jest znaczne, należy ustalić przyczyny lub branżę
10. O wskaźniku i algorytmach obliczania wskaźników kapitału obrotowego własnego i kapitału obrotowego netto
    Sensowne jest odejście od obliczania własnego kapitału obrotowego, ponieważ dla podmiotów gospodarczych ważna jest łączna wielkość i udział kapitału własnego w tworzeniu aktywów ogółem, a nie jest tak ważne, w jakich aktywach znajduje się majątek trwały, należności pieniężne itd. Jeżeli zasoby własne i pożyczone połączyły się w jeden strumień, to bardzo... Jeżeli zasoby własne i pożyczone połączyły się w jeden strumień, to bardzo trudno jest je rozróżnić według oddzielnych pozycji bilansu aktywów. ocenić stabilność finansową i wypłacalność w krótkim okresie, wskazane jest obliczenie netto
11. „Wyimaginowane” zobowiązania brane pod uwagę przy obliczaniu aktywów netto organizacji
    Stanowisko to wynika z następujących postanowień 1 zgodnie z CAAP, środki pieniężne lub mienie przekazane właścicielom ... Środki lub mienie CAAP przekazane właścicielom, udziałowcom lub założycielom nie stanowią majątku organizacji i w związku z tym prowadzą do spadek aktywów netto 2 Można stwierdzić, że środki majątkowe lub pieniężne otrzymane od właścicieli udziałowców
12. 
    Z tych pozycji obiecujący cel działalność inwestycyjna firm ma przekroczyć dochody z inwestycji nad zainwestowany kapitał inwestycyjny… Z tych pozycji długoterminowym celem działalności inwestycyjnej firm jest przekroczenie dochodów z inwestycji nad zainwestowany kapitał inwestycyjny, co w dłuższej perspektywie zapewni wzrost zdyskontowany dochód pieniężny w warunkach dynamiki i niepewności otoczenia rynkowego Od zdyskontowanych środków pieniężnych netto
13. Potencjał finansowy przedsiębiorstwa: pojęcie, istota, metody pomiaru
    Tak więc z punktu widzenia całości wszystkich dochodów i wpływów pieniężnych z zewnątrz potencjał finansowy przedsiębiorstwa można mierzyć bezwzględnie ... Jest to pewien zestaw powiązanych ze sobą elementów, na przykład podsystem tworzenia i dystrybucji dochodów, wydatków, zysku netto, systemu mobilizacji środków z rynku kapitałowego itp. tworzących stabilną jedność
14. Kształtowanie polityki finansowej organizacji z uwzględnieniem etapów cyklu życia
    Rozprzestrzenianie się wartości wymienionych wskaźników wydajności organizacji pozwala określić jej pozycję w cyklu życia Aby ocenić rozwój organizacji I V Ivashkovskaya i D O Yangel 6 ... zysk ekonomiczny procent inwestycji i wypłaty dywidendy
15. Zarządzanie przepływami finansowymi w strukturach holdingowych
    W rezultacie przepis statutu o możliwości podjęcia przez walne zgromadzenie wspólników decyzji o niewypłacie dywidendy w przypadku braku zysku netto spółki nie wskazuje na obowiązek walne zgromadzenie podjąć decyzję o wypłacie dywidendy, gdy ... Podobne stanowisko zostało sformułowane w decyzji Najwyższego Sądu Arbitrażowego Federacji Rosyjskiej z dnia 27 grudnia 2007 r. Nr 17122 07 w sprawie nr A40-52516 ... To Należy zauważyć, że przekroczenie terminu wypłaty zadeklarowanych dywidend lub wypłata ich nie w całości jest podstawą do pobrania od spółki odsetek za wykorzystanie cudzych środków za okres zwłoki.Taki wniosek został zawarty w Uchwale Plenum Najwyższego Sądu Arbitrażowego Federacji Rosyjskiej z 18. r
16. Uwzględnienie informacji o aktywach finansowych w sprawozdaniach finansowych zgodnie z MSSF
    Dozwolone jest również wykorzystanie średnich cen rynkowych jako podstawy do ustalenia wartości godziwej dla równoważenia pozycji ryzyka oraz zastosowanie ceny kupna lub sprzedaży dla otwartej pozycji netto Cena ostatniej transakcji może być wartością godziwą, jeśli informacje o bieżących nie jest dostępna ... Technika wyceny obejmuje informacje, jeśli są dostępne, na temat najnowszych transakcji rynkowych pomiędzy dobrze poinformowanymi, zainteresowanymi stronami, które są od siebie niezależne, odniesienia do bieżącej wartości godziwej innego zasadniczo identycznego instrumentu, analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych i modele wyceny, takie jak: jako modele wyceny opcji
17. Usprawnienie wsparcia księgowego i analitycznego dla zarządzania przepływami pieniężnymi
    
18. Sposoby odtworzenia i poprawy efektywności wykorzystania środków trwałych przedsiębiorstwa
    W metodzie bezpośredniej przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej definiuje się jako różnicę między dochodami zabezpieczonymi rzeczywistymi wpływami pieniężnymi ... Użyj metoda bezpośrednia pozwala ocenić strukturę przepływów pieniężnych z punktu widzenia ich stabilności i możliwości powtórzenia się w przyszłości, ponieważ znane są konkretne źródła przychodów i
19. O normatywnych wartościach współczynników przy tworzeniu oceny ratingowej stanu finansowego i ekonomicznego przedsiębiorstwa
    Co do trzeciej pozycji przy ustalaniu listy konkretnych współczynników dla poszczególnych grup, w wyniku odpowiednio długiego czasu... Cal Możliwość spłaty najpilniejszych i krótkoterminowych zobowiązań kosztem gotówki i inwestycje finansowe A1 P1 P2 Wskaźniki stabilności finansowej Wskaźnik pożyczonych i... Zwrot z aktywów ogółem w postaci zysku netto Ra Efektywność wykorzystania aktywów ogółem Pch Ba Zwrot kapitału w postaci zysku netto
20. Zasady optymalizacji struktury kapitałowej przedsiębiorstwa rolnego
    Koszt kapitału własnego ustalany jest z pozycji utraconych zysków, tj. z punktu widzenia alternatywnych opcji alokacji środków, gdy fundusze własne... Ale ponieważ fundusze te są inwestowane we własne przedsiębiorstwo, ich ceną jest zysk netto na zainwestowaną jednostkę

Lex van der Wilen, Willem van Alphen, Just Bergen
Phillip Lindow, Wasilij Czekułajew Rozdział z książki „Organizacja międzynarodowego zarządzania pieniędzmi”
Wydawnictwo "Olimp-Biznes"

W różnych gospodarstwach centra usług wspólnych otrzymały różne funkcje finansowe. Czasami spółki holdingowe wolą kontynuować część prac związanych z realizacją transakcji płatniczych. Na przykład mogą otrzymywać faktury bezpośrednio od dostawców, a następnie przesyłać je do centrum płatności przychodzących i wychodzących. Czasami wygodniej jest zorganizować windykację zaległych należności na poziomie lokalnym.

OUTSOURCING

Scentralizowanie niektórych funkcji zarządzania gotówką może przynieść firmie znaczne oszczędności. Jednak w pewnym momencie możliwości oszczędzania poprzez centralizację wewnętrzną są wyczerpane. W takim przypadku dalszą redukcję kosztów można osiągnąć jedynie poprzez outsourcing szeregu funkcji. Obecnie usługi w zakresie realizacji transakcji płatniczych oferują różni uczestnicy rynku, w tym agencje doradztwa finansowego, firmy księgowe oraz banki.

Coraz więcej firm średniej wielkości zleca na zewnątrz część swoich funkcji zarządzania gotówką, aby skoncentrować się na swojej podstawowej działalności. W niektórych sytuacjach outsourcing może znacznie obniżyć koszty ogólne. Mimo to wiele firm niechętnie korzysta z tej szansy, zwłaszcza jeśli poświęciły już dużo wysiłku i pieniędzy na stworzenie własnego centrum usług wspólnych. Ponadto wiele firm uważa, że ​​bezpośrednie zarządzanie przepływami pieniężnymi firmy daje możliwość nadążania za jej pulsem. W końcu zmiana przepływów pieniężnych może być pierwszą oznaką przyszłych kłopotów.

Zalety i wady centralizacji

Korzyści z centralizacji obejmują:

• koncentracja wiedzy i doświadczenia, pozwalająca osiągać lepsze wyniki przy mniejszej liczbie pracowników i zmniejszać prawdopodobieństwo błędu;
• łączenie (jeśli to możliwe) pozycji finansowych i przepływów pieniężnych, prowadzące do zwiększenia rentowności i obniżenia kosztów;
• scentralizowane zamawianie usług finansowych, umożliwiające otrzymywanie rabatów ilościowych;
• ściślejszej kontroli realizacji polityki skarbowej.

Wady centralizacji to:

• pogorszenie znajomości lokalnych warunków;
• protest w terenie przeciwko redystrybucji władzy;
• zmniejszenie uwagi holdingów na zadania scentralizowanego zarządzania środkami pieniężnymi;
• złożoność systemu informacji zarządczej (MIS) oraz potrzebę systemów planowania zasobów przedsiębiorstwa (EPR).

Generalnie zalety centralizacji przeważają nad jej wadami.

Struktura geograficzna służby skarbowej

TNK posiadające biura na całym świecie często otwierają regionalne centra skarbowe w trzech głównych strefach czasowych - azjatyckiej, europejskiej i amerykańskiej.

Te regionalne centra skarbowe obsługują operacje skarbowe wszystkich spółek zależnych zlokalizowanych w odpowiedniej strefie czasowej. Regionalne centra skarbowe często nie znajdują się w tym samym kraju, co spółka holdingowa, niemniej jednak są jej najważniejszymi oddziałami.

Centra regionalne znajdują się zwykle w krajach o korzystnych finansach i klimat inwestycyjny. W Europie można je znaleźć w miastach takich jak Bruksela, Amsterdam, Dublin, Zurych i Londyn, które nazywane są „centrami finansowymi”. Rysunek 3 przedstawia schemat struktura organizacyjna europejska TNK z regionalnymi centrami skarbowymi.

Rysunek 3. Struktura holdingu europejskiego z centrami skarbowymi

Alokacja wydatków i przychodów związanych z działalnością skarbową

W przypadku centralizacji wszystkich lub niektórych funkcji skarbowych konieczne jest ustalenie, kto będzie ponosił ryzyko związane z ich realizacją oraz w jaki sposób zostaną rozdzielone wynikające z tego koszty i przychody pomiędzy scentralizowany skarbiec a spółki holdingowe. W zależności od tego, czy scentralizowany skarbiec jest centrum zysków, czy centrum kosztów, możliwe są tutaj dwie opcje.

ŹRÓDŁO ZYSKU

Jeśli Skarb Państwa jest centrum zysku, to ma swój własny cel w stosunku do zysku. W tym celu Skarb Państwa ma prawo do zajmowania pozycji finansowych niezwiązanych ze stanowiskami spółek holdingowych. Możliwość zastosowania zniżek skarbowych lub narzutów zależy od przyjętych zasad cen transferowych. Te rabaty i narzuty muszą oczywiście opierać się na opinii departamentów podatkowych.

CENTRUM KOSZTÓW

Jeśli dział skarbu nie ma własnego celu zysku, nazywa się to centrum kosztów. W niektórych przypadkach Skarb Państwa jest zobowiązany do natychmiastowego zabezpieczenia wszystkich pozycji posiadanych przez spółki holdingowe (strategia obronna). W innych przypadkach Skarb Państwa może opóźnić konieczną transakcję zabezpieczającą lub pozostawić niektóre pozycje otwarte (strategia ofensywna). W tym drugim przypadku dział skarbowy bywa nazywany centrum usługowym.

Podział zadań

Mając jasno nakreślone zadania całego departamentu skarbu, konieczne jest precyzyjne zdefiniowanie zadań poszczególnych służb w ramach tego departamentu. Codzienna praca skarbu korporacyjnego polega na zarządzaniu saldami gotówkowymi, ustalaniu pozycji, zamykaniu kontrakty finansowe. Wykonuje następujące funkcje:

Do celów kontroli zadania różnych służb powinny być rozdzielone tak wyraźnie, jak to możliwe. Jednym z najważniejszych czynników ryzyka organizacyjnego jest niewystarczająco jasny podział obowiązków, uprawnień i funkcji. Dlatego konieczne jest udzielenie całkowicie jednoznacznych odpowiedzi na pytania: komu i co wolno, a komu nie; kto jest zobowiązany do czego; wreszcie, kto jest zobowiązany do kontroli, autoryzacji i weryfikacji?

Szczególnie ważny jest podział obowiązków między front office i back office. Urzędnik zamykający nigdy nie powinien kontrolować płatności końcowych. Rysunek 4 ilustruje rozkład funkcji w departamencie skarbu.

Rysunek 4. Kolejność operacji podczas transakcji skarbowej

Czasami firmy tworzą specjalny dział między front office a back office, który nazywa się mid office. Mid-office przejmuje szereg zadań od innych działów: do jego głównych zadań należy raportowanie o stanowiskach, wynikach i ryzyku.

Kontrola skarbowa

Treasury zajmuje się dwoma głównymi rodzajami ryzyka: operacyjnym i pozycyjnym. Pierwsza wynika z niedociągnięć samej organizacji. Przykłady obejmują złe praktyki pracy, błędy systemowe, błędy ludzkie i oszustwa. Ryzyka pozycyjne tłumaczy się występowaniem tzw. otwartych pozycji, które narażają firmę na ryzyko walutowe. Aby zminimalizować to ryzyko, firma musi podjąć pewne działania.

Ograniczenia

Aby ułatwić zarządzanie ryzykiem, należy wprowadzić system ograniczeń. Konieczne jest dokładne określenie, jakie transakcje są dozwolone, z jakimi kontrahentami i za jaką maksymalną kwotę. Zawarcie transakcji nie mieszczących się w tych ramach wymaga uzyskania specjalnego zezwolenia. System ograniczeń dotyczy:

• narzędzia użyte;
• potencjalni kontrahenci;
• kraje i waluty;
• urzędnicy, grupy i (lub) departamenty.

NARZĘDZIA

Większość firm nakłada ograniczenia na niektóre instrumenty, których skarbnik może używać do pokrywania pozycji. Na przykład wiele firm zabrania korzystania z pochodnych instrumentów finansowych (instrumentów pochodnych). Pochodne są Produkty finansowe, których wartość zależy od wartości innych produktów finansowych.

WYKONAWCY

Firma musi również określić, z jakimi stronami skarbnik może mieć do czynienia. Często dla konkretnego kontrahenta ustalana jest maksymalna kwota. Oznacza to, że łączna wartość wszystkich transakcji z tym kontrahentem nie może przekroczyć pewnego maksimum.

KRAJE I WALUTY

Bardzo często, gdy wydajesz operacje handlowe, Skarb Państwa jest zobowiązany do przestrzegania ograniczeń krajowych i walutowych. Zazwyczaj, poza walutą kraju pochodzenia, transakcje te mogą być zawierane w walucie krajów OECD (czyli krajów najbardziej rozwiniętych) oraz w walucie głównych partnerów handlowych spoza obszaru OECD.

URZĘDNICY I DZIAŁY

Firma musi określić, jakie transakcje może przeprowadzić każdy funkcjonariusz, a także maksymalne kwoty zaangażowane w te transakcje. Kwoty te nazywane są „limitami transakcji”. Firma musi również określić w odniesieniu do każdego pracownika (w tym Skarbnika), czy jest on upoważniony do dokonywania lub zatwierdzania transakcji zewnętrznych, takich jak wychodzące przelewy płatnicze, wymiana walut, transakcje na rynku pieniężnym lub transakcje pochodne, a jeśli tak, to dla każdej kwoty. Każda operacja musi mieć swojego inicjatora i własną osobę autoryzującą jej realizację.

Kontrola wewnętrzna i pozycyjna

Ponieważ działalność skarbowa wiąże się z dwoma głównymi rodzajami ryzyka, w firmie powinny istnieć dwa rodzaje kontroli – wewnętrzna i pozycyjna.

KONTROLA WEWNĘTRZNA

Kontrola wewnętrzna to kontrola ryzyka operacyjnego skarbu sprawowana przez audytora wewnętrznego lub kontrolera. Kontrola wewnętrzna obejmuje kontrole retrospektywne w celu upewnienia się, że wszystkie umowy i rozliczenia zostały zawarte zgodnie z obowiązującymi wymogami i ograniczeniami. W związku z tym audytor wewnętrzny sprawdza następujące punkty:

• uprawnienia (kto ma prawo podpisać i za jaką kwotę jest maksymalna);
• autoryzacja (kto i co należy wcześniej zatwierdzić);
• zgodność z ograniczeniami;
• zgodność z procedurami.

KONTROLA POZYCJI

Kontrola pozycyjna ma na celu monitorowanie wartości istniejących kontraktów. Odpowiedzialny za to jest skarbnik. W związku z tym skarbnik oblicza krótkoterminowy i długoterminowy zysk (stratę) dla każdej otwartej pozycji i dla wszystkich pozycji razem. Aby to zrobić, potrzebuje dość częstych (przynajmniej raz dziennie) raportów o wszystkich otwartych pozycjach. Informacje te umożliwiają skarbnikowi podjęcie na czas działań w przypadku niezrównoważonych stanowisk. W sytuacjach awaryjnych dane raportu muszą być aktualizowane kilka razy dziennie.

Systemy skarbowe

Współczesny skarbnik korporacyjny potrzebuje dobra System informacyjny. Oprócz zdalnego systemu obsługi zapewnianego przez bank musi posiadać system informacji skarbowej, który odzwierciedla wszystkie przepływy pieniężne firmy. Najważniejsze funkcje takiego systemu to:

• zbieranie informacji o transakcjach;
• przygotowywanie raportów;
• wsparcie informacyjne dla podejmowania decyzji.

Aby zapewnić wiarygodne informacje, system skarbowy musi je importować z innych systemów (np. zdalnych usługi bankowe i rozrachunki z odbiorcami/płatnościami, płace itp.), a także od dostawców informacji, takich jak Reuters i Bloomberg. Większość systemów jest między innymi bezpośrednio połączona z głównym systemem księgowym przedsiębiorstwa. Dlatego sprawozdawczość generowana przez system skarbowy musi być zgodna z przyjętymi przez firmę standardami rachunkowości.

Rysunek 5 przedstawia główne źródła danych wykorzystywanych przez system skarbowy, jego główne funkcje oraz cel generowanych przez niego informacji.

Rysunek 5. Dane wykorzystywane i generowane przez system skarbowy. Funkcje systemu skarbowego

Zbieranie informacji o transakcjach

Dziś dane o większości transakcji wprowadzane są do systemu skarbowego przez samych traderów, a faktyczna realizacja transakcji staje się możliwa dopiero po ich zatwierdzeniu przez back office. Moduł ten zawiera informacje o wszystkich ograniczeniach i wybranych kontrahentach, co pozwala uniknąć tak niepotrzebnego ryzyka jak ryzyko oszustwa.

Przygotowanie raportowania

System informacji skarbowej może być wykorzystany do oceny wyników wszystkich działań związanych z zarządzaniem finansami. System ten powinien okresowo dostarczać informacje o przychodach odsetkowych i wynikach transakcji walutowych. Ponadto pozwala oszacować dochody z lokat lub innych inwestycja finansowa, a także koszty finansowania i porównać te wartości ze średnią rynkową. Celem jest ustalenie, na ile optymalne były działania skarbnika korporacyjnego. Podobnie można ocenić efektywność transakcji walutowych.

Informacje generowane przez systemy skarbowe obejmują również istotne dla zarządzania firmą dane o bieżących i przyszłych pozycjach gotówkowych oraz pozycjach odsetkowych i walutowych.

Wsparcie informacyjne przy podejmowaniu decyzji: zarządzanie ryzykiem

W większości TNC skarbnik odgrywa główną rolę w zarządzaniu ryzykiem firmy. Doświadczenie skarbników w zakresie zarządzania ryzykiem – kontrahent, waluta, zmiany oprocentowanie, a także znajomość metod szacowania kosztów i metod pomiaru ryzyka pozwala im dobrze wykonywać tę pracę. Ponieważ zadanie zarządzania ryzykiem staje się dla skarbnika coraz ważniejsze, konieczne jest, aby system skarbowy pomagał mu w ocenie otwartych pozycji według stopy procentowej i waluty.

Najważniejsze koncepcje zarządzania ryzykiem to:

• Trwanie;
• wartość zagrożona (wartość zagrożona, VaR);
• test naprężeń.

Czas trwania pozwala na wyrażenie wrażliwości na zmiany stopy procentowej np. portfela kredytów i jest definiowany jako zmiana względna wartość rynkowa w wyniku niewielkich zmian stóp procentowych. Korzystając z duracji można np. obliczyć spadek wartości portfela w przypadku wzrostu stóp procentowych o 1%. Dla kompletności zauważamy, że duracja całego portfela jest w przybliżeniu równa średniej ważonej duracji jego składników.

W profesjonalnym obrocie papierami wartościowymi zmiany stóp procentowych wyrażane są w punktach bazowych (1 punkt bazowy = 0,01%). Spadek wartości portfela spowodowany wzrostem stopy procentowej o 1 punkt bazowy nazywa się wartością punktu bazowego (BPV).

WARTOŚĆ ZAGROŻONA

Ocena ryzyka dowolnego portfela pozwala na analizę wartości zagrożonej (VaR). W tej analizie ryzyko pozycji lub portfela jako całości odzwierciedla pojedynczy wskaźnik. Metoda VaR opiera się na kalkulacji prawdopodobieństwa i pokazuje maksymalną stratę, której przekroczenie jest mało prawdopodobne. Strata ta nazywana jest wartością zagrożoną portfela. Metoda VaR oparta jest na modelu, którego głównymi wyznacznikami są zmienności zmiennych rynkowych, tj. parametry ryzyka. Zmienności parametrów ryzyka są wykorzystywane do obliczenia, o ile wartość rynkowa portfela może się zmienić w stosunku do bieżącej wartości rynkowej. Tym samym model VaR pozwala określić możliwe skutki zmian wartości bieżącej portfela. Aby obliczyć wartość portfela kredytów zagrożonych, szacowaną zmianę rynkowej stopy procentowej mnoży się przez czas trwania.

Ale który z możliwych wyników to wartość zagrożona lub „potencjalna strata”? Aby odpowiedzieć na to pytanie, wszystkie możliwe wyniki uzyskane za pomocą tego modelu ułożone są w określonej kolejności – od największych możliwych strat i dalej przez wszystkie mniejsze straty i większe zyski do największego zysku. Jak się wkrótce okaże, analitycy są zainteresowani ta sprawa wyłącznie możliwe straty. W końcu to z nimi wiąże się ryzyko, a metoda VaR jest narzędziem analizy ryzyka. Następnie wybierany jest pewien poziom: powiedzmy 95% obserwacji. W ten sposób możemy wykryć straty przekraczające tylko 5% czasu.

Przykład

Firma posiada portfel pożyczek szacowany na 3 miliardy dolarów. USA, z czasem trwania 4,8. Istnieje 95-procentowa szansa, że ​​maksymalna zmiana stopy procentowej wyniesie 20 punktów bazowych.

Wartość takiego portfela kredytów zagrożonych wyniesie:

3 miliardy dolarów × 4,8 × 0,20 = 28,8 mln $

Metodę VaR można wykorzystać nie tylko do obliczenia ujemnej zmiany wartości rynkowej. Można go również wykorzystać do obliczenia ujemnej zmiany dochodu odsetkowego lub strat kredytowych. Jednak zasada pozostaje taka sama.

VaR jest wiarygodnym wskaźnikiem możliwych strat w normalnych warunkach rynkowych, tj. metoda VaR daje wielkość straty, która nie zostanie przekroczona w 95% przypadków. Nie pokazuje jednak, co stanie się w jednym z pozostałych 5% przypadków i jakie straty poniesie w tym przypadku firma.

TEST NAPRĘŻEŃ

W normalnych warunkach VaR jest wygodnym narzędziem do oceny ryzyka portfela. Jednak, jak widzieliśmy, nie nadaje się do sytuacji awaryjnych. Dlatego potrzebna jest dodatkowa metoda, aby uzyskać więcej informacji o ryzyku w sytuacji kryzysowej na rynku. Ta dodatkowa metoda nazywa się testami warunków skrajnych.

Testy warunków skrajnych to ogólna nazwa całej grupy metod. Ich główną zasadą jest analiza ryzyk portfelowych w warunkach krańcowych zmian cen lub stóp procentowych. Testy warunków skrajnych określają, czy firma przetrwa w przypadku kataklizmu rynkowego. Najczęściej test warunków skrajnych przeprowadzany jest jako analiza scenariuszowa. Skarbnik musi poczynić pewne założenia, co do których sytuacje awaryjne może mieć miejsce na rynku. Jednak te proponowane zmiany warunki rynkowe nie powinno być nieistotne, ponieważ w tym przypadku testy warunków skrajnych dałyby prawie takie same wyniki, jak analiza VaR. Jednocześnie parametry testu nie powinny być zbyt wysokie, aby wybrany scenariusz nie stał się nieprawdopodobny i nieprawdopodobny. Innymi słowy, od skarbnika wymaga się wyboru realistycznych, niekorzystnych scenariuszy, które zarząd mógłby potraktować poważnie.

Zazwyczaj przez back-office rozumie się jednostkę, do której obowiązków należy wewnętrzne księgowanie operacji wykonywanych przez firmę (bank).

Front-office (front-office) - działy i usługi firmy (banku), bezpośrednio zaangażowane w zawieranie transakcji.

Ustaliliśmy już pozycję gotówkową netto Forda (8,35 miliarda dolarów), odejmując dług długoterminowy od pozycji gotówkowej. Pozycja gotówkowa w miliardach dolarów z pewnością powinien przyciągnąć uwagę inwestora. I własnie dlatego.

Od 1982 do 1988 roku akcje Forda wzrosły z 4 do 38 dolarów, łącznie z podziałem. W tym czasie kupiłem pięć milionów akcji, mój zysk z nich po cenie

38 dolarów było ogromne. Z drugiej strony chór analityków z Wall Street już od dwóch lat ogłasza, że ​​akcje Forda są przewartościowane. Wielu konsultantów twierdziło, że ta cykliczna firma motoryzacyjna zaśpiewała swoją łabędzią pieśń i jest na krawędzi porażki. Kilka razy próbowałem nawet sprzedać jej akcje.

Według naszej oceny na dzień 16 września 2019 r. najlepszymi brokerami są:

Na handel waluty– NPBFX;

Na handel opcje binarne– Intrade.bar ;

Do inwestycja w PAMM i innych instrumentach - Alpari;

Na handel Akcje– RoboForex.

Jednak roczny raport firmy powiedział mi, że Ford zgromadził 16,30 dolarów w gotówce netto na akcję. Innymi słowy, za każdą posiadaną przeze mnie akcję przypadało 16,30 USD premii papierowej, która była ukrytym zwrotem gotówki.

Bonus zmienił wszystko. Okazało się, że kupowałem firmę samochodową nie po 38 dolarów za akcję, jak wtedy, ale po 21,70 dolarów (38 dolarów minus 16,30 dolarów). Analitycy spodziewali się, że biznes samochodowy Forda przyniesie 7 dolarów na akcję. Wtedy przy 38 USD na akcję wskaźnik P/E wyniósłby 5,4. i w cenie 21,70 - 3,1. Druga wartość P/E jest atrakcyjna zarówno dla spółek cyklicznych, jak i niecyklicznych. Gdyby Ford był kiepską firmą, a jego najnowsze samochody byłyby obrzydliwe, prawdopodobnie nie byłbym pod wrażeniem. Jednak Ford to świetna firma i jej najnowsze samochody i samochody ciężarowe kupujący lubili.

Pozycja gotówkowa powstrzymywała mnie od sprzedaży akcji Forda. Po podjęciu tej decyzji ich cena wzrosła o kolejne 40%.

Miałem też świadomość (każdy mógł przeczytać o tym na piątej stronie raportu rocznego, w błyszczącej, łatwej do odczytania części), że w 1987 roku grupa firmy finansowe Ford - Ford Credit, First National, USA Leasing i inne - wniesione 1,66 dolara na akcję. Ford Credit, przy cenie 1,33 dolara za akcję, „zanotował trzynaście kolejnych lat wzrostu zarobków”.

Stosując typowy dla firmy finansowej wskaźnik P/E wynoszący 10, te spółki zależne są wyceniane na 10 razy 1,66 USD na akcję do 16,60 USD na akcję.

Tak więc, w aktualna cena 38 USD w akcjach Forda, otrzymujesz 16,30 USD w gotówce netto i 16,60 USD w wartości finansowej firmy, a cały biznes samochodowy kosztuje Cię 5,10 USD za akcję. Ponadto oczekiwany zysk samego biznesu samochodowego miał wynosić 7 USD na akcję. Pytanie brzmi, czy inwestowanie w Forda jest ryzykowne? Akcje Forda o wartości 5,10 USD były prawdziwą okazją, mimo że od 1982 r. wzrosły prawie 10 razy.

Kolejną firmą o znaczącej pozycji gotówkowej jest Boeing. Na początku 1987 roku jego akcje sprzedawano za nieco ponad 40 dolarów, ale przy 27 dolarach w gotówce netto, akcje były warte 15 dolarów w gotówce i rekordowo wysoki wolumen zamówień komercyjnych.

Oczywiście pozycja gotówkowa nie zawsze ma znaczenie. Częściej nie wystarczy dać Specjalna uwaga. Na przykład Schlumberger ma dużą pozycję gotówkową, ale w przeliczeniu na akcję nie jest to imponujące. Pozycja gotówkowa Bristol-Myers w wysokości 1,6 miliarda dolarów przy zadłużeniu długoterminowym wynoszącym zaledwie 200 milionów dolarów wygląda imponująco. Jednak przy 280 milionach akcji w obrocie, pozycja gotówkowa netto w wysokości 1,4 miliarda dolarów daje tylko 5 dolarów na akcję. Taka kwota przy cenie akcji 40 dolarów niewiele znaczy. Teraz, gdyby akcje były notowane po 15.

Tak czy inaczej, w trakcie badań inwestorowi nigdy nie zaszkodzi sprawdzenie stanu gotówki firmy (a także wartości powiązanego biznesu). Kto wie, może masz szczęście natknąć się na firmę taką jak Ford.

Mówiąc o Fordzie, co ona zrobi ze swoimi pieniędzmi? Podczas gdy firma buduje swoją pozycję gotówkową, spekulacje na temat jej możliwego wykorzystania mogą wpłynąć na cenę akcji. Ford podnosi dywidendy i intensywnie skupuje własne akcje, ale firmie wciąż pozostały miliardy. Niektórzy obawiają się, że Ford wyrzuci ich do przejęć, ale do tej pory firma prowadzi w tym obszarze skromną politykę.

Ford jest właścicielem firmy oszczędnościowo-pożyczkowej i wspólnie z partnerami kontroluje Hertz Rent-A-Car. W przypadku Hughes Aerospace firma Oka zaoferowała niską cenę i dlatego przegrała. Przejęcie TRW może przynieść wymierną synergię: jest to największy na świecie producent części i komponentów motoryzacyjnych, obecny na powiązanym rynku elektroniki. Co więcej, TRW może stać się największym na świecie producentem poduszek powietrznych. Jeśli Ford kupi Merrill Lynch lub Lockheed (o czym podobno), czy doda to do długiej listy graczy w dywersyfikacji?

W systemie transakcyjnym - wartość salda środków, które mogą być wykorzystane jako zabezpieczenie ofert kupna obligacji w trakcie obrotu.

• - interpretacja roli pieniądza jako powłoki wartości rzeczywistych procesów...

  Wielki Słownik Ekonomiczny

• - Część podaży pieniądza, która jest uznawana za rezerwy systemu bankowego ...

  Słownik ekonomiczny

• - twierdzenie, że zmniejszenie podaży pieniądza jest przyczyną większości kryzysy gospodarcze. Zwolennikami tej hipotezy są A. Schwartz i M. Friedman...

  Słownik ekonomiczny

• - interpretacja roli pieniądza jako powłoki wartości rzeczywistych procesów materialnych...
• - Pozycja gotówkowa dealera w Systemie Transakcyjnym to kwota salda gotówkowego, która może być wykorzystana jako zabezpieczenie zleceń zakupu obligacji podczas handlu...

  Słowniczek terminów depozytariusza

• - Całość praw i obowiązków Członka Sekcji wynikających z zawarcia transakcji kupna/sprzedaży jednego instrumentu futures tej serii. Pozycja może być długa lub krótka w kierunku...

  Słowniczek terminów depozytariusza

• - jest to mechanizm obiegu pieniężnego w danym kraju, zapisany w prawie i pozwalający na redukcję różnych elementów obieg monetarny w jedność...

  Słowniczek pojęć biznesowych

• - podaż pieniądza w obiegu, w tym gotówka, rachunki i rezerwy banków komercyjnych oraz inne aktywa finansowe ...

  Słowniczek pojęć biznesowych

• - Stanowisko maklera zajmującego się obrotem papierami wartościowymi, a także towarami giełdowymi, walutami itp., w którym jego sprzedaż papierów wartościowych przekracza ilość posiadanych papierów...

  Słowniczek pojęć biznesowych

• - podaż pieniądza w obiegu, w tym gotówka, rachunki i rezerwy banków komercyjnych oraz inne aktywa finansowe.W języku angielskim: Monetary base Patrz. Zobacz też: Agregaty pieniężne  ...

  Słownictwo finansowe

• - w Federacji Rosyjskiej - agregat monetarny, obejmujący inwestycje instytucji depozytowych w gotówka, które można wykorzystać na pokrycie rezerw obowiązkowych...

  Słownictwo finansowe

• - w Federacji Rosyjskiej - ilość gotówki w obiegu M0 i sald w walucie krajowej na zestawach rozliczeniowych i depozytach przedsiębiorstw, organizacji i organizacji niefinansowych osoby fizyczne którzy są mieszkańcami Federacji Rosyjskiej. Jednostka M2 nie...

  Słownictwo finansowe

• - niezależny składnik podaży pieniądza ...

  Wielki Słownik Ekonomiczny

• - Sytuacja, w której dealerzy na rynkach towarów, walut lub papierów wartościowych posiadają takie papiery wartościowe którzy obecnie nie planują sprzedaży, ponieważ spekulują na temat ich wzrostu...

  Słownik ekonomiczny

• - pozycja bilansu aktywów firm w wielu krajach, pokazująca ilość pieniędzy w kasie i na rachunkach bankowych. Rozmiar tego artykułu jest zdeterminowany koniecznością ekonomiczną i jest zredukowany do minimum możliwego ...

  Duży słownik księgowy

• - ....

  Encyklopedyczny słownik ekonomii i prawa

„POZYCJA PIENIĘŻNA” w książkach

Reforma monetarna