Lex van der Wilen, Willem van Alphen, Just Bergen
Phillip Lindow, Wasilij Czekułajew Rozdział z książki „Organizacja międzynarodowego zarządzania pieniędzmi”
Wydawnictwo „Olimp-Biznes”
W różnych gospodarstwach różne funkcje finansowe zostały przeniesione do centrów usług wspólnych. Czasami spółki holdingowe wolą kontynuować część prac związanych z realizacją transakcji płatniczych. Na przykład mogą otrzymywać faktury bezpośrednio od dostawców, a następnie przesyłać je do centrum płatności przychodzących i wychodzących. Czasami wygodniej jest zorganizować windykację zaległych należności na poziomie lokalnym.
OUTSOURCING
Scentralizowanie niektórych funkcji zarządzania gotówką może przynieść firmie znaczne oszczędności. Jednak w pewnym momencie możliwości oszczędzania poprzez centralizację wewnętrzną są wyczerpane. W takim przypadku dalszą redukcję kosztów można osiągnąć jedynie poprzez outsourcing szeregu funkcji. Obecnie usługi w zakresie realizacji transakcji płatniczych oferują różni uczestnicy rynku, w tym agencje doradztwa finansowego, firmy księgowe oraz banki.
Coraz więcej firm średniej wielkości zleca na zewnątrz część swoich funkcji zarządzania gotówką, aby skoncentrować się na podstawowej działalności. W niektórych sytuacjach outsourcing może znacznie obniżyć koszty ogólne. Mimo to wiele firm niechętnie korzysta z tej szansy, zwłaszcza jeśli poświęciły już wiele wysiłku i pieniędzy na stworzenie własnego centrum usług wspólnych. Ponadto wiele firm uważa, że bezpośrednie zarządzanie przepływami pieniężnymi firmy daje możliwość nadążania za jej pulsem. „Przyczyna zmiany” Przepływy środków pieniężnych może być pierwszą oznaką przyszłych kłopotów.
Zalety i wady centralizacji
Korzyści z centralizacji obejmują:
- koncentracja wiedzy i doświadczenia, pozwalająca osiągać lepsze wyniki przy mniejszej liczbie pracowników i zmniejszać prawdopodobieństwo błędu;
- łączenie (jeśli to możliwe) pozycji finansowych i przepływów pieniężnych, prowadzące do zwiększenia rentowności i obniżenia kosztów;
- scentralizowane zamawianie usług finansowych, umożliwiające otrzymywanie rabatów ilościowych;
- ściślejszej kontroli realizacji polityki skarbowej.
Wady centralizacji to:
- pogorszenie znajomości warunków lokalnych;
- protest w terenie przeciwko redystrybucji władzy;
- zmniejszenie uwagi holdingów na zadania scentralizowanego zarządzania środkami pieniężnymi;
- złożoność systemu informacji zarządczej (MIS) oraz potrzebę systemów planowania zasobów przedsiębiorstwa (EPR).
Generalnie zalety centralizacji przeważają nad jej wadami.
Struktura geograficzna służby skarbowej
TNK posiadające biura na całym świecie często otwierają regionalne centra skarbowe w trzech głównych strefach czasowych - azjatyckiej, europejskiej i amerykańskiej.
Te regionalne centra skarbowe obsługują operacje skarbowe wszystkich spółek zależnych zlokalizowanych w odpowiedniej strefie czasowej. Regionalne centra skarbowe często nie znajdują się w tym samym kraju, co spółka holdingowa, niemniej jednak są jego najważniejszymi oddziałami.
Centra regionalne znajdują się zwykle w krajach o korzystnych warunkach finansowych i klimat inwestycyjny. W Europie można je znaleźć w takich miastach jak Bruksela, Amsterdam, Dublin, Zurych i Londyn, które nazywane są „centrami finansowymi”. Rysunek 3 przedstawia schemat struktura organizacyjna europejska TNK z regionalnymi centrami skarbowymi.
Rysunek 3. Struktura holdingu europejskiego z centrami skarbowymi
Alokacja wydatków i dochodów związanych z działalnością skarbową
W przypadku centralizacji wszystkich lub niektórych funkcji skarbowych konieczne jest ustalenie, kto będzie ponosił ryzyko związane z ich realizacją oraz w jaki sposób zostaną rozdzielone wynikające z tego koszty i przychody pomiędzy scentralizowany skarbiec a spółki holdingowe. W zależności od tego, czy scentralizowany skarbiec jest centrum zysków, czy centrum kosztów, możliwe są tutaj dwie opcje.
ŹRÓDŁO ZYSKU
Jeśli Skarb Państwa jest centrum zysku, to ma swój własny cel w stosunku do zysku. W tym celu Skarb Państwa ma prawo do zajmowania pozycji finansowych niezwiązanych ze stanowiskami spółek holdingowych. Możliwość zastosowania zniżek skarbowych lub narzutów zależy od przyjętych zasad cen transferowych. Te rabaty i narzuty muszą oczywiście opierać się na opinii departamentów podatkowych.
CENTRUM KOSZTÓW
Jeśli dział skarbu nie ma własnego celu zysku, nazywa się to centrum kosztów. W niektórych przypadkach Skarb Państwa jest zobowiązany do natychmiastowego zabezpieczenia wszystkich pozycji posiadanych przez spółki holdingowe (strategia obronna). W innych przypadkach Skarb Państwa może opóźnić konieczną transakcję zabezpieczającą lub pozostawić niektóre pozycje otwarte (strategia ofensywna). W tym drugim przypadku departament skarbu bywa określany jako centrum usług.
Podział zadań
Mając jasno nakreślone zadania całego departamentu skarbu, konieczne jest precyzyjne zdefiniowanie zadań poszczególnych służb w ramach tego departamentu. Codzienna praca skarbca korporacyjnego polega na zarządzaniu saldami środków pieniężnych, ustalaniu pozycji, zamykaniu kontrakty finansowe. Wykonuje następujące funkcje:
Do celów kontroli zadania różnych służb powinny być rozdzielone tak wyraźnie, jak to możliwe. Jednym z najważniejszych czynników ryzyka organizacyjnego jest niewystarczająco jasny podział obowiązków, uprawnień i funkcji. Dlatego konieczne jest udzielenie całkowicie jednoznacznych odpowiedzi na pytania: komu i co wolno, a komu nie; kto jest zobowiązany do czego; wreszcie, kto jest zobowiązany do kontroli, autoryzacji i weryfikacji?
Szczególnie ważny jest podział obowiązków pomiędzy front office i back office. Urzędnik zamykający nigdy nie powinien kontrolować płatności końcowych. Rysunek 4 ilustruje rozkład funkcji w departamencie skarbu.
Rysunek 4. Kolejność operacji podczas transakcji skarbowej
Czasami firmy tworzą specjalny dział między front office a back office, który nazywa się mid office. Mid-office przejmuje szereg zadań od innych działów: do jego głównych zadań należy raportowanie o stanowiskach, wynikach i ryzykach.
Kontrola skarbowa
Skarb zajmuje się dwoma głównymi rodzajami ryzyka: operacyjnym i pozycyjnym. Pierwsza wynika z niedociągnięć samej organizacji. Przykłady obejmują złe praktyki pracy, błędy systemowe, błędy ludzkie i oszustwa. Ryzyka pozycyjne tłumaczy się występowaniem tzw. otwartych pozycji, które narażają firmę na ryzyko walutowe. Aby zminimalizować te zagrożenia, firma musi podjąć pewne działania.
Ograniczenia
Aby ułatwić zarządzanie ryzykiem, należy wprowadzić system ograniczeń. Konieczne jest dokładne określenie, jakie transakcje są dozwolone, z jakimi kontrahentami i za jaką maksymalną kwotę. Zawarcie transakcji nie mieszczących się w tych ramach wymaga uzyskania specjalnego zezwolenia. System ograniczeń dotyczy:
- narzędzia użyte;
- potencjalni kontrahenci;
- kraje i waluty;
- urzędnicy, grupy i (lub) departamenty.
INSTRUMENTY
Większość firm nakłada ograniczenia na niektóre instrumenty, których skarbnik może używać do pokrywania pozycji. Na przykład wiele firm zabrania korzystania z pochodnych instrumentów finansowych (instrumentów pochodnych). Instrumenty pochodne to Produkty finansowe, których wartość zależy od wartości innych produktów finansowych.
WYKONAWCY
Firma musi również określić, z jakimi stronami skarbnik może mieć do czynienia. Często dla konkretnego kontrahenta ustalana jest maksymalna kwota. Oznacza to, że łączna wartość wszystkich transakcji z tym kontrahentem nie może przekroczyć pewnego maksimum.
KRAJE I WALUTY
Bardzo często, prowadząc działalność handlową, departament skarbu jest zobowiązany do przestrzegania ograniczeń krajowych i walutowych. Zazwyczaj, poza walutą kraju pochodzenia, transakcje te mogą być zawierane w walucie krajów OECD (czyli krajów najbardziej rozwiniętych) oraz w walucie głównych partnerów handlowych spoza obszaru OECD.
URZĘDNICY I DZIAŁY
Firma musi określić, jakie transakcje są dozwolone dla każdego urzędnik, a także maksymalne kwoty zaangażowane w te operacje. Kwoty te nazywane są „limitami transakcji”. Firma musi również ustalić dla każdego pracownika (w tym skarbnika), czy jest on upoważniony do przeprowadzania lub zatwierdzania transakcji zewnętrznych, takich jak wychodzące przelewy płatnicze, transakcje walutowe, transakcje na rynku pieniężnym lub transakcje na instrumentach pochodnych. instrumenty finansowe, a jeśli przysługuje, to dla każdej kwoty. Każda operacja musi mieć swojego inicjatora i własną osobę autoryzującą jej realizację.
Kontrola wewnętrzna i pozycyjna
Ponieważ działalność skarbowa wiąże się z dwoma głównymi rodzajami ryzyka, w firmie powinny istnieć dwa rodzaje kontroli – wewnętrzna i pozycyjna.
KONTROLA WEWNĘTRZNA
Kontrola wewnętrzna to kontrola ryzyka operacyjnego skarbu sprawowana przez audytora wewnętrznego lub kontrolera. Kontrola wewnętrzna obejmuje kontrole retrospektywne w celu upewnienia się, że wszystkie umowy i rozliczenia zostały zawarte zgodnie z obowiązującymi wymogami i ograniczeniami. W tym zakresie audytor wewnętrzny sprawdza następujące punkty:
- uprawnienia (kto ma prawo do podpisania i za jaką kwotę jest maksymalna);
- autoryzacja (kto i co należy wcześniej zatwierdzić);
- zgodność z ograniczeniami;
- zgodność z procedurami.
KONTROLA POZYCJI
Kontrola pozycyjna ma na celu monitorowanie wartości istniejących kontraktów. Odpowiedzialny za to jest skarbnik. W związku z tym skarbnik oblicza krótkoterminowy i długoterminowy zysk (stratę) dla każdej otwartej pozycji i dla wszystkich pozycji razem. Aby to zrobić, potrzebuje dość częstych (przynajmniej raz dziennie) raportów o wszystkich otwartych pozycjach. Informacje te umożliwiają skarbnikowi podjęcie na czas działań w przypadku niezrównoważonych stanowisk. W sytuacjach awaryjnych dane raportu muszą być aktualizowane kilka razy dziennie.
Systemy skarbowe
Współczesny skarbnik korporacyjny potrzebuje dobrego systemu informacyjnego. Oprócz zdalnego systemu obsługi zapewnianego przez bank musi posiadać system informacji skarbowej, który odzwierciedla wszystkie przepływy pieniężne firmy. Najważniejsze funkcje takiego systemu to:
- zbieranie informacji o transakcjach;
- przygotowywanie raportów;
- wsparcie informacyjne dla podejmowania decyzji.
Aby zapewnić wiarygodne informacje, system skarbowy musi je importować z innych systemów (na przykład zdalnych systemów bankowych i rozrachunków z odbiorcami/zobowiązaniami, listy płac itp.), a także od dostawców informacji, takich jak Reuters i Bloomberg. Większość systemów jest między innymi bezpośrednio podłączona do głównego System księgowy przedsiębiorstw. Dlatego raportowanie generowane przez system skarbowy musi być zgodne z przyjętymi przez firmę standardami. księgowość.
Rysunek 5 przedstawia główne źródła danych wykorzystywanych przez system skarbowy, jego główne funkcje oraz cel generowanych przez niego informacji.
Rysunek 5. Dane wykorzystywane i generowane przez system skarbowy. Funkcje systemu skarbowego
Zbieranie informacji o transakcjach
Dziś dane o większości transakcji wprowadzane są do systemu skarbowego przez samych traderów, a faktyczna realizacja transakcji staje się możliwa dopiero po ich zatwierdzeniu przez back office. Moduł ten zawiera informacje o wszystkich ograniczeniach i wybranych kontrahentach, co pozwala uniknąć tak niepotrzebnego ryzyka jak ryzyko oszustwa.
Przygotowanie raportowania
System informacji skarbowej może być wykorzystany do oceny wyników wszystkich działań związanych z zarządzaniem finansami. System ten powinien okresowo dostarczać informacje o przychodach odsetkowych i wynikach transakcji walutowych. Ponadto pozwala oszacować dochody z lokat lub innych inwestycja finansowa, a także koszty finansowania i porównać te wartości ze średnią rynkową. Celem jest ustalenie, na ile optymalne były działania skarbnika korporacyjnego. Podobnie można ocenić efektywność transakcji walutowych.
Informacje generowane przez systemy skarbowe obejmują również istotne dla zarządzania firmą dane o bieżących i przyszłych pozycjach gotówkowych, stopowych i walutowych.
Wsparcie informacyjne przy podejmowaniu decyzji: zarządzanie ryzykiem
W większości TNC skarbnik odgrywa główną rolę w zarządzaniu ryzykiem firmy. Doświadczenie skarbników w zakresie zarządzania ryzykiem – kontrahent, waluta, zmiany oprocentowanie, a także znajomość metod szacowania kosztów i metod pomiaru ryzyka pozwala im dobrze wykonywać tę pracę. Ponieważ zadanie zarządzania ryzykiem nabiera coraz większego znaczenia dla skarbnika, konieczne jest, aby system skarbowy pomagał mu w ocenie otwartych pozycji według stopy procentowej i waluty.
Najważniejsze koncepcje zarządzania ryzykiem to:
- Trwanie;
- wartość zagrożona (wartość zagrożona, VaR);
- test naprężeń.
Duration wyraża wrażliwość na stopy procentowe, powiedzmy, portfela kredytów i jest definiowana jako względna zmiana wartości rynkowej w wyniku niewielkiej zmiany stóp procentowych. Korzystając z duracji można np. obliczyć spadek wartości portfela w przypadku wzrostu stóp procentowych o 1%. Dla kompletności zauważamy, że duracja całego portfela jest w przybliżeniu równa średniej ważonej duracji jego składników.
W profesjonalnym handlu papiery wartościowe zmiany stóp procentowych wyrażone są w punktach bazowych (1 punkt bazowy = 0,01%). Spadek wartości portfela spowodowany wzrostem stopy procentowej o 1 punkt bazowy nazywa się wartością punktu bazowego (BPV).
WARTOŚĆ ZAGROŻONA
Ocena ryzyka dowolnego portfela pozwala na analizę wartości zagrożonej (VaR). W tej analizie ryzyko pozycji lub portfela jako całości odzwierciedla pojedynczy wskaźnik. Metoda VaR opiera się na kalkulacji prawdopodobieństwa i pokazuje maksymalną stratę, której przekroczenie jest mało prawdopodobne. Strata ta nazywana jest wartością zagrożoną portfela. Metoda VaR oparta jest na modelu, którego głównymi wyznacznikami są zmienności zmiennych rynkowych, tj. parametry ryzyka. Zmienności parametrów ryzyka służą do obliczenia, ile wartość rynkowa portfel może ulec zmianie w stosunku do aktualnej wartości rynkowej. Tym samym model VaR pozwala określić możliwe skutki zmiany obecna wartość teczka. Aby obliczyć wartość portfela kredytów zagrożonych, szacowaną zmianę rynkowej stopy procentowej mnoży się przez czas trwania.
Ale który z możliwych wyników to wartość zagrożona lub „potencjalna strata”? Aby odpowiedzieć na to pytanie, wszystkie możliwe wyniki uzyskane za pomocą tego modelu ułożone są w określonej kolejności – od największych możliwych strat, poprzez wszystkie mniejsze straty i większe zyski, aż do największych duży zysk. Jak się wkrótce okaże, analitycy są zainteresowani ta sprawa wyłącznie możliwe straty. W końcu to z nimi wiąże się ryzyko, a metoda VaR jest narzędziem analizy ryzyka. Następnie wybierany jest pewien poziom: powiedzmy 95% obserwacji. W ten sposób możemy wykryć straty przekraczające tylko 5% czasu.
Przykład
Firma posiada portfel kredytów szacowany na 3 miliardy dolarów. USA, z czasem trwania 4,8. Istnieje 95-procentowa szansa, że maksymalna zmiana stopy procentowej wyniesie 20 punktów bazowych.
Wartość takiego portfela kredytów zagrożonych wyniesie:
3 miliardy dolarów × 4,8 × 0,20 = 28,8 mln $
Metodę VaR można wykorzystać nie tylko do obliczenia ujemnej zmiany wartości rynkowej. Można go również wykorzystać do obliczenia ujemnej zmiany dochodu odsetkowego lub strat kredytowych. Jednak zasada pozostaje taka sama.
VaR jest wiarygodnym wskaźnikiem możliwych strat w normalnych warunkach rynkowych, tj. metoda VaR daje wielkość straty, która nie zostanie przekroczona w 95% przypadków. Nie pokazuje jednak, co stanie się w jednym z pozostałych 5% przypadków i jakie straty poniesie w tym przypadku firma.
TEST NAPRĘŻEŃ
W normalnych warunkach VaR jest wygodnym narzędziem do oceny ryzyka portfela. Jednak, jak widzieliśmy, nie nadaje się na sytuacje awaryjne. Dlatego potrzebna jest dodatkowa metoda, aby uzyskać więcej informacji o ryzyku w sytuacji kryzysowej na rynku. Ta dodatkowa metoda nazywana jest testami warunków skrajnych.
Testy warunków skrajnych to ogólna nazwa dla całej grupy metod. Ich główną zasadą jest analiza ryzyk portfelowych w warunkach krańcowych zmian cen lub stóp procentowych. Testy warunków skrajnych określają, czy firma przetrwa w przypadku kataklizmu rynkowego. Najczęściej test warunków skrajnych przeprowadza się jako analizę scenariuszową. Skarbnik musi poczynić pewne założenia dotyczące sytuacji, w których mogą wystąpić sytuacje kryzysowe na rynku. Jednak te proponowane zmiany warunki rynkowe nie powinno być nieistotne, ponieważ w tym przypadku testy warunków skrajnych dałyby prawie takie same wyniki, jak analiza VaR. Jednocześnie parametry testu nie powinny być zbyt wysokie, aby wybrany scenariusz nie stał się nieprawdopodobny i nieprawdopodobny. Innymi słowy, od skarbnika wymaga się wyboru realistycznych, niekorzystnych scenariuszy, które zarząd mógłby potraktować poważnie.
Zazwyczaj przez back-office (back-office) rozumie się jednostkę, do której zadań należy wewnętrzne księgowanie operacji wykonywanych przez firmę (bank).
Front-office (front-office) - działy i usługi firmy (banku), bezpośrednio zaangażowane w zawieranie transakcji.
Odnosi się do kwoty faktycznej gotówki, którą dana korporacja, bank lub inny podmiot prawny posiada w określonym momencie. Ogólnie rzecz biorąc, obejmuje to rzeczywistą gotówkę lub rachunki prowadzone przez firmę. Może również obejmować inne aktywa, które można łatwo zamienić na gotówkę, zwane aktywami płynnymi, takie jak obligacje krótkoterminowe lub certyfikaty depozytowe. Nie obejmuje to aktywów o niskim stopniu płynności, takich jak produkty, nieruchomość, samochody lub inne przedmioty, których nie można szybko i łatwo zamienić na gotówkę.
Chociaż osoby fizyczne mogą technicznie mieć pozycję gotówkową równą kwocie ich płynnej inwestycji, termin ten jest najczęściej używany w kontekście biznesowym. Firma, na przykład, wymienia swoją pozycję gotówkową w swoim bilansie i przekazuje tę pozycję gotówkową inwestorom, wierzycielom lub innym zainteresowanym stronom. Bank musi mieć również pozycję gotówkową.
Ogólnie rzecz biorąc, banki są zobowiązane do posiadania minimalnej ilości gotówki w kasie, w oparciu o ilość środków, które ludzie zdeponowali w banku. Na przykład, jeśli absolutnie nowy bank otwartych i 100 osób, które wpłaciły po 10 dolarów amerykańskich (USD), pozycja gotówkowa wymagana przez bank będzie oparta na zdeponowanych środkach w wysokości 1000 USD. W związku z tym bank musiałby mieć co najmniej 1000 USD w gotówce, aby mieć pieniądze na zapłacenie każdej z tych osób, gdyby wszyscy przybyli, aby wyciągnąć pieniądze w tym samym czasie.
Z drugiej strony, dla korporacji określenie, ile mają pieniędzy, może być trudne. Generalnie firma nie chce mieć pod ręką zbyt małej ilości gotówki. Środki pieniężne są potrzebne do rozwoju działalności funduszu oraz dokonywania zakupów materiałów i usług niezbędnych do prowadzenia działalności. Gotówka może być również oznaką wypłacalności i stabilności w firmie. Gotówka produkuje jednak stosunkowo niski przychód od inwestycji w porównaniu do innych mniej płynnych inwestycji, a posiadanie zbyt dużej ilości gotówki może być wadą firmy.
Inwestorzy mogą przyjrzeć się stanom gotówkowym różnych firm, decydując, czy inwestować, czy nie. Jeśli firma nie ma odpowiedniej ilości gotówki, może się to wydawać słabą inwestycją. Osiągnięcie w ten sposób właściwej równowagi jest ważne dla otwartego spółka akcyjna mając nadzieję przyciągnąć inwestorów.
Ustaliliśmy już pozycję gotówkową netto Forda (8,35 miliarda dolarów), odejmując dług długoterminowy od pozycji gotówkowej. Pozycja gotówkowa w miliardach dolarów z pewnością powinna przyciągnąć uwagę inwestora. I własnie dlatego.
Od 1982 do 1988 roku akcje Forda wzrosły z 4 do 38 dolarów, łącznie z podziałem. W tym czasie kupiłem pięć milionów akcji, mój zysk z nich w cenie
38 dolarów było ogromne. Z drugiej strony chór analityków z Wall Street już od dwóch lat ogłasza, że akcje Forda są przewartościowane. Wielu konsultantów twierdziło, że ta cykliczna firma motoryzacyjna zaśpiewała swoją łabędzią pieśń i jest na krawędzi porażki. Kilka razy próbowałem nawet sprzedać jej akcje.
Według naszej oceny na dzień 16 września 2019 r. najlepszymi brokerami są:
Na handel waluty– NPBFX;
Na handel opcje binarne – Intrade.bar ;
Do inwestycja w PAMMach i innych instrumentach - Alpari;
Na handel Akcje– RoboForex.
Jednak roczny raport firmy powiedział mi, że Ford zgromadził 16,30 dolarów w gotówce netto na akcję. Innymi słowy, za każdą posiadaną przeze mnie akcję przypadało 16,30 $ premii papierowej, która była ukrytym zwrotem gotówki.
Bonus zmienił wszystko. Okazało się, że kupowałem firmę samochodową nie za 38 dolarów za akcję, jak wtedy, ale za 21,70 dolarów (38 dolarów minus 16,30 dolarów). Analitycy spodziewali się, że biznes samochodowy Forda przyniesie 7 dolarów na akcję. Wtedy przy 38 USD na akcję wskaźnik P/E wyniósłby 5,4. oraz w cenie 21,70 - 3,1. Druga wartość P/E jest atrakcyjna zarówno dla spółek cyklicznych, jak i niecyklicznych. Gdyby Ford był kiepską firmą, a jego najnowsze samochody byłyby obrzydliwe, prawdopodobnie nie byłbym pod wrażeniem. Jednak Ford to świetna firma, a jej najnowsze samochody osobowe i ciężarowe stały się hitem wśród klientów.
Pozycja gotówkowa powstrzymywała mnie od sprzedaży akcji Forda. Po podjęciu tej decyzji ich cena wzrosła o kolejne 40%.
Byłem też świadomy (każdy mógł o tym przeczytać na piątej stronie roczny raport, w błyszczącej, łatwej do odczytania części), że w 1987 roku Ford Financial Group — Ford Credit, First Nationwide, USA Leasing i inne - wniesione 1,66 dolara na akcję. Ford Credit, przy cenie 1,33 dolara za akcję, „zanotował trzynaście kolejnych lat wzrostu zarobków”.
Stosując typowy dla firmy finansowej wskaźnik P/E wynoszący 10, te spółki zależne są wyceniane na 10 razy 1,66 USD na akcję do 16,60 USD na akcję.
Tak więc, w aktualna cena 38 dolarów w akcjach Forda, otrzymujesz 16,30 dolara w gotówce netto i 16,60 dolara w wartości finansowej firmy, a cały biznes samochodowy kosztuje cię 5,10 dolara za akcję. Ponadto oczekiwany zysk samego biznesu samochodowego miał wynieść 7 dolarów na akcję. Pytanie brzmi, czy inwestowanie w Forda jest ryzykowne? Akcje Forda o wartości 5,10 USD były prawdziwą okazją, mimo że od 1982 r. wzrosły prawie 10 razy.
Kolejną firmą o znaczącej pozycji gotówkowej jest Boeing. Na początku 1987 roku jego akcje sprzedawano za nieco ponad 40 dolarów, ale przy 27 dolarach w gotówce netto, akcje były warte 15 dolarów w gotówce i rekordowo wysoki wolumen zamówień komercyjnych.
Oczywiście pozycja gotówkowa nie zawsze ma znaczenie. Częściej nie wystarczy zwrócić na to szczególną uwagę. Na przykład Schlumberger ma dużą pozycję gotówkową, ale w przeliczeniu na akcję nie jest to imponujące. Pozycja gotówkowa Bristol-Myers w wysokości 1,6 miliarda dolarów z jedynie 200 milionami dolarów zadłużenia długoterminowego wygląda imponująco. Jednak przy 280 milionach akcji w obrocie, pozycja gotówkowa netto w wysokości 1,4 miliarda dolarów daje tylko 5 dolarów na akcję. Taka kwota przy cenie akcji 40 dolarów niewiele znaczy. Teraz, gdyby akcje były notowane po 15.
Tak czy inaczej, w trakcie badania inwestorowi nigdy nie zaszkodzi sprawdzenie stanu gotówki firmy (a także wartości powiązanego biznesu). Kto wie, może masz szczęście, że natkniesz się na firmę taką jak Ford.
Mówiąc o Fordzie, co ona zrobi ze swoimi pieniędzmi? Podczas gdy firma buduje swoją pozycję gotówkową, spekulacje na temat jej możliwego wykorzystania mogą wpłynąć na cenę akcji. Ford podnosi dywidendy i intensywnie skupuje własne akcje, ale firmie wciąż pozostały miliardy. Niektórzy obawiają się, że Ford wyrzuci ich do przejęć, ale jak dotąd firma prowadzi w tym obszarze skromną politykę.
Ford posiada oszczędności i pożyczkę firmy kredytowe wraz z partnerami kontroluje Hertz Rent-A-Car. W przypadku Hughes Aerospace firma Oka zaoferowała niską cenę i dlatego przegrała. Przejęcie TRW może przynieść wymierną synergię: jest to największy na świecie producent części i komponentów motoryzacyjnych, obecny na powiązanym rynku elektroniki. Co więcej, TRW może stać się największym na świecie producentem poduszek powietrznych. Jeśli Ford kupi Merrill Lynch lub Lockheed (o czym krążą plotki), czy doda to do długiej listy graczy w dywersyfikacji?
- Sprawozdanie z przepływów pieniężnych: kompilacja i ujawnianie informacji zgodnie z MSSF
Środki pieniężne netto początek okresu 100 - -3 576 767 -3 576 767 -3 576 767 -3 576 767 -2 576 031 Środki pieniężne netto koniec okresu 110 -3 197 010 -1 901 247 -2 153 272 - Poprawa modelu sprawozdawczości finansowej MSSF
Jeśli organizacja ma nieczyste zobowiązania finansowe oraz aktywa finansowe netto, z których otrzymuje przychody finansowe netto, a następnie obliczenie wolnych przepływów pieniężnych z pozycji działalność finansowa produkowane w następujący sposób - Wycena udziałów i wartości organizacji komercyjnych w oparciu o nowy model sprawozdawczości finansowej
Pozostałe składniki aktywów operacyjnych netto 441 152 463 387 486 556 510 884 526 210 541 997 558 256 Aktywa operacyjne netto 6 636 832 7 537 208 7 914 068 8 076 091 ... Prognoza wolnych przepływów pieniężnych z pozycji operacyjnej Przychody operacyjne 1 790 839 846 830 389 871 - Bilans wypłacalności przedsiębiorstwa i płynność jego środków finansowych
Płynny przepływ środków pieniężnych LDP, czyli zmiana pozycji kredytowej netto, jest wskaźnikiem nadwyżki lub deficytu - Zarządzanie antykryzysowe jako narzędzie stabilizacji finansowej przedsiębiorstwa
Z tych pozycji przedmiotem obserwacji mogą być takie wskaźniki jak przepływy pieniężne netto, wartość rynkowa przedsiębiorstwa, poziom koncentracji transakcje finansowe w obszarach wysokiego ryzyka struktura kapitału… Opiera się na następujących kluczowych wskaźnikach zysku netto firmy, przychodów ze sprzedaży i kapitału własnego W przypadku, gdy… analizy SWOT są zwykle przedstawiane graficznie w oparciu o kompleksowe badanie wpływ głównych czynników wykorzystujących ich klasyfikację poprzez takie znaki jak mocne i słabe pozycje przedsiębiorstwa, szanse i kierunki ich rozwoju, zagrożenia hamujące rozwój przedsiębiorstwa.Ogólnie wszystkie metody - Specyfika wyceny należności i zobowiązań przedsiębiorstwa
Zapadalność należności jest krótsza niż zapadalność zobowiązań, tj. długi dłużników zamieniają się w gotówkę w krótszych odstępach czasu niż te, po których firma potrzebuje gotówki na terminową spłatę długów wierzycielom, co w pewnym stopniu eliminuje potrzebę przyciągania. .. Pomimo faktu, że przedsiębiorstwo ma ujemną pozycję kredytową netto we wszystkich trzech okresach, obserwuje się ostateczny zysk, ponieważ zysk przedsiębiorstwa z tytułu zobowiązań - Dwa kontury interesów w finansowej polityce zdrowotnej firmy
Wskaźniki Zwróćmy uwagę, że mówimy o płynności bilansu, a nie o firmie, a już na pewno nie o pozycji właściciela.Pierwszy blok wskaźników może również obejmować wyliczenie aktywów netto, których metodologia.. Obejmuje to wskaźnik spłaty zadłużenia, wskaźnik zadłużenia i roczne korzyści netto z zysku lub środków pieniężnych Wskaźnik pokrycia odsetek ICR Wskaźnik pokrycia odsetek TIE Czasy Odsetki Zarobiony udział krótkoterminowy - Ocena zawartości informacyjnej krajowych i zagranicznych metod analizy czynnikowej wskaźnika „zysk netto” dla uzasadnienia polityki dywidendowej spółki akcyjnej
W P Kurnosova, patrz wiersz 1 tabeli 8 jest niedoszacowany, nie odzwierciedla rzeczywistego pogorszenia pozycji organizacji w czasie, ponieważ występuje urojony spadek zysku netto o zaledwie 19,71% - Monitorowanie salda finansowego jako element bezpieczeństwa ekonomicznego
Należy zauważyć, że termin płynność jest niejednoznaczny, jest rozpatrywany w sensie szerokim i wąskim, rozróżniając następujące definicje płynność przedsiębiorstwa pojęcie szerokie – kryterium salda przepływów pieniężnych Przepływy pieniężne netto KFK > 0 bieżąca płynność strukturalna – spójność aktywa obrotowe i aktualne... K1 DS FV ZKk Do diagnozy płynności można wykorzystać następujący współczynnik rekomendacji bieżąca płynność firmy brutto nie odzwierciedla stopnia płynności poszczególnych pozycji kapitału obrotowego porównuje się ze średnią branżową Jeśli odchylenie jest znaczne, należy ustalić przyczyny lub branżę - O wskaźniku i algorytmach obliczania wskaźników kapitału obrotowego własnego i kapitału obrotowego netto
Sensowne jest odejście od kalkulacji własnego kapitału obrotowego, ponieważ dla podmiotów gospodarczych ważna jest łączna wielkość i udział kapitału własnego w tworzeniu aktywów ogółem, a nie jest tak ważne, w jakich aktywach jest to majątek trwały, należności pieniężne itd. Jeżeli zasoby własne i pożyczone połączyły się w jeden strumień, to bardzo... Jeżeli zasoby własne i pożyczone połączyły się w jeden strumień, to bardzo trudno jest je rozróżnić według oddzielnych pozycji bilansu aktywów. ocenić stabilność finansową i wypłacalność w krótkim okresie, wskazane jest obliczenie netto - Zobowiązania „urojone” brane pod uwagę przy obliczaniu aktywów netto organizacji
Stanowisko to wynika z następujących postanowień 1 zgodnie z CAAP, środki pieniężne lub mienie przekazane właścicielom... Środki pieniężne lub mienie CAAP przekazane właścicielom, udziałowcom lub założycielom nie są aktywami organizacji i w związku z tym prowadzą do spadek aktywów netto 2 Można stwierdzić, że środki majątkowe lub pieniężne otrzymane od właścicieli udziałowców -
Z tych pozycji obiecujący cel działalność inwestycyjna firm ma przekroczyć dochody z inwestycji nad zainwestowany kapitał inwestycyjny... Z tych pozycji długoterminowym celem działalności inwestycyjnej firm jest przekroczenie dochodów z lokat ponad zainwestowany kapitał inwestycyjny, co w dłuższej perspektywie zapewni wzrost zdyskontowany dochód pieniężny w warunkach dynamiki i niepewności otoczenia rynkowego Od zdyskontowanych środków pieniężnych netto - Potencjał finansowy przedsiębiorstwa: pojęcie, istota, metody pomiaru
Zatem z punktu widzenia całości wszystkich dochodów i wpływów gotówkowych z zewnątrz potencjał finansowy przedsiębiorstwa można mierzyć bezwzględnie ... Jest to pewien zestaw powiązanych ze sobą elementów, na przykład podsystem tworzenia i dystrybucji dochodów, wydatków, zysku netto, system mobilizacji środków z rynku kapitałowego itp. tworzący stabilną jedność - Kształtowanie polityki finansowej organizacji z uwzględnieniem etapów cyklu życia
Rozproszenie wartości wymienionych wskaźników wydajności organizacji pozwala określić jej pozycję w cyklu życia Ocenić rozwój organizacji I V Ivashkovskaya i D O Yangel 6 ... zysk ekonomiczny procent inwestycji i wypłaty dywidendy - Zarządzanie przepływami finansowymi w strukturach holdingowych
W rezultacie przepis statutu o możliwości podjęcia przez walne zgromadzenie wspólników decyzji o niewypłacie dywidendy w przypadku braku zysku netto spółki nie wskazuje na obowiązek walnego zgromadzenia do decydowania o wypłacie dywidendy kiedy to... w sprawie nr A40-52516... Należy zauważyć, że przekroczenie terminu wypłaty zadeklarowanych dywidend lub wypłata ich w niepełnej wysokości jest podstawą do pobrania odsetek od spółki za wykorzystanie cudzych środków za okres zwłoki.Taki wniosek został zawarty w Uchwale Plenum Naczelnego Sądu Arbitrażowego Federacji Rosyjskiej z dnia 18 - Uwzględnienie informacji o aktywach finansowych w sprawozdaniach finansowych zgodnie z MSSF
Dozwolone jest również wykorzystanie średnich cen rynkowych jako podstawy do ustalenia wartości godziwej dla równoważenia pozycji ryzyka oraz zastosowanie ceny kupna lub sprzedaży dla otwartej pozycji netto Cena ostatniej transakcji może być wartością godziwą, jeśli informacje o bieżących nie jest dostępna ... Technika wyceny obejmuje informacje, jeśli są dostępne, o najnowszych transakcjach rynkowych pomiędzy dobrze poinformowanymi, zainteresowanymi stronami, niezależnymi od siebie, odniesienia do bieżącej wartości godziwej innego zasadniczo identycznego instrumentu, analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych i modele wyceny, np. model wyceny opcji - Usprawnienie wsparcia księgowego i analitycznego dla zarządzania przepływami pieniężnymi
- Sposoby odtworzenia i poprawy efektywności wykorzystania środków trwałych przedsiębiorstwa
Metodą bezpośrednią przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej definiuje się jako różnicę pomiędzy dochodami zabezpieczonymi realnymi wpływami pieniężnymi... Zastosowanie metody bezpośredniej pozwala ocenić strukturę przepływów pieniężnych z punktu widzenia ich stabilności i możliwości powtarzalności w przyszłości, ponieważ znane są konkretne źródła dochodów i - O normatywnych wartościach współczynników w tworzeniu oceny ratingowej stanu finansowego i ekonomicznego przedsiębiorstwa
Co do trzeciej pozycji przy ustalaniu listy konkretnych współczynników dla poszczególnych grup, w wyniku odpowiednio długiego czasu... Cal Możliwość spłaty najpilniejszych i krótkoterminowych zobowiązań kosztem gotówki i inwestycje finansowe A1 P1 P2 Wskaźniki stabilności finansowej Wskaźnik zaciągniętych i... Zwrot aktywów ogółem w postaci zysku netto Ra Efektywność wykorzystania aktywów ogółem Pch Ba Zwrot kapitału własnego w postaci zysku netto - Zasady optymalizacji struktury kapitałowej przedsiębiorstwa rolnego
Koszt kapitału własnego określa się z punktu widzenia utraconych zysków, czyli z punktu widzenia alternatywnych opcji lokowania środków, gdy środki własne… Ale skoro te środki są inwestowane w własne przedsiębiorstwo wtedy ich cena to zysk netto na zainwestowaną jednostkę
Dokonując transakcji pieniężnej bank nabywa 1 twardą walutę i sprzedaje kolejną. W umowie z natychmiastową dostawą twardej waluty oznacza to inwestowanie swoich środków w twardą walutę, którą sprzedaje. Ponieważ bank zajmuje pozycję na okres, to kupując wierzytelność w określonej walucie, dostrzega obietnicę w innej walucie. W wyniku tych operacji w aktywach i pasywach banku powstają 2 różne waluty, w postaci walut lub w formie zobowiązań, których kurs zmienia się niezależnie między sobą, prowadząc do tego, że przy moment, w którym może przekroczyć odpowiedzialność, tworząc lub odwrotnie.
Korespondencja roszczeń i zobowiązań banku, w tym jego operacji pozabilansowych, w walucie obcej, charakteryzuje jego transakcję pieniężną. Jeśli są równe pod względem określonej twardej waluty, pozycja gotówkowa jest uważana za zamkniętą, a jeśli się nie zgadzają, uważa się ją za otwartą. Otwarta pozycja gotówkowa może być krótka, ponieważ przyrzeczenia sprzedanej waluty przewyższają zawarte w niej aktywa i roszczenia, oraz długa, o ile aktywa i roszczenia dotyczące nabytej waluty przewyższają zobowiązania i zobowiązania. Przy długim , trader w oczekiwaniu na wzrost kursu kupuje walutę bazową. Między innymi zostanie rozważone, że istnieje otwarta długa pozycja w jakiejś obcej twardej walucie, ponieważ w równowadze istnieje aktywo denominowane w tej obcej walucie, na przykład zakupione euroobligacje.
W ten sam sposób bank będzie miał długą transakcję w dolarze amerykańskim, ponieważ nie ma zgromadzonych środków w tej walucie, w tym składek od ludności, sald rachunków osoby prawne bank udzielił kredytów denominowanych w dolarach amerykańskich. Z krótką pozycją, w oczekiwaniu na deprecjację, sprzedają walutę bazową. Między innymi będzie brane pod uwagę, że istnieje pozycja sprzedaży w tej twardej walucie, ponieważ istnieje zobowiązanie, na przykład promesy kredytowe denominowane w dolarach. Dla próby z bankiem pozycja stanie się krótka, gdy w przypadku braku udzielonych kredytów, sald na rachunkach korespondencyjnych denominowanych w twardej walucie, bank pozyska środki w nim denominowane, np. depozyty. Po wdrożeniu odwrotnej sprzedaży pozycji długiej lub odwrotnego wykupu pozycji krótkiej, lub jeśli aktywa w określonej twardej walucie zrównają się ze zobowiązaniami w tej samej twardej walucie, mówi się, że pozycja gotówkowa jest objęta.
Krótka pozycja gotówkowa może być skompensowana długą pozycją, jeśli wielkość, czas transakcji i SV tych pozycji są podobne. Zasada ta jest istotna, ponieważ otwarta pozycja gotówkowa wiąże się z ryzykiem strat bankowych, gdy w momencie wystąpienia epizodu kontrtransakcji, czyli kupna wcześniej sprzedanej twardej waluty i sprzedaży wcześniej kupionej twardej waluty, kurs tej twardej waluty zmieni się w niekorzystnym kierunku. Dzięki temu bank albo będzie mógł pozyskać w kontrakcie najmniejszą wymaganą ilość waluty twardej niż wcześniej sprzedana, albo będzie zobowiązany do zapłaty za tę samą niezbędną kwotę większego równowartości wcześniej nabytej twardej waluty. W dwóch wariantach bank ponosi wydatki swoich środków związanych ze zmianą Kurs wymiany. Jest zawsze obecny w przypadku otwartych pozycji, zarówno długich, jak i krótkich.
Ponieważ otwarta pozycja gotówkowa jest tworzona na określonej twardej walucie, w toku ciągłych operacji banku na rynku walutowym pozycje gotówkowe stale pojawiają się i znikają. Zmiana kwoty pozycji gotówkowej następuje, jak zauważono wcześniej, za pomocą konfiguracji kwot zobowiązań i aktywów w FCC. Ponadto zmiana aktywów i pasywów odbywa się za pomocą określonych bieżących transakcji pieniężnych oraz transakcji związanych z przepływem pieniędzy.
Wystąpienie strat lub zysków będzie zależało od kierunku zmiany kursu walutowego oraz od tego, czy bank zajmuje pozycję długą netto, czy krótką netto w walucie obcej. Pozycja netto jest zorientowana poprzez dodanie wszystkich pozycji netto z uwzględnieniem symbolu, w przeciwieństwie do obliczania ryzyka pieniężnego, gdzie symbol pozycji nie jest podawany. W przypadku, gdy bank jest długo w walucie, przeszacowanie spowoduje zysk, gdy stopa SLE wzrośnie i stratę, gdy stopa SLE spadnie. I odwrotnie, krótka pozycja przyniesie zyski, gdy kurs waluty spadnie, a straty, gdy kurs waluty wzrośnie. Banki stale monitorują zmianę pozycji pieniężnej, ustalają limit dla dowolnego banku partnerskiego, oceniając ryzyko pieniężne i prawdopodobny wynik w przypadku jego natychmiastowego pełnego pokrycia dostępnymi kursami pieniężnymi. Zadanie to komplikuje fakt, że sama transakcja gotówkowa obejmuje transakcje gotówkowe i pilne, absolutne w różnym czasie i po różnych stawkach.
Wynik pozycji gotówkowej jest pozytywny dla banku, jeśli prowadził długą transakcję w twardej walucie, której kurs wzrósł. Ale ten sukces można w pełni zrealizować tylko wtedy, gdy wszystkie pozycje gotówkowe zostaną zamknięte po bieżących kursach. Ta operacja nazywa się realizacją korzyści i tradycyjnie dzieje się w okresach intensywnego trendu SLE, zatrzymując jego ruch, a od czasu do czasu zmieniając jego dynamikę w przeciwnym kierunku.
Tworzenie pozycji walutowych w ciągu dnia jest uzasadnione przeprowadzaniem arbitrażowych transakcji pieniężnych w czasie i może być wykluczone przez jednoczesne pokrycie dowolnej transakcji kontrtransakcją. Ale wielkie banki uciekają się do kontr-umów tylko w czasach globalnego kryzysu. Utrzymywanie długich lub sprzedażowych pozycji w niektórych walutach przez kilka dni lub tygodni jest traktowane jako transakcje gotówkowe, ponieważ jeśli krótkoterminowe pozycje arbitrażowe można uznać za wynik żądań klientów banku, utrzymywanie otwartej pozycji gotówkowej przez długi czas jest odpowiedzialne. działania mające na celu wykorzystanie kursów walut.
Analiza pozycji walutowej banku i sposoby jej korygowania
Praca banków na rynkach pieniężnych związana jest z zarządzaniem aktywami i pasywami w walutach obcych, ryzykami pieniężnymi, które pojawiają się w kwestii wprowadzenia różne waluty W czasie wykonywania operacje bankowe. Ryzyko walutowe- jest to ryzyko utraty lub niedoboru świadczeń w walucie państwowej związane z negatywną zmianą kursu walutowego. Ponadto ryzyko to możliwość poniesienia strat lub dodatkowych kosztów podczas realizacji transakcji pieniężnej, stymulowana brakiem analizy tej transakcji z aktywem pieniężnym, błędną kalkulacją lub ogólnie nieprzewidzianą sytuacją. Ryzyko walutowe jest uważane za rodzaj ryzyka pieniężnego, dlatego przy jego ocenie używa się tych samych informatorów, z jednej strony przy ocenie jednolitego stanu banku i ogólnie odpowiedniej ocenie sytuacji finansowej banku nie jest możliwe w przypadku braku odrębnej oceny ryzyka pieniężnego.
Pozycja gotówkowa pojawia się w dniu podjęcia decyzji o transakcji kupna lub sprzedaży dewiz i innych wartości pieniężnych, a także w dniu uznania rachunku, obciążenia rachunku zysków lub wydatków w dewizach . Wskazane daty charakteryzują również datę odzwierciedlenia w raportowaniu odpowiednich zmian wartości otwartej pozycji pieniężnej. Wartość otwartej pozycji gotówkowej opiera się na wiarygodnych informacjach księgowych, które odzwierciedlają roszczenia do pozyskania i przyrzeczenia przekazania środków we wskazanych walutach zarówno dla transakcji dokonanych w rozliczeniach rzeczywistych na dzień sprawozdawczy, ale również dla transakcji, dla których rozliczenia zostaną zakończone w przyszłość, po dniu sprawozdawczym . Tradycyjnie wartość pozycji gotówkowej obliczana jest w twardej walucie przez określony okres w stosunku do państwowej twardej waluty. W przypadku aktywnego udziału w transakcjach międzynarodowych bank musi stale prowadzić ewidencję otwartych pozycji w poszczególnych walutach.
Pozycje te pokazują w dowolnym momencie niezakończone transakcje w określonej twardej walucie, niezależnie od czasu transakcji. Ocenę prawdopodobnego wyniku zamknięcia otwartej pozycji uzyskuje się poprzez przeliczenie wszystkich kwot pozycji długich i pozycji sprzedaży na krajową twardą walutę po aktualnym kursie, po jakim transakcje mają wszelkie szanse na pokrycie, z uwzględnieniem czasu dostawy twardej waluty dla pilne transakcje, czyli termin realizacji warunków transakcji. To przeliczenie odbywa się w 2 krokach: najpierw wszystkie pozycje są przeliczane na najczęściej używaną twardą walutę, na przykład dolar, następnie kwoty w dolarach lub ich sumę - na twardą walutę krajową.
Czynniki wpływające na pozycję walutową
W przypadku operacji, które zapewniają duży wpływ na zmiany pozycji gotówkowej obejmują:
- otrzymywanie odsetek i innych dochodów w walutach obcych;
- płatność odsetek i innych kosztów w walutach obcych;
- na zakup fundusze własne w walutach obcych;
- operacje konwersyjne z natychmiastową dostawą środków, nie później niż 2 dni robocze bankowe od dnia transakcji i ich dostarczenie przez okres dłuższy niż 2 dni robocze bankowe od daty transakcji, w tym operacje gotówkowe z walutą obcą twardą;
- pilne transakcje, w tym forward i transakcje futures, forwardy rozliczeniowe, transakcje „”, opcje, dla których roszczenia i promesy występują w obcej twardej walucie, niezależnie od sposobu i formy rozliczenia tych transakcji;
- inne transakcje w obcej walucie twardej oraz transakcje o innych wartościach pieniężnych, nie licząc metali wartościowych, w tym pochodnych instrumentów pieniężnych rynku walutowego, nawet giełdowego, jeżeli warunki tych transakcji uwzględniają wymianę w jakiejkolwiek formie, czyli innymi słowy , przeliczanie walut obcych lub wartości pieniężnych, z wyjątkiem metali wartościowych;
- nabyła nieodwołalne gwarancje denominowane w walucie obcej. Ujęte w kalkulacji otwartej pozycji gotówkowej z odcinka 1 niespłacenia kredytu, który był zabezpieczony przez ;
- wystawił nieodwołalne gwarancje denominowane w walucie obcej. Są one uwzględniane w kalkulacji otwartej pozycji gotówkowej od etapu, w którym, zgodnie z docelową oceną uprawnionego banku, możliwe staje się złożenie przez beneficjenta wniosku o wypłatę kwoty waluty.
Banki będą starały się utrzymywać długie pozycje gotówkowe w silnych walutach, zwłaszcza w oczekiwaniu na ich aprecjację, i sprzedawać pozycje w słabych walutach. Jeśli następują nieoczekiwane zmiany kursów walut: mocna twarda waluta staje się tańsza, a słaba drożeje, to bank ma prawdopodobne wydatkowanie swoich środków, których ma możliwość nie odnotowywać, ale czekać do długiego twarda waluta pozycji ponownie staje się droższa, a twarda waluta pozycji krótkiej staje się tańsza po zamknięciu otwartej pozycji z zyskiem.
Aby uniknąć ryzyka pieniężnego, konieczne jest skoordynowanie aktywów i pasywów dla dowolnej twardej waluty, również dążenie do utworzenia nakładającej się pozycji dla dowolnej twardej waluty na koniec okresu lub możliwe jest zrekompensowanie nierównowagi aktywów i pasywów w obcej twardej waluty poprzez niedopasowanie wielkości sprzedawanej i kupowanej twardej waluty, zmniejszając tym samym ryzyko stanowiska są podobne. Zasada ta jest szczególnie istotna, ponieważ w szczególności służy jako prototyp dla wszystkich metod pokrywania ryzyka pieniężnego.
Wartość strat lub dochodów wynikających ze zmian kursu pieniężnego, ucieleśnionego w państwowym FCC, jest zorientowana jako iloczyn otwartej pozycji pieniężnej dla określonego FCC przez zmianę kursu walutowego państwa FCC w stosunku do tego FCC, innymi słowy, korygując wartość pozycji pieniężnej, można wpływać na wartość strat.
Bank zobowiązany jest do stałego badania stanu otwartej pozycji gotówkowej wyłącznie w celu monitorowania przestrzegania limitów otwartej pozycji gotówkowej ustalonych przez Centralny Bank Państwa, a także w celu analizy ewentualnych wydatków jego środków oraz zyski związane z utrzymaniem otwartej pozycji gotówkowej.
Sposoby regulowania ryzyka pieniężnego pozycji walutowej
Istnieją 2 główne sposoby dostosowania ryzyka pieniężnego – jest to ograniczenie, niezbędne i dobrowolne. Hedging to metoda korygowania ryzyka pieniężnego oparta na rozwoju kompensacyjnej pozycji pieniężnej, w której istnieje selektywna lub bezwzględna kompensacja pierwszego ryzyka pieniężnego innym odpowiednim ryzykiem. Ograniczenie to metoda korygowania pozycji gotówkowej, polegająca na niezbędnym lub dobrowolnym ograniczeniu otwartej pozycji gotówkowej banku zgodnie z ustalonymi limitami.
Instrumenty zabezpieczające są wykorzystywane przez banki do korygowania wartości otwartych pozycji gotówkowych w celu ich całkowitego zamknięcia, ich redukcji lub przeprowadzenia tych transakcji z twardą walutą obcą, która nie doprowadzi do nadchodzącego wzrostu wartości pozycji gotówkowej dla z góry określona twarda waluta lub grupa walut. Instrumentami zabezpieczającymi otwarte pozycje gotówkowe banku są: rozwiązywanie różnego rodzaju bilansowania transakcji natychmiastowych i gotówkowych w celu kupna i sprzedaży waluty twardej; przedwczesna odmowa wykonania, przedłużenie wcześniej zawartej transakcji; rozwiązywanie transakcji podobnych do „swap”, a także przeprowadzanie transakcji niezwiązanych z wymianą jednej waluty obcej na inną; potrącenie istniejących roszczeń i zobowiązań z jednym kontrahentem w celu największej redukcji transakcji pieniężnych poprzez ich konsolidację.
Ograniczenie, w przeciwieństwie do zabezpieczenia, stosowane jest zarówno przez banki, jak i organy sprawujące kontrolę i polega na dobrowolnym, ze strony banku, lub niezbędnym, określonym przez organ sprawujący kontrolę, ograniczeniu wartości otwartej gotówki banku pozycje zgodnie z ustalonymi limitami.
Wśród bardziej fundamentalnych cech jakości procesu zarządzania pozycją pieniężną na poziomie banku są: efektywność i wyrafinowanie bankowości systemy informacyjne; umiejętności, wiedza, profesjonalizm i zainteresowanie kierownictwa i personelu. Proces ten musi być wspierany przez odpowiednie technologia bankowa i polegać na prawidłowym, rzetelnym systemie księgowym w instytucji kredytowej.
Bądź na bieżąco ze wszystkimi ważnymi wydarzeniami United Traders - zapisz się do naszego
