Príčina hypotekárnej krízy v Spojených štátoch a kto na tom zarobil. Opatrenia na prekonanie krízy

Príčiny svetovej hospodárskej krízy v roku 2008

Svetová hospodárska kríza v roku 2008 je recesia v globálnej ekonomike, ktorá začala krízou vo finančnom sektore USA v rokoch 2007-2008. Táto recesia je dlhodobá udalosť, ktorá sa začala v roku 2008 a dodnes sa neskončila. Vznik krízy je spojený so všeobecnou cyklickosťou ekonomický vývoj nerovnováhy v medzinárodnom obchode a pohybe kapitálu, ako aj prehrievanie úverového trhu a prejavujúce sa najmä jej dôsledkami hypotekárna kríza.

Ekonomická kríza v Spojených štátoch prebieha už desaťročia. Samotná teória kapitalizmu hovorí, že množstvo dopytu (v peniazoch) neustále dobieha množstvo ponuky a množstvo ponuky neustále rastie vďaka vedeckému a technologickému pokroku. A aby ste získali späť tento vedecký a technický pokrok, musíte dať peniaze spotrebiteľom, čo je to, čo Federálny rezervný systém robil posledných 30 rokov a zvýšil emisie dolárov. Emisia je od 100 do 200 miliárd dolárov mesačne. V 70. rokoch začala v Amerike nadprodukčná kríza – bolo potrebné niekam umiestniť všetky produkty a služby. Dolár bol zlyhaný a Fed to povedal viac dolára nekryté zlatom, v dôsledku čoho začalo ich neobmedzené razenie.

Hlavné a jediné spôsobiťsvetová hospodárska kríza je nadprodukcia hlavnej svetovej meny – amerického dolára. Od roku 1971, kedy bola zrušená väzba dolára na zlatý obsah poskytovaný americkou rezervou zlata, sa doláre začali tlačiť v neobmedzenom množstve. Kúpnu silu dolára zabezpečoval nielen HDP USA (ako to býva v každej normálnej krajine), ale aj HDP krajín po celom svete. Všetko by bolo v poriadku, ale tie štáty, ktorých ekonomiky začali poskytovať silu dolára, nikdy nemali a nemajú kontrolu nad objemom dolárových emisií. Túto kontrolu v skutočnosti nemá ani vláda USA. Toto právo má len americká centrálna banka.

Federálny rezervný systém USA (inými slovami, centrálna banka USA) je súkromná organizácia, ktorú vlastní 20 súkromných amerických bánk. Toto je ich hlavný biznis – tlačiť svetové peniaze.Od roku 1971 do roku 2008 objem dolárovej ponuky vo svete desaťnásobne vzrástol a mnohonásobne prekonal skutočný objem masy komodít vo svete. Tento stav bol mimoriadne výhodný v prvom rade pre vlastníkov Fedu ako súkromnej organizácie a v druhom rade pre samotné USA ako štát. Nemalé finančné prostriedky boli vynaložené na poskytovanie „dostupných“ pôžičiek – spotrebiteľských, vrátane bývania. Tie. ešte si nič nezarobil, ale už si dostal dom, auto atď. Pravda, v rámci povinnosti pracovať na splácaní úveru 30 rokov. Toto všetko bolo možné zaplatiť (vydávať obrovské objemy úverov) len na úkor nekrytej emisie dolára. Majitelia Fedu zároveň veľmi dobre vedeli, že tieto peniaze nebudú musieť spotrebiteľovi vrátiť v plnej výške, pretože. príde fáza „kontrolovaného kolapsu“ a všetko sa zmení, vrátane kolapsu dolára. Tento proces už bol spustený.

Hlavná je teda nadprodukcia dolára príčinou globálnej finančnej krízy 2008

Ďalší dôvod je prasknutie nezabezpečenej hypotekárnej bubliny. V Spojených štátoch v rokoch 2001 až 2005 rástol dopyt verejnosti po bývaní, podporovaný takzvaným rastom nehnuteľností. Zvyšovanie cien je vždy sprevádzané zvýšeným dopytom. Kúpou bytu v období rastúcich cien tak ľudia zvyšujú kapitalizáciu svojich peňazí. Počas tohto obdobia sa teda v Spojených štátoch začali aktívne vydávať „subprime“ pôžičky, to znamená v preklade „nespoľahlivé“. Znižujú nároky na človeka, ktorý si berie úver, rozumne a zároveň naivne veria, že aj keď nedokáže splatiť dlh načas, byt sa dá vybrať, predať a zarobiť na zdražovaní. Na trhu sa objavilo nespočetné množstvo organizácií ponúkajúcich takéto pôžičky. Samozrejme, do veľkej miery to možno vysvetliť banálnou túžbou ľudí po ľahkom zarobení peňazí. A potom sa stalo nasledovné: trh rástol, bol nasýtený a ďalšia generácia už nechcela kupovať bývanie za uvedenú cenu. Trhová ekonomika samozrejme zareagovala podľa očakávania – ceny okamžite začali klesať.

Úver je zabezpečený samotnou nehnuteľnosťou, no jej konečná hodnota v čase predaja je výrazne nižšia ako výška pôvodného úveru. Osoba, ktorá dostala subprime úver, ho nemôže splácať, dom si berie firma, ktorá úver poskytla, no jeho trhová hodnota sa ukáže byť polovičnou sumou úveru. V jedinom pripade by to nevadilo, ale americky trh je obrovsky a tak zacala panika.V amerike sa zacali vydavat hypoteky na kazdeho, zaistene aj nekryte peniaze. Okrem toho ekonomika USA (a s ňou aj ekonomiky iných krajín) získala silné zaujatie - jeden zo sektorov výrazne prevládal nad ostatnými (nehnuteľnosti) a štátu dal oveľa menej. Napríklad, ak 100 rubľov prišlo do sektora ekonomiky, potom by sa to malo vrátiť v reálnej hodnote, aspoň rovnako. A takéto sektory nedali všetko skutočnú hodnotu do ekonomiky. Bola to americká nová ekonomika, ktorá skolabovala v roku 2000.

Vypracovala žiačka 1. ročníka 7. skupiny

svetová ekonomikaAvin Ivan

Svetová hospodárska kríza je fenomén, ktorý sa vyznačuje prudkým zhoršením všetkých finančných ukazovateľov. Podobný stav ekonomický sektor otriasol svetom v roku 2008. Rozsah krízy je porovnateľný len s obdobiami Veľkej hospodárskej krízy. Prvýkrát za posledných sedemdesiat rokov sa hodnota interného hrubý produkt dosiahol zápornú hodnotu. Niektorí stále pociťujú dôsledky tohto javu, aj keď nie tak prudko. Tento článok poskytne analýzu krízy v roku 2008 – prečo k nej došlo a ako svetové spoločenstvo pocítilo jej vplyv.

Pôvod krízy

Ekonomická kríza nezačalo náhle. Prečo došlo k prudkému zhoršeniu ekonomiky práve v roku 2008? Kríza začala dávať prvé signály dva roky predtým, ako zachvátila celý svet. Všetko to začalo tým, že v Spojených štátoch amerických bol problém s nesplácaním hypotekárnych úverov. V tomto smere došlo k destabilizácii realitného trhu. Došlo k poklesu počtu predajov domov. O rok neskôr podobné procesy v Spojených štátoch vytvorili celú krízu s vysokým rizikom hypotekárne úvery. Dosiahol vážnu úroveň rozvoja. Prejavilo sa to vo výskyte problémov aj u spoľahlivých dlžníkov. Takéto deštruktívne procesy sa pretavili do finančná kríza 2008 v USA.

Rast rozsahu

Kríza však v tomto štáte netrvala dlho. Krízové javy sa rýchlo rozšírili po celom svete. Pre mnohých bol šok, že aj veľkí hráči bankový sektor boli nútení vyhlásiť bankrot. Z podobného konca zachránili národné vlády niektoré finančné inštitúcie. Počas nasledujúcich dvoch rokov došlo k poklesu kotácií na akciových trhoch. Mnoho spoločností hodnotí umiestnenie svojich cenné papiere pochopili, že získanie kapitálu nebude vždy možné. Tieto procesy jasne charakterizujú svetová ekonomika 2008.

Kríza zasiahla aj výrobný sektor. V tomto odvetví sa to prejavilo poklesom objemov výroby, poklesom dopytu po tovaroch a surovinách. To samozrejme viedlo k poklesu potreby pracovnej sily. Kvôli kríze mnoho ľudí prišlo o prácu na základe prepúšťania.

Nadprodukcia dolára

Niektorí odborníci poukazujú na jeden hlavný dôvod ekonomická destabilizácia roku 2008. Kríza podľa nich vznikla v dôsledku nadprodukcie amerického dolára. Situácia narástla do obrovských rozmerov, pretože dolár je svetovou menou. Až do sedemdesiateho prvého roku dvadsiateho storočia bol dolár krytý zlatými rezervami Spojených štátov amerických. Po takomto vzťahu medzi menou a vzácny kov prestal existovať, dolár sa už netlačil v neobmedzenom množstve.

Príčina masovosti krízových javov spočíva aj v tom, že kúpna sila Národnú americkú menu zabezpečuje nielen samotný hrubý domáci produkt Spojených štátov amerických, ale aj podobný ukazovateľ iných štátov. Ale aj keď je finančný sektor štátu priamo závislý od dolára, krajina nemá žiadny vplyv na objem emisie meny. Ani samotná vláda USA nemá nad týmto procesom kontrolu. Jedinou štruktúrou, ktorá má takéto právo, je Federálny rezervný systém USA. Táto organizácia sa nazýva aj Centrálna banka Spojených štátov amerických. Je to zbierka dvadsiatich súkromných bánk. Spája ich jedna línia činnosti, ktorou je tlačenie dolárov. Po prerušení spojenia medzi menou a zlatom došlo k nárastu objemu masy svetových peňazí. Mnohonásobne prevyšoval objem skutočnej komoditnej masy vo svete. Táto situácia bola dobrým plusom pre dva subjekty – šéfov štrukturálnych prvkov Federálneho rezervného systému USA a samotné štáty.

Obrovské množstvo financií bolo vynaložených na poskytovanie úverov pri znížených požiadavkách na dlžníkov. Účelom takýchto úverov bolo spravidla nadobudnutie nehnuteľnosti. Takáto ponuka bola pre ľudí veľmi atraktívna, keďže poskytovala množstvo možností minimálneho zárobku. Jedinou povinnosťou bolo pracovať na splatenie a splatnosť pôžičky sa natiahla na tridsať rokov. Za takýto program bolo možné zaplatiť len na úkor nezabezpečenej emisie dolára. centrálna banka Spojené štáty vopred predpokladali, že nie všetky prostriedky budú vrátené. Dá sa dospieť k záveru, že vláda úmyselne vykonala tento proces s vedomím, že v určitom bode dolár skolabuje. To znamená, že nadprodukcia svetovej meny je jedným z dôvodov vzniku globálnej krízy v roku 2008.

Hypotéka bez zabezpečenia

Veľká časť dôvodov krízy v roku 2008 je spôsobená tým, že došlo k explózii v oblasti nezabezpečených hypoték. Čiastočne hrali bankári na city a povahu ľudí. Každý sa snaží mať strechu nad hlavou, pre niektorých je to dokonca drahocenný sen. Nie každý je však taký zodpovedný – jednotlivcov vedie túžba po zisku a ľahkom zarobení.

V súlade s tým v období rokov 2001 až 2005 dopyt na realitnom trhu rástol. Ceny bytov postupne rástli. To viedlo k tomu, že sa ľudia začali obávať ďalšieho zvyšovania hodnoty. Mnohí pochopili, že potrebujú využiť chvíľu, kým nebude neskoro. Táto situácia viedla k kapitalizácii peňazí. Tento jav prispel k tomu, že sa v bankovom sektore objavil nový návrh. Finančné inštitúcie začali obyvateľom Spojených štátov ponúkať pôžičky, ktoré sa nazývali subprime. Ich ruský preklad plne odráža podstatu. Práve slovo „nespoľahlivosť“ môže charakterizovať takýto program. V tom období sa objavilo mnoho organizácií, ktoré ľudí lákali na takéto pôžičky bez záväzkov. Finančné inštitúcie sa domnievali, že ak si ich klient neplní povinnosti, ktoré im boli dané, môžu byť voči nemu uvalené sankcie. Banka si myslela, že v každom prípade zostane vo svojom majetku tým, že zabaví a predá byty dlžníkov.

Znížené požiadavky na dlžníkov

Pre mnohých sa stal zlomovým práve rok 2008. Kríza bola z veľkej časti spôsobená kolapsom hypoték. Jej dôvodom boli takzvané subprime pôžičky. Vyznačovali sa lojálnymi požiadavkami na zákazníkov. To ovplyvnilo nasledujúce udalosti:

Nárast rizikových hypotekárnych úverov. Pred zavedením tohto programu dosahoval ledva hranicu ôsmich percent. Za dva roky od vzniku „nespoľahlivých“ pôžičiek sa ich počet strojnásobil.
V Spojených štátoch sa viac ako stodvadsaťpercentné krytie hodnoty nehnuteľnosti úverom považovalo za normu. Zároveň napr. Ruská federácia tento ukazovateľ sa udržal na úrovni osemdesiatich percent. Na porovnanie môžeme povedať, že nerentabilnosť tohto programu pre finančnej organizácie. Banka nebude môcť vrátiť svoje financie, najmä v prípade inflačných procesov.
Lojálne požiadavky na dlžníkov boli vyjadrené v možnosti nedostatku úverovej histórie.
Počas krízy bol celkový počet takýchto úverov štvrtinový z celkového počtu. V niektorých regiónoch to bolo až štyridsať percent.
Finančné inštitúcie boli tak nadšené pre implementáciu takýchto programov, že konkurencia v tomto smere bola neuveriteľná. Prevýšila dokonca rivalitu v klasických typoch pôžičiek.
Najpopulárnejším typom takéhoto úveru boli pôžičky, ktorých charakteristickým znakom bola pohyblivá sadzba. Jeho hodnota bola ovplyvnená hodnotou LIBOR. IN nastav čas klient musel požičané prostriedky vrátiť peňažnému ústavu vo forme úroku.
Vznikol stav, ktorý charakterizovalo prijímanie takýchto úverov na bývanie osobami s cieľom ďalšieho predaja nehnuteľností. Títo ľudia sa ani nechystali vrátiť pôžičky.

Destabilizácia meny

Okrem vyššie uvedených hlavných dôvodov, podľa ktorých sa sformovala svetová hospodárska kríza, existujú aj sprievodné faktory. Mali katalytický účinok, to znamená, že ešte viac zhoršili existujúcu situáciu. Jedným z týchto procesov boli porušenia a nezrovnalosti v Medzinárodný obchod a pohyb kapitálu.

Svoju úlohu pri vzniku krízy zohrala aj nestabilita americkej meny. Pretrvávajúci názor o nevyhnutnosti dolára bol vyvrátený. Keďže v predkrízovom období dochádzalo k znehodnocovaniu svetových peňazí, v niektorých krajinách došlo k pokusom o prechod na iné meny. Odchod z vplyvu dolára viedol k zhoršeniu pozície niektorých odvetví finančného sektora Spojených štátov amerických.

Rastúce ceny surovín

Samostatným bodom je zvýšenie cien za suroviny počas krízy. Toto platilo najmä energetický priemysel, najmä olej. Je to spôsobené inflačnými procesmi spôsobenými úverovou expanziou.

Druhým dôvodom rastu cien surovín bol manipulačný finančný mechanizmus. Išlo o investície bánk finančných prostriedkov nie do reálnych sektorov ekonomiky, ale do komoditných búrz. Investičné fondy, vzhľadom na ich obrovské požičané peniaze dostali možnosť ovplyvňovať ceny.

Cyklické procesy

Aj finančná kríza v roku 2008 bola spôsobená cyklickými procesmi ekonomického vývoja. Rovnako ako v predchádzajúcom prípade bol tento jav spôsobený úverovou expanziou. Tento koncept sa vyznačuje možnosťou vydávania prostriedkov z dopytových účtov ako úveru. Porušuje sa tým právny štát, ktorým sa stanovuje nemožnosť používania vecí v sklade. Vývoj prebiehal vždy podľa rovnakej schémy. Úverová expanzia začala, potom vyvrcholila a nakoniec skolabovala.

Krízové javy v Ruskej federácii

Kríza z roku 2008 v Rusku bola poznačená nielen vonkajšími príčinami, ale svoje miesto mali aj vnútorné faktory. Špeciálny zásah do ruská ekonomika spôsobila destabilizáciu cien ropy a kovov. Všeobecná likvidita peňažná zásoba krajina prudko klesla, čo ovplyvnilo aj celkový stav financií v krajine.

Signálom blížiacej sa krízy bolo vyprázdňovanie bankových trezorov. Finančné inštitúcie začali poskytovať pôžičky ľuďom, pričom si sami požičiavali prostriedky od zahraničných partnerov. Navyše, ponuka je oveľa nižšia ako dopyt po úveroch. Čoskoro však bola realizácia tejto schémy pozastavená aj z dôvodu, že kríza zasiahla aj zahraničie. Sekundárnym dôvodom bol pokles akcií.

Dôsledky krízy v Rusku

Následky krízy z roku 2008 sa prejavili v úplnom kolapse bankového systému štátu. Svedčí o tom aj skutočnosť, že finančné inštitúcie prestali poskytovať úverové služby. To všetko nepriaznivo ovplyvnilo kvalitu a životnú úroveň obyvateľstva. Problém sa nevyrieši, kým nezmizne fenomén likvidity národnej meny.

Jedným z dôvodov krízy, ktorú si krajina prehĺbila, bolo rozhodnutie centrálnej banky Ruska zvýšiť úroková sadzba. To malo okamžite prudký negatívny dopad na objemy výroby. Mnohé podniky boli nútené jednoducho zavrieť a vyhlásiť bankrot.

Pád burzy výrazne neovplyvnil finančnú situáciu krajiny. Je to spôsobené tým, že ruské sektory ekonomiky nemajú prakticky žiadne prepojenie s akciovým trhom.

Dôsledky veľkej recesie

Vystúpenie z krízy v roku 2008 ovplyvnilo formovanie nového spôsobu svetovej ekonomiky. Ekonomika sa stala usporiadanejšou a jednotnejšou. Pozitívom je, že hodnota pracovnej sily v priemyselných krajinách vzrástla, a tomu zodpovedajúco peňažnú odmenu tiež. Ekonomické oživenie bolo zaznamenané v rozvojových krajinách. Dostali jedinečnú príležitosť zmerať si sily s ďalšími významnými hráčmi na svetovej scéne. Po kríze v roku 2008 to bolo obzvlášť jednoduché pre štáty, ktoré neboli závislé od burzy cenných papierov a výmenný kurz svetovej meny. Všetko svoje úsilie v tomto období smerovali k rozvoju vnútorného potenciálu.

Začal sa pozorovať vzostup priemyselného sektora. Vlády mnohých štátov revidovali smerovanie činnosti a priority v domácej a zahraničnej politike. Teraz sa začali k ekonomike správať zodpovednejšie, uplatňovali sa nové prístupy. Keďže finančný sektor niektorých mocností bol bez materiálnej podpory zvonku, úrady boli nútené mobilizovať vlastné domáce zdroje. Takáto extrémna finančná situácia bola pre mnohé štáty len impulzom pre ďalší rozvoj, keďže úrady museli investovať rozpočtové prostriedky do domácich sektorov, z čoho, samozrejme, z dlhodobého hľadiska len profitovali. Výsledkom takýchto situácií bolo zlepšenie kvality života obyvateľstva a osamostatnenie ekonomiky.

Globálna hospodárska kríza z roku 2008 je globálnym úpadkom sveta ekonomické ukazovatele, ktorá sa začala po kríze realitného trhu a súvisiacich cenných papierov v USA. Účinky sú stále citeľné, aj keď sú masívne štátna podpora finančný systém v USA a Európe.

Svetová hospodárska kríza z roku 2008 je pádom ekonomiky, ktorý sa začal v roku 2008 a ktorého dôsledky dodnes neboli úplne prekonané. Za začiatok sa považuje kríza amerického hypotekárneho a akciového trhu, rozsahom porovnateľná s obdobím Veľkej hospodárskej krízy v 30. rokoch 20. storočia. Do roku 2009 objem svetového HDP prvýkrát od konca 2. svetovej vojny vykázal zápornú hodnotu.

Väčšina finančníkov a politikov predpovedala koniec krízy do rokov 2009-2010, no štatistiky ukazujú, že jej dôsledky naďalej ovplyvňujú globálnu ekonomiku. Prezident ECB Mario Draghi a generálna riaditeľka MMF Christine Lagarte začiatkom roka 2016 takmer súčasne vo svojich prognózach zaznamenali nízky rast investícií aj pri nulových úrokových sadzbách centrálnych bánk, vysokú nezamestnanosť a klesajúcu životnú úroveň. Všetky tieto faktory poukazujú na pokračovanie globálnej recesie.

hypotekárna kríza v USA

Práve pád trhu s nehnuteľnosťami a súvisiacimi cennými papiermi sa považuje za „štart“ globálnej finančnej krízy. K žalostnému výsledku viedli dva faktory:

1. Znížené požiadavky na dlžníkov

V Spojených štátoch sa vysokorizikové hypotéky dlhodobo pohybujú pod 8 %, no medzi rokmi 2004 a 2006 vzrástli na 20 % (a v niektorých regiónoch ešte vyššie). Rast bol spôsobený nasledujúcimi dôvodmi:

V USA pôžičky zvyčajne pokrývajú 120 – 130 % hodnoty nehnuteľnosti, pričom ako napríklad v Rusku môže dlžník počítať maximálne s 80 – 85 %. Pre banku je takýto úver spočiatku nerentabilný: v prípade odcudzenia je takmer nemožné vrátiť plnú sumu, najmä pri rastúcej inflácii.
Poskytovanie pôžičiek dlžníkom s krátkym úverová história alebo vôbec bez neho. Takéto pôžičky sa nazývajú subprime a ich podiel na celkovej výške nesplatených záväzkov do roku 2008 bol 25% z celkového počtu av Kalifornii a na Floride až 40%. Konkurencia medzi bankami viedla k tomu, že podmienky pre subprime úvery boli oveľa výhodnejšie ako pre bežné úvery od štátnych hypotekárnych agentúr. Najčastejšie: pôžičky s pohyblivou sadzbou v závislosti od hodnoty LIBOR a so splácaním len úroku do určitého obdobia.
Neustály rast cien nehnuteľností a jednoduchosť získania úveru vytvorili situáciu, kedy dlžník považuje nehnuteľnosť výlučne za predmet ďalšieho predaja alebo predĺženia úveru na veľké množstvo pre svoj vlastný prospech. S postupom odkúpenia sa vôbec neuvažuje.

2. Špekulácie s cennými papiermi krytými hypotékou

Klasický model predpokladá, že banka poskytne úver a znáša všetky riziká s tým spojené. Začiatkom 80-tych rokov minulého storočia bol vyvinutý postup sekuritizácie - kombinovanie niekoľkých úverov s nízky level riziko do jedného derivátového cenného papiera (derivátu) na predaj investorom. Tento nápad spočiatku využívali len vládne agentúry, ktoré investorom poskytujú záruky v prípade nesplácania hypoték.

Koncom 90. rokov začali súkromné banky vykonávať sekuritizáciu, ktorá mala veľké objemy poskytnutých úverov. Zvláštnosti americkej legislatívy v tom čase nepočítali s prísnou kontrolou pre súkromné spoločnosti a najpopulárnejším novým derivátom sa stali zabezpečené hypotéky. dlhopisy(CDO), ktoré popredné ratingové agentúry S&P 500 a Moody's ohodnotili ako nízkorizikové cenné papiere.

CDO sa rýchlo stali obľúbeným nástrojom špekulácií s akciami a neustály rast citácie si vyžiadali neustále nové čísla. CDO vznikli na základe vysoko rizikových hypoték, no aj po takýchto „junk“ cenných papieroch bol obrovský dopyt a podiely v najväčších investičných bankách, ako je Merrill Lynch, dosahovali miliardy dolárov. Ako sa ukázalo počas následného vyšetrovania FBI a Komisie pre cenné papiere, úverové agentúry dávajú vysoké hodnotenia zámerne nerentabilným balíkom CDO.

Rast cien a počet subprime úverov zákonite viedol k nárastu objemu nesplácania, ktorý sa v roku 2008 priblížil ku kritickej úrovni a akciový trh už nedokázal podporovať umelo nafúknutú sadzbu CDO. Kríza z roku 2008 sa začala.

Pokles cien ropy

V apríli 2008 bola dosiahnutá historická maximálna cena ropy na úrovni 147 USD/barel. Paralelne s tým došlo aj k rastu ceny zlata – tí najprezieravejší investori už začali chápať, že bude nasledovať prudký pokles. Cena barelu klesla v októbri na 61 USD a v novembri klesla o ďalších 10 USD. Hlavným dôvodom prepadu bol pokles spotreby v USA v dôsledku hypotekárnej krízy.

Vývoj krízy

Sloganom kampane prezidenta USA Ronalda Reagana bolo zníženie daní, najmä pre bohatých Američanov, pri zachovaní úrovne výdavkov, čo by podľa jeho tímu malo podporiť investície a ekonomickú aktivitu. Pokračovali ďalší prezidenti George W. Bush a Bill Clinton túto politikučo malo nakoniec opačný efekt. Najväčší rast bol zaznamenaný mimo priemyselného sektora a sektora služieb a na začiatku krízy boli najväčšie investície a zisky vo finančných inštitúciách a na trhu nehnuteľností, čo nevyhnutne viedlo k efektu „prasknutia bubliny“.

Po tom, čo 3. októbra 2008 americký Kongres prijal plán opatrení na prekonanie krízy, ktorý navrhol minister financií Henry Paulson, akciový trh začal kolabovať: americký akciový index S & P500 stratil 30 %. priemyselný index Dow Jones klesol o 11,08 %.

Na rozdiel od rokov 2000-2002, keď akciový trh zažil šok v dôsledku masívneho bankrotu nadhodnotených spoločností v IT sektore, súčasný pokles presiahol hranice USA a nadobudol globálny charakter, čo ovplyvnilo menové a komoditné trhy.

Bankrot amerických investičných bánk

Päť najlepších amerických bánk aktívnych v hypotekárnych úverov, zbankrotoval alebo ukončil činnosť v predchádzajúcej forme:

Bear Stearns. Piaty najväčší a prvý skrachovaný, ktorý prišiel o takmer všetky peniaze vkladateľov v dôsledku aktivít svojich hedžových fondov, dostal refinancovanie od americkej centrálnej banky a JPMorgan Chase, čo spôsobilo 47% pokles akcií a paniku v trhu.
Lehman Brothers. Najväčšia americká banka s viac ako storočnou históriou bola nútená vyhlásiť bankrot po tom, čo nevyplatila zákazníkom úverový swap (poistenie) na znehodnotené hypotekárne deriváty.
Merrill Lynch. Banka s najrozvinutejšou sieťou finanční poradcovia a jedna z najväčších držieb cenných papierov krytých hypotékou v núdzi. Kúpené Bank of America;
Goldman SachsAMorgan Stanley. Prežil výmenou za pokrytie strát fondmi Fedu a zastavenie investičných aktivít.

Problémy zasiahli nielen bankový sektor – pod kontrolu sa dostali najväčšie hypotekárne agentúry Fannie Mae a Freddie Mae federálna agentúra vo financovaní bývania v USA, druhá najväčšia Poisťovňa AIG bola reštrukturalizovaná vďaka vládne pôžičky.

Opatrenia na prekonanie krízy

Najdrastickejšie opatrenia prijali Spojené štáty, ktoré boli krízou najviac postihnuté. Len prvá tranža Fedu na stabilizáciu finančného systému predstavovala 250 miliárd USD výmenou za čiastočné znárodnenie bánk a spoločností, do decembra 2010 predstavoval celkový objem injekcií do ekonomiky takmer 1 bilión USD. Spomedzi svetových udalostí po vypuknutí krízy v roku 2008 stručne vyzdvihneme nasledovné:

Simultánne zníženie úrokových sadzieb 8. októbra poprednými centrálnymi bankami, s výnimkou Bank of Russia a Central Bank of Japan. Toto rozhodnutie bolo považované za uznanie globálnej povahy krízy. Nasledujúci deň boli úrokové sadzby znížené v Južnej Kórei, Taiwane a Hong Kongu. 4. decembra ECB a Bank of England urobili druhý škrt, aby zabránili deflácii.
Záruky od ECB, Bank of England a Central Bank of Switzerland na poskytnutie potrebného dolárového kolaterálu americkej centrálnej banke v rámci dohôd o menových swapoch, čo pomohlo zachovať likviditu medzinárodných zúčtovaní.
Dva summity G20 14. novembra 2008 a 2. apríla 2009 prijali potrebné rozhodnutia o reforme medzinárodné financie inštitúcií, obmedzovanie protekcionistických opatrení, výrazný nárast zdrojov Svetová banka a MMF.

Dôsledky krízy

Podľa Washingtonského inštitútu medzinárodných financií za obdobie 2007 – prvý polrok 2008 straty svetového bankového systému dosiahli približne 390 miliárd dolárov a viac ako polovica z nich pripadala na eurozónu. Kapitalizácia amerických spoločností klesla v priemere o 30-40%, európskych spoločností o 40-50%. Objem svetového obchodu klesol o 10 %, ktorý sa ešte nedostal na predkrízovú úroveň.

Opatrenia na zmiernenie dôsledkov krízy v podobe znižovania nákladov členských krajín a sprísňovania pravidiel medzibankového poskytovania úverov prijala ECB so značným oneskorením. To nezabránilo pádu ekonomiky eurozóny, ktorá v rokoch 2005-2009 predstavovala 30 % svetovej ekonomiky. priemyselná produkcia bola 11,5 %, čo je rekord od zavedenia celoeurópskej štatistiky v roku 1986.

Hospodárska kríza v Rusku v roku 2008

Prvé krízové javy v ruskej ekonomike sa objavili vo februári 2008, keď Banka Ruska priznala existenciu problémov s likviditou. Súčasnú ekonomickú situáciu charakterizoval vysoký objem externých podnikových pôžičiek na pozadí poklesu verejný dlh a zvýšenie zlatej a devízovej rezervy na tretiu na svete.

Rast investícií a úverov, ktorý sa začal po kríze v roku 1998, pokračoval, čo podľa ministerstva financií Ruskej federácie a MMF viedlo k „prehriatiu“ ekonomiky a do apríla 2008. rast inflácie dosiahol 14 %.

Kríza v Rusku v roku 2008 má dve hlavné vonkajšie príčiny:

Dlhodobý nárast úrokovej sadzby LIBOR v Spojených štátoch v období 2002-2008 na pozadí znehodnocovania dolára, ktorý prestal byť stabilnou rezervnou menou. To spôsobilo masívny presun dolárových aktív do iných mien ako napr japonský jen, nehnuteľnosti a zlato.
Problémy v zahraničnej politike Ruskej federácie: nezhody s Európou pre činnosť spoločných energetických spoločností a nejednoznačná reakcia na augustový gruzínsko-osetský konflikt. Zrátané a podčiarknuté - odtok zahraničný kapitál a klesajúci vývoz plynu a ropy.

Pokles cien akcií Ruské spoločnosti začala v máji, no za východiskový bod krízy v roku 2008 sa považuje 16. september, keď sa kotácie a indexy RTS a MICEX zrútili, ako reakcia na udalosti z 15. septembra v Spojených štátoch. Obchodovanie bolo pozastavené a napriek rastu akcií a indexov v nasledujúcich dňoch sa trh dostal do stavu úplnej neistoty.

Nasledovali krachovanie bánk a hromadné prepúšťanie. Niekoľko bánk bolo odkúpených vládnymi agentúrami, ako sú Ruské železnice a Gazprom, ale problémy v bankovom sektore prinútili centrálnu banku pokryť straty bánk na úkor zlata a devízových rezerv. celková suma asi 100 miliárd dolárov.

Protikrízové opatrenia

Prvé protikrízové opatrenia oznámila vláda Ruskej federácie v septembri až októbri 2008 a zahŕňali dve oblasti:

1. Posilnenie finančného systému:

obmedzenie znehodnocovania rubľa, ktoré stálo rozpočet štvrtinu jeho zlatých a devízových rezerv;
splatenie zahraničných dlhov a rekapitalizácia systémových bánk. Výdavky presiahli 3 % HDP, no podľa Svetovej banky to zostalo bankový systém v stabilnom stave vzhľadom na extrémny nedostatok likvidity, zabrániť panike medzi vkladateľmi a obnoviť konsolidáciu bankového sektora.

2. Finančná podpora pre veľké podniky

V prvom rade chrbtica a kľúč pre krajinu: Gazprom, Rosnefť, Ruské železnice a ďalšie. Celkovo bola pomoc poskytnutá 295 spoločnostiam.

Výsledky

Rusko ukončilo krízový rok 2008 prepadom HDP o 10,3 %, čo bolo najväčšie za posledných desať rokov. Ku koncu roka 2009 však ruský akciový trh vykázal rekordný rast a takmer vyhral predchádzajúci pád. Vo všeobecnosti sa straty ukázali byť výrazne nižšie, ako sa predpokladalo, a podľa zahraničných expertov predovšetkým vďaka včasným protikrízovým opatreniam.

Finančná kríza rokov 2007-2008 je finančná kríza, ktorá sa v rokoch 2007-2008 prejavila v podobe hypotekárnej krízy, krachov bánk a poklesu cien akcií, čo sa stalo prvou etapou svetovej hospodárskej krízy rokov 2008-2012 (niekedy tzv. „veľká recesia“).

Počiatočným štádiom globálnej finančnej a hospodárskej krízy bola hypotekárna kríza v Spojených štátoch amerických, ktorej prvé príznaky sa objavili v roku 2006 v podobe poklesu počtu predajov domov a na jar 2007 prerástli do krízy. vysokorizikových hypotekárnych úverov (anglické subprime lending). Pomerne rýchlo pocítili problémy s úverovaním aj spoľahliví dlžníci. V lete 2007 sa hypotekárna kríza začala rozvíjať do finančnej a zasiahla nielen Spojené štáty americké. Začali sa bankroty veľkých bánk, záchrana bánk národnými vládami. Za zmienku stojí najmä bankrot Lehman Brothers 15. septembra 2008. Ceny na akciových trhoch počas roka 2008 a začiatkom roka 2009 prudko klesli. Pre firmy sa výrazne obmedzili možnosti získania kapitálu pri umiestňovaní cenných papierov. V roku 2008 nadobudla kríza globálny charakter a začala sa prejavovať plošným poklesom objemu výroby, poklesom dopytu a cien surovín a nárastom nezamestnanosti.

2007 hypotekárna kríza v USA

Bezprostredným predchodcom všeobecnej finančnej a bankovej krízy v USA bola kríza rizikových hypoték v roku 2007, teda hypotekárne pôžičky jednotlivcom s nízkymi príjmami a zlou úverovou históriou. Od roku 2001 do roku 2005 vzrástla hodnota nehnuteľností priamo vlastnených domácnosťami o 10 biliónov dolárov, počas krízy Američania stratili približne 6 biliónov dolárov z hodnoty svojich nehnuteľností.

George Soros vo svojom diele „Die Welt“ zo 14. októbra 2008 definoval úlohu „hypotekárnej bubliny“ ako „iba spúšťača, ktorý spôsobil prasknutie väčšej bubliny“.

Následne sa rozbuškou globálnej krízy stala americká finančná kríza. Podľa analytikov americké investičné štruktúry čelia problémom domáci trh, začali ukladať svoje zahraničné prostriedky, čo spôsobilo odlev Peniaze z nových trhov rozvojové krajiny. V dôsledku toho začal celý svet trpieť krízou, ktorá vznikla v Spojených štátoch. 13. januára 2010 začala svoju činnosť komisia zriadená Kongresom USA, ktorá mala vyšetriť príčiny krízy.

Inovácie na finančnom trhu

Významným faktorom pre vznik úverovej krízy v Spojených štátoch bolo podľa viacerých odborníkov rozšírené používanie derivátov od začiatku 90. rokov. finančné nástroje, deriváty a túžba zvýšiť ziskovosť zvýšením rizík. Zároveň neexistuje analýza, ktorá by preukázala, že krízu priblížili práve deriváty a že kríza v stavebníctve by neprišla ešte skôr, keby deriváty neprispievali k rozšíreniu efektívneho dopytu po nehnuteľnostiach a drahých tovar.

„V Spojených štátoch bol ekonomický rast pozorovaný najmä vonku reálny sektor. V predvečer krízy bolo až 40 % ziskov firiem vo finančnom sektore, kde bolo všetko nafúknuté, 40 % investícií bolo do nehnuteľností – a to všetko sa investovalo do bubliny. Jozef Stiglitz, Vedomosti

Krach na akciových trhoch

31. októbra 2007 dosiahli mnohé svetové akciové indexy svoj vrchol, po ktorom začali klesať: od toho dňa do 3. októbra 2008, keď Snemovňa reprezentantov USA na druhý pokus schválila Paulsonov plán:

S&P 500 klesol o 30 %;
Index MSCI World ukazuje dynamiku na trhoch rozvinuté krajiny, klesla o 32,3 %;
index rozvíjajúcich sa trhov MSCI Emerging Markets - o 40,5 %.

Na rozdiel od predchádzajúceho kolapsu v rokoch 2000-2002, ktorý bol spôsobený kolapsom o akciový trh technologických spoločností a bol obmedzený na trhy USA, krach v rokoch 2007-2008 zasiahol všetky krajiny a bol poháňaný udalosťami mimo akciového trhu – boom a potom krach v sektore úverov a bývania a neskôr na komoditných trhoch: akcie najprv začali klesať západné banky a od júla 2008, keď cena ropy začala rýchlo klesať, aj akcie komoditných spoločností v rozvojových krajinách.

Bankový týždeň od 6. do 10. októbra 2008 priniesol historicky maximálny pokles indexov na obchodných dnoch v USA: Dow Jones Industrial Average klesol na 7882,51 a uzavrel na 8451,19. Financial Times prirovnali krach akciového trhu v piatok 10. októbra 2008 k 10. októbru 1938: „Pri piatkovom rannom obchodovaní bol desaťročný pokles indexu S&P 500 takmer identický s jeho desaťročným poklesom v rovnaký deň v roku 1938. ."

Kolaps akciového trhu v októbri 2008 bol rekordom pre americký trh za posledných 20 rokov, pre japonský trh - v histórii.

Krach najväčších investičných bánk v USA

Večerný ruch pred sídlom Lehman Brothers 15. septembra 2008
keď banka vyhlásila bankrot v New Yorku.

Súhrnná tabuľka zlyhaní amerických bánk

Dav čakajúcich vkladateľov pred pobočkou Northern Rock 15. septembra 2007.
Klienti si hromadne vyberali úspory zo svojich účtov.

V auguste 2007 sa Bear Stearns ocitla v centre hypotekárnej krízy. V tom čase to bola piata najväčšia investičná banka v USA. V dôsledku toho dva hedžové fondy pod jeho správou prišli takmer o všetky peniaze svojich klientov (1,6 miliardy dolárov) na investície do hypotekárnych záložných listov, čo vyvolalo paniku na akciovom trhu. 14. marca 2008 firma oznámila, že potrebuje urgentné finančné prostriedky na splnenie svojich platobných záväzkov v dôsledku prebiehajúcej úverovej krízy v krajine. Americká centrálna banka a JPMorgan Chase sa dohodli na poskytnutí dodatočných financií. Bezprostredne po tejto správe sa akcie banky prepadli o 47 %.

Dňa 15. septembra 2008 banka vyhlásila svoj konkurz Lehman Brothers je jednou z najväčších bánk v USA.
Zástupkyňa riaditeľa Národnej banky Ukrajiny Savchenko A.V. poznamenal, že „Lehman Brothers... bola najsilnejším hráčom na trhu swapov na úverové zlyhanie. Po strate poistenia svojich investícií začali americkí investori rýchlo uzatvárať pozície na rozvíjajúcich sa trhoch a prechádzať do dolára.

Bankrot Lehman Brothers viedol k pochybnostiam o možnosti platieb zo strany poisťovacích spoločností, ktoré sa poisťujú proti rizikám bankrotu pripísaného na účet (CDS), čo viedlo ku kríze samotného nástroja CDS a prudkému nárastu poistných rizík, ktorý vyústil do krízy dôvera medzi bankami a prudký nárast úverových sadzieb, čo ovplyvnilo najmä rozvíjajúce sa úverové trhy vrátane Ukrajiny a Ruska.

Rozpätie LIBOR-OIS (ukazujúce rozdiel medzi sadzbou LIBOR a futures na oficiálnu sadzbu centrálnej banky - dôkaz dostupnosti peňazí na medzibankovom trhu) na konci septembra 2008 prekročilo 200 bázických bodov pri dolárových úveroch, a začiatkom októbra - 250.

„Päť popredných amerických investičných bánk prestalo existovať vo svojej bývalej funkcii: Bear Stearns bola predaná, Lehman Brothers skrachovala, Merrill Lynch bol znovu predaný, Goldman Sachs a Morgan Stanley zmenili svoj podpis, prestali byť investičné banky kvôli špeciálnym rizikám a potrebe získať dodatočnú podporu od Federálneho rezervného systému.

Názory ekonómov v roku 2008 na finančnú krízu

13. októbra 2008 The Times napísali, že svet bude nasledovať postupný odchod od unipolárneho globálneho menového systému založeného na dolári. Noviny s odvolaním sa na People's Daily citovali názor čínskeho ekonóma Shi Jianxuna, ktorý vyzval na „diverzifikáciu menového a finančného systému a spravodlivé finančný príkaz ktorý nebude závislý od Spojených štátov."

Americký finančník George Soros v Die Welt 14. októbra 2008 predpovedal relatívne oslabenie ekonomiky a úpadok Spojených štátov a vzostup Číny: „Kým my sme hromadili dlhy, oni [Číňania] šetrili a hromadili bohatstvo. Číňania budú časom vlastniť väčšinu sveta, keď premenia svoje dolárové rezervy a americké držby na reálne aktíva. Tým sa zmení pomer síl. Presun moci do Ázie príde v dôsledku hriechov Ameriky za posledných 25 rokov.“

Podľa Francisa Fukuyamu (november 2008): „Toto nie je koniec kapitalizmu. Myslím, že toto je koniec „Reaganizmu“. Reagan mal niekoľko nápadov, jedným z nich bolo znížiť dane, no výdavky ponechať rovnaké: verilo sa, že to povedie k ekonomickému rastu. A aj to urobilo, ale tiež to spôsobilo veľa problémov. Ďalšou myšlienkou bola deregulácia, vrátane deregulácie finančné trhy Myslím si, že pravdepodobnosť, že USA stratia pozíciu svetového ekonomického lídra, je veľmi malá.

Niektorí ruskí ekonómovia (Michail Chazin, Michail Leontiev) a filmoví režiséri poznamenávajú, že jednou z možností prekonania hospodárskej krízy je Svetová vojna. Niektorí z ekonómov naznačujú, že Spojené štáty môžu mať nepriamy záujem na rozpútaní tretej svetovej vojny, ktorá bude považovať novú svetovú vojnu za efektívne východisko z globálnej finančnej krízy z konca 21. storočia, podľa scenára, ktorý fungoval počas Druhá svetová vojna ako východisko zo stavu veľkej depresie. Väčšina ekonómov (vrátane Michaila Khazina) sa však domnieva, že svetová vojna nie je pre nikoho výhodná.

Premena finančnej krízy na globálnu recesiu

Ekonomický prehľad organizácie uverejnený 13. novembra 2008 ekonomická spolupráca a rozvoj (OECD) uviedli, že rozvinuté ekonomiky sveta vstúpili do recesie. Medzinárodná ratingová agentúra Fitch Ratings si myslel, že recesia bude najhoršia od druhej svetovej vojny a prvýkrát rozvinutého sveta vstupuje synchrónne.

Finančná kríza v rokoch 2007-2008 bola teda prvou etapou globálnej hospodárskej krízy v rokoch 2008-2012.

Nedávno som si pozeral jeden z mojich obľúbených filmov o kríze v roku 2008 v Spojených štátoch amerických a vyvstala logická otázka: dalo sa v zásade vyhnúť vzniku hypotekárnej bubliny? A dalo by sa zabrániť takýmto rozsiahlym následkom? Alebo náhody nie sú náhodné? Veď pred hypotekárnou krízou v roku 2008 došlo k rovnako ničivému „Dot-com Crash“. A teraz, po 8 rokoch, sa objavuje nové superziskové aktívum -. Príde k novému kolapsu alebo sa situácia nezopakuje? V tomto článku si povieme o príčinách krízy v roku 2008 a o tom, či sa jej dalo predísť.

Príčiny hypotekárnej krízy v roku 2008

Blogu sa venujem už viac ako 6 rokov. Počas tejto doby pravidelne zverejňujem správy o výsledkoch svojich investícií. Teraz je portfólio verejných investícií viac ako 1 000 000 rubľov.

Špeciálne pre čitateľov som vyvinul Kurz lenivého investora, v ktorom som vám krok za krokom ukázal, ako si dať do poriadku osobné financie a efektívne investovať svoje úspory do desiatok aktív. Odporúčam každému čitateľovi absolvovať aspoň prvý týždeň školenia (je to zadarmo).

V Spojených štátoch bol implementovaný 2-stupňový systém hypotekárnych úverov, do ktorého boli zapojené nielen banky, ale aj investori - rôzne fondy(poistenie, investície atď.). Úvery boli poskytované na princípe sekuritizácie. Sekuritizácia - uvoľnenie finančné inštitúcie(najmä bankami) zabezpečené cenné papiere kolaterál pri homogénnych úveroch (úvery s rovnakou dobou splatnosti, výškou, lojalitou klientov a pod. – parametre určujúce riziká). Teoreticky investor nič neriskuje: peniaze sa mu vrátia buď predajom kolaterálu, alebo splatením úveru.

Finančná (klasická) sekuritizácia

Pomerne zložitý a ťažkopádny systém, ktorý pôvodne začal so sekuritizačným mechanizmom. A aj keď bol systém nedokonalý, existoval multiplikačný mechanizmus, čo znamená, že ekonomika naďalej rástla kvôli dopytu po nehnuteľnostiach.

Schéma práce je nasledovná:

Pôvodca (prvým článkom v reťazci je banka, do ktorej sa potenciálny dlžník uchádza) vytvorí súbor aktív (portfólio homogénnych úverov) a odpíše ich zo súvahy.
Úverové portfólio sa prevedie do zostatku samostatne vytvorenej spoločnosti SPV.
Na zabezpečenie prijatého portfólia vydáva SPV cenné papiere (hypotéky, zmenky, dlhopisy). Záložný fond má skratku ABS. Nasledovaný:

3.1. Kontrola kvality portfólia, hodnotenie rizika a pridelenie ratingu.

3.2. Predaj cenných papierov zainteresovanému okruhu investorov.

3.3. Nákup dlhopisov pôvodcom (Junior notes - podriadené dlhopisy, ktorých požiadavky podliehajú až po splnení záväzkov na seniorských. Seniorské dlhopisy sú vo vlastníctve investorov).

Investori platia za nákup ABS cez sprostredkovateľské banky.

4.1. Banka platobného agenta prevedie výnosy z predaja ABS na účet SPV emitenta, pričom sa odpočítajú poplatky za upisovanie a služby.

Výťažok z predaja ABS prevedie SPV na pôvodcu ako platbu za nakúpené aktíva.
Pôvodca počas celej doby trvania dohody udržiava súbor aktív, to znamená, že z nich má aj príjem.

6.1. V niektorých prípadoch sa počas sekuritizácie vyčlení samostatný účastník obsluhujúci skupinu aktív (server).

Prijatý príjem prevedie obsluhovateľ alebo pôvodca do SPV.
SPV prostredníctvom banky platobného agenta spláca investorom úroky z úveru a hlavný dlh až do úplného splatenia.

Syntetická sekuritizácia

Finančnú sekuritizáciu charakterizujú také problémy, ako sú ťažkosti pri určovaní základu dane, potreba zverejňovať osobné údaje dlžníka a vysoké náklady. Preto bola uprednostnená syntetická sekuritizácia, pri ktorej k prevodu rizík dochádza prostredníctvom náhradných cenných papierov bez skutočného prevodu úverové portfólio. Inými slovami, z právneho hľadiska nedochádza k predaju aktíva, zostáva v súvahe banky, ale riziká aktíva sa prenášajú na investorov. Okrem toho sa riziko neprenáša na samostatné aktívum, ale na vytvorené portfólio.

Ako investičné nástroje sa používajú CDS (credit default swaps) a CLN (credit notes). Mimochodom, išlo o swapy, o ktorých sa hovorilo vo filme „Medveď“, kde hlavná postava vsadila na pád hypotekárneho trhu.

Schéma práce je nasledovná (nižšie vidíte popis každého procesu):

Analýza a registrácia solventnosti zmluva o pôžičke s dlžníkmi.
Prenos rizika SPV prostredníctvom zmluvy o swape úverového zlyhania.
Dodatočné financovanie ako podpora úveru.
Hodnotenie rizika, získanie ratingu náhradných cenných papierov vydaných na poistenie rizika.
Vydávanie a predaj syntetických nástrojov (hypotéky, CDO) záujemcom.
Prevod peňazí investormi za prijaté papiere.
Nadobúdanie štátnych cenných papierov.
Prevod peňazí za vládne papiere. Zdrojom financií sú peniaze získané prostredníctvom vydávania CDO.

9. Prevod nakúpených štátnych cenných papierov do pôvodnej banky ako záložné právo.

Platba pôžičkového orgánu dlžníkmi a naakumulovaný úrok.
Časové rozlíšenie kupónov na štátnych cenných papieroch.
Prevod časového rozlíšenia kupónu SPV na štátne cenné papiere a časového rozlíšenia prémie na CDS (swap).
Prevod peňazí prostredníctvom CDO.
Platba ručiteľovi za úverovú podporu.
Vyrovnanie s ratingovou agentúrou za služby prideľovania ratingu.
Prevod zostatku výnosov do pôvodnej banky.

Syntetický systém sekuritizácie mal obrovskú výhodu, no krízu v roku 2008 spôsobil práve on. Ak pri klasickej sekuritizácii bola SPV pod prísnou kontrolou a jej bankrot bol prakticky vylúčený a samotná organizácia mala záujem o kúpu kvalitného súboru aktív, tak v syntetickej forme išlo všetko do kategórie vydávania náhradných cenných papierov.

Kontrola nad celým systémom bola pridelená (aj keď si spomeňte na situáciu s Enronom, keď sa všetky hodnotenia ukázali ako falošné). Napriek takémuto presvedčivému systému rozdeľovania rizika sa zrútila s ohromujúcim nárazom. Presvedčenie, že úvery budú splatené, a presvedčenie investorov, že banky hodnotia platobnú schopnosť klientov, bolo také silné, že nebolo pochýb. Investori, ktorí si boli istí výnosom sekundárnych cenných papierov, naliali peniaze do bánk. Banky s prílevom peňazí nabádali dlžníkov k pôžičkám a dlžníci, ktorí boli spokojní s dostupnými úvermi, radi využili ponuku bánk. Manažéri dostali bonusy, ignorujúc ratingové agentúry vôbec nekládol otázky o spoľahlivosti dlžníkov.

V určitom bode dlžníci neboli schopní splácať pôžičky a investori začali panikáriť, keď brali peniaze, ktoré neboli v uzavretom systéme. Nehnuteľnosti, ktoré do roku 2006 rástli na vlne dopytu, okamžite klesli na cene a v podstate sa ukázali byť nikomu k ničomu. Následky prasknutia cenovej a úverovej bubliny sú už známe.

Kríza v Spojených štátoch bola nevyhnutná

Dalo sa globálnej kríze z roku 2008 predísť? Zdá sa mi, že nie. Dovoľte mi prejsť k teórii, spomeniem si na ekonomické vlny, o ktorých hovorili Tugan-Baranovskij a Kondratiev:

1984-1985 - recesia v USA, Kanade, západná Európa, spomalenie japonskej ekonomiky (1,3 % rast HDP namiesto 6 – 7 % rastu v predchádzajúcich 20 rokoch);

1991-1992 bola ďalšia vážna hospodárska kríza v USA a západnej Európe. Až v roku 1993 sa v týchto krajinách obnovil hospodársky rast, čo sa však netýkalo Japonska;

2001-2002 – dôsledky „dot-coms“, hoci ekonómovia veria, že príčiny krízy majú oveľa hlbšie korene. V týchto rokoch došlo v USA k 4-násobnému zníženiu investícií a v EÚ 2-krát, HDP USA klesol na 1,6 % a v EÚ na 1,1 %. Zvýšila sa nezamestnanosť a došlo k poklesu podnikateľskej činnosti.

Je ľahké vidieť, že recesia svetovej ekonomiky nastáva v priemere raz za 7-9 rokov. Preto sa mnohí ekonómovia zhodli na tom, že finančnej kríze z roku 2008 sa nedalo vyhnúť a hypotéky sa stali iba katalyzátorom.

Niekoľko myšlienok o tom, čo sa momentálne deje na trhu s kryptomenami. Predpokladá sa, že prudký nárast kotácií kryptomien je spôsobený skutočnosťou, že komunita bola schopná dosiahnuť jednotnú dohodu o politike. Konkrétne v marci vznikla Enterprise Ethereum Alliance, ku ktorej sa v máji pridalo 86 najväčších korporácií. Zároveň bola uzavretá newyorská dohoda o spustení od augusta s aktiváciou softvéru BIP141 alebo BIP148 a hardforku. Celý august a september odohrajú túto udalosť kryptomeny a pesimisti už hovoria o možnom rozdelení.

Odbočka o kryptomenách nie je náhodná. Existencia viac ako 800 kryptomien naznačuje ďalšiu bublinu. A ak k tomu pripočítame, že americké a európske akciové indexy sú takmer na historických maximách, potom by možno dávalo zmysel očakávať ďalší ekonomický pokles. A aj keď už začiatkom roka 2016 bola recesia, je len lokálna, pretože vlnové globálne krízy trvajú 1-2 roky a oživenie nastáva až v polovici obdobia, teda minimálne po 2-3 rokoch. .

Záver. Hospodárska kríza z roku 2008 sa zapíše do histórie ako najväčšia kvôli dôsledkom, ktoré viedla. A nie je to len vysokoprofilová alebo štrukturálna chyba pri hypotékach. Ide o to, že takáto situácia bola v zásade pripustená. Kríza v roku 2008 v Rusku bola ozvenou klesajúcich trhov v USA a Európe. Ale kvôli trochu odlišným princípom budovania ekonomiky (vrátane prepojenia s príjmami z ropy) ruská ekonomika nedostala taký úder ako v Spojených štátoch. Pravda, toto je mínus. Stačí pripomenúť krízu z rokov 1997-1998, ktorá zasiahla krajiny ASEAN-u a Japonsko.

Máme čoskoro očakávať ďalšiu ekonomickú recesiu? A čo bude slúžiť ako jeho začiatok, ak sa tak stane? Navrhujem diskutovať o tomto probléme v komentároch!

Celý zisk!