Nariadenie trhu s cennými papiermi je zefektívnenie činností na IT všetkých svojich účastníkov a operácií medzi nimi organizáciami, ktoré spoločnosť schválila pre tieto akcie.

Nariadenie trhu s cennými papiermi sa vzťahuje na všetkých svojich účastníkov: emitenti, investori, odborní sprostredkovatelia akcií, organizácie trhu infraštruktúry.

Regulácia účastníkov trhu môže byť externá a interná. Vnútorná regulácia je podriadenosť činností tejto organizácie vlastnými regulačnými dokumentmi: Charta, pravidlá a iné interné regulačné dokumenty určujúce činnosti tejto organizácie ako celku, jeho divízií a jej zamestnancov. Externé nariadenie je podriadenosť činností tejto organizácie na regulačné akty štátu, iných organizácií, medzinárodných dohôd.

Nariadenie trhu s cennými papiermi sa vzťahuje na všetky druhy činnosti a všetkých druhov operácií na ňom: emisie, sprostredkovanie, investície, špekulatívna, hypotéka, dôvera, atď.

Nariadenie trhu s cennými papiermi vykonávajú orgány alebo organizácie oprávnené vykonávať regulačné funkcie. Z týchto pozícií rozlišujú :. \\ T Štátna regulácia trhu, ktorú vykonávajú vládne agentúry, ktorých právomoc zahŕňa vykonávanie určitých regulačných funkcií; . Nariadenie profesionálnych účastníkov na trhu s cennými papiermi alebo samoreguláciu trhu; Tento proces sa v súčasnosti vyvíja v dvoch. Na jednej strane môže štát previesť časť svojich funkcií na reguláciu trhu autorizovanými alebo vybranými organizáciami profesionálnych účastníkov na trhu s cennými papiermi. Na druhej strane, táto organizácia môže usporiadať, že organizácia vytvorená nimi dostane určité regulačné práva všetkým účastníkom tejto organizácie; . verejnej regulácii alebo regulácii prostredníctvom verejnej mienky; V konečnom dôsledku je reakcia širokých flitrov spoločnosti ako celku na akomkoľvek akciách na trhu s cennými papiermi je hlavnou príčinou, ktorá začína určité regulačné opatrenia štátu alebo odborníkov na trhu.

Nariadenie trhu s cennými papiermi má zvyčajne tieto ciele :. \\ T Podporovať objednávku na trhu, čím sa vytvoria normálne podmienky pre všetkých účastníkov trhu; . Ochrana účastníkov trhu z bezohľadnosti a podvodov alebo organizácií, od zločineckých organizácií;

Zabezpečenie voľného a otvoreného procesu tvorby cenných papierov na základe dodávok a návrhov;

Vytvorenie efektívneho trhu, na ktorom existujú vždy stimuly pre podnikanie a v ktorom každé riziko je primerane odmenené;

V určitých prípadoch vytváranie nových trhov, podpora potrieb trhu spoločnosti a trhových štruktúr, začiatkom trhu a inovácie atď.;

Vplyv na trh s cieľom dosiahnuť určité sociálne ciele

(Napríklad na zvýšenie miery rastu hospodárstva, zníženie úrovne nezamestnanosti atď.).

Proces regulácie trhu s cennými papiermi zahŕňa :. \\ T Vytvorenie regulačného rámca fungovania trhu, t.j. Rozvoj právnych predpisov, predpisov, pokynov, pravidiel, metodických ustanovení a iných regulačných aktov, ktoré upravujú prevádzku trhu na všeobecne prijatých a všetkých pozorovaných; . Výber účastníkov profesionálneho trhu; Moderný trh s cennými papiermi, as možno, akýkoľvek iný trh nie je možný bez profesionálnych sprostredkovateľov. Avšak, nie žiadna osoba, ani žiadna organizácia, však nemôže zaujať miesto takéhoto sprostredkovateľa. Na to je potrebné splniť určité požiadavky na vedomosti, skúsenosti a kapitál, ktoré sú stanovené autorizovanými regulačnými organizáciami alebo orgánmi; . kontrolu nad dodržiavaním pravidiel noriem a pravidiel pre fungovanie trhu všetkými účastníkmi trhu; Táto kontrola vykonáva príslušné kontrolné orgány; systém sankcií za odchýlku od noriem a pravidiel stanovených na trhu; Takéto sankcie môžu byť: ústne a písomné upozornenia, pokuty, \\ t

Zásady regulácie ruského trhu s cennými papiermi vo veľkej miere závisia od existujúcich politických a ekonomických podmienok krajiny v krajine, ale zároveň by mali odrážať a testovať historickú prax globálneho trhu s cennými papiermi. Hlavnými týmito zásadami sú :. \\ T Oddelenie prístupov pri regulácii vzťahov medzi emitentom a investorom na jednej strane a vzťahy s účasťou účastníkov profesionálneho trhu - na strane druhej. Prvý zväzok reguluje vzťah medzi vlastníkom práv o cennom papieri a osobe na ňom je povinná; V druhom - vzťahoch, v ktorých sa uzavreli transakcie medzi emitentom a profesionálnym účastníkom investorom a profesionálnym účastníkom alebo medzi profesionálnymi účastníkmi; . Pridelenie všetkých druhov cenných papierov tzv. Investícií, t.j. Tí, ktorí sa vyrábajú masívne, série a môžu sa rýchlo šíriť a na tom možno rýchlo organizovať trh. Takéto dokumenty potrebujú dôkladnú reguláciu, pretože práve takéto nástroje môžu spôsobiť veľké škody účastníkom trhu; . Maximálne rozšírené využívanie postupov zverejňovania informácií o všetkých účastníkoch trhu - emitentov, hlavných investorov a profesionálnych účastníkov. Tento mechanizmus dosahuje možnosť prijímania účastníkov na trhu informácií o sebe, aby podnikla obchodné rozhodnutia počas trhových operácií; . Potreba zabezpečiť hospodársku súťaž ako mechanizmus objektívneho zlepšovania kvality služieb a znížiť ich hodnotu. Táto zásada sa vykonáva prostredníctvom zamietnutia regulačných dokumentov, ktoré robia preferencie pre jednotlivých účastníkov trhu. Všetky regulačné subjekty majú rovnaké práva regulačným orgánom - normy nie sú uvedené špecifické názvy alebo značkové mená; . Pri oddelení právomocí medzi regulačnými orgánmi by sa malo spracovať zo skutočnosti, že pravidlá a normy by sa nemali kombinovať s jednou osobou; . Poskytovanie publikácie Rulemacing, širokú verejnú diskusiu o spôsoboch riešenia trhových problémov. Tento princíp zlepšuje kvalitu tvorby pravidiel a jeho objektivitu; . Súlad so zásadou kontinuity ruského systému regulácie trhu s cennými papiermi, ktorý má určitú históriu a tradíciu. Nie je možné vziať do úvahy zvýšenie integrácie národného akciového trhu s medzinárodným. Je neúčinne začať budovať nový trh s reguláciou trhu "Z centra poľa", je potrebné prakticky zohľadniť skúsenosti s globálnym trhom, aby ju účinne recyklovali a používali úspešné regulačné riešenia. Nevykonávajte z tejto skúsenosti snov, pretože opakovanie iných chýb môže spomaliť pokrok v regulácii trhu; Optimálne rozdelenie funkcií regulácie trhu s cennými papiermi medzi štátnymi a mimovládnymi riadiacimi orgánmi (obchodné organizácie, verejné organizácie).

Štát v ruskom trhu s cennými papiermi pôsobí ako :. Emitent pri vydávaní vládnych cenných papierov; . Investor pri riadení veľkých portfólií priemyselných podnikov. . profesionálny účastník obchodovania s akciami počas privatizačných aukcií; . regulátora pri písaní právnych predpisov a regulačných aktov; . Najvyšší rozhodca v sporoch medzi účastníkmi trhu prostredníctvom súdnictva.

Štátna regulácia trhu s cennými papiermi je regulácia verejnými orgánmi štátnej moci. Systém štátnej regulácie trhu zahŕňa :. \\ T a iné regulačné akty; . Štátne regulačné a kontrolné orgány.

Formy vládneho trhu možno rozdeliť na :. \\ T Priame alebo administratívne riadenie; . nepriamy alebo ekonomický, manažment.

Priame alebo administratívne, riadenie trhu cenných papierov štátom sa vykonáva :. \\ T ktorým sa ustanovujú povinné požiadavky všetkým účastníkom trhu. cenné papiere; . Registrácia účastníkov trhu a cenných papierov emitovaných nimi; . licenčné odborné aktivity na trhu s cennými papiermi; . poskytovanie publicity a rovnakého povedomia všetkých účastníkov trhu; . Zachovať presadzovanie práva na trhu.

Nepriame alebo ekonomické, riadenie trhov s cennými papiermi vykonáva štát prostredníctvom ekonomického pákového efektu a kapitálu v jeho zneškodňovaní :. \\ T daňový systém (daňové sadzby, dávky a oslobodené od nich); . Menová politika (úrokové sadzby, minimálna veľkosť platu atď.); . Štátny kapitál (štátny rozpočet, EXTRABUDGETRE FINANČNOSTI FINANČNÝCH ZDROJOKOU atď.); . Štátne vlastníctvo a zdroje (štátne podniky, prírodné zdroje a pozemky).

Štruktúra orgánov štátnej regulácie ruského trhu s cennými papiermi sa v súčasnosti ešte nevyvinula. Začiatkom roka 1996 to bolo najvyššie štátne orgány: Štát Duma robí zákony upravujúce trh s cennými papiermi; Predseda zverejňuje vyhlášky, pretože zákony sa prijímajú pomerne pomaly a vývoj trhu s cennými papiermi v Rusku sa vykonáva najmä v súlade s týmito dekrétmi; Hlavným cieľom je implementovať a urýchliť proces privatizácie a hospodárskej reformy; Vláda vydáva dekréty, zvyčajne vo vývoji prezidentských dekrétov.

Federálna komisia pre trh s cennými papiermi; Ministerstvo financií Ruskej federácie; Centrálna banka Ruskej federácie;

Štátny výbor pre antimonopolnú politiku; ASTRUNNADZOR.

Federálna komisia pre trh s cennými papiermi má mnoho právomocí v oblasti koordinácie, rozvoja noriem, licencií, identifikácia požiadaviek na kvalifikáciu atď. V priebehu uplynulého roka sa FCCB funkcie výrazne rozšírili: Je zverená jej výnimočné právo na registráciu emisií cenných papierov, výhradnú pozíciu organizácie, ktorá má právo udeliť účastníkov na akciovom trhu. V období októbra - novembrové akcie kríza sa vkladacia a ruský trh cenných papierov FCCB zúčastnil v spojení s centrálnou bankou v programe o uzavretí z krízy. Komisia najmä stanovila jednotný postup na výpočet akcií indexov pre všetky obchodné platformy a zaviedol tuhý plán ponuky v závislosti od jeho zmeny.

Ministerstvo financií Ruskej federácie - ministerstvo ako súčasť vlády - až do nedávnej doby, zaznamenané otázky firemných cenných papierov (okrem úverových inštitúcií), predmetov federácie a miestnych samospráv, licencií burzy akcií, investičných spoločností, investičných fondov , stanovuje pravidlá účtovných operácií s cennými papiermi, prepustením vládnych cenných papierov a upravuje ich odvolanie.

Centrálna banka Ruskej federácie - federálneho orgánu, ktorý pôsobí na základe zákona, zaregistruje otázky cenných papierov úverových inštitúcií, vykonáva operácie a upravuje postup na vykonávanie úverových organizácií operácií na otvorenom trhu cenných papierov, Lombard úvery a prekonanie, stanovuje a kontroluje antitrustové požiadavky na operácie v cennom trhovom dokumente úverových inštitúcií, upravuje relevantnosť na trhu s cennými papiermi zúčtovacích organizácií a organizácií, ktoré vyrábajú nepeňažné osady na transakciách cenných papierov (vrátane depozitárov), kontroluje vývoz a dovozy kapitálu.

Štátny výbor pre antimonopolnú politiku stanovuje antimonopolné pravidlá a monitoruje ich vykonanie.

Štátny nástrojNadzor reguluje vlastnosti aktivít na trhu s cennými papiermi poisťovní.

Hlavné legislatívne akty, ktoré sa riadia ruským trhom s cennými papiermi:

Občiansky zákonník Ruskej federácie, Časť 1 a II (1995-1996);

Zákon "o bankách a bankových aktivitách" (1990);

Právo "na centrálnej banke Ruskej federácie" (1995);

Právo "o privatizácii štátnych a obecných podnikov v

RSFSR "(1991);

Právo "o výmene komodít a výmeny" (1992);

Právo "o menovej regulácii a kontrole meny" (1992);

Právo "o štátnej povinnosti Ruskej federácie" (1992);

Zákon o akciových spoločnostiach (1996) \\ t

Zákon o trhu s cennými papiermi (1996);

Dekréty prezidentského rozvoja trhu s cennými papiermi; Na obdobie od roku 1992 sa vydalo postup pre päťdesiat dekrétov, ktoré sú regulované najmä ruským trhom s cennými papiermi;

Rozhodnutia vlády Ruskej federácie sa týkajú najmä regulácie a rozvoja trhového trhu so štátnymi cennými papiermi vo všetkých ich druhoch.

Ustanovenia a predpisy prijaté federálnymi cennými papiermi a Komisiou na trhu s fondmi.

Hlavným orgánom, ktorý kontroluje činnosti obchodných organizátorov na trhu s cennými papiermi podľa právnych predpisov Ruskej federácie

Spolková provízia na trhu s cennými papiermi. FCSB má výhradné právo na udeľovanie aktivít organizátorov obchodu, určuje štatút a základné princípy činností výmenných a nadmerných systémov, zverejní zákony upravujúce a kontrolujú ich správanie na trhu. Základné ustanovenia o požiadavkách na organizátorov obchodu o trhu s cennými papiermi a dočasné nariadenia o udeľovaní licencií na organizáciu obchodu s trhom s cennými papiermi

Sklad alebo nadmerný systém by sa mal organizovať vo forme neziskového partnerstva;

Obchodná organizácia - výnimočný typ činnosti, t.j. Organizátor obchodu o trhu cenných papierov nemá právo kombinovať tento typ činnosti s inými. Pred prijatím dočasnej pozície, burza alebo organizátor vonkajšieho obchodu mal právo zapojiť sa do napríklad zúčtovania. Takže v službe Micex vzájomných osád o štátnych cenných papierov sa takto depozitárom MIGEX zaoberal v depozitárovi Micex, ale teraz, po vstupe do tohto ustanovenia, Micex bol nútený zmeniť depozitár služby pre Národné centrum depozitára.

Požiadavky na minimálne vlastné imanie a počet členov sa identifikujú na získanie organizátora vonkajšieho obchodu alebo licenčnej burzy;

. Zavádzajú sa hlavné pozície zoznamu a deklarovania cenných papierov.

Trh s cennými papiermi môže účinne plniť svoje funkcie, ak štát upravuje činnosť emitentov a investorov. Štátna regulácia je zabezpečená (dodatok A):

* Zriadenie povinných požiadaviek pre emitentov a profesionálnych účastníkov RCS;
* Registrácia otázok cenných papierov a monitorovanie súladu s podmienkami emisií;
* Licencovanie profesionálnych účastníkov RCB;
* Vytvorenie systému na ochranu práv vlastníkov cenných papierov.

Vedúca úloha v oblasti štátnej regulácie RCB patrí Federálnej komisii na trhu s cennými papiermi (FKSB). To znamená kontrolu nad činnosťami profesionálnych účastníkov RCS a definíciu emisných noriem neštátnych cenných papierov. Kontrola nad funkciou bankových a úverových inštitúcií vykonáva centrálna banka Ruskej federácie.

Určité miesto pri regulácii činností profesionálnych účastníkov RCB je určené na hranie samoregulačných organizácií profesionálnych účastníkov RCB (SOPU), ktoré môžu byť vytvorené zo schválenia FCCB. Sú to dobrovoľné združenia profesionálnych účastníkov RCB. Pre svojich členov sa SOP stanovuje pravidlá činnosti na RCS a kontrolovať ich dodržiavanie. Účel ich tvorby: zabezpečiť podmienky činnosti profesionálnych účastníkov, rešpektovanie etiky na RCB, šitia záujmov investorov.

RCB môže efektívne plniť svoje funkcie, ak je chránený pred finančnými podvodmi a nekalou súťažou. V tejto súvislosti vnútroštátna právna úprava stanovuje niekoľko požiadaviek na vykonávanie činností na RCS.

Po prvé, existuje určitý postup na uvoľnenie cenných papierov. Príspevky môžu byť umiestnené medzi neobmedzený alebo obmedzený okruh osôb. Ak sa v rámci podmienok tejto otázky plánujú, aby boli cenné papiere umiestnené medzi neobmedzený okruh jednotlivcov, takáto emisia sa nazýva otvorené (verejné) predplatné alebo otvorené (verejné) umiestnenie. Ak sú cenné papiere umiestnené medzi vopred určené množstvo osôb? Emissary sa označuje ako uzavreté (súkromné) predplatné alebo uzavreté (súkromné) ubytovanie. S otvoreným alebo uzavretým predplatným, keď počet predtým známych rozsah vlastníkov presahuje 500, ako aj vtedy, keď celkový objem emisií presahuje 50 tisíc minimálnych mesačnej výšky odmeny, registrácia v FCCB je potrebná alebo povolená orgánom cenných papierov Emisný prospekt. Emisný prospekt - ide o dokument, v ktorom sú informácie požadované zákonom zverejnené o emitentovi a na nadchádzajúcom emisii cenných papierov. Cenné papiere môžu byť realizované v investoroch až po registrácii štátnej správy emisného prospektu. Účelom tohto dokumentu je zaviesť potenciálnych vkladateľov s existujúcim finančným stavom emitenta a charakteristiky problematiky cenných papierov. Na tomto základe sú vyzvaní, aby rozhodli o kúpe cenných papierov. Funkciou Avenue je, že jeho registrácia nie je zodpovedná za investičnú spoľahlivosť navrhovaných cenných papierov. Vkladatelia by mali toto hodnotenie vykonať nezávisle na základe informácií uvedených v dokumente. Registračná autorita je zodpovedná len za zabezpečenie toho, aby boli v prospekte uvedené všetky informácie požadované právnymi predpismi. S otvoreným predplatným, emitent je povinný poskytnúť prístup k informáciám obsiahnutým v Prospekt a zverejniť oznámenie o postupe na zverejnenie informácií v pravidelnom tlačovej edícii s obehom najmenej 50 tisíc kópií. Štvrťročný emitent musí predložiť správu o cenných papieroch vo FCCS alebo štátnemu orgánu, ktorý mu povolí, ako aj vlastníci cenných papierov emitenta na ich dopytu.

Po druhé , v niektorých prípadoch by účastníci RCB mali zverejniť informácie o svojich operáciách cenných papierov. Tak, investor je povinný oznámiť FCCB o jeho držaní emisných cenných papierov, ak nadobudol 20% a viac cenných papierov jedného emitenta, zvýšil svoj podiel na úroveň, čo je viac ako 5% viac ako 20%. UPOZORNENIE sa vykonáva do piatich dní po zakúpení cenných papierov. Profesionálny účastník RCS je povinný zverejniť informácie o jednej operácii s jedným typom emisných cenných papierov jedného emitenta, ak počet cenných papierov na operácii predstavoval najmenej 15% ich celkového počtu. V RCB môžu byť investori prepojení spoločným záujmom a konajú na úkor ostatných vkladateľov. Udržať ich v dohľade a určitým spôsobom kontroly, legislatíva zavádza pojem affiliate. Zákon o akciových spoločnostiach uznáva tvár pridruženú v súlade s antitrustovými zákonmi. Zákon Ruskej federácie "o hospodárskej súťaži a obmedzovaní činností v komoditných trhoch" sa vzťahuje na pridružený akcionár, ktorý vlastní viac ako 20% hlasujúcich akcií ACI. Pridružené osoby sú povinné oznámiť JSC o počte a kategóriách akcií, ktoré patria k nim najneskôr do 10 dní odo dňa ich nadobudnutia. JSC by mal viesť záznamy o týchto osobách a poskytnúť zodpovednosť o nich v súlade s požiadavkami právnych predpisov Ruskej federácie.

Po tretie, kontrola nad využitím oficiálnych informácií (niekedy sa nazýva vnútorná). Osoby, ktoré vlastnia oficiálne informácie, sú zakázané používať ho na uzatvorenie transakcií a prevodu tretím stranám. Zákon o informáciách "na trhu s cennými papiermi" odkazuje na akékoľvek informácie o emitentovi a zverejnených dokumentoch, čo zabezpečuje jeho vlastník preferenčné postavenie v porovnaní s ostatnými účastníkmi RCS. Pre osoby s týmito informáciami sa zákon týka: a) členovia riadenia emitenta alebo profesionálneho účastníka RCB spojeného s emitentom Zmluvy; b) audítor emitenta; c) Zamestnanci štátnych orgánov, ktorí majú prístup k takýmto informáciám.

Štvrtý , reklamné aktivity na RCB. V

reklama je zakázaná: a) poskytovať nespoľahlivé informácie o činnostiach emitenta a jej cenných papierov; b) záruka alebo uviesť odhadované množstvo príjmov z cenných papierov a prognózy rastu pre ich hodnotu kurzu; c) Použite reklamu na nekalú hospodársku súťaž tým, že uvádzajú nedostatky v činnosti profesionálnych účastníkov RCB, ktoré sa zaoberajú podobnými aktivitami alebo emitentmi vyrábajúcimi podobné cenné papiere; d) Reklama emisných cenných papierov je zakázaná pred dátumom ich registrácie.

V prípade porušenia právnych predpisov o cenných papieroch sa na účastníkov RCB vzťahujú vhodné administratívne alebo trestné sankcie. Burnin A. N. Trh s cennými papiermi a jej derivátové finančné nástroje. M. 1998 - PP. 17-19

Regulačné nariadenie vládnymi agentúrami na finančnom trhu v posledných rokoch sa na ceste do ničoho pokročilí. Je to spôsobené tým, že hlavným obsahom tohto procesu stále nie je zavedením obmedzení, aby sa zabránilo napríklad nadbytku prípustnej úrovne rizík priamo v odbornej činnosti, ale opis poradia jeho vykonávania sám. Vykonávanie stále rastúcich nárokov na organizáciu práce účastníkov trhu čoraz viac vyvoláva regulačnú cenu, ktorá v konečnom dôsledku zaplatí investorovi.

Moderný trh s cennými papiermi v dôsledku ich veľkostí a významu globálnej ekonomiky sa nemôže spontánne vyvinúť. Musí byť upravená. Zároveň by sa regulácia mala vzťahovať na všetkých svojich účastníkov, všetky druhy činnosti a operácie, ktoré môžu byť v súlade. Forma a metódy regulácie trhu s cennými papiermi sa môžu líšiť. Najväčší význam je pripojený k štátnej regulácii trhu s cennými papiermi a jej reguláciou profesionálnych účastníkov trhu, t.j. samoregulačný trh.

Analýza existujúcej praxe regulácie ruského finančného trhu ukázala, že vo všeobecnosti za podmienok stanovenej štruktúry orgánov a metód štátnej regulácie sa základná zásada nezabezpečuje - systém regulačnej organizácie. Vzhľadom na skutočnosť, že finančný trh v Rusku vznikol v kontexte transformácie hospodárskych vzťahov, rezortové regulačné orgány finančného trhu boli obdarené právomocou nielen vytvoriť sektorový regulačný rámec, ktorý nahrádza chýbajúce právne predpisy, ale aj na kontrolu jej \\ t vykonanie.

Analýza organizačného a ekonomického mechanizmu na reguláciu trhu priemyselných krajín a krajín s rozvíjajúcimi trhmi vám umožňuje rozlíšiť dva základné modely na výstavbu určeného mechanizmu: na sektorovej / inštitucionálnej zásade, keď regulácia vykonávajú rôzne orgány Manažérske orgány diferencované skupinovými finančnými inštitúciami a podľa funkčnej / cieľovej zásady, ktoré funkcie stanovenia noriem, kontroly, dohľadu alebo ochrany investorov vykonávajú rôzne kontroly.

Väčšina vyvinutých finančných trhov v krajinách, ako je Austrália, Spojené kráľovstvo, Nemecko, Holandsko, Japonsko, atď., V posledných 20 rokoch sa postupne zmenili na funkčný / cieľový model. Na svetovom najväčšom finančnom trhu vo svete od roku 1999 je regulácia regulovaná, diferencovaná v skupinách finančných nástrojov ako podľa druhov finančných inštitúcií.

V mnohých krajinách s rozvojom finančných trhov vrátane Maďarska, Španielska, Kazachstanu a Ukrajiny sa vykonáva prechod na model funkčných / cielených finančných trhov.

S prihliadnutím na ukončenie procesu tvorby v Rusku, ekonomická potreba vypracovaných finančných nástrojov na jednej strane a vytvorenie hlavných kategórií účastníkov trhu a ich infraštruktúry - na strane druhej, môže byť uzavretá uskutočniteľnosť postupného prechodu ruského finančného trhu z inštitucionálnej na funkčný model organizačného a ekonomického mechanizmu jej regulácie.

Na základe domácich a globálnych skúseností vo vývoji finančného trhu pri budovaní organizačného a ekonomického mechanizmu jej nariadenia sa navrhuje postupovať od potreby vyčleniť 3 úrovne nariadenia: \\ t

· Legislatívna úroveň;
· Úroveň štátnych regulačných orgánov;
· Úrovne samoregulačné organizácie.

Fungovanie legislatívnych orgánov ako súčasť organizačného a ekonomického mechanizmu regulácie finančného trhu je vyjadrená v legislatívnych činnostiach Spolkového zhromaždenia Ruskej federácie a mala by postupne viesť k legislatívnej konsolidácii ustanovení nariadení útvarov potvrdených ich účinnosť v praxi.

V systéme orgánov štátnej regulácie, vykonávania riadiacich funkcií vo vzťahu k finančnému trhu (funkcie jej regulátora), vláda Ruskej federácie, FSFR, Ministerstvo financií / Rosfinmonitoring a Bank of Rusko by mala byť nazývaná ako najvýznamnejšie regulačné subjekty.

Činnosti FSFR sú založené na tradícii kombinácie normatívnych a dozorných právomocí v predchádzajúcom 10. výročie, čo nepriaznivo ovplyvňuje kvalitu a osoby a iné. Spontánne a neprimerané skutočné porušenie FSFR v poslednej dobe pozastaviť licenciu CJSC "Single Registrátor", zrušenie kvalifikačných osvedčení o riadení OJSC TSMD naznačuje nedokonalosť správneho konania o uplatňovaní sankcií na výsledky \\ t dohľadu. Stačí povedať, že konzultačný systém s profesionálnymi účastníkmi založenými na výsledkoch kontroly ich činností vplyvu na civilizované regulované trhy chýba, a samotné rozhodnutia sú prijaté stredne a výlučne. Lalekov P.S. Trh a právo / ES Trh Cenné papiere č. 9 2008 - P. 42-43.

Mechanizmus štátnej regulácie pôsobiacich na ruskom finančnom trhu sa teda stále vyznačuje byrokratickými metódami jeho vykonávania, prítomnosti mnohých, vrátane administratívnych prekážok prilákať investície a inovácie.

1. Štátna regulácia ruského RCB

Ruský finančný trh odkazuje na rozvojové trhy. Súčasne sa dominuje súkromný sektor na finančnom trhu. Začiatkom roku 2004 boli povinnosti súkromného sektora 299 miliárd dolárov (akcie - 170, bankové úvery - 105, Rubelské korporátne dlhopisy - 7, firemné eurobondy - 17) a vládne záväzky - len 54 miliárd dolárov (GKO a OFZ - 11 Štátne eurobondy - 35, Webovka - 8). V roku 2005 sa kapitalizácia ruského akciového trhu zvýšila na 481 miliárd dolárov v rokoch 2006-07. Podiel štátu v RCS pokračoval v poklese v dôsledku poklesu podielu Bank of Bank of Ruska v hlavnom meste Sberbank, podiel vlády Ruskej federácie v hlavnom meste VneshTorgbank, ako aj v hlavnom meste iných korporácií.

Rozvoj finančného systému krajiny charakterizuje pomer svojej veľkosti (kapitalizácia akcií na akciách + verejné a súkromné \u200b\u200bdlhopisy + majetok bankového systému) na HDP. Rusko je stále horšie ako rozvinuté krajiny a vedúci rozvojové krajiny na tomto najdôležitejšom indikátore (pozri tabuľku 1).

Tabuľka. 1. Pomer veľkosti finančného systému pre HDP

	Pomer veľkosti finančného systému na HDP,%
Veľká Británia

Nemecký



Brazília
Rusko (2003)
Zdroj: Expert. № 21, 2004.

Fungovanie trhu s cennými papiermi by mal byť regulovaný štátom. Účelom štátnej regulácie je zabezpečiť spoľahlivosť cenných papierov, rozvoj Národného modelu RCB pri vytváraní priaznivých podmienok pre fungovanie výmeny, prácu profesionálnych účastníkov RCS a samotného RCB, ktorý zohľadní Podmienky, ktoré existujú v krajine, by väčšinou prispeli k hospodárskemu rastu hospodárstva.

Úlohy štátu, pokiaľ ide o vytvorenie a rozvoj systému regulácie RCB sú najmä takto: \\ t

rozvoj ideológie, infraštruktúry, legislatívnej základne a rozvojovej stratégie RCB;
efektívne využívanie finančných zdrojov (verejné a súkromné) pre rozvoj hospodárstva krajiny;
zriadenie "pravidiel hry" pre účastníkov trhu;
bezpečnosť;
vytvorenie systému informácií o stave trhu a zabezpečenie jeho otvorenosti;
vytvorenie systému poistenia investora z možných stratách;
obrubovanie trestnej činnosti na RCB;
regulácia vývoja trhu vládnych cenných papierov.

Vo svetovej praxi existujú tri hlavné modely regulácie RCB:

priamym vládnym kontrole (Írsko, Holandsko, Portugalsko);
kontrolou finančných a bankových orgánov (Nemecko, Belgicko, Dánsko);
prostredníctvom osobitne vytvorených inštitúcií (USA, Francúzsko, Taliansko, Španielsko, Spojené kráľovstvo).

Pre ruský trh s cennými papiermi je americký model organizácie a regulácie, ako na legislatívnych aj organizačných úrovniach, je bližšie. Podstatou amerického modelu RCB, v ktorom sa väčšina akcií plynule na trhu sekundárnych cenných papierov, však ešte nebola implementovaná.

V Ruskej federácii do štátnych regulačných orgánov trhového trhu patria: \\ t

FSFR (Služba Federal Financial Markets);

Ministerstvo financií Ruskej federácie;

Centrálna banka Ruskej federácie;

Výbor pre riadenie verejného majetku Ruskej federácie;

Protimonopolový výbor Ruskej federácie;

Ministerstvo daní a zrušenie Ruskej federácie;

Ministerstvo spravodlivosti Ruskej federácie;

Štátny výbor pre dohľad nad poisťovacími organizáciami atď.

Hlavné funkcie regulačných orgánov zameraných na ochranu investorov z finančných strát sú: registrácia všetkých účastníkov trhu s cennými papiermi; poskytovanie všetkých subjektov hospodárstva spoľahlivými informáciami o uvoľnení a cirkulácii cenných papierov; Kontrola a zachovanie presadzovania práva na trhu s cennými papiermi.

Štátna regulácia trhu s cennými papiermi sa vykonáva vo forme priameho intervencie vo svojej prevádzke, ako aj vo forme opatrení na nepriamy vplyv na trh.

Právnym základom pre fungovanie trhu s cennými papiermi sú zákony Ruskej federácie, rozhodujúce po otázkach:

právny stav cenných papierov;
vymedzenie práv a zodpovednosti emitenta a mediátora;
formy emisií cenných papierov (hotovosť a bezhotovostné emisie);
registrácia registre cenných papierov;
tvorba depozitárov;
ochrana majetkových práv investorov;
záruky účastníkov trhu práva na odškodnenie od dlžníkov;
kontrolu nad vydávaním cenných papierov;
kontrolu nad prácou bánk s cennými papiermi.

Legislatíva upravuje vydávanie a fungovanie účtov (v menšej miere), akciách, dlhopisoch a iných cenných papieroch. Štát licencovania činností výmeny, maklérov, iných profesionálnych účastníkov RCS, investičných inštitúcií s cieľom zvýšiť profesionalitu účastníkov RCS. Pravidlá na liečbu derivátov - deriváty cenných papierov (futures, možnosti atď.) Sú právne vykonané.

Licencovanie činností komerčných bánk a úverových inštitúcií sa zaoberá bankou Ruska, poisťovacími organizáciami - Štátny výbor pre dohľad nad poisťovacími činnosťami.

Ako už bolo uvedené, RFB Ruskej federácie nestačí. A hlavným podielom je modré čipy - cenné papiere štátnych monopolov a oligopoly. RCB má zároveň vysoký tempo rozvoja. Zdá sa, že nové trhy s cennými papiermi (trh s korporátnym dlhopisom a na urgentný trh s cennými papiermi), bol vytvorený kolektívny investičný systém.

Kapitalizácia ruského akciového trhu na konci roka 2004 predstavovala 265 miliárd dolárov alebo 45% HDP. V roku 2003 boli ruské podniky na trhoch cenných papierov priťahované spoločne v agregáte 11,4 miliardy dolárov, vrátane. Na domácich trhoch - 2,7 miliardy dolárov.

Kapitalizácia ruského akciového trhu sa v roku 2005 dramaticky zvýšila a predstavovala 481 miliárd dolárov - 63% HDP. V roku 2006 sa kapitalizácia akciového trhu zvýšila o približne 70%. Ruské podniky na trhu s cennými papiermi v roku 2004 boli zvýšené 15,5 mld. USD, vrátane 5,3 miliardy dolárov na domácom trhu - 5,3 miliardy dolárov. Na rok 2005 boli podobné ukazovatele, resp. 29,7 miliardy dolárov a 9,4 miliardy dolárov, akciový trh je stále charakterizované malým počtom kvapalných finančných nástrojov. Hlavný podiel trhovej kapitalizácie (64,3% - od 30. decembra 2005) predstavoval odvetvie ropy a plynu.

Domáci trh firemných dlhopisov je rýchlo rozvíjajúci sa segment ruského trhu s cennými papiermi. Nemôže však konkurovať externým pôžičke. V rokoch 2004-2005 predstavoval podiel eurobondov vydaných ruskými podnikmi 66%.

Ruský akciový trh ešte neuskutočnil ako jeden z hlavných zdrojov investícií. Jeho podiel na investíciách je malý.

V regiónoch je najrýchlejšie rozvinutý trh firemných dlhopisov. Je to spôsobené tým, že v Rusku nie sú majitelia ešte pripravení na masívny problém akcií na sekundárny trh a radšej udržiavať kontrolné pakety akcií. Voľný odvolanie akcií zahŕňa distribúciu majetku medzi mnohými akcionármi. A v ruských podmienkach je plná strata kontroly nad podnikom. Dlhopisy ako nástroj na prilákanie požičaných fondov sú bez týchto rizík. Preto je domáci trh firemných dlhopisov rýchlo rozvíjajúcim segmentom ruského trhu s cennými papiermi. Neposkytuje však dostatočný objem dlhodobých investícií. Je to spôsobené skutočnosťou, že najväčšie korporácie Ruskej federácie uprednostňujú produkciu cenných papierov v zahraničí, pretože cena úverov dlhopisov je tu výrazne nižšia.

RCB začína hrať čoraz viac ako nástroj na zachovanie a zvýšenie nákladov na úspory obyvateľstva (jednotlivcov).

Vedúci FSFR Oleg Voygin na prednáške na vyššej škole ekonomiky vyhlásil (03/26/07), že 72% vnútorných akumulácií obyvateľstva patrí do vkladov bánk, 10% bolo investovaných do nerozvesov, 8% v Penzión rezervy, 10% v poistných rezervách. Podľa neho čistá akumulácia obyvateľstva Ruskej federácie predstavuje len 1-2% HDP, ktorá je veľmi mierne v porovnaní s vyspelými krajinami. Okrem toho je sklon populácie populácie na úspory v posledných rokoch klesá, pretože rodiny sú nútené v ťažkých podmienkach života, ktoré nie sú hromadia finančné prostriedky, ale stráviť ich na prežitie.

VYUGIN LED Približné údaje o štruktúre investorov v ruskom RCB: 31% - to sú ruskí inštitucionálni investori, 25% - ruské banky a 44% sú zahraniční investori (nerezidenti). Táto štatistika nezahŕňali jednotlivcov kvôli silejom ich podielu.

Zároveň, rozvoj sektora inštitucionálnych investorov s účasťou Psovody. Osoby v Rusku sa koná celkom rýchlo. Takže v roku 2006 vzrástli aktíva vzájomných a dôchodkových rezerv na 800 miliárd rubľov.

Podľa O. VYIGIN, V roku 2006 sa počet účtov "trhových akcionárov" zvýšil na 343,245 tisíc jednotiek v roku 2005. Počet súkromných investorov, ktorí sa obchodovali s pomocou internetového obchodovania na Micex FB, v roku 2006 Dosiahla 230 tisíc ľudí proti 109 714 tisíc ľudí v roku 2005. Počet jednotlivcov, ktorí si kúpili akcie počas "ľudového" IPO v roku 2006, predstavovali 115 tisíc ľudí.

Trh s cennými papiermi je možno najlepším nástrojom na zapojenie populácie na trhové vzťahy, najlepšiu školu odbornej prípravy jej základov trhu, najmä mládeže. Je oveľa užitočnejšie pre mladých ľudí vo všetkých ohľadoch hrať RCB, a nie na "jednodružené gangstry" - hracie stroje. Niet divu, že vyššie uvedená pozícia v ekonomike na svete je obsadená Spojenými štátmi, kde každá žena v domácnosti sa zúčastňuje na investičnom procese na akciovom trhu. A treba poznamenať, že vláda Ruskej federácie je už dosť veľa s pomocou populárne IPO v tomto smere.

2. Vyhliadky na rozvoj RCB Ruska

Pre rozvoj finančného trhu, strednodobý program vlády Ruskej federácie na roky 2006-2008. Prideliť nasledujúce pokyny.

1. Zlepšenie systému regulácie finančného trhu.

V súčasnosti regulácia a dohľad na finančnom trhu vykonáva niekoľko vládnych agentúr. Na koordináciu ich činností sa plánujú opatrenia: \\ t

Zlepšenie účinnosti medzishliadkovej interakcie a rozvoj jednotných prístupov k rozvoju a regulácii všetkých sektorov finančného trhu;

Rozvoj samoregulácie na finančnom trhu a interakcia SRO so štátnymi orgánmi a riadením;

Vytvorenie monitorovacieho systému pre finančný trh;

Ktorým sa ustanovujú informácie o legislatívnej úrovni výmeny informácií s regulačnými orgánmi finančných trhov v iných krajinách.

V budúcnosti je možné kombinovať funkcie na reguláciu rôznych segmentov finančného trhu a vytvorenie megařeguátora.

2. Zabezpečiť jasné a jasné postupy vykonávania dohľadu nad finančnými inštitúciami: \\ t

Posilnenie úlohy regulátorov finančného trhu a sro v normalizácii a zlepšovaní systému riadenia rizík profesionálnych účastníkov na finančnom trhu;

Posilnenie úlohy rozhodcovských súdov pri posudzovaní sporov na finančnom trhu a zvýšenie právomoci súdnych orgánov (rozhodcovský súd) v sporoch na finančnom trhu;

Optimalizácia požiadaviek na podávanie správ o finančných inštitúciách, zavedenie štandardov zverejňovania informácií o svojich činnostiach profesionálnych účastníkov na finančnom trhu;

Zabezpečenie zverejnenia informácií o výsledkoch dôchodkového manažmentu, schvaľovania metodiky na posúdenie účinnosti riadenia pre verejné a súkromné \u200b\u200briadiace dôchodkové rezervy;

Zlepšenie požiadaviek na umiestnenie finančných prostriedkov, zloženie a štruktúru aktív finančných inštitúcií zapojených do investičných činností na finančnom trhu, ako aj zavedenie jednotných požiadaviek na riadenie príslušných aktív.

3. Rozšírenie spektra finančných nástrojov.

4. Zmeny a doplnenia právnych predpisov zameraných na rozšírenie možnosti uplatňovania finančných nástrojov a mechanizmov používaných na prerozdelenie rizík: \\ t

Deriváty finančných nástrojov s rôznymi základnými aktívami;

Sekuritizácia finančných aktív;

Dvojité a jednoduché skladové dôkazy;

Zlepšenie efektívnosti Ústavu záložného práva ako spôsobu zabezpečenia plnenia povinností.

5. Rozvoj inštitúcií kolektívneho investovania:

Zlepšenie zdaňovania uzavretých míšov;

Zjednotenie zásad a noriem činností kolektívneho investovania (vzájomné a npfs);

Rozšírenie spektra povolených nástrojov vzájomných nástrojov a npf.

6. Vytvorenie rovnakých konkurencieschopných a pohodlných podmienok pre činnosti účastníkov finančného trhu, zníženie administratívnych prekážok a transakčných nákladov:

Zníženie transakčných nákladov emitentov všetkých emisných cenných papierov, a to aj pri vykonávaní primárnych verejných umiestnení akcií (IPO);

Zmierňovanie obmedzení cenných papierov, operácií, ktoré sa vykonávajú s účasťou zahraničného kapitálu;

Rozširovanie informácií o bezpečnosti investorov emitentmi;

Potlačenie manipulácie na finančnom trhu a obchod s využitím informácií o zasvätení;

Zavedenie pojmov kvalifikovaného a nekvalifikovaného investora;

Rozšírenie kompozícií trestných činov, aby sa zohľadnili špecifiká finančných trhov, tvrdených trestov;

Zavedenie kompenzačného systému občanom RCB, ako aj systém poistenia zodpovednosti profesionálnych účastníkov RCB.

7. Zlepšenie zdaňovania finančného trhu s cieľom poskytnúť rovnaké podmienky pre podnikateľské činnosti.

8. Zlepšenie činností štátnych finančných inštitúcií, subjektov Ruskej federácie a obcí v účtovnom imaní o finančných inštitúciách: \\ t

Príprava stratégie pre činnosti štátnych finančných inštitúcií rozvoja zahŕňajúceho využívanie nových mechanizmov a rôznych foriem finančných projektov realizovaných vládou Ruskej federácie;

Zavedenie zákazu účasti orgánov a obcí v účtovnom imaní o finančných inštitúciách (okrem strategických inštitúcií a organizácií).

9. Rozvoj infraštruktúry finančného trhu, zlepšenie jeho spoľahlivosti a kapitalizácie:

Zlepšenie právnych predpisov o zúčtovaní;

Zlepšenie právnych predpisov upravujúcich účtovanie práv na cenné papiere, vytvorenie centrálneho depozitára;

Zlepšenie právnych predpisov o organizátoroch obchodu a výmeny, vytvorenie jednotnej legislatívnej regulácie všetkých druhov burz.

Stratégia rozvoja finančného trhu Určuje smerovanie činností štátnych orgánov v oblasti regulácie RCB na roky 2006 - 2008. V stratégii sa štát a najbližšie perspektívy ruského RCB hodnotia takto: \\ t

RCB ešte nie je považovaný za hlavný mechanizmus na prilákanie investícií;

Hlavným zdrojom investícií ruských spoločností sú vlastné zdroje, ako aj úvery a primárne umiestnenie akcií na zahraničných finančných trhoch;

Domáci finančný trh je potrebný v spoľahlivých cenných papieroch a iných aktívach kvality;

Hlavné objemy transakcií s ruskými cennými papiermi a inými aktívami kvality sa vykonávajú od konca roku 2003 o zahraničných obchodných platformách, a nie v rámci krajiny;

Dlhodobé investičné zdroje novovytvorených povinných akumulačných systémov sú zverejnené na finančnom trhu neefektívne;

Hlavným dôvodom odlevu cenných finančných aktív v zahraničí je MAS na rozvoji ruskej infraštruktúry finančných trhov, vysokých rizík a nákladov na ruský RCB;

Je potrebná revízia ruskej právnej úpravy na úroveň medzinárodných noriem a rozvoj jej infraštruktúry.

Hlavným cieľom stratégie je transformovať RCB na jeden z hlavných mechanizmov financovania hospodárstva spolu s bankovými úvermi.

V rokoch 2006 - 2008 sa plánuje implementovať: \\ t

Zníženie transakčných nákladov na zapojenie kapitálu prostredníctvom posilnenia hospodárskej súťaže;

Zníženie netrhových investičných rizík (zabezpečenie ochrany práv a legitímnych záujmov investorov);

Zvýšenie činnosti investorov - jednotlivcov, a to aj prostredníctvom kolektívnych foriem úspor;

Vytváranie priaznivých podmienok pre profesionálnych účastníkov RCS, investorov a emitentov pri vytváraní politiky regulácie finančného trhu.

Predpokladá sa, že na konci roka 2008 dosiahne tieto ukazovatele:

Pomer hodnoty celkových čistých aktív investičných fondov (vo výške s dôchodkovými aktívami) na HDP bude zdvojnásobiť a bude 6%;

Pomer firemných dlhopisov na HDP bude tiež zdvojnásobiť (z 2,2% - v roku 2005 na 4,5% v roku 2008);

Postoj poistného na HDP sa zvýši z 3% - v roku 2005 na 5% - v roku 2008;

Kapitalizácia akciového trhu týkajúca sa HDP dosiahne 70%;

Podiel operácií s ruskými akciami na burzách v krajine bude najmenej 70%.

Očakáva sa, že do roku 2008 prispeje Príspevok Ruskej RCB 20% investícií do fixného kapitálu veľkých a stredných podnikov.

Stratégia definuje hlavné smerovanie štátnej politiky na rozvoj finančného trhu v strednodobom horizonte: \\ t

Vytvorenie potrebných predpokladov pre vytvorenie konkurencieschopných inštitúcií finančného trhu;

Zníženie regulačných prekážok na zabezpečenie prepustenia ruských spoločností na kapitálový trh a vytvorenie právneho rámca pre vytvorenie nových nástrojov finančného trhu;

Posilnenie legislatívneho rámca pri ochrane práv investorov a zníženie netrhového investičného rizika na finančnom trhu;

Reforma regulačného systému na finančnom trhu.

Vytvorenie konkurencieschopných inštitúcií finančného trhu zahŕňa implementáciu týchto udalostí: \\ t

Zlepšenie účtovníctva a odhadovanej infraštruktúry akciového trhu, zavedenie nových technológií;

Zvýšenie konkurencieschopnosti burzy a obchodných systémov;

Zavedenie systémov riadenia rizík profesionálnych účastníkov trhu;

Rozvoj akumulatívnych dôchodkových systémov a inštitúcií kolektívneho investovania;

Rozvoj poisťovní.

Zníženie regulačných prekážok na zabezpečenie prepustenia ruských spoločností na kapitálový trh a vytvorenie právneho rámca pre vytvorenie nových nástrojov finančného trhu znamená implementáciu týchto činností: \\ t

Rozvoj trhu derivátových finančných nástrojov;

Rozvoj nástrojov na sekuritizáciu finančných aktív a trhov hypotekárneho hľadiska;

Odstránenie nadmerných právnych prekážok na zníženie transakčných nákladov na prepustenie ruských spoločností na vnútroštátny kapitálový trh.

Posilnenie legislatívneho rámca pri ochrane práv investorov a zníženie netrhového investičného rizika na finančnom trhu zahŕňa vykonávanie týchto činností: \\ t

Zlepšenie efektívnosti systému zverejňovania z výroby, ktorý výrazne ovplyvňuje trhovú hodnotu investičných produktov ponúkaných na finančnom trhu;

Riešenie problému využitia Informácie o zasvätení a obchodovanie s využitím Insider;

Ochrana práv akcionárov pri vstupoch, fúziách a iných formách reorganizácie akciových spoločností;

Zlepšenie právnej legislatívy a rozvoj zásad správy a riadenia spoločností;

Vývoj mechanizmov kompenzácie na finančnom trhu.

Reforma regulačného systému na finančnom trhu zahŕňa vykonávanie týchto udalostí: \\ t

Rozvoj regulačného rámca pre vytvorenie a fungovanie kolekčného regulačného orgánu na finančnom trhu;

Zapojenie do rozhodovacieho procesu na reguláciu finančného trhu profesionálnych účastníkov na trhu s cennými papiermi, investorov a emitentov, a to aj prostredníctvom rozvoja samoregulácie.

V roku 2007 bola myšlienka vytvárania jednotného štátneho orgánu (megarulator) regulácie všetkých finančných trhov reanimovaná, čo môže výrazne zvýšiť efektívnosť finančného hospodárenia.

Hlavnou prekážkou vytvárania takéhoto nezávislého orgánu (megaregulovačka) bola pozícia Bank of Rusko, ktorá dohliada na úverové inštitúcie v súlade s ústavou a zákonmi Ruskej federácie. Myšlienka vyčleniť funkciu dohľadu zo štruktúry centrálnej banky vznikla v roku 2000. Štátny bankový výbor DUMA potom navrhol zachovať výbor bankového dohľadu v systéme centrálnej banky, ale jeho predseda je menovaný do Štátnej Dumy. Teraz sa táto myšlienka zlepšila a rozšírila. A navrhuje sa vytvoriť megaretulátor s funkciami dohľadu nad všetkými finančnými trhmi (úverové organizácie, akciový trh, poistný trh).

Strednodobý program sociálno-ekonomického rozvoja (2006-2008). Týždenná webová stránka "Ekonomika a život"; Internetová stránka Ministerstva hospodárskeho rozvoja.

Skúška

Téma: "Štátna regulácia trhu s cennými papiermi"

Úvod

Trh s cennými papiermi ako neoddeliteľnou súčasťou systému finančného a úveru je nástrojom štátnej regulácie, ktorej hlavným cieľom je chrániť záujmy investorov z nezákonných činností emitentov alebo sprostredkovateľov.

Aktívna a sústredená štátna politika si preto vyžaduje vývoj trhu s cennými papiermi, vytvorenie modelu regulácie trhu, ktorý bude primeraný osobitným podmienkam ruského hospodárstva, národných záujmov a tradícií.

Trh s cennými papiermi je teda dôležitý, pokiaľ ide o obnovenie ekonomickej situácie v krajine. Účelom mojej práce je vytvoriť obraz o vývoji trhu s cennými papiermi a úlohu štátnych orgánov Ruska vo svojom nariadení.

1. Essencia trhu s cennými papiermi

Ak vychádzate zo skutočnosti, že trh je vo všeobecnosti celá inštitúcia, alebo mechanizmus, ktorý spája spolu nositeľov dopytu a dodávateľov určitých tovarov, diel alebo služieb, potom je trh s cennými papiermi jedným zo segmentov tohto trhu, kde sú cenné papiere medzi rôznymi subjektmi.,

Všeobecne platí, že trh s cennými papiermi možno definovať ako súbor hospodárskych vzťahov o tejto otázke a cirkulácii cenných papierov medzi jej účastníkmi. V tomto zmysle sa koncepcia trhu s cennými papiermi nelíši a nemôže sa líšiť od určenia trhu akéhokoľvek iného produktu. Napríklad F. Kotler identifikoval trh ako "sféru potenciálnych výmen", K.R. Macconel ako "inštitút alebo mechanizmus, ktorý spája kupujúcich (nositeľov dopytu) a predajcovia (dodávatelia) jednotlivých tovarov a služieb." Rozdiely sa objavujú, či sa porovna porovu objekt samotného trhu. Nomenklatúra trhu s cennými papiermi nie je na trhu určitého samostatného výrobku, ale obchodného trhu ako celku. Ak sa tovar vyrába v továrňach a továrňach, potom sa cenné papiere vydávajú do obehu. Aby tovar dosiahol svoj spotrebiteľ, potrebujete svoju vlastnú organizáciu a za bezpečnosť - vlastné. Tovar sa predáva raz alebo viackrát a cenné papiere možno predávať a kúpiť neobmedzené číslo. Trh s cennými papiermi je neoddeliteľnou súčasťou trhu ktorejkoľvek krajiny. Základom trhu s cennými papiermi je komoditný trh, peniaze a peňažný kapitál. Prvá je nadstavba počas druhého, odvodená s nimi.

Rozlišovať tieto typy trhov s cennými papiermi:

· Medzinárodné a národné trhy s cennými papiermi;

· Národné a regionálne (územné) trhy;

· Trhy špecifických druhov cenných papierov (zásoby, dlhopisy);

· Trhy štátnych a korporátnych (neštátnych) cenných papierov;

· Trhy primárnych a odvodených cenných papierov.

Trh s cennými papiermi je druh zrkadla, čo odráža hlavné črty modernej ekonomiky. Situácia v trhu s cennými papiermi informuje investorov informácie o ekonomickej konjunktúre v krajine a dáva im pamiatky investovať svoj kapitál.

Hlavným účelom trhu s cennými papiermi v akejkoľvek spoločnosti s pokročilými trhovými vzťahmi je, že vám umožní akumulovať dočasne bezplatnú hotovosť a nasmerovať ich na rozvoj sľubných sektorov ekonomiky.

Osoby a organizácie, ktoré majú dočasne slobodné výdavky na hotovosť a dotknuté v zlepšovaní sa nazývajú investorov.

Organizácie, ktoré majú záujem o prilákanie finančných prostriedkov na rozvoj výroby, obchodu, implementovať všetky programy, ktoré si vyžadujú určité peniaze (investície), sa nazývajú emitenti.

Trh s cennými papiermi je medzi nimi ako sprostredkovateľ. Trh s cennými papiermi je teda mechanizmus, ktorý pomáha emitentom akumulovať peňažné prostriedky investorov a investorov - na zvýšenie peňazí investovaním hotovosti do cenných papierov av prípade potreby na prevod cenných papierov do peňazí kedykoľvek.

Ak účastníci trhu s cennými papiermi sa navzájom nespĺňajú svojim záväzkom, trh s cennými papiermi prestane fungovať. Je to spôsobené tým, že cenné papiere nie sú predmetom základných údajov a bez nich v každodennom živote môže každý investor úplne urobiť. Aby sa účastníci na akciovom trhu dodržiavali pravidlá hry, regulačné orgány by mali fungovať, ktorý je obvinený z regulácie procesu interakcie medzi účastníkmi akciového trhu medzi sebou a plniť svoje povinnosti voči každému Ostatné, požiadavky právnych predpisov a dodržiavania pravidiel práce na akciovom trhu. Na trhu firemných cenných papierov vykonávajú regulačné funkcie Spolkovú komisiu pre cenné papiere.

Trh s cennými papiermi je rozdelený do:

ü Primárnym trhom je nadobudnutie cenných papierov svojich prvých vlastníkov, toto je prvá etapa procesu vykonávacích cenných papierov, je to prvý výskyt cenných papierov na trhu, na ktorom sa vykonáva ich primárne umiestnenie.

ü Trh sekundárnych cenných papierov je odvolanie predtým vydaných cenných papierov, je to kombinácia všetkých aktov nákupu a predaja alebo iných foriem prechodu cenných papierov od jedného vlastníka do druhého počas celého obdobia existencie cenných papierov.

Obe tieto koncepty sú úzko spojené. Bez trhu s primárnym cenným papierom, ktorý zásobuje hodnoty zásob na obeh, nemôže existovať žiadny sekundárny trh.

Bez plnohodnotného sekundárneho trhu nie je možné hovoriť o účinnom fungovaní primárneho trhu a vo všeobecnosti o trhu s cennými papiermi. Sekundárny trh, vytvorenie mechanizmu na vykonávanie operácií s cennými papiermi, posilňuje dôveru investorov v cenných papierov, stimuluje ich túžbu získať hodnoty zásob, prispieva k úplnejšom akumulácii zdrojov spoločnosti v záujme rozšírenej reprodukcie.

Účinná prevádzka sekundárneho trhu závisí od stavu infraštruktúry trhu s cennými papiermi.

Infraštruktúra trhu s cennými papiermi sú celkové podmienky pre rozvoj trhu s cennými papiermi. Ak neexistuje normálna infraštruktúra, ktorá zodpovedá potrebám súčasnej úrovne rozvoja, trh s cennými papiermi nie je schopný plniť svoje funkcie v plnom rozsahu alebo ich plní v nedostatočnej úrovni, čo je dôvod, prečo je hospodárstvo celej krajiny ako celok.

Jednotná infraštruktúra trhu s cennými papiermi je rozdelená na:

1. Právna infraštruktúra, ktorá je kombináciou regulačných právnych aktov upravujúcich včasnú sféru vzťahov s verejnosťou a právne mechanizmy vplyvu na riešenie konfliktných situácií;

2. Informačná infraštruktúra, ktorá zahŕňa kombináciu orgánov a organizácií, ktoré vykonávajú zber, skladovanie, prevod, replikáciu a šírenie informácií o cenných papieroch, profesionálnych účastníkoch na akciovom trhu, stav akciového trhu.

3. Funkčná infraštruktúra (burzy, systémy obchodu s vonkajším skladom);

4. Technická infraštruktúra (depozitár);

5. Regulačná infraštruktúra.

Akékoľvek operácie s cennými papiermi a dokonca jednoduchým držaním určitých typov cenných papierov znamená vznik dôležitého faktora ako rizika.

Ruský trh cenných papierov podľa objektívne založených okolností svojho hypertrofiálneho rastu v non-plne reformovanej ekonomike, než sa líši od mnohých iných trhov, je mimoriadne rizikové.

Subjekty pôsobiace na trh s cennými papiermi, obaja investori aj odborníci by mali mať predstavu o typy rizík, s ktorými čelia trhu s cennými papiermi.

2. Úloha a miesto trhu s cennými papiermi v reformovanej ekonomike

V dôsledku hlbokých inštitucionálnych reforiem dosiahol Rusko významný pokrok pri formovaní ekonomiky typu trhu a vytvorenie hlavných prvkov systému 3 úrovne svojho financovania: \\ t

1. Financovanie rozpočtu;

2. Bankové úvery;

3. Priame investície prostredníctvom mechanizmu kapitálu.

Z hľadiska mobilizácie slobodných finančných zdrojov, trh vládnych cenných papierov a trhu s cennými papiermi komerčných bánk, ako aj trh s cennými papiermi a trh s cennými papiermi, vyrábané novovytvorenými spoločnosťami vrátane licencovaných finančných fondov atribútov prostriedkov .

V súčasnej fáze vývoja ekonomiky, hlavné predpoklady priameho prepustenia podnikov na kapitálový trh s cieľom prilákať investičné zdroje prostredníctvom vydávania cenných papierov sú: existuje obrovský dopyt po kapitáli z podnikov a to isté Časový rastúci dopyt po firemných papieroch.

Výsledkom hospodárskych reforiem bol rýchly prerozdelenie príjmov, ktoré predtým vstupujú do štátneho rozpočtu, v prospech podnikov a podnikov na obyvateľstvo. Takéto prerozdelenie príjmu bolo nevyhnutným dôsledkom demokratizácie ekonomického života, ale došlo k podmienkam nedostatočného rozvoja systému stimulov pre investície a systém tvorby trhu a distribúcie investičných zdrojov, hoci podiel úspor v príjmoch jednotlivcov a právnických osôb zostali vysoké. Avšak, tieto úspory boli transformované najmä na také typy finančných aktív, ktoré nesúvisia s financovaním výroby: v peňažnej mene (obyvateľstvo, rast skrytých zahraničných aktív právnických osôb, let kapitálu), \\ t

Z hľadiska územnej redistribúcie finančných zdrojov na rozvoj trhu štátnych cenných papierov a problematiku cenných papierov, banky prispeli k posilneniu koncentrácie finančných zdrojov v Moskve a niekoľkých ďalších významných finančných centrách.

Guľa, kde si môžete hromadiť kapitál alebo získať - existuje finančná oblasť činnosti. Hlavné trhy, na ktorých prevažujú finančné vzťahy, sú:

· Bankový kapitálový trh

· Menový trh

· Poisťovací a dôchodkový trh;

Trhy by sa mali rozlišovať, kde môžete investovať iba kapitálové alebo primárne trhy, a vlastne finančné trhy, kde sa tento kapitál akumuluje, sústrediť, centralizovať a investovať do primárnych trhov. Finančné trhy (kapitálové trhy) sú trhy mediátorov medzi primárnymi držiteľmi hotovosti a ich koncovými užívateľmi.

Keďže nie všetky cenné papiere vedú svoj pôvod z hotovostného kapitálu, trh s cennými papiermi sa nemôže plne postúpiť na finančnom trhu. V tejto časti, v ktorom je trh cenných papierov založený na peniazoch ako na kapitále, sa nazýva akciový trh av tejto funkcii je súčasťou finančného trhu. Akciový trh tvorí väčšinu trhu s cennými papiermi. Zostávajúca časť trhu s cennými papiermi v dôsledku ich malých veľkostí nedostala osobitný názov, takže koncepcie trhu s cennými papiermi a akciový trh sa považujú za synonymá.

Miesto trhu s cennými papiermi možno odhadnúť z dvoch pozícií:

1. Z hľadiska finančných prostriedkov na prilákanie finančných prostriedkov z rôznych zdrojov;

2. Z hľadiska investícií bezplatných fondov na akomkoľvek trhu.

Prilákanie finančných prostriedkov je možné vykonať na úkor interných a externých zdrojov. Medzi vnútorné zdroje zahŕňajú odpisy a zisk. Hlavnými externými zdrojmi sú bankové úvery a fondy prijaté od otázky cenných papierov. V spoločnosti dominujú interné zdroje, pretože externý je výsledkom redistribúcie prvej.

Voľná \u200b\u200bhotovosť sa môže použiť na ziskové investície v mnohých oblastiach: v priemyselných a ekonomických činnostiach (priemysel, výstavba, obchod, komunikácia), v oblasti nehnuteľností, starožitnosti, umelecké diela. Hotovosť je možné investovať do cudzej meny, ak sú domáce odpisy, cenné papiere rôznych druhov uvedené v úvere alebo sú uvedené v úrokov z bankového vkladu. Trh s cennými papiermi je jednou z mnohých sférovaní uplatňovania slobodného kapitálu, a preto musí súťažiť o ich príťažlivosť.

Finančné prostriedky medzi kótovanými trhmi kapitálových investícií sa vyskytujú v závislosti od mnohých faktorov, ktorých hlavným spôsobom sú: \\ t

· Úroveň ziskovosti trhu

· Úroveň zdaňovania trhu

· Úroveň rizika straty kapitálu alebo nedostatku očakávaných príjmov

· Organizácia trhu, možnosť rýchleho vstupu a odchodu na trh, uvedomenie trhu trhu.

Trh s cennými papiermi má niekoľko funkcií, ktoré možno rozdeliť do dvoch skupín:

1. Funkcie médií obsiahnuté na každom trhu:

· Komerčná funkcia, t.j. Zisk ziskov z operácií na tomto trhu;

· Cenová funkcia, t.sk Trh zabezpečuje proces skladacích trhových cien, ich neustálym pohybom;

· Informačná funkcia, t.j. Trh vyrába a komunikuje svojim účastníkom informácie o trhu o obchodných zariadeniach a jej účastníkoch;

· Nastavenie funkcie, t.j. Trh vytvára pravidlá pre obchod a účasť na INE, postup vyriešenia sporov medzi účastníkmi, stanovuje priority, kontrolu alebo kontrolné orgány;

2. Špecifické funkcie trhu s cennými papiermi, ktoré ho odlišujú od iných trhov: \\ t

· Funkcia redistribute

a) prerozdelenie finančných prostriedkov medzi priemyselnými odvetviami a sférmi trhových aktivít;

b) preklad úspor, predovšetkým populácie, z nekonštrukcie na produktívnu formu;

c) financovanie deficitu štátneho rozpočtu na neinflačný základ, t.j. Bez vydania dodatočných finančných prostriedkov.

· Funkcia poistnej ceny a finančných rizík, stalo sa to z dôvodu vzniku triedy derivátov cenných papierov: futures a aukčné zmluvy.

Jednou z hlavných funkcií trhu s cennými papiermi je mobilizovať fondy investorov na organizovanie a rozširovanie výroby. Existencia trhu s cennými papiermi prispieva k tvorbe účinného a racionálneho hospodárstva.

3. Regulácia trhu s cennými papiermi

Akákoľvek ľudská činnosť v tomto štádiu rozvoja spoločnosti musí byť regulovaná, nie je výnimkou a trhom s cennými papiermi. Zákon "na trhu s cennými papiermi" stanovuje reguláciu činností vládnych agentúr a osobitných organizácií pôsobiacich na trhu s cennými papiermi.

Ak chcete začať, systém regulácie trhu s cennými papiermi - tzv. Regulačná trhová infraštruktúra, v súčasnosti tento systém zahŕňa:

· Štátne regulačné orgány;

· Samoregulačné organizácie;

· Legislatívne normy trhu s cennými papiermi;

· Etika, tradície a zvyky trhu.

Nariadenie trhu s cennými papiermi je zefektívnenie činností na IT všetkých svojich účastníkov a operácií medzi nimi organizáciami, ktoré spoločnosť schválila pre tieto akcie.

Nariadenie trhu s cennými papiermi sa vzťahuje na všetky druhy činnosti a všetky druhy operácií na ňom vykonávajú orgány alebo organizácie oprávnené vykonávať regulačné funkcie.

Rozlišovať:

1. Štátna regulácia trhu, ktorú vykonávajú vládne agentúry;

2. Nariadenie profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi alebo samoreguláciu trhu;

3. Verejná regulácia alebo regulácia prostredníctvom verejnej mienky.

Regulácia trhu s cennými papiermi zvyčajne sleduje tieto ciele: \\ t

ü zachovanie príkazu na trhu, čím sa vytvorí normálne podmienky pre prácu všetkých účastníkov trhu;

ü ochrana účastníkov trhu z bezohľadnosti a podvodov jednotlivcov alebo organizácií z zločineckých organizácií;

ü Poskytovanie voľného a otvoreného procesu cien na cenných papieroch na základe dopytu a návrhov;

ü Vytvorenie efektívneho trhu, ktorý má vždy stimuly pre podnikanie a v ktorom každé riziko je primerane odmenené;

ü V určitých prípadoch vytváranie nových trhov, podpora trhov potrebných pre spoločnosť a štruktúry trhu, začiatkom trhu a inovácie atď.;

ü Vplyv na trh s cieľom dosiahnuť určité sociálne ciele (napríklad na zvýšenie miery rastu hospodárstva, zníženie úrovne nezamestnanosti atď.).

Špecifické ciele regulácie trhu s cennými papiermi sú vždy určené súčasnými hospodárskymi a rozpočtovými politikami, stav hospodárskeho rastu a rad ďalších faktorov.

Proces regulácie trhu s cennými papiermi zahŕňa: \\ t

1. Vytvorenie regulačného rámca trhu;

2. Výber účastníkov profesionálneho trhu;

3. Kontrola nad dodržiavaním všetkých účastníkov trhu noriem a predpisov o fungovaní trhu;

4. Systém sankcií za účelom vyhýbania sa noriem a pravidiel.

- oddelenie prístupov pri regulácii vzťahov medzi emitentom a investorom na jednej strane a vzťahy s účasťou účastníkov profesionálneho trhu - na strane druhej;

- prideľovanie týchto cenných papierov, ktoré najprv potrebujú starostlivé nariadenie;

- zabezpečenie hospodárskej súťaže medzi účastníkmi trhu;

- poskytovanie zverejnenia pravidiel;

- dodržiavanie kontinuity ruského systému regulácie trhu s cennými papiermi a účtovníctvo skúseností na svetovom trhu.

Štátna regulácia trhu s cennými papiermi

Funkcia trhu s cennými papiermi je, že hodnoty, ktoré na ňu odvolanie, sú súborom práv a neexistujú pri oddelení regulačného právneho rámca poskytnutého štátom a systémom presadzovania práva. Štát teda vykonáva funkciu tvarovanie systému, ktorá sa neustále modifikuje v súlade s úlohami, ktoré čelia im, aby sa zabezpečilo národné záujmy.

Štát vytvára systém regulácie trhu a zabezpečuje jeho fungovanie. Prioritným smerom verejnej politiky bude rozvoj systému presadzovania práva ako jedným z kľúčových prvkov systému tvarovania systému.

Štát pôsobí ako najväčší dlžník na trhu s cennými papiermi a má priamy vplyv na svoje kvantitatívne a kvalitatívne charakteristiky.

Štát je najväčším držiteľom cenných papierov ruských podnikov a je najväčším predajcom na trhu s cennými papiermi.

Štát vykonáva množstvo základných funkcií na trhu s cennými papiermi, medzi nimi tieto hlavné: \\ t

1. Rozvoj programu a stratégie pre rozvoj trhu s cennými papiermi, pozorovania a regulácie vykonávania tohto programu, rozvoj právnych predpisov na vykonávanie stratégie;

2. Nastavenie požiadaviek účastníkov na trhu, ktorý inštaluje rôzne normy;

3. Kontrola finančnej bezpečnosti a stability trhu, dohľad nad vykonávaním bezpečnostných objednávok;

4. Zabezpečiť povedomie všetkých bez výnimiek investorov o stave trhu;

5. Tvorba systémov vládnych poistení na trhu s cennými papiermi;

6. Kontrola a prevencia nadmerných investícií do štátnych cenných papierov;

K dnešnému dňu sú známe dva modely štátnej regulácie trhu s cennými papiermi, prvý znamená, že štát aktívne kontroluje a zasahuje do regulačného procesu na trhu a len malá časť sa prenáša na samoregulačné organizácie. Druhý model je presne opakom prvého - úloha štátu v regulácii je minimálna a hlavná časť patrí účastníkom trhu. Vo väčšine krajín sveta, štát ide po ceste medzi týmito dvoma extrémnymi modelmi.

Koncepcia vývoja trhu s cennými papiermi v Ruskej federácii prideľuje tieto najdôležitejšie zásady štátnej politiky v trhu s cennými papiermi: \\ t

a) štát, ktorý plní univerzálnu funkciu na ochranu občanov, ich zákonné práva a záujmy, je opatrenia na ochranu práv účastníkov na trhu s cennými papiermi na základe licencií a regulácie všetkých druhov odborných činností na tomto trhu.

b) zásada jednotu regulačného právneho rámca, režimu a metód regulácie trhu v celej Ruskej federácii;

c) zásada minimálneho štátnej intervencie a maximálnu samoreguláciu založenú na minimalizácii nákladov z federálneho rozpočtu, ktorý odmieta uložiť centralizované rozhodnutia, publicitu pravidiel a povinnosti zúčastniť sa účastníkov trhu s reguláciou;

d) zásada rovnakých príležitostí zmysel:

- stimulácia štátnou súťažou na trhu s cennými papiermi prostredníctvom neexistencie preferencií pre jednotlivých účastníkov;

- rovnosť všetkých účastníkov trhu pred orgánmi vykonávajúcimi jej nariadenie;

- samohláska a konkurenčné rozdelenie štátnej podpory pre rôzne projekty na trhu;

- nedostatok výhod štátnych podnikov pôsobiacich na trhu, pred obchodom;

- zákaz vládnych agentúr poskytnúť verejným hodnoteniam pre profesionálnych účastníkov trhu;

- Odmietnutie štátnej regulácie cien za služby profesionálnych účastníkov trhu (okrem držiteľov registra).

e) zásada kontinuity štátnej politiky na trhu s cennými papiermi, čo znamená postupnosť štátnej politiky a jeho záväzok voči vznikajúcemu ruskému modelu trhu s cennými papiermi;

e) zásada orientácie na svetové skúsenosti a účtovanie tendencie globalizácie finančných trhov, ako aj zapojenie rozvoja vyváženej politiky voči zahraničným investorom a zahraničným účastníkom na ruskom trhu s cennými papiermi.

Medzi základné zásady štátnej regulácie trhu s cennými papiermi patrí: \\ t

ü Funkčné nariadenie v kombinácii s inštitucionálnym nariadením o organizácii kontroly a dohľadu nad činnosťami účastníkov profesionálneho trhu;

ü využívanie mechanizmov samoregulácie trhu vytvoreného štátom a pod jeho kontrolou;

ü rozdelenie právomoci regulovať trh medzi Ruskou federáciou a základnými subjektmi Ruskej federácie, ako aj rôznych výkonných orgánov;

ü Priorita pri ochrane malých investorov a obyvateľstva, všetky formy kolektívnych investícií do rozvoja systému regulácie trhu;

ü Priorita pri rozvoji organizácií infraštruktúry;

ü Maximálne zníženie a oddelenie rizika;

ü Podpora hospodárskej súťaže na trhu;

ü Prevencia alebo čiastočné odstránenie konfliktov záujmov na základe regulácie otázok kombinovania odborných činností.

Forma vyjadrenia štátnej regulácie trhu s cennými papiermi, predovšetkým regulačné akty, s ktorým sa vykonáva nariadenie. Oblasť legislatívy je oveľa ľahšie ovplyvniť štát ako iné zložky trhu s cennými papiermi. V dôsledku toho, s pomocou primeraných zákonov, je možné zabezpečiť najvýkonnejší vplyv na urýchlenie procesu tvorby akciového trhu.

Hlavnými problémami v tejto oblasti nie sú skutočnosťou regulácie, ale v špecifických metódach a foriem, ktoré by sa mali implementovať. Okrem toho, vzhľadom na to, že náš štát je hlavným akcionárom, je potrebné mať mechanizmus pre verejné (nezávislé) monitor a regulovať trh s cennými papiermi.

K dnešnému dňu existuje približne 1 000 legislatívnych a regulačných dokumentov, ktorými sa riadia rôzne strany činností svojich účastníkov. Hlavné legislatívne akty, ktoré sa riadia ruským trhom s cennými papiermi:

Ø Občiansky zákonník Ruskej federácie, časť I a II

Ø zákon "o bankách a bankovníctve"

Ø zákon "na centrálnej banke Ruskej federácie"

Ø zákon "o výmene komodít a výmeny"

Ø zákon "o regulácii meny a kontrola meny"

Ø zákon "o štátnej vnútroštátnej povinnosti Ruskej federácie"

Ø zákon "o akciových spoločnostiach"

Ø zákon "na trhu s cennými papiermi"

Ø dekréty prezidentského rozvoja trhu s cennými papiermi atď.

Existujúce dokumenty však často nie sú doplnené, ale odporujú a dokonca vzájomne sa vylučujú. V súčasnosti je uvedeným konceptom, ktorý určuje smerovanie činností regulačného riadenia. Podľa nej národné záujmy Ruska určujú hlavné ciele štátnej politiky na trhu s cennými papiermi. Tie obsahujú:

Tvorba a zabezpečenie účinného fungovania mechanizmov na prilákanie investícií do súkromného sektora ruského hospodárstva a predovšetkým v privatizovaných podnikoch;

Financovanie federálneho rozpočtového deficitu založený na trhu s cennými papiermi neinflačným financovaním špecifických dlhodobých projektov;

Vytvorenie spoľahlivých mechanizmov a finančných nástrojov investovania do obyvateľstva;

Reštrukturalizácia systému riadenia privatizovaných podnikov a zriaďovania Ústavu účinného vlastníctva, zvýšenie disciplinárneho vplyvu trhu s cennými papiermi na administratíve ruských spoločností;

Prevencia sociálnych výbuchov a konfliktov, ktoré môžu vzniknúť v dôsledku operácií na trhu s cennými papiermi prostredníctvom ochrany práv účastníkov na trhu s cennými papiermi a predovšetkým práva investorov;

Vytvorenie civilizovaného trhu s cennými papiermi v Rusku a jeho integráciu na globálny finančný trh, ktorý zabezpečí nezávislé miesto ruského trhu v systéme medzinárodných kapitálových trhov;

Boj proti náhradám cenných papierov a podvodov, potlačenie nelegálnych činností na trhu s cennými papiermi.

V strategických podmienkach sú tieto ciele bezplatné a musia sa realizovať prostredníctvom jednotného súboru opatrení, koordinovaných štátnymi orgánmi a účastníkmi profesionálnych trhov.

Štát môže vykonávať takzvanú priamu kontrolu RCS, ktorá má rozvíjať normy a pravidlá a kontrolu nad ich implementáciou.

Štát okrem toho poskytuje nepriame alebo ekonomické riadenie RCB prostredníctvom daňového systému, menovej politiky, štátneho kapitálu a štátnych vlastníctva a zdrojov.

V súčasnosti je prevládajúc nepriamym reguláciou RCB, a to: \\ t

Ø kontrolu nad peňažnou zásobou v obehu a výšku úverov poskytnutých vplyvom na úrokovú sadzbu úveru;

Ø zmeny zdaňovania a lehoty na odpisy;

Ø vládne záruky (z vkladov, pôžičiek, pôžičiek súkromného sektora atď.);

Ø Zahraničné ekonomické (operácie s cudzími mena, zlata, vývozné stimulačné opatrenia, menové obmedzenia atď.) A aktivity zahraničnej politiky (rozvoj alebo koagulácia politických kontaktov, ktoré ovplyvňujú zahraničný obchod a hospodárske vzťahy, vojenské akcie atď.).

Štruktúra orgánov štátnej regulácie ruského trhu s cennými papiermi sa v súčasnosti ešte nevyvinula. Nariadenie RCB na úrovni štátu sa zaoberá: \\ t

1. Vyššie štátne orgány: \\ t

a) Štát DUMA (zákony o regulovaní RCB);

b) prezident (publikuje dekréty);

c) Vláda (otázky rozhodnutí, zvyčajne vo vývoji prezidentských dekrétov).

2. Štátne regulačné orgány RCB ministerskej úrovne: \\ t

a) Ministerstvo financií Ruskej federácie (registruje otázky cenných papierov podnikov, predmetov federácie a miestne samosprávy, licencie burzy akcií, investičných spoločností a fondov, vyrába vládne cenné papiere a upravuje ich odvolanie);

b) Centrálna banka Ruskej federácie (registruje otázky cenných papierov úverových inštitúcií, vykonáva operácie a upravuje postup vykonávania úverových organizácií operácií na otvorenom RCB, stanovuje a kontroluje antitrustové požiadavky na operácie na RCB atď.);

c) Štátny výbor pre antimonopolnú politiku (stanovuje antitrustové pravidlá a monitoruje ich vykonanie);

d) statestarchnadzor (reguluje vlastnosti činnosti v trhovom trhu s cennými papiermi);

e) Federálna komisia pre trh s cennými papiermi (zaoberá sa udeľovaním licencií na činnosti registrátorov a upravujúce ich činnosti. V budúcnosti by mohla prevziať hlavné pravidlo a skúšobnú prácu na regulácii RCB).

Záver

trhová cenná regulácia infraštruktúry

Trh pre cenné papiere Ruska nie je novým fenoménom, hoci významná medzera dal krajinu do nových podmienok a využívanie minulých skúseností v tejto situácii je výrazne komplikované. Ale príbeh ukazuje, že štátne orgány boli kľúčové "čísla" pri regulácii trhu s cennými papiermi, a preto podľa môjho názoru je odchod v modernej praxi z tohto modelu neefektívny, hoci tento názor existuje.

Tvorba moderného trhu s cennými papiermi prešla, ako po celom svete s veľkým percentom, tzv. Finančnými pyramídami, ale kvôli takýmto faktorom ako nízka úroveň právnej gramotnosti obyvateľstva, prudký prechod štátu na Želestky trhových vzťahov a niektorí iní viedli k vzniku obrovského množstva finančných pyramíd a ich kolaps na abnormálnu populáciu cenných papierov ako formou investičných investícií.

Táto situácia sa vypracovala z týchto dôvodov:

§ Slabá štátna regulácia trhu s cennými papiermi (príjem regulačného rámca, vysoká miera korupcie, slabá trestnosť porušovateľov na trhu s cennými papiermi, nedostatok koncepcie rozvoja trhu s cennými papiermi ako hlavná príručka verejnej politiky v tejto oblasti, politická nestabilita);

§ Zatvorenie informácií trhu, ktorý zahŕňa nestabilitu trhu, nedôveru;

§ Územná a finančná a sektorová deformácia, ktorá je dnes obvyklým faktom v Rusku;

§ Veľký počet nerezidentov na trhu, ktorého väčšina z nich nie sú strategické, ale špekulatívne účastníci trhu.

Tieto problémy, v prvom rade, je potrebné riešiť vládne agentúry ešte dnes obnoviť dôveru obyvateľstva na trh s cennými papiermi, vytvárať priaznivé a čo je najdôležitejšie spoľahlivé podmienky pre investovanie financií do cenných papierov. To je možné prostredníctvom posilnenia zodpovednosti za trestné činy na trhu s cennými papiermi, zvýšenie kontrolných funkcií regulačných štátnych orgánov, najmä FKSB Ruska, zriaďovania daňových a iných výhod pri investovaní do cenných papierov, ako aj iných opatrení .

Ak sa vládne agentúry skutočne stanú skutočnou silou v krajine, potom naša krajina môže dúfať v ďalšom rozvoji vo všetkých sektoroch života. Rusko je stále krajinou s veľkým potenciálom a mala by si vziať miesto podobné miesto na svete.