Dolaskom Donalda Trumpa u Bijelu kuću i u vezi s njegovim opetovanim izjavama o potrebi poduzimanja tečaja protekcionizma (odnosno zaštite nacionalnih proizvođača i povećanjem carinskih barijera za uvozna roba, prvenstveno kineski i meksički) u svijetu su počeli govoriti o novoj rundi trgovačkih i valutnih ratova. Je li zaista vrijedno očekivati nove bitke i koje posljedice one mogu imati za sobom?
Čime dolar prijeti svijetu?
Moderni trgovački ratovi s valutama imaju bogatu povijest. Moguće je dugo nabrajati glavne prekretnice ovih ratova, i lokalne (u jednoj određenoj regiji svijeta) i globalnije, te kakvu su robu i čije su valute korištene kao ljuske kada. Primjereno je, primjerice, podsjetiti da je arbitar svjetskih sudbina krajem dvadesetog stoljeća - međunarodni klub "Big Seven", ili G7, kako ga se ukratko naziva, - nastao sredinom 70 -ih upravo kao rezultat pokušaja regulacije Tečajevi i time okončati valutne ratove.
Trenutna runda napetosti povezana je prvenstveno sa sve većim sukobom između Sjedinjenih Država i Kine. Prije inauguracije, Donald Trump obećao je uvesti uvoznu carinu od 45 posto na svaki proizvod donesen u Novi svijet iz Kine. Ako se uvede ova mjera, onda možete biti sigurni: Kina neće ostati dužna. Ekonomisti i financijski analitičari već izračunavaju gubitke koje će pretrpjeti obje zemlje i određeni potrošači robe koja je u biti zabranjena.
No, stručnjaci naglašavaju da u suvremenim ratovima naglasak još uvijek nije na robi, već na valutnoj komponenti. Krajem 2000 -ih pojavio se čak i izraz "konkurentna devalvacija", kada su vlasti neke zemlje obezvrijedile njihovu valutu, stimulirajući tako njihov izvoz i povećavajući konkurentnost nacionalnih tvrtki. Do početka 2011. američke su vlasti snizile svoj dolar za čak 20 posto, što je pak dovelo do povećanja tečaja nacionalnih latinoameričkih valuta i pogoršanja ekonomska situacija brojnim zemljama Latinske Amerike. Japan je preuzeo palicu, spustivši vrijednost jena za 25 posto u odnosu na već deprecirani dolar. Trenutno je meta međunarodnih napada Kina koja aktivno devalvira svoj juan.
Svijet ekonomska kriza potiče vodeća gospodarstva na povećanje konkurentne devalvacije. Što je sljedeće?
"Ništa, prazni strahovi, - siguran sam Profesor Instituta za poslovanje i poslovnu administraciju, RANEPA Mihail Portnoy, koji je dao intervju Pravdi.Ru. - Po mom mišljenju, neće biti sljedeće runde takvih ratova, a trenutnu raspravu uzrokuje isključivo očekivanje novih iznenadnih izjava Donalda Trumpa.
Suvremeni valutni rat iznimno je složen posao, svojevrsni bumerang. Jednostrana devalvacija valute u sadašnjosti ekonomskim uvjetima uvijek se pretvara u velike gubitke za državu.
Ako govorimo o Sjedinjenim Državama, onda im amortizacija vlastite imovine denominirane u dolarima ni na koji način nije isplativa, a izvozna korist od devalvacije u ovaj slučaj bit će sumnjivo.
Danas u svijetu, naravno, postoji konkurencija između trgovačkih valuta, prije svega dolara, eura i juana u porastu. Ojačavajući potonje, mnogi neozbiljni analitičari pokušavaju se predstaviti kao neka vrsta prijetnje. Zapravo, opsezi svjetskog gospodarstva i svjetske trgovine rastu - prema tome, ako se udio istog dolara u ovoj piti smanji, tada će sam dio kolača i dalje ostati vrlo značajan.
Naravno, juan će s vremenom postati punopravna rezervna valuta, a ostatak će potisnuti - to je neizbježno. Ali to će biti prirodni, a ne vojni proces. "
"Sve dok nije proglašena vojna akcija, stranke su u fazi takozvanih deviznih intervencija", podržava kolega. analitičar grupe tvrtki "FINAM" Bogdan Zvarych, koji je također razgovarao s Pravdom.Ru. - Naravno, ako se Sjedinjene Američke Države preusmjere na poziciju protekcionizma i uvedu povoljan tretman za svoje proizvođače, bit će moguće govoriti o početku trgovinskog rata između Sjedinjenih Država i njihovih glavnih trgovinskih partnera - Kine, Japana, i Europska unija.
Već se s oceana ispaljuju hici upozorenja u obliku izjava da Europa koristi nisku vrijednost svoje valute za potporu svom gospodarstvu i pružanje konkurentske prednosti svojim tvrtkama smanjenjem troškova proizvodnje. Ranije je Donald Trump rekao da želi vratiti proizvodnju u Sjedinjene Države. I sasvim je moguće da će SAD oslabiti i dolar koji je sada na vrlo visokim vrijednostima. "
Prema riječima Bogdana Zvarycha, postupno povlačenje iz upotrebe dolara u bilateralnim međunarodnim nagodbama postaje učinkovito sredstvo u borbi protiv devalvacije nacionalnih valuta. Posebno stručnjaci predlažu povratak praksi kliringa vanjskotrgovinske valute (to jest, međunarodnih nagodbi između zemalja na temelju međusobnog prebijanja plaćanja roba i usluga jednake vrijednosti izračunate u klirinškoj valuti po ugovorenim cijenama. - Ed.).
Stoga bi odgovor Rusije na sankcije koje su joj uvedene mogao biti prijelaz na klirinške sporazume sa zemljama Azije i Latinske Amerike. Štoviše, stručnjaci napominju da je u modernim uvjetima Glavna ekonomska prednost kliringa ne leži u samoj činjenici upravo ovog prijelaza na međusobna poravnanja, već u mogućnosti naglog povećanja izvoznog kreditiranja emisijom novca, ali bez povećanja inflacije.
Za veliku većinu opće javnosti, a i za neke trgovce na Forex tržištu, može se činiti čudnim da mnoge zemlje namjerno oslabe vlastite valute intervencijama usmjerenim na devalvaciju valute. U doba recesije dolazi do slabljenja valute dobar alat pružiti konkurentsku prednost određenoj zemlji, pomažući poticanju gospodarskog rasta. Međutim, čim jedna država počne smanjivati vrijednost svoje valute, druge zemlje mogu koristiti istu taktiku za izjednačavanje prednosti. To se naziva valutnim ratom, u kojem zemlje pokušavaju održati niske valute u odnosu na druge valute.
Zašto je slaba valuta toliko privlačna?
U razdoblju gospodarskog rasta mnoge zemlje i dalje preferiraju jake valute. Jaka valuta omogućuje građanima njihove zemlje da kupuju više robe i može dovesti do višeg životnog standarda. Osim toga, jaka valuta pomaže u kontroli inflacije.
S druge strane, slaba valuta također ima svoje prednosti, barem tako misle rukovoditelji. različite zemlje... Ako je valuta neke zemlje slabija od ostalih valuta, izvoz iz te zemlje bit će jeftiniji i privlačniji. Japan je poznat po svojoj predanosti očuvanju relativne slabosti vlastite valute, jer takva strategija pomaže u održavanju niskih cijena robe koja se izvozi, a koju će stanovnici drugih zemalja rado kupiti. Isto vrijedi i za Kinu koja preferira imati slab juan u odnosu na dolar. SAD, jer to znači da će više Amerikanaca kupovati jeftinije kineske proizvode.
Niže izvozne cijene pomažu zemlji da proda više svojih proizvoda drugim zemljama, što zauzvrat može potaknuti otvaranje novih radnih mjesta, jer slabije gospodarstvo mora proizvesti više robe kako bi zadovoljilo potražnju za jeftinijim proizvodima. Ova situacija može potaknuti gospodarski rast. Devalvacija valute može uzrokovati gospodarski rast, zbog čega su mnoge zemlje zainteresirane za slabiju valutu tijekom recesije.
Kako zemlja može oslabiti svoju valutu?
Jedna od strategija kojima se zemlje vode kako bi održale slabost vlastitih valuta je valutna veza. Švicarska je nedavno uvela gornju granicu prema euru, što jasnije demonstrira koncept sidra. Zabrinuta zbog brzog porasta vrijednosti franka u odnosu na euro, Švicarska je odlučila vezati vrijednost franka za euro, kako bi postavila određeno ograničenje rasta franka u odnosu na euro.
Zemlja može odabrati drugi način slabljenja vlastite valute:
- Smanjenje kamatne stope: U pokušaju snižavanja vrijednosti valute, velika većina središnjih banaka odlučila se za niže kamatne stope. Niža kamatna stopa određene zemlje čini njezinu valutu manje privlačnom. Štednja u takvom gospodarstvu također gubi svoju atraktivnost, zbog niske razine profitabilnosti. Zbog toga ulagači počinju tražiti imovinu s većim prinosom, a valuta takve zemlje može izgubiti vrijednost u odnosu na valute drugih zemalja.
- Povećanje glasnoće novčana masa: U nekim slučajevima, zemlja može jednostavno stvoriti novac niotkuda. Povećanje obujma novčane mase znači više novca i manju vrijednost. Općenito govoreći, ponuda premašuje potražnju, što znači da vrijednost valute nema kamo otići nego se spustiti. Povećanje obujma novčane mase može se postići kupnjom vlastite imovine od strane države. U Sjedinjenim Američkim Državama Federalne rezerve mogu povećati ponudu novca kupnjom, pa čak i kupnjom. vrijedni papiri privatne tvrtke. Uglavnom za to Fed stvara novi novac, zbog čega se povećava volumen novčane mase. Ta se taktika naziva kvantitativno popuštanje, a jednokratno povećanje količine novca zove se devizna intervencija.
- Kupnja imovine drugih zemalja: Također, jedna država može kupiti imovinu druge zemlje. Jedan od načina na koji Kina uspijeva održati slab juan u odnosu na američki dolar jest kupnja američke imovine. To znači veću potražnju za dolarom, što povećava vrijednost dolara, pomažući juanu da zadrži svoju poziciju, što je u skladu s planovima kineske vlade.
Naravno, uporaba takve taktike pomaže devalvirati valutu određene zemlje. No, predstavnici drugih zemalja uskoro će pribjeći sličnim mjerama u nadi da će smanjiti vrijednost vlastitih valuta kako bi imali koristi od izvoza i gospodarskog rasta po konkurentnim cijenama.
U nekim slučajevima zemlje koje aktivno smanjuju vrijednost vlastite valute kažnjavaju druge zemlje povećanjem poreza i drugih trgovinskih ograničenja, što komplicira proces kupnje jeftinijih proizvoda u velikim količinama.
Problemi koji proizlaze iz valutnih ratova
Iako neki mogu tvrditi da slabija valuta može biti korisna u ekonomskoj recesiji, drugi ističu da valutni ratovi mogu stvoriti određene probleme koji izazivaju još veće probleme.
Jedan od najozbiljnijih problema je taj što pokušaji nekoliko zemalja da preko noći oslabe vlastite valute (i od toga imaju koristi) mogu uzrokovati nestabilnost. Dok svi pokušavaju steći prednost manipulacijom valutama, globalni Ekonomija tržišta mogu postati vrlo nestabilne i na kraju smanjiti ulaganja i trgovinu, što više ograničava razvoj nego ga potiče.
Iako mnogi vjeruju da je najveća opasnost u valutnim ratovima procvat inflacije. S povećanjem obujma novčane mase i deprecijacijom valuta, cijene rastu, a jedna novčana jedinica može kupiti manje robe nego prije. Kupovna moć stanovništva opada. U određenoj mjeri, inflacija je dobrodošao nusprodukt gospodarskog rasta. Međutim, previsoka inflacija guši rast i umanjuje štednju srednje klase. U tom slučaju potkopava cijeli sustav i može uzrokovati ekonomski kolaps. Neki strahuju da bi valutni ratovi, osobito u današnjoj vrlo međusobno povezanoj globalnoj ekonomiji, mogli izazvati hiperinflaciju i ozbiljne probleme za sustav u cjelini. Iscrpljujući valutni rat mogao bi izazvati brojne probleme u globalnom gospodarstvu, uslijed čega niti jedno od gospodarstava ne prima potrebne poticaje.
Optužbe za manipulaciju valutom
Naravno, uvijek postoje optužbe za manipulaciju valutom. Nedavno su američki dužnosnici optužili Kinu da je nekoliko godina umjetno snižavala vrijednost juana. To je dovelo do prijetnji Sjedinjenih Država da će povećati uvozne carine na uvoz kineskih proizvoda u Sjedinjene Države i pokušaja pritiska na Kinu da poveća vrijednost kineske valute (i smanji vrijednost američke valute u odnosu na juan).
V. novije vrijeme Japan se može pohvaliti najeklatantnijim primjerom devalvacije vlastite valute. U 2011. japanski su dužnosnici poduzeli nekoliko intervencija kako bi zadržali nisku vrijednost jena i spriječili povećanje vrijednosti izvoza. Doista, šuška se da bi Japan mogao uvesti dodatne mjere za zadržavanje trenutne vrijednosti vlastite valute kako bi mogao obnoviti područja koja su bila ozbiljno pogođena tsunamijem u ožujku prošle godine.
Dok SAD mašu prstom po Kini i Japanu, također koriste određene metode kako bi vrijednost dolara bile niske. No, SAD imaju manje očite taktike od Kine ili Japana. Doista, program kvantitativnog ublažavanja, koji je uveden krajem 2010., kritizirani su od čelnika zemalja eurozone, razočarani padom vrijednosti ove valute. Unatoč činjenici da joj je kreditna sposobnost Europske središnje banke omogućila smanjenje vrijednosti svoje valute, dosad je ovu priliku iskoristila prilično štedljivo. Dok Sjedinjene Države i Japan prilično malo agresivno drže svoje kamatne stope niske razine, u srpnju 2011. ECB je podigla svoje stope. Budući da su Sjedinjenim Državama ponovno kružile glasine o trećoj fazi kvantitativnog popuštanja, uskoro bismo mogli svjedočiti napetom valutnom ratu.
Što se sada događa?
Na ovaj trenutak unatoč povremenim pokušajima smanjenja vrijednosti određenih valuta, rat valuta u punoj mjeri još nije počeo. U raznim zemljama (i valutnim zonama) uglavnom postoje izolirani pokušaji devalvacije valute radi poticanja gospodarstva. Međutim, do sada su ti pokušaji bili relativno mali i nisu uzrokovali veliku inflaciju ... još.
Onemogućite proširenje AdBlock u svom pregledniku
Niti jedno od velikih svjetskih gospodarstava sada se ne može pohvaliti održivim stopama rasta. Kina, Brazil i Njemačka osjećaju se bolje od drugih, ali to ne mijenja opći trend: niz dobrih makroekonomskih vijesti zamjenjuje se dijelom loših vijesti. Nezaposlenost se ne žuri s padom, bankarski sektor daleko je od borbene forme, a na stambenim tržištima već duže vrijeme nema rasta. Grčka, Španjolska, Irska, koje su na rubu neispunjenja obveza, čine financijske ulagače nervoznima. U tom kontekstu, državnici koji su odgovorni za ekonomski razvoj, dolazi u iskušenje osigurati gospodarski rast devalvacijom nacionalnu valutu.
Snaga je u slabosti
Mehanizam poticanja rasta slabljenjem njegove valute prilično je jednostavan. Prvo, dio uvezene robe koja je postala preskupa zamjenjuju se domaćim proizvodima. Isto vrijedi i za usluge - na primjer, odlazni turizam zamjenjuje domaći. Drugo, lokalni proizvodi postaju sve konkurentniji na stranim tržištima. Dakle, poticanje gospodarskog rasta slabljenjem njegove valute u određenom je smislu "posudba" rasta od susjeda. Zatim, kada se situacija pogorša za susjede, oni će sami pribjeći sličnom lijeku.
No, za razliku od prošlih kriza koje su imale nacionalne ili regionalne granice, situacija je sada slična u većini zemalja svijeta. Svi zaista žele barem malo sniziti tečaj svoje valute i time postići nekoliko dodatnih postotaka gospodarskog rasta. Kad su sve zemlje istodobno prisiljene poduzeti iste mjere, na deviznom se tržištu stvara svojevrsna "simpatija", upozorava MMF u "Svjetskom ekonomskom pregledu" objavljenom neki dan. Što će, prema riječima čelnice Međunarodnog monetarnog fonda Dominique Strauss-Kahn, "predstavljati prijetnju oporavku globalnog gospodarstva i dugo će imati iznimno destruktivne posljedice".
Otjerati investitora
Ulagači frustrirani ekonomskim rezultatima SAD -a i Europe sve više pažnje posvećuju "mladim" tržištima. Njihova gospodarstva rastu brže, a proračunska situacija bolja nego u razvijenim zemljama. To uzrokuje solidan priljev kapitala i, kao rezultat toga, povećanje tečaja domaće valute, čak i uz negativno vanjskotrgovinsko stanje.
V. posljednjih godina Brazil je snažnije od drugih osjetio oduševljenje sličnom situacijom. To ga je natjeralo u listopadu 2009. da uvede porez od 2% na špekulativni kapital - kupnju brazilskih obveznica od stranaca. Godinu dana kasnije, ovaj je porez povišen na 4%. I bez ikakvog prijelazno razdoblje: udvostručenje poreza najavio je ministar financija Guido Mantega 4. listopada, a stupilo je na snagu sljedećeg dana. Nije slučajno da je upravo Montega prvi glasno progovorio o valutnim ratovima. Od kraja 2008. brazilski je real ojačao za 36%. Ulagače privlače osim dobrih ekonomski pokazatelji zemlje imaju visoke kamatne stope (ove su godine porasle s 8,75% na 10,75%). Kako se ne bi povećala inflacija, potrebno je "otjerati" investitore porezom. Ali stvarno (prilagođeno inflaciji) bankovne stope u Brazilu je, prema Bloombergovim izračunima, i dalje najviše među 20 najvećih svjetskih gospodarstava. I već je sada jasno da povećanje poreza protiv ulaganja neće ispraviti ovo stanje. Borba protiv jačanja stvarnog bit će jedan od najtežih zadataka nove vlade (krajem listopada u Brazilu drugi krug predsjedničkih izbora), citira Reuters Grey Newman iz Morgan Stanleyja.
Brazil nije sam. Nedavno su predsjednici Čilea i Kolumbije s čelnicima nacionalnih banaka razgovarali o mjerama protiv jačanja svojih valuta. Već poduzete mjere za usporavanje jačanja nacionalne valute, Koreja, Tajland, Tajvan, Peru.
Tko je najmekši?
Kad je tečaj jena prema dolaru porastao na maksimum u 15 godina, Japan je također morao poduzeti mjere neobične za razvijenu zemlju da oslabi svoju valutu. Dana 15. rujna, prvi put nakon 6 godina, Narodna banka pokrenula je devizne intervencije kako bi oslabila jen. A zatim je ključnu kamatnu stopu na kredite spustio na raspon od 0-0,1%. Paralelno, Narodna banka najavila je kupnju imovine za 60 milijardi dolara - ova bi mjera trebala dati bankarski sektor sredstva za kreditiranje gospodarstva.
Japanski premijer Naoto Kan poziva Nacionalnu banku da ode dalje od toga: sve dok jen ne padne, nema nade za oporavak gospodarstva. Budući da japanski problemi nisu jedinstveni, ironično kaže John Makin s Američkog instituta za poduzetništvo, očito ih neće biti moguće riješiti na ovaj način. Samo što Japan prisiljava druge zemlje da slijede njihov primjer. Sljedeća u nizu zemalja koje idu na ublažavanje monetarna politika vjerojatno će biti Sjedinjene Države. Službenici Federalnih rezervi već nekoliko tjedana raspravljaju o potrebi ovih mjera.
Protiv Kine
Posljednju rundu valutnih ratova pokrenuo je američki Kongres. U rujnu je donio zakon kojim se Kini prijeti dodatnim sankcijama za podcijenjeni juan. Zakon dopušta američkim tvrtkama da zahtijevaju veće uvozne carine, navodeći amortizirani juan kao subvenciju kineskim proizvođačima.
Europa, predvođena Jean-Claudeom Junckerom, šefom skupine ministara financija eurozone, nedavno se pridružila pokušajima uvjeravanja Kine da ojača juan. Od 19. lipnja, kada je Kina objavila da će olabaviti juan, porasla je 2,15% u odnosu na dolar, ali je izgubila 9,4% u odnosu na euro. Istodobno, Kina je odbacila napade i Amerikanaca i Europljana. Umjesto da podiže juan u odnosu na euro, obećao je europskim dužnosnicima da će podržati grčko gospodarstvo otkupom njegovih državnih obveznica.
Ubrzani pokušaji različitih zemalja da devalviraju dovode do samo jedne stvari: sve valute postaju manje stabilne, upozorava MMF. Ovaj trend jača i zbog činjenice da je posljednjih godina globalni obujam trgovanja valutama višestruko porastao (vidi grafikon).
Ruska specifičnost
Posljednjih tjedana u Rusiji se također dosta govorilo o potencijalnoj devalvaciji rublje. Bivši prvi zamjenik predsjednika Središnje banke Sergej Aleksašenko smatra da je to neizbježno, a sadašnji prvi zamjenik predsjednika Središnje banke Aleksej Uljukajev tvrdi da za to nema potrebe. Temeljna razlika od ostalih tržišta u razvoju je ta što se u Rusiji ne boje jačanja, već slabljenja rublje. Iako Brazil i Koreja pate od viška priljeva kapitala, oni još nisu stigli u Rusiju. Osim toga, ruski izvoz u posljednje vrijeme ne raste (osobito zbog suše i slabe žetve), ali uvoz raste vrlo brzo - za 30% u odnosu na prošlu godinu.
U takvoj bi situaciji mala (za 10-20%) devalvacija samo pomogla Rusko gospodarstvo brže rastu. No šanse da se to dogodi nisu velike. Prvo, devalvaciju rublje koče druge zemlje koje slabe svoje valute brže od naše. Drugo, postoji mogućnost da će neki od onih ulagača koje sada tjeraju gotovo posvuda definitivno doći u Rusiju, pa ćemo čak i u uvjetima rastućeg uvoza imati dovoljno dolara da ne padnemo rublju.
Središnji bankari obično nisu uključeni u popis pojedinaca uključenih u ratove. Međutim, globalno gospodarstvo opasno je područje puno prijetnji za dobrobit.
Ova izjava dovodi do pretpostavke da postoji stalna borba za konkurentsku prednost, u kojoj svaka zemlja koristi svoju valutu kao oružje. Prema općeprihvaćenom mišljenju, monetarne vlasti, kako bi dale poticaj gospodarstvu zemlje, pokušavaju smanjiti tečaj svoje valute kako bi robu koju izvoznici iz svojih zemalja prodaju jeftinije za strane kupce. Kad sve zemlje počnu to raditi, počinje valutni rat.
Da se međusobno suprotstave središnje banke obično snižavaju kamatne stope i poduzimaju druge mjere kako bi pojeftinili vlastitu valutu i potaknuli rast. Međutim, to stvara neravnoteže zbog činjenice da Gotovina teče počinju se kretati prema zemljama s višim kamatama, što uzrokuje rast valuta u tim zemljama i šteti lokalnim izvoznicima. Međunarodni ili lokalni, ti neizgovoreni valutni ratovi predstavljaju stvarnu opasnost, kao i pravi pobjednici i gubitnici.
Situacija
Rat je ponovno započeo nakon što je Kina dopustila da njezina nacionalna valuta, yuan, u kolovozu značajno padne u najvećoj devalvaciji u više od 20 godina. Deprecijacija juana izazvala je zabrinutost da bi Kina mogla nastaviti dopuštati pad svoje valute tijekom 2016. godine kako bi podržala gospodarstvo. U 2015. valutna su tržišta bila zbunjena i šokirana kada je Švicarska podigla gornju granicu tečaja nacionalne valute zemlje u odnosu na euro, koji se držao prethodne 3 godine; zemlje od Kanade do Singapura također su neočekivano ublažile svoju monetarnu politiku. U posljednjih godinu dana najmanje 24 zemlje snizile su svoje kamatne stope, i to europske Centralna banka proveo strategiju negativnih kamatnih stopa. Valutni ratovi traju već godinama dok se zemlje bore pronaći izlaz iz recesije uzrokovane financijskom krizom 2008. godine. SAD, Japan i Europa koristili su programe otkupa obveznica i smanjenje kamata kako bi potaknuli svoje gospodarstvo.Međutim, gospodarski oporavak počeo se usporavati, a središnje banke nastavile su ublažavati svoju politiku kako bi umanjile deflacijske rizike (pad cijena koji bi mogao negativno utjecati na potrošnju potrošača i usporiti gospodarski rast). Pa tko je dobio teret? Uglavnom su to bile Sjedinjene Američke Države u kojima je prvo (u gotovo desetljeću) povećanje kamatnih stopa u 2015. dovelo do rasta dolara u odnosu na svih 16 glavnih svjetskih valuta.
Pozadina
Brazilski ministar financija Guido Mantega nazvao je valutne ratove njihovim imenom 2010. godine, kada je rekao da je vidio namjerno postizanje ciljeva depresijacije tečaja. Njegova je zemlja postala prva žrtva u ovom ratu nakon što su niže američke kamatne stope izlijevale novčane tokove na tržišta u razvoju u potrazi za većim prinosima, potaknuvši potražnju za brazilskim realima, povećavajući njezinu vrijednost i učinivši brazilski izvoz skupljim. Nasuprot tome, Japan je iskoristio činjenicu da je jen pao 30% u odnosu na dolar u razdoblju od početka 2012. do kraja 2014., potaknuvši marže profita za tvrtke poput Toyote.Najpoznatiji primjer konkurentne devalvacije dogodio se tijekom Velike depresije 1930 -ih, kada su se dogodile monetarne promjene i zemlje su napustile sustav zlatnog standarda, u kojem su valute bile vezane za vrijednost zlata. Prije svog kolapsa 1971. godine, sustav Bretton Woods spriječio je ponavljanje strategija prosjak-vaš susjed vežući vrijednost mnogih valuta za dolar. Tijekom posljednjeg desetljeća, Kina se suočila s kritikama zbog deprecijacije juana u zemlji; kritike su izražene s obzirom na činjenicu da je jeftina roba iz Nebeskog Carstva pridonijela transformaciji zemlje u izvoznog diva.
Argument
Središnje banke provode nekonvencionalne politike kako bi zaštitile svoja gospodarstva, a utrka se ubrzava. Posljedice odluka monetarne politike mogle bi biti negativne za tržišta, utjecati na novčane tijekove i povećati nestabilnost. Sve više zemalja međusobno veže svoje valute radi stabilizacije tečaja. Ovi su napori usmjereni na poboljšanje komunikacije i veće jedinstvo djelovanja među središnjim bankama, jer fluktuacije valuta stvaraju nesigurnost i negativno utječu na tokove ulaganja.Zemlje G-20 redovito iznose svoja obećanja da će napustiti konkurentnu devalvaciju svojih valuta, ali trenutno se zemlje koje nastavljaju devalvirati teško kritiziraju. Cijelo to vrijeme američki izvoznici nastavili su osjećati pritisak, što dovodi otpornost oporavka najvećeg svjetskog gospodarstva na rub rizika. Rasprava o tome koliko će gospodarstva zemalja svijeta nastaviti ovaj rat, kao i o tome kada će mir već biti proglašen, traje već jako dugo.
Uvod
Ratovi valuta ili konkurentna devalvacija takvi su međunarodni odnosi u kojima se zemlje međusobno natječu u postizanju relativno niskog tečaja svojih valuta.
Ako realna vrijednost nacionalne valute padne, vrijednost izvoza se smanjuje. što doprinosi povećanju njegova volumena. Naprotiv, uvoz zemlje će poskupjeti, ali će se troškovi domaće industrije smanjiti, a razina zaposlenosti će se povećati. Međutim, rast uvoznih cijena može biti štetan u obliku smanjenja kupovne moći stanovništva. Vladine radnje radi smanjenja vrijednosti nacionalne valute mogu dovesti do odmazde drugih zemalja, što opet može dovesti do smanjenja obujma međunarodne trgovine, nanoseći štetu zemljama.
Devalvacija konkurencije bila je rijetka pojava u povijesti razvoja različitih zemalja, jer radije su zadržali visoku vrijednost svojih nacionalnih valuta. Jedan od prvih valutnih ratova u povijesti dogodio se tijekom Velike depresije 1930. godine, kada su zemlje napustile zlatni standard i iskoristile devalvacije valuta za poticanje svog gospodarstva. Ovo je razdoblje bilo nepovoljno za mnoge zemlje koje su napravile nepredvidive promjene tečaja što je dovelo do smanjenja razine međunarodne trgovine.
Prema riječima brazilskog ministra financija Guida Mantege, svjetski su valutni ratovi izbili 2010. godine. Ovo gledište podržali su mnogi financijski novinari i vladini dužnosnici diljem svijeta. Drugi političari i novinari sugerirali su da izraz "valutni ratovi" precjenjuje stupanj neprijateljstva u ovom procesu, iako se slažu da postoji opasnost od daljnje eskalacije. Države koje su sudjelovale u devalvaciji konkurencije od 2010. godine koristile su niz instrumenata politike, kao što su vladina intervencija, kontrola kapitala i kvantitativno popuštanje. Najveći globalni sukob dogodio se između Kine i Sjedinjenih Država u vrednovanju juana. Taj se proces provodi pomoću različitih mehanizama, a mišljenja ekonomista o posljedicama ovog rata su podijeljena. Neki vjeruju da će to dovesti do negativne posljedice u globalnoj ekonomiji, neki obrnuto. U travnju 2011. mnogi su novinari počeli izvještavati da je rat utihnuo. Međutim, Guido Mantega nastavio je tvrditi da je sukob još uvijek u tijeku. U ožujku 2012. najavio je dodatne mjere za zaštitu nacionalne valute, stvarne.
Devalvacija, sa svojim negativnim posljedicama, oduvijek je bila najmanje poželjna strategija vlada. Prema američkom ekonomistu Richardu N. Cooperu, značajna devalvacija jedna je od najtraumatičnijih politika koje vlade mogu usvojiti, što gotovo uvijek dovodi do bijesa javnosti i poziva na promjenu same vlade. Može dovesti do smanjenja stanovništva, životnog standarda građana i kupovne moći stanovništva. Također može dovesti do inflacije. Zbog devalvacije, kamate na vanjske dugove države mogu se povećati ako su izražene u strana valuta i smanjeni priljev strani kapital... Barem do 21. stoljeća jaka nacionalna valuta bila je znak uspjeha i visoke razine razvoja države, dok je devalvacija bila svojstvena slabim vladama i zemljama u razvoju.
Međutim, kada zemlja pati od visoke nezaposlenosti ili želi voditi politiku rasta izvoza, niski tečaj nacionalne valute može biti značajna prednost. Od ranih 1980 -ih, Međunarodni monetarni fond predlaže proces devalvacije kao potencijalno rješenje ekonomski problemi za zemlje u razvoju koje dosljedno troše više na uvoz nego što zarađuju na izvozu. Povećanje izvoza doprinosi razvoju domaće proizvodnje, što zauzvrat povećava zaposlenost i BDP<#"660163.files/image001.jpg">
(Sl. 1)
Jasno je da ovu politiku negoduje drugim zemljama jer novi program Ublažavanje monetarne politike FRS -a prijeti im, prije svega Kini, povećanjem tokova kapitala na tržišta ovih zemalja, što će ubrzati rast mjehurića na tržištu imovine i rast nacionalnih valuta.
Kao rezultat toga, možemo očekivati postupno slabljenje pozicije dolara na svjetskim tržištima i intenziviranje dezintegracijskih procesa u svjetskom gospodarstvu, a tada najvjerojatnije očekujemo produbljivanje regionalizacije svjetskog gospodarstva stvaranjem novih regionalna središta i regionalne valute.
Trenutna situacija sve više podsjeća na jesen 2008. - povjerenje u izjave dužnosnika o stabilizaciji stanja gospodarstava popraćeno je stvarnim poteškoćama i očitim problemima u većini zemalja. Dužniški problemi država i slabosti gospodarstava postaju sve hitniji, budući da se kreditiranje gospodarstva nije oporavilo. Položaj banaka i drugih financijskih institucija nije najbolji - od aktivne faze krize postojale su značajne količine "loših" dugova koji su bili skriveni u bilancama, no ovaj se problem može riješiti tek nakon oživljavanja gospodarstva solventnost se povećala realnom sektoru, što se u stvarnosti ne događa. Zapravo, svjetsko gospodarstvo sve ide u istom začaranom krugu, o kojem smo govorili prije godinu dana - bez obnove kreditiranja, gospodarski rast je nemoguć, a bez gospodarskog rasta nemoguće je vratiti kreditiranje gospodarstva, jer poduzeća nisu spremna za uzimanje krediti za proizvodnju proizvoda kao odgovor na smanjenje potražnje za njihovom robom.
Ključni faktor koji omogućuje da se govori o neizbježnosti valutnih ratova nisu problemi duga, već slabost domaće potražnje u većini zemalja. Građani ne žele konzumirati, a kamoli uzimati potrošačke kredite, već radije štede. Tako je u Sjedinjenim Državama stopa štednje dosegla 6% - prema svjetskim standardima, ne mnogo, ali u odnosu na ono što je bilo u ovoj zemlji u prethodnom desetljeću, ovo je vrlo velika vrijednost. A ako je Japan na ovom položaju više od 10 godina i relativno je naviknut na takvo stanje stvari, za većinu drugih zemalja istisnuta domaća potražnja je katastrofa. Dakle, sve zemlje povezuju mogućnost izlaska iz depresije s povećanjem izvoza.
No, budući da domaća potražnja ne raste u većini zemalja, globalna potražnja raste izuzetno slabo. U ovoj situaciji, jedini način za povećanje vrijednosti izvoza je devalvacija nacionalne valute i povećanje ne apsolutnog obujma izvoza, već njegova ekvivalenta vrijednosti.
Problem je u tome što ako svi pokušavaju devalvirati svoju valutu u isto vrijeme, onda do devalvacije ne dolazi. Od ranih 1970 -ih valute su bile povezane samo jedna s drugom, a ni s čim izvan monetarnog sustava. Upravo zato prednost u "paradi devalvacije" stječu one zemlje koje su prve krenule u naglo slabljenje nacionalnih valuta i s vremenom stekle prednost.
Radi iskrenosti, valja napomenuti da se „parada devalvacija“ koja se dogodila krajem 2008. - početkom 2009. godine. dopustili nekim zemljama, zbog jeftinoće nacionalnih valuta, ako ne da zadrže rast, onda barem da ublaže gospodarski pad, povećanjem konkurentnosti vlastitih proizvoda na stranim tržištima i zamjenom uvoza na domaćem. Stoga je moguće kriviti zemlje koje su prve krenule u stvarnu devalvaciju nacionalnih valuta samo sa stajališta globalizacije.
Tečajevi valute često se percipiraju kao duboko financijska stvar, koja ima mali odnos prema stvarnom gospodarstvu, iako su tečajevi ti koji uvelike određuju konfiguraciju svjetske trgovine i konkurentnost robe na svjetskim tržištima. U tom smislu, valutni ratovi, odnosno devalvacija valuta međusobno, prvi su korak ka dezintegraciji ekonomski sustav jer su sastavni dio još strašnije pojave za globalizaciju - trgovačkih ratova, s uspostavom protekcionističkih trgovinskih barijera od strane onih zemalja koje su još uvijek u stanju samostalno podmiriti većinu svojih potreba.
Za nas moderne financijskog sustava svojevrsna je apokalipsa, budući da konačni prekid procesa globalizacije znači kraj stari sustav interakcija među zemljama.
Stavovi Sjedinjenih Država, Japana, Kine i Brazila potvrda su da su valutni ratovi već počeli: te su zemlje već prešle s riječi na konkretne radnje.
U rujnu je Središnja banka Japana započela valutne intervencije, službeno objavivši da su to mjere protiv deflacije koje imaju za cilj oslabiti jen, koji je pretjerano jačao u odnosu na druge valute. Japansko gospodarstvo je izvozno orijentirano i za njega je pretjerano ojačana nacionalna valuta katastrofa jer smanjuje konkurentnost proizvoda te zemlje na stranim tržištima. Promjena tečaja jena tijekom 2 godine krize bila je prilično značajna: jen je ojačao u odnosu na američki dolar sa 100 jena za dolar 2008. godine na 85-90 jena za dolar 2010. godine, što je prilično negativan faktor za Japance ekonomije koja je već u dugoročnoj deflaciji. ... Naravno, postupci Japana izazvali su navalu kritika predstavnika drugih zemalja, prije svega, jednog od njegovih glavnih trgovinskih partnera - Sjedinjenih Država.
Rusija ne sudjeluje
Ovdje treba pojasniti da se devalvacija nacionalne valute može postići njezinom prodajom na stranim burzama ili snižavanjem diskontne stope središnje banke. Prema ekonomistima, ova praksa, koja se proširila tijekom financijske krize, može dovesti do povećane nestabilnosti u međunarodnom tržištu i zakomplicirati koordinaciju napora za prevladavanje krize, osobito usred straha od novog usporavanja gospodarstva.
Prognoze za 2013
Najjača gospodarstva planeta nastavit će nastojati smanjiti tečajeve svojih valuta kako bi potaknula domaći rast, što može izazvati negativnu reakciju svijeta u razvoju, rekao je čelnik Banke Engleske Mervyn King.
"Mislim da će 2013. biti teška godina: zapravo, vidjet ćemo kako brojne zemlje pokušavaju smanjiti svoje tečajeve. To će svakako izazvati zabrinutost. Hoće li druge zemlje reagirati u istom duhu? Što će se dogoditi? Politike koje zemlje provode kako bi zaštitili svoja unutarnja tržišta. dovodi do općih napetosti ", rekao je King u intervjuu za The Wall Street Journal nakon govora na tu temu u Economic Clubu u New Yorku.
Kako novine napominju, Kingovi komentari obično privlače pozornost, budući da je, s jedne strane, Engleska banka poznata po inovativnom pristupu regulatornim aktivnostima, a s druge strane, njezin šef uživa stalni ugled među predstavnicima drugih središnjih banaka.
Stoga će regulatori i tržišta najvjerojatnije uzeti u obzir kraljeve strahove da valutni ratovi ponovno prijete svijetu.
Ipak, valutni ratovi samo su jedna od manifestacija globalne neravnoteže u gospodarstvu planeta, rekao je čelnik britanskog regulatora. Djelomično, rekao je, to se može objasniti činjenicom da zemlje sa značajnim suficitom u trgovini (Njemačka, Nizozemska, Kina) trebaju potaknuti domaću potražnju, ali nemaju za cilj to učiniti brzo. Istodobno, druge države, koje imaju značajan deficit u vanjskoj trgovini, moraju brzo potaknuti gospodarski rast, no izbor mehanizama za to iznimno je oskudan.
Što se tiče britanskog gospodarstva, King je izrazio niz zabrinutosti vezanih za daljnje povećanje obujma programa poticaja, prije svega program otkupa obveznica za 375 milijardi funti (više od 600 milijardi dolara). Nije, međutim, u potpunosti odbacio mogućnost takvog proširenja poticaja, već je upozorio da će njihova buduća učinkovitost oslabiti.
Napominjemo da će King svoj posao na mjestu čelnika Engleske banke završiti u lipnju iduće godine, a zamijenit će ga predsjednik Kanadske središnje banke Mark Carney, prvi stranac na čelu britanskog regulatora.
Ranije je objavljeno da je pad gospodarske aktivnosti u europodručju bio manje izražen u studenom 2012. nego što se ranije mislilo, iako nema malih naznaka da će regija uskoro izaći iz recesije.
James Rickards "Ratovi valuta"
James Rickards (američki pravnik, ekonomist i investicijski bankar s 35 godina iskustva na tržištima kapitala na Wall Streetu. On je pisac i redoviti komentator financija.) U svojoj knjizi Currency Wars iznio je četiri moguća scenarija za trenutni valutni rat , koju je nazvao Četiri jahača apokalipse dolara.
Napisao je to: u prvom slučaju to je svijet nekoliko pričuvnih valuta, gdje je dolar samo jedna od nekoliko. Ovo je poželjno akademsko rješenje. Ovaj scenarij pretpostavlja da će se sve valute međusobno dobro slagati. Međutim, u stvarnosti ćemo umjesto jedne ružne središnje banke imati nekoliko njih;
u drugom slučaju: to je svjetski novac u obliku posebnih prava zaduživanja. To je poželjno rješenje za globalne elite. Temelji za to već su postavljeni i infrastruktura je spremna. MMF će imati vlastitu tiskaru pod neodgovornom kontrolom zemalja G20. Time će se status dolara smanjiti na ulogu nacionalne valute, budući da će svi važni međunarodni transferi biti denominirani u SDR -u;
u trećem slučaju: to je povratak na zlatni standard. Mora se provesti po mnogo većoj monetarnoj vrijednosti kako bi se izbjegla deflacijska greška 1920 -ih kada su se zemlje vratile zlatu;
u četvrtom slučaju: kaos i donošenje hitnih ekonomskih mjera. Smatram da je ova opcija najprihvatljivija zbog kombinacije poricanja, odugovlačenja i razmišljanja želja monetarne elite.
Rickards također piše da su industrijski razvijene zemlje dvaput pokrenule začarane cikluse devalvacije valute na planeti u 20. stoljeću. Prvi valutni rat bio je oporavak i kolaps zlatnog standarda 1921.-1936., Koji je odigrao ulogu u Velikoj depresiji. Uslijedili su vojni upadi nacističke Njemačke i imperijalističkog Japana. Drugi valutni rat naziva razdobljem nakon odbacivanja vezanosti dolara za zlato iz Bretton Woodsa, koje je završilo ekonomskim šokovima i dovelo svijet u inflatornu spiralu 1970 -ih.
"Devalvacija valuta razvijenog svijeta okrivljena je za kvantitativno slabljenje, što dovodi do ozbiljnih poremećaja u svijetu devizna tržišta... Kina umjetno obuzdava jačanje juana kako bi se nosila s tim neravnotežama, a brazilski real uspješno ulazi u nove slojeve atmosfere. "" Rastu strahovi da bi u ovoj situaciji mogao započeti rat svjetske valute; zemlje poput Brazila sve glasnije izražavaju svoje nezadovoljstvo. Očigledna nuspojava je rast cijena sirovina; inflatorne implikacije ovog fenomena uvoze se u razvijena gospodarstva ", rekao je Andrew Wells, voditelj odjela za ulaganja u vrijednosne papire s fiksnim prihodom u Fidelity International. proizvodni sektori koji će u kratkom roku morati biti sigurna luka ili favorit imovina za špekulativna ulaganja izgleda kao privilegija. Strani investitori kupiti nekretnine obogaćujući svoje vlasnike gotovo preko noći. Stanovnici s visokim prihodima mogu putovati i kupovati u trgovinama, a isti iznos njihove valute sada može kupiti više. Uvozne cijene su nevjerojatno niske jer rastuća vrijednost valute omogućuje kupnju više strane robe.
Ovo je gotovo točan opis Velike Britanije sredinom 1990-ih, a mnogi su analitičari zaključili da je kolaps radne snage u proizvodnom sektoru nastao isključivo zbog činjenice da je jedna funta vrijedila dva dolara. Ekonomisti to nazivaju "nizozemskom bolešću" - šezdesetih je godina nizozemski proizvodni sektor doživio kolaps uslijed razvoja plinske industrije i naknadnog rasta valute. Rastući australski dolar zadao je razoran udarac australskim industrijalcima. To je postalo jasno prošlog tjedna kada je BlueScope Steel, najveći svjetski proizvođač čelika, najavio planove o zatvaranju polovice svojih operacija, okončanju izvoza i otpuštanju 1.000 radnih mjesta. Nakon što je usred financijske krize dosegao dno od 60 centi, australski je dolar porastao 70%. Trenutno se trguje na području 1,04. Prošlog mjeseca najviši nivo u posljednjih 29 godina testiran je na razini 1,10.
"Sektor vađenja raste, uvijek postoji potreba za kvalificiranim osobljem, infrastrukturom, uživamo u rekordnim količinama trgovine čak i s rastom australskog dolara, ali drugi sektori gospodarstva pate", rekla je novinarima. "Na temelju toga ne treba zaključiti da ćemo u budućnosti prestati biti zemlja koja proizvodi robu." U istoj situaciji našli su se i japanski proizvođači, gdje je jen u odnosu na dolar porastao za 10% u prošloj godini. Glen Unyak, trgovac valutama u Moneycorpu, napominje da su trgovci oprezni prema zemljama koje ne reagiraju na financijsku krizu. Prema njegovim riječima, nemogućnost američkog gospodarstva da stvori radna mjesta i raste prisiljava ulagače da odbiju ulagati u imovinu denominiranu u dolarima. Nedavna povećanja zaposlenosti nisu dovoljna da promijene ovo raspoloženje. Ako počnu zemlje poput Brazila jednostrano spriječiti rast njihovih valuta, nametnuti ograničenja na kretanje kapitala, trpjet će svjetska trgovina... Tada možete zaboraviti na obnovu.
Popis korištenih izvora
Valutni ratovi Jamesa Rickarda;
nekoliko članaka iz novina "RG.RU", "allbest.ru" itd .;
http://fx-commodities.ru/category/gold/
