Giełda IPO. Pierwotne publiczne umieszczenie udziałów (IPO). Gdzie przeprowadza się IPO

Każda osoba zaangażowana na oba rynki walutowa zna dwie lub trzy historie o tym, jak zwykli ludzie i prywatne firmy weszły najpierw na rynek i zdobyli miliony i miliardy. Czasami jest to wynik czystego szczęścia, czasem legalny wynik złożonej pracy.

Poniżej zostanie uznany za jedną z tych opcji, a raczej czym jest IPO i jaka jest procedura jego wdrożenia.

Będziemy również dotknąć kwestii, jak zarabiać na wyjściu firmy do IPO, a nie będąc początkowym właścicielem firmy.

Jak wygląda ta koncepcja, IPO?

Jest to redukcja utworzona z początkowych liter początkowej oferty publicznej i przetłumaczono jako "pierwotna oferta publiczna". Taki termin jest ustalany.

Pod względem wstępnej sprzedaży masy przez emitenta ich papierów wartościowych, jego "debiut" na giełdzie, po czym został oznaką kręgów finansowych i biznesowych. Pod koniec IPO organizacja zamienia się w spółkę publiczną, a jego akcje stają się dostępne, aby zdobyć nieograniczoną liczbę inwestorów.

Co to przydatne daje Emitent IPO?

Publiczna sprzedaż papierów wartościowych niesie wiele korzyści:

1. Przyciąganie tańszych niż pożyczka lub kapitał, którego nie musisz powracać. Na przykład GM otrzymał 23 mld USD w 2010 r., Facebook dwa lata później - 18,4 mld USD.
2. Poprawa obrazu kosztem wykazu na znanych giełdach. W Londynie umieszczono na przykład VTB, Megafon. W Nowym Jorku - Twitter.
3. Wygląd sławy, świadomości marki, zwiększenie przepływu klienta. Więc przed IPO w 2011 r. W NASDAQ, YANDEX dobrze znał tylko w naszym kraju.
4. Wzrost płynności akcji z powodu otwartej sprzedaży na giełdzie.
5. Ochrona jeźdźców, ponieważ z imponującą liczbą właścicieli mniejszościowych trudno jest zebrać pakiet akcji, aby uzyskać decydujący głos.
6. Wzmocnienie przejrzystości działań i dokumentacji Emitenta oraz wzrost zaufania do niego przez prawdopodobnych partnerów i wierzycieli.
7. Przyciąganie znanych najlepszych menedżerów dzięki dostępności opcji.
8. Okazja rentowna sprzedaż Części lub całkowitą działalność na szczyt wartości udziałów.

Co jest w sobie iPo? Czy jest bezpieczny?

Zalety, które mają podstawowe zakwaterowanie publiczne, towarzyszy im szereg trudności i ryzyka emitenta, a mianowicie:

1. Zgodność z dużą liczbą warunków i zasad, z których jedna jest wartość firmy. "Próg" wyjścia do znanych platform wynosi 50 milionów dolarów, akceptowalny rozmiar przyciągania poważnych organizatorów partnerów - od 1 mld USD.
2. Czas trwania: średnio IPO występuje w ciągu 1-3 lat.
3. Wysokie koszty: Usługi ubezpieczania, wsparcie reklamowe i informacyjne, rejestracja rejestracji itp.
4. Ogłoszenie szczegółowych informacji na temat procesów finansowych i produkcyjnych, które mogą być własnością konkurentów.
5. Zmniejszenie notowań, które obniża koszty Spółki i może zagrozić rosnącym pakietowi papierów wartościowych w niepotrzebnych rękach i utrata częściowa Kontrola przez właścicieli początkowych.
6. Problem zachowaniem akcjonariuszy mniejszościowych i szereg innych zagrożeń.

Jakie jest wyjście do IPO i kolejności umieszczenia

Jest to wdrożenie wymaganych procedur, algorytmu do przygotowania i prowadzenia pierwotnego miejsca. Firma Emitenta przed wyjazdem do IPO należy do wąskiego kręgu akcjonariuszy, po wyjściu - swobodnie handlu na giełdzie. W tym przypadku nikomu nie będzie trudny. Wyjście do IPO przechodzi w kilku etapach.

1. Praca wstępna.

Analiza wyników pracy, stosunków produkcyjnych i strumienie gotówkowe, struktury organizacyjne; Eliminacja niedociągnięć, które uniemożliwiają fundament statusu spółki publicznej (poprzez reorganizację, przejście do ogólnie przyjętych standardów sprawozdawczości itp.).

2. Wyszukaj ubezpieczanie.

Zwykle jest to duży, międzynarodowy bank, który będzie zaangażowany w wsparcie organizacyjne IPO. Ponadto, urzędnik kupuje udziały przed ich licytacją, zapewniając tym samym napływ emitenta kapitału i własnych zarobków na temat różnicy w kosztach papierów.

3. Podpisanie umowy z gwarantem.

Jednocześnie ustalana jest początkową cenę akcji i wielkość kapitału, który oblicza, aby przyciągnąć właścicieli.

4. Due diligence.

Istnieją różne koncepcje tego terminu: weryfikacja należnej sumienności, due diligence, badanie niezawodności i innych. Ogólnie rzecz biorąc, proces ten można nazwać kompleksową oceną statusu i rozwoju Spółki z punktu widzenia finansistów, prawników, audytorów. Celem jest uzyskanie prawdziwych odpowiednich danych i wykluczenia wszelkiego rodzaju niespodzianek.

5. Wydanie memorandum inwestycyjnego.

Zawiera szczegółowe informacje na temat nadchodzącego wydania, z wyjątkiem zaktualizowanej ceny akcji, wielkość ich propozycji i szacowanej kwoty przyciągniętych funduszy (są one wskazane w najnowszej wersji memorandum). Niniejszy dokument jest czasami nazywany "przynętą", ponieważ zawiera niezbędne informacje do informowania inwestorów i przygotowywania prezentacji.

6. Pokaż drogowy.

Jest to kampania reklamowa (prezentacja wyjścia) o zaplanowanym wydarzeniu. Jest przeznaczony dla potencjalnych deponentów i ma na celu sprzedaż ich wyprodukowanych papierów wartościowych przed handlem. Zgodnie z wynikami pokazu drogowego i sytuacji na rynku jest rewizja wartości akcji.

7. Wybór wymiany.

Wiadomo, że IPO jest bardziej wydajny na światowych platformach, ponieważ główny kapitał jest tam skoncentrowany. Ostatnio jego trzymanie w Chinach jest atrakcyjne. Tak więc, w 2016 r. Hongkong opublikował przywódców w wielkości pierwotnych propozycji - 25,1 mld USD, w drugim miejscu Szanghaj - 17,4 mld USD na porównanie: w Nowym Jorku - 14,4 mld USD, Londyn - 7,8 mld USD. Ważny Warunek wyboru wymiany jest terytorium, dla którego produkty Emitenta są obliczane, a cena wydania (za granicą jest droższa). Na przykład, " Świat dziecka"Obliczyłem wyjście na giełdę w Londynie i Hongkongu, ale w końcu planuje zostać opublikowany w lutym 2017 r. W Moskwie, częściowo, ponieważ fundusze Chin i Arabii Saudyjskiej mają już wśród swoich inwestorów.

8. Rejestracja na giełdzie oraz w organach regulacyjnych. Przypisz datę IPO.

Właściwy moment na umieszczenie może nie pojawić się natychmiast. Powodem jest negatywne trendy w gospodarce lub dziedzinie działalności; plany na wyjście równoległe, wyrażone przez innych graczy; Okres wakacyjny i inne okoliczności określające cytaty rynkowe i zachowanie inwestorów.

9. Zatwierdzenie prospektu emisji.

Jest to ostateczna wersja memorandum. Ponadto zawiera dane, które nie były w poprzednich wariantach dokumentów.

Po zatwierdzeniu prospektu, sprzedaż papierów wartościowych i rozpoczyna się ich wartość na podstawie podaży i popytu. Wyniki uwalniania są oświetlone w prasie.

Jak zarabiać na IPO do zwykłego inwestora?

Nie można powiedzieć, że proces uczestnictwa w IPO zwykłego inwestora jest dobrą taktyką zarobkową. W ostatniej historii są pozytywne i negatywne przykłady. Wśród szczęśliwych emitentów na rynku rosyjskim można zauważyć magnes, Mosbiriru i Alaros. I awarie przy pozostawianiu IPO TMK, Far Wschodniej Marine Company i VTB.

Zwykle o przygotowywaniu wyjścia na IPO firmy jest znane od kilku miesięcy lub nawet roku. Przeciętny inwestor jest bardzo trudny do oceny możliwości zdobycia wyjścia firmy do IPO, ponieważ konieczne jest głęboko przeanalizowanie działalności Spółki, biorąc pod uwagę sytuację gospodarczą i polityczną. W tym celu pośrednicy lub agencje konsultingowe mają usługi składające się w dostarczaniu informacji o firmie, która wkrótce dokonuje pierwotnego umiejscowienia. Korzyść dla inwestora może być, że po przejściu do IPO początkową cenę działania może natychmiast zmienić i znacznie się znacznie zmienić. Jeśli pierwotna cena akcji jest zaniżona, a następnie po przejściu na giełdę, cena wzrośnie i może być na tym zarobić. Popyt rynkowy A oferta na giełdzie będzie poszukiwać salda, a cena uczciwej zostanie zainstalowana.

Ale może się zdarzyć, że pierwotna cena zostanie przecena i po upadku publicznym. Rozważ teraz przykład amerykańskiej firmy. Po wejściu do IPO Akcje Facebook upadły 2 razy. Wydawało się, że była to najbardziej nieudana inwestycja i od zapasów musi się pozbyć. Ale później akcje zaczęły rosnąć, a za rok wrócili do początkowej ceny, a dwa lata później podwoiły się. Dzisiejszy właściciele udziałów na Facebooku, którzy kupili im na IPO, uważają ten zakup jednym z ich najlepszych inwestycji.

Jak widzisz na zdjęciu, na pierwszym akcji Facebook wynosił 38 dolarów, a następnie spadł do 19, a potem dorastał bez zatrzymywania się do dziś.

Zatem zakup akcji natychmiast po umieszczeniu publicznego niesie oba możliwości zarabiania i traci. Jeśli podejdziesz do tego z umysłem i starannie zbadaj firmy ubiegające się o IPO, jeśli opracujesz strategię firm próbkowania, to z pewnością daje swoje owoce i możesz stać się udany i bogaty.

Na wyjście firm na IPO można zbudować swój system handlowy. Nie musisz już zagłębiać wskaźniki techniczne, jak RSI, Bollinger Bands i zwracaj uwagę na rozbieżność. Teraz będziesz musiał skoncentrować się na wskaźnikach finansowych firmy. Ktoś wydaje komuś łatwiej.

Wniosek

Teraz wiesz, co jest IPO, dla których potrzebuje, jaka jest dostęp do IPO, jaka jest procedura jego przejścia, a nawet w jaki sposób można go zdobyć.

W końcu, chciałbym zauważyć fakt, że pomimo złożoności i ryzyka zwiększania kapitału z powodu obniżenia kosztów akcji lub nie dość udanego zakwaterowania, istnieje wiele zalet, które wzmacniają spółkę do zdobycia statusu publicznego. A dla inwestorów takie możliwości są czasami przyczyną superfitów.

Wstępna oferta publiczna (IPO) - dokonana po raz pierwszy, oferta publiczna dla inwestorów do stania się akcjonariuszami Spółki jest złożonym kompleksem procedur organizacyjnych, prawnych i finansowych, w których wielu pośredników jest zaangażowanych jako dodatek do samej Spółki i potencjalnych inwestorów . Cele głównych uczestników IPO nie zawsze zbiegają się, każdy z nich w procesie przygotowywania i IPO stoi w obliczu swoich problemów i rozwiązuje swoje zadania, jednak wszystkie są zainteresowani sobą, są zainteresowani IPO, które ma miejsce. Dlatego cały kompleks problemów IPO należy wziąć pod uwagę z różnych punktów widzenia - Emitenta, inwestorów, pośredników.

Znaczenie problemów IPO dla Emitenta koncentruje się głównie na wyborze schematu IPO, wybór platformy handlowej (kraju), na której umieszczenie, wybór gwarantów, zestaw środków w celu restrukturyzacji Spółki, aby ujawnić Informacje o firmie zarówno podczas IPO, jak i po nim. Główne cele Spółki w IPO - przyciąganie długoterminowych środków finansowych w maksymalnej wielkości, tworzenie i utrzymanie statusu spółki publicznej. Ważnym punktem jest zminimalizowanie kosztów przygotowania i prowadzenia IPO.

Głównym celem potencjalnego inwestora jest uzyskanie maksymalnego dochodu w przyszłości przy minimalnym ryzyku, dywersyfikacji portfela inwestycyjnego. Dlatego w trakcie przygotowania i prowadzenia IPO dla inwestora najważniejszy krąg problemów związanych z dokładną oceną perspektyw spółki, ryzyko rynkowe związane z jego działalnością i szczególnymi ryzykami związanymi z prowadzeniem transakcji z IPOS są zarówno finansowe, jak i prawne te.

Główny mediator między firmą a inwestorami jest gwarantowany. Głównym celem gwarancji jest przeprowadzenie udanego IPO, których wyniki byłyby zadowoleni zarówno z emitenta, jak i inwestorów, którzy otrzymali nowe akcje. Głównymi zadaniami gwarancji są wybór programu IPO, analizę emitenta, przygotowanie i wdrażanie wszystkich procedur prawnych, wsparcia informacyjnego, przyciągania inwestorów, organizację pracy innych pośredników, aby pomóc w przygotowaniu i IPO proces. Kluczowy moment W działalności gwarantowania - określenie ceny oferty akcji. Prawie dla każdego pośrednika wyniki finansowe IPO jest z góry określony, więc główny wynik dla każdego mediatora staje się reputacją wiarygodnego partnera.

Możliwość interakcji tych podstawowych grup uczestników jest w dużej mierze określona przez zasadę regulacyjną i legislacyjną, działalność regulatorów, poziom rozwoju infrastruktury rynkowej. I od tego, jak z powodzeniem te grupy uczestników współpracują, rozwój rynku finansowego w kraju i gospodarce jako całość zależy w dużej mierze.

1. Decyzja w sprawie IPO

Wszystko to tworzy zrównoważone warunki wstępne dla wydajności masowej dużej, a nawet średniej wielkości rosyjskie firmy na pierwotnym rynku kapitałowym. Jednak te warunki wstępne są konieczne, ale nie wystarczające warunki podejmowania decyzji w sprawie IPO. Opierając się na świecie doświadczenia podstawowego zakwaterowania, uważa się, że firma powinna osiągnąć niezbędne wymiary, mają dobre perspektywy rozwoju w swojej branży, pokazują pozytywną dynamikę głównych wskaźników finansowych, podczas gdy rentowność aktywności niekoniecznie jest. Czy te warunki działają w Rosji? Czy istnieją konkretne rosyjskie czynniki wpływające na decyzję w sprawie IPO? Na przykład, często taki czynnik wywołuje pragnienie aktywów "WhiteWash" uzyskanych podczas prywatyzacji.

Jak ważna jest sektorowa przynależność firm z widokiem na IPO? Po upadku sektora hi-technicznego inwestorzy na całym świecie są bardzo ostrożni w odniesieniu do propozycji udziałów informacji i sektorów biotechnologicznych. Rosyjscy kandydaci do IPO w większości odnoszą się do klasycznych sektorów gospodarki, ale państwo ogłosiło priorytetowy rozwój sektorów high-tech gospodarki. Może wsparcie rządowe Aby pomóc rozwiązać konkretną firmę o IPO, jakie powinno być państwo w ramach poprawy ram regulacyjnych i legislacyjnych, aby wejść na podstawowy rynek akcji stał się powszechnym dla firm rosyjskich?

Jeśli obecne są wszystkie warunki decyzji w sprawie IPO konkretnej firmy, wtedy są właścicielami lub najlepszymi menedżerami - stają się inicjatorami takiej decyzji? Niezależnie od tego, czy istnieje decyzja w sprawie IPO w warunkach rosyjskich "konfliktu interesów" między właścicielami Spółki i menedżerów, którzy płacą dużo miejsca w nowoczesnych modelach ekonomicznych firmy.

2. Witryna wyborcza do IPO

• Rosyjskie platformy handlowe (Micex, RTS)
• Platformy handlowe zagraniczne (LSE, NYSE, NASDAQ, DB)

Firma, która zdecydowała się na IPO, ma możliwość publikowania swoich udziałów w Rosji (na MICEX, RTS, SPVB), lub za granicą (najczęściej jest LSE, NYSE, NASDAQ). Jakie czynniki wybór witryny dla IPO jest określony? Kto podejmuje decyzję dotyczącą wyboru wymiany i jak wielka rola w tej kwestii pośrednicy finansowitowarzysząc IPO tej firmy?

Często wyraża opinię, że niektóre funkcje przepisy rosyjskie Rynek papierów wartościowych sprawiają, że IPO na rosyjskiej giełdzie takiego prawnie trudny i długoterminowy proces, który jest znacznie łatwiejszy i szybszy niż opublikowany za granicą. Teza aktywnie używa organizatorów licytacji zagranicznych, niektórzy z nich stworzyli nawet specjalne dywizje na temat pracy w Rosji i krajach WNP. Jednakże, jeśli weźmiemy pod uwagę koszt zakwaterowania, szacunki pokazują, że przy składaniu się w Rosji koszty spółki będą ona rzędu wielkości niższa niż przy umieszczeniu za granicą. Dla małych firm może to być decydujący czynnik.

Wiele rosyjskich firm jest dość rozsądne rynek rosyjski Ze względu na brak inwestorów nie jest możliwe gromadzenie dużych środków do zakupu oferowanych akcji na "uczciwej" cenie, bez dużej premii do wielkości rozmieszczenia. Wynik IPO w tym przypadku będzie zbyt duży zależny od sytuacji rynkowej i wymaga wielkiej sztuki, aby odgadnąć korzystny moment zakwaterowania. Jak bardzo podobne obawy? Ponadto osłabienia rosyjskiego rynku sprawia, że \u200b\u200bniektóre firmy obawiają się możliwości nieprzyjaznej "absorpcji" z IPO w Rosji. Z drugiej strony, poprzez wejście do udziałów akcjonariuszy zagranicznych, Spółka zakłada ryzyko krajowe - w przypadku utraty zaufania do kraju, akcjonariusze zagraniczne pozbyją się akcji Spółki, co może znacznie zmniejszyć kapitalizację.

Inne czynniki wpływają na proces wyboru kraju zakwaterowania, nazywa się - długoterminowe cele rozwoju strategicznego Spółki, przynależność sektorowa, kraj (region) głównej działalności, kwestii prestiżowych itp. Ponadto każda firma jest zainteresowana wysoką płynnością wtórnym rynku swoich udziałów, ważne jest również przy wyborze witryny dla IPO. Jak ważne są te czynniki dla emitentów rosyjskich?

Oddzielne pytanie - zainteresowanie organizatorami licytacji i innych zawodowi uczestnicy Rynek papierów wartościowych w przyciąganiu firm na IPO. Do tej pory w Rosji nie było możliwe stworzenie skutecznej infrastruktury rynkowej odpowiedniej do łatwego dostępu do kapitału nowych młodych firm, a niedoskonałość ram regulacyjnych i legislacyjnych odgrywa tę ostatnią rolę.

3. Tworzenie zespołu umieszczającego

• Bank Inwestycyjny
• Firma prawnicza
• Firma audytorska
• PR Agencji
• Konsultant

Rdzeń zespołu umieszczania jest sama firma - obecni akcjonariusze, którzy decydują o IPO, a także najwyższe kierownictwo odpowiedzialne za przygotowanie informacji o firmie i bezpośrednio interakcji z resztą zespołów. Jednak wiodącą rolą w zespole należy do zewnętrznego menedżera (gwarant), który jest zwykle głównym bankiem inwestycyjnym.

Urzędnik przygotowuje materiały analityczne, rozwija plan i schemat IPO, koordynuje pracę wszystkich członków zespołu, współdziałają z organami regulacyjnymi, tworzy Księgę aplikacji, gwarantuje zakwaterowanie, wspiera rynek po IPO itp. Właściwy wybór gwarantów w dużej mierze określa sukces IPO. Co powinno być używane jako kryterium wyboru? Koszt usług i warunki projektu, obecność rozległej bazy inwestorów, doświadczony zespół o wysokich możliwościach analitycznych, reputacji, środkach finansowych na realizację wydanych gwarancji - co jest ważniejsze? Jak ważne jest doświadczenie banku z tą firmą? Czy wymagania dotyczące gwarantowania różnią się w IPO na rynku zagranicznym iw Rosji?

Wsparcie prawne projektu odgrywa ważną rolę w przygotowaniu do IPO. Jakie czynniki są najważniejsze przy wyborze kancelarii prawnej - doświadczenie, reputację, praktyka międzynarodowa? W których interesach prawnicy powinni działać - w interesie Emitenta lub w interesie potencjalnych inwestorów? Czy istnieje konflikt interesów i jak rozwiązuje?

Rola biegłego rewidenta jest nominalna, aby potwierdzić wiarygodność sprawozdań finansowych Emitenta w protezy informacyjnej oraz prospektu emisji, oraz do IPO rosyjskiej firmy zorientowanej w inwestorach zachodnich, raportowanie jest konieczne zarówno przez rosyjskie standardy, jak i MSSF. Pomimo nominalnej roli biegłego rewidenta, sukces sukcesu IPO zależy od poziomu zaufania inwestorów do audytu. Czy istnieje duża reputacja wystarczającej ilości firmy audytu, czy też inne czynniki uwzględniają przy wyborze audytora?

Atrakcja doradca finansowy W przypadku IPO w Rosji jest teraz dobrowolne, chociaż wymiany zagraniczne wymagają udziału specjalnego doradcy, który ma zostać udział w Giełdzie. Jak zrywa wymóg obowiązkowej obecności konsultanta ułatwił dostawę firm na rynku rosyjskim? Jaki rodzaj dodatkowe zalety Czy możesz przyciągnąć doradcę finansowego? Jakie są wymagania firmy świadczące takie usługi?

Kampania informacyjna (interakcja z inwestorami i mediami, prezentacją i pokazem drogowym) można przeprowadzić z siłami Professional Pr \u003d Agence i pomocy Pr, Departamentów IR najbardziej potencjalnych zakwaterowania emitenta lub gwarancji. Jakie są zalety i minusy tych dwóch opcji z punktu widzenia wyniku końcowego? Jakie czynniki powinny prowadzić spółkę przy wyborze agencji PR?

Każdy uczestnik zespołu umieszczania może ścigać swoje lokalne cele, zadaniem jest podporządkowanie wszystkich swoich działań głównego celu - aby pomyślnie przeprowadzić IPO. Profesjonalna reputacja wszystkich uczestników w rozmieszczeniu zależy od tego. Niemniej jednak - czy można konfliktować interesy? Co może regulować władze, aby zapobiec tego rodzaju konfliktom?

4. Firmy szkoleniowe dla statusu publicznego

• Emitent Due Diligence.
• Przygotowanie i audyt sprawozdań finansowych
• Działalność wiedzy prawnej
• Ocena potencjału technologicznego i personalnego
• Analiza marketingowa działalności

Stan publiczny Spółki oznacza tworzenie kompleksowego celu rozumienia firmy ( due diligence.) Jest to niezbędny warunek udanego IPO. Procedura tworzenia obiektywnej prezentacji wymaga wysiłków przede wszystkim od samego emitenta. Jakie aspekty działalności Spółki powinny być ujawnione iw jakiej ilości, abyśmy mogli porozmawiać o wystarczającej reklamie Emitenta - struktury Spółki, struktury kapitału i aktywów, akcjonariuszy, kondycji finansowej Spółki, rynek i ryzyko finansowe działalności, polityki korporacyjnej, perspektywy rozwoju?

Przede wszystkim przejrzystość ram prawnych Spółki wynika z niezbędnych warunków reklamy. Aby przyciągnąć potencjalnych inwestorów, konieczne jest ujawnienie i uzasadnienie potrzeb i wzajemnego połączenia wszystkich struktur zawartych w Spółce. Może być konieczne realizację restrukturyzacji - tworzenie firmy z wyraźnymi połączeniami i skonsolidowanym raportowaniem. Dla rosyjskich firm, które otrzymały aktywa podczas prywatyzacji lub w trakcie fuzji i przejęć, możliwe jest przeprowadzenie dodatkowych sprawdzanie prawne. Do możliwości wystąpienia spór i roszczenia podatkowe. Jak ważne są te specyficzne warunki dla rosyjskich firm związanych z ostatnimi burzliwymi procesami politycznymi i gospodarczemu w kraju? Czy ważne jest inwestorom strukturę firmy, strukturę własności?

Niezbędny stan reklamy jest sporządzenie skonsolidowanego sprawozdania finansowego Spółki w sprawie rosyjskich i międzynarodowe standardy I jego audyt. Oczywiście firma dąży do zadowalających wskaźników rentowności, płynności, struktury aktywów i zobowiązań. Czy te środki są wystarczające dla udanego IPO i jakie wskaźniki są kluczowe? Czy potencjalni inwestorzy z drugiej strony, niefinansowe wskaźniki Spółki wydają się na siebie?

W ostatnie lata Inwestorzy wokół świata uważniej dotyczą aktywów firmy oferujących swoje udziały. Obecność skutecznej produkcji i nowoczesnych technologii jest często oceniana wyższa niż wartości niematerialne i perspektywy przemysłu. Wiele uwagi jest wypłacane na najwyższym poziomie zarządzania - czasami firmy z widokiem na IPO są specjalnie wprowadzone do zarządzania kierownictwem, którzy już przeprowadzili sukcesy IPO.

Wierzył, że ważny czynnik IPO jest dostępność firmy perspektywy w sektorze gospodarki, w których działa. Analiza marketingowa działań prowadzonych przez samą firmę lub przyciągniętymi specjalistami może prowadzić do konieczności zmiany serii produktów i podejmowania decyzji o zawarciu rynku nowych produktów lub usług, zmian w strukturze dostawców i konsumentów, tworzenie nowych dywizje w strukturze firmy. Jakie czynniki definiują perspektywy firmy mają ogromne znaczenie - świadomość marki firmy, udział Spółki na rynku, nowoczesne technologie. Produkcja, silny zespół zarządzający, jasna strategia rozwoju, wysokiej jakości zarządzanie operacyjne? Jak ocenić te czynniki?

5. Poprawa ładu korporacyjnego

• Ocena biznesowa
• Zwiększyć atrakcyjność inwestycji i reorganizację firmy
• Optymalizacja struktura organizacyjna Zgodność z najlepszymi zasadami ładu korporacyjnego

Podczas przygotowywania propozycji publicznej, Kierownik Organizuje Ocenę firmy Spółki w celu ustalenia początkowego zakresu ceny oferty akcji. W przypadku firm rosyjskich ocena jest utrudniona przez fakt, że rozwija się rynek krajowy, a to znacząco komplikuje przygotowanie wiarygodnych prognoz dochodów i ryzyka. Dlatego, aby ocenić Spółkę, wraz z metodą dyskontowania przepływów pieniężnych, można stosować metodę porównania z firmami analogowymi działającymi zarówno w Rosji, jak i za granicą. Która metoda jest lepsza? Czy są jakieś metody oceny? Jakie inne funkcje powinny być brane pod uwagę przy ocenie rosyjskiego biznesu?

Wynikająca ocena istniejącego biznesu może nie spełniać emitenta, ale jego posiadanie może zidentyfikować wąskie wąskie i sugerować możliwe sposoby reorganizacji firmy. Restrukturyzacja działalności gospodarczej i zawarcia Spółki nieregularnych aktywów dość prawdopodobnie prowadzi do odzyskania finansowego Spółki i osiągnięcie najlepszych wskaźników działalności gospodarczej: sprzedaż, koszty na jednostkę produkcji, rentowności i rentowności, płynności, Struktura aktywów i zobowiązań. Prawie wszystkie te wskaźniki mogą być zoptymalizowane przez odpowiednie środki organizacyjne. Jakie te wskaźniki są kluczowe pod względem atrakcyjności inwestycyjnej firmy? Niezwykle ważne jest również, aby firma ma dobra historia kredytowa. Rozwój takiej historii może wymagać restrukturyzacji długów, przeprowadzić szereg rachunków lub programów obligacji, które dodatkowo zwiększy "uznanie" firmy przez inwestorów.

Restrukturyzacja biznesowa jest zwykle towarzyszy zmiana struktury organizacyjnej Spółki. Najczęściej zarządzanie aktywami koncentruje się firma zarządzającaktóry staje się rdzeniem inwestycyjnym przyciągającym inwestorów na rynku. Jest taki obowiązkowy restrukturyzację, a która jest formą organizacyjną firmy z widokiem na IPO?

Od spółki publicznej z widokiem na rynek, wynika z pewnych standardów etyki biznesowej w odniesieniu do akcjonariuszy - "Najlepsze praktyki ładu korporacyjnego" (KU). Standardy te, firma zajmuje się dobrowolnie, są one określane nie tak dużo przez prawo, ile cech kultury biznesu kraju, w którym zaangażowane są inwestycje.

Rosyjskie przepisy dotyczące zarządzania korporacyjnymi ogranicza się do wymogów dla Spółki do włączenia do blach zapasowych (zwykle jest to następny etap po IPO). Z drugiej strony pojęcie "najlepszych praktyk ładu korporacyjnego" nie ustanawia kompleksowej listy wydarzeń. Uważa się jednak, że oświadczenie zaangażowania zarządzania Spółki do zasad "najlepszych praktyk" KU, skutecznego funkcjonowania Rady Dyrektorów i interakcji z organami wykonawczymi Spółki, przestrzeganie praw akcjonariuszy, przejrzystość informacji Firma - są wymagane warunki Aby uzyskać dostęp do IPO. Jak ważne są te warunki w Rosji? Czy są jakieś różnice w najlepszej praktyce KU w Rosji i za granicą? Jak istotne są inwestorzy rosyjskich i zagranicznych uwzględniają te warunki?

6. Formacja syndykatu subiryntów

• Ubezpieczenie

Funkcje organizatora umieszczania są tak wielofunkcyjne, że często nie może sobie z nimi poradzić. Dlatego funkcje są dystrybuowane między kilkoma bankami inwestycyjnymi, które tworzą rodzaj syndykatu z pewnymi obszarami odpowiedzialności. Główny w Syndicate - Menedżer oświetlenia - bank inwestycyjny, który nadzoruje cały proces IPO, przyciąga rozszerzenie kręgu inwestorów koordynatorów, których zadaniem jest zapewnienie informacji o swoich klientach - potencjalnych inwestorów, zbierających wnioski Udziały, utrzymywać zainteresowanie udziałami na rynku wtórnym. Ponadto grupa dealerów może być utworzona w celu zwiększenia dystrybucji akcji. Jakie wymagania są Koordynatorzy DID i Emitent do koordynatorów zakwaterowania - doświadczenie na tym rynku, doświadczenie IPO, szerokiej bazą klientów, przyzwyczajonych połączeń z innymi bankami inwestycyjnymi, analitycznymi, prawnymi i zasoby informacyjne? Czy struktura syndykatu zależy od schematu rozmieszczenia, przynależność sektorową Emitenta, o wielkości spółki z widokiem na IPO?

Tworzeniem syndykatu ubezpieczycieli towarzyszy podpisanie szeregu umów - subiceptorów i dealerów. Kluczowym punktem jest umowa o ubezpieczaniu, którą Emitent stwierdza się z Menedżerem LEED, a który określa sposób umieszczania udziałów z IPO.

Oddzielne pytanie brzmi do określenia kosztów usług ubezpieczeniowych i struktury dystrybucji kosztów w zakresie syndykatu subemitentów. Urzędnik wynagrodzeń może być ustalony lub zależy od stolicy przyciąganej podczas IPO. Jakie czynniki wpływają na wielkość wynagrodzenia podczas zakwaterowania w Rosji i za granicą? Jak wysoka konkurencja w tej dziedzinie usług w Rosji i za granicą? Dlaczego emitenci rosyjscy przyciągają banki inwestycyjne zagraniczne jako organizatorzy, pomimo wyższego kosztu ich usług?

7. Wsparcie prawne.

• Przygotowanie (dodatkowe) Wydanie papierów wartościowych i papierów wartościowych Prospectuse
• Badanie transakcji zawartych z IPO

Wydajność firmy na rynku jest prawnie regulowany procesem. Konieczne jest wykonanie wielu warunków i przygotowanie wielu potrzebne dokumentyWymagany przez władze regulujące działania rynku papierów wartościowych, organizatora oferty, aw niektórych przypadkach organizacje samoregulacyjne. Przygotowanie dokumentów - kompleksowy proces prawny, w którym sama firma i kierownik pokrywki uczestniczą. Często specjalnie zaproszona kancelaria prawa uczestniczy w wsparciu prawnym IPO.

Najważniejsze etapy wsparcia prawnego do ostatecznego procesu przygotowania do IPO są produkcją schematu umieszczenia i przygotowanie prospektu emisji. Ustawodawstwo rosyjskie znacząco komplikuje proces stanowiącego głównego procesu, więc DID-Manager może zaoferować Emitentowi i inwestorom takie schematy umieszczające, które pozwalają optymalizować procedury związane z niektórymi niewygodnymi ograniczeniami legislacyjnymi, na przykład preferencyjnym prawem istniejących akcjonariuszy do otrzymywania akcji w ramach ram Nowy problem, akcje definicji cenowej, rejestrację raportu. Oczywiście taka optymalizacja powinna być starannie poprawiona. Dzięki IPO za granicą jest jeszcze ważniejsza rola doradców prawnych dla rosyjskich firm. Na przykład, w Stanach Zjednoczonych konieczne jest rejestrowanie problemu zgodnie z ustawą o wartościach papierów wartościowych państwa, w którym Spółka zamierza prowadzić operacje z jej pracownikami, a różnica w Nuansach prawodawstwa może być istotna.

Ponieważ menedżerowie LEED często używają złożonych początkowego schematów zakwaterowania, proces przeniesienia własności nowych akcjonariuszy i środków od inwestorów do Spółki może składać się z wielu etapów, z których każdy powinien być prawnie czysty. Dlatego badanie transakcji zawartych z IPO jest ważnym warunkiem udanego przygotowania spółki w celu wprowadzenia na rynek, pewną gwarancję dla inwestorów i emitenta. Po zakończeniu IPO doradcy prawni zarówno przez Emitenta, jak i od Subemianizacji przygotowują wnioski betonalizujące procedurę przeniesienia praw własności, a niezależny księgowy sprawia, że \u200b\u200bwnioskuje, że wszystkie transakcje są przeprowadzane prawidłowo z finansowego punktu widzenia. Czy w tych procedurach są jakieś znaczące różnice w Rosji i za granicą oraz co akty regulacyjne. Czy te procesy są regulowane?

8. Dodatkowy akompaniament

• Przygotowanie memorandum informacyjnego
• Kompetentny raport publiczny
• Przygotowanie memorandum inwestycyjnego
• Podkład PR
• Pokaż drogowy.
• Relacje inwestorskie.

Głównym zadaniem banków inwestycyjnych zaangażowanych w podstawowe zakwaterowanie jest przyciągnięcie szerokiej gamy inwestorów. Można to zrobić tylko poprzez zapewnienie maksymalnych informacji o firmie, aby inwestorzy mogli w pełni docenić oczekiwane ryzyko dochodów i inwestycji. Obsługa informacji Potencjalni inwestorzy mają szereg funkcji - rozpowszechnianie informacji o ważnych wydarzeniach potencjalnego emitenta należy przeprowadzić w prawie w czasie rzeczywistym, musi istnieć szerokie rozpowszechnianie informacji - zarówno w Rosji, jak iw globalnych centrach finansowych, należy Bądź bardzo wysoki, zwłaszcza bezpośrednio przed IPO.

Najważniejszym elementem wsparcia informacyjnego dla IPO jest przygotowanie memorandum informacyjnego, który przedstawia kompleksowe informacje na temat biznesu Spółki i perspektywy Spółki i branży jako całości, struktury Spółki, Akcjonariuszy, organy zarządzające, polityka korporacyjna, kondycja finansowa Firmy, czynniki ryzyka itp. Firmy koncentrujące się na inwestorzy zagraniczni Uwzględnij informacje Memorandum informacyjne o prawodawstwie rosyjskim w dziedzinie rynku papierów wartościowych, przepisów podatkowych, informacji o rosyjskim rynku akcji itp. Chociaż zakres zagadnień ujawnionych w dokumencie praktycznie nie zmieni się od Spółki do Spółki, Każdy gwarant dochodzi do kompilacji memorandum, biorąc pod uwagę zarówno indywidualne cechy Spółki, jak i kręgu inwestorów, którzy będą oferowane akcje.

Proces wsparcia informacyjnego dla samego IPO rozpoczyna się od przedmieścia - wyszukiwanie kręgu potencjalnych inwestorów, identyfikację zainteresowania inwestorów w promocji spółki. Wyniki przedmieścia powinny być jak najbardziej obiektywne i niezawodne, zarówno sama firma, jak i syndykat underwriters są zainteresowani tym.

Kolejnym etapem wsparcia informacyjnego to pokaz drogowy. Jest to najbardziej jasny etap, który każda firma decyduje na swój sposób. Główną różnicą tego etapu z premierem jest skład uczestników - pierwsze osoby firmy uczestniczą w programie drogowym. Sukces Salonu Drogowego określa liczbę inwestorów i wniosków złożonych przez nich, a ostatecznie silnie wpływa na ostateczną cenę docelowej. Kompilacja Księgi aplikacji kończy proces informacyjny preparatów do IPO, w wyniku czego dokładne ceny propozycji akcji pojawiają się w memorandum inwestycyjnym.

Na wszystkich etapach procesu przygotowań do IPO w mediach jest wspierana pewne pozytywne tło informacji, której działalność zależy od stopnia reklamy Spółki i jej uznawania swojej marki. Stopień działalności w Stanach Zjednoczonych jest regulowany, aby inwestorzy były nadmierne presja, a Spółka sztywno przestrzega zasad SEC, nawet jeśli umieszczenie nie występuje w Stanach Zjednoczonych. Jednak w 2006 roku W tej dziedzinie wejdą w życie poważne zmiany, które mogą wpływać na treść i działalność wsparcia informacyjnego.

Nie można założyć, że z końcem IPO i pomyślnego umieszczania akcji, działalność informacyjna firmy może być zminimalizowana. Publikacja Spółki nakłada pewne zobowiązania w celu ujawnienia informacji. Jednak co ważniejsze, kapitalizacja firmy jest obecnie bardzo zależna od zaufania inwestorów, która musi być stale podbita ponownie. Dlatego zazwyczaj firmy tworzą specjalne usługi (departamenty IR), dzięki czemu interakcja z inwestorami jest jak najbardziej wydajna. W jaki sposób firma powinna współpracować z inwestorami, jakie powinny być kryterium udanej pracy usług IR?

9. Cechy umieszczenia papierów wartościowych, gdy IPO

Ściśle mówiąc, prawie wszystkie zakwaterowanie, które przeprowadziły rosyjskie firmy, nie są iPo w pełnym znaczeniu tego słowa. Ze względu na złożoność przepisów rosyjskich w Rosji wdrażanie już istniejących akcji jest rozumiany jako IPO, często łącznie z emisją nowej emisji do wypełnienia udziału "Stare" akcjonariuszy w kapitale upoważnionym. Taki schemat IPO jest bardziej złożony i zawiera pewne ryzyko i ograniczenia podatkowe. Czy istnieje obecnie w warunkach rosyjskich "optymalny" schemat umieszczenia? Czy schematy zakwaterowania zmieniają po przyjęciu szeregu poprawek upraszczających procedurę trzymania IPO?

Zasady umieszczania papierów wartościowych z IPO są negocjowane podczas wyboru gwarancji i konkluzje umów o gwarantach. Istnieją dwie podstawowe zasady umiejscowienia - gdy gwarant przyjmuje stałe zobowiązania w cenie i gwarantuje całą ilość umieszczania, drugi - gdy umiejscowienie przeprowadza się na zasadę "maksymalnych wysiłków". Każda z opcji ma swoje zalety i minusy dla Emitenta. Ile może wpływać na umieszczenie obecności niektórych zastrzeżeń w umowie ubezpieczeniowej, na przykład, rezerwacja "wszystkie lub nic"?

Przy gościnnym, ważne jest, aby opracować technikę transakcji z wyprzedzeniem, biorąc pod uwagę dostępną infrastrukturę: sposób na depozytów funduszy i papierów wartościowych, sposobu prowadzenia aukcji, możliwości dostosowania na kilku platformach handlowych, możliwość łączenia zapasów oraz umieszczenie nieupoziomowe itp. W tym procesie nie tylko uczestniczyć emitenta i ubezpieczenie, ale także przedstawiciele organizatora licytacji i innych zawodowych uczestników rynku (rozliczanie i Izba Dotychczasowych, Depozytariusza, Rejestrator).

Często na rynkach zachodnich, przy składaniu nowych udziałów, specjalne mechanizmy stabilizacji akcji są wykorzystywane w początkowym okresie licytacji wtórnej, a warunki stosowania tych mechanizmów są negocjowane w porozumieniu w sprawie ubezpieczenia ubezpieczeniowego i są deklarowanymi inwestorami z wyprzedzeniem. Najczęściej używanym mechanizmem - zielony but jest szczególną opcją, która daje odpowiednim gwarantowi, aby kupić dodatkową liczbę udziałów w przypadku wysokiego popytu od inwestorów. Czy takie mechanizmy mają zastosowanie podczas zakwaterowania w Rosji i jak daleko są korzystne dla Emitenta?

10. Analiza zakończonych transakcji IPO

Po zakończeniu IPO, z wynikami akcji na rynku wtórnym, możliwe jest ocena, jak się udało. Po pierwsze, dla Emitenta, oczywistym oznaką sukcesu jest to zainteresowanie, że udziały spowodowane przez inwestorów - ilość popytu, odnotowała w książce gwarant, i przekraczającą ostateczną cenę w zakresie szacunków podanych w memorandum (prospekt).

Jednak wiele wierzy, że kryterium udanego umiejscowienia jest pojawienie się rynku akcji cieczy i ostry wzrost ceny akcji w obrocie wtórnym. Oczywiście, w tej kwestii cel Emitenta i inwestorów jest bezpośrednio przeciwnie - inwestorzy, a obaj gwarant są zainteresowany wysoką premią do ustalania pierwotnego, Emitent jest zainteresowany odwrotnie. Należy zauważyć, że efektem "podejmowania ceny umieszczenia" jest charakterystyczne dla wszystkich rynków, a IPO rosyjskich firm nie jest wyjątkiem. Z drugiej strony można argumentować, że gwałtowny spadek udziału w dziedzinie udziałów Spółki jest jednoznacznie uważany za negatywną cechę, ponieważ nawet działania urzędnicze nie mogłyby zapobiec upadku cen.

Ponadto istnieją inne czynniki, dla których należy zwrócić uwagę - na przykład strukturę i skład inwestorów. Według pewnych szacunków liczba inwestorów zazwyczaj otrzymuje akcje w typowym IPO nie przekracza tysięcy osób. Jeśli akcje nabyte spekulanci inwestorzy, rynek wtórny będzie płynny, ale ceny mogą być bardzo lotne. Jeżeli akcje nabyte środki, wtedy, biorąc pod uwagę czas trwania swoich horyzontów inwestycyjnych, negatywnie wpłynie na płynność, ale stabilizuje cenę. Spółka Emitenta musi zdecydować o zakresie potencjalnych inwestorów na etapie wyboru pokrywającego menedżera, a jeśli krąg inwestorów, którzy nabyli udziały, okazało się, że nie ma znaczenia dla oczekiwań emitenta i gwarant, jest mało prawdopodobne, że takie Zakwaterowanie można nazwać udanym.

Grupa analityków pod kierunkiem A.V. Demchenko - dyrektor generalny Instytut Giełda Giełda i zarządzanie

• Przywództwo i zarządzanie

Pierwsza oferta publiczna (uprawa. IPO, pierwotna oferta publiczna / umiejscowienie). Dystrybucja pakietu udziałów wśród inwestorów zewnętrznych przed ich swobodnym obrotem na giełdzie. Umieszczenie kolejnych wydań będzie już nazywane miejscem publicznym lub PO Oferowaniem publicznym).

Obecnie udało się przeprowadzenie procedury początkowego rozmieszczenia akcji giełda Papierów Wartościowych (IPO) pozwala zabrać firmę nowy poziom rozwój. Na rosyjskim rynku akcji termin IPO jest czasami stosowany również na giełdzie głównych akcjonariuszy na giełdzie.

Zalety IPO.

Proces konwersji firmy z zamkniętej do publicznych stanowi następujące główne cele IPO:

• Zwiększyć finansowanie. Rozazdrość działalności i jej przejrzystość inwestorów pozwala uzyskać finansowanie zewnętrzne w wysokości znacznego przekraczania możliwości właścicieli.
• Bezpłatna definicja ceny akcji. Umożliwia bardziej odpowiednio ocenianie bieżącej kapitalizacji firmy dla możliwych fuzji lub przejęć.
• Wolny zwrot. Możliwość bezpłatnego wdrożenia zwiększa koszty papierów wartościowych;
• Znaczny wzrost płynności. Możliwości pożyczki prywatnych, państwowych i bankowych rozszerza się, lojalność klientów wzrasta i inne korzyści niefinansowe;

W rezultacie interesy wszystkich uczestniczących w IPO powinny być następujące.

Opcje organizowania IPO.

W praktyce finansowej następujące trzy opcje organizacji podstawowej propozycji są najczęstsze:

1. Stała cena. Drugie imię "Otwórz ofertę" - w tym przykładzie wykonania wartość akcji jest znana z góry. Wnioski są akceptowane, aż cały problem zostanie w pełni dokonany.
2. Definicja ceny poprzez aukcję. Zasadniczo stosowany podczas sprzedaży obligacji skarbowych i prywatyzacji. Dla IPO prywatnych firm rzadko jest rzadko stosowany, ponieważ zawsze istnieje ryzyko "opodatkowania". Aukcje są najbardziej skuteczne dla włączenia dużych firm, które są szeroko dostępne i można je uzyskać przez wszystkich uczestników.
3. Księga aplikacji. Ta opcja pozwala na pewną kontrolę procedury IPO - wygląda tak:
4. Początkowy korytarz cenowy jest ustawiony (przedział cenowy), w którym istnieje akceptacja aplikacji zakupowych. Zakres jest usuwany w zależności od odsetek, czyli ostateczna cena zakupu może być wyższa lub poniżej początkowego.
5. W aplikacji, oprócz liczby nabytkowych akcji, wskazana jest maksymalna cena (limit), który kupujący zgadza się. Dodatkowo aplikacje są podzielone na trzy typy:

   normalna (standarda) - Zakup jest dokonywany cena ostateczna;

   maksymalna dopuszczalna cena (limit licytacji) - zakup, tylko wtedy, gdy ostateczna cena nie przekracza określonego poziomu;

   stopa) - liczba zakupionych akcji różni się w zależności od wzrostu lub upadku ceny;

Dla każdego indywidualnego wyjścia można stosować oddzielną metodę lub połączone schematy: na przykład opcja "Otwarta oferta (pierwsza transza) + aukcja (wszystkie następne)" lub "Księga aplikacji (pierwsza transza) + Otwarta oferta (druga transza) ".

Obowiązkowe etapy IPO.

W tej sekcji krótko opisujemy główne etapy procesu IPO. Jest to obowiązkowa sekwencja, ale konkretne terminy i szczegóły z pewnością będą inne dla każdej firmy:

Podjęta jest decyzja o uruchomieniu IPO

Spełnienie obowiązkowych wymogów i procedur regulacyjnych do procesu jest dość złożone i długie, a ponieważ programy ćwiczeń trwa co najmniej 1-2 lata od momentu przyjęcia początkowe rozwiązanie.

Prowadzenie Walnego Zgromadzenia i tworzenie Urzędu Zarządzania Koordynującą IPO

Na drugim etapie konieczne jest podjęcie decyzji w sprawie banku inwestycyjnego, a także firmy prowadzenia audytu prawnego i finansowego. Bank, oprócz doradztwa i znalezienia potencjalnych inwestorów, zakłada również funkcje ubezpieczenia - gwarantując Emitenta w celu uzyskania wstępnego pogłębionego minimalnego przychodów z miejsca docelowego ("obowiązek solidny", stanowcze zobowiązanie) lub sprzedaż maksymalnej możliwej liczby akcji ( "maksymalny wysiłek"). Funkcje ubezpieczenia mogą być wykonywane jednocześnie przez kilka firm lub banków.

Stworzenie emisji Prospekt

Wstępna opcja jest dostarczana do Komisji Papierów Wartościowych i oprócz sprawozdań finansowych potwierdzonych przez niezależny audyt i powinien obejmować wszystkie niezbędne informacje do podejmowania decyzji: na której rynki działa firma, głównych konkurentów, strategia działalności na następne nieliczne lat i inne dane.

W tworzeniu Avenue, w ramach udziału niedodnorodków, które następnie wykorzystają informacje otrzymane dla prezentacji IPO dla potencjalnych inwestorów.

"Road Show" lub "Road Show"

Wyznaczenie Slangovation of Activity dotyczące przekonania klientów nabycia akcji przyszłego problemu. Zdarza się, że w formie negocjacji na temat sprzedaży dużych pakietów, różnych spotkań, reklam, publikacji w mediach, prezentacjach i innych wydarzeniach marketingowych.

Z tego, z jaki sposób ten etap minęł, ostatecznie zależy od wspólnego sukcesu. Jest tutaj, że początkowa zawartość księgi wniosków zaczyna się i końcowa ilość i początkową cenę papierów są spójne. Wynikiem wszystkich ulepszeń będzie ostateczna wersja prospektu emisji i, w razie potrzeby korekta cen (poprawka Rrice).

Przeniesienie akcji, aby rozpocząć handel

Nie później niż dwa dni po ostatecznej wersji Prospektu IPO jest uważane za utrzymanie, a udziały przychodzą do zarządzania niedociągnięciem. Darmowy zakończenie transakcji na giełdzie rozpoczyna dzień po zakończeniu ostatniej dystrybucji.

Koniec procesu początkowego miejsca

Po przeniesieniu akcji, gwarantowanych i w przypadku "obowiązku stałego" przekłada spółkę do wstępnie uzgodnionej kwoty, po czym transakcja jest uważana za zakończoną. Siedem dni po rozpoczęciu handlu, umiejscowienie jest oficjalnie potwierdzony jako te utrzymywane, a po kolejnych 25 dniach "okres ciszy" jest zakończony, podczas którego urzędnicy są zabronione przez publikację wszelkich prognoz i ocenę wartości Spółki.

Zakwaterowanie na rynkach zapasów USA i Europy

Giełdowy rynek amerykański jest największym i najbardziej płynem na świecie, z ogromną bazą inwestycyjną, która pozwala na początkowe umieszczenie akcji niemal dowolnej objętości. Dla firm, nierezydentów Dostęp do Giełdy Papierów Wartościowych odbywa się za pomocą amerykańskiego wpływów Depozytariusza (ADR) - papiery wartościowe dające prawo do własnych zagranicznych papierów wartościowych, ale wraz z odwołaniem tylko w Stanach Zjednoczonych.

Regulacja prawna procedury IPO w Federacji Rosyjskiej

Regulacja procedury prowadzenia wstępnego umieszczenia akcji jest zarządzana przez FSFR ( Służba federalna na rynkach finansowych). Podstawowy dokumenty regulacyjne są prawa "na rynku papierów wartościowych", " spółka akcyjna"I" O ochronie praw i uzasadnionych interesów inwestorów na rynku papierów wartościowych ". Większość początkowych papierów wartościowych przyciąga się do wspólnej giełdy RTS-Micex. Wykres pokazuje pierwotną procedurę umieszczania, który był używany na MICEX i jest teraz używany na połączonej "wymianie Moskwy".

Co to jest IPO? W wiadomościach zapasowych, zwalczając informacje, że pewna firma prowadziła IPO. Same słowo to skrót i odszyfrowywanie jako początkowa oferta publiczna (zwykle wymawiana jako IPIO), co oznacza pierwotne zakwaterowanie publiczne. Jeśli rozmawiamy proste słowa - IPO to zakwaterowanie na giełdzie papierów wartościowych Spółki, aby przyciągnąć środki (zwykle w ramach tego terminu, zwłaszcza w Rosji ma na celu sprzedaż udziałów). W rezultacie staje się dostępny do zakupu wszystkich inwestorów instytucjonalnych i prywatnych, w tym zagranicznych. Każdy może kupić pewien odsetek firmy.

Jakie są korzyści dla firm

Prawie wszystkie firmy prędzej czy później stają się z tym problemem braku funduszy na dalszy rozwój. Aby je zdobyć, istnieje kilka sposobów:

1. Przyciąganie pożyczek w bankach. Droga jest dość droga, biorąc pod uwagę wysokie stopy procentowe. Ponadto istnieją ryzyko leczenia lub uzyskiwanie nie jest najbardziej niezbędną kwotę.
2. Zwolnij własne obligacje. Jest to tańsze fundusze, w porównaniu z pożyczkami. Ale nadal ma silne obciążenie zadłużenia pracy przedsiębiorstwa. Płatności na kuponach przez długi czas znacznie zmniejszają jego zyski. Tak, a zadłużenie główne (obligacje nominalne) będą musiały spłacić po wygaśnięciu.
3. Przyciąganie dużych inwestorów. Najbardziej optymalny, ale także najtrudniejszy sposób. Firma może po prostu znaleźć tych, którzy chcą inwestować w rozwój biznesu.
4. IPO na rynku akcji. Przed zakwaterowaniem firma musi przekazać szereg procedur oceny. Sama procedura jest złożona i wymaga znacznych kosztów tymczasowych i finansowych. Tylko założone firmy z dobrymi wskaźnikami i perspektywą rozwoju mogą być dozwolone do IPO.

Idąc na rynek z pierwszą ofertą publiczną, firma zwykle realizuje kilka celów. Najważniejszą rzeczą jest przyciągnięcie funduszy na rozwój biznesu. Nowy napływ pieniędzy pozwala firmie wejść do wyższego prądu jego rozwoju i wzmocnić swoją pozycję na rynku. Pieniądze otrzymane ze sprzedaży udziałów na giełdzie planuje finansowanie projektów długoterminowych i nie wymagają zwrotu w przyszłości, jak w przypadku pożyczki lub wydania obligacji.

Drugim powodem jest wzrost kapitalizacji i płynności jej aktywów. Z reguły przed IPO koszt firmy jest znacznie niższy. Noclegi publiczne zwiększa autorytet Spółki na rynku, jego marka staje się bardziej rozpoznawalna. To znacznie łatwiej jest prowadzić działalność gospodarczą i wychodzić z rentownych kontraktów. Z reguły banki bardziej chętnie dają pożyczki na rozwój takich firm i w bardziej obniżonych stawkach (tzw. Premium ryzyka).

Czy kupuję prywatny inwestor zapasowy z IPO?

Podczas wydania spółki na rynku nie ma oficjalnie żadnej historii jej rozwoju. Wszystkie wskaźniki finansowe są ukryte z szerokiej gamy inwestorów. I dopiero po wejściu do giełdowania Spółka jest zobowiązana do dalszego dostarczenia wszystkich raportów działalność finansowa. Jest to jedna z głównych niedoborów dla inwestorów. Dlatego kupowanie z IPO jest bardziej jak loteria. Przez kilka dni podlegają oferty. Ich koszt bezpośrednio zależy od perspektywy rozwoju firmy w przyszłości w oczach inwestorów. I im silniejsze te oczekiwania, im bardziej popyt obserwujemy. Wszystko to jest zdolne do pchania cen w górę. Ale tak, jak zwykle się dzieje, większość inwestorów jest skłonni do błędów w ich prognozach. Dlatego w pierwszych dniach można zaobserwować silny "huśtawka", gdy ceny zmieniają się kilka procent w ciągu kilku dni (a nawet dziesiątki procent) zarówno w dużych i mniejszych kosztach.

Już pierwszego dnia alibaba cytuje się o 38,1%. Przez kilka tygodni wzrost kontynuował, ale potem cytaty spadły nawet poniżej początkowego 40%. I dopiero niedawno cena akcji alibaba przekroczyła oryginał, ale także osiągnął szczytowe wartości zakwaterowania na giełdzie pokazanej w pierwszych dniach.

W ciągu roku po wejściu na rynek kapitalizacja Alibaba zmniejszyła się o prawie 60%.

Kapitalizacja alibaba spadają w ciągu roku po IPO

I dopiero po prawie 2 latach podejmie się poziom cen, a następnie przekroczył cytaty podczas pierwotnego umieszczenia.

Dlatego dla inwestorów długoterminowych lepiej jest czekać na czas, aż podniecenie odbywa się trochę, a cena zostanie ustalona na cytaty.

W przypadku spekulantów lub handlowców krótkoterminowych jest to odwrotnie, jest to przewaga i doskonała szansa na zarabianie, z uwagi na to, jak opisano powyżej, ostre zmiany w notowań, gdy wysoki wzrost dzisiaj może zmienić się z ostrym spadkiem jutro . Jest na tych silnych oscylacji, które można usunąć z dobrymi zyskami.

Najbardziej dochodowe udane IPO

Według statystyk, koszt większości firm po wejściu na rynek w długim biegu wzrasta tylko. Na przykład cytaty Sberbank wzrosły ponad 1000 razy, Google 100 razy, Norilsk Nikel - 10 razy. W pierwotnym położeniu publicznym obracają się gigantyczne ilości pieniędzy, które są mierzone miliardy dolarów.

Istnieją nawet kilka funduszy na rynku giełdowym specjalizującym się tylko w zakupie przedsiębiorstw podczas IPO, takich jak pierwsze zaufanie do IPOX-100. W przypadku rentowności przekracza indeksy S & P 500 i NASDAQ. Od 2010 roku jego wartość wzrosła 4 razy !!!

Rozważ kilka największych IPO, które zebrali wiele miliardów kwot w ciągu ostatnich 10 lat.

1. Bank przemysłowy i komercyjny Chiny - 22 mld w 2006 roku
2. VISA - 17 mld w 2008 roku
3. General Motors - 18 miliardów w 2010 roku
4. Bank Rolniczy Chiny - 22 miliardów dolarów (2010)
5. AIA GROUP - 22 mld w 2010 roku
6. Facebook - 16 miliardów w 2012 roku
7. Alibaba Group - 25 mld USD w 2014 roku

Przykłady nieudanego IPO.

Żywy przykład nie dość dobrego miejsca na giełdzie jest udziałami Facebooka. W 2012 roku był to najbardziej przewidywany IPO roku. Ale w początkowej cenie 48 USD, z otwarciem rynku, wystąpiły szybkie COLTS COUNTS COUNTS do 38 USD. Stop był krótki, aw przyszłości cena spadła o kolejne 25%. W rezultacie ogólny spadek wynosił około 60%. Prawda, teraz po kilku latach wartość udziałów wzrósł prawie 3 razy.

Drugi przykład jest już z historii rosyjskiego IPO. W 2007 r. Odbyło się tak zwany IPO Bank VTB. Wartość działania podczas stażu pierwotnego wynosiła 13.6 Kopecks. W rezultacie można przyciągnąć 1,6 miliarda inwestycji. Ale ...... Cena powyżej ceny umieszczania trwała mniej niż sześć miesięcy, a następnie zaczęła się upadek cytatów. Od 2007 r. Cena nie zbliżyła się nawet do początkowego 13.6 Kopeki na akcję. W ciągu ostatnich 2 lat handlują w ciągu 6-7 Kopecki na akcję. A to jest po prawie dziesięciucielu, kiedy ceny wszystkiego, nawet biorąc pod uwagę inflację, wzrosły kilka razy.

Sukces, który czeka na firmę, gdy zmieniając status z prywatnych do publiczności, nie trzeba już potrzebować dowodów - reprezentować akcje Spółki na największych giełdach na świecie nie tylko prestiżu, ale także opłacalne.

ale przeprowadź IPO. Nie tak proste - proces jest długi i czasochłonny.

Co to jest IPO. - Definicja i istota procesu

Pierwsza oferta publiczna (IPO.) - Oferta z organizacją należącą do akcji publicznych. Tak więc akcjonariusz Spółki może być każdemu. Wydajność Spółki na IPO prowadzi do faktu, że wymogi dla niego ze strony instancji regulacyjnych są zasadniczo zmienione. Procedura IPO. Zaczyna się od głównego zakwaterowania. Ta procedura trwa od kilku miesięcy do roku.

Głównym celem IPO jest

- Przyciąganie funduszy osób trzecich, które mogą być skutecznie wykorzystywane jako inwestycja lub rozwój biznesu. Akcje z kolei obejmują część wydatków na zakończenie transakcji. Co więcej, wyjdź na IPO. Umożliwia uzyskanie wysoko wykwalifikowanych specjalistów w firmie. I wreszcie firma ma możliwość wpisania na listę największych światowych giełdów, co znacząco otrzymuje prestiż.

Mniej więcej mówiąc, AI-PI-O pozwala sprzedać udziały Spółki na giełdzie, gdzie ich kupić, czy ktoś może. Na samym początku tak zwany rynek pierwotny przechodzi, gdy akcje Spółki są sprzedawane bezpośrednio bezpośrednio, czyli sama firma mówi. W momencie IPO zapasami jest rozbieżne jako gorące ciasta, a kiedy się kończą, same inwestorzy pojawią się sprzedawców, nazywa się to rynkiem wtórnym.

W pierwszym etapie Spółka otrzymuje zysk ze sprzedaży akcji, często kwoty obliczane są setki, miliony i miliard dolarów. Ponadto firma może odkupić własne udziały z rynku wtórnego, poczekaj, aż kurs papierów wzrośnie i ponownie je sprzedał. IPO jest pierwszym umieszczeniem publicznym, z których procedura wymaga na przykład spółki niektórych działań, obecnie firma musi publikować raporty finansowe, raporty kwartalne Oraz inne dane, mają związek z inwestorami i tak dalej.

Oglądaj zaawansowany film o tym, co jest IPO i jaka jest jego istota:

Przykłady IPO.

W 2007 r. Odbyło się IPO "ludowe" russian Bank. VTB. To był jeden z największych wydarzeń system bankowy W tym dniu kapitał Banku wzrósł o 8 mld USD. Początkowo akcje zostały zaoferowane w cenie 13,6 Kopeki. Ale za zaledwie rok kampania spadła do trzech Kopecks, a nadal wymieniono cenę dwukrotnie poniżej pierwotnie zaproponowanego.

Co stało się z udziałowcami, możesz przeczytać bardziej szczegółowo w artykule o tym.

Znana firma na Facebooku w maju 2012 r. Przeprowadziła IPO po cenie za udział w 38 USD. Firma zdobyła 16 miliardów dolarów, ale do sierpnia cena za ich akcje spadły dwukrotnie. Prawda od teraz, zaczęli stale rosnąć:

Wyjście IPO w Rosji

IPO w Rosji ma własne cechy. Ponieważ programy praktyczne nasze firmy nie wykazują specjalnej działalności na rynku krajowym, preferują operacje za granicą. Być tak, jak to może być ostatnio IPO rosyjskich firmzaczął się przekazywać na giełdzie Moskwy, która może być nazywana pozytywnym trendem.

Według S. Egysant, który zajmuje stanowisko głównego ekonomisty itinvest, powodem tego jest jasne - główny kapitał jest nadal za granicą.

Na przykład na przykład na rynku IPO jest bardzo rozwinięty w Chinach ze względu na dobry stan lokalnego rynku finansowego.

Jednocześnie umieszczenie IPO na rosyjskich witrynach jest dość rzadkie zjawisko. Zasady IPO w naszym kraju są dość poważne, podczas gdy rynek nie jest wystarczająco rozwinięty, a niezbędna część należąca przez głównych biznesmenów aktywów, z kolei jest przechowywana w bankach zagranicznych. Wszystko to prowadzi do faktu, że organizacja IPO w Rosji nie powoduje żadnych entuzjazmu.

Obecnie w Rosji wynosi około dwieście zamknięte firmy z obroty pieniędzy Około 500 milionów dolarów każdy. Wszystkie są w stanie udać się do IPO.

Eksperci twierdzą, że liczba obligacji opublikowanych w ciągu ostatnich kilku lat wzrosła o około połowę. Jednocześnie przeprowadzono około 40% emisji akcji na giełdzie spółek krajowych przedsiębiorstw krajowych.

Ostatnio rosyjskie przedsiębiorstwa zainteresowały się giełdami w naszym kraju. Eksperci uważają, że krajowy IPO ma pozytywną dynamikę rozwoju i główne zasoby na wzrost. Ale w dłuższej perspektywie oczekuje się odsetek i zainteresowanie zakwaterowania w witrynach innych krajów.

Co to jest IPO ludowe

Warto wyjaśnić, że taki ludowy IPO jest nieco inny niż klasyczny. Papiery wartościowe Umieszczenie jest obliczane na skali kraju i jest niezbędne dla ludności, gdzie działa Emitent. Popularne prace IPO w celu prywatyzacji, co jest konieczne do wzmocnienia budżetu. W Rosji takie IPO jest częściej przechowywane przez firmy państwowe.

Jednym z przykładów jest sprzedaż aktywów rządowych Anglii, w 80-90 latach tylko obywatele Anglii mogli kupować udziały kilku głównych krajowych firm - Brytyjskiego gazu, Rolls Royce, Brytyjskiej Stali i jeszcze kilka.

Publiczna atrakcja środków jest wkład w przyszłość każdego przedsiębiorstwa. Aby przeprowadzić udaną umowę, konieczne jest jasno określić i doprowadzić do uczestników rynku, zadania i strategii Spółki. Czasami przedsiębiorstwa próbują ze względu na wszystkie ich mogą osiągnąć szybkie wyniki, udowodnione na rynku. Ale tylko prawidłowe zarządzanie pragnieniami inwestorów może pozwolić przedsiębiorstwom wdrażać programy długoterminowe.

Organizacja IPO.

Podstawowe umiejscowienie - IPO zaczyna się od zatrudniania banku inwestycyjnego ( gwarant). Pomimo faktu, że w teorii teorii może sprzedawać akcje na własnej praktycznej wcieleniu ta cecha Nieotrzymany. Umowa między Bankiem a firmą przewiduje takie kluczowe aspekty transakcji jako rodzaj akcji, a także ilość przyciągniętych środków.

Po jego zawarciu Urzędnik musi złożyć memorandum inwestycyjne w instancję regulacyjną. Rosyjski IPO. Kontrolowany przez Bank Rosji. Memorandum zawiera informacje o zarządzaniu i akcjonariuszom Spółki, która zdecydowała się pójść do IPO, sprawozdania finansowe., informacje o aktualnych kwestiach firmy, cele przyciągania funduszy. Po sprawdzeniu danych przypisz datę IPO.

Korzyść banków inwestycyjnych

Undwriters dokonują zysków na temat różnicy między wartością akcji do IPO i ustawiony na początku. Możliwość zarabiania pieniędzy na współpracę z obiecującą firmą tworzy poważną konkurencję między potencjalnymi pracownikami.

Zwykle posiadają prezentację Spółki, która odmówiła przeprowadzenia IPO, aby przyciągnąć najbardziej obiecujących inwestorów. Jednocześnie raters są w stanie stać się posiadaczami akcji przed ogłoszeniem aukcji ( proces ten nazywa się alokacji.).

Koszt akcji jest określony przez organizację z widokiem na wymianę i bank inwestycyjny krótko przed datą IPO. Cena zależy od różnych czynników - począwszy od sytuacji rynek finansowy Przed perspektywami samej firmy. W tym czasie poważna konkurencja powstaje między wymianami walki o prawo do umieszczenia głównych firm na ich liście.

Po IPO promocja staje się dostępna dla prywatnych inwestorów dopiero po oficjalnym rozpoczęciu handlu, czyli, aby otworzyć pracę wymiany rano. Nie warto jednak zdobyć ich w pierwszych dniach - będzie mądrzejsze, aby czekać na stabilizację cen, chociaż często zapasy po IPO mają tendencję do wzrostu do 300%, ale po gwałtownym wzrostowym spadku początkowy koszt. Taka nieprzewidywalność i dodaje ryzyko.

Etapy IPO.

1. Dostosowanie firmy. Preparat do IPO powinien rozpocząć się jak najszybciej. Od momentu umieszczenia umieszczenia przed rozpoczęciem obrotu około czterech lat powinny przejść. Przed rozpoczęciem bezpośredniego miejsca, przejrzystość ram prawnych Spółki jest wymagana, poprawa jakość zarządzania, aby uzyskać pozytywną reputację jako kredytobiorcę, zwiększyć sławę marki na rynku.
2. Wyjdź z firmy na rynku.Rok przed planowaną datą firmy konieczne jest zdecydowanie z gwarantem. W tym przypadku odbywa się przetarg, czasami bank ma problem z ambasicy projekty ogólne z przedsiębiorstwem. Rozważane są razem z gwarancją możliwe opcje Lokalizacje zapasów, zamierzone ceny umieszczania, rozmiar pakietu rozmiaru. Preparaty do wejścia na rynek trwa około czterech do sześciu miesięcy, po czym przeprowadzono IPO.
3. Czekam na odpowiedni moment.Główne czynniki wpływające na zakwaterowanie obejmują gotowość firmy do wdrożenia projektu i stanu rynku. Na przykład, nie powinieneś spieszyć się, jeśli na tydzień oczekuje się początkowe umieszczenie dużej liczby innych firm. Każda wymiana ma niekorzystne okresy: Boże Narodzenie w Europie i Europie, okres wakacji. Należy pamiętać, że nawet w tym przypadku stan rynku Mogą ulec zmianie pod wpływem jakiegokolwiek czynników, więc tajemnica sukcesu IPO będzie przechowywana do końca jego zachowania.
4. Okres pracy z inwestorami.Specjaliści finansowi argumentują: IPO dopiero zaczyna się po początkowym rozmieszczeniu akcji. Duża uwaga jest wymagana do wspierania strony internetowej firmy, publikowania raportowania, pracy z inwestorami. Po drodze należy wykonać walkę ze słowami i gotów na ogólny spadek rynku.

Specjaliści w dziedzinie finansowania prorokowate do rosyjskiego IPO są dobrą przyszłością. Dlaczego więc firmy krajowe zapewniają przewagę prowadzenia IPO na wymianach zagranicznych? Odpowiedź leży na powierzchni: całą stolicę - na Zachodzie, dlatego są udziały korporacji z całego świata.

IPO staje się coraz bardziej popularne w Chińskiej Republice Ludowej - lokalny rynek kapitałowy wzrósł i przyciągnąć chiński gotówka Wiele życzeń. Inwestorzy nie spieszą się, aby umieścić na rosyjskich witryn ze względu na ochronę praw własności i zbyt dużej zdolności rynkowej. Znaczna część wolnych aktywów w posiadaniu biznesmenów i polityków,nie jest publikowany na koncie banków państwowych, ale w obcym brzegach i funduszach. W tych warunkach możliwe jest zrozumienie zachowania rosyjskich firm poszukujących przestrzeń za granicą. Ponadto dla wielu rosyjskie przedsiębiorstwa z kapitał zagraniczny Udział w IPO jest priorytetowym wymogiem akcjonariuszy dąży do zwiększenia zysków i zminimalizowania możliwych zagrożeń.

Wideo: Procedura wyjścia celowego

Plusy i minusy IPO

Decyzja o przeprowadzaniu IPO sugeruje, że firma konsekwentnie rozwija się i gotowa do przejścia na nowy poziom. Staje się społeczeństwo, firma może liczyć na napływ wykwalifikowanych pracowników i wzrostu reputacji biznesowej.

Umieszczenie udziałów na giełdzie jest jednym z głównych aparatów finansowania i poprawy przedsiębiorstwa. Przyciąganie nowych korzyści materialnych podczas IPO pozwala przedsiębiorstwom uzyskać brakujące pieniądze do rozszerzenia. System pozwala znaleźć najkorzystniejsze źródła kapitału i zmniejsza koszty przyciąganych dotacji. IPO umożliwia otwarcie nowych możliwości w świecie biznesu, pomaga zoptymalizować strukturę kapitałową i uzyskać dodatkowy dostęp do giełda Papierów Wartościowych, W tym za granicę.

Jednak IPO ma i minusy.

Po pierwsze, wymagania IPO dla takiej firmy są dokręcane i kontrolują nad nimi, w tym finansowe, wzmacnia. System minus jest wzmocniony po "wyjściu do światła" przez władze regulacyjne. Istnieje ogromna liczba przepisów nominowanych przez państwo i giełdy, którą każda firma musi przestrzegać.

Po drugie, Oblicz na zysku karetki, z wyjątkiem największych IPO są najbardziej znani i szybko rozwijającymi się firmami.

Kolejna wada - Nie zawsze jest to przedsiębiorstwo, które jest w stanie sprzedać swoje udziały i zarabiać po IPO z powodu obniżenia kapitalizacji kursu i biznesu. Ze względu na brak historii wymiany Emitenta, inwestor nie może przewidzieć, w jaki sposób można zachować promocje przedsiębiorstwa w przyszłości, a zatem udział w IPO, prawie we wszystkich przypadkach ryzykowne.

I wreszcie koszt IPO jest dość wysoki.

Podsumowując, można powiedzieć, że IPO jest procedurą popytu i wewnątrz nowoczesne warunki niezbędny. Każda firma może jednak zdecydować o tym korzyści w przypadku przejścia Spółki do statusu spółki publicznej jest oczywiste. Jest oczywiste, że w Rosji IPO będzie powszechne - potrzebne jest tylko wsparcie prawne dla średnich i dużych przedsiębiorstw.

Jeśli znalazłeś błąd, wybierz fragment tekstu i kliknij Ctrl + Enter..