16. Konkurencja doskonała jako idealny model rynku i sposób analizy rzeczywistych struktur rynkowych.
Czysta (doskonała) konkurencja to konkurencja, która ma miejsce na rynku, na którym bardzo duża liczba firm współdziała w celu wytworzenia standardowych, jednorodnych towarów. W tych warunkach każda firma może wejść na rynek, nie ma kontroli nad cenami.
Zatem rynek czystej konkurencji (lub doskonałej) to taki, na którym dla tego samego produktu ustalana jest w tym samym czasie ta sama cena, dla której jest to konieczne:
nieograniczona liczba uczestników stosunków gospodarczych i swobodna konkurencja między nimi;
całkowicie swobodny dostęp do wszelkiej działalności gospodarczej wszystkich członków społeczeństwa;
bezwzględna mobilność czynników produkcji; nieograniczona swoboda przepływu kapitału;
absolutna świadomość rynku na temat stopy zysku, popytu, podaży itp. (realizacja zasady racjonalnego zachowania uczestników rynku (optymalizacja dobrobytu jednostki w wyniku wzrostu dochodów) jest niemożliwa bez pełnej informacji);
absolutna jednorodność towarów o tej samej nazwie (brak znaków towarowych itp.);
występowanie sytuacji, w której żaden konkurent nie jest w stanie bezpośrednio wpływać na decyzję drugiego nieekonomicznymi metodami;
spontaniczna wycena w ramach wolnej konkurencji;
brak monopolu (obecność jednego producenta), monopson (obecność jednego nabywcy) oraz nieingerencja państwa w funkcjonowanie rynku.
17. Monopol: pojęcie, warunki istnienia, czynniki siły monopolu. Rodzaje monopoli.
Monopol To firma-przemysł produkujący produkty, które nie mają substytutów. Dlatego firma monopolistyczna dyktuje ceny swoich produktów.
Monopoly przybiera następujące formy: 1) Zamknięte – prawnie chronione przed konkurencją: prawo autorskie, patent; 2) otwarty- nie ma specjalnej ochrony przed konkurencją (firmy, które jako pierwsze weszły na rynek z nowymi produktami); 3) naturalny- eksploatacja unikalnych zasobów naturalnych (sieci energetyczne, przedsiębiorstwa wodociągowe, gazownicze).
Polityka antymonopolowa w wąskim znaczeniu przewiduje ustanowienie ograniczeń legislacyjnych (w tym całkowitych zakazów) dotyczących różnego rodzaju zachowań monopolistycznych podmiotów rynkowych, kontroli fuzji i przejęć firm, polityki cenowej.
Nowoczesne ustawodawstwo antymonopolowe obejmuje dwa główne obszary: - kontrola cen;
- kontrola połączeń spółek.
Przepisy antymonopolowe zakazują przede wszystkim porozumień cenowych. Każdy spisek między firmami w celu ustalenia cen jest nielegalny. Praktyki sprzedaży dumpingowej są również przestrzegane przez prawo, w którym firma celowo ustala niższe ceny, aby wyprzeć konkurentów z branży.
18. Oligopol w gospodarce rynkowej.
Oligopoly charakteryzuje się trzema cechami:
- w branży istnieją dwie lub więcej konkurencyjnych firm, aby branża nie była zmonopolizowana; - krzywa popytu każdej firmy ma charakter opadający, dlatego w branży nie obowiązują zasady wolnej konkurencji; - w branży działa co najmniej jedna duża firma, której każde działanie wywołuje reakcję konkurencji, więc nie można zakładać, że w branży istnieje konkurencja monopolistyczna.
Główną różnicą między rynkiem całkowicie konkurencyjnym a oligopolistycznym jest specyfika zmian cen. Jeżeli na konkurencyjnym rynku ceny zmieniają się w sposób ciągły w zależności od wahań podaży i popytu, to w przypadku oligopolu ceny nie zmieniają się tak często, zwykle w pewnych odstępach czasu io znaczne ilości. Ta „nieruchomość” cen zwykle występuje, gdy firmy stają w obliczu cyklicznych i sezonowych zmian popytu.
Konkurencja monopolistyczna to sytuacja rynkowa, w której stosunkowo duża liczba małych producentów oferuje podobne, ale nie identyczne produkty.
Z samej nazwy wynika, że konkurencja monopolistyczna ma cechy zarówno monopolu, jak i konkurencji doskonałej.
Zaczął studiować konkurencję monopolistyczną. Edwarda X. Szambelana od. Uniwersytet Harwardzki. W jego książce „Konkurs monopolistyczny”, która ukazała się w 1933 r., argumentowano, że w nowoczesne gospodarki praktycznie wszystkie rynki są niedoskonale konkurencyjne. Niezależnie od niego, także w 1933 r. Joanna. Robinson z. University of Cambridge opublikował książkę „Ekonomia niedoskonałej konkurencji”, w której podkreślono te same punkty i rozwinięto nowoczesną teorię zachowania monopolistycznego lub zachowania monopolistycznego.
W przypadku rynku z konkurencją monopolistyczną prawdą jest, co następuje:
1. Produkt każdej firmy handlującej na rynku jest niedoskonałym substytutem produktu sprzedawanego przez inne firmy
Produkt każdego sprzedawcy posiada wyjątkowe cechy lub cechy, dzięki którym kupujący wybierają dokładnie jego produkt. Kupujący będą skłonni zapłacić wysoką cenę np. za buty, jeśli uznają, że są wygodniejsze niż te wykonane przez innego producenta. Zróżnicowanie produktu oznacza, że przedmiot sprzedawany na rynku nie jest ustandaryzowany. Zróżnicowanie może wynikać z rzeczywistych różnic jakościowych między produktami lub z różnic obserwowanych w reklamie, prestiż marki jest niewielki.
2. Na rynku jest stosunkowo duża liczba sprzedawców, z których każdy zaspokaja niewielką część popytu rynkowego na produkt sprzedawany przez firmę i jej konkurentów
W konkurencji monopolistycznej, typowo, firma odpowiada za 12-10% sprzedaży na rynku w ciągu roku
3. Sprzedawcy na rynku nie biorą pod uwagę reakcji rywali, gdy ustalają cenę za swoje towary lub gdy wybierają benchmark dotyczący wielkości sprzedaży
Cecha ta jest konsekwencją pracy stosunkowo dużej liczby sprzedawców na rynku z konkurencją monopolistyczną. Na przykład, jeśli indywidualny producent obuwia obniży cenę o 20% za parę butów, aby sprzedać więcej, to jest prawdopodobne, że wzrost sprzedaży będzie pochodził od wielu, a nie od kilku sprzedawców. W konsekwencji jest mało prawdopodobne, aby jakikolwiek indywidualny konkurent doświadczył wystarczająco dużej utraty udziału w rynku z powodu spadku ceny sprzedaży przez jakiekolwiek inne przedsiębiorstwo. Nie ma więc powodu, aby konkurenci reagowali na taką zmianę swojej polityki, ponieważ decyzja pierwszej firmy o zmianie ceny nie wpłynie znacząco na ich zdolność do osiągnięcia zysku.
4. W przypadku nieżytu nosa istnieją warunki do swobodnego wjazdu i wyjazdu
Przy konkurencji monopolistycznej łatwo jest założyć nową firmę lub opuścić rynek. Sprzyjające warunki rynkowe z konkurencją monopolistyczną przyciągają nowych sprzedawców. Wejście na rynek nie jest jednak tak łatwe, jak w przypadku doskonałej konkurencji, ponieważ nowi sprzedawcy często borykają się z markami i usługami, które są nowe dla kupujących. Już istniejące firmy o stabilnej reputacji mogą przetrwać. Zyskaj przewagę nad nowymi producentami. Konkurencja monopolistyczna jest podobna do sytuacji monopolistycznej, ponieważ firmy mają możliwość kontrolowania cen swoich towarów. Jest podobnie i z doskonałą konkurencją, ponieważ każdy produkt jest sprzedawany przez wiele firm, a wejście i wyjście z rynku jest bezpłatne.
Oligopol
Oligopol to struktura rynkowa charakteryzująca się bardzo małą liczbą współzależnych sprzedawców, a pojawienie się nowych sprzedawców jest trudne lub niemożliwe.
Rynki oligopolistyczne charakteryzują się następującymi cechami:
1. Tylko kilka firm obejmuje cały rynek. Wytwarzany przez nich produkt może być jednorodny lub standaryzowany (aluminium, cynk, miedź, stal, cement, alkohol przemysłowy) lub zróżnicowany ((samochody, papierosy, sprzęt AGD, piwo, środki piorące, dywany).
2. Niektóre firmy z branży oligopolistycznej mają duże udziały w rynku. W konsekwencji takie firmy na rynku są w stanie wpływać na cenę towarów.
Trzy firmy z branży oligopolistycznej są świadome swojej współzależności. Sprzedawcy zawsze biorą pod uwagę reakcję swoich konkurentów przy ustalaniu cen, wartości odniesienia dla wielkości sprzedaży, wydatków na reklamę itd. Reakcja, której poszczególni sprzedawcy oczekują od swoich rywali, wpływa na równowagę na rynkach oligopolistycznych.
Przyczyn istnienia oligopolu jest wiele. Jednym z nich jest ekonomia skali dzięki zwiększonej produkcji. W niektórych branżach osiągnięcie niskich kosztów jest niemożliwe, o ile firma posiada znaczny procent rynku. Konsekwencją tego jest tendencja firm do zmniejszania swojej wielkości.
Drugim powodem istnienia oligopolu jest obecność innych barier wejścia na rynek innych firm (własność patentów, kontrola nad surowcami strategicznymi, koszty reklamy)
Nie musisz być dużą firmą, aby być w pozycji oligopolu. Jeśli w ograniczonej przestrzeni ekonomicznej znajdują się dwa sklepy tego samego typu, to również są oligolistami. Fakt, że są małe, nie wpływa na sytuację.
O oligopolistycznej strukturze rynków sektorowych świadczą dane w tabeli 2
Rynki oligopolistyczne można podzielić na różne
Tabela 2. Wskaźniki udziału czterech firm dla silnie skoncentrowanych przemysłów wytwórczych. USA
kryteria. Jeśli firmy produkują jednorodny produkt (cement, miedź), to rynek branżowy nazywany czysto oligopolistycznym. Jeśli firmy wytwarzają zróżnicowany produkt (samochody, papierosy), to rynek branżowy nazywa się różnicowo oligopolistycznym. Również oligopole można podzielić na te, które powstały w wyniku tajnych porozumień, oraz te, które działają niezależnie.
Rzeczywiste i idealne struktury rynkowe
Omówione powyżej struktury rynku można podzielić na dwie grupy: realną i idealną. Struktury realne to konkurencja monopolistyczna i oligopol, idealne konkurencja doskonała i czysty monopol. Oligopol i konkurencja monopolistyczna opisują wiele rzeczywistych rynków. Struktury oligopolistyczne obejmują np. telewizję, produkcję samochodów, papierosów; do monopo lisko-konkurencyjnego - produkcja odzieży, leków, AGD, dostarczanie usługi bankowe ludności, wydawanie czasopism i gazet.
W przeciwieństwie do konkurencji monopolistycznej i oligopolu, konkurencja doskonała i czysty monopol nie opisują żadnych realnych rynków, lecz reprezentują idealne typy struktur rynkowych. Oczywiście termin „idealne struktury rynkowe” nie oznacza, że struktury te są dobre, ale że istnieją jako abstrakcyjne i praktyczne idee.
W idealnych strukturach rynkowych rynki naprawdę istnieją, mogą się tylko zbliżyć. Na przykład najbliższa konkurencji doskonałej są niektóre rynki rolne (pszenica, kukurydza), a niektóre rynki finansowe równie trudno znaleźć rynki czysto monopolistyczne. Nawet firmy, które mają monopol i dominującą pozycję na rynku, prawie zawsze mają jednego lub dwóch małych konkurentów. Ponadto bardzo rzadko zdarza się, aby jakikolwiek produkt był tak wyjątkowy, że nie ma w nim żadnego substytutu. Tak więc na świecie praktycznie nie ma idealnych struktur rynkowych.
Po co zatem analizować teoretyczny model konkurencji doskonałej i czystego monopolu?
Po pierwsze, analiza idealnych struktur rynkowych pokazuje, w jaki sposób gospodarowano by zasobami i ustalano ceny, gdyby nie było rynkowych niedoskonałości – zróżnicowanie produktów, a nie mobilność zasobów, słaba znajomość rynku.
Po drugie, analiza idealnych struktur wskazuje drogę do najbardziej efektywnej alokacji zasobów w określonych warunkach lub ograniczeniach.
Po trzecie, analiza idealnych struktur pomaga nam badać taki system gospodarczy, w którym przepływ towarów, usług i zasobów jest niezakłócony.
Po czwarte, analiza idealnych struktur rynkowych pozwala na zbudowanie dokładnych modeli, które demonstrują wszystkie alternatywy pod względem poziomu produkcji i cen, a tym samym pomagają zmaksymalizować zyski firm.
... LITERATURA
1. Pindike. R.,. RubinfeldD. Mikroekonomia-Kijów :. Podstawy, 1996 -. S 322-325,386-387,404-07
2. McConnelp. DO,. Bru. C. Ekonomia analityczna. Zasady, problemy i polityki. H 2. Mikroekonomia-Lwów :. Oświecenie, 1997-С 224-304
3. Jastremski. O,. Gritsenko. A. Podstawy mikroekonomii. Podręcznik-Kijów :. Wiedza, 1998 -. S 238-239, 460-464.487-489.498
4. Teoria ekonomii: makro i mikroekonomia /. Edytowane przez 3. Vatamanyuk i. S. Panchishina-Lwów :. Intereco, 1998-С 642-648
5. Rybak. Z,. Dornbuscha. R.,. Schmalenzi. R. Ekonomiczny-M :. Biznes. Ltd, 1995-S 156-157, 192-194,218-228
6. Krupko. M / ,. Spiczasty. PEŁNE IMIĘ I NAZWISKO,. Rewerczuk. Podstawy SK teoria ekonomiczna: ćwiczenia i zadania-Lwów :. Dialog, 1997 -. 64-70
7. Krupko. M. I. Spiczasty. P /,. Rewerczuk. SK Podstawy Teorii Ekonomicznej -. M.:. Dialog, 1997 -. S 207-221
Działalność nowoczesnego przedsiębiorstwa, firmy w procesie produkcji towarowej, gdy podstawą podejmowania decyzji ekonomicznych są wymagania rynku, realne żądania i potrzeby nabywców towarów i usług oraz możliwości produkcyjne i marketingowe tego przedsiębiorstwa, firmy. Istnieje ponad 200 definicji marketingu, z których wiele próbuje opisać go w sposób kompleksowy. Na przykład Amerykańskie Stowarzyszenie Marketingu (AMA) wyznaje to stanowisko „Marketing to proces planowania i zarządzania rozwojem produktów i usług, ustalania cen, promocji towarów wśród klientów i sprzedaży, tak aby różnorodność towarów osiągnięta w ten sposób prowadzi do zaspokojenia potrzeb jednostek, organizacji i społeczeństwa w
Rynek dóbr rzeczywistych 317
R 154 Rynek dóbr rzeczywistych - 317
Jak tylko zaczną działać prawdziwe mechanizmy rynkowe, pojawi się realna konkurencja na tym czy innym rynku, szefowie przedsiębiorstw na pewno będą potrzebować informacji o kosztach poszczególnych rodzajów produktów i rodzajów działalności, będzie możliwość i konieczność podziału kosztów na bezpośrednie i pośrednie, oblicz rentowność i inne operacje zarządcze.
Rozważ ryc. 18-15, który przedstawia wykres całkowitych oszczędności (podaży kapitału pożyczkowego) wraz z wykresem całkowitego inwestowania (popytu na kapitał pożyczkowy) w jednej płaszczyźnie współrzędnych. Przecinają się w punkcie, w którym stopa procentowa wynosi r °. Przy danej stopie procentowej podaż kapitału pożyczkowego jest równa popytowi na niego. Innymi słowy, oczekiwana ilość oszczędności jest równa oczekiwanemu poziomowi inwestycji. Przy realnej stopie procentowej r rynek kapitałowy jest w równowadze. Rynek dóbr realnych również znajduje się w stanie równowagi przy danej stopie procentowej, gdyż równość oszczędności i inwestycji oznacza, że wszelkie wycieki ze strumienia realnych dochodów (oszczędności) są ponownie wprowadzane do tego strumienia w postaci inwestycji, tj. cała część dochodu zaoszczędzonego przez gospodarstwa domowe przeznaczana przez firmy na inwestycje, gdy stopa procentowa wynosi r - Stąd, przy danej realnej stopie procentowej, gospodarstwa domowe i firmy kupują wszystkie dobra i usługi wytworzone przy pełnym zatrudnieniu.
Konsekwentnie rozwijając rynek papierów wartościowych, mogliśmy teraz powierzyć całą pracę związaną z organizacją skupu i sprzedaży bankom Rosji. Pomocy w tej sprawie mogą udzielić także specjalne spółki holdingowe tworzone z inicjatywy przedsiębiorstw, których główną funkcją będzie zarządzanie finansami. Nawiasem mówiąc, co jest ważne, firmy i przedsiębiorstwa same nie uczestniczą w giełdzie za granicą, ich interesy zawsze reprezentuje albo bank, albo holding lub spółka maklerska, które są członkami giełdy. Nie każdy może zostać takim członkiem, ich liczba jest regulowana, a reputacja musi być nienaganna. Ponadto członkostwo kosztuje. Na giełdzie nowojorskiej cena miejsca waha się od 450 do 6000 tysięcy dolarów, a liczba członków praktycznie nie zmienia się – 1469. FUTURES EXCHANGE to nowoczesna forma organizacji giełd towarowych. Na giełdzie futures handel odbywa się wyłącznie w kontraktach futures. Pojawił się w drugiej połowie XIX wieku. Pojawienie się i rozwój B.f. ze względu na to, że pozwoliło na zmniejszenie ryzyka niekorzystnych wahań cen w obrocie kapitałem, zmniejszenie wysokości kapitału rezerwowego wymaganego w przypadku niesprzyjających warunków rynkowych, przyspieszenie zwrotu kapitału w gotówce, zmniejszenie kosztu kredytowania handlu i obniżyć koszty obiegu. Handel B.f. W porównaniu z realną giełdą towarową charakteryzują się one głównie fikcyjnym charakterem transakcji (tylko 1-2% transakcji kończy się dostawą towaru, a reszta - wypłatą różnicy w cenie), głównie pośrednim połączeniem z rynek dóbr rzeczywistych poprzez hedging, pełna unifikacja wszystkich warunków kontraktowych, z wyjątkiem bezosobowości transakcji cenowych i terminowych, ponieważ są one regulowane nie pomiędzy indywidualnym kupującym a sprzedającym, ale pomiędzy nimi a izbą rozliczeniową. Transakcje na giełdach terminowych zawierane są kontraktami zarówno na towary jak i waluty, indeksy giełdowe, stopy procentowe itp. Wolumen transakcji na wszystkich BF. na świecie przekracza 10 bilionów. Lalka.
Skutecznym sposobem pozyskania informacji było przeprowadzenie ankiety wśród kierowników sprzedaży spółek zależnych zlokalizowanych na najważniejszych europejskich rynkach RS, w tym kierowników sprzedaży z centrali w Rouen. Głównym celem badania było porównanie szacunków udziału konkurentów w branży obróbki skrawaniem, uzyskanych z marketingowej bazy danych, z szacunkami własnymi wynikającymi z doświadczeń na tym rynku. Często menedżerowie dysponowali informacjami uzyskanymi z różnych nieoficjalnych źródeł. Podczas każdej wizyty konsultantów u szefów działów sprzedaży, kwestie związane z jakościowymi aspektami rynku i jego rozwojem w trakcie ostatni rok bankructwa konkurentów, nowi uczestnicy rynku, realne lub potencjalne wojny cenowe, stagnacja w lokalnej gospodarce itp.
RYNEK TOWARÓW REAL - RYNEK, na którym handluje się towarami rzeczywistymi, a nie kontraktami terminowymi. Na RYNKU TOWARÓW NIERUCHOMOŚCI transakcje zawierane są z dostawą z magazynu, z dostawą natychmiastową i dostawą na czas.
Tak więc teoretycznie nie ma znaczenia, której z drugich różnic użyjemy. Otrzymane szacunki są równoważne. Jednak inna sprawa - prawdziwy rynek... Rzeczywiste ceny opcji mogą nie odpowiadać podstawowym własnościom rozkładów prawdopodobieństwa. Mogą tu decydować trzy czynniki. Po pierwsze jest to tylko gra losowa, po drugie wpływa na bardziej złożony związek między ryzykiem a zwrotem z instrumentów, po trzecie oprocentowanie nie jest równe zeru.
FRS — Oddział kosmiczny. Fed może działać jako oddział kosmiczny. W każdym razie spełnia trzy podstawowe kryteria: ma władzę, jest otoczona tajemnicą i ma biuro w Nowym Jorku. Niektórzy obserwatorzy uważają nawet, że Fed jest w stanie kontrolować giełdę – poprzez realne lub symboliczne działania, za pomocą środków zapobiegawczych lub poprzez bezczynność. Jednak ludzie o zdrowych zmysłach rozumieją, jakie to śmieszne - rynek przestrzega tylko aktywności słonecznej i podąża za plamami słonecznymi.
Dużo trudniej jest manipulować rynkiem dla transakcji gotówkowych niż rynki terminowe wymagają znacznie większego kapitału (ze względu na brak dźwigni) i więcej czasu. Dlatego zwrot z zainwestowanego kapitału jest niższy, jeśli podejmuje się próby zarządzania rynkiem kasowym. Ponadto pozycja gotówkowa jest mniej płynna niż pozycja futures. W rezultacie manipulacje rynkowe na rzeczywistych instrumentach finansowych są rzadko podejmowane i rzadko są skuteczne.
Ważną cechą klasycznego modelu makroekonomicznego jest zasada neutralności pieniądza. Zakłada brak jakiegokolwiek wpływu podaży pieniądza na realną produkcję. W modelu klasyków pieniądz jest potrzebny agentom rynkowym tylko do obsługi transakcji, czyli do pełnienia czysto technicznej funkcji w procesie kupna i sprzedaży. Na tej podstawie klasycy sformułowali koncepcję klasycznej dychotomii – systemu funkcjonowania dwóch równoległych rynków realnego i pieniężnego, których równowaga utrzymywana jest za pomocą automatycznych stabilizatorów. Stąd wyciągnięto wniosek o niecelowości ingerencji państwa w życie gospodarcze.
Nieistotny. Poprzez system regulacji realnego rynku pieniężnego.
Główny wskaźnik realnego rynku pieniężnego
Oczywiste jest, że do osiągnięcia zrównoważonego stanu procedury leasingowej niezbędne są odpowiednio rozwinięte sektory pokrewne – bankowość, rynek funduszy rzeczowych (w tym sprzętu) i ubezpieczeń. . Ponadto słuszniejsze byłoby stwierdzenie, że etapy (etapy) rozwoju tych rynków powinny być ze sobą porównywane. Jak widać z wcześniej zaproponowanych charakterystyk, występuje nie tylko nieporównywalność faz rozwoju rynków bankowego, realnego i ubezpieczeniowego, ale także brak jednej polityki regulacyjnej ukierunkowanej na ich zrównoważone funkcjonowanie i rozwój (por. rys. 2.13 ).
Finansowanie kapitałowe (korporacyjne) Banki komercyjne Inwestorzy instytucjonalni Korporacje Organizacje Zmienność wykorzystania inwestycji przez korporację (organizację) Niewłaściwy charakter inwestycji Funkcjonowanie tylko na rynku papierów wartościowych, a nie na rynku programów rzeczywistych Wysokie ryzyko inwestora
Na przykład na rynku komunikacja komórkowa istnieje równa walka między obiema stronami. Jednak w przypadku przedsiębiorstwa państwowego, które dominuje w branży i nadal otrzymuje dotacje lub ma nieuczciwe zachęty rządowe, nie pojawią się innowacje wspierane kapitałem wysokiego ryzyka. Fundusze rządowe mogą być kierowane na wsparcie kapitału wysokiego ryzyka, jeśli można rozwiązać problemy makro. Ponadto pomocne będą regularne miarodajne sprawozdania finansowe. Z powodu niewiernych zapisy księgowe niektóre małe firmy nie będą mogły wejść na giełdę. Prawdziwa przeróbka księgowości jest poważnym obciążeniem dla firmy (do czasu, gdy osiągnie określoną wielkość). Firmy nie mogą sobie pozwolić na powrót i ponowne opracowanie wszystkich swoich raportów. Sprawozdanie finansowe, które jest naprawdę zdolne do ujawnienia informacji, zmienia rzeczy, ponieważ inwestor naprawdę zyskuje zaufanie do firmy.
W celu usprawnienia tej spontanicznej praktyki Rada Ministrów ZSRR w październiku 1988 r. przyjęła dekret w sprawie emisji papierów wartościowych przez przedsiębiorstwa i organizacje, który zalegalizował status tzw. akcji kolektywu pracowniczego przeznaczonych dla pracowników zbiorowych oraz akcji przedsiębiorstw i organizacji do umieszczenia wśród osoby prawne... Praktykowano również decyzje rządowe o przeniesieniu poszczególnych przedsiębiorstw do spółki akcyjnej, na przykład UAB KamAZ, UAB Permavia itp. Był to kolejny krok w kierunku ożywienia rynku rzeczywistych kapitałowych papierów wartościowych. Proces kształtowania się spółki akcyjnej na zasadach ogólnych zakończył się przyjęciem przez Radę Ministrów ZSRR w połowie 1990 roku znanego dekretu zatwierdzającego Regulamin spółek akcyjnych i spółek z ograniczoną odpowiedzialnością oraz Regulamin na papiery wartościowe. Nieco ponad rok później w ZSRR zarejestrowano około 1,5 tysiąca spółek akcyjnych i LLC, których łączny kapitał zakładowy w obecnej skali cen przekraczał 25 milionów rubli.
Organizacje charytatywne (takie jak Oxfam) od dawna kupują kawę od małych producentów, przetwarzają ją i sprzedają poprzez własne sklepy w całym kraju. Ponieważ dystrybucja za pośrednictwem sklepów charytatywnych obejmowała tylko niewielki rynek, prawdziwa kawa z kampani 1 była przeznaczona dla bardzo zagorzałych wyznawców, gotowych przekazać darowiznę na szczytny cel.
Wysyłanie dobrej pracy do bazy wiedzy jest proste. Skorzystaj z poniższego formularza
Studenci, doktoranci, młodzi naukowcy, którzy wykorzystują bazę wiedzy w swoich studiach i pracy będą Ci bardzo wdzięczni.
Wprowadzenie
Rozdział 1 Podstawy teoretyczne Wycena przedsiębiorstw
Rozdział 2 Podejścia i metody stosowane do wyceny przedsiębiorstw
2.1 Podejście dochodowe do wyceny przedsiębiorstwa
2.2 Porównawcze podejście do oceny wartości przedsiębiorstwa (biznesu)
2.3 Podejście kosztowe do wyceny przedsiębiorstw
Rozdział 3 Wycena przedsiębiorstwa (biznesu) CJSC „Novorossiyskaya STOA”
3.1 ogólna charakterystyka przedsiębiorstwa CJSC "Novorossiyskaya STOA"
3.2 Analiza kondycji finansowej i ekonomicznej przedsiębiorstwa CJSC „Novorossiyskaya STOA”
3.3 Oparte na kosztach podejście do wyceny biznesowej CJSC „Novorossiyskaya STOA”
3.4 Podejście dochodowe do oceny wartości przedsiębiorstwa (biznesu)
Wniosek
Lista wykorzystanej literatury i informacji
WPROWADZENIE
W dzisiejszych czasach szczególnego znaczenia nabiera wycena przedsiębiorstw. Ocena przedsiębiorstwa pozwala na usprawnienie zarządzania nim, pomaga wypracować strategię rozwoju przedsiębiorstwa. Aby odpowiedzieć na pytanie: inwestycje, w których biznes przyniesie największy zwrot, należy najpierw ocenić ich aktywa oraz przyszłe dochody z biznesu.
Proces oceny przedsiębiorstwa zapewnia realistyczny obraz tego, jak przedsiębiorstwo będzie funkcjonować w przyszłości. Jest to cenne dla wszystkich z nim związanych: dla właścicieli, menedżerów, pracowników, konsumentów, dostawców, bankierów, pracowników ubezpieczeniowych i usługi podatkowe, inwestorzy.
Wartość rynkowa działającego przedsiębiorstwa rozumiana jest jako najbardziej prawdopodobna cena, po której przedsiębiorstwo to może zostać sprzedane na otwartym rynku w konkurencyjnym środowisku, gdy strony transakcji postępują rozsądnie, posiadając wszystkie niezbędne informacje, a wartość transakcji cena nie odzwierciedla żadnych nadzwyczajnych okoliczności, to znaczy gdy:
Jedna ze stron transakcji nie jest zobowiązana do zbycia przedmiotu wyceny, a druga strona nie jest zobowiązana do przyjęcia świadczenia;
Strony transakcji doskonale znają przedmiot transakcji i działają we własnym interesie;
Przedmiot oceny przedstawiany jest na otwartym rynku w formie oferty publicznej;
Cena transakcyjna jest rozsądnym wynagrodzeniem za przedmiot wyceny i nie było żadnego przymusu do zakończenia transakcji w stosunku do stron transakcji ze strony żadnej ze stron;
Zapłata za przedmiot jest wyrażona w pieniądzach.
Zatem wniosek o rzeczywistej wartości rynkowej jest ważonym założeniem o poziomie ceny, przy której nieruchomość może przejść z rąk do rąk za obopólną zgodą stron.
Przy obliczaniu wartości przedsiębiorstwa nie brano pod uwagę obowiązującej zasady najlepszego i najbardziej efektywnego wykorzystania. W tym przypadku brany jest pod uwagę istniejący profil użytkowania firmy.
W tej pracy wartość rynkową wycenianego przedsiębiorstwa określa się w rublach.
W trakcie realizacji zadania, retrospektywne informacje na temat kondycja finansowa oraz działalność przedsiębiorstwa CJSC "Novorossiyskaya STOA" w okresie od 1 stycznia 1999 r. do 1 stycznia 2002 r., a mianowicie:
Dokumenty finansowe otrzymane w przedsiębiorstwie (bilanse, formularze nr 1, nr 2 itp.);
Wywiad z przedstawicielami kierownictwa przedsiębiorstwa CJSC „Novorossiyskaya STOA”,
Informacje o rynku usług ze źródeł rosyjskich;
Ogólne informacje gospodarcze z czasopism i specjalistycznych przeglądów analitycznych.
Obecnie regulacja działalności wyceny w Rosji jest określana przez prawo federalne Nr 135-ФЗ z dnia 29 lipca 1998 r. „O działalności rzeczoznawczej w Federacja Rosyjska”. Prawo to stanowi, że wszystkie inne przepisy prawne w zakresie czynności oceniających będą przyjmowane zgodnie z niniejszym aktem ustawodawczym, a także na podstawie umów międzynarodowych.
Ustawa ta reguluje stosunki w zakresie czynności wyceny w stosunku do obiektów wyceny należących do Federacji Rosyjskiej, jej podmiotów wchodzących w skład i gmin, a także osób prawnych i osób fizycznych.
Obecnie dekretem rządowym nr 519 z dnia 06.07.2002 r. zostały zatwierdzone „Standardy oceny obowiązkowe do stosowania przez podmioty działalności oceniającej”.
Zaleca się również stosowanie wielu innych standardów. Są to międzynarodowe standardy wyceny opracowane przez Międzynarodowy Komitet Standaryzacji Wyceny Nieruchomości (IVSC) IES1-4 przyjęty w 1994 r. oraz zatwierdzone europejskie standardy wyceny.
Ocena została przeprowadzona z uwzględnieniem wszystkich warunków ograniczających i przesłanek narzuconych przez warunki problemu i wprowadzonych niezależnie. Ta ocena mogą być wykorzystane przez deponentów ZAO Noworosyjskajaja STOA w negocjacjach w celu zawarcia obopólnie korzystnych porozumień.
ROZDZIAŁ 1 PODSTAWY TEORETYCZNE OCENY BIZNESOWEJ
Przejście naszego kraju do gospodarki rynkowej, proces prywatyzacji i korporatyzacji prowadzą do tego, że przedsiębiorstwa z własność państwowa przejdź do prywatnego (indywidualnego, akcyjnego). Teraz możesz kupić udziały w firmie i stać się jej właścicielem. W kraju rozpoczął się proces kupna i sprzedaży upadłych przedsiębiorstw. Właściciel - ma prawo do sprzedaży, hipoteki, ubezpieczenia swojej nieruchomości. Tak więc przedsiębiorstwo jako własność, tj. kapitał własny spółki nabywa właściwości towaru. Jednocześnie przedsiębiorstwo jako towar posiada specyficzne cechy zarówno użytkowe, jak i wartościowe.
Spróbujmy bardziej szczegółowo rozważyć te właściwości.
Przede wszystkim, jak każdy inny towar, przedsiębiorstwo musi mieć użyteczność dla nabywcy, czyli użyj wartości. Złożoność samego produktu-przedsiębiorstwa, złożoność celów jego reprodukcji rodzi osobliwości samej wartości użytkowej. Przede wszystkim przedsiębiorstwo musi spełniać potrzeby nabywcy, cele przyszłej konsumpcji.
Jak każde inne dobro, użyteczność przedsiębiorstwa realizuje się w użytkowaniu lub konsumpcji. W konsekwencji, jeśli przedsiębiorstwo nie prowadzi działalności, nie przynosi właścicielowi dochodu, traci dla niego użyteczność i podlega sprzedaży. Ale dane przedsiębiorstwo staje się towarem tylko wtedy, gdy ktoś inny dostrzeże nowe sposoby jego wykorzystania, nowe możliwości generowania dochodu. Z biegiem czasu formy korzystania z tego produktu mogą się zmieniać, zaczyna generować dochód dla kupującego, a tym samym odzyskuje użyteczność. Dziś to przedsiębiorstwo zaspokaja potrzeby społeczne, jutro może zostać całkowicie lub częściowo zastąpione innym podobnym produktem.
Podstawą użyteczności przedsiębiorstwa jest zdolność do reprodukcji nie tylko na starej podstawie, ale także stania się podstawą do powstania innego specyficznego system ekonomiczny(użytkowanie ziemi, materialne czynniki produkcji, praca itp.); umiejętność stworzenia produktu, który ma zrównoważonego konsumenta, jakościowo poprawia jego działalność i generuje dochód.
Wszystkie powyższe właściwości przedsiębiorstwa jako towaru, jako przedmiotu sprzedaży i kupna, nie zawsze widziane i nieużywane przez jego właściciela, mogą stać się podstawą nowej wartości użytkowej dla przedsiębiorcy-kupującego, zachętą do zakupu tego przedsiębiorstwo.
Każde przedsiębiorstwo jako przedmiot kupna i sprzedaży musi mieć nie tylko użyteczność, ale także pewną wartość wartości jako materialną podstawę swojej ceny. Co więcej, w tym przypadku podstawą oceny społecznej jest krańcowa użyteczność produktu.
Pewną ilość pracy poświęcono na stworzenie przedsiębiorstwa. Reprodukcja podobnego przedsiębiorstwa wymaga również kosztów obiektywnie określonej ilości i jakości pracy. Koszt pracy potrzebnej do stworzenia przedsiębiorstwa o podobnej użyteczności w przeciętnych warunkach społecznych determinuje jego wartość.
Użyteczność przedsiębiorstwa determinuje cenę po stronie popytu, a koszt odtworzenia podobnego przedsiębiorstwa dyktuje cenę po stronie podaży. W wyniku interakcji tych sił powstaje cena rynkowa.
W ten sposób przedsiębiorstwo w gospodarce rynkowej zaspokaja potrzeby właściciela w zakresie przyszłych zysków, na jego produkcję ponoszone są określone koszty, może być przedmiotem kupna i sprzedaży, czyli posiadać wszystkie cechy towaru. Jednocześnie, jak już wspomniano, jest to szczególny rodzaj produktu. Zastanówmy się nad niektórymi cechami tego produktu.
Po pierwsze, przedsiębiorstwo to produkt inwestycyjny, czyli taki, w który inwestuje z myślą o jego powrocie w przyszłości. Koszty i przychody są dezagregowane w czasie. Ponadto wielkość oczekiwanego zysku jest nieznana, ma charakter probabilistyczny, więc inwestor musi liczyć się z ryzykiem ewentualnej niepowodzenia. Jeżeli przyszłe dochody, biorąc pod uwagę czas ich otrzymania, okażą się niższe niż koszt zakupu produktu inwestycyjnego, traci on na atrakcyjności inwestycyjnej. Zatem bieżąca wartość przyszłych dochodów, jakie właściciel może otrzymać od przedsiębiorstwa, stanowi górną granicę ceny rynkowej kapitału przedsiębiorstwa po stronie nabywcy.
Po drugie, przedsiębiorstwo to system, ale sprzedać można zarówno cały system jako całość, jak i poszczególne jego podsystemy, a nawet elementy. W tym przypadku zostaje zniszczone połączenie przedsiębiorstwa z jego własnym kapitałem specyficznym: jego elementy stają się podstawą do powstania innego, wysokiej jakości nowego kapitału. W rzeczywistości to nie samo przedsiębiorstwo staje się towarem, ale jego poszczególne składniki.
Po trzecie, zapotrzebowanie na ten produkt-przedsiębiorstwo zależy od procesów zachodzących wewnątrz samego produktu oraz w środowisku zewnętrznym. Co więcej, z jednej strony niestabilność społeczna może prowadzić do niestabilności przedsiębiorstw, z drugiej zaś ich niestabilność prowadzi do dalszego wzrostu niestabilności zarówno samego przedsiębiorstwa, jak i społeczeństwa. Z tego wynika nowa cecha przedsiębiorstwa jako towaru - konieczność uregulowania kupna i sprzedaży.
Po czwarte, biorąc pod uwagę szczególne znaczenie trwałości przedsiębiorstw dla stabilności w społeczeństwie, udział państwa w regulowaniu warunków, mechanizm procesów kupna i sprzedaży przedsiębiorstw, partycypacja struktury państwowe w kształtowaniu cen rynkowych dla przedsiębiorstw, w ich ocenie.
Przede wszystkim określmy ogólnie, czym jest szacunek.
Z punktu widzenia przejawów zewnętrznych ocena działa jako postawa typowo subiektywna. Błędem byłoby jednak traktowanie tego wyglądu jako istoty pojęcia wartościowania.
Głębokie podstawy oceny przedsiębiorstwa należy wywieść z relacji, jakie powstają między ludźmi w procesie produkcyjnym. Sądy wartościujące są subiektywną formą odzwierciedlenia obiektywnej rzeczywistości, a zatem sądy te mają obiektywną treść.
Tak więc ocena jest oczywiście oceną subiektywną, ale opiera się na obiektywnej rzeczywistości.
Wycena dokonywana jest w określonym terminie, tj. jest określona w czasie i pod tym względem jest pojęciem statyki. Jednak ocena przedsiębiorstwa zależy nie tylko od jego aktualnej pozycji, ale także od jego pozycji w przeszłości i przyszłości, dlatego ocena jest jednocześnie koncepcją dynamiczną.
Inną cechą oceny jest to, że relacja wartości zawsze przejawia się w formie porównania, które opiera się na pewnej normie.
W kontekście przejścia do gospodarki rynkowej wycena przedsiębiorstw nabiera szczególnego znaczenia. Stworzenie nowego mechanizmu gospodarczego wymaga rozwiązania całej gamy bardzo złożonych i istotnych zadań, wśród których można wyróżnić: usprawnienie gospodarki poprzez usunięcie z jej organizmu elementów chorobowych poprzez mechanizm upadłości i reorganizacji, poprzez mechanizm przekazania przedsiębiorstw określonym właścicielom, którzy biorą na siebie całe ryzyko losu przedsiębiorstwa. Wydaje się bardzo ważne, że proces oceny przedsiębiorstwa pozwala nie tylko określić odpowiednią wartość rynkową jego kapitału własnego, ale może przyczynić się do transformacji przedsiębiorstwa, przygotowując je do walki o przetrwanie na konkurencyjnym rynku i wspomóc nowy system rynkowy zdobyć poparcie społeczne. Dodatkowo ocena przedsiębiorstwa pozwala na lepsze zarządzanie nim. Proces oceny jest podstawą do opracowania strategii przedsiębiorstwa. Identyfikuje alternatywne podejścia do zarządzania nim i pozwala określić, które z podejść zapewni właścicielowi maksymalną wartość rynkową jego kapitału własnego, co jest jednym z najważniejszych celów zarządzania przedsiębiorstwem w gospodarce rynkowej.
Konieczność oceny pojawia się również przy wyborze decyzji inwestycyjnych. Aby odpowiedzieć na pytanie: inwestycje, w których biznes przyniesie największy zwrot, należy najpierw ocenić ich aktywa oraz przyszłe dochody z biznesu.
Jednym z powodów potrzeby wyceny jest sprzedaż i kupno całego przedsiębiorstwa lub jego części. Może to mieć miejsce w sytuacji, gdy właściciel firmy chce sprzedać część swojego majątku, lub w przypadku konfliktu między wspólnikami spółki, gdy jeden z wspólników zamierza sprzedać swoją część. Często w gospodarce rynkowej konieczne jest ustalenie wartości rynkowej dla podpisania umowy sprzedaży pomiędzy wspólnikami, np. gdy właściciele uzgodnią w przyszłości, jakie będą ich udziały w przypadku rozwiązania umowy lub śmierci.
Mechanizm rynkowy jest nie do pomyślenia bez rozwoju rynku wartościowe papiery, a to wymaga oceny przedsiębiorstwa. W szczególności konieczność wyceny wynika z konieczności ustalenia ceny określonego pakietu akcji.
Potrzeba wyceny pojawia się również w związku z rozszerzeniem sfery pożyczek zabezpieczonych. W tym przypadku jest to wymagane ze względu na fakt, że zwykle wartość aktywów wynosi . sprawozdania księgowe mogą znacznie różnić się od ich wartości rynkowej.
Podwyższone ryzyko charakterystyczne dla gospodarki rynkowej prowadzi do dalszego rozwoju ubezpieczeń, w procesie którego konieczne staje się określanie wartości aktywów w oczekiwaniu na straty.
Nowy mechanizm ekonomiczny zakłada również nowe relacje między producentami towarów a społeczeństwem jako całością (reprezentowanym przez państwo, gminę). W związku z tym istnieje potrzeba obiektywnej oceny przedsiębiorstw pod kątem podatkowym.
Tak więc proces oceny przedsiębiorstwa zapewnia realistyczny obraz tego, jak przedsiębiorstwo będzie funkcjonować w przyszłości. Jest cenny dla wszystkich z nią związanych: dla właścicieli, menedżerów, pracowników, konsumentów, dostawców, bankierów, pracowników usług ubezpieczeniowych i podatkowych, inwestorów.
Cel wyceny determinuje rodzaj wartości, którą chcesz określić.
W literaturze dotyczącej problemu wyceny przedsiębiorstw stosowane są następujące rodzaje wartości.
W gospodarce planowej najczęściej stosowanym w ocenie było: wartość księgowa... Jednak w gospodarce rynkowej wartość rynkowa ma ogromne znaczenie praktyczne. Ten rodzaj wartości jest stosowany we wszystkich sprawach związanych z podatkami federalnymi i lokalnymi, jest to wartość rynkowa, która jest określana podczas wyceny na potrzeby kupna i sprzedaży przedsiębiorstwa lub części jego aktywów. Niemal powszechnie przyjęta definicja wartości rynkowej brzmi: „Wartość rynkowa to cena wyrażona w gotówce lub ekwiwalentach pieniężnych, na którą zgadzają się chętny sprzedawca i chętny nabywca, niepodlegająca żadnym naciskom i posiadająca wiedzę na temat wszystkich faktów związanych z zakupem. "
W tej definicji bardzo ważne są następujące punkty. Przy ustalaniu wartości rynkowej nie mówimy o konkretnym sprzedającym i kupującym, ale hipotetyczną transakcję kupna-sprzedaży rozpatruje się na podstawie podaży i popytu na określonym rynku w określonym czasie, tzn. wycena ma charakter czasowy i przestrzenny . Ważna jest również potrzeba informacji o stanie rynku oraz brak presji na kupującego i sprzedającego.
Wartość rynkowa to średnia oczekiwana, najbardziej prawdopodobna cena. Rzeczywista cena rynkowa może różnić się od wartości rynkowej z różnych powodów, takich jak brak informacji, umiejętności negocjacyjne stron itp. Przy ocenie firmy najbardziej prawdopodobne Średnia cena kupno i sprzedaż praw majątkowych do kapitału przedsiębiorstwa, tj. wartość rynkowa.
W przeciwieństwie do wartości rynkowej, wartość inwestycji oznacza ocenę wartości kapitału przedsiębiorstwa dla konkretnego inwestora lub grupy inwestorów. Wartość inwestycji definiuje się jako „wartość dla każdego inwestora w oparciu o indywidualne wymagania inwestycyjne, w przeciwieństwie do koncepcji wartości rynkowej, która jest bezosobowa i niezależna od innych czynników”.
Istnieje wiele powodów, dla których wycena inwestycji może różnić się od wartości rynkowej. Wydaje się, że głównymi przyczynami ich rozbieżności mogą być różnice w ocenach przyszłej rentowności, różnice w postrzeganiu stopnia ryzyka, różne sytuacje podatkowe, kompatybilność z innymi obiektami będącymi w posiadaniu lub pod kontrolą właściciela.
Niektóre badania podkreślają również wartość wewnętrzną lub, jak to się nazywa, wartość podstawową. Różni się od inwestycji tym, że jest analityczną oceną wartości opartą na założonych cechach wewnętrznych inwestycji, na które nie ma wpływu specyfika dotycząca konkretnego inwestora, tj. jest to ocena analityka wewnętrznych możliwości aktywa na podstawie jego prognozy ceny rynkowej aktywa w przyszłości. Na przykład dla rynku papierów wartościowych bardzo ważne jest rozróżnienie między wartością papieru wartościowego określoną przez rynek a wartością wewnętrzną papieru wartościowego, tj. wartość, jaką papier wartościowy powinien i będzie mieć, gdy inni inwestorzy otrzymają te same informacje, co analityk. Jeśli cena rynkowa jest poniżej wartości wewnętrznej, analityk dochodzi do wniosku, że opłaca się kupić akcje i odwrotnie.
Wartość zabezpieczenia to wartość majątku, jaką pożyczkodawca ma nadzieję otrzymać ze sprzedaży tego majątku na rynku w przypadku niewypłacalności firmy.
Rozróżnia się również koszt odtworzenia i koszt odtworzenia. Koszt odtworzenia to koszt odtworzenia dokładnej repliki przedsiębiorstwa lub innego zasobu, nawet jeśli istnieją bardziej ekonomiczne odpowiedniki. Koszt odtworzenia to koszt wytworzenia zasobu o podobnej funkcjonalności. Tego typu wartości są szeroko stosowane w branży ubezpieczeniowej.
Rozróżnij ocenę przedsiębiorstwa operacyjnego i ocenę w likwidacji.
Ocena działającego przedsiębiorstwa zakłada, że biznes ma korzystne perspektywy rozwoju, dlatego można oczekiwać zachowania przedsiębiorstwa jako systemu, a wartość całości jest zwykle zawsze większa niż prosta suma wartości jednostki elementy.
Jeśli planowane jest zamknięcie firmy i sprzedaż aktywów firmy osobno, ważne jest określenie jej wartości likwidacyjnej. Przy jego ustalaniu należy uwzględnić wszystkie koszty związane z jego likwidacją, takie jak prowizje, koszty administracyjne utrzymania działalności przedsiębiorstwa do czasu jego likwidacji, koszty prawne i usługi księgowe... Różnica między wpływami, które można uzyskać ze sprzedaży aktywów przedsiębiorstwa na rynku a kosztami likwidacji, daje wartość rezydualną.
Tak więc dla każdego obszaru działalności, podczas przeprowadzania oceny, stosuje się adekwatne do niej rodzaje szacowanej wartości. Na przykład przy ocenie transakcji sprzedaży i zakupu przedsiębiorstwa lub jego części ważne jest, aby ocenić wartość rynkową; w przypadku ubezpieczenia - koszt odtworzenia; dla kredytów - wartość zabezpieczenia; za likwidację przedsiębiorstwa - wartość likwidacyjna itp.
Związek między celem wyceny a rodzajem wartości.
|
Cele oceny |
Rodzaje kosztów |
|
|
1. Pomoc potencjalnemu kupującemu (sprzedawcy) w ustaleniu szacunkowej ceny |
Wartość rynkowa |
|
|
2. Określenie wykonalności inwestycji |
Wartość inwestycji |
|
|
3. Zabezpieczenie wniosku kredytowego |
Wartość zabezpieczenia |
|
|
4. Wycena nieruchomości |
Rynek lub inna wartość uznana przez przepisy podatkowe |
|
|
5. Ustalenie kwoty ubezpieczenia dla umowa ubezpieczenia lub zabezpieczenie roszczeń w związku z utratą lub uszkodzeniem ubezpieczonego mienia; |
Wartość podlegająca ubezpieczeniu |
|
|
6. Ewentualna likwidacja (częściowa lub całkowita) działającego przedsiębiorstwa |
Wartość likwidacyjna |
Popyt na przedsiębiorstwo jest determinowany preferencjami konsumentów. Te ostatnie zależą od użyteczności tego produktu, czyli jego przyszłych zysków, czasu ich otrzymania, ryzyka, z którym się to wiąże, możliwości ich zawłaszczenia, możliwości, w razie potrzeby, kontroli przedsiębiorstwa i (lub ) odsprzedać ten produkt.
Zysk, jaki właściciel może uzyskać ze sprzedaży przedsiębiorstwa, zależy od charakteru prowadzonej przez niego działalności operacyjnej oraz możliwości czerpania zysków ze sprzedaży przedsiębiorstwa. Z kolei zysk operacyjny jest determinowany przez stosunek strumieni przychodów i kosztów.
Ogromne znaczenie dla kształtowania się wartości rynkowej i ceny ma nie tylko wielkość oczekiwanych zysków, ale także czas ich otrzymania. Czym innym jest, gdy właściciel nabywa aktywa i szybko zaczyna zarabiać na ich użytkowaniu, a czym innym, gdy inwestycje i zwrot z kapitału są od siebie znacznie odsuwane.
Na wartość wartości rynkowej i cenę kapitału spółki nieuchronnie wpływa ryzyko jako prawdopodobieństwo uzyskania oczekiwanych przyszłych dochodów.
Jeden z czynniki krytyczne wpływający na wartość rynkową i cenę kapitału własnego spółki jest stopień kontroli, jaki uzyskuje nowy właściciel.
Jeśli firma jest kupowana jako osoba fizyczna własność prywatna lub jeśli zakupiono stawka kontrolna, wówczas nowy właściciel nabywa uprawnienia do wyznaczania zarządców, w celu ustalenia ich płatności; wpływać na strategię i taktykę przedsiębiorstwa; kupować lub sprzedawać aktywa; zrestrukturyzować, a nawet zlikwidować dane przedsiębiorstwo; podjąć decyzję o przejęciu innych firm; ustalić wysokość dywidendy itp. Z uwagi na fakt, że nabywane są duże prawa, wartość rynkowa i cena w tym przypadku będzie wyższa niż w przypadku nabycia pakietu niekontrolującego. Chociaż w pewnych okolicznościach udział niekontrolujący może mieć dużą wartość.
Jednym z najważniejszych czynników determinujących wartość rynkową i cenę kapitału własnego spółki jest wysoka płynność tego majątku. Rynek zakłada premię od aktywów, które można szybko zamienić na gotówkę przy minimalnym ryzyku utraty wartości. Dlatego ceny rynkowe dla przedsiębiorstw powinny być niższe niż dla podobnych spółek otwartych.
Wartość rynkowa i cena reagują na wszelkie ograniczenia, jakie ma firma. Na przykład, jeśli państwo ogranicza ceny produktów przedsiębiorstwa, to wartość rynkowa kapitału własnego takiego przedsiębiorstwa będzie niższa niż w przypadku braku ograniczeń.
Popyt na przedsiębiorstwa, wraz z użytecznością, zależy również od wypłacalności potencjalnych inwestorów, wartości pieniądza, zdolności do przyciągania dodatkowy kapitał na rynek finansowy... Nastawienie inwestora do stosunku zwrotu i ryzyka w czasie jest w dużej mierze zdeterminowane nawet struktura wiekowa inwestorzy, ponieważ młodsi mają tendencję do podejmowania większego ryzyka dla wyższych zwrotów w przyszłości.
Ważnym czynnikiem wpływającym na popyt przedsiębiorstwa jest dostępność towarów zastępczych, ponieważ inwestor zawsze rozważa alternatywne możliwości dla swoich inwestycji i wybiera tę, która najlepiej odpowiada jego potrzebom.
Popyt na przedsiębiorstwa nie zależy tylko od tych czynników. Istotne są również czynniki społeczne i polityczne, takie jak stosunek do biznesu w społeczeństwie i stabilność polityczna. Ceny dostaw są określane przede wszystkim przez koszty produkcji podobnych przedsiębiorstw w społeczeństwie. Bardzo ważna jest liczba dostawców dla firm. Zarówno na decyzje kupującego, jak i sprzedającego wpływa perspektywa danego przedsięwzięcia. Przy zawieraniu transakcji bierze się pod uwagę tylko tę część kapitału, która może przynieść w przyszłości zysk w takiej czy innej formie (z działalności gospodarczej lub ze sprzedaży majątku i działalności). To z kolei zależy od miejsca przedsiębiorstwa w systemie postępu naukowo-technicznego, możliwości wykorzystania nowych technologii, tworzenia nowych produktów.
Jak już wspomniano, cena rynkowa (oczekiwana i rzeczywista) kapitału własnego przedsiębiorstwa, jak każdego innego produktu, jest określona przez stosunek podaży do popytu. Jeśli popyt przewyższa podaż, to w wyniku konkurencji kupujący są gotowi zapłacić cenę maksymalną. Górną granicę ceny popytu wyznacza aktualna wartość przyszłości, czyli zyski, które właściciel może otrzymać z posiadania tego przedsiębiorstwa. Dotyczy to zwłaszcza branż, w których podaż przedsiębiorstw jest ograniczona zasobami naturalnymi. Wynika stąd, że ceny przedsiębiorstw surowcowych będą zbliżały się do najwyższego limitu w przypadku nadwyżki popytu nad podażą. Jednocześnie, jeśli popyt przewyższa podaż, w niektórych branżach mogą pojawić się nowe przedsiębiorstwa, co doprowadzi do wzrostu liczby przedsiębiorstw, aw dłuższej perspektywie ceny dla tych przedsiębiorstw mogą nieco spaść.
Jeżeli podaż przewyższa popyt, to ceny są dyktowane przez producenta, a minimalną cenę, po której może sprzedać swój kapitał przedsiębiorstwu, określa koszt wytworzenia tego produktu.
Tak więc o cenie rynkowej (oczekiwanej i rzeczywistej) kapitału własnego przedsiębiorstwa decyduje jego przyszły zysk, koszty tworzenia podobnych przedsiębiorstw oraz stosunek podaży do popytu.
Badanie podstaw ekonomicznych przedsiębiorstwa, jego reprodukcja pozwala na wyodrębnienie metodologicznych zasad oceny przedsiębiorstw, firm, jako podstawy transakcji kupna i sprzedaży. Wśród nich można wyróżnić następujące grupy zasad:
- na podstawie spostrzeżeń użytkowników;
- związane z produkcją;
- ze względu na działanie rzeczywistego otoczenia rynkowego.
Ostatnią zasadą tej piramidy jest zasada najlepszego i najbardziej efektywnego wykorzystania. Wszystkie zasady oceny są ze sobą ściśle powiązane. Zestaw zasad nie oznacza, że możesz zastosować je wszystkie naraz do każdego przedmiotu. W każdym przypadku wyróżnione są zasady główne i pomocnicze. Należy zauważyć, że jeśli chodzi o zasady, przejawiają się tylko podstawowe wzorce zachowań podmiotów gospodarki rynkowej. W prawdziwym życiu wiele czynników może zniekształcić ich działanie. Na przykład interwencja rządu czasami zniekształca wdrażanie pewnych zasad wyceny. Niedoskonałość relacje rynkowe, charakterystyczny dla etapu przejścia do gospodarki rynkowej, dodatkowo deformuje działanie zasad oceny. Z tych względów zasady oceny odzwierciedlają jedynie tendencję zachowań ekonomicznych podmiotów stosunków rynkowych, a nie gwarantują takich zachowań. Jednocześnie, w miarę rozwoju rynku w naszym kraju, będzie wzrastać działanie obiektywnych zasad wyceny przedsiębiorstw. Ta okoliczność wymaga szczególnie dokładnego przestudiowania ruchu. mechanizm rynkowy wdrażanie przedsiębiorstwa, jego zmiany, wszystkie czynniki wpływające na zachowanie podmiotu rynkowego dla tak złożonego produktu jak przedsiębiorstwa.
Konsument jest zatem w centrum gospodarki rynkowej Zacznijmy od przyjrzenia się zasadom ewaluacji z zasadami opartymi na percepcji użytkownika.
Przede wszystkim konieczne jest określenie cech nabywcy-inwestora. Pozyskuje kapitał określony jakościowo i ilościowo. Produkt wytworzony w ramach danego kapitału nie zawsze jest decydujący. Celem zakupu jest opłacalna inwestycja(inwestowanie) pieniędzy. I tu kryteria użyteczności nabierają nieco innego charakteru niż dla produktu-produktu. Przy ocenie przedsiębiorstwa przede wszystkim bierze się pod uwagę użyteczność. Przedsiębiorstwo ma wartość tylko wtedy, gdy może być przydatne dla potencjalnego właściciela. Przydatność dla każdego konsumenta jest indywidualna, określana jakościowo i ilościowo w czasie i przestrzeni. Jednak zdolność przedsiębiorstw do generowania dochodu można uznać za ogólną użyteczność właściciela w gospodarce rynkowej. Na podstawie tych rozważań użyteczność przedsiębiorstwa jako produktu specjalnego można określić w następujący sposób: . Użyteczność przedsiębiorstwa to jego zdolność do generowania dochodu w danym miejscu i przez określony czas. Im wyższa użyteczność, tym wyższy wynik.
Tak więc pierwszą i wiodącą zasadą oceny produktu przedsiębiorstwa jest rentowność. Z punktu widzenia użytkownika zupełnie logiczne jest wycena przedsiębiorstwa nie wyższej niż cena minimalna za podobne przedsiębiorstwo o tej samej użyteczności. Podobnie nierozsądne byłoby płacić więcej za istniejący obiekt, niż kosztowałoby odtworzenie innego obiektu o podobnej użyteczności w rozsądnych ramach czasowych. I jeszcze jeden aspekt stosowania tej zasady. Jeśli inwestor analizuje strumień dochodu, wówczas maksymalna cena zostanie określona poprzez zbadanie innych strumieni dochodu o podobnym poziomie ryzyka i jakości. W takim przypadku zastępczy przedmiot nie musi być wierną kopią, ale powinien być podobny do ocenianego przedmiotu, a właściciel uważa go za pożądany substytut. Granice „przestrzeni równie pożądanych substytutów” wyznaczają potrzeby i pragnienia użytkownika. Załóżmy, że pewien podmiot chce nabyć własność przedsiębiorstwa produkującego silniki do samochodów Moskvich. Ale jednocześnie porównuje ceny podobnych roślin z cenami roślin produkujących substytuty. Faktem jest, że kupujący nie zawsze ogranicza się do tego samego rodzaju działalności, ponieważ mogą występować większe lub mniejsze różnice w lokalizacji geograficznej. Dlatego przy ocenie ważne jest określenie granic całej gamy możliwych odpowiedników zastępczych.
Można więc wyróżnić następującą metodologiczną zasadę oceny przedsiębiorstw – jest to zasada substytucji. Definiuje się ją w następujący sposób: maksymalną wartość przedsiębiorstwa określa najniższa cena, za którą można jednak nabyć inny przedmiot o równoważnej użyteczności.
Kolejna zasada ewaluacji wynika z zasady użyteczności – jest to zasada oczekiwania lub przewidywania. Oczywiście ważna jest przeszłość i teraźniejszość firmy ocena ekonomiczna biznes determinuje jego przyszłość.
Przeszłość i teraźniejszość firmy to tylko wstępna podstawa, klucz do zrozumienia przyszłych zachowań. Użyteczność każdego przedsiębiorstwa zależy od tego, na ile prognozowane przyszłe korzyści (dochody) są szacowane dzisiaj.
Na wycenę przedsiębiorstwa bezpośrednio wpływa postrzeganie zwrotu netto z działalności przedsiębiorstwa oraz oczekiwanych wpływów z odsprzedaży. Jednocześnie bardzo ważna jest wielkość, jakość i czas trwania oczekiwanego przyszłego strumienia dochodów. Jednak oczekiwania dotyczące tego strumienia dochodów mogą się zmienić. Potwierdza to po raz kolejny przytoczone wcześniej założenie, że ocena przedsiębiorstwa opiera się na jego stabilności finansowej.
Możemy więc podsumować analizę pierwszej grupy zasad oceny przedsiębiorstwa jako towaru. Zawiera zasadę:
- rentowność;
- podstawienie;
- oczekiwania.
Druga grupa zasad wyceny opiera się głównie na produkcji.
Jak wiadomo, każda działalność gospodarcza wymaga obecności czterech czynników produkcji, którymi są ziemia, praca, kapitał i zarządzanie. Każdy czynnik musi być opłacany z dochodu generowanego przez tę działalność. Ponieważ ziemia jest fizycznie nieruchoma, muszą być do niej przyciągane czynniki pracy, kapitału i zarządzania. Oznacza to, że najpierw należy wypłacić rekompensatę za te czynniki, a pozostała kwota jest przeznaczona na zapłatę za ziemię. Teoria ekonomiczna mówi, że ziemia ma „ Wartość rezydualna„I jest coś warte, gdy istnieje równowaga po zapłaceniu innych czynników produkcji. Pozostała produktywność może wynikać z gruntu pozwalającego użytkownikowi na maksymalizację przychodów lub ograniczenie kosztów do granic możliwości. Na przykład firma będzie wyceniana wyżej, jeśli działka przyniesie wyższy dochód lub jeśli jej lokalizacja pozwoli zminimalizować koszty.
Czynniki produkcji nie są oceniane same, ale z uwzględnieniem okresu ich reprodukcji, ich miejsca w obrocie kapitałowym. Z tego punktu widzenia przestarzały sprzęt technologiczny będzie wymagał całkowitej wymiany, zapłaty za demontaż i instalację nowego sprzętu, co należy wziąć pod uwagę przy ocenie przedsiębiorstwa. Z drugiej strony wysoko wykwalifikowaną siłę roboczą należy oceniać pod kątem zmian lub niezmienności rodzajów działalności produkcyjnej; wysoko wykwalifikowani pracownicy z dużym doświadczeniem z przestarzałym sprzętem są trudniejsi do przekwalifikowania. Wszystkie te czynniki, nie tylko środki produkcji i pracy, muszą być w pełni uwzględnione przez nabywcę.
Czynniki produkcji są więc brane pod uwagę przez nabywcę-przedsiębiorcę również z punktu widzenia przepływu kapitału: ich miejsca w systemie jego reprodukcji, cel funkcjonalny, okres przeprowadzki itp. Tylko takie podejście może dać rozsądny wgląd w przyszłe zachowanie przejmowanego przedsiębiorstwa.
Wzrost jednego lub drugiego czynnika produkcji może zwiększyć lub zmniejszyć wartość przedmiotu. Inna zasada oceny przedsiębiorstwa wynika z ważnego stanowiska teorii ekonomii, której treść można podsumować następująco: w miarę dodawania zasobów do głównych czynników produkcji, zysk netto ma tendencję do wzrostu szybciej niż tempo wzrostu kosztów, ale po osiągnięciu pewnego punktu zwrot całkowity, choć rośnie on jednak już w wolniejszym tempie. To spowolnienie występuje, dopóki wzrost kosztów nie będzie mniejszy niż koszt dodanych zasobów. Zasada ta opiera się na teorii dochodu krańcowego i kosztu krańcowego i dlatego nazywana jest zasadą produktywności krańcowej.
Przedsiębiorstwo, jak już wspomniano, to system i jedna z prawidłowości istnienie i rozwój systemu to równowaga, proporcjonalność jego elementów. Największą efektywność przedsiębiorstwa osiąga się przy obiektywnie określonej proporcjonalności czynników produkcji. Tak więc przy ocenie przedsiębiorstwa należy wziąć pod uwagę zasadę równowagi lub proporcjonalności, zgodnie z którą maksymalny dochód z przedsiębiorstwa można uzyskać przy zachowaniu optymalnych wartości czynników produkcji, ich wzajemnych relacji.
Jeden z ważne punkty działaniem tej zasady jest dopasowanie wielkości przedsiębiorstwa do potrzeb rynku. Jeśli więc przedsiębiorstwo jest zbyt duże, aby sprostać potrzebom rynku, to jego efektywność spada, zwłaszcza jeśli dostarczanie surowców i towarów jest utrudnione.
Jak już wspomniano, przedsiębiorstwo, jak każde inne dobro, ma wartość, jeśli jest przydatne dla dowolnego użytkownika lub grupy użytkowników. Im wyższa użyteczność, tym większe zapotrzebowanie. Im większy oczekiwany dochód z przedsiębiorstwa, tym większy na niego popyt na rynku.
Ważną właściwością produktu jest jego względna rzadkość. Im bardziej ograniczona podaż, tym większy niedobór, a co za tym idzie cena. Ta właściwość w pełni dotyczy przedsiębiorstw. Tak więc, jeśli na rynku oferowana jest tylko niewielka liczba dochodowych przedsiębiorstw, popyt na nie będzie wysoki, a zatem ich cena powinna być wysoka i odwrotnie, jeśli rynek jest pełen wystarczająco dochodowych przedsiębiorstw, ale z których nie oczekuje się dużego wzrostu dochodów w przyszłości, cena za te biznesy będzie niska.
Na dłuższą metę podaż i popyt są stosunkowo skutecznymi siłami określającymi kierunek zmian cen. Jednak w krótkim czasie siły podaży i popytu mogą nie być w stanie skutecznie działać na rynku przedsiębiorstw. Zakłócenia rynku mogą wynikać z monopolistycznej pozycji właścicieli. Ponadto na rynek ten mogą wpływać rządowe mechanizmy kontrolne. Na przykład władze mogą ustanowić kontrolę nad cenami przedsiębiorstw.
Faktem jest, że taka specyfika tego produktu, jak niemożność odłożenia go „do wykorzystania w przyszłości” na lepsze czasy, ma ogromne znaczenie w ocenie przedsiębiorstw.
Po pierwsze, towar ten jest kapitałem towarowym, którego cechą definiującą jest ciągłość ruchu, a każde zatrzymanie eliminuje jego główną cechę.
Po drugie, jednym z najważniejszych elementów danego towaru kapitałowego jest siła robocza, która nie może nie pracować i konsumować.
Każdy postój przez długi czas niesie ze sobą przestarzałość, jest obarczony wpływ społeczny, konflikty, wymaga regulacyjnej roli państwa, zapłaty przymusowego „przestoju”. Jest to kosztowne dla społeczeństwa, czego nie można zignorować.
Jeśli pojawi się nadpodaż lub brak popytu, ceny spadną. W krótkim okresie propozycja jest stosunkowo nieelastyczna. Oznacza to, że założenie przedsiębiorstw w celu zwiększenia podaży przedsiębiorstw zajmuje dużo czasu, a zatem nawet jeśli ceny wzrosły, podaży nie można zwiększyć bardzo szybko. Trudno też w naturalny sposób zmniejszyć podaż przedsiębiorstw, jeśli zbudowano ich więcej niż wartość efektywnego popytu.
Brak podaży lub zwiększony popyt ma odwrotny wpływ na ceny. Popyt jest zwykle bardziej elastyczny niż podaż, silniej reaguje na zmiany cen i ich trendy. Na przykład wielkość popytu zależy od wielkości podaż pieniądza, stopy procentowe, stopa inflacji, klimat polityczny i społeczny itp.
Gdy podaż i popyt są w równowadze, cena rynkowa odzwierciedla koszt. Jeśli ceny rynkowe są wyższe niż koszty, a zyski rosną, powstają nowe przedsiębiorstwa i stopniowo przywracana jest równowaga. Jeżeli ceny rynkowe są niższe od kosztów, to nowa konstrukcja zwalnia lub zatrzymuje się, aż wzrost popytu spowoduje wzrost cen.
Rynek- to jest wolność, dlatego w każdej transakcji każda ze stron ma możliwość wyboru. Na przykład sprzedawca firmy może nie chcieć jej sprzedać konkretnemu nabywcy, może zdecydować się w ogóle nie sprzedawać, całkowicie zlikwidować firmę lub znaleźć inną opcję. Kupujący ma również wiele alternatyw dla nabycia firmy za określoną cenę. Na przykład kupujący może kupić firmę od innego sprzedawcy, założyć nową firmę lub zainwestować w inną firmę. Dostępność alternatyw wpływa na pianki, dlatego inną zasadą oceny jest zasada alternatywności.
Jak już wspomniano, użyteczność determinowana jest zarówno w czasie, jak i przestrzeni, a rynek uwzględnia tę pewność przede wszystkim poprzez cenę. Jeżeli przedsiębiorstwo spełnia w danym czasie standardy rynkowe typowe dla danego obszaru, to jego cena będzie oscylować wokół średniej wartości rynkowej; jeśli obiekt nie spełnia wymagań rynku, to z reguły znajduje to odzwierciedlenie w niższej cenie dla tego przedsiębiorstwa. Z działaniem takiej prawidłowości wiąże się kolejna zasada oceny – zasada zgodności, według której przedsiębiorstwa niespełniające wymagań rynku w zakresie wyposażenia produkcyjnego, technologii, poziomu rentowności itp. prawdopodobnie zostaną ocenione poniżej średni.
Z zasadą korespondencji związane są zasady regresji i progresji. Regresja ma miejsce, gdy firma charakteryzuje się nadmiarem danych stan rynku ulepszenia. Cena rynkowa takiego przedsiębiorstwa najprawdopodobniej nie będzie odzwierciedlać jego rzeczywistych kosztów i będzie niższa od rzeczywistych kosztów jego powstania. Progresja następuje wtedy, gdy w wyniku działania sąsiednich obiektów, np. obiektów zapewniających ulepszoną infrastrukturę, cena rynkowa danego przedsiębiorstwa wzrośnie.
Jak wiadomo jednym z czynników wpływających na stabilność finansową przedsiębiorstwa jest konkurencja. Jeśli branża, w której działa przedsiębiorstwo, generuje nadwyżki zysków, to w gospodarce wolnorynkowej inni przedsiębiorcy będą próbowali penetrować ten obszar, zwiększy to podaż w przyszłości i obniży stopę zysku. Obecnie wiele z naszych przedsiębiorstw uzyskuje super-zyski tylko dzięki swojej pozycji monopolistycznej, a wraz z nasileniem się konkurencji ich dochody wyraźnie się zmniejszą. Wynika z tego, że przy ocenie przedsiębiorstw należy brać pod uwagę stopień konkurencji w danej branży teraz iw przyszłości, taka jest treść zasady konkurencji w ocenie. Jeśli spodziewane jest zaostrzenie konkurencji, to przy przewidywaniu przyszłych zysków czynnik ten można uwzględnić albo bezpośrednio zmniejszając przepływ dochodów, albo zwiększając czynnik ryzyka, co ponownie obniży obecną wartość przyszłych dochodów.
Ale nie tylko konkurencja wpływa na stabilność finansową przedsiębiorstwa, a co za tym idzie na jego cenę. Na trwałość przedsiębiorstwa wpływa wiele innych czynników. Co więcej, zarówno zewnętrzne, jak i wewnętrzne czynniki wpływające na stabilność finansową przedsiębiorstwa, ich wzajemne oddziaływanie ulega ciągłym zmianom, co ma pozytywny lub negatywny wpływ na rentowność przedsiębiorstwa. Prowadzi to do wahań cen dla danego przedsiębiorstwa.
Okres jego reprodukcji ma ogromny wpływ na cenę przedsiębiorstwa: tworzenie, użytkowanie, odnawianie, które wymaga różnych inwestycji, daje niewspółmierny zwrot, jego dynamikę. Okres, w którym przedsiębiorstwo znajduje się w cyklu życia swojego rozwoju, znajduje odzwierciedlenie w jego ocenie. Z powyższego wynika, że przy ocenie przedsiębiorstw należy przestrzegać zasady rozliczania zmian lub zasady zmienności.
Tak więc podstawowe zasady oceny przedsiębiorstw w gospodarce rynkowej są następujące. Przy ocenie przedsiębiorstwa należy ocenić jego użyteczność, możliwość substytucji inną, oczekiwaną rentowność, lokalizację, produktywność krańcową, bilans czynników produkcji, podaży i popytu, możliwe alternatywy dla zachowań rynkowych, zgodność przedsiębiorstwa z wymaganiami rynkowymi , stopień konkurencji i zmiany głównych czynników wpływających na stabilność finansową przedsiębiorstwa.
Z powyższych przepisów wynika, że w celu oceny przedsiębiorstwa należy przede wszystkim wziąć pod uwagę: możliwe sposoby wykorzystanie tego przedsiębiorstwa, w oparciu o warunki otoczenia rynkowego. Lokalizacja przedsiębiorstwa, zapotrzebowanie rynku, możliwości rozwoju biznesu, determinują alternatywne sposoby wykorzystania tego przedsiębiorstwa.
Ponadto ocena przedsiębiorstwa wymaga określenia kosztów wdrożenia każdej z możliwych alternatyw dla rozwoju biznesu. Jednocześnie badane są koszty przedsiębiorstwa, jego produktywność, wyznaczany jest próg rentowności. Na tej podstawie można ocenić możliwości finansowe wdrożenia określonej metody rozwoju przedsiębiorstwa. Ważnym kryterium wykonalności finansowej jest trwałość przedsiębiorstwa otrzymującego wystarczające dochody, czyli jego stabilność finansowa. Rozważa się kwestię ekonomicznego podziału praw majątkowych do nieruchomości, jeśli spowoduje to zwiększenie łącznej wartości. Oddzielenie gospodarcze ma miejsce, gdy prawa do przedmiotu można podzielić na dwa lub więcej udziałów majątkowych, w wyniku czego wzrasta łączna wartość przedmiotu. Zasada podziału gospodarczego stanowi, że prawa majątkowe powinny być dzielone i łączone w taki sposób, aby zwiększać łączną wartość majątku. Ważnym obszarem zastosowania tej zasady jest jej zastosowanie przy udzielaniu kredytu hipotecznego.
Wynikiem takiej analizy jest określenie najlepszego i najefektywniejszego wykorzystania mienia, innymi słowy określenie kierunku wykorzystania przedsiębiorstwa, który jest wykonalny technicznie, prawnie i finansowo i który przynosi właścicielowi największe korzyści. To główna zasada oceny przedsiębiorstwa – zasada najlepszego i najbardziej efektywnego wykorzystania. Ta zasada jest wiodąca w ocenie, ponieważ łączy w sobie wszystkie inne zasady oceny wartości przedsiębiorstwa, takie jak: użyteczność, substytucja, oczekiwanie, własność rezydualna, użyteczność krańcowa, równowaga, podaż i popyt, alternatywność, zgodność z wymogami rynkowymi, stopień walki konkurencyjnej i zachodzących zmian w otoczeniu zewnętrznym i wewnętrznym.
Rozważane tu zasady oceny przedsiębiorstw leżą u podstaw metod ich oceny, które wymagają niezależnych badań.
ROZDZIAŁ 2 PODEJŚCIA I METODY STOSOWANE DO OCENY BIZNESOWEJ
Ocena majątku przedsiębiorstw opiera się na zastosowaniu trzech głównych podejść: kosztowego, dochodowego i porównawczego. Każde z podejść wiąże się z wykorzystaniem własnych, specyficznych metod i technik, a także wymaga zgodności specjalne warunki, obecność wystarczających czynników. Informacje wykorzystywane w konkretnym podejściu odzwierciedlają aktualną pozycję firmy lub jej przeszłe osiągnięcia lub oczekiwane przyszłe zyski. Pod tym względem wynik uzyskany na podstawie wszystkich trzech podejść jest najbardziej rozsądny i obiektywny.
2.1 reinstruktażowe podejście do wyceny przedsiębiorstw
Przy nabyciu przedsiębiorstwa (przedsiębiorstwa) pojawia się pytanie o cenę, jaką można zapłacić, niezależnie od tego, czy jest to koszt jego budowy, czy podobnego przedsiębiorstwa. Inwestor nigdy nie zapłaci za to więcej niż kwota dochodu, jaki ten biznes przyniesie mu w przyszłości. Ta pozornie prosta zasada leży u podstaw opłacalnego podejścia do wyceny przedsiębiorstw.
Podejście dochodowe pozwala na porównanie bieżących kosztów inwestora z przyszłymi dochodami, z uwzględnieniem czasu i czynników ryzyka charakterystycznych dla przejmowanego biznesu. To są wyniki to podejście umożliwienie menedżerom przedsiębiorstw identyfikacji problemów utrudniających rozwój biznesu i wzrost wartości firmy; podejmować decyzje, które zwiększają zwroty dla akcjonariuszy, zarówno w krótkim, jak i długim okresie. Oceną efektywności pracy menedżerów dla właścicieli firm może być dynamika wartości przedsiębiorstwa, wyznaczana przez podejście dochodowe na przestrzeni kilku lat. Ponadto najlepszą rekomendacją dla firmy, którą można przedstawić potencjalnym inwestorom, jest stabilny wzrost jej wartości, determinowany podejściem dochodowym.
Zgodnie z odcinek II-A Standard BVS-VII „Podejście dochodowe do wyceny przedsiębiorstw” Amerykańskiego Stowarzyszenia Rzeczoznawców (BVS - Business Valuatio No. Standard), podejście dochodowe ( Podejście dochodowe) definiuje się jako ogólną metodę ustalania wartości rynkowej Spółki, udziału akcjonariuszy w kapitale zakładowym lub papierach wartościowych, w ramach której stosowana jest jedna lub więcej metod opartych na przeliczeniu spodziewanych dochodów.
Przykładami metod stosowanych w podejściu dochodowym są „Metoda kapitalizacji dochodu” oraz „Metoda zdyskontowanego dochodu w przyszłości”. Oczekiwane zwroty, rozumiane w podejściu dochodowym, są wyrażone w kategoriach pieniężnych. W zależności od charakteru wycenianej Spółki, udziału akcjonariuszy w jej kapitale lub papierach wartościowych oraz innych czynników, Rzeczoznawca może uznać za oczekiwany dochód przepływ środków pieniężnych netto, dywidendy i różne formy zysku.
Metoda kapitalizacji dochodu jest najczęściej stosowana w stabilnej sytuacji ekonomicznej charakteryzującej się jednolitą w stałym tempie wzrost.
Stosując metodę kapitalizacji, reprezentatywną kwotę dochodu dzieli się lub mnoży przez współczynnik kapitalizacji, aby przeliczyć dochód przedsiębiorstwa na jego wartość. Współczynnik kapitalizacji można obliczyć w oparciu o stopę dyskontową (odjęcie od stopy dyskontowej oczekiwanej średniej rocznej stopy wzrostu przepływ gotówki).
Ustalenie wartości biznesu metodą DCF opiera się na założeniu, że potencjalny inwestor nie zapłaci za ten biznes kwoty większej niż aktualna wartość przyszłych przychodów z tego biznesu. Właściciel nie sprzeda swojej firmy po cenie niższej niż bieżąca wartość przewidywanego przyszłego dochodu. W wyniku interakcji strony dojdą do porozumienia w sprawie ceny rynkowej równej aktualnej wartości przyszłych dochodów.
Ta metoda wyceny jest uważana za najbardziej akceptowalną z punktu widzenia motywów inwestycyjnych, ponieważ każdy inwestor, który inwestuje w działające przedsiębiorstwo, ostatecznie nie kupuje zestawu aktywów składającego się z budynków, konstrukcji, maszyn, urządzeń, wartości niematerialnych itp. przyszłe dochody , pozwalając mu odzyskać inwestycję, zarobić i poprawić jego samopoczucie.
Zastosowanie tej metody jest najbardziej uzasadnione przy ocenie przedsiębiorstw o określonej historii działalności gospodarczej (najlepiej rentownej) i znajdujących się na etapie wzrostu lub stabilnych rozwój ekonomiczny... Metoda ta ma mniejsze zastosowanie do oceny przedsiębiorstw ponoszących systematyczne straty (choć ujemna wartość wartości biznesowej może być faktem przy podejmowaniu decyzji zarządczych).
Bardzo ważne jest również „przekształcenie” i „normalizacja” sprawozdań finansowych.
„Przekształcenie” sprawozdań finansowych oznacza rewizję i/lub zmianę formy prezentacji sprawozdań finansowych, jeżeli odbywa się to zgodnie z lokalnymi standardami księgowość... Ogólnie transformacja nie jest obowiązkowa procedura ale pozwala na lepsze wyniki.
„Normalizacja” sprawozdań finansowych polega na dokonywaniu zmian w bilansie, a także w rachunku zysków i strat, w celu wyłączenia przychodów i kosztów z zestawień nietypowych dla normalnej, operacyjnej działalności. Zmiany wprowadzone w ramach wdrożenia normalizacji sprawozdawczości mogą dotyczyć w szczególności:
Dochody i wydatki ryczałtowe,
Przychody i wydatki na nadwyżki lub aktywa nieoperacyjne,
Dochody i wydatki podmiotu powiązanego,
Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych
Podejście dyskontowania przepływów pieniężnych ma pewne zalety w porównaniu z innymi metodologiami wyceny z następujących powodów:
Na podstawie sporządzenia prognozy przyszłej działalności Spółki na podstawie biznesplanu, a nie danych historycznych;
Uwzględnia koszt pieniądza w czasie;
Pozwala na przewidywane zmiany biznesowe.
Analizując zdyskontowane przepływy pieniężne analityk przygotowuje prognozę ruchu na określony czas period pieniądze, które mogą odzwierciedlać wszelkie zmiany przepływów finansowych, a tym samym uwzględniać wiele czynników wpływających na przepływy finansowe.
Podobne dokumenty
Pojęcie, cele i zasady oceny wartości przedsiębiorstwa. Istota każdej z metod oceny wartości przedsiębiorstwa w ramach dochodowego, kosztowego i porównawczego podejścia do wyceny. Raport dotyczący określenia wartości rynkowej 1 pakietu akcji CJSC „Sibur-Motors”.
praca dyplomowa, dodana 07.02.2012
Struktura wartości nieruchomości według elementów. Określanie wartości przedsiębiorstwa w ramach podejścia kosztowego, dochodowego i porównawczego. Etapy wyceny przedsiębiorstw. Proces uzgadniania wyników kosztowych oceny wartości biznesowej.
test, dodano 02/10/2016
Charakterystyka rynku budowlanego w Rosji. Analiza stabilność finansowa, płynność, wypłacalność, działalność gospodarczą, rentowność przedsiębiorstwa. Ocena wartości przedsiębiorstwa przedsiębiorstwa na podstawie podejścia kosztowego, porównawczego i rentownego.
praca semestralna dodana 28.10.2014
Działalność finansowo-gospodarcza badanego przedsiębiorstwa i jej analiza jako podstawowy etap przed oceną działalności. Analiza wartości rynkowej przedsiębiorstwa z wykorzystaniem dwóch głównych podejść do jej oceny: kosztowej i rentownej.
praca dyplomowa, dodana 13.05.2015
Pojęcie i cel wyceny przedsiębiorstw. Uzasadnienie wybranych podejść i metod oceny. Analiza kondycji finansowo-ekonomicznej LLC „Doświadczenie”. Określenie wartości rynkowej działka, budynki, konstrukcje, wyposażenie, aktywa, gotówka.
praca dyplomowa, dodana 13.05.2015
Opis głównych podejść i odpowiadających im metod oceny przedsiębiorstwa (biznesu): rentowność, rynek, koszt. Pojęcie pozostałego okresu użytkowania przedsiębiorstwa. Metody obliczania zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Sporządzenie arkusza wyników.
streszczenie, dodane 17.02.2011
Szacowanie wartości nieruchomości biurowych. Główne cechy zastosowania trzech podejść do oceny (porównawczej, dochodowej i kosztowej). Ustalenie wartości rynkowej działki. Uzgodnienie wyników i wnioskowanie o wartości rynkowej.
praca dyplomowa, dodana 08.04.2012
Problem oceny wartości przedsiębiorstwa działającego w gospodarce rynkowej. Główne cele i zadania oceny przedsiębiorstwa (biznesu). Badanie podejść do oceny wartości rynkowej różnych obiektów: kosztowych, dochodowych i rynkowych metod wyceny.
streszczenie, dodane 27.07.2010
Cechy oceny obiektów zastawionych. Analiza wykorzystania działki. Ustalenie wartości rynkowej przedmiotu wyceny na podstawie podejścia kosztowego, porównawczego i dochodowego. Uzasadnienie wskaźnika płynności i ostateczny wniosek dotyczący kosztu.
praca dyplomowa, dodana 19.12.2011
Ocena wartości rynkowej przedsiębiorstwa handlowego LLC Avtospravka spowodowana koniecznością uzyskania kredytu bankowego w wysokości 20 000 tysięcy rubli. Wykorzystanie podejścia kosztowego i porównawczego do tej procedury, uzgodnienie wyników.
