Auf dem Markt für Rohstoffe, Kapital und Devisen gibt es verschiedene Preisarten. Alle werden täglich in Wirtschaftszeitschriften veröffentlicht. Dies sind die Preise von Termin- und Auktionsgeschäften, Kassa- und Terminpreise für Sachwerte.
Für einen Teilnehmer an unternehmerischer Tätigkeit ist es wichtig zu wissen, wie die Preisgestaltung von Börsenkontrakten durchgeführt wird, da sich das Preissystem in letzteren erheblich von denen unterscheidet, die in den Formen der Handelsorganisation verwendet werden.
Um eine Börse zu werden, muss ein Produkt folgende Bedingungen erfüllen:
nach Menge: Die Menge der Ware wird im Vertrag in natürlichen Maßeinheiten festgelegt, der tatsächliche Wert des Verkaufs der Ware wird als Los bezeichnet;
nach Beschaffenheit: Die Beschaffenheit der Ware im Vertrag bestimmt sich nach den allgemeinen und technischen Bedingungen, den Vertragsbedingungen, durch Vorprüfung der Ware sowie durch Muster. Ein herausragender Faktor für die Standardqualität einer Ware ist die Einführung der Basisnote als Einzelmaßnahme. Es ist das Kriterium, durch das ähnlichen Waren ein qualitatives Merkmal verliehen wird. Für den Preis der Basissorte wird die gebräuchlichste Produktart verwendet;
Liquidität: Das Produkt muss absolut liquide sein, dh es kann jederzeit gekauft und verkauft werden;
nach Masse: Güter, die am Börsenhandel teilnehmen, müssen nichtmonopol sein, d.h. Masse
Die Annahme von Waren und deren Platzierung werden durch die Regeln des Börsenhandels bestimmt. Börsenteilnehmer bieten ihre Waren nach direkter Prüfung durch Makler bei Unternehmen oder anhand von vorgelegten Mustern oder Beschreibungen an. Die Waren werden nur bei einer garantierten Warenmenge in den Lagerhäusern der Börse, über die eine entsprechende Kennzeichnung angebracht ist, oder in den Lagern des Verkäufers in das Buchhaltungsbuch und die Maklerkarten "Grube" gebucht. Im Avila ave. Börsenhandel wird auch eine Liste der an der Börse notierten Waren zugelassen.
Beim Kauf und Verkauf von Waren an der Börse wird ein Tauschgeschäft getätigt
... Tauschtransaktion ist ein schriftliches Dokument für ein echtes Produkt mit Fristen Lieferanten. Ein Vertrag gilt als Tauschvertrag, wenn er zwischen den Börsenteilnehmern über die der Börse zur Verfügung gestellten Waren nach Maßgabe der Frist und des Verfahrens geschlossen wird. Charta und. Regeln für den Börsenhandel (ein Beispiel für einen Börsenkontrakt für ein Termingeschäft ist in Anhang H enthalten).
Die an der Börse eingetragenen Verträge unterliegen nicht der Beurkundung, sondern werden genehmigt Hauptversammlung Austausch. Der Inhalt des Tauschgeschäfts (mit Ausnahme von Warenbezeichnung, Menge, Preis, Ort und Ausführungsauftrag) ist nicht preisgabepflichtig. Diese Auskunft kann nur auf Anfrage der Ermittlungsbehörden und des Gerichts erteilt werden. Der Vertrag gilt ab dem Zeitpunkt seiner Registrierung an der Börse als abgeschlossen. Börsengeschäfte haben das Recht, nur Börsenmitglieder oder Broker zu tätigen.
Durch die Art der Börsenware werden die Preise in Abhängigkeit vom Verhältnis von Angebot und Nachfrage zum Zeitpunkt des Börsenhandels bestimmt. Die Börse verwendet die folgenden Preiskonzepte: den Preis des Verkäufers (Angebot), diese Preise für den Käufer (Nachfrage), den Preis des Tauschvertrags, den Angebotspreis.
... Verkäuferpreis für Tauschware- der vom Börsenteilnehmer in der Verkaufsorder (siehe Anhang M) angegebene sowie während des Handels von ihm benannte Preis, um den Verkauf anzuregen
Als Käuferpreis gelten die Preise, die der Käufer in den Kaufgebote (siehe Anhang H) angegeben hat, sowie die Preise, die er während der Auktion bei der Erörterung des Angebots des Verkäufers direkt nennt
Der Preis eines Börsengeschäfts ist der letzte, der vom Käufer (Verkäufer) genannt und vom Börsenmakler festgelegt wurde
Wie bereits erwähnt, ist der Preis von Tauschgeschäften (Tauschwaren) der Preis, zu dem an Warenbörsen Geschäfte zum An- und Verkauf von großen Material- und Rohstoffsendungen, Produktions- und technischen Produkten, Agrarprodukten und Konsumgütern getätigt werden . Ein solcher Preis wird auf der Grundlage des Umtauschangebots (Angebot und Nachfrage) und Zuschlägen oder Abschlägen davon gebildet, je nach Beschaffenheit der Ware, Entfernung der Ware vom Lieferort, die im Umtauschvertrag angegeben sind . Die Vereinbarung über diesen Preis kommt durch denjenigen zustande, der das Angebot zuerst angenommen hat. Um den Vorgang abzuschließen, müssen keine drei Parameter festgelegt werden: Preis, Menge und Lieferzeit.
Der Preis von Börsengeschäften ist eine der Arten von freien Preisen, die es ermöglicht, Angebot und Nachfrage nach Gütern auf regionaler, Länder- und Weltmarktskala sowohl zum Zeitpunkt des Handels als auch in der zukünftigen Periode genauer zu bestimmen. In Ländern mit Marktwirtschaft die Kurse der Börsennotierungen werden regelmäßig in den Zeitschriften und im elektronischen Informationsnetz veröffentlicht.
Je nach Art der an der Warenbörse abgeschlossenen Verträge gibt es zwei Arten von Börsenpreisen: Preise für reale Güter und Preise für Futures oder Termingeschäfte. Die Preise für reale Güter werden wiederum in Preise für Spot- ("Cash"-Geschäfte) und Terminkontrakte aufgeteilt.
Der Preis für einen Spot-Kontrakt ist der Preis einer bestehenden Standardware, die innerhalb einer Woche nach Geschäftsabschluss auf Kosten des Verkäufers an den zertifizierten Börsenbestand geliefert wird. Die Zahlung für diesen Vertrag hat innerhalb von zwei Tagen nach Vertragsschluss zu erfolgen.
In der Praxis der ausländischen Marktwirtschaft nehmen Terminkontrakte einen gewissen Platz ein.
... Terminkontrakte- es handelt sich um vertragliche Verpflichtungen von Personen mit außerbörslichem Umsatz zur zukünftigen Lieferung von Waren ohne offiziellen Bürgen
Der Preis für ein Termingeschäft ist der Preis für die Lieferung der Ware in der Zukunft (einen Monat, drei, sechs oder neun Monate später). Wie bei einem Spot-Kontrakt muss die Zahlung der Ware innerhalb von zwei Tagen nach Geschäftsabschluss erfolgen. Die Besonderheit des Termingeschäfts ist die zeitliche Differenz zwischen dem Abschluss des Geschäfts und der Auslieferung der Ware an den Käufer. Daher werden solche Transaktionen auch als verzögerte Buchungsvereinbarungen bezeichnet. Bei einem Termingeschäft leistet der Käufer dem Verkäufer Vorschüsse für Waren bestimmter Qualitätsmerkmale, die er zu einem bestimmten Zeitpunkt entwickeln und liefern muss. Beispielsweise kann ein Agrarprodukt, ein Feinschmecker, im Herbst einen Vertrag über die Lieferung von Getreide bestimmter Standards während der Erntezeit zu einem vorab vereinbarten Preis abschließen. Ein solcher Terminkontrakt ermöglicht es, dem Käufer und dem Rohstoffproduzenten einen günstigen Preis zu garantieren - aufzufüllen Geldmittel den Produktionsprozess durchzuführen. Darüber hinaus zeigt sich der Vorteil des Abschlusses solcher Vereinbarungen in erheblichen Einsparungen bei den Lagerkosten. Entstehung und Entwicklung in M. Iru Marktbeziehungen in der Ukraine wird das Volumen der Termingeschäfte zunehmen. Im realen Rohstoffhandel dominieren in der Regel Termingeschäfte zu Hause.
... Termingeschäfte werden zwischen dem Käufer und dem Verkäufer geschlossen, um sich gegen eine mögliche Preiserhöhung dafür zu versichern echter Markt... Das Produkt kann zu unterschiedlichen Preisen verkauft werden. Finanzielles Preissystem. Futures-Kontrakte unterscheiden sich erheblich von denen, die in normalen Handelsgeschäften verwendet werden.
Der Preis für ein Termingeschäft ist der Preis für einen Standardkontrakt, der die Lieferung bestimmter Mengen einer bestimmten Warenart einer bestimmten Warenart in die Zukunft vorsieht qualitative Eigenschaften... Futures-Geschäfte sind Standard-Modellverträge. Der Preis eines solchen Kontrakts wird in einer öffentlichen Auktion am Börsenhandel ermittelt. Im Gegensatz zu Geschäften für reale Güter verkaufen Termingeschäfte keine realen Güter, sondern nur eine Vereinbarung über deren mögliche Lieferung in der zukünftigen Periode. Der Abschluss solcher Verträge erfolgt nicht zum Zwecke des Kaufs und Verkaufs von realen Waren, sondern zur Versicherung gegen mögliche ungünstige Preisänderungen. Die Praxis zeigt, dass die überwiegende Mehrheit der Termingeschäfte fiktiv ist, da nur 2% der Geschäfte mit der Lieferung der Ware und der Rest mit der Zahlung der Preisdifferenz abgeschlossen werden. Bei einem Termingeschäft zahlt entweder der Käufer oder der Verkäufer die Differenz zwischen dem Kontraktpreis zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses und dem realen Marktpreis am Tag der Kontraktlaufzeit. Steigt der Preis während dieser Zeit, zahlt der Verkäufer einen solchen Preis. Dazu schließt er eine Aufrechnungs- oder Gegen-(Gegen-)Vereinbarung ab, die den Kauf derselben Warenpartie zu einem neuen, bereits realen Preis zum Zeitpunkt des Ablaufs des Termingeschäfts vorsieht. Der Käufer schließt auch ein Offset-Geschäft ab, um dieselbe Sendung zu einem neuen Preis zu verkaufen und erhält die gewonnene Differenz. Wenn der Preis sinkt, ist das Gegenteil der Fall. Zum Zeitpunkt des Abschlusses des Aufrechnungsgeschäfts wird die „Futures-Vereinbarung“ liquidiert.
Um sich gegen mögliche Verluste durch Veränderungen abzusichern, wird bei der Abwicklung von Kontrakten über reale Waren von Tauschgeschäften - einem Handelsgegengeschäft zum Verkauf von Waren entsprechender Qualität zu einem angemessenen Preis - eine Absicherung eingesetzt.
Aus dem Preis der Basissorte werden Eilgeschäfte bestimmt, die für eine vorbestimmte Warenmenge abgeschlossen werden, deren Liefervertrag ein Austauschdokument ist, das klar definierte Verpflichtungen der Preisparteien enthält. Solche Transaktionen werden Optionsscheine genannt.
Die Produktpreisentwicklung wird anhand der Optionsscheinpreise beurteilt
Der Auftrag zum Kauf oder Verkauf eines Produkts geht per Telefon oder Fax direkt an Broker-Mitglieder der Börse im Börsensaal. Ein Broker-Mitglied der Börse kann mit einem Paket von Kundenaufträgen zur Auktion kommen. Der Kunde kann seinen Bestellungen verschiedene Anweisungen beifügen: Angabe des Mindest- oder Höchstpreises, der Anzahl der Kauf- oder Kaufverträge, Anweisungen zum Ersetzen von Verträgen usw. in besonderer Form, die Codenummer Ihres Vertrages, bei Abschluss der Transaktion, Liefermonat, Preis der Warenmenge. Diese Daten werden sofort an die Anwesenden in jeder "Grube", an die Beobachter der Börse und an das EDV-Buchungssystem übermittelt. Preisinformationen werden auf einer speziellen Tafel im Börsensaal angezeigt und auch an andere Börsen und über Börseninformationsdienste - an die Massenmedien - übermittelt.
Börsennotierungen sind offene Preise von Börsengeschäften, die für eine einheitliche Menge standardisierter Güter abgeschlossen werden, die durch die Regeln des Börsenhandels in der Börse "Grube" während der offiziellen ro-Zeiten vorgesehen sind. Über den Austausch. Angebotspreis - der Preis, der von der Quotierungskommission der Börse durch Analyse der Preise von Börsenverträgen, Verkäuferpreisen, Käuferpreisen nach einheitlichen Kriterien und speziellen Methoden ermittelt wird. Unterscheiden Sie zwischen offiziellen und inoffiziellen Zitaten.
Amtliche Notierungen erfolgen zu den von der Börse bestimmten Preisen von Tauschverträgen für Produktgruppen in Standardqualität mit einer einzigen Lieferbasis für jede Tauschware. Das Verfahren zur Bestimmung des Beamten. Die Quotierung des Standardpreises ermöglicht eine objektive Einschätzung der Kursschwankungen während des Handelstages.
Entsprechend dem Markt eines bestimmten Tages für eine bestimmte Ware mit einer großen Anzahl von Transaktionen wird der notierte Preis berechnet als Durchschnittspreis Angebote
Die Marktbedingungen werden anhand von drei Merkmalen bestimmt:
Verhältnis von Angebot und Nachfrage;
Der Trend der Preisbewegung während des Handelstages;
Anzahl abgeschlossener Transaktionen
Angebote außerhalb der offiziellen (Referenz) werden auf der Grundlage der Analyse von Preisen (Nachfrage, Angebot, Vereinbarungen) unter Berücksichtigung der Einschätzung der Nachfrage- und Angebotskonjunktur durch die Angebotskommission in drei Richtungen des ICAM durchgeführt: zu Verkäuferpreisen ( Angebotspreis), zu Käuferpreisen (Angebotspreis der Nachfrage) gemäß dem börsentypischen Preis für einen bestimmten Zeitraum für eine bestimmte Art (Gruppe) von Waren (die Katze ist der Preis der Börse.
Der Referenz- oder Angebotspreis ist kein offizieller oder fester Preis der Börse, sondern gibt nur die Meinung der Angebotskommission über den typischsten Preis wieder
Eine Referenznotierung kann auf Basis der Ergebnisse mehrerer Börsengeschäfte durchgeführt werden. Diese Quotes können von Börsenmitgliedern nicht angefochten und durch Beschluss des Börsenausschusses geändert werden. Während der Auktion auftretende kontroverse Fragen werden von den Schiedskommissionen berücksichtigt.
Die offiziellen Quotierungsdaten werden am nächsten Tag nach den Geschäften an der Börse bekannt gegeben.
Die Börse hat das Recht, durch Beschluss der Quotierungskommission Preisschwankungsgrenzen für an der Börse amtlich notierte Waren festzulegen, deren Abweichung zur Beendigung des Handels mit dem betreffenden Produkt führt.
Unter den realen Börsen in der Ukraine ist die Agrarbörse besonders hervorzuheben.
... Agraraustausch ist eine Art Warenaustausch. Daran arbeiten die gleichen Teilnehmer, es hat die gleichen Funktionen wie in der Warenbörse. Handelsabkommen, das Verfahren für ihren Abschluss und ihre Ausführung, Handelstechniken und andere Fragen der Organisation und Funktionsweise von Waren- und Agrarbörsen sind weitgehend gleich.
Börsenhandel mit Produkten Landwirtschaft als spezifische und sehr wichtige Branche nationale Wirtschaft erfolgt in Übereinstimmung mit den Regeln des Börsenhandels, die durch die Anordnung des Ministeriums für Landwirtschaft und Ernährung der Ukraine genehmigt wurden und. Finanzministerium der Ukraine Nr. 103/44/62 vom 3041996 Rubel. Dies ist das Hauptdokument, das das Verfahren zur Durchführung von Börsengeschäften im Zusammenhang mit dem Handel mit landwirtschaftlichen Produkten regelt, Handelsregeln für Handelsteilnehmer festlegt, Beamte und Mitarbeiter der Börse, bestimmt den Inhalt von Börsenverträgen und gibt Garantien für deren Durchführung. Die Regeln sind für alle Börsen verbindlich. Zudem können Börsen ihre Regeln nur dann genehmigen, wenn sie den typischen nicht widersprechen. Die Regeln. Die Regeln werden auf der Grundlage entwickelt. Gesetz der Ukraine "Über die Warenbörse", andere Gesetze und Rechtsakte.
Die Preise für jede Art von landwirtschaftlichen Produkten werden in Abhängigkeit vom Verhältnis von Angebot und Nachfrage zum Zeitpunkt des Börsenhandels bestimmt. An der Agrarbörse werden die gleichen Preiskonzepte wie an der Warenbörse verwendet: der Verkäufer-(Angebots-)Preis, der Käufer-(Nachfrage-)Preis, der Preis des Tauschvertrags, der Notierungspreis.
Das Preisniveau für den Ankauf von Agrarprodukten und Lebensmitteln für den Staatsbedarf sollte unter Berücksichtigung der gewichteten Durchschnittspreise auf Basis der Ergebnisse vorangegangener Auktionen ermittelt werden
... Fragen und Aufgaben
1. Was ist der Hauptzweck einer Warenbörse?
2. Welche Bedeutung haben Wechselkurse für die Weltwirtschaft?
3. Was sind die Voraussetzungen für eine Tauschware?
4. Welche Arten von Börsenkursen. Wissen Sie?
5. Beschreiben Sie das Verfahren zum Abschluss von Börsengeschäften
6. Was ist der Unterschied zwischen dem offiziellen und dem offiziellen Zitat?
7. Was sind die Merkmale der Agrarbörse in der Ukraine?
Analyse von Aktienkursen Ansätze zur Analyse von Aktienkursen Fundamentale Analyse Das Aufkommen der technischen Analyse Seit die Menschen begannen, verschiedene Rohstoffe zu handeln – zum Beispiel Getreide, Metalle oder Aktien – haben Händler im Laufe der Zeit Muster im Kursverhalten festgestellt, wie z. Trends) und Muster. Im Laufe der Zeit wurden Sprüche wie diese geboren: "
Der Trend ist dein Freund. Was bedeuten sie, wie richtig sind sie, warum studieren die Leute überhaupt Aktienkurscharts? Marktteilnehmer versuchen, die maximale Rendite aus ihren Investitionen zu erzielen und von ihren Trades zu profitieren. Sie lernen verschiedene Methoden kennen, die helfen können, zu reduzieren die Risiken, Geld zu verlieren und die Erfolgschancen im Handel zu erhöhen Ist es möglich zu bestimmen, wann es sich lohnt, Wertpapiere zu kaufen und wann es sich lohnt, Wertpapiere zu verkaufen?
Händler studieren Charts und Analysetools, um Veränderungen in Angebot und Nachfrage nach Wertpapieren zu bestimmen. Dies hilft, mögliche Kursbewegungen zu antizipieren und Strategien für alle Finanzmärkte zu formulieren. Um die Dow-Theorie zu verstehen, ist es notwendig, sechs grundlegende Postulate zu studieren, mit denen die meisten Analysten bereits vertraut sind: 1. Der Preis berücksichtigt alles. Nach der Dow-Theorie ist jeder Faktor, der die Nachfrage auf die eine oder andere Weise beeinflussen kann
oder ein Angebot wird sich immer im Preis widerspiegeln. Unabhängig von Art und Ursachen von Ereignissen werden sie vom Markt sofort berücksichtigt und spiegeln sich in Preisbewegungen wider. 2. Es gibt drei Arten von Trends auf dem Markt. Die Definition eines Trends durch den Dow lautet wie folgt: In einem Aufwärtstrend ist jeder nachfolgende Höchststand und jeder nachfolgende Rückgang höher als der vorherige. Das heißt, ein Aufwärtstrend sollte die Form einer Kurve mit sequentiell steigendem haben
Höhen und Tiefen. Dementsprechend wird in einem Abwärtstrend jeder nachfolgende Höchst- und Rückgang niedriger sein als der vorherige. Diese Trenddefinition ist nach wie vor fundamental und dient als Ausgangspunkt für die Trendanalyse. Dow identifizierte außerdem drei Kategorien von Trends: primäre, sekundäre und untergeordnete Trends. Er maß dem Primären oder Grundlegenden die größte Bedeutung bei. Der Haupttrend hält mehrere Jahre an und kann entweder "bullish" oder "bearish" sein.
Bewegungen zweiter Ordnung dauern von mehreren Wochen bis zu mehreren Monaten und können in die entgegengesetzte Richtung zum Haupttrend gehen. Bewegungen dritter Ordnung sind Schwankungen mit einer Periode von mehreren Tagen. 3. Der Haupttrend hat drei Phasen. Der Markttrend hat drei Phasen. Phase eins oder die Akkumulationsphase ist, wenn die weitsichtigsten und informiertesten Marktteilnehmer zuerst kaufen. Die zweite Phase beginnt, wenn sich die Anleger dem Preisanstieg anschließen,
mit technischen Methoden, um Trends zu folgen. Die Preise explodieren bereits und die Wahrnehmung dieses Marktes wird optimistischer. Der Trend tritt dann in seine dritte oder letzte Phase ein, wenn die breite Öffentlichkeit einsetzt und der Medienbummel den Markt füllt. In dieser Phase informierten diejenigen Anleger, die in der ersten Phase gekauft haben, als niemand
nicht kaufen wollten, beginnen sie zu "verteilen" (verteilen), dh zu verkaufen, wenn im Gegenteil jeder versucht zu kaufen. 4. Indizes müssen sich gegenseitig bestätigen. Im Original bezog sich Dow auf Industrie- und Eisenbahnindizes. Seiner Meinung nach sollte jedes wichtige Signal für einen Anstieg oder Rückgang des Marktkurses in den Werten beider Indizes durchgehen. Mit anderen Worten kann man nur dann vom Beginn eines Aufwärtstrends sprechen, wenn
die Werte beider Indizes deckten ihre bisherigen Zwischenspitzen ab. Geschieht dies nur bei einem Index, ist es zu früh, von einem Aufwärtstrend des Marktes zu sprechen. Wenn die Indizes eine unterschiedliche Dynamik aufweisen, bedeutet dies, dass der vorherige Trend weiterhin gültig ist. Derzeit drückt sich dieses Prinzip der Dow-Theorie in der Notwendigkeit aus, Anzeichen einer Trendwende mit zusätzlichen Signalen zu bestätigen. 5. Das Handelsvolumen muss die Art des Trends bestätigen.
Das Handelsvolumen ist laut Dow extrem Wichtiger Faktor um auf Kurscharts empfangene Signale zu bestätigen. Geht der Haupttrend nach oben, steigt das Volumen mit dem Preisanstieg. Umgekehrt sinkt das Volumen, wenn die Preise fallen. Wenn der Haupttrend nach unten geht, passiert genau das Gegenteil. In diesem Fall geht ein Rückgang der Preise mit einem Anstieg des Volumens einher, und bei zwischenzeitlichen Preiserholungen nimmt das Volumen ab. Es sei jedoch noch einmal darauf hingewiesen, dass die Lautstärke nur sekundär ist.
Indikator. Kauf- und Verkaufssignale basieren laut Dow Theory ausschließlich auf Schlusskursen. Volumenindikatoren haben einen Hauptzweck - um zu bestimmen, in welche Richtung das Volumen zunimmt. Und dann werden diese Informationen mit der Preisdynamik verglichen. 6. Der Trend setzt sich fort, bis er klare Signale gibt, dass er sich geändert hat.
Dieser Satz liegt tatsächlich allen analytischen Trendfolgemethoden zugrunde. Das bedeutet, dass der Trend, der die Bewegung auslöste, dazu neigt, ihn fortzusetzen. Natürlich ist es nicht einfach, Trendumkehrsignale zu identifizieren. Aber die Analyse von Unterstützungs- und Widerstandsniveaus, Kursmustern, Trendlinien, gleitenden Durchschnitten - all dies, neben anderen technischen Werkzeugen, wird Ihnen helfen zu verstehen, was in der Dynamik der bestehenden
es gab einen Wendepunkt im Trend. Und mit Hilfe von Oszillatoren können Signale noch früher empfangen werden, dass der Trend an Stärke verliert. Die Wahrscheinlichkeit, dass sich ein bestehender Trend fortsetzt, ist in der Regel höher als die Wahrscheinlichkeit, dass er sich ändert. Wenn Sie diesem einfachen Prinzip folgen, liegen Sie eher richtig als falsch. Die Zukunft kann aufgrund der Vergangenheit nicht zuverlässig vorhergesagt werden. Die technische Analyse betrachtet die Wahrscheinlichkeit, dass in einer bestimmten Situation eine bestimmte
das Ergebnis und in manchen Fällen diese Wahrscheinlichkeit sehr hoch. Der erste bekannte Fall der Erfassung von Preisdynamiken mit anschließender Analyse wird dem Erfinder der japanischen Candlestick-Methode Munehisa Homma (spätes 18. Jahrhundert) zugeschrieben. Aber die Grundlagen der klassischen technischen Analyse, ihre Prinzipien, wurden erstmals Ende der 1890er Jahre in den Werken von Charles Dow dargelegt. Diese Werke wurden nur 1900-1902 in Zeitungsartikeln veröffentlicht
Jahre. Dow arbeitete für die New York Stock Exchange und analysierte mit seinen Methoden den amerikanischen Aktienmarkt. Er war es, der später den Nachrichtendienst Dow Jones und das Wall Street Journal organisierte. Die universellen Prinzipien der technischen Analyse, die von Dow beschrieben werden, ermöglichen den Einsatz für eine breite Palette von Instrumenten in fast allen Märkten, Charts können für Analysen über einen Zeitraum von einer Minute bis zu einem Jahr verwendet werden.
Die Prinzipien der technischen Analyse sind leicht zu erlernen und sehr logisch. Die moderne technische Analyse, die auf den Prinzipien von Charles Dow basiert, ist ein leistungsstarkes Werkzeug zur Vorhersage möglicher zukünftiger Preisbewegungen. Seit den Tagen des Dow wird es ergänzt quantitative Theorie- Fibonacci-Zahlen, Gann-Strahlen; Elliott-Wellen-Theorie; technische Indikatoren; Candlestick-Analyse; Methoden
Kapitalmanagement und Risikominderung usw. Aber immer noch ist sein Ziel, wie vor hundert Jahren, das Risiko des Geldverlustes zu reduzieren und die Erfolgschancen im Handel zu erhöhen. Also - lerne technische Analyse! Gegenstand der technischen Analyseforschung ist die Veränderung der Dynamik von Aktienkursen in der Vergangenheit, um zu bestimmen, was in der Zukunft sein wird, während die Fundamentalanalyse die wirtschaftlichen Kräfte von Angebot und Nachfrage untersucht, die Schwankungen verursachen
Preise steigen und fallen lassen oder auf dem aktuellen Niveau bleiben. Bei einem fundamentalen Ansatz werden alle Faktoren berücksichtigt, die den Preis eines Rohstoffs beeinflussen, um seinen inneren oder realen Wert zu bestimmen (an der Börse sind Wertpapiere ein Rohstoff). Die Fundamentalanalyse behauptet, dass dieser tatsächliche Wert widerspiegelt, wie viel ein bestimmtes Produkt tatsächlich kosten sollte. Und wenn der tatsächliche Wert niedriger ist als der Marktpreis der Ware, dann
das Produkt muss verkauft werden, da dafür mehr gegeben wird, als es wirklich ist. Wenn der tatsächliche Wert höher ist als der Marktpreis des Produkts, müssen Sie kaufen, da es billiger ist, als es tatsächlich kostet. Sie gehen in diesem Fall ausschließlich von den Gesetzen von Angebot und Nachfrage aus. Beide Ansätze zur Vorhersage der Marktdynamik versuchen das gleiche Problem zu lösen, nämlich zu bestimmen, in welche Richtung sich die Preise bewegen werden.
Aber sie nähern sich diesem Problem aus verschiedenen Blickwinkeln. Wenn der fundamentale Analyst versucht, den Grund für die Marktbewegung zu verstehen, interessiert sich der technische Analyst nur für die Tatsache dieser Bewegung. Er muss nur wissen, was für eine solche Bewegung oder Veränderung der Marktdynamik stattgefunden hat und was genau sie verursacht hat, ist nicht so wichtig. Aber der fundamentale Analyst wird versuchen herauszufinden, warum dies geschah. Und viele Spezialisten, die mit Börsenrohstoffen arbeiten (Wertpapiere, verschiedene
Futures, Währungen usw.), bezeichnen sich selbst traditionell entweder als technische oder fundamentale Analysten. Tatsächlich ist die Grenze hier sehr verschwommen. Viele fundamentale Analysten haben zumindest einige grundlegende Fähigkeiten zur Chartanalyse. Und es gibt sogar eine humorvolle Aussage, dass Sie, wenn Sie sich jemals den Aktienkurs-Chart angesehen haben, dessen grafische (technische) Analyse bereits durchgeführt haben. Gleichzeitig gibt es vielleicht keinen solchen technischen Analysten, der, zumindest allgemein ausgedrückt, nicht
Stellen Sie sich die wichtigsten Bestimmungen der Fundamentalanalyse vor. (Obwohl es unter letzteren immer noch "Glaubenskämpfer" gibt, werden sie in den Vereinigten Staaten als "Puristen" bezeichnet; sie bemühen sich um jeden Preis, zu verhindern, dass eine "fundamentale Infektion" in ihr technisches und analytisches Heiligtum eindringt). Der Punkt ist, dass diese beiden Analysemethoden sehr oft auf den ersten (manchmal oberflächlichen) Blick wirklich in Konflikt geraten.
Immer ganz am Anfang einiger wichtiger Verschiebungen passt das Marktverhalten nicht in den Rahmen der Fundamentalanalyse und kann zu diesem Zeitpunkt nicht auf der Grundlage wirtschaftlicher Faktoren erklärt werden. In diesen kritischsten Momenten für den allgemeinen Trend weichen die beiden Analysearten - technische und fundamentale - am meisten voneinander ab. Später werden sie phasengleich sein, und im Nachhinein wird alles, was passiert ist, eine völlig vernünftige Begründung finden, aber in der Regel ist es zu spät dafür richtige Aktionen Händler.
Die einzige Erklärung für diesen scheinbaren Widerspruch ist, dass der Marktpreis allen bekannten Fundamentaldaten voraus ist. Mit anderen Worten, der Marktpreis dient als Frühindikator für Fundamentaldaten oder gesunden Menschenverstand. In dem Moment, in dem der Markt, wie es scheint, unter Berücksichtigung aller bekannten wirtschaftlichen Parameter beginnt neuer Prozess und zuerst fast unmerklich, und dann - schrittweise beginnen die Preise auf einige zu reagieren
ganz neue, noch nicht bekannte Faktoren. Die bedeutendsten Phasen steigender und fallender Preise in der Geschichte begannen in einem Umfeld, in dem nichts oder fast nichts in Bezug auf die Fundamentaldaten keine Veränderungen vorwegnahm. Als diese Veränderungen den Fundamentalanalysten klar wurden, entwickelte sich der neue Trend bereits mit voller Kraft. Ein kompetenter technischer Analyst weiß immer, dass früher oder später die Gründe für die Marktdynamik jedem bekannt werden. Aber es wird später sein.
Und jetzt kann er keine Zeit damit verschwenden, auf diese zusätzliche Bestätigung seiner eigenen Unschuld zu warten. Somit wird die Analyse von Aktienkurscharts tatsächlich zu einer vereinfachten Form der Fundamentalanalyse. Fundamentale und technische Analyse, die einen Prozess widerspiegeln, verteilten "Einflusssphären" wie folgt: Die erste untersucht die tiefen Gründe für die Entwicklung makroökonomischer Phänomene, und die Dynamik dieser Entwicklung führt zu einer Veränderung der Aktienkurse , und hier der zweite
Art der Analyse, erforscht die Wege und Gesetze ihres Verhaltens. Als Begründer der westlichen Theorie der Fundamentalanalyse gelten Benjamin Graham und David Dodd, die 1934 in den USA das Buch "Analysis of Securities" veröffentlichten. Das Konzept der "Fundamentalanalyse" wurde erstmals in diesem Buch eingeführt,
und auch als Werkzeug zur Vorhersage zukünftiger Aktienkurse definiert. Später wurde in wissenschaftlichen Publikationen die Fundamentalanalyse als Prozess der Untersuchung der Wirtschafts-, Branchen- und Finanzlage eines einzelnen Unternehmens definiert, um dies herauszufinden Marktwert ihre Anteile. Bewertung vieler externer und interner Faktoren, die die finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten des Unternehmens erheblich beeinflussen und deren Ergebnisse sich im Marktwert seiner Wertpapiere widerspiegeln, und
ist eine Fundamentalanalyse. Zu diesen Faktoren zählen die Aktivitäten der Wettbewerber, die politische Situation im Land, die Effektivität der Geschäftsführung und die strikte Beachtung der Rechte der Aktionäre des Unternehmens und die finanzielle Lage des Unternehmens sowie viele andere Faktoren. Das Hauptziel der Fundamentalanalyse besteht darin, den aktuellen Marktwert eines Wertpapiers zu bestimmen, um angemessene Anlageentscheidungen treffen zu können.
In ihrem Buch Investments sagen William F. Sharp, Gordon J. Alexander und Jeffrey W. Bailey: „Die Fundamentalanalyse geht davon aus, dass der „wahre“ (oder innere) Wert jeder Finanzanlage entspricht dem Barwert aller Cashflows, die der Eigentümer des Vermögenswerts in Zukunft erwartet. "Mit anderen Worten, wir sprechen von der Bewertung des Wertes der Aktien des emittierenden Unternehmens auf der Grundlage von
Analyse der Gewinnfähigkeit des Unternehmens. Der fundamentale Ansatz zur Analyse von Aktien basiert auf dem Postulat, dass die Aktien erfolgreicher Unternehmen im Wert steigen, während der Wert der Aktien unrentabler Unternehmen sinkt. Der Aktionär ist Miteigentümer des Unternehmens, daher sollte der Anteil an diesem Unternehmen (Aktien) umso teurer sein, je profitabler das Unternehmen wird. Umgekehrt, wenn das Unternehmen kontinuierlich Verluste erleidet und seine Schulden gegenüber den Gläubigern wachsen, dann
der Wert eines solchen Unternehmens sinkt. Voraussetzung für die wirksame Anwendung der Methode der Wertermittlung von Aktien ist Informationsoffenheit und Transparenz der Wirtschaft im Allgemeinen und der Unternehmen im Besonderen. Jedes börsennotierte Unternehmen ist verpflichtet, seine Ergebnisse vierteljährlich zu veröffentlichen. kommerzielle Aktivitäten- Umsatz, Einkommen, Hauptposten der Bilanz. Je besser diese Indikatoren im Vergleich zu ähnlichen Indikatoren anderer Unternehmen sind, und desto mehr
Je mehr potenzielle Anleger sie kennen lernen, desto mehr Anleger werden ihr Geld in die Aktien dieses Unternehmens investieren wollen. Je mehr Leute kaufen möchten, desto höher ist die Nachfrage. Je höher die Nachfrage, desto mehr Voraussetzungen für ein weiteres Kurswachstum der Aktie des Unternehmens am Markt. Daraus folgt, dass die Fundamentalanalyse von Aktien auf dem Prozess der Sammlung und Verarbeitung von Informationen basiert, um den Wert einer Aktie zu bestimmen, und dieser Prozess besteht darin, jeden Einflussfaktor zu identifizieren und zu bewerten
über Angebot und Nachfrage an der Börse. Gleichzeitig ist es notwendig, die Flexibilität von Angebot und Nachfrage, den Zustand der Wirtschaft des Landes, zu bewerten, um externe Faktoren zu identifizieren, die das Angebot und die Nachfrage nach einem bestimmten Vermögenswert bestimmen, zum Beispiel Ölpreise, politische Ereignisse in der Welt , Kriege, Inflation, das allgemeine Preisniveau und die Verfügbarkeit von Krediten. Die Aufgabe der Fundamentalanalyse besteht darin, den Grad der Unter- oder Überbewertung der Aktien des emittierenden Unternehmens auf Basis der Analyse der vom Unternehmen erwirtschafteten Cashflows zu bestimmen.
Das Ergebnis dieser Analyse wird die Entscheidungsfindung zur Verwaltung des Wertpapierportfolios sein. Eine umfassende Fundamentalanalyse sollte auf drei Ebenen aufgebaut sein: 1. Analyse makroökonomischer Faktoren: o Staat nationale Wirtschaft; Ö Wirtschaftspolitik Zustände; o Politische Lage; o Gesetzliche Regelung; o Die Konjunktion der weltweiten Rohstoff- und Finanzmärkte.
2. Analyse der Branchenfaktoren: o Wettbewerb innerhalb der Branche; o Aktuelle Zyklizität; o Phase des Lebenszyklus und Zustand der Branche. 3. Analyse mikroökonomischer Faktoren: o Unternehmensführung; o Geschäftsaufbaumodell; o Marktproduktnische; o Technischer Zustand, angewandte Technologie; o Wissenschaftliches und innovatives Potenzial; Ö
Finanzielle Situation; o Investitionsprojekte; Ö Dividendenpolitik; o Aktionärsstruktur; o die Qualität der Unternehmensführung; o Transaktionen mit Unternehmensanteilen. Damit ein Portfolioinvestor die Fundamentalanalyse von Aktien anwenden kann, ist ein ausgereifter, effizienter Wertpapiermarkt erforderlich, der sich in der Verfügbarkeit von Liquidität, ausreichender Kapitalisierung, entwickelter Infrastruktur usw. Die Gattung vergeht und die Gattung kommt, aber die Erde bleibt für immer.
Die Sonne geht auf und die Sonne geht unter und eilt zu ihrem Platz, wo sie aufgeht. Der Wind weht nach Süden und zieht nach Norden, wirbelt, wirbelt auf seinem Weg und der Wind kehrt zur Normalität zurück. Alle Flüsse fließen ins Meer, aber das Meer fließt nicht über; an den Ort, wo die Flüsse fließen, fließen sie wieder ... Was war, wird sein; und was geschehen ist, wird getan, und es gibt nichts Neues unter der Sonne. Geistliche Obwohl die ersten Börsen registriert wurden in registered
Europa bereits im 16. Jahrhundert, mit einer leichten Ausdehnung, kann das Datum der Formalisierung des Titels "Technischer Analyst" - ein Beruf, der sich mit dem Studium von Aktienkursen beschäftigt, als relativ junges 1972 angesehen werden. Damals wurde in den USA die älteste "Association of Technical Analysts" der Welt gegründet. Aber die Geschichte des Erscheinens der Technischen Analyse selbst hat ihre Wurzeln in der fernen Vergangenheit. Und das erste öffentliche "Handbuch" zu technischen Methoden war
Sammlung von Sprichwörtern (in poetischer Form), veröffentlicht 1755 in Japan mit dem Titel "Vertrauliche Finanzdokumente der drei Affen". Der legendäre japanische Händler - Munehisa Homma (eine andere Version der Aussprache des Namens - Sokyu Honma), der Nachfolger der berühmten Kaufmannsdynastie und Handel mit Reis-Futures, ging die Sache so professionell an, dass er studierte (erlernte, systematisierte und analysierte)
Reispreise für das gesamte vergangene Jahrhundert. Er führte Langzeitbeobachtungen der Wetterbedingungen auf den japanischen Inseln durch. Außerdem schuf er sein eigenes Kommunikationssystem - zum vereinbarten Zeitpunkt platzierte er seine Leute auf den Dächern von Häusern, die Signale entlang einer Fahnenkette sendeten. Es überrascht nicht, dass er es geschafft hat, über hundert erfolgreiche Trades in Folge abzuschließen (und Trades dauerten dann monatelang). Er wurde der reichste Mann des Imperiums, Finanzberater der Regierung, und
ihm wurde der Ehrentitel Samurai verliehen. Seine Autorität war so groß, dass die Leute ein Lied über ihn komponierten. Die von ihm in der zweiten Hälfte des 18. Jahrhunderts verfassten Bücher legten den Grundstein für die bis heute in Japan weit verbreitete „Kerzenmethode“. Und mit der leichten Hand von Steve Neeson jetzt auf der ganzen Welt. Aber es geschah historisch so, dass die Ergebnisse jahrhundertelanger Forschung japanischer Händler bekannt wurden
die Welt erst in den letzten drei Jahrzehnten. Die östliche Anlagewissenschaft und die westliche Schule der Chartanalyse haben sich unabhängig voneinander entwickelt, aber es ist umso bemerkenswerter, dass sie zu weitgehend ähnlichen Ergebnissen kamen. Die gleichen japanischen "Kerzenhalter" und amerikanischen "Bars" sind einander sehr ähnlich. Obwohl in Nordamerika einst Börsenkurse in einer sehr ungewöhnlichen, zeitunabhängigen Form dargestellt wurden - und es hieß: Point-to-Digital-Charts, von russischen Händlern treffend genannt
- "tic-tac-toe". Aber in jenen fernen Zeiten, in den achtziger und neunziger Jahren des vorletzten Jahrhunderts, wurde sie "Buchmethode" genannt. Die "Buchmethode" war eine Variation der alten Art, Preise vom Telegraphenband abzulesen, das als Bandlesen bekannt ist. Aber bereits 1896 begann das Wall Street Journal tägliche Aktienkurse zu veröffentlichen: Hochs, Tiefs und Schlusskurse,
was als Geburtsdatum der "Bar" angesehen werden kann. In der russischen Literatur werden aus Balken bestehende Diagramme als Balkendiagramme bezeichnet. Die meisten der heute verwendeten technischen Methoden haben ihren Ursprung in den Vereinigten Staaten, und in vielerlei Hinsicht wurde der Beginn dessen, was wir heute technische Analyse nennen, von Charles Doe gelegt. Tatsächlich ist der überwiegende Teil dessen, was wir jetzt unter diesem Begriff zusammenfassen, auf eine Weise oder
ansonsten folgt aus der Theorie von Charles G. Dow. Wir können seine Theorie getrost den Urgroßvater der technischen Analyse nennen. Und in der heutigen Welt, die buchstäblich mit Computern und den neuesten Technologien vollgestopft ist, in der immer fortschrittlichere Indikatoren den technischen Analysten zu Hilfe kommen, finden die Ideen von Dow immer noch ihre Anwendung. Vielen technischen Analysten ist einfach nicht bewusst, dass viele ihrer vermeintlich neuesten Tools tatsächlich auf den Prinzipien basieren, die in
Charles Doe. Als sich das 19. Jahrhundert dem Ende zuneigte, legte Dow seine Ideen ursprünglich in den Leitartikeln des legendären Wall Street Journal dar, dessen Chefredakteur er war. Nach seinem Tod erhielten diese ursprünglichen "Börsentafeln" im Buch von Dows Mitarbeiter und Nachfolger William Hamilton eine organisiertere und fertigere Form. Es wurde 1922 unter dem Titel Stock Market Barometer veröffentlicht.
Und ihre Weiterentwicklung erhielt die Theorie in dem Buch von Robert Rea „The Dow Theory“. Anfänglich wurden die von Charles Dow erstellten Prinzipien ausschließlich für die Analyse der von ihm erstellten Aktienindizes (gelesen - auf dem Aktienmarkt) für die Eisenbahn und die Industrie verwendet. Später stellte sich jedoch heraus, dass mit dem gleichen Erfolg die meisten analytischen Schlussfolgerungen
Dows können auch auf den Warenterminmarkt angewendet werden. Und in den letzten dreißig Jahren hat sich gezeigt, dass auch die internationalen Devisenmärkte ihre Universalität bestätigt haben. Und die Aktienindizes selbst sind trotz der äußerst skeptischen Haltung der Dow-Zeitgenossen ihnen gegenüber zu eigenständigen Instrumenten geworden, die die Temperatur der Volkswirtschaft oder einer eigenen Branche bestimmen. Sie wurden von allen entwickelten Ländern der Welt "in Betrieb genommen".
Sie sind zu wahren Indikatoren der Zukunft geworden. Und wenn wenigstens einer von uns Anfang 1998 den russischen Aktienindex RTS ernst genommen hätte, dann hätte er vielleicht die Folgen der schweren August-Katastrophe vermeiden können. Wenn man über die Geschichte der Entwicklung der technischen Analyse von Aktienkursen spricht, muss man Ralph Nelson Elliott erwähnen. Er nannte sich selbst Anhänger follow
Doe und betrachtete seine " Wellentheorie„die Entwicklung seines“ Akkumulations- und Verteilungsprinzips. „Es war Elliot, der das Konzept des „goldenen Schnitts“ in die technische Analyse einführte, was eine echte Revolution machte. Zum ersten Mal schlugen sie die Regeln für das genaue Zahlenverhältnis vor von verschiedenen Phasen des Wachstums der Aktienkurse und deren anschließendem Fall. Der Börsenkurs auf lange Sicht (d.h. Jahre) sind grundlegende wirtschaftliche Faktoren, dann mittel- und kurzfristig
Intervalle wird es vom realen Element der Gefühle beherrscht. Baruch, ein Berater amerikanischer Präsidenten, der durch Börsengeschäfte zum Multimillionär geworden ist, sagte einige überraschend genaue Worte über seine Natur: „Aber was in den Börsenschwankungen wirklich erfasst wird, sind nicht die Ereignisse selbst, sondern die menschliche Reaktion auf diese Ereignisse. wie Millionen einzelner Männer und Frauen glauben, dass Ereignisse Auswirkungen haben können
für ihre Zukunft Die Börse ist unter anderem Menschen. Leute, die versuchen, die Zukunft zu erraten. Und gerade ihre Beeinflussbarkeit macht die Börse zu einer so dramatischen Arena, in der Männer und Frauen mit ihren widersprüchlichen Urteilen, ihren Hoffnungen und Ängsten, Verdiensten und Fehlern, Gier und Idealen auftreten.“ Zeitintervalle, dann unfreiwillig
Sie beginnen über die Frage nachzudenken: Was genau untersucht die technische Analyse? Wirtschaftliche Ereignisse oder menschliche Emotionen, die aus diesen Ereignissen resultieren? Die renommierte Händlerin Jess Levermore merkte an, dass das Ganze aus der Ferne besser zu sehen ist. Die technische Analyse erlaubt uns sozusagen einen Schritt zurück, um die Situation nicht nur am Markt, sondern vielleicht auch im Leben neu und möglicherweise tiefer zu beurteilen. Das wirtschaftliche Verhalten der Massen ist wohl richtig
die Antwort auf unsere Frage. Und wenn wir den Börsenkurs als den anschaulichsten und empfindlichsten Indikator für dieses Verhalten betrachten, dann misst die technische Analyse das Unermessliche in Zahlen - Emotionen: Angst und Gier, Dummheit und Weisheit, Geduld und Intoleranz. Dies ist eine schöne und sehr interessante Wissenschaft. Biowissenschaften! In den letzten Jahren haben mit der Entwicklung der Computertechnik viele scheinbar schon völlig in Vergessenheit geratene Bereiche der Technischen Analyse durch eine starke Vereinfachung ihrer Berechnung ein neues Leben gefunden, sowie
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Einführung
1. Der Begriff des Börsenpreises
2. Analyse der Börsenkurse
2.1 Ansätze zur Analyse von Börsenkursen
2.2 Fundamentalanalyse und technische Analyse
3. Gründe für Kursschwankungen an der Börse in der Russischen Föderation
3.1 Preisbildung für bestimmte Wertpapierarten
3.2 Börsenkurse und Gründe für ihre Schwankungen fluctuation
3.3 Praktische Beziehungsanalyse Börsen: MICEX und RTS
Fazit
Einführung
Fragen, was ein Tausch ist und welche Zeichen zum Konzept gehören, sind natürlich zunächst einmal für die Gesetzgebung wichtig. Eine gesetzliche Abgrenzung und Abgrenzung der verschiedenen Gewerbeversammlungen ist besonders notwendig, da die wirtschaftliche Bedeutung und Effizienz der Börsen ist einfach offensichtlich (es reicht aus, sich auf die Umsätze der Börsen zu beziehen und sie mit den wichtigsten makroökonomischen Indikatoren der Staatswirtschaft (z. B. BIP) zu vergleichen). Es ist auch offensichtlich, dass die Börse eine Wirtschaftseinheit ist und eine wirtschaftliche Tätigkeit (Börse) ausübt und als Vermittler zwischen Käufern und Verkäufern agiert. In dieser Hinsicht hat die Börse gewisse, aber eher spezifische Rechte und Pflichten. Die Besonderheit von Rechten und Pflichten erklärt sich aus derselben wirtschaftlichen Isolation und Bedeutung und folglich aus der Aufsicht des Staates.
Seit die Menschen mit dem Handel mit verschiedenen Rohstoffen begonnen haben - zum Beispiel Getreide, Metalle oder Aktien - haben Händler im Laufe der Zeit Muster im Preisverhalten festgestellt, wie Trends (Trends) und Muster. Im Laufe der Zeit wurden Sprüche wie diese geboren: „Der Trend ist dein Freund“ („Der Trend ist dein Freund“). Was bedeuten sie, wie genau sind sie, warum studieren die Leute überhaupt Aktienkurscharts?
Marktteilnehmer versuchen, die maximale Rendite aus ihren Investitionen zu erzielen und von ihren Trades zu profitieren. Sie untersuchen verschiedene Methoden, die dazu beitragen würden, das Risiko eines Geldverlusts zu verringern und die Chancen auf einen Handelserfolg zu erhöhen. Ist es möglich, den Zeitpunkt zu bestimmen, an dem es rentabel ist, Wertpapiere zu kaufen und wann es rentabel ist, Wertpapiere zu verkaufen? Händler studieren Charts und Analysetools, um Veränderungen in Angebot und Nachfrage nach Wertpapieren zu bestimmen. Dies hilft, mögliche Kursbewegungen zu antizipieren und Strategien für alle Finanzmärkte zu formulieren.
1. Aktienkurskonzept
Je nach Art des Marktes, auf dem die Preise gebildet werden, werden sie in Rohstoffauktionspreise, Börsenpreise und Handelspreise unterteilt.
Auktionspreise für Rohstoffe. Eine Auktion ist eine Auktion, die an einem bestimmten Ort zu einem bestimmten Zeitpunkt zum Verkauf bestimmter Waren organisiert wird, dh sie hat eine enge Spezialisierung, die Anzahl der Verkäufer bei der Auktion ist begrenzt und es gibt viele Käufer. Der Auktionspreis ist der Preis der öffentlichen Versteigerung in der vom Käufer vorgeschlagenen Höchsthöhe. Eine zum Verkauf angebotene Warenpartie (Lot) wird von Käufern vorab geprüft und im öffentlichen Handel aufgrund eines Konkurrenzwettbewerbs zwischen Käufern die Höhe des Auktionspreises ermittelt. Auktionspreise werden im Handel mit Pelzen und Pelzprodukten, Tee, Edelmetalle, Produkte der Forstwirtschaft, Landwirtschaft, Fischerei. Über Auktionen werden auch Kunstgegenstände und Antiquitäten verkauft. Der Hauptunterschied zwischen dem Auktionspreis besteht also in der Bildung seines Niveaus im Prozess des starken Wettbewerbs, wodurch der Auktionspreis höher als der Marktpreis sein kann und oft um ein Vielfaches höher ist als der ursprünglich zugewiesene, da es spiegelt die einzigartigen und seltenen Eigenschaften und Eigenschaften der Ware wider und hängt auch vom Geschick des Auktionators ab.
Börsenpreise werden im Zuge des Börsenhandels gebildet. Eine Börse ist ein speziell organisierter und ständig funktionierender Markt, an dem nach etablierte Regeln Transaktionen werden für den Kauf und Verkauf von qualitativ homogenen, austauschbaren Massengütern und Produkten getätigt. Über 50 Arten von Gütern werden auf dem Weltmarkt über Börsen verkauft, und der Anteil des Börsenhandels beträgt 15-20% des internationalen Handelsvolumens. Abhängig von den Objekten des Tauschhandels gibt es Waren-, Warenlager-, Aktien- und Devisenbörsen, und jeder von ihnen kann spezialisiert oder universell sein. In Bezug auf den Umfang ihrer Aktivitäten kann der Austausch regional, national und international sein.
In Russland erfolgt die Preisbildung an der Börse nach dem Gesetz der Russischen Föderation "Über Warenbörse und Börsenhandel", wonach der Börsenhandel nach Art des offenen öffentlichen Handels mit garantierter kostenloser Preisbildung durchgeführt wird . Der Hauptfaktor, der die Höhe der Börsenpreise bestimmt, sind die Marktbedingungen, und die Börsenkurse reagieren sehr empfindlich auf Preisänderungen. Die folgenden Preise werden im Börsenhandel verwendet.
Feige. 1. Arten von Börsenkursen
Der Preis für reale Waren, die in Börsenlagern verfügbar sind, ist abhängig von den Lieferbedingungen von zwei Arten:
Stelle ist der Preis des sofort lieferbaren Artikels;
nach vorne- der Preis der Ware mit Lieferung in der Zukunft, er wird innerhalb einer bestimmten Zeit bezahlt, wenn die Ware aus dem Lager der Börse an den Käufer übergeben wird. Der „Forward“-Preis berücksichtigt nicht nur Angebot und Nachfrage, sondern auch die Kosten für Lagerung, Versicherung, Kreditzinsen etc.
Der Zweck von Geschäften mit fiktiven Gütern (nicht an der Börse) besteht darin, die Käufer gegen mögliche Verluste infolge von nicht zu ihren Gunsten Marktpreisänderungen abzusichern.
Termingeschäfte - gegenseitige Übertragung von Rechten und Pflichten zur Lieferung von Börsenwaren im Rahmen eines Standardvertrags. Optionsgeschäfte sind eine Fortsetzung von Termingeschäften und implizieren das Recht, Terminkontrakte oder Barkontrakte zu einem bestimmten Preis für einen bestimmten Zeitraum in der Zukunft zu kaufen und zu verkaufen.
Die Preise, zu denen an der Börse gehandelt wird, sind in der Regel fest festgelegt und ändern sich während der Vertragslaufzeit nicht.
Aufgrund von Informationen über Preise für an der Börse abgeschlossene Geschäfte, Tauschangebot Preise, die von der Angebotskommission nach der festgelegten Methode erstellt werden.
Die Preisangabe kann auf unterschiedliche Weise erfolgen:
Registrierung der tatsächlichen Preise von Börsengeschäften;
Bestimmung der begrenzenden Schwankung der Preisspanne (Minimum und Maximum) während des Börsentages;
Ermittlung von Kursschwankungen des ersten und letzten Handelstages. Es ist wichtig, den Preis der letzten Transaktion anzugeben, da davon ausgegangen wird, dass er das Verhältnis von Angebot und Nachfrage am genauesten widerspiegelt;
Benennung der Preise der ersten und letzten Transaktion mit Hinweis auf zwischenzeitliche Unterbrechungen der Preisdynamik im Tagesverlauf (Abnahme oder Anstieg);
Kombinierte Kombination mit den Kursen zu Beginn und Ende des Börsenhandels;
Ableitung eines typischen Referenztransaktionspreises (TCT), dessen Wert nach der Methode des arithmetischen Mittels nach folgender Formel bestimmt wird:
Wo C 1, C2... Tsn- der Preis der tatsächlich abgeschlossenen Transaktion, Rubel;
K 1, K 2... n- die Anzahl der Wareneinheiten (Produkte) im Rahmen der Transaktion, Einheiten.
Börsennotierungspreise dienen zu Referenzzwecken und sind eine Richtlinie für Käufer und Verkäufer. Gleichzeitig ist die Börsennotierung das wichtigste Merkmal der Marktlage für ein bestimmtes Produkt, da sie das Verhältnis von Angebot und Nachfrage, die Anzahl der Transaktionen und verkauften Güter, die Preisdynamik für Waren tagsüber.
Handelspreise sind Preise, die einer bestimmten Handelsform dienen, die auf dem Wettbewerb zwischen Käufern beruht. Das Wesen der Ausschreibung besteht darin, dass der Veranstalter (Verkäufer, Auftragnehmer) ein Angebot für die Erteilung eines Warenlieferungsauftrags (einen Vertrag über die Ausführung einer bestimmten Art von Arbeiten) gemäß den zuvor in einem Sonderangebot bekannt gegebenen Bedingungen ausgibt Dokument (Ausschreibung). Eine Besonderheit der Auktion ist die Anwesenheit mehrerer Käufer, Auftragnehmer (Anbieter) und eines Verkäufers (Kunde). Die Konkurrenten unterbreiten dem Veranstalter ihre Vorschläge, aus denen er die profitabelste Option auswählt. In der Regel legen sie bei Angebotseingang nicht nur das Preisniveau fest, sondern auch die Erfüllung bestimmter Bedingungen. Das Ausschreibungssystem in der russischen Praxis wurde bei der Privatisierung, bei der Ausschreibung für die Erschließung von Mineralvorkommen, beim Bau großer Anlagen verwendet, ist jedoch im Allgemeinen schlecht entwickelt. IM internationaler Handel Handel mit technisch komplexen und kapitalintensiven Engineering-Produkten, Bauarbeiten, und decken derzeit 1/3 aller Exportpreise für Maschinen und Ausrüstungen ab.
Trades sind offen (öffentlich), an denen jeder teilnehmen kann, und geschlossen, für eine begrenzte Anzahl von Anbietern.
Beim Handel werden Preise unterschieden:
Angebotspreise- Dies sind die Preise der Anbieter, sie werden nicht verhandelt und die Kommission wählt nur die optimale Stufe. Der Angebotspreis hängt von den Besonderheiten des Produkts sowie davon ab, aus welchem Land der Anbieter stammt - aus einem Entwicklungsland oder aus einem entwickelten kapitalistischen. Angebotspreise der Teilnehmer ab Entwicklungsländer niedrigere Preise der westlichen Länder, die über ein höheres technisches Ausstattungsniveau und mehr Möglichkeiten für Monopolpreisabsprachen verfügen;
Transaktionspreis, durch die der Anbieter einen Vertrag erhält.
Das Verhältnis zwischen dem Angebotspreis und dem tatsächlichen Transaktionspreis hängt von der Art des Bietens und der Wettbewerbsintensität ab. Bei einer öffentlichen Auktion ist der Wettbewerb zwischen den Teilnehmern hoch genug und aktueller Preis kann deutlich unter dem Angebotspreis liegen. Bei geschlossenen Geschäften unterscheidet sich das Preisniveau tatsächlicher Transaktionen und Angebote nur unwesentlich. Die Handelsform ist eine vielversprechende Richtung Handelsaktivitäten, und ihr Umfang wird ständig erweitert.
2. Analyse der Börsenkurse
2.1 Ansätze zur Analyse von Börsenkursen
Um Aktienkurse zu analysieren, verwenden wir die Dow-Theorie, bei der es notwendig ist, sechs grundlegende Postulate zu studieren, mit denen die meisten Analysten bereits vertraut sind:
1. Der Preis berücksichtigt alles. Nach der Dow-Theorie schlägt sich jeder Faktor, der Angebot oder Nachfrage auf die eine oder andere Weise beeinflussen kann, unweigerlich im Preis nieder. Unabhängig von Art und Ursachen von Ereignissen werden sie vom Markt sofort berücksichtigt und spiegeln sich in Preisbewegungen wider.
2. Es gibt drei Arten von Trends auf dem Markt. Die Definition eines Trends durch den Dow lautet wie folgt: In einem Aufwärtstrend ist jeder nachfolgende Höchststand und jeder nachfolgende Rückgang höher als der vorherige. Das heißt, ein Aufwärtstrend sollte die Form einer Kurve mit sequentiell ansteigenden Spitzen und Tälern haben. Dementsprechend wird in einem Abwärtstrend jeder nachfolgende Höchst- und Rückgang niedriger sein als der vorherige. Diese Trenddefinition ist nach wie vor fundamental und dient als Ausgangspunkt für die Trendanalyse. Dow identifizierte außerdem drei Kategorien von Trends: primäre, sekundäre und untergeordnete Trends. Er maß dem Primären oder Grundlegenden die größte Bedeutung bei. Der Haupttrend dauert mehrere Jahre und kann entweder bullish oder bearish sein. Bewegungen zweiter Ordnung dauern von mehreren Wochen bis zu mehreren Monaten und können in die entgegengesetzte Richtung zum Haupttrend gehen. Bewegungen dritter Ordnung sind Schwankungen mit einer Periode von mehreren Tagen.
3. Der Haupttrend hat drei Phasen. Der Markttrend hat drei Phasen. Phase eins oder die Akkumulationsphase ist, wenn die weitsichtigsten und informiertesten Marktteilnehmer zuerst kaufen. Die zweite Phase tritt ein, wenn sich Anleger dem Preisanstieg mit technischen Methoden zur Verfolgung von Trends anschließen. Die Preise explodieren bereits und die Wahrnehmung dieses Marktes wird optimistischer. Der Trend tritt dann in seine dritte oder letzte Phase ein, wenn die breite Öffentlichkeit einsetzt und der Medienbummel den Markt füllt. In dieser Phase beginnen die informierten Anleger, die in der ersten Phase gekauft haben, als niemand kaufen wollte, mit dem "Verteilen", dh dem Verkaufen, wenn im Gegenteil alle versuchen zu kaufen.
4. Indizes müssen sich gegenseitig bestätigen. Im Original bezog sich Dow auf Industrie- und Eisenbahnindizes. Seiner Meinung nach sollte jedes wichtige Signal für einen Anstieg oder Rückgang des Marktkurses in den Werten beider Indizes durchgehen. Mit anderen Worten, man kann erst dann von einem beginnenden Aufwärtstrend sprechen, wenn die Werte beider Indizes ihre bisherigen Zwischenspitzen überdeckt haben. Geschieht dies nur bei einem Index, ist es zu früh, von einem Aufwärtstrend des Marktes zu sprechen. Wenn die Indizes eine unterschiedliche Dynamik aufweisen, bedeutet dies, dass der vorherige Trend weiterhin gültig ist. Derzeit drückt sich dieses Prinzip der Dow-Theorie in der Notwendigkeit aus, Anzeichen einer Trendwende mit zusätzlichen Signalen zu bestätigen.
5. Das Handelsvolumen muss die Art des Trends bestätigen. Das Handelsvolumen ist laut Dow ein äußerst wichtiger Faktor bei der Bestätigung von Signalen, die auf Kurscharts empfangen werden. Geht der Haupttrend nach oben, steigt das Volumen mit dem Preisanstieg. Umgekehrt sinkt das Volumen, wenn die Preise fallen. Wenn der Haupttrend nach unten geht, passiert genau das Gegenteil. In diesem Fall geht ein Rückgang der Preise mit einem Anstieg des Volumens einher, und bei zwischenzeitlichen Preiserholungen nimmt das Volumen ab. Es sollte jedoch noch einmal darauf hingewiesen werden, dass das Volumen nur ein sekundärer Indikator ist. Kauf- und Verkaufssignale basieren laut Dow Theory ausschließlich auf Schlusskursen. Volumenindikatoren haben einen Hauptzweck - um zu bestimmen, in welche Richtung das Volumen zunimmt. Und dann werden diese Informationen mit der Preisdynamik verglichen.
6. Der Trend setzt sich fort, bis er klare Signale gibt, dass er sich geändert hat. Dieser Satz liegt tatsächlich allen analytischen Trendfolgemethoden zugrunde. Das bedeutet, dass der Trend, der die Bewegung auslöste, dazu neigt, ihn fortzusetzen. Natürlich ist es nicht einfach, Trendumkehrsignale zu identifizieren. Aber die Analyse von Unterstützungs- und Widerstandsniveaus, Kursmustern, Trendlinien, gleitenden Durchschnitten - all dies neben anderen technischen Instrumenten wird Ihnen helfen zu verstehen, dass es einen Wendepunkt in der Dynamik des bestehenden Trends gibt. Und mit Hilfe von Oszillatoren können Signale noch früher empfangen werden, dass der Trend an Stärke verliert. Die Wahrscheinlichkeit, dass sich ein bestehender Trend fortsetzt, ist in der Regel höher als die Wahrscheinlichkeit, dass er sich ändert. Wenn Sie diesem einfachen Prinzip folgen, liegen Sie eher richtig als falsch.
2.2 Fundamentalanalyse und technische Analyse
Die technische Analyse betrachtet die Wahrscheinlichkeit, dass in einer bestimmten Situation ein bestimmtes Ergebnis erreicht wird – und in einigen Fällen ist diese Wahrscheinlichkeit sehr hoch.
Der erste bekannte Fall der Erfassung von Preisdynamiken mit anschließender Analyse wird dem Erfinder der japanischen Candlestick-Methode Munehisa Homma (spätes 18. Jahrhundert) zugeschrieben. Aber die Grundlagen der klassischen technischen Analyse, ihre Prinzipien, wurden erstmals Ende der 1890er Jahre in den Werken von Charles Dow dargelegt. Diese Werke wurden nur in den Jahren 1900-1902 in Zeitungsartikeln veröffentlicht. Dow arbeitete für die New York Stock Exchange und analysierte mit seinen Methoden den amerikanischen Aktienmarkt. Er war es, der später den Nachrichtendienst Dow Jones und das Wall Street Journal organisierte.
Gegenstand der technischen Analyseforschung ist die Veränderung der Dynamik von Aktienkursen in der Vergangenheit, um zu bestimmen, was sie in Zukunft sein wird, während die Fundamentalanalyse untersucht wirtschaftliche Kräfte von Angebot und Nachfrage die Preisschwankungen verursachen und sie nach oben und unten bewegen oder auf dem aktuellen Niveau bleiben.
Bei einem fundamentalen Ansatz werden alle Faktoren berücksichtigt, die den Preis eines Rohstoffs beeinflussen, um seinen inneren oder realen Wert zu bestimmen (an der Börse sind Wertpapiere ein Rohstoff). Die Fundamentalanalyse behauptet, dass dieser tatsächliche Wert widerspiegelt, wie viel ein bestimmtes Produkt tatsächlich kosten sollte. Und wenn der tatsächliche Wert niedriger ist als der Marktpreis der Ware, dann muss die Ware verkauft werden, da sie mehr dafür hergibt, als sie tatsächlich kostet. Wenn der tatsächliche Wert höher ist als der Marktpreis des Produkts, müssen Sie kaufen, da es billiger ist, als es tatsächlich kostet. Sie gehen in diesem Fall ausschließlich von den Gesetzen von Angebot und Nachfrage aus.
Beide Ansätze zur Vorhersage der Marktdynamik versuchen das gleiche Problem zu lösen, nämlich:
Bestimmen Sie, in welche Richtung sich die Preise bewegen. Aber sie nähern sich diesem Problem aus verschiedenen Blickwinkeln. . Wenn der fundamentale Analyst versucht, den Grund für die Marktbewegung zu verstehen, interessiert sich der technische Analyst nur für die Tatsache dieser Bewegung. . Er muss nur wissen, was für eine solche Bewegung oder Veränderung der Marktdynamik stattgefunden hat und was genau sie verursacht hat, ist nicht so wichtig. Aber der fundamentale Analyst wird versuchen herauszufinden, warum dies geschah. Und viele Spezialisten, die mit Devisenrohstoffen (Wertpapiere, verschiedene Futures, Währungen usw.) arbeiten, betrachten sich traditionell entweder als technische oder fundamentale Analysten. Tatsächlich ist die Grenze hier sehr verschwommen. Viele fundamentale Analysten haben zumindest einige grundlegende Fähigkeiten zur Chartanalyse. Und es gibt sogar eine humorvolle Aussage, dass Sie, wenn Sie sich jemals den Aktienkurs-Chart angesehen haben, dessen grafische (technische) Analyse bereits durchgeführt haben. Gleichzeitig gibt es vielleicht keinen solchen technischen Analysten, der zumindest im Allgemeinen die wichtigsten Bestimmungen der Fundamentalanalyse nicht verstanden hat. (Obwohl es unter letzteren immer noch "Glaubenskämpfer" gibt, werden sie in den Vereinigten Staaten als "Puristen" bezeichnet; sie bemühen sich um jeden Preis, zu verhindern, dass eine "fundamentale Infektion" in ihr technisches und analytisches Heiligtum eindringt).
In dem Moment, in dem der Markt anscheinend alle bekannten wirtschaftlichen Parameter berücksichtigt, beginnt ein neuer Prozess und die Preise reagieren zunächst fast unmerklich und dann zunehmend auf völlig neue, noch nicht bekannte Faktoren. Die bedeutendsten Phasen steigender und fallender Preise in der Geschichte begannen in einem Umfeld, in dem nichts oder fast nichts in Bezug auf die Fundamentaldaten keine Veränderungen vorwegnahm. Als diese Veränderungen den Fundamentalanalysten klar wurden, entwickelte sich der neue Trend bereits mit voller Kraft.
Als Begründer der westlichen Theorie der Fundamentalanalyse gelten Benjamin Graham und David Dodd, die 1934 in den USA das Buch "Analysis of Securities" veröffentlichten. Die Fundamentalanalyse wurde erstmals in diesem Buch vorgestellt und als Werkzeug zur Vorhersage zukünftiger Aktienkurse definiert.
Später wurde in wissenschaftlichen Zeitschriften die Fundamentalanalyse als Untersuchung der Wirtschafts-, Branchen- und Finanzlage eines einzelnen Unternehmens definiert, um den Marktwert seiner Aktien zu ermitteln. Die Bewertung vieler externer und interner Faktoren, die die finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten eines Unternehmens erheblich beeinflussen, deren Ergebnisse sich im Marktwert seiner Wertpapiere widerspiegeln, und ist eine Fundamentalanalyse. Zu diesen Faktoren zählen die Aktivitäten der Wettbewerber, die politische Situation im Land, die Effektivität der Geschäftsführung und die strikte Beachtung der Rechte der Aktionäre des Unternehmens und die finanzielle Lage des Unternehmens sowie viele andere Faktoren.
Das Hauptziel der Fundamentalanalyse besteht darin, den aktuellen Marktwert eines Wertpapiers zu bestimmen, um angemessene Anlageentscheidungen treffen zu können. In ihrem Buch Investments sagen William F. Sharp, Gordon J. Alexander und Jeffrey W. Bailey: „Die Fundamentalanalyse geht davon aus, dass der ‚wahre' (oder innere) Wert eines finanziellen Vermögenswerts dem Barwert aller Cashflows entspricht. die der Eigentümer des Vermögenswerts in Zukunft erwartet." Mit anderen Worten, es handelt sich um die Bewertung des Wertes der Aktien des emittierenden Unternehmens auf der Grundlage der Analyse der Gewinnfähigkeit des Unternehmens.
Der fundamentale Ansatz zur Analyse von Aktien basiert auf dem Postulat, dass die Aktien erfolgreicher Unternehmen im Wert steigen, während der Wert der Aktien unrentabler Unternehmen sinkt. Der Aktionär ist Miteigentümer des Unternehmens, daher sollte der Anteil an diesem Unternehmen (Aktien) umso teurer sein, je profitabler das Unternehmen wird. Umgekehrt, wenn ein Unternehmen kontinuierlich Verluste erleidet und seine Schulden gegenüber Gläubigern wachsen, sinkt der Wert eines solchen Unternehmens.
Die Aufgabe der Fundamentalanalyse besteht darin, den Grad der Unter- oder Überbewertung der Aktien des emittierenden Unternehmens auf Basis der Analyse der vom Unternehmen erwirtschafteten Cashflows zu bestimmen. Das Ergebnis dieser Analyse wird die Entscheidungsfindung zur Verwaltung des Wertpapierportfolios sein.
Eine vollständige Fundamentalanalyse sollte dreistufig aufgebaut sein:
1. Analyse makroökonomischer Faktoren:
Der Zustand der Volkswirtschaft;
Staatliche Wirtschaftspolitik;
Politische Situation;
Gesetzliche Regelung;
Die Konjunktion der weltweiten Rohstoff- und Finanzmärkte.
2. Analyse der Branchenfaktoren:
Wettbewerb innerhalb der Branche;
Aktuelle Zyklizität;
Lebenszyklusstadium und Zustand der Branche.
3. Analyse mikroökonomischer Faktoren:
Firmenmanagement;
Geschäftsaufbaumodell;
Marktproduktnische;
Technischer Zustand, angewandte Technik;
Wissenschaftliches und innovatives Potenzial;
Finanzielle Situation;
Investitionsprojekte;
Dividendenpolitik;
Beteiligungsstruktur;
Die Qualität der Unternehmensführung;
Transaktionen mit Unternehmensanteilen.
Damit ein Portfolioinvestor die Fundamentalanalyse von Aktien anwenden kann, ist ein ausgereifter, effizienter Wertpapiermarkt erforderlich, der sich in der Verfügbarkeit von Liquidität, ausreichender Kapitalisierung, entwickelter Infrastruktur usw.
In den letzten Jahren haben mit der Entwicklung der Computertechnik viele scheinbar schon längst vergessene Bereiche der Technischen Analyse durch die dramatische Vereinfachung ihrer Berechnung sowie die kostenlose automatische Überprüfung ihrer Wirksamkeit in großen historischen Abständen ein neues Leben gefunden .
3. Gründe für Kursschwankungen an der Börse in der Russischen Föderation
3.1 Preisbildung für bestimmte Wertpapierarten
Staatspapiere. Bei Staatspapieren hängt das Preisniveau ab von:
1) von der Art der Wertpapiere;
2) Annahme der Bedingungen für deren Veröffentlichung;
3) die vorherrschenden wirtschaftlichen und politischen Bedingungen.
Unternehmensanleihen. Die Festsetzung des Angebotspreises für Unternehmensanleihen ist schwierig, da es keine Vergleichsoption mit ähnlichem Rating und ähnlicher Laufzeit gibt. Umrechnungsäquivalent (K) wird üblicherweise verwendet. Dies ist der diskontierte Preis, zu dem eine Aktie verkauft werden muss, damit sie einer Anleihe absolut gleichwertig ist.
3.2 Börsenkurse und Gründe für ihre Schwankungen fluctuation
Zunächst ist zu beachten, dass die Börse keine Preise "macht". Sie gibt sie nur an, trägt objektiv zu ihrer Bildung bei. Wechselkurse sind Marktpreise, die unter dem Einfluss der Entwicklung von Angebot und Nachfrage entstehen und sich ändern. Die Börse konzentriert den Prozess von Angebot und Nachfrage, und das Ergebnis ihres Vergleichs ist der Preis als Ausdruck eines vorübergehenden und relativen Gleichgewichts, das jedoch für die Durchführung einer bestimmten Transaktion ausreichend ist. Somit dienen die Kurse als verallgemeinerter Indikator für die Situation am Wertpapiermarkt. Bei ihrer Definition spielen verschiedene Faktoren eine Rolle, die das Angebot und die Nachfrage nach bestimmten Wertpapieren beeinflussen.
Die Größe der Kurse hängt maßgeblich davon ab, wie Käufer und Verkäufer ihren Wert einschätzen. Gleichzeitig hängen die Positionen der Teilnehmer an Börsengeschäften maßgeblich von Informationen über die emittierenden Unternehmen, deren Perspektiven, die wirtschaftliche Lage und vieles mehr ab. Der Grad der Vollständigkeit der Informationen, ihre Aktualisierung, die Verfügbarkeit für die breite Öffentlichkeit haben einen großen Einfluss auf die Entwicklung der Studiengänge.
Bei der Bewertung der Faktoren, die die Wechselkurse beeinflussen, sind zwei Ansätze möglich. In einem Fall liegt der Schwerpunkt auf der wissenschaftlichen Analyse objektiver Mechanismen, unter deren Einfluss Preise gebildet werden. Ein anderer Ansatz konzentriert sich mehr auf subjektive Faktoren.
Der erste Ansatz wird von S.V. Pawlow. Er betont, dass der Wert eines Papiers für einen Anleger vor allem darin liegt, dass es ihm ein gewisses Einkommen bringt. Die Gesamtrendite wird dem Risiko gegenübergestellt, das der Inhaber des Wertpapiers trägt. Dieses Verhältnis wird verwendet, um mit der Rentabilität und dem Risiko, den gleichen Geldbetrag auf der Bank zu platzieren, die Möglichkeiten zu vergleichen, andere Waren für diesen Betrag zu kaufen. Berücksichtigt werden auch das Recht zur Geschäftsführung, das der Investor zusammen mit den erworbenen Aktien erwirbt, sowie die Möglichkeit, aus der Beherrschung der Gesellschaft einen zusätzlichen Gewinn zu erzielen. Es ist wichtig, den Grad der Verteilung der Verkaufs- und Kaufhandlungen dieser Art von Wertpapieren zu berücksichtigen, der es dem Eigentümer ermöglicht, auf Wunsch Geld für sie bereitzustellen.
Daher wird eine Reihe von Faktoren hervorgehoben, die die Wechselkurse beeinflussen:
1) die Rendite, die aktuellen und erwarteten Zinsen auf Anleihen, die erwartete Höhe der Dividende plus die Möglichkeit, zusätzliche Gewinne aus der Kontrolle zu erhöhen;
2) die Höhe der Kreditzinsen, die es mehr oder weniger attraktiv macht, Geld bei einer Bank anzulegen;
3) der Grad des Anlagerisikos, der durch die Stabilität des Gleichgewichts und die Aussichten für das Wirtschaftswachstum bestimmt wird, die Zuverlässigkeit des Finanzsystems;
4) das Vorhandensein alternativer Bereiche für die Mittelverwendung - das Zusammentreffen von Rohstoff- und anderen Märkten;
5) Liquidität, dh der Umfang der Verteilung von Aktiengesellschaften, der Grad ihrer Verwendung von Wertpapieren zur Mittelbeschaffung.
Die wichtigsten sind zwei Indikatoren: Rentabilität und Kreditzinsen. Je höher die Rendite, desto höher sollte der Börsenkurs eines bestimmten Wertpapiers sein. Das Verhältnis zur Höhe des Kreditzinses ist umgekehrt proportional – je höher dieser ist, desto größer ist das Interesse des Sparers, sein Geld bei der Bank anzulegen. Und dies reduziert die Nachfrage auf dem Wertpapierbörsenmarkt und trägt damit zu einer Senkung ihres Kurses bei.
Ein Beispiel ist der Ansatz des weltberühmten Wissenschaftlers D.M. Keynes. In seiner Arbeit "Money Game" agiert er als Aktienspieler, was er schon lange ist. Der Hauptfehler jeder wissenschaftlichen Herangehensweise an dieses Problem besteht laut Keynes darin, dass Investoren rationales Verhalten zugeschrieben wird und das Ziel ihrer Geschäftstätigkeit nur darin besteht, das Finanzeinkommen zu maximieren. Die Mehrheit der Investoren verlässt sich seiner Meinung nach auf alles andere als auf Analyse – von der Intuition bis zum Klang des Firmennamens. Daher empfahl Keynes Anlegern, psychologische Faktoren und „Bauchgefühle“ stärker zu berücksichtigen.
Die Geschichte des Börsengeschäfts (denken Sie an Nathan Rothschild) und die moderne Praxis sprechen von der großen Bedeutung der Verwendung von Informationen, die für andere unzugänglich sind. Nicht ohne Grund unterliegt dieser Bereich der staatlichen Regulierung. In den Vereinigten Staaten beispielsweise verbot der Securities Trading Act von 1934 Manipulationen, um die Meinung des Marktes durch die Bereitstellung falscher Informationen zu ändern. Alle Direktoren von Unternehmen, deren Aktien an offiziellen Börsen notiert sind, müssen der Securities and Exchange Commission Informationen über alle Transaktionen mit den Wertpapieren ihrer Unternehmen übermitteln. Um die Nutzung von Informationen, die Kleinanlegern nicht zur Verfügung stehen, einzuschränken, ist der Handel auf der Grundlage solcher Informationen in vielen Ländern offiziell verboten. Und die aufgedeckten Verstöße werden öffentlich bekannt und werden in der Presse breit diskutiert. Dies war Ende der 1980er Jahre in den Vereinigten Staaten der Fall, als die Securities and Exchange Commission mehrmals Klagen gegen Bankangestellte einreichte, die in Kenntnis der bevorstehenden Fusionen und Übernahmen Transaktionen mit Aktien von Unternehmen durchführten, die über Briefkastenfirmen an den Daten beteiligt waren . Operationen.
Normative Gesetze und Börsengesetze legen in der Regel nicht das Verfahren zur Bestimmung des Wechselkurses von Wertpapieren fest. Einige Börsencharta weisen lediglich darauf hin, dass der Börsenkurs als ein Preis anzusehen ist, der dem tatsächlichen Stand der Handelsumsätze entspricht. Börsen veröffentlichen in der Regel zur Information ihrer Kunden Wechselkursbulletins, in denen die Preise bestimmter Wertpapiere festgehalten werden, die an einer bestimmten Börse zum Handel zugelassen sind. Aber wie entstehen sie?
Bei der Beantwortung einer Frage sagen Fachhändler in der Regel, dass der Prozess der Kursbildung sehr einfach ist, da er auf dem Vergleich von Verkaufs- und Einkaufsaufträgen und der Ableitung des sie verbindenden Wertes durch elementare Rechenoperationen basiert. Tatsächlich ist das Verfahren nicht so einfach. Betrachten Sie dies bei konkretes Beispiel... Nehmen wir an, wir kennen alle Aufträge, die der Broker für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren erhält. Dann könnten wir eine Pivot-Tabelle erstellen, die eine allgemeine Vorstellung von der Struktur des Marktes gibt.
Nach den Vergleichen und der Ermittlung des Wechselkurses wird der Handel fortgesetzt. Neue Anträge gehen an Makler. Der Prozess ihres Vergleichs findet erneut statt, und neue Zitate erscheinen.
Ständige Schwankungen der Wertpapierkurse spiegeln die normale Entwicklung der Marktlage wider. Aber gleichzeitig können sich Bedingungen entwickeln, unter denen es zu starken Preisänderungen kommen wird, viele Anleger werden zu ihren Opfern. Um solche „Kurseinbrüche“ zu vermeiden, wurden an den Börsen spezielle Maßnahmen entwickelt. So wurden durch die Entscheidung der Syndikalkammer der Pariser Börse die Grenzen der Kursschwankungen festgelegt. Zum Beispiel sollte die Differenz zwischen dem letzten Satz der vorherigen Sitzung und dem ersten Satz der aktuellen Sitzung bei verschiedenen Transaktionen 4-5 % oder 8-10 % nicht überschreiten. Weitere Maßnahmen zur Normalisierung der Lage sind ebenfalls vorgesehen (Einschränkung des Handels mit bestimmten Wertpapieren, vollständige Einstellung des Handels mit diesen mit Veröffentlichung von Daten zur Marktstörung im Börsenamtsblatt usw.).
3.3 Praktische Analyse der Beziehung zwischen Börsen: MICEX und RTS
Devisenkurstrend Investition
Die Entwicklung der russischen Finanzmärkte tritt allmählich in den Normalbereich ein wirtschaftliche Analyse... Die sich ansammelnde statistische Grundlage ermöglicht es, eine Reihe von Fragen zu den Entwicklungs- und Funktionsweisen der russischen Finanzmärkte zu stellen.
Russische Börsen, deren Handelsvolumina und Aktienkurse bieten bereits einiges Material, mit dem Sie nach stabilen Mustern suchen können. Obwohl der organisierte Aktienhandel in Russland nur kurz existiert, können wir durch die kombinierte Verwendung von monatlichen, täglichen und stündlichen Beobachtungen eine Reihe von Problemen aufwerfen. Dazu gehört natürlich die Frage nach der Beziehung zwischen den Aktivitäten an den beiden Börsen, sowohl in Bezug auf Indizes als auch auf Handelsvolumen, ihre Beziehung zu internationalen Indizes und wichtige Faktoren, die traditionell die Börsenaktivität beeinflussen, zum Beispiel die Dynamik der wirtschaftlichen Aktivität in Russland, Preise und andere. Einer der Gründe für das Interesse an der Dynamik von Aktienkursindizes ist das langsame Wachstum der Indizes trotz einer eher langen wirtschaftlichen Erholung (Abb. 1).
Abb. 1. Dynamik von Industrieproduktionsindizes und Aktienindizes.
Die Besonderheit der russischen Realität ist die parallele Existenz mehrerer Börsen mit unterschiedlicher Geschichte, die Art der Organisation:
· RTS - RTS Stock Exchange (ehemals "RTS Trading System"),
MICEX - Internationaler Moskauer Geldwechsel,
· Moskauer Börse - Moskauer Börse.
Moskau Interbank Geldwechsel(Moscow Interbank Currency Exchange - MICEX) ist die führende russische Börse, auf deren Grundlage ein landesweites Handelssystem in allen wichtigen Segmenten des Finanzmarktes - Devisen, Aktien und Derivate - sowohl in Moskau als auch in den größten Finanzmärkten geschaffen wurde und Industriezentren Russlands. Zusammen mit ihren Partnern (dem MICEX Clearing House, dem National Depository Center usw.) bietet die Börse auch Abwicklungs-, Clearing- und Verwahrungsdienstleistungen für rund 600 Organisationen - Teilnehmer am Börsenmarkt. Gegenstand der MICEX ist die Organisation von Handels-, Abwicklungs-, Clearing- und Verwahrungsdienstleistungen für Teilnehmer in den Währungs-, Aktien-, Derivate- und anderen Segmenten des Finanzmarktes.
Nachdem ich mit dem Handel mit führenden Aktien begonnen habe Russische Unternehmen erst im März 1997 hat die MICEX bis heute bedeutende Fortschritte gemacht. Bis 17. August 1998 beim Handel mit Staatspapieren rangierte es an dritter Stelle. Bis März 1998 nahmen 177 Banken und Finanzunternehmen an den MICEX-Geschäften teil.
Unter den Bedingungen des „Währungskorridors“ im Jahr 1996 gingen die Umsätze im Devisenhandel deutlich zurück, der Wechselkurs blieb jedoch ein wichtiger Indikator für den Markt. Die Bank von Russland hat den Mechanismus der direkten Kopplung des offiziellen Wechselkurses des Rubels an die MICEX aufgehoben und einen Mechanismus zur Festlegung des offiziellen Wechselkurses der Zentralbank der Russischen Föderation auf der Grundlage von Kursnotierungen an der Börse und im Ausland eingeführt. Gegenmärkte. Die MICEX hat ein Devisenhandelssystem mit Remote-Reuters-Dealing-Terminals eingeführt und auch mit der Entwicklung eines Projekts zur Schaffung eines elektronischen Lothandelssystems (SELT) für Währungen begonnen. Das Handelssystem begann mit der Durchführung von „Repo“- und Lombardkreditgeschäften. Die Zahl der GKO-Händler stieg auf 300 Organisationen, darunter 120 regionale Händler. Die MICEX hat den Handel mit Unternehmensanleihen (RAO VSM) aufgenommen und bereitet sich auf den Handel mit Aktien führender russischer Unternehmen vor.
1997 ist es der MICEX gelungen, auf Basis ihres Handels- und Depotkomplexes den Grundstein für den Aufbau eines bundesweiten Börsenhandels mit Wertpapieren zu legen. Basierend auf den Ergebnissen von Transaktionen mit Aktien begann der MICEX mit der Berechnung des Consolidated Stock Index, der den starken Rückgang des Wertpapiermarktes in Russland aufgrund der internationalen Aktienkrise genau widerspiegelte.
Im ersten Halbjahr 1998 entwickelte die MICEX alle Sektoren des Börsenfinanzmarktes weiter, wobei der Schwerpunkt auf der Verbesserung des Handels- und Abwicklungsmechanismus für Wertpapiere und Derivate lag. Im Rahmen des Programms zur Schaffung eines überregionalen Handels- und Verwahrungssystems für Wertpapiere unterzeichneten die MICEX und die Regionalbörsen eine Neufassung von Vereinbarungen, nach denen die regionalen Währungs- und Devisenbörsen weiterhin als Vertreter der MICEX am Wertpapiermarkt auftreten und technische Zugangszentren für regionale professionelle Marktteilnehmer zum Handelssystem MICEX.
Die Installation neuer Remote-Arbeitsplätze begann, die über langsame Kommunikationskanäle im MICEX-Handelssystem arbeiten. Die MICEX übertrug die Funktionen der Verwahrstelle des staatlichen, subföderalen und Unternehmenswertpapiermarktes auf das von der Börse und der Bank of Russia gegründete National Depository Center (NDC). Der Markt für Unternehmensaktien und subföderale Anleihen wuchs schnell (die Gesamtzahl der Emittenten und Teilnehmenden der Russischen Föderation beträgt etwa 100, einschließlich Moskauer Anleihen).
Der Finanzcrash von 1998 verzögerte die Notierung der Aktien vieler Nebenunternehmen an den Börsen Russlands und der Welt. Eine Reihe von Unternehmen, insbesondere Öl und ausländische Hauptstadt, konnten ihre Präsenz an den Börsen ausbauen und ihre Kapitalisierung erhöhen. Nach wie vor sind russische Aktien weltweit mit Gazprom, RAO UES, YUKOS, LUKOIL und Rostelecom verbunden. Obwohl die Struktur von Börsenindizes in der Regel Dutzende von führenden Aktien umfasst, gibt es eine enorme Handelskonzentration mit nur wenigen Wertpapieren wichtiger Emittenten. Auf dem RTS sind dies RAO UES, Lukoil, Rostelecom, Norilsk Nickel und YUKOS; an der MICEX sind dies dieselben Teilnehmer plus Anleihen; an der Moskauer Börse ist es größtenteils Gazprom. Die Geschichte der Aktienindizes ist noch sehr kurz. Das RTS geht auf Mitte 1995 zurück, die MICEX begann erst Ende 1997 mit dem Wertpapierhandel. Unter Berücksichtigung des Crashs und der Abwertung vom August 1998 kann der eigentliche Gegenstand der quantitativen Analyse der Zeitraum ab 1999 sein.
Der Schwerpunkt der Analyse liegt auf den bekannteren und aktiveren Börsen: RTS und MICEX. Eine der ersten und natürlichen Aufgaben ist die Notwendigkeit, den Grad ihrer Verbindung zu bestimmen - tatsächlich entspricht dies der Frage nach der Einheitlichkeit des Prozesses der Bildung von Marktbewertungen von Unternehmen. Betrachten wir den Grad der Konnektivität der Dynamik des Handels mit gleichnamigen Aktien an zwei Börsen, um sicherzustellen, dass der Markt sowohl in Bezug auf die Preisgestaltung als auch auf das Handelsvolumen einheitlich ist. Beide Börsen zeigen aktive Arbeit und den Ausbau des Angebots an Aktien und Instrumenten. Gleichzeitig verzeichnete die MICEX 2001 einen starken Umsatzanstieg, der sowohl die allgemeine Entwicklung des Aktienhandels als auch die institutionellen Besonderheiten der beiden Börsen widerspiegelt (siehe Abb. 2). Das Handelsvolumen an der RTS ging von 2000 bis 2001 leicht zurück - von 509,7 Millionen US-Dollar auf 307,1 Millionen US-Dollar pro Monat, während sie an der MICEX von 817,8 Millionen US-Dollar auf 3.636,0 Millionen US-Dollar pro Monat stiegen (umgerechnet in US-Dollar zum durchschnittlichen Monatskurs ).
Am 1. November 2006 beginnt die MICEX-Börse mit der täglichen Berechnung zusätzlicher analytischer Indikatoren für Wertpapiere, die in den MICEX-Aktienindizes enthalten sind. Das neue Informationsprodukt umfasst: die Volatilität von Wertpapieren, Alpha- und Beta-Verhältnisse, den Anteil der Wertpapiere und den Einfluss eines bestimmten Wertpapiers auf Aktienindizes.
Die Notwendigkeit, ein neues Informationsprodukt einzuführen, ist auf die wachsende Notwendigkeit zurückzuführen, eine operative Analyse des Wertpapiermarktes durchzuführen und vor allem das Verhalten der liquidesten Wertpapiere zu analysieren, die in der Berechnungsgrundlage der MICEX-Aktienindizes enthalten sind.
Die Besonderheiten der Entwicklung des modernen russischen Aktienmarktes, insbesondere die Zunahme der Zahl der auf dem Markt zirkulierenden Wertpapiere sowie eine allmähliche Erhöhung der Liquidität, ermöglichen eine breitere Palette von Anlagestrategien - von der Gründung an eines effektiven Wertpapierportfolios bis hin zum Intraday-Handel eines einzelnen Wertpapiers. Die von der MICEX-Börse angebotenen analytischen Indikatoren sind quantitative Merkmale Börse und sollen die Anlageentscheidungen unterstützen.
Derzeit berechnet die MICEX Stock Exchange Aktienindizes, die den Zustand verschiedener Segmente des russischen Wertpapiermarktes widerspiegeln. Der MICEX-Index wird seit dem 22. September 1997 berechnet und ist ein klassischer Index des Marktes für die liquidesten Aktien russischer Emittenten, die zum Handel an der MICEX-Börse zugelassen sind. Heute wird der MICEX-Index als Basisindex für 11 indexbasierte Investmentfonds verwendet. Der RCBI-Index wird seit dem 1. Januar 2003 berechnet und ist ein nach Marktkapitalisierung gewichteter Rentenindex, der das Preisumfeld für Russischer Markt Unternehmenskredite.
Unterschiede im Handelsvolumen an Börsen sind komplex mit Unterschieden in der Kundschaft und der Art der Transaktionen verbunden. Es wird angenommen, dass das RTS, bei dem der Handel in Dollar erfolgt, hauptsächlich von Investmentbanken betrieben wird, die mit Beteiligungen an russischen Unternehmen arbeiten. Gleichzeitig wird die MICEX von russischem Kapital und russischen Börsenakteuren dominiert. Vielleicht gibt es deshalb auf der MICEX zwei verschiedene Indizes: den Standard SFI und den MICEX 10, die für Daytrader entwickelt wurden und es Ihnen ermöglichen, die geringsten Kursschwankungen der wichtigsten Finanzinstrumente zu verfolgen.
Feige. 2. Umsatzdynamik bei MICEX und RTS
Der Zweck der Analyse besteht darin, aufzuzeigen, warum die Kapitalisierung russischer Unternehmen in den letzten Jahren nicht im gleichen Maße gewachsen ist wie das Wachstum großer Unternehmen makroökonomische Indikatoren... Eine weitere Aufgabe besteht darin, den Zusammenhang zwischen den verfügbaren Indizes und den Aktienkursen einzelner Unternehmen aus einem bestimmten (primären) Set von Faktoren, einschließlich des Einflusses der Aktienkursdynamik auf Devisen, herauszufinden.
Handel mit führenden Aktien russischer Unternehmen.
Tatsächlich wird die Analyse der Indizes durch die Dominanz einer begrenzten Anzahl von Aktien in den Aktienindizes bestimmt. Da der Handel an der Moskauer Börse hauptsächlich in Gazprom-Aktien erfolgt und der Rest in in größerem Maße die RTS- und MICEX-Plattformen besetzen, werden die Unterschiede in den Handelsvolumina und Indizes von SFI und RTS in erster Linie durch die Handelsstruktur, d. h. durch die an den jeweiligen Börsen dominierenden Aktien, bestimmt.
Tabelle 1 "Eigenschaften der Dynamik des Handelsvolumens in Aktien führender Unternehmen (Millionen Rubel), (monatliche Daten für den Zeitraum 2000-2006)"
Somit wird die Handelsfluktuation an der MICEX um 99% durch Schwankungen des Handelsvolumens in Aktien von Lukoil, RAO UES, Surgutneftegaz und Rostelecom bestimmt. Auf dem RTS spielen erneut Lukoil, RAO UES, Norilsk Nickel und Rostelecom die führende Rolle, deren Gesamtbeitrag 97% der Schwankungen des Handelsvolumens des Systems beträgt. Bedenkt man, dass Gazprom-Aktien überwiegend an der Moskauer Börse notiert sind, so stellt sich heraus, dass nur vier Unternehmen in Russland den Markt dominieren. Zu erkennen ist (Abb. 3) eine höhere Konzentration der drei führenden Aktien im Handelsvolumen an der MICEX als an der RTS. Es gibt eine hohe Konzentration des Handels mit RAO UES-Aktien an der MICEX - 62,5% gegenüber 24,8% an der RTS.
Feige. 3. Die Struktur des Aktienhandels an den Börsen.
Ein fundamental wichtiges Merkmal der russischen Börsen ist, dass die führenden gehandelten (liquiden) Aktien den Sektor repräsentieren natürliche Monopole, vor allem Energie. Es überrascht nicht, dass die beiden großen Energieunternehmen, die in den 90er Jahren nicht fragmentiert waren, mehr Gewicht an den Börsen haben. Gleichzeitig werden sie gewaltig unterschätzt, auch im Vergleich zur Summe der einzelnen Energieunternehmen zB bei der Restrukturierung der RAO UES (vorausgesetzt, Neugründungen werden gut gemanagt). In einem Land mit einem so großen Rohstoffexport wie Russland ist die Dominanz von Exportunternehmen in den Branchen Metallurgie, Öl, Düngemittel usw. Allerdings stehen bislang nur LUKOIL und YUKOS in der ersten Reihe der Unternehmen in Bezug auf Kapitalisierung und Handelsaktivität. Eine Reihe von Lebensmittelunternehmen sieht vielversprechend aus, hat aber bisher wenig Einfluss auf das Gesamtvolumen der Börsenaktivitäten. Ein wichtiges Merkmal und Nachteil natürlicher Monopole ist ihre Abhängigkeit von administrierten Preisen. Damit sind sie indirekt abhängig von öffentliche Ordnung im Bereich Akkumulation, Inflationskontrolle, wie die Debatten und Beschlüsse der Regierung der Russischen Föderation im Januar 2002 zur Begrenzung der Erhöhung der Zölle von Gazprom und RAO UES in dieses Jahr innerhalb von 20 %, also nahe der erwarteten Inflation.
In dieser Hinsicht wird das Wachstum der Kapitalisierung russischer Unternehmen (bzw. der Börsen) von der Position der oben genannten Schlüsselakteure sowie von der Geschwindigkeit der Wiederauffüllung der Reihen der "Blue Chips", der Expansion der Abdeckung des aktiven Handels durch Export- und Verarbeitungsunternehmen. Die Qualität des Managements, die Transparenz des Rechnungswesens und der Finanzen (unter Berücksichtigung des neuen „Arthur-Andersen-Syndroms“) sowie die Verbesserung der Qualität der Corporate Governance im Allgemeinen werden die Voraussetzungen für ein Kapitalwachstum sein. Es sollte jedoch noch einmal betont werden, dass die Situation an den Börsen kurzfristig stark von 4-5 Unternehmen abhängt.
Die Entstehung des russischen privaten Finanzsektors wurde durch die Krise unterbrochen. Die Trends in der Entwicklung der Finanzmärkte haben sich insbesondere geändert Bankensektor, erlitten Nichtbanken-Finanzinstitute insbesondere im Zusammenhang mit dem Ausfall von T-Bills Verluste. Eine starke Abwertung, ein Wirtschaftsabschwung und eine Reihe von Bankenzusammenbrüchen haben ein neues Umfeld für die Entwicklung geschaffen. Versuche, den Rubel-Kurs indirekt beizubehalten, bedeuteten ein Opfer des Aktienmarktes und ein allmähliches Abgleiten der T-Bills in Richtung Zahlungsausfall, wie aus Tabelle 5 ersichtlich ist Voraussetzungen für eine Erholung der Finanzmärkte.
Tabelle 5 „Indikatoren der Finanzkrise 1997-1998“.
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Indikator |
RTS-Index |
Gewichteter Durchschnittsertrag auf T-Rechnungen |
Tauschrate |
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(RUB / USD) |
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Der Wechsel |
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Der Wechsel |
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Der Wechsel |
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Der Wechsel |
Die Erholung der Indizes an den russischen Börsen verlief trotz des erheblichen (und für viele unerwarteten) Wachstums des BIP und der Industrieproduktion langsam. Bis zu einem gewissen Grad kann man sagen, dass der Aktienmarkt den Reformkurs, die Stärkung der Eigentumsrechte und das Wachstum der Produktionsrentabilität genauer widerspiegelte. Somit konnte die Erholung der Bruttoindikatoren der Wirtschaftstätigkeit nach der Krise die Lage der russischen Börse noch nicht radikal verändern und einen Kapitalzufluss sicherstellen. Das Wachstum makroökonomischer Indikatoren ist natürlich nur ein Teil der Faktoren, die die Börse bestimmen, die den Anlegern viel beigebracht hat. Wir können von einer deutlichen Erhöhung des Wechselkurses des RTS in den Jahren 2002 und 2005 mit einer Wachstumsprognose von bis zu 400 Punkten bis Ende 2005 bei moderatem Wirtschaftswachstum in der Russischen Föderation (ca. 4% des BIP) sprechen. Tatsächlich wurde der Meilenstein von 400 im Mai überschritten. Die allgemeine Stabilitätslage trägt zum Wachstum der Aktienkurse bei. Darüber hinaus wirkt sich eine große Zahl von Unternehmenskäufen, die zwar "hinter den Kulissen" stattfinden, auf die Börse aus.
Die Daten zur Handelsstruktur zeigen, dass die meisten russischen Monatsindizes, für die man Statistiken über 5 Jahre haben kann, praktisch ähnliche Variationskoeffizienten (ca. 0,5) aufweisen. Die Streuung der stündlichen Daten des MICEX-Index war höher als beim RTS, was offenbar eine höhere Trendkomponente im ersten widerspiegelte. So stieg für den Zeitraum 2005 bis 2006 der RTS-Index von 98 auf 202 Punkte (um 48,5%) und der MICEX-Index (SFI) von 95 auf 184 Punkte (um 51,6%).
Die Analyse der grafischen Darstellung der Monatsdaten ermöglichte die Abgrenzung als relativ homogener Zeitraum ab Anfang 2000. Diese Wahl wird durch den Chow-Breakpoint-Test bestätigt. Für eine Reihe von Variablen gibt es einen Breakpoint im Jahr 2005. Weiterhin wurden alle Daten für den Zeitraum der Homogenität analysiert. Somit wurde praktisch die gesamte Periode des Wirtschaftswachstums in die Analyse der Indikatoren der Aktivität der russischen Börsen einbezogen (Abb. 4).
Für die Analyse haben wir monatliche Daten zu Aktienindizes verwendet: SFI- und RTS-Indizes im Währungswert, AK&M-Index sowie Daten zum Handelsvolumen an MICEX und RTS, Mio. Rubel. Darüber hinaus wurden eine Reihe makroökonomischer Indikatoren berücksichtigt: durchschnittlicher Exportpreis von Rohöl, USD / Tonne (OIL); durchschnittliche Großhandelspreise für Öl, Tausend Rubel / Tonne (ÖL); Gas, Tausend Rubel / mi (GAS); Strom, Tausend Rubel / Tausend kWh. (ENERGIE); Erdgasförderung, Mrd. mi, saisonal geglättet auf Jahresebene (GAS_PRODUCTION); Ölförderung, Mio. Tonnen, saisonbereinigt auf Jahresebene (OIL_PRODUCTION); Wechselkurs, RUB / USD (KURS); Industrieproduktion, Millionen Rubel zu Preisen 12,92 (PP); Index Verbraucherpreise(CPI), SP 500 Index (SP 500), MSCI Emerging Markets Index (IRR).
Alle drei Aktienindizes (einschließlich ACM) zeigten eine verzögerte Abhängigkeit vom RMI-Index, was auf eine allmähliche Konvergenz der Dynamik der Aktienindikatoren von Ländern mit Schwellenländern im Berichtszeitraum hindeutet.
Fazit
Der aktuelle Entwicklungsstand der Wirtschaftsbeziehungen hat gezeigt, dass sich die Börsen und der Börsenhandelsmechanismus als einer der wichtigsten Leistungsmechanismen fest etabliert haben Handelsgeschäfte... Tatsächlich ist jede Börse nur eine logische Weiterentwicklung und Anordnung einer anderen Hilfshandelsstruktur - des Marktes. Das Hauptproblem, das der Umsatzsteigerung der Märkte im Wege stand, wurde an der Börse erfolgreich überwunden. Das Problem war die Verfügbarkeit des verkauften Produkts. Der Handelsmechanismus der Börse ist so aufgebaut, dass für den Abschluss einer Transaktion die Anwesenheit von Waren in unmittelbarer Nähe des Käufers und Verkäufers nicht erforderlich ist. Der Abstraktionismus der Handelsbeziehungen der Börse entwickelt sich so stark, dass es in der Praxis (und an manchen Börsen ist dies oft das einzige, was passiert) vorkommt, dass der Verkäufer die Ware, für die die Transaktion abgeschlossen wird, nicht hat oder dieses Produkt nicht hat gibt es in der Natur überhaupt. Diese Schlüsselidee des Fehlens einer handelbaren Ware ermöglichte es, den Handelsumsatz der Börsen auf eine erstaunliche Größe zu steigern, vergleichbar mit den Bruttoinlandsprodukten der entwickelten kapitalistischen Länder.
Es ist auch zu beachten, dass die Börsenkurse sowohl von der politischen Situation im Land als auch von anderen Faktoren stark beeinflusst werden.
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Um Aktienkurse zu analysieren, verwenden wir die Dow-Theorie, bei der es notwendig ist, sechs grundlegende Postulate zu studieren, mit denen die meisten Analysten bereits vertraut sind:
- 1. Der Preis berücksichtigt alles. Nach der Dow-Theorie schlägt sich jeder Faktor, der Angebot oder Nachfrage auf die eine oder andere Weise beeinflussen kann, unweigerlich im Preis nieder. Unabhängig von Art und Ursachen von Ereignissen werden sie vom Markt sofort berücksichtigt und spiegeln sich in Preisbewegungen wider.
- 2. Es gibt drei Arten von Trends auf dem Markt. Die Definition eines Trends durch den Dow lautet wie folgt: In einem Aufwärtstrend ist jeder nachfolgende Höchststand und jeder nachfolgende Rückgang höher als der vorherige. Das heißt, ein Aufwärtstrend sollte die Form einer Kurve mit sequentiell ansteigenden Spitzen und Tälern haben. Dementsprechend wird in einem Abwärtstrend jeder nachfolgende Höchst- und Rückgang niedriger sein als der vorherige. Diese Trenddefinition ist nach wie vor fundamental und dient als Ausgangspunkt für die Trendanalyse. Dow identifizierte außerdem drei Kategorien von Trends: primäre, sekundäre und untergeordnete Trends. Er maß dem Primären oder Grundlegenden die größte Bedeutung bei. Der Haupttrend dauert mehrere Jahre und kann entweder bullish oder bearish sein. Bewegungen zweiter Ordnung dauern von mehreren Wochen bis zu mehreren Monaten und können in die entgegengesetzte Richtung zum Haupttrend gehen. Bewegungen dritter Ordnung sind Schwankungen mit einer Periode von mehreren Tagen.
- 3. Der Haupttrend hat drei Phasen. Der Markttrend hat drei Phasen. Phase eins oder die Akkumulationsphase ist, wenn die weitsichtigsten und informiertesten Marktteilnehmer zuerst kaufen. Die zweite Phase tritt ein, wenn sich Anleger dem Preisanstieg mit technischen Methoden zur Verfolgung von Trends anschließen. Die Preise explodieren bereits und die Wahrnehmung dieses Marktes wird optimistischer. Der Trend tritt dann in seine dritte oder letzte Phase ein, wenn die breite Öffentlichkeit einsetzt und der Medienbummel den Markt füllt. In dieser Phase beginnen die informierten Anleger, die in der ersten Phase gekauft haben, als niemand kaufen wollte, mit dem "Verteilen", dh dem Verkaufen, wenn im Gegenteil alle versuchen zu kaufen.
- 4. Indizes müssen sich gegenseitig bestätigen. Im Original bezog sich Dow auf Industrie- und Eisenbahnindizes. Seiner Meinung nach sollte jedes wichtige Signal für einen Anstieg oder Rückgang des Marktkurses in den Werten beider Indizes durchgehen. Mit anderen Worten, man kann erst dann von einem beginnenden Aufwärtstrend sprechen, wenn die Werte beider Indizes ihre bisherigen Zwischenspitzen überdeckt haben. Geschieht dies nur bei einem Index, ist es zu früh, von einem Aufwärtstrend des Marktes zu sprechen. Wenn die Indizes eine unterschiedliche Dynamik aufweisen, bedeutet dies, dass der vorherige Trend weiterhin gültig ist. Derzeit drückt sich dieses Prinzip der Dow-Theorie in der Notwendigkeit aus, Anzeichen einer Trendwende mit zusätzlichen Signalen zu bestätigen.
- 5. Das Handelsvolumen muss die Art des Trends bestätigen. Das Handelsvolumen ist laut Dow ein äußerst wichtiger Faktor bei der Bestätigung von Signalen, die auf Kurscharts empfangen werden. Geht der Haupttrend nach oben, steigt das Volumen mit dem Preisanstieg. Umgekehrt sinkt das Volumen, wenn die Preise fallen. Wenn der Haupttrend nach unten geht, passiert genau das Gegenteil. In diesem Fall geht ein Rückgang der Preise mit einem Anstieg des Volumens einher, und bei zwischenzeitlichen Preiserholungen nimmt das Volumen ab. Es sollte jedoch noch einmal darauf hingewiesen werden, dass das Volumen nur ein sekundärer Indikator ist. Kauf- und Verkaufssignale basieren laut Dow Theory ausschließlich auf Schlusskursen. Volumenindikatoren haben einen Hauptzweck - um zu bestimmen, in welche Richtung das Volumen zunimmt. Und dann werden diese Informationen mit der Preisdynamik verglichen.
- 6. Der Trend setzt sich fort, bis er klare Signale gibt, dass er sich geändert hat. Dieser Satz liegt tatsächlich allen analytischen Trendfolgemethoden zugrunde. Das bedeutet, dass der Trend, der die Bewegung auslöste, dazu neigt, ihn fortzusetzen. Natürlich ist es nicht einfach, Trendumkehrsignale zu identifizieren. Aber die Analyse von Unterstützungs- und Widerstandsniveaus, Kursmustern, Trendlinien, gleitenden Durchschnitten - all dies neben anderen technischen Instrumenten wird Ihnen helfen zu verstehen, dass es einen Wendepunkt in der Dynamik des bestehenden Trends gibt. Und mit Hilfe von Oszillatoren können Signale noch früher empfangen werden, dass der Trend an Stärke verliert. Die Wahrscheinlichkeit, dass sich ein bestehender Trend fortsetzt, ist in der Regel höher als die Wahrscheinlichkeit, dass er sich ändert. Wenn Sie diesem einfachen Prinzip folgen, liegen Sie eher richtig als falsch.
Technische Analyse ist die Analyse von Preisänderungen auf Charts, um die Richtung der Preisbewegung in der Zukunft zu bestimmen. TA basiert auf 3 Informationsquellen: Preise, Handelsvolumen und Zeit. Im Gegensatz zur Fundamentalanalyse liefert die Technische Analyse keine Informationen über die Gründe für das Preisverhalten. Es berücksichtigt bereits die Kursbewegung in die eine oder andere Richtung und erhöht die Wahrscheinlichkeit, das Eintreten bestimmter Ereignisse, nämlich das Steigen oder Fallen von Preisen in der Zukunft, anhand bestimmter identifizierter Muster in der Vergangenheit zu erkennen. TA hat sowohl viele Unterstützer, die Geld auf dem Markt verdienen, als auch viele Gegner, die behaupten, dass TA eine Pseudowissenschaft ist, die von faulen Leuten erfunden wurde, die keine detaillierte Studie und Analyse von Finanzanlagen durchführen wollen.
Entstehungsgeschichte
Die technische Analyse reicht in Japan bis ins 16. Jahrhundert zurück. Als Gründer gilt Munehisa Homa, ein Vertreter der ältesten japanischen Kaufmannsdynastie. Damals war in Japan Reis das wichtigste Handelsgut an der Börse. Munehisa näherte sich dem Thema Handel so gründlich, dass er die gesamte Dynamik der Preisänderungen der letzten hundert Jahre studierte. Daraus leitete er unter bestimmten Bedingungen bestimmte Muster des Preisverhaltens ab. Basierend auf seinen Recherchen wurde ein Handelssystem entwickelt, das ihm sagenhafte Gewinne einbrachte und ihm half, in kürzester Zeit der reichste Mann Japans zu werden. Aufgrund seiner Verdienste verlieh ihm der Kaiser den Titel eines Samurai und ernannte ihn zu seinem persönlichen Finanzberater.
Seine Handels- und Marktanalysemethode verbreitete sich, nachdem er in den 1760er Jahren ein Buch veröffentlichte, das den Grundstein für die japanische Candlestick-Methode legte, die nicht nur in Japan, sondern weltweit erfolgreich eingesetzt wird. In Europa erfuhren sie erst Ende des 19. Jahrhunderts von japanischen Kerzen.
Charles Doe gilt als Vorfahr der klassischen technischen Analyse im Westen, einer der Begründer der populären, der damals als Chefredakteur des Wall Street Jornal Magazins arbeitete. 1890 veröffentlichte die Zeitschrift eine Reihe von Artikeln über die mögliche Vorhersage des Preisverhaltens anhand bestimmter Muster. Dow beschrieb die Grundsätze, auf deren Grundlage es möglich war, mit reduziertem Risiko einen Kauf- oder Verkauf abzuschließen.
Es ist bemerkenswert, dass Dows Theorie erst nach seinem Tod große Popularität erlangte.
Als Beginn der Blütezeit der Technischen Analyse gilt das Ende der 70er Jahre des letzten Jahrhunderts mit dem Aufkommen der Computertechnologie, als die Analyse von Diagrammen und deren Konstruktion vereinfacht wurde.
Wenn frühere Spieler, die TA verwendeten, Grafiken manuell auf ein Blatt Papier zeichnen und Berechnungen durchführen mussten, vereinfachte die Verwendung der Fähigkeiten der Computertechnologie diese Arbeit so weit wie möglich. Es war diese Einfachheit der Analyse, die der Entwicklung der Massen den Anstoß gab. Infolgedessen kann fast jeder Händler, der die Grundlagen der TA buchstäblich in wenigen Tagen studiert hat, als Spezialist dafür angesehen werden. analysieren und stellen Sie Ihre Hypothesen über das zukünftige Preisverhalten in der Zukunft auf.
Gesetze oder Postulate der technischen Analyse
Die technische Analyse basiert auf 3 Hauptregeln:
1. Der Markt berücksichtigt alles
Es basiert auf dem Prinzip, dass alle Veranstaltungen (wirtschaftlich, politisch, psychologisch) bereits im Preis enthalten sind. Es spielt keine Rolle, aus welchen Gründen das Wachstum stattfindet, die Hauptsache ist, dass diese Gründe den Preis in die Höhe treiben und Sie daher auf der Seite der Mehrheit stehen und sich nicht gegen den Markt bewegen müssen.
2. Geschichte wiederholt sich
Basierend auf gewöhnlicher Psychologie und Massenverhalten von Menschen in bestimmten Situationen. Wenn man weiß, wie Menschen in der Vergangenheit reagiert haben, als ein bestimmtes Marktmodell auftauchte, ist es wahrscheinlicher, dass sie sich in Zukunft in derselben Situation genauso verhalten werden.
3. Preisbewegungen unterliegen Trends
Wenn die Kursbewegung in eine Richtung geht, ist es logisch, mitzugehen. Wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt, gibt es einen Aufwärtstrend (Aufwärtstrend), ansonsten einen Abwärtstrend (Abwärtstrend). Aus diesem Postulat ergeben sich zwei Konsequenzen:
- Der Trend wird sich an jedem Punkt eher fortsetzen, als seine Richtung umzukehren.
- Trends sind nie endlos und enden früher oder später
Daher besteht eine der Hauptaufgaben der TA darin, den Anfang und das Ende eines Trends zu bestimmen.
Was die technische Analyse lernt
Im Herzen von denen. Es gibt mehrere Abschnitte oder Werkzeuge in der Analyse, deren Untersuchung es dem Händler ermöglicht, Annahmen über das zukünftige Preisverhalten zu treffen.
- Arten von Grafiken oder deren Darstellung. Am weitesten verbreitet sind 3 Typen: linear, Balken und japanische Kerzen.
- Grundbegriffe, ohne die das Studium der Technischen Analyse keinen Sinn macht. Dies ist das Konzept von Trend-, Flat-, Unterstützungs- und Widerstandslinien, Kanälen, Levels.
- Muster oder Muster sind typische Kombinationen, die sich auf dem Kurschart bilden. Unterscheiden Sie zwischen Trendfortsetzungsmustern und Trendumkehrmustern.
- Japanische Candlesticks - basierend auf einer Reihe von mehreren Kerzen, manchmal sogar nur einer, werden bestimmte Annahmen über die weitere Entwicklung von Ereignissen gebildet.
- Technische Indikatoren und Oszillatoren. Sie werden als Derivate des Preises, der Zeit und des Handelsvolumens (sowohl aggregiert als auch getrennt) gebildet und in Form von Charts dargestellt, die entweder dem Preischart überlagert oder separat als Zusatzinformationen verwendet werden.
- Handelsstrategien mit den oben genannten Tools, die es Ihnen ermöglichen, günstige Situationen für den Ein- und Ausstieg in einen Trade zu identifizieren, um die Gewinne zu steigern.
- Risikomanagementsystem. Und obwohl dieser Punkt nicht im Studium der technischen Analyse enthalten ist, ist er der wichtigste. Ein richtig ausgewähltes Geldmanagement kann fast jedes Handelssystem zum Gewinn bringen, und umgekehrt tötet ein Missverständnis des Risikomanagements selbst die effektivste Handelsstrategie.
Ein Beispiel für einen TA an der Börse
In den letzten Jahren wurden im Kanal Gazprom-Aktien gehandelt. Die obere Grenze beträgt 148-150 Rubel, die untere 125-130 Rubel, die als starke Unterstützungs- und Widerstandsniveaus fungieren. Natürlich versuchten die Preise manchmal, den Kanal zu durchbrechen, kamen aber zurück.
Durch den Kauf am unteren Kursbalken und den Verkauf am oberen Kursbalken könnte der Trader mit diesen vorhersehbaren Bewegungen leicht Geld verdienen. Die Breite des Kanals ist gleichmäßig, wenn Sie mindestens 18-20 Rubel nehmen. Dies sind ungefähr 12-14%. Pro Letztes Jahr Es war möglich, etwa 5-6 solcher Transaktionen zu tätigen, die Gewinne in Höhe von 60-80% Rentabilität bringen würden.
Warum ist TA bei Händlern so beliebt?
Dies wird durch eine Reihe von Gründen erleichtert:
- Schnelles Lernen. Im Gegensatz zur Fundamentalanalyse, deren Erlernen viel Zeit erfordert, dauert das Beherrschen der TA nur wenige Tage. Grundlagen können in der Regel in wenigen Stunden beherrscht werden.
- Schnelle Ergebnisse. Fundamentals sind normalerweise sehr lange Trades. Die Position kann über mehrere Monate, Jahre und manchmal sogar Jahrzehnte ausgeübt werden. Wenn Sie nur die technischen Aspekte der Analyse verwenden, können Sie in buchstäblich wenigen Tagen oder sogar Stunden sichtbare Ergebnisse erzielen. Es gibt sogar besondere Handelsstrategien entworfen, um viele Transaktionen innerhalb eines Tages abzuschließen.
- Es ist nicht erforderlich, das gehandelte Instrument gründlich zu studieren. Es reicht aus, in nur wenigen Minuten fast JEDEN Chart zu analysieren, um eine Vermutung über die weitere Preisbewegung anzustellen.
- TA ist anwendbar und funktioniert auf absolut jeden Zeitrahmen: monatlich, täglich, stündlich und sogar minutengenau (übrigens, je kleiner der Zeitrahmen, desto mehr verschiedenes „Marktrauschen“ darauf, daher nimmt die Effektivität der Analyse auf kleine Zeiträume ab).
- Massiver Einsatz von automatisierten Handelsalgorithmen oder einfachen Handelsrobotern, die in den meisten Fällen mit Wissen aus der technischen Analyse präzise handeln.
- Massive Informationen fast überall über die Möglichkeit, den Markt mit den Methoden der technischen Analyse um ein Vielfaches zu überspielen. Darüber hinaus wird empfohlen, Transaktionen so oft wie möglich durchzuführen. Was kann ich dazu sagen? Wie heißt es so schön: "Such dir jemanden, der davon profitiert!". Und es ist vorteilhaft für Makler und Handelsbörsen die ihren kleinen Pfennig von jedem Trader bekommen. Daher gilt: Je mehr Trades, desto mehr Gewinn. Keine Buy-and-Hold-Strategien. Nur aktiver Handel. Hier sind die Neulinge und werden in der Hoffnung geführt, schnell reich zu werden.
Warum die. Analyse funktioniert
Die Effektivität der technischen Analyse wird ganz einfach erklärt. Eine große Anzahl von Händlern auf der ganzen Welt, die die technische Analyse in ihrem Handel verwenden, sehen dieselben Charts, Muster, Zahlen und verwenden dieselben Indikatoren und Oszillatoren. Und sobald ein Signal auftaucht, das der TA als Kaufsignal interpretiert, beginnt die Mehrheit zu kaufen. Infolgedessen beginnt der Preis zu steigen. Wenn für die. Analyse verkaufen muss, dann beginnen viele zu verkaufen, was den Preis nach unten drückt. Und je stärker das Signal, desto mehr Spieler kommen ins Spiel.
Es gibt mehrere Hundert (wenn nicht Tausende) verschiedener Indikatoren auf der Welt, anhand derer man eine Vermutung über die weitere Preisentwicklung ableiten kann. Und was mehr Leute diesen oder jenen Indikator verwendet, desto effektiver ist er. Daher wird die Anzahl der Händler im Laufe der Zeit über diese Indikatoren verschmiert, was letztendlich die Effektivität jedes einzelnen verringert.
Am effektivsten sind daher die einfachsten (aber starken) Modelle und nur wenige grundlegende Indikatoren, die von den meisten Marktteilnehmern verwendet werden. Die Erklärung ist auch ziemlich einfach. Die meisten Trader lernen nur die Grundlagen. Analyse, die für sie völlig ausreicht, um zu handeln.
Die technische Analyse ist vergleichbar mit Statistiken und Meinungsumfragen. Sein Hauptzweck ist es, die Stimmung der Masse oder das Kräfteverhältnis herauszuarbeiten und sich auf die Seite der Mehrheit zu stellen. Beim Aufstehen zum Kaufen, beim Bären - zum Verkaufen. Und sobald sich die Machtverhältnisse zu ändern beginnen, beenden Sie den Deal.
Die maximale Handelseffizienz wird durch die Kombination zweier Analysemethoden erreicht: technisch und fundamental. Bei Fundamentaldaten werden Aktien ausgewählt, die ein hohes Wachstumspotenzial aufweisen und derzeit aus dem einen oder anderen Grund vom Markt unterbewertet sind. Technisch gesehen müssen Sie nach dem richtigen Einstiegspunkt für das Geschäft suchen und die maximale Gelegenheit nutzen, diese Aktien im Moment ihres Wachstums zu einem angemessenen Preis zu kaufen.
