Введение
Валютные войны или конкурентная девальвация - это такие международные отношения при которых страны соревнуются между собой в достижении относительно низкого курса своей валюты.
Если реальная стоимость национальной валюты снизится, то уменьшается стоимость экспорта. что способствует увеличению его объемов. Импорт страны наоборот подорожает, но снизится себестоимость отечественной промышленности и повысится уровень занятости. Тем не менее, рост цен на импорт может нанести вред в виде снижения покупательской способности населения. Действия правительства по снижению стоимости национальной валюты могут привести к ответным действиям других стран, что в свою очередь может привести к снижению объемов международной торговли, нанеся вред странам.
Конкурентная девальвация была редким явлением в истории развития разных стран, т.к. те предпочитали поддерживать высокую ценность своих национальных валют. Одна из первых валютных войн в истории произошла во время Великой депрессии в 1930 году, когда страны отказались от золотого стандарта использовав процесс девальвации валют для стимулирования своих экономик. Этот период был неблагоприятен для многих стран осуществивших непредсказуемые изменения в обменных курсах, приведших к снижению уровня международной торговли.
По словам бразильского министра финансов Гвидо Мантега, мировые валютные войны разразились в 2010 году. Это точка зрения была поддержана многими финансовыми журналистами и чиновниками со всего мира. Другие же политики и журналисты предложили, что фраза «валютные войны» завышает степень враждебности данного процесса, хотя соглашаются, что риск дальнейшей эскалации существует. Государства, участвовавшие с 2010 года в конкурентной девальвации, использовали такой набор политических инструментов, как государственное вмешательство, введения контроля за движением капитала, а также количественное смягчение. Наиболее глобальных конфликт случился между Китаем и США в оценки юаня. Данный процесс осуществляется с помощью самых различных механизмов, и мнения экономистов о последствиях данной войны разделились. Некоторые считают, что это приведет к отрицательным последствиям в мировой экономике, некоторые наоборот. В апреле 2011 года многие журналисты начали сообщать о том, что война утихла. Однако, Гвидо Мантега продолжал утверждать, что конфликт все еще продолжается. В марте 2012 года он объявил о дополнительных мерах по защите национальной валюты - реала.
Девальвация с ее негативными последствиями всегда была наименее предпочтительной стратегией правительств. По словам американского экономиста Ричарда Н. Купера, существенная девальвация является одной из самых «травматичных» политик, которые могут принять правительства стран, что почти всегда приводит к возмущениям в обществе и призывам к смене самого правительства. Она может привести к сокращению населения, уровня жизни граждан, покупательской способности населения. Также это может привести к инфляции. Из-за девальвации могут вырасти проценты по внешним долгам государства, если они выражены в иностранной валюте и сокращению притока иностранного капитала. По крайней мере до XXI века сильная национальная валюта была знаком успешности и высокого уровня развития государства в то время как девальвация была присуща слабым правительствам и развивающимся странам.
Однако, когда страна страдает от высокого уровня безработицы либо желает проводить политику роста экспорта, низкий обменный курс национальной валюты, может являться существенным преимуществом. С начала 1980-х годов Международный валютный фонд предложил процесс девальвации в качестве потенциального решения экономических проблем для развивающихся стран, которые постоянно тратят больше средств на импорт, чем зарабатывают на экспорте. Увеличение экспорта способствует развитию отечественного производства, что в свою очередь повышает уровень занятости и ВВП <#"660163.files/image001.jpg">
(рис. 1)
Понятно, что данная политика вызывает недовольство у других стран, поскольку новая программа смягчения кредитно-денежной политики ФРС грозит им, в первую очередь Китаю, увеличением объема потоков капитала на рынки этих стран, что вызовет ускорение роста пузырей на рынке активов и рост курсов национальных валют.
Как следствие, можно ожидать постепенно ослабления позиций доллара на мировых рынках и усиления дезинтеграционных процессов в мировой экономике, а дальше нас, по всей видимости, ожидает углубление регионализации мировой экономики с созданием новых региональных центров и региональных валют.
Нынешняя ситуация все сильнее напоминает осень 2008 года - уверенность в заявлениях официальных лиц о стабилизации состояния экономик сопровождается реальными сложностями и очевидными проблемами большинства стран. Все более актуальными становятся долговые проблемы государств и слабость экономик, поскольку кредитование экономики так и не восстановилось. Не лучшим является положение банков и других финансовых институтов - от активной стадии кризиса остались существенные объемы «плохих» долгов, которые удалось скрыть на балансах, но решить эту проблему можно только после оживления экономики и роста платежеспособности реального сектора, чего в реальности не происходит. По сути, мировая экономика ходит все по тому же замкнутому кругу, о котором мы говорили еще год назад - без восстановления кредитования невозможен экономический рост, а без экономического роста невозможно восстановление кредитования экономики, потому что предприятия не готовы брать кредиты для производства продукции под сжимающийся спрос на их товары.
Ключевым фактором, позволяющим говорить о неизбежности валютных войн, являются не долговые проблемы, а слабость внутреннего спроса в большинстве стран. Граждане не хотят потреблять, и уж тем более брать потребительские кредиты, а предпочитают сберегать. Так, в США норма сбережений достигла 6% - по мировым меркам немного, но на фоне того, что было в этой стране в предыдущее десятилетие, это очень большая величина. И если Япония находится в таком положении более 10 лет и относительно привыкла к такому положению дел, то для большинства других стран зажатый внутренний спрос - это катастрофа. Таким образом, все страны связывают возможность выхода из депрессии с наращиванием своего экспорта.
Но, поскольку не растет внутренний спрос в большинстве стран, то и общемировой спрос растет крайне слабо. В этой ситуации единственный способ увеличить стоимостную величину экспорта - это девальвация национальной валюты и увеличение не абсолютного объема экспорта, а его стоимостного эквивалента.
Проблема заключается в том, что если все одновременно пытаются девальвировать свою валюту, то никакой девальвации не происходит. С начала 70-х годов валюты привязаны исключительно друг к другу, и ни к чему за пределами валютной системы. Ровно поэтому преимущество в «параде девальваций» получают те страны, которые первыми пошли на резкое ослабление национальных валют и получили преимущество во времени.
Справедливости ради необходимо отметить, что «парад девальваций», который пришелся на конец 2008 - начало 2009 гг. позволил части стран за счет дешевизны национальных валют если и не удержать рост, то, по крайней мере, смягчить экономический спад, за счет повышения конкурентоспособности собственной продукции на внешних рынках и импортозамещения на внутренних. Поэтому упрекать страны, которые первыми пойдут на реальную девальвацию национальных валют, можно лишь с позиций глобализации.
Курсы валют часто воспринимаются как вещь глубоко финансовая по своей сути, имеющая мало отношения к реальной экономике, хотя именно курсы валют во многом определяют конфигурацию мировой торговли и конкурентоспособность товаров на мировых рынках. В этом смысле, валютные войны, то есть девальвация валют относительно друг друга, - это первый шаг к дезинтеграции экономической системы, потому что они являются составной частью еще более страшного для глобализации явления - торговых войн, с установлением протекционистских торговых барьеров теми странами, которые еще в состоянии самостоятельно обеспечивать большую часть собственных потребностей.
Для современной нам финансовой системы - это своего рода апокалипсис, поскольку окончательное прекращение процесса глобализации означает конец старой системы взаимодействия между странами.
Позиции США, Японии, Китая и Бразилии - это подтверждение того, что валютные войны уже начались: эти страны уже перешли от слов к конкретным действиям.
В сентябре начал валютные интервенции ЦБ Японии,
официально объявив, что это антидефляционные меры, направленные на ослабление
курса йены, чрезмерно укреплявшейся к другим валютам. Японская экономика
является экспортноориентированной и для нее чрезмерно укрепленная национальная
валюта является катастрофой, поскольку снижает конкурентоспособность
производимой в стране продукции на внешних рынках. Изменение курса йены за 2
года кризиса было достаточно существенным: йена укрепилась к доллару США со 100
йен за 1 доллар в 2008 году до 85-90 йен за доллар в 2010, что для и без того
находящейся в долгосрочной дефляции японской экономики является достаточно
негативным фактором. Естественно, что действия Японии вызвали шквал критики со
стороны представителей других стран, прежде всего, одного из ее основных
торговых партнеров - США.
Россия не участвует
Здесь надо пояснить, что девальвация
национальной валюты может достигаться её продажей на иностранных биржах или
занижением учетной ставки центробанка. По мнению экономистов, эта
распространившаяся в период финансового кризиса практика может привести к
повышению нестабильности на международном рынке и осложнить координацию усилий
по преодолению спада, особенно на фоне опасений нового замедления экономики.
Прогнозы на 2013
Сильнейшие экономики планеты будут продолжать стремиться к уменьшению курсов своих валют, чтобы стимулировать внутренний рост, что может спровоцировать негативную реакцию со стороны развивающегося мира, убежден глава Банка Англии Мервин Кинг.
"Думаю, 2013 год будет сложным: фактически, мы увидим, как ряд стран пытается снизить свои обменные курсы. Это определенно вызовет опасения. Отреагируют ли другие страны в том же духе? Что произойдет? Политика, реализуемая странами в целях защиты своего внутреннего рынка, приводит к общей напряженности", - отметил Кинг в интервью The Wall Street Journal после речи на эту тему в Экономическом клубе в Нью-Йорке.
Как отмечает издание, комментарии Кинга обычно привлекают внимание, так как, с одной стороны, Банк Англии известен своим инновационным подходом к регуляторной деятельности, а с другой стороны, его глава пользуется неизменным авторитетом среди представителей других центробанков.
Поэтому опасения Кинга о вновь угрожающих миру валютных войнах, скорее всего, будет принято к сведению и регуляторами, и рынками.
Тем не менее, валютные войны - лишь одно из проявлений глобального дисбаланса экономики планеты, считает глава британского регулятора. По его словам, частично это можно объяснить тем, что странам со значительным профицитом торгового баланса (Германия, Нидерланды, Китай) необходимо стимулировать внутренний спрос, но у них нет цели сделать это быстро. В то же время, другим государствам, у которых значительный дефицит во внешней торговле, необходимо быстро стимулировать экономический рост, но выбор механизмов для этого крайне скуден.
По поводу британской экономики, Кинг озвучил ряд опасений, связанных с дальнейшим ростом объемов стимулирующих программ, в первую очередь, программы выкупа облигаций на 375 млрд фунтов (более$600 млрд). Он не стал, тем не менее, полностью отбрасывать возможность такого расширения стимулов, но предупредил, что их будущая эффективность будет слабеть.
Отметим, что Кинг закончит работу в качестве руководителя Банка Англии в июне грядущего года, его сменит на этом посту председатель канадского Центробанка Марк Карни - первый иностранец во главе британского регулятора.
Ранее сообщалось, что спад
экономической активности в еврозоне был менее выражен в ноябре 2012 года, чем
предполагалось ранее, хотя указаний на то, что регион выйдет из рецессии в
скором времени, практически нет.
Джеймс Рикардс «Валютные войны»
Джеймс Рикардс (американский адвокат, экономист и инвестиционный банкир с 35-летним опытом работы по рынкам капитала на Уолл-стрит. Он писатель и постоянный комментатор по финансам.) в своей книге "Валютные войны" изложил четыре возможных сценария нынешней валютной войны, которые назвал «Четыре всадника долларового апокалипсиса».
Он писал что: в первом случае это мир нескольких резервных валют, где доллар является лишь одной из нескольких. Это является предпочтительным академическим решением. Этот сценарий предполагает, что все валюты будут в хороших отношениях друг с другом. Однако в действительности, вместо одного безобразничающего центробанка у нас будет таких несколько;
во втором случае: это мировые деньги в форме спецправ заимствования. Это предпочтительное решение для глобальных элит. Основа для этого уже заложена и готова инфраструктура. МВФ заимеет свой собственный печатный станок под неподотчётным контролем стран G20. Это позволит снизить статус доллара до роли национальной валюты, так как все важные международные переводы будут номинированы в СПЗ;
в третьем случае: это возвращение к золотому стандарту. Он должен быть внедрён по гораздо более высокой денежной оценке, чтобы избежать дефляционной ошибки 1920-х годов, когда страны вернулись к золоту;
в четвертом случае: хаос и принятие чрезвычайных экономических мер. Я считаю этот вариант наиболее возможным из-за комбинации отрицания, откладывания на потом, и выдачи желаемого за действительное со стороны денежных элит.
Так же Рикардс пишет, что промышленно развитые страны дважды запустили порочные циклы девальвации валют на планете в 20 веке. Первой валютной войной было восстановление и крах золотого стандарта в 1921-1936 годы, которое сыграло свою роль в Великой депрессии. За ним последовали военные вторжения нацистской Германии и империалистической Японии. Второй валютной войной он называет период после отказа от бреттон-вудской привязки доллара к золоту, который завершился экономическими потрясениями и отправил мир в инфляционную спираль в 1970-е.
"В девальвации валют развитого мира обвиняют количественное ослабление, оно влечет за собой серьезные перекосы на мировых валютных рынках. Китай искусственно сдерживает укрепление юаня, чтобы справиться с этими дисбалансами, а бразильский реал успешно выходит в новые слои атмосферы". "Растут опасения, что в этой ситуации может начаться мировая валютная война; такие страны как Бразилия все громче и громче выражают свое недовольство. Очевидное побочное явление - это рост цен на сырье; инфляционные последствия этого явления импортируются в развитые экономики", -сказал Эндрю Уэллс, руководитель отдела инвестиций в ценные бумаги с фиксированным доходом в Fidelity International . Для потребителей в Великобритании и остальных западных странах растут цены, а быстро растущие экономики, между тем, опасаются за свои сектора обрабатывающей промышленности, которым придется расплачиваться за укрепление валюты. В краткосрочной перспективе статус валюты-убежища или любимого актива для спекулятивных инвестиций, кажется привилегией. Иностранные инвесторы покупают недвижимость, обогащая ее владельцев практически в одночасье. Жители с высоким уровнем дохода могут путешествовать и делать покупки в магазинах, при этом на одну и ту же сумму своей валюты теперь можно купить больше. Цены на импорт невероятно низки, поскольку растущая стоимость валюты позволяет покупать больше иностранных товаров.
Это практически точное описание Великобритании в середине 1990-х, многие аналитики приходят к выводу, что развал сектора обрабатывающей промышленности при Лейбористах произошел исключительно из-за того, что один фунт стоил два доллара. Экономисты называют это "голландской болезнью" - в 1960-х сектор обрабатывающей промышленности Голландии пришел в упадок на фоне развития газовой отрасли и последовавшего за ним роста валюты. Стремительный рост австралийского доллара нанес по промышленникам Австралии сокрушительный удар. Это стало ясно на прошлой неделе, когда BlueScope Steel, крупнейшее сталелитейное предприятие, сообщило о своих планах закрыть половину цехов, прекратить экспорт и сократить 1000 рабочих мест. Достигнув дна в разгар финансового кризиса на уровне 60 центов, австралийский доллар вырос на 70%. Сейчас он торгуется в области 1.04. В прошлом месяце был протестирован максимум последних 29 лет на уровне 1.10.
"Растет добывающий сектор,
там все время требуются квалифицированные кадры, инфраструктура, мы
наслаждаемся рекордными объемами торговли даже в условиях роста австралийского
доллара, но при этом страдают другие сектора экономики", - заявила она
репортерам. "На этом основании не следует делать вывод, что в будущем мы
перестанем быть страной, которая производит товары". В такой же ситуации
оказались и производители Японии, где иена выросла против доллара на 10% за
последний год. Глен Уньяк, валютный дилер из Moneycorp, отмечает, что трейдеры
настороженно относятся к странам, не реагирующим на финансовый кризис. По его
словам, неспособность американской экономики создавать рабочие места и расти
заставляет инвесторов отказываться от вложений в долларовые активы. Недавнего
роста уровня занятости мало, чтобы изменить эти настроения. Если такие страны
как Бразилия начнут в одностороннем порядке препятствовать росту своих валют,
вводить ограничения на движения капитала, пострадает мировая торговля. Тогда о
восстановлении можно будет забыть.
Список используемых источников
Книга Джеймса Рикардса «Валютные войны»;
несколько статей из газет "RG.RU", "allbest.ru", и др.;
http://fx-commodities.ru/category/gold/
Валютные войны – действия финансовых властей страны, нацеленные на понижение курса своей валюты относительно других, которые важны для международной торговли этого государства. В ответ на подобные действия другие страны начинают снижать обменный курс своей валюты, в результате чего этот процесс становится сложно остановить.
Смысл целенаправленного снижения обменного курса собственной валюты (девальвации) заключается в улучшении положения собственной промышленности (в первую очередь экспортной) и ухудшении условий для импорта товаров и услуг. Предполагается, что косвенное ограничение конкуренции со стороны иностранных производителей может ускорить экономический рост в стране, снизить безработицу, при необходимости «перезапустить» экономику , находящуюся в состоянии кризиса или депрессии.
Традиционным объектом обвинений в ведении валютных войн является Китай, жестко управляющий курсом ренминби к доллару и, по мнению американских властей, удерживающий этот курс на слишком низком уровне для обеспечения роста объемов экспорта китайской продукции на мировой рынок.
Примером благотворного влияния девальвации на экономику страны могут служить события 1998-2000 годов в России, когда кратное одномоментное падение курса национальной валюты вызвало бум в экономике: после падения ВВП на 5,3% в 1998-м он вырос в 1999-м на 6,4%, а в 2000-м – на 10% (год к году, в реальных ценах). Данная девальвация не была искусственной, сознательно вызванной руководством страны, тем не менее ее результаты демонстрируют эффект, которого пытаются добиться во время валютных войн.
C июля 2008 по февраль 2009 года Россия произвела осознанную девальвацию рубля , подкрепленную, впрочем, объективными рыночными обстоятельствами: курс доллара к рублю за это время вырос на 55%, евро – на 27%. Министр финансов РФ Алексей Кудрин отмечал по итогам девальвации, что при снижении курса национальной валюты экспортеры получают возможность увеличить свои доходы. Себестоимость продукции в долларовом выражении становится ниже, и она становится более конкурентоспособной. При этом импорт становится дороже, его объем сокращается, и приходится тратить меньше валюты на импортные товары. Все это выправляет платежный баланс.
Термин «валютные войны» вернулся в активный оборот во время кризиса мировой экономики в 2007-2010 годах, когда представители стран начали обвинять друг друга в преднамеренном снижении курсов валют. Так, действия США, включая программы количественного смягчения, привели к снижению курса доллара по отношению к корзине основных мировых валют примерно на 20% в период с конца 2008 по середину 2011 года. Также из-за действий США пострадали развивающиеся страны: доллары хлынули на их рынки, подняв курсы национальных валют. В результате опасения и недовольство этих стран в сентябре 2010 года озвучил министр финансов Бразилии Гвидо Мантега, использовавший в своей речи термин «валютная война». С другой стороны, стоит заметить, что перед тем, как укрепиться на 30% в 2009-2010 годах, бразильский реал пережил более существенную и быструю девальвацию в 2008-м.
В более позднее время различные действия по защите своих валют от сильного укрепления предпринимали Швейцария и другие страны. В период с октября 2012 по февраль 2013 года значительную девальвацию, поддержанную действиями Центрального банка, пережила японская иена , потерявшая 17% стоимости по отношению к доллару. Этот шаг Японии активно обсуждался финансовыми властями развитых стран, в результате чего они заявили о недопустимости искусственного снижения курса валют и приверженности руководства крупнейших экономик мира принципам свободного ценообразования на валютном рынке. Аналитиками это заявление было расценено как неофициальное объявление перемирия в ходе валютных войн.
— Валютная война
— История мировых валютных войн
— Причины валютной войны
— Методы, применяемые в войнах валюты
— Методы валютного регулирования
— Цель и задачи регулирования валюты
— Современные валютные войны
— Заключение
Валютные войны — это целенаправленные действия одной или нескольких стран на снижение курса национальной валюты по отношению к другим мировым валютам. Валютные войны также называются конкурентной девальвацией.
Проводится конкурентная девальвация для того, чтобы укрепить позиции отечественных производителей, увеличить показатели экспорта страны или занять боле выгодное место в мировой экономике.
Конкурентная девальвация может отражаться на росте стоимости внешних заимствований, выраженных в иностранной валюте, а также сокращать приток иностранного капитала.
В прошлом сильная суверенная валюта была признаком успешности экономической политики государства, девальвация же была свойственна развивающимся странам.
Международный валютный фонд в конце прошлого века рассматривал девальвацию как способ решения некоторых проблем развивающихся экономик, особенно тех, в которых расходы на импорт превышают поступления от экспорта.
Считается, что министр финансов Бразилии Гвидо Мантега первым ввел этот термин, обвинив США в лице Бена Бернанке в начале валютной войны. Как и любой другой актив, валюты оцениваются на основе спроса и предложения. Когда деньги печатаются, при прочих равных условиях, предложение увеличивается, что приводит к снижению цены валюты.
Впервые понятие конкурентной девальвации было заменено понятием валютной войны в 2010 году.
В реальной жизни, постоянные изменения позволяют политикам придумывать сложные объяснения, почему эмиссию денег не следует приравнивать к ослаблению валюты. Но даже если намерения могут иметь различные основания, одной из оценок, проводимых центральными банками «количественных смягчений», является ослабление суверенных валют.
Это становится войной, потому что слабая валюта одной страны в современной глобальной экономике делает сильной валюту другой страны, а «победителем» становится страна с более слабой валютой. Если доллар ослабевает посредством экспансионистской монетарной политики, то он оказывает давление на другие валюты. Многие страны стремятся экспортировать свои товары в США, но американская денежная политика ограничивает их возможности.
США долгое время пыталась объяснять и скрывать экспансию на международном валютном рынке
Обязательство удерживать процентные ставки на низком уровне до середины 2015 года и программа покупки ипотечных ценных бумаг предполагает создание огромных денежных средств нажатием нескольких кнопок на клавиатуре. ФРС переводит средства банкам в качестве оплаты за ипотечные облигации, полученные денежные средства могут быть предоставлены в виде новых кредитов, расширяя денежную массу.
Большую роль в формировании курса доллара США и его распрстранении иргает ФРС США
Бернанке, выступая на семинаре МВФ, указал на другую сторону медали: если Китаю, Бразилии и другим странам не нравится его политика, им следует позволить своим валютам дорожать. Но эти страны не заинтересованы в таком повороте событий, ведь сильные валюты приведут к более жесткой окружающей среде экспортных отраслей.
Бен Бернанке, Будучи главой ФРС, всю вину пытался переложить на Китай за ведение валютных войн
По словам Гвидо Мантега, мировые валютные войны разразились в 2010 году и, что новые раунд QE, запущенный Америкой осенью, разжигает глобальные валютные войны с новой силой, принуждая другие страны идти на ответные меры и придерживаться аналогичной политики.
В конечном итоге, политика США, вынуждает другие страны, в частности Японию, следовать правилам игры, чтобы устранить угрозы от девальвации валюты США, что в свою очередь вредит экономикам развивающихся стран.
Политика количественного смягчения США направлена на разжигание валютных войн по всему миру
Японское правительство не единожды пыталось в значительной мере снизить стоимость иены, и это не единственная страна, пытающаяся девальвировать свою валюту. Масштабные, одноразовые вмешательства на фоне продолжительной дефляции оказываются не слишком эффективными, рынки знают, что иена опять вернется к утраченным позициям.
С другой стороны, реальное вмешательство могло бы быть очень полезным для Японии — потребительские цены падают, увеличение денежной массы могло бы победить дефляцию. Швейцарский франк, воспринимается многими инвесторами как «валюта- убежище», что постоянно усиливает боль национальных экспортеров. Регулируя курс франка, Швейцарский национальный банк проводит валютные интервенции для поддержания курса национальной валюты в установленном диапазоне.
Вас может заинтересовать статья « »
История мировых валютных войн
После первой мировой войны, большинство крупных экономик стремились вернуться к золотому стандарту, который способствовал огромному росту торговли до войны. Инфляция была проблемой большинства экономик стоящих на данном пути, таким образом, разные страны выбрали отличные стратегии возвращения к золотому стандарту.
В конечном итоге, стоимость некоторых валют оказалась завышенной, в то время как другие были недооценены, кроме того, ситуация усугублялась существенным дисбалансом в распределении мировых запасов золота.
Америка и Франция накопили значительные запасы «желтого металла», в то время как Великобритания и Германия обладали относительно малыми объемами золота. Страны, не имеющие требуемого количества золота для установления содержания национальной денежной единицы, были в постоянной опасности спекулятивных атак.
Раньше, все валюты мира подкрепляли национальные валюты золото-валютными резервами.
С наступлением депрессии, золотой стандарт стал петлей на шее стран, борющихся за рост экономик. Страны с сильными валютами изо всех сил поддерживали конкурентоспособность на экспортных рынках, чтобы избежать торгового дефицита, ведущего к оттоку золота из страны.
Это побуждало центральные банки повышать процентные ставки, рост которых влиял на дальнейшее ослабление экономики. Другие страны часто платили той же монетой, чтобы уберечь свои золотые запасы, оказавшиеся под угрозой.
Именно золотой стандарт и сделал многие страны мира заложниками сложившейся ситуации
Ситуация ухудшалась, пока страны не начали отказывать от золотого стандарта. Уход от золотого стандарта ознаменовался девальвацией многими странами национальных валют по отношению к золоту для поддержки отечественных производителей.
Центральные банки стран были освобождены от необходимости повышать процентные ставки для того, чтобы защитить свои золотые запасы, таким образом, денежно-кредитной политика могла быть гораздо более экспансионистской. Страны золотого блока либо поддавались внешнему давлению и выходили из золотого стандарта, либо принимали потерю конкурентоспособности с введением высоких тарифных барьеров.
Поэтому, всеми странами мира было принято решение об отказе от золотого стандарта подкрепления валюты
Важно отметить, что отказ от золота не подорвал развития в долгосрочной перспективе, поскольку другие страны сделали то же самое, понимая, что ослабление денежно-кредитной политики, так же важно, как и импульс от девальвации. В настоящее время конкурентная девальвация становится все более распространенным явлением.
Отказ от золотого стандарта не привел к осложнения отношений и денежно-кредитной политике
Правительства и центральные банки некоторых стран осуществляют преднамеренные действия для достижения относительно низкого обменного курса национальных валют, с целью поддержания или увеличения объёмов экспорта. Себестоимость производства снижается для предприятий экспортной отрасли, что дает возможность снижения цен на продукцию на мировом рынке и увеличивает конкурентоспособность отрасли.
Причины валютной войны
Основным источником проблем для мировой экономики остается рискованная монетарная политика ведущих стран
Экономика заметно отличается от других научных дисциплин тем, что изучает не только саму окружающую нас действительность, но еще и ее восприятие людьми. И неспроста: восприятие быстро и непосредственно конвертируется в действия, которые меняют сложившиеся реалии.
Исходя из подобного понимания материальности ожиданий, журналисты из британского The Economist в свое время придумали лингвистический индекс, основанный на квартальном количестве статей в Washington Post и New York Times, в которых приводится слово «рецессия». Этот индекс едва ли не лучше предсказывал наступление экономического спада, чем другие, более традиционные опережающие статистические индикаторы.
Методы, применяемые в войнах валюты
Традиционно в валютных войнах используется три вида оружия: риторика, снижение ставок и прямые интервенции. Но в нынешнюю эпоху эти инструменты не всегда эффективны. Развитые страны уже снизили ставки до нуля, словесные интервенции не всегда помогают, а прямые валютные вторжения на рынок вызывают острую политическую реакцию в других странах.
Новым инструментом стало количественное смягчение во всех его разнообразных формах. Конечно, напрямую оно не преследует цели снижения курса валюты, но это вероятный и часто желанный побочный эффект. Правда, оно не всегда помогает, например, доллар лишь укрепился после объявления о «бесконечном» QE3 от ФРС.
Развивающиеся страны используют в валютных войнах налоги. Это оружие опробовали в Бразилии: там был введен налог на финансовые сделки, в результате которого снизился курс реала. Другие страны увеличивают требования к резервам в случае, если иностранец покупает местные активы, или поощряют внутренних инвесторов вывозить деньги за границу.
При прогнозировании курса необходимо учитывать:
Размер, частоту, причины интервенций ЦБ
Диапазон дисконтной политики
Протекционистские меры
Валютное регулирование в Российской Федерации – законодательная форма ведения политики страны в отношении отечественной и иностранных валют. Под регулированием понимают:
Определение порядка осуществления операций с валютами;
валютный контроль;
регламентация условий формирования валютного резерва.
При осуществлении контроля государственные органы ориентируются на закон №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле». Его основная цель – укрепить курс рубля и экономику России, остановить отток средств за границу и привлечь дополнительный капитал из других стран.
Цель и задачи регулирования валюты
Основная цель – укрепить саму экономику страны, сделать ее кредито- и конкурентоспособной. Это делают, решая следующие задачи:
Обеспечение притока денежных средств из-за границы;
остановка оттока капитала за рубеж;
укрепление курса рубля, предотвращение значительных колебаний.
Препятствуя бегству капитала в другие страны (прежде всего, в Европу и США), государство вводит определенные ограничения при вывозе средств за рубеж и препятствует свободному обращению других валют на территории России.
Современные валютные войны
Проблема с валютными войнами заключается в том, что страны могут получить краткосрочную помощь, удешевляя свои валюты, но рано или поздно их торговые партнеры также удешевят свои валюты, чтобы восстановить экспортные преимущества. В такой игре победителей нет.
Спустя несколько лет бесполезность валютных войн становится очевидной, страны переходят к торговым войнам. Они состоят из карательных тарифов, экспортных субсидий и нетарифных барьеров для торговли.
Динамика такая же, как в валютной войне. Первая страна, которая вводит тарифы, получает краткосрочное преимущество, однако затем торговые партнеры устанавливают ответные тарифы.
Торговые войны дают тот же эффект, что и валютные войны. Несмотря на иллюзию краткосрочного преимущества, в долгосрочной перспективе ситуация лишь ухудшается. Исходное состояние слишком большой задолженности и слишком малого роста никуда не исчезает.
Усиливается напряженность, формируются конкурирующие блоки, и начинается реальная война. Так что реальные войны имеют под собой довольно явные экономические причины.
Новая валютная война началась в январе 2010 г. благодаря усилиям администрации Обамы, направленным на содействие росту США со слабым долларом. К августу 2011 г. доллар США достиг рекордно низкого уровня.
Другие страны не замедлили с ответом, и после «дешевого доллара» последовали «дешевый евро» и «дешевый юань». Опять валютные войны завели в тупик.
Начались торговые войны. 27 июля 2017 года Конгресс США принял один из самых сложных законопроектов об экономических санкциях.
Этот новый закон предусматривает, что американские компании не могут участвовать в российских операциях по разведке нефтяных и газовых месторождений в Арктике. Также иностранные компании, которые ведут бизнес с Россией в освоении Арктики, будут запрещены на американских рынках.
По сути, этот закон затрудняет усилия России в финансовом и технологическом планах и ослабляет контроль над глобальными энергетическими рынками.
Между тем, началась торговая война с Китаем.
Администрация Трампа четко изложила свои намерения ввести тарифы на дешевую китайскую сталь и алюминий и наказать Китай за кражу интеллектуальной собственности США. После этого будут предприняты дополнительные меры для наказания китайских банков, которые помогают Северной Корее финансировать программы вооружений.
США могут заблокировать приобретения американских фирм, сделанные у китайских компаний. Это возможно благодаря работе Комитета по иностранным инвестициям в США, или CFIUS. Этот комитет уже заблокировал несколько китайских сделок.
К ноябрю США объявят Китай валютным манипулятором, что откроет новый процесс рассмотрения и приведет к дальнейшим санкциям. Как и Россия, Китай ответит санкциями, тарифами и запретами на американские инвестиции в Китае. Приготовьтесь к тотальной финансовой войне между США и Китаем.
Эта торговая и валютная война потрясет рынки и станет основным встречным ветром для мирового роста.
Заключение
Сегодня словосочетание «валютная война» очень часто можно встретить в новостях. Наступила эра низких процентных ставок. К сожалению, слабые валюты являются их обратной стороной.
По мнению экспертов сейчас мир стоит на пороге глобальной валютной мировой войны, которая затронет много стран. Также, не стоит забывать, что странами Запада ведется валютная война против России и возглавляет их США.
Материал подготовлен Дилярой специально для сайт
«Мы находимся в разгаре международной валютной войны» - Гвидо Мантега, министр финансов Бразилии, 27 сентября 2010 года.
Валютные войны известны с ХХ века: после подписания Версальского мирного договора, во время «Великой депрессии», когда доллар отвязали от золота. Сегодня валютная война вошла в новую стадию, в которой Штаты постепенно теряют свои позиции. И отрицать этот факт глупо.
Принципы валютной войны
«Нынешняя мировая валютная система является пережитком прошлого» - Ху Цзиньтао, Генеральный секретарь ЦК КПК, 16 января 2011 года
Когда противоречия между странами обостряются, то включается простой принцип - каждый сам за себя и разоряет соседа. Такое представление осталось со времен Великой депрессии 1929-1933 годы в США. Эту же историю проходил английский фунт стерлингов в 1992 году, когда фонд Сороса обвалил «Банк Англии» и всю английскую финансовую систему. Это же случилась и с мексиканским песо в 1994 году и российским рублем в 1998 году.
Валютные войны начинаются тогда, когда экономики стран перестают расти. Каждая из стран начинает девальвировать свои валюты, чтобы получить больше денег за продажу своих товаров другим странам. Это оживляет внутреннюю экономику, обеспечивает заказы, рабочие места и зарплаты.
Однако такое решение никогда не приводит к полноценной победе одной из стран - страдают все. Причина в том, что активная продажа товаров другим странам приводит к тому, что там производство падает. Следствием этого становится падение доходов, безработица и сокращение экспорта в эти страны. Другим последствием девальвации валюты является удорожание себестоимости продукции, так как мы давно живем в глобальном мире, и продукт состоит из деталей и материалов, привезенных со всего мира.
Иной способ повышения собственного дохода в условиях валютной войны - печатание денег, что приводит к инфляции. То есть ценность денег становится все меньше, тогда как их количество увеличивается. Обесцененная таким образом валюта позволяет сводить бюджеты и держаться на плаву в трудных ситуациях. Либо вместо этого Центральный Банк понижает процентную ставку, давая дешевые кредиты.
Еще один коварный способ борьбы - подделка иностранной валюты. Во время Гражданской войны в США приверженец Севера, владелец магазина канцтоваров в Филадельфии Сэмуэль Апхэм подделал банкноты Конфедерации на сумму более 15 млн. долларов, составляющей около 3% всех денег в США на тот период. Большая часть денег оказалась на Юге, что подорвало доверие людей в надежность конфедеративной валюты. Этим же занимается северокорейское бюро «39», созданное в 1974 году.
Наряду с этим вводят эмбарго, таможенные пошлины, проводят протекционистскую политику. Эти меры направлены на защиту национальной экономики, производства и рынков сбыта, что больно бьет по зарубежным конкурентам и противникам.
Несколько лет назад Китай ввел фактический запрет на продажу своих редкоземельных металлов в Японию, сократив их поставку на 72%. Редкоземельные металлы используют при производстве высокотехнологичной продукции, в том числе и айфонов. В результате экономика Японии начала замедлять рост, и в ответ на это девальвировала йену на 3% по отношению к китайской валюте, параллельно ударив по госдолгу США. Это традиционная практика мировых держав в разрешении своих, а по сути - общих современных экономических проблем.
История валютной войны
До появления бумажных денег в массовом обращении с VI до н.э. существовал так называемый золотой стандарт, который был международной денежной системой. В 1717 году Англия напечатала бумажные деньги, обеспеченные золотом, в 1818 году - Нидерланды. Однако своего пика она достигла в 1870-1914 годы. В это время к «Золотому клубу» подключились Германия, Япония, Франция, Испания, Австрия, Аргентина, Россия и Индия. США вошли в клуб только в 1900 году.
Золотой стандарт был очень устойчивым, а мировая финансовая система была стабильна и предсказуема. Инфляции и безработицы почти не было, система вызывала доверие. Кроме того, Центральных Банков и МВФ не было. В них не нуждались. Рынок регулировало золото через «Золотой клуб».
В период с 1907 по 1913 годы экономика США испытывала трудности, и промышленники вместе с банкирами провели большую информационную работу, чтобы создать Федеральную резервную систему США, которая является частной компанией по печати долларов.
После Первой и Второй мировых войн, мир оказался в очень сложной ситуации. Разруха, хаос, выплата репараций и компенсаций требовали огромных денег, которых ни у кого не было. Впервые мир оказался в сложнейшей и запутанной системе международных финансовых долгов и обязательств. И тут появилась ФРС США, готовая к бесперебойной печати долларов, чтобы страны смогли выплатить взаимные долги друг другу.
Это была изначально порочная система, но выход из нее только один - окунуться на время в ушат с холодной водой. Всем миром. Либо очень медленно и при поддержке разных стран устранить гегемонию доллара, что все равно ударит по всем экономикам мира.
«Новая экономическая политика»
«Основными заботами США в области национальной безопасности в ближайшее будущее являются экономический кризис и его геополитические последствия… Действительно, такие виды политических направлений, как девальвация денежных средств, основанная на конкуренции, может высвободить волну разрушительной политики протекционизма».
Деннис Блэр, Директор национальной разведки США. Февраль, 2009 года.
15 августа 1971 года президент США Никсон объявил о «Новой экономической политике». Главное событие - доллар перестал быть привязан к золоту и стал опираться на баррель нефти. Оттуда и пошел всем известный сегодня термин «нефтедоллар». Это изменило мировую финансовую систему. Доллар стал доминировать в Западном мире, а после падения Советского Союза и исчезновения двухполярной системы доллар стал гегемоном.
Для американской экономики принципиально важно иметь открытые рынки, на которых они смогут доминировать. Для этого Федеральная резервная система США постоянно печатает миллиарды долларов, которые, по сути, не обеспечены ничем, кроме военного доминирования в разных регионах мира.
Именно поэтому американское золото хранят не в банках, а на военных базах в Форт-Ноксе и Вест-Пойнте. Очевидна прямая связь национальной безопасности и национального богатства США. В американской истории уже были случаи, когда им приходилось конфисковать европейское золото, которые было вывезено в Америку в период Второй мировой войны, и выдавать вместо золото расписки. Примечателен и тренд последних лет, когда такие европейские страны как Германия и Нидерланды вывозят свое золото из США.
До 2007 года ФРС США выдавали частной банковской системе беспроцентные кредиты. Пока не ударил кризис. С 2008 года они сменили стратегию и стали печатать доллары, чтобы напитать экономику дешевой бумагой и увеличить темпы экономического роста. Но для того, чтобы эти лишние деньги ушли из свободного обращения в результате кризисного падения потребления, американским компаниям ничего не остается, как повышать стоимость товаров и услуг.
Таким образом, с 2008 года, когда Америка начала бесконтрольную печать зеленой бумаги, они объявили валютную войну. Военное превосходство США также возможно только при диктате доллара. Его ослабление - удар по национальной безопасности страны.
Пример с вторжением в Ливию - показательный, когда Каддафи мог вытеснить доллар из Африки за счет создания панафриканской валюты на основе золотого динара.
Моделирование войны Пентагоном
В 2009 году в Лаборатории анализа ведения боевых действий при Лаборатории прикладной физики по инициативе Военного ведомства США была проведена игра с участием военных, разведки и финансистов. Суть игры заключалась в том, что американские специалисты разыграли финансовую войну и попытались смоделировать будущее и предотвратить террористические атаки на доллар.
В игре участвовали условные США, Россия, Китай, Европа и Азиатско-Тихоокеанский регион, куда вошли Япония, Южная Корея, Тайвань, Вьетнам. Были прописаны правила и возможность придумать собственный ход. Финансовый эксперт Джеймс Рикардс, автор книги «Валютные войны», играл за Россию и специально делал провокационные и нелогичные для Запада шаги, что вызвало глубокое осуждение других участников игры.
Он сделал такие ходы, в результате которых Россия перевезла свое золото в Швейцарию и открыла новый банк в Англии, заявив о создании новой валюты. Нефть и газ Россия отныне продавала в обмен на покупку своей новой валюты. Следующим шагом стало объединение с Китаем, который выкупил огромную часть мировых запасов золота и подорвал могущество США в один присест.
Результат игры удивил и испугал Пентагон, который понял, что помимо непредсказуемости игроков, а также самих финансовых рынков, сама американская финансовая система весьма уязвима.
Вывод
Валютная война идет уже около 5 лет, но это только начало. В последние годы также стало ясно, что Россия активно скупает золото, также как и Китай, который одновременно с этим создал Банк инфраструктурных инвестиций вместе с 58 странами мира, одним из главных учредителей и инвесторов которого стали Россия и Индия. А европейские страны приступили к вывозу своего золота с территории США.
С другого бока выяснилось, что страны-члены ОПЕК в результате ценового коллапса на нефть вынуждены продавать долговые обязательства Штатов, выбрасывая на рынок миллиарды ненужной зеленой бумаги США. Самое интересное, что согласно соглашению, количество этих обязательств неизвестно. Это настоящий «сюрприз» для американского доллара и экономики, который заденет всех.
Также очевиден тот факт, что ни одна валюта не может конкурировать с долларом. На данный момент только золото способно выдавить бакс из регионов мира и создать альтернативные финансовые системы. Более устойчивые и предсказуемые.
Это может означать конец попыткам США навязать всем неолиберальной модели экономики, заточенной под интересы Америки. Стоит только сказать, что если Китай выкинет на рынок американских долговых бумаг на 100 млрд. долларов, то треть американского золотого запаса окажется в Китае. Но это ударит и по Китаю.
Спешка в этом случае только вредит, но общий тренд в желании найти другие финансовые источники и инструменты, независимые от доллара, - налицо.
Ни одна из крупных экономик мира сейчас не может похвастаться устойчивыми темпами роста. Китай, Бразилия и Германия чувствуют себя получше других, но общего тренда это не меняет: полоса хороших макроэкономических новостей сменяется порцией плохих. Безработица не торопится снижаться, банковский сектор далек от боевой формы, давно нет роста на рынках жилья. Финансовых инвесторов заставляют нервничать то Греция, то Испания, то Ирландия, балансирующие на грани дефолта. На этом фоне у государственных деятелей, которые ответственны за экономическое развитие, возникает соблазн обеспечить экономический рост путем девальвации национальной валюты.
Сила - в слабости
Механизм стимулирования роста за счет ослабления своей валюты достаточно прост. Во-первых, часть ставших чересчур дорогими импортных товаров заменяется отечественной продукцией. То же касается и услуг - например, выездной туризм замещается внутренним. Во-вторых, местная продукция становится более конкурентоспособной на внешних рынках. Так что стимулирование экономического роста путем ослабления своей валюты - это в определенном смысле «заимствование» роста у соседей. Потом, когда ситуация ухудшится и у соседей, они сами прибегнут к аналогичному средству.
Но в отличие от былых кризисов, имевших национальные или региональные границы, сейчас ситуация сходная в большинстве стран мира. Всем очень хочется хотя бы немного опустить курс своей валюты и этим добиться нескольких дополнительных процентов экономического роста. Когда все страны одновременно вынуждены идти на одинаковые меры, на валютном рынке образуется своеобразная «толкучка», предупреждает МВФ в опубликованном на днях «Обзоре мировой экономики». Что, по словам главы Международного валютного фонда Доминика Стросс-Кана, «создаст угрозу восстановлению глобальной экономики и будет иметь крайне деструктивные последствия в течение длительного срока».
Прогнать инвестора
Инвесторы, разочарованные экономическими результатами США и Европы, обращают все больше внимания на «молодые» рынки. Там экономики быстрее растут, а бюджетная ситуация лучше, чем в развитых странах. Это вызывает солидный приток капитала и, как следствие, рост курса местной валюты даже при отрицательном сальдо внешнеторгового баланса.
В последние годы сильнее других прелести подобной ситуации ощутила Бразилия. Это заставило ее в октябре 2009-го ввести 2-процентный налог на спекулятивный капитал - покупку иностранцами бразильских бондов. А год спустя этот налог был повышен до 4%. Причем без всякого переходного периода: об удвоении налога министр финансов Гидо Мантега объявил 4 октября, а в силу он вступил на следующий день. Не случайно именно Монтега первым вслух заявил о валютных войнах. С конца 2008 года бразильский реал укрепился уже на 36%. Инвесторов привлекают кроме хороших экономических показателей страны высокие процентные ставки (в этом году они поднялись с 8,75% до 10,75%). Чтобы не выросла инфляция, приходится «отгонять» инвесторов налогом. Но реальные (с учетом инфляции) банковские ставки в Бразилии, по расчетам Bloomberg, все равно наивысшие среди 20 крупнейших экономик мира. И уже видно, что повышение антиинвестиционного налога эту ситуацию не исправит. Борьба с укреплением реала станет одной из самых сложных задач нового правительства (в конце октября в Бразилии второй тур президентских выборов), цитирует Reuters Грея Ньюмана из Morgan Stanley.
Бразилия отнюдь не одна такая. На днях меры против укрепления своих валют обсуждали с главами нацбанков президенты Чили и Колумбии. Уже приняли меры, замедляющие укрепление национальной валюты, Корея, Таиланд, Тайвань, Перу.
Кто всех мягче?
Когда курс иены к доллару вырос до максимума за 15 лет, на необычные для развитой страны меры по ослаблению своей валюты пришлось пойти и Японии. С 15 сентября впервые за 6 лет нацбанк приступил к валютным интервенциям с целью ослабить иену. А затем опустил ключевую процентную ставку по кредитам до диапазона 0-0,1%. Параллельно нацбанк объявил о скупке активов на $60 млрд - эта мера должна дать банковскому сектору средства для кредитования экономики.
Премьер Японии Наото Кан призывает нацбанк этим не ограничиваться: пока курс иены не снизится, никаких надежд на оживление экономики нет. Поскольку проблемы Японии не уникальны, иронизирует Джон Мэйкин из American Enterprise Institute, решить их таким образом явно не удастся. Просто Япония вынуждает другие страны последовать ее примеру. Следующий в цепочке стран, идущих на смягчение денежной политики, будут, вероятно, США. Руководство Федеральной резервной системы обсуждает необходимость этих мер уже несколько недель.
Против Китая
Последний раунд валютных войн начал американский Конгресс. В сентябре он принял законопроект, грозящий Китаю очередными санкциями за заниженный курс юаня. Этот закон разрешает американским компаниям требовать повышения импортных пошлин, ссылаясь на заниженный курс юаня как на субсидию китайским производителям.
К попыткам уговорить КНР укрепить юань в последнее время подключилась и Европа во главе с Жан-Клодом Юнкером, главой группы министров финансов еврозоны. С 19 июня, когда Китай объявил, что сделает курс юаня более свободным, он вырос по отношению к доллару на 2,15%, но к евро подешевел на 9,4%. При этом Китай отверг наскоки и американцев, и европейцев. Вместо того чтобы повысить курс юаня к евро, он обещал еврочиновникам поддержать экономику Греции, прикупив ее гособязательств.
Поспешные попытки разных стран провести девальвацию ведут только к одному: все валюты становятся менее стабильными, предупреждает МВФ. Усиливается этот тренд и в силу того, что за последние годы мировые объемы торгов валютой многократно выросли (см. график).
Российская специфика
В России в последние недели тоже много говорят о потенциальной девальвации рубля. Бывший первый зампред ЦБ Сергей Алексашенко считает ее неизбежной, нынешний первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев утверждает, что никакой нужды в ней нет. Принципиальное отличие от других развивающихся рынков заключается в том, что в России боятся не укрепления, а ослабления рубля. В то время как Бразилия и Корея страдают от избыточного притока капитала, до России он пока не дошел. Кроме того, российский экспорт в последнее время не растет (в частности, из-за засухи и неурожая), зато импорт увеличивается очень быстро - на 30% в сравнении с уровнем прошлого года.
В такой ситуации небольшая (на 10–20%) девальвация только помогла бы российской экономике быстрее расти. Но шансы на то, что она произойдет, не слишком велики. Во-первых, девальвации рубля мешают другие страны, ослабляющие свои валюты быстрее нашей. Во-вторых, есть вероятность, что часть тех инвесторов, которых сейчас гонят почти отовсюду, обязательно придет в Россию, и у нас даже в условиях растущего импорта появятся доллары в достаточном количестве, чтобы не ронять рубль.
