Cash-Asset-Management. Baumol und Miller-Orr-Modell. Siehe Seiten, auf denen der Begriff Baumol-Modell erwähnt wird Cashflow-Planung

Bargeld ist für das Funktionieren jedes Unternehmens von entscheidender Bedeutung und ein wesentlicher Bestandteil seines Betriebskapitals. Gleichzeitig sind folgende Merkmale charakteristisch für Bargeld:

• Kaufkraftverlust durch Inflation;
• die Fähigkeit, selbstständig Einkommen zu erwirtschaften.

Aufgrund der oben aufgeführten Merkmale besteht die objektive Notwendigkeit, eine optimale Mittelbilanz zu belegen, die nicht überhöht und gleichzeitig ausreichend ist, um die Zahlungsfähigkeit zu erhalten. ermöglicht Ihnen, vorbehaltlich bestimmter Bestimmungen, den Wert zu berechnen.

Ausgangspositionen des Baumol-Modells

• Zahlungsströme unterliegen keinen Schwankungen, d. h. es wird zunächst von einer gleichmäßigen Mittelverwendung ausgegangen;
• Mittel werden bis zu einem Saldo von Null ausgegeben;
• der Geldfluss ist unsicher;
• die Möglichkeit der Inanspruchnahme einer Kreditlinie oder eines Überziehungskredits wird nicht vorausgesetzt;
• die Opportunitätskosten für die Aufrechterhaltung der Finanzmittelbilanz ändern sich nicht;
• überschüssige Mittel werden in liquiden Wertpapieren angelegt;
• Beim Kauf und Verkauf von liquiden Wertpapieren in bar fallen bestimmte Transaktionskosten an.

Berechnung des optimalen Kassenbestandes

Der Wert der optimalen Mittelbilanz hängt nach dem Baumol-Modell von zwei Faktoren ab: den Kosten einer Transaktion zur Auffüllung der Mittel und den Opportunitätskosten ihrer Aufrechterhaltung. In diesem Fall lässt sich die Funktion der Gesamtkosten wie folgt darstellen:

wo C- Barguthaben;

F–Transaktionskosten für die Auffüllung des Guthabens;

T- der jährliche Mittelbedarf;

k- Opportunitätskosten für die Aufrechterhaltung des Fondsvermögens (Zinssatz für liquide Wertpapiere).

Aus der resultierenden Gleichung können Sie den optimalen Kontostand ausdrücken ( Englisch Optimales Bargeldguthaben, OCB):

Grafisch lassen sich diese Abhängigkeiten wie folgt ausdrücken:

Beispiel... Der Bargeldbedarf des Unternehmens beträgt 75.000 USD. pro Woche betragen die Transaktionskosten für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren 800 USD und der Zinssatz für liquide Wertpapiere beträgt 9% pro Jahr.

Der jährliche Bargeldbedarf des Unternehmens beträgt 3.900.000 USD. (75000 * 52). In diesem Fall beträgt der optimale Kassenbestand nach dem Baumol-Modell 263.312,24 c.u.

Interpretation des Baumol-Modells

Sofern die anfänglichen Bestimmungen des Baumol-Modells erfüllt sind, reicht der erhaltene optimale Kassenbestand aus, um die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens aufrechtzuerhalten. Wenn die Bedingung der Einheitlichkeit der Mittelverwendung erfüllt ist, muss das Versicherungsguthaben nicht aufrechterhalten werden, daher beträgt ihr Mindestguthaben 0.

Da die Mittelverwendung bis zum Nullsaldo innerhalb eines bestimmten Zeitraums erfolgt, sollten alle erhaltenen Einnahmen in liquide Wertpapiere angelegt werden. Wenn der Kassenbestand einen Nullsaldo erreicht, ist es notwendig, ihn durch Umwandlung flüssiger Wertpapiere auf den optimalen Saldo aufzufüllen.

Optimierung des Kassenbestands (Baumol-Modell)

Eine der Hauptaufgaben bei der Verwaltung von Geldmitteln besteht darin, ihren durchschnittlichen Saldo zu optimieren. Wir sprechen über den Gesamtsaldo auf Bankkonten und an der Kasse). Zunächst stellt sich die Frage: Warum bleibt Bargeld kostenlos und wird nicht vollständig verwendet, um beispielsweise Wertpapiere zu kaufen, die Zinserträge generieren. Die Antwort ist, dass Bargeld im Vergleich zu Wertpapieren über absolute Liquidität verfügt.

Der Finanzmanager steht vor der Aufgabe, die Höhe der Barreserve zu bestimmen, ausgehend davon, dass der Liquiditätspreis die Grenzzinserträge aus Staatspapieren nicht übersteigt.

Daher ist die typische Politik in Bezug auf absolut liquide Vermögenswerte in einer Marktwirtschaft wie folgt. Das Unternehmen muss ein gewisses Maß an freien Barmitteln vorhalten, das für Versicherungen durch einen bestimmten Betrag in liquiden Wertpapieren, dh in Vermögenswerten, die nahezu absolut liquide sind, angelegt wird. Bei Bedarf oder in bestimmten Abständen werden Wertpapiere in Bargeld umgewandelt; Wenn überschüssige liquide Mittel angesammelt werden, werden diese entweder langfristig oder in kurzfristigen Wertpapieren angelegt oder in Form von Dividenden ausgezahlt.

Aus der Sicht der Anlagetheorie ist Geld einer der Sonderfälle der Anlage in Inventar. Daher gelten für sie die allgemeinen Anforderungen:

Zur Durchführung aktueller Berechnungen wird ein Grundstock an Bargeld benötigt;

Bestimmte Mittel werden benötigt, um unvorhergesehene Ausgaben zu decken.

Um eine mögliche oder geplante Ausweitung der Aktivitäten zu gewährleisten, ist es ratsam, über eine gewisse freie Liquidität zu verfügen.

Die Schwierigkeit, die Höhe des durchschnittlichen Kassenbestands einer Organisation zu optimieren, liegt an der dialektisch widersprüchlichen Einheit ihrer Ziele, die in der Notwendigkeit besteht, gleichzeitig eine hohe Geschäftstätigkeit und eine stabile Finanzlage aufrechtzuerhalten.

Der Kern dieses Widerspruchs manifestiert sich auch in der widersprüchlichen Einheit der Anforderungen an den kurz- und langfristig optimalen Kassenbestand.

Kurzfristig ist es unter Liquiditätsgesichtspunkten notwendig, die Kassenbestände zu maximieren (zur Aufrechterhaltung der Zahlungsfähigkeit); vom Standpunkt der Geschäftstätigkeit - Minimierung (Geld sollte seine natürliche Form in eine Ware verwandeln, dann wird es zu Kapital und kann Gewinn bringen). Bei diesem Ansatz wird deutlich, dass Liquidität und Geschäftstätigkeit langfristig untrennbar verbunden sind. Ausreichende Geschäftstätigkeit ist der Grund für die Erzielung von Finanzergebnissen, was eine Erhöhung des Finanzmittelbestands und damit der Zahlungsfähigkeit bedeutet. Nur eine ausreichende Zahlungsfähigkeit ermöglicht es, den kontinuierlichen Produktionsprozess rechtzeitig und in der erforderlichen Höhe zu finanzieren.

In der Theorie des Finanzmanagements gibt es zwei Methoden zur Bestimmung des optimalen Bargeldbetrags: das Baumol-Modell und das Miller-Ore-Modell. Wir betrachten das Baumol-Modell.

Im Baumol-Modell wird davon ausgegangen, dass ein Unternehmen mit der maximalen und angemessenen Höhe der Mittel zu arbeiten beginnt und diese dann für einen bestimmten Zeitraum ständig ausgibt. Die Gesellschaft legt alle aus dem Verkauf von Waren und Dienstleistungen erhaltenen Mittel in kurzfristigen Wertpapieren an.

Sobald der Bargeldbestand aufgebraucht ist, d. h. gleich Null wird oder ein bestimmtes, vorher festgelegtes Sicherheitsniveau erreicht, verkauft das Unternehmen einen Teil der Wertpapiere und füllt damit den Bargeldbestand zum ursprünglichen Wert wieder auf.

Nach Baumols Modell:

1) der Mindestsaldo des Geldvermögens wird mit Null angenommen:

2) das optimale (auch bekannt als maximale) Guthaben wird nach der Formel berechnet:

wobei V der prognostizierte Mittelbedarf im Zeitraum (Jahr, Quartal, Monat) ist;

с - Aufwendungen für die Umwandlung von Geldern in Wertpapiere;

r - für das Unternehmen akzeptabel und möglich Zinserträge aus kurzfristigen Finanzanlagen, beispielsweise in Staatspapieren.

Für das Unternehmen beträgt die optimale Mittelausstattung 220.857 Rubel.

Somit beträgt der durchschnittliche Bargeldbestand Q / 2,

Die Gesamtzahl der Transaktionen zur Umwandlung von Wertpapieren in Bargeld beträgt:

Die Gesamtkosten für die Umsetzung einer solchen Cash-Management-Politik betragen:

Der erste Term in dieser Formel stellt die direkten Kosten dar, der zweite ist der entgangene Gewinn, wenn Gelder auf einem Girokonto gehalten werden, anstatt sie in Wertpapieren anzulegen.

ST = 13785 * 104 + 13 * 110428,5 = 1433640 + 1435570,5 = 2869210,5 Rubel

Die Kosten für die Umsetzung dieser Richtlinie beliefen sich auf 2.869.210,5 RUB.

Der Nachteil des Modells besteht darin, dass es die Rückflusssituation aus kurzfristigen Geldanlagen schlecht beschreibt.

Es gibt keinen einzigen Weg, um den optimalen Kassenbestand zu bestimmen. Die Kompromisslösung hängt von der Money-Management-Strategie ab. Bei einer aggressiven Strategie steht die Geschäftstätigkeit im Vordergrund, bei einer konservativen Strategie steht ein ausreichender Wert der Finanzlageindikatoren, die Liquidität, Solvenz und Finanzstabilität charakterisieren, im Vordergrund.

Das Modell von Baumol ist einfach und durchaus akzeptabel für Unternehmen, deren Cashkosten stabil und vorhersehbar sind. In Wirklichkeit passiert dies selten - der Kontostand auf dem Girokonto ändert sich zufällig, und es sind erhebliche Schwankungen möglich.

Einführung

1. Baumol- und Miller-Orr-Modelle zur Verwaltung des Barguthabens auf dem Girokonto

2. Praktischer Teil

Fazit

Bibliographische Liste

Einführung

Unter modernen wirtschaftlichen Bedingungen sind viele Unternehmen unter die Bedingungen einer unabhängigen Wahl von Strategie und Taktik für ihre Entwicklung gestellt. Die Eigenfinanzierung seiner Tätigkeiten durch das Unternehmen ist zu einer vorrangigen Aufgabe geworden.

Bei Wettbewerbsbedingungen und einem instabilen externen Umfeld ist es erforderlich, auf Abweichungen von der normalen Geschäftstätigkeit des Unternehmens umgehend zu reagieren. Cashflow-Management ist das Werkzeug, mit dem Sie das gewünschte Ergebnis des Unternehmens erzielen - Gewinn erzielen.

Der Cashflow eines Unternehmens ist ein fortlaufender Prozess. Für jede Verwendungsrichtung der Mittel muss eine geeignete Quelle angegeben werden. Im weitesten Sinne stellen die Vermögenswerte eines Unternehmens die Nettoverwendung von Barmitteln dar, während Verbindlichkeiten und Eigenkapital Nettoquellen sind. Für einen laufenden Betrieb gibt es keinen wirklichen Start- oder Endpunkt. Das Endprodukt ist die Summe der Kosten für Rohstoffe, Anlagevermögen und Arbeit, die letztendlich in bar bezahlt werden. Die Produkte werden dann entweder gegen Barzahlung oder auf Kredit verkauft. Der Verkauf auf Kredit beinhaltet Forderungen, die letztendlich eingezogen und in Bargeld umgewandelt werden. Übersteigt der Verkaufspreis eines Produkts alle Aufwendungen (einschließlich Wertminderung) für einen bestimmten Zeitraum, so wird für diesen Zeitraum ein Gewinn erzielt; Es gibt keinen Schlammfluss - ein Verlust. Der Cashflow schwankt im Laufe der Zeit je nach Produktionsplan, Verkaufsvolumen, Forderungseinzug, Investitionen und Finanzierung.

Auf der anderen Seite Rohstoffvorräte, unfertige Erzeugnisse, Vorräte; Fertigwaren, Forderungen und Verbindlichkeiten aus Warenkrediten schwanken je nach Umsatz, Produktionsplan und Richtlinien für Hauptforderungen, Vorräte und Warenkreditforderungen. Die Aufstellung der Mittelverfügbarkeit und -verwendung ist eine Methode, mit der wir die Nettoveränderung des Mittelvolumens zwischen zwei Punkten untersuchen. Diese Punkte entsprechen dem Anfangs- und Enddatum des Finanzberichts, unabhängig davon, ob die Studie zu einem Quartals-, Jahres- oder Fünfjahreszeitraum gehört. Die Aufstellung über die Herkunft und Verwendung von Zahlungsmitteln beschreibt die Netto- und nicht die Gesamtveränderungen der Finanzlage zu verschiedenen Zeitpunkten. Allgemeine Änderungen sind alle Änderungen, die zwischen zwei Stichtagen auftreten, und Nettoänderungen werden als Ergebnis allgemeiner Änderungen definiert.

Ziel dieser Arbeit ist es, die Methodik des Enterprise Cash Management zu untersuchen.

1. Baumol- und Miller-Orr-Modelle zur Verwaltung des Barguthabens auf dem Girokonto

Berechnung des optimalen Kassenbestandes

Bargeld als Art des Umlaufvermögens zeichnet sich durch einige Merkmale aus:

Routine - Mittel werden verwendet, um laufende finanzielle Verpflichtungen zu begleichen, daher besteht immer eine zeitliche Lücke zwischen ein- und ausgehenden Cashflows. Infolgedessen ist das Unternehmen gezwungen, ständig freie Mittel auf dem Girokonto bei der Bank anzusammeln;

Vorsichtsmaßnahme - Die Aktivitäten des Unternehmens sind nicht streng reguliert, daher wird Bargeld benötigt, um unvorhergesehene Zahlungen zu decken. Für diese Zwecke empfiehlt es sich, einen Sicherheitsbestand an Bargeld anzulegen;

Spekulativität - Mittel werden aus spekulativen Gründen benötigt, da es immer eine geringe Wahrscheinlichkeit gibt, dass sich plötzlich eine Gelegenheit für gewinnbringende Investitionen ergibt.

Die Fonds selbst sind jedoch ein gemeinnütziger Vermögenswert, daher besteht das Hauptziel ihrer Verwaltungspolitik darin, sie auf dem erforderlichen Mindestniveau zu halten, das für die Durchführung effektiver finanzieller und wirtschaftlicher Aktivitäten der Organisation ausreicht, einschließlich:

rechtzeitige Zahlung der Lieferantenrechnungen, damit Sie von den Rabatten profitieren können, die sie auf den Warenpreis gewähren;

Aufrechterhaltung einer konstanten Kreditwürdigkeit;

Zahlung unvorhergesehener Aufwendungen, die im Rahmen der gewerblichen Tätigkeit entstehen.

Wie oben erwähnt, trägt die Organisation bei einem großen Geldbetrag auf dem Girokonto die Kosten für verpasste Gelegenheiten (Verweigerung der Teilnahme an einem Investitionsprojekt). Bei einem Mindestbestand an Geldern entstehen die Kosten für die Auffüllung dieses Bestandes, die sogenannten Erhaltungskosten (kaufmännische Kosten im Zusammenhang mit dem Kauf und Verkauf von Wertpapieren oder Zinsen und sonstige Kosten im Zusammenhang mit der Aufnahme eines Kredits zur Auffüllung des Guthabens) . Bei der Lösung des Problems der Optimierung des Geldbestands auf dem Girokonto ist es daher ratsam, zwei sich gegenseitig ausschließende Umstände zu berücksichtigen: die Aufrechterhaltung der aktuellen Zahlungsfähigkeit und die Erzielung zusätzlicher Gewinne durch die Anlage freier Mittel.

Es gibt mehrere grundlegende Methoden zur Berechnung der optimalen Fondsbilanz: mathematische Modelle von Baumol-Tobin, Miller-Orr, Stone usw.

Baumol-Tobin-Modell

Das bekannteste Modell zur Steuerung der Liquidität (des Guthabens auf dem Girokonto) ist das Baumol-Tobin-Modell, das auf den Schlussfolgerungen von W. Baumol und J. Tobin unabhängig voneinander Mitte der 50er Jahre aufbaut. Das Modell geht davon aus, dass die Handelsorganisation ein akzeptables Liquiditätsniveau vorhält und ihre Bestände optimiert.

Gemäß dem Modell beginnt das Unternehmen mit der maximal akzeptablen (angemessenen) Liquidität zu arbeiten. Darüber hinaus nimmt die Liquidität während der Arbeit ab (die Mittel werden über einen bestimmten Zeitraum hinweg ständig ausgegeben). Alle eingehenden Mittel legt das Unternehmen in kurzfristig liquiden Wertpapieren an. Sobald der Liquiditätsstand ein kritisches Niveau erreicht, d. h. einem bestimmten, vorher festgelegten Sicherheitsniveau entspricht, verkauft das Unternehmen einen Teil der gekauften Wertpapiere des Umlaufvermögens und füllt damit die Barreserve zum ursprünglichen Wert wieder auf. Somit ist die Dynamik des Kassenbestands des Unternehmens ein „Sägezahn“-Diagramm (Abb. 1).

Reis. 1. Graph der Bestandsveränderung des Girokontos (Baumol-Tobin-Modell)

Bei der Verwendung dieses Modells werden eine Reihe von Einschränkungen berücksichtigt:

1) zu einem bestimmten Zeitraum ist der Mittelbedarf der Organisation konstant und kann vorhergesagt werden;

2) Die Organisation investiert alle aus dem Verkauf von Produkten erhaltenen Mittel in kurzfristige Wertpapiere. Sobald der Kassenbestand auf ein unannehmbar niedriges Niveau sinkt, verkauft die Organisation einen Teil der Wertpapiere;

3) die Einnahmen und Zahlungen der Organisation werden als konstant angesehen und daher geplant, was die Berechnung des Netto-Cashflows ermöglicht;

4) die Höhe der mit der Umwandlung von Wertpapieren und anderen Finanzinstrumenten in Bargeld verbundenen Kosten sowie Verluste aus entgangenen Gewinnen in Form von Zinsen für die erwartete Anlage freier Mittel berechnet werden können.

Zur Ermittlung des optimalen Fondssaldos können Sie gemäß dem betrachteten Modell das Modell des optimalen Auftragsstapels (EOQ) verwenden:

F - Fixkosten für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren oder die Bedienung des erhaltenen Darlehens;

T ist der jährliche Mittelbedarf, der zur Unterstützung des laufenden Betriebs erforderlich ist;

r ist der Betrag des alternativen Einkommens (Zinssatz für kurzfristige Wertpapiere).

Miller-Orr-Modell

Die obigen Nachteile des Baumol-Tobin-Modells werden durch das Miller-Orr-Modell ausgeglichen, das ein verbessertes EOQ-Modell ist. Seine Autoren M. Miller und D. Orr verwenden eine statistische Methode, um ein Modell zu konstruieren, nämlich den Bernoulli-Prozess - ein stochastischer Prozess, bei dem der zeitliche Erhalt und die Ausgabe von Geldern unabhängige Zufallsereignisse sind.

Bei der Steuerung des Liquiditätsniveaus muss der Finanzmanager von folgender Logik ausgehen: Der Kassenbestand verändert sich chaotisch, bis er die Obergrenze erreicht. Ist dies der Fall, ist es notwendig, genügend liquide Instrumente zu kaufen, um die Höhe der Mittel wieder auf ein normales Niveau (Punkt der Rendite) zu bringen. Erreicht der Fondsbestand die Untergrenze, so ist es in diesem Fall erforderlich, liquide Wertpapiere des Umlaufvermögens zu verkaufen und damit den Liquiditätsbestand bis zur Normalgrenze aufzufüllen (Abb. 2).

Der Mindestwert des Guthabens auf dem Girokonto wird in Höhe des Sicherheitsbestands und der Höchstwert in Höhe seiner dreifachen Größe berücksichtigt. Bei der Festlegung der Bandbreite (Differenz zwischen Ober- und Untergrenze des Kassenbestands) wird jedoch empfohlen, Folgendes zu berücksichtigen: wenn die tägliche Volatilität der Cashflows groß ist oder die mit Kauf und Verkauf verbundenen Fixkosten Wertpapiere hoch sind, sollte das Unternehmen die Variationsbreite erhöhen und umgekehrt. Es empfiehlt sich auch, die Schwankungsbreite zu reduzieren, wenn aufgrund der hohen Verzinsung der Wertpapiere Erträge erwirtschaftet werden können.

Bei der Verwendung dieses Modells sollte die Annahme berücksichtigt werden, dass die Kosten für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren fest und gleich sind.

Föderale Agentur für Bildung der Russischen Föderation

GOU VPO "SIBIRISCHER STAAT

UNIVERSITÄT FÜR TECHNOLOGIE"

Fakultät: Chemisch-Technische ZDO

Abteilung: Rechnungswesen und Finanzen

Disziplin: Finanzmanagement

Prüfung

Optionsnummer 15

Geprüft von: N.I. Popova

(Unterschrift)

______________________

(Schätzung, Datum)

Vollendet:

Zucht. 5 Gänge, Spezial 060805x

Code K605115

N.V. Lazarevich

(Unterschrift)

Krasnojarsk 2010

Theoretischer Teil:

Geben Sie eine Charakterisierung des Baumol-Modells …… … ……………………………… 3

Beschreiben Sie die indirekte Methode zur Berechnung des Cashflows …… ........ 4

Definieren Sie die folgenden Konzepte:

Finanzinstrumente …………………………………………………… .... 7

Emissionspolitik ………………… ……………………………………… .. 7

Elastizität ………………………………………………………………… .. 7

Bibliographische Liste ... ……………………………………………… .. 8

Praktischer Teil (Option Nr. 15):

Problem Nummer 1

Problem Nummer 2

Problem Nummer 3

Theoretischer Teil

1. Geben Sie eine Charakterisierung des Baumol-Modells an

Das Modell von Baumol ist ein Modell der Vermögensveränderungen auf dem Kontokorrentkonto, bei dem das Unternehmen alle aus dem Verkauf von Waren und Dienstleistungen erhaltenen Mittel in Wertpapieren anlegt und dann, wenn der Fondsbestand aufgebraucht ist, einen Teil der Wertpapiere und füllt das Guthaben auf den ursprünglichen Wert auf.

Nach dem Modell von Baumol wird davon ausgegangen, dass ein Unternehmen mit der maximalen und angemessenen Höhe der Mittel zu arbeiten beginnt und dann über einen bestimmten Zeitraum konstant ausgegeben wird. Die Gesellschaft legt alle aus dem Verkauf von Waren und Dienstleistungen erhaltenen Mittel in kurzfristigen Wertpapieren an.

Abbildung 1- Diagramm der Veränderungen des Kontostands auf dem Girokonto

Der optimale Kassenbestand wird durch die Formel bestimmt.

wobei Q das optimale Guthaben ist;

F ist der prognostizierte Bargeldbedarf in der Periode (Jahr,

Quartal, Monat);

c - einmalige Aufwendungen für die Umwandlung von Bargeld in Wertsachen

g - akzeptabel und für das Unternehmen möglich Zinserträge auf

kurzfristige Geldanlagen.

Der durchschnittliche Bargeldbestand beträgt Q / 2, und die Gesamtzahl der Transaktionen zur Umwandlung von Wertpapieren in Bargeld (K) beträgt:

Die Gesamtkosten (CT) für die Umsetzung einer solchen Cash-Management-Politik betragen:

Der erste Term in dieser Formel steht für direkte Kosten, der zweite für entgangene Gewinne, wenn Gelder auf einem Girokonto gehalten werden, anstatt sie in Wertpapieren anzulegen.

2. Beschreiben Sie die indirekte Methode zur Berechnung des Cashflows

Indirekte Methode Es basiert auf der Identifizierung und Bilanzierung von Cashflow-Transaktionen und einer konsequenten Anpassung an das Nettoergebnis, d.h. das erste Element ist der Gewinn.

Das Wesen der indirekten Methode besteht darin, den Nettogewinn in den Barbetrag umzuwandeln. Gleichzeitig wird davon ausgegangen, dass es in den Aktivitäten jedes Unternehmens separate, oft signifikante Arten von Ausgaben und Einnahmen gibt, die den Gewinn des Unternehmens verringern (erhöhen), ohne die Höhe seiner Geldmittel zu beeinflussen. Bei der Analyse wird die Höhe der angegebenen Aufwendungen (Erträge) um die Höhe des Jahresüberschusses so bereinigt, dass die Aufwendungen, die nicht mit einem Mittelabfluss verbunden sind, und die Erträge, die nicht mit einem ihr Zufluss hat keinen Einfluss auf die Höhe des Nettogewinns.

Die indirekte Methode basiert auf der Analyse von Bilanzposten und der Gewinn- und Verlustrechnung und:

ermöglicht es Ihnen, die Beziehung zwischen verschiedenen Arten von Unternehmensaktivitäten aufzuzeigen;

stellt das Verhältnis zwischen dem Nettogewinn und der Veränderung des Vermögens des Unternehmens für die Berichtsperiode her.

Bei der Analyse der Beziehung zwischen dem erzielten Finanzergebnis und den Veränderungen der Mittel sollte die Möglichkeit der Erzielung von Einnahmen berücksichtigt werden, die sich in der Bilanzierung der tatsächlichen Mitteleinnahmen widerspiegelt.

Die indirekte Analysemethode wird bei Anpassungen des Nettogewinns der Berichtsperiode angewendet, wodurch dieser dem Netto-Cashflow entspricht (Erhöhung des Kassenbestands). Üblicherweise werden solche Anpassungen je nach Art der Geschäftsvorfälle in drei Gruppen eingeteilt:

1. Anpassungen im Zusammenhang mit der Diskrepanz zwischen dem Zeitpunkt der Erfassung von Einnahmen und Ausgaben in der Rechnungslegung mit dem Mittelzufluss und -abfluss aus diesen Transaktionen.

2. Anpassungen im Zusammenhang mit Geschäftsvorfällen, die sich nicht direkt auf die Gewinnbildung auswirken, aber Cashflow verursachen.

3. Anpassungen im Zusammenhang mit Transaktionen, die sich direkt auf die Gewinnberechnung auswirken, aber keinen Cashflow verursachen.

Um Berechnungen durchzuführen, müssen die Daten des Umsatzblattes für die Buchhaltung sowie separate analytische Aufzeichnungen verwendet werden.

Das Verfahren für den Korrekturwert für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen besteht darin, die Erhöhung des Saldos für die analysierte Periode für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen zu ermitteln. Die Summe dieses Inkrements wird verwendet, um das Finanzergebnis des analysierten Zeitraums anzupassen. Ist der Zuwachs positiv, muss der Gewinnbetrag um diesen Betrag gekürzt, bei einem negativen Betrag erhöht werden.

Gewinnberichtigungen im Zusammenhang mit der Abschreibung werden in Höhe der aufgelaufenen Abschreibung für den betrachteten Zeitraum (Kreditumsätze auf den Konten 02, 05) vorgenommen, während sich der Gewinnbetrag erhöht.

Der Mechanismus zur Berechnung der Anpassung des Nettogewinns gemäß der indirekten Methode der Cashflow-Analyse ist in der Tabelle dargestellt. eins.

Tabelle 1

Der Mechanismus zur Berechnung der Anpassung an das Nettoergebnis basierend auf der indirekten Methode der Cashflow-Analyse

Mit der indirekten Methode der Cashflow-Analyse können Sie die Auswirkungen verschiedener Faktoren der finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten der Organisation auf den Netto-Cashflow bestimmen.

Die indirekte Methode hilft, negative Trends rechtzeitig zu erkennen und rechtzeitig geeignete Maßnahmen zu ergreifen, um möglichen negativen finanziellen Folgen vorzubeugen.

Um das Problem der Verknüpfung zweier "netto" resultierender Indikatoren zu lösen: Nettogewinn und Netto-Cashflow, wird eine indirekte Analysemethode verwendet.

Die indirekte Methode ermöglicht Ihnen:

Kontrollieren Sie die Richtigkeit des Ausfüllens der Abschlussformulare Nr. 1, Nr. 2, Nr. 4 durch Abgleichen von Netto-Cashflow und Nettogewinn;

Identifizieren und quantifizieren Sie die Gründe für Abweichungen der nach unterschiedlichen Methoden berechneten finanziellen Leistungsindikatoren (Netto-Cashflow und Nettogewinn);

Identifizieren Sie in den Aktivposten der Bilanz diejenigen, die eine Erhöhung oder Verringerung der Barmittel bewirken könnten;

Verfolgen Sie die Auswirkungen von Änderungen bei passiven Posten auf den Wert des Barguthabens;

Betrachten Sie den Abschreibungsfaktor als Ursache für die Lücke zwischen Nettogewinn und Netto-Cashflow;

Erklären Sie dem Manager die Gründe, warum der Gewinn der Organisation wächst und der Betrag auf dem Girokonto abnimmt.

Bei der Auswertung der Analyseergebnisse ist zu berücksichtigen, dass ein wachsendes erfolgreiches Unternehmen gekennzeichnet ist durch:

Zuflüsse - Eigenkapital (Gewinn des Berichtsjahres und Beiträge der Teilnehmer), Darlehen und Anleihen sowie Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen;

Abflüsse - langfristige Vermögenswerte, Vorräte und Forderungen, dh Zuflüsse auf die Bilanzverbindlichkeit und Abflüsse auf den Vermögenswert.

3. Definieren Sie die folgenden Konzepte: Finanzinstrumente, Emissionspolitik, Elastizität

Finanzinstrument- ein Finanzdokument (Währung, Wertpapier, Geldverpflichtung, Futures, Option usw.), dessen Verkauf oder Übertragung den Erhalt von Geldern sicherstellt. Dies ist in der Tat jeder Vertrag, bei dessen Ergebnis ein bestimmter Posten im Vermögen der einen Vertragspartei und ein Posten in den Verbindlichkeiten der anderen Vertragspartei auftaucht.

Emissionspolitik- eine Reihe langfristiger Regeln für das Verfahren zur Ausgabe und Rücknahme eigener Aktien der Gesellschaft. Hauptleistungsindikatoren der OJSC SKB ... Beschreibungen, Systematisierung, Gruppierung oder Klassifizierung, Spezifikationen Material (qualitativ, quantitativ) gemäß ...

[Kovalev, 1999]. Der Kern dieser Modelle besteht darin, Empfehlungen zur Schwankungsbreite der Fondsbilanz zu geben, die darüber hinaus entweder die Umwandlung von Mitteln in liquide Wertpapiere oder das umgekehrte Verfahren impliziert.

Hinweis: Der durchschnittliche Lagerwert kann mit dem Baumol-Modell berechnet werden

Die populärste Theorie der Geldnachfrage unter dem Gesichtspunkt der Optimierung der Bargeldreserven basiert auf Schlussfolgerungen, die Mitte der 1950er Jahre unabhängig von William Baumol und James Tobin gezogen wurden. Heute ist diese Theorie weithin als Baumol-Tobin-Modell bekannt. Sie wiesen darauf hin, dass Einzelpersonen Geldbestände auf die gleiche Weise halten, wie Firmen Vorräte halten. Zu jedem Zeitpunkt behält der Haushalt einen Teil seines Vermögens in Form von Geld für zukünftige Einkäufe.

Gleichzeitig erhält man im Baumol-Tobin-Modell einen algebraischen Ausdruck der Geldnachfrage. Diese Gleichung ist insofern interessant, als sie es ermöglicht, die Geldnachfrage als Funktion der drei Schlüsselparameter Einkommen, Zinssatz und Fixkosten darzustellen

Es gibt Theorien der Geldnachfrage, die insbesondere eine solche Funktion des Geldes als Zirkulationsmittel hervorheben. Diese Theorien werden transaktionale Geldnachfragetheorien genannt. In ihnen spielt Geld die Rolle eines nachrangigen Vermögenswerts, der nur zum Zwecke des Kaufs angesammelt wird. So analysiert das Baumol-Tobin-Modell den Nutzen und die Kosten der Bargeldhaltung. Der Vorteil besteht darin, dass nicht für jeden Einkauf (Transaktion) ein Bankbesuch erforderlich ist. Die Gesamtkosten ergeben sich aus den fehlenden Zinsen auf allfälligen Sparkonten (d) und der Bankbesuchszeit des Kunden aufgrund seines Verdienstes (F). Wenn Y das Volumen der von der Einzelperson geplanten jährlichen Einkäufe ist, entspricht dieser Betrag zu Beginn des Jahres Y, am Ende des Jahres - 0 und seinem durchschnittlichen Jahreswert - Y / 2. Wenn eine Person die Bank nicht einmal im Jahr, sondern N-mal besucht, beträgt der durchschnittliche Jahreswert des Bargeldbetrags in seinen Händen Y / (2xN). Die von ihm verlorenen Zinsen betragen (gxY) / (2x.N) und die Kosten für den Besuch der Bank betragen FxN. Je höher die Zahl der Bankbesuche (N), desto höher sind die damit verbundenen Kosten, desto geringer sind jedoch die entgangenen Zinsen.

Baumols Modell. Laut W. Baumol ähnelt der Kontostand in vielerlei Hinsicht dem Bestandssaldo, daher kann zur Optimierung das Modell der optimalen Auftragscharge verwendet werden. Die optimale Höhe des Kontoguthabens wird anhand anderer Variablen ermittelt C - die Höhe der Mittel in liquiden Wertpapieren oder als Ergebnis eines Darlehens C / 2 - der durchschnittliche Kontostand C - die optimale Höhe der Mittel, die aus dem Verkauf liquider Wertpapiere oder daraus resultierender Kredite erhalten С / 2 - der optimale durchschnittliche Kontostand F - Transaktionskosten für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren oder die Bedienung des erhaltenen Kredits für eine Operation Т - gesamt

Entsprechend dem Baumol-Modell werden also die Residuen von DA für die kommende Periode in den folgenden Größen bestimmt

Am weitesten verbreitet ist hierfür das Baumol-Modell, das als erstes das bisher betrachtete EOQ-Modell zur Planung des Kassenbestands transformierte. Die ersten Bestimmungen des Baumol-Modells sind die Konstanz des Taschengeldflusses, die Aufbewahrung aller Geldvermögensreserven in Form von kurzfristigen Geldanlagen und die Veränderung des Geldvermögensbestandes von ihrem Maximum auf ein Minimum auf Null (Abbildung 5.17.)

Abbildung 5.17. Bildung und Verwendung des Fondsvermögens nach dem Baumol-Modell.

Unter Berücksichtigung der Verluste der beiden betrachteten Typen wird das Baumol-Optimierungsmodell erstellt, mit dem Sie die optimale Auffüllhäufigkeit und die optimale Höhe des Fondssaldos bestimmen können, bei der die Gesamtverluste minimal sind (Abb.5.18 .)

Der mathematische Algorithmus zur Berechnung der maximalen und durchschnittlichen optimalen Höhe des Kassenbestands nach dem Baumol-Modell hat die folgende Form

Ein Beispiel muss auf der Grundlage des Baumol-Modells ermittelt werden, die durchschnittliche und maximale Höhe der Kassenbestände basierend auf den folgenden Daten, das geplante jährliche Volumen des Kassenumsatzes des Unternehmens beträgt 225 Tausend Conv. Höhle. z.B. die Kosten für die Bedienung eines Vorgangs zum Auffüllen von Mitteln betragen 100 Conv. Höhle. z.B. Der durchschnittliche Jahreszinssatz für kurzfristige Geldanlagen beträgt 20 %.

Nach dem Baumol-Modell

Das Modell von Baumol ist einfach und durchaus akzeptabel für Unternehmen, deren Cashkosten stabil und vorhersehbar sind. In der Realität passiert dies selten, der Kontostand auf dem Girokonto ändert sich zufällig und es sind erhebliche Schwankungen möglich.

Was ist der grundlegende Unterschied zwischen dem Baumol-Modell und dem Miller-Orr-Modell?

Das Modell von Baumol ist ein Algorithmus, der die Höhe des durchschnittlichen Saldos des Geldvermögens des Unternehmens unter Berücksichtigung des Volumens seiner liquiden Umsätze, des durchschnittlichen Zinssatzes für kurzfristige Finanzanlagen und der durchschnittlichen Kosten kurzfristiger Anlagegeschäfte optimiert.

Baumols Modell. Angenommen, eine Organisation hat einen bestimmten Geldbetrag, den sie ständig ausgibt, um Lieferantenrechnungen und dergleichen zu bezahlen. Um Rechnungen pünktlich bezahlen zu können, muss eine Handelsorganisation über eine gewisse Liquidität verfügen. Als Preis für die Aufrechterhaltung der erforderlichen Liquidität wird der mögliche Ertrag aus der Anlage des durchschnittlichen Guthabens in Staatspapieren herangezogen. Dieser Entscheidung liegt die Annahme zugrunde, dass Staatspapiere risikofrei sind (d. h. ihr Risikograd kann vernachlässigt werden). Eine kommerzielle Organisation investiert Gelder, die sie aus dem Verkauf von Produkten (Waren, Arbeiten, Dienstleistungen) erhält, in Staatspapieren. In dem Moment, in dem die Mittel aufgebraucht sind, wird der Mittelbestand auf den Anfangswert aufgefüllt

Nimmt ein Haushalt mit Hilfe einer Großabnahme M = P x Q den gesamten benötigten Betrag auf, wird er zwar mit Eigenbedarf versorgt, aber die Zinsen gehen verloren. Im Baumol-Tobin-Modell erhalten wir einen algebraischen Ausdruck für die Geldnachfrage MD = M / 2. Die Besonderheit der Gleichung besteht darin, dass Sie die Geldnachfrage (umgerechnet auf einen Bankbesuch) als eine Funktion bestehend aus den drei Schlüsselparametern Fixkosten Pb, Einkommen Q, Zinssatz r . darstellen können

Das Modell von Baumol geht davon aus, dass wenn ein Geldüberschuss auf dem Konto erscheint, der den berechneten Betrag des optimalen Bestands übersteigt, er diesen verwendet, um kurzfristige Wertpapiere zu kaufen, um Einnahmen zu erzielen, und wenn der Geldbestand sinkt, einen Teil verkauft dieser Wertpapiere, wodurch der Geldbestand auf das optimale Niveau erhöht wird.

Das Modell von Baumol eignet sich für stabile, vorhersehbare Geldausgaben und -einnahmen, es berücksichtigt keine saisonalen oder zufälligen Schwankungen, dh es vereinfacht die reale Situation. Später wurden andere Modelle entwickelt, die die tägliche Volatilität der Cashflows berücksichtigen (zB das Miller-Orr-Modell, 1966). Nichtsdestotrotz haben alle formalisierten Modelle gewisse Einschränkungen, daher werden sie in der Praxis des Geldmanagements als Hilfsmittel verwendet, um den optimalen Geldbetrag zu ermitteln.

Wenden wir uns der Analyse der Eigenschaften der transaktionalen Geldnachfragefunktion aus dem Baumol-Tobin-Modell zu. Erstens hängt, wie aus Formel (4) hervorgeht, die Geldnachfrage negativ vom Zinssatz ab. Denn eine Erhöhung des Zinssatzes führt zu einem Anstieg der entgangenen Zinszahlungen und regt so an, häufiger zur Bank zu gehen und weniger Bargeld zu halten.

Zusätzlich zu den beiden oben genannten traditionellen Faktoren, die die Geldnachfrage beeinflussen, können wir einen weiteren Parameter herausgreifen, der nach dem Baumol-Tobin-Modell beeinflusst

Somit hängt die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes positiv ab von