Instrument financiar derivat– un contract (acord), părțile față de care au drepturile/obligațiile de a efectua acțiuni cu privire la activul de bază al contractului: cumpărare/vânzare, acceptare/livrare. Alte denumiri acceptate pentru instrumente financiare derivate (denumite în continuare derivate): titluri derivate, contracte futures/acorduri sau instrumente derivate.
1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
2.
3.
3.1.
3.2.
4.
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
4.7.
5.
6.
7.
1. CARACTERISTICI PFI
1.1. Recurs
Principala caracteristică a instrumentelor derivate, care îl deosebește de alte contracte de vânzare-cumpărare de valori mobiliare sau alte bunuri, este posibilitatea liberei circulații (cesiune). Acest lucru se realizează prin standardizarea/unificarea contractului și tranzacționarea la bursă a instrumentelor derivate.
Excepție este contractul forward, cel mai vechi contract de instrumente derivate, strămoșul întregii linii moderne de instrumente derivate. Drepturile sau obligațiile din cadrul unui forward pot fi vândute (cesionate) numai cu acordul celei de-a doua părți, care va necesita încheierea unui acord separat - un acord de cesiune, în conformitate cu legislația națională sau internațională.
1.2. Termenele limită
O altă caracteristică a instrumentelor derivate este urgența lor. De aici și numele – contract pe durată determinată. Transferul activului suport și (eventual) plata pentru acesta are loc la o anumită dată specificată în viitor sau într-o perioadă specificată. Pentru contracte futures și opțiuni, aceasta se numește data de expirare.
În acest caz, tipul, volumul/cantitatea și prețul activului suport sunt fixate la data încheierii contractului.
1.3. Prețuri
Un instrument derivat combină două valori care sunt strâns legate între ele - prețul activului suport și, de fapt, prețul contractului futures. Deoarece instrumentele derivate tranzacționate la bursă pot fi tranzacționate, cumpărate și vândute ca instrumente separate, ele au propria lor dinamică a prețurilor, care este strâns legată de dinamica valorii activului suport. Mișcările de preț ale unui instrument derivat și ale activului său suport, în general, nu sunt identice și nici valorile absolute ale acestor prețuri nu sunt în sine.
Cu toate acestea, există un anumit grad de corelare între ele. De exemplu, modelul Black-Scholes este utilizat pe scară largă în opțiuni, conform căruia valoarea unei opțiuni este determinată de volatilitatea așteptată (variabilitatea prețului) a activului său suport. Prețul futures la data expirării este egal cu prețul (prețul mediu) al activului său suport la acea dată.
1.4. Scopurile utilizării derivatelor
Cumpărarea (sau vânzarea) unui instrument derivat are de obicei două scopuri: acoperire sau speculație.
În primul caz, proprietarul instrumentului derivat acoperă prețul activului suport pentru livrarea viitoare. Astfel, cumpărătorul unei monede în cadrul unui contract forward fixează cursul de schimb dolar/ruble la data încheierii contractului și se asigură de o creștere a cursului de schimb dolar/ruble.
Speculatorul realizează profit din fluctuațiile prețului unui contract futures, ca orice alt instrument, titlu, valută etc. Când cotațiile derivatelor cresc, deschide poziții lungi, iar când acestea scad, poziții scurte.
Există tehnici mai complexe și mai subtile care folosesc o combinație de instrumente forward și spot. Un exemplu sunt strategiile neutre pentru piață pentru tranzacționarea spread-ului dintre un instrument derivat și suportul său. O pereche comună este un indice bursier și futures pe indice. Un portofoliu de index este folosit ca indice bursier - un portofoliu de acțiuni incluse în coșul de index în proporțiile necesare.
1.5. Relația dintre piața instrumentelor derivate și piața activelor suport
Volumele pieței instrumentelor derivate și ale pieței activelor suport nu sunt aceleași. Volumul futures, opțiuni și forward pe acțiuni ale Companiei A nu este deloc egal cu capitalizarea sa de piață (numărul de acțiuni înmulțit cu valoarea lor de schimb). Poate fi mai mic, dar poate fi și semnificativ mai mare.
S-ar părea că acest fapt duce inevitabil la eșecul implementării PFI. Acesta ar fi într-adevăr cazul dacă ar exista o obligație de a livra activul suport atunci când instrumentul derivat a fost exercitat. În cazul în care expirarea unui contract de instrumente financiare derivate nu necesită livrare fizică, asigurarea obligațiilor participanților la piața instrumentelor financiare derivate se realizează prin introducerea unei garanții colaterale.
2. ACTIV SUBIACENT
Activul de bază al unui contract de instrumente financiare derivate poate fi orice bunuri, valori mobiliare, indici bursieri, valute, rate ale dobânzii, precum și instrumentele derivate în sine. De exemplu, o opțiune pe futures.
Practica modernă oferă, de asemenea, tipuri mai exotice de active subiacente. Inclusiv rata inflației și alte date statistice, parametri meteorologici (temperatura, forța vântului etc.), caracteristicile fizico-chimice și biologice ale mediului. În mod fundamental, activul suport poate fi orice valoare care se modifică în timp conform legilor obiective.
Condiția cheie a unui contract de instrumente financiare derivate (în primul rând forward și futures) este dacă are loc livrarea fizică a activului suport. Dacă da, un astfel de contract este definit ca livrare; în caz contrar, ca nelivrare sau decontare. Rezultatul decontării PFI va fi decontări monetare între participanți.
3. CLASIFICAREA PFI
Pe lângă împărțirea în livrare și decontare, contractele futures pot fi sistematizate după următoarele criterii.
3.1. Instrumente derivate tranzacționate la bursă și fără schimb
La locul de aplicare.
Un exemplu clasic de contract de instrumente financiare derivate over-the-counter este un forward. Un contract forward este un contract neunificat și nestandardizat care nu face obiectul tranzacționării la bursă.
Un alt lucru este viitorul și opțiunile. Aceste instrumente, într-o măsură copleșitoare, sunt tranzacționate doar la bursă și au fost create special pentru aceasta.
3.2. Derivate pe mărfuri și non-mărfuri
După tipul de activ suport.
Cel mai vechi derivat derivat, forward, a apărut din nevoile pieței tradiționale de mărfuri. Produsele agricole, metalele, resursele energetice, tot ceea ce are legătură directă cu sectorul real al economiei formează contracte de mărfuri pe termen determinat. În ciuda acestui conținut, ele pot fi de natură calculată și acționează ca instrumente de acoperire și speculație.
Instrumentele derivate din segmentul financiar au o „umplere” financiară non-marfă. Titluri de valoare, valute (perechi valutare), rate ale dobânzii, indicatori economici, asigurări împotriva implicită, indici bursieri și multe altele, precum și diferitele combinații ale acestora.
4. PRINCIPALE TIPURI DE PFI
4.1. Redirecţiona
Numele scurt al contractului forward.
Un acord între părți care prevede livrarea unui activ suport la o dată viitoare (pentru un livrabil forward). Rezultatul unui forward nelivrabil va fi decontări monetare între părți pe baza prețului de piață al activului suport la data executării contractului forward.
Principalul avantaj al forward, care i-a determinat popularitatea și a dat impuls dezvoltării întregii game de instrumente futures, este fixarea prețului la data încheierii contractului. Astfel, cumpărătorul unui contract forward este asigurat împotriva creșterii valorii activului suport, iar vânzătorul este asigurat împotriva căderii acestuia. Prețul activului suport dintr-un contract forward se numește preț forward sau curs forward (pentru un forward valutar).
Forward este un derivat over-the-counter.
A nu se confunda cu o tranzacție forward pe bursă și anume o tranzacție de schimb cu decontări de la 3 zile (T+3)
Avansul este în primul rând de natură de mărfuri. Activul de bază al unui contract este determinat de tipul acestuia (certificare) și de numărul de unități (volum).
Avizul nu este standardizat și este obligatoriu pentru ambele părți. Modificarea termenilor unui contract forward, precum și cesionarea drepturilor de creanță în temeiul acestuia, se realizează cu acordul ambelor părți.
4.2. Viitoarele
Numele scurt al contractului futures.
O formă standardizată și unificată de tranzacționare la bursă. Futures sunt exclusiv instrumente derivate tranzacționate la bursă. Sunt disponibile atât contractele de decontare, cât și contractele de livrare. Hedgers și speculatorii preferă contracte futures de decontare (neliverable).
Futurile sunt un derivat mai flexibil în ceea ce privește tipul de activ suport. Cea mai largă gamă de articole de mărfuri și non-marfuri, de la petrol și aur până la indici și rate ale dobânzii.
Principalele caracteristici ale instrumentului și principiile generale ale tranzacționării futures vor fi discutate în detaliu într-un articol separat din categoria instrumentelor derivate.
Aici ne vom limita la o listă simplă a parametrilor cheie pe viitor:
4.3. Opțiune
Un contract de opțiune (în latină optio - alegere, dorință, discreție) îi conferă proprietarului dreptul de a cumpăra sau de a vinde activul suport la prețul specificat în contract și la o anumită dată (într-o anumită perioadă). Prețul menționat se numește preț de exercițiu, sau pe scurt strike.
Cumpărătorul (proprietarul) opțiunii își poate exercita dreptul, sau se poate abține. Totul depinde de situația pieței. Vânzătorul opțiunii (persoana care a scris contractul) este obligat să vândă sau să cumpere activul suport la cererea proprietarului contractului de opțiune.
Opțiunea are o valoare numită primă. Cumpărătorul plătește o primă la achiziționarea contractului, aceasta este cheltuiala lui. Pentru vânzătorul de opțiuni, prima este venit.
O opțiune este în primul rând un instrument de schimb. Prima este cotația bursieră. Există, de asemenea, opțiuni nestandardizate fără schimb. La ele apelează jucătorii mari care nu sunt mulțumiți de datele propuse de executare a opțiunilor de schimb. În afara schimbului, orice dată de expirare este inclusă în contractul de opțiune.
La nivel global, toate opțiunile sunt clasificate în funcție de două criterii:
1. Tip opțiune.
Opțiune de cumpărare, opțiune de call, opțiune de call sau doar apel. Oferă dreptul de a cumpăra activul suport.
Opțiune de vânzare, opțiune de vânzare, opțiune de vânzare sau pur și simplu de vânzare. Oferă dreptul de a vinde activul suport.
2. Tipul opțiunii.
O opțiune americană poate fi prezentată pentru exercitare/răscumpărare în orice zi înainte de data expirării acesteia.
O opțiune europeană se exercită numai la o dată specificată clar în contractul de opțiune.
Opțiunile și cele mai simple strategii de opțiuni vor fi discutate mai detaliat în materialul de profil al categoriei de instrumente derivate.
Schimb valutar, schimb valutar.
Două tranzacții de conversie opuse pentru aceeași sumă de bază cu date valorice diferite. De exemplu, vânzarea de dolari pentru ruble cu o răscumpărare la un preț mai mare. Costul de răscumpărare este calculat pe baza ratei swap.
Swap pe rata dobânzii, IRS.
Fonduri de pensii pentru schimbul ratei dobânzii. O parte plătește celeilalte o rată fixă pe suma de bază. A doua parte transferă venitul primei, pe baza unei rate variabile pentru aceeași sumă. Deci, plata la o rată fixă este schimbată la o plată la o rată variabilă.
Credit default swap, credit default swap, CDS.
Acționează ca asigurare pentru proprietarul unei obligații de datorie (împrumut, obligațiune, cambie). Dacă apar anumite evenimente care duc la neîndeplinirea obligațiilor debitorului, vânzătorul (emitentul) CDS este obligat să ramburseze datoria pentru acesta. Lista acestor evenimente, numite evenimente „de credit”, este specificată în termenii credit default swap. Similar cu o opțiune, prețul unui CDS se numește premium.
4.5. Contract pentru diferenta
Face posibilă primirea de venituri din fluctuațiile prețului de pe piața activului suport (titluri de valoare, valută, alte bunuri) fără a-l cumpăra.
Un participant pe piața CFD depune marja necesară și deschide poziții lungi sau scurte în instrumentul selectat. Profitul/pierderea este acumulat/debitat din GO al comerciantului.
Schema CFD a devenit cea mai utilizată pentru a atrage investitori autohtoni pe piețele internaționale (acțiuni și schimb valutar).
4.6. Mandat
Din engleză warrant (warrant), warranty (garanție).
Un contract futures oferă proprietarului său dreptul de a cumpăra titluri de valoare (de obicei acțiuni) la prețul specificat în warrant. Este utilizat în principal în timpul subscrierii și subscrierii inițiale la acțiuni (IPO). Poate fi folosit ca asigurare sau chiar ca bonus pentru a atrage investitori.
De exemplu, prețul acțiunilor dintr-un warrant este stabilit la egalitate sau chiar ușor mai mic. Emitenții de valori mobiliare (vânzătorii de warrant) își vor reduce eventualele pierderi din cauza prețului warrantului. Un fel de opțiune de cumpărare a unui bloc de acțiuni.
Termenul „opțiune de emitent”, care are un înțeles similar, a fost stabilit în legislația națională (Legea Federală „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare” din 22 aprilie 1996 Nr. 39-FZ). În același timp, legiuitorul interpretează opțiunea emitentului ca pe o valoare mobiliară, și nu ca pe un derivat.
4.7. Bon de depozit
Introdus pentru a facilita intrarea investitorilor străini pe piețele naționale de valori. Un certificat de depozit (DR) este emis de către organizația de depozitare a statului investitorului, în al cărei cont sunt depuse acțiunile emitentului străin. Astfel, proprietarul DR are cele mai importante drepturi asupra acțiunilor care fac obiectul DR fără a-și părăsi jurisdicția. Tendința DR repetă exact tendința titlului în sine; proprietarul DR va primi dividende atunci când acestea sunt acumulate.
În funcție de piețele de circulație, trei tipuri de DR apar în sursele rusești:
- ADR, ADR – American Depositary Receipts, pentru bursa din SUA.
- GDR, GDR – global DR, pentru alte piețe externe, în primul rând europene.
- RDR – certificate de depozit rusești.
Potrivit Legii 39-FZ, RDR are statutul de titlu (nu instituție financiară derivată).
5. FAPTE SELECTATE DIN ISTORIA PFI
Prototipurile de contracte pe durată determinată au apărut în Babilon cu câteva sute de ani î.Hr.
Olanda în anii 1630 a fost măturată de legendarul boom al maniei lalelelor. Prima criză documentată cu semne de bulă financiară. De milioane de dolari, în dolari moderni și lire sterline, cifra de afaceri a tranzacțiilor cu bulbi de flori pe bursele speciale de lalele (planșe) ar fi imposibilă fără contracte pe durată determinată. Contractele futures și opțiunile „Lalea” au fost emise sub formă de garanții notariale. De fapt, arborele comercial principal trecea prin chitanțe și nu prin becuri. Iar prăbușirea pieței de la începutul anului 1637 a fost deosebit de semnificativă în opțiuni și futures.
Dinamica indicelui prețurilor futures (verde) și a opțiunilor (roșu)
pentru bulbii de lalele în 1635-37.
În Japonia, la mijlocul secolului al XVIII-lea, rolul de schimb futures pentru orez a fost îndeplinit cu succes de cupoanele de orez. Tranzacționarea cu derivate din „orez” a fost dinamică pe cele mai mari burse de orez din Țara Soarelui Răsare - Dojima în Osaka și Kuramae în Edo (Tokiul modern). Japonezii au avut atât de mult succes pe piața derivatelor, încât au devenit fondatorii uneia dintre metodele populare de analiză tehnică - construirea și studierea graficelor bursiere sub formă de sfeșnice japoneze. Paternitatea analizei sfeșnicului este atribuită
Derivat(„derivat” din engleză) derivat”) este un instrument financiar derivat dintr-un activ suport (o marfă suport). Activul de bază poate fi orice produs sau serviciu.
Cu alte cuvinte, un instrument derivat este un contract financiar între părți care se bazează pe valoarea viitoare a unui activ suport. Ele există pe piață din cele mai vechi timpuri; s-au încheiat derivate pentru lalele, orez etc.
Se dovedește că proprietarul instrumentului derivat încheie un contract de achiziție a produsului principal în viitor, fără a fi nevoit să se gândească la depozitare și livrare. Iar acest contract poate fi deja speculat.
Scopul încheierii unui contract este de a obține profit prin modificarea prețului unui activ. Numărul de instrumente derivate poate depăși numărul de active. Derivatele sunt utilizate pentru:
- (reducerea riscului);
- Speculație.
Renumitul finanțator Warren Buffett a numit derivatele „arme financiare de distrugere în masă” în 2002. Analiștii financiari leagă direct ultima criză financiară globală de speculațiile pieței. Valoarea instrumentelor derivate a depășit semnificativ valoarea activelor suport.
Cele mai comune derivate:
- Futuri;
- Redirecţiona;
- Opțiune.
Contracte futures(„viitor” din engleză.” viitor”) sunt acorduri de cumpărare/vânzare a unui activ suport la un preț convenit la momentul încheierii contractului. Achiziția/vânzarea în sine are loc la un anumit moment în viitor. Futurile funcționează numai pe burse; se încheie un contract standard.
Redirecţiona(„înainte” din engleză) redirecţiona”) este echivalentul over-the-counter al unui contract futures, care este un contract nestandard. Condițiile de cumpărare/vânzare se stabilesc numai între cumpărător și vânzător.
Opțiune(„alegerea” din engleză) opțiune”) oferă cumpărătorului dreptul de a efectua o tranzacție de cumpărare/vânzare, sub rezerva plății unei remunerații către vânzătorul opțiunii. În cadrul unui contract de opțiune, cumpărătorul are dreptul de a-și îndeplini obligațiile. Vânzătorul este obligat să finalizeze tranzacția conform condițiilor convenite.
Toate contractele presupun livrarea activului suport la o dată viitoare, în condițiile specificate în contract.
Puteți înțelege ce derivate sunt folosind exemplul cumpărării unei mașini:
- Marca auto a fost selectată la showroom-ul dealerului. În continuare, se determină culoarea mașinii, puterea motorului, echipamentele suplimentare și se fixează prețul de achiziție. Se face un depozit si se incheie un contract forward pentru achizitionarea masinii in 3 luni. Indiferent de fluctuațiile prețului pieței, ați dobândit dreptul și obligația de a cumpăra o mașină la un preț convenit anterior.
- Îți place o anumită mașină, dar nu o vei putea cumpăra decât după o săptămână. Puteți încheia un acord de opțiune cu furnizorul: plătiți-i 100 de dolari și cereți-i să nu vândă mașina până la sfârșitul săptămânii și să nu ridice prețul la ea. Obțineți dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra mașina la prețul declarat. Puteți refuza achiziția dacă găsiți o variantă mai ieftină într-un alt salon.
Există anumite riscuri și recompense pentru ambele opțiuni. Riscuri.
Prețurile sau termenii cărora se bazează pe parametrii corespunzători ai altui instrument financiar, care va fi cel de bază. De obicei, scopul achiziționării unui instrument derivat nu este de a obține activul suport, ci de a profita de pe urma modificărilor prețului acestuia. O trăsătură distinctivă a instrumentelor derivate este că cantitatea lor nu coincide neapărat cu cantitatea instrumentului suport. Emitenții activului suport, în general, nu au nimic de-a face cu emiterea de instrumente derivate. De exemplu, numărul total de contracte CFD pentru acțiuni ale unei companii poate fi de câteva ori mai mare decât numărul de acțiuni emise, în timp ce această societate pe acțiuni însăși nu emite și nu tranzacționează instrumente derivate pe acțiunile sale.
Derivatul are următoarele caracteristici:
- valoarea sa se modifică ca răspuns la o modificare a unei rate a dobânzii, a prețului unei mărfuri sau a unei valori mobiliare, a unui curs de schimb, a unui indice de prețuri sau rate, a unui rating de credit sau a unui indice de credit sau a unei alte variabile (uneori numită „suport”) ;
- achiziționarea acestuia necesită o investiție inițială mică în comparație cu alte instrumente ale căror prețuri reacţionează în mod similar la schimbările condiţiilor pieţei;
- calculele pentru aceasta sunt efectuate în viitor.
În esență, un instrument derivat este un acord între două părți în care acestea își asumă obligația sau dreptul de a transfera un anumit activ sau o sumă de bani la sau înainte de o dată specificată la un preț convenit.
Există și alte abordări pentru definirea unui instrument financiar derivat. Conform acestor definiții, indicatorul de urgență este opțional - este suficient doar ca instrumentul să se bazeze pe un alt instrument financiar. Există, de asemenea, o abordare conform căreia doar unul care se așteaptă să genereze venituri din diferențele de preț poate fi considerat un instrument derivat și nu este destinat să utilizeze acest instrument pentru livrarea unei mărfuri sau a unui alt activ suport.
Majoritatea instrumentelor financiare derivate, în conformitate cu legislația rusă, nu sunt recunoscute ca valori mobiliare, așa cum este interpretată în Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare”. Excepția este opțiunea emitentului. Cu toate acestea, există un astfel de termen ca garanție derivată. Acest concept include instrumente bazate pe valori mobiliare (contract forward pe o obligațiune, opțiune asupra unei acțiuni, certificat de depozit).
Caracteristicile instrumentelor derivate
- Instrumentele financiare derivate se bazează pe alte instrumente financiare: valute, valori mobiliare. Există instrumente derivate pe alte instrumente derivate, cum ar fi o opțiune pe un contract futures.
- De regulă, instrumentele derivate sunt utilizate nu în scopul cumpărării și vânzării activului suport, ci în scopul generării de venituri din diferențele de preț.
- Piața instrumentelor derivate este direct legată de piața valorilor mobiliare. Aceste piețe sunt construite pe aceleași principii, prețurile pe aceste piețe urmează aceleași legi și, de regulă, aceiași participanți tranzacționează pe ele.
Exemple de derivate
Literatură
- John C. Hull Opțiuni, futures și alte instrumente derivate. - Ed. a VI-a. - M.: „Williams”, 2007. - P. 1056. - ISBN 0-13-149908-4
Fundația Wikimedia. 2010.
Vedeți ce sunt „Derivate” în alte dicționare:
Derivate- Derivate, vezi Derivate...
Derivate- - vezi Derivate... Dicționar economic și matematic
Instrumente financiare derivate: futures, forward, opțiuni, swap, utilizate în tranzacții care nu au legătură directă cu cumpărarea și vânzarea de active corporale sau financiare. S-au răspândit la sfârșitul secolului al XX-lea. Folosit pentru… … Dicţionar de termeni de afaceri
Mn. Valori mobiliare secundare sau derivate pe piața financiară. Dicționarul explicativ al lui Efraim. T. F. Efremova. 2000... Dicționar explicativ modern al limbii ruse de Efremova
derivate- Instrumente derivate, sunt și titluri secundare. Principiul funcționării lor este de a paria pe pariul altcuiva, de a juca pe jocul altcuiva. Cu toate acestea, nici măcar toți finanțatorii înțeleg principiul de funcționare al lui D. Faptul că au apărut în știri și conversații obișnuite este același... ... Dicționar 2007
DERIVATE FINANCIARE- instrumente financiare derivate, care se bazează pe alte instrumente financiare mai simple. Costul D.f. depinde de valoarea instrumentului suport tranzacționat pe piața de numerar (de exemplu, acțiuni sau obligațiuni). K D.f... Dicționar explicativ economic străin
Consultați DERIVATE DE CREDIT Glosarul termenilor comerciali. Akademik.ru. 2001... Dicţionar de termeni de afaceri
Instrumente financiare derivate, instrumente financiare derivate- DERIVATE Contracte futures, opțiuni și swap-uri care sunt derivate ale tranzacțiilor reale cu valori mobiliare, valute sau mărfuri. Există și instrumente derivate „exotice”, ale căror condiții contractuale sunt complexe și neobișnuite... Dicționar-carte de referință de economie
Derivat- (Derivat) Un instrument derivat este un titlu bazat pe unul sau mai multe active suport.Un instrument derivat ca instrument financiar derivat, tipurile și clasificarea valorilor mobiliare, piața instrumentelor derivate din lume și Rusia Cuprins >>>>>>> ... Enciclopedia investitorilor
Instrumentul derivat în sine este un contract între două sau mai multe părți. Valoarea unui instrument derivat este determinată de fluctuațiile valorii activului suport. Cele mai comune active de bază includ acțiuni, obligațiuni, mărfuri, valute, rate ale dobânzii și indici de piață.
Titlurile derivate (o altă denumire pentru instrumentele derivate) sunt tranzacționate pe burse sau pe piețele over-the-counter (OTC).
Mai multe despre derivate
Derivatele au fost utilizate inițial pentru a oferi un curs de schimb echilibrat între mărfurile tranzacționate la nivel internațional, deoarece din cauza diferențelor dintre cursurile monedei naționale, comercianții internaționali aveau nevoie de un sistem care să țină seama de aceste diferențe. Astăzi, instrumentele derivate se bazează pe o mare varietate de tranzacții și au multe utilizări. Există chiar și derivate bazate pe date meteorologice, cum ar fi precipitațiile sau numărul de zile însorite dintr-o anumită regiune.
Derivatele reprezintă o întreagă categorie de valori mobiliare, deci au o varietate de funcții și moduri de utilizare a acestora. Anumite tipuri de instrumente derivate pot fi utilizate pentru a acoperi riscul achiziționării de active. Derivatele pot fi, de asemenea, utilizate pentru a face pariuri speculative pe prețul viitor al unui activ sau pentru a evita restricțiile valutare. De exemplu, un investitor european care achiziționează acțiuni ale unei companii americane la o bursă din SUA (folosind dolari SUA) ar fi expus riscului cursului de schimb în timp ce deține acțiunile. Pentru a acoperi acest risc, un investitor poate achiziționa contracte futures pe valută pentru a bloca cursul de schimb pentru o vânzare viitoare de acțiuni și conversia valutei înapoi în euro. În plus, multe instrumente derivate se caracterizează prin efect de levier ridicat.
Forme comune de derivate
O altă formă de instrument derivat este o garanție garantată cu ipotecă, care este o obligațiune sau o datorie, a cărei garanție este garantată printr-o ipotecă sau un portofoliu de credite ipotecare care, de obicei, asigură împotriva oricărui neplat.
Limitarea instrumentelor financiare derivate
După cum sa menționat mai sus, un instrument derivat este o categorie largă de titluri, astfel încât utilizarea lor în deciziile financiare variază în funcție de tipul de instrument derivat în cauză. În general, cheia pentru a face o investiție profitabilă este înțelegerea riscurilor asociate instrumentelor derivate. Utilizarea instrumentelor derivate are sens doar atunci când investitorul înțelege pe deplin riscurile și înțelege impactul investiției în cadrul strategiei de portofoliu.
Astăzi, investitorii au la dispoziție o gamă destul de largă de instrumente financiare și oportunități, atât pentru a câștiga bani pe acțiuni și titluri de valoare, cât și pe instrumente derivate (derivate).
Piața instrumentelor derivate este unul dintre principalele și cele mai active segmente ale sistemului financiar modern. Cu toate acestea, majoritatea investitorilor începători înțeleg foarte puțin ce sunt instrumentele derivate. În consecință, oportunitățile care se deschid pentru investitori datorită unor astfel de instrumente rămân nerevendicate. Sau, dimpotrivă, investitorii își asumă un risc necugetat, având puțină idee despre riscurile acestui instrument.
Esența unui instrument derivat ca instrument financiar
Pentru a înțelege ce sunt instrumentele derivate și de ce sunt necesare, în primul rând, trebuie să înțelegeți că acestea sunt, în cuvinte simple, instrumente financiare derivate. Adică, există un activ care este considerat subiacent. Potrivit acestuia, se încheie un acord bilateral, ai cărui participanți se angajează să finalizeze tranzacția în condiții prestabilite.
În ciuda complexității formulării, astfel de acorduri se găsesc adesea în viața noastră de zi cu zi. Apropo, cel mai simplu exemplu este achiziționarea unei mașini la un dealer auto conform schemei „fabricate la comandă”. În acest caz, cumpărătorul încheie un acord cu reprezentanța pentru furnizarea unui autoturism de un anumit model, într-o anumită configurație și la un anumit preț fix.
Un astfel de acord este un simplu derivat, în care activul este mașina comandată. Datorită contractului încheiat, cumpărătorul este protejat de modificările valorii, care pot crește până la data convenită de cumpărare. Vânzătorul primește, de asemenea, anumite garanții - o mașină rară, pe care o cumpără de la producător, va fi achiziționată cu siguranță și nu va „atârna” în salonul său ca „greutate moartă”.
Sistemul modern al derivatelor a început să prindă contur în anii 30 ai secolului al XIX-lea. Instrumentele financiare derivate sunt un produs al secolului al XX-lea. Punctul de plecare este considerat a fi 1972, când piața valutară internațională pe care o cunoaștem astăzi a luat în sfârșit contur. Dacă anterior în astfel de tranzacții se foloseau doar bunuri reale, atunci odată cu apariția și dezvoltarea instrumentelor financiare derivate au devenit posibile încheierea de contracte în legătură cu valute, valori mobiliare și alte instrumente financiare, până la obligațiile de datorie ale companiilor individuale și ale unor state întregi.
Piața rusă a instrumentelor derivate a fost formată în anii 90 ai secolului trecut. În ciuda faptului că acest segment se dezvoltă activ, este caracterizat de problemele tuturor piețelor tinere. Principala caracteristică este lipsa de personal competent, în special în rândul jucătorilor obișnuiți de pe piață. Nu toți participanții știu sigur ce sunt derivatele și proprietățile lor. Toate acestea lasă o amprentă asupra dezvoltării pieței.
Tipuri de derivate
Clasificarea ajută să înțelegem pe deplin ce este un derivat și de ce este necesar. Poate fi construit după două caracteristici principale. Primul este tipul de activ suport:
- Bunuri reale: aur, ulei, grâu etc.
- Valori mobiliare: acțiuni, obligațiuni, cambii și multe altele.
- Valută.
- Indici.
- Date statistice, de exemplu, ratele cheie, ratele inflației etc.
A doua caracteristică de clasificare este tipul de tranzacție în așteptare. Din acest punct de vedere, există 4 soiuri principale:
- Redirecţiona.
- Viitoarele.
- Opțional.
- Schimbați.
Un contract forward este o tranzacție în care participanții convin să livreze un activ de o anumită calitate și într-o anumită cantitate într-o anumită perioadă. Activul de bază în contractele forward sunt bunuri reale, a căror rată este convenită în prealabil. Exemplul de mai sus de dealer auto se încadrează în această categorie. Acest exemplu surprinde cu adevărat esența într-un limbaj simplu, fără cuvinte fanteziste.
Futures este un acord în baza căruia o tranzacție trebuie să aibă loc la un anumit moment în timp la prețul pieței de la data executării contractului. Adică, dacă într-un contract forward costul este fix, atunci în cazul unui contract futures acesta se poate modifica în funcție de condițiile pieței. Singura condiție obligatorie a contractelor futures este ca marfa să fie vândută/cumpărată la un anumit moment în timp.
O opțiune este dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra sau vinde un activ la un preț fix înainte de o anumită dată. Adică, dacă deținătorul de acțiuni ale unei anumite întreprinderi își anunță dorința de a le vinde la un anumit preț, atunci persoana interesată de cumpărare poate intra într-un contact de opțiune cu vânzătorul. Potrivit condiției sale, potențialul cumpărător transferă vânzătorului o anumită sumă de bani, iar acesta se obligă să vândă acțiunile cumpărătorului la un preț stabilit.
Totuși, astfel de obligații ale vânzătorului rămân valabile doar până la expirarea perioadei specificate în contract. Dacă până la data specificată cumpărătorul nu a finalizat tranzacția, atunci prima pe care a plătit-o revine vânzătorului, care primește dreptul de a vinde acțiunile oricui.
Un swap este o tranzacție financiară dublă în care activul suport este achiziționat și vândut simultan în condiții diferite. În esență, un swap este un instrument speculativ și singurul scop al unor astfel de acțiuni este de a profita din diferența de preț a contractelor.
De ce sunt necesare derivate?
În sistemul financiar modern, instrumentele derivate și proprietățile lor sunt utilizate în două moduri. Pe de o parte, acesta este un instrument excelent de acoperire, adică de asigurare a riscurilor care apar invariabil la încheierea obligațiilor financiare pe termen lung. Mai mult, ele sunt cel mai adesea folosite pentru câștiguri speculative.
Modul în care sunt utilizate tranzacțiile forward a fost deja discutat mai sus. Aceasta este o opțiune clasică pentru acoperirea riscului de preț. Cu toate acestea, pe piața modernă de mărfuri, tranzacțiile futures au devenit mai răspândite. 
Utilizarea futures permite vânzătorului să se asigure împotriva pierderilor financiare care pot apărea dacă activul suport pe care îl deține nu este revendicat. Prin încheierea unui contract futures, proprietarul unui activ poate fi ferm încrezător că îl va vinde cu siguranță, primind astfel bani reali la dispoziția sa.
Pentru cumpărător, valoarea unui contact futures este că primește o garanție pentru achiziția unui activ de care are nevoie pentru a-și implementa planurile. De exemplu, o întreprindere de producție are nevoie de o aprovizionare stabilă cu materii prime, deoarece oprirea ciclului tehnologic amenință pierderi grave. Prin urmare, este profitabil pentru conducere să cumpere futures pentru furnizarea unei anumite cantități de materii prime până la o anumită dată, asigurând astfel funcționarea neîntreruptă a întreprinderii.
Opțiunile sunt mai des folosite pentru a acoperi riscurile care decurg din tranzacționarea la bursă. Pentru a înțelege mecanismul acțiunii lor, să luăm în considerare un mic exemplu. Să presupunem că există un pachet de valori mobiliare care este vândut la prețul actual de 100 de ruble. Un anumit investitor, după ce a analizat perspectivele pachetului, a ajuns la concluzia că în următoarele trei luni prețul acestuia ar trebui să crească cu 50% și să se ridice la 150 de ruble. Cu toate acestea, există o mare probabilitate de pierderi financiare dacă prognoza nu se adeverește.
În această situație, investitorul încheie un contract de opțiune cu deținătorul pachetului pentru o perioadă de trei luni pentru a vinde activul la un preț de 100 de ruble. Pentru acest drept, el plătește proprietarului titlurilor de valoare 10 ruble. Acum, dacă prognoza se dovedește a fi corectă și în viitorul apropiat prețul acțiunilor crește la 150 de ruble, investitorul va putea să cumpere un pachet de titluri de valoare pentru 100 de ruble în orice moment înainte de expirarea contractului de opțiune și să facă un profit de 50 de ruble.
Dacă, totuși, s-a făcut o eroare în timpul analizei și prețul pachetului nu a crescut, ci, dimpotrivă, a scăzut la 60 de ruble, atunci cumpărătorul opțiunii are dreptul de a refuza achiziția. În acest caz, el va suferi o pierdere de 10 ruble, în timp ce în absența acoperirii riscului prin opțiune, pierderea sa ar fi de 40 de ruble. 
Proprietarul de valori mobiliare poate acţiona în mod similar, încheiend opţiuni pentru dreptul de a vinde un activ la valoarea sa actuală într-o anumită perioadă. A treia, a patra și a cincea parte pot fi implicate în proces - aceeași opțiune poate fi revândută altor participanți la piață, care pot dispune de ea ca o garanție obișnuită.
Proprietăți similare ale forward, futures și opțiuni sunt utilizate în mod activ în jocurile speculative. În secolul al XX-lea, piața a început să devină rapid saturată cu derivate. Ca urmare, volumul său a depășit de multe ori piața pentru bunuri reale. Aceasta a fost, potrivit multor analisti, cauza ultimei crize care a cuprins sistemul financiar global la inceputul acestui secol.
Prin urmare, investitorii începători trebuie să înțeleagă bine ce sunt instrumentele derivate și cum să lucreze corect cu acestea. În caz contrar, utilizarea analfabetă a unor astfel de instrumente poate duce la pierderi grave.
