Veličina dividende na obične dionice ovisi o. Redovne dionice i prava njihovih imatelja Što je redovna dionica

Na svjetskim burzama trguje se s nekoliko tisuća dionica raznih kompanija. U Rusiji je na Moskovskoj burzi red veličine manje - samo nekoliko stotina. Neka poduzeća imaju u optjecaju istodobno dvije vrste dionica: obične i povlaštene. Nekoliko takvih primjera: Sberbank, Rostelecom, Surgutneftegaz, Rollman, Bashneft. A ako želite kupiti te vrijednosne papire i postati suvlasnik nekog dijela posla, postavlja se logično pitanje: „Koje dionice odabrati?“ Po čemu se obične dionice razlikuju od povlaštenih dionica?

Odakle dolaze dionice?

Dionica je vrijednosni papir koji vlasniku daje pravo na dio poslovanja, pravo glasa u upravljanju i pravo na dividendu. Naravno, razmjerno vlasničkom udjelu u ukupnoj količini izdane imovine.

Za poduzeće izdavanje i prodaja dionica u slobodnom optjecaju donosi dobrobiti, ali ima i određene nedostatke.

Dionice se izdaju radi prikupljanja dodatnih sredstava za razvoj poslovanja. U nekim slučajevima, jednostavno generirati novčani tok. Štoviše, taj novac neće trebati vratiti. Samo novac iz zraka.

Istodobno, prijenosom dionica u “pogrešne ruke” tvrtka gubi dio glasova pri odlučivanju o ključnim pitanjima upravljanja. Veliki udio mogu steći konkurenti ili veliki investitori kako bi u ključnim trenucima utjecali na odluke upravnog odbora.

Drugi značajan nedostatak je potreba stalnog dijeljenja novčanih tokova u obliku dobiti i raspodjele među dioničarima.

Uzimajući u obzir te čimbenike, na tržište se mogu izdati dvije vrste dionica: obične i povlaštene. Kombiniranjem oslobađanja oba sredstva u određenim omjerima, možete dobiti sve prednosti s minimalnim nedostacima:

osigurati potreban novčani tok za proširenje poslovanja;
zadržati kontrolni udio i odlučujući glas u upravnom odboru;
smanjiti na najmanju moguću mjeru troškove povezane s isplatom dividendi.

Vrste dionica

Što dionice daju investitorima? Prije svega, ovo je, naravno, prilika za zaradu. Može se formirati od:

rast tržišne vrijednosti dionica (kupljene za 100, nakon 3 godine prodane za 150 rubalja);
primanje dividendi.

Ovisno o vrsti dionice, glavna lokomotiva dobiti može biti pomaknuta prema povećanju vrijednosti ili primanju dividendi.

Redovne dionice

Imatelji redovnih dionica mogu računati na:

Pravo glasa u upravljanju u upravnom odboru. Ali za privatne investitore koji posjeduju prilično skroman portfelj, ovaj parametar nije toliko važan.
Pravo na primanje dividende. Odluke o isplati i visini iznosa donosi upravni odbor na temelju ostvarene dobiti, trenutnog financijskog stanja društva i daljnjih planova razvoja društva. Odluka može biti pozitivna ili negativna.
Primanje dijela vrijednosti poduzeća nakon njegove likvidacije.

Prema ruskom zakonodavstvu, udio povlaštenih dionica u temeljnom kapitalu ne smije prelaziti 25% cjelokupne emisije.

Većina investitora pri kupnji redovnih dionica nada se njihovom daljnjem rastu u budućnosti. A primanje dividendi je vrsta dodatnog bonusa.

Ali uvijek možete pronaći tvrtke koje isplaćuju dobre dividende na obične dionice. U nekim slučajevima čak i više nego što povlaštene dionice drugih tvrtki zarađuju.

Preferencijalne dionice

Jedan od nedostataka je i to što vlasnici nemaju pravo glasa u upravljanju tvrtkom. Jedna od prednosti je da vlasnici povlaštenih dionica imaju pravo prvenstva na isplatu u novcu među dioničarima u slučaju stečaja društva.

Ali to nije glavno. Za razliku od običnih dionica, povlaštene dionice daju pravo na stalne dividende. Tijekom cijelog vremena poslovanja tvrtke, investitori ostvaruju dobit. Veličina je određena mnogim parametrima. Osnova je utvrđena u povelji poduzeća. Vlasnici povlaštenih dionica (kako se zovu povlaštene dionice) imaju primarno pravo na primanje dividende. Postupak isplate može biti jednom godišnje, šest mjeseci ili rjeđe jednom kvartalno.

Povelja Sberbanka predviđa isplatu dividende u iznosu od 20% neto dobiti. Nakon promjene politike dividende, Rostelecom obećava isplatiti najmanje 75% slobodnog novčanog toka i izdvojiti najmanje 45 milijardi rubalja za isplate tijekom 3 godine.

Uvjetno povlaštene dionice križanac su običnih dionica i obveznica. Ali imaju sve prednosti oba vrijednosna papira:

Primanje fiksne dobiti u obliku dividende je slično. Ali ako obveznice imaju ograničeno razdoblje optjecaja, onda prefs nemaju takvo ograničenje. Postoje tvrtke koje isplaćuju dividendu 50-80 godina. Dobra opcija je stjecanje stalnih pasivnih prihoda, koje mogu koristiti i vaši potomci (djeca, unuci).
Kupnja udjela u tvrtki s nadom daljnjeg rasta i razvoja, što će sigurno imati pozitivan učinak na rast kotacija.

Što odabrati za investitora

Trenutačno na ruskom tržištu nema mnogo povlaštenih dionica. Samo nekoliko desetaka. Većinu čine redovne dionice. Ali ako konkretno računate na primanje dividendi, onda ih možete bolje pogledati.

Nepostojanje povlaštenih dionica društva ne znači da društvo ne plaća svojim dioničarima. Mnogi čak ostvaruju isplate puno veće od svojih vršnjaka na tržištu povlaštenih dionica.

Kao primjer, pogledajmo nekoliko vodećih redovnih dionica kompanija kojima se trguje na MICEX i koje redovito isplaćuju dividende svojim dioničarima.

Prinos se odnosi na iznos dobiti isplaćen iz cijene dionice na dan zatvaranja registra.

Ovdje su prosječne isplate na povlaštene dionice:

Surgutneftegaz je isplatio jednu od najvećih dividendi na povlaštene dionice na ruskom tržištu. Za 2015.-2016 vlasnici su dobili dobit od 7 - 8 rubalja po dionici, što je odgovaralo prinosu od 18-24%. Nakon toga, zbog gubitaka, veličina isplate dividende smanjena je na simboličnih 60 kopejki, što je iznosilo približno 2% prinosa.

Kao što vidite, za nas privatne investitore praktički nema razlike. Oba plaćaju. Naravno, potrebno je malo analizirati veličinu isplata zadnjih godina, financijsku stabilnost i razvojni potencijal tvrtke.

Podaci o iznosima isplaćenih i planiranih dividendi mogu se pronaći na stranicama vodećih brokera. Ima ga i RBC. Ali sviđa mi se statistika na ovoj usluzi - dohod.ru/ik/analytics/dividend.

Razlika između povlaštenih i običnih dionica

Što ako birate između dva vrijednosna papira iste tvrtke? Koga odabrati? Uzmite povlaštene dionice s očekivanjem dividende. Ili obične dionice s nadom bržeg rasta kotacija.

Uzmimo, na primjer, dionice Sberbanke - obične i povlaštene.

Grafikoni ispod prikazuju burzovne kotacije banke u zadnjih 5 godina.

Redovne dionice Sberbank - grafikon za 5 godina

Povlaštene dionice Sberbanke - grafikon za 5 godina

Za to vrijeme povlaštene dionice porasle su za čak 101% ili 2 puta. Kao i obično, povećanje je bilo 120%.

Ali tijekom tog vremena, vlasnici dvije vrste imovine primali su godišnje dividende:

Uzimajući u obzir činjenicu da je početni trošak redovnih dionica bio 25% veći od povlaštenih dionica, dobivamo da je za isti uloženi kapital neto dobit bez dividende iznosila:

Obične dionice - 113%
Povlaštene dionice - 144%

Ispada da su povlaštene dionice u smislu profitabilnosti isplativija opcija od običnih dionica. Barem na primjeru Sberbanke. Ali ovdje smo propustili jednu važnu točku koja može uvelike utjecati na konačnu dobit dugoročnog investitora.

Dividende i porezi na dionice - utjecaj na dobit

Mnogi ljudi marljivo izbjegavaju držati dionice koje redovito isplaćuju dividende u svom portfelju. Smatra se da ako poduzeće ne može smisliti ništa bolje od raspodjele dobiti svojim dioničarima, ono nije vrlo učinkovito u upravljanju i njegovom razvoju. Novac za širenje poslovanja može osigurati mnogo veće povrate.

Druga točka su porezi. Dužni smo 13 posto dobivene dobiti dati državi. Kao rezultat, to smanjuje konačnu profitabilnost. To je osobito vidljivo u velikim intervalima - 5-10-15 godina ili više.

Na primjer. Primajući godišnju dobit od 12% u obliku dividende, morate platiti 13% poreza. Kao rezultat toga, stvarni prinos bit će 10,4%. I tako svake godine. Ali ako je glavna profitabilnost usmjerena na rast kotacija, bez primanja isplate dividende, tada dok ne prodate dionice, ne morate platiti porez.

Što će to dati u smislu profitabilnosti?

Kupnja dionica na 15 godina s prosječnim rastom cijene tijekom tog vremena od 12% godišnje, do kraja razdoblja dobit će biti 447%.

Isto bez rasta, ali s primanjem dividende - 12% godišnje, ali nakon poreza - 10,44%. Do kraja mandata dobit je 317%.

Proizlaziti: razlika u profitabilnosti bila je 40%.

Konačno

Povlaštene dionice omogućuju vam stabilan godišnji prihod. Nedostatak prava glasa u upravljanju tvrtkom pri kupnji Prefsa nije značajan gubitak za vas i mene. Pri odabiru se prije svega treba voditi visinom isplate dividende. A ne manje važna je i njihova stabilnost. Moramo analizirati statistiku u posljednjih nekoliko godina.

U idealnom slučaju, trebalo bi biti ravnomjerno, bez značajnih skokova u dividendi, te lagano rasti svake godine. To će ukazivati na poslovni razvoj i dobre izglede za nastavak visokih isplata u budućnosti.

Ispravno odabrane redovne dionice mogu ulagaču donijeti dobar profit u obliku povećanja tržišne vrijednosti u budućnosti. Izostanak dividendi nije toliko bitan. Cjelokupni novčani tok funkcionira unutar tvrtke i, ako se mudro koristi, može dati poticaj daljnjem razvoju i, kao rezultat, povećati kapitalizaciju tvrtke na burzi.

Da biste ostvarili prihod od dionica, nije potrebno njima stalno trgovati na burzi. Možete se kladiti na dividende.

Kako se izračunavaju dividende na dionice?

Dividende su prihod vlasnika dionica. U biti, to je dio dobiti dioničkog društva, raspoređen među dioničarima. Veličina dividende ovisi o:

financijski položaj i dobit poduzeća;

rashodi, porezna osnovica;

postupak raspodjele neto dobiti.

Pogledajmo primjer kako izračunati dividendu na dionicu. Recimo da je tvrtka zaradila 100 milijuna rubalja. za 2015. godinu. Od toga je 20 milijuna potrošeno na poreze i razne naknade. Ostalo je 80 milijuna rubalja. - iznos koji treba raspodijeliti između dioničara i samog društva. Na glavnoj skupštini dioničara odlučeno je potrošiti 50% (odnosno 40 milijuna rubalja) na razvoj - kupnju nove opreme, proširenje osoblja, otvaranje nove podružnice. 40 milijuna rubalja preostaje za raspodjelu dioničarima.

Ukupno je tvrtka izdala milijun dionica. Odnosno, svaki košta 40 rubalja. Ako posjedujete 100 dionica, dobit ćete 4000 rubalja kao dividendu. Ako ste kupili 1.000 dionica, već ćete imati 40.000 rubalja.

Kada i kako se isplaćuju dividende na dionice?

Dioničko društvo isplaćuje dividendu na dionice jednom godišnje, polugodišnje ili tromjesečno. Ključni dan je datum zaključenja knjige dioničara. Čak i ako ste dionice kupili dan prije, nekoliko dana prije zatvaranja, dobit ćete dividendu za cijelo izvještajno razdoblje. Nema potrebe držati dionice godinu dana. Zbog toga vrijednost vrijednosnih papira raste krajem godine, a pada početkom nove. Dividenda se uvijek isplaćuje za prethodno izvještajno razdoblje.

Napominjemo da je kupnja dionica dan prije zatvaranja registra besmislena: na taj način nećete biti upisani u registar i nećete dobiti dividendu za godinu. Da biste dobili dividendu, morate razjasniti način trgovanja. U Rusiji je ovaj način rada označen kao "T+2". To znači da ako se registar zatvara 20. prosinca, dionice trebate kupiti prije 18. prosinca, odnosno 2 dana prije zatvaranja. U SAD-u vrijedi “T+3”: s istim datumom zatvaranja morate kupiti dionice najmanje 3 dana unaprijed, tj. do 17. prosinca.

Sada razgovarajmo o tome kako se isplaćuju dividende na dionice.

Sve ovisi o tome kako ste ih točno kupili:

Ako radite preko brokera (ili internetske trgovine dionicama), novac ide na vaš interni račun. Možete ih povući ili uložiti u vrijednosne papire.

Ako ste dionice kupili izravno (na primjer, od Gazprombanke), iznos možete primiti na različite načine: na bankovni račun ili karticu, na blagajni banke ili poštanskim prijenosom.

Ne morate sami plaćati porez na dividende. Broker (ili izdavatelj) djeluje kao vaš porezni agent, odnosno prenosi vam iznos umanjen za porez na dohodak (13%).

Koje dionice isplaćuju velike dividende?

Ne isplaćuju sve tvrtke dividendu svojim dioničarima. Prihodi vlasnika dionica ovise o trenutnom stanju dioničkog društva, njegovoj dobiti i politici. Pogledajmo koje dionice donose dividende.

Mlade organizacije često svu zaradu ulažu u razvoj (nove projekte, opremu i sl.). Prema tome, dioničari ne dobivaju ništa. S druge strane, takva tvrtka može biti zainteresirana za ulaganja, pa privlači dioničare visokim dividendama na prvu ili dodatnu emisiju.

stranica 2

Iznos dividende može biti proizvoljan, podložan određenim ograničenjima navedenim u statutu korporacije ili u dokumentima izdanim vjerovnicima. Na primjer, iako nije tipično, dividende mogu premašiti trenutnu zaradu korporacije. U tom slučaju za njihovo plaćanje koristi se prethodno akumulirana dobit.

Veličina dividende na dionice i učestalost njihove isplate ne daju stvarnu predodžbu o tržišnom značaju vrijednosnih papira koje izdaje tvrtka, već samo ukazuju na određenu politiku dividende. Kvalitativni parametri dionica kao financijskih instrumenata mogu se analizirati izračunavanjem niza omjera i pokazatelja koji se uspješno koriste u inozemnoj praksi analize i procjene dionica.

Dividenda ne može biti veća od one koju preporučuju direktori, ali se može smanjiti.

Veličina dividende utvrđuje se prilikom izdavanja prefektura. Vlasnici ove vrste vrijednosnih papira imaju pravo prednosti na dobivanje dijela imovine izdavatelja u slučaju njegove likvidacije. Imatelji redovnih dionica snose veći rizik vezan uz aktivnosti izdavatelja, te stoga imaju pravo glasa na glavnoj skupštini dioničara. Nositelji predbilježbe nemaju ovo pravo.

Iznos dividende i likvidaciona vrijednost utvrđuju se u fiksnom novčanom iznosu ili kao postotak nominalne vrijednosti povlaštenih dionica. Veličina dividende i likvidacijska vrijednost povlaštenih dionica također se smatraju utvrđenima ako je statutom društva utvrđen postupak za njihovo određivanje. Vlasnici povlaštenih dionica za koje nije utvrđena visina dividende imaju pravo na isplatu dividende po istoj osnovi kao i vlasnici redovnih dionica.

Iznos dividende određuje upravni odbor društva. Čekovi o dividendi se zatim šalju dioničarima u roku od dva tjedna. Dionice s dividendama obično se kupuju i prodaju barem nekoliko dana prije datuma zapisa. U slučaju da se kupljene dividendne dionice ne uknjiže na vrijeme, dividendu kupcu mora prenijeti prodavatelj. Isto tako, investitori koji kupe dionice s ex-dividendom dužni su vratiti dividendu ako su je primili.

Visina dividende na redovne dionice nije unaprijed određena i ovisi o poslovanju trgovačkog društva.

Visinu dividende na redovne dionice utvrđuje jednom godišnje upravni odbor dioničkog društva na temelju ostvarene dobiti i potrebe njezina korištenja za razvoj dioničkog društva, a odobrava ga skupština dioničari.

Iznos dividende određen je u trenutku izdavanja. Prefakcijski vlasnici imaju pravo prvenstva na dobivanje dijela imovine izdavatelja u slučaju njegove likvidacije. Imatelji redovnih dionica snose veći rizik vezan uz aktivnosti izdavatelja, te stoga imaju pravo glasa na glavnoj skupštini dioničara. Takvo pravo nemaju vlasnici prijefakture. Nominalna vrijednost postavljenih predfakcija ne smije biti veća od 25% temeljnog kapitala dioničkog društva. Prilikom osnivanja društva sve njegove dionice moraju biti uložene među osnivače. Sve dionice društva glase na ime.

Visinu dividende na obične dionice utvrđuje skupština dioničara na temelju rezultata rada društva tijekom poslovne godine. Neto dobit koja se koristi za isplatu dividende raspoređuje se među dioničarima razmjerno broju i vrsti dionica koje posjeduju.

Visina dividende može se odrediti proizvoljno neovisno o dobiti. Čak i ako postoji neto dobit, dioničko društvo može svu dobit iskoristiti za razvoj proizvodnje i ne isplaćivati dividendu.

Iznos dividende na redovne dionice nije unaprijed određen i ovisi o uspješnosti poslovanja poduzeća.

Iznos dividende je objavljen bez poreza. Isplatu dividendi provodi ili sama tvrtka ili posrednička banka, koja u ovom trenutku djeluje kao agent države za prikupljanje poreza iz izvora i isplatu dividende dioničarima minus pripadajući porez. Dividenda se može isplatiti čekom, uplatnicom ili poštanskom uputnicom. Kamate se ne obračunavaju na neisplaćene i neprimljene dividende. Dividenda se može isplatiti u dionicama, obveznicama i dobrima, ako je to predviđeno statutom dioničkog društva.

Visinu dividende na redovne dionice utvrđuje jednom godišnje upravni odbor dioničkog društva, na temelju ostvarene dobiti i potrebe njezina korištenja za razvoj dioničkog društva, a odobrava ga skupština dioničara.

Veličina dividendi ovisi o stanju stvari u A. Bez obzira na nominalnu cijenu na tržištu vrijednosnih papira, oni se prodaju po tržišnoj ili burzovnoj cijeni koja je izravno ovisna o dividendi koju donose, a obrnuto o kamati na kredit. Svaki dioničar ima pravo vlasništva na dio imovine koji odgovara vrijednosti njegovih dionica, ali ostavlja A.

Stranice: 1 2 3 4

Kupnjom dionica poduzeća postajete suvlasnici ne samo njegove imovine, već možete ostvariti i dio prihoda. Ovaj dio dobiti isplaćuje se periodično i ponosno se naziva dividende.

Pokušajmo shvatiti što je što.

Dividenda je dio dobiti poduzeća koji se raspodjeljuje među dioničarima. Isplate se odvijaju ovisno o broju i vrsti dionica u vlasništvu određene osobe.

Zamislite da vi i tri susjeda odlučite uzgajati jagode za prodaju. Isto toliko su uložili i kupili malu parcelu i sadnice. Dugo su radili na uzgoju ukusnih bobica.

informativni portal o investicijama i instrumentima ulaganja

A sada, kada je žetva stigla i pronašla svog klijenta, vrijeme je da odlučite kako iskoristiti dobiveni novac. Možete ih jednostavno podijeliti između sebe ili dio, ili čak sve, iskoristiti za proširenje tako isplativog posla. A dio će se koristiti za isplatu dividende.

Otprilike tako se događa i u dioničkim društvima - na kraju poslovne godine skupština dioničara odlučuje kako će se raspodijeliti dobit: s isplatom dividende ili ne.

Dividende se obično isplaćuju jednom godišnje. Ili se mogu isplaćivati češće - jednom u šest mjeseci ili jednom u kvartalu. Skupština dioničara odlučuje koliko često trebaju isplaćivati dividendu

Ako tvrtka posluje dobro, uprava može dioničarima ponuditi raspodjelu dijela dobiti. takve se isplate nazivaju izvanrednim.

Iznos, vrijeme i postupak isplate dividende utvrđuje skupština dioničara i naznačeni su u statutu i politici dividende koju utvrđuje upravni odbor ili se raspravlja na glavnoj skupštini dioničara. Ako uvjeti nisu navedeni, dividende se moraju isplatiti u roku od 60 dana od donošenja odluke o njihovoj isplati.

Proces donošenja odluke o uplatama je sljedeći: određuje se datum skupštine na kojoj dioničari i osnivači utvrđuju datum i iznos uplata. Skupština ima pravo ne raspodjele dobiti, već usmjeravanja sredstava za ulaganje u društvo.

Važni datumi:

Datum objave je dan na koji Upravni odbor utvrđuje iznos isplata.
Datum zaključenja registra je dan do kojeg se mora sastaviti popis dioničara koji imaju pravo na dio dobiti. Dioničari upisani u knjigu dioničara dobit će dividendu.
Ex-dividend date je dan nakon kojeg se dionice prodaju bez prava na isplatu dividende.
Datum isplate je dan na koji dioničar prima dividendu.

Međutim, ako je tvrtka u problemima, ne može isplatiti dividendu. Prema Zakonu o dioničkim društvima, takvi slučajevi uključuju:
Ako bankrot više ne prijeti, tvrtka se ponovno obvezuje isplatiti dividendu.

otkup izdanih dionica na inicijativu osnivača ili samih dioničara;
ukupni iznos neto imovine smanjen je ispod dopuštene norme;
ako nisu izvršeni svi doprinosi temeljnom kapitalu (relevantno za LLC);
ako je nad društvom pokrenut stečajni postupak.

Kao i svaki prihod, i dividenda podliježe porezu. U 2018. godini pojedinci će morati platiti:
Na status rezidenta ne utječe državljanstvo, već ovisi o broju dana provedenih u zemlji. Ako postoji više od 183 takva dana (ne nužno uzastopna), tada se smatrate rezidentom.

13% za fizičke osobe rezidente;
15% za nerezidentne fizičke osobe.

Ako se dividenda isplaćuje u novcu, tada porez na dohodak zadržava sama tvrtka ili broker, odnosno dioničar ne mora samostalno obračunavati i uplaćivati porez.

Ako se uplate prenose u nenovčanom obliku, na primjer, u videu proizvoda, tada dioničko društvo ne može zadržati iznos poreza, jer se novac kao takav ne plaća. Tada tvrtka obavještava poreznu upravu da je nemoguće zadržati porez na dohodak, a sve brige oko plaćanja poreza prebacuju se na samog sudionika koji je primio dividendu u imovini.

Iznosi ulaganja u zajedničku stvar bili su različiti, svatko dobiva dio prihoda koji odgovara njegovom doprinosu. Odnosno, svaki dioničar dobiva iznos dividende ovisno o broju i vrsti svojih dionica.

Još nekoliko nijansi:

Ako je dio ili cijela tvrtka u vlasništvu države, tada će se najmanje 50% dobiti rasporediti za isplatu dividende. Vlada je takvu odluku donijela prije nekoliko godina. Ovaj bi korak trebao omogućiti popunjavanje rupa u proračunu. Ali nisu sve velike tvrtke u skladu s ovom uredbom i pronalaze načine da je izbjegnu. Na primjer, Gazprom je u 2016. isplatio oko 23% svoje dobiti u obliku dividendi. Govorili su o vrlo velikoj investiciji. program.
Dividenda se može isplatiti iz zadržane dobiti iz prethodnih godina. Na primjer, ove godine vam je išlo jako dobro i zaradili ste više nego što ste planirali. Ostatak prihoda zadržavate na svom računu. Ne bacajte novac na dividende i širenje. I iduće godine izvadite novac iz svoje zalihe i isplatite dividende.

Pretplatite se na kanal u Telegramu. Pišem o financijskoj pismenosti, investiranju i kako povećati zarađeni novac.

Državna politika dividendi

Primjeri korištenja riječi dividenda u literaturi.

Obrazac za primitak dividenda a Označava oblik u kojem će biti primljen dividenda— u gotovini, prijenosom na tekući račun, u robi ili u obliku dionica Društva.

U nalogu za prijenos moraju biti naznačena sva prava koja dioničar prenosi na nominalnog imatelja vrijednosnih papira - pravo da u svoje ime i za svoj račun obavlja transakcije dionicama Društva u vlasništvu dioničara, kao i tko je primatelj. dividende na tim dionicama i tko ima pravo glasa na Glavnoj skupštini dioničara.

U pravilu, cilj bilančne politike je namjerno podcjenjivanje dobiti, naravno u granicama poreznog zakonodavstva, kako bi se smanjio porezni teret ili iznos dividende dioničara i time proširiti rezervni kapital.

Izvor: knjižnica Maxim Moshkov

Dionice donose dvostruki prihod. Prvo, to su dividende - postotak dobiti koji tvrtka isplaćuje jednom u kvartalu, šest mjeseci ili godini. Drugo, to je tečajna razlika. Da biste zaradili na ovoj razlici, morate kupiti dionice po nižoj cijeni i prodati po višoj. Da biste izračunali ukupni povrat dionice, morate uzeti u obzir i dividende i dobit od prodaje.

Dividendni prinos može se dobiti pomoću jednostavne formule:

N = X/Y*100%, gdje je X dividenda, a Y tržišna cijena dionice.

Dividende na dionice Sberbank na kraju 2015. iznosila je 1 rublju 97 kopejki. Početkom 2015. kupili ste vrijednosne papire za 65 rubalja. Izvodimo izračune:

1,97/65*100%=3,03%.

Za koje razdoblje treba uzeti u obzir tržišnu cijenu ako se ona stalno mijenja? Naravno, možete koristiti ponude koje su bile dostupne u trenutku kupnje. Ali to ne odražava stvarnu sliku. Možete koristiti dvije opcije. Prva opcija je pronaći aritmetički prosjek godišnje cijene uzimajući maksimalnu i minimalnu vrijednost za godinu i dijeleći ih s dva.

Zaliha Sberbank u siječnju 2015. koštaju 65 rubalja (prema zadanim postavkama počinjemo brojati od trenutka kupnje). U prosincu su porasli na 100 rubalja (kako bismo pojednostavili izračune, isključili smo kopejke). Dobivamo: (65+100)/2 = 82,5 rubalja. Povrat dionice je: 1,97/82,5*100% = 2,387%.

Druga opcija je pronaći aritmetički prosjek između cijene na početku i cijene na kraju godine. To je lakše, pogotovo ako dionice kupujete na točno godinu dana. Ali citati ne rastu uvijek postupno: postoje usponi i padovi. U prvom slučaju uzimate u obzir točno maksimalne i minimalne pokazatelje, au drugom samo cijene po kojima ste kupovali i prodavali dionice. Ili one kotacije koje su bile na početku i kraju godine, ako više volite držati dionice.

Kupili ste dionice po cijeni od 65 rubalja. Točno godinu dana kasnije prodali ste za 98 rubalja (u budućnosti ćemo koristiti ove brojke). Izračunavamo prosječnu tržišnu cijenu: (65+98)/2 = 81,5. Kao što vidite, postoji razlika, iako mala. Izračunavamo profitabilnost: 1,97/81,5*100% = 2,417%.

Ovdje je formula malo kompliciranija:

N = (X2-X1)/X1*100%, gdje je X1 nabavna cijena, a X2 prodajna cijena.

Kupili ste dionice Sberbank početkom 2015. za 65 rubalja i prodali ih godinu dana kasnije za 98 rubalja. Vaš će prihod biti: (98-65)/65*100% = 50,7%. Tako je bolje, zar ne?

Da biste saznali godišnji prinos od prodaje zaliha, potrebno je unijeti još jedan pokazatelj - broj dana.

Formula za izračun će izgledati ovako:

N= (X2-X1)/X1 * 365/Y * 100%, gdje je Y broj dana u kojima ste držali dionice.

Posjedovali ste dionice Sberbank ne baš godinu dana, nego 390 dana, budući da su kupljeni u siječnju 2015., a prodani tek u veljači 2016., nakon obračuna dividende.

Godišnji prinos na dionice je: (98-65)/65 * 365/390 * 100% = 47,45%.

Ako ste već izračunali profitabilnost za sva vremena, možete pojednostaviti posao.

Dividende na obične dionice

Odredite omjer: J=365:Y, a zatim ga pomnožite s ukupnim postotkom dobiti.

Dobivamo koeficijent: 365/390=0,935. Množimo ga s dobivenom profitabilnošću: 50,7*0,935=47,45%.

Kako odrediti ukupni povrat dionice?

Ukupni godišnji povrat dionice može se odrediti pomoću druge formule:

N = (Y+(X2-X1)) / X1 * 100%, gdje je Y iznos dividende, X1 kupovna cijena dionice, X2 prodajna cijena.

Godišnji prinos dobivamo dodavanjem dodatnog koeficijenta (omjer broja dana u godini i razdoblja držanja):

N = (Y+(X2-X1)) / X1 * 365/J * 100%, gdje je J stvarno razdoblje držanja dionica (u danima).

Izračunavamo godišnji povrat dionica Sberbank prema novoj formuli: (1,97+(98-65))/65 * 365/390 * 100% = 0,538 * 0,935 * 100% = 50,3%

Postavimo kontra pitanje: kako drugačije procijeniti vrijednost dionica? Nažalost, ni financijski pokazatelji ni tržišne kotacije ne odražavaju stvarnu sliku. Profitabilnost je neophodna za procjenu rizika i donošenje odluka o budućoj sudbini dionica. Neke se dionice isplati držati za dividende ako postotak prihoda premašuje bankovne stope. Mudrije je zaraditi na drugim dionicama putem trgovanja.

Povrat dionica Sberbank za dividende za 2015. pokazalo se minimalnim - samo 3% (u odnosu na kupovnu cijenu), što je znatno manje od stope iste banke na depozite. Ali na poslu možete zaraditi gotovo 50% u samo godinu dana. Možda čak i više: primjerice, u listopadu 2016. dionice Sberbanka dosegle su 148 rubalja, odnosno donijele su gotovo 100 rubalja vlasnicima koji su ih kupili početkom 2015. godine.

Izračun prinosa također vam omogućuje da usporedite dionice različitih tvrtki, čak i ako njihove cijene nisu međusobno usporedive. Ovo je univerzalni pokazatelj koji će vam pomoći da napravite izbor.

Recimo da birate između dionica Magnet I FGC UES . Dionice Magnita 22. siječnja 2015. koštale su 11.868 rubalja, točno godinu dana kasnije njihova je cijena bila 11.070 rubalja (pod istim uvjetima). Dionice FGC UES koštaju 0,0535 odnosno 0,0575 rubalja. Dividende na dionice Magnita iznose 236 rubalja 19 kopejki; FGC UES ne isplaćuje dividende.

Izračunavamo godišnju profitabilnost:

Dionice Magnita: (236,19 + (11.070 - 11.868))/11.868 * 100% = -4,73%.

Dionice FGC UES: (0,0575-0,0535)/0,0535 * 100% = 7,47%

Dolazimo do neočekivanog zaključka: unatoč činjenici da Magnit nudi dividende, one ne bi bile dovoljne ni za pokriće gubitka u neuspješnoj prodaji. A dionice FGC UES, koje koštaju minimalno, ispadaju isplativije.

Naravno, puno ovisi o trenutku kupoprodaje. Dionice Magnita mogu se prodati po višoj cijeni uz povrat cjelokupnog iznosa utrošenog na kupnju i primanje dividende.

Mstislav Kudinov
Direktor razvoja Freedom24.ru

Da biste ostvarili prihod od dionica, nije potrebno njima stalno trgovati na burzi. Možete se kladiti na dividende.

Kako se isplaćuju dividende na dionice?

Što su dividende dionica?

Dividende su prihod vlasnika dionica. U biti, to je dio dobiti dioničkog društva, raspoređen među dioničarima. Veličina dividende ovisi o:

financijski položaj i dobit poduzeća;

rashodi, porezna osnovica;

postupak raspodjele neto dobiti.

Recimo da je tvrtka zaradila 100 milijuna rubalja u 2015. Od toga je 20 milijuna potrošeno na poreze i razne naknade. Ostalo ih je 80 - iznos koji treba podijeliti između dioničara i same tvrtke. Na skupštini dioničara odlučeno je da se 50% (odnosno 40 milijuna) potroši na razvoj - kupnju nove opreme, povećanje broja zaposlenih, otvaranje nove podružnice. Ostalo je još 40 milijuna za raspodjelu dioničarima.

Kada i kako se isplaćuju dividende na dionice?

Dioničko društvo isplaćuje jednom godišnje, polugodišnje ili tromjesečno. Ključni dan je datum zaključenja knjige dioničara. Čak i ako ste dionice kupili dan prije, nekoliko dana prije zatvaranja, dobit ćete dividendu za cijelo izvještajno razdoblje. Nema potrebe držati dionice godinu dana. Zbog toga vrijednost vrijednosnih papira raste krajem godine, a pada početkom nove. Dividenda se uvijek isplaćuje za prethodno izvještajno razdoblje.

Sada razgovarajmo o tome kako se isplaćuju dividende na dionice.

Sve ovisi o tome kako ste ih točno kupili:

Ako radite preko brokera (ili internetske trgovine dionicama), novac ide na vaš interni račun. Možete ih povući ili uložiti u vrijednosne papire.

Ako ste dionice kupili izravno (na primjer, od Gazprombanke), iznos možete primiti na različite načine: na bankovni račun ili karticu, na blagajni banke ili poštanskim prijenosom.

Ne morate sami plaćati porez na dividende. Broker (ili izdavatelj) djeluje kao vaš porezni agent, odnosno prenosi vam iznos umanjen za porez na dohodak (13%).

Koje dionice isplaćuju velike dividende?

Ne isplaćuju sve tvrtke dividendu svojim dioničarima. Mnogo ovisi o trenutnom stanju dioničkog društva, njegovoj dobiti i politici.

Dionice velikih kompanija (blue chips) mogu vam osigurati stabilan prihod dugi niz godina. Dio svoje dobiti uvijek izdvajaju za dividende dioničarima. Ako planirate zaraditi od dividendi, blue chips su najbolja opcija.

Tipični primjeri blue chipova su dionice Gazprom , Lukoil , NorNikal , MTS i druge velike ruske organizacije.

Međunarodne tvrtke također isplaćuju dobre dividende: Chevron , Verizon , AT&T .

Redovna dionica je vrijednosni papir koji izdaje dioničko društvo. Vlasništvo nad ovim vrijednosnim papirom daje pravo ne samo na primanje dividende (dividenda nije uvijek zajamčena na obične dionice), već i pravo na sudjelovanje u glasovanju na skupštinama dioničara iu mnogim slučajevima u upravljanju Upravnim odborom (Nadzorni odbor ). U prosjeku, za razliku od većine vrsta vrijednosnih papira, obične dionice dugoročno osiguravaju veće povrate kroz rast kapitala.

Redovne dionice na financijskom tržištu su vrlo važan instrument, imaju odlučujuću ulogu u formiranju financijskih sredstava za različita dionička društva. Prema ruskom zakonodavstvu, udio tih dionica u temeljnom kapitalu ne smije biti manji od 75%. U osnovi, udio redovnih dionica u kapitalu trgovačkih društava znatno je veći. Ovlašteni kapital mnogih društava sastoji se samo od običnih dionica.

Redovne dionice

Jedna od glavnih značajki ovakvih vrijednosnih papira je da u većini slučajeva dioničar ne može zahtijevati u dioničkom društvu (dd) vrati mu položeni iznos. Ova okolnost omogućuje dioničkom društvu da slobodno raspolaže kapitalom koji posjeduje, bez bojazni da će njegov dio morati biti vraćen na zahtjev dioničara. To sugerira da su obične dionice trajni vrijednosni papiri koji se ne izdaju na određeno razdoblje. Dionice gube status tek prestankom postojanja dioničkog društva. To se može dogoditi odlukom suda o prisilnoj likvidaciji poduzeća zbog proglašenja stečaja i neprimjerenih postupaka reorganizacije, kao i zbog njegovog pripajanja ili pripajanja drugom društvu i dobrovoljne likvidacije poduzeća.

Da bi privući dodatna financijska sredstva Dioničko društvo može nastupiti na burzi s novoizdanim vrijednosnim papirima. Prilikom donošenja ove odluke, tvrtka se mora zapitati koja bi vrsta kapitala bila poželjnija: vlasnički ili dužnički. Ako dd kapital je potreban za određeno vrijeme, a naknadno ga namjerava vratiti ulagačima uz odgovarajuće kamate, tada će u tom slučaju biti izdane obveznice koje se naknadno moraju otplaćivati. Obveznice su korisne za tvrtku jer ne dolazi do razrjeđivanja kapitala, odnosno nema dodatnih dionica niti novih suvlasnika tvrtke koji imaju pravo sudjelovanja u upravljanju (dd). Nedostatak obveznica je u tome što će se prije ili kasnije posuđeni kapital morati vratiti ili će se, u drugom slučaju, obveznice pretvoriti u dionice i time razrijediti kapital. Između ostalog, dužnički vrijednosni papiri zahtijevaju redovito plaćanje fiksnih kamata.

Dodatno, društvo može izdavati dionice samo u okviru najavljenog broja. O novoj emisiji odluku donosi skupština dioničara ili upravni odbor, ako je to statutom predviđeno. Druga opcija je poželjnija, jer samo mali krug kompetentnih osoba može imati potrebne informacije o ograničenju deklariranog broja dionica, koje je navedeno u statutu ili utvrđeno na skupštini dioničara. Emisijom dionica povećat će se temeljni kapital koji će biti potreban za razvoj, proširenje i modernizaciju proizvodnje. Izdavanje dionica nije dopušteno u slučaju pokrića gubitaka poduzeća. Kako bi izdalo dodatne dionice za prodaju, dd mora izraditi uvjete emisije, a zatim registrirati novu emisiju dionica kod financijskih vlasti.

Redovne dionice u zemljama s razvijenom infrastrukturom

U zemljama u kojima je infrastruktura burze dobro razvijena, postoje različite vrste običnih dionica koje mogu ograničiti prava dioničara. Kako bi spriječio stjecanje kontrolnog udjela, izdavatelj izdaje redovne dionice s ograničenim pravom glasa. Takve se dionice nazivaju ograničene dionice.

1) dionice bez prava glasa na skupštini dioničara svojim imateljima uopće ne daju pravo glasa.
2) podređene dionice mogu imatelju dati pravo glasa, ali u manjoj mjeri u usporedbi s drugim vrstama redovnih dionica koje izdaje dioničko društvo.
3) dionice s ograničenim pravom glasa može dati vlasniku pravo glasa, ali samo ako postoji određeni broj dionica.
Izdavanje ograničenih redovnih dionica zapravo je zabranjeno u Ruskoj Federaciji, budući da zakon predviđa da imatelji redovnih dionica moraju imati jednaka prava.

2.3.1. Svojstva redovnih dionica

U formiranju financijskih sredstava dioničkih društava odlučujuću ulogu imaju obične dionice. Njihov udio u temeljnom kapitalu društva u skladu s ruskim zakonodavstvom ne može biti manji od 75%. U velikoj većini, udio redovnih dionica u kapitalu društava znatno je veći. U mnogim poduzećima temeljni kapital formira se samo iz redovnih dionica.

Vlasnici redovnih dionica imaju sljedeća prava i prednosti u odnosu na vlasnike povlaštenih dionica:

- pravo sudjelovanja u upravljanju dioničkim društvom putem glasovanja na skupštini dioničara;

Pravo na primanje dividende. Visinu godišnje dividende po redovnoj dionici utvrđuje upravni odbor (nadzorni odbor) dioničkog društva koji o tome odlučuje glavnoj skupštini dioničara. Skupština se može složiti s preporukama nadzornog odbora o visini dividende ili je smanjiti;

Sposobnost brzog povećanja uloženog kapitala, čije je povećanje posljedica dva čimbenika: pripisa dividendi i povećanja tržišne vrijednosti dionica;

Mogućnost prilično jednostavne prodaje ili kupnje dodatnih dionica, budući da obične dionice u većoj mjeri zadovoljavaju tržišne uvjete od povlaštenih dionica;

Pravo na dobivanje dijela imovine dd nakon njegove likvidacije, ali nakon namirenja potraživanja vjerovnika i vlasnika povlaštenih dionica.

Kupnjom redovne dionice ulagatelj trajno ulaže u temeljni kapital društva. Jedna od glavnih značajki redovne dionice kao nositelja prava vlasništva jest da dioničar u većini slučajeva ne može zahtijevati od dd povrat iznosa koji je u njega unio. Upravo to omogućuje dioničkom društvu slobodno raspolaganje kapitalom, bez bojazni da će dioničarima na njihov zahtjev morati vratiti dio. Iz toga slijedi da je redovna dionica stalni vrijednosni papir koji se ne izdaje na određeno razdoblje. Život dionice prestaje tek prestankom postojanja dioničkog društva. To se može dogoditi tijekom dobrovoljne likvidacije poduzeća, njegovog pripajanja drugom društvu ili spajanja s njim, kao i kao rezultat prisilne likvidacije sudskom odlukom, ako je poduzeće proglašeno stečajem i neprimjereno je provoditi postupke reorganizacije. .

Posjedovanje dionica uvijek uključuje određeni rizik. U slučaju likvidacije dioničkog društva zbog nelikvidnosti, a taj se slučaj ne može isključiti, stvara se red onih koji imaju prava na imovinu društva u stečaju. Prije svega moraju se urediti odnosi sa svim vjerovnicima, zatim s vlasnicima povlaštenih dionica, a na zadnjem su mjestu vlasnici redovnih dionica.

Poduzeća široko koriste mehanizam funkcioniranja dionica za formiranje i povećanje temeljnog kapitala. U prvoj fazi, u trenutku osnivanja dioničkog društva, osnivači određuju iznos temeljnog kapitala koji im je potreban i pokrivaju ga svojim ulozima, dobivajući ekvivalentan broj dionica. Prilikom osnivanja dd, cjelokupni temeljni kapital mora biti u cijelosti raspoređen među osnivačima.

Ako je potrebno privući dodatna financijska sredstva, dioničko društvo može izaći na burzu izdavanjem vrijednosnih papira. Prilikom odlučivanja o izdavanju vrijednosnih papira, poduzeće mora odrediti koja vrsta kapitala mu je potrebna: dužnički ili vlasnički. Ako je dioničkom društvu za određeno vrijeme potreban kapital, koji je društvo naknadno spremno vratiti ulagačima uz očekivane kamate, tada će se izdati obveznice s njihovom naknadnom otplatom. Emisija obveznica je atraktivna za poduzeće jer nema razrjeđivanja kapitala, odnosno nema dodatnih dionica, novih suvlasnika poduzeća koji će se kvalificirati za sudjelovanje u upravljanju dioničkim društvom. Nedostatak obveznica je što će se posuđeni kapital prije ili kasnije morati vratiti ili obveznice pretvoriti u dionice i razrijediti kapital. Osim toga, dužničke vrijednosnice zahtijevat će redovita plaćanja fiksnih kamata.

Ako društvo ne namjerava primljeni kapital vratiti ulagačima prije likvidacije dioničkog društva, tada izdaje dionice ili obveznice zamjenjive u dionice. Međutim, u ovom slučaju kapital se razvodnjava zbog nove emisije i postoji stvarna prijetnja gubitka kontrole nad poduzećem ako bilo koja grupa investitora stekne kontrolni udio.

Dioničko društvo može dodatno izdati dionice samo do njihovog deklariranog broja. Odluku o novoj emisiji donosi skupština dioničara ili upravni odbor, ako je tako određeno statutom. Druga opcija je poželjnija, budući da samo uski krug kompetentnih osoba ima potrebne podatke unutar deklariranog broja dionica navedenog u povelji ili utvrđenog na skupštini

dioničari. Dodatna emisija dionica i naknadno povećanje temeljnog kapitala provodi se radi privlačenja potrebnih sredstava za razvoj, modernizaciju i proširenje proizvodnje. Nije dopušteno izdavati dionice za pokrivanje gubitaka koje je poduzeće pretrpjelo. Za izdavanje dodatnih dionica za prodaju, dioničko društvo je dužno izraditi uvjete emisije i registrirati emisiju dionica kod financijskih vlasti.

2.3.2. Ograničene obične dionice

Nedavno su se u zemljama s razvijenom burzovnom infrastrukturom pojavile razne vrste redovnih dionica koje ograničavaju prava dioničara. Izdavatelj, kako bi spriječio kupnju kontrolnog paketa, izdaje vrste redovnih dionica s ograničenim pravom glasa. Te se dionice nazivaju ograničene dionice.

dividende i imovine pri likvidaciji dioničkog društva – uobičajeno

novo (dividenda nije fiksna, a dioničar prima

dijeli svoj udio u imovini likvidiranog dd u skladu sa

posljednji red čekanja). Međutim, te se dionice koriste

popularnost među onim investitorima koji se ne pretvaraju

sudjelovati u upravljanju poduzećem, ali očekuju

dobiti stabilan i veći prihod za

,: uloženi kapital, budući da dividende za sve vrste

obične dionice plaćaju isti iznos, a tržišna vrijednost dionica bez prava glasa niža je od običnih dionica s pravom glasa. Poduzeća koja redovito isplaćuju dividendu na redovne dionice mogu pribjeći izdavanju dionica bez prava glasa. Tako je tvrtka Ford 80-ih izdala dvije vrste dionica, od kojih je jedna ograničavala pravo glasa. Kao rezultat ponude dionica, obitelj Ford i direktori tvrtke dobili su 9% izdanih dionica, što je osiguralo 40% glasačke moći;

stupanj u odnosu na druge vrste izdanih redovnih dionica

rođen u ovom dd. Na primjer, u američkim tvrtkama ponekad

emitirati redovne dionice tipa A i tipa B. Uvjetno

Nakon izdavanja, tvrtka može odrediti da A dionice

: obračunavanje dividende, sudjelovanje u upravljanju

itd., ove dionice su iste kao i za sve ostale redovne dionice;

la dionice. Na primjer, dioničar dobiva pravo glasa

ako posjeduje najmanje 200 dionica i sl.

Ograničene dionice izazivaju nezadovoljstvo ulagača jer je prosječnom dioničaru teško razumjeti svu zamršenost prava i ovlasti koje različite vrste običnih dionica pružaju. U tom smislu, mediji imaju važnu ulogu u objašnjavanju značajki djelovanja različitih vrsta dionica. Burze i regulatori državnih vrijednosnih papira zahtijevaju od izdavatelja da osiguraju da se ograničene dionice izdaju u dobroj vjeri:

Ograničene obične dionice moraju biti označene posebnim kodom ili izrazom (na primjer, dionice klase B);

Prilikom objave prospekta opisuju se sva svojstva ograničenih dionica;

Imatelji ograničenih dionica moraju primiti sve dokumente poslane imateljima dionica s pravom glasa;

Imatelji ograničenih dionica moraju imati slobodan pristup sastancima dioničara s pravom izražavanja mišljenja.

U Ruskoj Federaciji izdavanje redovnih dionica s ograničenim pravom glasa zapravo je zabranjeno, budući da zakon predviđa da svi vlasnici redovnih dionica imaju jednaka prava.

U nekim slučajevima društva svojim statutom predviđaju posebna prava za pojedine skupine vlasnika redovnih dionica. Primjer takvih vrijednosnih papira bile bi osnivačke dionice, kojima se određeni postotak dionica dodjeljuje osnivačima. Na primjer, osnivačkim dokumentima može se odrediti da udio osnivača (svih ili dijela njih) ne smije biti manji od 40%. To znači da će za sve naredne emisije osnivači dobiti dionice koje odgovaraju 40% dopunskog kapitala. Ponekad se statutom predviđa pravo osnivača da predstavljaju određeni broj direktora u nadzornom odboru ili da stave veto na određene odluke donesene na glavnoj skupštini, bez obzira na broj glasova koje imaju.

U Rusiji su u procesu privatizacije državnih poduzeća izdane “zlatne dionice” koje su dodijeljene državnom vlasništvu. Vlasnik “zlatne dionice” ima jedan glas o svim pitanjima dnevnog reda na skupštini dioničara. Međutim, o temeljnim pitanjima (izmjene i dopune statuta, reorganizacija i likvidacija tvrtke, velike transakcije povezane s otuđenjem ili stjecanjem imovine), vlasnik "zlatne dionice" ima mogućnost veta na odluke. O svim ovim pitanjima odluke se donose 3/4 glasova prisutnih ulagatelja na skupštini. Ako se odluke donesu, a vlasnik “zlatne dionice” se s njima ne slaže, tada, koristeći pravo veta, može obustaviti provedbu tih odluka do 6 mjeseci. Ako se u tom roku ne pronađe rješenje koje odgovara dioničarima i vlasniku „zlatne dionice“, tada se pitanje upućuje Ministarstvu državne imovine Ruske Federacije ili Vladi Ruske Federacije na razmatranje.