Tečaj je cijena monetarne jedinice zemlje, izražena u novčanim jedinicama drugih zemalja ili u međunarodnim monetarnim jedinicama (euro, SDR).
Tečaj je jedan od elemenata monetarnog sustava koji se koristi za:
Razmjena valuta između zemalja pri trgovanju robom i uslugama. Izvoznici zamjenjuju primljenu valutu za valutu svoje zemlje u skladu sa zakonima, a uvoznici mijenjaju valutu svoje zemlje za stranu valutu za plaćanje robe kupljene u inozemstvu;
usporedba cijena na domaćem i svjetskom tržištu;
revalorizacija računa banaka i poduzeća u stranoj valuti.
Za sudionike u razmjeni, tečaj je omjer pretvaranja valuta iz jedne valute u drugu. Ali vrijednosna osnova tečaja je kupovna moć valuta, koja pokazuje prosječne razine cijena roba, usluga i investicija jedne zemlje. Tečaj omogućuje kupcima i prodavačima da uspoređuju cijene u svojoj zemlji s cijenama sličnih dobara i usluga u drugim zemljama. Takva usporedba omogućuje procjenu isplativosti razvoja određene proizvodnje.
Na tečaj utječu sljedeći čimbenici:
veličina i stopa inflacije;
razlika u kamatnim stopama različitih zemalja;
bilanca plaćanja zemlje;
stanje deviznog tržišta i špekulativno poslovanje na njemu;
popularnost određene valute na svjetskom tržištu;
stupanj povjerenja u valutu;
brzina međunarodnih plaćanja.
Za valutne transakcije potrebna je mjenjačnica i kotacija - određivanje tečaja.
Postoji nekoliko vrsta deviznih tečajeva:
fiksno- zakonski utvrđeni omjer dviju valuta;
plutajući- instalira se tijekom trgovanja na mjenjaču (u Rusiji - Moskovska međubankarska burza valuta, koja djeluje pod kontrolom Središnje banke). Prema rezultatima trgovanja utorkom i četvrtkom, Središnja banka Ruske Federacije utvrđuje tečaj američkog dolara u odnosu na rublju, tzv. fiksiranje;
poprečni tečaj- omjer između dvije valute, koji proizlazi iz njihovog tečaja u odnosu na treću valutu;
trenutna (spot stopa)- stopa gotovinske transakcije. Ova vrsta tečaja koristi se za obračune u roku od dva dana;
naprijed- koristi se za namire po deviznim ugovorima neko vrijeme nakon njihovog sklapanja;
temeljna ravnoteža- u kojem država može održavati vanjsku i unutarnju makroekonomsku ravnotežu.
Ima takvih vrste deviznih tečajeva kao tečaj prodavača i kupčev tečaj. Banke prodaju devize po višoj cijeni (prodavačev tečaj) nego što kupuju (kupčev tečaj). Razlika se koristi za pokrivanje troškova i osiguranje deviznog rizika.
Sve svjetske valute podijeljene su na:
Valute s fiksnim tečajem (na jednu valutu);
valute s ograničenom fleksibilnošću (u okviru zajedničke politike, u odnosu na jednu valutu);
valute s promjenjivim tečajem.
Pripadnost određenoj skupini ovisi o promjeni vrste tečaja.
Konvertibilnost valute
Konvertibilnost ili reverzibilnost nacionalne valute je mogućnost njezine legalne zamjene za strane valute.
Prema stupnju konvertibilnosti razlikuju se sljedeće valute: čvrsta valuta (slobodno konvertibilna, djelomično konvertibilna, nekonvertibilna (zatvorena), kliring.
Tvrda valuta je valuta koja se slobodno i neograničeno mijenja za druge strane valute. Njegove radnje odnose se na tekuće poslovanje i na operacije vanjskog kreditiranja. Tvrda valuta se naziva rezervnom valutom, jer u takvoj valuti središnje banke drugih zemalja akumuliraju i pohranjuju rezerve sredstava za međunarodne namire.
Djelomično konvertibilna valuta je nacionalna valuta zemalja u kojima se primjenjuju valutna ograničenja za rezidente i za određene vrste mjenjačkih transakcija. Obično se ova valuta mijenja samo za određene strane valute. Djelomična reverzibilnost je neproliferacija na neke grane inozemne gospodarske djelatnosti (slobodna razmjena nacionalne valute za strane monetarne vrijednosti dopuštena je samo u odnosu na tekuće poslovanje i nije dopuštena u transakcijama koje uključuju strana ulaganja i druga međunarodna kretanja kapitala). Glavni razlog djelomične konvertibilnosti je nedostatak deviza, pritisak inozemnog duga.
Zatvorena valuta je nacionalna valuta koja funkcionira samo unutar jedne zemlje i ne mijenja se za druge strane valute. Zatvorene valute uključuju valute koje podliježu administrativnim ograničenjima izvoza i uvoza, prodaje, kupnje i razmjene, kao i raznim mjerama valutne regulacije.
Klirinške valute su obračunske jedinice. Uz njihovu pomoć održavaju se bankovni računi i provode transakcije između zemalja koje su sklopile sporazume o međusobnom prebijanju međunarodnih potraživanja i obveza. Obračunske valute funkcioniraju isključivo kao računske valute u obliku knjiženja na bankovnim računima.
Tečaj - cijena jedne valute, izražena u određenom iznosu druge. U praksi međunarodnih monetarnih odnosa koriste se sljedeće vrste tečajeva:
Fiksni - to su tečajevi uspostavljeni sporazumom između zemalja i podržani mjerama državne regulacije;
Plutajući - to su tečajevi koji se formiraju pod utjecajem ponude i potražnje i prilagođava ih država.
Svjetska praksa svjedoči o tri glavna modela organiziranja razmjene nacionalnih valuta i određivanja tečaja:
Prvi model temelji se na činjenici da je razmjena koncentrirana u državnim organizacijama i da se odvija po tečajevima koje određuju središnje banke (nekonvertibilne valute).
Drugi model temelji se na činjenici da se država eliminira iz sudjelovanja u izravnoj razmjeni domaćih valuta za strane i te poslove prenosi na devizno tržište. Tečaj se utvrđuje tržišnim sredstvima, međutim država koju predstavlja Središnja banka kroz valutnu regulaciju utječe na razinu tečaja i granice njegovih fluktuacija (djelomično konvertibilna valuta).
Treći model pretpostavlja da država općenito prestaje sudjelovati u deviznom poslovanju, prenoseći sve te operacije na devizno tržište, koje samostalno formira tečajne omjere novčanih jedinica (FCC).
Za izražavanje tečaja koristi se koncept kotacije valute. Valutna kotacija - tečaj koji određuju sudionici na deviznom tržištu u bilo kojem trenutku. Razlikovati: izravnu kotaciju - cijena jedinice nacionalne valute izražena je u određenom iznosu strane valute; neizravna kotacija - cijena nacionalne valute izražena je u određenom iznosu strane valute. Prilikom kotiranja banke postavljaju dva tečaja: tečaj kupca (tečaj po kojem banka kupuje valutu) i tečaj prodavatelja (tečaj po kojem banka prodaje valutu). Razlika između ovih stopa naziva se marža i služi za pokrivanje troškova banke i ostvarivanje dobiti.
Cross rate - omjer između dvije valute koji rezultira u odnosu na treću valutu (obično američki dolar).
Međunarodni odnosi temelje se na korištenju nacionalnih valuta. Tu spadaju različita sredstva optjecaja: kovanice, novčanice, platni dokumenti, vrijednosni papiri, plemeniti metali itd. Ovisno o stupnju integriranosti neke zemlje u svjetsko gospodarstvo, valuta se može prometovati na različite načine. Razmjena nacionalne jedinice preduvjet je međunarodne trgovine.
Definicija
Tečaj - vrijednost monetarne jedinice neke zemlje, izražena u platnim jedinicama druge države. Povezuje gospodarstvo s vanjskim svijetom, omogućuje međunarodne transakcije.
Sposobnost građana zemlje i nerezidenata da slobodno kupuju i prodaju novčanice naziva se konvertibilnost. Sva ograničenja za takve operacije od strane Središnje banke ili države pretvaraju valutu u djelomično razmjenjivu valutu. Besplatna konverzija moguća je samo u ekonomski stabilnoj zemlji. Samo zakonodavno dopuštenje nije dovoljno, potrebno je i povjerenje u novčanu jedinicu i visoka ocjena razvijenosti države.
Konverzija se temelji na valutnom paritetu. Ali u praksi se tečajevi novčanih jedinica nikada s njim ne podudaraju, budući da ponuda i potražnja nisu jednake. U kontekstu aktivne platne bilance, devizni tečaj na domaćem tržištu pada, a domaći raste. Suprotna situacija događa se kod pasivne ravnoteže. Stoga u većini zemalja istovremeno postoji službeni i slobodni tečaj. Po prvom se provode obračuni Središnje banke s međunarodnim organizacijama, a prema drugom između pojedinaca.
Kotacija - fiksiranje nacionalne valute u stranoj valuti. Oni su dvije vrste: izravni (cijena, na primjer, dolara na domaćem tržištu) i obrnuti. Ako je vrijednost jedne valute izražena kroz druge dvije, onda je to križni tečaj. Potreba za njim se javlja ako je razmjena izravnih kotacija između dvije novčane jedinice vrlo mala.
Potražnja za devizama određena je interesom drugih zemalja za domaću robu. Za plaćanje kupnje strane zemlje moraju izvršiti mjenjačnicu.
Prijedlog utvrđuje:
1) potražnja date zemlje za stranom robom;
2) udjeli u financijskoj imovini drugih država.
Kako se izračunava vrijednost valute
Cijena se mijenja svakim danom pod utjecajem raznih makroekonomskih čimbenika. Središnja banka Ruske Federacije svakodnevno objavljuje tečajeve u posebnim biltenima. Ovi se izračuni temelje na:
1. Kotacije posljednjeg dana trgovanja za transakcije američki dolar - ruska rublja.
2. Službeni tečaj koji je odredio MMF na prethodni radni dan.
3. Cijene ostalih valuta izračunava Banka Rusije na temelju njihovih kotacija u odnosu na dolar na međunarodnom, deviznom segmentu domaćeg tržišta, kao i na razinama koje su postavile središnje banke dotičnih zemalja.
Čimbenici koji utječu na tečaj
U doba zlatnog standarda paritet kupovne moći određivao se sadržajem plemenitog metala u novčanim jedinicama, a cijena se kretala unutar 1%, odnosno troškovima transporta kovanica. U uvjetima optjecaja papira svakodnevno se mijenja, pa je postalo potrebno proučavati zakonitosti njegovih fluktuacija. Cijena se formira pod utjecajem ponude i potražnje.
Promjena tečaja utječe na stanje vanjske trgovine, odražava se na rezultat aktivnosti organizacija, razinu zaposlenosti i sl. Stoga je intervencija države u takvim odnosima neophodna. No, njegov intenzitet ovisi o ciljevima i skupu ekonomskih poluga. Radnje mogu biti usmjerene i na smanjenje (devalvacija) vrijednosti nacionalne monetarne jedinice i na njeno povećanje (revalvacija).
Tečaj se može mijenjati pod utjecajem platne bilance zemlje – omjera primljenih i plaćenih iznosa. Višak ukazuje na povećanje potražnje za valutom od strane inozemnih zajmoprimaca, čime se ona jača. Pasivno je povećanje interesa u stranoj valuti, smanjenje nacionalnog tečaja.
Promjena ukusa potrošača. Povećanje potražnje za uvoznim uslugama dovest će do smanjenja cijene nacionalne valute. A povećan interes za domaće usluge povećat će njegovu vrijednost.
Državna politika u vanjskoj trgovini. Tečaj će se povećati ako vlada ograniči uvoz. No, široka uporaba takvih mjera može imati negativne posljedice jer će se obujam međunarodne trgovine uvelike smanjiti.
Promjene vrijednosti prihoda kupaca. S povećanjem broja privremeno raspoloživih sredstava povećava se potrošnja roba (uvoznih i domaćih) i potražnja za stranom valutom. Na tržištu će se to odraziti na deprecijaciju.
Inflacija. Pod svim ostalim jednakim uvjetima, ovaj proces je obrnuto proporcionalan tijeku. Ako cijene u jednoj zemlji rastu brže nego u drugoj, uvozna roba će koštati manje od domaće. Sukladno tome, vrijednost nacionalne valute će pasti. Želja ljudi za održavanjem stvarnih prihoda kupnjom deviza samo će pogoršati situaciju. No, budući da ponuda monetarne jedinice ostaje nepromijenjena, inflacija će dovesti do deprecijacije. Stoga je uobičajeno izračunati paritet kupovne moći (PPP). Ovo je stvarna cijena rublje, izražena u valuti druge države. Obračun se provodi za sličnu robu. Primjer: potrošačka košarica u Rusiji iznosi 7 000 rubalja, au SAD-u - 100 dolara. Omjer stopa će izgledati ovako: 1 dolar = 70 rubalja, odnosno 1 rublja. = 0,01 USD.
Vrijednost stvarnih kamatnih stopa: što su one veće, to je određena zemlja privlačnija za ulaganja. No, s druge strane, njihov rast uzrokuje porast cijene kredita. Ako poduzetnici nemaju dovoljno vlastitih sredstava za financiranje svojih gospodarskih aktivnosti, tada će posuđeni kapital s visokim stopama dovesti do povećanja cijene, povećanja cijena proizvoda i smanjenja atraktivnosti nacionalne valute. Odnosno, ovaj faktor može imati dvostruki učinak na tečaj dolara.
Državna regulacija gospodarstva: korištenje deviznih rezervi, trgovina, financijska i monetarna politika.
Ostali čimbenici koji utječu na tečaj:
1. Objavljivanje važnih ekonomskih podataka u medijima: stope inflacije, deficit platne bilance, stopa nezaposlenosti, diskontne stope, dionički indeksi, cijene dionica, obveznice, BDP, izborna utrka itd.
2. Velike transakcije komercijalnih financijskih institucija.
3. Čimbenici tečaja čiji se utjecaj ne može predvidjeti (govorimo o ratovima, revolucijama i drugim kataklizmama).
4. Centralna banka može izravno utjecati na tečaj kupnjom ili opskrbom valute u velikim serijama. To uzrokuje oštre fluktuacije u omjeru. Regulacija kamatnih stopa i obujma ponude novca nema tako snažan učinak na vrijednost rublje.
5. Osiguravajući, hedge, mirovinski i drugi fondovi ulažu u valute, nastojeći izbjeći rizike devalvacije. Takve transakcije - osobito s velikim iznosima - značajno utječu na tečaj zemlje.
6. Trošak zlata i nafte.
Regulacija tečaja
Devizne intervencije su poslovi Centralne banke za kupnju i prodaju valute zemlje. Kako bi povećala tečaj, središnja banka mora prodavati strane valute i tako smanjiti potražnju za njima. I da ga spustite - izvršite suprotnu operaciju.
Diskontna politika je promjena diskontne stope koja utječe na cijenu kredita na domaćem tržištu. Uz pasivnu platnu bilancu, njezin rast može poslužiti kao poticaj za priljev kapitala. Smanjenjem stope Centralna banka očekuje odljev sredstava, što će smanjiti suficit i smanjiti stopu.
Protekcionističke mjere
To uključuje:
Blokada je sankcija u obliku jednostranih ograničenja od strane jedne države ili skupine zemalja druge moći, koja neće dopustiti korištenje svojih novčanica;
Zabrana slobodnog prometa deviza;
Regulacija međunarodnih transakcija;
Kretanje kapitala, zlata, vrijednosnih papira;
Repatrijacija dobiti;
Koncentracija deviza u rukama države.
Vrste deviznih tečajeva
Postoji nekoliko klasifikacija. S vremenom:
1) spot - tečaj koji se drži najviše 2 radna dana nakon prihvaćanja kotacije;
2) termin - buduća vrijednost nacionalne valute, izražena u stranoj valuti.
Vrste tečajeva koji se koriste za identificiranje stvarnih trendova kretanja:
1) nominalni - trenutna kotacija;
2) realni - ovo je preračunata vrijednost novčane jedinice, uzimajući u obzir inflaciju;
3) nominalni efektivni - omjer nacionalne valute i valuta zemalja partnera;
4) realni efektivni tečaj - nominalni, prilagođen dinamici cijena.
Prema stupnju tvrdoće:
1) fiksni - jasan omjer cijena;
2) ograničena fleksibilnost – može varirati u određenim granicama;
3) plutajuća – uspostavlja se na temelju ponude i potražnje.
Postoje i hibridni tipovi: upravljani float, puzajuća fiksacija i valutni koridor - to su granice kolebanja cijena koje postavlja Centralna banka. Njegova glavna značajka je da su granični omjeri strogo ograničeni i zakonom propisani. Valutni koridor se uvodi u nedostatku slobodnog kapitala, zbog velikog deficita, unutarnjeg i vanjskog duga.
Režimi tečaja
“Valuta” u prijevodu znači “trošak”. Navedimo primjer. Još prije 100 godina vrijednost novca određivala je količina zlatnih rezervi koje je držala država. No nakon Drugog svjetskog rata većina plemenitog metala bila je koncentrirana u Sjedinjenim Državama. Zatim je došlo do prijelaza na sustav zlata i valute (Bratton Woods), prema kojem:
- rezervna valuta je američki dolar;
- riznica će ga, ako je potrebno, zamijeniti za zlato (35: 1);
- sve nacionalne valute u određenom omjeru bile su "vezane" za dolar, a preko njega - za najskuplji metal.
Tada je novčana jedinica najbogatije zemlje svijeta (SAD) zamijenila zlato u međunarodnim obračunima. No, nakon što su stope rasta proizvodnje u Japanu nadmašile američke, formirana je Europska ekonomska zajednica (1954.), u koju su ušle Francuska, Njemačka, Italija, Belgija, Nizozemska i Luksemburg. Konkurentnost američkih proizvoda naglo je pala. Zemlje u kojima su dolari bili u velikim količinama počele su ih predstavljati u riznicu kako bi ih zamijenile za zlato. A nakon što su rezerve plemenitog metala istekle, Sjedinjene Države su devalvirale valutu. 19.03.1973. uveden je novi sustav.
Intervencijom Centralne banke na određenoj razini uspostavlja se i održava fiksna stopa. Pogledajmo primjer omjera funte i dolara. Ako potražnja za monetarnom jedinicom Velike Britanije raste, tada raste i njezina stopa. Zadatak Centralne banke je to jasno popraviti na određenoj razini. Da bi to učinila, banka mora otkupiti devize. Kao rezultat povećane potražnje za uvoznom robom, smanjuje se vrijednost funte u dolarima. Središnja banka bi trebala smanjiti dostupnost nacionalne valute mijenjajući dolare za nju.
S porastom tečaja smanjuju se devizne rezerve. Potražnja za robom dovodi do povećanja izvoza, odnosno priljeva deviza. To uzrokuje suficit u platnoj bilanci. U takvoj situaciji Središnja banka bi trebala povećati ponudu nacionalne valute otkupom strane valute. To će dovesti do nadopunjavanja monetarnih rezervi zemlje.
Zbog rasta uvoza dolazi do pada tečaja, dolazi do odljeva kapitala iz zemlje, saldo postaje negativan, a nastaje deficit. Za njezino financiranje potrebno je kupovinom smanjiti ponudu nacionalne valute.
Uz fiksni tečaj, bilanca plaćanja izgleda ovako:
Tekuće transakcije (Xn) + Tokovi kapitala (CF) = Dinamika promjena rezervi (R).
Fiksni tečaj praćen kroničnim suficitom ili manjkom u platnoj bilanci može uzrokovati mnogo problema. U prvom slučaju postoji mogućnost prekomjernog gomilanja rezervi, što može dovesti do inflacije. U drugom prijeti iscrpljivanje deviznih rezervi. U bilo kojoj od ovih situacija Centralna banka će morati službeno promijeniti cijenu novčane jedinice, odnosno izazvati revalorizaciju ili devalvaciju.
Promjenjivi tečaj reguliran je tržišnim mehanizmom: ponuda i potražnja na tržištu, bez državne intervencije. Bilanca plaćanja izgleda ovako:
U takvoj situaciji deficit, odnosno mala potražnja za domaćom robom, financira se priljevom sredstava. Amortizacija se zove deprecijacija. To pojeftinjuje domaću robu i potiče razvoj izvoza. Višak se financira odljevom sredstava. Ako je domaća roba u velikoj potražnji, interes stranih ulagača raste zajedno s tečajem nacionalne valute. Ova situacija se naziva porastom cijena. Stranci kupuju novčanice određene zemlje. Time se smanjuje izvoz, stimulira se uvoz i deprecijacija nacionalnog tečaja.
Suvremeni sustav nije potpuno fleksibilan. Američke federalne pričuve i europske središnje banke ne dopuštaju slobodno fluktuiranje dolara kako bi spriječile nagli pad (kao 1985.). Stoga ga kupuju, umjetno povećavajući potražnju i održavajući viši tečaj.
Stanje na domaćem tržištu
U Ruskoj Federaciji, valutni koridor se prvi put pojavio 8. lipnja 1995. Od 1996. godine pojavilo se klizno vezivanje rublje za dolar. Taj se sustav naziva nagnuti valutni pojas. Promjena cijene ovisila je o prognoziranim razinama inflacije s malim odstupanjima. Od 2008. godine počeo je raditi dvovalutni koridor kojeg su se pridržavale pričuve Centralne banke.
Vrijednost rublje u nacionalnim valutama drugih zemalja uvelike ovisi o obujmu izvoza.
Korelacija tečaja ruske valute s USD i EUR
U 2008.-2009. na pozadini pada izvoza, rublja je aprecirala, iako je korelacijske ovisnosti dosta visoka. To ukazuje na slabost svjetskih rezervnih valuta. Slika -0,78 pokazuje da se porast nacionalne valute odvija u pozadini smanjenja obujma isporuka robe u druge zemlje. U razdoblju 2010.-2011. tečaj rublje deprecirao je zbog oporavka zemlje od krize i rasta izvoza. U razdoblju 2012.-2013. nacionalna valuta je ojačala prema dolaru i euru te se pojavila izravna ovisnost.
U travnju 2014. rublja je dosegnula povijesnu razinu u odnosu na dolar (1:50), a zatim je naglo pala (na 36). Iako su fluktuacije uobičajene u zemljama s promjenjivim cijenama, promjene koje su se dogodile u protekloj godini bilo je teško predvidjeti.
Plutajuća rublja
Središnja banka se dugo vremena nije usudila podići ključnu stopu na temelju koje se refinancira bankarski sustav. Posljednjih mjeseci Banka Rusije je "sponzorirala" KB u iznosu od 5 bilijuna rubalja. Glavni izvor takvih ulaganja su krediti osigurani od strane Centralne banke i netržišna imovina. S deprecijacijom rublje, slobodna novčana sredstva KB-a usmjerena su na devizno tržište. Danas je isplativije obavljati špekulativne operacije nego ulagati u gospodarstvo. Kako bi se izbjegle takve situacije, europske središnje banke su od prošle godine podigle kamatne stope. Banka Rusije je, s jedne strane, ograničila priljev kapitala na 5,5%, a s druge strane obuzdala devalvaciju rublje na račun zlatno-deviznih pričuva. I tek u ožujku 2014. podigao je diskontnu stopu na 7%. Ova odluka potaknuta je potrebom podizanja metalurgije i rudarske industrije. Postali su praktički neisplativi. Jedini način da se popravi situacija je slabljenje rublje u odnosu na dolar.
Sažetak
Tečaj odražava vrijednost nacionalne valute kroz stranu valutu. To bi trebala regulirati država i Centralna banka. Ako se uspostavi jasan odnos, onda je to fiksna stopa. Ako cijena varira ovisno o ponudi i potražnji, ona je promjenjiva. Ovi tečajni režimi održavaju određeni omjer cijena.
Tečaj - postoji cijena monetarne jedinice određene zemlje, koja se izražava u broju novčanih jedinica bilo koje druge zemlje, tijekom kupoprodajnih transakcija između tih zemalja. Odnosno, tečaj je tečaj jedne valute prema drugoj, ili, drugim riječima, jedinična cijena jedne valute u jedinicama druge.
Tečaj je određen brojnim čimbenicima. Neki od njih su navedeni u nastavku, na ovoj stranici naše stranice.
1. Opća razina cijena u zemljama koje sudjeluju u razmjeni.
2. Očekivana stopa inflacije u zemljama sudionicama razmjene.
3. Razina kamatnih stopa u zemljama koje sudjeluju u razmjeni.
4. Stupanj trgovinskih odnosa koje vlade zemalja koje sudjeluju u razmjeni imaju zbog političkih i ekonomskih razloga.
Zemlje koje sudjeluju u razmjeni su dvije zemlje između kojih se odvija neka vrsta razmjene. Konkretno - mjenjačnica.
Postoji nekoliko vrsta deviznih tečajeva. Neke od njih ćemo detaljnije razmotriti u nastavku, na ovoj stranici.
Izravni citati. U većini zemalja, kao što znate, tečajevi su izraženi u nacionalnoj valuti tih zemalja. Na primjer, u Ruskoj Federaciji jedan američki dolar koštat će određeni iznos rubalja, na primjer, 30 rubalja. Izravna kotacija je citat koji pokazuje koliko jedinica jedne valute sadrži 1 dolar.
Neizravni citati- ovo su citati koji pokazuju koliko je američkih dolara sadržano u jednoj jedinici nacionalne valute određene zemlje. Konkretno, ova vrsta tečaja se koristi u Velikoj Britaniji, gdje je tečaj nacionalne valute viši od $.
Unakrsni tečajevi- ovo je omjer između tečajeva dviju zemalja, koji proizlazi iz tečaja u odnosu na bilo koju drugu zemlju.
Stopa uočavanja- to je kada je cijena jedne jedinice valute jedne zemlje, izražena u valuti bilo koje druge zemlje, utvrđena u vrijeme bilo koje transakcije u kojoj sudjeluju te zemlje. Preduvjet za takvu razmjenu je da se između banaka ugovornih strana razmjena valuta obavlja drugog radnog dana nakon sklapanja transakcije.
Klasifikacija vrsta deviznih tečajeva.
Razmotrite u nastavku, na ovoj stranici našeg informativnog projekta o Forex tržištu, neke kriterije, kao i neke vrste tečajeva.
Vrste deviznih tečajeva podijeljene su prema sljedećim kriterijima.
1. Metodom fiksacije
2. Metodom obračuna
3. Po vrsti transakcija
4. Načinom uspostavljanja
5. U odnosu na paritet
6. O obračunu inflacije
7. Putem prodaje
U odnosu na navedene kriterije razlikuju se sljedeće vrste tečajeva.
1. Plutajući
2. Fiksno
3. Mješoviti
4. Paritet
5. Stvarni
6. Derivatne transakcije
7. Prometne transakcije
8. Swap poslovi
9. Službeno
10. Neformalno
11. Preskupo
12. Podcijenjeno
13. Paritet
14. Nabavna stopa
15. Prodajni tečaj
16. Prosječna stopa
17. Pravi
18. Ocijenjeno
19. Stopa prodaje u gotovini
20. Stopa bezgotovinske prodaje
21. Veleprodajni tečaj
22. Novčanica
Glavne vrste deviznih tečajeva navedene su gore.
Najvažniji elementi svakog monetarnog sustava su valuta i devizni tečajevi.
VALUTA (od talijanskog valuta - cijena, vrijednost) je novčana jedinica koja se koristi za mjerenje vrijednosti proizvoda.
Koncept "valuta" primjenjuje se na tri načina:
a) monetarna jedinica zemlje (dolar, jen, rublja, itd.) i jedna ili druga njezina vrsta: papir, metal;
b) strana valuta - novčanice stranih država, kao i kredit i sredstva plaćanja, izražene u deviznim jedinicama i korištene u međunarodnim obračunima;
c) međunarodna (regionalna) monetarna jedinica i sredstva plaćanja (SDR-ovi izdani od strane MMF-a i EURO, koje izdaje Europski sustav središnjih banaka na čelu s Europskom središnjom bankom).
Ovisno o načinu korištenja, valute se dijele na:
a) potpuno reverzibilno (slobodno konvertibilno),
b) djelomično reverzibilno (djelomično konvertibilno),
c) nepovratni (nekonvertibilni, zatvoreni).
Potpuno reverzibilan nazivaju se valute zemalja čije zakonodavstvo praktički nema valutna ograničenja. Te se valute mogu zamijeniti za bilo koju drugu valutu bez posebnih dopuštenja. To uključuje američki dolar, kanadski dolar, švicarski franak, japanski jen i nekoliko drugih.
Djelomično reverzibilno su valute zemalja u kojima ostaju valutna ograničenja, posebno za rezidente 1, u odnosu na određeni raspon deviznih transakcija,
DO nepovratan uključuje valute onih zemalja u kojima vrijede razna ograničenja i zabrane kako za rezidente tako i za nerezidente u pogledu uvoza i izvoza domaće i strane valute, mjenjača, prodaje i kupnje valute i valutnih vrijednosti itd.
Konvertibilnost valute jedan je od alata kojim se neutralizira utjecaj državnih granica na kretanje roba, usluga i kapitala na globalnoj tržišnoj razini.
KONVERZIBILNOST, ili reverzibilnost (od lat. Convertere- mijenjati, transformirati) - sposobnost nacionalne valute slobodno, bez ograničenja, razmjenu za strane valute i obrnuto bez izravne državne intervencije u proces razmjene.
TEČAJ je vrijednosni omjer dviju valuta tijekom njihove razmjene, odnosno "cijena" novčane jedinice jedne zemlje, izražena u novčanim jedinicama druge zemlje ili u međunarodnim sredstvima plaćanja. Ona u prosječnom obliku odražava složeni skup odnosa između dviju valuta: omjer njihove kupovne moći; stope inflacije u dotičnim zemljama; potražnja i ponuda specifičnih valuta na međunarodnim valutnim tržištima itd.
Najvažniji element monetarnog sustava je valutni paritet - omjer između dvije valute, utvrđen zakonom. Pod monometalizmom - zlatom ili srebrom - osnova tečaja bio je monetarni paritet - omjer novčanih jedinica različitih zemalja prema njihovom sadržaju metala. Poklopio se s konceptom valutnog pariteta.
Režim deviznog tečaja također je element monetarnog sustava. Razlikuju se fiksno tečajevi koji fluktuiraju unutar uskih granica, i plutajući stope koje se mijenjaju ovisno o tržišnoj potražnji i ponudi valute, kao i njihovim varijantama.
U zlatnom monometalizmu, tečaj se oslanjao na zlatni paritet - omjer valuta prema njihovom službenom sadržaju zlata - i spontano je fluktuirao oko njega unutar zlatnih bodova. Klasični mehanizam zlatnih bodova djelovao je pod dva uvjeta: slobodna kupnja i prodaja zlata i njegov neograničen izvoz. Granice kolebanja tečaja određene su troškovima vezanim uz transport zlata u inozemstvo (vozarina, osiguranje, gubitak kamata na kapital, troškovi testiranja itd.), a zapravo nisu prelazili ± 1% pariteta. Ukidanjem zlatnog standarda prestao je funkcionirati mehanizam zlatne točke.
Tečaj s fiat novcem postupno je otrgnut od zlatnog pariteta, jer je zlato gurnuto iz optjecaja u blago. To je zbog evolucije robne proizvodnje, monetarnog i monetarnog sustava. Za sredinu 1970-ih. temelj tečaja bio je zlatni sadržaj valuta - službena ljestvica cijena i pariteta zlata, koje je MIT fiksirao nakon Drugog svjetskog rata. Mjera omjera valuta bila je službena cijena zlata u kreditnom novcu, koja je uz cijene roba bila pokazatelj stupnja deprecijacije nacionalnih valuta. U vezi s dugotrajnim odvajanjem službene cijene zlata koju je odredila država od njegove vrijednosti, povećana je umjetnost pariteta zlata.
Tečaj ima veliki utjecaj na mnoge makroekonomske procese u globalnoj i nacionalnoj ekonomiji. Razina tečaja, uz pomoć kojeg se uspoređuju cijene roba i usluga proizvedenih u različitim zemljama, određuje konkurentnost domaće robe na svjetskim tržištima, obujam izvoza i uvoza, a posljedično i stanje u zemlji. Trenutno stanje računa.
Niti jedan od tečajnih sustava nema iznimnu prednost u smislu postizanja pune zaposlenosti i stabilne razine cijena.
Glavna prednost sustava fiksnih tečajeva- njihovu predvidljivost i izvjesnost, što pozitivno utječe na obim vanjskotrgovinske razmjene i međunarodnih kredita. Nedostaci Ovaj sustav je, prvo, nemogućnost vođenja neovisne monetarne politike i, drugo, velika vjerojatnost pogrešaka pri odabiru fiksne razine tečaja.
Glavna prednost fleksibilnog tečaja leži u činjenici da djeluje kao "automatski stabilizator" doprinoseći podmirenju platne bilance. U isto vrijeme, značajne fluktuacije u tečajevima negativno utjecati na financije, stvarajući neizvjesnost u međunarodnim ekonomskim odnosima.
Tečaj kao makroekonomski pokazatelj koji odražava položaj zemlje u sustavu svjetskih gospodarskih odnosa zauzima posebno mjesto u sustavu pokazatelja koji se koriste kao sredstvo državne regulacije platne bilance. Razlog je taj što njezino povećanje ili smanjenje odmah i izravno utječe na gospodarsku situaciju zemlje. Mijenjaju se njezini inoekonomski pokazatelji, devizne rezerve, dug, dinamika robnih i financijskih tokova.
Postoji nekoliko opcija za uspostavljanje tečajne omjere između nacionalne i strane valute:
"plutajući" tečaj - tečaj nacionalne valute u odnosu na inozemne - slobodno varira ovisno o ponudi i potražnji;
podesivo ili "prljavo plivanje" - tečaj nacionalne valute fluktuira sve dok promjene ne dosegnu određenu granicu, nakon čega država počinje koristiti regulatorne poluge;
"Plivanje korakom" - tečajevi fluktuiraju, ali ako se dosegnu određene granice kada dođe do "temelijskih ili strukturnih promjena", kada obične financijske regulatorne mjere nisu dovoljne, država stječe pravo na devalvaciju, odnosno jednokratnu promjenu tečaja;
"Zajedničko plivanje", ili princip "valutne zmije" - tečajevi fluktuiraju oko nekog službeno utvrđenog pariteta, ali njihova kolebanja ne napuštaju određene fiksne granice;
fiksna stopa - nacionalna valuta je strogo vezana za drugu valutu ili za drugi paritet.
Zajedničko za sve slučajeve je korištenje dinamike promjena tečaja (ili omjera domaće i strane valute) za usklađivanje platne bilance. Te promjene mogu biti jednokratne ili redovite i biti u obliku devalvacije (ako vrijednost nacionalne valute stalno pada) ili revalorizacije (u slučaju pretjerane aprecijacije nacionalne valute).
Regulirano ili "prljavo plivanje", "plivanje korakom", "zajedničko plivanje" ili princip "valutne zmije" - svi oblici valutne regulacije su modificirane verzije dvaju glavnih pristupa reguliranju deviznih odnosa: "plutajućeg" tečaja koja slobodno fluktuira ovisno o ponudi i potražnji i kruto fiksnoj stopi. Pojedinačni elementi ova dva tečaja kombinirani su u raznim kombinacijama.
Posebnost slobodno fluktuirajućeg tečaja je u tome što se njegove fluktuacije smatraju, ako ne jedinim, onda barem najvažnijim sredstvom za osiguranje regulacije platne bilance zemlje. To se objašnjava mehanizmom prilagodbe: lakši način za izjednačavanje ravnoteže je promjena cijene valute koja određuje odnos cijena, u usporedbi, na primjer, s restrukturiranjem cjelokupnog unutarnjeg mehanizma gospodarskih veza (oporezivanje, emisija). aktivnosti itd.). Fluktuacije u cijeni valute, koje se javljaju paralelno s neravnotežom plaćanja, omogućuju manje „bolno“ prilagođavanje bez privlačenja vanjskih izvora financiranja. Zagovornici fluktuirajućeg tečaja ističu njegovu sposobnost da automatski regulira vrijednost izvoza i uvoza.
„Vrteći” tečaj omogućuje izvoz robe za koju država ima komparativnu prednost, a time i optimizira svoje sudjelovanje u međunarodnoj podjeli rada.
Prednosti “fluktuirajućeg” tečaja uključuju sposobnost vlade da vodi relativno neovisnu nacionalnu ekonomsku politiku (prvenstveno usmjerenu na povećanje zaposlenosti i povećanje gospodarskog rasta).
Primjerice, pobornici uvođenja "plutajućeg" tečaja američkog dolara primjećuju potrebu za neovisnijom gospodarskom politikom u kontekstu ispunjavanja američkog dolara funkcije svjetske valute i obveza koje iz toga proizlaze.
U suvremenim uvjetima na tečaj utječu brojni čimbenici koje ne mogu uzeti u obzir ni Vlada, ni Centralna banka, ni bilo koja druga službena tijela.
Upravo „plutajući” tečaj najrealnije odražava te utjecaje i daje učinkovit odgovor na njih, ukazujući na stvarnu vrijednost nacionalne valute na svjetskom tržištu. Ovaj pristup objašnjava zašto je u većini zemalja potpuno slobodno plutajuće korišteno samo u kratkim vremenskim razdobljima za određivanje stvarne cijene nacionalne valute.
Istodobno, "plutajuća" stopa ima nedostatak. Značajne kratkoročne fluktuacije u njemu mogu destabilizirati vanjskotrgovinske transakcije i dovesti do gubitaka zbog nemogućnosti ispunjavanja prethodno sklopljenih ugovora.
Navedeni nedostaci isključuju fiksnu stopu vezanu za bilo koju jedinicu stabilne vrijednosti. Fiksna stopa omogućuje predviđanje poduzetničke aktivnosti, regulirajući razinu profitabilnosti budućih investicijskih programa. I Gotovo svi poduzetnici i bankari su za fiksni tečaj nacionalne valute.
Fiksni tečaj posebno je važan za industrije usmjerene na značajan obujam uvoza (visokotehnološke industrije) s visokim udjelom izvoza u ukupnoj proizvodnji. Takva stopa znači predviđeni u budućnosti iznos prenesene valute potreban za razvoj investicijskih programa vezanih uz dugo razdoblje povrata uloženih sredstava. Fiksna stopa je učinkovita za organizacije s dugoročnim i stabilnim odnosima. Posebno je koristan za održavanje i održavanje političkog "obraza" vodstva te svjedoči o snazi i pouzdanosti vladine ekonomske politike. Vlada se obvezuje održavati stabilnost valute, a prema tome i položaj zemlje u sustavu svjetskih ekonomskih odnosa. Vodstvo zemlje, takoreći, potvrđuje da postoji dovoljno povjerenja i financijskih sredstava na nacionalnoj i međunarodnoj razini kako bi se održala stabilnost nacionalne valute. Istodobno, preuzima troškove „uglađivanja“ mogućih kratkoročnih fluktuacija, koje su posebno opasne za vanjskotrgovinske transakcije.
Uvođenje fiksnog tečaja predstavlja niz problema za nacionalnu vladu. Najvažniji od njih je održavanje "vanjske ravnoteže", odnosno balansiranje vanjskih obračuna kako bi se tečaj održao na konstantnoj razini.
Učinkovitost i svrsishodnost korištenja fiksnih ili „plutajućih“ tečajeva kao sredstva regulacije platne bilance može se sažeti na sljedeći način. Kao dokaz stabilnosti i snage gospodarskog i političkog sustava zemlje, fiksni tečaj može postojati samo u kontekstu stabilne makroekonomske politike vlade. Programi otvaranja radnih mjesta, porezna politika - sve bi trebalo biti podređeno interesima održavanja stabilnog tečaja nacionalne valute.
