Upravljanje novčanom imovinom. Baumolov i Miller-Orr model. Pogledajte stranice na kojima se spominje pojam Baumol model Planiranje novčanog toka

Novac je od vitalnog značaja za poslovanje svakog poduzeća i sastavni je dio njegovog obrtnog kapitala. Istovremeno, za gotovinu su karakteristične sljedeće značajke:

• gubitak kupovne moći zbog inflacije;
• sposobnost stvaranja prihoda.

Zbog navedenih značajki postoji objektivna potreba za opravdanjem optimalnog stanja sredstava, koje neće biti pretjerano, a ujedno će biti dovoljno za održavanje solventnosti. omogućuje vam izračunavanje njegove vrijednosti, uz određene odredbe.

Početne odredbe Baumolovog modela

• novčani tokovi nisu podložni fluktuacijama, odnosno u početku se pretpostavlja da se novac troši ravnomjerno;
• trošenje sredstava provodi se do nulte bilance;
• postoji izvjesna nesigurnost u protoku sredstava;
• ne očekuje se mogućnost korištenja kreditne linije ili prekoračenja;
• oportunitetni trošak održavanja novčanog stanja se ne mijenja;
• višak sredstava se ulaže u likvidne vrijednosne papire;
• pri kupnji i prodaji likvidnih vrijednosnih papira u gotovinu nastaju određeni transakcioni troškovi.

Proračun optimalnog stanja gotovine

Vrijednost optimalnog salda gotovine, prema Baumolovom modelu, ovisi o dva čimbenika: trošku jedne transakcije dopune gotovine i oportunitetnom trošku njenog održavanja. U ovom slučaju, funkcija ukupnih troškova može se predstaviti na sljedeći način:

gdje C- stanje gotovine;

F– transakcioni troškovi nadopune stanja sredstava;

T- godišnje potrebe za gotovinom;

k– oportunitetni trošak održavanja novčanog stanja (kamatna stopa na likvidne vrijednosne papire).

Iz rezultirajuće jednadžbe možemo izraziti optimalno stanje gotovine ( Engleski Optimalno stanje gotovine, OCB):

Grafički se ove ovisnosti mogu izraziti na sljedeći način:

Primjer. Potrebe tvrtke za gotovinom su 75.000 USD. tjedno, transakcijski troškovi za kupoprodaju vrijednosnih papira iznose 800 USD, a kamatna stopa na likvidne vrijednosne papire iznosi 9% godišnje.

Godišnja gotovinska potreba tvrtke iznosi 3.900.000 dolara. (75000*52). U ovom slučaju, optimalno stanje gotovine u skladu s Baumol modelom bit će 263.312,24 c.u.

Interpretacija Baumolovog modela

Pod uvjetom da su ispunjene početne odredbe Baumol modela, rezultirajući optimalni saldo gotovine dovoljan je za održavanje solventnosti poslovanja. Kada je ispunjen uvjet ujednačenog trošenja sredstava, nema potrebe za održavanjem stanja osiguranja, pa će njihovo minimalno stanje biti jednako 0.

Budući da se trošenje sredstava do nulte bilance provodi kroz određeno vremensko razdoblje, sve primljene primitke treba uložiti u likvidne vrijednosne papire. Kada stanje gotovine dosegne nulti saldo, potrebno ga je nadopuniti do optimalnog pretvaranjem likvidnih vrijednosnih papira.

Optimizacija stanja gotovine (Baumol model)

Jedan od glavnih zadataka upravljanja novčanim sredstvima je optimizacija njihovog prosječnog stanja. Govorimo o ukupnom stanju na bankovnim računima i na blagajni). Prije svega, postavlja se pitanje: zašto gotovina ostaje besplatna, a ne koristi se u cijelosti, na primjer, za kupnju vrijednosnih papira koji ostvaruju prihod u obliku kamata. Odgovor je da gotovina ima apsolutnu likvidnost u usporedbi s vrijednosnim papirima.

Pred financijskim upraviteljem postavlja se zadatak utvrđivanja veličine gotovinske pričuve, na temelju činjenice da cijena likvidnosti ne prelazi granični prihod od kamata na državne vrijednosne papire.

Dakle, model politike za apsolutno likvidnu imovinu u tržišnoj ekonomiji je sljedeći. Poduzeće mora održavati određenu razinu slobodnog novca koji se za osiguranje nadopunjuje određenim iznosom sredstava uloženih u likvidne vrijednosne papire, odnosno u imovinu koja je blizu apsolutno likvidne. Ako je potrebno ili s određenom učestalošću, vrijednosni papiri se pretvaraju u gotovinu; kada se nakupe višak novca, oni se ili ulažu na dugoročnoj osnovi ili u kratkoročne vrijednosne papire, ili se isplaćuju u obliku dividendi.

Sa stajališta teorije ulaganja, gotovina je jedan od posebnih slučajeva ulaganja u zalihe. Stoga se na njih primjenjuju opći zahtjevi:

Za obavljanje tekućih obračuna potrebna je osnovna novčana rezerva;

Potrebna su određena sredstva za pokrivanje nepredviđenih troškova.

Preporučljivo je imati određenu količinu slobodne gotovine kako bi se osiguralo moguće ili predvidljivo širenje njihove djelatnosti.

Složenost optimizacije razine prosječne novčane bilance organizacije posljedica je dijalektičkog kontradiktornog jedinstva njezinih ciljeva, koje se sastoji u potrebi istovremenog održavanja visoke poslovne aktivnosti i stabilnog financijskog položaja.

Bit ove kontradikcije također se očituje u kontradiktornom jedinstvu zahtjeva za optimalnom razinom gotovinskog salda u kratkoročnom i dugoročnom razdoblju.

Kratkoročno, sa stajališta likvidnosti, potrebno je maksimizirati gotovinska stanja (za održavanje solventnosti); sa stajališta poslovne aktivnosti - minimizacija (novac mora promijeniti svoj fizički oblik u robni, tada postaje kapital i može ostvarivati ​​dobit). Ovakvim pristupom jasno je da su likvidnost i poslovna aktivnost dugoročno nerazdvojni. Dovoljna poslovna aktivnost razlog je ostvarivanja financijskog rezultata, što znači povećanje stanja sredstava, a time i solventnosti. Samo dovoljna solventnost omogućuje pravovremeno i u potrebnom iznosu financiranje kontinuiranog proizvodnog procesa.

U teoriji financijskog upravljanja postoje dvije metode za određivanje optimalnog iznosa gotovine: Baumolov model i Miller-Or model. Razmotrit ćemo Baumolov model.

Prema Baumolovom modelu, pretpostavlja se da poduzeće počinje raditi s maksimalnom i svrsishodnom razinom sredstava za to, a zatim ih konstantno troši tijekom određenog vremenskog razdoblja. Sva pristigla sredstva od prodaje roba i usluga tvrtka ulaže u kratkoročne vrijednosne papire.

Čim se novčana rezerva iscrpi, odnosno postane jednaka nuli ili dosegne određenu unaprijed određenu razinu sigurnosti, tvrtka prodaje dio vrijednosnih papira i na taj način nadopunjuje novčanu pričuvu na izvornu vrijednost.

Prema Baumolovom modelu:

1) pretpostavlja se da je minimalni saldo novčane imovine nula:

2) optimalna (aka maksimalna) ravnoteža izračunava se po formuli:

gdje je V predviđena potreba za sredstvima u razdoblju (godina, kvartal, mjesec);

c - troškovi pretvaranja gotovine u vrijednosne papire;

r - prihvatljivi i mogući prihodi od kamata za poduzeće na kratkoročna financijska ulaganja, na primjer, u državne vrijednosne papire.

Za poduzeće, optimalna ravnoteža sredstava je iznos od 220857 rubalja.

Dakle, prosječna zaliha gotovine iznosi Q/2,

Ukupan broj transakcija za konverziju vrijednosnih papira u gotovinu jednak je:

Ukupni trošak provedbe takve politike upravljanja gotovinom bio bi:

Prvi pojam u ovoj formuli su izravni troškovi, drugi je izgubljena dobit od držanja sredstava na tekućem računu umjesto ulaganja u vrijednosne papire.

ST \u003d 13785 * 104 + 13 * 110428,5 \u003d 1433640 + 1435570,5 \u003d 2869210,5 rubalja

Troškovi provedbe ove politike iznosili su 2.869.210,5 rubalja.

Nedostatak modela je što loše opisuje situaciju povrata sredstava iz kratkoročnih financijskih ulaganja.

Ne postoji jedinstven način za određivanje optimalnog stanja gotovine. Kompromisno rješenje ovisi o strategiji upravljanja novcem. Kod agresivne strategije prioritet je poslovna aktivnost, a kod konzervativne dovoljna vrijednost pokazatelja financijskog stanja koji karakteriziraju likvidnost, solventnost i financijsku stabilnost.

Baumolov model je jednostavan i sasvim prihvatljiv za poduzeća čiji su novčani troškovi stabilni i predvidljivi. U stvarnosti se to rijetko događa - stanje na tekućem računu se nasumično mijenja, a moguće su značajne fluktuacije.

Uvod

1. Baumolovi i Miller-Orr modeli upravljanja stanjem gotovine na tekućem računu

2. Praktični dio

Zaključak

Bibliografski popis

Uvod

U suvremenim gospodarskim uvjetima mnoga poduzeća nalaze se u uvjetima samostalnog izbora strategije i taktike svog razvoja. Samofinanciranje od strane poduzeća svojih aktivnosti postalo je prioritet.

U uvjetima konkurencije i nestabilnog vanjskog okruženja potrebno je brzo reagirati na odstupanja od uobičajenih aktivnosti poduzeća. Upravljanje novčanim tokovima je alat s kojim možete postići željeni rezultat poduzeća - ostvarivanje dobiti.

Novčani tok poduzeća je kontinuirani proces. Za svaki smjer korištenja sredstava mora postojati odgovarajući izvor. Općenito govoreći, imovina poduzeća predstavlja neto korištenje gotovine, dok su obveze i kapital neto izvori. Ne postoji stvarna početna i završna točka za pokrenuto poduzeće. Konačni proizvod je ukupni trošak sirovina, dugotrajne imovine i rada, koji se u konačnici plaća u novcu. Proizvodi se zatim prodaju ili za gotovinu ili na kredit. Prodaja na kredit podrazumijeva potraživanja koja se na kraju naplaćuju i pretvaraju u gotovinu. Ako prodajna cijena proizvoda premašuje sve troškove (uključujući amortizaciju imovine) za određeno razdoblje, tada će se za to razdoblje ostvariti dobit; nema muljnog toka – gubitak. Iznos gotovine varira tijekom vremena ovisno o rasporedu proizvodnje, obujmu prodaje, naplati potraživanja, kapitalnim izdacima i financiranju.

S druge strane, zalihe sirovina, nedovršena proizvodnja, zalihe; gotova roba, potraživanja i obveze po komercijalnim kreditima variraju ovisno o prodaji, rasporedu proizvodnje i politici u odnosu na velike dužnike, zalihe i nepodmirene komercijalne kredite. Izvještaj o gotovini je metoda kojom proučavamo neto promjenu gotovine između dvije točke. Ovi trenuci odgovaraju datumu početka i završetka financijskog izvješća, bez obzira na koje se razdoblje studija odnosi - tromjesečje, godinu ili pet godina. Izvještaj o izvorima i upotrebi novca opisuje neto, a ne ukupne promjene financijskog položaja na različite datume. Ukupne promjene su sve promjene koje se događaju između dva izvještajna datuma, a neto promjene definirane su kao rezultat ukupnih promjena.

Svrha ovog rada je proučavanje metodologije upravljanja gotovinom poduzeća.

1. Baumolovi i Miller-Orr modeli upravljanja stanjem gotovine na tekućem računu

Proračun optimalnog stanja gotovine

Novac kao vrstu obrtne imovine karakteriziraju neke značajke:

rutinski – gotovina se koristi za podmirenje tekućih financijskih obveza, tako da uvijek postoji vremenski razmak između dolaznih i odlaznih novčanih tokova. Kao rezultat toga, tvrtka je prisiljena stalno akumulirati slobodnu gotovinu na bankovnom računu;

mjera opreza - djelatnost poduzeća nije strogo regulirana, stoga je gotovina neophodna za pokrivanje nepredviđenih plaćanja. U te svrhe preporučljivo je stvoriti novčanu pričuvu osiguranja;

špekulativno - sredstva su potrebna iz špekulativnih razloga, jer uvijek postoji mala vjerojatnost da će se iznenada pojaviti prilika za isplativo ulaganje.

Međutim, sama gotovina je neprofitabilna imovina, pa je glavni cilj politike upravljanja gotovinom održati je na minimalno potrebnoj razini, dovoljnoj za učinkovite financijske i ekonomske aktivnosti organizacije, uključujući:

pravovremeno plaćanje računa dobavljača, što vam omogućuje da iskoristite popuste koje oni pružaju na cijenu robe;

održavanje stalne kreditne sposobnosti;

plaćanje nepredviđenih troškova nastalih u obavljanju poslovnih aktivnosti.

Kao što je gore navedeno, ako na tekućem računu postoji velika količina novca, organizacija ima troškove propuštenih prilika (odbijanje sudjelovanja u bilo kojem investicijskom projektu). Uz minimalnu zalihu gotovine, postoje troškovi nadopunjavanja ovih zaliha, tzv. troškovi održavanja (troškovi prodaje zbog kupoprodaje vrijednosnih papira, odnosno kamata i drugih troškova vezanih uz podizanje kredita za nadopunu stanja sredstava) . Stoga je pri rješavanju problema optimizacije stanja novca na tekućem računu preporučljivo uzeti u obzir dvije međusobno isključive okolnosti: održavanje tekuće solventnosti i stjecanje dodatne dobiti od ulaganja slobodnog novca.

Postoji nekoliko osnovnih metoda za izračunavanje optimalnog stanja gotovine: matematički modeli Baumol-Tobina, Miller-Orr, Stone, itd.

Baumol-Tobin model

Najpopularniji model upravljanja likvidnošću (stanje gotovine na tekućem računu) je Baumol-Tobin model, izgrađen na zaključcima do kojih su W. Baumol i J. Tobin samostalno došli sredinom 1950-ih. Model pretpostavlja da komercijalna organizacija održava prihvatljivu razinu likvidnosti i optimizira svoje zalihe.

Prema modelu, poduzeće počinje poslovati s maksimalno prihvatljivom (poželjnom) razinom likvidnosti za njega. Nadalje, kako posao napreduje, razina likvidnosti se smanjuje (novac se konstantno troši tijekom određenog vremenskog razdoblja). Društvo ulaže sav pristigli novac u kratkoročne likvidne vrijednosne papire. Čim razina likvidnosti dosegne kritičnu razinu, odnosno postane jednaka određenoj unaprijed određenoj razini sigurnosti, poduzeće prodaje dio kupljenih kratkoročnih vrijednosnih papira i na taj način nadopunjuje novčanu pričuvu do izvorne vrijednosti. Dakle, dinamika stanja gotovine poduzeća je "pilasti" graf (slika 1.).

Riža. 1. Raspored promjena stanja sredstava na tekućem računu (Baumol-Tobin model)

Prilikom korištenja ovog modela uzimaju se u obzir brojna ograničenja:

1) u određenom vremenskom razdoblju potreba organizacije za sredstvima je stalna, može se predvidjeti;

2) organizacija sva pristigla sredstva od prodaje proizvoda ulaže u kratkoročne vrijednosne papire. Čim saldo gotovine padne na neprihvatljivo nisku razinu, organizacija prodaje dio vrijednosnih papira;

3) primici i plaćanja organizacije smatraju se stalnim, a time i planiranim, što omogućuje izračunavanje neto novčanog toka;

4) može se izračunati visina troškova vezanih uz konverziju vrijednosnih papira i drugih financijskih instrumenata u gotovinu, kao i gubitaka od izgubljene dobiti u obliku kamata na predloženo ulaganje slobodnih sredstava.

Prema modelu koji se razmatra, za određivanje optimalnog stanja gotovine možete koristiti model optimalne narudžbe (EOQ):

F - fiksni troškovi za kupnju i prodaju vrijednosnih papira ili servisiranje primljenog kredita;

T - godišnja potreba za sredstvima potrebnim za održavanje tekućeg poslovanja;

r - vrijednost alternativnog prihoda (kamatna stopa kratkoročnih tržišnih vrijednosnih papira).

Miller-Orr model

Nedostaci Baumol-Tobin modela koji su gore navedeni su eliminirani Miller-Orr modelom, koji je poboljšani EOQ model. Njegovi autori M. Miller i D. Orr pri izgradnji modela koriste statističku metodu, odnosno Bernoullijev proces – stohastički proces u kojem su primitak i trošenje sredstava tijekom vremena neovisni slučajni događaji.

Prilikom upravljanja razinom likvidnosti, financijski menadžer mora poći od sljedeće logike: stanje gotovine se kaotično mijenja sve dok ne dosegne gornju granicu. Čim se to dogodi, potrebno je kupiti dovoljno likvidnih instrumenata kako bi se razina sredstava vratila na neku normalnu razinu (točku povrata). Ako zaliha sredstava dosegne donju granicu, tada je u tom slučaju potrebno prodati likvidne kratkoročne vrijednosne papire i na taj način dopuniti zalihe likvidnosti do normalnog limita (slika 2).

Minimalna vrijednost salda gotovine na tekućem računu uzima se na razini zaliha osiguranja, a maksimalna - na razini njegove trostruke veličine. Međutim, pri odlučivanju o rasponu (razlika između gornje i donje granice salda gotovine) preporuča se uzeti u obzir sljedeće: ako je dnevna volatilnost novčanih tokova velika ili fiksni troškovi povezani s kupnjom i prodajom vrijednosni papiri su visoki, onda bi tvrtka trebala povećati raspon varijacija i obrnuto. Također se preporuča smanjiti raspon varijacija ako postoji mogućnost ostvarivanja prihoda zbog visoke kamatne stope na vrijednosne papire.

Pri korištenju ovog modela treba voditi računa o pretpostavci da su troškovi kupnje i prodaje vrijednosnih papira fiksni i međusobno jednaki.

Federalna agencija za obrazovanje Ruske Federacije

GOU VPO “SIBIRSKA DRŽAVA

TEHNOLOŠKO SVEUČILIŠTE"

Fakultet: Kemijsko-tehnološki ZDO

Odjel: Računovodstvo i financije

Disciplina: Financijski menadžment

Test

Opcija broj 15

Provjereno: N.I. Popova

(potpis)

______________________

(procjena, datum)

Završeno:

klinac. 5. tečaj, spec. 060805x

šifra K605115

N.V. Lazarevića

(potpis)

Krasnojarsk 2010

Teoretski dio:

Opišite Baumol model………………………………………………3

Opišite neizravnu metodu za izračun novčanih tokova…………………………………………………………….

Definirajte sljedeće pojmove:

Financijski instrumenti ………………………………………………………………….. 7

Politika problema………………………………………………………………………….. 7

Elastičnost ………………………………………………………………………………….. 7

Bibliografski popis………………………………………………………………….. 8

Praktični dio (opcija br. 15):

Zadatak #1

Zadatak #2

Zadatak #3

Teorijski dio

1. Opišite Baumolov model

Baumol model je model za promjenu stanja sredstava na tekućem računu, u kojem tvrtka sva pristigla sredstva od prodaje roba i usluga ulaže u vrijednosne papire, a zatim, kada se gotovinska rezerva iscrpi, tvrtka prodaje dio vrijednosnih papira i dopunjava saldo gotovine na njegovu izvornu vrijednost.

Prema Baumolovom modelu, pretpostavlja se da poduzeće počinje poslovati s maksimalnom i odgovarajućom za to razinom gotovine, a zatim se konstantno troši tijekom određenog vremenskog razdoblja. Sva pristigla sredstva od prodaje roba i usluga tvrtka ulaže u kratkoročne vrijednosne papire.

Slika 1- Grafikon promjena stanja sredstava na tekućem računu

Optimalni saldo gotovine određuje se formulom.

gdje je Q optimalni saldo gotovine;

F je predviđena potreba za sredstvima u razdoblju (god.,

kvartal, mjesec);

c - jednokratni troškovi za pretvaranje gotovine u vrijednost

d - prihvatljivi i mogući prihodi od kamata za poduzeće na

kratkoročna financijska ulaganja.

Prosječna zaliha gotovine je Q /2, a ukupan broj transakcija konverzije vrijednosnih papira u gotovinu (K) jednak je:

Ukupni trošak (CT) provedbe ove politike upravljanja gotovinom bio bi:

Prvi pojam u ovoj formuli su izravni troškovi, drugi je izgubljena dobit od držanja sredstava na tekućem računu umjesto ulaganja u vrijednosne papire.

2. Opišite metodu izračuna neizravnog novčanog toka

neizravna metoda temelji se na identifikaciji i računovodstvu transakcija novčanih tokova i dosljednom usklađivanju neto dobiti, t.j. polazište je profit.

Bit neizravne metode je pretvaranje iznosa neto dobiti u iznos gotovine. Istodobno, pretpostavlja se da u djelatnosti svakog poduzeća postoje zasebne, često značajne vrste rashoda i prihoda koji smanjuju (povećavaju) dobit poduzeća bez utjecaja na iznos njegovog novca. U postupku analize iznos iskazanih rashoda (prihoda) usklađuje se za iznos neto dobiti na način da se stavke rashoda koje nisu povezane s odljevom sredstava i stavke prihoda koje ne prate svojim priljevom ne utječu na visinu neto dobiti.

Neizravna metoda temelji se na analizi stavki bilance i bilance dobiti i gubitka, te:

omogućuje vam da pokažete odnos između različitih vrsta aktivnosti poduzeća;

utvrđuje odnos između neto dobiti i promjena u imovini poduzeća za izvještajno razdoblje.

Prilikom analize odnosa između dobivenog financijskog rezultata i promjena u novcu treba uzeti u obzir mogućnost ostvarivanja prihoda koji se odražavaju u računovodstvu stvarnih novčanih primitaka.

Neizravna metoda analize temelji se na usklađivanju neto dobiti izvještajnog razdoblja, uslijed čega potonja postaje jednaka neto novčanom toku (povećanje salda novca). Takva se usklađivanja uvjetno dijele u tri skupine prema prirodi poslovnih transakcija:

1. Usklađivanja vezana uz nesklad između vremena evidentiranja prihoda i rashoda u računovodstvenim evidencijama s priljevom i odljevom novca iz tih poslova.

2. Prilagodbe vezane uz poslovne transakcije koje ne utječu izravno na formiranje dobiti, ali uzrokuju novčane tokove.

3. Prilagodbe vezane uz transakcije koje imaju izravan utjecaj na izračun dobiti, ali ne rezultiraju novčanim tokovima.

Za izračune potrebno je koristiti podatke iz prometnog lista za računovodstvene račune, kao i zasebne analitičke evidencije.

Postupak za ispravak vrijednosti za potraživanja je utvrđivanje prirasta stanja za analizirano razdoblje za potraživanja. Financijski rezultat analiziranog razdoblja uskladit će se za iznos ovog prirasta. Ako je prirast pozitivan, tada se iznos dobiti mora smanjiti za taj iznos, a ako je negativan, mora se povećati.

Usklađivanje dobiti u vezi s obračunom amortizacije vrši se za iznos obračunate amortizacije za analizirano razdoblje (kreditni promet na računima 02, 05), dok se iznos dobiti povećava.

Mehanizam za izračun usklađivanja neto dobiti u skladu s neizravnom metodom analize novčanog toka prikazan je u tablici. jedan.

stol 1

Mehanizam za izračun usklađivanja neto dobiti na temelju neizravne metode analize novčanog toka

Neizravna metoda analize novčanog toka omogućuje vam da odredite utjecaj različitih čimbenika financijskih i gospodarskih aktivnosti organizacije na neto novčani tok.

Neizravna metoda pomaže da se na vrijeme otkriju negativni trendovi i na vrijeme poduzmu odgovarajuće mjere za sprječavanje mogućih negativnih financijskih posljedica.

Za rješavanje problema međusobnog povezivanja dvaju "neto" rezultirajućih pokazatelja: neto dobiti i neto novčanog toka, koristi se neizravna metoda analize.

Indirektna metoda omogućuje:

Kontrolirati ispravnost popunjavanja obrazaca računovodstvenih financijskih izvještaja br. 1, br. 2, br. 4 spajanjem neto novčanog toka i neto dobiti;

Identificirati i kvantificirati uzroke odstupanja pokazatelja financijske uspješnosti izračunatih međusobno različitim metodama (neto novčani tok i neto dobit);

Identificirati u sastavu imovine bilance one koji bi mogli inicirati povećanje ili smanjenje gotovine;

Pratiti utjecaj promjena pasivnih stavki na vrijednost salda gotovine;

Razmotrite faktor amortizacije kao uzrok jaza između neto prihoda i neto novčanog toka;

Objasnite menadžeru razloge zašto profit organizacije raste, a iznos novca na tekućem računu opada.

Pri ocjeni rezultata analize treba imati na umu da rastuće uspješno poslovanje karakterizira:

Priljevi - vlastiti kapital (dobit izvještajne godine i doprinosi sudionika), zajmovi i zajmovi, kao i obveze prema dobavljačima;

Odljevi - dugotrajna imovina, zalihe i potraživanja, odnosno priljevi iz pasive bilance i odljevi iz imovine.

3. Definirajte sljedeće pojmove: financijski instrumenti, emisijska politika, elastičnost

financijski instrument- financijski dokument (valuta, vrijednosni papir, novčana obveza, terminski rokovi, opcija itd.), čija prodaja ili prijenos osigurava primitak sredstava. Riječ je, zapravo, o svakom ugovoru čiji je rezultat pojavljivanje određenog artikla u imovini jedne ugovorne strane i članka u obvezama druge ugovorne strane.

Politika izdavanja- skup dugoročnih pravila koja određuju postupak izdavanja i otkupa vlastitih dionica društva. glavni pokazatelji poslovanja SKB dd ... opis, sistematizacija, grupiranje ili klasifikacija, karakteristike materijal (kvalitativno, kvantitativno) u skladu sa...

[Kovaljov, 1999]. Suština ovih modela je davanje preporuka o rasponu varijacije stanja sredstava, preko kojeg se nadilazi ili pretvaranje sredstava u likvidne vrijednosne papire, ili obrnuti postupak.

NB. Prosječna vrijednost zaliha može se izračunati korištenjem Baumolovog modela

Najpopularnija teorija potražnje za novcem, koja ga razmatra sa stajališta optimizacije novčanih rezervi, temelji se na zaključcima do kojih su neovisno došli William Baumol i James Tobin sredinom 1950-ih. Danas je ova teorija opće poznata kao Baumol-Tobin model. Istaknuli su da pojedinci održavaju zalihe novca na isti način na koji tvrtke održavaju zalihe dobara. U svakom trenutku kućanstvo drži dio svog bogatstva u obliku novca za buduće kupnje.

Istodobno je moguće dobiti algebarski izraz za potražnju za novcem u Baumol-Tobin modelu. Ova je jednadžba zanimljiva jer vam omogućuje da potražnju za novcem predstavite kao funkciju tri ključna parametra dohotka, kamatne stope i fiksnih troškova.

Postoje teorije potražnje za novcem koje ističu takvu funkciju novca kao sredstva razmjene. Te se teorije nazivaju teorijama transakcijske potražnje za novcem. U njima novac igra ulogu podređene imovine, akumulirane samo u svrhu kupnje. Dakle, Baumol-Tobin model analizira koristi i troškove držanja gotovine. Prednost je što nema potrebe posjećivati ​​banku za svaku kupnju (transakciju). Ukupni troškovi određuju se manjkom kamata na mogućim štednim računima (d), te vremenom klijenta za posjet banci na temelju njegove zarade (F). Ako je Y iznos godišnje potrošnje na kupnju koju planira pojedinac, tada će na početku godine taj iznos biti jednak Y, na kraju godine - 0, a njegova prosječna godišnja vrijednost - Y / 2. Ako pojedinac posjeti banku ne jednom godišnje, već N puta, tada će prosječna godišnja vrijednost iznosa gotovine u njegovim rukama biti Y / (2xN). Kamata koju on ne primi bit će (rxU) / (2x.N), a troškovi posjete banci bit će jednaki FxN. Što je veći broj posjeta banci (N), to su veći troškovi povezani s tim, ali je manji iznos izgubljene kamate.

Baumolov model. Prema W. Baumolu, stanje sredstava na računu u mnogočemu je slično stanju zaliha, pa se za njegovu optimizaciju može koristiti model optimalne serije narudžbe. Optimalni iznos sredstava na računu utvrđuje se korištenjem ostalih varijabli C - iznos gotovine u likvidnim vrijednosnim papirima ili kao rezultat zajma C / 2 - prosječno stanje sredstava na računu C - optimalni iznos gotovine koji može dobiti od prodaje likvidnih vrijednosnih papira ili zajma C /2 - optimalno prosječno stanje na računu F - transakcijski troškovi za kupnju i prodaju vrijednosnih papira ili servisiranje primljenog kredita za jednu operaciju T - ukupno

Dakle, sukladno Baumolovom modelu, stanja DA za nadolazeće razdoblje utvrđuju se u sljedećim iznosima

Najrasprostranjeniji u tu svrhu je Baumolov model, koji je bio prvi koji je transformirao prethodno razmatrani EOQ model za planiranje salda gotovine. Polazišta Baumolovog modela su konstantnost novčanog toka, pohranjivanje svih rezervi novčane imovine u obliku kratkoročnih financijskih ulaganja i promjena stanja novčane imovine s njihovog maksimuma na minimum jednak nuli. (Slika 5.17.)

Slika 5.17. formiranje i trošenje stanja sredstava u skladu s Baumolovim modelom.

Uzimajući u obzir gubitke dvije razmatrane vrste, konstruiran je optimizacijski Baumolov model koji omogućuje određivanje optimalne učestalosti nadopunjavanja i optimalne veličine salda gotovine, pri čemu će ukupni gubici biti minimalni (slika 5.18.)

Matematički algoritam za izračun maksimalnog i prosječnog optimalnog stanja gotovine u skladu s Baumolovim modelom ima sljedeći oblik

Primjer se utvrđuje na temelju Baumolovog modela, prosječni i maksimalni iznos novčanih stanja na temelju sljedećih podataka, planirani godišnji obujam gotovinskog prometa tvrtke je 225 tisuća konvencionalnih jedinica. brlog. npr. trošak servisiranja jedne operacije nadopune sredstava je 100 konvencionalnih jedinica. brlog. npr. prosječna godišnja kamatna stopa na kratkoročna financijska ulaganja iznosi 20%.

U skladu s Baumolovim modelom,

Baumolov model je jednostavan i sasvim prihvatljiv za poduzeća čiji su novčani troškovi stabilni i predvidljivi. U stvarnosti se to rijetko događa, stanje sredstava na tekućem računu se nasumično mijenja, a moguće su značajne fluktuacije.

Koja je temeljna razlika između Baumolovog modela i Miller-Orr modela?

Baumolov model je algoritam koji vam omogućuje da optimizirate veličinu prosječnog stanja novčanih sredstava tvrtke, uzimajući u obzir volumen njezinog solventnog prometa, prosječnu kamatnu stopu na kratkoročna financijska ulaganja i prosječni iznos troškova na kratkoročni investicijski poslovi.

Baumolov model. Pretpostavimo da organizacija ima određenu količinu gotovine koja se stalno troši na plaćanje računa dobavljača itd. Za plaćanje računa na vrijeme, trgovačka organizacija mora imati određenu razinu likvidnosti. Kao cijena održavanja potrebne razine likvidnosti uzima se mogući prihod od ulaganja prosječnog novčanog stanja u državne vrijednosne papire. Osnova za ovu odluku je pretpostavka da su državni vrijednosni papiri nerizični (odnosno da se njihov stupanj rizika može zanemariti). Novac primljen od prodaje proizvoda (roba, radova, usluga), trgovačka organizacija ulaže u državne vrijednosne papire. U trenutku kada sredstva ponestane, dolazi do popunjavanja zaliha sredstava na početnu vrijednost.

Kada kućanstvo uzme cijeli traženi iznos uz pomoć jednog velikog povlačenja M = P x Q, osiguravaju se za vlastite potrebe, ali se gubi kamata. U Baumol-Tobin modelu možemo dobiti algebarski izraz za potražnju za novcem MD = M/2. Posebnost jednadžbe je u tome što nam omogućuje da potražnju za novcem (u smislu jednog posjeta banci) predstavimo kao funkciju koja se sastoji od tri ključna parametra fiksnih troškova Pb, prihoda Q, kamatne stope r

Baumolov model pretpostavlja da kada se na računu pojavi višak novca iznad izračunatog iznosa optimalne zalihe, on ga koristi za kupnju kratkoročnih vrijednosnih papira kako bi ostvario prihod, a kada se zaliha novca smanji, prodaje neke od tih vrijednosnih papira, povećavajući zalihe novca na optimalnu razinu.

Baumol model je prikladan za stabilne predvidljive novčane izdatke i primitke, ne uzima u obzir sezonske ili slučajne fluktuacije, tj. pojednostavljuje stvarnu situaciju. Kasnije su razvijeni i drugi modeli koji uzimaju u obzir dnevnu varijabilnost novčanih tokova (na primjer, Miller-Orr model, 1966.). Međutim, svi formalizirani modeli imaju određena ograničenja, pa se u praksi upravljanja gotovinom koriste kao pomoćni za utvrđivanje optimalne količine gotovine.

Okrenimo se analizi svojstava funkcije transakcijske potražnje za novcem dobivene iz Baumol-Tobinovog modela. Prvo, kako slijedi iz formule (4), potražnja za novcem negativno ovisi o kamatnoj stopi. To je zato što povećanje kamatne stope dovodi do povećanja zaboravljenih kamata i tako potiče pojedinca da češće odlazi u banku i drži manje gotovine.

Uz dva tradicionalna čimbenika o kojima smo gore govorili, a koja utječu na potražnju za novcem, možemo izdvojiti još jedan parametar koji, prema Baumol-Tobinovom modelu, utječe na

Dakle, brzina cirkulacije novca pozitivno ovisi o