Tečaj dolara zabrinjava sve – od igrača dionica do kućanica. Milijuni ljudi svoju bankovnu imovinu drže u dolarima. Ovo je najpopularnije rezerva valuta u svijetu, pouzdan i profitabilan financijski instrument. Kao i svaki drugi novac dolar je podložan fluktuacijama vrijednosti.

U Rusiji vrijednost ove valute ovisi i o gospodarstvu i o politici. Predviđanje dolara u odnosu na rublju težak je, nezahvalan zadatak, ali nužan. Kompetentna prognoza ne samo da će vas spasiti od gubitka novca, već će vam omogućiti da zaradite na fluktuacijama valute.

S vama je Denis Kuderin, stručnjak časopisa HeatherBober za financijska pitanja. Reći ću, što će se dogoditi s dolarom u bliskoj budućnosti kako će to utjecati na dobrobit stanovništva, a ja ću vam reći o glavnim čimbenicima koji utječu na tečaj američke valute.

Također ćete naučiti kako samostalno napraviti kompetentnu prognozu valute i zaštititi svoju ušteđevinu u dolarima. Ne mijenjajte se - bit će puno zanimljivih stvari!

1. Prognoza tečaja dolara - lutrija ili ponderirana analiza

Ljudi vole sami sebe predviđati i slušati prognoze drugih - to čini budućnost izvjesnijom i pomaže u pripremi za nju. No, čak se i Hidrometeorološki centar stalno vara u svojim očekivanjima - što možemo očekivati od onih koji pokušavaju predvidjeti devizni tečaj još promjenjiviji od vremena?

Ipak, potrebne su prognoze tečaja. Treba ih slušati, treba ih koristiti za svoje potrebe, treba ih proučavati. Svaki analitičar ima svoje mišljenje o tome što će se dogoditi s dolarom, rubljom i eurom u 2017-18. Naš je zadatak pronaći racionalno zrno u svakoj prognozi i izraditi opću, što objektivniju sliku.

Zašto obični građani prate prognoze tečaja:

znat ćete u kojoj valuti čuvati svoju štednju;
moći ćete sačuvati svoj kapital u slučaju pada/porasta tečaja;
možete zaraditi na fluktuacijama tečaja;
imat ćete vremena zamijeniti jednu valutu za drugu prije nego što se promijeni tečaj rublja/dolar.

Trenutni odnos para rublja/dolar pouzdan je pokazatelj životnog standarda koji stanovništvo očekuje u bliskoj budućnosti.

Uzimajući u obzir tešku gospodarsku i političku situaciju u Rusiji i svijetu u 2017. godini, možemo izvući opći zaključak: bliža budućnost bit će ozbiljan test za položaj rublje i nacionalnog gospodarstva u cjelini.

Trenutne prognoze ekonomskih i financijskih stručnjaka kontradiktorne su i raznolike. Teško je izjave analitičara dovesti do zajedničkog nazivnika, ali pokušajmo to ipak učiniti.

Primjerice, bivši ministar financija Ruske Federacije Aleksej Kudrin vjeruje da gospodarstvo zemlje u bliskoj budućnosti očekuje značajan pad. To je zbog vanjskopolitičkih događaja koji ne podrazumijevaju ublažavanje zapadnih sankcija Rusiji.
Kupovna moć građana će pasti, što će zauzvrat pogoršati gospodarski pad i negativno utjecati na tečaj rublje.
Podržava mišljenje bivšeg ministra i Nikola Solabuto, direktor brokerske kuće Finam, burzovni analitičar i trgovac. Vjeruje da se uskoro očekuje pad cijena nafte, što će neminovno dovesti do rasta dolara u odnosu na rublju.
Ali stručnjaci Svjetska banka sugeriraju da će tečaj rublje biti stabilan krajem 17. i početkom 18. i da će se zadržati na tom području 60-63 rubalja za 1 dolar . Za razliku od njih, stručnjaci druge ugledne banke, Morgan & Stanley, kažu da je vrlo vjerojatan scenarij čiji će razvoj dovesti do promjene tečaja 85 rubalja za 1 dolar .

Kome od analitičara vjerovati, svatko mora odlučiti za sebe. Štoviše, svatko od nas može napraviti neovisnu prognozu analizom najvažnijih čimbenika za tečaj dolara.

O njima ćemo govoriti u sljedećem odjeljku članka.

2. Što utječe na dolar - 5 glavnih čimbenika

Ukoliko novac je roba, njegova vrijednost varira ovisno o objektivnim okolnostima. Konkretno, na tečaj dolara u odnosu na rublju utječu deseci čimbenika, no pet je od presudnog značaja.

Razmotrimo ih detaljno.

Faktor 1. Ponašanje Centralne banke

Glavna banka Rusije ima učinkovite alate za utjecaj na tečaj. U svakom trenutku, ova financijska institucija može svojim djelovanjem ojačati nacionalnu valutu ili je oslabiti.

Koje radnje Centralne banke utječu na tečaj:

Valutne intervencije- kupnja / prodaja velikih količina dolara po niskoj ili, obrnuto, visokoj stopi.
Dodatno izdavanje novca- banka daje nalog za ispis više rubalja, što automatski smanjuje njihovu vrijednost.
Promjena stope refinanciranja- postotak po kojem banka izdaje kredite poslovnim bankama. Ovaj pokazatelj utječe na stopu na kredite stanovništvu i poduzećima. Što je kamatna stopa niža, to je tečaj u zemlji stabilniji.
Izdavanje obveznica- njihova kupnja od strane stanovništva također jača valutu.

Ovo su samo glavni alati utjecaja – zapravo, ima ih mnogo više. Prateći radnje Središnje banke, već ste donekle postali prognostičar.

Primjer
Središnja banka je 17. rujna snizila ključnu stopu za 0,5%. Za velike banke ovo je prilika za zaradu: mogu posuditi novac od Središnje banke po niskoj kamatnoj stopi, pretvoriti ga u stranu valutu i, zbog deprecijacije rublje, dobiti prihod koji pokriva kredit uzet od Centralna banka.
S druge strane, na tečaj središnje banke utječe gospodarska situacija u zemlji, pa su to međuovisni pokazatelji koje nije lako razumjeti bez stručne pomoći.
Bilo bi naivno misliti da jedino Centralna banka ima monopol na promjene tečaja. Sjedinjene Države također imaju svoju glavnu banku – tzv Fed(Sustav federalnih pričuva). Odluke i radnje ovog tijela utječu prije svega na status dolara.
Faktor 2. Izvozne i uvozne operacije
Omjer takvih operacija određuje državna trgovinska bilanca. Izvoz privlači više dolara u Rusiju, dok uvoz, naprotiv, iznosi valutu iz zemlje. Glavna izvozna stavka u Rusku Federaciju su nafta, plin i drugi energetski resursi.
Utjecaj trgovinske bilance na tečaj je očit: što je više uvoza u zemlji, to je nacionalna valuta slabija.

Ako vlada kupuje više nego što prodaje, dolar jača. Ali kada izvoznici plaćaju poreze, tečajevi stranih valuta privremeno opadaju, a rublja zadržava svoje pozicije. Upravo se to događa u vrijeme pisanja ovog teksta - valuta rublje, nakon plaćanja poreza u riznicu, ostaje stabilna mnogo mjeseci zaredom.
Faktor 3. Promjena cijena nafte i zlata
U Rusiji (barem za sada) ima toliko nafte da je dovoljno ne samo za unutarnje potrebe zemlje, već i za izvoz. Prodaja energenata glavna je stavka za punjenje državnog proračuna. Uvijek je tako bilo. Stoga tečaj rublje prema dolaru izravno ovisi o svjetskim cijenama nafte.
Zato Ministarstvo energetike ima sve razloge tvrditi kako će cijena nafte ostati na istoj razini do kraja 2017. godine, ne očekuju se nagle promjene tečaja.
Istina, cijena nafte zauzvrat također ovisi o mnogim čimbenicima koje također nije lako identificirati i analizirati.
Primjerice, sutra će u Nigeriji odlučiti smanjiti proizvodnju nafte za 5%, a u Libiji je, naprotiv, povećati za 1%. Sve će to donekle utjecati na trošak: zadatak analitičara je razumjeti točno kako i u kojoj mjeri.

Što se tiče zlata, njegova vrijednost ima tendenciju stalnog rasta, osim u relativno kratkim razdobljima pada. Takve fluktuacije neizbježno utječu na tečaj dolara i rublje kada se zlato kupuje/prodaje u velikim količinama.
Faktor 4. Odnos stanovništva prema nacionalnoj valuti
Većina stanovništva tradicionalno radije drži novac u stranoj valuti. Građani ne vjeruju ruskoj rublji. Lako ih je razumjeti - mnogi se sjećaju događaja iz nedavne prošlosti, povezanih s oštrim padom tečaja i pretvaranjem bogatstva rublja u ništa.
Povećana potražnja za dolarima automatski dovodi do deprecijacije rublje. Ponekad hype i panika na burzama utječu na kotacije više od objektivnih razloga. "Panično" povećanje stope u pravilu ne traje dugo, ali brzi igrači na burzi uspijevaju zaraditi pristojan novac na fluktuacijama.
Trend posljednjih godina je razočaravajući - u Rusiji se smanjuje broj bankovnih depozita u rubljama. Nemoguće je osuditi građane zbog nepovjerenja u vlastitu nacionalnu valutu, ali isto tako neće uspjeti da se svi silom postanu domoljubi rublje, zabranjujući štednju u dolarima.

Faktor 5. Nepredviđene situacije
Situacije više sile financijeri nazivaju spontanim događajima u domaćoj i inozemnoj političkoj areni iu prirodi. To uključuje masovne demonstracije, revolucije, velike terorističke napade, neprijateljstva i prirodne katastrofe.
Teroristički napad koji se dogodio 11. rujna 2001. u Sjedinjenim Državama često se navodi kao najupečatljivija ilustracija više sile. Tada je dolar neko vrijeme naglo pao u cijeni u svim zemljama svijeta bez iznimke.
Ostali čimbenici koji utječu na tečajeve svjetskih valuta su špekulacije dionicama uz sudjelovanje najvećih svjetskih banaka, događaji u globalnom gospodarstvu, ekonomske i političke sankcije nekih zemalja prema drugima.
3. Što će se dogoditi s dolarom u bliskoj budućnosti - 3 scenarija
Milijuni ljudi svoju teško zarađenu ušteđevinu čuvaju u dragocjenim papirićima zelenkaste boje. Nije ni čudo što ljude toliko zanima što će se dogoditi s dolarom u dogledno vrijeme.
Stručni krugovi smatraju tri otprilike jednako moguća scenarija.
Opcija 1. Optimistična
Prema vladi Rusija je sada na putu gospodarskog oporavka. Unutarnje rezerve zemlje, aktivirane zahvaljujući sankcijama, dovele su do uspona poljoprivrednog sektora, probudile ruskog proizvođača iz dugotrajne hibernacije i općenito nam išle na ruku.
Osim toga, cijena nafte će u bliskoj budućnosti porasti do oznake 80-95 dolara po barelu (u trenutku pisanja, to košta 57 $ ), što će dodatno ojačati poziciju rublje. Do kraja 17. ili početkom 18. dolar će koštati 40-50 rubalja. Ako se ukinu i sankcije, tada će u zemlji općenito početi zlatna era.
Opcija 2. Realno
Nitko neće ukinuti sankcije u bliskoj budućnosti. Naprotiv, njihovo zaoštravanje moguće je zaoštravanjem rusko-ukrajinskog sukoba.
BDP nigdje neće rasti, već će stalno opadati. Cijena nafte vjerojatno se neće dramatično promijeniti, osim možda malog pada. Dolar će rasti i dostići cijene do početka 2018 65-70 rubalja .
Opcija 3. Beznadno
Gospodarski će pokazatelji sve niže padati, sve će manje novca privlačiti domaće industrije. Strani investitori potpuno će napustiti Rusku Federaciju, a nafta će se vratiti na cijenu 40 dolara po barelu .
Tablica za usporedbu prognoza:
Koju prognozu birate? Zdrav razum nam govori da se najčešće oni koji su u pravu ispostavi da su pristaše zlatne sredine. No Rusija je previše nepredvidiva zemlja da bi se nadala stabilnosti i održivom gospodarskom razvoju.
4. Kako znati hoće li dolar porasti ili pasti - 5 faza predviđanja
Što učiniti ako izgledi analitičara nisu određeni? Ili još gore, proturječe jedna drugoj? Ostaje samo jedno - sami napraviti prognozu.
predlažem univerzalne stručne upute za izradu valutnih prognoza.
Faza 1. Analiza prognoza
Mreža ima puno prognoza najvećih svjetskih i ruskih ekonomskih analitičara, trgovaca, direktora banaka i drugih osoba koje vrijedi poslušati.
Analizirajte njihove izjave i odredite opći nacrt y - kamo će se tečaj kretati u bliskoj budućnosti?

Faza 2. Proučavanje predmeta
Proučavanje grafikona, tablica, korištenje posebnih alata za razmjenu također pomaže predvidjeti fluktuacije tečaja s pristojnim stupnjem vjerojatnosti. Glavna stvar je koristiti najdetaljnije i objektivnije izvore.
Faza 3. Gledanje vijesti
Gledajte ekonomske i političke vijesti ne samo na stranicama na ruskom jeziku, već i na globalnim resursima. Događa se da jedna javna izjava nekog svjetskog lidera u bliskoj budućnosti izazove oštru promjenu kursa.
Ozbiljni politički događaji imaju još veći utjecaj na vrijednost valuta. O nekima se na središnjim kanalima uopće ne govori.
Faza 4. Identifikacija stvarnih čimbenika
Najteži dio predviđanja. Morate razumjeti koji čimbenici stvarno utječu na vrijednost dolara, a koji jednostavno stvaraju pozadinu i sprječavaju vas da donesete objektivne zaključke.
Već sam govorio o glavnim čimbenicima utjecaja – postupcima Centralne banke, cijeni nafte, ponašanju stanovništva, svjetskoj ekonomiji.

Faza 5. Procjena situacije i predviđanje
Ostaje dati trezvenu ocjenu trenutne situacije, uzeti u obzir sve čimbenike, ukloniti suvišno i dati objektivnu prognozu.
Što ćete učiniti s ovom prognozom, drugo je pitanje. Neki pristojno zarađuju na analizi deviznog tržišta. Drugi, očekujući rast dolara, počnu kupovati uvezenu robu prije nego što ponovno poskupe.
5. Kako ne izgubiti novac zbog fluktuacije dolara – 3 važna savjeta
Oni zarađuju na fluktuacijama tečaja jedinice, a gube novac - tisuće.
Nekoliko jednostavnih, ali korisnih savjeta pomoći će vam da uštedite svoje financije.
Savjet 1. Slušajte poznate stručnjake
Neki stručnjaci su "stručniji" od drugih. Njihova predviđanja su razumnija i češće se ostvaruju. Ako imate vremena, provjerite prethodne prognoze analitičara i unatrag saznajte jesu li se ostvarile. Odaberi nekoliko stručnjaka s najvećom učinkovitošću i pratite njihove blogove, izjave i prognoze.

https://www.site/2018-09-12/chto_budet_dalshe_s_dollarom_i_rublem_prognozy_analitikov

Pod pritiskom sankcija

Što će se dalje dogoditi s dolarom i rubljom. Prognoze analitičara

Jaromir Romanov

Danas će američki Senat održati saslušanja o novim sankcijama protiv Ruske Federacije. O ishodu ovog sastanka ovisi što će se dogoditi s rubljom – hoće li nastaviti padati ili će početi rasti u odnosu na dolar i euro. U iščekivanju ovog događaja - prognoze analitičara.

“Velika je vjerojatnost rasta tečaja dolara iznad 70 rubalja”

Pritisak sankcija (rasprava u Senatu o uvođenju ograničenja poslovanja s novim javnim dugom, pritisak na Rusku Federaciju u slučaju Skripal, ozbiljno pogoršanje geopolitičke situacije u Siriji) i dalje ozbiljno utječe na tečaj rublje, analitičari u državi Bank Saint Petersburg. Stručnjaci smatraju da je oznaka od 70 rubalja po dolaru sada važna prekretnica koju će tržište pokušati zadržati dok se ne pojavi nova porcija negativnih vijesti. Međutim, vjerojatnost rasta dolara iznad ove oznake banka ocjenjuje visokom.

“Jačanje antiruske retorike povećat će pritisak na imovinu u rubljama”

Unatoč činjenici da su tečajevi dolara i eura blago pali na moskovskoj burzi (američka valuta sada vrijedi 69 rubalja 46 kopejki, europska 80 rubalja i 52 kopejki), ruska valuta će ostati pod pritiskom zbog rastući rizici od sankcija. To je mišljenje glavnog analitičara Nordea banke Denisa Davidova. Unatoč malom predahu, primljenom uoči valuta tržišta u nastajanju, apetit za rizičnom imovinom ostaje vrlo nizak. Dolar ima jaku poziciju, dok tema sankcija i dalje predstavlja veliki iritant za rusku rublju.

“Jačanje retorike protiv ruskih sankcija povećat će pritisak na imovinu denominiranu u rubljama. Osim toga, danas će američki predsjednik potpisati izvršnu naredbu o uvođenju sankcija protiv pojedinaca i tvrtki koje su uključene u miješanje u američki izborni proces. Uzimajući u obzir preliminarne zaključke američkih obavještajnih agencija, dekret će utjecati na niz ruskih pravnih i fizičkih osoba. Par USD/RUB nastavit će se trgovati na 69-70,5”, napominje Nordea Bank.

"Rublja je podcijenjena, ali stanovništvo može izazvati nagli potražnju za valutom"

Među Rusima raste zabrinutost zbog stabilnosti tečaja rublje, prema studiji Financijskog sveučilišta pri Vladi Ruske Federacije. "Vlasnici štednje u rubljama sve su spremniji zaštititi svoju štednju pretvarajući je u dolare ili eure, što bi u budućnosti moglo uzrokovati pretjeranu potražnju za valutom s izgledom za još veće smirivanje krize", upozorava i savjetuje sveučilište vlasti da poduzmu mjere kako bi se “izbjegao ovaj negativni scenarij.

Istodobno, sveučilište smatra da je rublja u osnovi podcijenjena u odnosu na dolar, a u nedostatku vanjskih šokova, trebali smo vidjeti jačanje rublje u odnosu na dolar. “Moramo priznati da tečaj rublje u velikoj mjeri ovisi o tome u kojoj mjeri monetarne vlasti uspijevaju obuzdati špekulativni pritisak na rublju. To do sada, nažalost, nije postignuto”, navode iz sveučilišta.

"Lijek" za rublju - poboljšanje odnosa sa Sjedinjenim Državama

Sadašnje slabljenje rublje povezano je s rizikom od proširenja sankcija Rusiji i općom slabošću valuta zemalja u razvoju, rekao je Roman Tkachuk, viši analitičar u Alpari. Prema njegovom mišljenju, ako Centralna banka Rusije sutra podigne ključnu stopu, malo je vjerojatno da će to puno pomoći rublji. "Ovdje su nam potrebni drugi "lijekovi" - poboljšanje odnosa sa Sjedinjenim Državama i stabilizacija dinamike tržišta u nastajanju", smatra Roman Tkachuk. Njegov kolega Vladislav Antonov podsjeća da će danas biti saslušanja u američkom Senatu o pitanju ruskih sankcija, a 26. rujna - sastanak FOMC-a (Open Market Committee of the US Federal Reserve). Ali oba ova važna događaja već su uključena u cijenu rublje. “Čimbenici deprecijacije rublje su oslabili. U tom smislu, prodavači će postati aktivniji. Vjerujem da ćemo vidjeti njihovu aktivnost kada dolar padne ispod 68,85 rubalja”, napominje.

"Još se ne isplati računati na više od 68,7-69 rubalja po dolaru"

Ruska valuta je jučer ojačala prema dolaru i euru. Aukcija Ministarstva financija za prodaju OFZ-a ponovno je otkazana, bliži se porezno razdoblje, a cijena nafte raste. "Međutim, još uvijek se ne isplati računati na više od korekcije tečaja na 68,7-69 rubalja za dolar", smatra Vadim Kravchuk, analitičar odjela prodaje IFC Solida.

"Moramo pričekati korekciju na 65-66 rubalja po dolaru"

Danas na MICEX-u dolar vrijedi 69 rubalja 65 kopejki, euro se trguje po 80 rubalja i 70 kopejki, - kaže Gleb Zadoya, stručnjak za Analytics Online. Indeks MICEX-a porastao je na 2345 bodova, dok su se kotacije nafte Brent učvrstile iznad 79 dolara po barelu. “Dan prije uočili smo prilično logičnu korekciju dolara i eura u odnosu na rublju. Špekulanti su, očito, odlučili popraviti dio dobiti dobivene na posljednji rast. Pritisak na rublju povezan je sa sankcijama, turbulencijama na tržištima u nastajanju, kao i odljevom kapitala od nerezidenata. I još uvijek ne smatramo trenutnu stopu zanimljivom za kupnju ili prodaju valute i vjerujemo da je potrebno pričekati korekciju tečaja na razine od 65-66 rubalja po dolaru i kupiti dolar u srednjem roku oko ovih vrijednosti”, smatra stručnjak.

Situacija u Siriji također može utjecati na rublju

Još je prerano govoriti o stabilnosti trenda jačanja rublje, smatra Andrey Kochetkov, vodeći analitičar Otkritie Brokera. Navodi da je rublja jučer pokazala značajno jačanje u odnosu na svoje glavne konkurente. Prvo, na to su utjecale riječi ministra gospodarskog razvoja Maksima Oreškina da odjel zadržava svoju prognozu za jačanje rublje na razinu od 63-64 rublje za dolar na kraju godine. Potom je domaću valutu poduprla nafta i poruke s Dalekoistočnog ekonomskog foruma, gdje su se ruski predsjednik Vladimir Putin i kineski čelnik Xi Jinping zalagali za težnju za međusobnim obračunima u nacionalnim valutama. Međutim, stručnjak podsjeća da predstoje rasprave u američkom Senatu o novim ograničenjima za Rusku Federaciju, “a situacija u sirijskom Idlibu ima velike rizike od vojnog kontakta između oružanih snaga Ruske Federacije i Sjedinjenih Država”.

Zbog nestabilne ekonomske situacije i nedavnog pada rublje, stanovništvo se sve više pita hoće li dolar rasti ili pasti. Ako uzmemo u obzir sve čimbenike, odnosno sankcije iz SAD-a i EU, kao i skokove tečaja po barelu nafte, odgovor zvuči ovako – rublja će vjerojatno pasti, ali ne baš značajno . Stoga je najbolje da građani Ruske Federacije sav svoj besplatni novac prebace u dolare, a najisplativije rješenje bilo bi pretvoriti rublju u dolarski depozit.

Na pitanje hoće li dolar rasti u Rusiji moguće je odgovoriti tek nakon definiranja samog pojma valute i parametara koji čine njezinu vrijednost.

Valuta je roba koja obavlja funkciju određivanja vrijednosti stvari, a služi i kao sredstvo razmjene. Za valutu, kao i za bilo koji drugi proizvod, postoji i parametar "ponuda-potražnja" i o tome ovisi konačni tečaj.

Vrijednost nacionalne valute u odnosu na valute drugih zemalja sastoji se od ukupno proizvedenih dobara i usluga u zemlji. Tako, na primjer, zemlja "A" proizvodi mnogo pšenice za izvoz, cijena jedne jedinice ovog proizvedenog proizvoda je mnogo niža od cijene sklopljenog automobila ili zrakoplova, koji se proizvode u zemlji "B".

Kao rezultat toga, ukupno bogatstvo zemlje "A" bit će znatno niže od bogatstva zemlje "B". Potražnja za valutom zemlje B bit će veća nego za valutom zemlje A, budući da valuta bogatije zemlje daje veći pristup raznim dobrima i uslugama. Kao rezultat toga, konačni tečaj ovih zemalja bit će u korist bogatije zemlje.

Pomoć: zemlja također može umjetno podcijeniti ili povećati tečaj svoje valute. Na primjer, japanski tečaj je jako podcijenjen kako bi se stekla konkurentnost na međunarodnim tržištima. Naprotiv, mišljenje ukrajinskih ekonomista i političara dovelo je do činjenice da je tečaj grivne poskupio nerazmjerno BDP-u zemlje, zbog čega se izvoz robe daje gospodarstvenicima s velikim poteškoćama.

To je cijela teorija potrebna za razumijevanje tečaja.

Što će se dogoditi s dolarom: mogući scenariji

Kada se u svijetu dogodi događaj koji smanjuje potražnju za nekom od svjetskih valuta, vrijednost te valute pada – to se već dogodilo s britanskom funtom sterlinga nakon najave Brexita, odnosno istupanja iz Europske unije.

Na tečaj nacionalne valute utječu i troškovi robe koju zemlja izvozi u inozemstvo. A ovo je odgovor na ono što će se dogoditi s dolarom u Rusiji: cijena 1 barela nafte u posljednje vrijeme stalno raste. Stoga postoje šanse za jačanje rublje.

No, bolje je razmotriti nekoliko scenarija kako bi se najtočnije razumjeli valutni trendovi u bliskoj budućnosti.

Rast

Glavni razlog zašto možemo pretpostaviti povećanje vrijednosti rublje u 2019. je stabilan rast cijena nafte. Tako je, primjerice, od 21. lipnja 2017. cijena jednog barela Brent nafte porasla sa 45 dolara na 74 dolara, što je povećanje od više od jedan i pol puta.

Podsjetimo da je jedan od glavnih razloga vrlo snažnog i oštrog pada rublje u 2015. bio pad cijena nafte. Prema podacima Središnje banke Ruske Federacije, više od polovice (oko 63%) sve robe koja se izvozi u zemlje izvan ZND-a su proizvodi gorivnog i energetskog kompleksa, uglavnom nafta i proizvodi njezine prerade.

Međutim, samo povećanje cijena nafte nije dovoljno. Igor Nikolaev, doktor ekonomskih nauka, naglasio je u intervjuu za MK: "U situaciji pritiska sankcija, nestabilne situacije u regiji i rastuće ponude na tržištu nafte, malo je vjerojatno da će rublja početi jačati." Doista, zbog nedavnog ukidanja ograničenja proizvodnje nafte u Iranu, ponuda na tržištu postala je još veća, što negativno utječe na međunarodnu cijenu goriva.

Osim toga, cijena jednog barela nafte izrazito je nestabilna: svaki politički događaj, od sukoba unutar zemalja OPEC-a do krize u Kini, može naglo okrenuti tijek u drugom smjeru. Sve to dovodi do konačne prognoze tečaja dolara za 2019. - malo je vjerojatno da će doći do povećanja, premalo je uvjeta za to.

Pad

U bliskoj budućnosti rublja bi mogla pasti, a ne ojačati. To se ne odnosi samo na tečaj rublje i dolara, već i na omjer rublja i eura. Razlozi za ovaj neugodan scenarij su sljedeći:

Sankcije velikih razmjera koje je Europska unija uvela Rusiji produljene su do 31. siječnja 2019. godine. To značajno utječe na trgovinu među zemljama – dakle, na ukupno bogatstvo zemalja;
Nastavak oštre politike od strane Sjedinjenih Država. Iako je Rusija vjerovala da će američka politika donekle omekšati Trumpovim dolaskom na vlast, to se nije dogodilo. Štoviše, naprotiv, uvedena su dodatna ograničenja protiv ruskog poslovanja;
Rastuća potražnja za održivim načinima prijevoza, prvenstveno u Kini. Zbog toga opada potražnja za naftom koja je svima poznata;
Povećanje ponude na tržištu nafte - proizvodnja nafte iz škriljevca u Sjedinjenim Državama postupno se vraća u pogon (u 2015.-2017. bilo je neisplativo proizvoditi naftu iz škriljevca zbog niske cijene goriva sa skupim proizvodnim procesom). Osim toga, Iran povećava tempo proizvodnje nafte.

Zbog svih tih razloga postavlja se razočaravajući zaključak: pad rublje je više nego moguć. Prema Igoru Nikolajevu, doktoru ekonomije, prema najpesimističnijoj prognozi, nacionalna valuta bi mogla pasti na 80-100 rubalja u 2019. godini.

Šetajući hodnikom

Ova opcija je također moguća, ali uz određene rezerve. Unatoč prevladavanju krize iz 2014. i stalnom rastu cijena nafte od 2017., vlasti nisu ojačale rusku rublju. Umjesto toga, Vlada Ruske Federacije uložila je dobiveni novac u zlatne i devizne rezerve: od 1.4.2016. do 12.10.2018., prema izvješćima Središnje banke Ruske Federacije, rezerve zemlje povećane su od 387 do 460,4 milijarde dolara.

Rezerve će pomoći održavanju tečaja u razumnim granicama (tzv. "koridor cijena"). Osim toga, rublja je već mnogo jeftinija od svoje stvarne vrijednosti. Zbog toga nagli pad potražnje za naftom možda neće toliko pogoditi rusko gospodarstvo koliko bi mogao da sada promatramo jačanje rublje.

Može li dolar porasti na 100 rubalja?

Niz poznatih ekonomista, od kojih smo jednoga već spomenuli u tekstu, smatra da je takav scenarij moguć. Ovdje samo treba naglasiti: dolar će koštati 100 rubalja samo ako je Rusija u najpesimističnijem scenariju.

Tako snažan pad rublje moguć je ako se poklope sve sljedeće okolnosti:

Sjedinjene Države će prestati voditi trgovinske ratove s Kinom i Europskom unijom i, naprotiv, postat će aktivnije surađivati. U ovom slučaju, proizvodnja nafte iz škriljevca će se neizbježno povećati u Americi;
Zemlje OPEC-a povući će se iz sporazuma o ograničavanju proizvodnje nafte prije roka;
Sjedinjene Američke Države i Europska unija neće promijeniti svoju oštru politiku prema Rusiji, već će, naprotiv, uvesti još više ekonomskih barijera i sankcija.

Ali nema potrebe za panikom: malo je vjerojatno da će se sva tri događaja dogoditi, previše je malo vjerojatno. Zasad u Trumpovoj politici nema niti naznake prestanka trgovinskih ratova. Zemlje OPEC-a, koje su već imale neugodno iskustvo 2015.-2016., najvjerojatnije se neće povući iz sporazuma, a SAD i Europska unija u globalnom smislu ne mijenjaju svoj stav prema Rusiji.

S obzirom da Rusija također ima rezerve, vjerojatnost tako snažnog pada vrijednosti postaje vrlo mala. Ako rublja padne, onda ne više od razine od 75-80 rubalja po dolaru.

Koji je najbolji način da se nosite s novcem? Koju valutu pohraniti?

Vodeći ekonomisti savjetuju držanje novca u tri valute: dolarima, eurima i rubljama. Međutim, ne znamo koliko će dolar rasti, a šanse za jačanje rublje su previše klimave.

Zato sav besplatni novac koji ne morate potrošiti čak ni u slučaju više sile, bolje je držati u dolarima. Eurozona je sada, nažalost, mnogo nestabilnija nego prije: izlazak Velike Britanije iz Europske unije, dugotrajna kriza u Grčkoj i Španjolskoj, politička nestabilnost u Francuskoj - svi ti čimbenici negativno utječu na euro-valutu. Ako ne u bliskoj budućnosti, onda dugoročno, euro definitivno može pasti.

Najprofitabilnije rješenje problema je otvaranje depozita u dolarima. Dakle, ne samo da ćete spasiti svoju ušteđevinu od visoke inflacije u Rusiji, nego i nadoknaditi inflaciju samog dolara. Jednako održiva i više ili manje isplativa opcija je ulaganje u zlato.

Postoje i alternativni načini za uštedu, ali sada također nisu baš isplativi (što znači ulaganje u nekretnine, dionice i obveznice). Građevinski bum u Rusiji je prošao, potražnja za stambenim objektima se spojila s ponudom, pa su cijene po kvadratnom metru prestale rasti velikom brzinom. Zauzvrat, dionice i obveznice nedovoljno su pouzdana imovina, budući da tvrtke i države ne mogu potrošačima pružiti pouzdan rast kotacija zbog trgovinskih ratova koje su pokrenule Sjedinjene Države.

Zato je dolarski depozit, uz ulaganja u zlato, trenutno najbolje rješenje.

Što će se dogoditi ako Rusija odustane od dolara? Koliko je god moguće?

U Ruskoj Federaciji, vrlo bučan događaj bilo je potpisivanje sporazuma između Ruske Federacije i Kine o obračunima u nacionalnim valutama. Riječ "dedolarizacija" postala je moderna, novinari su počeli pisati o odbijanju američke valute.

U praksi je vjerojatnost zabrane dolara, iako prisutna, još uvijek vrlo, vrlo mala. Prije svega, zato što je samoj ruskoj vladi potreban dolar: u toj valuti se sklapaju nagodbe sa zemljama Europske unije, Afrike, Bliskog istoka i tako dalje.

Osim toga, napuštanje dolara dovelo bi do unutarnje političke nestabilnosti: u pozadini mirovinskih reformi i rastućeg nezadovoljstva stanovništva, napuštanje dolara značilo bi nemire, snižavanje rejtinga vladajuće stranke i tako dalje. Malo je vjerojatno da će sadašnje vodstvo poduzeti takav korak.

Ako se to ipak dogodi, jedini izlaz iz situacije bit će transfer novca stranim bankama. Uz bijeg kapitala pojavit će se i dodatni problemi: rast birokratizacije, papirologije, poreznih olakšica vlastima dviju zemalja odjednom i tako dalje. No, naglašavamo, u situaciji napuštanja dolara to bi bila jedina razumna opcija.

O dedolarizaciji, srećom, najviše govore novinari - Vlada, visoki dužnosnici i najviši dužnosnici administracije na sve načine negiraju i samu mogućnost napuštanja američke valute.

Ruska nacionalna valuta ponovno je postala žrtva kolovoškog prokletstva

Kriza od prije 20 godina odzvanja i danas. Rusi svake godine suspregnuti dah čekaju kolovoz, koji doživljavaju kao "crni" mjesec. 2018. nije bila iznimka, bacajući drva na vatru ovih mističnih kolovoških strahova. U posljednjem mjesecu ljeta 2018. rublja je počela naglo padati u pozadini sve većeg pritiska sankcija. Naravno, “drveni” ne gubi na cijeni istim tempom kao 1998. godine, ali njegovo slabljenje izaziva ozbiljnu nervozu. Koliki će biti tečaj rublje do kraja godine? U što ulagati? Trebamo li očekivati još jedan default? Doktor ekonomskih znanosti Igor NIKOLAEV odgovorio je na ova i druga pitanja čitatelja MK na izravnoj liniji u redakciji.

Igor Aleksejeviču, tečaj rublje tradicionalno pada u kolovozu, ali se oporavlja do Nove godine. Hoće li tako biti i ove godine? Koliki će biti tečaj dolara i eura na kraju 2018.?

Nakon zadane 1998. godine, kolovoz je sada uvijek predstavljen kao "crni" mjesec. Međutim, ne slažem se s ovom tvrdnjom. Na primjer, krajem 2014., odnosno sredinom prosinca, tečaj eura je probio 100 rubalja. Bio je to rekordan pad tečaja, nikako kolovoški. Stoga se ne treba tješiti nadom da će s dolaskom jeseni dinamika tečaja rublje promijeniti smjer. Za njezino daljnje slabljenje postoje temeljni razlozi koji nisu vezani uz mjesece u godini. Prije svega, govorimo o stanju ruskog gospodarstva, koje ostavlja mnogo da se poželi. Međutim, neće doći do kritičnog kolapsa, koji je uočen 1998. godine. No rublja će biti pod sve većim pritiskom sankcija. Konkretno, na jesen je moguće usvajanje odgovarajućeg zakona američkog Kongresa, koji ima vrlo snažan silazni učinak na tečaj rublje. Do kraja 2018. možda ćemo vidjeti dolar za 80 rubalja i euro za 90 rubalja.

- Hoće li ikada u Rusiji postojati uvjeti pod kojima rublja neće oslabiti, nego jačati?

Naravno, jednog dana će se pojaviti takvi uvjeti. Ali to zahtijeva da naše gospodarstvo bude snažno. Sada se ne možemo pohvaliti takvim nečim. Domaće gospodarstvo još uvijek ovisi o razini cijena nafte. Ne rješava mnoge strukturne probleme. Osim toga, pogođena je sve većim pritiskom sankcija, koji, čini se, dugo traje. Sve to utječe na tečaj. Nadajmo se da će rublja jednog dana stvarno ojačati.

Koja je najbolja valuta za uštedu? Kao što pokazuje praksa, metoda koju često predlažu stručnjaci - podijeliti sredstva na tri dijela: dolare, eure i rublje - ne funkcionira. Kako biti?

Ni ovaj recept mi se nikad nije svidio. Bez obzira koliko bih želio savjetovati ljude da svoja sredstva drže u rubljama, ali, nažalost, još ne mogu. Ovo su samo snovi. Stoga vam moram preporučiti da svoju ušteđevinu ako je moguće držite u dolarima. Nadam se da promet "zelenog" u Rusiji neće biti zabranjen. Međutim, takav rizik, iako minimalan, ipak postoji. I to se mora imati na umu.

Nedavno je ministar financija Anton Siluanov rekao da bi Rusija mogla napustiti dolar za izvoz nafte i prijeći na rublju. Je li takva opcija moguća? I pod kojim okolnostima?

Da bi se prešlo na takvu shemu, s jedne ruske strane postoji mala želja. Treba nam interes zemlje koja od nas kupuje naftu. Mora da ima rubalja. Prijedlog gospodina Siluanova zvuči lijepo riječima. Zapravo, ovo je još uvijek teška inicijativa za provedbu. Kome je u interesu imati rublje za plaćanje ruske nafte, dok "drva" padaju? Zemlji koja nam plaća naftu potrebna je jaka valuta, a ovo je, kako god se govorilo, sada dolar. Štoviše, isplativije nam je plaćati naftu u dolarima, budući da američka valuta raste.

Vlada tvrdi da se ne bojimo sankcija. Ali čim države objave sljedeće restriktivne mjere, rublja pada. Može li se procijeniti kakvu štetu nanose našoj valuti koraci Washingtona?

Što je deprecijacijska rublja? Prije svega, to je sve veća neizvjesnost ekonomske situacije. Investitor ne razumije na što se pripremiti, na što se usredotočiti. Na primjer, prema prognozi Ministarstva gospodarskog razvoja, prosječni godišnji tečaj rublje u odnosu na dolar u 2018. trebao bi biti 60,8 rubalja. Kada je stopa skočila na 68 rubalja - a to je službena prognoza stopa već 2024.! - investitori su bili zbunjeni. Ne razumiju što se događa i kakav će biti tečaj. U takvoj situaciji normalni ulagači donose pragmatičnu odluku: odahnuti i ne ulagati u rusko gospodarstvo. Zamrzavaju svoju aktivnost, što kao rezultat negativno utječe na naše gospodarstvo. Štoviše, te reforme koje će naša vlada provoditi, pod uvjetima sankcija, neće dati učinak na koji službenici računaju. Potrebne stope gospodarskog rasta neće biti. To je glavna šteta od sankcija.

Istodobno, najozbiljnije sankcije odnose se na suvereni ruski dug, odnosno zabranu Amerikancima da kupuju ruske obveznice. Uništava mehanizam održavanja i jačanja "drvenog", koji je prije radio. Uostalom, što se dogodilo prošle i početkom ove godine? Gospodarstvo nije postalo snažno, ali je u isto vrijeme tečaj ojačao na 55-56 rubalja po dolaru. Zašto? Poanta je da je na djelu bio špekulativni mehanizam. Udio nerezidenata među kupcima ruskih obveznica od 1. travnja 2018. iznosio je rekordnih 34%. Ali u travnju su uvedene nove sankcije, a nerezidenti su počeli odlaziti, a stopa se odmah zamahnula - 60-63 rublja za "zeleno". Tečaj rublje održavao se na račun operacija prijenosa podataka, kada nerezidenti kupuju ruske obveznice za dolare, a zatim ih prodaju uz dobru profitabilnost i pretvaraju prihode u rublje natrag u dolare. No, od 1. travnja do 1. srpnja udio nerezidenata u ruskim obveznicama pao je s 34% na 28%. A novim sankcijama protiv suverenog duga Ruske Federacije taj mehanizam će biti potpuno uništen. Zasad su to samo namjere, ali će ih s velikom vjerojatnošću usvojiti i američki Kongres. I onda ne očekujte ništa dobro.

Zakon o povećanju stope PDV-a već je doveo do povećanja cijena. Sada je rublja također oslabila. Koja će dobra i usluge prije svega poskupjeti?

Sve će poskupjeti. Činjenica je da je PDV uključen u cijenu svakog proizvoda i bilo koje usluge. Naravno, tu su hrana i lijekovi, gdje je povlaštena stopa 10%. Teoretski, njihove cijene ne bi trebale rasti. No, uvjeravam vas da će na općoj inflatornoj pozadini i njima poskupjeti. Paradoksalno, raste cijena onoga što je jako traženo. Stoga će do kraja godine, kada je sezonska berba davno završila, najosjetljivije rasti cijene hrane.

Izvještava se da će u bliskoj budućnosti cijena zrakoplovnih karata u inozemstvu porasti. Koliko? Kako će se promijeniti cijena letova unutar zemlje?

Cijena zrakoplovnih karata u inozemstvu izražena je u stranoj valuti. Zračni prijevoznici nisu skrivali činjenicu da bi rast cijena zbog aprecijacije dolara trebao biti 5-8%. Tečaj je skočio, a cijenu pregledavaju jednom tjedno. Međunarodni letovi sigurno će poskupjeti. U međuvremenu, domaći letovi, u teoriji, ne bi trebali. Međutim, kada uvoz poskupi, cijene domaće robe i usluge prate ih. Stoga će najvjerojatnije tijekom vremena cijene za domaće letove rasti.

Naša obitelj planira kupiti vlastiti stan. Razmišljamo o hipoteci. Isplati li se sada preuzimati takve obveze ili je bolje pričekati?

Ako ste sigurni da se ako se ekonomska situacija pogorša, prihodi vaše obitelji neće promijeniti i da ćete moći otplatiti hipoteku, onda slobodno uzmite stambeni kredit. Uz trenutnu stopu, to je isplativo. Sve ovisi o izgledima za vaš prihod u doglednoj budućnosti.

Kako bi očuvali svoj kapital ili ga čak povećali, mnogi pokušavaju saznati hoće li dolar rasti u bliskoj budućnosti. Od svih deviznih transakcija, kratkoročno, koristi samo banka. Ali ako se usredotočite na velike udaljenosti, bolje je unaprijed odabrati valutu u kojoj biste trebali čuvati svoju štednju.

Zašto je rublja pala?

Neki problemi s tečajem pojavili su se još 2014. godine:

Centralna banka odbila je podržati fiksni tečaj;
Događaji u susjednoj zemlji potkopali su njezinu nacionalnu valutu;
Negativna reakcija svjetske zajednice na Krim;
Uvođenje sektorskih sankcija prema dijelu ruskih korporacija;
Nagli i nemotivirani pad cijena nafte.

Ako se okrenete i pogledate unatrag, mogli biste pomisliti da stvari nisu išle tako loše. Isprva, nakon odbijanja potpore Središnje banke i smanjenja cijena energenata, rublja je jednostavno skočila. Proteklih godinu dana bio je na određenom "platou", zabilježena su tek manja kolebanja.

No, kao što iskustvo pokazuje, takav paritet ne može dugo trajati. Prije ili kasnije, nacionalna valuta će negdje otići, bilo brzo gore, ili ništa manje brzo do dna.

Zašto dolar raste?

Postoji nekoliko objašnjenja za ovaj proces:

Središnja banka ne koristi zlatne i devizne rezerve za održavanje tečaja na stabilnoj razini;
Nafta, za koju je rublja vezan, pojeftinila je nekoliko puta tijekom posljednjih nekoliko godina;
Izgledi za prevladavanje krize ruskog gospodarstva, za vanjskog promatrača, izgledaju vrlo sumnjivi;
Jednostavno nema potražnje za rubljom;
Strane korporacije nisu prisiljene kupovati rusku valutu kako bi otplatile dugove domaćim tvrtkama.

Jedna od značajnih stavki prihoda Ruske Federacije, začudo, ispostavilo se da je robni posao. Prodaja plina i nafte u inozemstvo postala je značajan izvor proračunskih prihoda tijekom godina visokih cijena energije. Dakle, gotovo glavni priljev valute osiguran je upravo zahvaljujući ovom ribolovu. Sada se ova stroga ovisnost ne čini tako čudnom.

Na mnogo načina, pad rublje je ispolitiziran trenutak. Najviše rukovodstvo Rusije drži se jednog stava, neki od svjetskih lidera - suprotnog. Zemlja je pod pritiskom, svim mogućim nenasilnim sredstvima. Uključujući i pokušaj "ekonomskog davljenja". Do sada u tome nije bilo puno uspjeha, ali je glupo poricati neke vidljive rezultate. Posebno su uočljivi na semaforu banaka i mjenjačnica.

Hoće li dolar rasti ili pasti?

Trenutna pozicija rublje stabilna je samo na prvi pogled. Ne podržava ga niti jedan "ozbiljan igrač" burze, pa su moguće promjene čak i u vrlo bliskoj budućnosti.

U korist daljnjeg pada oni kažu:

Daljnji pad cijena nafte i nedostatak jasnih sporazuma između zemalja OPEC-a;
Potpora proširenju sankcija od strane glavnih protivnika;
Nepostojanje bilo koje nove izvozno orijentirane industrije koja bi mogla generirati značajan prihod u stranoj valuti;
Opća dinamika promjena tečaja posljednjih godina;
Nepopustljivost političkih pozicija.

Mogućnost rasta nacionalne valute nagovještavaju:

Periodični "skokovi" cijene nafte;
Uvjerenje da će kriza prije ili kasnije završiti;
Očuvanje obujma prodaje na tržištu roba;
Moguće otopljenje odnosa nakon inauguracije novog američkog predsjednika;
Revidiranje svog stajališta o sankcijama niza zemalja i regija.

Ako se prisjetimo prošlih kriza, možemo doći do razočaravajućeg zaključka - rublja se nakon pada nikada nije vratila na svoje prethodne pokazatelje.

Dakle, možete računati na rast samo ako, iz nekih potpuno nepredvidivih razloga, bit će niz pozitivnih pomaka za naše gospodarstvo. Zasad ih nema, kao ni naznake razloga za takve promjene.

Zašto dolar raste pred kraj godine?

Kraj godine karakterizira jedna neugodna karakteristika - morate platiti svoje dugove:

Državne korporacije posuđuju sredstva na Zapadu, ako je moguće;
Pred kraj godine potrebno je u cijelosti otplatiti kredit ili otplatiti kamate;
Izračuni se, naravno, provode u dolarima;
Da bi se dala valuta, mora se negdje naći i kupiti;
Tijekom tog razdoblja potražnja za dolarima raste, a potražnja za rubljama pada;
Tržišni odnosi samostalno reguliraju tijek.

To je bilo najuočljivije 2014. i 2015. godine, kada su tvrtke koje su potpale pod sankcije bile prisiljene otplaćivati dugove “u jednom dahu” krajem godine. To je dovelo do ogromnog povećanja kupnje dolara, naravno, za rublje. Ponuda i potražnja, ako niste zaboravili.

Trenutačno su neke korporacije izgubile pristup zapadnim resursima, ostale glatko otplaćuju svoje dugove. Dakle, u bliskoj budućnosti promjene tečaja rublje ne bi trebale biti povezane s "sezonom". Je li to dobro ili loše?

S jedne strane bilo je jasno u koje vrijeme treba očekivati sljedeću jesen, sve je bilo predvidljivo. S druge strane, sada je nestao jedan od razloga za deprecijaciju.

Hoće li valuta ponovno rasti?

Dolar je snažno pogodio uvoz u našu zemlju, cijena je porasla:

potrošačke elektronike;
Mobilni uredaji;
strani automobili;
Uvozna hrana.

Ali kolapsa nije bilo. Za dio prehrambenih proizvoda uvedene su uzvratne sankcije, zbog čega Rusi nisu vidjeli nagli rast cijena. Neka roba jednostavno je nestala s polica, zamijenile su je domaće kolege.

Auto kuće su se prilagodili situaciji tako što su malo prilagodili cijenu i učinili svoju robu pristupačnijom u našoj zemlji.
Oni koji su htjeli nadograditi svoja osobna računala, kupiti prijenosna računala ili nove generacije igraćih konzola bili su zaista razočarani.
Licencirani softver, inače, također je postao manje dostupan. Međutim, rijetko se susreće iz sasvim drugih razloga.

Potencijalno, sada postoje dva načina za rješavanje problema:

Pokušajte poboljšati odnose sa Zapadom i nadati se oporavku rublje;
Razvijati domaću proizvodnju i u potpunosti pokrivati potrebe vlastitih građana.

Ako želite 50% odgovora na ovo pitanje, bacite novčić. Za 100% rezultat:

Prisjetite se ove situacije za godinu dana;
Provjerite službeni tečaj;
Uživajte u rezultatu.

Nitko danas ne zna hoće li se rublja učvrstiti na sadašnjim pozicijama, hoće li rasti ili pasti u budućnosti. Većina pretpostavki svodi se na činjenicu da pad neće prestati, iako će se usporiti. Stoga se vjerojatno još ne isplati odvajati se od devizne štednje.

U ovom trenutku ne postoje preduvjeti za jačanje nacionalne valute. Optimistički dočekani izbori u SAD-u i Europi mogu dati svoje rezultate, ili se mogu pretvoriti u još jedno razočaranje.

U bliskoj budućnosti nema velike razlike - hoće li dolar rasti ili pasti. Glavne promjene su se već dogodile, naknadne prilagodbe neće bitno utjecati na konačni rezultat.