Zarządzanie środkami pieniężnymi. Model Baumola i Millera-Orra. Zobacz strony, na których pojawia się termin model Baumol Planowanie przepływów pieniężnych

Gotówka jest niezbędna do funkcjonowania każdej firmy i jest integralną częścią jej kapitału obrotowego. Jednocześnie gotówka charakteryzuje się następującymi cechami:

• utrata siły nabywczej z powodu inflacji;
• umiejętność samodzielnego generowania dochodów.

Ze względu na wymienione powyżej cechy istnieje obiektywna potrzeba uzasadnienia optymalnego salda środków, które nie będzie nadmierne, a jednocześnie wystarczające do utrzymania wypłacalności. pozwala obliczyć jego wartość, z zastrzeżeniem określonych postanowień.

Początkowe pozycje modelu Baumol

• przepływy pieniężne nie podlegają wahaniom, to znaczy początkowo zakłada się, że środki pieniężne są wydawane równomiernie;
• środki są wydawane do salda zerowego;
• istnieje pewna niepewność w przepływie środków;
• nie przewiduje się możliwości skorzystania z linii kredytowej lub debetu;
• koszt alternatywny utrzymania równowagi środków nie zmienia się;
• nadwyżki środków są inwestowane w płynne papiery wartościowe;
• przy kupnie i sprzedaży płynnych papierów wartościowych w gotówce powstają określone koszty transakcyjne.

Obliczanie optymalnego salda gotówkowego

Wartość optymalnego bilansu środków, według modelu Baumola, zależy od dwóch czynników: kosztu jednej transakcji uzupełnienia środków oraz kosztów alternatywnych jej utrzymania. W tym przypadku funkcję kosztów całkowitych można przedstawić w następujący sposób:

gdzie C- Saldo środków pieniężnych;

F–Koszty transakcyjne uzupełnienia salda środków;

T- roczne zapotrzebowanie na fundusze;

k- koszty alternatywne utrzymania salda środków (oprocentowanie płynnych papierów wartościowych).

Z otrzymanego równania możesz wyrazić optymalne saldo środków ( język angielski Optymalne saldo gotówkowe, OCB):

Graficznie te zależności można wyrazić w następujący sposób:

Przykład... Zapotrzebowanie firmy na gotówkę wynosi 75 000 USD. tygodniowo koszty transakcyjne zakupu i sprzedaży papierów wartościowych wynoszą 800 USD, a oprocentowanie płynnych papierów wartościowych wynosi 9% w skali roku.

Roczne zapotrzebowanie firmy na gotówkę wynosi 3 900 000 USD. (75000 * 52). W tym przypadku optymalny stan środków pieniężnych zgodnie z modelem Baumol wyniesie 263 312,24 j.m.

Interpretacja modelu Baumola

Przy spełnieniu początkowych założeń modelu Baumol uzyskany optymalny stan środków pieniężnych jest wystarczający do utrzymania wypłacalności biznesu. Jeżeli spełniony jest warunek jednolitości wydatkowania środków, nie ma potrzeby utrzymywania salda ubezpieczenia, w związku z tym ich saldo minimalne będzie równe 0.

Ponieważ wydatkowanie środków do salda zerowego odbywa się w określonym czasie, wszystkie otrzymane wpływy powinny być inwestowane w płynne papiery wartościowe. Gdy saldo gotówkowe osiągnie saldo zerowe, konieczne jest uzupełnienie go do salda optymalnego poprzez zamianę płynnych papierów wartościowych.

Optymalizacja salda gotówkowego (model Baumol)

Jednym z głównych zadań zarządzania zasobami pieniężnymi jest optymalizacja ich średniego salda. Mowa o łącznym saldzie na rachunkach bankowych iw kasie). Przede wszystkim pojawia się pytanie: dlaczego gotówka pozostaje wolna i nie jest w całości wykorzystywana np. na zakup papierów wartościowych generujących dochód odsetkowy. Odpowiedź brzmi: gotówka ma absolutną płynność w porównaniu z papierami wartościowymi.

Przed kierownikiem finansowym stoi zadanie określenia wielkości rezerwy gotówkowej, wychodząc z faktu, że cena płynności nie przekracza krańcowego dochodu odsetkowego od rządowych papierów wartościowych.

Zatem typowa polityka w odniesieniu do absolutnie płynnych aktywów w gospodarce rynkowej jest następująca. Firma musi utrzymywać pewien poziom wolnej gotówki, który w przypadku ubezpieczenia jest uzupełniany określoną kwotą środków zainwestowanych w płynne papiery wartościowe, czyli aktywa zbliżone do bezwzględnej płynności. W razie potrzeby lub z pewną częstotliwością papiery wartościowe są zamieniane na gotówkę; gdy gromadzą się nadwyżki środków pieniężnych, są one inwestowane długoterminowo lub w krótkoterminowe papiery wartościowe lub wypłacane w formie dywidendy.

Z punktu widzenia teorii inwestycji pieniądz jest jednym ze szczególnych przypadków inwestowania w zapasy. Dlatego mają do nich zastosowanie ogólne wymagania:

Do prowadzenia bieżących obliczeń wymagany jest podstawowy zasób gotówki;

Na pokrycie nieprzewidzianych wydatków potrzebne są pewne środki.

Wskazane jest posiadanie pewnej ilości wolnej gotówki, aby zapewnić możliwą lub przewidywaną ekspansję ich działalności.

Trudność w optymalizacji poziomu przeciętnego stanu środków pieniężnych organizacji wynika z dialektycznej, sprzecznej jedności jej celów, która polega na jednoczesnym utrzymaniu wysokiej aktywności biznesowej i stabilnej sytuacji finansowej.

Istota tej sprzeczności przejawia się również w sprzecznej jedności wymagań dotyczących optymalnego poziomu salda gotówkowego w krótkim i długim okresie.

W krótkim okresie z punktu widzenia płynności konieczna jest maksymalizacja sald gotówkowych (zachowanie wypłacalności); z punktu widzenia działalności gospodarczej - minimalizacja (pieniądz powinien zmienić swoją naturalną formę na towarową, wtedy staje się kapitałem i może przynosić zysk). Dzięki takiemu podejściu jasne jest, że w długim okresie płynność i aktywność biznesowa są nierozłączne. Wystarczająca aktywność biznesowa jest przyczyną generowania wyników finansowych, co oznacza wzrost salda środków, a co za tym idzie wypłacalność. Tylko wystarczająca wypłacalność pozwala na sfinansowanie ciągłego procesu produkcyjnego w odpowiednim czasie iw wymaganej wysokości.

W teorii zarządzania finansami istnieją dwie metody wyznaczania optymalnej ilości gotówki: model Baumol i model Millera-Ore'a. Rozważymy model Baumol.

W modelu Baumol zakłada się, że przedsiębiorstwo zaczyna pracować z maksymalnym i odpowiednim poziomem środków na to, a następnie stale je przez pewien czas wydaje. Spółka inwestuje wszystkie środki otrzymane ze sprzedaży towarów i usług w krótkoterminowe papiery wartościowe.

Gdy tylko zasób środków ulegnie wyczerpaniu, to znaczy stanie się równy zero lub osiągnie określony z góry poziom bezpieczeństwa, firma sprzedaje część papierów wartościowych i tym samym uzupełnia zasób środków do pierwotnej wartości.

Zgodnie z modelem Baumola:

1) przyjmuje się, że minimalne saldo środków pieniężnych wynosi zero:

2) saldo optymalne (czyli maksymalne) oblicza się według wzoru:

gdzie V to przewidywane zapotrzebowanie na środki w okresie (rok, kwartał, miesiąc);

с - wydatki na zamianę środków na papiery wartościowe;

r - akceptowalny i możliwy dla przedsiębiorstwa dochód odsetkowy od krótkoterminowych inwestycji finansowych, na przykład w rządowe papiery wartościowe.

Dla przedsiębiorstwa optymalny bilans funduszy to kwota 220 857 rubli.

Zatem średni stan gotówki wynosi Q/2,

Całkowita liczba transakcji zamiany papierów wartościowych na gotówkę wynosi:

Całkowite koszty wdrożenia takiej polityki zarządzania gotówką wyniosą:

Pierwszy termin w tej formule to koszty bezpośrednie, drugi to utracony zysk z przechowywania środków na rachunku bieżącym zamiast inwestowania ich w papiery wartościowe.

ST = 13785 * 104 + 13 * 110428,5 = 1433640 + 1435570,5 = 2869210,5 rubli

Koszty realizacji tej polisy wyniosły 2 869 210,5 RUB.

Wadą modelu jest to, że słabo opisuje sytuację zwrotu środków z krótkoterminowych inwestycji finansowych.

Nie ma jednego sposobu na określenie optymalnego salda gotówkowego. Kompromisowe rozwiązanie zależy od strategii zarządzania pieniędzmi. Przy strategii agresywnej priorytetem jest działalność biznesowa, a przy strategii konserwatywnej dostateczna wartość wskaźników kondycji finansowej charakteryzujących płynność, wypłacalność i stabilność finansową.

Model Baumola jest prosty i całkiem akceptowalny dla przedsiębiorstw, których koszty gotówkowe są stabilne i przewidywalne. W rzeczywistości zdarza się to rzadko – saldo środków na rachunku bieżącym zmienia się losowo i możliwe są znaczne wahania.

Wstęp

1. Modele zarządzania stanem środków pieniężnych na rachunku bieżącym Baumol i Miller-Orr

2. Część praktyczna

Wniosek

Lista bibliograficzna

Wstęp

We współczesnych warunkach gospodarczych wiele przedsiębiorstw znajduje się w warunkach samodzielnego wyboru strategii i taktyki ich rozwoju. Samofinansowanie przez przedsiębiorstwo swojej działalności stało się zadaniem priorytetowym.

W warunkach konkurencji i niestabilnym środowisku zewnętrznym konieczne jest szybkie reagowanie na odchylenia od normalnej działalności przedsiębiorstwa. Zarządzanie przepływami pieniężnymi to narzędzie, za pomocą którego można osiągnąć pożądany rezultat przedsiębiorstwa - przynosząc zysk.

Przepływ środków pieniężnych firmy jest procesem ciągłym. Dla każdego kierunku wykorzystania środków musi istnieć odpowiednie źródło. W szerokim sensie aktywa firmy reprezentują wykorzystanie środków pieniężnych netto, podczas gdy pasywa i kapitał własny są źródłami netto. W przypadku kontynuacji działalności nie ma prawdziwego punktu początkowego ani końcowego. Produkt końcowy to suma kosztów surowców, środków trwałych i robocizny, ostatecznie opłacona gotówką. Produkty są następnie sprzedawane za gotówkę lub na kredyt. Sprzedaż na kredyt obejmuje należności, które ostatecznie są ściągane, zamieniane na gotówkę. Jeżeli cena sprzedaży produktu przekracza wszystkie wydatki (w tym amortyzację aktywów) przez pewien okres, wówczas za ten okres zostanie osiągnięty zysk; Nie ma błota - strata. Przepływy pieniężne zmieniają się w czasie w zależności od harmonogramu produkcji, wielkości sprzedaży, windykacji należności, nakładów inwestycyjnych i finansowania.

Z drugiej strony zapasy surowców, produkcja w toku, zapasy; Wyroby gotowe, należności i należności z tytułu kredytu kupieckiego podlegają wahaniom w zależności od sprzedaży, harmonogramu produkcji oraz zasad dotyczących należności głównych, zapasów i należności z tytułu kredytu kupieckiego. Oświadczenie o dostępności i wykorzystaniu środków jest metodą, za pomocą której badamy zmianę netto wolumenu środków między dwoma punktami. Punkty te odpowiadają dacie rozpoczęcia i zakończenia sprawozdania finansowego, niezależnie od tego, czy badanie dotyczy kwartału, roku czy pięciu lat. Zestawienie źródeł i wykorzystania środków pieniężnych opisuje zmiany netto, a nie ogólne zmiany sytuacji finansowej na różne daty. Zmiany ogólne to wszystkie zmiany, które zachodzą między dwiema kluczowymi datami, a zmiany netto są definiowane jako wynik zmian ogólnych.

Celem pracy jest poznanie metodologii zarządzania gotówką w przedsiębiorstwie.

1. Modele zarządzania stanem środków pieniężnych na rachunku bieżącym Baumol i Miller-Orr

Obliczanie optymalnego salda gotówkowego

Gotówka jako rodzaj majątku obrotowego charakteryzuje się pewnymi cechami:

rutyna - środki służą do spłaty bieżących zobowiązań finansowych, dlatego zawsze istnieje luka czasowa między przychodzącymi i wychodzącymi przepływami pieniężnymi. W efekcie firma jest zmuszona do ciągłego gromadzenia wolnych środków na rachunku bieżącym w banku;

ostrożność - działalność przedsiębiorstwa nie jest ściśle regulowana, dlatego potrzebna jest gotówka na pokrycie nieprzewidzianych płatności. W tym celu wskazane jest stworzenie bezpiecznego zapasu gotówki;

spekulatywność - fundusze są potrzebne ze względów spekulacyjnych, ponieważ zawsze istnieje małe prawdopodobieństwo, że nagle pojawi się okazja do opłacalnej inwestycji.

Jednak same fundusze są aktywem non-profit, dlatego głównym celem ich polityki zarządzania jest utrzymanie ich na minimalnym niezbędnym poziomie wystarczającym do realizacji efektywnych działań finansowych i ekonomicznych organizacji, w tym:

terminowe regulowanie faktur dostawców, co pozwala na skorzystanie z rabatów, jakie udzielają od ceny towaru;

utrzymanie stałej zdolności kredytowej;

pokrycie nieprzewidzianych wydatków powstałych w toku działalności handlowej.

Jak wspomniano powyżej, jeśli na rachunku bieżącym jest duża kwota, organizacja ponosi koszty utraconych szans (odmowa udziału w jakimkolwiek projekcie inwestycyjnym). Przy minimalnym zapasie środków powstają koszty uzupełnienia tego zapasu tzw. koszty utrzymania (koszty handlowe związane z zakupem i sprzedażą papierów wartościowych, czy też odsetki i inne koszty związane z zaciągnięciem kredytu na uzupełnienie salda środków) . Dlatego przy rozwiązywaniu problemu optymalizacji salda środków na rachunku bieżącym warto wziąć pod uwagę dwie wzajemnie wykluczające się okoliczności: utrzymanie dotychczasowej wypłacalności oraz uzyskanie dodatkowego zysku z inwestowania wolnych środków.

Istnieje kilka podstawowych metod obliczania optymalnego salda funduszy: modele matematyczne Baumol-Tobin, Miller-Orr, Stone itp.

Model Baumol-Tobin

Najpopularniejszym modelem zarządzania płynnością (saldem środków na rachunku bieżącym) jest model Baumol-Tobin, zbudowany na wnioskach, do których doszli niezależnie od siebie w połowie lat 50. W. Baumol i J. Tobin. Model zakłada, że ​​organizacja handlowa utrzymuje akceptowalny poziom płynności i optymalizuje swoje zapasy.

Zgodnie z modelem przedsiębiorstwo zaczyna pracować z maksymalnym dla niego akceptowalnym (rozsądnym) poziomem płynności. Ponadto wraz z pracą zmniejsza się poziom płynności (środki są stale wydawane przez pewien czas). Firma inwestuje wszystkie przychodzące środki w krótkoterminowe płynne papiery wartościowe. Gdy tylko poziom płynności osiągnie poziom krytyczny, czyli zrówna się z określonym z góry poziomem bezpieczeństwa, firma sprzedaje część zakupionych krótkoterminowych papierów wartościowych i tym samym uzupełnia rezerwę gotówkową do pierwotnej wartości. Zatem dynamika salda gotówkowego firmy jest wykresem „piłokształtnym” (rys. 1).

Ryż. 1. Wykres zmian salda środków na rachunku bieżącym (model Baumol-Tobin)

Podczas korzystania z tego modelu bierze się pod uwagę szereg ograniczeń:

1) w danym okresie zapotrzebowanie organizacji na środki jest stałe, można je przewidzieć;

2) organizacja lokuje wszystkie środki uzyskane ze sprzedaży produktów w krótkoterminowe papiery wartościowe. Gdy tylko saldo gotówki spadnie do niedopuszczalnie niskiego poziomu, organizacja sprzedaje część papierów wartościowych;

3) wpływy i płatności organizacji są uznawane za stałe, a zatem planowane, co pozwala na obliczenie przepływów pieniężnych netto;

4) można obliczyć poziom kosztów związanych z zamianą papierów wartościowych i innych instrumentów finansowych na środki pieniężne, a także straty z tytułu utraconych zysków w postaci odsetek za oczekiwaną inwestycję wolnych środków.

Zgodnie z rozważanym modelem do określenia optymalnego salda środków można wykorzystać model optymalnej partii zleceń (EOQ):

F - koszty stałe zakupu i sprzedaży papierów wartościowych lub obsługi otrzymanego kredytu;

T to roczne zapotrzebowanie na środki potrzebne do obsługi bieżącej działalności;

r to kwota dochodu alternatywnego (stopa procentowa dla krótkoterminowych zbywalnych papierów wartościowych).

Model Millera-Orra

Powyższe wady modelu Baumol-Tobin są niwelowane przez model Millera-Orra, który jest ulepszonym modelem EOQ. Jej autorzy M. Miller i D. Orr wykorzystują metodę statystyczną do skonstruowania modelu, a mianowicie procesu Bernoulliego - procesu stochastycznego, w którym otrzymywanie i wydatkowanie środków w czasie są niezależnymi zdarzeniami losowymi.

Zarządzając poziomem płynności, kierownik finansowy musi postępować zgodnie z następującą logiką: saldo gotówki zmienia się chaotycznie, aż osiągnie górny limit. Gdy to nastąpi, konieczne jest zakupienie wystarczającej ilości płynnych instrumentów, aby przywrócić poziom środków do normalnego poziomu (punktu zwrotu). Jeżeli zasób środków osiągnie dolny limit, to w takim przypadku należy sprzedać płynne krótkoterminowe papiery wartościowe i tym samym uzupełnić zapas płynności do normalnego limitu (rys. 2).

Minimalna wartość salda środków na rachunku bieżącym jest przyjmowana na poziomie zapasu bezpieczeństwa, a maksymalna - na poziomie jego trzykrotności. Jednak przy ustalaniu przedziału (różnicy między górną i dolną granicą salda gotówkowego) zaleca się uwzględnienie: czy dzienna zmienność przepływów pieniężnych jest duża lub stałe koszty związane z kupnem i sprzedażą papiery wartościowe są wysokie, to przedsiębiorstwo powinno zwiększać zakres zmienności i odwrotnie. Rekomendowane jest również zmniejszenie zakresu zmienności, jeżeli możliwe jest osiągnięcie dochodu ze względu na wysokie oprocentowanie papierów wartościowych.

Stosując ten model należy wziąć pod uwagę założenie, że koszty kupna i sprzedaży papierów wartościowych są stałe i równe.

Federalna Agencja Edukacji Federacji Rosyjskiej

GOU VPO „PAŃSTWO SYBERYJSKIE

POLITECHNIKA"

Wydział: chemiczno-technologiczny ZDO

Dział: Księgowość i Finanse

Dyscyplina: Zarządzanie finansami

Test

Numer opcji 15

Sprawdzone przez: N.I. Popowa

(podpis)

______________________

(szacowanie, data)

Zakończony:

stadnina. 5 dań, specjalne 060805x

kod K605115

N.V. Łazarewicza

(podpis)

Krasnojarsk 2010

Część teoretyczna:

Podaj charakterystykę modelu Baumola …… ... ……………………………… 3

Opisz pośrednią metodę obliczania przepływów pieniężnych …… ........ 4

Zdefiniuj następujące pojęcia:

Instrumenty finansowe …………………………………………………… .... 7

Polityka emisyjna ………………… ……………………………………… .. 7

Elastyczność …………………………………………………………………… .. 7

Spis bibliograficzny ………………………………………………… .. 8

Część praktyczna (opcja nr 15):

Problem numer 1

Problem numer 2

Problem numer 3

Część teoretyczna

1. Podaj charakterystykę modelu Baumol

Model Baumola to model zmian salda środków na rachunku bieżącym, w którym firma inwestuje wszystkie środki otrzymane ze sprzedaży towarów i usług w papiery wartościowe, następnie w przypadku wyczerpania się stanu środków firma sprzedaje część papiery wartościowe i uzupełnia saldo środków do pierwotnej wartości.

Zgodnie z modelem Baumola zakłada się, że przedsiębiorstwo zaczyna pracować z maksymalnym i odpowiednim na to poziomem środków, a następnie jest przez pewien czas stale wydawane. Spółka inwestuje wszystkie środki otrzymane ze sprzedaży towarów i usług w krótkoterminowe papiery wartościowe.

Rysunek 1- Wykres zmian salda środków na rachunku bieżącym

Optymalne saldo gotówkowe określa formuła.

gdzie Q jest optymalnym bilansem środków;

F to przewidywane zapotrzebowanie na środki pieniężne w okresie (rok,

kwartał, miesiąc);

c - jednorazowe wydatki na zamianę gotówki na wartościowe

g - akceptowalny i możliwy dla przedsiębiorstwa dochód odsetkowy w dniu

krótkoterminowe inwestycje finansowe.

Średni stan gotówki wynosi Q/2, a łączna liczba transakcji zamiany papierów wartościowych na gotówkę (K) wynosi:

Całkowite koszty (CT) wdrożenia takiej polityki zarządzania gotówką wyniosą:

Pierwszy wyraz w tej formule oznacza koszty bezpośrednie, drugi – utracone zyski z przechowywania środków na rachunku bieżącym zamiast inwestowania ich w papiery wartościowe.

2. Opisz pośrednią metodę obliczania przepływów pieniężnych

Metoda pośrednia Opiera się na identyfikacji i księgowaniu transakcji przepływów pieniężnych oraz konsekwentnej korekcie do dochodu netto, tj. początkowym elementem jest zysk.

Istotą metody pośredniej jest przeliczenie kwoty zysku netto na kwotę gotówki. Jednocześnie zakłada się, że w działalności każdego przedsiębiorstwa występują odrębne, często istotne co do wielkości, rodzaje wydatków i dochodów, które zmniejszają (zwiększają) zysk przedsiębiorstwa bez wpływu na wielkość jego środków pieniężnych. W toku analizy kwota określonych wydatków (dochodów) jest korygowana w taki sposób, aby pozycje wydatków, które nie są związane z wypływem środków oraz pozycje przychodów, którym nie towarzyszy ich wpływ nie miały wpływu na wysokość zysku netto.

Metoda pośrednia opiera się na analizie pozycji bilansowych i rachunku zysków i strat oraz:

pozwala pokazać relacje między różnymi rodzajami działalności przedsiębiorstwa;

ustala relację między zyskiem netto a zmianami w aktywach spółki za okres sprawozdawczy.

Analizując zależność pomiędzy uzyskanym wynikiem finansowym a zmianami w funduszach, należy brać pod uwagę możliwość uzyskania dochodu, odzwierciedloną w księgowaniu rzeczywistych wpływów środków.

Pośrednią metodę analizy stosuje się na korektach zysku netto okresu sprawozdawczego, w wyniku których ten ostatni zrównuje się z przepływami pieniężnymi netto (wzrost salda środków pieniężnych). Takie korekty są konwencjonalnie podzielone na trzy grupy w zależności od charakteru transakcji gospodarczych:

1. Korekty związane z rozbieżnością czasu odzwierciedlenia przychodów i wydatków w rachunkowości z wpływami i odpływami środków z tych transakcji.

2. Korekty związane z transakcjami biznesowymi, które nie wpływają bezpośrednio na tworzenie zysków, ale powodują przepływ środków pieniężnych.

3. Korekty związane z transakcjami, które mają bezpośredni wpływ na kalkulację zysku, ale nie powodują przepływu środków pieniężnych.

Do przeprowadzenia obliczeń konieczne jest wykorzystanie danych arkusza obrotów dla kont księgowych, a także odrębnej ewidencji analitycznej.

Procedura korekty wartości należności polega na ustaleniu przyrostu salda za analizowany okres dla należności. Suma tego przyrostu posłuży do korekty wyniku finansowego analizowanego okresu. Jeśli przyrost jest dodatni, to kwota zysku musi zostać zmniejszona o tę kwotę, a jeśli ujemna, należy ją zwiększyć.

Korekty zysku w związku z naliczaniem amortyzacji dokonywane są o kwotę naliczonej amortyzacji za analizowany okres (obroty kredytowe na rachunkach 02, 05), natomiast kwota zysku wzrasta.

Mechanizm obliczania korekty zysku netto metodą pośrednią analizy przepływów pieniężnych przedstawia tabela. jeden.

Tabela 1

Mechanizm obliczania korekty dochodu netto w oparciu o metodę pośrednią analizy przepływów pieniężnych

Pośrednia metoda analizy przepływów pieniężnych pozwala określić wpływ różnych czynników działalności finansowo-gospodarczej organizacji na przepływy pieniężne netto.

Metoda pośrednia pomaga w odpowiednim czasie wykryć negatywne trendy i podjąć na czas odpowiednie środki, aby zapobiec ewentualnym negatywnym konsekwencjom finansowym.

Do rozwiązania problemu wzajemnego powiązania dwóch wskaźników wynikowych „netto”: zysku netto i przepływów pieniężnych netto, stosuje się pośrednią metodę analizy.

Metoda pośrednia pozwala na:

Kontrola poprawności wypełnienia formularzy sprawozdań finansowych nr 1, nr 2, nr 4 poprzez dopasowanie przepływów pieniężnych netto i zysku netto;

Zidentyfikuj i skwantyfikuj przyczyny odchyleń od siebie wskaźników wyników finansowych obliczonych różnymi metodami (przepływy pieniężne netto i zysk netto);

Zidentyfikuj w bilansie pozycje aktywów, które mogą zainicjować wzrost lub spadek środków pieniężnych;

Śledź wpływ zmian pozycji pasywnych na wartość salda gotówkowego;

Rozważ czynnik amortyzacji jako przyczynę luki między dochodem netto a przepływem pieniężnym netto;

Wyjaśnij menedżerowi powody, dla których zysk organizacji rośnie, a ilość środków na rachunku bieżącym maleje.

Oceniając wyniki analizy, należy pamiętać, że rozwijający się, odnoszący sukcesy biznes charakteryzuje się:

Wpływy - kapitał własny (zysk roku sprawozdawczego i wkłady uczestników), pożyczki i pożyczki oraz zobowiązania;

Wydatki - środki trwałe, zapasy i należności, czyli wpływy na zobowiązanie bilansowe oraz wydatki na składnik aktywów.

3. Podaj definicję następujących pojęć: instrumenty finansowe, polityka emisyjna, elastyczność

Instrument finansowy- dokument finansowy (waluta, papier wartościowy, zobowiązanie pieniężne, kontrakty terminowe, opcje itp.), którego sprzedaż lub przekazanie zapewnia otrzymanie środków. Jest to de facto każda umowa, której wynikiem jest pojawienie się określonej pozycji w aktywach jednej ze stron umowy oraz pozycji w pasywach drugiej strony umowy.

Polityka emisyjna- zbiór długoterminowych zasad regulujących procedurę emisji i umorzenia akcji własnych spółki. główne wskaźniki wydajności OJSC SKB ... opisy, systematyzacja, grupowanie lub klasyfikacja, specyfikacje materiał (jakościowy, ilościowy) zgodnie z ...

[Kowaliow, 1999]. Istotą tych modeli jest przedstawienie rekomendacji co do zakresu zmienności salda środków, poza który oznacza konwersję środków na płynne papiery wartościowe lub procedurę odwrotną.

NB Średnią wartość zapasów można obliczyć za pomocą modelu Baumol

Najpopularniejsza teoria popytu na pieniądz, rozpatrująca go z punktu widzenia optymalizacji rezerw gotówkowych, opiera się na wnioskach, do których niezależnie doszli William Baumol i James Tobin w połowie lat pięćdziesiątych. Dziś teoria ta jest powszechnie znana jako model Baumola-Tobina. Wskazywali, że osoby fizyczne utrzymują zapasy pieniędzy w taki sam sposób, w jaki firmy utrzymują zapasy. W każdej chwili gospodarstwo domowe zatrzymuje część swojego majątku w postaci pieniędzy na przyszłe zakupy.

Jednocześnie można uzyskać algebraiczne wyrażenie popytu na pieniądz w modelu Baumola-Tobina. To równanie jest interesujące, ponieważ pozwala przedstawić popyt na pieniądz jako funkcję trzech kluczowych parametrów dochodu, stopy procentowej i kosztów stałych

Istnieją teorie popytu na pieniądz, szczególnie podkreślające funkcję pieniądza jako środka obiegu. Teorie te nazywane są teoriami transakcyjnego popytu na pieniądz. Pieniądze pełnią w nich rolę aktywów podrzędnych, gromadzonych wyłącznie w celu dokonywania zakupów. Tym samym model Baumol-Tobin analizuje korzyści i koszty utrzymywania gotówki. Zaletą jest to, że nie ma potrzeby odwiedzania banku przy każdym zakupie (transakcji). O całkowitym koszcie decyduje brak odsetek na ewentualnych rachunkach oszczędnościowych (d) oraz czas klienta na wizytę w banku na podstawie jego zarobków (F). Jeżeli Y jest wielkością planowanych przez jednostkę rocznych zakupów, to na początku roku kwota ta będzie równa Y, na koniec roku - 0, a jej średnia roczna wartość - Y/2. Jeśli osoba odwiedza bank nie raz w roku, ale N razy, to średnia roczna wartość ilości gotówki w jego rękach wyniesie Y / (2xN). Utracone przez niego odsetki wyniosą (gxY) / (2x.N), a koszty wizyty w banku wyniosą FxN. Im większa liczba wizyt w banku (N), tym wyższe koszty z tym związane, ale mniejsza kwota utraconych odsetek.

Model Baumola. Według W. Baumola saldo środków na koncie jest pod wieloma względami podobne do stanu zapasów, dlatego do jego optymalizacji można zastosować model optymalnej partii zamówienia. Optymalna ilość środków na rachunku określana jest za pomocą innych zmiennych C – ilość środków w płynnych papierach wartościowych lub w wyniku pożyczki C/2 – średnie saldo środków na rachunku C – optymalna ilość środków, które mogą być uzyskane ze sprzedaży płynnych papierów wartościowych lub w wyniku pożyczki С / 2 - optymalne średnie saldo środków na rachunku F - koszty transakcyjne zakupu i sprzedaży papierów wartościowych lub obsługi otrzymanej pożyczki na jedną operację Т - ogółem

Tak więc, zgodnie z modelem Baumola, reszty DA dla nadchodzącego okresu są określane w następujących rozmiarach

Najszerzej stosowanym do tego celu jest Model Baumol, który jako pierwszy przekształcił wcześniej rozważany Model EOQ do planowania salda gotówkowego. Początkowe założenia Modelu Baumol to stałość przepływu wydawanych pieniędzy, przechowywanie wszystkich rezerw środków pieniężnych w postaci krótkoterminowych inwestycji finansowych oraz zmiana salda środków pieniężnych od ich maksimum do minimum równego do zera (rysunek 5.17.)

Rysunek 5.17. tworzenie i wydatkowanie bilansu środków zgodnie z Modelem Baumol.

Biorąc pod uwagę straty rozważanych dwóch typów, budowany jest Model optymalizacji Baumol, który pozwala określić optymalną częstotliwość uzupełniania i optymalną wielkość salda środków, przy której łączne straty będą minimalne (ryc. 5.18 .)

Algorytm matematyczny do obliczania maksymalnej i średniej optymalnej wielkości salda gotówkowego zgodnie z Modelem Baumol ma następującą postać

Przykład musi być określony na podstawie Modelu Baumol, średnia i maksymalna wielkość sald gotówkowych na podstawie poniższych danych, planowana roczna wielkość obrotu gotówkowego firmy to 225 tys. legowisko. np. koszt obsługi jednej operacji uzupełnienia środków to 100 konw. legowisko. np. średnie roczne oprocentowanie krótkoterminowych inwestycji finansowych wynosi 20%.

Zgodnie z modelem Baumol,

Model Baumola jest prosty i całkiem akceptowalny dla przedsiębiorstw, których koszty gotówkowe są stabilne i przewidywalne. W rzeczywistości zdarza się to rzadko, saldo środków na rachunku bieżącym zmienia się losowo i możliwe są znaczne wahania.

Jaka jest zasadnicza różnica między modelem Baumol a modelem Millera-Orra?

Model Baumola to algorytm, który optymalizuje wielkość średniego salda aktywów pieniężnych firmy, biorąc pod uwagę wielkość jej rotacji rozpuszczalników, średnie oprocentowanie krótkoterminowych inwestycji finansowych oraz średni koszt krótkoterminowych operacji inwestycyjnych.

Model Baumola. Załóżmy, że organizacja ma pewną ilość pieniędzy, które stale wydaje na płacenie rachunków dostawców i tym podobnych. Aby płacić rachunki na czas, organizacja komercyjna musi mieć określony poziom płynności. Za cenę utrzymania wymaganego poziomu płynności przyjmuje się ewentualny dochód z inwestowania średniego salda środków w rządowe papiery wartościowe. Decyzja ta opiera się na założeniu, że rządowe papiery wartościowe są wolne od ryzyka (tj. można pominąć ich stopień ryzyka). Organizacja komercyjna inwestuje środki otrzymane ze sprzedaży produktów (towarów, robót, usług) w rządowe papiery wartościowe. W momencie, gdy środki się skończą, stan środków zostaje uzupełniony do wartości początkowej

Gdy gospodarstwo domowe zabierze całą wymaganą kwotę za pomocą jednej dużej wypłaty M = P x Q, zaspokoi własne potrzeby, ale zainteresowanie przepadnie. W modelu Baumola-Tobina możemy otrzymać wyrażenie algebraiczne na popyt na pieniądz MD = M/2. Specyfika równania polega na tym, że pozwala na przedstawienie popytu na pieniądz (w przeliczeniu na jedną wizytę w banku) jako funkcji składającej się z trzech kluczowych parametrów kosztów stałych Pb, dochodu Q, stopy procentowej r

Model Baumola zakłada, że ​​gdy na koncie pojawi się nadwyżka pieniądza ponad obliczoną wielkość optymalnego stanu, wykorzystuje ją do zakupu krótkoterminowych papierów wartościowych w celu generowania dochodu, a gdy stan pieniądza maleje, sprzedaje część tych papierów, zwiększając zasób pieniądza do optymalnego poziomu.

Model Baumola jest odpowiedni dla stabilnych, przewidywalnych wydatków i wpływów gotówkowych, nie uwzględnia wahań sezonowych czy losowych, czyli upraszcza rzeczywistą sytuację. Później opracowano inne modele, które uwzględniają dzienną zmienność przepływów pieniężnych (na przykład model Millera-Orra, 1966). Niemniej jednak wszystkie sformalizowane modele mają pewne ograniczenia, dlatego w praktyce zarządzania pieniędzmi są wykorzystywane jako modele pomocnicze do ustalenia optymalnej kwoty pieniędzy.

Przejdźmy do analizy właściwości transakcyjnej funkcji popytu na pieniądz uzyskanej z modelu Baumola-Tobina. Po pierwsze, jak wynika ze wzoru (4), popyt na pieniądz ujemnie zależy od stopy procentowej. Dzieje się tak, ponieważ wzrost oprocentowania prowadzi do wzrostu utraconych płatności odsetkowych, a tym samym zachęca do częstszego chodzenia do banku i zatrzymywania mniejszej ilości gotówki.

Oprócz powyższych dwóch tradycyjnych czynników wpływających na popyt na pieniądz, możemy wyróżnić jeszcze jeden parametr, który zgodnie z modelem Baumol-Tobin wpływa na

Zatem prędkość obiegu pieniądza pozytywnie zależy od