Servis javnog duga
Proces upravljanja državnim dugom je skup radnji koje se odnose na pripremu za izdavanje i plasman državnog duga, regulaciju tržišta državnih vrijednosnih papira, servisiranje i otplatu državnog duga, davanje zajmova i jamstava.
Upravljanje javnim dugom obuhvaća metode izravne (institucionalne, tehničke, stvarno ekonomske) i neizravne regulacije (utjecaj na makro- ili mikroekonomske poluge gospodarskog upravljanja).
Upravljanje javnim dugom u širem smislu shvaća se kao formiranje jednog od smjerova ekonomske politike države vezano uz njezino djelovanje kao zajmoprimca. Ovaj proces uključuje: formiranje politike javnog duga; utvrđivanje glavnih smjerova i ciljeva utjecaja na mikro- i makroekonomske pokazatelje; utvrđivanje mogućnosti i izvedivosti financiranja iz državnog duga nacionalnih programa i drugih pitanja vezanih za strateško upravljanje javnim dugom; postavljanje granica duga.
Pod upravljanjem dugom u užem smislu podrazumijeva se skup aktivnosti vezanih uz izdavanje i plasman državnog duga, servisiranje, otplatu i refinanciranje državnog duga, kao i regulaciju tržišta državnih vrijednosnih papira.
Proces upravljanja javnim dugom, kako u širem tako i u užem smislu, zahtijeva sustavni pristup države i određuje višestrukost postojećeg upravljanja dugom. Zauzvrat, sustavno upravljanje dugom nemoguće je bez jasne klasifikacije duga.
Servisiranje javnog duga povezano je s preraspodjelom dohotka u zemlji. Za otplatu duga možete koristiti državnu imovinu, privatizirajući državnu imovinu. Drugi pristup povezan je s povećanjem proračunskih prihoda proširenjem porezne osnovice. Teret usluge se prebacuje na porezne obveznike. Drugi izvor otplate duga mogu biti krediti Centralne banke. Međutim, u uvjetima glavne banke u zemlji neovisne o vladi, vrlo je teško iskoristiti emisiju za smanjenje duga. Servisiranje inozemnog duga zapravo znači legalan izvoz kapitala, koji se ogleda u posebnoj liniji u platnoj bilanci, odnosno dovodi do preraspodjele dijela nacionalnog dohotka kroz fiskalni i monetarni sustav u interesu neograničenog -stanovnici.
Financiranje proračunskog deficita iz domaćih izvora također ne pridonosi uvijek razvoju nacionalnog gospodarstva. Povećanje domaćeg duga znači povećanje udjela državnog zaduživanja na financijskom tržištu. To može dovesti do konkurencije za resurse na domaćem financijskom tržištu, povećanja kamatnih stopa i smanjenja kapitalizacije tržišta privatnih vrijednosnih papira. Osim toga, ulaganja se smanjuju jer će investicijski projekti čija isplativost ne prelazi kamatu plaćenu na državne vrijednosne papire zajedno s premijom rizika ostati neispunjeni.
Trošak servisiranja državnog duga Ruske Federacije u 2010. godini predviđa se u iznosu od 304,0 milijarde američkih dolara. Plaćanje kamata (servisiranje državnog i općinskog duga) u siječnju 2010 iznosio je 17,1 milijardu rubalja, njihov udio u ukupnom volumenu rashoda saveznog proračuna iznosio je 2,6%.
Izazovi upravljanja javnim dugom
Za rješavanje nastalih problema saveznog proračuna potrebno je razviti strateški program upravljanja javnim dugom kao sastavnim dijelom duga Ruske Federacije. Pritom se ne može zanemariti činjenica da se u gospodarstvu u razvoju u fazi gospodarskog rasta upravljanje dugom provodi sukladno stopi rasta BDP-a, dohotku svih sektora gospodarstva, poreznoj osnovici, te u određene okolnosti - relativno niska realna stopa na dužničke obveze s dugim razdobljima zaduživanja.
Strategija upravljanja javnim dugom trebala bi se temeljiti na usklađivanju dinamike duga sa stopom gospodarskog rasta i smanjenju troškova njegovog servisiranja. Poštivanje ovih uvjeta u pravilu omogućuje, uz povećanje apsolutne ljestvice zaduživanja, održavanje omjera javnog duga i BDP-a na približno istoj razini, izbjegavajući situaciju u kojoj dug počinje negativno utjecati na gospodarstvo. Glavni problemi koji se razmatraju pri rješavanju pitanja novog zaduživanja su učinkovitost zaduživanja, određivanje dopuštene veličine i izvora njihovog pokrivanja, procjena utjecaja zaduživanja na društveno-ekonomski razvoj.
Uvjeti modernog gospodarstva određuju potrebu za formiranjem posebnog strateškog programa za praćenje i upravljanje javnim dugom, uključujući zajmove od konstitutivnih entiteta Ruske Federacije i lokalnih samouprava. Istodobno, treba osigurati praćenje vanjskog duga banaka i poduzeća. Složenost problema leži u činjenici da je javni dug heterogen, a njegovi sastavni elementi zahtijevaju specifične regulatorne mehanizme korištenjem različitih financijskih instrumenata. Mnoge komponente imaju visok stupanj nesigurnosti i zahtijevaju posebnu analizu za odabir najučinkovitijih metoda regulacije.
Strateški program servisiranja i otplate javnog duga trebao bi biti usklađen s načinom upravljanja državnim proračunom u cjelini, veličinom njegovog deficita i regulacijom opće ekonomske situacije u zemlji.
Program upravljanja dugom trebao bi uključivati:
* usklađivanje poreznih i neporeznih prihoda proračuna i izdavanje aktivnosti s veličinom državnog duga, njegovom dinamikom u cilju stabilizacije i eventualnog smanjenja državnog duga, prvenstveno vanjskog;
* mjere za restrukturiranje državnog duga i poništenje od strane vjerovnika;
* mogućnost refinanciranja državnog duga;
* smanjenje troškova servisiranja javnog duga, uzimajući u obzir inflacijsku deprecijaciju glavnice duga i troškova njegovog servisiranja;
* izvori deviza za otplatu i servisiranje vanjskog duga;
* smanjenje državne potrošnje;
* kontrola nad zaduživanjem konstitutivnih entiteta Ruske Federacije;
* kontrola zaduživanja gospodarskih subjekata.
Sudjelovanje Banke Rusije u servisiranju inozemnog duga uglavnom je pasivno zbog formiranja deviznih rezervi, provođenja devizne politike i politike tečaja rublje. Osiguravanje stabilnosti nacionalne valute uglavnom se provodi unutar uređenog deviznog tržišta.
Nerazvijenost institucionalnog okvira državnog zaduživanja, koji uvelike uvjetuje negativne trendove u ovom području, očituje se u obliku niza okolnosti, među kojima je postojeći sustav koncentracije u jednom resoru funkcija državnog zaduživanja, uključujući sve faze i elemente ove institucije. Povezivanje u jedno financijsko središte financijskih tokova različitih mehanizama i instrumenata, uz istovremeno kombiniranje izvršne i kontrolne funkcije, nosi rizik od ozbiljnih kršenja u ovom području. Rješavanje problema alokacije funkcija državnog zaduživanja, uključujući sve strukturne elemente procesa, a posebno određivanje strategije državnog zaduživanja, učinkovitosti i servisiranja vanjskih i unutarnjih dugova, u objekt relativno neovisnog upravljanja je glavna zadaća u području povećanja učinkovitosti institucije državnog zaduživanja i sprječavanja prijetnji nacionalnoj sigurnosti.
Država (regionalno, općinsko tijelo) može djelovati ne samo kao zajmodavac, već i kao zajmoprimac. Nema uvijek sredstava za pokriće kreditne obveze. Stoga treba znati što se podrazumijeva pod servisiranjem javnog duga i kako se taj proces provodi.
Opće informacije
Postoje dvije vrste državnog duga:
- Tekući – kredit koji treba otplatiti ove godine, kao i otplate kamata na sve postojeće kredite.
- Kapital - ukupan iznos svih zajmova, vanjskih i internih zajmova itd.
Dužničke obveze države nastaju prije:
- pravne i fizičke osobe;
- sudionici međunarodnog prava;
- subjekti zemlje;
- strani partneri itd.
Financijska zaduženja mogu nastati iz više razloga:
- Manjak sredstava u državnom proračunu.
- Negativan saldo, odnosno rashodi su veći od prihoda.
- Posebne ekonomske mjere usmjerene na smanjenje poreznog opterećenja bez korištenja proračunskog novca.
- Povećanje državnih funkcija u gospodarstvu.
- Privučena strana ulaganja za jačanje nacionalne valute.
- Prekomjerno povećanje pokazatelja rashoda zbog velikih političkih događaja (izborna utrka za predsjednika i sl.).
- Vojno stanje ili borba.
Državni dug se može formirati kao pred pojedincima. i druge države
Ovisno o tome je li vjerovnik rezident ili nerezident Ruske Federacije, državni dug se dijeli na vanjski i unutarnji. Posljednji od njih, pak, mogu se podijeliti u dvije vrste:
- Monetizirane su posudbe koje su izdane, ali nisu otkupljene. To uključuje zajmove stranim zajmoprimcima, državnim poduzećima i federalnim ili regionalnim strukturama.
- Nemonetiziran je dug za financijska plaćanja predviđena važećim zakonodavstvom Ruske Federacije (mirovine, stipendije, plaće i druge vrste socijalnog osiguranja).
Ovaj koncept znači ispunjavanje svih materijalnih obveza koje je preuzela država.
Sastav duga
Dužnikova kazna nastaje zbog nesposobne kreditne politike državnih tijela. Dugovi uključuju:
- Iznos glavnice kredita za kredite.
- Nominalna veličina vrijednosnih papira (euroobveznice, trošarine, itd.).
- Jamstva koja izdaje ministarstvo, vlada ili vladina agencija.
Struktura ne uključuje kamate i druge oblike prihoda.
Normativna osnova
Sva pravila i uvjeti servisiranja javnog duga utvrđeni su čl. 119. pr. Kr. RF. Ovaj pojam označava skup transakcija usmjerenih na otplatu prihoda od zajmova. Ovisno o visini zaduženosti, usluga se financira iz odgovarajućeg proračuna (saveznog, regionalnog, općinskog).
U skladu s važećim zakonodavstvom zemlje, naznačeno je da funkciju agenta Vlade Ruske Federacije može obavljati banka ili bilo koja druga kreditna, financijska tvrtka. Oni imaju pravo ne samo izravno servisirati dug, već ga i otkupiti, prenijeti, refinancirati itd.
Servisiranje javnog duga provodi se u skladu s Zakonom o proračunu
Takvi se poslovi provode na temelju ugovora sklopljenog s Ministarstvom financija. Istovremeno, Centralna banka obavlja te funkcije bez daljnje naknade. Plaćanje za aktivnosti agenata dolazi iz saveznog proračuna zemlje. Ako se s tijelima lokalne uprave sklopi sporazum prema kojem će dug vlasti servisirati druga struktura, tada se usluge poduzeća plaćaju iz proračuna općine ili regije.
Troškovi
Sve u vezi s njima uređeno je čl. 111. pr. Kr. RF. Upravljanje i raspodjela sredstava planira se unaprijed za svaku sljedeću godinu. Ukupni iznos izračunat po formuli odobrava se sukladno zakonskom aktu o proračunu.
Maksimalni omjer iznosa troškova za servisiranje duga ne može biti veći od 15% ukupnog iznosa troškova (bez subvencija).
Metode upravljanja
Postoji nekoliko glavnih načina na koje se državni službenici vode:
- Refinanciranje je zamjena starih dužničkih obveza novim izdavanjem novih kredita.
- Konverzija - usklađivanje izvornih uvjeta kredita (dospijeće, kamatna stopa i sl.).
- Konsolidacija znači da se nekoliko relativno malih zajmova konsolidira u jedno veliko, produženo razdoblje.
- Objedinjavanje je sakupljanje malih i srednjih kredita u jedan veliki. Istodobno se stare obveznice zamjenjuju novim. Ponekad dolazi do zamjene u regresivnom obliku, odnosno nekoliko starih vrijednosnih papira se izjednačava s jednim novim.
- Grejs razdoblje podrazumijeva produljenje roka dospijeća.
- Otkazivanje je vrsta oprosta duga. Razloga za to može biti mnogo (bankrot vlade, promjena vlasti itd.).
- Restrukturiranje. Ova metoda ima neke sličnosti s refinanciranjem, jer omogućuje reviziju izvornih uvjeta (iznos kamata i plaćanja, rok, itd.).
- Otkupnina. Ako se dug smatra beznadnim, onda se može staviti na prodaju, a druga država ili organizacija ima pravo kupiti ga.
Za rješavanje problema s javnim dugom mogu se koristiti različite metode.
Sve gore opisane opcije su važeće, ali se koriste u određenim okolnostima. Ovisno o situaciji, ova ili ona metoda može biti dobro rješenje problema.
Ishod
Država je, kao i svaka druga financijska ili komercijalna struktura, sudionik u monetarnim odnosima, stoga može izdavati i posuđivati sredstva. Zbog raznih okolnosti (hitna situacija, loše upravljanje kreditom, neuspješne investicije, ratovi i sl.) postoji mogućnost gubitka. Stoga je potrebno jasno promisliti i planirati servisiranje i upravljanje javnim dugom kako bi se izbjegle neugodne situacije koje mogu dovesti do ozbiljnih financijskih poteškoća ili političkih nesuglasica.
O javnom dugu i više možete saznati iz videa:
Pažnja! Zbog najnovijih izmjena zakonodavstva, pravne informacije u ovom članku mogu postati zastarjele!
Naš odvjetnik može vas besplatno savjetovati - napišite pitanje u donjem obrascu:
Besplatne konzultacije s odvjetnikom
Zatražite povratni poziv
Pod upravljanjem državnim dugom označava skup mjera države za isplatu prihoda vjerovnicima i otplatu kredita, promjenu uvjeta već izdanih zajmova, određivanje uvjeta i izdavanje novih državnih vrijednosnih papira.
Upravljanje javnim dugom provodi Vlada Ruske Federacije u granicama svojih ovlasti.
Ciljevi upravljanja javni dug je:
- o održavanje obujma javnog duga na ekonomski sigurnoj razini;
- o održavanje troškova servisiranja javnog duga;
- o osiguranje ispunjenja državnih obveza u cijelosti uz niže troškove na srednji i dugi rok.
Isplata prihoda od kredita i njihova otplata obično se vrše na teret proračunskih sredstava. Međutim, u kontekstu značajnog povećanja državnog duga i rastućih proračunskih poteškoća, zemlja može posegnuti za refinanciranjem državnog duga.
Pod refinanciranjem znači otplatu starog državnog duga izdavanjem novih zajmova.
Na primjer, naša zemlja je koristila refinanciranje za otplatu duga po državnom domaćem zajmu od 3% 1966. godine. Po isteku ovog zajma, obveznice su zamijenjene u roku od godinu dana za obveznice novog zajma - internog dobitnog zajma iz 1982. bez plaćanja tečajne razlike.
Refinanciranje je također korišteno za izdavanje državnih trezorskih obveznica. U tijeku provedbe izdvajana su dodatna sredstva za otplatu kredita iz 1955.-1956., koji su uzburkani među stanovništvom putem pretplate.
Refinanciranje se aktivno koristi prilikom plaćanja kamata i otplata na vanjski dio javnog duga. Neizostavan uvjet za davanje novih kredita je ugled zemlje dužnika u krugovima međunarodnog financijskog tržišta, njena ekonomska i politička stabilnost.
Zajmovi se otplaćuju izvlačenjem dobitaka (kada se uz dobitke plaća i nominalna vrijednost obveznice), kao i dospijećem dobitnih i kamatonosnih zajmova ili otkupom državnih vrijednosnih papira od vjerovnika. Isplata prihoda od kredita vrši se izvlačenjem dobitaka, godišnjom isplatom kupona od strane banaka ili prijenosom iznosa prihoda bankovnim prijenosom na račune poduzeća i organizacija. Za državni domaći kredit od pet posto iz 1990. godine, raspoređen između poduzeća, banaka, osiguranja i drugih financijskih institucija, osiguran je bezgotovinski postupak za primanje prihoda.
Isplata dobitaka, godišnjih kamata i otplata kredita čini glavninu troškova upravljanja javnim dugom. Potonje također uključuje troškove proizvodnje, slanja i prodaje državnih vrijednosnih papira, držanja optjecaja dobitaka, optjecaja otkupa i neke druge troškove.
Država bi se trebala pobrinuti za učinkovitost državnih zajmova. Površnu predodžbu o uspješnosti poslovanja zaduživanja može se dobiti usporedbom iznosa godišnjih primitaka iz sustava javnih kredita. Relativno cjelovitu sliku učinkovitosti kreditnog poslovanja države daje omjer viška primitaka nad rashodima na sustav državnih kredita i iznosa rashoda izražen u postocima.
Kreditna učinkovitost (E) određuje se formulom
E = ((P-R) / R) x 100,
gdje je P - primici iz sustava državnih kredita; R - troškovi u sustavu državnih kredita.
Međutim, iznos primitaka iz državnog kreditnog sustava i višak primitaka nad troškovima kreditnog poslovanja ne daju iscrpan opis njihove učinkovitosti. Također treba uzeti u obzir pozitivan utjecaj državnih kredita na stanje državnog proračuna i monetarni promet zemlje, jačanje povjerenja javnosti u financijske aktivnosti državnih struktura i, kao rezultat, na povoljne trendove u gospodarskom razvoju društva. .
Utvrđuje se vanjski javni dug koeficijent njegov servis. Predstavlja omjer svih plaćanja duga i deviznih prihoda zemlje od izvoza roba i usluga, izražen u postocima. Sigurnom razinom servisiranja javnog duga smatra se do 25%. U našoj zemlji omjer servisiranja inozemnog duga značajno premašuje dopuštene granice.
Mjere u području upravljanja javnim dugom, kao što su konverzija, konsolidacija, zamjena obveznica po regresivnom omjeru, odgoda otplate i otkazivanje zajmova, usmjerene su na postizanje učinkovitosti javnog kredita.
Pod, ispod pretvorbe odnosi se na promjenu profitabilnosti kredita. Kako bi smanjila troškove upravljanja javnim dugom, država najčešće smanjuje iznos kamata na kredite. Međutim, moguće je i povećanje prinosa državnih vrijednosnih papira za vjerovnike.
Pod, ispod konsolidacija znači promjenu uvjeta zajmova povezanih s njihovim uvjetima. Država je zainteresirana za dobivanje dugoročnih kredita. Produljenje roka već izdanih kredita može se postići konsolidacijom javnog duga.
Ujedinjenje zajmovi je kombinacija više zajmova u jedan, kada se obveznice prethodno izdanih zajmova mijenjaju za obveznice novog zajma. Objedinjavanje državnih zajmova obično se provodi zajedno s konsolidacijom, ali se može i izvan nje.
Ova mjera predviđa smanjenje broja vrsta vrijednosnih papira koji istodobno optječu, čime se pojednostavljuje rad i smanjuju troškovi države u sustavu državnih kredita. U iznimnim slučajevima, vlada može postupati razmjena obveznica na regresivnoj osnovi, oni. kada se više prethodno izdanih obveznica izjednači s jednom novom obveznicom.
Odgoda otplate kredita ili se svi prethodno izdani krediti odvijaju u uvjetima kada daljnji aktivni razvoj poslovanja za izdavanje novih kredita nema financijsku učinkovitost za državu. To se događa u vrijeme kada je država već izdala previše kredita, a uvjeti njihovog izdavanja nisu bili dovoljno povoljni za vladu. U takvim slučajevima većina prihoda od prodaje obveznica novih zajmova koristi se za plaćanje kamata i otkupa na ranije izdane zajmove. Kako bi prekinula taj začarani krug, Vlada najavljuje odgodu otplate kredita, koja se od konsolidacije razlikuje po tome što kašnjenje ne samo da povlači rok dospijeća, već i zaustavlja isplatu prihoda.
Konverzija, konsolidacija, unifikacija državnih zajmova i zamjena državnih obveznica obično se provode samo u odnosu na domaće zajmove. Što se tiče odgode otplate obveza, ova mjera je moguća i u odnosu na inozemni dug. Odgoda otplate inozemnih zajmova u pravilu se provodi u dogovoru s zajmodavcima. Istodobno, odgoda otplate duga ne može rezultirati obustavom plaćanja kamata na njega.
Pod, ispod ukidanje javnog duga shvaća se kao mjera kojom država potpuno odbija obveze po izdanim kreditima (unutarnjim, vanjskim ili za cjelokupni javni dug).
Poništenje državnih vrijednosnih papira može se provesti iz dva razloga. Prvo, najavljuje se ukidanje javnog duga u slučaju financijske insolventnosti države, t.j. njegov bankrot. Drugo, otpis duga može biti posljedica dolaska na vlast novih političkih snaga koje iz određenih razloga odbijaju priznati financijske obveze prijašnje vlasti. Napominjemo da je trenutno Vlada RF priznala dio vanjskog predrevolucionarnog duga.
Važna je oblast upravljanja javnim dugom, koja se odnosi na definiranje uvjeta i izdavanje novih kredita. Prilikom utvrđivanja uvjeta za izdavanje zajmova, od kojih su glavni razina povrata vrijednosnih papira za zajmodavce, trajanje zajmova, način isplate dohotka, država je dužna voditi se ne samo interesima postizanja maksimalne financijske vrijednosti. učinkovitosti kreditiranja, ali i uvažavanje stvarnog stanja na financijskom tržištu. Uspjeh novih zajmova može se osigurati samo ako se pravilno uzme u obzir stanje u gospodarstvu, stanje novčanog optjecaja, razina isplativosti i trajanje postojećih kredita, pogodnosti koje se pružaju zajmodavcima i mnogi drugi čimbenici.
Prilikom upravljanja javnim dugom također se koristi restrukturiranje - otplata dužničkih obveza uz suglasnost vjerovnika, uz obročno plaćanje (tj. prihvaćanje ostalih dužničkih obveza) u visini dužničkih obveza koje se vraćaju uz utvrđivanje drugih uvjeta za servisiranje dužničkih obveza i rokova dospijeća (revizija rokova plaćanja). , otpis dijela duga).
U svjetskoj praksi postoje četiri glavne sheme za restrukturiranje državnog duga:
- o zamjena nekih dužničkih obveza za druge (shema "obveznice-obveznice");
- o zamjena dužničkih obveza za dionice u okviru državnog programa privatizacije (shema "obveznice-dionice");
- o prijevremeni otkup dužničkih obveza uz diskont (shema “otkupa”);
- o otpis dijela dužničkih obveza.
Kako bi upravljala javnim dugom i smanjila ga, Rusija razvija program državnih vanjskih zaduživanja Ruske Federacije za sljedeću financijsku godinu, u kojemu su naznačeni svrha, izvori i obujam zaduživanja, kao i rok otplate. Kao rezultat postupka upravljanja, dug se smanjuje, au nekim slučajevima čak i povećava. Ako se otpiše dug ili njegov dio, onda pod uvjetom da se uzmu novi krediti.
Također se razvija program državnog domaćeg zaduživanja Ruske Federacije za pokrivanje deficita.
Sva sredstva primljena u proračun od zaduživanja, uključujući sredstva utrošena na servisiranje i otplatu javnog duga, odražavaju se u proračunu kao izvori financiranja proračunskog manjka.
Sustav upravljanja javnim dugom je međusobna povezanost proračunskih, financijskih, računovodstvenih, organizacijskih i drugih postupaka usmjerenih na učinkovito reguliranje javnog duga i smanjenje utjecaja dužničkog tereta na gospodarstvo zemlje.
Sustav upravljanja javnim dugom izravno je povezan s proračunskim procesom, budući da politika dugom i sustav upravljanja javnim dugom izravno utječu na formiranje proračunske politike. Imajući to na umu, politike upravljanja javnim dugom i sustav upravljanja dugom preduvjeti su za zdravu fiskalnu politiku i nesmetano funkcioniranje proračunskog procesa.
U okviru upravljanja javnim dugom dva knjige o računovodstvu javnog duga:
- o Knjiga državnog duga Ruske Federacije u odnosu na državni unutarnji dug;
- o Knjiga državnog duga Ruske Federacije u odnosu na javni vanjski dug.
Metodologija obračuna dužničkih obveza značajno se razlikuje u različitim odjelima Ministarstva financija Rusije, računovodstvo ne samo po kategorijama duga, već i po vrstama dužničkih obveza, što otežava određivanje točnog iznosa duga i dugotrajnog rokovno planiranje proračuna u smislu servisiranja i otplate javnog duga i privlačenja zaduživanja.
Plaćanje kamata na duže vrijeme, a postupna otplata glavnice duga se zove servis duga.
Pretjerani entuzijazam Vlade Ruske Federacije na početku tržišnih reformi zajmovima negativno se odrazio na proračun, a time i na financiranje sektora gospodarstva i socijalne sfere.
Uz nedostatak poreznih i neporeznih sredstava za ostvarivanje proračunskih prihoda, država koristi svoje mogućnosti za privlačenje dodatnih financijskih sredstava zaduživanjem sredstava, gomilanjem duga, što u konačnici dovodi do povećanja javnog duga.
RF politika u području javnog duga. U skladu s načelima politike duga u 2005. i 2006.g. Ruska Federacija izvršila je prijevremenu otplatu obveza državnog vanjskog duga. U siječnju 2005. saldo dužničkih obveza prema MMF-u otplaćen je u cijelosti prije roka. U lipnju 2006. Ruska Federacija je u potpunosti otplatila svoj dug Pariškom klubu vjerovnika.
Trenutačno je razina javnog duga na sigurnoj razini manjoj od 9% BDP-a (volumen vanjskog duga iznosio je 2,8% BDP-a do kraja 2010.), što osigurava stabilnost proračunskog sustava i pomaže u ojačati međunarodni prestiž Rusije kao države sa značajnom rezervom financijske i dužničke održivosti, s reputacijom savjesnog zajmoprimca i predane konkretnim mjerama politike za poboljšanje investicijske klime u zemlji.
Politika državnog duga Rusije za 2008-2010 nije predvidjela privlačenje financijskih nepovezanih zajmova na inozemnom tržištu.
Načela politike državnog duga Ruske Federacije:
- o zamjena javnog vanjskog duga domaćim zaduživanjem;
- o razvoj tržišta državnih vrijednosnih papira;
- o korištenje državnih jamstava za ubrzanje gospodarskog rasta;
- o korištenje instrumenata dužničke politike u svrhu provedbe dodatne sterilizacije viška novčane mase i borbe protiv inflacije.
U području domaćeg zaduživanja politika duga u 2010.-2013. polazit će od razvojnih ciljeva tržišta državnih vrijednosnih papira. Ključni zadaci bit će povećanje likvidnosti tržišnog dijela duga domaće države te održavanje optimalnog trajanja i prinosa na tržištu državnih vrijednosnih papira.
U tom razdoblju planira se pozitivan saldo zaduženja na domaćem tržištu, što ne dovodi do povećanja kamatnih stopa. Zaduživanja na tržištu domaćeg državnog duga uglavnom će biti srednjoročna i dugoročna.
Ograničavanje zaduživanja na domaćem tržištu uz gotovo potpuno odbijanje inozemnog zaduživanja, u kombinaciji s prijevremenom otplatom značajnog dijela inozemnog duga iz Stabilizacijskog fonda, dovelo je do toga da je veličina javnog duga pala na oko 7% BDP-a, što je znatno niža od one u većini razvijenih zemalja i gospodarstava u tranziciji. Opterećenje proračuna otplate duga značajno je smanjeno.
Razmatranje stanja državnog duga Ruske Federacije omogućuje istaknuti sljedeće glavne točke:
- o najveći dio ruskog duga (uključujući i dug SSSR-a) čine kratkoročna zaduživanja, zbog čega se u posljednjih deset godina tako često postavljalo pitanje restrukturiranja duga;
- o ne postoji sustav upravljanja dugom, t.j. dugove u Rusiji rješavaju Ministarstvo financija Rusije, Vnesheconombank, a dijelom i Banka Rusije. Ne postoji niti jedno tijelo koje se bavilo isključivo pitanjima duga, iako je po tom pitanju postignut napredak;
- o otplata i servisiranje javnog duga trenutno je prioritet;
- o Vlada je postala svjesna problema nadolazećih značajnih otplata po inozemnom dugu u narednim godinama, o čemu svjedoče proračunski propisani mehanizam stvaranja Pričuvnog fonda i izjave vodstva zemlje o prijevremenoj otplati obveza prema vjerovnicima;
- o Zajmovi odobreni Rusiji donijeli su joj malo koristi i doveli su do povećanja tereta duga.
Smanjenje dužničkog tereta i izlazak zemlje iz "dužničke zamke" moguće je samo uz značajan stalni rast nacionalne proizvodnje i provođenje socio-ekonomskih politika koje osiguravaju potrebne uvjete za uspon poslovne i investicijske aktivnosti. Prosječne stope rasta BDP-a ne bi smjele pasti ispod 4% godišnje. Proračunski višak treba iskoristiti za planiranu i prijevremenu otplatu duga.
Krajem lipnja 2010. čelnici zemalja G-20 došli su do zajedničkog shvaćanja da bi proračunski deficiti trebali biti smanjeni barem za polovicu do 2013., a omjer javnog duga i BDP-a trebao bi se stabilizirati do 2016. Rusija je također pretpostavila da je takvo obveze.
U 2010. izvori pokrića deficita saveznog proračuna u Rusiji bila su sredstva pričuvnih fondova i zaduženja. No, od sljedeće godine zajmovi će postati glavni izvor pokrića deficita, što uz preostali deficit znači značajno (više od 1,5 puta) povećanje troškova servisiranja duga - s približno 300 milijardi rubalja. u 2010. do preko 500 milijardi rubalja. u 2013
Prema Ministarstvu financija Rusije, ako rusko gospodarstvo raste 4% godišnje u sljedećem desetljeću, a deficit saveznog proračuna se zadrži na 3%, onda će do 2020. javni dug dosegnuti 33% BDP-a u odnosu na sadašnjih 10 %. Istodobno će rashodi za kamate federalnog proračuna narasti na 3-4% BDP-a uz stope zaduživanja od 6-8%.
Potreba za otplatom državnog duga zahtijeva potragu za dodatnim izvornim prihodima u proračun, a do njih je moguće (osim novih kredita) doći samo uz pomoć poreza. Uz to, otplata dužničkih obveza i plaćanje kamata na njih preusmjerava dio proračunskih prihoda iz produktivne upotrebe, smanjuje mogućnosti izgradnje proizvodnog i intelektualnog potencijala društva za koje se buduće generacije već otplaćuju. Ponekad je bila potrebna gotovo četvrtina proračuna za njegovo servisiranje.
Optimiziranje upravljanja javnim dugom i financijskom imovinom cilj je Ministarstva financija Rusije. Ovaj problem ostaje aktualan, unatoč činjenici da se u prethodnom razdoblju obujam državnog duga Rusije sustavno smanjivao. Njegovo postizanje pretpostavlja rješavanje niza ključnih zadataka, a to su:
- o osiguranje prihvatljivog i ekonomski opravdanog obujma i strukture državnog duga Rusije;
- o smanjenje troškova usluga i poboljšanje mehanizama upravljanja javnim dugom;
- o poboljšanje učinkovitosti upravljanja stranim financijskim sredstvima Ruske Federacije.
Ministarstvo financija Rusije upravlja javnim dugom, uključujući vođenje knjiga državnih dugova, izradu programa državnog unutarnjeg i vanjskog zaduživanja, programa državnih jamstava u valuti Ruske Federacije i stranoj valuti, a također provodi niz drugih postupaka (proračunski, financijski, računovodstveni, organizacijski itd.) usmjereni na neučinkovitu regulaciju ruskog javnog duga i smanjenje utjecaja dužničkog tereta na gospodarstvo zemlje.
Važan smjer u poboljšanju sustava upravljanja javnim dugom u Ruskoj Federaciji je prijelaz na moderne metode aktivnog upravljanja dužničkim obvezama kako bi se smanjili troškovi servisiranja i povezani rizici, kako bi se vodila učinkovita politika javnog duga i poboljšali dužnički instrumenti. Ruska Federacija 1.
Ako vlasti budu vodile kompetentnu ekonomsku politiku, koju su provodile početkom drugog tisućljeća, onda se problem vanjskog duga naše zemlje može u potpunosti riješiti u narednim godinama.
Razlozi proračunskog deficita mogu biti vrlo različiti. To su ratovi, gospodarski padovi, porezi, a ponekad i nedostatak političke volje i odlučnosti da se smanji potrošnja i uštedi proračun. Inflacija, neracionalno oporezivanje i investicijsko-kreditna politika negativno utječu na proračun. Proračunski deficit sam po sebi nije uvijek negativna pojava, štoviše, njegova prisutnost može potaknuti gospodarski razvoj, ali to uvelike ovisi o načinu financiranja. Može se pokriti na nekoliko načina: izdavanjem novca, zaduživanjem od središnje banke, zajmovima privatnog sektora i vanjskim zaduživanjem.
Izdavanje novca smatra se najlakšim načinom pokrića proračunskog manjka. Ali višak emisija može uzrokovati nekontroliranu inflaciju, devalvirati štednju i nacionalnu valutu.
Država također može pooštriti poreznu politiku, ali to je nepopularna mjera koju pokušavaju izbjeći.
Državni zajmovi, u usporedbi s gornja dva načina, preferirani su izvor financiranja proračunskog deficita. To nije toliko štetno za gospodarstvo kao emisija, jer se takvi, na primjer, domaći krediti sastoje od privremeno slobodnih sredstava stanovništva i organizacija, odnosno ne povećava se agregatna potražnja i količina novca u gospodarstvu. Ali i dalje postoji negativan utjecaj na gospodarstvo. Državni vrijednosni papiri preusmjeravaju dio slobodnog novca; povećanje potražnje države za novcem dovodi do povećanja kamatnih stopa, a posljedično dolazi do smanjenja ulaganja u realni sektor gospodarstva.
Državni zajmovi se mogu klasificirati prema sljedećim kriterijima: prema subjektima kreditnih odnosa (krediti koje daju središnje i regionalne vlasti); o prometu na tržištu (tržišni, koji se slobodno kupuju i prodaju, i netržišni, koji ne mogu promijeniti svoje vlasnike); zaduživanjem valute (interne i eksterne); ovisno o roku za prikupljanje sredstava (kratkoročno - do 1 godine), srednjoročno (od 1 godine do 5 godina), dugoročno (od 5 godina i više); metodom utvrđivanja dohotka (s fiksnim ili promjenjivim dohotkom); osiguranjem (hipoteke i nehipoteke); po prirodi isplaćenog dohotka (dobitni, kamata, win-win) i drugim značajkama1.
Interni i eksterni zajmovi.
U najopćenitijem smislu, vanjski dug je dug stranim državama, organizacijama i pojedincima, unutarnji dug je dug države prema svom stanovništvu. U skladu s Zakonom o proračunu Ruske Federacije, obujam državnog unutarnjeg duga Ruske Federacije uključuje: nominalni iznos duga po državnim vrijednosnim papirima Ruske Federacije, obveze za koje su izražene u valuti Ruske Federacije; iznos glavnog duga po zajmovima koje je primila Ruska Federacija i obveze za koje su denominirane u valuti Ruske Federacije; iznos glavnog duga po proračunskim zajmovima koje je primila Ruska Federacija; iznos obveza po državnim jamstvima denominiranih u valuti Ruske Federacije; obujam ostalih (osim navedenih) dužničkih obveza Ruske Federacije, čije je plaćanje u valuti Ruske Federacije predviđeno saveznim zakonima prije stupanja na snagu ovog Kodeksa2.
Posljedice javnog duga za gospodarstvo.
Istraživači ekonomske teorije razlikuju dva stajališta o posljedicama javnog duga za gospodarstvo. Prvi je da javni dug izrazito negativno utječe na gospodarstvo zemlje. Povezan je, prvo, s takozvanim teretom duga - stanovništvo je prisiljeno plaćati državni porez nužan za servisiranje duga. Drugo, posuđujući novac, država istiskuje privatne zajmoprimce s kreditnog tržišta. Zagovornici suprotne ideje smatraju da nema tereta duga ili istiskivanja privatnih zajmoprimaca.
Prvi smjer razvio se u radu klasičnih ekonomista. Klasični model gospodarstva pretpostavlja da glavni motor nije potražnja, već ponuda, a gospodarstvo se samo prilagođava. Posljedično, nema potrebe za stabilizacijskom državnom funkcijom, što znači da nema potrebe ni za kreditima. Adam Smith je dijelio negativan stav prema javnom dugu. Stavljajući individualne poduzetničke interese iznad interesa države, naglasio je da država, za razliku od privatnog zajmoprimca, rasipničkije i manje učinkovito upravlja kapitalom. Kada se država zadužuje, gubi se resurs koji povlači iz gospodarstva, kako u slučaju unutarnjeg tako i vanjskog duga. Stoga Adam Smith postavlja zahtjev za uravnoteženim proračunom, odnosno proračunom bez deficita.
Jednu od najtemeljitijih studija ovog koncepta napravio je Pierre Paul Leroy-Beaulieu. Izgradio je sljedeći model domaćeg duga: posljedica kredita je oporezivanje građana, koje se potom raspoređuje među rentijere u obliku kamata. Na prvi pogled se dobrobit nacije ne mijenja – neki građani, zvani rentijeri, primaju kamate od drugih građana, zvani porezni obveznici.
Recimo da je zajam otkazan. Porezni obveznici neće plaćati porez, a rentijeri različito ulažu svoj kapital i primat će otprilike istu kamatu. Tada svakoj strani ostaje iznos koji bi u slučaju zajma pripadao samo jednoj strani. Posljedično, nedostatak kredita čini naciju bogatijom. Međutim, prema Leroy-Beaulieuu, postoji slučaj u kojem zajam može biti koristan. Tada se koristi za dobro planirane i ekonomično izvedene javne radove. Tada se kapital ne uništava, nego se pretvara u javno dobro: izgradnja mosta, prometne mreže i tako dalje.
Drugi pogled na javni dug često se povezuje s takozvanom Ricardovom ekvivalentnošću. David Ricardo nije vidio javni dug kao pozitivan razvoj događaja, ali vjeruje da dug ne oporezuje buduće generacije. Ricardo je pretpostavio da racionalni građani kapitaliziraju buduće poreze povezane s tekućim zaduživanjem u trenutku kada nastane dug. To jest, kao rezultat kredita, porezi se ne povećavaju, oni se raspoređuju tijekom vremena.
Nadalje, kejnezijanska škola iznijela je svoje prigovore na klasični pogled na javni dug. Keynesovi sljedbenici bili su u sukobu s klasicima na tri boda.
Prvo, nisu vjerovali da nastanak duga znači nastanak dužničkog tereta za buduće generacije (barem u slučaju domaćeg duga). To su pripisali činjenici da će, čak i s obzirom na to da će potomci morati otplatiti dug, i oni imati koristi od tog duga, jer će im država morati platiti kamate i iznos otplate.
Drugo, javni dug nije isto što i privatni dug. Kada je privatni zajmoprimac zaposlen, mora voditi veliku brigu o upravljanju svojim financijama kako ne bi doveo sebe do bankrota.
Vjerojatnost bankrota države bliska je nuli, ma koliko njezin unutarnji dug bio velik, budući da vjerovnici žive u istoj zemlji s poreznim obveznicima.
Treće, velika je razlika između domaćeg i inozemnog duga. U slučaju vanjskog duga, gledišta kejnzijanaca bliska su stavovima klasika. No, domaći dug nije tako loš zbog gornja dva prigovora. Na temelju toga Keynesovi sljedbenici predlažu da se pravilo uravnoteženog proračuna zamijeni pravilom prema kojem su proračunski rashodi jednaki zbroju poreza i unutarnjeg duga.
Moderna ekonomska teorija smatra da se učinci duga moraju procjenjivati u vremenskom horizontu.
Kratkoročno gledano, ekonomija je kejnzijanska. Deficit izaziva povećanje agregatne potražnje, što za sobom povlači povećanje nacionalnog dohotka.
Dugoročno gledano, ekonomija je klasična. Deficit usporava rast nacionalnog dohotka i destimulira privatna ulaganja.
Upravljanje i servisiranje javnog duga.
Sustav upravljanja javnim dugom kombinacija je proračunskih, financijskih, računovodstvenih, organizacijskih i drugih mjera usmjerenih na učinkovito reguliranje javnog duga i smanjenje utjecaja dužničkog tereta na gospodarstvo zemlje, posebice isplatu prihoda vjerovnicima i otplatu kredita, promjenu uvjeti već izdanih kredita, utvrđivanje uvjeta i izdavanje novih državnih vrijednosnih papira.
U području upravljanja javnim dugom postoje sljedeće mjere: konverzija, konsolidacija, unifikacija, zamjena obveznica po regresivnom omjeru, odgoda otplate i poništenje kredita, refinanciranje i restrukturiranje duga.
Pretvorba- ovo je smanjenje ili povećanje iznosa plaćenih kamata na kredite.
Konsolidacija- promjene uvjeta zajmova povezanih s njihovim uvjetima. Država je u pravilu zainteresirana za produženje roka kredita. Konsolidaciju obično prati objedinjavanje vrijednosnih papira.
Ujedinjenje- ovo je kombinacija više zajmova u jedan, kada se obveznice prethodno izdanih zajmova zamjenjuju za obveznice novog zajma. Ova mjera se poduzima kako bi se smanjio broj vrsta optjecajnih vrijednosnih papira kako bi se smanjili troškovi njihovog servisiranja. U nekim slučajevima, obveznice se razmjenjuju na regresivnoj osnovi.
Regresivna razmjena obveznica je situacija u kojoj se nekoliko prethodno izdanih obveznica izjednačava s jednom novom obveznicom.
Otkazivanje javnog duga- to je odbijanje države od obveza po izdanim kreditima (unutarnjim, vanjskim ili za cjelokupni javni dug). Do otkazivanja može doći u slučaju bankrota države, odnosno odbijanja nove političke vlasti da prizna dugove prethodne vlasti.
Pod, ispod refinanciranje znači otplatu starog državnog duga izdavanjem novih zajmova. Stoga je područje upravljanja javnim dugom od posebne važnosti, povezano s definiranjem uvjeta i izdavanjem novih kredita. Međudržavni zajmovi su obično neobveznički zajmovi. Njihovi uvjeti pregovaraju se posebnim sporazumima. Ali međudržavni zajmovi mogući su samo ako zemlja ima dobru reputaciju na financijskom tržištu.
Restrukturiranje- otplata dužničkih obveza uz uspostavljanje drugih uvjeta za servisiranje dužničkih obveza i rokova dospijeća (revizija roka plaćanja, otpis dijela duga). Restrukturiranje duga provodi se uz suglasnost vjerovnika.
Ciljevi upravljanja javnim dugom uključuju: održavanje obujma javnog duga na ekonomski sigurnoj razini; održavanje troškova servisiranja javnog duga; osiguranje ispunjenja državnih obveza u cijelosti uz niže troškove na srednji i dugi rok.
Sljedeća tablica sažima ciljeve upravljanja javnim dugom u različitim zemljama.
| Australija | "Glavni cilj... je podizanje duga, upravljanje i servisiranje duga uz najniže dugoročne troškove i prihvatljivu ranjivost na rizik." |
| Danska | “Ukupni cilj politike državnog duga je smanjiti, što je više moguće, trošak zaduživanja na dugi rok. Ovaj cilj je okružen drugim razmatranjima: - zadržati rizik na prihvatljivoj razini; - stvoriti u Danskoj i održavati dobro funkcionirajuće, učinkovito financijsko tržište; - dugoročno olakšati državi ulazak na financijsko tržište”. |
| Irska | „Cilj upravljanja dugom... je refinancirati otplativi dug i financirati godišnje potrebe države za posuđenim sredstvima kako bi se osigurala kratkoročna i dugoročna likvidnost, obuzdao rast i volatilnost troškova servisiranja fiskalnog duga, ograničila ranjivost države riskirati i premašiti referentnu (sjenčanu) aktovku". |
| Novi Zeland | "Maksimizirajte dugoročni ekonomski povrat na državnu financijsku imovinu i dug u kontekstu fiskalne strategije i averzije vlade prema riziku." |
| Portugal | „Privlačenje pozajmljenih sredstava i obavljanje drugih financijskih transakcija u ime Republike Portugal kako bi se: - stabilno zadovoljile potrebe republike za posuđenim sredstvima; - dugoročno minimizirati državnu potrošnju na servisiranje duga, uzimajući u obzir strategije rizika koje je razvila vlada”. |
| Švedska | “Cilj upravljanja dugom središnje države je dugoročno minimizirati trošak zaduživanja, uz dužno uvažavanje rizika povezanih s upravljanjem dugom. Međutim, uprava se uvijek mora pridržavati zahtjeva koje nameće monetarna politika i upute kabineta ministara. |
| Ujedinjeno Kraljevstvo | "Održavati godišnji obujam koji su odredili ministri riznice za prodaju i kupnju državnih obveznica, s naglaskom na minimiziranju dugoročnih troškova i obračunavanju rizika." |
| Izvor: Currie, Elizabeth, Jean-Jacques Dethier i Eriko Togo, “Institucionalni aranžmani za upravljanje javnim dugom”, Svjetska banka Policy Research Working Paper 3021, travanj 2003., str. 30. (Alekhin B.I. Državni dug. Priručnik za studente Akademije za proračun i trezor. M., 2007.) | |
Kako bi se utvrdilo koliko je upravljanje kreditima učinkovito, potrebno je usporediti iznos viška primitaka nad rashodima u sustavu javnih kredita s iznosom rashoda. Na temelju vanjskog javnog duga moguće je odrediti omjer njegovog servisiranja. To je omjer svih plaćanja duga i deviznih prihoda zemlje od izvoza roba i usluga, izražen kao postotak. Sigurnom razinom servisiranja javnog duga smatra se do 25%.
Međunarodno iskustvo politike državnog duga.
Kako bi se utvrdili trenutni trendovi u politici duga, potrebno je sagledati razinu raspodjele javnog duga po zemljama svijeta. Na karti s podacima MMF-a za listopad 2014. vidimo da je postotak državnog duga u odnosu na BDP raspoređen izrazito neravnomjerno. Zemlje dužnici mogu se uvjetno podijeliti u dvije skupine: zemlje dužnici s visokim životnim standardom i razvijenim gospodarstvima i zemlje dužnici s nerazvijenim gospodarstvom.
Krenimo od prve grupe.
Početkom 2014. najveći državni dug imale su Sjedinjene Američke Države, tada su (razvijene) zemlje raspoređene sljedećim redoslijedom:
SAD - 17,61 trilijuna. dolara
Japan - 9,87 bilijuna. dolara
Kina - 3,89 bilijuna. dolara
Njemačka - 2,60 bilijuna. dolara
Italija - 2,33 trilijuna. dolara
Francuska - 2,11 bilijuna. dolara
UK - 2,06 bilijuna. dolara
Brazil - 1,32 bilijuna. dolara
Španjolska - 1,23 trilijuna dolara dolara
Kanada - 1,2 bilijuna dolara dolara
Istodobno, ako procjenjujemo državni dug prema BDP-u, popis će biti nešto drugačiji:
Japan - 242,3%
Grčka - 174%
Italija - 133,1%
Portugal - 125,3%
Irska - 121,0%
SAD - 107,3%
Singapur - 106,2%
Belgija - 101,2%
Španjolska - 99,1%
UK - 95,6%
Vodeće pozicije i na prvoj i na drugoj listi zauzima Japan. Treba napomenuti da je javni dug Japana uglavnom domaći. Njegov rast započeo je nakon naftne krize 1973. Da bi prevladala krizu, japanska vlada je izvršila privatizaciju državnih korporacija, ali je početkom 90-ih gospodarstvo ušlo u razdoblje stagnacije. Reforme usmjerene na prevladavanje problema zahtijevale su proračunske infuzije, a deficit je rastao. Nakon nesreće u Fukushimi 11. ožujka 2011. zatvorene su nuklearne elektrane u Japanu, bilo je potrebno preusmjeriti proizvodnju energije na druge resurse, prvenstveno uvozne. Velik broj ljudi u dobi za umirovljenje i tradicionalna socijalna politika podrazumijevaju razvijene socijalne programe, za što je također potreban novac. Sve to dovodi do povećanja proračunskih rashoda. Glavni prioritet ekonomske politike novog premijera Shinza Abea bio je širenje potražnje na domaćem tržištu, fiskalne reforme (osobito povećanje poreza). Međutim, javni dug nastavio je rasti, porastao je za 1,4% u razdoblju od travnja do lipnja 2014. i dosegao je novi rekord od 1 kvadrilijuna 39 bilijuna jena (10,2 bilijuna dolara). U lipnju 2014. Banka za međunarodna poravnanja objavila je izvješće u kojem se procjenjuje da bi povećanje prinosa na 10-godišnje državne obveznice od 2 postotna boda rezultiralo povećanjem troškova servisiranja duga nad poreznim prihodima.
Polovicu redaka na oba popisa zauzimaju zemlje EU, u kojima je veliko povećanje duga i proračunskih deficita dovelo do dužničke krize.
Tri su razine uzroka europske dužničke krize: prvo, utjecaj globalne financijske i ekonomske krize, drugo, unutarnje europske integracijske proturječnosti i treće, zaoštravanje situacije u najranjivijim zemljama s velikim brojem unutarnjih ekonomski problemi.
Globalnu financijsku i gospodarsku krizu potaknuo je višak likvidnosti koji je nastao kao rezultat politike “jeftinog novca” američkih Federalnih rezervi, kao i gomilanje štednje u brzorastućim azijskim zemljama. Nakon toga, kamatna stopa je smanjena, krediti su počeli padati, što je potaknulo rast tržišta duga.
U EU su ulogu odigrale posebnosti same unije. Iz razvijenijih zemalja, prvenstveno iz Njemačke, tijek kapitala bio je usmjeren u „periferne“ zemlje – Španjolsku, Grčku, Irsku, Portugal. Priljev novca potaknuo je brzi rast plaća, ekspanziju domaće potražnje i rast cijena. Istodobno, rast plaća nadmašio je rast produktivnosti rada, udio izvoza ostao je mali, dok je uvoz, naprotiv, porastao. Rezultat je bio porast inozemnog duga. Globalna kriza zaustavila je priljev vanjskog financiranja. Cijena kredita počela je rasti. U to su vrijeme periferne zemlje već imale akumulirane deficite. Kriza državnog duga započela je krizom tržišta grčkih državnih obveznica 2010. godine. Dinamiku njegovog razvoja može se pratiti na sljedećem grafikonu:
Zašto je situacija izmakla kontroli? Odgovor leži u posebnostima strukture Europske unije. Dokumentarna osnova za ekonomsku i monetarnu uniju do 2010. godine bili su sljedeći dokumenti: Ugovor iz Maastrichta, Ugovor o funkcioniranju Europske unije, Lisabonski ugovor o rastu i zapošljavanju(2010. zamijenjen strateškim programom „Europa 2020.“) i Pakt o stabilnosti i rastu.
V Ugovor iz Maastrichta naznačeni su kriteriji koji su omogućili provjeru spremnosti zemlje za članstvo u uniji. Riječ je o određenoj razini inflacije – ne više od 1,5 postotnih bodova višoj od pokazatelja tri zemlje EU s najnižim stopama, veličini proračunskog deficita – najviše 3% BDP-a zemlje, razini javni dug - ne više od 60% BDP-a.
Izmjenom dokumenata koja je uslijedila 2005. godine značajno je olakšana proračunska politika koju su vodile nacionalne vlade, dovela je do povećanja javnog duga i razine proračunskog deficita u nizu zemalja te završila krizom.
Za prevladavanje krize bilo je potrebno globalno revidirati unutarnju europsku politiku. Posebno je naglasak stavljen na temeljito makroekonomsko praćenje zemalja Europske unije. Danas, u slučaju odstupanja od odobrenih kriterija, Europska komisija izdaje preporuke za korektivne radnje koje su povezane s određenim mjerama štednje. Ako nakon pet mjeseci rezultati budu nezadovoljavajući, državi se izriču sankcije (što nije bilo u prijašnjem zakonskom okviru). U slučaju prekomjernog deficita, država daje kamatonosni depozit od 0,2-0,5% BDP-a. Ako se mjere ne poduzmu, zemlja prestaje primati kamate. Ako se zanemare daljnje preporuke EU, polog se pretvara u novčanu kaznu. Može se pretpostaviti da bi, da su takva pravila postojala prije 2010., Europa ili izbjegla krizu, ili bi bila puno blaža.
No, skeptici ukazuju na značajne nedostatke takve politike, među kojima su djelomični gubitak suvereniteta zemalja sudionica, usporavanje gospodarskog rasta povezanog sa štednjom i kaznama, kao i narodni prosvjedi koji također ne pridonose stabilnosti i prosperitetu.
Druga istaknuta skupina su zemlje dužnici s nerazvijenim gospodarstvima. Za razliku od visokorazvijenih zemalja, gdje najveći dio duga čine domaća zaduživanja, u drugom slučaju to su uglavnom vanjski dugovi: kao vjerovnici djeluju druge države, strane banke itd. Među najvećim dužnicima su zemlje Afrike i Latinske Amerike. Dugovi većine afričkih zemalja bili su među najmanje dobrostojećim. Konkretno, mnogi od njih dugovali su SSSR-u za opskrbu oružjem. U srpnju 2008. Rusija je otpisala 16 milijardi dolara dugova afričkih zemalja.
Što se tiče Latinske Amerike, nakon niza kriza 1980-ih i 1990-ih, vanjski dug najvećih zemalja regije je rastao i nastavlja rasti.
Dug američke vlade.
Sjedinjene Države imaju najveći javni dug na svijetu. Danas je američki državni dug već više od 18 bilijuna. dolara. Zašto su Sjedinjene Države nagomilale tako golem dug i zašto to izaziva zabrinutost u cijelom svijetu? Da bismo to razumjeli, potrebno je razumjeti povijest njegova nastanka i njegovu strukturu.
Odmah se može primijetiti da se dugovi dijele u dvije grupe: računi federalne vlade i javni. Računi savezne vlade su "netržišni dug" koji drže različiti izvanproračunski socijalni fondovi i proračunske organizacije. Ovim dugovima se ne trguje na tržištu, oni su uzrokovani internim zaduživanjem u javnom sektoru. Javni dug - Tržišni dug. Njihovi nositelji su kupci dužničkih vrijednosnih papira američke riznice na financijskom tržištu, prvenstveno trezorskih vrijednosnih papira i trezorskih zapisa.
Tržišni dugovi su pak podijeljeni na dugove Fed-a i druge dugove. Udio duga trezora brzo raste. U ukupnom obujmu državnog duga u 2008. godini dug izdan u trezorskim vrijednosnim papirima čini 65,2%. A sredinom 2013. udio državnih obveznica u državnom dugu porastao je na 75% 8.
Vlasnici vrijednosnih papira američkog trezora mogu biti i rezidenti i nerezidenti. Rezidenti su nositelji financijskog i nefinancijskog sektora. Fed pripada financijskom sektoru. Ostale financijske organizacije uključuju investicijske fondove, nedržavne mirovinske i socijalne fondove, depozitne i kreditne organizacije (banke), osiguravajuća društva. U posljednjih šest godina udio FRS-a najviše je rastao: od 2008. (7,8%) do sredine 2013. porastao je na 16,6%. Taj je rast bio olakšan programom "kvantitativnog popuštanja" s ciljem kupnje "smeće" obveznica na američkom financijskom tržištu kako bi se potonje zamijenilo obveznicama riznice. Ove i niz drugih mjera bile su usmjerene na potporu američkom bankarskom sustavu tijekom krize 2007.-2009. Obamina administracija nastavila je provoditi politiku potpore financijskim institucijama u nevolji i problematičnim hipotekarnim zajmoprimcima. Najjača manifestacija te politike bilo je donošenje novog zakona o državnoj potpori - Zakon o oporavku i reinvestiranju 17. veljače 2009. (American Recovery and Reinvestment Act iz 2009.). Prema ovom zakonu, 787 milijardi dolara dodijeljeno je tijekom dvije godine za programe potpore američkom gospodarstvu, prevladavanja krize i obnavljanja gospodarskog rasta. Općenito, kako bi prevladala krizu, država je u gospodarstvo uložila oko 5 bilijuna. 9 USD.
Što se tiče američkih dugova od nerezidenata, to su uglavnom vrijednosni papiri koji se drže u bilancama središnjih banaka i ministarstava financija drugih zemalja. To su takozvani službeni nositelji tržišnog duga američke vlade. Privatni ulagači su mnogo manje spremni ulagati u američke trezorske obveznice zbog njihovog niskog prinosa. Glavni vlasnici američkih trezorskih obveznica izvan Amerike su Kina i Japan. Mnoge zapadnoeuropske zemlje također drže američke trezore. Ovako velik razmjer ulaganja europskih zemalja u američke trezorske obveznice na prvi se pogled čini čudnim u kontekstu europske dužničke krize. Mnogi stručnjaci to vide kao manifestaciju ovisnosti Europe o Sjedinjenim Državama. No, ne zaboravimo da je glavna prednost US Treasuries pouzdanost. U cijeloj povijesti nije bilo kašnjenja ili odbijanja plaćanja kamata na njih. Za investitore je gotovo bezrizičan instrument dugoročne pouzdane štednje. Godine 2008. SAD su imale potrebu za vrlo velikim obimom izdanja - ne za 200-400 milijardi dolara, već za 1400 milijardi dolara (to je upravo iznos koji je izdan 2009. godine). Ali istodobno su ih globalna previranja učinila posebno privlačnom imovinom zbog njihove pouzdanosti. To može objasniti kupnju američkih državnih vrijednosnih papira od strane europskih zemalja tijekom krize.
Dakle, američki državni dug raste, što znači da se povećavaju troškovi njegovog servisiranja, a potom i proračunski deficit. Kako bi izbjegla tehnički neuspjeh, američka vlada je prisiljena podizati "gornju granicu" državnog duga za nova i nova zaduživanja. To izaziva ozbiljnu zabrinutost i također služi kao karta u političkoj igri između republikanske i demokratske stranke. Prvi nastupaju kao pobornici gospodarstva i uspostave tvrdog "plafona" državnog duga, koji će se sljedeći put revidirati 16. ožujka 2015. godine.
Državni dug Ruske Federacije.
Od 1. prosinca 2014. unutarnji dug Ruske Federacije iznosio je 4.427.138,353 milijuna rubalja, vanjski dug 5.397,2 milijuna američkih dolara.
Vanjski dug Rusije čine: zajmovi Pariškog kluba vjerovnika; zajmovi SSSR-a prema bilateralnim sporazumima; zajmovi izdani Rusiji od 1992. prema bilateralnim sporazumima; zajmovi međunarodnih financijskih organizacija; tržišni zajmovi (euroobveznice).
Iznos dugova naslijeđenih iz SSSR-a iznosio je oko 90 milijardi dolara. To su bili udjeli svih republika Unije, koje je Rusija preuzela na sebe u zamjenu za odbijanje republika od njihovog udjela u vanjskoj imovini SSSR-a. Najveći iznos duga dug je Pariškom i Londonskom klubu vjerovnika. U Pariškom klubu gotovo sav dug SSSR-a nastao je 1980-ih kao rezultat pada cijena nafte. Restrukturiranje tog duga olakšalo je pristupanje Rusije Pariškom klubu 1997.: određeno je razdoblje odgode do 2020., tijekom kojeg je Ministarstvo financija Ruske Federacije moralo platiti samo dio kamata, a tek nakon njegovog završetka - iznos glavnice duga. No, u kolovozu 2006., zahvaljujući visokim cijenama nafte, dug je u cijelosti plaćen prije roka.
Do 2010. Rusija je otplaćivala i dugove SSSR-a Londonskom klubu, u čijem su sastavu privatne banke i tvrtke izvoznice, koje su se nakon raspada SSSR-a našle u poziciji vjerovnika u odnosu na ruske uvoznike. U 2010. godini ovaj dug je u cijelosti plaćen.
Od 1. lipnja 1992. Rusija je članica Međunarodnog monetarnog fonda. Suradnja s Fondom odvijala se na temelju redovitih ciljanih programa. Kreditiranje se nastavilo sve do 17. kolovoza 1998., kada su ruske vlasti bile prisiljene donijeti odluke o stvarnom proglašenju neplaćanja domaćeg državnog duga (što se tiče GKO-a i OFZ-ova s dospijećem do 31. prosinca 1999.), uspostavljanja 90. -dnevni moratorij na plaćanja inozemnih financijskih obveza poslovnih banaka i provedbu mjera u valutnom području, što je dovelo do četverostruke devalvacije rublje u odnosu na dolar i druge strane valute. Kreditni paket pomoći Rusiji privremeno je zamrznut. Još jedna tranša od MMF-a primljena je u srpnju 1999., a od 2000. Rusija nikada nije zatražila zajam od MMF-a.
Od 2004. do 2006. zabilježen je stalni pad javnog duga, no nakon krize 2008. ponovno je počeo rasti.
Danas ponovno prolazimo kroz ogroman pad cijena energije. Ali, prvo, sada Rusija ima relativno mali javni dug, a drugo, postoje sredstva akumulirana godinama viška - sredstva iz Federalnih rezervi i Fonda nacionalne skrbi. U dokumentu "Glavni pravci politike državnog duga Ruske Federacije za 2013-2015" pretpostavljene su moguće negativne posljedice političke situacije, ekonomski šokovi i drugi mogući negativni čimbenici. Stoga je politika duga bila usmjerena na:
- osiguranje ravnoteže saveznog proračuna uz održavanje visokog stupnja stabilnosti duga;
- razvoj tržišta državnih vrijednosnih papira;
- osiguravanje optimalnog pristupa izvorima posuđenog kapitala10.
Planirano je povećanje broja vrsta dužničkih instrumenata i postupno povećanje unutarnjeg duga kako bi se izbjeglo ozbiljno opterećenje njegovog servisiranja. Međutim, stvarnost je prilagodila prognoze. Nafta je pala daleko ispod projiciranih vrijednosti, stanje u gospodarstvu i utjecaj političkih čimbenika dovode do proračunskog deficita. Sukladno tome, domaći javni dug će se povećati.
Danas država izdaje sljedeće vrste vrijednosnih papira.
1) Obveznice saveznog zajma, koje predviđaju plaćanje kamata na kupone. OFZ-ove izdaje Ministarstvo financija RF i dijele se na OFZ AD - s otplatom duga, koji predviđa periodičnu otplatu glavnice duga, i OFZ PD - sa stalnim prihodom, kada se kupon isplaćuje jednom godišnje i fiksno za cijelo razdoblje cirkulacije.
2) Obveznice državne štednje. Potonji su dostupni s fiksnom kamatnom stopom i s konstantnom kamatnom stopom. GSO-ima se ne trguje na sekundarnom tržištu i nisu namijenjeni stranim ulagačima. Izdaju se za osiguravajuće organizacije, mirovinske i investicijske fondove, društva za upravljanje, kao i izvanproračunske fondove.
3) OVOZ - obveznice domaćih zajmova Ruske Federacije. Do sada izdani OVO dospijevaju 2018.
U nacrtu saveznog proračuna za 2015-2017, Ministarstvo financija predviđa razinu unutarnjeg javnog duga Ruske Federacije na kraju 2015. u iznosu od 7,4 bilijuna rubalja, vanjskog javnog duga - 64 milijarde rubalja. Unutarnji javni dug Ruske Federacije na kraju 2016. godine očekuje se na 7,9 bilijuna rubalja, na kraju 2017. - 8,7 bilijuna rubalja. Gornja granica vanjskog javnog duga Ruske Federacije od 1. siječnja 2017. postavljena je na 71,5 milijardi američkih dolara (55 milijardi eura); od 1. siječnja 2018. - 77 milijardi američkih dolara (59,2 milijarde eura).
Što se tiče mogućeg neplaćanja u Rusiji 2015., postoje dvije suprotne točke gledišta. Optimisti, prije svega službeni izvori, kažu da nema govora o neplaćanju zbog nagomilanih deviznih rezervi. Pesimisti, uključujući i Saxo banku, predviđaju neplaćanje u 2015. godini, što će biti uzrokovano gospodarskom nestabilnošću. Pretpostavlja se da će devizne rezerve biti brzo potrošene kako bi se nadoknadili gubici od sankcija.
Zaključak.
1) Javni dug je alat koji je posljednjih godina postao najrašireniji, iako ga teoretičari dvosmisleno ocjenjuju. Klasična škola daje negativne ocjene ovom alatu, kejnzijanizam u potpunosti priznaje njegovu upotrebu ako je taj dug unutarnji. Stav prema inozemnom dugu je nedvosmisleno negativan, jer koči gospodarski razvoj.
2) Upravljanje javnim dugom prilično je skupa stavka u državnom proračunu. Sastoji se od izdavanja državnih vrijednosnih papira, servisiranja postojećih dugova i njihovog restrukturiranja kad god je to moguće. Ali ni najvještije upravljanje dugom ne može eliminirati teret otplate duga, koji pada na pleća sadašnjih ili budućih generacija. Nemogućnost plaćanja dugova nanosi nepopravljivu štetu gospodarstvu zemlje, jer narušava povjerenje investitora i stanovništva.
3) Rast javnog duga može se opravdati u slučaju realizacije velikih javnih projekata, koji će naknadno donijeti veliku javnu korist. Ili u kritičnim uvjetima, na primjer, tijekom rata.
4) Države se uvjetno mogu podijeliti na one koje su uključene u kritične situacije i one koje privlače dodatna sredstva za poboljšanje životnog standarda stanovništva ili u neke političke svrhe. Prvi uključuju najsiromašnije zemlje Afrike i Latinske Amerike, dok drugi uključuju razvijena gospodarstva i gospodarstva u nastajanju.
5) Čak i napredna gospodarstva doživljavaju ozbiljne ekonomske i političke probleme u slučaju pretjerano napuhanog javnog duga, te poduzimaju najintenzivnije mjere za njegovo smanjenje. U nastavnom radu slična se situacija razmatra na primjeru Japana i Europske unije. U oba slučaja, vlade su spremne poduzeti nepopularne mjere – poput politike štednje, smanjenja socijalnih naknada, čak i djelomičnog gubitka suvereniteta – kako bi smanjile državni dug. I to nije iznenađujuće. Uostalom, ne radi se samo o rastućem proračunskom deficitu, nego je, u slučaju inozemnog duga, i instrument političkog pritiska.
6) Glavni interes je situacija s dugom američke vlade. Danas je to najveći javni dug na svijetu, koji stalno raste. Neki autori, ističući da Sjedinjene Države privlače resurse iz cijelog svijeta u svoje gospodarstvo, sumnjaju u nekakvu zlu volju određenog kruga ljudi, razvijajući teoriju zavjere. Jedno od glavnih pitanja je što se može dogoditi ako američka vlada odbije podići gornju granicu javnog duga i proglasi tehnički neispunjenje obveze. Mišljenja su tu različita - optimisti smatraju da će se SAD uz visok BDP i određene mjere štednje moći nositi sa svojim zaduživanjem. Pesimisti nagađaju da bi slučaj mogao završiti Trećim svjetskim ratom, podsjećajući da ova situacija s javnim dugom izgleda kao ponavljanje gospodarskih problema s kojima su se Sjedinjene Države suočavale prije Drugog svjetskog rata.
No, bez obzira na to kako se situacija razvija, u svakom slučaju, njegov utjecaj će se proširiti daleko izvan američkog gospodarstva, i nitko u to ne sumnja.
7) Ruski javni dug i dinamika njegovog rasta usko su povezani s cijenama nafte i energenata. Odnos je suprotan – kada cijene energije rastu, država otplaćuje svoje dugove. Kad cijene energije padaju, državni dug raste. U određenim razdobljima svog postojanja i SSSR i Ruska Federacija stvorili su prilično velik vanjski dug. Danas je stanje u gospodarstvu najnepovoljnije, a Vlada ide putem razvoja državnog unutarnjeg duga. Čini se da je to jedini mogući izlaz iz situacije jer su se u gospodarstvu tijekom razdoblja održivog razvoja akumulirala određena sredstva koja država može posuditi i iskoristiti za rješavanje gorućih problema. Ako se ta sredstva utroše na modernizaciju industrije i poljoprivrede, uvođenje inovacija, onda naša zemlja ima priliku dobiti dodatni poticaj za razvoj. Neki faktori (proračun za obrambeni kompleks koji za sobom vuče cijelo gospodarstvo, reorganizacija bankarskog sustava itd.) dopuštaju nam da se nadamo ovoj optimističnoj opciji.
Anastasia Blucher
Književnost:
Nikolaeva T.P. Proračunski sustav Ruske Federacije: obrazovni i praktični vodič... Ed. Centar EAOI, 2010. (monografija).
Aljehin B.I. Državni dug. Priručnik za studente Akademije za proračun i trezor. M., 2007
Seregina S.F., Larionova M.L. Europska dužnička kriza i novi smjerovi za reformu mehanizama ekonomske politike EU... Ruski ekonomski časopis. 2012, broj 6
Katasonov V.Yu. Tko duguje SAD-u? http://www.fondsk.ru
Glavni pravci politike državnog duga Ruske Federacije za 2013-2015. www.minfin.ru
Zakonik o proračunu Ruske Federacije.Članak 98
13. Javni dug: bit, vrste, oblici upravljanja.
Uvod
Poglavlje 2. Državni dug Ruske Federacije i njegov utjecaj na funkcioniranje gospodarstva
Uvod
Većina zemalja svijeta, provodeći ekonomske transformacije, okreće se vanjskim i domaćim izvorima financiranja. Racionalno korištenje kredita doprinosi ubrzanju gospodarskog razvoja, rješavanju društveno-ekonomskih problema. Međutim, nepostojanje koherentne državne politike za privlačenje i korištenje vanjskih i unutarnjih zajmova dovodi do stvaranja javnog duga, što postaje ozbiljna prepreka gospodarskim transformacijama.
Problem državnih zajmova jedan je od najakutnijih problema u ruskom gospodarstvu.
Veličina javnog duga je važna, jedno od glavnih pitanja je utvrđivanje razine utjecaja javnog duga na funkcioniranje gospodarstva zemlje.
Javni dug može imati pozitivan i negativan utjecaj na društveno-ekonomske procese u zemlji. Dakle, pod određenim uvjetima dug ima pozitivan učinak na gospodarski rast. Pritom je potrebno precizno definirati te uvjete, što zahtijeva adekvatnu politiku upravljanja javnim dugom.
Nepovoljna dinamika javnog duga, uzrokovana ogromnim troškovima njegovog servisiranja, natjerala je mnoge ekonomiste na dubinsko istraživanje i traženje rješenja problema koji se pojavio u financijskom sustavu naše zemlje. Doista, nepodmireni javni dug jedna je od prepreka normalnom gospodarskom razvoju zemlje.
Svrha kolegija je proučavanje utjecaja javnog duga na gospodarstvo Ruske Federacije.
Svrha rada definira sljedeće zadatke:
Otkriti bit javnog duga i razloge njegovog nastanka.
Razmotrite oblike i vrste javnog duga.
Razmislite o upravljanju javnim dugom.
Analizirati trenutno stanje vanjskog i unutarnjeg javnog duga Ruske Federacije i njegov utjecaj na gospodarstvo.
Poglavlje 1. Ekonomski sadržaj javnog duga
1 Bit javnog duga i razlozi njegovog nastanka
Javni dug se shvaća kao rezultat financijskog zaduživanja države za pokriće proračunskog deficita. Javni dug jednak je zbroju deficita prethodnih godina, uzimajući u obzir odbitak proračunskih viškova.
Državni dug Ruske Federacije uključuje dužničke obveze Ruske Federacije prema fizičkim i pravnim osobama, sastavnim subjektima Ruske Federacije, stranim državama, međunarodnim financijskim organizacijama, drugim subjektima međunarodnog prava, stranim fizičkim i pravnim osobama koje su nastale kao rezultat državnih zajmova Ruske Federacije, kao i dužničkih obveza po državnim jamstvima Ruske Federacije i dužničkih obveza koje proizlaze iz donošenja zakonodavnih akata Ruske Federacije o pripisivanju dužničkih obveza trećih strana javnosti dug.
Prema važećem zakonodavstvu, treba razlikovati državni i državni dug. Potonji koncept je širi i uključuje dug ne samo Vlade Ruske Federacije, već i upravnih tijela republika koje su dio Ruske Federacije, lokalne vlasti.
Državni dug Ruske Federacije u potpunosti je osiguran svom federalnom imovinom koja čini državnu riznicu. Unatoč tome što kreditne odnose države osigurava njezina riznica, dužničke se obveze otplaćuju i servisiraju na teret prihoda saveznog proračuna. Zakonik o proračunu Ruske Federacije propisuje da tijela savezne vlasti koriste sve svoje ovlasti za stvaranje prihoda saveznog proračuna radi otplate dugova i servisiranja državnog duga Ruske Federacije.
Javni dug je izravna posljedica kreditne politike države. Njegov sastav ovisi o oblicima državnih zajmova koji se koriste za privlačenje privremeno slobodnih sredstava kojima raspolažu tijela javne vlasti. Prema članku 98. Zakona o proračunu Ruske Federacije - obujam državnog duga Ruske Federacije uključuje samo glavnicu duga po zajmovima, nominalni iznos duga po državnim vrijednosnim papirima i obujam obveza po jamstvima izdanim od strane Rusija. Plaćanje kamata i nekamatnih prihoda na državna zaduživanja ne čine sastav državnog duga, budući da su, prema Zakonu o proračunu Ruske Federacije, samostalan oblik rashoda saveznog proračuna.
Javni dug nastaje kada državna potrošnja počinje premašivati njezine prihode, odnosno nastaje proračunski deficit koji se pokriva državnim zaduživanjem.
Razlozi nastanka javnog duga su:
izvanredne okolnosti (ratovi, teroristički napadi, velike prirodne katastrofe) kada su sredstva rezervi nedostatna i država mora posegnuti za dodatnim zaduživanjem;
ekonomskih padova, koji su uzrokovani automatski postignutom nestabilnošću gospodarstva. Odnosno, u uvjetima ekonomske krize, nacionalni dohodak se smanjuje, što dovodi do smanjenja poreznih prihoda i nastaje proračunski deficit koji se otplaćuje državnim zajmovima;
krizne pojave u gospodarstvu - neučinkovitost gospodarske infrastrukture, financijsko-kreditnih odnosa, monetarne, bankarske i fiskalne politike. Odnosno, u ovom slučaju postoji potreba za strukturnim restrukturiranjem gospodarstva. U takvim slučajevima potrebne su hitne ekonomske mjere za stabilizaciju gospodarstva, koje zahtijevaju velike količine novca;
velika državna ulaganja u razvoj gospodarstva. U ovom slučaju proračunski deficit odražava aktivnu državnu regulaciju gospodarstva, želju da se osiguraju progresivne promjene u njegovoj strukturi;
socijalne i ekonomske politike države. Glavni razlog velikih proračunskih deficita je smanjenje poreznih prihoda bez usklađivanja državne potrošnje, kao i nezadovoljavajuća organizacija naplate i plaćanja poreza (visoki troškovi organizacije naplate poreza, utaja poreza);
socijalna promjena. Primjerice, povećanje udjela starijih osoba u strukturi stanovništva povlači povećanje državnih izdataka za socijalnu i zdravstvenu zaštitu.
2 Oblici i vrste javnog duga
U skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije, sastav
javni dug uključuje:
kreditni ugovori i ugovori sklopljeni u ime Ruske Federacije, kao zajmoprimca, s kreditnim institucijama, stranim državama i međunarodnim financijskim organizacijama;
državni zajmovi koji se provode izdavanjem vrijednosnih papira u ime Ruske Federacije;
ugovori i sporazumi o primanju od strane Ruske Federacije proračunskih zajmova i proračunskih zajmova iz proračuna drugih razina proračunskog sustava Ruske Federacije;
sporazumi o davanju državnih jamstava od strane Ruske Federacije;
sporazumi i ugovori sklopljeni u ime Ruske Federacije o restrukturiranju dužničkih obveza Ruske Federacije prethodnih godina.
Vrste javnog duga.
Ovisno o roku i obimu obveza, javni dug se dijeli na:
javni kapitalni dug je ukupan iznos izdanih i nepodmirenih državnih dužničkih obveza, uključujući obračunate kamate koje se moraju platiti na te obveze.
tekući javni dug su izdaci države za isplatu prihoda vjerovnicima i otplatu dospjelih obveza.
Ovisno o tržištu zaduživanja i valuti nastalih obveza, javni dug se dijeli na:
vanjski javni dug su zajmovi privučeni od fizičkih i pravnih osoba, stranih država, međunarodnih financijskih organizacija u stranoj valuti, za koje dužničke obveze Ruske Federacije nastaju kao zajmoprimca ili jamca za otplatu zajmova od strane drugih zajmoprimaca, denominiranih u stranoj valuti.
unutarnji dug Ruske Federacije su zajmovi privučeni od fizičkih i pravnih osoba, stranih država, međunarodnih financijskih organizacija u valuti Ruske Federacije, za koje dužničke obveze Ruske Federacije nastaju kao zajmoprimca ili jamca za otplatu zajmova od strane drugih zajmoprimaca, denominiranih u valuti Ruske Federacije.
Obim vanjskog javnog duga uključuje:
nominalni iznos duga po državnim vrijednosnim papirima Ruske Federacije, obveze za koje su denominirane u stranoj valuti;
iznos glavnog duga po zajmovima koje je primila Ruska Federacija i obveze za koje su denominirane u stranoj valuti, uključujući ciljane inozemne zajmove privučene pod državnim jamstvima Ruske Federacije;
obujam obveza po državnim jamstvima Ruske Federacije, denominiranih u stranoj valuti.
Obim domaćeg javnog duga uključuje:
nominalni iznos duga po državnim vrijednosnim papirima Ruske Federacije, čije su obveze denominirane u valuti Ruske Federacije;
iznos glavnog duga po zajmovima koje je primila Ruska Federacija i obveze za koje su denominirane u valuti Ruske Federacije;
iznos glavnog duga po proračunskim zajmovima koje je primila Ruska Federacija;
iznos obveza po državnim jamstvima denominiranih u valuti Ruske Federacije;
obujam ostalih (osim navedenih) dužničkih obveza Ruske Federacije, čije je plaćanje u valuti Ruske Federacije predviđeno saveznim zakonima prije stupanja na snagu ovog zakonika.
U nekim slučajevima predmetni sastav može poslužiti kao dodatni kriterij za podjelu javnog duga na vanjski i unutarnji. Davanje kreditnih sredstava državi od strane rezidenata ukazuje na formiranje unutarnjeg duga, zaduživanje sredstava od nerezidenata dovodi do formiranja vanjskog duga.
Što se tiče vremena, državne obveze mogu biti:
kratkoročno (do 1 godine);
srednjoročni (od 1 do 5 godina);
dugoročno (od 5 do 30 godina).
Obveze se otplaćuju u rokovima koji su određeni posebnim uvjetima kredita i ne mogu biti duži od 30 godina. Promjene uvjeta državnog zajma puštenog u optjecaj, uključujući vrijeme plaćanja i iznos plaćanja kamata, razdoblje optjecaja, nisu dopuštene.
nacionalni dug nacionalna ekonomija
1.3 Upravljanje javnim dugom
Proces upravljanja javnim dugom od posebnog je značaja za provedbu učinkovite financijske politike u području javnog zaduživanja. Upravljanje javnim dugom shvaća se kao skup financijskih mjera države, o korištenju dužničkih odnosa, usmjerenih na otplatu dužničkih obveza i stvaranje povoljnih društveno-ekonomskih uvjeta za razvoj zemlje; također je jedan od pravaca financijske i proračunske politike zemlje, povezan s djelovanjem države na vanjskim i unutarnjim financijskim tržištima kao zajmoprimca i jamca. Uprava osigurava privlačenje financijskih sredstava plasiranjem vrijednosnih papira ili drugih izvora, otplatom i servisiranjem dužničkih obveza.
Idealan način servisiranja i otplate javnog duga je njegovo vraćanje i kamate na vrijeme na vrijeme. No, namjere države ne poklapaju se uvijek sa stvarnim mogućnostima. Neke nepredviđene okolnosti nastaju zbog ekonomskih, društvenih ili političkih poteškoća. Postoji potreba odgode plaćanja kamata ili plaćanja glavnice duga, promjena uvjeta kredita, a ponekad i potpunog odbijanja plaćanja. Jasan znak dužničke krize je ozbiljan poremećaj u rasporedu plaćanja. Država je prisiljena posegnuti za raznim metodama upravljanja dugom.
Mjere za otplatu javnog duga uključuju:
otplata vanjskih i internih zajmova;
davanje jamstava;
promjene uvjeta izdanih kredita;
utvrđivanje uvjeta za izdavanje i plasman novih državnih dužničkih obveza i sl.
Provedba ovih mjera ovisi o donošenju informiranih odluka u procesu upravljanja javnim dugom, koji se temelji na analizi obujma i strukture duga, objektivnoj ocjeni njegovog trenutnog stanja. U ovom slučaju koriste se apsolutni i relativni pokazatelji.
Apsolutni pokazatelji odražavaju obujam državnog unutarnjeg i vanjskog duga u novčanom smislu, iznos troškova povezanih s njegovom otplatom i servisiranjem.
Glavni relativni pokazatelji koji značajno utječu na donošenje upravnih odluka i izbor metoda upravljanja javnim dugom su:
postotak duga prema BDP-u;
udio izdataka za otplatu i servisiranje javnog duga u ukupnom iznosu proračunskih rashoda.
Upravljanje javnim dugom je kontinuirani proces koji uključuje 3 faze:
u prvoj fazi utvrđuje se maksimalna veličina državnog zaduživanja i jamstava za sljedeću proračunsku godinu, odabiru alati za privlačenje sredstava i povećanje učinkovitosti njihovog korištenja.
u drugoj fazi sredstva se privlače na vanjskim ili unutarnjim financijskim tržištima izdavanjem i plasiranjem državnih vrijednosnih papira, dobivanjem zajma ili davanjem državnih jamstava, a zatim se ta sredstva koriste za financiranje tekućih proračunskih rashoda ili investicijskih projekata.
treća faza je traženje izvora financijskih sredstava za otplatu i servisiranje javnog duga, smanjenje ukupnih troškova i pravovremeno podmirivanje dužničkih obveza.
Metode upravljanja javnim dugom mogu se podijeliti na administrativne i financijske.
Administrativne metode temelje se na brzoj i točnoj provedbi pojedinačnih naloga državnih tijela i uprave, a ne daju ocjenu ekonomske učinkovitosti i rezultata postupanja za upravljanje javnim dugom.
Financijske metode sastoje se u izboru metoda i oblika osiguranja otplate javnog duga analizom financijskih pokazatelja i usmjerene su na maksimiziranje učinka posuđenih kredita uz minimalne troškove vezane uz njihovu otplatu i održavanje.
U kontekstu dužničke krize, kada država ima poteškoća u ispunjavanju svojih ranijih obveza otplate i servisiranja javnog duga, koriste se sljedeći instrumenti:
refinanciranje - izdavanje novih kredita za pokrivanje prethodno izdanih dužničkih obveza. Postoje tri načina refinanciranja javnog duga:
) zamjena obveza s isteklim rokovima dospijeća za nove, u iznosu koji je jednak onima za otplatu;
) prijevremena zamjena nekih obveza drugim s dužim rokom dospijeća;
) plasman (prodaja) novih obveznica i, na teret prihoda, otkup obveznica s isteklim rokom dospijeća.
konverzija zajmova – korištenje različitih mehanizama za osiguravanje zamjene javnog duga drugim vrstama obveza koje su manje opterećujuće za gospodarstvo zemlje. Najčešćim vrstama konverzije smatraju se zamjena duga za dionice, zamjena duga za robu, otkup duga od strane zajmoprimca pod posebnim uvjetima, pretvaranje duga u dužničke obveze trećih zemalja i drugo;
Konsolidacija kredita - promjena rokova važenja prethodno izdanih kredita;
poništenje – odricanje od svih obveza po ranije izdanim kreditima. Ali korištenje ove metode dovodi do nepopravljive štete ugledu države kao zajmoprimca;
restrukturiranje duga - otplata dužničkih obveza uz istovremenu provedbu zaduživanja (preuzimanje drugih dužničkih obveza).
Dakle, upravljanje javnim dugom izravno utječe na gospodarski rast, inflaciju, kamatne stope, zaposlenost, ulaganja u gospodarstvo zemlje u cjelini i u realni sektor gospodarstva.
Poglavlje 2 Dug Ruske Federacije
1 Trenutno stanje vanjskog duga Ruske Federacije
Posljednjih godina, zahvaljujući povoljnoj konjunkturi svjetskih robnih tržišta, kao i kompetentnoj politici vlade u monetarnoj i fiskalnoj sferi, teret duga Ruske Federacije značajno je smanjen. Ako su ranije otplate duga vezivale cjelokupno gospodarstvo zemlje i bile joj nepodnošljiv teret, sada, zahvaljujući fleksibilnoj fiskalnoj politici, nisu toliko opterećujuće; Vlada si može priuštiti prijevremeno plaćanje duga i potrošnju na druge sektore gospodarstva.
U apsolutnom iznosu, vanjski javni dug Ruske Federacije jedan je od najnižih u Europi. A u relativnom smislu, jedan je od najnižih u svijetu, sa samo 2,5% BDP-a. Ali takva povoljna situacija nije se uvijek promatrala. Dakle, nakon raspada SSSR-a vanjski dug Ruske Federacije je stalno rastao i dosegao je svoj maksimum odmah nakon krize 1998. godine, dosegavši 129 milijardi USD, što je bilo 146,4% BDP-a zemlje. Nakon toga, počevši od 2000. godine, počinje njegov nagli pad, zahvaljujući nadležnoj vladinoj politici i rastu cijena energenata.
Od 1. siječnja 2012. vanjski javni dug iznosio je 35 milijardi 801,4 milijuna dolara. USD, što je 10,4% manje nego na početku prošle godine, a vanjski javni dug s 1. siječnja 2011. iznosio je 39 milijardi 956,9 milijuna USD.
Stanje vanjskog javnog duga od 2000. do 2012. prikazano je u tablici 1. (Prilog A).
No, prema saveznom zakonu "O saveznom proračunu za 2012. i za plansko razdoblje 2013. i 2014.", za borbu protiv proračunskog deficita, vlada će godišnje povećavati volumen javnog duga. Tako je do kraja 2012. planirano naplatiti inozemne kredite za 7 milijardi američkih dolara, u 2013. porast će na 8,3 milijarde američkih dolara, a u 2014. na 14,1 milijardu američkih dolara. Prema Vladi, rast inozemnog duga bit će unutar "opasne zone", teret duga trebao bi ostati umjeren, a politika zaduživanja trebala bi biti razumna, što će u konačnici stvoriti uvjete za rast privatnog sektora, osigurati investicijsku atraktivnost nacionalnog gospodarstva, te zadržati najvažnije konkurentske prednosti zemlje. Međutim, zamjenik predsjednika Javnog vijeća pri Ministarstvu financija Yevsey Gurvich strahuje od stope rasta vanjskog duga. Pogotovo ako razina proračunskog deficita postane kronična. "Tada će se problem duga pogoršati", kaže Gurvich. A to će, kako je rekao, oslabiti makroekonomsku stabilnost, kamatne stope će početi rasti, troškovi servisiranja duga će se povećati, a gospodarski rast usporiti. Glavni rashodi državnog proračuna, za koje su potrebni zajmovi, povezani su, prema Gurviču, s programom vojnog naoružanja, troškovima Olimpijskih igara u Sočiju i održavanjem summita APEC-a u Vladivostoku.
Dinamika rasta inozemnog duga od 2012. do 2014. prikazana je na slici 1 (Prilog A)
Danas se vanjski dug Ruske Federacije sastoji od:
dugovi Pariškom klubu;
dugovi prema zemljama koje nisu uključene u Pariški klub;
dugovi prema zemljama CMEA (Vijeće za međusobnu ekonomsku pomoć);
dugovi međunarodnih financijskih organizacija;
komercijalni dug SSSR-a;
tržišni zajmovi (euroobveznice);
davanje jamstava Ruske Federacije u stranoj valuti.
Dio unutarnjeg duga Rusije, formaliziranog u devizne obveznice Ministarstva financija (OVVZ), također kruži na svjetskom tržištu. Često su uključeni u volumen ruskog vanjskog duga, osobito u studijama stranih ekonomista.
Struktura inozemnog duga na dan 1. siječnja 2012. prikazana je u tablici 2 (Prilog B)
2.2 Trenutno stanje unutarnjeg duga Ruske Federacije
Brza otplata vanjskog javnog duga posljednjih godina izravno je povezana s rastom unutarnjeg duga. Budući da je glavni izvor otplate inozemnih zajmova domaće državno zaduživanje. Unutarnji zajmovi su manje opasni za gospodarstvo zemlje od vanjskih, budući da nema curenja roba i usluga u inozemstvo kada se otplaćuje unutarnji dug. Stoga danas glavni dio državnog duga Ruske Federacije čine domaći zajmovi - 84% ukupnog duga. Tako je od 1. siječnja 2012. domaći javni dug iznosio 4,19 bilijuna. trljati. što je 8% BDP-a zemlje. Od 1. siječnja 2011. ta brojka iznosila je 2,94 bilijuna. trljati. Tako je obujam domaćeg javnog duga za godinu porastao za 1,25 bilijuna. rubalja, odnosno 42,5%. Od ukupnog iznosa, dug u državnim vrijednosnim papirima iznosio je 3,55 bilijuna rubalja. (rast za godinu od 44%), obujam državnih jamstava iznosi 0,64 trilijuna rubalja. (porast od 35%).
Stanje domaćeg javnog duga u razdoblju od 2000. do 2012. godine prikazano je u tablici 3 (Prilog B)
Domaći dug ubrzano raste treću godinu zaredom zbog proračunskog deficita koji se uglavnom pokriva domaćim kreditima. U 2009. povećana je za 40%, u 2010. - također za 40%, u 2011. - za 42,5%. Kao rezultat toga, u posljednje tri godine ukupan iznos domaćeg duga gotovo se utrostručio - s 1,5 bilijuna. trljati. početkom 2009. na 4,19 bilijuna. trljati. početkom 2012.
Vlada Ruske Federacije razvila je novu politiku u području unutarnjeg javnog duga za 2012.-2014., čiji je cilj:
osiguranje ravnoteže saveznog proračuna uz održavanje visokog stupnja održivosti duga postignutog posljednjih godina;
razvoj nacionalnog tržišta državnih vrijednosnih papira;
aktivno korištenje instrumenta za izdavanje državnih jamstava Ruske Federacije.
Ključni zadaci u području domaćeg zaduživanja države bit će povećanje likvidnosti tržišnog udjela državnog unutarnjeg duga, izraženog u državnim vrijednosnim papirima, te održavanje profitabilnosti na tržištu državnih vrijednosnih papira. Program državnih unutarnjih zaduživanja Ruske Federacije za 2012.-2014. razvijen je uzimajući u obzir moguću potražnju za državnim vrijednosnim papirima različitih kategorija ulagača i predviđa značajan pozitivan saldo zaduživanja na domaćem tržištu.
Prema saveznom zakonu “O saveznom proračunu za 2012. i za plansko razdoblje 2013. i 2014.”, domaći dug nastavit će rasti i do kraja 2014. porast će 2,2 puta. Do kraja 2012. trebao bi dosegnuti 6,33 bilijuna. rubalja, u 2013. 7,87 bilijuna. rub., 2014. 9,22 bilijuna. trljati. što je 14,5% BDP-a zemlje. Stalno rastući domaći dug stvara značajan pritisak na rusko tržište dionica, smanjujući investicijsku privlačnost zemlje. Međutim, s povećanjem cijena energije, planovi zaduživanja mogu se smanjiti. To se dogodilo 2011. godine, s obzirom na višak proračuna, Ministarstvo financija posudilo je 300 milijardi rubalja. manje od očekivanog.
Dinamika rasta domaćeg javnog duga od 2012. do 2014. prikazana je na slici 2. (Prilog B).
Trenutni unutarnji dug Ruske Federacije sastoji se od:
državne štedne obveznice s fiksnom stopom (GSO-FPS);
državne štedne obveznice s konstantnom kamatom (GSO-PPP);
obveznice saveznog zajma s otplatom duga (OFZ-AD);
obveznice saveznog zajma s fiksnim prihodom (OFZ-PD);
obveznice domaćih obvezničkih zajmova Ruske Federacije (OVOZ);
pružanje jamstava Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije.
Struktura unutarnjeg duga na dan 1. siječnja 2012. prikazana je u tablici 4. (Prilog B).
3 Utjecaj državnog duga Ruske Federacije na nacionalnu ekonomiju
Značajni iznosi javnog duga imaju značajan utjecaj na gospodarstvo zemlje. Među problemima suvremene proračunske politike posebno mjesto zauzima problem javnog duga. To je jedan od glavnih problema ruskog gospodarstva, koji izravno utječe i na stopu gospodarskog rasta zemlje u cjelini i na smjerove financijske i proračunske politike.
Utjecaj velikog javnog duga na stanje gospodarstva karakteriziraju sljedeći rezultati:
plaćanja kamata na javni dug zahtijevaju odgovarajuće proračunske izdatke i ne mogu se smanjiti. Visoka razina takvih rashoda utječe na ograničenje financiranja ostalih stavki rashoda, prvenstveno socijalnih;
porezne stope se podižu radi servisiranja javnog duga. Tek kada iznos prikupljenih poreza prijeđe 20% BDP-a, država je sposobna servisirati svoje dugove. Ova se brojka poklapa s udjelom poreznih prihoda u bruto dohotku Rusije;
dolazi do povećanja kamatnih stopa u zemlji. Država, prisiljena refinancirati značajan iznos duga, djeluje kao veliki zajmoprimac na financijskom tržištu, stvarajući konkurenciju između izdavatelja, što dovodi do povećanja kamatnih stopa na zajmove;
moguće je teret duga prebaciti na buduće generacije. Vrlo je važno u koju svrhu su išli državni krediti. Kada bi se trošili na tekuću potrošnju, umjesto na ulaganja i modernizaciju proizvodnje, prihod od koje bi se omogućilo otplatu dugova u budućnosti, onda bi povećanje duga i kamata na njega dovelo do smanjenja rasta stope i ograničenje potrošnje u budućnosti. Drugim riječima, ako rast javnog duga nije popraćen odgovarajućim povećanjem ulaganja, onda to dovodi do toga da se otplata duga prenosi na sljedeću generaciju, smanjujući potrošnju budućih poreznih obveznika;
otplata inozemnog duga dovodi do odliva financijskih sredstava iz zemlje, što smanjuje potrošnju i ulaganja u nacionalno gospodarstvo;
formira se dohodovna nejednakost, budući da je najveći dio državnih obveza koncentriran u najbogatijem dijelu stanovništva. Kao rezultat toga, otplata unutarnjeg duga dovodi do toga da se sredstva dobivena od najmanje zaštićenih slojeva stanovništva prebacuju na bogatije. Kao rezultat, onaj tko posjeduje obveznice postaje još bogatiji.
Suvremene rezerve likvidnosti Rusije uključuju: višak tekuće platne bilance, strana ulaganja, devizne rezerve i dugove stranih država prema našoj zemlji. U posljednjih nekoliko godina nije bilo praktički nikakvog poboljšanja ni na jednoj od ovih pozicija. Investicije rastu, ali iznimno sporo. Dugovi nam se nevoljko vraćaju (15-20% planiranog iznosa). Solventnost Rusije, barem u srednjem roku, može se osigurati samo iz saveznog proračuna, koji će ostati jedini raspoloživi izvor sredstava za otplatu i servisiranje duga.
Danas ukupan dug Rusije iznosi 178,8 milijardi američkih dolara, od čega su 16% strani zajmovi, a 84% domaći. Takva prevlast domaćeg duga nad inozemnim je posljedica promišljene vladine politike. Budući da je unutarnji dug odnos između građana određene zemlje, kada se vrati, nema izravnog gubitka dobara i usluga. Inozemni dug otplaćuje se prodajom robe drugim zemljama. Da bi otplatila inozemni dug, država mora smanjiti uvoz i povećati izvoz robe, a prihodi od izvoza ne idu u razvojne svrhe, već za otplatu duga, što usporava stopu rasta, a time i snižava životni standard. . I sve dok u Rusiji postoji vanjski dug, naše gospodarstvo neće se moći u potpunosti razvijati zbog stalnog odljeva sredstava u inozemstvo.
Zaključak
Trenutno su proračunski deficiti postali česta pojava za državni proračun većine zemalja. Nedavno je savezni proračun Ruske Federacije također postao deficitaran. Proračunski manjak može biti rezultat nepovoljnog gospodarskog okruženja ili rezultat namjenski vođene proračunske politike.
Postoje različiti načini financiranja proračunskog manjka. Ako se provodi kroz emisiju novca, onda to dovodi do povećanja količine novca u optjecaju, povećanja cijena i inflacije. Pokrivanje deficita kreditima privatnom sektoru smanjuje privatna ulaganja kao rezultat izdavanja državnih vrijednosnih papira.
Proračunski manjak neraskidivo je vezan uz koncept javnog duga koji, ovisno o izvorima zajma, može biti unutarnji i vanjski. Značajan državni dug negativno utječe na gospodarstvo: dovodi do povećanja raslojavanja društva, negativno utječe na stopu gospodarskog rasta, troškovi servisiranja javnog duga povećavaju proračunski deficit. Vanjski javni dug otplaćuje se zaradom od izvoza, što također može negativno utjecati na tempo gospodarskog razvoja.
Najvažnije zakonom propisane mjere za upravljanje javnim dugom uključuju utvrđivanje maksimalnih obujma javnog unutarnjeg i vanjskog duga, granice vanjskog zaduživanja; izvori domaćeg financiranja proračunskog deficita, uključujući prihode od izdavanja državnih vrijednosnih papira; maksimalni iznos vanjskog zaduživanja; trošak servisiranja državnog unutarnjeg i vanjskog duga; gornje granice državnih unutarnjih i vanjskih jamstava.
Trenutno ekonomsko stanje Ruske Federacije karakterizira proračunski deficit. Glavni udio izvora financiranja proračunskog deficita otpada na domaće financiranje. Kao rezultat toga, rezervni fond, koji se koristi kao jedan od glavnih izvora financiranja deficita saveznog proračuna, ozbiljno je iscrpljen.
Uz to, iznos javnog duga, kako unutarnjeg tako i vanjskog, stalno raste. Dugoročno se očekuje daljnji rast duga, posebice unutarnjeg.
Na temelju svega navedenog možemo zaključiti da ove pojave nepovoljno utječu na razvoj države u cjelini. Stoga Vlada treba izraditi i provoditi posebne programe, kako za smanjenje proračunskog deficita tako i za smanjenje unutarnjeg i vanjskog duga. Samo donošenje učinkovitih mjera u tim područjima doprinijet će društveno-ekonomskom razvoju Rusije.
Popis korištene literature
1. Zakonik o proračunu Ruske Federacije od 31. srpnja 1998. br. 145-FZ (s izmjenama i dopunama od 27. lipnja 2011.).
Savezni zakon "O federalnom proračunu za 2012. i za plansko razdoblje 2013. i 2014. godine" od 30.11. 2011. br.-371-FZ.
Anisimov A.S. Državni dug Rusije. M .: Ekonomija, 2000.350 str.
Aljehin B.I. Državni dug. M .: Jedinstvo-Dana, 2007.336 str.
Borisov S.M. Vanjski dugovi Rusije. Novac i kredit, 2010. broj 2. 24 - 29 str.
Babich A.M., Pavlova L.N. Državne i općinske financije: Udžbenik za sveučilišta. Moskva: YUNITI, 2002.687 str.
Braginskaya L.S. Državni dug. Analiza sustava upravljanja i procjena njegove učinkovitosti. M .: Sveučilišna knjiga, 2007.10-55 str.
Vavilov Yu.Ya. Javni dug: udžbenik za sveučilišta. Ed. 3., rev. i dodati. Moskva: Perspektiva, 2008. 256 str.
Voronin Yu., Kabashkin V. Upravljanje javnim dugom. Ekonomista. 2006. - br.1. S. 58 - 67 (prikaz, stručni).
Vorozhtsov P.O. O principima ruske politike u području upravljanja javnim dugom Tržište vrijednosnih papira. - 2005. - Broj 18.
Danilov Yu.A. Tržišta javnog duga: globalni trendovi i ruska praksa. Moskva: MAKS Press, 2008. 432 str.
Dadashev A.Z., Chernik D.G. Financijski sustav Rusije: Udžbenik. džeparac. Moskva: INFRA-M, 2006. 248 str.
Kozikova E.N. Javni vanjski dug. Funkcioniranje u gospodarstvu zemlje zajmoprimca. Moskva: MAKS Press, 2004. 210 str.
Matskulyak I. D. Državne i općinske financije. M.KRPE, 2007.640s.
Shabalin A. Dinamika državnog i korporativnog duga. Ekonomist, 2010. br.3. 50-57s.
16.<#"justify">Dodatak A
Refinanciranje- otplata starog državnog duga izdavanjem novih kredita.
Pretvorba- promjenu veličine prinosa na kredit, na primjer, smanjenje ili povećanje kamatne stope dohotka koju država plaća svojim vjerovnicima.
Konsolidacija- produljenje roka već izdanih kredita.
Ujedinjenje- objedinjavanje više kredita u jedan.
Odgoda otplate kredita provodi se u uvjetima kada daljnji aktivni razvoj poslovanja izdavanja novih kredita nije učinkovit za državu.
Otkazivanje duga- odbijanje države od dužničkih obveza.
Restrukturiranje duga- otplatu dužničkih obveza uz istovremenu provedbu zaduživanja (preuzimanjem drugih dužničkih obveza) u količinama dužničkih obveza koje treba otplatiti uz uspostavljanje drugih uvjeta za servisiranje dužničkih obveza i rokove njihove otplate. Zakonik o proračunu Ruske Federacije navodi da se restrukturiranje duga može provesti djelomičnim otpisom (smanjenjem) iznosa glavnice.
Državni dug- to su izdane, a ne ugašene obveze državnih tijela.
Klasifikacija duga prema različitim kriterijima:
1) Ovisno o stupnju pokrivenosti skupa obveza:
Glavnica duga (ukupni iznos državnog duga, za koji nije došao rok dospijeća i koji se u tom razdoblju ne može predočiti za plaćanje)
Tekući dug (dug države po obvezama za koje je došao rok dospijeća)
2) po obliku obveza:
Kredit privučen u ime Ruske Federacije
Državna sigurnost Ruske Federacije
Proračunski zajam Ruske Federacije - državno jamstvo Ruske Federacije
3) ovisno o tržištu zaduživanja, vrsti zajmodavca i valuti posudbe:
Domaći (dug u valuti Ruske Federacije)
Vanjski (dug u stranoj valuti)
4) prema vrsti zajmoprimca:- dug Ruske Federacije - dug konstitutivnih entiteta Ruske Federacije - općinski dug
5) po hitnosti:- kratkoročno (manje od 1 godine)
Srednjoročno (od 1 do 5 godina)
Dugoročno (od 5 do 30 godina uključujući)
Postojanje javnog duga podrazumijeva i potrebu upravljanja njime. Upravljanje javnim dugom shvaća se kao skup radnji koje država zastupa svojim ovlaštenim tijelima radi reguliranja veličine, strukture i troškova servisiranja javnog duga.
Rast javnog duga povlači mnoge negativne posljedice:
1. postojanje inozemnog duga podrazumijeva prijenos dijela domaćeg proizvoda u inozemstvo
2. povlači za sobom pad životnog standarda stanovništva
3.povećanje poreznih stopa kao sredstvo otplate unutarnjeg duga države može potkopati učinak gospodarskih poticaja za razvoj proizvodnje
Izvori otplate javnog duga : prihodi državnog proračuna i sredstva pričuvnog fonda.
Vrhovno tijelo upravljanja državnim dugom - Savezna skupština. Njime se utvrđuju najvažniji parametri u okviru saveznog zakona o saveznom proračunu javni dug: ograničenja domaćeg i inozemnog javnog duga; maksimalni volumen godišnjeg vanjskog zaduživanja; troškovi servisiranja državnog duga u tekućoj godini
Od posebne je važnosti proces upravljanje javnim dugom- skup mjera države za donošenje, reguliranje i otplatu financijskih zaduživanja. Provodi ga na razini Ruske Federacije - Vlada Ruske Federacije, u sastavnim jedinicama - izvršna vlast, u općinskim udrugama - tijela lokalne samouprave.
Metode upravljanja javnim dugom :
1) restrukturiranje - otplata dužničkih obveza = istovremeno zaduživanje u istom obimu ostalih dužničkih obveza uz uspostavljanje različitih uvjeta za servisiranje javnog duga (plaćanje kamata, iznos duga, rok dospijeća);
2) dobivanje tehničkog zajma - davanje novog zajma od strane zajmodavca za otplatu starog duga;
3) produljenje ugovora o zajmu - produženje roka ugovora o zajmu;
4) konsolidacija - spajanje raznih dužničkih obveza i njihova zamjena drugom dužničkom obvezom;
5) konvencija - održavanje razine isplativosti dužničkih obveza;
6) određivanje maksimalnog iznosa godišnjeg zaduživanja.
3 Upravljanje javnim dugom
1 Trenutno stanje vanjskog javnog duga Ruske Federacije
2 Trenutno stanje unutarnjeg javnog duga Ruske Federacije
Zaključak
Bibliografija
Dodatak A
Dodatak B
Dodatak B
Dodatak D
