Handelsmodus aus. Moskauer Börse: Hauptmarktsektor. Aktienhandelsmodi

Der Aktienmarkt der Moskauer Börse wird als Hauptmarktsektor bezeichnet. Es enthält:

• Aktienmarkt und Aktien, auf denen russische und ausländische Aktien gehandelt werden, sowie Hinterlegungsscheine, Investmentanteile von Investmentfonds, ISU, ETF.
• Der Anleihenmarkt, auf dem OFZs, Regional- und Kommunalanleihen, russische Unternehmensanleihen (einschließlich börsengehandelter) Anleihen in Rubel und Fremdwährung, Unternehmens-Eurobonds und Staats-Eurobonds der Russischen Föderation.

Aktienhandelsmodi

Der Haupthandelsmodus am Aktien- und Anteilsmarkt heißt "T + 2 Glas". In diesem Modus werden Trades unter Verwendung der Technologie mit einer zentralen Gegenpartei-teilweise Sicherheiten-aufgeschobene Ausführung durchgeführt. Barabrechnungen mit dem Verkäufer für die gekauften Wertpapiere und deren Auslieferung an den Käufer erfolgt am zweiten Tag nach dem Tag der Transaktion. Dies wird als "Abrechnungszyklus - T + 2" bezeichnet. Haupthandelsmodus - T +

Handelsmodi für Anleihen

Die Anleihen werden in drei Hauptmodi gehandelt: "T0 Glas", "T + 1 Glas", "T + 2 Glas".

1. "Glass T0" - Abwicklungen am selben Tag Im Haupthandelsmodus "Glass T0" werden Regional- und Kommunalanleihen sowie Unternehmensanleihen, Eurobonds des Finanzministeriums, Eurobonds (in Rubel denominiert) gehandelt. Verkäufer und Käufer sind verpflichtet, die Transaktion zu 100 % auszuführen. Auf dem Konto des Verkäufers müssen Anleihen und auf dem Konto des Käufers Geld vorhanden sein. Die Abwicklungen im Main Trading Mode ("Orderbuch T0") erfolgen am Tag der Transaktion. Der Abrechnungszyklus heißt T + 0.
2. "Glass T+1" - Abwicklungen am Folgetag OFZ - Bundesanleihen - gehandelt im Haupthandelsmodus "Glass T+1" durch Technologie mit einem zentralen Kontrahenten - Teilsicherheiten - und aufgeschobene Ausführung. Der Haupthandelsmodus ist T +. Abrechnungen und Lieferung erfolgen am nächsten Tag ab dem Datum der Transaktion im Abrechnungszyklus - T + 1.
3. "Glass T + 2" - Abwicklung in zwei Tagen. Auf US-Dollar lautende Anleihen werden in "Glass T + 2" gehandelt. Gegenseitige Abrechnungen zwischen Verkäufern und Käufern erfolgen am nächsten Tag nach Abschluss der Transaktion im Abrechnungszyklus T + 2. Der Haupthandelsmodus ist T +.

Gestern kündigte die Moskauer Börse eine bevorstehende Änderung des Handelsregimes für Bundesanleihen (OFZ) an. Ab 27. April ist der anonyme OFZ-Handel (im Hauptbereich) nur noch im T+1-Modus möglich. Dieser Modus setzt Abrechnungen für abgeschlossene Transaktionen an einem Tag und eine teilweise Vorauszahlung von Geldern voraus und wertvolle Papiere... Bisher dominierte die Börse der OFZ-Handel (sowie Anleihen im Allgemeinen) im T0-Modus – mit Abwicklungen am Tag der Transaktion und 100-Vorauszahlung. Vom 23. März bis 26. April dauert Übergangsphase, in der es möglich sein wird, Geschäfte sowohl im T0- als auch im T + 1-Modus zu tätigen.

Die Moskauer Börse stellt den Handel in verschiedenen Märkten nach und nach auf den T+-Modus um. So wird seit September 2013 der Handel mit Aktien, Aktien und RDRs in den T+2-Modus überführt. Am Rentenmarkt gab es die Möglichkeit, zu T + 2 zu handeln, aber wie zuvor an der Börse handelten sie, solange die Anleger die Wahl hatten, in der ihnen vertrauteren Weise. Infolgedessen belief sich das Volumen der OFZ-Geschäfte in T + 2 zum Beispiel Ende März auf 2 Tausend Rubel. Nun wird der gesamte OFZ-Hauptmarkt auf den T+-Modus umgestellt. Ab dem 27. April können in T0 Deals nur noch im nicht-anonymen Modus der ausgehandelten Deals (NDM) getätigt werden. „Der Anteil anonymer Trades am Gesamtvolumen der Bond-Trades in den letzten zwei Jahren hat bei OFZs 16% erreicht. Unser Ziel ist es, alle Kategorien von Teilnehmern anzubieten bequeme Weise Handel durch teilweise Besicherung von Transaktionen und aufgeschobenen Abrechnungen “, kommentierte Anna Kuznetsova, Geschäftsführerin für den Aktienmarkt der Moskauer Börse, die Innovation. Die Frage, warum bei OFZs der T+1-Modus gewählt wurde und nicht T+2, wie bei Shares, Shares und RDRs, blieb an der Börse unbeantwortet.

Die Entscheidung der Börse, die wesentlichen OFZ-Geschäfte auf das neue Regime zu übertragen, sei auf Empfehlung des Profilkomitees (zu den Börsenkomitees gehören insbesondere Broker und Manager) getroffen worden, teilte die Börse mit. Allerdings glauben nicht alle Marktteilnehmer, dass ihnen die Innovation zugute kommt. „Dieser Modus steht Managern nicht zur Verfügung – Broker bieten ihnen keine partiellen Pre-Depositing-Dienstleistungen an, d.h. beim Kauf von Wertpapieren wird der gesamte Betrag sofort gesperrt“, sagt Konstantin Artemov, Manager des Rentenportfolios von Raiffeisen of Hauptstadt. „Unser Unternehmen arbeitet in erster Linie mit Managern, institutionellen Anlegern zusammen, die ihre Transaktionen unabhängig vom Handelsmodus zu 100 % auf Sicherheitenbasis durchführen“, gibt Alexey Kuznetsov, Vorstandsvorsitzender von BC Region, zu.

Marktteilnehmer, die mit institutionellen Investoren zusammenarbeiten, glauben, dass das neue OFZ-Handelsregime wahrscheinlich für Privatanleger interessant sein könnte. „Die Popularität von Schuldtiteln nimmt auch bei Privatanlegern zu, deren Anteil am OFZ-Handelsvolumen 6% erreichte“, stellt Anna Kuznetsova fest. Makler, die mit Privatanlegern zusammenarbeiten, standen der Innovation jedoch eher gleichgültig gegenüber. "Zum Einzelpersonen, die das Rückgrat des Kundenstamms von Otkritie-Broker sind, gibt es für den OFZ-Handel keinen grundlegenden Unterschied zwischen T0, T+1 und T+2“, sagt der CEO Maklerunternehmen"Entdeckung" Yuri Mintsev.

WICHTIG! Die Änderungen betrafen nur Aktien, das Terminhandelsregime änderte sich nicht.

Die erste wichtige Neuerung besteht darin, dass jetzt Aktien wie Futures-Kontrakte mit einem Hebel von 1/5 oder mehr gehandelt werden können, natürlich mit allen daraus folgenden Konsequenzen: schnelle Bereicherung oder sofortiger Ruin. Eine wichtige Funktion ist, dass Sie jetzt Positionen auf Kredit eröffnen können und Ihr Konto innerhalb von zwei Tagen wieder auffüllen.

Zweitens hat diese Änderung viele Handelsroboter deaktiviert, was sich auf das Handelsvolumen auswirkte.

Drittens die subjektive Meinung, dass es jetzt für bestimmte Strukturen leichter und bequemer sein wird, den Markt zu manipulieren.

Nun zu den Änderungen in Handelsterminal Quik. Jeder Broker hat seine eigenen Eigenschaften, aber normalerweise sind eine Reihe von Änderungen erforderlich.

1. Aktualisieren Sie Quik auf Version 6.7.1.3 und höher, da der neue T+2-Handelsmodus nur für neue Versionen 6.7.1.3 und höher verfügbar ist.
2. Aktualisieren Sie die Werkzeuge in Quik, aktivieren Sie im Menü Kommunikation - Listen die Kästchen für die neuen Klassen, mit denen Sie arbeiten werden. Zum Beispiel: MB FR: T + A2-Aktien und Anteile (Abb. 1).
3. Aktualisieren Sie die Haupttabellen, hauptsächlich die Current Design Table. Fügen Sie Werkzeuge aus neuen Klassen hinzu (Abb. 1).

Zeichnen Sie auch Charts, Orderbücher usw. Das sind alle Änderungen.

WICHTIG! Erstellen Sie vorab eine Kopie der Quik-Konfigurationsdatei, speichern Sie diese unter einem anderen eindeutigen Namen als info.wnd, um sie später ggf. wiederherzustellen.

Beispiele für die Anzeige von Limiten für Wertpapiere und Geld im Quik-Handelsterminal mit dem neuen Handelsmodus T+2.

Eingeführt die neue art Grenze - geplante Grenze - T + 2.

T2 - definiert die geplante Position oder den Strom. Salden unter Berücksichtigung zukünftiger Einnahmen und Abzüge für bereits eröffnete T + 2-Transaktionen (Abb. 2).

T0 ist der alte Indikator, er spiegelt die aktuellen Salden von den. Fonds und Wertpapiere (Abb. 2).

Beispiel 1. Ein Kunde hat 10.000 Aktien von VTB und 10 Aktien von Gazprom AO gekauft und es gibt keine aktiven Orders, also die verfügbare den. Mittel = 10.000 Rubel. (Abb. 2).

Beispiel 2. Ein Kunde im Handelsmodus T + 2 kauft weitere 10.000 VTB-Aktien zu 0,05 Rubel. in Höhe von 500 Rubel. und verkauft 10 Aktien von Gazprom für 120 Rubel. in Höhe von 1200 Rubel. Die Limits des Kunden ändern sich wie folgt: Limit für VTB-Wertpapiere T2 = 20.000, Limit für Gazprom-Wertpapiere T2 = 0, während die verfügbaren Mittel 10.700 Rubel betragen. (10 0000 - 500 + 1200) - Abb. 3.

Beispiel 3. Ein Kunde hat Bestellungen aufgegeben: 20.000 VTB-Aktien zum Verkauf und 10 Sberbank-Aktien zum Kauf, dann werden 20.000 VTB-Aktien gesperrt. Aufgrund der Sperrung des Betrags von RUB 9 501,1 verringert sich das Barlimit auf RUB 1 198,90. für den Kauf der Sberbank (Abb. 4).

Beispiel 4. Ein Kunde mit 10.000 Rubel kaufte 400.000 VTB-Aktien im Wert von 19.156 Rubel. und verließ die Position am nächsten Tag. In diesem Fall schließt der Broker mit dem Kunden eine REPO-Transaktion für den fehlenden Betrag von 9.158 Rubel ab. (Abb. 5) wird für diesen Service ein bestimmter Prozentsatz verrechnet.

Auf der dieser Moment die Liste der im T+2-Modus handelbaren Wertpapiere enthält etwa 50 liquide Aktien und OFZs.

Mit dem neuen Handelsmodus erhalten alle Kunden (standardmäßig) einen Hebel von 1/5.

WICHTIG! Ein neuer Indikator wurde eingeführt - die Höhe der Sicherheiten. Sinkt sie auf 15 % oder weniger, erhält der Kunde eine Warnung: Nachschussaufforderung... Sinkt die Sicherheit unter 10 %, erfolgt eine automatische und obligatorische Reduktion – Schliessung von Positionen.

All dies ist wie der Handel mit Futures-Kontrakten.

Diese Neuerung hat viele Entwickler von Tauschrobotern überrascht, obwohl sie im Vorfeld angekündigt wurde. Das Sprichwort „Nichts ist so unerwartet wie der Beginn des Winters“ bleibt aktuell.

Einer der ersten Handelsroboter, der für den neuen T+2-Handelsmodus angepasst wurde, war vielleicht der SuperADX-Roboter. Es ist für Kenner konzipiert technische Analyse, hat 17 Taktiken und gilt als einer der fortschrittlichsten Handelsroboter.

Also erhöhte die Zentralbank Zinssatz um 0,25 Punkte auf 7,5% - was bedeutet, dass Anleihen fielen und ihre Rendite stieg. Wir haben diese Entwicklung der Ereignisse erwartet und darüber geschrieben in unsere VK-Gruppe und hat kürzlich auch ein Bond-Tutorial zum Thema veröffentlicht.

Jetzt ist die Zeit für die versprochene Überprüfung der Anleihen. Heute wird es nur den ersten Teil geben, in dem wir generell die OFZs betrachten, die jetzt interessant sein könnten, und im zweiten Teil werden wir bereits eine konkrete Empfehlung aussprechen und selbst etwas ins Portfolio kaufen.

OFZ an der Moskauer Börse

Leider gibt es jetzt keinen Zugriff auf das QUIK-Terminal - daher werden wir Daten von der Moskauer Exchange-Website verwenden (es gibt keine Daueranzeige und das ist schlecht, daher wird es auch Teil 2 der Überprüfung geben).

Warum werden wir uns speziell OFZ ansehen? Schließlich gibt es auch Unternehmensanleihen, deren Rendite höher sein kann. Ja, das stimmt, aber die Risiken können dort viel höher sein. Insgesamt gehen wir davon aus, dass OFZ das zuverlässigste Anlageinstrument in Russland ist Aktienmarkt(sicherer als eine Einzahlung bei der Sberbank). Und dieses zuverlässigste Werkzeug kann eine sehr gute Rentabilität bieten. Daher nehmen wir OFZ und für riskantere Anlagen haben wir Aktien.

Auf der Website der Moskauer Börse habe ich 39 OFZs gefunden. Bitte beachten Sie - ich habe die Liste nach Fälligkeitsdatum sortiert, vom nächsten zum längsten. Das heißt, wie wir bereits in unserem Artikel darüber geschrieben haben - ganz oben auf der Liste stehen Anleihen mit einer kürzeren Laufzeit (= Risiko) und ganz unten mit einer größeren.

OFZ-Liste

Ich werde hier nicht alles durchgehen - Sie können es selbst tun. Ich gehe die Liste schnell durch und hebe die Anleihen hervor, die interessant sein könnten, aber zuerst müssen wir über die Suchkriterien und vor allem unsere Auswahlstrategie sprechen.

Strategien zur Auswahl von OFZ-Anleihen

Tatsächlich gibt es nur 2 Strategien, in einer haben wir eine Erhöhung des Zentralbankzinses (Anleihen fallen, Rendite steigt) und in der zweiten sinkt sie (Anleihen steigen, Rendite sinkt).

Strategie 1 „Der Zentralbankzins wächst in Zukunft“

In diesem Fall erwarten wir, dass in Zukunft der Zentralbanksatz steigt, was bedeutet, dass Anleihen fallen (so dass ihre Rendite steigt). Dann ist es für uns profitabler:

1. Anleihen mit geringer Duration (nah) kaufen, da sie weniger fallen (weniger Verlust durch Marktpreisänderung)
2. Kaufen Sie Anleihen zu einem günstigeren Preis als zum Nennwert (da wir im Falle eines Rückgangs die Möglichkeit haben, einfach auf die Rückzahlung zum Nennwert zu warten)
3. Kaufen Sie OFZs nur für einen kleinen Teil der Mittel (in Zukunft werden Anleihen noch rentabler und Sie müssen Mittel verlassen, um später mehr zu kaufen)

Strategie 2 „Der Zentralbankzins sinkt in Zukunft“

In diesem Fall erwarten wir, dass in Zukunft der Zentralbanksatz sinkt, was bedeutet, dass Anleihen wachsen (und ihre Rendite sinken wird). Dann ist es für uns profitabler:

1. Kaufen Sie Anleihen mit einer hohen Duration (langfristig), da diese stärker wachsen (mehr Profit aus Marktpreisänderungen) und wir den Coupon länger erhalten
2. Kaufen Sie Anleihen zu einem möglichst günstigen Preis (Sie können sie entweder zu einem höheren Preis verkaufen oder ruhig auf die Fälligkeit warten)
3. Kaufen Sie OFZs mit allem verfügbaren Geld (in Zukunft wird die Rentabilität sinken), um hervorragende Zinserträge zu fixieren

Wie Sie sehen, spielt uns Strategie 2 in die Hände – aber die Hauptfrage ist, den Zeitpunkt zu finden, an dem sie mit der Umsetzung beginnt. Jetzt ist es sehr schwierig, etwas eindeutig zu sagen. Wir haben im Gegenteil gerade die Anhebung des Zentralbankzinses gesehen, die uns Anlass gibt, über Strategie 1 nachzudenken, bei der wir uns am vorsichtigsten verhalten müssen.

Ich würde vorerst vorschlagen, sich mehr mit Strategie 1 zu befassen (also vorsichtig zu sein) und gleichzeitig darauf hingewiesen, dass der Kauf von Anleihen zu einem Preis unter Par (2 Punkte) in beiden Fällen für uns von Vorteil ist.

Anleihen für Strategie 1

• Ausbeute: 7,76%
• Fälligkeitsdatum: 11.12.2019
• Letzter Preis: 99,05

• Ausbeute: 8,08%
• Fälligkeitsdatum: 27.05.2020
• Letzter Preis: 97,63

• Ausbeute: 8,13 %
• Fälligkeitsdatum: 14.04.2021
• Letzter Preis: 99,14

• Ausbeute: 8,15%
• Fälligkeitsdatum: 18.08.2021
• Letzter Preis: 98,75

• Ausbeute: 8,27 %
• Fälligkeitsdatum: 24.11.2021
• Letzter Preis: 96,88

• Ausbeute: 8,32 %
• Fälligkeitsdatum: 15.12.2021
• Letzter Preis: 96,75

Wie Sie sehen, wächst die Rendite mit der Erhöhung der Duration (= Risiko) bzw. der Erhöhung des Fälligkeitstermins.

Der Verkauf von Staatsanleihen an Anleger kann verschiedenen Zwecken dienen. Auf Kosten der eingeworbenen Mittel wird das Haushaltsdefizit gedeckt, staatliche Investitionsprogramme und Projekte finanziert.

In Russland wird das Staatsschuldenmanagement von der Regierung durchgeführt, die den Höchstbetrag der Staatsschulden für das nächste Geschäftsjahr festlegt, die allgemeinen Bedingungen für die Ausgabe und den Umlauf von Staatsschuldverschreibungen genehmigt und auch andere wichtige Entscheidungen zu diesem Thema trifft . Die Ausgabe und Bedienung von Staatsanleihen erfolgt jedoch direkt im eigenen Namen durch das Finanzministerium unter Beteiligung der Bank von Russland als Generalagent.

Die Volumina der geplanten Anleihen werden regelmäßig auf der offiziellen Website des Finanzministeriums veröffentlicht und stehen allen zur Einsichtnahme zur Verfügung. Direkt von selbst Erstplatzierung OFZ findet durch Auktionen statt, die routinemäßig wöchentlich jeden Mittwoch stattfinden.

Außerdem veröffentlicht die Agentur den genauen Zeitplan für das nächste Quartal. auf der Seite In einigen Fällen jedoch, wenn die Marktbedingungen eine Mittelbeschaffung in der erforderlichen Höhe nicht zulassen, kann die Auktion abgebrochen werden, wie in der entsprechenden Pressemitteilung bekannt gegeben wird.

Die Form des Haltens in Form einer Auktion ermöglicht es Ihnen, die realen Marktbedingungen zu beurteilen und zu verstehen, zu welcher Rendite Investoren bereit sind, dem Staat Kredite zu geben. Die hohe Nachfrage lässt die Regierung auf mehr zählen niedrige Zinsen auf Kredite, während die geringe Nachfrage im Gegenteil auf die Notwendigkeit hinweist, dem Anleger eine höhere Rendite zu bieten oder auf eine geeignetere Marktsituation zu warten.

Wer nimmt an den Auktionen des Finanzministeriums teil

Die Käufer von Schuldtiteln am Primärmarkt sind hauptsächlich große institutionelle und private Anleger, die aufgrund ihres Kapitals Wertpapiere nicht ohne Rentabilitätseinbußen am Sekundärmarkt kaufen können. Investoren können auch erwarten, dass aufgrund der geringen Nachfrage bei der Auktion mehr zu bekommen ist gewinnbringende Bedingungen als auf dem Zweitmarkt.

Theoretisch kann jeder an der Auktion teilnehmen. In der Praxis können Broker und Banken, die Kunden Zugang zu den Auktionen des Finanzministeriums gewähren, jedoch bestimmte Beschränkungen auferlegen Mindestgröße Kapital oder nur einen solchen Service anbieten eine eigene Kategorie Kunden.

Für einen gewöhnlichen Privatinvestor, dessen Anlagevolumen 20-30 Millionen Rubel nicht überschreitet, reicht die Liquidität in den meisten OFZ-Emissionen völlig aus, um Wertpapiere auf dem Sekundärmarkt zu kaufen. Wenn Sie mit größeren Beträgen operieren oder eine höhere Rentabilität erwarten, können Sie sich an Ihren Makler wenden, um an der Auktion teilzunehmen.

Wie läuft die Auktion

Die Auktion wird über ein spezielles Handelssystem durchgeführt, das auf der Infrastruktur der Moskauer Börse basiert. Am Tag vor der Auktion wird auf der Website der Börse eine Pressemitteilung veröffentlicht, in der die Emissionen der bei der Auktion angebotenen Wertpapiere, der Zeitpunkt der Antragstellung und weitere Einzelheiten angegeben werden. In der Regel bietet das Finanzministerium bei Auktionen zwei bis drei OFZ-Emissionen mit verschiedene Begriffe Rückzahlung.

Bieter können zwei Arten von Geboten abgeben: kompetitiv und nicht kompetitiv. Konkurrierende Gebote werden ausschließlich zu dem im Gebot angegebenen Preis ausgeführt und können vom Emittenten nicht ganz oder teilweise erfüllt werden. Nicht konkurrierende Gebote werden zum gewichteten durchschnittlichen Auktionspreis erfüllt, wenn ein Angebot vorliegt.

Warum verfolgen Analysten die Auktionen des Finanzministeriums?

Entsprechend den Ergebnissen der Auktion veröffentlicht die Börse die Ergebnisse. Anhand der bei der Auktion gebildeten gewichteten Durchschnittsrendite beurteilen die Marktteilnehmer die faire Rendite der Wertpapiere und die allgemeine Marktstimmung.

Ein deutlicher Nachfrageüberhang über das Platzierungsvolumen oder ein Abschlag der Auktionsrendite gegenüber dem Preis am Sekundärmarkt - diese Faktoren deuten auf eine hohe Nachfrage und einen möglichen Renditerückgang bei Wertpapieren in der Zukunft hin. Es spielt auch eine Rolle, welche Wertpapiere mit Laufzeit eine höhere Nachfrage haben.

Im Gegenteil, wenn die Emission nicht vollständig platziert, mit einem Renditeaufschlag platziert oder die Auktion ganz abgebrochen wurde, ist dies ein klares Signal an den Markt, dass die Nachfrage nach Wertpapieren gering ist und die faire Rendite am Markt möglicherweise höher sein als von der Regierung angeboten.

Galaktionov Igor
BCS-Broker