Finanțarea de risc este o metodă de atragere a investițiilor în proiecte inovatoare. Reguli de atragere a finanțării capitalului de risc în formele de finanțare a capitalului de risc

Evgeny Malar.

Bsadsensedinamick.

# Investiții

Caracteristici și specii

În prezent, portofoliile rusești arată un randament relativ ridicat - 27%. În SUA, această cifră este de 14%, în UE - 17%.

Navigare la articolul.

• Conceptul și specificitatea finanțării de risc
• Care participă la finanțarea de risc
• Portret al unui donator tipic de design
• Cine poate acționa ca investitor
• Ce acceleratori diferă de incubatoare
• Etapele de finanțare a începuturilor riscante
• Ce finanțare de risc diferă de proiect
• Dezvoltarea finanțării capitalului de risc în Rusia

Pronunția în limba engleză a cuvântului "Venture" pe sunet amintește de "aventura" rusă. În această similitudine fonetică, se manifestă semnificația conceptului de "finanțare de risc a proiectelor inovatoare". Aceasta este o afacere riscantă, deși promițând mari barieri în caz de succes. Articolul va fi spus despre modul în care acest proces are loc.

Conceptul și specificitatea finanțării de risc

Există mai multe definiții ale conceptului de Vennic în diverse surse. Unele dintre ele sunt foarte complexe pentru percepție ("tipul de capital care a apărut ca urmare a subvențiilor proiectelor și programelor ..."), altele, dimpotrivă, sunt simplificate cât mai mult posibil ("investițiile care permit antreprenorilor novice Pentru a utiliza bani "), dar astfel de formulări scurte nu sunt fenomene complet dezvăluite. Următoarea este definiția cea mai corectă:

Finanțarea de risc este o investiție într-un punct financiar al proiectelor care au nevoie de fonduri pentru dezvoltare, dar nu oferă o garanție completă a succesului.

Astfel de investiții se caracterizează prin următoarele caracteristici:

1. Termen lung. O investiție de risc, spre deosebire de alte specii, nu promite returnări rapide (de regulă, un astfel de proiect iese pentru o perioadă de 5 până la 7 ani).
2. Unicitatea proiectului de afaceri. Modelele deja existente ale activității de afaceri (dovedite și, prin urmare, mai puțin riscante) nu pot deveni un obiect de finanțare a capitalului de risc. Investițiile în ele sunt fabricate utilizând alte mecanisme.
3. Creșterea orientării de înaltă calitate și inovatoare. Investitorul este de obicei încorporat într-un produs comercial complet nou, care nu este încă pe piață. În acest și plus, și minus tranzacții. Pe de o parte, în caz de noroc, dominația monopol este garantată de ceva timp. Pe de altă parte, există un risc ridicat ca nimic să nu se întâmple deloc. În același timp, dezvoltarea de noi produse este întotdeauna o afacere și lungă.

Folosind situația financiară instabilă a unei companii inovatoare, investitorii de capital de risc încearcă să stăpânească cât mai mult asupra controlului ei, argumentând această posibilitate de a pierde capitalul investit. Cel mai adesea o fac.

Care participă la finanțarea de risc

În fiecare acord de finanțare, sunt implicați două subiecte: donator și investitor. Scopul primului este de a obține fondurile necesare pentru a-și pune în aplicare ideea de afaceri. Al doilea (investitor) încearcă să obțină cât mai multe profituri posibil.

Portret al unui donator tipic de design

În finanțarea de risc, startupurile care au prezentat proiecte inovatoare caracterizate de intensitatea capitalului sunt adesea necesare. În unele cazuri, aceștia sunt deja valabili și profitabili întreprinderi care nu au resursele necesare pentru implementarea intențiilor la scară largă. Caracteristicile tipice ale obiectelor de finanțare promițătoare aventuroasă:

• Progresul tehnologic. Cele mai frecvente direcții sunt, farmaceutice, inginerie, biologică, energie etc.
• Starea actuală este stadiul determinării potențialului comercial. Cu alte cuvinte, autorii proiectului încă nu știu cum profitul poate fi realizat și poate să-și asume doar dimensiunea efectului economic de implementarea planului.
• Compania se confruntă cu o etapă de formare. Acest lucru explică deficitul de fonduri și necesitatea investițiilor străine. În caz contrar, firma poate scăpa de fondurile necesare (câștigați profit sau luați un împrumut).

Cine poate acționa ca investitor

Teoretic, investițiile în proiecte riscante au posibilitatea oricăror structuri de afaceri cu o putere financiară suficientă. Dacă autorii pornirii sunt capabili să convingă capul sau proprietarul unei întreprinderi mari în perspectivele activității sale, vor primi fonduri pentru dezvoltare, discutate și adoptând condiții reciproc avantajoase.

Exemplu istoric. La începutul secolului al XX-lea, creatorii conceptului de cupe de hârtie cu o singură dată Muru și Luelllen au reușit să captiveze această idee despre președintele companiei americane de conserve Graham. Ei au aflat accidental că "rechinul financiar" este, de asemenea, frică de microbi și a profitat de această slăbiciune a unui milionar. Graham a subliniat inventatorii de 200 de mii dolari - suma pentru acele vremuri este colosal.

În practică, în lumea modernă, potențialii investitori sunt convențional împărțiți în două categorii principale.

Prima categorie este îngerii de afaceri. În ciuda unui astfel de nume ceresc, scopul acestor investitori este destul de aterizat - profit. Natura lor "înger" este exprimată în abilitatea de a stoca de necazurile și ruina pornirii în toate etapele implementării sale.

În acest scop, investitorii "îngerii" sunt implicați activ în gestionarea unei întreprinderi tinere, să ofere recomandări utile, să desfășoare evaluări de experți ale perspectivă și să promoveze promovarea unui nou produs folosind relațiile lor în cercurile de afaceri. Toate acestea fac cu profesionalismul inerent ridicat, care este atât de lipsit de oameni de afaceri novici.

Pentru astfel de investitori, promovarea proiectelor promoționale este principalul. Numeroasele startup-uri din portofoliul total le garantează stabilitatea financiară datorită diversificării surselor de profit.

Al doilea tip de investitori - fonduri de risc. Scopul lor este, de asemenea, la primirea profitului, dar principiul operațiunii este alta. Fondurile pentru sprijinirea startupilor nu sunt banii lor, ci sunt implicați în implicarea investitorilor externi.

Pe baza rezultatelor analizei de marketing, sunt determinate cele mai promițătoare direcții. Apoi, există un acord privind finanțarea unui proiect care creează o impresie favorabilă în schimbul proprietății în ea. Câțiva ani (de la 4 la 7), întreprinderea consolidată este derivată din portofoliul de investiții de investiții. În cadrul acestui proces se înțelege vânzarea unor valori mobiliare în creștere, însoțită de primirea profiturilor.

Fondurile de risc încearcă să aducă rentabilitatea investițiilor lor la un maxim, dar se dovedește nu întotdeauna. O parte din portofoliul de investiții demonstrează aproape întotdeauna pierderile, cu atât mai extinse, cu atât mai mare este probabilitatea succesului rezultatului general.

Ce acceleratori diferă de incubatoare

Investitorii, indiferent de afilierea lor pentru o categorie, pot adera la diferite strategii. Ele se disting prin două.

Reprezintă "grădinița" specifică pentru pornire. Sarcina lor este de a crea o întreprindere tânără inovatoare cele mai favorabile condiții pentru dezvoltarea primară și de a asigura amenințările pe piață. Prețul acestui serviciu este o pierdere parțială de independență sau "bani vii" și este justificată de securitate.

Acceleratoare de pornireCa și în mod clar din numele lor, accelerați dezvoltarea întreprinderilor inovatoare de lucru, investiți bani suplimentari în ele. Doar plătiți acceleratorul pentru serviciile sale nu poate - furnizarea de numerar în schimbul ponderii profiturilor viitoare.

Între aceste două forme de finanțare există o anumită similitudine, totuși, există diferențe:

• Datele pentru suport sunt diferite: Incubatoarele de afaceri sunt mult mai scurte - de la 3 luni la 2 ani.
• Cerințe pentru donatori de afaceri \u003d idei în acceleratoare de mai sus. De regulă, pentru a obține investiția, startupul ar trebui să arate o echipă de lucru și o eficiență potențială ridicată. Nu este necesar pentru incubatoarele de afaceri - sunt o idee destul de "de debut fructuoasă". Toate restul pe care le iau singuri, uneori oferă chiar spațiu în termeni preferențiali (uneori gratuit) și oferă alt suport.
• Incubatorul creează condiții pentru dezvoltarea ideii, iar acceleratorul oferă o creștere economică.

Etapele de finanțare a începuturilor riscante

Ca proces complex, investițiile proiectelor riscante este împărțită în etape secvențiale. Următoarele etape ale finanțării capitalului de risc se disting:

• "LED." În limba engleză, cuvântul semințe înseamnă "semințe". Faza implică dezvoltarea ideii principale de afaceri.
• "Lansare". Începutul lucrării privind implementarea proiectului. Până la sfârșitul etapei, este foarte de dorit să se realizeze chiar și sau, ca investitori de risc, "ieșiți din valea morții".
• Creșterea timpurie. Aceasta este o creștere timpurie în care puteți judeca perspectivele ideilor.
• Expansiune. În această perioadă, apare "Heyday", expansiunea de piață și divulgarea potențialului stabilit în pornire.
• Faza de pregătire a proiectului la încheierea din portofoliul de investiții. O startup de succes practic matur va trebui să intre pe piața deschisă, unde va funcționa independent, fără tutela investitorului de risc.
• Apartenența la "Angel" sau a fondului Parte a valorilor mobiliare ale companiei a întreprinderii este vândută profitabil la alte persoane sau răscumpără o întreprindere care a implementat un proiect de risc. Aceasta se numește "ieșire".

Ce finanțare de risc diferă de proiect

Proiectul și finanțarea de risc sunt uneori confuză din cauza unei asemănări a semnelor lor evidente. În ambele cazuri, întreprinderea necesită o investiție pentru dezvoltarea ulterioară. Dacă ideea promite profit, este de obicei dorința de a participa la divizia sa.

Criteriul Comparație / Tip de finanțare	Venture	Proiect
Prognozarea eficienței	Dificil	Evident, favorabil, supus evaluării experților
Gradul de noutate al ideii	Unicitate completă	Afacerea are analogi dovediți
Investitorii	Fonduri și "Angels"	Bănci și alte structuri de credit și financiare
Cerințe pentru persoana finanțată	Estimarea returului ridicat	Respectă criteriile de credit
Gaj și garanție	Nu este practicat	Necesar
Participarea la rezultatul financiar	da	Nu

După analizarea tabelului, devine clar că finanțarea proiectului este în mod inerent de împrumuturi de investiții. Riscurile cu acesta sunt minime și chiar pericolul imitației inovării (exprimat în schimbări externe minore în produs) este egalizat de posibilitatea unei regresii limitate debitorului.

Cel mai adesea nu este oferită nimic fundamental nou ca urmare a investiției de proiect.

Dezvoltarea finanțării capitalului de risc în Rusia

În Federația Rusă, afacerea de risc a început să se dezvolte târziu, ceea ce provoacă întârzierea sa de la indicatorii altor țări cu o economie dezvoltată.

În prezent, investitorii din țară sunt reprezentați de numeroase fonduri de investiții, inclusiv deținute de stat (dezvoltarea inițiativelor de internet, SKOLKOVO) și regional (Fondul de semințe din Moscova, "Fundația de Investiții Proscable") create în principal în ultimii ani.

Orientarea principală a casei de risc rusești - tehnologii de informare și comunicare - aproximativ 65% din toate fondurile sunt investite în ele.

Angelurile de afaceri sunt, de asemenea, în Rusia, dar nu sunt întotdeauna interesate de acoperirea publică a investițiilor în proiecte de investiții.

Numărul incubatoarelor de afaceri din țară este măsurat de sute, iar eficacitatea acestora pleacă mult de dorit - până la 30% din proiectele implementate cu succes (față de aproximativ 88% în UE și SUA).

Acceleratoarele de afaceri nu sunt în mod clar suficiente - există doar o duzină de trei.

În același timp, o parte semnificativă a tuturor investițiilor profesionale constituie investiții corporative ale celor mai mari companii interesate de dezvoltarea tehnologiilor inovatoare. Ele sunt mai pregătite să investească în proiecte pe termen lung cu un efect non-maritat.

Trimiteți-vă munca bună în baza de cunoștințe este simplă. Utilizați formularul de mai jos

Elevii, studenți absolvenți, tineri oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.

Postat pe http://www.allbest.ru/

Introducere

Finanțarea de risc este pe termen lung (5-7 ani) investiții extrem de riscante în capitalul social al companiilor promițătoare de înaltă tehnologie nou create (sau întreprinderi bine stabilite), axate pe dezvoltarea și producția de produse de înaltă tehnologie, pentru ei Dezvoltarea și extinderea, în scopul obținerii profiturilor din creșterea valorii fondurilor investite.

Atragerea finanțării capitalului de risc pe o parte oferă mai mulți bani, capital social și uman decât îngerii de afaceri, dar, pe de altă parte, investitorii de risc cu o bună reputație, experiență și conexiuni sunt adesea oferite de finanțare pentru condiții dezavantajoase. În plus, disponibilitatea finanțării capitalului de risc depinde puternic de starea pieței, ceea ce face ca acest tip de investiție să fie instabil. Utilizarea finanțării capitalului de risc poate duce, de asemenea, la o schimbare a distribuției de proprietate și pierderea deciziilor.

Liderul în industria de risc a fost întotdeauna Statele Unite. În Europa, se dezvoltă activitatea de risc, deși este un ordin de mărime mai mică decât în \u200b\u200bStatele Unite. Liderul din această regiune este Regatul Unit. Categoria specială de actori de risc din lume este Israel.

În primul rând, este imposibil fără principiul "riscului aprobat". Aceasta înseamnă că deponenții de capital în avans sunt de acord cu posibilitatea de a pierde fonduri în eșecul unei întreprinderi finanțate în schimbul unui profit ridicat de profit în cazul succesului său.

În al doilea rând, un astfel de tip de finanțare implică investiții de capital pe termen lung, în care deponentul trebuie să vină în medie de la 3 la 5 ani pentru a se asigura că proiectul este promițător și între 5 și 10 ani pentru a profita de capitalul investit .

În al treilea rând, finanțarea riscantă nu este postată ca un împrumut, ci sub forma unei contribuții reciproce la capitalul autorizat al VANID. Întreprinderile răscumpărate, de regulă, se bucură de statutul juridic al parteneriatelor, iar deponenții de capital devin parteneri cu parteneri de răspundere limitată de contribuția. În funcție de ponderea participării, care este negociată în timpul furnizării de bani, investitorii riscați au dreptul la profiturile viitoare relevante din întreprinderea financiară.

În al patrulea rând, un ofițer de risc, spre deosebire de partenerul strategic, rareori încearcă să profite de miza de control a companiei. De obicei, aceasta este o miză pentru 25 - 40%.

Cea de-a cincea, o altă caracteristică a formei de risc de finanțare este un grad ridicat de interes personal al investitorilor în succesul unei noi întreprinderi. Acest lucru urmează atât riscurile ridicate ale proiectului, cât și din statutul de coproprietar al Vennarya stabilit. Prin urmare, investitorii riscați nu se limitează adesea la furnizarea de fonduri, dar oferă diverse servicii de consultanță, managerială și alte servicii create de imagini.

Diferența dintre finanțarea capitalului de risc de la alte tipuri de finanțare este prezentată în Tabelul 1.1. "Diferențele de finanțare a riscurilor"

Tabelul 1.1 Diferențe de finanțare de risc

Scopul acestei lucrări este un studiu detaliat al finanțării de risc, gradul de impact asupra dezvoltării economiei în republică și a Federației Ruse. Obiectivele muncii: Înțelegerea fundamentelor teoretice ale finanțării capitalului de risc, investighează specificul finanțării capitalului rusesc și a învăța problemele de finanțare a capitalului de risc în condiții moderne

1. Bazele teoretice ale finanțării de risc

investiții inovatoare de activitate

Finanțarea de risc este un tip de capital de bani, care a apărut sub influența unui sistem de subvenționare a activității de cercetare și dezvoltare privind proiectele și programele individuale.

Capitalul de risc poate fi definit și condus de profesioniști în grupul de fonduri de investiții. De fapt, finanțarea capitalului de risc poate fi caracterizată ca o sursă de investiții pe termen lung, de obicei prevăzute de 5-7 ani întreprinderilor în stadiile incipiente ale formării acestora, precum și întreprinderile existente pentru extinderea și modernizarea acestora.

Finanțarea de risc este efectuată în mai multe etape. Numărul și durata lor vor depinde de ce etapă a ciclului de viață al inovării va efectua finanțare de capital de risc.

Prima etapă este formată din două sub etape - aceasta este un capital pre-rutier și capital de pornire.

Sub-capitalul constă în sume relativ mici necesare pentru pregătirea unui studiu de fezabilitate și a finanțării studiilor conexe.

Capitalul inițial este un design industrial al bunurilor și eliberarea unei părți experimentale (încă o producție necomercială); Finanțarea necesară pentru ca compania să înceapă de fapt să producă ceva.

A doua fază de finanțare a capitalului de lucru al companiei pentru menținerea creșterii inițiale; Profitul la a doua etapă a finanțării nu este încă.

A treia etapă este etapa principală a extinderii companiei pe care volumul vânzărilor crește rapid, autosuficiența firmei este la un nivel zero sau sa dus doar la munte, dar compania este încă o companie privată.

A patra finanțare tranzitorie pentru pregătirea companiei pentru transformare într-o societate pe acțiuni.

Cea de-a cincea etapă este posibilă, care poate dezvolta una din cele trei direcții, este achiziționarea tradițională, răscumpărarea cu metroul sau privatizarea.

Cumpărarea tradițională este dobândirea de proprietate asupra proprietății asupra unei alte companii și a transfera controlul companiei

Răscumpărarea cu subcaderul este atunci când managementul companiei decide să-l cumpere de la actualii proprietari.

Și privatizarea este un rezultat atunci când unii proprietari sau manageri de companii cumpără toate acțiunile sale în cifra de afaceri și, din nou, transformă compania la privat.

Pentru fiecare etapă de finanțare de risc a unei noi societăți inovatoare, există tipul instituțional de piață de capital de risc în domeniul circulației valorilor mobiliare. Le putem vedea în Tabelul 2.1. "Piețele de capital de risc și finanțarea noilor întreprinderi"

Tabelul 2.1.

Piețele de capital de risc și finanțarea întreprinderilor noi

Pentru a explora această problemă a surselor de finanțare a riscurilor, ne întoarcem la experiența Statelor Unite, unde acest tip de investiție este prezentat astăzi în forma cea mai dezvoltată. Cererea de capital de risc din Statele Unite în ultimii ani a provocat o creștere rapidă a numărului de surse financiare care pot fi împărțite în șapte specii diferite. Lista acestor surse este după cum urmează:

a) Parteneriate închise cu capital de risc (fonduri în numerar, fonduri de pensii, investitori individuali mari etc.).

b) Fonduri de capital de risc ale firmelor bancare de investiții.

c) societăți de investiții ale întreprinderilor mici (Smals Business Investment Company) și aceleași companii pentru investiții în întreprinderile mici deținute de reprezentanții minorităților (întreprinderea minoritară Mesbică Small Business Company).

Parteneriate închise cu capital de risc. Acest grup reprezintă cel mai mare număr de capitaliști de risc și, luate în ansamblu, este cea mai mare sursă de numerar. La început, persoanele individuale care au reușit să-și creeze propriile întreprinderi au investit o parte din profiturile altor tineri companii, care încă mai lupta pentru destinul lor. Au văzut posibilitățile care ar putea fi puse în aplicare atunci când își aplică capitalul și, eventual, atunci când folosesc propria cunoaștere și experiență. Ei și-ar putea permite să riscă și se așteptau să obțină un profit semnificativ. Mai târziu, acești iubiți și capabili să riscați antreprenori au început să-și combine fondurile și să formeze parteneriate. Ei au ales să investească acele companii în care sperau să-și folosească cel mai eficient experiența, comunicațiile și arta managementului.

Fondurile publice ale capitalului de risc. De obicei, Fondul de Venture este un "boiler" bani gestionat de un manager independent (companie de administrare). Compania de administrare aparține fie unei structuri financiare, fie directorilor executivi în funcțiune. Fondul însuși aparține investitorilor externi care își asumă acțiunile, perechile sau participarea limitată de răspundere, în funcție de structura fondului. Fundația, la rândul său, investește în întreprinderile din care formează portofoliul.

Capitalul de risc al corporațiilor. Mai mult de 50 de corporații majore și-au format o dată propriile baze de investiții. Mai târziu, numărul de fonduri existente a variat în funcție de strategiile lor și de diferite circumstanțe, însoțitoare de fuziuni și reorganizări ale corporațiilor. Astfel de fonduri de capital de risc, de regulă, acționează, precum și fonduri închise. Cu toate acestea, pot exista diferențe semnificative pentru a persecuta fondurile corporațiilor și fondurile închise.

Fonduri de capital de risc ale firmelor bancare de investiții. Firmele bancare de investiții au jucat mult timp un rol important în furnizarea de sprijin financiar companiilor în creștere. Acum au început să acționeze în domeniul capitalului de risc. Băncile de investiții au furnizat anterior în mod tradițional capital pentru finanțare la etape relativ mai târzii de dezvoltare a companiilor care își vând acțiunile pe piețele private și publice. Extinderea cercului de servicii oferite clienților, unele dintre ele și-au format propriile firme cu capital de risc. Astfel, devine posibil să se asigure finanțarea nu numai la întârziere, ci și într-un stadiu incipient. Mai bine servind clienții săi, primesc aceleași profituri mari ca firme cu capital de risc al altor specii.

Sbic și mesbic. Companiile de investiții ale întreprinderilor mici (SBIC) și aceleași companii pentru investiții în întreprinderile mici aparținând reprezentanților minorităților (MESBIC) sunt firme închise cu capital de risc care operează pe baza unei licențe de gestionare a afacerilor (SBA) și în conformitate cu stabilirea acestora sunt reguli.

Investitori individuali. Investitorii individuali sunt o forță impresionantă. Ei au fost primii capitaliști de risc atunci când scara era mult mai modestă, iar rudele, prietenii, vecinii au apelat la participanți. Rolul unui investitor individual în formarea capitalului "germenilor" este important deoarece este gata să investească într-un astfel de proiect că un capitalist privat de risc poate lua în considerare prea riscant, deoarece nu îndeplinește criteriile pentru investiția sa. Deși aceste etape incipiente sunt cu siguranță legate de un risc mare, dar dacă au reușit, își promite recompense considerabile.

Guvern de stat. Guvernul mai mult de jumătate din state și-a dat seama ce beneficii economia aduce sprijin pentru firmele tinere, încă anchetă. Desigur, ei speră, dacă este posibil, să facă un profit, dar scopul lor principal este de a oferi capital pentru un stadiu incipient sau "germeni" capital, companii care pot fi dificil de a găsi fonduri cel puțin undeva.

Conceptul de "Venture" provine din cuvântul englez "Venture", care în contextul economic se traduce ca o "întreprindere riscantă, întreprindere riscantă". În consecință, în cadrul finanțării de risc în gestionarea investițiilor, ei înțeleg investiția investitorilor instituționali sau individuali în punerea în aplicare a proiectelor cu un nivel ridicat de risc și incertitudinea rezultatului în schimbul unui pachet de acțiuni sau o anumită acțiune în capitalul social autorizat .

De regulă, obiectele unei astfel de finanțare sunt noi, în stadiile incipiente ale implementării sau cercetării proiectelor de înaltă tehnologie și de înaltă tehnologie, evoluții de proiectare, invenții sau chiar idei "goale", care sunt greu de prezis.

Deoarece majoritatea acestor proiecte la momentul inițial al timpului nu sunt identice și nu au sprijin material, inițiatorii lor sunt dificil de obținut fonduri pentru implementarea surselor tradiționale. Luând riscuri ridicate, investitorii de risc sunt calculați pentru a primi un randament adecvat.

La piețele dezvoltate, investitorii de capital de risc caută o oportunitate de a obține un profit de 3-5 ori mai mare decât în \u200b\u200binvestițiile fără riscuri. Astfel, în cazul în care randamentul angajamentului de trezorerie al Statelor Unite în medie este de aproximativ 5% pe an, rentabilitatea necesară a investițiilor riscante trebuie să fie de cel puțin 15-25%.

Atunci când se investesc pe piețele emergente, cerințele privind rentabilitatea, de regulă, cresc în mod semnificativ, luând în considerare premiile pentru țări, politice, instituționale și alte tipuri de riscuri. Ca urmare, nivelul minim de returnare este de obicei cel puțin 25-30% pe an, dar în practică poate fi semnificativ mai mare și depinde atât de tipul investitorului, cât și de caracteristicile unui anumit proiect.

Următoarele caracteristici ale finanțării capitalului de risc sunt disponibile:

un investitor de risc realizează o investiție pe termen lung și nu se așteaptă la întoarcerea rapidă;

un investitor de aventură încă de la început prevede calea sa ies din proiect. Există trei modalități principale de a ieși din proiect: producția companiei pe bursă, vânzarea cumpărătorului sau managementului strategic. Astfel, compania trebuie să se pregătească pentru acest eveniment în prealabil, astfel încât retragerea fondurilor să nu afecteze activitățile sale operaționale și financiare;

un investitor de aventură plasează cerințe speciale pentru managementul de proiect și echipa de implementare a acestuia. Nu există cazuri în care fondurile sunt alocate nu atât de mult sub un singur proiect, ci sub oameni specifici;

un investitor de risc este adesea parte a conducerii unei companii sau a unui grup care implementează proiectul finanțat. În același timp, acesta oferă asistență de sprijin și consultanță conducerii companiei, deoarece este interesată de succesul și primirea rapidă a veniturilor.

Pentru investiții de risc, este necesar:

să dezvolte o idee atractivă, avantaje competitive, piața, potențialul tehnologic și comercial al cărui este clar pentru investitor, iar veniturile potențiale din implementare sunt mai mari decât riscurile însoțitoare;

aveți o echipă de management de comandă calificată, care are experiență și abilități profesionale de implementare a ideii propuse;

furnizați întregului investitor de risc, chiar pur și simplu confidențial, informații referitoare la companie sau proiect;

au unele avantaje unice, cum ar fi utilizarea tehnologiilor speciale, know-how, specialiști renumiți etc. Există două tipuri principale de surse de astfel de finanțare:

venturarea fondurilor de investiții (Venturingfund), realizând investiții la risc în proiecte de firme și antreprenori individuali;

investitorii individuali sau îngerii de afaceri (îngerul de afaceri), adică Persoanele care au atins un anumit nivel de bunăstare și sunt capabili să investească în proiecte potențiale de creștere ridicată.

2. Specificitatea finanțării capitalului rusesc

Fonduri de capital de risc rusești. Potrivit Asociației Ruse de Investiții de Venture (RAVI), ponderea fondurilor de capital rusesc în volumul total de investiții de capital de risc în Rusia este de aproximativ 1%.

Experiența practică a finanțării de risc a inovării în Rusia este extrem de mică. Principalul motiv pentru slăbiciunea sprijinului de stat este, fără îndoială, lipsa fondurilor bugetare. Cu toate acestea, este profesioniști - șefii de susținere a inovării de stat în ultimii ani contribuie activ la implementarea reală a mecanismelor de risc.

Suportul de stat pentru afacerea de risc este cu siguranță necesar. Regulamentul de stat sub formă de prestații fiscale, simplificarea procedurilor de reglementare monetară și control, precum și cerințele privind înregistrarea societăților cu capital de risc, vor avea, fără îndoială, un impact pozitiv asupra dezvoltării investițiilor de risc în Rusia.

Particularitatea reglementării de stat a industriei de risc în comparație cu activitățile de investiții pe piețele de capital public în absența oricărui regulament specific. Deoarece finanțarea de risc a proiectelor inovatoare este investitorii de capital pe termen lung, așteaptă statul, în primul rând, minimizarea procedurilor birocratice, combaterea corupției, a politicii economice stabile. Investitorii de afaceri au în mod deliberat riscuri ridicate pentru a obține o rentabilitate suplimentară, astfel încât acestea nu necesită protecție suplimentară față de stat, cu excepția garanțiilor implicite ale drepturilor de proprietate. În special, în întreaga lume pentru investitorii de capital de risc, garanțiile drepturilor de proprietate în domeniul dreptului de brevete, protecția drepturilor acționarilor care nu au o participație controlată în acțiuni, proceduri de faliment, politici nediscriminatorii pentru investitorii străini sunteți. Sunt jucate restricții legislative moderate privind plasarea investitorilor instituționali și a băncilor comerciale în fondurile de investiții de risc.

În același timp, Rusia este potențial interesantă pentru investitorii străini de către locul de joacă. Legislația privind exportul profiturilor investitorilor de la noi este liberal decât în \u200b\u200balte țări în curs de dezvoltare. Recent, atenția investitorilor interni în proiecte în zonele tradiționale, cum ar fi producția de petrol, rafinarea petrolului, farmacologia. Acest lucru stimulează afluxul de capital de risc străin.

Pe de altă parte, activitatea fondurilor de capital de risc în Rusia este dificilă din cauza subdezvoltării pieței bursiere, opacitatea activităților financiare ale companiilor, lipsa de garanții pentru investitor.

Investitorii individuali sau îngerii de afaceri pot fi atât indivizi ruși și de peste mări. Acest grup de investitori este cel mai închis. Cu toate acestea, dacă un antreprenor poate găsi un astfel de investitor, să-l intereseze cu ideea sa și să dezvăluie încrederea, problema atragerii de fonduri este foarte simplificată. De regulă, volumul investițiilor îngerii de afaceri este de la 50 mii la 1 milion de dolari.

Practica investițiilor private în afaceri rusești se formează numai. În același timp, există exemple de proiecte de risc deosebit de reușite implementate de investitori privați din țara noastră. Deci, Angel Business Joseph Avchuk, care a cumpărat în 1998 pentru 45 de mii de dolari. Compania de Internet "Aport", a vândut-o în 2000 pentru 25 de milioane de dolari. De regulă, oamenii de afaceri mari vorbesc ca astfel de investitori în țara noastră, manageri de companii mari , celebru cultural, sport și cifrele asemănătoare. În același timp, în Statele Unite, activitățile așa-numitelor îngeri de afaceri sunt o mare parte independentă a industriei de risc, unind cercuri largi ale populației. Potrivit unor estimări diferite, îngerii americani de afaceri la mijlocul anilor 1990 au investit de la 30 de miliarde la 40 miliarde de dolari, finanțarea a aproximativ 30 de mii de proiecte la nivelul inițial al dezvoltării lor (așa-numitele startups).

Dacă luăm o investiție de risc în proiecte inovatoare, ca exemplu, atunci, din păcate, este necesar să se menționeze faptul că în realitatea rusă acest tip de investiție este asociat cu multe probleme.

Primul dintre ele este de a proteja proprietatea intelectuală în țara noastră. În Federația Rusă, sistemul de protecție a ideilor altor persoane de la răpire (plagiat) este extrem de primitiv. Recent, au fost luate măsuri pentru a elimina această problemă, dar nu se poate spune că aceste măsuri funcționează cu adevărat.

A doua problemă este asociată cu lipsa de cunoștințe și experiență în gestionarea fondurilor de risc. Deoarece proiectele de risc sunt acceptate pentru o perioadă de 10 ani, afacerea noastră, tinere de afaceri nu a reușit încă să câștige experiență în acest domeniu.

A treia problemă este să fie înrădăcinată în sfera fiscală care nu stimulează antreprenorii să creeze fonduri de capital de risc.

Dar există o altă problemă inerentă țării noastre. Investitorii străini nu au încredere în politicile Rusiei, nici măsurile de cifre politice, pe care le pot lua propriile obiective prin organele legislative și de stat.

Trebuie remarcat faptul că în țările dezvoltate au adoptat măsuri speciale pentru stimularea investițiilor private prin furnizarea de investiții cusute, oferind spargeri fiscale, crearea de asociații speciale care să ofere sprijin juridic, informat și consultanță pentru antreprenorii și îngerii de afaceri, precum și efectuarea frecventă a funcțiilor intermediare .

De exemplu, Asociația Europeană a Angels Business Eban are mai mult de 150 de mii de participanți activi. În Marea Britanie, în cazul în care această cultură este dezvoltată în special, nu există mai puțin de cincizeci de asociații care se unesc de aproximativ 20 de mii de oameni.

În Rusia, astfel de organizații de investitori privați se află în etapa de formare și sunt create la inițiativa persoanelor fizice, fără sprijinul statului. De regulă, ei operează pe o bază comercială, oferind servicii intermediare și de consultanță. În prezent, rețeaua Moscova de Angels (ISS) a primit cea mai mare faimă. La încheierea unei tranzacții pentru serviciile dvs., rețeaua necesită o comisie de la un investitor în valoare de 2-7%, în funcție de suma încorporată.

Conform unor estimări, în prezent există aproximativ 10 mii de potențiali îngeri de afaceri în Federația Rusă. În același timp, potențialul lor rămâne nedivulgat și practic utilizat.

Un exemplu de implementare eficientă a proceselor de dezvoltare și de investiții este Republica Tatarstan, care este astăzi una dintre cele mai mari și mai dezvoltate regiuni ale Federației Ruse, cu multe avantaje de investiții. Până în prezent, Tatarstan este una dintre cele mai importante regiuni industriale ale țării.

În Republica Tatarstan, infrastructura se dezvoltă activ, oferind productivitatea finanțării de risc a transformării inovatoare a economiei, în special instituțiile de dezvoltare, rețeaua de parcuri tehnologice.

CJSC "Inovare și producție Technopark" idee ", platformă industrială Kama Industrial Park" Master ", Park IT, Technopolis" Himgrad "funcționează cu succes. În districtul Verkhneuslian al Tatarstanului, este creat un centru inovator separat (un oraș întreg în domeniul tehnologiilor înalte "InnoPolis"), care va deveni punctul de concentrare a specialiștilor și companiilor în domeniul tehnologiilor informaționale. Pe acest teritoriu este planificată să se dezvolte tehnografii, care vor fi efectiv utilizate ca oficite pentru organizarea de activități de cercetare și proiectare, activități de dezvoltare a produselor software și furnizarea de servicii în domeniul tehnologiei informației. În total, republica a fost creată astăzi: 4 parcuri industriale, 9 tehnografii, 6 fonduri de investiții și de risc.

Potrivit agenției de rating Expert RA, Tatarstan, în 2011, sa clasat pe primul loc printre regiunile districtului Federal Volga în ceea ce privește "riscul de investiții minime". Potrivit raportului "Măsurarea condițiilor de afaceri în regiunile ruse", pregătită de Școala Economică Rusă și Compania Internațională Ernst & Young în 2011, Tatarstanul este recunoscut ca fiind cea mai favorabilă regiune pentru a face afaceri în Rusia. Republica Tatarstan în 2011 a condus ratingul celor mai bune 30 de regiuni ale Rusiei pentru a face afaceri și investiții în conformitate cu cea mai importantă ediție internațională "Forbes".

În Republica Tatarstan, se acordă multă atenție implicării capitalului de risc. Pentru Tatarstan, munca în această direcție este deosebit de importantă din mai multe motive. Regiunea este dezvoltată industrial, petrochimice și inginerie mecanică sunt dominate aici. În același timp, o atenție deosebită este acordată dezvoltării unei afaceri inovatoare mici și mijlocii.

Transformările inovatoare ale economiei naționale a Tatarstanului determină necesitatea de a crea anumite forme de finanțare a riscurilor, introducând în producția de evoluții științifice. Proiectele de succes pentru crearea parcurilor industriale și a parcurilor tehnologice au fost deja implementate în republică. Astfel, Parcul Industrial Kama "Master" și Technopolis "Himgrad" ocupă aproximativ 500 de metri pătrați și într-un timp scurt, zona lor se va dubla. Dacă în 2011, aproximativ 250 de întreprinderi au fost concentrate aici, până la sfârșitul anului 2012 au fost de două ori mai mult. "Tatarstanul dorește să fie lider în inovația și educația industrială", aceasta este una dintre principalele sarcini ale puterii, afacerilor și societății din Republica Tatarstan în transformarea inovatoare a economiei. Pentru aceasta, structurile și infrastructurile organizaționale sunt create, care sunt investitori mari de risc pe piața de investiții din Republica Tatarstan, în special:

a) Organizația de stat non-profit "Fondul de investiții a Republicii Tatarstan" (IVF RT);

b) un fond închis de investiții reciproce de investiții de risc (ZPIFVI);

c) "Fondul regional de investiții în întreprinderile mici din sectorul științific și tehnic al Republicii Tatarstan", sub conducerea Codului Penal "Dialogul Troika" și ZPIFVI;

d) "Fondul Regional de Venture pentru investiții în întreprinderile mici din sectorul științific și tehnic al Republicii Tatarstan (Tehnologii înalte)" sub conducerea Codului Penal "Capitalul Bars AK". Partea principală a investițiilor de risc este de a fi în Fondul de investiții a Republicii Tatarstan, care a fost creat în detrimentul bugetului. Activitățile Fundației constă în dezvoltarea următoarelor domenii:

a) participarea la implementarea proiectelor de investiții și de risc;

b) sprijin pentru entitățile de afaceri mici;

c) subvenționarea întreprinderilor care creează proiecte inovatoare în industriile prioritare din punct de vedere economic, datorită rambursării unei părți din dobânzi de la împrumuturile bancare;

d) echipele de sprijin acordate în cercetare și dezvoltare și dezvoltare;

e) printre oamenii de știință, lucrătorii științifici și tehnici, studenții sunt organizați concursuri pentru stimularea activităților lor;

(e) alte acțiuni diferite care vizează dezvoltarea infrastructurii inovatoare a Republicii Tatarstan.

Misiunea Fundației este de a spori potențialul inovator al Republicii, dezvoltarea industriilor de înaltă tehnologie și introducerea tehnologiilor progresive, formarea de noi abordări pentru Tatarstan în dezvoltarea inovării, susținerea inovării, crearea condițiilor pentru creșterea numărului de întreprinderi de capital de risc, îmbunătățind sistemul de sprijin pentru întreprinderile mici și mijlocii de înaltă tehnologie.

Potrivit rezultatelor din 2009, ca parte a implementării programelor de sprijin pentru întreprinderi mici în Republica, fondul a oferit asistență pentru 112 entități de afaceri mici, în valoare totală de 192.669,8 mii ruble:

52 entități mici de afaceri de către băncile autorizate au emis împrumuturi pentru o sumă totală de 162.689,9 mii ruble;

Un subiect de micul antreprenoriat a primit despăgubiri pentru plata dobânzilor la împrumuturile bancare atrase de implementarea proiectelor de investiții în valoare de 379,7 mii de ruble;

23 entități mici de afaceri au oferit împrumuturi în cadrul programului de leasing în valoare de 25600 mii de ruble;

36 Entități de afaceri mici au redus dimensiunea plăților de leasing în valoare de 4 milioane de ruble. De asemenea, începând cu 1 ianuarie 2012, Fondul a primit venituri de 9888,5 mii ruble de la plasarea fondurilor la depozite pentru a pune în aplicare programe de sprijin pentru întreprinderi mici.
La începutul anului 2013, suma portofoliului de investiții a fondului a fost de 5732779,35 mii de ruble. și au inclus 25 de proiecte inovatoare.

Ponderea principală a portofoliului de investiții a fondului la sfârșitul anului 2014 a fost investită de investiții prin participarea la capitalul social (70,8%) și la împrumuturile de investiții (10,65%). Conform rezultatelor anului 2014, profitul net a fost de 37366,03 mii ruble. Plățile către bugetul Republicii Tatarstan pentru anul 2014 au crescut și s-au ridicat la 270687,56 mii ruble, numărul de personal - 1835 de persoane. La începutul anului 2013, portofoliul de proiecte de risc al Fundației a constat din 62 de proiecte inovatoare în valoare totală de 382246,1 mii ruble:

11 proiecte de cercetare și dezvoltare aprobate de consiliul de administrație al fondului, în valoare totală de 90246,1 mii de ruble;

51Prect R & D privind programul Idea-1000 în valoare totală de 142.000 de mii de ruble, inclusiv 71.000 de mii de ruble. Fondurile atașate ale bugetului federal.

Lucrările pe investiții în proiecte inovatoare Fondul IVF RT conduce în două direcții. Există mai multe opțiuni pentru investiții în Fondul de proiecte inovatoare. Una dintre ele este investițiile în capitalul autorizat al companiilor care sunt implicate în dezvoltarea tehnologiilor specifice, a cercetării, a lucrărilor de dezvoltare. În acest sens, au fost create două programe: Primul "50 de idei cele mai inovatoare pentru Republica Tatarstan". Reprezentanții acestui program pot continua să comunice cu FIV al Republicii Tadjikistan în cadrul celui de-al doilea program - "Idea-1000", care este implementat în comun cu fundamentul pentru asistența și dezvoltarea unor forme mici de întreprinderi în Sfera științifică și tehnică și "Ideea" Technopark. Acest program vizează sprijinirea creării unor companii specifice destinate să implementeze idei inovatoare care implică capital de risc.

Când compania formează contururi de afaceri, ea merge la "Start-1". Există o brevet de brevet și o proprietate intelectuală. Apoi trec la "Start-2", unde IVF RT finanțează echipamentul de proiectare experimentală și încep deja să producă produse seriale. Aproximativ 5 mii de cereri au trecut prin Fond în aceste programe. În anul creării sale, Fundația a început cu 450 de aplicații. Din 2005 până în 2015, au fost deja colectate 14 mii de cereri. În ultimii doi ani, acest mecanism a devenit deschis solicitanților din alte regiuni ale Rusiei și ale lumii. Acum, Fondul are solicitanți din mai mult de 20 de orașe din Rusia. În acest timp, a fost creată 191 de companii, au fost înregistrate 80 de brevete, au investit un total de 300 de milioane de ruble de numerar. Rezultatele fondului arată că este necesar să se sporească optimizarea pentru a-și crește performanța.

În fiecare an în Republica Tatarstan - regiunea inovatoare a Rusiei, este organizată Târgul de Venture Kazan - platforma de comunicare pentru construirea unui dialog constructiv între investitori și gestionarea noilor companii cu creștere rapidă în sectorul inovării tehnologice. Scopul târgului - dezvoltarea și prezentarea activităților elementelor infrastructurii inovatoare a Republicii Tatarstan pentru a atrage investiții de capital de risc în companii de înaltă tehnologie a întreprinderilor mici și mijlocii; Asigurarea unor condiții confortabile în Rusia și în Republica Tatarstan pentru activitățile investitorilor internaționali ruși, îngerii de afaceri și antreprenorilor; creșterea atractivității investițiilor a Republicii Tatarstan; Formarea spațiului de informare în Rusia în domeniul investițiilor de risc.

În întreaga istorie a târgurilor Kazan, 315 exponențiali, mai mult de 300 de investitori din Rusia și din străinătate, au participat 3.700 de participanți din Rusia și 30 de țări străine (până la 1500 de participanți anual). Audiența țintă a târgului constă din reprezentanți ai fondurilor rusești și străine de risc și fonduri de investiții directe, corporații majore, specialiști de societăți de investiții și bănci, organizații juridice și de consultanță, investitori strategici și privați, îngerii de afaceri, antreprenori ai tehnologiei de înaltă tehnologie Sectorul interesat în atragerea capitalului de risc, a reprezentanților autorități și instituții de dezvoltare a nivelurilor federale și regionale, specialiștii de informare care acoperă problemele infrastructurii de inovare și investițiile de risc în Rusia. Pentru a participa la un târg de risc, este necesar să corespundă unui număr de cerințe și criterii speciale. În primul rând, investitorii doresc să vadă o echipă experimentată în companie, care va implementa toate ideile. În al doilea rând, este necesară o idee unică pentru a satisface cererea clienților. În al treilea rând, este important să aveți o piață mare cu potențial de creștere ridicată, o poziție concurențială puternică a companiei și bună, dar, în același timp, previziuni financiare realiste.

În cadrul târgului de risc Kazan, se desfășoară diverse conferințe, seminarii, mese rotunde, în care participă la experți și profesioniști din industria lor și reprezentanți ai diferitelor companii ruse și străine. Scopul unor astfel de evenimente pentru a evalua nivelul de inovare care le afectează factorii și barierele care apar în calea activității de inovare și conturând modalități de a-și găsi situația actuală.

Pentru dezvoltarea în Republica Infrastructură de Finanță de Finanțare a întreprinderilor mici în sfera științifică și tehnică, organizarea non-profit "Fundația pentru promovarea investițiilor de risc în întreprinderile mici în sectorul științific și tehnic al Republicii Tatarstan" Au format două fonduri de investiții reciproce închise ale investițiilor de risc. Fondurile gestionează aceste companii ca CJSC UK TROIKA Dialog și bare barei din Marea Britanie LLC.

O atenție deosebită merită activități de finanțare a întreprinderilor mici de întreprinderi în Republica Tatarstan, care se desfășoară în mod activ de Barsa Britanic de capital LLC. Codul penal "Capitalul AK BARS" este inclus în primele 10 companii de management din țară, mărimea activelor sub conducere - 14 miliarde de ruble. În cadrul acestei societăți de administrare este "fondul regional de investiții în întreprinderile mici din sectorul științific și tehnic al Republicii Tatarstan (High Technologies)". Fundația a fost creată la 12 octombrie 2007. Activele Fondului la momentul creării au fost de 300 de milioane de ruble (25% - bugetul federal, 25% - bugetul republican, 50% - un investitor privat care a făcut cea mai mare bancă din republica - Banda Barbiei AK). Fundația investește active în întreprinderile inovatoare înregistrate pe teritoriul Republicii Tatarstan. Investiția fondurilor Fondului se face exclusiv în întreprinderile mici (cu numărul de până la 60 de persoane), iar suma maximă alocată pentru un proiect nu poate depăși 45 de milioane de ruble. Până în prezent, patru companii sunt situate în portofoliul Fondului:

LLC "Sisteme de căldură" cu proiectul "Dezvoltarea și producția unui încălzitor de încălzire lichid multi-mode pentru tractoare și mașini";

LLC "AGRS" cu proiectul "Dezvoltarea și dezvoltarea stațiilor automate de distribuție a gazelor cu performanțe reduse de la 1,5 la 1000 nm3 / oră";

"Compania prietenului" LLC cu un proiect de "Coalition Program de loialitate" al unui prieten al companiei "pe carduri bancare cu cip EMV";

LLC "Noi tehnologii ale secolului XXI" cu proiectul "Organizația 4G a unei rețele fixe de telecomunicații pentru transmisia de date bazată pe tehnologia Pre-Wimax din Kazan".

Activitatea inovatoare este necesară directă de mecanisme de finanțare a capitalului de risc, iar pentru ei, la rândul său, baza și infrastructura este necesară. Între timp, este prematur să se susțină că în Rusia și Tatarstan, în special, a fost creată o infrastructură inovatoare adecvată și destul de eficientă, care are pe deplin proprietățile necesare. În acest stadiu, constă în componente disparate, care nu interacționează întotdeauna unul cu celălalt. Acesta este principalul obstacol pe calea industriei de risc din Republica Tatarstan. Lucrările privind crearea și dezvoltarea infrastructurii de inovare a sistemului se desfășoară prin eforturile comune ale afacerii, autorităților și societății Republicii noastre, dar mecanismul de interacțiune dintre participanții săi nu este pe deplin depanat. Activitatea subiecților pieței de risc astăzi se distinge prin retragere și inculprabilitate. Provocarea este de a crea o astfel de infrastructură care ar putea combina participanții la investiții de risc într-un singur sistem și a contribuit la dezvoltarea inovării.

Lipsa investițiilor în stadiile inițiale ale formării întreprinderilor inovatoare, cauzată de faptul că investitorii de risc se tem să investească în societate, care a provenit numai datorită gradului înalt de faliment. În acest caz, statul trebuie să acționeze ca un investitor de risc, oferă societăților inovatoare tinere cu sprijinul de finanțare, oferă personal cu înaltă calificare, spații industriale, informează despre investiții de capital de risc cu ajutorul mass-media.

Un factor restrictiv în investițiile de risc de transformare inovatoare a economiei regionale este lipsa companiilor atractive pentru finanțare. În condițiile actuale de dezvoltare a economiei regionale, este uneori mai ușor să găsim o companie inovatoare, ci un proiect inovator adecvat care să asocieze toți participanții la capitalul de risc al ideii prioritare de inovare și mecanismul de punere în aplicare a acesteia. Formarea și dezvoltarea sistemelor de risc regionale de transformare inovatoare a economiei rusești cu ajutorul proiectelor inovatoare specifice se desfășoară astăzi în principal datorită creditării, care nu îndeplinesc semnificația finanțării capitalului de risc. Ponderea investitorilor privați în finanțarea proiectelor de risc este minimă. În mare parte, investiția are loc prin intermediul băncilor și capitalul de risc în detrimentul bugetului.

3. Probleme de finanțare de risc în condiții moderne

Investiția într-o afacere de risc este o nouă provocare a timpului nostru. Nu din întâmplare "AK Bars" și Codul penal "Capital AK BARS" ia în considerare dezvoltarea investițiilor de risc ca fiind una dintre direcțiile strategice ale activităților sale.

În prezent există o serie de condiții preliminare care pot accelera creșterea investițiilor de risc în Federația Rusă în următorii ani:

Îmbunătățirea climatului investițional;

Disponibilitatea unui mare potențial științific și tehnic și tehnologic, precum și evoluții și proiecte specifice pregătite pentru implementare;

Creșterea bunăstării populației țării;

Reducerea oportunităților pentru extensiile de capital speculative etc.

Pentru factorii de reținere a dezvoltării afacerilor de risc în țara noastră, includ:

Subdezvoltarea și capacitatea scăzută a pieței bursiere, ca urmare a cărei modalități tradiționale de a ieși din investitori din proiecte este dificilă;

Un deficit de manageri profesioniști care pot dezvălui potențialul comercial al evoluțiilor științifice și tehnice, dezvoltă un proiect privind standardele internaționale și atrage capitalul riscant;

Cererea scăzută a clienților pentru produsele de înaltă tehnologie din țară;

Lichiditatea scăzută a capitalului de risc;

Lipsa de sprijin de stat (furnizarea de beneficii, protecția proprietății intelectuale etc.).

În același mod, punctele menționate mai sus sunt, și acesta este:

Neîncrederea investitorilor străini în politica Rusiei;

Lipsa protecției proprietății intelectuale;

Următoarea problemă este asociată cu cunoștințele și experiența insuficientă a gestionării fondurilor de risc;

O altă problemă este să fie înrădăcinată în sfera fiscală care nu stimulează antreprenorii să creeze fonduri de capital de risc.

Fondurile de risc sunt o industrie foarte specifică. În practica mondială, este obișnuit să luăm în considerare fondul de risc de succes, dacă de la 10 proiecte finanțate, trei vor da un rezultat reușit. În același timp, rata investiției se face pe baza a trei proiecte de succes pe care "fotografii" și, astfel, acoperă pierderile asociate cu proiectele de succes. În această afacere, majoritatea proiectelor sunt deteriorate, daunele lor sunt acoperite de o minoritate, care a adus profit. Din acest motiv, fondurile de capital de risc sunt foarte selective pentru proiecte. Și pentru organizarea de fonduri, numărul de investitori care s-ar înălța să investească în această sferă, precum și economiști care pot aprecia și selecta corect proiectele eficiente în viitor.

În plus față de aceste probleme, există și o problemă a necesității de a însoți proiectele din momentul adoptării lor, până la momentul implementării complete și a profitului suportat. Care este din nou o problemă în insuficiența managerilor care pot analiza corect și să direcționeze corect firma pentru a obține rezultatul dorit în breakesters.

Chiar și pentru a lua în general, țara noastră încă nu este experimentată suficient în a face afaceri. Afacerea din țara noastră are doar 25 de ani și nu există o bază suficientă pentru educație corectă în acest domeniu de manageri, educație a formei potrivite de gândire pentru a face afaceri, inovare.

Concluzie

Astfel, mecanismul investiției de risc poate și ar trebui să fie utilizat ca factor de creștere economică intensivă. Cu toate acestea, astăzi industria capitalului de risc a fost dezvoltată în Rusia și este reprezentată de 99% din capitalul străin. În aceste condiții, popularizarea necesară a mecanismelor de afaceri de risc, sprijinul de stat pentru întreprinderile mici și mijlocii în domeniul high-tech, atragerea capitalului rus (inclusiv investitorii instituționali, băncile și persoanele), reabilitarea unui climat de investiții comune în țară.

Activitatea inovatoare activă este un factor puternic în creșterea nivelului competitiv al companiilor interne. Politica de stat în domeniul științei și tehnologiei Rusiei se pune în sine scopul principal al dezvoltării inovatoare a țării. Pentru care condițiile sunt create de posibilitatea retragerii produselor inovatoare capabile de concurență.

În concluzie, subliniem principalele avantaje și dezavantaje ale finanțării de risc a investițiilor. În general, are următoarele avantaje:

Vă permite să atrageți fondurile necesare pentru implementarea proiectelor la nivel înalt, dar promițătoare și potențial ridicate, atunci când alte surse nu sunt disponibile;

Nu necesită garanții și alte tipuri de sprijin;

Pot fi furnizate într-un timp scurt;

De regulă, nu prevede plăți intermediare (procente, dividende) etc.

Dezavantajele acestei metode de finanțare includ:

Complexitatea atragerii (căutării investitorilor);

Necesitatea de a izola ponderea în capital (de regulă, miza de control);

Posibilitatea unei ieșiri neașteptate a investitorului din proiect sau de a le realiza cu cota la entități terțe;

Cerințe maxime pentru divulgare;

Posibilitatea unei intervenții a investitorilor în managementul proiectelor sau în firmă;

Dezvoltarea slabă în Federația Rusă etc.

Cu toate acestea, se poate observa că printre regiunile Federației Ruse, Republica Tatarstan este mai degrabă (poate chiar și cea mai mare) regiune dezvoltată. În republică există un fond de investiții a Republicii Tatarstan, care are 21 de reprezentanțe în Federația Rusă, 1 birou reprezentativ din Statele Unite. IVF RT este membru al Asociației europene de investiții de Venture și membru al Asociației Naționale Americane de Investiții de Venture. Din 2005, IVF RT deține un târg de risc în Kazan (împreună cu RAVI) și organizează concursul "50 de idei inovatoare pentru RT" (împreună cu Academia de Științe a Republicii Tadjikistan). Astăzi în portofoliul IVF RT - 275 de proiecte în valoare de peste 6 miliarde de ruble.

Pentru anul în curs, FIV a finanțat 6 proiecte, în medie, cecul de investiții a fost evacuat cu 150 de milioane de ruble în fiecare companie. Suma totală a investiției este de un miliard de ruble. În total, Fondul a atras 9 ruble pentru fiecare ruble de investiții.

Activități ale Fondului: Sprijin pentru inovare, pregătire și dezvoltare a producției de noi tipuri de produse și tehnologii fundamentale. De asemenea, angajat în participarea la formarea pieței produselor științifice și tehnice; dezvoltarea sectoarelor prioritare ale economiei RT; sprijinul subiecților antreprenoriatului mijlociu și mic al Republicii Tadjikistan; implicând investiții și capital de risc în proiecte atractive în sectoarele prioritare ale economiei RT; Exercitarea activităților de expunere pentru a crește potențialul investițional al Republicii Tadjikistan. În același timp, proiectele sale ale IVF RT caută la nivel global, nu numai în republică și nu numai în Rusia. Interesat de perspectivele și proiectele utile pentru Republica Moldova (se referă la achiziționarea de licențe și evoluții în alte țări). FIV își vede sarcina în crearea de acces la tehnologii avansate prin finanțarea proiectelor internaționale de risc. Acest lucru reduce semnificativ costurile, face posibilă implicarea tuturor resurselor interesate în procesul de dezvoltare: educațional, cercetare, producție etc.

Astfel, Republica Tatarstan susține că este primul în domeniul inovării în Federația Rusă. Primul ca volumul portofoliului de investiții, la nivelul eficienței muncii sale, care este aspectul principal.

Republica își dă seama că această direcție a economiei trebuie dezvoltată nu numai pentru a dezvolta restul, zonele implementate serios ale economiei, dar și pentru afacerea din republică pentru a reuși, și atragerea de afaceri din exterior a fost simplă. În plus, disponibilitatea și dezvoltarea FIV contribuie la transformarea afacerilor, să o îmbunătățiți, să inventeze noi abordări la locul de muncă și de producție și să creeze produse inovatoare.

Lista surselor utilizate

1. Askinepi V.M., Maksimova V.F. Investiții: un manual pentru burlaci - Yuratt, 2014.

2. Davydova L.V., Korshova G.v., Fedorova O.a. Finanţa. - Ridgrup, 2011.

3. Kovalev v.V. Investiții: Manual - LLC TK "Velby", 2010.

4. Nikolaeva i.p. Investiții: manual. - Dashkov și Co., 2013.

5. Kozlova k.a. Tânăr de știință: Editura în reviste "Tânăr științific", 2013.

6. Senashchev A.S. Bani. Credit. Bănci. - Peterpress, 2007.

7. Titova n.e., Kozheev Yu.P. Bani. Credit. Bănci. - Yuraight, 2009.

8. Bani, credit, băncile sunt ed. Beloglazova G.n. - Yurait, 2011.

9. BANI. Credit. Bănci. Manual ed. Ivanova V.V., Sokolova B.I. - Avenue, 2010.

10. LUKASHOV A.V. Finanțare de risc: Magazine, №2, 2006.

11. Strategia dezvoltării inovatoare a Federației Ruse pentru perioada de până în 2020, aprobată prin Ordinul Guvernului Federației Ruse din 08.12.11 №2227-P.

12. Legea "privind activitățile de inovare în Republica Tatarstan", adoptată de Consiliul de Stat al Republicii Tatarstan, la 8 iulie 2010 (63 mp).

Postat pe Allbest.ur.

Documente similare

Metode și surse de finanțare a investițiilor. O interpretare largă și restrânsă a conceptului de "finanțare a proiectelor". Caracteristicile comparative ale surselor de finanțare a proiectelor de investiții. Finanțare de risc: concept, esență, etape, obiectiv.

examinare, adăugată la 14.03.2012


Finanțarea de risc a proiectelor de investiții: conceptul, esența și elementele sale. Analiza pieței de risc din Rusia. Caracteristicile finanțării capitalului de risc în Rusia, evaluarea dificultăților, problemelor și perspectivelor pentru dezvoltarea ulterioară.

cursuri, a fost adăugată 01.12.2014


Istoria finanțării de risc. Distribuția rolurilor într-o firmă de risc. Structura fondurilor de risc. Obiecte de investiții. Salariu. Mobilizarea capitalului de risc. Parteneriat privat și public în finanțarea de risc. Inovaţie.

rezumat, adăugat 05.11.2008


Tipuri de finanțare de risc. Crearea fondurilor de risc. Surse de formare și direcție de investiții de capital de risc. Activități de îmbunătățire a calității produselor pentru creșterea competitivității. Dezavantaje ale finanțării de risc.

lucrări de curs, a fost adăugată 04.11.2015


Formarea unei abordări pe piață a analizei investiționale. Sursele interne de finanțare a investițiilor în nivelul microeconomic. Atragerea de capital pe piața de credit. Esența finanțării publice. Leasing și investiții de risc.

lucrări de curs, a adăugat 10/27/2009


Esența "riscului" sau "capitalului de risc". Îngerii de afaceri, avantajele și dezavantajele lor, principalii factori care le motivau să investească. Caracteristicile etapelor de dezvoltare ale companiei inovatoare în ceea ce privește nevoile de finanțare a riscurilor.

lucrări de curs, a fost adăugată 30.03.2016


Caracteristicile premiselor pentru apariția dispozitivelor de finanțare a riscurilor. Modalități de distribuire a investițiilor de către industrie. Analiza stării de investiții de risc în Rusia și în lume. Caracteristicile formării unei singure politici juridice în domeniul organizației.

lucrări de curs, a fost adăugată 01/31/2013


Închirieri financiare (leasing) ca instrument de rezolvare a problemelor de investiții ale sectorului real al economiei. Caracteristicile specifice ale principalelor forme de leasing. Conceptul de finanțare a capitalului de risc, obiectele sale, metodele de obținere și ieșire a proiectului, surse.

examinare, adaugă 14.10.2011


Esența, clasificarea surselor de finanțare a investițiilor. Structura surselor de finanțare a întreprinderii de investiții. Bugetul și finanțarea extrabudgetară a investițiilor, a surselor și a soiurilor sale. Determinarea costului actual al proiectelor nete ale proiectelor.

examinare, a adăugat 10/23/2010


Analiza finanțării investițiilor în capitalul fix al întreprinderilor din Federația Rusă. Structura surselor de finanțare. Îmbunătățirea atractivității investițiilor întreprinderilor rusești. Modalități de îmbunătățire a structurii surselor interne de finanțare a investițiilor.

O parte importantă a progresului economic și tehnologic este punerea în aplicare a ideilor și proiectelor inovatoare. La început, proiectele promițătoare au nevoie de finanțare directă pentru punerea în aplicare a obiectivelor. Dacă nu există suficientă finanțare pentru ca proiectul să lanseze un proiect, este necesară atragerea capitalului terț.

Ce este investiția de risc

Investiții de risc (de la "Venture" în limba engleză, care în sensul activității antreprenoriale este interpretat - întreprinderea unei afaceri riscante) este o investiție pe termen lung în proiecte care se află în stadiul de formare a unei idei cu un profit promițător de la un profit promițător Implementarea cu succes. Investițiile de risc implică o investiție pe termen lung înainte de implementarea proiectului, în timp ce investitorul este transferat la proprietatea asupra acțiunilor companiei. În medie, implementarea cu succes a proiectului are loc în 5-7 ani.

Compararea finanțării de risc cu celelalte tipuri:

Etape de investiții și dezvoltare a companiei

Finanțarea de risc a inovării și a proiectelor se face în mai multe etape, durata și numărul care depind de ceea ce se dezvoltă compania.

1. Stadiul de însămânțare. Proiectul are doar o idee clar formată și necesită sume relativ mici de investiții pre-asamblate pentru a pregăti și implementa activități tehnice și economice.
2. Lansare. Proiectul a dezvoltat deja eșantioane ale produsului finit, fabricarea și intrarea pe piață a cărei sarcină principală a acestei faze de dezvoltare. Investițiile de risc în startups trebuie să asigure producția.
3. Stadiu timpuriu. Compania a fost deja formată, produce produse gata făcute, dar nu are un profit stabil. În acest stadiu de dezvoltare, compania are nevoie de instrumente pentru a menține creșterea și a populariza produsul.
4. Expansiune. Compania este pe deplin formată și are nevoie să sporească producția, care nu poate fi acoperită de profit.
5. Etapa de ieșire. Compania are o bază completă și devine o societate pe acțiuni publice și poate avea nevoie de finanțare tranzitorie pentru IPO.

Surse de finanțare de risc

Toate au acumulat șapte surse posibile pentru a atrage finanțarea capitalului de risc:

• investitori privați;
• fonduri de investiții;
• fonduri de investiții publice;
• parteneriate închise cu capital de risc (capital de familie, investitor privat mare, fond de pensii);
• corporații de investiții;
• companiile minore de investiții;
• guvern.

Exemple de finanțare de risc

Punerea în aplicare a proiectului inovator este capabilă să aducă un profit semnificativ al companiei și investitorii, precum și o contribuție importantă la un viitor high-tech și un viitor convenabil.

Investițiile de risc își iau originea din Valea Siliconului. Sa desfășurat pentru prima dată o investiție riscantă în proiecte tehnologice. În special, Google, Apple, Microsoft, Intel și alte proiecte similare, fără de care este dificil să ne imaginăm viața unei persoane moderne.

Twitterul popular de rețea socială a început și formarea, pe baza investițiilor de risc. Pentru implementarea și distribuția ideii, mai mult de 57 de milioane de dolari au fost împrumutați de către dezvoltatori, iar actuala capitalizare a companiei depășește 13 miliarde.

Un alt exemplu viu de investiții de risc de succes este vânzarea a ceea ceAPPS din rețeaua socială Facebook de 16 miliarde de dolari. Fondatorul companiei Jan Kum în 2009 a fost atras de realizarea ideii sale de numai 250 de mii de dolari de investiții de risc de la foștii angajați ai Yahoo.

Cum să devii un investitor de risc

În ciuda riscurilor ridicate, abilitatea de a schimba lumea și de a crește semnificativ capitalul face investiții de risc atractive pentru mulți. Puteți deveni un investitor de risc folosind diverse mecanisme de transmisie de capital:

• Deveniți un înger de afaceri și să investiți pur și simplu în idei interesante pe propria dvs. discreție pe baza analizei sau efectuați investiții de risc ale întreprinderilor mici.
• Investiți prin platformele Crowdfunding. Tranzacțiile pe astfel de platforme sunt efectuate online. Investitorul oferă toate informațiile necesare pentru analiză și raportare. Puteți forma un portofoliu de investiții din 10-20 de proiecte cele mai atractive și așteptați până când colectează investiții corporative pentru implementare și vor începe calea de a deveni.
• Investiți prin transmisia de management. Capitalul poate fi transmis unui fond de investiții, care, pe baza analizei profesionale, îl va pune în mai multe proiecte cele mai atractive. Cu această investiție, investitorul ar trebui să fie pregătit pentru faptul că comisioanele vor trebui să plătească, indiferent de rezultatul tranzacțiilor, dar în același timp pot conta pe investițiile profesionale.

Avantajele și dezavantajele investițiilor de risc

Beneficii	dezavantaje
În cazul implementării reușite a proiectului, investitorul poate conta pe venit, care depășește de mai multe ori investiția, este capabilă să conducă la libertatea financiară și să ofere un flux financiar permanent sub formă de dividende	grad ridicat de risc de nerealizare a proiectului
investițiile de risc care vizează proiecte inovatoare sunt capabile să schimbe lumea spre bine, să ofere noi tehnologii, oportunități și servicii	lichiditatea scăzută a companiei în primele etape ale dezvoltării
investitorul are ocazia să promoveze în mod activ dezvoltarea unui proiect inovator	preziceți venitul așteptat și popularitatea viitoare a ideii este extrem de dificilă
eliminarea acțiunii speculative asupra acțiunilor companiei

Concluzii

Finanțarea de risc are o contribuție pozitivă la dezvoltarea sferei economice și sociale, iar pentru investitor este o oportunitate de a transforma investițiile modeste în capitalul multimilion. Cu toate acestea, ar trebui să se înțeleagă că nu toate investitorii de capital de risc pot câștiga bani pe investiții în proiecte noi. În plus, nimeni nu poate fi sigur că ideea continuă și devine populară. Singura modalitate de diversificare a riscurilor de investiții de capital de risc este distribuția investițiilor în diverse proiecte.

2.2. Elementele de bază ale capitalului de risc
2.3. Limba de capital de risc
2.4. Finanțarea diferitelor etape ale dezvoltării unei societăți de risc
2.5. Finanțarea stadiilor incipiente ale dezvoltării societăților de risc
2.6. Primirea veniturilor de către inestori și "eliberarea"

2.1. Alegerea unui tip de finanțare: datorii sau împărțiți

Tipuri de finanțare de risc

Ambalajele de finanțare a riscurilor pot fi de diferite tipuri.

Trei principale sunt:

1. Acțiuni simple.
2. Acțiuni de preferință.
3. Credit.

Credit sau capital de risc

Tine minte - Ai nevoie de amândouă. Nu încercați să înlocuiți unul pe altul. Utilizați fiecare componentă în scop:

1. Capitalul de risc ar trebui utilizat în rundele timpuriu pentru a finanța cercetarea și dezvoltarea, pentru a crea un produs. În rundele ulterioare - pentru a cumpăra valori mobiliare, marketing și accelerare a ratelor de creștere.

2. Împrumutul trebuie utilizat pentru a crea o capital de lucru și o infrastructură de construcție.

Împrumutul urmărește de obicei capitalul de risc. Împrumutul costă mai ieftin decât capitalul de risc.

A lua în considerareInvestitorii de risc și-au supus banii la un risc mai mare și, prin urmare, pot conta pe venituri mai ridicate ale investițiilor.

Cunoscut - Cu cât instalați mai repede conexiunile cu băncile, cu atât mai bine. Acest lucru va spori credibilitatea investitorilor potențiali și va contribui la crearea unor condiții favorabile pentru împrumuturi în viitor.

Aveți nevoie de ambele. Nu încercați să înlocuiți unul la altul.

Ce servicii bancare sunt utilizate în diferite etape ale dezvoltării afacerii dvs.

1. Stadiul de însămânțare: Conturi de depozit.
2. Finanțarea seriei A: Finanțarea leasingului de echipamente / gestionarea numerarului / investiții.
3. Finanțare ulterioară: Furnizarea de capital de lucru, finanțarea achiziționării de echipamente, gestionarea numerarului, investițiile, scrisorile de credit. (Sursa: Silicon Valley Bank).

Calculul finanțării timpului

Ține minte - Strategia cea mai populară este finanțarea treptată. Acesta este procesul de determinare a intervalului de timp pentru fiecare fază de finanțare, care se corelează cu implementarea mărcii Planului General pentru construirea afacerii dvs.

Caracteristicile caracteristice ale capitalului de risc:

• Finanțarea este prevăzută cu firme noi sau existente cu potențial.
• Furnizate Întreprinderile de risc și Întreprinderile creând o nouă nișă pe piață pentru că Ei nu au nici o prevedere, istorie și venit care ne permit să obținem un împrumut.
• Experimentați managerii - Principalul criteriu în evaluarea perspectivelor de probabilitate de obținere a finanțării.
• Antreprenorul transmite o parte din proprietate și controlul asupra afacerii către investitor.
• Investițiile care necesită profituri ridicate sunt structurate astfel încât întoarcere Au fost efectuate timp de 3-7 ani.
• După ce a devenit lichid - Prin IPO, vânzarea de afaceri etc., firma merge la alte surse de finanțare.
• Capitaliștii de risc se așteaptă să obțină 20-50% din profitul anual Pentru investiția lor până la momentul lichidității companiei.
• Tipic marimea Investiții de la 500.000 dolari la 5 milioane de dolari.

2.2 Bazele de bază ale capitalului de risc

Capitalul de risc este capitalul investit de investitori într-o întreprindere riscantă în stadiile incipiente ale dezvoltării sale.

Alegeți cele mai bune dintre cele mai bune.

Cel mai important lucru pe care trebuie să-l faceți este să găsiți un profesionist real în domeniul strângerii de fonduri și stabilirea contactelor utile. Echipa dvs. managerială trebuie să fie intervievată cel puțin cinci candidați, alegeți cele mai bune, apoi verificați cu atenție calitățile și fiabilitatea afacerii. Aveți nevoie de o persoană cu conexiuni bune în industria dvs. și experiență în atragerea investițiilor în compania dvs. ca a ta. Când investitorii doresc să se familiarizeze cu dvs. și cu echipa dvs. personal, participarea unui mediator bine ales va ajuta la o reprezentare reușită a companiei dvs. și va atinge obiectivul.

Interval de timp

Amintiți-vă că este vital să obțineți succesul în afacerea dvs. este conștientizarea că căutarea și atragerea capitalului continuă continuu în timp ce compania dvs. crește și se dezvoltă. Sfârșitul unei runde de finanțare este începutul următorului. Pentru a găsi fonduri pentru prima rundă de finanțare, va avea nevoie de cel puțin șase luni. Pentru următorul - de la trei luni până la șase luni.

1. Învățați să vindeți "față în față", "unul pe unul" nu este numai produsul sau serviciul dvs., ci și viziunea dvs. de afaceri.

2. Cumpărați un program de calcule financiare și deveniți specialist în toate aspectele de finanțare "Start Apow". Incapacitatea de a înțelege finanțarea poate reduce semnificativ șansele dvs. de a primi investiții.

3. Colectați o echipă profesională înaltă. Creați propria rețea de vânzări, finanțare, management.

4. Învățați să faceți prezentări impresionante, convingătoare pentru o audiență complexă, critică.

5. Învață să verificați fiabilitatea acestor surse care "arata prea bine ca fiind adevărate".

2.3. Limba de capital de risc

• Capitalul de însămânțare
• Etapa de întreprindere "Start-AP"
• Prima, a doua, a treia rundă, finanțare mezanină
• Plasarea privată a valorilor mobiliare
• "Clădire"
• Învățarea atentă
• Justificarea viabilității proiectului
• Împărtășiți în afaceri
• "Pout Share" (valoarea relativă a contribuției intangibile a antreprenorului)

Scopul dvs. este de a găsi finanțare. Amintiți-vă, este mult mai ușor să cuceriți încrederea potențialilor investitori, dacă vorbiți cu ei în limba lor sau cel puțin să înțelegeți-o bine. Mulți antreprenori, uneori, sunt surprinși să afle că expresia "capital de risc" nu înseamnă finanțarea în sensul obișnuit al cuvântului. Acest termen este utilizat pentru a determina tipul specific de finanțare cu condiții și reguli speciale. Mai jos urmează exemple de termeni utilizați în afacerea de risc.

Capitalul de însămânțare (Capital de semințe) - o sursă de finanțare pentru întreprinderile care stau la etapele START-AP sau creșterea precoce, în cazul în care produsul sau serviciul produs este în faza de concept sau de dezvoltare.

Etapa de întreprindere "Start-AP" Startup Business - Citește de la crearea unei întreprinderi înainte de activitatea operațională și primul profit.

Plasarea privată a valorilor mobiliare (Plasarea privată) - plasarea unor valori mobiliare nou emise (acțiuni etc.); Propunerea unui parteneriat limitat între un anumit grup îngust de investitori (de obicei 35 de persoane sau mai puțin) în modul "personal".

"Clădire" (Diluare) - o scădere a procentului de proprietate asupra societății care are loc: datorită vânzării de acțiuni suplimentare pe piața valorilor mobiliare; Diferența în prețul plătit de investitori în procesul de plasare privată sau în finanțarea guvernamentală.

Învățarea atentă (Due diligence) - procesul de verificare pre-atent a capitalului de risc și a altor investitori ai tuturor aspectelor societății adecvate pentru finanțare.

Justificarea viabilității proiectului (Studiu de fezabilitate) - Studiul potențialului oportunităților întreprinderii de a desfășura o afacere de succes.

Împărtășiți în afaceri (Miză de capital) - deținerea unei anumite părți a acțiunilor societății furnizate de investitor ca despăgubire sau compensație suplimentară pentru diverse servicii: consultări, asistență managerială, organizarea de finanțare etc.

"POT Share" (Echitate sudate) - un sistem de invalidare a unei contribuții intangibile (timp, efort) unui antreprenor în întreprindere.

2.4. Finanțarea diferitelor etape ale dezvoltării unei societăți de risc

Finanțarea stadiilor incipiente
Prezentens	Sumele mici se remarcă pentru a justifica conceptul de afaceri potențial profitabile.
Semănat	Finanțarea este oferită pentru dezvoltarea completă a produselor și marketingul inițial
Primul	Finanțarea este oferită pentru a începe o scară comercială și vânzări
Etape de finanțare a creșterii și extinderii
	Capitalul este oferit pentru a menține conturile și stocurile în creștere
	Numerar la o extindere semnificativă a companiei Creșterea vânzărilor
	Fondurile de numerar sunt furnizate pentru a-și vinde acțiunile pe bursă în următoarele 6-12 luni

Etapa de preserentă. O cantitate relativ mică de fonduri este asigurată de către inventator sau de antreprenor pentru a-și justifica conceptul de profitabilitate potențială a afacerilor, care este în curs de dezvoltare. În acest stadiu, finanțarea primește dezvoltarea produsului însuși (spre deosebire de un studiu "pur"), în timp ce cercetarea de marketing este rareori finanțată.

Stadiul de însămânțare. Finanțarea este oferită companiilor nou create pentru a finaliza dezvoltarea produsului și a efectua o cercetare inițială de marketing. Aceste companii pot fi în proces de formare sau timp scurt. Și în acest caz, produsul nu a avut loc încă la piață. De regulă, în această etapă a dezvoltării sale, compania are: echipa de management cheie, un plan de afaceri pregătit, a efectuat cercetări de marketing inițial.

Prima etapă (devreme). Finanțarea este oferită companiilor care și-au petrecut capitalul original și au nevoie de următoarea rundă de finanțare pentru a începe producția și vânzările comerciale.

A doua faza. Capitalul de lucru este oferit pentru a extinde compania care produce deja și vinde produse și necesită instrumente pentru a menține conturile și rezervele în creștere. Deși progresul companiei este evident, nu se întâmplă profit.

De obicei, astfel de companii au colectat deja echipa principală de management și au pregătit un plan de afaceri inițial și au efectuat cel puțin cercetări de piață inițiale.

A treia etapă. Finanțarea este prevăzută pentru o extindere semnificativă a companiei care crește în mod constant vânzările și a început deja să profite de profit. Numerar sunt utilizate pentru a extinde în continuare producția, marketingul, reaprovizionarea capitalului de lucru sau pentru a dezvolta un produs îmbunătățit, introducând noi tehnologii sau pentru a crește intervalul.

Finanțare intermediară (etapa târzie sau etapa de expansiune). Compania este în faza de maturitate, aduce profit, continuă să se străduiască pentru expansiune și se pregătește pentru următoarele 6-12 luni pentru a deveni "public", care este, pentru prima dată să-și imite acțiunile pe piața bursieră. Adesea, finanțarea intermediară este organizată astfel încât fondurile investite să poată fi returnate ca urmare a procedurii ofertei publice inițiale de acțiuni la bursă (IPO). Mecanismele de restructurare a principalelor poziții comune pot fi, de asemenea, implicate prin tranzacții secundare. Acest lucru se face în cazul în care investitorii "devreme" doresc să vândă o parte din acțiunile lor sau să iasă din proiect. Finanțarea intermediară este de asemenea utilizată la schimbarea managementului societății pentru ca miza de control, pentru a fi achiziționată înainte ca societatea să își elibereze acțiunile.

Surse de bază ale finanțării firmelor de risc

2.5. Finanțarea stadiilor incipiente ale dezvoltării societăților de risc

Finanțarea stadiilor incipiente este furnizarea de capital inițial unui antreprenor a cărui activitate este la nivelul ideii. Prin urmare, fondurile ridicate sunt utilizate pentru a dezvolta un produs și de a efectua marketing primar. Când mecanismul funcționează - se desfășoară piața, produsul este dezvoltat, a fost creată o echipă de management cheie, puteți implementa următoarea rundă de finanțare necesară pentru a angaja manageri calificați, cumpărând echipamente suplimentare și a început o campanie serioasă de marketing.

Finanțarea oferită în stadiile incipiente ale dezvoltării companiei face posibilă durerea producției seriale a produsului și a merge pe piață.

Fonduri de risc care oferă capital de semințe

Fonduri de risc care oferă capital de însămânțare investesc în societate în stadiile incipiente ale dezvoltării acestora. Investitorii știu că doar 20% din companiile investite vor trăi la următoarea rundă de finanțare. A doua rundă este realizată de un alt fond de investiții sau fonduri de sindicat, care ia îndrumări în procesul. Ca despăgubiri pentru riscul ridicat de însămânțare capital, Fundația necesită întotdeauna un procent foarte mare de participare la companie, desfășoară finanțare la mai multe runde, și numește, de asemenea, manageri și angajați ai companiei la discreția lor.

Finanțarea companiei la etapa de prelungire

Prima rundă de finanțare permite companiei la etapa de expansiune, să înceapă producția de produse la scară largă, să organizeze vânzări și să intre pe piață.

A doua rundă permite companiei care își vinde deja produsul, angajează un număr suplimentar de angajați noi - specialiști de marketing, vânzări, ingineri. Deoarece multe etape de expansiune nu sunt încă pe deplin profitabile, adesea utilizează perfuzia de capital pentru a acoperi un flux de numerar negativ.

Cea de-a treia finanțare rundă sau mezzanină face posibilă efectuarea unei expansiuni semnificative a companiei, inclusiv o creștere a zonelor de producție, efectuând cercetări suplimentare de marketing, dezvoltarea unui produs nou. În acest stadiu, compania este o întrerupere sau deja aduce profit.

Promovarea inițială a acțiunilor la bursă (IPO)

Oferta publică inițială a acțiunilor companiei pe bursă este ultima etapă de dezvoltare a unei companii de risc de succes. Atunci când o companie de risc își plasează acțiunile pe bursă - devine "public", primește toate veniturile pe investiții investite anterior în proiect.

2.6. Primirea veniturilor de către inestori și "eliberarea"

Rutele "ieșire" investitori de la proiect și distribuția profitului

Modalități tradiționale de obținere a investitorilor cu venituri:

Dividendes.

La un moment dat, după ce a primit finanțare, compania plătește investitorilor de dividende. Dividendele sunt, de obicei, distribuite între investitori proporțional cu capitalul investit. Dimensiunile separatoarelor este, de obicei, determinată de consiliul de administrație al companiei, dar cu condiția de limitare a sumei.

Producția investitorului din proiect conform programului aprobat

La un moment dat, după ce a primit finanțare de către companie, investitorii au dreptul să returneze investițiile prin vânzarea acțiunilor proprietarului inițial, dar într-un astfel de volum, astfel încât banii de la întreprindere să aibă în suma dorită. În cazul în care mai mulți investitori doresc imediat să iasă din proiect, se desfășoară proporțional cu capitalul investit și în conformitate cu programul aprobat.

Cumpărarea unei participații de control la investitori în grafica aprobată în avans

La un moment dat, după primirea investiției, întreprinderea are dreptul de a răscumpăra cota companiei din companie, care este deținută de un investitor. Răscumpărarea se face în conformitate cu programul aprobat.

Merge, absorbție, ofertă publică inițială la bursă

În caz de fuziuni, absorbție sau IPO, este imposibil să se prezicăm ce va fi venitul investitorului. Se înțelege că oricare dintre aceste acțiuni va fi comisă în interesul acționarilor.

Împrumut convertibil

O investiție directă alternativă este un împrumut emis de un investitor. În același timp, se determină un procent de împrumut de plăți regulate la ora stabilită pe durata împrumutului. Investitorul are capacitatea de a schimba un împrumut la rata dobânzii în timpul unei perioade de timp convenite anterior (de obicei semnificativ mai mică decât un timp de împrumut).

Capitolul 3. Criteriile de perete vinde investitorilor de risc

3.2. Ingerii de afaceri
3.3. Beneficiile îngerilor de afaceri
3.4. Sindicatele îngerilor de afaceri
3.5. Exemple de tranzacții cu îngeri de afaceri și recomandări pentru găsirea îngerilor de afaceri
3.6. Tipuri de îngeri de afaceri și participarea acestora la dezvoltarea companiei
3.7. Firme de capital de risc
3.8. Căutarea și selectarea investitorilor de risc adecvați
3.9. Investitorii corporativi
3.10. Bănci

Investitori de risc

3.1. Angeluri de afaceri și firme de capital de risc

Principalele diferențe	Ingerii de afaceri	Firme de capital de risc
Comportament	Antreprenori	Managerii financiari
Bani investiți	Proprii
Compania Client.	Etapele mici și incipiente	Etapele medii și mari, târzii
Verifică atentă	Minerit	Extensiv
Locația proiectului		Mai puțin important
Contracta		Exhaustiv
Monitorizarea	Active, detaliată	Strategic
Participarea la management		Mai puțin important
Exit de rute	Mai puțin important	Foarte important
Reveniți la investiții	Mai puțin important	Foarte important

Diferențele dintre îngerii de afaceri și fondurile de risc

Ingerii de afaceri

În lumea afacerilor moderne, există aceeași diversitate a investitorilor privați ca antreprenori. Ele diferă în gradul de competență într-o anumită industrie, experiența în afaceri și, cel mai important, capacitatea de a lucra eficient cu firma dvs. Investitorii privați de succes, cum ar fi îngerii de afaceri, decid asupra investițiilor, pe baza a patru criterii de bază: management, piață, produs și finanțare. Ei evaluează fiecare criteriu în ceea ce privește reducerea riscului și creșterea profiturilor acestora.

1. Angelurile de afaceri oferă garanții pentru investiții și împrumuturi.
2. Îngerii de afaceri efectuează de obicei investiții împreună cu 2-3 alți investitori.
3. Angelurile de afaceri aduc mai mulți bani proiectului, adesea umple lipsa de abilități de management de la antreprenorii novice.
4. Angelii de afaceri nu încearcă să obțină controlul asupra întreprinderii.
5. Angelii de afaceri doresc să obțină acțiuni ordinare cu dreptul la vot sau statutul partenerului.
6. Angelii de afaceri doresc să obțină o rentabilitate a investițiilor în 3-4 ani.

Firme de capital de risc

Profesioniștii din domeniul afacerilor sunt experți în managementul riscului. Ei cheltuiesc o evaluare calificată a tuturor aspectelor activităților companiei pe care le finanțează. Ei au legături bune în bănci, firme de brokeraj, printre avocați, auditori și alte persoane, cooperarea cu care vă va conduce compania la succes.

1. Companiile de capital de risc sunt, de obicei, companii private sau corporații care investesc fonduri semnificative în dezvoltarea întreprinderilor tinere, promițătoare, rapid și rapid și în schimbare.
2. Acestea oferă volume mari de capital de risc pe termen lung. Scopul lor este de a spori capitalizarea companiilor inventive și de a nu primi plăți de dobânzi.

Capitalul de risc se așteaptă să obțină un profit tangibil asupra investițiilor lor. Amintiți-vă, dacă nu vă îndepliniți obligațiile față de o anumită perioadă, investitorii fără oscilații vor începe să insiste asupra eliminării sau vânzării companiei dvs. În timp util, informându-i despre tot și implicați în afaceri!

Continuând în mod constant căutarea rundei ulterioare de finanțare. Utilizați orice ocazie de a fuziona cu noi companii sau de a le absorbi, sporind astfel valoarea acțiunilor companiei dvs. Toate acestea vă vor oferi o victorie într-o luptă competitivă.

Investitori de risc
Ingerii de afaceri

3.2. Ingerii de afaceri

Angelurile de afaceri sunt investitorii privați care au adesea experiențe antreprenoriale bogate care investesc unele dintre banii lor în firme mici de risc.

Angelurile de afaceri sunt cele mai vechi, cele mai mari, cele mai frecvent utilizate și cele mai importante surse externe de finanțare externă pentru firmele tinere de afaceri.

• Factori majori, motivați îngerii de afaceri investesc
• Așteptarea profiturilor financiare mari
• Participarea la conducerea unei firme antreprenoriale
• Plăcerea și satisfacția primită de la companie în procesul antreprenorial
• Crearea de muncă
• Responsabilitate senzuală

Rolul specific al îngerilor de afaceri

Angelii de afaceri sunt investitori privați, numiți, de asemenea, investitori informali care investesc propria noastră capital la firmele neacoperite nou create. Aceștia sunt oameni bogați. În trecut, mulți dintre ei au fost antreprenori de succes sau manageri de top. Îngerii de afaceri sunt numiți pentru că vin la venituri cu firme tinere inovatoare, ajutând la formarea unei afaceri. Ajutorul "Angel" nu este numai de finanțare, ci și o comunicare utilă în lumea afacerilor, abilitățile de afaceri, cunoștințe. Ar trebui să se țină cont de faptul că, în cel mai scurt timp de dezvoltare a companiei, asistență similară în condiții acceptabile pe care nimeni altcineva nu îl poate oferi.

În unul sau altul, îngerii de afaceri sunt activi în orice țară. Deși îngerii de afaceri au unele dezavantaje, avantaje, totuși, mult mai mult. Piața formată a capitalului informal de risc este o componentă necesară a dezvoltării unei economii de afaceri moderne.

Volumele investițiilor "Angel" în firmele de risc

În conformitate cu rezultatele unui studiu recent publicat în raportul global de monitorizare (GEM), investițiile private informale în firmele tinere au de multe ori mai mult decât investițiile formale efectuate de fondurile de capital de risc. Investitorii privați informali au finanțat 99,962% din toate firmele, valoarea investiției lor a fost de 91,8% din totalul capitalului de risc investiții în firmele tinere din țările GEM. În total, la 33.655116 de firme tinere au fost investite 364 de miliarde de dolari. În medie, 3% din populația din ultimii trei ani a investit în afacerea altcuiva. 43,7% dintre acești investitori au raportat că au fost investiți în relațiile apropiate de afaceri, 29,2% - în prieteni, 8,9% - în companiile colegilor și 9,3% - în compania populației nefamiliare.

În SUA, îngerii de afaceri sunt în medie aproximativ 45 de miliarde de dolari în 50.000 de firme tinere anual. În total, există aproximativ jumătate de milion de îngeri de afaceri activi în Statele Unite. În Uniunea Europeană, potrivit estimărilor oficiale, există aproximativ un milion de îngeri potențiali de afaceri, gata să investească de la 10 la 20 de miliarde de euro. În medie, numărul tinerilor firme care au primit investiții din Angels de afaceri este de 30-40 de ori numărul de firme care au primit investiții din fondurile de capital de risc.

3.3. Beneficiile îngerilor de afaceri

Angelurile de afaceri completează planul în finanțare, investind tocmai în acele zone care nu sunt atractive pentru alți investitori.

Dezavantaje și avantaje ale îngerilor de afaceri

• Angelii de afaceri preferă să finanțeze firme de risc la cele mai vechi etape ale dezvoltării acestora. Angelurile de afaceri sunt principala sursă de resurse financiare externe pentru companiile nou create cu potențial de creștere ridicat. Îngerii de afaceri nu se tem să finanțeze companiile inovatoare de înaltă tehnologie, în ciuda riscului ridicat de nerespectare a investițiilor.
• Angelurile de afaceri oferă cantități mici necesare pentru "începutul" întreprinderii nou create. Acestea completează un plan în finanțare, investind tocmai în acele zone care nu sunt atractive pentru alți investitori.
• Angelurile de afaceri investesc în aproape toate industrii. Nu în funcție de industria îngerilor de afaceri atrage companiile cu potențial de creștere ridicat.
• La luarea deciziilor financiare, îngerii de afaceri arată o mare flexibilitate decât firmele de capital de risc. Ei au o altă abordare a problemelor de investiții: orizonturile de investiții sunt în continuare ("bani pacienți"), procedurile de alocare a fondurilor sunt semnificativ simplificate, ratele de venit sunt mult mai mici.
• Primirea unui împrumut de la Angels de afaceri nu prevede astfel de procente mari de plăți ca alți investitori.
• Majoritatea îngerilor de afaceri au o experiență bogată de antreprenoriat, pe care ei o împărți generos, ajutând compania nou creată să se ridice pe picioarele lor. Ajutor gratuit și sfaturi de la investitor - profesional de afaceri - neprețuit pentru un antreprenor novice.
• Piața financiară a îngerilor de afaceri este mai largă în comparație din punct de vedere geografic cu piața fondurilor formale de investiții. Angelurile de afaceri pot fi găsite peste tot.
• Investiția îngerilor de afaceri joacă rolul pârghiei, deoarece firma nou creată care a finanțat devine mai atractivă pentru alți investitori. Investițiile private sporesc interesul fondurilor de investiții către astfel de companii.
• Angelii de afaceri oferă, de asemenea, garanții de credit Novice, în plus față de fondurile pe care le investesc.

Investiții tipice ale îngerilor de afaceri (în SUA)

• Investiția timpurie a rundelor
• Valoarea investițiilor de la 100 mii dolari la 1 milion de dolari.
• De la 6 la 8 investitori
• Sinvestorii - încrederea reciproci prieteni și tovarăși care au investit anterior împreună sau cunosc reciproc
• Îngerii oferă un capital de însămânțare și de început în rundele timpurii - mai mult de 80% din investițiile însămânțării sunt efectuate de îngeri.
• Investitorii pacientului - Investiți devreme, pe termen lung
• Rețelele locale de investiții (prieteni, parteneri, investitori ai liderilor)
• Investiți mai aproape de casă - într-o rază nu mai mult de o jumătate de zi
• Antreprenorii care au ieșit din cauză - participarea "fizică" este importantă
• Investiți în piețele și tehnologiile în care înțeleg. Îngerii - investitori cu "valoare extinsă" și "mentori ai banilor"
• Profitul necesar este adesea mai mic decât cel al fondurilor de risc
• Condiții mai puțin formale (comparativ cu capitalul de risc)

3.4. Sindicatele îngerilor de afaceri

(Adaptat pe baza publicației "Angels de afaceri",
M. V. Osnabrug și R. J. Robinson, 2000)

În ultimii ani, numărul de îngeri de afaceri, care desfășoară investiții, acționând ca parte a sindicatului de investiții a crescut semnificativ. Această abordare vă permite să faceți investiții mari și mai frecvente. Investitorii cu experiență preferă astfel de grupuri de investiții. Aceste grupuri, care uneori durează până la 100 de persoane, își organizează activitățile prin forumuri. Accesul la un astfel de grup poate fi obținut prin unul sau mai mulți membri. Pentru a asigura anonimitatea calității de membru, multe sindicate (numite și asociații de afaceri de afaceri) evită publicitatea. Sindicatele îngerilor de afaceri oferă investitorilor următoarele avantaje:

1. Abilitatea de a combina capitalul pentru finanțarea proiectelor la scară largă.
2. O mare varietate de proiecte de investiții.
3. Finalizarea și schimbul cu contacte utile, precum și utilizarea examenului de investiții (selecție, studiu preliminar, verificare aprofundată, monitorizare).
4. Abilitatea de a adăuga investiții noi într-un portofoliu existent.
5. Abilitatea de a adăuga runde ulterioare investițiilor existente.

O astfel de abordare le permite să facă o investiție mare și mai frecventă.

Cu toate acestea, apartenența la sindicate necesită cheltuieli și nu poate aranja acei investitori care doresc "ultimul cuvânt" rămânând întotdeauna pentru ei și, prin urmare, preferă să participe activ la procesul de investiții. De obicei, unul dintre membrii grupului oferă un proiect de examinare a sindicatului, în timp ce se presupune că va fi implicat în finanțarea sa. Apoi, această ofertă este evaluată de grup la adunarea generală. Fiecare membru al grupului adoptă o decizie independentă de a refuza sau de a participa la proiectul de investiții. De asemenea, fiecare investitor din dreptul de a determina cota participării sale. După luarea deciziei, îngerii de afaceri participanți încep să își desfășoare investițiile pe un program predeterminat. În comparație cu sindicatele simple, mai complexe și mai mari, adesea caută oportunități de a lucra pe piețe mai mari și profitabile.

Exemple de investiții de succes ale îngerilor de afaceri

Firma de nume	Angel de afaceri.	Tip de afacere	A cumpărat promoții pentru:	Vândut promoții pentru:	Profit (ori)
		Echipamente de calculator	$ 91.000 (1/3 firme)
		Magazin online
	Andrew Filipowski.	Înlocuirea cilindrilor de propan
Ministerul de viață. Com.		Serviciul de e-mail Internet Mementouri
		Produse de îngrijire corporală
		Tratamentul bolii renale
		Containere de marfă

(Adaptat pe baza "îngerilor de afaceri",
M.v. Osnabrugg și r.j. Robinson)

De multe ori, investitorii oferă planuri de afaceri proaste care arată că antreprenorii nu au luat în considerare toate scenariile posibile de dezvoltare a afacerilor.

1. Încercați să finantați cât mai mult posibil, în detrimentul fondurilor personale și să vă dezvoltați propria companie. Începeți fondurile de ridicare din exterior, când nevoia de a deveni aparentă și inevitabilă.
2. Suspendă temeinic toate "pentru" și "împotriva", atrăgând îngerii de afaceri în proiect. Numai după aceea începe căutarea și negocierile cu investitorii privați.
3. Vorbind de ajutorul unui înger de afaceri, au definit, cel puțin aproximativ câți bani aveți nevoie pentru a obține și câte acțiuni ale companiei dvs. sunteți gata să-l vindeți.
4. Încercați să învățați cât mai mult posibil despre îngerii de afaceri. Excesul de principiile de a lucra cu ei. Rezolvarea ce tip de angel de afaceri este cel mai bun pentru a lucra exact cu firma dvs. A determinat gradul de participare la activitățile companiei dvs. De exemplu, firmele Novice care au nevoie de specialiști calificați în domeniul auditului și finanțării se găsesc un angel de afaceri care poate oferi nu numai bani, ci și asistență calificată în aceste probleme.
5. Includeți în planul dvs. de afaceri cele mai recente informații, previziuni financiare realiste, estimări potențiale. Destul de des, investitorii oferă planuri de afaceri "slabe" care arată incapacitatea antreprenorului de a lua în considerare toate scenariile posibile de dezvoltare a afacerilor. Previziunile financiare realiste demonstrează competența și responsabilitatea antreprenorului.
6. Pentru a găsi un angel de afaceri, utilizați zece surse majore: conexiuni personale, legături profesionale, căutare intensivă, servicii oficiale de selecție a investitorilor, sindicatele de afaceri, fonduri de investiții, oportunități de internet, brokeri financiari, distribuție poștală și publicații, firme care minate capital de risc.
7. Învață să distingi tipurile de investitori. Nu luați prima propoziție, alegeți cele mai bune pentru compania dvs. Luați în considerare o verificare aprofundată a potențialilor investitori. Afacerea de afaceri este un drum cu două fețe. Găsirea unui investitor adecvat, învățați să vă apărați interesele în procesul de negociere.

3.6. Tipuri de îngeri de afaceri și participarea acestora la dezvoltarea companiei

Participarea îngerilor de afaceri într-o întreprindere de risc

Tipuri de ingeri de afaceri

(Clasificare de către D.R. Evans)

De regulă, aceștia se află în anii antreprenori de succes care caută o modalitate de a-și diversifica portofoliul sau de a-și extinde afacerea.

Angeluri de afaceri corporative

Acest tip de investitori privați utilizează fonduri de numerar primite de acestea ca despăgubiri atunci când respinge managerul de top al unei mari corporații. Într-o companie finanțată, aceștia încearcă, de asemenea, să obțină o poziție de lider, să participe la un proiect de investiții, să aibă aproximativ 1 milion de dolari în numerar, să investească până la 200 de mii de dolari.

Angels Antreprenors.

Aceștia sunt cei mai activi îngeri de afaceri. Ei investesc cele mai mari sume, de obicei 200-500 de mii de dolari. De regulă, ei înșiși antreprenori de succes și caută o modalitate de a-și diversifica portofoliul de investiții sau de a extinde afacerea existentă, posturile din compania investigată nu ocupă.

Entuziaști îngeri

Ele sunt mai puțin profesionale decât îngerii antreprenori. Fiind la bătrânețe, considerăm să investiți mai mult ca un hobby. Ei investesc sume mici (de la 10 la câteva mii de dolari) într-o serie de companii și practic nu participă la gestionarea investițiilor lor.

Angels-Micromedgers

Acești investitori preferă să-și controleze strict investițiile, în timp ce în consiliul de administrație, deși în gestionarea zilnică a activităților companiei nu sunt implicate. Ele finanțează de obicei până la patru companii în același timp, adăugând "greutate" fiecare.

Angels profesioniști

Medici, avocați, auditori, oameni din alte profesii acționează ca investitori. Ei preferă să investească în companie oferind un produs sau serviciu referitor la activitățile lor profesionale. Investitor În acest caz, pe lângă fonduri, oferă o evaluare a experților, deși compania este implicată activ în activitățile societății. De regulă, profesioniștii îngeri sunt finanțați simultan mai multe proiecte, investind de la 25 la 200 mii dolari în fiecare, preferă să investească împreună cu alți îngeri.

Finanțarea de afaceri a afacerii de înaltă tehnologie
Probabilitatea succesului (statisticile americane)

• 6 din 1.000 de planuri de afaceri oferite anual finanțate de capitaliști de risc
• 10% din firmele investit ating lichiditatea
• 60% din firmele investite se așteaptă la faliment
• 30% din firmele investite se așteaptă la fuziuni cu alte sau lichidații
• 6 din 10.000.000 de idei pentru crearea de afaceri de înaltă tehnologie Obțineți succesul și mergeți la IPO
• 10% din companiile scumpe de risc compensate pentru investitori 90% nereușită

Firme de capital de risc

3.7. Firme de capital de risc

Principala sursă de profitul net al Fondului este câștigurile de capital prin vânzarea sau distribuția acțiunilor companiilor în care investește.

Capitalul de risc este o investiție de capital în întreprinderi cu acoperis și cu profil înalt. Structura organizatorică și juridică a Fondului de Venture sunt: \u200b\u200bun acord de parteneriat limitat, o societate cu răspundere limitată sau un parteneriat limitat. Cei care investesc în Fond sunt numiți parteneri limitați (parteneri LPS-Limited). Cei care investesc fondurile acumulate ale Fondului în companiile în curs de dezvoltare, adică, capitaliștii de risc sunt numiți parteneri principali (GPS - parteneri generali).

Firmele de capital de risc primesc despăgubiri pentru fondurile imbricate și participarea la gestionarea companiei de capital de Venture în două moduri. În primul rând, aceasta obține o comisie anuală pentru participarea la conducerea societății plătite de Fondul societății de administrare, care angajează să lucreze în fondul capitalist de risc și alte personal administrativ și tehnic. Comisia anuală pentru Fundația Management este de 2,5% din fondurile investite, dar, de obicei, este semnificativ mai mică la începutul și sfârșitul finanțării, atunci când activitatea de investiții este scăzută. În al doilea rând, aceasta este primirea compensației prin plasarea profitului net al Fondului. Principala sursă de profit net este creșterea capitalului prin vânzarea sau distribuirea stocurilor de societăți de investiții. Principalii parteneri primesc de obicei 20% din venitul net, în timp ce partenerii limitați sunt de 80%.

Probabilitatea succesului dezvoltării firmelor de risc care a primit finanțare

• În medie, doar 6 idei de afaceri de înaltă tehnologie de înaltă tehnologie dintr-un milion sunt transformate în afaceri, realizează succesul și merg la IPO.
• Mai puțin de 20% dintre firmele care au primit finanțare de risc devin lichide.
• Poor compus din planuri de afaceri nu îndeplinesc criteriile pentru selectarea capitaliștilor de risc. Pe fondul mediu de capital de risc finanțează 6 din 1000 de solicitanți anual.
• 60% din firmele de înaltă tehnologie care au primit finanțare de risc și-au încheiat activitățile din cauza falimentului.
• 30% din firmele de risc, ca rezultat, ajung la o fuziune cu alte firme sau lichidare.
• 10% din firmele de risc realizează succesul și, prin urmare, compensate pierderile de la 90% din firme au eșuat.

3.8. Căutarea și selectarea investitorilor de risc adecvați

Caracteristicile fondurilor de risc, cele mai importante pentru antreprenor

• Reputația investițiilor în firme de succes
• Participarea efectivă la locul de administrație al consiliului de administrație
• Compatibilitate personală cu cultura companiei
• Evaluarea firmei de capitalizare
• Reputația în furnizarea de asistență în organizarea rundelor de finanțare ulterioare
• Specializare în acest domeniu de producție
• Specializare în această etapă a finanțării de risc

Căutarea și selecția unui investitor pentru o întreprindere de risc în cea mai veche etapă a dezvoltării sale este una dintre cele mai dificile și mai responsabile sarcini. Nu toți banii sunt aceiași. "Poți divorța soția ta, dar cu un investitor niciodată!" - Ei spun capitalisti de risc. Amintiți-vă acest lucru și alegeți cu atenție investitorul dvs. Căutați un investitor care nu numai că va investi în întreprinderea dvs., dar va adăuga "greutatea" companiei dvs., oferind legăturile sale în lumea afacerilor și participarea personal la conducere.

Pentru a alege un investitor care va aduce beneficiul maxim al companiei dvs., ia în considerare următoarele:

• indiferent dacă investitorul are experiență cu proiecte similare, precum și proiecte în portofoliul său de investiții, care pot concura cu a ta;
• care este gradul estimat de participare a investitorilor la conducerea companiei dvs.
• investitorul dvs. are legături puternice cu alți investitori și consultanți care pot fi utilizați în continuare pentru a extinde compania și rundele de finanțare ulterioare;
• puteți construi o relație personală încrezătoare cu investitorul.

Finanțarea de risc este un tip de capital de bani, care a apărut sub influența unui sistem de subvenționare a activității de cercetare și dezvoltare privind proiectele și programele individuale.

Capitalul de risc poate fi definit și condus de profesioniști în grupul de fonduri de investiții. De fapt, finanțarea capitalului de risc poate fi caracterizată ca o sursă de investiții pe termen lung, de obicei prevăzute de 5-7 ani întreprinderilor în stadiile incipiente ale formării acestora, precum și întreprinderile existente pentru extinderea și modernizarea acestora.

O caracteristică foarte caracteristică a finanțării capitalului de risc este că investitorul aproape nu încearcă niciodată să achiziționeze o participație de control în companie decât fundamental diferită de "investitor strategic" sau de "partener". Investitorul ia în principal riscuri financiare, precum și astfel de tipuri de riscuri precum tehnică, piață, managerială, preț etc., schimbări asupra managementului, care este doar miza de control a companiei.
Pe baza naturii afacerii de risc, aproape orice investiție în orice etapă în dezvoltarea de noi companii este o operațiune financiară de înaltă calitate, gradul de risc, în combinație cu curajul și capacitatea de a aștepta, poate fi compensată numai de către O profitabilitate ridicată a unei companii de înaltă tehnologie investit în etapele târzii ale dezvoltării sale.

O altă caracteristică foarte caracteristică a finanțării capitalului de risc este că capitalul de risc reacționează întotdeauna la modă și îl urmează în mod relict. Investițiile sunt mai dispuse și cel mai adesea trimise la acele sucursale care sunt asociate cu posibilitatea unor vânzări rapide și profitabile de produse de înaltă tehnologie, care deja mănâncă sau sunt formate doar printr-o cerere în creștere care aduce cel mai mare profit.
De exemplu, în anii '80 ai secolului trecut, pasiunea de gătit pentru CD-Sidirov a început și imediat în această ramură, capitaliștii de risc au devenit ușor și în condiții profitabile pentru companiile de a investi fonduri mari. Apoi, acest mod a început să se îndepărteze, iar afluxul de investiții este uscat. Aceeași imagine a fost observată atunci când a apărut o pasiune pentru telefoanele mobile. Același lucru se întâmplă în viitorul apropiat și cu fostele servicii de înaltă tehnologie oferite cu acces la Internet. Fără îndoială, printr-un timp scurt, software-ul pentru computerele personale va înceta să aducă profiturile anterioare și, ca urmare, investițiile de capital de risc în această industrie vor reduce semnificativ, deoarece nu există sectoare veșnice ale sectorului real al economiei Finanțarea capitalului de risc. Eternul este doar dorința capitaliștilor de a-și multiplica activele.

Prioritățile investițiilor de risc.

Țări create de afacerea de risc, utilizate: 1) investiții publice directe în companie; 2) Starea. investiții în fonduri private de risc; 3) Investiții mixte.

În țările în curs de dezvoltare, a fost utilizată cea de-a doua schemă: Fondul de Stat a fost creat. El investește în fonduri private de risc. Cele din urmă investiții în proiecte de risc. Și în calitate de co-proprietari în fonduri private în detrimentul finanțării preferențiale, au fost implicați antreprenorii de capital de risc din țările avansate.

Pentru dezvoltarea cu succes a afacerii de risc, este necesar:
- Politica de inovare pe termen lung și un program specific pentru cofinanțarea afacerilor de risc;
- investiții semnificative în dezvoltarea capitalului uman este fundamentele creării și eficacității afacerii de risc;
- antreprenori de risc (îngeri de afaceri), care, de regulă, cresc de la managerii de capital de risc;
- manageri de risc;
- a dezvoltat științe fundamentale și aplicate capabile să producă descoperiri, invenții și inovații pentru afaceri de risc;
- un sistem educațional modern și dezvoltat;
- Miercuri competitive în afacerea de risc.

O particularitate de afaceri de risc este un nivel foarte ridicat intelectual și profesional de ofițeri și manageri de risc. Astfel de profesioniști sunt extrem de greu de crescut. Cunoștințele și experiența lor se află la intersecția științelor fundamentale și aplicate, gestionarea inovatoare, cunoașterea industriilor de înaltă tehnologie. Prin urmare, programele și proiectele de creare a unei afaceri naționale ar trebui să fie cuprinzătoare și sistemice, sarcinile decisive ale finanțării cu drepturi depline, formarea specialiștilor, crearea de infrastructură, sisteme de securitate etc.

O companie de risc în dezvoltarea sa are loc următoarele etape: Etapa de semințe (finanțare preinvestită de către companii - Fonduri de însămânțare - la stadiul incipient) → Start → Creștere timpurie → Expansiune → IPO sau vânzări investitor strategic.

Principalul factor intensiv în dezvoltarea Venkura este capitalul uman de înaltă calitate.