Revizuirea stabilității financiare a Băncii Centrale a Federației Ruse. Recenzii privind stabilitatea financiară a Băncii Rusiei. Distribuirea revizuirilor de stabilitate financiară în lume

Sancțiunile noi au condus la producția masivă a investitorilor din activele ruble, ceea ce a provocat recordul rublelor din decembrie 2014. Piețele financiare rusești care au trăit timp de doi ani aproape fără șocuri, din nou febră. Puterea monetară va putea opri furtuna sau calm sfârșitul?

În ultimii doi ani, rușii au trăit în condiții neobișnuite de stabilitate financiară. Rata de schimb de ruble nu a făcut salturi ascuțite, inflația a scăzut treptat, ajungând la marcajele reduse. Banca centrală a redus în mod regulat rata-cheie - de la valoarea maximă de 17% la jumătatea lunii decembrie 2014 până în prezent, a scăzut mai mult decât dublu, la 7,25%.

După noi sancțiuni anti-rusești au condus la vânzarea de valori mobiliare ale companiilor rusești, urmată de o piață de valori și de monedă. Marți, 10 aprilie, rublele a continuat să fie mai ieftină în raport cu dolarul și euro în timpul tranzacționării pe schimbul Moscovei. Rata dolarului a depășit 63 de ruble pentru prima dată din decembrie 2016, rata euro a fost ridicată peste 78 de ruble pentru prima dată din aprilie 2016. Pentru 9 și 10 aprilie, rublele a pierdut dolar și euro aproximativ 10% - nu au existat astfel de colapuri în Rusia în ultimii trei ani.

Autoritățile financiare promite că economia va face față noilor șocuri, iar experții sugerează că, dacă începe o nouă rundă de confruntare a sanctuării, devalorizarea, implicit și destabilizarea financiară va aștepta Rusia.

"Acesta este un test pentru economia rusă"

Șeful băncii centrale Elvira Nabiullina, vorbind la 10 aprilie la Forumul de schimb, a declarat că economia se adaptează la noi condiții. Dacă există riscuri pentru stabilitatea financiară, autoritatea de reglementare are un set de instrumente pentru a le neutraliza. "Evenimentele care au avut loc vineri ( noi sancțiuni americane. - aprox. Banchery) cauzează în mod natural corecția pieței, o observăm. Ca și în astfel de cazuri se întâmplă, în primele zile după eveniment există o volatilitate crescută, deoarece există încă o mulțime de incertitudine. Pentru investitori, consecințele și limitele acestor consecințe nu sunt înțelese complet pentru participanții la piață, există un motiv pentru toate acestea. În opinia noastră, este nevoie de ceva timp pentru a adapta sectorul financiar al economiei la aceste condiții externe schimbate și sunt sigur că economia și sfera financiară se adaptează la acest lucru ", a spus Nabiullina.

"Banca centrală are o gamă largă de instrumente pentru a acționa în situații diferite dacă apar riscuri pentru stabilitatea financiară. În opinia noastră, nu există astfel de riscuri acum, nu este nevoie să se aplice anumite măsuri de sistem ", a indicat aceasta.

Ministrul Dezvoltării Economice a Federației Ruse, Maxim Orethkin, consideră că noile sancțiuni au devenit un "un test bun" pentru designul rus al macroeconomiei, piețele financiare vor rezolva cu siguranță aceste sancțiuni. "Evenimentele au avut loc sunt un test bun pentru designul macroeconomic, pe care guvernul și banca centrală acumulează în ultimii ani ... există o volatilitate și acest lucru este normal. O rată a monedei plutitoare absoarbe acele șocuri și acele schimbări în balanța cererii și sugestii care apar ", a spus el. "Macroeconomia și piețele financiare, desigur, pot sta, nu vă puteți îndoi", a adăugat Oreshkin.

Fostul ministru de finanțe, șeful Centrului de Dezvoltare Strategică, Alexey Kudrin, a sugerat deja că Banca Rusiei nu va reduce pariul-cheie în următoarele șase luni. (Pentru noile sancțiuni americane, experții au argumentat aproape în unanimitate că scăderea ratei cheie va continua.) "Din cauza faptului că rubla slabă va oferi sprijinul exporturilor, pe piață poate apărea un exces de lichiditate. Și acest lucru va avea un impact asupra inflației. În acest sens, autoritatea de reglementare trebuie să acorde o atenție deosebită acestei întrebări. Prin urmare, să așteptați să reduceți ratele cheie în următoarele șase luni, cred, spuse Kudrin.

Vorbind în margine ale Conferinței științifice internaționale din aprilie a Școlii de Economie Superioare, prim-vicepreședinte al Băncii Centrale Serghei Shvetsov nu a exclus faptul că, pentru a menține stabilitatea financiară, autoritatea de reglementare poate recurge la intervenții valutare, precum și din nou Lansați din nou operațiunile de repo valută. "Valoarea repo nimeni nu sa oprit. Dacă este nevoie, acest instrument este întotdeauna în stoc ", a asigurat el.

"Înfricoșător la toți, și noi, străini"

Principala amenințare la adresa stabilității sistemului financiar al Rusiei nu sancționează împotriva datoriei publice și eventuala exacerbare a conflictului militar din Siria, finanțatorii chestionați de bănci. Rouge în marile forumului de schimb. "Preziceți consecințele, dacă dintr-o dată se vor confrunta brusc forțele armate ale Statelor Unite și ale Rusiei, nici măcar nu o iau. Dar este înfricoșător. Înfricoșător la toți, și noi, străini ", șeful companiei majore de investiții împărtășită. Managerul de sus al unei alte companii a spus că acum o parte din profitul înregistrărilor nerezidente, așteptând că Sberbank poate deveni următoarea țintă de sancționare a Occidentului. "Acesta este scopul cel mai probabil să se bucure de piața de valori. Prin urmare, din punctul de vedere al investitorilor care au lucrat deja bine la creșterea acțiunilor sale, este mai bine să fie reînnoită. Mai ales că exemplul "Rusala" poate fi văzut cât de mult poate pierde literalmente pentru ziua sau două chiar o mare companie rusă ", explică el.

"Panica trebuie să nu fie supusă cel puțin stabilizarea situației, va oferi posibilitatea de a începe piețele să se recupereze. Agravarea conflictului din Siria sau îmbunătățirea presiunii în Federația Rusă poate duce la o scădere mult mai puternică. Între timp, prea multe necunoscute în ecuația actuală, astfel încât să recomandăm cum să clarificăm situația și să cumpărați și mai scumpe, dar cu o mai mare încredere în perspectivele ", a scris Vladimir Vedeneev în comentariile sale.

Investitorii scapa de obligațiunile rusești

Între timp, Congresul SUA a făcut o lege privind un nou pachet de sancțiuni financiare împotriva Rusiei, care a strâns radical regimul de sancționare. În cazul adoptării facturii relevante, orice operațiune cu statul rus Dolg va fi interzisă de persoanele fizice și juridice americane. În conformitate cu Sancțiunile, conform documentului, titlurile de creanță emise de Ministerul Finanțelor din Rusia, Banca Centrală sau în numele Fondului Național de Sănătate, care au o perioadă de circulație pentru mai mult de 14 zile. De asemenea, se aplică legăturilor șapte bănci de stat, care sunt echivalente cu datoria suverană: Sberbank, VTB, Gazprombank, Bank of Moscova, Rosselkhozbank, Promsvyazbank și VEB.

Documentul necesită, de asemenea, întărirea sancțiunilor împotriva băncilor de stat rusești: orice operațiune cu fiecare dintre cele șapte organizații de credit incluse în lista neagră sunt blocate.

Temându-se impunerea de sancțiuni pentru datoria suverană, investitorii au continuat să vândă obligațiuni. De vineri, 6 aprilie, costul swap-urilor de credit (CD-uri) a crescut cu mai mult de 30 de puncte, până la 154 de puncte de bază. Indicele de blocare a statului RGBITR la ora 15:00 MSK pe 10 aprilie a pierdut 1,5%. "Vânzările au atins întregul spectru de valori mobiliare, deoarece investitorii au supraestimat riscurile către Rusia. Există preocupări că rubla va continua să fie volatilă, iar banca centrală a Federației Ruse va face o pauză în ciclul unei rate cheie ", spune managerul portofoliului Dmitry Postalhenko. Vânzările pe piața datoriilor au condus la o creștere a randamentelor de obligațiuni cu o medie de 30-50 b. P. Conform unor probleme, randamentul a crescut la 0,6 puncte procentuale.

Așteptăm repetiția din decembrie 2014?

În contextul vânzărilor de către străini, Ministerul Oficiului, Ministerul Finanțelor, a fost forțat să anuleze următoarea licitație (de obicei ei trec miercuri). La ultima licitație a obligațiunilor de stat (4 aprilie), Ministerul Finanțelor a reușit să vândă hârtie pentru 20 de miliarde de ruble atunci când solicită 138 de miliarde de ruble. Adevărat, deoarece departamentul a raportat mai târziu, 75% din noul lansare au cumpărat fonduri de pensii și codul penal.

Analiștii nu exclud că, în cazul în care Statele Unite sunt decise să impună sancțiuni împotriva datoriei suverane ale Rusiei, aceasta va conduce la o creștere suplimentară a rentabilității. "Așteptăm repetiția din decembrie 2014, dar într-o versiune mai moale, deoarece acum compania este mai puțin dependentă de datoriile în valută, iar în Arsenal, banca centrală are suficiente instrumente pentru a stabiliza situația", are un comerciant Companie mare de investiții. Ca o ultimă soluție, notează, autoritatea de reglementare poate recurge la o creștere a ratei cheie.

"Ca scenariu de bază în caz de adopție în SUA, proiectul de lege ( privind noi sancțiuni împotriva Rusiei. - aprox. Banks.ru.) Este de remarcat faptul că randamentul unei părți semnificative a nerezidenților, în primul rând investitorii asociați cu Statele Unite, de la datoria publică rusă, spune analistul Alor Broker Alexey Antonov. - Acum, nerezidenții acumulează un pic mai puțin de 30% din OF cu vremuri de maturitate diferite, deci este foarte posibil să se aștepte o scădere a cotelor în termen de 20% și creșterea creșterilor la 400 puncte de bază. Astfel de schimbări în teorie vor spori atractivitatea instrumentului pentru investitorii asiați care pot înlocui parțial europeni și americani. În caz contrar, cererea pentru OFZ va fi formată în detrimentul locuitorilor, în special sectorul bancar cu privire la care sancțiunile pot fi, de asemenea, extinse. "

Așteptăm repetiția din decembrie 2014, dar într-o versiune mai moale, deoarece acum compania este mai puțin dependentă de datoriile în valută și în arsenalul de la banca centrală există suficiente instrumente pentru a stabiliza situația.

Slăbirea rublei poate duce la dezechilibrul întregului sistem financiar

Potrivit analistului "Deschiderea unui broker", Andrei Kochetkov, în cazul în care se impune sancțiuni împotriva băncilor rusești și a obligațiunilor băncilor rusești, aceasta va complica foarte mult oportunitățile de împrumut pe piețele externe. "În astfel de condiții, cursul monedei naționale va suferi imediat, ceea ce poate pierde 10-15% din valoarea sa. În general, cu astfel de restricții, există o creștere a probabilității de naționalizare a ambelor bănci și a altor corporații, care vorbesc deja despre tranziția parțială la forma de mobilizare a economiei ", prezice el.

Directorul Departamentului Analitic al regiunii IR, Valery Weisberg, nu consideră amenințarea stabilității financiare în cazul adoptării unor noi sancțiuni americane. "Interdicția investițiilor în datoria rusă va avea consecințe negative moderat. Ratele suplimentare de creștere asupra obligațiunilor sunt puțin probabil să depășească câteva zeci de puncte. Lichiditatea în sistemul bancar este suficientă pentru a sprijini ratele pe termen mediu la nivelul apropiat de rata cheie și "digest" problemele plasate de Ministerul Finanțelor ", comentează el.

În plus, potrivit lui Weisberg, deoarece noul proiect de lege de sancționare prevede o interdicție privind investițiile numai la o nouă datorie rusă, guvernul poate costa definițiile de ceva timp.

Activul General General Invest Denis Gorez, dimpotrivă, este încrezător că consecințele introducerii unor noi sancțiuni pot fi extrem de negative. "În esență, toți investitorii din aceste instrumente ( în Ofz. - aprox. Banks.ru.) Ei pot începe să obțină fonduri că pot fi influențate extrem de negativ de cursul de schimb Ruble ", a spus el. Managerul nu exclude o corecție mai puternică de ruble. "Multe vor depinde de cât de mult va fi redus gradul de tensiune politică între Rusia și lumea exterioară (în special în Statele Unite) - până acum se spune despre ceea ce nu se întâmplă prea mult. În consecință, există riscul continuării presiunii asupra Rusiei prin sancțiuni ", spune Gorez.

Dar analistul senior "Alpari", Vadim Josub consideră adoptarea sancțiunilor față de întreaga nouă datorie publică rusă, inclusiv obligațiunile celor mai mari bănci de stat, un eveniment extrem de puțin probabil. "Toate practicile de adoptare a sancțiunilor anti-ruse, începând cu 2014, arată că poartă un punct sau întins în timp. Sancțiunile pot bate personalul individual, companiile, acționarii lor. Dar cele mai stricte opțiuni, cum ar fi o deconectare de la Swift, nu au trecut niciodată ", explică el. În plus, analistul reamintește, la începutul anului în Statele Unite au dat deja o evaluare unei interdicții complete care se ocupă de dolarul de stat rus și a declarat că astfel de măsuri nu sunt în interesul Americii. "În ceea ce privește ultimele sancțiuni, adoptate ultima vineri, întregul negativ de la ei a fost deja marcat de piață. Nu este nevoie să se aștepte o scădere suplimentară a pieței bursiere și a rublei sub impactul lor ", notează Josub.

"Revizuirea stabilității financiare", publicată ieri de către Banca Rusiei, oferă o imagine detaliată a unui echilibru remarcabil pe piața financiară rusă. Toate riscurile estimate ale băncii centrale sunt situate în zona "verde", pentru că sectorul bancar, procentul și riscurile de credit sunt puțin mai relevante - sunt în mare parte implementate în cazurile de binbank și "descoperiri" fără consecințe importante pentru piață. Împrumuturile emise de bănci în perioada 2016-2017, în ceea ce privește nivelurile de risc, sunt comparabile cu împrumuturile din 2010, datoria monetară corporativă continuă să scadă, banca centrală trebuie să limiteze chiar și extinderea pe piața ipotecară. Principalele riscuri rămân - și este mai degrabă nu sancțiune, ci o creștere rapidă în SUA, UE și Asia.

Primul vicepreședinte al Băncii Centrale a Ksenia Yudayev, care a depus o revizuire a finanțării pentru al doilea trimestru al treilea 2017, nu a fost aproape nimic de acordat atenție riscurilor sectorului financiar. Reducerea sau neschimbată nivelul amenințărilor atât pe piața financiară, cât și pe piața bancară timp de șase luni, iar pentru ultimul trimestru este stabilit pentru toate riscurile observabile, cu excepția unei creșteri a evaluării lor pentru piața monetară monetară și pentru durabilitatea finanțare bancară. Finnokul Federației Ruse este în întregime în zona "verde", procentul și riscurile de credit ale băncilor începând cu 1 octombrie au fost la frontiera "verde" și "galben", iar creditul a scăzut.

Mai mult mai mult sau mai puțin totul. Printre țările în curs de dezvoltare ale Federației Ruse este singurul emitent al proprietarului de zece ani, a cărui rentabilitate a scăzut în septembrie. Chiar și declinul interesului nerezidenților la OFZ la licitațiile Ministerului Finanțelor de la sfârșitul lunii octombrie nu se schimbă în mod fundamental. Banca Centrală nu include la o imagine de ansamblu a riscului de consolidare a sancțiunilor externe împotriva Federației Ruse - în principal deoarece au fost detaliate în detaliu în buletinele sectoriale din august și Oktyabrsky ale băncii centrale (acesta din urmă în timpul restricțiilor pentru rezidenții americani de investiții În noua datorie publică rusă se așteaptă la creșterea pe termen lung a rentabilității nesemnificative 0, 3-0,4 puncte procentuale). Banca centrală conduce datele convingătoare privind stabilitatea situației cu lichiditatea monedei în bănci până în al doilea trimestru al anului 2018 (în a treia diferență dintre activele valutare lichide și obligațiile răscumpărate față de bănci cu deficit de lichiditate crește la 3,7 miliarde de dolari, ceea ce este, de asemenea, nesemnificativ).

Presupunerea Ministerului Economiei privind "Faza ciclului de credit ascendent" (a se vedea "Kommersant" din data de 1 septembrie) O prezentare generală a finistrului este, în general, confirmată - și este însoțită de o reducere a portofoliului de împrumuturi în valută. Două segmente de piață a împrumuturilor bancare sunt consumatori de ipoteci și cu amănuntul - cresc în special rapid, iar băncile cu state sunt în mod regulat mai active decât private în împrumutul de consum. Creșterea rapidă a pieței creditelor ipotecare a băncii centrale nu deranjează - valoarea ipotecii emise este acum 6% din PIB față de 20,8% din PIB în Polonia și 48,6% în Spania. Cu toate acestea, de la 1 ianuarie, Banca Centrală introduce o restricție moale privind emiterea de credite ipotecare cu o taxă de începere minimă, cerând o redundanță de 150% împrumuturi cu o contribuție inițială de 20% din suma ipoteca totală și 300% la o contribuție de 10%. Aceasta, aparent, va îmbunătăți în continuare calitatea portofoliilor ipotecare, în care desenul este de 2,9% (procedurile consumelor negarantate - 14,9% și continuă să scadă de la vârful de vară din 2016).

Noile date ale băncii centrale pentru "deschiderea" de sanare și Binbank arată că nu a afectat dinamica depozitelor din sectorul bancar și ei înșiși au pierdut 5-10% din contribuțiile ruble ale persoanelor și 20-60% din Depozitele și depozitele în valută străină pentru luna noiembrie 2017 (de la depozitele valutare "Discovery" din Jurlitz mai activ). Cele mai exigente "datorii rele" sunt concentrate în împrumuturile bancare pentru constructorii și companiile care investesc în imobiliare, cu toate acestea, împrumuturile reale de design restante (17% din portofoliu) aproape nu depășesc nivelul de întârziere în consumul de recunoaștere a băncii centrale cu un segment relativ sănătos.

Principalele riscuri sunt astfel aproape în întregime concentrate în afara țării - acestea sunt riscuri de creștere a valorii împrumuturilor în Statele Unite, UE și Marea Britanie, în multe privințe, în funcție de ratele de creștere ale economiilor lor. Ratele scăzute de creștere în Federația Rusă, cu stabilitatea realizată, vor face ca Finnii ruși, precum și piețele din Africa de Sud, Turcia și Brazilia, sunt din ce în ce mai interesante pentru investitorii globali. NOTĂ, Banca Centrală afirmă că geamurile de credit (simplificate - diferența dintre oferta de împrumut la PIB și tendința pe termen lung a acestei oferte) în sistemul bancar rămân negative. Nu se știe dacă există motive să se aștepte la împrumuturi în 2018 la nivelul corespunzător Federației Ruse cu potențial fără risc.

Sistemul financiar rus în trimestrul IV 2014 - I trimestrul I din 2015 a fost confruntat cu o serie de probleme (scăderea prețurilor petrolului, o creștere a plăților pe obligațiile datoriei, o scădere a ratingurilor de credit), care, în agregat, a condus la o semnificație semnificativă creșterea volatilității pieței. Cu toate acestea, măsurile Băncii Rusiei și ale Guvernului "au permis relativ rapid să stabilizeze situația", iar "sistemul financiar sa dovedit a fi rezistent la șocurile externe", este împărțit în evaluarea băncii centrale într-un publicat "Revizuirea stabilității financiare".

Tampon durabil

Potrivit Băncii Rusiei, datoria externă a băncilor și a altor sectoare din 1 aprilie 2015 a fost de 509 miliarde de dolari - aceasta este de 106,6 miliarde de dolari, sau cu 17% mai puțin decât la 1 octombrie 2014. Principalul factor al declinului nu a fost rambursarea datoriilor, ci reevaluarea cursului (reducerea valorii dolarului a datoriei nominalizate în ruble și euro ca urmare a consolidării dolarului american).

Banca Centrală indică o revizuire că companiile și băncile au un tampon de lichiditate suficient în valută străină pentru a rambursa datoriile externe.

Potrivit Băncii Rusiei, ca parte a operațiunilor de refinanțare a băncii centrale în valută străină, volumul fondurilor ridicate de organizațiile de credit a constituit 36 \u200b\u200bde miliarde de dolari la data de 9 iunie 2015. Mărimea limitei necheltuale ( 14 miliarde de dolari), potrivit Băncii Rusiei, este în prezent suficient pentru a menține situații stabile cu lichidități valutare pe piața internă. Valoarea maximă de rambursare a datoriei externe a societăților nefinanciare și a băncilor a fost programată pentru trimestrul IV al anului 2014 - I trimestrul I din 2015, în perioadele ulterioare, volumele de rambursare sunt considerabil mai mici, seamănă cu banca centrală.

În plus, banca centrală notează, deoarece oportunitățile de piață se îmbunătățesc, debitorii ruși au început să intre pe piețele externe mai des, se desfășoară în mod activ cazările interne. Începând cu luna noiembrie 2014 până în aprilie 2015, societățile nefinanciare au atras împrumuturi subordonate și eurobonduri emise pentru 6,1 miliarde de dolari, organizații de credit - 0,7 miliarde dolari, potrivit agenției de știri CBONDS. Volumul de plasare a obligațiunilor corporative ruble în această perioadă a fost de 1,8 trilioane de ruble.

În zona de risc - constructori și agenți imobiliari

Cu toate acestea, banca centrală alocă mai multe riscuri pentru următoarele trimestre.

Banca Rusiei nu exclude faptul că înăsprirea preconizată a condițiilor monetare din Statele Unite este prima creștere a contului Fed cu un nivel de 0-0,25%, pe care a fost în ultimii șapte ani, va duce la " Consecințe negative moderat "în țările în curs de dezvoltare: slăbirea valutelor, creșterea randamentelor obligațiunilor, ieșirea de capital. Efectuarea de măsuri de stimulare în zona euro "poate, într-o anumită măsură, netezind consecințele negative ale politicii de strângere a Fed", dar situația incertă cu Grecia contribuie la creșterea volatilității monedelor mondiale, în conformitate cu evaluarea băncii centrale.

Incertitudinea și în raport cu dinamica prețurilor petrolului rămâne. Cu toate acestea, nivelul actual al prețurilor pentru uleiurile de la Urals este de 60-65 USD pe baril - este "destul de acceptabil" din punctul de vedere al bonității companiilor petroliere rusești și a sustenabilității fiscale a bugetului de stat, a băncii centrale crede.

Dar Banca Rusiei consideră că "repetarea situației în decembrie 2014", în condițiile actuale și note: chiar și în cazul unui scenariu extrem de negativ (o scădere bruscă a prețurilor petrolului, ieșirile de capital cu piețele emergente ca urmare a Ratele dobânzilor la piețele dezvoltate) Banca Rusiei "are un arsenal larg de instrumente pentru a asigura sustenabilitatea sectorului financiar".

Autoritatea de reglementare este încrezătoare că companiile de petrol și gaze vor menține o situație financiară durabilă chiar și cu cele mai nefavorabile condiții ale piețelor de mărfuri - un preț pentru petrol la 40 USD pe baril. Deprecierea rublelor compensează reducerea veniturilor la export, iar sarcina fiscală se schimbă ca urmare a "manevrei fiscale" în condițiile actuale sunt nesemnificative, banca Rusiei notează.

În același timp, el vede riscuri ridicate pentru astfel de activități ca construcții, operațiuni imobiliare și de închiriere. În contextul reducerii cererii populației la locuințe, deteriorarea stării financiare a companiilor închiriate zonelor comerciale ", companiile separate de construcție și dezvoltare" au datorii semnificative în valută străină, în timp ce venitul lor de schimb valutar este limitat, ia act de centrală Bancă. În acest sens, "transferul de împrumuturi în acest sector și plățile de închiriere către ruble va contribui la creșterea durabilității sectorului" la riscurile valutare.

PROFESIONAL - Bancheri de la domiciliu

Provocarea cheie pentru sectorul bancar în anul următor va fi punerea în aplicare a riscurilor de credit în condițiile dinamicii negative a PIB-ului, avertizează autoritatea de reglementare. În majoritatea sectoarelor economiei există deja o creștere a ponderii creditelor "rele" pe fondul unei scăderi a activității de afaceri, afirmă banca centrală. O creștere semnificativă a datoriilor restante de la începutul anului 2015 este sărbătorită în construcția, producția de mașini și echipamente pentru agricultură, comerț. În condițiile încărcării ridicate a datoriei din sectorul corporativ, va continua deteriorarea portofoliului de credite de calitate, avertizează Banca Rusiei.

Situația de pe piața împrumuturilor negarantate a consumatorilor în ultimele șase luni a continuat, de asemenea, să se deterioreze, dar analiza calității creditelor diferitelor generații de împrumuturi (vintage) arată că, în 2014, băncile au strâns semnificativ standardele de creditare, se observă revizuirea. Banca centrală se așteaptă ca proporția de împrumuturi proaste să-și atingă vârful la 16,5-17% în 2015 - prima jumătate a anului 2016, după care va exista o îmbunătățire a situației.

Datorită punerii în aplicare a riscului de credit, a existat o reducere semnificativă a profitului sectorului bancar datorită creșterii rezervelor pentru posibile pierderi privind împrumuturile, ceea ce limitează posibilitățile de capitalizare a băncilor. Pachetul implementat în decembrie 2014 a făcut posibilă creșterea durabilității suficiente a estimărilor proprii ale sectorului cu aproximativ 1,5 puncte procentuale. Contribuția acestor beneficii a fost redusă până la 1 aprilie 2015 la 0,5-1,0 puncte procentuale, deoarece situația de pe piața financiară se stabilizează, indicată în revizuire.

Banca centrală observă că scăderea ratei esențiale în 2015 "reduce semnificativ pierderile preconizate de la riscul de dobândă", dar recomandă ca bancherii "să îmbunătățească practicile de gestionare" ale acestui risc recomandă.

O prezentare generală a stabilității financiare este unul dintre principalele tipuri de rapoarte care reflectă punctul băncii centrale la situația din sectorul financiar. Publicarea periodică a acestor revizuiri se desfășoară de majoritatea băncilor centrale ale țărilor dezvoltate. Articolul prezintă rezultatele unei comparații a revizuirilor de stabilitate financiară în Rusia și în străinătate și recomandări privind îmbunătățirea calității informațiilor și a materialelor analitice ale Băncii Rusiei.

Plekhanov d.a. Institutul de Studii Strategice cuprinzătoare (IXI)

Ca răspuns la crizele financiare din anii '90. Autoritățile de reglementare monetare au început să acorde o atenție deosebită stabilității financiare a economiei. Acest lucru a fost exprimat în dezvoltarea unei game largi de indicatori de stabilitate financiară atât la nivel național, cât și la nivel internațional, cât și tranziția la publicarea rapoartelor periodice privind situația sectorului financiar. În prezent, unul dintre principalele tipuri de astfel de rapoarte care a dobândit cea mai mare distribuție între băncile centrale și instituțiile financiare internaționale este o imagine de ansamblu asupra stabilității financiare.

Relevanța monitorizării stabilității financiare a crescut semnificativ din cauza evenimentelor care au avut loc pe piața financiară globală în perioada 2007-2008. Criza de lichiditate, care a izbucnit pe piețele financiare globale la jumătatea anului 2007 a condus la o reducere semnificativă a activelor instituțiilor financiare mari. Băncile centrale au răspuns la problemele sectorului financiar cu o scădere a ratelor dobânzilor și la modificarea condițiilor de furnizare a împrumuturilor pentru sporirea lichidității pieței interbancare.

Evenimentele care au avut loc în sistemul financiar global au condus la noi inițiative în monitorizarea stabilității financiare. În "Raportul privind stabilitatea financiară globală" elaborat de FMI în aprilie 2008, reprezentanți ai Fondului remarcă faptul că, în prezent, pregătirea unor revizuiri speciale privind stabilitatea financiară care vizează informarea societății cu privire la riscurile și acțiunile actuale ale autorităților de reglementare monetare care vizează Eliminarea vulnerabilităților în țările afectate de consecințele crizei globale de lichiditate.

Publicarea revizuirilor de stabilitate financiară are mai multe obiective. Primul și cel mai evident este de a monitoriza situația din sectorul financiar. Astfel, în stabilitatea financiară din 2007 pregătită de Bancă, următoarea formulare a obiectivelor de publicare: "Scopul acestei revizuiri este de a analiza condițiile de menținere a stabilității financiare. Publicarea revizuirii vizează informarea publicului cu privire la o gamă largă de chestiuni privind capacitatea sectorului financiar rus de a rezista posibilei destabilizări ".

Publicarea revizuirii urmărește un alt obiectiv la fel de important - creșterea transparenței și responsabilității activităților băncii centrale. Publicarea rezultatelor analizei și cercetării personalului băncii centrale în cadrul revizuirii face posibilă obținerea unei evaluări independente externe a activităților băncii centrale de către experți. Astfel, publicarea revizuirii poate avea un rol important de disciplinare, prezentând cerințe sporite pentru activitățile angajaților băncilor centrale cu privire la pregătirea anumitor materiale analitice într-un format specificat.

Distribuirea revizuirilor de stabilitate financiară în lume

În prezent, recenzii de stabilitate financiară publică 57 bănci centrale, adică fiecare treime din autoritățile de reglementare monetare existente în prezent în lume. Primele recenzii au fost publicate în a doua jumătate a anilor '90. Băncile centrale din Anglia și Europa de Nord (Suedia, Islanda, Norvegia). La începutul anilor 2000. Numărul băncilor centrale care publică o revizuire a stabilității financiare a crescut dramatic (Figura 1). În general, după debutul crizelor financiare la sfârșitul anilor '90. Băncile centrale au început să acorde o atenție sporită problemelor legate de stabilitatea financiară.

Figura 1. Numărul băncilor centrale Publicarea pe site-urile lor de stabilitate financiară

În medie, începând cu anul 2002, numărul de țări în care revizuirile de stabilitate financiară sunt publicate anual de 10 țări. Cu toate acestea, în 2007, creșterea activă a acestui indicator a încetat. Astfel, se poate presupune că toate băncile centrale majore publică în prezent revizuiri ale stabilității financiare și creșterea în continuare a numărului de țări în care se eliberează revizuirile vor avea loc destul de lent ritm. În același timp, cel mai mare potențial în ceea ce privește distribuirea recenziilor are regiunile din Asia și America de Sud, care, pe de o parte, au un nivel destul de ridicat de dezvoltare economică și, pe de altă parte, au un indicator mai mic a popularității revizuirilor între țările din regiune comparativ cu Europa (Tabelul 1).

Trebuie remarcat faptul că Banca Rusiei a început, de asemenea, să publice o revizuire a stabilității financiare de către una dintre primele bănci centrale din lume - în 2001. Cu toate acestea, în formă electronică pe site-ul Băncii Rusiei, revizuirea se aplică numai începând cu anul 2003 .

Tabelul 1. Distribuirea revizuirilor de stabilitate financiară în diferite regiuni ale lumii

Sursa: Site-uri ale băncilor centrale

Trebuie remarcat faptul că Banca Rusiei a început, de asemenea, să publice o revizuire a stabilității financiare de către una dintre primele bănci centrale din lume - în 2001. Cu toate acestea, în formă electronică pe site-ul Băncii Rusiei, revizuirea se aplică numai începând cu anul 2003 . 2 În general, publicarea revizuirilor de stabilitate financiară depinde în mod semnificativ de nivelul de dezvoltare economică a țării. Țări în care autoritățile de reglementare monetare emit revizuiri periodice ale stabilității financiare, nivelul mediu al PIB pe cap de locuitor este de 25 mii dolari (prin paritatea puterii de cumpărare) și în țările în care aceste revizuiri nu există, nivelul PIB pe cap de locuitor în medie, De 3 ori mai mici și se ridică la aproximativ 8 mii de dolari.

În prezent, practica publicării revizuirilor de stabilitate financiară este distribuită treptat în țările în curs de dezvoltare. Recenzile stabilității financiare în mod regulat sunt emise în aproape toate țările din Europa de Est. În perioada 2006-2007 Publicarea recenziilor a început băncile centrale ale țărilor precum România, Qatar, Pakistan, Macedonia, Kazahstan, Georgia, Bolivia, Bangladesh și Bahrain.

Figura 2. Distribuția țărilor în ceea ce privește dezvoltarea economică și începutul problemei de revizuire a stabilității financiare

Analiza comparativă a practicilor de revizuire

Banca Rusiei publică o revizuire a stabilității financiare, cu toate acestea, în caracteristicile sale, este inferioară rapoartelor similare care produc bănci centrale atât țărilor dezvoltate, cât și țărilor cu economii în tranziție. Materialele băncilor centrale străine, de regulă, au o sumă mai mare, furnizează informații despre mai mulți indicatori ai statului economiei și a pieței financiare, precum și în majoritatea cazurilor includ rezultatele testelor de stres - adică Evaluarea cantitativă a posibilelor consecințe în cazul unei situații de criză pe piața financiară (tabelul 2).

Elementele "celei mai bune practici" între băncile centrale includ, de asemenea, eliberarea unei revizuiri a stabilității financiare de două ori pe an (în loc de unul). De la cei considerați 57 de bănci centrale de publicare, 26 sau 46% pregătesc recenzii de două ori pe an. În Rusia, o imagine de ansamblu a stabilității financiare este publicată o dată pe an și conține o analiză a situației pe piața financiară pentru anul precedent. Cu toate acestea, o problemă mai relevantă decât frecvența publicării unei revizuiri este că acest document întocmit de Banca Rusiei vine cu o întârziere de timp semnificativă. Astfel, o revizuire a stabilității financiare pentru anul 2007 a fost publicată de Banca Rusiei pe site-ul său web după aproape patru luni de la încheierea perioadei de raportare (22 aprilie 2008). În țările dezvoltate, revizuirile de stabilitate financiară sunt de obicei mai operaționale. De exemplu, în raportul Băncii Angliei, publicată în aprilie 2008, datele sunt prezentate pentru indicatori individuali până în martie 2008.

Cel mai adesea, recenzii de stabilitate financiară sunt postate într-o secțiune specială a site-ului Băncii Centrale, numită "stabilitate financiară" sau "stabilitate a sistemului financiar". Link-urile către aceste secțiuni sunt situate pe prima pagină a site-urilor de 4 bănci centrale, pentru ca vizitatorii să fie mai convenabil să acceseze aceste materiale. Banca Rusiei este, de asemenea, recomandabilă să creeze o secțiune specială a site-ului dedicat stabilității financiare, deoarece În prezent, revizuirea este postată în secțiunea "Publicații și rapoarte" împreună cu materialele privind principalele direcții de politică monetară și discursuri ale reprezentanților Băncii Rusiei. În plus, este recomandabil să se completeze revizuirea pe site prin publicarea în aceeași secțiune a aplicațiilor statistice detaliate pentru revizuire în format Excel. O astfel de practică este destul de comună în lume și este folosită de băncile centrale din Noua Zeelandă, Polonia, Portugalia, Africa de Sud, Suedia și Anglia. Recenzile privind stabilitatea financiară sunt documente suficient de voluminoase care conțin un număr mare de indicatori economici, astfel încât suplimentele la revizuire sub formă de fișiere Excel cu date vor avea o valoare fără îndoială pentru vizitatorii site-ului Băncii Rusiei.

Tabelul 2. Caracteristicile revizuirilor privind stabilitatea financiară

Sursa: Site-uri ale băncilor centrale, calcule IXI

Conținutul revizuirilor de stabilitate financiară

O analiză a situației din sfera financiară, prezentată în revizuirile băncilor centrale, se bazează pe monitorizarea unui număr mare de indicatori. În general, indicatorii prezentați în revizuiri pot fi împărțiți în 3 grupe:

1. indicatori macroeconomici generali - indicatori care caracterizează dezvoltarea economiei sau a sistemului financiar în ansamblu (ratele de creștere ale PIB-ului, balanța de plăți, inflația etc.).
2. indicatorii stabilității financiare sunt indicatori care caracterizează stabilitatea sau posibilele riscuri ale dezvoltării instituțiilor financiare (de exemplu, volumul datoriei restante la împrumuturi, rentabilitatea activelor etc.).
3. indicatorii de piață - indicatori reflectă prețurile pentru activele financiare (acțiuni, obligațiuni, opțiuni etc.) sau obținute pe baza sondajelor participanților pe piața financiară. Indicatorii acestei specii reflectă sub forma așteptării participanților la piață. Aceste informații nu pot fi obținute din indicatorii de raportare financiară și, prin urmare, este un plus important pentru a prezice dezvoltarea situației pe piața financiară.

Soldul indicatorilor utilizați în Banca Rusiei Revizuirea este transferată către indicatori macroeconomici generali, în timp ce în revizuirea stabilității financiare relativ mai puține se acordă atenție actorilor care caracterizează starea sistemului financiar (tabelul 3).

Tabelul 3. Analiza comparativă a indicatorilor utilizați în revizuirea stabilității financiare

Notă: calculele pentru fiecare bancă centrală au fost efectuate pe baza celei mai recente rezultate a revizuirii stabilității financiare (la 1 iulie 2008)

Alte intrări
• Verificați Casco Polis cu numărul mașinii
• Asigurarea de asigurări de proprietate a indienței indivizilor Cum se fac plățile
• CTP-ul electronic nu a recunoscut că nu toți ofițerii de poliție trafic apare dacă problemele cu politica electronică a OSAGO
• A cumpărat E-Osago cu a treia încercare: Reso - Ingosstrakh - Tinkoff
• Citiți mai multe despre asigurarea la domiciliu și Cottage Asigurări de asigurare de garanție Express
• Certificat de pauză - chiar și pe CTP
• Banca Centrală a înregistrat plângeri cu privire la imposibilitatea de a cumpăra un CCamago electronic de ce RS redirecționează la o altă asigurare
• Nu verifică în timpul plății (Osago Online)
• Ombudsmanul de asigurare: Permisiunea de autorizare a litigiilor de asigurare