Reglementarea pieței valorilor mobiliare este raționalizarea activităților asupra tuturor participanților și operațiunilor sale între ele de către organizațiile autorizate de companie pentru aceste acțiuni.

Regulamentul pieței valorilor mobiliare acoperă toți participanții: emitenți, investitori, intermediari profesioniști, organizații de infrastructură de piață.

Reglementarea participanților la piață poate fi externă și internă. Regulamentul intern este subordonarea activităților acestei organizații prin propriile documente de reglementare: Carta, normele și alte documente de reglementare interne care determină activitățile acestei organizații, diviziile sale și angajații săi. Regulamentul extern este subordonarea activităților acestei organizații la actele de reglementare ale statului, alte organizații, acorduri internaționale.

Regulamentul pieței valorilor mobiliare acoperă toate tipurile de activitate și toate tipurile de operațiuni pe acesta: emisie, mediere, investiții, speculative, ipotecă, încredere etc.

Regulamentul pieței valorilor mobiliare este realizat de organismele sau organizațiile autorizate să efectueze funcții de reglementare. Din aceste poziții distinge :. Reglementarea de stat a pieței, efectuată de agențiile guvernamentale, a căror competență include punerea în aplicare a anumitor funcții de reglementare; . Reglementarea participanților profesioniști la piața valorilor mobiliare sau autoreglementarea pieței; Acest proces se dezvoltă în prezent în două. Pe de o parte, statul poate transfera o parte din funcțiile sale de reglementare a pieței de către o organizație autorizată sau selectată de participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare. Pe de altă parte, acesta din urmă se pot aranja că organizația creată de aceștia primește anumite drepturi de reglementare tuturor participanților la această organizație; . reglementarea publică sau reglementarea prin opinie publică; În cele din urmă, reacția sequinilor largi a societății în ansamblu este pe orice acțiune pe piața valorilor mobiliare este cauza principală, care începe anumite acțiuni de reglementare ale profesioniștilor de stat sau de piață.

Regulamentul pieței valorilor mobiliare are în mod obișnuit următoarele obiective :. Ordinul de sprijin pe piață, creând condiții normale pentru toți participanții la piață; . Protecția participanților la piață din lipsa de lipsită și de fraudă a indivizilor sau organizațiilor, de la organizațiile criminale;

Asigurarea procesului liber și deschis de stabilire a prețurilor la valori mobiliare pe baza ofertei și a sugestiilor;

Crearea unei piețe eficiente pe care există întotdeauna stimulente pentru antreprenoriat și în care fiecare risc este recompensat în mod adecvat;

În anumite cazuri, crearea de noi piețe, sprijin pentru nevoile pieței pentru societate și structuri de piață, începuturi de piață și inovații etc.;

Impactul asupra pieței pentru a atinge unele obiective sociale

(de exemplu, creșterea ratei de creștere a economiei, reducerea nivelului șomajului etc.).

Procesul de reglementare a pieței valorilor mobiliare include :. Crearea unui cadru de reglementare al funcționării pieței, adică Elaborarea legilor, a reglementărilor, a unor instrucțiuni, a normelor, a dispozițiilor metodologice și a altor acte de reglementare, care au pus funcționarea pieței pe baza general acceptată și tuturor; . selectarea participanților la piața profesională; Piața modernă a valorilor mobiliare, cum ar fi, probabil, orice altă piață este imposibilă fără intermediari profesioniști. Cu toate acestea, nu orice persoană sau nu nici o organizație poate lua locul unui astfel de intermediar. Pentru a face acest lucru, este necesar să se îndeplinească anumite cerințe pentru cunoaștere, experiență și capital, care sunt stabilite de organizațiile sau organismele de reglementare; . controlul asupra respectării regulilor normelor și regulilor de funcționare a pieței de către toți participanții la piață; Acest control este efectuat de organismele de control relevante; Sistemul de sancțiuni pentru abaterea de la normele și normele stabilite pe piață; Astfel de sancțiuni pot fi: avertismente orale și scrise, amenzi,

Principiile reglementării pieței de valori mobiliare ruse depind în mare parte de condițiile politice și economice existente ale țării din țară, dar în același timp ar trebui să reflecte și au testat practica istorică a pieței globale a valorilor mobiliare. Principalele principii sunt :. Separarea abordărilor în reglementarea relațiilor dintre emitent și a investitorului, pe de o parte, și relațiile cu participarea participanților la piața profesională - pe de altă parte. Primul pachet reglementează relația dintre proprietarul drepturilor pe hârtie valoroasă și persoana pe ea este obligată; În cele două relații în care sunt încheiate tranzacțiile între emitent și participantul profesional, investitorul și participantul profesional sau între participanții profesioniști; . Alocarea tuturor tipurilor de valori mobiliare ale așa-numitei investiții, adică Cei care sunt produse masiv, serii și se pot răspândi rapid și piața căreia pot fi organizate rapid. Astfel de lucrări au nevoie de o reglementare atentă, deoarece tocmai aceste instrumente pe care atacatorii pot provoca mari daune participanților la piață; . Utilizarea maximă pe scară largă a procedurilor de divulgare a informațiilor despre toți participanții la piață - emitenți, investitori majori și participanți profesioniști. Acest mecanism realizează posibilitatea de a primi participanți la informații despre piață pentru a lua decizii de afaceri în timpul operațiunilor de piață; . Necesitatea de a asigura concurența ca mecanism de îmbunătățire obiectivă a calității serviciilor și de reducere a valorii acestora. Acest principiu este implementat prin respingerea documentelor de reglementare care fac preferințe participanților individuali pe piață. Toate entitățile de reglementare au drepturi egale asupra autorităților de reglementare - normele nu sunt menționate anumite nume sau nume de marcă; . În separarea puterilor între autoritățile de reglementare, aceasta ar trebui să fie procesată din faptul că regulile și normele nu ar trebui combinate cu o singură persoană; . Furnizarea publicării conducerii, o largă discuție publică a modalităților de rezolvare a problemelor de piață. Acest principiu îmbunătățește calitatea elaborării regulilor și a obiectivității sale; . Respectarea principiului continuității sistemului rus de reglementare a pieței valorilor mobiliare, care are o anumită istorie și tradiție. Este imposibil să nu se țină seama de integrarea în creștere a pieței bursiere naționale cu International. Este ineficient să începeți să construiți o nouă piață pentru reglementarea pieței "din centrul domeniului", este necesar să se ia în considerare practic experiența pieței globale, să o recicleze eficient și să utilizeze soluții de reglementare de succes. Nu faceți din această experiență de vis, deoarece repetarea altor erori poate încetini progresele înregistrate în reglementarea pieței; Distribuția optimă a funcțiilor de reglementare a pieței valorilor mobiliare între organismele de management de stat și neguvernamentale (organizații comerciale, organizații publice).

Statul de pe piața valorilor mobiliare ruse acționează ca :. Emitent atunci când emite titluri de stat; . Investitor la gestionarea portofoliilor mari de întreprinderi industriale. . Participant profesional în tranzacționarea în acțiuni în timpul licitațiilor de privatizare; . autoritatea de reglementare la scrierea legislației și actelor de reglementare; . Arbitrul suprem în litigiile dintre participanții la piață prin sistemul judiciar.

Regulamentul de stat al pieței valorilor mobiliare este reglementarea organismelor publice de putere de stat. Sistemul de reglementare de stat a pieței include :. stat și alte acte de reglementare; . Organele de reglementare și control de stat.

Formele de piață guvernamentale pot fi împărțite în :. Conducere directă sau administrativă; . indirect, sau economic, management.

Direct, sau administrativ, managementul pieței valorilor mobiliare de către stat se desfășoară prin :. Stabilirea cerințelor obligatorii pentru toți participanții la piață. Lucrări valoroase; . Înregistrarea participanților la piață și a valorilor mobiliare emise de acestea; . Licențierea activităților profesionale pe piața valorilor mobiliare; . furnizarea de publicitate și conștientizarea egală a tuturor participanților la piață; . Să mențină aplicarea legii pe piață.

Indirect, sau economic, managementul pieței valorilor mobiliare se desfășoară de către stat prin intermediul efectului de levier economic și al capitalului său :. Sistemul fiscal (ratele de impozitare, beneficii și eliberate de acestea); . Politica monetară (ratele dobânzilor, dimensiunea minimă a salariilor etc.); . Capitalul de stat (bugetul de stat, fondurile extrabugetare ale resurselor financiare etc.); . Proprietatea și resursele de stat (întreprinderi de stat, resurse naturale și terenuri).

Structura autorităților de reglementare de stat din piața valorilor mobiliare din Rusia nu este încă dezvoltată. La începutul anului 1996, au fost cele mai înalte autorități de stat: Duma de stat face ca legile care reglementează piața valorilor mobiliare; Președintele publică decrete, deoarece legile sunt luate destul de încet, iar dezvoltarea pieței valorilor mobiliare în Rusia se desfășoară în principal în conformitate cu aceste decrete; Scopul principal este de a implementa și accelera procesul de privatizare și reforma economică; Guvernul este eliberat de decrete, de obicei în dezvoltarea decretelor prezidențiale.

Comisia federală pentru piața valorilor mobiliare; Ministerul Finanțelor al Federației Ruse; Banca Centrală a Federației Ruse;

Comisia de stat pentru politica antimonopolică; Astrunnadzor.

Comisia federală pentru piața valorilor mobiliare are multe competențe în domeniul coordonării, dezvoltării standardelor, licențierii, identificării cerințelor de calificare etc. În ultimul an, funcțiile FCCB s-au extins semnificativ: este încredințată dreptul excepțional de înregistrare de stat a problemelor de valori mobiliare, poziția exclusivă a organizației care are dreptul la acordarea de licențiere a participanților pe piața bursieră. În perioada crizei stocurilor din octombrie - noiembrie, inserarea și piața rusă a valorilor mobiliare ale FCCB au participat la colaborarea centrală a programului cu privire la încheierea de la criză. În special, Comisia a stabilit o singură procedură de calcul al indicilor de acțiuni pentru toate platformele de tranzacționare și a introdus un program rigid de licitare în funcție de modificarea sa.

Ministerul Finanțelor a Federației Ruse - Ministerul Ca parte a Guvernului - până de curând, a înregistrat problemele de valori mobiliare (cu excepția instituțiilor de credit), subiecții federației și guvernelor locale, burse de licență, societăți de investiții, fonduri de investiții , stabilește regulile operațiunilor contabile cu valori mobiliare, eliberarea titlurilor de stat și reglementează recursul acestora.

Banca Centrală a Federației Ruse - Organul federal, care operează pe baza legii, înregistrează aspecte ale valorilor mobiliare ale instituțiilor de credit, efectuează operațiuni și reglementează procedura de punere în aplicare de către organizațiile de credit de operațiuni pe piața deschisă a valorilor mobiliare, Lombard împrumuturile și depășirea, stabilește și controlează cerințele antitrust pentru operațiunile de pe piața valoroasă a instituțiilor de credit, reglementează relevanța pe piața valorilor mobiliare de compensare a organizațiilor și organizațiilor care produc reglementări non-numerar asupra tranzacțiilor cu valori mobiliare (inclusiv depozitari), controlează exporturile și importurile de control capital.

Comitetul de stat pentru politica antimonopol stabilește regulile antimonopolice și monitorizează executarea acestora.

Instrumentul de stat reglează caracteristicile activităților de pe piața valorilor mobiliare a companiilor de asigurări.

Principalele acte legislative reglementate de piața valorilor mobiliare rusești:

Codul civil al Federației Ruse, Partea 1 și II (1995-1996);

Legea "privind băncile și activitățile bancare" (1990);

Legea "pe banca centrală a Federației Ruse" (1995);

Legea "privind privatizarea întreprinderilor de stat și municipale în

RSFSR "(1991);

Legea "privind schimburile de mărfuri și comerțul de schimb" (1992);

Legea "privind reglementarea monedei și controlul monedei" (1992);

Legea "privind datoria internă de stat a Federației Ruse" (1992);

Legea societăților pe acțiuni (1996)

Legea privind piața valorilor mobiliare (1996);

Decretele dezvoltării prezidențiale a pieței valorilor mobiliare; Pentru perioada cuprinsă între 1992, a fost emisă procedura de cincizeci de decrete, care sunt în principal reglementate de piața valorilor mobiliare din Rusia;

Deciziile Guvernului Federației Ruse se referă în principal la reglementarea și dezvoltarea pieței valorilor mobiliare de stat în toate speciile lor.

Dispoziții și reglementări adoptate de Comisia Federală de Valori Mobiliare și Fondul.

Corpul principal care controlează activitățile organizatorilor comerciali de pe piața valorilor mobiliare în conformitate cu legislația Federației Ruse

Comisia federală pe piața valorilor mobiliare. FCSB are un drept exclusiv de licențiere a activităților organizatorilor comerciali, stabilește statutul și principiile de bază ale activităților de schimb și de sisteme de preluare, publică legile care reglementează și controlează comportamentul lor pe piață. Dispozițiile fundamentale privind cerințele organizatorii de comerț pe piața valorilor mobiliare și reglementările provizorii privind acordarea de licențe privind organizarea comerțului pe piața valorilor mobiliare adoptate

Sistemul de acțiuni sau supra-contra-the-contra ar trebui să fie organizat sub forma unui parteneriat non-profit;

Organizația comerțului - tipul de activitate excepțional, adică Organizatorul comercial pe piața valorilor mobiliare nu are dreptul să combine acest tip de activitate cu oricare altul. Înainte de adoptarea unei poziții temporare, Bursa de Valori sau Organizatorul Comerțului în Outdoor a avut dreptul să se angajeze, de exemplu, de desfășurarea activităților. Deci, la serviciul Micex de așezări reciproce privind titlurile de stat, depozitarul Micex a fost angajat în depozitarul Micex, dar acum, după intrarea în această dispoziție, Micex a fost forțat să schimbe depozitarul de servicii pentru Centrul Național de Depozitar.

Cerințele pentru echitatea minimă și numărul de membri sunt identificați pentru a obține organizatorul comerțului în aer liber sau Bursa de licență;

. Sunt introduse principalele poziții ale listei și delusorizării valorilor mobiliare.

Piața valorilor mobiliare își poate îndeplini efectiv funcțiile dacă statul reglementează activitățile emitenților și investitorilor. Regulamentul de stat este asigurat de (Anexa A):

* Stabilirea unor cerințe obligatorii pentru emitenți și participanți profesioniști ai RCS;
* Înregistrarea problemelor de valori mobiliare și monitorizarea respectării condițiilor de emisie;
* Licențierea participanților profesioniști ai RCB;
* Crearea unui sistem de protejare a drepturilor proprietarilor de valori mobiliare.

Rolul principal al Regulamentului de stat al RCB aparține Comisiei federale pe piața valorilor mobiliare (FKSB). Aceasta implică control asupra activităților participanților profesioniști ai RCS și definirea standardelor de emisie a valorilor mobiliare nestatale. Controlul asupra funcționării instituțiilor bancare și de credit se desfășoară de către banca centrală a Federației Ruse.

Un anumit loc în reglementarea activităților participanților profesioniști ai RCB este conceput pentru a juca organizații de autoreglementare a participanților profesioniști ai RCB (SOPU), care poate fi formată din aprobarea FCCB. Acestea sunt asociații voluntare de participanți profesioniști RCB. Pentru membrii săi, POS stabilește regulile de activitate pe RCS și își controlează respectarea. Scopul creației lor: asigurarea condițiilor activităților participanților profesioniști, respectând etica asupra RCB, coaserea intereselor investitorilor.

RCB își poate îndeplini efectiv funcțiile dacă este protejată de frauda financiară și de concurența neloială. În acest sens, legislația internă stabilește o serie de cerințe pentru punerea în aplicare a activităților pe RCS.

In primul rand, există o anumită procedură pentru eliberarea valorilor mobiliare. Lucrările pot fi plasate între un cerc nelimitat sau limitat de persoane. Dacă, în condițiile problemei, valorile mobiliare sunt planificate să fie plasate în rândul unui cerc nelimitat de indivizi, o astfel de emisie se numește o abonament deschis (public) sau o plasare deschisă (publică). Dacă valorile mobiliare sunt cazate printre un număr predeterminat de persoane? Emissary este denumit abonament închis (privat) sau cazare închisă (privată). Cu un abonament deschis sau închis, atunci când numărul unei game cunoscute anterior depășește 500, precum și atunci când volumul total al emisiilor depășește 50 de mii minime suma lunară de remunerare, înregistrarea în FCCB este necesară sau autorizată de organismul valorilor mobiliare Prospect de emisie. Prospect de emisie - acesta este un document în care informațiile cerute de lege sunt divulgate cu privire la emitent și cu privire la emisiunea viitoare a valorilor mobiliare. Securities pot fi implementate în investitori numai după înregistrarea de stat a prospectului de emisie. Scopul acestui document este introducerea deponenților potențiali cu starea financiară existentă a emitentului și caracteristicile eliberării valorilor mobiliare. Pe această bază, aceștia sunt invitați să decidă cu privire la achiziționarea de valori mobiliare. Caracteristica bulevardului este că autoritatea sa de înregistrare nu este responsabilă pentru fiabilitatea investițională a valorilor mobiliare propuse. Deponenții ar trebui să facă această evaluare în mod independent pe baza informațiilor incluse în document. Autoritatea de înregistrare este responsabilă numai pentru asigurarea faptului că toate informațiile solicitate de legislație sunt indicate în prospect. Cu un abonament deschis, emitentul este obligat să ofere acces la informațiile conținute în Prospekt și să publice o notificare privind procedura de dezvăluire a informațiilor într-o ediție periodică de imprimare cu o circulație de cel puțin 50 mii de exemplare. Un emitent trimestrial trebuie să prezinte un raport privind valorile mobiliare în FCC sau autoritatea de stat autorizată de aceasta, precum și proprietarii valorilor mobiliare ale emitentului la cererea lor.

În al doilea rând , În anumite cazuri, participanții la RCB ar trebui să dezvăluie informații despre operațiunile lor de valori mobiliare. Astfel, investitorul este obligat să notifice FCCB despre posesia valorilor mobiliare de emisii, dacă a dobândit 20% și mai multe titluri de stat al unui emitent, și-a majorat participarea la nivel, mai multe 5% peste 20% peste 20%. Notificarea se efectuează în termen de cinci zile de la achiziționarea valorilor mobiliare. Participantul profesional al RCS este obligat să divulge informații cu privire la o singură operațiune cu un tip de titluri de emisii de un singur emitent, în cazul în care numărul de valori mobiliare pe operațiune sa ridicat la cel puțin 15% din numărul total al acestora. În RCB, investitorii pot fi interconectați de interes comun și pot acționa în detrimentul altor deponenți. Pentru a le păstra în vedere și într-un anumit mod de a controla, legislația introduce conceptul de afiliat. Legea societăților pe acțiuni recunoaște fața afiliată în conformitate cu legile antitrust. Legea Federației Ruse "privind concurența și restricționarea activităților pe piețele de mărfuri" se referă la o persoană afiliată de acționar care deține mai mult de 20% din acțiunile ACI de vot. Persoanele afiliate sunt obligate să notifice SA despre numărul și categoriile de acțiuni care le aparțineau nu mai târziu de 10 zile de la data achiziției lor. SA ar trebui să păstreze înregistrări ale acestor persoane și să ofere responsabilitate cu privire la acestea în conformitate cu cerințele legislației Federației Ruse.

În al treilea rând, controlul asupra utilizării informațiilor oficiale (uneori se numește intern). Persoanele care dețin informații oficiale sunt interzise să o utilizeze pentru a încheia tranzacțiile și transferul către terți. Legea informațiilor "pe piața valorilor mobiliare" se referă la orice informație despre emitent și ziare publicate, care asigură proprietarului său o poziție preferențială în comparație cu alți participanți la RCS. La persoanele cu aceste informații, legea se referă: a) membri ai conducerii Emitentului sau un participant profesionist al RCB asociat emitentului tratatului; b) auditorul emitentului; c) angajații organelor de stat care au acces la astfel de informații.

Al patrulea , activități publicitare pe RCB. ÎN

publicitatea este interzisă: a) să furnizeze informații nesigure despre activitățile emitentului și valorile mobiliare; b) garantează sau indică valoarea estimată a veniturilor la valori mobiliare și previziunile de creștere pentru valoarea lor de curs; c) să utilizeze publicitatea pentru concurența neloială prin indicarea deficiențelor în activitățile participanților profesioniști la RCB, care sunt implicați în activități similare sau emitenților care produc valori mobiliare similare; d) Publicitatea titlurilor de emisie este interzisă înainte de data înregistrării acestora.

În cazul încălcării legislației privind valori mobiliare, se aplică sancțiuni administrative sau penale adecvate participanților la RCB. Burnin A. N. Piața valorilor mobiliare și instrumentele financiare derivate. M. 1998 - PP. 17-19

Reglementarea de reglementare de către agențiile guvernamentale pe piața financiară în ultimii ani a avansat cu mult calea spre nicăieri. Acest lucru se datorează faptului că conținutul principal al acestui proces nu este încă introducerea de restricții pentru a preveni, de exemplu, excesul de nivel admisibil de riscuri direct în activitatea profesională, dar o descriere a ordinii implementării sale el însuși. Executarea cerințelor tot mai mari asupra organizării activității participanților la piață ridică din ce în ce mai mult prețul de reglementare, care, în cele din urmă, plătește investitorului.

Piața modernă a valorilor mobiliare datorită dimensiunilor și semnificației lor pentru economia globală nu se poate dezvolta spontan. Trebuie ajustat. În același timp, regulamentul ar trebui să acopere toți participanții săi, toate tipurile de activitate și operațiuni care pot fi consecvente pe aceasta. Forma și metodele de reglare a pieței valorilor mobiliare pot fi diferite. Cea mai mare importanță este atașată la Regulamentul de stat al pieței valorilor mobiliare și la reglementarea acestuia de către participanții la piața profesională, adică. Piața autoreglabilă.

O analiză a practicii existente de reglementare a pieței financiare ruse a arătat că, în general, în condițiile structurii stabilite a organismelor și metodelor de reglementare de stat, principiul de bază nu este asigurat - sistemul organizației de reglementare. Datorită faptului că piața financiară din Rusia a fost formată în contextul transformării relațiilor economice, autoritatea de reglementare a pieței financiare au fost înzestrate cu autoritate nu numai pentru a dezvolta un cadru de reglementare sectorial care să înlocuiască legislația lipsă, ci și să-și controleze execuţie.

O analiză a mecanismului organizațional și economic de reglementare a pieței țărilor industrializate și a țărilor cu piețele emergente vă permite să distingeți două modele de bază pentru construirea mecanismului specificat: pe un principiu sectorial / instituțional, atunci când reglementarea se efectuează de către diverse organisme ale Organele de conducere diferențiate de grupuri de instituții financiare și, în conformitate cu principiul funcțional / țintă, pe care funcțiile de stabilire a normelor, controlul, supravegherea sau protecția investitorilor sunt efectuate de diverse controale.

Cele mai dezvoltate piețe financiare din țări precum Australia, Regatul Unit, Germania, Olanda, Japonia etc., în ultimii 20 de ani treptat treptat la modelul funcțional / orientat. La cea mai mare piață financiară din lume din lume începând cu anul 1999, regulamentul este reglementat, diferențiat în grupuri de instrumente financiare decât de tipurile de instituții financiare.

Într-o serie de țări cu dezvoltarea piețelor financiare, inclusiv Ungaria, Spania, Kazahstan și Ucraina, se efectuează tranziția la modelul de piețe financiare funcționale / orientate.

Având în vedere finalizarea procesului de formare în Rusia, necesitatea economică a instrumentelor financiare dezvoltate, pe de o parte, și crearea principalelor categorii de participanți la piață și infrastructura lor - pe de altă parte, se poate încheia Fezabilitatea tranziției treptate a pieței financiare rusești de la modelul funcțional al mecanismului organizațional și economic al reglementării sale.

Pe baza experienței interne și globale în dezvoltarea pieței financiare, atunci când se construiau mecanismul organizațional și economic al reglementării sale, se propune să se procedeze la necesitatea alocării a 3 niveluri de reglementare:

· Niveluri legislative;
· Nivelul autorităților de reglementare de stat;
· Nivelurile organizațiilor de autoreglementare.

Funcționarea organelor legislative ca parte a mecanismului organizațional și economic de reglementare a pieței financiare este exprimată în activitățile legislative ale Adunării Federale a Federației Ruse și ar trebui să conducă treptat la consolidarea legislativă a prevederilor reglementărilor departamentelor confirmate eficacitatea lor în practică.

În sistemul autorităților de reglementare a statului, efectuarea de funcții de management în legătură cu piața financiară (funcțiile autorității sale de reglementare), guvernul Federației Ruse, FSFR, Ministerul Finanțelor / Rosfinmonitoring și Banca Rusiei ar trebui să fie numiți cele mai semnificative entități de reglementare.

Activitățile FSFR se bazează pe tradiția combinației de competențe normative și de supraveghere în cea de-a zecea aniversare precedentă, care afectează negativ calitatea și cele și altele. Încălcări reale spontane și disproporționate ale FSFR ale FSFR a ultimului moment de a suspenda licența CJSC "Single Registrator", anularea certificatelor de calificare ale conducerii OJSC TSMD indică imperfecțiunea procedurii administrative de aplicare a sancțiunilor cu privire la rezultate de supraveghere. Este suficient să se spună că sistemul de consultare cu participanții profesioniști pe baza rezultatelor inspecției activităților lor în vigoare pe piețele reglementate civilizate este absent, iar deciziile în sine sunt acceptate în mod exclusiv și exclusiv. Lalekov P.S. Piața și Legea // Piața valorilor mobiliare nr. 9 2008 - P. 42-43.

Astfel, mecanismul de reglementare a statului care operează pe piața financiară rusă este încă caracterizat de metodele birocratice de punere în aplicare a acesteia, prezența numeroaselor, inclusiv a barierelor administrative pentru a atrage investiții și inovare.

1. Regulamentul de stat al RCB rus

Piața financiară rusă se referă la piețele în curs de dezvoltare. În același timp, sectorul privat de pe piața financiară este deja dominat. La începutul anului 2004, obligațiile sectorului privat au fost de 299 miliarde de dolari (acțiuni - 170, împrumuturi bancare - 105, obligațiuni corporative Roble - 7, euroobligațiuni corporative - 17) și obligații guvernamentale - doar 54 miliarde de dolari (GKO și OFZ - 11 , euroobligațiuni de stat - 35, Webovka - 8). În 2005, capitalizarea pieței bursiere ruse a crescut la 481 miliarde de dolari în 2006-07. Ponderea statului în RCS și-a continuat declinul datorită scăderii ponderii Băncii Rusiei în capitala Sberbank, proporția Guvernului Federației Ruse din capitala Vneshtorgbank, precum și în capitala alte corporații.

Dezvoltarea sistemului financiar al țării caracterizează raportul dintre mărimea acestuia (capitalizarea pieței bursiere + obligațiuni publice și private + activele sistemului bancar) la PIB. Rusia este încă inferioară țărilor dezvoltate și conducerii țărilor în curs de dezvoltare pe acest indicator cel mai important (a se vedea tabelul 1).

Masa. 1. Raportul dintre dimensiunea sistemului financiar la PIB

	Raportul dintre dimensiunea sistemului financiar la PIB,%
Marea Britanie

Germania



Brazilia
Rusia (2003)
Sursa: Expert. № 21, 2004.

Funcționarea pieței valorilor mobiliare ar trebui să fie reglementată de stat. Scopul Regulamentului de stat este de a asigura fiabilitatea valorilor mobiliare, dezvoltarea modelului național RCB, în crearea unor condiții favorabile pentru funcționarea schimbului, activitatea participanților profesioniști ai RCS și RCB în sine, care, luând în considerare Condițiile existente în țară ar contribui în cea mai mare parte la creșterea economică a economiei.

Sarcinile statului în ceea ce privește crearea și dezvoltarea sistemului de reglementare RCB sunt în principal după cum urmează:

dezvoltarea ideologiei, a infrastructurii, a bazei legislative și a strategiei de dezvoltare a RCB;
utilizarea eficientă a resurselor financiare (publice și private) pentru dezvoltarea economiei țării;
stabilirea "regulilor jocului" pentru participanții la piață;
securitate;
crearea unui sistem de informații despre starea pieței și asigurarea deschiderii acestuia;
formarea unui sistem de asigurare a investitorilor din posibile pierderi;
reducerea activităților criminale pe RCB;
reglementarea dezvoltării pieței titlurilor de stat.

În practica mondială, există trei modele principale de reglementare a RCB:

prin controlul direct al guvernului (Irlanda, Olanda, Portugalia);
prin controlul organismelor financiare și bancare (Germania, Belgia, Danemarca);
prin instituții special create (SUA, Franța, Italia, Spania, Marea Britanie).

Pentru piața de valori mobiliare din Rusia, modelul american de organizare și reglementare, atât pe nivel legislativ, cât și de nivel organizațional, este mai aproape. Cu toate acestea, esența modelului american al RCB, în care cea mai mare parte a acțiunilor este fluentă pe piața secundară a valorilor mobiliare, nu a fost încă pusă în aplicare.

În Federația Rusă la autoritățile de reglementare de stat ale pieței valorilor mobiliare aparțin:

FSFR (Serviciul Federal Financial Financial);

Ministerul Finanțelor al Federației Ruse;

Banca Centrală a Federației Ruse;

Comitetul pentru conducerea proprietății publice a Federației Ruse;

Comitetul antimonopol al Federației Ruse;

Ministerul Impozitelor și anularea Federației Ruse;

Ministerul Justiției al Federației Ruse;

Comitetul de stat pentru supravegherea organizațiilor de asigurări etc.

Principalele funcții ale autorităților de reglementare care vizează protejarea investitorilor din pierderile financiare sunt: \u200b\u200bînregistrarea tuturor participanților la piața valorilor mobiliare; Furnizarea tuturor subiecților economiei cu informații fiabile privind eliberarea și circulația valorilor mobiliare; Controlul și menținerea aplicării legii pe piața valorilor mobiliare.

Reglementarea de stat a pieței valorilor mobiliare se efectuează sub forma unei intervenții directe în funcționarea acesteia, precum și sub formă de măsuri de impact indirect asupra pieței.

Temeiul juridic pentru funcționarea pieței valorilor mobiliare este legile Federației Ruse, decisive următoarele întrebări:

statutul juridic al valorilor mobiliare;
delimitarea drepturilor și responsabilității emitentului și mediatorului;
matrite de emisii de valori mobiliare (numerar și emisii fără numerar);
Înregistrarea registrelor de valori mobiliare;
crearea depozitarilor;
protecția drepturilor de proprietate ale investitorilor;
garanțiile participanților la dreptul la dreptul la despăgubiri de la debitori;
controlul asupra emiterii valorilor mobiliare;
control asupra activității băncilor cu valori mobiliare.

Legislația reglementează emiterea și funcționarea facturilor (într-o măsură mai mică), acțiuni, obligațiuni și alte valori mobiliare. Licendarea de stat a activităților de schimb, brokeri, alți participanți profesioniști ai RCS, instituții de investiții pentru a spori profesionalismul participanților la RCS. Normele de tratament a instrumentelor derivate - derivatele de valori mobiliare (futures, opțiuni etc.) sunt executate legal.

Licențierea activităților băncilor comerciale și a instituțiilor de credit este implicată în Banca Rusiei, organizațiilor de asigurări - Comitetul de Stat pentru supravegherea activităților de asigurare.

După cum sa observat deja, RFB din Federația Rusă nu este suficientă. Iar cota principală este chips-uri albastre - valori mobiliare ale monopolurilor de stat și oligopol. În același timp, RCB are un ritm ridicat de dezvoltare. Au apărut noi piețe de valori mobiliare (piața obligațiunilor corporative și piața urgentă a valorilor mobiliare), a fost creat un sistem de investiții colective.

Capitalizarea pieței bursiere ruse la sfârșitul anului 2004 a fost de 265 miliarde USD sau 45% din PIB. În 2003, întreprinderile rusești pe piețele valorilor mobiliare au fost atrase împreună în agregate de 11,4 miliarde de dolari, inclusiv. Pe piețele interne - 2,7 miliarde de dolari.

Capitalizarea pieței bursiere ruse a crescut dramatic în 2005 și a fost de 481 miliarde de dolari - 63% din PIB. În 2006, capitalizarea pieței bursiere a crescut cu aproximativ 70%. Întreprinderile ruse de pe piața valorilor mobiliare din 2004 au crescut cu 15,5 miliarde de dolari, inclusiv 5,3 miliarde de dolari pe piața internă - 5,3 miliarde de dolari. Pentru anul 2005, au fost încă indicatori similari, 29,7 miliarde de dolari și 9,4 miliarde de dolari, totuși, piața de valori este încă caracterizată printr-un număr mic de instrumente financiare lichide. Ponderea principală a capitalizării pieței (64,3% - la data de 30 decembrie 2005) a reprezentat sectorul petrolului și gazelor naturale.

Piața internă a obligațiunilor corporative este un segment rapid de dezvoltare a pieței de valori mobiliare din Rusia. Cu toate acestea, el nu poate concura cu împrumuturile externe. În perioada 2004-2005, proporția de euroobligațiuni emise de întreprinderile ruse a fost de 66%.

Piața bursieră rusă nu a fost încă deservită ca una dintre principalele surse de investiții. Ponderea sa în investiții este mică.

În regiuni, piața obligațiunilor corporative este cea mai rapidă dezvoltată. Acest lucru se datorează faptului că în Rusia proprietarii nu sunt încă pregătiți pentru problema masivă a acțiunilor pe piața secundară și preferă să păstreze pachetele de control ale acțiunilor. Recunoașterea gratuită a acțiunilor implică distribuția proprietății între mulți acționari. Și în condiții rusești este plină de pierderea controlului asupra întreprinderii. Obligațiunile ca instrument de atragere a fondurilor împrumutate sunt libere de aceste riscuri. Prin urmare, piața internă a obligațiunilor corporative este un segment rapid de dezvoltare a pieței valorilor mobiliare din Rusia. Cu toate acestea, nu oferă un volum suficient de investiții pe termen lung. Acest lucru se datorează faptului că cele mai mari corporații ale Federației Ruse preferă să producă valori mobiliare în străinătate, deoarece prețul împrumuturilor de obligațiuni este semnificativ mai mic acolo.

RCB începe să joace un rol din ce în ce mai mult ca instrument de conservare și creștere a costului economiilor populației (persoane).

Șeful FSFR Oleg Voygin la prelegerea la Școala superioară a Economiei a anunțat (03/26/07) că 72% din acumulările interne ale populației se încadrează în depozitele băncilor, 10% au fost investite în impasii, 8% în Rezerve de pensie, 10% în rezervele de asigurare. Potrivit acestuia, acumularea netă a populației Federației Ruse reprezintă doar 1-2% din PIB, care este foarte puțin comparată cu țările dezvoltate. Mai mult, tendința populației la economii în ultimii ani este în scădere, deoarece familiile sunt forțate în condiții dificile de viață pentru a nu acumula fonduri, ci pentru a le cheltui pentru supraviețuire.

VyuGin a condus datele aproximative privind structura investitorilor în RCB rus: 31% - acestea sunt investitorii instituționali ruși, 25% - băncile rusești și 44% sunt investitorii străini (nerezidenți). Această statistică nu a inclus indivizi datorită micului lor de acțiune.

În același timp, dezvoltarea sectorului investitorilor instituționali cu participarea la Phys. Persoanele din Rusia au loc destul de repede. Deci, în 2006, activele rezervelor reciproce și de pensii au crescut la 800 de miliarde de ruble.

Potrivit lui O. Vyigin, în 2006, numărul de conturi ale "acționarilor de piață" a crescut la 343,245 mii de unități față de 148,428 mii de unități în 2005. Numărul investitorilor privați care au tranzacționat cu ajutorul tranzacțiilor pe Internet pe Micex FB, în 2006 A ajuns la 230 de mii de persoane împotriva a 109.714 mii de persoane în 2005. Numărul indivizilor care au cumpărat acțiuni în timpul IPO "folk" în 2006 a fost de 115 mii de oameni.

Piața valorilor mobiliare este probabil cea mai bună instrument de angajare a populației în relațiile de piață, cea mai bună școală de instruire de bază a pieței, în special a tineretului. Este mult mai util ca tinerii din toate privințele să joace RCB, mai degrabă decât pe "gangsteri cu o singură mână" - mașini de joc. Nu e de mirare că poziția de mai sus din economia din lume este ocupată de Statele Unite, unde fiecare gospodină participă la procesul de investiții de pe piața bursieră. Și trebuie remarcat faptul că guvernul Federației Ruse este deja destul de mult cu ajutorul IPO popular în această direcție.

2. Perspective pentru dezvoltarea RCB a Rusiei

Pentru dezvoltarea pieței financiare, programul pe termen mediu al Guvernului Federației Ruse 2006-2008. Alocați următoarele direcții.

1. Îmbunătățirea sistemului de reglementare a pieței financiare.

În prezent, reglementarea și supravegherea pe piața financiară se desfășoară de mai multe agenții guvernamentale. Pentru a-și coordona acțiunile, sunt planificate măsuri:

Îmbunătățirea eficacității interacțiunii interdepartamentale și a dezvoltării unor abordări uniforme a dezvoltării și reglementării tuturor sectoarelor pieței financiare;

Dezvoltarea autoreglementării pe piața financiară și interacțiunea SRO cu autoritățile și gestionarea statului;

Crearea unui sistem de monitorizare pentru piața financiară;

Stabilirea informațiilor privind nivelul legislativ al schimbului de informații cu autoritățile de reglementare ale piețelor financiare din alte țări.

În viitor, este posibil să se combine funcțiile de reglementare a diferitelor segmente ale pieței financiare și crearea unui megaregulator.

2. Asigurarea unor proceduri clare și clare pentru desfășurarea supravegherii instituțiilor financiare:

Consolidarea rolului autorităților de reglementare a pieței financiare și sro în normalizarea și îmbunătățirea sistemului de gestionare a riscurilor a participanților profesioniști pe piața financiară;

Consolidarea rolului instanțelor de arbitraj în luarea în considerare a litigiilor pe piața financiară și creșterea competenței autorităților judiciare (instanța de arbitraj) în litigiile pe piața financiară;

Optimizarea cerințelor de raportare a instituțiilor financiare, introducerea standardelor publice de publicare a activităților lor de către participanții profesioniști pe piața financiară;

Asigurarea divulgării informațiilor privind gestionarea rezervelor de pensii, aprobarea metodologiei de evaluare a eficacității managementului pentru rezervele de pensii guvernamentale publice și private;

Îmbunătățirea cerințelor de plasare a fondurilor, compoziția și structura activelor instituțiilor financiare angajate în activități de investiții pe piața financiară, precum și introducerea unor cerințe uniforme pentru gestionarea activelor relevante.

3. Extinderea spectrului de instrumente financiare.

4. Amendamente la legislația care vizează extinderea posibilității aplicării instrumentelor și mecanismelor financiare utilizate pentru redistribuirea riscurilor:

Derivate de instrumente financiare cu diferite active de bază;

Securitizarea activelor financiare;

Dovezi duble și simple depozite;

Îmbunătățirea eficienței Institutului de Gaj ca modalitate de asigurare a îndeplinirii obligațiilor.

5. Dezvoltarea instituțiilor de investiții colective:

Îmbunătățirea impozitării mudiilor închise;

Unificarea principiilor și standardelor activităților de investiții colective (reciproce și NPF);

Extinderea spectrului de instrumente permise de instrumente reciproce și npfs.

6. Crearea condițiilor egale competitive și confortabile pentru activitățile participanților la piața financiară, reducerea barierelor administrative și a costurilor de tranzacție:

Reducerea costurilor de tranzacție ale emitenților tuturor titlurilor de emisie, inclusiv atunci când efectuează plasarea publică primară a acțiunilor (IPO);

Atenuarea restricțiilor privind valorile mobiliare, operațiunile cu care se desfășoară cu participarea capitalului străin;

Extinderea securității informațiilor investitorilor de către emitenți;

Suprimarea manipulării pe piața financiară și comerțul cu utilizarea informațiilor privilegiate;

Introducerea conceptelor unui investitor calificat și necalificat;

Extinderea compozițiilor infracțiunilor pentru a ține seama de specificul piețelor financiare, pedepsele de întărire;

Introducerea unui sistem de compensare cetățenilor la RCB, precum și sistemul de asigurare a responsabilității participanților profesioniști ai RCB.

7. Îmbunătățirea impozitării pieței financiare pentru a oferi condiții egale pentru activitățile antreprenoriale.

8. Îmbunătățirea activităților instituțiilor financiare de stat, subiecților Federației și municipalităților ruse din capitalul social al instituțiilor financiare:

Pregătirea strategiei pentru activitățile instituțiilor financiare de stat de dezvoltare care implică utilizarea noilor mecanisme și diverse forme de finanțare a proiectelor implementate de Guvernul Federației Ruse;

Introducerea unei interdicții privind participarea autorităților și municipalităților în capitalul social al instituțiilor financiare (cu excepția instituțiilor și organizațiilor strategice).

9. Dezvoltarea infrastructurii pieței financiare, îmbunătățirea fiabilității și capitalizării acestuia:

Îmbunătățirea legislației privind compensarea;

Îmbunătățirea legislației care reglementează contabilitatea drepturilor la valori mobiliare, creând un depozitar central;

Îmbunătățirea legislației privind organizatorii comerciali și de schimb, formarea unei reglementări legislative unice a tuturor tipurilor de burse de valori.

Strategia de dezvoltare a pieței financiare Stabilește direcțiile activităților organelor de stat în domeniul reglementării RCB pentru perioada 2006-2008. În strategie, statul și cele mai apropiate perspective ale RCB rusești sunt evaluate după cum urmează:

RCB nu este încă considerat mecanismul principal de atragere a investițiilor;

Principala sursă de investiții a companiilor rusești este fondurile proprii, precum și împrumuturile și plasarea primară a acțiunilor pe piețele financiare străine;

Piața financiară internă este necesară în valori mobiliare și alte active de calitate;

Principalele volume de tranzacții cu valori mobiliare rusești și alte active de calitate sunt efectuate de la sfârșitul anului 2003 pe platformele de tranzacționare străine și nu în țară;

Resursele de investiții pe termen lung ale sistemelor de acumulare obligatorii noi create sunt postate pe piața financiară ineficient;

Principalul motiv pentru ieșirea de active financiare valoroase în străinătate este un GAL în dezvoltarea infrastructurii pieței financiare rusești, riscurilor ridicate și a costului RCB rus;

Este necesară revizuirea legislației ruse la nivelul standardelor internaționale și dezvoltarea infrastructurii sale.

Scopul principal al strategiei este de a transforma RCB într-unul dintre principalele mecanisme de finanțare a economiei, împreună cu împrumuturile bancare.

În 2006 - 2008 este planificată implementarea:

Reducerea costurilor de tranzacție a implicării capitalului prin consolidarea concurenței;

Reducerea riscurilor de investiții non-piață (asigurarea protecției drepturilor și intereselor legitime ale investitorilor);

Creșterea activității investitorilor - persoanelor, inclusiv prin intermediul formelor colective de economii;

Crearea de condiții favorabile pentru participanții profesioniști ai RCS, investitori și emitenți în formarea politicii de reglementare a pieței financiare.

Se presupune că se realizează următorii indicatori la sfârșitul anului 2008:

Raportul dintre valoarea activelor nete totale ale fondurilor de investiții (în suma cu activele de pensii) la PIB se va dubla și va fi de 6%;

Raportul dintre obligațiunile corporative la PIB va dubla, de asemenea, (de la 2,2% - în 2005 la 4,5% în 2008);

Atitudinea primelor de asigurare către PIB va crește de la 3% - în 2005 la 5% - în 2008;

Capitalizarea pieței bursiere privind PIB-ul va ajunge la 70%;

Ponderea operațiunilor cu acțiuni rusești pe bursele de valori din țară va fi de cel puțin 70%.

Este de așteptat ca până în 2008 contribuția RCB rusească să ajungă la 20% din investițiile în capitala fixă \u200b\u200ba întreprinderilor mari și mijlocii.

Strategia definește principalele direcții ale politicii de stat privind dezvoltarea pieței financiare pe termen mediu:

Crearea condițiilor necesare pentru formarea unor instituții de piețe financiare competitive;

Reducerea barierelor de reglementare pentru a asigura eliberarea companiilor rusești pe piața de capital și crearea cadrului juridic pentru formarea de noi instrumente de piață financiare;

Consolidarea cadrului legislativ în protecția drepturilor investitorilor și o scădere a riscului de investiții non-piață pe piața financiară;

Reforma sistemului de reglementare pe piața financiară.

Crearea de instituții competitive pe piața financiară implică punerea în aplicare a următoarelor evenimente:

Îmbunătățirea contabilității și a infrastructurii estimate a pieței bursiere, introducerea de noi tehnologii;

Creșterea competitivității schimburilor de valori și a sistemelor de tranzacționare;

Introducerea sistemelor de gestionare a riscurilor de participanți la piața profesională;

Dezvoltarea sistemelor de pensii acumulate și a instituțiilor colective de investiții;

Dezvoltarea instituțiilor de asigurări.

Reducerea barierelor de reglementare pentru a asigura eliberarea companiilor rusești pe piața de capital și crearea cadrului legal pentru formarea de noi instrumente de piață financiare implică punerea în aplicare a următoarelor activități:

Dezvoltarea pieței instrumentelor financiare derivate;

Dezvoltarea instrumentelor pentru securitizarea activelor financiare și a pieței de valori mobiliare;

Eliminarea barierelor juridice excesive pentru reducerea costurilor tranzacționale ale lansului companiilor ruse pe piața națională de capital.

Consolidarea cadrului legislativ în protecția drepturilor investitorilor și scăderea riscului de investiții non-piață pe piața financiară implică punerea în aplicare a următoarelor activități:

Îmbunătățirea eficienței sistemului de dezvăluire a fabricii care afectează în mod semnificativ valoarea de piață a produselor de investiții oferite pe piața financiară;

Rezolvarea problemei de utilizare a informațiilor privilegiate și a tranzacțiilor privilegiate;

Protecția drepturilor acționarilor în aderarea, fuziunile și alte forme de reorganizare a societăților pe acțiuni;

Îmbunătățirea legislației corporative și dezvoltarea principiilor guvernanței corporative;

Dezvoltarea mecanismelor de compensare pe piața financiară.

Reforma sistemului de reglementare pe piața financiară implică punerea în aplicare a următoarelor evenimente:

Elaborarea unui cadru de reglementare pentru crearea și funcționarea unui organism de reglementare colegial pe piața financiară;

Implicarea în procesul de luare a deciziilor de reglementare a pieței financiare a participanților profesioniști la piața valorilor mobiliare, investitorii și emitenții, inclusiv prin dezvoltarea autoreglementării.

În 2007, ideea creării unui organism de stat unificat (megaregulator) de reglementare a tuturor piețelor financiare a fost reanimată, ceea ce poate spori semnificativ eficiența gestiunii financiare.

Principalul obstacol în calea creării unui astfel de organism independent (megaregulator) a fost poziția Băncii Rusiei, care supraveghează instituțiile de credit în conformitate cu Constituția și legile Federației Ruse. Ideea de alocare a funcției de supraveghere din structura băncii centrale a apărut în 2000. Comitetul bancar din Duma de Stat a propus apoi să păstreze comitetul de supraveghere bancară din sistemul bancar central, dar președintele său este numit în Duma de Stat. Acum, această idee este îmbunătățită și extinsă. Și se propune crearea unui megaretor cu funcții de supraveghere pe toate piețele financiare (organizații de credit, piața de valori, piața asigurărilor).

Programul pe termen mediu de dezvoltare socio-economică (2006-2008). Site-ul săptămânal "Economie și viață"; Site-ul web al Ministerului Dezvoltării Economice.

TEST

Subiect: "Regulamentul de stat al pieței valorilor mobiliare"

Introducere

Piața valorilor mobiliare ca parte integrantă a sistemului financiar și de credit este o facilitate de reglementare a statului, scopul principal al căruia este de a proteja interesele investitorilor din acțiuni ilegale de către emitenți sau intermediari.

În consecință, politica de stat activă și concentrată necesită dezvoltarea pieței valorilor mobiliare, formarea unui model de reglementare a pieței, care va fi adecvat condițiilor specifice ale economiei rusești, intereselor și tradițiilor naționale.

Astfel, piața valorilor mobiliare este importantă în ceea ce privește restabilirea situației economice din țară. Scopul muncii mele este de a crea o imagine a dezvoltării pieței valorilor mobiliare și rolul organelor de stat ale Rusiei în regulamentul său.

1. Esența pieței valorilor mobiliare

Dacă treceți de faptul că piața este, în general, o întreagă instituție sau un mecanism care leagă întregi și furnizori de anumite bunuri, lucrări sau servicii, atunci piața valorilor mobiliare este una dintre segmentele acestei piețe, unde sunt valorile mobiliare circulată între diferite entități..

În general, piața valorilor mobiliare poate fi definită ca un set de relații economice cu privire la problema și circulația valorilor mobiliare între participanții săi. În acest sens, conceptul de piață de valori mobiliare nu diferă și nu poate diferi de determinarea pieței a oricărui alt produs. De exemplu, F. Kotler a identificat piața ca o "sferă de schimburi potențiale", K.R. MacConel ca "Institutul sau Mecanismul, care va reuni cumpărătorii (purtători de cerere) și vânzătorii (furnizori) de bunuri și servicii individuale". Diferențele apar în cazul în care obiectul pieței în curs de studiu este comparat. Nomenclatorul pieței valorilor mobiliare corespunde unei piețe a unui produs separat, ci pe piața comercială în ansamblu. Dacă mărfurile sunt fabricate la fabrici și fabrici, atunci titlurile sunt emise în circulație. Pentru ca bunurile să ajungă consumatorul, aveți nevoie de propria dvs. organizație și pentru securitate - propria sa. Bunurile sunt vândute de una sau mai multe ori, iar valorile mobiliare pot fi vândute și au cumpărat un număr nelimitat. Piața valorilor mobiliare este o parte integrantă a pieței oricărei țări. Baza pieței valorilor mobiliare este o piață de mărfuri, bani și capital în numerar. Prima este o suprastructură peste al doilea, derivată în raport cu ei.

Distinge următoarele tipuri de piețe de valori mobiliare:

· Piețele internaționale și naționale de valori mobiliare;

· Piețele naționale și regionale (teritoriale);

· Piețe de tipuri specifice de valori mobiliare (stocuri, obligațiuni);

· Piețele de stat și corporative (non-stat) de valori mobiliare;

· Piețele de valori mobiliare primare și derivate.

Piața valorilor mobiliare este un fel de oglindă, reflectând principalele caracteristici ale economiei moderne. Situația de pe piața valorilor mobiliare informează investitorii informații despre conjunctura economică din țară și le oferă repere de a investi capitalul.

Scopul principal al pieței valorilor mobiliare din orice societate cu relații avansate de piață este că vă permite să acumulați bani liberi temporar și să le îndrumați pentru a dezvolta sectoare promițătoare ale economiei.

Persoanele și organizațiile care au cheltuit temporar în numerar și preocupați în îmbunătățire se numesc investitori.

Organizațiile interesate de atragerea de fonduri pentru dezvoltarea producției, comerțului, implementarea unor programe care necesită anumite numerar (investiții) se numesc emitenți.

Piața valorilor mobiliare este între ele ca intermediar. Astfel, piața valorilor mobiliare este mecanismul care ajută emitenții să acumuleze fonduri de numerar ale investitorilor și investitorii - să sporească bani prin investirea numerarului în valori mobiliare și, dacă este necesar, să convertească titlurile în bani în orice moment.

Dacă participanții la piața valorilor mobiliare nu își îndeplinesc reciproc obligațiile, piața valorilor mobiliare încetează să funcționeze. Acest lucru se datorează faptului că valorile mobiliare nu sunt obiectul unor esențiale și fără ele în viața de zi cu zi orice investitor poate face destul. Pentru ca participanții la piața de valori să respecte regulile jocului, autoritățile de reglementare ar trebui să funcționeze, care este acuzată de reglementarea procesului de interacțiune dintre participanții la piața bursieră între ei și își îndeplinesc obligațiile față de fiecare Altele, cerințele legislației și respectarea regulilor de activitate pe piața bursieră. Pe piața valorilor mobiliare corporative, funcțiile de reglementare efectuează comisia federală privind valorile mobiliare.

Piața valorilor mobiliare este împărțită în:

ü Piața primară este dobândirea de valori mobiliare de către primii lor proprietari, aceasta este prima etapă a procesului de implementare a valorilor mobiliare, aceasta este prima apariție a valorilor mobiliare pe piață pe care se efectuează plasarea lor primară.

ü Piața secundară a valorilor mobiliare este recursul valorilor mobiliare emise anterior, aceasta este o combinație a tuturor actelor de cumpărare și vânzare sau alte forme de tranziție a valorilor mobiliare de la un proprietar la altul pe întreaga perioadă a existenței valorilor mobiliare.

Ambele concepte sunt strâns legate. Fără piața primară de valori mobiliare, care furnizează valorile stocului în circulație, nu poate exista o piață secundară.

Fără o piață secundară deplină, este imposibil să vorbim despre funcționarea eficientă a pieței primare și în general despre piața valorilor mobiliare. Piața secundară, creând un mecanism de desfășurare a operațiunilor cu valori mobiliare, consolidează încrederea investitorilor pe piața valorilor mobiliare, stimulează dorința de a dobândi valori stoc, contribuie la o acumulare mai completă a resurselor societății în interesul reproducerii extinse.

Funcționarea eficientă a pieței secundare depinde de starea infrastructurii pieței valorilor mobiliare.

Infrastructura pieței valorilor mobiliare este condițiile generale pentru dezvoltarea pieței valorilor mobiliare. Dacă nu există o infrastructură normală, care corespunde nevoilor nivelului actual de dezvoltare, piața valorilor mobiliare nu își poate îndeplini funcțiile în întregime sau le îndeplinește la nivelul insuficient, motiv pentru care economia întregii țări este în ansamblu.

Infrastructura uniformă a pieței valorilor mobiliare este împărțită în:

1. Infrastructura juridică, care este o combinație de acte juridice de reglementare care reglementează sfera timpurie a relațiilor publice și mecanismele juridice de impact în soluționarea situațiilor de conflict;

2. Infrastructura de informare, care include o combinație de organisme și organizații care efectuează colectarea, depozitarea, transferul, replicarea și difuzarea informațiilor privind titlurile de valoare, participanții profesioniști pe piața bursieră, situația pieței bursiere.

3. Infrastructura funcțională (burse, sisteme de comerț cu stoc în aer liber);

4. Infrastructura tehnică (depozitar);

5. Infrastructura de reglementare.

Orice operațiuni cu valori mobiliare și chiar posesie simplă a anumitor tipuri de valori mobiliare implică apariția unui factor important ca risc.

Piața rusă a valorilor mobiliare, în conformitate cu circumstanțele stabilite în mod obiectiv ale creșterii rapide hipertrofizate într-o economie nefociată, decât diferă de multe alte piețe, este extrem de riscantă.

Subiecții care operează pe piața valorilor mobiliare, atât investitori, cât și profesioniști ar trebui să aibă o idee despre tipurile de riscuri cu care se confruntă cu piața valorilor mobiliare.

2. Rolul și locul pieței valorilor mobiliare în economia reformată

Ca urmare a unor reforme instituționale profunde, Rusia a ajuns la progrese semnificative în formarea unei economii de tip de piață și creând principalele elemente ale sistemului de 3 nivel de finanțare:

1. finanțare bugetară;

2. împrumuturi bancare;

3. Investiții directe prin mecanismul pieței de capital.

Din punctul de vedere al mobilizării resurselor financiare libere, piața valorilor mobiliare guvernamentale și piața valorilor mobiliare a băncilor comerciale, precum și piața valorilor mobiliare, fabricate de companii nou create, inclusiv societățile financiare care nu au fost licențiate care atribuie instrumente de fonduri au fost elaborate .

În stadiul actual al dezvoltării economiei, principalele condiții pentru eliberarea directă a întreprinderilor către piața de capital pentru a atrage resurse de investiții prin emiterea de valori mobiliare sunt: \u200b\u200bexistă o cerere imensă de capital din partea întreprinderilor și la fel cererea de creștere a timpului pentru lucrările corporative.

Rezultatul reformelor economice a fost redistribuirea rapidă a veniturilor care intră anterior în bugetul de stat, în favoarea întreprinderilor și de la întreprinderi la populație. O astfel de redistribuire a veniturilor a fost consecința inevitabilă a democratizării vieții economice, dar a avut loc în condițiile de subdezvoltare a sistemului de stimulente pentru investițiile și sistemul de formare a pieței și distribuția resurselor de investiții, deși ponderea economiilor în venituri a celor indivizi și a persoanelor juridice au rămas ridicate. Cu toate acestea, aceste economii au fost transformate în principal în astfel de tipuri de active financiare care nu sunt legate de finanțarea producției: în numerar (populație, creșterea activelor străine ascunse ale persoanelor juridice, zborul de capital),

Din punctul de vedere al redistribuirii teritoriale a resurselor financiare pentru dezvoltarea pieței valorilor mobiliare de stat și a problemei valorilor mobiliare, băncile au contribuit la consolidarea concentrării resurselor financiare la Moscova și mai multe alte centre financiare majore.

Sfera în care puteți acumula capital sau obțineți-o - există un domeniu financiar de activitate. Principalele piețe pe care prevalează relațiile financiare sunt:

· Piața de capital bancar

· Piața valutară

· Piața fondurilor de asigurare și de pensii;

Piețele ar trebui să se distingă, unde puteți investi doar capitalul sau piețele primare și, de fapt, piețele financiare, unde aceste capital se acumulează, se concentrează, se centralizează și să investească pe piețele primare. Piețele financiare (piețele de capital) sunt piețele mediatorilor între deținătorii de numerar primar și utilizatorii finali.

Deoarece nu toate valorile mobiliare își conduc originea din capitalul de numerar, piața valorilor mobiliare nu poate fi pe deplin la adresa pieței financiare. În acea parte, în care piața valorilor mobiliare se bazează pe bani ca pe capital, se numește piața bursieră, iar în această capacitate face parte din piața financiară. Piața bursieră formează cea mai mare parte a pieței valorilor mobiliare. Partea rămasă a pieței valorilor mobiliare datorită dimensiunilor lor mici nu a primit un nume special, astfel încât conceptele pieței valorilor mobiliare și piața bursieră sunt considerate sinonime.

Locul pieței valorilor mobiliare poate fi estimat din două poziții:

1. Din punctul de vedere al fondurilor pentru a atrage fonduri din diferite surse;

2. Din punctul de vedere al investiției de fonduri gratuite pe orice piață.

Atragerea fondurilor pot fi efectuate în detrimentul surselor interne și externe. Sursele interne includ deducerile de amortizare și profitul. Principalele surse externe sunt împrumuturile bancare și fondurile primite de la emiterea valorilor mobiliare. În societate domină sursele interne, deoarece externul este rezultatul redistribuirii primului.

Numerarul gratuit poate fi utilizat pentru investiții profitabile în multe domenii: în activități industriale și economice (industrie, construcții, comerț, comunicații), în domeniul imobiliar, antichități, lucrări de artă. Numerarul poate fi investit în valută străină, în cazul în care deprecierea internă, titlurile de valori mobiliare de diferite specii sunt date într-un împrumut sau sunt puse în interes pentru un depozit bancar. Piața valorilor mobiliare este una dintre numeroasele sfere ale aplicării capitalului liber și, prin urmare, trebuie să concureze pentru atracția lor.

Fondurile dintre piețele enumerate de investiții de capital apar în funcție de mai mulți factori, dintre care sunt:

· Nivelul rentabilității pieței

· Nivelul impozitării pieței

· Nivelul de risc al pierderii de capital sau lipsa de venituri așteptate

· Organizarea pieței, posibilitatea de intrare rapidă și ieșire de pe piață, conștientizarea pieței.

Piața valorilor mobiliare are o serie de funcții care pot fi împărțite în două grupuri:

1. Funcțiile media inerente fiecărei piețe:

· Funcția comercială, adică Funcția de profit a profiturilor din operațiuni pe această piață;

· Funcția de preț, adică Piața asigură procesul de pliere a prețurilor pieței, mișcării lor constante;

· Funcția de informare, adică Piața produce și comunică participanților săi informații despre piață despre facilitățile de comerț și participanții săi;

· Funcția de ajustare, adică Piața creează regulile pentru comerț și participare la aceasta, procedura de soluționare a litigiilor între participanți, stabilește priorități, organisme de control sau de control;

2. Funcțiile specifice pieței valorilor mobiliare, care o deosebește de alte piețe:

· Funcția de redistribuire;

a) redistribuirea fondurilor între industriile și sferele activităților de piață;

b) traducerea economiilor, în primul rând populația, de la non-producție la o formă productivă;

c) Finanțarea deficitului bugetului de stat pentru baza neinflaționistă, adică. Fără a emite fonduri suplimentare.

· Funcția prețului de asigurare și a riscurilor financiare, a devenit posibilă datorită apariției unei clase de instrumente financiare derivate de valori mobiliare: contracte futures și licitație.

Una dintre funcțiile principale ale pieței valorilor mobiliare este de a mobiliza fondurile investitorilor pentru organizarea și extinderea producției. Existența pieței valorilor mobiliare contribuie la formarea unei economii eficiente și raționale.

3. Reglementarea pieței valorilor mobiliare

Orice activitate umană în această etapă a dezvoltării societății trebuie să fie reglementată, nu este o excepție și piață de valori mobiliare. Legea "pe piața valorilor mobiliare" prevede reglementarea activităților de către agențiile guvernamentale și organizațiile speciale care operează pe piața valorilor mobiliare.

În primul rând, sistemul de reglementare a pieței valorilor mobiliare - așa-numita infrastructură a pieței de reglementare, în prezent, acest sistem include:

· Autoritățile de reglementare de stat;

· Organizații autoreglementare;

· Normele legislative ale pieței valorilor mobiliare;

· Etica, tradițiile și obiceiurile pieței.

Reglementarea pieței valorilor mobiliare acoperă toate tipurile de activitate și toate tipurile de operațiuni pe care le desfășoară organismele sau organizațiile autorizate să efectueze funcții de reglementare.

Distinge:

1. Regulamentul de stat al pieței, realizat de agențiile guvernamentale;

2. Regulamentul participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare sau autoreglementarea pieței;

3. Regulamentul public sau reglementarea prin opinia publică.

Reglementarea pieței de valori mobiliare urmărește de obicei următoarele obiective:

ü Menținerea ordinului pe piață, creând condiții normale pentru activitatea tuturor participanților la piață;

ü Protecția participanților la piață din lipsa de lipsită și frauda persoanelor sau organizațiilor din cadrul organizațiilor criminale;

ü Furnizarea unui proces de stabilire a prețurilor gratuite și deschise privind valorile mobiliare bazate pe cerere și sugestii;

ü Crearea unei piețe eficiente care are întotdeauna stimulente pentru antreprenoriat și în care fiecare risc este recompensat în mod adecvat;

ü În anumite cazuri, crearea de noi piețe, sprijin pentru piețele necesare pentru societate și structuri de piață, începuturi de piață și inovații etc.;

ü Impactul asupra pieței pentru a atinge unele obiective sociale (de exemplu, pentru a crește rata de creștere a economiei, reducerea nivelului șomajului etc.).

Obiectivele specifice de reglementare a pieței valorilor mobiliare sunt întotdeauna determinate de politicile economice și bugetare actuale, de stat de creștere economică și de un număr de alți factori.

Procesul de reglementare a pieței valorilor mobiliare include:

1. Crearea unui cadru de reglementare al pieței;

2. Selectarea participanților la piața profesională;

3. controlul asupra respectării tuturor participanților la piață a normelor și reglementărilor privind funcționarea pieței;

4. Sistemul de sancțiuni pentru evitarea normelor și regulilor.

- separarea abordărilor în reglementarea relațiilor dintre emitent și a investitorului, pe de o parte, și relațiile cu participarea participanților la piața profesională - pe de altă parte;

- alocarea acestor valori mobiliare care necesită mai întâi o reglementare atentă;

- asigurarea concurenței între participanții la piață;

- furnizarea de publicare a regulilor;

- respectarea continuității reglementării sistemului rus al pieței valorilor mobiliare și contabilizarea experienței pieței mondiale.

Reglementarea de stat a pieței valorilor mobiliare

Caracteristica pieței valorilor mobiliare este că valorile care fac apel la acesta reprezintă un set de drepturi și nu există în separarea cadrului juridic de reglementare furnizat de stat și de sistemul de aplicare a legii. Astfel, statul îndeplinește o funcție de formare a sistemului, care va modifica în mod continuu în conformitate cu sarcinile cu care se confruntă acestora pentru a asigura interesele naționale.

Statul creează un sistem de reglementare a pieței și asigură funcționarea acestuia. Dezvoltarea sistemului de aplicare a legii ca unul dintre elementele-cheie ale funcției de formare a sistemului a statului va fi direcția prioritară a politicii publice.

Statul acționează ca cel mai mare împrumutat pe piața valorilor mobiliare și are un impact direct asupra caracteristicilor sale cantitative și calitative.

Statul este cel mai mare titular al valorilor mobiliare ale întreprinderilor rusești și este cel mai mare vânzător din piața de valori mobiliare corporative.

Statul îndeplinește o serie de funcții esențiale pe piața valorilor mobiliare, printre care urmăresc următoarele:

1. Elaborarea unui program și a unei strategii pentru dezvoltarea pieței valorilor mobiliare, observarea și reglementarea executării acestui program, dezvoltarea legislației pentru punerea în aplicare a strategiei;

2. stabilirea cerințelor pentru participanții la procesul de piață, instalarea diferitelor standarde;

3. controlul securității financiare și a stabilității pieței, supravegherea punerii în aplicare a ordinelor de siguranță;

4. Asigurarea gradului de conștientizare a tuturor, fără excepții de investitori cu privire la starea pieței;

5. Formarea sistemelor de asigurări guvernamentale pe piața valorilor mobiliare;

6. controlul și prevenirea investițiilor excesive în titluri de stat;

Până în prezent, sunt cunoscute două modele de reglementare de stat a pieței valorilor mobiliare, primul implică faptul că statul controlează și interferează în mod activ cu procesul de reglementare pe piață și numai o mică parte este transmisă organizațiilor autoreglementare. Al doilea model este exact opusul primului - rolul statului în regulament este minim, iar proporția principală aparține participanților la piață. În majoritatea țărilor lumii, statul merge pe calea dintre aceste două modele extreme.

Conceptul de dezvoltare a pieței valorilor mobiliare din Federația Rusă alocă următoarele principii cele mai importante ale politicii de stat pe piața valorilor mobiliare:

(a) statul, care îndeplinește funcția universală de a proteja cetățenii, drepturile și interesele lor, este măsuri de protejare a drepturilor participanților la piața valorilor mobiliare pe baza licențelor și reglementarea tuturor tipurilor de activități profesionale pe această piață.

b) principiul unității cadrului juridic de reglementare, regimul și metodele de reglementare a pieței în întreaga Federația Rusă;

c) principiul intervenției minime de intervenție a statului și autoreglementarea maximă, bazată pe minimizarea costurilor de la bugetul federal, refuzând să impună decizii centralizate, publicitatea de a face regulile și obligația de a participa la participanții la piață în regulament;

d) principiul egalității de șanse care înseamnă:

- stimularea de către concurența de stat pe piața valorilor mobiliare prin absența preferințelor pentru participanții individuali;

- egalitatea tuturor participanților la piață din fața autorităților care își desfășoară reglementările;

- vocală și distribuția competitivă a sprijinului de stat pentru diverse proiecte pe piață;

- lipsa de avantaje ale întreprinderilor de stat care operează pe piață, înainte de comercială;

- interzicerea agențiilor guvernamentale de a oferi evaluări publice participanților la piața profesională;

- Refuzul reglementării de stat a prețurilor pentru serviciile participanților la piața profesională (cu excepția deținătorilor de registri).

e) principiul continuității politicii de stat pe piața valorilor mobiliare, adică succesiunea politicii de stat și angajamentul său față de modelul rus emergent al pieței valorilor mobiliare;

(e) principiul orientării asupra experienței și contabilității mondiale a tendinței globalizării piețelor financiare, precum și a dezvoltării unei politici echilibrate față de investitorii străini și participanții străini la piața valorilor mobiliare din Rusia.

Principiile de bază ale reglementării de stat a pieței valorilor mobiliare includ:

ü Regulamentul funcțional în combinație cu regulamentul instituțional privind organizarea controlului și supravegherii asupra activităților participanților la piața profesională;

ü Utilizarea mecanismelor de autoreglementare a pieței create de stat și sub controlul său;

ü Distribuirea autorității de reglementare a pieței dintre Federația Rusă și entitățile constitutive ale Federației Ruse, precum și diverse organe executive;

ü Prioritatea în protecția investitorilor mici și a populației, toate formele de investiții colective în dezvoltarea sistemului de reglementare a pieței;

ü Prioritatea în dezvoltarea organizațiilor de infrastructură;

ü Reducerea maximă și separarea riscurilor;

ü Competirea de sprijin pe piață;

ü Prevenirea sau îndepărtarea parțială a conflictelor de interese pe baza reglementării problemelor de combinare a activităților profesionale.

Forma de exprimare a reglementării de stat a pieței valorilor mobiliare, în primul rând actele de reglementare cu care se efectuează regulamentul. Domeniul legislației este mult mai ușor de a influența statul decât alte componente ale pieței valorilor mobiliare. În consecință, cu ajutorul legilor rezonabile, este posibil să se asigure impactul cel mai puternic pentru a accelera procesul de formare a pieței bursiere.

Principalele probleme din acest domeniu nu sunt de reglementare, ci în metode specifice și formularele pe care le trebuie implementate. În plus, având în vedere că statul nostru însuși este un acționar major, este necesar să se aibă un mecanism de monitorizare publică (independentă) și de reglementare a pieței valorilor mobiliare.

Până în prezent, există aproximativ 1.000 de documente legislative și de reglementare care guvernează diverse părți la activitățile participanților săi. Principalele acte legislative reglementate de piața valorilor mobiliare rusești:

Ø Codul civil al Federației Ruse, Partea I și II

Ø Legea "pe bănci și bancare"

Ø Legea "pe banca centrală a Federației Ruse"

Ø Legea "privind schimbul de mărfuri și schimbul de schimb"

Ø Legea "privind reglementarea monedei și controlul monedei" "

Ø Legea "privind datoria internă de stat a Federației Ruse"

Ø Legea "pe societățile pe acțiuni"

Ø Legea "pe piața valorilor mobiliare"

Ø decretele dezvoltării prezidențiale a pieței valorilor mobiliare etc.

Cu toate acestea, documentele existente nu sunt adesea completate, dar contrazice și chiar exclusive. În prezent, documentul care determină direcția activităților de gestionare a reglementărilor este conceptul de mai sus. Potrivit acesteia, interesele naționale ale Rusiei determină principalele obiective ale politicii de stat pe piața valorilor mobiliare. Acestea includ:

Crearea și asigurarea funcționării eficiente a mecanismelor de atragere a investițiilor în sectorul privat al economiei ruse și, mai presus de toate, la întreprinderile privatizate;

Finanțarea deficitului bugetar federal bazat pe piața valorilor mobiliare de finanțare neinflaționistă a proiectelor specifice pe termen lung;

Crearea de mecanisme fiabile și instrumente financiare de investiții în populație;

Restructurarea sistemului de management al întreprinderilor privatizate și înființarea Institutului de Proprietate Eficace, creșterea impactului disciplinar al pieței valorilor mobiliare la administrația societăților rusești;

Prevenirea exploziilor sociale și a conflictelor care pot apărea ca urmare a operațiunilor pe piața valorilor mobiliare, prin protejarea drepturilor participanților la piața valorilor mobiliare și, în primul rând, drepturile investitorilor;

Crearea unei piețe civilizate de valori mobiliare în Rusia și integrarea sa pe piața financiară globală, asigurând locul independent al pieței ruse în sistemul piețelor internaționale de capital;

Combaterea surogatelor de valori mobiliare și fraudă, suprimarea activităților ilegale pe piața valorilor mobiliare.

În termeni strategici, aceste obiective sunt gratuite și trebuie implementate printr-un singur set de măsuri, coordonate de organismele de stat și de participanții la piața profesională.

Statul poate exercita așa-numitul control direct al RCS, care este de a dezvolta norme și reguli și control asupra implementării acestora.

În plus, statul oferă, de asemenea, managementul indirect sau economic al RCB prin sistemul fiscal, politica monetară, capitalul de stat și proprietatea de stat și resurse.

În prezent, predominanța este reglementarea indirectă a RCB, și anume:

Ø Controlul aprovizionării cu bani în circulație și cuantumul împrumuturilor furnizate de influența asupra ratei dobânzii la împrumut;

Ø modificări ale impozitării și termenelor limită pentru depreciere;

Ø Garanții guvernamentale (la depozite, împrumuturi, împrumuturi ale sectorului privat etc.);

Ø Economic extern (operațiuni cu valută străină, aur, măsuri de stimulare a exporturilor, restricții în valută etc.) și activități de politică externă (dezvoltare sau coagulare a contactelor politice, afectând relațiile comerciale și economice, acțiunile militare etc.).

Structura autorităților de reglementare de stat din piața valorilor mobiliare din Rusia nu este încă dezvoltată. Regulamentul RCB la nivel de stat este angajat:

1. Autorități de stat superioare:

a) Duma de stat (aspecte legi care reglementează RCB);

b) președintele (publică decrete);

c) Guvernul (probleme de decizii, de obicei în dezvoltarea decretelor prezidențiale).

2. Autoritățile de reglementare de stat ale RCB a nivelului ministerial:

a) Ministerul Finanțelor Federației Ruse (înregistrează probleme de valori mobiliare ale corporațiilor, subiecte ale federației și guvernelor locale, burse de licență, societăți de investiții și fonduri, produce titluri de stat și reglementează recursul lor);

b) Banca Centrală a Federației Ruse (înregistrează probleme de valori mobiliare ale instituțiilor de credit, efectuează operațiuni și reglementează procedura de realizare a organizațiilor de credit de operațiuni pe RCB deschise, stabilește și controlează cerințele antitrust pentru operațiunile pe RCB etc.);

c) Comitetul de stat privind politica antimonopol (stabilește normele antitrust și monitorizează execuția acestora);

d) un StateStarchnadzor (reglementează caracteristicile activității pe piața valorilor mobiliare a societăților de asigurare);

e) Comisia federală pentru piața valorilor mobiliare (este implicată în acordarea licențelor activităților registratorilor și reglementarea activităților lor. În viitor, ar putea lua principalele lucrări de elaborare a regulilor și de testare privind Regulamentul RCB).

Concluzie

infrastructura de reglementare valoroasă

Piața de valori mobiliare a Rusiei nu este un fenomen nou, deși un decalaj semnificativ a pus țara în noi condiții, iar utilizarea experienței anterioare în această situație este semnificativ complicată. Dar povestea arată că organismele de stat au fost "cifre" cheie în reglementarea pieței valorilor mobiliare și, prin urmare, în opinia mea, plecarea în practica modernă din acest model este ineficientă, deși acest punct de vedere există.

Formarea pieței moderne de valori mobiliare a trecut, așa cum toată lumea, cu un procent mare, așa-numitele piramide financiare, dar datorită unor astfel de factori ca un nivel scăzut de alfabetizare juridică a populației, o tranziție clară a statului Șinele relațiilor de piață și altele au condus la apariția unui număr mare de piramide financiare, iar prăbușirea lor la populația anormală la titluri ca formă de investiții de investiții.

Această situație sa dezvoltat din cauza următoarelor motive:

§ Reglementarea slabă de stat a pieței valorilor mobiliare (consumul cadrului de reglementare, un nivel ridicat de corupție, o pedeapsă slabă a violatorilor pe piața valorilor mobiliare, lipsa unui concept de dezvoltare a pieței valorilor mobiliare ca principalul ghid al politicii publice în acest domeniu, instabilitatea politică);

§ Închiderea informațiilor a pieței, care implică instabilitatea pieței, neîncredere;

§ deformarea teritorială și financiară și sectorială, care astăzi este faptul obișnuit în Rusia;

§ Un număr mare de nerezidenți de pe piață, care sunt cei mai mulți dintre aceștia nu sunt participanți strategici, ci participanți speculativi pe piață.

Aceste probleme, în primul rând, este necesar să se rezolve astăzi agențiile guvernamentale pentru a restabili încrederea populației pe piața valorilor mobiliare, creând condiții favorabile și, cele mai importante și fiabile pentru investițiile în valori mobiliare. Acest lucru este posibil prin consolidarea responsabilității pentru infracțiunile de pe piața valorilor mobiliare, o creștere a funcțiilor de control ale organelor de stat de reglementare, în special FKSB a Rusiei, stabilirea de beneficii și alte beneficii la investiții în valori mobiliare, precum și alte măsuri .

Dacă agențiile guvernamentale devin cu adevărat putere reală în țară, atunci țara noastră poate spera pentru o dezvoltare ulterioară în toate sectoarele vieții. Totuși, Rusia este o țară cu un mare potențial și ar trebui să ia locul locului în lume.