Funkcije derivacija. Što su izvedenice: objašnjavam ljudskim jezikom na jasnom primjeru. Uobičajeni oblici izvedenica

Izvedeni financijski instrument– ugovor (sporazum) čije strane imaju prava/obveze obavljati radnje u vezi s osnovnom imovinom ugovora: kupiti/prodati, prihvatiti/isporučiti. Ostali prihvaćeni nazivi za izvedene financijske instrumente (u daljnjem tekstu izvedenice): izvedeni vrijednosni papiri, terminski ugovori/sporazumi ili izvedenice.

1. ZNAČAJKE PFI

1.1. Apel

Glavna značajka derivata, po kojoj se razlikuje od ostalih ugovora o kupoprodaji vrijednosnih papira ili druge robe, jest mogućnost slobodnog prometa (cesije). To se postiže standardizacijom/unificiranjem ugovora i burzovnog trgovanja izvedenicama.

Izuzetak je terminski ugovor, najstariji derivatni ugovor, praotac cijele moderne linije derivata. Prava ili obveze po terminskom ugovoru mogu se prodati (ustupiti) samo uz suglasnost druge strane, za što će biti potrebno sklopiti poseban ugovor - ugovor o cesiji, u skladu s nacionalnim ili međunarodnim pravom.

1.2. Rokovi

Druga značajka derivata je njihova hitnost. Otuda i naziv – ugovor na određeno vrijeme. Prijenos temeljne imovine i (eventualno) plaćanje za nju događa se određenog datuma u budućnosti ili tijekom određenog razdoblja. Za fjučerse i opcije to se naziva datumom isteka.

U ovom slučaju, vrsta, obujam/količina i cijena predmetne imovine fiksni su na datum sklapanja ugovora.

1.3. Cijene

Izvedenica kombinira dvije vrijednosti koje su usko povezane jedna s drugom - cijenu temeljne imovine i, zapravo, cijenu terminskog ugovora. Budući da se derivativima kojima se trguje na burzi može trgovati, kupovati i prodavati kao zasebni instrumenti, oni imaju vlastitu dinamiku cijena, koja je usko povezana s dinamikom vrijednosti temeljne imovine. Kretanje cijene derivata i njegove temeljne imovine, općenito, nisu identične, niti su same apsolutne vrijednosti takvih cijena.

Međutim, među njima postoji određeni stupanj korelacije. Na primjer, Black-Scholesov model naširoko se koristi u opcijama, prema kojem je vrijednost opcije određena očekivanom volatilnošću (varijabilnošću cijene) njezine temeljne imovine. Cijena fjučersa na datum isteka jednaka je cijeni (prosječnoj cijeni) njegove temeljne imovine na taj datum.

1.4. Svrhe korištenja izvedenica

Kupnja (ili prodaja) derivata obično ima dvije svrhe: zaštitu od rizika ili špekulaciju.

U prvom slučaju, vlasnik izvedenice štiti cijenu temeljne imovine za buduću isporuku. Dakle, kupac valute prema terminskom ugovoru fiksira tečaj dolar/rublja na dan sklapanja ugovora i osigurava se od povećanja tečaja dolar/rublja.

Špekulant ostvaruje dobit od fluktuacija cijena terminskog ugovora, kao i bilo kojeg drugog instrumenta, vrijednosnog papira, valute itd. Kada kotacije derivata rastu, on otvara duge pozicije, a kada se smanje, kratke pozicije.

Postoje složenije i suptilnije tehnike koje koriste kombinaciju instrumenata naprijed i točke. Primjer su tržišno neutralne strategije za trgovanje rasponom između izvedenice i njezine podloge. Uobičajeni par je burzovni indeks i fjučers na indeks. Kao dionički indeks koristi se indeksni portfelj - portfelj dionica uključenih u indeksnu košaricu u traženim omjerima.

1.5. Odnos između tržišta izvedenica i tržišta temeljne imovine

Opseg tržišta izvedenica i tržišta temeljne imovine nije isti. Opseg terminskih ugovora, opcija i terminskih ugovora na dionice Društva A uopće nije jednak njegovoj tržišnoj kapitalizaciji (broju dionica pomnoženom njihovom tečajnom vrijednošću). Može biti niža, ali može biti i značajno viša.

Čini se da ova činjenica neizbježno dovodi do neuspjeha implementacije PFI. To bi doista bio slučaj da je postojala obveza isporuke predmetne imovine prilikom izvršenja izvedenice. U slučaju kada istek ugovora o izvedenicama ne zahtijeva fizičku isporuku, osiguranje obveza sudionika na tržištu izvedenica postiže se uvođenjem kolaterala jamstva.

2. TEMELJNA IMOVINA

Temeljna imovina ugovora o izvedenicama može biti bilo koja roba, vrijednosni papiri, burzovni indeksi, valute, kamatne stope, kao i same izvedenice. Na primjer, opcija na futures.

Moderna praksa nudi i egzotičnije vrste temeljne imovine. Uključujući stopu inflacije i druge statističke podatke, meteorološke parametre (temperaturu, snagu vjetra itd.), fizikalno-kemijske i biološke karakteristike okoliša. U osnovi, temeljna imovina može biti bilo koja vrijednost koja se mijenja tijekom vremena prema objektivnim zakonima.

Ključni uvjet ugovora o izvedenicama (prvenstveno forward i futures) je hoće li doći do fizičke isporuke temeljne imovine. Ako da, takav se ugovor definira kao isporuka; u protivnom kao neisporuka ili nagodba. Rezultat nagodbe PFI bit će novčane nagodbe između sudionika.

3. KLASIFIKACIJA PFI

Osim podjele na isporuku i namiru, terminski ugovori mogu se sistematizirati prema sljedećim kriterijima.

3.1. Derivati ​​kojima se trguje na burzi i koji nisu na burzi

Na mjestu primjene.

Klasičan primjer ugovora o izvanberzanskim izvedenicama je terminski ugovor. Terminski ugovor je neunificiran i nestandardiziran ugovor koji nije predmet burzovne trgovine.

Druga stvar su budućnosti i opcije. Ovim se instrumentima u velikoj mjeri trguje samo na burzi i stvoreni su posebno za nju.

3.2. Robni i nerobni derivati

Prema vrsti temeljne imovine.

Najstariji izvedeni derivat, terminski, izrastao je iz potreba tradicionalnog tržišta roba. Poljoprivredni proizvodi, metali, energenti, sve što je izravno vezano za realni sektor gospodarstva čini robne ugovore na određeno vrijeme. Unatoč ovom sadržaju, oni mogu biti proračunate prirode i djelovati kao instrumenti zaštite i špekulacije.

Derivati ​​u financijskom segmentu imaju nerobno, financijsko “punjenje”. Vrijednosni papiri, valute (valutni parovi), kamatne stope, ekonomski pokazatelji, osiguranje od neplaćanja, burzovni indeksi i još mnogo toga, kao i njihove različite kombinacije.

4. GLAVNE VRSTE PFI

4.1. Naprijed

Kratki naziv terminskog ugovora.

Ugovor između strana koji predviđa isporuku temeljne imovine na datum u budućnosti (za rok isporuke). Rezultat neisporučivog forwarda bit će novčane nagodbe između strana na temelju tržišne cijene temeljne imovine na datum izvršenja forward ugovora.

Glavna prednost forwarda, koja je odredila njegovu popularnost i dala poticaj razvoju cijelog niza terminskih instrumenata, je fiksiranje cijene na datum sklapanja ugovora. Dakle, kupac terminskog ugovora je osiguran od povećanja vrijednosti temeljne imovine, a prodavatelj je osiguran od njenog pada. Cijena temeljne imovine u terminskom ugovoru naziva se terminska cijena ili terminski tečaj (za devizni terminski ugovor).

Forward je izvanberzanska izvedenica.

Ne smije se brkati s terminskom transakcijom na burzi, odnosno transakcijom razmjene s nagodbom od 3 dana (T+3)

Terminski ugovor je prvenstveno robne prirode. Temeljna imovina ugovora određena je svojom vrstom (ovjera) i brojem jedinica (volumen).

Naprijed nije standardiziran i obvezuje obje strane. Promjena uvjeta terminskog ugovora, kao i ustupanje prava potraživanja po njemu, ostvaruje se uz suglasnost obiju strana.

4.2. Futures

Kratki naziv terminskog ugovora.

Standardizirani i unificirani terminski obrazac za trgovanje na burzi. Fjučersi su isključivo derivati ​​kojima se trguje na burzi. Dostupni su i ugovori o nagodbi i isporuci. Hedgeri i špekulanti preferiraju terminske ugovore (bez isporuke).

Fjučersi su fleksibilniji derivat u smislu vrste temeljne imovine. Najširi izbor robnih i nerobnih stavki, od nafte i zlata do indeksa i kamatnih stopa.

O glavnim karakteristikama instrumenta i općim principima terminskog trgovanja potanko ćemo govoriti u zasebnom članku u kategoriji izvedenica.

Ovdje ćemo se ograničiti na jednostavan popis ključnih parametara budućnosti:

4.3. Opcija

Opcijski ugovor (latinski optio - izbor, želja, diskrecija) daje svom vlasniku pravo kupnje ili prodaje temeljne imovine po cijeni navedenoj u ugovoru i na određeni datum (unutar određenog razdoblja). Spomenuta cijena naziva se strike price ili skraćeno strike.

Kupac (vlasnik) opcije može iskoristiti svoje pravo, a može i suzdržati se. Sve ovisi o situaciji na tržištu. Prodavatelj opcije (osoba koja je napisala ugovor) dužan je prodati ili kupiti temeljnu imovinu na zahtjev vlasnika opcijskog ugovora.

Opcija ima vrijednost koja se naziva premija. Kupac plaća premiju prilikom kupnje ugovora, to je njegov trošak. Za prodavatelja opcije premija je prihod.

Opcija je prvenstveno instrument razmjene. Premija je njegova kotacija dionica. Postoje i nerazmjenske nestandardizirane opcije. Pribjegavaju im veliki igrači koji nisu zadovoljni predloženim datumima izvršenja opcija razmjene. Izvan burze, svaki datum isteka ugrađen je u opcijski ugovor.

Globalno, sve opcije su klasificirane prema dva kriterija:

1. Vrsta opcije.

Opcija kupnje, opcija poziva, opcija poziva ili samo poziv. Daje pravo na kupnju temeljne imovine.

Prodaj opciju, put opciju, put opciju ili samo stavi. Daje pravo na prodaju temeljne imovine.

2. Vrsta opcije.

Američka opcija može se ponuditi za izvršenje/otkup bilo koji dan prije datuma isteka.

Europska opcija se izvršava samo na datum koji je jasno naveden u opcijskom ugovoru.

Mogućnosti i najjednostavnije opcijske strategije bit će detaljnije razmotrene u materijalu profila kategorije izvedenica.

Valutni swap, valutni swap.

Dvije suprotne transakcije konverzije za isti osnovni iznos s različitim datumima valute. Na primjer, prodaja dolara za rublje s otkupom po višoj cijeni. Trošak otkupa izračunava se na temelju tečaja zamjene.

Zamjena kamatnih stopa, porezna uprava.

Mirovinski fondovi za razmjenu kamata. Jedna strana plaća drugoj fiksnu stopu na osnovni iznos. Druga strana prenosi prihod prvoj, na temelju promjenjive stope za isti iznos. Dakle, plaćanje po fiksnoj stopi mijenja se u plaćanje po promjenjivoj stopi.

Credit default swap, kreditno neizmireni swap, CDS.

Djeluje kao osiguranje za vlasnika dužničke obveze (zajam, obveznica, mjenica). Ako se dogode određeni događaji koji dovedu do neispunjavanja obveza dužnika, prodavatelj (izdavatelj) CDS-a dužan je umjesto njega vratiti dug. Popis takvih događaja, koji se nazivaju "kreditni" događaji, naveden je u uvjetima zamjene kreditnog rizika. Slično opciji, cijena CDS-a naziva se njegova premija.

4.5. Ugovor za razliku

Omogućuje primanje prihoda od fluktuacija cijena na tržištu temeljne imovine (vrijednosni papiri, valuta, druga roba) bez njezine kupnje.

Sudionik na CFD tržištu polaže potrebnu marginu i otvara duge ili kratke pozicije u odabranom instrumentu. Dobit/gubitak se akumulira/naplaćuje iz GO trgovca.

CFD shema postala je najčešće korištena za privlačenje domaćih ulagača na međunarodna tržišta (dioničke i devizne).

4.6. Nalog

Od engleskog warrant (ulog), jamstvo (garancija).

Terminski ugovor daje vlasniku pravo kupnje vrijednosnih papira (obično dionica) po cijeni navedenoj u varantu. Koristi se prvenstveno tijekom preuzimanja dionica i početnog upisa dionica (IPO). Može se koristiti kao osiguranje ili čak bonus za privlačenje investitora.

Na primjer, cijena dionica u varantu postavljena je na nominalnu vrijednost ili čak malo nižu. Izdavatelji vrijednosnih papira (prodavači varanta) će smanjiti svoje moguće gubitke zbog cijene varanta. Svojevrsna opcija za kupnju paketa dionica.

Izraz "opcija izdavatelja", koji ima slično značenje, uspostavljen je u domaćem zakonodavstvu (Savezni zakon "O tržištu vrijednosnih papira" od 22. travnja 1996. br. 39-FZ). Pritom zakonodavac opciju izdavatelja tumači kao vrijednosni papir, a ne kao izvedenicu.

4.7. Depozitarna potvrda

Uvedeno kako bi se olakšao ulazak stranih ulagača na nacionalna tržišta dionica. Depozitarnu potvrdu (DR) izdaje depozitarna organizacija države ulagatelja na čijem su računu pohranjene dionice stranog izdavatelja. Dakle, vlasnik DR-a ima najvažnija prava na dionice koje su predmet DR-a ne izlazeći iz svoje nadležnosti. Trend DR-a točno ponavlja trend samog vrijednosnog papira; vlasnik DR-a će dobiti dividende kada se prikupe.

Ovisno o optjecajnim tržištima, u ruskim izvorima pojavljuju se tri vrste DR-a:

1. ADR, ADR – American Depositary Receipts, za američko tržište dionica.
2. GDR, DDR – globalni DR, za ostala strana tržišta, prvenstveno europska.
3. RDR – ruske depozitne potvrde.

Prema Zakonu 39-FZ, RDR ima status vrijednosnog papira (ne izvedene financijske institucije).

5. ODABRANE ČINJENICE IZ POVIJESTI PFI

Prototipovi ugovora na određeno vrijeme nastali su u Babilonu nekoliko stotina godina pr.

Nizozemsku je 1630-ih zahvatio legendarni procvat tulimanije. Prva dokumentirana kriza sa znakovima financijskog balona. Višemilijunski, u modernim dolarima i funtama, promet od trgovanja lukovicama cvijeća na posebnim burzama (borzama) tulipana bio bi nemoguć bez ugovora na određeno vrijeme. „Tulip“ ročnice i opcije izdane su u obliku javnobilježničkih jamstava. Zapravo, glavna trgovačka osovina prošla je kroz potvrde, a ne kroz žarulje. A slom tržišta početkom 1637. bio je osobito značajan u opcijama i budućnosti.

Dinamika indeksa terminskih cijena (zeleno) i opcija (crveno)
za lukovice tulipana 1635-37.

U Japanu su sredinom 18. stoljeća ulogu razmjene fjučersa za rižu uspješno obavljali kuponi za rižu. Trgovanje "rižinim" derivatima bilo je žustro na najvećim burzama riže u Zemlji izlazećeg sunca - Dojima u Osaki i Kuramae u Edu (moderni Tokio). Japanci su bili toliko uspješni na tržištu derivata da su postali začetnici jedne od popularnih metoda tehničke analize - konstruiranja i proučavanja burzovnih grafikona u obliku japanskih svijećnjaka. Autorstvo analize svijećnjaka pripisuje se

Izvedenica("izvedeno" iz engleskog) izvedenica”) je financijski instrument izveden iz temeljne imovine (temeljne robe). Osnovna imovina može biti bilo koji proizvod ili usluga.

Drugim riječima, izvedenica je financijski ugovor između strana koji se temelji na budućoj vrijednosti temeljne imovine. Na tržištu postoje od davnina, derivati ​​su sklapani za tulipane, rižu itd.

Ispada da vlasnik derivata sklapa ugovor o kupnji glavnog proizvoda u budućnosti, bez razmišljanja o skladištenju i isporuci. I o ovom ugovoru se već može špekulirati.

Svrha sklapanja ugovora je ostvarivanje dobiti promjenom cijene imovine. Broj izvedenica može premašiti broj imovine. Derivati ​​se koriste za:

• (smanjenje rizika);
• Nagađanje.

Poznati financijer Warren Buffett nazvao je derivate "financijskim oružjem za masovno uništenje" 2002. godine. Financijski analitičari najnoviju globalnu financijsku krizu izravno povezuju s tržišnim špekulacijama. Vrijednost izvedenica znatno je premašila vrijednost temeljne imovine.

Najčešći derivati:

• Budućnice;
• Naprijed;
• Opcija.

Futures ugovori("budućnost" iz engleskog." budućnost”) su sporazumi o kupnji/prodaji temeljne imovine po cijeni koja je dogovorena u trenutku sklapanja ugovora. Sama kupnja/prodaja događa se u određenom trenutku u budućnosti. Fjučersi rade samo na burzama, sklapa se standardni ugovor.

Naprijed("naprijed" s engleskog) naprijed”) je izvanberzanski ekvivalent terminskog ugovora, koji je nestandardni ugovor. Uvjeti kupnje/prodaje se utvrđuju samo između kupca i prodavatelja.

Opcija("izbor" s engleskog) opcija”) daje kupcu pravo na izvršenje transakcije kupnje/prodaje, uz plaćanje naknade prodavatelju opcije. Prema opcijskom ugovoru kupac ima pravo ispuniti svoje obveze. Prodavatelj je dužan izvršiti transakciju prema ugovorenim uvjetima.

Svi ugovori uključuju isporuku temeljne imovine na budući datum prema uvjetima navedenim u ugovoru.

Na primjeru kupnje automobila možete razumjeti koje su izvedenice:

1. Marka automobila odabrana je u prodajnom salonu. Zatim se određuje boja automobila, snaga motora, dodatna oprema i fiksna otkupna cijena. Polaže se depozit i sklapa terminski ugovor za kupnju automobila za 3 mjeseca. Bez obzira na oscilacije cijena na tržištu, stekli ste pravo i obvezu kupiti automobil po unaprijed dogovorenoj cijeni.
2. Sviđa vam se određeni automobil, ali nećete ga moći kupiti do tjedan dana kasnije. S dobavljačem možete sklopiti opcijski ugovor: platite mu 100 dolara i zamolite ga da ne prodaje automobil do kraja tjedna i da mu ne diže cijenu. Stječete pravo, ali ne i obvezu kupnje automobila po navedenoj cijeni. Možete odbiti kupnju ako pronađete jeftiniju opciju u drugom salonu.

Postoje određeni rizici i nagrade za obje opcije. rizici.

Cijene ili uvjeti koji se temelje na odgovarajućim parametrima drugog financijskog instrumenta, koji će biti temeljni. Tipično, svrha kupnje derivata nije stjecanje temeljne imovine, već profit od promjena u njezinoj cijeni. Posebnost izvedenica je da se njihova količina ne mora nužno poklapati s količinom temeljnog instrumenta. Izdavatelji temeljne imovine općenito nemaju nikakve veze s izdavanjem izvedenica. Na primjer, ukupan broj CFD ugovora za dionice neke tvrtke može biti nekoliko puta veći od broja izdanih dionica, dok samo dioničko društvo ne izdaje niti trguje izvedenicama na svoje dionice.

Derivat ima sljedeće karakteristike:

1. njegova se vrijednost mijenja kao odgovor na promjenu kamatne stope, cijene robe ili vrijednosnog papira, deviznog tečaja, indeksa cijena ili stopa, kreditnog rejtinga ili kreditnog indeksa ili druge varijable (koja se ponekad naziva "podloga") ;
2. njegovo stjecanje zahtijeva mala početna ulaganja u usporedbi s drugim instrumentima čije cijene na sličan način reagiraju na promjene tržišnih uvjeta;
3. izračuni za to se provode u budućnosti.

U osnovi, izvedenica je ugovor između dviju strana u kojem one preuzimaju obvezu ili pravo na prijenos određene imovine ili novčanog iznosa na ili prije određenog datuma po dogovorenoj cijeni.

Postoje neki drugi pristupi definiranju izvedenog financijskog instrumenta. Prema tim definicijama pokazatelj hitnosti je neobavezan – dovoljno je da se instrument temelji na drugom financijskom instrumentu. Također postoji pristup prema kojem se samo onaj za koji se očekuje da će generirati prihod od razlika u cijeni može smatrati izvedenim instrumentom i nije namijenjen za korištenje tog instrumenta za isporuku robe ili druge temeljne imovine.

Većina izvedenih financijskih instrumenata, u skladu s ruskim zakonodavstvom, nisu priznati kao vrijednosni papiri, kako je tumačeno u Saveznom zakonu "O tržištu vrijednosnih papira". Izuzetak je opcija izdavatelja. Međutim, postoji takav izraz kao izvedena sigurnost. Ovaj koncept uključuje instrumente temeljene na vrijednosnim papirima (terminski ugovor na obveznicu, opcija na dionicu, potvrda depozitara).

Značajke izvedenih instrumenata

• Izvedeni financijski instrumenti temelje se na drugim financijskim instrumentima: valutama, vrijednosnim papirima. Postoje izvedenice na druge izvedenice, kao što je opcija na terminski ugovor.

• Derivati ​​se u pravilu ne koriste u svrhu kupnje i prodaje predmetne imovine, već u svrhu ostvarivanja prihoda od razlika u cijenama.

• Tržište izvedenica izravno je povezano s tržištem vrijednosnih papira. Ta su tržišta izgrađena na istim načelima, cijene na tim tržištima slijede iste zakonitosti i, u pravilu, isti sudionici na njima trguju.

Primjeri izvedenica

Književnost

• John C. Hull Opcije, ročnice i drugi derivati. - 6. izd. - M.: “Williams”, 2007. - P. 1056. - ISBN 0-13-149908-4

Zaklada Wikimedia. 2010.

Pogledajte što su "izvedenice" u drugim rječnicima:

Derivati- Derivati, vidi Derivati...

Derivati- - vidi Izvedenice... Ekonomski i matematički rječnik

Izvedeni financijski instrumenti: futures, forward, opcije, swapovi, koji se koriste u transakcijama koje nisu izravno povezane s kupnjom i prodajom materijalne ili financijske imovine. Postali su široko rasprostranjeni krajem 20. stoljeća. Koristi za… … Rječnik poslovnih pojmova

Mn. Sekundarni ili izvedeni vrijednosni papiri na financijskom tržištu. Efraimov rječnik objašnjenja. T. F. Efremova. 2000... Moderni objašnjeni rječnik ruskog jezika Efremova

izvedenice- Derivati, oni su također sekundarni vrijednosni papiri. Princip njihovog rada je kladiti se na tuđu okladu, igrati na tuđu igru. Međutim, niti svi financijeri ne razumiju princip rada D. To što su se pojavljivali u vijestima i običnim razgovorima isto je... ... Rječnik 2007

FINANCIJSKI DERIVATI- izvedeni financijski instrumenti, koji se temelje na drugim, jednostavnijim financijskim instrumentima. Trošak D.f. ovisi o vrijednosti temeljnog instrumenta kojim se trguje na gotovinskom tržištu (na primjer, dionice ili obveznice). K D.f... Inozemni ekonomski eksplanatorni rječnik

Vidi KREDITNI DERIVATI Rječnik poslovnih pojmova. Akademik.ru. 2001 ... Rječnik poslovnih pojmova

Izvedeni financijski instrumenti, derivati- DERIVATI Terminski ugovori, opcije i swapovi koji su izvedeni iz stvarnih transakcija vrijednosnicama, valutama ili robama. Postoje i “egzotični” derivati ​​čiji su ugovorni uvjeti složeni i neobični... Rječnik-priručnik o ekonomiji

Izvedenica- (Derivativ) Derivativ je vrijednosni papir koji se temelji na jednoj ili više temeljnih sredstava Derivativan kao derivativni financijski instrument, vrste i klasifikacija vrijednosnih papira, tržište izvedenica u svijetu i Rusiji Sadržaj >>>>>>> ... Enciklopedija investitora

Sama izvedenica je ugovor između dvije ili više strana. Vrijednost derivata određena je fluktuacijama vrijednosti temeljne imovine. Najčešća temeljna imovina uključuje dionice, obveznice, robu, valute, kamatne stope i tržišne indekse.

Izvedenim vrijednosnim papirima (drugi naziv za izvedenice) trguje se na burzama ili izvanberzanskim (OTC) tržištima.

Više o izvedenicama

Derivati ​​su izvorno korišteni za osiguravanje uravnoteženog tečaja robe kojom se trguje na međunarodnoj razini, budući da je zbog razlika u tečajevima nacionalnih valuta međunarodnim trgovcima bio potreban sustav za obračunavanje tih razlika. Danas se izvedenice temelje na velikom broju transakcija i imaju mnogo namjena. Postoje čak i izvedenice temeljene na vremenskim podacima kao što su oborine ili broj sunčanih dana u određenoj regiji.

Derivati ​​su cijela kategorija vrijednosnih papira, pa imaju različite funkcije i načine korištenja. Određene vrste izvedenica mogu se koristiti za zaštitu od rizika kupnje imovine. Derivati ​​se također mogu koristiti za špekulativne oklade na buduću cijenu imovine ili za zaobilaženje valutnih ograničenja. Na primjer, europski investitor koji kupuje dionice američke tvrtke na američkoj burzi (koristeći američke dolare) bio bi izložen tečajnom riziku dok drži dionice. Kako bi zaštitio ovaj rizik, investitor može kupiti valutne fjučerse kako bi zaključao tečaj za buduću prodaju dionica i konverziju valute natrag u eure. Osim toga, mnoge izvedenice karakterizira visoka financijska poluga.

Uobičajeni oblici izvedenica

Drugi oblik derivata je hipotekarno osiguran vrijednosni papir, koji je obveznica ili dužnička obveza, čiji je kolateral zajamčen hipotekom ili portfeljem hipoteka koje obično osiguravaju od bilo kakvog neplaćanja.

Ograničenje izvedenih financijskih instrumenata

Kao što je gore spomenuto, izvedenica je široka kategorija vrijednosnih papira, pa se njihova upotreba u financijskim odlukama razlikuje ovisno o vrsti izvedenice u pitanju. Općenito govoreći, ključ za unosno ulaganje je razumijevanje rizika povezanih s izvedenicama. Korištenje izvedenica ima smisla samo kada investitor u potpunosti razumije rizike i razumije utjecaj ulaganja unutar strategije portfelja.

Investitori danas imaju na raspolaganju prilično široku paletu financijskih instrumenata i mogućnosti, kako zarade na dionicama i vrijednosnim papirima, tako i na izvedenim instrumentima (derivatima).

Tržište izvedenica jedan je od glavnih i najaktivnijih segmenata modernog financijskog sustava. Međutim, većina investitora početnika ima vrlo malo razumijevanja o tome što su izvedenice. Sukladno tome, mogućnosti koje se ulagačima otvaraju zahvaljujući takvim instrumentima ostaju neiskorištene. Ili, naprotiv, ulagači preuzimaju nepromišljeni rizik, imajući malo pojma o rizicima ovog instrumenta.

Bit derivata kao financijskog instrumenta

Da biste razumjeli što su derivati ​​i zašto su potrebni, prije svega morate shvatiti da su oni, jednostavnim riječima, izvedeni financijski instrumenti. Odnosno, postoji imovina koja se smatra temeljnom. Prema njemu se sklapa bilateralni sporazum čiji se sudionici obvezuju izvršiti transakciju prema unaprijed utvrđenim uvjetima.

Unatoč složenosti formulacije, takvi se sporazumi često nalaze u našem svakodnevnom životu. Usput, najjednostavniji primjer je kupnja automobila u autosalonu prema shemi "po narudžbi". U tom slučaju kupac sa zastupništvom sklapa ugovor o nabavi automobila određenog modela, u određenoj konfiguraciji i po određenoj fiksnoj cijeni.

Takav ugovor je jednostavna izvedenica, u kojoj je imovina naručeni automobil. Zahvaljujući sklopljenom ugovoru, kupac je zaštićen od promjene vrijednosti, koja se može povećati do dogovorenog datuma kupnje. Prodavač također dobiva određena jamstva - rijedak automobil, koji kupuje od proizvođača, sigurno će biti kupljen i neće "visjeti" u njegovom salonu kao "mrtva težina".

Suvremeni sustav izvedenica počeo se oblikovati 30-ih godina 19. stoljeća. Financijski derivati ​​su proizvod 20. stoljeća. Početnom točkom smatra se 1972. godina, kada se konačno oblikovalo međunarodno tržište valuta kakvo danas poznajemo. Ako se prije u takvim poslovima koristila samo stvarna roba, onda je pojavom i razvojem financijskih derivata postalo moguće sklapati ugovore u vezi s valutama, vrijednosnim papirima i drugim financijskim instrumentima, sve do dužničkih obveza pojedinih tvrtki i cijelih država.

Rusko tržište derivata formirano je 90-ih godina prošlog stoljeća. Unatoč činjenici da se ovaj segment aktivno razvija, karakteriziraju ga problemi svih mladih tržišta. Glavna značajka je nedostatak kompetentnog osoblja, posebno među običnim igračima na tržištu. Ne znaju svi sudionici sa sigurnošću što su derivati ​​i njihova svojstva. Sve to ostavlja trag na razvoju tržišta.

Vrste izvedenica

Klasifikacija pomaže u potpunosti razumjeti što je derivat i zašto je potreban. Može se graditi prema dvije glavne značajke. Prvo je vrsta temeljne imovine:

1. Prava dobra: zlato, ulje, pšenica itd.
2. Vrijednosni papiri: dionice, obveznice, mjenice i još mnogo toga.
3. Valuta.
4. Indeksi.
5. Statistički podaci, na primjer, ključne stope, stope inflacije itd.

Druga značajka klasifikacije je vrsta transakcije na čekanju. S ove točke gledišta, postoje 4 glavne vrste:

1. Naprijed.
2. Futures.
3. Neobavezno.
4. Zamjena.

Terminski ugovor je transakcija u kojoj se sudionici obvezuju isporučiti imovinu određene kvalitete i u određenoj količini u određenom roku. Osnovna imovina u terminskim ugovorima je stvarna roba, čiji je tečaj unaprijed dogovoren. Gore navedeni primjer trgovine automobilima spada u ovu kategoriju. Ovaj primjer doista hvata bit jednostavnim jezikom, bez kitnjastih riječi.

Futures je ugovor prema kojem se transakcija mora izvršiti u određenom trenutku po tržišnoj cijeni na datum izvršenja ugovora. Odnosno, ako je u terminskom ugovoru trošak fiksan, onda se u slučaju terminskog ugovora može mijenjati ovisno o tržišnim uvjetima. Jedini obvezni uvjet terminskih ugovora je da će roba biti prodana/kupljena u određenom trenutku.

Opcija je pravo, ali ne i obveza, za kupnju ili prodaju imovine po fiksnoj cijeni prije određenog datuma. Odnosno, ako imatelj dionica određenog poduzeća objavi želju da ih proda po određenoj cijeni, tada zainteresirana osoba za kupnju može sklopiti opcijski kontakt s prodavateljem. Prema njegovom uvjetu potencijalni kupac prodavatelju prenosi određeni novčani iznos, a on se obvezuje prodati dionice kupcu po utvrđenoj cijeni.

Međutim, takve obveze prodavatelja ostaju važeće samo do isteka roka navedenog u ugovoru. Ako do navedenog datuma kupac nije izvršio transakciju, tada premija koju je platio ide prodavatelju, koji dobiva pravo prodati dionice bilo kome.

Zamjena je dvostruka financijska transakcija u kojoj se temeljna imovina istovremeno kupuje i prodaje pod različitim uvjetima. U svojoj srži, swap je špekulativni instrument i jedina svrha takvih radnji je profit na razlici u cijeni ugovora.

Zašto su potrebne izvedenice?

U suvremenom financijskom sustavu derivati ​​i njihova svojstva koriste se na dva načina. S jedne strane, ovo je izvrstan alat za hedging, odnosno osiguranje rizika koji neizostavno nastaju pri sklapanju dugoročnih financijskih obveza. Štoviše, najčešće se koriste za špekulativne zarade.

O tome kako se koriste terminske transakcije već je bilo riječi gore. Ovo je klasična opcija za zaštitu od cjenovnog rizika. Međutim, na suvremenom tržištu roba terminske transakcije postale su raširenije.

Korištenje terminskih ugovora omogućuje prodavatelju da se osigura od financijskih gubitaka do kojih može doći ako temeljna imovina koju posjeduje nije zatražena. Sklapanjem terminskog ugovora vlasnik imovine može biti čvrsto uvjeren da će je sigurno prodati, čime će dobiti pravi novac na raspolaganje.

Za kupca je vrijednost budućeg kontakta u tome što dobiva jamstvo za stjecanje imovine koja mu je potrebna za provedbu njegovih planova. Na primjer, proizvodno poduzeće treba stabilnu opskrbu sirovinama, jer zaustavljanje tehnološkog ciklusa prijeti ozbiljnim gubicima. Stoga je menadžmentu isplativo kupiti terminske ugovore za isporuku određene količine sirovina do određenog datuma, čime se osigurava nesmetano poslovanje poduzeća.

Opcije se češće koriste za zaštitu od rizika koji proizlaze iz trgovanja na burzi. Da bismo razumjeli mehanizam njihovog djelovanja, razmotrimo mali primjer. Pretpostavimo da postoji paket vrijednosnih papira koji se prodaje po trenutnoj cijeni od 100 rubalja. Određeni investitor, analizirajući izglede paketa, došao je do zaključka da bi u sljedeća tri mjeseca njegova cijena trebala porasti za 50% i iznositi 150 rubalja. Međutim, postoji velika vjerojatnost financijskih gubitaka ako se prognoza ne ostvari.

U ovoj situaciji investitor sklapa opcijski ugovor s vlasnikom paketa na razdoblje od tri mjeseca za prodaju imovine po cijeni od 100 rubalja. Za to pravo vlasniku vrijednosnih papira plaća 10 rubalja. Sada, ako se prognoza pokaže točnom iu bliskoj budućnosti cijena dionice poraste na 150 rubalja, investitor će moći kupiti paket vrijednosnih papira za 100 rubalja u bilo koje vrijeme prije isteka opcijskog ugovora i napraviti dobit od 50 rubalja.

Međutim, ako je tijekom analize došlo do pogreške i cijena paketa nije porasla, već se, naprotiv, smanjila na 60 rubalja, tada kupac opcije ima pravo odbiti kupnju. U tom će slučaju pretrpjeti gubitak od 10 rubalja, dok bi u nedostatku zaštite od rizika putem opcije njegov gubitak bio 40 rubalja.

Na sličan način može postupiti i vlasnik vrijednosnih papira, sklapajući opcije za pravo prodaje imovine po njenoj trenutnoj vrijednosti u određenom roku. U proces mogu biti uključene treće, četvrte i pete strane - ista opcija može se preprodati drugim sudionicima na tržištu, koji njome mogu raspolagati kao običnim vrijednosnim papirom.

Slična svojstva forwarda, futuresa i opcija aktivno se koriste u spekulativnim igrama. U dvadesetom stoljeću tržište se počelo naglo zasićivati ​​derivatima. Kao rezultat toga, njegov je volumen mnogo puta premašio tržište stvarne robe. To je, prema mnogim analitičarima, bio uzrok posljednje krize koja je zahvatila svjetski financijski sustav početkom ovog stoljeća.

Stoga ulagači početnici trebaju dobro razumjeti što su izvedenice i kako s njima ispravno raditi. Inače, nepismena uporaba takvih alata može dovesti do ozbiljnih gubitaka.