Eficacitatea proiectului în ansamblu este evaluată pentru a determina potențiala atractivitate a proiectului și pentru a găsi surse de finanțare. Include componente publice și comerciale. Indicatorii de eficiență socială țin cont de consecințele socio-economice ale proiectului de investiții pentru societate în ansamblu. Indicatorii eficacității comerciale a unui proiect iau în considerare consecințele financiare ale implementării acestuia pentru participant.
Eficacitatea proiectelor de investiții este evaluată în perioada de calcul de la începerea proiectului până la terminarea acestuia. Cu cât perioada de facturare este mai lungă, cu atât este mai dificil să se țină cont de posibilele rezultate ale proiectului.
Perioada de facturare este împărțită în etape - segmente, în cadrul cărora se realizează agregarea datelor utilizate pentru evaluarea indicatorilor financiari. Etapele de calcul sunt identificate prin numerele lor (0, 1, ...). Timpul din perioada de calcul se măsoară în ani sau fracții de an și se numără de la un moment fix t = 0, luat ca bază.
Ca orice tranzacție financiară, proiectul generează fluxuri de numerar (fluxuri de bani reali).
Valoarea fluxului de numerar se notează cu Ф(t), dacă se referă la timpul t, sau cu Ф(m), dacă se referă la pasul m.
La fiecare etapă, valoarea fluxului de numerar este caracterizată prin:
Un flux de intrare egal cu suma încasărilor de numerar (sau rezultate în termeni valorici) la acest pas;
Ieșire egală cu plățile la acest pas;
Sold (sold activ, efect) egal cu diferența dintre intrare și ieșire.
Fluxul de numerar F(t) constă de obicei din fluxuri (parțiale) din activități individuale (Fig. 9.1-9.3):
Fluxul de numerar din activități de investiții Ф 0 (t);
Fluxul de numerar din activitățile de exploatare Ф 0 (t),
Flux de numerar din activități financiare F f (t)
| (9.1) |
Luând în considerare factorul timp se concentrează asupra faptului că valoarea actuală a banilor este mai mare decât cea viitoare. Prin urmare, pentru a compara valorile în momente diferite, se utilizează reducerea (aducându-le la valoarea momentului prezent în timp). Pentru a-l aduce la momentul inițial în timp, se folosește factorul de reducere a m, definit ca reciproca dobânzii:
Rata de actualizare E reprezintă procentul minim profitabil la care proiectul de investiții va fi rentabil. În unele cazuri, valoarea ratei de actualizare poate fi aleasă diferit pentru diferite etape de calcul (rata de actualizare variabilă). Acest lucru poate fi adecvat în cazurile:
Risc variabil în timp;
Structura de capital variabilă în timp atunci când se evaluează eficiența comercială a unui proiect de investiții.
Orez. 9.1. Compoziția fluxurilor de numerar din activități de investiții
 |
Orez. 9.2. Compoziția fluxurilor de numerar din activitățile de exploatare
Orez. 9.3. Compoziția fluxurilor de numerar din activități de finanțare
Fluxurile de numerar din activitățile financiare sunt luate în considerare, de regulă, numai în etapa de evaluare a eficacității participării la proiect.
Ratele de reducere diferă - comercial, participant la proiect, social și buget.
Principalii indicatori utilizați pentru calcularea eficienței proiectelor de investiții sunt următorii:
Venitul net;
Valoarea actuală netă;
Rata internă de rentabilitate;
Nevoia de finanțare suplimentară;
Indici de rentabilitate ai costurilor si investitiilor;
Perioada de rambursare;
Un grup de indicatori care caracterizează starea financiară a întreprinderii participante la proiect.
Condițiile de fezabilitate financiară și indicatorii de performanță sunt calculate pe baza fluxului de numerar al lui F.
Venitul net(NC) este efectul acumulat (soldul fluxului de numerar) pentru perioada de facturare:
Suma se aplică tuturor etapelor perioadei de facturare.
Valoarea actuală netă(VAN) - efectul actualizat acumulat pentru perioada de facturare - unul dintre cei mai importanți indicatori, pe baza căruia se ia o decizie cu privire la eficacitatea (ineficacitatea) proiectului. VAN se calculează folosind formula
BH și NPV caracterizează excesul încasărilor totale în numerar față de costurile totale pentru un proiect dat, respectiv, fără și ținând cont de factorul timp.
Diferența (BH - NPV) este adesea numită reducere de proiect. O valoare pozitivă a valorii actuale nete (VAN > 0) arată că această opțiune de proiect este profitabilă la rata de actualizare aleasă, adică. investitorul va primi o rată de rentabilitate mai mare decât rata de actualizare estimată. Dacă sunt comparate proiecte alternative, ar trebui să se acorde preferință proiectului cu un VAN mai mare.
În unele cazuri, definiția rata internă de rentabilitate(VIEW) precede calculele de investiții. Acest lucru este determinat de faptul că identifică granița care separă toate proiectele de investiții profitabile de cele neprofitabile. Cel mai adesea, pentru proiectele de investiții care încep cu costuri de investiție și au un venit net pozitiv, rata internă de rentabilitate se numește număr pozitiv E dacă:
La rata de actualizare E = E, valoarea actuală netă a proiectului devine 0,
Acesta este singurul număr.
Pentru a evalua eficacitatea proiectelor de investiții, valoarea IRR trebuie comparată cu rata de actualizare E. Proiectele de investiții cu IRR > E au un VAN pozitiv și, prin urmare, sunt eficiente. Proiecte cu VNB< Е, имеют отрицательный ЧДД и потому неэффективны.
Pentru a evalua eficacitatea unui proiect de investiții pentru primul k etapele perioadei de facturare, se folosesc următorii indicatori:
Venitul net curent (sold acumulat):
(9.4)
Valoarea actuală netă curentă (sold actualizat cumulat):
(9.5)
Rata internă actuală de rentabilitate.
Perioada de rambursare este durata perioadei de la momentul inițial până la momentul rambursării. Punctul de plecare este de obicei considerat a fi începutul pasului zero sau al activității operaționale. Momentul de rambursare este cel mai devreme moment din perioada de calcul, după care venitul net curent BH(k) devine pozitiv.
Perioada de rambursare ținând cont de actualizare este durata perioadei de la momentul inițial până la momentul rambursării ținând cont de actualizare - cel mai devreme moment din timpul perioadei de calcul după care valoarea actuală netă actuală VAN( k) devine pozitivă.
Nevoie de finanțare suplimentară(PF) - valoarea maximă absolută a soldului acumulat negativ din activități de investiții și exploatare. Valoarea PF arată suma minimă de finanțare externă pentru un proiect necesară pentru a asigura fezabilitatea financiară a acestuia. Prin urmare, PF este numit și capital de risc.
Nevoia de finanțare suplimentară ținând cont de reducere(DPF) - valoarea maximă absolută a soldului actualizat acumulat negativ din activități de investiții și exploatare. Valoarea DPF arată suma minimă actualizată de finanțare externă pentru proiect, necesară pentru a asigura fezabilitatea financiară a acestuia.
Indicii de rentabilitate caracterizează rentabilitatea (relativă) a proiectului asupra fondurilor investite în acesta. Acestea pot fi calculate atât pentru fluxurile de numerar actualizate, cât și pentru neactualizate. Atunci când se evaluează eficacitatea, se folosesc adesea următoarele:
- indicele de rentabilitate a costurilor- raportul dintre valoarea intrărilor de numerar (încasări acumulate) și valoarea ieșirilor de numerar (plăți acumulate);
- indicele de rentabilitate a costurilor actualizate- raportul dintre suma intrărilor de numerar actualizate și suma ieșirilor de numerar actualizate;
- indicele rentabilității investițiilor(ID) - raportul dintre suma elementelor fluxului de numerar din activitățile de exploatare și valoarea absolută a sumei elementelor fluxului de numerar din activități de investiții. Este egal cu raportul dintre gaura neagră și volumul acumulat de investiții crescut cu unu;
- indicele de rentabilitate a investiției actualizat(IDD) - raportul dintre suma elementelor actualizate ale fluxului de numerar din activitățile de exploatare și valoarea absolută a sumei actualizate a elementelor fluxului de numerar din activitățile de investiții. IDI este egal cu raportul dintre VAN majorat cu unu și volumul cumulat actualizat al investițiilor.
La calcularea ID și IDD pot fi luate în considerare fie toate investițiile de capital pentru perioada de calcul, inclusiv investițiile în înlocuirea activelor fixe care se retrag, fie doar investițiile inițiale de capital efectuate înainte de punerea în funcțiune a întreprinderii (indicatorii corespunzători vor, de desigur, au valori diferite).
Când ID > 1 și BH > 0, proiectul este considerat eficient și invers. Același lucru este valabil și pentru indicele de rentabilitate a costurilor și investiției.
În tabel Tabelul 9.1 prezintă aspectele pozitive și negative ale indicatorilor principali și dați ai eficienței investițiilor.
Tabelul 9.1.
Compararea indicatorilor cheie de performanță ai proiectelor de investiții
Calcularea eficacității proiectelor de investiții folosind indicatorii dați nu permite obținerea unui rezultat fiabil fără a ține cont de inflație. Inflația afectează în mod semnificativ eficiența unui proiect de investiții, condițiile de fezabilitate financiară a acestuia, nevoia de finanțare și eficacitatea participării la capital la proiect. Inflația are cel mai mare impact asupra proiectelor cu ciclu lung și care necesită sume mari de fonduri împrumutate, precum și utilizarea mai multor valute.
Contabilitatea inflației se realizează folosind:
Indicele general al inflației rublei interne, determinat ținând cont de o previziune de lucru ajustată sistematic a cursului inflației;
Prognoze ale cursului de schimb al rublei;
previziuni de inflație externă;
Prognoze ale modificărilor în timp ale prețurilor la produse și resurse (inclusiv gaze, petrol, resurse energetice, echipamente, lucrări de construcții și instalații, materii prime, anumite tipuri de resurse materiale), precum și previziuni ale modificărilor nivelului salariilor medii și alți indicatori agregați pentru viitor;
Prognoza cotelor de impozitare, taxe, rate de refinanțare ale Băncii Rusiei și alte standarde financiare ale reglementării de stat.
Pentru a descrie impactul inflației asupra eficienței unui proiect de investiții, se folosesc următorii indicatori:
Indicele general de inflație pentru perioada respectivă; reflectă raportul dintre nivelul mediu al prețului de la sfârșitul pasului m-a și nivelul mediu al prețului la momentul inițial;
Indicele general de inflație pentru m pasul Jm, reflectând raportul dintre nivelul mediu al prețului de la sfârșitul pasului m-a și nivelul mediu al prețului de la sfârșit (m-1)-a treaptă (indicele general al inflației în lanț);
Rata (nivelul, norma) inflației generale pentru acest pas im; de obicei exprimat ca procent pe an (sau pe lună);
Indicele mediu al inflației de bază la m-pas, reflectand raportul nivelului mediu al pretului la mijloc m-un pas spre nivelul mediu al prețului la momentul inițial.
Indicatori similari caracterizează modificările prețurilor pentru anumite tipuri de bunuri și servicii.
Utilizarea Recomandărilor Metodologice pentru evaluarea eficacității proiectelor de investiții în scopul proiectelor inovatoare are limitări semnificative asociate cu caracteristicile proiectelor. Întrucât majoritatea proiectelor inovatoare necesită investiții externe, secțiunea financiară a planului de afaceri include un calcul al eficienței proiectului, de obicei determinat în conformitate cu Recomandările Metodologice, ținând cont de gradul de risc și incertitudine al rezultatelor. În același timp, cele mai realiste rezultate de calcul sunt cele care au fost efectuate pentru inovații cu ciclu de viață scurt, în principal pseudoinovații.
Aproape orice investiție este riscantă într-o măsură mai mare sau mai mică. Cu cât proiectul de investiții este mai serios, cu cât investiția este mai mare, cu atât este mai lungă perioada de primire a profitului, cu atât riscul investiției este mai mare.
Riscurile de investiție pot include:
În profituri pierdute (când se ia decizia de a implementa un proiect de investiții, care, ca urmare, oferă mai puține venituri decât altele);
O scădere a profitabilității ca urmare a influenței unui număr de factori interni și externi (o scădere a volumelor de vânzări față de cele planificate, o modificare a ratei dobânzii la un împrumut și așa mai departe);
Posibile pierderi financiare directe datorate falimentului partenerilor, schimbărilor în condițiile pieței și altor factori.
Și mai riscante sunt proiectele inovatoare în care cele specifice inovatoare sunt suprapuse riscurilor generale de investiții.
Există multe riscuri de inovare și direcții ale impactului acestora asupra evaluării rezultatelor procesului de inovare. Riscurile inovației sunt asociate cu caracteristicile inovației ca obiect al managementului. Nivelul lor este determinat de mai mulți factori:
1. stadiul ciclului de inovare, determinat de tipul de inovare (riscul cel mai mare este inerent dezvoltării inovațiilor de bază cu predictibilitate slabă a rezultatului și momentul primirii acestuia);
2. tip de inovație (pentru inovarea de produs, riscul este asociat cu posibilitatea apariției pe piață a unui produs nou cu proprietăți, calitate și preț mai bune, pentru inovarea de proces - cu discrepanța dintre parametrii acestuia și cerințele pieței pentru calitatea produsele fabricate folosindu-l);
4. lipsa de informații despre cererea pieței (volum, durată) pentru inovarea produsului;
5. lipsa de informare cu privire la caracteristicile cerute de echipamente și calificarea personalului la dezvoltarea inovației de produs;
6. calificări insuficiente ale dezvoltatorilor care întruchipează o idee inovatoare;
7. informații incomplete despre sumele necesare de finanțare pentru comercializarea unei idei inovatoare; si multi altii.
Pentru ca calculul eficacității proiectelor inovatoare să fie suficient de fiabil, este necesar să se țină cont de factorii de risc și de incertitudine.
Evaluarea impactului riscului asupra rezultatului final este foarte importantă pentru alegerea corectă a unui proiect de inovare, precum și pentru planificarea unui portofoliu de inovare.
Există destul de multe metode de evaluare a riscurilor proiectelor de investiții:
Metoda analogiilor;
Ajustarea ratei de actualizare;
Ajustarea fluxurilor de numerar așteptate;
Analiza de sensibilitate;
Analiza scenariilor de desfasurare a evenimentelor;
Modelare prin simulare.
Metoda analogiilor. Constă în compararea proiectului cu unul similar, derulat în aceleași condiții interne și externe. În ciuda simplității sale, are un dezavantaj semnificativ: necesită o analogie completă a condițiilor de implementare a proiectului, ceea ce este practic imposibil pentru un proiect inovator, chiar și atunci când se dezvoltă și se implementează pseudo-inovații.
Ajustarea ratei de actualizare. Această metodă constă în efectuarea calculelor folosind rata de actualizare selectată și la o rată mai mare, calculată ținând cont de eventualele modificări ale stării mediului extern. Totuși, pentru proiectele legate de implementarea de îmbunătățiri și pseudo-inovații, riscul este maxim pentru etapele inițiale și scade pe măsură ce noul produs (lucrare sau serviciu) se consolidează pe piață.
Ajustarea fluxurilor de numerar așteptate. Spre deosebire de cea precedentă, această metodă ajustează fluxurile de numerar (atât intrările, cât și ieșirile) în funcție de coeficienți calculați prin metoda estimărilor experților. În acest caz, acuratețea rezultatelor este determinată de calitatea muncii experților.
Analiza de sensibilitate. Se realizează conform schemei prezentate în Fig. 9.4. Dezavantajul metodei este că, în primul rând, este imposibil să se țină cont de riscul infezabilității unui proiect inovator în fazele incipiente; în al doilea rând, modificările fiecăruia dintre factori sunt considerate izolat, în timp ce acestea, de regulă, influențează simultan rezultatul final.
Analiza scenariilor de evenimente. Se elaborează trei scenarii posibile: planificat (calculat), pesimist (cu o abatere bruscă în rău în toți parametrii de intrare) și optimist (cu o abatere a parametrilor de intrare pentru pozitiv). Această metodă se bazează și pe evaluările experților cu privire la posibilitatea unei combinații pozitive sau negative de circumstanțe, ceea ce face ca rezultatele acesteia să fie destul de subiective. În același timp, metoda scenariului este aplicabilă în toate etapele formării unui proiect inovator și poate ajuta la luarea unei decizii privind continuarea sau respingerea acestuia în orice etapă a ciclului de inovare.
Orez. 9.4. Analiza de sensibilitate a unui proiect de inovare și investiții
Modelare prin simulare. Este asociat cu dezvoltarea modelelor matematice și efectuarea unui număr de calcule pentru a obține date privind influența asupra rezultatului final a mai multor factori care acționează simultan asupra acestuia. Pentru a face acest lucru, este necesar să efectuați o serie de acțiuni (Fig. 9.5).
Algoritmul de modelare arată că calitatea rezultatului simulării depinde de o serie de factori:
Gradul de detaliu în selectarea parametrilor variabilelor de intrare ai modelului matematic;
Acuratețea stabilirii relațiilor matematice între parametrii de intrare și de ieșire ai modelului;
Corespondența legilor de distribuție a probabilității date pentru parametrii modelului matematic cu cei reali.
Cu toate acestea, în ciuda unui număr de limitări, această metodă de evaluare a riscurilor de inovare este în prezent cea mai precisă și fiabilă.
Toate metodele, cu excepția primei, includ elaborarea de scenarii pentru implementarea proiectelor în condițiile cele mai probabile sau cele mai periculoase pentru orice participant și evaluarea consecințelor financiare ale implementării unor astfel de scenarii.
Orez. 9.5. Algoritm pentru modelarea prin simulare a riscurilor de inovare
Acest lucru face posibilă, dacă este necesar, să se prevadă în proiect măsuri de prevenire sau redistribuire a pierderilor emergente. Astfel de măsuri pot include:
Crearea de rezerve necesare, rezerve de numerar, contribuții la un fond suplimentar;
Ajustarea termenilor decontărilor reciproce între participanții la proiect;
Asigurarea participanților la proiect pentru anumite evenimente asigurate.
Aceste măsuri pot reduce riscul pentru un proiect de inovare într-o măsură limitată, deoarece inovarea este una dintre cele mai riscante activități. Aceste metode sunt utilizate pentru a evalua riscul și incertitudinea în principal proiectelor de investiții.
Duysekova Zarina, masterand la Departamentul de Economie și Management, Institutul Politehnic Volzhsky (filiala) Universitatea Tehnică de Stat din Volgograd, Volzhsky [email protected]
Conducător științific – Elena Vyacheslavovna Goncharova Candidată la științe economice, profesor asociat al Departamentului de Economie și Management Institutul Politehnic Volzhsky (filiala) Universitatea Tehnică de Stat din Volgograd, Volzhsky [email protected]
Metode și criterii de evaluare a eficacității inovațiilor
Adnotare. Articolul discută trăsăturile dezvoltării activității inovatoare în stadiul actual de dezvoltare a activității științifice și tehnice. Au fost identificate principalele efecte asociate cu utilizarea inovațiilor. Lista criteriilor principale pentru eficacitatea inovațiilor este justificată. Sunt luați în considerare indicatorii cheie pentru evaluarea eficienței inovațiilor.
În stadiul actual de dezvoltare, inovația este condiția creșterii economice și a funcționării societății. În această situație, pentru a lua decizia optimă, este necesară evaluarea corectă a rezultatelor inovației (evaluarea eficienței. inovație), impactul lor asupra economiei întreprinderii, mai ales având în vedere că economia mondială se află în prezent în faze de depășire a crizei globale Conceptul de „inovare” nu trebuie confundat cu cuvinte precum „inovație”, „inovație” sau "inovaţie". Mai mult, nu ar trebui să echivaleze „inovație” cu conceptele de „descoperire” și „invenție”; acestea sunt termeni fundamental diferiți . Acest tip de activitate vizează dezvoltarea, producerea și distribuția de noi tipuri de bunuri, servicii și tehnologii, forme organizaționale la nivel de firmă (întreprindere). Scopul inovației este de a crește competitivitatea companiei, a bunurilor și a serviciilor și, prin urmare, a crește profitul companiei. În general, conținutul definițiilor de mai sus rămâne același atunci când se analizează activitatea de inovare, dar în fiecare domeniu este necesar să se caute temeiuri adecvate pentru ceea ce este considerat inovație. Acestea pot fi niveluri de noutate, amploare, natura și conținutul obiectivelor etc. Activitatea de inovare este un ansamblu de activități care afectează diverse domenii ale științei, un produs științific și tehnic, bazat pe rezultate fundamentale și aplicate cercetare, se transformă într-un produs de piață cu noi proprietăți de consum. Inovația ca proces este o combinație de diverse activități: planificare strategică, cercetare și dezvoltare științifică, activități de marketing pentru analiza pieței și promovarea produselor, managementul proiectelor și comercializarea rezultatelor. Acest rezultat este înțeles ca un produs al activității științifice și (sau) științifice și tehnice, care conține cunoștințe sau soluții noi și înregistrat pe orice suport de informare. Cele mai promițătoare forme de stimulare a dezvoltării inovatoare a regiunilor se bazează pe crearea de noi structuri inovatoare. precum parcuri tehnologice, tehnopole, zone economice libere. În ordinea creșterii complexității, structurile parcurilor tehnologice pot fi aranjate după cum urmează: incubatoare, parcuri tehnologice, tehnopole, regiuni ale științei și tehnologiei fluxul de tehnologii prin structuri de transfer care funcționează eficient. În condițiile rusești de lipsă de cerere pentru multe proiecte inovatoare, fluxurile de transfer de tehnologie ar trebui luate în considerare fie la transferul lor în străinătate, fie, în viitor, ca mijloc de implementare a proiectelor inovatoare rusești. Cu toate acestea, în lumea modernă a unei economii globale, transferul internațional de tehnologie și organizarea cooperării internaționale sunt baza de bază pentru creșterea și creșterea rapidă a economiilor lor. Transferul de tehnologie nu urmărește obiectivul implementării eficiente a dezvoltării, ci este doar un instrument pentru atingerea acestui obiectiv. O situație este posibilă atunci când dezvoltarea este realizată de dezvoltatorii înșiși, dar cel mai adesea dezvoltarea este realizată de o echipă de cercetători, ingineri și inventatori și este comercializată în alte întreprinderi. Procesul de inovare este eficient dacă informația circulă liber în ambele direcții, când fiecare componentă a structurii de inovare corespunde scopului său, iar trecerea de la o etapă la alta a inovației se realizează cu costuri minime. În consecinţă, structura sistemului de inovare depinde de organizarea relaţiilor şi a fluxurilor de comunicare între elementele procesului de inovare la nivelul întreprinderii Efectele apariţiei şi funcţionării inovaţiilor sunt variate, în funcţie de rezultatele aşteptate, de următoarele tipuri de efect se disting (vezi Tabelul 1. Efectele de inovare pe baza rezultatelor așteptate).
Tipul de efectIndicatori1. EconomicEle iau în considerare raportul dintre rezultatele implementării inovațiilor și costurile acestora în termeni valorici2. Științifice, tehnice, operaționale, estetice, tehnice și altele3. FinanciarPe baza indicatorilor financiari4. Modificarea resurselor datorată introducerii de inovații în volumul producției sau consumului oricărei resurse5. Social Arată impactul implementării inovaţiilor asupra societăţii (creşterea nivelului de trai etc.)6. Mediu Cantitatea de emisii nocive în atmosferă, nivelul de zgomot, vibrații, câmp electromagnetic etc.
De asemenea, se poate observa că efectele economice și tehnice sunt împărțite în efecte tehnice directe și indirecte.
direct (realizarea caracteristicilor tehnice, reducerea timpului de implementare);
indirecte (rezultat negativ, care face posibilă tragerea concluziilor necesare) Efectele economice din această clasificare includ:
direct (profit,
valoarea actuală netă (VAN/VAN), etc.);
indirecte (scăderea cotei de piață a concurenților etc.). În funcție de perioada de timp pentru care se măsoară costurile și rezultatele, se disting indicatorii și indicatorii anuali pentru perioada de facturare Se pot distinge următoarele criterii de eficacitate a promovării dezvoltărilor științifice și tehnice: – nivelul de interacțiune între universități. și întreprinderi – potențialul inovator al organizațiilor și nivelul activității inovatoare; – ponderea produselor inovatoare în volumul total al acestora; – impactul inovației asupra rezultatelor activităților unei întreprinderi; – impactul inovării asupra utilizării resurselor de producție; – un indicator al receptivității inovatoare a personalului organizației – pentru întreprinderi: gradul de dotare tehnică și utilizarea capacității de producție; pentru universități: funcționarea structurilor de cercetare, asociațiile științifice și tehnice ale studenților; producția – posibilitatea de a efectua cercetări de marketing – resursele necesare implementării inovațiilor: potențialul personal științific al organizației, starea activelor necorporale, gradul de; influența factorilor de mediu: prezența amenințărilor de substituție tehnică și funcțională care decurg din mediul extern. piata inovatiei. Dar, în practică, o gamă destul de largă de organizații nespecializate dezvoltă noi tehnologii pentru producția de produse convenționale. Atunci când activitatea de inovare este considerată în cadrul determinării locului și rolului acesteia în dezvoltarea economică a țării, evaluarea proceselor integrative din acest domeniu devine cheie. Efectul maxim posibil al activității de inovare este atins dacă este strâns legat de activitățile de investiții, procesele de creare de noi industrii, proiectarea și finanțarea inovațiilor. Aceasta poate asigura o reducere a ciclului de inovare și poate genera un efect sinergic ca tip de efect suplimentar din parteneriatul strâns al tuturor participanților într-un singur lanț tehnologic. Procesul de măsurare și evaluare a efectelor inovării se caracterizează prin următoarele caracteristici. Măsurarea și evaluarea se realizează la nivelul întreprinderii. Efectele economice, tehnice și de altă natură sunt supuse măsurării. Compania se așteaptă la o rentabilitate a investiției în cel mai scurt timp posibil, astfel încât rezultatul financiar este cea mai importantă măsură finală a succesului lor. Efectele sunt măsurate și evaluate în toate fazele procesului de inovare. Comparația în fazele inițiale ale acestui proces se bazează pe analogi. Măsurarea și evaluarea sunt efectuate de toți participanții la procesul de inovare. Dezvoltarea cu succes a unei entități economice de orice formă organizațională și juridică într-un mediu concurențial depinde în mare măsură de gradul activității sale inovatoare. Dorința companiei nu doar de a supraviețui pe piață, ci și de a obține venituri suficiente pentru a-și reînnoi și crește potențialul economic, îi obligă pe manageri să caute zone de investiție extrem de eficientă a fondurilor companiei și să atragă investitori să finanțeze proiecte inovatoare pentru a crea sau consolidarea avantajelor individuale față de alți concurenți dintr-o anumită zonă de afaceri. Pentru evaluarea activității inovatoare a unei organizații și a competitivității sale inovatoare se folosesc indicatori ai activității inovatoare a organizației, care sunt grupați după 4 criterii: 1) Indicatori de cost:
costuri specifice de cercetare-dezvoltare în volumul vânzărilor (caracterizează indicatorul intensității cunoașterii produselor companiei);
costuri unitare pentru achiziționarea de licențe, brevete, know-how;
costurile achiziției de firme inovatoare;
disponibilitatea fondurilor pentru dezvoltarea dezvoltării inițiativei 2) Indicatori care caracterizează dinamica procesului de inovare:
indicator de inovare TAT;
durata procesului de dezvoltare a unui produs nou (tehnologie nouă);
durata de pregătire pentru producerea unui nou produs;
durata ciclului de producție a unui produs nou 3) Indicatori de reînnoire:
numărul de dezvoltări sau implementări de inovații de produs și inovații de proces;
indicatori ai dinamicii reînnoirii portofoliului de produse (ponderea produselor produse pe 2, 3, 5 și 10 ani); numărul de noi tehnologii dobândite (transferate) (realizări tehnice);
volumul de produse inovatoare exportate;
volumul noilor servicii furnizate;4) Indicatori structurali:
compoziția și numărul de unități de cercetare, dezvoltare și alte unități structurale științifice și tehnice (inclusiv complexe experimentale și de testare);
componența și numărul întreprinderilor mixte implicate în utilizarea de noi tehnologii și crearea de noi produse;
numărul și structura angajaților angajați în cercetare și dezvoltare;
componența și numărul de echipe și grupuri temporare de inițiativă creativă Indicatorii cei mai des utilizați reflectă costurile unitare ale firmei pentru cercetare și dezvoltare în volumul vânzărilor sale și numărul de departamente științifice și tehnice. Indicatorul de inovație TAT (din sintagma „întoarce – în jur de timp” - „ai timp să te întorci”) este utilizat pe scară largă. Acest indicator caracterizează timpul de la momentul în care necesitatea sau cererea pentru un produs nou este realizată până când acesta este trimis către piață sau consumator în cantități mari. Mai puțin utilizați sunt indicatorii structurali care arată numărul și natura unităților inovatoare Principiul general de evaluare a eficienței poate fi scris ca raport: Eficiența inovației = efect / costuri Valoarea sa poate fi exprimată în termeni naturali și de cost determinarea eficacității unui proiect constă din două părți. În primul rând, se determină dacă beneficiile obținute depășesc costurile și, dacă da, cu cât. În al doilea rând, aceasta este o clasare vizuală a alternativelor luate în considerare pentru a asigura cea mai optimă alegere. din care se evaluează. Principiul principal este principiul fluxului de numerar, acesta ia în considerare factorul timp și risc, cu caracter predictiv și pe termen lung. În funcție de luarea în considerare a factorului timp în efectuarea costurilor de investiție și primirea unui flux de investiții rentabile, toți indicatorii sunt împărțiți în două grupe: 1) discount - determinat pe baza metodelor de calcul actualizate și prevăd actualizarea obligatorie a costurilor investiționale și a veniturilor pentru intervale individuale ale perioadei analizate. Acesta este principalul grup de indicatori utilizați în practica modernă de investiții. Ele sunt calculate pentru proiecte mari și mijlocii, a căror implementare este de natură pe termen lung. 2) static – determinat pe baza metodelor de calcul statice și prevede utilizarea în calcule a datelor contabile privind costurile și veniturile fără a le actualiza în timp. Indicatorii statici sunt utilizați pentru evaluarea eficienței proiectelor mici pe termen scurt. Acestea nu se concentrează pe fluxurile de numerar și modificările valorii unei unități monetare în timp, prin urmare sunt utilizate ca criteriu orientativ, în principal pentru analiza investițiilor pe termen scurt sau atunci când investițiile sunt efectuate o singură dată la începutul perioadei. perioadă. Astfel de indicatori sunt preferați în fazele inițiale de dezvoltare a întreprinderilor mici, cu proiecte inovatoare pe termen scurt, cu o intensitate redusă a capitalului. Prin urmare, se utilizează un set de indicatori, pentru a evalua sistematic un obiect inovator, unii indicatori pot completa cu succes pe alții După cum am menționat mai sus, cea mai importantă măsură a succesului inovațiilor este rezultatul financiar și, prin urmare, principalele metode de evaluare. investițiile în inovații care reflectă eficiența economică a inovațiilor sunt legate de criteriile de evaluare a rezultatelor financiare și a costurilor: 1) Valoarea actuală netă (VAN) este diferența dintre rezultatele și costurile inovației pe perioada implementării, luând în considerare modificările în valoarea banilor în timp (actualizare) Unde i este rata de actualizarej -an -chitament I investiție2) Indicele de profitabilitate (PI) este raportul dintre venitul actualizat la începutul proiectului și investiția inițială NCF/IPI și NPV sunt similare Evident, dacă: PI > 1, atunci merită acceptat proiectul; P.I.
IRR arată profitabilitatea așteptată a proiectului și, prin urmare, suma maximă de costuri care poate fi alocată acestuia.4) Perioada de rambursare (PBP)
Figura 1 – Program pentru calcularea perioadei de amortizare a unui proiect inovator
Calculul acestui indicator se dovedește a fi foarte relevant în multe situații, de exemplu, dacă conducerea încearcă să recupereze investițiile în cel mai scurt timp posibil sau când investițiile sunt riscante și, prin urmare, cu cât perioada de rambursare este mai scurtă, cu atât se așteaptă mai puțin risc. din proiect Credem că în condiții moderne, orice inovație are un dublu caracter. Pe de o parte, în industriile de înaltă tehnologie, acestea sunt cheia succesului și chiar o condiție necesară pentru funcționarea eficientă a organizațiilor, deoarece mediul competitiv și progresul științific și tehnic pun întreprinderilor sarcina de a îmbunătăți constant și de a prezenta idei noi. Pe de altă parte, inovația este asociată cu riscuri semnificative: o piață în continuă schimbare și noile tehnologii pot devaloriza inovațiile anterioare și le pot face irelevante În opinia noastră, sistemul de indicatori considerat ne permite să evaluăm inovațiile în mod sistematic, adică. ia în considerare diverși factori și calculează eficiența, rezolvând mai multe sarcini prioritare simultan. Folosind metoda de mai sus, puteți alege cea mai profitabilă opțiune de investiție și, în același timp, vă puteți reduce riscurile la minimum prin determinarea perioadei de rambursare.
Legături către surse 1. Gokhberg L. M. Management inovator / L. M. Gokhberg, S. Yu Yagudin // Manual pentru universități M.: Bănci și schimburi, UNITY, 2011. 310 p. 2. Goncharova E. V. Criterii de eficacitate a procesului de comercializare a inovaţiilor în stadiul actual de dezvoltare economică // Managementul sistemelor economice: revistă ştiinţifică electronică. 2015. Nr 8(80). P. 24. URL: http://www.uecs.ru /innovaciiinvesticii/item/367620150828063255. – [Data accesului 15.01.2016] 3. Goncharova E. V. Modalități de creștere a atractivității inovatoare a regiunii // Concept. –2014. –Cercetare științifică modernă: teorii și concepte actuale. –ART 64379. –URL: http://ekoncept.ru/2014/64379.htm. –ISSN 2304120X. – [Data acces 19.02.2016] 4. Goncharova E.V. Aspectul de marketing al metodelor de stimulare a inovării la întreprinderi în perioade de criză // Publicație științifică internațională Cercetare fundamentală și aplicată modernă. 2012.Nr.25. P. 135137.5 Organizarea şi finanţarea inovaţiilor: manual / V.V. Bykovsky, L.V. Minko, O.V. Korobova, E.V. Bykovskaya, G.M. Zolotareva. Tambov: Editura Tamb. stat tehnologie. Unta, 2011. –348 p. 6. Goncharova E.V. Eficacitatea promovării dezvoltărilor științifice și tehnice // Știința și educația în viața societății moderne, o colecție de lucrări științifice bazate pe materialele Conferinței științifice și practice internaționale: în 14 volume. 2015. P. 4748.7 Goncharova E.V. Creșterea eficienței cercetării și dezvoltării la o universitate care utilizează tehnologia informației // Știri ale Universității Tehnice de Stat din Volgograd. 2008. T. 5. Nr 5(43). P. 3234.8 Goncharova A. V. Managementul organizării lucrărilor privind previzionarea soluțiilor tehnice și de producție pentru dezvoltarea orașelor mijlocii din Rusia / A. V. Goncharova, E. V. Goncharova // colecția Dezvoltarea orașelor mijlocii: proiectare, modele, practică Materiale. a III-a Conferinţă internaţională ştiinţifică şi practică . Volgograd, 2015. –S. 245250.9.Managementul inovării/ Ed. V. Ya Gorfinkel, B. N. Chernysheva // M.: Manual universitar, 2011. –464 p.
Abordări pentru evaluarea eficacității proiectelor inovatoare
-Calitativ (țintit)
este necesar să se evalueze eficacitatea proiectului din punct de vedere al respectării maxime a acestuia cu obiectivele stabilite
eficacitatea strategică a inovaţiei în ceea ce priveşte obţinerea pe termen lung piaţă beneficii
- Cantitativ (costisitor)
resurse interne limitate și necesitatea de a găsi resurse financiare pentru implementarea proiectului
este evaluat rentabilitate si rentabilitate proiect inovator. Metodele cantitative de evaluare a eficacității proiectelor inovatoare se bazează pe utilizarea mai multor indicatori:
Valoarea actuală netă (VAN) – efect integral
Indicele randamentului (YI)
Rata internă de rentabilitate (IRR)
Perioada de rambursare (actuală)
Folosind trei tipuri de evaluări
Există trei tipuri de evaluare a eficacității unui proiect inovator: - rentabilitatea absolută; - profitabilitate absolut-comparativa; - profitabilitate comparativă.
Dacă se estimează suma veniturilor care poate fi primită de un investitor la implementarea unui proiect, atunci vorbim despre absolut evaluarea rentabilitatii proiectului.
Dacă un investitor compară valoarea posibilă a venitului absolut cu standardul, atunci folosește absolut-comparativ evaluarea profitabilității proiectului (standardele pot fi stabilite de către investitor în mod independent sau pot fi luate în considerare standardele general acceptate în practica unei anumite afaceri).
Dacă investitorul compară proiectul nu cu standardul, ci cu alternativa opțiuni pentru proiectele care au trecut selecția conform standardului - este utilizată comparativ evaluarea rentabilității proiectului.
Fiecare dintre metodele de mai sus pentru evaluarea eficacității proiectului se bazează pe reducerea costurilor efectuate în momente diferite, să valori comparabileși presupune utilizarea unui sistem de indicatori, a cărui fiabilitate este confirmată de experiența financiară și economică internațională
Analiza și evaluarea riscurilor unui proiect de inovare
Analiza riscului este efectuată pentru a identifica factorii care determină riscul și pentru a prezice manifestarea acestora.
Riscurile care apar în sectorul inovației depind de următorii factori:
Fundamental;
Oportunistă; - intern.
Factorii de risc fundamentali sunt determinați de aspectele economice și politice ale funcționării comunității mondiale și ale țărilor individuale.
Factorii de risc de piață sunt asociați cu dinamica situației pieței pe piețele naționale și internaționale.
Factorii de risc interni sunt determinați de caracteristicile structurii organizaționale și de capacitățile întreprinderii.
Pentru a analiza riscurile și a prezice evoluția situației se folosesc următoarele metode: - Metoda analogiilor;- metoda „Arborele de decizie”; - metoda Monte Carlo; - Metode de evaluare a experților.
Metoda analogiilor se bazează pe analiza informațiilor despre proiecte similare implementate în condiții similare.
Metoda „arborele de decizie” este utilizată pentru a selecta cea mai bună opțiune de implementare a unui proiect inovator pe baza calculelor probabilităților de obținere a rezultatelor pentru fiecare dintre opțiunile alternative. În acest caz, se construiește o diagramă ramificată, care reflectă succesiunea operațiunilor și evaluarea rezultatelor, ținând cont de probabilitățile de realizare a acestora
Metoda Monte Carlo este un studiu al datelor statistice privind implementarea unor proiecte similare la întreprinderi similare.
Analiza ne permite să obținem informații mai precise despre eficacitatea procesului de inovare, care servește drept bază pentru construirea modelelor de simulare.
Metodele de evaluare a experților se bazează pe opiniile experților specialiști care evaluează un proiect inovator.
Cele mai comune metode experte sunt: metoda punctajului, metoda clasamentului, compararea perechilor și metoda Delphi. Pentru a reduce evaluarea subiectivă, rezultatul este determinat ca media ponderată a unui set de evaluări ale experților.
Evaluarea nivelului de risc al opțiunii alese
Pentru a evalua gradul de risc sunt folosite atât sisteme complexe de modelare computerizată, cât și așteptări pur intuitive ale unui manager bazate pe bunul simț. Seturile optime de metrici și valori pentru fiecare indicator pot varia în funcție de activitățile de bază ale organizației, dar există un grup de metrici de bază care pot fi aplicate în orice companie.
ROII (rentabilitatea investiției în inovare) - rata rentabilității inovației. ROII poate fi calculat atât pentru proiectele finalizate cu succes, cât și pentru proiectele pregătite pentru implementare, cu condiția să fi fost efectuate calcule de prognoză pentru creșterea veniturilor sau reducerea costurilor.
Ponderea veniturilor din vânzările de produse noi în profitul total din ultimii N ani.
Aceasta este una dintre cele mai populare măsurători utilizate de organizații - lideri ai mișcării moderne de inovare, în special compania 3M, inventatorul bucăților de hârtie autoadezive Post-it. Modificarea creșterii relative a valorii de piață a unei companii în comparație cu creșterea relativă a pieței industriei în ultimii N ani.
Numărul de idei inovatoare prezentate de angajații companiei în ultimele N luni.
Raportul dintre ideile inovatoare implementate și numărul total de propuneri prezentate. Cel mai important indicator care caracterizează eficacitatea sistemului de management al ideilor corporative.
Timpul scurs de la momentul inițierii (depunerii) unei noi propuneri până la lansarea unui proiect inovator. Caracterizează eficacitatea sistemului de management al ideilor corporative.
Raportul dintre numărul de clienți care consideră compania dvs. inovatoare și numărul lor total. Un indicator foarte important care vă permite să evaluați poziționarea organizației în ochii clienților și așteptările inovatoare ale acestora pentru companie.
Indicele de inovare. Unele companii folosesc un indicator complex care caracterizează capacitatea globală a organizației de a inova.
De exemplu, Dow Corning, un producător global de produse industriale pe bază de siliciu, a dezvoltat un indice de inovare care include numărul de idei inovatoare prezentate, procentul de implicare a personalului în procesul de inovare, creșterea vânzărilor companiei ca urmare a inovației. activitatea și numărul de brevete primite de organizație.
Valoarea maximă a indicelui este de 100 de unități. Prin stabilirea valorii inițiale, compania a folosit datele colectate în perioada anterioară de funcționare și ulterior a calculat indicele în mod regulat pentru a urmări starea actuală a competențelor de inovare ale companiei.
O condiție necesară pentru luarea deciziilor privind investiția într-un anumit proiect este o evaluare a eficienței economice. Este necesar atât pentru conducerea întreprinderii care va implementa proiectul inovator (pentru a forma un portofoliu eficient de investiții), cât și pentru prezentarea acestuia unui investitor extern pentru a-i demonstra fezabilitatea investiției într-un proiect separat. Evident, probabilitatea de a lua decizii de investiții eronate de către managementul întreprinderii va depinde de calitatea evaluării eficacității proiectelor inovatoare. Eficacitatea proiectelor inovatoare este calculată în conformitate cu cerințele Recomandărilor metodologice pentru evaluarea eficienței proiectelor de investiții din 21 iunie 1999 sub Nr. VK 477. Eficiența, spre deosebire de efect, este o valoare relativă, determinată prin raportul dintre efectul activității de inovare și costurile obținerii acesteia. valoarea rezultată din dezvoltarea, producerea și comercializarea unei inovații este determinată de capacitatea inovațiilor de a stoca o anumită cantitate de muncă, resurse materiale și financiare pe unitatea de produse, sisteme tehnice, structuri create.
Eficacitatea unui proiect inovator în ansamblu este evaluată pentru a determina potențiala atractivitate a proiectului pentru posibilii participanți și pentru a justifica sursele de finanțare.
În procesul de evaluare a eficacității proiectelor inovatoare, precum și a proiectelor de investiții, este necesar să se țină seama de astfel de principii :
Revizuirea proiectului de-a lungul întregului său ciclu de viață (perioada de calcul) de la studiile de pre-investiție până la terminarea proiectului;
Modelarea fluxului de numerar;
Compatibilitatea diferitelor proiecte (opțiuni de proiect);
Principiul pozitivității și efectului maxim;
Luând în considerare factorul timp;
Contabilitatea numai pentru costurile și veniturile viitoare;
Comparație „cu un proiect” și „fără proiect”;
Luând în considerare toate consecințele semnificative ale proiectului (economice, de mediu, sociale, informaționale);
Ținând cont de divergența intereselor diverșilor participanți la proiect afectează valoarea ratei de actualizare;
Evaluare în mai multe etape efectuată la diferite etape de dezvoltare și implementare a proiectului, cu o profunzime diferită de elaborare;
Ținând cont de impactul necesarului de fond de rulment asupra eficienței proiectului;
Ținând cont de impactul inflației și de posibilitatea utilizării mai multor valute la implementarea unui proiect;
Luând în considerare impactul incertitudinii și riscului care însoțește implementarea proiectului.
Eficacitatea proiectului este caracterizată de un sistem de indicatori care reproduc raportul dintre costuri și rezultate. Eficacitatea unui proiect de inovare este o categorie care reflectă conformitatea proiectului cu obiectivele și interesele participanților săi. De aceea, este necesar să se evalueze eficacitatea proiectului în ansamblu, precum și eficacitatea participării fiecăruia dintre participanții săi la acesta. În teorie, inovatorii identifică un număr mare de caracteristici prin care poate fi determinată eficacitatea inovației. Cele mai comune dintre ele sunt prezentate în tabel. 7.2.
Este recomandabil în special să ne oprim asupra caracteristicilor acestor din urmă caracteristici ale clasificării eficienței inovării.
Orez. 7.3. Niveluri de eficiență a inovației
Tabelul 7.2
Caracteristici de clasificare și tipuri de eficiență a inovării
|
1. Pe baza rezultatelor obținute |
1.1. Economic - caracterizat prin raportul dintre efectul economic (creșterea profitului, volumul vânzărilor de produse) și costurile asociate cu realizarea acestui efect |
|
1.2. Social - caracterizat prin raportul dintre efectul social (creșterea nivelului de ocupare, îmbunătățirea condițiilor de muncă etc.) și costurile asociate cu realizarea acestui efect |
|
|
2. După natura cheltuielilor |
2.1. Eficiența resurselor - eficiența activelor de producție, activelor necorporale, resurselor de muncă, capitalului de lucru |
|
2.2. Eficiența cheltuielilor (resurse consumate) este eficiența investițiilor de capital, cheltuieli curente și totale |
|
|
3. După tipul de activitate economică |
3.1. Eficiența activităților obișnuite este caracterizată de raportul dintre rezultate și costurile activităților obișnuite |
|
3.2. Eficiența activităților de exploatare este caracterizată de raportul dintre rezultate și costurile activităților de exploatare |
|
|
4. După nivelul obiectului afacerii |
4.1. Eficiența economiei în ansamblu, industrie, regiune |
|
4.2. Eficiența întreprinderii sau a diviziunii sale structurale |
|
|
5. După nivelul de evaluare |
5.1. Eficiență la nivel social |
|
5.2. Eficiență la nivel de întreprindere |
|
|
6. Conform condiţiilor de evaluare |
6.1. Eficiența reală este caracterizată de raportul dintre nivelul real al rezultatelor și costurile conform datelor contabile |
|
6.2. Eficiența estimată este caracterizată de raportul dintre indicatorii proiectului (planificați) dintre rezultate și costuri |
|
|
7. După gradul de creştere a efectului |
7.1. Eficiența inițială caracterizează eficiența unică |
|
7.2. Eficiența multiplicatorului caracterizează repetabilitatea eficienței |
|
|
8. În scopul determinării |
8.1. Eficiența absolută caracterizează raportul dintre valoarea totală a rezultatului și tipurile individuale de cheltuieli |
|
8.2. Eficacitatea comparativă este determinată prin compararea a două sau mai multe opțiuni alternative |
|
|
9. După tipul de proces |
9.1. Eficiența proceselor de producție |
|
9.2. eficienta managementului |
|
|
9.3. Eficiența investițiilor, marketingului, activităților financiare etc. |
|
|
10. După tipul efectului și semnificația |
10.1. Viabilitatea comercială |
|
10.2. eficienta bugetara |
|
|
1 10.3. eficienta economica nationala |
Eficacitatea comercială (justificarea financiară) a inovării este determinată de raportul dintre costurile financiare și rezultatele care asigură rata de rentabilitate necesară.
În cadrul fiecărui tip de activitate există o intrare și o ieșire de fonduri. Să notăm diferența dintre ele prin
(7.1)
Fluxul de bani reali este diferența dintre fluxul și ieșirea de fonduri din activități de inovare și operare în fiecare perioadă a proiectului (la fiecare etapă de calcul)
Efectul bugetar () pentru etapa a i-a a proiectului este definit ca diferența dintre veniturile bugetului corespunzător () și cheltuielile () în legătură cu implementarea acestui proiect:
Indicatorii de eficiență bugetară reproduc impactul rezultatelor implementării proiectului asupra veniturilor și cheltuielilor bugetului corespunzător (național sau local).
Indicatorii eficienței economice naționale iau în considerare eficacitatea inovării în relație cu economia națională în ansamblu, precum și pentru regiuni, industrii și organizații implicate în activități de inovare. La calcularea indicatorilor de eficiență economică la nivelul economiei naționale, rezultatele proiectului includ (în termeni valorici):
Rezultatele finale ale producției (venituri din vânzările de produse; veniturile din vânzarea proprietății și proprietății intelectuale);
Rezultate sociale și de mediu, calculate în funcție de impactul proiectului asupra sănătății publice, situația mediului din regiune, factorii sociali;
Rezultate financiare directe;
Rezultate financiare indirecte (modificări ale veniturilor organizațiilor terțe și ale cetățenilor, valoarea de piață a terenurilor, structurilor și altor proprietăți, precum și costurile de conservare sau lichidare.
Eficacitatea participării la un proiect de inovare este determinată pentru a verifica semnificația proiectului și interesul participanților la acesta. Acesta acoperă calculul eficienței participării întreprinderilor și organizațiilor la un proiect de inovare; eficienta investirii fondurilor in actiuni ale companiei; eficiența participării la proiectul structurilor de nivel superior (regional, economic național, eficiență sectorială).
Schema generală de evaluare a eficacității proiectelor inovatoare ar trebui să cuprindă următoarele etape :
Evaluarea de către experți a semnificației sociale a unui proiect inovator pentru proiectele economice naționale și globale. Pentru proiectele locale se evaluează doar eficiența lor comercială, adică se iau în considerare consecințele financiare ale proiectului pentru participanții direcți;
Calculul indicatorilor de performanță pentru proiectul de inovare în ansamblu în vederea găsirii de potențiali investitori;
Evaluări ale eficienței după justificarea schemei de finanțare. În această etapă, se clarifică componența participanților și se evaluează eficiența participării la proiectul de inovare a fiecăruia dintre ei. Pentru a ține cont de consecințele financiare ale unui proiect inovator la nivel de regiune, industrie, bugete de diferite niveluri, întreprinderi individuale și acționari, regionale, industrie, buget și eficiență comercială sunt calculate în consecință.
Costurile și rezultatele viitoare atunci când se determină eficacitatea inovației sunt estimate în cadrul perioada de facturare , a cărei durată se ia în considerare ținând cont de următorii factori:
Durata de creare, funcționare și lichidare a proiectului;
Durata de viață standard medie ponderată a echipamentului principal de proces;
Cerințele investitorilor.
Eficacitatea inovației poate fi evaluată folosind două grupuri de metode, ale căror componente principale sunt prezentate în Fig. 7.4.
Orez. 7.4. Metode de evaluare a eficacității inovațiilor
Un grup de metode - static - nu ține cont de influența factorului timp asupra valorii plăților.
Acest grup include metoda de comparare a profitului (venitul net), metoda de comparare a costurilor, metoda de comparare a profitabilitatii (rentabilitatea), metoda de rambursare.
Aceste metode sunt destul de comune în practică. Acestea reflectă diferitele consecințe ale proceselor de inovare și au propriile criterii pentru a justifica fezabilitatea unei investiții.
Metodele statice de evaluare a eficacității proceselor de inovare într-un cadru general sunt destul de populare. Ele se formează pe o interpretare statică a investițiilor. Distribuția costurilor și a veniturilor pe parcursul ciclului de viață este derivată din proiectarea calculelor. Baza o constituie valorile medii ale plăților pe orizontul de planificare stabilit. media lor se realizează în raport cu perioada de timp selectată. Pentru claritatea construcției ciclului de viață, perioada cel mai des utilizată este de un an. Prin urmare, situația luată în considerare este prezentată ca staționară, iar elementele calculate sunt instalate în conformitate cu perioada de timp selectată.
Metodele din acest grup ar trebui, de asemenea, distribuite în funcție de perioada de timp acoperită. În special, estimările date de metodele de comparare a profiturilor, costurilor și rentabilității sunt de o singură perioadă. Acestea sunt limitate la o perioadă selectată, cel mai adesea un an.
Doar metoda rambursării este considerată multiperioadă, prin urmare reflectă rezultatul temporar al procesului de compensare, care poate include perioade diferite. Limitarea decontărilor la o singură perioadă nu arată dinamica plăților, ceea ce afectează semnificativ realizarea intereselor investitorului. În același timp, costurile și veniturile sunt distribuite inegal pe parcursul ciclului de viață. După o ieșire mare de fonduri legate de investiții, de regulă, din vânzarea de produse sau servicii apar venituri relativ mici. În următoarele etape, veniturile, de regulă, cresc, dar rămân în mare parte instabile: cresc, scad sau se modifică inegal. Limitările la o singură perioadă nu ne permit să luăm în considerare această dinamică. Este dificil de spus care perioadă de timp este reprezentativă. Acest lucru predetermina utilizarea unei caracteristici medii, care egalizează rezultatul indiferent de tendință. În același timp, investitorul nu este indiferent la tendința veniturilor.
Deci, metodele statice nu oferă posibilitatea de a lua în considerare factorul timp: ele nu reflectă prioritatea în timp a plăților și structura timpului, tendințele modificărilor acestora și dimensiunea fluctuațiilor. În plus, atunci când se compară opțiunile de investiții cu durate diferite ale proiectelor, aceste neajunsuri conduc la utilizarea limitată a indicatorilor statici. În același timp, metodele statice se caracterizează prin calcule matematice simple și necesită costuri nesemnificative pentru suportul informațional.
Al doilea grup este format dinamic metode de evaluare a eficienţei economice a inovaţiilor. Ele se bazează pe o abordare dinamică, care reduce semnificativ dezavantajele metodelor statice. Acest lucru este asigurat prin luarea în considerare a factorului timp asupra valorii plăților. O investiție se caracterizează prin seria de plăți de încasări și plăți care sunt așteptate în perioada analizată. În acest caz, pentru simplitate, se presupune că toate plățile sunt efectuate la sfârșitul (schema post-numerando) sau la începutul (schema pre-numerando) a unei anumite perioade de timp, cel mai adesea un an.
Atunci când se evaluează eficacitatea unui proiect inovator, indicatorii care sunt calculați pentru diferite intervale de timp conduc (reduceți) la cost în perioada inițială. Pentru a reduce costurile în momente diferite, se utilizează rata de actualizare (δ), care este echivalată cu rata rentabilității capitalului. Pentru a aduce costurile, rezultatele și efectele care apar în al i-lea an de calcul al implementării proiectului la punctul de bază în timp, este convenabil să le înmulțiți cu factorul de reducere determinat de formula:
Unde t - anul de calcul ( t = 0, 1, 2, ..., T ), T - orizont de calcul egal cu timpul de implementare a proiectului.
Grupul de metode dinamice conține metoda valorii actualizate nete , care vă permite să determinați suma sumară a plăților la începutul orizontului de planificare; metoda ratei interne de rentabilitate , care caracterizează rentabilitatea investiției; perioada de rambursare , care, spre deosebire de cel static, ține cont de structura în timp a plăților; metoda indexului de returnare , care vă permite să determinați rentabilitatea investiției pentru fiecare rublă de capital investit. În consecință, acești indicatori reflectă și diverse aspecte ale procesului de inovare (Figura 7.5).
Orientarea metodelor dinamice pentru a lua în considerare factorul timp poate duce la soluții care nu sunt identice cu cele statice. Diferența este amplificată și de abordările diferite de contabilizare a taxelor pentru achiziția unei investiții imobiliare. Conform metodelor dinamice, acestea sunt considerate plăți specifice la începutul perioadei de investiție. Folosind metode statice, aceste cheltuieli sunt reflectate ca taxe fixe de amortizare, care compensează costul obiectului de investiție.
În plus, proiectarea metodelor dinamice vă permite să luați în considerare în mod flexibil condițiile de atragere a capitalului din surse utilizate pentru finanțare și schema de returnare a acestuia; introducerea de instrumente pentru investiții suplimentare și finanțare suplimentară; reflectă modificările ratelor dobânzilor care au loc în perioada analizată.
Pe lângă indicatorii grațioși indicați în figură, este de asemenea recomandabil să se caracterizeze metoda de analiză a sensibilității și metoda de determinare a pragului de rentabilitate.
Orez. 7.5. Caracteristicile principalelor indicatori dinamici ai eficienței inovării și calculul acestora
Analiza de sensibilitate - Aceasta este o metodă de analiză a riscului proiectului, cu ajutorul căreia puteți determina modul în care valoarea valorii actuale nete (VAN) se va modifica în cazul unei modificări a variabilei de intrare a altor condiții. Metoda oferă:
Identificarea variabilelor cheie care influențează valoarea VAN;
Stabilirea dependenței analitice a VAN de variabile cheie
Calculul situației de bază, adică stabilirea valorii așteptate a VAN pe baza valorilor așteptate ale variabilelor cheie
Modificarea uneia dintre variabilele de intrare cu valoarea dorită (de obicei 10%); în timp ce toate celelalte valori sunt fixe; efectuate secvenţial pentru toate variabilele de intrare
Calculul noii valori și modificarea acesteia în procente;
Calculul valorilor critice ale variabilelor proiectului și identificarea celor mai sensibile; valoarea critică a indicatorului este valoarea la care valoarea actuală netă este zero (VAN = 0);
Analiza rezultatelor obținute și determinarea sensibilității PTS la modificările parametrilor de intrare.
Pe baza rezultatelor analizei, se ia o decizie pentru a preveni impactul negativ al factorilor care sunt critici pentru proiect. Decizia de a investi într-un proiect inovator se ia, de regulă, în prezența unor opțiuni alternative de proiect și compararea acestora din punct de vedere al profitabilității. Dacă valoarea VAN este pozitivă pentru toate proiectele alternative, este necesar să alegeți cel în care VAN va fi mai mare.
Pragul de rentabilitate. Ei folosesc o metodă pentru a determina volumul de produse noi care trebuie vândute pe piață pe baza nivelului de preț prognozat pentru acesta, a cărui realizare va asigura profitabilitatea proiectului.
Dintre câteva opțiuni alternative de implementare a proiectului, este acceptată cea care va oferi o marjă mai mare de putere financiară. Ei văd diferența dintre nivelul estimat al cererii pentru un produs și volumul său critic.
În contextul evaluării proceselor de inovare, indicatorul duratei atingerii pragului de rentabilitate (BET - break even time), dezvoltat la un moment dat de angajații Hewlett Packard pentru a evalua eficacitatea întregului ciclu de dezvoltare a unui nou produs, merita o atentie deosebita. BET măsoară durata de timp de la începutul dezvoltării unui nou produs până la momentul în care veniturile din vânzarea acestui produs acoperă investiția în dezvoltare (Fig. 7.6).
Orez. 7.6. Interpretarea grafică a indicatorului pentru atingerea „punctului de rentabilitate” (indicator BET)
BET ia în considerare nu numai veniturile din vânzarea unui produs nou, ci și costurile asociate cu NDTsKR, adică măsoară eficiența dezvoltării unui nou produs. În plus, BET se concentrează pe profitabilitatea produsului, adică pe eficacitatea dezvoltării acestuia, ceea ce încurajează toate departamentele întreprinderii să optimizeze costurile de-a lungul întregului ciclu de „dezvoltare - stăpânire - producție de masă - distribuție”. O a treia caracteristică atractivă a indicatorului BET este că se măsoară în unități de timp, care se concentrează pe evaluarea eficacității inovațiilor în funcție de cât de repede încep să genereze profituri.
Pentru a crește validitatea evaluărilor și calitatea deciziilor luate pe baza acestora, este necesar să se calculeze eficiența economică a inovațiilor, respectând următoarele principalele prevederi metodologice :
1. Construiți o diagramă a procesului de inovare pe baza fluxului net de numerar. Componentele sale sunt formate în conformitate cu mecanismul organizatoric și economic actual care reglementează relațiile dintre participanții la proiect și mediul extern (acte legislative, reglementări, instrucțiuni, relații contractuale).
2. Asigurați o acoperire maximă a perioadei estimate a ciclului de viață al investiției (dezvoltarea proiectului, crearea unității, funcționarea și lichidarea acesteia).
3. Atunci când formează o schemă, acestea iau în considerare toate consecințele semnificative ale proiectului și asigură diferențierea plăților asociate cu alte procese. Mai mult, dacă se fac investiții în întreprinderi existente, elementele schemei ar trebui să fie formate ca diferență între cheltuieli și venituri ele există „cu proiect” și „fără proiect”.
4. Orientați proiectarea indicatorilor de performanță către profitul net, care reflectă rezultatul unei comparații de costuri și venituri și, prin natura sa economică, caracterizează motivația.
5. Acestea iau în considerare interesele economice specifice ale participanților individuali la procesul investițional, caracterizate prin direcții diferite ale fluxurilor de numerar, oportunități și cerințe de rentabilitate.
6. Luați în considerare posibilitățile alternative de opțiuni, proiecte și furnizați condiții pentru compararea acestora, precum și comparați indicatorii de performanță.
7. reflectând influența factorului timp, creează valori diferite ale cheltuielilor și veniturilor în momente diferite.
8. Luați în considerare evaluarea incertitudinii și a riscurilor la calcularea indicatorilor de eficiență economică.
9. ierarhizează caracteristicile care sunt furnizate de diverși indicatori de performanță. Determinați beneficiile anumitor indicatori atunci când sunt utilizați împreună.
Dacă acești indicatori indică rentabilitatea economică a proiectului în cadrul ciclului său de viață la nivelurile prognozate de cerere și prețurile produselor, atunci decizia de investiție poate fi pozitivă.
188. În atelierul mecanic al unei fabrici de mașini, la trecerea la un nou proces tehnologic, costurile variabile sunt reduse de la 0,8 la 0,65 UAH / bucată. În același timp, costurile semi-fixe cresc de la 7până la 127 UAH/unitate defini:
- Valoarea critică a producției anuale de piese;
- Costul tehnologic al producției anuale de piese, care atinge o valoare critică;
a) 800 buc. și 102.120 UAH;
b) 870 buc. și 122.120 UAH;
c) 1000 buc. și 123.900 UAH;
d) 890 buc. și 123.450 UAH;
e) 450 buc. și 62.120 UAH.
- Dezvoltarea inovatoare a industriei în Ucraina / A. I. Volkov, M. P. Denisenko, A.P. Grechan și alții; editat de A. I. Volkova, M. P. Denisenko. - M.: KNT, 2006. - 648 p.
- Khobta V. M. Economia unei întreprinderi inovatoare: note de curs / V. Khobta, S. M. Krapivnitska, L. V. Poudry. - Donețk: Editura DonNTU, 2010. - P. 107.
Curs 7. Evaluarea eficienței economice a proiectelor inovatoare
1. Esența evaluării eficienței economice a proiectelor inovatoare
2. Metode statice de evaluare a eficienţei economice a proiectelor inovatoare
3. Determinarea prețului capitalului de inovare
4. Rata rentabilității la finanțarea proiectelor inovatoare
5. Metode de reducere pentru determinarea eficienței economice
proiecte inovatoare
1. Esența evaluării eficienței economice a inovației
proiecte
La evaluarea eficienței economice a proiectelor inovatoare se folosesc aceiași indicatori ca și la evaluarea eficienței economice a investițiilor. Investițiile într-un proiect inovator implică:
a) rambursarea fondurilor investite din veniturile din implementarea proiectelor;
b) obtinerea unui profit care sa asigure o rentabilitate a investitiei nu mai mica decat nivelul dorit pentru societate;
c) rentabilitatea investiției într-o perioadă acceptabilă pentru investitor.
Evaluarea eficienței economice a investițiilor în activități de inovare este o sarcină complexă, care este asociată cu o serie de factori:
Cheltuielile de investiții pot fi efectuate fie o singură dată, fie repetate pe o perioadă destul de lungă de timp;
Procesul de obținere a rezultatelor din comercializarea inovațiilor poate fi extins în timp;
Efectuarea de operațiuni pe termen lung duce la creșterea riscului și a incertitudinii atunci când se evaluează proiecte inovatoare.
Pentru a evalua eficiența economică a proiectelor inovatoare, se folosesc două grupuri de indicatori: static (contabilitate sau contabilitate) și dinamic (reducere):
1. Indicatorii de evaluare bazați pe metode de calcul statice prevăd utilizarea în calcule a datelor contabile privind costurile investițiilor în design inovator și veniturile din acestea fără a le actualiza în timp. Indicatorii bazați pe utilizarea metodelor de calcul statice sunt utilizați, de regulă, pentru a evalua eficacitatea proiectelor mici de inovare reală pe termen scurt.
2. Metodele de reducere iau în considerare două aspecte importante în activitățile inovatorului:
Cu o investiție unică a întregii sume necesare pentru implementarea proiectului, el este privat de posibilitatea de a utiliza temporar o parte din aceasta pentru a obține venituri alternative (de exemplu, dobândă la un depozit bancar sau venit la guvernare pe termen scurt împrumuturi); dacă fondurile sunt investite într-un proiect la anumite intervale de timp (subperioade), atunci, primind beneficii alternative suplimentare, inovatorul reduce efectiv costul investiției în proiect;
Veniturile din implementarea proiectului, primite la anumite intervale de timp, oferă, de asemenea, inovatorului posibilitatea de a extrage venituri alternative suplimentare din acestea.
ZK – suma medie a capitalului împrumutat utilizat de organizație;
SK este valoarea medie a capitalului propriu al întreprinderii.
Prețul mediu ponderat al capitalului determină rata rentabilității inovației.
4. Rata profitului la finanțarea proiectelor inovatoare
Rata profitului – limita inferioară a rentabilității investiției în proiect, care determină decizia de implementare a inovației. Rata de rentabilitate pentru un inovator și pentru un investitor poate diferi din cauza diferitelor obiective de investiții.
O organizație inovatoare determină rata profitului pe baza prețului capitalului propriu și a nevoilor interne de producție, precum și a factorilor externi: ratele depozitelor bancare, prețul capitalului atras și condițiile concurenței pe piață.
Alternativa inițială a inovatorului este să aleagă între investirea fondurilor disponibile temporar în depozite bancare și/sau titluri de stat (venit garantat fără riscuri) sau posibilitatea de a face investiții riscante într-un proiect inovator. Ultima opțiune este posibilă dacă profitabilitatea inovației depășește rata la depozitele bancare și randamentul titlurilor de stat prezentate spre răscumpărare. Concurența afectează indirect marjele de profit, ceea ce este legat de scara producției: o companie mare poate scădea în mod deliberat prețurile pentru a crește cota de piață, asigurând profit prin volumele vânzărilor.
Un inovator poate adopta o inovație organizațională sau poate investi într-o inovație care îmbunătățește calitatea capitalului uman al organizației. Astfel de inovații asigură creșterea potențialului organizației, dar rata profitului poate fi concentrată doar pe randamentul investiției.
5. Metode de reducere pentru determinarea eficienței economice
proiecte inovatoare
 |
În conformitate cu Recomandările metodologice de evaluare a eficienței proiectelor de investiții, principalele metode de evaluare a eficienței economice a inovațiilor sunt metodele de calcul al valorii actuale nete, perioada de amortizare, indicele de rentabilitate a proiectului, rata internă de rentabilitate. La acești indicatori determinați prin metode de reducere, se obișnuiește să se adauge doi indicatori determinați prin metode statice: indicele rentabilității investiției în proiect și perioada de rambursare neactualizată (Fig. 9.2).
Orez. 9.2. Gruparea principalilor indicatori de evaluare a performanței
proiecte inovatoare bazate pe metodele de calcul utilizate
Factorul de reducere (i) se calculează folosind următoarea formulă de bază:
unde a este prețul acceptat al capitalului, curățat de inflație sau rentabilitatea netă a proiectelor alternative de investiții financiare;
b este prima de risc pentru proiecte de acest tip (pentru metodele de calculare a acestora, vezi
în Subiectul 10);
с – rata inflaţiei.
Metoda valorii actuale nete (NPV) sau curat actual cost (valoarea actuală netă, VAN) se bazează pe o comparație a cheltuielilor de investiții și a încasărilor nete totale de numerar din vânzarea investițiilor, care, din cauza momentelor diferite de încasări, trebuie actualizate, adică reduse la un punct (de bază) în timp. Metoda are și alte denumiri: valoare actuală netă, efect integral.
Valoarea actuală netă este determinată de următoarea formulă:
unde IZt este costurile de investiții unice la etapa t;
DPt – fluxul net de numerar obținut la pasul t;
i – factorul de actualizare sau rata de actualizare utilizat, exprimat ca fracție zecimală;
n – numărul de intervale din perioada totală t;
t – durata unei etape de calcul (subperioada);
Pentru a calcula VAN, puteți utiliza o formulă modificată:
unde Rt este venitul nominal al anului al treilea, estimat pentru o situație neinflaționistă, adică în prețurile perioadei de bază;
este rata inflației veniturilor din al treilea an;
Сt – costurile numerar nominale ale anului al treilea în prețurile perioadei de bază;
ir΄ – rata inflației costurilor din al treilea an;
N – rata impozitului pe profit;
I0 – costuri inițiale pentru achiziția mijloacelor fixe;
k – costul mediu ponderat al capitalului, inclusiv prima de inflație;
Dt - cheltuielile de amortizare pentru anul al treilea.
Orizontul de timp la calcularea VAN (NPV) - numărul și durata pașilor de calcul - este determinat de durata de viață convenabilă a unității proiectate sau de durata de viață standard a echipamentului principal de proces. Poate fi determinată și de cerințele unui investitor extern.
Dacă perioadele de reducere sunt mai mici de un an, rata de actualizare este convertită în unitățile corespunzătoare: dobândă pe lună, trimestru sau jumătate de an. Pentru a face acest lucru, utilizați formula:
|
|
,unde ik este rata de actualizare recalculată;
i – discount inițial, % pe an;
k – numărul de perioade de recalculare pe an (k = 12 pentru o perioadă de 1 lună, k = 4 pentru o perioadă de 1 trimestru, k = 2 pentru o perioadă de 1 jumătate de an).
Pe lângă luarea în considerare a distribuției „flux” a investițiilor în proiect, metoda de calcul a VAN permite obținerea unei estimări probabile a câștigului de capital al întreprinderii dacă proiectul este acceptat. Acest lucru este deosebit de important atunci când scopul principal al inovației este de a construi capacitatea organizațională.
Acest indicator are și proprietatea aditivității: vă permite să rezumați valorile indicatorilor VAN pentru diverse proiecte și să utilizați valoarea agregată pentru a optimiza portofoliile de inovație ale organizației.
Indicele de rentabilitate proiect de inovare (IDP sau indice de profitabilitate, PI), este raportul dintre fluxurile de numerar nete totale și cheltuielile totale de investiții date la aceeași dată:
|
|
.Dacă valoarea IDp<1, то при заданной ставке дисконтирования i инновационный проект экономически неэффективен. Чем больше ИДп превышает единицу, тем выше экономическая привлекательность проекта.
Indicatorul IDP este convenabil pentru compararea proiectelor care diferă în ceea ce privește valoarea fluxurilor de numerar.
Perioada de rambursare redusă la un proiect inovator (POP sau perioada de amortizare, PB) - perioada de timp de la care valoarea actuală netă capătă o valoare pozitivă stabilă.
Pentru costurile unice (Ize) pentru un proiect de inovare, LOC se calculează folosind următoarea formulă:
Valoarea PP se determină prin însumarea secvenţială a termenilor seriei de venituri actualizate până se obţine o sumă egală sau mai mare decât volumul investiţiei.
Este posibilă și o altă metodă de calcul: încasările de numerar se scad din suma investiției inițiale într-un flux crescător până când diferența lor devine zero. Această perioadă este perioada de amortizare a investițiilor în inovare.
În practică, se utilizează adesea o metodă de estimare aproximativă a perioadei de rambursare:
|
|
,unde t este ultima perioadă de implementare a proiectului, în timpul căreia diferența dintre venitul actualizat cumulat și costurile actualizate ia o valoare negativă;
DD(t-) – ultima diferență negativă dintre venitul actualizat cumulat și costurile actualizate;
DD(t+) este prima diferență pozitivă între venitul actualizat cumulat și costurile actualizate.
Principala limitare în utilizarea acestui indicator este că nu ține cont de impactul veniturilor recente asupra eficienței economice a proiectelor.
Indicatorul POP este eficient în special în următoarele situații:
Când managerii de proiect sunt mai preocupați de problema lichidității decât de rentabilitatea proiectului: principalul lucru este că investiția se amortizează cât mai curând posibil;
Atunci când investițiile sunt asociate cu un grad ridicat de risc: cu cât perioada de amortizare este mai scurtă, cu atât este mai puțin probabilă influența negativă a factorilor de mediu asupra procesului de implementare a proiectului și, prin urmare, nivelul de risc este mai scăzut.
Metoda de determinare a ratei (normei) interne de rentabilitate (IRR sau rata internă de rentabilitate, IRR) caracterizează rata de actualizare la care fluxul total net actualizat de venit din proiect va fi egal cu investiția de capital inițială. Cu alte cuvinte, rata internă de rentabilitate este înțeleasă ca rata dobânzii calculată la care valorificarea veniturilor primite în mod regulat oferă o masă monetară egală cu investiția. Aceasta înseamnă că o investiție într-un proiect inovator este o operațiune profitabilă.
Alți termeni pentru rata internă de rentabilitate sunt rata internă de rentabilitate, rata internă de rentabilitate și rata internă de rentabilitate. IRR este un indicator endogen (intern) pentru organizație.
Rata internă de rentabilitate se calculează folosind formula:
Rata internă de rentabilitate este rata dobânzii marginale care separă proiectele inovatoare eficiente și ineficiente. Criteriul de acceptare a unui proiect pentru implementare este excesul ratei interne de rentabilitate față de rata de actualizare selectată. La o rată a dobânzii la împrumut egală cu rata internă de rentabilitate, investirea resurselor financiare într-un proiect va da în cele din urmă același rezultat ca și plasarea lor într-un cont de depozit bancar. Astfel, la această rată a dobânzii, ambele alternative de investire a resurselor financiare sunt echivalente economic.
În cazul finanțării unui proiect inovator în detrimentul fondurilor proprii ale inovatorului, decalajul dintre rata dobânzii și nivelul ratei interne de rentabilitate a investițiilor va caracteriza potențialul profit pierdut, pe care inovatorul l-ar putea realiza prin plasarea fondurilor sale. pe piata creditelor.
Dacă implementarea unui proiect necesită atragerea de capital extern, atunci RIR este principalul criteriu de evaluare a acestuia: doar excesul ratei interne de rentabilitate față de prețul capitalului atras poate garanta rambursarea împrumutului și a chitanței. a unui anumit nivel al veniturilor din afaceri.
Un alt avantaj al indicatorului IRR este că poate servi ca un indicator al nivelului de risc pentru proiect: cu cât IRR depășește mai mult nivelul barieră de profitabilitate adoptat de organizație, cu atât sunt mai puțin periculoase erorile posibile în estimarea sumei viitoare. încasări în numerar.
Limitările indicatorului VSD includ:
Lipsa proprietății aditivității: fiind un indicator relativ, nu oferă o perspectivă suficientă asupra posibilei contribuții a proiectului la creșterea capitalului întreprinderii, mai ales dacă proiectele comparate diferă semnificativ în ceea ce privește volumul fluxurilor de numerar;
Nepotrivit pentru analiza proiectelor extraordinare de investiții atunci când ieșirile și intrările de capital se alternează. În acest caz, pot exista mai multe valori ale criteriului IRR.
În plus, atunci când se utilizează capital mixt, cerințele privind rata de rentabilitate a investitorului extern și a organizației inovatoare pot diferi. În acest caz, principalul criteriu de alegere a unui proiect este valoarea VAN.
Pe lângă indicatorii de bază de mai sus pentru evaluarea rentabilității investiției în proiecte inovatoare, se poate folosi proiect.
Conform standardelor internaționale general acceptate, Cl ar trebui să fie în intervalul de la 1 la 2 (uneori până la 3). Limita inferioară se datorează faptului că capitalul de lucru trebuie să fie cel puțin suficient pentru rambursarea împrumutului. Un exces de active curente față de pasivele pe termen scurt de mai mult de două până la trei ori indică o structură de capital irațională.
Pe lângă pârghia financiară, există și pârghie operațională– un mecanism de influențare a cantității și a nivelului profitului prin modificarea raportului dintre costurile fixe și variabile.
Practica:
Keyesianismul
