Glavna svrha financijskih sredstava je financiranje troškova namijenjenih društveno-ekonomskom razvoju teritorija.

S obzirom na različite pristupe definiciji pojma "financijskih resursa regije", mnogi znanstvenici se razlikuju u stavovima o izvorima njihovog nastanka.

U generaliziranom smislu, prema izvorima nastanka, financijska sredstva regije dijele se na financijska sredstva unutarnjeg i eksternog podrijetla.

Financijska sredstva unutarnjeg porijekla, prije svega, uključuju sredstva lokalnih proračuna, izvanproračunskih fondova, poduzeća i ustanova regije bilo kojeg oblika vlasništva i djelatnosti, kao i novac stanovništva, tj. , sredstva koja su internog podrijetla za određeni teritorij.

Financijska sredstva inozemnog podrijetla uključuju bespovratna sredstva i subvencije iz državnog proračuna, sredstva koja se zadužuju ili privlače od strane gospodarskih subjekata i stanovništva iz izvora izvan teritorija, međunarodnu pomoć.

Prema N. Kolesnikovoj, financijska sredstva regije uključuju sljedeće elemente: vlastita sredstva poslovnih subjekata koji obavljaju komercijalnu djelatnost u proizvodnom i neproizvodnom sektoru; sredstva kreditno-financijskih regionalnih institucija, njihovih podružnica u regiji, sredstva lokalnih proračuna gradova, okruga i naselja.

Zbog visoke razine sive nacionalne ekonomije, prema T. Klymenku, sivi kapital također je dio financijskih resursa regije i treba ih uzeti u obzir pri formiranju njezinog financijskog potencijala, jer se radi o stvarnom novcu koji bi se mogao iskoristiti. restrukturirati gospodarstvo, razvijati socijalnu sferu regije, ali ne sudjelovati u tim procesima, odnosno potencijalni su investicijski resursi.

Unatoč razlikama u zaključcima stručnjaka o određivanju razine sive ekonomije jedne države ili zasebne regije, treba napomenuti da se sredstva koja rotiraju u ovom području, pod pravim uvjetima, mogu pretvoriti u značajna investicijska sredstva. .

Promjena gospodarskog okruženja dovodi do pojave novih elemenata u strukturi financijskog potencijala regije. S razvojem inozemne gospodarske aktivnosti preporučljivo je uključiti i takvu skupinu financijskih sredstava vanjskog podrijetla kao što su ulaganja u slobodne gospodarske zone i područja prioritetnog razvoja, zajmovi Međunarodnog monetarnog fonda, Europske banke za obnovu i razvoj, zaduživanje na međunarodnim financijskim tržištima, tehnička pomoć međunarodnih financijskih institucija. Sredstva iz ovih izvora mogu dobiti gospodarski subjekti regije, kao i lokalne samouprave za rješavanje socio-ekonomskih programa.

Posebna uloga u investicijskim mogućnostima određene regije, koju određuje prisutnost dovoljne količine neiskorištenih financijskih sredstava, prema zaključcima S. Yaroshenka, pripisuje se kreditnom potencijalu lokalnog bankarskog sustava, budući da Posuđeni kapital bankarskog sustava određuje iznos za koji sustav poslovnih banaka može povećati količinu novca u optjecaju davanjem novih kredita građanima i poduzećima.

Međutim, treba napomenuti da će bez odgovarajuće imovine ili drugog kolaterala zajma od zajmoprimaca, sredstva kreditno-financijskog sustava, uključujući bankovne institucije regije, ostati potencijalni izvor financijskih sredstava ili će se povući iz regije.

Izvori financijskih sredstava internog podrijetla 3. Gerasimchuk, L. Kovalskaya uključuju amortizacijske odbitke poduzeća i organizacija.

Međutim, većina znanstvenika je mišljenja, uključujući i nas, da financijska sredstva regije uključuju:

Sredstva proračuna svih razina (koriste se za tekuće financiranje regionalnog gospodarstva, socijalne sfere, financiranje najvažnijih projekata za razvoj pojedinih teritorija);

Ulaganja;

izvanproračunska sredstva;

Sredstva poslovnih subjekata usmjerena na društveno-ekonomski razvoj teritorija;

Kreditna sredstva poslovnih banaka i drugih financijskih struktura (koriste se za hitno i povratno financiranje obrtnih sredstava i kapitalnih ulaganja).

Slika 2 prikazuje sastav financijskih sredstava regije.

Glavni izvor formiranja financijskih sredstava regije su proračunska sredstva. Oni čine temelj financijskog sustava države, jačaju gospodarsku neovisnost regionalnih vlasti, omogućuju širenje gospodarskog potencijala regije, identificiraju i koriste rezerve financijskih sredstava, što zauzvrat utječe na razvoj administrativno-teritorijalne jedinice i država u cjelini. Stoga je važno proučiti proces i probleme formiranja i izvršenja prihodovne i rashodne strane proračuna na regionalnoj razini.

Slika 2 - Sastav financijskih sredstava regije

Sastav i struktura prihoda lokalnih proračuna uvelike su određeni financijskom politikom države. Ovisno o makroekonomskim pokazateljima i geopolitičkim zbivanjima, specifičnostima teritorija, njegovom položaju, društveno-ekonomskom razvoju i drugim čimbenicima, razlikuju se kanali dohotka – neki od njih postaju glavni, drugi su sekundarni, a treći prestaju davati prinos. svi.

S tim u vezi, bit operativnog upravljanja teritorijom je stalna analiza kanala profitabilnosti, utjecaj na njih izravnim i neizravnim sredstvima, njihovo restrukturiranje ovisno o trenutnoj situaciji.

Analiza formiranja proračunskih prihoda u raznim zemljama pokazuje da, unatoč raznolikosti specifičnih vrsta plaćanja, postoje tri glavna kanala proračunskih prihoda:

1) obvezna plaćanja fizičkih i pravnih osoba naplaćena u obliku poreza i pristojbi;

2) neporezni prihodi i obvezna plaćanja;

3) besplatni primici.

U kontekstu prijelaza na tržišno gospodarstvo, kako je već navedeno, udio poreznih prihoda u proračunskim prihodima Republike Bjelorusije značajno raste i čini oko 90% prihoda konsolidiranih lokalnih proračuna. Razvoj tržišnih odnosa popraćen je jačanjem uloge regionalnih proračuna čija je gospodarska bit u financijskoj potpori djelovanja tijela lokalne uprave i samouprave.

U sastav poreznih prihoda ubrajaju se sljedeće vrste prihoda koji se prikupljaju u proračun i razvrstavaju ovisno o predmetu oporezivanja ili prema izvoru poreznih obveza: izravni porezi na dohodak i dobit; porez na imovinu; porezi na dobra (radove, usluge); ostali porezi, pristojbe i pristojbe.

Sastav neporeznih prihoda i obveznih plaćanja uključuje uplate i druge primitke razvrstane prema prirodi njihovih primitaka u proračun i uključujući povratne transakcije od izravnog pružanja usluga od strane države i prodaje dobara (prihodi od državne imovine i poduzetničke djelatnosti). djelatnosti, prihodi od nekomercijalne i povezane prodaje robe, neto dobit ili kamate primljene od Narodne banke i monetarnih vlasti u obliku premije na dionice), kao i neka besplatna plaćanja u obliku kazni, sankcija, oduzimanja, sve dobrovoljni tekući primici iz nedržavnih izvora (od fizičkih i pravnih osoba) itd.

Ova skupina dohotka podijeljena je u četiri vrste: prihodi od državne imovine i poduzetničke djelatnosti, administrativne pristojbe i plaćanja, primici od kazni i sankcija, ostali tekući neporezni prihodi i obvezna plaćanja.

Kategorija "Bespovratna sredstva" klasificirana je prema izvoru prihoda i predstavlja dobrovoljne i neobavezne tekuće ili kapitalne transfere primljene od stranih država, s drugih razina vlasti (s proračuna jedne razine na drugu) i iz zemalja koje sudjeluju u međunarodnim organizacijama i sporazumi. Proračunski prihodi mogu uključivati ​​bespovratna primanja u obliku dotacija, subvencija, kao i zajmova (kredita) danih iz višeg proračuna u niži.

U skladu s klasifikacijom proračunskih prihoda, primljeni bespovratni primici dijele se u dvije skupine - tekuće i kapitalne.

Grupa „Tekuće besplatni primici” uključuje vrste prihoda: tekuće besplatne primitke iz inozemstva i drugih razina vlasti; tekući bespovratni primici od zemalja sudionica međunarodnih organizacija i sporazuma i namijenjeni su za provedbu tekućih rashoda u području javne uprave.

U skupinu "Kapitalni neograničeni primici" ubrajaju se primici koji su namijenjeni za kapitalne izdatke u području javne uprave. Ova skupina uključuje dvije vrste dohotka: kapitalne besplatne primitke iz inozemstva i drugih razina vlasti, kao i kapitalne besplatne primitke iz zemalja koje sudjeluju u međunarodnim organizacijama i sporazumima.

Porezi su važna ekonomska kategorija, povijesno povezana s postojanjem i funkcioniranjem države. Glavna svrha poreza je osigurati materijalne uvjete za postojanje države i obavljanje njezinih funkcija upravljanja gospodarstvom i društvom.

U svom obliku mogu se definirati kao obvezna gotovinska plaćanja koja se povlače u proračun. Ako uzmemo u obzir materijalni sadržaj poreza, onda oni predstavljaju onaj dio nacionalnog dohotka koji se prikuplja od poslovnih subjekata i stanovništva za nacionalne potrebe. Povlačenjem poreza između države i poreznih obveznika nastaju monetarni odnosi koji utječu na bitne interese sudionika u stvaranju i raspodjeli nacionalnog dohotka. Interes države je u povlačenju dijela nacionalnog dohotka za nacionalne potrebe, u mobilizaciji i preraspodjeli tih sredstava kroz proračun. Na vlasnike nacionalnog dohotka stvorenog ili primljenog za obavljeni rad ili usluge utječe porezni namet na njihove primarne ekonomske interese, budući da im se realni prihodi smanjuju, što za posljedicu ima smanjenje resursa za proširenje i unapređenje proizvodnje. Proces eminentne domene ima jednosmjerno kretanje vrijednosti od poreznog obveznika do države bez izravne ekvivalentne razmjene.

Mnogo je čimbenika koji mogu negativno utjecati na stanje lokalnih proračuna. Jedan od problema u području formiranja prihodovne strane je visoko subvencioniranje regionalnih proračuna. Nisko osiguranje vlastitih prihoda može uzrokovati niz negativnih posljedica: velika ovisnost o volji viših vlasti, stvaranje ovisnih raspoloženja jedinica lokalne samouprave u formiranju proračunskih prihoda i smanjenje njihove odgovornosti za izvršenje proračuna, mobilizacija dodatnih prihoda. , nefleksibilnost u korištenju financijskih sredstava i ispunjavanju obveza prema stanovništvu . Osim toga, posljednjih godina dolazi do smanjenja broja lokalnih poreza i naknada, što dovodi do smanjenja izvora punjenja lokalnih proračuna.

Stoga je za osiguranje neovisnosti regije potrebno tražiti nove izvore financiranja njezine resursne baze.

Izvori formiranja financijskih sredstava regije su i: sredstva poslovnih subjekata, izvanproračunska sredstva proračunskih organizacija, investicije, kreditna sredstva poslovnih banaka.

Ulaganja su drugi najveći izvor formiranja financijskih sredstava regije.

Ulaganja su dugoročna ulaganja kapitala s ciljem ostvarivanja dobiti. Prisutnost ulaganja i njihova kompetentna upotreba omogućuje osiguravanje konkurentnosti, formiranje buduće profitabilnosti poduzeća i povećanje njegove cijene. Ulaganja su ključni element financiranja inovacija, dinamičnog razvoja poduzeća koje je u stalnoj transformaciji.

Prisutnost ulaganja i njihova kompetentna upotreba omogućuje osiguravanje konkurentnosti, formiranje buduće profitabilnosti poduzeća i povećanje njegove cijene. Odbijanje privlačenja ulaganja danas znači odbijanje buduće dobiti i jednako je dezinvestiranju.

Provođenjem investicijskih aktivnosti i privlačenjem stranih ulaganja povećat će se prihod regije kroz primitak poreza na dodanu vrijednost, poreza na dohodak i dobit, poreza na dohodak.

Izvanproračunski fondovi su još jedan izvor formiranja financijskih sredstava regije.

Izvanproračunska sredstva-sredstva kojima raspolažu ustanove i organizacije izdvajaju se ne iz lokalnog ili republičkog proračuna, već formirana iz drugih izvora.

Mogu se formirati kada:

Provjera procjena projektantskih radova i projektne dokumentacije za objekte;

Prikupljanje sredstava od pojedinaca i organizacija za izgradnju društvenih objekata i uređenje okoliša;

Pružanje plaćenih usluga;

Koncertna djelatnost glazbenih skupina i svečana i obljetnička događanja;

Privlačenje sponzorskih sredstava itd. .

Sredstva poslovnih subjekata usmjeravaju se u razvoj industrijske i društvene infrastrukture. Glavni izvor sredstava za ove namjene je dobit gospodarskih subjekata. Povjerenički fondovi formiraju se iz dobiti koja ostaje na raspolaganju poslovnim subjektima. Na teret ovog fonda kolektivi djelatnika poslovnih subjekata imaju mogućnost podmirivanja potreba za stambenim, društveno-kulturnim i kućanskim uslugama.

Značajan iznos financijskih sredstava poslovnih subjekata usmjerava se na održavanje stambeno-komunalnih i kulturnih objekata u njihovoj nadležnosti.

U novije vrijeme lokalno se koristi metoda dioničkog sudjelovanja poduzeća u stvaranju infrastrukturnih objekata, odnosno surađuju financijska sredstva resora i regionalnih vlasti. To omogućuje učinkovitije korištenje financijskih sredstava, bržu otplatu.

Financijska sredstva regija odražavaju se u konsolidiranom financijskom planu. Ovaj dokument utvrđuje iznos financijskih sredstava koja se stvaraju i primaju u regiji, kao i smjer korištenja financijskih sredstava na njezinom području.

U uvjetima niske kupovne moći stanovništva, deficita regionalnih proračuna, krediti banaka jedan su od izvora financijskih sredstava za poduzeća i institucije. Bankarski fondovi i fondovi osiguranja, kao i fondovi zajedničkih investicijskih fondova, najmobilniji su jer su stalno u opticaju.

Bankarski sustav je moćan mehanizam za koncentraciju i ulaganje financijskog kapitala, stvaranje dodatnih financijskih resursa u regiji i državi u cjelini uz pomoć bankarskog multiplikatora.

Međutim, prema zaključcima stručnjaka, u sadašnjoj fazi razvoja nacionalni bankarski sustav ima nedovoljnu kapitalizaciju, što je čest problem financijske stabilnosti i autonomije bankovnog sustava, a posljedično i problem pravilnog servisiranja banaka. svojih novčanih obveza.

Pouzdanost cjelokupnog gospodarskog sustava i dinamika daljnjeg razvoja ovise o kvaliteti bankovnog sustava, jer on obavlja i funkciju osiguravanja cirkulacije financijskih sredstava u državi.

Dakle, u suvremenim uvjetima, kada uz državu kao poslovni subjekti djeluju privatni biznis i stanovništvo, financijska sredstva regije nisu ograničena samo na proračunska sredstva. Raznolikost subjekata tržišnog gospodarstva određuje značajan broj izvora formiranja financijskih sredstava, njihovu relativnu izoliranost, slučajnost kretanja i interakcije. Kao rezultat toga, statični koncept "financijskih sredstava" pretvara se u dinamički - "financijski potencijal", čije formiranje i racionalno korištenje uključuje planiranje kretanja financijskih sredstava bilo kojeg podrijetla, uključujući i one čiji su privatni vlasnici zainteresirani za ostvarivanje maksimalne dobiti uz minimalne rizike.

Formiranje financijskih sredstava regije ovisi o njezinom financijskom potencijalu, pa ćemo proučavati metodološke pristupe njegovoj procjeni.

Regionalno financijsko tržište je relativno izolirana sfera odnosa u pogledu kupnje, prodaje, plasmana financijskih i kreditnih sredstava, osiguravanja njihove reprodukcije u regiji i reguliranja protoka tih sredstava u skladu s promjenama ponude i potražnje. Regionalno financijsko i kreditno tržište je prilično složena formacija koja se sastoji od usko povezanih i međusobno povezanih segmenata.

Prema principu servisiranja kretanja stalnih i obrtnih sredstava razlikuju se regionalno tržište kratkoročnih kredita (tržište novca) i regionalno tržište srednjoročnih i dugoročnih kredita (tržište kapitala). Prema načelu registracije odnosa između subjekata regionalnog financijskog tržišta razlikuju se tržište bankovnih kredita i tržište vrijednosnih papira.

Formiranje i razvoj regionalnog tržišta bankovnih kredita podrazumijeva ispunjenje sljedećih uvjeta: dostupnost privremeno slobodnih sredstava, potreba za sredstvima za razvoj gospodarskih aktivnosti subjekata, prisutnost u regiji sustava financijskih i financijskih kredita. kreditne institucije.

Potražnja na regionalnom tržištu bankovnih kredita određena je, prije svega, stupnjem poslovne aktivnosti u regiji, dostupnošću povoljnih mogućnosti za razvoj proizvodnje, razvojem novih tržišnih struktura, potporom poduzetničkoj aktivnosti i regionalnim investicijska politika.

Relativno samostalan podsustav regionalnog financijskog tržišta je regionalno tržište vrijednosnih papira. Značajke ponude i potražnje na regionalnom tržištu vrijednosnih papira određene su djelovanjem socio-ekonomskih čimbenika:

Razmjeri privatizacije u regiji i formiranje novih dioničkih društava,

Emisiona aktivnost regionalnih vlasti,

Razvoj u regiji tvrtki usmjerenih na privlačenje sredstava stanovništva na tržište vrijednosnih papira,

Ostali čimbenici.

Na regionalnom tržištu vrijednosnih papira mogu se razlikovati sljedeći sektori: državni vrijednosni papiri, dionice privatiziranih poduzeća, dionice banaka, municipalne obveznice, korporativne obveznice.

Formiranje regionalnog financijskog tržišta podrazumijeva prisutnost u regiji razvijene mreže poslovnih banaka, osiguravajućih društava, investicijskih fondova i drugih financijskih i kreditnih institucija, čija je glavna svrha osigurati protok kapitala, kako na međusektorskim i međuregionalne razine.

Svrha kolegija je proučavanje funkcioniranja regionalnog financijskog tržišta.

Za postizanje ovog cilja potrebno je riješiti niz važnih zadataka:

1. Proučiti nužnost i bit financijskog tržišta;

2. Opišite značajke tržišta;

3. Provesti analizu regionalnog financijskog tržišta.

Metode izrade seminarskog rada - proučavanje književnosti i grupiranje.

Predmet istraživanja je financijsko tržište.

Predmet istraživanja je financijsko tržište regije Omsk.

Pri izradi nastavnog rada korišteni su udžbenici, nastavna sredstva i časopisi.

1. Bit i značaj financijskog tržišta

1.1 Pojam i struktura financijskog tržišta

Financijsko tržište je organizirani ili neformalni sustav trgovanja financijskim instrumentima. Na ovom tržištu se razmjenjuje novac, odobrava se kredit i mobilizira kapital. Tu glavnu ulogu imaju financijske institucije koje usmjeravaju novčane tokove od vlasnika do zajmoprimaca.

Roba su zapravo novac i vrijednosni papiri. Stoga je financijsko tržište osmišljeno tako da uspostavi izravne kontakte između kupaca i prodavača financijskih sredstava.

Razlike su određene namjenom posuđenih sredstava. Tržište novca služi sferi optjecaja, kapital na njemu funkcionira kao sredstvo prometa i plaćanja, što određuje vrste financijskih instrumenata na ovom tržištu. Tržište kapitala služi procesu proširene reprodukcije: kapital funkcionira kao vrijednost koja se sama povećava.

Procesu akumulacije novčanog kapitala prethodi faza njegove proizvodnje. Kada je novčani kapital stvoren i još je u sferi proizvodnje, to je čisti novčani kapital. Njegov prijenos u druge sfere gospodarstva znači da poprima oblik zajma kapitala. Tržište zajmovnog kapitala (kao dio tržišta kapitala) u stanju je kombinirati male različite fondove, koji sami po sebi ne mogu djelovati kao novčani kapital. Njihovo kombiniranje u velike količine omogućuje tržištu da igra veliku ulogu u procesima koncentracije i centralizacije proizvodnje i kapitala.

Uloga tržišta kreditnog kapitala u gospodarstvu očituje se u tri glavna smjera:

1) davanje kreditnog kapitala privatnom sektoru, državi i stanovništvu, kao i stranim zajmoprimcima;

2) akumulacija slobodnog novčanog kapitala i novčane štednje stanovništva;

3) akumulacija i koncentracija fiktivnog kapitala.

Fiktivni kapital shvaća se kao akumulacija i mobilizacija novčanog kapitala u obliku raznih vrijednosnih papira (drugi dio tržišta kapitala), koji za razliku od stvarnog kapitala (u obliku novca, opreme) nije vrijednost, već samo pravo na primanje prihoda.

Vrijednosni papiri su novčane isprave kojima se potvrđuju vlasnička ili posudbena prava vlasnika isprave u odnosu na osobu koja je takvu ispravu izdala (izdavatelja) i koja snosi obveze prema njoj. Samostalno kretanje fiktivnog kapitala na tržištu dovodi do oštrog odvajanja tržišne vrijednosti vrijednosnih papira od knjigovodstvene vrijednosti, što dodatno pogoršava jaz između stvarnih materijalnih vrijednosti i njihove relativne financirane vrijednosti prikazane u vrijednosnim papirima.

Dakle, nacionalno financijsko tržište sastoji se od tri segmenta:

1) tržište novca (prometna gotovina i druga kratkoročna sredstva plaćanja - računi, čekovi i sl.);

2) tržište zajmovnog kapitala u obliku kratkoročnih i dugoročnih zajmova koje zajmoprimcima daju financijske i kreditne institucije;

3) tržište vrijednosnih papira koje je podijeljeno na izvanberzanski (primarni) i burzovni sektor, kao i na „ulični“ sektor.

Glavna funkcija tržišta vrijednosnih papira je raspodjela sredstava, prijenos kapitala iz jedne industrije u drugu putem tržišnih instrumenata (vrijednih papira). Mehanizmom izdavanja, plasiranja, kupnje i prodaje vrijednosnih papira formiraju se potrebni izvori ulaganja za modernizaciju i širenje svih sfera društvene reprodukcije. Vrijednosni papiri i izdaju se prvenstveno u svrhu mobilizacije i racionalnijeg korištenja financijskih sredstava poduzeća i štednje stanovništva.

Uz dugoročnu neravnotežu ponude i potražnje za kapitalom, kao rezultat kolebanja ekonomske situacije, kreditni kapital počinje se ulagati tamo gdje je moguće ostvariti prihod u obliku kamata, dividendi.

Bezličnost tržišta kreditnog kapitala očituje se u tome što se njegov razvoj i kretanje odvija kroz tržište vrijednosnih papira (kako bi se ostvario prihod koji nije niži od prosječne kamatne stope zajmova).

Posljedično, imatelj vrijednosnih papira ima mogućnost pretvaranja fiktivnog kapitala (vrijednih papira) u pravi novac. Stoga je tržište vrijednosnih papira sastavni dio nacionalnog tržišta kapitala.

Funkcioniranje tržišta vrijednosnih papira uvelike je špekulativno. Država sudjeluje u preraspodjeli kapitala, djelujući preko svojih kreditnih institucija i kao prodavač i kao kupac vrijednosnih papira. Banke, osiguravajuća društva, investicijski i mirovinski fondovi, obavljajući transakcije s vrijednosnim papirima, već gomilaju pravi kapital, subvencionirajući državu, poduzeća i stanovništvo.

Budući da svi vrijednosni papiri ne potječu iz novčanog kapitala, tržište vrijednosnih papira ne može se u potpunosti klasificirati kao financijsko tržište. U mjeri u kojoj se tržište vrijednosnih papira temelji na novcu kao kapitalu, ono se naziva tržište dionica (kao sastavni dio financijskog tržišta).

Tržište dionica čini veliki dio tržišta vrijednosnih papira. U Rusiji, međutim, pravni prostor i infrastruktura burze još nisu dovršeni.

Često se pojmovi tržišta vrijednosnih papira i burze smatraju sinonimima. Vrijednosni papiri na burzi uključuju robne i valutne terminske ugovore, dioničke opcije itd.

Tržište vrijednosnih papira ima niz funkcija koje se mogu podijeliti na opće tržište (inherentno svakom tržištu) i specifične (razlikovanje ovog tržišta od ostalih).

Opće tržišne funkcije tržišta vrijednosnih papira uključuju:

1) komercijalni (stvaranje dobiti);

2) cijena (formiranje tržišnih cijena);

3) informativni (donošenje potrebnih informacija sudionicima);

4) regulatorni (izrada pravila za trgovinu i sudjelovanje u njoj).

Specifične funkcije tržišta vrijednosnih papira uključuju:

1) funkcija preraspodjele, koja se može podijeliti u tri podfunkcije:

Preraspodjela sredstava između djelatnosti i područja tržišne djelatnosti;

Prijenos štednje (stanovništva) iz neproduktivnog u produktivni oblik;

Financiranje deficita državnog proračuna na neinflatornoj osnovi, odnosno bez puštanja dodatnih sredstava u optjecaj;

2) funkcija osiguranja cjenovnih i financijskih rizika (hedging).

S obzirom na razmjere gospodarskih transformacija koje se u Rusiji trebaju učiniti u procesu strukturne prilagodbe, potrebna su kolosalna financijska sredstva koja ni proračunski sustav ni interni izvori financiranja koji postoje u poduzećima nisu u mogućnosti osigurati. U tom smislu, uloga i važnost financijskog tržišta u razvoju gospodarstva teško se može precijeniti.

1.2 Mjesto, uloga i značajke funkcioniranja banaka u tranzicijskom razdoblju

U ukupnom sklopu financijskih odnosa tri su velika međusobno povezana područja: financije poslovnih subjekata (poduzeća, organizacije, ustanove), osiguranje i javne financije. Zajedno čine financijski sustav države.

Financije gospodarskih subjekata glavni su element financijskog sustava i predstavljaju monetarne odnose povezane s formiranjem i raspodjelom financijskih sredstava. Formiranje financijskih sredstava vrši se na teret sljedećih izvora:

Vlastita sredstva (na primjer, temeljni kapital, dobit iz poslovanja, namjenski prihod, itd.);

Sredstva mobilizirana na financijskom tržištu;

Sredstva primljena redoslijedom preraspodjele (na primjer, proračunske subvencije, subvencije itd.).

Osiguranje je pravni odnos utemeljen na ugovoru o osiguranju i zakonu koji se odnosi na stvaranje ciljnog fonda osiguranja namijenjenog naknadi eventualne štete u svezi s posljedicama stvarnih osiguranih slučajeva.

Državne financije čine savezni, regionalni i lokalni proračuni, kao i državni izvanproračunski fondovi, od kojih su glavni Fond za mirovinsko osiguranje, Fond socijalnog osiguranja, Fond za zapošljavanje, Federalni fond obveznog zdravstvenog osiguranja.

Interakcija između odabranih karika financijskog sustava provodi se u pravilu posredstvom institucija bankovnog sustava.

Banke, dakle, čine jednu od središnjih karika u sustavu tržišnih odnosa, a razvoj njihove djelatnosti nužan je uvjet za stvaranje stvarnog tržišnog mehanizma.

Suvremeni bankarski sustav Rusije je sustav tranzicije. Kao tržišni model, može se podijeliti u dvije razine.

Prvi sloj obuhvaća institucije Središnje banke Ruske Federacije koje izdaju novac u optjecaj (emisija). Njegov glavni zadatak je osigurati stabilnost rublje kao nacionalne valute, kao i nadzor i kontrolu nad aktivnostima poslovnih banaka.

Drugi sloj obuhvaća razne poslovne banke, čija je zadaća opsluživati ​​klijente (poduzeća, organizacije, stanovništvo), pružati im različite usluge kroz kreditno, namirovno, depozitno, gotovinsko, valutno i drugo poslovanje.

Razvoj banaka povijesno je neraskidivo povezan s razvojem robne proizvodnje i sfere prometa. Namirujući se u gotovini, dajući kredite poduzećima, djelujući kao posrednik u preraspodjeli kapitala, banke značajno utječu na poslovnu aktivnost i ukupnu učinkovitost gospodarstva.

Djelatnost banaka usko je povezana s potrebama reprodukcije. Zadovoljavajući interese proizvođača, oni su posrednici u odnosima između industrije i trgovine, poljoprivrede i stanovništva. Banke imaju značajnu financijsku moć i značajan novčani kapital.

U gospodarstvu bankarski sustav zauzima poseban položaj, što je određeno činjenicom da su banke utjelovljenje i zajmoprimca i zajmodavca u jednoj osobi. Bankarska djelatnost igra vrlo važnu ulogu u kretanju kapitala, a istodobno nosi opasnost od povećanog socio-ekonomskog rizika. Stoga je u svim zemljama s razvijenim tržišnim gospodarstvom bankarska djelatnost regulirana posebnim zakonima.

Bankarski sustav u tržišnoj ekonomiji stoga ima tri glavne uloge.

1. Razvijena struktura poslovnih banaka upravlja platnim sustavom, koji osigurava ispunjavanje obveza poduzeća i pojedinaca jedni prema drugima.

2. Banke, zajedno s drugim financijskim posrednicima, usmjeravaju štednju stanovništva u poduzeća i trgovačka poduzeća. Učinkovitost procesa ulaganja sredstava uvelike ovisi o sposobnosti bankovnog sustava da kreditira upravo one zajmoprimce koji će pronaći načine da ih optimalno koriste.

3. Komercijalne banke, djelujući u skladu s monetarnom politikom Središnje banke Ruske Federacije, reguliraju količinu novca u optjecaju. Stabilan i umjeren rast novčane mase, uz odgovarajući porast obujma proizvodnje, osigurava postojanost razine cijena. Zadaća monetarne politike također se svodi na osiguranje, ako je moguće, pune zaposlenosti i rasta realne proizvodnje.

Aktivnosti banaka koje danas posluju na ruskom tržištu, za razliku od banaka u zemljama s razvijenom tržišnom ekonomijom, uglavnom su usmjerene na ostvarivanje dobiti. Sudjelovanje kreditnih sredstava u stvarnom investicijskom procesu je ograničeno, budući da su kapitalna ulaganja u proizvodnju povezana sa značajnim smanjenjem obrta sredstava i visokim kreditnim rizicima. Stoga, zbog ograničenih ulaganja, sadašnja dvoslojna struktura ruskog bankarskog sustava ne zadovoljava u potpunosti današnje potrebe. Slabost proizvodnog kapitala lišava cijeli niz ekonomskih odnosa pouzdane temelje i ne daje osnove da se kapital naziva istinski dominantnom kategorijom modernog ruskog gospodarstva.

Banke, kao neovisne financijske i kreditne institucije, obavljaju svoju djelatnost uzimajući u obzir niz vanjskih i unutarnjih čimbenika.

Vanjski čimbenici uključuju:

Nestabilnost političke situacije;

ekonomski uvjeti;

Zakonodavni okvir;

Međubankovno natjecanje;

Bankarska infrastruktura itd.

Unutarnji čimbenici uključuju:

Dostupnost resursa;

Struktura raspoloživih sredstava;

Likvidnost banke;

bankarska specijalizacija;

Dostupnost posebno obučenog osoblja.

Povećanje poduzetničke aktivnosti kreditnih investitora i njihovih zajmoprimaca povezano je s razvojem međubankovnog kreditiranja. U razvijenom tržišnom gospodarstvu međubankovni kreditni sektor jedan je od najvažnijih sektora financijskog tržišta.

Kako pokazuje svjetska praksa, zbog kreditnog poslovanja na međubankovnom tržištu formira se značajan dio neto dobiti, koji se odbija u rezervna sredstva i koristi za isplatu dividendi dioničarima banaka. Međubankovni zajam omogućuje rješavanje problema osiguranja tekuće likvidnosti banke i smanjenje troškova održavanja potrebne razine likvidnosti.

Međubankovni kredit je najčešće kredit s fiksnom kamatnom stopom koji se izdaje na rok do godinu dana ili rollover krediti izdani na razdoblje duže od jedne godine, ali uz periodičnu provjeru kamatne stope (jednom mjesečno, kvartalno, polugodišnje). ili godine). Za najpouzdanije klijente može se koristiti prekoračenje po računu.

Međubankovnim kreditnim tržištem dominiraju krediti na rok od jednog do sedam dana. Kamatna stopa na međubankovne kredite utvrđuje se ugovorom o kreditu i ovisi o tržišnoj kamatnoj stopi, roku kredita, vrsti međubankovnog kredita, valuti.

Od 1994. godine razvija se aukcijsko tržište za centralizirane bankovne zajmove, koje organizira Centralna banka Rusije. Veličina kredita namijenjena jednom zajmoprimcu je ograničena (ne više od 25% izloženih sredstava). Aukcijski zajam mora biti osiguran zalogom imovine banke.

Stanje međubankovnog kreditnog tržišta u Rusiji posljednjih je godina nestabilno. Prijelaz sustava međubankovnih nagodbi s plaćanja preko korespondentskih računa na međubankovni kliring imao je određen stabilizirajući učinak na međubankovno kreditno tržište.

Kliring je sustav regulirane bezgotovinske namire temeljem prebijanja međusobnih potraživanja i obveza pravnih i fizičkih osoba za robu (usluge), vrijednosne papire.

Korištenje klirinškog sustava smanjilo je potrebe banke za sredstvima i pojednostavilo razmjenu plaćanja. Uz veliki obim plaćanja među bankama, kliring i namire međubankovnih nagodbi počeli su se provoditi na temelju bilateralnih sporazuma.

Ubrzanju plaćanja i namirivanja omogućilo je stvaranje klirinških centara, koji su dionička društva banaka u regiji i djeluju kao posebna klirinška banka. Banke koje sudjeluju u klirinškom sustavu stvaraju osiguravajući fond u klirinškom centru za kontinuiranu provedbu međusobne namire. Na temelju međusobnog prebijanja knjiženih i terećenih prometa, klirinški centar svakodnevno vrši odgovarajuće izmjene bilance svake banke sudionice.

Međubankovno kreditno tržište, sa stajališta Središnje banke, područje je na koje utječe najbrža i adekvatnija reakcija gospodarskih subjekata i koje je prijenosna veza regulatornih mjera Centralne banke za cjelokupni kreditni sektor i gospodarstvo u cjelini.

Monetarna politika Centralne banke usmjerena je na održavanje stabilnosti bankarskog sustava. Temelji se na mehanizmu refinanciranja poslovnih banaka. Pojam refinanciranja uključuje, u pravilu, davanje ciljanih kredita poslovnim bankama u obliku kupnje mjenica (redeskontni zajam), u obliku zajma novca po osnovu vrijednosnih papira (lombardni zajam), sezonskog, pomoćni ili drugi krediti koji omogućuju zadovoljenje potreba različite prirode i hitnosti.banke u likvidnosti.

Stupanj sudjelovanja Središnje banke u međubankovnim nagodbama ovisi o postojećem sustavu refinanciranja poslovnih banaka, posebice o rješenju pitanja davanja ultrakratkih (unutardnevnih) zajmova za završetak međubankovnih nagodbi i plaćanja.

Davanje unutardnevnih zajmova od strane središnje banke u mnogim zemljama smatra se jamstvom sigurnog funkcioniranja nacionalnih platnih sustava.

Kao jedan od sektora tržišta novca, međubankovno kreditno tržište i problemi njegovog razvoja imaju značajan utjecaj na razvoj cjelokupnog tržišta novca.

Važni čimbenici koji utječu na bankarski sustav u današnje vrijeme su negativne društveno-ekonomske posljedice oštrog inflacijskog porasta koji je uslijedio 1998. godine nakon trostruke devalvacije rublje, kao i unutarnje i vanjske dužničke krize.

Operacije koje su dugo vremena unaprijed određivale relativno povoljnije financijske rezultate bankarskog sustava u odnosu na druge sektore ruskog gospodarstva, uključujući intenzivno korištenje tržišta državnih vrijednosnih papira, međunarodnih kreditnih resursa i sredstava stanovništva, tijekom krize imale su razoran učinak. o financijskom stanju velike većine banaka.

Uz glavne izravne gubitke, izražene u velikim kašnjenjima u plaćanjima klijenata i značajnom smanjenju likvidnosti, bankovni sustav je pretrpio gubitke zbog prisilne likvidacije imovine kako bi se podmirila nalet potražnje za gotovinom, rasta dolara u izvršenju terminskih ugovora s nerezidentima, i manjak prihoda od državnih vrijednosnih papira, naglo smanjenje mogućnosti korištenja državnih vrijednosnih papira kao kolaterala, te smanjenje kreditnih linija zapadnih banaka.

Stabilnost bankovnog sustava iznimno je važna za učinkovito provođenje monetarne politike. Bankarski sustav je kanal kojim se impulsi monetarne regulacije prenose kroz cijelo gospodarstvo.

Kako bi prevladala posljedice financijskih poteškoća banaka, koje su se očitovale tijekom krize, Središnja banka Ruske Federacije trenutno nastavlja provoditi sveobuhvatan program restrukturiranja bankovnog sustava, usmjerenog na zadovoljenje potreba društva.

Za poboljšanje pouzdanosti bankovnog sustava potrebno je riješiti niz važnih zadataka.

Jedan od najvažnijih je zadatak pravne podrške. Rusko bankarsko zakonodavstvo ostaje nepotpuno i ne pokriva cijeli niz problema povezanih s aktivnostima poslovnih banaka. Neki se zakonodavni akti ne slažu, a ponekad se jednostavno međusobno isključuju. Izrađen je niz zakona koji čekaju usvajanje.

Drugi problem je učinkovitost poslovnih banaka. Vanjski aspekt ovog problema leži u nerazvijenosti kako samog bankovnog sustava tako i njegovih tradicionalnih elemenata – razvijeno i likvidno tržište državnih vrijednosnih papira, tržište financijskih instrumenata kao što su fjučersi, opcije itd. Unutarnji aspekt problema je nedovoljan. na to obratiti pozornost sa strane poslovnih banaka, posebice u pitanjima upravljanja likvidnošću, profitabilnosti poslovanja, kontrole rizika itd. Poslovne banke trebaju posvetiti posebnu pozornost rješavanju ovih i drugih svojih problema.

Svu raznolikost financijskih sustava koji postoje u svijetu prema načelima njihovog odnosa s realnim sektorom možemo uvjetno podijeliti u dvije vrste: tržišne i bankarske.

Prvi tip financijskih sustava karakterizira orijentacija prema vanjskom tržišnom modelu korporativne kontrole, duboki i sveobuhvatni ugovorni odnosi, te nepostojanje stabilnih dugoročnih veza između poduzeća i banaka.

Drugi (bankarski) tip karakterizira dominacija velikih univerzalnih banaka u financijskom sustavu, koje s poduzećima održavaju dugoročne odnose, često zatvorene (interne) prirode. Dugoročni i održivi odnosi poduzeća i banaka omogućuju rješavanje problema svijesti zajmodavca o aktivnostima zajmoprimaca i na temelju toga smanjuju rizike neispunjavanja ugovornih obveza.

Kriza financijskog sustava u Rusiji zaoštrila je raspravu o izboru optimalnog modela za njegov daljnji razvoj. Stečaj mnogih banaka postao je značajan argument u prilog uklanjanju banaka iz aktivnog sudjelovanja u korporativnom upravljanju. Međutim, pri rješavanju strateški važnih pitanja sudbine nacionalnog financijskog sustava i uloge banaka u njemu treba polaziti prvenstveno od interesa realnog sektora gospodarstva, potreba njegovog razvoja i zadataka integracije u svjetski ekonomski sustav.

Uvjeti ruskog gospodarstva u tranziciji najviše su usklađeni s takvom strukturom financijskog sustava u kojoj bi dominantnu ulogu u financiranju gospodarstva imale velike banke koje sudjeluju u korporativnom upravljanju i kontroli.

Upravo ovom vrstom financijskog sustava, koji je u potpunosti u skladu s ruskim povijesnim tradicijama svog razvoja, potrebno je voditi unaprjeđenje zakonodavstva koje regulira financijski sektor i razvijanje dugoročnih programa za prevladavanje posljedica financijske krize.

1.3Struktura i vrste tržišta vrijednosnih papira

Vrijednosni papiri su novčane isprave kojima se potvrđuju vlasnička ili posudbena prava vlasnika isprave u odnosu na osobu koja je takvu ispravu izdala i snosi obveze prema njoj.

Vrijednosni papiri su prava na resurse koja ispunjavaju sljedeće uvjete: prenosivost, dostupnost za civilni promet, standardizacija i serijalizacija, dokumentacija, regulacija i priznavanje od strane države, utrživost, likvidnost, rizik.

U ruskoj praksi koriste se sljedeće vrste vrijednosnih papira.

1. Dionice dioničkih društava - bilo koji vrijednosni papiri koji potvrđuju pravo njihovog vlasnika na udio u vlastitim sredstvima dioničkog društva, na primanje prihoda od njegovih aktivnosti i, u pravilu, na sudjelovanje u upravljanju ovim društvo.

2. Obveznice - bilo koji vrijednosni papiri koji potvrđuju odnos između njihovog vlasnika (vjerovnika) i osobe koja je izdala dokument (dužnika). Posebna vrsta obveznica - stambeni certifikati - vrijednosni papiri indeksirane nominalne vrijednosti, koji potvrđuju pravo njihovog vlasnika na kupnju stambenog prostora, uz kupnju paketa stambenih certifikata ili ulaganje drugih uvjeta emisije.

3. Državne dužničke obveze - svi vrijednosni papiri koji potvrđuju kreditne odnose u kojima je dužnik država, državna tijela ili uprave (državne kratkoročne obveznice, obveznice internog obvezničkog zajma i sl.).

4. Derivatni vrijednosni papiri - bilo koji vrijednosni papiri koji potvrđuju pravo njihovog vlasnika na kupnju ili prodaju dionica, obveznica i državnih dužničkih obveza (financijskih futuresa, varanti, itd.), uključujući dioničke opcije (obveznice) - pravo na kupnju dionica po povlaštenim uvjetima.

5. Dionički certifikati - vrijednosni papiri koji su dokaz o vlasništvu određenog broja dionica od strane osobe koja je u njima navedena.

6. Zadužnica - bezuvjetna pisana zadužnica sastavljena u skladu sa zakonom, koju jedna strana (trasant) izdaje drugoj strani (imatelju), uključujući komercijalni zapis - kratkoročne financijske mjenice izdane kratkoročno privlačenje sredstava u promet izdavatelja.

7. Dionice poduzeća - vrijednosni papiri koji potvrđuju doprinos sredstava za razvoj poduzeća, ne daju pravo sudjelovanja u upravljanju poduzećem, a uključuju isplatu dividende njegovom vlasniku.

8. Dionice radnog kolektiva - vrijednosni papiri koji potvrđuju doprinos sredstava članova radnog kolektiva za razvoj poduzeća, a koji ne daju pravo sudjelovanja u upravljanju poduzećem, a uključuju isplatu dividende njegov vlasnik.

9. Potvrde o depozitu banaka - dokumenti na kojima jedna osoba može ustupiti pravo potraživanja na drugu, a koji su obveza banke da isplati depozite položene kod nje.

10. Potvrde o štednji banaka - dokumenti na kojima jedna osoba može ustupiti pravo tražbine na drugu, a koji su obveza banke da isplati štedne uloge položene kod nje.

11. Čekovi - bezuvjetni pisani nalog izdavatelja čeka banci (platitelju) da izvrši isplatu imaocu čeka u iznosu novca naznačenom na čeku.

12. Robni terminski ili opcijski ugovor – ima sadržaj sličan derivativnim vrijednosnim papirima, unatoč činjenici da je predmet transakcije isporuka standardne serije robe određene kvalitete.

13. Valutna opcija ili futures - ima sadržaj sličan derivativnim vrijednosnim papirima, unatoč činjenici da je predmet transakcije isporuka valutnih vrijednosti.

14. Ostali vrijednosni papiri - drugi financijski instrumenti koje Ministarstvo financija Ruske Federacije ima pravo kvalificirati kao nove vrste vrijednosnih papira (teretnice i sl.).

Sljedeće se ne priznaju kao vrijednosni papiri prema ruskom zakonu:

Dokumenti koji potvrđuju primitak bankovnog kredita;

Dokumenti koji potvrđuju polaganje iznosa u bankovne depozite (osim depozita i potvrda o štednji);

dugove;

Oporuke;

Police osiguranja;

Ulaznice za lutriju;

Nadomjesci vrijednosnih papira („ček kartice“, komercijalni certifikati, karte dioničkih društava i sl.).

Svako trgovačko poduzeće ima pravo imati u svojoj imovini (dugoročne i kratkoročne) vrijednosne papire različitih izdavatelja (zajmoprimaca financijskih sredstava), uključujući i vlastite dionice. Formirajući portfelj vrijednosnih papira i regulirajući njegov sastav i strukturu, poduzeća provode strategiju profitabilnosti, rizika i likvidnosti.

Glavna svrha tržišta vrijednosnih papira je osigurati vezu između prodavača i kupaca kako bi im se pomoglo u zamjeni vrijednosnih papira za novac ili druge vrijednosne papire. Tržište vrijednosnih papira pomaže investitorima u mobilizaciji i posuđivanju sredstava za kapitalna ulaganja.

Kako bi tržište vrijednosnih papira osiguralo povrat na kapital, ono mora ispunjavati sljedeće zahtjeve:

1) potrebno je imati pravni osnov za obavljanje poslova kupoprodaje vrijednosnih papira;

2) treba stvoriti odgovarajuću tržišnu infrastrukturu kako bi se osigurala učinkovitost i jednaka dostupnost transakcija, pravna zaštita njegovih sudionika;

3) potreban je dovoljan kapacitet i strukturiranost tržišta kako bi se zadovoljili različiti zahtjevi u pogledu vremena i obujma transakcija.

Tržište vrijednosnih papira sastoji se od sljedećih komponenti:

Tržišni subjekti (sudionici na tržištu vrijednosnih papira);

Stvarno tržište (mjenjačko, prodajno);

Tijela državne regulacije i nadzora;

Samoregulativne organizacije (udruge profesionalnih sudionika u vrijednosnim papirima koji obavljaju određene regulatorne funkcije);

Tržišna infrastruktura:

a) pravni;

b) informacije (financijski tisak, sustav indikatora dionica i sl.);

c) mreža depozitara i namire i kliringa (za državne i privatne vrijednosne papire često postoje zasebni depozitni i namire i klirinški sustavi);

d) registracijska mreža.

Subjekti (sudionici) tržišta vrijednosnih papira su pojedinci ili organizacije koji kupuju ili prodaju vrijednosne papire ili opslužuju svoj promet i namirenja na njima, stupajući međusobno u određene ekonomske odnose u vezi s prometom vrijednosnih papira.

Subjekti tržišta vrijednosnih papira podijeljeni su u tri kategorije:

1) izdavatelji - zajmoprimci financijskih sredstava: pravne osobe, državna tijela, tijela lokalne uprave koja izdaju vrijednosne papire, preuzimaju obveze po vrijednosnim papirima prema njihovim vlasnicima u svoje ime;

2) ulagači - vlasnici privremeno slobodnih sredstava koji ih žele uložiti radi ostvarivanja dodatnih prihoda: pojedinci, poslovni subjekti, profesionalni ulagači (osiguravajuća društva, mirovinski fondovi, banke i dr.);

3) profesionalni sudionici na tržištu vrijednosnih papira (posrednici u fondovima) - banke i investicijske organizacije, pravne i fizičke osobe koje obavljaju djelatnost koja je priznata kao profesionalna na tržištu vrijednosnih papira (brokerske, dilerske djelatnosti i sl.).

Vrste tržišta vrijednosnih papira ne karakteriziraju jednu ili drugu vrstu temeljnih vrijednosnih papira, već način trgovanja na ovom tržištu:

Primarni i sekundarni;

Organizirano i neorganizirano;

Razmjena i bez recepta;

Tradicionalni i kompjuterizirani;

Gotovina i hitno.

Primarno tržište je tržište na kojem vrijednosne papire kupuju njihovi prvi vlasnici u skladu s određenim pravilima i zahtjevima.

Sekundarno tržište je tržište na kojem se trguje prethodno izdanim vrijednosnim papirima.

Podjela tržišta vrijednosnih papira na organizirano i neorganizirano odnosi se na sekundarno tržište.

Organizirano tržište je tržište na kojem se vrijednosnim papirima trguje na temelju zakonskih pravila između ovlaštenih profesionalnih posrednika.

Neorganizirano tržište je tržište na kojem se promet vrijednosnih papira odvija bez poštivanja pravila koja su jedinstvena za sve sudionike na tržištu.

Na burzovnom tržištu vrijednosnim papirima se trguje na burzama. Uvijek je to organizirano tržište.

Na vanberzanskom tržištu vrijednosnim papirima se trguje bez prolaska kroz burzu. Može biti organizirano ili neorganizirano.

Računalno tržište je tržište na kojem se trgovanje odvija putem računalnih mreža koje ujedinjuju relevantne burzovne posrednike u jedinstveno kompjuterizirano tržište.

Tržište gotovine ("cash" market, ili "spot" tržište) - tržište s trenutnim izvršenjem transakcija unutar 1-2 radna dana.

Tržište derivata - tržište na kojem se sklapaju različite vrste transakcija s rokovima izvršenja duljim od dva radna dana (npr. tri mjeseca).

Osim toga, tržišta vrijednosnih papira ponekad se klasificiraju prema drugim kriterijima:

Po teritorijalnom principu (međunarodna, nacionalna i regionalna tržišta);

Po vrstama vrijednosnih papira (berza, obveznice i sl.);

Po izdavateljima (tržište vrijednosnih papira poduzeća, tržište državnih vrijednosnih papira itd.);

Po volumenu cirkulirajućih vrijednosti;

Po industriji i drugim kriterijima.

Postoje tri modela tržišta dionica ovisno o bankarskoj ili nebankarskoj prirodi financijskog posrednika:

1) nebankarski model (SAD) - nebankarska društva vrijednosnih papira djeluju kao posrednici;

2) bankarski model (Njemačka) - banke djeluju kao posrednici;

3) mješoviti model (Japan) – posrednici su i banke i nebankarske tvrtke.

U Rusiji se razvio mješoviti model tržišta dionica koji uključuje poslovne banke koje imaju sva prava poslovanja s vrijednosnim papirima i nebankovne investicijske institucije.

Dakle, financijsko tržište je organizirani ili neformalni sustav za trgovanje financijskim instrumentima. Na ovom tržištu se razmjenjuje novac, odobrava se kredit i mobilizira kapital. Tu glavnu ulogu imaju financijske institucije koje usmjeravaju novčane tokove od vlasnika do zajmoprimaca.

Financijsko tržište dijeli se na tržište novca i tržište kapitala. Na tržištu novca provode se poslovi osiguravanja i zaduživanja slobodnih sredstava poduzeća i stanovništva na kratko vrijeme. Tržište kapitala posuđuje sredstva na duži vremenski period.

Tržište vrijednosnih papira služi i tržištu novca i tržištu kapitala, a vrijednosni papiri pokrivaju samo dio kretanja financijskih sredstava.

2. Razvoj i funkcioniranje regionalnog financijskog tržišta

2.1 Analiza financijskog tržišta regije Omsk

1. Bankarske usluge

Prema zadatku, procjena stanja konkurentskog okruženja na tržištu bankarskih usluga provedena je unutar administrativnih granica Omske regije unutar sljedećih granica proizvoda:

Usluge banaka za prikupljanje sredstava;

Usluge banaka za davanje kredita.

Prilikom procjene stanja konkurentskog okruženja na tržištu bankarskih usluga korišteni su podaci Glavnog odjela Središnje banke Ruske Federacije za Omsku regiju, kao i podaci kreditnih institucija.

Kao rezultat analize stanja konkurentskog okruženja na tržištu bankarskih usluga utvrđeno je:

Sastav sudionika i sastav potrošača;

Udjeli tržišnih sudionika;

Za procjenu razine koncentracije svakog segmenta tržišta bankarskih usluga korišteni su omjer tržišne koncentracije (CR-3) i Herfindahl-Hirschmanov indeks tržišne koncentracije (HHI) prema udjelu velikih tržišnih sudionika.

Tržište bankarskih usluga na depozitima razmatrane su grupe klijenata:

Depoziti i druga privučena sredstva fizičkih lica;

Depoziti i druga privučena sredstva poduzeća i organizacija;

Depoziti i druga privučena sredstva državnih tijela, jedinica lokalne samouprave, izvanproračunskih fondova.

Analiza tržišta depozita i drugih sredstava prikupljenih od strane najvećih kreditnih institucija u regiji Omsk prikazana je u tablici 1.

stol 1

Zaključak: Tržište je visoko koncentrirano s tendencijom povećanja obujma i povećanja razine koncentracije. Povećanje razine tržišne koncentracije za privlačenje depozita i drugih sredstava u regiji Omsk posljedica je rasta obujma kreditnih institucija koje zauzimaju dominantan položaj i smanjenja obujma ostalih sudionika na tržištu.

Za depozite i druga privučena sredstva fizičkih lica, zbog povećanja udjela kreditnih institucija koje zauzimaju dominantan položaj, postoji tendencija povećanja razine tržišne koncentracije, te povećanja obujma privučenih sredstava.

Što se tiče depozita i ostalih privučenih sredstava poduzeća i organizacija, tržište je umjereno koncentrirano, tendencija povećanja razine koncentracije javlja se zbog povećanja udjela kreditnih institucija koje zauzimaju dominantan položaj, dok je obujam privučenih sredstava smanjen. .

U izvještajnom razdoblju depozite i druga privučena sredstva državnih tijela, jedinica lokalne samouprave, izvanproračunskih sredstava privukla je jedna kreditna institucija - Omsk podružnica OAO Sobinbank (3.500 tisuća rubalja).

U odnosu na 2007. promijenio se sastav tržišnih sudionika s najvećim tržišnim udjelom u smislu depozita i drugih privučenih sredstava poduzeća i organizacija, podružnica ROSBANK u Omsku ustupila je mjesto omskoj podružnici AB Gazprombank. Udio podružnice Omsk JSB Gazprombank povećan je sa 8,30% na 16,83%, dok je udio OJSC Omsk-Bank smanjen sa 23,59% na 14,51%.

Tržište bankarskih usluga za kredite razmatrale su grupe klijenata:

Krediti dani pojedincima i poduzetnicima;

Krediti dani poduzećima i organizacijama;

Krediti odobreni državnim tijelima, jedinicama lokalne samouprave, izvanproračunskim fondovima.

Analiza tržišta zajmova koje daju najveće kreditne institucije u regiji Omsk prikazana je u tablici 2.

Zaključak: Tržište je umjereno koncentrirano s tendencijom smanjenja obujma i smanjenja razine koncentracije. Smanjenje razine koncentracije tržišta za davanje kredita u regiji Omsk posljedica je smanjenja obujma usluga kreditnih institucija koje zauzimaju dominantan položaj.

Po skupinama klijenata trend smanjenja tržišne koncentracije javlja se zbog smanjenja tržišnog udjela kredita fizičkim licima i individualnim poduzetnicima, poduzećima i organizacijama, te državnim tijelima, jedinicama lokalne samouprave, izvanproračunskim fondovima.

Broj sudionika na tržištu povećao se sa 36 kreditnih institucija u 2007. na 39 u 2008. godini.

2. Usluge leasinga

Kao početne informacije o sudionicima na tržištu leasing usluga koristili smo informacije dobivene iz informacija IRA Rosfinmonitoringa u Sibirskom federalnom okrugu, izravno od financijskih organizacija, iz medija, kao i oglašavanje distribuirano u regiji Omsk.

Prilikom procjene stanja konkurentskog okruženja na tržištu leasing usluga korišteni su podaci leasing organizacija.

Kao rezultat analize stanja konkurentskog okruženja na tržištu leasing usluga utvrđeno je:

Sastav sudionika na tržištu;

Vrste nekretnina u najmu;

Ukupna vrijednost svih postojećih ugovora o leasingu;

Udjeli tržišnih sudionika;

Prisutnost dominacije tržišnih sudionika.

U usporedbi s podacima od 1. siječnja 2008., ukupan broj sudionika na tržištu dopunile su tri organizacije (LLC Yuson Leasing, LLC LK Omsk Leasing, LLC AVK-Leasing), što nije utjecalo na raspodjelu udjela u ukupnom volumenu pruženih usluga.

Kao rezultat analize tržišta usluga leasinga od 01.07.2008., utvrđeno je da:

Dominantnu poziciju zauzima predstavništvo CJSC Deltalizing u Omsku - 99,4%. Udio LLC IT FINANCE smanjen je sa 10,5% na 0,2%, a CJSC PromStroyLeasing sa 7,3% na 0,2%.

Omjer koncentracije (CR-3) bio je 99,7% (na dan 01.01.2006. - 87%);

Herfindahl-Hirschmanov indeks tržišne koncentracije (HHI) bio je 4770 (od 01.01.2008. - 5068).

Zaključak: tržište je visoko koncentrirano s tendencijom povećanja koncentracije.

3. Usluge nedržavnog mirovinskog osiguranja

Kao početne informacije o sudionicima na tržištu usluga za nedržavno mirovinsko osiguranje korištene su informacije dobivene iz masovnih medija i Državne institucije - podružnice mirovinskog fonda Ruske Federacije u Omskoj regiji.

U 2007. godini na području Omska svoje aktivnosti obavljali su:

Omska regionalna podružnica Nedržavnog mirovinskog fonda elektroprivrede;

Nedržavni mirovinski fond "Građanska potpora";

Omsk podružnica Nedržavnog mirovinskog fonda "Promregionsvyaz".

U 2008. (od 1. srpnja 2008.) sastav sudionika na tržištu nedržavnog mirovinskog osiguranja nije se mijenjao.

4. Brokersko tržište

Kao početne informacije o sudionicima na tržištu brokerskih usluga korištene su informacije dobivene od Regionalnog ureda Federalne službe za financijska tržišta Rusije u Sibirskom federalnom okrugu, iz masovnih medija, kao i oglašavanje distribuirano na teritoriju regije Omsk. .

Sastav sudionika na tržištu brokerskih usluga nije se promijenio u odnosu na prethodno izvještajno razdoblje.

Prilikom procjene stanja konkurentskog okruženja na tržištu brokerskih usluga korišteni su podaci brokerskih organizacija.

Kao rezultat analize stanja konkurentskog okruženja na tržištu brokerskih usluga utvrđeno je:

Sastav sudionika na tržištu;

Udjeli tržišnih sudionika;

Promet od transakcija izvršenih na temelju ugovora o brokerskim uslugama;

Prisutnost dominacije tržišnih sudionika.

U usporedbi s podacima za 2007. godinu, u izvještajnom razdoblju promet transakcija izvršenih na temelju ugovora o brokerskim uslugama u Omskoj podružnici BrokerCreditService Company LLC porastao je za 23.680.727 tisuća rubalja. i njegov udio iznosio je 47,26% (u prethodnom izvještajnom razdoblju udio je bio 13%). CJSC Oktan-Broker, koji je zauzimao vodeću poziciju u prošlom izvještajnom razdoblju, smanjio je udio na tržištu brokerskih usluga sa 45,08% na 41,12%.

Zaključak: tržište je visoko koncentrirano.

5. Tržište usluga upravljanja vrijednosnim papirima

Kao početne informacije o mogućim sudionicima na tržištu usluga upravljanja vrijednosnim papirima korištene su informacije dobivene od Regionalne podružnice FFMS Rusije u Sibirskom federalnom okrugu.

Iz pristiglih odgovora organizacija koje imaju dozvolu za upravljanje vrijednosnim papirima proizlazi da ova vrsta djelatnosti od 01.07. 2008. provele su četiri organizacije, pa su ukupan broj sudionika na tržištu usluga upravljanja vrijednosnim papirima, u odnosu na prethodno izvještajno razdoblje, popunile dvije organizacije (Finex Financial Company doo s najvećim udjelom među sudionicima na tržištu - 39,45% i Oktan-Broker CJSC s najmanjim udjelom na ovom tržištu – 16,41%).

Udio bivšeg tržišnog sudionika OFBU “Omskpromstroybank-universalniy” smanjen je s 32,3% na 25,29%, a udio JSC “Zemlya” smanjen je sa 67,3% na 18,85%.

2.2 Analiza konkurentskog okruženja na tržištu financijskih usluga regije Omsk

Omsk OFAS Rusija proveo je analizu konkurentskog okruženja na tržištu financijskih usluga unutar administrativnih granica regije Omsk od 01.01.2009.

Iz analize proizlazi da je na tržištu depozita za promatrano razdoblje bankarske usluge pružalo 7 kreditnih institucija registriranih u regiji Omsk i 47 podružnica nerezidentnih kreditnih institucija.

Općenito, tržište depozita i drugih privučenih sredstava je visoko koncentrirano, a raspodjela udjela sudionika na tržištu je neravnomjerna. Najveći udio ima West Siberian Bank (OJSC) - 50,06%.

U svim razmatranim segmentima tržišta depozita primjećuje se porast volumena.

Tržište zajmova za promatrano razdoblje predstavljaju sljedeće kreditne institucije: 7 kreditnih institucija registriranih u regiji Omsk i 54 podružnice nerezidentnih kreditnih institucija.

Tržište svih izdanih kredita je umjereno koncentrirano, raspodjela udjela je neravnomjerna. Najveći udio ima podružnica dioničkog društva Vijeća sigurnosti Ruske Federacije "Zapadnosibirska banka" (OJSC) - 28,07%. U svim razmatranim segmentima kreditnog tržišta primjećuje se porast obujma.

Također je izvršena procjena stanja konkurentskog okruženja na tržištu usluga leasinga unutar administrativnih granica Omske regije po segmentima ovisno o vrsti imovine koja se iznajmljuje.

Sudionike na tržištu leasing usluga predstavljaju 32 leasing organizacije, uključujući 16 leasing organizacija registriranih u regiji Omsk.

U ukupnoj vrijednosti iznajmljene imovine, vodeću poziciju zauzima omska podružnica LLC Leasing Company URALSIB, čiji je udio iznosio 45,53% i LLC Regional Leasing Company s udjelom od 24,25%. Tržište je visoko koncentrirano, raspodjela dionica je neravnomjerna.

Usluge leasinga po vrsti imovine - zgrade, inženjerske građevine - pružalo je 7 leasing organizacija registriranih u regiji Omsk i 2 podružnice nerezidentnih leasing organizacija. Najveći udio od 92,81% u ovom segmentu zauzima podružnica Regional Leasing Company LLC u Omsku. Tržište je visoko koncentrirano, raspodjela dionica je neravnomjerna.

Usluge leasinga prema vrsti imovine - strojevi, oprema, inventar - pružio je 31 sudionik na tržištu: 15 leasing organizacija registriranih u regiji Omsk i 16 podružnica nerezidentnih leasing organizacija. Omsk podružnica URALSIB Leasing Company LLC zauzima najveći udio u ovom segmentu, 59,77%. Tržište je visoko koncentrirano, raspodjela dionica je neravnomjerna.

Tržište usluga nedržavnog mirovinskog osiguranja predstavlja 11 sudionika, uključujući jednog sudionika registriranog u regiji Omsk.

Potrošači usluga su obveznici doprinosa (fizičke i pravne osobe) koji imaju sklopljen ugovor o mirovini za prijenos mirovinskih doprinosa u nedržavne mirovinske fondove i isplatu od strane nedržavnih mirovinskih fondova uplatiteljima nedržavnih mirovina.

U ukupnom iznosu mirovinskih doprinosa po ugovorima s obveznicima doprinosa najveći udio od 57,49% zauzima neprofitna organizacija NPF Transneft. Drugi veliki sudionik na tržištu je Predstavništvo zapadnosibirske podružnice neprofitne organizacije NPF Blagosostoyanie u Omsku s udjelom od 31,52%. Tržište je vrlo koncentrirano. Raspodjela udjela tržišnih sudionika je neravnomjerna.

Tržište brokerskih usluga razmatrano je za 2008. godinu prema grupama klijenata (potrošača): fizičkih i pravnih osoba.

Što se tiče ukupnog prometa za sve transakcije, vodeću poziciju drže Oktan-Broker CJSC s udjelom od 58,3% i podružnica Omsk Broker-CreditService Company LLC sa 36,7% udjela. Tržište je vrlo koncentrirano.

U skupini klijenata - fizičkih osoba najveći udio imaju BrokerCreditService Company LLC - 62,7% i Oktan-Broker CJSC - 29%. Tržište je vrlo koncentrirano. Omjer koncentracije je 96%.

Prema grupi klijenata - pravnih osoba, Oktan-Broker CJSC ima najveći udio u ovom segmentu - 98%. Tržište je visoko koncentrirano, indeks koncentracije je 9606. Omjer koncentracije je blizu 100%.

Tržište usluga upravljanja vrijednosnim papirima na dan 01. 01. 2009. razmatrano je po grupama klijenata (potrošača): fizičke i pravne osobe.

U ukupnoj vrijednosti imovine u povjereničkom upravljanju najveći udio zauzima Finex Financial Company doo s udjelom od 60,9%.

Tržište je visoko koncentrirano, omjer koncentracije je 100%. U skupini klijenata – fizičkih lica najveći udio ima Finex Financial Company doo s udjelom od 91,5%. Tržište je visoko koncentrirano, omjer koncentracije je 100%. Usluge pravnim osobama pružao je jedan sudionik - JSC "Zemlya".

U skladu s nalogom Federalne antimonopolske službe Rusije od 02.08.2005. br. AK/11091, izvršena je procjena stanja konkurentskog okruženja na tržištu financijskih usluga unutar administrativnih granica Omske regije od 01.01. 2010.

Na tržištu depozita za promatrano razdoblje bankarske usluge pružalo je 6 kreditnih institucija registriranih u regiji Omsk i 50 nerezidentnih kreditnih institucija.

Općenito, tržište depozita i drugih privučenih sredstava je visoko koncentrirano, a raspodjela udjela sudionika na tržištu je neravnomjerna. Najveći udio ima West-Siberian Bank (OJSC) - 49,96%.

Tržište je visoko koncentrirano za depozite i druga privučena sredstva fizičkih lica, a za depozite i druga privučena sredstva poduzeća i organizacija, tržište je umjereno koncentrirano. U ovim tržišnim segmentima bilježi se porast obujma u odnosu na prethodno izvještajno razdoblje.

Tržište zajmova za promatrano razdoblje predstavlja 6 kreditnih institucija registriranih u regiji Omsk i 55 nerezidentnih kreditnih institucija.

Tržište svih izdanih kredita je umjereno koncentrirano, raspodjela udjela je neravnomjerna. Zabilježen je pad obujma u odnosu na prethodno izvještajno razdoblje. Najveći udio u svim izdanim zajmovima zauzima podružnica West Siberian Bank Dioničkog društva Vijeća sigurnosti Ruske Federacije (OJSC) - 33,84%.

Prema grupi klijenata - pojedinci, individualni poduzetnici i poduzeća, organizacije, kreditno tržište je umjereno koncentrirano. U ovim segmentima bilježi se pad tržišnih obujma u odnosu na prethodno razdoblje. Za grupu klijenata – državna tijela, lokalne samouprave, izvanproračunski fondovi, tržište kredita je izrazito koncentrirano. U ovom segmentu postoji značajan porast tržišnog volumena.

Procjena stanja konkurentskog okruženja na tržištu usluga leasinga provedena je u administrativnim granicama Omske regije od 01.01.2010. po segmentima ovisno o vrsti nekretnine koja je zakupljena.

Sudionike na tržištu leasing usluga predstavlja trideset i jedna leasing organizacija. Kao rezultat istraživanja tržišta leasing usluga identificirane su dvije skupine osoba.

Što se tiče ukupnih troškova iznajmljene imovine, vodeću poziciju zauzima podružnica URALSIB Leasing Company LLC u Omsku, čiji je udio iznosio 31,61%. Tržište je umjereno koncentrirano.

Prema vrsti imovine - zgrade, inženjerske konstrukcije, najveći udio zauzima omska podružnica LLC "South Siberian Leasing Company" - 54,64%. Tržište je visoko koncentrirano, raspodjela udjela među tržišnim sudionicima je neravnomjerna. Usluge u ovom segmentu pružalo je devet sudionika.

Usluge leasinga po vrsti nekretnina - strojevi, oprema, inventar pružalo je 27 sudionika na tržištu. Omsk podružnica URALSIB Leasing Company LLC zauzima najveći udio u ovom segmentu, 36,77%. Tržište je umjereno koncentrirano, raspodjela udjela je neravnomjerna.

Analiza tržišta usluga za nedržavno mirovinsko osiguranje provedena je unutar geografskih granica Omske regije od 01.01.2010. godine, a za razdoblje istraživanja predstavljalo ju je jedanaest sudionika. Potrošači usluga su obveznici doprinosa (fizičke i pravne osobe) koji imaju sklopljen ugovor o mirovini za prijenos mirovinskih doprinosa u nedržavne mirovinske fondove i isplatu od strane nedržavnih mirovinskih fondova uplatiteljima nedržavnih mirovina.

Najveći udio od 60,6% zauzima neprofitna organizacija NPF Transneft. Drugi veliki sudionik na tržištu je zapadnosibirska podružnica neprofitne organizacije NPF Blagosostoyanie u Omsku s udjelom od 36,83%. Tržište je vrlo koncentrirano.

Tržište posredničkih usluga u 2009. godini u regiji Omsk predstavlja šest sudionika i razmatrano je po grupama klijenata (potrošača): fizičkih i pravnih osoba.

Prema ukupnom prometu svih transakcija za promatrano razdoblje, vodeću poziciju zauzimaju Oktan-Broker CJSC s udjelom od 49,5% i Omsk podružnica BrokerCreditService Company LLC s 38,2% udjela. Tržište je vrlo koncentrirano.

U grupi klijenata - fizičkih lica najveći udio imaju BrokerCreditService Company doo - 57,2% i Oktan-Broker CJSC - 24,3%. Tržište je vrlo koncentrirano.

U grupi klijenata - pravnih osoba, Oktan-Broker CJSC zauzima najveći udio - 99,4%. Tržište je vrlo koncentrirano.

Dakle, analiza tržišta usluga upravljanja vrijednosnim papirima provedena je na dan 01.01.2010. godine i razmatrana je po grupama klijenata (potrošača): fizičkih i pravnih osoba.

Regionalna tržišta mogu postojati i pod administrativno-zapovjednim sustavom i pod tržišnom ekonomijom. U prvom slučaju, tržišta se razvijaju i funkcioniraju u skladu s logikom zapovijedanja i kontrole. Dakle, obim trgovine i odgovarajuća robna ponuda za svaku teritorijalno-upravnu formaciju utvrđuje se planovima direktiva.

Prelaskom na tržišne ekonomske odnose mijenja se uloga i značaj tržišta u procesu regionalne reprodukcije. Proporcije procesa reprodukcije formiraju se pod utjecajem tržišnih instrumenata regulacije: cijena, poreza, kamata na kredite itd.

Razvijeno regionalno tržište može učinkovito funkcionirati sa znanstveno utemeljenim sustavom za proučavanje potražnje, trendova i obrazaca njezina razvoja:

Ukupni obujam potražnje i obujam potražnje za određenim skupinama i vrstama roba;

Strukture potražnje za sličnom robom različitih poduzeća;

Sezonske fluktuacije potražnje za pojedinim proizvodima;

Zahtjevi kupaca za kvalitetom robe.

Proučavanje potražnje daje informacije koje omogućuju predviđanje veličine i strukture tržišta, kao i očekivanih pomaka u poboljšanju geografije proizvodnje i potrošnje dobara i usluga.

Regionalna tržišta su heterogena. Dakle, prema teritorijalnoj organizaciji prometne sfere razlikuju se naseljska tržišta u ruralnim područjima, gradska, regionalna, republička, međuregionalna, međurepublička i međuregionalna tržišta.

Svaki tip tržišta ima svoju infrastrukturu s obilježjima položaja, razvoja i funkcioniranja, kapacitetom tržišta, kanalima i shemama formiranja robe.

Sva tržišta su međusobno povezana, opslužuju ih relevantne komponente tržišne infrastrukture.

Bibliografija

1. Babich A.M., Pavlova L.I. Državne i općinske financije.- M.: UNITI, 2009.- str. 402.

2. Barulin S. V., Barulina E. V. Na pitanje o biti financija: novi pogled na diskutabilni problem // Financije. 2007. N 7. S. 56.

3. Javne financije./Ur. V.M. Rodionova. – M.: Financije i statistika, 2008.- 312 str.

4. Dadashev A.Z., Chernik D.G. Financijski sustav Rusije. – M.: INFRA-M, 2009.- 288 str.

5. Igonina L.L. Općinske financije.: M.: Ekonomija, 2006. - str. 395.

6. Sabanti BM Teoriya finansov: uchebnoe posobie [Teorija financija: udžbenik]. 2. izd. M.: Manager, 2000. S. 9, 9 Financije: Udžbenik za sveučilišta / Ed. prof. M. V. Romanovsky, prof. O. V. Vrublevskaya, prof. B. M. Sabanti. M.: Izdavačka kuća "Perspektiva"; Izdavačka kuća "Yurayt", 2005. S. 20 - 21.

7. Samsonov N. F., Barannikova N. P., Strokova N. I. Financije na makrorazini. M.: Viša škola, 2006. S. 10.

8. Teorija financija: Udžbenik / N.E. Hare, M.K. Fisenko, T.E. Bondar i dr. - 2. izd., stereotip - Minsk: Vysh.shk., 2007.

9. Fedulova S. F. Financije: Proc. džeparac. 2. izd., prerađeno. i dodaj./S. F. Fedulova. M.: KNORUS, 2005. S. 17.

10. Financijsko pravo Ruske Federacije: Udžbenik / Ed. Ed. M. V. Karaseva. - Pravnik, 2005. (monografija).

11. Financije. / Udžbenik, ur. Kovaleva V.V. - M.: TK Velby. 2005. - 374 str.

12. Financije. Promet novca i kredit. Udžbenik, ur. Romanovski M.V. - M.: Yurayt 2009., - 326 str.

13. Financije. Promet novca. Kredit./Ur. LA. Drobožina. - M .: Financije, UNITI, 2007.

14. Financije./Ur. prijepodne Kovaleva. – M.: Financije i statistika, 2007.

Uvod

1. Teorijski i metodološki aspekti istraživanja financijskog tržišta 15

1.1. Financijsko tržište kao predmet proučavanja 15

1.2. Uloga financijskog tržišta u procesu reprodukcije 31

1.3. Trendovi u razvoju financijskog tržišta u ruskom gospodarstvu 46

2. Čimbenici razvoja regionalnog financijskog tržišta 62

2.1. Značajke regionalnog financijskog tržišta i čimbenici koji određuju njegov razvoj 62

2.2. Analiza čimbenika razvoja regionalnog financijskog tržišta Krasnodarskog teritorija 78

2.3. Identifikacija strategije razvoja financijskog tržišta Krasnodarskog teritorija 100

3. Načela razvoja regionalnog financijskog tržišta 113

3.1. Odnos reproduktivne orijentacije regionalnog financijskog tržišta i principa njegovog razvoja 113

3.2. Obrazloženje načela razvoja regionalnog financijskog tržišta 126

Zaključak 141

Popis literature 157

dodatak

Uvod u rad

Relevantnost teme istraživanja. Značajne promjene koje su se dogodile u posljednjem desetljeću 20. stoljeća u gospodarskom sustavu Rusije dovele su do pojave i razvoja financijskog tržišta. Procesi denacionalizacije i privatizacije, prepoznavanje raznolikosti oblika vlasništva, ukidanje državnog monopola u bankarstvu i osiguranju pokrenuli su formiranje samostalnih gospodarskih subjekata koji predstavljaju tržišnu potražnju za financijskim sredstvima i određuju njihovu ponudu, pojavu mreža financijskih posrednika, promet financijskih sredstava i instrumenata.

Financijsko tržište oduvijek je bilo sastavni dio tržišnog gospodarskog sustava, osiguravajući funkcioniranje i rast javnog gospodarstva, koncentraciju i centralizaciju financijskih sredstava u perspektivnim područjima gospodarskog razvoja, ravnotežu društvene reprodukcije, civilizirano financiranje države. Proračunski deficit. Tijekom 20. stoljeća značajno je porasla važnost financijskog tržišta u gospodarstvima razvijenih zemalja, njegovo stabilno funkcioniranje postalo je preduvjet gospodarskog napretka, političke i socijalne ravnoteže u društvu. S razvojem procesa financijske globalizacije, financijsko tržište je postalo dominantan čimbenik razvoja gospodarskog sustava, utječući na sve njegove strukturne razine.

Moderno financijsko tržište u Rusiji tek je u povojima. Njegov glavni problem leži u nemogućnosti da se osigura učinkovita preraspodjela financijskih sredstava potrebnih za rješavanje problema modernizacije domaćeg gospodarstva i davanja inovativnog poticaja reprodukcijskim procesima. To je dobrim dijelom posljedica neravnomjernosti prostora

dinamika financijskog kapitala tijekom tržišnih reformi, heterogenost gospodarskog i financijskog prostora zemlje, temeljna asimetrija među regijama u smislu razmjera financijskog potencijala, lokalizacija financijske institucionalne infrastrukture, te stupanj atraktivnost ulaganja.

Razvoj regionalnih financijskih tržišta ključni je uvjet za privlačenje investicija, učinkovitiju preraspodjelu imovine, poticanje rasta ne samo regionalnih gospodarskih kompleksa, već i nacionalnog gospodarstva u cjelini. To zahtijeva utvrđivanje čimbenika i utemeljenje temeljnih načela razvoja regionalnog financijskog tržišta u odnosu na uvjete sadašnje faze tržišne reforme ruskog gospodarstva.

Stupanj razvijenosti problema. U inozemnoj i domaćoj znanstvenoj literaturi objavljen je značajan broj radova koji su posvećeni proučavanju razvoja financijskih tržišta.

Glavni metodološki pristupi proučavanju financijskih odnosa i temeljne odredbe teorije financijskog tržišta razvijeni su u klasičnim djelima A. Gershenkrona, R. Gilferdinga, R. Goldsmitha, X. Patricka, JM Keynesa, K. Marxa. , A. Marshall, M. Miller, F. Modigliani, X. Minsky, F. Mishkin, A. League, L. Ray, J. Stiglitz, J. Tobin, C. Whalen, M. Friedman, J. Schumpeter i drugi .

Problemi utjecaja razine razvijenosti financijskog tržišta na intenzitet investicijskog procesa i gospodarski rast ogledaju se u radovima zapadnih istraživača L. Zingalesa, L. Levina, R. Lucasa, V. Petersena, R. Ryan, S. Tadesse, M. Taylor, S. Fazzari, G. Hubbard, kao i domaći znanstvenici L. Abalkin, V. Bard, E. Gurvich, L. Igonina, L. Grigoriev, A. Dadashev, Yu. Melekhin , Yu. Osipov, A. Savatyugin, Ya. Sergienko, D. Borovnice i drugi.

Različiti aspekti formiranja institucija financijskog tržišta u modernom gospodarstvu proučavaju se u radovima O. Belokrylove, D. Blackwella, B. Greenwalda, Y. Danilova, D. Kidwella, S. de Cusserguea, J. Matuka, D. North, O. Williamson, F Fabozzi i drugi.

Specifičnosti formiranja financijskog tržišta u uvjetima tržišnih transformacija ruskog gospodarstva razotkrivene su u radovima I. Balabanova, L. Belykha, I. Blanka, A. Bulatova, N. Voevodskaya, A. Gryaznove, V. Deinega, S. Zakharov, Y. Mirkin, D Mikhailov, A. Stolyarov, E. Chekmareva, V. Rusinov, V. Senchagov, A. Simanovskiy, V. Usoskin i drugi.

Značajke formiranja regionalnih financijskih tržišta tek postaju predmetom znanstvenog istraživanja. Neki aspekti ovog problema odražavaju se u radovima L. Andreeve, T. Berdnikove, V. Evstigneeva, L. Lykove i dr. No, uz svu vrijednost provedenih studija, mnoga su važna pitanja razvoja regionalnog financijskog razvoja. tržišta u sadašnjoj fazi razvoja domaćeg gospodarstva ostaju nedovoljno razvijena. Analiza radova prikazanih u ekonomskoj literaturi pokazuje da ova pitanja uključuju, prije svega, proučavanje čimbenika koji utječu na razvoj regionalnog financijskog tržišta, kao i načela koja bi trebala biti temelj tog razvoja. Teorijski i praktični značaj problema čimbenika i načela razvoja regionalnog financijskog tržišta, stupanj njegove znanstvene razvijenosti predodredili su izbor teme, svrhu i ciljeve istraživanja disertacije.

Svrha i ciljevi studija. Svrha istraživanja disertacije je utvrditi glavne čimbenike koji utječu na razvoj regionalnog financijskog tržišta temeljenog na korištenju sustavnog i reprodukcijskog pristupa te potkrijepiti temeljna načela njegova razvoja u aktualnoj fazi tržišne transformacije ruskog gospodarstva.

6 Navedeni cilj istraživanja zahtijevao je rješavanje niza međusobno povezanih zadataka:

razjasniti ekonomski sadržaj i funkcije financijskog tržišta;

otkriti ulogu financijskog tržišta u procesu reprodukcije;

identificirati trendove u razvoju financijskog tržišta u uvjetima modernog ruskog gospodarstva;

utvrditi karakteristike regionalnih financijskih tržišta i utvrditi čimbenike koji utječu na taj razvoj;

identificirati strategiju razvoja regionalnog financijskog tržišta Krasnodarskog teritorija;

uspostaviti odnos reproduktivne orijentacije regionalnog financijskog tržišta i načela njegova razvoja;

Utemeljiti temeljna načela razvoja regionalnog financija
tržište.

Objekt i predmet istraživanja. Predmet istraživanja je regionalno financijsko tržište koje se formira u modernom ruskom gospodarstvu. Predmet istraživanja su glavni čimbenici koji određuju značajke gospodarskih odnosa koji se oblikuju u procesu razvoja regionalnog financijskog tržišta, kao i temeljna načela na kojima se taj razvoj temelji. Područje studija prema putovnici specijalnosti 08.00.10: 1. Teorija i metodologija financija: 1.2. Teorijske i metodološke osnove financijskih koncepata za regulaciju procesa reprodukcije. 1.6. Razvoj regionalnog financijskog sustava, njegove posebnosti, problemi integracije u nacionalni i međunarodni financijski sustav.

Teorijska i metodološka osnova studija djeluju temeljni koncepti financijskog tržišta predstavljeni u klasičnim i suvremenim studijama stranih i domaćih znanstvenika koji provode sustavne i reproduktivne pristupe proučavanju obrazaca formiranja i razvoja financijskih sustava. U

U procesu istraživanja korištene su konceptualne odredbe teorije ekonomskih sustava, reprodukcije, tranzitne ekonomije, financijskih tržišta, financijskog posredovanja, institucionalizma.

Instrumentalna i metodička aparatura rada. Proučavanje postavljenog problema temelji se na sustavnom pristupu u jedinstvu njegovih konzistentnih aspekata (sustavno-komponentni, sustavno-strukturalni, sustavno-integrativni, sustavno-funkcionalni) i reproduktivnom pristupu. U rješavanju prekretničkih zadataka korištene su metode institucionalne, situacijske, komparativne, strateške, financijske i ekonomsko-matematičke analize, statistička istraživanja i sociološka istraživanja.

Informacijski i regulatorni okvir za studij sastavio radove ruskih i stranih znanstvenika o problemima funkcioniranja i razvoja financijskog tržišta; zakoni Ruske Federacije, uredbe predsjednika i rezolucije Vlade Ruske Federacije; materijali znanstvenih skupova; podaci Ministarstva financija Ruske Federacije; statistički podaci federalnih i regionalnih statističkih agencija, FFMS; informacije, analitički materijali i stručne ocjene ruskih i stranih informacija, statističkih i analitičkih agencija, internetskih izvora.

Radna hipoteza istraživanja disertacije polazi od obilježja regionalnog financijskog tržišta kao relativno neovisnog gospodarskog sustava koji osigurava proces regionalne reprodukcije, a međusobno je povezan s drugim gospodarskim sustavima zbog integracije regionalnog gospodarstva i financija u sustav gospodarskih odnosa zemlje i svijeta. gospodarstvo i odgovarajuća financijska tržišta. Financijsko tržište regije karakteriziraju zajednička bitna obilježja koja čine njegov ekonomski sadržaj kao financijskog tržišta, te posebne značajke povezane s prostornom ograničenošću teritorija regije.

Glavni čimbenici koji utječu na razvoj financijskog tržišta regije mogu se utvrditi na temelju analize interakcije financijskog tržišta s gospodarskim sustavima i podsustavima različitih razina. Načela razvoja regionalnog financijskog tržišta postavljena su njegovom reproduktivnom orijentacijom.

Glavne odredbe rada predanog na obranu.

Financijsko tržište je specifičan sustav ekonomskih odnosa koji se razvijaju u procesu tržišnog kruženja financijskih sredstava i financijskih instrumenata, a zauzvrat je podsustav nacionalnog ekonomskog sustava, globalnog financijskog tržišta i drugih složenijih gospodarskih sustava. , što određuje njegovu ciljnu usmjerenost, kvalitetu i funkcionalne karakteristike. Financijsko tržište obavlja funkcije svojstvene svim vrstama tržišta (uzimajući u obzir posebne oblike njihovog očitovanja na financijskom tržištu), funkcije koje su mu svojstvene kao specifičnog sustava ekonomskih odnosa, kao i funkcije koje su posljedica interakcije financijskih tržište s vanjskim ekonomskim sustavima.

Uloga financijskog tržišta u procesu društvene reprodukcije izražena je u rezultatima provedbe njegovih temeljnih funkcija. Razvojem financijskog tržišta formiraju se novi funkcionalni oblici očitovanja financijskih odnosa, što mijenja prirodu njegovog utjecaja na gospodarski sustav. U uvjetima postindustrijskog društva, primjenom globalizacije, informacijske tehnologije i financijskih inovacija, financijsko tržište postaje srž suvremenog procesa reprodukcije, osiguravajući njegovu inovativnost.

Rusko financijsko tržište je u procesu formiranja. Zajedno s pozitivnim trendom koji se pojavio posljednjih godina za povećanje funkcionalne uloge domaćeg financijskog

tržišta u gospodarstvu zemlje, ostaju značajni problemi njegovog razvoja, među kojima možemo istaknuti: zaostatak nacionalne infrastrukture financijskog tržišta; nedovoljna kapitalizacija bankarskih i nebankarskih institucija; neadekvatnost proračunske, monetarne i devizne politike države investicijskim ciljevima; nedostatak formiranja mehanizma za zaštitu prava vlasništva; neusklađenost interesa poduzeća i vlade; asimetrija razvoja regionalnih financijskih tržišta, izražena u smanjenju udjela regionalnih financijskih institucija i njihove imovine u ukupnom broju institucija i ukupnoj imovini financijskog sustava, kao i odljevu financijskih sredstava u financijsko središte zemlja.

Financijsko tržište regije ima zajednička konstitutivna svojstva koja čine njegov gospodarski sadržaj kao financijskog tržišta, te posebne karakteristike koje proizlaze iz njegove prostorne lokalizacije po teritoriju regije i usmjerenosti na resursnu potporu procesu regionalne reprodukcije. Pri utvrđivanju čimbenika razvoja regionalnog financijskog tržišta treba polaziti od činjenice da je ono, kao relativno samostalan gospodarski sustav, ujedno i element gospodarskih sustava višeg reda. Pripadnost ovih čimbenika ekonomskom sustavu jedne ili druge razine leži u osnovi njihove klasifikacije na globalne, makroekonomske i mezoekonomske čimbenike.

Glavni čimbenici koji određuju razvoj regionalnog financijskog tržišta Krasnodarskog teritorija uključuju: u skupinu globalnih čimbenika - dinamiku svjetskih cijena glavnih uvoznih i izvezenih dobara i usluga, stanje svjetskih financijskih tržišta, volumen inozemnih gospodarska aktivnost i njezin udio u bruto regionalnom proizvodu, obujam i struktura stranih ulaganja, prodor stranih tvrtki i financijskih institucija u

regionalna tržišta; u skupini makroekonomskih čimbenika, opća gospodarska situacija, stanje nacionalnog financijskog tržišta, smjer ekonomske politike države, formiranje i provedba razvojnih programa, sudjelovanje federalnih struktura u razvoju regionalnih gospodarskih kompleksa i financijski institucije; u skupini mezoekonomskih čimbenika - razmjer, struktura i priroda razvoja gospodarskog kompleksa, ekonomska politika koju vode regionalne vlasti kako bi utjecale na formiranje institucionalnog okruženja, razvoj konkurencije, potpora investicijama, razina razvoj infrastrukture financijskog tržišta regije. Bitne karakteristike regionalnog financijskog tržišta u nastajanju su: dinamičnost, kompliciranje strukture zbog pojave novih sektora, prevladavajući razvoj bankarskog sektora u odnosu na segment osiguranja i fondova, dominacija ostalih regionalnih financijskih institucija, te nastavak odljeva sredstava u financijsko središte zemlje.

6. Strategija razvoja financijskog tržišta Krasnodarskog teritorija
identificirani na temelju uspostave glavnih instrumenata,
primjenjuju se u procesu razvoja regionalnog tržišta dionica,
identificiranje strateških ciljeva procesa razvoja financijskog tržišta i
utvrđivanje odnosa između ovih instrumenata i strateških
ciljeve, uzimajući u obzir prioritete ekonomske politike,
funkcionalne karakteristike i rezultati izvedbe
financijsko tržište, njihov utjecaj na razvoj regionalne
gospodarski kompleks.

7. Reproduktivna usmjerenost regionalnog razvoja
financijsko tržište izražava se u prirodi interakcije financijskih i
proizvodni kapital, proporcionalnost njihova kretanja, nosivost
ciklički. Razvoj financijskog tržišta je objektivan
usmjerena na održivu proširenu reprodukciju cjeline

11 gospodarski sustav regije; inovacije u procesu reprodukcije financijskih instrumenata utjelovljene su u obnavljanju resursnih čimbenika reprodukcije u realnom sektoru, što zauzvrat pokreće financijske inovacije; profitabilnost i likvidnost financijskih instrumenata temelje se na rezultatima reprodukcije proizvodnog kapitala i služe kao uvjet za njihovo postizanje.

8. Obrazloženje načela razvoja regionalnog financijskog tržišta u sadašnjoj fazi razvoja ruskog gospodarstva uključuje sustavno razmatranje specifičnosti i funkcionalnog sadržaja regionalnog financijskog tržišta, njegove uloge u gospodarskom kompleksu regije, s obzirom na reproduktivnom usmjerenošću razvoja regionalnog financijskog tržišta, kao i glavnim čimbenicima tog procesa.

Znanstvena novost istraživanja disertacije sastoji se u potkrijepljenju sustavnog i reproduktivnog pristupa proučavanju regionalnog financijskog tržišta, utvrđivanju glavnih čimbenika i obrazloženju principa njegovog razvoja u uvjetima sadašnje faze tržišne transformacije ruskog gospodarstva. Specifičan porast znanstvenih spoznaja koje je prijavitelj dobio predstavljen je sljedećim elementima:

Bit financijskog tržišta kao posebnog podsustava ekonomskih odnosa koji se razvijaju između dobavljača i kupaca financijskih sredstava i financijskih instrumenata u procesu njihovog tržišnog kruženja, koji osigurava učinkovitu raspodjelu financijskih sredstava u gospodarstvu temeljenu na prevladavanju neizvjesnosti rezultat ulaganja, otkriva se na temelju kombiniranja metodoloških resursa sistemskog i reprodukcijskog pristupa, smanjenja rizika ulaganja, povećanja broja alternativnih vrsta financijskih instrumenata i potvrđivanja uloge suvremenog financijskog tržišta kao ključnog čimbenika društvenog razvoja. proces reprodukcije koji određuje inovativnu orijentaciju potonjeg;

Funkcije financijskog tržišta su specificirane i strukturirane:
opće tržište (uzimajući u obzir posebne oblike njihovog pojavljivanja na financijskom tržištu)
- generiranje prihoda, cjenovno, informativno, regulatorno;
funkcionira inherentno financijskom tržištu kao specifičnom sustavu
ekonomski odnosi, - fondotvorni, redistributivni,
ulaganje, transakcija, osiguranje; funkcije zbog
interakcija financijskog tržišta s vanjskim ekonomskim
sustavi, - resursni, inovativni, poticajni, konstitutivni;

Na temelju izdvajanja općih i posebnih obilježja regionalne
financijskog tržišta, njegove specifičnosti otkrivaju se kao relativno
neovisni gospodarski sustav, čija je svrha
je financijska i investicijska potpora razvoju regionalnih
reproduktivni proces i značajke interakcije s
gospodarski sustavi i podsustavi različitih razina;

Na temelju znaka pripadnosti razinama ekonomskih
sustava, klasifikacija glavnih čimbenika razvoja
regionalno financijsko tržište (globalno, makroekonomsko i
mezoekonomski) i procjenu čimbenika koji utječu
novo financijsko tržište Krasnodarskog teritorija;

Na temelju sustavnog obračuna specifičnosti i funkcionalnog sadržaja
regionalno financijsko tržište, dano reprodukcijom
orijentacija njegova razvoja, te glavni čimbenici tog procesa
obrazložio osnovne principe razvoja regionalnog financijskog tržišta:
učinkovitost kao mehanizam za privlačenje unutarnjeg i vanjskog
štednje i njihovo korištenje za ulaganja u regionalne
gospodarski kompleks; konkurentnost i održivost;
primjerenost metoda i oblika razvoja regionalnog financijskog tržišta
strateški ciljevi razvoja reproduktivnog kompleksa regije;
popunjavanje resursa, intenzivan protok i inovativna orijentacija
reproduktivni proces u regiji; dinamičko podudaranje

ekonomski interesi glavnih subjekata regionalnog financijskog tržišta; a razvijen je mehanizam za osiguranje provedbe ovih načela stvaranjem regionalne financijske korporacije, što će omogućiti koncentriranje financijskih sredstava na značajne investicijske projekte koje podnose poduzeća u regiji kroz formiranje pula investicijskih projekata, korištenje sindiciranih bankarski krediti i izdavanje konsolidiranih obveznica visoke likvidnosti.

Teorijski značaj studije leži u činjenici da odredbe i zaključci dobiveni u njemu razvijaju i nadopunjuju niz bitnih aspekata teorije financija, teorije financijskog tržišta, teorije reprodukcije, te mogu poslužiti kao teorijska osnova za razvoj koncepata i strategija za razvoj nacionalnih i regionalnih financijskih tržišta u Rusiji.

Praktični značaj rada je da se glavni zaključci i preporuke sadržani u njemu mogu primijeniti u razvoju saveznih i regionalnih programa za razvoj financijskog tržišta u Rusiji, formiranju specifičnih strategija za razvoj regionalnog financijskog tržišta, a također se mogu koristiti za unaprijediti strukturu, sadržaj i nastavne metode niza visokoškolskih kolegija: "Teorija financija", "Investicije", "Tržište vrijednosnih papira" i posebnih kolegija o financijskom tržištu.

Potvrđivanje rezultata istraživanja. Glavne odredbe, zaključci i praktične preporuke dobivene tijekom studije testirane su u izvještajima, govorima podnositelja zahtjeva na međunarodnim, međuregionalnim i sveučilišnim znanstvenim i praktičnim konferencijama u gradovima Voronjež, Krasnodar, Rostov na Donu, Soči u 2005-2006.

Niz odredbi disertacije korišteno je u razvoju regionalnog programa za razvoj financijskog tržišta na Krasnodarskom teritoriju, kao i u nastavi tečajeva "Teorija financija", "Investicije" i "Tržište

vrijednosni papiri” na Institutu za ekonomiju, pravo i humanističke znanosti (Krasnodar).

Objava rezultata istraživanja. Glavni rezultati istraživanja disertacije odraženi su u 9 znanstvenih publikacija pristupnika ukupnog volumena 3,1 p. l.

Struktura disertacije. Studija se sastoji od uvoda, tri poglavlja, uključujući osam odlomaka, zaključka, popisa literature (174 naslova). Rad sadrži 15 tablica i 7 slika.

Financijsko tržište kao predmet proučavanja

Formiranje holističkog pogleda na financijsko tržište, koje je složen i višestruki fenomen, uključuje proučavanje njegovih kvalitativnih specifičnosti, strukturnih karakteristika, funkcionalnog sadržaja i uloge u društvenoj reprodukciji. Takvo sveobuhvatno teorijsko razumijevanje zahtijeva korištenje metodološkog pristupa koji je adekvatan složenoj i dinamičnoj prirodi financijskog tržišta kao predmeta proučavanja. U najvećoj mjeri ova korespondencija se, po našem mišljenju, postiže kombinacijom metodoloških resursa sustava i reprodukcijskih pristupa.

Sustavski pristup počeo se koristiti u ekonomskim istraživanjima kao metodološka primjena elemenata teorije sustava te je korišten kako bi se naglasila potreba proučavanja objekta iz različitih kutova kako bi se dobila što točnija predodžba o njemu, otkrila nova svojstva, te odrediti odnos objekta s okolinom. Danas se obogaćivanje istraživačkog potencijala sustavnog pristupa povezuje s širenjem ideja sinergije, razvojem reproduktivne, institucionalne i evolucijske teorije, mogućnošću korištenja drugih istraživačkih pristupa u okviru sistemskog pristupa.

Sustavni pristup s pravom je zauzeo najvažnije mjesto među metodološkim načelima proučavanja ekonomskih procesa. Njegov središnji koncept je objekt, koji se smatra složenom holističkom formacijom s integrativnim svojstvima sustava i kvalitativnim karakteristikama. Nužne komponente sustava su njegovi sastavni strukturni elementi, koji povezuju svoje odnose i kvalitetu sustava. U skladu s razmatranim pristupom, gospodarstvo je predstavljeno kao evolucijski otvoreni složeni sustav koji je pod stalnim utjecajem vanjskog okruženja, dok svaki ekonomski fenomen odražava utjecaj beskonačnog broja kulturnih, političkih i drugih čimbenika.

Skup međusobno povezanih sustava koji generira njegovu sistemsku kvalitetu je sustav višeg reda, gdje ovaj sustav ima ulogu elementa, podsustava. Zauzvrat, svaki od elemenata ovog sustava također može biti sustav, ali nižeg reda, podsustav složenijeg sustava.

Sustavni pristup usmjeren je na proučavanje pojava i procesa u različitim aspektima. Dakle, sistemsko-komponentni aspekt podrazumijeva identifikaciju komponenti (elemenata) sustava, sistemsko-strukturni aspekt - razmatranje odnosa između elemenata koji čine sustav, kao i između elemenata i sustava kao cijeli. Iz primjene ovih aspekata nužno slijedi sistemsko-integrativni aspekt, odnosno proučavanje kvalitete sustava i njegovih manifestacija u funkcioniranju kako cijelog sustava tako i svakog njegovog elementa, koji odražava cjelovitost sustava, tj. neposredno zastupljen u svojoj integralnoj kvaliteti, odnosno u onim svojstvima koja su sačuvana u statici, u funkciji koju obavlja (u funkcionalnoj dinamici) i u onim karakteristikama kojima je usmjerena dinamika njegova razvoja. aspekt, odnosno u njegovoj interakciji s drugim podsustavima i s cijelim složenijim sustavom. Sustavno-funkcionalni pristup omogućuje nam da svaki složeni podsustav promatramo kao samostalan predmet proučavanja, uzimajući u obzir njegovo mjesto, svrhu, zadatke, funkcionalnu svrhu , kako bi se istaknuli elementi koji (kao podsustav teme) imaju specifičnu svrhu i obavljaju specifične funkcije (ili uloge) kako bi zadovoljile odgovarajuće potrebe sustava. Dakle, različiti aspekti sistemskog pristupa pridonose proučavanju objekta u svoj njegovoj složenosti, mnoštvu svojstava, kvaliteta i njihovih odnosa.

Metodologija sistemskog pristupa objektivno je konzistentna s konceptom reprodukcije, koji polazi od dodjele temeljnog, stabilnog ciklusa kretanja, kako sustava tako i njegovih elemenata, otkrivanja unutarnje strukture sustava, funkcionalne svrhe strukturalnih elementi. Kombinacija istraživačkih resursa sistemskog i reprodukcijskog pristupa pokazuje se željenom metodologijom koja je u stanju dati konkretan sadržaj u proučavanju financijskog tržišta kao složenog višefaktorskog dinamičkog sustava.

Financijsko tržište kao sustav predstavlja skup međusobno povezanih elemenata (objekti, tržišni subjekti, sustav cijena – kamatne stope, stope povrata, tržišna potražnja i ponuda/financijska infrastruktura itd.). Ovaj sustav stupa u interakciju s drugim podsustavima i sustavima višeg reda (okolina) kroz veze koje karakteriziraju kako utjecaj okoline na sustav tako i utjecaj sustava na okoliš. Ova interakcija određena je mjestom i ciljnom funkcijom financijskog tržišta u gospodarskom sustavu tržišnog gospodarstva.

Kao podsustav društvene reprodukcije, financijsko tržište zauzvrat uključuje skup lokalnih podsustava koji tvore njegovu strukturu (kreditna, dionička, valutna, osiguravajuća tržišta). Riječ je o složenom i višestrukom fenomenu koji uvelike objašnjava raznolikost pristupa njegovu definiranju.

Značajke regionalnog financijskog tržišta i čimbenici koji određuju njegov razvoj

Analiza pristupa proučavanju regionalnih financijskih tržišta predstavljenih u ekonomskoj literaturi omogućuje nam utvrđivanje dva glavna stajališta.

Predstavnici jednog od ovih stajališta primjećuju da su financijska tržišta u Rusiji u cjelini integrirana u sverusko tržište u mnogo većoj mjeri nego stvarna tržišta roba, kao rezultat toga, mogu se identificirati dva relativno neovisna segmenta financijskih tržišta : sverusko tržište i samo regionalno financijsko tržište. S ove točke gledišta, općenito je nemoguće izdvojiti regionalno financijsko tržište Moskve; u većini drugih subjekata Federacije mogu se razlikovati dvije razine financijskih tržišta: prvo, dio jedinstvenog sveruskog tržišta, i drugo, lokalno, regionalno financijsko tržište koje se usredotočuje na potražnju i ponudu financijskih sredstava unutar regije , o izvozu i uvozu financijskih usluga u "horizontalnom planu" u druge regije i iz drugih regija Ruske Federacije1.

Drugi autori usredotočuju se na ispreplitanje unutar regije financijskih podsustava različitih razina; čije je konsolidirano sudjelovanje u financijskoj potpori regionalnog reprodukcijskog procesa određeno njihovom teritorijalnom lokalizacijom. Ovaj pristup, utemeljen na konceptu reprodukcije, čini nam se razumnijim. Primjena principa analize sustava i teorije reprodukcije na analizu regionalnog financijskog tržišta omogućuje nam da ovo tržište, s jedne strane, promatramo kao element sustava višeg reda (nacionalna i globalna financijska tržišta), a s jedne strane s druge strane, kao relativno samostalan sustav koji osigurava regionalni reprodukcijski proces.

Pridržavamo se stava da financijsko tržište regije karakteriziraju zajednička bitna obilježja koja čine njegov gospodarski sadržaj kao financijskog tržišta, njegove posebne karakteristike su povezane s prostornom ograničenošću teritorija regije.

Imajte na umu da se koncept regije u znanstvenoj ekonomskoj literaturi koristi za označavanje teritorijalnog i gospodarskog prostora na razini subjekata Ruske Federacije; prostor velikih gospodarskih regija zemlje, uključujući niz subjekata federacije (makroregije), kao i područja sa specifičnim funkcijama koja čine dio teritorija konstitutivnih entiteta Ruske Federacije (na primjer, regija Kavkaskih mineralnih voda, Veliki Soči, itd.). Uz sve ove razlike, regija ima kvalitativne karakteristike ekonomske prirode, a to su:

Jedan od glavnih subjekata ekonomskih odnosa tržišnog gospodarstva;

Teritorijalno lokaliziran dio jedinstvenog nacionalnog gospodarskog prostora;

Obrazovanje s većim ili manjim funkcionalnim usmjerenjem u gospodarskoj djelatnosti;

Formacija koja ima specifične potrebe, koje su određene njezinim proizvodnim, društvenim, demografskim karakteristikama i mjestom u nacionalnoj podjeli rada, te kvalitativno definiranim gospodarskim interesima, čiju specifičnost određuju posebnosti gospodarskih odnosa koji ovdje nastaju, potrebe i obavljane funkcije.

Regionalno financijsko tržište pridonosi, prije svega, mobilizaciji privremeno slobodnih financijskih sredstava dostupnih u regiji i preraspodjeli financijskih sredstava između gospodarskih subjekata koji se nalaze unutar njegovih granica, što ima važnu ulogu u razvoju regionalnog gospodarstva. Osiguravajući učinkovitu preraspodjelu financijskog kapitala, regionalna financijska tržišta doprinose revitalizaciji gospodarske aktivnosti, širenju proizvodnje roba i usluga, otvaranju dodatnih radnih mjesta i boljem zadovoljavanju potreba stanovništva koje živi u datoj teritorija. Što je viši stupanj razvijenosti regionalnih financijskih tržišta, to je bolje funkcioniranje regionalnog gospodarstva, pod jednakim uvjetima.

Istodobno, kao i svaki relativno neovisni sustav, regionalno financijsko tržište može se promatrati sa stajališta organizacije ne samo njegovih unutarnjih, već i vanjskih odnosa. Regionalna financijska tržišta povezana su s vanjskim financijskim tržištima kretanjem financijskih tokova. Razmjeri priljeva i odljeva financijskih sredstava i njihova ravnoteža, s jedne strane, odražavaju gospodarsku aktivnost gospodarskih subjekata u regiji, a s druge strane određuju mogućnosti društveno-gospodarskog razvoja teritorija.

Odnos reproduktivne orijentacije regionalnog financijskog tržišta i načela njegova razvoja

Sa stajališta sustavnog pristupa i koncepta reprodukcije, regionalno financijsko tržište promatra se, s jedne strane, kao element sustava višeg reda, a s druge strane kao relativno samostalan sustav koji osigurava stabilnost i proširenu reprodukciju regionalni gospodarski kompleks.

Značaj regionalnog financijskog tržišta u procesu reprodukcije regionalnog gospodarskog kompleksa određen je funkcijama koje su inherentne ovom tržištu kao specifičnom sustavu gospodarskih odnosa, kao i funkcijama zbog njegove interakcije s gospodarskim kompleksom regije. kao vanjski ekonomski sustav. Stupanj realizacije funkcionalnog značaja financijskog tržišta regije u procesu regionalne reprodukcije uvelike ovisi o stupnju njegove formiranosti, što podrazumijeva sveobuhvatno sagledavanje glavnih čimbenika ovog procesa pri uspostavljanju temeljnih načela razvoja regionalno financijsko tržište.

Regionalno financijsko tržište ključna je komponenta regionalnog gospodarstva, sastavni dio integralnog procesa reprodukcije. Učinkovito financijsko tržište u regiji osmišljeno je tako da akumulira štednju gospodarskih subjekata u procesu regionalne reprodukcije, transformira je u investicije, osigura raspodjelu financijskih sredstava između različitih sektora regionalnog gospodarstva, formira optimalnu strukturu regionalnog gospodarstva. proces reprodukcije i, u konačnici, promicati gospodarski rast regionalnog gospodarskog kompleksa. Kada financijske institucije ne preuzmu rizik svakog investicijskog projekta, koji bi mogle diverzificirati prijenosom štednje na projekte različitih razina rizika, gospodarski subjekti sami snose dio rizika. Dakle, što je financijsko tržište manje učinkovito, to manje financijske institucije mogu nadoknaditi informacijsku asimetriju i rizike ulaganja. Nepotpuna diverzifikacija rizika investicijskih projekata dovodi do smanjenja štednje, poteškoća u ulaganju i smanjenja regionalnog domaćeg proizvoda po stanovniku.

Razina razvijenosti regionalnog financijskog tržišta i njegove infrastrukture ozbiljno utječe na stanje cjelokupnog gospodarstva regije, budući da njegove institucije, formirajući investicijski sustav, osiguravaju razvoj realnog sektora gospodarstva. Izlazak regionalnog gospodarstva na putanju održivog rasta nemoguć je bez privlačenja značajnih investicijskih resursa u njega.

Studija pokazuje da regionalna financijska tržišta još ne ispunjavaju svoje temeljne funkcije vezane uz akumulaciju i preraspodjelu financijskih sredstava u realni sektor za pokrivanje potrebe za ulaganjem, diverzifikaciju rizika, resursnu podršku reprodukciji, poticanje gospodarskog rasta itd. , špekulativno tržište s visokim udjelom kratkoročnih ulaganja i optjecajem ograničene skupine financijskih instrumenata.

U procesu tržišne transformacije u ruskom gospodarstvu razvila se fragmentirana struktura financijskog tržišta s investicijskom i financijskom jezgrom u središnjim regijama. Neravnomjeran razvoj financijskog tržišta zemlje sprječava zasićenost resursima gospodarskih aktivnosti poduzeća u većini ruskih regija, učinkovitu preraspodjelu resursa u najperspektivnijim industrijama.

Višak financijskih sredstava koncentriran je u financijskim centrima, koji lako otječu u inozemstvo i završavaju u špekulativno rizičnim operacijama, što pogoršava postojeće neravnoteže. Posljedično, formiranje nacionalnog kapitala kao cjelovitog sustava različitih funkcionalnih kapitala i njihova metamorfoza postaje kompliciranija, reproduciraju se prepreke distribuciji i redistribuciji financijskih sredstava kroz strukture i institucije financijskog tržišta. Uspostavljeno financijsko tržište često je odvojeno od domaćih investitora i podložno manipulaciji cijenama. Ne dopušta osiguranje interesa razvoja regija i zemlje u cjelini.

Realizacija ovih interesa zahtijeva stvaranje uvjeta kako za razvoj regionalnih tržišta tako i za međusobnu razmjenu. Takva cirkulacija omogućit će integraciju financijskog tržišta u funkcioniranje realnog sektora i razvoj regionalnih gospodarskih kompleksa.

Specifični problemi karakteristični su i za pojedine sektore regionalnog financijskog tržišta. Dakle, za bankarski sektor to je:

Visoka razina institucionalnih rizika, uskost zakonodavnog okvira u području zaštite prava ulagača;

Visok trošak kreditnih resursa i visoki transakcijski troškovi;

Nedovoljna razina kreditiranja investicijskih projekata;

Nedovoljna transparentnost financijskih izvještaja zajmoprimaca.

Kreditne institucije u regijama uglavnom provode kratkoročne investicijske programe bez plasiranja dugoročnih kredita u reproduktivnom sektoru, što je uzrokovano visokom razinom rizika, nedostatkom transparentnosti u financijskom poslovanju poduzeća i likvidnim mehanizmima kolaterala.

Formira se financijski i monetarni sektor kao samostalni element monetarne ekonomije financijsko tržište.

Svjetsko financijsko tržište je skup nacionalnih i međunarodnih tržišta koja osiguravaju usmjeravanje, akumulaciju i preraspodjelu monetarnog kapitala između tržišnih subjekata putem financijskih institucija radi postizanja normalnog omjera ponude i potražnje za kapitalom.

Monetarni sektor, koji uključuje financijski i kreditni, specifično je tržište sa svojim prometom i prihodima. Globalno financijsko tržište osigurava društvo Financijske usluge, opskrbljujući ga u pravo vrijeme i na pravom mjestu novcem. Drugim riječima, specifična roba na financijskom tržištu je . Kao roba, novac kruži u sektorima svjetskog financijskog tržišta kao što su krediti, vrijednosni papiri, devize, osiguranje itd. (Sl. 23).

Svjetsko financijsko tržište u svojoj je ekonomskoj biti sustav određenih odnosa i svojevrsni mehanizam za prikupljanje i preraspodjelu financijskih sredstava na konkurentskoj osnovi između zemalja, regija, industrija i institucionalnih jedinica.

Financijsko tržište sastoji se od niza sektora: investicija, kredit, dionica, osiguranje, valuta.

Riža. 23. Struktura financijskog tržišta:

• (tržište dionica)
• Tržište ulaganja

Na financijskom tržištu predmeti prodaje i kupnje su. Međutim, postoji temeljna razlika između transakcija u različitim sektorima financijskog tržišta. Ako se novac kao takav prodaje na kreditnom tržištu, tj. sam je predmet transakcija, tada se na burzi, na primjer, prodaju prava na primanje novčanih prihoda, već stvorenih ili budućih.

Financijsko tržište nije samo sredstvo preraspodjele novčanih sredstava u gospodarstvu (na plaćenoj osnovi), već i pokazatelj cjelokupnog stanja gospodarstva u cjelini. esencija financijsko tržište nije samo u preraspodjeli financijskih sredstava, već prije svega u određivanju smjerova te preraspodjele. Na financijskom tržištu se određuju najučinkovitija područja za primjenu novčanih sredstava.

Struktura takvog financijskog tržišta može se predstaviti na sljedeći način:

Instrumenti financijskog tržišta

Financijski instrumenti- to su novčane obveze gospodarskih subjekata dokumentirane u skladu s važećim zakonodavstvom.

Trenutno je u razvijenim tržišnim gospodarstvima jasan trend spajanja različitih financijskih posrednika, kao i diverzifikacije njihovog poslovanja. Razvoj financijskog posredovanja pridonio je nastanku osebujnog ekonomskog fenomena - financijski instrumenti, koji uključuju:

• dugove
• kreditne kartice
• police osiguranja
• potvrde
• razne potvrde koje daju pravo na primanje novčanih prihoda i tako dalje.

Financijski instrumenti su nominalni i na donositelja.

Suvremeni razvoj države prate promjene u financijskim odnosima, koji pokrivaju sve aspekte i procese ekonomskih karakteristika života društva.

Financijsko tržište je složen sustav ekonomskih odnosa u kojem kruže novac i druga financijska imovina bez obzira na prirodu kretanja drugih dobara.

Njegovi pojedinačni sektori - dionice, krediti, osiguranje itd. - omogućuju korištenje tržišnih mehanizama za koordinaciju aktivnosti cjelokupnog financijskog sustava države, provođenje kretanja sredstava u procesu distribucije i preraspodjele SOP-ova, formiranja i korištenje ciljnih sredstava glavnih subjekata financijskih odnosa.

Financijsko tržište posluje s raznim financijskim instrumentima, ima široku financijsku infrastrukturu i na njemu djeluju specifične financijske institucije.

Razinu razvoja nacionalnih financijskih tržišta određuje niz čimbenika, među kojima su: gospodarski razvoj države; tradicije funkcioniranja kreditnog tržišta i tržišta vrijednosnih papira u zemlji; razina akumulacije proizvodnje; razinu štednje stanovništva.

S organizacijskog stajališta financijsko tržište može se smatrati skupom financijskih institucija, gospodarskih subjekata koji izdaju, kupuju i prodaju novac, devize, vrijednosne papire, bankovne kredite, zlato i druge plemenite metale, police osiguranja, terminske ugovore itd.

Suvremenu strukturu financijskog tržišta karakterizira privremeni I institucionalno obilježje.

Na temelju vremena razlikuju novčane tržište na kojem se, ovisno o vremenu (roku) prikupljanja sredstava, krediti dijele na kratkoročne (s rokom dospijeća do 1 godine), srednjoročne (od 1 do 5 godina), dugoročne (od 5 godina). godine i više).

Po institucionalna Na temelju financijskog tržišta funkcionira kao tržište kapitala ili tržište vrijednosnih papira i tržište dužničkog kapitala (kreditni i bankarski sustav).

Nadalje, tržište vrijednosnih papira (vlasničkog kapitala) se dijeli na primarni tržište na kojem se prodaju i kupuju vrijednosni papiri sekundarni(razmjensko) tržište na kojem se kupuju i prodaju prethodno izdani vrijednosni papiri.

glavna funkcija primarni tržište je omogućiti izdavateljima da akumuliraju potrebna sredstva za provedbu investicijskih programa izdavanjem vlasničkih ili dužničkih vrijednosnih papira.

Funkcija sekundarni tržište je osigurati likvidnost prethodno izdanih vrijednosnih papira.

Putem financijskog tržišta ulaganja se privlače korištenjem emisionih vrijednosnih papira (dionice, obveznice, opcije izdavatelja) i mjenica.

Svaka financijska institucija ima određene ovlasti za obavljanje određenih operacija s određenim skupom financijskih instrumenata.

Burza je jedan od najvažnijih sektora financijskog tržišta, te je sastavni dio tržišta kapitala, čija je makroekonomska funkcija privlačenje privremeno slobodnih sredstava i njihova preraspodjela između centraliziranih i decentraliziranih sektora gospodarstva.

Prošireno tumačenje ovog koncepta je rašireno, uključujući, uz burze, i vanberzanske, “alternativne” sustave trgovanja, a broju objekata trgovanja dodaju se različiti derivativni financijski instrumenti (derivati).

U ovom slučaju, pojam "tržište dionica" poklapa se s pojmom "tržište vrijednosnih papira".

Na financijskom tržištu postoje tri skupine gospodarskih subjekata: država, gospodarski subjekti i pojedinci koji sebi postavljaju različite ciljeve djelovanja, određene stupnjem sudjelovanja u financijskim transakcijama.

Ovisno o oblicima transakcija, svi sudionici na financijskom tržištu podijeljeni su u dvije skupine:

1. prodavači i kupci financijskih instrumenata;

2. financijski posrednici.

Može se provoditi interakcija između sudionika na financijskom tržištu direktno ili putem financijskih posrednici koji su profesionalni sudionici na financijskom tržištu.

Na direktno U financiranju, kupac prima gotovinu od prodavatelja u zamjenu za financijsku obvezu.

Moguće je izdvojiti glavne kategorije financijskih instrumenata: gotovina, kreditni instrumenti (obveznice, terminski ugovori, termini, opcije, swapovi) i načini sudjelovanja u temeljnom kapitalu povezanih organizacija.

Na financijskom tržištu kruže, s jedne strane, financijska sredstva koja su uključena u proces reprodukcije, as druge strane, glavna i derivativna financijska imovina.

Financijski posrednici pružaju izravne veze između glavnih subjekata financijskih odnosa, pružajući im usluge u formiranju i učinkovitom korištenju sredstava.

Preko financijski posrednici dolazi do preraspodjele privremeno slobodnih financijskih sredstava kojima se raspolaže vjerovnici, i dostupan zajmoprimci potrebna sredstva, po uvjetima otplate, plaćanja i hitnosti.

Financijski posrednici podijeljeni su u sljedeće skupine:

1. financijske institucije depozitnog tipa;

2. ugovorne štedne institucije;

3. investicijski fondovi;

4. druge financijske organizacije.

Usluge u razvijenim zemljama financijske institucije depozitnog tipa koristi veliki dio stanovništva. Prikupljena sredstva koriste se za izdavanje bankovnih, potrošačkih i hipotekarnih kredita.

Ugovorne štedne institucije su specijalizirane financijske institucije čiji su glavni izvori sredstava različiti štedni depoziti.

Investicioni fondovi prodati vrijednosne papire ulagačima i iskoristiti prihode za kupnju izravnih financijskih obveza. Jedna od vrsta investicijskih fondova su investicijski fondovi koji svoje udjele prodaju ulagačima i na prihode kupuju vrijednosne papire.

Postoje i različite vrste financijske institucije, koji uključuju financijske tvrtke specijalizirana za poslove kreditiranja i leasinga i financijske tvrtke potrošački kredit, davanje kredita stanovništvu s pravom otplate na rate.

Koncept "tržišta" uključuje dva aspekta: ekonomski ili sadržajni i formalni ili organizacijski.

U tom smislu, koncept "financijskog tržišta" može se koristiti u dva aspekta:

1. kao skup određene vrste financijskih odnosa;

2. kao organizacijski oblik koji pomaže tržišnim sudionicima da uđu u određene financijske odnose, uslijed kojih se financijska sredstva preraspodijele u sklopu kupoprodaje.

Financijsko tržište, u biti financijskih odnosa, suprotno je tržištu roba, na kojem se odvija razmjena utjelovljenih dobara i usluga za novac, odnosno razmjena jednakih vrijednosti jedna za drugu kao različite potrošačke vrijednosti.

Na financijskom tržištu dolazi do prijenosa financijskih sredstava (dolazi do neto prijenosa vrijednosti) s jednog tržišnog sudionika na drugog.

Značajke modernog financijskog tržišta uključuju sljedeće:

1. Transformacija financijskog tržišta u glavnu kariku međunarodnih tržišnih odnosa.

2. Za razliku od drugih tržišta, predmet financijskog tržišta je financijska neovisnost regija i država.

3. Glavni cilj financijskog tržišta je preraspodjela financijskih sredstava sudionika primarne preraspodjele BDP-a.

4. Promjena strukture financijskog tržišta.

Na razvojne čimbenike financijsko tržište uključuje:

1. Rast razmjera gospodarstva i potreba za formaliziranjem financijskih odnosa između poslovnih subjekata;

2. Međunarodne aktivnosti subjekata gospodarskih odnosa (trgovina, turizam itd.)

ekonomska osnova pojava financijskog tržišta je raznovrsnost oblika vlasništva.

Tržišni subjekti pritom djeluju različiti subjekti gospodarskih odnosa koji se dijele na kupce (ulagače), prodavače (dužnike) i posrednike.

Objekt- određeni proizvod tzv financijska imovina, koje mogu biti različite financijske vrijednosti, uključujući stranu i nacionalnu valutu, vrijednosne papire, dokumente o osiguranju.

Financijsko tržište obavlja sljedeće glavne funkcije:

1. Privlačenje (akumulacija) slobodnog novca koji je privremen i provodi se uglavnom putem zajmova u stranoj valuti, drugih vrijednosti ili vrijednosnih papira;

2. Podjela besplatnih financijskih sredstava, koji se sastoji u osiguravanju potrošnje i usmjerenog ulaganja potrebnim kapitalom;

3. Preraspodjela vrijednosti tržišnih vrijednosti, u cilju provođenja financijske politike gospodarskih subjekata.