Staatsschuldendienst
Der Prozess des Staatsschuldenmanagements umfasst eine Reihe von Maßnahmen im Zusammenhang mit der Vorbereitung der Emission und Platzierung von Staatsschulden, der Regulierung des Staatswertpapiermarktes, der Bedienung und Rückzahlung von Staatsschulden, der Bereitstellung von Krediten und Garantien.
Das öffentliche Schuldenmanagement umfasst Methoden sowohl der direkten (institutionellen, technischen, eigentlich wirtschaftlichen) als auch der indirekten Regulierung (Auswirkungen auf makro- oder mikroökonomische Hebel der Wirtschaftssteuerung).
Unter Staatsschuldenmanagement im weiteren Sinne wird die Gestaltung einer wirtschaftspolitischen Ausrichtung des Staates im Zusammenhang mit seiner Tätigkeit als Kreditnehmer verstanden. Dieser Prozess umfasst: die Gestaltung der Staatsschuldenpolitik; Bestimmung der Hauptrichtungen und -ziele der Einflussnahme auf mikro- und makroökonomische Indikatoren; Feststellung der Möglichkeit und Durchführbarkeit der Finanzierung nationaler Programme aus Staatsschulden und anderer Fragen im Zusammenhang mit dem strategischen Management der Staatsschulden; Schuldengrenzen setzen.
Unter Schuldenmanagement im engeren Sinne versteht man eine Reihe von Tätigkeiten im Zusammenhang mit der Emission und Platzierung von Staatsschulden, der Bedienung, Rückzahlung und Refinanzierung von Staatsschulden sowie der Regulierung des Staatspapiermarktes.
Der Prozess des öffentlichen Schuldenmanagements im weitesten wie im engeren Sinne erfordert eine systematische Vorgehensweise des Staates und bestimmt die Vielschichtigkeit des bestehenden Schuldenmanagements. Ein systemisches Schuldenmanagement wiederum ist ohne eine klare Einordnung der Schulden nicht möglich.
Die Bedienung der Staatsschulden ist mit der Umverteilung der Einkommen im Land verbunden. Um die Schulden zu begleichen, können Sie das Vermögen des Staates verwenden und das Staatseigentum privatisieren. Ein anderer Ansatz ist mit einer Erhöhung der Haushaltseinnahmen durch eine Ausweitung der Steuerbemessungsgrundlage verbunden. Die Leistungslast wird auf die Steuerzahler abgewälzt. Eine weitere Quelle der Schuldentilgung können Kredite der Zentralbank sein. Unter den Bedingungen der regierungsunabhängigen Hauptbank des Landes ist es jedoch sehr schwierig, Emissionen zum Schuldenabbau zu nutzen. Die Bedienung der Auslandsschulden bedeutet eigentlich den legalen Kapitalexport, der sich in einer gesonderten Zeile in der Zahlungsbilanz niederschlägt, d. h. zur Umverteilung eines Teils des Volkseinkommens durch das Steuer- und Währungssystem im Interesse der -Bewohner.
Auch die Finanzierung des Haushaltsdefizits aus inländischen Quellen trägt nicht immer zur Entwicklung der Volkswirtschaft bei. Eine Zunahme der Inlandsverschuldung bedeutet eine Zunahme des Anteils der öffentlichen Kreditaufnahme am Finanzmarkt. Dies kann zu einem Wettbewerb um Ressourcen auf dem heimischen Finanzmarkt, einem Anstieg der Zinssätze und einem Rückgang der Kapitalisierung des privaten Wertpapiermarktes führen. Darüber hinaus werden Investitionen reduziert, da Investitionsvorhaben mit einer Rentabilität, die die auf Staatspapiere gezahlten Zinsen samt Risikoprämie nicht übersteigt, unerfüllt bleiben.
Die Kosten für die Bedienung der Staatsschulden der Russischen Föderation im Jahr 2010 werden in Höhe von 304,0 Milliarden US-Dollar prognostiziert. Zinszahlungen (Bedienung von Staats- und Kommunalschulden) im Januar 2010 belief sich auf 17,1 Milliarden Rubel, ihr Anteil am Gesamtvolumen der Ausgaben des Bundeshaushalts betrug 2,6%.
Herausforderungen beim öffentlichen Schuldenmanagement
Um die aufkommenden Probleme des Bundeshaushalts zu lösen, ist es notwendig, ein strategisches Programm zur Verwaltung der Staatsverschuldung als integralen Bestandteil der Verschuldung der Russischen Föderation zu entwickeln. Gleichzeitig muss berücksichtigt werden, dass in einer sich entwickelnden Wirtschaft in der Phase des Wirtschaftswachstums das Schuldenmanagement in Übereinstimmung mit der Wachstumsrate des BIP, dem Einkommen aller Wirtschaftszweige, der Steuerbemessungsgrundlage und unter bestimmten Umständen - ein relativ niedriger Realzinssatz für Schuldtitel mit langen Kreditlaufzeiten.
Die Strategie des Staatsschuldenmanagements sollte darauf basieren, die Schuldendynamik an das Wirtschaftswachstum anzupassen und die Kosten für den Schuldendienst zu senken. Die Einhaltung dieser Bedingungen ermöglicht es in der Regel bei einer Erhöhung des absoluten Umfangs der Kreditaufnahme, das Verhältnis der Staatsverschuldung zum BIP ungefähr auf dem gleichen Niveau zu halten, wodurch eine Situation vermieden wird, in der die Verschuldung beginnt, sich negativ auf die Wirtschaft auszuwirken. Die Hauptprobleme, die bei der Lösung von Problemen der Neukreditaufnahme berücksichtigt werden, sind die Effizienz der Kreditaufnahme, die Bestimmung des zulässigen Umfangs und der Quellen ihrer Deckung sowie die Bewertung der Auswirkungen der Kreditaufnahme auf die sozioökonomische Entwicklung.
Die Bedingungen der modernen Wirtschaft bestimmen die Notwendigkeit, ein spezielles strategisches Programm für die Überwachung und Verwaltung der öffentlichen Verschuldung zu erstellen, einschließlich der Kredite der Mitgliedsstaaten der Russischen Föderation und der lokalen Regierungen. Gleichzeitig sollte die Überwachung der Auslandsverschuldung von Banken und Unternehmen sichergestellt werden. Die Komplexität des Problems liegt darin, dass die Staatsverschuldung heterogen ist und ihre Bestandteile spezifische Regulierungsmechanismen mit unterschiedlichen Finanzinstrumenten erfordern. Viele Komponenten weisen eine hohe Unsicherheit auf und erfordern eine spezielle Analyse, um die effektivsten Regelungsmethoden auszuwählen.
Das strategische Programm zur Bedienung und Tilgung der Staatsschulden sollte im Einklang mit den Methoden der Verwaltung des Staatshaushalts insgesamt, der Höhe seines Defizits und der Regulierung der allgemeinen Wirtschaftslage des Landes stehen.
Ein Schuldenmanagementprogramm sollte Folgendes umfassen:
* Ausgleich der Steuer- und Nichtsteuereinnahmen des Haushalts und der Emissionstätigkeit mit der Höhe der Staatsverschuldung, ihrer Dynamik, um die Staatsverschuldung, vor allem im Ausland, zu stabilisieren und möglicherweise zu reduzieren;
* Maßnahmen zur Restrukturierung der Staatsschulden und deren Streichung durch die Gläubiger;
* die Möglichkeit der Refinanzierung der Staatsschulden;
* Senkung der Kosten für den Schuldendienst unter Berücksichtigung der inflationären Abschreibung des Schuldenbetrags und der Kosten für den Schuldendienst;
* Devisenquellen für die Rückzahlung und Bedienung von Auslandsschulden;
* Reduzierung der Staatsausgaben;
* Kontrolle über die Kreditaufnahmen der konstituierenden Einheiten der Russischen Föderation;
* Kontrolle über die Kreditaufnahme von Wirtschaftssubjekten.
Die Beteiligung der Bank von Russland an der Bedienung der Auslandsschulden ist aufgrund der Bildung von Devisenreserven, der Umsetzung der Devisenpolitik und der Politik des Wechselkurses des Rubels meist passiv. Die Gewährleistung der Stabilität der Landeswährung erfolgt hauptsächlich innerhalb des regulierten Devisenmarktes.
Die Unterentwicklung des institutionellen Rahmens der Staatskreditaufnahme, der die negativen Entwicklungen in diesem Bereich maßgeblich bestimmt, äußert sich in einer Reihe von Umständen, darunter die bestehende Systematik der Konzentration der Funktionen der Staatskreditaufnahme in einer Abteilung, darunter alle Stufen und Elemente dieser Institution. Die Verbindung von Finanzströmen unterschiedlicher Mechanismen und Instrumente an einem Finanzplatz bei gleichzeitiger Bündelung von Exekutiv- und Kontrollfunktionen birgt das Risiko schwerwiegender Verstöße in diesem Bereich. Das Problem der Aufteilung der Funktionen der Staatskreditaufnahme, einschließlich aller Strukturelemente des Prozesses, insbesondere der Festlegung der Strategie der Staatskreditaufnahme, der Wirksamkeit und Bedienung sowohl der Auslands- als auch der Inlandsverschuldung, in ein relativ unabhängiges Management zu lösen, ist die Aufgabe Hauptaufgabe im Bereich der Effizienzsteigerung der staatlichen Kreditinstitute und der Abwehr von Gefahren für die nationale Sicherheit.
Der Staat (regionale, kommunale Körperschaft) kann nicht nur als Kreditgeber, sondern auch als Kreditnehmer auftreten. Nicht immer sind Mittel zur Deckung der Kreditverpflichtung vorhanden. Daher sollten Sie wissen, was mit Schuldendienst gemeint ist und wie dieser Prozess abläuft.
Allgemeine Information
Es gibt zwei Arten von Staatsschulden:
- Aktuell - ein Darlehen, das in diesem Jahr zurückgezahlt werden muss, sowie Zinszahlungen für alle bestehenden Darlehen.
- Kapital - der Gesamtbetrag aller Darlehen, externen und internen Darlehen usw.
Schulden des Staates entstehen vor:
- juristische Personen und natürliche Personen;
- Teilnehmer am Völkerrecht;
- Untertanen des Landes;
- ausländische Partner usw.
Finanzielle Verschuldung kann verschiedene Ursachen haben:
- Mitteldefizit im Staatshaushalt.
- Negativsaldo, dh die Ausgaben sind höher als die Einnahmen.
- Sonderwirtschaftsmaßnahmen zur Reduzierung der Steuerlast ohne Verwendung von Haushaltsmitteln.
- Zunahme staatlicher Funktionen in der Wirtschaft.
- Ausländische Investitionen angezogen, um die Landeswährung zu stärken.
- Übermäßiger Anstieg der Ausgabenindikatoren aufgrund politischer Großereignisse (Wettkampf um das Präsidentenamt etc.).
- Kriegsrecht oder Kampf.
Die Staatsverschuldung kann wie bei Einzelpersonen gebildet werden. und andere Staaten
Je nachdem, ob der Gläubiger in der Russischen Föderation ansässig oder nicht ansässig ist, wird die Staatsschuld in externe und interne unterteilt. Der letzte von ihnen kann wiederum in zwei Arten unterteilt werden:
- Monetarisiert werden Kredite, die ausgegeben, aber nicht zurückgezahlt wurden. Dazu gehören Kredite an ausländische Kreditnehmer, staatliche Unternehmen sowie föderale oder regionale Strukturen.
- Nicht monetarisiert ist eine Schuld auf finanzielle Zahlungen, die in der geltenden Gesetzgebung der Russischen Föderation vorgesehen sind (Renten, Stipendien, Gehälter und andere Arten der sozialen Sicherheit).
Dieses Konzept bedeutet die Erfüllung aller vom Staat übernommenen materiellen Verpflichtungen.
Schuldenzusammensetzung
Die Strafe des Schuldners entsteht durch die ungeschickte Kreditpolitik der staatlichen Behörden. Zu den Schulden zählen:
- Der Nennbetrag des Darlehens für Darlehen.
- Nominalvolumen der Wertpapiere (Eurobonds, Verbrauchsteuern usw.).
- Von einem Ministerium, einer Regierung oder einer Regierungsbehörde ausgestellte Garantien.
Die Struktur beinhaltet keine Zinsen und andere Einkünfte.
Normative Basis
Alle Regeln und Bedingungen für die Bedienung der öffentlichen Schulden sind in Art. 119 v. Chr. RF. Dieser Begriff bezeichnet eine Reihe von Transaktionen, die darauf abzielen, die Einnahmen aus Krediten abzubezahlen. Je nach Verschuldungsgrad wird die Leistung aus dem entsprechenden Haushalt (Bund, Regional, Gemeinde) finanziert.
In Übereinstimmung mit der geltenden Gesetzgebung des Landes wird darauf hingewiesen, dass die Funktion eines Vertreters der Regierung der Russischen Föderation von einer Bank oder einem anderen Kredit- oder Finanzunternehmen wahrgenommen werden kann. Sie haben das Recht, die Schulden nicht nur direkt zu bedienen, sondern auch zurückzukaufen, zu übertragen, zu refinanzieren usw.
Der öffentliche Schuldendienst erfolgt gemäß Haushaltsordnung
Diese Tätigkeiten werden auf der Grundlage einer mit dem Finanzministerium geschlossenen Vereinbarung durchgeführt. Gleichzeitig übt die Zentralbank diese Funktionen ohne weitere Kostenerstattung aus. Die Bezahlung für die Tätigkeit der Agenten erfolgt aus dem Bundeshaushalt des Landes. Wird mit den lokalen Verwaltungsbehörden eine Vereinbarung geschlossen, wonach die Schulden der Behörden von einer anderen Struktur bedient werden, werden die Leistungen des Unternehmens aus dem Haushalt der Gemeinde oder Region bezahlt.
Kosten
Alles, was sie betrifft, richtet sich nach Art. 111 v. Chr. RF. Die Verwaltung und Verteilung der Mittel ist jeweils für das nächste Jahr im Voraus geplant. Der nach der Formel berechnete Gesamtbetrag wird gemäß dem Haushaltsgesetz genehmigt.
Der Höchstbetrag der Ausgaben für den Schuldendienst darf 15% des Gesamtbetrags der Ausgaben (ohne Subventionen) nicht überschreiten.
Managementmethoden
Es gibt mehrere Hauptwege, wie Regierungsbeamte geführt werden:
- Unter Refinanzierung versteht man den Ersatz alter Schuldverschreibungen durch neue durch die Vergabe neuer Kredite.
- Umwandlung - Anpassung der ursprünglichen Kreditbedingungen (Laufzeit, Zinssatz usw.).
- Konsolidierung bedeutet, dass mehrere relativ kleine Kredite zu einem großen, längeren Zeitraum zusammengefasst werden.
- Vereinigung ist die Sammlung kleiner und mittlerer Kredite zu einem großen. Gleichzeitig werden die alten Anleihen durch neue ersetzt. Manchmal erfolgt eine Substitution in regressiver Form, dh mehrere alte Wertpapiere werden einem neuen gleichgesetzt.
- Die Nachfrist bedeutet eine Verlängerung der Laufzeit.
- Die Kündigung ist eine Art Schuldenerlass. Dies kann viele Gründe haben (Konkurs der Regierung, Regierungswechsel etc.).
- Umstrukturierung. Diese Methode weist einige Ähnlichkeiten mit der Refinanzierung auf, da sie es ermöglicht, die ursprünglichen Konditionen (Höhe der Zinsen und Zahlungen, Laufzeit usw.) zu überarbeiten.
- Geisel. Wenn die Schulden als hoffnungslos gelten, können sie zum Verkauf angeboten werden, und ein anderer Staat oder eine andere Organisation hat das Recht, sie zu kaufen.
Zur Lösung von Problemen mit der Staatsverschuldung können verschiedene Methoden eingesetzt werden.
Alle oben beschriebenen Optionen sind gültig, werden jedoch unter bestimmten Umständen verwendet. Je nach Situation kann diese oder jene Methode eine gute Lösung für das Problem sein.
Ergebnis
Der Staat ist wie jede andere Finanz- oder Handelsstruktur an den Währungsbeziehungen beteiligt und kann daher Gelder ausgeben und aufnehmen. Aufgrund verschiedener Umstände (Notfall, Missmanagement des Kredits, erfolglose Investitionen, Kriege usw.) besteht die Möglichkeit des Verfalls. Daher ist es notwendig, den Dienst und das Management der Staatsschulden sorgfältig zu durchdenken und zu planen, um unangenehme Situationen zu vermeiden, die zu ernsthaften finanziellen Schwierigkeiten oder politischen Meinungsverschiedenheiten führen können.
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Im Rahmen des Staatsschuldenmanagements bezeichnet eine Reihe von Maßnahmen des Staates zur Auszahlung von Einkünften an Gläubiger und zur Rückzahlung von Krediten, zur Änderung der Bedingungen bereits vergebener Kredite, zur Festlegung der Bedingungen und zur Ausgabe neuer Staatspapiere.
Die Verwaltung der öffentlichen Schulden wird von der Regierung der Russischen Föderation im Rahmen ihrer Befugnisse durchgeführt.
Managementziele Staatsschulden sind:
- o Beibehaltung des Volumens der Staatsverschuldung auf einem wirtschaftlich sicheren Niveau;
- o Beibehaltung der Kosten für den Schuldendienst der öffentlichen Hand;
- o mittel- und langfristig die vollständige Erfüllung staatlicher Verpflichtungen zu geringeren Kosten sicherzustellen.
Die Auszahlung der Einkünfte aus Darlehen und deren Rückzahlung erfolgen in der Regel zu Lasten der Haushaltsmittel. Angesichts eines deutlichen Anstiegs der Staatsverschuldung und zunehmender Haushaltsschwierigkeiten kann das Land jedoch auf eine Refinanzierung der Staatsschulden zurückgreifen.
Unter Refinanzierung bedeutet die Rückzahlung alter Staatsschulden durch die Vergabe neuer Kredite.
Unser Land hat zum Beispiel 1966 die Schulden des 3%igen Inlandsgewinndarlehens der Regierung durch Refinanzierung zurückgezahlt. Nach Ablauf dieses Darlehens wurden die Anleihen innerhalb eines Jahres gegen die Anleihen eines neuen Darlehens getauscht - eines internen Gewinndarlehens von 1982 ohne die Wechselkursdifferenz zu bezahlen.
Die Refinanzierung wurde auch zur Emission von Staatsanleihen genutzt. Im Laufe der Umsetzung wurden zusätzliche Mittel zur Rückzahlung der Darlehen von 1955-1956 bereitgestellt, die durch Zeichnung in der Bevölkerung aufgerührt wurden.
Die Refinanzierung wird aktiv bei der Zahlung von Zinsen und Tilgungen des externen Teils der öffentlichen Schulden eingesetzt. Unabdingbare Voraussetzung für die Bereitstellung neuer Kredite ist das Ansehen des Schuldnerlandes in den Kreisen des internationalen Finanzmarktes, seine wirtschaftliche und politische Stabilität.
Kredite werden durch Ziehung von Gewinnen (wenn der Nennwert der Anleihe zusammen mit den Gewinnen gezahlt wird) sowie Ziehungen von gewinnbringenden und verzinslichen Krediten oder durch Rückkauf von Staatspapieren von Gläubigern zurückgezahlt. Die Auszahlung von Einkünften aus Darlehen erfolgt durch Gewinnziehung, durch jährliche Zahlung von Coupons durch Banken oder durch Überweisung des Einkünftebetrags per Banküberweisung auf Konten von Unternehmen und Organisationen. Für ein staatliches inländisches Fünf-Prozent-Darlehen aus dem Jahr 1990, das auf Unternehmen sowie Banken, Versicherungen und andere Finanzinstitute verteilt wurde, wurde ein bargeldloses Verfahren zum Erhalt von Einkünften vorgesehen.
Die Auszahlung von Gewinnen, jährlichen Zinsen und Kreditrückzahlungen macht den Großteil der öffentlichen Schuldenverwaltungskosten aus. Letztere beinhalten auch die Kosten für die Herstellung, den Versand und den Verkauf von Staatspapieren, die Verwahrung des Gewinnumlaufs, den Umlauf der Einlösung und einige andere Kosten.
Der Staat sollte auf die Wirksamkeit staatlicher Kredite achten. Eine oberflächliche Vorstellung von der Durchführung von Kreditgeschäften kann durch einen Vergleich der jährlichen Einnahmen aus dem öffentlichen Kreditsystem gewonnen werden. Ein relativ vollständiges Bild der Effizienz der staatlichen Kreditvergabe ergibt sich aus dem Verhältnis des Einnahmenüberschusses über die Ausgaben für das staatliche Kreditsystem zur Höhe der Ausgaben, ausgedrückt in Prozent.
Krediteffizienz (E) wird durch die Formel bestimmt
E = ((P-R) / R) x 100,
wo P - Einnahmen aus dem staatlichen Kreditsystem; Р - Ausgaben für das staatliche Kreditsystem.
Die Höhe der Einnahmen aus dem staatlichen Kreditsystem und der Überschuss der Einnahmen über die Ausgaben für Kreditgeschäfte bieten jedoch keine erschöpfende Beschreibung ihrer Wirksamkeit. Sie sollte auch die positiven Auswirkungen der Staatskredite auf den Zustand des Staatshaushalts und den Geldumlauf des Landes berücksichtigen, das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Finanzaktivitäten staatlicher Strukturen und damit in eine günstige Entwicklung der wirtschaftlichen Entwicklung der Gesellschaft stärken .
Die Auslandsverschuldung wird ermittelt Koeffizient seine Service. Es stellt das Verhältnis aller Schuldenzahlungen zu den Deviseneinnahmen des Landes aus dem Export von Waren und Dienstleistungen dar, ausgedrückt in Prozent. Als sicheres Niveau des öffentlichen Schuldendienstes werden bis zu 25 % angesehen. In unserem Land überschreitet die Auslandsschuldendienstquote die zulässigen Grenzen deutlich.
Maßnahmen im Bereich des öffentlichen Schuldenmanagements, wie Umwandlung, Konsolidierung, Umtausch von Anleihen zu einem regressiven Verhältnis, Stundung der Rückzahlung und Kündigung von Krediten, zielen darauf ab, die Wirksamkeit des öffentlichen Kredits zu erreichen.
Unter Wandlung bezieht sich auf die Veränderung der Rentabilität von Krediten. Um die Kosten des öffentlichen Schuldenmanagements zu senken, reduziert die Regierung meistens die Höhe der Kreditzinsen. Aber auch eine Renditesteigerung von Staatspapieren für Gläubiger ist möglich.
Unter Konsolidierung bedeutet eine Änderung der Kreditbedingungen, die mit ihren Bedingungen verbunden sind. Der Staat ist an langfristigen Krediten interessiert. Eine Laufzeitverlängerung bereits vergebener Kredite kann durch die Konsolidierung der Staatsschulden erreicht werden.
Vereinigung Darlehen ist die Zusammenfassung mehrerer Darlehen zu einem Darlehen, bei dem Anleihen früherer Darlehen gegen Anleihen eines neuen Darlehens getauscht werden. Die Zusammenführung von Staatskrediten erfolgt in der Regel zusammen mit einer Konsolidierung, kann aber auch außerhalb davon erfolgen.
Diese Maßnahme sieht eine Verringerung der Zahl der gleichzeitig im Umlauf befindlichen Wertpapierarten vor, was die Arbeit vereinfacht und die Ausgaben des Staates für das Staatskreditsystem verringert. In Ausnahmefällen kann die Regierung Umtausch von Anleihen auf regressiver Basis, jene. wenn mehrere zuvor begebene Anleihen einer neuen Anleihe gleichgesetzt werden.
Stundung der Kreditrückzahlung oder alle zuvor vergebenen Kredite werden unter Bedingungen durchgeführt, bei denen die weitere aktive Entwicklung der Operationen zur Vergabe neuer Kredite für den Staat keine finanzielle Effizienz bietet. Dies geschieht zu einem Zeitpunkt, an dem die Regierung bereits zu viele Kredite vergeben hat und die Bedingungen ihrer Ausgabe für die Regierung nicht günstig genug waren. In solchen Fällen wird der größte Teil der Erlöse aus dem Verkauf von Anleihen neuer Kredite verwendet, um Zinsen und Tilgungen für zuvor ausgegebene Kredite zu zahlen. Um diesen Teufelskreis zu durchbrechen, kündigt die Regierung einen Aufschub der Kreditrückzahlungen an, der sich von einer Konsolidierung dadurch unterscheidet, dass der Aufschub nicht nur die Fälligkeit nach hinten verschiebt, sondern auch die Auszahlung von Einkommen stoppt.
Umwandlung, Konsolidierung, Vereinheitlichung von Staatsanleihen und Umtausch von Staatsanleihen erfolgen in der Regel nur in Bezug auf inländische Anleihen. Was den Aufschub der Rückzahlung von Verpflichtungen betrifft, so ist diese Maßnahme auch in Bezug auf Auslandsschulden möglich. Die Stundung der Tilgung von Fremddarlehen erfolgt in der Regel im Einvernehmen mit den Kreditgebern. Gleichzeitig darf der Aufschub der Schuldentilgung nicht dazu führen, dass die Zinszahlungen dafür ausgesetzt werden.
Unter Erlass der Staatsschulden wird als Maßnahme verstanden, durch die der Staat Verpflichtungen aus vergebenen Krediten (intern, extern oder für die gesamte Staatsverschuldung) vollständig ablehnt.
Die Annullierung von Staatspapieren kann aus zwei Gründen erfolgen. Zunächst wird der Erlass der Staatsschulden im Falle der Zahlungsunfähigkeit des Staates, d.h. seine Insolvenz. Zweitens kann der Schuldenerlass eine Folge der Machtübernahme neuer politischer Kräfte sein, die sich aus bestimmten Gründen weigern, die finanziellen Verpflichtungen der bisherigen Behörden anzuerkennen. Beachten Sie, dass die Regierung der RF derzeit einen Teil der vorrevolutionären Auslandsschulden anerkannt hat.
Der Bereich des öffentlichen Schuldenmanagements ist wichtig, bezogen auf die Definition von Konditionen und die Vergabe neuer Kredite. Bei der Festlegung der Bedingungen für die Vergabe von Krediten, die im Wesentlichen die Höhe der Wertpapierrendite für Kreditgeber, die Laufzeit der Kredite und die Zahlungsweise der Einkünfte sind, ist der Staat verpflichtet, sich nicht nur an den Interessen der Erzielung maximaler finanzieller Mittel zu orientieren Krediteffizienz, sondern auch um die reale Situation auf dem Finanzmarkt zu berücksichtigen. Der Erfolg neuer Kredite kann nur gewährleistet werden, wenn die wirtschaftliche Situation, die Geldumlauflage, die Rentabilität und die Laufzeiten bestehender Kredite, die Vorteile für die Kreditgeber und viele andere Faktoren richtig berücksichtigt werden.
Bei der Verwaltung öffentlicher Schulden wird es auch verwendet Umstrukturierung - Tilgung von Verbindlichkeiten mit Zustimmung der Gläubiger, mit Ratenzahlung (dh Annahme sonstiger Verbindlichkeiten) in Höhe der zurückzuzahlenden Verbindlichkeiten mit Festlegung anderer Bedingungen für die Bedienung von Verbindlichkeiten und Fälligkeitsterminen (Überarbeitung der Zahlungsbedingungen) , einen Teil der Schulden abschreiben).
In der weltweiten Praxis gibt es vier Hauptschemata für die Restrukturierung von Staatsschulden:
- o Austausch einiger Schuldtitel gegen andere ("Bonds-Bonds"-Schema);
- o Umtausch von Schuldverschreibungen in Aktien im Rahmen des staatlichen Privatisierungsprogramms ("Anleihen-Aktien"-Programm);
- o vorzeitige Tilgung von Schuldverschreibungen mit einem Abschlag („Rückzahlungs“-Regelung);
- o Abschreibung eines Teils der Schuldverpflichtungen.
Um die Staatsverschuldung zu verwalten und zu reduzieren, entwickelt Russland für das nächste Geschäftsjahr ein Programm der staatlichen Auslandskreditaufnahme der Russischen Föderation, in dem der Zweck, die Quellen und das Volumen der Kreditaufnahme sowie der Zeitpunkt der Rückzahlung angegeben sind. Als Folge des Verwaltungsverfahrens verringert sich die Verschuldung und erhöht sich in einigen Fällen sogar. Wird die Schuld oder ein Teil davon abgeschrieben, dann unter der Bedingung, dass neue Kredite aufgenommen werden.
Ein Programm der staatlichen Inlandskreditaufnahme der Russischen Föderation zur Deckung des Defizits wird ebenfalls entwickelt.
Alle Mittel, die der Haushalt aus Kreditaufnahmen erhält, einschließlich der Mittel, die für den Schuldendienst und die Rückzahlung der öffentlichen Schulden aufgewendet werden, werden im Haushalt als Finanzierungsquellen für das Haushaltsdefizit berücksichtigt.
Das öffentliche Schuldenmanagementsystem ist die Verknüpfung von Haushalts-, Finanz-, Buchführungs-, Organisations- und anderen Verfahren, die auf eine wirksame Regulierung der öffentlichen Verschuldung und eine Verringerung der Auswirkungen der Schuldenlast auf die Wirtschaft des Landes abzielen.
Das öffentliche Schuldenmanagementsystem steht in direktem Zusammenhang mit dem Haushaltsprozess, da die Schuldenpolitik und das öffentliche Schuldenmanagementsystem die Gestaltung der Haushaltspolitik unmittelbar beeinflussen. Vor diesem Hintergrund sind eine Politik des öffentlichen Schuldenmanagements und ein Schuldenmanagementsystem Voraussetzungen für eine solide Finanzpolitik und das reibungslose Funktionieren des Haushaltsverfahrens.
Im Rahmen des Staatsschuldenmanagements werden zwei Bücher zur öffentlichen Schuldenrechnung:
- o Staatsschuldenbuch der Russischen Föderation in Bezug auf die Inlandsverschuldung des Staates;
- o Staatsschuldenbuch der Russischen Föderation in Bezug auf die öffentliche Auslandsverschuldung.
Die Methodik für die Bilanzierung von Schuldverschreibungen unterscheidet sich in den verschiedenen Abteilungen des russischen Finanzministeriums erheblich, da sie nicht nur nach Schuldenkategorien, sondern auch nach Arten von Schuldverpflichtungen bilanziert wird, was es schwierig macht, den genauen Schuldenbetrag zu bestimmen und langfristige Haushaltsplanung in Bezug auf Bedienung und Rückzahlung der Staatsschulden und Aufnahme von Krediten.
Die Zahlung von Zinsen für eine lange Zeit und die schrittweise Rückzahlung des Hauptbetrags der Schuld wird genannt Schuldendienst.
Der übermäßige Enthusiasmus der Regierung der Russischen Föderation zu Beginn der Marktreformen mit Krediten wirkte sich negativ auf den Haushalt und damit auf die Finanzierung von Sektoren der Wirtschaft und des sozialen Bereichs aus.
Mangels steuerlicher und nichtsteuerlicher Mittel zur Generierung von Haushaltseinnahmen nutzt der Staat seine Möglichkeiten, um zusätzliche Finanzmittel durch die Aufnahme von Krediten anzuziehen, wodurch Schulden angehäuft werden, was letztendlich zu einem Anstieg der Staatsverschuldung führt.
RF-Politik im Bereich der Staatsverschuldung. In Übereinstimmung mit den Grundsätzen der Schuldenpolitik in den Jahren 2005 und 2006. Die Russische Föderation führte die vorzeitige Rückzahlung der staatlichen Auslandsschulden durch. Im Januar 2005 wurde der Restbetrag der Verbindlichkeiten gegenüber dem IWF vorzeitig vollständig zurückgezahlt. Im Juni 2006 hat die Russische Föderation ihre Schulden gegenüber dem Pariser Gläubigerklub vollständig zurückgezahlt.
Derzeit liegt die Staatsverschuldung weiterhin auf einem sicheren Niveau von weniger als 9 % des BIP (das Volumen der Auslandsverschuldung belief sich Ende 2010 auf 2,8 % des BIP), was die Stabilität des Haushaltssystems gewährleistet und dazu beiträgt, Stärkung des internationalen Ansehens Russlands als Staat mit einer erheblichen Reserve an Finanz- und Schuldentragfähigkeit, der als gewissenhafter Kreditnehmer bekannt ist und sich zu konkreten politischen Maßnahmen zur Verbesserung des Investitionsklimas des Landes verpflichtet hat.
Staatsschuldenpolitik Russlands für 2008-2010 nicht die Anziehung von Finanzkrediten auf dem externen Markt vorsah.
Grundsätze der Staatsschuldenpolitik der Russischen Föderation:
- o Ersatz öffentlicher Auslandsschulden durch inländische Kredite;
- o Entwicklung des Marktes für Staatspapiere;
- o Nutzung staatlicher Garantien zur Beschleunigung des Wirtschaftswachstums;
- o Einsatz von schuldenpolitischen Instrumenten, um eine zusätzliche Sterilisierung des Geldüberschusses und die Inflationsbekämpfung durchzusetzen.
Im Bereich der inländischen Kreditaufnahme die Schuldenpolitik 2010-2013. von den Entwicklungszielen des Staatspapiermarktes ausgehen. Die wichtigsten Aufgaben werden darin bestehen, die Liquidität des Marktanteils der inländischen Staatsanleihen zu erhöhen und die optimale Duration und Rendite am Markt für Staatsanleihen aufrechtzuerhalten.
Für diesen Zeitraum ist eine positive Kreditaufnahme auf dem Inlandsmarkt geplant, die nicht zu einer Zinserhöhung führt. Die Kreditaufnahme am inländischen Staatsanleihenmarkt wird überwiegend mittel- und langfristig erfolgen.
Die Beschränkung der Kreditaufnahme auf dem Inlandsmarkt mit fast vollständiger Ablehnung der Auslandskreditaufnahme in Verbindung mit der vorzeitigen Rückzahlung eines erheblichen Teils der Auslandsschulden aus dem Stabilisierungsfonds führte dazu, dass die Höhe der Staatsverschuldung auf rund 7 % des BIP zurückging, d deutlich niedriger als in den meisten entwickelten Ländern und im Übergang befindlichen Volkswirtschaften. Die Schuldendienstbelastung des Haushalts ist deutlich zurückgegangen.
Die Betrachtung des Zustands der Staatsschulden der Russischen Föderation ermöglicht es, folgende Hauptpunkte hervorzuheben:
- o Der Großteil der russischen Schulden (einschließlich der Schulden der UdSSR) besteht aus kurzfristigen Krediten, weshalb in den letzten zehn Jahren so oft die Frage einer Umschuldung aufgeworfen wurde;
- o es gibt kein Schuldenmanagementsystem, d.h. Schulden in Russland werden vom russischen Finanzministerium, der Vnesheconombank, und teilweise von der Bank of Russia verwaltet. Es gibt kein einziges Gremium, das sich ausschließlich mit Schuldenfragen befasst, obwohl in dieser Frage Fortschritte erzielt wurden;
- o Rückzahlung und Bedienung öffentlicher Schulden haben derzeit Priorität;
- o die Regierung ist sich des Problems anstehender erheblicher Zahlungen auf Auslandsschulden in den kommenden Jahren bewusst geworden, wie der im Haushaltsplan vorgesehene Mechanismus zur Schaffung des Reservefonds und die Erklärungen der Landesführung zur vorzeitigen Rückzahlung von Verbindlichkeiten gegenüber Gläubigern belegen;
- o Die Russland gewährten Kredite haben ihm wenig Nutzen gebracht und zu einer Erhöhung der Schuldenlast geführt.
Eine Reduzierung der Schuldenlast und ein Verlassen des Landes aus der „Schuldenfalle“ ist nur mit einer signifikanten stetigen Steigerung der nationalen Produktion und der Umsetzung einer sozioökonomischen Politik möglich, die die notwendigen Voraussetzungen für eine Zunahme der Geschäfts- und Investitionstätigkeit bietet. Die durchschnittlichen BIP-Wachstumsraten sollten 4 % pro Jahr nicht unterschreiten. Der Haushaltsüberschuss soll zur planmäßigen und vorzeitigen Schuldentilgung verwendet werden.
Ende Juni 2010 waren sich die Staats- und Regierungschefs der G-20-Staaten einig, dass die Haushaltsdefizite bis 2013 mindestens halbiert und das Verhältnis der Staatsverschuldung zum BIP bis 2016 stabilisiert werden soll Russland ging auch davon aus Verpflichtungen.
2010 waren die Quellen zur Deckung des Staatshaushaltsdefizits in Russland Mittel aus Reservefonds und Anleihen. Ab dem nächsten Jahr werden jedoch Kredite zur Hauptquelle zur Deckung des Defizits, was zusammen mit dem verbleibenden Defizit einen erheblichen (mehr als 1,5-fachen) Anstieg der Schuldendienstkosten von etwa 300 Milliarden Rubel bedeutet. im Jahr 2010 bis zu über 500 Milliarden Rubel. im Jahr 2013
Wenn die russische Wirtschaft in den nächsten zehn Jahren jährlich um 4% wächst und das Haushaltsdefizit des Bundes bei 3% gehalten wird, wird die Staatsverschuldung nach Angaben des russischen Finanzministeriums bis 2020 33% des BIP gegenüber den derzeitigen 10 . erreichen %. Gleichzeitig werden die Zinsaufwendungen des Bundeshaushalts bei Kreditzinsen von 6-8 % auf 3-4 % des BIP anwachsen.
Die Notwendigkeit, die Staatsschulden zu begleichen, erfordert die Suche nach zusätzlichen Ressourceneinnahmen für den Haushalt, die (abgesehen von neuen Krediten) nur mit Hilfe von Steuern erzielt werden können. Darüber hinaus wird durch die Rückzahlung von Schulden und deren Verzinsung ein Teil der Haushaltseinnahmen der produktiven Verwendung entzogen, die Möglichkeit des Aufbaus des Produktions- und geistigen Potenzials der Gesellschaft verringert, für das bereits zukünftige Generationen zahlen. Es dauerte manchmal fast ein Viertel des Budgets, um es zu bedienen.
Die Optimierung der Verwaltung der öffentlichen Schulden und des Finanzvermögens ist das Ziel des russischen Finanzministeriums. Dieses Problem bleibt trotz der Tatsache, dass das Volumen der russischen Staatsschulden in der Vorperiode systematisch abgenommen hat, weiterhin relevant. Ihre Verwirklichung setzt die Lösung einer Reihe von Schlüsselaufgaben voraus, nämlich:
- o Sicherstellung eines akzeptablen und wirtschaftlich gerechtfertigten Volumens und der Struktur der Staatsschulden Russlands;
- o Senkung der Dienstleistungskosten und Verbesserung der Mechanismen zur Verwaltung öffentlicher Schulden;
- o Verbesserung der Effizienz der Verwaltung ausländischer Finanzanlagen der Russischen Föderation.
Das Finanzministerium Russlands verwaltet die Staatsverschuldung, einschließlich der Führung der Staatsschuldenbücher, der Entwicklung von Programmen für die staatliche interne und externe Kreditaufnahme, Programme für staatliche Garantien in der Währung der Russischen Föderation und in Fremdwährung und führt auch eine Reihe anderer Verfahren durch (Haushalts-, Finanz-, Rechnungslegungs-, Organisations-, etc. .) mit dem Ziel, die Staatsschulden Russlands ineffektiv zu regulieren und die Auswirkungen der Schuldenlast auf die Wirtschaft des Landes zu verringern.
Eine wichtige Richtung bei der Verbesserung des Systems des öffentlichen Schuldenmanagements in der Russischen Föderation ist der Übergang zu modernen Methoden des aktiven Schuldenmanagements, um die Bedienungskosten und die damit verbundenen Risiken zu minimieren, eine wirksame Staatsschuldenpolitik zu betreiben und die Verschuldung zu verbessern Instrumente der Russischen Föderation1.
Wenn die Behörden eine kompetente Wirtschaftspolitik betreiben, die sie zu Beginn des zweiten Jahrtausends betrieben haben, dann kann das Problem der Auslandsverschuldung unseres Landes in den kommenden Jahren vollständig gelöst werden.
Die Gründe für das Haushaltsdefizit können sehr unterschiedlich sein. Dies sind Kriege, Wirtschaftsabschwünge, Steuersenkungen und manchmal ein Mangel an politischem Willen und Entschlossenheit, Ausgaben zu kürzen und Budgets zu sparen. Inflation, irrationale Besteuerung und Investitionskreditpolitik wirken sich negativ auf den Haushalt aus. Das Haushaltsdefizit an sich ist nicht immer ein negatives Phänomen, außerdem kann sein Vorhandensein die wirtschaftliche Entwicklung ankurbeln, dies hängt jedoch stark von der Art seiner Finanzierung ab. Sie kann auf verschiedene Weise gedeckt werden: durch Geldausgabe, Kreditaufnahme bei der Zentralbank, Kredite des privaten Sektors und externe Kreditaufnahme.
Die Ausgabe von Geld gilt als der einfachste Weg, um das Haushaltsdefizit zu decken. Überschüssige Emissionen können jedoch zu unkontrollierter Inflation führen, Ersparnisse und die Landeswährung entwerten.
Der Staat kann auch die Steuerpolitik verschärfen, aber das ist eine unpopuläre Maßnahme, die er zu vermeiden versucht.
Im Vergleich zu den beiden oben genannten Methoden sind Staatsdarlehen die bevorzugte Finanzierungsquelle für das Haushaltsdefizit. Dies ist nicht so schädlich für die Wirtschaft wie die Emission, da beispielsweise inländische Kredite aus vorübergehend freien Geldern der Bevölkerung bzw. Organisationen bestehen, die gesamtwirtschaftliche Nachfrage und Geldmenge in der Wirtschaft nicht steigt. Aber es gibt immer noch negative Auswirkungen auf die Wirtschaft. Staatspapiere lenken einen Teil des freien Bargelds ab; eine steigende geldnachfrage des staates führt zu einem anstieg der zinsen und damit zu einer reduzierung der investitionen in den realsektor der wirtschaft.
Staatskredite können nach folgenden Kriterien eingeteilt werden: nach Gegenstand der Kreditbeziehungen (Kredite, die von zentralen und regionalen Behörden vergeben werden); über die Zirkulation auf dem Markt (Markt, die frei gekauft und verkauft werden, und Nicht-Markt, der ihre Besitzer nicht wechseln kann); durch Fremdwährung (intern und extern); je nach Laufzeit der Mittelbeschaffung (kurzfristig - bis 1 Jahr), mittelfristig (von 1 Jahr bis 5 Jahre), langfristig (ab 5 Jahren); nach der Methode der Einkommensermittlung (mit festem oder variablem Einkommen); durch Sicherheiten (Hypotheken und Nicht-Hypotheken); nach der Art des gezahlten Einkommens (Gewinn, Zinsen, Win-Win) und anderen Merkmalen1.
Interne und externe Kredite.
Im Allgemeinen sind Auslandsschulden Schulden gegenüber ausländischen Staaten, Organisationen und Einzelpersonen, interne Schulden sind Schulden des Staates gegenüber seiner Bevölkerung. In Übereinstimmung mit dem Haushaltsgesetzbuch der Russischen Föderation umfasst das Volumen der staatlichen Inlandsverschuldung der Russischen Föderation: den Nominalbetrag der Schulden auf Staatspapiere der Russischen Föderation, deren Verpflichtungen in der Währung der Russischen Föderation ausgedrückt werden; die Höhe der Hauptschuld aus Darlehen, die die Russische Föderation erhält, und deren Verbindlichkeiten auf die Währung der Russischen Föderation lauten; die Höhe der Hauptschulden der von der Russischen Föderation erhaltenen Haushaltsdarlehen; die Höhe der Verbindlichkeiten aus Staatsgarantien in der Währung der Russischen Föderation; das Volumen sonstiger (mit Ausnahme der genannten) Schuldverschreibungen der Russischen Föderation, deren Zahlung in der Währung der Russischen Föderation vor dem Inkrafttreten dieses Kodex durch Bundesgesetze vorgesehen ist2.
Die Folgen der Staatsverschuldung für die Wirtschaft.
Wirtschaftstheorieforscher unterscheiden zwei Standpunkte zu den Folgen der Staatsverschuldung für die Wirtschaft. Erstens hat die Staatsverschuldung einen äußerst negativen Einfluss auf die Wirtschaft des Landes. Sie ist zum einen mit der sogenannten Schuldenlast verbunden – die Bevölkerung ist gezwungen, die zur Bedienung der Schulden notwendigen staatlichen Steuern zu zahlen. Zweitens verdrängt der Staat durch die Kreditaufnahme private Kreditnehmer vom Kreditmarkt. Befürworter der gegenteiligen Idee glauben, dass es keine Schuldenlast oder Verdrängung von privaten Kreditnehmern gibt.
Die erste Richtung entwickelte sich in der Arbeit der klassischen Ökonomen. Das klassische Wirtschaftsmodell geht davon aus, dass nicht die Nachfrage, sondern das Angebot der Hauptmotor ist und sich die Wirtschaft selbst anpasst. Damit entfällt die staatliche Stabilisierungsfunktion, also auch keine Kreditaufnahme. Adam Smith teilte eine negative Einstellung gegenüber der Staatsverschuldung. Er stellte individuelle unternehmerische Interessen über die Interessen des Staates und betonte, dass der Staat im Gegensatz zu einem privaten Kreditnehmer mit Kapital verschwenderischer und weniger effizient umgeht. Wenn der Staat Kredite aufnimmt, gehen die Ressourcen, die er der Wirtschaft entzieht, sowohl bei der internen als auch bei der externen Verschuldung verloren. Daher fordert Adam Smith einen ausgeglichenen Haushalt, also einen Haushalt ohne Defizit.
Eine der gründlichsten Studien zu diesem Konzept wurde von Pierre Paul Leroy-Beaulieu durchgeführt. Er baute folgendes Modell der Inlandsverschuldung: Die Folge von Krediten ist eine Besteuerung der Bürger, die dann in Form von Zinsen an die Rentner verteilt wird. Auf den ersten Blick ändert sich das Wohl der Nation nicht - einige Bürger, Rentier genannt, erhalten Zinsen von anderen Bürgern, die als Steuerzahler bezeichnet werden.
Nehmen wir an, das Darlehen wird gekündigt. Steuerzahler zahlen keine Steuern, und Mieter investieren ihr Kapital anders und erhalten ungefähr die gleichen Zinsen. Dann bleibt jeder Partei ein Betrag übrig, der im Falle eines Darlehens nur einer Partei gehören würde. Folglich macht der Mangel an Krediten die Nation reicher. Laut Leroy-Beaulieu gibt es jedoch einen Fall, in dem ein Kredit von Vorteil sein kann. Dann wird es für gut geplante und wirtschaftlich ausgeführte öffentliche Arbeiten verwendet. Dann wird Kapital nicht vernichtet, sondern in ein öffentliches Gut verwandelt: der Bau einer Brücke, eines Verkehrsnetzes und so weiter.
Die zweite Sichtweise der Staatsverschuldung wird oft mit der sogenannten Ricardo-Äquivalenz in Verbindung gebracht. David Ricardo sieht die Staatsverschuldung nicht als positive Entwicklung, ist aber der Meinung, dass Schulden künftige Generationen nicht belasten. Ricardo ging davon aus, dass zukünftige Steuern im Zusammenhang mit der laufenden Kreditaufnahme von rationalen Bürgern in dem Moment kapitalisiert werden, in dem Schulden entstehen. Das heißt, durch das Darlehen steigen die Steuern nicht, sie werden über die Zeit verteilt.
Darüber hinaus erhob die keynesianische Schule ihre Einwände gegen die klassische Auffassung der Staatsverschuldung. Die Anhänger von Keynes waren in drei Punkten uneins mit den Klassikern.
Erstens glaubten sie nicht, dass mit der Entstehung von Schulden eine Schuldenlast für künftige Generationen entstand (zumindest bei der Inlandsverschuldung). Sie führten dies darauf zurück, dass sie trotz der Tatsache, dass die Nachkommen die Schulden abbezahlen müssen, auch von dieser Schulden profitieren, da der Staat ihnen Zinsen und den Rückzahlungsbetrag zahlen muss.
Zweitens ist öffentliche Verschuldung nicht dasselbe wie private Verschuldung. Wenn ein privater Kreditnehmer angestellt ist, muss er seine Finanzen sehr sorgfältig verwalten, um nicht in die Insolvenz zu geraten.
Die Wahrscheinlichkeit eines Staatsbankrotts ist gegen Null, egal wie hoch seine Binnenverschuldung ist, da die Gläubiger mit den Steuerzahlern im selben Land leben.
Drittens gibt es einen großen Unterschied zwischen Inlands- und Auslandsschulden. Bei der Auslandsverschuldung ähneln die Keynesianer denen der Klassiker. Aber die Inlandsverschuldung ist wegen der beiden oben genannten Einwände nicht so schlimm. Darauf aufbauend schlagen Keynes-Anhänger vor, die Regel des ausgeglichenen Haushalts durch eine Regel zu ersetzen, nach der die Haushaltsausgaben der Summe aus Steuern und Inlandsverschuldung entsprechen.
Die moderne Wirtschaftstheorie ist der Ansicht, dass die Auswirkungen von Schulden über den Zeithorizont hinweg bewertet werden müssen.
Kurzfristig ist die Wirtschaft keynesianisch. Das Defizit führt zu einem Anstieg der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage, was zu einem Anstieg des Nationaleinkommens führt.
Langfristig ist die Wirtschaft klassisch. Das Defizit verlangsamt das Wachstum des Volkseinkommens und hemmt private Investitionen.
Verwaltung und Bedienung öffentlicher Schulden.
Das öffentliche Schuldenmanagementsystem ist eine Kombination aus Haushalts-, Finanz-, Rechnungslegungs-, Organisations- und anderen Maßnahmen, die darauf abzielen, die öffentliche Verschuldung effizient zu regulieren und die Auswirkungen der Schuldenlast auf die Wirtschaft des Landes zu verringern, insbesondere Einkommen an Gläubiger auszuzahlen und Kredite zurückzuzahlen, Veränderungen die Bedingungen bereits ausgegebener Kredite, die Festlegung der Konditionen und die Ausgabe neuer Staatspapiere.
Im Bereich des öffentlichen Schuldenmanagements gibt es folgende Maßnahmen: Umwandlung, Konsolidierung, Vereinigung, Umtausch von Anleihen zu einem regressiven Verhältnis, Stundung der Tilgung und Kündigung von Krediten, Refinanzierung und Umschuldung.
Wandlung- Dies ist eine Verringerung oder Erhöhung der für Darlehen gezahlten Zinsen.
Konsolidierung- Änderungen der Bedingungen von Darlehen, die mit ihren Bedingungen verbunden sind. In der Regel ist der Staat an einer Verlängerung der Kreditlaufzeit interessiert. Die Konsolidierung geht in der Regel mit der Vereinheitlichung von Wertpapieren einher.
Vereinigung- Dies ist die Zusammenfassung mehrerer Darlehen zu einem, wenn Anleihen früherer Darlehen gegen Anleihen eines neuen Darlehens getauscht werden. Diese Maßnahme wird ergriffen, um die Anzahl der Arten von Wertpapieren im Umlauf zu verringern, um die Kosten für deren Bedienung zu senken. Teilweise werden Anleihen regressiv getauscht.
Ein regressiver Anleihentausch ist eine Situation, in der mehrere zuvor begebene Anleihen einer neuen Anleihe gleichgesetzt werden.
Erlass der Staatsschulden- Dies ist die Weigerung des Staates, Verpflichtungen aus ausgegebenen Krediten (intern, extern oder für die gesamte Staatsschuld) zu erfüllen. Eine Aufhebung kann im Falle eines Staatsbankrotts oder der Weigerung der neuen politischen Macht erfolgen, die Schulden der vorherigen Regierung anzuerkennen.
Unter Refinanzierung bedeutet die Rückzahlung alter Staatsschulden durch die Vergabe neuer Kredite. Daher kommt dem Bereich des öffentlichen Schuldenmanagements eine besondere Bedeutung zu, verbunden mit der Definition von Konditionen und der Vergabe neuer Kredite. Zwischenstaatliche Kredite sind in der Regel Kredite ohne Anleihen. Ihre Bedingungen werden in Sondervereinbarungen ausgehandelt. Zwischenstaatliche Kredite sind jedoch nur möglich, wenn das Land einen guten Ruf auf dem Finanzmarkt hat.
Umstrukturierung- Rückzahlung von Verbindlichkeiten mit Festlegung anderer Bedingungen für die Bedienung von Verbindlichkeiten und Fälligkeitsterminen (Überarbeitung des Zahlungszeitpunkts, Abschreibung eines Teils der Verbindlichkeit). Die Umschuldung erfolgt mit Zustimmung der Gläubiger.
Zu den Zielen des Staatsschuldenmanagements gehören: das Volumen der Staatsschulden auf einem wirtschaftlich sicheren Niveau zu halten; Aufrechterhaltung der Kosten für den Schuldendienst der öffentlichen Hand; mittel- und langfristig die vollständige Erfüllung staatlicher Verpflichtungen zu geringeren Kosten zu gewährleisten.
Die folgende Tabelle fasst die Ziele des Staatsschuldenmanagements in verschiedenen Ländern zusammen.
| Australien | "Das Hauptziel ... ist es, Schulden mit den niedrigsten langfristigen Kosten und akzeptabler Risikoanfälligkeit aufzunehmen, zu verwalten und zu bedienen." |
| Dänemark | „Das übergeordnete Ziel der Staatsschuldenpolitik besteht darin, die Kreditkosten langfristig so weit wie möglich zu senken. Dieses Ziel ist von anderen Überlegungen umgeben: - das Risiko auf einem akzeptablen Niveau zu halten; - in Dänemark einen gut funktionierenden, effizienten Finanzmarkt zu schaffen und aufrechtzuerhalten; - dem Staat langfristig den Eintritt in den Finanzmarkt zu erleichtern“. |
| Irland | „Das Ziel des Schuldenmanagements ... ist es, rückzahlbare Schulden zu refinanzieren und den jährlichen Bedarf des Staates an Fremdmitteln zu finanzieren, um kurz- und langfristige Liquidität bereitzustellen, das Wachstum und die Volatilität der öffentlichen Schuldendienstkosten einzudämmen, die Anfälligkeit des Staates zu begrenzen den Benchmark (Schatten-)Aktenkoffer zu riskieren und zu übertreffen". |
| Neuseeland | „Maximierung der langfristigen wirtschaftlichen Rendite von staatlichen Finanzanlagen und Schulden im Kontext der Haushaltsstrategie und der staatlichen Risikoaversion.“ |
| Portugal | „Um Kredite anzuziehen und andere Finanztransaktionen im Namen der Republik Portugal durchzuführen, um: - den Bedarf der Republik an Krediten auf stabiler Basis zu decken; - langfristige Minimierung der Staatsausgaben für den Schuldendienst unter Berücksichtigung der von der Regierung entwickelten Risikostrategien ”. |
| Schweden | „Ziel des staatlichen Schuldenmanagements ist es, die Kosten der Kreditaufnahme unter Berücksichtigung der mit dem Schuldenmanagement verbundenen Risiken langfristig zu minimieren. Allerdings muss sich die Geschäftsführung immer an die Vorgaben der Geldpolitik und die Weisungen des Ministerkabinetts halten.“ |
| Vereinigtes Königreich | "Beibehaltung des von den Finanzministern festgelegten Jahresvolumens für den Kauf und Verkauf von Staatsanleihen mit Fokus auf der Minimierung der langfristigen Kosten und der Risikoabwägung." |
| Quelle: Currie, Elizabeth, Jean-Jacques Dethier und Eriko Togo, „Institutional Arrangements for Public Debt Management“, World Bank Policy Research Working Paper 3021, April 2003, p. 30. (Aljechin B.I. Staatsschulden. Ein Handbuch für Studenten der Academy of Budget and Treasury. M., 2007) | |
Um festzustellen, wie effektiv das Kreditmanagement ist, ist es erforderlich, die Höhe des Einnahmenüberschusses über die Ausgaben des öffentlichen Kreditsystems mit der Höhe der Ausgaben zu vergleichen. Auf der Grundlage der Auslandsverschuldung ist es möglich, ihre Bedienungsquote zu bestimmen. Dies ist das Verhältnis aller Schuldenzahlungen zu den Deviseneinnahmen des Landes aus dem Export von Waren und Dienstleistungen, ausgedrückt in Prozent. Als sicheres Niveau des öffentlichen Schuldendienstes werden bis zu 25 % angesehen.
Internationale Erfahrung in der Staatsschuldenpolitik.
Um die aktuellen Trends in der Schuldenpolitik zu bestimmen, ist es notwendig, die Verteilung der Staatsverschuldung auf die Länder der Welt zu betrachten. Auf der Karte mit den IWF-Daten für Oktober 2014 sehen wir, dass der Anteil der Staatsverschuldung am BIP extrem ungleich verteilt ist. Schuldnerländer lassen sich bedingt in zwei Gruppen einteilen: Schuldnerländer mit hohem Lebensstandard und entwickelten Volkswirtschaften und Schuldnerländer mit unterentwickelten Volkswirtschaften.
Beginnen wir mit der ersten Gruppe.
Anfang 2014 hatten die Vereinigten Staaten die höchste Staatsverschuldung, dann verteilten sich die (entwickelten) Länder in folgender Reihenfolge:
USA - 17,61 Billionen. Dollar
Japan - 9,87 Billionen. Dollar
China - 3,89 Billionen. Dollar
Deutschland - 2,60 Billionen. Dollar
Italien - 2,33 Billionen. Dollar
Frankreich - 2,11 Billionen. Dollar
Großbritannien - 2,06 Billionen. Dollar
Brasilien - 1,32 Billionen. Dollar
Spanien - 1,23 Billionen US-Dollar Dollar
Kanada - 1,2 Billionen US-Dollar Dollar
Wenn wir gleichzeitig die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP bewerten, sieht die Liste etwas anders aus:
Japan - 242,3%
Griechenland - 174%
Italien - 133,1%
Portugal - 125,3%
Irland - 121,0%
USA - 107,3%
Singapur - 106,2%
Belgien - 101,2%
Spanien - 99,1%
Großbritannien - 95,6%
Die Spitzenplätze sowohl in der ersten als auch in der zweiten Liste belegt Japan. Es sollte beachtet werden, dass die Staatsverschuldung Japans hauptsächlich inländisch ist. Sein Wachstum begann nach der Ölkrise 1973. Um die Krise zu überwinden, führte die japanische Regierung die Privatisierung staatlicher Unternehmen durch, doch Anfang der 90er Jahre geriet die Wirtschaft in eine Phase der Stagnation. Reformen, die darauf abzielten, die Probleme zu überwinden, erforderten Haushaltsspritzen, und das Defizit wuchs. Nach dem Unglück von Fukushima am 11. März 2011 wurden Atomkraftwerke in Japan geschlossen, eine Umorientierung der Energieerzeugung auf andere, vor allem importierte Ressourcen war notwendig. Eine große Zahl von Menschen im Rentenalter und traditionelle Sozialpolitik implizieren entwickelte Sozialprogramme, die auch Geld erfordern. All dies führt zu einem Anstieg der Haushaltsausgaben. Die wichtigsten Prioritäten der Wirtschaftspolitik des neuen Premierministers Shinzo Abe waren die Ausweitung der Nachfrage auf dem Binnenmarkt, Steuerreformen (insbesondere Steuererhöhungen). Die Staatsverschuldung stieg jedoch weiter an, wuchs von April bis Juni 2014 um 1,4 % und erreichte mit 1 Billiarde 39 Billionen Yen (10,2 Billionen US-Dollar) ein neues Rekordhoch. Im Juni 2014 veröffentlichte die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich einen Bericht, in dem geschätzt wurde, dass eine Erhöhung der Rendite zehnjähriger Staatsanleihen um 2 Prozentpunkte dazu führen würde, dass die Schuldendienstkosten die Steuereinnahmen übersteigen.
Die Hälfte der Zeilen in beiden Listen werden von den EU-Staaten belegt, in denen ein massiver Anstieg der Schulden und Haushaltsdefizite zu einer Schuldenkrise führte.
Es gibt drei Ursachen für die europäische Schuldenkrise: erstens die Auswirkungen der globalen Finanz- und Wirtschaftskrise, zweitens interne Widersprüche der europäischen Integration und drittens die Verschärfung der Lage in den schwächsten Ländern mit einer Vielzahl von internen wirtschaftliche Probleme.
Ausgelöst wurde die weltweite Finanz- und Wirtschaftskrise durch Überschussliquidität, die durch die „Billiggeld“-Politik der US-Notenbank Fed entstanden ist, sowie durch die Ansammlung von Ersparnissen in wachstumsstarken asiatischen Ländern. Anschließend sank der Zinssatz, Kredite begannen im Preis zu fallen, was das Wachstum des Schuldenmarktes stimulierte.
In der EU spielten die Besonderheiten der Union selbst eine Rolle. Aus weiter entwickelten Ländern, vor allem aus Deutschland, wurde der Kapitalfluss in die "peripheren" Länder - Spanien, Griechenland, Irland, Portugal - geleitet. Der Geldzufluss löste einen rasanten Anstieg der Löhne, eine Ausweitung der Binnennachfrage und einen Preisanstieg aus. Gleichzeitig übertraf das Lohnwachstum das Wachstum der Arbeitsproduktivität, der Exportanteil blieb gering, während die Importe im Gegenteil anstiegen. Die Folge war ein Anstieg der Auslandsverschuldung. Die globale Krise beendete den Zufluss externer Finanzierungen. Die Preise für Kredite begannen zu steigen. Zu diesem Zeitpunkt hatten Peripherieländer bereits Defizite angehäuft. Die Staatsschuldenkrise begann mit der Krise des griechischen Staatsanleihemarktes im Jahr 2010. Die Dynamik ihrer Entwicklung lässt sich in der folgenden Grafik nachvollziehen:
Warum ist die Situation außer Kontrolle geraten? Die Antwort liegt in den Besonderheiten der Struktur der Europäischen Union. Die dokumentarische Grundlage für die Wirtschafts- und Währungsunion bis 2010 waren folgende Dokumente: Maastricht Vertrag, Vertrag über die Arbeitsweise der Europäischen Union, Vertrag von Lissabon über Wachstum und Beschäftigung(im Jahr 2010 ersetzt durch das strategische Programm "Europa 2020") und Stabilitäts- und Wachstumspakt.
V Maastricht Vertrag die Kriterien werden angegeben, die es ermöglichten, die Bereitschaft des Landes zur Mitgliedschaft in der Gewerkschaft zu überprüfen. Die Rede ist von einem bestimmten Inflationsniveau - nicht mehr als 1,5 Prozentpunkte höher als die Indikatoren der drei EU-Länder mit den niedrigsten Raten, die Höhe des Haushaltsdefizits - maximal 3% des BIP des Landes, das Niveau von Staatsverschuldung - nicht mehr als 60 % des BIP.
Die im Jahr 2005 erfolgte Änderung von Dokumenten führte zu einer deutlichen Lockerung der Haushaltspolitik der nationalen Regierungen, führte in einer Reihe von Ländern zu einem Anstieg der Staatsverschuldung und der Höhe der Haushaltsdefizite und endete in einer Krise.
Um die Krise zu überwinden, war eine weltweite Überarbeitung der europäischen Innenpolitik erforderlich. Insbesondere wurde Wert auf eine gründliche makroökonomische Beobachtung der Länder der Europäischen Union gelegt. Bei Abweichungen von den genehmigten Kriterien gibt die Europäische Kommission heute Empfehlungen für Korrekturmaßnahmen heraus, die mit bestimmten Einsparmaßnahmen verbunden sind. Sind die Ergebnisse nach fünf Monaten unbefriedigend, werden Sanktionen gegen das Land verhängt (was im bisherigen Rechtsrahmen nicht vorgesehen war). Im Falle eines übermäßigen Defizits leistet das Land eine verzinsliche Einlage von 0,2–0,5 % des BIP. Wenn keine Maßnahmen ergriffen werden, erhält das Land keine Zinsen mehr. Werden weitere EU-Empfehlungen ignoriert, wird die Kaution zu einer Geldstrafe. Es ist davon auszugehen, dass Europa, wenn es solche Regeln vor 2010 gegeben hätte, die Krise entweder vermieden oder deutlich milder ausgefallen wäre.
Skeptiker weisen jedoch auf erhebliche Mängel einer solchen Politik hin, darunter der teilweise Verlust der Souveränität der teilnehmenden Länder, eine mit Sparmaßnahmen und Bußgeldern verbundene Verlangsamung des Wirtschaftswachstums sowie Volksproteste, die ebenfalls nicht zu Stabilität und Wohlstand beitragen.
Die zweite herausragende Gruppe sind die Schuldnerländer mit unterentwickelten Volkswirtschaften. Im Gegensatz zu hochentwickelten Ländern, wo der Großteil der Schulden aus inländischen Krediten besteht, handelt es sich im zweiten Fall hauptsächlich um Auslandsschulden: Andere Staaten, ausländische Banken usw. treten als Gläubiger auf. Zu den größten Schuldnern zählen die Länder Afrikas und Lateinamerikas. Die Schulden der meisten afrikanischen Länder gehörten zu den am wenigsten wohlhabenden. Insbesondere schuldeten viele von ihnen der UdSSR Waffenlieferungen. Im Juli 2008 wurden 16 Milliarden US-Dollar Schulden afrikanischer Länder von Russland abgeschrieben.
In Lateinamerika ist die Auslandsverschuldung der größten Länder der Region nach einer Reihe von Krisen in den 1980er und 1990er Jahren gestiegen und wächst weiter.
US-Staatsschulden.
Die Vereinigten Staaten haben die höchste Staatsverschuldung der Welt. Heute beträgt die US-Staatsverschuldung bereits mehr als 18 Billionen. Dollar. Warum haben die Vereinigten Staaten eine so gigantische Verschuldung angehäuft, und warum verursacht sie weltweite Besorgnis? Um dies zu verstehen, ist es notwendig, die Geschichte seiner Entstehung und seine Struktur zu verstehen.
Es ist sofort zu erkennen, dass Schulden in zwei Gruppen unterteilt werden: Bundesrechnungen und öffentliche. Bei den Konten der Bundesregierung handelt es sich um „Nichtmarktschulden“, die von verschiedenen außerbudgetären Sozialfonds und Haushaltsorganisationen gehalten werden. Diese Schulden werden nicht am Markt gehandelt, sie werden durch interne Kreditaufnahmen im öffentlichen Sektor verursacht. Staatsschulden - Marktschulden. Ihre Inhaber sind Käufer von US-Staatsanleihen auf dem Finanzmarkt, in erster Linie Schatztitel und Schatzwechsel.
Marktschulden wiederum werden in Fed-Schulden und sonstige Schulden unterteilt. Der Anteil der Staatsanleihen wächst rasant. Im Jahr 2008 machten die in Staatsanleihen begebenen Schuldverschreibungen 65,2 % des Gesamtvolumens der Staatsschulden aus. Und Mitte 2013 stieg der Anteil der Treasuries an der Staatsverschuldung auf 75 % 8.
Inhaber von US-Staatsanleihen können sowohl Gebietsansässige als auch Gebietsfremde sein. Gebietsansässige sind Inhaber des Finanzsektors und des Nichtfinanzsektors. Die Fed gehört zum Finanzsektor. Andere Finanzorganisationen sind Investmentfonds, nichtstaatliche Renten- und Sozialfonds, Einlagen- und Kreditorganisationen (Banken), Versicherungsunternehmen. In den letzten sechs Jahren ist der FRS-Anteil am stärksten gewachsen: Von 2008 (7,8%) bis Mitte 2013 stieg er auf 16,6%. Dieses Wachstum wurde durch die Programme der „quantitativen Lockerung“ begünstigt, die darauf abzielten, „Junk“-Anleihen am US-Finanzmarkt aufzukaufen, um letztere durch Staatsanleihen zu ersetzen. Diese und eine Reihe weiterer Maßnahmen zielten darauf ab, das US-Bankensystem während der Krise 2007-2009 zu unterstützen. Die Obama-Administration verfolgt weiterhin eine Politik der Unterstützung für notleidende Finanzinstitute und in Schwierigkeiten geratene Hypothekenschuldner. Die stärkste Manifestation dieser Politik war die Verabschiedung eines neuen Gesetzes zur staatlichen Unterstützung - Sanierungs- und Wiederanlagegesetz 17. Februar 2009 (American Recovery and Reinvestment Act von 2009). Nach diesem Gesetz wurden über einen Zeitraum von zwei Jahren 787 Milliarden Dollar für Programme zur Unterstützung der amerikanischen Wirtschaft, zur Überwindung der Krise und zur Wiederherstellung des Wirtschaftswachstums bereitgestellt. Insgesamt investierte der Staat zur Überwindung der Krise rund 5 Billionen Euro in die Wirtschaft. USD 9.
Bei den US-Schulden gegenüber Gebietsfremden handelt es sich hauptsächlich um Wertpapiere, die in den Bilanzen von Zentralbanken und Finanzministerien anderer Länder enthalten sind. Dies sind die sogenannten offiziellen Inhaber der Marktschulden der US-Regierung. Privatanleger sind aufgrund der geringen Rendite deutlich weniger bereit, in US-Staatsanleihen zu investieren. Die wichtigsten Inhaber von US-Staatsanleihen außerhalb Amerikas sind China und Japan. Viele westeuropäische Länder halten auch US-Staatsanleihen. Ein derart umfangreiches Investment europäischer Länder in US-Staatsanleihen erscheint im Kontext der europäischen Schuldenkrise auf den ersten Blick befremdlich. Viele Experten sehen darin eine Manifestation der Abhängigkeit Europas von den USA. Vergessen wir jedoch nicht, dass der Hauptvorteil von US-Staatsanleihen die Zuverlässigkeit ist. In der gesamten Geschichte hat es keine Verzögerung oder Weigerung gegeben, Zinsen dafür zu zahlen. Für Anleger ist es ein nahezu risikoloses Instrument des langfristig zuverlässigen Sparens. Im Jahr 2008 hatten die Vereinigten Staaten einen sehr großen Emissionsbedarf - nicht 200-400 Milliarden Dollar, sondern 1400 Milliarden Dollar (dies ist genau der Betrag, der 2009 emittiert wurde). Gleichzeitig machten sie die globalen Turbulenzen aufgrund ihrer Zuverlässigkeit zu einem besonders attraktiven Asset. Dies könnte die Käufe von US-Staatsanleihen durch europäische Länder während der Krise erklären.
Die US-Staatsverschuldung wächst also, was bedeutet, dass die Kosten für ihre Bedienung steigen und dann das Haushaltsdefizit. Um einen technischen Zahlungsausfall zu vermeiden, ist die US-Regierung gezwungen, die „Obergrenze“ der Staatsschulden für Neu- und Neuverschuldungen anzuheben. Dies wirft ernsthafte Bedenken auf und dient auch als Landkarte im politischen Spiel zwischen den republikanischen und demokratischen Parteien. Der erste Akt als Stütze der Wirtschaft und die Festsetzung einer harten „Höchstgrenze“ der Staatsverschuldung, die das nächste Mal am 16. März 2015 revidiert wird.
Staatsschulden der Russischen Föderation.
Zum 1. Dezember 2014 betrug die interne Verschuldung der Russischen Föderation 4.427.138,353 Millionen Rubel, die Auslandsverschuldung 5.397,2 Millionen US-Dollar.
Russlands Auslandsschulden bestehen aus: Krediten des Pariser Gläubigerklubs; Darlehen der UdSSR im Rahmen bilateraler Abkommen; Darlehen an Russland seit 1992 im Rahmen bilateraler Abkommen; Kredite von internationalen Finanzorganisationen; Marktkredite (Eurobonds).
Die von der UdSSR geerbten Schulden beliefen sich auf etwa 90 Milliarden US-Dollar. Dies waren die Anteile aller Unionsrepubliken, die Rußland im Austausch für die Weigerung der Republiken auf ihren Anteil am Außenvermögen der UdSSR übernahm. Den größten Schuldenbetrag hatte der Pariser und Londoner Gläubigerclub. Im Pariser Club wurden in den 1980er Jahren fast alle Schulden der UdSSR aufgrund fallender Ölpreise gebildet. Die Restrukturierung dieser Schulden wurde durch den Beitritt Russlands zum Pariser Club im Jahr 1997 erleichtert: Es wurde eine Gnadenfrist bis 2020 festgelegt, in der das Finanzministerium der Russischen Föderation nur einen Teil der Zinsen zahlen musste und erst nach deren Ablauf - die Nennbetrag der Schuld. Doch im August 2006 wurde die Schulden dank des hohen Ölpreises vorzeitig vollständig beglichen.
Bis 2010 zahlte Russland auch die Schulden der UdSSR gegenüber dem Londoner Club ab, dem Privatbanken und Exportunternehmen angehören, die nach dem Zusammenbruch der UdSSR gegenüber russischen Importeuren in eine Gläubigerstellung geraten waren. Im Jahr 2010 wurde diese Schuld vollständig beglichen.
Seit dem 1. Juni 1992 ist Russland Mitglied des Internationalen Währungsfonds. Die Zusammenarbeit mit dem Fonds erfolgte auf der Grundlage regelmäßiger gezielter Programme. Die Kreditvergabe wurde bis zum 17. August 1998 fortgesetzt, als die russischen Behörden gezwungen waren, über die tatsächliche Zahlungsunfähigkeitserklärung der inländischen Staatsschulden (im Teil betreffend GKOs und OFZs mit Laufzeiten bis 31. Dezember 1999) zu entscheiden, die Einrichtung von ein 90-tägiges Moratorium für Zahlungen auf ausländische Finanzverbindlichkeiten von Geschäftsbanken und die Umsetzung von Maßnahmen im Währungsraum, die zu einer vierfachen Abwertung des Rubels gegenüber dem Dollar und anderen Fremdwährungen führten. Das Hilfspaket an Russland wurde vorübergehend eingefroren. Eine weitere Tranche des IWF ging im Juli 1999 ein, und seit 2000 hat Russland nie ein Darlehen beim IWF beantragt.
Von 2004 bis 2006 ging die Staatsverschuldung stetig zurück, nach der Krise von 2008 begann sie jedoch wieder zu wachsen.
Heute erleben wir wieder einen massiven Rückgang der Energiepreise. Aber erstens hat Russland jetzt eine relativ geringe Staatsverschuldung, und zweitens gibt es Gelder, die über die Jahre des Überschusses angesammelt wurden - Gelder aus der Federal Reserve und dem National Welfare Fund. Im Dokument „Hauptrichtungen der Staatsschuldenpolitik der Russischen Föderation für 2013–2015“ wurden mögliche negative Folgen der politischen Lage, wirtschaftliche Schocks und andere mögliche negative Faktoren angenommen. Die Schuldenpolitik zielte daher auf:
- Gewährleistung des Gleichgewichts des Bundeshaushalts bei gleichzeitiger Wahrung einer hohen Schuldenstabilität;
- Entwicklung des Marktes für Staatspapiere;
- Gewährleistung eines optimalen Zugangs zu Fremdkapitalquellen10.
Es war geplant, die Zahl der Arten von Schuldtiteln zu erhöhen und die interne Verschuldung schrittweise aufzubauen, um eine ernsthafte Belastung der Bedienung zu vermeiden. Allerdings hat die Realität die Prognosen angepasst. Öl fiel weit unter die prognostizierten Werte, die Wirtschaftslage und der Einfluss politischer Faktoren führen zu einem Haushaltsdefizit. Dementsprechend wird die inländische Staatsverschuldung erhöht.
Heute gibt der Staat die folgenden Arten von Wertpapieren aus.
1) Anleihen des Bundesdarlehens, die Zinszahlungen auf Kupons vorsehen. OFZs werden vom Finanzministerium der Russischen Föderation ausgegeben und gliedern sich in OFZ AD - mit Schuldentilgung, die eine regelmäßige Rückzahlung des Hauptschuldenbetrags vorsieht, und OFZ PD - mit konstantem Einkommen, wenn der Kupon einmal im Jahr gezahlt wird und ist für die gesamte Umlaufdauer festgelegt.
2) Staatssparbriefe. Letztere gibt es mit festem Zinssatz und mit konstantem Zinssatz. GSOs werden nicht auf dem Sekundärmarkt gehandelt und sind nicht für ausländische Investoren bestimmt. Sie werden für Versicherungsunternehmen, Pensions- und Investmentfonds, Verwaltungsgesellschaften sowie außerplanmäßige Fonds ausgegeben.
3) OVOZ - Anleihen inländischer Kredite der Russischen Föderation. Die bisher ausgestellten OVOs sind im Jahr 2018 fällig.
Im Entwurf des Bundeshaushaltsplans 2015–2017 prognostiziert das Finanzministerium die Höhe der Inlandsverschuldung der Russischen Föderation Ende 2015 in Höhe von 7,4 Billionen Rubel, die Auslandsverschuldung - 64 Milliarden Rubel. Die inländische Staatsverschuldung der Russischen Föderation wird Ende 2016 auf 7,9 Billionen Rubel, Ende 2017 auf 8,7 Billionen Rubel erwartet. Die Obergrenze der Auslandsverschuldung der Russischen Föderation zum 1. Januar 2017 wurde auf 71,5 Milliarden US-Dollar (55 Milliarden Euro) festgelegt; Stand 1. Januar 2018 - 77 Milliarden US-Dollar (59,2 Milliarden Euro).
Hinsichtlich eines möglichen Zahlungsausfalls in Russland im Jahr 2015 gibt es zwei gegensätzliche Standpunkte. Optimisten, vor allem offizielle Quellen, sagen, dass ein Zahlungsausfall aufgrund der angesammelten Devisenreserven nicht in Frage kommt. Pessimisten, darunter die Saxo Bank, sagen für 2015 einen Zahlungsausfall voraus, der auf die wirtschaftliche Instabilität zurückzuführen sein wird. Es wird davon ausgegangen, dass Devisenreserven schnell vergeudet werden, um Verluste aus den Sanktionen auszugleichen.
Abschluss.
1) Die Staatsverschuldung ist ein Instrument, das in den letzten Jahren am weitesten verbreitet ist, obwohl es von Theoretikern zweideutig bewertet wird. Die klassische Schule bewertet dieses Werkzeug negativ, der Keynesianismus gibt seine Verwendung uneingeschränkt zu, wenn diese Schuld intern ist. Die Einstellung zur Auslandsverschuldung ist eindeutig negativ, da sie die wirtschaftliche Entwicklung hemmt.
2) Das öffentliche Schuldenmanagement ist ein ziemlich kostspieliger Posten im Staatshaushalt. Es besteht darin, Staatsanleihen auszugeben, bestehende Schulden zu bedienen und sie nach Möglichkeit zu restrukturieren. Aber auch das geschickteste Schuldenmanagement kann die Last der Schuldentilgung nicht beseitigen, die auf den Schultern gegenwärtiger oder zukünftiger Generationen lastet. Die Zahlungsunfähigkeit von Schulden verursacht einen irreparablen Schaden für die Wirtschaft des Landes, da sie das Vertrauen der Investoren und der Bevölkerung untergräbt.
3) Das Anwachsen der Staatsverschuldung kann bei der Umsetzung großer öffentlicher Projekte begründet werden, die in der Folge einen großen öffentlichen Nutzen bringen. Oder unter kritischen Bedingungen, zum Beispiel während eines Krieges.
4) Staaten können bedingt unterteilt werden in solche, die in kritische Situationen verwickelt sind, und solche, die zusätzliche Ressourcen anziehen, um den Lebensstandard der Bevölkerung zu verbessern oder für bestimmte politische Zwecke. Zu ersteren zählen die ärmsten Länder Afrikas und Lateinamerikas, zu letzteren gehören Industrie- und Schwellenländer.
5) Auch fortgeschrittene Volkswirtschaften haben im Falle einer zu hohen Staatsverschuldung gravierende wirtschaftliche und politische Probleme und ergreifen die intensivsten Maßnahmen, um diese zu reduzieren. In der Studienarbeit wird eine ähnliche Situation am Beispiel Japans und der Europäischen Union betrachtet. In beiden Fällen sind die Regierungen zu unpopulären Maßnahmen – wie Sparpolitik, Kürzungen von Sozialleistungen, sogar einem teilweisen Souveränitätsverlust – bereit, um die Staatsverschuldung zu reduzieren. Und das ist nicht überraschend. Schließlich ist dies nicht nur ein wachsendes Haushaltsdefizit, sondern im Falle der Auslandsverschuldung auch ein Instrument des politischen Drucks.
6) Das Hauptinteresse gilt der Situation mit den US-Staatsschulden. Heute ist es die größte Staatsverschuldung der Welt, die ständig wächst. Einige Autoren, die darauf hinweisen, dass die Vereinigten Staaten Ressourcen aus der ganzen Welt in ihre Wirtschaft ziehen, vermuten einen bösen Willen eines bestimmten Kreises von Menschen und entwickeln eine Verschwörungstheorie. Eine der Hauptfragen ist, was passieren kann, wenn sich die US-Regierung weigert, die Staatsschuldenobergrenze anzuheben und einen technischen Zahlungsausfall erklärt. Hier gehen die Meinungen auseinander – Optimisten gehen davon aus, dass die USA mit einem hohen BIP und gewissen Sparmaßnahmen ihre Kreditaufnahme bewältigen können. Pessimisten spekulieren, dass der Fall im Dritten Weltkrieg enden könnte, und erinnern daran, dass diese Situation mit der Staatsverschuldung wie eine Wiederholung der wirtschaftlichen Probleme aussieht, mit denen die Vereinigten Staaten vor dem Zweiten Weltkrieg konfrontiert waren.
Aber egal, wie sich die Lage entwickelt, ihr Einfluss wird auf jeden Fall weit über die amerikanische Wirtschaft hinausgehen, und daran zweifelt niemand.
7) Die Staatsverschuldung Russlands und ihre Wachstumsdynamik sind eng mit den Öl- und Energiepreisen verbunden. Das Verhältnis ist umgekehrt – wenn die Energiepreise steigen, zahlt der Staat seine Schulden ab. Wenn die Energiepreise fallen, steigen die Staatsschulden. Während bestimmter Perioden ihres Bestehens haben sowohl die UdSSR als auch die Russische Föderation eine ziemlich hohe Auslandsverschuldung geschaffen. Heute ist die Wirtschaftslage am ungünstigsten, und die Regierung verfolgt den Weg der Entwicklung der Staatsverschuldung. Dies scheint der einzig mögliche Ausweg zu sein, da in der Wirtschaft über die Zeit der nachhaltigen Entwicklung gewisse Mittel angesammelt wurden, die der Staat aufnehmen und zur Lösung drängender Probleme einsetzen kann. Wenn diese Mittel dazu verwendet werden, Industrie und Landwirtschaft zu modernisieren, Innovationen einzuführen, dann hat unser Land die Chance, zusätzliche Entwicklungsimpulse zu bekommen. Einige Faktoren (der Haushalt für den Verteidigungskomplex, der die gesamte Wirtschaft mit sich zieht; Neuordnung des Bankensystems usw.) lassen auf diese optimistische Option hoffen.
Anastasia Blücher
Literatur:
Nikolaeva T. P. Das Haushaltssystem der Russischen Föderation: ein Ausbildungshandbuch... Hrsg. Zentrum EAOI, 2010
Aljechin B. I. Staatsschulden. Ein Handbuch für Studenten der Academy of Budget and Treasury. M., 2007
Seregina S.F., Larionova M.L. Europäische Schuldenkrise und neue Richtungen für die Reform der wirtschaftspolitischen Mechanismen der EU... Russische Wirtschaftszeitschrift. 2012, Nr. 6
Katasonov V. Yu. Wer schuldet den USA? http://www.fondsk.ru
Die Hauptrichtungen der Staatsschuldenpolitik der Russischen Föderation für 2013–2015. www.minfin.ru
Haushaltsgesetzbuch der Russischen Föderation. Abschnitt 98
13. Staatsverschuldung: Wesen, Arten, Formen der Verwaltung.
Einführung
Kapitel 2. Die Staatsverschuldung der Russischen Föderation und ihre Auswirkungen auf das Funktionieren der Wirtschaft
Einführung
Die meisten Länder der Welt, die wirtschaftliche Transformationen durchführen, wenden sich externen und inländischen Finanzierungsquellen zu. Der rationelle Einsatz von Krediten trägt zur Beschleunigung der wirtschaftlichen Entwicklung und zur Lösung sozioökonomischer Probleme bei. Das Fehlen einer kohärenten staatlichen Politik zur Aufnahme und Verwendung externer und interner Kredite führt jedoch zur Bildung von Staatsschulden, die zu einem ernsthaften Hindernis für wirtschaftliche Transformationen werden.
Das Problem der Staatskredite ist eines der akutesten Probleme der russischen Wirtschaft.
Die Höhe der Staatsverschuldung ist wichtig. Eines der Hauptprobleme besteht darin, den Einfluss der Staatsverschuldung auf das Funktionieren der Wirtschaft des Landes zu bestimmen.
Die Staatsverschuldung kann positive und negative Auswirkungen auf die sozioökonomischen Prozesse des Landes haben. Schulden wirken sich also unter bestimmten Voraussetzungen positiv auf das Wirtschaftswachstum aus. Gleichzeitig ist es notwendig, diese Bedingungen genau zu definieren, was eine angemessene Politik des öffentlichen Schuldenmanagements erfordert.
Die ungünstige Dynamik der Staatsverschuldung, verursacht durch die enormen Kosten ihrer Bedienung, zwang viele Ökonomen zu eingehender Recherche und der Suche nach Lösungen für das im Finanzsystem unseres Landes aufgetretene Problem. Tatsächlich ist die ausstehende Staatsverschuldung eines der Hindernisse für die normale wirtschaftliche Entwicklung des Landes.
Der Zweck der Kursarbeit besteht darin, die Auswirkungen der Staatsverschuldung auf die Wirtschaft der Russischen Föderation zu untersuchen.
Der Zweck der Arbeit definiert folgende Aufgaben:
Das Wesen der Staatsverschuldung und die Gründe für ihr Auftreten aufzudecken.
Betrachten Sie die Formen und Arten der öffentlichen Schulden.
Ziehen Sie das öffentliche Schuldenmanagement in Betracht.
Analysieren Sie den aktuellen Stand der externen und internen Staatsverschuldung der Russischen Föderation und ihre Auswirkungen auf die Wirtschaft.
Kapitel 1. Der wirtschaftliche Gehalt der Staatsschulden
1 Das Wesen der Staatsverschuldung und die Gründe für ihr Entstehen
Unter Staatsverschuldung versteht man die finanzielle Aufnahme des Staates zur Deckung des Haushaltsdefizits. Die Staatsverschuldung entspricht der Summe der Defizite der Vorjahre unter Berücksichtigung der Haushaltsüberschüsse.
Die Staatsschulden der Russischen Föderation umfassen Schulden der Russischen Föderation gegenüber natürlichen und juristischen Personen, Organen der Russischen Föderation, ausländischen Staaten, internationalen Finanzorganisationen, anderen Völkerrechtssubjekten, ausländischen natürlichen und juristischen Personen, die dadurch entstanden sind von Staatsanleihen der Russischen Föderation sowie Schuldverpflichtungen aus staatlichen Garantien der Russischen Föderation und Schuldverpflichtungen, die sich aus der Verabschiedung von Rechtsakten der Russischen Föderation über die Zurechnung von Schuldverpflichtungen Dritter an die Öffentlichkeit ergeben Schuld.
Nach der aktuellen Gesetzgebung ist zwischen Staats- und Staatsschulden zu unterscheiden. Das letztgenannte Konzept ist weiter gefasst und umfasst die Schulden nicht nur der Regierung der Russischen Föderation, sondern auch der Leitungsorgane der Republiken, die Teil der Russischen Föderation sind, der lokalen Gebietskörperschaften.
Die Staatsschulden der Russischen Föderation sind vollständig durch das gesamte Bundesvermögen besichert, aus dem die Staatskasse besteht. Trotz der Tatsache, dass die Kreditbeziehungen des Staates durch die Staatskasse sichergestellt werden, werden die Schulden zu Lasten der Einnahmen des Bundeshaushalts zurückgezahlt und bedient. Die Haushaltsordnung der Russischen Föderation schreibt vor, dass die Bundesbehörden alle ihre Befugnisse nutzen, um Einnahmen aus dem Bundeshaushalt zu erzielen, um Schulden zu begleichen und die Staatsschulden der Russischen Föderation zu bedienen.
Die Staatsverschuldung ist eine direkte Folge der Kreditpolitik der Regierung. Ihre Zusammensetzung hängt von den Formen der Staatsdarlehen ab, die verwendet werden, um vorübergehend freie Mittel für die öffentliche Hand zu gewinnen. Gemäß Artikel 98 des Haushaltsgesetzbuches der Russischen Föderation umfasst das Volumen der Staatsschulden der Russischen Föderation nur den Nennbetrag der Darlehensschulden, den Nominalbetrag der Staatsschulden und das Volumen der Verbindlichkeiten aus Garantien von Russland. Die Zahlung von Zinsen und zinsunabhängigen Einnahmen aus Staatsanleihen bildet nicht die Zusammensetzung der Staatsschulden, da sie gemäß der Haushaltsordnung der Russischen Föderation eine eigenständige Form der Ausgaben des Bundeshaushalts darstellen.
Staatsschulden entstehen, wenn die Staatsausgaben ihre Einnahmen übersteigen, d. h. es entsteht ein Haushaltsdefizit, das durch staatliche Kreditaufnahme gedeckt wird.
Die Gründe für die Entstehung der Staatsverschuldung sind:
außergewöhnliche Umstände (Kriege, Terroranschläge, größere Naturkatastrophen), wenn die Reservemittel nicht ausreichen und der Staat zusätzliche Kredite aufnehmen muss;
konjunkturelle Abschwünge, die durch die automatisch erreichte Instabilität der Wirtschaft verursacht werden. Das heißt, bei einem wirtschaftlichen Abschwung wird das Nationaleinkommen reduziert, was zu einem Rückgang der Steuereinnahmen führt und ein Haushaltsdefizit entsteht, das durch staatliche Kredite zurückgezahlt wird;
Krisenphänomene in der Wirtschaft - Ineffektivität der wirtschaftlichen Infrastruktur, Finanz- und Kreditbeziehungen, Geld-, Bank- und Fiskalpolitik. Das heißt, in diesem Fall bedarf es einer strukturellen Umstrukturierung der Wirtschaft. In solchen Fällen sind dringend wirtschaftliche Maßnahmen zur Stabilisierung der Wirtschaft erforderlich, die viel Geld erfordern;
hohe staatliche Investitionen in die Entwicklung der Wirtschaft. In diesem Fall spiegelt das Haushaltsdefizit eine aktive staatliche Regulierung der Wirtschaft wider, den Wunsch, schrittweise Veränderungen in ihrer Struktur sicherzustellen;
Sozial- und Wirtschaftspolitik des Staates. Hauptgrund für hohe Haushaltsdefizite sind ein Rückgang der Steuereinnahmen ohne Anpassung der Staatsausgaben sowie eine unbefriedigende Organisation der Steuererhebung und -zahlung (hohe Kosten für die Organisation der Steuererhebung, Steuerhinterziehung);
sozialer Wandel. So führt beispielsweise eine Erhöhung des Anteils älterer Menschen an der Bevölkerungsstruktur zu einer Erhöhung der Staatsausgaben für die soziale Sicherheit und das Gesundheitswesen.
2 Formen und Arten der Staatsschulden
In Übereinstimmung mit der Gesetzgebung der Russischen Föderation ist die Zusammensetzung
Zu den öffentlichen Schulden zählen:
Kreditverträge und Verträge, die im Namen der Russischen Föderation als Kreditnehmer mit Kreditinstituten, ausländischen Staaten und internationalen Finanzorganisationen geschlossen wurden;
Staatsdarlehen durch die Ausgabe von Wertpapieren im Namen der Russischen Föderation;
Verträge und Vereinbarungen über den Erhalt von Haushaltsdarlehen und Haushaltsdarlehen aus den Haushalten anderer Ebenen des Haushaltssystems der Russischen Föderation durch die Russische Föderation;
Vereinbarungen über die Gewährung staatlicher Garantien durch die Russische Föderation;
Vereinbarungen und Verträge, die im Namen der Russischen Föderation über die Restrukturierung von Schulden der Russischen Föderation aus früheren Jahren geschlossen wurden.
Arten von Staatsschulden.
Je nach Laufzeit und Volumen der Verbindlichkeiten teilt sich die Staatsverschuldung auf in:
Die öffentlichen Kapitalschulden sind der Gesamtbetrag der begebenen und ausstehenden Schuldverschreibungen des Staates, einschließlich der aufgelaufenen Zinsen, die für diese Verbindlichkeiten zu zahlen sind.
Die laufende Staatsverschuldung sind die Ausgaben des Staates für die Zahlung von Einkünften an die Gläubiger und die Rückzahlung fälliger Verbindlichkeiten.
Abhängig vom Kreditmarkt und der Währung der entstehenden Verbindlichkeiten wird die Staatsverschuldung unterteilt in:
Auslandsschulden sind Kredite von natürlichen und juristischen Personen, ausländischen Staaten, internationalen Finanzorganisationen in ausländischer Währung, für die Schulden der Russischen Föderation als Kreditnehmer oder Bürge für die Rückzahlung von Krediten anderer Kreditnehmer in ausländischer Währung bestehen.
die interne Verschuldung der Russischen Föderation sind Kredite von natürlichen und juristischen Personen, ausländischen Staaten, internationalen Finanzorganisationen in der Währung der Russischen Föderation, für die Schulden der Russischen Föderation als Kreditnehmer oder Bürge für die Rückzahlung von Darlehen durch andere entstehen Kreditnehmer, die auf die Währung der Russischen Föderation lauten.
Das Volumen der Auslandsverschuldung umfasst:
der Nominalbetrag der Schulden auf Staatspapiere der Russischen Föderation, deren Verpflichtungen auf ausländische Währung lauten;
die Höhe der Hauptschuld aus von der Russischen Föderation erhaltenen Darlehen und deren Verbindlichkeiten, die auf Fremdwährung lauten, einschließlich für gezielte Auslandskredite, die im Rahmen staatlicher Garantien der Russischen Föderation aufgenommen wurden;
das Volumen der Verpflichtungen aus Staatsgarantien der Russischen Föderation, die auf ausländische Währung lauten.
Das Volumen der inländischen Staatsschulden umfasst:
der Nominalbetrag der Schulden aus Staatspapieren der Russischen Föderation, deren Verpflichtungen auf die Währung der Russischen Föderation lauten;
die Höhe der Hauptschuld aus Darlehen, die die Russische Föderation erhält, und deren Verpflichtungen auf die Währung der Russischen Föderation lauten;
die Höhe der Hauptschulden der von der Russischen Föderation erhaltenen Haushaltsdarlehen;
die Höhe der Verbindlichkeiten aus Staatsgarantien in der Währung der Russischen Föderation;
das Volumen anderer (mit Ausnahme der genannten) Schuldverschreibungen der Russischen Föderation, deren Zahlung in der Währung der Russischen Föderation durch Bundesgesetze vor Inkrafttreten dieses Kodex vorgesehen ist.
In manchen Fällen kann die Fächerzusammensetzung als zusätzliches Kriterium für die Aufteilung der Staatsverschuldung in externe und interne dienen. Die Bereitstellung von Kreditmitteln an den Staat durch Gebietsansässige weist auf die Bildung von Inlandsschulden hin, die Aufnahme von Kreditmitteln von Gebietsfremden führt zur Bildung von Auslandsschulden.
In Bezug auf den Zeitpunkt können staatliche Verpflichtungen sein:
kurzfristig (bis zu 1 Jahr);
mittelfristig (von 1 bis 5 Jahren);
langfristig (von 5 bis 30 Jahren).
Die Schuldverschreibungen werden innerhalb der Laufzeiten zurückgezahlt, die durch die spezifischen Bedingungen des Darlehens bestimmt werden und 30 Jahre nicht überschreiten dürfen. Änderungen der Bedingungen der in Umlauf gebrachten Staatsanleihe, einschließlich des Zahlungszeitpunkts und der Höhe der Zinszahlungen, der Umlaufdauer, sind nicht zulässig.
Staatsschulden Volkswirtschaft
1.3 Öffentliches Schuldenmanagement
Der Prozess des Staatsschuldenmanagements ist von besonderer Bedeutung für die Umsetzung einer wirksamen Finanzpolitik im Bereich der öffentlichen Kreditaufnahme. Das öffentliche Schuldenmanagement wird als eine Reihe von finanziellen Maßnahmen des Staates verstanden, die auf die Nutzung von Schuldenbeziehungen abzielen, um Schulden zu begleichen und günstige sozioökonomische Bedingungen für die Entwicklung des Landes zu schaffen; es ist auch eine der richtungen der finanz- und haushaltspolitik des landes, verbunden mit den aktivitäten des staates auf den externen und internen finanzmärkten als kreditnehmer und bürge. Das Management sorgt für die Beschaffung von Finanzmitteln durch die Platzierung von Wertpapieren oder anderen Quellen, die Rückzahlung und Bedienung von Schuldverschreibungen.
Der ideale Weg, öffentliche Schulden zu bedienen und abzubezahlen, besteht darin, sie und die Zinsen rechtzeitig zurückzugeben. Die Absichten des Staates stimmen jedoch nicht immer mit den realen Möglichkeiten überein. Einige unvorhergesehene Umstände treten aufgrund von wirtschaftlichen, sozialen oder politischen Schwierigkeiten auf. Es besteht die Notwendigkeit, die Zahlung der Zinsen oder des Hauptbetrags der Schuld aufzuschieben, die Bedingungen des Darlehens zu ändern und manchmal Zahlungen vollständig zu verweigern. Ein deutliches Zeichen für eine Schuldenkrise ist eine gravierende Störung des Zahlungsplans. Der Staat ist gezwungen, auf verschiedene Methoden des Schuldenmanagements zurückzugreifen.
Zu den Maßnahmen zur Tilgung der Staatsschulden gehören:
Rückzahlung externer und interner Kredite;
Bereitstellung von Garantien;
Änderungen der Bedingungen der ausgegebenen Kredite;
Festlegung der Bedingungen für die Ausgabe und Platzierung neuer Staatsschuldverschreibungen usw.
Die Umsetzung dieser Maßnahmen hängt von der Annahme fundierter Entscheidungen im Rahmen des öffentlichen Schuldenmanagements ab, das auf einer Analyse des Schuldenvolumens und der Schuldenstruktur sowie einer objektiven Bewertung des aktuellen Zustands basiert. In diesem Fall werden absolute und relative Indikatoren verwendet.
Absolute Indikatoren spiegeln das monetäre Volumen der Inlands- und Auslandsverschuldung des Staates sowie die Höhe der mit ihrer Rückzahlung und Bedienung verbundenen Ausgaben wider.
Zu den wichtigsten relativen Indikatoren, die die Annahme von Verwaltungsentscheidungen und die Wahl der Methoden zur Verwaltung der öffentlichen Schulden maßgeblich beeinflussen, gehören:
der prozentuale Anteil der Schulden am BIP;
Anteil der Ausgaben für die Rückzahlung und Bedienung der Staatsschulden an den Gesamtausgaben des Haushalts.
Das öffentliche Schuldenmanagement ist ein fortlaufender Prozess, der 3 Phasen umfasst:
In der ersten Phase werden der maximale Umfang der staatlichen Kreditaufnahme und Garantien für das nächste Haushaltsjahr festgelegt, Instrumente zur Anwerbung von Ressourcen und zur Steigerung der Effizienz ihres Einsatzes ausgewählt.
In der zweiten Stufe werden Mittel auf externen oder internen Finanzmärkten durch die Ausgabe und Platzierung von Staatspapieren, die Aufnahme eines Kredits oder die Bereitstellung staatlicher Garantien angezogen und diese Mittel dann zur Finanzierung laufender Haushaltsausgaben oder Investitionsvorhaben verwendet.
die dritte Stufe besteht darin, nach Finanzquellen zu suchen, um öffentliche Schulden zurückzuzahlen und zu bedienen, die Gesamtkosten zu senken und Schulden fristgerecht zu begleichen.
Die Methoden des öffentlichen Schuldenmanagements können in administrative und finanzielle unterteilt werden.
Administrative Methoden basieren auf der schnellen und zielgenauen Umsetzung einzelner Anordnungen staatlicher Behörden und Verwaltungen, sie sehen keine Beurteilung der Wirtschaftlichkeit und des Handlungsergebnisses zum Staatsschuldenmanagement vor.
Finanzielle Methoden bestehen in der Wahl der Methoden und Formen zur Sicherstellung der Rückzahlung der öffentlichen Schulden anhand der Analyse von Finanzindikatoren und zielen darauf ab, die Wirkung der aufgenommenen Kredite bei minimalen Kosten für deren Rückzahlung und Erhaltung zu maximieren.
Im Kontext der Schuldenkrise, wenn der Staat Schwierigkeiten hat, seinen früheren Verpflichtungen zur Rückzahlung und Bedienung öffentlicher Schulden nachzukommen, kommen folgende Instrumente zum Einsatz:
Refinanzierung - Ausgabe neuer Kredite zur Deckung bereits begebener Schuldverschreibungen. Es gibt drei Möglichkeiten, Staatsschulden zu refinanzieren:
) Ersatz von Verbindlichkeiten mit abgelaufener Laufzeit durch neue in Höhe der zurückzuzahlenden Verbindlichkeiten;
) vorzeitige Ersetzung einiger Verpflichtungen durch andere mit längeren Laufzeiten;
) Platzierung (Verkauf) neuer Schuldverschreibungen und zu Lasten des Erlöses die Rückzahlung von Schuldverschreibungen mit abgelaufener Laufzeit.
Umwandlung von Krediten - der Einsatz verschiedener Mechanismen, um den Ersatz der öffentlichen Schulden durch andere Arten von Verpflichtungen sicherzustellen, die für die Wirtschaft des Landes weniger belastend sind. Als gebräuchlichste Arten der Umwandlung gelten der Umtausch von Schuldtiteln in Aktien, der Umtausch von Schuldtiteln in Waren, der Rückkauf von Schulden durch den Kreditnehmer zu besonderen Bedingungen, die Umwandlung von Schulden in Schuldtitel von Drittstaaten und andere;
Konsolidierung von Krediten - Änderung der Gültigkeitsdauer früher ausgegebener Kredite;
Kündigung - Verzicht auf alle Verpflichtungen aus bereits vergebenen Darlehen. Die Anwendung dieser Methode führt jedoch zu einer irreparablen Schädigung des Ansehens des Staates als Kreditnehmer;
Umschuldung - Rückzahlung von Schulden bei gleichzeitiger Aufnahme von Krediten (Übernahme anderer Schulden).
Somit wirkt sich das öffentliche Schuldenmanagement direkt auf Wirtschaftswachstum, Inflation, Zinssätze, Beschäftigung, Investitionen in die Gesamtwirtschaft des Landes und in den realen Wirtschaftssektor aus.
Kapitel 2 Schulden der Russischen Föderation
1 Der aktuelle Stand der Auslandsverschuldung der Russischen Föderation
In den letzten Jahren ist die Schuldenlast der Russischen Föderation dank der günstigen Konjunktur auf den Weltrohstoffmärkten sowie der kompetenten Politik der Regierung im Geld- und Fiskalbereich deutlich zurückgegangen. Fesselten frühere Schuldenzahlungen die gesamte Wirtschaft des Landes und waren für sie eine unerträgliche Belastung, sind sie heute dank einer flexiblen Fiskalpolitik nicht mehr so belastend; die Regierung kann es sich leisten, vorzeitige Schuldenzahlungen und Ausgaben für andere Sektoren der Wirtschaft zu leisten.
In absoluten Zahlen ist die Auslandsverschuldung der Russischen Föderation eine der niedrigsten in Europa. Und relativ gesehen ist es einer der niedrigsten der Welt und macht nur 2,5% des BIP aus. Aber eine so günstige Situation wurde nicht immer beobachtet. So stieg die Auslandsverschuldung der Russischen Föderation nach dem Zusammenbruch der UdSSR stetig an und erreichte unmittelbar nach der Krise von 1998 ihren Höchststand von 129 Mrd. USD, was 146,4% des BIP des Landes entsprach. Danach begann ab 2000 sein rapider Niedergang dank der kompetenten Regierungspolitik und der steigenden Energiepreise.
Zum 1. Januar 2012 beliefen sich die Auslandsschulden der öffentlichen Hand auf 35 Milliarden 801,4 Millionen Dollar. USD, das sind 10,4 % weniger als zu Beginn des Vorjahres. Per 1. Januar 2011 betrug die Auslandsverschuldung 39 Mrd. 956,9 Mio. USD.
Der Stand der Auslandsverschuldung von 2000 bis 2012 ist in Tabelle 1 (Anhang A) dargestellt.
Doch nach dem Bundesgesetz „Über den Bundeshaushalt 2012 und für den Planungszeitraum 2013 und 2014“ wird die Regierung zur Bekämpfung des Haushaltsdefizits die Staatsverschuldung jährlich erhöhen. So ist geplant, bis Ende 2012 externe Kredite über 7 Milliarden US-Dollar aufzunehmen, 2013 werden sie auf 8,3 Milliarden US-Dollar ansteigen und 2014 auf 14,1 Milliarden US-Dollar ansteigen. Das Wachstum der Auslandsverschuldung wird sich nach Angaben der Regierung im „Gefahrenbereich“ bewegen, die Schuldenlast soll moderat bleiben und die Kreditpolitik soll vernünftig sein, was letztlich Bedingungen für Wachstum im Privatsektor schafft, die Investitionsattraktivität sicherstellt der Volkswirtschaft und wahren die wichtigsten Wettbewerbsvorteile des Landes. Der stellvertretende Vorsitzende des Öffentlichen Rates des Finanzministeriums, Yevsey Gurvich, fürchtet jedoch die Wachstumsrate der Auslandsverschuldung. Vor allem, wenn die Höhe des Haushaltsdefizits chronisch wird. "Dann wird sich die Schuldenproblematik verschärfen", sagt Gurvich. Dies werde die makroökonomische Stabilität schwächen, die Zinsen würden steigen, die Schuldendienstkosten steigen und das Wirtschaftswachstum werde sich verlangsamen. Die wichtigsten Ausgaben des Staatshaushalts, für die Kredite benötigt werden, stehen laut Gurvich im Zusammenhang mit dem militärischen Aufrüstungsprogramm, den Kosten der Olympischen Spiele in Sotschi und der Abhaltung des APEC-Gipfels in Wladiwostok.
Die Dynamik des Auslandsschuldenwachstums von 2012 bis 2014 ist in Abbildung 1 (Anhang A) dargestellt.
Heute bestehen die Auslandsschulden der Russischen Föderation aus:
Schulden gegenüber dem Pariser Club;
Schulden gegenüber Ländern, die nicht dem Pariser Club angehören;
Schulden gegenüber den RGW-Staaten (Rat für gegenseitige Wirtschaftshilfe);
Schulden internationaler Finanzorganisationen;
Handelsschulden der UdSSR;
Marktkredite (Eurobonds);
Bereitstellung von Garantien der Russischen Föderation in ausländischer Währung.
Ein Teil der russischen Binnenverschuldung, formalisiert in Fremdwährungsanleihen des Finanzministeriums (OVVZ), zirkuliert auch auf dem Weltmarkt. Sie werden häufig in das Volumen der russischen Auslandsverschuldung einbezogen, insbesondere in Studien ausländischer Ökonomen.
Die Struktur der Auslandsverschuldung zum 1. Januar 2012 ist in Tabelle 2 (Anhang B) dargestellt.
2.2 Der aktuelle Stand der Binnenverschuldung der Russischen Föderation
Die rasche Rückzahlung der Auslandsschulden der letzten Jahre steht in direktem Zusammenhang mit dem Wachstum der Inlandsverschuldung. Denn die wichtigste Rückzahlungsquelle für Auslandskredite ist die inländische Staatsanleihe. Interne Kredite sind für die Wirtschaft des Landes weniger gefährlich als externe, da bei der Tilgung der internen Schulden keine Waren und Dienstleistungen ins Ausland verloren gehen. Daher besteht der Hauptteil der Staatsschulden der Russischen Föderation heute aus inländischen Krediten - 84% der Gesamtschulden. Damit betrug die inländische Staatsverschuldung zum 1. Januar 2012 4,19 Billionen Euro. reiben. das sind 8 % des BIP des Landes. Zum 1. Januar 2011 waren es 2,94 Billionen Euro. reiben. Damit erhöhte sich das Volumen der inländischen Staatsverschuldung für das Jahr um 1,25 Billionen. Rubel oder 42,5%. Insgesamt beliefen sich die Schulden in Staatspapieren auf 3,55 Billionen Rubel. (Jahreswachstum um 44%), das Volumen der staatlichen Garantien beträgt 0,64 Billionen Rubel. (plus 35%).
Der Stand der inländischen Staatsverschuldung im Zeitraum 2000 bis 2012 ist in Tabelle 3 (Anhang B) dargestellt.
Die Inlandsverschuldung wächst aufgrund des Haushaltsdefizits, das hauptsächlich durch inländische Kredite gedeckt wird, das dritte Jahr in Folge rasant. 2009 stieg sie um 40 %, 2010 – ebenfalls um 40 %, 2011 – um 42,5 %. Infolgedessen hat sich die Gesamtsumme der Inlandsverschuldung in den letzten drei Jahren fast verdreifacht – von 1,5 Billionen. reiben. Anfang 2009 auf 4,19 Billionen. reiben. Anfang 2012.
Die Regierung der Russischen Föderation hat für 2012-2014 eine neue Politik im Bereich der internen Staatsverschuldung entwickelt, die auf Folgendes abzielt:
Gewährleistung des Gleichgewichts des Bundeshaushalts unter Beibehaltung des in den letzten Jahren erreichten hohen Maßes an Schuldentragfähigkeit;
Entwicklung des nationalen Marktes für Staatspapiere;
aktive Nutzung des Instruments zur Erteilung von Staatsgarantien der Russischen Föderation.
Die wichtigsten Aufgaben im Bereich der staatlichen Inlandskreditaufnahme werden darin bestehen, die Liquidität des Marktanteils der in Staatsanleihen ausgedrückten inländischen Staatsanleihen zu erhöhen und die Rentabilität am Markt für Staatsanleihen aufrechtzuerhalten. Das Programm der internen Staatsanleihen der Russischen Föderation für 2012-2014 wurde unter Berücksichtigung der möglichen Nachfrage nach Staatsanleihen von verschiedenen Anlegerkategorien entwickelt und sorgt für einen deutlich positiven Saldo der Kreditaufnahme auf dem Inlandsmarkt.
Nach dem Bundesgesetz „Zum Bundeshaushalt 2012 und für den Planungszeitraum 2013 und 2014“ wird die Inlandsverschuldung weiter wachsen und bis Ende 2014 um das 2,2-fache wachsen. Bis Ende 2012 sollen es 6,33 Billionen sein. Rubel, im Jahr 2013 7,87 Billionen. reib., 2014 9,22 Billionen. reiben. das sind 14,5% des BIP des Landes. Die stetig wachsende Inlandsverschuldung setzt den russischen Aktienmarkt erheblich unter Druck und mindert die Anlageattraktivität des Landes. Bei steigenden Energiepreisen können jedoch die Kreditpläne reduziert werden. Dies geschah im Jahr 2011, als das Finanzministerium angesichts eines Haushaltsüberschusses 300 Milliarden Rubel geliehen hat. weniger als erwartet.
Die Dynamik des Wachstums der inländischen Staatsverschuldung von 2012 bis 2014 ist in Abbildung 2 (Anhang B) dargestellt.
Die aktuelle Inlandsverschuldung der Russischen Föderation setzt sich zusammen aus:
festverzinsliche Staatssparbriefe (GSO-FPS);
Staatssparbriefe mit konstanter Verzinsung (GSO-PPP);
Bundesanleihen mit Schuldentilgung (OFZ-AD);
festverzinsliche Bundesanleihen (OFZ-PD);
Anleihen inländischer Schuldscheindarlehen der Russischen Föderation (OVOZ);
Bereitstellung von Garantien der Russischen Föderation in der Währung der Russischen Föderation.
Die Struktur der Inlandsverschuldung zum 1. Januar 2012 ist in Tabelle 4 (Anhang B) dargestellt.
3 Die Auswirkungen der Staatsverschuldung der Russischen Föderation auf die Volkswirtschaft
Hohe Staatsverschuldung hat erhebliche Auswirkungen auf die Wirtschaft des Landes. Unter den Problemen der modernen Haushaltspolitik nimmt das Problem der Staatsverschuldung eine Sonderstellung ein. Dies ist eines der Hauptprobleme der russischen Wirtschaft, das sich direkt sowohl auf die Wirtschaftswachstumsrate des gesamten Landes als auch auf die Richtungen der Finanz- und Haushaltspolitik auswirkt.
Die Auswirkungen der hohen Staatsverschuldung auf die Wirtschaftslage sind durch folgende Ergebnisse gekennzeichnet:
Zinszahlungen auf die Staatsschulden erfordern entsprechende Haushaltsausgaben und können nicht gekürzt werden. Das hohe Niveau dieser Ausgaben wirkt sich auf die Begrenzung der Finanzierung anderer Ausgaben aus, vor allem im Sozialbereich;
Steuersätze werden angehoben, um die Staatsschulden zu bedienen. Erst wenn die erhobenen Steuern 20 % des BIP übersteigen, kann der Staat seine Schulden bedienen. Diese Zahl stimmt mit dem Anteil der Steuereinnahmen am Bruttoeinkommen Russlands überein;
Es gibt eine Erhöhung der Zinsen im Land. Der Staat, der einen erheblichen Teil seiner Schulden refinanzieren muss, agiert als großer Kreditnehmer auf dem Finanzmarkt, wodurch ein Wettbewerb zwischen den Emittenten entsteht, der zu einem Anstieg der Kreditzinsen führt;
eine Abwälzung der Schuldenlast auf künftige Generationen ist möglich. Es ist sehr wichtig, für welchen Zweck die Staatskredite verwendet wurden. Würden sie für den laufenden Konsum ausgegeben, anstatt Investitionen und Modernisierung der Produktion vorzunehmen, deren Einnahmen es ermöglichen würden, künftig Schulden zu begleichen, dann würde die Zunahme der Schulden und der darauf entfallenden Zinsen zu einem Rückgang des Wachstums führen Preise und Verbrauchsbegrenzung in der Zukunft. Mit anderen Worten, wenn das Wachstum der Staatsverschuldung nicht mit einem entsprechenden Anstieg der Investitionen einhergeht, führt dies dazu, dass die Schuldentilgung an die nächste Generation weitergegeben wird und der Konsum der zukünftigen Steuerzahler reduziert wird;
die Rückzahlung der Auslandsschulden führt zu einem Abfluss von Finanzmitteln aus dem Land, was den Konsum und die Investitionen in die Volkswirtschaft reduziert;
Es entsteht eine Einkommensungleichheit, da sich der größte Teil der staatlichen Verpflichtungen auf den reichsten Teil der Bevölkerung konzentriert. Im Ergebnis führt die Rückzahlung der internen Verschuldung dazu, dass die von den am wenigsten geschützten Bevölkerungsgruppen erhaltenen Gelder an die Wohlhabenderen überwiesen werden. Dadurch wird derjenige, dem die Anleihen gehören, noch reicher.
Zu den modernen Reserven der Zahlungsfähigkeit Russlands gehören: ein Überschuss der laufenden Zahlungsbilanz, ausländische Investitionen, Devisenreserven und Schulden ausländischer Staaten gegenüber unserem Land. In den letzten Jahren hat sich praktisch keine dieser Positionen verbessert. Die Investitionen wachsen, aber extrem langsam. Schulden werden nur ungern an uns zurückgezahlt (15-20% des geplanten Betrags). Die Zahlungsfähigkeit Russlands kann zumindest mittelfristig nur aus dem Bundeshaushalt sichergestellt werden, der die einzige verfügbare Quelle für Schuldentilgung und Schuldendienst bleiben wird.
Heute beträgt die Gesamtverschuldung Russlands 178,8 Milliarden US-Dollar, davon 16 % Auslandskredite und 84 % Inlandskredite. Ein solches Übergewicht der Inlandsverschuldung gegenüber der Auslandsverschuldung ist eine Folge einer bewussten Regierungspolitik. Da inländische Schulden eine Beziehung zwischen den Bürgern eines bestimmten Landes sind, gibt es bei der Rückgabe keinen direkten Verlust von Gütern und Dienstleistungen. Die Auslandsschulden werden durch den Verkauf von Waren an andere Länder zurückgezahlt. Um die Auslandsschulden zu begleichen, muss das Land die Importe reduzieren und den Warenexport steigern, während die Exporterlöse nicht für Entwicklungszwecke, sondern für die Schuldentilgung verwendet werden, was die Wachstumsrate bremst und damit den Lebensstandard senkt . Und solange es Auslandsverschuldung in Russland gibt, wird sich unsere Wirtschaft aufgrund des ständigen Mittelabflusses ins Ausland nicht voll entfalten können.
Abschluss
Derzeit sind Haushaltsdefizite in den Staatshaushalten der meisten Länder häufig anzutreffen. In letzter Zeit ist auch der Bundeshaushalt der Russischen Föderation defizitär geworden. Das Haushaltsdefizit kann das Ergebnis eines ungünstigen wirtschaftlichen Umfelds oder das Ergebnis einer gezielt verfolgten Haushaltspolitik sein.
Es gibt verschiedene Möglichkeiten, das Haushaltsdefizit zu finanzieren. Erfolgt dies durch Geldemission, so führt dies zu einer Erhöhung des Geldumlaufs, einer Erhöhung der Preise und der Inflation. Die Deckung des Defizits durch Kredite an den privaten Sektor reduziert die privaten Investitionen durch die Emission von Staatsanleihen.
Das Haushaltsdefizit ist untrennbar mit dem Konzept der Staatsverschuldung verbunden, die je nach Kreditquelle intern oder extern sein kann. Eine hohe Staatsverschuldung wirkt sich negativ auf die Wirtschaft aus: Sie führt zu einer Zunahme der Schichtung der Gesellschaft, wirkt sich negativ auf das Wirtschaftswachstum aus, die Kosten für den Schuldendienst erhöhen das Haushaltsdefizit. Die Auslandsschulden werden durch Exporterlöse zurückgezahlt, was sich ebenfalls nachteilig auf das Tempo der wirtschaftlichen Entwicklung auswirken kann.
Zu den wichtigsten gesetzlich verankerten Maßnahmen für das öffentliche Schuldenmanagement gehören die Festlegung von Höchstbeträgen der öffentlichen In- und Auslandsverschuldung, die Grenzen der Auslandsverschuldung; Quellen der inländischen Finanzierung des Haushaltsdefizits, einschließlich Einnahmen aus der Emission von Staatspapieren; der Höchstbetrag der externen Kreditaufnahme; die Kosten für die Bedienung der internen und externen Schulden des Staates; Obergrenzen der staatlichen internen und externen Garantien.
Die aktuelle Wirtschaftslage der Russischen Föderation ist durch ein Haushaltsdefizit gekennzeichnet. Der Hauptanteil der Finanzierungsquellen für das Haushaltsdefizit entfällt auf die Inlandsfinanzierung. Infolgedessen ist der Reservefonds, der als eine der Hauptquellen zur Finanzierung des Bundeshaushaltsdefizits verwendet wird, stark erschöpft.
Darüber hinaus nimmt die Höhe der öffentlichen Verschuldung, sowohl im In- als auch im Ausland, ständig zu. Langfristig ist mit einem weiteren Anstieg der Verschuldung, insbesondere der Inlandsverschuldung, zu rechnen.
Daraus lässt sich schließen, dass sich diese Phänomene negativ auf die Entwicklung des Landes insgesamt auswirken. Daher muss die Regierung Sonderprogramme entwickeln und umsetzen, um sowohl das Haushaltsdefizit zu verringern als auch die Binnen- und Auslandsverschuldung zu reduzieren. Nur die Annahme wirksamer Maßnahmen in diesen Bereichen wird zur sozioökonomischen Entwicklung Russlands beitragen.
Liste der verwendeten Literatur
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Refinanzierung- Rückzahlung alter Staatsschulden durch die Vergabe neuer Kredite.
Wandlung- eine Änderung der Höhe der Darlehensrendite, beispielsweise eine Senkung oder Erhöhung des Zinssatzes der Einkünfte, die der Staat an seine Gläubiger zahlt.
Konsolidierung- Verlängerung der Laufzeit bereits vergebener Kredite.
Vereinigung- Konsolidierung mehrerer Darlehen zu einem.
Stundung der Kreditrückzahlung unter Bedingungen durchgeführt wird, in denen die weitere aktive Entwicklung von Operationen zur Vergabe neuer Kredite für den Staat nicht wirksam ist.
Schuldenerlass- Weigerung des Staates, Schulden zu machen.
Umschuldung- Rückzahlung von Schuldverschreibungen bei gleichzeitiger Aufnahme von Krediten (unter der Annahme anderer Schuldverschreibungen) im Umfang der zurückzuzahlenden Schuldverschreibungen mit der Festlegung anderer Bedingungen für die Bedienung der Schuldverschreibungen und dem Zeitpunkt ihrer Rückzahlung. Das Haushaltsgesetzbuch der Russischen Föderation besagt, dass eine Umschuldung mit einer teilweisen Abschreibung (Kürzung) des Kapitalbetrags durchgeführt werden kann.
Staatsschulden- diese sind ausgestellte und nicht erloschene Verpflichtungen staatlicher Behörden.
Schuldenklassifizierung nach verschiedenen Kriterien:
1) Je nach Deckungsgrad des Pflichtenheftes:
Hauptschuld (der Gesamtbetrag der Staatsschulden, für die der Fälligkeitstermin noch nicht eingetreten ist und die in diesem Zeitraum nicht zur Zahlung vorgelegt werden können)
Kurzfristige Schulden (Schulden des Staates aus fälligen Verbindlichkeiten)
2) in Form von Verpflichtungen:
Kreditaufnahme im Auftrag der Russischen Föderation
Staatssicherheit der Russischen Föderation
Budgetdarlehen der Russischen Föderation - die staatliche Garantie der Russischen Föderation
3) abhängig vom Kreditmarkt, der Art des Kreditgebers und der Währung der Kreditaufnahme:
Inland (Schulden in der Währung der Russischen Föderation)
Ausland (Fremdwährungsschulden)
4) nach Kreditnehmertyp:- die Schulden der Russischen Föderation - die Schulden der konstituierenden Einheiten der Russischen Föderation - die kommunalen Schulden
5) nach Dringlichkeit:- kurzfristig (weniger als 1 Jahr)
Mittelfristig (von 1 bis 5 Jahren)
Langfristig (von 5 bis 30 Jahre inklusive)
Die Existenz der öffentlichen Verschuldung impliziert auch die Notwendigkeit, sie zu verwalten. Das öffentliche Schuldenmanagement wird als eine Reihe von Maßnahmen des Staates verstanden, die durch seine bevollmächtigten Organe vertreten werden, um den Umfang, die Struktur und die Kosten der Bedienung der öffentlichen Schulden zu regulieren.
Das Anwachsen der Staatsverschuldung hat viele negative Folgen:
1.das Bestehen einer Auslandsverschuldung beinhaltet die Übertragung eines Teils des im Inland geschaffenen Produkts ins Ausland
2. einen Rückgang des Lebensstandards der Bevölkerung mit sich bringt
3.Erhöhung der Steuersätze als Mittel zur Tilgung der Staatsschulden kann die Wirkung wirtschaftlicher Anreize für die Entwicklung der Produktion untergraben
Quellen der Rückzahlung der Staatsschulden : Staatshaushaltseinnahmen und Mittel des Reservefonds.
Das oberste Organ des Staatsschuldenmanagements - Bundesversammlung. Es legt die wichtigsten Rahmenbedingungen im Rahmen des Bundesgesetzes über den Bundeshaushalt fest Staatsverschuldung: Begrenzung der in- und ausländischen Staatsverschuldung; das maximale Volumen der jährlichen externen Kreditaufnahme; Staatsschuldendienstkosten im laufenden Jahr
Von besonderer Bedeutung ist der Prozess Staatsschuldenmanagement- ein Maßnahmenpaket des Staates zur Aufnahme, Regulierung und Rückzahlung von Finanzkrediten. Es wird auf der Ebene der Russischen Föderation durchgeführt - von der Regierung der Russischen Föderation, in den Mitgliedskörperschaften - von Exekutivbehörden, in kommunalen Verbänden - von lokalen Selbstverwaltungsorganen.
Methoden des öffentlichen Schuldenmanagements :
1) Restrukturierung - Rückzahlung von Schuldverschreibungen = gleichzeitige Aufnahme von anderen Schuldverschreibungen im gleichen Umfang unter Festlegung unterschiedlicher Bedingungen für die Bedienung der öffentlichen Schulden (Zinszahlung, Schuldenbetrag, Fälligkeitstermin);
2) Erhalt eines technischen Darlehens - die Bereitstellung eines neuen Darlehens durch den Darlehensgeber, der zur Begleichung der alten Schulden verwendet wird;
3) Verlängerung des Darlehensvertrags - Verlängerung der Laufzeit des Darlehensvertrags;
4) Konsolidierung – Kombination verschiedener Schuldtitel und deren Ersetzung durch eine andere Schuldtitel;
5) Konvention - Aufrechterhaltung des Rentabilitätsniveaus von Schuldverschreibungen;
6) Bestimmung der maximalen Höhe der jährlichen Kreditaufnahme.
3 Staatsschuldenmanagement
1 Aktueller Stand der Auslandsverschuldung der Russischen Föderation
2 Aktueller Stand der internen Staatsverschuldung der Russischen Föderation
Abschluss
Referenzliste
Anhang A
Anhang B
Anhang B
Anhang D
