Akcie na meno sú cenné papiere vydané na meno konkrétnej osoby a zapísané v registri akcionárskej spoločnosti. Inými slovami, tieto akcie musia niesť meno ich vlastníka.
Určená osoba je riadnym členom predstavenstva spoločnosti.

Predaj a prevod registrovaných zásob sa uskutočňuje dvoma spôsobmi

1. Zapísanie informácie o zmene majiteľa do obchodného registra, vydanie príslušného osvedčenia novému akcionárovi

2. Uplatnenie rubopisu na samotnom osvedčení, po ktorom je potrebné ho aj zapísať do registra.

Okrem údajov nového vlastníka je potrebné uviesť aj dátum prevodu a potvrdiť ho podpisom úradníka. Rubopis na rubovej strane akcie sa nazýva rubopis.

Prirodzene, že majú hodnotu len vtedy, keď sú v rukách majiteľa na meno, na rozdiel od akcií na doručiteľa, ktorých vlastníkom a beneficientom môže byť úplne každá nezapísaná osoba. Hlavným účelom existencie akcií na meno je prísne účtovanie akcionárov spoločnosti a zamedzenie prilákania nežiaduceho kapitálu do spoločnosti.

Vlastne pri zrode trhu s cennými papiermi boli len akcie na meno.
Samozrejme, ak spoločnosť vydáva výlučne akcie na meno, a nie prioritné, výrazne to zvyšuje jej prestíž.

Druhy akcií na meno

Podtypom akcií na meno sú vinkulované akcie. Na tretie osoby ich možno previesť len s povolením emitenta – spoločnosti, akciovej spoločnosti. Účelom ich emisie je presná kontrola nad zložením akcionárov. Ide v podstate o nástroj na zákaz predaja a prevodu akcií na nežiaduce osoby.

Prioritné akcie sú tiež registrované, ich majitelia majú právo na dividendy v pevnom a prioritnom poradí. Podtypom prioritných akcií sú konvertibilné akcie, ktoré možno vymeniť za kmeňové akcie vo vopred stanovenom pomere.
Kmeňové (kmeňové) akcie na meno znamenajú, že ich majitelia dostávajú dividendy na zostatkovej báze po držiteľoch prioritných akcií.

Kumulatívne akcie sú prioritné akcie na meno, ktoré poskytujú právo na dividendy akumulované počas obdobia, keď ich spoločnosť z akéhokoľvek dôvodu nevyplatila.
Iný typ akcií na meno je konvertibilný – možno ich v stanovenej lehote vymeniť za kmeňové a prioritné akcie za prísne pevnú cenu.

Uprednostňovaná akcia, na rozdiel od bežnej akcie, nedáva právo hlasovať na valnom zhromaždení akcionárov a výsadou vlastníka takejto akcie je, že zakladateľská listina musí určiť výšku dividendy a/alebo náklady zaplatené pri likvidácia spoločnosti (likvidačná hodnota), ktoré sú určené pevnou sumou peňazí alebo percentom z nominálnej hodnoty prioritných akcií. Zákon však vymedzuje prípady, kedy vlastník prioritnej akcie získa právo zúčastniť sa na valnom zhromaždení akcionárov s právom hlasovať pri riešení otázok:

o reorganizácii a likvidácii spoločnosti;
o zmene a doplnení stanov spoločnosti, obmedzení alebo zmene práv akcionárov a vlastníkov prioritných akcií.
Vlastník prioritných akcií získava právo hlasovať aj vtedy, ak sa na výročnom zhromaždení akcionárov rozhodne o nevyplatení alebo neúplnom vyplatení stanovených dividend.

Zákon o akciových spoločnostiach upravuje vydanie jedného alebo viacerých druhov prioritných akcií. Existujú dva typy prioritných akcií: kumulatívne a konvertibilné.

Kumulatívne akcie sú tie, pri ktorých sa kumuluje a následne vypláca nevyplatená alebo neúplne vyplatená dividenda, ktorej výška je určená v zakladateľskej listine. Vydanie takýchto akcií môže prilákať investorov príležitosťou na zvýšenie ich príjmu. Ak sa vlastník prioritnej akcie tohto typu rozhodne predať ju v prípade nevyplatenia dividend, bude nútený ju predať za nízku trhovú hodnotu. Kto si takýto podiel kúpil, má možnosť získať dividendy za celé obdobie, počas ktorého neboli vyplatené.

Vlastník kumulatívnej prioritnej akcie získava hlasovacie práva za obdobie, počas ktorého nedostane dividendu, a toto právo stráca od momentu, keď sú v plnej výške vyplatené všetky akumulované dividendy z uvedenej akcie.

Pri emisii konvertibilných prioritných akcií sa musí určiť možnosť a podmienky ich konverzie na kmeňové akcie alebo iné druhy prioritných akcií. Pri emisii konvertibilných akcií sa musí stanoviť lehota, proporcionalita a výmenný kurz. Obdobie výmeny konvertibilných akcií musí byť najmenej tri roky. Konverzný kurz je stanovený v čase vydania takýchto akcií a je mierne vyšší ako aktuálna trhová cena kmeňových akcií v tom čase. Ak teda počas stanoveného výmenného obdobia aktuálna trhová cena kmeňových akcií prekročí konverzný kurz, vlastník konvertibilnej prioritnej akcie má možnosť získať dodatočný príjem výmenou svojej akcie za konverzný kurz a jej okamžitým predajom za vyšší kurz. . Táto možnosť umožňuje emitentovi stanoviť nižšiu dividendu na konvertibilné prioritné akcie ako na iné typy prioritných akcií. Ak lehota na výmenu uplynula a vlastník prevoditeľnej prioritnej akcie ju nevymenil za žiadnu inú akciu, je vykázaná ako priama (jednoduchá) prioritná akcia.

Zakladateľská listina môže dať vlastníkovi konvertibilnej prioritnej akcie právo hlasovať na valnom zhromaždení akcionárov, pričom počet hlasov musí zodpovedať počtu kmeňových akcií, za ktoré sa jeho prioritná akcia vymieňa. Akciová spoločnosť môže zo zákona vydať dva alebo viac druhov prioritných akcií. V zahraničí sa rozšírili odvolateľné alebo návratné prioritné akcie. Ich podstatou je, že sa dajú odkúpiť, na rozdiel od bežných, ktoré sa odkúpiť nedajú, pokiaľ existuje akciová spoločnosť, ktorá ich vydala. Akciová spoločnosť môže poskytnúť zrušenie alebo splatenie rôznymi spôsobmi:

Odkúpenie s prémiou. Prémia funguje ako určitá kompenzácia investora za stratu zdroja príjmu. V tomto prípade môže k spätnému odkúpeniu dôjsť v celom rozsahu kedykoľvek po oznámení spätného odkúpenia alebo po častiach v stanovenom časovom rámci. K spätnému odkúpeniu dochádza za cenu, ktorá je stanovená nad nominálnu hodnotu, berúc do úvahy nevyplatené dividendy.
Splatenie prostredníctvom odkúpenia alebo odložených prostriedkov. Vytvorenie fondu spätného odkúpenia umožňuje každoročne spätne odkúpiť určitú časť odvolateľných prioritných akcií prostredníctvom sekundárneho trhu a tým prispieť k stabilizácii trhu s vlastnými akciami. Odložený fond tvorí akciová spoločnosť s cieľom uskutočniť spätné odkupy s prirážkou.
Poskytovanie záruk za predčasné splatenie na podnet držiteľa prostredníctvom emisie takzvaných retraktívnych prioritných akcií. K ich vydaniu sa pristupuje vtedy, keď emitent nemá absolútne záruky stiahnutia prioritných akcií prostredníctvom spätného odkúpenia prostredníctvom spätného odkúpenia. Pri vydávaní týchto druhov prioritných akcií si držiteľ sám stanoví lehotu na odkúpenie, upozorní na to emitenta a predloží ich, keď nastane lehota na odkúpenie.

Akciová spoločnosť môže vydať prioritné akcie s účasťou. Takéto akcie oprávňujú svojho majiteľa nielen na pevnú dividendu stanovenú pri ich vydaní, ale aj na dodatočnú dividendu, ak ju dividenda z kmeňových akcií na konci roka prekročí.

V zahraničnej praxi sa rozširujú preferované akcie s pohyblivou dividendovou sadzbou, zamerané na výnos akýchkoľvek všeobecne uznávaných cenných papierov (v našej praxi napríklad na výnos z GKO).

Môžu byť vydané zaručené prioritné akcie. Takéto akcie môžu emitovať dcérske spoločnosti. V tomto prípade je dividenda z prioritných akcií garantovaná povesťou materskej organizácie. To by malo prilákať investorov na nákup akcií dcérskej spoločnosti.

V Rusku existujú špecifické prioritné akcie: typy A a B. Objavili sa počas totálnej privatizácie. Prioritné akcie typu A boli vydané pri vytváraní otvorených akciových spoločností a boli určené pre zamestnancov transformovaných podnikov, ktorí ich dostali bezplatne. Počet prioritných akcií typu A je 25 % základného imania a 10 % čistého zisku je určených na výplatu dividend z týchto akcií. Tieto akcie dávajú vlastníkom právo zúčastňovať sa na výročných zhromaždeniach akcionárov a predkladať návrhy k diskutovaným otázkam, ale nedávajú im hlasovacie právo. Vlastníci takýchto akcií majú právo ich voľne predávať.

Prednostné akcie typu B boli vydané za podiel na základnom imaní vo vlastníctve majetkového fondu a vlastníkom takýchto akcií sa stal majetkový fond, ktorý ich aj bezodplatne získal. Na vyplatenie dividend z takýchto akcií sa pridelí 5 % čistého zisku, ale veľkosť dividendy z nich by nemala byť nižšia ako dividenda vyplatená z kmeňových akcií. Počet takýchto akcií by nemal presiahnuť 25 % základného imania. Majetkový fond, ktorý je držiteľom akcií tohto druhu, má právo ich bez súhlasu ostatných akcionárov voľne predať neobmedzenému počtu kupujúcich, avšak pri ich predaji sa automaticky premieňajú na kmeňové akcie. Držiteľ prioritných akcií typu B nemá hlasovacie práva, môže sa však zúčastňovať na zhromaždeniach akcionárov a podávať návrhy k prerokúvaným otázkam.

Podľa novej právnej úpravy možno prioritným akciám prideliť množstvo vlastností. Zakladateľská listina akciovej spoločnosti teda môže ustanoviť vydávanie kumulatívnych akcií. Kumulatívna vlastnosť znamená, že dividendy alebo ich určitá časť sa v prípade nevyplatenia hromadia a následne sú v plnej výške vyplatené.

Ďalšou vlastnosťou prioritných akcií je konverzia. V tomto prípade má vlastník prednostnej akcie právo na jej výmenu za akciu iného druhu. V tomto prípade môže charta ustanoviť právo hlasovať o takýchto prioritných akciách.

Takže preferované akcie:

prakticky bez rizika;
ich dividendová sadzba môže dokonca prekročiť sadzbu na kmeňové akcie;
ale neumožňujú vlastníkovi podieľať sa na riadení organizácie.

Prioritné akcie sú bežným finančným nástrojom v Rusku a na celom svete. Umožňuje vlastníkovi získať garantovaný príjem na základe sadzieb dividend ponúkaných emitentom cenných papierov.

V niektorých prípadoch môže držiteľ takýchto akcií ovplyvniť stratégiu rozvoja spoločnosti. Aké sú charakteristické znaky prioritných aktív vo vzťahu k dlhopisom a cenným papierom klasifikovaným ako bežné? Aké výhody má vlastník tohto typu akcií? Aké sú možné obmedzenia jeho práv v súvislosti s účasťou na vedení spoločnosti?

Definícia

Prioritné akcie sú cenné papiere, ktorých majitelia majú rozšírený rozsah práv v porovnaní s majiteľmi kmeňových aktív. Avšak aj s prihliadnutím na osobitné postavenie vlastníkov sú možné určité obmedzenia. Podniky, ktoré vydávajú prioritné akcie, si vo všeobecnosti kladú rovnaký cieľ ako pri emisii bežných cenných papierov – získavanie prostriedkov na doplnenie schváleného kapitálu. Zaujímavou vlastnosťou predmetných akcií je, že majú množstvo vlastností, ktoré sú charakteristické aj pre dlhopisy.

Ďalším faktorom je, že prioritné akcie akciovej spoločnosti môžu byť vydané z dôvodu želania spoločnosti dosiahnuť rovnováhu medzi vlastným kapitálom a cudzím kapitálom – bez zvyšovania počtu držiteľov cenných papierov, ktorí majú hlasovacie práva (tento aspekt zvážime ďalej) . Predmetné aktíva sa tak medzi ruskými podnikateľmi stávajú veľmi populárnymi.

Vlastnosti prioritných akcií

Preferované akcie môžu mať pre investorov v porovnaní s bežnými cennými papiermi množstvo výhod. O akých možných preferenciách držiteľa môžeme hovoriť?

Po prvé, vlastník prioritných akcií má takmer vždy garantovaný nejaký príjem.

Po druhé, prostriedky na výplatu dividend sa prednostne prideľujú držiteľom takýchto cenných papierov (toto je dôležité najmä v prípadoch, keď je napríklad spoločnosť zlikvidovaná, ale záväzky zostávajú).

Po tretie, dividendy z príslušných akcií sú zvyčajne pevne stanovené v celkovom čistom zisku. Zároveň preferované cenné papiere spravidla neumožňujú majiteľovi podieľať sa na riadení spoločnosti alebo „hlasovať“ za akékoľvek rozhodnutia. Ďalšou nuansou je, že akcie tohto typu majú spravidla menší potenciál z hľadiska rastu ceny, pričom ich držiteľ je však de iure spolumajiteľom spoločnosti. Napriek tomu, že majiteľ takýchto cenných papierov nemá hlasovacie práva, môže sa zúčastňovať na zhromaždeniach akcionárov a nárokovať si podiel na majetku pri likvidácii organizácie.

Práva držiteľa

Pozrime sa na aspekt odrážajúci práva vlastníkov prioritných akcií. Predmetné cenné papiere sú majetkové cenné papiere. To znamená, že majú znaky podobnosti s kmeňovými akciami. Majitelia prioritných cenných papierov spolu s hlavnými akcionármi získavajú podiel na základnom imaní spoločnosti a ako sme už uviedli, majú právo zúčastňovať sa na valných zhromaždeniach.

Zároveň môžu existovať dodatočné podmienky pre vzťah medzi emitentom akcií a ich nadobúdateľmi. Zvyčajne je to uvedené v zmluve. Mimochodom, je celkom možné, že spoločnosť aj tak umožní držiteľovi prioritných cenných papierov hlasovať. Pravda, v mnohých prípadoch to v praxi znamená, že „váha“ hlasu bude skôr nominálna.

Mimochodom, zákony viacerých krajín vrátane Ruska výslovne stanovujú, že prioritné akcie môžu byť vydané s hlasovacími právami alebo bez nich. V niektorých európskych krajinách sú zavedené mechanizmy, na základe ktorých môže majiteľ cenného papiera tohto typu za viacerých okolností dokonca získať dvojité hlasovacie práva (napríklad ak je akcia zaregistrovaná a je v držbe dlhší čas).

Vstup na hlasovanie

Vo všeobecnosti však práva držiteľov prioritných akcií neumožňujú hlasovať. Výnimkou môžu byť prípady, keď rozhodnutia prijaté na príslušných rokovaniach ovplyvňujú osobné záujmy majiteľov cenných papierov.

Najmä ruské právne akty upravujúce vydávanie prioritných akcií uvádzajú, že ak sú na programe zasadnutia mimoriadne dôležité otázky, môžu hlasovať držitelia prioritných aktív. Ktoré presne? Môže ísť o otázky odzrkadľujúce postup pri prípadnej reorganizácii spoločnosti alebo likvidácii spoločnosti, otázky súvisiace s úpravou stanov, otázky týkajúce sa práv držiteľov prioritných akcií alebo napríklad výplaty dividend. Mnohí experti považujú za obzvlášť dôležité otázky súvisiace s likvidačnou hodnotou a novými problémami.

Kmeňové a prioritné akcie majú jeden dôležitý rozdiel z hľadiska práv ich vlastníkov. Ide o to, že záväzky z cenných papierov druhého druhu plní emitent prednostne.

Dividendy sa najskôr vyplácajú držiteľom prioritných akcií a až v prípade dostatku majetku a iných aktív spoločnosti dochádza k vyrovnaniu s držiteľmi bežných cenných papierov.

Počas likvidácie, a to sme už poznamenali vyššie, dochádza k rovnakému vzoru. Pravda, v tomto prípade majú ešte väčšiu prednosť iné subjekty finančných vzťahov - veritelia a držitelia dlhopisov. Najprv sa splatia záväzky voči nim pri likvidácii spoločnosti.

Klasifikácia akcií

Aké sú typy prioritných akcií? Ekonómovia zdôrazňujú nasledovné. Existujú kumulatívne prioritné akcie. Ich zvláštnosťou je akumulácia dividend - nepodliehajú periodickej výplate.

Na druhej strane existujú nekumulatívne cenné papiere. Ich špecifikom je, že dividendy, ktoré nie sú vyplatené, sa nekumulujú.

Zúčastňujú sa prioritné akcie. Ich držiteľ má právo na zvýšené dividendy, ak hodnota bežného druhu cenných papierov presiahne určitú úroveň.

Existujú aj konvertibilné akcie – dajú sa premeniť na iné druhy cenných papierov.

Existujú odvolateľné aktíva (nazývané aj vykúpiteľné aktíva). Vyznačujú sa prítomnosťou záväzku spoločnosti voči držiteľovi vo forme povinného splatenia v určitej lehote.

Niektoré typy prioritných akcií sa môžu vyznačovať možnosťou zmeny dividendových sadzieb – v takom prípade tvoria samostatný druh cenných papierov.

Ak záväzky zaplatiť akcionárom zo zákona nevykonáva emitent, ale iná spoločnosť, potom sa tento druh aktív klasifikuje ako zaručený.

Existujú aj akcie, pri ktorých platí pravidlo opcie – to umožňuje vlastníkovi cenného papiera predať ho emitentovi za stanovenú cenu.

Emisie

Akciové spoločnosti majú spravidla právo vydávať niekoľko druhov prioritných cenných papierov naraz. Okrem toho sa každý typ akcií môže líšiť nominálnou hodnotou aj výškou dividend, načasovaním ich výplat atď.

Ak však spoločnosť zamýšľa vydať niekoľko typov prioritných cenných papierov, potom jej zakladajúce dokumenty musia odrážať informácie o priorite výplat dividend pre každý typ aktív. Tento typ zdroja by mal tiež špecifikovať práva držiteľov prioritných akcií. Najmä tie, ktoré odrážajú volebné právo.

Vyššie sme uviedli: Napriek tomu, že majitelia tohto typu cenných papierov spravidla nemôžu hlasovať, tento druh preferencie v mnohých prípadoch emitent stále umožňuje. Nie vždy to však súvisí s hlavným účelom emisie, a to prilákaním dodatočného kapitálu.

V niektorých spoločnostiach je prax - emisia akcií sa iniciuje najmä s cieľom, aby zakladatelia získali hlasovacie právo. To znamená, že držiteľ cenného papiera sa tak stáva plnohodnotným subjektom riadenia podniku aj osobou, ktorá má privilégiá pri vyplácaní dividend. Ako však mnohí odborníci poznamenávajú, takáto schéma je skôr výnimkou z pravidla, keďže investorom sa takýto druh podvodu nemusí páčiť.

Rozdiel od dlhopisov

Vyššie sme uviedli, že prioritné akcie odrážajú strednú pozíciu medzi bežnými cennými papiermi a dlhopismi.

Ako sa to prejavuje v praxi? Hlavným kritériom diferenciácie je tu štatút držiteľa. Ako sme už uviedli, vlastníkom akcie je jeden z vlastníkov spoločnosti.

Držiteľ dlhopisu je zasa z právneho hľadiska veriteľom. V prvom prípade sa dividendy vyplácajú z prioritných akcií, v druhom - výplaty úrokov.

Povinnosť spoločnosti zaplatiť držiteľovi prioritných akcií je relatívne podmienená. To znamená, že ak povedzme spoločnosť skrachuje a zvyšný majetok nestačí na vyplatenie majiteľov cenných papierov, akcionár nebude môcť vymáhať dlžnú sumu súdnou cestou. Vlastník dlhopisu má zase plné právo domáhať sa svojho dlhu na súde.

Legislatívny aspekt

Aké sú znaky právnej úpravy vydávania prioritných akcií v Rusku? Možno napríklad poznamenať, že legislatíva Ruskej federácie obsahuje množstvo reštriktívnych noriem. Najmä podiel prioritných akcií v ruských podnikoch na základe ich nominálnej hodnoty nesmie byť vyšší ako 25 % z celkového základného imania spoločnosti.

Počet jednotiek cenných papierov nemá praktický význam. Môže sa ukázať, že nominálna hodnota prioritných akcií bude vyššia ako rovnaká hodnota pre bežné aktíva. A preto podiel takýchto cenných papierov, vypočítaný v reálnych sumách, presiahne percento vyjadrené v počte jednotiek akcií.

Dividendy

Jedným z kritérií klasifikácie predmetných cenných papierov je spôsob výpočtu dividend. Existujú akcie, kde sú príslušné platby fixné, a existujú akcie, ktoré umožňujú dodatočné časové rozlíšenie. V prvom prípade tak výška dividendy z prioritných akcií zostáva konštantná počas celého zmluvného obdobia. Výška rentability sa metodicky určuje buď v peňažnom vyjadrení, alebo v percentách z aktuálnej hodnoty cenného papiera.

Medzi odborníkmi všeobecne akceptovaná charakteristika predmetných akcií je fixný príjem. To znamená, že prípad, keď sa dividendy akumulujú s pohyblivou sadzbou, je skôr výnimkou. Minimálne prvá možnosť sa objavila historicky skôr. Na akciových trhoch vyspelých krajín, hneď ako sa objavili príslušné finančné inštitúcie, boli emitované prioritné cenné papiere iba s konštantnou výškou dividend. Teraz je to rovnaké: v mnohých krajinách legislatíva vyžaduje, aby emitenti vydávali akcie tohto typu s pevným výnosom.

V niektorých prípadoch je možné, že cenné papiere budú mať upravenú výšku dividendy na základe proporcionality s výnosom akcií vydaných štátom. Napríklad, ak zodpovedajúce platby vyžadujú štvrťročnú frekvenciu, potom je ich veľkosť viazaná na zodpovedajúcu volatilitu štátnych dlhopisov. Tento mechanizmus využívajú firmy najmä na znižovanie rizík.

Existujú typy prioritných akcií, pri ktorých sa sadzba dividend určuje aukciou. V praxi tento mechanizmus vyzerá takto. Maklérska spoločnosť (alebo banka), ktorá vykonáva umiestňovanie akcií, vykonáva aukcie na nákup a predaj cenných papierov zodpovedajúceho druhu v danej frekvencii. Tí, ktorí chcú kúpiť aktíva, predkladajú žiadosti s uvedením požadovaného počtu jednotiek akcií, ako aj očakávanej výšky dividend.

Po zhromaždení všetkých žiadostí maklér vypočíta optimálnu návratnosť cenných papierov. Povolenie k predaju akcií majú len tí žiadatelia, ktorí si stanovili nižšie dividendové sadzby, než aké určil maklér. V tomto prípade dostanú všetci víťazi aukcie akcie s rovnakou úrovňou ziskovosti.

Niektorí odborníci sa domnievajú, že tento typ cenných papierov je pre ruských investorov jedným z najatraktívnejších. Podľa analytikov má však takáto schéma aj určitú nevýhodu – nie vždy je dostatočný počet kupujúcich akcií, v dôsledku čoho môže byť úroveň ziskovosti aplikácií vypočítaná maklérom príliš vysoká. emitenta alebo samotného sprostredkovateľa.

Zároveň je v Rusku populárna aj možnosť emisií, v ktorej sa dividendy z prioritných akcií vyplácajú s pohyblivou sadzbou, zvyčajne viazanou na čistý zisk spoločnosti.

Kde môžem kúpiť

Ako sa stať vlastníkom prioritných akcií? Väčšina veľkých spoločností má v zásade záujem predať svoje aktíva čo najväčšiemu počtu kupujúcich. Preto teraz nie sú problémy napríklad s nákupom prioritných akcií Sberbank alebo Gazpromu od mnohých maklérov.

Ako opciu môžete využiť verejné zdroje niektorej z búrz, na ktorých sa vo voľnom obehu obchodujú príslušné cenné papiere veľkých spoločností – napríklad MICEX. Preferované akcie Sberbank, podobne ako iné finančné nástroje tohto druhu, majú garantovaný výnos (asi 4-5%) a relatívne nízke náklady - asi 50 rubľov na akciu.

V Spojených štátoch sú korporácie častejšie kupujúcimi prioritných akcií, pretože vďaka tomu dostávajú 70% zníženie daní z nehnuteľností. Na Ukrajine môžu emitenti v súlade so zákonom „o obchodných spoločnostiach“ vydávať prioritné akcie vo výške maximálne 10 % základného imania.

Prioritné akcie zaujímajú medzipolohu medzi kmeňovými akciami a dlhopismi. Ich ceny viac reagujú na zmeny úrokových sadzieb ako ceny kmeňových akcií spoločností, ktoré ich vydávajú.

Druhy prioritných akcií : 1 Kumulatívne – obsahujú klauzulu o kumulatívnom charaktere dividend – ide o parameter pre emisiu prioritných akcií, čo znamená, že všetky nevyplatené dividendy budú v plnej výške vyplatené ešte pred rozdelením dividend medzi vlastníkov kmeňových (kmenových) akcií. Klauzula o neakumulácii je podmienkou vydania prioritných akcií, ktorá dáva emitentovi možnosť vyhnúť sa vráteniu akýchkoľvek nevyplatených dividend. Kumulatívne akcie sú trhom vysoko cenené, čo vedie k zvýšeniu ceny a zníženiu ziskovosti.

2 Podmienkou účasti je charakteristika emisie prioritných akcií, ktorá umožňuje ich vlastníkom získať dodatočné dividendy, keď výplaty dividend z kmeňových akcií prekročia určitú vopred stanovenú úroveň. Niekedy sa tento parameter na vydávanie prioritných akcií interpretuje takto: keď akciová spoločnosť nevypláca dividendy dlhšie ako tri roky, vlastník dvoch prioritných akcií dostane na valnom zhromaždení akcionárov jeden hlas.

3 Recenzie - ide o emisie, ktoré obsahujú podmienku predčasného výberu zo strany spoločnosti na spätný odkup. Používajú sa vtedy, keď trhová miera návratnosti výrazne klesá. Tieto akcie sú odkúpené s prirážkou.

4 Prioritné akcie s fondom spätného odkúpenia – takáto emisia stanovuje postup splatenia emisie alebo harmonogram jej splatenia z obehu; majú nižšiu ziskovosť.

5 Kabriolet - akcie, ktoré možno vymeniť za kmeňové akcie alebo dlhopisy tej istej spoločnosti .

6 S pohyblivou dividendovou sadzbou – Ide o akcie, ktorých dividendové sadzby sa pravidelne upravujú podľa výnosu štátnych cenných papierov. Zároveň sú stanovené maximálne a minimálne dividendové sadzby.

Prednostné alebo prioritné - ide o typ prioritných akcií, ktoré sa vyznačujú prioritným charakterom na prijímanie dividend a do majetku spoločnosti v prípade jej likvidácie. Označujú sa symbolom pr.

U nás legislatíva nedefinuje druhy prioritných akcií. Prijatím zákona „o akciových spoločnostiach“ sa situácia zmení k lepšiemu. Akciové spoločnosti medzičasom dopĺňajú súčasnú právnu úpravu zákonnými úpravami.

1.5 Oceňovanie kmeňových akcií. Fundamentálna analýza

Tradičná analýza je založená na predpoklade, že investori sú schopní odhadnúť budúcu výkonnosť kmeňových akcií. Začína sa ekonómiou, potom prechádza k sektorovej a fundamentálnej analýze.

Ekonomická analýza má za cieľ posúdiť celkové zdravie ekonomiky a jej potenciálny vplyv na výnosy cenných papierov. Pri jeho vykonávaní sa študuje cyklus obchodnej činnosti (dynamika HDP, objem priemyselnej výroby atď.) a hlavné ekonomické faktory:

inflácia;

daňová a menová politika;

Výmenné kurzy;

spotrebiteľské výdavky;

investície do rozvoja podnikania;

náklady a dostupnosť energetických zdrojov.

Analýza odvetvia – Ide o štúdium a klasifikáciu ekonomických sektorov s cieľom posúdiť konkurencieschopnosť určitého odvetvia v porovnaní s ostatnými a identifikovať v ňom spoločnosti, ktoré majú špeciálne vyhliadky na rozvoj. Existujú rôzne odvetvia:

vznikajúce;

rastúce;

zrelé alebo stabilné;

opúšťať.

Fundamentálna analýza je hĺbková štúdia finančnej situácie a výsledkov hospodárskej činnosti spoločnosti. Vychádza zo skutočnosti, že náklady na kmeňovú akciu sú ovplyvnené prevádzkovou efektívnosťou spoločnosti, ktorá túto akciu vydala. Na jeho vykonanie sa študuje účtovná závierka spoločnosti. Kompletný súbor účtovných závierok obsahuje správy:

o hospodárskych výsledkoch;

o peňažnom toku;

o zmenách základného imania;

rovnováhu.

Výkazy sa skúmajú v porovnaní so základnými ukazovateľmi spoločnosti za predchádzajúce roky a výsledkami hospodárenia iných spoločností v odvetví. Potenciálny investor by sa mal zamerať na tieto ukazovatele:

Pomer ziskovosti:

kde π h – čistý zisk;

TR – objem predaja.

Obratový pomer:

, (1.6)

kde A je hodnota aktív.

Zisk na akciu:

EPS=
, (1.7)

kde EPS je zisk na akciu;

n – počet kmeňových akcií v obehu.

4 pomer CEP (násobok ceny a zisku) alebo P/E:

P/E= , (1.8)

kde P/E je pomer ceny a zisku;

P – cena akcií.

Pomer P/E je pomer ceny akcie k zisku na kmeňovú akciu.

Pomer P/E je najdôležitejšou štatistickou charakteristikou akcie. Ukazuje, koľko rokov trvá splatenie investície do tejto akcie prostredníctvom zisku na akciu. Preto bude pre investora lepšie, ak tento ukazovateľ akcie, o ktorú má záujem, bude nižší ako priemer odvetvia.

V high-tech sektoroch ekonomiky je pomer ceny a zisku viac ako 25 a v sektore verejných služieb je to 6-8.

Pomer k nominálnej hodnote:

, (1.9)

γ je pomer ceny akcie k jej nominálnej hodnote;

P 0 – nominálna hodnota akcie.

Tieto ukazovatele je potrebné porovnať s priemerom odvetvia. Ak sú vyššie a mali by byť vyššie, dáme znamienko „+“, ak nižšie, dáme znamienko „-“; ak sú nižšie a mali by byť nižšie, dáme znamienko „+“, ak vyššie – „-“. Ak je viac kladov ako záporov, môžete investovať. Potom musíte zbierať informácie o kvalite riadenia vo firme a informovať sa u makléra o najnovších informáciách o firme.

1.3 Prioritné akcie (kumulatívne a konvertibilné)

Uprednostňovaná akcia nedáva právo hlasovať na valnom zhromaždení akcionárov a výsadou vlastníka takejto akcie je, že zakladateľská listina musí určiť výšku dividendy a (alebo) hodnotu vyplatenú pri likvidácii spoločnosti. (likvidačná hodnota), ktoré sú určené pevnou sumou peňazí alebo percentom z nominálnej hodnoty prioritných akcií.

Zákon o akciových spoločnostiach upravuje vydanie jedného alebo viacerých druhov prioritných akcií.

Zákon rozlišuje dva typy prioritných akcií: kumulatívne a konvertibilné.

Kumulatívne akcie sú tie, pri ktorých sa kumuluje a následne vypláca nevyplatená alebo neúplne vyplatená dividenda, ktorej výška je určená v zakladateľskej listine.

Ak sa napríklad pri emisii prioritných akcií zistilo, že dividenda z nich sa vypláca vo výške 14 % nominálnej hodnoty a rozhodnutím valného zhromaždenia akcionárov sa tento rok nevyplatí, potom v v nasledujúcom kalendárnom období bude dividenda z kumulatívnej prioritnej akcie 28 %.

Pri emisii prevoditeľných prioritných akcií sa musí určiť možnosť a podmienky premeny (výmeny) takýchto akcií na kmeňové akcie alebo iné druhy prioritných akcií. Pri emisii konvertibilných akcií je potrebné stanoviť obdobie, proporcionalitu a kurz (obr. 1).

Obr.1. Schéma na vydávanie prioritných konvertibilných akcií

Odvolateľné alebo návratné prioritné akcie sa rozšírili. Ich podstatou je, že sa dajú odkúpiť, na rozdiel od bežných, ktoré sa odkúpiť nedajú, pokiaľ existuje akciová spoločnosť, ktorá ich vydala.

Akciová spoločnosť môže poskytnúť zrušenie alebo splatenie rôznymi spôsobmi:

1. Odkúpenie s prémiou. Prémia funguje ako určitá kompenzácia investora za stratu zdroja príjmu. V tomto prípade môže k spätnému odkúpeniu dôjsť v celom rozsahu kedykoľvek po oznámení spätného odkúpenia alebo po častiach v stanovenom časovom rámci. K spätnému odkúpeniu dochádza za cenu, ktorá je stanovená nad nominálnu hodnotu, berúc do úvahy nevyplatené dividendy.

2. Splatenie prostredníctvom spätného odkúpenia alebo odložených finančných prostriedkov. Vytvorenie fondu spätného odkúpenia umožňuje každoročne spätne odkúpiť určitú časť odvolateľných prioritných akcií prostredníctvom sekundárneho trhu a tým prispieť k stabilizácii trhu s vlastnými akciami.

3. Poskytovanie záruk za predčasné splatenie na podnet držiteľa prostredníctvom emisie tzv. retraktívnych prioritných akcií. K ich vydaniu sa pristupuje vtedy, keď emitent nemá absolútne záruky stiahnutia prioritných akcií prostredníctvom spätného odkúpenia prostredníctvom spätného odkúpenia. Blokovú schému vydávania odvolateľných (vratných) prioritných akcií možno teda prezentovať nasledovne (obr. 2).

Ryža. 2. Schéma vydávania odvolateľných (vratných) prioritných akcií

Akcie: koncept a typy

Preferovaná akcia, na rozdiel od bežnej akcie, nedáva právo hlasovať na valnom zhromaždení akcionárov a výsadou vlastníka takejto akcie je, že výška dividendy a/alebo hodnota musí byť určená v listine ...

Analýza výnosov akcií na príklade kmeňových akcií Sberbank of Russia OJSC

Akciou sa spravidla rozumie cenný papier vydaný akciovou spoločnosťou: pri jej vzniku, pri premene podniku alebo organizácie na akciovú spoločnosť, pri zlúčení dvoch alebo viacerých akciových spoločností...

Pojem a druhy cenných papierov

Portfóliové investovanie

Akcia je cenný papier, ktorý osvedčuje právo jej majiteľa (akcionára) poberať časť zisku akciovej spoločnosti (AK) vo forme dividend, podieľať sa na riadení záležitostí akciovej spoločnosti a podieľať sa na jej riadení. majetku, ktorý zostal po likvidácii as...

Preferenčné akcie

Stručná charakteristika fondu: Intervalový podielový investičný fond akcií "RUSS-INVEST - Preferované akcie" je určený pre investorov...

Preferenčné akcie

Pravidlá určovania hodnoty majetku a výšky záväzkov...

Deriváty

Vo svojej najvšeobecnejšej definícii možno konvertibilný dlhopis klasifikovať ako „hybridnú“ formu cenného papiera, pretože ide o dlhopis s právom premeny na podkladové aktívum. Inými slovami...

Vývoj metodiky tvorby optimálneho portfólia cenných papierov s využitím asymetrických meraní narušeného rizika

1.2.1 Všeobecná charakteristika Akciou sa zvyčajne rozumie cenný papier vydaný akciovou spoločnosťou: pri jej vzniku (vzniku), pri premene podniku alebo organizácie na akciovú spoločnosť...

Akciový a bodový trh

Akcia je emisný cenný papier, ktorý zabezpečuje svojmu majiteľovi práva na získanie časti zisku akciovej spoločnosti vo forme dividend, podieľať sa na riadení akciovej spoločnosti a na časť majetku. zostávajúce po jeho likvidácii...

Charakteristika akcie ako cenného papiera

Akcia je emisný cenný papier, ktorý zabezpečuje práva svojho majiteľa (akcionára) prijímať časť zisku akciovej spoločnosti vo forme dividend, podieľať sa na riadení akciovej spoločnosti a podieľať sa na riadení akciovej spoločnosti. nehnuteľnosti...

Podnikové cenné papiere

Vydávanie a obeh cenných papierov OAO Nizhnekamskneftekhim

Akcia je podľa zákona o trhu s cennými papiermi emisný cenný papier, ktorý zabezpečuje svojmu majiteľovi právo na získanie časti zisku akciovej spoločnosti vo forme dividend...