Gestionarea activelor monetare. Modelul Baumol și Miller-Orr. Vezi paginile în care este menționat termenul de model Baumol Planificarea fluxului de numerar

Numerarul este vital pentru funcționarea oricărei afaceri și este o parte integrantă a capitalului său de lucru. În același timp, următoarele caracteristici sunt caracteristice numerarului:

• pierderea puterii de cumpărare din cauza inflației;
• capacitatea de a genera venituri.

Datorită caracteristicilor de mai sus, există o necesitate obiectivă de a justifica echilibrul optim al fondurilor, care nu va fi excesiv și, în același timp, va fi suficient pentru menținerea solvabilității. vă permite să calculați valoarea acesteia, sub rezerva anumitor prevederi.

Prevederi inițiale ale modelului Baumol

• fluxurile de numerar nu sunt supuse fluctuațiilor, adică inițial se presupune că numerarul este cheltuit în mod egal;
• cheltuirea fondurilor se efectuează la sold zero;
• există o oarecare incertitudine în fluxul de fonduri;
• nu se așteaptă posibilitatea utilizării unei linii de credit sau a unui descoperit de cont;
• costul de oportunitate al menținerii unui sold de numerar nu se modifică;
• fondurile excedentare sunt investite în titluri de valoare lichide;
• la cumpărarea și vânzarea titlurilor de valoare lichide în numerar, apar anumite costuri de tranzacție.

Calculul soldului optim de numerar

Valoarea soldului optim de numerar, conform modelului Baumol, depinde de doi factori: costul unei tranzacții de reaprovizionare cu numerar și costul de oportunitate al menținerii acestuia. În acest caz, funcția costului total poate fi reprezentată după cum urmează:

Unde C- sold de numerar;

F– costurile de tranzacționare a reîncărcării soldului de fonduri;

T- necesar anual de numerar;

k– costul de oportunitate al menținerii soldului de numerar (rata dobânzii la titlurile de valoare lichide).

Din ecuația rezultată, putem exprima soldul optim de numerar ( Engleză Sold optim de numerar, OCB):

Grafic, aceste dependențe pot fi exprimate după cum urmează:

Exemplu. Necesarul de numerar al companiei este de 75.000 USD. pe săptămână, costurile de tranzacție pentru cumpărarea și vânzarea titlurilor de valoare sunt de 800 USD, iar rata dobânzii la titlurile lichide este de 9% pe an.

Necesarul anual de numerar al companiei este de 3.900.000 USD. (75000*52). În acest caz, soldul optim de numerar conform modelului Baumol va fi de 263.312,24 uc.

Interpretarea modelului Baumol

Cu condiția îndeplinirii prevederilor inițiale ale modelului Baumol, soldul optim de numerar rezultat este suficient pentru a menține solvabilitatea afacerii. Când este îndeplinită condiția de cheltuire uniformă a fondurilor, nu este necesară menținerea soldului de asigurare, astfel încât soldul minim al acestora va fi egal cu 0.

Deoarece cheltuirea fondurilor până la soldul zero se efectuează pe o anumită perioadă de timp, toate încasările primite ar trebui investite în titluri de valoare lichide. Când soldul de numerar ajunge la sold zero, este necesar să îl reîncărcați la cel optim prin conversia titlurilor de valoare lichide.

Optimizarea soldului de numerar (model Baumol)

Una dintre sarcinile principale ale gestionării resurselor de numerar este optimizarea soldului lor mediu. Vorbim despre soldul total în conturi bancare și în mână). În primul rând, se pune întrebarea: de ce numerarul rămâne liber și nu este utilizat în totalitate, de exemplu, pentru achiziționarea de titluri care generează venituri sub formă de dobândă. Răspunsul este că numerarul are lichiditate absolută în comparație cu titlurile de valoare.

Managerul financiar se confruntă cu sarcina de a determina mărimea rezervei de numerar, pe baza faptului că prețul lichidității nu depășește venitul marginal din dobânzi la titlurile de stat.

Astfel, politica model pentru activele absolut lichide într-o economie de piață este următoarea. Societatea trebuie să mențină un anumit nivel de numerar gratuit, care este completat pentru asigurare de o anumită sumă de fonduri investite în titluri de valoare lichide, adică în active care sunt aproape de lichiditate absolută. Dacă este necesar sau cu o oarecare frecvență, titlurile de valoare sunt convertite în numerar; atunci când se acumulează exces de numerar, acestea sunt fie investite pe termen lung, fie în titluri de valoare pe termen scurt, fie plătite sub formă de dividende.

Din punctul de vedere al teoriei investițiilor, numerarul este unul dintre cazurile speciale de investiție în stoc. Prin urmare, li se aplică cerințele generale:

Este necesară o rezervă de numerar de bază pentru a efectua calculele curente;

Sunt necesare unele fonduri pentru a acoperi cheltuielile neprevăzute.

Este indicat să aveți o anumită sumă de numerar gratuit pentru a asigura o posibilă sau previzibilă extindere a activităților lor.

Complexitatea optimizării nivelului soldului mediu de numerar al unei organizații se datorează unității dialectice contradictorii a obiectivelor acesteia, care constă în necesitatea menținerii simultane a unei activități de afaceri ridicate și a unei poziții financiare stabile.

Esența acestei contradicții se manifestă și în unitatea contradictorie a cerințelor pentru nivelul optim al soldului de numerar pe termen scurt și lung.

Pe termen scurt, din punct de vedere al lichidității, este necesară maximizarea soldurilor de numerar (pentru a menține solvabilitatea); din punct de vedere al activității de afaceri - minimizarea (banii trebuie să-și schimbe forma fizică într-una de marfă, apoi devin capital și pot face profit). Prin această abordare, este clar că, pe termen lung, lichiditatea și activitatea de afaceri sunt inseparabile. Activitatea suficientă a afacerii este motivul generării unui rezultat financiar, ceea ce înseamnă o creștere a soldului fondurilor, deci solvabilitatea. Doar o solvabilitate suficientă face posibilă finanțarea unui proces continuu de producție în timp util și în cantitatea necesară.

În teoria managementului financiar, există două metode de determinare a cantității optime de numerar: modelul Baumol și modelul Miller-Or. Vom lua în considerare modelul Baumol.

Conform modelului Baumol, se presupune că întreprinderea începe să lucreze cu nivelul maxim și oportun de fonduri pentru aceasta și apoi le cheltuiește în mod constant pe o anumită perioadă de timp. Compania investește toate fondurile primite din vânzarea de bunuri și servicii în titluri de valoare pe termen scurt.

De îndată ce rezerva de numerar este epuizată, adică devine egală cu zero sau atinge un anumit nivel predeterminat de securitate, compania vinde o parte din titluri și, prin urmare, reîntrege rezerva de numerar la valoarea sa inițială.

Conform modelului Baumol:

1) soldul minim al activelor monetare se presupune a fi zero:

2) echilibrul optim (aka maxim) este calculat prin formula:

unde V este necesarul proiectat de fonduri în perioada (an, trimestru, lună);

c - cheltuieli pentru transformarea numerarului în titluri de valoare;

r - venit acceptabil și posibil din dobânzi pentru întreprindere din investiții financiare pe termen scurt, de exemplu, în titluri de stat.

Pentru întreprindere, echilibrul optim al fondurilor este de 220857 ruble.

Astfel, stocul mediu de numerar este Q/2,

Numărul total de tranzacții pentru conversia titlurilor de valoare în numerar este egal cu:

Costul total al implementării unei astfel de politici de gestionare a numerarului ar fi:

Primul termen din această formulă este costurile directe, al doilea este profitul pierdut din păstrarea fondurilor într-un cont curent în loc să le investească în valori mobiliare.

ST \u003d 13785 * 104 + 13 * 110428,5 \u003d 1433640 + 1435570,5 \u003d 2869210,5 ruble

Costurile implementării acestei politici s-au ridicat la 2.869.210,5 ruble.

Dezavantajul modelului este că descrie slab situația returnării fondurilor din investițiile financiare pe termen scurt.

Nu există o modalitate unică de a determina soldul optim de numerar. Soluția de compromis depinde de strategia de gestionare a banilor. Cu o strategie agresivă, prioritatea este activitatea de afaceri, iar cu una conservatoare, o valoare suficientă a indicatorilor de situație financiară care caracterizează lichiditatea, solvabilitatea și stabilitatea financiară.

Modelul lui Baumol este simplu și destul de acceptabil pentru întreprinderile ale căror costuri de numerar sunt stabile și previzibile. În realitate, acest lucru se întâmplă rar - soldul contului curent se modifică aleatoriu și sunt posibile fluctuații semnificative.

Introducere

1. Modelele Baumol și Miller-Orr de gestionare a soldului de numerar în contul curent

2. Partea practică

Concluzie

Lista bibliografică

Introducere

În condițiile economice moderne, multe întreprinderi sunt plasate în condiții de alegere independentă a strategiei și tacticii dezvoltării lor. Autofinanțarea de către întreprindere a activităților sale a devenit o prioritate.

În condiții de concurență și de mediu extern instabil, este necesar să se răspundă rapid la abaterile de la activitățile normale ale întreprinderii. Managementul fluxului de numerar este instrumentul cu care puteți obține rezultatul dorit al întreprinderii - obținerea de profit.

Fluxul de numerar al unei firme este un proces continuu. Pentru fiecare direcție de utilizare a fondurilor, trebuie să existe o sursă adecvată. Într-un sens larg, activele unei firme reprezintă utilizarea netă a numerarului, în timp ce pasivele și capitalurile proprii sunt surse nete. Nu există un punct de plecare și un punct de sfârșit real pentru o întreprindere care rulează. Produsul final este costul total al materiilor prime, al activelor fixe și al forței de muncă, plătit în cele din urmă în numerar. Produsele sunt apoi vândute fie cash, fie pe credit. Vânzarea pe credit presupune creanțe, care în cele din urmă sunt încasate și transformate în numerar. Dacă prețul de vânzare al unui produs depășește toate cheltuielile (inclusiv amortizarea activelor) pentru o anumită perioadă, atunci se va realiza un profit pentru această perioadă; nu există flux de noroi - o pierdere. Suma de numerar fluctuează în timp în funcție de programul de producție, volumul vânzărilor, încasarea creanțelor, cheltuieli de capital și finanțare.

Pe de altă parte, stocurile de materii prime, lucrări în curs, stoc; bunurile finite, creanțele și creditele comerciale de plătit fluctuează în funcție de vânzări, programul de producție și politica în raport cu marii debitori, stocurile și creditele comerciale restante. Declarația de numerar este metoda prin care studiem variația netă a numerarului între două puncte. Aceste momente corespund datelor de început și de încheiere ale raportului financiar, indiferent de perioada la care se referă studiul - trimestru, an sau cinci ani. Declarația surselor și utilizărilor numerarului descrie mai degrabă modificările nete decât totale ale poziției financiare la diferite date. Modificările totale sunt toate modificările care au loc între două date de raportare, iar modificările nete sunt definite ca rezultat al modificărilor totale.

Scopul acestei lucrări este de a studia metodologia de gestionare a numerarului întreprinderii.

1. Modelele Baumol și Miller-Orr de gestionare a soldului de numerar în contul curent

Calculul soldului optim de numerar

Numerarul ca tip de active curente se caracterizează prin câteva caracteristici:

rutina - numerarul este folosit pentru a plăti obligațiile financiare curente, astfel încât există întotdeauna un interval de timp între fluxurile de numerar primite și ieșite. Drept urmare, compania este nevoită să acumuleze în mod constant numerar gratuit pe un cont bancar;

precauție - activitatea întreprinderii nu este strict reglementată, prin urmare, numerarul este necesar pentru acoperirea plăților neprevăzute. În aceste scopuri, este recomandabil să se creeze o rezervă de numerar de asigurare;

speculativ - fondurile sunt necesare din motive speculative, deoarece există întotdeauna o mică probabilitate ca o oportunitate de investiție profitabilă să apară brusc.

Cu toate acestea, numerarul în sine este un activ neprofitabil, astfel încât scopul principal al politicii de gestionare a numerarului este menținerea acestuia la nivelul minim necesar, suficient pentru activitățile financiare și economice eficiente ale organizației, inclusiv:

plata la timp a facturilor furnizorilor, permițându-vă să profitați de reducerile pe care acestea le oferă la prețul mărfurilor;

menținerea unei bonități constante;

plata cheltuielilor neprevăzute apărute în cursul activităților comerciale.

După cum sa menționat mai sus, dacă există o sumă mare de bani în contul curent, organizația are costurile oportunităților ratate (refuzul de a participa la orice proiect de investiții). Cu o aprovizionare minimă de numerar, există costuri pentru completarea acestui stoc, așa-numitele costuri de întreținere (cheltuieli de vânzare datorate achiziționării și vânzării de titluri de valoare, sau dobânzile și alte costuri asociate cu strângerea unui împrumut pentru refacerea soldului de fonduri) . Prin urmare, atunci când se rezolvă problema optimizării soldului de bani pe contul curent, este indicat să se țină cont de două circumstanțe care se exclud reciproc: menținerea solvabilității curente și obținerea de profit suplimentar din investirea numerarului gratuit.

Există mai multe metode de bază pentru calcularea soldului optim de numerar: modele matematice ale lui Baumol-Tobin, Miller-Orr, Stone etc.

Modelul Baumol-Tobin

Cel mai popular model de gestionare a lichidității (sold de numerar în contul curent) este modelul Baumol-Tobin, construit pe concluziile la care W. Baumol și J. Tobin au ajuns independent la mijlocul anilor '50. Modelul presupune că o organizație comercială menține un nivel acceptabil de lichiditate și își optimizează stocul.

Conform modelului, întreprinderea începe să funcționeze cu nivelul maxim acceptabil (expedient) de lichiditate pentru aceasta. În plus, pe măsură ce lucrarea avansează, nivelul lichidității scade (banii sunt cheltuiți în mod constant într-o anumită perioadă de timp). Compania investește toți numerarul primit în titluri de valoare lichide pe termen scurt. De îndată ce nivelul de lichiditate atinge un nivel critic, adică devine egal cu un anumit nivel predeterminat de securitate, compania vinde o parte din titlurile de valoare achiziționate pe termen scurt și, prin urmare, reînnoiește rezerva de numerar la valoarea sa inițială. Astfel, dinamica soldului de numerar al companiei este un grafic „dinți de ferăstrău” (Fig. 1).

Orez. 1. Programul modificărilor soldului fondurilor din contul curent (modelul Baumol-Tobin)

Atunci când utilizați acest model, sunt luate în considerare o serie de limitări:

1) la o anumită perioadă de timp, nevoia de fonduri a organizației este constantă, se poate prevedea;

2) organizația investește toate fondurile primite din vânzarea produselor în titluri de valoare pe termen scurt. De îndată ce soldul de numerar scade la un nivel inacceptabil de scăzut, organizația vinde o parte din titluri;

3) încasările și plățile organizației sunt considerate constante și, prin urmare, planificate, ceea ce face posibilă calcularea fluxului net de numerar;

4) se poate calcula nivelul costurilor asociate cu conversia titlurilor de valoare și a altor instrumente financiare în numerar, precum și pierderile din profituri pierdute sub formă de dobândă la investiția propusă de fonduri gratuite.

Conform modelului luat în considerare, pentru a determina soldul optim de numerar, puteți utiliza modelul de lot optim de comandă (EOQ):

F - costuri fixe pentru cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare sau deservirea împrumutului primit;

T - necesarul anual de fonduri necesare pentru menținerea operațiunilor curente;

r - valoarea veniturilor alternative (rata dobânzii titlurilor de valoare de pe piață pe termen scurt).

Modelul Miller-Orr

Dezavantajele modelului Baumol-Tobin menționate mai sus sunt eliminate de modelul Miller-Orr, care este un model EOQ îmbunătățit. Autorii săi M. Miller și D. Orr folosesc o metodă statistică atunci când construiesc un model, și anume procesul Bernoulli - un proces stocastic în care primirea și cheltuirea fondurilor în timp sunt evenimente aleatoare independente.

La gestionarea nivelului de lichiditate, managerul financiar trebuie să procedeze din următoarea logică: soldul de numerar se modifică haotic până ajunge la limita superioară. De îndată ce se întâmplă acest lucru, este necesar să cumpărați suficiente instrumente lichide pentru a readuce nivelul fondurilor la un nivel normal (punctul de rentabilitate). Dacă stocul de fonduri atinge limita inferioară, atunci în acest caz este necesar să se vândă titluri lichide pe termen scurt și astfel să se reînnoiască stocul de lichiditate până la limita normală (Fig. 2).

Valoarea minimă a soldului de numerar din contul curent se ia la nivelul stocului de asigurări, iar cea maximă - la nivelul triplei sale. Cu toate acestea, atunci când decideți asupra intervalului (diferența dintre limitele superioare și inferioare ale soldului de numerar), se recomandă să luați în considerare următoarele: dacă volatilitatea zilnică a fluxurilor de numerar este mare sau costurile fixe asociate cu cumpărarea și vânzarea titlurile de valoare sunt mari, atunci compania ar trebui să mărească gama de variație și invers. De asemenea, se recomandă reducerea intervalului de variație în cazul în care există posibilitatea de a genera venituri din cauza ratei ridicate a dobânzii la titluri de valoare.

Atunci când se utilizează acest model, ar trebui să se țină cont de ipoteza că costurile de cumpărare și de vânzare a titlurilor de valoare sunt fixe și egale între ele.

Agenția Federală pentru Educație a Federației Ruse

GOU VPO „STATUL SIBERIAN

UNIVERSITATEA DE TEHNOLOGIE"

Facultatea: ZDO chimio-tehnologic

Departamentul: Contabilitate si Finante

Disciplina: management financiar

Test

Opțiunea numărul 15

Verificat: N.I. Popova

(semnătură)

______________________

(estimare, data)

Efectuat:

stud. al 5-lea curs, spec. 060805ks

cod K605115

N.V. Lazarevici

(semnătură)

Krasnoyarsk 2010

Partea teoretica:

Oferiți o descriere a modelului Baumol…………………………………………………3

Descrieți metoda indirectă de calcul a fluxurilor de numerar…………………………………………………………….

Definiti urmatorii termeni:

Instrumente financiare …………………………………………………….. 7

Politica de probleme…………………………………………………………………….. 7

Elasticitate ………………………………………………………………………………….. 7

Lista bibliografică……………………………………………………….. 8

Partea practică (opțiunea nr. 15):

Sarcina 1

Sarcina #2

Sarcina #3

Partea teoretică

1. Descrieți modelul Baumol

Modelul Baumol este un model de modificare a soldului fondurilor într-un cont curent, în care întreprinderea investește toate fondurile primite din vânzarea de bunuri și servicii în titluri de valoare, apoi, atunci când rezerva de numerar este epuizată, întreprinderea vinde o parte din titluri de valoare și reînnoiește soldul de numerar la valoarea sa inițială.

Conform modelului Baumol, se presupune că întreprinderea începe să funcționeze cu nivelul maxim și adecvat de numerar pentru aceasta, iar apoi este cheltuită în mod constant pe o anumită perioadă de timp. Compania investește toate fondurile primite din vânzarea de bunuri și servicii în titluri de valoare pe termen scurt.

Figura 1- Graficul modificărilor soldului fondurilor din contul curent

Soldul optim de numerar este determinat de formulă.

unde Q este soldul optim de numerar;

F este necesarul proiectat de fonduri în perioada (anul,

trimestru, luna);

c - cheltuieli unice pentru transformarea numerarului în valoare

d - venit acceptabil și posibil din dobânzi pentru întreprindere pe

investitii financiare pe termen scurt.

Stocul mediu de numerar este Q/2, iar numărul total de tranzacții pentru conversia titlurilor de valoare în numerar (K) este egal cu:

Costul total (CT) al implementării acestei politici de gestionare a numerarului ar fi:

Primul termen din această formulă este costurile directe, al doilea este profitul pierdut din păstrarea fondurilor într-un cont curent în loc să le investească în valori mobiliare.

2. Descrieți o metodă de calcul indirectă a fluxului de numerar

metoda indirecta se bazează pe identificarea și contabilizarea tranzacțiilor fluxurilor de numerar și pe ajustarea consecventă a venitului net, i.e. punctul de plecare este profitul.

Esența metodei indirecte este de a converti suma profitului net în suma de numerar. În același timp, se presupune că în activitățile fiecărei întreprinderi există tipuri separate, adesea semnificative, de cheltuieli și venituri care reduc (măresc) profitul întreprinderii fără a afecta suma numerarului acesteia. În procesul de analiză, valoarea cheltuielilor (veniturii) indicate este ajustată pentru valoarea profitului net în așa fel încât elementele de cheltuieli care nu sunt asociate cu ieșirea de fonduri și elementele de venit care nu sunt însoțite. prin afluxul lor nu afectează valoarea profitului net.

Metoda indirectă se bazează pe analiza elementelor din bilanț și contul de profit și pierdere și:

vă permite să arătați relația dintre diferitele tipuri de activități ale întreprinderii;

stabilește relația dintre profitul net și modificările activelor întreprinderii pentru perioada de raportare.

Atunci când se analizează relația dintre rezultatul financiar obținut și modificările de numerar, trebuie să se țină cont de posibilitatea de a obține venituri reflectate în contabilitatea încasărilor reale de numerar.

Metoda indirectă de analiză se bazează pe ajustări ale profitului net al perioadei de raportare, în urma cărora acesta din urmă devine egal cu fluxul net de numerar (creștere a soldului de numerar). Astfel de ajustări sunt împărțite condiționat în trei grupuri în funcție de natura tranzacțiilor comerciale:

1. Ajustări legate de discrepanța dintre momentul înregistrării veniturilor și cheltuielilor în evidențele contabile cu intrările și ieșirile de numerar din aceste operațiuni.

2. Ajustari aferente tranzactiilor comerciale care nu afecteaza direct formarea profitului, dar determina fluxuri de numerar.

3. Ajustari aferente tranzactiilor care au un impact direct asupra calculului masurii profitului, dar nu dau nastere la fluxuri de numerar.

Pentru efectuarea calculelor este necesar să se utilizeze datele din fișa cifrei de afaceri pentru conturile contabile, precum și înregistrări analitice separate.

Procedura de ajustare a valorii pentru creanțe este de a determina creșterea soldului pentru perioada analizată pentru conturile de creanță. Rezultatul financiar al perioadei analizate va fi ajustat cu valoarea acestui spor. Dacă creșterea este pozitivă, atunci valoarea profitului trebuie redusă cu această sumă, iar dacă este negativă, trebuie mărită.

Ajustările de profit în legătură cu calcularea amortizarii se fac pentru valoarea amortizarii acumulate pentru perioada analizată (cifra de afaceri creditară pe conturile 02, 05), în timp ce valoarea profitului crește.

Mecanismul de calcul al ajustării profitului net în conformitate cu metoda indirectă de analiză a fluxului de numerar este prezentat în Tabel. unu.

tabelul 1

Mecanism de calcul al ajustării venitului net pe baza metodei indirecte de analiză a fluxului de numerar

Metoda indirectă de analiză a fluxului de numerar vă permite să determinați impactul diferiților factori ai activităților financiare și economice ale organizației asupra fluxului net de numerar.

Metoda indirectă ajută la detectarea tendințelor negative în timp și luarea măsurilor adecvate în timp util pentru a preveni eventualele consecințe financiare negative.

Pentru rezolvarea problemei interconexiunii dintre doi indicatori rezultați „net”: profitul net și fluxul net de numerar, se folosește o metodă indirectă de analiză.

Metoda indirectă permite:

Controlează corectitudinea completării formularelor situațiilor financiare contabile nr. 1, nr. 2, nr. 4 prin andocare cash-flow net și profit net;

Identificați și cuantificați cauzele abaterilor indicatorilor de performanță financiară calculați prin metode diferite unul față de celălalt (cash-flow net și profit net);

Să identifice în componența activelor bilanțului pe cele care ar putea iniția o creștere sau scădere a numerarului;

Urmăriți impactul modificărilor elementelor pasive asupra valorii soldului de numerar;

Considerați factorul de depreciere drept cauza decalajului dintre venitul net și fluxul net de numerar;

Explicați-i managerului motivele pentru care profitul organizației este în creștere, iar suma de bani din contul curent este în scădere.

La evaluarea rezultatelor analizei, trebuie avut în vedere faptul că o afacere de succes în creștere se caracterizează prin:

Intrări - capital propriu (profitul anului de raportare și contribuțiile participanților), împrumuturi și împrumuturi, precum și conturi de plătit;

Ieșiri - active imobilizate, stocuri și creanțe, adică intrări din pasivul bilanțului și ieșiri din activ.

3. Definiți următoarele concepte: instrumente financiare, politică de emisii, elasticitate

instrument financiar- un document financiar (valută, garanție, obligație monetară, futures, opțiune etc.), a cărui vânzare sau transfer asigură primirea de fonduri. Acesta este, de fapt, orice contract, al cărui rezultat este apariția unui anumit articol în activul unei părți la contract și a unui articol în pasivul celeilalte părți la contract.

Politica de emitere- un set de reguli pe termen lung care determina procedura de emitere si rascumparare a actiunilor proprii ale societatii. principalii indicatori de performanță ai SKB OJSC ... descriere, sistematizare, grupare sau clasificare, caracteristici material (calitativ, cantitativ) în conformitate cu...

[Kovalev, 1999]. Esența acestor modele este de a oferi recomandări cu privire la gama de variație a soldului fondurilor, trecând dincolo de care implică fie conversia fondurilor în titluri lichide, fie procedura inversă.

NB Valoarea medie de stoc poate fi calculată folosind modelul Baumol

Cea mai populară teorie a cererii de bani, care o consideră din punctul de vedere al optimizării rezervelor monetare, se bazează pe concluziile la care au ajuns în mod independent William Baumol și James Tobin la mijlocul anilor ’50. Astăzi această teorie este cunoscută în mod obișnuit ca modelul Baumol-Tobin. Ei au subliniat că indivizii mențin stocuri de bani în același mod în care firmele întrețin stocuri de bunuri. În orice moment, o gospodărie deține o parte din averea sa sub formă de bani pentru achiziții viitoare.

În același timp, este posibil să se obțină o expresie algebrică pentru cererea de bani în modelul Baumol-Tobin. Această ecuație este interesantă deoarece vă permite să reprezentați cererea de bani în funcție de trei parametri cheie de venit, rata dobânzii și costuri fixe.

Există teorii ale cererii de bani care subliniază o astfel de funcție a banilor ca mijloc de schimb. Aceste teorii sunt numite teorii tranzacționale ale cererii de bani. În ele, banii joacă rolul unui activ subordonat, acumulat doar în scopul efectuării de cumpărături. Astfel, modelul Baumol-Tobin analizează beneficiile și costurile deținerii de numerar. Avantajul este că nu este nevoie să vizitați banca pentru fiecare achiziție (tranzacție). Costurile totale sunt determinate de scăderea dobânzii la posibilele conturi de economii (d) și de timpul de vizită al clientului la bancă în funcție de câștigurile sale (F). Dacă Y este suma cheltuielilor anuale pentru achiziții planificate de persoană, atunci la începutul anului această sumă va fi egală cu Y, la sfârșitul anului - 0, iar valoarea medie anuală - Y / 2. Dacă o persoană vizitează banca nu o dată pe an, ci de N ori, atunci valoarea medie anuală a sumei de numerar în mâinile sale va fi Y / (2xN). Dobanda neprimita de acesta va fi (rxU) / (2x.N), iar costurile de vizitare a bancii vor fi egale cu FxN. Cu cât numărul de vizite la bancă (N) este mai mare, cu atât costurile asociate cu aceasta sunt mai mari, dar cu atât valoarea dobânzii pierdute este mai mică.

Modelul Baumol. Potrivit lui W. Baumol, soldul fondurilor din cont este în multe privințe similar cu soldul stocurilor, prin urmare, modelul lotului optim al comenzii poate fi utilizat pentru optimizarea acestuia. Suma optimă de fonduri în cont se determină cu ajutorul altor variabile C - suma de numerar în titluri lichide sau ca urmare a unui împrumut C/2 - soldul mediu al fondurilor din contul C - suma optimă de numerar care poate să fie primite din vânzarea de titluri lichide sau împrumut C/2 - soldul mediu optim pe contul F - costuri de tranzacție pentru cumpărarea și vânzarea de titluri sau deservirea creditului primit pentru o operațiune T - total

Deci, în conformitate cu modelul Baumol, soldurile DA pentru perioada următoare sunt determinate în următoarele sume

Cel mai utilizat în aceste scopuri este Modelul Baumol, care a fost primul care a transformat modelul EOQ considerat anterior pentru planificarea soldului de numerar. Punctele de plecare ale Modelului Baumol sunt constanța fluxului de numerar, stocarea tuturor rezervelor de active monetare sub formă de investiții financiare pe termen scurt și modificarea soldului activelor monetare de la maximul acestora la un minim egal cu zero. (Fig. 5.17.)

Figura 5.17. formarea și cheltuirea soldului fondurilor în conformitate cu Modelul Baumol.

Luând în considerare pierderile celor două tipuri considerate, se construiește un Model Baumol de optimizare, care permite determinarea frecvenței optime de reaprovizionare și a mărimii optime a soldului de numerar, la care pierderile totale vor fi minime (Fig. 5.18.)

Algoritmul matematic pentru calcularea soldurilor optime de numerar maxime și medii în conformitate cu Modelul Baumol are următoarea formă

Un exemplu urmează să fie determinat pe baza Modelului Baumol, valoarea medie și maximă a soldurilor de numerar pe baza următoarelor date, volumul anual planificat al cifrei de afaceri de numerar a companiei este de 225 mii unități convenționale. den. de exemplu. costul deservirii unei operațiuni de reîncărcare a fondurilor este de 100 de unități convenționale. den. de exemplu. rata medie anuală a dobânzii la investițiile financiare pe termen scurt este de 20%.

În conformitate cu modelul Baumol,

Modelul lui Baumol este simplu și destul de acceptabil pentru întreprinderile ale căror costuri de numerar sunt stabile și previzibile. În realitate, acest lucru se întâmplă rar, soldul fondurilor din contul curent se modifică aleatoriu și sunt posibile fluctuații semnificative.

Care este diferența fundamentală dintre modelul Baumol și modelul Miller-Orr?

Modelul Baumol este un algoritm care vă permite să optimizați mărimea soldului mediu al activelor de numerar ale companiei, ținând cont de volumul cifrei de afaceri solvabile, rata medie a dobânzii la investițiile financiare pe termen scurt și valoarea medie a costurilor pe termen scurt. operațiuni de investiții pe termen scurt.

Modelul Baumol. Să presupunem că organizația are o anumită sumă de numerar, care este cheltuită în mod constant pentru plata facturilor furnizorilor etc. Pentru a plăti facturile la timp, o organizație comercială trebuie să aibă un anumit nivel de lichiditate. Ca preț pentru menținerea nivelului necesar de lichiditate, se ia venitul posibil din investirea soldului mediu de numerar în titluri de stat. Baza acestei decizii este ipoteza că titlurile de stat nu prezintă riscuri (adică gradul lor de risc poate fi neglijat). Numerar primit din vânzarea produselor (bunuri, lucrări, servicii), o organizație comercială investește în titluri de stat. În momentul în care fondurile se epuizează, are loc o completare a stocului de fonduri la valoarea inițială.

Atunci când o gospodărie preia întreaga sumă necesară cu ajutorul unei retrageri pe scară largă M = P x Q, ei primesc propriile nevoi, dar dobânda este pierdută. În modelul Baumol-Tobin, putem obține o expresie algebrică pentru cererea de bani MD = M/2. Particularitatea ecuației este că ne permite să reprezentăm cererea de bani (în termenii unei vizite la bancă) ca o funcție constând din trei parametri cheie de costuri fixe Pb, venit Q, rata dobânzii r

Modelul Baumol presupune că atunci când în cont apare un exces de bani peste suma calculată a stocului optim, îl folosește pentru a cumpăra titluri pe termen scurt pentru a genera venituri, iar când stocul de bani scade, vinde unele dintre aceste titluri, crescând stocul de bani la nivelul optim.

Modelul Baumol este potrivit pentru cheltuieli și încasări stabile previzibile în numerar, nu ia în considerare fluctuațiile sezoniere sau aleatorii, adică simplifică situația reală. Ulterior, au fost dezvoltate și alte modele care țin cont de variabilitatea zilnică a fluxurilor de numerar (de exemplu, modelul Miller-Orr, 1966). Cu toate acestea, toate modelele oficializate au anumite limitări, prin urmare, în practica gestionării numerarului, ele sunt folosite ca auxiliare pentru stabilirea sumei optime de numerar.

Să ne întoarcem la analiza proprietăților funcției cererii de bani pentru tranzacții obținute din modelul Baumol-Tobin. În primul rând, după cum rezultă din formula (4), cererea de bani depinde negativ de rata dobânzii. Acest lucru se datorează faptului că o creștere a ratei dobânzii duce la o creștere a plăților renunțate la dobândă și astfel încurajează individul să meargă mai des la bancă și să dețină mai puțini numerar.

Pe lângă cei doi factori tradiționali discutați mai sus care afectează cererea de bani, putem evidenția încă un parametru care, conform modelului Baumol-Tobin, afectează

Astfel, viteza de circulație a banilor depinde pozitiv de