Namensaktien sind Wertpapiere, die auf den Namen einer bestimmten Person ausgegeben und im Register einer Aktionärsgesellschaft eingetragen sind. Mit anderen Worten: Diese Aktien müssen den Namen ihres Eigentümers tragen.
Die angegebene Person ist ordentliches Mitglied des Gesellschafterrates des Unternehmens.

Der Verkauf und die Übertragung von Namensaktien erfolgt auf zwei Arten

1. Eintragung der Informationen über den Eigentümerwechsel in das Firmenbuch, Ausstellung der entsprechenden Bescheinigung an den neuen Gesellschafter

2. Anbringen eines Vermerks auf dem Zertifikat selbst, anschließend ist auch dessen Eintragung in das Register erforderlich.

Zusätzlich zu den Daten des neuen Eigentümers ist es auch erforderlich, das Datum der Übertragung anzugeben und dieses mit der Unterschrift eines Beamten zu bestätigen. Der Vermerk auf der Rückseite der Aktie wird Indossament genannt.

Natürlich haben sie nur dann einen Wert, wenn sie sich in den Händen eines eingetragenen Eigentümers befinden, im Gegensatz zu Inhaberaktien, deren Eigentümer und Begünstigter absolut jede nicht registrierte Person sein kann. Der Hauptzweck der Existenz von Namensaktien besteht darin, die Aktionäre der Gesellschaft strikt zu berücksichtigen und zu verhindern, dass unerwünschtes Kapital in die Gesellschaft gelangt.

Tatsächlich gab es bei der Geburt des Wertpapiermarktes nur Namensaktien.
Wenn ein Unternehmen ausschließlich Namensaktien und keine Vorzugsaktien ausgibt, erhöht dies natürlich sein Ansehen erheblich.

Arten von Namensaktien

Eine Unterart der Namensaktien sind Vinkulationsaktien. Eine Weitergabe an Dritte ist nur mit Zustimmung des Emittenten – Gesellschaft, Aktiengesellschaft – möglich. Der Zweck ihrer Emission ist die genaue Kontrolle über die Zusammensetzung der Aktionäre. Im Wesentlichen handelt es sich hierbei um ein Instrument zum Verbot des Verkaufs und der Übertragung von Aktien an unerwünschte Personen.

Es werden auch Vorzugsaktien registriert; ihre Inhaber haben das Recht, Dividenden in einer festgelegten und vorrangigen Reihenfolge zu erhalten. Eine Unterart der Vorzugsaktien sind Wandelaktien, die in einem vorher festgelegten Verhältnis in Stammaktien getauscht werden können.
Namensstammaktien (Stammaktien) bedeuten, dass ihre Eigentümer Dividenden auf Restbasis nach den Inhabern von Vorzugsaktien erhalten.

Kumulierte Aktien sind Namens- und Vorzugsaktien, die das Recht auf den Erhalt von Dividenden gewähren, die während des Zeitraums angesammelt wurden, in dem das Unternehmen sie aus irgendeinem Grund nicht ausgezahlt hat.
Eine andere Art von Namensaktien sind Wandelaktien – sie können innerhalb einer bestimmten Frist zu einem streng festgelegten Preis in Stamm- und Vorzugsaktien umgetauscht werden.

Eine Vorzugsaktie gewährt im Gegensatz zu einer Stammaktie kein Stimmrecht auf der Hauptversammlung der Aktionäre, und der Inhaber einer solchen Aktie hat das Privileg, dass die Satzung die Höhe der Dividende und/oder die dafür gezahlten Kosten festlegen muss Liquidationswert der Gesellschaft (Liquidationswert), der als fester Geldbetrag oder als Prozentsatz des Nennwerts der Vorzugsaktien ermittelt wird. Das Gesetz definiert jedoch Fälle, in denen der Inhaber einer Vorzugsaktie das Recht erhält, an der Hauptversammlung der Aktionäre mit Stimmrecht bei der Beschlussfassung teilzunehmen:

über die Umstrukturierung und Liquidation des Unternehmens;
über die Einführung von Änderungen und Ergänzungen der Satzung des Unternehmens, die Einschränkung oder Änderung der Rechte von Aktionären und Inhabern von Vorzugsaktien.
Das Stimmrecht erhält der Inhaber von Vorzugsaktien auch dann, wenn auf der Hauptversammlung über die Nichtzahlung oder unvollständige Auszahlung festgesetzter Dividenden entschieden wird.

Das Gesetz über Aktiengesellschaften sieht die Ausgabe einer oder mehrerer Arten von Vorzugsaktien vor. Es gibt zwei Arten von Vorzugsaktien: kumulativ und wandelbar.

Kumulierte Aktien sind solche, bei denen die nicht ausgezahlte oder unvollständig ausgezahlte Dividende, deren Höhe in der Satzung festgelegt ist, angesammelt und anschließend ausgezahlt wird. Die Ausgabe solcher Aktien kann Anleger mit der Möglichkeit einer Ertragssteigerung anlocken. Entschließt sich der Inhaber einer Vorzugsaktie dieser Art, diese zu verkaufen, wenn keine Dividende gezahlt wird, ist er gezwungen, sie zu einem niedrigen Marktwert zu verkaufen. Wer eine solche Aktie kauft, hat die Möglichkeit, für den gesamten Zeitraum, in dem keine Dividende gezahlt wurde, Dividenden zu erhalten.

Der Inhaber einer kumulierten Vorzugsaktie erhält das Stimmrecht für den Zeitraum, in dem er keine Dividende erhält, und verliert dieses Recht ab dem Zeitpunkt, an dem alle kumulierten Dividenden auf die angegebene Aktie vollständig ausgezahlt sind.

Bei der Ausgabe von wandelbaren Vorzugsaktien müssen die Möglichkeit und die Bedingungen ihrer Umwandlung in Stammaktien oder andere Arten von Vorzugsaktien festgelegt werden. Bei der Ausgabe von Wandelaktien müssen der Zeitraum, die Verhältnismäßigkeit und der Wechselkurs festgelegt werden. Die Umtauschfrist für Wandelaktien muss mindestens drei Jahre betragen. Der Umtauschkurs wird zum Zeitpunkt der Ausgabe dieser Aktien festgelegt und liegt geringfügig über dem aktuellen Marktpreis der Stammaktien zu diesem Zeitpunkt. Wenn daher während des festgelegten Umtauschzeitraums der aktuelle Marktpreis der Stammaktien den Umtauschkurs übersteigt, hat der Inhaber einer wandelbaren Vorzugsaktie die Möglichkeit, zusätzliche Einnahmen zu erzielen, indem er seinen Anteil zum Umtauschkurs umtauscht und ihn sofort zu einem höheren Kurs verkauft . Diese Option ermöglicht es dem Emittenten, für wandelbare Vorzugsaktien eine niedrigere Dividende festzulegen als für andere Arten von Vorzugsaktien. Ist die Umtauschfrist abgelaufen und hat der Inhaber der wandelbaren Vorzugsaktie diese nicht gegen eine andere Aktie getauscht, wird sie als direkte (einfache) Vorzugsaktie anerkannt.

Die Satzung kann dem Inhaber einer wandelbaren Vorzugsaktie das Recht einräumen, auf einer Hauptversammlung der Aktionäre abzustimmen, und die Anzahl der Stimmen muss der Anzahl der Stammaktien entsprechen, gegen die seine Vorzugsaktie eingetauscht wird. Laut Gesetz kann eine Aktiengesellschaft zwei oder mehr Arten von Vorzugsaktien ausgeben. Im Ausland sind widerrufliche bzw. rückzahlbare Vorzugsaktien weit verbreitet. Ihr Wesen besteht darin, dass sie im Gegensatz zu gewöhnlichen Wertpapieren, die nicht zurückgezahlt werden können, solange die Aktiengesellschaft, die sie ausgegeben hat, besteht. Eine Aktiengesellschaft kann den Widerruf oder die Rückzahlung auf unterschiedliche Weise vornehmen:

Rückzahlung gegen Prämie. Die Prämie dient dem Anleger als eine Art Entschädigung für den Verlust seiner Einnahmequelle. In diesem Fall kann der Rückkauf vollständig jederzeit nach Bekanntgabe des Rückkaufs oder in Teilen innerhalb der gesetzten Frist erfolgen. Die Rücknahme erfolgt zu einem Preis, der über dem Nennwert liegt, unter Berücksichtigung nicht ausgezahlter Dividenden.
Rückzahlung durch Buyout oder aufgeschobene Mittel. Die Bildung eines Rücknahmefonds ermöglicht es, jährlich einen bestimmten Teil widerruflicher Vorzugsaktien über den Sekundärmarkt zurückzukaufen und so zur Stabilisierung des Marktes für die eigenen Aktien beizutragen. Ein aufgeschobener Fonds wird von einer Aktiengesellschaft gegründet, um Rücknahmen gegen eine Prämie vorzunehmen.
Bereitstellung von Garantien für eine vorzeitige Rückzahlung auf Initiative des Inhabers durch Ausgabe sogenannter Retractive Preferred Shares. Auf ihre Ausgabe wird zurückgegriffen, wenn der Emittent keine absolute Garantie für den Rückruf von Vorzugsaktien durch Rücknahme durch Rücknahme hat. Bei der Ausgabe derartiger Vorzugsaktien legt der Inhaber selbst die Rücknahmefrist fest, teilt dies dem Emittenten mit und legt diese bei Ablauf der Rücknahmefrist vor.

Eine Aktiengesellschaft kann Vorzugsaktien mit Beteiligungsanteil ausgeben. Solche Aktien berechtigen ihren Inhaber nicht nur zu einer festen Dividende, die bei ihrer Ausgabe festgelegt wird, sondern auch zu einer zusätzlichen Dividende, wenn die Dividende der Stammaktien am Jahresende diese übersteigt.

In der ausländischen Praxis verbreiten sich Vorzugsaktien mit variablem Dividendensatz, die sich an der Rendite allgemein anerkannter Wertpapiere orientieren (in unserer Praxis beispielsweise an der Rendite von GKOs).

Es können garantierte Vorzugsaktien ausgegeben werden. Solche Aktien können von Tochtergesellschaften ausgegeben werden. In diesem Fall wird die Dividende auf Vorzugsaktien durch den Ruf der Muttergesellschaft garantiert. Dies soll Investoren dazu bewegen, Anteile an der Tochtergesellschaft zu erwerben.

In Russland gibt es spezielle Vorzugsaktien: Typ A und B. Sie erschienen während der Totalprivatisierung. Vorzugsaktien des Typs A wurden bei der Gründung offener Aktiengesellschaften ausgegeben und waren für die Mitarbeiter der umgewandelten Unternehmen bestimmt, die sie unentgeltlich erhielten. Die Anzahl der Vorzugsaktien des Typs A beträgt 25 % des genehmigten Kapitals, und 10 % des Nettogewinns werden für die Zahlung von Dividenden auf diese Aktien verwendet. Diese Aktien geben den Eigentümern das Recht, an jährlichen Aktionärsversammlungen teilzunehmen und Vorschläge zu besprochenen Themen zu machen, geben ihnen jedoch kein Stimmrecht. Die Eigentümer dieser Aktien haben das Recht, diese frei zu verkaufen.

Gegen den vom Immobilienfonds gehaltenen Anteil am genehmigten Kapital wurden Vorzugsaktien des Typs B ausgegeben, und der Immobilienfonds wurde Eigentümer dieser Aktien, der sie auch unentgeltlich erhielt. Um Dividenden auf solche Aktien auszuschütten, werden 5 % des Nettogewinns zugewiesen, die Höhe der Dividende auf diese Aktien sollte jedoch nicht niedriger sein als die auf Stammaktien gezahlte Dividende. Die Anzahl dieser Aktien soll 25 % des genehmigten Kapitals nicht überschreiten. Der Immobilienfonds, der Inhaber dieser Aktien ist, hat das Recht, diese ohne Zustimmung anderer Aktionäre frei an eine unbegrenzte Anzahl von Käufern zu verkaufen. Bei ihrem Verkauf werden sie jedoch automatisch in Stammaktien umgewandelt. Der Inhaber von Vorzugsaktien des Typs B hat kein Stimmrecht, kann jedoch an Aktionärsversammlungen teilnehmen und Vorschläge zu den besprochenen Themen einbringen.

Nach der neuen Gesetzgebung können Vorzugsaktien mit einer Reihe von Eigenschaften ausgestattet werden. So kann die Satzung einer Aktiengesellschaft die Ausgabe kumulierter Aktien vorsehen. Das kumulierte Vermögen bedeutet, dass Dividenden oder ein bestimmter Teil davon im Falle der Nichtzahlung akkumuliert und anschließend vollständig ausgezahlt werden.

Eine weitere Eigenschaft von Vorzugsaktien ist die Umwandlung. In diesem Fall erhält der Inhaber einer Vorzugsaktie das Recht, diese gegen eine Aktie einer anderen Art umzutauschen. In diesem Fall kann die Satzung ein Stimmrecht für solche Vorzugsaktien vorsehen.

Also, Vorzugsaktien:

praktisch risikofrei;
ihr Dividendensatz kann sogar den Satz für Stammaktien übersteigen;
Sie erlauben dem Eigentümer jedoch nicht, sich an der Leitung der Organisation zu beteiligen.

Vorzugsaktien sind in Russland und auf der ganzen Welt ein gängiges Finanzinstrument. Es ermöglicht dem Eigentümer, ein garantiertes Einkommen zu erhalten, das auf den vom Emittenten der Wertpapiere angebotenen Dividendensätzen basiert.

In manchen Fällen kann der Inhaber solcher Aktien auch Einfluss auf die Entwicklungsstrategie des Unternehmens nehmen. Was sind die Besonderheiten von Vorzugswerten im Vergleich zu als gewöhnlich eingestuften Anleihen und Wertpapieren? Welche Vorteile hat der Besitzer dieser Art von Aktien? Welche möglichen Einschränkungen gibt es für seine Rechte im Hinblick auf die Beteiligung an der Geschäftsführung des Unternehmens?

Definition

Vorzugsaktien sind Wertpapiere, deren Inhaber im Vergleich zu Inhabern gewöhnlicher Vermögenswerte über einen erweiterten Rechteumfang verfügen. Allerdings sind auch unter Berücksichtigung des Sonderstatus der Eigentümer einige Einschränkungen möglich. Unternehmen, die Vorzugsaktien ausgeben, setzen sich im Allgemeinen das gleiche Ziel wie bei der Ausgabe von gewöhnlichen Wertpapieren – die Beschaffung von Mitteln zur Auffüllung des genehmigten Kapitals. Eine interessante Eigenschaft der betreffenden Aktien besteht darin, dass sie eine Reihe von Merkmalen aufweisen, die auch für Anleihen charakteristisch sind.

Ein weiterer Faktor besteht darin, dass Vorzugsaktien einer Aktiengesellschaft aufgrund des Wunsches der Gesellschaft ausgegeben werden können, ein Gleichgewicht zwischen eigenem Kapital und Fremdkapital zu erreichen – ohne die Zahl der stimmberechtigten Wertpapierinhaber zu erhöhen (wir werden diesen Aspekt weiter betrachten). . Daher erfreuen sich die betreffenden Vermögenswerte bei russischen Unternehmern immer größerer Beliebtheit.

Merkmale von Vorzugsaktien

Vorzugsaktien können für Anleger im Vergleich zu regulären Wertpapieren eine Reihe von Vorteilen haben. Über welche möglichen Präferenzen des Inhabers können wir sprechen?

Erstens wird dem Besitzer von Vorzugsaktien fast immer ein gewisses Einkommen garantiert.

Zweitens werden die Mittel für die Auszahlung von Dividenden vorrangig den Inhabern solcher Wertpapiere zugewiesen (dies ist insbesondere dann wichtig, wenn beispielsweise ein Unternehmen liquidiert wird, aber Verpflichtungen bestehen bleiben).

Drittens werden Dividenden auf die betreffenden Aktien in der Regel im gesamten Nettogewinn festgeschrieben. Gleichzeitig erlauben Vorzugspapiere dem Eigentümer in der Regel keine Beteiligung an der Geschäftsführung oder „Abstimmung“ über Entscheidungen. Eine weitere Nuance besteht darin, dass Aktien dieser Art in der Regel ein geringeres Kurssteigerungspotenzial haben. Allerdings ist der Inhaber solcher Aktien de jure Miteigentümer des Unternehmens. Obwohl der Inhaber solcher Wertpapiere kein Stimmrecht hat, kann er bei der Liquidation der Organisation an Aktionärsversammlungen teilnehmen und einen Anteil am Vermögen beanspruchen.

Inhaberrechte

Lassen Sie uns den Aspekt untersuchen, der die Rechte der Eigentümer von Vorzugsaktien widerspiegelt. Bei den betreffenden Wertpapieren handelt es sich um Beteiligungspapiere. Das heißt, sie weisen Ähnlichkeiten mit Stammaktien auf. Inhaber von Vorzugsaktien erhalten zusammen mit den Hauptaktionären einen Anteil am genehmigten Kapital der Gesellschaft und haben, wie oben erwähnt, das Recht, an Hauptversammlungen teilzunehmen.

Gleichzeitig können zusätzliche Bedingungen für die Beziehung zwischen dem Emittenten von Aktien und ihren Erwerbern gelten. Dies wird in der Regel im Vertrag festgelegt. Es ist übrigens durchaus möglich, dass das Unternehmen den Inhabern von Vorzugsaktien dennoch das Stimmrecht einräumt. In der Praxis bedeutet dies zwar in vielen Fällen, dass das „Gewicht“ der Stimme eher nominell ist.

Übrigens sehen die Gesetze einer Reihe von Ländern, darunter auch Russland, ausdrücklich vor, dass Vorzugsaktien mit oder ohne Stimmrecht ausgegeben werden können. In einigen europäischen Ländern sind Mechanismen vorgesehen, die es dem Inhaber eines solchen Wertpapiers unter bestimmten Umständen sogar ermöglichen, ein doppeltes Stimmrecht zu erhalten (z. B. wenn die Aktie eingetragen ist und über einen längeren Zeitraum gehalten wird).

Zulassung zur Stimmabgabe

Die Rechte der Inhaber von Vorzugsaktien gestatten ihnen jedoch im Allgemeinen kein Stimmrecht. Eine Ausnahme können Fälle sein, in denen Entscheidungen, die während der entsprechenden Verhandlungen getroffen werden, die persönlichen Interessen der Wertpapierinhaber berühren.

Insbesondere sehen russische Rechtsakte, die die Ausgabe von Vorzugsaktien regeln, vor, dass Inhaber von Vorzugsvermögenswerten abstimmen können, wenn besonders wichtige Themen auf der Tagesordnung der Versammlung stehen. Was für? Hierbei kann es sich um Fragen handeln, die das Verfahren einer möglichen Umstrukturierung oder Liquidation der Gesellschaft betreffen, um Fragen im Zusammenhang mit der Durchführung von Satzungsänderungen, um Fragen im Zusammenhang mit den Rechten der Inhaber von Vorzugsaktien oder beispielsweise um die Zahlung von Dividenden. Als besonders wichtige Themen erachten viele Experten den Liquidationswert und Neuemissionen.

Stamm- und Vorzugsaktien weisen hinsichtlich der Rechte ihrer Inhaber einen wichtigen Unterschied auf. Der Punkt ist, dass Verpflichtungen aus Wertpapieren der zweiten Art vom Emittenten vorrangig erfüllt werden.

Dividenden werden zunächst an die Inhaber von Vorzugsaktien ausgezahlt, und nur wenn genügend Eigentum und sonstige Vermögenswerte des Unternehmens vorhanden sind, kommt es zu Abrechnungen mit Inhabern von Stammaktien.

Bei der Liquidation kommt es, wie oben bereits erwähnt, zu demselben Muster. Allerdings haben in diesem Fall andere Subjekte der Finanzbeziehungen – Gläubiger und Anleihegläubiger – eine noch größere Priorität. Verbindlichkeiten gegenüber ihnen bei Liquidation des Unternehmens werden zunächst abbezahlt.

Klassifizierung der Aktien

Welche Arten von Vorzugsaktien gibt es? Ökonomen heben Folgendes hervor. Es gibt kumulierte Vorzugsaktien. Ihre Besonderheit ist die Anhäufung von Dividenden – sie unterliegen keiner regelmäßigen Zahlung.

Es gibt wiederum nicht kumulierte Wertpapiere. Ihre Besonderheit besteht darin, dass nicht ausgezahlte Dividenden nicht kumuliert werden.

Es gibt gewinnberechtigte Vorzugsaktien. Ihr Inhaber hat Anspruch auf höhere Dividenden, wenn der Wert der gewöhnlichen Wertpapiere ein bestimmtes Niveau überschreitet.

Es gibt auch wandelbare Aktien – sie können in andere Arten von Wertpapieren umgewandelt werden.

Es gibt widerrufliche Vermögenswerte (auch rückzahlbare Vermögenswerte genannt). Sie zeichnen sich durch das Vorliegen einer Verpflichtung des Unternehmens gegenüber dem Inhaber in Form einer verpflichtenden Rückzahlung innerhalb einer bestimmten Frist aus.

Einige Arten von Vorzugsaktien zeichnen sich möglicherweise durch die Möglichkeit aus, die Dividendensätze zu ändern. In diesem Fall bilden sie eine eigene Wertpapierart.

Werden die Zahlungsverpflichtungen an die Aktionäre rechtlich nicht vom Emittenten, sondern von einem anderen Unternehmen erfüllt, gilt diese Art von Vermögenswert als garantiert.

Es gibt auch Aktien, bei denen die Optionsregel gilt – diese ermöglicht es dem Eigentümer des Wertpapiers, es zu einem festgelegten Preis an den Emittenten zu verkaufen.

Emission

Aktiengesellschaften haben in der Regel das Recht, mehrere Arten von Vorzugspapieren gleichzeitig auszugeben. Darüber hinaus kann sich jede Aktienart sowohl im Nennwert als auch in der Höhe der Dividenden, dem Zeitpunkt ihrer Auszahlung usw. unterscheiden.

Wenn ein Unternehmen jedoch beabsichtigt, mehrere Arten von Vorzugspapieren auszugeben, müssen die Gründungsdokumente Informationen über die Priorität der Dividendenzahlungen für jede Art von Vermögenswerten enthalten. Außerdem sollte diese Art von Quelle die Rechte der Inhaber von Vorzugsaktien angeben. Insbesondere diejenigen, die das Wahlrecht widerspiegeln.

Wir haben oben festgestellt: Obwohl die Eigentümer dieser Art von Wertpapieren in der Regel nicht stimmberechtigt sind, wird diese Art der Bevorzugung in einer Reihe von Fällen vom Emittenten dennoch zugelassen. Allerdings hängt dies nicht immer mit dem Hauptzweck der Emission zusammen, nämlich der Gewinnung von zusätzlichem Kapital.

In einigen Unternehmen gibt es eine Praxis – die Ausgabe von Aktien wird hauptsächlich mit dem Ziel initiiert, dass die Gründer das Stimmrecht erhalten. Das heißt, der Inhaber des Wertpapiers wird somit sowohl zu einem vollwertigen Subjekt der Unternehmensführung als auch zu einer Person, die Privilegien bei der Zahlung von Dividenden hat. Wie viele Experten anmerken, stellt ein solches System jedoch eher eine Ausnahme von der Regel dar, da Anleger diese Art von Betrug möglicherweise nicht mögen.

Unterschied zu Anleihen

Wir haben oben gesagt, dass Vorzugsaktien eine Zwischenposition zwischen gewöhnlichen Wertpapieren und Anleihen darstellen.

Wie lässt sich das in der Praxis umsetzen? Das Hauptdifferenzierungskriterium ist hierbei der Status des Inhabers. Wie bereits erwähnt, ist der Eigentümer einer Aktie einer der Eigentümer des Unternehmens.

Der Anleihegläubiger wiederum ist aus rechtlicher Sicht Gläubiger. Im ersten Fall werden Dividenden auf Vorzugsaktien gezahlt, im zweiten Fall Zinszahlungen.

Die Verpflichtung des Unternehmens zur Zahlung an den Inhaber der Vorzugsaktien ist relativ bedingt. Das heißt, wenn beispielsweise ein Unternehmen in Konkurs geht und das verbleibende Vermögen nicht ausreicht, um die Wertpapierinhaber auszuzahlen, kann der Aktionär seine Schulden nicht gerichtlich zurückerhalten. Der Anleiheeigentümer wiederum hat das Recht, seine Schulden vor Gericht einzufordern.

Legislativer Aspekt

Was sind die Merkmale der gesetzlichen Regelung der Ausgabe von Vorzugsaktien in Russland? Es lässt sich beispielsweise feststellen, dass die Gesetzgebung der Russischen Föderation eine Reihe restriktiver Normen enthält. Insbesondere darf der Anteil der Vorzugsaktien russischer Unternehmen, bezogen auf ihren Nennwert, nicht mehr als 25 % des gesamten genehmigten Kapitals der Gesellschaft betragen.

Die Anzahl der Wertpapiereinheiten hat keine praktische Bedeutung. Es kann durchaus sein, dass der Nennwert der Vorzugsaktien höher ist als der Nennwert des Stammvermögens. Und daher wird der in realen Beträgen berechnete Anteil dieser Wertpapiere den in der Anzahl der Aktieneinheiten ausgedrückten Prozentsatz übersteigen.

Dividenden

Eines der Kriterien für die Klassifizierung der betreffenden Wertpapiere ist die Methode zur Berechnung der Dividenden. Es gibt Anteile, bei denen die entsprechenden Zahlungen festgeschrieben sind, und es gibt Anteile, bei denen zusätzliche Rückstellungen möglich sind. Im ersten Fall bleibt die Höhe der Dividende auf Vorzugsaktien somit über die gesamte Vertragslaufzeit konstant. Die Höhe der Rentabilität wird methodisch entweder in Geld oder als Prozentsatz des aktuellen Werts des Wertpapiers ermittelt.

Die unter Experten allgemein anerkannte Eigenschaft der betreffenden Aktien ist festverzinslich. Das heißt, der Fall, dass Dividenden zu variablen Zinssätzen abgegrenzt werden, ist eher eine Ausnahme. Zumindest die erste Option erschien historisch gesehen früher. An den Aktienmärkten der entwickelten Länder wurden, sobald die entsprechenden Finanzinstitute auftauchten, Vorzugspapiere nur noch mit einem konstanten Dividendenbetrag ausgegeben. Mittlerweile ist es das Gleiche: In vielen Ländern verlangt die Gesetzgebung von Emittenten, dass sie Aktien dieser Art mit fester Verzinsung ausgeben müssen.

In einigen Fällen ist es möglich, dass die Wertpapiere einen angepassten Dividendenbetrag haben, der im Verhältnis zur Rendite der vom Staat ausgegebenen Aktien steht. Wenn die entsprechenden Zahlungen beispielsweise eine vierteljährliche Häufigkeit erfordern, ist ihre Höhe an die entsprechende Volatilität für Staatsanleihen gebunden. Dieser Mechanismus wird von Unternehmen vor allem zur Risikominderung eingesetzt.

Es gibt Arten von Vorzugsaktien, bei denen der Dividendensatz durch Auktion ermittelt wird. In der Praxis sieht dieser Mechanismus so aus. Das Maklerunternehmen (oder die Bank), das die Aktienplatzierung durchführt, führt in einer bestimmten Häufigkeit Auktionen zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren der entsprechenden Art durch. Wer Vermögenswerte kaufen möchte, reicht einen Antrag ein, in dem er die erforderliche Anzahl an Aktieneinheiten sowie die erwartete Dividendenhöhe angibt.

Nachdem alle Anträge gesammelt wurden, berechnet der Broker die optimale Rendite der Wertpapiere. Die Genehmigung zum Verkauf von Aktien erhalten nur diejenigen Antragsteller, die niedrigere Dividendensätze als die vom Broker festgelegten festgelegt haben. In diesem Fall erhalten alle Auktionsgewinner Anteile mit gleicher Rentabilität.

Einige Experten glauben, dass diese Art von Wertpapieren für russische Anleger zu den attraktivsten gehört. Analysten zufolge weist ein solches System jedoch auch einige Nachteile auf: Es gibt nicht immer genügend Käufer für die Aktien, wodurch die vom Broker berechnete Rentabilität der Anträge möglicherweise zu hoch ist Emittent oder der Intermediär selbst.

Gleichzeitig erfreut sich in Russland auch die Option der Emission großer Beliebtheit, bei der Dividenden auf Vorzugsaktien zu variablen Zinssätzen gezahlt werden, die in der Regel an den Nettogewinn des Unternehmens gekoppelt sind.

Wo kann ich kaufen

Wie werde ich Eigentümer von Vorzugsaktien? Die meisten großen Unternehmen sind grundsätzlich daran interessiert, ihre Vermögenswerte an möglichst viele Käufer zu verkaufen. Und deshalb gibt es jetzt keine Probleme, beispielsweise Vorzugsaktien von Sberbank oder Gazprom bei zahlreichen Brokern zu kaufen.

Optional können Sie die öffentlichen Mittel einer der Börsen nutzen, an denen die entsprechenden Wertpapiere großer Unternehmen im freien Verkehr gehandelt werden – zum Beispiel die MICEX. Vorzugsaktien der Sberbank haben wie andere Finanzinstrumente dieser Art eine garantierte Rendite (ca. 4-5 %) und relativ niedrige Kosten – etwa 50 Rubel pro Aktie.

In den Vereinigten Staaten sind Unternehmen häufiger Käufer von Vorzugsaktien, da sie dadurch eine Ermäßigung der Grundsteuer um 70 % erhalten. In der Ukraine können Emittenten gemäß dem Gesetz „Über Wirtschaftsgesellschaften“ Vorzugsaktien in Höhe von höchstens 10 % des genehmigten Kapitals ausgeben.

Vorzugsaktien nehmen eine Zwischenstellung zwischen Stammaktien und Anleihen ein. Ihre Preise reagieren stärker auf Zinsänderungen als die Preise der Stammaktien der Unternehmen, die sie ausgeben.

Arten von Vorzugsaktien : 1 Kumulativ – eine Klausel über die kumulative Natur von Dividenden enthalten – dies ist ein Parameter für die Ausgabe von Vorzugsaktien, was bedeutet, dass alle nicht ausgezahlten Dividenden vollständig ausgezahlt werden, bevor die Dividenden unter den Inhabern von Stammaktien verteilt werden. Eine Kumulierungsklausel ist eine Bedingung für die Ausgabe von Vorzugsaktien, die dem Emittenten die Möglichkeit gibt, die Rückerstattung nicht gezahlter Dividenden zu vermeiden. Kumulierte Aktien werden vom Markt hoch bewertet, was zu einem Preisanstieg und einem Rückgang der Rentabilität führt.

2 Teilnahme vorbehalten ist ein Merkmal der Ausgabe von Vorzugsaktien, das es ihren Eigentümern ermöglicht, zusätzliche Dividenden zu erhalten, wenn die Dividendenzahlungen auf Stammaktien ein vorgegebenes Niveau überschreiten. Manchmal wird dieser Parameter für die Ausgabe von Vorzugsaktien so interpretiert: Wenn eine Aktiengesellschaft länger als drei Jahre keine Dividenden zahlt, erhält der Inhaber von zwei Vorzugsaktien eine Stimme in der Hauptversammlung.

3 Rezensionen - Hierbei handelt es sich um Emissionen, die eine Bedingung für eine vorzeitige Rücknahme durch die Gesellschaft zur Rückzahlung enthalten. Sie kommen zum Einsatz, wenn die Marktrendite deutlich sinkt. Diese Aktien werden gegen einen Aufschlag zurückgekauft.

4 Vorzugsaktien mit Rücknahmefonds – eine solche Emission legt das Verfahren für die Rücknahme der Emission oder den Zeitplan für ihre Rücknahme aus dem Verkehr fest; haben eine geringere Rentabilität.

5 Cabrio – Aktien, die gegen Stammaktien oder Anleihen desselben Unternehmens eingetauscht werden können .

6 Mit einem variablen Dividendensatz – Hierbei handelt es sich um Aktien, deren Dividendensätze regelmäßig entsprechend der Rendite von Staatsanleihen angepasst werden. Gleichzeitig werden die maximalen und minimalen Dividendensätze festgelegt.

Bevorzugt oder Priorität – Hierbei handelt es sich um eine Art von Vorzugsaktien, die sich durch ihre Vorrangigkeit für den Erhalt von Dividenden und für das Vermögen der Gesellschaft im Falle ihrer Liquidation auszeichnen. Sie sind mit dem Symbol pr gekennzeichnet.

In unserem Land definiert die Gesetzgebung die Arten von Vorzugsaktien nicht. Mit der Verabschiedung des Gesetzes „Über Aktiengesellschaften“ wird sich die Situation zum Besseren ändern. Mittlerweile ergänzen Aktiengesellschaften die geltende Gesetzgebung durch Satzungsänderungen.

1.5 Bewertung von Stammaktien. Fundamentale Analyse

Die traditionelle Analyse basiert auf der Annahme, dass Anleger die zukünftige Wertentwicklung von Stammaktien abschätzen können. Es beginnt mit den Wirtschaftswissenschaften und geht dann zur Sektor- und Fundamentalanalyse über.

Wirtschaftliche Analyse Ziel ist es, den allgemeinen Zustand der Wirtschaft und ihre potenziellen Auswirkungen auf die Wertpapierrenditen zu bewerten. Bei der Durchführung werden der Geschäftsaktivitätszyklus (BIP-Dynamik, Industrieproduktionsvolumen usw.) und die wichtigsten Wirtschaftsfaktoren untersucht:

Inflation;

Steuer- und Geldpolitik;

Wechselkurse;

Konsumausgaben;

Investitionen in die Geschäftsentwicklung;

Kosten und Verfügbarkeit von Energieressourcen.

Branchenanalyse – Hierbei handelt es sich um die Untersuchung und Klassifizierung von Wirtschaftssektoren, um die Wettbewerbsfähigkeit einer bestimmten Branche im Vergleich zu anderen zu beurteilen und darin Unternehmen zu identifizieren, die besondere Entwicklungsperspektiven haben. Es gibt verschiedene Branchen:

entstehenden;

wachsend;

ausgereift oder stabil;

Verlassen.

Fundamentale Analyse ist eine eingehende Untersuchung der Finanzlage und der Ergebnisse der wirtschaftlichen Aktivitäten des Unternehmens. Er geht davon aus, dass der Wert einer Stammaktie von der betrieblichen Effizienz des Unternehmens beeinflusst wird, das diese Aktie ausgegeben hat. Zur Durchführung werden die Jahresabschlüsse des Unternehmens untersucht. Ein vollständiger Jahresabschluss umfasst Berichte:

über wirtschaftliche Ergebnisse;

über den Cashflow;

über Änderungen des Aktienkapitals;

Gleichgewicht.

Die Berichte werden im Vergleich mit den Basisindikatoren des Unternehmens für frühere Jahre und den Ergebnissen der wirtschaftlichen Aktivitäten anderer Unternehmen der Branche untersucht. Der Fokus eines potenziellen Investors sollte auf folgenden Indikatoren liegen:

Rentabilitätskennzahl:

wo π h – Nettogewinn;

TR – Verkaufsvolumen.

Umsatzquote:

, (1.6)

wobei A der Wert der Vermögenswerte ist.

Gewinn je Aktie:

EPS=
, (1.7)

wobei EPS der Gewinn pro Aktie ist;

n – Anzahl der im Umlauf befindlichen Stammaktien.

4 Cep-Verhältnis (Kurs-Gewinn-Vielfaches des Gewinns) oder KGV:

KGV= , (1.8)

wobei KGV das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist;

P – Aktienkurs.

Das KGV ist das Verhältnis des Aktienkurses zum Gewinn je Stammaktie.

Das KGV ist das wichtigste statistische Merkmal einer Aktie. Es zeigt, wie viele Jahre es dauert, bis sich eine Investition in diese Aktie durch den Gewinn pro Aktie amortisiert. Daher ist es für den Anleger besser, wenn dieser Indikator der Aktie, an der er interessiert ist, unter dem Branchendurchschnitt liegt.

In High-Tech-Wirtschaftssektoren liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis bei über 25, im öffentlichen Versorgungssektor bei 6-8.

Verhältnis zum Nennwert:

, (1.9)

γ ist das Verhältnis des Aktienkurses zu seinem Nennwert;

P 0 – Nennwert der Aktie.

Es ist notwendig, diese Indikatoren mit dem Branchendurchschnitt zu vergleichen. Wenn sie höher sind und höher sein sollten, setzen wir ein „+“-Zeichen, wenn sie niedriger sind, setzen wir ein „-“-Zeichen; Wenn sie niedriger sind und niedriger sein sollten, setzen wir ein „+“-Zeichen, wenn höher – „-“. Wenn es mehr Vor- als Nachteile gibt, können Sie investieren. Anschließend müssen Sie Informationen über die Qualität des Managements im Unternehmen sammeln und sich beim Makler nach den neuesten Informationen über das Unternehmen erkundigen.

1.3 Vorzugsaktien (kumuliert und wandelbar)

Eine Vorzugsaktie gewährt kein Stimmrecht auf der Hauptversammlung der Aktionäre, und der Inhaber einer solchen Aktie hat das Privileg, dass die Satzung die Höhe der Dividende und (oder) den bei Liquidation der Gesellschaft gezahlten Wert festlegen muss (Liquidationswert), die in Form eines festen Geldbetrags oder als Prozentsatz des Nennwerts der Vorzugsaktien ermittelt werden.

Das Gesetz über Aktiengesellschaften sieht die Ausgabe einer oder mehrerer Arten von Vorzugsaktien vor.

Das Gesetz unterscheidet zwei Arten von Vorzugsaktien: kumulierte und wandelbare.

Kumulierte Aktien sind solche, bei denen die nicht ausgezahlte oder unvollständig ausgezahlte Dividende, deren Höhe in der Satzung festgelegt ist, angesammelt und anschließend ausgezahlt wird.

Wenn beispielsweise bei der Ausgabe von Vorzugsaktien festgestellt wurde, dass die Dividende auf diese in Höhe von 14 % des Nennwerts ausgezahlt wird, und diese durch Beschluss der Hauptversammlung in diesem Jahr nicht ausgezahlt wird, dann ist dies der Fall In der nächsten Kalenderperiode beträgt die Dividende auf die kumulierte Vorzugsaktie 28 %.

Bei der Ausgabe von wandelbaren Vorzugsaktien müssen die Möglichkeiten und Bedingungen für die Umwandlung (Umtausch) dieser Aktien in Stammaktien oder andere Arten von Vorzugsaktien festgelegt werden. Bei der Ausgabe von Wandelaktien ist es notwendig, den Zeitraum, die Verhältnismäßigkeit und den Wechselkurs festzulegen (Abb. 1).

Abb.1. Plan zur Ausgabe von Vorzugswandelaktien

Widerrufbare oder rückzahlbare Vorzugsaktien sind weit verbreitet. Ihr Wesen besteht darin, dass sie im Gegensatz zu gewöhnlichen Wertpapieren, die nicht zurückgezahlt werden können, solange die Aktiengesellschaft, die sie ausgegeben hat, besteht.

Eine Aktiengesellschaft kann den Widerruf oder die Rückzahlung auf unterschiedliche Weise vornehmen:

1. Rückzahlung gegen Prämie. Die Prämie dient dem Anleger als eine Art Entschädigung für den Verlust seiner Einnahmequelle. In diesem Fall kann der Rückkauf vollständig jederzeit nach Bekanntgabe des Rückkaufs oder in Teilen innerhalb der gesetzten Frist erfolgen. Die Rücknahme erfolgt zu einem Preis, der über dem Nennwert liegt, unter Berücksichtigung nicht ausgezahlter Dividenden.

2. Rückzahlung durch Rücknahme oder aufgeschobene Mittel. Die Bildung eines Rücknahmefonds ermöglicht es, jährlich einen bestimmten Teil widerruflicher Vorzugsaktien über den Sekundärmarkt zurückzukaufen und so zur Stabilisierung des Marktes für die eigenen Aktien beizutragen.

3. Bereitstellung von Garantien für eine vorzeitige Rückzahlung auf Initiative des Inhabers durch Ausgabe sogenannter Retractive Preferred Shares. Auf ihre Ausgabe wird zurückgegriffen, wenn der Emittent keine absolute Garantie für den Rückruf von Vorzugsaktien durch Rücknahme durch Rücknahme hat. Somit lässt sich das Blockschaltbild zur Ausgabe widerruflicher (rückgabefähiger) Vorzugsaktien wie folgt darstellen (Abb. 2).

Reis. 2. Schema zur Ausgabe widerruflicher (rückgabefähiger) Vorzugsaktien

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Unternehmenswertpapiere

Ausgabe und Umlauf von Wertpapieren der OAO Nizhnekamskneftekhim

Gemäß dem Gesetz „Über den Wertpapiermarkt“ ist eine Aktie ein Wertpapier mit Emissionsqualität, das das Recht seines Eigentümers sichert, einen Teil des Gewinns der Aktiengesellschaft in Form von Dividenden zu erhalten.