InfraOne analitikləri hələ də konsorsiumun üzvü olarkən Lider razılaşmanın şərtlərini yaxşılaşdırmaqda və ya tərəfdaşın konsorsiumuna qoşulmaqda israr edirdi. İndi belə bir ortaq görünə bilər. İki iddiaçı var - Türk Rönesans İnşaat, habelə Qazpromun əsas podratçısı olan VIS qrupundan ibarət bir konsorsium.
VIS qrupunun nümayəndəsi təsdiqlədi ki, şirkət İtaliyanın Astaldi şirkəti (Sankt-Peterburqda Qərbi Yüksək Sürətli Diametrin tikintisində iştirak edib) ilə konsorsiumda layihədə iştirak etmək iddiasındadır.
"Renaissance Construction" və "Astaldi" şirkətlərinin nümayəndələri "Vedomosti" nin istəyinə cavab verməyiblər.
Layihənin müzakirəsinin iki iştirakçısına görə, Renaissance Construction danışıqlarda daha çox irəliləyiş əldə etdi: onunla niyyət müqaviləsi imzalanmışdır. Ancaq bu, hüquqi qüvvəyə malik olmayan bir sənəddir, onlardan birini əlavə edir, danışıqlar davam edir. Rusiyada ödənişli yolların tikintisinə və istismarına nəzarət edən “Avtodor” dövlət şirkətinin nümayəndəsi yeni investorlarla bağlı sualı cavablandırmayıb.
Yeni üzük
Moskva ətrafında 530 km uzunluğunda yeni bir dairəvi yolun tikintisi 313 milyard rubla başa gəlməlidir. Vəsaitin demək olar ki, yarısı Milli Rifah Fondundan ayrılıb. Dörd hissədən yalnız biri pulsuz olacaq - Minskdən (M1) Leninqradskoye şossesinə (M10) qədər halqanın qərb hissəsi.
Xüsusilə Sankt -Peterburqdakı Lakhta Mərkəzinin baş podratçısı olan Renaissance Construction, son vaxtlar Rusiyada problemlərlə üzləşib. TASS xəbər verir ki, payızda FSB əməkdaşları valyuta qanunvericiliyinin pozulması ilə bağlı cinayət işində ofisində axtarış aparıblar. Daha sonra şirkət iddiaları rədd etdi.
PF VIS onun baş direktorları İqor Snequrov və Dmitri Ryabova məxsusdur, o, eyni zamanda İqor Rotenberqə məxsus Qazprom qrupunun əsas podratçısı olan TEK Mosenergo-nun baş direktorudur. Lakin Ryabov şirkətin ortaq sahiblərindən çıxmağı planlaşdırır, tanışı əmin edir. WIS qrupunun nümayəndəsi bunu inkar edir.
VİS həm də uzun müddət Qazprom-un podratçısıdır. 2009 -cu ildən 2017 -ci ilə qədər, şirkətin özünə görə sifariş portfeli 74 milyarddan 513 milyard rubla yüksəldi. Ən böyük iki yol layihəsi, Xabarovsk keçidinin tikintisidir dəmir yolu Bovanenkovo - Sabetta, WIS nümayəndəsi deyir.
İnvestorların bir şərti var - Mərkəzi Dairəvi Yol-4-ün tikintisinin vaxtı 2020-ci ildən sonra dəyişdirilməlidir, onu daha əvvəl tikmək mümkün deyil, layihənin müzakirəsində iştirak edən iki nəfər, federal məmur və Renessansa yaxın iki şəxs bildirib. Tikinti təsdiqləndi. Hökumət icazə aldıqdan sonra yol tikintisi üçün 36 ay ayırıb, Renessans Construction-a yaxın adam deyir: təxminən iki il qalıb. Bu vaxta qədər, Avtodor, nümayəndəsinə görə, belə bir təklif almadı - "heç olmasa rəsmi və əsaslandırılmış": tikinti hökumətin təsdiq etdiyi layihə pasportuna uyğun olaraq 2019 -cu ilin sonuna qədər başa çatdırılmalıdır, lakin inşaatçıların imkanlar qeyri-məhdud deyil və onlar təəssüf ki, hökumətin qərarlarından çox az asılıdır, federal məmur etiraf edir.
İyunun əvvəlində “Avtodor”un rəhbəri Sergey Kelbax oktyabrda Mərkəzi Dairəvi Yol-4 üzrə konsessionerlə razılaşmanın olacağına söz vermişdi, lakin indiyədək bu, baş tutmayıb. Avtodor Mərkəzi Dairəvi Yola görə dəfələrlə tənqid edilib. 2015-ci ildə Dmitri Medvedev Kəlbaxı danladı, eyni zamanda Federal Antiinhisar Xidməti Mərkəzi Dairəvi Yolun tikintisi ilə bağlı tenderlərə iddia qaldırdı. Və 2017 -ci ilin yazında Hesablama Palatası, Mərkəzi Dairəvi Yolun üçüncü və dördüncü hissələrinin tikintisinin gecikməsi səbəbindən Avtodor -a əmr verdi - əgər dövlət şirkəti onları 30 dekabr tarixinə qədər aradan qaldırmazsa, onda onun üzərində əməliyyatlar aparılır. Hesablar dayandırıla bilər, Hesablama Palatasının Auditoru Valeri Bogomolov təhdid edir.
Danışıqçı deyir ki, nəinki layihənin şərtləri, həm də smetası müzakirə olunur. Onun WIS qrupu ilə danışıqların artırılması müzakirə edilmir, Snequrov nümayəndəsi vasitəsilə çatdırıb. Xərclər layihə pasportu ilə müəyyən edilir və dəyişməyib (90 milyard rubldan çox, təxminən yarısı investor tərəfindən yatırılmalıdır), Avtodor nümayəndəsi deyir.
“Avtodor” tələb edir ki, əvvəlcə müqavilə imzalansın və layihədə investor görünsün, “sonra birtəhər təxirə salınmaqla məsələni həll etsin” danışıqlar aparanlardan biri deyir. Lakin investorlar pullarını riskə atmaq istəmirlər. Xarici investorları başa düşmək olar: Rusiyaya investisiyalar yalnız aydın zəmanətlər şərti ilə mümkündür bu məsələ SƏTƏM Nəqliyyat İnstitutunun direktoru Mixail Blinkin deyir ki, yenidən planlaşdırırıq. Yayda “Avtoban” şirkətinin baş direktorunun müavini Denis Anisimov (Cənub-Şərqi Magistral Yol konsorsiumunun üzvü) ərazinin Mərkəzi Dairəvi-4-ün tikintisinə hazırlıq dərəcəsini 20% qiymətləndirərək, şirkət layihənin bitmə tarixinin təxirə salınmasını xahiş edərdi: "Dördüncü hissə bakirə torpaqdır, bura meşələr, bataqlıqlardır". Nəqliyyat Nazirliyi və Avtoban nümayəndələri “Vedomosti”nin suallarını cavablandırmayıblar.
Stroygazconsulting (SGK), milyarderlər Gennadi Timchenko və Arkady Rotenberg şirkətləri ilə bir araya gələn və ilin əvvəlindən etibarən inhisarçılardan 18.2 milyard rubl sifariş alan Gazpromun ən böyük podratçılarının sayına qayıtdı. , 19 aprel, dövlət satınalmaları portalındakı materiallara istinadla.
Nəşr qeyd edir ki, “Qazprom”dan daha çox sifariş yalnız inhisarın ənənəvi ən iri podratçılar – “Stroygazmontazh Rotenberg” və “Stroytransgaz Timchenko”dan gəlir. RBC, bu şirkətlərə sırasıyla 25 milyard və 20.4 milyard rubl sifariş aldı.
Əsasən SGK üçün müqavilələr aldı əsaslı təmir qaz boru kəmərləri. Stroygazconsulting bu məlumatı şərh etməkdən imtina etdi və Gazprom nəşrin tələbinə cavab vermədi.
Dörd il əvvəl, 1996 -cı ildə Ziyad Manasir tərəfindən qurulan SGK, inhisar əmrlərinin ən böyük icraçılarından biri idi. Dmitri Medvedevin prezident olduğu dörd il ərzində “Stroyqazkonsultinq” Forbes-in məlumatına görə, dövlət şirkətlərindən demək olar ki, 730 milyard rubl dəyərində müqavilələr qazanıb. 2012 -ci il şirkətə daha 80 milyard rubl sifariş verdi. Lakin 2013-cü ildə Forbes hesablamışdı ki, Manasir cəmi 35 milyard rubla müqavilə ala bildi ki, bu da bir il əvvəlkindən demək olar ki, yarı çoxdur.
2013-cü ilin yayında SGK Manasir-in keçmiş sahibi və prezidenti yanacaq-energetika kompleksi üzrə prezidentin komissiyasının məsul katibi İqor Seçinə şikayət edib ki, Qazprom podratçılarla hesablaşmaları gecikdirir və yeni müqavilələr vermir. 2014 -cü ildə şirkət "Qazprom" dan yeni bir müqavilə də almadı.
2015-ci ilin yanvarında SGK-nın yeni prezidenti Mixail Yakibçuk “Qazprom”un rəhbəri Aleksey Millerə məktub göndərərək ondan SGK-nın 2015-ci ildən qaz holdinqinin investisiya proqramında iştirakı ilə bağlı qərar qəbul etməyi və bu barədə göstəriş verməsini xahiş edib. şirkətin xərclərini ödəmək üçün nəzarət edilən strukturlar.
SGK, sahibləri dəyişdikdən sonra yenidən Gazprom ilə işləməyə başladı. 2015 -ci ilin yazında Gazprombank və İlya Şerbboviçin idarə etdiyi UCP fondu şirkəti Manasirdən və ortağı Ruslan Baysarovdan satın aldı. RBK xatırladır ki, 2015-ci il avqustun 19-da SGK Bovanenkovskoye yatağında 293 milyon rubl dəyərində fırlanma kompleksinin tikintisi üzrə Qazprom Doby Nadym tenderinin qalibi olub. Ümumilikdə, 2015 -ci ildə şirkət inhisardan 20,2 milyard rubl müqavilələr aldı.
Qazpromdan yeni müqavilələr olmadığı üçün SGK kreditorlarla problemlərlə üzləşdi. Arbitraj məlumat bazasına görə, kreditorlar 11,2 milyard rubl, 2015 -ci ildə 46,6 milyard rubl təzminat tələb ediblər. 2016 -cı ilin əvvəlindən şirkət kreditorlardan daha 6 milyard rubl tələb aldı. Şirkətin köçürdüyü borcların miqdarı məhkəmə icraçıları və ödənilməmiş, 17,7 milyard rubldan çoxdur, RBC SPARK-ın məlumatlarına istinadən qeyd edir.
İlə mikrokompaniya nizamnamə kapitalı 150 minə yaxın "Qazprom" dan "Sibir Gücü" qaz kəmərinin inşası üçün təxminən 8 milyard rubl məbləğində müqavilələr əldə edə bildi. Qalib gələn iddiaçının ştatında 5 nəfərdən çox olmayan şəxs var və onun baş direktoru əvvəllər pensiyanın çatdırılmasının təşkili ilə məşğul olub. Mütəxəssislər hesab edirlər ki, böyük bir müqavilənin “döşəmə” şirkətinə transferi var.
“İnter Management” MMC “Qazprom”dan Çinə “Sibirin Gücü” ixrac qaz kəmərinin tikintisi üçün 34 müqavilə alıb. ümumi miqdar müqavilələr üzrə - 7,85 milyard rubl. İnterfaks-ın məlumatına görə, müqavilələrin hər biri 400 milyon rubldan çox deyil, iş müvəqqəti texnoloji keçidlərin, texnoloji meydançaların, təhlükəsizlik və təhlükəsizlik üçün poliqonların, hava elektrik xətlərinin, eləcə də bir xətt işçisinin evinin tikintisinə aiddir. helikopterlər üçün eniş meydançası. Eyni zamanda, hərracda Inter Management -in yeganə rəqibi Moskva şirkəti TEKsvyazengineering LLC idi. Ancaq İnter rəhbərliyinin qazandığı bəzi alışlar üçün yalnız o elan edildi.
Təxminən 8 milyard dollar alacaq şirkət haqqında az şey məlumdur. SPARK-İnterfaks sisteminə görə, 2016-cı ilin avqustunda 150 min rubl nizamnamə kapitalı ilə Moskvada qeydiyyata alınıb, burada 5 nəfərdən çox olmayan işçi çalışır. Şirkət, Nijnevartovsk şəhərindən artıq ləğv edilmiş "Sever Stroy Engineering" MMC-nin ortaq sahibi, habelə eyni Nijnevartovskda Pensiyaların çatdırılması bələdiyyə qurumunun direktoru olan baş direktor Sergey Samarinə məxsusdur.
İşin miqyasına bir qədər uyğun olmayan belə bir podratçı suallar doğurdu. “Bu, birinci dəfə deyil. Qazprom artıq təklif olunan işlərdə təcrübəsi olmayan şirkətlərə üstünlük verdiyini bildirib. Xatırladığım qədər şirkətlərdən biri də böyük bir müqavilə qazanmışdı tikinti işləri Sibirin Gücü layihəsi çərçivəsində, əvvəllər kiçik bir regional şəhərdə pizza çatdırılması ilə məşğul olan bir şirkət. Əlbəttə ki, Qazpromun belə bir podratçı seçmək üçün heç bir hüquqi əsası yoxdur, çünki bu cür şirkətlər öz bacarıqlarını sübut edə bilmirlər və prinsipcə belə tenderlərdə iştirak etmək üçün ilkin ixtisas seçimindən belə keçməməlidirlər. Bunun yeganə izahı budur ki, bu cür şirkətlər parlamaq istəməyən birisi üçün "boşluq" və ya "ekran" olur. Görünür, “Qazprom”un yenə də belə böyük işlərin istehsalı üçün çox tanış podratçılar, sahibləri xanım Timçenko, Rotenberq və sair olan şirkətlər olacaq və formal olaraq bu şirkət bu “conta” ilə təmsil olunacaq”, - partnyor Bfm-ə şərh verib. .ru konsaltinq şirkəti Rusenergy Mixail Krutikhin. Forbes jurnalı daha əvvəl Qazprom-un mikro müəssisələrə milyard dollarlıq müqavilələr vermək şübhəli “meylindən” yazmışdı. "İndi" Qazprom "un ilk baxışdan olduqca ekzotik arzuları var - naməlum və ya az tanınan şirkətlərə əmr vermək. Yevgeni Lavrinenkonun beş işçisi olan “Tomskpromtrans” müəssisəsi “Sibirin gücü” obyektlərinin tikintisi üçün 8 milyard rubla 40 müqavilə alıb, nəşr “Dövlət Sifarişinin Kralları - 2017” reytinqində yazıb.
Bununla belə, Dövlət Dumasının energetika komitəsinin sədr müavini Pavel Zavalnının sözlərinə görə, bu vəziyyətdə "günahkar" Qazprom deyil, dövlət satınalmaları haqqında qanunlardır. "Bilirəm ki, kiçik biznesə dəstək proqramı var və Qazprom və hər hansı bir inhisarçı, mənim fikrimcə, bütün müqavilələrin 15% -ə qədərini kiçik biznesə verməlidir. Hamısı budur, bu proqram həyata keçirilir. Əgər şirkət kriteriyalara cavab verirsə, həcmindən asılı olmayaraq, “Qazprom”un ondan imtina etmək üçün heç bir səbəbi yoxdur. Kiçik müəssisələrin işi özləri etməyəcəkləri, kimisə işə götürəcəkləri aydındır. Bütün müqavilələrin 15% -ni verməkdə israr etdik. Aydındır ki, onları verirlər "deyə Bfm.ru parlamentaridən sitat gətirir.
Yeri gəlmişkən, radio stansiyasının müxbirləri İnter Management MMC -dən keçdilər. Telefona özünü İsgəndər kimi təqdim edən şəxs cavab verib. O, mövqeyini dəqiqləşdirmədi və mikrofirma üçün belə bir uğurlu müqavilə haqqında heç bir izahat vermədi, rəsmi sorğu göndərməyi xahiş etdi, şifahi şərhlərdən imtina etdi, çünki "çox böyük bir məlumat axını var və sadəcə vaxt yoxdur".
Sberbank CIB-nin analitikləri ixrac boru kəmərlərinin tikintisinin əsas benefisiarları kimi "Qazprom"un ən böyük podratçılarını adlandırıblar.
Power of Siberia, Nord Stream 2 və Turkish Stream xərclərini 93,4 milyard dollar olaraq qiymətləndirdilər
Benefisiar podratçılarSberbank CIB analitikləri Aleks Fak və Anna Kotelnikovanın Rusiya üzrə may hesabatında verdiyi əsas nəticə neft və qaz şirkətləri- Qazprom-un Çinə (Sibirin Gücü) və Avropaya (Şimal axını 2 və Türk axını) üç ixrac qaz kəmərinin tikintisi layihələrinin əsas benefisiarları onun səhmdarları deyil, podratçılar, o cümlədən Stroygazmontazh Arkadia Rotenberg və Stroytransneftegazdır (təxminən 50%) Gennadi Timchenko və ailəsinə məxsusdur).
İnvestisiya bankının ekspertlərinin hesablamalarına görə, bu layihələrə investisiyalar aşağı gəlirlidir. "Hesab edirik ki, şirkətin kommersiya məqsədi ilə deyil, podratçılarının maraqları üçün idarə olunduğunu güman etsək," Qazprom "un qərarları tamamilə başa düşüləcək".
"Bu araşdırma, geniş ictimaiyyətə yayılmayan və yalnız Sberbank CIB müştəriləri olan ixtisaslı investorlar üçün nəzərdə tutulmuş kommersiya məhsuludur. Müştərilərlə kommersiya əlaqələrinin təfərrüatlarını şərh etmirik "deyə Sberbank CIB nümayəndəsi RBC-yə bildirib. Bankın iki müştərisi analitik hesabatın həqiqiliyini RBC -yə təsdiqlədi. Alex Fack şərh verməkdən imtina etdi. ?
“Stroyqazmontaj”ın həmsahibi Arkadi Rotenberqin nümayəndəsi RBC-yə bildirib ki, bu şirkət “Qazprom”un investisiya proqramının benefisiarı deyil, çünki tikilmiş “Sibirin gücü” qaz kəməri “Qazprom”un mülkiyyətində qalacaq və son nəticəni məhz şirkət alacaq. investisiya layihəsindən faydalanın. “SGM bu layihədə baş podratçı kimi iştirak edir və bağlanmış müqavilələr çərçivəsində tikinti-quraşdırma işlərini ödənişli əsaslarla yerinə yetirir. Stroytransneftegaz nümayəndəsi RBC-nin sorğusuna cavab verməyib. Qazprom sözçüsü şərh verməkdən imtina etdi.
"Altay" yerinə "Sibir Gücü"
Xüsusi layihələr haqqında danışarkən, Sberbank CIB analitikləri, xüsusən, əvvəllər nəzərdən keçirilən alternativ - Altay layihəsi fonunda Sibir Gücünün qurulmasının yüksək qiymətindən yazırlar və 38 milyard kubmetr tədarük müqaviləsinin faydalarından şübhələnirlər. . m, Qazprom 2014-cü ilin mayında Çin CNPC ilə imzaladığı qaz orta qiymət neftin bir barreli 65 dollardır.
Sberbank CIB mütəxəssisləri qeyd edir ki, Altayın xeyli ucuz olmasına baxmayaraq 55.4 milyard dollar, 10 milyard dollara baxmayaraq Sibir Gücü seçildi.
Sberbank CIB analitikləri iddia edirlər ki, çinlilər hələ 2010-cu ildə Altay müqaviləsini imzalamağa hazırdılar. Altayın uzunluğu Sibirin Gücü ilə müqayisə oluna bilərdi - təxminən 3 min km, lakin qaz Nadim Pur-Taz əyalətindəki mövcud yataqlardan gələcək və Qazpromun mövcud zavodlarında təmizlənəcək - heç bir şey olmayacaqdı. Hesabat müəllifləri mübahisə edir ki, yeni potensiallar qurmaq lazımdır.
Onların fikrincə, Sibir Gücü seçimi, bu layihə üçün əsas müqavilələri "demək olar ki, bərabər" bölən Qazpromun əsas podratçıları - Stroytransneftegaz və Stroygazmontazh-ın xeyrinə ola bilər. "Layihə nə qədər böyükdürsə, müqavilələr də bir o qədər sərfəlidir" hesabatda deyilir. “Təəssüf ki, bu şirkətlərin heç biri birjada qeydiyyata alınmayıb, ona görə də siz onlara investisiya qoya bilməzsiniz”.
Sibirin Gücü vasitəsilə qaz təchizatı, Çayandinskoye və Kovykta yataqlarının 20 milyard dollara işlənməsini nəzərdə tutur.Çini nəql etməzdən əvvəl qazı emal edəcək Amur GPP -nin tikintisi təxminən 14 milyard dollara başa gələcək (Qazpromun son hesablaması) Hesabatda 20 milyard dollar (Energetika naziri Aleksandr Novakın təxminləri) göstərilir. Amur GPP-də Sibur ilə əlaqəli NIPIGazpererabotka işə başlayacaq, 790,6 milyard rubl üçün müqavilə almışdır. Hesabatın müəllifləri xatırladaraq, "Sibur" un səhmdarları arasında "Stroytransneftegaz" ın payına da sahib olan Timçenko var.
Sberbank CIB mütəxəssisləri, Çin ilə qaz müqaviləsinin neft qiymətləri ilə əlaqələndirilməsinin gəlirliliyə mənfi təsir etdiyini söyləyirlər. Neftin bir barelinin qiyməti 110 dollar olduğu halda, 38 milyard kubmetrlik müqavilə. m qazın ildə 400 milyard dollar olduğu təxmin edildi. Buna görə, Gazprom, Fek və Kotelnikovanın hesabladığı kimi, neftin 10-11% -i səviyyəsində qaz satacaq. Bu o deməkdir ki, neftin bir barreli 60 dollar olduğu halda, qazın 1 milyon Britaniya istilik vahidi (MBTU) üçün 6-6,6 dollara başa gələcək. "Neftin orta qiymətinin bir barel üçün 65 dollar olmasına baxmayaraq, bu layihənin xalis cari dəyəri (NPV, gözlənilən investisiya gəlirini göstərir. - RBC) mənfi olacaq və təxminən 11 milyard dollar təşkil edəcək", - hesabat müəllifləri bəyan etdi.
Aparıcı İldar Davletşin, "Sibirin Gücü" layihəsinin, ehtimal ki, Qazpromun kapitalının dəyərindən (şirkət üçün vəsait cəlb etmə xərclərindən) daha aşağı gəlir dərəcəsinə malik olacağını, bunun şirkətin səhmdar dəyərinə mənfi təsir etdiyini bildirir. Wood & Co. -da neft və qaz analitiki
Ancaq "Qazprom"da əvvəllər "Sibirin Gücü"nün "şübhəsiz" gəlirliliyindən danışdılar. “Qaz kəmərinin gəlirliliyinə şübhəmiz yoxdur. Çinlə müqavilədə yazılan qiymət düsturu, mövcud karbohidrogen qiymətlərində özümüzü tam inamlı hiss etməyimizə imkan verir "dedi Qazpromun baş direktoru Aleksey Miller, 2018 -ci ilin fevral ayında Russia 1 kanalına müsahibəsində.
Altay əvəzinə Sibir Gücünü seçməyin obyektiv səbəbləri var idi, Uralsib Capital -ın analitiki Aleksey Kokin həmkarları ilə mübahisə edir: şərqdə (qaz Çinin şərqinə Sibir Gücü vasitəsilə veriləcək). Neft və qazın hazırkı qiymətləri ilə (17 may cümə axşamı, Brent nefti 2014-cü ilin noyabrından bəri ilk dəfə olaraq bir barel üçün 80 dolları ötüb) Sibirin Gücü layihəsinə investisiyanın minimum məqbul gəliri təmin edilə bilər, lakin hər şey bundan asılı olacaq. onun yekun dəyəri haqqında o, yekunlaşdırdı.
“Qazprom”un podratçılarından birinin ortağı iddia edir ki, “Altay” layihəsinin tikintisi indiyədək “podratçıların şıltaqlığına görə deyil, çinlilərin qazın son nöqtəsində alması sərfəli olmadığı üçün dayandırılıb. layihə: onlar bu qazı Türkmənistanda daha ucuz almağa üstünlük verdilər”. "Bu gün Qazprom-un siyasətini nəzərə alaraq, qaz kəmərlərinin tikintisinin bəzi hissələrində bir çox iri podratçılar, ümumiyyətlə, zərərlə üzləşirlər" dedi şirkətdəki başqa bir mənbə - Qazpromun podratçısı. "Qazpromun layihələrindən yüksək gəlir əldə etmək dövrü çoxdan keçib".
Aşağı mənfəət axını
Fak və Kotelnikovanın hesabatına görə, Ukraynadan yan keçməklə Avropaya qaz kəmərlərinin - Türk axını və Şimal axını 2-nin tikintisi də Rusiyada quruda infrastrukturun yüksək xərclərinə görə ilk növbədə podratçılar üçün faydalıdır, baxmayaraq ki, boru kəmərləri dəniz hesab olunur. ... Xüsusilə, Türkiyəyə gedən boru kəməri, Qazpromun cənubda qaz boru kəməri sisteminin əhəmiyyətli dərəcədə genişlənməsini nəzərdə tutur. Layihənin ümumi dəyəri, Sberbank CIB-nin proqnozuna görə, 20 milyard dolları keçəcək, 3,5 milyard dollar sərmayə qoyulub - yarıdan çoxu Rusiya ərazisində xərclənib. Şirkətin İdarə Heyətinin sədr müavini Andrey Kruglov 2018 -ci ilin fevral ayında layihənin dəyərini 7 milyard avro dəyərində qiymətləndirdi.
Sberbank CIB-nin məlumatına görə, “Şimal axını 2” 17 milyard dollara başa gələcək – bu məbləğə qaz kəmərinə quruda yanaşmalar da daxildir (Qazprom layihənin dəyərini 9,5 milyard avro qiymətləndirib). Bu yanaşmalardan birinin inşasına dair müqavilə 74,6 milyard rubl dəyərindədir. Analitiklər xatırladırlar ki, bu yaxınlarda "Stroytransneftegaz" aldı.
Hər iki layihə yeni bazarlara çıxışı nəzərdə tutmasa da (“Qazprom” artıq Ukrayna və digər marşrutlar vasitəsilə Avropaya qaz tədarük edir), “Qazprom”un fikrincə, onların əsas maliyyə üstünlüyü müqavilənin müddəti bitən 2019-cu ildən sonra Ukrayna ərazisindən tranzitə qənaət etməkdir. . Hesablamalarına görə, Şimal Axını 2 -də bu, təxminən 800 milyon dollar, Türk axını ilə - ildə təxminən 500 milyon dollardır.
Ukrayna üzərindən qaz ixracını qoruyarkən, Qazprom üçün 30 milyard kubmetr nəql üçün əlavə xərclər. Miller 25 il ərzində 25-42 milyard dollar təşkil edəcəkdi, Miller 2016-cı ilin iyununda demişdi: Ukraynadan qaz tranziti Şimal Axını 2 ilə müqayisədə 20% daha bahadır.
Sberbank CIB mütəxəssisləri hesab edirlər ki, hər iki layihənin həyata keçirilməsi Ukrayna üzərindən tranzitdən tamamilə imtina etməyə imkan verməyəcək: “Bu, yalnız Qazpromun Avropaya ixracı keçən ilə nisbətən təxminən 20% (və ya demək olar ki, 40 milyard kubmetr azalma) halında baş verəcək. ). Onların hesablamalarına görə, Türk axını "inflyasiya nəzərə alınmasa belə, təxminən 50 il belə qırılmayacaq" mənfi NPV 13 milyard dollar təşkil edəcək. 20 il ".
Davletşin deyir ki, “Şimal axını 2” Avropada yeni müqavilələr cəlb etmədən yalnız Ukrayna tranzitini əvəz etmək üçün istifadə edilərsə, bu, şübhəsiz ki, sərfəli olmayacaq. Amma əgər “Qazprom” xüsusilə qaz bazarındakı əlverişli vəziyyət fonunda yeni müqavilələr cəlb edə bilsə, o zaman 7-8% gəlirlilik dərəcəsindən danışmaq olar ki, bu da investorlar üçün kifayət qədər cəlbedici deyil”, o, yekunlaşdırır. "Şimal axını-2" gəlirin əhəmiyyətli dərəcədə artmasına imkan verməyəcək, Aleksey Kokin deyir. Lakin layihəni yalnız bu baxımdan nəzərdən keçirməyə dəyməz: boru siyasi səbəblərə görə (Ukrayna ilə münaqişə) və təchizatın sabitliyi məsələlərinə görə əvəzedicidir: Ukrayna qaz kəməri sisteminə tarixən kifayət qədər sərmayə qoyulmur, deyə o qeyd edib.
Qazpromun podratçılarından birinin ortağı deyir ki, 20-50 il bir infrastruktur layihəsi üçün yaxşı bir geri ödəmə dövrüdür. Maliyyə üstünlüklərindən əlavə, Ukraynadan yan keçən qaz kəmərlərinin texniki və geosiyasi faydaları var, Qazprom-un ən böyük tikinti podratçılarından birində həmsöhbət əlavə edir: qaz təchizatçısı tranzit qiymətlərinin diktəsindən asılı deyil və problemlərin risklərindən sığortalanır. uzun müddət modernləşdirilməmiş Ukrayna qaz ötürmə sisteminin uğursuzluğu ilə.
İqor haqqında danışdıq
Sberbank CIB analitikləri ən böyük dövlət neft və qaz şirkətlərinə tənqidi münasibəti ilə tanınırlar. 2017-ci ilin oktyabrında Aleks Fak, Valeri Nesterov və Anna Kotelnikova müştərilərə Rusiyanın neft və qaz sektoru haqqında hesabat göndərdilər, orada fəsillərdən biri Rosneft: İqor haqqında danışmalıyıq. Bu fəsildə analitiklər Rosneft-in strategiyasını tənqid edərək, 2013-cü ildə TNK-BP-ni satın aldıqdan sonra şirkətin "aydın diqqət mərkəzində olmayan satınalmalara" 22 milyard dollar xərclədiyini qeyd etdilər. “Problem ondadır ki, üzvi artım CEO-nun [İqor Seçinin] ambisiyalarını təmin etmək üçün çox yavaş olacaq”, - sənəddə deyilir.
“Rosneft” bu xəbərə kəskin reaksiya verib. “Hesab olunur ki, hesabat verən insanlar patologiyanın astanasındadırlar. Çox istərdim ki, Rusiyanın onurğalı bankının rəhbərliyi onlara hər cür kömək göstərsin "dedi şirkətin mətbuat katibi Mixail Leontyev. Daha sonra, Sberbank CIB bu hesabatı geri götürdü və yeni bir versiya yayımladı, bəzi ifadələri yumşaldıb və Seçin haqqında tənqidi fikirləri aradan qaldırdı. İnvestbank da Rosneftdən üzr istəyib. Onun rəhbəri İqor Bulantsev qeyd edib ki, hesabatın birinci variantında "Sberbank CIB analitikası üçün qəbul edilmiş keyfiyyət standartlarının kobud şəkildə pozulması", yəni "müəyyən edilmiş uyğunluq prosedurlarına əməl olunmayıb".
May ayının əvvəlində Rosneft -in direktorlar şurası, xüsusən kapital xərclərinin azaldılması və bu il borcun təxminən 8 milyard dollar və ya təxminən 10%azaldılması daxil olmaqla strategiyada dəyişiklikləri təsdiqlədi. Sberbank CIB-nin analitikləri may hesabatında yazır: "Bu, 2017-ci ilin oktyabrında hesabatımızda qaldırdığımız suallara cavab kimi qəbul edilə bilər".
Dividend əvəzinə borular
Sberbank CIB analitikləri, Qazpromun genişmiqyaslı tikinti layihələrinin dəyərinə diqqət yetirən ilk adam deyil. "Şirkətin nədənsə səhmdarlar üçün, istehlakçılar üçün deyil, dövlət üçün deyil, əslində onlar üçün müxtəlif obyektlər tikən podratçılar üçün işləmədiyi təəssüratı yaranır" dedi Prosperity Capital direktoru (Qazpromun azlıq səhmdarı) ) Alexander Branis 2016-cı ilin oktyabrında VTB Capital forumunda. Daha sonra Putin bunun "çox ciddi məsələ" olduğunu etiraf etdi və nümayəndələri ilə görüşməyə söz verdi ən böyük şirkətlər dövlətin iştirakı ilə və sonra "müəyyən bir şirkətin effektivliyinin qiymətləndirilməsi" verir.
Peşəkar İnvestorlar Assosiasiyası ötən il “Qazprom”un dividendlərinin həcmini artırmaq təklifi ilə hökumətə müraciət edib, onun icraçı direktoru Aleksandr Şevçuk RBC-yə bildirib. “Aydındır ki, layihələrin aşağı gəlirliliyini nəzərə alsaq, əsas səhmdar kimi dövlət və şirkətin özü üçün yeni tikinti layihələrinə investisiya qoymaqdansa, dividendləri artırmaq daha sərfəlidir”, o əlavə edir.
Mayın 16 -da, Qazpromun idarə heyəti, keçən ilki səviyyədə - təxminən 190 milyard rubl və ya IFRS -ə uyğun olaraq xalis mənfəətin 26% -i olan dividendlərin təsdiq edilməsini tövsiyə etdi. Bu, Maliyyə Nazirliyinin gözlədiyinin yarısıdır. Şirkət sözçüsü izah etdi ki, dividendlərin bu məbləği “yüksək səviyyədə saxlamaq ehtiyacını nəzərə alır. maliyyə dayanıqlığı“Və “prioritet strateji layihələrin” həyata keçirilməsi, o cümlədən ixrac boru kəmərlərinin tikintisi.
"Altay" yerinə "Sibir Gücü"
Xüsusi layihələr haqqında danışarkən, Sberbank CIB analitikləri, xüsusən, əvvəllər nəzərdən keçirilən alternativ - Altay layihəsi fonunda Sibir Gücünün qurulmasının yüksək qiymətindən yazırlar və 38 milyard kubmetr tədarük müqaviləsinin faydalarından şübhələnirlər. . 2014-cü ilin mayında Qazprom-un Çin CNPC ilə imzaladığı, neftin orta qiyməti 65 dollar/barel olan illik qaz.
Sberbank CIB mütəxəssisləri qeyd edir ki, Altayın xeyli ucuz olmasına baxmayaraq 55.4 milyard dollar, 10 milyard dollara baxmayaraq Sibir Gücü seçildi.
Sberbank CIB analitikləri iddia edirlər ki, çinlilər hələ 2010-cu ildə Altay müqaviləsini imzalamağa hazırdılar. Altayın uzunluğu Sibirin Gücü ilə müqayisə oluna bilərdi - təxminən 3 min km, lakin qaz Nadim Pur-Taz əyalətindəki mövcud yataqlardan gələcək və Qazpromun mövcud zavodlarında təmizlənəcək - heç bir şey olmayacaqdı. Hesabat müəllifləri mübahisə edir ki, yeni potensiallar qurmaq lazımdır.
Onların fikrincə, Sibir Gücü seçimi, bu layihə üçün əsas müqavilələri "demək olar ki, bərabər" bölən Qazpromun əsas podratçıları - Stroytransneftegaz və Stroygazmontazh-ın xeyrinə ola bilər. "Layihə nə qədər böyükdürsə, müqavilələr də bir o qədər sərfəlidir" hesabatda deyilir. “Təəssüf ki, bu şirkətlərin heç biri birjada qeydiyyata alınmayıb, ona görə də siz onlara investisiya qoya bilməzsiniz”.
Sibirin Gücü vasitəsilə qaz təchizatı, Çayandinskoye və Kovykta yataqlarının 20 milyard dollara işlənməsini nəzərdə tutur.Çini nəql etməzdən əvvəl qazı emal edəcək Amur GPP -nin tikintisi təxminən 14 milyard dollara başa gələcək (Qazpromun son hesablaması) Hesabatda 20 milyard dollar (Energetika naziri Aleksandr Novakın təxminləri) göstərilir. Amur GPP-də 790,6 milyard rubla müqaviləsi olan Sibur ilə əlaqəli NIPIGazpererabotka işləyəcək. Hesabatın müəllifləri xatırladaraq, "Sibur" un səhmdarları arasında "Stroytransneftegaz" ın payına da sahib olan Timçenko var.
Sberbank CIB mütəxəssisləri, Çin ilə qaz müqaviləsinin neft qiymətləri ilə əlaqələndirilməsinin gəlirliliyə mənfi təsir etdiyini söyləyirlər. Neftin bir barelinin qiyməti 110 dollar olduğu halda, 38 milyard kubmetrlik müqavilə. m qazın ildə 400 milyard dollar olduğu təxmin edildi. Buna görə, Gazprom, Fek və Kotelnikovanın hesabladığı kimi, neftin 10-11% -i səviyyəsində qaz satacaq. Bu o deməkdir ki, neftin bir barreli 60 dollar olduğu halda, qazın 1 milyon Britaniya istilik vahidi (MBTU) üçün 6-6,6 dollara başa gələcək. “Neftin orta qiyməti 65 dollar/barel olsa belə, xalis cari dəyər (NPV, investisiyadan gözlənilən gəliri göstərir. - RBK) bu layihənin dəyəri mənfi olacaq və təxminən 11 milyard dollar təşkil edəcək "deyə hesabat müəllifləri qeyd ediblər.
Şəkil: Valeri Şarfulin / TASS
Aparıcı İldar Davletşin, "Sibirin Gücü" layihəsinin, ehtimal ki, Qazpromun kapitalının dəyərindən (şirkət üçün vəsait cəlb etmə xərclərindən) daha aşağı gəlir dərəcəsinə malik olacağını, bunun şirkətin səhmdar dəyərinə mənfi təsir etdiyini bildirir. Wood & Co. -da neft və qaz analitiki
Lakin “Qazprom” əvvəllər “Power of Siberia”nın “şübhəsiz” rentabelliyindən danışıb: “Bizim qaz kəmərinin rentabelliyinə heç bir şübhəmiz yoxdur. Çinlə müqavilədə yazılan qiymət düsturu, karbohidrogenlərin mövcud qiymətlərində özümüzü tam əmin hiss etməyimizə imkan verir "dedi Qazpromun baş direktoru Aleksey Miller, 2018 -ci ilin fevral ayında Russia 1 kanalına müsahibəsində.
Altay əvəzinə Sibir Gücünü seçməyin obyektiv səbəbləri var idi, Uralsib Capital -ın analitiki Aleksey Kokin həmkarları ilə mübahisə edir: şərqdə (qaz Çinin şərqinə Sibir Gücü vasitəsilə veriləcək). Neft və qazın cari qiymətləri ilə (17 May Cümə axşamı, Brent markalı neft 2014 -cü ilin noyabrından bəri ilk dəfə 80 dollar / barel) "Sibirin Gücü" layihəsinə qoyulan investisiyaların minimum məqbul gəliri təmin oluna bilər, lakin hər şey bundan asılı olacaq. son qiymətini belə yekunlaşdırdı ...
“Qazprom”un podratçılarından birinin ortağı iddia edir ki, “Altay” layihəsinin tikintisi indiyədək “podratçıların şıltaqlığına görə deyil, çinlilərin qazın son nöqtəsində alması sərfəli olmadığı üçün dayandırılıb. layihə: onlar bu qazı Türkmənistanda daha ucuz almağa üstünlük verdilər”. "Bu gün Qazprom-un siyasətini nəzərə alaraq, qaz kəmərlərinin tikintisinin bəzi hissələrində bir çox iri podratçılar, ümumiyyətlə, zərərlə üzləşirlər" dedi şirkətdəki başqa bir mənbə - Qazpromun podratçısı. "Qazpromun layihələrindən yüksək gəlir əldə etmək dövrü çoxdan keçib".
Aşağı mənfəət axını
Fak və Kotelnikovanın hesabatına görə, Ukraynadan yan keçməklə Avropaya qaz kəmərlərinin - Türk axını və Şimal axını 2-nin tikintisi də Rusiyada quruda infrastrukturun yüksək xərclərinə görə ilk növbədə podratçılar üçün faydalıdır, baxmayaraq ki, boru kəmərləri dəniz hesab olunur. ... Xüsusilə, Türkiyəyə gedən boru kəməri, Qazpromun cənubda qaz boru kəməri sisteminin əhəmiyyətli dərəcədə genişlənməsini nəzərdə tutur. Layihənin ümumi dəyəri, Sberbank CIB-nin proqnozuna görə, 20 milyard dolları keçəcək, 3,5 milyard dollar sərmayə qoyulub - yarıdan çoxu Rusiya ərazisində xərclənib. Şirkətin İdarə Heyətinin sədr müavini Andrey Kruglov 2018 -ci ilin fevral ayında layihənin dəyərini 7 milyard avro dəyərində qiymətləndirdi.
Sberbank CIB-nin məlumatına görə, “Şimal axını 2” 17 milyard dollara başa gələcək – bu məbləğə qaz kəmərinə quruda yanaşmalar da daxildir (Qazprom layihənin dəyərini 9,5 milyard avro qiymətləndirib). Bu yanaşmalardan birinin inşasına dair müqavilə 74,6 milyard rubl dəyərindədir. Analitiklər xatırladır ki, bu yaxınlarda rəqabət olmadan "Stroytransneftegaz".
Hər iki layihə yeni bazarlara çıxışı nəzərdə tutmasa da (“Qazprom” artıq Ukrayna və digər marşrutlar vasitəsilə Avropaya qaz tədarük edir), “Qazprom”un fikrincə, onların əsas maliyyə üstünlüyü müqavilənin müddəti bitən 2019-cu ildən sonra Ukrayna ərazisindən tranzitə qənaət etməkdir. . Onların hesablamalarına görə, Şimal axını 2 -də bu, təxminən 800 milyon dollar, Türk axını ilə təxminən 500 milyon dollardır.
Ukrayna üzərindən qaz ixracını qoruyarkən, Qazprom üçün 30 milyard kubmetr nəql üçün əlavə xərclər. m, 25 il ərzində 25-42 milyard dollar təşkil edəcəkdi, Miller 2016-cı ilin iyununda: Ukraynadan qaz tranziti Şimal Axını 2 ilə müqayisədə 20% daha bahadır.
Sberbank CIB mütəxəssisləri hesab edirlər ki, hər iki layihənin həyata keçirilməsi Ukrayna üzərindən tranzitdən tamamilə imtina etməyə imkan verməyəcək: “Bu, yalnız Qazpromun Avropaya ixracı keçən ilə nisbətən təxminən 20% (və ya demək olar ki, 40 milyard kubmetr azalma) halında baş verəcək. ). Onların hesablamalarına görə, Türk axını "inflyasiya nəzərə alınmasa belə, təxminən 50 il belə qırılmayacaq" mənfi NPV 13 milyard dollar təşkil edəcək. 20 il ".
Foto: Stefan Sauer / DPA / TASS
Davletşin deyir ki, “Şimal axını 2” Avropada yeni müqavilələr cəlb etmədən yalnız Ukrayna tranzitini əvəz etmək üçün istifadə edilərsə, bu, şübhəsiz ki, sərfəli olmayacaq. Ancaq Qazprom, xüsusən də qaz bazarında əlverişli vəziyyət fonunda yeni müqavilələr cəlb etməyi bacarırsa, 7-8% gəlir dərəcəsindən danışa bilərik ki, bu da investorlar üçün kifayət qədər cəlbedici deyil. "Şimal axını-2" gəlirin əhəmiyyətli dərəcədə artmasına imkan verməyəcək, Aleksey Kokin deyir. Lakin layihəni yalnız bu baxımdan nəzərdən keçirməyə dəyməz: boru siyasi səbəblərə görə (Ukrayna ilə münaqişə) və təchizatın sabitliyi məsələlərinə görə əvəzedicidir: Ukrayna qaz kəməri sisteminə tarixən kifayət qədər sərmayə qoyulmur, deyə o qeyd edib.
Qazpromun podratçılarından birinin ortağı deyir ki, 20-50 il bir infrastruktur layihəsi üçün yaxşı bir geri ödəmə dövrüdür. Maliyyə üstünlüklərindən əlavə, Ukraynadan yan keçən qaz kəmərlərinin texniki və geosiyasi faydaları var, Qazprom-un ən böyük tikinti podratçılarından birində həmsöhbət əlavə edir: qaz təchizatçısı tranzit qiymətlərinin diktəsindən asılı deyil və problemlərin risklərindən sığortalanır. uzun müddət modernləşdirilməmiş Ukrayna qaz ötürmə sisteminin uğursuzluğu ilə.
İqor haqqında danışdıq
Sberbank CIB analitikləri ən böyük dövlət neft və qaz şirkətlərinə tənqidi münasibəti ilə tanınırlar. 2017-ci ilin oktyabrında Aleks Fak, Valeri Nesterov və Anna Kotelnikova öz müştərilərinə Rusiyanın neft-qaz sektoru haqqında hesabat verdilər, orada fəsillərdən biri Rosneft: İqor haqqında danışmalıyıq. Bu fəsildə analitiklər Rosneft-in strategiyasını tənqid edərək, 2013-cü ildə TNK-BP-ni satın aldıqdan sonra şirkətin "aydın diqqət mərkəzində olmayan satınalmalara" 22 milyard dollar xərclədiyini qeyd etdilər. “Problem ondadır ki, üzvi artım CEO-nun [İqor Seçinin] ambisiyalarını təmin etmək üçün çox yavaş olacaq”, - sənəddə deyilir.
Rosneft bu hesabata kəskin reaksiya verdi. "Hesabatı hazırlayan insanların patologiyanın astanasında olduğu hissləri var. Çox istərdim ki, Rusiyanın onurğalı bankının rəhbərliyi onlara hər cür kömək göstərsin ”,- şirkətin mətbuat katibi Mixail Leontyev. Daha sonra Sberbank CIB bu hesabatı geri götürdü və bəzi ifadələri yumşaldaraq və Seçin haqqında tənqidi iradları aradan qaldıraraq yeni versiyanı buraxdı. İnvestbank da Rosneftdən üzr istəyib. Onun rəhbəri İqor Bulantsev, hesabatın birinci versiyasında "Sberbank CIB analitikləri üçün qəbul edilmiş keyfiyyət standartlarının kobud şəkildə pozulduğunu", yəni "müəyyən edilmiş uyğunluq prosedurlarına əməl edilmədiyini" söylədi.
May ayının əvvəlində Rosneft -in direktorlar şurası strategiyada dəyişikliklər etdi, bunlara xüsusilə kapital xərclərinin azaldılması və bu il borcun təxminən 8 milyard dollar və ya təxminən 10%azaldılması daxildir. Sberbank CIB-nin analitikləri may hesabatında yazır: "Bu, 2017-ci ilin oktyabrında hesabatımızda qaldırdığımız suallara cavab kimi qəbul edilə bilər".
Dividend əvəzinə borular
Sberbank CIB analitikləri, Qazpromun genişmiqyaslı tikinti layihələrinin dəyərinə diqqət yetirən ilk adam deyil. Prosperity Capital -ın direktoru Alexander Branis, 2016 -cı ilin oktyabrında VTB Capital forumunda. Daha sonra Putin bunun “çox ciddi məsələ” olduğunu etiraf etdi və ilin sonuna qədər dövlətin iştirakı ilə ən böyük şirkətlərin nümayəndələri ilə görüşəcəyini və daha sonra “müəyyən bir şirkətin fəaliyyətinin qiymətləndirilməsini” vəd etdi.
Peşəkar İnvestorlar Assosiasiyası keçən il Gazprom -un dividendlərinin həcmini artırmaq təklifi ilə hökumətə müraciət etdi. “Aydındır ki, layihələrin aşağı gəlirliliyini nəzərə alsaq, əsas səhmdar kimi dövlət və şirkətin özü üçün yeni tikinti layihələrinə investisiya qoymaqdansa, dividendləri artırmaq daha sərfəlidir”, o əlavə edir.
Mayın 16 -da, Qazpromun idarə heyəti, keçən ilki səviyyədə - təxminən 190 milyard rubl və ya IFRS -ə uyğun olaraq xalis mənfəətin 26% -i olan dividendlərin təsdiq edilməsini tövsiyə etdi. Bu Maliyyə Nazirliyinin yarısı qədərdir. Bir şirkət nümayəndəsi izah etdi ki, bu qədər dividend məbləği "yüksək maliyyə sabitliyini qorumaq" ehtiyacını və ixrac boru kəmərlərinin tikintisi də daxil olmaqla "prioritet strateji layihələrin" həyata keçirilməsini nəzərə alır.
