Yevgeni Smirnov
Bsadsensedinamick
#
İnvestisiyalar
Birbaşa və portfel investisiyaları nədir?
Birbaşa investor seçilmiş müəssisəni inkişaf etdirir, portfel investoru artıq uğurlu şirkətlərin səhmlərini alır.
Məqalə naviqasiyası
- Birbaşa və portfel investisiyalarının tərifi
- Birbaşa və portfel xarici investisiyalar necə oxşardır?
- Birbaşa investisiyalar portfel investisiyalarından nə ilə fərqlənir?
- İnvestisiyada iştirakın məqsədi: birbaşa, portfel və digər investisiyalar
- Birbaşa və dolayı investisiyalar: mahiyyəti, formaları və prinsipləri
- Şəxsi kapital investisiyaları vençur kapitalı investisiyalarından fərqlidirmi?
Məlumdur ki, investisiyaların təsnifatı mürəkkəb və şaxələnmiş struktura malikdir. Mənfəətli maliyyə investisiyaları bir çox cəhətdən fərqlənir. Bu məqalədə birbaşa və portfel investisiyaları arasındakı oxşarlıqlar və fərqlər müzakirə ediləcək.
Birbaşa və portfel investisiyalarının tərifi
Birbaşa investisiyalar konkret müəssisənin əsas fondlarının yaradılmasının (yaradılmasının və ya təkrar istehsalının) maliyyələşdirilməsidir. Bu investisiya növü üçün tipik bir vəziyyət: gəlirliliyin artırılması problemini strateji olaraq həll edə biləcək avadanlıq almaq üçün şirkətə pul lazımdır. Müəssisənin rəhbərliyi maliyyə iştirakı təklifi ilə şəxsə (fiziki və ya hüquqi şəxsə) müraciət edir. İnvestorun tələb olunan vəsaitin ödənilməsi üçün ətraflı cədvəli ilə investisiyadan əldə etdiyi faydaları təsvir edən biznes plan nümayiş etdirilir. Nəzarət və əməkdaşlıq şərtləri müzakirə olunur.
Portfel investisiyaları müəssisənin maliyyə aktivlərini artırmaq üçün onun dövriyyəsinə pulun daxil edilməsini təmsil edir. Bu halda söhbət təsərrüfat fəaliyyətinə nəzarətə nail olmaqdan getmir. İnvestoru gəlir dərəcəsi, yəni yatırılan pul vahidinə və ya bir səhmə düşən mənfəət dərəcəsi maraqlandırır.
Oxşarlıq ilk növbədə hər bir investisiyanın məqsədində - mövcud vəsaitlərdən ən səmərəli istifadədə özünü göstərir. İstər yerli, istərsə də xarici bütün gəlir gətirən investisiyalar bu qaydaya tabedir.
Xarici portfel investisiyaları alıcı ölkəyə ümumi inamı göstərir. Səhmlərin nisbətən kiçik səhmləri müəssisənin idarə edilməsinə müdaxilə etmək imkanı vermədiyindən, maliyyəçi onları alarkən investisiyasının sabitliyinə və etibarlılığına ümid edir. Ümumiyyətlə, kapital axını milli iqtisadiyyat üçün faydalıdır və yaxşı investisiya mühitini təsdiqləyir.
Eyni mülahizələr birbaşa investisiyalara da aiddir. Müəssisənin səhmlərini alan əcnəbi öz vəsaitlərinin dövlət tərəfindən qorunduğuna və qanunvericiliyin sabitliyinə minimum məqbul inam dərəcəsinə malik olmalıdır. Əks halda, investor əmlakın idarə edilməsində fəal iştirak etsə və bunun üçün lazımi bacarıqlara malik olsa belə, əldə etmə itkilərlə nəticələnə bilər.
Bəzi hallarda oxşarlıq meyarı aktivlərin (istehsal və ya maliyyə) alınması üsulu ola bilər. Bu, qiymətli kağızların emitentindən birbaşa və ya dolayısı ilə birja və ya üçüncü şəxs tərəfindən təkrar bazar vasitəsilə həyata keçirilə bilər. Bu zaman önəmli olan səhm satışının hansı yerdə həyata keçirildiyi deyil, bu əməliyyatın məqsədidir. Əgər maliyyəçi idarəetmə nəzarəti hüququnu əldə etmək istəyirsə, o, müəssisəni müxtəlif sahiblərdən “hissə-hissə” alır.
Portfel investoru ümumiyyətlə səhmləri kimin alacağına əhəmiyyət vermir - o, yalnız onların iqtisadi göstəriciləri ilə maraqlanır.
Ümumilik qiymətli kağızlar olan konkret məhsulun xarakterində də müşahidə olunur. İstər portfelin bir hissəsi olsun, istərsə də birbaşa sərmayənin bir hissəsi olsun, onlar müəyyən şərtlər altında spekulyasiya edilə və ya reallaşdırıla bilər.
Birbaşa investisiyalar portfel investisiyalarından nə ilə fərqlənir?
Əvvəla, birbaşa investisiyalar portfel investisiyalarından inkişafı üçün xərcləndikləri aktivlərin xarakterinə görə fərqlənir. Portfellərə daxil olan səhmlər resipientin maliyyə aləti kimi öz mülahizəsinə əsasən sərəncam verdiyi vəsait hesabına alınmışdır. Birbaşa investisiyalar ciddi məqsədyönlü istifadəni (əsas fondların alınması, onların yenilənməsi, modernləşdirilməsi, tikintisi və s.) nəzərdə tutur.
Digər fərq məbləğdir. Portfelin məzmunu qiymətli kağızların bir neçə növü və növləri ilə formalaşır. Bu struktur diversifikasiyanı təmin etmək üçün uyğundur, lakin ələ keçirmə strategiyası üçün tamamilə yararsızdır. Başqa sözlə, nəinki nəzarət paketini, hətta ayrı-ayrı müəssisənin məcmu kapitalının onda birini bir portfeldə cəmləşdirmək çətindir.
Üçüncü əhəmiyyətli fərq sərmayənin qoyulma müddətindədir. Portfeldəki səhmlər kifayət qədər uzun müddət saxlanıla bilər, lakin onlar artıq maliyyə gəlirləri təmin etmədikdə istənilən vaxt satıla bilər. Satış üçün başqa mülahizələr var, xüsusən də spekulyativ olanlar.
Birbaşa investisiya uzunmüddətli investisiya kimi hesablanır (ən azı beş il). Belə uzun bir dövrün səbəbi əməliyyatın təbiətindədir. Belə bir investisiya, tərifinə görə, istehsal gücünün inkişafına və sonradan geri qaytarılmasına yönəldilmişdir. “Sıfır” nöqtəsinə çatmadan (mənfəət əldə etməyə başlamazdan) qiymətli kağızlardan qurtulmağın mənası yoxdur.
Rusiyada portfel və birbaşa investisiyalar arasındakı fərqlər sonuncunun yayılması ilə aydın şəkildə nümayiş etdirilir. Daxili iqtisadiyyat şəraitində, xüsusən də fond bazarının aşağı inkişafı fonunda şəxsi olmayan qiymətli kağızlara münasibət ehtiyatlıdır.
ABŞ-da əhalinin əhəmiyyətli hissəsi birja əməliyyatlarında iştirak edir. Adi vətəndaşlar səhm alır, öz portfellərini formalaşdırır (özləri və ya maliyyə məsləhətçilərinin xidmətlərindən istifadə etməklə), yəni investor kimi çıxış edirlər. Ruslar qiymətli kağızlara etibar etmirlər. Müəssisələrin özləri (xüsusilə uğurlu olanlar) səhmlərin nəzarətsiz buraxılmasının nəticələrindən qorxaraq üçüncü tərəf kapitalının başqa mənbələrini tapmağa üstünlük verirlər.
Rusiya Federasiyasında, maliyyəçi pul axınının kimə gedəcəyini və nəyə xərclənəcəyini bildikdə, birbaşa investisiyalar hələ də tətbiq olunur. Çox güman ki, zaman keçdikcə bu nisbət dəyişəcək və ruslar da amerikalılar kimi əmanətlərini daxili iqtisadiyyatın inkişafına yatıracaqlar.
İnvestisiyada iştirakın məqsədi: birbaşa, portfel və digər investisiyalar
Aydındır ki, birbaşa və portfel investorlarının motivasiyaları fərqlidir. Maliyyə investisiyalarının təsnifatını nəzərə alsanız, motivasiyaları başa düşmək daha asandır.
Real investisiyalar, əgər onlar konkret aktivlərin, yəni əsas vəsaitlərin inkişafına yönəldilmişdirsə, deyilir. Onlar kapital qoyuluşlarında ifadə olunur. Təbii ki, onların əksəriyyəti düzdür.
Maliyyə investisiyaları gəlir əldə etmək üçün alətlərə qoyulan investisiyalardan ibarətdir. Onları həyata keçirərkən investor emitent müəssisənin təsərrüfat mexanizminin incəliklərinə girmir. Müəyyən bir şirkətə yatırılan rubl üçün məqbul miqdarda dividend alsa, məmnun olacaq. Amerika yazıçısı Teodor Drayzerin təsvir etdiyi vəziyyət məhz belədir: kiçik birja dilerləri maliyyə maqnatının avtomobildən düşərkən asfaltı hansı ayaqla basacağını izləyirdilər. Əgər soldadırsa, bu gün o, "daşıyır", yəni satır. Bu, onların əlaməti idi. İnvestor-maliyyəçilər investisiya qoyulan müəssisələrin necə işlədiyini düşünmürlər.
Belə nəticəyə gəlmək olar ki, birbaşa investor konkret müəssisəni inkişaf etdirmək və onun dəyərini artırmaqla gəlir axtarır. İdeal olaraq, o, böyüyən bir şirkəti mənimsəyir və onun qazancının ən böyük hissəsini alır. Onun portfel üzrə həmkarı eyni məqsədə fərqli şəkildə gedir - o, ən gəlirli və ya perspektivli qiymətli kağızları alır.
İnvestisiya dövrünün müddəti həm də təsnifat meyarı kimi çıxış edir. Qısamüddətli investisiyalar iki il və ya daha az müddətə hesablanır. Orta dövr ikidən üçə qədərdir. Bütün digər investisiyalar uzunmüddətlidir. Dövr müddəti investorun niyyətlərini nümayiş etdirir - tez pul qazanmaq və ya obyekti uzun müddət inkişaf etdirmək.
Mülkiyyət formasına görə investisiyalar aşağıdakılara bölünür:
- özəl;
- hökumət;
- daxili;
- xarici;
- birgə.
Mövzuların hər biri öz məqsədlərini güdür.
Dövlət layihəyə maliyyə ayırarkən onun sosial və ya digər mühüm əhəmiyyətini (məsələn, ümumi iqtisadi və ya hətta müdafiə) nəzərə alır.
Şəxsi investorun vəzifəsi mənfəətdir, amma burada da hər şey sadə deyil. Bəzən ayrı-ayrı təsərrüfat subyekti inhisarçı mövqe yaratmağa və ya milli iqtisadiyyatın bütün sahələrinə nəzarət etməyə çalışır. Bəzi hallarda investisiyaya inhisarçılıqla mübarizə və dövlətin iqtisadi təhlükəsizliyi ilə bağlı qanunvericilik məhdudiyyətləri qoyulur.
Ölkələrindən kapital çıxaran xarici investorlar müxtəlif məqsədlər güdürlər. Bəziləri biznes üçün ən əlverişli şərait axtarırlar (ucuz işçi qüvvəsi, enerji, xammal, yaxın bazarlar və s.). Digərləri gəlirləri valyutalar üzrə diversifikasiya etmək istəyirlər. Digərləri regional bazarlarda "varlığı" ifadə edərək, gələcəyə nəzər salaraq brendi nümayiş etdirirlər. Belə genişlənmənin formaları qarşılıqlı faydalı birgə müəssisələr, filiallar, xarici nümayəndəliklər və törəmə şirkətlərdir.
Sənaye atributu ilə hər şey aydındır: investisiyalar iqtisadiyyatın ayrı-ayrı hədəf sektorlarına (kənd təsərrüfatı, yüngül, ağır və ya digər sənayelər, İT texnologiyaları, ticarət və s.) yönəldilə bilər.
İnvestorun müəyyən sahə üzrə ixtisaslaşmaya marağı sənayenin potensialından, başqa sözlə, onun qeyri-kafi inkişafından xəbər verir.
Maliyyə sərmayələrinin təsnifləşdirilməsinin digər meyarı risklilik dərəcəsidir. Təcavüzkar bir portfel investorun təhlükəsizlik hesabına yüksək gəlir əldə etmək istəyini göstərir. Mühafizəkarlıq etibarlı qiymətli kağızların üstünlük təşkil etməsində təzahür edir, lakin mümkün itirilmiş mənfəət qurban verilir. Səhmlərin likvidliyinə olan tələblər vəsaitlərin tez bir zamanda cəlb edilməsi ehtiyacı ilə diktə olunur.
Yuxarıdakı investisiya sahələrini ümumiləşdirərək belə nəticəyə gəlmək olar ki, portfel investisiyalarının əsas məqsədi spekulyativ gəlir əldə etməkdir. Birbaşa investisiyalar iqtisadiyyatın real sektorunun inkişafına yönəlib.
Birbaşa və dolayı investisiyalar: mahiyyəti, formaları və prinsipləri
Dolayı maliyyə investisiyaları vasitəçilərdən alınmış qiymətli kağızlar şəklində birbaşa və ya portfel investisiyalarıdır.
“Köçürmə əlaqəsi” rolunu ixtisaslaşmış fondlar, pay fondları, broker və sığorta strukturları, banklar və maliyyə məsləhətçi təşkilatları oynayır.
Bu vasitəçi müəssisələr müxtəlif şirkətlərin səhmlərini alır və sonra onları maraqlı tərəflərə satırlar. Qiymətli kağızlar fərdi tələbləri nəzərə alan hazır, optimallaşdırılmış portfellərə daxil edilir.
Dolayı investisiyalara dolayı və ya dolayı da deyilir. Onların payı şirkətin kapitalının onda birindən çox olmamalıdır. Əks təqdirdə, belə bir səhm paketi birbaşa investisiya üçün xarakterik olan müəssisə üzərində nəzarəti ələ keçirmək üçün istifadə edilə bilər.
| Birbaşa investisiyalar | Portfel investisiyası |
| Birbaşa investisiya investorun müəyyən bir investisiya obyektinə kapital qoyuluşunda birbaşa, birbaşa iştirakını əhatə edir, istər real aktivlərin əldə edilməsi, istərsə də təşkilatın nizamnamə kapitalına kapital qoyuluşu. Birbaşa investisiya obyektləri, bir qayda olaraq, avadanlıqlar, binalar və nou-haulardır. | Dolayı (vasitəçi) investisiyalar müxtəlif maliyyə alətlərinin əldə edilməsi yolu ilə maliyyə vasitəçiləri (institusional investorlar) vasitəsilə investisiya obyektlərinə investor kapitalının qoyulmasını nəzərdə tutur. Portfel investisiyasının obyektləri, bir qayda olaraq, müxtəlif qiymətli kağızlar, bank depozitləri və xarici valyutadır. |
| Birbaşa investorlar istehsalı təşkil etmək və belə birbaşa investisiyalardan mənfəət əldə etmək üçün avadanlıqların, binaların, nou-hauların alınmasına investisiya qoyan şirkətlər və sahibkarlardır. Baxmayaraq ki, səhmdar cəmiyyətlərində portfel və birbaşa investorlara belə bölgü yoxdur. Minoritar səhmdarlar və majoritar səhmdarlar var. Böyük, orta, kiçik. | Portfel investoru öz investisiya portfeli üçün maliyyə aləti, yəni müəyyən investisiya alətləri toplusunu satın alan şəxs və ya qurumdur. Portfelin formalaşması müxtəlif maliyyə aktivləri üzrə risklərin diversifikasiyası vəzifələri ilə əlaqələndirilir. Buna görə də müəssisənin kiçik bir hissəsini və ya qiymətli kağızlarını alan investor birbaşa, yəni strateji investor deyil, portfel investorudur. |
| Birbaşa investisiyalar maliyyə (portfel) hesabına da həyata keçirilə bilər. | Portfellər - edə bilməzlər |
| Qiymətli kağızların təkrar bazarı vasitəsilə həyata keçirilə bilməz | Onlar təkrar qiymətli kağızlar bazarı vasitəsilə həyata keçirilə bilər, lakin birbaşa bazara çevrilə bilməzlər, çünki müəssisəyə deyil, yalnız səhm sahiblərinə gedirlər. Bəli, lakin heç bir şəkildə birbaşa olanlarla əlaqəli deyil |
| Nizamnamə kapitalını formalaşdırarkən birbaşa və portfel fondları arasında əlaqə yaranır. Portfellər son nəticədə birbaşa portfellərə çevrilir. Çox vaxt real investisiyalar səhm buraxmadan, yəni maliyyə investisiyaları olmadan həyata keçirilə bilməz. Maliyyə investisiyaları birbaşa, real investisiyaların planlaşdırılmasının vacib hissəsidir. |
Yuxarıda deyilənlərdən belə nəticəyə gəlmək olar ki, maliyyə investisiyaları əmanətlərin real investisiyalara çevrilməsində bir həlqədir və əmanətlərin istehsala daxil olmasının ən mühüm kanallarından biri kimi xidmət edir və eyni zamanda, onların nisbətən müstəqil forması kimi çıxış edə bilər. investisiya.
54. Dünya iqtisadiyyatının inkişafında elmi-texniki tərəqqinin rolu.
STP ən az xərclə yüksək keyfiyyətli son məhsulların istehsalının artırılması maraqları naminə mövcud resursların yeni kombinasiyasına imkan verən yeni biliklərin kəşfi və onların ictimai istehsalda tətbiqi üzrə davamlı prosesdir. Geniş mənada elmi-texniki tərəqqi dedikdə yeni texnika, texnologiya və materialların yaradılması və tətbiqi, habelə istehsalın təşkili və idarə edilməsinin mütərəqqi üsullarından istifadə nəzərdə tutulur.
NTP-nin iki əsas forması var:
1. Avadanlıq və texnologiyaların tədricən təkmilləşdirilməsini nəzərdə tutan təkamül; iqtisadi artım kəmiyyət göstəriciləri hesabına təmin edilir;
2. Avadanlıq və texnologiyaların keyfiyyətcə yenilənməsində, əmək məhsuldarlığının kəskin yüksəlməsində özünü göstərən inqilabi (elmi-texniki - elmi-texniki tərəqqi); iqtisadi artım keyfiyyət dəyişiklikləri hesabına əldə edilir.
Elmi-texniki potensialın inkişaf etdirilməsi təcrübəsindən göründüyü kimi, ETİ-nin maliyyələşdirilməsi mənbələri mühüm rol oynayır: özəl sərmayələrin payı orta hesabla 60% və ya daha çox olduğu yerlərdə, ETİ-yə investisiyaların artımında və onların yüksək səmərəliliyində müsbət tendensiya qalır. Bu tendensiya demək olar ki, bütün İƏİT üzv ölkələri üçün xarakterikdir: dövlət büdcəsindən investisiyaların payının azalması fonunda özəl investisiyaların artması. Belə ki, ABŞ-da özəl investisiyalar 60%-dən çox, büdcə sərmayələri orta hesabla 20-25%, qalanı isə xeyriyyə fondları və qrantlardan gəlir. Mütəxəssislərin fikrincə, ABŞ innovasiya sisteminin effektivliyi milli miqyasda dəqiq formalaşdırılmış vəzifələr, dövlət innovasiya siyasəti çərçivəsində əqli mülkiyyətin yüksək səviyyədə qorunması (aktiv patentləşdirmənin stimullaşdırılması), böyük pay (~ 50%) ilə bağlıdır. elmi-tədqiqat işlərinin maliyyələşdirilməsinin ümumi həcmində vençur kapitalının, TMK-larla universitetlər arasında sıx əlaqələr. R&D sahəsində Amerika modeli praktiki olaraq bütün İƏİT ölkələrinə şamil edilir, burada ABŞ-dan başqa Aİ-nin aparıcı dövlətləri sabit mövqe tuturlar (Cədvəl 23).
Eyni zamanda, XX/XXI əsrlərin qovşağında. və 2000-ci illərin inkişafında. Xüsusilə Asiya-Sakit okean regionunda inkişaf etməkdə olan ölkələr qrupunun payı nəzərəçarpacaq dərəcədə artır. Burada aparıcı rol ÇXR-ə məxsusdur. Çinin ÜDM-də elmi-tədqiqat və inkişaf xərclərinin payı durmadan artır: 1996-2009-cu illər. xərclər müvafiq olaraq 3 dəfə 0,6%-dən 1,7%-ə yüksəlib. Çində elmi-tədqiqat və təkmilləşdirmə xərclərinin artırılmasına doğru keçid hökumət siyasəti ilə yanaşı, TMK-ların öz xarici törəmə şirkətlərinə investisiyaları ilə bağlıdır ki, bu da Çinin elmi kadrlarının peşəkar səviyyəsinin yüksəlməsi və onların inkişaf etmiş ölkələrlə müqayisədə nisbətən aşağı qiyməti ilə izah olunur.
Rusiyaya gəlincə, burada elmi-texniki sahə innovasiyaların miqyasına və intensivliyinə görə inkişaf etmiş ölkələrdən nəzərəçarpacaq dərəcədə geridədir. Tədqiqat təşkilatları dünya elmi işçilərinin 6%-dən çoxunu işə götürsə də, elmin qlobal xərclərinin 1%-dən bir qədər çoxu Rusiyanın payına düşür. Elmi tədqiqatların maliyyələşdirilməsi əsasən dövlət tərəfindən həyata keçirilir (60%-dən çox), yerli biznes sektorunun payı isə 15%-dən çox deyil. Rusiya elmə Yaponiyadan 8-9 dəfə, Almaniyadan 4 dəfə, ABŞ-dan 20 dəfədən çox az xərcləyir. Elm üçün daxili xərclərin azalması elmi təşkilatların (ilk növbədə sənaye müəssisələrinin) və onlarda çalışan işçilərin sayının azalması ilə müşayiət olunur.
Plan
1. Beynəlxalq kapital hərəkatının mahiyyəti və formaları
2. Birbaşa və portfel xarici investisiyalar
3. Azad iqtisadi zonalar
4. Beynəlxalq kreditləşmə. Qlobal borc böhranları.
Mövzu: “Beynəlxalq kapital hərəkətləri”
Plan
- Beynəlxalq kapital hərəkatının mahiyyəti və formaları
Yüz illərdir ki, dünya ticarəti beynəlxalq iqtisadi münasibətlərdə mövqe tutur. Ancaq 20-ci əsrin sonunda. kapitalın sərbəst hərəkəti mütləq liderə çevrilir.
formalaşmışdır monetarist fəlsəfə- milli sərhədləri və suverenliyi tanımayan açıq qlobal maliyyə məkanının yaradılması texnologiyası. Bu, xüsusilə qlobal maliyyə piramidalarının yaradılmasında özünü büruzə verdi. İstehsal təcrübələrinin yenidən bölüşdürülməsi ilə əvəzlənməsi baş verdi. Əvvəllər əsas mənfəət real istehsal prosesində əldə edilirdisə, indi məzənnə ilə oyunlar nəticəsində əldə edilir. Virtual “maliyyə iqtisadiyyatı” və ya pul xatirinə pul istehsalı (sələmçilik, kredit faizləri) xristianlıq və İslam tərəfindən insan təbiətinə zidd olaraq pislənir.
Beynəlxalq kapital hərəkatı dünya iqtisadiyyatının fəaliyyətində müəyyənedici elementdir. 21-ci əsrin əvvəllərində. İllik valyuta dövriyyəsi 400 trilyon dollardan çox olub. və dünya mal ticarətindən 80 dəfə yüksəkdir. Orta gündəlik bazar dövriyyəsi 5 trilyondan çoxdur. dollar təşkil edib. Beynəlxalq Hesablaşmalar Bankının məlumatına görə, son bir neçə ildə dünyada hər il 5,3 trilyon dəyərində istiqraz buraxılıb. və 9,8 trilyon dollarlıq bank kreditləri verib. İkinci Dünya Müharibəsindən sonra dinamik inkişaf edən dünya ticarəti öz yerini kapitalın hərəkətinə verməyə başladı. Orta hesabla 90-cı illərdə dünya mal və xidmətlərin ixracı müvafiq olaraq 5 və 1,2 trilyon ABŞ dolları təşkil etmişdir.
Kapitalın beynəlxalq hərəkəti istehsal amillərindən birinin hərəkəti ilə müəyyən edilir ki, onun iqtisadi ilkin şərtləri bir ölkədə digər ölkələrə nisbətən daha səmərəlidir.
Beynəlxalq investisiyalar buna görə dəyişir mənşə mənbələri, təbiəti, vaxtı və istifadə məqsədləri.
Xarici sərmayələr xarakter və forma görə müxtəlif ola bilər.
Mənbəyə görə xarici investisiyalar aşağıdakı kimi fərqlənir:
dövlət kapital qoyuluşları (vəzifəli şəxs) dövlət büdcəsindən xaricə göndərilən və ya birbaşa hökumətlərdən və ya hökumətlərarası təşkilatlardan qərar əsasında oradan alınan vəsaitdir. Bunlar beynəlxalq hərəkəti hökumətlərarası sazişlərlə müəyyən edilən dövlət kreditləri, kreditləri, qrantları, yardımlarıdır. Buraya beynəlxalq təşkilatlardan alınan kreditlər və digər vəsaitlər də daxildir.
Şəxsi kapital – bunlar qeyri-dövlət mənbələrindən xaricdə yerləşdirilən və ya fiziki şəxslər (hüquqi və ya fiziki şəxslər) tərəfindən xaricdən alınan vəsaitlərdir. Bura investisiyalar, ticarət kreditləri, banklararası kreditlər daxildir; onların dövlət büdcəsinə birbaşa aidiyyatı yoxdur. Lakin hökumət onların hərəkətlərini nəzarət altında saxlayır və öz səlahiyyətləri daxilində onlara nəzarət və tənzimləyə bilər. Praktikada dövlət vəsaitlərinin özəl investisiyaya çevrilməsinin çox incə üsulları mövcuddur.
Yerləşdirmə müddətinə görə Xarici investisiyalar qısamüddətli, ortamüddətli və uzunmüddətli olmaqla bölünür.
İstifadə təbiətinə görə Xarici investisiyalar ya kredit, ya da biznesdir.
Kredit investisiyası faiz şəklində mənfəət əldə etmək üçün pul borc vermək deməkdir.
Sahibkarlıq investisiyaları birbaşa və ya dolayı yolla istehsala yatırılır və dividend şəklində mənfəət əldə etmək üçün müəyyən hüquqlar əldə etməklə bağlıdır.
Məqsədinə görə Sahibkarlıq investisiyaları birbaşa və portfel investisiyalarına bölünür.
Tarixən kapitalın ixracı az sayda sənayeləşmiş ölkələrdən daha geridə qalmış ölkələrə kapitalın ixracı kimi formalaşmışdır.
Dünya iqtisadiyyatının davamlı inkişafı kapital ixracını hər bir ölkənin iqtisadiyyatının səmərəli fəaliyyəti üçün zəruri şərtə çevirmişdir. Eyni zamanda təkcə sənaye cəhətdən inkişaf etmiş ölkələr deyil, orta inkişaf etmiş və inkişaf etməkdə olan ölkələr də kapital ixrac edirlər. Üstəlik, hər bir ölkə həm kapital ixracatçısı, həm də idxalçısıdır. Kapitalın hərəkəti bir istiqamətlidən gələcəyə istiqamətlənmişdir. Faktiki qlobal kapital bazarı qlobal maliyyə bazarının bir hissəsi kimi meydana çıxdı.
Pul bazarı qısamüddətli ödəniş vasitələrinə tələb və təklif arasında əlaqəni müəyyən edir. Bu, adətən malların alınması və xidmətlərin ödənilməsi üçün verilən beynəlxalq kommersiya kreditidir. Beləliklə, qısamüddətli kapitalın hərəkətinə beynəlxalq valyuta bazarında müqavilələr bağlanmış bütün kreditlər və ya borclar daxildir.
Orta və uzunmüddətli kreditlər qlobal kredit bazarının tərkib hissəsi olmaqla eyni zamanda qlobal kapital bazarının tərkib elementini təşkil edir.
Dünya kapital bazarı investisiya şəklində uzunmüddətli aktivlərin hərəkətini tənzimləyir. Uzunmüddətli kapitalın hərəkətinə xarici ölkələrə uzun müddətə verilmiş kapitalın bütün hərəkətləri və geri ödəmə ödənişləri - faiz, əsas borc daxildir.
Kapitalın ixracının səbəbləri
Daha çox mənfəət əldə etmək üçün kapital ixracının ən mühüm səbəbləri bunlardır:
1. Kapitalın ixrac olunduğu ölkədə həddindən artıq yığılması.
2. Dünya iqtisadiyyatının müxtəlif hissələrində kapitala tələb və onun təklifi arasında uyğunsuzluq.
3. Yerli bazarın inhisarlaşdırılmasının mümkünlüyü.
4. Kapitalın ixrac olunduğu ölkələrdə daha ucuz xammal və işçi qüvvəsinin olması.
5. Sabit siyasi vəziyyət və ümumilikdə əlverişli investisiya mühiti.
Birbaşa və portfel xarici investisiyalar.
İnvestisiyalar(kapital qoyuluşları) xalq təsərrüfatının bütün sahələrində əsas fondların genişləndirilmiş təkrar istehsalına yönəldilmiş maddi, əmək və pul resursları məsrəflərinin məcmusudur. İnvestisiyalar Rusiya iqtisadiyyatı üçün nisbətən yeni bir termindir. Mərkəzləşdirilmiş planlaşdırma sistemi çərçivəsində “ümumi kapital qoyuluşları” anlayışından istifadə edilmişdir ki, bu da əsas fondların təkrar istehsalı ilə bağlı bütün xərcləri, o cümlədən onların təmiri xərclərini nəzərdə tuturdu. İnvestisiya anlayışı məzmunca bizim “kapital qoyuluşları” və “maliyyə” (portfel) investisiyaları, yəni səhmlərə, istiqrazlara və digər qiymətli kağızlara qoyulan investisiyalara yaxın olan real investisiyaları da əhatə edir.
Portfel investisiyaları kapitalı təmin edən ölkənin portfelində yer alan qiymətli kağızlarla təmsil olunur. Bunlar böyük maliyyə mərkəzlərində yerləşdirilən səhmlər və istiqrazlardır. Qiymətli kağızların alınması bu halda nəzarətin yaradılması ilə müşayiət olunmur. Əsas məqsəd gəlir əldə etməkdir və buna görə də portfel investisiyalarının həcminə və dinamikasına ayrı-ayrı ölkələrdə istiqrazlar üzrə ödənilən faiz dərəcələrinin fərqi təsir göstərir. Bütün portfel investisiyalarını müəssisələrin 10%-dən az məbləğdə paylarına və borc qiymətli kağızlarına (istiqrazlar, veksellər və s.) bölmək olar.
Portfel investisiyaları iri korporasiyalar, dövlət və özəl bank institutları tərəfindən buraxılan istiqraz emissiyalarının maliyyələşdirilməsi üçün xarici kapitalın cəlb edilməsinin mühüm mənbəyidir.
Birbaşa investisiyalar - Bunlar istehsala qoyulan investisiyalardır ki, investora kapital alan ölkədə müəssisələrin idarə edilməsinə nəzarət etmək hüququ verir. Beynəlxalq təcrübədə belə investisiyalar adlanır xarici investisiyalar. Nəzarət olunmayan ödənişlər, borclar və qiymətli kağızların alınması kapitalın hərəkəti kimi müəyyən edilir.
Portfel (spekulyativ) investisiyaların artımı diversifikasiya ehtiyacları və vergidən yayınma istəyi ilə stimullaşdırılır. Müasir istehsal texnologiyalarının artan mobilliyi və birgə müəssisələrin inkişafı ilə birbaşa investisiyalar artır.
Xarici sərmayələri cəlb etmək üçün artıq fərdi iqtisadi üstünlüklər kifayət etmir, rəqabətqabiliyyətli regional iqtisadi şərait, o cümlədən siyasi, sosial və istehsal və iqtisadi amillər yaratmaq lazımdır. Yadda saxlamaq lazımdır ki, yerli bazarlarda portfel (spekulyativ) və birbaşa investisiyalar fərqli davranır. spekulyativ investisiyalar tez gəlir və gedirsə, əgər maliyyə bazarı zəif inkişaf edirsə, birbaşa investisiyalar əmlakın və ya onun bir hissəsinin, məsələn, fərdi firmanın və ya şirkətin alınması yolu ilə həyata keçirilir. Alman sahibkarları xaricə sərmayə qoymağa - birbaşa investisiyalara üstünlük verirlər, coğrafi baxımdan bir çox yerli bazarlardan uzaq olan amerikalı iş adamları isə portfel investisiyalarına arxalanırlar. Xarici investisiyaların, xüsusən də informasiya texnologiyalarının cəlb edilməsində dünya lideri ABŞ-dır.
İqtisadi qloballaşma prosesində əhəmiyyəti birbaşa xarici investisiyalar (BXİ). 20-ci əsrin sonunda. onların xarici kapital qoyuluşlarında xüsusi çəkisi 30%-dən çox olmuşdur. XBİ beynəlxalq iqtisadi əlaqələrin aparıcı formalarından birinə çevrilmişdir və birbaşa investor rolunu daha çox transmilli korporasiyalar oynayır. Müasir dünyada, xüsusən sənayeləşmiş ölkələrdə XBİ-nin yerləşdirilməsinin əsas üsulu transsərhəd M&A - xarici şirkətlərin birləşməsi və alınması üçün transkorporasiya əməliyyatlarıdır.
İnvestisiya mühiti - xarici və ya yerli kapitalın cəlb edilməsi üçün siyasi, iqtisadi və sosial-mədəni şəraitin, müəyyən yerdə real biznes şəraitinin məcmusu. Məsələn, Rusiyada investisiya mühiti əlverişsiz kimi qiymətləndirilir.
Xarici investisiyalardan istifadə imkan verir:
· İqtisadiyyatı canlandırmaq
· Qabaqcıl texnologiyalara və idarəetmə üsullarına çıxış əldə etmək;
· Dövlətin xarici borcunun ödənilməsi üçün vəsait təmin etməklə onun artmasına qarşı mübarizə aparmaq;
· cəmiyyətin öz məhsuldar qüvvələrinin inkişafını stimullaşdırmaq;
· Sənaye və elmi-texniki əməkdaşlıq vasitəsilə səmərəli istehsalı və iqtisadi artımı, onun qlobal iqtisadi sistemə inteqrasiyasını təşviq etmək.
Xarici investisiyanın dolayı faydalarına aşağıdakılar daxildir:
· Yeni texnologiyaların, avadanlıqların və nou-hauların cəlb edilməsi;
· İdarəetmə və istehsalın təşkilinin müasir texnologiyalarını mükəmməl bilən mütəxəssislər, menecerlər və sahibkarlar hazırlamaq imkanı;
· Donor ölkənin ixrac potensialının aktivləşdirilməsi;
· Regional resursların inkişafı.
3. Azad iqtisadi zonalar.B Xarici iqtisadi fəaliyyətin dünya təcrübəsində ərazi-iqtisadi idarəetmənin müxtəlif modelləri mövcuddur. Bu mürəkkəb birləşmələr silsiləsində azad iqtisadi zonalar (AİZ) kimi tanınan iqtisadi strukturlar da var. Belə zonaların müxtəlif növləri dünya iqtisadiyyatının “adaları”, çoxsaylı regionlara və ölkələrə xarici investisiyaların, texnologiyaların və idarəetmə bacarıqlarının axını üçün “pəncərələr” adlanır. Nəhayət, bir çox iqtisadçılar XİZ-i qlobal iqtisadi sistem üçün yeni “açıq qapı” siyasətinin prototipi kimi görürlər.
Kompakt ərazi qurumları kimi XİZ-ləri həm qədim, həm də müasir adlandırmaq olar. Onların kökləri qədim dövrlərə gedib çıxır və eyni zamanda praktik fəaliyyətlərini müasir sivilizasiyanın yeni məzmunu ilə zənginləşdirir. “Azad iqtisadi zonalar” amerikalı alimlər M.Frazier və R.Renin fikrincə, “iqtisadi inkişaf sahəsində bəşəriyyətin ən qədim və eyni zamanda ən yeni ideyalarından biridir”.
Qədim antik dövrlərdə də qədim finikiyalılar, misirlilər və çinlilər xarici ticarəti inkişaf etdirmək üçün azad iqtisadi zonalardan istifadə edirdilər. O dövrdə zonalar azad limanlar və limanlar şəklində fəaliyyət göstərirdi. 814-cü ildə Karfagen ilk pulsuz liman oldu. e.ə. 13-cü əsrdə azad ticarət zonaları fəaliyyət göstərməyə başladı. Tarix qədim Polotsk torpağında azad zonanın prototipini ələ keçirir.
Azad iqtisadi zonalar beynəlxalq iqtisadi birləşmələrdir. Onlar zəngin və kasıb da daxil olmaqla dünyanın demək olar ki, bütün ölkələrini əhatə edərək qlobal xarakter almışdır. Onların köməyi ilə bütöv regionların dünya iqtisadi əlaqələri sisteminə çox intensiv inteqrasiyası baş verir.
Azad iqtisadi zonalar ticarət, maliyyə, sənaye və texnoloji əlaqələrin çox yüksək cəmləşdiyi ərazilərdir. Onlar bazar münasibətlərinin, sahibkarlığın yüksək səviyyədə inkişaf mərkəzləri, texnologiya və idarəetmə mexanizmlərinin təkmilləşdirilməsi məkanıdır. XX əsrin sonunda bu fenomenal formasiyalar dünya iqtisadiyyatında mühüm amilə çevrilərək qlobal ticarət dövriyyəsini sürətləndirən və xarici ticarəti stimullaşdıran unikal ticarət mərkəzlərini təmsil edir.
XİZ-lər inkişafının ən yeni mərhələsində dünya iqtisadiyyatının bütün sahələrinə nüfuz edərək yeni minilliyə öz estafeti müntəzəm və güclü şəkildə aparır. Qərb ekspertlərinin fikrincə, XXI əsrin əvvəllərinə qədər dünya ticarət dövriyyəsinin 1/3-dən çoxu azad iqtisadi zonalardan keçəcək.
XİZ yaradan ölkələrin məqsədləri fərqli ola bilər. Bəzi ölkələr zonalardan iqtisadi inteqrasiya mexanizmi kimi istifadə edir, digərləri isə xarici texnologiyaları cəlb etmək üçün istifadə edirlər. Böyük Britaniya, məsələn, 1981-ci ildə məşğulluq imkanlarını genişləndirmək və milli səviyyədə iqtisadi şəraiti artıra biləcək fəaliyyətləri cəlb etmək məqsədi ilə pulsuz hava limanları (Liverpul, Birmingem, Kardiff, Sautanton, Prestiç və Belfastda) yaratmağa başladı. XİZ-lərdə postsosialist ölkələri bazar iqtisadi mexanizminin bazar mexanizminin elementlərini sınaqdan keçirirlər. Birləşmiş Ştatlarda 1934-cü ildə qəbul edilmiş qanun zonalardan xarici malları ABŞ-a daxil olarkən tariflərdən azad etməklə xarici ticarəti asanlaşdırmaq və təşviq etməyi tələb edirdi.
Gördüyümüz kimi, XİZ yaratmaq məqsədlərindəki fərqi yoxlamaq üçün bir neçə nümunə kifayətdir. Bununla belə, bu məqsədlər arasındakı fərqlərə baxmayaraq, onların müəyyən ümumi cəhətləri də vardır ki, onların daxilində iqtisadi, sosial və elmi-texniki məqsədləri ayırd etmək olar.
İqtisadi:
o milli bazarın qlobal iqtisadi sistemə daha dərindən daxil edilməsi;
o yüksək gəlirli istehsalın inkişafı üçün xarici və milli investisiyaların cəlb edilməsi;
Sosial:
o geridə qalmış regionların hərtərəfli inkişafı;
o iş yerlərinin sayının artırılması və əhalinin məşğulluğunun təmin edilməsi;
o ixtisaslı milli işçilərin, mühəndis, təsərrüfat və idarəetmə kadrlarının təhsili və hazırlanması;
o milli bazarın yüksək keyfiyyətli mallarla doyurulması.
Elmi və texniki:
o Ən son xarici və yerli texnologiyalardan istifadə;
o idarəetmə işinin yeni formalarının tətbiqi;
o təcrübə və elmi-texniki mərkəzlərin cəlb edilməsi;
o istifadə olunan istehsal müəssisələrinin, infrastrukturun və konversiya komplekslərinin səmərəliliyinin artırılması.
XİZ-in təşkilinin bütün bu və digər məqsədləri xarici investorlar və qəbul edən ölkə üçün yaradılan bütöv bir şərait sistemi çərçivəsində həyata keçirilə bilər. Bununla əlaqədar olaraq, XİZ-in normal fəaliyyəti üçün ən vacib şərtləri sadalayacağıq:
o ölkədəki siyasi sabitlik bütövlükdə əlverişli investisiya mühiti yaradır. Təcrübə göstərdiyi kimi, xarici investisiyaların cəlb edilməsində həlledici ola bilər;
o xarici və yerli investorların hüquqlarını təmin edən və fəaliyyətini stimullaşdıran yaxşı işlənmiş qanunvericilik bazasının olması;
o inkişaf etmiş infrastrukturun mövcudluğu (sənaye və ticarət);
o çox vacib şərt təbii coğrafi mühitdir.
XİZ-lərin inkişafı üçün ən mühüm stimullaşdırıcı investorlar üçün imtiyazlar sistemidir ki, onlar kapital qoymazdan əvvəl onlara verilən imtiyazların şərtlərini diqqətlə öyrənirlər.
Hər bir ölkə və ya onun bu və ya digər regionu XİZ yaradarkən öz üstünlüklərini müəyyən edir. Eyni zamanda, təcrübədən göründüyü kimi, XİZ-də müəyyən edilmiş güzəştlər sistemi kifayət qədər fərdi xarakter daşıyır və onun ərazisində həyata keçirilən proqram və layihələrlə bağlıdır. Bununla belə, iqtisadi ədəbiyyatda faydaların dörd əsas qrupu var:
fiskal faydalar, müəyyən sahibkarlıq daxilolmalarının inkişafını stimullaşdırmaq. Onlar mənfəət, gəlir, əmlak vergilərinə və vergi dərəcələrinin səviyyəsinə şamil edilir. Onların əhatə dairəsinə sahibkarların daimi və ya müvəqqəti vergidən azad edilməsi məsələləri daxildir;
maliyyə faydaları torpaqdan, istehsalat binalarından, infrastruktur obyektlərindən, kommunal xidmətlərdən istifadəyə görə aşağı qiymətlərin müəyyən edilməsi şəklində. Maliyyə faydaları büdcə vəsaitləri və güzəştli dövlət kreditləri hesabına müxtəlif formalarda subsidiyaların verilməsidir;
inzibati faydalar adətən müəssisələrin qeydiyyatı, xarici vətəndaşların ölkəyə giriş-çıxışı və müxtəlif xidmətlərin göstərilməsi prosedurlarının sadələşdirilməsi məqsədilə AİZ-in administrasiyası tərəfindən təmin edilir. İnzibati prosedurların sadəliyi investor tərəfindən həmişə müsbət qiymətləndirilir, bəzən isə zonaya xarici kapitalın cəlb edilməsində həlledici rol oynayır;
xarici ticarət faydaları. Onlar əsasən xarici ticarət əməliyyatlarının aparılması üçün sadələşdirilmiş prosedurun tətbiqi, habelə ixrac-idxal rüsumlarının azaldılması və ya ləğvi ilə bağlıdır.
Bütün bu üstünlüklər müxtəlif kombinasiyalarda tətbiq oluna bilər.
XİZ-lərin təsnifatı onların qısa təsviri ilə sadəcə siyahısı deyil, onların inkişafı, formalaşması və fəaliyyətinin təkamülüdür.
o Anbar və tranzit zonaları (ən qədim, ən sadə)
o Azad gömrük zonaları
o Azad Ticarət Zonaları
o İxrac istehsal zonaları
o Kompleks zonalar
o Azad elmi-texniki zonalar
o Beynəlxalq zonalar
o Proqram zonaları
Bütün proseslərin, ilk növbədə iqtisadi proseslərin qloballaşması dövrünün başlanğıcı bir çox sahibkarlar və investorlar qarşısında dövrün ruhuna uyğun gələn ən effektiv biznes modelini seçmək vəzifəsi qoyur. Onlayn pərakəndə satıcılar (Amazon.com, eBay, Alibaba, TaoBao), innovativ sektorda güclənən izdihamlı investisiya platformaları kimi biznes modellərinin yeni formalarının meydana çıxması, eləcə də əslində heç bir sərhədin olmaması. kapitalın, intellektual resursların və biliklərin hərəkəti biznesin aparılmasının bir çox ənənəvi formalarının yüksək rəqabətli biznes mühitində sağ qalması üçün çətin vəzifə qoyur.
Bundan əlavə, yeni kapital idarəetmə texnologiyalarının sürətləndirilmiş inkişafı (kommunikasiya şəbəkələri vasitəsilə ən son investisiya üsullarından istifadə etməklə), maliyyə axınlarının təkcə ənənəvi bank strukturları, offşor mənfəət mərkəzləri vasitəsilə deyil, həm də elektron birja və auksion platformaları vasitəsilə bölüşdürülməsi, ödəniş sistemləri və s. .d. Bu kontekstdə birbaşa portfel və digər investisiyalar kimi tanış anlayışlar tamamilə fərqli məna kəsb edir və investorlar üçün yeni unikal imkanlar təqdim edir.
Müəssisəni effektiv idarə etmək və mövcud şəraitə adekvat olan idarəetmə qərarları qəbul etmək üçün birbaşa və portfel investisiyalarının nə olduğunu, onların bir-biri ilə və xarici şərtlərlə əlaqəsinin məntiqini aydın başa düşmək lazımdır. Əvvəla, xatırlamaq lazımdır ki, akademik elmdə təqdim olunan birbaşa və tərifi çoxdan köhnəlmişdir, çünki maliyyə və sənaye kapitalının bir-birinə nüfuz etməsi onlar arasındakı hər hansı bir sərhədi çoxdan silmişdir.
Ümumi tərifdə, birbaşa investisiya kapitalın birbaşa biznesin özünə qoyulmasını, ona tam nəzarəti və bütün istehsal və maliyyə axınlarını təmsil edir. Üstəlik, bu nəzarət həm şirkətin birbaşa satın alınması, həm də eyni birbaşa portfel investisiyaları vasitəsilə nəzarət və ya bloklama payının (həm açıq bazarda, həm də birjadankənar) əldə edilməsi texnologiyaları vasitəsilə həyata keçirilə bilər.
Birbaşa portfel investisiyaları müəyyən bir müddət ərzində dəyərini artırmaq üçün maliyyə alətlərinə kapital qoyuluşunu təmsil edir.
Əgər onların xassələri haqqında danışırıqsa, birbaşa investisiyaların və portfel investisiyalarının xüsusiyyətləri əsasən kapitalın həm birbaşa biznesə, həm də qiymətli kağızlara qoyuluşunu təmin etdiyinə görə oxşardır:
- Müəyyən bir zamanda qazanc əldə etmək
- Maliyyə qoyuluşlarının diversifikasiyası prinsipləri— portfel və birbaşa investisiyalar
- Risklər(santimetr. ) , həm iqtisadiyyatın real sektoruna, həm də onun maliyyə komponentinə xas olan
- Maliyyə axınının idarə edilməsi həm istehsal aktivində, həm də investisiya portfelinə daxil olan aktivlərdə
- Məsələlərdə peşəkar və iqtisadi səriştənin dərəcəsi konkret təsərrüfat fəaliyyətinin aparılması və ya nizamnamə (pay) kapitalına daxil olmaqla onun idarə edilməsində iştirakla bağlı
Burada onu da qeyd etmək yerinə düşər ki, birbaşa və portfel investisiyaları iqtisadiyyatın rəqabətədavamlı olmayan və köhnəlmiş sektorlarından və şirkətlərdən kapitalın daha perspektivli və innovativ biznes növlərinə yenidən bölüşdürülməsi üçün çox səmərəli mexanizmdir.
Portfel investisiyaları ilə birbaşa investisiyalar arasındakı fərq əsasən ondan ibarətdir ki, portfel investoru daha likvid alətlərdən istifadə edərək öz portfelindəki aktivləri həmişə tez bir zamanda yenidən qruplaşdıra bilir ki, bu da təbii olaraq zavod, pərakəndə satış şəbəkəsi almış investor üçün mümkün deyil. və ya daşınmaz əmlak. Məsələn, birjada IPO-da səhmlər blokunu yerləşdirmək həmişə əhəmiyyətli endirim tələb edə biləcək birbaşa alıcı tapmaqdan daha asandır.
Digər tərəfdən, birbaşa və portfel investisiyaları arasında əsas müsbət fərq faktiki fəaliyyət göstərən müəssisənin sahibinin birjalarda qiymət dəyişmələri ilə bağlı bazar risklərinə daha az məruz qalmasıdır.
Deyilənləri ümumiləşdirərək belə nəticəyə gəlmək lazımdır ki, birbaşa və portfel investisiyaları və onların fəaliyyət mexanizmi fərqlərdən daha çox oxşarlıqlara malikdir və bu faktiki olaraq təcrübə ilə təsdiqlənir. Məsələn, bir çox şirkət və korporasiyalarda həm şirkətin özü, həm də onun tərəfdaşları və rəqiblərinin biznesi üçün qiymətli kağızlar portfelinin formalaşması və idarə olunması ilə məşğul olan xüsusi bölmələr var.
Rusiya iqtisadiyyatına birbaşa portfel və xarici investisiyalar
Müasir Rusiya iqtisadiyyatının formalaşması dövrü nisbətən çox qısadır, lakin toplanmış sahibkarlıq təcrübəsi və bilikləri investisiya biznesinin inkişafı üçün əsas şərtlərin mövcudluğu haqqında danışmaq üçün kifayətdir.
İnvestisiya sənayesinin çek (vouçer) özəlləşdirilməsindən tutmuş Rusiya fond bazarının “qızıl” dövrünə qədər (2008-2009-cu illər böhranı başlamazdan əvvəl) əvvəlki inkişaf dövrləri də əsasən birbaşa xarici və portfelin olması ilə bağlıdır. investisiyalar Rusiya investisiya bazarının kifayət qədər əhəmiyyətli hissəsini təşkil edirdi.
Məsələn, 2009-cu ilə qədər MICEX-də siyahıya alınmış səhm aktivlərində xarici investorların payı 40-45%-ə çatmışdı (RBC agentliyinə görə).
Bununla belə, burada kiçik bir aydınlıq gətirmək lazımdır. Xarici sərmayə ilə bağlı statistika yalnız xaricdən gələn pulların son təyinatını nəzərə alır və onun faktiki orijinal mənşəyini nəzərə almır.
Buna görə də xarici investisiyalar (təxminən 70-80%-dən çox) Rusiya şirkətlərinin özlərinin maliyyə aktivləri hesab edilməlidir. Bu pul yerli biznesə investisiya üçün ofşor yurisdiksiyalardan repatriasiya olunur.
Bundan əlavə, xarici pulların əhəmiyyətli bir hissəsi, əsasən, Rusiya iqtisadiyyatına birbaşa investisiyaların bazar riskindən və mülkiyyət hüquqlarının təhlükəsizliyinə təminatların olmamasından qorxaraq, investisiyanın portfel formasına üstünlük verdi. Bununla belə, həm Rusiya, həm də xarici mənşəli portfel investisiyaları və birbaşa investisiyalar 2013-2014-cü illərdə böhran başlayana qədər milli iqtisadiyyatın artımında mühüm rol oynayıb, ÜDM-in orta hesabla 3-4% artımını təmin edib.
İqtisadiyyatın sektorlarından və xarici investorlar tərəfindən kapital qoyuluşu alətlərindən danışsaq, portfel investisiyaları ilə birbaşa investisiyalar arasındakı fərq ən aydın şəkildə özünü göstərirdi. Ən böyük tələb neft-qaz sektorunu (Qazprom, Lukoil, Yukos, Surgutneftegaz, Uralkali), bank (Sberbank, VTB) və sənayeni (NLMK, MMK, ChTZ, KAMAZ) təmsil edən aktivlərə (səhmlərə) olub.
Real sektor investorların neft hasilatı layihələrində (Saxalin-1, 3 layihə, Şimal axını-1 qaz kəməri, TNK BP-nin alınması) və bir sıra maşınqayırma layihələrində (Auto VAZ, Superjet 100, Kaluqa və ya Vsevolojskda avtomobillərin tornavida yığılması və s.).
Mövzunun sonunda birbaşa və portfel investisiyalarının tərifinin indi az qala ixtiyari hal alması və investisiya fondunun müəyyən şərtlər daxilində böyük bir müəssisənin, şirkətin sahibi ola bilməsi haqqında bir neçə kəlmə. hər hansı bir sahibkar eyni şəkildə (bəzən fərqində olmadan) adi portfel meneceri ola bilər. Əsas sirr, investorun kapitalını hara və necə yatırmaq barədə yekun fikrini formalaşdıran qarşıya qoyulan məqsədlərdir.
Bilik bazasında yaxşı işinizi göndərin sadədir. Aşağıdakı formadan istifadə edin
Tədris və işlərində bilik bazasından istifadə edən tələbələr, aspirantlar, gənc alimlər Sizə çox minnətdar olacaqlar.
http://www.allbest.ru/ saytında yerləşdirilib
“Xarici investisiyalar” fənni üzrə
Mövzu: Birbaşa və portfel investisiyaları
Tələbə tərəfindən edilir
Sviridov D.
Sankt-Peterburq
Giriş
1. İnvestisiyaların iqtisadi mahiyyəti və formaları
2. İnvestisiyaların daxili və xarici mənbələri
3. Birbaşa investisiya
4. Portfel investisiyaları
5. İnvestisiya portfelinin formalaşdırılması prinsipləri
Nəticə
Biblioqrafiya
GİRİŞ
Hazırda Rusiya iqtisadiyyatı yüksəlişdədir: büdcə profisiti, inflyasiyanın azalması, rublun möhkəmlənməsi, iqtisadiyyatda işgüzar fəallığın artması. Bununla belə, əsas diqqətin dağ-mədən sənayesinə verildiyi Rusiya iqtisadiyyatının strukturu ciddi dəyişikliklərə məruz qalmır. Ekspertlərin fikrincə, bir çox Rusiya müəssisələrinin əsas fondlarının demək olar ki, tam köhnəlməsi 2005-2007-ci illərdə baş verəcək. Müvafiq olaraq, müəssisələrin modernləşdirilməsi yaxın illərdə Rusiya iqtisadiyyatının uğurlu inkişafı üçün əsas amildir.
Bu baxımdan ölkə sənayesinin müasirləşdirilməsi sahəsində dövlət siyasətinin əsas və ən aktual vəzifəsi dinamik investisiya prosesi üçün şərait yaratmaqdır. Nümunə olaraq, İkinci Dünya Müharibəsindən sonra nisbətən qısa müddət ərzində öz iqtisadiyyatlarını modernləşdirmiş ölkələri (Yaponiya və bəzi Qərbi Avropa ölkələri) göstərə bilərik. Onların fərqləndirici xüsusiyyəti ümumi milli məhsulda investisiyaların çox yüksək payı idi. Sənaye strukturunun modernləşdirilməsi məqsədilə investisiyaların stimullaşdırılması ABŞ-da həm 60-cı illərin əvvəllərində, həm də 80-ci illərdə həyata keçirildi.
Rusiyada investisiya problemi bir çox rus və xarici investorların 1998-ci il maliyyə böhranının nəticələrini xatırlaması ilə daha da mürəkkəbləşir. İndiyədək 1998-ci il böhranından sonra Rusiya bazarını tərk edən bir çox xarici investorlar bir daha geri qayıtmayıb. Bununla əlaqədar olaraq, hökumət orqanları son vaxtlar Rusiyada investisiya mühitinə xüsusi diqqət yetirir ki, bu da investisiyaların risklərini və səmərəliliyini əks etdirir.
Bazar iqtisadiyyatının səciyyəvi xüsusiyyətləri iqtisadi mühitin dinamikliyi, müəssisənin siyasətini müəyyən edən xarici amillərin daimi dəyişməsi, məhsulların rəqabətqabiliyyətli qiymətlərinin dəyişməsi, valyuta məzənnələrinin dəyişməsi, təsərrüfat subyektinin aktivlərinin inflyasiya ilə köhnəlməsi, s. eyni və ya daha yüksək keyfiyyətli məhsullar təqdim edən rəqiblərin meydana çıxması. Müəssisənin rəqabətqabiliyyətliliyini və onun bazar payını qorumaq üçün müəssisə daim istehsal müəssisələrinin yenidən qurulmasına, mövcud maddi-texniki bazanın yenilənməsinə, istehsal fəaliyyətinin həcminin artırılmasına, yeni fəaliyyət növlərinin inkişafına ehtiyac duyur.
Köhnə avadanlığın yenidən qurulması və yeni avadanlıqların alınması üçün müəssisəyə böyük pul sərmayəsi lazımdır ki, bu da çox vaxt mövcud vəsaitin olmaması səbəbindən müəssisədə olmur. Lazımi vəsaiti cəlb etmək üçün müəssisə aqressiv investisiya siyasəti aparmalıdır.
İnvestisiya fəaliyyəti bu və ya digər dərəcədə istənilən müəssisəyə xasdır. İnvestisiya növlərinin böyük seçimi ilə bir müəssisə daim investisiya həllini seçmək vəzifəsi ilə qarşılaşır. Aşağıdakı amilləri nəzərə almadan investisiya qərarı qəbul etmək mümkün deyil: investisiya növü, investisiya layihəsinin dəyəri, mövcud layihələrin çoxluğu, investisiya üçün mövcud məhdud maliyyə resursları, müəyyən qərarın qəbulu ilə bağlı risk və s.
İnvestisiyalar - mənfəət əldə etmək və (və ya) başqa faydalı effekt əldə etmək məqsədilə sahibkarlıq və (və ya) digər fəaliyyət obyektlərinə qoyulmuş pul vəsaitləri, qiymətli kağızlar, digər əmlak, o cümlədən mülkiyyət hüquqları, pul dəyəri olan digər hüquqlar.
İnvestisiya fəaliyyətinin dövlət tənzimlənməsinin hərtərəfli tədqiqinin əhəmiyyəti onunla müəyyən edilir ki, investisiyaların idarə edilməsi Rusiyanın istehsal və sosial potensialının struktur transformasiyasının, onun səmərəliliyinin artırılmasının, effektiv əks-tsiklik və sosial siyasətin həyata keçirilməsinin ən mühüm vasitəsidir.
Bu essenin əsas məqsədi investisiyaların mahiyyətini açmaqdır. Abstrakt investisiyanın anlayışlarını və mahiyyətini təsvir edəcək, həmçinin investisiya mənbələri mövzusunu əhatə edəcəkdir. Birbaşa və portfel investisiyaları və onların tərkibi və funksiyaları tədqiq edilmişdir.
1. İQTİSADİ XÜSUSİYYƏTLƏRİ VƏ İNVESTİSİYA FORMALARI
“İnvestisiya” anlayışı olduqca çoxşaxəlidir. Ümumiyyətlə, iqtisadi ədəbiyyatda investisiya dedikdə iqtisadiyyatın gələcək məhsul istehsal etmək qabiliyyətini artıran istənilən cari fəaliyyət nəzərdə tutulur. Müvafiq olaraq, pul və digər kapitalın sonradan onları artırmaq məqsədi ilə müxtəlif iqtisadi layihələrin həyata keçirilməsinə yatırılması investisiya adlanır. İnvestisiya edən hüquqi və fiziki şəxslər investorlardır. Vəsaitlərin investisiya edilməsinin iqtisadi motivi onların investisiyalarından gəlir əldə etməkdir. Başqa sözlə, investisiyalara yalnız mənfəət əldə etməyə və kapitalın həcmini artırmağa yönəlmiş investisiyalar daxildir. İstehlakçı sərmayələri, məsələn, məişət texnikası, şəxsi istifadə üçün avtomobillər və iqtisadi məzmununa görə digər malların alınmasına qoyulan investisiyalar investisiya hesab edilmir. Dünya təcrübəsində investisiyanın üç əsas forması var:
· real (kapital formalaşdıran) investisiyalar;
· portfel investisiyası;
· qeyri-maddi aktivlərə investisiyalar.
Real (kapital yaradan) investisiyalar real aktivlərə qoyulan investisiyalardır, yəni. əsas fondların və ya dövriyyə vəsaitlərinin artırılması məqsədilə yenilərinin yaradılmasında, mövcud müəssisələrin, istehsalat obyektlərinin, texnoloji xətlərin, müxtəlif istehsal və sosial xidmət obyektlərinin yenidən qurulması və texniki cəhətdən yenidən təchiz edilməsində.
Portfel investisiyaları dövlətin, müəssisələrin, bankların, investisiya fondlarının, sığorta və digər şirkətlərin qiymətli kağızlarının alınmasına qoyulan investisiyalardır. Bu zaman investorlar qiymətli kağızlara sahib olmaqdan gəlir əldə edərək istehsal kapitalından çox öz maliyyə kapitallarını artırırlar. Eyni zamanda qiymətli kağızların alınmasına sərf olunan vəsaitlərin real investisiyaları bu qiymətli kağızları buraxan müəssisə və təşkilatlar tərəfindən həyata keçirilir.
Qeyri-maddi aktivlərə investisiyalar lisenziyaların, ixtiralara patentlərin, yeni texnologiyaların sertifikatlarının, əmtəə nişanlarının, məhsul və istehsal texnologiyasına sertifikatların və digər qeyri-maddi aktivlərin əldə edilməsinə yönəldilmiş investisiyaları əhatə edir.
İqtisadi ədəbiyyatda investisiyalar adətən aşağıdakı əsas xüsusiyyətlərə görə təsnif edilir:
1. İnvestisiyada iştirakın xarakterinə görə:
a) birbaşa investisiya - investor tərəfindən investisiya obyektlərinə birbaşa vəsait qoyuluşu (bu investisiya növü əsasən investisiya obyekti haqqında kifayət qədər dəqiq məlumata malik olan və investisiya mexanizmini yaxşı bilən təlim keçmiş investorlar tərəfindən həyata keçirilir);
b) dolayı investisiyalar - başqa şəxslərin (investisiya və ya maliyyə vasitəçiləri) vasitəçiliyi ilə həyata keçirilən investisiyalar. Bu investisiyalar investisiya obyektlərini seçmək və onları daha da idarə etmək üçün kifayət qədər ixtisasa malik olmayan investorlar tərəfindən həyata keçirilir. Bu zaman onlar investisiya və ya digər maliyyə vasitəçiləri tərəfindən buraxılmış qiymətli kağızları alırlar (məsələn, investisiya fondlarının və investisiya şirkətlərinin investisiya sertifikatları), sonuncular isə bu şəkildə toplanan investisiya fondlarını öz mülahizələrinə uyğun olaraq yerləşdirirlər – onlar ən səmərəli investisiyanı seçirlər. obyektləri və onların idarə edilməsində iştirak edir və əldə edilən gəlir daha sonra müştəriləri arasında bölüşdürülür.
2. İnvestisiya müddəti üzrə:
a) qısamüddətli investisiyalar - bir ildən çox olmayan müddətə kapital qoyuluşu (məsələn, tez həyata keçirilən kommersiya layihələrinə, qısamüddətli depozitlərə və s.);
b) uzunmüddətli investisiyalar - bir ildən artıq müddətə kapital qoyuluşu (adətən iri və uzunmüddətli investisiya layihələrinə). İnvestisiya şirkətlərinin və bankların təcrübəsində uzunmüddətli investisiyalar aşağıdakı kimi təfərrüatlı şəkildə verilir: 2 ilə qədər, 2 ildən 3 ilədək, 3 ildən 5 ilədək, 5 ildən çox.
3. Mülkiyyət formasına görə:
a) özəl investisiyalar - vətəndaşlar, habelə qeyri-dövlət müəssisə və təşkilatları tərəfindən qoyulan investisiyalar;
b) dövlət investisiyaları - mərkəzi və yerli hakimiyyət orqanları və idarəetmə orqanları tərəfindən büdcələr, büdcədənkənar fondlar, habelə dövlət müəssisələrinin öz və borc vəsaitləri hesabına həyata keçirdikləri investisiyalar;
c) xarici investisiyalar - xarici vətəndaşlar, hüquqi şəxslər və dövlətlər tərəfindən qoyulan investisiyalar;
d) birgə investisiyalar - müəyyən ölkənin və xarici dövlətlərin şəxsləri tərəfindən qoyulan investisiyalar.
4. Regional əsasda:
a) daxili investisiya - müəyyən bir ölkənin hüdudlarında yerləşən investisiya obyektlərinə vəsait qoyuluşu;
b) xaricə investisiyalar - ölkədən kənarda yerləşən investisiya obyektlərinə investisiya qoyuluşu.
2. İNVESTİSİYALARIN DAXİLİ VƏ XARİCİ MƏNBƏLƏRİ
Əsas investisiya mənbələri Şəkil 1-də göstərilmişdir:
Şəkil 1. İnvestisiya üçün vəsaitlərin mənbələri
İnvestisiyalar, xüsusən də real (kapital formalaşdıran) investisiyalar həm daxili (milli), həm də xarici (xarici) mənbələrdən həyata keçirilə bilər. Hər iki investisiya mənbəyi kapitalın cəlb edilməsinin və ölkə iqtisadiyyatının inkişafında mühüm rol oynayır. Əvvəlcə daxili investisiya mənbələrini nəzərdən keçirək. Milli miqyasda əmanətlərin ümumi səviyyəsi əhalinin, təşkilatların və hökumətin əmanətlərinin səviyyəsindən asılıdır. Beləliklə, əhali gələcəyə müəyyən vəsait yığa, şirkətlər öz fəaliyyətlərindən əldə etdikləri mənfəətin bir hissəsini yenidən investisiya edə, dövlət büdcə gəlirlərini xərclərdən artıqlaşdırmaqla vəsait toplaya bilər. Eyni zamanda, vəsaitlərin bir hissəsi istehlaka, qalan hissəsi isə investisiyaya xərcləndiyindən əmanətlərin həcmi ölkəyə qoyulan investisiyaların həcminə birbaşa təsir göstərir. Buna əsaslanaraq, aşağıdakı əsas daxili investisiya mənbələri müəyyən edilə bilər:
a) mənfəət
Müəssisələr və təşkilatlar çox vaxt mənfəətdən investisiya mənbəyi kimi istifadə edirlər. Onlar əldə etdikləri gəlirin bir hissəsini bizneslərini inkişaf etdirmək, istehsalı genişləndirmək və yeni texnologiyalar tətbiq etmək üçün istifadə edirlər. Aydındır ki, bu məqsədlər üçün vəsait ayırmayan müəssisə və təşkilatlar son nəticədə rəqabət qabiliyyətini itirirlər. Müəssisələr bəzən maliyyə resurslarının çatışmazlığını, o cümlədən biznesin inkişafı üçün öz məhsullarının qiymətini artırmaqla kompensasiya etməyə çalışırlar. Lakin nəzərə almaq lazımdır ki, onların məhsullarına qiymət artımı onlara tələbatın azalmasına səbəb olur ki, bu da məhsulların satışında problemlərə və nəticədə istehsalın azalmasına səbəb olur.
b) bank krediti
Bir çox inkişaf etmiş ölkələrdə bank kreditləri əsas investisiya mənbələrindən biridir. Eyni zamanda, uzunmüddətli kreditləşmə xüsusi rol oynayır, çünki bu halda borcalanın üzərinə düşən yük azdır və müəssisənin biznesi “təşviq” etməyə vaxtı olur. Bununla belə, bank kreditləşməsinin investisiya mənbəyi kimi rolu ölkədə bank sisteminin inkişafından və iqtisadi sabitlikdən asılıdır. Şübhə yoxdur ki, ölkədəki qeyri-sabitlik bankların uzunmüddətli kreditlər verməkdən, investisiya layihələrini maliyyələşdirməkdən çəkinməsinə gətirib çıxarır. Ümumiyyətlə, bank kreditləri istehsalın tədricən artmasına və nəticədə ölkə iqtisadiyyatının ümumi artımına kömək edir.
c) qiymətli kağızların emissiyası
Qiymətli kağızların emissiyası tədricən Rusiyada investisiya mənbəyinə çevrilir. Eyni zamanda, inkişaf etmiş ölkələrdə qiymətli kağızların emissiyası investisiya layihələrinin maliyyələşdirilməsinin əsas mənbələrindən biridir. Vəsaitləri cəlb etmək üçün müəssisələr həm səhmlər, həm də istiqrazlar buraxa bilərlər. Eyni zamanda, qiymətli kağızların alıcıları, bir qayda olaraq, vəsaiti olan istənilən hüquqi və ya fiziki şəxslər ola bilər. Bu vəziyyətdə, şirkətin qiymətli kağızları müqabilində öz vəsaitlərini təmin edən investor kimi çıxış edənlərdir.
d) büdcənin maliyyələşdirilməsi
Hazırda Rusiyada dövlət büdcəsində profisit yaranıb. Bunun sayəsində investisiya layihələrinin bir hissəsini mərkəzləşdirilmiş maliyyələşdirmə mənbələri hesabına həyata keçirmək mümkündür. Eyni zamanda, həm ölkə əhəmiyyətli layihələrin geri qaytarılmayan büdcə maliyyələşdirilməsindən, həm də potensial gəlir gətirən layihələrin kreditləşdirilməsindən istifadə oluna bilər. Dövlət investisiyaları adətən məhdud sayda regional proqramların həyata keçirilməsinə, xüsusilə effektiv struktur formalaşdıran obyektlərin yaradılmasına, federal infrastrukturun saxlanmasına və s. Rusiya iqtisadiyyatının inkişafının müasir mərhələsində büdcə maliyyələşdirilməsi baxımından prioritet istiqamətlər sənayenin inkişafının stimullaşdırılması və elmi və istehsal potensialının qorunmasıdır.
e) amortizasiya xərcləri
Amortizasiya ayırmaları əmtəə istehsalında istifadə zamanı köhnəlmiş istehsal vasitələrinin bərpasına yönəldilir. Bununla belə, hazırda Rusiyada amortizasiya ödənişləri inflyasiya səbəbindən ucuzlaşır ki, bu da onların investisiya mənbəyi kimi rolunu əhəmiyyətli dərəcədə azaldır. Milli iqtisadiyyatın daxili investisiya mənbələrindən əldə etdiyi maliyyə resursları ölkənin uğurlu iqtisadi inkişafı üçün heç də həmişə kifayət etmir. Bu, xüsusilə inkişaf etməkdə olan və ya keçid iqtisadiyyatı olan ölkələr üçün doğrudur.
investisiya xarici portfelinin tənzimlənməsi
3. BİRBAŞA İNVESTİSİYA
Birbaşa investisiyalar konkret növ məhsulun istehsalına və marketinqinə bilavasitə qoyulan investisiyalardır; nəzarət payına sahib olmağı təmin edən investisiyalar. Birbaşa investisiyalar xaricdə iqtisadi obyektlərin tikintisinə qoyulan investisiyalardır. Əmlak üzərində tam nəzarət etmək hüququ verirlər. Gəlir yaratma forması sahibkarlıq mənfəətidir. Hazırda onlar portfel üzərində üstünlük təşkil edirlər. Onlar xaricdə öz istehsalatlarını yaratmaq, başqa ölkələrin iqtisadiyyatına qoşulmaq, xarici sahib kimi güzəştlərdən istifadə etmək hüququ verirlər. Birbaşa investisiyalar gəlir əldə etmək və bu təsərrüfat subyektinin idarə edilməsində iştirak etmək hüququ əldə etmək məqsədilə təsərrüfat subyektinin nizamnamə kapitalına qoyulan investisiyalardır.
3.1 Birbaşa xarici investisiyalar
Birbaşa xarici investisiyalar bütün qlobal iqtisadiyyata əhəmiyyətli təsir göstərir və beynəlxalq biznes onun əsasını təşkil edir.
İqtisadi nöqteyi-nəzərdən, firmaların mövqeyindən bu: birbaşa və ya “üçüncü ölkələrin” dünya bazarlarına çıxmaq üçün tramplin kimi özləri üçün sabit bazarın təmin edilməsi; müəyyən sektorları ayrı-ayrı ölkələrdə yerləşən öz “daxili bazarınızın” formalaşdırılması; regional və daha geniş beynəlxalq səviyyədə dövlətlərarası münasibətlərə marağın daxil edilməsi. Birbaşa investisiyalar müəssisənin idarə edilməsində adi səhmlərin 10 və ya daha çox faizinə xarici nəzarət və ya “effektiv səsvermə qabiliyyəti” tələb edir. Bəziləri üçün bu, yalnız mülkiyyətlə, nizamnamə kapitalında payla bağlıdır ki, bu yolla əldə edilə bilər: xaricdə səhmlərin alınması; mənfəətin yenidən investisiya edilməsi; şirkətlərarası kreditlər və ya şirkətlərarası borc.
Bundan əlavə, mövcud olan və fəal inkişaf edən müxtəlif qeyri-səhmdar formaları mövcuddur, məsələn, subpodratlar, idarəetmə müqavilələri, françayzinq, lisenziyalaşdırma əməliyyatları, hasilatın pay bölgüsü və s.
4. PORTFEL İNVESTİSİYALARI
portfel investisiyaları - qiymətli kağızlar portfeli şəklində formalaşan uzunmüddətli qiymətli kağızlara investisiyalar; öz sahibinə müəssisə üzərində nəzarəti təmin edə bilməyən kiçik investisiyalar. Portfel investisiyaları qiymətli kağızlara investisiyalar, başqa ölkədəki müəssisələrin səhmlərinin alınmasıdır. Siyasi və iqtisadi mühitin qeyri-sabit olduğu ölkələrdə üstünlük təşkil edirlər. Onlar mülkiyyətə nəzarət etmək hüququnu vermir, lakin müəssisəyə təsir və dividend şəklində gəlir əldə etməyi təmin edir. Portfel investisiyaları praktiki olaraq səhmlərə, istiqrazlara, veksellərə və digər qiymətli kağızlara qoyulan kapitaldır. Maliyyə kapitalının yaranması və dövriyyəsi real (yəni məhsuldar) kapitalın fəaliyyəti ilə sıx bağlıdır.
Beləliklə, kapital qoyuluşunun məqsədinə əsaslanan investisiyalar aşağıdakılara bölünür:
1) real investisiyalar;
2) portfel investisiyaları.
İnvestisiyalar mülkiyyət növünə görə təsnif edilir. İnvestisiyaların forma üzrə strukturu dedikdə onların bu investisiyaların kimə məxsus olduğuna görə bölgüsü başa düşülür. Mülkiyyət növünə görə investisiyalar aşağıdakılara bölünür:
1) dövlət;
2) bələdiyyə;
3) özəl (vətəndaşların investisiyaları);
4) ictimai birliklər (istehlak kooperasiyası və s.);
5) qarışıq formalar (xarici kapital olmadan);
6) xarici;
7) xarici iştiraklı qarışıq formada.
4.1 Portfeli xarici investisiyalar
Portfel xarici investisiyalar kapitalın xarici müəssisələrin qiymətli kağızlarına qoyulması yolu ilə sərmayəçilərə öz fəaliyyətlərinə birbaşa nəzarət etmək imkanı verməyən bir formasıdır. 2000-ci illərin əvvəllərində xarici investisiyaların ümumi həcmində portfel investisiyalarının payı 35-40% təşkil etmişdir. Təkcə 2004-cü ildə inkişaf etməkdə olan ölkələrə xarici portfel investisiyalarının ümumi məbləği 86,6 milyard dollar təşkil etmişdir.
Birbaşa və portfel xarici investisiyalar arasında aydın sərhəd çəkmək çox vaxt çətindir. Portfel investisiyaları portfelin formalaşması ilə bağlıdır və qiymətli kağızların və digər aktivlərin əldə edilməsini təmsil edir. Portfel, investorun müəyyən bir investisiya məqsədinə nail olmaq üçün bir vasitə kimi xidmət edən birlikdə toplanmış müxtəlif investisiya dəyərlərinin toplusudur. Portfelə eyni tipli qiymətli kağızlar (səhmlər) və ya müxtəlif investisiya dəyərlərinə (səhmlər, istiqrazlar, əmanət və depozit sertifikatları, girov sertifikatları, sığorta polisi və s.) daxil ola bilər.
Portfel investisiyaları portfelin formalaşması ilə bağlıdır və qiymətli kağızların və digər aktivlərin əldə edilməsini təmsil edir. Portfel, investorun müəyyən bir investisiya məqsədinə nail olmaq üçün bir vasitə kimi xidmət edən birlikdə toplanmış müxtəlif investisiya dəyərlərinin toplusudur. Portfelə eyni tipli qiymətli kağızlar (səhmlər) və ya müxtəlif investisiya dəyərlərinə (səhmlər, istiqrazlar, əmanət və depozit sertifikatları, girov sertifikatları, sığorta polisi və s.) daxil ola bilər.
5. İNVESTİSİYA PORTFELİNİN FORMALAŞMASI PRİNSİPLƏRİ
İnvestisiya portfelinin formalaşdırılması prinsipləri investisiyaların təhlükəsizliyi və gəlirliliyi, onların artımı və investisiyaların likvidliyidir. Gəlin likvidlik anlayışına daha yaxından nəzər salaq. İstənilən maliyyə resursunun likvidliyi dedikdə onun malların (işlərin, xidmətlərin) dərhal alınmasında iştirak etmək qabiliyyəti başa düşülür. İnvestisiya aktivlərinin likvidliyi onların tez və qiymət itkisi olmadan nağd pula çevrilmə qabiliyyətidir.
İnvestisiya portfelini formalaşdırarkən aşağıdakı mülahizələri rəhbər tutmalısınız:
investisiya təhlükəsizliyi (investisiya kapitalı bazarındakı şoklardan investisiyaların toxunulmazlığı),
gəlir sabitliyi,
investisiyaların likvidliyi, yəni malların (işlərin, xidmətlərin) dərhal alınmasında iştirak etmək və ya tez və qiymət itkisi olmadan nağd pula çevrilmək qabiliyyəti.
İnvestisiya dəyərlərindən heç biri yuxarıda sadalanan bütün xüsusiyyətlərə malik deyil. Ona görə də kompromis qaçılmazdır. Təhlükəsizlik təhlükəsizdirsə, məhsuldarlıq aşağı olacaq, çünki təhlükəsizliyə üstünlük verənlər yüksək qiymət təklif edəcək və gəliri aşağı salacaqlar. Portfel yaratarkən əsas məqsəd investor üçün risk və gəlir arasında ən optimal birləşməyə nail olmaqdır. Başqa sözlə, müvafiq investisiya alətləri dəsti investorun riskini minimuma endirmək və eyni zamanda onun gəlirini maksimuma çatdırmaq üçün nəzərdə tutulmuşdur.
İnvestisiya portfelini səmərəli idarə etmək üçün maliyyə meneceri investisiya portfelini formalaşdırarkən dünya təcrübəsində geniş istifadə olunan aşağıdakı prinsiplərdən istifadə etməlidir:
İnvestisiyaların müvəffəqiyyəti əsasən istifadə olunan investisiya alətlərinin növünü seçməklə (böyük şirkətlərin səhmləri, qısamüddətli xəzinə vekselləri, uzunmüddətli istiqrazlar: s.) vəsaitlərin aktiv növləri arasında düzgün bölüşdürülməsindən 94% asılıdır; müəyyən növdə olan xüsusi qiymətli kağızları seçməklə 4%, qiymətli kağızların alınması anını qiymətləndirməklə 2%. Bu, eyni tipli qiymətli kağızların yüksək korrelyasiya olması ilə izah olunur, yəni. Əgər sənayedə tənəzzül müşahidə olunursa, o zaman investorun itkisi onun portfelində bu və ya digər şirkətin qiymətli kağızlarının üstünlük təşkil edib-etməməsindən asılı deyil.
Müəyyən bir qiymətli kağız növünə investisiya qoymaq riski qazancın gözlənilən dəyərlərdən yayınma ehtimalı ilə müəyyən edilir. Proqnozlaşdırılan mənfəət dəyəri keçmişdə bu qiymətli kağızlara investisiyalardan əldə edilən mənfəətin dinamikası haqqında statistik məlumatların işlənməsi əsasında, risk isə gözlənilən mənfəətdən standart sapma kimi müəyyən edilə bilər.
İnvestisiya portfelinin ümumi gəliri və riski onun strukturunu dəyişdirərək dəyişə bilər. Müxtəlif növ aktivlərin istədiyiniz nisbətini tərtib etməyə imkan verən müxtəlif proqramlar var, məsələn, gözlənilən mənfəətin müəyyən bir səviyyəsində riski minimuma endirmək və ya müəyyən bir risk səviyyəsində mənfəəti artırmaq və s.
İnvestisiya portfelinin tərtibi zamanı istifadə edilən təxminlər ehtimal xarakteri daşıyır. Portfelin klassik nəzəriyyənin tələblərinə uyğun qurulması yalnız bir sıra amillər mövcud olduqda mümkündür: müəyyən edilmiş qiymətli kağızlar bazarı, onun müəyyən fəaliyyət dövrü, bazar statistikası və s.
İnvestisiya portfelinin formalaşması bir neçə mərhələdə həyata keçirilir:
onun yaradılması məqsədlərini formalaşdırmaq və onların prioritetini müəyyən etmək (xüsusilə, daha vacib olan - dividendlərin müntəzəm alınması və ya aktivlərin dəyərinin artırılması), risk səviyyələrinin, minimum mənfəətin, gözlənilən mənfəətdən kənarlaşmanın və s.;
maliyyə şirkətinin seçilməsi (bu yerli və ya xarici şirkət ola bilər; qərar qəbul edərkən bir sıra meyarlardan istifadə edə bilərsiniz: şirkətin nüfuzu, mövcudluğu, şirkət tərəfindən təklif olunan portfel növləri, onların gəlirliliyi, növləri istifadə olunan investisiya alətləri və s.);
investisiya hesabını aparacaq bankın seçilməsi.
Portfelin idarə olunması zamanı əsas sual müxtəlif xassələrə malik qiymətli kağızlar arasında nisbətlərin necə müəyyən edilməsidir. Beləliklə, klassik konservativ (aşağı riskli) portfelin qurulmasının əsas prinsipləri bunlardır: mühafizəkarlıq prinsipi, diversifikasiya prinsipi və kifayət qədər likvidlik prinsipi.
Mühafizəkarlıq prinsipi. Yüksək etibarlı və riskli səhmlər arasındakı nisbət elə qorunur ki, riskli paydan mümkün itkilər böyük əksəriyyəti etibarlı aktivlərdən əldə edilən gəlirlə örtülür.
Beləliklə, investisiya riski əsas məbləğin bir hissəsini itirməkdən ibarət deyil, yalnız kifayət qədər yüksək olmayan gəlir əldə etməkdən ibarətdir.
Təbii ki, risk etmədən heç bir super yüksək gəlirə arxalana bilməzsiniz. Bununla belə, təcrübə göstərir ki, müştərilərin böyük əksəriyyəti ən yüksək etibarlılıq kateqoriyasına malik bankların bir-iki depozit dərəcələri arasında dəyişən gəlirlərindən razıdırlar və daha yüksək risk dərəcəsinə görə gəlirlərini artırmaq istəmirlər.
Diversifikasiya prinsipi. İnvestisiyaların diversifikasiyası portfel investisiyasının əsas prinsipidir. Bu prinsipin ideyası köhnə ingilis atalar sözündə yaxşı təsvir edilmişdir: bütün yumurtaları bir səbətə qoyma - “bütün yumurtaları bir səbətə qoyma”.
Dilimizdə belə səslənir - bu investisiya sizə nə qədər sərfəli görünsə də, bütün pulunuzu bir kağıza qoymayın. Yalnız belə təmkin, səhv baş verdikdə fəlakətli zərərin qarşısını alacaqdır.
Diversifikasiya bəzi qiymətli kağızlar üzrə mümkün aşağı gəlirin digər qiymətli kağızlar üzrə yüksək gəlirlə kompensasiya olunacağına görə riski azaldır. Riskin minimuma endirilməsi işgüzar fəaliyyətlərində tsiklik dalğalanmaların sinxronizasiyasının qarşısını almaq üçün bir-biri ilə sıx əlaqəsi olmayan bir çox sənaye sahələrini qiymətli kağızlar portfelinə daxil etməklə əldə edilir. Optimal dəyər 8-dən 20-yə qədər müxtəlif növ qiymətli kağızlardır.
İnvestisiyaların yayılması həm qeyd etdiyimiz aktiv seqmentlər arasında, həm də onların daxilində baş verir. Dövlət qısamüddətli istiqrazları və xəzinə istiqrazları üçün müxtəlif seriyalı qiymətli kağızlar arasında, korporativ qiymətli kağızlar üçün - müxtəlif emitentlərin səhmləri arasında diversifikasiyadan gedir. Sadələşdirilmiş diversifikasiya sadəcə olaraq ciddi təhlil etmədən vəsaitlərin bir neçə qiymətli kağız arasında bölünməsindən ibarətdir.
Portfeldə kifayət qədər vəsaitin olması növbəti addımı – sektoral və regional diversifikasiyanı həyata keçirməyə imkan verir.
Sənayenin diversifikasiyası prinsipi portfelin eyni sənayedə olan müəssisələrin qiymətli kağızlarına əyilməsinin qarşısını almaqdan ibarətdir. Fakt budur ki, kataklizm bütövlükdə sənayenin başına gələ bilər. Məsələn, dünya bazarında neftin qiymətinin aşağı düşməsi bütün neft emalı zavodlarının səhmlərinin qiymətlərinin eyni vaxtda aşağı düşməsinə səbəb ola bilər və investisiyalarınızın bu sənayenin müxtəlif müəssisələri arasında bölüşdürülməsi sizə kömək etməyəcək.
Eyni bölgədəki müəssisələrə də aiddir. Səhmlərin qiymətlərinin eyni vaxtda azalması siyasi qeyri-sabitlik, tətillər, təbii fəlakətlər, regiondan yan keçən yeni nəqliyyat marşrutlarının istifadəyə verilməsi və s. Məsələn, təsəvvür edin ki, 1994-cü ilin oktyabrında siz bütün vəsaitlərinizi Çeçenistandakı müxtəlif müəssisələrin səhmlərinə yatırmısınız.
Ciddi riyazi alətlərdən istifadə etməklə daha da dərin təhlil etmək mümkündür. Statistik araşdırmalar göstərir ki, bir çox səhmlər adətən eyni vaxtda bahalaşır və ya ucuzlaşır, baxmayaraq ki, onlar arasında eyni sənaye və ya bölgəyə aid olmaq kimi görünən əlaqələr yoxdur. Qiymətli kağızların digər cütləri üçün qiymət dəyişiklikləri, əksinə, antifazadadır. Təbii ki, qiymətli kağızların ikinci cütü arasında diversifikasiyaya daha çox üstünlük verilir. Korrelyasiya təhlili üsulları bu ideyadan istifadə etməklə portfeldə müxtəlif qiymətli kağızlar arasında optimal tarazlığı tapmağa imkan verir.
Kifayət qədər likvidlik prinsipi. O, portfeldə tez satılan aktivlərin payını ən azı gözlənilmədən yüksək gəlirli əməliyyatlar həyata keçirmək və müştərilərin pul vəsaitlərinə olan tələbatını ödəmək üçün kifayət qədər səviyyədə saxlamaqdan ibarətdir. Təcrübə göstərir ki, vəsaitlərin müəyyən hissəsini daha likvid (daha az gəlirli olsa belə) qiymətli kağızlarda saxlamaq daha sərfəlidir, lakin bazar şəraitindəki dəyişikliklərə və fərdi sərfəli təkliflərə tez reaksiya verə bilməkdir. Bundan əlavə, bir çox müştərilərlə bağlanan müqavilələr onları sadəcə olaraq vəsaitlərinin bir hissəsini likvid formada saxlamağa məcbur edir.
Portfel investisiyaları üzrə gəlir risk nəzərə alınmaqla müəyyən bir portfelə daxil olan qiymətli kağızların bütün dəsti üzrə ümumi mənfəəti əks etdirir. Mənfəət və risk arasında kəmiyyət uyğunluğu problemi yaranır ki, bu problem investorların istəklərinə uyğun olaraq artıq formalaşmış portfellərin strukturunu daim təkmilləşdirmək və yenilərinin formalaşması üçün operativ şəkildə həll edilməlidir. Demək lazımdır ki, bu problem tez bir zamanda ümumi həll sxemini tapmaq mümkün olan, lakin praktiki olaraq tamamilə həll edilməyən problemlərdən biridir.
Bir portfel yaratmağı düşünərkən, investor özü üçün onu istiqamətləndirəcək parametrləri müəyyən etməlidir:
portfelin optimal növünü seçməlisiniz
Sizin üçün məqbul olan portfel riski və gəlirinin birləşməsini qiymətləndirin və müvafiq olaraq müxtəlif risk və gəlir səviyyələrinə malik qiymətli kağızlar portfelinin payını müəyyənləşdirin.
portfelin ilkin tərkibini müəyyən etmək
əlavə portfel idarəetmə sxemini seçin
NƏTİCƏ
İnvestisiya prosesi hər bir ölkənin iqtisadiyyatında mühüm rol oynayır. İnvestisiya əsasən dövlətin iqtisadi artımını, əhalinin məşğulluğunu müəyyən edir və cəmiyyətin iqtisadi inkişafının əsaslandığı bazanın mühüm elementini təşkil edir. Ona görə də investisiyanın səmərəli həyata keçirilməsi ilə bağlı problem ciddi diqqətə layiqdir. İnvestisiya fəaliyyətinin planlaşdırılması və həyata keçirilməsi üçün iqtisadi təhlilin əhəmiyyətini çox qiymətləndirmək olmaz. Eyni zamanda, investisiya layihələrinin işlənib hazırlanması mərhələsində həyata keçirilən və əsaslandırılmış və əsaslandırılmış idarəetmə qərarlarının qəbul edilməsinə töhfə verən ilkin təhlillər xüsusi əhəmiyyət kəsb edir.
İlkin təhlilin əsas istiqaməti investisiyaların mümkün iqtisadi səmərəliliyinin göstəricilərini müəyyən etməkdir, yəni. layihədə nəzərdə tutulmuş kapital qoyuluşlarının gəlirliliyi. Bir qayda olaraq, hesablamalar pulun dəyərinin zaman aspektini nəzərə alır.
Nəticə olaraq qeyd etmək lazımdır ki, hazırda investisiyalar ilk növbədə istehsalın inkişafına yönəldilməli, istehsal fondlarına və digər aktivlərə qoyulmalıdır. Ona görə də iqtisadi artım strategiyasını həyata keçirərkən Hökumət istehsalın və bütövlükdə iqtisadiyyatın inkişafı üçün uzunmüddətli “ucuz pul” təklif etmək üçün zəruri şərait və idarəetmə mexanizmlərini yaratmalıdır.
Yaranmaqda olan Rusiya innovasiya sistemi təkcə biliyə əsaslanan iqtisadiyyatın qurulmasını təmin etməməli, həm də Rusiyanın qlobal innovasiya prosesində bərabərhüquqlu tərəfdaş kimi iştirakını təşviq etməlidir. Bu günə kimi innovativ fəaliyyət ölkənin iqtisadi inkişafının əsasına çevrilməsə də, son on ildə innovativ inkişaf yoluna keçid üçün real zəmin yaranıb. İnvestisiya mühitinə və Rusiyanın mövcud siyasi və iqtisadi vəziyyətinə təsir edən amillərin təhlilinin nəticələrinə əsasən, Rusiyada investisiya mühitinin yaxşılaşdırılması üçün aşağıdakı tədbirləri həyata keçirmək mümkün görünür: ölkədə siyasi sabitliyin və islahatların ardıcıllığının təmin edilməsi. , inflyasiyanın daha da azaldılması, investisiya fəaliyyəti üçün vergi güzəştləri, fond bazarının inkişafı və ölkədə Rusiya kapitalının qorunmasının stimullaşdırılması üçün tədbirlər görmək.
Bu yazıda biz investisiyaların nə olduğuna və iqtisadiyyatlarda onların hansı növlərinə rast gəlindiyinə baxdıq. İnvestisiyaların mahiyyətini, investisiya mənbələrini və onların formalaşmasını öyrəndik. Birbaşa investisiyalar və onların əhəmiyyəti, portfelin konsepsiyası, tərkibi və istifadəsinin ətraflı təsviri ilə portfel investisiyaları ən ətraflı nəzərdən keçirilmişdir.
Sonda qeyd etmək istərdim ki, investisiyalar dövlətin iqtisadi potensialını əhəmiyyətli dərəcədə artıra bilən mürəkkəb mexanizmdir. Ona görə də bu sahədə əldə olunan uğurlar sosial-iqtisadi islahatların uğurla həyata keçirilməsini və bütövlükdə ölkənin iqtisadi inkişafını xeyli dərəcədə qabaqcadan müəyyən edəcəkdir.
BİBLİOQRAFİYA
1. Blokhina T. İnstitusional investisiya bazarı: dövlət və perspektivlər // İqtisadi məsələlər, 2003, No 1.
2. Böyük iqtisadi lüğət. M.: Kitab dünyası. 2008 - 860.
3. Balabanov İ.T. / Maliyyə menecmenti: Dərslik. dərslik - M.: Maliyyə və Statistika, 2000.
4. Birman G., Schmidt S. İnvestisiya layihələrinin iqtisadi təhlili. - M.: Banklar və birjalar, BİRLİK, 2001.
5. Ramilova A. Birbaşa xarici investisiyalar dövlət tənzimlənməsinin obyekti kimi // Rusiya İqtisadi Jurnalı, 2003, No 7.
6. Serov V.M., İvanovski V.S., Kozlovski A.V. İnvestisiyaların idarə edilməsi: Universitetlər üçün dərslik / Dövlət Təhsil Universiteti - M.: ZAO “Finstatinform”, 2002 - 175 s.
7. Urinson Y. “Rusiyada investisiya prosesinin canlandırılması tədbirləri haqqında” // İqtisadiyyatın sualları, 2001, No 1.
8. Çerkasov V.E. Beynəlxalq investisiyalar. Tədris və praktik dərslik. - M.: Delo, 2001. - 160 s. Sharp W., Alexander G., Bailey J. Investments: trans. ingilis dilindən - M.: İNFRA-M, 1999- 1028 s.
9. Xodov L. Birbaşa və portfel investisiyalarının fərqinə dair. - M., REJ, No 2, 2006.
10. Kornyuxina N.B. Rusiyada investisiya mənbələri. // EKO.- 2001.- No 1.- S. 76.
Allbest.ru saytında yerləşdirilib
Oxşar sənədlər
İnvestisiyaların iqtisadi əhəmiyyəti və rolu. İnvestisiya təsnifatının obyektləri. Real, maliyyə, birbaşa, portfel, uzunmüddətli və qısamüddətli investisiyalar. Müasir investisiya siyasətinin xüsusiyyətləri və dövlətin inkişafında onun rolu.
kurs işi, 30/03/2016 əlavə edildi
Sahibkarlıq kapitalının strukturu və onun formalaşmasının əsas üsulları. Endirim konsepsiyasının istifadəsi əsasında müəyyən edilən investisiya layihələrinin effektivliyinin göstəriciləri. Rusiyada xarici investisiyaların strukturu və dinamikasının təhlili.
kurs işi, 09/14/2015 əlavə edildi
Birbaşa xarici investisiyalar xarici investisiyanın formalarından biri kimi. Birbaşa xarici investisiya anlayışları, onların əsas xüsusiyyətləri. Birbaşa investisiya üçün prosedur. Rusiyaya birbaşa xarici investisiyalar: status, problemlər, imkanlar.
mücərrəd, 20/10/2010 əlavə edildi
Şəxsi kapital fondları. Özəl, dövlət və xarici investisiyalar. Öz maliyyə resursları. Qiymətli kağızların emissiyası. Xarici investisiyalar portfeli. İnvestisiya dinamikası nəzəriyyəsi. Rusiya iqtisadiyyatının inkişafı üçün investisiyaların əhəmiyyəti.
kurs işi, 25/04/2013 əlavə edildi
Rusiya iqtisadiyyatında xarici investisiyaların mahiyyəti, qanunvericilik bazası və rolu. Rusiya iqtisadiyyatına portfel və birbaşa xarici investisiyalar, onların daxilolmalarının dinamikası. Rusiya Federasiyasının investisiya mühitinin yaxşılaşdırılması problemləri və sabitləşdirilməsi istiqamətləri.
kurs işi, 11/14/2014 əlavə edildi
İnvestisiyaların anlayışı və mahiyyəti, portfel və real (birbaşa) formaları və əsas komponentləri. 1991-ci ildə Rusiya Federasiyasının "RSFSR-də investisiya fəaliyyəti haqqında" Qanununun qəbulu ilə onların mahiyyətində dəyişiklik. Strateji və portfel investorlarının rolu.
təqdimat, 01/03/2014 əlavə edildi
İnvestisiyaların nəzəri əsasları: mahiyyəti, tip strukturu - birbaşa, portfel və s. Rusiyada investisiya mühitinin ümumi xüsusiyyətləri, xarici investisiyaların hüquqi tənzimlənməsi problemləri və müxtəlif amillərin təsiri, onların aradan qaldırılması yolları.
kurs işi, 25/12/2011 əlavə edildi
İnvestisiyaların mahiyyəti, təsnifatı, strukturu və mənası. İnvestisiyaların daxili və xarici mənbələri. İnvestisiya üsulları və prinsipləri. İnvestisiyaların iqtisadi qiymətləndirilməsi. Müəssisənin təşkilati-iqtisadi xüsusiyyətləri. İstehsal ölçüləri.
kurs işi, 06/18/2008 əlavə edildi
İnvestisiyaların mahiyyəti və onların növləri. İnvestisiya tələbi. Əsas investisiya mənbəyi kimi əmanətlər. "I-S" makroiqtisadi tarazlıq modeli. Rusiyada əmanətlərin investisiyalara çevrilməsi problemləri. Daxili xarici maliyyə mənbələri.
kurs işi, 23/11/2008 əlavə edildi
Belarus Respublikası iqtisadiyyatının inkişafında investisiyaların rolunun qiymətləndirilməsi. İnvestisiyaların əsas formaları, onlardan ölkənin iqtisadi vəziyyətinin yaxşılaşdırılması üçün istifadə imkanları. İnvestisiyaların daxili və xarici mənbələri. İnvestisiya siyasətinin nəticələri.
