Serviciul datoriei publice

Procesul de gestionare a datoriei guvernamentale este un set de acțiuni legate de pregătirea pentru emiterea și plasarea obligațiilor datoriei guvernamentale, reglementarea pieței titlurilor de stat, deservirea și rambursarea datoriei publice, acordarea de împrumuturi și garanții.

Managementul datoriei publice acoperă metode atât de reglementare directă (instituțională, tehnică, de fapt economică) cât și indirectă (impact asupra pârghiilor macro sau microeconomice ale managementului economiei naționale).

Managementul datoriei publice în sens larg este înțeles ca formarea uneia dintre direcțiile politicii economice a statului legate de activitățile sale ca împrumutat. Acest proces include: formarea politicii privind datoria publică; determinarea principalelor direcții și obiective de influență asupra indicatorilor micro și macroeconomici; stabilirea posibilității și fezabilității finanțării din datoria de stat a programelor naționale și a altor aspecte legate de managementul strategic al datoriei publice; stabilirea limitelor datoriei.

Managementul datoriilor în sens restrâns este înțeles ca un ansamblu de activități legate de emiterea și plasarea datoriilor guvernamentale, deservirea, rambursarea și refinanțarea datoriei guvernamentale, precum și reglementarea pieței titlurilor de stat.

Procesul de gestionare a datoriei publice, atât în ​​sens larg, cât și în sens restrâns, necesită o abordare sistematică din partea statului și determină natura multifațetă a gestionării datoriilor existente. La rândul său, gestionarea sistemică a datoriilor este imposibilă fără o clasificare clară a datoriilor.

Servirea datoriei publice este asociată cu redistribuirea veniturilor în țară. Pentru a plăti datoria, puteți folosi activele statului, privatizând proprietatea statului. O altă abordare este asociată cu creșterea veniturilor bugetare prin extinderea bazei de impozitare. Povara serviciului este transferată asupra contribuabililor. O altă sursă de rambursare a datoriei pot fi împrumuturile de la Banca Centrală. Cu toate acestea, în condițiile principalei bănci a țării, independentă de guvern, este foarte dificil să se folosească emisiile pentru a reduce datoria. Servirea datoriei externe înseamnă de fapt exportul legal de capital, care se reflectă într-o linie separată în balanța de plăți, adică duce la redistribuirea unei părți din venitul național prin sistemul fiscal și monetar în interesul non -rezidenți.

De asemenea, finanțarea deficitului bugetar din surse interne nu contribuie întotdeauna la dezvoltarea economiei naționale. O creștere a datoriei interne înseamnă o creștere a ponderii împrumuturilor guvernamentale pe piața financiară. Acest lucru poate duce la concurență pentru resurse pe piața financiară internă, o creștere a ratelor dobânzilor și o scădere a capitalizării pieței private de valori mobiliare. În plus, investițiile sunt reduse, întrucât proiectele de investiții cu o rentabilitate care nu depășește dobânda plătită la titlurile de stat împreună cu prima de risc vor rămâne nerealizate.

Costul deservirii datoriei de stat a Federației Ruse în 2010 este estimat la 304,0 miliarde USD. Plăți de dobândă (servirea datoriilor de stat și municipale) în ianuarie 2010 s-a ridicat la 17,1 miliarde de ruble, ponderea lor în volumul total al cheltuielilor bugetului federal a fost de 2,6%.

Provocări în managementul datoriei publice

Pentru a rezolva problemele emergente ale bugetului federal, este necesar să se elaboreze un program strategic de gestionare a datoriei publice ca parte integrantă a datoriei Federației Ruse. În același timp, nu se poate decât să țină cont de faptul că, într-o economie în curs de dezvoltare, în stadiul de creștere economică, gestionarea datoriilor se realizează în conformitate cu rata de creștere a PIB-ului, veniturile tuturor sectoarelor economiei, baza de impozitare și în anumite împrejurări – o rată reală relativ scăzută la obligațiile de datorie cu perioade lungi de împrumut.

Strategia de gestionare a datoriei publice ar trebui să se bazeze pe potrivirea dinamicii datoriei cu ritmul de creștere economică și pe reducerea costului deservirii acesteia. Respectarea acestor condiții, de regulă, permite, odată cu creșterea sferei absolute a împrumutului, menținerea raportului datorie publică/PIB la aproximativ același nivel, prevenind o situație în care datoria începe să afecteze negativ economia. Principalele probleme luate în considerare atunci când se decide asupra unui nou împrumut sunt eficiența împrumutului, determinarea mărimii admisibile și a surselor de acoperire a acestora, evaluarea impactului împrumutului asupra dezvoltării socio-economice.

Condițiile economiei moderne determină necesitatea formării unui program strategic special de monitorizare și gestionare a datoriei publice, inclusiv împrumuturi de la entitățile constitutive ale Federației Ruse și guvernele locale. În același timp, ar trebui asigurată monitorizarea datoriei externe a băncilor și întreprinderilor. Complexitatea problemei constă în faptul că datoria publică este eterogenă, iar elementele ei constitutive necesită mecanisme de reglementare specifice utilizând diverse instrumente financiare. Multe componente au un grad ridicat de incertitudine și necesită analize speciale pentru a selecta cele mai eficiente metode de reglare.

Programul strategic de deservire și rambursare a datoriei publice trebuie să fie coordonat cu metodele de gestionare a bugetului de stat în ansamblu, mărimea deficitului acestuia și reglementarea situației economice generale a țării.

Programul de gestionare a datoriilor ar trebui să includă:

* echilibrarea veniturilor fiscale și nefiscale ale bugetului și activităților de emitere cu mărimea datoriei de stat, dinamica acesteia în vederea stabilizării și eventual a reducerii datoriei de stat, în primul rând externe;

* masuri de restructurare a datoriei de stat si anularea acesteia de catre creditori;

* posibilitatea de refinanțare a datoriei de stat;

* reducerea costului deservirii datoriei publice, ținând cont de deprecierea inflaționistă a sumei principale a datoriei și a costului deservirii acesteia;

* surse de valută pentru rambursarea și serviciul datoriei externe;

* reducerea cheltuielilor guvernamentale;

* controlul asupra împrumuturilor entităților constitutive ale Federației Ruse;

* controlul asupra împrumuturilor entităților economice.

Participarea Băncii Rusiei la serviciul datoriei externe este în mare parte pasivă din cauza formării rezervelor valutare, a implementării politicii valutare și a politicii cursului de schimb al rublei. Asigurarea stabilității monedei naționale este implementată în principal în cadrul pieței valutare reglementate.

Subdezvoltarea cadrului instituțional al împrumutului de stat, care determină în mare măsură tendințele negative în acest domeniu, se manifestă sub forma unui număr de circumstanțe, printre care se numără sistemul existent de concentrare într-un singur departament a funcțiilor împrumutului de stat, inclusiv toate etapele şi elementele acestei instituţii. Conectarea într-un singur centru financiar a fluxurilor financiare a diferitelor mecanisme și instrumente, combinând simultan funcțiile executive și de control, prezintă pericolul unor încălcări grave în acest domeniu. Rezolvarea problemei repartizării funcțiilor împrumutului guvernamental, inclusiv a tuturor elementelor structurale ale procesului, în special, determinarea strategiei împrumutului guvernamental, eficiența și deservirea datoriilor atât externe, cât și interne, într-un obiect de management relativ independent este sarcina principală în domeniul creșterii eficienței instituției de împrumut guvernamental și prevenirii amenințărilor la adresa securității naționale.

Statul (organism regional, municipal) poate acționa nu numai ca creditor, ci și ca împrumutat. Nu există întotdeauna fonduri pentru a acoperi obligația de împrumut. Prin urmare, ar trebui să știți ce se înțelege prin serviciul datoriei publice și cum se realizează acest proces.

Informații generale

Există două tipuri de datorii guvernamentale:

1. Actual - un împrumut care trebuie rambursat în acest an, precum și plățile dobânzilor la toate împrumuturile existente.
2. Capital - suma totală a tuturor împrumuturilor, împrumuturilor externe și interne etc.

Obligațiile de datorie ale statului apar înainte de:

• persoane juridice și persoane fizice;
• participanți la dreptul internațional;
• subiecții țării;
• parteneri străini etc.

Îndatorarea financiară poate apărea din mai multe motive:

1. Deficitul de fonduri la bugetul de stat.
2. Sold negativ, adică cheltuielile sunt mai mari decât veniturile.
3. Măsuri economice speciale menite să reducă povara fiscală fără utilizarea banilor bugetari.
4. Creșterea funcțiilor statului în economie.
5. Investițiile străine atrase pentru a consolida moneda națională.
6. Creșterea excesivă a indicatorilor de cheltuieli din cauza evenimentelor politice majore (cursa electorală pentru președinție etc.).
7. Legea marțială sau luptă.

Datoria națională se poate forma ca înaintea persoanelor fizice. si alte state

În funcție de dacă creditorul este rezident sau nerezident al Federației Ruse, datoria de stat este împărțită în externă și internă. Ultimul dintre ele, la rândul său, poate fi împărțit în două tipuri:

1. Monetizate sunt împrumuturile care au fost emise, dar nu sunt răscumpărate. Acestea includ împrumuturile acordate debitorilor străini, întreprinderilor de stat și structurilor federale sau regionale.
2. Nemonetizată este o datorie pentru plăți financiare prevăzute de legislația actuală a Federației Ruse (pensii, burse, salarii și alte tipuri de asigurări sociale).

Acest concept înseamnă îndeplinirea tuturor obligațiilor materiale asumate de stat.

Compoziția datoriei

Pedeapsa debitorului provine din politica de creditare ineptă a agențiilor guvernamentale. Datoriile includ:

1. Suma principală a împrumutului.
2. Mărimea nominală a titlurilor de valoare (Euroobligațiuni, accize etc.).
3. Garanții emise de un minister, guvern sau agenție guvernamentală.

Componența nu include dobânda și alte forme de venit.

Baza normativă

Toate regulile și condițiile de deservire a datoriei publice sunt stabilite la art. 119 BC RF. Acest termen înseamnă un set de tranzacții care vizează rambursarea veniturilor din împrumuturi. În funcție de nivelul datoriilor, serviciile sunt finanțate din bugetul corespunzător (federal, regional, municipal).

În conformitate cu legislația actuală a țării, se indică faptul că funcția de agent al Guvernului Federației Ruse poate fi îndeplinită de o bancă sau orice altă companie financiară de credit. Ei au dreptul nu numai de a servi direct datoria, ci și de a o răscumpăra, transfera, refinanța etc.

Serviciul datoriei publice se realizează în conformitate cu codul bugetar

Astfel de activități se desfășoară pe baza unui acord încheiat cu Ministerul Finanțelor. În același timp, Banca Centrală îndeplinește aceste funcții fără alte rambursări. Plata pentru activitățile agenților provine de la bugetul federal al țării. Dacă se încheie cu organele administrative locale un acord, conform căruia datoria autorităților va fi deservită de o altă structură, atunci plata serviciilor companiei se face din bugetul municipiului sau regiunii.

Cheltuieli

Tot ceea ce este legat de acestea este reglementat de art. 111 BC RF. Gestionarea și distribuirea fondurilor sunt planificate în avans pentru fiecare anul viitor. Suma totală calculată conform formulei se aprobă în conformitate cu actul juridic privind bugetul.

Raportul maxim al sumei cheltuielilor pentru serviciul datoriei nu poate depăși 15% din suma totală a cheltuielilor (excluzând subvențiile).

Metode de management

Există mai multe moduri principale prin care oficialii guvernamentali sunt ghidați:

1. Refinanțarea reprezintă înlocuirea vechilor obligații de datorie cu altele noi prin acordarea de noi împrumuturi.
2. Conversie - ajustarea condițiilor inițiale ale creditului (scadență, rata dobânzii etc.).
3. Consolidarea înseamnă că mai multe împrumuturi relativ mici sunt consolidate într-o singură perioadă mare, prelungită.
4. Unificarea este colectarea creditelor mici și mijlocii într-unul mare. În același timp, obligațiunile vechi sunt înlocuite cu altele noi. Uneori există o substituție într-o formă regresivă, adică mai multe titluri vechi sunt echivalate cu unul nou.
5. Perioada de grație presupune o prelungire a perioadei de scadență.
6. Anularea este un fel de iertare a datoriilor. Pot exista multe motive pentru aceasta (falimentul guvernului, schimbarea guvernului etc.).
7. Restructurare. Această metodă are unele asemănări cu refinanțarea, deoarece face posibilă revizuirea condițiilor inițiale (suma dobânzilor și plăților, termenul etc.).
8. Răscumpărare. Dacă datoria este considerată fără speranță, atunci poate fi scoasă la vânzare, iar un alt stat sau organizație are dreptul să o achiziționeze.

Pot fi folosite diferite metode pentru a rezolva problemele legate de datoria publică.

Toate opțiunile descrise mai sus sunt valide, dar sunt utilizate în anumite circumstanțe. În funcție de situație, cutare sau cutare metodă poate fi o soluție bună la problemă.

Rezultat

Statul, ca orice altă structură financiară sau comercială, este un participant la relațiile monetare, prin urmare poate emite și împrumuta fonduri. Din cauza diverselor circumstanțe (urgență, gestionarea defectuoasă a împrumutului, investiții nereușite, războaie etc.), există posibilitatea de confiscare. Prin urmare, este necesar să se gândească și să planifice clar serviciul și gestionarea datoriei publice pentru a evita situațiile neplăcute care pot duce la dificultăți financiare grave sau dezacorduri politice.

Puteți afla despre datoria publică și mai multe din videoclip:

Atenţie! Datorită ultimelor modificări ale legislației, informațiile legale din acest articol pot deveni depășite!

Avocatul nostru vă poate sfătui gratuit - scrieți o întrebare în formularul de mai jos:

Consultație gratuită cu un avocat

Solicitați un apel înapoi

Sub managementul datoriei guvernamentale înseamnă un set de măsuri luate de stat pentru a plăti venituri creditorilor și a rambursa împrumuturile, a modifica condițiile împrumuturilor deja emise, a determina condițiile și a emite noi titluri de stat.

Gestionarea datoriei publice este efectuată de Guvernul Federației Ruse în limitele competențelor sale.

Obiectivele managementului datoria publica este:

• o menținerea volumului datoriei publice la un nivel sigur din punct de vedere economic;
• o menținerea costului deservirii datoriei publice;
• o asigurarea îndeplinirii integrale a obligațiilor statului la un cost mai mic pe termen mediu și lung.

Plata veniturilor din împrumuturi și rambursarea acestora se fac de regulă pe cheltuiala fondurilor bugetare. Cu toate acestea, în contextul unei creșteri semnificative a datoriei publice și al dificultăților bugetare tot mai mari, țara poate recurge la refinanțarea datoriei publice.

Sub refinanțare înseamnă rambursarea vechii datorii guvernamentale prin acordarea de noi împrumuturi.

De exemplu, țara noastră a folosit refinanțarea pentru a rambursa datoria la împrumutul câștigător intern de 3% al guvernului în 1966. La expirarea acestui împrumut, obligațiunile au fost schimbate în termen de un an cu obligațiunile unui nou împrumut - un împrumut intern câștigător din 1982. fără a plăti diferența de curs valutar.

Refinanțarea a fost folosită și pentru emisiunea de obligațiuni de stat. Pe măsură ce implementarea a progresat, au fost alocate fonduri suplimentare pentru rambursarea împrumuturilor din anii 1955-1956, care au fost repartizate în rândul populației prin abonament.

Refinanțarea este utilizată în mod activ la plata dobânzilor și a rambursărilor la partea externă a datoriei publice. O condiție indispensabilă pentru acordarea de noi împrumuturi este reputația țării debitoare în cercurile pieței financiare internaționale, stabilitatea economică și politică a acesteia.

Împrumuturile sunt rambursate prin trageri de câștiguri (atunci când valoarea nominală a obligațiunii este plătită împreună cu câștigurile), precum și prin trageri la împrumuturi câștigătoare și purtătoare de dobândă sau prin răscumpărarea titlurilor de stat de la creditori. Plata veniturilor din împrumuturi se realizează prin tragere de câștiguri, prin plata anuală a cupoanelor de către bănci sau prin virarea sumei veniturilor prin virament bancar în conturile întreprinderilor și organizațiilor. Pentru un împrumut intern de stat de cinci la sută din 1990, distribuit între întreprinderi, precum și bănci, asigurări și alte instituții financiare și de credit, a fost prevăzută o procedură fără numerar pentru primirea veniturilor.

Plata câștigurilor, a dobânzilor anuale și a rambursărilor de împrumut reprezintă cea mai mare parte a costurilor de gestionare a datoriei publice. Acesta din urmă include, de asemenea, costurile de producție, transport și vânzare a titlurilor de stat, extragerea câștigurilor, circulația răscumpărării și alte costuri.

Statul ar trebui să aibă grijă de eficacitatea împrumuturilor de stat. O idee superficială a efectuării operațiunilor de împrumut poate fi obținută prin compararea sumelor încasărilor anuale din sistemul public de credit. O imagine relativ completă a eficacității operațiunilor de creditare guvernamentală este oferită de raportul dintre excesul încasărilor față de cheltuielile din sistemul creditului de stat și valoarea cheltuielilor, exprimată în procente.

Eficiența creditului (E) este determinată de formula

E = ((P-R) / R) x 100,

unde P - încasări din sistemul creditului de stat; Р - cheltuieli cu sistemul creditului de stat.

Cu toate acestea, cuantumul încasărilor din sistemul creditului de stat și excesul încasărilor față de cheltuielile aferente operațiunilor de credit nu oferă o descriere exhaustivă a eficacității acestora. De asemenea, este necesar să se țină seama de impactul pozitiv al creditului de stat asupra stării bugetului de stat și a circulației monetare a țării, întărirea încrederii publicului în activitățile financiare ale structurilor statului și, ca urmare, în tendințele favorabile ale dezvoltării economice. al societatii.

Datoria publică externă este determinată coeficient a lui serviciu. Reprezintă raportul dintre toate plățile la datorie și veniturile în valută ale țării din exportul de bunuri și servicii, exprimat ca procent. Un nivel sigur al serviciului datoriei publice este considerat a fi de până la 25%. În țara noastră, rata de serviciu a datoriei externe depășește semnificativ limitele admise.

Măsurile din domeniul managementului datoriei publice, precum conversia, consolidarea, schimbul de obligațiuni în raport regresiv, amânarea rambursării și anularea împrumuturilor, vizează realizarea eficienței creditului public.

Sub conversie se înţelege modificarea randamentului împrumuturilor. Pentru a reduce costul de gestionare a datoriei publice, guvernul reduce cel mai adesea suma dobânzii plătite la împrumuturi. Cu toate acestea, este posibilă și o creștere a randamentului titlurilor de stat pentru creditori.

Sub consolidare înseamnă o modificare a condițiilor împrumuturilor asociate condițiilor acestora. Statul este interesat să obțină împrumuturi pe perioade lungi. Prelungirea termenului creditelor deja emise se poate realiza prin consolidarea datoriei publice.

Unificare împrumuturile este o combinație de mai multe împrumuturi într-unul singur, atunci când obligațiunile din împrumuturile emise anterior sunt schimbate cu obligațiuni ale unui nou împrumut. Unificarea împrumuturilor guvernamentale se realizează de obicei împreună cu consolidarea, dar se poate face și în afara acesteia.

Această măsură prevede o scădere a numărului de tipuri de titluri care circulă în același timp, ceea ce simplifică munca și reduce cheltuielile guvernamentale pentru sistemul de credit de stat. În cazuri excepționale, guvernul poate conduce schimbul de obligațiuni pe o bază regresivă, acestea. când mai multe obligațiuni emise anterior sunt echivalate cu o nouă obligațiune.

Amânarea rambursării creditului sau toate împrumuturile acordate anterior se realizează în condițiile în care desfășurarea activă în continuare a operațiunilor de emitere de noi împrumuturi nu are eficiență financiară pentru stat. Acest lucru se întâmplă într-un moment în care guvernul a acordat deja prea multe împrumuturi și condițiile emiterii acestora nu erau suficient de favorabile pentru guvern. În astfel de cazuri, cea mai mare parte a încasărilor din vânzarea obligațiunilor din noile împrumuturi sunt utilizate pentru plata dobânzii și răscumpărarea împrumuturilor emise anterior. Pentru a rupe acest cerc vicios, guvernul anunță o amânare a rambursării creditului, care diferă de consolidare prin faptul că întârzierea nu numai că împinge scadența înapoi, ci și oprește plata veniturilor.

Conversia, consolidarea, unificarea împrumuturilor guvernamentale și schimbul de obligațiuni guvernamentale se realizează de obicei numai în legătură cu împrumuturile interne. În ceea ce privește amânarea rambursării obligațiilor, această măsură este posibilă și în legătură cu datoria externă. Amânarea rambursării împrumuturilor externe, de regulă, se realizează de comun acord cu creditorii. Totodată, amânarea rambursării datoriilor nu poate avea ca rezultat suspendarea plăților dobânzilor asupra acesteia.

Sub anularea datoriei publice se înțelege ca o măsură în urma căreia statul refuză în totalitate obligații privind împrumuturile emise (interne, externe, sau pentru întreaga datorie publică).

Anularea titlurilor de stat poate fi efectuată din două motive. În primul rând, se anunță anularea datoriei publice în cazul insolvenței financiare a statului, adică. falimentul lui. În al doilea rând, anularea datoriei poate fi o consecință a venirii la putere a unor noi forțe politice, care, din anumite motive, refuză să recunoască obligațiile financiare ale autorităților anterioare. Rețineți că în prezent Guvernul RF a recunoscut o parte din datoria externă pre-revoluționară.

Este importantă domeniul managementului datoriei publice, legat de definirea condițiilor și emiterea de noi împrumuturi. La stabilirea condițiilor de acordare a împrumuturilor, dintre care principalele sunt nivelul de rentabilitate a titlurilor pentru creditori, durata împrumuturilor, modalitatea de plată a veniturilor, statul este obligat să se ghideze nu numai după interesele realizării maxime financiare. eficienta creditelor, dar si sa tina cont de situatia reala de pe piata financiara. Succesul creditelor noi poate fi asigurat doar dacă se ține cont corect de situația din economie, de starea circulației monetare, de nivelul de rentabilitate și de condițiile creditelor existente, de beneficiile acordate creditorilor și de mulți alți factori.

La gestionarea datoriei publice se folosește și el restructurare - rambursarea obligațiilor de creanță cu acordul creditorilor, cu plata în rate (adică, acceptarea altor obligații de creanță) în volumele obligațiilor de creanță care urmează să fie rambursate cu stabilirea altor condiții de deservire a obligațiilor de datorie și a termenelor de scadență (revizuirea termenelor de plată). , anularea unei părți din datorie).

În practica mondială, există patru scheme principale de restructurare a datoriei suverane:

• o schimbul unor obligații de datorie cu altele (schema „obligațiuni-obligațiuni”);
• o schimbul de obligații de creanță cu acțiuni în cadrul programului de privatizare de stat (schema „obligațiuni-acțiuni”);
• o răscumpărarea anticipată a obligațiilor de datorie cu reducere (schemă de răscumpărare);
• o anularea unei părți din obligațiile de datorie.

Pentru a gestiona datoria publică și a o reduce, Rusia dezvoltă un program de împrumuturi externe guvernamentale ale Federației Ruse pentru următorul exercițiu financiar, indicând scopul, sursele și volumele împrumuturilor, precum și momentul rambursării. Ca urmare a procedurii de gestiune, datoria scade, iar in unele cazuri chiar creste. Dacă datoria sau o parte a acesteia este anulată, atunci cu condiția ca noi împrumuturi să fie luate.

De asemenea, este în curs de elaborare un program de împrumut intern de stat al Federației Ruse pentru acoperirea deficitului.

Toate fondurile primite de buget din împrumuturi, inclusiv fondurile cheltuite pentru deservirea și rambursarea datoriei publice, sunt reflectate în buget ca surse de finanțare a deficitului bugetar.

Sistemul de management al datoriei publice este interconectarea procedurilor bugetare, financiare, contabile, organizatorice și de altă natură care vizează reglementarea eficientă a datoriei publice și reducerea impactului poverii datoriei asupra economiei țării.

Sistemul de management al datoriei publice este direct legat de procesul bugetar, întrucât politica datoriei și sistemul de management al datoriei publice afectează direct formarea politicii bugetare. Având în vedere acest lucru, politicile de gestionare a datoriei publice și un sistem de management al datoriei sunt premise pentru o politică fiscală solidă și buna funcționare a procesului bugetar.

În cadrul managementului datoriei publice, doi cărți privind contabilitatea datoriei publice:

• o Cartea datoriilor de stat a Federației Ruse în raport cu datoria internă de stat;
• o Registrul datoriei de stat a Federației Ruse în raport cu datoria externă de stat.

Metodologia de contabilizare a obligațiilor de datorie diferă într-o mare măsură în diferite departamente ale Ministerului de Finanțe al Rusiei, contabilizarea nu numai pe categorii de datorii, ci și pe tipuri de obligații de datorie, ceea ce face dificilă determinarea cuantumului exact al datoriei. și planificarea bugetară pe termen lung în ceea ce privește deservirea și rambursarea datoriei publice și atragerea de împrumuturi.

Achitarea dobânzii pentru o lungă perioadă de timp și rambursarea treptată a sumei principale a datoriei se numește serviciul datoriei.

Entuziasmul excesiv al Guvernului Federației Ruse la începutul reformelor pieței cu împrumuturi a avut un impact negativ asupra bugetului și, în consecință, asupra finanțării sectoarelor economice și sociale.

Cu o lipsă de fonduri fiscale și nefiscale pentru a genera venituri bugetare, statul își folosește capacitățile pentru a atrage resurse financiare suplimentare prin împrumuturi de fonduri, acumularea de datorii, ceea ce duce în cele din urmă la o creștere a datoriei publice.

Politica RF în domeniul datoriei publice. În conformitate cu principiile politicii de îndatorare în 2005 și 2006. Federația Rusă a efectuat rambursarea anticipată a datoriilor externe de stat. În ianuarie 2005, soldul datoriei către FMI a fost rambursat integral înainte de termen. În iunie 2006, Federația Rusă și-a rambursat integral datoria față de Clubul creditorilor din Paris.

În prezent, nivelul datoriei publice se menține la un nivel sigur de mai puțin de 9% din PIB (volumul datoriei externe a fost de 2,8% din PIB până la sfârșitul anului 2010), ceea ce asigură stabilitatea sistemului bugetar și ajută la consolidarea prestigiului internațional al Rusiei ca stat cu o ofertă semnificativă de sustenabilitate financiară și a datoriilor, cu reputația de a fi un împrumutat conștiincios și angajat în măsuri concrete de politică pentru îmbunătățirea climatului investițional al țării.

Politica datoriei de stat a Rusiei pentru 2008-2010 nu prevedea atragerea de împrumuturi financiare fără legătură pe piața externă.

Principiile politicii privind datoria de stat a Federației Ruse:

• o înlocuirea datoriei publice externe cu împrumuturi interne;
• o dezvoltarea pieţei valorilor mobiliare de stat;
• o utilizarea garanțiilor guvernamentale pentru accelerarea creșterii economice;
• o utilizarea instrumentelor de politică a datoriilor în vederea implementării sterilizării suplimentare a masei monetare în exces și a combaterii inflației.

În domeniul împrumuturilor interne, politica de îndatorare în perioada 2010-2013. va pleca de la obiectivele de dezvoltare ale pieţei titlurilor de stat. Sarcinile cheie vor fi creșterea lichidității părții de piață a datoriei publice interne și menținerea duratei și randamentului optim pe piața titlurilor de stat.

În această perioadă se preconizează un sold pozitiv al împrumuturilor pe piața internă, ceea ce să nu conducă la o creștere a dobânzilor. Împrumuturile pe piața datoriei publice interne vor fi în principal pe termen mediu și lung.

Restricționarea împrumutului pe piața internă cu abandonarea aproape completă a împrumuturilor externe, combinată cu rambursarea anticipată a unei părți semnificative a datoriei externe din Fondul de Stabilizare, a condus la faptul că mărimea datoriei publice a scăzut la aproximativ 7% din PIB, ceea ce este semnificativ mai mic decât cel al majorității țărilor dezvoltate și economiilor în tranziție. Povara serviciului datoriei asupra bugetului a scăzut semnificativ.

Luarea în considerare a stării datoriei de stat a Federației Ruse face posibilă evidențierea următoarelor puncte principale:

• o cea mai mare parte a datoriei Rusiei (inclusiv datoria URSS) este formată din împrumuturi pe termen scurt, motiv pentru care în ultimii zece ani s-a pus atât de des problema restructurării datoriilor;
• o nu există un sistem de management al datoriilor, adică datoriile din Rusia sunt gestionate de Ministerul de Finanțe al Rusiei, Vnesheconombank și parțial de Banca Rusiei. Nu există un singur organism care să se ocupe exclusiv de problemele datoriei, deși s-au înregistrat progrese în această problemă;
• o rambursarea și deservirea datoriei publice reprezintă în prezent o prioritate;
• o Guvernul a conștientizat problema viitoarelor plăți semnificative la datoria externă în următorii ani, dovadă fiind mecanismul de creare a Fondului de rezervă prevăzut în buget și declarațiile conducerii țării privind rambursarea anticipată a obligațiilor față de creditori;
• o Împrumuturile acordate Rusiei i-au adus puține beneficii și au dus la o creștere a sarcinii datoriei.

Reducerea poverii datoriei și părăsirea țării din „capcana datoriilor” este posibilă doar cu o creștere constantă semnificativă a producției naționale și implementarea unor politici socio-economice care să asigure condițiile necesare pentru creșterea activității de afaceri și investiții. Ratele medii de creștere a PIB nu ar trebui să scadă sub 4% pe an. Excedentul bugetar ar trebui utilizat pentru rambursarea programată și anticipată a datoriilor.

La sfârșitul lunii iunie 2010, liderii statelor G-20 au ajuns la o înțelegere comună că deficitele bugetare ar trebui reduse cel puțin la jumătate până în 2013, iar raportul dintre datoria publică și PIB ar trebui să fie stabilizat până în 2016. și-a asumat astfel de obligații.

În 2010, sursele de acoperire a deficitului bugetar federal din Rusia au fost fonduri din fonduri de rezervă și împrumuturi. Cu toate acestea, încă de anul viitor, împrumuturile vor deveni principala sursă de acoperire a deficitului, ceea ce, cu deficitul rămas, înseamnă o creștere semnificativă (de peste 1,5 ori) a costurilor serviciului datoriei - de la aproximativ 300 de miliarde de ruble. în 2010 la peste 500 de miliarde de ruble. în 2013

Potrivit Ministerului de Finanțe al Rusiei, dacă economia Rusiei crește cu 4% anual în următorul deceniu, iar deficitul bugetar federal se menține la 3%, atunci până în 2020 datoria publică va ajunge la 33% din PIB față de actualul 10 %. În același timp, cheltuielile cu dobânzile bugetului federal vor crește la 3-4% din PIB la rate ale împrumuturilor de 6-8%.

Necesitatea rambursării datoriei publice impune căutarea unor încasări de resurse suplimentare la buget, iar acestea pot fi obținute (dacă nu se numără creditele noi) doar cu ajutorul impozitelor. În plus, rambursarea datoriilor și plata dobânzii aferente acestora deturnează o parte din veniturile bugetare de la utilizarea productivă, reduce posibilitatea de a construi potențialul de producție și intelectual al societății, pentru care deja plătesc generațiile viitoare. Uneori era nevoie de aproape un sfert din buget pentru a-l deservi.

Optimizarea managementului datoriei publice și a activelor financiare este obiectivul Ministerului de Finanțe al Rusiei. Această problemă rămâne relevantă, în ciuda faptului că în perioada anterioară volumul datoriei de stat a Rusiei a scăzut sistematic. Realizarea acestuia presupune rezolvarea unui număr de sarcini cheie, și anume:

• o asigurarea unui volum și o structură acceptabile și justificate din punct de vedere economic al datoriei de stat a Rusiei;
• o reducerea costurilor serviciilor și îmbunătățirea mecanismelor de gestionare a datoriei publice;
• o îmbunătățirea eficienței gestionării activelor financiare străine ale Federației Ruse.

Ministerul de Finanțe al Rusiei gestionează datoria publică, inclusiv menținerea registrelor datoriilor guvernamentale, dezvoltarea de programe pentru împrumuturi guvernamentale interne și externe, programe de garanții guvernamentale în moneda Federației Ruse și în valută străină și, de asemenea, efectuează o serie de alte proceduri (bugetare, financiare, contabile, organizatorice etc.) care vizează reglementarea ineficientă a datoriei publice a Rusiei și reducerea impactului poverii datoriei asupra economiei țării.

O direcție importantă în îmbunătățirea sistemului de gestionare a datoriei publice în Federația Rusă este trecerea la metode moderne de gestionare activă a obligațiilor de datorie pentru a minimiza costul deservirii și riscurile asociate, pentru a conduce o politică eficientă a datoriei publice și pentru a îmbunătăți instrumentele de datorie ale Federația Rusă1.

Dacă autoritățile duc o politică economică competentă, pe care au dus-o la începutul mileniului II, atunci problema datoriei externe a țării noastre în următorii ani poate fi complet rezolvată.

Motivele deficitului bugetar pot fi foarte diferite. Acestea sunt războaie, recesiuni economice, reduceri de taxe și, uneori, lipsa voinței politice și a hotărârii de a reduce costurile și de a economisi bugetul. Inflația, impozitarea irațională și politicile de investiții-creditare au un impact negativ asupra bugetului. În sine, deficitul bugetar nu este întotdeauna un fenomen negativ, în plus, prezența acestuia poate stimula dezvoltarea economică, dar aceasta depinde în mare măsură de modul în care este finanțat. Acesta poate fi acoperit în mai multe moduri: prin emiterea de bani, împrumuturi de la banca centrală, împrumuturi din sectorul privat și împrumuturi externe.

Emiterea de bani este considerată cea mai simplă modalitate de acoperire a deficitului bugetar. Dar excesul de emisii poate provoca inflație necontrolată, devalorizarea economiilor și a monedei naționale.

Statul poate înăspri și politica fiscală, dar aceasta este o măsură nepopulară pe care încearcă să o evite.

Împrumuturile guvernamentale, în comparație cu cele două metode de mai sus, reprezintă sursa preferată de finanțare a deficitului bugetar. Acest lucru nu este la fel de dăunător pentru economie precum emisiile, deoarece astfel, de exemplu, împrumuturile interne constau în fonduri temporar gratuite ale populației și organizațiilor, respectiv, cererea agregată și suma de bani din economie nu crește. Dar există încă un impact negativ asupra economiei. Titlurile de stat deturnează o parte din numerarul gratuit; o creștere a cererii de bani din partea statului duce la o creștere a ratelor dobânzilor și, ca urmare, are loc o reducere a investițiilor în sectorul real al economiei.

Împrumuturile de stat pot fi clasificate după următoarele criterii: pe subiectele relațiilor de împrumut (împrumuturi acordate de autoritățile centrale și regionale); privind circulația în piață (piață, care sunt liber cumpărate și vândute, și non-piață, care nu își pot schimba proprietarii); prin împrumut valutar (intern și extern); în funcție de termenul de strângere de fonduri (pe termen scurt - până la 1 an), pe termen mediu (de la 1 an la 5 ani), pe termen lung (de la 5 ani și mai mult); prin metoda de determinare a venitului (cu venit fix sau flotant); prin garanție (ipoteci și non-ipoteci); după natura venitului plătit (câștig, dobândă, câștig-câștig) și alte caracteristici1.

Credite interne si externe.

În termeni cei mai generali, datoria externă este o datorie către state străine, organizații și persoane fizice, datoria internă este o datorie a statului față de populația sa. În conformitate cu Codul bugetar al Federației Ruse, volumul datoriei interne de stat a Federației Ruse include: valoarea nominală a datoriei pe titlurile de stat ale Federației Ruse, obligațiile pentru care sunt exprimate în moneda Federației Ruse; valoarea datoriei principale aferente împrumuturilor primite de Federația Rusă și pasivele pentru care sunt exprimate în moneda Federației Ruse; valoarea datoriei principale la împrumuturile bugetare primite de Federația Rusă; valoarea pasivelor din garanțiile de stat exprimate în moneda Federației Ruse; Volumul altor obligații (cu excepția celor specificate) de datorie ale Federației Ruse, a căror plată în moneda Federației Ruse este prevăzută de legile federale înainte de intrarea în vigoare a prezentului Cod2.

Consecințele datoriei publice asupra economiei.

Cercetătorii teoriei economice disting două puncte de vedere asupra consecințelor datoriei publice asupra economiei. Primul este că datoria publică are un efect extrem de negativ asupra economiei țării. Este asociată, în primul rând, cu așa-numita povară a datoriilor - populația este obligată să plătească statului impozite necesare pentru deservirea datoriei. În al doilea rând, prin împrumuturi de bani, statul scoate debitorii privați de pe piața creditului. Susținătorii ideii opuse cred că nu există nicio povară a datoriilor sau excluderea debitorilor privați.

Prima direcție dezvoltată în opera economiștilor clasici. Modelul clasic al economiei presupune că motorul principal nu este cererea, ci oferta, iar economia se autoajustează. În consecință, nu este nevoie de funcția de stat de stabilizare, ceea ce înseamnă că nici nu este nevoie de împrumuturi. Adam Smith a împărtășit o atitudine negativă față de datoria publică. Punând interesele antreprenoriale individuale mai presus de interesele statului, el a subliniat că statul, spre deosebire de un debitor privat, gestionează capitalul mai risipitor și mai puțin eficient. Atunci când statul se împrumută, resursa pe care o retrage din economie se pierde, atât în ​​cazul datoriei interne, cât și a celor externe. Prin urmare, Adam Smith propune cerința unui buget echilibrat, adică un buget fără deficit.

Unul dintre cele mai amănunțite studii ale acestui concept a fost făcut de Pierre Paul Leroy-Beaulieu. El a construit următorul model de datorie internă: consecința împrumuturilor este impozitarea cetățenilor, care este apoi distribuită între rentieri sub formă de dobândă. La prima vedere, bunăstarea națiunii nu se schimbă - unii cetățeni, numiți rentieri, primesc dobândă de la alți cetățeni, numiți contribuabili.

Să presupunem că împrumutul este anulat. Contribuabilii nu vor plăti impozit, iar chiriașii își investesc capitalul diferit și vor primi aproximativ aceeași dobândă. Apoi, fiecare parte rămâne cu o sumă care, în cazul unui împrumut, ar aparține unei singure părți. În consecință, lipsa împrumuturilor face națiunea mai bogată. Totuși, potrivit lui Leroy-Beaulieu, există un caz în care un împrumut poate fi benefic. Acest lucru se întâmplă atunci când este utilizat pentru lucrări publice bine planificate și executate economic. Atunci capitalul nu este distrus, ci este transformat într-un bun public: construirea unui pod, a unei rețele de transport etc.

A doua viziune asupra datoriei publice este adesea asociată cu așa-numita echivalență Ricardo. David Ricardo nu a văzut datoria publică ca pe o evoluție pozitivă, dar crede că datoria nu impozitează generațiile viitoare. Ricardo a presupus că impozitele viitoare asociate cu împrumuturile curente sunt capitalizate de cetățeni raționali în momentul în care apar datoria. Adică, ca urmare a împrumutului, impozitele nu cresc, se repartizează în timp.

Mai mult, școala keynesiană și-a ridicat obiecțiile față de viziunea clasică a datoriei publice. Adepții lui Keynes au fost în dezacord cu clasicii la trei puncte.

În primul rând, ei nu credeau că apariția datoriilor însemna apariția unei sarcini a datoriilor pentru generațiile viitoare (cel puțin în cazul datoriei interne). Aceștia au pus acest lucru pe seama faptului că, chiar și ținând cont de faptul că urmașii vor trebui să achite datoria, vor beneficia și ei de această datorie, întrucât statul va trebui să le plătească dobânda și suma de rambursare.

În al doilea rând, datoria publică nu este același lucru cu datoria privată. Atunci când este angajat un debitor privat, acesta trebuie să aibă mare grijă în gestionarea finanțelor sale pentru a nu ajunge la faliment.

Probabilitatea falimentului statului este aproape de zero, oricât de mare ar fi datoria sa internă, întrucât creditorii locuiesc în aceeași țară cu contribuabilii.

În al treilea rând, există o mare diferență între datoria internă și cea externă. În cazul datoriei externe, opiniile keynesienilor sunt apropiate de cele ale clasicilor. Dar datoria internă nu este atât de rea din cauza celor două obiecții de mai sus. Pe baza acesteia, adepții lui Keynes propun înlocuirea regulii bugetului echilibrat cu o regulă conform căreia cheltuielile bugetare sunt egale cu suma impozitelor și a datoriei interne.

Teoria economică modernă este de părere că efectele datoriilor trebuie evaluate pe orizont de timp.

Pe termen scurt, economia este keynesiană. Deficitul provoacă o creștere a cererii agregate, ceea ce presupune o creștere a venitului național.

Pe termen lung, economia este clasică. Deficitul încetinește creșterea venitului național și descurajează investițiile private.

Gestionarea și deservirea datoriei publice.

Sistemul de management al datoriei publice este o combinație de măsuri bugetare, financiare, contabile, organizatorice și de altă natură care vizează reglementarea eficientă a datoriei publice și reducerea impactului poverii datoriei asupra economiei țării, în special, plata veniturilor către creditori și rambursarea împrumuturilor, modificarea termenii împrumuturilor deja emise, condițiile determinante și emiterea de noi titluri de stat.

În domeniul managementului datoriei publice există următoarele măsuri: conversia, consolidarea, unificarea, schimbul de obligațiuni în raport regresiv, amânarea rambursării și anularea creditelor, refinanțare și restructurare a datoriilor.

Conversie- aceasta este o scădere sau o creștere a sumei dobânzii plătite la împrumuturi.

Consolidare- modificări ale condițiilor împrumuturilor asociate condițiilor acestora. De regulă, statul este interesat să prelungească durata împrumutului. Consolidarea este de obicei însoțită de unificarea valorilor mobiliare.

Unificare- aceasta este combinarea mai multor împrumuturi într-unul singur, atunci când obligațiunile din împrumuturile emise anterior sunt schimbate cu obligațiuni ale unui nou împrumut. Această măsură este luată pentru a reduce numărul de tipuri de titluri circulante pentru a reduce costul deservirii acestora. În unele cazuri, obligațiunile sunt schimbate pe o bază regresivă.

Un schimb de obligațiuni regresiv este o situație în care mai multe obligațiuni emise anterior sunt echivalate cu o nouă obligațiune.

Anularea datoriei publice- este refuzul statului de la obligatii la creditele emise (interne, externe sau pentru intreaga datorie publica). Anularea poate interveni în caz de faliment al statului, sau refuzul noii puteri politice de a recunoaște datoriile guvernului anterior.

Sub refinanțareînseamnă rambursarea vechii datorii guvernamentale prin acordarea de noi împrumuturi. Prin urmare, domeniul managementului datoriei publice are o importanță deosebită, asociată cu definirea condițiilor și emiterea de noi împrumuturi. Împrumuturile interguvernamentale sunt de obicei împrumuturi fără obligațiuni. Condițiile acestora sunt stipulate în acorduri speciale. Dar împrumuturile interguvernamentale sunt posibile doar dacă țara are o bună reputație pe piața financiară.

Restructurare- rambursarea obligațiilor de datorie cu stabilirea altor condiții de deservire a obligațiilor datoriei și a scadenței (revizuirea termenelor de plată, anularea unei părți a datoriei). Restructurarea datoriilor se realizează cu acordul creditorilor.

Obiectivele managementului datoriei publice includ: menținerea volumului datoriei publice la un nivel sigur din punct de vedere economic; menținerea costului deservirii datoriei publice; asigurarea indeplinirii integrale a obligatiilor statului la un cost mai mic pe termen mediu si lung.

Următorul tabel rezumă obiectivele managementului datoriei publice în diferite țări.

Tabel: Obiectivele managementului datoriei publice în diferite țări

Australia	„Scopul principal... este de a ridica datorii, de a gestiona și de a deservi datoria cu cel mai mic cost pe termen lung și o vulnerabilitate acceptabilă la risc.”
Danemarca	„Obiectivul general al politicii privind datoria guvernamentală este de a reduce costul împrumuturilor cât mai mult posibil pe termen lung. Acest scop este înconjurat de alte considerații: - menținerea riscului la un nivel acceptabil; - să creeze în Danemarca și să mențină o piață financiară eficientă și funcțională; - pentru a facilita intrarea guvernului pe piața financiară pe termen lung”.
Irlanda	„Scopul managementului datoriilor... este de a refinanța datoria rambursabilă și de a finanța nevoia anuală a guvernului de fonduri împrumutate, astfel încât să ofere lichidități pe termen scurt și lung, să limiteze creșterea și volatilitatea costurilor serviciului datoriei fiscale, să limiteze vulnerabilitatea guvernului. a risca și a depăși servieta de referință (umbră).
Noua Zeelandă	„Maximizați rentabilitatea economică pe termen lung a activelor și datoriei financiare guvernamentale în contextul strategiei fiscale și al aversiunii guvernamentale la risc”.
Portugalia	„Să atragă fonduri împrumutate și să efectueze alte tranzacții financiare în numele Republicii Portugalia, astfel încât să: - să satisfacă nevoia republicii de fonduri împrumutate pe o bază stabilă; - să minimizeze cheltuielile guvernamentale pentru serviciul datoriei pe termen lung, ținând cont de strategiile de risc dezvoltate de guvern”.
Suedia	„Scopul managementului datoriilor guvernamentale centrale este de a minimiza costul împrumutului pe termen lung, ținând cont de riscurile asociate cu gestionarea datoriilor. Cu toate acestea, conducerea trebuie să respecte întotdeauna cerințele impuse de politica monetară și instrucțiunile cabinetului de miniștri.”
Regatul Unit	„Menținerea volumului anual stabilit de miniștrii Trezoreriei pentru vânzarea și cumpărarea de obligațiuni guvernamentale, cu accent pe minimizarea costurilor pe termen lung și luarea în considerare a riscurilor”.
Sursa: Currie, Elizabeth, Jean-Jacques Dethier și Eriko Togo, „Institutional Arrangements for Public Debt Management”, World Bank Policy Research Working Paper 3021, aprilie 2003, p. 30. (Alekhin B.I. Datoria de stat. Un manual pentru studenții Academiei de Buget și Trezorerie. M., 2007)

Pentru a determina cât de eficient este managementul creditului, este necesar să se compare cuantumul excedentului de încasări asupra cheltuielilor din sistemul de credit public cu suma cheltuielilor. Pe baza datoriei publice externe, se poate determina raportul de deservire a acesteia. Acesta este raportul dintre toate plățile pentru datorii și veniturile în valută ale țării din exportul de bunuri și servicii, exprimat ca procent. Un nivel sigur al serviciului datoriei publice este considerat a fi de până la 25%.

Experiență internațională în politica datoriei guvernamentale.

Pentru a determina tendințele actuale în politica datoriilor, este necesar să vedem nivelul de distribuție a datoriei publice în țările lumii. Pe harta cu datele FMI pentru octombrie 2014, vedem că procentul datoriei guvernamentale în raport cu PIB este distribuit extrem de inegal. Țările debitoare pot fi împărțite condiționat în două grupuri: țări debitoare cu un nivel de trai ridicat și economii dezvoltate și țări debitoare cu economii nedezvoltate.

Să începem cu primul grup.

La începutul anului 2014, Statele Unite aveau cea mai mare datorie națională, apoi țările (dezvoltate) erau distribuite în următoarea ordine:

SUA - 17,61 trilioane. dolari

Japonia - 9,87 trilioane. dolari

China - 3,89 trilioane. dolari

Germania - 2,60 trilioane. dolari

Italia - 2,33 trilioane. dolari

Franța - 2,11 trilioane. dolari

Marea Britanie - 2,06 trilioane. dolari

Brazilia - 1,32 trilioane. dolari

Spania - 1,23 trilioane de dolari dolari

Canada - 1,2 trilioane de dolari dolari

În același timp, dacă estimăm datoria publică față de PIB, lista va fi oarecum diferită:

Japonia - 242,3%

Grecia - 174%

Italia - 133,1%

Portugalia - 125,3%

Irlanda - 121,0%

SUA - 107,3%

Singapore - 106,2%

Belgia - 101,2%

Spania - 99,1%

Marea Britanie - 95,6%

Primele poziții atât în ​​prima cât și în cea de-a doua listă sunt ocupate de Japonia. Trebuie remarcat faptul că datoria publică a Japoniei este în mare parte internă. Creșterea sa a început după criza petrolului din 1973. Pentru a depăși criza, guvernul japonez a efectuat privatizarea corporațiilor de stat, dar la începutul anilor 90 economia a intrat într-o perioadă de stagnare. Reformele pentru depășirea problemelor au necesitat infuzii bugetare, iar deficitul a crescut. După accidentul de la Fukushima din 11 martie 2011, centralele nucleare din Japonia au fost închise, a fost necesară reorientarea producției de energie către alte resurse, în primul rând cele importate. Un număr mare de persoane în vârstă de pensionare și politica socială tradițională implică programe sociale dezvoltate, care necesită și bani. Toate acestea duc la o creștere a cheltuielilor bugetare. Principala prioritate a politicii economice a noului prim-ministru Shinzo Abe a fost extinderea cererii pe piața internă, reformele fiscale (în special, creșterea impozitelor). Cu toate acestea, datoria publică a continuat să crească, crescând cu 1,4% în aprilie-iunie 2014 și atingând un nou record de 1 quadrilion 39 trilioane yeni (10,2 trilioane USD). În iunie 2014, Banca Reglementărilor Internaționale a publicat un raport care estima că o creștere cu 2 puncte procentuale a randamentului obligațiunilor de stat cu scadență la 10 ani ar avea ca rezultat costurile de serviciu ale datoriei care depășesc veniturile fiscale.

Jumătate din rândurile din ambele liste sunt ocupate de țările UE, în care o creștere pe scară largă a datoriilor și a deficitelor bugetare a dus la o criză a datoriilor.

Există trei niveluri de cauze ale crizei datoriilor europene: în primul rând, impactul crizei financiare și economice globale, în al doilea rând, contradicțiile interne de integrare europeană și în al treilea rând, agravarea situației din țările cele mai vulnerabile cu un număr mare de probleme interne. probleme economice.

Criza financiară și economică globală a fost declanșată de excesul de lichiditate care a apărut ca urmare a politicii „bani ieftini” a Rezervei Federale a SUA, precum și de acumularea de economii în țările asiatice cu creștere rapidă. Ulterior, rata dobânzii a scăzut, creditele au început să scadă, ceea ce a stimulat creșterea pieței datoriilor.

În UE, particularitățile uniunii în sine au jucat un rol. Din țările mai dezvoltate, în primul rând din Germania, fluxul de capital a fost direcționat către țările „periferice” - Spania, Grecia, Irlanda, Portugalia. Afluxul de bani a declanșat o creștere rapidă a salariilor, o expansiune a cererii interne și o creștere a prețurilor. În același timp, creșterea salariilor a depășit creșterea productivității muncii, ponderea exporturilor a rămas mică, în timp ce importurile, dimpotrivă, au crescut. Rezultatul a fost o creștere a datoriei externe. Criza globală a pus capăt afluxului de finanțare externă. Prețul împrumuturilor a început să crească. Până atunci, țările periferice acumulaseră deja deficite. Criza datoriilor suverane a început odată cu criza pieței de obligațiuni guvernamentale din Grecia în 2010. Dinamica dezvoltării acesteia poate fi urmărită în graficul următor:

De ce situația a scăpat de sub control? Răspunsul constă în particularitățile structurii Uniunii Europene. Baza documentară pentru uniunea economică și monetară până în 2010 au fost următoarele documente: Tratatul de la Maastricht, Tratatul privind funcționarea Uniunii Europene, Tratatul de la Lisabona privind creșterea economică și ocuparea forței de muncă(în 2010 înlocuit cu programul strategic „Europa 2020”) și Pactul de stabilitate și creștere.

V Tratatul de la Maastricht sunt indicate criteriile care au făcut posibilă verificarea gradului de pregătire a ţării pentru aderarea la uniune. Vorbim de un anumit nivel al inflației - cu cel mult 1,5 puncte procentuale depășind indicatorii celor trei țări din UE cu cele mai mici rate, mărimea deficitului bugetar - maximum 3% din PIB-ul țării, nivelul bugetului public. datoria - nu mai mult de 60% din PIB.

Modificarea documentelor care a urmat în 2005 a ușurat semnificativ politica bugetară, care a fost folosită de guvernele naționale, a condus la creșterea datoriei publice și a nivelului deficitelor bugetare într-o serie de țări și s-a încheiat într-o criză.

Pentru depășirea crizei a fost necesară revizuirea globală a politicii europene interne. În special, s-a pus accent pe monitorizarea macroeconomică amănunțită a țărilor Uniunii Europene. Astăzi, în cazul unor abateri de la criteriile aprobate, Comisia Europeană emite recomandări de acțiuni corective care sunt asociate cu anumite măsuri de economisire. Dacă după cinci luni rezultatele sunt nesatisfăcătoare, se impun sancțiuni asupra țării (ceea ce nu era în cadrul legal anterior). În cazul unui deficit excesiv, țara face un depozit de dobândă în valoare de 0,2–0,5% din PIB. Dacă nu se iau măsuri, țara încetează să mai primească dobândă. Dacă alte recomandări UE sunt ignorate, depozitul se transformă într-o amendă. Se poate presupune că, dacă asemenea reguli ar fi existat înainte de 2010, Europa fie ar fi evitat criza, fie ar fi fost mult mai blândă.

Cu toate acestea, scepticii subliniază deficiențe semnificative ale unor astfel de politici, care includ pierderea parțială a suveranității țărilor participante, o încetinire a creșterii economice asociată cu austeritate și amenzi, precum și proteste populare care, de asemenea, nu contribuie la stabilitate și prosperitate.

Al doilea grup distins sunt țările debitoare cu economii nedezvoltate. Spre deosebire de țările foarte dezvoltate, unde cea mai mare parte a datoriei este formată din împrumuturi interne, în al doilea caz este vorba în principal de datorii externe: alte state, bănci străine și așa mai departe sunt creditorii. Printre cei mai mari debitori se numără țările din Africa și America Latină. Datoriile majorității țărilor africane erau printre cele mai puțin înstărite. În special, mulți dintre ei datorau URSS pentru furnizarea de arme. În iulie 2008, 16 miliarde de dolari din datoriile țărilor africane au fost anulate de Rusia.

În ceea ce privește America Latină, după o serie de crize din anii 1980 și 1990, datoria externă a celor mai mari țări din regiune a crescut și continuă să crească.

datoria guvernamentală SUA.

Statele Unite ale Americii au cea mai mare datorie publică din lume. Astăzi, datoria națională a SUA este deja de peste 18 trilioane. dolari. De ce au acumulat Statele Unite o datorie atât de gigantică și de ce provoacă îngrijorare la nivel mondial? Pentru a înțelege acest lucru, este necesar să înțelegem istoria formării și structura sa.

Se poate observa imediat că datoriile sunt împărțite în două grupe: Conturi ale Guvernului Federal și Publice. Conturile Guvernului Federal sunt „datorii care nu sunt de piață” deținute de diferite fonduri sociale și organizații bugetare în afara bugetului. Aceste datorii nu circulă pe piață, ele sunt cauzate de împrumuturile interne din sectorul public. Datoria publică - Datoria de piață. Deținătorii acestora sunt cumpărători de titluri de creanță ale Trezoreriei SUA de pe piața financiară, în primul rând titluri de trezorerie și bonuri de trezorerie.

Datoriile pieței, la rândul lor, sunt subdivizate în datorii Fed și alte datorii. Ponderea datoriei Trezoreriei crește rapid. În anul 2008, în volumul total al datoriei guvernamentale, datoria emisă în titluri de trezorerie a reprezentat 65,2%. Și la jumătatea anului 2013, ponderea Trezoreriei în datoria guvernamentală a crescut la 75% 8.

Deținătorii de titluri de trezorerie americane pot fi atât rezidenți, cât și nerezidenți. Rezidenții sunt deținători ai sectoarelor financiar și nefinanciar. Fed aparține sectorului financiar. Alte organizații financiare includ fonduri de investiții, fonduri nestatale de pensii și sociale, organizații de depozit-credit (bănci), companii de asigurări. În ultimii șase ani, cea mai semnificativă creștere a ponderii FRS: din 2008 (7,8%) până la mijlocul anului 2013 a crescut la 16,6%. Aceasta crestere a fost facilitata de programele de "de relaxare cantitativa" care vizeaza cumpararea de obligatiuni "junk" pe piata financiara a SUA pentru a le inlocui pe acestea din urma cu obligatiuni de trezorerie. Aceste măsuri și o serie de altele au avut ca scop sprijinirea sistemului bancar american în timpul crizei din 2007-2009. Administrația Obama a continuat să urmeze o politică de sprijin pentru instituțiile financiare aflate în dificultate și pentru debitorii de credite ipotecare cu probleme. Cea mai puternică manifestare a acestei politici a fost adoptarea unei noi legi privind sprijinul statului - Legea de recuperare și reinvestire 17 februarie 2009 (American Recovery and Reinvestment Act din 2009). Potrivit acestei legi, 787 de miliarde de dolari au fost alocate de-a lungul a doi ani pentru programe de sprijinire a economiei americane, depășire a crizei și restabilire a creșterii economice. În general, pentru a depăși criza, statul a investit în economie circa 5 trilioane. 9 USD.

În ceea ce privește datoriile SUA de la nerezidenți, acestea sunt în principal titluri deținute în bilanțurile băncilor centrale și ale ministerelor de finanțe din alte țări. Aceștia sunt așa-numiții deținători oficiali ai datoriei de piață a guvernului SUA. Investitorii privați sunt mult mai puțin dispuși să investească în Trezoreria SUA din cauza randamentului lor scăzut. Principalii deținători de trezorerie americane în afara Americii sunt China și Japonia. Multe țări vest-europene dețin și trezorerie ale SUA. O asemenea scară de investiții din partea țărilor europene în obligațiunile de trezorerie americane la prima vedere pare ciudată în fața crizei datoriilor europene. Mulți experți văd acest lucru ca pe o manifestare a dependenței Europei de Statele Unite. Cu toate acestea, să nu uităm că principalul avantaj al Trezoreriei SUA este fiabilitatea. În toată istoria, nu a existat nicio întârziere sau refuz de a plăti dobândă pentru ele. Pentru investitori, este un instrument aproape fără riscuri de economii fiabile pe termen lung. În 2008, SUA aveau nevoie de un volum foarte mare de emisie - nu de 200-400 de miliarde de dolari, ci de 1400 de miliarde de dolari (asta a fost exact suma care a fost emisă în 2009). Dar, în același timp, frământările globale le-au făcut un activ deosebit de atractiv datorită fiabilității lor. Acest lucru poate explica achizițiile de titluri de stat americane de către țările europene în timpul crizei.

Deci, datoria națională a SUA este în creștere, ceea ce înseamnă că crește costul deservirii acesteia, iar apoi deficitul bugetar. Pentru a evita un default tehnic, guvernul SUA este nevoit să ridice „plafonul” datoriei naționale pentru împrumuturi noi și noi. Acest lucru inspiră îngrijorare serioasă și servește și ca hartă în jocul politic dintre partidele republicane și democrate. Primul act în calitate de susținători ai economiei și stabilirea unui „plafon” dur al datoriei naționale, care va fi revizuit data viitoare pe 16 martie 2015.

Datoria de stat a Federației Ruse.

La 1 decembrie 2014, datoria internă a Federației Ruse era de 4.427.138,353 milioane de ruble, datoria externă era de 5.397,2 milioane de dolari SUA.

Datoria externă a Rusiei constă în: împrumuturi de la Clubul creditorilor din Paris; împrumuturi URSS în baza acordurilor bilaterale; împrumuturi acordate Rusiei din 1992 în temeiul acordurilor bilaterale; împrumuturi de la organizații financiare internaționale; împrumuturi pe piață (euroobligațiuni).

Suma datoriilor moștenite de la URSS a fost de aproximativ 90 de miliarde de dolari. Acestea erau acțiunile tuturor republicilor unionale, pe care Rusia le-a luat asupra sa în schimbul refuzului republicilor de la cota din activele externe ale URSS cuvenite acestora. Cea mai mare sumă de datorie era datorată Clubului creditorilor din Paris și Londra. În Clubul de la Paris, aproape toată datoria URSS a fost formată în anii 1980 ca urmare a scăderii prețului petrolului. Restructurarea acestei datorii a fost facilitată de aderarea Rusiei la Clubul de la Paris în 1997: a fost stabilită o perioadă de grație până în 2020, timp în care Ministerul Finanțelor al Federației Ruse a trebuit să plătească doar o parte din dobândă și numai după încheierea acesteia - cuantumul principal al datoriei. Dar în august 2006, datorită prețului ridicat al petrolului, datoria a fost plătită integral înainte de termen.

Până în 2010, Rusia a plătit și datoriile URSS către Clubul de la Londra, care include bănci private și companii exportatoare, care, după prăbușirea URSS, s-au trezit în postura de creditor în raport cu importatorii ruși. În 2010, această datorie a fost plătită integral.

De la 1 iunie 1992 Rusia este membră a Fondului Monetar Internațional. Cooperarea cu Fondul s-a desfășurat pe baza unor programe țintite regulate. Împrumuturile au continuat până la 17 august 1998, când autoritățile ruse au fost nevoite să ia decizii cu privire la declararea efectivă a neîndeplinirii obligațiilor de plată a datoriei publice interne (în ceea ce privește GKO și OFZ cu scadențe până la 31 decembrie 1999), instituirea unui 90 -moratoriu de zi asupra plăților obligațiilor financiare externe ale băncilor comerciale și implementarea măsurilor în zona valutară, ceea ce a dus la o devalorizare de patru ori a rublei față de dolar și alte valute străine. Pachetul de împrumut de ajutor pentru Rusia a fost temporar înghețat. O altă tranșă de la FMI a fost primită în iulie 1999, iar din 2000 Rusia nu a mai solicitat un împrumut de la FMI.

Din 2004 până în 2006, a existat o scădere constantă a datoriei publice, însă, după criza din 2008, aceasta a început din nou să crească.

Astăzi trecem din nou printr-o scădere masivă a prețurilor la energie. Dar, în primul rând, acum Rusia are o datorie publică relativ mică, iar în al doilea rând, există fonduri acumulate de-a lungul anilor de excedent - fonduri de la Rezerva Federală și Fondul Național de Asistență Socială. În documentul „Principalele direcții ale politicii privind datoria de stat a Federației Ruse pentru 2013–2015”, au fost presupuse posibile consecințe negative ale situației politice, șocuri economice și alți posibili factori negativi. Prin urmare, politica de îndatorare a vizat:

- asigurarea echilibrului bugetului federal, menținând în același timp un grad ridicat de stabilitate a datoriei;

- dezvoltarea pieţei valorilor mobiliare de stat;

- asigurarea accesului optim la sursele de capital împrumutat10.

S-a planificat creșterea numărului de tipuri de instrumente de datorie și creșterea treptată a datoriei interne, pentru a evita o povară gravă a serviciilor sale. Cu toate acestea, realitatea a ajustat previziunile. Petrolul a scăzut cu mult sub valorile proiectate, starea economiei și influența factorilor politici duc la un deficit bugetar. În consecință, datoria publică internă va fi majorată.

Astăzi statul emite următoarele tipuri de valori mobiliare.

1) Obligațiuni ale împrumutului federal, care prevăd plata dobânzilor la cupoane. OFZ-urile sunt emise de Ministerul Finanțelor din RF și se împart în OFZ AD - cu amortizarea datoriilor, prevăzând rambursarea periodică a sumei principale a datoriei, și OFZ PD - cu venit constant, când cuponul se plătește o dată pe an și este fixat pe toata perioada de circulatie.

2) Obligațiuni guvernamentale de economii. Acestea din urmă sunt disponibile cu o dobândă fixă ​​și cu o dobândă constantă. OSG nu sunt tranzacționate pe piața secundară și nu sunt destinate investitorilor străini. Acestea sunt emise pentru organizațiile de asigurări, fondurile de pensii și de investiții, companiile de administrare, precum și fondurile în afara bugetului.

3) OVOZ - obligațiuni de împrumuturi interne ale Federației Ruse. OVO-urile emise până în prezent urmează să fie scadente în 2018.

În proiectul de buget federal pentru 2015–2017, Ministerul Finanțelor prezice nivelul datoriei publice interne a Federației Ruse la sfârșitul anului 2015 la 7,4 trilioane de ruble, datoria publică externă - 64 de miliarde de ruble. Datoria publică internă a Federației Ruse la sfârșitul anului 2016 este așteptată la 7,9 trilioane de ruble, la sfârșitul anului 2017 - 8,7 trilioane de ruble. Limita superioară a datoriei publice externe a Federației Ruse de la 1 ianuarie 2017 a fost stabilită la 71,5 miliarde de dolari SUA (55 de miliarde de euro); de la 1 ianuarie 2018 - 77 de miliarde de dolari SUA (59,2 miliarde de euro).

În ceea ce privește un posibil default în Rusia în 2015, există două puncte de vedere opuse. Optimiștii, în primul rând surse oficiale, spun că nu se pune problema de default din cauza rezervelor valutare acumulate. Pesimiștii, printre care și Saxo Bank, prevăd un default în 2015, care va fi cauzat de instabilitatea economică. Se presupune că rezervele valutare vor fi risipite rapid pentru a compensa pierderile din sancțiuni.

Concluzie.

1) Datoria publică este un instrument care a devenit cel mai răspândit în ultimii ani, deși teoreticienii o evaluează ambiguu. Școala clasică dă aprecieri negative acestui instrument, keynesianismul admite pe deplin folosirea lui dacă această datorie este internă. Atitudinea față de datoria externă este fără ambiguitate negativă, deoarece inhibă dezvoltarea economică.

2) Managementul datoriei publice este un element destul de costisitor în bugetul de stat. Constă în emiterea de titluri de stat, deservirea datoriilor existente și restructurarea acestora ori de câte ori este posibil. Dar chiar și cel mai priceput gestionarea datoriilor nu poate elimina povara rambursării datoriilor, care cade pe umerii generațiilor actuale sau viitoare. Incapacitatea de a plăti datorii provoacă daune ireparabile economiei țării, deoarece subminează încrederea investitorilor și a populației.

3) Creșterea datoriei publice poate fi justificată în cazul implementării unor mari proiecte publice, care ulterior vor aduce un mare beneficiu public. Sau în condiții critice, de exemplu, în timpul unui război.

4) Statele pot fi împărțite condiționat în cei care sunt implicați în situații critice și cei care atrag resurse suplimentare pentru îmbunătățirea nivelului de viață al populației sau în anumite scopuri politice. Primele includ cele mai sărace țări din Africa și America Latină, cele din urmă - economiile dezvoltate și emergente.

5) Chiar și economiile avansate se confruntă cu probleme economice și politice serioase în cazul datoriei publice excesiv de umflate și iau cele mai intense măsuri pentru reducerea acesteia. În curs, o situație similară este luată în considerare pe exemplul Japoniei și al Uniunii Europene. În ambele cazuri, guvernele sunt gata să ia măsuri nepopulare - cum ar fi politici de austeritate, reduceri ale beneficiilor sociale și chiar pierderea parțială a suveranității - pentru a reduce datoria națională. Și acest lucru nu este surprinzător. Până la urmă, acesta nu este doar un deficit bugetar în creștere, ci, în cazul datoriei externe, și un instrument de presiune politică.

6) Principalul interes este situația cu datoria guvernamentală SUA. Astăzi este cea mai mare datorie publică din lume, care este în continuă creștere. Unii autori, subliniind că Statele Unite atrage resurse din întreaga lume în economia sa, bănuiesc un fel de voință diabolică a unui anumit cerc de oameni, dezvoltând o teorie a conspirației. Una dintre principalele întrebări este ce se poate întâmpla dacă guvernul SUA refuză să ridice plafonul datoriei publice și declară un default tehnic. Opiniile diferă aici - optimiștii cred că, cu un PIB ridicat și anumite măsuri de austeritate, Statele Unite vor putea face față împrumuturilor sale. Pesimiștii speculează că cazul s-ar putea încheia în al treilea război mondial, amintind că o astfel de situație cu datoria publică arată ca o repetare a problemelor economice cu care s-au confruntat Statele Unite înainte de al doilea război mondial.

Dar indiferent de modul în care se va dezvolta situația, în orice caz, influența ei se va extinde cu mult dincolo de granițele economiei americane și nimeni nu se îndoiește de acest lucru.

7) Datoria publică rusă și dinamica creșterii acesteia sunt strict interconectate cu prețurile petrolului și energiei. Relația este inversă - atunci când prețurile la energie cresc, guvernul își achită datoriile. Când prețurile la energie scad, datoria guvernamentală crește. În anumite perioade ale existenței sale, atât URSS, cât și Federația Rusă au creat o datorie externă destul de mare. Astăzi situația din economie este cea mai nefavorabilă, iar guvernul urmează calea dezvoltării datoriei interne a statului. Aceasta pare a fi singura cale posibilă de ieșire din situație, întrucât în ​​economie s-au acumulat anumite fonduri în perioada de dezvoltare durabilă, pe care statul le poate împrumuta și le poate folosi pentru a rezolva probleme stringente. Dacă aceste fonduri sunt folosite pentru modernizarea industriei și agriculturii, introducerea de inovații, atunci țara noastră are șansa de a obține un impuls suplimentar pentru dezvoltare. Unii factori (bugetul complexului de apărare, care trage întreaga economie; reorganizarea sistemului bancar etc.) ne permit să sperăm la această variantă optimistă.

Anastasia Blucher

Literatură:

Nikolaeva T.P. Sistemul bugetar al Federației Ruse: ghid educațional și practic... Ed. Centrul EAOI, 2010
Alekhin B.I. Datoria de stat. Un manual pentru studenții Academiei de Buget și Trezorerie. M., 2007
Seregina S.F., Larionova M.L. Criza datoriilor europene și noi direcții pentru reformarea mecanismelor de politică economică ale UE... Jurnalul economic rus. 2012, nr. 6
Katasonov V.Yu. Cine datorează SUA? http://www.fondsk.ru
Principalele direcții ale politicii privind datoria de stat a Federației Ruse pentru 2013-2015. www.minfin.ru
Codul bugetar al Federației Ruse. Secțiunea 98



Refinanțare- rambursarea vechii datorii guvernamentale prin acordarea de noi credite.

Conversie- o modificare a mărimii randamentului creditului, de exemplu, o scădere sau o creștere a ratei dobânzii a venitului plătită de stat creditorilor săi.

Consolidare- prelungirea termenului creditelor deja emise.

Unificare- consolidarea mai multor credite într-unul singur.

Amânarea rambursării creditului se desfășoară în condițiile în care desfășurarea activă în continuare a operațiunilor de acordare de noi împrumuturi nu este eficientă pentru stat.

Anularea datoriilor- refuzul statului de la obligații de datorie.

Restructurarea datoriilor- rambursarea obligațiilor de datorie cu executarea concomitentă a împrumuturilor (asumarea altor obligații de creanță) în volumele obligațiilor de datorie de rambursat cu stabilirea altor condiții de deservire a obligațiilor de datorie și momentul rambursării acestora. Codul bugetar al Federației Ruse notează că restructurarea datoriilor poate fi efectuată cu o anulare parțială (reducere) a sumei principalului.

• 13. Datoria publică: esență, tipuri, forme de gestiune.

Datoria de stat- acestea sunt obligații emise și nu stinse ale autorităților statului.

Clasificarea datoriilor după diverse criterii:

1) În funcție de gradul de acoperire a setului de obligații:

Datorie principală (întreaga valoare a datoriei guvernamentale, pentru care nu a venit data scadentă și care nu poate fi prezentată la plată în această perioadă)

Datorie curentă (datoria statului pentru obligațiile pentru care a venit scadența)

2) sub forma obligațiilor:

Împrumut atras în numele Federației Ruse

Securitatea de stat a Federației Ruse

Împrumut bugetar al Federației Ruse - garanția de stat a Federației Ruse

3) în funcție de piața de împrumut, de tipul împrumutătorului și de moneda împrumutului:

Internă (datoria în moneda Federației Ruse)

Externe (datorii în valută)

4) după tipul de împrumutat:- datoria Federației Ruse - datoria entităților constitutive ale Federației Ruse - datoria municipală

5) prin urgență:- pe termen scurt (mai putin de 1 an)

Pe termen mediu (de la 1 la 5 ani)

Pe termen lung (de la 5 la 30 de ani inclusiv)

Existența datoriei publice implică și necesitatea gestionării acesteia. Managementul datoriei publice este înțeles ca un ansamblu de acțiuni ale statului reprezentat de organele sale abilitate pentru a reglementa dimensiunea, structura și costul deservirii datoriei publice.

Creșterea datoriei publice are multe consecințe negative:

1.existenţa datoriei externe presupune transferul unei părţi din produsul creat intern în străinătate

2.Atrage după sine o scădere a nivelului de trai al populației

3.creșterea cotelor de impozitare ca mijloc de achitare a datoriei interne a statului poate submina efectul stimulentelor economice pentru dezvoltarea producției

Surse de rambursare a datoriei publice : veniturile bugetului de stat și fondurile fondului de rezervă.

Organul suprem de gestionare a datoriilor guvernamentale - Adunarea Federală. Acesta stabilește cei mai importanți parametri în cadrul legii federale privind bugetul federal datoria publică: limite ale datoriei publice interne și externe; volumul maxim al împrumuturilor externe anuale; costurile serviciului datoriei publice în anul curent

De o importanță deosebită este procesul managementul datoriei publice- un set de măsuri ale statului pentru adoptarea, reglementarea și rambursarea împrumuturilor financiare. Se desfășoară la nivelul Federației Ruse - de către Guvernul Federației Ruse, în entitățile constitutive - de către autoritățile executive, în asociațiile municipale - de către organismele locale de autoguvernare.

Metode de gestionare a datoriei publice :

1) restructurare - rambursarea datoriei = împrumutarea concomitentă în același volum a altor obligații de datorie cu stabilirea unor condiții diferite de deservire a datoriei publice (plata dobânzii, valoarea datoriei, scadența);

2) obținerea unui împrumut tehnic - acordarea unui nou împrumut de către creditor folosit pentru achitarea vechii datorii;

3) prelungirea contractului de comodat - prelungirea duratei contractului de comodat;

4) consolidare - combinarea diferitelor obligații de creanță și înlocuirea acestora cu o altă obligație de creanță;

5) convenție - menținerea nivelului de rentabilitate a obligațiilor de datorie;

6) determinarea mărimii maxime a împrumutului anual.

• Introducere

3 Managementul datoriei publice

• Capitolul 2. Datoria de stat a Federației Ruse și impactul acesteia asupra funcționării economiei

1 Situația actuală a datoriei publice externe a Federației Ruse

2 Starea actuală a datoriei publice interne a Federației Ruse

Concluzie

Bibliografie

Anexa A

Anexa B

Anexa B

Anexa D

• Introducere

• Majoritatea țărilor lumii, realizând transformări economice, apelează la surse externe și interne de finanțare. Utilizarea rațională a împrumuturilor contribuie la accelerarea dezvoltării economice, la soluționarea problemelor socio-economice. Cu toate acestea, absența unei politici de stat coerente de atragere și utilizare atât a creditelor externe, cât și interne duce la formarea datoriei publice, care devine un obstacol serios în calea transformărilor economice.

  Problema împrumuturilor guvernamentale este una dintre cele mai acute probleme din economia rusă.

  Mărimea datoriei publice este importantă, una dintre principalele probleme fiind determinarea nivelului de influență a datoriei publice asupra funcționării economiei țării.

  Datoria publică poate avea un impact pozitiv și negativ asupra proceselor socio-economice ale țării. Deci, în anumite condiții, datoria are un efect pozitiv asupra creșterii economice. În același timp, este necesară definirea precisă a acestor condiții, ceea ce necesită o politică adecvată de gestionare a datoriei publice.

  Dinamica nefavorabilă a datoriei publice, cauzată de costurile uriașe ale deservirii acesteia, i-a forțat pe mulți economiști să se angajeze în cercetări aprofundate și să caute soluții la problema care a apărut în sistemul financiar al țării noastre. Într-adevăr, datoria publică restante este unul dintre obstacolele în calea dezvoltării economice normale a țării.

  Scopul cursului este de a studia impactul datoriei publice asupra economiei Federației Ruse.

  Scopul lucrării definește următoarele sarcini:

  Să dezvăluie esența datoriei publice și motivele apariției acesteia.

  Luați în considerare formele și tipurile de datorie publică.

  Luați în considerare gestionarea datoriei publice.

  Analizați starea actuală a datoriei publice externe și interne a Federației Ruse și impactul acesteia asupra economiei.

• Capitolul 1. Conţinutul economic al datoriei publice

• 1 Esența datoriei publice și motivele apariției acesteia

• Datoria publică este înțeleasă ca rezultat al împrumuturilor financiare ale statului efectuate pentru acoperirea deficitului bugetar. Datoria publică este egală cu suma deficitelor din anii precedenți, ținând cont de deducerea excedentelor bugetare.

  Datoria de stat a Federației Ruse include obligații de datorie ale Federației Ruse față de persoane fizice și juridice, entități constitutive ale Federației Ruse, state străine, organizații financiare internaționale, alte subiecte de drept internațional, persoane fizice și juridice străine, care decurg din împrumuturi guvernamentale ale Federației Ruse, precum și obligațiile de datorie în temeiul garanțiilor de stat oferite de Federația Rusă și obligațiile de datorie care decurg ca urmare a adoptării actelor legislative ale Federației Ruse privind atribuirea obligațiilor de datorie ale terților la datoriile publice.

  Conform legislației actuale, datoria de stat și cea națională ar trebui să fie distinse. Acest din urmă concept este mai larg și include datoria nu numai a Guvernului Federației Ruse, ci și a organelor de conducere ale republicilor care fac parte din Federația Rusă, autorităților locale.

  Datoria de stat a Federației Ruse este pe deplin garantată de toate proprietățile federale care alcătuiesc trezoreria statului. În ciuda faptului că relațiile de credit ale statului sunt asigurate de trezoreria acestuia, rambursarea datoriilor și gestionarea acestora se efectuează în detrimentul veniturilor bugetului federal. Codul bugetar al Federației Ruse prevede ca organismele guvernamentale federale să utilizeze toate puterile pentru a genera venituri bugetare federale pentru a plăti obligațiile datoriei și pentru a servi datoria de stat a Federației Ruse.

  Datoria publică este o consecință directă a politicii de creditare a guvernului. Compoziția sa depinde de formele de credit de stat, care sunt folosite pentru atragerea temporară de fonduri gratuite la dispoziția autorităților publice. Potrivit articolului 98 din Codul bugetar al Federației Ruse, volumul datoriei de stat a Federației Ruse include doar valoarea principală a datoriei aferente împrumuturilor, valoarea nominală a datoriei la titlurile de stat și volumul obligațiilor din garanții emise de Rusia. Plata dobânzilor și a veniturilor fără dobânzi la împrumuturile guvernamentale nu formează componența datoriei de stat, deoarece, conform Codului bugetar al Federației Ruse, acestea sunt o formă independentă de cheltuieli ale bugetului federal.

  Datoria publică apare atunci când cheltuielile statului încep să depășească veniturile acestuia, adică se formează un deficit bugetar care este acoperit prin împrumuturi de stat.

  Motivele apariției datoriei publice sunt:

  circumstanțe extraordinare (războaie, atacuri teroriste, dezastre naturale majore) când fondurile de rezervă sunt insuficiente și guvernul trebuie să recurgă la împrumuturi suplimentare;

  recesiunile economice, care sunt cauzate de instabilitatea realizată automat a economiei. Adică, în contextul unei recesiuni economice, venitul național scade, ceea ce duce la o scădere a veniturilor fiscale și apare un deficit bugetar, care este rambursat prin împrumuturi guvernamentale;

  fenomene de criză în economie - ineficiența infrastructurii economice, a relațiilor financiare și de credit, a politicilor monetare, bancare și fiscale. Adică, în acest caz, este nevoie de restructurare structurală a economiei. În astfel de cazuri, sunt necesare măsuri economice urgente pentru stabilizarea economiei, care necesită sume mari de bani;

  investiţii mari ale statului în dezvoltarea economiei. În acest caz, deficitul bugetar reflectă reglementarea guvernamentală activă a economiei, dorința de a asigura schimbări progresive în structura acesteia;

  politica sociala si economica a statului. Principalul motiv al deficitelor bugetare mari este o scădere a veniturilor fiscale fără ajustarea cheltuielilor guvernamentale, precum și o organizare nesatisfăcătoare a colectării și plăților impozitelor (costuri mari de organizare a colectării impozitelor, evaziune fiscală);

  schimbare sociala. De exemplu, o creștere a ponderii persoanelor vârstnice în structura populației implică o creștere a cheltuielilor guvernamentale pentru securitate socială și asistență medicală.

• 2 Forme și tipuri de datorie publică

• În conformitate cu legislația Federației Ruse, compoziția

  datoria publică include:

  contracte de credit și contracte încheiate în numele Federației Ruse, în calitate de împrumutat, cu instituții de credit, state străine și organizații financiare internaționale;

  împrumuturi guvernamentale efectuate prin emiterea de valori mobiliare în numele Federației Ruse;

  contracte și acorduri privind primirea de către Federația Rusă de împrumuturi bugetare și împrumuturi bugetare de la bugetele altor niveluri ale sistemului bugetar al Federației Ruse;

  acorduri privind furnizarea de garanții de stat de către Federația Rusă;

  acorduri și contracte încheiate în numele Federației Ruse privind restructurarea obligațiilor de datorie ale Federației Ruse din anii precedenți.

  Tipuri de datorie publica.

  În funcție de termenul și volumul obligațiilor, datoria publică se împarte în:

  datoria de capital public este suma totală a obligațiilor de datorie emise și restante ale guvernului, inclusiv dobânda acumulată care trebuie plătită pentru aceste obligații.

  datoria publică curentă este cheltuielile statului cu plata veniturilor către creditori și rambursarea obligațiilor care au ajuns la scadență.

  În funcție de piața de împrumut și de moneda datoriilor care decurg, datoria publică se împarte în:

  Datoria publică externă este împrumuturile atrase de la persoane fizice și juridice, state străine, organizații financiare internaționale în valută, pentru care apar obligații de datorie ale Federației Ruse în calitate de debitor sau de garant al rambursării împrumuturilor de către alți debitori, exprimate în valută străină.

  datoria internă a Federației Ruse este împrumuturile atrase de la persoane fizice și juridice, state străine, organizații financiare internaționale în moneda Federației Ruse, pentru care apar obligații de datorie ale Federației Ruse ca împrumutat sau garant al rambursării împrumuturilor de către alte persoane. debitori, denominați în moneda Federației Ruse.

  Volumul datoriei publice externe include:

  valoarea nominală a datoriei la titlurile de stat ale Federației Ruse, obligațiile pentru care sunt exprimate în valută;

  valoarea datoriei principale pentru împrumuturile primite de Federația Rusă și obligațiile pentru care sunt exprimate în valută, inclusiv pentru împrumuturile străine vizate atrase prin garanții de stat ale Federației Ruse;

  volumul obligațiilor din garanțiile de stat ale Federației Ruse, exprimate în valută.

  Volumul datoriei publice interne include:

  valoarea nominală a datoriei la titlurile de stat ale Federației Ruse, ale căror obligații sunt exprimate în moneda Federației Ruse;

  valoarea datoriei principale aferente împrumuturilor primite de Federația Rusă și obligațiile pentru care sunt exprimate în moneda Federației Ruse;

  valoarea datoriei principale la împrumuturile bugetare primite de Federația Rusă;

  valoarea pasivelor din garanțiile de stat exprimate în moneda Federației Ruse;

  volumul altor obligații (cu excepția celor specificate) de datorie ale Federației Ruse, a căror plată în moneda Federației Ruse este prevăzută de legile federale înainte de intrarea în vigoare a prezentului cod.

  În unele cazuri, componența subiectului poate servi ca un criteriu suplimentar pentru împărțirea datoriei publice în externă și internă. Acordarea de fonduri de credit către stat de către rezidenți indică formarea datoriilor interne, împrumutarea de fonduri de la nerezidenți duce la formarea datoriilor externe.

  În ceea ce privește calendarul, obligațiile guvernamentale pot fi:

  pe termen scurt (până la 1 an);

  pe termen mediu (de la 1 la 5 ani);

  pe termen lung (de la 5 la 30 de ani).

  Obligațiile de datorie se rambursează în termenele care sunt determinate de condițiile specifice ale împrumutului și nu pot depăși 30 de ani. Nu sunt permise modificări ale condițiilor împrumutului de stat emis în circulație, inclusiv termenul de plată și cuantumul plăților dobânzilor, perioada de circulație.

  datoria nationala economie nationala

  1.3 Managementul datoriei publice

• Procesul de gestionare a datoriei publice este de o importanță deosebită pentru implementarea unei politici financiare eficiente în domeniul împrumuturilor publice. Managementul datoriei publice este înțeles ca un ansamblu de măsuri financiare ale statului, privind utilizarea raporturilor de îndatorare, care vizează rambursarea obligațiilor de datorie și crearea condițiilor socio-economice favorabile dezvoltării țării; este, de asemenea, una dintre direcţiile politicii financiare şi bugetare a ţării, asociată cu activităţile statului pe pieţele financiare externe şi interne în calitate de împrumutat şi garant. Conducerea are în vedere strângerea de resurse financiare prin plasarea de valori mobiliare sau alte surse, achitarea și serviciul datoriei.

  Modul ideal de a deservi și achita datoria publică este returnarea acesteia și a dobânzii la timp. Totuși, intențiile statului nu coincid întotdeauna cu posibilitățile reale. Unele circumstanțe neprevăzute apar din cauza dificultăților economice, sociale sau politice. Este necesar să se amâne plata dobânzii sau plata sumei principale a datoriei, să se modifice condițiile împrumutului și, uneori, să se refuze complet plățile. Un semn clar al unei crize a datoriilor este o perturbare serioasă a programului de plată. Statul este nevoit să recurgă la diverse metode de gestionare a datoriilor.

  Măsurile care contribuie la rambursarea datoriei publice includ:

  rambursarea împrumuturilor externe și interne;

  furnizarea de garanții;

  modificări ale termenilor împrumuturilor acordate;

  determinarea condiţiilor de emitere şi plasare de noi obligaţii de datorie guvernamentală etc.

  Implementarea acestor măsuri depinde de adoptarea unor decizii informate în procesul de gestionare a datoriei publice, care se bazează pe o analiză a volumului și structurii datoriei, o evaluare obiectivă a stării sale actuale. În acest caz, se folosesc indicatori absoluti și relativi.

  Indicatorii absoluti reflectă volumul datoriei interne și externe a statului în termeni monetari, suma cheltuielilor asociate cu rambursarea și deservirea acesteia.

  Principalii indicatori relativi care influențează semnificativ adoptarea deciziilor administrative și alegerea metodelor de gestionare a datoriei publice includ:

  procentul datoriei față de PIB;

  ponderea cheltuielilor pentru rambursarea și serviciul datoriei de stat în totalul cheltuielilor bugetare.

  Managementul datoriei publice este un proces continuu care include 3 etape:

  în prima etapă se determină mărimea maximă a împrumuturilor guvernamentale și a garanțiilor pentru următorul exercițiu bugetar, se selectează instrumente de atragere a resurselor și de creștere a eficienței utilizării acestora.

  în a doua etapă, resursele sunt atrase pe piețele financiare externe sau interne prin emiterea și plasarea titlurilor de stat, obținerea unui împrumut sau acordarea de garanții guvernamentale, iar apoi aceste fonduri sunt utilizate pentru finanțarea cheltuielilor bugetare curente sau a proiectelor de investiții.

  a treia etapă este căutarea surselor de resurse financiare pentru rambursarea și serviciul datoriei publice, reducerea costurilor totale și executarea în timp util a obligațiilor.

  Metodele de gestionare a datoriei publice pot fi împărțite în administrative și financiare.

  Metodele administrative se bazează pe implementarea rapidă și precisă a ordinelor individuale ale autorităților și administrației statului, nu prevăd o evaluare a eficienței economice și a rezultatelor acțiunilor de gestionare a datoriei publice.

  Metodele financiare constau în alegerea metodelor și formelor de asigurare a rambursării datoriei publice folosind analiza indicatorilor financiari și vizează maximizarea efectului împrumuturilor împrumutate cu costuri minime asociate rambursării și întreținerii acestora.

  În contextul crizei datoriilor, atunci când statul întâmpină dificultăți în a-și îndeplini obligațiile anterioare de rambursare și deservire a datoriei publice, se utilizează următoarele instrumente:

  refinanțare - emiterea de noi împrumuturi pentru acoperirea obligațiilor de datorie emise anterior. Există trei moduri de refinanțare a datoriei publice:

  ) înlocuirea datoriilor cu scadențe expirate cu altele noi, echivalente ca sumă cu cele în curs de rambursare;

  ) înlocuirea anticipată a unor obligații pentru altele cu scadențe mai lungi;

  ) plasarea (vânzarea) de obligațiuni noi și, pe cheltuiala încasărilor, răscumpărarea obligațiunilor cu scadențe expirate.

  conversia creditelor - utilizarea unor mecanisme variate care să asigure înlocuirea datoriei publice cu alte tipuri de obligații mai puțin împovărătoare pentru economia țării. Cele mai frecvente tipuri de conversie sunt considerate a fi schimbul datoriilor cu acțiuni, schimbul datoriilor cu bunuri, răscumpărarea datoriilor de către debitor în condiții speciale, conversia datoriei în obligații de datorie ale țărilor terțe și altele;

  Consolidarea creditelor - modificarea termenilor de valabilitate a creditelor acordate anterior;

  anulare - renunțarea la toate obligațiile privind împrumuturile emise anterior. Dar utilizarea acestei metode duce la prejudicii ireparabile reputației statului ca împrumutat;

  restructurarea datoriilor - rambursarea datoriilor cu executarea concomitentă a împrumuturilor (asumarea altor obligații de datorie).

  Astfel, managementul datoriei publice afectează direct creșterea economică, inflația, ratele dobânzilor, ocuparea forței de muncă, investițiile în economia țării în ansamblu și în sectorul real al economiei.

• Capitolul 2 Datoria Federației Ruse

• 1 Starea actuală a datoriei externe a Federației Ruse

• În ultimii ani, datorită conjuncturii favorabile a piețelor mondiale de mărfuri, precum și politicii guvernamentale competente în sfera monetară și fiscală, povara datoriei Federației Ruse a scăzut semnificativ. Dacă plățile anterioare ale datoriilor legau întreaga economie a țării și reprezentau o povară insuportabilă pentru aceasta, acum, datorită unei politici fiscale flexibile, nu sunt atât de împovărătoare; guvernul își poate permite să plătească anticipat datoria și să cheltuiască pentru alte sectoare ale economiei.

  În termeni absoluti, datoria publică externă a Federației Ruse este una dintre cele mai scăzute din Europa. Și în termeni relativi, este una dintre cele mai scăzute din lume, reprezentând doar 2,5% din PIB. Dar o astfel de situație favorabilă nu a fost întotdeauna observată. Așadar, după prăbușirea URSS, datoria externă a Federației Ruse a crescut constant și a atins maximul imediat după criza din 1998, a ajuns la 129 miliarde USD, adică 146,4% din PIB-ul țării. După aceea, începând cu anul 2000, a început scăderea sa rapidă, datorită politicii guvernamentale competente și a creșterii prețurilor la energie.

  La 1 ianuarie 2012, datoria publică externă se ridica la 35 miliarde 801,4 milioane de dolari. USD, care este cu 10,4% mai puțin decât la începutul anului trecut.La 1 ianuarie 2011, datoria publică externă se ridica la 39 miliarde 956,9 milioane USD.

  Starea datoriei publice externe din 2000 până în 2012 este prezentată în Tabelul 1 (Anexa A).

  Dar, conform legii federale „Cu privire la bugetul federal pentru 2012 și pentru perioada de planificare 2013 și 2014”, pentru a combate deficitul bugetar, guvernul va crește anual volumul datoriei publice. Așadar, până la sfârșitul anului 2012, este planificată colectarea de împrumuturi externe în valoare de 7 miliarde de dolari, în 2013 acestea vor crește la 8,3 miliarde de dolari, iar în 2014 vor crește la 14,1 miliarde de dolari. Potrivit guvernului, creșterea datoriei externe va fi în „zona de pericol”, povara datoriei ar trebui să rămână moderată, iar politica de împrumut să fie rezonabilă, ceea ce în cele din urmă va crea condiții de creștere în sectorul privat, va asigura atractivitatea investițiilor. al economiei naționale și să mențină cele mai importante avantaje competitive ale țării. Cu toate acestea, vicepreședintele Consiliului Public din subordinea Ministerului Finanțelor, Yevsey Gurvich, se teme cu privire la ritmul de creștere a datoriei externe. Mai ales dacă nivelul deficitului bugetar devine cronic. „Atunci problema datoriei se va agrava”, spune Gurvich. Și acest lucru, a spus el, va slăbi stabilitatea macroeconomică, ratele dobânzilor vor începe să crească, costurile serviciului datoriei vor crește, iar creșterea economică va încetini. Principalele cheltuieli ale bugetului de stat, pentru care sunt necesare împrumuturi, sunt asociate, potrivit lui Gurvich, cu programul de înarmare militară, cu costurile Olimpiadei de la Soci și cu desfășurarea summitului APEC de la Vladivostok.

  Dinamica creșterii datoriei externe din 2012 până în 2014 este prezentată în Figura 1 (Anexa A)

  Astăzi, datoria externă a Federației Ruse constă în:

  datorii la Clubul Paris;

  datorii către țări care nu sunt membre ale Clubului Paris;

  datorii către țările CMEA (Consiliul de Asistență Economică Reciprocă);

  datorii ale organizațiilor financiare internaționale;

  datoria comercială a URSS;

  împrumuturi pe piață (euroobligațiuni);

  furnizarea de garanții ale Federației Ruse în valută.

  Pe piața mondială circulă și o parte din datoria internă a Rusiei, formalizată în obligațiuni în valută ale Ministerului de Finanțe (OVVZ). Ele sunt adesea incluse în volumul datoriei externe a Rusiei, în special în studiile economiștilor străini.

  Structura datoriei externe la 1 ianuarie 2012 este prezentată în tabelul 2 (Anexa B)

• 2.2 Starea actuală a datoriei interne a Federației Ruse

• Rambursarea rapidă a datoriei publice externe din ultimii ani este direct legată de creșterea datoriei interne. Deoarece principala sursă de rambursare a împrumuturilor externe este împrumuturile guvernamentale interne. Împrumuturile interne sunt mai puțin periculoase pentru economia țării decât cele externe, întrucât nu există scurgeri de bunuri și servicii în străinătate atunci când datoria internă este achitată. Prin urmare, astăzi cea mai mare parte a datoriei de stat a Federației Ruse este formată din împrumuturi interne - 84% din datoria totală. Astfel, de la 1 ianuarie 2012, datoria publică internă se ridica la 4,19 trilioane. freca. care reprezintă 8% din PIB-ul ţării. La 1 ianuarie 2011, această cifră era de 2,94 trilioane. freca. Astfel, volumul datoriei publice interne pentru anul a crescut cu 1,25 trilioane. ruble, sau 42,5%. Din total, datoria în titluri de stat s-a ridicat la 3,55 trilioane de ruble. (creștere pentru anul cu 44%), volumul garanțiilor de stat este de 0,64 trilioane de ruble. (cu 35%).

  Starea datoriei publice interne în perioada 2000-2012 este prezentată în Tabelul 3 (Anexa B)

  Datoria internă crește rapid pentru al treilea an consecutiv datorită deficitului bugetar, care este acoperit în principal de împrumuturi interne. În 2009 a crescut cu 40%, în 2010 - tot cu 40%, în 2011 - cu 42,5%. Drept urmare, în ultimii trei ani, suma totală a datoriei interne aproape sa triplat - de la 1,5 trilioane. freca. la începutul anului 2009 la 4,19 trilioane. freca. la începutul anului 2012.

  Guvernul Federației Ruse a elaborat o nouă politică în domeniul datoriei publice interne pentru 2012-2014, care vizează:

  asigurarea echilibrului bugetului federal, menținând în același timp gradul ridicat de sustenabilitate a datoriei atins în ultimii ani;

  dezvoltarea pieţei naţionale a titlurilor de stat;

  utilizarea activă a instrumentului de emitere a garanțiilor de stat ale Federației Ruse.

  Sarcinile cheie în domeniul împrumuturilor interne guvernamentale vor fi creșterea lichidității cotei de piață a datoriei interne guvernamentale, exprimată în titluri de stat, și menținerea profitabilității pe piața titlurilor de stat. Programul de împrumuturi interne guvernamentale al Federației Ruse pentru 2012-2014 a fost elaborat ținând cont de posibila cerere de titluri de stat din partea diferitelor categorii de investitori și prevede un echilibru pozitiv semnificativ al împrumuturilor pe piața internă.

  Conform legii federale „Cu privire la bugetul federal pentru 2012 și pentru perioada de planificare 2013 și 2014”, datoria internă va continua să crească și până la sfârșitul anului 2014 va crește de 2,2 ori. Până la sfârșitul anului 2012, ar trebui să ajungă la 6,33 trilioane. ruble, în 2013 7,87 trilioane. rub., 2014 9,22 trilioane. freca. care reprezintă 14,5% din PIB-ul ţării. Datoria internă în continuă creștere pune presiune semnificativă asupra pieței bursiere din Rusia, reducând atractivitatea investițională a țării. Cu toate acestea, odată cu creșterea prețurilor la energie, planurile de împrumut pot fi reduse. Acest lucru s-a întâmplat în 2011, în fața unui buget excedentar, Ministerul de Finanțe a împrumutat 300 de miliarde de ruble. mai puțin decât se aștepta.

  Dinamica creșterii datoriei publice interne din 2012 până în 2014 este prezentată în Figura 2 (Anexa B).

  Datoria internă actuală a Federației Ruse constă în:

  obligațiuni guvernamentale de economii cu rată fixă ​​(GSO-FPS);

  obligațiuni guvernamentale de economii cu dobândă constantă (GSO-PPP);

  obligațiuni de împrumut federal cu amortizare a datoriilor (OFZ-AD);

  obligațiuni cu împrumut federal cu venit fix (OFZ-PD);

  obligațiuni de împrumuturi interne cu obligațiuni ale Federației Ruse (OVOZ);

  oferirea de garanții ale Federației Ruse în moneda Federației Ruse.

  Structura datoriei interne la 1 ianuarie 2012 este prezentată în Tabelul 4 (Anexa B).

• 3 Impactul datoriei de stat a Federației Ruse asupra economiei naționale

• Sume importante de datorie publică au un impact semnificativ asupra economiei țării. Între problemele politicii bugetare moderne, problema datoriei publice ocupă un loc aparte. Este una dintre principalele probleme ale economiei ruse, care afectează direct atât ritmul de creștere economică a țării în ansamblu, cât și direcțiile politicii financiare și bugetare.

  Impactul datoriei publice mari asupra stării economiei se caracterizează prin următoarele rezultate:

  plățile dobânzilor la datoria publică necesită cheltuieli bugetare corespunzătoare și nu pot fi reduse. Nivelul ridicat al unor astfel de cheltuieli afectează limitarea finanțării altor elemente de cheltuieli, în primul rând sociale;

  cotele de impozitare sunt majorate pentru a servi datoriile publice. Numai atunci când valoarea impozitelor colectate depășește 20% din PIB, guvernul este în măsură să își achite datoriile. Această cifră coincide cu ponderea veniturilor fiscale în venitul brut al Rusiei;

  există o creștere a dobânzilor în țară. Statul, nevoit să refinanțeze o sumă importantă de datorie, acționează ca un mare împrumutat pe piața financiară, creând concurență între emitenți, ceea ce duce la creșterea ratelor dobânzilor la credite;

  este posibil să se transfere povara datoriei asupra generațiilor viitoare. Este foarte important în ce scop au mers împrumuturile guvernamentale. Dacă ar fi cheltuiți pentru consumul curent, în loc să se îndrepte spre investiții și modernizarea producției, veniturile din care ar face posibilă achitarea datoriilor în viitor, atunci creșterea datoriilor și a dobânzii aferente acestuia ar duce la o scădere a creșterii. tarifele și limitarea consumului în viitor. Cu alte cuvinte, dacă creșterea datoriei publice nu este însoțită de o creștere corespunzătoare a investițiilor, atunci aceasta duce la faptul că rambursarea datoriei este transmisă generației următoare, reducând consumul viitorilor contribuabili;

  rambursarea datoriei externe duce la o scurgere a resurselor financiare din țară, ceea ce reduce consumul și investițiile în economia națională;

  Se formează inegalitatea veniturilor, deoarece cea mai mare parte a obligațiilor guvernamentale este concentrată în partea cea mai bogată a populației. Ca urmare, rambursarea datoriei interne duce la faptul ca fondurile primite de la segmentele mai putin protejate ale populatiei sunt transferate catre cei mai bogati. Drept urmare, cel care deține obligațiunile devine și mai bogat.

  Rezervele moderne de solvabilitate ale Rusiei includ: un excedent al balanței de plăți curente, investiții străine, rezerve valutare și datorii ale statelor străine față de țara noastră. În ultimii ani, nu a existat practic nicio îmbunătățire în niciuna dintre aceste poziții. Investițiile cresc, dar extrem de lent. Datoriile ne sunt returnate fără tragere de inimă (15-20% din suma planificată). Solvabilitatea Rusiei, cel puțin pe termen mediu, poate fi asigurată doar din bugetul federal, care va rămâne singura sursă disponibilă de fonduri pentru rambursarea și deservirea datoriilor.

  Astăzi, datoria totală a Rusiei este de 178,8 miliarde de dolari SUA, din care 16% sunt împrumuturi externe, iar 84% sunt interne. O astfel de predominanță a datoriei interne față de datoria externă este o consecință a politicilor guvernamentale deliberate. Deoarece datoria internă este o relație între cetățenii unei țări date, atunci când este returnată, nu există pierderi directe de bunuri și servicii. Datoria externă este rambursată prin vânzarea de bunuri către alte țări. Pentru a plăti datoria externă, țara trebuie să reducă importurile și să crească exportul de mărfuri, în timp ce veniturile din exporturi nu merg în scopuri de dezvoltare, ci pentru rambursarea datoriilor, ceea ce încetinește ritmul de creștere și, prin urmare, scade nivelul de trai. . Și atâta timp cât datoria externă are loc în Rusia, economia noastră nu se va putea dezvolta pe deplin din cauza scurgerii constante de fonduri în străinătate.

  Concluzie

• În prezent, deficitele bugetare au devenit un eveniment frecvent pentru bugetul de stat al majorității țărilor. Recent, bugetul federal al Federației Ruse a devenit și el deficitar. Deficitul bugetar poate fi rezultatul unui mediu economic nefavorabil sau rezultatul unei politici bugetare urmărite intenționat.

  Există diverse modalități de finanțare a deficitului bugetar. Dacă se realizează prin emisia de bani, atunci aceasta duce la o creștere a cantității de bani în circulație, o creștere a prețurilor și a inflației. Acoperirea deficitului cu împrumuturi din sectorul privat duce la o reducere a investițiilor private ca urmare a emisiunii de titluri de stat.

  Deficitul bugetar este indisolubil legat de conceptul de datorie publică, care, în funcție de sursele împrumutului, poate fi intern și extern. Datoria guvernamentală semnificativă afectează negativ economia: duce la o creștere a stratificării societății, afectează negativ rata de creștere economică, costul deservirii datoriei publice crește deficitul bugetar. Datoria publică externă este achitată în detrimentul veniturilor din export, ceea ce poate afecta negativ și ritmul dezvoltării economice.

  Cele mai importante măsuri consacrate legislativ pentru managementul datoriei publice includ stabilirea volumelor maxime de datorie publică internă și externă, limitele împrumutului extern; sursele interne de finanțare a deficitului bugetar, inclusiv încasările din emisiunea de titluri de stat; valoarea maximă a împrumuturilor externe; costul deservirii datoriei interne și externe a statului; limitele superioare ale garanțiilor interne și externe ale statului.

  Situația economică actuală a Federației Ruse este caracterizată de un deficit bugetar. Principala pondere a surselor de finanțare a deficitului bugetar revine finanțării interne. Ca urmare, Fondul de Rezervă, care este folosit ca una dintre principalele surse de finanțare a deficitului bugetar federal, este grav epuizat.

  În plus, valoarea datoriei publice, atât interne cât și externe, este în continuă creștere. În viitor, este de așteptat o creștere în continuare a datoriei, în special a datoriei interne.

  Pe baza tuturor acestora, putem concluziona că aceste fenomene au un efect negativ asupra dezvoltării țării în ansamblu. Prin urmare, guvernul trebuie să dezvolte și să implementeze programe speciale, atât pentru reducerea deficitului bugetar, cât și pentru reducerea datoriilor interne și externe. Doar adoptarea de măsuri eficiente în aceste domenii va contribui la dezvoltarea socio-economică a Rusiei.

  Lista literaturii folosite

• 1.Codul bugetar al Federației Ruse din 31 iulie 1998 nr. 145-FZ (modificat la 27 iunie 2011).

  Legea federală „Cu privire la bugetul federal pentru 2012 și pentru perioada de planificare 2013 și 2014” din 30.11. 2011 Nr.-371-ФЗ.

  Anisimov A.S. Datoria de stat a Rusiei. Moscova: Economie, 2000.350 p.

  Alekhin B.I. Datoria de stat. M .: Unitate-Dana, 2007.336 p.

  Borisov S.M. Datorii externe ale Rusiei. Bani și credit, 2010. Nr 2. 24 - 29 p.

  Babich A.M., Pavlova L.N. Finanțe de stat și municipale: manual pentru universități. M .: YUNITI, 2002.687 p.

  Braginskaya L.S. Datoria de stat. Analiza sistemului de management și evaluarea eficacității acestuia. M .: Carte universitară, 2007.10-55 p.

  Vavilov Yu.Ya. Datoria publică: un manual pentru universități. Ed. a 3-a, rev. si adauga. Moscova: Perspectivă, 2008.256 p.

  Voronin Yu., Kabashkin V. Managementul datoriei publice. Economist. 2006. - Nr. 1. S. 58 - 67.

  Vorozhtsov PO Despre principiile politicii ruse in domeniul managementului datoriei publice.Piata valorilor mobiliare. - 2005. - Nr. 18.

  Danilov Yu.A. Piețele datoriei publice: tendințe globale și practici rusești. Moscova: MAKS Press, 2008.432 p.

  Dadashev A.Z., Cernik D.G. Sistemul financiar al Rusiei: manual. indemnizatie. Moscova: INFRA-M, 2006.248 p.

  Kozikova E.N. Datoria publică externă. Funcționarea în economia țării împrumutate. Moscova: MAKS Press, 2004.210 p.

  Matskulyak I. D. Finanțe de stat și municipale. M.RAGS, 2007.640s.

  Shabalin A. Dinamica datoriilor de stat și corporative. Economist, 2010. Nr. 3. 50-57s.

  16.<#"justify">Anexa A