Procjenjuje se učinkovitost projekta u cjelini kako bi se utvrdila potencijalna atraktivnost projekta i pronašli izvori financiranja. Uključuje javne i komercijalne komponente. Pokazatelji društvene učinkovitosti uzimaju u obzir socioekonomske posljedice investicijskog projekta za društvo u cjelini. Pokazatelji komercijalne učinkovitosti projekta uzimaju u obzir financijske posljedice njegove provedbe za sudionika.
Učinkovitost investicijskih projekata procjenjuje se tijekom obračunskog razdoblja od početka projekta do njegovog završetka. Što je obračunsko razdoblje duže, to je teže uzeti u obzir moguće rezultate projekta.
Obračunsko razdoblje podijeljeno je na korake – segmente unutar kojih se vrši agregacija podataka koji se koriste za ocjenu financijskih pokazatelja. Koraci izračuna označeni su svojim brojevima (0, 1, ...). Vrijeme u obračunskom razdoblju mjeri se u godinama ili dijelovima godine i računa se od fiksnog trenutka t = 0, uzetog kao baza.
Kao i svaka financijska transakcija, projekt generira novčane tokove (tokove stvarnog novca).
Vrijednost novčanog toka označava se s F(t), ako se odnosi na vrijeme t, odnosno s F(m), ako se odnosi na m-ti korak.
U svakom koraku, vrijednost novčanog toka karakterizira:
Priljev jednak iznosu novčanih primitaka (ili vrijednosnih rezultata) u ovom koraku;
Odljev jednak plaćanjima u ovom koraku;
Saldo (aktivni saldo, učinak) jednak razlici priljeva i odljeva.
Novčani tok F(t) obično se sastoji od (djelomičnih) tokova iz pojedinačnih aktivnosti (Sl. 9.1-9.3):
Novčani tok od investicijskih aktivnosti F 0 (t);
Novčani tijek iz poslovnih aktivnosti F 0 (t),
Novčani tok iz financijskih aktivnosti F f (t)
| (9.1) |
Uzimanje u obzir faktora vremena usmjereno je na činjenicu da je sadašnja vrijednost novca veća od buduće. Stoga se za usporedbu vrijednosti u različitim vremenima koristi diskontiranje (dovodeći ih na vrijednost sadašnjeg trenutka u vremenu). Da bi se doveo do početne vremenske točke, koristi se diskontni faktor a m, definiran kao recipročna vrijednost kamata:
Diskontna stopa E predstavlja minimalni profitabilni postotak pri kojem će investicijski projekt biti isplativ. U nekim slučajevima, vrijednost diskontne stope može se odabrati različito za različite korake izračuna (varijabilna diskontna stopa). Ovo može biti prikladno u sljedećim slučajevima:
Vremenski promjenjiv rizik;
Vremenski promjenjiva struktura kapitala pri ocjeni komercijalne učinkovitosti investicijskog projekta.
Riža. 9.1. Struktura novčanih tokova iz investicijskih aktivnosti
 |
Riža. 9.2. Struktura novčanih tokova iz poslovnih aktivnosti
Riža. 9.3. Struktura novčanih tokova iz financijskih aktivnosti
Novčani tokovi iz financijskih aktivnosti uzimaju se u obzir, u pravilu, samo u fazi procjene učinkovitosti sudjelovanja u projektu.
Diskontne stope su različite - komercijalne, sudioničke, društvene i proračunske.
Glavni pokazatelji koji se koriste za izračun učinkovitosti investicijskih projekata su sljedeći:
Neto prihod;
Neto sadašnja vrijednost;
Interna stopa povrata;
Potreba za dodatnim financiranjem;
Indeksi isplativosti troškova i ulaganja;
Razdoblje povrata;
Skupina pokazatelja koji karakteriziraju financijsko stanje poduzeća koje sudjeluje u projektu.
Uvjeti za financijsku izvedivost i pokazatelji uspješnosti izračunavaju se na temelju F-ovog novčanog toka.
Neto prihod(NC) je akumulirani učinak (saldo novčanog toka) za obračunsko razdoblje:
Zbrajanje se odnosi na sve korake obračunskog razdoblja.
Neto sadašnja vrijednost(NPV) - akumulirani diskontirani učinak za obračunsko razdoblje - jedan od najvažnijih pokazatelja, na temelju čijeg se izračuna donosi odluka o učinkovitosti (neučinkovitosti) projekta. NPV se izračunava pomoću formule
BH i NPV karakteriziraju višak ukupnih novčanih primitaka nad ukupnim troškovima za određeni projekt, bez i uzimajući u obzir faktor vremena.
Razlika (BH - NPV) se često naziva projektni popust. Pozitivna vrijednost neto sadašnje vrijednosti (NPV > 0) pokazuje da je ova opcija projekta isplativa uz odabranu diskontnu stopu, tj. investitor će dobiti stopu povrata višu od procijenjene diskontne stope. Ako se uspoređuju alternativni projekti, prednost treba dati projektu s višom NPV.
U nekim slučajevima definicija interna stopa povrata(POGLED) prethodi investicijskim izračunima. To je određeno činjenicom da identificira granicu koja odvaja sve profitabilne investicijske projekte od neprofitabilnih. Najčešće, za investicijske projekte koji počinju s investicijskim troškovima i imaju pozitivan neto prihod, interna stopa povrata naziva se pozitivnim brojem E ako:
Pri diskontnoj stopi E = E, neto sadašnja vrijednost projekta se pretvara u 0,
Ovo je jedini broj.
Za procjenu učinkovitosti investicijskih projekata, vrijednost IRR-a mora se usporediti s diskontnom stopom E. Investicijski projekti s IRR > E imaju pozitivnu NPV i stoga su učinkoviti. Projekti s BND-om< Е, имеют отрицательный ЧДД и потому неэффективны.
Za procjenu učinkovitosti investicijskog projekta za prvi k koraka obračunskog razdoblja koriste se sljedeći pokazatelji:
Trenutačni neto prihod (akumulirani saldo):
(9.4)
Trenutna neto sadašnja vrijednost (akumulirani diskontirani saldo):
(9.5)
Trenutna interna stopa povrata.
Razdoblje povrata je trajanje razdoblja od početnog trenutka do trenutka povrata. Početna točka se obično smatra početkom nultog koraka ili operativne aktivnosti. Trenutak povrata je najranija točka u obračunskom razdoblju, nakon koje trenutni neto prihod BH(k) postaje pozitivan.
Razdoblje povrata uzimajući u obzir diskontiranje je trajanje razdoblja od početnog trenutka do trenutka povrata uzimajući u obzir diskontiranje - ona najranija točka u vremenu obračunskog razdoblja nakon koje trenutna neto sadašnja vrijednost NPV( k) postaje pozitivan.
Potreba za dodatnim financiranjem(PF) - najveća apsolutna vrijednost negativnog akumuliranog stanja iz investicijskih i poslovnih aktivnosti. PF vrijednost pokazuje minimalni iznos vanjskog financiranja za projekt potreban da bi se osigurala njegova financijska izvedivost. Stoga se PF naziva i rizičnim kapitalom.
Potreba za dodatnim financiranjem uzimajući u obzir popust(DPF) - najveća apsolutna vrijednost negativnog akumuliranog diskontiranog stanja iz investicijskih i poslovnih aktivnosti. Vrijednost DPF-a pokazuje minimalni diskontirani iznos vanjskog financiranja za projekt koji je potreban da bi se osigurala njegova financijska izvedivost.
Indeksi profitabilnosti karakteriziraju (relativni) povrat projekta na sredstva uložena u njega. Mogu se izračunati i za diskontirane i za nediskontirane novčane tokove. Pri procjeni učinkovitosti često se koriste sljedeće:
- indeks povrata troškova- omjer iznosa novčanih priljeva (akumuliranih primitaka) i iznosa novčanih odljeva (akumuliranih plaćanja);
- indeks isplativosti diskontiranih troškova- omjer zbroja diskontiranih novčanih priljeva i zbroja diskontiranih novčanih odljeva;
- indeks povrata ulaganja(ID) - omjer zbroja elemenata novčanog toka iz poslovnih aktivnosti i apsolutne vrijednosti zbroja elemenata novčanog toka iz investicijskih aktivnosti. Jednak je omjeru crne rupe i akumuliranog volumena ulaganja uvećanog za jedan;
- diskontirani indeks povrata ulaganja(IDD) - omjer zbroja diskontiranih elemenata novčanog toka iz poslovnih aktivnosti i apsolutne vrijednosti diskontiranog zbroja elemenata novčanog toka iz investicijskih aktivnosti. IDI je jednak omjeru NPV uvećanog za jedan prema akumuliranom diskontiranom volumenu ulaganja.
Pri izračunu ID-a i IDD-a mogu se uzeti u obzir ili sva kapitalna ulaganja za obračunsko razdoblje, uključujući ulaganja u zamjenu povučene dugotrajne imovine, ili samo početna kapitalna ulaganja izvršena prije nego što je poduzeće pušteno u rad (odgovarajući pokazatelji će naravno, imaju različite vrijednosti).
Kada je ID > 1 i BH > 0, projekt se smatra učinkovitim i obrnuto. Isto vrijedi i za indeks troškova i povrata ulaganja.
U tablici U tablici 9.1 prikazani su pozitivni i negativni aspekti glavnih i zadanih pokazatelja učinkovitosti ulaganja.
Tablica 9.1.
Usporedba ključnih pokazatelja uspješnosti investicijskih projekata
Izračun učinkovitosti investicijskih projekata pomoću zadanih pokazatelja ne dopušta dobivanje pouzdanog rezultata bez uzimanja u obzir inflacije. Inflacija značajno utječe na učinkovitost investicijskog projekta, uvjete njegove financijske isplativosti, potrebu za financiranjem i učinkovitost vlasničkog sudjelovanja u projektu. Inflacija ima najveći utjecaj na projekte s dugim ciklusom i koji zahtijevaju velike količine posuđenih sredstava, kao i korištenje više valuta.
Računovodstvo inflacije provodi se pomoću:
Opći indeks interne inflacije rublje, određen uzimajući u obzir sustavno prilagođenu radnu prognozu tijeka inflacije;
Prognoze tečaja rublje;
Prognoze vanjske inflacije;
Prognoze promjena cijena proizvoda i resursa tijekom vremena (uključujući plin, naftu, energente, opremu, građevinske i instalacijske radove, sirovine, određene vrste materijalnih resursa), kao i prognoze promjena u razini prosječnih plaća i drugi agregirani pokazatelji za budućnost;
Prognoza poreznih stopa, pristojbi, stopa refinanciranja Banke Rusije i drugih financijskih standarda državne regulacije.
Za opisivanje utjecaja inflacije na učinkovitost investicijskog projekta koriste se sljedeći pokazatelji:
Opći indeks inflacije za razdoblje; odražava omjer prosječne razine cijena na kraju m-tog koraka i prosječne razine cijena u početnoj vremenskoj točki;
Opći indeks inflacije za m th korak Jm, odražavajući omjer prosječne razine cijena na kraju m-tog koraka i prosječne razine cijena na kraju (m-1)- korak (lančani opći indeks inflacije);
Stopa (razina, norma) opće inflacije za ovaj korak im; obično se izražava kao postotak po godini (ili po mjesecu);
Prosječni indeks temeljne inflacije u m-korak, odražavajući omjer prosječne razine cijena u sredini m- korak prema prosječnoj razini cijena u početnom trenutku.
Slični pokazatelji karakteriziraju promjene cijena pojedinih vrsta roba i usluga.
Primjena Metodoloških preporuka za ocjenu učinkovitosti investicijskih projekata za potrebe inovativnih projekata ima značajna ograničenja povezana s karakteristikama projekata. Budući da većina inovativnih projekata zahtijeva vanjska ulaganja, financijski dio poslovnog plana uključuje izračun učinkovitosti projekta, koji se obično utvrđuje u skladu s Metodološkim preporukama, uzimajući u obzir stupanj rizika i neizvjesnost rezultata. Istovremeno, najrealniji rezultati proračuna su oni koji su provedeni za inovacije s kratkim životnim ciklusom, uglavnom pseudoinovacije.
Gotovo svaka investicija je u većoj ili manjoj mjeri rizična. Što je investicijski projekt ozbiljniji, što je investicija veća, što je rok za povrat veći, to je rizik investicije veći.
Rizici ulaganja mogu uključivati:
U izgubljenoj dobiti (kada se donese odluka o provedbi investicijskog projekta, koji kao rezultat daje manje prihoda od drugih);
Smanjenje profitabilnosti kao rezultat utjecaja niza unutarnjih i vanjskih čimbenika (smanjenje količine prodaje u odnosu na planirano, promjena kamatne stope na kredit i tako dalje);
Mogući izravni financijski gubici zbog bankrota partnera, promjena tržišnih uvjeta i drugih čimbenika.
Još su rizičniji inovativni projekti u kojima se specifični inovativni nadmeću na opće investicijske rizike.
Brojni su inovacijski rizici i pravci njihova utjecaja na ocjenu rezultata inovacijskog procesa. Inovacijski rizici povezani su s karakteristikama inovacije kao objekta upravljanja. Njihovu razinu određuje nekoliko čimbenika:
1. faza inovacijskog ciklusa, određena vrstom inovacije (najveći rizik je svojstven razvoju temeljnih inovacija s slabom predvidljivošću rezultata i vremena njegova primitka);
2. vrsta inovacije (za inovaciju proizvoda rizik je povezan s mogućnošću pojave novog proizvoda na tržištu s boljim svojstvima, kvalitetom i cijenom, za inovaciju procesa - s neusklađenošću njegovih parametara i zahtjeva tržišta za kvalitetom proizvoda). proizvodi proizvedeni pomoću njega);
4. nedostatak informacija o tržišnoj potražnji (volumen, trajanje) za inovacijom proizvoda;
5. nedostatak informacija o potrebnim karakteristikama opreme i kvalifikacijama osoblja pri razvoju inovacije proizvoda;
6. nedovoljne kvalifikacije programera koji utjelovljuju inovativnu ideju;
7. nepotpuni podaci o potrebnim iznosima financijskih sredstava za komercijalizaciju inovativne ideje; i mnogi drugi.
Kako bi izračun učinkovitosti inovativnih projekata bio dovoljno pouzdan, potrebno je uzeti u obzir faktore rizika i neizvjesnosti.
Procjena utjecaja rizika na konačni rezultat vrlo je važna za pravilan odabir inovacijskog projekta, kao i za planiranje inovacijskog portfelja.
Postoji nekoliko metoda za procjenu rizika investicijskih projekata:
Metoda analogija;
Prilagodba diskontne stope;
Prilagodba očekivanih novčanih tokova;
Analiza osjetljivosti;
Analiza scenarija za razvoj događaja;
Simulacijsko modeliranje.
Metoda analogija. Sastoji se od usporedbe projekta sa sličnim, izvedenim pod istim unutarnjim i vanjskim uvjetima. Unatoč svojoj jednostavnosti, ima značajan nedostatak: zahtijeva potpunu analogiju uvjeta za provedbu projekta, što je praktički nemoguće za inovativni projekt, čak i kada se razvijaju i implementiraju pseudoinovacije.
Prilagodba diskontne stope. Ova metoda sastoji se od provođenja izračuna uz korištenje odabrane diskontne stope i po višoj stopi, izračunatoj uzimajući u obzir moguće promjene stanja vanjskog okruženja. Međutim, za projekte koji se odnose na implementaciju poboljšanja i pseudoinovacija, rizik je najveći u početnim fazama i smanjuje se kako novi proizvod (rad ili usluga) jača na tržištu.
Prilagodba očekivanih novčanih tokova. Za razliku od prethodne, ova metoda usklađuje novčane tokove (i priljeve i odljeve) prema koeficijentima izračunatim metodom ekspertnih procjena. U ovom slučaju, točnost rezultata određena je kvalitetom rada stručnjaka.
Analiza osjetljivosti. Izvodi se prema shemi prikazanoj na sl. 9.4. Nedostatak metode je taj što je, prvo, nemoguće uzeti u obzir rizik neizvodljivosti inovativnog projekta u ranim fazama; drugo, promjene u svakom od čimbenika promatraju se zasebno, a one u pravilu istodobno utječu na konačni rezultat.
Analiza scenarija događaja. Razrađuju se tri moguća scenarija: planirani (izračunati), pesimistički (s oštrim odstupanjem nagore u svim ulaznim parametrima) i optimistični (s odstupanjem ulaznih parametara u pozitivno). Ova se metoda također temelji na stručnim procjenama mogućnosti pozitivnog ili negativnog spleta okolnosti, što njezine rezultate čini dosta subjektivnim. Istovremeno, metoda scenarija primjenjiva je u svim fazama nastanka inovativnog projekta i može pomoći pri donošenju odluke o njegovom nastavku ili odbijanju u bilo kojoj fazi inovacijskog ciklusa.
Riža. 9.4. Analiza osjetljivosti inovacijskog i investicijskog projekta
Simulacijsko modeliranje. Povezan je s razvojem matematičkih modela i provođenjem brojnih izračuna kako bi se dobili podaci o utjecaju na konačni rezultat nekoliko čimbenika koji na njega istodobno djeluju. Da biste to učinili, potrebno je izvršiti niz radnji (Sl. 9.5).
Algoritam modeliranja pokazuje da kvaliteta rezultata simulacije ovisi o nizu čimbenika:
Stupanj detalja u odabiru ulaznih varijabilnih parametara matematičkog modela;
Točnost uspostavljanja matematičkih odnosa između ulaznih i izlaznih parametara modela;
Podudarnost zadanih zakona distribucije vjerojatnosti za parametre matematičkog modela s realnim.
No, unatoč brojnim ograničenjima, ova metoda procjene rizika inovacija trenutno je najtočnija i najpouzdanija.
Sve metode, osim prve, uključuju izradu scenarija za provedbu projekta u najvjerojatnijim ili najopasnijim uvjetima za sve sudionike i procjenu financijskih posljedica provedbe takvih scenarija.
Riža. 9.5. Algoritam za simulacijsko modeliranje inovacijskih rizika
To omogućuje, ako je potrebno, da se u projektu osiguraju mjere za sprječavanje ili preraspodjelu nastalih gubitaka. Takve mjere mogu uključivati:
Stvaranje potrebnih rezervi, novčanih rezervi, doprinosa u dodatni fond;
Usklađivanje uvjeta međusobnih obračuna između sudionika projekta;
Osiguranje sudionika projekta za određene osigurane slučajeve.
Ove mjere mogu u ograničenoj mjeri smanjiti rizik za inovacijski projekt, budući da je inovacija jedna od najrizičnijih aktivnosti. Ove se metode koriste za procjenu rizika i neizvjesnosti uglavnom investicijskih projekata.
Duysekova Zarina, magistrant Odsjeka za ekonomiju i menadžment, Volzhsky Politehnički institut (podružnica) Volgograd State Technical University, Volzhsky [e-mail zaštićen]
Znanstvena voditeljica – Elena Vyacheslavovna Goncharova, kandidatica ekonomskih znanosti, izvanredna profesorica Odsjeka za ekonomiju i menadžment Volžskog politehničkog instituta (podružnica) Volgogradskog državnog tehničkog sveučilišta, Volžski [e-mail zaštićen]
Metode ocjenjivanja i kriteriji učinkovitosti inovacija
Anotacija. U članku se raspravlja o značajkama razvoja inovativne djelatnosti u sadašnjoj fazi razvoja znanstvene i tehničke djelatnosti. Identificirani su glavni učinci povezani s uporabom inovacija. Popis glavnih kriterija za učinkovitost inovacija je opravdan. Razmatraju se ključni pokazatelji za ocjenu učinkovitosti inovacija. Ključne riječi: inovativnost, kriterij učinkovitosti, inovacijska aktivnost, ocjena učinkovitosti.
Na sadašnjem stupnju razvoja upravo je inovacija uvjet gospodarskog rasta i funkcioniranja društva. U ovoj situaciji, za donošenje optimalne odluke, potrebno je pravilno vrednovati rezultate inovacije (ocijeniti učinkovitost. inovacija), njihov utjecaj na ekonomiju poduzeća, posebno imajući u vidu da je svjetska ekonomija trenutno u fazi prevladavanja globalne krize, ne treba brkati s riječima kao što su „inovacija“, „inovacija“ ili "inovacija". Štoviše, ne treba poistovjećivati pojmove "otkriće" i "izum" jer su to bitno različiti pojmovi. Inovacija je rezultat kreativne i investicijske aktivnosti čiji je glavni cilj komercijalizacija znanstvenog istraživanja i razvoja . Ova vrsta djelatnosti usmjerena je na razvoj, proizvodnju i distribuciju novih vrsta roba, usluga i tehnologija, organizacijskih oblika na razini tvrtke (poduzeća). Cilj inovacija je povećati konkurentnost poduzeća, roba i usluga te time povećati profit poduzeća. Općenito, sadržaj navedenih definicija ostaje isti pri analizi inovacijske djelatnosti, ali je u svakom području potrebno tražiti odgovarajuće temelje za ono što se smatra inovacijom. To mogu biti razine novosti, opsega, prirode i sadržaja ciljeva itd. Inovacijska djelatnost je skup aktivnosti koje utječu na različita područja znanosti, znanstveno-tehnički proizvod, temeljen na rezultatima fundamentalnih i primijenjenih istraživanja, pretvara se u tržišni proizvod s novim potrošačkim svojstvima. Inovacija kao proces kombinacija je različitih aktivnosti: strateškog planiranja, znanstvenog istraživanja i razvoja, marketinških aktivnosti za analizu tržišta i promociju proizvoda, upravljanje projektima i komercijalizaciju rezultata. Taj se rezultat shvaća kao proizvod znanstvene i (ili) znanstveno-tehničke aktivnosti, koji sadrži nova znanja ili rješenja i zabilježen je na bilo kojem informacijskom mediju. Najperspektivniji oblici poticanja inovativnog razvoja regija temelje se na stvaranju novih inovativnih struktura, tj. kao što su tehnološki parkovi, tehnopolisi, slobodne ekonomske zone. Kako bi se povećala složenost, strukture tehnoloških parkova mogu se rasporediti na sljedeći način: inkubatori, tehnološki parkovi, tehnopolisi, regije znanosti i tehnologije U kontekstu uključivanja ruskih programera u globalno tehnološko tržište, trebalo bi postojati dvosmjernost protok tehnologija kroz učinkovite prijenosne strukture. U ruskim uvjetima nedostatka potražnje za mnogim inovativnim projektima, tokove prijenosa tehnologije treba razmotriti ili prilikom njihovog prijenosa u inozemstvo, ili, u budućnosti, kao sredstvo provedbe ruskih inovativnih projekata. Međutim, u suvremenom svijetu globalne ekonomije, međunarodni transfer tehnologije i organizacija međunarodne suradnje osnovna su osnova za uspon i brz rast njihovih gospodarstava. Transfer tehnologije ne slijedi cilj učinkovite provedbe razvoja, već je samo alat za postizanje tog cilja. Moguća je situacija da razvoj provode sami programeri, ali češće razvoj provodi tim istraživača, inženjera i izumitelja, a komercijalizira se u drugim poduzećima. Inovacijski proces je učinkovit ako informacije slobodno teku u oba smjera, kada svaka komponenta inovacijske strukture odgovara svojoj svrsi, a prijelaz iz jedne faze inovacije u drugu provodi se uz minimalne troškove. Slijedom toga, struktura inovacijskog sustava ovisi o organizaciji odnosa i komunikacijskih tokova između elemenata inovacijskog procesa u poduzeću, ovisno o očekivanim rezultatima, različiti su učinci nastanka i funkcioniranja inovacija razlikuju se učinci (vidi Tablicu 1. Učinci inovacije na temelju očekivanih rezultata).
Vrsta učinka Pokazatelji1. Ekonomski Uzimaju u obzir omjer rezultata implementacije inovacija i troškova istih u vrijednosnom smislu2. Znanstveni, tehnički, operativni, estetski, tehnički i drugi3. FinancijskiNa temelju financijskih pokazatelja4. Promjena resursa zbog uvođenja inovacija u obujam proizvodnje ili potrošnje bilo kojeg resursa5. Društveni Prikazuje utjecaj primjene inovacija na društvo (povećanje životnog standarda i sl.)6. Okoliš Količina štetnih emisija u atmosferu, razina buke, vibracije, elektromagnetsko polje itd.
Također se može primijetiti da se ekonomski i tehnički učinci dijele na izravne i neizravne:
izravno (postizanje tehničkih karakteristika, smanjenje vremena implementacije);
neizravni (negativan rezultat, koji omogućuje izvlačenje potrebnih zaključaka) Ekonomski učinci u ovoj klasifikaciji uključuju:
izravni (dobit,
neto sadašnja vrijednost (NPV/NPV) itd.);
neizravno (pad tržišnog udjela konkurenata itd.). Ovisno o vremenskom razdoblju za koje se mjere troškovi i rezultati, razlikuju se godišnji pokazatelji i pokazatelji za obračunsko razdoblje. Mogu se razlikovati sljedeći kriteriji učinkovitosti promicanja znanstvenog i tehničkog razvoja: – razina interakcije između sveučilišta. i poduzeća – inovativni potencijal organizacija i razina inovativne aktivnosti; – udio inovativnih proizvoda u njegovom ukupnom volumenu; – utjecaj inovacija na rezultate aktivnosti poduzeća; – utjecaj inovacija na korištenje proizvodnih resursa; – pokazatelj inovativne prijemljivosti osoblja organizacije – za poduzeća: stupanj tehničke opremljenosti i korištenja proizvodnih kapaciteta; za sveučilišta: funkcioniranje istraživačkih struktura, studentskih znanstvenih i tehničkih udruga, – pokazatelji učinkovitosti korištenja opreme, – udio inovativnih proizvoda u ukupnom obujmu proizvodnja – mogućnost provođenja marketinških istraživanja – resursi potrebni za implementaciju inovacija: stanje eksperimentalne i eksperimentalne baze, stanje nematerijalne imovine, – struktura proizvoda utjecaj okolišnih čimbenika: prisutnost prijetnji tehničke i funkcionalne supstitucije koje proizlaze iz vanjskog okruženja. Inovativne aktivnosti postaju učinkovitije ako ih provode u obliku temeljnih aktivnosti specijalizirane organizacije, čiji je komercijalni učinak razvoj novih proizvoda za prodaju. tržište inovacija. Ali u praksi, prilično širok raspon nespecijaliziranih organizacija razvija nove tehnologije za proizvodnju konvencionalnih proizvoda. Kada se inovacijska djelatnost promatra u okviru određivanja njezina mjesta i uloge u gospodarskom razvoju zemlje, ključna postaje ocjena integrativnih procesa u ovoj oblasti. Najveći mogući učinak inovacijske djelatnosti postiže se ako je ona usko povezana s investicijskim aktivnostima, procesima stvaranja novih industrija, projektiranjem i financiranjem inovacija. Time se može osigurati smanjenje ciklusa inovacija i generirati sinergijski učinak kao vrstu dodatnog učinka bliskog partnerstva svih sudionika u jedinstvenom tehnološkom lancu. Proces mjerenja i procjene učinaka inovacija karakteriziraju sljedeće značajke. Mjerenje i evaluacija provode se na razini poduzeća. Ekonomski, tehnički i drugi učinci podliježu mjerenju. Tvrtka očekuje povrat ulaganja u najkraćem mogućem roku, stoga je financijski rezultat najvažnije konačno mjerilo njihove uspješnosti. Učinci se mjere i procjenjuju u svim fazama inovacijskog procesa. Usporedba u početnim fazama ovog procesa temelji se na analogijama. Mjerenje i vrednovanje provode svi sudionici inovacijskog procesa. Uspješan razvoj gospodarskog subjekta bilo kojeg organizacijsko-pravnog oblika u konkurentskom okruženju uvelike ovisi o stupnju njegove inovativne aktivnosti. Želja poduzeća ne samo da preživi na tržištu, već i da ostvari prihode dovoljne za obnovu i povećanje svog gospodarskog potencijala, tjera menadžere da traže područja vrlo učinkovitog ulaganja sredstava poduzeća i privlače investitore za financiranje inovativnih projekata kako bi stvorili ili ojačati pojedinačne prednosti u odnosu na druge konkurente u određenom području poslovanja. Za ocjenu inovativne aktivnosti organizacije i njezine inovativne konkurentnosti koriste se pokazatelji inovativne aktivnosti organizacije koji su grupirani prema 4 kriterija: 1) Pokazatelji troškova:
specifični troškovi istraživanja i razvoja u obujmu prodaje (karakteriziraju pokazatelj intenziteta znanja proizvoda tvrtke);
jedinični troškovi za stjecanje licenci, patenata, know-how;
troškovi akvizicije inovativnih tvrtki;
dostupnost sredstava za razvoj inicijativa razvoja 2) Pokazatelji koji karakteriziraju dinamiku inovacijskog procesa:
TAT indikator inovativnosti;
trajanje procesa razvoja novog proizvoda (nove tehnologije);
trajanje pripreme za proizvodnju novog proizvoda;
trajanje proizvodnog ciklusa novog proizvoda 3) Pokazatelji obnovljivosti:
broj razvoja ili implementacija inovacija proizvoda i inovacija procesa;
pokazatelji dinamike obnove portfelja proizvoda (udio proizvoda proizvedenih 2, 3, 5 i 10 godina); broj stečenih (prenesenih) novih tehnologija (tehničkih dostignuća);
obujam izvezenih inovativnih proizvoda;
obujam pruženih novih usluga;4) Strukturni pokazatelji:
sastav i broj istraživačkih, razvojnih i drugih znanstvenih i tehničkih strukturnih jedinica (uključujući eksperimentalne i ispitne komplekse);
sastav i broj zajedničkih pothvata koji se bave korištenjem nove tehnologije i stvaranjem novih proizvoda;
broj i struktura zaposlenih na poslovima istraživanja i razvoja;
sastav i broj kreativnih inicijativa privremenih timova i grupa koje se najčešće koriste odražavaju jedinične troškove poduzeća za istraživanje i razvoj u obujmu njegove prodaje i broju znanstvenih i tehničkih odjela. Indikator inovativnosti TAT (od izraza „okreni se – oko vremena” - „imaj vremena okrenuti se”) široko se koristi. Ovaj pokazatelj karakterizira vrijeme od trenutka kada se ostvari potreba ili potražnja za novim proizvodom do njegovog slanja na tržište ili potrošača u velikim količinama. Rjeđe se koriste strukturni pokazatelji koji pokazuju broj i prirodu inovativnih jedinica. Općenito načelo ocjenjivanja učinkovitosti može se napisati kao omjer: Učinkovitost inovacije = učinak / troškovi određivanje učinkovitosti projekta sastoji se od dva dijela. Prvo, to je određivanje nadmašuju li dobivene koristi troškove i, ako jesu, za koliko. Drugo, ovo je vizualno rangiranje alternativa koje se razmatraju kako bi se osigurao najoptimalniji izbor. Za procjenu učinkovitosti inovativnih projekata koriste se načela dizajna koja određuju potrebu za troškovima resursa (ljudskim, financijskim), troškovima i učinkovitosti. od kojih se procjenjuje. Glavno načelo je načelo novčanog tijeka, ono uzima u obzir faktor vremena i rizika, prediktivne je i dugoročne prirode. Ovisno o uvažavanju vremenskog faktora u nastanku investicijskih troškova i ostvarivanju povrata investicijskog toka, svi pokazatelji se dijele u dvije skupine: 1) diskont - utvrđuje se na temelju metoda diskontiranja i predviđa obvezno diskontiranje investicijskih troškova i prihoda za pojedini intervali promatranog razdoblja. Ovo je glavna skupina pokazatelja koja se koristi u suvremenoj investicijskoj praksi. Izračunavaju se za velike i srednje projekte čija je provedba dugoročne prirode. 2) statički – utvrđuju se na temelju statičkih metoda izračuna i predviđaju korištenje računovodstvenih podataka o troškovima i prihodima bez njihovog diskontiranja tijekom vremena. Za ocjenu učinkovitosti malih kratkoročnih projekata. Ne fokusiraju se na novčane tijekove i promjene vrijednosti novčane jedinice tijekom vremena, stoga se koriste kao indikativni kriterij, uglavnom za analizu kratkoročnih ulaganja ili kada se ulaganja vrše jednokratno na početku razdoblje. Takvi pokazatelji imaju prednost u početnim fazama razvoja malih poduzeća, s kratkoročnim inovativnim projektima s niskim kapitalnim intenzitetom. Sve vrste pokazatelja usko su povezane i omogućuju procjenu učinkovitosti inovativnih projekata s različitih aspekata. Stoga se koristi skup pokazatelja, kako bi se sustavno vrednovao inovativni objekt, neki pokazatelji mogu uspješno nadopunjavati druge. Kao što je gore navedeno, najvažnija mjera uspješnosti inovacija je financijski rezultat, a samim time i glavne metode ocjenjivanja ulaganja u inovacije koja odražavaju ekonomsku učinkovitost inovacija povezana su s kriterijima za ocjenu financijskih rezultata i troškova: 1) Neto sadašnja vrijednost (NPV) je razlika između rezultata i troškova inovacije tijekom razdoblja provedbe, uzimajući u obzir promjene u vrijednosti novca tijekom vremena (diskontiranje) Gdje je i diskontna stopa - godina - primitak - ulaganje 2) Indeks profitabilnosti (PI) je omjer diskontiranih prihoda na početku projekta i početnog ulaganja NCF/IPI i NPV su slični, ako je: PI > 1, onda se isplati prihvatiti projekt; P.I.
IRR pokazuje očekivanu isplativost projekta, a time i najveći iznos troškova koji mu se može pripisati.4) Razdoblje povrata (PBP)
Slika 1 – Raspored za izračun razdoblja povrata inovativnog projekta
Izračun ovog pokazatelja pokazao se vrlo relevantnim u mnogim situacijama, na primjer, ako menadžment nastoji povratiti ulaganja u najkraćem mogućem vremenu ili kada su ulaganja rizična i, stoga, što je kraće razdoblje povrata, to se očekuje manji rizik iz projekta smatraju da u suvremenim uvjetima svaka inovacija ima dvojak karakter. S jedne strane, u visokotehnološkim industrijama oni su ključ uspjeha, pa čak i nužan uvjet za učinkovito funkcioniranje organizacija, jer konkurentsko okruženje i znanstveni i tehnički napredak postavljaju pred poduzeća zadatak stalnog usavršavanja i iznošenja novih ideja. S druge strane, inovacija je povezana sa značajnim rizicima: tržište koje se stalno mijenja i nove tehnologije mogu obezvrijediti prethodne inovacije i učiniti ih irelevantnim, po našem mišljenju, razmatrani sustav pokazatelja omogućuje nam sustavnu procjenu inovacija, tj. uzeti u obzir različite čimbenike i izračunati učinkovitost, rješavajući nekoliko prioritetnih zadataka istovremeno. Koristeći gornju metodu, možete odabrati najprofitabilniju opciju ulaganja i istovremeno smanjiti svoje rizike na minimum određivanjem razdoblja povrata.
Veze na izvore 1. Gokhberg L. M. Inovativni menadžment / L. M. Gokhberg, S. Yu. Kriteriji učinkovitosti procesa komercijalizacije inovacija na sadašnjem stupnju gospodarskog razvoja // Upravljanje ekonomskim sustavima: elektronički znanstveni časopis. 2015. broj 8(80). Str. 24. URL: http://www.uecs.ru /innovaciiinvesticii/item/367620150828063255. – [Datum pristupa 15.01.2016.] 3. Goncharova E. V. Načini povećanja inovativne atraktivnosti regije // Koncept. –2014. – Suvremena znanstvena istraživanja: aktualne teorije i koncepti. –ART 64379. –URL: http://ekoncept.ru/2014/64379.htm. –ISSN 2304120X. – [Datum pristupa 19.02.2016.] 4. Goncharova E.V. Marketinški aspekt metoda poticanja inovacija u poduzećima u kriznim vremenima // Međunarodna znanstvena publikacija Suvremena temeljna i primijenjena istraživanja. 2012. №25. P. 135137.5 Organizacija i financiranje inovacija: udžbenik / V.V. Bykovsky, L.V. Minko, O.V. Korobova, E.V. Bykovskaya, G.M. Zolotareva. Tambov: Izdavačka kuća Tamb. stanje tehn. Unta, 2011. –348 str. Učinkovitost promicanja znanstvenog i tehničkog razvoja // Znanost i obrazovanje u životu suvremenog društva, zbornik znanstvenih radova na temelju materijala Međunarodnog znanstveno-praktičnog skupa: u 14 svezaka. 2015. P. 4748.7 Goncharova E.V. Povećanje učinkovitosti istraživanja i razvoja na sveučilištu pomoću informacijske tehnologije // Vijesti Volgogradskog državnog tehničkog sveučilišta. 2008. T. 5. br. 5(43). P. 3234.8 Goncharova A. V. Upravljanje organizacijom rada na predviđanju tehničkih i proizvodnih rješenja za razvoj gradova srednje veličine u Rusiji / A. V. Goncharova, E. V. Goncharova // zbirka Razvoj gradova srednje veličine: dizajn, modeli, praksa Materijali III međunarodnog znanstveno-praktičnog skupa . Volgograd, 2015. –S. 245250.9.Upravljanje inovacijama/ Ed. V. Ya. Gorfinkel, B. N. Chernysheva // M.: Sveučilišni udžbenik, 2011. –464 str.
Pristupi ocjenjivanju učinkovitosti inovativnih projekata
-Kvalitativno (ciljano)
potrebno je procijeniti učinkovitost projekta u smislu njegove maksimalne usklađenosti s postavljenim ciljevima
strateška učinkovitost inovacije u smislu dobivanja dugoročno tržište koristi
-Kvantitativno (skupo)
ograničeni unutarnji resursi i potreba za pronalaženjem financijskih sredstava za provedbu projekta
se procjenjuje isplativost i profitabilnost inovativni projekt. Kvantitativne metode za ocjenu učinkovitosti inovativnih projekata temelje se na korištenju nekoliko pokazatelja:
Neto sadašnja vrijednost (NPV) – integralni učinak
Indeks prinosa (YI)
Interna stopa povrata (IRR)
Razdoblje povrata (trenutno)
Korištenje tri vrste ocjenjivanja
Postoje tri vrste ocjenjivanja učinkovitosti inovativnog projekta: - apsolutna profitabilnost; - apsolutna-usporedna isplativost; - komparativna profitabilnost.
Ako se procijeni iznos prihoda koji investitor može ostvariti provedbom projekta, tada govorimo o apsolutni procjena isplativosti projekta.
Ako investitor uspoređuje mogući iznos apsolutnog prihoda sa standardom, tada koristi apsolutno-komparativni procjena isplativosti projekta (standarde može postaviti investitor samostalno ili se mogu uzeti u obzir općeprihvaćeni standardi u praksi određenog posla).
Ako investitor uspoređuje projekt ne sa standardom, već s alternativom opcije za projekte koji su prošli selekciju prema standardu - koristi se usporedni procjena isplativosti projekta.
Svaka od gore navedenih metoda za procjenu učinkovitosti projekta temelji se na smanjenje troškova provedeno u različito vrijeme, do usporedive vrijednosti a uključuje korištenje sustava pokazatelja čija je pouzdanost potvrđena međunarodnim financijskim i gospodarskim iskustvom
Analiza i procjena rizika inovacijskog projekta
Analiza rizika provodi se kako bi se identificirali čimbenici koji određuju rizik i predvidjela njihova manifestacija.
Rizici koji se javljaju u sektoru inovacija ovise o sljedećim čimbenicima:
Temeljno;
Oportunistički; - unutarnje.
Temeljni čimbenici rizika određeni su ekonomskim i političkim aspektima funkcioniranja svjetske zajednice i pojedinih država.
Čimbenici tržišnog rizika povezani su s dinamikom tržišne situacije na domaćem i međunarodnom tržištu.
Interni čimbenici rizika određeni su karakteristikama organizacijske strukture i mogućnostima poduzeća.
Za analizu rizika i predviđanje razvoja situacije koriste se sljedeće metode: - Metoda analogija;- Metoda “stabla odlučivanja”; - Monte Carlo metoda; - Metode vještačenja.
Metoda analogija temelji se na analizi informacija o sličnim projektima koji su provedeni pod sličnim uvjetima.
Metoda „stabla odlučivanja“ koristi se za odabir najbolje opcije za provedbu inovativnog projekta na temelju izračuna vjerojatnosti dobivanja rezultata za svaku od alternativnih opcija. U ovom slučaju konstruira se razgranati dijagram koji odražava slijed operacija i procjenu rezultata, uzimajući u obzir vjerojatnosti njihovog postizanja
Monte Carlo metoda je proučavanje statističkih podataka o provedbi sličnih projekata u sličnim poduzećima.
Analiza nam omogućuje dobivanje preciznijih informacija o učinkovitosti inovacijskog procesa, što služi kao osnova za izgradnju simulacijskih modela.
Metode stručne procjene temelje se na mišljenjima stručnjaka specijalista koji ocjenjuju inovativni projekt.
Najčešće ekspertne metode su: bodovna metoda, metoda rangiranja, parna usporedba i Delphi metoda. Kako bi se smanjila subjektivna procjena, rezultat se utvrđuje kao ponderirani prosjek skupa stručnih procjena.
Procjena razine rizika odabrane opcije
Za procjenu stupnja rizika koriste se i složeni sustavi računalnog modeliranja i čisto intuitivna očekivanja menadžera utemeljena na zdravom razumu. Optimalni skupovi metrika i vrijednosti za svaki pokazatelj mogu varirati ovisno o osnovnim aktivnostima organizacije, ali postoji grupa osnovnih metrika koje se mogu primijeniti u bilo kojoj tvrtki.
ROII (return on innovation investment) – stopa povrata na inovacije. ROII se može izračunati i za uspješno završene projekte i za projekte pripremljene za implementaciju, pod uvjetom da su napravljeni predviđeni izračuni za rast prihoda ili smanjenje troškova.
Udio prihoda od prodaje novih proizvoda u ukupnoj dobiti tijekom zadnjih N godina.
Ovo je jedna od najpopularnijih metrika koju koriste organizacije - predvodnici modernog inovacijskog pokreta, posebice tvrtka 3M, izumitelj Post-it samoljepljivih papirića. Promjena u relativnom rastu tržišne vrijednosti poduzeća u usporedbi s relativnim rastom tržišta industrije u posljednjih N godina.
Broj inovativnih ideja koje su iznijeli zaposlenici tvrtke u posljednjih N mjeseci.
Omjer implementiranih inovativnih ideja prema ukupnom broju predloženih prijedloga. Najvažniji pokazatelj koji karakterizira učinkovitost sustava upravljanja korporativnim idejama.
Vrijeme proteklo od trenutka pokretanja (podnošenja) novog prijedloga do pokretanja inovativnog projekta. Karakterizira učinkovitost sustava upravljanja korporativnim idejama.
Omjer broja kupaca koji vašu tvrtku smatraju inovativnom i njihovog ukupnog broja. Vrlo važan pokazatelj koji vam omogućuje procjenu pozicioniranja organizacije u očima kupaca i njihova inovativna očekivanja za tvrtku.
Indeks inovativnosti. Neke tvrtke koriste složeni pokazatelj koji karakterizira ukupnu sposobnost organizacije za inovacije.
Na primjer, Dow Corning, globalni proizvođač industrijskih proizvoda na bazi silicija, razvio je indeks inovativnosti koji uključuje broj iznesenih inovativnih ideja, postotak uključenosti osoblja u proces inovacije, rast prodaje tvrtke kao rezultat inovacije. aktivnost i broj patenata koje je organizacija primila.
Maksimalna vrijednost indeksa je 100 jedinica. Postavljanjem početne vrijednosti tvrtka je koristila podatke prikupljene tijekom prethodnog razdoblja poslovanja te naknadno redovito izračunavala indeks kako bi pratila trenutno stanje inovacijskih kompetencija tvrtke.
Nužan uvjet za donošenje odluke o ulaganju u određeni projekt je procjena ekonomske učinkovitosti. Potrebno je kako za menadžment poduzeća koje će implementirati inovativni projekt (formirati učinkovit investicijski portfelj), tako i za njegovu prezentaciju vanjskom investitoru kako bi mu se dokazala izvedivost ulaganja u poseban projekt. Očito je da će vjerojatnost donošenja pogrešnih investicijskih odluka od strane uprave poduzeća ovisiti o kvaliteti procjene učinkovitosti inovativnih projekata. Učinkovitost inovativnih projekata izračunava se u skladu sa zahtjevima Metodoloških preporuka za ocjenu učinkovitosti investicijskih projekata od 21. lipnja 1999. pod brojem VK 477. Učinkovitost je, za razliku od učinka, relativna vrijednost, određena omjerom učinka inovacijske aktivnosti i troškova za njegovo postizanje. rezultirajuća vrijednost iz razvoja, proizvodnje i komercijalizacije inovacije određena je sposobnošću inovacija da pohrane određenu količinu rada, materijalnih i financijskih resursa po jedinici stvorenih proizvoda, tehničkih sustava, struktura.
Procjenjuje se učinkovitost inovativnog projekta u cjelini kako bi se utvrdila potencijalna atraktivnost projekta za moguće sudionike i opravdali izvori financiranja.
U procesu procjene učinkovitosti inovativnih, ali i investicijskih projekata, potrebno je uzeti u obzir takve načela :
Pregled projekta kroz cijeli životni ciklus (obračunsko razdoblje) od predinvesticijskih studija do završetka projekta;
Modeliranje novčanog toka;
Kompatibilnost različitih projekata (opcije projekta);
Načelo pozitivnosti i maksimalnog učinka;
Uzimajući u obzir faktor vremena;
Računovodstvo samo za nadolazeće troškove i prihode;
Usporedba “s projektom” i “bez projekta”;
Uzimajući u obzir sve značajne posljedice projekta (ekonomske, ekološke, društvene, informacijske);
Uzimanje u obzir različitosti interesa različitih sudionika projekta utječe na vrijednost diskontne stope;
Procjena u više faza koja se provodi u različitim fazama razvoja i provedbe projekta s različitom dubinom razrade;
Uzimajući u obzir utjecaj potrebe za radnim kapitalom na učinkovitost projekta;
Uzimanje u obzir utjecaja inflacije i mogućnosti korištenja više valuta pri provedbi projekta;
Uzimajući u obzir utjecaj neizvjesnosti i rizika koji prate provedbu projekta.
Učinkovitost projekta karakterizira sustav pokazatelja koji reproduciraju omjer troškova i rezultata. Učinkovitost inovacijskog projekta je kategorija koja odražava usklađenost projekta s ciljevima i interesima njegovih sudionika. Zato je potrebno procijeniti učinkovitost projekta u cjelini, kao i učinkovitost sudjelovanja svakog od njegovih sudionika u njemu. U teoriji, inovatori identificiraju velik broj karakteristika po kojima se može odrediti učinkovitost inovacije. Najčešći od njih prikazani su u tablici. 7.2.
Posebno je preporučljivo zadržati se na karakteristikama potonjih značajki klasifikacije učinkovitosti inovacija.
Riža. 7.3. Razine učinkovitosti inovacije
Tablica 7.2
Klasifikacijske karakteristike i vrste učinkovitosti inovacija
|
1. Na temelju dobivenih rezultata |
1.1. Ekonomski - karakteriziran omjerom ekonomskog učinka (rast dobiti, obujam prodaje proizvoda) i troškova povezanih s postizanjem tog učinka |
|
1.2. Društveni - karakteriziran omjerom društvenog učinka (povećanje razine zaposlenosti, poboljšanje radnih uvjeta itd.) i troškova povezanih s postizanjem tog učinka |
|
|
2. Po prirodi rashoda |
2.1. Učinkovitost resursa - učinkovitost proizvodnih sredstava, nematerijalne imovine, radnih resursa, obrtnog kapitala |
|
2.2. Učinkovitost troškova (utrošenih resursa) je učinkovitost kapitalnih ulaganja, tekućih i ukupnih troškova |
|
|
3. Prema vrsti gospodarske djelatnosti |
3.1. Učinkovitost redovnih aktivnosti karakterizira omjer rezultata i troškova redovnih aktivnosti |
|
3.2. Učinkovitost poslovanja karakterizira omjer rezultata i troškova poslovanja |
|
|
4. Prema razini poslovnog objekta |
4.1. Učinkovitost gospodarstva u cjelini, industrije, regije |
|
4.2. Učinkovitost poduzeća ili njegove strukturne podjele |
|
|
5. Po razini procjene |
5.1. Učinkovitost na društvenoj razini |
|
5.2. Učinkovitost na razini poduzeća |
|
|
6. Prema uvjetima ocjenjivanja |
6.1. Stvarnu učinkovitost karakterizira omjer stvarne razine rezultata i troškova prema računovodstvenim podacima |
|
6.2. Procijenjenu učinkovitost karakterizira omjer projektnih (planiranih) pokazatelja rezultata i troškova |
|
|
7. Prema stupnju rasta učinka |
7.1. Početna učinkovitost karakterizira jednokratnu učinkovitost |
|
7.2. Učinkovitost množitelja karakterizira ponovljivost učinkovitosti |
|
|
8. U svrhu određivanja |
8.1. Apsolutna učinkovitost karakterizira omjer ukupne vrijednosti rezultata i pojedinih vrsta troškova |
|
8.2. Usporedna učinkovitost utvrđuje se usporedbom dviju ili više alternativnih opcija |
|
|
9. Prema vrsti procesa |
9.1. Učinkovitost proizvodnih procesa |
|
9.2. učinkovitost upravljanja |
|
|
9.3. Učinkovitost ulaganja, marketinga, financijskih aktivnosti itd. |
|
|
10. Prema vrsti učinka i značaju |
10.1. Komercijalna održivost |
|
10.2. proračunska učinkovitost |
|
|
1 10.3. nacionalna gospodarska učinkovitost |
Komercijalna učinkovitost (financijska opravdanost) inovacije određena je omjerom financijskih troškova i rezultata koji osiguravaju potrebnu stopu povrata.
Unutar svake vrste djelatnosti postoji priljev i odljev sredstava. Označimo razliku između njih sa
(7.1)
Tijek stvarnog novca je razlika između priljeva i odljeva sredstava iz inovacijskih i operativnih aktivnosti u svakom razdoblju projekta (u svakoj fazi izračuna)
Proračunski učinak () za i-tu fazu projekta definiran je kao razlika između prihoda odgovarajućeg proračuna () i rashoda () u vezi s provedbom ovog projekta:
Pokazatelji proračunske učinkovitosti reproduciraju utjecaj rezultata provedbe projekta na prihode i rashode odgovarajućeg (državnog ili lokalnog) proračuna.
Pokazatelji nacionalne gospodarske učinkovitosti razmatraju učinkovitost inovacija u odnosu na nacionalno gospodarstvo u cjelini, kao i za regije, industrije i organizacije uključene u inovacijske aktivnosti. Pri izračunu pokazatelja ekonomske učinkovitosti na razini nacionalnog gospodarstva rezultati projekta uključuju (vrijednosno):
Konačni proizvodni rezultati (prihodi od prodaje proizvoda; prihodi od prodaje imovine i intelektualnog vlasništva);
Društveni i ekološki rezultati, izračunati ovisno o utjecaju projekta na javno zdravlje, okolišnoj situaciji u regiji, društvenim čimbenicima;
Izravni financijski rezultati;
Neizravni financijski rezultati (promjene u prihodima organizacija trećih strana i građana, tržišne vrijednosti zemljišnih čestica, objekata i druge imovine, kao i troškovi očuvanja ili likvidacije.
Učinkovitost sudjelovanja u inovacijskom projektu utvrđuje se radi provjere značaja projekta i interesa sudionika u njemu. Pokriva izračun učinkovitosti sudjelovanja poduzeća i organizacija u inovacijskom projektu; učinkovitost ulaganja sredstava u dionice društva; učinkovitost sudjelovanja u projektu struktura više razine (regionalna, nacionalna gospodarska, sektorska učinkovitost).
Opća shema za procjenu učinkovitosti inovativnih projekata trebala bi sadržavati sljedeće faze :
Stručna procjena društvenog značaja inovativnog projekta za nacionalne gospodarske i globalne projekte. Za lokalne projekte procjenjuje se samo njihova komercijalna učinkovitost, odnosno uzimaju se u obzir financijske posljedice projekta za njegove neposredne sudionike;
Izračun pokazatelja uspješnosti za inovacijski projekt u cjelini kako bi se pronašli potencijalni investitori;
Ocjene učinkovitosti nakon obrazloženja sheme financiranja. U ovoj fazi razjašnjava se sastav sudionika i procjenjuje se učinkovitost sudjelovanja u inovacijskom projektu svakog od njih. Kako bi se uzele u obzir financijske posljedice inovativnog projekta na razini regije, industrije, proračuni različitih razina, pojedinačnih poduzeća i dioničara, regionalna, industrijska, proračunska i komercijalna učinkovitost izračunavaju se u skladu s tim.
U okviru se procjenjuju budući troškovi i rezultati pri određivanju učinkovitosti inovacije obračunsko razdoblje , čije se trajanje uzima uzimajući u obzir sljedeće čimbenike:
Trajanje stvaranja, rada i likvidacije projekta;
Ponderirani prosječni standardni vijek trajanja glavne procesne opreme;
Zahtjevi investitora.
Učinkovitost inovacije može se ocijeniti pomoću dvije skupine metoda čije su glavne komponente prikazane na slici. 7.4.
Riža. 7.4. Metode procjene učinkovitosti inovacija
Jedna grupa metoda - statički - ne uzima u obzir utjecaj faktora vremena na vrijednost plaćanja.
Ova grupa uključuje metoda usporedbe dobiti (neto prihoda), metoda usporedbe troškova, metoda usporedbe profitabilnosti (rentabilnosti), metoda povrata.
Ove metode su prilično česte u praksi. Oni odražavaju različite posljedice inovacijskih procesa i imaju vlastite kriterije za opravdanost izvedivosti ulaganja.
Statičke metode za procjenu učinkovitosti inovacijskih procesa u općem okruženju prilično su popularne. Formirani su na statičkoj interpretaciji ulaganja. Distribucija troškova i prihoda tijekom životnog ciklusa izvedena je iz dizajna izračuna. Osnova su prosječne vrijednosti plaćanja u utvrđenom horizontu planiranja. njihovo usrednjavanje se provodi u odnosu na odabrano vremensko razdoblje. Radi jasnoće konstrukcije životnog ciklusa, razdoblje koje se najčešće koristi je jedna godina. Stoga je razmatrana situacija prikazana kao stacionarna, a izračunati elementi ugrađeni su u skladu s odabranim vremenskim razdobljem.
Metode u ovoj skupini također treba rasporediti ovisno o vremenskom razdoblju koje se pokriva. Konkretno, procjene dane metodama usporedbe dobiti, troškova i profitabilnosti su jednorazdobne. Ograničene su na odabrano razdoblje, najčešće godinu dana.
Samo se metoda povrata smatra višerazdobnom, stoga odražava privremeni rezultat procesa kompenzacije, koji može uključivati različita razdoblja. Ograničenje obračuna na jedno razdoblje ne pokazuje dinamiku plaćanja, što značajno utječe na ostvarivanje interesa investitora. Pritom su troškovi i prihodi neravnomjerno raspoređeni kroz životni ciklus. Nakon velikog odljeva investicijskih sredstava, u pravilu se ostvaruju relativno mali prihodi od prodaje proizvoda ili usluga. U sljedećim fazama dohoci u pravilu rastu, ali ostaju uglavnom nestabilni: rastu, smanjuju se ili se neravnomjerno mijenjaju. Ograničenja na jedno razdoblje ne dopuštaju nam da uzmemo u obzir ovu dinamiku. Teško je reći koje je vremensko razdoblje reprezentativno. Ovo unaprijed određuje korištenje prosječne karakteristike, koja izjednačava rezultat bez obzira na trend. Istodobno, investitor nije ravnodušan prema trendu promjene prihoda.
Dakle, statičke metode ne daju mogućnost uzimanja u obzir faktora vremena: ne odražavaju vremenski prioritet plaćanja i vremensku strukturu, trendove u njihovim promjenama i veličinu fluktuacija. Osim toga, kada se uspoređuju opcije ulaganja s različitim trajanjem projekta, ovi nedostaci dovode do ograničene upotrebe statičkih pokazatelja. Istodobno, statičke metode karakteriziraju jednostavni matematički proračuni i zahtijevaju beznačajne troškove informacijske podrške.
Drugu skupinu čine dinamičan metode procjene ekonomske učinkovitosti inovacija. Temelje se na dinamičkom pristupu, čime se značajno smanjuju nedostaci statičkih metoda. To se osigurava uzimanjem u obzir faktora vremena na vrijednost plaćanja. Investicija se karakterizira nizom isplata primitaka i isplata koje se očekuju tijekom promatranog razdoblja. U ovom slučaju, radi jednostavnosti, pretpostavlja se da se sva plaćanja vrše na kraju (post-numerando shema) ili na početku (pre-numerando shema) određenog vremenskog razdoblja, najčešće godine.
Pri ocjeni učinkovitosti inovativnog projekta, pokazatelji koji se izračunavaju za različite vremenske intervale dovode (diskontiraju) do troška u početnom razdoblju. Za smanjenje troškova u različitim vremenima koristi se diskontna stopa (δ) koja je izjednačena sa stopom povrata na kapital. Kako bi se troškovi, rezultati i učinci koji se javljaju u i-toj godini izračuna provedbe projekta doveli do bazne vremenske točke, zgodno ih je pomnožiti s diskontnim faktorom određenim formulom:
Gdje t - godina obračuna ( t = 0, 1, 2, ..., T ), T - proračunski horizont jednak vremenu provedbe projekta.
Skupina dinamičkih metoda sadrži metoda neto sadašnje vrijednosti , koji vam omogućuje da odredite ukupan zbroj plaćanja na početku horizonta planiranja; metoda interne stope povrata , koji karakterizira povrat ulaganja; razdoblje povrata , koji za razliku od statičkog vodi računa o vremenskoj strukturi plaćanja; metoda povratnog indeksa , što vam omogućuje određivanje povrata ulaganja za svaku rublju uloženog kapitala. Posljedično, ovi pokazatelji također odražavaju različite aspekte inovacijskog procesa (Slika 7.5).
Orijentacija dinamičkih metoda na uzimanje u obzir faktora vremena može dovesti do rješenja koja nisu identična statičkim. Razlika je također pojačana različitim pristupima računovodstvenom obračunu naknada za stjecanje ulaganja u nekretnine. Prema dinamičkim metodama, one se smatraju specifičnim uplatama na početku investicijskog razdoblja. Prema statičkim metodama, ti se troškovi iskazuju kao fiksni troškovi amortizacije, koji kompenziraju trošak investicijskog objekta.
Osim toga, dizajn dinamičkih metoda omogućuje vam fleksibilno uzimanje u obzir uvjeta za privlačenje kapitala iz izvora koji se koriste za financiranje i sheme za njegov povrat; uvesti instrumente za dodatna ulaganja i dodatno financiranje; odražavaju promjene u kamatnim stopama koje su se dogodile tijekom promatranog razdoblja.
Uz graciozne pokazatelje navedene na slici, također je preporučljivo karakterizirati metodu analize osjetljivosti i metodu za određivanje točke rentabilnosti.
Riža. 7.5. Obilježja glavnih dinamičkih pokazatelja učinkovitosti inovacija i njihov izračun
Analiza osjetljivosti - Ovo je metoda za analizu rizika projekta pomoću koje možete odrediti kako će se promijeniti vrijednost neto sadašnje vrijednosti (NPV) s obzirom na promjenu ulazne varijable drugih uvjeta. Metoda osigurava:
Identifikacija ključnih varijabli koje utječu na vrijednost NPV;
Utvrđivanje analitičke ovisnosti NPV-a o ključnim varijablama
Izračun osnovne situacije, odnosno utvrđivanje očekivane vrijednosti NPV na temelju očekivanih vrijednosti ključnih varijabli
Promjena jedne od ulaznih varijabli za željeni iznos (obično 10%); dok su sve ostale vrijednosti fiksne; provodi se sekvencijalno za sve ulazne varijable
Izračun nove vrijednosti i njezina promjena u postocima;
Izračun kritičnih vrijednosti projektnih varijabli i identifikacija najosjetljivijih; kritična vrijednost pokazatelja je vrijednost pri kojoj je neto sadašnja vrijednost nula (NPV = 0);
Analiza dobivenih rezultata i određivanje osjetljivosti PTS-a na promjene ulaznih parametara.
Na temelju rezultata analize donosi se odluka o sprječavanju negativnog utjecaja čimbenika kritičnih za projekt. Odluka o ulaganju u inovativni projekt donosi se, u pravilu, u prisutnosti alternativnih opcija projekta i njihove usporedbe u smislu isplativosti. Ako je NPV vrijednost pozitivna za sve alternativne projekte, potrebno je odabrati onaj kod kojeg će NPV biti veći.
Izjednačiti. Oni koriste metodu za određivanje količine novih proizvoda koje je potrebno prodati na tržištu na temelju predviđene razine cijena za to, čije će postizanje osigurati profitabilnost projekta.
Od nekoliko alternativnih mogućnosti provedbe projekta prihvaća se ona koja će osigurati veću marginu financijske snage. Oni vide razliku između predviđene razine potražnje za proizvodom i njegove kritične količine.
U kontekstu procjene inovacijskih procesa, pokazatelj trajanja dostizanja praga rentabilnosti (BET - break even time), koji su svojedobno razvili zaposlenici Hewlett Packarda za procjenu učinkovitosti punog razvojnog ciklusa novog proizvoda, zaslužuje posebnu pažnju. BET mjeri duljinu vremena od početka razvoja novog proizvoda do trenutka kada prihodi od prodaje tog proizvoda pokriju ulaganje u razvoj (slika 7.6).
Riža. 7.6. Grafička interpretacija indikatora za postizanje “točke rentabilnosti” (indikator BET)
BET ne uzima u obzir samo prihod od prodaje novog proizvoda, već i troškove povezane s NDTsKR, odnosno mjeri učinkovitost razvoja novog proizvoda. Osim toga, BET se fokusira na profitabilnost proizvoda, odnosno učinkovitost njegovog razvoja, što potiče sve odjele poduzeća da optimiziraju troškove u cijelom ciklusu "razvoj - ovladavanje - masovna proizvodnja - distribucija". Treća atraktivna karakteristika BET indikatora je da se mjeri u vremenskim jedinicama, što se fokusira na procjenu učinkovitosti inovacija ovisno o tome koliko brzo počinju generirati profit.
Za povećanje valjanosti procjena i kvalitete odluka donesenih na temelju njih, potrebno je izračunati ekonomsku učinkovitost inovacija, poštujući sljedeće glavne metodološke odredbe :
1. Izradite dijagram inovacijskog procesa na temelju neto novčanog toka. Njegove komponente formirane su u skladu s važećim organizacijskim i ekonomskim mehanizmom koji regulira odnose između sudionika projekta i vanjskog okruženja (zakonski akti, propisi, upute, ugovorni odnosi).
2. Osigurati maksimalnu pokrivenost predviđenog razdoblja životnog ciklusa investicije (razvoj projekta, izgradnja objekta, njegov rad i likvidacija).
3. Pri formiranju sheme uzimaju u obzir sve značajne posljedice projekta i osiguravaju diferencijaciju plaćanja povezanih s drugim procesima. Štoviše, ako se ulaže u postojeća poduzeća, elementi sheme trebaju biti formirani kao razlika između troškova i prihoda; oni postoje "s projektom" i "bez projekta".
4. Usmjerite dizajn pokazatelja uspješnosti prema neto dobiti, koja odražava rezultat usporedbe troškova i prihoda i po svojoj ekonomskoj prirodi karakterizira motivaciju.
5. Uzeti u obzir specifične ekonomske interese pojedinih sudionika u investicijskom procesu, koje karakteriziraju različiti smjerovi novčanih tokova, mogućnosti i zahtjevi isplativosti.
6. Uzeti u obzir alternativne mogućnosti opcija, projekata i osigurati uvjete za njihovu usporedbu, kao i usporediti pokazatelje uspješnosti.
7. odražavajući utjecaj faktora vremena, stvara različite vrijednosti rashoda i prihoda u različitim vremenima.
8. Uzeti u obzir procjenu neizvjesnosti i rizika pri izračunu pokazatelja ekonomske učinkovitosti.
9. rangira karakteristike koje pružaju različiti pokazatelji uspješnosti. Odredite prednosti određenih pokazatelja kada se koriste zajedno.
Ako ti pokazatelji ukazuju na ekonomsku isplativost projekta unutar njegovog životnog ciklusa na predviđenim razinama potražnje i cijena proizvoda, tada odluka o ulaganju može biti pozitivna.
188. U mehaničkoj radionici tvornice za izgradnju strojeva, pri prelasku na novi tehnološki proces, varijabilni troškovi smanjuju se s 0,8 na 0,65 UAH / kom. U isto vrijeme, polufiksni troškovi rastu od 7do 127 UAH/kom definirati:
- Kritična vrijednost godišnje proizvodnje dijelova;
- Tehnološki trošak godišnje proizvodnje dijelova koji doseže kritičnu vrijednost;
a) 800 kom. i 102 120 UAH;
b) 870 kom. i 122 120 UAH;
c) 1000 kom. i 123 900 UAH;
d) 890 kom. i 123 450 UAH;
d) 450 kom. i 62 120 UAH.
- Inovativni razvoj industrije u Ukrajini / A. I. Volkov, M. P. Denisenko, A. P. Grechan i drugi; uredio/la A. I. Volkova, M. P. Denisenko. - M.: KNT, 2006. - 648 str.
- Khobta V. M. Ekonomika inovativnog poduzeća: bilješke s predavanja / V. Khobta, S. M. Krapivnitska, L. V. Poudry. - Donjeck: Izdavačka kuća DonNTU, 2010. - S. 107.
Predavanje 7. Procjena ekonomske učinkovitosti inovativnih projekata
1. Suština procjene ekonomske učinkovitosti inovativnih projekata
2. Statičke metode za ocjenu ekonomske učinkovitosti inovativnih projekata
3. Određivanje cijene inovacijskog kapitala
4. Stopa dobiti kod financiranja inovativnih projekata
5. Diskontne metode za određivanje ekonomske učinkovitosti
inovativni projekti
1. Suština procjene ekonomske učinkovitosti inovativnog
projekti
Pri ocjeni ekonomske učinkovitosti inovativnih projekata koriste se isti pokazatelji kao i pri ocjeni ekonomske učinkovitosti ulaganja. Ulaganja u inovativni projekt uključuju:
a) povrat uloženih sredstava iz prihoda od realizacije projekata;
b) dobivanje dobiti koja osigurava povrat ulaganja ne niži od razine željene za tvrtku;
c) povrat ulaganja u roku prihvatljivom za investitora.
Procjena ekonomske učinkovitosti ulaganja u inovacije složen je zadatak koji je povezan s nizom čimbenika:
Troškovi ulaganja mogu biti jednokratni ili višekratni tijekom prilično dugog vremenskog razdoblja;
Proces dobivanja rezultata komercijalizacije inovacija može se produžiti tijekom vremena;
Obavljanje dugoročnih operacija dovodi do povećanog rizika i neizvjesnosti pri ocjenjivanju inovativnih projekata.
Za ocjenu ekonomske učinkovitosti inovativnih projekata koriste se dvije skupine pokazatelja: statičke (računovodstvene ili računovodstvene) i dinamičke (eskontne):
1. Pokazatelji ocjenjivanja koji se temelje na statičkim metodama izračuna predviđaju korištenje u izračunima računovodstvenih podataka o troškovima ulaganja u inovativni dizajn i prihodima od njih bez njihovog diskontiranja tijekom vremena. Pokazatelji koji se temelje na korištenju statičkih metoda izračuna koriste se, u pravilu, za ocjenu učinkovitosti malih kratkoročnih stvarnih inovacijskih projekata.
2. Metode popusta uzimaju u obzir dva važna aspekta u aktivnostima inovatora:
Jednokratnim ulaganjem cjelokupnog iznosa potrebnog za provedbu projekta, on je lišen mogućnosti privremenog korištenja dijela za dobivanje alternativnog prihoda (primjerice, kamata na bankovni depozit ili prihod na kratkoročni državni zajmovi); ako se sredstva ulažu u projekt u određenim vremenskim intervalima (potrazdobljima), tada, primajući dodatne alternativne koristi, inovator zapravo smanjuje troškove ulaganja u projekt;
Prihodi od provedbe projekta, koji stižu u određenim vremenskim intervalima, također daju inovatoru mogućnost izvlačenja dodatnih alternativnih prihoda od njih.
ZK – prosječni iznos posuđenog kapitala koji koristi organizacija;
SK je prosječni iznos temeljnog kapitala poduzeća.
Ponderirana prosječna cijena kapitala određuje stopu povrata na inovacije.
4. Stopa dobiti pri financiranju inovativnih projekata
Stopa dobiti – donja granica povrata ulaganja u projekt, koja određuje odluku o implementaciji inovacije. Stopa povrata za inovatora i investitora može se razlikovati zbog različitih ciljeva ulaganja.
Inovatorska organizacija određuje stopu dobiti na temelju cijene vlasničkog kapitala i internih proizvodnih potreba, kao i vanjskih čimbenika: kamatnih stopa na bankovne depozite, cijene privučenog kapitala i uvjeta tržišnog natjecanja.
Inovatorova početna alternativa je odabir između ulaganja privremeno raspoloživih sredstava u bankovne depozite i/ili državne vrijednosne papire (zajamčeni prihod bez rizika) ili mogućnosti rizičnog ulaganja u inovativni projekt. Potonja je opcija moguća ako profitabilnost inovacije premašuje stopu na bankovne depozite i prinos na državne vrijednosne papire predstavljene za otkup. Konkurencija neizravno utječe na profitne marže, što je povezano s opsegom proizvodnje: veliko poduzeće može namjerno sniziti cijene kako bi povećalo tržišni udio, osiguravajući profit kroz količine prodaje.
Inovator može usvojiti organizacijsku inovaciju ili investirati u inovaciju koja poboljšava kvalitetu ljudskog kapitala organizacije. Takve inovacije osiguravaju rast potencijala organizacije, ali stopa dobiti može biti usmjerena samo na povrat ulaganja.
5. Diskontne metode za određivanje ekonomske učinkovitosti
inovativni projekti
 |
U skladu s Metodološkim preporukama za ocjenu učinkovitosti investicijskih projekata, glavne metode za ocjenu ekonomske učinkovitosti inovacija su metode izračuna neto sadašnje vrijednosti, razdoblja povrata, indeksa profitabilnosti projekta, interne stope povrata. Ovim pokazateljima određenim diskontnim metodama uobičajeno je dodati dva pokazatelja određena statičkim metodama: indeks povrata ulaganja u projekt i nediskontirano razdoblje povrata (sl. 9.2).
Riža. 9.2. Grupiranje glavnih pokazatelja procjene uspješnosti
inovativni projekti temeljeni na korištenim metodama proračuna
Diskontni faktor (i) izračunava se pomoću sljedeće osnovne formule:
gdje je a prihvaćena cijena kapitala, bez inflacije, ili neto povrat na alternativne financijske investicijske projekte;
b je premija rizika za projekte ove vrste (za metode izračuna, vidi
u temi 10);
s – stopa inflacije.
Metoda neto sadašnje vrijednosti (NPV) ili čisti trenutni trošak (neto sadašnja vrijednost, NPV) temelji se na usporedbi investicijskih izdataka i ukupnih neto novčanih primitaka od prodaje ulaganja, koji se zbog različitog vremena primitaka moraju diskontirati, odnosno svesti na jedan (bazni) bod na vrijeme. Metoda ima i druge nazive: neto sadašnja vrijednost, integralni učinak.
Neto sadašnja vrijednost određena je sljedećom formulom:
gdje je IZt jednokratni investicijski trošak u koraku t;
DPt – neto novčani tok dobiven u koraku t;
i – korišteni diskontni faktor ili diskontna stopa, izražena decimalnim razlomkom;
n – broj intervala u ukupnom razdoblju t;
t – trajanje jednog obračunskog koraka (podrazdoblja);
Za izračun NPV-a možete koristiti modificiranu formulu:
gdje je Rt nominalni prihod t-te godine, procijenjen za neinflatornu situaciju, tj. u cijenama baznog razdoblja;
to je stopa inflacije dohotka t-te godine;
St – nominalni novčani troškovi t-te godine u cijenama baznog razdoblja;
ir΄ – stopa inflacije troškova t-te godine;
N – stopa poreza na dobit;
I0 – početni troškovi za nabavu dugotrajne imovine;
k – ponderirani prosječni trošak kapitala, uključujući premiju za inflaciju;
Dt - troškovi amortizacije za t-tu godinu.
Vremenski horizont pri izračunu NPV (NPV) - broj i trajanje koraka proračuna - određen je svrsishodnim vijekom trajanja projektiranog objekta ili standardnim vijekom trajanja glavne procesne opreme. Također može biti određena zahtjevima vanjskog investitora.
Ako su diskontna razdoblja kraća od godinu dana, diskontna stopa se preračunava u odgovarajuće jedinice: kamata mjesečno, tromjesečno ili polugodišnje. Da biste to učinili, upotrijebite formulu:
|
|
,gdje je ik preračunata diskontna stopa;
i – početni popust, % godišnje;
k – broj razdoblja rekalkulacije godišnje (k = 12 za razdoblje od 1 mjeseca, k = 4 za razdoblje od 1 kvartala, k = 2 za razdoblje od 1 polugodišta).
Uz uzimanje u obzir "toka" raspodjele ulaganja u projekt, metoda izračuna NPV-a omogućuje dobivanje vjerojatne procjene kapitalnog dobitka poduzeća ako se projekt prihvati. Ovo je osobito važno kada je glavna svrha inovacije izgradnja sposobnosti organizacije.
Ovaj pokazatelj također ima svojstvo aditivnosti: omogućuje vam da sažmete vrijednosti NPV pokazatelja za različite projekte i koristite agregiranu vrijednost za optimizaciju inovacijskih portfelja organizacije.
Indeks profitabilnosti inovacijski projekt (IDP ili indeks profitabilnosti, PI), je omjer ukupnih neto novčanih tokova i ukupnih investicijskih troškova danih na isti datum:
|
|
.Ako je vrijednost IDp<1, то при заданной ставке дисконтирования i инновационный проект экономически неэффективен. Чем больше ИДп превышает единицу, тем выше экономическая привлекательность проекта.
Pokazatelj IDP-a prikladan je za usporedbu projekata koji se razlikuju u iznosu novčanih tokova.
Sniženi rok povrata na inovativan projekt (POP ili period otplate, PB) - vremensko razdoblje od kojeg neto sadašnja vrijednost poprima stabilnu pozitivnu vrijednost.
Za jednokratne troškove (IZe) za inovacijski projekt, LOC se izračunava pomoću sljedeće formule:
Vrijednost PP utvrđuje se uzastopnim zbrajanjem uvjeta serije diskontiranih prihoda dok se ne dobije iznos jednak ili veći od količine ulaganja.
Moguća je i druga metoda izračuna: od iznosa početnog ulaganja u rastućem toku oduzimaju se novčani primici sve dok njihova razlika ne postane nula. Ovo razdoblje je razdoblje povrata ulaganja u inovacije.
U praksi se često koristi metoda približne procjene razdoblja povrata:
|
|
,gdje je t posljednje razdoblje provedbe projekta, tijekom kojeg razlika između akumuliranih diskontiranih prihoda i diskontiranih troškova ima negativnu vrijednost;
DD(t-) – zadnja negativna razlika između akumuliranih diskontiranih prihoda i diskontiranih troškova;
DD(t+) je prva pozitivna razlika između akumuliranih diskontiranih prihoda i diskontiranih troškova.
Glavno ograničenje u korištenju ovog pokazatelja je to što ne uzima u obzir utjecaj nedavnih prihoda na ekonomsku učinkovitost projekata.
POP indikator posebno je učinkovit u sljedećim situacijama:
Kada voditelje projekta više zanima problem likvidnosti nego isplativost projekta: najvažnije je da se investicija što prije isplati;
Kada su investicije povezane s visokim stupnjem rizika: što je kraće razdoblje povrata, manja je vjerojatnost nepovoljnog utjecaja okolišnih čimbenika na proces provedbe projekta, a time i niža razina rizika.
Metoda određivanja interne stope (norme) prinosa (IRR ili interna stopa povrata, IRR) karakterizira diskontnu stopu pri kojoj će ukupni neto diskontirani tok prihoda od projekta biti jednak početnom kapitalnom ulaganju. Drugim riječima, interna stopa povrata shvaćena je kao izračunata kamatna stopa po kojoj kapitalizacija redovno primljenih prihoda daje novčanu masu jednaku ulaganjima. To znači da je ulaganje u inovativni projekt isplativa operacija.
Drugi pojmovi za internu stopu povrata su interna stopa povrata, interna stopa povrata i interna stopa povrata. IRR je endogeni (interni) pokazatelj za organizaciju.
Interna stopa povrata izračunava se pomoću formule:
Interna stopa povrata je granična kamatna stopa koja razdvaja učinkovite i neučinkovite inovativne projekte. Kriterij za prihvaćanje projekta u realizaciju je višak interne stope povrata nad odabranom diskontnom stopom. Uz kamatnu stopu zajma koja je jednaka internoj stopi povrata, ulaganje financijskih sredstava u projekt u konačnici će dati isti rezultat kao njihovo stavljanje na bankovni depozitni račun. Dakle, uz ovu kamatnu stopu na kredit, obje su alternative za ulaganje financijskih sredstava ekonomski ekvivalentne.
U slučaju financiranja inovativnog projekta na račun vlastitih sredstava inovatora, jaz između kamatne stope i razine interne stope povrata na investicije karakterizirat će potencijalni izgubljeni profit, koji bi inovator mogao ostvariti plasiranjem svojih sredstava. na kreditnom tržištu.
Ako provedba projekta zahtijeva privlačenje vanjskog kapitala, tada je IRR glavni kriterij za njegovu ocjenu: samo višak interne stope povrata nad cijenom privučenog kapitala može jamčiti otplatu zajma i primitak određene razine poslovnih prihoda.
Još jedna prednost IRR indikatora je ta što može poslužiti kao pokazatelj razine rizika za projekt: što IRR više prelazi granicu profitabilnosti koju je usvojila organizacija, manje su opasne moguće pogreške u procjeni iznosa budućih novčanih primanja.
Ograničenja VSD indikatora uključuju:
Nedostatak svojstva aditivnosti: budući da je relativan pokazatelj, ne daje dovoljan uvid u mogući doprinos projekta povećanju kapitala poduzeća, posebice ako se uspoređeni projekti značajno razlikuju u visini novčanih tokova;
Neprikladno za analizu izvanrednih investicijskih projekata kada se izmjenjuju odljevi i priljevi kapitala. U ovom slučaju može postojati nekoliko vrijednosti IRR kriterija.
Osim toga, kada se koristi mješoviti kapital, zahtjevi za stopom povrata vanjskog ulagača i inovatorske organizacije mogu se razlikovati. U ovom slučaju, glavni kriterij za odabir projekta je NPV vrijednost.
Osim navedenih osnovnih pokazatelja za ocjenu povrata ulaganja u inovativne projekte, mogu se koristiti projekt.
Prema općeprihvaćenim međunarodnim standardima, Cl bi trebao biti u rasponu od 1 do 2 (ponekad i do 3). Donja granica je zbog činjenice da obrtni kapital mora biti dovoljan barem za otplatu kredita. Višak kratkotrajne imovine nad kratkoročnim obvezama za više od dva do tri puta ukazuje na neracionalnu strukturu kapitala.
Osim financijske poluge postoji i operativna poluga– mehanizam utjecaja na iznos i razinu dobiti promjenom odnosa fiksnih i varijabilnih troškova.
Praksa:
keyesianizam
