Wie handeln einzelne Trader mit Futures? Die Volumenanalyse ist auf dem Warenterminmarkt weniger effizient

Der Devisenhandel ist eine relativ junge Art des Börsenhandels, zumindest im Vergleich zu einigen anderen „Rohstoffen“. Noch jünger ist der Forex-Markt, dessen Entstehung untrennbar mit der Entstehung des weltweiten Internets verbunden ist. Die Hauptschwierigkeit aller Händler bestand schon immer darin, die Entwicklung des Vermögenspreises vorherzusagen, im Falle des Devisenhandels - des Wechselkurses. Bei der Prognose gibt es ...

Der Devisenhandel ist eine relativ junge Art des Börsenhandels, zumindest im Vergleich zu einigen anderen „Rohstoffen“. Noch jünger ist der Forex-Markt, dessen Entstehung untrennbar mit der Entstehung des weltweiten Internets verbunden ist. Die Hauptschwierigkeit aller Händler bestand schon immer darin, die Entwicklung des Vermögenspreises vorherzusagen, im Falle des Devisenhandels - des Wechselkurses.

Bei der Prognose gibt es zwei gegensätzliche Ansätze - und. Jeder enthält eine unendliche Vielfalt von Möglichkeiten, Preise vorherzusagen. Wir werden über eine Methode sprechen, die sich irgendwo zwischen technischer und fundamentaler Analyse befindet. Diese Methode dient der Vorhersage von Kursen auf der Grundlage der Analyse von Futures.

Was sind Futures?

Futures sind Handelsinstrumente, deren Kauf dem Anleger nach einer bestimmten Zeit das Recht gibt, ein durch den Kontrakt fest definiertes Währungsvolumen zu einem fest definierten Preis zu kaufen. Es gibt zwei Arten von Futures - europäische und amerikanische. Erstere beinhalten die Lieferung von Währungen ausschließlich am Tag des Verfalls der Futures, letztere - an jedem Tag vor diesem Datum. Offensichtlich sind amerikanische Futures die am weitesten verbreiteten auf dem Markt.

Es ist nicht schwer, sich die Bedeutung der Funktionen von Futures vorzustellen. Sie ermöglichen eine kleine Provision, um das Recht zu erhalten, in Zukunft Währungen zu einem festen Kurs zu kaufen, wodurch Sie die möglichen Risiken derjenigen, die mit Futures arbeiten, versichern können. All dies gilt jedoch für diejenigen Wirtschaftseinheiten, die die Währung tatsächlich für ihre Zwecke verwenden. Futures sind jedoch auch eine Möglichkeit, Geld zu verdienen, genau wie der Handel auf dem Devisenkassamarkt. Der einzige Unterschied besteht darin, dass die Spieler auf dem Terminmarkt den Preis einer Währung für eine weiter entfernte Zukunft vorhersagen und Terminkontrakte von Währungspaaren als Instrumente verwenden.

Wir kamen also zu dem Schluss, dass es zwei "parallele" Realitäten gibt: Futures- und Spotmärkte. Ihre Preise unterscheiden sich, je mehr – je volatiler ein Handelsinstrument ist.

Der Preis eines Währungs-Futures ist der Preis, zu dem der Markt ihn zum Zeitpunkt des Verfalls (Verfall) des Futures-Kontrakts zum aktuellen Zeitpunkt zu kaufen erwartet. Wie aus der Definition hervorgeht, handelt es sich hierbei um eine Art Prognose, die vom Markt selbst gegeben wird. Es ist wichtig zu verstehen, dass diese Prognose dem aktuellen Stand der Dinge entspricht und zu jedem Zeitpunkt korrigiert wird. Das heißt, wenn der Preis eines Futures für eine Währung im Moment höher ist als der Kassapreis, bedeutet dies nicht, dass er zum Zeitpunkt des Verfalls höher sein wird, dies deutet jedoch darauf hin, dass dies nach dem aktuellen Stand der Dinge ist das wahrscheinlichste Szenario.

Prognosemethoden

Der Einsatz von Futures zur Prognose des Kurses liegt gerade in der Anpassung der Handelssignale an die Markterwartung. Mit anderen Worten, wenn der Markt zuversichtlich einen Kurs unter dem aktuellen Niveau erwartet, ist es sinnvoller, Signale für einen Rückgang für den Handel zu berücksichtigen und umgekehrt. Dies ist die einfachste Art, Futures zu verwenden, und wie jede sehr einfache Methode liefert sie keine eindeutigen Ergebnisse.

Eine viel genauere und effektivere, wenn auch komplexere Methode ist die Methode zur Analyse der Dynamik von Volumenänderungen. Neben dem aktuellen Terminpreis gibt es im Terminmarkt im Gegensatz zum Spot-Forex-Markt das Konzept des Volumens, also der Anzahl der aktuell abgeschlossenen Terminkontrakte. Je nach Preis des Vermögenswerts werden also mehr oder weniger Verträge abgeschlossen. Der Preis eines Vermögenswerts, einschließlich eines Futures-Preises, ist also eine Art Kompromiss, ein Optimum, das dem Markt im Moment entspricht. Das Optimum und das Preisniveau können sich jedoch unterscheiden, aber solche Abweichungen werden vom Markt schnell korrigiert. Mit anderen Worten, der Markt tendiert zum Optimum. Je näher sich also der Preis diesem optimalen Niveau annähert, desto mehr Futures-Kontrakte werden gekauft und die Volumina steigen. Wenn sich der Preis eines Vermögenswerts in eine bestimmte Richtung bewegt, steigen auch die Handelsvolumina – diese Richtung ist wahrscheinlich der aktuelle Trend, und man sollte darin handeln.

Auch die überschießende Veränderung der Futures-Preise späterer Perioden zeugt von der Übereinstimmung der aktuellen Kursbewegung mit dem Trend. Das heißt, wenn der Preis eines Monats-Futures fällt, fällt der Dreimonats-Future stärker - die Richtung entspricht wahrscheinlich den allgemeinen Erwartungen des Marktes.

Informationen zum aktuellen Stand der Dinge erhalten Sie auf einer Vielzahl von Informationsseiten im Internet. Es gibt auch Büros, die Informationen über Futures-Preise in Echtzeit, also ohne 10-15 Minuten Verzögerung, anbieten.

Neben der direkten Analyse der Futures-Preise am Markt gibt es auch eine Analyse, die sich vor allem auf das Transaktionsvolumen konzentriert. Diese Analyse basiert auf den Berichten der American Commission for Commodity Futures Trading und enthält die Transaktionsvolumina nach Kategorien von Subjekten, die diese abgeschlossen haben. Wir werden nicht auf eine detaillierte Beschreibung solcher Berichte eingehen, dies ist ein Thema für ein separates, langes Gespräch, es ist jedoch erwähnenswert, dass die Analyse von COT-Berichten (wie solche Berichte genannt werden) eine Reihe von unbestreitbaren Vorteilen hat und ist eines der vielversprechendsten Marktanalysetools.

Der Einsatz von Futures im Handel erfordert viel Erfahrung und Wissen darüber hinaus nicht nur im Bereich des Devisenhandels, sondern auch im Bereich Wirtschaft und Finanzen. Nur das Verständnis des gesamten Mechanismus des Terminmarktes ermöglicht es Ihnen, basierend auf diesem Instrument eine korrekte Prognose zu erstellen und vor allem die falschen Vorstellungen zu vermeiden, mit denen Anfänger oft konfrontiert sind.

Die Volumenanalyse ist auf den Warenterminmärkten nicht so effektiv wie auf dem Aktienmarkt. Dies ist zum einen auf die Verzögerung der Daten zu Termingeschäften um einen Tag zurückzuführen. Zweitens ist es an den Warenterminmärkten eine meiner Meinung nach sehr umständliche Praxis, einzelne Kontrakte anhand von Gesamtvolumenindikatoren zu analysieren, anstatt die realen Volumenwerte für jeden Kontrakt separat zu verwenden. Es sollte zwar anerkannt werden, dass die Verwendung einer solchen Methode gute Gründe hat. Aber was tun, wenn auf demselben Rohstoffmarkt am selben Tag der Schlusskurs bei einigen Kontrakten gestiegen, bei anderen gesunken ist? Tage, an denen die Preisänderung während der Handelssitzung erreicht maximal zulässiger Wert, auch zusätzliche Interpretationsschwierigkeiten. Wird der Handel aufgrund einer Überschreitung der Abweichungsgrenze vom Notierungspreis des Vortages bei steigenden Kursen gestoppt, ist der Volumenindikator an diesem Tag in der Regel sehr niedrig. Der Punkt ist, dass die Überschreitung des Limits ein Zeichen von Marktstärke ist; die Zahl der Käufer hat die Zahl der Verkäufer so weit überschritten, dass die Preise die maximal zulässige Obergrenze erreicht haben, und in solchen Fällen wird der Handel ausgesetzt. Nach klassischen Interpretationsprinzipien deutet ein geringes Volumen bei Marktrallyes auf rückläufige Trends hin. Eine geringe Volumenmessung an Tagen, an denen die Abweichungsgrenze überschritten wird, widerspricht dieser Regel und kann die OBV-Messung verfälschen.

Darüber hinaus fehlen den Terminmärkten die sogenannten Growth-Fall-Volumen-Indikatoren, die bei der Analyse von Aktienindizes verwendet werden, sowie Daten zur Anzahl der Aktien, bei denen Transaktionen mit minimalem Anstieg (Uptick) und minimalem Rückgang abgeschlossen wurden ( Downtick) in den Preisen. Diese sehr nützlichen Informationen stehen einem Teilnehmer am Warenterminmarkt nicht zur Verfügung. Aber auch mit einigen Einschränkungen kann die Analyse des Volumens auf dem Terminmarkt sehr fruchtbar sein. Wir bitten den Leser, diesen wichtigen Indikator für die Marktentwicklung genau im Auge zu behalten.

AUSLEGUNG VON OFFENEM INTERESSE

Die Methoden zur Interpretation von Open Interest und Volumen sind fast gleich. Dennoch ist es notwendig, auf einige der Merkmale der Interpretation von Indikatoren des offenen Interesses näher einzugehen.

1. Überschreitet der Wert des gesamten Open Interest bei steigenden Preisen den Saisonindikator (den Durchschnittswert, der für einen Zeitraum von fünf Jahren berechnet wird), Der Markt verzeichnet einen Zufluss neuer Mittel, was eine starke Kaufaktivität widerspiegelt (bullish).

2. Wenn der Markt jedoch einen Preisanstieg verzeichnet und das Open Interest unter seinen saisonalen Durchschnitt fällt, die Markterholung war hauptsächlich auf die Abdeckung von Short-Positionen zurückzuführen(Inhaber unrentabler Short-Positionen sind gezwungen, diese zu schließen). Folglich fließt Geld aus dem Markt ab. Dies ist ein rückläufiges Zeichen, da der Aufwärtstrend wahrscheinlich nach dem Abdecken von Short-Positionen verpuffen wird.

3. Wenn bei sinkenden Preisen das Open Interest auf Werte ansteigt, die sich mit dem saisonalen Durchschnitt überschneiden, es gibt einen Zufluss von neuem Geld auf den Markt – ein Prozess, der das Wachstum neuer Leerverkäufe widerspiegelt. Dies deutet auf eine zuversichtliche Fortsetzung des Abwärtstrends hin und gilt als bärisches Zeichen.

4. Schließlich kann der Gesamtindikator des Open Interest vor dem Hintergrund eines allgemeinen Preisrückgangs im Vergleich zum saisonalen Durchschnitt sinken. Der Preisverfall wurde in diesem Fall durch die Verwirrung in den Reihen der Händler verursacht, die gezwungen waren, ihre Long-Positionen aufzulösen. Dies gilt als Zeichen der Marktstärke und weist auf das bevorstehende Ende eines Abwärtstrends hin. Der Kursverfall endet, sobald die Mehrheit der Bullenhändler ihre verlorenen Long-Positionen schließt, was sich in einem spürbaren Rückgang des Open Interest manifestiert.

Fassen wir es kurz zusammen:

1. Ein Anstieg des Open Interest in einem Aufwärtstrend ist ein bullisches Zeichen.

2. Ein Rückgang des Open Interest in einem Aufwärtstrend ist ein bärisches Zeichen.

3. Das Wachstum des Open Interest in einem Abwärtstrend ist ein bärisches Zeichen.

4. Ein Rückgang des Open Interest in einem Abwärtstrend ist ein bullisches Zeichen.

Die Rolle des Open Interest bei der Analyse anderer Marktsituationen

Darüber hinaus kann die Analyse des Open Interest in folgenden Marktsituationen sehr fruchtbar sein:

1. Am Ende groß angelegter Marktbewegungen, wenn das Open Interest während des gesamten Prozesses der Trendentwicklung gewachsen ist, Ausrichtung der Indikatoren von Open Interest oder deren Rückgang warnt vor einem möglichen Bruch(siehe Abb. 7.11).

2. Ein hoher Indikator für Open Interest an der Spitze des Marktes kann als rückläufiges Zeichen angesehen werden, wenn die Kurse stark fallen. Dies bedeutet, dass alle am Ende des Aufwärtstrends neu eröffneten Long-Positionen unrentabel wurden. Ihre Zwangsliquidation wird die Preise unter Druck setzen, bis das Open Interest deutlich sinkt. Betrachten Sie als Beispiel die folgende Situation. Seit einiger Zeit steigen die Preise auf dem Markt. Im Vergleich zum Vormonat war auch ein recht spürbarer Anstieg des Open Interest zu verzeichnen. Es sei daran erinnert, dass jeder neue Kontrakt dem Markt eine Long- und eine Short-Position hinzufügt. Plötzlich begannen die Preise stark zu fallen und fielen unter das Minimum des Vormonats. Jede in diesem Monat eröffnete Long-Position war unprofitabel.

Die Zwangsliquidation dieser Long-Positionen setzte die Preise unter Druck, bis sie alle liquidiert waren. Erschwerend kommt hinzu, dass Zwangsverkäufe oft spontanen Charakter annehmen und bei weiter fallenden Kursen dazu führen, dass die verbleibenden Long-Positionen verkauft werden, wodurch die Preise immer weiter sinken. Ein markantes Beispiel für dieses Phänomen ist die Situation, die sich Ende der 80er Jahre entwickelte. Zu diesem Zeitpunkt erreichte der Preisanstieg an den Rohstoffmärkten seine Grenzen und wurde von einer fünfjährigen Rezession abgelöst. In einigen Märkten erreichten die Indikatoren des Open Interest zu diesem Zeitpunkt beispiellose Werte in einer langen Geschichte, was zweifellos zum Preisverfall beitrug. Zusammenfassend können wir in unserem Beispiel sagen, dass ein ungewöhnlich hoher Open-Interest-Wert in einem Bullenmarkt dient als Gefahrensignal(siehe Abb. 7.12).

Feige. 7. Pa In diesem Beispiel bestätigt das Wachstum des Open Interest die Wiederbelebung des Marktes. Beachten Sie die Abflachung des Open Interest Ende Februar - ein Signal dafür, dass der Markt möglicherweise einen Höchststand erreicht hat. Tatsächlich begannen die Preise von diesem Moment an stark zu fallen.

Feige. 7. 11b Ein starker Anstieg der Zuckerpreise spiegelt sich auch in den Werten von Volumen und Open Interest wider. Beachten Sie den starken Rückgang dieser Zahlen kurz vor dem steilen Anstieg des Marktes im Juli. Der Anstieg des Volumens und des Open Interest im Juli bedeutet eine deutliche Verschiebung der Marktstimmung – von bärisch zu bullish, was bestätigt, dass der Markt wahrscheinlich einen Tiefpunkt erreicht hat und sich nun erholen wird.

3. Steigt der Indikator des Open Interest während einer stagnierenden Konsolidierung oder bei Kursbewegungen innerhalb des "Marktkorridors" deutlich an, dann wird die nachfolgende Kursbewegung nach dem Ausbruch recht signifikant sein. Alles ist logisch. Der Markt scheint unentschlossen zu sein; Niemand kann sagen, in welche Richtung die in die Freiheit geflüchteten Preise gehen werden. Ein Anstieg des Open Interest-Indikators deutet jedoch darauf hin, dass viele Trader beginnen, Positionen in Erwartung eines Marktausbruchs zu eröffnen. Wenn dies geschieht, werden viele von ihnen leider feststellen, dass sie auf der falschen Seite des Marktes stehen (siehe Beispiel in Abbildung 7.5, das eine ähnliche Situation auf dem Silbermarkt veranschaulicht).

Feige. 7.12 Das Beispiel zeigt die klassische Situation, wie ein sehr hoher Wert des Open Interest zu einem bärischen Faktor werden kann, wenn die Kurse zu fallen beginnen. Die Preise sind in zwei Wochen um 2 Dollar gefallen. Alle seit Ende August eröffneten Long-Positionen wurden unrentabel. Die Kurse sanken, bis diese Positionen liquidiert wurden. Beachten Sie, dass dies von einem starken Rückgang des Open Interest gefolgt war.

Nehmen wir an, dass sich die Preise innerhalb von drei Monaten innerhalb des "Marktkorridors" bewegt haben und der Indikator des Open Interest in dieser Zeit um zehntausend Kontrakte gestiegen ist. Das bedeutet, dass zehntausend neue Short-Positionen und zehntausend Long-Positionen eröffnet wurden. Dann brachen die Preise aus dem Korridor aus und der Markt erreichte für drei Monate neue Höchststände. Folglich erweist sich jede Short-Position (und davon sind es insgesamt zehntausend), die in den letzten drei Monaten eröffnet wurde, als unrentabel. Der Hype beginnt; Händler decken fieberhaft ihre Short-Positionen ab und erhöhen damit den Preisdruck von unten, was wiederum die Panik im Markt verstärkt. Die Preisbewegung bleibt in Kraft, bis alle oder die meisten Short-Positionen durch Long-Positionen ausgeglichen werden, die während einer Periode besonderer Marktstärke eingegangen wurden. Wenn der Preisausbruch nach unten gerichtet wäre, wäre die Situation am Markt diametral entgegengesetzt, dh Panik hätte die Inhaber von Long-Positionen erfasst und so weiter.

Wenn unmittelbar nach einem Ausbruch ein neuer Trend auftritt, herrscht immer Panik auf dem Markt, die von Händlern erzeugt wird, die versuchen, ihre unprofitablen Positionen zu liquidieren. Ihre Aktionen verstärken unbeabsichtigt den aufkommenden Trend: Je mehr Trader überrascht werden (und dies wird durch einen hohen Indikator für offenes Interesse bestimmt), desto mehr Aufregung herrscht unmittelbar nach einer plötzlichen unerwünschten Kurswende im Markt. Für andere Marktteilnehmer (erfahrenere oder glücklichere, die die richtige Wahl getroffen haben) ist die aktuelle Situation jedoch sehr günstig. Durch ihre Aktionen peitschen sie auch den aufkommenden Trend auf, indem sie nicht realisierte Gewinne aus bestehenden Positionen verwenden, um neue zu eröffnen (diese Situation lässt Sie nachdenken; jeder neue Kontrakt, der den Open Interest-Indikator ändert, bedeutet, dass jemand einen Fehler gemacht hat). Es wird klar warum eine Erhöhung des Open Interest während der Periode, die den Preisen innerhalb des "Handels- (oder Markt-) Korridors" folgt, führt außerdem - während der Bildung eines beliebigen Preismodells - zu einer Erhöhung des Potenzials der nachfolgenden Preisbewegungen.

4. Ein Anstieg des Open Interest-Indikators zum Zeitpunkt des Abschlusses des Kursmusters kann als weitere Bestätigung des Signals über die Trendrichtung dienen. Zum Beispiel ist ein Ausbruch des Halsausschnitts eines Kopf-Schulter-Musters, das sich am unteren Ende des Marktes bildet, überzeugender, wenn es mit einem Anstieg des Open Interest und des Volumens auftritt. In diesem Fall ist etwas Vorsicht geboten. Da Trader, die sich im Verlust befinden, der Marktentwicklung nach Eintreffen des ersten Trendsignals einen zusätzlichen Impuls geben, sinkt das Open Interest manchmal leicht, wenn ein neuer Trend auftaucht. . Dieser leichte anfängliche Rückgang des Open Interest könnte einige Analysten verwirren. Hier gibt es nur eine Schlussfolgerung – man sollte nicht zu viel Wert auf kurzfristige Veränderungen im Open Interest legen.

KURZE SCHLUSSFOLGERUNGEN

Lassen Sie uns zusammenfassen, indem wir den Leser kurz an die Hauptmerkmale der Analyse von Preis, Volumen und Open Interest erinnern.

1. Nur zu Prognosezwecken gesamt Indikatoren für Volumen und Open Interest.

2. Open Interest-Indikatoren sollten saisonbereinigt sein.

3. Der Anstieg des Volumens und des Open Interest deutet darauf hin, dass sich der aktuelle Trend wahrscheinlich fortsetzen wird.

4. Der Rückgang von Volumen und Open Interest weist darauf hin, dass der Trend möglicherweise zu Ende geht.

5. Das Volumen geht dem Preis voraus - in dem Sinne, dass sich Druckänderungen auf den Markt von Käufern und Verkäufern in der Regel zuerst im Volumen und dann in den Preisen niederschlagen.

6. Für eine genauere Bestimmung der Richtung des Volumendrucks können Sie den OVU-Indikator oder seine Modifikationen verwenden.

7. In einem Aufwärtstrend warnt eine unerwartete Ausrichtung oder ein Rückgang des Open Interest vor einer möglichen Trendumkehr.

8. Ein zu hoher Indikator für Open Interest an der Spitze des Marktes ist gefährlich - er kann den Druck auf fallende Kurse erhöhen.

9. Ein signifikanter Anstieg des Open Interest während der Marktkonsolidierung verstärkt die anschließende Preisbewegung nach einem Ausbruch.

10. Ein Anstieg des Open Interest und des Volumens bestätigt den Abschluss von Kursmustern sowie andere grafische Signale, die den Beginn eines neuen Trends anzeigen.

ABFAHRTEN UND VERKAUFSANBAU

Ein weiteres wichtiges Merkmal des Marktes, das sich oft manifestiert, wenn dieser extreme Werte erreicht, haben wir nicht erwähnt. Das sind die sogenannten Steckdosen(Blowoffs) und Verkaufshöhepunkt(Verkaufshöhepunkte) - treten jeweils im oberen und unteren Bereich des Marktes auf. Unter Apropos die Situation verstehen, wenn der Markt nach einer langen Zeit des stetigen Wachstums eine plötzliche Preisbelebung beginnt, begleitet von einem großen

ein Anstieg der Handelsaktivität und ein deutlicher Rückgang des Open Interest. Wann Verkaufshöhepunkt auf einen langen Kursrückgang folgt ein starker Markteinbruch vor dem Hintergrund einer Zunahme des Transaktionsvolumens und einer Abnahme des Open Interest (vgl. Abb. 7.13).

In jedem der beiden Fälle sollte man auf das Verhalten von zwei Indikatoren achten - Volumen (starker Anstieg) und Open Interest (starker Rückgang). Die Kombination dieser beiden Anzeichen nach einer langwierigen Preisbewegung deutet darauf hin, dass im Markt eine groß angelegte Liquidation von Positionen stattfindet. In der Regel ist dies ein Signal für eine bevorstehende, oft abrupte Trendwende.

"HÄNDLER-VERPFLICHTUNGSBERICHT"

Die Betrachtung von Open Interest ist nicht vollständig, wenn wir nicht auf die sog "Bericht über die Pflichten der Händler"(Commitments of Traders Report) und die Möglichkeiten seiner Verwendung in der Prognose. Der Bericht wird von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) am elften Tag eines jeden Monats veröffentlicht und spiegelt die Open Interest-Statistiken zum Ende des Vormonats wider. Dieser Bericht unterteilt Open Interest-Metriken in drei Kategorien, die die wichtigsten Marktteilnehmer in Bezug auf Umfang und Art ihrer Arbeit repräsentieren: „große Hedger“, „große Spekulanten“, „kleine Händler“. Wenn ein Händler beginnt, ausreichend große Geschäfte abzuschließen, deren Umfang der buchhalterischen Ebene entspricht, sollten der Kommission Daten über seine Aktivitäten zur Verfügung gestellt werden. Aus diesen Daten werden dann spezielle statistische Berechnungen zum Open Interest erstellt – für die Kategorien große Hedger und Händler. Indem Sie die Summen der Indikatoren in zwei Kategorien vom Gesamtwert des Open Interest abziehen, können Sie den Indikator für kleine Händler berechnen.

Bei der Analyse dieser Daten wird davon ausgegangen, dass große Händler das sogenannte „Smart Money“ darstellen. Es wird angenommen, dass kleine Händler weniger informiert und weniger erfahren sind als große Händler. Weiterhin wird davon ausgegangen, dass kleine Händler mit dem Erwerb von Erfahrung in die Riege der großen aufrücken. Es wird auch angenommen, dass ein großer Händler, der Fehler gemacht hat, sofort in die Kategorie der kleinen zurückkehrt.

Feige. /. (3 Beispiel für Erschöpfung. Beachten Sie den deutlichen Anstieg des Volumens in der Endphase des Aufwärtstrends und auch (sehr signifikant!) dass der starke Rückgang des Open Interest eine Woche vor dem Erreichen der Marktspitze begann. Der Rückgang der Open Interest Das Interesse nach einem starken Kurssprung ist ein rückläufiges Zeichen.

Diese Art der Analyse wird seit langem von technischen Analysten an den Wertpapiermärkten durchgeführt. Es wird allgemein angenommen, dass Wertpapierspezialisten den Markt gut kennen und immer die richtigen Entscheidungen treffen. Daher werden ihre Aktivitäten genau beobachtet. Umgekehrt schätzen Gelegenheitsspieler (also Nicht-Spezialisten, die manchmal als "Dummies" bezeichnet werden) die Marktsituation fast immer falsch ein.

Untersuchungen an den Terminmärkten zeigen, dass von den drei Kategorien von Marktteilnehmern die genauesten Entscheidungen von großen Hedgern getroffen werden. Dann gibt es große Spekulanten und kleine Händler vervollständigen die Gruppe (siehe Abb. 7.14).

Der beste Weg, Statistiken zu verwenden, besteht darin, einfach die Aktionen des intelligenten Geldes (dh der glücklichen Händler) zu imitieren und zu versuchen, das zu vermeiden, was ihre weniger glücklichen Gegenstücke tun. In Abb. 7.14 zeigt ein Beispiel für die Tabelle des „Berichts über die Pflichten der Gewerbetreibenden“, der von der Agentur SLE herausgegeben wird. Bitte beachten Sie, dass die Tabelle vertikal in drei allgemeine Spalten unterteilt ist – entsprechend mit drei Kategorien von Marktteilnehmern. Jede der allgemeinen Spalten ist wiederum in vier enge Spalten unterteilt: "% auf Long-Positionen", "% auf Short-Positionen", "% Nettoposition" und "% Gewinn / Verlust" (prozentuale Veränderung gegenüber der vorherigen Monat, angezeigt durch ein Delta-Symbol). Die Tabelle spiegelt zum Beispiel die Situation auf dem Viehmarkt am 31. Dezember 1984 wider, wo große Hedger 14% Long- und 43% Short-Positionen halten. Der Indikator "- 29" in der dritten Spalte bedeutet, dass der Nettoanteil der Short-Positionen in dieser Kategorie von Viehmarktteilnehmern 29% (43% - 14%) beträgt. Der Indikator „- 2“ in der vierten Spalte bedeutet, dass der Nettoanteil der Short-Positionen im Vergleich zum Vormonat um 2% gestiegen ist.

Unterhalb der Tabelle finden Sie eine kurze Erläuterung zur Verwendung der Tabelle. Bitte beachten Sie den Hinweis, dass die Summe aller Positionen nicht immer 100% beträgt. Tatsache ist, dass die Tabelle die Statistik der Intermarket-Spreads nicht berücksichtigt. Wenn wir also Long-Positionen in allen Kategorien zusammenfassen - 14% in der Kategorie der großen Hedger, 19% - der großen Spekulanten und 62% - der kleinen Händler - erhalten wir 95%. Somit entfallen die verbleibenden 5% auf Intermarket-Spreads.

RECHNUNG VON SAISONSCHWINGUNGEN IN DER AKTIVITÄT VERSCHIEDENER KATEGORIEN VON MARKTTEILNEHMERN

Bevor wir beginnen, die Daten in der Tabelle genauer zu studieren (siehe Abb. 7.14), muss eine sehr wichtige Korrektur berücksichtigt werden, die bei der Analyse der Aktivitätsindikatoren verschiedener Gruppen von Marktteilnehmern vorgenommen werden muss. Wir sprechen von saisonalen Schwankungen - ein Ergebnis der Charakteristika der Marktaktivität, die jeder der Kategorien innewohnt. Die Abweichung vom normalen "Arbeitsstil" auf dem Markt für eine bestimmte Jahreszeit gibt einen echten Hinweis auf ihre Stimmung. Ein Artikel aus dem Commodity Year Book von 1985 von W. Giler erklärt, wie CRB diese Statistiken in seinen analytischen Newslettern verwendet. Er zitiert auch einige Ergebnisse seiner Forschung auf diesem Gebiet.

"Der Unterschied zwischen der aktuellen offenen Nettoposition, die von Mitgliedern einer bestimmten Marktgruppe gehalten wird, und der saisonalen Norm ermöglicht es uns zu bestimmen, inwieweit ihre Stimmung in einem bestimmten Markt bullisch oder bärisch ist."

Weiter werden in dem Artikel einige allgemeine Grundsätze zur Interpretation des Verhaltens von Marktteilnehmern gegeben: „Im Markt mit den ausgeprägtesten bullischen Merkmalen zeigt sich folgendes Bild: Große Hedger gehen überwiegend Long-Positionen ein und blockieren ihren durchschnittlichen Saisonindikator der aktuelle Nettoanteil ist höher als der saisonale Durchschnitt.Im Allgemeinen nehmen die Manifestationen der bullischen Stimmung bei Vertretern verschiedener Kategorien von Marktteilnehmern eine Vielzahl von Konfigurationen an - bis hin zu ausgeprägten bearishen.

Feige. 7,14 Eine Tabelle der Verbindlichkeiten für drei Kategorien von Marktteilnehmern (große Hedger, große Spekulanten und kleine Händler) zum 31. Dezember 1984. Open-Interest-Daten werden in Prozent gerundet dargestellt.

das gegenteilige Muster: Große Hedger sind überwiegend short, und so weiter. Besonders aufpassen muss man, wenn die Diskrepanz zwischen aktuellem und langjährigem Saisondurchschnitt 40 % beträgt, wobei die Differenz von 5 % gar nicht berücksichtigt werden sollte.“

Von CRB durchgeführte Untersuchungen zeigten, dass, obwohl beide Kategorien von großen Händlern am besten abgeschnitten haben, große Hedger immer noch große Spekulanten übertrafen. Die schlechteste Performance war für kleine Händler.

In Abb. 7.15 zeigt Beispiele von Diagrammen, die von der CRB-Agentur bei der Analyse der saisonalen Präferenzen von drei Kategorien von Marktteilnehmern verwendet wurden (wir haben uns dem zitierten Artikel entlehnt). Die Untersuchungsmethode wurde auf den Vergleich der in der Tabelle gezeigten Indikatoren mit der in den Grafiken dargestellten saisonalen Norm reduziert. Kehren wir zum letzten Bericht zurück und versuchen, einige Schlussfolgerungen zu ziehen.

Schauen wir uns die Statistiken des Sojamehlmarktes an. Hier ist ein Zitat aus dem Abschnitt "Überblick über den technischen Zustand des Marktes" des CRB Futures Chart Service Bulletins vom 18. Januar 1985 (verwaltet vom Autor dieses Buches): „Bericht über die Pflichten der Händler"zeigt eine allzeit bullische Stimmung in diesem Markt."

Lass es uns herausfinden. Dem Bericht zufolge betrug der Nettoanteil der Long-Positionen in der Kategorie der großen Hedger 21% (ein Anstieg um 15% gegenüber dem Vormonat). Kleine Händler haben eine Dominanz von Short-Positionen (16 % - ein Anstieg von 17 %). So herrschen im Lager der großen Hedger bereits bullishe Stimmungen vor und nehmen weiter zu. Kleine Händler neigen zu einer rückläufigen Stimmung, die ebenfalls an Stärke gewinnt.

Schauen wir uns nun eine Grafik der saisonalen Marktstimmung für Sojamehl an, die nach Gruppen gegliedert ist. Ende Dezember ist für die Kategorie der großen Hedger die saisonale Norm die Prävalenz von Short-Positionen (ihr Nettoanteil beträgt ca. 8 %), während kleine Trader zu dieser Jahreszeit einen Vorteil von Long-Positionen (ca 6%). Der aktuelle Messwert deutet auf eine noch stärkere bullische Stimmung im Vergleich zur saisonalen Norm hin. So ist die Nettoposition großer Trader derzeit um 29% bullischer als üblich (von -8% auf +21%), die bärische Stimmung kleiner Trader ist ebenfalls höher als normal - um 22% (von +6% auf -16 %). Auf den ersten Blick deutet die Tatsache, dass große Hedger bullisch und kleine Trader bärisch sind, auf einen bullischen Markt als Ganzes hin. Nach dem Vergleich mit saisonalen Indikatoren nimmt das Gesamtbild des Marktes noch ausgeprägtere bullische Linien an.

Schauen Sie sich die restlichen Metriken an und Sie werden etwas anderes sehen. Prüfen Sie sorgfältig, ob sich in den letzten Spalten aller drei Kategorien wesentliche Änderungen ergeben. Beachten Sie die deutlichen Zuwächse in der Gruppe der großen Hedger in den Märkten für Öl (+ 21 %), Orangensaft (+ 14 %), Britisches Pfund (+ 21%) und Schweizer Franken (+ 23%). In diesen Märkten ist mit einer bullischen Entwicklung zu rechnen. Kleine Händler verzeichneten einen Stimmungsanstieg zugunsten der Schweine- (+ 10 %) und Schweinebäuche (+ 14 %), sodass der Schluss gezogen werden sollte, dass die Schweinemärkte vor einer rückläufigen Zeit stehen. Gleichzeitig zeigten dieselben kleinen Händler eine anhaltend negative Einstellung gegenüber Orangensaft (-10%) und Devisen, daher kann man hoffen, dass diese Märkte steigen werden.

Abbildung 7.15 Diagramme, die die saisonale Stimmung von drei Kategorien von Händlern veranschaulichen. Es ist wichtig, saisonale Trends zu berücksichtigen, wenn das Verhältnis einer bestimmten Gruppe zur Marktlage zu einem bestimmten Zeitpunkt bestimmt wird.

Es gibt eine andere Möglichkeit, diese Tabelle zu verwenden, nämlich die Suche nach Allzeit-Highscores.

auf offene Positionen (Long oder Short) für die Kategorie der kleinen Händler (ein Wert von mehr als 70 % gilt bereits als groß). Da Händler in dieser Kategorie den Ruf haben, ständig falsche Spieler zu sein, sollte ihre klare Präferenz für eine Seite des Marktes als Warnung dienen, dass sich diese in die entgegengesetzte Richtung entwickeln wird (zumindest wird dies allgemein akzeptiert).

In unserem Beispiel fallen ziemlich große (d. h. potenziell rückläufige) Indikatoren für offene Long-Positionen auf den Vieh- (62%) und Wald- (63%) Märkten. Hohe Werte werden auch bei den Indikatoren für die Indizes NYSE Composite (62%) und Value Line (77%) beobachtet. Die darauf folgende Bewegung der Aktienindexnotierungen bestätigte seltsamerweise die Richtigkeit der Meinung kleiner Händler. In diesem Zusammenhang ist anzumerken, dass die meisten Forschungen in diesem Bereich auf traditionellen Agrarmärkten durchgeführt wurden. Daher sollte es mit großer Sorgfalt verwendet werden. "Bericht über die Pflichten von Händlern" bei Analyse von Finanzterminmärkten (die vor relativ kurzer Zeit entstanden) - zumindest bis weitere Forschungen durchgeführt werden.

Monatlich "Bericht über die Pflichten der Händler" - eine der Möglichkeiten, die Indikatoren des Open Interest zu interpretieren. Es basiert auf der Verfolgung der Verhaltensmuster von drei Hauptkategorien von Marktteilnehmern. Zu den Nachteilen dieser Methode gehört, dass die Daten mit einer zweiwöchigen Verzögerung ankommen und somit teilweise ihren Wert verlieren können.

Dieses effektive technische Analyseinstrument hat auf den Warenterminmärkten noch keine angemessene Anerkennung gefunden, es wird hauptsächlich - und ziemlich weit verbreitet - an den Wertpapiermärkten verwendet. Diese Methode ist jedoch sehr vielversprechend, da Sie die Marktstimmung souverän messen können und eine eingehendere Untersuchung verdient. (Weitere Informationen zur Analyse der Marktstimmung finden Sie in Kapitel 10). Wie auch immer, "Bericht über die Pflichten der Händler" - ein technisches Analysetool, das der Leser kennen sollte und das von Zeit zu Zeit verwendet werden sollte. Wer sich für dieses Thema interessiert, sei auf das Buch von D. Belveal „Charting Commodity Market Price Behavior“ (L. Dee Belveal) verwiesen.

FAZIT

Nachdem wir Volumen und Open Interest abgedeckt haben, haben wir einen wesentlichen Teil des Themas der technischen Analyse der Warenterminmärkte abgeschlossen. Wir haben die theoretischen Grundlagen der technischen Analyse besprochen, viele ihrer Hauptelemente beschrieben und über die Prinzipien und Regeln für die Konstruktion und Interpretation von Charts und Kursmustern gesprochen. Wir haben auch die drei Quellen technischer Daten, auf denen die Marktforschung basiert, eingehend untersucht - Indikatoren für Preis, Volumen und Open Interest.

In Bezug auf grafische technische Analysetools haben wir uns bisher auf Beispiele beschränkt. tagsüber Diagramme. Im nächsten Kapitel erweitern wir den Zeithorizont der Marktanalyse und gehen zu Wochen- und Monatscharts über, die zur Analyse langfristiger Trends dienen. Wir werden auch zeigen, wie verallgemeinerte Futures-Preisindizes und Indizes verschiedener Marktgruppen verwendet werden.

Der Erfolg des Handels an der Börse basiert nicht auf dem Zufall, sondern auf einer finanzgerechten Kalkulation und kompetenten Analyse. Um Transaktionen auf dem RTS-Index-Futures-Markt durchzuführen, werden Instrumente wie Preischarts und das Volumen der durchgeführten Transaktionen sowie eine Tabelle mit Quotierungsvolumina verwendet.

Der Chart des Preises und des Handelsvolumens der RTS-Futures, der seit Dezember 2013 als Hauptinstrument zur Bestimmung der realen Marktsituation verwendet wird. Die Berechnung basiert auf der tatsächlichen Ölpreisschwankung.

Futures auf den RTS-Index stehen in direktem Zusammenhang mit der Wertentwicklung der MICEX-RTS-Börse, deren Aktien zur Hälfte an russische Emittenten verteilt werden. Dabei soll neben der RTS-Tabelle die Erstellung eines MICEX-Preischarts das Hauptinstrument der Handelssteuerung sein.

Die Grafik, die das Verhältnis von Preis und Verkaufsvolumen für einen Dollar-Rubel-Futures-Kontrakt widerspiegelt, wird als Si bezeichnet. Es wurde eine umgekehrt proportionale Beziehung zwischen dem Wert eines Futures und dem RTS-Index festgestellt. Wenn die Si-Futures fallen, wachsen die RTS-Futures um die angegebene Stückzahl. Die Analyse der Si-Futures-Indikatoren erfolgt auf der Grundlage der Daten des Charts der internationalen Sektion der MICEX. Dieser Zusammenhang beruht auf der Abhängigkeit der russischen Rohstoffwirtschaft vom Dollarkurs.

Neben Charts zur Durchführung von Trades benötigt ein Trader ein Glas Orders, das heißt einen Trade Drive, und Tabellen, mit deren Hilfe die Kontrolle über die Handelsvorgänge erfolgt. Um ein Diagramm zu erstellen, benötigen Sie auch die Merkmale der Kundenkonten, den Inhalt der Aufträge und eine Tabelle mit den Indikatoren aller durchgeführten Transaktionen.

Der Handel mit Devisentermingeschäften an der MICEX ist identisch mit dem Umtausch von Banknoten in Bankfilialen. Wenn Sie einen Kursrückgang erwarten, sollten Sie die Währung verkaufen, steigt ihr Wert glatt oder abrupt, sollten Sie Zeit zum Kaufen haben.

Aber der Verkauf von Devisenreserven an der Börse hat eine Reihe von Vorteilen:

Das Hauptmerkmal des Aktienhandels ist die Möglichkeit, Währungen vor Aufnahme der Geschäftstätigkeit für einen zukünftigen Zeitraum zu reservieren. Wenn ein Trader am Wachstum des US-Dollar interessiert ist, dann sollte er Futures für diese Währung kaufen. Bei einer Wertsteigerung erhält der Händler eine Entschädigung - eine Belohnung, da Geschäfte auf der Grundlage von Spekulation und Tausch durchgeführt werden. Der Rubelindex steht in direktem Verhältnis zum Niveau der russischen Ölverkäufe. Wenn die Preise für eine natürliche Ressource „nach unten gedrückt“ werden, wird der russische Wechselkurs wahrscheinlich um den entsprechenden Wert sinken.

Prinzipien der Darstellung des Dollar-Rubel-Paares

Einer der beliebtesten Futures im Börsenhandel ist der RTS-Index. Der Indikator zeichnet sich durch niedrige Gebühren und Provisionen aus, die an Broker überwiesen werden, die die Interessen der Händler auf FORTS vertreten.

Von größtem Interesse ist der Handel mit dem Dollar-Rubel-Paar als Indikator für die Entwicklung der russischen Wirtschaft zusammen mit den Kosten der Ölreserven, da die russische Währung auf internationaler Ebene für einen breiten Bieterkreis nicht interessant ist.
Vergleichen wir die Arbeit von Devisenterminkontrakten und Aktienindizes im Welthandel, dann können wir feststellen, dass der Handel mit Währungsäquivalenten mit den flexibelsten Finanzindikatoren stattfindet. Sie sind praktisch für den Intraday-Handel.
Beim Zeichnen eines Futures-Charts ist es wichtig, während der Tagessitzung die Differenz zwischen den Höchst- und Mindestwerten auf dem Handelschart zu bestimmen.

Zur Bestimmung der Limits werden historische Indikatoren berücksichtigt. Je größer der Abstand zwischen ihnen, desto besser die Bewegungsmöglichkeiten innerhalb des 5-Minuten-Charts. Gleichzeitig bleiben die Risiken auf einem akzeptablen Niveau und das Gewinnniveau kann hohe Raten erreichen. Es ist viel einfacher, Veränderungen des Preises einer Währung vorherzusagen als die von Aktienindikatoren. Der Verlauf ihrer Veränderung ist viel klarer, insbesondere für Anfänger. Zeitmerkmale sind beim Handel mit Währungen viel effektiver, da der RTS-Index lange Zeit unverändert bleiben kann, was zu keinen Geldbewegungen führt. Bei Devisentermingeschäften auf Dollar-Rubel kann es in dieser Zeit zu mehreren Rückgängen und starken Anstiegen der Verkaufsrate kommen, was eine hohe Rendite garantiert.

Das Diagramm der Währungsbewegungen wird online auf der Website der Moskauer Börse bereitgestellt. Die Indikatoren werden bei allen Browsertypen mit einer Verzögerung von 10 Minuten aktualisiert. Um den Fortschritt des Handels in Echtzeit zu verfolgen, ist es notwendig, ein spezielles CFD-Programm zu installieren, das die Dynamik der Bewegung von Futures widerspiegelt. Bei der Arbeit mit diesen Sicherheiten werden Futures für den Dollar-Rubel-Handel ohne Einschränkungen übertragen. Das System installierte auch eine Demonstration der Differenz zwischen den zugrunde liegenden und derivativen Futures, die unter Beibehaltung der Positionen der Vermögensdynamik angezeigt wird. Damit ist das erste Instrument zur Organisation des Verkaufs von Devisenoptionen gekennzeichnet.

Einfluss des Dollar-Rubel-Diagramms auf die Ölverkaufsrate

Mit fallenden Ölpreisen sinkt der Wert des Rubels stark.
Bei der Erstellung eines Diagramms hat die russische Ölverkaufsrate, die den Wert der lokalen Währung auf den Weltmärkten bestimmt, einen wesentlichen Einfluss. Der Ölpreis wird durch die Nachrichten bestimmt. Zum Beispiel kam es am Vorabend des Wertverfalls des schwarzen Goldes aufgrund der Nachricht über die Versendung einer Ressource aus dem Iran in die Vereinigten Staaten.

Schwankende Währungen beim Verkauf von Gold

Der Devisenhandel hängt neben Ölpreisschwankungen direkt vom Goldpreis ab. Ein einfaches Beispiel - der Vertragsgegenstand wird in Gramm und Unzen Gold gemessen. Sein Wert wird in US-Dollar für jede im Barren enthaltene Unze bestimmt.

Die minimale Preisänderung beträgt 0,1 USD mit einer Garantie von 5% der Wert des Vertrags über den Verkauf von Gold.

Zum Zeitpunkt der Auktion beträgt der akzeptierte Dollar / Rubel-Kurs 1 / 35,50. Der Deal wird bei 835 Punkten Trades durchgeführt. Somit beträgt die offene Position 29.642 Rubel, basierend auf der Berechnung von 835 * 35,5. GO - 5% von 29642 in Höhe von 1482 Rubel.

Wenn sich der Goldpreis wie beim Öl um mehrere Positionen ändert, wird der Schritt vermutlich gleich 880. Somit steigt das Niveau um 45 Punkte und beträgt 1598 Rubel, basierend auf der Berechnung von 45 * 35,5 Rubel. Der angegebene Wert wird erworben, wenn der Goldpreis schwankt.

Abhängigkeit des Währungsbewegungsplans am Beispiel des Handels mit Sberbank-Aktien

Für die Börse ist das Risiko eines Margin Calls von großer Bedeutung, also das Erreichen eines Mindestwertes. Diese Situation lässt sich an einem einfachen Beispiel erklären.
Beim Kauf von 100 Sberbank-Aktien wurde ihr Wert auf 90 Rubel festgelegt. pro Aktie, also insgesamt 9.000 Rubel. Während des Handels fiel der Kurs der Sberbank-Aktie um 5,5% und erreichte 85 Rubel. Die Gesamtverluste betrugen 500 Rubel.

Ausschlaggebend ist die Sicherheit (GO), die beispielsweise für Transaktionen mit Wertpapieren der Sberbank auf 15 % festgelegt ist. Beim Handel mit dieser Technologie beträgt die Größe 1350 Rubel, die nach der Formel 9000 * 0,15 erhalten wird. Somit betragen die Kosten 37% bei einem Verlust von 500 Rubel.

Wenn der Wert der Futures um mehr als 7% sinkt, wird ein Margin Call angekündigt, da die Hälfte des Geldes für nachfolgende Trades übrig bleibt. Der Verkauf eines Futures bei einem solchen Handel mit Sberbank-Aktien wird von einem Broker erzwungen.

Um einen Futures- oder CFD-Chart basierend auf den Indikatoren abgeschlossener Kontrakte in Dollar und Rubel zu verwenden, ist es notwendig, den Namen der entsprechenden Futures in die Merkmale des Handels auf dem Markt einzugeben. Der Name der Ticker kann vom üblichen abweichen, jedoch wird die Liste der Futures und CFDs mit akzeptierten Handelsindikatoren immer in einer speziellen Tabelle unter dem Chart platziert.

Moderne Futures sind ein Teil des Kapitalmarktes, ein wirksames Instrument, um Kursschwankungen und „sofortige“ Mittelung der Geldnachfrage ohne starke Angebotsänderung auszugleichen. Die technische Analyse solcher Vermögenswerte verfügt über Funktionen, mit denen Fehler vermieden und die Zuverlässigkeit Ihrer Forex-Transaktionen erhöht werden können.

Der Hauptunterschied zwischen Vermögenswerten liegt in der Struktur des Forex-Marktes und des Marktes für Terminkontrakte, dh in den Prinzipien der Marktpreisbildung.

Der Forex-Markt ist ein außerbörslicher Interbankenmarkt, der von Banken und anderen Finanzinstituten zur Spekulation und Regulierung von Finanzströmen genutzt wird. Reale Volumina sind gerade deshalb nicht sichtbar, weil es keine einzige Handelsplattform gibt. Das Volumen spekulativer Transaktionen liegt bei über 70 %. Trotz aktiver Regulierungsbemühungen ist der Grad der Kontrolle über einen solchen Markt gering. Die technische Analyse wird dadurch erschwert, dass jeder Broker seinen eigenen Preisstrom hat.

Der Terminmarkt ist ein zentralisierter (transparenter) Börsenmarkt, der bei der Abwicklung von Transaktionen Verkäufer und Käufer an der Börse verbindet. Es gibt keinen Spread, das Floating Bid / Ask ist minimal und wird durch das Volumen der Kundenaufträge reguliert. Das heißt, wenn ein echter Kunde einen echten Terminkontrakt kauft, aber der Preis des Vermögenswerts fällt, dann erleidet dieser Kunde Verluste, und derjenige, der ihm diesen Kontrakt verkauft hat, erzielt einen Gewinn. Der Verlust des Kunden wird in keiner Weise zum Gewinn der Börse oder des Brokers. Die Börse lebt zu Lasten der Provision vom Umsatz, die dem Kunden individuell zugeordnet wird: Bei wenigen Transaktionen entspricht die Provision dem Spread (ähnlich wie beim Forex), bei einer großen Anzahl von Transaktionen ist es viel niedriger.

Bitte beachten Sie: Die meisten Forex-Broker erklären ruhig, dass sie den Futures-Handel garantieren, aber die Liste der Handelsinstrumente enthält in der Regel nur CFD-Assets. Es wird dringend empfohlen, den Unterschied zu studieren und zu spüren, bevor Sie echte Trades eröffnen. Hier könnt ihr ausführlich nachlesen über Futures auf Forex .

Ein bisschen zum Thema

Alle Futures, die für den Forex-Handel von Interesse sein können, werden berechnet, d. h. sie werden voraussichtlich nicht tatsächlich geliefert. Heute wird eine breite Palette von Handelsaktiva in Form von Terminkontrakten angeboten: Devisenkurse, Rohstoffe, Aktien- und Abrechnungsindizes, Wertpapiere, Metalle und Energie. Die technische Analyse von Futures sollte die fundamentalen Faktoren stärker berücksichtigen. Die Börsen handeln ständig Kontrakte mit unterschiedlichen Verfallsdaten, daher gibt es einen speziellen Börsenkalender für mehrere Jahre mit eindeutiger Angabe des Liefertermins für alle Vermögenswerte.

Nun ist es völlig unnötig, dass die Basis eines Futures ein realer Vermögenswert (Aktie, Anleihe oder Rohstoff) war – das können beliebige Informationen sein, wie etwa die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung oder das Ergebnis nationaler Wahlen. Die Nachfrage und die Bedingungen für solche Vermögenswerte werden vom Markt gebildet.

Index-Futures können als separate Gruppe von Vermögenswerten betrachtet werden: allgemein, industriell, regional. Ein zusätzlicher Einflussfaktor auf die Dynamik von zusammengesetzten oder industriellen Indizes ist die Berichterstattung der in die Berechnung einbezogenen Unternehmen - beachten Sie den entsprechenden Kalender. Ständig entstehen neue Indexanlagen, zum Beispiel hat die CME Group kürzlich einen Futures auf den Markt gebracht - ein neuer Index zur Bewertung des realen Wertes des Dollars (ähnlich dem DXY), der auf der Grundlage eines Korbs von zehn Währungen (EUR, JPY , CAD, MXN, GBP, AUD, CHF, KRW, CNH, BRL).

Merkmale der technischen Analyse von Futures

Große Futures können über ein Standard-Forex-Terminal gehandelt werden, wobei praktisch die gleichen Prinzipien der fundamentalen und technischen Analyse mit Standard-Ordertypen verwendet werden. Darüber hinaus wurden zunächst alle technischen Tools speziell für den Handel mit Commodity-Kontrakten entwickelt.

Forex-Kurse stammen aus einer Vielzahl von Quellen, und die Preise von CFD-Assets, die Ihnen in einem regulären Forex-Terminal angeboten werden, können sich zu einem bestimmten Zeitpunkt auf verschiedenen Websites erheblich unterscheiden. Dies ist bei echten Futures nicht möglich, der Handel wird nur an Börsen durchgeführt und nur ein bestimmtes Handelspaar, Käufer-Verkäufer, bildet Quotes. Alle Börsenplattformen veröffentlichen ihre Preise für den vorherigen Handelstag offen mit einer Genauigkeit von 1 Tick, sodass alle Kunden beim Arbeiten mit Futures in Handelsterminals die gleichen Daten haben.

Futures-Kontrakte sind befristete Vermögenswerte, d.h. sie haben ein Enddatum des Closings (Verfall), vor diesem Datum muss der Kontrakt erfüllt werden, d.h. der Kunde kann sich freiwillig von den übernommenen Verpflichtungen trennen. Um einen Vertrag über die Ablauffrist hinaus zu behalten, müssen Sie regelmäßig zu einem späteren Vertrag wechseln. Wenn Sie ein Futures-Geschäft nicht rechtzeitig abschließen, wird der Broker es mit Gewalt schließen und der Preis wird nicht der beste sein. Es versteht sich von selbst, dass die meisten Spekulanten den Vermögenswert für eine relativ kurze Zeit besitzen.

Futures ist in erster Linie Volatilität, denn auch der Anteil der kurzfristigen Spekulanten an der realen Börse ist sehr beeindruckend. Aber mit einem vernünftigen Ansatz kann eine solche Aktivität durchaus ein stabiles Einkommen bei Forex-Intraday-Transaktionen bringen. Nervöse Reaktionen auf fundamentale Nachrichten oder höhere Gewalt können durch die Analyse verwandter Märkte ausgeglichen werden.

Die Heterogenität der Futures-Volatilität wird ständig beeinflusst. Auch wenn die Laufzeit eines Kontrakts im Durchschnitt 3 bis 6 Monate beträgt, liegt das Haupthandelsvolumen dafür in den letzten 3 Wochen (bei kurzfristigen Kontrakten) bzw. in den letzten 2 Monaten (bei langfristigen Kontrakten) , das heißt, wenn dieser Futures das nächste Verfallsdatum wird.

Dies erschwert die Langzeitanalyse. Unmittelbar nach der Eröffnung des Kontrakts fehlt es an Liquidität - es kommt zu starken Kurssprüngen, näher zum Abschlusstermin tritt eine stabile, aber immer noch zu starke Volatilität auf. Wenn sich ein Forex-Vermögenswert einem starken Unterstützungs-/Widerstandsniveau nähert, reagiert ein Futures-Vermögenswert aufgrund seiner "Jugend" möglicherweise nicht darauf oder gibt falsche Signale aus, da große Transaktionsvolumina aufgezeichnet werden, bevor der aktuelle Kontrakt geschlossen wird. Um CFDs im Forex-Handelsterminal zu analysieren, müssen Sie daher die Daten eines Futures verwenden, der sich in der "Mitte" seiner Laufzeit befindet, wenn er am besten mit der technischen Analyse übereinstimmt und keinen Kalenderspekulationen unterliegt.

Da ein Futures ein Geschäft ist, bei dem es zwei Parteien (Verkäufer/Käufer) gibt, zeigt das Konzept der Anzahl offener Positionen den Grad des Interesses der Handelsteilnehmer an einer bestimmten Preisbewegung und das offenere Interesse an einem bestimmten Futures, desto mehr Kursbewegungen sind zu erwarten. ... Wir entnehmen Daten zu Open Interest aus CME-Berichten oder anderen Börsenressourcen.

Je näher das Verfallsdatum der Futures liegt, desto mehr Transaktionen werden darauf aufgezeichnet. Der Asset-Markt wird dünn, mit Lücken, große Player mit großen Volumina werden darauf aktiviert, spekulieren und verschieben den Preis in die Richtung, die sie brauchen. In solchen Zeiten kann der Futures-Preis nicht mehr als „Leitfaden“ oder Quelle von Handelssignalen für CFD-Assets oder Währungspaare verwendet werden.

Beim Futures-Handel gibt es kein Locking und keinen Swap, aber es gibt Rollover und Clearing. Es gibt immer einen Unterschied zwischen den Spotpreisen und den analogen Futures - er ist maximal, wenn ein neuer Kontrakt eröffnet wird, und nimmt ab, wenn wir uns dem Kontraktabschlussdatum nähern. Darüber hinaus werden Preisberechnungen durch den Unterschied in einem Vermögenswert, jedoch mit unterschiedlichen Bedingungen, erschwert.

Vorbereitungen für den Handel mit Futures

Bevor Sie mit dem Handel mit Futures beginnen, müssen Sie zusätzlich zu der minimalen technischen Analyse einige Vorbereitungsarbeiten durchführen. Zuerst geben wir den Ticker des Assets an (entweder auf der CME www.cmegroup.com oder auf der ICE www.theice.com), zum Beispiel kommt Gold in die Rubrik „Metalle“ in der Spalte „Edel“ mit den Ticker „GC Gold“. Als nächstes untersuchen wir die Spezifikation des Vertrags - "Contract Specifications" mit den wichtigsten Parametern des Assets. Dutzende von Kontrakten können parallel gehandelt werden (sichtbar im Abschnitt "Listed Contracts"), wir brauchen den liquidesten. Wir suchen Daten im entsprechenden Bereich, zum Beispiel auf der BarChart-Website, in der Spalte „Volumen“ – das größte Volumen wird benötigt. Stimmen die Daten benachbarter Verträge in etwa überein, wählen wir einen längeren Zeitraum.

Klären Sie unbedingt den letzten Handelstag und das Ablaufdatum für den ausgewählten Kontrakt ab, um nicht in den letzten Stunden seines Bestehens bei einem offenen Geschäft zu bleiben. Andernfalls müssen Sie im besten Fall in einem dünnen Markt mit nicht standardmäßigen Spreads schließen, und im schlimmsten Fall wird der Broker Ihren Deal zu einem sehr ungünstigen Preis fixieren.

Es wird empfohlen, einen Deal auf den nächsten Kontrakt zu übertragen (den aktuellen Kontrakt schließen und einen neuen auf einem „ferneren“ Future eröffnen), mindestens einige Werktage im Voraus für monatliche Futures und 1,5-2 Wochen im Voraus für vierteljährlich.

Bitte beachten Sie: In Futures wird anstelle von Leverage das Konzept der "Collateral Margin" verwendet, das sich für verschiedene Kontrakte unterscheiden kann, ebenso wie die Kosten für 1 Tick.

Strategien für den Handel mit Futures

Fast alle Handelsstrategien, die bei Futures-Assets gut funktioniert haben, können im Forex erfolgreich angewendet werden, unterliegen jedoch bestimmten Regeln.

Trotz der hohen durchschnittlichen Volatilität - Scalper auf Futures überleben nicht, die überwältigende Mehrheit der echten Börsenhändler sind mittelfristige Trader, und große Mengen von Futures sind fast während des gesamten Zeitraums in Long-Positionen. Dadurch kommt es vor Kontraktschluss zu einer Swing-Bewegung, um den Marktpreis möglichst nahe an das Kontraktniveau zu bringen. Nach der Eröffnung eines neuen Futures kann der Preis genauso schnell auf das vorherige Niveau zurückkehren.

In der Regel verwenden große Börsenhändler ein Minimum an technischer Analyse und bevorzugen die Technologien der Volumenanalyse und VSA gegenüber den traditionellen berechneten Indikatoren. Fast alle beworbenen Indikatorstrategien der Koryphäen des Handels wurden speziell für Forex entwickelt. Die Verwendung von Oszillatoren wie RSI oder Stochastic im Futures-Handel fügt in der Regel nur falsche Signale hinzu, aber Trendindikatoren, insbesondere Kombinationen von gleitenden Durchschnitten, sowie Indikatoren basierend auf Momentum sind erforderlich.

Die Bewegung bei Nachrichten-Futures ist normalerweise sehr stark (insbesondere bei Indizes), aber es sieht unlogisch aus. Statistiken zeigen, dass Futures-Händler in 90% der Fälle grundlegende Informationen verwenden, die vom Markt nicht ausgearbeitet wurden oder ihre Relevanz vollständig verloren haben. Der Einfluss fundamentaler Faktoren, insbesondere auf Rohstoff-Futures, ist immer multifaktoriell, und für eine normale, fundierte Reaktion braucht der Markt einige Zeit für die Analyse.

Der Insider-Faktor betrifft vor allem die wichtigsten Futures (Öl, Gold, S & P500, den Dollar-Index): Wichtige Informationen vor dem Hauptmarkt, große Akteure vor den Nachrichten verschieben den Preis künstlich gegen eine logische Bewegung, um die Großteil der Händler, um in den Markt zu springen, und tatsächlich nach der Pressemitteilung schnell das Entladen der rekrutierten Position durchführen. Deshalb geben zugrundeliegende Futures im Gegensatz zur technischen Analyse auch bei negativen Daten immer kurzfristige Impulse in die entgegengesetzte Richtung und rollen auch schnell zurück, was bei kleinen Einlagen mit zu geringem StopLoss-Level sehr gefährlich ist.

Es wird davon ausgegangen, dass Börsenteilnehmer in einem stabilen Markt immer dem auf dem Intraday-Chart identifizierten Trend folgen. Erinnern wir uns an eine einfache, aber stabile Strategie für den Handel mit Futures

Handel nach Pivotpunkten

Diese Technik entspricht am ehesten der Logik echter Börsenakteure, die die Daten des Vortages als Grundlage für die Bestimmung des dominanten Trends betrachten. Handelsaktiva: Aktienindizes; Öl; Gold; wichtigsten Währungspaare.

Die technische Analyse definiert Pivot-Punkte als Preisunterstützungs-/Widerstandsniveaus, die basierend auf den Tief-, Höchst- und Schlusskursen der vorherigen geschlossenen Periode (H1 / D1 / W1 / MN1) berechnet werden. Bei Bedarf werden Berechnungen für alle Zeitrahmen sequentiell durchgeführt, aber je kleiner der Datenbereich für die Berechnung ist, desto geringer ist natürlich die Genauigkeit der konstruierten Ebenen. Mit den täglichen Drehpunkten des Tages können Sie ein Arbeitsschema für jede nachfolgende Währungssitzung erstellen.

Das klassische Schema zur Berechnung der täglichen Pivot Points beginnt mit der Bestimmung des zentralen Pivot Points des Tages: PP0 = (Low + High + Close) / 3.

Daraus berechnen wir den ersten Widerstand: R1 = (PP0 * 2) - Low; und die erste Unterstützung: S1 = (PP0 * 2) - Hoch.

Das zweite Paar von Unterstützung und Widerstand ist definiert als: R2 = PP0 + (R1– S1); S2 = PP0 – (R1 – S1).

Die Handelstechnologie ist elementar: Wir eröffnen jedes Mal einen Trade, wenn der nächste Pivot-Punkt (durch eine geschlossene Kerze) ausbricht.

Aus Sicht der Stiftung wird davon ausgegangen, dass die oben beschriebenen Werte die Ebenen zeigen, auf denen sich die Interessen großer Player seit langem im Gleichgewicht befinden. Erfahrene Trader verwenden Pivot-Punkte in Kombination mit anderen Instrumenten, um den Einstiegspunkt mithilfe zusätzlicher Indikatoren oder eines Chartmusters möglichst genau zu bestimmen.

Vergessen Sie nicht: Die ganze Welt handelt seit mehreren Jahrzehnten an Pivotpunkten und das ist kein Geheimnis. Vorbehaltlich eines strikten Money-Managements ist die Pivot-Point-Handelsstrategie nur dann profitabel, wenn drei Bedingungen erfüllt sind:

• Sie müssen den Schocktag richtig bestimmen.
• während der Handelssitzung streng nach dem Trend geöffnet.
• halten Sie eine profitable Position, bis das nächste Pivot-Level erreicht ist.

Die Idee der Pivot Points wird von der Shock-Day-Theorie recht effektiv genutzt, was in Rezvyakovs Strategie zu sehen ist. Zu Beginn der Sitzung wird ein Schock-Trendtag bestimmt: Wenn sich der Preis im Bereich des Pivot-Punktes zu bewegen beginnt, wird der Tag mit einer Wahrscheinlichkeit von 90% im Trend liegen. Wenn der Preis zu Beginn der Handelssitzung nicht innerhalb des Pivot-Point-Bereichs liegt, zum Beispiel über R2 oder unter S2, dann warten wir auf eine Flat und es lohnt sich, das Volumen eines offenen Deals zu reduzieren oder nicht in die Markt überhaupt.

Starke Preisniveaus gebildet durch Limit Orders, vom Markt immer wieder auf Breakout / Pullback getestet, werden seit vielen Jahren von großen Playern zur Trendbestimmung genutzt. nach dem Bump-Day-System ist es nicht empfehlenswert, am Freitag (aufgrund des hohen Risikos einer Gap am Montag) und am Ende der Futures neue Trades zu eröffnen.

In der Regel verwendet die Strategie neben den Pivotpunkten einen stabilen Oszillator, zum Beispiel den klassischen MACD – seine Signale reduzieren die Anzahl der Einstiegspunkte um das ca. 3-fache, erhöhen aber vor allem bei weiterer Transaktionsunterstützung die Zuverlässigkeit deutlich.

Futures als Indikator verwenden

Für die Bewertung von Futures spielen die Tick-Volumina keine Rolle, daher wird jede technische Analyse von Forex, sowohl bei realen Futures als auch bei CFD-Anlagen, nur die mathematische Beziehung bewerten. Futures-Gegenstücke können als „Leitfaden“ verwendet werden, indem proprietäre Indikatoren verwendet werden, die in Börsenhandelsterminals verwendet werden. Dann können Sie Handelssignale erhalten, die die Dynamik der realen Volumina berücksichtigen. Ein erfolgreiches Beispiel ist das Handelssystem von Sergei Rublev und sein Futures-Indikator System Ryblev ArrowSTUDY, das für die Handelsplattform Thinkorswim entwickelt wurde.

Mit seinen Signalen als Richtlinie können Sie kurzfristig mit einem regulären Währungspaar oder CFD-Versionen von Futures im regulären MetaTrader handeln. Auf dem Futures-Aktienchart haben wir also:

• ein rosa Pfeil oder eine "Startkerze" als Ergebnis der Bedingungen für den Einstiegspunkt der Strategie;
• horizontale Ebene - für eine schwebende Order 2-3 Punkte höher oder niedriger;
• weißer Pfeil - Ausbruch des Pending-Order-Levels.

Als Ergebnis nehmen wir Signale von TOS und offene Geschäfte auf MT4 Das Handelssystem funktioniert streng nach dem Trend, es hat sich bei wichtigen Währungen und Rohstoff-Futures als hervorragend erwiesen, der Arbeitszeitrahmen ist von M15. Das Stop-to-Profit-Verhältnis beträgt mindestens 1: 4.

Und als Fazit...

Für die meisten kleinen Trader sind aus finanziellen Gründen keine vollwertigen Kontrakte verfügbar, aber für fast alle gängigen Index- und Rohstoff-Futures gibt es eine Mini-Kontrakt-Option, zum Beispiel E-mini S & P500, E-mini DowJones, E -Mini NASDAQ oder E-Mini Euro, mit loyaleren Konditionen und natürlich nur für Spekulationen. Aufgrund von Händlern mit kleinen Einlagen im Rahmen solcher Kontrakte ist die Liquidität immer höher als für den Hauptwert.

Nach Ansicht professioneller Händler sind Futures ewig, weil es sich um eine gewöhnliche Handelsvereinbarung der Börsenteilnehmer handelt, sie mehr Logik hat und die technische Analyse viel zuverlässiger ist. Darüber hinaus ist dies ein natürlicher Schritt in der Entwicklung eines kleinen Spekulanten zu einem ernsthaften Spieler.

Übersetzung aus dem Englischen: Novitskaya O., Sidorov V.

Wissenschaftlicher Redakteurskandidat der Wirtschaftswissenschaften Samotaev I.

John J. Murphy

Technische Analyse von Terminmärkten: Theorie und Praxis... - M.: Sokol, 1996.

Dieses Buch behandelt ausführlich und in zugänglicher Form die theoretischen Grundlagen der Technischen Analyse und Methoden ihrer praktischen Anwendung. Der Autor, ein führender Experte für technische Analyse mit weltweitem Ruf, beweist überzeugend die Notwendigkeit, technische Methoden zur Vorhersage von Preisbewegungen und erfolgreichen Finanztransaktionen einzusetzen.

Das Buch ist ein grundlegendes Handbuch für die technische Analyse nicht nur von Futures, sondern auch von Aktien und anderen Finanzinstrumenten. Sie gilt zu Recht als die „Bibel der technischen Analyse“.

Das Buch richtet sich sowohl an Anfänger als auch an erfahrene Spezialisten im Börsen- und Freiverkehrsmarkt.

"Technische Analyse der Futures-Märkte" "wurde in elf Sprachen übersetzt, in vielen Ländern und erstmals auf Russisch veröffentlicht.

Copyright 1986 von Prentice Hall AU Rechte vorbehalten

Vorwort

Warum noch ein Buch über die technische Analyse von Warenterminmärkten? Um diese Frage zu beantworten, muss ich ein paar Jahre zurückgehen, bis zu der Zeit, als am New York Institute of Finance ein Kurs zu diesem Thema eingeführt wurde.

Im Frühjahr 1981 wandte sich die Institutsleitung an mich mit der Bitte, einen Lehrgang zum Thema Technik zu organisieren Analyse von Terminmärkten für Studierende dieser Bildungseinrichtung. Zu diesem Zeitpunkt hatte ich über ein Jahrzehnt praktische Erfahrung als technischer Analytiker hinter mir und wurde immer wieder zu diesem Thema in verschiedenen Klassenzimmern eingeladen. Trotzdem stellte sich die Aufgabe, einen fünfzehnwöchigen Kurs zu konstruieren, entgegen meinen Erwartungen als ziemlich schwierig heraus. Anfangs war ich mir sicher, dass ich die Inhalte des Kurses kaum so lange dehnen könnte. Als ich jedoch begann, das Material auszuwählen, das meiner Meinung nach in das Programm aufgenommen werden sollte, kam ich zu dem Schluss, dass fünfzehn Wochen kaum ausreichen, um ein so komplexes und umfangreiches Thema auch im Allgemeinen zu behandeln.

Technische Analyse ist mehr als eine einfache Sammlung hochspezialisierter Kenntnisse und Techniken. Sie ist eine Kombination aus mehreren unterschiedlichen Ansätzen und Spezialisierungen, die in ihrer Kombination eine einheitliche technische Theorie bilden. Das Studium der Technischen Analyse muss notwendigerweise mit der Vertrautheit mit mehr als zehn verschiedenen Ansätzen beginnen, während es notwendig ist, ihre Beziehung im Rahmen einer kohärenten Theorie klar zu verstehen.

Nachdem ich die Themenbereiche identifiziert hatte, die in das Kursprogramm aufgenommen werden sollten, suchte ich nach einem Buch, das als Lehrbuch verwendet werden könnte. Nachdem ich jedoch die gesamte verfügbare Literatur studiert hatte, kam ich zu dem Schluss, dass ein solches Buch nicht existiert. Natürlich gab es von den damals erschienenen Büchern zu diesem Thema viele gute und beachtenswerte Bücher, aber keines davon war für meine Zwecke geeignet. Diese Bücher, die die Grundlagen der technischen Analyse ausreichend ausführlich behandelten, waren für den Aktienmarkt gedacht, und ich wollte kein Buch über Wertpapieranalyse als Grundlage für einen "Futures"-Kurs nehmen.

Die Bücher über die technische Analyse der Terminmärkte können in mehrere Kategorien unterteilt werden. Fast alle wurden für ein Publikum entwickelt, das bereits mit den Grundlagen der Graphanalyse vertraut ist. Ihre Autoren stellten dem Leser ihre Neuentwicklungen und die Ergebnisse der Originalforschung vor. Solche Literatur könnte für diejenigen, die gerade erst anfangen, sich mit dem Thema vertraut zu machen, kaum von Nutzen sein. Die Bücher einer anderen Gruppe widmeten sich einem Teilbereich der technischen Theorie, beispielsweise der Analyse von Balken- oder Punkt-Digital-Charts, der Theorie der Elliott-Wellen oder der Analyse von Zyklen und passten aufgrund ihrer engen Spezialisierung nicht zu mir. Die Bücher der dritten Gruppe beschäftigten sich mit den Problemen des Einsatzes von Computertechnologien und der Entwicklung neuer Systeme und Indikatoren. Trotz der offensichtlichen Vorzüge all dieser Bücher war keines von ihnen als Lehrbuch für einen Kurs in technischer Analyse geeignet, da sie entweder für einen Anfänger sehr schwierig oder zu eng spezialisiert waren.

Am Ende wurde mir plötzlich klar, dass das gesuchte Buch für meinen Studiengang ein solides Lehrbuch ist, das alle wichtigen Bereiche der Technischen Analyse in Bezug auf die Terminmärkte logisch und konsequent abdeckt und gleichzeitig cover Zeit, die einem unvorbereiteten Leser zugänglich wäre, existiert sie einfach nicht. Mir wurde klar, dass es eine Lücke in der Literatur zu diesem Thema gibt. Da ich wie jeder technische Analyst weiß, dass die Lücken geschlossen werden müssen, kam ich zu dem Schluss, dass ich, wenn ich ein solches Buch bräuchte, es selbst schreiben müsste.

Das Buch "Technical Analysis of Futures Markets" sollte kein erschöpfendes, umfassendes Buch zur technischen Analyse sein. Es gibt kein solches Buch und wird es auch nie geben. Die technische Analyse ist sehr breit gefächert und facettenreich, sie enthält so viele Feinheiten und unterschiedliche Strömungen, dass jeder Versuch, ein "erschöpfendes" Buch zu schreiben, nicht nur vermessen, sondern von vornherein zum Scheitern verurteilt wäre. Zu praktisch jedem Thema, das in diesem Buch behandelt wird, gibt es eigene Werke.

Gleichzeitig ist dieses Buch auch kein einfaches Lehrbuch für Anfänger. Die ersten Kapitel sind einer eingehenden Untersuchung der Grundlagen der technischen Theorie gewidmet. Dies liegt zum Teil daran, dass die Effektivität der technischen Analyse nach meiner tiefen Überzeugung in erster Linie von der Fähigkeit bestimmt wird, diese Fundamentaldaten richtig einzusetzen. Die meisten der heute verwendeten komplexen Systeme und Indikatoren sind nichts anderes als eine Fortführung und Weiterentwicklung einfachster Konzepte und Prinzipien. Nachdem der Leser die Grundlagen der Chartanalyse beherrscht hat, wird er in der Lage sein, komplexere Methoden und Werkzeuge zu betrachten, die in den folgenden Kapiteln beschrieben werden. Das Buch ist so aufgebaut, dass es einem relativ unvorbereiteten Leser keine Wahrnehmungsschwierigkeiten bereitet. Gleichzeitig wird das meiste Material für diejenigen nützlich sein, die bereits Erfahrung in diesem Bereich haben und seit mehr als einem Jahr im Terminmarkt tätig sind. Professionelle technische Analysten können dieses Buch verwenden, um die Konzepte und Prinzipien der technischen Theorie zu überprüfen, die sie bereits kennen.

Die letzte Aussage ist besonders wichtig, denn Wiederholung ist bekanntlich die Mutter des Lernens. Einer der größten Trader seiner Zeit und Gründer eines der Zweige der technischen Analyse, WD Gann, sagte einmal: "Ich habe meine Methoden in den letzten vierzig Jahren jedes Jahr studiert und verbessert. Trotzdem lerne und hoffe ich immer noch." um in Zukunft eine bedeutendere Öffnung zu machen." ("Profitable Operations in the Commodity Markets", 1976, S. 2).

Die Bedeutung der ständigen Erweiterung des Wissens und der Wiederholung von zuvor gelerntem Material kann kaum überschätzt werden. Da ich mich zwangsläufig mit dem Lehren technischer Analyse beschäftigte, kehrte ich immer wieder zu der Literatur zurück, die ich bereits vor einigen Jahren gelesen hatte. Davon profitierte ich als praktizierender Analytiker nur: Jede neue Lektüre offenbarte mir einige neue Feinheiten und Details, die bisher unbemerkt geblieben waren. Ich bin sehr amüsiert, wenn mir ein technischer Neuling nach einem halben oder einem Jahr praktischer Tätigkeit sagt, dass er die Grundlagen bereits beherrscht und etwas "ernsthafteres" machen möchte. Vielleicht bin ich einfach neidisch auf solche Leute. Trotz über fünfzehn Jahren Erfahrung versuche ich immer noch, diese Grundlagen zu beherrschen.

IM Kapitel 1 die philosophischen Grundlagen der technischen Analyse von Terminmärkten sowie deren Grundpostulate werden aufgezeigt. Meiner Meinung nach werden viele Missverständnisse in Bezug auf die technische Analyse hauptsächlich durch das Fehlen eines klaren Verständnisses dessen, was technische Theorie ist, und die Unkenntnis der philosophischen Wurzeln, die ihr zugrunde liegen, verursacht. Weiterhin werden die technischen und fundamentalen Methoden zur Prognose der Marktdynamik verglichen und einige Vorteile des technischen Ansatzes aufgezeigt. Außerdem wird auf einige Gemeinsamkeiten und Unterschiede bei der Anwendung der technischen Analyse an den Aktien- und Terminmärkten geachtet, da häufig Fragen zu diesem Thema auftauchen. Die Ansichten zweier Gruppen von Gegnern der Technischen Analyse werden kurz betrachtet: Anhänger der Theorie der "Zufallsereignisse" und der "Selbsterfüllenden Prophezeiung".

Kapitel 2 ist der berühmten Dow-Theorie gewidmet, die den Grundstein für die Entwicklung der meisten Gebiete der technischen Theorie legte. Viele technische Analysten an den Terminmärkten wissen nicht, wie viel von dem, was sie heute in ihrer Arbeit verwenden, auf den Prinzipien basiert, die Charles Doe Ende des letzten Jahrhunderts aufgestellt hat.

IM Kapitel 3 beschreibt, wie das tägliche Balkendiagramm, die gängigste Art von Diagrammen, aufgebaut ist, und stellt die Konzepte von Handelsvolumen und Open Interest vor. Auch die Besonderheiten der Erstellung von Wochen- und Monatsgrafiken, die eine notwendige Ergänzung zur Tagesgrafik darstellen, werden berücksichtigt.

IM Kapitel 4, widmet sich dem Trend und seinen Hauptmerkmalen, enthüllt die grundlegenden Konzepte oder "Bausteine" der grafischen Analyse, wie Unterstützung und Widerstand, Trendlinien und Preiskanäle, Prozentsätze der Länge der Korrektur, Lücken und Tage eines Schlüssels Unterbrechung.

IM Kapitel 5 und 6c unter Verwendung der dem Leser bereits aus dem vorherigen Kapitel bekannten Konzepte werden Preismodelle untersucht. Wichtige Trendumkehrmuster wie Head and Shoulders, Double Top und Bottom werden in Kapitel 5 besprochen. Fortsetzungsmuster, einschließlich Flaggen, Wimpel und Dreiecke, befinden sich im sechsten. Der Text wird von zahlreichen Abbildungen begleitet. Viel Aufmerksamkeit wird den Methoden zur Messung von Kursmustern zur Bestimmung von Kurszielen sowie der Rolle des Handelsvolumens bei der Bildung und Vervollständigung von Mustern gewidmet. Im Kapitel/ Die Konzepte von Volumen und Open Interest werden ausführlicher behandelt.

Es zeigt, wie Veränderungen dieser Indikatoren Kursbewegungen bestätigen oder als Warnung vor einer möglichen Trendwende dienen können. Einige auf dem Handelsvolumen basierende Indikatoren werden berücksichtigt, wie z. B. das bilanzielle Volumen (OBV), die Volumenakkumulation (VA) usw. Es wird auch die Bedeutung der Verwendung der im "Bericht über die Verpflichtungen von Händlern" enthaltenen Indikatoren des offenen Interesses hervorgehoben.

Kapitel 8 widmet sich einem wichtigen Bereich der grafischen Analyse - der Verwendung von Wochen- und Monatscharts der langfristigen Entwicklung, denen oft nicht genügend Aufmerksamkeit geschenkt wird. Langzeit-Charts geben eine klarere Vorstellung vom allgemeinen Trend der Marktentwicklung als Tages-Charts. Darüber hinaus wird die Notwendigkeit begründet, Indikatoren für allgemeine Indizes von Rohstoffmärkten, wie den Index der Futures-Preise des Bureau of Commodity Markets Research (FCC) und Indizes verschiedener Marktgruppen zu verfolgen.

IM Kapitel 9 der gleitende Durchschnitt gilt als eines der bekanntesten und am weitesten verbreiteten technischen Werkzeuge, die Grundlage der meisten computergestützten technischen Systeme, die dem Trend folgen.

Dieses Kapitel stellt auch eine andere Trendfolgetechnik vor - den wöchentlichen Preiskanal oder die "Vier-Wochen-Regel".

IM Kapitel 10 Erfahren Sie mehr über die verschiedenen Arten von Oszillatoren und wie sie überkaufte und überverkaufte Marktbedingungen und Divergenzen erkennen. Auch eine andere Möglichkeit, kritische Marktbedingungen zu bestimmen, wird beachtet – die „inverse“ Methode.

Kapitel 11 führt den Leser in die Welt der Point-to-Digital-Charts ein. Trotz seiner geringeren Popularität ermöglicht diese Art von Charts eine genauere Analyse von Preisbewegungen und ist eine wertvolle Ergänzung zu Balkendiagrammen.

IM Kapitel 12 zeigt, wie einige der Vorteile der Point-to-Digital-Methode der Datenpräsentation ohne Informationen über Intraday-Preise erhalten werden können. Das Verfahren der Drei-Zellen-Umkehrung und Möglichkeiten zur Optimierung von Punkt-zu-Digital-Graphen werden betrachtet. Es scheint, dass digitale Charts aufgrund der weit verbreiteten Verwendung von Computern und des Aufkommens immer ausgefeilterer Systeme zur Verbreitung von Preisinformationen allmählich ihre frühere Popularität bei Analysten der Terminmärkte zurückgewinnen.

IM Kapitel 13 behandelt die Theorie der Elliott-Wellen und der Fibonacci-Zahlenfolge. Diese Theorie, die ursprünglich auf die Analyse von Aktienindizes angewendet wurde, hat in den letzten Jahren bei Spezialisten an den Terminmärkten zunehmende Aufmerksamkeit auf sich gezogen. Die Elliott-Prinzipien bieten einen einzigartigen Ansatz zur Untersuchung der Marktdynamik und ermöglichen es dem Analysten bei richtiger Anwendung, zukünftige Trendänderungen mit größerer Zuversicht und Zuverlässigkeit vorherzusagen.

Kapitel 14 führt den Leser in die Theorie der Zyklen ein und fügt damit dem Prozess der Marktprognose einen neuen - zeitlichen - Aspekt hinzu. Außerdem werden die jährlichen saisonalen Modelle der Preisbewegungen erörtert. Neben einem allgemeinen Überblick über die Grundprinzipien der Konjunkturanalyse wird das Problem der Effizienzsteigerung anderer technischer Instrumente, wie z

Bewegungen und Oszillatoren, indem sie mit den vorherrschenden Marktzyklen synchronisiert werden.

Kapitel 15 würdigt die zunehmende Rolle von Computern in der technischen Analyse des Marktes und des Börsenspiels in den letzten Jahren. Dieses Kapitel beschreibt einige der Vor- und Nachteile der Verwendung mechanischer computergestützter Handelssysteme und diskutiert einige der Funktionen des Computerprogramms für die technische Analyse, das von Komputrek entwickelt wurde. Trotzdem wird immer wieder betont, dass der Computer nur ein Werkzeug ist, das die Analyse selbst nicht ersetzen kann, kompetent und ausgewogen. Wenn der Benutzer die in den Kapiteln 1 bis 14 beschriebenen Methoden nicht kennt, verlassen Sie sich nicht auf die Hilfe eines Computers. Ein Computer kann einen guten technischen Analysten noch besser machen und einem schlechten sogar schaden.

IM Kapitel 16 Ein weiterer Aspekt des erfolgreichen Futures-Handels, der leider sehr oft vernachlässigt wird, wird ausführlich diskutiert – das Money Management. Es zeigt die Grundprinzipien eines effektiven Geldmanagements auf und erklärt, warum sie für das Überleben an den Terminmärkten so wichtig sind. Viele Händler glauben, dass die Fähigkeit, ihre Gelder richtig zu verwalten, der wichtigste Aspekt des Futures-Handels ist. Dieses Kapitel zeigt die Beziehung zwischen den drei Elementen eines Handelsprogramms: Prognose, Taktik und Geldverwaltung. Forecasting hilft dem Trader zu entscheiden, auf welcher Seite er in den Markt einsteigen soll – Long oder Short. Die Handelstaktik besteht darin, einen bestimmten Zeitpunkt für den Eintritt und den Austritt aus dem Markt zu wählen. Mit den Grundsätzen des Fondsmanagements können Sie bestimmen, wie viel Geld in einen Trade investiert werden soll. Darüber hinaus werden verschiedene Arten von Börsenaufträgen diskutiert und die Frage, ob Protective Stop Orders im Rahmen einer Handelsstrategie eingesetzt werden sollen.

Im Kapitel "Systematisierung analytischer Methoden" Die ganze Vielfalt technischer Methoden und Werkzeuge, die in den vorherigen Kapiteln diskutiert wurden, wird in Form einer einzigen kohärenten Theorie präsentiert. Das Bedürfnis nach Kenntnissen in allen Bereichen der Technischen Analyse und die Fähigkeit, diese in Ihrer Arbeit zu kombinieren, wird betont. Viele technische Analysten spezialisieren sich auf einen bestimmten Bereich der Analyse und glauben, dass dies der Schlüssel zum Erfolg ist. Ich bin fest davon überzeugt, dass kein einzelner Bereich der Technischen Analyse Antworten auf alle Fragen geben kann, jede von ihnen enthält nur einen Teil der Antwort auf die für den Analytiker interessante Frage. Je mehr Methoden und Tools ein Trader verwendet, desto wahrscheinlicher wird er in der Lage sein, die richtige Entscheidung zu treffen. Dabei hilft ihm die Auflistung der technischen Verfahren in den im Abschnitt vorgestellten Fragen.

Obwohl dieses Buch in erster Linie für diejenigen bestimmt ist, die direkt mit Futures-Kontrakten handeln oder planen, diese zu handeln, können die darin beschriebenen Prinzipien der technischen Analyse mit dem gleichen Erfolg im Spread- und Optionshandel angewendet werden. Einige der Merkmale der Anwendung des technischen Ansatzes in diesen beiden wichtigsten Bereichen des Aktienhandels werden in den Anhängen 1 und 2 kurz diskutiert. Schließlich kann kein Buch über die technische Analyse als vollständig angesehen werden, ohne den legendären W. D. Gann zu erwähnen. Ohne die Bestimmungen seiner Lehren im Rahmen dieses Buches näher ausführen zu können, werden wir in Anhang 3 einige seiner einfachsten und nach Meinung einiger Experten effektivsten Werkzeuge beschreiben.

Hoffentlich wird dieses Buch wirklich die vom Autor entdeckte Lücke füllen und dem Leser helfen, besser zu verstehen, was technische Analyse ist und ihren Wert zu schätzen. Natürlich ist die technische Analyse nicht jedermanns Sache. Darüber hinaus würde seine Wirksamkeit höchstwahrscheinlich erheblich reduziert, wenn jeder plötzlich damit beginnen würde, es zu verwenden. Es ist nicht die Absicht des Autors, irgendjemandem einen technischen Ansatz aufzuzwingen. Dieses Buch ist der Versuch eines technischen Analysten, seine Ansichten zu einem manchmal scheinbar zu komplizierten und verwirrenden Thema mit denen zu teilen, die wirklich versuchen, ihr Wissen darüber zu erweitern.

Die technische Analyse ist keineswegs ein "Raten auf dem Kaffeesatz", solche Vergleiche können nur von Unwissenden gehört werden. Gleichzeitig sollte es jedoch nicht als Zauberstab betrachtet werden, der eine sofortige Bereicherung garantiert. Die technische Analyse ist einfach einer der Ansätze zur Vorhersage von Marktbewegungen, basierend auf dem Studium der Vergangenheit, der menschlichen Psychologie und der Wahrscheinlichkeitstheorie. Natürlich ist er nicht perfekt. Dennoch zeichnen sich darauf basierende Prognosen in den meisten Fällen durch eine recht hohe Genauigkeit aus. Die technische Analyse hat sich in der realen Welt des Aktienhandels bewährt und verdient die Aufmerksamkeit derjenigen, die das Marktverhalten ernsthaft studieren.

Das Hauptthema dieses Buches ist Einfachheit. Ich war schon immer gegen die Überkomplikation technischer Analysemethoden. Nachdem ich im Laufe der Jahre die meisten der bestehenden technischen Tools ausprobiert habe, von den einfachsten bis zu den anspruchsvollsten, bin ich zu dem Schluss gekommen, dass die einfacheren Techniken oft die effektivsten sind. Mein Rat an Sie lautet daher: Streben Sie nach Einfachheit.

John J. Murphy

Kapitel 1.
Philosophie der technischen Analyse

EINFÜHRUNG

Bevor mit dem Studium der Methoden und Werkzeuge der technischen Analyse von Warenterminmärkten begonnen wird, muss zunächst geklärt werden, was eigentlich technische Analyse ist. Darüber hinaus sollte man bei ihrer philosophischen Grundlage verweilen, eine klare Unterscheidung zwischen technischer und fundamentaler Analyse treffen und schließlich die Kritik erwähnen, der die technische Analyse oft ausgesetzt ist.

Kommen wir also zur Definition. Technische Analyse ist das Studium der Marktdynamik, meistens durch Charts, um die zukünftige Richtung der Preisbewegung vorherzusagen. Der Begriff "Marktdynamik" umfasst drei Hauptinformationsquellen, die einem technischen Analysten zur Verfügung stehen, nämlich: Preis, Volumen und Open Interest. Der häufig verwendete Begriff „Preisdynamik“ ist unserer Meinung nach zu eng gefasst, da die meisten technischen Analysten an den Warenterminmärkten nicht nur Preise, sondern Volumen und Open Interest für ihre Prognosen verwenden. Trotz dieser Unterschiede ist jedoch zu bedenken, dass im Rahmen dieses Buches die Begriffe „Marktdynamik“ und „Preisdynamik“ synonym verwendet werden.

PHILOSOPHISCHE GRUNDLAGE DER TECHNISCHEN ANALYSE

Wir formulieren also drei Postulate, auf denen die Technische Analyse wie auf drei Säulen steht:

1. Der Markt berücksichtigt alles.

2. Preisbewegungen unterliegen Trends.

3. Die Geschichte wiederholt sich.

Der Markt berücksichtigt alles

Diese Aussage ist in der Tat der Eckpfeiler jeder technischen Analyse. Solange der Leser nicht das ganze Wesen und die ganze Bedeutung dieses Postulats verstanden hat, macht es keinen Sinn, weiterzumachen. Ein technischer Analyst glaubt, dass die Gründe, die den Marktwert eines Warenterminkontrakts irgendwie beeinflussen können (und diese Gründe können die unterschiedlichsten Eigenschaften haben: wirtschaftlich, politisch, psychologisch - jeglicher Art), unweigerlich ihren Weg in den Preis dieses Kontrakts finden werden Artikel.

Daraus folgt, dass Sie lediglich die Kursbewegungen sorgfältig studieren müssen. Es mag zu voreingenommen klingen, aber wenn Sie über die wahre Bedeutung dieser Worte nachdenken, werden Sie feststellen, dass es unmöglich ist, sie zu widerlegen.

Mit anderen Worten, jede Änderung der Dynamik von Angebot und Nachfrage spiegelt sich in der Preisentwicklung wider. Übersteigt die Nachfrage das Angebot, steigen die Preise. Übersteigt das Angebot die Nachfrage, sinken die Preise. Dies liegt in der Tat jeder Wirtschaftsprognose zugrunde. Ein technischer Analyst nähert sich dem Problem vom anderen Ende und argumentiert wie folgt: Wenn die Preise am Markt, aus welchen Gründen auch immer, steigen, bedeutet dies, dass die Nachfrage das Angebot übersteigt. Folglich ist der Markt in Bezug auf die makroökonomischen Indikatoren von Vorteil für die Bullen. Fallen die Kurse, ist der Markt für die Bären von Vorteil. Wenn Sie plötzlich das Wort "Makroökonomie" verwirrt, das in unserem Gespräch über die technische Analyse plötzlich auftauchte, dann ist dies völlig umsonst. Es gibt absolut nichts zu überraschen. Immerhin sogar indirekt, aber ein technischer Analyst verschmilzt irgendwie mit der Fundamentalanalyse. Viele Experten der technischen Analyse werden zustimmen, dass es die tiefgreifenden Mechanismen von Angebot und Nachfrage, die wirtschaftliche Natur eines bestimmten Rohstoffmarktes sind, die die Dynamik steigender oder fallender Preise bestimmen. Charts allein haben nicht den geringsten Einfluss auf den Markt. Sie spiegeln nur einen psychologischen, wenn man so will, einen Auf- oder Abwärtstrend wider, der gerade den Markt erobert.

In der Regel ziehen es Chart-Analysten vor, nicht in die zugrunde liegenden Gründe einzutauchen, die den Kursanstieg oder -rückgang verursacht haben. Sehr oft sind in der Anfangsphase, wenn eine Tendenz zur Preisänderung gerade erst begonnen hat, oder im Gegenteil, an bestimmten Wendepunkten die Gründe für solche Änderungen möglicherweise niemandem bekannt. Es mag den Anschein haben, dass der technische Ansatz die Aufgabe unnötig vereinfacht und vergröbert, aber die Logik hinter dem ersten Ausgangspostulat - "der Markt berücksichtigt alles" - wird offensichtlicher, je mehr Erfahrung ein technischer Analyst in der realen Arbeit am Markt sammelt.

Daraus folgt, dass sich sicherlich alles, was den Marktpreis in irgendeiner Weise beeinflusst, in eben diesem Preis widerspiegeln wird. Daher ist es nur notwendig, die Preisdynamik genau zu beobachten und zu studieren. Durch die Analyse von Kurscharts und vielen zusätzlichen Indikatoren stellt ein technischer Analyst sicher, dass ihm der Markt selbst die wahrscheinlichste Richtung seiner Entwicklung anzeigt. Wir müssen nicht versuchen, den Markt zu überlisten oder zu überlisten. Alle Methoden und Techniken, die in diesem Buch besprochen werden, dienen nur dazu, einem Spezialisten bei der Untersuchung der Marktdynamik zu helfen. Ein technischer Analyst weiß, dass der Markt aus irgendeinem Grund steigt oder fällt. Aber es ist unwahrscheinlich, dass die Kenntnis dieser Gründe für seine Vorhersagen erforderlich ist.

Preisbewegung unterliegt Trends

Das Konzept eines Trends oder Trends (Trend) ist eines der grundlegenden Konzepte in der technischen Analyse. Es ist notwendig zu lernen, dass tatsächlich alles, was auf dem Markt passiert, dem einen oder anderen Trend unterliegt. Der Hauptzweck der Darstellung der Preisdynamik an den Terminmärkten besteht darin, diese Trends in den frühen Stadien ihrer Entwicklung zu erkennen und entsprechend ihrer Richtung zu handeln. Die meisten Methoden der technischen Analyse sind trendfolgender Natur, das heißt, ihre Funktion besteht darin, dem Analysten zu helfen, einen Trend zu erkennen und ihm während seiner gesamten Existenzzeit zu folgen (siehe Abb. 1.1) ...

Aus der Position, dass die Preisbewegung Trends untergeordnet ist, folgen zwei Konsequenzen: Die erste Konsequenz: die aktuelle Tendenz wird sich aller Wahrscheinlichkeit nach weiter entwickeln und nicht in ihr eigenes Gegenteil umschlagen. Diese Konsequenz ist nichts anderes als eine Paraphrase des ersten Newtonschen Bewegungsgesetzes. Folge zwei: Der aktuelle Trend wird sich entwickeln, bis er beginnt, sich in die entgegengesetzte Richtung zu bewegen. Dies ist im Wesentlichen eine andere Formulierung der Folgerung des ersten. Welche verbale Parabel uns diese Position auch erscheinen mag, wir sollten uns fest daran erinnern, dass alle Methoden der Trendverfolgung darauf basieren, dass in Richtung eines bestehenden Trends gehandelt werden sollte, bis der Trend Anzeichen einer Trendwende zeigt.

Feige. 1.1 Ein Beispiel für einen Aufwärtstrend. Die technische Analyse basiert auf der Annahme, dass Preisbewegungen Trends unterliegen und diese Trends nachhaltig sind.

Geschichte wiederholt sich

Technische Analyse und Erforschung der Marktdynamik sind eng mit dem Studium der Humanpsychologie verbunden. Beispielsweise spiegeln die Charting-Kursmuster, die in den letzten hundert Jahren identifiziert und klassifiziert wurden, wichtige Merkmale der psychologischen Marktlage wider. Sie geben zunächst an, welche der Strukturen – bullish oder bearish – den Markt im Moment dominieren. Und wenn diese Modelle in der Vergangenheit funktionierten, gibt es allen Grund zu der Annahme, dass sie in Zukunft funktionieren werden, denn sie basieren auf der menschlichen Psychologie, die sich über die Jahre nicht ändert. Unser letztes Postulat – „Geschichte wiederholt sich“ – können wir mit etwas anderen Worten formulieren: Der Schlüssel zum Verständnis der Zukunft liegt im Studium der Vergangenheit. Oder es kann ganz anders sein: Die Zukunft ist nur eine Wiederholung der Vergangenheit.

VERGLEICH DER TECHNISCHEN UND GRUNDLEGENDE PROGNOSE

Wenn sich die technische Analyse hauptsächlich mit der Untersuchung der Marktdynamik befasst, dann sind die wirtschaftlichen Kräfte von Angebot und Nachfrage, die Preisschwankungen verursachen, dh sie steigen, fallen oder auf dem bestehenden Niveau halten, Gegenstand der fundamentalen Analyse. Der fundamentale Ansatz analysiert alle Faktoren, die auf die eine oder andere Weise den Preis eines Produkts beeinflussen. Dies geschieht, um den inneren oder tatsächlichen Wert der Ware zu ermitteln. Nach den Ergebnissen der Fundamentalanalyse spiegelt dieser tatsächliche Wert wider, wie viel ein bestimmtes Produkt tatsächlich kostet. Ist der tatsächliche Wert niedriger als der Marktpreis der Ware, muss die Ware verkauft werden, da sie mehr dafür hergibt, als sie tatsächlich kostet. Wenn der tatsächliche Wert höher ist als der Marktpreis des Produkts, müssen Sie kaufen, da es billiger ist, als es tatsächlich kostet. Sie gehen in diesem Fall ausschließlich von den Gesetzen von Angebot und Nachfrage aus.

Beide Ansätze zur Vorhersage der Marktdynamik versuchen das gleiche Problem zu lösen, nämlich:

bestimmen, in welche Richtung sich die Preise bewegen. Aber sie nähern sich diesem Problem aus verschiedenen Blickwinkeln. Wenn der fundamentale Analyst versucht, den Grund für die Marktbewegung zu verstehen, interessiert sich der technische Analyst nur für die Tatsache dieser Bewegung. Alles, was er wissen muss, ist, was die Marktbewegung oder -dynamik stattfindet, und was genau sie verursacht hat, ist nicht so wichtig. Der fundamentale Analyst wird versuchen herauszufinden, warum dies geschah.

Viele Spezialisten, die mit Futures arbeiten, bezeichnen sich traditionell entweder als technische oder fundamentale Analysten. Tatsächlich ist die Grenze hier sehr verschwommen. Viele Fundamentalanalysten haben zumindest einige grundlegende Fähigkeiten zur Chartanalyse. Gleichzeitig gibt es keinen technischen Analysten, der zumindest im Allgemeinen die wichtigsten Bestimmungen der Fundamentalanalyse nicht verstanden hat. (Allerdings gibt es unter letzteren sogenannte "Puristen", die um jeden Preis versuchen werden zu verhindern, dass eine "Grundinfektion" in ihr technoanalytisches Allerheiligstes eindringt). Tatsache ist, dass diese beiden Analysemethoden sehr oft wirklich in Konflikt geraten. Normalerweise passt das Marktverhalten ganz am Anfang einiger wichtiger Veränderungen nicht in den Rahmen der Fundamentalanalyse und kann nicht allein auf der Grundlage wirtschaftlicher Faktoren erklärt werden.

In diesen Momenten, die für den allgemeinen Trend am kritischsten sind, weichen die beiden Arten der Analyse - die technische und die fundamentale - am meisten voneinander ab. Später, irgendwann, werden sie phasengleich sein, aber in der Regel ist es zu spät für angemessene Handlungen des Händlers.

Eine der Erklärungen für diesen scheinbaren Widerspruch ist folgende: Der Marktpreis liegt allen bekannten Fundamentaldaten voraus. Mit anderen Worten, der Marktpreis dient als Frühindikator für Fundamentaldaten oder Überlegungen des gesunden Menschenverstands. Während der Markt bereits alle bekannten wirtschaftlichen Faktoren berücksichtigt hat, beginnen die Preise auf einige völlig neue, noch nicht bekannte Faktoren zu reagieren. Die bedeutendsten Phasen steigender und fallender Preise in der Geschichte begannen in einem Umfeld, in dem nichts oder fast nichts, was fundamentale Indikatoren angeht, keine Veränderungen ankündigte. Als diese Veränderungen den Fundamentalanalysten klar wurden, entwickelte sich der neue Trend bereits mit voller Kraft.

Mit der Zeit gewinnt ein technischer Analyst an Vertrauen in seine Fähigkeit, Charts zu lesen und zu analysieren. Er gewöhnt sich allmählich daran, dass die Marktdynamik nicht mit dem berüchtigten „gesunden Menschenverstand“ übereinstimmt. Er beginnt es zu genießen, in der Minderheit zu sein. Ein technischer Analyst weiß mit Sicherheit, dass früher oder später die Gründe für die Marktdynamik jedem bekannt werden. Aber es wird später sein. Und jetzt können Sie keine Zeit damit verschwenden, auf diese zusätzliche Bestätigung Ihrer eigenen Unschuld zu warten.

Selbst mit dieser oberflächlichen Kenntnis der Grundlagen der technischen Analyse kann man ihren Vorteil gegenüber der Fundamentalanalyse verstehen. Wenn Sie sich für einen der beiden Ansätze entscheiden müssen, sollte dies logischerweise natürlich die technische Analyse sein. Erstens umfasst es per Definition die Daten, die bei der Fundamentalanalyse verwendet werden, denn wenn sie sich im Marktpreis widerspiegeln, müssen sie nicht mehr separat analysiert werden. Die Graphanalyse wird also im Wesentlichen zu einer vereinfachten Form der Fundamentalanalyse. Von letzterem kann man übrigens nicht dasselbe sagen. Die Fundamentalanalyse befasst sich nicht mit der Untersuchung der Preisdynamik. Sie können erfolgreich am Warenterminmarkt arbeiten, indem Sie nur die technische Analyse verwenden. Es ist jedoch sehr unwahrscheinlich, dass Sie in irgendeiner Weise erfolgreich sind, wenn Sie sich nur auf Daten aus der Fundamentalanalyse verlassen.

ANALYSEART UND ZEITAUSWAHL

Auf den ersten Blick ist dieser Vergleich nicht ganz eindeutig, aber alles wird klar, wenn wir den Entscheidungsprozess in zwei Komponenten zerlegen: die eigentliche Analyse der Situation und die Wahl des Zeitpunkts. Für den erfolgreichen Handel an der Börse ist die Wahl des richtigen Zeitpunkts für den Marktein- und -ausstieg von enormer Bedeutung, insbesondere bei Termingeschäften, bei denen der Hebel so hoch ist. Schließlich können Sie den Trend richtig erraten, aber trotzdem Geld verlieren. Ein relativ geringer Betrag an Sicherheiten (in der Regel weniger als 10%) führt dazu, dass selbst geringfügige Kursschwankungen in eine für Sie unerwünschte Richtung Sie vom Markt verdrängen können, und in der Folge

zum teilweisen oder vollständigen Verlust von Sicherheiten führen. Zum Vergleich: An der Börse kann ein Trader, der das Gefühl hat, dass der Markt gegen ihn läuft, eine abwartende Haltung einnehmen, in der Hoffnung, dass früher oder später ein Feiertag in seiner Straße ist. Der Trader hält seine Aktien, das heißt, er wird vom Trader zum Investor.

Auf dem Rohstoffmarkt ist dies leider unmöglich. Bei Termingeschäften ist das Buy-and-Hold-Prinzip absolut inakzeptabel. Wenn wir also auf unsere beiden Komponenten zurückkommen, können Sie in der Analysephase sowohl einen technischen als auch einen fundamentalen Ansatz verwenden, um die richtige Prognose zu erhalten. Bezüglich des Timings, der Bestimmung der Eintritts- und Austrittspunkte in den Markt, ist hier ein rein technischer Ansatz erforderlich. Nachdem wir also die Schritte bedacht haben, die ein Händler unternehmen sollte, bevor er Marktverpflichtungen eingeht, können wir erneut sicherstellen, dass der technische Ansatz ab einem bestimmten Zeitpunkt absolut unersetzlich ist, selbst wenn in der Anfangsphase die Fundamentalanalyse angewendet wurde. ..

FLEXIBILITÄT UND ANPASSUNGSFÄHIGKEIT DER TECHNISCHEN ANALYSE

Eine der Stärken der Technischen Analyse ist zweifellos die Tatsache, dass sie für fast jedes Handelsmedium und in jedem Zeitrahmen verwendet werden kann. Es gibt keinen solchen Bereich im Betrieb an der Börse und Warenbörse, in dem die Methoden der technischen Analyse nicht angewendet werden.

Wenn wir über Rohstoffmärkte sprechen, kann ein technischer Analyst dank seiner Charts die Situation in einer beliebigen Anzahl von Märkten beobachten, was von Fundamentalisten nicht gesagt werden kann. Letztere verwenden in der Regel so viele unterschiedliche Daten für ihre Prognosen, dass sie sich lediglich auf einen bestimmten Markt oder eine Marktgruppe spezialisieren müssen: zum Beispiel Getreide, Metalle etc. Die Vorteile einer breiten Spezialisierung liegen auf der Hand.

Zunächst einmal gibt es auf jedem Markt Perioden voller Aktivität und Lethargie, Perioden ausgeprägter Preisentwicklungen und Perioden der Unsicherheit. Ein technischer Analyst kann seine ganze Aufmerksamkeit und Kraft frei auf die Märkte konzentrieren, in denen die Preisentwicklung klar erkennbar ist, und der Rest kann vorerst vernachlässigt werden. Mit anderen Worten, er nutzt die Vorteile des Rotationscharakters des Marktes, und in der Praxis drückt sich dies in der Rotation der Aufmerksamkeit und natürlich der Fonds aus. Zu verschiedenen Zeiten beginnen bestimmte Märkte plötzlich zu "brodeln", die Preise für sie bilden klare Trends, und dann lässt die Aktivität nach, der Markt wird träge, die Preisdynamik - ungewiss. Aber in einem anderen Markt beginnt in diesem Moment plötzlich ein Aktivitätsschub. Und ein technischer Analyst hat in einer solchen Situation eine Wahlfreiheit, die man von Fundamentalisten nicht behaupten kann, deren enge Spezialisierung auf einen bestimmten Markt oder eine bestimmte Marktgruppe ihnen diese Handlungsspielräume einfach nimmt. Selbst wenn der Fundamentalanalytiker beschließt, zu etwas anderem zu wechseln, wird ihm dieses Manöver viel mehr Zeit und Mühe abverlangen.

Ein weiterer Vorteil der Technischen Analysten ist der „Breitblick“. Indem sie alle Märkte gleichzeitig verfolgen, haben sie ein klares Bild davon, was im Allgemeinen auf den Rohstoffmärkten vor sich geht. Auf diese Weise können sie die Art von „Blinker“ vermeiden, die sich aus der Spezialisierung auf eine bestimmte Marktgruppe ergeben kann. Darüber hinaus sind die meisten Terminmärkte eng miteinander verbunden, sie werden von den gleichen wirtschaftlichen Faktoren beeinflusst. Folglich kann die Preisdynamik in einem Markt oder einer Marktgruppe der Schlüssel sein, um herauszufinden, wohin sich ein völlig anderer Markt oder eine andere Marktgruppe in Zukunft entwickeln wird.

TECHNISCHE ANALYSE FÜR VERSCHIEDENE HANDELSMEDIEN

Die Prinzipien der grafischen Analyse gelten für Fonds, und weiter Ware Märkte. Tatsächlich wurde die Technische Analyse zunächst gerade an der Börse eingesetzt und kam wenig später zur Commodity-Analyse. Aber seit sie erschienen Futures-Deals auf Aktienindizes(Aktienindex-Futures) wird die Grenze zwischen Aktien- und Rohstoffmärkten immer unübersehbarer. Technische Grundsätze gelten auch für die Analyse internationale börsen(Internationale Aktienmärkte) (siehe Abb. 1.2).

In den letzten zehn Jahren sehr beliebt geworden Finanztermingeschäfte, einschließlich auf Zinsen und Weltwährungen. Sie haben sich als ausgezeichnete Objekte für die grafische Analyse erwiesen.

Die Prinzipien der Technischen Analyse können erfolgreich im Betrieb angewendet werden mit Optionen und breitet sich aus. Da die Preisprognose einer der Faktoren ist, die vom Hedger berücksichtigt werden müssen, ist die Anwendung technischer Grundsätze bei Absicherung hat unermessliche Vorteile.

TECHNISCHE ANALYSE FÜR VERSCHIEDENE ZEITEN

Eine weitere Stärke der technischen Analyse ist die Möglichkeit ihrer Anwendung zu jedem Zeitpunkt. Dabei spielt es keine Rolle, ob Sie mit Schwankungen innerhalb eines Handelstages spielen, wenn jeder Tick wichtig ist, oder einen mittelfristigen Trend analysieren, Sie verwenden in jedem Fall die gleichen Prinzipien. Manchmal wird argumentiert, dass die technische Analyse nur für kurzfristige Prognosen wirksam ist. Tatsächlich ist dies nicht der Fall. Manche Leute glauben fälschlicherweise, dass die Fundamentalanalyse besser für langfristige Prognosen geeignet ist, während die vielen technischen Faktoren nur eine kurzfristige Analyse sind, um die Momente des Markteintritts und des Marktaustritts zu bestimmen. Aber wie die Praxis zeigt, ist die Verwendung von Wochen- und Monatscharts, die die Dynamik des Marktes über mehrere Jahre hinweg abbilden, für langfristige Prognosen äußerst fruchtbar.

Feige. 1.2 Internationale Aktienmärkte

Es ist wichtig, die Grundprinzipien der technischen Analyse vollständig zu verstehen, um die Flexibilität und Handlungsfreiheit zu spüren, die sie dem Analysten bieten, damit er sie mit gleichem Erfolg auf die Analyse jedes Handelsmediums und zu jedem Zeitpunkt anwenden kann .

WIRTSCHAFTSPROGNOSE

Manchmal neigen viele von uns dazu, die technische Analyse aus einem ganz bestimmten Blickwinkel zu betrachten: als etwas, das verwendet wird, um Preise und den Handel an den Aktien- und Terminmärkten vorherzusagen. Aber mit dem gleichen Erfolg können die Prinzipien der technischen Analyse zum Beispiel im Bereich der Wirtschaftsprognosen breitere Anwendung finden. Bisher war dieser Anwendungsbereich der Technischen Analyse nicht sehr beliebt.

Die technische Analyse hat sich bei der Prognose der Entwicklung der Finanzmärkte als effektiv erwiesen. Aber haben diese Prognosen im makroökonomischen Kontext einen Wert? Vor einigen Jahren veröffentlichte das Wall Street Journal einen Artikel mit dem Titel "Bond Price Spikes — The Best Leading Indicator of Economic Bust and Bust". Die Hauptidee des Artikels war, dass die Anleihekurse die kommenden Veränderungen in der Wirtschaft mit erstaunlicher Klarheit erfassen. Der Artikel enthält folgende Aussage:

"Der Rentenmarkt als Frühindikator übertrifft nicht nur den Aktienmarkt, sondern jeden weithin bekannten Frühindikator, der von der US-Regierung verwendet wird."

Was ist hier wichtig? Beachten wir zunächst die Erwähnung der Börse. Der Standarand & Poor's 500 Index ist einer der zwölf am häufigsten verwendeten Wirtschaftsfrühindikatoren, der vom US-Handelsministerium verwendet wird, unter Berufung auf Daten des National Bureau of Economic Research in Cambridge, Massachusetts. zwölf Frühindikatoren. Fakt ist, dass es Terminkontrakte gibt sowohl für Anleihen als auch für Standard & Poor's

500. Da sich sowohl diese als auch andere Verträge gut für die technische Analyse eignen, bedeutet dies letztendlich, dass wir nichts weiter tun als Wirtschaftsprognosen, ob wir es wissen oder nicht. Das markanteste Beispiel dafür ist der kräftige Aufwärtstrend an den Renten- und Aktienmärkten, der im Sommer 1982 das Ende des tiefsten und längsten Wirtschaftsabschwungs seit dem Zweiten Weltkrieg einläutete. Dieses Signal blieb damals von den meisten Ökonomen fast unbemerkt.

Die New Yorker Kaffee-, Zucker- und Kakaobörse (KSZE) hat die Einführung von Terminkontrakten für vier Wirtschaftsindizes vorgeschlagen, darunter den Wohnungsbau- und Verbraucherpreisindex für Lohnempfänger. Es wird erwartet, dass ein neuer Terminkontrakt für den Futures-Preisindex des Commodity Research Bureau eingeführt wird. Dieser Index wird seit langem als Barometer verwendet, um den "Druck" der Inflation zu erfassen. Tatsächlich kann es jedoch viel breiter verwendet werden. Ein Artikel im Commodity Year Book (1984; Commodity Research Bureau, Inc) untersucht die Beziehung zwischen dem CRB-Index und allen anderen Wirtschaftsindikatoren, indem er vier bis 1970 zurückreichende Konjunkturzyklen analysiert (siehe Abb. 1.3).

Zum Beispiel weist es darauf hin, dass die Werte des CRB-Index eng mit der Dynamik des Index der Industrieproduktion verbunden sind, in dem Sinne, dass der Index der Futures-Preise in der Regel die Änderung der Werte von . vorwegnimmt der zweite Index. In dem Artikel heißt es: "Die offensichtliche Beziehung zwischen den Werten des CRB-Index und dem Index der Industrieproduktion zeigt die Wirksamkeit des CRB-Index als breiter Wirtschaftsindikator." (Stephen Cox, "Der CRB Futures Price Index ist ein Korb von 27 Rohstoffen, die bald Gegenstand von Terminkontrakten werden könnten", S. 4). Von mir aus kann ich nur hinzufügen, dass wir seit vielen Jahren Grafiken zeichnen und die Dynamik des CRB-Index analysieren, und das immer mit konstantem Erfolg.

Somit wird deutlich, dass der Wert der technischen Analyse als Vorhersageinstrument weit darüber hinausgeht, zu bestimmen, in welche Richtung sich die Preise von Gold oder beispielsweise Sojabohnen bewegen. Es sollte jedoch auch darauf hingewiesen werden, dass die Vorzüge des technischen Ansatzes zur Analyse makroökonomischer Trends noch nicht vollständig untersucht wurden. Der Futures-Kontrakt auf den Verbraucherpreisindex (CPI-W), der an der Kaffee-, Zucker- und Kakaobörse (CSCE) eingeführt wurde, war die erste Schwalbe solcher Kontrakte für Wirtschaftsindizes.

Feige. 1.3 Die Grafik zeigt einen klaren Zusammenhang zwischen dem SRV-Futures-Index (durchgezogene Linie) und dem Industrieproduktionsindex (gestrichelte Linie).

TECHNISCHER ANALYSE ODER GRAPHIST?

Sobald sie nicht diejenigen nennen, die sich mit der praktischen Anwendung der technischen Analyse befassen: technische Analysten, Graphiker, Marktanalysten. Bis vor kurzem bedeuteten sie jedoch alle ungefähr das Gleiche. Jetzt können wir über eine gewisse Einengung der Spezialisierung in diesem Bereich sprechen, daher ist die Notwendigkeit terminologischer Unterscheidungen dringend reif. Wer ist also wer? Da die technische Analyse vor zehn Jahren in erster Linie auf der Chartanalyse basierte, waren die Wörter „Chartist“ und „Technischer Analyst“ im Wesentlichen synonym. Dies ist nun nicht der Fall.

Die gesamte technische Analyse wird nach und nach in verschiedene "Einflussbereiche" von zwei Arten von technischen Analysten unterteilt. Ein Typ sind die traditionellen "Graphen". Das andere sind „Technische Analysten“, also diejenigen, die Computertechnologie und statistische Methoden bei ihren Analysen einsetzen. Natürlich ist es sehr schwierig, hier eine klare Linie zu ziehen, und viele technische Analysten verwenden sowohl Grafik- als auch Computersysteme. Aber die meisten von ihnen neigen immer noch dazu, häufiger von einer Sache angezogen zu werden.

Dabei spielt es keine Rolle, ob dieser oder jener "Graphist" Computertechnologien nutzt oder nicht, der Graph bleibt sein Hauptarbeitswerkzeug. Alles andere ist zweitrangig. Die Analyse des Graphen ist in jedem Fall eine eher subjektive Angelegenheit. Sein Erfolg hängt weitgehend von den Fähigkeiten dieses speziellen Analytikers ab. Es ist keine Wissenschaft, sondern Kunst. Es ist kein Zufall, dass diese Methode im Englischen oft als "art-charting" bezeichnet wird.

Bei der Verwendung von Computersystemen und statistischen Daten hingegen werden alle Angaben quantitativ analysiert, überprüft und optimiert, um mechanische Handelssysteme zu schaffen. Diese Systeme oder Handelsmodelle, wie sie auch genannt werden, sind wiederum so programmiert, dass der Computer automatisch Kauf- und Verkaufssignale gibt. Unabhängig von der Komplexität solcher Systeme besteht der Hauptzweck ihrer Erstellung darin, den subjektiven oder menschlichen Faktor aus dem Entscheidungsprozess zu minimieren oder vollständig auszuschließen, um eine bestimmte wissenschaftliche Grundlage dafür bereitzustellen. Analysten dieses Typs verwenden möglicherweise überhaupt keine Diagramme. Trotzdem gelten sie als technische Analysten, da sich ihre gesamte Tätigkeit auf das Studium der Marktdynamik beschränkt.

Die Linie der "engen Spezialisierung" kann noch weitergeführt werden und die "Computer"-Techniker in diejenigen unterteilen, die mechanische Systeme vom Typ "Black Box" bevorzugen; und diejenigen, die Computertechnologie verwenden, um immer fortschrittlichere technische Indikatoren zu erstellen. Vertreter der zweiten Gruppe interpretieren diese Indikatoren eigenständig und behalten die Kontrolle über den Entscheidungsprozess für sich.

Die Unterschiede zwischen "Graphen" und "Technischen Analysten" lassen sich also wie folgt formulieren:

Jeder Graphiker ist ein technischer Analytiker, aber nicht jeder technische Analytiker ist ein Graphiker. In diesem Buch werden wir beide Begriffe synonym verwenden. Denken Sie jedoch daran, dass es einen Unterschied zwischen den beiden gibt. Die Konstruktion und Analyse von Charts ist nur ein besonderer Aspekt der technischen Analyse. Ein Profi, der in diesem Bereich arbeitet, wird lieber als "technischer Analytiker" bezeichnet als als "Graphiker", weil der Unterschied zwischen diesen Konzepten derselbe ist wie zwischen einem Sportler und einem Jogger nach einem Herzinfarkt. Es geht um Professionalität, Erfahrung und Engagement.

KURZER VERGLEICH DER TECHNISCHEN ANALYSE AUF LAGER UND ZUKUNFTSMÄRKTE

Es wird oft gefragt, ob die gleichen technischen Methoden, die zur Analyse des Aktienmarktes verwendet werden, auch auf die Analyse von Warentermingeschäften angewendet werden können. Eine eindeutige Antwort ist hier schwierig. Grundsätzlich sind die Prinzipien gleich, es gibt jedoch eine Reihe wesentlicher Unterschiede. Die Prinzipien der technischen Analyse wurden zunächst genau auf den Aktienmarkt angewendet und erst später auf den Rohstoffmarkt. In beiden werden viele grundlegende Tools verwendet – zum Beispiel Balkendiagramme, Point-to-Digital-Charts, Kursmuster, Handelsvolumen, Trendlinien, gleitender Durchschnitt, Oszillatoren. Daher ist es nicht so wichtig, wo Sie diesen Begriffen zum ersten Mal begegnet sind: an der Börse oder bei der Ware. Der Wiederaufbau wird nicht schwer sein. Es gibt jedoch eine Reihe allgemeiner Unterschiede, die eher mit der Natur der Aktien- und Warenterminmärkte als mit dem vom Analysten verwendeten Instrument zusammenhängen.

Preisstruktur

Die Preisstruktur am Warenterminmarkt ist viel komplizierter als an der Börse. Jedes Produkt wird in genau definierten Rechnungseinheiten notiert. Auf Getreidemärkten sind sie zum Beispiel Cent pro Scheffel, auf Viehmärkten sind sie Cent pro Pfund, Gold und Silber sind in Dollar pro Unze und Zinssätze sind in Basispunkten. Ein Händler muss die Details der Kontrakte in jedem Markt studieren: an welcher Börse die Geschäfte durchgeführt werden, wie ein bestimmtes Produkt notiert wird, wie hoch die maximalen und minimalen Preisänderungen sind und wie hoch sie in Geldbeträgen sind.