İnvestisiyalar kapitala qoyulan investisiyalar, kapital isə gəlir gətirə bilən resurs olduğundan, hər bir investor ilk növbədə investisiyanın effektivliyinin nə olacağı, yatırılan hər rublun nə qədər mənfəət gətirəcəyi sualının cavabı ilə maraqlanır.
Sonra səmərəliliyin tərifinə uyğun olaraq, investisiya səmərəliliyi mənfəətin qoyulmuş kapitalın məbləğinə nisbətini ifadə edir.
Təcrübədə investisiya layihələrinin iqtisadi səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi üçün aşağıdakı üsullardan istifadə olunur: mühasibat uçotu məlumatlarının müqayisəsinə əsaslanan sadə (statik); mürəkkəb (dinamik), pul vəsaitlərinin hərəkəti diskontlaşdırma modelinə əsaslanır, çünki onlar vaxt amilini nəzərə alır və şirkətin dəyərini qiymətləndirməyə yönəldilmişdir.
TO sadə (statistik) üsullarən tez-tez sadə (mühasibat) gəlir dərəcəsinin (investisiya gəliri) və investisiyaların geri qaytarılma müddətinin (qaytarma müddəti) hesablanması daxildir.
indeks sadə gəlir dərəcəsi il üzrə xalis mənfəətin (NP) investisiya xərclərinin ümumi həcminə nisbəti kimi hesablanır (TO 0):
İnvestisiya layihəsi, onun gəlirlilik səviyyəsi əsas götürüləndən yüksək olduqda effektiv hesab edilir, yəni.
Epr > Ebas.
“Sadə” qrupa aid olan digər göstəricidir geri ödəmə müddəti , və ya qaytarılma müddəti. İlkin xərclərin nisbəti kimi hesablanır (TO 0) illik xalis mənfəətin (NP) və amortizasiya xərclərinin (A) məbləğinə, yəni.
Bu göstərici, yatırılan kapitalın alınan gəlir hesabına hansı müddət ərzində ödəyəcəyini anlamağa imkan verir. İnvestisiya layihəsi, onun təxmin edilən geri qaytarılma müddəti müqayisə üçün əsas götürülən dəyərdən az olarsa, effektiv hesab edilir.
Bu sadə hesablama metodunun istifadəsi göstəricilərin hesablanmasının nisbi sadəliyi və onun aşağı qiyməti ilə bağlıdır. İnvestisiya layihəsinin iqtisadi səmərəliliyinin qiymətləndirilməsinin bu metodunun əsas çatışmazlığı onun vaxt amilinə məhəl qoymamasıdır.
Məsələ burasındadır ki, investisiyaların səmərəliliyini (gəlirliliyini) hesablayarkən investisiyaların qoyulması və onlardan nəticə əldə edilməsi anı arasında vaxt fərqinin olmasını nəzərə almaq lazımdır. Bu müddət adlanır vaxt gecikməsi. İnvestisiyaların səmərəliliyinin hesablanması praktikasında, vaxt amili nəzərə alınmaqla, əvvəllər qoyulmuş investisiyaların indiki dövrdə nə qədər “baha olduğunu” və ya bugünkü investisiyaların nə qədər “bahalı” olacağını müəyyən etmək lazımdır. gələcək. Bu suallara mürəkkəb faiz düsturundan istifadə etməklə cavab verilir. Bu düsturu aşağıdakı nümunə ilə izah edək.
Deyək ki, investor banka bərabər məbləğdə sərmayə qoyub TO 0. Bank depozit dərəcəsi vəd edir E. Sonra birinci ilin sonuna qədər kapital (hər şey lazım olduğu kimi getsə) bərabər artım verməlidir TO 0E. Birinci ilin sonunda kapitalın ümumi məbləği olacaq
İkinci ilin sonuna kapitalın ümumi məbləği
Buna görə də, üçün P il
Beləliklə, əgər miqdar məlumdursa TO n , Bu
Əmsaldan istifadə (1 + E) n bütün daxilolmaların və ödənişlərin məbləğləri vaxt və qiymət miqyasında eyni ilkin nöqtəyə gətirilir.
Gələcəkdə cari investisiyaların həcmini müəyyən bir nöqtəyə çatdırmaq lazımdırsa, investisiya məbləği bir əmsalla (1 +) vurulmalıdır. E) n. Gələcək gəlir və ya xərclərin dəyərini indiki vaxta çatdırmaq lazımdırsa, həyata keçirilir endirim – gözlənilən gəlirin məbləği bu əmsala bölünür. Bu vəziyyətdə çarpan deyilir endirim faktoru.
Kompleks (dinamik) üsullar cari və gələcək xərclərin və gəlirlərin müqayisəsini təmin etmək, yəni. pulun zaman dəyərini nəzərə almaqla pul vəsaitlərinin hərəkətinin müəyyən edilməsinə əsaslanır. Bu, investisiya layihəsinin bütün hesablama dövrü üçün (hesablama üfüqü) və ya başqa sözlə, layihənin bütün dövrü üçün səmərəliliyini qiymətləndirməyə, həmçinin ən yaxşı variantı və ya ən gəlirli investisiya layihəsini seçməyə imkan verir.
Ən yaxşı investisiya variantının seçilməsi aşağıda göstərilən üsullardan biri ilə həyata keçirilə bilər.
İtirilmiş imkanlar və ya donma nəticəsində minimal itkilər üsulu
Müəyyən bir layihə və ya layihə variantına pul yatırmaqla şirkət digər mümkün investisiya variantlarından imtina edir. Bunun nəticəsində itirilən gəlir deyilir itirilmiş imkanların xərcləri, dəyəri təxmin edilən gəlir dərəcəsinin hesablanması üçün əsas təşkil edə bilər. İqtisadi təcrübədə layihənin effektivliyinin hesablanması, kapital qoyuluşlarının, bir qayda olaraq, dərhal deyil, hissə-hissə edilməsi ilə çətinləşir. Məsələn, ev tikməyə başlayanda bütün məbləğin olması vacib deyil. Birincisi, sıfır dövrə üçün pul ayrılır, sonra divarların və damların tikintisinə, nəhayət, bitirmə üçün. Nə qədər ki, tikinti gedir, bina bitmədiyi üçün binaya qoyulan pul gəlir gətirmir. Onlar, sanki, kapitalın dövriyyəsindən “qoparılıb”, hərəkətsiz, “donmuş” vəziyyətdədirlər. Bununla əlaqədar olaraq azaldılmış kapital qoyuluşlarının məbləği hesablanır
Harada T - investisiya dövrlərinin sayı (illər); K i – i-ci dövrün (ilin) kapital qoyuluşları; E - gəlir dərəcəsi.
Azaldılmış və təxmin edilən kapital qoyuluşu arasındakı fərq deyilir dan itkilər "donma ". Endirim dərəcəsi ( E ) investisiya layihəsinin effektiv olacağı kapitalın minimum gəlir dərəcəsini təmsil edir; onun dəyəri layihənin özünün risk dərəcəsi nəzərə alınmaqla layihənin həyata keçirilməsi üçün cəlb edilmiş kapitalın strukturundan asılıdır. Ən yaxşı variantın seçimi dondurmadan minimum itkilər meyarına uyğun olaraq həyata keçirilir.
Dinamik metodlar qrupunda ən çox istifadə edilən hesablamalar da aşağıdakı göstəricilərdir: xalis cari dəyər (NPV), və ya xalis cari dəyər (xalis cari dəyər). NPV ); daxili gəlir dərəcəsi (mənfəətlilik) (IRR, daxili gəlir dərəcəsi - 1RR), gəlirlilik indeksi (ID, gəlirlilik indeksi - PI), geri ödəmə müddəti ( T yaxşı, geri ödəmə müddəti - PP).
Xalis cari dəyər investisiya layihəsinin başqa adları var - xalis cari dəyər, xalis diskontlaşdırılmış dəyər, xalis cari dəyər və s. Qiymətləndirmənin məqsədi hesablaşma dövrü üçün diskont edilmiş pul vəsaitlərinin daxilolmalarının investisiyadan nə qədər çox olduğunu müəyyən etməkdir. NPV hesablanması firmanın investisiyaların effektiv hesab oluna biləcəyi minimum məqbul gəlir dərəcəsini (E) təyin etdiyini nəzərdə tutur. Bu “müəyyən edilmiş” faiz dərəcəsi firmanın təxmini və ya “subyektiv” faiz dərəcəsi adlanır. Xalis cari dəyər müsbət və ya sıfıra bərabər olduqda investisiyalar edilə bilər. Xalis cari dəyər investisiya gəlirinin (investisiya dəyərinin) cari və diskont edilmiş (hesablanmış faiz dərəcəsi əsasında) dəyəri arasındakı fərqdir. Ümumiyyətlə, hesablama düsturu aşağıdakı kimidir:
Harada t T (t = 1, 2, ..., 7); Дt – hesablamanın t-ci addımında pul vəsaitlərinin daxil olması, bu göstərici kimi həm mənfəəti, həm də əhatə dairəsini seçə bilərsiniz (bax, I, 4.2); E - gəlirlilik dərəcəsi; И0 – ilkin investisiya ölçüsü.
Əgər ilkin investisiya bir neçə il ərzində həyata keçirilirsə, düstur öz formasını alacaq
harada İt – investisiya xərcləri t-m hesablama mərhələsi.
Bundan əlavə, əgər NPV > 0 olarsa, investisiya layihəsinin həyata keçirilməsi məqsədəuyğundur; ChTS< 0 – инвестиционный проект неэффективен; ЧТС = 0 – инвестиционный проект нейтрален.
Xalis diskontlaşdırılmış dəyər, endirimin məbləğini müəyyən edən sabit, əvvəlcədən müəyyən edilmiş gəlir dərəcəsi ilə investisiya layihəsinin həyata keçirilməsinin bütün dövrü üçün diskont edilmiş xalis pul vəsaitləri daxilolmaları ilə investisiya xərcləri arasındakı fərq kimi hesablanmış dəyərdir. Bu göstərici pul vahidlərində (rubl və digər valyutalarda) hesablanır.
Bu hesablama metodunun əsas üstünlüyü ondan ibarətdir ki, o, pulun vaxt dəyərini, riski, investisiya layihəsinin həyata keçirilməsinin təxmin edilən müddətini nəzərə alır və müxtəlif layihələr üçün NPV-ni ümumiləşdirməyə və dəyərindəki dəyişiklikləri əks etdirməyə imkan verir. şirkət. Əsas çatışmazlıq ilkin investisiyanın müxtəlif məbləğləri ilə bir neçə investisiya layihəsini müqayisə etməyin mümkünsüzlüyüdür. Bundan əlavə, NPV investisiyanın ödəyəcəyi müddəti müəyyən etmir. Buna baxmayaraq, NPV göstəricisi performansın qiymətləndirilməsi göstəriciləri sistemində ən etibarlı kimi tanınır.
İnvestisiyadan daxili gəlir dərəcəsinin müəyyən edilməsi üsulu
IRR göstəricisinin başqa adları var - daxili gəlirlilik, daxili gəlir dərəcəsi və s.
Daxili gəlir dərəcəsi- bu, müəyyən bir müəssisədə özünün minimum mümkün, müəyyən maksimum gəlirlilik səviyyəsi hesab etdiyi gəlirlilik dərəcəsinin hesablanmış dəyəridir. Riyazi olaraq bu, qoyulan investisiyalardan əldə edilən gəlirin ümumi cari dəyərinin bu investisiyaların dəyərinə bərabər olduğu diskont dərəcəsi, başqa sözlə, NPV = 0 olan diskont dərəcəsi deməkdir.
Bu üsul investisiyanın daxili (marjinal) gəlirliliyini effektiv faiz dərəcəsi ilə müqayisə etməklə kapital qoyuluşlarının səmərəliliyini qiymətləndirməyə imkan verir.
Başqa sözlə, şirkət gəlirliliyi, layihənin gəlirliliyi olan investisiya layihələrini nəzərdən keçirəcək (E) onun qəbul etdiyi minimum gəlirlilik səviyyəsindən çox olacaq.
Bu göstəricinin əsas üstünlüyü ondan ibarətdir ki, o, müxtəlif investisiya layihələrinin, o cümlədən maliyyə alətlərinə (depozitlər, qiymətli kağızlar və s.) investisiyaların müqayisəli qiymətləndirilməsinə imkan verir.
Dezavantajlara aşağıdakılar daxildir: göstəricinin hesablanmasının mürəkkəbliyi, pul vəsaitlərinin hərəkətinin qeyri-adi olduğu hallarda onun hesablanması üçün yararsızlığı və bu göstəricinin investisiya layihəsinin miqyasını nəzərə almaması.
İnvestisiya gəlir indeksi
Başqa bir şəkildə, bu göstərici investisiya gəlirliliyi indeksi adlanır. Bununla belə, bu göstəricinin indekslərlə heç bir əlaqəsi yoxdur, çünki o, gəlir dərəcəsinin göstəricisi kimi hesablanır. Eyni zamanda, mənfəət və investisiyalar bütün hesablaşma dövrü üçün müəyyən edilir və buna görə də endirimli formaya malikdir. Ümumiyyətlə, ID-nin hesablanması düsturu aşağıdakı kimidir:
Harada t – hesablanmış müddət ərzində özəl addımın sayı T(t = 1, 2, ..., T); D t – t-ci hesablama mərhələsində pul vəsaitlərinin daxil olması; E - gəlirlilik dərəcəsi; İt – təxmin edilən müddət ərzində investisiyanın məbləği.
ID > 1 olduqda – investisiya layihəsi effektivdir; ID< 1 – инвестиционный проект неэффективен; ИД = 1 – нейтрален.
İD indikatorunun üstünlüklərinə o, investisiya layihələrinin effektiv portfelini yaratmağa imkan verməsini, məsələn, təxminən bərabər NPV-yə malik, lakin müxtəlif investisiya xərclərinə malik olan alternativ layihələrdən layihənin seçilməsi halında daxildir. Digər tərəfdən, İD göstəricisi investisiya layihələrinin miqyasını nəzərə almır.
Geri ödəmə müddəti
Tam kompensasiya metoduna və ya geri ödəmə müddəti metoduna görə, qoyulmuş vəsaitin tam bərpa olunduğu dövrlərin sayı və müddəti (əksər hallarda illər) müəyyən edilir. Bu, ən təmiz formada kapital qoyuluşlarının səmərəliliyinə əks olan göstəricidir. Geri ödəmə müddəti investisiya xərclərinin nəticə etibarilə əvəzlənəcəyi müddət kimi müəyyən edilir.
Əgər T tamam< T normalar – investisiya layihəsi effektivdir; T tamam >T normalar – investisiya layihəsi səmərəsizdir. Budur T normalar - şirkət tərəfindən qəbul edilmiş investisiya xərclərinin ödənilməsi üçün maksimum müddət.
Bu göstəricinin üstünlüklərinə məhdud resurslar şəraitində investisiya layihəsini qiymətləndirmək imkanı daxildir, lakin geri ödəmə müddətindən sonra əldə edilən gəliri nəzərə almır.
İnvestisiya layihələrinin səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi üçün yuxarıda müzakirə olunan bütün üsullar bir-biri ilə sıx bağlıdır və buna görə də investisiya layihəsinin hərtərəfli qiymətləndirilməsi üçün onlar birlikdə təhlil edilir və nəzərdən keçirilir.
Bununla belə, investisiya qərarlarının qəbulu prosesində təkcə sırf iqtisadi amillər rol oynamır. Beləliklə, bu və ya digər istiqamətdə qərarın seçilməsinə ətraf mühitin mühafizəsi, iş yerlərinin qorunması və s. ilə bağlı məsələlər təsir edə bilər. Bundan əlavə, investisiya qərarları qəbul edərkən müxtəlif risk növlərini nəzərə almaq lazımdır. İnvestisiya dövrü nə qədər uzun olsa, investisiya bir o qədər risklidir, başqa şeylər bərabərdir.
- 6. İnvestisiyaların effektivliyini təyin edərkən zaman amilini nə üçün nəzərə almaq lazımdır?
- 7. Endirimli investisiya ilə cari dəyər arasında fərq nədir?
İnvestisiya layihələrinin effektivliyi layihənin iştirakçılarının məqsəd və maraqlarına uyğunluğunu nəzərdə tutur. Layihələrin səmərəli həyata keçirilməsi ümumi daxili məhsulu cəmiyyətin tam ixtiyarına verir ki, bu da layihədə iştirak edən firmalar, banklar, müxtəlif səviyyəli büdcələr, səhmdarlar və s. arasında bölünür. investisiya layihələrinin müxtəlif səmərəliliyi.
Effektivlik növləri:
bütövlükdə layihənin effektivliyi;
layihədə iştirakın effektivliyi.
Layihənin gələcək iştirakçılar üçün mümkün cəlbediciliyini müəyyən etmək və maliyyələşdirmə mənbələrini tapmaq üçün bütövlükdə layihənin effektivliyi qiymətləndirilir.
Buraya layihənin ictimai (sosial-iqtisadi) və kommersiya effektivliyi daxildir.
Sosial səmərəliliyin göstəriciləri - investisiya layihəsinin yaradılmasının bütün cəmiyyət üçün sosial-iqtisadi nəticələri (həm birbaşa xərclər, həm də layihənin nəticələri daxil olmaqla) və "xarici": iqtisadiyyatın əlaqəli sektorlarında xərclər və nəticələr, sosial, ekoloji və s. qeyri-iqtisadi təsirlər. Bəzi hallarda, bu təsirlər çox əhəmiyyətli olduqda, sənədlər olmadıqda müstəqil ixtisaslı ekspertlərin qiymətləndirməsindən istifadə edilə bilər. Layihənin kommersiya effektivliyinin göstəriciləri onun həyata keçirilməsinin investisiya layihəsini həyata keçirən iştirakçı üçün maliyyə nəticələrini nəzərə alır.
Ümumiyyətlə, iqtisadi baxımdan layihənin icra göstəriciləri texnoloji, texniki və təşkilati aspektləri xarakterizə edir.
Layihədə iştirakın effektivliyi onun bütün iştirakçılarının marağından və investisiya layihəsinin mümkünlüyündən asılıdır.
Layihədə iştirakın effektivliyi aşağıdakılardan ibarət olmalıdır:
müəssisələrin layihədə iştirakının səmərəliliyi;
investisiya layihəsində iştirak edən müəssisələrdən daha yüksək səviyyəli strukturların layihədə iştirakının səmərəliliyi;
şirkətin səhmlərinə investisiyanın səmərəliliyi;
investisiya layihəsinin büdcə səmərəliliyi.
Effektivliyin əsas prinsipləri:
layihənin dayandırılmasına qədər bütün həyat dövrü ərzində nəzərdən keçirmək;
müxtəlif valyutalardan istifadə imkanları nəzərə alınmaqla hesablaşma dövrü üçün layihənin həyata keçirilməsi ilə bağlı bütün pul vəsaitlərinin daxilolmaları və xərcləri daxil olmaqla pul vəsaitlərinin hərəkətinin düzgün bölüşdürülməsi;
müxtəlif layihələrin müqayisəliliyi;
pozitivlik və maksimum effekt prinsipi. İnvestorun nöqteyi-nəzərindən investisiya layihəsinin effektiv hesab edilməsi üçün layihənin həyata keçirilməsinin effektinin “artı” olması lazımdır; bir neçə investisiya layihəsi alternativi müqayisə edilərkən ən böyük effekt verən layihəyə üstünlük verilməlidir;
zaman amili nəzərə alınmaqla. Layihənin effektivliyini qiymətləndirərkən vaxt amilinin müxtəlif aspektlərini, həmçinin layihənin və onun iqtisadi mühitinin zamanla bağlı dəyişikliklərini nəzərə almaq lazımdır; resursların alınması və ya məhsul istehsalı ilə onların ödənilməsi arasında vaxt fərqi; müxtəlif vaxtlarda xərclərin və ya nəticələrin qeyri-bərabərliyi (əvvəlki nəticələr və sonrakı xərclərə üstünlük verilir);
yalnız qarşıdan gələn gəlir və xərclərin uçotu. Səmərəlilik göstəricilərini hesablayarkən, yalnız layihənin icrası zamanı planlaşdırılan gəlirləri və xərcləri, o cümlədən əvvəllər formalaşmış istehsal aktivlərinin cəlb edilməsi ilə bağlı xərcləri, habelə həyata keçirilməsi nəticəsində yaranan qarşıdakı itkiləri nəzərə almaq lazımdır. layihənin (məsələn, yenisinin yerinin yaradılması ilə əlaqədar mövcud istehsalın dayandırılmasından);
layihənin bütün ən əhəmiyyətli nəticələrini nəzərə alaraq. İnvestisiya layihəsinin effektivliyini qiymətləndirərkən onun həyata keçirilməsinin bütün nəticələrini nəzərə almaq lazımdır. Əgər onların fəaliyyətə təsirini kəmiyyətlə qiymətləndirmək olarsa, bu hallarda o, qiymətləndirilməlidir. Digər hallarda bu təsir ekspertlər tərəfindən nəzərə alınmalıdır;
layihə iştirakçılarını, onların maraqlarının ziddiyyətini və kapitalın dəyərinin müxtəlif qiymətləndirmələrini nəzərə almaq;
qiymətləndirmənin mərhələləri. Layihənin hazırlanması və həyata keçirilməsinin müxtəlif mərhələlərində (maliyyələşdirmə sxeminin seçilməsi, investisiyaların əsaslandırılması, iqtisadi monitorinq) onun effektivliyi müxtəlif işlənmə dərinliyi ilə yenidən müəyyən edilir;
layihənin icrası mərhələlərində yaradılmış istehsal fondlarının istismarı üçün zəruri olan dövriyyə vəsaitlərinə ehtiyacın investisiya layihəsinin səmərəliliyinə təsirini nəzərə alaraq;
inflyasiyanın təsirinin nəzərə alınması (layihənin icrası zamanı müxtəlif növ məhsulların resurslarının və qiymətlərinin dəyişməsi nəzərə alınmaqla) və layihənin həyata keçirilməsi zamanı bir neçə valyutadan istifadənin mümkünlüyü;
layihənin icrası ilə müşayiət olunan risklərin və qeyri-müəyyənliyin təsirini (kəmiyyət şəklində) nəzərə almaqla.
İlkin məlumatların miqdarı effektivliyin qiymətləndirilməsinin aparıldığı dizayn mərhələsindən asılıdır.
İlkin məlumat aşağıdakıları əhatə etməlidir:
layihənin məqsədi;
istehsalın xarakteri, istifadə olunan texnologiya, istehsal olunan məhsulların (işlərin, xidmətlərin) növü haqqında ümumi məlumat;
iqtisadi mühit haqqında məlumat;
layihənin başlanması və başa çatdırılması şərtləri, hesablaşma dövrünün müddəti.
Effektivliyi qiymətləndirməzdən əvvəl layihənin sosial əhəmiyyəti ekspertlər tərəfindən müəyyən edilir.
Milli iqtisadi, irimiqyaslı layihələr sosial əhəmiyyətli hesab edilir.
İlkin mərhələdə bütövlükdə layihənin performans göstəriciləri hesablanır.
Mərhələnin məqsədi investorların axtarışı və layihə həllərinin ümumi iqtisadi qiymətləndirilməsi üçün lazımi şərait yaratmaqdır.
Yerli layihələr üçün yalnız onların kommersiya effektivliyi qiymətləndirilməlidir, məqbul olarsa, birbaşa qiymətləndirmənin növbəti mərhələsinə keçmək tövsiyə olunur.
İlk növbədə sosial əhəmiyyətli layihələr üçün onların sosial effektivliyi qiymətləndirilir. Əgər sosial səmərəlilik zəifdirsə, belə layihələr həyata keçirilməsi üçün tövsiyə edilmir və dövlət dəstəyi üçün müraciət etmək hüququ yoxdur. Əgər onların sosial effektivliyi kifayətdirsə, kommersiya effektivliyi qiymətləndirilir. Əgər sosial əhəmiyyətli investisiya layihəsi kifayət qədər kommersiya səmərəliliyinə malikdirsə, o zaman onun kommersiya səmərəliliyini tələb olunan səviyyəyə çatdırmaq üçün müxtəlif dəstək formalarından istifadə imkanlarını nəzərdən keçirmək tövsiyə olunur.
Əgər maliyyələşdirmə şərtləri və mənbələri artıq məlumdursa, layihənin kommersiya effektivliyinin qiymətləndirilməsinə ehtiyac yoxdur.
Maliyyələşdirmə sxemi hazırlandıqdan sonra qiymətləndirmənin ikinci mərhələsi həyata keçirilir.
Bu mərhələdə iştirakçıların tərkibi nəzərə alınır və onların hər birinin layihədə iştirakının maliyyə səmərəliliyi və mümkünlüyü hesablanır (sənaye və regional səmərəlilik, büdcə səmərəliliyi, səhmdarların və ayrı-ayrı müəssisələrin layihədə iştirakının səmərəliliyi, və s.).
Müəyyən layihə iştirakçıları üçün investisiyaların effektivliyini qiymətləndirərkən, bu iştirakçıların funksiyaları və tərkibi haqqında əlavə məlumat tələb olunur.
Layihədə eyni vaxtda bir neçə fərqli funksiyanı yerinə yetirən iştirakçılar üçün (məsələn, istehsal olunmuş məhsulları satın alan və ya borc vəsaitləri təmin edən investorlar) bu funksiyalar bütövlükdə təsvir edilməlidir. Hesablamaların bu mərhələsində artıq müəyyən edilmiş iştirakçılar üçün onların maliyyə vəziyyəti və istehsal potensialı haqqında məlumat lazımdır.
Müəssisənin istehsal potensialı onun istehsal gücünün dəyəri (hər bir məhsul növü üçün natura şəklində), əsas texniki avadanlıqların, konstruksiyaların və tikililərin köhnəlməsi və tərkibi, qeyri-maddi aktivlərinin (patentlər, nou-maddi) mövcudluğu ilə hesablanır. necə, lisenziyalar), kadrların mövcudluğu və peşəkar ixtisas strukturu .
Layihə yeni bir şirkətin yaradılmasını nəzərdə tutduqda, onun səhmdarları və gözlənilən nizamnamə kapitalının ölçüsü haqqında əvvəllər toplanmış məlumatlar lazımdır. Digər iştirakçılar (məsələn, kredit verən bank, müəyyən əmlakın icarəyə verəni) layihənin icrası zamanı yalnız öz funksiyaları ilə müəyyən edilir.
Layihənin iqtisadi mühiti haqqında məlumat aşağıdakıları əhatə etməlidir:
ümumi inflyasiya indeksinin proqnoz qiymətləndirilməsi və layihənin icrasının bütün dövrü üçün müəyyən resursların və məhsulların (xidmətlərin) qiymətlərində nisbi və ya mütləq dəyişikliklərin proqnozu;
layihənin bütün müddəti üçün valyuta məzənnəsində və ya xarici valyutanın daxili inflyasiya indeksində dəyişikliklərin proqnozu (əvvəlki və bu bəndlər üçün müxtəlif proqnoz ssenarilərinin formalaşdırılması məqsədəuyğundur);
vergi sistemi haqqında məlumat.
Proqnoz qiymətləri adətən hər mərhələdə qiymət artımı sürətinə əsasən ardıcıl olaraq müəyyən edilir.
Bəzi hallarda proqnoz qiymətlərinin dinamikası bu qiymətlərin strukturunun dünya qiymətlərinin strukturuna yaxınlaşdırılması zərurəti əsasında müəyyən edilir.
Bu məlumatların mənbəyini iqtisadi siyasət və maliyyə sahəsində dövlət orqanlarının uzunmüddətli proqnozları və planları, qiymətlər və valyuta məzənnələrindəki meyllərin təhlili, Rusiyada və dünyada resurslar və məhsullar (xidmətlər) üçün qiymət strukturunun təhlili təşkil edir. .
Vergi sistemi haqqında məlumatda, ilk növbədə, vergilərin, aksizlərin, rüsumların, rüsumların və digər oxşar ödənişlərin (bundan sonra vergilər) daha ətraflı siyahısı olmalıdır.
Regional qanunvericiliklə tənzimlənən vergilərə (federal subyektlərin vergiləri və yerli vergilər) xüsusi diqqət yetirilməlidir. Hər bir vergi növü üçün aşağıdakı məlumatları təqdim etməlisiniz:
vergi bazası;
vergi dərəcəsi;
vergi ödənişlərinin tezliyi (ödəniş müddətləri);
vergi güzəştləri (layihədə iştirak edən müəssisələrə aid olduğu halda). Müavinətlərin tərkibi və miqdarı federal qanunvericiliklə müəyyən edilərsə, onların müəyyən edildiyi sənədi göstərə bilərsiniz. Federasiyanın təsis qurumları və yerli administrasiya tərəfindən tətbiq edilmiş güzəştlər tam şəkildə təsvir edilmişdir;
vergi ödənişlərinin müxtəlif səviyyəli büdcələr arasında bölüşdürülməsi.
Bu məlumat vergi qrupları üçün ayrıca verilir və onlar üzrə ödənişlər müəssisənin balansında fərqli şəkildə əks etdirilir. Müəyyən bir vergi haqqında məlumat federal qanunvericiliklə müəyyən edilirsə, yalnız müvafiq sənədi göstərə bilərsiniz. Nəticədə, əgər müvafiq istehsal növü və ya rayon üçün bu vergi fərqli qaydada hesablanırsa, müvafiq əlavə və dəyişiklik təmin etmək lazımdır. Fərdi sahibkarların kommersiya səmərəliliyi göstəricilərinin hesablanması aşağıdakı prinsiplər əsasında formalaşır:
layihə (bazar) tərəfindən nəzərdə tutulmuş material ehtiyatlarının, məhsulların və xidmətlərin cari və ya proqnoz qiymətlərindən istifadə edilir;
pul vəsaitlərinin hərəkəti layihənin resursların əldə edilməsini və məhsulların ödənilməsini nəzərdə tutduğu eyni valyutalarda hesablanır;
əmək haqqı layihə ilə müəyyən edilmiş məbləğlərdə (tutmalar da daxil olmaqla) əməliyyat xərclərinə daxil edilir;
əgər layihə bəzi məhsulların həm istehlakını, həm də istehsalını nəzərdə tutursa (məsələn, komponentlərin və ya avadanlığın istehsalı və istehlakı), hesablamada onun əldə edilməsi xərcləri nəzərə alınmır, yalnız onun istehsalına çəkilən məsrəflər nəzərə alınır;
hesablamada qanunvericiliklə nəzərdə tutulmuş ayırmalar, vergilər, rüsumlar və s., xüsusən də istehlak edilmiş resurslara görə ƏDV-nin ödənilməsi, qanunla müəyyən edilmiş vergi güzəştləri və s. nəzərə alınır;
layihə vəsaitlərin tam və ya qismən bağlanmasını (qiymətli kağızların alınması, depozit və s.) nəzərdə tutursa, investisiya fəaliyyətindən pul vəsaitlərinin hərəkətində və daxilolmalarında müvafiq məbləğlərin investisiyası (xarılma şəklində) nəzərə alınır ( daxilolmalar şəklində) əməliyyat fəaliyyətindən pul vəsaitlərinin hərəkətində nəzərə alınır;
layihə bir neçə əməliyyat fəaliyyətinin eyni vaxtda həyata keçirilməsini nəzərdə tutursa, onların hər biri üçün xərclər nəzərə alınır.
Layihənin kommersiya səmərəliliyinin hesablanması üçün çıxış formaları kimi aşağıdakı cədvəllər tövsiyə olunur:
mənfəət və zərər haqqında hesabat;
fəaliyyət göstəricilərinin hesablanması ilə pul vəsaitlərinin hərəkəti.
Mənfəət və zərər hesabatını yaratmaq üçün hər bir vergi növü üzrə vergi ödənişləri haqqında məlumat verməlisiniz.
Əlavə olaraq (isteğe bağlı) hesablama mərhələləri üzrə öhdəliklərin və aktivlərin balansının proqnozu da verilə bilər (balans cədvəli). Fəaliyyət göstəricilərinin hesablanması prosesində iki əsas aqreqatdan istifadə olunur: daxilolmaların məbləği və ödənişlərin məbləği.
Dünya Bankının metodiki tövsiyələrində verilmiş tərifdən gəlirin məbləği layihənin icrası nəticəsində əldə edilən faydaların məbləği, ödənişlərin məbləği isə layihənin həyata keçirilməsi üçün çəkilən xərclərin məbləğidir.
Müəyyən hallarda digər fəaliyyət növlərindən digər gəlirlər də nəzərə alına bilər, məsələn, mövcud vəsaitlərin bankda depozitə yerləşdirilməsi üzrə maliyyə əməliyyatları. Yəni bunlar aşağıdakı ödənişlərdir:
investisiya xərcləri, məsələn, zavodun tikintisi xərcləri;
istehsal xərcləri (kərpic);
vergi ödənişləri;
borc öhdəliklərinə xidmət xərcləri, kreditlər üzrə faizlər.
Əsas fəaliyyətə aid olmayan digər əməliyyatların (məsələn, sərbəst pul vəsaitləri ilə maliyyə əməliyyatlarının) aparılması xərcləri də nəzərə alına bilər. Öz kapitalı (səhmdar) və ya borc kapitalı şəklində daxilolmaların olmamasından asılı olmayaraq, daxilolmaların və ödənişlərin siyahısına borcun ödənilməsi üçün ödənişlər daxil edilə bilər. Kredit alarkən müəssisə faktiki olaraq pulu icarəyə götürür, faiz isə yalnız vəsaitlərdən istifadəyə görə icarə ödənişləridir.
Layihə ilə bağlı bank tərəfindən həyata keçirilən mədaxil və ödəniş maddələri:
layihə üçün faiz şəklində verilmiş kreditlərdən daxilolmalar;
layihəni həyata keçirən şirkət tərəfindən borcun ödənilməsi kimi banka ödənilən məbləğlər;
layihənin həyata keçirilməsindən əldə edilən dividendlər (bankın layihədə bir hissəsini - layihəni həyata keçirən şirkətin səhm paketini əldə etməsi halında);
bank layihənin öz hissəsini (səhmlərini) satarsa, vəsaitin alınması.
Aşağıdakı ödənişlər nəzərdə tutulur:
layihəyə birbaşa investisiya xərcləri (səhmlərin alınması zamanı);
bank tərəfindən verilən kreditlər;
borc götürülmüş vəsaitlər üzrə bankın borc öhdəliklərinə xidmət göstərilməsi xərcləri (resursların ödənilməsi);
bankın dəstəkləyici fəaliyyətlər üçün məsrəfləri, qaimə məsrəfləri (bank layihələrinin bütün kompleksinin qiymətləndirilməsi nəticəsində).
Nəzərə almaq lazımdır ki, müxtəlif investorların layihədə iştirak şərtləri bir-birindən fərqlənə bilər, məsələn, krediti verən bank və payı almış vençur fondu.
Hər bir investorun layihədə iştirakının effektivliyini nəzərə alaraq, qiymətləndirmə obyektindən asılı olaraq hesablamalarda istifadə olunan ödəniş və daxilolma maddələrinin seçilməsinə fərdi yanaşmaq lazımdır.
Onu da nəzərə almaq lazımdır ki, diskontlaşdırma prosesində artıq kapitalın dəyəri nəzərə alınır (bank nümunəsindəki resurslar).
Bu halda borcun ödənilməsi üçün bankın ödədiyi məbləğləri nəzərə almaq lazım deyil.
Nəzərdən keçirilən göstəricilərdən hər biri layihənin effektivliyini müxtəlif aspektlərdən əks etdirir, ona görə də hər hansı layihəni qiymətləndirərkən meyarların tam dəstindən istifadə etmək lazımdır.
Layihələrə baxarkən daha yüksək effektivlik göstəricilərinə malik olanlara üstünlük verilməlidir.
Buna görə də, fəaliyyət göstəricilərini müəyyən etmək şəklində layihənin maliyyələşdirilməsinə dair qərar qəbul etmək üçün hesablama zamanı əldə edilən dəyərlərdən sabit valyutada maliyyə nəticəsinin ekvivalenti üçün istifadə etmək lazımdır.
Əksər meyarların dəyərləri layihənin müddətindən asılıdır.
Bunu etmək üçün onların hesablandığı müddəti nəzərə almaq lazımdır.
Hətta ən sabit pul vahidləri də müəyyən dərəcədə konvensiya ilə belə təsnif edilə bilər.
Müəyyən layihə performans göstəricilərinin və onların hesablanması üçün çox spesifik metodların istifadəsi barədə öz aralarında razılaşaraq, mütəxəssislər, əlbəttə ki, ilkin məlumatların ölçü vahidinin və əldə edilən nəticələrin eyni əsas şərtə cavab verəcəyini nəzərə almışdılar, yəni. sabitlik.
Həm də şərti olaraq sabit kimi təsnif edilə bilən ümumi qəbul edilmiş pul vahidi olmalıdır.
Elə investisiya qoymaq lazımdır ki, qoyulan hər bir pul vahidindən əldə olunan gəlir hər bir investisiya proqramı üçün eyni olsun.
Əgər investisiya məsrəfləri elə bölüşdürülürsə ki, bir investisiya proqramının həyata keçirilməsindən əldə edilən faydalılıq artımı digərindən az olsun, o zaman vəsaitlər mümkün olduğundan daha az səmərəli istifadə olunur.
Buna görə də, cüzi gəlir gətirən layihələrə investisiyanı azaltmaqla faydalılıq artırıla bilər. Yatırdığı resurslardan maksimum istifadə etmək istəyən investor öz vəsaitlərini bu şəkildə yenidən bölüşdürməli və investisiyadan faydalılıq artımı bütün istiqamətlərdə eyni olana qədər bunu etməlidir.
İnvestisiya istehlakçılarının onlardan ən yüksək effekt əldə etməsinin yolu ondan ibarətdir ki, onlar marjinal faydanın bütün investisiya proqramları və layihələri üçün eyni olmasına nəzarət etməlidirlər.
İnvestisiyalardan elə istifadə edilməlidir ki, marjinal təsir bütün layihələr üçün eyni olsun.
Bu yanaşma bütövlükdə iqtisadiyyatın, sənayenin və müəssisənin investisiya proqramlarının müxtəlif variantları arasında seçiminin əsasını təşkil etməlidir.
Əgər milli iqtisadiyyatın bütün qərar qəbul edən şəxsləri bu qaydaya əməl etsələr, ümumi faydalılıq və istehsal həcmi maksimuma çatacaqdır.
Bu vəziyyətə məhəl qoymamaq istehsalın durğunluğuna, iqtisadi artımın azalmasına, dərin iqtisadi tənəzzülə gətirib çıxarır.
Marjinal faydalılıqdan istifadə edilməməsi əhalinin istehlak tələbatını ən yaxşı şəkildə ödəyən, tamamilə fərqli meyar üzrə seçilmiş ən gəlirli iqtisadi sahələrə yönəldilməyən investisiyaların strukturunun deformasiyasına gətirib çıxarır.
Bu, iqtisadiyyatın çox deformasiyaya uğramış strukturuna gətirib çıxarır.
Sərvətin mümkün qədər yüksək olması üçün investisiya fəaliyyətinin də mümkün qədər rəvan davam etməsi lazımdır.
Hökumətlərin, biznes qurumlarının və vətəndaşların rasional və əsaslı investisiya qərarları qəbul etmələri üçün onların seçimlərinin xərcləri və nəticələri haqqında məlumat əldə etmək imkanı olmalıdır. İnformasiyanın toplanması xərcləri və investisiya layihəsinin həyata keçirilməsinə hazırlıq prosesi çox cüzi olmalıdır. İnvestisiya proqramlarının hazırlanması ilə bağlı xərclər nə qədər yüksək olarsa, investisiya prosesinin özü bir o qədər az səmərəli təşkil edilə bilər.
İqtisadi resurslar insanların ehtiyac və istəkləri ilə müqayisədə məhduddur.
Ona görə də onlardan qənaətlə istifadə etmək lazımdır. Resursların qıtlığı o deməkdir ki, insanlar onlardan istifadədən ən böyük effekt əldə etmək üçün mövcud resursları necə istehlak edəcəklərini seçmək məcburiyyətindədirlər.
Resursların qıtlığı həm də o deməkdir ki, hər şeyin qiyməti var, çünki həmişə bir fürsət dəyəri var.
Mövcud resurslardan ən yaxşı effekt əldə etmək üçün mənfəət və xərcləri dəqiq balanslaşdırmaq lazımdır. Şirkət və ya müəssisə səviyyəsində investisiyaların üstünlüyü və gəlirliliyi elə hesablanır ki, rəhbərlik şirkət və ya müəssisənin iqtisadiyyatı ilə bilavasitə bağlı olanlardan başqa bəzi təsirlərə nadir hallarda diqqət yetirsin.
Eyni zamanda, dövlət maliyyə hesablamaları dövlət büdcəsinə daxil olan gəlir və xərc maddələrini araşdırır.
Amma dövlətin, müəssisələrin, şirkətlərin və bəzi vətəndaşların qərarlarının makroiqtisadi nəticələri daha genişdir.
Buraya birbaşa və bilavasitə şirkətin yekun hesablamalarına və ya dövlət büdcəsinin debet və ya kreditinə daxil olmayan cəhətlər də daxildir.
Beləliklə, layihə mərhələsində müəyyən investisiya qərarlarının nəticələrinin təhlilinin sərhədlərini genişləndirmək, nəticələri proqnozlaşdırmaq, bütün iqtisadi prosesin gedişinə gələcək təsirləri proqnozlaşdırmaq lazımdır. İnvestisiya qoyuluşlarının səmərəliliyinin dəyəri bu investisiyalar nəticəsində məhsulların daşınması və istehsalı üçün resursların minimum dəyəridir.
Əsas kapitala investisiya qoyuluşunun səmərəliliyi hesablanarkən dövriyyə vəsaitlərinin yaradılması xərcləri də əlavə edilir.
Birbaşa investisiyalarla yanaşı, obyektin istismara verilməsini təmin edən (elektrik xətləri, giriş yolları, kommunal şəbəkələr) və əlaqəli investisiyalar da istehsalın inkişafında, bu istehsalın davamlı olaraq bərpa olunan stasionar enerji təchizatı ilə təmin edilməsində nəzərə alınır. aktivlər.
İnvestisiyaların effektivliyi zamanla eyni olmur.
Bu, kapital qoyuluşunun artımının milli gəlirin artmasına nisbətinə əsaslanır: bu nisbət nə qədər çox olarsa, milli gəlirin kapital tutumu nə qədər çox olarsa, milli gəlirin artım vahidinə bir o qədər çox əlavə investisiya qoyulmalıdır.
Bu isə milli gəlirdə əmanətlərin ən böyük payını tələb edir.
İnvestisiyaların həcmi və istiqamətlərinin seçilməsi məsələləri çoxlu sayda nəşrlərin və müxtəlif müzakirələrin mövzusudur.
Son zamanlar müşahidə olunan rasional investisiya probleminə böyük marağın bir neçə səbəbi var.
İlk növbədə istehsalın təşkili formalarının bazara keçidi şəraitində investisiya resurslarından istifadədə məsuliyyət və risk xeyli artmışdır.
Bundan əlavə, bazar iqtisadiyyatı dövründə iqtisadi həyatın dinamikləşdiyi bir dövrdə investisiya qoyuluşlarının fərdi həcmləri artır.
Belə şəraitdə investisiya proqramlarının düzgün seçilməsi getdikcə daha məsuliyyətli və mürəkkəb məsələyə çevrilir. İndiki informasiya texnologiyaları dövründə kapitalın texniki və üzvi strukturunda baş verən dəyişiklikləri də söyləmək lazımdır. Texnikanın və elmin mütərəqqi inkişafı və toplanması ilə əsas kapitalın xüsusi çəkisi artır, əməyin texniki təchizatı artır, əmək vasitələrinin və məhsuldarlığın miqyası böyüyür. Bütün bunlar kapitalın əmək vasitələrində əlaqəsini artırır və onun manevr qabiliyyətini azaldır.
Nəticədə miqyas və investisiya obyektlərinin düzgün seçilməsinə maraq artır: mənfəət uğrunda mübarizədə paylar həddən artıq yüksəkdir.
İqtisadiyyat elminin qarşısında son dərəcə gəlirli investisiya layihələrinin seçilməsi üçün meyarların tapılması məsələsi durur. Əsas meyar maksimum qazanc əldə etməkdir. Bu gün alınan birbaşa fayda ilə yanaşı, gözlənilən faydaya getdikcə daha çox əhəmiyyət verilir.
Rəqiblərin bazardan sıxışdırılmasının mümkünlüyü qiymətləndirilməli və sonrakı investisiyaların və istehsalın inkişafı ilə təmin edilən “ikinci dərəcəli effektdən” əldə olunan faydalar, yəni bir şirkət və ya müəssisənin hüdudlarından kənara çıxan faydalar müəyyən edilməlidir.
Müəssisə, korporasiya nə qədər böyükdürsə, onların kapitalı bir o qədər çox olarsa, kəskin şəkildə daha çox gəlir gətirən investisiyalarla yanaşı, gələcəkdə əhəmiyyətli gəlirlərin gözlənilə biləcəyi investisiyalar etmək imkanları da bir o qədər çox olur. Cari anın gəlir və xərcləri gələcəyə ekvivalent deyil. Buna görə də onların müqayisəsi zəruridir.
Bazar şəraitində firmaya və ya müəssisəyə qoyulan hər hansı kapital işə götürülən kapital kimi müəyyən edilir və ona faiz ödənilməlidir.
Sahibkar öz kapitalını sərmayə qoysa belə, zərərə düşməmək üçün öz xərclərində kapitalın əldə edə biləcəyi faizdən az olmamasını nəzərə almalıdır. uzunmüddətli kredit.
Bu faiz adətən bazar şəraitində şirkətlər və digər obyektlər yaratarkən, variantları müqayisə edərkən və daha sərfəli olanı seçərkən əsas olur.
“Kapitalın qiymətini” ifadə edən faizlə yanaşı, mənfəət və biznes gəliri əldə etmək imkanı da nəzərə alınır.
Burada çox şey müəyyən istehsal şəraitindən asılıdır: xammal, enerji və yanacağın tədarükü, təhlükəsiz satışın mövcudluğu və işçi qüvvəsindən istifadə dərəcəsindən.
Müəssisə və ya şirkət daxilində ən gəlirli investisiyaları hesablayarkən onun rəhbərliyi müxtəlif hesablama üsullarına müraciət edir.
Təcrübədə çoxlu sayda fərdi sahibkarlıq subyektləri çox vaxt təcrübə, fərziyyələr, fərziyyələr, rəqiblərin hərəkətləri haqqında məlumat və s. əsasında çox kobud hesablamalardan istifadə edirlər.
Sistemli hesablama metodlarından istifadə edən firmalar azdır. Bunlar adətən mütəxəssis heyəti və daha yaxşı məlumatı olan böyük firmalardır.
Birincinin vəzifəsi texnologiyanı inkişaf etdirmək, bazar şəraitini öyrənmək və s.
Layihə iqtisadi səmərəliliyin qiymətləndirilməsi üçün bütün meyarlara cavab verirsə, o zaman qəbul edilə bilər.
Səmərəliliyin qiymətləndirilməsi onun bütün iştirakçılarının: xarici investorun, müəssisənin və yerli və respublika hökumətlərinin maraqları əsasında aparılmalıdır. Metodoloji tövsiyələrə əsasən iqtisadi səmərəliliyin aşağıdakı növləri fərqləndirilir:
- · bilavasitə iştirakçıları üçün layihənin maliyyə nəticələrini nəzərə alaraq kommersiya (maliyyə) səmərəliliyi;
- · layihənin respublika və yerli büdcələr üçün maliyyə nəticələrini əks etdirən büdcə səmərəliliyi;
- · iqtisadi səmərəlilik investisiya layihəsinin həyata keçirilməsi prosesinin layihədən kənar ətraf mühitə təsirini əks etdirir və layihə iştirakçılarının maliyyə maraqları ilə birbaşa əlaqəli olmayan investisiya layihəsinin nəticələri və xərclərinin nisbətini nəzərə alır. kəmiyyətlə müəyyən edilə bilər.
Layihənin həyata keçirilməsinin effektivliyinin hesablanması metodologiyası dörd mərhələdən ibarətdir:
- · Ümumi investisiya xərclərinin qiymətləndirilməsi və təhlili. O, əsas və dövriyyə kapitalına olan tələbatın hesablanmasını, maliyyələşdirmə ehtiyaclarının investisiya dövriyyəsinin mərhələləri üzrə bölüşdürülməsini (layihələndirmə, tikinti, quraşdırma, istismara vermə, layihə gücünə çatma, tam gücü ilə işləmə) əhatə edir.
- · Cari xərclərin qiymətləndirilməsi və təhlili. Buraya məhsulların (işlərin, xidmətlərin) istehsalına xərclər smetasının tərtib edilməsi, ayrı-ayrı məhsul növlərinin (işlərin, xidmətlərin) maya dəyərinin müəyyən edilməsi və təhlili daxildir.
- · Layihənin kommersiya səmərəliliyi göstəricilərinin hesablanması və təhlili.
- · Büdcənin səmərəliliyi göstəricilərinin müəyyən edilməsi.
Göstəricilərin hesablanması zamanı əsas problem müxtəlif vaxtlarda investisiya xərclərini və gələcək gəlirləri müqayisəli formaya gətirməkdir, yəni. ilkin dövrə qədər.
Qarşıdan gələn xərclərin və nəticələrin qiymətləndirilməsi, müddəti (hesablama üfüqü) əsas texnoloji avadanlığın orta çəkili standart xidmət müddəti və ya investorun tələbləri nəzərə alınmaqla hesablama dövrü ərzində həyata keçirilir.
Müxtəlif vaxtlarda göstəriciləri gətirmək üçün düsturla müəyyən edilən endirim əmsalı (b t) istifadə olunur:
burada: t - xərcləri və nəticələri ilkin dövrə endirilən ildir (t = 0, 1, 2,…,T);
En investor üçün məqbul olan kapitalın gəlirlilik dərəcəsinə bərabər olan diskont dərəcəsidir.
En əmsalının məqsədi müxtəlif dövrlərdəki vəsaitləri müvəqqəti təşkil etməkdir. Onun iqtisadi mənası investorun qoyduğu kapitaldan istədiyi və ya əldə edə biləcəyi illik faiz gəliridir. Onu təyin edərkən, onlar adətən inflyasiya səviyyəsindən və qiymətli kağızlarla işləyərkən dövlət bankı tərəfindən təmin edilən maliyyə sərmayələri üzrə təhlükəsiz və ya zəmanətli gəlirlilik adlanan səviyyədən çıxış edirlər. Uçot dərəcəsini təyin edərkən vacib məqam riskin nəzərə alınmasıdır. İnvestisiya prosesində risk gözlənilənlə müqayisədə qoyulmuş kapitaldan real gəlirin mümkün azalması və ya itirilməsi şəklində özünü göstərir.
İnvestisiya layihələri üçün müxtəlif variantları müqayisə etmək və müxtəlif göstəricilərin istifadəsini nəzərə alaraq ən yaxşısını seçmək tövsiyə olunur, bunlara aşağıdakılar daxildir:
- · xalis cari dəyər (NPV) və ya inteqral effekt;
- · gəlirlilik indeksi (ID);
- · daxili gəlir dərəcəsi (IRR);
- · geri ödəmə müddəti;
- · iştirakçıların maraqlarını və layihənin xüsusiyyətlərini əks etdirən digər göstəricilər.
Xalis cari dəyər (NPV və ya NPV) düsturla müəyyən edilir:
burada: Rt t-ci addımda əldə edilmiş nəticələrin (pul daxilolmalarının məbləği) qiymətləndirilməsidir;
- 3t - t dövründə xərclərin (vəsaitlərin qoyuluşunun) qiymətləndirilməsi;
- (Rt - 3t) - t-ci pillədə əldə edilən effekt.
Xalis cari dəyər layihənin nəticəsini əks etdirir və bu, diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin daxilolmalarının diskont edilmiş investisiya xərclərinin məbləğindən artıqlığı kimi müəyyən edilən bütün hesablaşma dövrü üçün cari təsirlərin cəmidir.
İnvestisiya layihəsi variantlarını müqayisə edərkən, maksimum xalis cari dəyəri olan daha effektivdir. Əgər NPV<0, то проект неэффективен, и от него следует отказаться.
Hesablaşma dövründə müəssisədən keçən pul resurslarının müxtəlif təfərrüatlarını əks etdirən inteqral effekti müəyyən etmək üçün düsturların müxtəlif modifikasiyaları mövcuddur, yəni. gəlir və xərclər.
Gəlirlilik indeksi (Pref liability Index) (ID və ya PI) verilmiş təsirlərin cəminin kapital qoyuluşunun məbləğinə nisbətidir. Düsturla müəyyən edilir:
burada: 3t* - t-ci pillədə cari xərclərin smeta dəyəri;
K - güzəştli kapital qoyuluşlarının məbləği:
Gəlirlilik indeksi hesabat dövründə qoyulmuş kapitalın orta illik gəlirliliyini xarakterizə edir.
Bu göstərici xalis cari dəyərlə sıx bağlıdır. NPV 0 olarsa, ID >1 və əksinə. ID>1 olarsa, ID-yə görə layihə effektivdir<1 - неэффективен. При ИД=1 проект не является ни прибыльным, ни убыточным. Критерием выбора наиболее эффективного варианта является максимальное значение индекса доходности.
Xalis cari dəyərdən fərqli olaraq gəlirlilik indeksi nisbi göstəricidir. Bunun sayəsində təxminən eyni NPV dəyərlərinə malik bir sıra alternativ layihələrdən birini seçərkən və ya maksimum ümumi NPV dəyərinə malik investisiya portfelini yığarkən çox rahatdır.
İnvestisiya üzrə daxili gəlir dərəcəsi (IRR) azaldılmış təsirlərin dəyərinin azaldılmış investisiyaya bərabər olduğu və ya xalis cari dəyərin sıfır olduğu diskont dərəcəsidir (Evn):
Planlaşdırılan investisiyaların iqtisadi səmərəliliyini təhlil edərkən bu göstəricinin hesablanmasının mənası belədir: IRR verilmiş layihə ilə əlaqələndirilə bilən maksimum icazə verilən nisbi gəlir səviyyəsini göstərir. Məsələn, bir layihə tamamilə kommersiya bankının krediti hesabına maliyyələşdirilirsə, IRR dəyəri bank faiz dərəcəsinin məqbul səviyyəsinin yuxarı həddini göstərir, ondan yuxarı layihə gəlirsiz olacaqdır.
Seçim meyarı minimum bank faiz dərəcəsini aşmaq şərti ilə ÜDM-in maksimum dəyəridir.
İnvestisiyaların geri qaytarılma müddəti minimum vaxt intervalıdır (layihənin başlanğıcından), bundan sonra inteqral təsir olur və sonradan mənfi olaraq qalır. Başqa sözlə, bu, ilkin investisiyaların və investisiya ilə bağlı digər xərclərin onun həyata keçirilməsinin ümumi nəticələri ilə əhatə olunduğu dövrdür. İnvestisiya gəlirinin qiymətləndirilməsi üçün sadə (endirimsiz) və endirim üsulları layihənin likvidliyini və riskliliyini mühakimə etməyə imkan verir, çünki uzunmüddətli geri qaytarma layihənin likvidliyinin azalması və ya riskin artması deməkdir.
Geri ödəmə müddətini hesablamaq üçün ümumi formula belədir:
Geri ödəmə müddətini təyin etmək üçün başqa bir üsul daha məqbuldur. Bu üsuldan istifadə edərkən, geri ödəmə müddəti investisiyanın başa çatması zamanı diskont edilmiş xalis gəlirin məbləğinin diskont edilmiş investisiya məbləğinə bərabər olduğu dövrün müddəti kimi başa düşülür.
İnvestisiya səmərəliliyi əmsalı nizamnamə kapitalı da daxil olmaqla bütün qoyulmuş kapitalın illik gəlirliliyini xarakterizə edir. Orta illik mənfəətin orta investisiyaya bölünməsi ilə müəyyən edilir. Bu göstəricini müəssisənin ümumi xalis mənfəətini onun fəaliyyətinə yönəldilmiş vəsaitlərin ümumi məbləğinə bölmək yolu ilə hesablanmış avans kapitalının gəlirliliyi ilə müqayisə edirik.
Nəzərə alınan göstəricilərə əlavə olaraq, investisiya layihələrini qiymətləndirərkən digər meyarlar da istifadə olunur, o cümlədən inteqral xərclərin səmərəliliyi, zərərsizlik nöqtəsi, layihənin maliyyə qiymətləndirmə əmsalları (gəlirlilik, dövriyyə, maliyyə sabitliyi, likvidlik), maliyyə bölməsinin xüsusiyyətləri. biznes plan. Maliyyə planının əsasını təşkil edən əsas kateqoriyalara real pul axını, real pul balansı və real pul balansı anlayışları daxildir.
İnvestisiya layihəsini həyata keçirərkən investisiya, əməliyyat və maliyyə fəaliyyətləri və bu fəaliyyət növlərinə uyğun gələn vəsaitlərin daxilolmaları və xaricələri fərqləndirilir.
Real pul axını layihənin hər bir dövründə investisiya və əməliyyat fəaliyyətlərindən daxil olan və xaricə daxil olan vəsaitlər arasındakı fərqdir. Real pulun hərəkəti kommersiya səmərəliliyinin hesablamalarında t-ci pillədə (Et) təsir kimi çıxış edir.
Layihənin qəbulu üçün zəruri şərt layihənin həyata keçirilməsinin hər bir dövründə yığılmış real pulun müsbət qalığıdır.
Sadalanan göstəricilərin heç biri özlüyündə layihənin qəbulu üçün kifayət deyil. İnvestisiya səmərəliliyinin müəyyən göstəricilərinin seçimi investisiya təhlilinin konkret məqsədləri ilə müəyyən edilir.
Kommersiya səmərəliliyi. Kommersiya səmərəliliyi tələb olunan gəlir dərəcəsini təmin edən xərclərin və nəticələrin nisbəti ilə müəyyən edilir. Kommersiya səmərəliliyi həm bütövlükdə layihə üçün, həm də onun fərdi iştirakçıları üçün hesablana bilər.
Kommersiya səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi üçün genişləndirilmiş alqoritm aşağıdakı prosedurları əhatə edir:
- · bütün fəaliyyət növləri (investisiya, istehsal və layihənin hər bir dövründə maliyyə) üzrə real pul axınının və balansının hesablanması;
- · yığılmış real pulun qalığından asılı olaraq layihənin məqbulluğunun müəyyən edilməsi;
- · hər bir investisiya layihəsi variantı üzrə inteqral fəaliyyət göstəricilərinin hesablanması;
- · fəaliyyət göstəricilərinin müqayisəli təhlili və müəyyən edilmiş meyarlara uyğun olaraq ən yaxşı variantın seçilməsi.
Bilik bazasında yaxşı işinizi göndərin sadədir. Aşağıdakı formadan istifadə edin
Tədris və işlərində bilik bazasından istifadə edən tələbələr, aspirantlar, gənc alimlər Sizə çox minnətdar olacaqlar.
Rusiya Federasiyasının Təhsil və Elm Nazirliyi
Federal Dövlət Muxtar Ali Peşə Təhsili Təşkilatı
Uzaq Şərq Federal Universiteti (FEFU)
İqtisadiyyat və İdarəetmə Məktəbi
Distant Təhsil Mərkəzi
080109.65 Mühasibat uçotu, təhlil və audit
Kurs işi
İnvestisiya layihəsinin iqtisadi səmərəliliyi
Selişçeva Natalya Andreevna
Vladivostok 2012
Giriş
2.5 Qaz emalı kompleksinin tikintisi üzrə investisiya layihəsinin səmərəliliyinin hesablanması
Nəticə
Biblioqrafiya
Proqramlar
qaz emalı kompleksi investisiya layihəsi
Giriş
İnvestisiya fəaliyyəti bütövlükdə iqtisadiyyatın, onun ayrı-ayrı sahələrinin, təsərrüfat subyektlərinin sabit inkişafı üçün zəmin yaratdığına görə son dərəcə vacibdir.
Bütün müəssisələr bu və ya digər dərəcədə investisiya fəaliyyəti ilə bağlıdır. Fəaliyyət göstərməsi nəticəsində hər hansı bir şirkət onun inkişafına vəsait yatırmaq ehtiyacı ilə üzləşir. Başqa sözlə desək, şirkətin effektiv inkişafı üçün onun investisiya fəaliyyəti ilə bağlı dəqiq siyasəti olmalıdır. Hər hansı bir səmərəli fəaliyyət göstərən şirkətdə investisiya prosesinin idarə edilməsi məsələləri ən vacib yerlərdən birini tutur.
Bazar iqtisadiyyatı şəraitində investisiya imkanları kifayət qədər çoxdur. Eyni zamanda, hər hansı bir müəssisə, bir qayda olaraq, investisiya üçün mövcud məhdud pulsuz maliyyə resurslarına malikdir. Buna görə də optimal investisiya layihəsini seçmək lazımdır.
İnvestisiya məqsədlərinin həyata keçirilməsi investorları və digər layihə iştirakçılarını investisiya qərarı qəbul etmək üçün lazımi məlumatlarla təmin edən investisiya layihələrinin formalaşdırılmasını nəzərdə tutur.
İnvestisiya layihəsi anlayışı iki şəkildə şərh olunur:
müəyyən məqsədlərə nail olmağı təmin edən tədbirlər kompleksinin həyata keçirilməsini nəzərdə tutan fəaliyyət (hadisə) kimi;
hər hansı bir hərəkətin həyata keçirilməsi üçün zəruri olan və ya bu hərəkətləri təsvir edən təşkilati, hüquqi, hesablaşma və maliyyə sənədləri toplusunu özündə birləşdirən sistem kimi.
Bu iş real investisiya layihələrində kapital qoyuluşlarının qiymətləndirilməsindən bəhs edir, ona görə də “investisiya layihəsi” anlayışı ikinci mənada istifadə olunur.
1. İnvestisiya layihəsinin iqtisadi səmərəliliyi
1.1 İnvestisiya layihəsinin konsepsiyası və layihə dövrü
Rusiya Federasiyasında investisiyalar (Rusiya Federasiyasında investisiya fəaliyyəti haqqında Federal Qanuna uyğun olaraq kapital qoyuluşu şəklində həyata keçirilir) ümumiyyətlə pul vəsaitləri, qiymətli kağızlar, digər əmlak, o cümlədən mülkiyyət hüquqları, pul hüququ olan digər hüquqlar kimi başa düşülür. mənfəət əldə etmək və (və ya) digər faydalı effekt əldə etmək məqsədilə sahibkarlıq və (və ya) digər fəaliyyət obyektlərinə qoyulmuş dəyər.
İnvestisiya fəaliyyəti - mənfəət əldə etmək və (və ya) başqa faydalı effekt əldə etmək üçün investisiyaların qoyulması və əməli hərəkətlərin həyata keçirilməsi. Kapital qoyuluşları - əsas kapitala (əsas fondlara) investisiyalar, o cümlədən yeni tikinti, mövcud müəssisələrin genişləndirilməsi, yenidən qurulması və texniki cəhətdən yenidən təchiz edilməsi, maşın, avadanlıq, alətlərin alınması, inventarların alınması, layihə-axtarış işləri və digər xərclər.
İnvestisiya layihəsi - Rusiya Federasiyasının qanunvericiliyinə və müvafiq qaydada təsdiq edilmiş standartlara (norma və qaydalar) uyğun olaraq hazırlanmış zəruri layihə-smeta sənədləri daxil olmaqla, kapital qoyuluşlarının iqtisadi məqsədəuyğunluğunun, həcminin və müddətinin əsaslandırılması, habelə praktiki işlərin təsviri. investisiyaların edilməsi üçün tədbirlər (biznes planı).
investisiya layihəsinin geri qaytarılma müddəti investisiya layihəsinin maliyyələşdirilməsinə başlandığı tarixdən xalis mənfəətin amortizasiya ayırmaları ilə yığılmış məbləği ilə investisiya xərclərinin həcmi arasında fərqin müsbət olduğu günə qədər olan dövrdür; (2 yanvar 2000-ci il tarixli N 22-FZ Federal Qanunu ilə daxil edilmiş bənd).
Beynəlxalq təcrübədə müəssisənin inkişafı planı biznes-plan şəklində təqdim olunur ki, bu da mahiyyətcə müəssisənin inkişafı layihəsinin strukturlaşdırılmış təsviridir. Əgər layihə investisiyaların cəlb edilməsi ilə bağlıdırsa, o, “investisiya layihəsi” adlanır. Bir qayda olaraq, müəssisənin hər hansı yeni layihəsi bu və ya digər dərəcədə yeni investisiyaların cəlb edilməsi ilə bağlıdır. Ən ümumi anlayışda, layihə müəyyən bir məqsəd güdən müəssisənin fəaliyyətini dəyişdirmək üçün xüsusi hazırlanmış bir təklifdir.
Layihələr adətən taktiki və strateji bölünür. Sonunculara adətən mülkiyyət formasının dəyişməsini (icarə müəssisəsinin, səhmdar cəmiyyətin, özəl müəssisənin, müştərək müəssisənin yaradılması və s.) və ya istehsalın xarakterinin əsaslı dəyişməsini (buraxılış) nəzərdə tutan layihələr daxildir. yeni məhsulların istehsalı, tam avtomatlaşdırılmış istehsala keçid və s.). ). Taktiki layihələr adətən istehsal həcminin dəyişdirilməsi, məhsulun keyfiyyətinin yaxşılaşdırılması və avadanlıqların modernləşdirilməsi ilə əlaqələndirilir.
Müəssisənin müəyyən bir layihə ilə əlaqədar investisiya fəaliyyətinin sadələşdirilməsinin ümumi proseduru aşağıdakı mərhələləri olan sözdə layihə dövrü şəklində tərtib edilir:
Layihənin formalaşdırılması (bəzən "identifikasiya" termini istifadə olunur). Bu mərhələdə müəssisənin yuxarı rəhbərliyi müəssisənin mövcud vəziyyətini təhlil edir və onun gələcək inkişafı üçün ən yüksək prioritet istiqamətləri müəyyən edir. Bu təhlilin nəticəsi müəssisə üçün ən vacib problemlərin həllinə yönəlmiş müəyyən biznes ideyası şəklində rəsmiləşdirilir. Artıq bu mərhələdə ideyanın mümkünlüyü ilə bağlı az-çox inandırıcı arqumentə malik olmaq lazımdır. Müəssisənin gələcək inkişafı üçün bir neçə fikir yarana bilər. Hamısı eyni dərəcədə faydalı və mümkün görünürsə, o zaman bir neçə investisiya layihəsi paralel olaraq hazırlanır ki, inkişafın son mərhələsində ən məqbul olanı haqqında qərar qəbul olunsun.
Layihənin hazırlanması (hazırlanması). Layihənin biznes ideyası ilk sınaqdan keçdikdən sonra, müsbət və ya mənfi - qəti qərar qəbul edilə bilən ana qədər onu inkişaf etdirmək lazımdır. Bu mərhələdə layihə planının bütün istiqamətləri üzrə - kommersiya, texniki, maliyyə, iqtisadi, investisiya və s. üzrə tədricən dəqiqləşdirilməsi və təkmilləşdirilməsi tələb olunur, bu mərhələdə ayrı-ayrı layihə problemlərinin həlli üçün ilkin məlumatlar axtarılır və toplanır. Etiraf etmək lazımdır ki, layihənin uğuru ilkin məlumatın etibarlılıq dərəcəsindən və layihənin təhlili prosesində ortaya çıxan məlumatları düzgün şərh etmək bacarığından asılıdır.
Layihə ekspertizası. Layihəyə başlamazdan əvvəl onun ixtisaslı ekspertizası layihənin həyat dövründə çox arzu olunan mərhələdir. Əgər layihə əsasən strateji investor (kredit və ya birbaşa) tərəfindən maliyyələşdirilirsə, o zaman investor özü ekspertizanı, məsələn, hansısa nüfuzlu konsaltinq firmasının köməyi ilə aparır, bu mərhələdə əldə olunan vəsaitin böyük hissəsini itirməkdənsə, müəyyən məbləğ sərf etməyə üstünlük verir. onun pulu layihənin icrası prosesində . Müəssisə investisiya layihəsini ilk növbədə öz hesabına həyata keçirməyi planlaşdırırsa, layihənin əsas müddəalarının düzgünlüyünü yoxlamaq üçün layihənin ekspertizası çox məqsədəuyğundur.
Layihənin həyata keçirilməsi. Mərhələ layihənin tam istifadəyə verilməsi anına qədər biznes ideyasının faktiki inkişafını əhatə edir. Buraya bütün fəaliyyətlərin monitorinqi və təhlili daxildir, çünki onlar ölkə daxilində tənzimləyici orqanlar və/və ya xarici və ya yerli investor tərəfindən həyata keçirilir. Bu mərhələ həm də layihənin həyata keçirilməsinin əsas hissəsini əhatə edir, onun vəzifəsi son nəticədə layihənin yaratdığı pul vəsaitlərinin hərəkətinin ilkin investisiyanı ödəmək üçün adekvatlığını yoxlamaq və investorlar tərəfindən arzu olunan investisiya gəlirini təmin etməkdir.
Nəticələrin qiymətləndirilməsi. Həm bütövlükdə layihə başa çatdıqdan sonra, həm də onun icrası zamanı həyata keçirilir. Bu fəaliyyət növünün əsas məqsədi layihəyə daxil edilmiş ideyalar və onların real həyata keçirilmə dərəcəsi arasında real rəy əldə etməkdir. Belə bir müqayisənin nəticələri layihə tərtibatçıları üçün əvəzolunmaz təcrübə yaradır, onlardan digər layihələrin hazırlanması və həyata keçirilməsində istifadə etməyə imkan verir.
Kredit və ya institusional investor üçün investisiya layihəsinin effektivliyinin meyarı qoyulmuş vəsaitin gəlirliliyi olacaqdır. Üstəlik, qeyri-müəyyənliyi ilə gələcək haqqında danışdığımız üçün bu vəzifənin iki aspekti var: birincisi layihənin gəlirliliyinin mütləq dəyəri, ikincisi isə ona nail olmaq ehtimalı.
Bu baxımdan, vəsait qoyuluşu zamanı kreditor bank və institusional investorun maraqları arasındakı fərqi nəzərə almaq lazımdır. Bank, bir qayda olaraq, tarazlıq bazar dəyəri ətrafında dəyişən faiz dərəcəsi ilə müəssisəyə kredit verir. Müvafiq olaraq, bank layihənin icrasından əldə edilən gəlirin kredit üzrə faizlərin və əsas borcun ödənilməsini təmin edən məbləğdən artıq olmasında maraqlı deyil. Digər tərəfdən, bank müəssisənin nizamnamə kapitalında iştirak etmir və buna görə də layihənin həyata keçirilməsi üçün qəbul edilən qərarlara birbaşa təsir göstərə bilməz. Bu iki amil bankın vəsait buraxarkən prioritetlərini müəyyən edir; əsas diqqət layihənin etibarlılığına, yəni əsas borcun və faizlərin qaytarılmasına zəmanət verilir. Əksinə, layihədən əldə olunan gəlirdən paya malik olan və onun həyata keçirilməsi ilə bağlı qərarların qəbulunda iştirak edən institusional investor layihənin effektivliyi ilə daha çox maraqlanır.
Layihənin effektivliyi sadə (statistik) metodlardan və endirim metodlarından istifadə etməklə təhlil edilir. Sadə (statistik) üsullar layihənin müxtəlif dövrlərdə əldə etdiyi gəlir və xərclərin bərabər əhəmiyyəti fərziyyəsinə əsaslanır. Əsas statistik üsullar bunlardır:
təhlil edilən dövr üçün layihə üzrə xalis mənfəətin ümumi əsaslı xərclərə (investisiyalara) nisbəti şəklində sadə gəlir dərəcəsinin hesablanması;
geri ödəmə müddətinin layihədən əldə edilən xalis mənfəətin və amortizasiya xərclərinin (“xalis gəlir” adlanan) kapital xərclərini (investisiyalarını) ödəyəcəyi illərin sayı kimi hesablanması.
Statistik metodlar layihənin kobud qiymətləndirilməsi üçün bir vasitə kimi xidmət edə bilər, lakin onların qeyri-kamilliyi müxtəlif vaxt dövrləri ilə əlaqəli gəlir və xərclərin bərabər əhəmiyyətinin fərziyyəsindədir. Eyni zamanda, investor "imkan xərcləri" adlanan problemlə üzləşir ki, bu da ondan ibarətdir ki, vəsaitlərin alınmasının iki anı arasındakı dövr ərzində o, əvvəlki gəlirinə risksiz və likvid investisiya edə bilər. məsələn, dövlət xəzinə istiqrazlarında) və bununla da əvvəlki daxilolmalardan sonrakı daxilolmaların alındığı vaxta qədər zəmanətli gəlir əldə etmək. Bu o deməkdir ki, müxtəlif dövrlərə aid gəlir və xərclər investor üçün eyni dəyərə malik deyil və ya fərqli şəkildə ifadə etsək, kapitalın zaman dəyəri (faiz) var. Buna görə də, investisiya layihəsinin ciddi təhlilini aparmaq üçün diskontlaşdırma metodlarından istifadə etmək lazımdır, yəni layihənin müxtəlif dövrlərinə aid gəlirlərini (xərclərini) xüsusi əmsaldan - endirimdən istifadə etməklə bir məxrəcə çatdırmaq lazımdır. kapitalın zaman dəyəri. Endirim olaraq likvid, risksiz investisiyalar üzrə faizdən istifadə edə bilərsiniz.
Digər endirim variantı potensial investor üçün minimum məqbul investisiya gəlirinə bərabər olan sözdə hədəf gəlir dərəcəsidir. Hədəf gəlir dərəcəsi investorla birbaşa danışıqlar və ya investorun məşğul olduğu sahənin xüsusiyyətlərinin öyrənilməsi nəticəsində müəyyən edilə bilər; məsələn, bir bank üçün hədəf gəlir dərəcəsi əmanətlər üzrə faiz, yaxud uçot dərəcəsi və ya banklararası kredit üzrə faiz ola bilər, lakin çox güman ki, verilmiş kreditlər üzrə orta faiz dərəcəsi (sonuncuda) halda, hədəf gəlirlilik dərəcəsinin investisiya səmərəliliyinin aşılması “etibarlılıq həddini » banka kreditin qaytarılması) xarakterizə edəcəkdir.
Əsas endirim üsulları bunlardır:
xalis cari dəyər metodu;
inteqral cərəyan dəyəri metodu;
daxili gəlir dərəcəsi metodu.
Xalis cari dəyər metodu
“Xalis cari dəyər” (NPV ingilis dilində xalis diskontlaşdırılmış dəyər) müəyyən bir müddət ərzində diskont edilmiş gəlir və xərclər arasındakı fərqə aiddir. Beləliklə, xalis cari dəyər (NPV) göstəricisi müəyyən dövr üçün hesablanır və bu göstəricinin hesablanması üçün maksimum dövr tam investisiya dövrüdür (yatırılan investisiyaların tam köhnəlməsi dövrü). Layihə gəlirləri çəkilmiş əsaslı məsrəflərdən daha gec əldə olunmağa başladığı üçün, daha uzun müddət ərzində hesablanmış xalis cari dəyər adətən daha böyük müsbət dəyərə malikdir. (1) düsturundan istifadə edərək hesablamaları təqdim edirik.
burada NPV n ilə bərabər bir müddət üçün xalis diskontlaşdırılmış dəyərdir;
i -ci ildə xalis maliyyə axınları (pul vəsaitlərinin daxilolmaları və məxariclərindəki fərq);
Ri layihənin başlanmasından i il üçün endirim dəyəridir (risksiz investisiyalar üzrə mürəkkəb faiz dərəcəsi və ya hədəf gəlir dərəcəsi).
Yuxarıda qeyd edildiyi kimi, xalis cari dəyər həmişə müəyyən bir dövr ərzində hesablanır. Maksimum hesablama müddəti, layihə çərçivəsində yaradılan əsas vəsaitlərin tam köhnəlməsinə qədər (sözdə köhnəlmə və ya investisiya, dövr) investisiyanın faydalı müddətidir. İnvestor üçün müxtəlif dövrlər üçün bir neçə xalis cari dəyər göstəricilərini hesablamaq faydalı ola bilər, çünki qısa, orta və uzunmüddətli dövr üçün o, xüsusən də qısamüddətli investisiyanın daha az qeyri-müəyyənliyinə əsaslanan müxtəlif investisiya strategiyalarına malik ola bilər. -müddətli dövr. Müəyyən bir tarixdə investor üçün investisiyaların real faydalılığının yalnız layihənin başlanğıcından toplanmış xalis maliyyə axınlarından deyil, həm də qoyulmuş kapital qoyuluşlarının likvid dəyərindən ibarət olması vacibdir. Tamamlanmamış tikinti layihəsinin və ya artıq istifadəyə verilmiş əsas vəsaitlərin satışından faktiki olaraq əldə edilə bilən pul məbləği. İnvestisiyaların likvid dəyəri çəkilmiş kapital xərclərindən çox və ya az ola bilər və ekspertlər tərəfindən qiymətləndirilir. Layihənin başlanmasından müəyyən bir tarixdə investor üçün investisiyanın real faydası inteqral cari dəyər (İTV) göstəricisi ilə ifadə edilə bilər. Bunu (2) düsturunda əks etdirək:
burada (ITS)i - layihənin başlanmasından illər sonra i inteqral cari dəyərdir;
(NPV)i - layihənin başlanmasından i illər sonra xalis cari dəyər;
(LP)i - layihənin başlanmasından i il sonra investisiyaların likvid dəyəri;
Ri layihənin başlanmasından i il sonra endirim dəyəridir.
Nəzərə almaq lazımdır ki, investisiyaların likvid dəyəri diskontlaşdırılır, yəni layihənin başlandığı vaxta qədər azaldılır. Nəzəri cəhətdən inteqral və xalis cari dəyər göstəriciləri amortizasiya dövrünün sonunda, investisiyanın likvid dəyəri 0-a bərabər olduqda üst-üstə düşməlidir.
Daxili gəlir dərəcəsi metodu
Rəsmi nöqteyi-nəzərdən daxili gəlir dərəcəsi metodu (IRR, ingilis dilində IRR, daxili gəlir dərəcəsi) xalis cari dəyər metodunun tərsidir. Onun mahiyyəti ondan ibarətdir ki, müəyyən dövr üçün xalis cari dəyərin 0-a bərabər olduğu diskont dəyərini müəyyən etmək üçün ardıcıl yaxınlaşma metodundan istifadə olunur.
İlk baxışda xalis cari dəyər və daxili gəlirlilik metodları eyni nəticəni təmin etməklə tamamilə bir-birini əvəz edə bilən görünə bilər. Lakin bu, tamamilə doğru deyil. İki üsul arasındakı fərq aşağıdakı kimidir.
Daxili gəlir dərəcəsi, xalis cari dəyərdən fərqli olaraq, şirkətin rifahını maksimuma çatdırmaq meyarı ilə birbaşa əlaqəli deyil. Minimum mümkün hədəf gəlir dərəcəsinə (dövr üçün xalis cari dəyərin 0-dan çox olacağı və/yaxud minimum məqbul endirim məbləği) əsaslanaraq müəyyən bir layihəyə sərmayə qoymaq və ya etməmək sualına cavab vermək lazımdırsa daxili gəlir dərəcəsi üçün minimum məqbul dəyərdir ), onda siz göstəricidən (NPV və ya IRR) istifadə edə bilərsiniz. Alternativ həll yoluna gəldikdə, yəni. iki və ya daha çox layihə arasında seçim haqqında, onda bu iki göstərici ziddiyyət təşkil edə bilər.
Beləliklə, A layihəsi üçün daha yüksək xalis cari dəyər, immobilizasiya dövrü ilə "çəkilənmiş" investorun resurslarının daha böyük dəyəri (mənfəət əldə etməyin geniş yolu) və B layihəsi üçün daxili gəlir dərəcəsinin daha yaxşı göstəricisi sayəsində əldə edilir. immobilizasiya edilmiş vəsait vahidinə daha yüksək gəlirliliyi xarakterizə edir (mənfəət əldə etməyin intensiv yolu).
http://www.allbest.ru/ saytında yerləşdirilib
Şəkil 1 Cari dəyərin dəyərinin endirimin dəyərindən asılılığının diaqramı (xalis cari dəyər ilə daxili gəlir dərəcəsi arasındakı ziddiyyət)
Başqa sözlə desək, xalis cari dəyər göstəricisi qoyulmuş kapital üzrə mənfəətin miqdarını, daxili gəlirlilik göstəricisi isə qoyulmuş kapital üzrə mənfəətin miqdarını xarakterizə edir. Beləliklə, daxili gəlir dərəcəsi və xalis cari dəyər, bütün qarşılıqlı asılılığı ilə, potensial investor üçün layihənin cəlbediciliyinin müxtəlif aspektlərini xarakterizə edir və buna görə də investisiya layihəsinin maliyyə-iqtisadi əsaslandırmasında və biznes planında eyni vaxtda görünməlidir.
Beləliklə, sadalanan üç metoddan istifadə investisiyaların effektivliyinin hərtərəfli qiymətləndirilməsini əldə etməyə imkan verir, burada istifadə olunan hər bir göstərici investor üçün layihənin maliyyə nəticələrinin ayrıca bir aspektini xarakterizə edir:
Xalis dəyər metodu qoyulmuş kapital üzrə mənfəətin miqdarını qiymətləndirməyə imkan verir;
inteqral diskontlaşdırılmış dəyər metodu investisiyaların ümumi faydalılığının kəmiyyət ifadəsini təmin edir;
Daxili gəlir dərəcəsi metodu qoyulmuş kapitalın gəlir dərəcəsini xarakterizə edir.
Bu üç metodun daxili vəhdəti investorun prioritetlərindən və layihənin inkişafı üçün mümkün ssenarilərdən asılı olaraq investisiyanın səmərəliliyi kateqoriyasını bir neçə müstəvidə nəzərdən keçirməyə imkan verir.
Beləliklə, layihənin effektivliyi kontekstində investoru aşağıdakı əsas suallar maraqlandırır:
Layihənin müxtəlif icra dövrləri kontekstində (xalis cari dəyər göstəricisi) daxil olmaqla, investisiyalarının bütün faydalı müddəti üçün alacağı pulun ümumi məbləği nə qədərdir;
nədənsə layihəyə aralıq mərhələdə xitam verilərsə və yarımçıq tikinti layihəsi satılmalı olarsa (inteqral cari dəyər göstəricisi) investisiyadan ümumi məbləği nə qədər alacaq;
mövcud alternativ investisiyalarla müqayisədə investisiya resurslarının vahidinə düşən müqayisəli gəlir nə qədərdir (daxili gəlir göstəricisi);
cəlb edilmiş investisiya resursları üzrə bazar faiz dərəcəsi artdıqda layihə gəlirli qalırmı; bu artımın yuxarı həddi nə qədərdir (daxili gəlir dərəcəsi).
Layihənin effektivliyinin təhlili layihənin həyata keçirilməsinin müxtəlif şərtlərində onların mümkün dəyişmə intervalını qiymətləndirməyə imkan verir. Ehtimal xarakteristikaları aşağıdakılar üçün istifadə olunur:
investisiya qərarları qəbul etmək,
layihələrin sıralanması,
rezervasiya və sığortanın rasional ölçülərinin və formalarının əsaslandırılması.
Müəyyən bir risk təhlili metodunu tətbiq edərkən, nəticələrin görünən yüksək dəqiqliyinin aldadıcı ola biləcəyini və analitikləri və qərar qəbul edənləri aldada biləcəyini nəzərə almaq lazımdır.
1.2 Layihənin iqtisadi səmərəliliyi və onun göstəriciləri
İqtisadi səmərəlilik müəssisənin fəaliyyətini və onun fəaliyyətinin yaxşılaşdırılmasına yönəlmiş layihənin həyata keçirilməsi imkanlarını xarakterizə edən mühüm kateqoriyalardan biridir. Ən ümumi formada iqtisadi səmərəliliyi əldə edilən nəticələrin çəkilmiş xərclərə və ya istehlak edilmiş resurslara nisbəti kimi müəyyən etmək olar. Bunu (3) düsturu ilə nümayiş etdirək:
İqtisadi səmərəlilik nisbi dəyərdir. İstənilən faydalı nəticəni ifadə edən mütləq dəyər iqtisadi effektdir. İqtisadi səmərəliliyin tərifindən bu kateqoriyanın ikili mahiyyəti aydın görünür: o, məsrəflərə və ya resurslara münasibətdə müəyyən edilir ki, bu da onun praktiki hesablamalarında müəyyən çətinliklər yaradır. Müəssisənin resursları bunlardır: əsas fondlar, dövriyyə vəsaitləri, əmək, təbii və maliyyə resursları. Xərclər müəyyən bir vaxtda müəyyən bir növ resursun istehlak ölçüsünü xarakterizə edir. Lakin müxtəlif növ ehtiyatlar qeyri-bərabər istehlak olunur (istehsal prosesində onların dövriyyəsi müxtəlifdir), bu da onların məsrəflərə çevrilməsini çətinləşdirir. Məsələn, əsas fondlar müəssisədə uzun müddət istifadə olunur, fiziki formasını dəyişmir və köhnəldikcə öz dəyərini tədricən, hissə-hissə istehsalın maya dəyərinə keçirir. Dövriyyə kapitalı, əksinə, hər bir istehsal dövründə istehlak olunur və dərhal öz dəyərini hazır məhsulun maya dəyərinə köçürür. Resursları məsrəflərə çevirmək və hər bir resurs növü üzrə dövriyyənin kəmiyyətini və sürətini dəqiq müəyyən etmək çətin olduğundan iqtisadi səmərəlilik həm xərc, həm də resurs yanaşmalarına əsaslanan göstəricilərdən istifadə etməklə qiymətləndirilir.
Hazırda “İnvestisiya layihələrinin səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi və onların maliyyələşdirilməsi üçün seçilməsi üzrə metodiki tövsiyələr”ə uyğun olaraq, səmərəliliyin aşağıdakı göstəricilər üzrə qiymətləndirilməsi tövsiyə olunur:
xalis cari dəyər (NPV);
gəlirlilik indeksi (ID);
daxili gəlir dərəcəsi (IRR);
geri ödəmə müddəti.
Bütün bu göstəricilər zaman amilinin miqyasının nəzərə alınmasına əsaslanır. İqtisadi səmərəliliyin hesablamalarında vaxt amili həyata keçirilən fəaliyyətlərin çoxzamanlı xarakterini nəzərə almaq üçün müəyyən edilir. Zaman amilinin nəzərə alınması zərurəti ondan irəli gəlir ki, iri layihələrin həyata keçirilməsi uzun müddət tələb edir, bu müddət ərzində inflyasiya fəaliyyət göstərir, yatırılan vəsaitlər gəlir vermir, ilkin layihələndirmə şərtləri, xammalın qiymətləri və hazır məhsul qiymətləri. məhsullar dəyişir.
Müxtəlif vaxtlarda xərcləri müqayisə etmək üçün onların dəyərləri zamanın bir nöqtəsinə endirilir, yəni. (4) düsturuna əsasən endirim əmsalını (azalma) hesablamaqla layihənin başlama vaxtı:
burada t hesablama addımının sayıdır: ay, rüb, il.
t dəyəri (formula (5)) daxilində dəyişə bilər:
burada T hesablama üfüqü və ya layihənin effektivliyinin qiymətləndirildiyi son müddətdir;
E hər bir hesablama üçün zamanla sabit olan diskont dərəcəsidir.
Bazar iqtisadiyyatı şəraitində uçot dərəcəsi uzunmüddətli depozitlər üzrə bank faiz dərəcəsi və konkret layihənin həyata keçirilməsi ilə bağlı investisiya riskinin məbləği əsasında müəyyən edilir. Hər bir investisiya layihəsi üçün kreditin alınması şərtlərinə və layihənin risk dərəcəsinə əsaslanaraq, öz uçot dərəcəsi müəyyən edilir.
Uçot dərəcəsi zamanla dəyişirsə, endirim əmsalı (6) düsturla müəyyən edilir:
burada Еt dəyişən diskont dərəcəsidir.
Endirim faktorunu nəzərə alaraq, azaldılmış kapital qoyuluşlarının (CPR) hesablanması aparılır, yəni. belə, dəyəri, dəyəri layihənin başlanması zamanı müəyyən edilir. Hesablamaları (7) düsturunda təqdim edirik:
burada t hesablama addımı və ya hesablamanın aparıldığı müddətdir;
Кt - hesablamanın t-ci addımında və ya zamanın t-ci dövründə kapital qoyuluşları.
Xalis cari dəyər, rentabellik indeksi, daxili gəlir norması, geri ödəmə müddəti göstəricilərinin hesablanması diskont amili nəzərə alınmaqla aparılır.
Xalis cari dəyər (NPV) və ya inteqral təsir, (8) düsturunda göstərildiyi kimi, ilkin mərhələyə qədər azaldılmış bütün hesablama dövrü üçün cari təsirlərin cəmi və ya inteqral nəticələrin inteqral xərclərdən artıqlığı kimi müəyyən edilir:
burada Rt t-ci hesablama mərhələsində əldə edilən nəticələrdir;
Zt - T-ci hesablama mərhələsində çəkilən xərclər.
Təcrübədə xalis cari dəyərin müəyyən edilməsi üçün dəyişdirilmiş düsturdan istifadə oluna bilər. Onu hesablayarkən məsrəflərdən Zt kapital qoyuluşlarının məbləği çıxılır və kapital qoyuluşları nəzərə alınmadan xərclər Zt+ işarəsi ilə işarələnir. Bu düstur (9) belə görünür:
Xalis cari dəyər müsbət olduqda layihə effektiv hesab olunur. Bir neçə layihə müqayisə edilərsə, optimal olan xalis cari dəyəri müsbət və maksimum olanıdır.
Gəlirlilik indeksi (10) düsturunda göstərildiyi kimi azaldılmış təsirlərin cəminin kapital qoyuluşunun məbləğinə nisbətidir:
Onu təyin edərkən, xalis cari dəyər üçün dəyişdirilmiş düsturda olduğu kimi eyni elementlərdən istifadə olunur və xalis cari dəyər müsbətdirsə, rentabellik indeksinin dəyəri 1-dən çoxdur.
Gəlirlilik indeksinin dəyəri 1-dən çox olarsa, layihə effektiv sayılır.
Daxili gəlir dərəcəsi azaldılmış təsirlərin miqyasının azaldılmış kapital qoyuluşlarının miqyasına bərabər olduğu uçot dərəcəsini əks etdirir.
Onlar aşağıdakı tənliyi həll etməklə müəyyən edilir:
Evn haradadır. - daxili gəlir dərəcəsi. Əgər onun dəyəri sərmayəçinin tələb etdiyi yatırılmış kapitalın gəlirlilik normasından böyük və ya ona bərabərdirsə, onun nöqteyi-nəzərindən bu layihəyə investisiya qoymaq effektivdir.
Geri ödəmə müddəti minimum vaxt intervalıdır (layihənin başlanğıcından), ondan kənarda inteqral təsir gələcəkdə müsbət olur və qalır, yəni. Bu, layihənin həyata keçirilməsindən əldə edilən nəticələrin ona yatırılan vəsaitin həcmini əhatə etdiyi vaxtdır.
2. VOJSC Ximprom nümunəsindən istifadə edərək investisiya layihəsinin effektivliyinin qiymətləndirilməsi
2.1 VOJSC Ximprom müəssisəsinin iqtisadi xüsusiyyətləri
"Ximprom" ASC yerli kimya kompleksinin ən böyük müəssisələrindən biridir.
Hal-hazırda, Ximprom ASC-nin əsas fəaliyyəti texniki məqsədlər üçün kimyəvi məhsulların istehsalı və satışıdır və bu, qeyri-üzvi və üzvi xlor birləşmələrinin, polimerlərin və plastifikatorların, həlledicilərin və soyuducuların təsirli siyahısıdır.
Müəssisənin yeni fəaliyyət istiqamətlərindən biri yanğın gecikdiricilərin (alov gecikdiricilərinin) istehsalıdır.
"Ximprom" ASC müxtəlif növ sintetik yuyucu vasitələr, insektisidlər, dezinfeksiya və yuyucu vasitələr, avtomobillərə qulluq məhsulları da daxil olmaqla istehlak mallarının istehsalı ilə fəal məşğul olur.
2005-ci ildə "Ximprom" ASC aerozol preparatlarının istehsalı üçün müasir İtaliya xəttini işə saldı.
“Ximprom” ASC bitki mühafizəsi kimyəvi maddələri üzrə böyük istehsal gücünə malikdir və bu perspektivli sahəni fəal şəkildə inkişaf etdirmək niyyətindədir.
Məhsulların çeşidinə 120-dən çox ad daxildir. Bu, ölkəmizdə kimya müəssisələri arasında ən geniş çeşiddir.
"Ximprom" ASC Rusiyada və xaricdə müştərilərin ən tələbkar tələblərinə cavab verən yüksək keyfiyyətli kimyəvi məhsullar istehsal etmək üçün bütün imkanlara malikdir.
Volqoqrad Kimyasının ilk övladının tikintisi 1929-cu ilin ortalarında başladı və artıq 1 iyun 1931-ci ildə ilk qurğular işə salındı. SSRİ-nin birinci beşillik xalq təsərrüfat planı çərçivəsində istifadəyə verilməsi nəzərdə tutulan 518 sənaye obyekti arasında tikilən zavod istehsal gücünü tədricən artırdı. 1938-ci ilin əvvəllərində müəssisə öz potensialına görə sənayedə lider mövqeyə çıxdı.
Keçən əsrin altmışıncı illəri kimya zavodunun tarixində "ulduzlu" oldu. Onların birinci yarısı yeni texnologiyaların, sənaye sahələrinin və avadanlıqların inkişafının ən yüksək templəri ilə xarakterizə olunurdu. Yeddi il ərzində (1959-1965) məhsulun həcmini 4,9 dəfə artırmaq mümkün olmuşdur. Zavod ixtiraçıları tərəfindən 800-dən çox təkmilləşdirmə təklifi təqdim edilmişdir. 26 mart 1965-ci ildə o vaxta qədər kod adlarını daşıyan müəssisəyə - 91 nömrəli PO Box, "Volqa" kimya zavodu, 5 nömrəli poçt qutusu - ilk açıq adı verildi: Volqoqrad Kimya Zavodu adına. S.M.Kirova.
Zavodda texniki yenidənqurma və yenidənqurma işləri davam etdirilmişdir. İstehsal olunan məhsulların çeşidi yüz addan çox idi. İstehsal mədəniyyətinə, müəssisənin ərazisinin abadlaşdırılmasına, nümunəvi qaydanın yaradılmasına və qorunmasına da böyük önəm verilmişdir.
1988-ci ildən zavod beynəlxalq səviyyəyə yüksəlmişdir. İlk olaraq birbaşa ticarət-iqtisadi əlaqələri Bolqarıstan və Macarıstanla qurmuşlar. Xarici ticarət fəaliyyətinin gələcək inkişafı sahəsində yaxşı təcrübə əldə edilmişdir.
90-cı illərin əvvəllərində ölkədə istehsal həcmi kəskin şəkildə azalmağa başladı və əhalinin həyat səviyyəsi nəzərəçarpacaq dərəcədə aşağı düşdü. Bütün bunlar Volqoqrad kimyaçılarından yan keçmədi. Postsovet dövrünün ilk illərində “Ximprom”da 12 minə yaxın işçi çalışır, 160-a yaxın adda məhsul istehsal olunur və şirkət öz məhsullarını 10 mindən çox istehlakçıya, o cümlədən 12 uzaq və yaxın xaricə çatdırırdı.
21 fevral 1995-ci ildə PA Ximprom, əsas səhmdarı Rusiya Federasiyasının Əmlak Münasibətləri Nazirliyi (səhmlərin 51%) tərəfindən təmsil olunan dövlət olan Volqoqrad açıq səhmdar cəmiyyətinə çevrildi. Təəssüf ki, müəssisə keçid dövrünün yeni iqtisadi və sosial şərtlərinə tam hazır deyildi. Enerji qiymətlərinin nəzarətsiz qalxması, sosial infrastrukturun saxlanması üçün böyük xərclər və istehlakçıların ödəniş tələbinin azalması səbəbindən kifayət qədər mənfəət əldə edilməməsi səbəbindən əhəmiyyətli kreditor borclarından qaçmaq mümkün olmayıb.
Müəssisənin İdarə Heyəti və İdarə Heyəti mövsümi məhsulların istehsalının və satışının həcminin artırılması, gəlirliliyin və məhsulun keyfiyyətinin yüksəldilməsi istiqamətində tədbirlər işləyib hazırlamışdır. 1996-cı ilin ortalarına qədər müəssisənin maliyyə vəziyyəti bir qədər yaxşılaşdı. 31 iyul 1996-cı ildə Ximprom ASC Volqoqrad Açıq Səhmdar Cəmiyyəti Ximprom adlandırıldı. Şirkət bu günə qədər bu ad altında fəaliyyət göstərir.
Şirkət hüquqi şəxs hüquqlarına malik müstəqil kommersiya təşkilatıdır. Cəmiyyətin müstəqil balansı, Rusiya Federasiyasının və xaricdəki bank müəssisələrində rubl və xarici valyutada hesablaşma və digər hesabları, habelə müvafiq qaydada qeydə alınmış ticarət nişanı və digər vizual identifikasiya vasitələri var.
Cəmiyyətin nizamnamə kapitalının məbləği 200.804.100 (iki yüz milyon səkkiz yüz dörd min yüz) rubl təşkil edir.
2006-2008-ci illər üzrə əsas fəaliyyət göstəriciləri Cədvəl 1-də öz əksini tapmışdır.
Cədvəl 1 2006-2008-ci illər üzrə əsas fəaliyyət göstəriciləri
|
Göstəricilər |
Mütləq kənarlaşmalar +(-) |
% ilə sapmalar |
||||||
|
Xidmətlərin satışından əldə edilən gəlir |
||||||||
|
Göstərilən xidmətlərin dəyəri |
||||||||
|
Ümumi mənfəət |
||||||||
|
Satışdan əldə edilən gəlir |
||||||||
|
Digər əməliyyat gəlirləri |
||||||||
|
Digər əməliyyat xərcləri |
||||||||
|
Xidmətlərin satışından əldə edilən gəlir |
||||||||
|
Qeyri-əməliyyat xərcləri |
||||||||
|
Vergidən əvvəl mənfəət |
||||||||
|
Xalis gəlir |
2008-ci ildə istehsalın dəyəri 347,597 min rubl artdı. və ya 15,15% artıb.
Satış gəlirlərinin artımı xərclərin artımından yüksək olduğuna görə, 2008-ci ildə satışdan əldə edilən mənfəət 78,518 min rubl və ya 3,5 dəfə artmışdır.
Fəaliyyətin ümumi nəticələrinə yekun vuraraq qeyd etmək lazımdır ki, ən yüksək göstəricilər 2008-ci ildə qeydə alınıb. Bu, istehsal həcminin artması ilə əlaqədardır.
Son zamanlar yeni bir istiqamət yaranıb - təbii qazın kimya məhsullarına emalı. Hazırda laboratoriya komandası nəzəri cəhətdən xlor-qələvi istehsal infrastrukturu şəraitində metandan etilen və propilen istehsalı texnologiyası konsepsiyasını nəzərdən keçirir. Laboratoriya PVC-nin plastikə emalı sahəsində akademik institut səviyyəsində zəngin instrumental bazaya malikdir. Burada polimer kompozisiyalarının maya dəyərinin aşağı salınması, alışma qabiliyyətinin və tüstü əmələ gəlməsinin azaldılması məqsədilə intensiv işlənmə işləri aparılır. Plastik sınaq kompleksi istehsal olunan məhsulların mexaniki xüsusiyyətlərini müəyyən edir. Laboratoriya avadanlığı qaz-maye xromatoqrafiyasından (kapilyar sütunlarla), spektrofotometriyadan və induktiv birləşmiş plazma ilə atom emissiya spektroskopiyasından istifadə etməyə imkan verir. Texniki cihazların təhlükəsiz istismarına dair rəylər verilməklə onların yoxlanılması üzrə işlərin aparılması üçün bölmədə dağıdıcı sınaq laboratoriyası, ölçmə cihazları, normativ-texniki sənədlər və sənaye təhlükəsizliyi sahəsində mütəxəssislər vardır. Laboratoriya Rostexnadzordan təhlükəli istehsalat obyektlərində istifadə olunan texniki cihazların sənaye təhlükəsizliyi ekspertizasını aparmaq üçün istifadə olunan texniki cihazların sənaye təhlükəsizliyi ekspertizasını aparmaq üçün lisenziyaya malikdir ki, bu da müəyyən bir avadanlığın uyğunluğu haqqında nəticə çıxarmağa və onun xidmət müddətini təyin etməyə imkan verir.
2.2 Müəssisənin təsərrüfat fəaliyyətinin təhlilinin əsas nəticələri
"Ximprom" ASC törəmə şirkətləri özündə birləşdirən böyük holdinq şirkətidir. 2008-2009-cu illər üzrə konsolidasiya edilmiş maliyyə hesabatları aktivlərin və kapitalın balans dəyərində artım göstərmişdir. Səhm kapitalının dəyərinin artmasının mənbəyi şirkətin artmağa meylli olan xalis mənfəətidir.
Təhlil olunan dövr üçün öz dövriyyə aktivlərinin dəyəri azalır ki, bu da cari aktivlərin dinamikası ilə müqayisədə kreditor borclarının sürətli artımı ilə əlaqədardır. Dövriyyə aktivlərinin strukturunda əsas payı debitor borcları təşkil edir ki, bu da təhlil edilən dövrdə artır. Debitor borclarının artması dövriyyə faizlərinin azalmasına təsir göstərir.
Təhlil olunan dövrdə ödəmə qabiliyyəti göstəricilərinin aşağı düşməsində mənfi tendensiya da aşkar edilmişdir ki, bu da öz dövriyyə kapitalının həcminin azalması ilə əlaqədar olmuşdur.
Eyni zamanda, fəaliyyət göstəricilərində də artım var.
Satışdan əldə olunan gəlir satışdan əldə edilən mənfəətin ümumi gəlirdəki payını xarakterizə edir. 24%-dən 28%-ə yüksəldi, çünki satış mənfəəti gəlirdən daha sürətlə artdı. Xalis mənfəət marjası şirkətin gəlirində xalis mənfəətin payını əks etdirir. Burada 2008-ci ildəki 10%-dən 2009-cu ildə 31%-ə qədər böyük artım var, bu, “digər xərclər” maddəsinin artması nəticəsində xalis mənfəətin kəskin sıçrayışı ilə izah olunur, bu köhnə civə elektroliz avadanlıqlarının satışı ilə bağlıdır. yeni texnologiyaya keçidlə əlaqədardır. Müəssisənin bütün aktivlərinin rentabelliyi aktivlərin hər bir maya dəyəri vahidinə düşən mənfəəti göstərir və rəqabət qabiliyyətinin göstəricisidir. Bundan əlavə, vergilərin və digər ödənişlərin mənfəətdən təsirini müəyyən etməyə kömək edir. “Ximprom” ASC-də bu göstəricinin 28,6%-dən 36,2%-ə qədər artması müşahidə olunur ki, bu da satışdan əldə olunan mənfəətin artması hesabına rəqabət qabiliyyətinin artdığını göstərir.
Ximprom ASC-nin gəlirlilik göstəricilərinin təhlili Cədvəl 2-də təqdim olunur.
Cədvəl 2 Müəssisənin gəlirlilik göstəricilərinin təhlili
|
Göstəricilər |
Hesablama düsturu |
Dəyişikliklər |
||||
|
1. Satış gəliri, milyon rubl. |
||||||
|
2. Xərc, milyon rubl. |
||||||
|
3. Satışdan əldə edilən mənfəət, milyon rubl. |
səhifə 1 - səhifə 2 |
|||||
|
4. Xalis mənfəət, milyon rubl. |
||||||
|
5. Əmlakın orta illik dəyəri, milyon rubl. |
||||||
|
6. Sığortanın orta illik dəyəri, milyon rubl. |
||||||
|
7. OK-un orta illik dəyəri, milyon rubl. |
||||||
|
Mənfəətlilik |
||||||
|
səh.3/s.1 |
||||||
|
Xalis gəlirlilik, % |
səh.4/s.1 |
|||||
|
Aktivlər, % |
səh.3/s.5 |
|||||
|
Öz kapitalı, % |
səh.3/s.6 |
|||||
|
Dövriyyə kapitalı, % |
səh.4/s.7 |
Kapitalın gəlirliliyi müəssisənin kapitalından istifadənin səmərəliliyini əks etdirir. 2009-cu ildə bu nisbət 72,5%, yəni. Şirkət öz kapitalından mümkün qədər səmərəli istifadə edir. Dövriyyə kapitalının gəlirliliyi müəssisənin dövriyyə kapitalından mənfəət təmin etmək qabiliyyətini göstərir, bu göstərici 50%-dən 175%-ə qədər dəyişib, yəni. Dövriyyə kapitalının hər rublu 50 qəpik gətirirdisə, sonra 2009-cu ildə 175 qəpik gətirməyə başladı, ona görə də dövriyyə vəsaitlərindən istifadənin səmərəliliyi artdı. Beləliklə, Ximprom ASC-nin gəlirlilik göstəriciləri şirkətin gəlirliliyinin artdığını göstərir, çünki əməliyyat səmərəliliyini əks etdirən bütün göstəricilər əhəmiyyətli dərəcədə artmışdır.
"Ximprom" ASC-nin maliyyə vəziyyəti haqqında daha dolğun təsəvvür əldə etmək üçün maliyyə leverecinin təsiri (EFF), maliyyə leverecinin gücü (SFR), əməliyyat leverecinin gücü (SOR) və hər iki qolun kumulyativ təsirinin səviyyəsi (USE). Hesablamaları 3-cü cədvəldə təqdim edirik.
Cədvəl 3 “Ximprom” ASC-nin maliyyə vəziyyəti haqqında məlumat
|
Göstəricilər |
Hesablama düsturu |
|||
|
1Aktivlərin gəlirliliyi (ERA), % |
Masadan 2 |
|||
|
2Kapitalın gəlirliliyi (REC), % |
Masadan 2 |
|||
|
3Balans mənfəəti, min rubl. |
||||
|
4 Kredit üzrə faiz, min rubl. |
||||
|
str2-str1(1-dn) |
||||
|
1+səhifə4/səhifə3 |
||||
|
Gəlir - dəyişən xərclər/ümumi mənfəət |
||||
|
Səhifə 6 *səhifə 7 |
Maliyyə leverajının mənası, "başqalarının pulları" - borc vəsaitləri (BL) hesabına kapitalın (REC) gəlirliliyini artırmaq hərəkətidir, EFR, hər bir rublun gəlirliliyinin əvvəlki ilə müqayisədə nə qədər artdığını göstərir. bütün aktivlər üzrə iqtisadi gəlirlilik faiz ifadəsində müəssisəmiz üzrə bu göstərici 40%-dən 45%-ə yüksəlmişdir. Əməliyyat leverajının təsiri ondan ibarətdir ki, satış gəlirindəki hər hansı dəyişiklik cari mənfəətdə daha güclü dəyişikliklər yaradır: Satışlar artır, buna görə də cari mənfəət daha sürətli sürətlə artır; Satışlar azalır, buna görə də cari mənfəət daha sürətlə azalır. Ximprom ASC-də praktiki olaraq heç bir əməliyyat leverage yoxdur, bu, ümumi istehsalın həcmində sabit xərclərin cüzi payı ilə izah olunur, yəni bu pay 0,1% təşkil edir. Ümumi risk səviyyəsi USE dəyəri ilə ölçülür - hər iki qolun məcmu təsirinin səviyyəsi. ESE-nin dəyəri nə qədər yüksək olarsa, müəssisənin ümumi riski bir o qədər yüksəkdir.
ESE, satışların 1% dəyişdiyi təqdirdə mənfəətin neçə faiz dəyişəcəyini göstərir. Bu müəssisədə ümumi risk səviyyəsi əhəmiyyətsizdir və azalmağa meyllidir. Bu, sabit, risksiz istehsaldan xəbər verir.
Ümumiyyətlə, müəssisə investisiya layihəsini həyata keçirmək üçün lazımi iqtisadi şəraitə malikdir.
2.3 VOJSC Ximprom-un inkişaf perspektivlərinin proqnozlaşdırılması
Məlumdur ki, dünyada və Rusiyada PVC bazarının tutumu təkcə PVC-yə olan tələbatın həcmi ilə deyil, həm də xlor istehsalında əldə edilən kaustik soda tələbinin həcmi ilə müəyyən edilir. polivinilxlorid istehsalı üçün iki əsas xammal mənbəyindən biridir. 2020-ci ilə qədər olan dövr üçün gələcək üçün PVC bazarının tutumunun proqnozu. Cədvəl 4-də təqdim edilmişdir.
Cədvəl 4 2020-ci ilə qədər olan dövr üçün PVC bazarının tutumunun proqnozu
|
ad |
|||||||||
|
Hər şeyin tələbi |
|||||||||
|
O cümlədən: |
|||||||||
|
Plastik birləşmələr |
|||||||||
|
Profilli qəliblənmiş məhsullar |
|||||||||
|
Linolyum |
|||||||||
|
Borular və boru kəmərləri hissələri |
|||||||||
|
Konteyner və qablaşdırma |
|||||||||
|
Digər məhsullar |
2020-ci ildə Rusiyanın PVC bazarının həcmi 2006-cı illə müqayisədə 2,9 dəfə artaraq ildə 1540 min tona çatmalıdır. Üstəlik, dünya praktikasında ən çox tələb olunan boru və boru kəmərləri hissələri, qablar və qablaşdırmalar, profil qəlibləri kimi istehlakçılar üçün ən yüksək artım templəri gözlənilməlidir.
Sayan Kimya Zavodunun 2-ci və 3-cü mərhələlərini yerləşdirmək üçün nəzərdə tutulmuş boş yerin (Ximprom ASC-nin mülkiyyəti) olması yeni istehsal müəssisələrinin tikintisinin xərclərini əhəmiyyətli dərəcədə azaldır. Volqoqradın sosial infrastrukturu həm də böyük sənaye kompleksini dəstəkləmək üçün nəzərdə tutulmuşdur (mövcud PVC istehsalı və onun 2-ci və 3-cü mərhələlərdə davam etdirilməsi ilə yanaşı, etilen və fosfat gübrəsi istehsalı üçün neft emalı zavodunun tikintisi də planlaşdırılırdı). Volqoqraddakı zavod). Bu amillərə əsasən, Ximprom ASC-nin istehsal sahəsi və Volqoqrad şəhərinin özü ən böyük qaz-kimya kompleksinin yerləşdirilməsi üçün ən əlverişli nöqtədir.
Regional layihə yatağın işlənməsi üçün uzun bir səyahətin başlanğıcıdır. “Ximprom” ASC-nin sənaye sahəsində regional layihə təbii qazın (etan, propan, butanların buraxılması ilə), etilen istehsalı, ayırma və mayeləşdirmə üçün qaz ayırma qurğularından ibarət qaz emalı kompleksinin (GPC) tikintisini nəzərdə tutur. heliumdan. Polivinilxlorid istehsalının 400 min tona çatdırılması üçün “Ximprom” ASC-də etilendən istifadə olunur. ildə.
Helium ayırma zavodunun tikintisi üçün 3 noyabr 2007-ci ildə təsisçiləri Ximprom ASC və Rusiya kommersiya helium istehsalçısı və təchizatçısı olan KRIOR MMC olan Cryoplast QSC yaradılmışdır. 2007-ci ilin may ayında “Krioplast” ASC “Helium istehsalı” texniki-iqtisadi əsaslandırmasının (layihəsinin) hazırlanmasını başa çatdırdı.
Regional layihə artıq həyata keçirilir. Layihənin operatoru Kovykta - Volqoqrad - İrkutsk qaz kəmərinin tikintisi ilə məşğul olan Şərqi Sibir Qaz Şirkətidir. Birinci mərhələ başa çatmaq üzrədir - Jiqalovoya qaz kəmərinin çəkilməsi. ESGK SC-nin layihə üzrə xərcləri artıq təqribən 160 milyon ABŞ dolları, “Ximprom” ASC-nin layihələndirmə işləri və tikintinin hazırlanması üçün xərcləri isə 7 milyon dollar təşkil edir.
Regional layihənin həyata keçirilməsi aşağıdakıları təmin edir:
İrkutsk vilayətində yeni iqtisadi sektorun formalaşması;
2007-2011-ci illərdə birbaşa investisiyalar - 1,5 - 1,8 milyard dollar.
yeni iş yerlərinin yaradılması (işləmə müddəti) - 1 mindən çox iş yerinin birbaşa məşğulluğu, əlaqəli istehsalat sahələrində məşğulluq - 4 mindən 5 minə qədər;
2010-cu ildən bəri illik vergi daxilolmaları rayonun icmal büdcəsinə - 35-45 mln.
regionda ekoloji vəziyyətin yaxşılaşdırılması.
yeni ixrac imkanları, o cümlədən. Asiya-Sakit okean ölkələrinə kimya məhsullarının ixracının həcminin artırılması. Regional layihənin sxemi Əlavə A-da (Cədvəl A.1), eləcə də regional layihənin həyata keçirilməsinin sosial faydaları Əlavə A-da təqdim olunur (Cədvəl A.2).
2.4 Qaz emalı kompleksinin tikintisi üzrə investisiya layihəsinin həyata keçirilməsinin məqsədəuyğunluğu
Biz qaz emalı kompleksinin tikintisi layihəsini hazırlamışıq.
Təbii qaz emalı kompleksi 3 qurğudan ibarətdir: təbii qazın emalı, helium istehsalı və etilen istehsalı. Zavodun etilen istehsal gücü 190 min ton/il müəyyən edilib. polivinilxlorid istehsalının yenidən qurulması ehtiyacları və planları əsasında. Təbii qaz emalı zavodunda buraxılan C2+ xammalı planlaşdırılan etilen gücünə kifayət etmədiyi üçün biz də variantlardan biri kimi xarici xammalın təxminən 7 ton/saat həcmində istehsala cəlb olunmasını təklif edirik. Təbii qaz emalı zavodunun layihəsində, minimum enerji və əməliyyat xərcləri ilə minimum sayda avadanlıqla 95% etanın bərpa dərəcəsinə nail olması ilə xarakterizə olunan lisenziyalı Cryomax texnologiyasından istifadə edə bilərsiniz. Layihə təbii qaz emalı zavodunun avtonom işləməsini nəzərdə tutmur, o, yalnız etilen zavodu ilə birlikdə işləyə bilər. Etanın buxar pirolizi üsulu ilə etilen istehsalı üçün qurğunun layihələndirilməsində SMK tipli şaquli radian yerdəyişmə rulonları olan piroliz sobaları və hər bir rulonun çıxışında ZIA kasetindən istifadə olunur.
Qazın ayrılması distillə sütunlarında işıq komponentinin ardıcıl ayrılması yolu ilə aşağı temperaturda rektifikasiyaya əsaslanır.
Layihədə dünyanın ən yaxşı seolit nümunələrindən və promotorlu katalizatorlardan - unikal avadanlıqlardan, o cümlədən maqnit rulmanlı turboekspanderlərdən, quru mexaniki möhürlərə malik turbokompressorlardan, alüminium lövhəli çox axınlı istilik dəyişdiricilərindən istifadə olunur. Avadanlıqların çirklənməsini (polimerləşməni), həmçinin su dövriyyəsini və boru kəmərləri ilə qazan avadanlığını azaltmaq üçün NALCO reagentləri ilə müalicə olunacaq. Ümumiyyətlə, layihə yüksək səviyyədə başa çatdırılıb və ən yaxşı dünya komplekslərinə uyğundur.
Əsas layihə əsasında tərəfimizdən həyata keçirilən layihənin texniki-iqtisadi əsaslandırmasına əsasən qaz emalı kompleksinin layihələndirilməsi və tikintisi üçün əsaslı xərclərin smeta dəyəri 2007-ci ilin yanvar ayı qiymətləri ilə 520 milyon ABŞ dolları, o cümlədən 402 milyon ABŞ dolları təşkil etmişdir. ABŞ dolları məbləğində vəsait ayrılıb.
Qaz emalı kompleksinin layihələndirilməsi və tikintisi üçün əsaslı xərclərin qiymətləndirilməsində uyğunsuzluğun əsas səbəbləri:
İnvestisiyaların əsaslandırılmasında qaz emalı kompleksinin istismarı üçün zəruri olan bəzi komponentlər (Mayeləşdirilmiş qaz anbarı, Məhəllədaxili təmizləyici qurğular, Yardımçı qazanlar, Kükürd-qələvi tullantıların zərərsizləşdirilməsi qurğusu, tar sularının yanma qurğusu və s.) nəzərə alınmamışdır;
Avadanlıq xərclərinin artması səbəbindən qiymət artımı.
Əsaslı xərcləri azaltmaq və möhkəm qiymət əldə etmək üçün Volqoqradda qaz emalı kompleksinin ilkin layihələndirilməsi üçün Toyo Engineering Corporation (TPP, Yaponiya) ilə müqavilə bağlandı. VSGC ASC-nin təqdim etdiyi təbii qazın tədarükü üçün yeni qrafiki nəzərə alaraq, təbii qazın emalı gücü 4 mlrd. m3 ildə. Bu layihədə etilen zavodu üçün xammal etan və propandır.
Təbii qaz emalı zavodu Coreflux-C2 texnologiyasından istifadə etməklə layihələndirilib. Bu, 95% etanın bərpa dərəcəsi ilə, demetanizatorun geri axınının təkrar emaldan deyil, emal edilmiş qaz axınının bir hissəsindən əmələ gəlməsi səbəbindən minimal enerji və əməliyyat xərclərinə sahib olması ilə xarakterizə olunur. Quraşdırma avtonom şəkildə işləyə bilər, ona C2+ fraksiyasını komponentlərə ayırmaq üçün qurğu daxildir: propan, C3/C4 fraksiya, butan, benzin. Demetanizatoru dietanizator rejimində işlətmək, həmçinin etanı magistral qaz kəmərinə qaytarmaq mümkündür.
Bütün bunlar quraşdırmanı iş rejimləri baxımından çox çevik edir və müxtəlif fövqəladə vəziyyətlərdə onun həyat qabiliyyətini artırır. Etilen istehsalı zavodu ABB Lumus şirkətinin lisenziyası əsasında tikilib.
Layihə ən son texnologiyaya malik komponentlərdən istifadə edir. Beləliklə, xammalı su buxarı ilə doyurmaq üçün xammalın su buxarı ilə doyduğu bir doyma cihazı, burunlu sütun aparatı istifadə olunur. Piroliz sobalarından sonra buxar söndürmə sütununda kondensasiya olunur və nəticədə yaranan proses suyu DOX blokunun təchizat qurğusunda təmizlənir. Təmizləndikdən sonra proses suyu yenidən saturatora daxil olur. Texnoloji suyun qapalı dövriyyəsinin tətbiq olunan texnologiyası qurğunun səmərəliliyini artırır, çirklənmiş suyun zərərli emissiyalarını azaldır və enerji xərclərini azaldır.
Piroliz sobaları SRT-VI texnologiyasından istifadə edərək şaquli şüalanma rulonları ilə dizayn edilmişdir. Dekoksinq rejimində yanma qazları piroliz sobasının sobasında yandırılır ki, bu da atmosferə zərərli emissiyaları azaldır. Qazın ayrılması unikal aşağı təzyiqli demetanizator texnologiyasından istifadə edir.
Qazın ayrılması distillə sütunlarında işıq komponentinin ardıcıl ayrılması yolu ilə aşağı temperaturda rektifikasiyaya əsaslanır. Layihədə dünyanın ən yaxşı seolit və promotorlu katalizator nümunələrindən, həmçinin unikal avadanlıqlardan, o cümlədən maqnit podşipnikləri olan turboekspanderlərdən, quru mexaniki kipləşdiricilərə malik turbokompressorlardan, alüminium lövhəli çoxaxınlı istilik dəyişdiricilərindən istifadə olunur. Avadanlıqların çirklənməsini (polimerləşməni), həmçinin su dövriyyəsini və boru kəmərləri ilə qazan avadanlığını azaltmaq üçün NALCO reagentləri ilə müalicə olunacaq. Layihə bütövlükdə yüksək səviyyədə başa çatdırılıb və ən yaxşı beynəlxalq standartlara uyğundur.
İES şirkətinin layihə hüdudlarında qaz emalı kompleksinin layihələndirilməsi və tikintisi üçün əsaslı xərclərin smeta dəyəri 2007-ci ilin oktyabr ayı qiymətləri ilə 422,4 milyon ABŞ dollarına qarşı 539,4 milyon ABŞ dolları təşkil etmişdir.
Kapital qoyuluşunun təxminləri arasında fərq 117 milyon dollar təşkil edib. Bizim təklifimizə əsasən, qaz emalı kompleksinin tikinti qrafiki 2 il müddətinə nəzərdə tutulub. Dövlət ekspertizasından keçmək üçün hazırlanmış texniki-iqtisadi əsaslandırma layihəsi, normativ müddəti 14 ay olacaq. Əsas və istismar xərclərinin azaldılması və sənaye təhlükəsizliyi qaydalarına riayət edilməsi baxımından qaz emalı kompleksinin tikintisinin yeganə düzgün həlli, qaz emalı kompleksinin eyni vaxtda bütün qurğuların bir hissəsi kimi tikintisi və istismara verilməsidir. mühəndislik şirkətlərinin layihələri. Qaz emalı kompleksi üçün avadanlıq əsas performans göstəricilərini təmin edəcək şəkildə seçilməlidir
Quraşdırmalar, yəni:
Əməliyyatın etibarlılığı və təhlükəsizliyi;
Ekoloji təhlükəsizlik, atmosferə və su obyektlərinə zərərli maddələrin minimum emissiyasını təmin etmək;
Yüksək texnoloji zəmanət göstəricilərinin təmin edilməsi;
...Oxşar sənədlər
İnvestisiya layihəsi və layihə dövrü konsepsiyasının xüsusiyyətləri. Sayansximplast ASC-nin maliyyə vəziyyətinin təhlili. Qaz emalı kompleksinin tikintisi üçün investisiya layihəsinin səmərəliliyinin və məqsədəuyğunluğunun hesablanmasının xüsusiyyətləri.
dissertasiya, 07/08/2010 əlavə edildi
İnvestisiya layihəsinin təsviri. İstehsal və satış planı. İstehsal xərclərinin müəyyən edilməsi. Bütövlükdə layihə çərçivəsində təşkilatların fəaliyyətinin əsaslandırılması. Layihənin investor üçün effektivliyinin kommersiya qiymətləndirilməsi.
kurs işi, 12/08/2010 əlavə edildi
İnvestisiyaların mahiyyəti və növləri. İnvestisiya dövrünün strukturu. İnvestisiya layihəsinin effektivliyinin qiymətləndirilməsi üsulları. Xalis cari dəyər. İnvestisiya layihəsinin icra göstəricilərinin hesablanması və təhlili. Layihənin mahiyyəti və onun maliyyələşdirilməsi.
kurs işi, 18/09/2013 əlavə edildi
İnvestisiya layihəsinin həyata keçirilməsinin iqtisadi səmərəliliyi, verilmiş layihə endirim dərəcəsi ilə xalis cari dəyərin və investisiya gəliri indeksinin hesablanması. Qrafik və hesablama yolu ilə layihənin zərərsizlik nöqtəsinin müəyyən edilməsi.
test, 07/09/2009 əlavə edildi
İnvestisiya layihəsinin həyat dövrü, layihə dövriyyəsinin mərhələləri. İnvestisiyaların məqsədəuyğunluğu haqqında qərar hazırlamağa imkan verən göstəricilər (investisiya gəliri). İnflyasiyanın investisiya layihəsinin səmərəliliyinə təsiri. Risk və qeyri-müəyyənliyin uçotu.
kurs işi, 11/05/2010 əlavə edildi
İnvestisiyaların mahiyyəti və investisiya planı. İnvestisiya layihəsinin effektivliyinin qiymətləndirilməsi üsulları. Müəssisənin cari maliyyə-iqtisadi vəziyyəti, Pharma-Plus Pharmacy MMC-nin investisiya layihəsinin həyata keçirilməsinin məqsədəuyğunluğu, səmərəliliyin qiymətləndirilməsi.
kurs işi, 24/08/2011 əlavə edildi
İnvestisiya layihəsinin həyat dövrü, onun qiymətləndirilməsi üsulları. Təklif olunan tikinti sahəsinin xüsusiyyətləri. Layihənin həyata keçirilməsi variantları və onun texniki-iqtisadi göstəriciləri. İnflyasiya, risk və qeyri-müəyyənlik nəzərə alınmaqla fərdi sahibkarların səmərəliliyinin müəyyən edilməsi.
kurs işi, 29/05/2012 əlavə edildi
İnvestisiya layihəsinin əsas mərhələlərini yerinə yetirmək üçün şəbəkə modelləri. İnvestisiya layihəsinin həyata keçirilməsi mərhələləri: investisiya öncəsi; investisiya; əməliyyat. Layihənin kommersiya effektivliyi. Sadə faiz dərəcələrində endirim və uçot.
test, 12/07/2010 əlavə edildi
İnvestisiya layihəsinin texniki-iqtisadi göstəriciləri: bazarın tədqiqi və məhsula olan tələbatın əsaslandırılması, müəssisənin istehsal gücünün və onun tikintisinə çəkilən xərclərin hesablanması. Bu layihənin həyata keçirilməsinin mümkünlüyünün maliyyə və iqtisadi qiymətləndirilməsi.
kurs işi, 11/05/2010 əlavə edildi
İnvestisiyalar, onların Rusiya bazar iqtisadiyyatında rolu və funksiyaları. Polietilen istehsalı layihəsinin həyata keçirilməsinin iqtisadi qiymətləndirilməsi. İnvestisiya layihəsinin risk təhlili. Əsas risk faktorları. İnvestisiya layihəsinin həssaslığının təhlili.
İnvestisiya layihəsi – Rusiya Federasiyasının qanunvericiliyinə və müvafiq qaydada təsdiq edilmiş standartlara (norma və qaydalara) uyğun olaraq hazırlanmış zəruri layihə-smeta sənədləri də daxil olmaqla, kapital qoyuluşlarının iqtisadi məqsədəuyğunluğunun, həcminin və müddətinin əsaslandırılması, habelə həyata keçirilməsi üçün praktiki tədbirlərin təsviri. investisiyalar (biznes - plan).
İnvestisiya layihəsinin geri qaytarılma müddəti investisiya layihəsinin maliyyələşdirilməsinə başlanıldığı tarixdən investisiyaların faktiki həcminin investorun topladığı xalis mənfəətin məbləğinə və investorun mülkiyyətində olan, amortizasiya olunan əmlak üzrə hesablanmış amortizasiya məbləğinə bərabər olan günə qədər olan dövrdür. investisiya fəaliyyətinin nəticəsidir.
Firmanın investisiya qərarının əsasını gələcək qazancların cari dəyərinin hesablanması təşkil edir. Firma gələcək mənfəətin onun xərclərindən çox olub-olmadığını müəyyən etməlidir. İnvestisiya üçün fürsət dəyəri təklif olunan investisiyanın həcminə bərabər olan kapital üzrə bank faizinin məbləği olacaqdır. Bu, firmanın investisiya qərarının mahiyyətidir. Eyni zamanda, investisiyaların adətən uzunmüddətli olması səbəbindən yaranan qeyri-müəyyənlik vəziyyətinin olması şirkət seçimini çətinləşdirir.
Maliyyə və investisiya hesablamalarında gələcək gəlirin cari dəyərə endirilməsi prosesi adətən diskontlama adlanır.
İnvestisiyaların məqsədəuyğunluğunu qiymətləndirərkən, uçot dərəcəsi (kapitallaşdırma) müəyyən edilir, yəni. investorun gəlir dərəcəsini xarakterizə edən faiz dərəcəsi (minimum illik gəlirin nisbi göstəricisi). Diskontdan (mühasibat faizindən) istifadə edərək, müxtəlif illərdə investisiyaların və pul vəsaitlərinin hərəkətini indiki məqama gətirmək üçün xüsusi endirim əmsalı (mürəkkəb faiz düsturu əsasında) müəyyən edilir.
Endirim dərəcəsi geniş mənada əsas kapitalın fürsət dəyərini ifadə edir və şirkətin alternativ kapital qoyuluşlarından əldə edə biləcəyi gəlir dərəcəsini ifadə edir.
Sabit endirim dərəcəsi üçün E endirim əmsalı a t düsturla müəyyən edilir:
burada t hesablama addımının sayıdır.
Zamanla təsirin fərqli paylanması ilə iki layihənin müqayisəsinin nəticəsi uçot dərəcəsindən əhəmiyyətli dərəcədə asılı ola bilər. Buna görə də onun seçimi vacibdir. Adətən bu dəyər əmanətlər üzrə depozit faizinə əsasən müəyyən edilir. Biz inflyasiya və risk hesabına daha çox qəbul etməliyik.
Bütün kapital borc alındıqda, diskont dərəcəsi faiz ödənişləri və kredit ödənişləri şərtləri ilə müəyyən edilən müvafiq faiz dərəcəsidir.
Kapital qarışıq olduqda, uçot dərəcəsi kapitalın strukturu və vergi sistemi nəzərə alınmaqla hesablanmış kapitalın orta çəkili dəyəri kimi tapıla bilər.
İstənilən bazarda istənilən şirkət öz mənfəətini artırmaq ümidi ilə istehsal prosesində əsas kapitalın köhnəlməsi səbəbindən investisiya qoymağa məcbur olur. Bu baxımdan, investisiyaların edilməsinin məqsədəuyğunluğu ilə bağlı sual yaranır, onlar şirkətə əlavə mənfəət gətirəcək, yoxsa zərərə səbəb olacaq?
Bu suala cavab vermək üçün planlaşdırılan kapital qoyuluşlarının həcmini bu investisiyalardan gələcək gəlirlərin cari diskont edilmiş dəyəri ilə müqayisə etmək lazımdır. Gözlənilən gəlir investisiyadan çox olduqda, firma investisiya edə bilər. Bu dəyərlərin nisbəti tərs olarsa, itkilərin qarşısını almaq üçün investisiya etməkdən çəkinmək daha yaxşıdır.
Beləliklə, investisiya şərtləri belə görünəcəkdir:
Yəni< PDV,
burada Ie planlaşdırılan investisiya həcmidir,
PDV gələcək qazancın cari diskont edilmiş dəyəridir.
Düsturda göstərilən dəyərlər arasındakı fərq adətən xalis cari dəyər (NPV) adlanır.
Xalis cari dəyər(xalis cari dəyər, xalis cari dəyər, inteqral təsir) bütün hesablama dövrü üçün ilkin mərhələyə endirilmiş cari təsirlərin cəmi kimi müəyyən edilir. Xalis cari dəyər inteqral pul axınının inteqral çıxışdan (xərclərdən) artıq olmasıdır.
Aydındır ki, şirkət müsbət xalis cari dəyər əsasında investisiya qərarı verir, yəni (NPV > 0).
Mənfəətlilik indeksi– azaldılmış təsirlərin cəminin güzəştli investisiyaların cəminə nisbəti.
Daxili səmərəlilik nisbəti(daxili gəlirlilik norması, rentabelliyin daxili norması, kapital qoyuluşlarının gəlirlilik dərəcəsi) investisiyanın istifadə müddəti ərzində inteqral iqtisadi effektin sıfıra bərabər olduğu diskont dərəcəsidir.
Daxili səmərəlilik nisbəti investorlar tərəfindən tələb olunan kapitalın gəlirlilik dərəcəsinə bərabər və ya ondan çox olduqda, müəyyən bir layihəyə investisiya qoyuluşu əsaslandırılır. Əks halda, onlar uyğun deyil.
